1

POSLOVNE FINANSIJE 7

Dr Lidija Barjaktarović

SADRŽAJ:

1. RACIO ANALIZA

2. RACIO BROJEVI

3. POKAZATELJI LIKVIDNOSTI

4. POKAZATELJI AKTIVNOSTI

5. POKAZATELJI FINANSIJSKE STRUKTURE

6. POKAZATELJI RENTABILNOSTI

7. POKAZATELJI TRŽIŠNE VREDNOSTI

2

3

1. RACIO ANALIZA

Proizvod različitih finansijskih izveštaja → sumira ključneodnose i rezultate koji ukazuju na finansijske performansepreduzeća → sredstvo kontrole u procesu upravljanja fin.preduzeća jer omogućava: sagledavanje trendova u fin.poslovanju preduzeća; poređenje fin. karakteristika ≠ pred.;utvrđiv. međuzavisnosti faktora koji utiču na fin. uspeh firme.

4

2. RACIO BROJEVI

Predstavljaju odnose jedne bilansne pozicije prema drugoj,izražene u prostoj matematičkoj formuli → koriste za ocenufinansijskog položaja preduzeća, kao i za ocenu upravljanjapreduzećem. Najčešćeni korišćeni pokazatelji (racia):likvidnosti, aktivnosti, fin. strukture, rentabilnosti, tržišnevrednosti.

5

3. Pokazatelji (racia) likvidnosti

Sposobnost preduzeća da u roku može izmiriti svoje dospeleobaveze prema poveriocima.

Iznos raspoloživih novčanih sredstava mora biti jednak iznosudospelih obeveza u vreme njihovog dospeća.

Likvidnost je determinisana: brzina pretvaranja imobilisanihsredstava u novac, brzinom dospeća obaveza za plaćanje,vrstom i veličina pojedinih izvora sredstava.

Likvidnost se može posmatrati kao: sadašnja (trenutna)likvidnost, opšta (tekuća) likvidnost, redukovana (rigorozna)likvidnost, perspektivna (buduća) likvidnost, optimalnalikvidnost.

6

(1) Sadašnja (trenutna) likvidnost – podrazumeva likvidnost preduzeća naposmatrani dan → pokazuje samo trenutnu mogućnost plaćanja dospelihobaveza preduzeća.

Raspoloživa novčana sredstva

Koeficijent trenutne likvidnosti = -------------------------------------------

(KTL) Dospele obaveze

KTL > 1 preduzeće će moći raspoloživim novčanim sredstvima izmirivatipoveriocima iznose dospelih obaveza.

KTL = 1 preduzeće će moći raspoloživim novčanim sredstvima izmirivatipoveriocima iznose dospelih obaveza.

KTL < 1 preduzeće neće biti u mogućnosti da iznosom raspoloživihnovčanih sredstava izmiruje dospele obaveze.

7

2) Opšta (tekuća) likvidnost – osnovna sredstva treba da budu finansiranasopstvenim kapitalom, a obrtna sredstva da budu pokrivena kratkoročnimizvorima finansiranja. Koeficijent opšte likvidnosti (KOL) pokazuje sakoliko je RSD obrtnih sredstava pokriven 1 RSD kratkoročnih obaveza.

Ukupna obrtna sredstva

Koeficijent opšte likvidnosti = ----------------------------------------

Ukupne kratkoročne obaveze

KOL < 1 pokazuje nezadovoljavajuću likvidnost preduzeća

KOL = 1 pokazuje donju granicu likvidnosti preduzeća

KOL > 1 pokazuje nedovoljan stepen likvidnosti preduzeća

KOL = 2 pokazuje kada se pred. može smatrati potpuno likvidnim.

8

3) Redukovana (rigorozna) likvidnost – “ljuti” test likvidnosti preduzeća →koeficijent redukovane ili rigorozne likvidnosti (KRL)pokazuje sa koliko jeRSD novčanih sredstava pokriven svaki RSD kratkoročnih obaveza.

Obrtna sredstva - Zalihe

Koeficijent redukovane = ----------------------------------------

(rigorozne) likvidnosti Kratkoročne obaveze

KRL < 1 prisutna je nelikvidnost preduzeća

KRL = 1 preduzeće se može smatrati potpuno likvidnim

KRl > 1 preduzeće je preterano likvidno.

Kriterijum “normale” likvidnosti pokazuje u stvari, da je ovaj koeficijentizraz pravila finansiranja 1 : 1 (acid test).

9

4) Perspektivna (buduća) likvidnost –sposobnost preduzeća daplati obaveze koje će dospeti za isplatu u određenomvremenskom intervalu (npr. za 30 dana, za 90 dana i sl.).Omogućava dinamičko merenje likvidnosti.

Novac na dan Potraživanja i HoVmerenja likvidnosti + koji će se unovčiti

Koeficijent perspektivne likvidnosti = -------------------------------------------------------------------------(KPL) Dospele obaveze na + Obaveze koje dospevaju

dan merenja likvidnosti tokom posmatranog perioda

KPL < 1 preduzeće je nelikividno KPL = 1 likvidnost preduzeća jezadovoljavajuća KPL > 1 preduzeće je u potpunosti likvidno.

10

5) Optimalna likvidnost – merilo ili standard za merenje usmislu koliki treba da bude koeficijent perspektivnelikvidnosti.

100

Koeficijent optimalne likvidnosti = -----------------------------------------------------------------------

100 – % (procenat) rizika unovčavanja potraživanja,

HoV i nenovčanih sredstava

Najteži posao predstavlja utvrđivanje procenta rizikaunovčavanja nenovčanih sredstava. Privredna praksapokazuje da se rizik unovčavanja HoV i naplate kratkoročnihpotraživanja procenjuje empirijskim iskustvom.

11

4. Pokazatelji (racia) aktivnosti

Obuhvataju sve relevantne odnose između prihoda i rashoda,, ipojedinačnih i ukupnih ulaganja→ koeficijenti obrta poslovnih sredstava.

U praksi se najčešće primenjuju sledeći koeficijenti obrta: koeficijent obrtadobavljača, koeficijent obrta zaliha, koeficijent obrta kupaca, koeficijentobrta ukupnih obrtnih sredstava, koeficijent obrta neto obrtnih sredstava,

koeficijent obrta fiksnih sredstava, koeficijent obrta sopstvenih sredstava,

koeficijent obrta ukupnih poslovih sredstava.

12

1) Koeficijent obrta dobavljača

Odnosi na prosečnu dužinu vremenskog perioda dugovanja dobavljača za koji sevrši plaćanje prema njima → brzina izmirenja obaveza prema dobavljačima.

Godišnja nabavka materijala i usluga na kredit

Koeficijent obrta dobavljača = ---------------------------------------------------

Prosečni saldo dobavljača u toku godine

Proseč. vreme plaćanja dobavljačima →prosečno vreme kreditiranja od dobav:

365 (dana)

Prosečno vreme plaćanja = ------------------------------------------

Koeficijent obrta dobavljača

13

2) Koeficijent obrta zaliha

Pokazuje koliko se prosečno puta zalihe realizuju i reprodukuju u toku godine.

Cena koštanja realizovanih proizvoda

Koeficijent obrta zaliha = -------------------------------------------------

Prosečna vrednost zaliha

Prosečno vreme trajanja obrta zaliha:

365 (dana)

Prosečno vreme trajanja jednog obrta = -------------------------------

Koeficijent obrta zaliha

14

3) Koeficijent obrta kupaca

Pokazuje prosečno vreme potraživanja od kupaca. Iznos potraživanja od kupacazavisi od obima realizacije, politike kreditiranja kupaca i efikasnosti naplatenastalih potraživanja.

Neto prihod od prodaje

Koeficijent obrta kupaca = ---------------------------------

Prosečan saldo kupaca

Prosečno vreme naplate potraživanja od kupaca:365 (dana)

Prosečan period naplate = ---------------------------------

Koeficijent obrta kupaca

15

4) Koeficijent obrta ukupnih obrtnih sredstava

Pokazuje uspešnost upravljanja obrtnim sredstvima preduzeća → izražava kolikosu prosečno puta u toku godine obrtna sredstva korišćena za plaćanje troškova irashoda.

• Dobija se stavljanjem u odnos ukupnih posl. rashoda iz BU i prosečnih obrtnih(ukupnih) sredstava prema stanju na početku i na kraju poslovne godine, kako bise bolje iskazala efikasnost korišćenja uk.obrtnih sredstava u finansiranju rashoda :

Ukupni poslovni rashodi

Koeficijent obrta ukupnih obrtnih sredstava = --------------------------------------

Prosečna obrtna sredstva

16

5) Koeficijent obrta neto obrtnih sredstava

Izražava odnos između neto prihoda od prodaje (realizacije) i dugoročnofinansiranih (pokrivenih) obrtnih sredstava. Uska međuzavisnost koja postojiizmeđu obima poslovne aktivnosti i dugoročno finansiranih obrtnih sredstavaizražava se koeficijentom obrta neto obrtnih sredstava, odnosno :

Ukupni poslovni rashodi

Koeficijent obrta neto obrtnih sredstava = ------------------------------------------

Prosečna neto obrtna sredstva

Veoma specifičan i karakterističan racio, zbog toga što se dobija na bazi odnosaneto prihoda od prodaje i neto obrtnih sredstava, proizilazi zaključak da je visokkoeficijent obrta neto obrtnih sredstava “nepovoljnija solucija” u odnosu na nizakkoeficijent obrta neto obrtnih sredstava.

17

6) Koeficijent obrta fiksnih sredstava

Ocena efikasnosti korišćenja fiksnih sredstava. Dobija se tako što se stavi u odnosneto P od prodaje (realizacije) i prosečna nabavna vr. fiksne imovine:

Neto prihod od realizacije

Koeficijent obrta fiksnih sredstava = -------------------------------------------------

Nabavna vrednost fiksnih sredstava

“Prosečni koeficijent obrta za datu privrednu granu” → ni poređenje sa granskimprosekom ne obezbeđuje “idealnu” interpretaciju ovog pokazatelja (racia).

Nizak koeficijent obrta fiksnih sredstava uzima se kao indikator suvišnog ulaganja ufiksnu imovinu.

18

7) Koeficijent obrta sopstvenih sredstava

Pokazuje efikasnost upravljanja sopstvenim sredstvima. Dobija kada se netoprihod od prodaje podeli sa ukupnim sopstvenim izvorima finansiranja:

Neto prihodi od prodaje

Koeficijent obrta sopstvenih sredstava = --------------------------------------

Sopstevena poslovna sredstva

U sebi sadrži 2 značajna aspekta fin. stanja preduzeća: (a) fin. sigurnosti istrukture, i (b) rentabilnosti → što su veći P od prodaje u odnosu na sopst. Posl.sredstva utoliko više može nastati nepovoljnija situacija u pogledu sigurnosti i fin.strukture preduzeća, jer to znači da pred. intenzivno posluje sa pozajm.sred.

19

8) Koeficijent obrta ukupnih poslovnih sredstava

Pokazuje efikasnost upravljanja ukupnim sredstvima → “sintetički” raciopokazatelj svih prethodno ovde izloženih parcijalnih racio brojeva. Dobija se kadase neto P od prodaje podeli sa uk. izvorima finansiranja:

Neto prihodi od prodaje

Koeficijent obrta ukupnih poslovnih sredstava = ------------------------------------

Ukupna poslovna sredstva

Analitička interpretacija - veći obim prodaje, po logici stvari, pretpostavlja i većaulaganja u poslovna sredstva. Pri tome, P od prodaje odražavaju nivo poslovneaktivnosti pred., dok posl. sredstva predstavljaju raspoloživu snagu privređivanjapreduzeća koja je uložena u sticanje tih prihoda.

20

5. Pokazatelji (racia) finansijske strukture

Odnos između sopstv. i pozajmljenih izvora finansiranja nazivase fin. strukturom preduzeća koja se izražava na P strani BS.

Pokazatelji (racia) finansijske strukture - racia solventnosti,racia sigurnosti, racia zaduženosti ili racia finansijskenezavisnosti.

21

ANALIZA SOLVENTNOSTI PREDUZEĆA

Solventnost - sposobnost preduzeća da sa uk. sredstvima podmiri sveobaveze, pod pretpostavkom da sve one dospevaju u istom trenutku.Podrazumeva situaciju u kojoj su ukupna sredstva preduzeća jednaka iliveća od ukupnih izvora sredstava, posmatrano u određenom vremenskomintervalu.

Opšte je prihvaćeno pravilo da odnos između sopstvenih i tuđih izvorasredstava treba da bude 1 : 1.

Indikatora (racia) solventnosti preduzeća su koeficijent (racio): sigurnosti,zaduženosti, pokrića kamata i sigurnosti dugoročnih poverilaca.

22

1) Koeficijent (racio) sigurnosti (RS) –odnos sopstvenog premapozajmljenom kapitalu:

Sopstveni izvori finansiranja

Koeficijent (racio) sigurnosti = -----------------------------------------

Pozajmljeni izvori finansiranja

Ako je RS <1 preduzeće pokazuje nedovoljnu sigurnost

Ako je RS = 1 granica “normale” sigurnosti (solventnost)

Ako je RS > 1 sigurnost iznad normale.

Generalno gledano ne postoji pravilo u smislu toga - solventnost je uvekprihvatljiva ako je odnos sopstv. i tuđ. izvora više udaljen od 1 ( > 1).

23

2) Koeficijent (racio) zaduženosti (RZ) predstavlja odnospozajmljenih izvora finansiranja prema ukupnim izvorimafinansiranja → pokazuje relativno učešće pozajmljenih izvorau finansiranju ukupnih poslovnih sredstava.

Pozajmljeni izvori finansiranja

Koeficijent (racio) zaduženosti = ------------------------------------- X 100

Ukupna pasiva

Navedeni odnosi se izražavaju u % → razlika izmeđudobijenog % i 100, pokazuje srazmeran deo uk. posl.sredstava koji je finansiran iz sopstv. izvora.

24

3) Koeficijent (racio) pokrića kamata (RPK) – utvrđuje se iz odnosa posl.dobitka i tr. kamata.

Poslovni dobitak

Koeficijent (racio) pokrića kamata = --------------------------------------

Troškovi kamate na kredite

Pokazuje koliko je puta posl. dobitak veći od tr. kamata → meri raspon uokviru kojeg pad posl. dobitka ne ugrožava sposobnost preduzeća dapokrije tr. kamata.

Determinisan je sa 2 ključne varijable: (a) visinom posl. dobitka, i (b)visinom tr. kamata. Visina posl. dobitka zavisi od visine marže pokrića, dokvisina tr. kamata zavisi od odnosa: uk. duga, ukupne A i visine k’.

25

4) Koeficijent (racio) sigurnosti dugoročnih poverilaca (Debt to equityration – D/E) – proizlazi iz odnosa dugoročnih obaveza i sopstvenogkapitala preduzeća.

Koeficijent sigurnosti Dugoročne obaveze + Dugoročna rezervisanja

dugoročnih poverilaca = -----------------------------------------------------------------

Sopstveni kapital

Zasniva se na prirodnoj potrebi poverilaca da umanje svoje rizikeinsistiranjem na značajnijem prisustvu vlasničkog (sopstvenog) kapitala ufinansiranju imovine pred. → pokazuje koliko dugoročna rezervisanja iobaveze opterećuju svaki dinar kapitala preduzeća.

Što je manja vrednost ovog racia, to je veća solventnost tj. sigurnostdugoročnih poverilaca, i obrnuto.

26

6. Pokazatelji (racia) rentabilnosti

Rentabilnost je ek. načelo posl. → sa što manjim angažovanim sred. ureprodukciji pred. ostvaruje što veća dobit → što je odnos dobiti premaangažovanim sredstvima veći, veća je i rentabilnost.

Rentabilnost (merilo efikasnosti upravljanja) ostvaruje se: kada se pri istimangaž. sred. ostvaruje veća dobit, kada se pri istom ostvarenju dobiti ↓angaž. sred., kada se ↑ i dobit i angaž. sred., pri čemu dobit ↑ brže odangaž. sred., kada se i ↓ dobit i angažovana sred. (pri čemu je stepen ↓angaž. sred. veći od stepena ↓ dobiti) i kada se ↓ angaž. sred., a ↑ dobit.

Parcijalni pokazatelji rentabilnosti – utvrđuju se iz BU: stopa poslovnogdobitka, i stopa neto dobitka.

Globalni ili sintetički pokazatelji rentabilnosti utvrđuju BS i BU: stopaprinosa na uk. posl. sredstva, i stopa prinosa na sopstv. sredstva.

27

1) Parcijalni pokazatelji rentabilnosti

(a) Stopa poslovnog dobitka:

Poslovni dobitak

Stopa poslovnog dobitka = ----------------------- x 100

Poslovni prihodi

Pokazuje / učešće posl. dobitka u posl. prihodima. Razlika do 100 %predstavlja učešće posl. R → da je jedan od mogućih načina max stopeposl. dobitka smanjenje pojedinih vrsta poslovnih rashoda.

Analiza opterećenosti posl. P pojedinim vrstama posl. R.

↑ stope posl. dobitka ukazuje na povećanje raspona između posl. P i posl.R, što je povoljna tendencija sa aspekta rentabilnosti preduzeća.

28

Faktori koji utiču na stopu posl. dobitka su: (a) margina prodaje, (b)koeficijent obrta ukupnih poslovnih sredstava.

(b) Stopa neto dobitka:

Neto dobitak

Stopa neto dobitka = ---------------------- x 100

Poslovni prihodi

Pokazuje učešće neto dobitka u posl.prihodima → što je veća stopa netodobitka, po logici stvari, veća je i rentabilnost.

29

2) Globalni (sintetički) pokazatelji rentabilnosti

a) Stopa prinosa na ukupna poslovna sredstva (Return on Assets – ROA) –predstavlja prinos na ulaganja u uk. poslovna sredstva koja su korišćena zaobavljanje posl. aktivnosti preduzeća u tekućem periodu. Ovaj indikator ustvari pokazuje “ukamaćenje” ukupno uloženog kapitala.

Poslovni dobitak

ROA = ------------------------------------------------- x 100

Prosečna ukupna poslovna sredstva

Pokazuje koliko je RSD prinosa, u vidu posl. dobitka, ostvarilo preduzećena svakih 100 RSD prosečno angažovanih (uloženih) posl. sredstava → dadobijeni broj pokazuje stopu ukamaćenja uk. kapitala.

30

(b) Stopa prinosa na sopstveni kapital (ROE) indikator zarađivačkesposobnosti sopstvenog kapitala preduzeća.

Neto dobitak

ROE = ---------------------------------------- x 100

Sopstveni (akcijski) kapital

Neto dobitak = prinos na sopstv. sredstva

Pokazuje koliko je RSD prinosa, u vidu neto dobitka, ostvarilo preduzeće uobračunskom periodu na svakih 100 RSD prosečno angažov. sred. →pokazuje stopu ukamaćenje sopstvenog kapitala.

31

7. Pokazatelji (racia) tržišne vrednosti

Pokazatelji (racia) tržišne vrednosti karakteristični su za korporativna(akcionarska) preduzeća, pa se zato često nazivaju i pokazatelji vlasništva.

1) Neto dobitak po akciji (Earnings per Share – EPS), 2) Racio cene i netodobitka po akciji (P/E ratio); 3) Racio isplate dividende, 4) Dividendnastopa (Dividend Yield), 5) Knjigovodstvena vrednost po akciji (Book Value –BV), 6) Racio tržišne i knjigovodstvene vrednosti akcija (Price to Book –PB).

32

1) Neto dobitak po akciji – veličina ostvarenog neto dobitka po običnojakciji.

Neto dobitak

Neto dobitak po akciji = -----------------------------------------

Broj emitovanih običnih akcija

→ “što je neto dobitak po akciji veći utoliko su bolje i perspektivekorporativnog preduzeća, i obrnuto”.

2) Racio cene i neto dobitka po akciji (P/E ratio)– pokazuje odnos tekućetržišne cene i dobiti po akciji koliki broj x je dobit preduzeća izražena utekućoj tržišnoj ceni akcija:

Trišna cena akcije

Racio cene i neto dobitka po akciji = ------------------------------

Neto dobitak po akciji

→ “što je vrednost ovog racia viša utoliko su performanse preduzeća bolje”→ bolje su akcije koje imaju viši P/E.

33

3) Racio plaćanja dividende – % učešće dividendi po osnovu običnih akcija udobitku, koji može biti pripisan vlasnicima običnih akcija korporativnog preduzeća./neto dobitka koji ostaje na slobodnom raspolaganju vlasnicima običnih akcija,nakon odbitka preferencijalnih dividendi/.

Isplaćena dividenda po akcijiRacio plaćanja dividende = ---------------------------------------- x 100

Neto dobitak po akciji

Pokazuje stepen u kome se neto dobitak, nakon isplate dividendi napreferencijalne akcije, koristi za isplatu zarade vlasnicima običnih akcija a u skladusa politikom raspodele neto dobitka korporativnog preduzeća.

4) Dividendna stopa – pokazuje tekući prinos koji vlasnik akcija ostvaruje u odnosuna tržišnu vrednost akcija.

Dividenda po akciji

Dividendna stopa = ------------------------------ x 100

Tržišna cena po akciji

Veoma značajan za investitore koji preferiraju stabilne dividende u odnosu napovećanje kapitalnog dobitka (porasta cene akcija). Dividendna stopa se najčešćekreće od 0-10%. Preduzeća sa izraženim rastom imaju dividendnu stopu 2-3% dokkod tzv. “zrelih” preduzeća ova stopa se kreće na nivou 7-8%.

34

5) Knjigividstvena vrednost po akciji

Sopstveni kapital

Knjigovodstvena vrednost po akciji = -----------------------------------

Broj izdatih običnih akcija

Ako bi došlo do likvidacije preduzeća, kada se podmire svi poverioci, običnimakcionarima bi ostale akcije u vrednosti ovog pokazatelja – knjig. vr. po akciji. Zbogtoga, ovaj pokazatelj se koristi za utvrđivanje likvidacione vr. koja predstavljastvarni iznos koji će primiti obični akcionari po jednoj akciji – ako dođe dolikvidacije preduzeća i prodaje njegovih sredstava (min vr.po akciji)

5) Racio tržišne i knjigovodstvene vrednosti akcija

Tržišna vrednost akcije

Racio tržišne i knjigovodstvene vrednosti akcija = --------------------------------------------

Knjigovodstvena vrednost akcije

Ako je vrednost ovog racia manja od 1, onda to znači da preduzeće nije uspešno saaspekta kreiranja vrednosti za svoje akcionare.

35

V E Ž B E

Dati su BS za početak i kraj tekuće godine, kao i BU za posmatranu godinu preduzeća “MB Komerc”.

Izračunati racia profitabilnosti :

- Stopa prinosa na ukupna poslovna sredstva

- Stopa prinosa na sopstvena sredstva

Izračunati racia aktivnosti :

- Koeficijent obrta dobavljača

- Koeficijent obrta zaliha

- Koeficijent obrta kupaca

- Koeficijent obrta ukupnih obrtnih sredstava

- Koeficijent obrta neto obrtnih sredstava

- Koeficijent obrta fisknih sredstava

- Koeficijent obrta sopstvenih sredstava

- Koeficijent obrta ukupnih poslovnih sredstava

36

Komparativni bilans stanjapreduzeća “MB Komerc”

G O T O V I N A 1.000.000 1.400.000

K U P C I 4.000.000 3.500.000

Z A L I H E 3.000.000 4.000.000

UKUPNA OBRTNA SREDSTVA 8.000.000 8.900.000

OSNOVNA SREDSTVA – NABAVNA VREDNOST 16.000.000 18.000.000

ISPRAVKA VREDNOSTI OSNOVNIH SREDSTVA 3.000.000 4.000.000

OSNOVNA SREDSTVA – SADAŠNJA VREDNOST 13.000.000 14.000.000

U K U P N A A K T I V A 21.000.000 22.900.000

UKALKULISANE OBAVEZE 600.000 400.000

DOBAVLJAČI 1.000.000 1.400.00

KRATKOROČNI KREDITI 1.000.000 900.000

KRATKOROČNE OBAVEZE 2.600.000 2.700.000

DUGOROČNI KREDITI 3.000.000 3.300.000

UKUPNE OBAVEZE 5.600.000 6.000.000

SOPSTVENI IZVORI – POČETNO ULAGANJE 11.400.000 11.400.000

AKUMULIRANI DOBITAK 4.000.000 5.500.000

SOPSTVENI IZVORI 15.400.000 16.900.000

U K U P N A P A S I V A 21.000.000 22.900.000

37

Bilans uspeha preduzeća“MB Komerc”

NETO PROIHOD OD REALIZACIJE 20.000.000

CENA KOŠTANJA REALIZOVANIH PROIZVODA 12.000.000

BRUTO DOBITAK 8.000.000

TROŠKOVI PRODAJE 700.000

TROŠKOVI UPRAVE I ADMINISTRACIJE 1.300.000

TROŠKOVI AMORTIZACIJE 1.000.000

POSLOVNI DOBITAK 5.000.000

KAMATE NA KREDITE 500.000

DOBITAK PRE OPOREZIVANJA 4.500.000

POREZ NA DOBITAK 2.250.000

NETO DOBITAK 2.250.000

38

REŠENJA RACIA PROFITABILNOSTI :

- Stopa prinosa na ukupna poslovna sredstva = (5.000.000 / 21.950.000) x 100 = 22,78%

- Stopa prinosa na sopstvena sredstva = (2.250.000 / 16.150.000) x 100 = 13,93%

RACIA AKTIVNOSTI :

- Koeficijent obrta dobavljača = 12.000.000/ 1.200.000 = 10,83

- Koeficijent obrta zaliha = 12.000.000 / 3.500.000 = 3,43

- Koeficijent obrta kupaca = 20.000.000 / 3.750.000 = 5,33

- Koeficijent obrta ukupnih obrtnih sredstava = 17.750.000 / 8.450.000 = 2,10

- Koeficijent obrta neto obrtnih sredstava = 20.000.000 / 5.800.000 = 3,45

- Koeficijent obrta fiksnih sredstava = 20.000.000 / 17.000.000 = 1,18

- Koeficijent obrta sopstvenih sredstava = 20.000.000 / 16.150.000 = 1,24

- Koeficijent obrta ukupnih poslovnih sredstava = 20.000.000 / 21.450.000 = 0,91