tliC

emiloV

اجمللذ

ıyaS

esslV

العذد

Bahar

Spring

ربيع2018

Adıyaman Üniversitesi

Ġslami Ġlimler Fakültesi

Ġslami Ġlimler AraĢtırmaları Dergisi 221-270, (1-2018)

في الشريعة اإلسالمية المالية تنظيم السوق جيهاف الطاىر ٧بمد عبد ا٢بليم

:ملخص

إف ا٤بؤسسات ا٤بالية اإلسبلمية ىي مؤسسات ربية، فتهدؼ الدراسة إذل إبراز آلية التعامل فيها، إبراز ٧باكلةاختصاصات األسواؽ ا٤بالية اإلسبلمية، كخصائصها، ك

، فيوبياف أىم مبادئها كأدكاهتا ا٤بستخدمة ، ك كالقواعد الب بكم التداكؿ فيها العامة الب تضبط كتنظم التعامل يف السوؽ اإلسبلمية؛ كنظران لدكر السوؽ كالضوابط

على كاحملافظة كتنميتها كاستثمارىا كالثركات، األمواؿ باية ا٤بهم يف اإلسبلمية ا٤بالية ا٤بارل كاالقتصاد؛ جاءت أٮبية ا٤بوضوع. النظاـ استقرار

كقد انتهت الدراسة إذل أف السوؽ ا٤بالية اإلسبلمية بتاز بصائص معينة تنظمها، ك الوجو اإلسبلمي لتنظيم األسواؽ ا٤بالية اإلسبلمية التزامها يف كل عناصرىا

السائدة حاليان يف األسواؽ ا٤بالية بأحكاـ كتوجيهات اإلسبلـ، كأف قواعد العملا٢بديثة، كيف البورصات بشكلو عاـ فيها العديد من ا٤بخالفات الشرعية الب بعل التعامل يف ىذه األسواؽ ٧برمان، كعلى ا٤بؤسسات ا٤بالية كا٤بصارؼ اإلسبلمية مراعاة

الضوابط الب تضبط كتنظم التعامل يف السوؽ اإلسبلمية

حية:الكلمات المفتا

الضوابط . -مبادئ -آلية التعامل - خصائص-األسواؽ ا٤بالية

واآلداب التربة كلة – الشمالة الحدود بجامعة المشارك الفقه أستاذ

السعودة العربة المملكة-مةاإلسال الدراسات قسم

üğültöt R is avia vi vytöi yiöy a ltnAya vi

vytöi yiöy a üataaüaötytaü l asivi 221-270, (1-2018)

İYAIM ASw AwÜAA YASIM RS AÜS S MAR İNYA

Abstract

Islamic financial institutions are profitable

institutions. The aim of the study is to highlight the

specialties of Islamic financial markets, their

characteristics, to try to highlight the mechanism of

dealing with them, the rules governing their trading,

the most important principles and tools used therein,

and the general controls that regulate and regulate

dealing in the Islamic market; Islamic financial

market is important in the protection of funds and

wealth, and investment and development and

maintain the stability of the financial system and

economy. The study concludes that the Islamic

financial market is characterized by certain

characteristics which are regulated by the Islamic

face of the Islamic financial markets. They are

committed in all its elements to the provisions and

directives of Islam, and the rules of work prevailing

in the modern financial markets and in stock

exchanges in general, In these markets is haraam,

and Islamic financial institutions and banks should

take into account the controls that regulate and

regulate dealing in the Islamic market.

Key Words: Financial Markets - Characteristics -

Mechanism of Dealing - Principles – Controls

üğültöt R is avia vi vytöi yiöy a ltnAya vi Ġslami Ġlimler AraĢtırmaları Dergisi

221-270, (1-2018)

DIM RSAÜS I MA SE I S AİARY MY RYIS

Özet

Ġslami finans kurumları karlı kurumlardır. Bu

çalıĢmanın amacı, Ġslami finans piyasalarının

özelliklerini, kendileriyle baĢa çıkma

mekanizmasını, ticaretini düzenleyen kuralları,

kullanılan en önemli ilke ve araçları ve düzenlenen

genel kontrolleri vurgulamaktır. Ġslami finans

piyasası, fonların ve refahın korunması, yatırım ve

geliĢtirilmesinde ve finansal sistemin ve ekonominin

istikrarını korumada önemlidir. AraĢtırma, Ġslami

finans piyasasının Ġslami yüzü tarafından düzenlenen

bazı özellikler ile karakterize olduğu sonucuna

varmıĢtır. Halen modern finans piyasalarında ve

borsalarda genel olarak geçerli olan çalıĢma

kurallarının, bu pazarlarda yasal iĢlem yapan

hareketleri Ġslami finans kurumlarını ve bankaları

Ġslami piyasadaki iĢleyiĢi düzenleyen kontrolleri

dikkate alan birçok usulsüzlük bulunmaktadır.

Anahtar Kelimeler: Finansal Piyasalar - Özellikler

- ĠĢlemenin Mekanizması - Ġlkeler - Kontrollerdır.

جيهاف الطاىر ٧بمد عبد ا٢بليم

224

المقدمة:مد، كعلى آلو كصحبو أبعب، ا٢بمد هلل رب العا٤بب، كصلى اهلل كسلم على نبينا ٧ب

كبعد......

إف الشريعة اإلسبلمية ىي مصدر ا٢بكم بب الناس، فقد أنزؿ اهلل القرآف الكرصل كجاءت السنة النبوية لبياف مقاصد ا٢بق، كحاجات ا٣بلق يف ٨بتلف شئوف حياهتم .

ار، أنشئت كقامت لتحقق إف ا٤بؤسسات ا٤بالية اإلسبلمية ىي مؤسسات ربية قبل كل اعتبالربح ٤ببلكها كا٤بستثمرين فيها، كليست مؤسسات خبية أك اجتماعية؛ كإ٭با ٲبيزىا عن ا٤بؤسسات ا٤بالية التقليدية إعبلهنا االلتزاـ بالشريعة يف طرؽ بقيق الربح كالكسب، العتبار

الربح الشرعي فوؽ اعتبار الربح بكم عملها كيسب كجهتها؛ لكن إذا كاف بقيق ذات ٩بكنان بطرؽ كنظم كضوابط بدـ اتمع أكثر، كال تضر ذه ا٤بؤسسات، فمن الواجب عليها يف ىذه ا٢بالة أف تلتـز بتلك الطرؽ ك النظم كالضوابط، كال عذر ٥با حينئذ بتجاىلها

فبل أك التقصب فيها؛ ألف بناء اتمع اإلسبلمي أمر كاجب، كأداة ذلك أفراده كمؤسساتو، عذر ٤بسلم أك مؤسسة إسبلمية يف القعود عن اإلسهاـ با ٲبكن إسهامو دكف ضرر يقع

عليو.

فا٤بؤسسات ا٤بالية اإلسبلمية دل تقم بدكرىا ا٤بمكن كغب الضار ا على النحو الواجب، إذ غاب عن عملياهتا ىذا البعد االجتماعي على الرغم من البدم الشديد يف األكضاع

ة للمسلمب يف أكثر البلداف اإلسبلمية، كىذه هتمة ال يبدد الكثب يف إ٢باقها االجتماعيذه ا٤بؤسسات. أم أف مؤسسات التمويل اإلسبلمي قد قصرت؛ حيث كاف ٲبكنها أف

تسهم اجتماعيان، كبدـ اتمع ا٤بسلم على ٫بو ال يثقل كاىلها أك يضر ا.

أٮبية ا٤بوضوع كسبب اختياره:

ا ا٤بوضوع ييعد موضوعان مهم؛ بتاج إذل إبرازه للمجتمع.ىذ -1

دكر السوؽ ا٤بالية اإلسبلمية ا٤بهم يف باية األمواؿ كالثركات اإلسبلمية، كاستثمارىا -2 كتنميتها كاحملافظة على استقرار النظاـ ا٤بارل كاالقتصادم لؤلمة اإلسبلمية.

تنظيم السوؽ ا٤بالية يف الشريعة اإلسبلمية

225

سبلمية ال بيط بتنظيمها، كأصو٥با ، ك إف تنظيم ا٤بعامبلت يف السوؽ ا٤بالية اإل -3 أساليبها، ككيفية تنفيذىا إال القلة القليلة الب مارستها .

إظهار مسايرة ك مساٮبة اإلسبلـ يف ا٢بياة الواقعية، كأنو قادر على مواجهة بديات -4 العصر.

حب ٲبكن إثبات أف اإلسبلـ قادر على إقامة أسواقو ا٣باصة بو كفق رؤيتو الشرعية؛ -5 ا٤بستثمر ا٤بسلم ا٢بريص على دينو من استثمار أموالو دكف الوقوع يف الشبهات كاحملرمات.

منهج البحث كإجراءاتو: اعتمدت الدراسة على ا٤بنهج العرضي الوصفي التحليلي كىو " ا٤بنهج القائم على بع

ا٤بختلفة " كقد قاـ ا٤بعلومات حوؿ ا٤بوضوع ك تفسبه كبليلو كالوقوؼ على جوانبوالباحث بتوظيف ىذا ا٤بنهج عرب بعو للمعلومات حوؿ موضوع الدراسة من الدراسات

، ا٤بقصود بصطلح السوؽ ا٤بالية اإلسبلميةالعلمية، كا٤بؤلفات، دؼ كصف كتوضيح ، كما أف الباحث يف األسواؽ ا٤بالية اإلسبلمية كبياف اختصاصاتو، كأليات التعامل

، أىم مبادئ السوؽ ا٤بالية كأدكاهتا ا٤بستخدمة فيوىذا ا٤بنهج؛ للتعرؼ على استخدـ .الضوابط العامة الب تضبط كتنظم التعامل يف السوؽ اإلسبلميةكإبراز

تسعى الدراسة إذل بقيق األىداؼ التالية: أىداؼ الدراسة:

التعرؼ على ا٤بقصود بصطلح السوؽ ا٤بالية اإلسبلمية. .1 ات األسواؽ ا٤بالية اإلسبلمية ، كخصائصها .إبراز اختصاص .2

آلية التعامل يف األسواؽ ا٤بالية اإلسبلمية. إبراز ٧باكلة .3

بياف أىم مبادئ السوؽ ا٤بالية كأدكاهتا ا٤بستخدمة فيو. .4

بياف الضوابط العامة الب تضبط كتنظم التعامل يف السوؽ اإلسبلمية. .5

مشكلة البحث :

جيهاف الطاىر ٧بمد عبد ا٢بليم

226

اآلكنة األخبة مصطلح ىاـ ىو السوؽ ا٤بالية اإلسبلمية، نظران ظهرت يف ٦بتمعنا خبلؿ ٤با ٲبثلو من أٮبية كببة يف االقتصاد، ك٤با يتطلبو األمر من أٮبية تقدٲبو للمجتمع، كالتعريف بو، كاختصاصاتو، كآلياتو، كضوابطو يف إطار شرعي، كبصورة منظمة كمراقبة من طرؼ

األمواؿ، مت تسليط الضوء على ىذا ا٤بوضوع كالعناية ا٥بيئة الشرعية للسوؽ بغرض تثمب عدة تنظيم السوؽ ا٤بالية يف الشريعة اإلسبلميةبدراستو. كعلى ىذا يثب موضوع بثي:

تساؤالت، أٮبها:

/ ما ا٤بقصود بصطلح السوؽ ا٤بالية اإلسبلمية؟1

/ ما اختصاصات األسواؽ ا٤بالية اإلسبلمية، كخصائصها ؟2

اإلسبلمية؟لتعامل يف األسواؽ ا٤بالية ا ما آلية/ 3

أىم مبادئ السوؽ ا٤بالية كأدكاهتا ا٤بستخدمة فيها؟ ما/ 4

/ ما الضوابط العامة الب تضبط كتنظم التعامل يف السوؽ اإلسبلمية؟5

حدكد البحث:

اقتصػػػر البحػػػث علػػػى بيػػػاف اختصاصػػػات األسػػػواؽ ا٤باليػػػة اإلسػػػبلمية، كخصائصػػػػها، لقواعػػد، كالضػػوابط الػػب تػػنظم السػػوؽ ا٤باليػػة اإلسػػبلمية يف اطارىػػا الشػػرعي، ككفقػػا كآلياهتػػا، كا

ألحكاـ الشريعة اإلسبلمية.

بعػػػػػد بػػػػػث كاسػػػػػتعراض ٤بػػػػػا يتعلػػػػػق بوضػػػػػوع البحػػػػػث، كجػػػػػدت بعػػػػػض الدارسػػػػػات السػػػػػابقة: الدراسات الب أشارت إذل ا٤بوضوع منها:

) مركز للدكتور مبارؾ آؿ فواز .بث بعنواف: األسواؽ ا٤بالية من منظور إسبلمي . -1(، تناكؿ فيو طبعة أكذل .2010السعودية العزيز: جدة.النشر العلمي . جامعة ا٤بلك عبد

تعريف السوؽ ا٤بالية كأنواعها، كاألدكات ا٤بتداكلة، كاإلجراءات ا٤بتداكلة يف السوؽ ا٤بالية كعقود ا٤بعامبلت.

يف تكوف يف خدمة النظاـ ا٤بصريف بعنواف: السوؽ ا٤بالية اإلسبلمية ك بث-2

تنظيم السوؽ ا٤بالية يف الشريعة اإلسبلمية

227

اإلسبلمي إعداد: األستاذ سليماف ناصر. جامعة كرقلة. )بث مشارؾ بو يف الدكرة التدريبية الدكلية حوؿ: بويل ا٤بشركعات الصغبة ك ا٤بتوسطة ك تطوير دكرىا يف

28-25 - سطيف-االقتصاديات ا٤بغاربية.كلية العلـو االقتصادية ك علـو التسيب ـ.ا٤بعهد اإلسبلمي للبحوث ك التدريب (. تناكؿ فيو: السوؽ ا٤بالية 2003ايو م

اإلسبلمية، كأٮبيتها يف خدمة النظاـ ا٤بصريف اإلسبلمي.بث بعنواف: دكر كأٮبية العائدات كاألكراؽ ا٤بالية يف أسواؽ ا٤باؿ اإلسبلمية . -3

عة ٧بمد خيضر بسكرة عدد جام –للدكتور: حاـز بدر ا٣بطيب،)٦بلة العلـو اإلنسانية ـ( تناكؿ فيو: ا٤بفهـو العاـ للسوؽ ا٤بارل الربوم كمزاياه، كاألدكات ا٤بالية 2007عاـ 11

يف أسواؽ ا٤باؿ الربوية كاإلسبلمية ا٤بقبحة، كآلية عمل أسواؽ ا٤باؿ الربوية كاإلسبلمية ية ا٤بقبحة.ا٤بقبحة، دكر الوسطاء ا٤باليب يف أسواؽ ا٤باؿ الربوية كاإلسبلم

كبطالعة الدارسات السابقة كجدت أهنا ركزت على أنواع السوؽ ا٤بالية، كأدكاهتا ا٤بتداكلة، كإجراءاهتا، كأٮبيتها يف خدمة النظاـ ا٤بصريف اإلسبلمي، كآلية عمل أسواؽ ا٤باؿ الربوية

حة.كاإلسبلمية، كدكر الوسطاء ا٤باليب يف أسواؽ ا٤باؿ الربوية كاإلسبلمية ا٤بقب

كجاءت دراسب متفقة مع ما سبق يف عرض أدكات السوؽ ا٤بالية اإلسبلمية كآلياتو، كأضافت إضافة جديدة؛ حيث ركزت على تنظيم السوؽ ا٤بالية، كفقا لقواعد، كضوابط

الشريعة اإلسبلمية.

خطة البحث : اقتضت طبيعة البحث تقسيمو إذل مقدمة، ك بهيد ،ك أربعة مباحث ، قائمة للمراجع كا٤بصادر .كخابة، ك

ا٤بقدمة: تشتمل على االفتتاحية، كا٥بدؼ من ا٤بوضوع، كسبب اختياره، كأٮبيتو، كمنهجو، كمشكلتو، كالدراسات السابقة، كخطتو.

كاأللفاظ ذات الصلة بو، كيندرج بتو مصطلح السوؽ ا٤بالية اإلسبلميةالتمهيد : تعريف مطلباف:

ؽ ا٤بالية اإلسبلمية.ا٤بطلب األكؿ : مصطلح السو

جيهاف الطاىر ٧بمد عبد ا٢بليم

228

ا٤بطلب الثاشل : األلفاظ ذات الصلة.

ا٤ببحث األكؿ: اختصاصات األسواؽ ا٤بالية اإلسبلمية، كخصائصها. كيندرج بتو :مطلباف

ا٤بطلب األكؿ: اختصاصات األسواؽ ا٤بالية اإلسبلمية.

ا٤بالية اإلسبلمية. األسواؽ أسواؽ ا٤بطلب الثاشل: خصائص

آلية التعامل يف األسواؽ ا٤بالية اإلسبلمية، ك القواعد الب بكم التداكؿ ا٤ببحث الثاشل: : مطلبافيف السوؽ ا٤بالية اإلسبلمية. كيندرج بتو

ا٤بطلب األكؿ: آلية التعامل يف األسواؽ ا٤بالية اإلسبلمية .

اإلسبلمية.ا٤بطلب الثاشل: القواعد الب بكم التداكؿ يف السوؽ ا٤بالية

ث الثالث: أىم مبادئ السوؽ ا٤بالية كأدكاهتا ا٤بستخدمة فيها. كيندرج بتو ا٤ببح مطلباف:

ا٤بطلب األكؿ: أىم مبادئ السوؽ ا٤بالية اإلسبلمية.

ا٤بطلب الثاشل: األدكات ا٤بستخدمة يف السوؽ ا٤بالية اإلسبلمية.

إلسبلمية.العامة الب تضبط كتنظم التعامل يف السوؽ ا الرابع: الضوابطا٤ببحث

التوصيات.نتائج البحث، كأىم ا٣بابة: ذكر

تنظيم السوؽ ا٤بالية يف الشريعة اإلسبلمية

229

كاأللفاظ ذات الصلة بو مصطلح السوؽ ا٤بالية اإلسبلميةالتمهيد : تعريف

كيندرج بتو مطلباف:

ا٤بطلب األكؿ

مصطلح السوؽ ا٤بالية اإلسبلمية

مصطلح السوؽ ا٤بالية اإلسبلمية لغة:

كر كتؤنث، كأصل اشتقاقها من سوؽ الناس بضائعهم الب يتعامل فيها تذ السوؽ لغة: . 1إليها، كالسوؽ كالسبيل كالطريق كالصراط كالزقاؽ

ا٤باؿ: ما ملكتو من بيع األشياء، كا١بمع أمواؿ، كا٤باؿ يف األصل ما ٲبلك من ا٤بالية لغة:

عند الذىب كالفضة ث أطلق على كل ما يقتب كٲبلك من األعياف، كأكثر ما يطلق ا٤باؿ 2العرب على اإلبل؛ ألهنا كانت أكثر أموا٥بم. كملتو: أعطيتو ا٤باؿ.

اإلسبلـ مثل السلم كالسبلـ، كا٤براد بو االستسبلـ كاالنقياد، كٯبوز أف اإلسبلمية لغة: 3( أم: يف اإلسبلـ.208يكوف من التسليم. قاؿ تعاذل: "ادخيليوا يف السلم كىافةن" )البقرة:

:4صطلح السوؽ ا٤بالية اإلسبلميةمفهـو م

تاج العركس من جواىر القاموس. ا٤بؤلف: ٧بمد بن ٧بمد بن عبد الرزاؽ ا٢بسيب، أبو الفيض، ا٤بلقب برتضى، 1 .احملقق: ٦بموعة من احملققب. الناشر: دار ا٥بداية.25/476ىػ(1205الزبيدم )ا٤بتوف:

لى، أبو الفضل، باؿ الدين ابن منظور األنصارم الركيفعى اإلفريقى لساف العرب. ا٤بؤلف: ٧بمد بن مكـر بن ع 2 ىػ. 1414 -الطبعة: الثالثة ببكت. –.الناشر: دار صادر 11/636ىػ(711)ا٤بتوف:

. 32/372تاج العركس من جواىر القاموس. للزبيدم 3/ حاـز بدر د أسواؽ ا٤باؿ االسبلمية .إعداد: دكر كأٮبية العائدات كاألكراؽ ا٤بالية يفك٤بزيد من التعريفات ينظر:) 4

ـ ، سوؽ األكراؽ 2007( سنة 11جامعة ٧بمد خيضر بسكرة .عدد ) –. ٦بلة العلـو اإلنسانية 170ا٣بطيب صالفقوي اإلسبلمي كأدلتيوي ـ ، 2007. ا١بامعة اإلسبلمية . غزة 21ا٤بالية بب النظرية كالتطبيق .إعداد نبيل خليل طو ص

جيهاف الطاىر ٧بمد عبد ا٢بليم

230

بتل السواؽ ا٤بالية مكانة ىامة يف النظم االقتصادية ا٤بعاصرة؛ نظرا ٤با تقـو بو من دكر ىاـ يف بويل األنشطة االقتصادية ا٤بختلفة؛ كألجل ىذا كردت العديد من التعريفات الب بينت

مفهـو كحقيقة األسواؽ ا٤بالية اإلسبلمية، منها:

ريف األكؿ :التع

ىي الب ٲبكن أف تتداكؿ فيها األدكات ا٤بالية من األسهم، كالصكوؾ اإلسبلمية على الوجو الذم بيزه الشريعة اإلسبلمية، سوؽ منظمة يتم فيها تبلقي إرادة ا٤بتعاقدين للتعامل بختلف األدكات ا٤بالية ا٤بشركعة، سوؽ منظمة تنعقد يف مكاف معب يف أكقات دكرية؛

5 لتعامل الشرعي بيعنا كشرا ء ٤بختلف األدكات ا٤بالية.ل

تعرؼ السوؽ ا٤بالية اإلسبلمية على أهنا: اإلطار القانوشل ا٤بنظم للسوؽ الب التعريف الثاشل:يتم فيها بويل أك انتقاؿ األمواؿ من ا١بهات أك األشخاص الذين لديهم فوائض مالية إذل

قص أك حاجة إذل األمواؿ؛ ليتوذل إدارتو كاإلشراؼ ا١بهات أك األشخاص الذين لديهم نعليو ىيئة ٥با نظامها ا٣باص، بكمو لوائح كقوانب كأعراؼ كتقاليد، يتعامل فيها الراغبوف يف االستثمار بوسائل كأدكات إسبلمية مشركعة ، كبا يساعد على تنمية االدخار كتشجيع

6 رل اإلسبلمي.االستثمار من أجل مصلحة االقتصاد كالنظاـ ا٤با

من خبلؿ ما سبق من تعريفات ٲبكن استخبلص معب األسواؽ ا٤بالية اإلسبلمية: عبارة عن سوؽ منظمة، تتداكؿ فيها األدكات ا٤بالية على الوجو الذم بيزه الشريعة اإلسبلمية؛

يتعامل فيها الراغبوف يف االستثمار، بوسائل كأدكات إسبلمية مشركعة .

ا٤بطلب الثاشل

يلي دمشق. الطبعة: الرابعة(. –سورية -.الناشر: دار الفكر 7/5033.ا٤بؤلف: أ. د. كىىبىة بن مصطفى الزحى. العدد 71-70أسواؽ ا٤باؿ اإلسبلمية كدكرىا يف بويل التنمية االقتصادية تأليف : مرعي علي الضو كآخرين ص 5 ـ .2015عة الزيتونة .سنة ( ٦بلة العلـو االقتصادية كالسياسية . جام5) ا٤برجع السابق. 6

تنظيم السوؽ ا٤بالية يف الشريعة اإلسبلمية

231

األلفاظ ذات الصلة

/ مصطلح السوؽ ا٤بالية : 1

يطلق مصطلح السوؽ ا٤بالية بعناه الضيق على سوؽ أك بورصة األكراؽ ا٤بالية كما تمع سواء كانت آلجاؿ قصبة أك يطلق بعناه الواسع على ٦بموع التدفقات ا٤بالية يف ا

كيف ضوء ىذا ا٤بعب الواسع فإف السوؽ متوسطة أك طويلة بب أفراده كمؤسساتو كقطاعاتوا٤بالية ال تنحصر يف مكاف ٧بدد، كإ٭با يف معامبلت ٧بددة، كمن ىنا فإف مصطلح السوؽ

ا٤بالية اإلسبلمية ٲبكن أف يتضمن ا٤بعامبلت ا٤بالية ا٤بنضبطة بالضوابط الشرعية .

اسع، فلن توجد أسواؽ كمن ا٤بعلـو أف بقق ا٤بعب الضيق يرتبط بتحقق ا٤بعب الو أكراؽ مالية إسبلمية ما دل توجد أكراؽ مالية إسبلمية كلن توجد ىذه األكراؽ ما دل توجد مؤسسات مالية إسبلمية تصدرىا، كبنك مركزم إسبلمي أك جهاز مركزم إسبلمي، ٲبنح

بنوؾ ترخيصان بإصدارىا، كىكذا ٲبكن القوؿ أف السوؽ ا٤بالية تشتمل على البنك ا٤بركزم كالالتجارية كشركات التأمب كشركات االستثمار ا٤بارل كا٤بؤسسات ا٤بالية كبورصات األكراؽ ا٤بالية ككافة ا٤بؤسسات الب تتعامل مع التدفقات ا٤بالية، كلكي تكوف السوؽ ا٤بالية

7إسبلمية، فينبغي أف بضع ىذه ا٤بؤسسات كالبنوؾ للضوابط الشرعية.

ىي:/ أسواؽ رأس ا٤باؿ 2

األسواؽ الب يتم التعامل فيها على األدكات ا٤بالية طويلة األجل، كالسندات 8كاألسهم.

إف كلمػة سوؽ با٤بعػب التجػارم تعب ا٤بكػاف الذم تتجمع فيو السلع، كيتم فيو نقل ا٤بلكية ، كإ٭با بعد باـ البيع أك الشراء، أما السوؽ با٤بعب االقتصادم فبل ييقصد بو مكاف معب

أسلوب إباـ عملية بارية سواء كانت على نطاؽ ٧بلي أك دكرل، أك أم مكاف يتم فيو

ـ.2009 –اربد –.جامعة البموؾ 3د. كماؿ توفيق حطاب ص ا٤بؤلف:٫بو سوؽ مالية إسبلمية 7 للجامعات:. دار النشر 28 النصر صعصاـ أبو اإلسبلمي للدكتور( يف ميزاف الفقو )البورصةأسواؽ األكراؽ ا٤بالية 8

ـ. 2006القاىرة

جيهاف الطاىر ٧بمد عبد ا٢بليم

232

التوزيع أك التبادؿ.

أما سوؽ ا٤باؿ فتيطلىق على بيع ا٤بؤسسات الب تتعامل يف السلع كا٣بدمات كاألصوؿ .9العقارية كا٤بنقولة

ا٤باؿ يلتقي من خبل٥با الباحثوف عن كبالنسبة ألسواؽ التمويل فهي جزء من سوؽ األمواؿ من رجاؿ األعماؿ كذكم الفائض من ا٤بدخرين، كىي ال تتعامل يف السلع كا٣بدمات كا٤بمتلكات، كإ٭با يف النقود كالوسائل النقدية كا٤بالية، كيتكوف سوؽ التمويل من

10سوؽ النقد كسوؽ رأس ا٤باؿ.

ار أدكات معينة، للحصوؿ على األمواؿ البلزمة كقيل :)ااؿ الذم يتم من خبللو إصد 11للمشركعات اإلنتاجية كغبىا، كتداكؿ ىذه األدكات(.

فأسواؽ رأس ا٤باؿ ٧بل كضع األمواؿ، للحصوؿ على استثمار جيد.

كقيل:) اإلطار أك النظاـ الذم تتجمع فيها طلبات الشراء كالبيع لؤلدكات ا٤بالية، كالب ك عمليات التداكؿ يف األسواؽ ا٤بالية، كيعترب كجود األسواؽ ا٤بالية يؤدم تنفيذىا إذل بري

12 من الشركط الضركرية؛ إلباـ ا٤ببادالت ا٤بالية بسرعة كسعر عادؿ( .

فتتم عمليات ا٤بعاكضة من خبلؿ أسواؽ رأس ا٤باؿ، كالتداكؿ فيها .

ثمار ككحدات العجز كقيل:) اإلطار الذم ٯبمع بب الوحدات ا٤بدخرة، كالب ترغب باالستيف السوؽ، متخصصة عاملةالب ىي باجة إذل األمواؿ لغرض االستثمار، عرب فئات

ىػ ػ 1414، ك دار ا٥بداية ، دار الصابوشل 1، ط : 241ص االقتصاد النقدم. تأليف: يوسف كماؿ ٧بمد فقو 9

. ـ 1993. 3األستاذ سليماف ناصر ص : إعداد اإلسبلمي؟كيف تكوف يف خدمة النظاـ ا٤بصريف -السوؽ ا٤بالية اإلسبلمية 10

.جامعة كرقلةالعزيز: جامعة ا٤بلك عبد العلمي.. مركز النشر 5للدكتور مبارؾ آؿ فواز ص .إسبلمياألسواؽ ا٤بالية من منظور 11

.طبعة أكذل .2010السعودية جدة.التطبيق" دراسة حالة سوؽ رأس ا٤باؿ اإلسبلمي يف ماليزيا" إعداد: نبيل ك سوؽ األكراؽ ا٤بالية اإلسبلمية بب النظرية 12

ـ .2007دين الرفايت سنة . إشراؼ: الدكتور/عبلء ال21خليل طو ٠بور" ص

تنظيم السوؽ ا٤بالية يف الشريعة اإلسبلمية

233

13 بشرط توافر قنوات اتصاؿ فعالة(.

فقياـ الوسطاء بدكرىم من أخذ األمواؿ الب بتاج لبلستثمار كاستثمارىا يف األكجو الصحيحة، دكر مهم يف أسواؽ رأس ا٤باؿ.

:14ن تعريفات ٲبكن استخبلص عدة حقائق حوؿ األسواؽ ا٤باليةمن خبلؿ ما سبق م

إف السوؽ ا٤بارل يستمد مفهومو من مفهـو السوؽ بشكل عاـ. .1إف السوؽ ا٤بارل ىو الوسيلة الب يلتقي من خبل٥با البائع كا٤بشبم بغض النظر عن .2

ا٤بكاف ا٤بادم للسوؽ.ية، فيها يتم التقاء العرض بورصة األكراؽ ا٤بالية أحد أىم أجهزة السوؽ ا٤بال .3

بالطلب من خبلؿ كسيلة من كسائل االتصاؿ ا٤بألوفة كإجراء التعامل باألكراؽ ا٤بالية يف إطار توفر شركط ٧بددة، ككفقان لقواعد كنظم معينة.

من األركاف الرئيسة يف السوؽ ا٤بارل الوسطاء، كصناع السوؽ، كقنوات االتصاؿ .4 تصاؿ البائعب با٤بشبين.الب تقـو على تسهيل عمليات ا

ا١بامع لطلبات الشراء كالبيع ىو النظاـكنستنتج ٩با سبق تعريف ألسواؽ رأس ا٤باؿ فعالة.لؤلدكات ا٤بالية حب تتم ا٤ببادالت ا٤بالية، بشرط توافر قنوات اتصاؿ

كخصائصها اإلسبلمية،ا٤ببحث األكؿ: اختصاصات األسواؽ ا٤بالية

مطلباف:كيندرج بتو

ا٤بطلب األكؿ: اختصاصات األسواؽ ا٤بالية اإلسبلمية

سعيا لتنظيم، كضبط التعامل يف األسواؽ ا٤بالية اإلسبلمية؛ تنشئ بيع الدكؿ ما

ـ. 2004، دار ا٤بسبة للنشر عماف. الطبعة األكذل عاـ 110أسامة عزمي ص تأليف: االستثمار باألكراؽ ا٤بالية. 13التطبيق" دراسة حالة سوؽ رأس ا٤باؿ اإلسبلمي يف ماليزيا" إعداد: نبيل ك سوؽ األكراؽ ا٤بالية اإلسبلمية بب النظرية 14

.21صخليل طو ٠بور"

جيهاف الطاىر ٧بمد عبد ا٢بليم

234

:15يسمى بالسوؽ ا٤بالية، كاختصاصاهتا، تتمثل فيما يلي

ا٤بالية / ا٤بصادقة على األدكات ا٤بالية ا٤بتداكلة أك الب سيتم تداك٥با بب ا٤بؤسسات 1اإلسبلمية، كالبنوؾ التقليدية، كالنوافذ اإلسبلمية يف البنوؾ التقليدية، كمن خبلؿ ىذه ا٤بصادقة ٲبكن تقريب كجهات النظر بب اآلراء الفقهية ا٤بختلفة، ٩با يسهل قبو٥با، كتداك٥با

يف أىم األسواؽ ا٤بالية.

مقتضيات السوؽ ا٤بالية / تسعى السوؽ إذل إعداد اللوائح، كالضوابط للتعامل، كفق2 اإلسبلمية.

/ إعداد معايب موحدة عند إصدار األدكات ا٤بالية اإلسبلمية أك عند تداك٥با، يتبعها كل 3 ا٤بشاركب يف السوؽ ا٤بالية اإلسبلمية.

/ بقيق رؤية السوؽ بتحفيز البنيتب التحتيتب التجاريتب الداخلية كالدكلية.4

ا٤بعلومات بقوة، بعايب ك٧بددات دقيقة كشفافة كمضبوطة.، كتدفق منتجات/ ابتكار 5

/ تأمب القبوؿ، كالتكامل ا٤بتوافق مع اباىات األسواؽ. 6

كعلى ىذا فإف قياـ السوؽ ا٤بالية باختصاصاهتا با٤بصادقة على األدكات ا٤بالية ا٤بتداكلة لتجاريتب الداخلية كالدكلية، ، كالضوابط كا٤بعايب لتحفيز البنيتب التحتيتب اكإعداد اللوائح

ا٤بنتجات، بعايب ك٧بددات دقيقة كشفافة كمضبوطة، كلتحقيق التوافق مع كلتحقيق ابتكار لية كفقا ألحكاـ مضبوطة كمشركعة.تنظيم السوؽ ا٤با يساعد علىاباىات األسواؽ

ا٤بطلب الثاشل

ا٤بالية اإلسبلمية األسواؽ أسواؽ خصائص

الية اإلسبلمية بتاز بصائص معينة تنظمها، ىي:إف السوؽ ا٤ب

الصكوؾ اإلسبلمية كدكرىا يف تطوير السوؽ ا٤بالية اإلسبلمية بربة السوؽ ا٤بالية اإلسبلمية الدكلية د. نواؿ بن عمارة 15

ـ .2011.سنة 9ا١بزائر. ٦بلة الباحث عدد -. جامعة كرقلة260ص

تنظيم السوؽ ا٤بالية يف الشريعة اإلسبلمية

235

سوؽ تستند يف أحكامها إذل مبادئ الشريعة اإلسبلمية. .1 أف أدكات ا٤بلكية ، تشكل السمة البارزة لؤلدكات ا٤بالية ا٤بتداكلة فيها. .2 غب ا٤بشركعة. 16سوؽ خالية من ا٤بضاربة .3 17سوؽ توفر منافسة حرة كعادلة. .4كؿ األدكات ا٤بالية، ٩با أكسبها أٮبية بالغة خاصة من تتسم أسواؽ ا٤بالية بتدا .5

الناحية التمويلية للمشركعات اإلنتاجية، قيد التأسيس أك القائمة الب بتاج إذل سيولة كافية . 18مرتبطة بفبات السداد ا٤بناسبة

تتسم األسواؽ ا٤بالية بعوائد مرتفعة نسبيا، كبذلك استقطبت اىتماـ ا٤بستثمرين، .6 19صوؿ على فوائد أكرب من خبلؿ فركؽ األسعار.دؼ ا٢بعلى الرغم من أف األدكات التمويلية لؤلسواؽ ا٤بالية ذات عوائد كببة نسبيا، .7

ا تتسم بدرجات ٨باطرة عالية جدا مقارنة باألسواؽ النقدية؛ هنخاصة أسواؽ رأس ا٤باؿ إال أ 20رية، كسوقية، كتنظيمية.ذلك لكوف أدكات االستثمار طويلة األجل ٩با يولد ٨باطر سع

إذف خصائص السوؽ ا٤بالية أمر أساسي لتنظيم السوؽ ا٤بالية اإلسبلمية؛ ٤با تستند إليو من مبادئ الشريعة اإلسبلمية، ك ٤با تشكلو من السمة البارزة لؤلدكات ا٤بالية، كما أهنا بقق

.ا٤برتفعةا٤بنافسة ا٢برة كالعادلة ك العوائد

شرح ا٥بداية. ا٤بؤلف: أب لبنايةاآلخر. )اا٤بضاربة ا٤بشركعة ىي عقد على الشركة باؿ من أحد ا١بانبب كعمل من 16

.الناشر: 10/88ىػ( ٧855بمد ٧بمود بن أبد بن موسى بن أبد بن حسب الغيتاىب ا٢بنفى بدر الدين العيب )ا٤بتوف: ـ. 2000 -ىػ 1420األكذل . الطبعة: لبناف-ببكت –دار الكتب العلمية

. العدد 71-70 كآخرين صمرعي علي الضو تأليف: قتصاديةبويل التنمية االأسواؽ ا٤باؿ اإلسبلمية كدكرىا يف 17 ـ.2015 الزيتونة. سنةجامعة كالسياسية.( ٦بلة العلـو االقتصادية 5)

بػيىاف 18 .الناشر: مكتبة ا٤بلك فهد الوطنية، 13/16ا٤بعامبلت ا٤بالية ا٤بعاصرة. ا٤بؤلف: أبو عمر ديبػيىاف بن ٧بمد الد ىػ. 1432لسعودية. الطبعة: الثانية العربية ا ا٤بملكة-الرياض

يلي كأدلتيوي. ا٤بؤلف، الفقوي اإلسبلمي 1/183ا٤برجع السابق 19 .7/5052: أ. د. كىىبىة بن مصطفى الزحى٠بيحة إعداد:رسالة دكتوراه. العربية.حالة بعض الدكؿ دراسة-ا٣بارجيةدكر األسواؽ ا٤بالية العربية يف بويل التجارة 20 ـ.2015سنة ا١بزائر. –كالتجارية العلـو االقتصادية. كلية 15ياكم ص ٧ب

جيهاف الطاىر ٧بمد عبد ا٢بليم

236

ا٤ببحث الثاشل

القواعد الب بكم التداكؿ يف السوؽ ا٤بالية ة التعامل يف األسواؽ ا٤بالية اإلسبلمية، كآلي اإلسبلمية

مطلباف:كيندرج بتو

ا٤بطلب األكؿ

آلية التعامل يف األسواؽ ا٤بالية اإلسبلمية

بت الدعوة ألسلمة األسواؽ ا٤بالية يف البلداف اإلسبلمية من قبل العديد من ا٤بتداكلة يف األسواؽ ا٤بالية الربوية تستند على سلمب؛ حيث أف معظم األكراؽ ا٤باليةا٤ب

.الفائدة، كالب ىي ٧برمة أصبل يف الشريعة اإلسبلمية

أدكات مالية ال تتعارض يف شركطها كصيغتها مع الشريعة اإلسبلمية يعد 21إف تطوير ا٣بطوة األكذل ٫بو إنشاء سوؽ مارل إسبلمي.

ا٣بطوة الثانية، فتتمثل يف ضركرة إخضاع عمليات التداكؿ ذه األكراؽ ا٤بالية لكل أما ، حيث يتطلب األمر إجراء 22من القانوف اإلسبلمي كقواعد التعامل األخبلقي يف اإلسبلـ

تقييم من كجهة نظر الفقو اإلسبلمي ٤بختلف طرؽ التعامل يف السوؽ ا٤بارل، دؼ بديد طرؽ غب ا٤بقبولة شرعا. الطرؽ ا٤بقبولة كال

أما ا٣بطوة الثالثة فهي تتمثل يف ضركرة إنشاء مؤسسات مالية إسبلمية تقـو بتفعيل ىذا اإلسبلـ ال ٲبانع من كجود الوسطاء ا٤باليب بشكل مطلق يف بأف، علما 23السوؽ ا٤بارل

يف اتمع الواقع، كمهما كاف نوع النظاـ االقتصادم السائد فإنو ال بد من أف تتواجد

توضيح األحكاـ من بلوغ ا٤براـ. ا٤بؤلف: أبو عبد الربن عبد اهلل بن عبد الربن بن صاحل بن بد بن ٧بمد بن بد 21

رمة. الطبعة: ا٣بامسىة، .الناشر: مكتىبة األسدم، مكة ا٤بك4/382ىػ(1423بن إبراىيم البساـ التميمي )ا٤بتوف: ـ. 2003-ىػ 1423

يلي 22 7/5052الفقوي اإلسبلمي كأدلتيوي .ا٤بؤلف: أ. د. كىىبىة بن مصطفى الزحى .4/382توضيح األحكاـ من بلوغ ا٤براـ. ا٤بؤلف: أبو عبد الربن عبد اهلل بن عبد الربن البساـ 23

تنظيم السوؽ ا٤بالية يف الشريعة اإلسبلمية

237

على فئات ذات فائض مارل كفئات أخرل ذات عجز مارل، كذلك تبعا لعوامل ا٢بصوؿاستنادا لذلك يتم بقيق االستخداـ األمثل للموارد ا٤بالية عرب التعاكف بب الفئات األمواؿ.

أك الوحدات ذات الفائض ا٤بارل كاألخرل الب تعاشل من العجز، كىذا ما يدعى با٤بضاربة كىنا يؤمن عقد ا٤بضاربة ، ىي عقد بب طرفب يقدـ أحدٮبا ا٤باؿ كيقدـ اآلخر العمل الب

يف الشريعة اإلسبلمية بقيق ىذا النوع من التعاكف، كيتم توزيع الربح بب كل من ا٤بستثمر أك صاحب ا٤باؿ كالشركة الب تستثمر األمواؿ أك ا٤بضارب كفقا لنسب يتفق عليها، علما

.ستثمار يف ا٤بصارؼ اإلسبلمية تقـو حاليا على أساس ىذا ا٤ببدأبأف حسابات اال

،كا٤بضاربات ا٤بستمرة ،كما أف ىناؾ أنواعان متعددة من ا٤بضاربات كا٤بضاربات ا٤بؤقتة 24كا٤بضاربات ا١بماعية. ،كا٤بضاربات الفردية

رصات، كبعد التطور الذم حدث يف األسواؽ ا٤بالية كاف البد من بديث العمل يف البو كذلك باستخداـ نظاـ ا٤بزايدة ا٤بكتوبة داخل قاعة التداكؿ يف السوؽ من خبلؿ كسيط مقيد بالسوؽ، كذلك بعرض بيع أكامر البيع كالشراء على اللوحات ا٤بعدة لذلك الغرض. كيقـو النظاـ على أساس أف العميل يدكف تفاصيل األمر الذم يتلقاه من عميلو على ٭بوذج

من قبل السوؽ، كما يقـو الوسيط بإثبات مضموف األمر الذم تلقاه من التفويض ا٤بعدكذلك بعد أف يتثبت من شخصية ،عميلو يف دفاتره كأكلويتو بالنسبة لغبه من األكامر

. كتتم ا٤بزايدة بب الوسطاء كفقنا لنظاـ األكلويات احملددة لكل للتعاقدالعميل كأىليتو 25كسيط.

التزامها يف كل األسواؽ ا٤بالية اإلسبلمية،م آلية التعامل يف إف الوجو اإلسبلمي لتنظي ذلك كاآليت: اإلسبلـ، بيافعناصرىا بأحكاـ كقيم كتوجيهات

:من حيث األكراؽ ا٤بالية ا٤بتداكلة يف ىذه السوؽ ىي على ما يلي -أ

األردف -األىليةة يف أسواؽ ا٤باؿ اإلسبلمية د/ حاـز بدر ا٣بطيب جامعة اربد دكر كأٮبية العائدات كاألكراؽ ا٤بالي 24 جامعة ٧بمد خيضر بسكرة. –العلـو اإلنسانية ٦بلة 11. العدد 178-177ص. سنة 7ذر ٦بذكب ٧بمد عثماف ص تقوصل سوؽ ا٣برطـو لؤلكراؽ ا٤بالية"من حيث األداء كالفعالية إعداد الطالب: أبو 25

ـ.2004

جيهاف الطاىر ٧بمد عبد ا٢بليم

238

األسهم /126

: كل أسهم الشركات أيا كاف نوع النشاط ٲبكن قبو٥با يف السوؽ ا٤بالية اإلسبلمية ما عدا األسهم احملرمة أم الب تعتمد على شركات تتعامل باحملرمات أك

.بأساليب ٧برمة شرعان

صكوؾ اإلجارة /227

كتأجبىا تأجبان تشغيليان ،: كىي تطرح ١بمع مبلغ لشراء عب كببةع رد أك منتهيان بالتمليك ١بهة ما، كيوزع عائد أقساط اإلجارة على بلة الصكوؾ، م

ك، كيتم تداكؿ ىذه الصكوؾ يف جزء من قيمة العب إف كاف تأجبان منتهيان بالتملياألسواؽ ا٤بالية اإلسبلمية؛ ألف حامل الصك ٲبلك ا١بزء الشائع الذم ٲبثلو الصك يف العب ا٤بؤجرة. كميزة ىذه الصكوؾ أهنا تغل ٢باملها عائدان ثابتان ىو نصيبو يف أقساط

ميز بوجود عائد اإلجارة: كبالتارل ففيها غناء عن السندات ذات الفوائد الربوية الب تت .ثابت ٧بدد مقدمان

/ صكوؾ ا٤بشاركة328

: )سواء كانت ثابتة أك متناقصة( كتطرح ١بمع مبلغ من ا٤باؿ ٲبثل حصتو يف رأس ماؿ الشركة )مثل األسهم( كلكن بتلف عنها يف كوهنا مؤقتة بشركع معب أك مدة معينة، ك٢بامل الصك ا٢بق يف ملكية جزء شائع من صايف أصوؿ

لشركة كحق يف الربح الذم يتحقق، كٲبكن تداك٥با بقيمة سوقية معربة عن التغبات الب ا .بدث يف قيمة أصوؿ ا٤بشاركة كمعدؿ الربح ا٤بوزع

.الناشر: مكتبة ا٤بلك فهد 13/149: أبو عمر دبياف بن ٧بمد الدبياف كمعاصرة. ا٤بؤلفعامبلت ا٤بالية أصالة ا٤ب 26

ىػ. 1432العربية السعودية. الطبعة: الثانية، ا٤بملكة-الوطنية، الرياض . ٦بلة 644مب خنيوة ص منتجات ا٥بندسة ا٤بالية اإلسبلمية الواقع كالتطلعات ك مناىج التطوير . تأليف : ٧بمد األ 27

ىرىاـ. ا٤بؤلف: أب عبد الربن عبد اهلل 2011. سنة 12الواحة للبحوث كالدراسات عدد ـ ، توضيحي األحكىاـ من بيلويغ ا٤ب

. الناشر: مكتىبة 5/67ىػ(1423بن عبد الربن بن صاحل بن بد بن ٧بمد بن بد بن إبراىيم البساـ التميمي )ا٤بتوف: ـ. 2003 -ىػ 1423ة ا٤بكرمة. الطبعة: ا٣بامسة األسدم، مك

-. الناشر: دار الفكر 7/5224ا٤برجع السابق ، الفقو اإلسبلمي كأدلتو .ا٤بؤلف: أ. د. كىىبىة بن مصطفى الزحيلي 28 دمشق. الطبعة: الرابعة. –سورية

تنظيم السوؽ ا٤بالية يف الشريعة اإلسبلمية

239

صكوؾ ا٤بضاربة / 429

:كىي مثل صكوؾ ا٤بشاركة كاالختبلؼ فيها أف بلة صكوؾ على جزء، أما ا٤بضاربة بصلوف على جزء من الربح، كا٤بضارب)مدير العملية(بصل

ا٣بسارة العادية الب دل يتسبب فيها مدير ا٤بضاربة فيتحملها بلة الصكوؾ

صكوؾ ا٤برابة /530

: كتطرح ١بمع مبلغ لتمويل عملية شراء سلعة، كبيعها لعميل بتكلفة الشراء زائد ربا يتفق عليو عند عقد البيع، كيكوف ٢بملة الصكوؾ ا٢بق يف

إضافة إذل الربح احملدد يف ، ل كاسبداد أك إطفاء لصكوكهما٤ببالغ احملصلة من العمي .العقد، كىذه ال ٲبكن تداك٥با؛ ألهنا دين الصك الذم عليو بالقيمة اال٠بية

صكوؾ السلم /631

: تطرح ١بمع مبلغ لتسليمو إذل مورد لشراء سلعة منو تسلم بعد ا، فتصفي الصكوؾ مدة، كيكوف حق حامل الصك مؤجبلن إذل حب استبلـ السلع كبيعه

با٢بصوؿ على ا٤ببلغ األصلي زائد الربح من بيع السلعة، كىذه ال ٯبوز تداك٥با؛ ألنو ال ٯبوز بيع السلم قبل قبضو من ناحية؛ كألهنا بثل دينان كتداكؿ الديوف لو ضوابط ال يتيسر

. معو تداكؿ الصكوؾا٤بالية العادية بوفرة البضاعة يتبب ٩با سبق أف السوؽ ا٤بالية اإلسبلمية تتميز عن السوؽ

كتنوعها، فليست مقصورة على األسهم كالسندات فقط، كإ٭با على أنواع عدة فضبلن على أف البضاعة فيها تعرب عن أمواؿ مستمرة يف اقتصاد حقيقي .

إف عمل الشركات العاملة يف األكراؽ ا٤بالية جائز شرعان، :من حيث ا٤بتعاملب -ب

لسوؽ اإلسبلمية السماسرة كبالتارل يوجد با32

كا٤بقاصة33

كغبٮبا 34

، كمن جانب آخر

. 644. تأليف : ٧بمد األمب خنيوة ص منتجات ا٥بندسة ا٤بالية اإلسبلمية الواقع كالتطلعات ك مناىج التطوير 29 ا٤برجع السابق. 30 ا٤برجع السابق. 31السمسرة: ىي الوساطة بب البائع كا٤بشبم إلجراء البيع. كالسمسرة جائزة.) الفقو اإلسبلمي كأدلتو . لوىبة 32

.الناشر: بيت 3/395ٯبرم، موسوعة الفقو اإلسبلمي. ا٤بؤلف: ٧بمد بن إبراىيم بن عبد اهلل التو 3326/ 5الزحيلي

جيهاف الطاىر ٧بمد عبد ا٢بليم

240

فإف التعامل يف السوؽ ا٤بالية اإلسبلمية ليس مقصوران فقط على ا٤بؤسسات ا٤بالية كاإلسبلمية، كلكن تتعامل فيها ا٤بؤسسات األخرل التقليدية بل غب ا٤بسلمب.

اإلسبلـ أف الواضح فمن مي:اإلسبل ا٤بارل السوؽ يف ا٤باليب الوسطاء أما عن دكر من كبب عدد كجود خبلؿ من تتأكد ٥بم ألف ا٢باجة ا٤باليب؛ الوسطاء بوجود يسمح

.ا٤باؿ يف سوؽ أموا٥بم يستثمركف الذين ا٤بدخرين

تعترب الوكالة حيث عقد كجود يف يتمثل ا٤باليب الوسطاء لوجود الفقهي التربير أف كما الذم الوكيل الوسيط ا٤بارل كيعترب ا٤بوكل، بثابة ا٤بالية لؤلكراؽ ا٤بصدرة الشركة أك ا٤بؤسسة

الوسيط أك ىي الوكيل اإلسبلمية ا٤بصارؼ أف إذل إشارة كىذا موكلو، أكامر بتنفيذ يقـو خبلؿ من ىذه اإلصدارات توزيع عملية تتوذل حيث العمليات ىذه مثل يف ا٤بناسب بصارؼ ما يدعى نشأ ىنا من .توكحاجا السوؽ كضع حوؿ بلكها الب ا٣بربات

كوسيط دكرىا تطور اإلسبلمي، بل ا٤بارل السوؽ يف الوسيط دكر ٥با الب االستثمار أك ربح كبقيق اإلسبلمية ا٤بالية با٤بتاجرة باإلصدارات لؤلكراؽ يتمثل إضافيا دكرا لتلعب

.اإلسبلمية كفق الشريعة ذلك جراء من خسارة35

إف التعامل يف السوؽ اإلسبلمية يتم كفقان : التعاملمن حيث أساليب كصور -جػلؤلحكاـ الشرعية، كبالتارل مت االلتزاـ يف إصدار األكراؽ ا٤بالية كالصكوؾ باألحكاـ ا٤بنظمة للعقود الشرعية ا٤بؤسسة عليها مثل عقد ا٤برابة كا٤بشاركة كا٤بضاربة كالسلم

كاـ كالقيم اإلسبلمية كبصور البيع ا٤بقبولة كاالستصناع، كما يتم االلتزاـ يف تداك٥با باألحشرعان، كبالتارل فبل يوجد فيها تعامل با٤بشتقات حسبما ٯبرم العمل يف السوؽ

ـ(. 2009 -ىػ 1430األفكار الدكلية. الطبعة: األكذل، ا متاركة كمعارضة كحوالة.) القوانب الفقهية. ا٤بؤلف: أبو القاسم، ٧بمد بن 33 ا٤بقاصة ىي : اقتطاع دين من دين كفيهى

بدكف بيانات(. .1/192ىػ(741أبد بن ٧بمد بن عبد اهلل، ابن جزم الكليب الغرناطي )ا٤بتوف: .6/4425، الفقو اإلسبلمي كأدلتو . لوىبة الزحيلي4/314توضيح األحكاـ من بلوغ ا٤براـ .للبساـ التميمي 34األردف -دكر كأٮبية العائدات كاألكراؽ ا٤بالية يف أسواؽ ا٤باؿ اإلسبلمية د/ حاـز بدر ا٣بطيب. جامعة اربد األىلية 35 . 181-179ص

تنظيم السوؽ ا٤بالية يف الشريعة اإلسبلمية

241

التقليدية، كال با٤بستقبليات بالصورة الب تتم بل بطريقة بيع السلم، كال الشراء

با٥بامش36أك البيع على ا٤بكشوؼ

37 .

38

ا٤بطلب الثاشل

التداكؿ يف السوؽ ا٤بالية اإلسبلمية القواعد الب بكم

إف قواعد العمل السائدة حاليان يف األسواؽ ا٤بالية ا٢بديثة، كيف البورصات بشكلو عاـ فيها العديد من ا٤بخالفات الشرعية الب بعل التعامل يف ىذه األسواؽ ٧برمان مثل: الربا

ا ٯبب على السوؽ ا٤بالية اإلسبلمية يف كالغرر كالقمار ك النجش كاالحتكار كغب ذلك؛ لذحاؿ إنشائها أك حب يف حاؿ كجودىا بشكل غب منظم أف يتحرز القائموف عليها من الوقوع يف مثل ىذه احملظورات، كال يكوف ذلك إال بااللتزاـ با٤ببادئ اإلسبلمية يف

ة من صيغ التمويل يف ا٤بعامبلت ا٤بالية، كباحباـ القواعد ك الشركط الب بكم كل صيغ اإلسبلـ.

كلقد كضع ٦بمع الفقو اإلسبلمي ٤بنظمة ا٤بؤبر اإلسبلمي يف دكرتو الرابعة بدة )السعودية( ـ بعض الضوابط كالقواعد بشأف تداكؿ سندات ا٤بقارضة )كالب 1988 -ىػ1408عاـ:

:39تصلح أيضا لسندات ا٤بشاركة بكم الشبو بينهما( كىي كما يلي

كػاف مػاؿ القػراض ا٤بتجػمع بعػد االكتتاب، كقبػل ا٤بباشرة يف العمل با٤باؿ ما يزاؿ إذا -أ

ا، كذلك بدفع الشراء با٥بامش: ى 36 % من قيمة 50و شراء العميل من السمسار أكراقا مالية ضعف ما كاف يشبيو نقدنتلك األكراؽ، كالباقي من القيمة سوؼ يقـو السمسار بإقراضو بعدؿ الفائدة السائد على أف تسجل تلك األكراؽ باسم

تمكن من بيعو إذا دل يقم ا٤بقبض بالوفاء. السمسار إذل أف يقـو العميل بسداد قيمة القرض، كبثل رىننا لديو، يبػيىاف (.13/448) ا٤بعامبلت ا٤بالية أصالة كمعاصرة. ا٤بؤلف: أبو عمر ديبػيىاف بن ٧بمد الد

البيع على ا٤بكشوؼ: األصل يف ا٤بعامبلت أف تشبل الورقة ا٤بالية أكال، ث تباع فيما بعد، غب أف ىناؾ ٭بطا آخر من 37امبلت يقـو بو ا٤بضاربوف، كفيو تباع الورقة أكال، ث تشبل فيما بعد عندما تنخفض قيمتها السوقية عن القيمة الب ا٤بع

(.13/465سبق أف بيعت ا كيسمى ىذا النوع من ا٤بعامبلت البيع على ا٤بكشوؼ، أك البيع القصب.)ا٤برجع السابق .8/493دبياف ا٤بعامبلت ا٤بالية أصالة كمعاصرة ألب عمر ال 38نقبلن عن : البدائل الشرعية لسندات ا٣بزانة العامة كا٣باصة، د. علي ٧بي الدين القرة داغي، بث مقدـ إذل الندكة 39

ـ .1993 –ىػ 1413الفقهية الثالثة لبيت التمويل الكويب ، الكويت ،

جيهاف الطاىر ٧بمد عبد ا٢بليم

242

نقودان، فإف تداكؿ صكوؾ ا٤بقارضة ييعترب مبادلة نقد بنقدػ، كتطبق عليو أحكاـ الصرؼ.

إذا أصبػح مػاؿ القػراض ديػونان، تيطػبػق على تداكؿ صكػوؾ ا٤بقػارضػة أحػكاـ تػداكؿ -ب عامل بالديوف.الت

إذا صار ماؿ القراض موجودات ٨بتلطة من النقود كالديوف كاألعياف كا٤بنافع، فإنو -جػ ٯبوز تداكؿ صكوؾ ا٤بقارضة كفقان للسعر ا٤بباضىي عليو على أف يكوف الغالب يف ىذه

اعى يف التداكؿ األحكاـ ا٢بالة أعيانان كمنافع، أما إذا كاف الغالب نقودان أك ديونان، فبي .40الشرعية

كا٤بستثمرين يف األكراؽ ا٤بالية نوعاف:

نوع يهدؼ إذل بقيق الربح ليس إال عن طريق شراء ىذه األكراؽ ا٤بالية، كانتظار ارتفاع - أسعارىا ث بيعها، كىذا ما يسمى با٤بضاربة )با٤بفهـو االقتصادم ا٢بديث(.

عائدو ٥بذه ا٤بدخرات من الربح ا٤بوزع نوع يهدؼ إذل توظيف مدخراتو، كا٢بصوؿ على -من قبل الشركات الب بملوف أسهمها أك سنػداهتا، ىذا النوع ىم ا٤بسػتثمركف ا٢بقيقيوف، كىم يؤدكف خدمة جليلة للمجتمع، أما النوع األكؿ فهم ليسوا مستثمرين با٤بفهـو ا٢بقيقي

وؽ بسبب ما بدثونو من تذبذب يف لبلستثمار بل ىم مضاربوف، كىؤالء ييعتربكف آفة الس األسعار، كاضطػراب يف التعامل، كإطبلؽ للشائعات لتحقيق أىدافهم يف االستغبلؿ كالكسب؛ لذلك فا٤بطلوب من األفراد، كالبنوؾ، كا٤بؤسسات ا٤بالية اإلسبلمية الب ٲبكنها

ا٤بضاربة التعامل يف سوؽ رأس ا٤باؿ اإلسبلمي أال يكوف ىدفها من ىذا التعامل ىو)با٤بفهـو السابق(، بل ٯبب أف يكوف نشاطان اقتصاديا منتجان، يزيد ا٤بنفعة يف األشياء الب يتم تباد٥با بب أطراؼ التعامل، أم ٯبب أف يكوف ىذا التعامل أساسان يف األصوؿ ا٢بقيقية

يكفي لكشف كليس ا٤بالية. كإذا كاف شراء األسهم كاألدكات ا٤بالية اإلسبلمية كتػملكها ال حقيقة القصد من الشراء كالتمييز بب نية ا٤بضاربة كنية االستثمار، فإف اإلفصاح عن نية

اء سوؽ رأس ا٤باؿ اإلسبلمي ، د. سامي حسن تطبيقات بيوع ا٤برابة لآلمر بالشراء من االستثمار البسيط إذل بن 40

ـ .1987 –ىػ 1407بود . بث مقدـ إذل ندكة :خطة االستثمار يف البنوؾ اإلسبلمية ، عماف / األردف :

تنظيم السوؽ ا٤بالية يف الشريعة اإلسبلمية

243

41 االستثمار يتطلب استمرار حيازة ىذه الشهادات كتػملكها ٤بدة من الزمن.

كيرل الدكتور منذر قحف بأف ىذا الشرط ييعتربى ضركريان لتحرصل ا٤بضاربة يف ىذه األسواؽ، ط قبل إعادة البيع، فتيبؾ للسلطات النقدية حسب الظركؼ أم ا ا٤بدة الزمنية الب تيشبى

.42االقتصادية، كطبيعة االستثمارات

ا٤ببحث الثالث

أىم مبادئ السوؽ ا٤بالية كأدكاهتا ا٤بستخدمة فيها

كيندرج بتو مطلباف :

ا٤بطلب األكؿ

اإلسبلمية أىم مبادئ السوؽ ا٤بالية

ا٤بالية أحد أجهزة الوساطة ا٤بالية ا٥بامة يف االقتصاديات ا٤بعاصرة؛ ألف ىذا السوؽ ا١بهاز يوفر للمستثمر الضماف كالسيولة كالربية، كالتوازف بب ىذه األىداؼ طموح أم مستثمر، ك٥بذا السبب اىتم الباحثوف يف االقتصاد اإلسبلمي ذه األسواؽ، كذلك من

ة مع أحكاـ الشريعة اإلسبلمية؛ لكي يتسب ١بمهور خبلؿ استحداث أدكات متوافقا٤بتعاملب ا٤بسلمب التعامل ذه السوؽ بدال من حرماهنم من فوائدىا ك٩بيزاهتا، كفيما يلي أىم ثبلثة مبادئ تتبلءـ كا٤بفاىيم االجتماعية للعائدات يف التعامبلت ا٤بالية ألسواؽ ا٤باؿ

اإلسبلمية ، كىي:

ؿ: كما يتفرع عنو من فرض الزكاة لفئة معينة من اتمع ٥با ا٢بق / مبدأ الرزؽ ا٢ببل1بذلك، ك يسهم يف قياس األداء االجتماعي للشركات، كا٤بؤسسات ا٤بالية ضمن إطار

التعامبلت يف السوؽ ا٤بارل اإلسبلمي .

/ مبدأ تشغيل كتنمية رأس ا٤باؿ : يعب اعتبار رأس ا٤باؿ أساس للتبادالت التجارية،2

-16األستاذ سليماف ناصر ص : كيف تكوف يف خدمة النظاـ ا٤بصريف اإلسبلمي ؟ إعداد-السوؽ ا٤بالية اإلسبلمية 4118 . ـ. 1979ػ -ق1399، دار القلم ، الكويت ، 1. ط : 172اإلسبلمي ، د. منذر قحف ص : االقتصاد 42

جيهاف الطاىر ٧بمد عبد ا٢بليم

244

كتداكؿ الثركة بب الفئات ا٤بختلفة للمجتمع، إضافة إذل الكفاية يف استخداـ ا٤بوارد ا٤بتاحة أك ما يعرؼ اليـو بالكفاية.

ك ا٤بساٮبة ا٢بقيقية يف التنمية االقتصادية: إف من شركط بقيق قيمة مضافة يف االقتصاد ا٤بالية اإلسبلمية، كىذا مبدأ أف تكوف االستثمارات فيو حقيقية، كىذا ما تتميز بو األسواؽ

مهم من مبادئ االقتصاد اإلسبلمي، حيث إنو ال يوجد تناقض بب األىداؼ الكلية 43للمجتمع يف التنمية االقتصادية، كآلية تعامل األفراد يف السوؽ اإلسبلمية.

دمة / مبدأ الفعل ا٤بادم يف التعامبلت ا٤بالية مع الغب: يتمثل يف تقدصل سلعة معينة أك خ3معينة كأساس للتعامل، كيثب تساؤؿ متعلق بدكر الوسطاء كوهنم بشكل غب مباشر يقدموف

44خدمات للغب من خبلؿ تطابق رغبات البائعب كا٤بشبين يف أسواؽ ا٤باؿ.

إف االستثمار ا٢بقيقي كليس الوٮبي: يف األسواؽ ا٤بالية ا٤بعاصرة تكثر ا٤بضاربات غب ملب بالسوؽ ا٤بالية فيقوموف بشراء األكراؽ ا٤بالية كبيعها ليس األخبلقية من بعض ا٤بتعا

بغرض االستثمار أك االسبباح؛ كلكن بغرض التأثب على األسعار لصا٢بهم، كىذا ما يؤدم إذل ظهور ميوؿ احتكارية يف ىذه األسواؽ، لكن يف السوؽ اإلسبلمية ال توجد مثل

إلسبلمية يرل أهنا عقود هتدؼ إذل االستثمار ىذه ا٤بضاربات؛ ألف الناظر يف العقود اا٢بقيقي كليس الوٮبي مثل ا٤بشاركات كالبيوع كاإلجارات كغبىا من العقود، باإلضافة إذل

. 46:" من احتكر فهو خاطئ " ، فقاؿ 45ذلك فإف اإلسبلـ قد حـر االحتكار

.4/303توضيح األحكاـ من بلوغ ا٤براـ 43األردف -دكر كأٮبية العائدات كاألكراؽ ا٤بالية يف أسواؽ ا٤باؿ اإلسبلمية د/ حاـز بدر ا٣بطيب جامعة اربد األىلية 44 .181-179ص، مواىب ا١بليل يف شرح ٨بتصر خليل. ا٤بؤلف: مشس الدين أب 129للكاساشل/ 5ترتيب الشرائعبدائع الصنائع يف 45

عبد اهلل ٧بمد بن ٧بمد بن عبد الربن الطرابلسي ا٤بغرب، ا٤بعركؼ با٢بطاب الرعيب ا٤بالكي )ا٤بتوف: يف فقو مذىب اإلماـ ـ،ا٢باكم الكبب1992 -ىػ 1412.الناشر: دار الفكر.الطبعة: الثالثة، 4/228ىػ(954

الشافعي كىو شرح ٨بتصر ا٤بزشل. ا٤بؤلف: أب ا٢بسن علي بن ٧بمد بن ٧بمد بن حبيب البصرم البغدادم، الشهب الشيخ عادؿ أبد عبد ا٤بوجود. الناشر: دار -.احملقق: الشيخ علي ٧بمد معوض 5/411ىػ(450با٤باكردم )ا٤بتوف:

ـ، ا٤ببدع يف شرح ا٤بقنع. ا٤بؤلف: إبراىيم بن 1999-ىػ 1419طبعة: األكذل، لبناف. ال –الكتب العلمية، ببكت .الناشر: دار الكتب العلمية، 4/47ىػ(٧884بمد بن عبد اهلل بن ٧بمد ابن مفلح، أبو إسحاؽ، برىاف الدين )ا٤بتوف:

تنظيم السوؽ ا٤بالية يف الشريعة اإلسبلمية

245

ا٤بطلب الثاشل

اإلسبلمية األدكات ا٤بستخدمة يف السوؽ ا٤بالية

على مصممة صكوؾ أك مشركعة سندات أك أكراؽ اإلسبلمية ىي ا٤بالية األدكات قبل أكمن كاالقتصادية كا٤بؤسسات ا٤بالية الشركات، قبل من تصدر إسبلمية، أسس

، كيتم التمويل ا٢بكومة؛ لتوفب ا٤بالية. األسواؽ يف ا كالتعامل التداكؿ البلـز47

يف فركع : نذكرىا متنوعة، ةاإلسبلمي ا٤بالية السوؽ كأدكات

أدكات ا٤بشاركة :أم سندات ا٤بشاركة ا٤بستمرة كا٤بتناقصة؛ حيث يقـو الفرع األكؿ:ا٤بتعاملب بإبراـ عقد مشاركة، تتمثل يف سندات ٲبثل كل سند حصة أك سهم مشاركة يف

ع األخذ رأس ماؿ مشركع، كيتم تعيب ىيئة إلدارة ا٤بشاركة بسب شركط نشرة اإلصدار مبعب االعتبار الشركط الشرعية لعقد ا٤بشاركة، كيتم تداكؿ ىذه ا٢بصص يف السوؽ ا٤بارل اإلسبلمي، كبديد نوع ا٤بشاركة إذا كانت مستمرة أك متناقصة كذلك لقاء عائد فعلى حقيقي حسب نتيجة ا٤بشركع من ربح أك خسارة؛ حيث تقـو جهة معينة يف السوؽ ا٤بارل

يوع ٲبثل كل سند حصة يف رأس ماؿ ا٤بشركع لتمويل السلع كالبضائع بإصدار سندات با٢بالة كما يف ا٤برابة كا٤بؤجلة كما يف السلم كاالستصناع، كذلك لقاء عمولة ٥بذه ا١بهة، كتتوذل ىذه ا١بهة متابعة ا٤بستحقات، كتوزيع األرباح الفعلية ألصحاب السندات أك

األسهم .

افع : كىي سندات اإلجارة الب تقـو على أساس عقد اإلجارة : أدكات ا٤بنالفرع الثاشلا٤بعركؼ يف الفقو اإلسبلمي؛ حيث تقـو جهة معينة بتملك عقارات مؤجرة بإصدار سندات إجارة للتداكؿ بب ا٤بتعاملب، كٲبثل كل سند حصة يف ملكية العقار يستحق حاملو

أك تقـو جهة معينة بشراء أصوؿ بسب نصيبو يف ىذا العقار جزء من اإليراد ا٤بتحقق

ـ. 1997 -ىػ 1418لبناف. الطبعة: األكذل، –ببكت (.1605اقاة . باب: برصل االحتكار يف األقوات. رقمو : ).كتاب :ا٤بس3/1227صحيح مسلم 46 ـ . 2011. ا١بزائر سنة 3االقتصاد اإلسبلمي الواقع كرىانات ا٤بستقبل. ٤بهداكم ىند ص 47

جيهاف الطاىر ٧بمد عبد ا٢بليم

246

ثابتة مثل معدات أك سيارات، كتقـو بإصدار سندات بثل ٦بموعها رأس ماؿ ىذه األصوؿ، كتقـو بإدارهتا من تأجب كصيانة كتأمب لقاء عمولة، كمن ث بويل صايف ا٤بتحقق

٢48باملي السندات أك األسهم.

أىم ما ٲبيزىا أهنا ال بتوم على الفائدة، فبدال : األدكات ا٤بالية اإلسبلمية: الفرع الثالثمن كوف العبلقة بب الدائن كا٤بدين عبلقة مديونية ٪بد أف العبلقة يف األدكات ا٤بالية

مباشرة؛ حيث أف اإلسبلمية تتم بب أصحاب رؤكس األمواؿ كا٤بستثمرين ٥بذه األمواؿ٥بذا فإف ىذه األكراؽ ال تعرب عن العائد على ىذه األدكات ليس ثابتا كال ٧بددا مسبقا؛

عبلقة مديونية، كإ٭با تعرب عن عبلقة ا٤بديونية كعبلقة مشاركة من قبل صاحب رأس ا٤باؿ ا٤بستثمر يف بعض األصوؿ ا٤بنتجة، كبالتارل فإف العائد على الورقة ا٤بالية اإلسبلمية يتعلق

فيو، كالثانية يف سوؽ القطاع بناحيتب: األكذل إنتاجية األصل الذم بثل ىذه الورقة حصةاالقتصادم الذم تنتمي إليو ىذه الورقة ا٤بالية فعبل. كمن جهة أخرل فالعبلقة بب العائد على الورقة ا٤بالية كبب إنتاجية األصل تتحدد من خبل٥با طبيعة العقد أك االتفاؽ الذم يتم

49على أساسو إصدار الورقة ا٤بالية.

نوعاف من األدكات أك األكراؽ ا٤بالية: أحدٮبا:يعرب عن ا٤بلكية، يتداكؿ يف سوؽ رأس ا٤باؿ 51.52بنوعيها: العادية كا٤بمتازة، كاآلخر يعرب عن ا٤بديونية، كىي السندات 50كىي األسهم

. 4ا٤برجع السابق ص 48 .174دكر كأٮبية العائدات كاألكراؽ ا٤بالية يف أسواؽ ا٤باؿ اإلسبلمية د/ حاـز بدر ا٣بطيب ص 49سهم: ىي : صكوؾ متساكية القيمة ك قابلة للتداكؿ بالطرؽ التجارية كالب تتمثل فيها حق ا٤بساىم يف الشركة الب األ 50

لديها أسهم يف رأس ما٥با ك بوؿ لو بصفتو ىذه ٩بارسة حقوقو يف الشركة )سوؽ األكراؽ ا٤بالية يف ا١بزائر. إعداد: ـ، دكر صناديق االستثمار يف 2007العلـو االقتصادية ك التسيب. كلية -.جامعة منتورم قسنطينة62بوضياؼ عبب ص

.سنة 122سوؽ األكراؽ ا٤بالية دراسة بربة بهورية مصر العربية رسالة علمية إعداد: صبلح الدين شريط ص ـ(.2011

حاملها فيما السندات ىي : السندات صكوؾ متساكية القيمة بثل ديونا يف ذمة الشركة الب أصدرهتا كتثبت حق 51قدموه من ماؿ على سبيل القرض للشركة ك حقهم يف ا٢بصوؿ على الفوائد ا٤بستحقة دك٭با ارتباط بنتائج أعما٥با ربا كانت أـ خسارة كاقتضاء قيمة الدين ا٤بثبتة على الصكوؾ يف مواعيد استحقاقها ك تكوف ىذه الصكوؾ قابلة للتداكؿ

(. كقيل ىي صكوؾ مالية قابلة للتداكؿ 71لية يف ا١بزائر. إعداد: بوضياؼ عبب ص بالطرؽ التجارية.) سوؽ األكراؽ ا٤باتصدرىا شركة، أك حكومة، أك شخص اعتبارم، عن طريق الدعوة إذل االكتتاب العاـ، كيتعلق بقرض طويل األجل،

تنظيم السوؽ ا٤بالية يف الشريعة اإلسبلمية

247

54مع توفر الشركط اآلتية 53بالنسبة لؤلسهم فإصدارىا كتداك٥با جائز يف الشريعة اإلسبلمية

:

ما تتعامل بو من سلع كخدمات أك بارة حبلالن ال ٱبالطو أف يكوف ٦باؿ عمل الشركة ك - ا٢براـ.

أف ال يقع يف تداكؿ األسهم بيع ما ليس عند اإلنساف أك ربح ما دل يضمن، كأف يبيع -شخص أسهما دل تدخل يف حيازتو بالفعل كدل يدفع بنها، كإ٭با قاـ بطلبها با٥باتف مثبلن

ا بعد ذلك بسعر أعلى لشخص آخر.دكف تنازؿ فعلي من صاحبها، ث باعه

الب توفر لصاحبها بعض االمتيازات 56، أما ا٤بمتازة 55ٯبوز تداكؿ األسهم العادية -

الية أصالة كمعاصرة كيعطى مالكو حق استيفاء فوائد سنوية، كحق اسبداد قيمتو عند حلوؿ األجل.) ا٤بعامبلت ا٤ب (.13/287.ا٤بؤلف: أب عمر دبياف بن ٧بمد الدبياف

، سوؽ األكراؽ ا٤بالية يف ا١بزائر. إعداد: 11األسواؽ ا٤بالية من منظور إسبلمي . للدكتور مبارؾ آؿ فواز ص 52سعيد عبده سعيد / إعداد أ. ، أٮبية إنشاء سوؽ لؤلكراؽ ا٤بالية يف اليمن كدكرىا يف عملية التنمية11بوضياؼ عبب ص

ادم ص دراسة حالة بعض الدكؿ العربية . رسالة دكتوراه. -، دكر األسواؽ ا٤بالية العربية يف بويل التجارة ا٣بارجية4الشػد .ـ (2015ا١بزائر . سنة –. كلية العلـو االقتصادية كالتجارية 35إعداد : ٠بيحة ٧بياكم ص

.13/139معاصرة . ا٤بؤلف : أبو عمر الدبياف ا٤بعامبلت ا٤بالية أصالة ك 53، عمان/ . دار المستقبل للنشر والتوزع 86المعامالت المالة ف اإلسالم مصطفى حسن سلمان وآخرن ص : 54

. م1990هـ 1410، األردنا امتياز خاص على غبىا األسهم عادية: ىي الب تتساكل يف قيمتها، كبوؿ ا٤بساٮبب حقوقنا متساكية، كال يتقرر ٥ب 55

من األسهم، سواء عند توزيع أرباح الشركة، أك عند قسمة صايف موجوداهتا، ككذلك عند التصويت يف ا١بمعيات العامة للشركة. كال ٱبتلف العلماء القائلوف بواز شركة ا٤بساٮبة بشرعية مثل ىذه األسهم ما دامت بثل شركة مباحة قامت من

اقباضنا، كال يف احملرمات بيعنا، كشراء ) ا٤بعامبلت ا٤بالية أصالة كمعاصرة . تعامل بالربا إقراضنا، أكأجل غرض مباح، كال ت (.13/149ا٤بؤلف : أبو عمر الدبياف

األسهم ٩بتازة: ىي األسهم الب بتص بزايا مالية كغب مالية ال تتمتع ا األسهم العادية. ) ا٤بعامبلت ا٤بالية أصالة 56(. كجاء يف قرار امع: "ال ٯبوز إصدار أسهم ٩بتازة ٥با خصائص مالية 13/149رة . ا٤بؤلف : أبو عمر الدبياف كمعاص

تؤدم إذل ضماف رأس ا٤باؿ، أك ضماف قدر من الربح، أك تقدٲبها عند التصفية، أك عند توزيع األرباح، كٯبوز إعطاء (. كجاء يف توصيات الندكة الثانية لؤلسواؽ ا٤بالية 1دارية" )بعض األسهم خصائص تتعلق باألمور اإلجرائية، أك اإل

بادل األكذل ما نصو: 21 - 19ا٤بنعقدة يف البحرين، يف الفبة ما بب "ال ٯبوز إصدار أسهم ٩بتازة ٥با خصائص مالية تؤدم إذل ضماف رأس ا٤باؿ، أك ضماف قدر من الربح، كذلك بتقدٲبها

صحاا بصورة ثابتة منسوبة للسهم. كأما إعطاء بعض األسهم خصائص تتعلق بالتصويت ك٫بوه من األمور عند التصفية، أك بديد ربح أل

جيهاف الطاىر ٧بمد عبد ا٢بليم

248

كضماف نسبة من الربح أك أكلوية ا٢بصوؿ على ا٢بق أثناء التصفية، ففيها ٨بالفة لقاعدة ، فيجب التحرز يف اقتنائها، أما إذا كاف االمتياز ىو حق ا لتصويت خبلفان عن الغنم بالغـر

57ذلك. األسهم العادية، فقد أجاز العديد من الفقهاء

كيرل الدكتور علي ٧بي الدين القرة داغي بأف تكوف األسهم ا٠بية، أما األسهم ٢باملها فبل ٯبوز إصدارىا كتداك٥با حفاظان على ا٢بقوؽ؛ ألف عدـ كتابة اسم صاحب

رل إذل النزاع كا٣بصومة، كحب من الناحية السهم يؤدم إذل عدـ معرفة الشريك، كبالتا؛ كلكن امع الفقهي 58القانونية فإف بعض القوانب كا٤بصرم كالسورم كالكويب بنع ذلك

ـ أجاز إصدار 1992ىػ ػ مايو ٤1412بنظمة ا٤بؤبر اإلسبلمي ا٤بنعقد بدة يف ذك القعدة 59ت الشركة.كتداكؿ السهم ٢باملو، ماداـ ٲبثل حصة شائعة يف موجودا

أما بالنسبة للسندات فجاء برصل إصدارىا كتداك٥با يف ندكة حوؿ األسواؽ ا٤بالية ـ، ث أكد على ذلك 1989أكتوبر - 1410عيقدت يف الرباط با٤بغرب يف ربيع الثاشل

ىػ ػ ٦1410بمع الفقو اإلسبلمي ا٤بنعقد يف دكرتو السادسة بدة )السعودية( يف شعباف : 60ـ؛ حيث جاء يف توصياتو ما يلي 1990مارس

إف السندات الب بثل التزامان بدفع مبلغها مع فائدة منسوبة إليو أك نفع مشركط ٧برمة شرعان من حيث اإلصدار أك الشراء أك التداكؿ؛ ألهنا قركض ربوية، سواء أكانت

هادات أك صكوكان ا١بهة ا٤بصدرة ٥با خاصة أك عامة ترتبط بالدكلة، كال أثر لتسميتها شاستثمارية أك ادخارية، أك تسمية الفائدة الربوية الػمػيلتىـز ا ربان أك ريعان أك عمولةن أك

(.543، 542/ 1/ 7اإلجرائية أك اإلدارية، فبل مانع منو شرعا". )٦بلة ٦بمع الفقو اإلسبلمي )

.13/149ا٤بعامبلت ا٤بالية أصالة كمعاصرة ألب عمر الدبياف 57مجلة اإلقتصاد اإلسالم ، .29ف مزان الفقه اإلسالم د . عل مح الدن القرة داغ ص : األسواق المالة58

هـ .1412، ذو الحجة 133العدد : م.1992هـ ـ أكتوبر 1413، ربع الثان 137. العدد : 6مجلة االقتصاد اإلسالم ص : 59والخاصة ، د. عل مح الدن القرة داغ، بحث مقدم إلى نقال عن : البدائل الشرعة لسندات الخزانة العامة 60

م .1993 –هـ 1413الندوة الفقهة الثالثة لبت التمول الكوت ، الكوت ،

تنظيم السوؽ ا٤بالية يف الشريعة اإلسبلمية

249

61عائدان.

فالسوؽ ا٤بالية اإلسبلمية لكي تكوف يف خدمة البنوؾ كا٤بؤسسات ا٤بالية اإلسبلمية، دكات ا٤بالية الب كبشكل أكثر ٪باحا كفاعلية، فإنو ٯبب االعتماد أساسان على تلك األ

بسد صيغان بويلية متوسطة أك طويلة األجل، خاصة منها الب بثل ا٤بضاربة أك ا٤بشاركة الضركريتب لعملية التنمية؛ ألف كجود سوؽ ثانوية لتداكؿ ىذه األدكات كفيل بتشجيع ىذه

سيولة يف البنوؾ كا٤بؤسسات على إصدار مثل ىذه األدكات ما داـ باإلمكاف بويلها إذل ىذه األسواؽ مب رغبت يف ذلك، فتكوف ذا قد حققت ىدفب ٮبا :

رؼجئخ اذخشاد افشد٠خ اغبػ١خ ف اغزغ، رع١ ز ااسد -

اب١خ ا ا٦عزخذا ا٤ض.

ازخـ عغ اشاثؾخ أ ا٦ػزبد ػ از٠الد لق١شح ا٤ع . -

رف١ش ا٤عاق اب١خ ا٦عال١خ ثبمذس اىبف ٠جم اطة ب

غبػ ز افىشح، ا وب الثذ افذاس أداد ب١خ رض ف١غب

ر١٠خ لق١شح ا٤ع، ف١مزقش ره ػ عذاد ؽى١خ اعال١خ ز٠

اخض٠خ اؼ١خ، ظشا طج١ؼخ اؼ١خ از رؼبظ اؼغض ائلذ ف

ثطج١ؼزب لق١شح ا٤ع، زى اجذ٠ اؾشػ خض٠خ اذخ

٤ربد اخض٠خ اشث٠خ ، ثزه ٠ى رمغ١ ا٤داد اب١خ ا٦عال١خ

ا ػ١:

السندات ا٣باصة: -أكالن ٠مقذ ثب و اغذاد از ٠ى أ رقذس ػ ؽشوبد أ ١ئبد خزفخ

اؾى، : ز٠ أؾطخ الزقبد٠خ أ اعزبػ١خ غ١ش ا٦فبق

:خصص ٦بمع الفقو اإلسبلمي ٤بنظمة ا٤بؤبر 62سندات ا٤بضاربة أك ا٤بقارضة - 1فرباير –ىػ 1408اإلسبلمي دكرتو الرابعة ا٤بنعقدة بدة )السعودية( يف بادل اآلخرة

61

. مركز االقتصاد اإلسالم التابع للمصرف اإلسالم الدول 27ص المؤشـرات الـمالـة للمـصارف اإلسـالمة

. 1988سنة لالستثمار والتنمة، القاهرة .13/353ا٤بعامبلت ا٤بالية أصالة كمعاصرة ألب عمر الدبياف 62

جيهاف الطاىر ٧بمد عبد ا٢بليم

250

:63ـ لدراسة ما يتعلق بسنػدات ا٤بقارضػة كسندات االستثمار، كقد عرفها كما يلي1988

٤بقارضة ىي أداة استثمارية تقـو على بزئة رأس ماؿ القراض )ا٤بضاربة( بإصدار سندات اصكوؾ ملكية برأس ماؿ ا٤بضاربة على أساس كحدات متساكية القيمة كمسجلة بأ٠باء أصحاا، باعتبارىم ٲبلكوف حصصان شائعة يف رأس ماؿ ا٤بضاربة ، كما يتحوؿ إليو بنسبة

ل تسمية ىذه األداة االستثمارية بػػػػػػػػػػػػ)صكوؾ ا٤بقارضة(.ملكية كل منهم فيو، كييفض

كالصورة ا٤بقبولة شرعان ٥بذه السندات ىي أف ٲبثل الصك ملكية شائعة يف ا٤بشركع الذم أيصدرت الصكوؾ إلنشائو أك بويلو ، كتستمر ىذه ا٤بلكية طيلة ا٤بشركع من بدايتو إذل

وؽ كالتصرفات ا٤بقررة شرعان للمالك من بيع كىبة كرىن هنايتو، كتبتب عليها بيع ا٢بقكإرث كغبىا، كالبد أف تشتمل نشرة اإلصدار على بيع البيانات ا٤بطلوبة شرعان يف عقد القراض)ا٤بضاربة(، من حيث بياف معلومية رأس ا٤باؿ كتوزيع الربح، مع بياف الشركط

كٲبكن 64ط مع األحكاـ الشرعية.ا٣باصة بذلك اإلصدار، على أف تتفق بيع الشرك إصدار سندات ا٤بضاربة على نوعب:

سندات ا٤بضاربة ا٤بطلقة طويلة األجل: كتكوف مدهتا عشر سنوات أك عشرين سنة - 1وؿ ا٤بضارب يف استثمارىا يف أم مشركع، مثبلن، كال تكوف ٨بصصة ٤بشركع معب، كإ٭با ٱبي

كيف حالة بقق األرباح -إف حدثت -ت أك ا٣بسارة كتيبب يف كل سنة األرباح الب بقق تيصرؼ سنويان على أصحاب ىذه السندات.

سندات ا٤بضاربة ا٤بقيدة طويلة األجل: كتكوف بنفس الشركط السابقة، كلكن يتم - 2دد اإلنفاؽ فيها على نوعية ا٤بشركع ا٤بموؿ )بارم، صناعي، زراعي ...(، كٲبكن أف بي

ة معينة حسب عمر ا٤بشركع، كالذم قد يكوف أحيانان متوسط أك قصب األجل بدة زمني65.

نقبلن عن : د. علي ٧بي الدين القرة داغي، البدائل الشرعية لسندات ا٣بزانة العامة كا٣باصة، بث مقدـ إذل الندكة 63

الفقهية الثالثة لبيت التمويل الكويب. .5/29ؤلف: أب عبد الربن عبد اهلل التميمي توضيح األحكاـ من بلوغ ا٤براـ .ا٤ب 64، ، دار الوفاء 1ط : .306القسم التطبيقي من بقيق كتاب ا٤بضاربة للماكردم .د. عبد الوىاب حواس ص : 65

تنظيم السوؽ ا٤بالية يف الشريعة اإلسبلمية

251

كما قامت كزارة األكقاؼ األردنية بإصدار سندات ا٤بقارضة بوجب القانوف رقم ـ؛ كذلك إلعمار أراضي الوقف حفاظان عليها كمساعدةن ١بهة الوقف 1981لسنة 10

اإلسبلمي، كلتحقيق عائدو ٦بدو للصرؼ على على بقيق األىداؼ ا٤بقصودة من ىذا النظاـكقد مت االعباض على سندات ا٤بقارضة األردنية بأهنا مضمونة من قبل حكومة .66جهاتو

. 67ىذا البلد، كىذا يتناف مع شركط عقد ا٤بضاربة الصحيحة يف اإلسبلـ

دة، كالب كمن التجارب الناجحة األخرل شهادات االستثمار للبنك اإلسبلمي للتنمية ببثل شهادات ا٤بشاركة يف ٧بفظة البنوؾ اإلسبلمية لبلستثمار كالتنمية كالب أنشأىا البنك

مع ٦بموعة من البنوؾ اإلسبلمية كيديرىا بصفتو مضاربان، إال أف ىذه احملفظة 1987سنة ك بتص يف بويل التجارة ا٣بارجية، كليس يف بويل ا٤بشاريع التنموية كما يدؿ على ذل

ا٠بها، كتعتمد أساسان على تطبيق صيغ ا٤برابة كالسلم كاإلجارة كالبيع اآلجل. كتوجد حاليان ٭باذج متعددة لشهادات ا٤بضاربة كشهادات الودائع االستثمارية الب يصدرىا بيت التمويل

إذل غب ذلك. …الكويب، كشهادات كدائع االستثمار الب تصدرىا البنوؾ السودانية

ال بتلف سندات ا٤بشاركة كثبان عن سندات ا٤بضاربة إالن من 68 دات ا٤بشاركة:سن - 2حيث أف صاحب السند يف ا٤بشاركة يكوف لو حق ا٤بشاركة يف اإلدارة ، بينما صاحب السند يف ا٤بضاربة ال يكوف لو ذلك، كىذا ىو جوىر االختبلؼ بب صيغب ا٤بشاركة

هـو ا٤بشاركة يف الفقو اإلسبلمي لوجدناه مفهومان كاسعان، كا٤بضاربة؛ كلكن لو نظرنا إذل مفإذ قد تكوف ا٤بشاركة يف رأس ا٤باؿ كالعمل حيث يكوف كل كاحد من الشركاء مالكا ٢بصة من رأس ا٤باؿ كلو حق اإلدارة كالتصرؼ، كأكضح مثاؿ لذلك ىو شركة العناف. كقد تكوف

آخر كعندئذ ال يكوف لصاحب ا٤باؿ ا٤بشاركة برأس ا٤باؿ من جانب كالعمل من جانب ا٢بق يف اإلدارة كالتصرؼ كيكوف ىذا ا٢بق لصاحب العمل أك ا٤بضارب كحده، كىذه ىي

شركة ا٤بضاربة )عند من يعترب ا٤بضاربة نوعا من الشركة(.

ـ .1989 -ىػ 1409، ا٤بنصورة /مصر ـ .1987ىػ ، ديسمرب 1408، ربيع الثاشل 77.، العدد: ٦33بلة االقتصاد اإلسبلمي ص : 66 ـ.1999-ىػ1419، دار النفائس، عماف ، 1، ط: 310أحكاـ األسواؽ ا٤بالية. د. ٧بمد صربم ىاركف ص : 67 . 317ا٤برجع السابق ص 68

جيهاف الطاىر ٧بمد عبد ا٢بليم

252

لذلك ييبلحظ أف ىناؾ نوعان من التداخل بب مفهومي ا٤بضاربة كا٤بشاركة، فما ربة عند البعض ٲبكن اعتباره سندات مشاركة عند البعض ٲبكن اعتباره سندات مضا

اآلخر.

كٲبكن تقسيم صور سندات ا٤بشاركة إذل فركع:

: األسهم بميع أنواعها . الفرع األكؿ

كقد اقبح الدكتور سامي بود على الشركات اإلسبلمية إصدار نوعب من :69األسهم يسمح للشركات بإصدار األسهم على نوعب ٮبا

: كىي الب بمع بب حقوؽ ا٤بلكية كحق serahS gnitoVاألسهم ا٤بصوتة -أ اإلدارة كالتصويت كاالنتخاب.

: كىي الب بثل فقط حقوؽ neh-serahS gnitoVاألسهم غب ا٤بصوتة -ب ا٤بشاركة يف أرباح ا٤بشركع دكف أف يكوف ٤بالكيها حق التدخل يف اإلدارة أك التصويت أك

ك البشح لعضوية ٦بلس اإلدارة. االنتخاب أ

فإذا كانت األسهم من النوع األكؿ اعتيربت مشاركة، كإذا كانت من الثاشل اعتيربت مضاربة، حيث ال يكوف لرب ا٤باؿ حق التدخل يف اإلدارة. كقد استجابت دكلة البحرين

مساٮبة ـ كالذم يسمح بإنشاء شركات 1986لسنة ٥17بذا االقباح بإصدار القرار رقم ذات رأس ماؿ متغب كما أشرنا من قبل كتصدر النوعب من األسهم.

ـ( بتطبيق ىذه 1988كما قاـ بنك التقول )الذم تأسس يف كومنولث الباىاما سنة الفكرة كإصدار النوعب من األسهم، كذلك بعد إجازة ىيئة الرقابة الشرعية للبنك ٥بذا

.70النظاـ

ا٤بصارؼ اإلسبلمية كالتنمية ا٤بتكاملة، د . سامي حسن بود. بث مقدـ إذل ملتقى الفكر اإلسبلمي الرابع 69

ـ .1990-ىػ1411مي ك بقيق التنمية الشاملة ( ، ا١بزائر ، كالعشركف ) االقتصاد اإلسبلالبدائل الشرعية لسندات ا٣بزانة العامة كا٣باصة، د . علي ٧بي الدين القرة داغى، بث مقدـ إذل الندكة الفقهية 70

ـ .1993ىػ1413الثالثة لبيت التمويل الكويب ، الكويت ،

تنظيم السوؽ ا٤بالية يف الشريعة اإلسبلمية

253

ركة الدائمة: كىي تشبو كثبان النظاـ السابق )نظاـ األسهم( مع سندات ا٤بشا الفرع الثاشل:إمكانية دخوؿ البنك بنسبة معينة يف رأس ماؿ ا٤بشركع كطرح الباقي على شكل سندات

لبلكتتاب، سواء أكانت اإلدارة للبنك أك للمجموعة ا٤بشاركة أك لطرؼ ثالث.

: كىي بتلف عن النوع السابق يف أهنا سندات ا٤بشاركة الػمحددة بفبة زمنية الفرع الثالث: . ٧71بددة بفبة زمنية متوسطة أك طويلة األجل

: كىي بصص لتمويل مشركع، يشبؾ 72: سندات ا٤بشاركة ا٤بنتهية بالتمليكالفرع الرابعسنوات(، على أف 7إذل 5فيو البنك مع حاملي ىذا السندات، كذلك ألجل متوسط )

اركة ا٤بتناقصة أم الب تنتهي بتملك أحد الطرفب للمشركع يكوف ذلك بأسلوب ا٤بشتدرٯبيان، إما البنك كبالتارل خركج حاملي السندات، كإما العكس كبالتارل يبقى ا٤بشركع

٢باملي السندات الب تتحوؿ يف ىذه ا٢بالة إذل أسهم يف شركة مساٮبة.

بلمي لشراء معػدات أك عقػارات ث :كيتػم إصػدارىا من البنػك اإلس73سندات اإلٯبار - 3تأجػبىا ٤بن يرغب يف ذلك، فيكوف بن اإلٯبار ىو العائد الذم يتحصل عليو أصحاب

ىذه السندات كٲبكن إصدارىا على نوعب:

سندات اإلٯبار الثابتة: كىي بثل اإلٯبار ا٤بستمر حيث يقـو البنك اإلسبلمي - 1واؿ االكتتاب فيها عمارةن مثبلن كيقـو بتأجبىا ٤بن بإصدار ىذه السندات ث يشبم بأم

يرغب يف ذلك، فيكوف بن اإلٯبار ىو العائد الذم يوزع يف هناية كل فبة على حاملي .74ىذه السندات بصفتهم مالكي ىذا العقار

سندات اإلٯبار ا٤بتناقصة: كيتم إصدارىا بالشكل السابق، كلكن يتم بصيص - 2 معدات قابلة لئلٯبار بطريقة التأجب التمويلي. األمواؿ لشراء

. 317ىاركف ص أحكاـ األسواؽ ا٤بالية د. ٧بمد صربم 7172 .13/294ألب عمر الدبياف ا٤بعامبلت ا٤بالية أصالة كمعاصرة .13/353 ا٤برجع السابق 73: بربة البنك اإلسبلمي الدكرل يف الد٭بارؾ ، إيرؾ تركؿ شولتز. بث ) بالعربية ( مقدـ إذل ندكة : خطة االستثمار يف 74

ـ .1987 –ىػ 1407البنوؾ اإلسبلمية ، عماف/ األردف ،

جيهاف الطاىر ٧بمد عبد ا٢بليم

254

كقد اىتدل بيت التمويل التونسي السعودم منذ زمن إذل إصدار شهادات من ىذا النوع بفضل استشارات، كتوصيات رقابتو الشرعية، ككاف قد اشباىا من الشركة

:75يلي التونسية للتأجب، كتتم العملية كما

لتأجب معدات كتؤجرىا إذل عمبلئها بسعر كراء معب، كتنقل ملكية تقتب الشركة التونسية لا٤بعدات إذل الزبوف عند انتهاء العقد كدفع كل أقساط الكراء، كطواؿ مدة اإلٯبار تيصدر الشركة التونسية للتأجب شهادات لصاحل مشبين بقيمة معػينة بثل قسطان من بن شراء

شهادات نصيبان من دخل الكراء. كبثل ىذه الشهادات نوعان ا٤بعدات، كيتقاضى ا٤بشبكف للمن ا٤بساٮبة ا٤بتناقصة؛ حيث تشمل أقساط اإلٯبار أرباح ا٤بؤجر إضافة إذل استهبلؾ رأس ا٤باؿ، كعلى ىذا فإف شهادات اإلٯبار ىذه سوؼ تيصفى تدرٯبيان حب تنتهي بامان مع آخر

األقساط.

كمتعددة من سندات اإلجارة تيتداكؿ حاليان مثل السندات الب ك توجد حاليان أنواع أخرل تطرحها الشركة الدكلية لئلجارة كاالستثمار بالكويت، كىي أيضان صكوؾ إجارة قصبة

األجل.

: يعلن البنك اإلسبلمي عن إصدار سندات لتمويل بناء 76سندات االستصناع - 4 يكوف قد قاـ بتقدير تكلفة ا٤بشركع كبديد عقارات مثبلن بطريقة االستصناع، كبا أف البنك

ىامش الربح باالتفاؽ مع ا٤بستفيد من ىذا العقار فإنو بإمكانو بديد العائد الذم ٲبكن توزيعو على أصحاب ىذه السندات، كالب ييستحسىن أف بدد مدهتا بفبة بناء أك إ٪باز

مواؿ يتم إ٪باز ا٤بشركع ث بيعو إذل العقار تقريبان، كبعد عملية االكتتاب كا٢بصوؿ على األا٤بستفيد الذم يكوف قد اتفق مع البنك على الشراء بعقد الـز كما يؤكد على ذلك

الفقهاء، كذا يتم اسبجاع األمواؿ مع ىامش الربح ا٤بتفق عليو.

كبعد أف تتم ىذه العمليات يف هناية ا٤بدة ا٤بتفق عليها يتم اسبجاع أصحاب السندات

، مجلة 22األسواق المالة ف مزان الفقه اإلسالم. د . عل مح الدن القرة داغ ص : 75

م .1992هـ أغسطس 1413، صفر 135اإلقتصاد اإلسالم ، العدد : .13/353ألب عمر الدبياف ا٤بعامبلت ا٤بالية أصالة كمعاصرة 76

تنظيم السوؽ ا٤بالية يف الشريعة اإلسبلمية

255

موا٥بم مع العائد ا٤بتفق عليو، كإذا كاف البنك قد اتفق مع ا٤بستفيد على السداد أل باألقساط فيمكن أف يكوف اسبجاع ىذه السندات مع العائد على شكل أقساط أيضان.

سندات ا٣بزينة ا٢بكومية: كىي السندات الب تصدرىا الدكلة لتمويل عجز مؤقت -ثانيان ة، كإذا كانت الدكؿ تصدر يف مثل ىذه ا٢باالت ما يسمى قد تتعرض لو خزينة الدكل

بأذكنات ا٣بزينة، كىي سندات قصبة األجل كبعدؿ فائدة، ك البديل الشرعي يكوف على نوعب:

سندات اإلقراض ا٢بسن للحكومة: كىي سندات تصدرىا الدكلة، كبرب البنوؾ على – 1ثلة يف البنك ا٤بركزم، على أف يكوف االكتتاب فيها مستعملة يف ذلك السلطة النقدية ٩ب

ذلك بنسبة مئوية من الودائع ا١بارية لدل ىذه البنوؾ؛ ألف ىذه الودائع ال تدفع أم عائد عليها غالبان ، كتستثمر ا١بزء األكرب منها لصا٢بها.

90: أداة مالية بديل عن أذكنات ا٣بزينة الب ال تتجاكز عادة مدة 77سندات السلم – 2الب تصدرىا الدكلة للتحكم يف حجم السيولة أك لتغطية عجز مؤقت يف موازنة يومان، ك

الدكلة، كأشار إذل إمكانية استعماؿ السلم يف أم إنتاج قومي يف العادل اإلسبلمي كالقمح .78أك الببكؿ أك ا٤بطاط إذل غب ذلك من ا٤بعادف

وف سندات تيطرح يف كٲبكن استعماؿ ىذه األداة باحباـ الشركط الفقهية بأف تك األسواؽ الدكلية خاصة للحكومات أك ا٥بيئات كا٤بؤسسات الكربل، كقد تكوف البنوؾ اإلسبلمية كسيطاي للتعامل يف ىذه األدكات، كما ٯبب أف تقتصر على ا٤بواد األكلية من غب

اكؿ.الغذاء كالببكؿ كالغاز كا٤بعادف، مع احباـ الشركط ا٤بوضوعة ٥با أيضان أثناء التد

ككما كانت البحرين سباقة دائمان، فقد أصدرت مؤسسة نقد البحرين )البنك مليوف دكالر 25ا٤بركزم( مؤخران أذكنات إسبلمية خاصة بالسلم ٤بدة ثبلثة أشهر بقيمة

أمريكي كبعائد سنوم قدره

ا٤برجع السابق. 77مية ا٤بتكاملة ، د . سامي حسن بود .بث مقدـ إذل ملتقى الفكر اإلسبلمي الرابع ا٤بصارؼ اإلسبلمية كالتن 78

.ـ1990-ىػ1411كالعشركف ) االقتصاد اإلسبلمي ك بقيق التنمية الشاملة ( ، ا١بزائر ،

جيهاف الطاىر ٧بمد عبد ا٢بليم

256

%، كتسمى بصكوؾ السلم كقد عيرضت على البنوؾ التجارية كا٤بؤسسات ا٤بالية 1,95 79شكل عاـ. ب

مليوف 100كقد كانت ىذه ا٤بؤسسة قد أصدرت من قبل صكوؾ إجارة إسبلمية ببلغ . 80، كمت االكتتاب فيها بالكامل2001دكالر أمريكي يف أغسطس

ك باإلمكاف إصدار سندات حكومية ألجل متوسط أك طويل بثل إحدل صيغ التمويل 81اإلسبلمية ا٤ببلئمة ٥بذا الوضع.

بعا٤ببحث الرا

الضوابط العامة الب تضبط كتنظم التعامل يف السوؽ اإلسبلمية

على ا٤بؤسسات ا٤بالية كا٤بصارؼ اإلسبلمية مراعاة الضوابط الب تضبط كتنظم التعامل يف السوؽ اإلسبلمية يف ٦باالت كنوعية استثماراهتا كتقدصل خدماهتا، بشيان مع

قيق مصا٢بها ا٣باصة على ا٤بصاحل العامة، كالب مقاصد الشريعة العامة، كأال تقدـ بتقتضي تقدصل الضركريات االجتماعية على ا٢باجيات كا٢باجيات على الكماليات، كا٢بذر من استكثار البؼ كاإلسراؼ يف الكماليات. فيحكم التعامل يف السوؽ ا٤بالية اإلسبلمية

سواء كانت سوقا مالية أـ سوقا ضوابط شرعية، تضبط كتنظم التعامل يف السوؽ اإلسبلمية :82لسلع عادية، كمن أىم ىذه الضوابط ما يلي

؛ لقولو تعاذل: " ىيوى الذم خىلىقى لىكيم مىا يف األىرض 83/ أف األصل يف ا٤بعامبلت اإلباحة1يعنا ثي استػىوىل إذلى السمىاء فىسىواىين سىبعى ٠بىىاكىاتو كىىيوى بكيل ( .29شىيءو عىليمه " ) البقرة:بى

. 17، ص : 2002، أبريل ٦12بلة ا٤بستثمركف ، العدد : 79 . 8ص : ، 2002، يناير 11ا٤برجع السابق ، العدد : 80 . 3األستاذ سليماف ناصر ص : كيف تكوف يف خدمة النظاـ ا٤بصريف اإلسبلمي ؟ إعداد-السوؽ ا٤بالية اإلسبلمية 81 . 18-15أسواؽ األكراؽ ا٤بالية ) البورصة( يف ميزاف الفقو اإلسبلمي للدكتور عصاـ أبو النصر ص 82مدو بن حسنو آؿي عيمىبو، األ٠برم، ٦بموعة الفوائد البهية على منظومة القواعد الفقهية. 83 مدو، صاحلي بني ٧بي ا٤بؤلف: أبو ٧بي

ـ. 2000 -ىػ 1420.الناشر: دار الصميعي ، ا٤بملكة العربية السعودية. الطبعة: األكذل، 1/75القحطاشل

تنظيم السوؽ ا٤بالية يف الشريعة اإلسبلمية

257

أك إباع ثابت أك سنة نبيو -عز ك جل –/ ال برصل إال بنص صريح يف كتاب اهلل 2؛ لقولو تعاذل: " كىمىا لىكيم أىال تىأكيليوا ٩با ذيكرى اسمي اللو عىلىيو كىقىد فىصلى 84حقيقي متيقن

رـى عىلىيكيم إال ثبنا لىييضلوفى بأىىوىائهم بغىب علمو إف رىبكى ىيوى لىكيم مىا حى مىا اضطيررمتي إلىيو كىإف كى (.119أىعلىمي بالميعتىدينى " )األنعاـ:

/ أف برصل ما أحل اهلل تعاذل كإحبلؿ ما حرمو، ككبلٮبا ٯبلب سخط اهلل كعذابو، كيف 3: " قىد خىسرى الذينى قػىتػىليوا أىكالدىىيم سىفىهان بغىب علمو كىحىرميوا مىا رىزىقػىهيمي ذلك يقوؿ اهلل تعاذل

( كعلى ىذا فكلمة حراـ 140اللوي افباءن عىلىى اللو قىد ضىلوا كىما كانيوا ميهتىدينى " )األنعاـ : كلمة خطبة، ينبغي عدـ إطبلقها بدكف علم.

ما أحلو اهلل لعباده طيب، قاؿ تعاذل: " يىسأىليونىكى مىاذىا أيحل ٥بىيم قيل أيحل لىكيمي / أف بيع 4مسىكنى الطيبىاتي كىمىا عىلمتيم منى ا١بىوىارح ميكىلببى تػيعىلميونػىهين ٩با عىلمىكيمي اللوي فىكيليوا ٩با أى

(.4اللو عىلىيو كىاتػقيوا اللوى إف اللوى سىريعي ا٢بسىاب ") ا٤بائدة : عىلىيكيم كىاذكيريكا اسمى

/ أف منطقة العفو يف ا٤بعامبلت تيركت قصدان من الشارع؛ حيث يقوؿ تعاذل: " كىمىا نػىتػىنػىزؿي 5لفىنىا كىمىا بػىبى ( 64ذىلكى كىمىا كىافى رىبكى نىسيا ") مرصل: إال بأىمر رىبكى لىوي مىا بػىبى أىيدينىا كىمىا خى

، فىبلى تيضىيػعيوىىا , كىحدى كما جاء عن رسوؿ اهلل أنو قاؿ : " إف اهللى فػىرىضى فػىرىائضىكيم , حيديكدنا، فىبلى تػىعتىديكىىا، كىنػىهىى عىن أىشيىاءى، فىبلى تػىنتىهكيوىىا، كىسىكىتى عىن أىشيىاءى ريخصىةن لى

ثيوا عىنػهىا ، فىبلى تػىبحى ".85لىيسى بنسيىافو

/ للضركرة الشرعية مفهـو ٧بدد، كأسباب، كشركط يلـز توافرىا؛ حب تكوف ضركرة 6

مد بن عبد اهلل بن ادر تشنيف ا٤بسامع بمع ا١بوامع لتاج الدين السبكي. ا٤بؤلف: أبو عبد اهلل بدر الدين ٧ب 84

د عبد اهلل ربيع، ا٤بدرساف بكلية -.دراسة كبقيق: د سيد عبد العزيز 3/13ىػ(794الزركشي الشافعي )ا٤بتوف: توزيع ا٤بكتبة ا٤بكية. -الدراسات اإلسبلمية كالعربية بامعة األزىر. الناشر: مكتبة قرطبة للبحث العلمي كإحياء الباث

ـ. 1998 -ىػ 1418الطبعة: األكذل، السنن الكربل. ا٤بؤلف: أبد بن ا٢بسب بن علي بن موسى ا٣بيسرىكجردم ا٣براساشل، أب بكر البيهقي )ا٤بتوف: 85

.كتاب : الضحايا . باب : ما دل يذكر برٲبو، كال كاف يف معب ما ذكر برٲبو ٩با يؤكل أك يشرب. 10/21ىػ( 458لبناف. –احملقق: ٧بمد عبد القادر عطا. الناشر: دار الكتب العلمية، ببكت (.حديث موقوؼ. 19725رقمو : )

ـ. 2003 -ىػ 1424الطبعة: الثالثة،

جيهاف الطاىر ٧بمد عبد ا٢بليم

258

حقيقة ال كٮبية .

:" الى يػىقبىلي اللوي / اإلسبلـ يرفض ا٤باؿ ا٢براـ، كإف أنفق يف أكجو حبلؿ، قاؿ الرسوؿ7 .86إال الطيبى "

/ النية الصا٢بة تنقل ا٤بعاملة إذل دائرة الطاعة، كالنية ا٣ببيثة ببط العمل . 8

/ أف الفتول بتلف باختبلؼ األزمنة كاألمكنة كاألحواؿ كالنيات؛ لكن ليس كل أحكاـ 9الشريعة قابلة لتغب الفتول كوجوب الواجبات كبرصل احملرمات، كمنها ما يتغب حسب

انان.ا٤بصلحة زمانان كمك

/ يلـز توثيق العقود كإثباهتا ٢بفظ ا٢بقوؽ من الضياع، يدؿ علي ذلك قولو تعاذل :"يىا 10نىكيم كاتبه بالعى ينو إذل أىجىلو ميسىمى فىاكتيبيوهي كىليىكتيب بػىيػ دؿ أىيػهىا الذينى آمىنيوا إذا تىدايػىنتيم بدى

ا عىلمىوي اللوي فػىليىكتيب كىلييملل الذم عىلىيو ا٢بىق كىليىتق اللوى رىبوي كىال يىأبى كاتبه أىف يىكتيبى كىميئان" ) البقرة: (.282كىال يػىبخىس منوي شى

/ الباضي بب أطراؼ العقد ال بل حرامان كال بـر حبلال، فا٤بسلموف عند شركطهم 11 ـر حبلال.إال شرط أحل حرامان أك ح

ك يعترب الباضي كحرية االختيار أساس التعامل كالتبادؿ كالبيع كالشراء، فليس ألحد أف بصل على ماؿ أك سلعة أحد إال باختياره كرضاه، كال ٯبوز أف تتم ا٤بعامبلت، أك تبتب آثارىا إال بتحقق عنصر االختيار، كالباضي بب بيع األطراؼ، كإال كاف أساس التعامل

نىكيم بالبىاطل إال أىف تىكيوفى بى با ا الذينى آمىنيوا ال تىأكيليوا أىموىالىكيم بػىيػ ارىةن طبلن، قاؿ تعاذل: "يىا أىيػهىالبػىيػعىاف با٣بيىار مىا " (، كعن النيب صلى اهلل عليو كسلم، قاؿ:29عىن تػىرىاضو منكيم")النساء:

: حىب يػىتػىفىرقىا أىك -دلى يػىتػىفىرقىا، بىا -قىاؿى تىمىا كىكىذى ا، كىإف كى قىا كىبػىيػنىا بيورؾى ٥بىيمىا يف بػىيعهمى فىإف صىدىقىت بػىرىكىةي بػىيعهمىا فيبلحظ تضافر األدلة الشرعية من القرآف كالسنة النبوية الشريفة؛ ".87 ٧بي

.كتاب : الزكاة . باب الصدقة من 2/108صحيح البخارم. ا٤بؤلف: ٧بمد بن إ٠باعيل أب عبد اهلل البخارم ا١بعفي 86

ر الناصر. الناشر: دار طوؽ النجاة .الطبعة: األكذل، (احملقق: ٧بمد زىب بن ناص 1410كسب طيب .رقمو : ) ىػ.1422

( .2082. كناب البيوع. باب ما ٲبحق الكذب كالكتماف يف البيع. رقمو: )3/59صحيح البخارم 87

تنظيم السوؽ ا٤بالية يف الشريعة اإلسبلمية

259

بلت.لتثبت ىذا ا٤ببدأ كأساس تنطلق منو بيع التعام

أحكاـ تكفل شركط التبايع السليم من خبلؿ إٯباب القسط يف الوزف، كعدـ -12؛ لقولو تعاذل: " كىيله 88إخسار ا٤بيزاف، كتطفيف الكيل، كعدـ بس الناس أشياءىم

اليوىيم أىك كىزىني وىيم ٱبيسريكف. أىالى للميطىففبى الذينى إذىا اكتىاليوا عىلىى الناس يىستػىوفيوفى . كىإذىا كى-1يىظين أيكلىئكى أىنػهيم مىبػعيوثيوفى . ليػىوـو عىظيمو . يػىوـى يػىقيوـي الناسي لرىب العىالىمبى")ا٤بطففب:

6.)

/ البعد عن اآلراء الفردية يف التعامل يف السوؽ ا٤بالية اإلسبلمية.13

89يف السوؽ ا٤بالية اإلسبلمية، كأٮبها : األمانة/ االلتزاـ بالقيم األخبلقية يف التعامل 14") قاؿ تعاذل: " يىا أىيػهىا الذينى آمىنيوا الى بىيونيوا اللوى كىالرسيوؿى كىبىيونيوا أىماناتكيم كىأىنػتيم تػىعلىميوفى

ا الذينى آمىنيوا اتػقيوا الل 90(. كالصدؽ 27األنفاؿ: وى كىكيونيوا مىعى قاؿ تعاذل: " يىا أىيػهى، كىالميحتىكري (. كعدـ االحتكار قاؿ الرسوؿ119الصادقبى" )التوبة : :" ا١بىالبي مىرزيكؽه

مىلعيوفه ، كأساس ذلك قولو تعاذل:" كىإف كىافى ذيك عيسرىةو 92، كالسماحة يف ا٤بعامبلت " 91

البياف كالتحصيل كالشرح كالتوجيو كالتعليل ٤بسائل ا٤بستخرجة. ا٤بؤلف: أبو الوليد ٧بمد بن أبد بن رشد القرطيب 88لبناف. الطبعة: –.حققو: د ٧بمد حجي كآخرين. الناشر: دار الغرب اإلسبلمي، ببكت 7/354ىػ(520توف: )ا٤ب

ـ، النجم الوىاج يف شرح ا٤بنهاج. ا٤بؤلف: كماؿ الدين، ٧بمد بن موسى بن عيسى بن 1988 -ىػ 1408الثانية، : دار ا٤بنهاج )جدة(.احملقق: ١بنة علمية. الطبعة: .الناشر4/167ىػ(808علي الدمبم أبو البقاء الشافعي )ا٤بتوف:

ـ.2004 -ىػ 1425األكذل، .دار النشر: 8/341ىػ(1421الشرح ا٤بمتع على زاد ا٤بستقنع. ا٤بؤلف: ٧بمد بن صاحل بن ٧بمد العثيمب )ا٤بتوف: 89

فوزاف بن عبد اهلل ىػ، ا٤بلخص الفقهي. ا٤بؤلف: صاحل بن 1428 - 1422دار ابن ا١بوزم. الطبعة: األكذل، ىػ.1423.الناشر: دار العاصمة، الرياض، ا٤بملكة العربية السعودية. الطبعة: األكذل 2/26الفوزاف

الفقو ا٤بنهجي على مذىب اإلماـ الشافعي ربو اهلل تعاذل .اشبؾ يف تأليف ىذه السلسلة: الدكتور ميصطفى ا٣بن، 90.الناشر: دار القلم للطباعة كالنشر كالتوزيع، دمشق. الطبعة: الرابعة، 45-6/44الدكتور ميصطفى البيغا، علي الشربي

ـ. 1992 -ىػ 1413(. ىذا إسناد ضعيف؛ لضعف 2153.كتاب التجارات . باب: ا٢بكرة كا١بلب. رقمو ) 2/728سنن ابن ماجو 91

شهاب الدين أبد بن أب بكر بن علي بن يزيد بن جدعاف.) مصباح الزجاجة يف زكائد ابن ماجو. ا٤بؤلف: أبو العباس . كتاب التجارات . باب: ا٢بكرة كا١بلب رقمو: 3/10إ٠باعيل بن سليم بن قاٲباز بن عثماف البوصبم الكناشل الشافعي

(867.)

جيهاف الطاىر ٧بمد عبد ا٢بليم

260

يػ (.280ره لىكيم إف كينتيم تػىعلىميوفى" ) البقرة :فػىنىظرىةه إذلى مىيسىرىةو كىأىف تىصىدقيوا خى

، كفلسفة 93كقد حـر اإلسبلـ كل عقد يؤدم إذل الربا كالظلم كالغرر كالغنب كالتدليساإلسبلـ يف ذلك أهنا شركط أساسية للمنافسة ا٤بتكافئة الشريفة، كبطبيعة ا٢باؿ ينطبق ىذا

وؽ ا٤بنضبطة بالضوابط الشرعية، كدل يتدخل ا٤ببدأ على السوؽ ا٤بالية اإلسبلمية، أم الساإلسبلـ بآلية السوؽ )العرض كالطلب(؛ ألهنا من ا٢بريات الطبيعية الب أقرهتا الشريعة

اإلسبلمية كشرط مكمل ككاؼ ألداء السوؽ بكفاءة.

أنو مر على --، فما كرد عنو صلى اهلل عليو كسلم94كهنى اإلسبلـ عن الغش بب ا٤بتبادلبعاـ فأدخل يده فيها، فنالت أصابعو بلبلن، فقاؿ: يا صاحب الطعاـ، ما ىذا؟ قاؿ: صربة ط

من : " أصابتو السماء يا رسوؿ اهلل، قاؿ: أفبل جعلتو فوؽ الطعاـ حب يراه الناس، ث قاؿ -، كىذا ا٢بديث يدؿ على مراقبة الرسوؿ صلى اهلل عليو كسلم 95غىشنا فػىلىيسى منا".

ما قد يقع فيها من غش كتغرير. لؤلسواؽ كمنع

،السنة كالتشريع. ا٤بؤلف: 6/44الفقو ا٤بنهجي على مذىب اإلماـ الشافعي ربو اهلل تعاذل. للدكتور ميصطفى ا٣بن 92.قدـ لو كعب بإعداده كإخراجو: رئيس التحرير، د. علي أبد ا٣بطيب. 29ىػ(ص1430شاىب الشب )ا٤بتوف: موسى

الناشر: ٦بمع البحوث اإلسبلمية باألزىر الشريف.رد احملتار على الدر ا٤بختار. ا٤بؤلف: ابن عابدين، ٧بمد أمب بن عمر بن عبد العزيز عابدين الدمشقي ا٢بنفي 93

،شرح التلقب. ا٤بؤلف: أب عبد اهلل ٧بمد بن علي بن عمر التميمي ا٤بازرم ا٤بالكي )ا٤بتوف: 5/169ىػ(1252 )ا٤بتوف:.احملقق: ٠باحة الشيخ ٧بمد ا٤بختار السبلمي. الناشر: دار الغرب اإلسبلمي. الطبعة: الطبعة األكذل، 2/257ىػ(536

لف: أبد بن لؤلؤ بن عبد اهلل الركمي، أب العباس، شهاب الدين بن ـ، عمدة السالك كىعدة الناسك. ا٤بؤ 2008ـ، كشاؼ القناع عن 1982.الناشر: الشؤكف الدينية، قطر. الطبعة: األكذل، 154ىػ(ص769النقيب الشافعي )ا٤بتوف:

توف: مب اإلقناع. ا٤بؤلف: منصور بن يونس بن صبلح الدين ابن حسن بن إدريس البهوتى ا٢بنبلى )ا٤ب .الناشر: دار الكتب العلمية.3/258ىػ(1051

الدر ا٤بختار شرح تنوير األبصار كجامع البحار. ا٤بؤلف: ٧بمد بن علي ا٤بعركؼ بعبلء الدين ا٢بصكفي ا٢بنفي 94.احملقق: عبد ا٤بنعم خليل إبراىيم. الناشر: دار الكتب العلمية. الطبعة: األكذل، 412ىػ( ص 1088)ا٤بتوف: ، التاج كاإلكليل ٤بختصر خليل. ا٤بؤلف: ٧بمد بن يوسف ا٤بواؽ ا٤بالكي )ا٤بتوف: 2002 -ىػ1423

ـ، اموع شرح ا٤بهذب .ا٤بؤلف: أب 1994-ىػ1416،الناشر: دار الكتب العلمية، الطبعة: األكذل، 6/195ىػ(897ر، ا٤بغب البن قدامة. ا٤بؤلف: أب .الناشر: دار الفك12/31ىػ(676زكريا ٧بيي الدين بب بن شرؼ النوكم )ا٤بتوف:

.الناشر: مكتبة القاىرة.4/40ىػ(٧620بمد موفق الدين الشهب بابن قدامة ا٤بقدسي )ا٤بتوف: (.102: "من غشنا فليس منا". رقمو : ) . كتاب: األٲباف .باب قوؿ النيب 1/99صحيح مسلم 95

تنظيم السوؽ ا٤بالية يف الشريعة اإلسبلمية

261

ا الذينى آمىنيوا ال تىأكيليوا 96النهي عن أكل أمواؿ الناس بالباطل -15 ، لقولو تعاذل: "يىا أىيػهىنىكيم بالبىاطل إال أىف تىكيوفى بىارىةن عىن تػىرىاضو منكيم")النساء: (أم بأنواع 29أىموىالىكيم بػىيػ

ب شرعية، كأنواع الربا كالقمار.ا٤بكاسب الب ىي غ

ا٣بابة :

ا٢بمد هلل رب العا٤بب كالصبلة كالسبلـ على أشرؼ ا٤برسلب ...كبعد.....

اختصاصات األسواؽ ا٤بالية اإلسبلمية، كخصائصها، كآلية التعامل يف كبعد دراسة لية اإلسبلمية، كاألسواؽ ا٤بالية اإلسبلمية، ك القواعد الب بكم التداكؿ يف السوؽ ا٤با

انتهيت إذل العديد من الضوابط العامة الب تضبط كتنظم التعامل يف السوؽ اإلسبلمية، النتائج كاآليت:

معب األسواؽ ا٤بالية اإلسبلمية: عبارة عن سوؽ منظمة تتداكؿ فيها األدكات .1االستثمار بوسائل ا٤بالية على الوجو الذم بيزه الشريعة اإلسبلمية؛ يتعامل فيها الراغبوف يف

كأدكات إسبلمية مشركعة . أف السوؽ ا٤بارل يستمد مفهومو من مفهـو السوؽ بشكل عاـ. .2سعيا لتنظيم ك ضبط التعامل يف األسواؽ ا٤بالية اإلسبلمية؛ تنشئ بيع الدكؿ ما .3

يسمى بالسوؽ ا٤بالية، ك اختصاصاهتا، تتمثل يف ا٤بصادقة على األدكات ا٤بالية، كإعداد موحدة عند إصدار األدكات ا٤بالية اإلسبلمية أك عند تداك٥با .معايب

الك بن أنس بن مالك بن عامر األصبحي ا٤بدشل )ا٤بتوف: ، ا٤بدكنة.ا ٤بؤلف: م7/169بدائع الصنائع للكاساشل 96

، 10/161ـ، اموع شرح ا٤بهذب1994 -ىػ 1415.الناشر: دار الكتب العلمية. الطبعة: األكذل 1/331ىػ(179مطالب أكرل النهى يف شرح غاية ا٤بنتهى. ا٤بؤلف: مصطفى بن سعد بن عبده السيوطي شهرة، الرحيباسل مولدا ث

ـ.1994 -ىػ 1415.الطبعة: الثانية 3/107ىػ(1243ا٢بنبلي )ا٤بتوف: الدمشقي

جيهاف الطاىر ٧بمد عبد ا٢بليم

262

يرل الباحثوف أف السوؽ ا٤بالية اإلسبلمية بتاز بصائص معينة تنظمها منها : .4غب سوؽ تستند يف أحكامها إذل مبادئ الشريعة اإلسبلمية، ك خالية من ا٤بضاربة

ا٤بشركعة.التزامها يف كل عناصرىا ية اإلسبلميةاألسواؽ ا٤بالإف الوجو اإلسبلمي لتنظيم .5

بأحكاـ، كتوجيهات اإلسبلـ .إف قواعد العمل السائدة حاليان يف األسواؽ ا٤بالية ا٢بديثة، كيف البورصات بشكلو .6

عاـ فيها العديد من ا٤بخالفات الشرعية الب بعل التعامل يف ىذه األسواؽ ٧برمان .ءـ كا٤بفاىيم االجتماعية للعائدات يف التعامبلت السوؽ ا٤بالية ٥با ثبلثة مبادئ تتبل .7

ا٤بالية ألسواؽ ا٤باؿ اإلسبلمية.

مصممة صكوؾ أك مشركعة سندات أك أكراؽ اإلسبلمية ىي ا٤بالية األدكات .8 قبل أكمن كاالقتصادية كا٤بؤسسات ا٤بالية الشركات قبل من تصدر إسبلمية، أسس على

ا٤بالية. األسواؽ يف ا كالتعامل لتداكؿا البلـز كيتم التمويل ا٢بكومة؛ لتوفب

أدكات السوؽ ا٤بالية اإلسبلمية متنوعة . .9على ا٤بؤسسات ا٤بالية كا٤بصارؼ اإلسبلمية مراعاة الضوابط الب تضبط كتنظم .10

التعامل يف السوؽ اإلسبلمية . : أكصي با يلي: أىم التوصيات

م كمراعاة أحكاـ الشريعة اإلسبلمية./ تعزيز ادراؾ ادارة السوؽ ا٤بالية ألٮبية تنظي1

/ ا٢برص على تطوير السوؽ ا٤بالية اإلسبلمية با ٱبدـ اتمع .2

/ البكيز على توفب االحتياجات البلزمة للمجتمع.3

/ توفب الدعم البلـز يف السوؽ ا٤بالية اإلسبلمية.4

كصلي اللهم على خب ا٤برسلب ٧بمد صلي اهلل عليو كسلم .

تنظيم السوؽ ا٤بالية يف الشريعة اإلسبلمية

263

ا٤بصادر كا٤براجع: قائمة

، دار النفائس، عماف ، 1أحكاـ األسواؽ ا٤بالية. د. ٧بمد صربم ىاركف . ط: .1 ـ.1999-ىػ1419

االستثمار باألكراؽ ا٤بالية. تأليف : أسامة عزمي . دار ا٤بسبة للنشر عماف. الطبعة .2 ـ. 2004األكذل عاـ

إلسبلمي للدكتور عصاـ أبو أسواؽ األكراؽ ا٤بالية ) البورصة( يف ميزاف الفقو ا .3 ـ. 2006النصر . دار النشر للجامعات : القاىرة

أسواؽ ا٤باؿ اإلسبلمية كدكرىا يف بويل التنمية االقتصادية تأليف : مرعي علي .4( ٦بلة العلـو االقتصادية كالسياسية . جامعة الزيتونة .سنة 5الضو كآخرين . العدد )

ـ .2015مزان الفقه اإلسالم د . عل مح الدن األسواق المالة ف .5

، ذو الحجة 133القرة داغ، مجلة اإلقتصاد اإلسالم ، العدد :

م .1992هـ ـ ونو 1412

األسواؽ ا٤بالية من منظور إسبلمي . للدكتور مبارؾ آؿ فواز . مركز النشر العلمي .6 .. طبعة أكرل 2010. جامعة ا٤بلك عبد العزيز :جدة . السعودية

اإلطار الشرعي كاالقتصادم كاحملاسيب لبيع السلم د . ٧بمد عبد ا٢بليم عمر . .7 -، جدة اإلسػبلمي للتػنمية ، ا٤بعهد اإلسبلمي للبحوث كالتدريب التابع للبنك 1ط:

. ـ1992ىػ ػ 1412السعودية،

، دار القلم ، الكويت ، 1االقتصاد اإلسبلمي ، د. منذر قحف . ط : .8 ـ. 1979ػ -ق1399

االقتصاد اإلسبلمي الواقع كرىانات ا٤بستقبل. ٤بهداكم ىند . ا١بزائر سنة .9 ـ .2011

جيهاف الطاىر ٧بمد عبد ا٢بليم

264

/ إعداد أ. أٮبية إنشاء سوؽ لؤلكراؽ ا٤بالية يف اليمن كدكرىا يف عملية التنمية .10 .سعيد عبده سعيد الشػدادم

بدائع الصنائع يف ترتيب الشرائع. ا٤بؤلف: عبلء الدين، أب بكر بن مسعود بن .11ىػ(.الناشر: دار الكتب العلمية. الطبعة: الثانية، 587أبد الكاساشل ا٢بنفي )ا٤بتوف:

ـ.1986 -ىػ 1406البدائل الشرعية لسندات ا٣بزانة العامة كا٣باصة، د. علي ٧بي الدين القرة داغي، .12

–ىػ 1413بث مقدـ إذل الندكة الفقهية الثالثة لبيت التمويل الكويب ، الكويت ، ـ .1993

البناية شرح ا٥بداية. ا٤بؤلف: أب ٧بمد ٧بمود بن أبد بن موسى بن أبد بن .13 –ىػ( .الناشر: دار الكتب العلمية 855حسب الغيتاىب ا٢بنفى بدر الدين العيب )ا٤بتوف:

ـ. 2000لبناف. الطبعة: األكذل -ببكتة. ا٤بؤلف: أبو الوليد البياف كالتحصيل كالشرح كالتوجيو كالتعليل ٤بسائل ا٤بستخرج .14

ىػ(.حققو: د ٧بمد حجي كآخرين. الناشر: ٧520بمد بن أبد بن رشد القرطيب )ا٤بتوف: ـ. 1988 -ىػ 1408لبناف. الطبعة: الثانية، –دار الغرب اإلسبلمي، ببكت

تاج العركس من جواىر القاموس. ا٤بؤلف: ٧بمد بن ٧بمد بن عبد الرزاؽ ا٢بسيب، .15ىػ(.احملقق: ٦بموعة من احملققب. 1205ا٤بلقب برتضى، الزبيدم )ا٤بتوف: أبو الفيض،

الناشر: دار ا٥بداية.التاج كاإلكليل ٤بختصر خليل. ا٤بؤلف: ٧بمد بن يوسف بن أب القاسم بن .16

ىػ(،الناشر: دار 897يوسف العبدرم الغرناطي، أبو عبد اهلل ا٤بواؽ ا٤بالكي )ا٤بتوف: ـ.1994لطبعة: األكذل، الكتب العلمية، ا

بربة البنك اإلسبلمي الدكرل يف الد٭بارؾ ، إيرؾ تركؿ شولتز. بث ) بالعربية ( .17 –ىػ 1407مقدـ إذل ندكة : خطة االستثمار يف البنوؾ اإلسبلمية ، عماف/ األردف ،

ـ .1987

تنظيم السوؽ ا٤بالية يف الشريعة اإلسبلمية

265

تشنيف ا٤بسامع بمع ا١بوامع لتاج الدين السبكي. ا٤بؤلف: أبو عبد اهلل بدر .18ىػ(.دراسة كبقيق: 794دين ٧بمد بن عبد اهلل بن ادر الزركشي الشافعي )ا٤بتوف: ال

د عبد اهلل ربيع، ا٤بدرساف بكلية الدراسات اإلسبلمية كالعربية -د سيد عبد العزيز توزيع ا٤بكتبة -بامعة األزىر. الناشر: مكتبة قرطبة للبحث العلمي كإحياء الباث

ـ. 1998 -ىػ 1418، ا٤بكية. الطبعة: األكذلتطبيقات بيوع ا٤برابة لآلمر بالشراء من االستثمار البسيط إذل بناء سوؽ رأس .19

ا٤باؿ اإلسبلمي ، د. سامي حسن بود. بث مقدـ إذل ندكة :خطة االستثمار يف البنوؾ ـ .1987 –اإلسبلمية ، عماف / األردف

الفعالية إعداد الطالب: أبوذر تقوصل سوؽ ا٣برطـو لؤلكراؽ ا٤بالية"من حيث األداء ك .20 ـ .٦2004بذكب ٧بمد عثماف . سنة

توضيح األحكاـ من بلوغ ا٤براـ. ا٤بؤلف: أبو عبد الربن عبد اهلل بن عبد الربن .21بن صاحل بن بد بن ٧بمد بن بد بن إبراىيم البساـ التميمي )ا٤بتوف:

-ىػ 1423ا٣بامسىة، ىػ(.الناشر: مكتىبة األسدم، مكة ا٤بكرمة. الطبعة: 1423 ـ. 2003

ىرىاـ. ا٤بؤلف: أب عبد الربن عبد اهلل بن عبد الربن .22اـ من بيلويغ ا٤ب توضيحي األحكى

ىػ(.الناشر: 1423بن صاحل بن بد بن ٧بمد بن بد بن إبراىيم البساـ التميمي )ا٤بتوف: ـ. 2003 -ىػ 1423مكتىبة األسدم، مكة ا٤بكرمة. الطبعة: ا٣بامسة

ا٢باكم الكبب يف فقو مذىب اإلماـ الشافعي. ا٤بؤلف: أب ا٢بسن علي بن ٧بمد .23ىػ(.احملقق: الشيخ علي ٧بمد معوض. الناشر: دار الكتب 450الشهب با٤باكردم )ا٤بتوف:

ـ. 1999العلمية، ببكت. ط األكذل، ٤بعركؼ الدر ا٤بختار شرح تنوير األبصار كجامع البحار. ا٤بؤلف: ٧بمد بن علي ا .24

ىػ( .احملقق: عبد ا٤بنعم. الناشر: دار 1088بعبلء الدين ا٢بصكفي ا٢بنفي )ا٤بتوف: ـ.2002الكتب العلمية. الطبعة: األكذل،

جيهاف الطاىر ٧بمد عبد ا٢بليم

266

دراسة حالة بعض الدكؿ -دكر األسواؽ ا٤بالية العربية يف بويل التجارة ا٣بارجية .25 –ـ االقتصادية كالتجارية العربية . رسالة دكتوراه. إعداد : ٠بيحة ٧بياكم .كلية العلو

ـ .2015ا١بزائر . سنة دكر صناديق االستثمار يف سوؽ األكراؽ ا٤بالية دراسة بربة بهورية مصر العربية .26

ـ.2011رسالة علمية إعداد: صبلح الدين شريط .سنة دكر كأٮبية العائدات كاألكراؽ ا٤بالية يف أسواؽ ا٤باؿ اإلسبلمية د/ حاـز بدر .27

جامعة ٧بمد –٦بلة العلـو اإلنسانية 11األردف . العدد -عة اربد األىليةا٣بطيب .جام خيضر بسكرة.

رد احملتار على الدر ا٤بختار. ا٤بؤلف: ابن عابدين، ٧بمد أمب بن عمر بن عبد .28ببكت. الطبعة: الثانية، -ىػ(. دار الفكر1252العزيز عابدين الدمشقي ا٢بنفي )ا٤بتوف:

ـ.1992 -ىػ 1412ىػ(.قدـ لو كعب 1430لسنة كالتشريع. ا٤بؤلف: موسى شاىب الشب )ا٤بتوف: ا .29

بإعداده كإخراجو: رئيس التحرير، د. علي أبد ا٣بطيب. الناشر: ٦بمع البحوث اإلسبلمية باألزىر الشريف.

سنن ابن ماجو ت األرنؤكط. ا٤بؤلف: ابن ماجة أبو عبد اهلل ٧بمد بن يزيد .30ىػ(.احملقق: شعيب األرنؤكط. الناشر: دار الرسالة العا٤بية. الطبعة: 273القزكيب )ا٤بتوف:

ـ. 2009 -ىػ 1430األكذل، السنن الكربل. ا٤بؤلف: أبد بن ا٢بسب بن علي ، أب بكر البيهقي )ا٤بتوف: .31

لبناف. –ىػ( . احملقق: ٧بمد عبد القادر عطا. الناشر: دار الكتب العلمية، ببكت 458 ـ. 2003 -ىػ 1424ثة، الطبعة الثال

سوؽ األكراؽ ا٤بالية اإلسبلمية بب النظرية ك التطبيق" دراسة حالة سوؽ رأس ا٤باؿ .32. إشراؼ: الدكتور/عبلء الدين 21اإلسبلمي يف ماليزيا. إعداد: نبيل خليل طو ٠بور" ص

ـ .2007الرفايت سنة -نتورم قسنطينةسوؽ األكراؽ ا٤بالية يف ا١بزائر. إعداد: بوضياؼ عبب .جامعة م .33

ـ.2007كلية العلـو االقتصادية ك التسيب.

تنظيم السوؽ ا٤بالية يف الشريعة اإلسبلمية

267

كيف تكوف يف خدمة النظاـ ا٤بصريف اإلسبلمي ؟ -السوؽ ا٤بالية اإلسبلمية .34 .جامعة كرقلة. األستاذ سليماف ناصر: إعدادشرح التلقب. ا٤بؤلف: أب عبد اهلل ٧بمد التميمي ا٤بازرم ا٤بالكي )ا٤بتوف: .35

٠باحة الشيخ ٧بمد ا٤بختار السبلمي. الناشر: دار الغرب اإلسبلمي. ىػ(.احملقق: 536 ـ. 2008الطبعة: الطبعة األكذل،

الشرح ا٤بمتع على زاد ا٤بستقنع. ا٤بؤلف: ٧بمد بن صاحل بن ٧بمد العثيمب .36 ىػ. 1428 - 1422ىػ(.دار النشر: دار ابن ا١بوزم. الطبعة: األكذل، 1421)ا٤بتوف:

ا٤بؤلف: ٧بمد بن إ٠باعيل أب عبد اهلل البخارم ا١بعفي صحيح البخارم. .37 ىػ.1422.احملقق: ٧بمد زىب بن ناصر الناصر. الناشر: دار طوؽ النجاة .الطبعة: األكذل،

الصكوؾ اإلسبلمية كدكرىا يف تطوير السوؽ ا٤بالية اإلسبلمية بربة السوؽ ا٤بالية .38 9ا١بزائر. ٦بلة الباحث عدد -. كرقلةاإلسبلمية الدكلية د. نواؿ بن عمارة . جامعة

ـ .2011.سنةعمدة السالك كىعدة الناسك. ا٤بؤلف: أبد بن لؤلؤ أبو العباس، شهاب الدين .39

ىػ(.الناشر: الشؤكف الدينية، قطر. الطبعة: األكذل، 769ابن النقيب الشافعي )ا٤بتوف: ـ. 1982

بىة بن مصطفى الزحيلي . الناشر: دار الفقو اإلسبلمي كأدلتو .ا٤بؤلف: أ. د. كىى .40 دمشق. الطبعة: الرابعة. –سورية -الفكر

يلي. الناشر: دار .41 الفقوي اإلسبلمي كأدلتيوي .ا٤بؤلف: أ. د. كىىبىة بن مصطفى الزحى دمشق. الطبعة: الرابعة. –سورية -الفكر

ك ، دار الصابوشل 1عة : فقو االقتصاد النقدم. تأليف: يوسف كماؿ ٧بمد . طب .42 . ـ 1993، دار ا٥بداية

الفقو ا٤بنهجي على مذىب اإلماـ الشافعي ربو اهلل تعاذل. اشبؾ يف تأليف ىذه .43السلسلة: الدكتور ميصطفى ا٣بن، كآخرين. الناشر: دار القلم للطباعة كالنشر كالتوزيع،

ـ. 1992دمشق. الطبعة: الرابعة،

جيهاف الطاىر ٧بمد عبد ا٢بليم

268

قيق كتاب ا٤بضاربة للماكردم .د. عبد الوىاب حواس . ط القسم التطبيقي من ب .44 ـ .1989 -ىػ 1409، ، ا٤بنصورة /مصر ، دار الوفاء 1:

القوانب الفقهية. ا٤بؤلف: أبو القاسم، ٧بمد بن أبد بن ٧بمد بن عبد اهلل، ابن .45 ىػ(. بدكف بيانات.741جزم الكليب الغرناطي )ا٤بتوف:

ناع. ا٤بؤلف: منصور بن يونس بن صبلح الدين ابن كشاؼ القناع عن مب اإلق .46 ىػ(.الناشر: دار الكتب العلمية.1051حسن بن إدريس البهوتى ا٢بنبلى )ا٤بتوف:

لساف العرب. ا٤بؤلف: ٧بمد بن مكـر بن على، أبو الفضل، باؿ الدين ابن .47بكت. ب –ىػ(.الناشر: دار صادر 711منظور األنصارم الركيفعى اإلفريقى )ا٤بتوف:

ىػ. 1414 -الطبعة: الثالثة ا٤ببدع يف شرح ا٤بقنع. ا٤بؤلف: إبراىيم بن ٧بمد بن عبد اهلل بن ٧بمد ابن مفلح، .48

لبناف. –ىػ(.الناشر: دار الكتب العلمية، ببكت 884أب إسحاؽ، برىاف الدين )ا٤بتوف: ـ. 1997الطبعة: األكذل،

ـ 1987ىػ ، ديسمرب 1408الثاشل ، ربيع ٦77بلة االقتصاد اإلسبلمي، العدد: .49.

. 2002، أبريل ٦12بلة ا٤بستثمركف ، العدد : .50

اموع شرح ا٤بهذب ))مع تكملة السبكي كا٤بطيعي((.ا٤بؤلف: أب زكريا ٧بيي .51 ىػ(.الناشر: دار الفكر.676الدين بب بن شرؼ النوكم )ا٤بتوف:

مدو، صاحلي بني ٦بموعة الفوائد البهية على منظومة القواعد الفقهية. .52 ا٤بؤلف: أبو ٧بيمدو بن حسنو آؿي عيمىبو، األ٠برم، القحطاشل. الناشر: دار الصميعي ، ا٤بملكة ٧بي

ـ. 2000 -ىػ 1420العربية السعودية. الطبعة: األكذل، ا٤بدكنة. ا٤بؤلف: مالك بن أنس بن مالك بن عامر األصبحي ا٤بدشل )ا٤بتوف: .53

ـ.1994 -ىػ 1415دار الكتب العلمية. الطبعة: األكذل ىػ(.الناشر:179

تنظيم السوؽ ا٤بالية يف الشريعة اإلسبلمية

269

ا٤بستدرؾ على الصحيحب. ا٤بؤلف: أبو عبد اهلل ا٢باكم ٧بمد بن عبد اهلل .54ىػ(.بقيق: مصطفى عطا. الناشر: دار 405النيسابورم ا٤بعركؼ بابن البيع )ا٤بتوف:

ـ.1990ببكت. الطبعة: األكذل –الكتب العلمية .ا٤بؤلف: مسلم ٤بختصر بنقل العدؿ عن العدؿ إذل رسوؿ اهلل ا٤بسند الصحيح ا .55

ىػ(.احملقق: ٧بمد فؤاد. الناشر: دار 261بن ا٢بجاج أبو ا٢بسن النيسابورم )ا٤بتوف: ببكت.. –إحياء الباث العرب

ا٤بصارؼ اإلسبلمية كالتنمية ا٤بتكاملة ، د . سامي حسن بود .بث مقدـ إذل .56الرابع كالعشركف ) االقتصاد اإلسبلمي ك بقيق التنمية الشاملة ( ، مي ملتقى الفكر اإلسبل

ـ.1990-ىػ1411ا١بزائر ،

مصباح الزجاجة يف زكائد ابن ماجو.ا٤بؤلف: أبو العباس شهاب الدين البوصبم .57 –ىػ(.احملقق: ٧بمد الكشناكم.الناشر: دار العربية 840الكناشل الشافعي )ا٤بتوف:

ىػ 1403انية، ببكت.الطبعة: الث

مطالب أكرل النهى يف شرح غاية ا٤بنتهى. ا٤بؤلف: مصطفى بن سعد بن عبده .58ىػ(.الطبعة: الثانية 1243السيوطي شهرة، الرحيباسل مولدا ث الدمشقي ا٢بنبلي )ا٤بتوف:

ـ.1994 -ىػ 1415ا٤بعامبلت ا٤بالية أصالة كمعاصرة .ا٤بؤلف: أب عمر دبياف بن ٧بمد .59

ا٤بملكة العربية السعودية. الطبعة: -اشر: مكتبة ا٤بلك فهد الوطنية، الرياض الدبياف .الن ىػ. 1432الثانية،

بػيىاف. الناشر: .60 ا٤بعامبلت ا٤بالية ا٤بعاصرة. ا٤بؤلف: أبو عمر ديبػيىاف بن ٧بمد الد 1432ا٤بملكة العربية السعودية. الطبعة: الثانية -مكتبة ا٤بلك فهد الوطنية، الرياض

ىػ.المعامالت المالة ف اإلسالم. لمصطفى حسن سلمان وآخرن ، .61

. م1990هـ 1410، ، عمان/ األردن دار المستقبل للنشر والتوزع

جيهاف الطاىر ٧بمد عبد ا٢بليم

270

ا٤بغب البن قدامة. ا٤بؤلف: أبو ٧بمد موفق الدين عبد اهلل بن أبد بن ٧بمد بن .62قدامة ا٤بقدسي )ا٤بتوف: قدامة ا١بماعيلي ا٤بقدسي ث الدمشقي ا٢بنبلي، الشهب بابن

ىػ(.الناشر: مكتبة القاىرة.620ا٤بلخص الفقهي. ا٤بؤلف: صاحل بن فوزاف بن عبد اهلل الفوزاف. الناشر: دار .63

ىػ.1423العاصمة، الرياض، ا٤بملكة العربية السعودية. الطبعة: األكذل . تأليف : منتجات ا٥بندسة ا٤بالية اإلسبلمية الواقع كالتطلعات ك مناىج التطوير .64

ـ .2011. سنة ٧12بمد األمب خنيوة .٦بلة الواحة للبحوث كالدراسات عدد مواىب ا١بليل يف شرح ٨بتصر خليل. ا٤بؤلف: مشس الدين أب عبد اهلل ٧بمد ، .65

ىػ(.الناشر: دار الفكر. الطبعة: الثالثة، 954ا٤بعركؼ با٢بطاب الرعيب ا٤بالكي )ا٤بتوف: ـ.1992 -ىػ 1412

. مركز االقتصاد ـرات الـمالـة للمـصارف اإلسـالمةالمؤش .66اإلسالم التابع للمصرف اإلسالم الدول لالستثمار والتنمة،

. 1988سنة القاهرة

النجم الوىاج يف شرح ا٤بنهاج. ا٤بؤلف: كماؿ الدين، ٧بمد بن موسى الدمبم أبو .67٤بنهاج )جدة(.احملقق: ١بنة علمية. الطبعة: ىػ(.الناشر: دار ا808البقاء الشافعي )ا٤بتوف:

ـ.2004 -ىػ 1425األكذل، جامعة البموك. /. ٫بو سوؽ مالية إسبلمية ا٤بؤلف: د. كماؿ توفيق حطاب. .68 ـ.2009 إربد