Download pdf - Proiect de Investitii. Pensiune Comuna Bistrita-Bargaului, Judetul Bistrita-Nasaud

Proiect de Investitii. Pensiune Comuna Bistrita-Bargaului, Judetul Bistrita-Nasaud

UNIVERSITATEA BABE-BOLYAI CLUJ-NAPOCAFACULTATEA DE STIINTE ECONOMICE SI GESTIUNEA AFACERILORSPECIALIZAREA: MASTERAT ADMINISTRAREA AFACERILOR IN TURISM, COMERT SI SERVICII FORMA DE INVATAMANT: IDD AN: II

PROIECT DE INVESTITII PENSIUNECOMUNA BISTRITA-BARGAULUI, JUDETUL BISTRITA-NASAUD

MASTER AATCS, AN II, ID

CUPRINS

1. PREZENTAREA PROIECTULUI DE INVESTITII

1.1PREZENTAREA AMPLASAMENTULUI OBIECTIVULUI DE INVESTITII..pag. 31.2PREZENTAREA OBIECTIBULUI DE INVESTITII....pag. 4

2. DATE REFERITOARE LA CELE TREI VARIANTE DE INVESTITIIpag. 5

3. EVALUAREA VARIANTEI DE INVESTITII CU AJUTORUL INDICATORILOR STATICI DE EFICIENTA....................................pag. 9

4. EVALUAREA PROIECTULUI CU AJUTORUL INDICATORILOR DINAMICI DE EFICIENTA ECONOMICA..pag. 12

5. ANALIZA ECONOMICA SI FINANCIARA...pag. 22

6. CONCLUZII...............................................................................pag.39

1. PREZENTAREA PROIECTULUI DE INVESTITII

1.1. Prezentarea amplasamentului obiectivului de investitii

Investitia este amplasata in Judeul Bistria Nsud, comuna Bistria Brgului, satul Colibia, cod potal 427007, strada Dealul Blagii, FN. Comuna Bistria Brgului se afl localizat n partea de Nord-Est a municipiului Bistria, adiacent drumului naional DN17. Terenul de amplasament, este localizat n partea de Est a comunei Bistria Brgului, legtura cu drumul judeean realizndu-se printr-un drum de acces cu o lungime aproximativ de 60m i lime de 2,70m.Colibita a fost o statiune turistica si climaterica renumita pentru concentratia mare de ozon si ioni de iod recomandata pentru tratamentul afectiunilor pulmonare si cardiace. La inceputul anilor '80 statiunea a fost demolata, odata cu stramutarea satului, pentru a face loc lacului de acumulare hidroenergetic Colibita care are o lungime de peste 5 km. Lacul de acumulare Colibita este amplasat la 50 de km de Municipiul Bistrita, la poalele Muntilor Calimani, la o altitudine de 900 de m. A fost creat prin inundarea vechii localitati Colibita, pe fundul lacului inca fiind vizibile ramasite ale locuintelor, bisericii din centrul satului si copacii care strajuiau localitatea in urma cu 30 de ani.In jurul lacului s-a dezvoltat o zona cu potential turstic existand in prezent peste 300 de vile, case de vacanta si cabane. Majoritatea insa sunt folosite exclusiv de proprietari, putini dintre acestia fiind interesati de practicarea agroturismului. Pentru amatorii de pescuit lacul este bogat in peste: clean, pastrav, caras si salau. Se poate pescui in schimbul unei taxe. Se mai pot face plimbari cu barca sau cu hidrobicicleta, iar pentru iubitorii de munte si drumetii exista mai multe posibilitati: Pasul Tihuta, Castelul Dracula, Vf. Bistriciorul (1.990 m), taul Zanelor, Izvorul de apa minerala de la Borcut.

1.2. Prezentarea obiectivului de investitii

Investitia are ca obiectiv infiintarea unei pensiuni turistice in comuna Bistrita-Bargaului, satul Colibita, judetul Bistrita-Nasaud. Necesitatea i oportunitatea investiiei const n crearea unor locuri noi de munc n domeniul turismului i serviciilor. Un aspect important este creterea calitii sociale a persoanelor implicate n proiect. Crearea acestor noi locuri de munc ating unul dintre punctele int propuse. Prin realizarea investiiei se crete calitatea serviciilor n turismul rural, realizndu-se noi locuri de cazare i spaii de petrecere a timpului liber pentru turiti. Poziionarea investiiei n zona mai sus amintit, deschide orizonturi pentru un segment de pia bine definit oferind servicii complexe i diversificate.Calitatea serviciilor turistice n acea zon sunt slabe i lacunare, neexistnd un standard ridicat n oferirea lor. Prin realizarea investiiei n acea zon se vor oferi servicii noi, de calitate superioar, comparabile cu cele din zonele turistice bine dezvoltate. Se urmrete, pe lng cretera calitii n servicii, creterea numrului de turiti i durata lor de edere.Prin realizarea investiiei, se dorete creterea potenialiului turistic al zonei, pn acum neexploat. Acest obiectiv se va atinge prin dezvoltarea unor sistem de informare i promovare turistic. Se vor oferi faciliti recreaionale pentru realizarea de programe de relaxare pentru vizitatori. Concretizarea investiiei poate aduce beneficii pentru ntreaga comunitate, att la nivel social ct i oportuniti de atragere a noi investitori; posibilitatea crerii unui pol-centru turistic pentru acea zon.Infiintarea pensiunii se poate realiza in 3 variante, fiecare cu aspectele sale specifice, detaliate in continuare.

2. DATE REFERITOARE LA CELE 3 VARIANTE DE INVESTITIE

Nr. Crt.INDICATORIU.M.V1V2V3

1Capacitatea obiectivului de investitii (q)locuri162030

2Nr. Om-zile / anOm-zile5.8407.300

3Gradul de utilizare a capacitatii%757570

4Volumul utilizarii efectiveOm-zile4.3805.475

5Cheltuieli / om / ziRON707070

6Incasari / om / ziRON120120120

7Cheltuieli anualeRON306.600383.250536.550

8Incasari anualeRON525.600657.000919.800

9Profit brut (Phb)RON219.000273.750383.250

10Profit net (Phn)RON183.960229.950321.930

11Durata de recuperare a investitiei (D)ani22.53

12Investitia directa (Id)RON700.000800.0001.000.000

13Investitia colaterala (Icol)RON100.000120.000150.000

14Investitia conexa (Icon)RON70.00090.000120.000

15Durata de executie (d)ani222

16Esalonarea lucrarilor de investitie pe ani (Ih)RONI1=370.000I2=500.000I1=400.000I2=610.000I1=550.000I2=720.000

17Durata de functionare (Df)ani202020

18 Necesarul de active circulanteRON15331916,252.682,75

VARIANTA 11. Capacitatea obiectivului de investitii (q)5 camere x 2 locuri + 2 camere x 3 locuri = 7 camere si 16 locuri

2. Nr. Om-zile pe an16 locuri x 365 zile/an = 5.840 om-zile

3. Gradul de utilizare a capacitatii obiectivului de investitie (K)K=75%

4. Nr. Om-zile efective5840 (client potentiali intr-un an) x 75% (gradul de utilizare) = 4.380 clienti efectivi intr-un an

5. Cheltuieli anuale70 RON (cheltuieli/om/zi) x 4380 (clienti efectivi intr-un an) = 306.600 RON (cheltuieli anuale)

6. Incasari anuale120 RON (incasare/om/zi) x 4380 (clienti efectivi intr-un an) = 525.600 RON (incasari anuale)

7. Profit brut (Phb)525.600 RON (incasari anuale) 306.600 (cheltuieli anuale) = 219.000 RON (Phb)

8. Profit net (Phn)219.000 RON ( 219.000 x 16% ) = 183.960 RON (Phn)

9. Investitia totala D = IT / Phn => IT= D x Phn = 2 x 183.960 = 367.920 RONIT = Id + Icol + Icon + A + EtIT = 700.000 + 100.000 + 70.000 + A + EtA = necesarul de active circulante = cheltuieli anuale x 0.5% = 306.600 x 0.5% = 1.533 RONEt = En x [ Ih x ( d h + 0.5)] En = coeficient normal de eficienta = 0.15 Ih = investitia din anul h d = durata de executie = 2 aniEt = 0.15 x [ 370.000 x ( 2-1+0.5) + 500.000 x ( 2-2+0.5)] = 120.750 RON IT = 870.000 + 1.533 + 120.750 = 992.283 ROND = IT / Phn = 992.283 / 183.960 = 5.39 ani




4. Volumul utilizarii efective 7.300 (client potentiali intr-un an) x 75% (gradul de utilizare) = 5.475 clienti efectivi intr-un an

5. Cheltuieli anuale70 RON (cheltuieli/om/zi) x 5.475 (clienti efectivi intr-un an) = 383.250 RON (cheltuieli anuale)

6. Incasari anuale120 RON (incasare/om/zi) x 5.475 (clienti efectivi intr-un an) = 657.000 RON (incasari anuale)


8. Profit net (Phn)273.750 RON (273.750 x 16%) = 229.950 RON (Phn)

9. Investitia totala D = IT / Phn => IT= D x Phn = 2.5 x 229.950 = 574.875 RONIT = Id + Icol + Icon + A + EtIT = 800.000 + 120.000 + 90.000 + A + EtA = necesarul de active circulante = cheltuieli anuale x 0.5% = 383.250 x 0.5% = 1.916,25 RONEt = En x [ Ih x ( d h + 0.5)] En = coeficient normal de eficienta = 0.15 Ih = investitia din anul h d = durata de executie = 2 aniEt = 0.15 x [400.000 x ( 2-1+0.5) + 610.000 x ( 2-2+0.5)] = 135.750 RON IT = 1.010.000 + 1.916,25 + 135.750 = 1.147.666,2 ROND = IT / Phn = 1.147.666,2 / 229.950 = 5 ani




4. Volumul utilizarii efective 10.950 (clienti potentiali intr-un an) x 70% (gradul de utilizare) =7.665 clienti efectivi intr-un an

5. Cheltuieli anuale70 RON (cheltuieli/om/zi) x 7.665 (clienti efectivi intr-un an) = 536.550 RON (cheltuieli anuale)

6. Incasari anuale120 RON (incasare/om/zi) x 7.665 (clienti efectivi intr-un an) = 919.800 RON (incasari anuale)


8. Profit net (Phn)383.250 RON (383.250 x 16%) = 321.930 RON (Phn)

9. Investitia totala D = IT / Phn => IT= D x Phn = 3 x 321.930 = 965.790 RONIT = Id + Icol + Icon + A + EtIT = 1.000.000 + 150.000 + 120.000 + A + EtA = necesarul de active circulante = cheltuieli anuale x 0.5% = 536.550 x 0.5% = 2.682,75 RONEt = En x [ Ih x ( d h + 0.5)] En = coeficient normal de eficienta = 0.15 Ih = investitia din anul h d = durata de executie = 2 aniEt = 0.15 x [550.000 x ( 2-1+0.5) + 720.000 x ( 2-2+0.5)] = 177.750 RON IT = 1.270.000 + 2.682,75 + 177.750 = 1.450.432,7 ROND = IT / Phn = 1.450.432,7 / 321.930 = 4,5 ani

III.Evaluarea variantei de investitii cu ajutorul indicatorilor statici de eficienta1. Investitia specifica (Is) Is = Idev / q Idev ( investitia de deviz ) = Id + Icon + Icol q = capacitatea obiectivului de investitiiV1Is = (700.000 + 100.000 + 70.000) / 16 = 54.375 RON / 1 loc de cazare

V2Is = 1.010.000/ 20 = 50.500 RON / 1 loc de cazare

V3Is = 1.270.000/ 30 = 42.333,33 RON / 1 loc de cazare

2. Durata de recuperare a investitiei ( D)D = IT / PhnV1 D = 992.283 / 183.960 = 5.39 ani

V2D=1.147.666,2 / 229.950 = 5 ani

V3D=1.450.432,7 / 321.930 = 4,5 ani

3. Coeficientul de eficienta economica a investitiei ( E )V1 E = 1 / D = 1 / 5,39 = 0,1855 RON profit anual la 1 RON investit

V2E = 1 / D = 1 / 5 = 0,2 RON profit anual la 1 RON investit

V3 E = 1/ D = 1 / 4,5 = 0,(2) RON profit annual la 1 RON investit

4. Cheltuieli unitare echivalente ( K )K = ( Idev + Ch x Df ) / qCh = cheltuieli anuale ahah = amortizarea anuala = Idev / DfDf = durata de functionare

V1ah = 870.000 / 20 = 43.500 RON Ch = 306.600 43.500 = 263.100 RONK = ( 870.000 + 263.100 x 20 ) / 16 = 5.262.000 / 16 = 328.875 RON

V2 ah = 1.010.000 / 20 = 50.500Ch = 383.250 50.500 = 332.750K = ( 1.010.000 + 332.750 x 20 ) / 20 = 7.665.000 / 20 = 383.250 RON

V3 ah = 1.270.000 / 20 = 63.500Ch = 536.550 63.500 = 473.050 K =( 1.270.000 + 473.050 x 20 ) / 30 = 10.731.000 / 30 = 357.700 RON

5. Randamentul economic al investitiei ( Re)

Re = PS ( profit suplimentar) / IT =[ ( Df D ) x Phn ] / IT

V1Re = [( 20 5,39 ) x 183.960 ] / 992.283 = 2,7085 RON profit suplimentar la 1 RON investit dupa ce s-a recuperat leul investit

V2Re [( 20 5 ) x 229.950 ] / 1.147.666,2 = 3,0054 RON profit suplimentar la 1 RON investit dupa ce s-a recuperat leul investit

V3Re = [( 20 4,5 ) x 321.930] / 1.450.432,7 = 3,4403 RON profit suplimentar la 1 RON investit dupa ce s-a recuperat leul investit

6. Viteza de recuperare a investitiei (Vr ) Vr = Df / D = PT / IT

V1 Vr = 20 / 5,39 = 3,7105 profit total / 1 RON investit

V2 Vr = 20 / 5 = 4 profit total / 1 RON investit

V3Vr = 20 / 4,5 = 4,4444 profit total / 1 RON investit

Centralizarea datelor :

Indicatori staticiV1V2V3u.m

Investitia specifica (Is)54.37550.50042.333,33RON / loc de cazare

Durata de recuperare a investitiei ( D)5,3954,5Ani

Coeficientul de eficienta economica a investitiei ( E )0,18550.20.(2)RON profit annual la 1 RON investit

Cheltuieli unitare echivalente ( K )328.875383.250357.700RON

Randamentul economic al investitiei ( Re)2,70853,00543,4403RON profit suplimentar la 1 RON investit dupa ce s-a recuperat leul investit

Viteza de recuperare a investitiei (Vr )3,710544,(4)profit total / 1 RON investit

Is indicator care se optimizeaza prin minimizareD - indicator care se optimizeaza prin minimizareE - indicator care se optimizeaza prin maximizareK - indicator care se optimizeaza prin minimizareRe - indicator care se optimizeaza prin maximizareVr - indicator care se optimizeaza prin maximizare

In urma evaluarii proiectului cu ajutorul indicatorilor statici de eficienta economica analizati se observa ca Varianta 3 este varianta optima.

IV.Evaluarea proiectului de investitii cu ajutorul indicatorilor dinamici de eficienta economica

a. Calculul venitului net actualizat metoda fluxului de numerar

= / ITA, unde

reprezinta venitul mediu actualizat la o unitate investitie totala actualizata

reprezinta venitul mediu actualizatITA reprezinta investitia totala actualizata

= VNA / DfVNA se obtine insumand fluxurile de numerar actualizateMomentul de referinta la care se face actualizarea este momentul inceperii constructiei. Procedeul de actualizare folosit in acest caz este actualizarea prin discontare, factorul de discontare fiind 1 / ( 1 + a )h , unde h=1,2,......22. Rata de actualizare este de 14 % ( a =14 %).Varianta 1Structura proiectului de investitii:AniiCosturi de investitiiCheltuieli de exploatareVenituri anuale

TotaleDin care amortizarea

1370.000---

2500.000---

3 22-306.60043.500525.600

Metoda fluxului de numerar:AniiInvestitia din anul h (Ih)C`h(=Ch-ah)VhFluxul de numerar (Vh Ch Ih )Factor de actualizare (a = 14%)Flux de numerar actualizat

1370.000---370.0000,877-324.490

2500.000---500.0000,769-384.500

3 22-306.600525.600262.5005,0841.334.550

Total - ----625.560

VNA= 625.560 RON

= VNA / Df = 625.560 / 20 = 31.278 RONITA = 324.490 + 384.500 = 708.990

= / ITA =31.278 / 708.990 = 0.044 RON venit anual mediu net actualizat la 1 RON investitie actualizata VNA > 0 => varianta 1 a proiectului de investitii este eficienta

Varianta 2 Structura proiectului de investitii:AniiCosturi de investitiiCheltuieli de exploatareVenituri anuale


1400.000---

2610.000---

3 22-383.25050.500657.000

Metoda fluxului de numerar:AniiInvestitia din anul h (Ih)C`h (Ch-ah)VhFluxul de numerar (Vh Ch Ih )Factor de actualizare (a = 14%)Flux de numerar actualizat

1400.000---400.0000,877-350.800

2610.000---610.0000,769-469.090

3 22-332.750657.000324.2505,0841.648.487

Total - ----828.597

VNA= 828.597 RON

= VNA / Df = 828.597 / 20 = 41.429,85 RONITA = 350.800 + 469.090 = 819.890

= / ITA= 41.429,85/ 819.890 = 0.050 RON venit anual mediu net actualizat la 1 RON investitie actualizata VNA > 0 => varianta 2 a proiectului de investitii este eficienta

Varianta 3Structura proiectului de investitii:AniiCosturi de investitiiCheltuieli de exploatareVenituri anuale


1550.000---

2720.000---

3 22-536.55063.500919.800

Metoda fluxului de numerar:AniiInvestitia din anul h (Ih)C`h (Ch-ah)VhFluxul de numerar (Vh Ch Ih )Factor de actualizare (a = 14%)Flux de numerar actualizat

1550.000---550.0000,877-482.350

2720.000---720.0000,769-553.680

3 22-473.050919.800446.7505,0842.271.277

Total - ----1.235.247

VNA= 1.235.247 RON

= VNA / Df = 1.235.247 / 20 = 61.762,35 RONITA = 482.350+553.680 = 1.036.030

= / ITA =61.762,35/ 1.036.030 = 0,059 RON venit anual mediu net actualizat la 1 RON investitie actualizata VNA > 0 => varianta 3 a proiectului de investitii este eficienta

Centralizarea datelor obtinute in cazul indicatorului venit net actualizat (VNA)IndicatoriV1V2V3

Venit Net Actualizat (VNA)625.560828.5971.235.247

Venit net mediu anual actualizat ()31.27841.429,8561.762,35

Venit net mediu anual actualizat la 1 RON investitii actualizate ()0,0440,0500,059

b. Durata de recuperare si randamentul economic in forma dinamica

Alegem ca moment de referinta momentul inceperii constructiei.VARIANTA 1D = 5,394 aniIT = 992.283 RONRe = 2,7085 profit suplimentar la 1 RON investit dupa ce s-a recuperat leul investitPhn = 183.960 RONDf = 20 ani

Re = ( P.T. / I.T. ) 1Rea = ( P.T.A / I.T.A ) 1 D= I.T/PhnI.T.A= P.A. D`P.TA = Phn x [ 1 / (1 + 0.14) 3 + 1 / (1 + 0.14 )4 + 1 / ( 1 +0.14 )5 + .... + 1 / (1 +0.14)22] = Phn x 5,084 Static D = IT / Phn = 992.283 / 183.960 = 4,729Re = ( Df D ) x Phn / IT = (20 5,394) x 183.960 / 992.283 = 2,708

DinamicPTA = 183.960 x 5,084= 935.252,64 RONITA = 370.000 x [1 / (1,14)1] + 500.000 x [1 / (1,14)2] = 708.990Rea = (935.252,64 / 708.990) 1 = 1,319 1 = 0,319 RON la 1 RON investitie actualizata dupa ce s-a recuperat investitia Calculul duratei de recuperare a investitiei:AniiInvestitiiProfituriFactor de actualizare (14%)Valori actualizate

InvestitiiProfituriProfituri cumulate

1370.000-0.877324.490--

2500.000-0.769384.500--

3-183.9600.674708.990123.989,04123.989,04

4-183.9600.592-108.904,32232.893,36

5-183.9600.519-95.475,24328.368,6

6-183.9600.455-83.701,8412.070,4

7-183.9600,399-73.400,04485.470,44

8-183.9600,350-64.386549.856,44

9-183.9600,307-56.475,72606.332,16

10-183.9600,269-49.485,24655.817,4

11-183.9600,236-43.414,56699.231,96

12-183.9600,207-38.079,72737.311,68

38.079,72......................1 an9.758,04.......................x ani

x= 9.758,04/ 38.079,72= 0.256 => D`=10,256 ani

VARIANTA 2D = 5 aniIT = 1.147.666,2 RONRe = 3,0054 profit suplimentar la 1 RON investit dupa ce s-a recuperat leul investitPhn = 229.950 RONDf = 20 ani

Re = ( PT / IT ) 1Rea = ( PTA / ITA ) 1 PTA = Phn x [ 1 / (1 + 0.14) 3 + 1 / (1 + 0.14 )4 + 1 / ( 1 +0.14 )5 + .... + 1 / (1 +0.14)22] = Phn x 5,084Static D = IT / Phn = 1.147.666,2 / 229.950 = 2.2Re = ( Df D ) x Phn / IT = (20 5) x 229.950 / 1.147.666,2 = 3,005DinamicPTA = 229.950 x 5,084=1.169.065,8 RONITA = 400.000 x [1 / (1,14)1] + 610.000 x [1 / (1,14)2]= 819.890

Rea = (1.169.065,8 / 819.890) 1 = 1,425 1 = 0,425 RON la 1 RON investitie actualizata dupa ce s-a recuperat investitia Calculul duratei de recuperare a investitiei:AniiInvestitiiProfituriFactor de actualizare (14%)Valori actualizate


1400.000-0.877350.800--

2610.000-0.769469.090--

3-229.9500.674819.890154.986,3154.986,3

4-229.9500.592-136.130,4291.116,7

5-229.9500.519-119.344,05410.460,75

6-229.9500.455-104.627,25515.088

7-229.9500,399-91.750,05606.838,05

8-229.9500,350-80.482,5687.320,55

9-229.9500,307-70.594,65757.915,2

10-229.9500,269-61.856,55819.771,75

11-229.9500,236-54.268,2874.039,95

54.268,2......................1 an118,25.........................x ani

x= 118,25/ 54.268,2= 0.002 => D`=10,002 ani

VARIANTA 3D = 4,5 aniIT = 1.450.432,7 RONRe = 3,4403 profit suplimentar la 1 RON investit dupa ce s-a recuperat leul investitPhn = 321.930 RONDf = 20 ani

Re = ( PT / IT ) 1Rea = ( PTA / ITA ) 1 PTA = Phn x [ 1 / (1 + 0.14) + 1 / (1 + 0.14 )2 + 1 / ( 1 +0.14 )3 + .... + 1 / (1 +0.14)20] = Phn x 5,084Static D = IT / Phn = 1.450.432,7 / 321.930 = 4,505Re = ( Df D ) x Phn / IT = (20 4.505) x 321.930 / 1.450.432,7 = 3,439

DinamicPTA = 321.930 x 5,084= 1.636.692,1 RONITA = 550.000 x [1 / (1,14)1] + 720.000 x [1 / (1,14)2] = 1.036.030Rea = (1.636.692,1 / 1.036.030) 1 = 1,579 1 = 0,579 RON la 1 RON investitie actualizata dupa ce s-a recuperat investitia Calculul duratei de recuperare a investitiei:AniiInvestitiiProfituriFactor de actualizare (14%)Valori actualizate


1550.000-0.877482.350--

2720.000-0.769563.680--

3-321.9300.6741.036.030216.980,82216.980,82

4-321.9300.592-190.582,56407.563,38

5-321.9300.519-167.081,67574.645,05

6-321.9300.455-146.478,15721.123,2

7-321.9300,399-128.450,07849.573,27

8-321.9300,350-112.675,5962.248,77

9-321.9300,307-98.832,511.061.081,2

98.832,5......................1 an73.781,3......................x ani

x= 73.781,3 / 98.832,5 = 0.7465 => D`=10,7465 ani

V. Analiza economica si financiara

Analiza economica

a. Raportul venit cost (RVC)

RVC = VAV / VACVAV = valoarea actualizata a veniturilorVAC = valoarea actualizata a costurilor

Aplicam metoda Bancii Mondiale => alegem ca moment de referinta momentul inceperii constructiei => factor de discontare 1 /(1 + a)n

VARIANTA 1

Anii Cheltuieli anuale totaleVenituri anualeFactorul de actualizare (a = 14%)Cheltuieli anuale totale actualizate (chelt. invest.+chelt.expl)Venituri anuale actualizate

1370.000- 0,877324.490-

2500.000-0,769384.500-

3-226.132.00010.512.0005,08431.175.08853.443.008

Total 7.002.00010.512.00031.884.07853.443.008

RVC = 53.443.008/ 31.884.078= 1,67 >1 => varianta 1 este eficienta

VARIANTA 2


1400.000- 0.877350.800-

2610.000-0.769469.090-

3-227.665.00013.140.0005,08438.968.86066.803.760

Total 8.675.00013.140.00039.788.75066.803.760

RVC = 66.803.760/ 39.788.750= 1.678 > 1 => varianta 2 este eficienta

VARIANTA 3


1550.000- 0,877482.350-

2720.000-0,769553.680-

3-2210.731.00018.396.0005,08454.556.40493.525.264

Total 12.001.00018.396.00055.592.43493.525.964

RVC = 93.525.964/ 55.592.434= 1.682 => varianta 3 este varianta optima

b. Valoarea neta actualizata (VNA)

VNA = Venituri actualizate cheltuieli actualizate Varianta 1 VNA = 53.443.008 31.884.078= 21.558.930 > 0 => varianta 1 este eficienta

Varianta 2 VNA = 66.803.760 39.788.750 = 27.015.010 > 0 => varianta 2 este eficienta Varianta 3VNA = 93.525.264 55.592.434 = 37.932.830 > 0 => varianta 3 este varianta optima

c. Rata interna de rentabilitate economica ( RIRE ) si rata interna de rentabilitate financiara (RIRF )

RIRE = Rmin + ( Rmax Rmin) x { VNA (+) / [ VNA (+) +| VNA (-) | ]}

RIRF = Rmin + ( Rmax Rmin) x { VNA (+) / [ VNA (+) +| VNA (-) | ]}

Varianta 1Pentru calculul RIRE vom determina VNA la o rata mai mare de 14% suficient de mare pentru a obtine un VNA negativ. Se va considera o rata maxima de actualizare de 80% . Calculul VNA la Rmax = 75 % avand ca mment de referinta momentul inceperii constructiei :

Anii Cheltuieli anuale Venituri anualeFlux de numerar Factor de actualizare (a = 80%)Flux de numerar actualizat

1370.000--370.0000.555-205.350

2500.000--500.0000.308-154.000

3-226.132.00010.512.0004.380.0000.0362158.556

Total 7.002.00010.512.000---200.794

La o rata de actualizare de 24% s-a obtinut VNA negativ, asadar rata interna de rentabilitate economica este cuprinsa intre valorile 14% si 24%.RIRE = 14 + ( 80 14 ) x 21.558.930 / (21.558.930 + 200.794) = 58,10% VNA (+)404.4060-200.79414%80%RIRE 58,10%R 0

Analiza financiara

Pentru analiza financiara vom tine cont de sursa fondurilor de investitii, de impozite si taxe, de rambursarea creditelor si dobanzilor, de faptul ca imprumuturile reprezinta in faza de executie un venit pentru investitor.Rata anuala de rambursare este 0,25 x 100.000 = 25.000 RONIn primul an: 25.000 + 100.000 x 14% = 39.000 RONIn al doilea an: 25.000 + 75.000 x 14 % = 35.500 RONIn al treilea an: 25.000 + 50.000 x 14% = 32.000 RONIn al patrulea an: 25.000 + 25.000 x 14% = 28.500 RONUrmatorul tabel cuprinde veniturile si cheltuielile totale pe toata durata de viata a obiectivului de investitii si veniturile si cheltuielile totale actualizate la momentul inceperii constructiei, la o rata de actualizare de 14%.Nr.Crt.IndicatoriPerioada de executiePerioada de functionareTotal

1212345 20

1 Valoarea investitiei- Fonduri proprii- Credite 370.000

370.000

500.000

400.000

100.000---870.000

770.000

100.000

2Cheltuieli de exploatare __306.600306.600306.600306.6005.518.8006.745.200

3Impozite si taxe__ 35.00035.00035.00035.000630.000770.000

4Rambursari credit + dobanda__39.00035.50032.00028.500_135.000

5Costuri totale370.000500.000380.600377.100373.600370.1006.148.8008.520.200

6Venituri din vanzari__525.600525.600525.600525.6009.460.80011.563.200

7Venituri din credite_100.000_____100.000

8Venituri totale_100000525.600525.600525.600525.6009.460.80011.663.200

9Factor de actualizarea = 14%0.8770.7690.6740.5920.5190.4552,844_

10Costuri totale actualizate324.490384.500256.524,4223.243,2193.898,4168.395,531.260.49932.811.550

11Venituri totale actualizate_76.900354.254,4311.155,2272.786,4239.14848.098.70749.352.951

12Flux de numerar actualizat-324.490-307.60097.73087.91278.88870.752,516.838.20816.541.401

Se observa si in cazul analizei financiare un surplus de venituri totale actualizate fata de costurile totale actualizate.RVC = VAV / VAC = 49.352.951 / 32.811.550 = 1,50413 < 1,676Valoarea indicatorului obtinut in cadrul analizei financiare este mai mic decat cel obtinut in cadrul analizei economice deoarece costurile totale au crescut prin luarea in calcul si a cheltuielilor ocazionate de rambursarea creditului si plata dobanzii aferente acestuia.VNA = VAV VAC = 49.352.951 - 32.811.550 = 16.541.401 < 21.558.930 RONCalculul VNA la Rmax = 80%AniiCheltuieli totaleVenituri totaleFlux de numerarFactor de actualizare a = 80% Flux de numerar actualizat

1370.000_-370.0000.555-205.350

2500.000100000-400.0000.308-123.200

3380.600525.600145.0000.17124.795

4377.100525.600148.5000.09514.107,5

5373.600525.600152.0000.0527.904

6370.100525.600155.5000.0294.509,5

7 226.148.8009.460.8003.312.0000.0362119.894,4

Total8.520.20011.663.200_--157.339,6

La o rata de actualizare de 80% s-a obtinut VNA negativ, asadar rata interna de rentabilitate financiara este cuprinsa intre valorile 14% si 80%.RIRF = 14+ ( 80 14 ) x 16.541.401 / (16.541.401 + 157.339,6) = 79.37%Reprezentarea grafica RIRF arata astfel:

VNA 16.541.401 -157.339,6 -157.339,6 14%80%RIRF 79.37%Rata de actualizare

Varianta 2 Pentru calculul RIRE vom determina VNA la o rata mai mare de 14% suficient de mare pentru a obtine un VNA negativ. Se va considera o rata maxima de actualizare de 50% . Calculul VNA la Rmax = 50 % avand ca moment de referinta momentul inceperii constructiei :

Anii Cheltuieli anuale Venituri anualeFlux de numerar Factor de actualizare (a = 50%)Flux de numerar actualizat

1400.000--40.00000.66-26.400

2610.000--610.0000.44-268.400

3-227.665.00013.140.0005.475.0000.8554.681.125

Total 8.675.00013.140.000---294.800

La o rata de actualizare de 50% s-a obtinut VNA negativ, asadar rata interna de rentabilitate economica este cuprinsa intre valorile 14% si 50%.RIRE = 14 + ( 50 14 ) x 27.015.010 / (27.015.010 + 294.800) = 49,61%

VNA27.015.0100-60.743,7514%50% RIRE 49.61%Rata de actualizare

Analiza financiara Pentru analiza financiara vom tine cont de sursa fondurilor de investitii, de impozite sit axe, de rambursarea creditelor si dobanzilor, de faptul ca imprumuturile reprezinta in faza de executie un venit pentru investitor.Rata anuala de rambursare este 0.25 x 200000 = 50000 RONIn primul an: 50000 + 200000 x 14% = 78000 RONIn al doilea an: 50000 + 150000 x 14 % = 71000 RONIn al treilea an: 50000 + 10000 x 14% = 64000 RONIn al patrulea an: 50000 + 50000 x 14% = 57000RON

Urmatorul tabel cuprinde veniturile si cheltuielile totale pe toata durata de viata a obiectivului de investitii si veniturile si cheltuielile totale actualizate la momentul inceperii constructiei, la o rata de actualizare de 14%.Nr.Crt.IndicatoriPerioada de executiePerioada de functionareTotal

1212345 20


400.000

610.000

410.000

200.000---1.010.000

810.000

200.000

2Cheltuieli de exploatare __383.250383.250383.250383.2506.132.0007.665.000

3Impozite si taxe__ 40.00040.00040.00040.000640.000800.000

4Rambursai credit + dobanda__78.00071.00064.00057.000_270.000

5Costuri totale400.000610.000501.250494.250487.250480.2506.772.0009.745.000

6Venituri din vanzari__657.000657.000657.000657.00010.512.00013.140.000

7Venituri din credite_200000_____200.000

8Venituri totale_200000657.000657.000657.000657.00010.512.00013.340.000

9Factor de actualizarea = 14%0.8770.7690.6740.5920.5190.4552.844_

10Costuri totale actualizate350.800469.090337.842,5292.596252.882,75218.513,7519.259.56821.181.293

11Venituri totale actualizate_153.800442.818388.944340.983298.93529.896.12831.521.608

12Flux de numerar actualizat-350.800-315.290104.975,596.34888.100,2580.421,2510.636.56010.340.315

Se observa si in cazul analizei financiare un surplus de venituri totale actualizate fata de costurile totale actualizateRVC = VAV/VAC= 31.521.608 / 21.181.293 = 1,488 < 1,678Valoarea indicatorului obtinut in cadrul analizei financiare este mai mic decat cel obtinut in cadrul analizei economice deoarece costurile totale au crescut prin luarea in calcul si a cheltuielilor ocazionate de rambursarea creditului si plata dobanzii aferente acestuia.VNA = 31.521.608 / 21.181.293 = 10.340.315 < 27.015.010 RON

Calculul VNA la Rmax = 80%

AniiCheltuieli totaleVenituri totaleFlux de numerarFactor de actualizare a = 80% Flux de numerar actualizat

1400.000_-400.0000,555-222.000

2610.000200.000-610.0000,308-187.880

3501.250657.000155.7500,17126.633,25

4494.250657.000162.7500,09515.461,25

5487.250657.000169.7500,0528.827

6480.250657.000176.7500,0295.125,75

7 226.772.00010.512.0003.740.0000,0362135.388

Total9.745.00013.340.000_-324.415,75

La o rata de actualizare de 80% s-a obtinut VNA negativ, asadar rata interna de rentabilitate financiara este cuprinsa intre valorile 14% si 80%.

RIRF = 14 + ( 80 14 ) x 10.340.315 / (10.340.315 + 324.415,75) = 77,99%Reprezentarea grafica RIRF arata astfel: VNA (+)10.340.3150-324.415,75 312146.2214%80%RIRF 77.99%Rata de actualizare VNA (-)

Varianta 3 Pentru calculul RIRE vom determina VNA la o rata mai mare de 14% suficient de mare pentru a obtine un VNA negativ. Se va considera o rata maxima de actualizare de 80% . Calculul VNA la Rmax = 50 % avand ca mment de referinta momentul inceperii constructieiAnii Cheltuieli anuale Venituri anualeFlux de numerar Factor de actualizare (a = 80%)Flux de numerar actualizat

1550.000--550.0000.555-305.550

2720.000--720.0000.308-221.760

3-2210.731.00018.396.0007.665.0000.0362277.473

Total 12.001.00018.396.000---249.837

La o rata de actualizare de 50% s-a obtinut VNA negativ, asadar rata interna de rentabilitate economica este cuprinsa intre valorile 14% si 50%.RIRE = 14 + ( 50 14 ) x 37.932.830 / (37.932.830+249.837) = 49,76%VNA (+) 912.4130-358.301,2514%50%RIRE 49,76%Rata de actualizareVNA (-)

Analiza financiara

Pentru analiza financiara vom tine cont de sursa fondurilor de investitii, de impozite si taxe, de rambursarea creditelor si dobanzilor, de faptul ca imprumuturile reprezinta in faza de executie un venit pentru investitor.In cazul acestei variante nu vom contracta nici un credit deoarece avem toata suma necesara investitiei.Urmatorul tabel cuprinde veniturile si cheltuielile totale pe toata durata de viata a obiectivului de investitii si veniturile si cheltuielile totale actualizate la momentul inceperii constructiei, la o rata de actualizare de 14%.Nr.Crt.IndicatoriPerioada de executiePerioada de functionareTotal

123 22


550.000-

720.000

720.000-

--

-1.270.000

1.270.000-

2Cheltuieli de exploatare __10.730.00010.730.000

3Impozite si taxe__ 1.300.0001.300.000

4Rambursai credit + dobanda__--

5Costuri totale550.000720.00012.030.00013.300.000

6Venituri din vanzari__18.396.00018.396.000

7Venituri din credite_ ___

8Venituri totale__18.396.00018.396.000

9Factor de actualizarea = 14%0,8770,7695,084_

10Costuri totale actualizate482.350553.68061.160.52062.196.550

11Venituri totale actualizate__93.525.26493.525.264

12Flux de numerar actualizat-482.350-553.68032.364.74431.328.714

Se observa si in cazul analizei financiare un surplus de venituri totale actualizate fata de costurile totale actualizateRVC = 93.525.264/ 62.196.550= 1.503 < 1.682 Valoarea indicatorului obtinut in cadrul analizei financiare este mai mic decat cel obtinut in cadrul analizei economice deoarece costurile totale au crescut prin luarea in calcul si a cheltuielilor ocazionate taxe si impozite.

VNA = 93.525.264 - 62.196.550 = 31.328.714 < 37.932.830

Calculul VNA la Rmax = 80%AniiCheltuieli totaleVenituri totaleFlux de numerarFactor de actualizare a = 80% Flux de numerar actualizat

1550.000_-550.0000.555-305.250

2720.000_-720.0000.308-221.760

3 -2210.731.00018.396.0007.665.0000.0362277.473

Total12.001.00018.396.000_-249.537

La o rata de actualizare de 80% s-a obtinut VNA negativ, asadar rata interna de rentabilitate financiara este cuprinsa intre valorile 14% si 80%.RIRF = 14 + ( 80 14 ) x 31.328.714 / (31.328.714 + 249.537 ) = 79,47%VNA (+)31.328.7140 -249.53714%80% RIRF 79,47%Rata de actualizareVNA (-)

V. CONCLUZII

In urma analizarii rezultatelor obtinute in cadrul indicatorilor statici Varianta 3 este varianta optima, avand cei mai multi indicatori optimi.1. Investitia specifica (Is)V3: Is = 42.333,33 RON2. Durata de recuperare V3: D = 4,5 ani3. Coeficientul de eficienta economica a investitiilor V3: E = 0.2 profit anual net la 1 RON investit4. Cheltuieli echivalate V1: K = 328.8755. Randamentul economic V3: Re = 3,4403 RON profit net la 1 RON investit6. Viteza de recuperare V3: Vr = 4,4 profituri totale nete la 1 RON investitIn urma studierii rezultatelor obtinute in cadru indicatorilor dinamici actualizati si in urma analizei economice si financiare varianta optima este tot Varianta 3. Venit net actualizatV3: VNA = 37.932.830 Randamentul economic actualizat V3: Rea = 0,579 RON profit total net la 1 RON investit

Analiza economicaV3 RVC = 1.682V3 RIRE = 49,76 % Analiza financiaraV3 RVC = 1.503V3 RIRF = 79.47% In concluzie, varianta de a construi o pensiune turistica cu o capacitate de cazare de 30 de locuri, in 9 camere (a cate 2 locuri) si 3 camere (a cate 4 locuri), este varianta optima.

40