Click here to load reader

Unia monetarna w Europie

  • View
    219

  • Download
    1

Embed Size (px)

Text of Unia monetarna w Europie

  • 1

    Unia monetarna w

    Europie

    Jan J. Michaek

    Historia Unii Monetarnej (1)

    Wczesne inicjatywy integracji monetarnej Raport (Plan) Wernera (1969)

    Przedstawiono projekt stopniowej realizacji Unii Ekonomicznej i

    Monetarnej w 3 etapach:

    Wyeliminowanie waha kursowych wewntrz UE

    Centralizacja polityki pieninej

    Eliminacja pozostaych barier handlowych

    (okrelono kilku-etapowy kalendarz tworzenia unii do 1980 roku)

    Ale 1971: zawieszenie wymienialnoci dolara;

    Marzec 1972: utworzenie wa w tunelu (wobec dolara) z walut

    krajw czonkowskich;

    W czasie kryzysu energetycznego wikszo krajw EWG

    opucia wa: Pozostaa tylko strefa DM (Benelux i Dania)

    JJ Michalek

  • 2

    Europejski System Walutowy

    (European Monetary System: EMS), 1979-1998

    Niemcy Holandia, Belgia, Luxemburg, Francja, Wochy, i

    W. Brytania uczestniczyy nieformalnym wsplnym

    floatingu wobec dolara (tzw. w)

    Kursy mogy si waha o 2.25% w stosunku do ustalonej

    wartoci.

    W stanowi zalek European Monetary System (EMS).

    Te same osiem krajw utworzyo EMS, ktry zacz

    formalnie funkcjonowa w marcu 1979;

    Utworzono jednostk rozliczeniow (ECU), z wagami walut

    proporcjonalnymi do ich znaczenia (dopuszczalne wahania

    2,25% wobec ECU)

    Historia Unii Monetarnej (2) JJ Michalek

    Do poowy lat 80. kontrola przepywu kapitaw i

    czste korekty kursowe

    W drugiej poowie lat 80. kontrola przepywu kapitaw

    zostaa zniesiona jak element programu tworzenia

    jednolitego rynki Europe 1992.

    Wrzesie 1992: kryzys systemu: w wyniku czego

    W. Brytania i Wochy przeszy na floating swych

    walut

    Sierpie 1993 rozszerzenie dopuszczalnych

    waha kursw walutowych czonkw EMS do

    15% by zapobiec atakom spekulacyjnym.

    Historia Unii Monetarnej (3) JJ Michalek

  • 3

    Dominacja Niemiec w EMS: teoria kupowania

    wiarygodnoci Bundesbanku przez sabsze waluty

    Niemcy miay nisk inflacj i niezaleny BC

    Mieli te reputacj prowadzenia prawdziwej polityki

    anty-inflacyjnej

    Teoria wiarygodnoci EMS

    Ustalajc kursy wobec marki, inni czonkowie EMS

    importowali wiarygodno Bundesbanku w zwalczaniu

    inflacji (credibility as an inflation fighter).

    Stopy inflacji czonkw EMS zaczy si obnia (zblia)

    do niskiej inflacji niemieckiej .

    Historia Unii Monetarnej (4) JJ Michalek

    Single European Act of 1986

    Program tworzenia jednolitego rynku Europe

    1992

    Kraje UE pragny osign wysz spjno i

    integracj m.in.. przez: Stabilizacj wzajemnych kursw walutowych

    Uatwienia w przepywie towarw, czynnik produkcji i usug

    Historia Unii Monetarnej (5) JJ Michalek

  • 4

    Unia monetarna

    Raport J. Delorsa z 1989: koncepcja

    utworzenia unii monetarnej i jednolitej waluty

    (euro).

    Economic and monetary union (EMU)

    Waluty narodowe zostan zastpione przez wspln;

    Powstanie jeden wsplny bank centralny.

    Historia Unii Monetarnej (6) JJ Michalek

    Gwne zagadnienia rozwoju

    teorii OCA, cz.1 tradycyjna

    1: R. Mundell: odpowiednia mobilno siy roboczej;

    2. McKinnon: otwarto handlowa

    Kraje otwarte i powizane handlowo atwiej utworz uni;

    Mae kraje bior ceny z gospodarki wiatowej zmiany

    kursu walutowego nie wpywaj na ich konkurencyjno

    Rozrnienie dbr handlowych i niehandlowych

    3. P. Kenen: zrnicowanie produkcji:

    Zrnicowane produkcyjne i eksportowe:

    wane przy asymetrycznych szokach

  • 5

    Dodatkowe elementy uatwiajce

    funkcjonowanie OCA, cz.2

    4. Transfery fiskalne

    Kraje godz si na by kompensowa niekorzystne szoki podaowe lub popytowe

    Powinno zmniejsza koszty udziau w OCA

    5. Homogeniczne preferencje

    Kraje maja podobne podejcie do reakcjo na szoki dotykajce OCA

    Szczeglnie wane przy szokach symetrycznych (Kennen)

    Moe pomaga przy szokach asymetrycznych, by zrozumiekonieczno kompromisu midzy krajami;

    6. Wsplnota interesw (celw)

    Wane dla akceptacji kosztw dziaania OCA

    Wsplna waluta przy asymetrycznych moe wywoywaokresowe napicia midzy czonkami UW

    Endogeniczno OCA?

    Koszty tworzenia - opis

    UH i UP: krzywa Philipsa (poziom bezrobocia i wzrostu pac) w kraju (H) i zagranic (P)

    PH i PP: stopa inflacji (odpowiednio)

    WH i WP: stopa wzrostu pac (odpowiednio)

    W/H i W/P: relacja (zaleno) pomidzy wzrostem pac a poziomem inflacji (odpowiednio);

    Sytuacja wyjciowa bez integracji:

    Rwnowaga dla dwch krajw zaznaczona lini przerywan:

    - w kraju partnerskim (P) wysokie bezrobocie i niska inflacja (PHO);

    - w kraju (H)nisze bezrobocie i wysoka inflacja (PPO);

    Utworzenie unii monetarnej:

    Dla trwaoci (stabilnoci) kursw walutowych konieczne jest wyrwnanie stp inflacji midzy krajami

    tworzcymi uni (PEMU)

    Nowe wielkoci rwnowagi s zaznaczone lini cig ==>

    ==> wsplna stopa inflacji oznacza, e

    - W kraju partnerskim: bezrobocie zmniejszy si a stopa inflacji wzronie

    - W kraju (naszym) bezrobocie wzronie a inflacja zmniejszy si

    - ==> zanika moliwo wyboru (trade off) pomidzy inflacj a bezrobociem

    JJ Michalek

  • 6

    Koszty tworzenia unii -

    keyensisci

    PEMUPH0 PP0PH

    PP

    W/H

    W/P WP

    WH

    UP

    UH

    JJ Michalek

    Koszty a skala otwarcie gospodarki

    Zamy, e mamy 2 gospodarki krajow (wzgldnie otwart)i zagraniczn* (zamknit):

    Mnonik wydatkw budetowych w obu gospodarkach jest nastpujcy:

    gdzie:

    - G: wydatki budetowe,

    - s: kracowa skonno do oszczdzania;

    - m: kracowa skonno do importu (i z gwiazdk za granic);

    Jeeli rzdy uywaj polityki fiskalnej dla zredukowania deficytu bilansu obrotw biecych to

    wwczas mnoniki wpywu wydatkw rzdowych na bilans patniczy mona okreli jako:

    Dla gospodarki stosunkowo otwartej : dla gospodarki stosunkowo zamknitej:

    Gms

    Y +

    =1 *

    **

    1* G

    msY

    +=

    Gms

    mB

    +=

    *

    **

    **

    Gms

    mB

    +=

    JJ Michalek

  • 7

    Koszty otwarcia - przykad

    Jeeli na przykad jeeli przyjmiemy, e:

    s=s*= 0.2 oraz

    m= 0.5 i m*=0.1 (dla gospodarki wzgldnie zamknitej) to:

    mnoniki wydatkw rzdowych na CA wynosz:

    w kraju: 0.5/(0.5+0.2)= 0.71 a zagranic: 0.1/(0.1+0.2)=1/3= 0.33

    tzn., e redukcja deficytu CA o 100 wymaga redukcji wydatkw budetowych:

    - o 142 w gospodarce wzgldnie otwartej i

    - o 300 w gospodarce (zagranicznej) wzgldnie zamknitej

    ==> redukcja CA jest mniej kosztowna dla kraju bardziej otwartego:

    JJ Michalek

    Potencjalne korzyci z utworzenia

    unii monetarnej w Europie

    1. Szansa na obnienie inflacji:

    2. Moliwo obnienia kosztw transakcyjnych

    3. Oszczdnoci w kosztach druku i dystrybucji pienidza narodowego

    4. Dostp do obszaru o jednolitej sile pienidza

    5. Tworzy kotwic dla polityki pieninej

    6. Pozbawia polityk fiskaln i pienin elementu uznaniowoci i dyscyplinuje jej twrcw

    7. Odgradza polityk kursow od politycznego nacisku na dewaluacj,

    8. Uatwia przezwycienie symetrycznych szokw gospodarczych z innymi krajami unii

    9. Zapewnia bardziej rwnoprawny udzia w jednolitym rynku kapitaowymi lepszy dostp do europejskich centw finansowych

    10. Moliwo pojcia decyzji dotyczcych optymalnego poziomu inflacji

    11. Daje korzyci z przywileju bicia pienidza midzynarodowego: konkurenta dla dolara i jena;

    JJ Michalek

  • 8

    Koszty w zalenoci od skali otwarcia

    Koszt (jako %

    PKB)

    Handel (jako procent PKB)

    JJ Michalek

    Teoria optymalnej strefy

    walutowej

    Rysunek 20-5: Krzywa LL

    Stopie integracji ekonomicznej midzy krajami

    tworzcymi uni monetarn

    Strata z utraty samodzielnoci makroekonomicznej

    dla krajw przystpujcych do unii monetarnej

    LL

    JJ Michalek

  • 9

    Teoria optymalnej strefy walutowej

    Wykres 20-4: Krzywa GG

    Stopie integracji ekonomicznej midzy krajami

    tworzcymi uni monetarn

    Korzyci monetarne (stabilizacja)

    z doczenia do unii monetarnejGG

    JJ Michalek

    Teoria optymalnej strefy

    walutowejRysunek 20-6: Podjcie decyzji o stabilizacji kursowej

    Skala integracji midzy krajami

    tworzcymi unie monetarn

    Korzyci i straty z

    przystpienia do unii

    LL

    GG

    Korzyci wiksze

    ni stratyKoszty wysze

    ni korzyci

    1

    1

    JJ Michalek

  • 10

    Teoria optymalnej strefy

    walutowejRysunek 20-7: Wzrost szokw podaowych

    LL1

    GG

    LL2

    2

    2 Stopie integracji midzy

    krajami tworzcymi uni

    Korzyci i koszty z

    przystpienia do unii

    1

    1

    JJ Michalek

    Teoria optymalnego obszaru

    walutowegoTablica 20-2: Ludno zmieniajca miejsce zamieszkania w 1986 roku

    (Procent caej populacji)

    Britain France Germany Italy Japan United States

    1.1 1.3 1.1 0.6 2.6 3.0Source: Organization for Economic Cooperation and Development. OECD Employment Outlook . Paris: OECD,

    July 1990, Table 3.3.

    JJ Michalek

  • 11

    Warunki z OCA: handel wzajemny

    krajw unii

    Tabela 20-8: Handel wewntrz Unii jako % PKB krajw UE

    JJ Michalek

    Porwnanie kosztw i korzyci

    Koszty

    Korzyci

    T*

    Korzyci i

    koszty

    Handel (% PKB)

    Koszty

    Korzyci

    T*

    Korzyci i

    koszty

    Handel (% PKB)

    Ujcie monetarystycz

Search related