KAZINO

Copyright 2003,

3 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 11. 12. 13. 8 . : .. 14 . : . 68 .. 116 ....132 - 150 .169 , ..175 218 ..224 231 .238 248

264 267

2

, , . . , . . E , . . . . traders . , , . . .. : ! ( , 12/08/2000) , , , , 1998-2002 . 1.600.000 , , , , , . , , 2001 35 . . , , , ( , , .) . , , () ., , , ! . , , , ,

3

. , , ! . 1999-2002 . , . ; . , , . , , . , .1 , . . ( 2001) , , , . , , . (!) , . 21 . 2002, : , , , . () () . , ; ! . , , ! 2001 ! 2 ; () ! , 1.500.000 , , , , repos , , , . , ALCO 11/03/2001. 1.600.000 1997 2000. ( , !) , , 1998-2000 14%, 200.000, , 18% , 67% . , , ! , 2001 2003 , , , , . , . (, 11/10/2002).4

, , : , 6 1998 2.135, 31 . , 12 2003, .. 1.477,91 , 30,79% , (6.355 ) 17 1999 76,74%! ( .. 1990!). 80% 99% , , 69 ( , 21/01/2003) ! () . . (21/11/1999), , . . , , , , , - , , . , , , . 1998, 1999 ., , , , . , , . , , , , ; ; ; ; , ; . , , . , . 1994, . (31/01/2001), . , , , . : , , . . , .3 , , , . , , , , - , 5

, , . , ! . . 22 1996, , : , , . , ( ), , , .. , , .4 . , , : !() , . . . , , 1996 . , , , 1996 2000. ! , , ! , ! . 1996: , . , , , . . !4 ; , : , WORLD ECONOMIC FORUM 80 , (, 29/11/2002). , , (, , , , ), . ; , . , - , ! . , , : , ; . H 1996, 1997,6

1998 limit up 1999. , 1.600.000 , , , , , .. 4 1996, , .. 934,31 6,722 . . , , , , . . , 600 .! . o . , , , , . , T , , . K , . , . , . , , , . . . . , . , , . . , , . . . . . . , , , . . , , , 5 2003 . . : , , , , , , 7

, , , , , : . , . , , , .

1 . 13/01/2001, .. 3.314,11 : , , , . , , , . . stop loss. , . . . , , , . . ; . , , , , ! , , , -, . , , , . , , , , , -! , , , , , 1999, . , - ! , ,. ! ; , , , , , , , , , , , . , . , , , , , , , 8

. , , . , traders , , . , , , , , , , , , , . , , , , , . , . , , , . . . , , . , , . . ; ; . . , , - , , . , , , , . . , , , , , lobbies , , -, . , . ( ) 27 2001, . ( .. 3.071,83 , ): . ; , ; . , . , , . : . , . . .5 , (short selling) , , 9

! . , , , , . , o () , , . . . . 6.000 , , .. . , , , : , . , 10% 5% , , , , , , ! : ( , ) , , ... . , . .... , , , .6 , , , , ! , , ! ! . . ; ; ! ; . 3.000 .. 4.000, 5.000 . ! 6.000 , . , . - 10

, ! 12 15 - , 55 , 1975, , : 38 ! , 307 , , - ! , , , -, , , , -. , . , , , . ! 12 2003 , FTSE/ASE 716,30 . , 6 1998, 811,77 , 13,33% ! , (blue chips) , , , , , , , . , , . , , , . , , , . ( !) (19/09/1999) , , . , , (!) , , , , , , , . , , . , . . , . . , . . . 1999. .. ! . 1998 1999 . (22/04/2003) (11

!) . , , . , , , . , 2843/2000, 12 2000, , , . , -. . . , , , , . . . . , , 2000 .. 3.631 : . . ; ; .8 ! . ! . . , , . 2.000 , 1.501,90 11 2003. , , , . , , ; ; ; , , , . repos ; , , : ; (, 07/10/2002). , , , : . E . ; ! . ! , , ; , ; , , , . , , , . , . , , , , , 2003, . , (27/01/2001): . () , , 12

. ( , , ) , , , , finale. , , , ! ! ! 17/04/2002, 1,12 . .: . 1,1192 . . (3,5 . ) 20 . () . , 2 . (680 . .). 1,2 . .9 , ! , , , ! , . , . , , , 28/01/2001 .. 3.071,83 . E , : . () , , , , , , . () A, , . , () , , , , ! () . , , .10 , , , , (12/03/2003) .. 1.477,91 , 51,89% ! , , ! , , , . , , , . , , , .

13

2

. : . , , , 1996: ;11 . . . . . . , , , . . : . , , . 1993 . 1994, , . 1996 . 2000 . 2001 . , , . , , . . , . , , (17/11/1996): A X. K E , , , , X.12 . ! , ! , , , ! , ! , . , . ! ! , , ! . , 14

1993 . , 1994 , ; , , ; - 95 E K (!) , , . T , , .13 , , , . E .12 ! o o , , . ! . - ; , , ! ; 21 1996 . K. , .. 0,44% 913,10 , 6,2 . . , 1997 , , 2004 . 5/9/1997 . , ( ), , 1.541 . , , 16,5 , ! , , 2004. , , 8/9/1997, ! : . . : . , 2004 , . (+8%) .14 , : 7,96% . 1.663,69 , 64 .15 . , ! 9//9/1997, limit up 15 , , 15

! , , ! ! .. 1.49%, limit up, 7% . . , , 8/9/1997, , , . , , ; 2004! ; 21 1997, , . . .. 1.745,93 ( .. , 10 2002). : , , .() () . , . . , (2.000.000.000.000) 1993 (10.000.000.000.000) 1997. . (3.000.000.000) 1993 (18.000.000.000) 1997. , , , . , 1993 . , . , , , . .16 : . , , . ! , , 2002 1997! , , . , , , . , . , 1993 1996 200.000,16

1.750.000 1999, , . , -, . , , , 1998 Euromoney !17 27 1997 . , .18 28 .18 Dow Jones , (29/10/1997) , ! . . . , : . . , , . () . . , .19 . . . , , 31 1997, , 150% .20 , . . . : 1994 .20 , . . . . 20 , . . .20 ! , , , .21 ! (17/11/1997) . , 1998 1/1/99, 17

. : . . , , ! ; , - , . . , : . , .() . : , , , .22 1997, , . , ! , . - , 15 1999, . . , -, , , , , . -, -, , : , ; . , , . , , , ! ! , , , ! , , ; -, -, , , ; , , , : . ! ! , , . , . , 14 1998, . 9 413,63 .

18

27 1998 . 2.063,32 . . , . : 3,5 . , . : 30% 2.000 . A 3% , . .23 . . . , , ! : 4%. , . , . . 7% 6,31%.24 , o . , 1994 25 Alpha . . , : ! , . . . . ; .26 , , , , , ! , , , . , . . : . , , . () . . , ! !27 . , 5 . . ;

19

2,5%, 3,6 . 29%.28 , . , , , , , . , ; . : . . .. , .() ! () .() , , . . ; !29 ! . , . , . 2 1998, - .. () 1 1999 . . 1 2001 , . ! . , , Eco/Fin .!30 12 . .31 , . . , , 14 12 . () , , , , , .32 ! , , . ! , . :

20

. , .() , . . , , , , . . , , , , .33 : . , .34 , . . , , , ... , : , . .() ;()35 . ; , . , , . -; , , . ; 12/05/1998, . . , , , , , . : , . .36 . - ! , . , ., : , , , .37 ! . , , , , , , , , , , , , , , , , , ; 21

! . , . . ; , , 38 . , (24/04/1998) 10 5,52% 2.473,98 . . : . , . ()38 ! . ! , . , , , 27/04/1998, 7%. 2.300,71 . lobbies , , ... . . ; ; ! , (28/04/1998) .. , 2.202,85 , 2.445,80 145,09 6,31%. () 11 ! , , ! ; , , . (29/04/1998), .. 2.511,56 , 2,69%. (30/04/1998), 2.621,44 , 109,88 4,37% . , , (02/05/1998), , 4% 8%, . ! . , . (11/05/1998) .. 2.385,15 , FTSE/ASE 20, 1.401,82 . lobbies , : ! ; . 15 2002, .. 2.167, 45 FTSE/ASE 20 1.137,30 ! , , , , , , ! 22

, ! , 12/03/2003 .. 1.477,91 , FTSE/ASE 716,30 ! ; , ( 1998) .. , , , , . . , , . , ; B : . . , .39 , . , , 250 , , ; , ..., .39 . , . . , .40 , . . , , .40 . , .40 , 1998 E () E .41 - . (16/07/1998): , . . , , ().42 1998, . .. . , ..., . , , , , . , , . 03/08/1998 : , , 23

: , . .43 , . , , , .44 1998; . . , (02/08/1998) , : , . . () .45 : , , . , 1996, , 1999 1.500.000 . , , 24 1998, 3 , . , , : 1. Alpha . 2. 135 . ., 200 . 3. , , . 4. .()46 . , , .46 , . . , , : . : , .47 , (25/08/1998) , , 2,5% 2.572,29 . , : , 3,62% .

24

, 574 . . .48 : , , - .49 ! , ... .50 , . , , : .49 , . . , , , . , , , , , , , . - , . .49 . , . ( ) , ! , , , . . , 28/08/1998: , , , 7,70%, 1,4 . . (limit down), 8%.51 . , , . , .51 , , , , , . .. 1998, . : (13/10/1998), . . , 1-1-2001 . , . .52 .

25

. Euromoney! 49 , , , , .17 , , , ... , ; , , . .., . , , . , , , , , (20 . 2002) . , 2003, . . : . , , , , , , , . ; . , , , , . , , , . , 1998, , , . 12/10/1998 .. 1.739,61 . 1100 21 1998. 16/10/1998 2.040,47 . . . . . () , . , , .53 .. 2.162,93 FTSE/ 20 1.317,53, 1998, . , 30/11/1998 2.511,82 .54 , 1998 .. 2.737,55 . 1999 , .. 6,71%, 2.921,28 , . 1999. . , . , .55 23 1999 .. 6,06%, 3.052 . ,

26

. , .55 , . , , , ! , . 6,06%, 3.270,05 , 7,14%. , , . . , , . 56 . ! ! , , , . , , , , ; ! () , (), , , ! , , . . ! , , .(...) . limit down limit up, . .57 , , , , , ! 13/03/1999, : . , ... , . 23 1999, , . . : . . . .58 , : , ! ; : , , , . , 27

2,05%, 3.281,96 . , 106,6 . .58 1999, , 106,6 . , 313 . , ! (45 ), , .. 1.650 1.700 , 40-60 . ! 10/02/2003 36 . , 12,27 . , 1995, ! 2002 2003, 80-90 . , , ! , . , , , , ; , , ; , , , , . , ! , , . , , . ; , 28 1999, . . , , . , , : . , - , 2-3 .59 ; ; , .. 812 , 30% 35 ; , , -; ; , , , , , , ; ! 2-3 , 1999. , , . , . ; ; ; . , .59 , . .

28

, 10 . , . . .60 . . , , . . , , . ., , ; . ! . , . , , ; , , . , , : , : , . . . . ; ; , ! - . , ., . , - . , : . 21 1999, , . . : 1998 . . : . , , .61 , , . (2001-2002), 2003 , , , . . ; , . 62, . 23 1999. .29

, 10%-5% , ; 13 , - : , () , , , : !63 , , ! 2 , 1999, , . . . . . ( , 03/06/1999): . . , , , . , , . . , . , , . , , , . , , , . . . .64 , , , , . ! , . . , . , , . . (26/07/1999), . . , , , .65 . 21 , , , , , , , , , , .65

30

, 21 , . . . , . , . , , , , ! , , 1.500.000 , , . , , . 1999, . .. , . 08/08/1999: 4.443 .() , , . , .66 ! ! . limit-up 1999. , . : , , 1 94 14 1998, 14 4, 5 . .() . , , , . .67 . , ! ! -, . : , , . , , , . ! , , . . , . ,

31

, . , . . , . , . . . , . , .67 ; , , , ; , , -, ; ; ; , ; , , ; , . , ! , ; ; , ; , , .. 6.355 ; . . ; ; ; , , ; , , 1999 2003 85% 95% ; ; .., 77% , ; , , , ; ; , , , o . . , () , . . , . . , .68 , 7 . 1999 , .. , . ! , ! ; ;

32

, 5.740,47 , 0,62%. , 6,86%, . , , . . , , . . , . .69 , . ! 13 . 1999, , .. 6.032,85 160% , . . : . . , , , . . . . . .70 , , ! . S.O.S. . , . , , . , . . , , , . , , , . , , . : 19 1999 4 , . . SOS , , , , . . -: . . , , . . . . , . , , , . : . . . , 33

. () 600 . . . , 2000 , . , , . . . 2000 , . , . 3 . . 7.500 , . . , .() . , , . , . , 71 ( ) ; , , , . . . . , () : ! 20 1999, . STAR.. : X . T () , ( ..) , . . E, X 3%, 4%, 5%. A .72 , , , . , .. . 13 . 1999, .. 6.032,85 , , . , ; . .. , . . 34

+3%, +4% +5% . 2000, . , , . , , , - .72 . , , , . , . , , , , ! , ... , . ; , , , ; ; , , ; ; , . ; , . ! , . . , , . , .73 , , , , limit down , , , . (24/09/1999) . . ! A X . B , , . () ( N.. . ) , 0,3 0, 6 .74 , , , X. N.. . . B, X , . . , . , X , E , . . B E, E , (K, ) X , .

35

YN . X IKA , .74 ; -, , . . . (25/09/1999): , . , , . , .75 ! . , 24 1999, ! , ! : . 7,44%, (8%), . , , 5.503,47 , 5,41%.() , . , , , . , , , , , .76 , - , ! , - . : . ; 26 1999, , : . . , . ; ,

36

; . , . . : . . , , .77 ! , ! ; , , , 180 . ; , . 27/09/1999, .78 (), .78 , , , 9 2000. , () , 6.000 ! , , . 6.000 .78 , , ; .. , ! 29/09/1999, , : . , (27 ) . , ,().79 , . . .. , , 5.596, 84 , 0,10%. 370 . . ( ) X , CNN X 132% , . , . 37

, . .80 , , . , ! ; . ; ; ;; 18 1999 .. 5.429,25 , -6.21%. . . : , , . X .81 . . : ; ;, : , , . . , .82 ! , 1999, . .. , , . , , ,; ; ! ; ; ! , . , P/E, P/Bv .., ; ; , ; , ; , 6.350 .. ; ; . . . , , , . , . ! . , , , , , . ; . . . .., . , , , . .38

(news.in.go-29/11/01) , , P/E, , . , ! . , , , . , , . . (), . , , , ! 2003, .. 1.500 , 1998, . - ! . ; , , .., . . . 20/10/1999, . , .. . ! 5,78%, 5.704,26 , 399 . ! , ; . ; 21/10/1999: , . . , 2000 . , , , . . , , , , . , , , .83 ( ) ; , . , ! , . ! ( 25/08/1998 , 49;) , , ! (15/10/2001), . .. ! , , , .. !84 ( ;) 1996 (!) . , , , ! ,

39

. , . (8/11/1999) . . : - : - . () . . , .() , .. , , . , (). , .85 . , . . 2000, ! . . , , ! , . , : , . , . , , , . . , -. , , , . , . . , ; ; , . : , , . ; ; ! . ! , , , . . ( , 21/10/1999) , , , , ; (8/11/1999) : . , . , , 40

. , .85 , , . . . ; , ; . ( ) ; ; 1996 , , , ; 12 1999, . , , .. . : - , , , .86 ( ) 29 1999, o 5.806 (+3,37%), (352,67 . .!). . . (01/12/1999): . . , , 8 () 2000, .() . . . 87 . ! . (30/11/1999) 5.712,3 (-1,62%) (. 332.88 .). , Alpha 332.88 . !88 , , , -, -, - - ! . , . , , . . ; . . . , 12 , 1999. , 41

: . . . . 1999.() . , , , , . , ! .. 1.700 2003, ( 21/03/1998 .. 1.919,91 !) , , , . . . . , 13/12/1999: . , , . , . , () .().89 3,81% : . .90 (15/12/1999), . 0.75% , , ! , 2,54%, 5.432,34 . , .. , , . 2000, . . , , . . ()91 ; . , 19 1999, . 2000 , , . ( .. 5.224 ) .., 1.650 .. 2003; , ! , . . 100% ,

42

. , 80 . !. , . , 6.355 17 , ! , : , , . , . . , , , . , , 5.200 . 5.500 . .92 , , ! , , , , , . , . , , , , . : , . . (, , ) . , .92 . ! , . , . . (19/12/1999) , . : : , , . , . ; : . , . , : , . 43

, . , . , . , . , .. . , . : ; : , . . , . : : . . ; : , . . .93 , . , (23/10/2001) . , ! , ! . , 17/12/1999 5.224,67 , FS/S 2.687,80 , FS/D 40, 961,13 ! 20/01/2003 .. 1.667,67 , FTSE/ASE 819,83 , FTSE/MID 40 174,38 , . , , ! , . , (20 . 2002), , . . , , , : ; , !

44

21 , 1999, . . , . , : , , . . . , , , .() , () , . . , 1999 7000 . , (21/12/1999), . , . 2000 . . ! , 2000 . . 1999. . 23/12/1999: . 4 . . 1 . . , 2000. . .() .94 , . 1999 . , 71, , , ; , , : ! , . , - , . , 23 1999, , , 4,18%, 4.789,37 , 13 . . . : , .

45

. . , .() , . , .95 . , , . (4.789 ), (. 2003) 2001, .. 3.000 ! ( . 6). , , . . , , : ! , : 6.355,04 , 17 , 5.100 . , 7.000 10.000 . 96 , 1999 150.000 . 7.000 () . 24/12/1999, , , . .97 , . 15 . 50 . . , . 24/12/1999 2.99% , 4.646,23 , 4.801,76 (+0.26%). 27 (blue chips) 280 ! FS/S 20 2.605,75 (+2.04%), FS/D 40 785,64 (-4,30) , 1.200,46 (-7,75 %). , , 303,045 . . , 27/12/1999, , , . , , 5.000 ( 5.040,95). : , 4,98% .46

4,98%, , 409 . .98 , 28 1999, : , , , .99 5.000 ; , ; 1999, . , , : 7.500 2000 Berenberg Bank . Berenberg Bank blue chips .100 ; . : ( ;) , , . .98 () 30/12/1999, , , , ! 1996-99 , , . 2000, , .101 , (3/1/2000) 102, . , . 3/1/2000, 288,6 . 128 limit up, .. 5.794,85 4,69%! .. 1.000 , 4.789,37 23 ! , ! 103 , , ; , 2000, , , , , , 47

, , , . K , , (4/1/2000), 3,56% 5.588,65 , , , ! ! , -. , , , . , . 13/1/2000, , . . , . . , , . , . 2000 , .104 , 15 2000, . . ( ). , - , 3,5%. , . . , , : , , , . , . : , , , . , , , , .105 . . , ; , ; B, , . ; 24 2000, . , . , , , . . . ! , (21 .) 5.102,12 , 700 3 , : . , .48

. : . , . . 106 ! (31/05/2001). , 21 , , . ; . , . , . : ! , , , . , . , . . ! : , 22/01/1999, . , ! . . ; , . , : . ! , , . , . ... . , organ Stanley , , 107, , , , , . 26/01/2000, 1 , . 1,71%, 4.936,69 , 171,7 . . . : . , . .108 . , , , ! , , , : 49

2000. , .108 , , . , , 16 2000, .. 5.328,28 , . , 5-10 . ! , , , .109 . : . . , 2003 17 , .. 1,98% 5.222,78 , 196,7 . : ... - 200 . . , , . , . lpha . .110 , , , , . 18/02/2000 . , , . : , , . , , .111 , , . ! . , . , .111 , . . , , , . , (19/02/2000), . . , , 112 , , , . , . , . . (20/02/2000), 50

, .. , , . , 5.200 , , , .113 . ; , ; , : , . , . , . ; , .113 , . . , , , . , . . . , . . , . . , . . , . . , . . . . . , . . , , .114 . , , .115 . , , , .114 . . . . , , , . , .114 , , . : , , !! 51

, . . ; , ! , . , 24 2000 .. , 2,68% 5.234,62 . 186,4 . . . : . .116 , . . . .117 , , , , ! , 29 . : , , , . , , .118 , , , . , ; ; ; 7 M 2000, . . 4.941,30 3,12%. 345 , 335 , 64 limit down. . , : : 119 . . ! (. 2003) , , ; , , . , 120 . ! , , . , , , limit down! , : , . , . .120 : , , .

52

. . , . , , : . . . 14 2000, .. (6,66%), 4 . 500 , . . , . . , , . , , . . , . . , . . , . . , . : . , , . . . . 121 ; ; ; ; ; . -, : , , . , , , .122 . ! , , . , ! 24 . 16/03/2000, , , : - 24 .123 , 15/03/2000, 13.30 14.15 , 130 . 234 . . ., 6,29% limit down, 0,24% 4.553,76 ! . , , . , , .124 ( ) , . , 28/03/2000, 9 ! , . . , .

53

02/04/2000, . . , . . . 4.934,81 , (07/04/2000) 2,56%. , , . , 9 , . 14/04/2000, .. 5,29% 4.475,44 , 17/04/2000 , .. 9,17%, . 4.064,85 , 410,25 . , , 150-200 . . 148,4 . , . , ! , , , .. limit down. . . , , . . . . ; , ! / 21,75, 50,51 , , 1998 37 1999. . ( (/) ). , , . , .125 . , ; 24 2000, . , . : , , , . , , , 1994, . . (, ; ;) , . , , , 19 20 . .. , ! , ; . : . 54

, . . ( ) . , () , ! 10 2000, . . . : 2 . . , 400 . ., . , . . , : , , . , , , . , , , . . 2190 . , .. , , . , . , . , , 114 ; , , ; , . . 15 . , . , , , .126 : 1. (). 2. , . 2000. 3. , , . ( . , . ) 4. . 2000, . , .126 , , . . , . , , ;55

25 2000, 3.631,01 . 1999. .127 . 31 .. 3.557, 15 , , , , : , ! , . 1999, - , . ( , !) , . , ( ), , , . . . . , , .. 4.381,79 ! - (, 8 2000), 321 . , 7,92%! ! , , , . - , , , . , , , limit up . ;, ; , . (4/9/2000) . , , 128, . , , . 11 , , . . 3,31%. 4.223,66 , , , , , : , , , . , .129 ; ; ( , ) ( , , .), ; . ; ; , , , ; , , , ; ; , , , ; ; , . , , . ; , , . , , 1999 ;

56

(-4,86%) 4.030,99 . , , ! , ; . ; , , . , , . , , , 28 2000, .. 3.200 , . . . , . : . , .130 repos - - . , , ; ! . 2001 , 2 . , . . , . . , E ONE . , 01/01/2001 ONE.131 : . . , , , .132 , , , , . , , , , , ; ; ; ; , ; . . ; , , , .., ; 16 2001, . . : () . , ,

57

, , . , , , , . ; . , , . , .133 . , . , - . . , . , (17/1/2001), , . .134 , . ! , , , , .134 . ! . ! L Echo, (25/01/2001), o . , .135 . , , . , . , ; 27 2001, . . . , : 2/6/1999: , . . . 2/6/1999: , . 1/9/1999: . , , , . 20/10/1999: , , .58

20/12/1999: 2000, , . 16/2/2000: . . , , , 2000, . , , . . 16/2/2000: . , , . 2000 , . 28/3/2000: . Wall Street Journal, , , . 28/3/2000: , , , , 2,1%. ( 2002, 3,9%)

28/3/2000: , . . . 28/3/2000: , , , . . 9 . . , , . 31/8/2000: : , , , . 12/11/2000: . .

, . , , , . 28 2001 . . : . . X . , . , , .136 : . , , , .13659

30 2001, , . . , .137 ; ; ! , , ! , . , , , , . 31/01/2001 .. 3.264,76 . . 21 15 . 3.000 .138 1,09 . (3,27 . .) 88% 2000139 ! 2001, . , ; ! , . London School of Economics . ; ; . . (, ;) - E.E. .140 ; ; . , .140 ; ( ) repos ; ; , , , ! , o . . (9/3/2003), , . . . , MEGA CHANNEL, 8 , 2001. . . . ( , . . , , ) : . : ; . : . . : . 12-18 .60

. : . , ; . : . ... . : , . . . : , . 13/9/1999 - . : . , . *24/9/1999 - . : , . 29/2/2000 - . : , , , . 14/3/2000 - . : . *17/5/2000 - . : , . *31/8/2000 - . : . . *28/11/2000 - . : . *15/3/2001 - . : . . . : , , 6.000 3.000. . : . . , . . . , , , .. . : . , . . : 6.000 3.000 . ;

61

. : . . 5% , ... . : . . : , . , . 6.000 , 3.000; . . : . . : ! . : ; , , . , . . . : . 18 , , . , , 15/2/2000 , , . . : . . : 15 ; . : . . : ; . : . 18 . , . , . , , , . . : . , , , . , ! , ; , , . . , , , , 62

: , ! , . : , ! . . . . , . . , . , , 29 2001, Morgan Stanley, . : , .141 , . , .. 2,17% , 3.132,41 ! . . , , . 15 142 , , ! ! 15 ; - , ! 15 . , 15 ; ! . . .142 ! , ! ! . . . , 50%.! , , (17/06/2001), 84% 2000. 4,4 . ., 24,5 . . 2000 11,3 . . 1999. 19,3 . ., 123,6 . . (-84%) . 100 . . 250 . . .() 300 . . . 31 2000

63

3,8 . ., 4,1 . . . . . . . . 0,5% . , 340 . . . . . 143 . ! ; . (11/07/2001), . , Ecofin , , . : . ... , : . . ! , .., 2.507,18 , 1.653,05 06/02/2003. 12/07/2001, , . , , : . : , . , ..144 . , , , , .144 , , . , , , -; - ; 16 , 2001, .. 4,48% 2.314,08 . . . , , : () . , .64

. , . , , , . , , , . ! . , . , ! , , , ! , , ! , . ; 24/07/2001, () . . . 145 11 2001, , , . , . , , , . 18 2001, . , , , : .146 . , , ; ; , ; 25/9/2001, . . ! 147 , , O. , , , , . ! 2001, . . , , , . (30/10/2001), . :

65

: . . . , , , . , . , , . , , , , ; : , . , . , , . , , . , , , , . , , , : , . . : , . , . (news.in.gr-29/11/2001) , , . ... () 8 2002, . : (). , 1-1-2003 , .() .() , , , .() () .() .() , , .()

66

, , . ; , , ! ; ! ! ( -- !) , , . . , , .. , , . , -, , , lobbies 08/04/2002, Euro2day Specials: . . , . , , " (sic), , - ! - - 2003 , .. 1.700 ..., 28 2002, . , : , . , , ! , , ! , . : : , , , , , - . , , , , !

67

3

. : , . , , , , . , . . , . , , , , ... , , . . , , , 100%, . , K E K AK (18/11/1996), . , , : A , . , , . 148 , , , ; , , , , , , , . . ! ICAP 10 2002, 2002. ICAP, , .149 , 97% 2002, 1% 2% .149 , ICAP , .. 1700 50,01% 2002 2001. (, 24/01/2003). . (15/11/1996) , .68

. (. 214/19/13.11.96) . , , : . , , . . : , , ;() . . : . : ,() , . , .() , , 2,6 .() , , . , . , , . , , . . , , ! , , ! , , , , ; , . 1996, . , 2003, , , (19/05/1997) . . : , . () , , : , , , , . , . , , , ! ; 69

: ! !

. ,

,

1997 , , , . , , . , ! 29/10/1997, , 2,87% 1.604,98 . : 264 . . . , , , . , 30/10/1997 .. 3,37% 1.550,85 . , . : , , . , ... .150 . . 31/10/1997: . , . , . .151 . ; ; : 1.600 1.500 1.482.93 122 (7,69%). (, ) 8%. , .152 ! ! : . , , 2002, .. 1.700 20 . ., . . . ! ..., 29 1998, . . , : : , . . () 70

. , , . , . , : ! ( ;) , , , , , ! ..., 15 1998, . : , . () , ..., .() ... , , , . . ; , ; , ; ... , 20 1998 . : , . . . . . . , , . ; ... , 2 1998, . . : , . : ,() , , . , , . . , , . . . - . ; .. , .., 2002 3,7% (news.in.gr 08/11/2002). . 71

. ; , X, , ! 1998 . , , ! , , , , , : , , ; , ; . , 4 1998, : , . . . 1 , , . , . ! , , , . , ! . (19/07/1998), X.153 , 800.000 X, () . , X K : A . T EK ( TE), . E .()153 . , , , , ! ; . , ; , , . ; , -, ! ;

72

, 4 1998, . . : . , (05/09/1998), . , : , . . .() , .() . 1998 . , , . , , , ; . . 1999 (21/12/1998) . : , 1999 . . . () . . . . ; . , ! ; 8 ... (08/01/1999), . . : 1994 , : : (). . . . () ... . , . ! . , , ! ! .. ..., . , , , ! ! : . , 73

. . , . . - - . . , . . .() , . : . , , . , ! () . . , , ! , . . , , . . . . . ! . , . . . , , ! . . , , ... , . , . . (22/05/1999), . , : . . , . : . , , : . . : ...61 ...

74

, , . ! , , . ! , , . 8 1999, 5 . . . . , , . , . . . . . . : . , , , , .() . , . . , , , . 1993 . , , .. , , , , , , . , , . , . , . , . , , , , , . . , . , ! . , , , . , , ! ! ! , , , -, ! , . 75

. , , , . . ; ; . , , : . , 1990 1993 1994 1999. , 94 99 90-93, . . , . . . . 1993 950 . 1999 , 4.000 . . 646 1993 , 1998 14 212 . . 1994 1999 122 . . 1994 1999 1 . 835 , , , , . 4.000 ; , , , , . . . , ! : , , , . , , , . . , 1 . . , , . . , , . , , , , . 1 . , , . , , . , , 13 . , , .

76

, , , , . , , ! ; ; 1.477,91 .. . 12/03/2003! , , ! , .. ; , . , , , . , ! . , 2 1999. , , : 1999, , .() , ..() (, ) 470 . . . . . , , 470 . . , , , 3/ 6/ ( 3 6 ). .() , , . 470 . . , . , , 270 . . () : , ; : 2000. . . , , 200 . . . . , , ; , , , ! , 4 1999, . . :

77

, 3 6 . . , . . , . , , , . , , . ! , : . . . .154 ! ! ! , 05/09/1999, . . : . : , . 300 . , , ; , . . : , . , - - . . . . , , .() . . , 200 300 . () . : , . , , , . . ; ; . . , ; . : . , . , .78

. , , , , . ! : , . , . , , . . . , , o ! : , , , , . . , . , , ! , , , 19 1999, . . . : T . P, , X , , X. 72 22/09/1999, 12 . . , . , . , . , . , , . : , .155 , ; , 22/09/1999 0,56%, 6.054,76 , 466 . . ! : , , . . . , 79

, . , .156 . , ; . , , ! . , . ! , , ! ; ! , , ! , , , . . , . : . , K. .157 , . 22/09/1999 . 23/09/1999 .. 3,9%. , , 5 , , , .158 , 310 - , 5 ! , 5 ; T , , , , , .158 24/09/1999. .. 5,41%, 5.503,47 ! , 24 , , , , , . M, , , X .159 ! , , ! , , ! (25/09/1999), . . , . , . , , . . 76 , : , .75

80

, 25/09/1999. : M X ,(). , , , . H , , . X , , . T , E , , . , . . - 800 1000 . , 26/09/1999, , , , . , .77 , : . , , .77 . ; H , , (26/09/1999), : T , , . Y , .() , , . , : ; (26/09/1999), : , . . 3% - 5% , . , . 3%-5% ! . , . . . ( , ..) 28/09/1999. 5.591,28 , 307,86 , 5,83% ! ( ) 422 . , ,

81

4 1999 . . OPINION, X, AK N.. . ( E K K E) (04/10/1999), - X, , , , . K , X , , tout court ( ). T -X X. . . . , 600 . 2000. (05/10/1999), (..: 300 . . ... 1 . . ), ( ) ( 146, 8 . ., 1998, , 256 . .). ! , ; 5/10/1999 . . , , : . : 01/01/2001 , , . , , , . . . . . , . () 1996 . , , , . . () , ..., . , . . ; . 2000-2004. 82

. 4%, 2004 , , 80-85% . . . () . . . . , . . () 21 . 21 , . . 2000 . . . ! 21 , , ! ! , 21 , ; ; ; 2000, . , , . , 28 . , . . (29/02/2000), , . , . , , . . . 28 , , , . , , . 4.800 , . ! . , 2 2000, . , , 390 . 2001-2002, ,. .16083

, , : ! ; , , ; . ; , , ; . , . . ; (): , , , , . , ,() .() : : , . , . . , , , , , . . ! . , ! . ! . : , . . . . ! , , . : , , , , , X . . , X .! 2001 2003, ! , . ! . , , .! ; ! ! 09/03/2000, , . , , .161 ! - 14/03/2000, 9 , . , . , . . . : , , . 16284

. . ; . (14/03/2000) . 6,6% 4.542,65 . ALPHA , : . : , . , , discount . ... 4.542,65 ! 2003 1.700 ; , , ! , , , , !.163 . , , , .. . . .163 , . .163 , 14/03/2000, . MEGA CHANNEL . . ! : : . . . : , , . : , . , , , . , , , . , . , , , , , , , . . : . , ; . : , , , , . , , , , , . .85

, ( , ), , , . , . . . , , , . . , , . ! . ! , ! ! , , , . , , . , , , . , , , ! , . , -, . - . : .: () , , , , , 6.500-7.000 , , . . , , ; : . . . . . . . . , . . , , , . . , , , , ! (15 2000) . . 20002004. , , ( , ). . 15 2000:

86

, 6,29% , . 0,24% 4.553,76 . () () , , 11.00 4,50% , 4.256,53 (-6,29%) . () . . . , 13.30 14.15 130 . 234 . . , 13.57 14.00, 9 ., 2,5 . . 164 9 . ; ; -! , . . , , . . : , . : . (news.in.gr29/11/2001) , . , : . . .123 . . , .123 , , , ! 16/03/2000 : ; , , 1929.165 ! ; , . , 6,29%, : . . : , . , , . , . , , .. .165 , Value Capital . , , 1929.165

87

; , . , ALPHA . 16 2000: . .() . , (16/03/2000), , . . - . : . ( ): ;() , . , ; . . : . , . , , .() , . . . ; ; , . . . . . , 1.00 . , . , . . . : , , , . , ! , 1999 .. , ; , ,

88

20 2000, . ALPHA . . : . : . ; , ; : . , . , , . . : ; : . . : , . : . . , , . . , . , . , . , . , , . . , , ! ! ! ; : ; : , . , . ! ; ; ; 300 , , , , , ; 300 , , , ; , , , , . 090- ( 690-) , , ; ; , , ; , , ; , ; . : . : , ; ;

89

: . . . . : ; ; : . . : ; : . , , . 4.000 , , . , . . . : ; : . . , . . . , . . ! , : .. 4.000 . , , , , 4.000 3.000 2.500 ; . ! , , , . , : ! , , ! , , . , , . .. , . , - , ( ) -- , . . , . ; . . 28 2000, . Flash 96,1 . . . , . ( , ) : . : . , , . . ; , ; ; . .90

: . , , . , , , . , , . 20%, , , . , , , . . . ; ; . : , . ;. , , . . 4, 6 , . , . , . , , , . . , ; ; . , , . , .() . , . . , , . . . : . . , , , , , ; ; : , . : , , ; , , . , , . . 1993-94 . , 1998. ; , . , , . , .() , , . , . . :

91

1. . , ! ; T .. 4.675,67 . , 06/02/2003 .. 1.653,05 . 4.675,67 . 65% ! 2. . : , . - 4, 6 , . , 4, 6 , , ! . ; ! . , ; ! . . , 28 2001 3.050,7 . 16 (16 2001) . . 2.314, 08 ! , 11 . 2001 , 2002! , , ; ; 3. . ! . , .() , , . . . , , , ! , , . , , XAA, , . , 1993, 94, ! , ; , ; 30 2000, , , . . . . . . , ; . , . , . , , . , . , . . . . : , , . , ; . : , , . . .

92

. 3 , , .() () . . . , . . ()() . : . , , 5.800 . , . . . . . : , . , , , , . () , . , . , , . 470 . , . : , . . () . : , , . , , . , ; . : , , . 3,5%. .() , , , . , , . . , , . , -, . , ; ; , , , repos ! ! ; ; , , . ; ; , , ! .

93

; ; ; ; 31 2000, . . 9 , , . 166 , . , ! , . . . , 167, . . . . ! , ; , . . INTERNET, 06/04/2000, . , : 6: . ; . : , . , , , , . , , , . . ; , . .. , , , , . , , , , .168 , , ! ! ! , ; . ; ! , , 10/10/2001, . : 17 . , . , .() , 94

. . , . . () . . , . , . , . , , . . ! . , 7 2000, , , 1996 ( ;), , . ! , , ! , . ,, : , . . ... . , . . , : 152.000 . 1 2001 . . , , , . . , . , , , . , ; ; 9 2000 . . 10/04/2000, , , .. 0,13%, 4.941,32 . news.in.gr (11/04/2000), o , . , . , , , .() , .169 , , , , , . 95

. ,

.. 500 ! , 14/04/2000, 5,29% .. 4.475,44 . , , , .170 , , , : , , , , .170 , 170 , , ! , 17/04/2000, .. 9,17%, limit down, 4.000 ! . . ( ) . , .171 , , . 23 2000, . , -, . . : , . . , . .() , .() , , . , . 30 2000 3.429,64 . . . . , , , , .172 , , . . .96

. . , 2% (!), , , , ... 172 , , , , , - , , , 65 , 3 2000, , . . : . (FLASH): , . , , 3.000 . , , , . 3.000 ; ; ; : , : . , , , , . , , 5%. . . : , Wall Street, , , , .... , . , , . . . , , . . , , .() , , . . . : .() , . () . : (): , . . . , , . , , . , , .97

, . , , () ; : , , , . , . . , . ; , . ; , , ; . . , . . ; . . . , , , . 2 - 3 10 20 . ; , . . , . . . , , . . () , , ! ! , , 50 . 100 .! ! ; , , . ( ) , , - . , . ( ; , . ) , , . , - ; : , . . , ! ; . , , , . , , . ; ! , . , , , ..: , ( 4, 6 , ) . (Flash 96,1 28 2000)

98

: . , . 2-3 ! , - . , , . ! , ! , , 1.700 , , , ; . ; ; ; ! , . , , , , . , , , . 24 2000, : ... . : 25% ... . , , . . ( ) . . . . 81.437.790 . . (22/11/2000), . , .() . 200-300 ., 45-50 . 5-6 . . : 15 . , , .173 , , , . , : 19 . 33 . . .173

99

. , . : . , . 11 - , 05/12/2000, . : , , .() , , . . , 7 , . () . . 1999, . : . , , . () , . , , , , . , , . . . , , . , ! , , ! ! ; , , ( ) ! ! () ; , , ! ! , , ! . . , 14/12/2000, . : . : , , . , . , . , , , . : . . , . . 7 , 7 , .

100

. , . , , . , , , . ; Dow Jones; . , , , , . , , . . , , , , . : . , , , . Dow Jones ! , , , : ! ! ! , ; , , . , ! ! . . 1.700 2003, 100 ! 23 2001, : , 42 , Alpha Bank. , .174 . , , . . . : 3.000 , , .() 50 , ()175 (28/01/2001): , , 1999, , , . () , , ( ) , . , , .101

, . , , , , , , : H , , .() () . , .() T . T , , , , . T , , K . K XAA .() H , , , M , ... . , .176 ! , . (29/01/2001): () , , , , , , . , , . , .177 , , , , , , . . . , 2 2001 . . ! 102

. . ! -, -, - , . ! : , . . . , . . () , , . . . , . . . () : . . .() , . - . . , . . , . , .() . .() : . . . . . , , . : . , , .() : . . . . 1996 2000 , . . , . . , , : ! ; , .. (.. 3.264,76 ). 1.650 . 2003! 50% , . , , . , , : , .103

, . , , , , , , ! , , . ! . . 2002, A 5% 6%. ! K, , , , ! . , , . . , . ! ; , . , ; ; , ; : , , , . , , , . . . , . : . . . ; , ; . . , . . , 5 2001, . : . : 3,3%. , . . : , . . : ; . . .() . : . , 31 . 104

. , . . , . , . , . () . . ... . : ; () . : , . , , . . . , , , . . ! . . , , . , , . . . , . ! 20 , ! , ! , . . , , . . , , , . , (12/08/2000) : . . . , . (5/6/2001) .. 2.910,55, ! 06/02/2003, .. 1.653,05 , . . . ! ( ) . . , , , . . , , , . : . , - , 105

, , . , . , , . : . ! , . , . . (T) (T) . ! , . 2003, , , 1200 .., , , 95% X . . ! , . (01/07/2001): 84% 2000. 19 . . 123 . . . , 100 . . , 200 . . .178 66 ..., 9 2001, . , : . (ALTER-5): , ( ) , , : . . ; ; , , , , , . ; : , . , - . () , , . , , , 26 2000 9 2000. 30-31 1 2001. , , . . . , , ; . . . ; , , , ,106

. . , . , , . , . , , .() . . , 9 , 2000. , , - . : . , ! , , -, . , . . 20 2002, 2003. . : . , , . . , 8 2002, . , . , . . ( ), (ALPHA), (STAR) (ANT-1). . . . : , , . . , , ; : , , . , . . , 1,86 2 . , . , , . . . : , , . , . : . , . , . , , , . ! , ! ! , , , , . . . 65% 1999, , ! 107

. . , , . , , : . : , . 2000 , 9 , . . . : , . . , . . . : , . : . , , ; ; -, ; . , -; . , . . . . : 2000. : . ; . : . ; , . . . : . . : , . . : . , , . . 15%, , , , ; ; : , 11 , , , . , , . , . , . , , , , , . , . . : . .108

. : , . , , 12 . . . : ... . : , 12 . . : ; . : . . : . , . . : , . : . . . : . , , 1999 ! , , , . : : , , ; . : . : . , , . . : . . : . . , ; ; . . . , , , , , . . , , , . , . . : . . : , , , . , . . 30 1999, , . , , , , 2001 , 2002 ! ( , 1/12/1999). , . 2002 1,1% 2003 0,9% , 0,1% 0,4% . 2004 0,4% . ( - 31/10/2002). . :109

. : , 1,5 , , . , : , . , . 1,5 , . 1,5 ; . : . ; . : , . ; . 5%. 5% . . , , , , ; . . . . : 1,5 ; , ! ... , , . . . ; ; ; ; ; ; . ; , , ! : , , , , , . , ! ! : . : ; . : .. . : , , . , . 30 , ; , , ; , . 110

. . ; . , 2004, , . . : , . , , . , . , . . . , . . , . , , . . . (28/07/2002), : 0,2% : 9,4 . . 4.300 . . 1992-2001, -. 0,2% 90, , 1999-2001. () - - , . : . , . , (). 17/04/2002, . : : . , . : , , , . () , , , , 2.000 , ( ) 2.250 2.300 . , , , , .179111

, . 5%. : , 60% . , 1999 25,5% (9,27 . .), 22% 1993 (4,68 . .). . , , , , ( 20%) (-) .180 - , , , 15, , 6 .. , . . , , . , , , . .. ....181 , . , , ! , , 67 , 6 2002, . . . , . . : . (): , , . , , , , . : , . , , , , , , , . , . , ENRON, , WORLD COM, VIVENTI, , 85% , , . . . , . ,