Toilettage ou grand nettoyage

Embed Size (px)

DESCRIPTION

Septembre 2012

Text of Toilettage ou grand nettoyage

  • 1

    Toilettage ou grand nettoyage ?

  • 2

    Quelques repres sur Financire de lEchiquier

    18%

    42%

    40%

    Clients privs

    Grands compteset institutionnels

    Distributeurs

    Rpartition des encours par type de client

    74%

    26% France

    Etranger

    Rpartition des encours par pays

    Milliards deuros dencours sous gestion 4,5

    Millions deuros de collecte pour l anne 2011

    Grants et analystes

    333

    23

    Une des premires socits de gestion indpendantes

    Source : Base de donnes Financire de lEchiquier. Donnes au 31/08/2012

  • Univers dinvestissement

    Lactualit Performances annualises

    depuis la cration

    Performance depuis

    le 1er janvier

    Agressor Carte blanche au grant Le retour des belles histoires

    Toujours la valeur des choses +13,2%(1991) +20,6%

    Echiquier Major Grandes valeurs europennes La surperformance des leaders europens

    La reprise de linvestissement +6,5% (2005) +22,1%

    Echiquier Agenor Petites et moyennes valeurs europennes

    Les exportations allemandes

    Les nouveaux modes de consommation +6,4% (2004) +15,7%

    Echiquier Quatuor Valeurs "value" et de retournement La revanche du "value"

    Un cocktail nergtique +5,2% (2003) +9,9%

    Echiquier Global Grandes valeurs internationales Les meilleurs leaders globaux

    pour surperformer la croissance mondiale +8,7% (2010) +12,8%

    Echiquier Oblig Obligations dentreprises Le portage, une alternative aux emprunts dEtat +6,1% (2007) +12,0%

    Echiquier Patrimoine Diversifi prudent Eviter les -coups des marchs +4,2% (1995) +3,2%

    ARTY Actifs de rendements (actions et obligations dentreprises)

    La libert du grant pour chercher les actifs de rendement +5,2% (2008) +10,2%

    Lessentiel des fonds au 21 septembre 2012

    Donnes au 21septembre 2012. Les performances passes ne prjugent pas des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps. Pour plus dinformations sur les fonds prsents, nous vous invitons vous rfrer au prospectus disponible sur simple demande auprs de la socit de gestion au 01.47.23.90.90 ou contacter votre interlocuteur habituel.

  • 4

    Une fondation dentreprise

    agissant en faveur de personnes en difficults sociales et professionnelles

    Une entreprise o il fait bon travailler

    Une entreprise responsable

    indpendante et appartenant 100%

    ses dirigeants et salaris

    Prix du partage et 13me du palmars 2012 dcern par linstitut Great Place to Work

    Un engagement en faveur de lenvironnement

    Avec un bilan carbone ralis en 2008 et la cration dun site ddi, Plante Echiquier

    Encourager les talents

    Le soutien Thomas Normand pour participer la Mini transat 6.50 en 2011 et la Solitaire du Figaro 2012

    Les initiatives de Financire de lEchiquier

  • 5

    E n t r e p r i s e s e t m a r c h s :

    n o t r e p o i n t d e v u e

    5

  • Ce que nous disions

    6

    La rigueur en Europe est durable

    La rduction de leffet de levier est structurelle

    Le monde est en croissance

    Les entreprises sont plus mobiles que les Etats

  • 85

    90

    95

    100

    105

    110

    115

    30/12/2011 30/01/2012 29/02/2012 31/03/2012 30/04/2012 31/05/2012 30/06/2012 31/07/2012 31/08/2012

    Eurostoxx 50 Stoxx Europe 600

    7

    Europe : Risk on / Risk off

    Une anne en trois temps

    Donnes au 14/09/2012 Source : Bloomberg

    Eurostoxx 50 : +13% STOXX Europe 600 : +11%

    Eurostoxx 50 : -17% STOXX Europe 600 : -8%

    +12,8%

    +12,0%

    Eurostoxx 50 : +20% STOXX Europe 600 : +10%

    ON

    OFF

    ON

  • 100

    110

    120

    130

    140

    150

    160

    170

    180

    190

    30/12/2011 30/01/2012 29/02/2012 31/03/2012 30/04/2012 31/05/2012 30/06/2012 31/07/2012 31/08/2012

    Itraxx Main Europe

    Evolution du taux de dfaut implicite depuis le dbut de lanne

    Donnes au 14/09/2012. Sources : Bloomberg, base de donnes Financire de lEchiquier 8

    Niveau pour lequel 17 des 125 meilleures entreprises europennes feraient dfaut dici 5 ans

    Niveau pour lequel 11 des 125 meilleures entreprises europennes feraient dfaut dici 5 ans

    Niveau pour lequel 12 des 125 meilleures entreprises europennes feraient dfaut dici 5 ans

    Europe : Risk on / Risk off

    ON

    OFF

    ON

  • 050

    100

    150

    200

    dc.-09 mars-10 juin-10 sept.-10 dc.-10 mars-11 juin-11 sept.-11 dc.-11 mars-12 juin-12

    Itraxx Main Europe

    Un niveau absolu du taux de dfaut implicite qui reste confortable

    Donnes au 14/09/2012. Sources : Bloomberg, base de donnes Financire de lEchiquier 9

    Europe : toujours privilgier les entreprises

    Niveau pour lequel 7 des 125 meilleures entreprises europennes feraient dfaut dici 5 ans

    Niveau pour lequel 20 des 125 meilleures entreprises europennes feraient dfaut dici 5 ans

    Niveau pour lequel 12 des 125 meilleures entreprises europennes feraient dfaut dici 5 ans

  • -200

    -150

    -100

    -50

    0

    50

    100

    150

    janv.-10 avr.-10 juil.-10 oct.-10 janv.-11 avr.-11 juil.-11 oct.-11 janv.-12 avr.-12 juil.-12

    Indice de surprises macro-conomiques aux Etats-Unis (Citigroup)

    10

    Etats-Unis : vers le bout du tunnel

    Des chiffres macro-conomiques outre-Atlantique meilleurs quattendus

    Donnes au 31/08/2012 Sources : Bloomberg, Citigroup

    Inflexion la baisse de lindice de surprises macro-conomiques. Signe prcurseur de retournement de march

    Inflexion la hausse de lindice de surprises macro-conomiques. Signe prcurseur de retournement de march la hausse

    PIB T2 +1,5% (vs +1,4% attendu) Consommation des mnages +1,5% (vs +1,3%) Revenu des mnages +0,5% (vs +0,4%)

  • 80

    85

    90

    95

    100

    105

    110

    115

    120

    125

    29/06/12 14/07/12 29/07/12 13/08/12 28/08/12 12/09/12

    FTSE MIB (Italie) IBEX (Espagne) Eurostoxx 50

    3%

    4%

    5%

    6%

    7%

    8%

    29/06/12 14/07/12 29/07/12 13/08/12 28/08/12 12/09/12

    5 ans italien 5 ans espagnol

    11

    Europe : "dont fight Draghi"

    BCE : un ton "premptoire" inhabituel qui rassure

    Variations du 16/07/2012 au 14/09/2012 Sources : Bloomberg, BCE

    La BCE est prte faire tout ce qui est ncessaire pour prserver leuro. Et croyez moi ce sera suffisant

    (Londres 26 juillet 2012)

    Pour que la BCE agisse, il faut toutefois que les dirigeants europens s'engagent poursuivre leurs efforts d'assainissement budgtaire et de rformes structurelles

    (Francfort 2 aot 2012)

    1

    2

    1 2 1 2

    7,59%

    6,38%

    4,59%

    5,55%

    5,19%

    6,31%

    5,51%

    3,88%

  • 020

    40

    60

    80

    100

    120

    140

    160

    180

    200

    janv.-11 avr.-11 juil.-11 oct.-11 janv.-12 avr.-12 juil.-12

    Spread France-

    12

    Lensemble des courbes de taux de la zone impactes :

    Donnes au 14/09/2012 Source : Bloomberg

    Europe : "dont fight Draghi"

    Taux 2 ans : 4,94% 2,27%

    25 juillet 14 sept.

    Taux 2 ans : 0,37% 0,24%

    25 juillet 14 sept.

    Taux 2 ans : -0,06% 0,10%

    25 juillet 14 sept.

    Taux 2 ans : 6,42% 3,14%

    25 juillet 14 sept.

    15 nov 2011 : tension extrme sur le 10 ans franais. La France emprunte 2X plus cher que lAllemagne 10 ans.

    14 sept 2012 : retour la "normale", le Spread revient sur des niveaux de juillet 2011.

  • 13

    Une situation technique particulire

    Peu de courageux avant lt

    Donnes au 14/09/2012. Source : Bloomberg

    Situation technique sur un point extrme. Le diffrentiel acheteurs vendeurs avait rarement t ngatif sur une telle priode.

    -55

    -35

    -15

    5

    25

    45

    dc.-08 mars-09 juin-09 sept.-09 dc.-09 mars-10 juin-10 sept.-10 dc.-10 mars-11 juin-11 sept.-11 dc.-11 mars-12 juin-12

    Ratio Bull - Bear

  • 14

    Europe : les rendez-vous de la mise en uvre

    Runion de la BCE du 6 septembre : quy a-t-il derrire le " Enough " de Mario Draghi ?

    OMT : Outright Monetary Transactions

    - Montants potentiellement illimits - Partie courte : moins de 3 ans - Absence de sniorit - Propager le mouvement sur les taux longs

    - Avec des conditions - Les pays doivent faire la demande - Inciter les intervenants accompagner la BCE - Strilisation totale

    Mario Draghi rconcilie des positions au dpart trs antinomiques

    12 septembre : la Cour de Karlsruhe valide le MES. Accord du Bundestag ncessaire au-del des 190Md prvus

  • 15

    A lheure des choix

    Une mme ralit pour 2 candidats

    "Fiscal Cliff" : Hausse brutale dimpts possible avec la fin de diverses exemptions et fortes rductions des dpenses de lEtat. Daprs le Congressional Budget Office lconomie amricaine serait en rcession en 2013 en cas de non prolongement des mesures fiscales. dans cette anne dlection prsidentielle, nous pensons que tout sera mis en place pour repousser cette chance.

    0

    2000

    4000

    6000

    8000

    10000

    12000

    14000

    16000

    18000

    01-7

    2

    01-7

    4

    01-7

    6

    01-7

    8

    01-8

    0

    01-8

    2

    01-8

    4

    01-8

    6

    01-8

    8

    01-9

    0

    01-9

    2

    01-9

    4

    01-9

    6