Download pdf - Economie Monetara Internationala

5/28/2018 Economie Monetara Internationala

1/44

ECONOMIE

MONETAR

INTERNAIONALLect.univ.dr. Roxana Nanu


2/44

Structura cursului

Moneda:definiie, componente, monedeinternaionale

Regimurile valutareSistemul monetar internaional Sistemul monetar europeanCaracteristicile i specificitatea pieelor

financiare internaionale


3/44

Structura cursului

Piaa emisiunilor internaionalePiaa eurodevizelor i eurocreditelorGlobalizarea pieelor financiare


4/44

Curs.I. MONEDA: DEFINIIE,COMPONENTE;MONEDE INTERNAIONALE

1.1. Moneda: definiie, componente1.2. Monedele utilizate pe piaa

internaional1.2.1. Atragerea monedelor naionalepe piaa internaional

1.2.2. Emisiunea semnelor bneti pepiaa internaional


5/44

Moneda: definiie icomponente

Definirea monedei a format obiectul anumeroase dezbateri i controverse, fr casubiectul respectiv s fie epuizat sauabandonat nici astzi. Aceasta datorit poziiei

cheie a monedei n economia naional iinternaional, ca instrument de cunoatere ischimb.Moneda reflect, n mod sintetic, schimbrilestructurale din economie i societate, iar pemsur ce moneda a fost recunoscut cainstrument de conducere a activitiieconomice, tiina economic a nceput sacorde problematicii monetare un loc principaln cadrul mai larg al conceptelor de economiei de management micro,macro imondoeconomic.
http://images.google.ro/imgres?imgurl=http://metsheads.blogharbor.com/money_tree.jpg&imgrefurl=http://blogs.jsonline.com/raisingkane/archive/2008/03/15/another-list-of-stuff-people-like.aspx&h=380&w=353&sz=56&hl=en&start=22&usg=__gqp8VcOfoLfzcuQ7YCEk8sm2Y7E=&tbnid=iOYGeUyViO1L5M:&tbnh=123&tbnw=114&prev=/images%3Fq%3Dmoney%26start%3D18%26gbv%3D2%26ndsp%3D18%26hl%3Den%26sa%3DN


6/44

Moneda: definiie icomponente

Din mulimea definiiilor date banilor,n contextul mai larg al economieipolitice sau n tratate speciale pentru

prezentarea banilor i circulaieibneti, se desprind dou ideidominante:

prima, care consider banii omarfcu nsuiri speciale, desprinsdin lumea divers a mrfurilor

i a doua, dup care banii sunt oexpresie a voinei oamenilor, unsemn sau o creanasupra

emitentului sau economiei.
http://images.google.ro/imgres?imgurl=http://www.iandrinstitute.org/Fist%2520of%2520Money.gif&imgrefurl=http://www.iandrinstitute.org/Quick%2520Fact%2520-%2520Money.htm&h=365&w=327&sz=6&hl=en&start=48&usg=__lzWU8TitMohLhQyPF-x7_4TylV4=&tbnid=rX_VzMlaZxnX8M:&tbnh=121&tbnw=108&prev=/images%3Fq%3Dmoney%26start%3D36%26gbv%3D2%26ndsp%3D18%26hl%3Den%26sa%3DN


7/44

Definiii ale banilor Astfel, n La GrandeEncyclopdie se d

urmtoarea definiie pentrunoiunea de moned:Moneda este o marf de o

anumitvaloare proprie ntr-un volum mic, relativomogen,cu posibilitatea dea fi uor divizat fr apierde valoare, uor de

identificat i destinatpentru a servi schimbul nopoziie cu toate celelaltemrfuri i, prin urmare,pentru a servi ca etalon iunitate pentru a exprima

i n literatura economicdin S.U.A. definiia banilormerge pe aceleai funciide bazale banilor; astfel,Paul Samuelson consider

banii caun mijloc modernde schimb i unitateaetalon n care se exprimpreurile i obligaiile, iarE. Mansfield definete

banii prin caracteristicilelor fizice (bilete, monede)iprin funciile lor (mijlocde schimb, etalon alvalorii, depozit devaloare).


8/44

Banul cuprinde cele dou componentebanul-etalon i banul-semn.

Banul-etalon este ounitate de msur careconcentreaz ndimensiunile sale

cantitative i calitativevaloare, avnd nsuirispecifice bunurilor pecare le msoar;

Banul-semn esterezultatul unui processocial de semnificare,proces care d unuisemn, pe baza uneiconvenii instituite,dreptul s reprezinte oalt entitate (fenomen,proces) distinctfadeel; .
http://images.google.ro/imgres?imgurl=http://i.ehow.com/images/GlobalPhoto/Articles/2136631/money9-main_Full.jpg&imgrefurl=http://www.ehow.com/how_2136631_earn-extra-money-online.html&h=270&w=360&sz=20&hl=en&start=1&usg=__sq5YNTFuyeDQfgWzi5vSWbgmFuY=&tbnid=hOR1g_Za1abTmM:&tbnh=91&tbnw=121&prev=/images%3Fq%3Dmoney%2Bsing%26gbv%3D2%26hl%3Den%26sa%3DGhttp://images.google.ro/imgres?imgurl=http://www.coinlink.com/Resources/images/malta_gold_coin.jpg&imgrefurl=http://www.coinlink.com/Resources/world-coinage-history/brief-history-of-maltas-money/&h=265&w=275&sz=21&hl=en&start=11&usg=__L7AcKV9-oq980_90jRecrRTdRPw=&tbnid=CwwHHwYgj3aERM:&tbnh=110&tbnw=114&prev=/images%3Fq%3Dmoney%2Bcoin%26gbv%3D2%26hl%3Den%26sa%3DG


9/44

Banul - etalon

La aproape trei mii de ani de la atestareaistoric a banului, el continu s setransforme ca formistructur; faza ncare a ajuns n prezent cuprinde un bancomplet diferit de cel care se practicapnnu demult. Astfel, banul-etalon a

evoluat de la bunurile-bani, la aurul dinmoned sau depozitele bancare, pentruca azi s se contopeasc cu bunurile,mrfuri i servicii, din componenaProdusului Intern Brut din fiecareeconomie; de fiecare datnsel a fost omarfcare conineavaloare, fapt care ipermitea s msoare valoarea dincelelalte mrfuri. El asigur egalitatea icomensurabilitatea schimbului.


10/44

Banul- semn

Banul-semn s-aschimbat necontenit; el afost reprezentat pe rndde banul-etalon, apoi de

banii de hrtie i de cont.Prezentul i-a adus o noutransformare, el devenindun semn magnetic nmemoria unui sisteminformatic naional saumondial.


11/44

Banul semn cuprinde n prezenturmtoarele forme de existen:

monede metalice naionale; bani de hrtie (plastic) naionali; bani de cont naionali;

instrumente de plat (cambii, bilete la ordin,cecuri etc.) exprimate n uniti monetarenaionale;

monede, bani de hrtie, bani de cont i

instrumente de plat exprimate n unitimonetare din alte ridect arade referin,sub numele de valutsau devize;

bani de cont i instrumente de plat

exprimate n unitimonetare internaionale.


12/44

Monedele utilizate pe piaainternaional

Se pune problema tipurilor de semnebneti care circul n context

internaional. Imitnd n mare partepractica naional, piaa monetarinternaional utilizeaz o gam larg

de semne care vehiculeaz informaiabneasc despre valoare i care aucaracteristicile unui semn bnesc.


13/44

Monedele utilizate pe piaainternaional

Pentru ca un semn s fie considerat bansemn el trebuie s prezinte concomitent maimulte caracteristici:

- s cuprind un suport suficient de sigur i cunsemnele care i dau putere de circulaienaionaliinternaional;- scuprind informaiadespre valoare, obinut

cu ajutorul unui etalon monetar acceptat deautoritilemonetare naionaleiinternaionale;- s respecte criteriile convertibilitiinaionale iinternaionale n perioada de circulaie i depstrarela beneficiar.


14/44

emnu nesc accep a n c rcu uinternaional este de mai multe

tipuri:

monede naionale(valute) - emise deautoritile monetarenaionale sub coordonarea

bncilorcentrale; monede naionale emise

n afara rilorrespective(eurovalute) - emise dectre instituii bancare ce nuaparin rilor ale crormonede se emit pe piaainternaional;

monede cu caracterinternaional (DST)

bani efectivi - sub formabancnotelor i monedelormetalice

bani electronici- transmiiprin sistemele informatice ide comunicare internaionale

instrumente de credit -sub forma cambiilor,cecurilor etc.

instrumente bancare detransfer - sub formaviramentelor, crilor deplatetc.


15/44

n statutul Fondului Monetar Internaional estedefinit convertibilitatea internaional sub dou

aspecte:

n sens larg,convertibilitateanseamn desfiinarea

restriciilor idiscriminrilor ndomeniul plilor itransferurilor

internaionale;

n sens restrnsconvertibibilitateainternaional nseamnobligaia bncii centrale

de a cumpra propriamoned deinut de obanc central strin, lacererea acesteia, cucondiia ca sumarespectiv s provin dintranzacii curente de datrecent sau s fienecesar bncii centralestrine pentru plicurente.


16/44

Autoritile monetare trebuie s asigure condiiieconomice, monetare, juridice, organizatorice reieitedin Statutul F.M.I. ntre acestea figureaz:

asigurarea unui nivel relativ stabil pentruetalonul-putere de cumprare ce corespundeunitiimonetare;

echilibrarea economic a balanei de pliexterne, n special pe baza exportului debunuri competitive calitativ ivaloric;

eliminarea restriciilor n utilizarea monedeinaionale de ctre rezideni i nerezideni noperaiunicurente ipe termen lung pe planextern.


17/44

Convertibilitatea intern iextern

Pentru un semn bnesc se urmrete nprimul rnd asigurarea convertibilitiiinterne. Aceast convertibilitate serealizeaz prin mrfurile i serviciile caregaranteazmasa de semne bneti aflate ncircuit intern, dar in circuit extern

Dac condiia convertibilitii interne esteasigurat, atunci se pune problemarespectrii cerinelor convertibilitii externe.Un rol important se acord restrngeriirestriciilor privind micarea monedei

naionalen operaiunilede pliexterne.


18/44

Este tiut c eliminarea total nu esteasigurat de nici o ar, restriciile putndinterveni atunci cnd moneda naional esteameninatde presiuni speculative. n funciede gradul acestor eliminri, monedelenaionaleau anumite stride convertibilitate:

monede neconvertibile sau numai cuconvertibilitate interna;

monede convertibile; monede liber utilizabile sau

superconvertibile.


19/44

Monedele convertibile isuperconvertibile Monedele cu convertibilitate total reprezint acele

monede care respect n general condiiileconvertibilitii externe, ele aparinnd rilordezvoltate i altor membri ai F.M.I. care aurecunoscut c se conformeaz statutului acesteiinstituii(circa 60 monede naionale).

Un numr limitat de monede, dolarul S.U.A., euro,lira sterlin, yenul japonez, francul elveian suntconsiderate cele mai utilizabile, avnd cele mai puine

restricii n circulaia lor internaional. Statutul desuperconvertibilitate acordat acestor monede seextinde i la moneda internaional, D.S.T., definitpe baza couluivalutar format din USD, EURO, GBP,JPY.


20/44

Monedele neconvertibile Situaiamonedelor neconvertibile (cu convertibilitate

intern sau extern limitat) ridic problememultiple; ele sunt admise numai n cadrul unoroperaiunivalutare ce au loc n rilede origine sau,n anumite limite, chiar n operaiuniinternaionale.

De fiecare dat,ns, sunt necesare reglementriconcrete n care se angajeaz autoritile bancarenaionaleiinstituiileinternaionalesau regionale.

Cu toate acestea, piaa monetar internaionalconteaz ntr-o anumit msur i pe aportul

semnelor bneticu convertibilitate limitatpentru arezolva o parte din pli, din schimbul valutar saupentru formarea unor depozite monetare.


21/44

Atragerea monedelor naionale pepiaa internaional Semnele bneti naionale sunt aduse n circuitulextern, n primul rnd, prin operaiunile economice,

financiare, de credit imonetare reflectate n Balanade pliexternea unei economii naionale.

Astfel, operaiuniledin Contul curental Balaneipun

n micareexterno parte din masa monetara unuistat, n condiiile n care moneda respectiv esteacceptat n circuit internaional i dac parteneriirelaiilor economice i monetare accept moneda ncauzca mijloc de plat.

Atragerea de moned naional este realizat prinintermediul plilor internaionale fcute de ara ncauz pentru a-i achita importul, pentru a faceinvestiii directe i n titluri sau pentru a acorda

credite, pentru a face transferuri de capital ia pltiveniturile realizate n ararespectivde nerezideni.


22/44

Atragerea monedelor naionale pepiaa internaional

Pentru ca piaa

monetar internaionals beneficieze de ocantitate datde semnebneti din ara ncauz este necesar cabalana de pli s seechilibreze n condiiidedeficit, balansareafacndu-se prin ieireaunei anumite cantitide semne bneti (dinmasa monetar sau dinrezerva valutar) ncircuit extern.


23/44

Atragerea monedelor naionale pepiaa internaional Este utilizat i un procedeu de repunere n circuit

internaional a unor depozite n monede naionaleformate la dispoziiaFondului Monetar Internaional. Astfel,F.M.I. i-a format rezerve de moned naional dincontribuiarilormembre, contribuiecare se pltete75%n moneda rilorrespective ise pstrezla banca centrala riimembre, ntr-un cont la dispoziiaF.M.I.

Micarea internaional a acestor sume se realizeaz prinmecanismul Drepturilor obinuite de tragere. Cuaprobarea F.M.I., asupra disponibilitilor respective se

realizeazo tragere (se solicitun credit), tara solicitatoarefolosind suma tras pentru a face pli externe. n acestmod, disponibilitilerespective ndeplinesc funciide schimbn contextul economiei mondiale, completnd masa desemne bnetide pe piaamonetarinternaional.


24/44

Emisiunea semnelor bnetipe piaa internaional

Datorit economiei mondiale n plincretere, cretere datorat att sporirii

cantitative a schimburilor, ct idiminurii etalonului de evaluare, piaamonetar internaional a trecut la

operaiunile de emisiune de semnebneticu circulaiepe plan mondial.

E i i i t i l d


25/44

Emisiunea internaional de semnebneti cuprinde trei segmenteimportante:

Emisiunea de monede naionale ncontext internaional(eurovalutele)

Emisiunea de monede internaionalesau regionale (DST, ECU,EURO)

Emisiunea de instrumente de plat

internaionale


26/44

Eurovalutele

Condiiilepe care trebuie slendeplineascooperaiunevalutarpentru a fi consideratooperaiunecu eurovalute sunt urmtoarele:

moneda utilizat s fie strin n raport cuaran care se deruleazoperaiunea;

nici una din prile contractante s nu fie

rezident al rii de emisiune a monedeiutilizate; una din prilecontractante se poate bucura

doar de dreptul de dispoziie asupra valutei,

nu ide dreptul de proprietate.


27/44

Istoricul eurovalutelor

Evenimentul care a declanatmecanismul de apariiea eurodolarului, denumire sub care se va individualizadolarul "nscut"n afara S.U.A., a fost reprezentat dedecizia fostei Uniuni Sovietice de a-i retragedisponibilitile n dolari aflate la unele bnci

comerciale din S.U.A., n contextul "fierbinte" alrzboiuluirece din acea perioad.

Aceste sume de dolari au fost depuse la o serie debncicomerciale din Europa de vest, cu condiiade afi pstrate n dolari (o abatere de la prevederile

sistemului monetar instituit la Bretton Woods,prevederi care cereau vnzarea imediat a valuteiintrate la o banc comercial ctre banca central).Mai mult, deponentul solicita ca dobnda de depozits-i fie dattot n dolari.


28/44

Eurovalutele Eurovalutele suntmonede scripturale care

iau natere pe seamadepozitelor bancare devalute liber convertibiledepuse la bncilecomerciale situate nafara rii de origine avalutei, dac acesteasunt utilizate pentruacordarea de

mprumuturi pe termenscurt unor nerezideni.

Eurovaluta nu sedeosebete practic demoneda de cont creat ncadrul granielor rii deorigine i ajuns, ntr-un

fel sau altul, n afaragranielor sale. De aceea,prin extindere,eurovalutele se definescadesea ca fiind orice

disponibiliti exprimatentr-o moned strinaflate la bnci carefuncioneaz n afarateritoriului statului emitent

al acelei monede.


29/44

Baza monetar pentru eurovalute

Baza monetar deeurodolari (apoi,eurovalute) a fostformat la nceputde depozitele n

dolari adui dinS.U.A. n urma unoroperaiunieconomice, detransfer etc. Pe

parcurs, au aprutialte forme, cum ar ficertificatul dedepozit negociabil,bonuri cu dobnd

fluctuant.

n anii 60 tehnica bancaramericana pus n circulaieuninstrument negociabil careconfirma existenaunui depozitn dolari la una din bncile

comerciale americane. Acestinstrument, numit certificatde depozit, circula i pe planextern, frca depozitul efectivsprseascbanca unde el s-

a format iniial. Dup fiecarevnzare de ctre deintorulcertificatului, se consemna labanca american noulproprietar al certificatului.


30/44

Eurovalutele

Certificatul de depozit ajuns la o banccomercialeuropeanse comportca o baz

monetar veritabil, permind bnciirespective s acorde credite i, prin acestmecanism, s emit eurodolari, ca bani decont. n acelai timp, depozitul rmas n

S.U.A. putea fi folosit pentru acordarea decredite pe piaaamerican,mrindemisiuneainternde dolari, bani de cont.


31/44

Monedele internaionale

n condiiile n care cerinele de semnebneti au continuat s creasc,depind "producia de semne bneti"

realizatprin procedeele redate mai sus(atragerea i emisiunea de monednaional)piaamonetarinternaionala fost pus n situaia de a recurge laemisiunea de monede cu caracterinternaionalsau regional.


32/44

Drepturile Speciale deTragere Un prim experiment a fost

emisiunea de D.S.T. Nouamoned a fost rezultatulunui mecanism de creditare

(tragere) prin intermediulcrora, n mai multeemisiuni succesive, rilormembre la F.M.I. le-au fostacordate, n mod gratuit,sume de D.S.T. pe baza unuiraport de proporionalitatecu cotele de subscriere laFond.

Fiind o monedneobinuitn raport cu emisiunilemonetare interne (sumelen D.S.T. nu aveau o bazmonetar real - aur,valute, efecte comercialesau publice etc.), D.S.T. armasmult timp o monedperiferic n privina prii

sale semn existnd doarsub form scriptural -partea de etalon fiindintens utilizat.


33/44

Drepturile Speciale deTragere

Printre primele utilizri camijloc de platau fost:

garanie n contractarea

de credite n monednaional, arasolicitatoare de creditecednd contravaloarea nD.S.T. rii care acorda

creditul; mijloc de plat pentru

dobnzi, comisioane,cotizaii ctre FondulMonetar Internaional.

Dupanul 1980, ca urmare a

unor msuri adoptate demembrii F.M.I., D.S.T. aintrat pe piaavalutar, fiindangajat n montarea decredite internaionale, ndepozite n cadrul rezervelorvalutare sau bancare . Astfel,n anul 1980 au aprutprimele mprumuturiexprimate n D.S.T. iprimeleregularizri ale obligaiilorfinanciare cu ajutorul acesteimonede internaionale.


34/44

European Currency Unit(ECU)

European Currency Unit (ECU), monedasemn a Sistemului Monetar din Uniunea

European a fost definit ca etalon pebaza unui co de etaloane monetarenaionale i a jucat rolul monedeicomune pentru toate rile membre ale

Uniunii Europene.


35/44

European Currency Unit(ECU)

ECU a ndeplinit funciile unei monedeinternaionale, i anume:

etalon pentru evaluarea schimburilor itranzaciilor cu monedele naionale,

mijloc de plat i de transfer al

fondurilor financiare i de credit ntrerile membre.


36/44

EURO

Urmtorulpas important a fost ridicarea ECUla rangul de monedcomununica UniuniiEuropene (sub denumirea EURO) prinTratatul de la Maastricht din anul 1991, intrat

n vigoare dup 1 noiembrie 1993. Pentruinstituirea Euro n postura de monedcomun, dar i cu reale posibiliti de a

deveni o moned internaional, Tratatulprevedea o serie de criterii pe care economiilenaionaleale rilorparticipante trebuia s le

ndeplineasc.


37/44

EURO

Introducerea unei astfel de monede a ajutatpiaa monetar internaional s rezolvenecesarul de semne bneti pentruacoperirea schimburilor din aceastuniune.

De asemenea, EURO (moneda uniceuropean care a intrat n circulaie la

nceputul anului 1999) a intrat puternic ipepiaadin afara U.E., concurnd dolarul, yenulsau DST n mecanismele de pliitransferuriinternaionalede valoare.

Instrumentele de plat


38/44

Instrumentele de platinternaionale

Ca i pe pieele naionale, i pe piaamonetar internaional, agenii economiciangajai n relaiile economice externe potapela la instrumente de credit pentru a-ireglementa raporturile de plat n contextinternaional.Baza valoric care d dreptul emisiuniiinstrumentelor de plat internaionale estereprezentat de datoria pe care un agenteconomic sau o banco are fade un agenteconomic (rezultat dintr-o livrare de bunuripe credit comercial sau dintr-o depunere debani n contul sude la banc).


39/44

Instrumentele de platinternaionale

Cambia Biletele la ordin Cecuri

Instrumentele de plat internationale


40/44

Cambia

Cambia este un titlu de credit, subsemntur privat, care pune n legtur n

procesul crerii sale trei persoane:trgtorul, trasul i beneficiarul. Titluleste creat de trgtorn calitate de creditor,care dordin debitorului su,numit tras, s

plteasc o sum de bani fixat la o datdeterminat n timp, fie unui beneficiar, fiela ordinul acestuia din urm.


41/44

Cambia

Pentru a se asigura un circuit internaionalsigur, cambia trebuie s cuprind o serie demeniuni obligatorii i, n majoritatea

cazurilor, sbeneficieze de operaiuneadeavalizare. Prin avalizare, o persoannumitavalist (banc, agent economic) asigurcambiei o garanie suplimentar, el onornd

plata n caz de refuz din partea trasului.Beneficiarul avalului sau avalizatul este deregul trgtorul cambiei, dar n aceastcalitate poate s apar i girantul sau chiar

un alt avalist.


42/44

Biletul la ordin

Biletul la ordin este un titlu de credit, subsemntur privat, care pune n legtur n

procesul crerii sale dou persoane:subscriptorul sau emitentul ibeneficiarul. Titlul este creat de emitent ncalitate de debitor care se obligsplteasc

o sum de bani fixat la un anumit termensau la prezentarea unei alte persoane,denumit beneficiar, care are calitatea decreditor.


43/44

Cecul

Ceculeste un instrument de platcare punen legtur n procesul crerii sale treipersoane: trgtorul, trasul, beneficiarul.

Instrumentul este creat de trgtor care, nbaza unui disponibil constituit n prealabil la osocietate bancar,d un ordin necondiionatacesteia, care se afl n poziia de tras, s

plteasc la prezentare o sum determinatunei tere persoane sau nsui trgtoruluiemitent aflat n poziiade beneficiar.


44/44

Masa monetarinternaional

Dimensiunea maseimonetare internaionaleeste determinat de

amploarea fluxului devaloare din relaiileinternaionale, oriceabatere determinndefecte de cretere sau

de diminuare aetalonului carecorespunde semnelorbneti aflate pe piaamonetar

Pentru a evita acesteinfluene disfuncionalen procesul de

comunicare economicprin bani, sistemulmonetar i financiarinternaional asiguraciuni de reglare,

modificnd fie atragerilede semne bneti, fieemisiunile de pe piaamonetarinternaional.