UNIVERSITATEA BABE-BOLYAI, CLUJ-NAPOCA Centrul de Formare Continu i nvmnt la Distan Facultatea de tiine Economice i Gestiunea Afacerilor Specializarea: Finane Bnci Disciplina: Instituii i Mecanisme Monetare

SUPORT DE CURSANUL II Semestrul 4

Cluj Napoca 2012

CUPRINS I. INFORMAII GENERALE...............................................................................................2 Date de identificare a cursului............................................................................................2 Condiionri i cunotine prerechizite...............................................................................3 Descrierea cursului ............................................................................................................3 Formatul i tipul activitilor implicate de curs ................................................................4 Materiale bibliografice obligatorii ....................................................................................4 Materiale i instrumente necesare pentru curs ..................................................................4 Calendar al cursului ...........................................................................................................5 Politica de evaluare i notare..............................................................................................5 Elemente de deontologie academic..................................................................................6 Studenii cu dizabiliti.......................................................................................................6 Strategii de studiu recomandate .........................................................................................7 II. SUPORTUL DE CURS.....................................................................................................7 MODULUL I: PROBLEME MONETARE ACTUALE ..................................................8 MODULUL III: CREDITUL I DOBNDA.................................................................40 MODULUL IV: INSTITUIILE FINANCIARE MONETARE....................................55 Lichiditatea bancar....................................................................................................57 Cooperativele de credit...............................................................................................61 Bncile de economisire i creditare n domeniul locativ............................................62 Bncile de credit ipotecar............................................................................................62 III. ANEXE...........................................................................................................................72 Bibliografie ......................................................................................................................72 Glosar de termeni .............................................................................................................73 Scurt biografie a titularului de curs................................................................................77

I. INFORMAII GENERALE Date de identificare a cursului Date de contact ale titularului de curs: Nume: Beju Daniela Georgeta Birou: str. T. Mihali, nr 58-60, cam. 307 Telefon: 40 + 0264-41.86.52 int. 5855 Fax: 40 + 0264-41.25.70 E-mail: daniela.beju@econ.ubbcluj.ro Consultaii: se vor afia la momentul Date de identificare curs i contact tutori: Numele cursului: Instituii i mecanisme monetare Codul cursului: EBF0061 Anul, Semestrul: anul II, sem 2 Tipul cursului: obligatoriu Pagina web a cursului:

2

respectiv la sala 337.

Tutori: Adresa e-mail tutori:

Condiionri i cunotine prerechizite Cursul Instituii i mecanisme monetare i propune s dezvolte abiliti i cunotine necesare persoanelor care vizeaz ocuparea unor posturi de execuie n instituii bancare i n instituii de credit specializate. Titularul de curs ncurajeaz participarea activ a studenilor n cadrul cursului, avnd n vedere importana instituiilor financiarbancare ntr-o economie de pia nscrierea la curs nu este condiionat de parcurgerea sau promovarea altor cursuri. Totui, studentului i sunt necesare o serie de cunotine fundamentale n domeniul macroeconomic.

Descrierea cursului Cursul de fa reprezint o prezentare a conceptelor eseniale din domeniul monetar-bancar, concepte care au menirea de a forma i dezvolta la nivelul studentului abilitile absolut necesare pentru angajarea n instituii financiar bancare n condiii concureniale. Orice activitate economic se fundamenteaz pe stabilirea de obiective, iar aceste obiective pot fi atinse doar prin elaborarea unor aciuni concrete menite s duc la ndeplinirea obiectivelor. n acest sens cursul de Instituii i mecanisme monetare i propune s transmit studenilor cunotine despre caracteristicile i mecanismele de funcionare a sistemelor monetare. n acelai timp, vor fi prezentate principalele activiti derulate de instituiile de credit, cu un accent deosebit pe mecanismul de creditare. Vor fi evideniate i tendinele manifestate n evoluia sistemului bancar contemporan. Disciplina urmrete totodat familiarizarea cursanilor cu principalele politici i strategii promovate n diferite instituii de credit, precum i cu problematica politicilor monetare ale bncilor centrale.

3

Cursul de Instituii i mecanisme monetare se adreseaz att persoanelor care doresc s ajung n poziii de vrf n cadrul instituiilor financiar bancare ct i celor care vor lucra pe nivele inferioare. Formatul i tipul activitilor implicate de curs Cursul Instituii i mecanisme monetare mbin dou modaliti de nvare pentru a asigura o mai bun pregtire a studenilor. Pe de o parte, cursanii au posibilitatea s ia parte la audierea unor prelegeri pe o tematic specific cursului de Instituii i mecanisme monetare, urmate de discuii cu titularul de curs, menite s exemplifice i s clarifice conceptele i noiunile teoretice prezentate a priori. n al doilea rnd, cursanii vor fi stimulai s ia parte la un proces de nvare activ, prin implicarea lor n realizarea unor studii de caz realizate asupra unor aspecte eseniale ale domeniului investigat. Materiale bibliografice obligatorii 1. Beju D., Mecanisme monetare i instituii bancare, Ed Casa Crii de tiin, ClujNapoca, 2009 2. Basno C. s.a., Moned, credit, banci, Ed. Did. i Ped., Bucureti, 2001 3. Cerna S., Moneda i teoria monetar, Ed. Mirton, Timioara, 2000 4. Mayo H., Financial Institutions, investments and management, The Dryden Press, Orlando, 1998 5. Opritescu M. .a., Moned i credit, Reprografia Universitii, Craiova, 1998 6. Rose P., Money and capital markets,. McGraw Hill, Boston, 2000; 7. Roca T., Moned i credit, Ed. Altip, Alba Iulia, 2001

Materiale i instrumente necesare pentru curs Activitile cursului necesit urmtoarele materiale i echipamente: suport curs, calculator cu acces internet i faciliti de Office (Word, Excel, Power Point); se recomand accesarea bazelor de date EBSCO, ScienceDirect, JSTORE, SSRN care reunesc articole de cercetare de un nalt nivel tiinific, fie prin facilitile oferite prin biblioteca FSEGA,

4

fie n mod direct i fr costuri. De asemenea, este important accesarea legislaiei romneti i europene n domeniu.

Calendar al cursului Activiti ntlnire I: Activiti didactice ntlnire II: Activiti didactice Tematica abordat Moneda i sistemul monetar Creditul i sistemul bancar Responsabilitile masteranzilor Parcurgerea bibliografiei Parcurgerea bibliografiei Rezolvarea temelor de Examen final control Parcurgerea bibliografiei precizate n vederea susinerii Locul de

desfurare Va fi comunicat ulterior Va fi comunicat ulterior Va fi comunicat ulterior

examenului Calendarul activitilor este unul orientativ, fiind susceptibil unor modificri ulterioare, acestea urmnd s fie comunicate studenilor.

Politica de evaluare i notare Modalitatea de notare a studenilor pentru disciplina Instituii i mecanisme monetare are n vederea urmtoarele aspecte: susinerea unui examen scris a crui pondere este de 70% n nota final. Examenul const n ntrebri deschise adresate studenilor care vor acoperi ntrega materie predat. elaborarea unui proiect de cercetare asupra unei teme stabilite de titularul de disciplin, ponderea proiectului de cercetare va fi de 30% din nota final.

5

Tematica i rigorile de redactare a proiectului de cercetare vor fi aduse la cunotina studenilor n cadrul primei ntlniri stabilite s aib loc cu acetia. Studenii trebuie s tie c silabusul de fa reprezint un suport minimal, a crui simpl parcurgere nu este suficient pentru promovarea examenului la Instituii i mecanisme monetare. n vederea promovrii examenului cu o not satisfctoare, studenii vor trebui s parcurg bibliografia indicat n cadrul acestui silabus.

Elemente de deontologie academic Plagiatul este o problem serioas i este pedepsit cu asprime. Orice student care este prins c plagiaz se poate atepta s i fie anulat munca i s se ntreprind msuri disciplinare din partea conducerii facultii. Exemple de plagiat: realizarea proiectului de cercetare de ctre o alt persoan. copierea parial sau total a unui proiect de cercetare. copierea unui proiect de cercetare de pe internet i rspndirea acestuia i n rndul altor masteranzi. conspectarea unor surse bibliografice fr citirea prealabil a acestora (copierea unor conspecte fcute de alii). Studenii pot s citeze surse bibliografice alctuite din reviste, cri sau internet cu condiia ca respectivele surse s fie identificate i prezentate n cadrul proiectului de cercetare. Un proiect care se constituie n mare parte din compilarea unor idei ale unor autori, neavnd o contribuie proprie din partea masterandului va fi notat cu un calificativ inferior.

Studenii cu dizabiliti n vederea oferirii de anse egale studenilor afectai de dizabiliti motorii sau intelectuale, titularul de curs i manifest disponibilitatea de a comunica cu studenii prin intermediul potei electronice. Astfel, studenii cu dizabiliti vor putea adresa ntrebrile

6

lor legate de tematica cursului Instituii i mecanisme monetare pe adresa de email a titularului de curs, menionat la nceputul acestui silabus, putnd primi lmuririle necesare n maxim 48 de ore de la primirea mesajului.

Strategii de studiu recomandate Pentru a obine performana maxim, studenii trebuie s in cont de urmtoarele recomandri n ceea ce privete studiul individual, precum i activitile colective realizate n cadrul cursului: 1. Este recomandat ca studiul acestor probleme s se fac n ordinea numerotrii unitilor de curs. 2. Este recomandat ca studiul s se bazeze pe o bibliografie minimal, indicat n silabus i pe alte surse bibliografice indicate de tutori. 3. Se recomand participarea la discuii i analize mpreun cu tutorii, pe marginea temelor indicate spre studiu.

II. SUPORTUL DE CURS

Modulul I: PROBLEME MONETARE ACTUALE Unitatea de curs 1: Moneda i rolul su n economie Unitatea de curs 2: Masa monetar Unitatea de curs 3: Echilibrul monetar i inflaia Modulul II: SISTEMUL MONETAR Unitatea de curs 1: Evoluia sistemelor monetare Unitatea de curs 2: Elementele definitorii ale sistemului monetar Unitatea de curs 3: Mecanisme de funcionare a sistemelor monetare

7

Modulul III: CREDITUL I DOBNDA Unitatea de curs 1: Creditul. Titlurile de credit Unitatea de curs 2: Dobnda. Factorii determinai i structura ratei dobnzii Unitatea de curs 3: Mecanismul creditrii Modulul IV: INSTITUIILE FINANCIARE MONETARE Unitatea de curs 1: Instituile de credit Unitatea de curs 2: Bncile i instituiile de credit specializate Unitatea de curs 3: Banca central

MODULUL I: PROBLEME MONETARE ACTUALE

Obiective 1. Familiarizarea studenilor cu principalele concepte utilizate n cadrul domeniul monetar. 2. Cunoaterea rolului i funciilor monedei n economia de pia. 3. Edificarea asupra conceptului de mas monetar i a modului de construire a agregatelor monetare. 4. Cunoaterea contrapartidelor masei monetare i a semnificaiei acestora. 5. nelegerea mecanismului de aciune a inflaiei, a cauzelor i consecinelor acesteia. 6. Cunoaterea indicatorilor de cunatificare a inflaiei i a principalelor politici antiinflaioniste.

8

Concepte de baz / cuvinte cheie: moneda, masa monetar, agregatele monetare, contrapartidele masei monetare, inflaia Unitatea de curs 1: Moneda i rolul su n economie Moneda: evoluie, concept Moneda a aprut de timpuriu n istoria societii omeneti, fiind rezultatul dezvoltrii produciei i schimbului i evolund concomitent cu acestea. La nceput era prezent n tranzacii sub forma unor mrfuri obinuite i foarte variate (vitele, sarea, scoicile, vinul, uleiul, ceaiul etc.). Schimbul se fcea n natur (sub forma trocului) prin raportatea mrfurilor la marfa care ndeplinea rolul de moned. Trecerea de la trocul primitiv la economia de schimb s-a realizat o dat cu utilizarea unei mrfi unice drept moned, metalele i aliajele impunndu-se drept forma cea mai comod i mai evoluat de moned. Iniial au fost utilizate ca moned metalele i aliajele comune (cupru, bronz, fier), iar ulterior metalele preioase (aurul i argintul). Dar, o dat cu dezvoltarea schimbului, nevoile de moned marf, respectiv de metal preios, au crescut, n timp ce producerea lor a rmas limitat, aprnd un dezechilibru ntre oferta i cererea de moned marf. Astfel, a fost necesar gsirea unor noi forme de moned: moneda de hrtie (fiduciar) sub forma bancnotelor i moneda de cont (scriptural). Moneda de hrtie i moneda de cont reprezint forme ale monedei semn. Baterea monedei a fost un drept regalian. n prezent acest drept este ncredinat unei bnci de emisiune (banca central), iar valoarea monedei este garantat de stat, ceea ce face ca moneda s fie un fenomen instituional. Utilizarea monedei se bazeaz pe o convenie implicit: publicul accept s foloseasc moneda pentru c are ncredere n sistemul care o emite. Pornind de la cele artate mai sus se poate formula urmtoarea definiie instituional a monedei: moneda este un instrument de schimb universal care permite achiziionarea imediat a tuturor bunurilor, serviciilor i titlurilor; este bunul cu valoarea cea mai stabil i care este superior tuturor celorlalte bunuri n ceea ce privete conservarea puterii sale de cumprare, motiv pentru care moneda este ntotdeauna

9

acceptat n schimbul oricrui alt bun. E un fenomen social ntruct se bazeaz pe ncrederea agenilor economici n sistemul care o emite i o ine n funciune. Funciile monedei Fiecare dintre aceste definiii surprinde diferite dimensiuni ale funciilor monedei, ca un activ financiar important n economie. Dar dincolo de aceaste definiii, cea mai cuprinztaore este definiia funcional a monedei, pornind de la funciile pe care le ndeplinete. Exist o apreciere general potrivit creia moneda ndeplinete mai multe funcii, ntre care ne rein atenia urmtoarele: a) moneda este instrument unic al schimbului Moneda apare drept contrapartid ntre oferta i cererea tuturor bunurilor i serviciilor, pe toate pieele. Aceast funcie deriv din caracterul universal al monedei ca instrument al tranzaciilor i din caracterul finanator al monedei (condiia necesar pentru realizarea tranzaciilor o reprezint existena unor ncasri prealabile n moned). b) moneda este etalon al valorii (unitate de calcul) Moneda msoar valoarea bunurilor i serviciilor care sunt supuse schimbului, i, astfel, permite compararea lor, ntruct acestea sunt exprimate n aceeai unitate de msur. Valoarea monedei depinde de valoarea bunurilor i serviciilor ce pot fi procurate cu ajutorul ei, mai exact valoarea monedei scade atunci cnd are loc creterea preurilor i crete atunci cnd preurile scad. c) moneda este mijloc de plat Moneda poate servi pentru achitarea tuturor datoriilor, deoarece acestea sunt exprimate valoric i presupun existena unui instrument de schimb. De aici rezult c aceast funcie apare atunci cnd moneda ndeplinete simultan funcia de instrument de schimb i cea de etalon al valorii. Datorit faptului c aceast funcie presupune ndeplinirea simultan a celor dou funcii menionate anterior, muli specialiti nu o mai individualizeaz ca o funcie distinct. d) moneda este mijloc de rezerv Moneda are proprietatea de a fi lichid i de aceea ea servete ca rezerv a puterii de cumprare. Moneda constituie un instrument de tezaurizare, i apare ca o ntruchipare a avuiei. Orice bun constituie o rezerv de putere de cumprare, iar pe termen lung unele

10

bunuri conserv puterea de cumprare chiar mai bine dect moneda. ns, moneda moneda este cel mai lichid i cel mai lipsit de risc, ntruct ea nu trebuie s fie transformat n altceva pentru a a putea fi utilizat ca instrument de schimb.. Unitatea de curs 2: Masa monetar Masa monetar concept Masa monetar reprezint ansamblul mijloacelor de plat existente n economia unei ri la un moment dat sau n medie pe o anumit perioad. Se prezint ca o mrime eterogen cuprinznd totalitatea activelor care pot fi utilizate pentru procurarea bunurilor i serviciilor i pentru plata datoriilor. Patrimoniul agenilor economici cuprinde dou mari categorii de active: active reale (bunuri materiale) i active financiare (creane asupra altor ageni economici, formate dinbancnotele i monedele metalice emise de banca central, moneda de cont, diferite titluri). Dintre aceste active, ca mijloace de plat pot fi utilizate activele financiare, n special cele monetare: bancnotele i moneda de cont. Deci, masa monetar reprezint totalitatea creanelor agenilor economici asupra sistemului bancar. n structura acesteia pot fi incluse urmtoarele active : moneda efectiv sau nunerarul (bancnotele i monedele divizionare); moneda de cont, format, la rndul ei, din: disponibilitile n conturi curente depozitele la termen i n vederea economisirii alte active, cu grad mai mare sau mai mic de lichiditate. Agregatele monetare n funcie de gradul de integrare a activelor n structura masei monetare se constituie agregatele monetare. Agregatul monetar este un ansamblu de active monetare. Includerea activelor n agregatele monetare se realizeaz dup criteriul lichiditii, astfel:

Masa monetar n sens restrns M1 cuprinde moneda efectiv (bancotele i monedele divizionare) i depozitele la vedere, care permit efectuarea de pli imediate. Viteza de circulaie a monedei

11

ntr-o perioad dat, fiecare unitate monetar este folosit de mai multe ori. Numrul mediu al utilizrilor unei uniti monetare n perioada de referin reprezint viteza de circulaie a monedei (V). Ea permite calcularea capacitii tranzacionale a masei monetare, care exprim volumul tranzaciilor care pot fi efectuate cu ajutorul cantitii de moned existent. Pentru calcularea lui V putem folosi ecuaia schimbului: M1*V=P*Y, unde: Deci:V = P * Y sau V = PIB M1 M1

P nivelul preurilor, Y volumul produciei (nete) sau venitul real, P*Y

valoarea bunurilor tranzacionate ntr-o perioad.

unde: PIB produsul intern brut

Masa monetar n sens larg M2 include, pe lng M1, depunerile la temen, n vederea economisirii, precum i alte plasamente lichide, pe termene scurte i foarte scurte, care formeaz quasimoneda. Similar se pot construi i alte agregate monetare, din ce n ce mai cuprinztoare: M3 nglobeaz, pe lng M2, alte active cu grad mai mic de lichiditate, cum ar fi:certificate de depozit, bonuri de cas, bonuri de tezaur, conturi de economii pe termen mediu, alte titluri. M4 (L) - reprezint lichiditatea general i cuprinde, pe lng M3, titluri emise pe termen mediu i lung negociabile, care pot fi transformate mai lent n mijloace de plat. n unele ri se folosesc i alte agregate (M5, M6, etc.) n funcie de condiiile

concrete existente n ceea ce privete structura instituiilor financiare i gama activelor financiare lichide utilizate. n Romnia, n structura masei monetare regsim urmtoarele agregate monetare: M1: numerar n circulaie depozite overnight

12

M2 M1: depozite rambursabile dup notificare la cel mult 3 luni inclusiv depozite cu durata iniial de pn la 2 ani inclusiv

M3 M2: mprumuturi din operaiuni repo aciuni/uniti ale fondurilor de pia monetar (emise) titluri de valoare negociabile emise cu maturitatea de pn la 2 ani inclusiv. Banca Naional a Romniei calculeaz i public periodic date cu privire la

agregatul monetar aflat sub influena sa direct, baza monetar M0, care cuprinde: Numerarul n casieriile bncilor Numerarul n afara sistemului bancar Disponibilitile bncilor la Banca Naional a Romniei Baza monetar nu este inclus n structura masei monetare, ntruct numerarul deinut de bnci i disponibilitile acestora aflate n conturi la banca central nu au semnificaie economic dac nu sunt puse n circulaie i nu servesc la realizarea de tranzacii. Numerarul din casieriile bncilor asigur transformarea monedei de cont n moneda bncii centrale (bancnote i monede metalice) la cererea clienilor nebancari, iar depozitele bncilor din conturile deschise la banca central pot fi transformate n numerar, ns ele sunt utilizate pentru compensarea plilor i ncasrilor reciproce dintre bnci i nu pentru realizarea de tranzacii. Contrapartidele masei monetare Cu toate c am definit masa monetar pornind de la activul patrimonial al agenilor economici, ntruct acesta nu poate fi cuantificat, masa monetar este reflectat n pasivul bilanului centralizat al sistemului bancar i se msoar pornind de la acesta. Ea are drept corespondent (n activul bilanului) activele emise de banca central i de bncile comerciale. Acestea reprezint contrapartidele masei monetare, care pun n eviden sursele de cretere a masei monetare. Contrapartidele masei monetare sunt grupate n dou categorii importante: creanele monetare interne i creanele asupra strintii.

13

Creanele monetare interne cuprind creditele acordate de ctre bnci economiei i statului i mbrac dou forme: creanele asupra economiei i creanele asupra statului. Creanele asupra economiei reflect finanarea monetar a economiei prin acordarea de credite de ctre bnci agenilor economici nebancari, ntreprinztorilor individuali, caselor de pensii, asigurri, precum i populaiei. Creanele asupra statului reflect finanarea statului, realizat att de ctre banca central, ct i de ctre bncile comerciale. Banca central poate acorda credite Trezoreriei, fie sub form de avansuri directe, fie prin achiziionarea de titluri de stat, iar bncile comerciale acord credite Trezoreriei prin achiziionarea de titluri de stat. Creanele asupra strintii reflect impactul relaiilor externe asupra masei monetare interne, adic reflectarea monetar a soldului balanei de pli externe. Masa monetar este influenat de soldul balanei de pli externe, fie n sensul reducerii (cnd balana de pli este deficitar), fie n sensul creterii sale (cnd balana de pli este excedentar). Creanele asupra strintii se prezint sub dou forme: soldul operaiunilor externe ale bncii de emisiune cu nerezidenii i, respectiv, soldul operaiunilor externe ale celorlalte bnci i instituii financiare cu nerezidenii. Unitatea de curs 3: Echilibrul monetar i inflaia Echilibrul monetar. Inflaia expresie a dezechilibrului monetar O condiie important pentru o dezvoltare economic sntoas o reprezint asigurarea echilibrului monetar, adic a unei stri de proporionalitate ntre procesele materiale i cele monetare din economie. Echilibrul monetar const n concordana care trebuie s existe ntre volumul i structura disponibilitilor bneti ale economiei i populaiei, pe de o parte, i volumul i structura ofertei de bunuri i servicii destinate consumului, pe de alt parte. Creterea masei monetare trebuie s fie n concordan cu creterea volumului produciei i circulaiei mrfurilor i al prestaiilor de servicii. Dac se produce un dezechilibru ntre masa monetar existent n circulaie i necesitile monetare reale ale economiei atunci apare fenomenul de inflaie, ca form specific de manifestare a dezechilibrului monetar.

14

n literatura de specialitate exist o multitudine de accepiuni cu privire la definirea inflaiei. Conceptul modern asupra inflaiei o definete ca un proces complex prin care se afirm multiple dezechilibre n economie, cu caracter general i n continu evoluie. Dei exist numeroase definiii ale inflaiei, ntre ele exist o similitudine, n special n privina formei de manifestare: creterea preurilor, creterea cantitii de moned, scderea puterii de cumprare i deprecierea banilor. Cauzele i consecinele inflaiei Inflaia este generat de o multitudine de cauze de natur economic, financiar monetar, social politic etc, unele interne, iar altele externe. Cele mai importante cauze interne sunt: scderea produciei de bunuri care determin creterea preurilor; creterea costurilor de producie care antreneaz creterea preurilor;

deficitul bugetar pe care statul ncearc s-l acopere prin emisiune monetar; politica de creditare: acordarea creditelor fr o analiz riguroas a scopului urmrit de debitori sau pentru susinerea unor sectoare neperformante;

devalorizarea monedei n vederea redistribuirii de capitaluri n favoarea unorageni economici; fiscalitatea excesiv prin care se acoper un volum mare de cheltuieli ale statului; politica salarial; stri conjuncturale, cutremure, secet, inundaii etc. Inflaia are consecine multiple att n plan economic, ct i n plan social: slbirea capacitii concureniale a firmelor naionale, prin creterea preurilor interne comparativ cu cele externe; accelerarea procesului investiional, datorit, pe de o parte, necesitii rennoirii echipamentelor n vederea creterii profitului, iar pe de alt parte, ieftinirii creditului; extinderea omajului n condiiile n care firmele utilizeaz tehnologii moderne care ridic randamentele; descurajeaz economiile datorit deprecierii depozitelor;

15

privilegiaz debitorii, ntruct, n condiiile meninerii inflaiei, sumele de rambursat, n termeni reali, sunt tot mai diminuate; favorizeaz creterea profiturilor, vnztorii practicnd cote de profit sporite incluse n preuri; redistribuirea veniturilor ntre diferite pturi sociale; inflaia mparte societatea n dou mari categorii: persoane cu venituri fixe, care sunt puternic afectai de inflaie, i persoanele ale cror venituri evolueaz n acelai sens cu inflaia. Formele inflaiei Inflaia are o varietate de forme, care pot fi delimitate dup mai multe criterii, ntre care ne rein atenia urmtoarele dou criterii: dup ritmul desfurrii inflaiei putem distinge: inflaie trtoare (latent) cnd creterile de preuri sunt de 2 - 4% anual; inflaie declarat (deschis) cnd creterile de preuri se exprim n dou cifre anual;

inflaia galopant cnd creterile de preuri se exprim cu trei cifre anual; hiperinflaie ncepe n luna n care preurile cresc cu peste 50% fa de luna precedent i se termin n luna anterioar scderii preurilor sub aceast limit, peste care nu se trece timp de cel puin un an. dup cauzele care o determin, distingem urmtoarele forme de inflaie: 1) Inflaia prin cerere i are geneza n dezechilibrul ce se produce pe piaa bunurilor i serviciilor, sub influena creterii cererii globale. Dac economia este n imposibilitatea satisfacerii acestei cereri, la nceput va avea loc o cretere lent a preurilor, dup care, dac surplusul de cerere se menine, creterea preurilor se cronicizeaz, transformndu-se n inflaie. Deci, restabilirea echilibrului cerere ofert se realizeaz prin majorarea preurilor. 2) Inflaia pin costuri provine din creterea remunerrii factorilor de producie (salarii, dobnzi, amortisment, impozite incluse n costuri) superioar sporirii productivitii lor. Este propice rilor aflate n cretere economic, n care anumite ramuri nregistreaz creteri importante ale productivitii muncii. n aceste ramuri au loc

16

majorri de salarii, care vor avea ca efect creterea costurilor bunurilor pe care le produc i, astfel, a preurilor. Salariaii din ramurile care nu nregisteaz creteri de productivitate vor revendica, i ei, majorri de salarii. Astfel, creterea generalizat a salariilor conduce la o majorare medie pe economie a veniturilor, superioar creterii reale a productivitii muncii. 3) Inflaia structural este determinat de dispariia mecanismelor obiecive de reglare a economiei. O prim cauz a inflaiei structurale este dezvoltarea accentuat, prea rapid a economiei, care provoac dezechilibre, datorit evoluiei inegale a ramurilor. Politica de susinere a ramurilor n declin (a preurilor pentru produsele acestora) determin creterea mai accentuat a preurilor n celelalte ramuri, fiind generatoarea unei inflaii continue. O alt cauz o constituie rigiditatea economiei care apare n momentele de cretere economic atunci cnd se tinde spre o deplin utilizare a forei de munc. Cele mai importante rigiditi provin din inadaptabilitatea forei de munc la modificrile cererii. Astfel, aciunile ndreptate spre evitarea i limitarea omajului mpinge economia spre tensiuni inflaioniste. 4) Inflaia importat este generat relaiile economice dintre ri i poate ptrunde n economie pe mai multe ci:

importurile de produse, n general, i de materii prime, n special, care determincreterea costurilor de producie i, astfel, a preurilor; creterea cererii de exporturi, care determin micorarea ofertei interne de bunuri i servicii; variaia cursurilor de schimb, deprecierea monedei naionale determinnd scumpirea importurilor; circulaia liber a capitalurilor ntre ri etc. Cuantificarea inflaiei Determinarea dimensiunii inflaiei necesit luarea n considerare a unor multiple influene, ceea ce face ca indicatorii utilizai s exprime mai mult sau mai puin realitatea concret. Pentru a aprecia corect amploarea fenomenului inflaionist se apeleaz la un sistem de indici i indicatori, ntre care amintim:

17

1) Indicele preurilor de consum al populaiei exprim creterea medie a cheltuielilor pe care o familie de mrime mijlocie le face pentru satisfacerea nevoilor de trai. Se calculeaz procentual, ca raport ntre media ponderat a preurilor dintr-un an i media ponderat a preurilor din anul de baz. Acest indice se refer la un numr de produse i servicii considerate ntr-o anumit pondere, fiind un co bine structurat. Indicele preurilor de consum exprim cel mai bine puterea de cumprare a populaiei, ntruct include impozitele indirecte i taxele de consumaie care influeneaz semnificativ puterea de cumprare. 2) Indici speciali se determin pentru anumite ramuri ale economiei, n care ritmul modificrii preurilor poate afecta nivelul general al preurilor. 3) Indicele general al preurilor (deflatorul) exprim modificarea preurilor bunurilor i serviciilor produse ntr-o perioad de timp. Se calculeaz ca raport ntre valoarea curent a produsului intern brut i valoarea sa din anul de baz. Acest indice reflect cel mai bine aspectul global al inflaiei, fiind mai cuprinztor dect celelalte.Igp = PIBprcrt PIprcst

unde: Igp - indicele general al preurilor, PIBprcrt - produsul intern brut exprimat n preuri curente (din anul curent), PIBprcst constante (din anul de baz) 4) Indicii puterii de cumprare a monedei puterea de cumprare a unei monede reprezint cantitatea de bunuri i servicii ce poate fi achiziionat cu ajutorul unei uniti monetare; indicii puterii de cumprare se exprim pe baza indicilor de pre: Ipc = 1 Ipr unde: Ipc - indicele puterii de cumprare, Ipr - indicele de pre Cu ajutorul indicilor puterii de cumprare se poate determina gradul de depreciere (sau apreciere) a monedei naionale. Deprecierea monetar reflect scderea puterii de cumprare a monedei pe plan intern i scderea cursului de schimb pe plan extern, iar aprecierea monetar reflect creterea puterii de cumprare a monedei pe plan intern i creterea cursului de schimb pe plan extern.-

produsul intern brut exprimat n preuri

18

Politici antiinflaioniste Politicile financiare antiinflaioniste au ca principal coninut politica bugetar restrictiv realizat prin diminuarea sau lichidarea deficitului bugetar i, eventual obinerea unor excedente. Pentru aceasta sunt necesare, pe de o parte, msuri de reducere sau stagnare a cheltuielilor bugetare (regim de austeritate), iar pe de alt parte, msuri de cretere a veniturilor bugetare prin majorarea impozitelor, eliminarea evaziunii fiscale, a corupiei etc. Totodat, statul poate lansa mprumuturi publice n vederea diminurii masei monetare n circulaie. Politicile monetare restrictive se bazeaz pe un ansamblu de aciuni care urmresc reducerea ofertei de moned (respectiv, a dimensiunilor creditului), cele mai practicate fiind: majorarea ratei dobnzii, reducerea volumului creditelor sau plafonarea volumului creditelor, majorarea ratei rezervelor minime obligatorii, plasarea de noi mprumuturi de stat i vnzarea de ctre banca central de efecte publice prin operaiuni de open market. Una din tendinele recente ale politicii monetare este fixarea unei limite a creterii anuale a masei monetare. Politicile de preuri vizeaz controlul asupra preurilor, realizat fie prin crearea unui mecanism flexibil de meninere a nivelului acestora n anumite limite, fie prin nghearea lor la anumite mrfuri. Totodat, pot viza subvenionarea produselor la care se dorete meninerea preurilor, att din motive sociale, ct i atunci cnd exist riscul ca majorarea anumitor preuri s antreneze o cretere general. Un control real asupra preurilor este dificil de realizat, mai ales c n timpul inflaiei apar ramuri privilegiate n care preurile sunt dictate de vnztori. Politicile de venituri constau n exercitarea unui control asupra salariilor, n paralel cu controlul asupra preurilor, fie prin nghearea lor, fie, cel mai adesea, prin creterea lor n anumite limite (care depind de ritmul creterii productivitii muncii). Indexarea este metoda ce se aplic n toate rile pentru a atenua pierderea puterii de cumprare a salariilor, n condiiile meninerii inflaiei. Sumar

19

Modulul Probleme monetare actuale are rolul de a ajuta studenii s se familiarizeze cu noiuni noiunile de baz din domeniul monetar. Astfel, dup parcurgerea modulului studenii vor putea s defineasc moneda, masa monetar, inflaia. Totodat acest prim modul are ca scop prezentarea funciilor monedei n economie, a agregatelor monetare, precum i a contrapartidelor masei monetare. Sunt expuse i aspectele eseniale legate de inflaie, pornind de la cauze, consecine i mod de aciune, pn la evidenierea principalelor politici de combatere a inflaiei. Bibliografie modul 1. Beju D., Mecanisme monetare i instituii bancare, Ed. Casa Crii de tiin, Cluj Napoca, 2009 2. Basno C., Dardac N., Floricel C., Moned, credit, bnci, Ed. Didactic i Pedagogic, Bucureti, 2001 3. Cerna S., Moneda i teoria monetar, vol. I i II, Ed. Mirton, Timioara, 2000 4. Roca T., Moned i credit, Ed. Altip, Alba Iulia, 2001

MODULUL II: SISTEMUL MONETAR CONTEMPORAN Obiective 1. Edificarea asupra evoluiei sistemelor monetare. 2. Cunoaterea elementelor definitorii ale unui sistemul monetar. 3. nelegerea modului de funcionare a sistemelor monetare. 4. Cunoaterea principiilor de funcionare a sistemelor monetare. 5. Edificarea asupra caracteristicilor sistemelor monetare. 6. Formarea unei viziuni de ansamblu asupra sistemului monetar contemporan Concepte de baz / cuvinte cheie: elementelor definitorii ale unui sistemul monetar, sistem monetar naional, sistem monetar internaqional, sistem monetar european, mecanisme de funcionare a sistemelor monetare

20

Unitatea de curs 1: Evoluia sistemelor monetare Sistemele monetare au aprut dup formarea statelor centralizate i a nfiinarea bncilor de emisiune. n evoluia lor distingem: sisteme metaliste i sisteme nemetaliste. I. Sistemele monetare metaliste La baza lor a stat metalul preios: aurul, argintul sau amndou. Sistemele bazate pe dou metale se numesc bimetaliste, iar cele bazate pe un metal se numesc monometaliste. a) Bimetalismul a nlocuit monometalismul argint la nceputul secolului XIX, i a cunoscut dou variante: varianta monedei duble i varianta monedei paralele. n varianta monedei duble raportul dintre aur i argint era stabilit prin lege. Baterea monedelor din aur i argint era nelimitat, ambele avnd o putere liberatorie nelimitat. Prezenta avantajul c asigura o cantitate suficient de moned pentru satisfacerea nevoilor pieei. Avea, ns, dezavantajul c schimbarea raportul pe pia ntre cele dou metale, determina schimbarea raportului n circulaie ntre cele dou monede. Dac raportul stabilit de lege era de 1:15, iar pe pia raportul ajungea la 1:20, posesorii de monede de aur le topeau, transformndu-le n lingouri, iar cu 1 kg de aur cumprau mai mult argint din care confecionau o cantitate mai mare de moned de argint. Astfel, n circulaie rmnea numai moneda de argint, fenomen cunoscut sub denumirea de Legea lui Thomas Gresham (moneda rea o gonete pe cea bun). Datorit acestui neajuns, spre sfritul secolului al XIX-lea s-a renunat la acest sistem monetar. n varianta monedei paralele raportul dintre cele dou monede era stabilit pe pia n funcie de raportul dintre cele dou metale. Aceat variant a fost practicat de Germania. b) Monometalismul n funcie de metalul adoptat ca etalon monetar, a mbrcat dou forme: 1) Monometalismul argint a fost practicat o lung perioad, naintea bimetalismului. Etalonul era reprezentat de moneda de argint, far circulaia paralel a monedei de aur. Monedele divizionare erau confecionate din metale ieftine, stabilindu-se ntre acestea i moneda etalon un raport de schimb fix. n cazul n care circulau i monede

21

de aur, ele erau considerate monede comerciale i preul lor se exprima tot n moneda etalon. 2) Monometalismul aur (gold standard), cel mai rspndit sistem monometalist, a aprut spre sfritul secolului al XIX-lea i a cunoscut urmtoarele variante: sistemul cu etalon aur-monede (gold specie standard); sistemul cu etalon aur-lingouri (gold bullion standard); sistemul cu etalon aur-devize sau cu etalon schimb-aur (gold exchange standard). Sistemul cu etalon aur-monede a fost forma clasic a monometalismului aur i a avut urmtoarele caracteristici: unitatea monetar era definit printr-o anumit cantitate de aur; paritatea ntre dou monede se stabilea prin raportarea coninutului lor n aur; baterea liber a monedelor, deintorii de aur avnd dreptul s cear monetriei statului transformarea aurului n monede; alturi de moneda de aur (moneda principal) circulau moneda de argint (ca moned divizionar) i bancnote convertibile n aur (ca moned secundar); circulaia aurului pe plan intern i extern era liber; convertibilitatea bancnotelor era liber i nelimitat; cantitatea de moned n circulaie se regla spontan prin mecanismul tezaurelor, n sensul c atunci cnd necesitile de moned creteau ca urmare a creterii volumului tranzaciilor, cretea i cantitatea acesteia n circulaie i invers. Acest sistem monetar a funcionat pn n primii ani ai primului rzboi mondial, cu excepia S.U.A., care l-a meninut pn n 1933. Sistemul cu etalon aur-bare (lingouri) a fost funcionat o scurt perioad de timp, dup primul rzboi mondial. A avut urmtoarele caracteristici: unitatea monetar continu s fie definit printr-o anumit cantitate de aur; aurul - moned era retras din circulaie de pe piaa intern i extern i convertibilitatea bancnotei era limitat (ca sum echivalent unui lingou de

depozitat la banca emitent de bancnote sub form de lingouri; aur).

22

Sistemul cu etalon aur-devize a fost pus la baza sistemelor monetare naionale n urma Conferinei Monetare de la Geneva din 1922, iar n 1944 la Conferina Monetar de la Bretton Woods a fost adoptat i de sistemul monetar internaional nou creat. A funcionat pn n anul 1976 i a avut urmtoarele caracteristici: unitatea monetar a continuat s fie definit printr-o anumit cantitate de aur, introducerea n rezervele bncii centrale, alturi de aur, a valutelor, acestea din n circulaie existau numai bancnote convertibile n valute sau neconvertivbile. II. Sistemul monetar nemetalist A luat natere la Conferina Monetar a Fondului Monetar Internaional din 1976 de la Kingston (Jamaica), prin nlturarea aurului de la baza organizrii monetare (proces cunoscut sub denumirea de demonetizarea aurului). n prezent aurul nu mai ndeplinete funcii monetare, nu se mai bat monede de aur dect n scopuri jubiliare, aurul fiind cotat la burs ca o marf oarecare. Locul metalului monetar n funcia de etalon a fost luat de puterea de cumprare. n prezent, moneda emis i pus n circulaie pe plan intern i internaional are drept corespondent un etalon format dintr-o anumit cantitate de bunuri i servicii create n cadrul fiecrei economii naionale. Puterea de cumprare a monedei exprim cantitatea de bunuri i servicii posibile a fi achiziionate cu o unitate monetar. Determinarea puterii de cumprare a monedelor, i pe aceast baz a cursurilor de schimb, se realizeaz prin intermediul indicilor de pre (indicii preului cu ridicata, indicii preurilor de producie, indicii preurilor de consum etc.). Actualul sistem monetar nemetalist are avantajul c folosete cursuri oscilante, care reflect nivelul obiectiv al monedei respective pe pia. Unitatea de curs 2: Elementele definitorii ale sistemului monetar Sistemul monetar naional reprezint totalitatea instituiilor i legilor prin care statul reglementeaz modul de organizare i derulare a circulaiei monetare. Un sistem monetar este caracterizat prin urmtoarele elemente definitorii: dar uneori s-a realizat printr-o valut considerat mai puternic; urm ajungnd treptat cel mai important instrument de rezerv;

23

baza sistemului monetar format din etalonul monetar i unitatea monetar; categoriile de moned; creaia monetar oferta de moned; cererea de moned; relaiile monetare externe ale rii respective; I. Baza sistemului monetar ntre noiunile de etalon monetar i unitate monetar exist o legtur foarte

strns, astfel c adeseori au fost considerate sinonime. A. Etalonul monetar Etalonul monetar reprezint o valoare sau o materie adoptat convenional ca baz a sistemului monetar, prin care se definete unitatea monetar. Funcia de etalon monetar a fost ndeplinit la nceput de mrfuri obinuite, iar mai trziu de metalele preioase, pentru ca ulterior aceast calitate s revin valutelor i devizelor. n prezent, rolul de etalon monetar revine puterii de cumprare. n funcie de etalonul monetar adoptat, de-a lungul timpului au funcionat mai multe tipuri de sisteme monetare: sisteme monetare bazate pe metalul monetar; sisteme monetare cu etalon conbinat (aur - devize); sisteme nemetaliste sau sisteme putere de cumprare. B. Unitatea monetar Unitatea monetar a fost definit de autoritile monetare naionale n funcie de etalonul care a fost adoptat ca baz a sistemului monetar, fcndu-se distincie ntre trei noiuni: valoarea paritar, paritatea monetar i cursul de schimb. 1) Valoare paritar reprezint valoarea oficial a unei uniti monetare, stabilit de autoritatea monetar prin legea monetar a statului respectiv. n sistemele monetare bazate pe aur i, ulterior pe aur - lingouri, valoarea paritar era definit prin cantitatea de aur stabilit prin lege. n sistemul cu etalon aur - devize, valoarea paritar putea fi definit att n aur ct i n valut. n sistemul monetar actual, majoritatea rilor au renunat la valorile paritare, definindu-i unitatea monetar prin puterea sa de cumprare.

24

2) Paritatea monetar reprezint raportul valoric ntre valorile paritare ale celor dou monede, ca ordin de mrime fiind sinonim cu cursul oficial. n funcie de modul de definire a valorii paritare, a mbrcat mai multe forme: paritatea aur sau metalic; paritatea valutar; paritate DST. 3) Cursul de schimb reprezint preul unei monede exprimat ntr-o alt moned cu care se compar valoric. n sistemele cu etalon aur, compararea unitilor monetare se realiza prin raportatea a dou valori paritare, ns, n sistemul monetar actual compararea unitilor monetare se face prin raportarea puterilor de cumprare ale acestora. Bncile centrale determin, n prezent, un curs sub forma paritii puterilor de cumprare, care reprezint punctul de plecare n determinarea cursului pieei, stabilit pe baza cererii i ofertei pentru o moned sau alta. II. Categoriile de moned n decursul tinpului au circulat numeroase semne monetare, acestea putnd fi clasificate n raport cu anumite criterii, ntre care: 1. Forma de existen, n funcie de care distingem: moneda efectiv sau numerarul i moneda de banc (scriptural, de cont). 2. Valoarea intrinsec, n raport de care distingem: moneda cu valoare integral i moneda fr valoare integral. 3. Obligaa pe care i-o asum emitentul, n funcie de care ntlnim: moneda convertibil i moneda neconvertibil. 4. Capacitatea liberatorie, n funcie de care distingem: moneda legal, moneda fracionar i moneda facultativ. 5. Emitentul, n funcie de care distingem: moneda creat de agenii economici, moneda creat de stat (tezaur) i moneda creat de bnci. n prezent cele dou mari forme ale monedei sunt bancnota i moneda de cont. A. Bancnota (biletul de banc) Bancnota a aprut pe 2 ci:

calea certificatului de depozit ncepnd din Evu Mediu, deintorii de valori

(monede din aur sau argint, bijuterii, lingouri) le puteau ncredina unor bancheri, primind n schimb chitane nominative, care constatau existena depozitului.

25

calea creditului n secolul al XVII-lea bncile au nceput s pun n circulaie O mutaie important a constituit-o ncredinarea emisiunii bancnotelor bncilor

recipise care constatau nu depozitul constituit de client, ci creditul acordat acestuia. centrale, numite, de aceea, i bnci de emisiune, ncepnd din secolul al XIX-lea. n anul 1914, odat cu izbucnirea primului rzboi mondial, rile europene au suspendat convertibilitatea n aur a bancnotelor, caracterul fiduciar al acestora accentundu-se. Acoperirea bancnotei Acoperirea bancnotei reprezint obligaia pe care statul o stabilete prin lege pentru banca emitent a bancnotei de a deine un stoc de metal preios sau anumite valori care s stea la baza emisiunii de bancnote, ceea ce echivaleaz cu garantarea ei de ctre emitent. Acoperirea a cunoscut urmtoarele forme: acoperirea metalic; acoperirea n titluri de credit (efecte de comer); acoperirea n valute; acoperirea n titluri de stat. Convertibilitatea bancnotei n prezent, prin convertibilitate n sens larg se nelege nsuirea legal a unei monede de a fi preschimbat cu o alt moned, n mod liber, prin vnzare i cumprare pe pia, nexistnd restricii, nici cu privire la suma de preschimbat, nici la scopul preschimbrii (pli pentru tranzacii curente sau micri de capital) i nici cu privire la calitatea celui care efectueaz preschimbarea (rezident sau nerezident). n sens restrns, Statutul Fondului Monetar Internaional definete convertibilitatea ca obligaia autoritii monetare dintr-o ar, de a converti la cerere, soldurile din moneda sa, deinute de o alt ar, dac aceasta din urm arat c soldurile respective provin din tranzacii curente i convertirea lor este necesar pentru efectuarea unor pli pentru tranzacii curente. Sensul restns se refer la convertibilitatea numai pentru pli curente. n funcie de diferitele restricii impuse de autoriti, exist mai multe forme de convertibilitate: a) operaiunile admise la convertire: convertibilitate parial i convertibilitate deplin; b) categoriile de solicitani admii s cear preschimbarea: convertibilitate intern i convertibilitate extern; c) mrimea sumei convertite: convertibilitate limitat i convertibilitate nelimitat; d) tipul raporturilor valorice: convertibilitate oficial i convertibilitate de pia.

26

Combinnd diferitele forme de convertibilitate se poate obine o convertibilitate total, o convertibilitate pentru operaiuni curente sau o convertibilitate intern pentru operaiuni curente. Adevrata convertibilitate este cea extern, care presupune utilizarea monedei respective n relaiile economice internaionale att de ctre rezideni, ct i de ctre nerezideni. Convertibilitatea intern este limitat, ntruct permite accesul rezidenilor la o sum limitat de valut, iar nerezidenlor numai pentru anumite operaiuni, nominalizate expres. B. Moneda de cont (scriptural) Este reprezentat de disponibilitile bneti ale titularilor de conturi i apare sub forma soldurilor creditoare n contabilitatea bncii. Pe baza acestor disponibiliti titularul de cont poate s-i procure mrfuri sau servicii sau poate s-i achite obligaiile de plat, prin virament bancar. Moneda de cont are o caracteristic proprie aceea de a se multiplica prin credit. Astfel, dup o perioad apare n economie o cantitate de moned superioar celei iniiale. Mrmimea multiplicatorului se calculeaz dup relaia:m = 100 , RL

unde: m multiplicatorul depozitelor i al creditelor, RL - proporia

rezervei de lichiditate Multiplicatorul depozitelor i al creditelor evideniaz faptul c dei bncile acord credite pe seama resurselor constituite n prealabil (depozitele fac creditele) se ajunge n final la situaia n care are loc fenomenul invers (creditele fac depozitele). Prin micarea monedei de cont se realizeaz decontrile fr numerar n economie, adic transferurile de sume dintr-un cont n altul, n realizarea crora trebuie avute n vedere cteva aspecte: principiile care stau la baza lor; formele de decontare, instrumentele de plat utilizate i sistemul de pli. Principiile care stau la baza organizrii decontrilor fr numerar Pentru buna derulare a decontrilor fr numerar n economie este necesar respectarea unor principii bine definite, i anume

Obligaia agenilor economici de a-i pstra disponibilitile bneti n conturibancare. Bncile deschid clienilor urmtoarele conturi: conturi curente, conturi de depozite i conturi de credite.

27

Efectuarea transferul de sume din contul unui titular numai cu consimmntulacestuia, dat fie prin emitetea din proprie iniiativ a documentelor de plat, fie prin acceptarea la plat a unor documente emise de beneficiar.

Efectuarea plilor la termenele exigibile, n sensul c, de regul, furnizorulsolicit plata din momentul livrrii mrfii, iar plttorul o onoreaz dup recepionarea acestora.

Efectuarea plilor numai n limita disponibilitilor din cont i a crediteloraprobate; peste aceast limit plile sunt sistate, urmnd a fi reluate pe msura realizrii de ncasri.

Alegerea de ctre parteneri a formelor i instrumentelor de decontare i stipularealor n contractele economice ncheiate ntre acetia. Perceperea de ctre bnci a unor comisioane i speze bancare pentru operaiunile efectuate prin conturile clienilor, pe baza crora i acoper cheltuielile de funcionare i realizeaz venituri. Formele de decontare Forma de decontare reprezint modul de organizare a operaiei de decontare, n sensul asigurrii sau neasigurrii cu anticipaiei a sumelor necesare efecturii plii. Distingem dou forme de decontare: asigurarea cu anticipaie a sumelor necesare efecturii plii i, respectiv, acceptarea. Formele prin care se asigur cu anticipaie sumele necesare efecturii plii sunt acreditivul i scrisoarea de garanie bancar. Acreditivul este forma de decontare prin care se asigur cu anticipaie sumele necesare plii ntr-un cont de depozit bancar, din care ulterior se efectueaz plile ctre furnizor pe msur ce acesta depune la banc documentele care atest ndeplinirea obligaiilor contractuale, n conformitate cu condiiile i termenele stabilite de cumprtor. O variant a acreditivului, utilizat frecvent n decontrile externe, este scrisoarea de credit comercial, aceasta fiind un document emis de o banc, din ordinul cumprtorului i adresat direct vnztorului, prin care se angajeaz irevocabil s accepte i s plteasc trate (cambii) trase asupra ei de ctre vnztor, cu condiia ca acesta s-i prezinte documentele de expediie specificate ntre

28

pri pn la o dat prestabilit. Scrisoarea de garanie bancar este un document prin care o banc se angajeaz irevocabil s plteasc beneficiarului o anumit sum dac debitorul nu-i onoreaz obligaia de plat la termenul stabilit. Acceptarea este forma de decontare prin care nu se asigur cu anticipaie sumele necesare efecturii plii. Aceast form de decontare presupune consimmntul pltitorului dat prin emiterea documentelor de plat din proprie iniiativ sau prin acceptarea unor documente emise de beneficiar. Instrumentele de plat Instrumentul de plat reprezint documentul pe baza cruia se realizeaz transferul de sume dintr-un cont n altul. n ara noastr instrumentele de plat utilizate sunt: ordinul de plat, cecul, cambia i biletul la ordin. Ordinul de plat reprezint dispoziia pe care pltitorul o d bncii sale de-a transfera o sum din contul su n contul beneficiarului sumei. Pentru a fi valid din punct de vedere juridic, un ordin de plat trebuie s conin urmtoarele elemente obligatorii: numrul documentului i data emiterii; ordinul de a plti o sum de bani; numele pltitorului i contul acestuia; banca pltitorului; numele beneficiarului i contul acestuia; banca beneficiarului scopul plii i semntura pltitorului. Cecul, cambia i biletul la ordin vor fi tratate n modulul urmtor, la paragraful referitor la titlurile de credit. Sistemul de pli Sistemului Electronic de Pli (SEP) al rii este format din trei componente: Sistemul Sistemul ReGIS sistemul de decontare brut n timp real (Real Time Gross Settlement System), fiind menit s deconteze plile de mare valoare (peste 50.000 de RON) i/sau urgente, precum i poziiile nete obinute n urma compensrii n cadrul altor sisteme. Sistemul SENT Casa de Compensare Automat (Automated Clearing House ACH), destinat s deconteze plile de mic valoare (pli de retail), efectuate cu ordine de plat de valori sub 500 milioane lei, cecuri, cambii i bilete la ordin, indiferent de valoarea lor, inclusiv operaiunile Trezoreriei. Aceast component a sistemului electronic de pli a fost dat parial n funciunile n luna mai 2005. ntr-o prim etap sistemul

29

electronic de pli permite efectuarea plilor fr numerar prin ordin de plat, celelalte instrumente rmnnd, cel puin deocamdat, pe suport hrtie.

Sistemul SaFIR sistemul de nregistrare i decontare a titlurilor de stat

(Government Securities Registration and Settlement system GSRS), care asigur procesarea tuturor tranzaciilor cu titluri de stat i ine evidena emisiunilor de titluri de stat de la emiterea acestora de ctre Ministerul de Finane i pn la rscumprarea lor. Alturi de aceste trei componente, noul sistem electronic include i un centru de recuperare din dezastre (un centru secundar care intr n funciune dac se ntmpl ceva la centrul primar i recupereaz datele n cazul unor catastrofe majore). Moneda electronic (cardul) este o form a monedei de cont i se utilizeaz tot mai mult ca alternativ la instrumentele clasice de plat. Cardul este un instrument de plat care are imprimate informaii standardizate, securizate i individualizate care, prin decodificare cu ajutorul unor dispozitive speciale, permit accesul titularului la contul su, autorizarea de pli, efectuarea de pli sau obinerea de numerar. Exist mai multe tipuri de carduri, care pot fi clasificate dup mai multe criterii, ntre care: funcia atribuit cardului: cardul de credit, cardul de debit, cardul de garantare a emitentul: carduri emise de bnci i carduri emise de comerciani (store carduri); tehnologia utilizat: cardurile cu band magnetic i cardurile cu microprocesor momentul nregistrrii tranzaciei: sistemul pay later, sistemul pay before i aria de circulaie: carduri naionale i carduri internaionale. III. Creaia monetar oferta de moned Creaia monetar se concretizeaz n ofert de moned i const n transformarea unui activ nemonetar (o crean personal) ntr-un activ monetar (o crean universal, recunoscut de toat lumea). Ea este realizat de bncile comerciale i de banca central. Bncile comerciale creeaz moned scriptural prin: operaiuni de creditare; cecurilor i cardul multifuncional;

(smart cardurile); sistemul pay now;

30

preluarea cambiilor de la clieni i achitarea lor (scontarea cambiilor); dobndirea devizelor (creane asupra strintii), n schimbul lor punnd n

circulaie moneda proprie;

achiziionarea titlurilor publice, n principal bonuri de tezaur.Banca central creeaz moneda primar sau central (moneda aflat la dispoziia sectorului bancar i a statului) prin:

credite directe acordate bncilor (credite de refinanare); preluarea titlurilor de credit de la bncile comerciale i achitarea lor (rescontarea credite directe acordate Trezoreriei publice; cumprarea de titluri publice de pe piaa monetar; achiziionarea, de la bncile comerciale, de devize i titluri de crean asupra IV. Cererea de moned Tendina indivizilor de a deine o anumit cantitate de moned reprezint cererea

cambiilor);

strintii, n schimbul monedei naionale.

de moned a acestora. Cererea de moned rezult din alegerea diferitelor destinaii pe care indivizii le dau veniturilor realizate. Referitor la cererea de moned s-au dezvoltat numeroase teorii monetare, cele mai reprezentative fiind: Teoria cantitativ clasic a monedei Punctul de plecare al teoriei cantitative clasice este legea lui J. B. Say, potrivit creia economia se afl n permanen n stare de echilibru i, astfel, pot s apar doar dezechilibre pariale i temporare, dar nu unul major (o criz). O conseci important a legii lui Say este c moneda are un caracter neutru din punct de vedere economic. Cererea de moned este determinat doar de nevoile pentru efectuarea tranzaciilor, ntruct moneda este considerat un bun oarecare, a crei utilitate este de a intermedia schimburile, fiind cerut doar pentru ceea ce poate fi achiziionat cu ajutorul ei. Varianta tranzacional poate fi redat prin ecuaia schimbului a lui I. Fisher: M*V=P*T,

31

unde: - M masa monetar, V viteza de circulaie a monedei, P nivelul general al preurilor, T volumul tranzaciilor Cererea de moned M nu depinde dect de volumul tranzaciilor, deoarece n condiii de echilibru viteza de circulaie a monedei V este constant. Varianta venit (ecuaia de la Cambridge) aduce cteva corecii variantei tranzacionale i poate fi redat prin ecuaia: M=k*Y unde: - M masa monetar, k o constant, Y venitul naional exprimat n preuri curente Aceast ecuaie se poate deduce uor din ecuaia schimbului dac nlocuim volumul tranzaciilor bneti (P*T) cu Y i viteza de circulaie a monedei V cu mrimea sa invers k=1/V. Teoria keynesist a venitului Teoria keynesist a venitului a aprut ca o reacie critic la adresa teoriei cantitative clasice, n condiiile marii crize economice mondiale din anii 1929 1933. John Maynard Keynes formuleaz trei obiecii: 1) legea lui Say nu corespunde realitii; 2) moneda nu ndeplinete doar funcia de mijloc de circulaie i de plat, ci i funcia de mijloc de pstrare a averii; 3) viteza de circulaie a monedei nu este o mrime constant. Dup Keynes exist trei motive ale deinerii monedei: motivul derulrii tranzaciilor reflect dorina indivizilor de a deine moneda pentru a-i finana tranzaciile curente; motivul precauiei reflect dorina indivizilor de a deine o putere de cumprare constant; motivul speculaiei reflect dorina indivizilor de a obine un ctig (sau de a evita o pierdere) din modificarea valorii activelor. Drept urmare, cererea de moned poate fi descompus n dou componente:

cererea de moned pentru efectuarea tranzaciilor, inclusiv cererea de monedpentru precauie, care depinde de venitul naional; cererea de moned n scopuri speculative care depinde de rata dobnzii.

32

Astfel, ecuaia cererii de moned va fi: L = L1(Y) + L2(i) unde: - L cererea de moned, L1 cererea de moned pentru tranzaii i precauie, dependent de venit, Y venitul, L2 - cererea de moned pentru speculaie, dependent de rata dobnzii, i - rata dobnzii Cererea de moned pentru tranzacii este o funcie cresctoare n raport cu venitul naional, iar cererea de moned pentru speculaii este descresctoare n raport cu rata dobnzii. Cererea de moned pentru speculaii va fi mai mare n perioada de scdere a ratei dobnzii, datorit anticipaiilor indivizilor de cretere ulterioar a ratei dobnzii, care va determina scderea cursurilor titlurilor. Teoria monetar a lui James Tobin Tobin reformuleaz conceptul keynesist referitor la cererea de moned pentru speculaii astfel: un individ, care trebuie s aleag ntre a deine moned sau titluri va alege s dein moned dac anticipeaz c dobnda aferent titlurilor este anihilat de reducerea valorii lor i va alege s dein titluri dac anticipeaz un ctig pozitiv din acest plasament. Analiza cererii de moned n vederea speculaiilor pornete ns de la premisa simplificat c indivizii dein fie moned, fie titluri i nu explic situaia n care ei dein o combinaie a acestora. ns, faptul c indivizii dein i moned i titluri presupune acceptarea ipotezei c indivizii sunt contieni de incertitudinea privind viitorul i, astfel, ei nu mai sunt speculatori, ci indivizi care ncearc s se protejeze mpotriva riscului. Referitor la motivaia de precauie n privina deinerii de moned, Tobin a pus bazele teoriei portofoliului optim, care explic faptul c indivizii dein concomitent att moned, ct i titluri. Deinerea unei pri a averii sub form de moned i a alteia sub form de titluri este o atitudine raional, impus de psihologia indivizilor, care i incit s ncerce s maximizeze randamentul averii lor i, deopotriv, s minimizeze riscul pe care l induce deinerea averii. Teoria monetarist a lui Milton Friedman Friedman consider c cererea de moned ca o cerere pentru o anumit form a averii, ca o problem de alegere a unui anumit activ. El distinge cinci forme de avere:

33

moneda, obligaiunile, aciunile, bunurile fizice i capacitatea de munc a omului, fiecare dintre ele avnd un anumit randament. Friedman introduce noiunea de venit permanent, definit ca un rezultat al averii (inclusiv a celei reprezentate de capacitatea de munc a individului), adic venitul de care sper individul s beneficieze ntr-o perioad sau fluxul de venit continuu sperat a fi obinut din valorificarea averii sale. Astfel, cererea de moned depinde de: volumul i structura averilor indivizilor, volumul i structura veniturilor lor reale permanente, evoluia preurilor i preferinele indivizilor pentru a deine diverse forme de avere i a obine diverse genuri de venituri. Aadar, cererea de moned depinde de mai multe tipuri de venituri: rata dobnzii obligaiunilor, rata profitului aferent aciunilor, venitul rezultat din modificarea preurilor i venitul global. Tototdat, ea depinde de ritmul modificrii preurilor n timp, care influeneaz randamentul activelor fizice, de raportul dintre averea uman i averea nonuman i de preferinele indivizilor de a deine diferite forme de avere. Friedman a efectuat o analiz a cererii de moned exprimat n termeni reali din economia S.U.A. n perioada 1869 1957, pe baza creia a formulat dou concluzii: ntre cantitatea de moned n circulaie i venitul naional exist o legtur puternic i stabil; cererea de moned depinde n principal de venitul real permanent, evoluia ratelor dobnzii avnd un rol marginal. Potrivit monetaritilor, cererea de moned variaz n mod direct proporional cu venitul naional (cu PIB ul). Friedman consider c moneda are un rol decisiv n cadrul proceselor economice i susine o cretere constant a masei monetare cu pn la 6% anual n vederea realizrii creterii economice. V. Relaiile monetare externe Relaiile monetare derulate cu alte ri se concretizeaz n decontri externe (transferuri bneti internaionale). n realizarea lor trebuie avute n vedere urmtoarele: monedele n care se exprim acestea pot fi: monede naionale cu funcii internaionale (lira sterlin folosit de imperiul britanic, dolarul american n urma acordurilor de la Bretton Woods, monedele declarate de Fondul Monetar Internaional liber utilizabile);

34

monedele internaionale propriu - zise: DST, ECU, euro. raportul valoric ntre monedele diferitelor ri - se stabilete, n prezent, prin intermediul cursului de schimb;

modalitile de plat internaionale acestea sunt: acreditivul documentar,scrisoarea de credit comercial, incasso-ul documentar, scrisoarea de garanie bancar, vinculaia.

intrumentele de plat internaionale sunt: cambia extern, biletul la ordin extern,cecul extern i ordinul de plat extern. Unitatea de curs 3: Mecanismul de funcionare a sistemelor monetare Sistemul monetar internaional A fost creat n anul 1944 la Conferina Monetar i Financiar de la Bretton Woods a Sistemului Monetar Internaional, fiind bazat pe etalonul aur devize i, n cadrul acestuia, pe dolar ca principala moned de rezerv. Sistemul monetar internaional reprezint un ansamblu de principii i norme de conduit monetar internaional, menite s reglementeze relaiile de pli dintre rile membre, generate de schimburile comerciale, necomerciale i de micrile de capital pe plan internaional. Cu aceasta ocazie au fost create Fondul Monetar Internaional (FMI) i Banca Internaional pentru Reconstrucie i Dezvoltare (BIRD) Banca Mondial. Principiile de funcionare a Sistemului Monetar Internaional au avut n vedere urmtoarele: 1) Rolul de etalon monetar a fost atribuit dolarului american. Aurul a continuat si exercite, alturi de dolar, rolul de etalon. 2) n vederea asigurrii stabilitii cursurilor de schimb, fiecare ar membr era obligat s i defineasc valoarea paritar a monedei n aur sau n dolari, iar cursurile de pia trebuiau meninute, fa de paritatea oficial, n cadrul unor marje de fluctuaie de +/- 1% (din 1971 de +/- 2,25%), prin vnzri i cumprri de moned de pe pia.

35

3) Dolarul a rmas singura moned convertibil n aur, autoritile monetare americane angajndu-se s converteasc oricnd la cererea bncilor centrale strine deinerile lor de dolari la preul oficial de 35 dolari uncia. 4) Autoritile monetare ale rilor membre aveau obligaia s-i constituie rezerve moentare suficiente pentru a asigura convertirea monedelor naionale i pentru intervenii pe pia n scopul meninerii cursurilor de schimb. n rezervele monetare au fost incluse, alturi de aur, i valutele (n special dolarul american). n anul 1970 a fost creat un nou activ de rezerv cunoscut sub denumirea de DST (drept special de tragere), acesta fiind moneda de cont a FMI. 5) n ceea ce privete asigurarea echilibrului balaneii de pli, rile membre puteau apela, cu acordul Fondului, la devalorizarea, respectiv, revalorizarea monedei naionale, ca soluie extrem pentru corectarea unor deficite sau excedente exagerate. O alt soluie o reprezint creditele acordate de Fond pentru echilibrarea balanei de pli (dar care oblig ara n cauz s aplice o politic de austeritate). Funcionarea sistemului de la Bretton Woods a fost dereglat de cteva fenomene, care au dus, n final, la abandonarea principiilor sale de funcionare: scindarea pieei aurului ntr-o pia oficial i o piat liber; devalorizarea dolarului pentru a stopa ieirea aurului din Statele Unite, ceea ce a creat dificulti n meninerea cursurilor de schimb n limitele de fluctuaie stabilite; efectul a fost abandonarea cursurilor fixe i trecerea la cursuri flotante; suspendarea oficial a convertibilitii n aur a dolarului n anul 1971; introducerea n rezervele monetare ale rilor membre a unor active exprimate n alte valute dect dolarul (mrci germane, yeni japonezi, franci elveieni, lire sterline etc); dificultatea meninerii echilibrului balanelor de pli n condiiile existenei unor crize sau a unor conflicte comerciale sau financiare ntre rile membre. Odat cu prbuirea sistemului creat la Bretton Woods, s-a demarat un proces de reform a acestuia. Noile principii de funcionare a sistemului se regsesc n modificrile aduse statutului FMI cu ocazia Conferinei de la Kingston din anul 1976: nlocuirea etalonului aur dezive cu etalonul putere de cumprare; astfel, aurul ia pierdut rolul monetar (demonetizarea lui);

36

utilizarea mai multor valute de larg circulaie internaional ca moned de rezerv trecerea la mecanismul cursurilor flotante, ncepnd din 1973, cursul de pia fiind

(dolarul american, marca german, yenul japonez, lira sterlin i francul francez); lsat s oscileze n raport direct cu poziia economiei rii emitente a monedei n cadrul economiei mondiale; sporirea capacitii FMI de a acorda asisten financiar rilor membre n vederea Sistemul monetar european Actual sistem monetar european este rezultatul a numeroase aranjamente care au avut loc in ultimele decenii. n anul 1972 a fost introdus aranjamentul arpelui monetar, care reprezentat o zon monetar format din rile europene membre ale Pieei Comune, dar i alte ri, care se angajau s nu permit cursurilor de schimb dintre monedele lor s fluctueze n limite mai mari de +/-2,25%, i, totodat, se angajau ntr-un sistem de ntr-ajutorare financiar reciproc. n anul 1979 a fost creat Sistemul Monetar European (S.M.E.), format din rile membre ale Comunitii Europene, cu excepia Marii Britanii. Menirea sa a fost s asigure stabilitatea monetar n Europa de Vest i convergena politicilor financiare ale rilor membre, printr-un mecanism al cursurilor de schimb (ERM) care obliga bncile centrale s intervin pe pia pentru meninerea lor n anumite benzi de fluctuaie, combinat cu un sistem de susinere financiar reciproc. Unitatea de cont a Sistemului Monetar European a fost ECU (european currency unit), a crui valoare era determinat printr-un co valutar, format din monedele tuturor statelor membre. Uniunea Economic i Monetar a fost implementat n trei stadii: 1) n Stadiu 1 (1 iulie 1990 - 31 decembrie 1993) au fost eliminate toate restriciile privind circulaia capitalurilor, a bunurilor i persoanelor ntre rile membre UE i a avut ca centru de greutateTratatul de la Maastricht din anul 1992. 2) n Stadiului 2 (1 ianuarie 1994 - 31 decembrie 1998) obiectivul a fost coordonarea politicilor monetarei reducerea deficitelor bugetare excesive. echilibrrii balanelor de pli externe ale acestora.

37

3) Stadiul 3 al UEM a debutat la 1 ianuarie 1999, cu instaurarea Uniunii Monetare, prin introducerea monedei unice, adoptarea ratei de schimb unice i adoptarea politicii monetare unice. Condiiile pe care trebuie s le ndeplineasc o ar pentru a participa la UEM (denumite criterii de convergen) sunt prevzute n Tratatul de la Maastricht i se refer la: criteriul stabilitii preurilor, criteriul ratei dobnzii pe termen lung, criteriul situaiei finanelor publice i criteriul cursului de schimb Sistemul monetar naional al Romniei Momentele cele mai importante din evoluia sistemului monetar naional sunt: Sistem monetar naional a fost creat n anul 1867, fiind un sistem bimetalist n n anul 1877 au aprut primii bani de hrtie sub forma biletelor ipotecare emise de n anul 1880 a fost nfiinat Banca Naional a Romniei (BNR), ca o societate pe Primele bancnote puse n circulaie au fost biletele ipotecare emise de Ministerul n anul 1890 a fost introdus sistemul monometalist aur. Perioada 1901 - 1914 poate fi considerat o prelungire a perioadei 1892 - 1900, n varianta monedei duble. Ministerul Finanelor pentru acoperirea unor cheltuieli ale statului. aciuni, cu capital de stat (1/3) i particular (2/3). Finanelor n 1877.

care sistemul bnesc al leului bazat pe etalonul aur a funcionat n bune condiii. n aceast perioad, n cadrul economiei romneti a cptat mare importan aparatul bancar, n frunte cu BNR. n al doilea rzboi mondial, emisiunile de bancnote realizate de Banca Naional a Romniei pentru acoperirea cheltuielilor de rzboi, precum i emisiunile de bani de rzboi efectuate de ocupanii germani, au provocat prima mare inflaie din istoria monedei naionale i au determinat descompunerea monometalismului aur, prin suspendarea convertibilitii n aur a bancnotelor n anul 1917.

38

n anii 1920-1921

a avut loc Unificarea monetar, desfurat n dou etape:

declararea sumelor de bancnote strine i a leilor emii de germani i, respectiv, schimbarea propriu-zis a acestora cu bancnote ale BNR. n scopul combaterii inflaiei reforma monetar din 1925 a vizat o revalorizare prin n anul 1929 s-a realizat Stabilizarea monetar, care a constat n devalorizarea n urma crizei economice mondiale din 1929 1933, convertibilitatea bancnotelor deflaie, soldat cu eec. leului. a fost anulat n 1932, instituindu-se monopolul bncii de emisiune asupra comerului cu aur i devize. n perioada 1934 - 1941 a avut loc amplificarea procesului de concentrare i centralizare a capitalului bancar, marile bnci avnd o contribuie de 80% la activitatea aparatului bancar n al doilea rzboi mondial Germania hitlerist, aliat cu Romnia a dispus de emisiunea BNR, care a finanat aa-zisa misiune militar german din Romnia, precum i trupele germane de pe teritoriul rii. Procesul inflaionist declanat n timpul rzboiului a necesitat apelarea la o soluie de deflaie prin asocierea mprumutului Refacerii Naionale cu o emisiune de medalii comemorative de aur n decembrie 1944 - ianuarie 1945. Inflaia nu a putut fi stopat, fiind necesar o nou reform monetar, realizat n anul 1947, prin devalorizarea leului i nlocuirea vechilor semne bneti cu altele noi la raportul invariabil de 20.000 de lei vechi pentru un leu nou, limitndu-de ns suma schimbat dup ocupaia persoanelor fizice i calitatea persoanelor juridice. n anul 1946 a fost etatizat Bncii Naionale a Romniei. La 11 iunie 1948, cnd s-a fcut naionalizarea ntreprinderilor industriale, de

transport, bancare i de asigurri, puinele bnci i instituii de credit care mai existau, au fost dizolvate i puse n lichidare, cu cteva excepii.

39

Perioada de trecere la socialismul a fost marcat de dou aciuni: reforma

monetar din 1952 (realizat prin revalorizare i nlocuirea semnelor monetare) i ridicarea coninutului n aur al leului din 31 ianuarie 1954. Sumar n cadrul modulului Sistemul monetar contemporan au fost prezentate aspecte referitoare la evoluia sistemelor monetare, punndu-se accent pe elementele definitorii ale unui sistem monetar. Studenii au posibilitatea s cunoas mecanismele de funcionare a diferitelor sisteme monetare. Totodat au fost expuse caracterisiticile sistemului monetar internaional, ale sistemului monetar european, precum i ale sistemului monetar naional al Romniei.. Bibliografie modul 1. Beju D., Mecanisme monetare i instituii bancare, Ed. Casa Crii de tiin, ClujNapoca, 2009 2. Basno C., Dardac N., Floricel C., Moned, credit, bnci, Ed. Didactic i Pedagogic, Bucureti, 2001 3. Hoan N., Bani i bnci, Ed. Economic, Bucureti, 2001 4. Roca T., Moned i credit, Ed. Altip, Alba Iulia, 2001

MODULUL III: CREDITUL I DOBNDA

Obiective

40

1. 2. 3. 4. 5. credite 6.

nsuirea conceptului de credit, a funciilor i rolului acestuia n Familiarizarea cu noiunea de dobnd, principalele rate ale Cunoaterea principiilor generale de creditare Formarea unei viziuni de ansamblu asupra titlurilor de credit i Edificarea asupra modului de analiz a bonitii solicitanilor de Cunoaterea principalelor tipuri de garanii ale creditului

economie, precum i a principalelor forme ale creditului. dobnzii i nelegerea modului de calculare a acesteia

nelegerea modului de utilizare a acestora

Concepte de baz / cuvinte cheie: credit, dobnd, mecanismul creditrii, analiza bonitii solicitanilor de credite, garaniile creditului Unitatea de curs 1: Creditul. Titlurile de credit Coninutul i funciile creditului Creditul este operaiunea prin care se ia n stpnire imediat resurse, n schimbul unei promisiuni de rambursare viitoare, de regul nsoit de plata unei dobnzi ce remunereaz pe mprumuttor. n ceea ce privete funciile creditului, n literatura de specialitate predomin opiniile prin care se atribuie creditului trei funcii:

Funcia de repartiie a creditului are dou laturi inseparabile: cea de mobilizare icea de redistribuire. Prin credit se mobilizeaz i se redistribuie trei mari categorii de resurse: capitalurile disponibile degajate temporar din circuitul economic, care sunt pstrate n conturi bancare, depunerile agenilor economici i economiile populaiei pstrate la bnci.

Funcia de control a creditului se concretizeaz n aceea c bncile sunt directinteresate ca resursele mpumutate s fie ramburdate la scaden, urmrind, n acest scop, modul n care cei mprumutai utilizeaz creditele acordate.

41

Funcia de emisiune a creditului const n capacitatea acestuia de a crea noimijloace de plat n economie, pe lng cele mobilizate i redistribuite prin ndeplinirea funciei de repartiie, datorit caracteristicii monedei de cont de-a se multiplica. Formele creditului n economia de pia exist o mare varietate de forme ale creditului, care pot fi grupate dup anumite criterii:

Calitatea creditorului: credit comercial i creditul bancar Calitatea debitorului: credit acordat populaiei i credit acordat ageniloreconomici.

Calitatea ambilor participani la relaia de credit: credit privat i credit public Destinaia: credit de producie i credit de consum Obiectul creditului: credit n bunuri sau mrfuri, credit n bani i credit n credit Scadena: credit pe termen scurt, credit pe termen mediu i credit pe termen lung Modalitatea de garantare: credit real (are o garanie real) i creditul personal este garantat cu rspunderea moral a debitorului)

Modalitatea de acordare: credit acordat prin cont separat de mprumut i creditacordat prin cont curent (avansul n cont curent)

Modalitatea de rambursare: credit amortizabil i credit cu perioad de graieAlturi de creditele tradiionale oferite de bnci, n ultima perioad s-au dezvoltat i forme alternative de finanare, ntre care: factoringul, forfetarea i leasingul. Titlurile de credit Titlurile de credit sunt nscrisuri care constat existena unei obligaii comerciale care urmeaz a fi executat dup trecerea unui anumit interval de timp. Exist o mare varietate de titluri de credit, care pot fi clasificate dup mai multe criterii: 1) dup coninutul lor:

titluri de credit care confer posesorilor dreptul la o sum de bani: efectele de

comer (cambia, biletul la ordin, cecul), obligaiunile, bonurile de cas, bonurile de

42

tezaur, crile de credit, certificatele de investitor, poliele de asigurare de via la ordin;

titluri de credit care au valoare de moned liberatorie, emise de stat sau de ctre titluri de credit care confer posesorilor dreptul asupra unor mrfuri depozitate n

bnci: banii de hrtie emii de stat i bancnota (biletul de banc);

anumite locuri sau aflate n curs de transport: warantul, scrisoarea de trsur (document n baza cruia se face transportul de mrfuri pe calea ferat), conosamentul (document n baza cruia se face transportul maritim de mrfuri); posesorul titlului este considerat titular al dreptului de proprietate asupra mrfurilor, ntruct depozitarul, cruul, cpitanul vasului nu le pot preda dect aceluia care prezint titlul; aceste titluri circul n locul mrfurilor pe care le reprezint;

titluri de credit care confer drepturi complexe, patrimoniale i nepatrimoniale: Efectele de comer au o dubl calitate: de titluri de credit i de instrumente de

aciunile. plat, pe plan intern i internaional. Totodat, ele au valoare de titluri executorii. 2) dup modul n care circul: titluri de credit nominative n cuprinsul lor este trecut numele posesorului legitim, care se transmit prin cesiune de crean; titlurile de credit la ordin se pot transmite prin gir, care const n nscrierea pe titlu a numelui noului posesor n momentul predrii titlului; titlurile de credit la purttor se transmit prin simpla predare a titlului. 3) dup cauza obligaiei:

titluri de credit cauzale n cuprinsul lor este menional cauza obligaiei (aciunile, polia de asigurare de via la ordin i conosamentul); titluri de credit abstracte au valoare juridic prin ele nsele, astfel nct absena cauzei este irelevant pentru existena obligaiei. Cambia i biletul la ordin Cambia este obligaia scris de a plti sau a face s se plteasc la scaden o sum

determinat de bani. Cambia care cuprinde numai obligaia de a plti se numete bilet la ordin, iar cea prin care creditorul d ordin debitorului s plteasc la scaden suma

43

datorat unei persoane specificat se numete poli sau trat. Cu toate c o cambie cuprinde ordinul necondiionat dat altei persoane de a plti, ea presupune i un angajament din partea emitentului c plata va fi efectuat de cel cruia i s-a dat ordinul. Cambia este un instrument care pune n legtur trei persoane: trgtorul (creditorul) persoana care emite cambia, dnd ordin trasului s plteasc o sum fix beneficiarului; trasul (debitorul) persoana care o achit; beneficiarul persoana care primete banii. Spre deosebire de cambie, biletul la ordin pune n legtur dou persoane: emitentul (debitorul) persoana care se oblig s plteasc; beneficiarul (creditorul) persoana care va ncasa suma. Pe baza cambiei i biletului la ordin se efectueaz dou mari categorii de operaiuni: operaiuni cambiale nebancare i, respectiv, operaiuni cambiale bancare. Operaiuni cambiale nebancare sunt emiterea, girarea (andosarea), avalizarea, acceptarea, scadena, plata i regresul. Operaiuni cambiale bancare sunt scontarea, rescontarea, pensiunea i gajul. Cecul Cecul este un nscris prin care trgtorul, titular al unui cont la banc, d dispoziie acesteia, aflat n poziie de tras, de a plti o sum determinat de bani unui ter (benfeciar) sau trgtorului nsui (dac are nevoie de numerar). Cecul poate fi emis numai asupra unei bnci i numai dac trgtorul are suficiente fonduri n contul su, pentru ca banca s poat onora plile solicitate. Cecul este pltibil la vedere, ns exist un termen de prezentare a acestuia la plat. Exist mai multe tipuri de cecuri, care pot fi grupate dup anumite criterii, ntre care cele mai importante sunt: beneficiarul cecului: cec nominal i cec la purttor modul de ncasare: cec simplu, cec barat, cec certificat, cec cicular i cec de Alte titluri de credit

cltorie

44

n categoria altor titluri de credit amintim: bancnota (sau biletul de banc), warantul, bonurile de cas, bonurile de tezaur, cardurile de credit, obligaiunile, aciunile i certificatele de investitor Unitatea de curs 2: Dobnda. Factorii determinai i structura ratei dobnzii Conceptul de dobnd i factorii determinani ai ratei dobnzii Dobnda reprezint remuneraia pentru capitalul pus la dispoziie. Ea se exprim n mrimi relative cu ajutorul ratei dobnzii, care este raportat ntotdeauna la perioada de un an, iar nivelul su este influenat de civa factori, ntre care: 1) Productivitatea capitalului, (rata profitului), adic atunci cnd un ntreprinztor i propune s mobilizeze capital suplimentar apelnd la credit, trebuie s evalueze realist posibilitile de rentabilitate, respectiv dimensiunile profitului, ntruct el va trebui s remunereze corespunztor pe deintorul de capital de mprumut. Angajndu-se c va plti o anumit dobnd, debitorul admite o diminuare a profitului su net. 2) Cererea i oferta de capital de mprumut: dobnda crete odat cu creterea cererii i scade odat cu creterea ofertei. Cererea de capitaluri izvorte din nevoile de fonduri ale agenilor economici pentru a-i finana proiectele de producie sau de investiii. Oferta de capitaluri este rezultatul acumulrii de ctre unii ageni economici a unei pri din venituri, precum i a procesului de economisire a populaiei. 3) Lichiditatea independent de orice alte condiii creditorii prefer mprumuturi care s le asigur lichiditatea, deci termene scurte. Orice prelungire a termenelor de acordare, orice diminuare a lichiditii este nsoit de o cretere a nivelului dobnzii. 4) Riscul nerambursrii cu ct este mai mare cu att crete i nivelul dobnzii. Rambursarea poate fi asigurat dac se iau msurile necesare de evitare i acoperire a acestui risc. Structura ratei dobnzii Prin structura ratei dobnzii se nelege diferenierea ratelor dobnzii dup diferite criterii. Acestea sunt determinate, n esen, de cerere i ofert i difer n funcie de scaden, riscul debitorului, de creditor, de tipul operaiunilor etc. Astfel, putem avea n

45

vedere urmtoarele criterii: 1) n funcie de nivelul la care se practic: taxa oficial a scontului este dobnda la care banca central resconteaz (achit) cambiile prezentate de bncile comerciale i acord mprumuturi celorlalte bnci; are nivelul cel mai sczut din economie, influennd toate celelalte dobnzi; taxa privat a scontului este dobnda la care bncile comerciale sconteaz cambiile prezentate de ntreprinztori i acord credite economiei;

credit);

dobnda practicat ntre ntreprinztori este dobnda al crei nivel este

stabilit direct ntre ntreprinztori (dobnda practicat la vnzarea mrfurilor pe

dobnda practicat de diferite instituii specializate de credit aceste instituii

pot practica dobnzi atractive pentru a ncuraja anumite activiti sau sectoare; nivelul acesteia este, de regul, inferior dobnzii practicate de celelalte bnci;

dobnda practicat pentru titlurile de stat i efectele de comer emise de firme. 2) n funcie de poziia n bilan n care se reflect dobnda:: dobnda pasiv a bncilor este dobnda bonificat la depozitele bancare dobnda activ este dobnda perceput la creditele bancare, nivelul su fiind 3) n funcie de fluctuaie:

superior dobnzii pasive; dobnda activ are ca punct de pornire dobnda pasiv. dobnda fix este acea dobnd care rmne nemodificat pe toat durata

de creditare sau, cel mai adesea, pe o anumit perioad de timp, indiferent de evoluia dobnzilor pe pia; dobnda variabil este acea dobnd care se modific n funcie de evoluia pieei financiare; n cazul dobnzii variabile, modificarea acesteia se realizeaz n funcie de evoluia unui indice de referin, care este, de regul, rata dobnzii de pe piaa interbancar; spre exemplu: n cazul creditelor n lei, variaia ratei dobnzii aplicabile creditelor este legat de dobnda ROBOR la 3 luni, plus o marj stabilit de banca comercial;

46

n cazul creditelor n valut, variaia ratei dobnzii este legat de dobnda de referin LIBOR sau EURIBOR la 3 luni, plus o marj stabilit de banc. dobnda mixt este o dobnd fix n primii ani de creditare (1-5 ani), fiind, de obicei, mai mic dect o dobnd variabil, iar ulterior devine o dobnd variabil. 4) n funcie de termenul la care se refer: dobnda la vedere este dobnda bonificat pentru depozitele care se pot dobnda la termen este dobnda bonificat pentru depozitele care sunt retrage n orice moment; nivelul su este inferior nivelului dobnzii la termen; depuse pe un termen prestabilit (1 lun, 3 luni, 6 luni etc.); n cazul n care depozitul de retrage nainte de termen se pierde dobnda la termen, ns se bonific dobnda la vedere. 5) n funcie de natura operaiilor care o determin: dobnda bancar este aplicat n operaiunile desfurate de instituiile bancare; dobnda titlurilor de valoare apare n cazul diferitelor titluri de valoare (certificate de depozit, bonuri de cas, titluri de stat, obligaiuni, etc.); dobnda comercial este dobnda pe care cumprtorul debitor o datoreaz vnztorului n cazul achitrii mrfurilor la un anumit termen de la livrare; uneori este asociat termenului de penaliti de ntrziere la plata unor contracte comerciale (de exemplu, neplata facturilor) sau nendeplinirea unor obligaii comerciale. 6) n funcie de piaa pe care se formeaz: rata dobnzii de pe piaa monetar interbancar reprezint dobnda la care bncile se mprumut reciproc pentru a-i procura lichiditi; aceasta, la rndul su, poate fi:

rata dobnzii la mprumuturile overnight; rata dobnzii la mprumuturile cu scaden de o lun; rata dobnzii la mprumuturile cu scaden de 3 luni; rata dobnzi la mprumuturile cu scaden de 6 luni etc.

rata dobnzii de pe piaa obligatar reprezint dobnda la obligaiunile nou emise

47

pe piaa primar; rata dobnzii de pe piaa titlurilor de stat reprezint dobnda la titlurile de stat nou emise pe piaa primar; rata dobnzii de pe piaa ipotecar reprezint dobnda practicat la operaiunile de credit ipotecar, materializate, de regul, n titluri ipotecare cu scaden peste 10 ani; aceste titluri se negociaz pe piaa ipotecar, a crei dobnd se situeaz la un nivel intermediar ntre nivelul ratei dobnzii de pe piaa monetar i nivelul ratei dobnzii de pe piaa obligatar. 7) n funcie de riscul nerambursrii:

dobnda pur (dobnda fr risc) care reprezint costul utilizrii

capitalului, fiind o component a tuturor celelalte dobnzi; dobnda pur exist numai n teorie, cea mai apropiat aproximare a ei n practic fiind dobnda la obligaiunile guvernamentale; este dobnda fr risc de pierderi financiare sau cu un risc mic pentru investitor; numai guvernul se poate mprumuta la o dobnd aproximativ egal cu dobnda pur, ceilali debitori fiind nevoii s plteasc o dobnd superioar datorit riscului de pierdere ataat titlurilor emise de ei; dobnda de pia, care include, pe lng dobnda pur, i plata necesar pentru acoperirea riscului nerambursrii, respectiv a pagubelor suferite n cazul nerambursrii. 8) n funcie de evoluia inflaiei:

rata real a dobnzii este profitul obinut de creditor sau investitor

msurat n termenii puterii sale de cumprare reale; creditorii sunt mai interesai de rata real dect de cea nominal ntruct prima le asigur conservarea puterii de cumprare a fondurilor mprumutate;

rata nominal a dobnzii este rata dobnzii publicat pentru diferite

credite, depozite, titluri etc.; aceast rat este modificat frecvent de creditori o dat cu ateptrile acestora privind inflaia. Rata real i rata nominal a dobnzii sunt legate ntre ele prin rata inflaiei:

48

1 + RDn RDn Ri RDr = 1 + R 1 * 100 = 1 + R *100 , i i

unde: RDr rata real a dobnzii; RDn rata nominal a dobnzii; Ri rata inflaiei. Calcularea dobnzii La depozite i la credite, distingem: a) dobnda simpl, n situaia n care depozitele i creditele funcioneaz pe o perioad de pn la un an; n acest caz dobnda se determin dup relaia:D = C * NZ * RD 365 * 100

unde: D dobnda n sum absolut, C capitalul mprumutat, NZ numrul de zile de existen a depozitului sau de acordare a creditului, RD rata dobnzii. Avnd n vedere c unii factori de care depinde dobnda sunt variabili (C, NZ), iar alii invariabili (365 i rata dobnzii), relaia de mai sus ia forma:

D = C * NZ = ND 365 * 100 Dfix , RDunde: ND (numere de dobnzi) = C*NZ; Dfix (divizor fix) =365 *100 RD

b) dobnda compus, n situaia n care depozitele i creditele au o durat de existen mai mare de un an; aceast perioad poate fi exprimat n dou moduri: n ani ntregi; dobnda se calculeaz dup relaia:

n D = Cf Ci, iar C f = C * 1 + RD , i 100 unde: D dobnda perceput sau bonificat, Cf capitalul fructificat, Ci capitalul iniial, n numrul de ani ct dureaz depunerea sau fructifica