Cursos Ações: O que realmente move as ações?

O que realmente move as ações?

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Objetivo

Mostrar quais são os fatores que afetam o valor de uma ação. Mostrar que no caso do mercado brasileiro, os fatores macroeconômicos são os mais importantes para determinar as mudanças nesse valor.

Índice

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Diferença entre preço e valor O que uma empresa faz afinal? O ciclo de vida de um setor econômico Risco micro vs. macro Revisão e conclusão

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7

28

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Diferença entre preço e valor

Capítulo I

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Preço Valor

ATENÇÃO !

Para simplificar, imagine que: • Preço é o quanto você esta disposto a pagar sabendo que pode vender no minuto seguinte • Valor é o quanto você esta disposto a pagar se tiver que ficar com a ação por 1 ano pelo menos

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O preço flutua em torno do valor e quando se afasta mais deste, a perspectiva de ganho atrai os investidores de tal forma que o desequilíbrio criado entre oferta e demanda faz o preço retornar para próximo do valor. Na maioria das vezes é o preço que se afasta do valor, mas as vezes, o valor muda muito e os investidores demoram para perceber. Quando isso ocorre, as oportunidades de ganho são muito maiores! Por isso vamos mostrar nesse curso o que realmente move o VALOR das ações.

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O que uma empresa faz afinal?

Capítulo II

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Pega $ emprestado com bancos e acionistas; compra matéria prima e máquinas; produz bens e serviços; vende e finalmente paga o $ emprestado de volta aos credores e acionistas.

$$$ Investimento Financiamento Custa X% Gera Y%

1- Toma

4- Paga

3- Vende

2- Produz

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Se o custo do financiamento X for menor que o retorno do investimento Y, a empresa então gera lucro para pagar os empréstimos e ainda sobra $$$, aumentando seu patrimônio e portanto o preço das suas ações.

Y% > X% LUCRO

Y% < X% PREJUIZO

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Mas quais são os principais fatores a influenciar X e Y ?

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Em parte aqueles que afetam as receitas da empresa !

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• Quantidade vendida por consumidor • Número de consumidores • Preço

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Mas ... e o que influencia essas 3 variáveis ?

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- População - Urbanização - Emprego

- Salário - Renda

- Qualidade - Concorrência

Preço

Quantidade vendida por consumidor

Num. de Consumidores

- Crédito

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... voltando a pergunta

Mas quais são os principais fatores a influenciar X e Y ?

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... a outra parte são aqueles que afetam as despesas da empresa !

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• Custo operacional variável • Custo operacional fixo • Custo financeiro

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Mas ... e o que influencia essas outras 3 variáveis ?

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- Salário - Aluguel

- Energia - Matéria prima

- Juros - Câmbio

Custo Financeiro

Custo Operacional

Variável

Custo Operacional

Fixo

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Cresc. da população, urbanização, nível de emprego, salário real, renda real,

credito

Temos então:

Quantidade vendida por cliente, número de clientes e preço do produto

Y (retorno do investimento)

Fatores de risco macro

Fatores de risco micro

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Juros, câmbio, salário, aluguel, preço de energia e matéria prima

Temos então:

Custo operacional fixo, custo operacional variável e custo financeiro

X (custo do financiamento)

Fatores de risco macro

Fatores de risco micro

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Então afinal, quem afeta o custo de financiamento X e o retorno do

investimento Y de uma empresa ?

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São os fatores de risco macro que por sua vez são afetados pelos ciclos

econômicos mundiais !

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Existem outros fatores não macro que podem influenciar custo de

financiamento X e o retorno do investimento Y ?

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Sim! A capacidade gerencial e o tamanho da empresa. Porém ambas mudam muito lentamente! Isso porque normalmente as maiores empresas têm a maior fatia do mercado, a maior receita, financiamento mais barato e portanto o maior lucro.

As empresas lideres são normalmente as maiores

empresas. Por isso têm retas de receita mais inclinadas e

retas de custo menos inclinadas que as demais.

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Isso significa que conforme o setor amadurece, normalmente as empresas mais rentáveis (lideres) continuam sendo as vencedoras.

Isso é tão mais verdade quanto maior for a vantagem da líder e quanto menos importante for a inovação no setor. Nesses casos os fatores macros são mais importantes.

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Em um intervalo de 1 ou 2 anos, dificilmente a ordem da corrida se altera, o que varia é só a distância entre os participantes. Isso é verdade até para um setor focado em inovação tecnológica como o de computadores.

Vejam: http://en.wikipedia.org/wiki/Market_share_of_personal_computer_vendors

http://en.wikipedia.org/wiki/Market_share_of_personal_computer_vendors







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O ciclo de vida de um setor

econômico

Capítulo III

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Todos os setores da economia passam por um ciclo de ascensão e queda caracterizado por 4 fases.

% C

res.

Méd

io V

end

as

Tempo

Emergente

Crescimento

Maturação

Declínio

30


Alguns exemplo de setores que cresceram e declinaram • transporte ferroviário • indústria de tabaco • energia elétrica • companhias aéreas • telefonia fixa • indústria de PC’s

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O que ocorre em cada fase?

Emergente: Poucas pessoas conhecem o produto/serviço.

Crescimento: A utilidade do produto se torna evidente e seu uso popular, fazendo com que a demanda cresça rápido, atraindo novos competidores.

Maturação: O número de concorrentes aumenta e os preços passam a subir abaixo da inflação, reduzindo a rentabilidade das empresas e as pequenas começam a ter dificuldades.

Declínio: Novos produtos são desenvolvidos e suplantam os antigos, piorando a situação das pequenas empresas que são normalmente engolidas pelas grandes em processos de fusão ou aquisição.

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Risco micro vs. macro

Capítulo IV

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Como se comportam os fatores de risco macro e micro nas diferentes fases da

vida de um setor ?

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% C

res.

Vendas

Tempo

Risco micro > Risco macro Risco micro < Risco macro

Emergente

Crescimento

Maturação

Declinio

Empresas de setores maduros têm menos risco do que empresas de setores novos. Além disso elas têm mais risco macro do que micro. Isso ocorre porque quando o setor amadurece a inovação passa a ser menos relevante do que nas fases iniciais.

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% C

res.

Vendas

Tempo

Risco micro > Risco macro Risco micro < Risco macro

Emergente

Crescimento

Maturação

Declinio

Brasil

As empresas brasileiras são, na maioria, de setores mais maduros e portanto têm mais risco macro do que micro!

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Revisão e conclusão

Capítulo V

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Os fatores macroeconômicos são os mais relevantes para determinar variações no valor das empresas quando: • A economia tem com pouca inovação tecnológica • A condução da política econômica não é independente e sim influenciada pela agenda política • A flutuação dos fatores macros e grande e abrupta • As empresas com ações em bolsa são em sua maioria de setores maduros

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No Brasil, para se bem sucedido nos investimentos em bolsa é mais importante acompanhar a evolução dos ciclos econômicos do que os detalhes específicos das empresas. Principalmente quando 32 ações respondem por 80% do peso do IBrX e quando todas essas ações são de setores maduros.

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Como a economia brasileira depende muito dos preços das commodities e do fluxo de capitais internacionais os ciclos econômicos aqui são tremendamente influenciados pelos acontecimentos no resto do mundo.

Por isso a AXON Invest analisa a bolsa sempre de uma perspectiva macro mundial, para fornecer recomendações que em primeiro lugar evitem grandes perdas e nunca estejam indo contra os ciclos mundiais.

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