Un Anno Di Segreti Bancari

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Giacomo SAVER

Un anno di Segreti Bancari69 racconti del bancario pentito

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Introduzione

Perch non apri un blog?

La mia amica Serena mi fece questa domanda un anno fa durante una telefonata. Sapeva che ero in procinto di pubblicare un libro e cos decise di sfidarmi nella gestione di un sito tutto mio nel quale approfondire gli argomenti trattati nel nuovo lavoro.

L'idea mi piace, ma che cosa scriver? fu la mia risposta

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Tuttavia amo le sfide. E so bene che se una persona aspetta il momento ideale per fare una certa cosa, non la far mai. Il momento ideale non esiste, perch tutto si svolge nel presente anche se noi restiamo sempre appesi al passato e proiettati nel futuro.

Cos ho preso la decisione di iniziare. Per ora comincio, poi si vedr ho pensato. E cos in una giornata pre-natalizia, il 7 dicembre 2009, apparso il primo storico articolo.

Da allora trascorso un anno e il mio blog, grazie a TE che lo segui e che partecipi attivamente, cresciuto al di l di ogni immaginazione. Ora siamo in molti, ci siamo trasferiti su un dominio di primo livello e questo solo l'inizio.

In prossimit del Natale e in occasione del primo compleanno del sito, ho pensato di realizzare per te questo ebook nel quale troverai tutti i pi significativi post comparsi durante l'anno.

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E' un modo per rileggere, con calma e senza rincorrere i link, tutto il materiale pubblicato. Ma non solo. E' anche un modo per te per imparare un sacco di cose nuove attraverso il semplice modello di apprendimento dei bambini.

Permetti che ti spieghi meglio i motivi per cui la lettura di questo ebook ti sar molto utile. Amo osservare il mio nipotino che gioca. I bambini sono straordinari, perch capitalizzano le esperienze.

Non necessario spiegare loro molte cose, i nostri pargoli imparano in maniera esperienziale, traendo delle proficue lezioni da ci che vedono e sperimentano.

Perch non provi anche TU a fare altrettanto? E a mano mano che rileggerai o scoprirai per la prima volta i miei post, attraverso storie nuove e divertenti, esempi concreti, casi pratici e molto altro, apprenderai il filo rosso che lega tutti i differenti pezzi.

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E cos come il mio nipotino cresce e diventa sempre pi esperto nei suoi giochi, cos tu diventerai sempre pi un investitore capace, fino in fondo, di prendersi cura in modo completo ed indipendente dei suoi soldi.

Buon divertimento!!

P.S. Aiuta i tuoi amici a diventare anche loro investitori di successo. Regala loro questo ebook. Puoi farlo circolare liberamente, purch non ne modifichi i contenuti.

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I fondi di investimento ed il lungo periodo. Un confronto pratico

Un luogo comune negli ambienti della finanza, che un investimento di lungo periodo sul mercato azionario, attraverso un fondo di investimento, dar risultati superiori a quelli ottenibili con un titolo di Stato.

E' una storiella familiare, vero? L'impiegato della nostra banca o l'elegantissimo promotore finanziario ce lo hanno ripetuto molte volte. Ora faremo un semplice confronto numerico per valutare quanto sostenuto a spada tratta dal nostro interessato interlocutore.

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Mentre il titolo di Stato, infatti, non ha nessun tipo di costo, il fondo di investimento ne ha almeno due: la commissione di ingresso e quella annuale di gestione. Prendiamo ora in considerazione uno dei pi longevi fondi comuni italiani: Anima Fondattivo.

Esso valeva il 3/1/1994 5,43. La caratteristica dello strumento, appartenente alla categoria dei fondi flessibili, che d la massima libert al gestore nello scegliere gli investimenti. La quotazione al 1/12/09 era 13,045 (fonte: www.fondianima.it). Il rendimento annuo composto netto, tenuto conto della commissione di ingresso del 4% stato, in questo lungo periodo, del 5,39%.

Per soddisfare la legittima curiosit del lettore esigente riporto in fondo i calcoli dettagliati.

Se avessimo investito nel lontano 1994 1.000 in questo fantastico strumento, avremmo ottenuto oggi 2.306,30.

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Immaginiamo ora che un altro risparmiatore avesse sottoscritto, in tale data, un Buono Postale Fruttifero presso un qualunque ufficio postale per lo stesso importo: 1.000.

Al 1/12/09 egli si ritroverebbe un capitale pari ad 3.457,93 (fonte: www.cassaddpp.it, la Cassa Depositi e Prestiti dove confluisce il denaro raccolto attraverso le Poste Italiane).

Il rendimento netto annuo sarebbe stato, in termini di interessi composti, dell'8,10%. Ci per non tutto: chi ha investito in buoni postali ha dormito sonni tranquilli, mentre chi ha sottoscritto il fondo Anima ha attraversato periodi 'ansiosi' come si vede dall'andamento grafico della quota:

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16,00 14,00 12,00 10,00 8,00 6,00 4,00 2,00 0,002/94 2/96

Tre anni anni di Tre di cadutacaduta

Un anno di caduta

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2/ 00

2/02

2/ 04

2/ 061/ 07 03/ 0

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Al contrario il grafico dell'andamento del valore del buono postale una linea continua, sempre crescente: 4.000 3.500 3.000 2.500 2.000 1.500 1.000 500 01 / 95 1/97 1/99 1/01 1/03 1/05 03/ 0 03/ 0 03/ 0 03/ 0 03/ 0 03/ 0 03/0 1/ 09

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Ricordo che quando studiavo statistica il mio professore ripeteva abitualmente che 'un grafico vale pi di mille parole'....

Dettagli dei calcoli:

Al 3/1/1994 la quota del fondo valeva 5,43. L'importo investito al netto della commissione di ingresso 960 (1000 * 0,96) e le quote acquistate sono .176,796 (960/5,43)

Al 1/12/09 il controvalore delle stesse divenuto uguale a 2.306,30 (13,045 * 1176,796).

I giorni che separano le due date sono 5811.

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Rendimento =

[2306,30/ 1000365 / 5811 ]1

Per il Buono postale invece avremo:

Rendimento =

[3.457,93/1.000365/ 5811]1

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Il lungo periodo e l'investimento lento

'L'investimento in borsa va visto nel lungo periodo...'. Mi suona ancora nelle orecchie la voce suadente del funzionario di banca che risponde cos alla mia obiezione in merito agli scarsi risultati ottenuti dal fondo azionario internazionale da lui consigliatomi anni addietro.

Mi piacerebbe che il lungo periodo non fosse solo un'espressione per indicare un numero imprecisato di anni, ma fosse un concetto pi circoscritto. Mi chiedo se dieci anni siano un lungo periodo. Probabilmente lo sono per la maggior parte delle persone.

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Purtroppo un investimento azionario effettuato 11 anni fa, nel 1998, su un paniere di azioni diversificate a livello mondiale sarebbe, a dicembre 2009, ancora in perdita.

Per essere buoni non consideriamo un fondo di investimento in particolare, ma l'indice MSCI World netto in euro, con reinvestimento dei dividendi, cos risparmiamo al nostro gestore la magra figura di aver fatto peggio dell'indice.

Il MSCI World rappresenta l'andamento delle borse mondiali, pertanto imparziale.

Dal sito www.mscibarra.com ho scaricato la seguente tabella con i valori annuali:

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A dispetto del salvifico 'lungo periodo' e considerando il reinvestimento dei dividendi, dopo 11 anni di pazienza avremmo perso il 6,326% senza contare gli interessi. Su 11.000 euro impiegati ne avremmo oggi 10.304,14.

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Lezione numero 1: il lungo periodo non la cura per sanare la rischiosit dell'investimento azionario.

Quando investi in azioni, caro Lettore, ricorda sempre che puoi perdere!!

Immaginiamo adesso di suddividere i nostri 11.000 euro investiti in tranches da 1.000 euro annuali.

Le 'quote' acquistate sarebbero state le seguenti:

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Al 30/11/2009 ci troveremmo con 103,17 quote del valore di 93,674 per un controvalore di euro 9.664,35.

La sorpresa notevole: da anni ci hanno abituati all'idea che 'investire a rate' permetta di ottenere rendimenti migliori rispetto all'investimento una tantum...

Evidentemente qualche cosa non funziona oppure ci hanno raccontato una frottola....

Lezione numero 2: ogni metodo per ridurre il rischio funziona in certi contesti ma non in altri. Il metodo per ridurre i rischi in assoluto non esiste.

L'investimento a rate un'ottima forma di impiego dei propri soldi, ma presenta un limite: se il mercato sale per buona parte del periodo per poi scendere alla fine, i risultati, come visto, non saranno buoni.

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Al contrario se il mercato tracolla non appena il nostro piano partito per poi riprendersi quando i versamenti stanno per concludersi, allora questo metodo d risultati davvero brillanti. Se intendi investire in un momento di mercato in cui le quotazioni ti paiono eccessivamente elevate, da un lato non vuoi 'perdere il treno' ma dall'altra hai paura di entrare sui massimi, il metodo dell'investimento a rate fa al caso tuo...

Dopo una rovinosa caduta di tutte le borse mondiali avvenuta nel 2008, le banche e le reti di promotori finanziari si sono decise a consigliare ai clienti i piani di accumulo del capitale (pac).

Il tuo dubbio, caro Lettore, che questa strategia sia solo un'abile manovra di marketing per vendere prodotti e raccogliere soldi, legittimo.

E' anche legittimo il tuo secondo dubbio: ovvero che le banche non suggeriscano strategie di investimento profittevoli per i clienti, ma per loro stesse.

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Le riviste hard ed i consigli delle banche

Nel capitolo II, caro lettore, ci siamo posti una domanda.

Ci siamo chiesti: 'ma quando le banche consigliano una strategia di investimento, lo fanno avendo a cuore il guadagno del cliente oppure solo il proprio'?

La risposta, diabolicamente, : 'solo il proprio'.

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Le banche offrono strumenti di investimento e danno consigli che permettano a loro stesse di trarre il massimo guadagno, a prescindere da tutto il resto.

Ora ti racconter una storiella divertente per chiarire il concetto.

Un mio conoscente titolare di un'edicola situata in un piccolo paese dell'anonima provincia italiana, uno di quei luoghi nei quali la vita scorre tranquilla ed in cui le tradizioni sono dure a morire. Ad un certo punto l'edicolante ha raggiunto la 'celebrit' perch finito sul giornale locale, accusato di aver esposto nella vetrina della sua edicola delle riviste pornografiche.

Il paese era indignato a causa di ci, ma l'esercente ha candidamente risposto di essere un negoziante che si limitava a vendere i prodotti che il mercato gli chiedeva.

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Per lui era assolutamente uguale vendere riviste hard piuttosto che albi da colorare. L' importante era vendere, perch quello era il suo unico obiettivo. La risposta mi ricorda molto la novella di Chichibio cuoco del Boccaccio per la sua arguzia.

L'aspetto che a noi interessa per un altro: l'edicolante non vende cosa gli piace o cosa 'etico' ma cosa pi richiesto dalla gente.

Lo stesso atteggiamento tenuto dalle banche.

Esse non elaborano strategie efficaci e redditizie ma contro corrente. Esse elaborano strategie che diano al mercato cosa questo chiede.

Se facessero dell'educazione finanziaria perderebbero tempo ed inoltre il cliente smaliziato sarebbe una persona difficile da manipolare. Meglio che resti all'oscuro di certi meccanismi. Nel corso degli anni abbiamo assistito, purtroppo, a molti esempi che dimostrano come le banche assecondino

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paura e avidit del risparmiatore al fine di trarre un iniquo vantaggio. Ecco quello che successo nel recente passato: nel 1999 e nel 2000 sembrava che le aziende tecnologiche e legate ad internet fossero delle macchine genera soldi per tutti. Invece di mettere in guardia dalla colossale bolla che si stava montando le banche spinsero molto i clienti verso la sottoscrizione di fondi azionari specializzati nel settore.

Facendo leva sull'avidit delle persone ottennero delle grasse commissioni di sottoscrizione e continuarono a lucrare quelle di gestione negli anni successivi, poich i risparmiatori che avevano subito delle perdite si guardarono bene dal disinvestire i propri fondi.

Nel marzo del 2003 i mercati azionari finirono la rovinosa caduta per iniziare una forte risalita durata sino a fine 2007. Cosa hanno proposto le banche ai clienti nell'inverno del 2003 ossia quando i mercati erano vicini ai minimi? Hai indovinato, amico Lettore, obbligazioni e polizze a capitale garantito.

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La gente, spaventata da due anni e mezzo di crolli di borsa aveva paura. Il contesto ideale per piazzare costose polizze che non rendessero nulla al cliente ma che gli dessero ci che lui chiedeva: la tranquillit.Il 2008 stato l'anno delle materie prime. Ecco allora nascere fondi e certificati che permettevano di cogliere questa 'opportunit'.

Ed ora? Come hai notato le banche ma anche le aziende (come ad esempio Eni) stanno emettendo obbligazioni per lo pi a tasso fisso. I tassi di interesse sono ai minimi ed facile prevedere che nei prossimi anni saliranno, per cui chi ha sottoscritto titoli a tasso fisso rester di nuovo scottato.

Il consiglio che ti do, caro Lettore, di ragionare sempre con la tua testa e spesso di fare il contrario di quello che ti viene proposto.Il luogo comune : 'chi lavora in banca ha pi informazioni di me cos mi pu consigliare bene'.

La verit invece : 'chi lavora in banca deve vendere cosa la banca propone

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e i prodotti venduti allo sportello sono i pi appetibili secondo la logica errata del risparmiatore.'

Se non sai che cosa fare con i tuoi soldi, amico Lettore, lasciali fermi sul conto corrente o sul deposito a risparmio fino a che non avrai le idee pi chiare ma non lasciarti sedurre in nessun caso dalle mode finanziarie...

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'Molto lieto, sono Mr Market'

Ben Graham universalmente riconosciuto come uno dei pi grandi investitori di tutti i tempi: il maestro di Warren Buffett, il famoso personaggio che contende con Bill Gates il primato di uomo pi ricco del

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mondo. Per spiegare l'ammontare della ricchezza di un individuo da investire in azioni (per dirla all'inglese, l'asset allocation) Graham introduce il concetto del 'Signor Mercato'.

Ti spiego subito la metafora.

Immagina di avere un'attivit che gestisci con un socio il cui nome Mr Market. La vostra attivit va bene ed i ritorni in termini di utili sono soddisfacenti. L'unico neo il carattere volubile del tuo socio: alcune mattine egli si presenta in ufficio estremamente euforico (e tu ti chiedi se abbia per caso fumato qualche cosa di allegro la sera prima oppure se abbia trascorso la notte con una graziosa escort), mentre altre volte il suo umore tetro.

Parla come se la fine del mondo fosse imminente, non spiccica parola per lunghe ore e continua a fissare la scrivania con in mento rivolto verso lo sterno. Sembrerebbe affetto dalla 'sindrome bipolare'.

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Oltre che psicologicamente instabile il tuo socio ha anche un'altra caratteristica: tutte le mattine si presenta da te e si offre di acquistare la tua quota della societ oppure di venderti la sua. Come puoi ben immaginare nei giorni in cui euforico e vede tutto rosa sar disposto a cederti la sua quota ad alto prezzo, mentre nei giorni del pessimismo leopardiano te la cederebbe per pochi denari.

Mr Market un tipo abitudinario: pare di sentire i suoi passi fermarsi dinanzi alla porta del tuo ufficio ogni giorno, puntualmente. Naturalmente tu non sei obbligato a rispondergli: ascolti il prezzo a cui lui vuole vendere o acquistare da te l'altro pezzo dell'azienda e poi torni ad immergerti nel tuo lavoro. Sii certo che domani ritorner...

Se sar cos depresso da volerti cedere la sua quota ad un prezzo risibile, approfittane perch sta svendendo.

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Se sar cos euforico da voler comprare la tua quota ad un prezzo elevato, approfittane perch ti sta offrendo un'ottima buonuscita...

Mr Market la Borsa. Affronta il mercato con lo stesso umorismo con cui staresti ad ascoltare il tuo socio. Il mercato amplifica sempre le notizie: quando le cose vanno bene esso tender ad esagerare ( un tipo euforico, ricordi?) mentre quando l'economia andr in recessione vedr tutto nero...

Nel 2000 l'euforia era alle stelle, sembrava che le aziende legate ad internet fossero in grado di produrre soldi dal nulla. Nel 2008 sembrava che tutte le aziende dovessero fallire...

Come regolarsi allora? Utilizzando il buon senso.

Quando hai ragione di ritenere che il mercato sia sottovalutato (le quotazioni scendono a rotta di collo e si respira un'aria pesante) la porzione di azioni da detenere in portafoglio secondo Graham dovrebbe essere massima:

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il 75%.Quando invece anche il tuo vicino di casa che si sempre disinteressato di investimenti ti parla dell'ultima operazione vincente in borsa e ti pare che si stia spingendo troppo sull'acceleratore dell'ottimismo, la tua porzione di azioni dovrebbe essere minima: il 25%. Mai stare al 100% e mai stare a zero, perch nessuno sa come andranno le cose e comprare ai minimi e vendere ai massimi un'utopia per tutti i comuni mortali.

Quando ti sembra che le cose possano andare nella norma allora il mix giusto potrebbe essere del 50%.

In ogni caso non subire gli umori del tuo socio: se oggi depresso domani sar euforico e viceversa. Tu lascialo dire ed approfitta dei suoi stati d'animo per guadagnare...

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Italiani Non Provate a Scappare (I.N.P.S.)

Durante la pausa pranzo, quella che un cortese ministro vorrebbe eliminare, faccio sempre un 'giro' sul web.

Mi piace leggere i blog di amici per essere informato sulle novit del mondo bancario e finanziario. Ieri la mia attenzione stata catturata da una notizia di cui avevo gi sentito parlare.

L'I.N.P.S. invier a tutti i lavoratori, nel corso di quest'anno, una busta con una proiezione di quale sar l'ammontare della pensione.

Poich la stessa sar verosimilmente bassa, gi dallo scorso autunno

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le banche e le reti di promotori finanziari sono state 'allertate' per sfruttare quest'opportunit, ovviamente dal loro punto di vista.

Ecco allora, amico Lettore, che con facilit la tua banca o il tuo consulente ti contatteranno per farti notare come la pensione sar ridicola rispetto al tuo futuro tenore di vita, per poi estrarre dall'elegante borsa di pelle la soluzione: un fondo pensione. Le decisioni basate sull'emotivit sono il pi delle volte sbagliate e chi un professionista della vendita (anche se magari non lo della finanza) lo sa benissimo.

Il mio consiglio di ragionare a mente fredda e non lasciarsi prendere per la gola dai millantati vantaggi fiscali dei fondi pensione.

Di questo parleremo meglio in futuro ma ti anticipo, sin d'ora, due cose fondamentali:

1) ci che il fisco oggi ti 'regala' lo riprender in futuro

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(anche se in misura minore). Ne consegue che non tutto quello che detrai dal tuo imponibile oggi si tradurr in un risparmio effettivo. Una certa quota dovr essere restituita domani.

2) nel calcolare il tuo ammanco previdenziale i software utilizzati vengono programmati in modo tale da ipotizzare che il tuo reddito abbia una crescita esponenziale.

Se oggi guadagni 1.000 mentre al momento della pensione il tuo reddito sar di 5.000, per fare un esempio, ovvio che una pensione di 800 sar bassa. Ma se oggi con 1.000 vivi decorosamente, una pensione di 800 non sar cos male, non credi? Certo, occorrer un'integrazione, ma questa non sar cos ampia come la tua banca ti calcola. Inoltre le crescite reddituali ipotizzate sono spesso irreali. Ti auguro che il tuo reddito si impenni, ma purtroppo non sempre cos.

Il trucco in buona misura sempre lo stesso: spaventare le persone per poi

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proporre soluzioni che risolvano tutto. Ora ci si mette anche l'I.N.P.S.. Tu resta distaccato e non cadere nella trappola.

La pensione integrativa una scelta obbligata per il tuo futuro, ma gli strumenti che ti sono proposti (polizze vita e fondo pensione) non sono quelli giusti a causa dell'elevato costo.

Di questo parleremo in dettaglio in futuro. Per ora valuta bene prima di aderire a qualunque proposta e tieniti stretto il TFR.

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Vedo, prevedo e provvedo (a fare i miei interessi...)

Qual il momento migliore per fare delle previsioni sull'anno che verr? La fine dell'anno vecchio, ovviamente, oppure l'inizio di quello nuovo...

E puntualmente durante le vacanze di Natale la mia casella e-mail stata inondata di reports stilati da dotti economisti sul previsto andamento delle borse e delle economie nel 2010. Ma non di questo che voglio parlarti.

La mia attenzione rivolta alle previsioni dello scorso anno, al fine di valutare, con il senno del poi, la loro affidabilit. Mi sarebbe piaciuto dirti che gli analisti finanziari e gli economisti avevano visto giusto, amico Lettore, ma purtroppo non stato cos.

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A fine 2008 erano molto pochi quelli che consigliavano l'investimento in borsa. Gli esperti consigliavano il 'parcheggio della liquidit' in attesa di tempi migliori, certi che il 2009 sarebbe stato un anno difficile. In effetti cos stato, ma non dal punto di vista finanziario, poich da marzo in avanti partita una notevole ripresa dei mercati azionari, come puoi vedere dal seguente grafico tratto da yahoo finanza e relativo alla borsa americana:

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Ecco invece l'indice DJ Eurostoxx 50 relativo all'Europa (area euro):

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Che dire.... Le previsioni sembrano affidabili quanto gli oroscopi!! E ti assicuro che il 2009 non stata l'eccezione, bens la regola. Nota che stiamo parlando di previsioni fatte in buona fede.

Ora considera questa situazione. Io sono un abile previsore che cerca di ingannare le persone ignare. Preparo 5.000 lettere, le suddivido in due gruppi uguali e le invio ad altrettante persone. Alle prime 2.500 scriver che il 2010 sar un anno di salita delle quotazioni, alle seconde invece che ci sar una discesa.

Ovviamente met della mia popolazione affermer che sono un ciarlatano, mentre met constater la correttezza della mia analisi.

L'anno successivo rifaccio il medesimo invio, scrivendo per solo alle persone per le quali la previsione si era rivelata corretta. Avr quindi 1.250 persone che riceveranno una seconda previsione esatta per l'anno 2011. Proseguo anche per il 2012 e di nuovo dimezzo il mio campione.

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Te la faccio breve: per 156 persone avr azzeccato le previsioni ininterrottamente ogni anno, dal 2009 per il 2010 sino al 2014 compreso.

Cinque analisi rivelatesi ex post corrette sono un numero sufficiente per indurre le persone a credere di essere bravi, non ti sembra? La casa di investimento americana Franklin Templeton sosteneva, qualche anno fa, che le performance passate non erano indicative di quelle future, ma nemmeno prodotte dal caso.

il 'caso' di crederle?

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Il portafoglio del pescatore

Caro Lettore,

forse avrai trovato gli articoli precedenti un po' troppo generici. Forse avrai pensato: 'come posso concretamente investire i miei risparmi...'?Sappi che ti capisco benissimo, e proprio per questa ragione oggi cambiamo decisamente strategia.

Quello di cui parleremo il portafoglio del 'pescatore' ossia l'investimento ideale per chi, come te, vuole impostare una certa diversificazione e poi andare a pescare oppure dedicarsi agli hobby che preferisce.

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Ci che ti scriver, da qui in avanti, stato preso ed adattato dal sito www.investmentu.com, in inglese e non costituisce sollecitazione all'acquisto di strumenti finanziari.

L'idea di base, che frutt il premio nobel nel 1990 ad Harold Markowitz, semplicemente quella di diversificare per non mettere tutte le uova nello stesso paniere. Miscelando diversi tipi di investimenti, i cui rendimenti non si muovono in modo sincrono, si ottiene il risultato di stabilizzare il ritorno totale.

Immagina ad esempio, per semplificare, che una parte del tuo portafoglio sia investita in un certo modo e dia il 10% di resa mentre l'altra parte stia perdendo il 2% e che tali valori si muovano al contrario, ossia quando il rendimento di uno sale l'altro scende. Bello, vero? Il tuo portafoglio darebbe un rendimento positivo in ogni situazione...

Non necessario disporre di un software di ottimizzazione per impostare

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questa strategia. Tutto ci che devi fare dedicare una quindicina di minuti all'anno al tuo portafoglio. Poi puoi andare tranquillamente a pescare...

Uno dei migliori modi per ottenere una buona diversificazione dei tuoi impieghi quella di utilizzare quote di fondi comuni di investimento, purch a basso costo. Detenendo molteplici titoli il fondo ti evita il rischio di perdite considerevoli se uno di essi scende drasticamente, come purtroppo abbiamo constatato lo scorso anno.

Un fondo detiene decine o centinaia di titoli contemporaneamente.

Il portafoglio del pescatore prevede la seguente 'allocazione' costruita utilizzando gli etf:

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Ishares MSCI WORLD Ishares DJ Eurostoxx 50 Ishares MSCI Japan Ishares MSCI Emerging Markets Conto deposito IShares Eur Corporate bond Lyxor Euro mts inflation linked Fondo immobiliare ETFs Phisical Gold

IWRD EUE IJPN IEEM IBCX EMI PHAU

30,00% 10,00% 10,00% 10,00% 10,00% 10,00% 10,00% 5,00% 5,00%

Come puoi notare, il portafoglio del pescatore include anche classi di investimento di per s rischiose (come l'oro o i mercati emergenti) ma tra loro poco correlate. In altre parole, il punto di forza del modello l'andamento asincrono dei suoi componenti: quando alcuni di loro salgono, altri scendono cos da offrire un rendimento complessivamente stabile.

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Una volta all'anno dovrai semplicemente riportare i pesi ai valori iniziali vendendo in parte gli investimenti che sono saliti (cosicch il loro peso aumentato) per comprare quelli che sono scesi (cosicch il loro peso diminuito).

Io ho considerato gli etf che dessero anche un dividendo periodico, cos da generare anche un reddito dal portafoglio, ma nessuno ti vieta di usarne degli altri...

In ogni caso tutti gli strumenti presentati sono quotati sulla Borsa Italiana per cui la strategia anche di immediata attuazione e non ti espone a complicazioni di tipo fiscale.

Se sei un appassionato della selezione dei singoli titoli, non preoccuparti: dimostrato che circa il 90% del rendimento di un portafoglio dipende dalla selezione delle classi di investimento (azioni, obbligazioni, metalli preziosi, ecc.) mentre la selezione dei titoli insieme con il 'market timing' pesa solo

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per il restante 10%.

Sono anche certo, caro lettore, che non ti sar sfuggito che per due classi di investimento non abbiamo specificato il tipo di titolo.

Per quanto riguarda il conto deposito lasceremo a te la scelta, mentre nel prossimo post vedremo quali criteri seguire per scegliere un buon fondo immobiliare.

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Il mattone, che passione...

Caro Lettore,

nell'articolo precedente abbiamo visto come sia possibile investire il proprio patrimonio suddividendolo tra tipologie di impieghi diversi per poi 'lasciarlo lavorare' senza pi doverlo seguire passo passo.

Pu sembrare una strategia pigra, ma molto utile per chi desidera dedicarsi ad altre occupazioni pi interessanti rispetto all'arida finanza.

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In questo articolo, invece, spiegher il funzionamento dei fondi immobiliari, mentre nel prossimo vedremo alcune linee guida nella scelta del fondo da inserire, appunto, nel portafoglio esaminato la scorsa volta.

Ti piacerebbe conoscere i vantaggi che otterrai scegliendo in modo consapevole un veicolo di investimento nel 'mattone'?

Continua a leggere: stai per trovare tutte le informazioni che ti servono...

Gli immobili sono da sempre la passione per gli italiani, per il fatto che sono beni che il proprietario pu toccare con mano, vedere ed ammirare, cos che essi evocano immediatamente l'idea della solidit. Investire direttamente nel settore per complicato: ci sono costi di ingresso elevati, le spese di gestione, le tasse, e cos via.

Immagina se potessi impiegare una parte dei tuoi risparmi nel 'mattone' senza avere al contempo alcuna preoccupazione.

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Pensa se potessi acquistare una quota di un bene immobile come se comprassi un'azione. Potresti dedicarti ad altro senza doverti accollare tutti gli oneri di cui abbiamo parlato prima. Bello vero?

Dal 1998 possibile investire i propri soldi negli immobili anche attraverso dei fondi comuni il cui patrimonio costituito proprio da case, negozi ed uffici. Lo svantaggio che si paga una commissione di gestione, che remunera la societ che li gestisce, ma il vantaggio di poter partecipare ad operazioni immobiliari con capitali molto ridotti nell'ordine di quattro o cinquemila euro, per capirci.

C' una differenza fondamentale tra un fondo comune 'tradizionale' ed un fondo immobiliare: i primi sono aperti, i secondi sono chiusi. Ora ti dico qual la differenza per te. Quando un fondo aperto il risparmiatore che desideri partecipare al fondo versa il suo denaro alla societ che gestisce lo stesso ed ottiene in cambio delle quote. In particolare si suddivide l'importo da investire, al netto dell'eventuale commissione in entrata per il valore netto

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pro quota del fondo (nav dall'inglese net asset value) e cos si ottengono le quote di propriet del risparmiatore. Se il valore netto pro quota del fondo ad esempio di 5 euro e il nostro investimento ammonta a 10.000 euro le nostre quote saranno: 10.000/5 = 2.000 nell'ipotesi che non vi siano commissioni di ingresso.

Al momento del disinvestimento accade il contrario: il risparmiatore chiede il rimborso alla societ di gestione che ritira le quote, le annulla, e paga al titolare il relativo controvalore, calcolato sempre sulla base del valore pro quota del fondo stesso.

Ecco spiegato il motivo dell'aggettivo 'aperto': i soldi dei risparmiatori entrano ed escono dal fondo che viene cos ad avere un capitale variabile a seconda degli importi in ingresso ed in uscita.

Ricapitolando, le caratteristiche dei fondi tradizionali sono due:

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a) capitale variabile

b) sottoscrizioni di nuove quote e rimborso di quelle possedute fatte sempre in contropartita con la societ che ne emette di nuove nel primo caso o ritira quelle vecchie nel secondo.

I fondi chiusi invece funzionano in modo opposto: essi raccolgono i capitali solo nella fase della sottoscrizione, quando emettono le quote in modo del tutto simile a quelli aperti.

A differenza di questi ultimi, per, i primi terminato il periodo di sottoscrizione, chiudono le porte cos non emettono pi quote n rimborsano quelle vecchie sino alla scadenza del fondo stesso. Per consentire gli 'ingressi' e le 'uscite' in momenti successivi i fondi chiusi vengono quotati in borsa.

Ti ho rivelato un aspetto molto importante. A differenza dei fondi aperti nei

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quali il risparmiatore investe pagando il nav e disinveste ottenendo il medesimo, nei fondi chiusi gli acquisti e le vendite avvengono in borsa sulla base dei prezzi di mercato. Chi invece entra nel fondo al momento della sottoscrizione ed esce quando il fondo liquidato alla scadenza opera in contropartita con il nav.

Ricapitoliamo ancora una volta:

i fondi chiusi raccolgono denaro durante la fase della sottoscrizione ed emettono delle quote in modo analogo ai fondi aperti

i fondi chiusi hanno una scadenza definita alla quale liquideranno il proprio patrimonio sulla base del valore netto del fondo nav durante il periodo intermedio possibile entrare ed uscire dal fondo comprando quote gi emesse o rivendendo le proprie sul mercato di borsa.

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Per qualche arcano motivo accade che i fondi negoziati in borsa vengano scambiati a valori inferiori, e a volte di molto, rispetto i corrispondenti nav.

Il risparmiatore avveduto quindi non sottoscriver i fondi immobiliari al momento dell'emissione. Comprer le quote 'a sconto' in borsa in un momento successivo per poi riprendersi il nav al momento della scadenza del fondo.

S perch anche i fondi chiusi hanno un nav che deve essere determinato sulla base di una relazione eseguita da appositi periti immobiliari almeno una volta all'anno. Se compri le quote di un fondo immobiliare a 'sconto' riduci sensibilmente il rischio di perdita, poich anche se il valore di stima dell'attivo sopravvalutato, disponi comunque di un margine di sicurezza che ti protegge.

In questo articolo, particolarmente denso di concetti abbiamo esaminato:

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le differenze tra i fondi aperti ed i fondi chiusi

il funzionamento dei fondi immobiliari

il motivo per il quale opportuno non sottoscrivere quote di fondi in emissione ma comprarli a sconto sul mercato in un momento successivo al collocamento. Cos facendo inoltre non si pagano le commissioni di ingresso previste per le sottoscrizioni ma le normali commissioni di negoziazione previste per le azioni.

Otterrai un bel risparmio, perch oggi comprare o vendere un'azione costa al massimo lo 0,70% mentre sottoscrivere un fondo di norma costa il 3% o pi.

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Con i fondi l'incertezza l'unica certezza...

La notizia dell'insolvenza della Grecia ha fatto il giro del globo. Ormai, nell'era di internet, quasi una cosa ovvia: una notizia circola da un continente all'altro con la stessa velocit con cui una volta circolava all'interno dello stesso villaggio.

Mentre le autorit monetarie cercano una soluzione della crisi, io mi pongo un'altra domanda. Probabilmente la stessa che ti poni anche tu. Chi ha sottoscritto i titoli di Stato Greci?

Non io starai pensando, giustamente. Ma il mio compito quello di aiutarti ad andare un po' pi in profondit.

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Ti dico con certezza che molte banche hanno comprato, tempo fa, titoli greci. Lo stesso hanno fatto i fondi di investimento. Ora alcuni di questi ne hanno in portafoglio, con il risultato che tu, caro Amico, ti trovi a perdere anche su fondi che magari investono su titoli di stato dell'area euro a breve termine.

Esattamente quelli che ti sono stati venduti perch privi di rischio. Le principali 'case' di investimento non hanno ancora fornito smentite ufficiali, segno evidente che i titoli della mediterranea Grecia sono ben presenti all'interno dei portafogli. Io so per certo che una piccola 'boutique' di fondi ne zeppa. Non posso dirti il nome, poich la notizia mi arrivata in modo confidenziale, ma quello che ti dico importante per te.

Verifica subito il tuo portafoglio di investimenti e se hai una gestione patrimoniale in titoli, chiama immediatamente la banca e chiedi il dettaglio dei titoli che il gestore ha acquistato per te.

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Se possiedi quote di fondi comuni che investono in titoli di stato euro, fondi di liquidit o fondi monetari, verifica subito l'andamento degli stessi su www.morningstar.it. Se noti comportamenti anomali (ad esempio perdite su fondi che investono in titoli con scadenze ravvicinate dell'eurozona) affrettati a chiedere lumi in banca e ad uscire da questi prodotti.

I fondi 'monetari' come comunemente sono chiamati sono gi di per se stessi inefficienti a causa dei pesanti costi che gravano sugli stessi.

La trasparenza nulla di questi strumenti (se la tua banca ti dice con esattezza se i tuoi fondi detengono titoli greci ed in che misura dimmelo, ti offrir da bere), un'ottima ragione per starne definitivamente alla larga...

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La negoziazione del mattone

Ti ricordi dei fondi immobiliari? Ne abbiamo parlato due capitoli fa. In quella sede abbiamo conosciuto pi da vicino questo interessante strumento di investimento.

Ora

analizzeremo

il

funzionamento

del

mercato

in

cui

le

quote

rappresentative dei fondi sono scambiate, per poi elaborare un criterio di scelta tra le tante proposte che ci sono.

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Se credi che i fondi immobiliari siano una valida alternativa di investimento all'interno del tuo 'portafoglio del pescatore', ti prego di continuare a leggere...

Il regolamento dei mercati di Borsa Italia prevede che le quote di fondi chiusi (e quindi anche di fondi immobiliari) siano negoziati nel mercato telematico degli investment veichles (miv) con i seguenti orari:

ore 8.00 11.00 asta di apertura

ore 11.00 16.30 asta di chiusura

Il meccanismo dell'asta prevede le seguenti modalit:

1. inserimento di tutti gli ordini in acquisto/vendita

2. determinazione, alla fine della fase di asta, di un unico prezzo uguale

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per tutti.

La conseguenza che ogni giorno ci saranno solamente due prezzi per ogni fondo immobiliare: uno al mattino applicato per gli ordini inseriti entro le undici ed uno al pomeriggio per quelli inseriti dalle undici in poi. Il motivo per il quale si fatta questa scelta semplice. Dal momento che gli scambi sono pochi si vuole evitare che i prezzi subiscano oscillazioni troppo 'pesanti' tra un contratto e l'altro.

La cosa interessante per te, caro Lettore, che il prezzo di borsa al quale puoi comprare o vendere un fondo solitamente molto diverso dal valore patrimoniale del fondo stesso.

Ecco allora che possibile andare a cercare quei fondi il cui 'sconto' rispetto al nav molto elevato. Il sito www.norisk.it offre una tabella comparativa che pubblicata anche sul supplemento plus del sole 24 ore del sabato che riepiloga sia i nav dei singoli fondi immobiliari, sia lo sconto rispetto alla loro

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quotazione di un dato giorno.

In base ai dati del 15 febbraio CAAMRE Italia, CAAM RE Europa, Vegagest Europa immobiliare, Fimit fondo delta ed Investire immobiliare obelisco presentano degli sconti di oltre il 50% rispetto al nav.

Ci significa che se anche le stime dei periti fossero eccessivamente 'gonfie' (e io credo sinceramente che lo siano, almeno un po') e se il mercato immobiliare perdesse ancora, avrai comunque un notevole margine di protezione. Il rapporto tra il valore degli immobili (teorico) ed il prezzo pagato per gli stessi infatti di 2 a 1. Inoltre il rapporto tra il dividendo pagato da molti dei fondi quotati ed il loro prezzo particolarmente elevato. Norisk chiama questo indicatore 'rendimento immediato'.

Tra un fondo con un alta resa immediata ed uno con un notevole 'sconto' io preferisco il secondo perch mi offre pi sicurezza, sempre a patto di tenerlo fino alla sua naturale scadenza.

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In un contesto di tassi bassissimi e di grande incertezza, fai un pensierino sui fondi immobiliari. Aggiungerai un po' di rendimento al tuo portafoglio con un rischio molto pi basso di quello che correresti sottoscrivendo obbligazioni e polizze con la tua banca.

Non a caso se andrai allo sportello per inserire un ordine su un fondo immobiliare, l'addetto cercher di dissuaderti per convincerti a sottoscrivere un prodotto 'migliore'. Ovviamente dal punto di vista della banca, mica del tuo...

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La (mal)educazione finanziaria

Gianluca un brillante laureato in legge. Il suo sogno diventare avvocato civilista per occuparsi in particolare del diritto di famiglia e proseguire cos la carriera del padre, anch'egli brillante avvocato.

A dispetto dell'ottima votazione di laurea e della brillante preparazione, Gianluca ha dovuto affrontare l'esame di stato per ben tre volte consecutive. La commissione formata da avvocati, per lo pi affermati, cos non vede di buon occhio che entrino nuovi concorrenti. Le barriere all'ingresso sono quasi insormontabili.

Gianluca alla fine ce l'ha fatta ma tu, caro risparmiatore, spesso ti trovi

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dinanzi una barriera insuperabile, del tutto simile a quella dell'aspirante avvocato.

Ti spiego il concetto con riferimento ad una notizia.

Su La stampa di sabato 20 febbraio comparso un articolo che informava circa la nomina di Domenico Siniscalco presidente di Assogestioni. Un docente di economia, attivo presso l'ateneo torinese, diventato il capo del sindacato delle societ che gestiscono fondi di investimento.

Pu secondo te un professore universitario che riveste una carica simile diffondere la sana cultura finanziaria? Evidentemente no.

Ora ti chiaro il paragone con l'esame da avvocato. Se le scuole e le universit, titolari del sapere, sono in collusione con il sistema bancario e finanziario, nemmeno loro saranno in grado di erogare una vera cultura finanziaria.

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Ricordi i promessi sposi? Renzo si era rivolto ad Azzeccagarbugli affinch difendesse i suoi interessi, mentre questi era amico proprio della persona contro cui si sarebbe dovuto schierare, don Rodrigo. L'interessante blog www.banknoise.com si occupato della questione in un recente articolo del 16 febbraio 2010.

Se nemmeno la scuola pu aiutare i cittadini a diventare finanziariamente pi preparati, quali soluzioni ci sono a questo delicato problema?

Per fortuna ci sono alcune fonti di informazione indipendenti, fuori dal coro, che cercano di aiutare le persone a diventare investitori pi consapevoli.

Nel mare di internet noi siamo una di queste.

Tu continua a seguirmi....

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Il Signore dei cervelli

Ennio

Doris,

il

patron

di

banca

Mediolanum, un uomo di grande talento. E' riuscito persino a costruire una banca intorno a te tracciando un cerchio sulla sabbia. Al centro per c' lui e non tu...

Ammiro l'inventiva di questo signore. E' estremamente abile nel creare prodotti finanziari redditizi per la sua azienda riuscendo a farli apparire interessanti per te.

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Vuoi un esempio? Perfetto. Ti parler proprio del conto corrente freedom, che ti rende il 2,05% netto. 'Perch il netto che conta per te, non il lordo'.

Nella versione in vigore fino a marzo 2010 il conto prevede che:

1. il saldo sino a 15.000 euro sia infruttifero.

2. le somme eccedenti i 15.000 euro siano investiti nella polizza vita Mediolanum plus. Essa impiega i premi in una gestione

obbligazionaria i cui rendimenti ti sono riconosciuti. C' l'inghippo? Eccome... Anzitutto immagina di investire per 6 mesi 20.000 euro. Gli interessi che percepirai sono calcolati solo su 5.000 euro e saranno pari a 51,25 euro. Poich per tu ne hai impiegati 20.000 il rendimento per te si ridurr allo 0,5125%. Netto, per...

Se durante questo periodo prelevi dal conto, Mediolanum rapidamente effettuer un giroconto dalla polizza al conto corrente per essere sicura che

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tu abbia sempre 15.000 euro che non ti rendono niente. Non solo.

Le condizioni di polizza recitano: 'Al rendimento conseguito dalla Gestione Interna Separata 'MEDIOLANUM FREEDOM FUND' pu essere applicata una trattenuta, variabile trimestralmente, che non potr comunque risultare superiore al maggiore tra il 50% del rendimento stesso e lo 0,50%' Difficile vero? Per un mirabile esempio di come si possa descrivere la realt spacciandola per un'altra.

Ti ridico il medesimo concetto in modo pi comprensibile. Al rendimento della gestione sar applicato un costo in termini di minor rendimento. Tale costo sar pari alla met del rendimento ottenuto con il minimo dello 0,50%.

La gestione ha fruttato il 4%? tu prenderai il 2%.

La gestione ha prodotto l'1%? Tu prenderai lo 0,50%.

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Se a te danno il 2,05% significa che loro guadagnano il doppio, senza contare i 15.000 che prendono a prestito gratis....

Non finisce qui. Immagina di entrare in banca e di avvicinarti alla scrivania dell'operatore. Sei guardingo vero? E' normale e fai bene ad esserlo.

Immagina ora di essere comodamente seduto nella poltrona di casa tua. E mentre ti distendi dopo una giornata di lavoro ascolti il venditore Mediolanum (Family Banker). La tua attenzione pi bassa, vero o no? Sar quindi pi facile per lui convincerti. Non a caso questi personaggi incontrano i clienti la sera, quando sei rilassato e meno propenso a prestare attenzione. Poi la sera diventa notte e pur di congedarsi dall'elegante e profumato Family Banker tu firmi.

Ti gi capitato? Rilassati.

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Hai trenta giorni di tempo per recedere dal contratto senza corrispettivo. Affrettati a esercitare questo tuo diritto!!

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Italian minds

Conosci la serie televisiva 'criminal minds'?

I protagonisti sono un gruppo di poliziotti dell'FBI che ricercano pericolosi serial killer spostandosi da uno all'altro degli States. Il compito della squadra delineare il profilo psicologico dell'assassino per ridurre il pi possibile il campo delle ricerche ed afferrarlo.

Che ne pensi provassi anche io a tracciare il tuo profilo?

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Rilassati, non voglio entrare nella tua mente, ma solo individuare con te le caratteristiche tipiche del risparmiatore italiano.

Di solito il cliente standard che incontro tutti i giorni al lavoro si comporta pressappoco cos:

(1) si fida della propria banca

il risparmiatore ha perso del tutto la propria obiettivit. Arriva a credere che la banca lo consigli bene, che sia dalla sua parte. Quasi mai ascolta in modo attento e critico ci che chi sta dall'altra parte gli dice. 'Sottoscrivere questo fondo o questo titolo emesso dalla banca non comporta nessun costo' una delle frasi pi comuni che si sentono allo sportello. Forse la banca lavora gratis?

Perde tempo nel convincere il proprio cliente a sottoscrivere un determinato prodotto finanziario che a lei non rende nulla?

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Pensaci...

(2) si lascia sedurre dai risultati passati di un investimento

ricordi la metafora di mister Market? Quando la banca propone un investimento, lo fa sulla base dell'euforia collettiva, poich sa che pi facile per lei piazzartelo contando sul motto 'cos stanno facendo tutti'. Al contrario il tuo socio, mister Market, in quel momento sovraeccitato: vede tutto rosa e ti vender a caro prezzo la sua partecipazione.

(3) Non vende mai in perdita

soffre a liquidare in perdita un investimento precedentemente effettuato. Questo pu essere controproducente. Immagina uno strumento

finanziario che generi alla banca delle commissioni di mantenimento. Se tu ti ostini a non venderlo, la banca continuer a guadagnare sui tuoi risparmi, mentre tu accumulerai perdite su perdite a causa del prelievo

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'silenzioso'. Bada, caro Lettore, che non stiamo parlando di cose strane, ma dei normali fondi comuni che probabilmente avrai in portafoglio.... Abbiamo visto, in questo capitolo, le caratteristiche psicologiche che accomunano moltissimi risparmiatori italiani (e non solo). L'obiettivo preciso:metterti in guardia.

Se ti riconosci in questo profilo, stai attento. Io sto dalla tua parte, la tua banca purtroppo no.

Sii pi accorto e smaliziato quando parli con un funzionario. Se vivi in un paese e conosci personalmente il tuo bancario di fiducia fai comunque attenzione.

Egli in quel momento non il tuo amico, il tuo vicino di casa o quant'altro, bens uno stipendiato dalla banca per fare ci che colei che gli d da vivere gli chiede.

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Stai alla larga dalle mode finanziarie e tieni sempre d'occhio i costi dei tuoi investimenti. Alcuni di essi non hanno oneri di mantenimento ( il caso di azioni o obbligazioni singole), altri invece perdono valore per il semplice trascorrere del tempo. Valuta attentamente se conviene mantenerli o se meglio spostarsi su altri prodotti meno costosi.

Oltre a criminal minds mi sono appassionato anche a senza traccia. Te lo consiglio

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SOS

Tata Lucia un mito.

E

la

protagonista

di

un

reality

in

onda

su

La7,

SOS

Tata.

Il suo compito educare e ristabilire lordine nelle famiglie fuori controllo, con figli assolutamente ingestibili. Lucia ha una settimana a disposizione per osservare la situazione esistente, dare delle nuove regole e ristabilire lordine in casa.

La famiglia com ovvio si sente sotto pressione da norme non sempre facili da accettare. I bambini strillano, si ribellano, i genitori sono in sofferenza. Se hai dei figli capisci bene che cosa intendo dire. Ma anche se non ne hai sei

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abituato a rispettare delle regole.

Al mattino ti svegli sempre alla stessa ora, quando guidi lauto devi stare a destra e fermarti quando il semaforo rosso e cos via. Ma se le regole fanno parte della vita quotidiana, perch non ce le diamo anche per quanto riguarda gli investimenti?

Mi credi se ti dico che le persone cadono in preda allavidit ed alla paura perch non si sono date delle regole? E un aspetto molto importante. Giulio uno dei miei pi vecchi clienti. Ha notevole fiuto sul momento in cui investire in azioni, per cui ha guadagnato molto negli anni. Purtroppo per i suoi investimenti sono sempre in perdita. Come mai? Perch non ha una strategia che gli permetta di vendere quando il mercato cambia direzione.

Se ci fai caso, tutti ti dicono quando comprare ma nessuno presta attenzione a quando uscire dal mercato. Eppure altrettanto importante. Io non sto in tua compagnia una settimana, come tata Lucia.

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Non so come ti comporti quando investi i tuoi soldi, ma una cosa credo di saperla. Probabilmente lo fai senza una strategia ben definita.

Una di queste potrebbe essere linvestimento a rate, oppure qualche modello pi sofisticato. In seguito ne vedremo alcuni con i propri pregi e difetti. La cosa pi importante per stabilire a priori un piano di azione e seguirlo.

Potresti, ad esempio, decidere di vendere quando i tuoi investimenti perdono il 10% dal massimo raggiunto in precedenza. La cosa molto pi semplice di quanto tu possa immaginare. Al venerd registri su un foglio excel il valore dei tuoi investimenti. Per ognuno di essi ne calcoli il 90%, cio il 10% in meno. Quando il prezzo tocca quel valore, vendi.

In questo modo otterrai il risultato di lasciare correre i profitti ma di tagliare le perdite. Se il mercato cambia in maniera rapida la propria direzione eviterai di comportarti come Giulio che resta bloccato. Nel 2000 avevo comprato

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delle azioni della Libertel su consiglio di un operatore di Londra.

Pur avendole pagate care guadagnavo circa l8%. Come puoi immaginare non le ho vendute. Quando nel 2003 la Libertel stata acquistata dalla Vodafone il prezzo che ne ho ricavato stato del 50% inferiore a quanto le avevo pagate. Altro che guadagno.

Porsi delle regole di comportamento per non basta. Bisogna anche avere la fermezza di applicarle. Questa la parte pi difficile. Tutti possiedono la razionalit per impostare un piano di investimento efficace, ma pochi hanno il cuore di seguirlo fino in fondo.

Prenditi un po di tempo. Siediti alla tua scrivania in un momento in cui ti senti ispirato. Scrivi su un foglio le regole che desideri seguire per i tuoi investimenti. Ad esempio puoi scrivere investire la quota del mio patrimonio da destinare in azioni quando il mercato perde il 15% e vendere quando il mercato sale del 20% rispetto il mio prezzo di acquisto.

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Oppure, seguendo il mio consiglio di lasciar correre i profitti, puoi decidere di vendere quando il valore del tuo investimento arretra del 10%.

Non cos importante la regola che ti dai quanto la scelta di impostare un piano e di seguirlo. Ti assicuro che dopo ti sentirai bene. Con il tuo lavoro hai scelto di non permettere che le tue emozioni avvelenino il risultato economico dei tuoi investimenti. Ora non dovrai pi preoccuparti di seguire le indicazioni del tuo cervello emotivo. Hai tracciato il sentiero che ti porter verso migliori soddisfazioni dai tuoi soldi. Ora percorrilo.

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Due Ottimi Motivi Per Evitare Le Polizze Vita

Se hai un figlio piccolo, capirai bene ci che sto per dirti. Se non lo hai immagina di essere genitore di un bimbo di, diciamo, cinque anni. E mentre il piccolo seduto in soggiorno ed impegnato con un gioco di costruzioni in legno, tu leggi la posta appena arrivata.

Apri una delle lettere che hai trovato nella cassetta ed estrai un pieghevole che pubblicizza una polizza auto per neopatentati. Assicura lauto di tuo figlio da noi e risparmia fino al 30% sulla sua prima polizza.

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Sollevi lo sguardo dal foglio, osservi tuo figlio che gioca e pensi: un po presto. Ci penser tra tredici anni.

Che cosa cerco di trasmetterti con questa storiella? Due cose:

1. ti conviene assicurarti solo quando intendi coprire un rischio

2. 2) ti conviene assicurarti solo quando il rischio da coprire reale.

Ora pensa alla polizza vita, a quella che la tua banca, il tuo promotore finanziario o la tua assicurazione ti ha da poco suggerito per proteggere il tuo futuro tenore di vita. Tu sei ancora giovane, hai quarantanni o meno, che senso ha per te assicurarsi contro il rischio di vivere troppo a lungo quando sarai in pensione? Stai ancora lavorandoLa verit che non ha nessun senso.

Fai bene a creare un piano di risparmio gi oggi per poter disporre delle

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somme necessarie ad assicurarti, in futuro, il rischio. Ma stipulerai il contratto solo quando questo si presenter.

Fino a che lavori il tuo obiettivo deve essere uno solo: risparmiare ed ottenere un buon rendimento dai tuoi soldi.

Quando poi deciderai di andare in pensione, stipulerai la polizza vita grazie ai risparmi sino ad allora accantonati. Se ti assicuri troppo presto, rinunci a gran parte degli interessi che i tuoi soldi possono darti.Ti propongo un esempio, cos ti renderai meglio conto di quello che voglio dirti. Pensa di essere un aitante quarantenne e di stipulare oggi una polizza sulla vita della durata di venticinque lunghi anni. Cosa accadrebbe se dovessi morire prima della scadenza? Non vorrai mica che la compagnia trattenga i tuoi soldi vero?

Lassicurazione ha fatto lo stesso ragionamento: ha inserito in contratto una clausola di controassicurazione che garantisce ai tuoi eredi il pagamento

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dei premi che tu avevi pagato. Come puoi immaginare, per, questa clausola ha un costo. Aggiungi anche gli oneri che gravano su ogni tuo versamento e capirai perch dopo esserti svenato per 25 anni otterrai una rendita modesta.

Ho creato per te un preventivo grazie al software che la mia banca utilizza. Ho ipotizzato i seguenti dati:

et attuale: 40 anni sesso: maschile durata: 25 anni premio annuo pagato: 4.000 rendita minima garantita: 6.367.

Il prospetto mi dice che le somme da me pagate, al netto dei costi, avranno un rendimento minimo del 2%, gi calcolato nella rendita finale. Vuoi che quantifichiamo questi costi? Eccoti servito

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Nellultima pagina del prospetto apprendo che, in alternativa alla rendita, potr ottenere alla scadenza un capitale pari a 109.045.

La rata anticipata necessaria per costituire tale capitale, con 25 anni di versamenti al 2% annuo pari a 3.337,68 I costi ammontano quindi a ( 4.000 3.337,68) 662,32 per ogni pagamento effettuato. Non te lo aspettavi vero?

Ti riveler unaltra notizia: la compagnia assicurativa non obbligata a comunicare questo costo, a meno che tu non ne faccia esplicita richiesta.

Ora immagina di impiegare per tuo conto i 4.000 annui al tasso del 2% annuo, magari utilizzando dei normalissimi titoli di stato con scadenza lunga. Al compimento del sessantacinquesimo anno avrai 130.683,62

Che cosa accadrebbe se andassi alla medesima assicurazione nel giorno della stessa scadenza in compagnia di questo malloppo? La rendita cui

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avresti diritto, se avessi oggi 65 anni, sarebbe di e 4.443. Si tratta solo di unipotesi, perch tra 25 anni la vita media si sar allungata cos la rendita sar pi bassa di questa calcolata oggi. La differenza per sar cos ampia e pari a 443 annui? Non credo.

Tieni ben presente che 25 anni sono lunghi. Pensa se 25 anni fa avresti immaginato di poter gestire oggi il tuo conto in banca utilizzando un pc e restando comodamente seduto in spiaggia. Eppure successo. Come sai gi la gestione di un c/c presso una banca on-line pi conveniente rispetto ad uno tradizionale.

Perch non potranno nascere, nel prossimo futuro, anche delle assicurazioni sulla vita on.line? Minori costi delle stesse rispetto alle compagnie tradizionali significher per te maggiori rendite, a parit del versato.

Ecco perch ti consiglio di non stipulare nessuna polizza oggi.

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Inizia invece da subito a risparmiare per garantirti una pensione integrativa, ma fallo utilizzando i normali strumenti finanziari. Evita in modo fermo le polizze vita, mentre aspetta ad aderire al fondo pensione perch ho delle cose interessanti da dirti su di loro ma in un prossimo post.

Solo quando sarai pronto per andare in pensione, ti preoccuperai di cautelarti. O ti preme assicurare lauto di tuo figlio ora che ha 5 anni e gira per il cortile in bicicletta?

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Il Quarzo Solido? Quello di Poste Italiane No

Appartengo a quella categoria di persone che iniziano ad aprile ad allenarsi in vista dell'estate. Ero rientrato a casa dopo una corsa al parco e nell'attesa del mio turno sotto la doccia quando lo sguardo caduto su un foglietto che mia moglie aveva preso in posta. Solido e prezioso, solo quarzo cos. Che cos'? Scopriamolo insieme.

Si tratta di una polizza assicurativa sulla vita, di tipo indicizzato, ossia che 'lega' parte della remunerazione all'indice di borsa DJ Eurostoxx 50. La durata compresa tra i 7 anni e 17 giorni ed i 7 anni e 4 mesi a seconda della data di partenza. Gli interessi pagati sono del 4% lordo il primo anno, il 4,50% il terzo ed il 5% il quinto. L'ultimo anno potrebbe esserci ancora una

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cedola pari al 14,75% della variazione (se positiva) dell'indice. Sai che cosa significa questo? Se a scadenza (tra sette anni) l'indice DJ Eurostoxx 50 sar negativo o stabile il rendimento del titolo sar stato solo dell'1,71% netto. Gli interessi, infatti, sono pagati solo ogni due anni: il secondo, quarto e sesto anno non percepirai nulla!!

Dal sito www.tradinglab.it apprendo che il BTP con scadenza 1 agosto 2017 ha un rendimento netto del 2,57% (dati al 16 aprile 2009). E' vero che sul BTP dovresti pagare la commissione in acquisto, ma il rendimento resta comunque elevato rispetto a quello offerto dalla polizza delle Poste. Che cosa accadrebbe se l'indice DJ Eurostoxx 50 salisse ad esempio del 10%? L'extra profitto per te sarebbe pari al 14,75% di quella variazione, ovvero corrisponderebbe all'1,475% lordo.

Nulla viene detto in merito alle condizioni di uscita anticipata dal contratto.

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Tieni presente che sottoscrivendo la polizza postale vincoli i tuoi soldi per 7 anni in un contesto di tassi di interesse al rialzo per un misero 1,71% netto...Affinch il prodotto della Posta renda come un BTP occorre che la 'cedola premio' finale sia del 6,40%, condizione che si realizza con un rialzo dell'indice del 43,40%. (ho ipotizzato, per semplicit che la durata di Quarzo sia di sette anni esatti). Ricorda infine che molto meno costoso vendere un BTP che smontare una polizza...

Ora hai tutti gli elementi per trarre le tue conclusioni, ma il mio consiglio spassionato di evitare di aderire a questa offerta. Ars longa, vita brevis dicevano i latini. E' il mio turno sotto la doccia...

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Grandi Braccia, Grandi Mani Avr Per Te

Anna Mazzini, in arte Mina, abbandon la scena pubblica nel 1978. E' abbastanza comune tra le persone di successo la scelta di ritirarsi al culmine della propria carriera, nel momento pi 'magico'. Stai tranquillo, io non sono ancora arrivato ad essere una celebrit, per cui continuer a scrivere i miei post. per te.

La tentazione di comportarsi come Mina, per, solletica anche i gestori dei fondi di investimento. Spesso accade, infatti, che quelli che hanno ottenuto in passato rendimenti stratosferici, non siano pi in grado di continuare negli anni successivi all'et dell'oro. Questo fenomeno non riguarda in modo indistinto tutti, com' ovvio, ma metterti in guardia mio dovere.

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Un lettore del blog mi ha chiesto in privato un consiglio sul fondo Carmignac Patrimoine. Come forse sai gi si tratta di un prodotto bilanciato che ha offerto fino ad oggi ottimi rendimenti. Quando avrai letto con attenzione questo mio articolo capirai meglio perch sono abbastanza perplesso che il futuro sia altrettanto roseo del passato. Due sono i 'talloni di Achille' dello strumento, perch rappresentano punti critici che opportuno mettere bene a fuoco:

la dimensione del patrimonio in gestione al 31/12/2009 il fondo aveva una consistenza di euro 14.317.216.788

(fonte:www.carmignac.it). Pensi che sia facile gestire un pachiderma del genere? Tieni presente che un fondo non pu investire in titoli dello stesso emittente oltre una percentuale predeterminata del capitale dello stesso, per evitare di assumerne il controllo.

Questo fa s che restano esclusi dai titoli acquistabili, tutti quelli che scambiano poco, o che hanno poco 'flottante'. A mano a mano che il

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patrimonio cresce, si assottigliano le opportunit di investimento.

Va da s che se non sar pi possibile acquistare titoli potenzialmente interessanti ma poco noti e scambiati al minimo, anche la performance ne risentir

il livello del rapporto 'prezzo/utili' al 31/3/2010 il P/E medio dei titoli azionari che il Patrimoine deteneva era pari a 14,39 (fonte: www.morningstar.it). Ti ripeto il concetto con parole pi semplici: gli attivi del fondo non sono pi cos 'a buon mercato', per cui la quota del Carmignac a rischio 'cadute' se e nel momento in cui le borse dovessero scendere. La quota parte che il fondo ha investita in azioni alla stessa data era del 34,20%.

A questo punto voglio aggiungere una considerazione pi generale. Quando un qualsiasi fondo grazie alle grandi braccia e grandi mani rappresentate dai rendimenti passati ha raccolto parecchi soldi, chi lo amministra non ha

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pi incentivi a rischiare per distinguersi dalla massa. Ormai le commissioni di gestione producono, in modo automatico, un notevole flusso di reddito per la societ che gestisce il patrimonio del fondo, cos quest'ultima cercher di seguire la media dei concorrenti. Il rischio necessario per cercare di battere il mercato non pi remunerativo: il prodotto osannato dalle banche che lo vendono a piene mani, eventuali errori si ripercuoterebbero in maniera drammatica sulle masse gestite (e quindi sull'ammontare delle commissioni intascate). La strategia migliore da adottare quella di non scontentare i clienti affinch non disinvestano. Questa la realt.

Carmignac come Mina?Non lo so. Nessuno pu saperlo, ma la prudenza d'obbligo. In questo panorama mutevole esiste per una certezza: la sottoscrizione di questo fondo, dal nome simile ad un liquore, costa il 4% per la classe A. Se invece scegli la classe E sarai salassato da commissioni di gestione pi elevate che compensano il mancato prelievo iniziale.

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Sono arrivato al termine del post e, come ti avevo anticipato, tempo di decisioni. Io ho fatto la mia scelta: non sottoscriver Patrimoine n lo consiglier agli amici che seguo privatamente. E tu che cosa scegli di fare?

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Tesoro, Mi Sono Giocato La Pensione

'Vede signor Rossi, dal momento che ha ancora molti anni davanti a s prima di andare in pensione, le consiglio di scegliere la linea azionaria'.

Stavo prendendo un caff quando ho udito la voce di un mio collega. Era in compagnia di un cliente che stava cercando di convincere a sottoscrivere un fondo pensione. Se ti capitato di affrontare l'argomento, sarai a conoscenza dell'impostazione prevalente: maggiore il periodo di investimento e tanto pi alta deve essere la quota azionaria detenuta.

Questo quello che dicono le banche. Vallo a raccontare a quelle persone in America che hanno visto scomparire la propria speranza di ottenere una

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rendita integrativa a causa dell'andamento avverso dei mercati azionari degli ultimi anni... Lo abbiamo ripetuto pi volte: le borse sono rischiose per cui non quasi mai opportuno investirvi i soldi destinati all'integrazione pensionistica. Ma allora perch cos diffusa questa convinzione?

Credo per due motivi:

1. le linee azionarie dei fondi pensione sono pi redditizie in termini di commissioni di gestione

2. poich a preoccuparsi per la propria pensione sono persone ultra quarantenni, solitamente, necessario che le somme impiegate rendano molto al fine di offrire una rendita soddisfacente a causa dei pochi anni che mancano al traguardo.

Pensa ad un cinquantenne che voglia garantirsi una rendita integrativa di euro 800 al mese a partire dai 65 fino agli 85 anni, con un rendimento del

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2%. Dovrebbe versare nei 15 anni che mancano alla pensione 9.077,08 euro. Una somma insostenibile. Ecco la necessit di aumentare il rendimento (ed anche il rischio).

Quello che nessuno ti dice che il tempo fondamentale, perch permette di raggiungere il medesimo obiettivo senza correre rischi aggiuntivi.

Immagina un giovane uomo di 25 anni: potrebbe raggiungere il medesimo obiettivo con un risparmio annuo di 2.598,82 euro semplicemente grazie ad un rendimento certo del 2%. Iniziando a 35 anni occorrerebbero 3.869,39 euro annui, ancora sostenibili entro certi limiti. Il consiglio che ti do dunque semplice. Inizia al pi presto a risparmiare in vista di un obiettivo futuro importante quale la pensione. Se attendi troppo dovrai correre molti rischi al fine di ottenere un rendimento elevato dai tuoi soldi per generare una rendita sufficientemente ricca.

Se invece inizi subito puoi barattare il rischio con il tempo orientando i tuoi

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risparmi verso forme sicure. Eviterai in tale modo di trovarti all'et della pensione senza il denaro necessario, perch il rendimento dei tuoi risparmi non stato quello previsto. Ti piacerebbe dover dire a tua moglie 'tesoro, mi sono giocato la pensione. Mi sa che dovr lavorare ancora un po' di anni perch i soldi che avevo investito per incrementare le entrate sono stati bruciati dalla crisi sui mercati azionari'? Sono sicuro di no.

Per la tua pensione costruisci certezze e non basarti su ipotesi di rendimento: potresti pentirtene. Un ultimo consiglio: non dimenticare l'erosione causata dall'inflazione, per cui investi in strumenti che ti offrano un rendimento reale.

Sono a disposizione per fornire tutti i dettagli dei calcoli riportati sopra.

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La Grecia Che Va E La Grecia Che Viene

N pi mai toccher le sacre sponde ove il mio corpo fanciulletto giacque, Zacinto mia, che te specchi nell'onde del greco mar da cui vergine nacque Venere

Conosci un Poeta pi appropriato del Foscolo per aprire una breve riflessione su quanto sta accadendo in Grecia? Molti clienti mi stanno chiamando per conoscere le prospettive del paese ellenico, il probabile futuro dell'unione europea, dell'andamento delle borse e anche delle condizioni meteorologiche....

Io come sai gi non faccio previsioni, perch so bene che solo il tempo dir

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chi aveva ragione e chi no e cercare di anticipare il corso degli eventi sempre pericoloso. Mi limito a rispondere ad una domanda ed a fare un'osservazione su un investimento che secondo me oggi profittevole. Immagino tu voglia sapere quale sia, in questo marasma, quell'investimento interessante. E io te lo dir dopo che avr cercato di rispondere ad un quesito che alcuni amici che frequentano il mio blog mi hanno posto.

'E se comprassimo ora dei titoli di Stato greci?'

La risposta a mio avviso un secco no. Tra pochi giorni ci saranno le elezioni in Germania e probabilmente la situazione si sbloccher, ma io ti dissuado dall'effettuare investimenti speculativi. La situazione era diversa, ma anche nel dicembre del 2001 i titoli di stato argentini scambiavano a prezzi irrisori. Come sono andate le cose negli anni successivi purtroppo ben noto a tutti.

Io credo, a titolo personale, che la situazione rientrer, per ti invito a non

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scommettere con i tuoi soldi. Evita quindi di comprare adesso titoli greci. Se li hai per non disperare, perch molte banche e fondi di investimento ne sono piene, ragion per cui credo che una misura di sostegno verr adottata. Quello che ti consiglio di fare di seguire con attenzione i CCT.

Essi scambiano, su alcune scadenze, sotto il valore nominale e quotano intorno al 98% dello stesso. La situazione anomala per un titolo a tasso variabile. Non solo, ma se i tassi risaliranno sarai in condizione di cogliere i frutti grazie alla cedola indicizzata dei CCT, come spiego in dettaglio nel mio libro.

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Lascia Stare, Offro Io

Ti mai capitato di andare a cena al ristorante con degli amici? Hai terminato di mangiare, ti avvicini alla cassa con l'intenzione di pagare ma il tuo amico ti precede, estrae il portafoglio e ti dice: 'lascia stare, offro io'.

Ti dir che quando accade a me mi sento spesso imbarazzato, perch da un lato sono felice di aver ricevuto un segno di apprezzamento dal mio commensale, ma dall'altro la situazione mi mette un po' a disagio. Forse uno psicologo me ne spiegher il motivo prima o poi... Cos rispondo con un 'grazie, non dovevi, la prossima volta tocca a me'. In fondo normale offrirsi reciprocamente la cena, o l'apericena come si usa qui da noi. L'aspetto importante, per, che qualcuno in un modo o nell'altro dovr pagare il

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conto. Questa regola non ammette nessuna eccezione, nemmeno se ad offrire la cena la Banca Centrale Europea e l'ospite la Grecia. Prima o poi il conto sar saldato. Ora ti dir da chi, ma prima permettimi di spiegarti come funziona una banca centrale. Essa, in estrema sintesi, ha all'attivo i crediti nei confronti delle banche cui presta denaro, mentre al passivo ha la moneta che essa emette per finanziare gli attivi.

Il punto molto delicato, poich da quando non c' pi corrispondenza tra la moneta in circolazione e l'oro contenuto nei forzieri della Banca Centrale, quest'ultima libera di creare moneta dal nulla. Si tratta del famigerato 'signoraggio', in ricordo del privilegio feudale del 'senhor' che poteva, appunto 'battere moneta'. Per comprendere meglio quali siano i costi di questa politica che sta tornando di moda, ti invito ad immaginare questa situazione.

Un pomeriggio vengo a trovarti a casa e ti porto in dono una valigia piena di soldi. Non importa la provenienza, quello che conta che ti regalo una

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somma considerevole di denaro. Che cosa faresti?

Pensaci bene, stiamo parlando di una grossissima somma... Io sono certo che la spenderesti, non forse cos? Ora ipotizziamo che ci siano tante altre persone nella tua stessa condizione. Tutti pi ricchi, in apparenza. Per se il sistema economico non in grado di fronteggiare la grande domanda di beni generata dalla nuova 'ricchezza', i prezzi saranno costretti a salire. Ecco come si fa a creare inflazione.

Se la Banca Centrale Europea compra titoli di stato greci, come fa a pagarli? La risposta che ti venuta in mente purtroppo giusta: emettendo moneta. Ora ci sono due correnti di pensiero: la prima sostiene che questa moneta impiegher parecchio tempo prima di andare in circolo ed inoltre non verr spesa perch la gente ha paura. Faccio un po' il 'figo' e ti dico che questa situazione nota come 'trappola della liquidit' nella teoria economica keynesiana.

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Secondo un'altra scuola di pensiero pi moneta significa, in maniera quasi automatica, maggiore inflazione. Se ci pensi bene il ritorno dell'inflazione anche un modo subdolo per introdurre una tassa occulta che serva a ripagare l'enorme debito pubblico che le economie hanno accumulato negli anni. Ma ora veniamo a noi...

Ti piacerebbe proteggerti dall'inflazione per gli anni a venire ma temi un rialzo dei tassi di interesse reali? Allora ti offro una soluzione particolarmente efficace. Evita per il momento di investire in titoli di stato ad indicizzazione reale come ad esempio i BTPi e punta invece sui buoni postali indicizzati all'inflazione.

Otterrai un rendimento pi modesto, ma trascorso un anno e mezzo potrai ritirare capitale ed interessi senza nessuna penalit e magari investire nei BTPi se i tassi saranno pi elevati di quelli attuali. Non dimenticare anche i CCT, poich secondo me l'inflazione arriver, ma non un pericolo immediato. Mentre difficile pensare ad una ulteriore discesa nei tassi di

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interesse, l'investimento in titoli a tasso variabile ti protegger in caso di rialzo degli stessi.

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La Forza Dei Dividendi

Quando studiavo Tecnica Bancaria, parecchi anni fa, linsegnante mi disse che era la rivalutazione del loro prezzo che produceva in gran parte il rendimento delle azioni. Erano anni in cui i comuni titoli di Stato rendevano oltre il 10% netto, un tasso cos elevato da fare sparire limportanza del dividendo. Eppure, oggi come allora, questa forma di reddito che le azioni distribuiscono molto importante.

Lo al punto di trasformare un investimento in perdita in uno in utile come ti spiegher ora.

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Prima ti dico che i dividendi delle azioni e le commissioni di gestione dei fondi sono i due lati opposti della stessa medaglia, perch agiscono in modo contrario sul tuo portafoglio. Le commissioni lo erodono, cos con il passare degli anni un investimento in perdita continuer a peggiorare.

Conosco diverse perone che hanno sottoscritto fondi azionari esattamente dieci anni fa e ora sono in deficit. Si trovano in questa situazione un po perch i mercati non hanno pi registrato rialzi cos forti da permettere il recupero delle perdite. Ma sono anche in profondo rosso a causa del tarlo delle commissioni di gestione. Chi invece ha mantenuto in portafoglio singole azioni oppure ETF azionari che pagano il dividendo, si trova in una situazione del tutto diversa. Sono certo che hai gi intuito il motivo.

Anno dopo anno il dividendo denaro che ti torna indietro contribuendo con il trascorrere del tempo, ad appianare le perdite. Hai presente un bambino che gioca con la sabbia? Immaginalo seduto accanto ad un grosso

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secchio, posto accanto a lui sulla spiaggia. Il bimbo ha in mano una cucchiaio e con esso travasa la sabbia nel recipiente. Passaggio dopo passaggio il piccolo riuscir a riempire il secchio fino a farlo traboccare. E proprio quello che succede con i dividendi.

Ho avuto una bella sorpresa verificando landamento del mio investimento mi ha detto ieri un cliente. Ho ascoltato il suo consiglio dieci anni fa ed ora sono molto soddisfatto. Mi fa sempre piacere quando vedo negli occhi della persone brillare con una splendida luce. E il segno tangibile della loro soddisfazione.

Gentile Paolo, a che cosa allude? ribatto io Al fatto che ho comprato un pacchetto di azioni ai tempi della bolla internet. Solo che, seguendo quello che lei mi disse, ho scelto titoli che pagassero dividendi. Bene, i prezzi sono ancora in perdita dopo tutti questi anni, ma grazie ai dividendi sono rientrato in possesso dei miei soldi rispose Paolo gongolante.

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Ti propongo un esempio numerico. Hai comprato unazione che costava 100 mentre ora ne vale solo 60. Una bella botta che corrisponde al 40% di perdita sul capitale investito. Per lazienda ogni anno ha pagato un dividendo medio di 2 negli ultimi dieci anni. Per te significa avere incassato 20, ossia aver ridotto la perdita al 20%, poich il tuo titolo vale oggi 60, pi 20 dei dividendi incassati. Hai ragione di essere scontento a causa del danno, ma inizi a vedere la luce in fondo al tunnel, non vero?

Si possono ingannare poche persone per molto tempo o molte persone per poco tempo. Ma non si possono ingannare molte persone per molto tempo. Laforisma di Abramo Lincoln si adatta perfettamente al nostro caso, perch le banche trascurano limportanza dei dividendi.

Il tuo consulente ti ha mai esposto ragionamenti analoghi? Ti ha mai detto che i dividendi sono un toccasana per generare reddito dal tuo portafoglio e per ridurre le perdite?

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Oppure ti ha inculcato lidea che le azioni rendono grazie agli incrementi di valore delle quotazioni? I fondi di investimento incassano i dividendi delle azioni che detengono. Purtroppo per gran parte di questo ricavo corroso dalle commissioni. Ecco perch ti consiglio di prestare la massima attenzione a questo aspetto.

Ci sono molti ETF che distribuiscono il dividendo e che costano poco. Perch non scegliere invece quelli che capitalizzano i proventi? Io preferisco ottenere un reddito che mi entra in tasca, che posso decidere se reinvestire o meno e che mi d una certa trasparenza. Gli ETF con reinvestimento automatico, invece, non ti permettono di conoscere lammontare che la societ ha incassato. A patto che costino poco, per, anche questi sono da preferire a molti dei tradizionali fondi comuni che la tua banca ti propone.

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Italia S, Italia No, Italia Bum.

Ricevo da alcune settimane, sempre pi mail di lettori preoccupati per la situazione del debito nel nostro paese.

Conviene secondo lei impiegare i propri risparmi in titoli di Stato francesi? Che cosa capiter ai miei risparmi?

Sono queste le domande pi gettonate.

E difficile dare risposte nette, per voglio fare qualche considerazione con te. La sintesi del mio discorso questa: stai tranquillo, non comprare titoli di

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Stato esteri, sottoscrivi piuttosto i buoni postali indicizzati allinflazione ed evita le obbligazioni emergenti.

Ora ti spiegher le motivazioni, in una scaletta schematica.

-il fallimento dello Stato italiano teoricamente possibile. Devo per dirti che un simile scherzetto sarebbe pericolosissimo, perch significherebbe lo scoppio di una guerra civile dal momento che provocherebbe molti sconquassi da fine del mondo. Come faranno allora i nostri governanti a rimborsare il debito? Secondo me le strade saranno due: politica fiscale incentrata su tagli poderosi e signoraggio.

-la BCE potrebbe continuare a pompare liquidit nel sistema economico, finanziando le banche con moneta creata dal nulla. Al momento siamo in una situazione di trappola della liquidit nella quale tutta questa moneta

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circolante non produce significativi effetti alleconomia reale, ma le cose potrebbero cambiare in maniera inaspettata. Hai presente i corsi e ricorsi storici? Negli ultimi anni linflazione stata molto bassa, ma che cosa accadrebbe se si inasprisse nel prossimo futuro? Non sarebbe forse una soluzione comoda per i governi di rimborsare il debito pubblico senza troppi problemi? Pensaci bene: non possibile aumentare le tasse ed i tagli alla spesa, se eccessivi, rischiano di trasformare la recessione in una nuova depressione. Linflazione una strada comoda, per risolvere il problema.

-se fallisse lo Stato italiano i tuoi soldi, in deposito presso una banca del nostro Paese sarebbero inaccessibili. Per cui o apri un conto allestero (con le complicazioni del caso) o, gioco forza, dormi tranquillo. Per inciso: in un caso drammatico come questo, saresti tranquillo con i tuoi immobili? Lo sai che la nostra Costituzione prevede lesproprio per motivi di utilit pubblica?

-che cosa stanno facendo le banche in questo contesto?

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Ti suggeriscono di investire in titoli di Stato di paesi emergenti. I rendimenti di questi ultimi, insieme con linstabilit politica di molti governi mi inducono a consigliarti di lasciare perdere. Ancora una volta ti saranno mostrate performance passate spettacolari, ma credo che anche per questi titoli il treno sia ormai in dirittura di arrivo.

-se vuoi tutelarti dallinflazione oggi ti consiglio di sottoscrivere i Buoni Postali Indicizzati. Non hanno spese nascoste, offrono rendimenti reali positivi, sono rimborsabili senza penalit dopo 18 mesi (prima li puoi riscattare ma perdi gli interessi). Oltre a questi prodotti esistono i conti deposito, che seppur diano interessi molto modesti, sono un parcheggio della liquidit interessante. Io resterei fermo su questi due strumenti, in attesa che la situazione si sblocchi, in un modo o nellaltro.

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Investi In Borsa Responsabilmente

Due anni fa, in un afoso pomeriggio destate, un cartellone pubblicitario molto grande attir la mia attenzione.

Raffigurava un bicchiere pieno di un cocktail arricchito da parecchi cubetti di ghiaccio e da alcune foglie di menta. Magari poterlo bere adesso ho pensato, poi per una scritta in piccolo ha ricordato che troppo alcool fa male alla salute.

Il monito specificava: bevi xxx responsabilmente.

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Alla luce dellattuale situazione economica anche io ti dico considera linvestimento in borsa responsabilmente. Ora ti spiegher perch partendo da alcuni dati:

- questo il grafico ad oggi, 22 giugno 2009, dellindice FTSEMib:

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Come puoi vedere, lindice che rappresenta i principali titoli della nostra borsa in trading range da circa met dello scorso anno. LETF che lo replica, il Lyxor FTSEMib vale 21,396 (prezzo di riferimento del 21 giugno, fonte: Borsaitaliana) e lo scorso anno ha pagato un dividendo lordo pari a 0,83 che si traduce in un rendimento lordo del 3,88% e netto del 3,395%.

Immaginiamo che per tutto il prossimo anno i prezzi dellETF non cambino significativamente. Il tuo rendimento deriver pertanto solo dal dividendo pagato, nellipotesi che quello attuale e quello dellanno prossimo coincida con quello corrisposto lo scorso anno. Considera che per ottenere lo stesso rendimento da un BTP devi allungare la scadenza fino al 2019.

Il mio consiglio quindi di investire in borsa? S, ma responsabilmente, il che significa due cose:

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1) limitare la parte da destinare alla borsa italiana alla quota parte del tuo portafoglio che prevedi di non dover disinvestire per i prossimi anni

2) iniziare un piano di accumulo comprando periodicamente quote dellETF. In un mercato laterale, infatti, questa strategia risulta essere vincente perch ti permette di mediare i prezzi durante le fasi cicliche di ribasso.

Ora tocca a Te e buon investimento!!

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Il Grande Inganno

Tre notizie mi hanno colpito stamattina, mentre leggevo il giornale e mi aggiornavo sul web:

1) la scomparsa di Pietro Taricone, icona del Grande Fratello

2) il discorso di Cardia nel suo saluto alla Consob

3) il report delladuc investire informati

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Ma procediamo con ordine. Mentre la prima notizia non lascia spazio a commenti e porta con s solo la tristezza per la prematura scomparsa di un giovane uomo che a modo suo ha segnato un epoca, vorrei dire qualche cosa sulle altre due notizie.

Allo scadere del mandato alla presidenza dellautorit di vigilanza, Lamberto Cardia punta il dito contro le emissioni eccessive di obbligazioni strutturate da parte delle banche.

Nel mio piccolo da mesi che io mi batto contro questi strumenti complicati ed oscuri, che sono fatti apposta per spillare i tuoi quattrini senza che tu te ne accorga. Purtroppo si tratta di prodotti cos ricchi per le banche che difficilmente saranno da queste abbandonate. Non solo, ma come ho scritto il contagio si allargato anche alle Poste che, per non restare fuori dallabbuffata delle commissioni occulte, hanno iniziato obbligazioni e polizze finanziarie. a vendere

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Non credo che il legislatore intervenga per tutelare i tuoi risparmi da questi strumenti cos dannosi, per cui la tua unica salvezza linformazione.

Ti consiglio, a costo di ripetermi, di evitare assolutamente tutte le obbligazioni che pagano interessi con formule fantasiose. In generale ti rendi conto della loro pericolosit sulla base della pressione commerciale che il tuo consulente esercita affinch tu le sottoscriva. Pi egli insiste pi tu devi prestare attenzione. Se hai dubbi rivolgiti a me prima di sottoscrivere il prodotto. Ti fornir unanalisi attenta ed accurata dei costi, in modo del tutto gratuita.

Il sito degli amici delladuc ha aggiornato il proprio portafoglio composto da un CCT e da un ETF che ha battuto negli anni la media dei fondi bilanciati. Non voglio toglierti il piacere della lettura di quellarticolo interessante, ma di nuovo richiamare la tua attenzione sul fatto che maggiori sono i costi di un investimento, minore la performance dello stesso.

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Ma mentre le verit nascoste dei fondi di investimento stanno venendo a galla, gli oneri che farciscono le polizze e le obbligazioni strutturate sono ancora ben insabbiati. Come dire: ci sono ma non sono subito riconoscibili. Ed facile immaginare che lofferta bancaria si concentrer sempre di pi su questi prodotti, perch sono pi redditizi e grazie alla loro complicazione pi semplice venderteli.

Ma tu sei un lettore preparato, segui i siti di informazione finanziaria indipendente e stai sempre con gli occhi aperti.

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Attenzione ai Temporali

Le ultime settimane sono state molto movimentate dal punto di vista dei mercati azionari.

Di solito le discese degli indici sono molto pi brevi ma pi violente delle salite. E un po come il tempo che raggiunge picchi di calore e di afa al limite della sopportazione, per poi passare con la velocit di un lampo ad un rovescio temporalesco.

In casi come questi pu darsi che tu voglia disinvestire dal mercato azionario, magari per parcheggiare la tua liquidit su un conto deposito, oppure sul tuo conto corrente, al fine di evitare di subire delle perdite.

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In entrambe le situazioni ci che conta la rapidit con cui la tua disposizione eseguita. Se desideri vendere ora e nel resto della giornata il mercato perde il 3%, tu sarai contento di essere uscito per tempo.

Se mi segui da un po di tempo sai che io sono un fan degli ETF. La loro caratteristica che li rende simili alle azioni, ti permette appunto di inserire con immediatezza un ordine in vendita, cos da disinvestire ai prezzi del momento. Riesci, con un clic, a congelare il controvalore del tuo risparmio, in modo del tutto analogo a come faresti se vendessi unazione.

Purtroppo per la maggior parte dei risparmiatori possiede i tradizionali fondi di investimento. Le quote rappresentative degli stessi non hanno un mercato, per cui non puoi venderle. Per ottenere indietro i tuoi soldi