TRABAJO DE BOLSAS DE VALORES Y MILA GRUPO 2

PRESENTADO AL PROFESOR: FERNANDO LANDAZURY PANARO

POR LOS ALUMNOS: EDUARDO GABRIEL CCERES RAMREZ LUIS CARLOS SAN JUAN

EN LA ASIGNATURA DE: COSTOS POR ORDEN DE PRODUCCION

UNIVERSIDAD DEL ATLNTICO FACULTAD DE CIENCIAS ECONMICAS PROGRAMA DE CONTADURA PBLICA VI SEMESTRE BARRANQUILLA-ATLNTICO

20 DE ABRIL DEL 2011

INTRODUCCION

El presente trabajo es una recopilacin de temas muy importantes que competen a la investigacin adjunta y amplias terminologas ms usuales que nos brindara un marco terico conceptual para incluirnos en esta interesante rea que comprende el salir de nuestras fronteras para fomentar las negociaciones de valor realizando las diferentes actividades que competen dentro de ella . Planteando como objetivo o presentar extractos de tpicos referentes a la Bolsa de Valores. Tocaremos el tema de bolsas de valores, su importancia, la bolsa de Colombia que es nuestro pas de origen y las principales bolsas del mundo. Trataremos la integracin de mercado Latinoamrica MILA, observaremos la conveniencia y para que le sirve al pas.

DESARROLLO Creacin de las bolsas de valores La palabra "bolsa" tiene su origen en un edificio que perteneci a una familia noble, de apellido Van Der Burse, en la ciudad europea de Brujas, de la regin de Flandes, lugar donde se realizaban encuentros y reuniones de carcter mercantil. El escudo de armas de esta familia estaba representado por tres bolsas de piel, los monederos de la poca. En aquellos tiempos, por el volumen de las negociaciones, la importancia de esta familia y las transacciones que en ese local se efectuaban, la gente le dio el nombre al sitio y a la funcin de "Burse", y por extensin en todo el mundo se sigui denominando "Bolsa" a los centros de transacciones de valores o de productos. Brujas, que lleg a tener 100.000 habitantes, superaba en poblacin a ciudades como Londres y Pars y fue un centro comercial de primer orden en los siglos XIII y XIV, el principal del noroeste de Europa, tanto por su condicin de ciudad portuaria como por su muy intensa produccin de textiles y especialmente los famosos paos flamencos reconocidos por su calidad, adems de ser el centro de comercializacin de diamantes ms antiguo de Europa. No obstante, lo que se considera la primera bolsa fue creada en Amberes, Blgica, en 1460 y la segunda en msterdam en los primeros aos del siglo XVII, cuando esa ciudad se convirti en el ms importante centro del comercio mundial. La bolsa de valores como tal y con base en sus predecesoras, surge despus de la revolucin francesa en el siglo XVIII fomentando el capitalismo en lugar de un sistema feudal. Al mismo tiempo el trmino es acuado por Adam Smith en la riqueza de las naciones. La Bolsa de Valores de msterdam es considerada como la ms antigua del mundo. Fue fundada en 1602 por la Compaa holandesa de las Indias Orientales (Verenigde Oostindische Compagnie, o "VOC") para hacer tratos con sus acciones y bonos. Posteriormente fue renombrada como msterdam Bourse y fue la primera en negociar formalmente con activos financieros. Activo financiero, ejemplo: el prstamo que realiza un ahorrador a una empresa es un activo financiero, en este caso la empresa es la vendedora del activo y el ahorrador, el comprador que espera recibir una corriente de ingresos en el futuro. Entre las principales categoras de activos financieros se encuentran los prstamos, las acciones, los bonos y los depsitos bancarios. La Bolsa de msterdam tambin funcion como mercado de los productos coloniales. Publicaba semanalmente un boletn que serva de punto de referencia en las transacciones.

Mucho tiempo despus, ese lugar de primaca lo conquist Londres y su bolsa de valores, denominada London Stock Exchange, fue fundada en 1801.

Definicin: La Bolsa de Valores es una organizacin privada que brinda las facilidades necesarias para que sus miembros, atendiendo los mandatos de sus clientes, introduzcan rdenes y realicen negociaciones de compra y venta de valores, tales como acciones de sociedades o compaas annimas, bonos pblicos y privados, certificados, ttulos de participacin y una amplia variedad de instrumentos de inversin. La negociacin de los valores en los mercados burstiles se hace tomando como base unos precios conocidos y fijados en tiempo real, en un entorno seguro para la actividad de los inversionistas, donde el mecanismo de las transacciones est totalmente regulado, lo que garantiza la legalidad, la seguridad y la transparencia. Las bolsas de valores son importantes porque fortalecen al mercado de capitales e impulsan el desarrollo econmico y financiero en la mayora de los pases del mundo, donde existen en algunos casos desde hace siglos, a partir de la creacin de las primeras entidades de este tipo creadas en los primeros aos del siglo XVII. La institucin Bolsa de Valores, de manera complementaria en la economa de los pases, intenta satisfacer tres grandes intereses:

El de la empresa, porque al colocar sus acciones en el mercado y ser adquiridas por el pblico, obtiene de sta el financiamiento necesario para cumplir sus fines y generar riqueza. El de los ahorristas, porque se convierten en inversionistas y en la medida de su participacin pueden obtener beneficios por la va de los dividendos que le reportan sus acciones. El del Estado porque, tambin en la Bolsa, dispone de un medio para financiarse y hacer frente al gasto pblico, as como adelantar nuevas obras y programas de alcance social.

Los participantes en la operacin de las bolsas son bsicamente los demandantes de capital (empresas, organismos pblicos o privados y otras entidades), los oferentes de capital (ahorradores, inversionistas) y los intermediarios. La negociacin de valores en las bolsas se efecta a travs de los miembros de la Bolsa, conocidos usualmente con el nombre de corredores, sociedades de corretaje de valores, casas de bolsa, agentes o comisionistas, de acuerdo a la

denominacin que reciben en las leyes de cada pas, quienes hacen su labor a cambio de una comisin. En numerosos mercados, otros entes y personas tambin tienen acceso parcial al mercado burstil, como se llama al conjunto de actividades de mercado primario y secundario de transaccin y colocacin de emisiones de valores de renta variable y renta fija. Para cotizar sus valores en la Bolsa, las empresas primero deben hacer pblicos sus estados financieros, puesto que a travs de ellos se pueden determinar los indicadores que permiten saber la situacin financiera de las compaas. Las bolsas de valores son reguladas, supervisadas y controladas por los Estados nacionales, aunque la gran mayora de ellas fueron fundadas en fechas anteriores a la creacin de los organismos supervisores oficiales. Existen varios tipos de mercados: el mercado de dinero o mercado monetario, el mercado de valores, el mercado de opciones, futuros y derivados, y los mercados de productos. Asimismo, pueden clasificarse en mercados organizados y mercados de mostrador.

Caractersticas de las bolsas de valores:

Rentabilidad: siempre que se invierte en Bolsa se pretende obtener un rendimiento y este se puede obtener de dos maneras: la primera es con el cobro de dividendos y la segunda con la diferencia entre el precio de venta y el de compra de los ttulos, es decir, la plusvala o minusvala obtenida. Seguridad: la Bolsa es un mercado de renta variable, es decir, los valores van cambiando de valor tanto al alza como a la baja y todo ello conlleva un riesgo. Este riesgo se puede hacer menor si se mantienen ttulos a lo largo del tiempo, la probabilidad de que se trate de una inversin rentable y segura ser mayor. Por otra parte es conveniente la diversificacin; esto significa que es conveniente que no se adquieran todos los ttulos de la misma empresa sino de varias. Liquidez: facilidad que ofrece este tipo de inversiones de comprar y vender rpidamente.

Los tipos de participantes que intervienen en las bolsas de valores son los siguientes: Intermediarios: casas de bolsa, sociedades de corretaje y bolsa, sociedades de valores y agencias de valores y bolsa. Inversionistas: Inversionistas a corto plazo: arriesgan mucho buscando altas rentabilidades. Inversionistas a largo plazo: buscan rentabilidad a travs de dividendos, ampliaciones de capital. Inversionistas adversos al riesgo: invierten preferiblemente en valores de renta fija (Letras del Tesoro). Empresas y estados: empresas, organismos pblicos o privados y otras entes.

Las bolsas de valores cumplen las siguientes funciones econmicas:

Canalizan el ahorro hacia la inversin, contribuyendo as al proceso de desarrollo econmico; Ponen en contacto a las empresas y entidades del Estado necesitadas de recursos de inversin con los ahorristas; Confieren liquidez a la inversin, de manera que los tenedores de ttulos pueden convertir en dinero sus acciones u otros valores con facilidad; Certifican precios de mercado; Favorecen una asignacin eficiente de los recursos; Contribuyen a la valoracin de activos financieros.

Por otra parte, las bolsas estn sujetas a los riesgos de los ciclos econmicos y sufren los efectos de los fenmenos psicolgicos que pueden elevar o reducir los precios de los ttulos y acciones, siendo consideradas un barmetro de los acontecimientos econmicos y sociales. El trmino bolsa de comercio En algunas ciudades, por razones histricas, algunos de estos centros de transaccin son conocidos con la denominacin bolsa de comercio, como por ejemplo los de Buenos Aires y Santiago, pero en realidad lo que se negocia son valores y no mercancas ni otros activos, y por ello mismo la mayora se denominan bolsa de valores.

En la mayora de los pases es necesaria la aprobacin de la Comisin o Superintendencia Nacional de Valores, segn sea el caso, para que ttulos o certificados privados puedan ser negociados en la Bolsa. Generalmente los ttulos pblicos, emitidos por los gobiernos, no requieren tal autorizacin. Estos organismos de control y regulacin cumplen funciones de supervisin, regulacin y control de bolsas de valores, cajas de valores, corredores de valores, asesores de inversin, empresas emisoras de valores, contadores y las calificadoras de riesgo, entre otras entidades y personas. Sin embargo, en casos en los que fallan los mecanismos de control, puede conducir a catstrofes financieras como las de 1929. Es bueno anotar que las crisis de los mercados burstiles, financieros y de crdito llevan a la emisin de nuevas leyes y normativas para lograr un funcionamiento ms seguro de los mercados, as como a la continuada aplicacin de las reglamentaciones existentes. En general la Bolsa de valores est constituida por los Corredores de la Bolsa de valores o intermediarios, los agentes y comisionistas, por supuesto las empresas emisoras de las acciones, y los inversionistas o clientes que sirven de prospectos para colocar los valores y cerrar el ciclo de las negociaciones que se realizan en el interior de la Bolsa de valores.

Creacin de las bolsas de valores de Colombia La Bolsa de Valores de Colombia (BVC), creada el 3 de julio de 2001, es el nico mercado de acciones y otros valores de Colombia, organizado a travs de la estructura de bolsa. Anteriormente operaban tres bolsas de valores independientes - Bolsa de Bogot (1928), Bolsa de Medelln (1961) y Bolsa de Occidente (Cali, 1983) - que se fusionaron para crear la BVC. Tiene oficinas en Bogot, Medelln, Cali, Bucaramanga, Barranquilla y Pereira. El resto del mercado se organiza a travs de sistemas centralizados de transaccin de operaciones que no hacen parte de la Bolsa de Valores de Colombia. La aparicin de las bolsas de valores se remonta a finales del siglo XVI, poca en que comenzaron las sociedades annimas que emitieron acciones y valores en masa, actividad que las identific como la razn de ser del mercado burstil. Las sociedades annimas surgieron como consecuencia del dinmico crecimiento de la produccin y el comercio a nivel mundial. Con ellas aparecieron otra clase de bienes objeto de comercio conocidos como los valores mobiliarios o

ttulos valores entre los cuales inicialmente surgieron las acciones y para facilitar su negociacin, se formaran las bolsas de valores. En Colombia la evolucin del mercado de capitales ha estado ligada al desarrollo de la economa del pas. El proceso de industrializacin ocurrido en Colombia en las primeras dos dcadas del siglo XX, fruto del desarrollo del sector cafetero, intensific el progreso en la tecnificacin de sectores importantes para la economa colombiana, movilizando una corriente de capitales de gran importancia en regiones como Antioqua y Cundinamarca. Sin embargo, la transformacin de una economa basada principalmente en el comercio y la agricultura hacia un proceso de industrializacin, hizo necesaria la acumulacin de capitales para crear empresas que se convirtieran en pioneras del desarrollo nacional. Paralelamente, el crecimiento vertiginoso del sector financiero llev a que algunos ciudadanos, vinculados al mercado, pensaran en la creacin de una bolsa de valores, dando vida a un organismo adecuado para la transaccin controlada y pblica de los valores que empezaban a representar las nuevas expresiones de la riqueza nacional. El surgimiento de la primera Bolsa de Valores ocurri en un momento oportuno de la vida econmica nacional. La institucin cumpli un importante papel a favor del desarrollo industrial en Colombia, en instantes en que el mundo viva duras restricciones comerciales por efectos de la guerra. Por la misma poca, el sistema financiero empezaba a adquirir una organizacin moderna, con la creacin del Banco de la Repblica, la Superintendencia Bancaria y la constitucin de varios bancos comerciales, se sentaron las bases de un perodo de consolidacin de actividades crediticias. La historia narra que fueron necesarios 20 aos de intentos fallidos, como el de la Bolsa Popular de Medelln en 1901, para consolidar finalmente la Bolsa de Bogot. Entre 1905 y 1921 la actividad burstil fue una realidad gracias al inters de los empresarios colombianos por crear un sistema idneo para la transaccin de valores. Fue as como en 1928 se cre la primera junta promotora que tuvo como finalidad disear y redactar los estatutos de la Bolsa de Valores. La Bolsa de Bogot se conform con un capital social de $20.000 y con la vinculacin de un pequeo grupo de comisionistas en ejercicio. El 28 de noviembre de 1928 se firm la escritura pblica mediante la cual se constituy la sociedad annima Bolsa de Bogot, bajo la vigilancia de la Superintendencia Bancaria. La consecucin de la sede, la eleccin del primer consejo directivo, el remate de los 17 puestos a los comisionistas y la inclusin de las empresas cuyas acciones se negociaron en el mercado, permitieron que

finalmente, el da 2 de abril de 1929 a las 3 de la tarde, se registrara la primera rueda de la Bolsa de Bogot. Existen cuatro mercados principales de operacin en la Bolsa de Valores de Colombia: 1. El mercado de Renta fija donde se negocian principalmente bonos del gobierno y bonos de empresas privadas. 2. El mercado de Renta Variable, donde se negocian las acciones de compaas inscritas en el mercado publico de valores, 3. El mercado de Divisas, donde se negocia el intercambio de la moneda colombiana frente al dlar americano. 4. El mercado de derivados donde se negocian futuros de tasa de cambio, futuros de tasa de inters entre otros. Para ingresar a cualquiera de los mercados que opera la Bolsa de Valores de Colombia es necesario abrir una cuenta con cualquiera de sus socios o firmas comisionistas de bolsa. Los requisitos varan de firma a firma as como los modos de operacin. La mayora de las firmas comisionistas de bolsa requieren que sus clientes ordenen la compra y venta de activos en las oficinas o por telfono con sus traders. Desde el 18 de abril de 2007 se puede ordenar la compra y venta de acciones inscritas en la bolsa de Valores de Colombia desde internet, un ejemplo de esta iniciativa es Correval E-trading, inaugurado en esa fecha por el Presidente de la BVC y por el Superintendente Financiero. Hoy en da varias firmas ofrecen este servicio y la Bolsa est por lanzar un servicio similar al que se acceder por medio de una cuenta en cualquiera de las firmas comisionistas de Bolsa. Tambin desde 2007 la Bolsa de Valores de Colombia inaugur un sistema de informacin de precios de acciones y diferentes activos en tiempo real a travs del celular llamado BVC Mvil. Actualmente se est realizando la integracin de la BVC con las bolsas de valores de Chile y Per, la primera fase ha de materializarse a finales del 2010, dando inicio al MILA. La BVC es la bolsa con mayor volumen de activos negociado de toda la regin iberoamericana. No obstante lo anterior, el mismo se compone en un 98% por ttulos de deuda pblica, caso atpico en la regin pues es la nica bolsa que cuenta con un sistema organizado de transaccin para ttulos de deuda pblica. De considerar nicamente el volumen transado en acciones, la BVC quedara en cuarto puesto despus de Ibovespa (Brasil), Bolsa de Valores de Santiago (Chile) y la Bolsa Mexicana de Valores (Mxico).

La petrolera estatal Ecopetrol SA representa casi la mitad del ndice IGBC. En 2008 tuvo una cada del 29%, y en el primer trimestre subi un 6,1%. El seguimiento a conductas no representativas del mercado y violatorias del rgimen normativo tradicionalmente se haba realizado a travs de un rea interna especializada de la BVC. En el 2001, se realiz una transicin hacia un esquema independiente en el que la misma rea interna nicamente responda ante los accionistas de la sociedad y no a sus administradores. Con la expedicin de un nuevo marco normativo (Ley 964 de 2005 y Decreto 1565 de 2006) se estableci la posibilidad real para la creacin de un ente autorregulador en el pas. El rea de supervisin de la BVC qued disuelta con el establecimiento del primer supervisor privado independiente constituido en el pas Autorregulador del Mercado de Valores. Creando as una serie de regulaciones y polticas nuevas para todos los emisores y los operadores del mercado de valores colombiano. Entre ellos se encuentra un examen de certificacin, el cual debe ser realizado por todos los comisionistas y renovado cada 2 aos, garantizando as que todos los participantes del mercado sean profesionales en su manera de actuar. Actualmente, la Bolsa de Valores de Colombia cuenta con tres ndices generales: IGBC, Colcap y Col20. Los ltimos dos ndices nacieron en diciembre de 2007 con el fin de medir el comportamiento del mercado desde otra perspectiva. El ndice COLCAP es un indicador la capitalizacin burstil ajustada de cada compaa determina su nivel de ponderacin. El ndice COL20 es un indicador donde el nivel de liquidez de cada compaa determina su ponderacin. Principales funciones de la BVC La Bolsa de Valores de Colombia S. A. es un establecimiento mercantil de carcter privado, constituido como sociedad annima del cual puede ser accionista cualquier persona natural o jurdica, salvo que las normas que rigen a dicha persona no se lo permitan. Cada una de las sociedades comisionistas miembros debe poseer un nmero de acciones no inferior al que establezca el reglamento de la bolsa, y en ningn caso un mismo beneficiario real podr tener una participacin superior al diez por ciento (10%) del capital suscrito de la bolsa. La Bolsa de Valores de Colombia S.A. pone en contacto a oferentes y demandantes de ttulos valores mediante la intervencin de instituciones especializadas y autorizada para ello, las sociedades comisionistas de bolsa. Es vigilada por la Superintendencia de Valores, entidad adscrita al Ministerio de Hacienda y Crdito Pblico, quien suministra el marco conceptual, normativo y

regulatorio dentro del cual pueden realizarse las transacciones en el mercado pblico de valores, as como las pautas de actuacin de la bolsa, de las sociedades comisionistas y de sus funcionarios. La Bolsa de Valores de Colombia S.A. es una institucin clave para el desarrollo de la economa puesto que facilita el financiamiento de diversas actividades econmicas, como las que desarrolla el sector real, conformado por empresas industriales, comerciales y de servicios, las cuales permanentemente requieren recursos para adelantar su tarea productiva. Su funcin principal es canalizar los recursos del pblico hacia la inversin en empresas (sociedades annimas), mediante su capitalizacin, funcin que se considera como la de mayor importancia para la economa. Dicho propsito se sustenta en el desarrollo de otras funciones:

Mantener en funcionamiento un mercado burstil debidamente organizado que ofrezca a sus participantes condiciones de seguridad y honorabilidad, y en donde sea posible una apropiada formacin de precios y toma de decisiones, como consecuencia de niveles adecuados de eficiencia, de competitividad y de flujos de informacin oportunos, suficientes y claros, entre los agentes que en l intervienen. Fomentar las transacciones en ttulos valores. Reglamentar las actuaciones de sus miembros y velar por el cumplimiento de las disposiciones legales y reglamentarias que permitan el desarrollo favorable del mercado y de las operaciones burstiles. Inscribir los ttulos valores a ser negociados en bolsa realizando previamente la revisin de los requisitos legales establecidos para tal fin. Suministrar al pblico toda la informacin de que dispone sobre los ttulos valores y la forma como se transan en el mercado. Servir de lugar de negociacin de ttulos valores a travs de las ruedas, sesiones burstiles o reuniones pblicas de negociacin en bolsa. Organizar y fomentar la negociacin de divisas por parte de sus miembros.

Sistema de negociacin utilizado en la bolsa de valores de Colombia s.a. Para las transacciones que se realicen a travs de la Bolsa, se podrn utilizar los siguientes mecanismos: 1. Sistema Electrnico de Transacciones e Informacin Es un mecanismo pblico para realizar transacciones de ttulos o valores llamado rueda, en la cual las ofertas, las demandas, las posturas y las adjudicaciones o calces, se efectan a travs de estaciones de trabajo conectadas a la red computacional de la Bolsa y a travs del cual se permite consultar la informacin disponible en el mismo. El Sistema permite la transaccin de ttulos, valores o activos negociables a travs de las siguientes metodologas de negociacin: a. Sistema de Remate Electrnico Serializado. b. Sistema de Transaccin de Deuda Pblica. c. Rueda Electrnica de Acciones. d. Sistema de Transaccin de Operaciones a Plazo de Cumplimiento Financiero. e. Sistema de Registro de Divisas. Al ser ste no solo un sistema transaccional sino tambin un sistema de informacin, permite tanto a los comisionistas miembros como a los inversionistas que poseen suscripcin a pantallas de informacin, consultar en tiempo real ofertas y operaciones de cada uno de los mercados. 2. Rueda de viva voz Mecanismo mediante el cual las sociedades comisionistas a travs de las persona autorizadas para ello, efectuarn sus transacciones comerciales pregonando sus ofertas y demandas durante la misma. Dicha rueda tiene un Presidente que tiene la funcin de realizar las adjudicaciones. La Bolsa utiliza el mecanismo de viva voz para realizar ruedas cuando no disponga de modalidades transaccionales electrnicas para determinados tipos de operaciones.

De qu manera contribuyen las bolsas de valores al desarrollo econmico del pas? Para comprender la contribucin de las bolsas al desarrollo ecnomo de los pases, se debe tener claro que las entidades productivas de estos necesitan recursos de corto, mediano y largo plazo. En tal sentido, necesitan fuentes que les permitan accesar a ellos, por lo que recurren al sistema financiero. En este sistema se encuentran con los bancos comerciales, que disponen principalmente de recursos de corto plazo. Sin embargo, para acceder a los recursos de mediano y largo plazo, deben acudir a las bolsas de valores (las cuales forman parte del sistema financiero total), logrando un financiamiento acorde a las necesidades propias de cada entidad a travs de la emisin de acciones o valores de deuda. De esta forma, las entidades logran satisfacer necesidades de capital, obteniendo un mayor crecimiento y modernizacin de procesos, generando con ello nuevas fuentes de trabajo, producciones ms competitivas y una adecuada canalizacin del ahorro interno de los pases. Las bolsas de valores y la globalizacin. Para habla de la globalizacin y bolsa de valores debemos recordar que las bolsas de valores son establecimientos legalmente autorizados en donde se llevan a cabo las operaciones mercantiles relativas a ttulos-valor en cumplimiento con las rdenes de compra y de venta que reciben los agentes u operadores de bolsa cuya labor es la intermediacin. La funcin que tiene una bolsa de valores es el establecimiento de un centro de inversin y de relacin entre los ahorradores e inversionistas que buscan colocar su dinero para obtener un rendimiento interesante y las empresas que necesitan capitales para el desarrollo de sus negocios. Por lo anterior, las bolsas de valores son las fuentes ms importantes de suministro de capital a largo plazo. Por otra parte, la bolsa ofrece al inversionista la gran ventaja de que los ttulos cotizados (acciones, opciones, warrants, etc.) permiten un volumen diario de transacciones que se pueden repetir ilimitadamente como objeto ya sea de compra o de venta. Las bolsas se crearon para facilitar estas transacciones y para dar fe de las operaciones que en ella efectan los agentes u operadores de bolsa. En lo que se refiere a movimientos y tendencias, la bolsa es extremadamente sensible, ya que tiene un gran poder de capitacin de lo que ocurre en el mundo econmico, y es el parmetro ms sensible de los hechos econmicos: su sensibilidad los capta antes que sean visibles al pblico inversionista. En aos recientes ha sido un "termmetro" de las polticas econmicas y sociales,

interpretando con realismo las medidas, y su alcance, con que las autoridades econmicas y polticas influyen en la marcha de la economa. Los ttulos-valor que pueden ser objeto de transacciones en las bolsas deben ser previamente admitidos como "cotizacin oficial", no pudiendo serlo aquellas que procedan de compaas o sociedades que no renan los requisitos que fijan las comisiones de valores de cada pas ya que por lo general dichas instituciones son los encargados de regular a todo el mercado de valores. Ahora bien, para que existan operaciones en la bolsa, debe de haber instituciones, entidades u organizaciones que se encarguen de poner en contacto la oferta y demanda de valores, aqu es donde aparecen las casas de bolsa que son instituciones pertenecientes al mercado de valores, autorizadas para fungir como intermediarios ante el gran pblico inversionista previo permiso de un ente regulador. En todos los pases en los que opera una bolsa de valores, no se puede comprar acciones o cualquier otro ttulo directamente; para ello se encuentran las casas de bolsa, que otorgan una mayor seguridad dentro de las operaciones burstiles (trminos en los que se denomina al mercado de la bolsa de valores). Dentro de las mismas casas de bolsa se encuentran las personas llamadas "asesores en inversiones", tambin conocidos como brokers ; quienes proporcionan a los inversionistas las indicaciones necesarias para hacer una adecuada planeacin de su inversin, de acuerdo a las necesidades de cada cliente. Son personas que, en trminos generales, conocen toda la gama de inversiones relativas al mercado de valores. Todos los instrumentos de inversin se pueden conseguir en una casa de bolsa y el asesor est obligado a conocer el funcionamiento de cada uno para posteriormente hacer la recomendacin pertinente al inversionista de acuerdo a las necesidades de este.

Mercado integrado latinoamericano (MILA). Desde hace ya unos aos, las bolsas de valores de Colombia, Chile y Per han venido trabajando en la integracin de sus mercados financieros. Ha sido un esfuerzo conjunto entre agentes del sector financiero, gobiernos, autoridades de supervisin y de regulacin y sector privado de los pases miembros de la integracin. Hoy, el MILA es una realidad y ha despertado el inters de la comunidad global, ampliando las oportunidades de posicionar a la regin en la vitrina internacional. La integracin de las bolsas contribuye a que los mercados accionarios sean ms grandes y diversificados. La oferta de emisores totales supera los 560, ocupando el primer lugar en nmero de empresas participantes en la bolsa en Latinoamrica. En trminos de capitalizacin burstil, la integracin ocupa el segundo lugar (US$720 mil millones) en la regin despus de Brasil. De la misma manera, la alianza genera volmenes de negociacin superiores a US$87 mil millones, logrando el tercer lugar en la regin por este concepto. Un inversionista en Colombia podr comprar acciones de los emisores en Chile o Per a travs de una firma comisionista en Colombia, pagar su inversin en pesos y recibir los dividendos o el dinero producto de la venta. Las bolsas de valores de Lima (BVL), Colombia (BVC) y Santiago de Chile (BCS) comenzaron a negociar sus acciones de forma simultnea desde el pasado 22 de noviembre de 2010 y empieza a ser operativa el pasado 30 de Mayo de 2011. Ese da comenz la primera etapa de las operaciones para permitir la integracin de los mercados de renta variable y facilitar el acceso tecnolgico de los intermediarios extranjeros al mercado local. Las bolsas se mantendrn como entidades jurdicas funcionales y operativas independientes en cada uno de sus respectivos pases. La integracin busca el desarrollo del mercado de capitales a travs de la integracin de los mismos para proporcionar a los inversores una mayor oferta de valores y a los emisores mayores fuentes de financiacin. "En teora, la integracin de los mercados de valores permite el intercambio de flujos de capitales entre los pases de manera mucha ms expedita", destaca Jaime A. Retamal Smith, director del MBA de la Universidad Gabriela Mistral de Chile. De forma muy simplista, aade, "esta integracin permitira a cualquier ciudadano de estos pases, invertir en un mercado en particular con la misma facilidad que en su pas de origen. En este contexto, se esperara que el pequeo inversor, que anteriormente por escala

no poda buscar una diversificacin en estos mercados, ahora perfectamente pudiera efectuarlo". Retamal considera que esta iniciativa "va en el sentido adecuado, es positiva pero con efectos en el mediano a largo plazo". En la misma lnea se pronuncia Diana P. Piedrahta, coordinadora del Laboratorio Financiero de la Universidad EAFIT de Colombia, para referirse a la importancia de la integracin de las bolsas de los tres pases: Es un enorme paso para la profundizacin de los mercados en la regin. Podemos comentar que es un mercado con ms de 500 opciones en bolsas de lima, Santiago y Bogot. El mercado integrado latinoamericano (MILA) formado por las Bolsas de Valores de Lima, Santiago y Bogot ofrecer ms de 500 opciones de negociacin. Acciones de grandes mineras peruanas como Southern Copper, Sociedad Minera Cerro Verde, Compaa de Minas Buenaventura, entre otras; de cadenas de comercio chilenas como Cencosud y Falabella, as como la via Concha y Toro y otras empresas lderes de Chile , Colombia y Per. Lo anterior, por mencionar slo algunos nombres de grande empresas que podrn ser adquiridas por los inversionistas nacionales en las bolsas locales de Per, Colombia y Chile. De esta manera, el abanico de acciones se ampliar, solo en Colombia, de 87 compaas, a ms de 500, con lo cual tanto las personas naturales como las grandes instituciones pueden ampliar sus portafolios de inversin y acceder a sectores que no tienen presencia en el mercado burstil colombiano, como firmas pesqueras, agroindustriales, aerolneas y transportadoras, por mencionar algunas. Adems, se ampliar la oferta en minera, petrleo, sector financiero, comercio y alimentos, entre otros. Felipe Duque, gerente de Bbva Valores Colombia seal que esta integracin ser un paso muy importante con miras a establecer un mercado de mayores dimensiones en volumen de transacciones, y aadi que esperan que las negociaciones se multipliquen por cinco en los prximos aos. Un gigante en Amrica latina. Segn la informacin proporcionada por los propios pases en la pgina oficial de la integracin, el mercado unificado de Per, Colombia y Chile se convertir en el primero de Amrica Latina en nmero de emisores (563 empresas). En trminos de capitalizacin burstil a 9 de noviembre de 2010 y segn datos recogidos por

Bloomberg, el Mercado Integrado Latinoamericano (MILA) sumara 660.985 millones de dlares, en donde Chile representara el 50,6% con 334.461 millones, Colombia el 33,55% con 221.775 millones y Per el 15,85% con 104.749 millones. Esto convierte a MILA en el segundo mercado por capitalizacin burstil despus de Brasil que tiene 1.747.315 millones de dlares y por encima de Mxico con 457.997 millones de dlares. Y en lo que a volumen de negociacin se refiere, el MILA sera el tercer mercado de Amrica Latina con 57.000 millones de dlares al ao, despus de Brasil (633.000 millones) y Mxico (87.000 millones). Los expertos consultados por la agencia de noticias Reuters aseguran que las negociaciones con acciones de las tres plazas de la regin integradas podran alcanzar cerca de 300 millones de dlares al da. La plaza burstil de Per se caracteriza por tener una mayor oferta de ttulos de empresas mineras, que representan el 53% de la capitalizacin de la plaza local, segn datos de la bolsa limea. En la bolsa de Colombia, el sector industrial constituye el 78% de su capitalizacin, mientras que la bolsa de Santiago tiene un mayor peso las empresas de servicios, que equivalen al 32% de su capitalizacin. Los beneficios de la integracin. Este esfuerzo de los pases del Pacfico tiene como propsito hacer frente a los excelentes rendimientos que tiene y que se proyectan para la Bolsa de Brasil, mercado que atrae los recursos de inversionistas extranjeros en detrimento de los mercados locales de estas tres naciones. El Mila tiene como fin crear un mercado integrado que permita competir de manera ms igualitaria con su par brasileo. La bolsa latinoamericana ofrece a los inversionistas una mayor oferta de ttulos, y a los emisores de estas acciones mayores fuentes de financiamiento. Adems, la integracin de estas bolsas incentivar el intercambio de flujos de capitales entre los pases, y ofrecer a los pequeos inversionistas la posibilidad de poder diversificar sus acciones, dado la mayor oferta en sectores productivos distintos que estn representados en estos mercados. Por otro lado, al aumentar la disponibilidad de agentes que potencialmente pueden negociar un ttulo, debe aumentarse el volumen de negociacin en las diferentes acciones. Esto ltimo tambin beneficia a las bolsas locales, ya que un crecimiento en los volmenes de transaccin permitir al Mila competir por inversin extranjera frente al Bovespa de Sao Paulo y al BMV de Mxico.

Beneficios para los inversionistas: les genera mayor alternativas de instrumentos financieros; mejor balance riesgo- retorno y la posibilidad de crear nuevas carteras para distribucin a clientes locales. Beneficios para los emisores: Acceso a un mercado mas amplio, ampliacin de la demanda para su financiamiento captando el inters de mayor numero de inversionistas; reduccin de costos de capital para las empresa. Beneficios para los intermediarios: la integracin fomenta plazas burstiles ms atractivas y competitivas; aumenta la goma de productos para distribuir a sus clientes y posibilita la creacin de nuevos vehculos de inversin y el fortalecimiento econmico y adaptacin de estndares internacionales. Beneficios para el pas: apoya el proceso de integracin de nuestras economas que sirve dando estabilidad en las reglas de juegos. Firman acuerdo para que Bolsa de Mxico entre al MILA. Bogot, Lima, Santiago Dic. 5, 2011 Pacfico los presidentes de las bolsas de Colombia, Juan Pablo Crdoba, de Mxico, Luis Tllez; de Chile, Pablo Yrarrzaval, y de Per, Francis Stenning, firmaron el acuerdo de intencin. El convenio fue pactado este domingo 5 diciembre de 2011 en la ciudad de Mrida, estado de Yucatn (Mxico), donde tambin estuvieron presentes el presidente de ese pas, Felipe Caldern; de Colombia, Juan Manuel Santos; de Chile, Sebastin Piera y de Panam, Ricardo Martinelli. El nacimiento del Mercado Integrado Latinoamericano (Mila), del cual hacen parte las bolsas de Colombia, Per y Chile, cre el mercado ms grande de la regin en cuanto a cantidad de compaas emisoras con 565, seguido por la bolsa de Mxico 421 y la de Brasil con 375. Desde la creacin del Mila, la Bolsa de Mxico mostr su inters por entrar al Mila como parte de un plan estratgico de negocios. Con la consolidacin del acuerdo de intencin firmado, los agentes tendrn ms alternativas de inversin en empresas de Amrica Latina. Tras esto, se tiene planeado la realizacin de mesas de trabajo para avanzar en la consolidacin de la entrada de bolsa de Mxico al Mila. Durante los primeros cinco meses de Mila, la capitalizacin burstil alcanz US$629,162 millones, lo que representa una desvalorizacin de 7,8% respecto a la fecha de inicio de operacin (US$679.193 millones). Entre tanto, un total de US$7.061 millones de dlares suman las ofertas pblicas iniciales del Mila en lo corrido del ao. En lo corrido del ao el volumen total negociado en los mercados del Mila asciende a acerca de US$45.772 millones. En este sentido, la mayor participacin es la de la Bolsa de Comercio de Santiago (BCS) con un 48% del total negociado (US$22.094

millones), seguido por la BVC con el 42% (US$18.287 millones) y la Bolsa de Valores de Lima (BVL) con 12% (US$5.390 millones).

Principales bolsas de valores en todo el mundo incluyen:

Bolsa De valores Americana Bolsa De valores Australiana Bolsa De valores De Bermudas Bolsa Mexicana de Valores Bolsa De valores De Bombay Bolsa De valores De Budapest Bolsa De valores De Casablanca Euronext Amsterdam Euronext Bruselas Euronext Lisboa Euronext Pars Bolsa De valores De Francfort Bolsa De valores De Ghana Bolsa De valores De Helsinki Bolsa De valores De Hong-Kong Bolsa De valores De Estambul Bolsa De valores De Jakarta JASDAQ Intercambio De Seguridades De Johannesburg Bolsa De valores De Karachi

Bolsa De valores De Corea Bolsa De valores De Kuwait Bolsa De valores De Lahore Bolsa De valores De Londres Bolsa De valores De Madrid Bolsa De valores De Malasia Bolsa De valores De Milano Bolsa De valores De Nagoya Bolsa de valores nacional de la India Nasdaq Bolsa De valores De Nueva York Intercambio De Seguridades De Osaka Bolsa De valores Filipina Bolsa De valores De Santiago Bolsa De valores De So Paulo Bolsa De valores De Shangai Intercambio De Singapur Bolsa De valores De Estocolmo Bolsa De valores De Taiwn

Principales bolsas de valores ms representativas:

AMRICA

Bolsa de Bogot, Colombia Bolsa de Comercio de Buenos Aires, Argentina Bolsa de Comercio de Santiago, Chile Bolsa de Montevideo, Uruguay Bolsa Nacional de Valores, Costa Rica Bolsa de Occidente, Colombia Bolsa de Valores de Guayaquil, Ecuador Bolsa de Valores de Lima, Per Bolsa de Valores de Quito, Ecuador Bolsa de Valores de Ri de Janeiro, Brasil Bolsa de Valores de So Paulo, Brasil Bolsa Mexicana de Valores Bolsa de Valores de Caracas, Venezuela Mercado de Valores de El Salvador Montreal Stock Exchange, Canad Toronto Stock Exchange, Canad Vancouver Stock Exchange, Canad New York Stock Exchange, Estados Unidos American Stock Exchange, Estados Unidos Chicago Stock Exchange, Estados Unidos NASDAQ, Estados Unidos EUROPA

Bolsa de Barcelona, Espaa Bolsa de Bilbao, Espaa Bolsa de Madrid, Espaa Bolsa de Valencia, Espaa Bourse de Paris, Francia Lisbon Stock Exchange, Portugal London Stock Exchange, Reino Unido The Berlin Stock Exchange, Alemania The Tel Aviv Stock Exchange, Israel Vienna Stock Exchange, Austria

ASIA OCEANA - FRICA

Australia Stock Exchange, Australia Jakarta Stock Exchange, Indonesia Johanesburg Stock Exchange, Sudfrica Korea Stock Exchange, Corea Kuala Lumpur Stock Exchange, Malasia National Stock Exchange of India, India Philippine Stock Exchange, Filipinas Stock Exchange of Singapure, Singapur Stock Exchange of Thailand, Tailandia Taiwan Stock Exchange, Taiwn The Stock Exchange of Hong Kong, Hong Kong Tokyo Stock Exchange, Japn Debemos tener en cuenta la situacin actual de estas bolsas de valores con respecto a la crisis econmica poltica de los pases desarrollados que es la siguiente: Tras la eufrica jornada del pasado fin de semana y un comienzo de la actual relativamente calmado, los principales mercados financieros del mundo volvieron a sentir el martes los efectos de la profunda crisis econmica de los Estados Unidos que amenaza con desembocar en la quiebra de nuevos bancos. Las bolsas de valores de Asia reportaron nuevas prdidas y siguiendo la lnea de Wall Street cayeron igualmente los mercados burstiles de Europa y Amrica Latina. En Colombia el ndice General de la Bolsa de Valores retrocedi 1,7 por ciento y el dlar, en su valor promedio, volvi a repuntar. La tasa de cambio se cotiz a dos mil 78 pesos con 43 centavos, con ganancia de 32 pesos. El mercado petrolero sinti nuevamente los rigores de la crisis y su precio se descolg. El WTI, que es el de referencia para Colombia cerr a 106 dlares con 61 centavos el barril con baja de 2,5 por ciento. Cuando se crea que el sper plan del Departamento del Tesoro norteamericano, por 700 mil millones de dlares calmara por lo menos temporalmente los mercados, la desconfianza sobre su viabilidad y eventual aprobacin en el Congreso de los Estados Unidos, los volvi a alterar.

Con el mencionado plan, el gobierno pretende comprar y absorber las deudas incobrables de los bancos y evitar la quiebra de muchos de ellos. En Colombia el ministro de Hacienda Oscar Ivn Zuluaga manifest nuevamente la preocupacin de las autoridades econmicas del pas. "Uno no puede decir que la crisis est completamente superada. Se dio un gran avance, que da ms tranquilidad. La gran discusin es que con este apoyo de los Estados Unidos se incrementar sustancialmente el dficit de ese pas. Habr una emisin grande y eso puede significar problemas inflacionarios. Y un poco lo que se pregunta el mundo es si eso, en un momento dado, podra debilitar an ms el dlar", subray el ministro Zuluaga.

CONCLUSIONES Los participantes en la operacin de las bolsas son bsicamente los demandantes de capital (empresas, organismos pblicos o privados y otros entes), los oferentes de capital (ahorradores, inversionistas) y los intermediarios. La negociacin de valores en las bolsas se efecta a travs de los miembros de la Bolsa, conocidos usualmente con el nombre de corredores, agentes o comisionistas, sociedades de corretaje de valores y casas de bolsa, de acuerdo a la denominacin que reciben en las leyes de cada pas, quienes hacen su labor a cambio de una comisin. En numerosos mercados, otros entes y personas tambin tienen acceso parcial al mercado burstil, como se llama al conjunto de actividades de mercado primario y secundario de transaccin y colocacin de emisiones de valores de renta variable y renta fija. Las bolsas de valores son reguladas, supervisadas y controladas por los Estados nacionales, aunque la mayora de ellas fueron fundadas en fechas anteriores a la creacin de los organismos supervisores oficiales. En algunas ciudades, por razones histricas, algunos de estos centros de transaccin son conocidos con la denominacin Bolsa de Comercio, como por ejemplo los de Buenos Aires y Santiago, pero en realidad lo que se negocia son valores y no mercancas ni otros activos, y por ello mismo la mayora se denominan "Bolsa de Valores". Se hace una integracin de 3 paises chile, colombia peru. Buscan: altas tasas de crecimiento econmico, complementariedad de los mercados burstiles Crecientes inters en inversin cruzada entre nuestros pases.

BIBLIOGRAFA

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INFOGRAFA

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