BAB I PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang Setiap Organisasi baik yang memiliki
orientasi mencari keuntungan ataupun tidak, tidak dapat dipungkiri
citra atau image organisasi merupakan satu-satunya alat yang
digunakan untuk membangun kepercayaan. Kepercayaan yang diperoleh
oleh sebuah organisasi merupakan modal dasar organisasi untuk
menciptakan image positif atau goodwill. Citibank sebagai institusi
yang memiliki ijin untuk melakukan banyak aktivitas keuangan,
memiliki peluang yang sangat luas dalam memperoleh pendapatan,
dalam menjalankan aktivitas untuk memperoleh pendapatan, Citibank
dihadapkan pada resiko melekat pada seluruh aktifitasnya, dimana
seluruh aktivitas bank, produk, layanan bank terkait dengan uang.
Sehingga dari seluruh kegiatan tersebut, Citibank menciptakan
berbagai jenis produk, salah satu contohnya yaitu penerbitan kartu
kredit platinum Citybank. Didalam menjaga dan memberikan pelayanan
kepada nasabahnya. Timbullah ide yangmana dapat digunakan sebagai
daya tarik tersendiri bagi calon nasabah, maka terciptalah layanan
Executive Padma Lounge di bandara Ngurah Rai Bali dan lounge-lounge
lain di seluruh bandara yang ada di Indonesia. Konsep yang
terpenting adalah layanan yang dibuat mampu memiliki kemampuan
untuk memberikan suatu kepuasan dan menciptakan rasa nyaman
dari
1
nasabah. Tatkala menunggu keberangkatan pesawat udara yang
digunakan sebagai sarana transportasi udara oleh nasabah. Kepuasan
adalah perasaan senang atau kecewa seorang nasabah yang muncul
setelah membandingkan produk yang digunakan dengan kualitas layanan
yang diberikan (Katler & Amstrong 2007:177) yang mana jika
nasabah telah memperoleh kepuasan setelah menikmati layanan
Executive Lounge, cenderung akan memberikan tanggapan yang positif.
Dimana nasabah cenderung bersikap kritis dalam menentukan pilihan
untuk memilih jasa yang dinginkan, terutama terhadap keunggulan
kualitas produk . Dalam dunia bisnis Jasa Boga (Executive Lounge),
kualitas jasa adalah hal
utama yang harus selalu dijaga konsistensinya serta selalu lebih
unggul dari para pesaing. Kualitas jasa yang ditawarkan harus
berada diatas pesaing dan lebih hebat dari harapan nasabah,
sehingga kualitas jasa yang sesuai harapan akan memberikan kepuasan
kepada pelanggan.
2
1.2 Rumusan Masalah Berdasarkan latar belakang sebelumnya, dapat
dirumuskan rumusan masalah dari penelitian ini adalah : 1)
Bagaimanakah Pengaruh kualitas jasa terhadap kepuasan nasabah
Citibank di Executive Padma Lounge Bandar Udara Ngurah Rai Bali? 2)
Bagaimanakah pengaruh kualitas jasa terhadap loyalitas nasabah
Citibank di Executive Padma Lounge Bandar Udara Ngurah Rai Bali? 3)
Bagaimanakah pengaruh kualitas jasa terhadap loyalitas nasabah
Citibank di Executive Padma Lounge Bandar Udara Ngurah Rai Bali
yang di moderasi oleh kepuasan pelanggan nasabah Citibank pada
Executive Padma Lounge Bandar Udara Ngurah Rai Bali? 1.3 Tujuan Dan
Kegunaan Penelitian 1.3.1 Tujuan penelitian Sesuai dengan rumusan
masalah di atas, maka yang menjadi tujuan penelitian ini adalah: 1)
Untuk mengetahui pengaruh kualitas jasa terhadap kepuasan nasabah
Citibank di Executive Padma Lounge Bandar Udara Ngurah Rai Bali.2)
Untuk mengetahui pengaruh kualitas jasa terhadap loyalitas
nasabah
Citibank di Executive Padma Lounge Bandar Udara Ngurah Rai Bali.
3) Untuk mengetahui pengaruh loyalitas jasa terhadap loyalitas
nasabah Citibank di Executive Padma Lounge Bandar Udara Ngurah Rai
Bali yang
3
di moderasi oleh kepuasan pelanggan pada Executive Padma Lounge
Bandar Udara Ngurah Rai Bali.
1.3.2 Kegunaan penelitian 1). Kegunaan Teoritis a. Diharapkan
dapat memberikan gambaran menyeluruh tentang tentang keterikatan
variabel kualitas jasa, kepuasan serta loyalitas pelanggan/nasabah.
b. Semoga menjadi referensi bagi para peneliti yang melakukan
penelitian dengan onjek yang sama atau sejenis. 2). Kegunaan
Empiris a. Bagi Mahasiswa Penelitian ini diharapkan mampu menjadi
acuan bagi mahasiswa dalam menerapkan teori teori yang diterima
dibangku perkuliahan khususnya mengenai pengaruh kepuasan konsumen
terhadap keberlangsungan perusahaan. b. Bagi Operasional Perusahaan
Penelitian ini diharapkan mampu menjadi masukan bagi pihak
perusahaan terutama dalam menjaga loyalitas pelanggan/nasabah
Citibank terkait dengan kepuasan yang didapat melalui pelayanan
yang diberikan perusahaan.
4
1.4. Sistematika penulisan Penelitian ini disusun secara
sistematis, dengan penyajian sebagai berikut : Bab I PENDAHULUAN
Bab ini menguraikan tentang latar belakang masalah dari penelitian
yang kemudian dirumuskan kedalam rumusan masalah disertai dengan
tujuan dan kegunaan penelitian Bab II KAJIAN PUSTAKA DAN HIPOTESIS
Bab ini menguraikan landasan teori yang dapat mendukung tujuan
penelitian ini. Disamping itu juga diuraikan mengenai hipotesis
penelitian. Bab III METODE PENELITIAN Dalam bab ini diuraikan
mengenai metodelogi penelitian yang meliputi lokasi penelitian,
obyek penelitian, identifikasi variabel, definisi operasional
variabel, jenis dan sumber data, metode pengumpulan data, dan
teknik analisis data. Bab IV PEMBAHASAN HASIL PENELITIAN Dalam bab
ini diuraikan mengenai gambaran hasil penelitian dan pembahasan
hasil penelitian. Bab V SIMPULAN & SARAN Dalam bab ini
disajikan kesimpulan dan saran berdasarkan hasil pembahasan yang
telah diuraikan pada bab sebelumnya.
5
BAB II KAJIAN PUSTAKA DAN RUMUSAN HIPOTESIS 2.1 Landasan Teori
2.l.1 Economic value added (EVA). Manajemen berdasarkan EVA awalnya
diterapkan oleh perusahaan perusahaan di Eropa dan diperkenalkan
pertama oleh Stern Steward. EVA merupakan salah satu dari sekian
alat pengukuran kinerja yang berorientasi pada nilai perusahaan.
Secara sederhana EVA diperoleh dengan mengurangi laba operasi
setelah pajak dengan biaya modal (Joel Stern & John Shiely,
2001 : 15). Kelebihan dari manajemen EVA adalah dalam mengkaji
tingkat pengembalian atas modal investasi (Return On Invested
Capital), memasukkan unsur biaya modal (cost of capital)
keseluruhan dalam perhitungannya. Angka nilai bersih dalam laporan
laba rugi hanya mempertimbangkan jenis biaya modal yang mudah
dilihat atau eksplisit saja seperti bunga sementara mengabaikan
biaya implisit seperti biaya ekuitas dan biaya hutang. EVA sebagai
penilaian kinerja berorientasi pada nilai, selalu dihadapkan pada
elemen penggerak nilainya terutama penggerak nilai dari perspektif
keuangan. Analisis DuPont merumuskan EVA dengan mengurangi RONA
dengan WACC .
EVA = RONA WACC
..........................................................................(1)
EVA = ROI WACC
..........................................................................(2)
6
Keterangan : EVA ROl RONA WACC = = = = Nilai Tambah Ekonomis
Tingkat Pengembalian Investasi Return On Net Assets Biaya Modal
Rata - Rata Tertimbang
RONA (Return On Net Assets) atau yang lebih dikenal sebagai ROI
(Return On Investment) diperoleh dengan mengalikan Margin Laba
dengan Perputaran Aktiva Total. Sedangkan WACC mewakili biaya modal
yang merupakan biaya rata - rata tertimbang dari biaya hutang dan
biaya modal sendiri. Apabila terjadi EVA positif, ini berarti
perusahaan telah mampu menciptakan nilai bagi pemilik modal.
Sedangkan bila EVA negatif, menandakan berkurangnya nilai
perusahaan sebagai akibat dari tingkat
pengembalian yang dihasilkan lebih rendah daripada tingkat
pengembalian yang disyaratkan investor/pemilik saham. 2.1.2 ROI
(Return On Investment) Setiap pemegang saham atau pemilik
perusahaan akan sangat memperhatikan tingkat pengembalian atas
setiap modal yang diinvestasikannya, dan adalah tugas manajer
keuangan untuk meyakinkan para pemegang saham bahwa adalah tepat
menanamkan modalnya di perusahaan tersebut. Untuk menghitung
tingkat pengembalian atas investasi terhadap satu perusahaan atau
sekuritas tertentu, digunakan perhitungan ROl (Martono &
Harjito, 2005 : 60). DuPont merumuskan ROl sebagai hasil kali dari
Net Profit Margin (NPM) dan
7
Total Assets Turn Over (TATO). Sedangkan NPM diperoleh dengan
membandingkan EAT dengan Net Sales dan TATO diperoleh dengan
membagi Net Sales dengan Total Assets.NPM = EAT
.........................(3) NetSales ROI = TATO = NetSales
....................(4) TotalAsset s EAT ......(5) TotalAsset s
Keterangan : NPM EAT = = Marjin Laba Laba Setelah Pajak
Perputaran Aktiva Total Tingkat pengembalian Investasi
TATO = ROl =
2.1.3 Biaya modal Setiap penggunaan dari sumber dana baik yang
berasal dari luar perusahaan maupun dalam perusahaan akan
menimbulkan biaya modal. Dana dari hutang akan menimbulkan biaya
hutang sedangkan dana dari modal sendiri akan menimbulkan biaya
modal sendiri sebesar keuntungan yang diminta oleh pemegang saham
(Agus Sartono, 2001: 215). Dengan demikian biaya modal merupakan
tingkat pengembalian yang harus diperhitungkan oleh perusahaan
dalam menggunakan dana untuk mendanai pelaksanaan operasional
perusahaan sehingga dapat mempertahankan nilai tambah ekonomis
perusahaan. Dalam bukunya The EVA Challenge (2001 : 15), Joel M.
Stern & John Shiely
8
menyebutkan bahwa pada EVA biaya modal menyangkut biaya hutang
(debt) dan biaya modal sendiri (equity). Adapun komponen - komponen
dan biaya modal perusahaan yaitu: 1). Biaya Modal Sendiri (Cost Of
Equity) Biaya modal sendiri menunjukkan keuntungan yang disyaratkan
oleh
pemilik modal sendiri tersebut ke perusahaan. Rumus yang
digunakan untuk menghitung biaya modal sendiri menurut Suad
Husnan(1996 : 301) adalah sebagai berikut:Ke = EPS
.....................................(6) P
Keterangan : Ke EPS P = = = Biaya Modal Sendiri Earning Per
Share Harga Saham
2). Biaya Hutang (Cost Of Debt) Biaya hutang menunjukkan berapa
biaya yang harus ditanggung oleh perusahaan karena perusahaan
menggunakan dana yang berasal dari pinjaman. Biaya hutang dapat
dihitung dengan rumus (Agus Sartono, 2001 : 235) sebagai berikut:Kd
= EBIT (1 t ) EAT ..............................(7) B
Keterangan : Kd EBIT = = biaya hutang jangka panjang sebelum
pajak Laba operasi sebelum bunga dan pajak
9
t B
= =
Pajak Jumlah hutang jangka panjang
3). Biaya Modal Rata - Rata Tertimbang (WACC) Suatu investasi
yang dibiayai dengan berbagai sumber dana sedangkan masing - masing
sumber dana tersebut mempunyai biaya yang berbeda maka perlu
dihitung biaya modal rata - rata tertimbang dengan rumus sebagai
berikut : (Agus Sartono, 2001 : 235) S B WACC = Ke + Kd (1 t )
..........................(8) B+S B+S
Keterangan : WACC = Ke = Biaya modal rata - rata tertimbang
Biaya modal sendiri biaya hutang jangka panjang setelah pajak
Jumlah modal sendiri Jumlah hutang jangka panjang Pajak
Kd( 1-t) = S B t = = =
2.1.4 Pengertian modal kerja Dalam operasinya, perusahaan selalu
membutuhkan modal kerja baik untuk memberikan persekot pembelian
bahan baku, membayar upah buruh, gaji pegawai dan lain sebagainya,
dimana dana atau uang yang dikeluarkan itu diharapkan dapat kembali
lagi masuk dalam perusahaan dalam waktu yang pendek melalui hasil
penjualan produksinya. Uang yang masuk yang berasal dari penjualan
produk tersebut akan dikeluarkan lagi untuk membiayai operasi
10
selanjutnya. Dengan demikian dana tersebut akan terus menerus
berputar setiap periodenya selama hidupnya perusahaan. Menurut
Bambang Riyanto (2001 : 94) modal kerja adalah besarnya hutang
lancar yang harus segera dibayar. Serupa dengan pengertian tadi,
Martono & Agus Harjito (2005 : 72) mendefinisikan modal kerja
sebagai manajemen dari elemen - elemen aktiva lancar dan elemen -
elemen hutang lancar yang mana kebijakan dari modal kerja tersebut
akan menunjukkan keputusan - keputusan mendasar mengenai target
masing - masing elemen (unsur) aktiva lancar dan bagaimana aktiva
tersebut dibelanjai. Menurut Bambang Riyanto (2001 : 57) modal
kerja terdiri dari beberapa konsep yaitu: 1). Konsep Kuantitatif
Konsep ini mendasarkan pada kuantitas dari dana yang tertanam dalam
unsur-unsur aktiva lancar dimana aktiva ini merupakan aktiva yang
sekali berputar kembali dalam bentuk semula atau aktiva dimana dana
yang tertanam didalamnya akan dapat bebas lagi dalam waktu yang
pendek. Dengan demikian modal kerja menurut konsep ini adalah
keseluruhan jumlah aktiva lancar. Modal kerja dalam pengertian ini
sering disebut modal kerja bruto (gross working capital). 2).
Konsep Kualitatif Konsep ini mengaitkan kebutuhan modal kerja
dengan besarnya jumlah hutang lancar atau hutang yang segera
dibayar. Dengan demikian maka sebagian dari aktiva lancar ini harus
disediakan untuk memenuhi
11
kewajiban financial yang harus segera dilunasi. Modal kerja
dalam pengertian ini sering disebut modal kerja netto (net working
capital).
3). Konsep Fungsionil Dalam konsep ini mendasarkan pada fungsi
dari dana dalam menghasilkan pendapatan. Ada sebagian dana yang
digunakan dalam suatu periode accounting tertentu yang seluruhnya
langsung menghasilkan pendapatan bagi periode tersebut (current
income) dan ada pula penggunaan dana dalam periode accounting saat
ini menghasilkan pendapatan pada periode periode berikutnya (future
income). Dalam konsep ini, modal kerja merupakan konsep mengenai
modal yang digunakan untuk menghasilkan current income. 2.1.5
Jenis-jenis modal kerja Menurut Martono & Agus Marjito (2005
72), jenis-jenis modal kerja terbagi atas: 1). Modal kerja permanen
(permanent working capital) Modal kerja permanen adalah modal kerja
yang harus tetap ada pada perusahaan untuk tetap dapat menjalankan
fungsinya, atau dengan kata lain modal kerja yang secara
terus-menerus diperlukan untuk menjalankan kegiatan usaha. Modal
kerja permanen dapat dibedakan dalam: a. Modal kerja primer
(primary working capital) Merupakan jumlah modal kerja minimum yang
harus ada pada perusahaan untuk menjainin kontinuitas usahanya.
12
b.
Modal kerja normal (normal working capital) Merupakan jumlah
modal kerja yang dibutuhkan untuk
menyelenggarakan luas produksi yang normal. 2). Modal kerja
variabel (variabel working capital) Modal kerja variabel adalah
modal kerja yang jumlahnya berubah-ubah sesuai dengan perubahan
keadaan. Modal kerja ini dibedakan menjadi: a. Modal kerja musiman
(seasonal working capital) Yaitu modal kerja yang jumlahnya
berubah-ubah disebabkan karena fluktuasi musim. b. Modal kerja
sikilis (cyclical working capital) Yaitu modal kerja yang jumlahnya
berubah - ubah disebabkan karena fluktuasi konjungtur. c. Modal
kerja darurat (emergency working capital) Yaitu modal kerja yang
jumlahnya berubah-ubah disebabkan karena adanya keadaan darurat
yang tidak diketahui sebelumnya, seperti pemogokan buruh, banjir
dan perubahan keadaan ekonomi yang mendadak. 2.1.6 Unsur-unsur
modal kerja Modal kerja dalam perusahaan dapat berupa aktiva lancar
maupun hutang lancar. Adapun unsur unsur dan modal kerja adalah
sebagai berikut: 1) Kas. Kas mempunyai kedudukan sentral dalam
usaha menjaga kelancaran operasi perusahaan. Jumlah kas yang kurang
maupun berlebihan keduanya
13
memiliki dampak negatif bagi perusahaan. Kekurangan kas dapat
berakibat pada tidak terbayarnya berbagai kewajiban seperti hutang
gaji dan bunga bank, hutang dagang dan sebagainya. Sedangkan
kelebihan kas mengakibatkan penyerapan dana modal kerja yang langka
dan mahal, sehingga menaikkan beban pada perusahaan. Bambang
Riyanto (2001 : 94) menyatakan bahwa kas adalah salah satu unsur
modal kerja yang paling tinggi likuiditasnya. Menurut S. Munawir
(2002 : 29), kas adalah semua mata uang kertas dan logam baik mata
uang dalam negeri serta semua surat-surat yang mempunyai
sifat-sifat segera dapat digunakan untuk melakukan pembayaran pada
setiap saat dikehendaki. Martono & Agus Harjito (2005 : 72)
mendefinisikan kas sebagai salah satu bagian dan aktiva yang
memiliki sifat paling lancar/liquid dan paling mudah berpindah
tangan dalam suatu transaksi. Dari beberapa termin yang
mendefinisikan kas diatas, dapat disimpulkan bahwa kas adalah
sesuatu yang dapat diterima sebagai alat tukar dan merupakan unsur
dari modal kerja dengan liquiditas tertinggi yang paling mudah
berpindah tangan sekaligus dilain pihak berfungsi sebagai alat
penimbun kekayaan. Suad Husnan (2002 : 181) mengatakan bahwa ada
tiga motif untuk memiliki kas yaitu: a. Motif transaksi Adalah
suatu motif dimana perusahaan menyediakan kas untuk membayar
berbagai transaksi dalam membiayai seluruh biaya yang timbul karena
operasi perusahaan.
14
b.
Motif berjaga-jaga Adalah suatu motif yang dilakukan untuk
mempertahankan saldo kas guna memenuhi permintaan kas yang sifatnya
tidak terduga atau insidental.
c.
Motif spekulasi Adalah motif yang dilakukan oleh perusahaan
untuk memperoleh keuntungan dan memiliki atau menginvestasikan kas
dalam bentuk investasi yang sangat likuid.
2). Piutang Pemberian kredit kepada pelanggan dari pihak
perusahaan tidak segera menghasilkan penerimaan kas tetapi akan
menimbulkan piutang dan setelah jatuh tempo terjadi aliran kas
masuk. Menurut Bambang Riyanto (2001 : 85), piutang (receivables)
merupakan elemen modal kerja yang selalu dalam keadaan berputar
secara terus-menerus dalam rantai perputaran modal kerja, yaitu :
Kas Persediaan Piutang Kas. Dalam keadaan yang normal dan
dimana penjualan dilakukan secara kredit, piutang mempunyai
likuiditas yang lebih tinggi daripada persediaan (inventory),
karena perputaran dari piutang ke kas hanya membutuhkan satu
langkah saja. Martono & Agus Harjito (2005 : 95) mendefinisikan
piutang sebagai tagihan perusahaan kepada pelanggan/pembeli atau
pihak lain yang membeli produk perusahaan dan piutang ini timbul
dari penjualan kredit.
15
Dahlan (2005:356) menyatakan dalam memberikan kredit terhadap
pihak lain harus menjalankan prinsip perkreditan yang juga disebut
dengan prinsip 5C. Pada dasarnya konsep 5C dapat memberikan
informasi mengenai itikad baik (willingness to pay) dan kemampuan
membayar (ability to pay) nasabah untuk melunasi kembali pinjaman
beserta bunganya. Prinsip perkreditan tersebut adalah sebagai
berikut: a. Penilaian watak (Character). Penilaian watak atau
kepribadian calon debitur dimaksudkan untuk mengetahui sejauh mana
kejujuran dan itikat baik dan kemauan debitur untuk melunasi
kewajibannya (willingness to pay) sesuai dengan yang disepakati
dalam perjanjian kredit. b. Penilaian kemampuan (Capacity).
Penilaian kemampuan dilakukan dimaksudkan untuk mengetahui sejauh
mana hasil usaha debitur yang dapat membayar semua kewajibannya (
ability to pray ) tepat pada waktunya sesuai dengan perjanjian
kredit dan berkaitan dengan kemampuan debitur mengelola usahanya
sehingga dapat berkembang dengan memanfaatkan kredit bank. c.
Penilaian terhadap modal (Capital). Penilaian modal dilakukan untuk
melihat apakah debitur memiliki modal yang memadai untuk
menjalankan dan memelihara
kelangsungan usahanya.
16
d.
Penilaian terhadap anggunan (Collateral). Penilaian barang
jaminan (Collateral) yang diserahkan debitur sebagai jaminan atas
kredit bank yang diperolehnya adalah untuk mengetahui sejumlah mana
nilai barang jaminan atau agunan tersebut dapat menutupi risiko
kegagalan pengambilan kewajiban-kewajiban debitur.
e.
Penilaian terhadap prospek usaha nasabah (Condition of Economy).
Prinsip C terakhir adalah kondisi ekonomi, yaitu berkaitan dengan
keadaan perekonomian pada saat tertentu, saat yang secara langsung
mempengaruhi kegiatan usaha debitur.
3). Persediaan Menurut Bambang Riyanto (2001:69), persediaan
adalah elemen utama dari modal kerja yang merupakan elemen yang
selalu dalam keadaan berputar secara terus menerus mengalami
perubahan. Persediaan berupa persediaan barang yang selalu berputar
yang selalu dibeli dan dijual dengan setelah atau tanpa mengalami
perubahan. Persediaan merupakan suatu unsur yang penting dalam
usaha mencapai tingkat penjualan yang dikehendaki tergantung dari
sifat perusahaan, persediaan yang disimpan perusahaan mungkin
terdiri dan barang - barang tahan lama, barang yang mudah rusak
atau barang yang murah dan barang yang mahal. Dengan menyimpan
persediaan, perusahaan memiliki suatu bantalan yang dapat digunakan
sebagai alat untuk mengatur proses pembelian, produksi dan
17
penjualan. Tanpa adanya persediaan, perusahaan baru akan
melakukan pembelian bilamana barang harus diproduksi dan dijual.
2.1.7 Perputaran kas (Cash Turn Over) Perputaran kas merupakan
periode berputarnya kas yang dimulai pada saat kas diinvestasikan
dalam komponen modal kerja sampai saat kembali menjadi kas sebagai
unsur modal kerja yang paling tinggi likuiditasnya.
Dengan demikian, semakin besar jumlah kas yang dimiliki
perusahaan berarti semakin rendah tingkat perputarannya. Hal ini
mencerminkan adanya over investment dalam kas, begitu pula
sebaliknya. Cara untuk mengetahui perputaran kas menurut Riyanto
(2001 : 98) adalah membandingkan antara sales (penjualan) dengan
jumlah kas rata-rata. Perputaran kas = 2.1.8Penjualan Bersih
.....(10) Rata - rata Kas
Perputaran piutang (Receivable Turn Over) Perputaran piutang
adalah masa berputarnya piutang dalam satu
kali produksi untuk kembali menjadi kas sebagai unsur modal
kerja. Riyanto (2001:90) menjelaskan rasio perputaran piutang atau
receivable turn over (RTO) dapat dihitung dengan membagi jumlah
penjualan kredit selama periode tertentu dengan jumlah rata-rata
piutang yang sama. RTO = 2.1.9 Penjualan Kredit (11) Rata - rata
Piutang
Perputaran persediaan (Inventory Turn Over) Persediaan barang
sebagai elemen utama dari modal kerja
merupakan aktiva yang selalu dalam keadaan berputar yang secara
terus-
18
menerus mengalami perubahan. Masalah penentuan besarnya alokasi
modal dalam persediaan mempunyai efek yang langsung terhadap
keuntungan dan kontinuitas perusahaan (Allien & Fraser, 2004 :
183). Perputaran persediaan adalah periode berputarnya persediaan
perusahaan untuk kembali lagi menjadi kas sebagai salah satu unsur
modal kerja. Perputaran Persediaan =Penjualan
........................(12) Rata - rata Persediaan
2.1.10 Return on working capital Salah satu pertimbangan bagi
investor yang ingin
menginvestasikan dananya adalah banyaknya tingkat pengembalian
yang dihasilkan atas investasi tersebut. Return on working capital
adalah rasio yang memperhitungkan seberapa besar tingkat
pengembalian yang dihasilkan atas investasi pada modal kerja. Rasio
ini diperoleh dengan membandingkan laba operasi dengan total aktiva
dengan satuan persen. Semakin tinggi nilai dari rasio ini
mengindikasikan bahwa perusahaan telah menggunakan modal kerjanya
secara tepat guna. Dengan penggunaan modal kerja yang optimal,
perusahaan akan dapat memaksimalkan produksinya dan dapat
meningkatkan laba operasi yang diperoleh. Husnan dkk (2002:124)
merumuskan rasio return on working capital yaitu : Return on
Working Capital =Laba Operasi x
100%.............................(13) Aktiva Lancar
19
2.1.11 Hubungan perputaran kas dengan EVA Dalam suatu periode
produksi keberadaan kas sebagai modal kerja adalah sangat penting.
Perputaran kas mencerminkan seberapa lama atau seberapa cepat kas
yang diinvestasikan dalam komponen modal kerja sampai saat kembali
menjadi kas-kas sebagai unsur modal kerja yang paling tinggi
tingkat likuiditasnya. Perputaran kas yang tinggi akan menjaga
kemungkinan keterlambatan produksi dan akan mampu meningkatkan laba
operasi perusahaan. Dengan laba operasi yang meningkat, akan
meningkatkan nilai ROI yang dalam konsep EVA nilai ROI yang
meningkat akan meningkatkan nilai EVA pula.
2.1.12 Hubungan perputaran piutang dengan EVA Perputaran piutang
mencerminkan besarnya modal yang tertanam dalam piutang. Semakin
tinggi perputaran piutang berarti semakin kecil modal yang tertanam
dalam piutang sehingga dapat memperlancar produksi dan meningkatkan
laba operasi. Dengan laba operasi yang meningkat, akan meningkatkan
nilai ROI yang dalam konsep EVA nilai ROI yang meningkat akan
meningkatkan nilai EVA pula. 2.1.13 Hubungan perputaran persediaan
dengan EVA Sama halnya dengan perputaran kas dan perputaran
piutang, perputaran persediaan juga memiliki hubungan positif
dengan EVA. Pernyataan tadi didasari pada pertimbangan dengan
tingginya perputaran persediaan tidak akan terjadi kekurangan atau
kelebihan persediaan sehingga perusahaan dapat
20
mengoptimalkan produksinya dan meningkatkan laba operasi
perusahaan. Dengan laba operasi yang meningkat, akan meningkatkan
nilai ROI yang dalam konsep EVA nilai ROI yang meningkat akan
meningkatkan nilai EVA pula. 2.1.14 Hubungan return on working
capital dengan EVA Semakin tinggi nilai dari rasio ini
mengindikasikan bahwa perusahaan telah menggunakan modal kerjanya
secara tepat guna. Dengan penggunaan modal kerja yang optimal,
perusahaan akan dapat memaksimalkan produksinya dan dapat
meningkatkan laba operasi, dimana meningkatnya laba operasi ini
akan meningkatkan nilai ROI dalam perhitungan EVA sehingga akan
mampu meningkatkan nilai tambah ekonomis perusahaan (EVA). 2.2
Pembahasan Hasil Penelitian Sebelumnya. Penelitian sebelumnya yang
pernah dilakukan dan memiliki keterkaitan dengan penelitian ini
adalah: 1). Asti Lamriama Sianturi, meneliti tentang Pengaruh
Perputaran Persediaan Terhadap Likuiditas Pada Perusahaan Barang
Konsumsi Yang terdaftar Di BEI. Perputaran persediaan berpengaruh
secara signifikan dan positif terhadap likuiditas suatu perusahaan.
Hal ini dapat dilihat dari hasil uji t yang menunjukkan t-hitung
sebesar 2,143 dengan nilai signifikan 0,035 sedangkan t-tabel
sebesar 1,984723 sehingga t-hitung > t-tabel. Artinya bahwa
semakin meningkat perputaran persediaan, maka semakin
meningkat pula likuiditas suatu perusahaan, yang berarti semakin
besar kemampuan perusahaan untuk memenuhi kewajiban lancar atau
kewajiban jangka pendek yang dimilikinya. Demikian juga sebaliknya
apabila
21
semakin berkurang perputaran persediaan, maka semakin rendah
pula likuiditas suatu perusahaan, yang berarti semakin kecil
kemampuan perusahaan untuk memenuhi kewajiban lancar atau kewajiban
jangka pendek yang dimilikinya. Persamaan penelitian ini dengan
penelitian sebelumnya adalah sama-sama meneliti perputaran
persediaan dan tempat penelitian yang sama. Sedangkan perbedaan
penelitian ini dengan penelitian sebelumnya terdapat pada variabel
terikatnya. 2). I Putu Yadnya, (2003) meneliti tentang Pengaruh
Beberapa Rasio Keuangan dan Nilai Tambah Ekonomis Terhadap Return
Saham Perusahaan Manufaktur Di bursa Efek Indonesia. Tujuan
penelitian ini adalah untuk membuktikan bahwa beberapa rasio
keuangan seperti debt to equity ratio (DER), price earnings ratio
(PER), dan return on assets (ROA) berpengaruh terhadap return saham
dan melakukan analisis pada hasil yang dicapai. Populasi dalam
penelitian ini adalah perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI
tahun 1997 sampai dengan 2001 dengan sampel diambil secara
proportional random sampling berdasarkan bidang usahanya. Model
analisis yang digunakan adalah analisis regresi linier berganda.
Data diolah dengan bantuan Statistic Program fo social Science
(SPSS). Hasil penelitiannya menunjukkan bahwa secara simultan
variabel bebas debt to equity ratio, price earnings ratio, return
on assets dan economic value added berpengaruh secara signifikan
terhadap return saham pada perusahaan-perusahaan sampel periode
1997 sampai dengan 2001. Persamaan penelitian ini adalah sama-sama
menggunakan EVA
22
sebagai variabel penelitiannya. Sedangkan perbedaannya terdapat
pada tahun penelitiannya. 3). Desak Putu Carmapura, (1997) meneliti
tentang Pengaruh Perputaran Kas Terhadap Likuiditas Intern dan
Likuiditas Ekstern Di KUD Sukawati Gianyar. Tujuan dari penulisan
ini adalah untuk mengetahui pengaruh perputaran kas terhadap
likuiditas intern dan likuiditas ekstern di KUD Sukawati. Hasil
dari analisis ini bahwa pengaruh perputaran kas terhadap likuiditas
intern sebesar 7persen dan 93persen lagi dipengaruhi oleh faktor
lain. Kemudian apabila dilihat dari pengaruh perputaran kas
terhadap likuiditas eksternnya sebesar 46persen dan sisanya lagi
sebesar 54persen dipengaruhi oleh faktor luar perputaran kas yang
tidak diteliti dalam penelitian sebelumnya. Kedua hasil analisis
tersebut setelah di uji dengan menggunakan uji t test ternyata di
tolak, ini berarti perputaran kas terhadap likuiditas baik intern
maupun ekstern di KUD Sukawati tidak berpengaruh nyata. Persamaan
penelitian ini dengan penelitian sebelumnya adalah sama-sama
meneliti tenteng perputaran kas. Sedangkan perbedaan penelitian ini
dengan penelitian sebelumnya terdapat pada variabel terikat dan
tempat penelitiannya. 4) Noer Sasongko & Nila Wulandari, (2006)
meneliti tentang Pengaruh EVA Dan Rasio-Rasio Profitabilitas
Terhadap Harga Saham. Penelitian ini bertujuan untuk mengkaji
kembali pengaruh EVA ( Economic Value Added) dan rasio-rasio
profitabilitas yang diukur dengan ROA (Return On Asset), ROE
(Return ON Equity), ROS ( Return On Sales), EPS (Earning Per
23
Share), dan BEP (Basic Earning Power) terhadap harga saham
perusahaan manufaktur di Bursa Efek Jakarta untuk periode
2001-2002. Metode analisis data yang digunakan adalah teknik
analisis regresi berganda atau multiple regression untuk mengkaji
pengaruh ROA, ROE, ROS, EPS, BEP dan EVA terhadap harga saham. Dari
hasil penelitian menunjukkan bahwa EPS berpengaruh terhadap harga
saham. Hal ini dibuktikan dengan hasil uji t yang diterima pada
taraf signifikan 5persen (p< 0,005). Variabel-variabel lain
seperti ROA, ROE, ROS, BAP, dan EVA tidak berpengaruh terhadap
harga saham. Hal ini dibuktikan dengan hasil uji t yang ditolak
pada taraf signifikan 5persen (p> 0,005). Persamaan dengan
penelitian ini adalah sama-sama menghitung Nilai Tambah Ekonomis
dan sama-sama
menggunakan teknik analisis data regresi linier berganda.
Persamaan penelitian ini dengan penelitian sebelumnya adalah
sama-sama
menggunakan EVA dalam variabel penelitiannya. Sedangkan
perbedaan penelitian ini dengan penelitian sebelumnya terdapat pada
variabel terikat penelitian. 5) Rachman Fitrianto, meneliti tentang
Analisis Komparatif Kinerja Keuangan Perusahaan Dengan Menggunakan
Metode Konvensional dan Economic Value Added. Metode yang digunakan
dalam penelitian sebelumnya adalah metode komparatif. Dalam
penelitian ini data yang digunakan adalah data sekunder berupa
laporan keuangan 5 perusahaan farmasi yang terdaftar di Bursa Efek
Indonesia. Metode yang digunakan adalah metode EVA dan Konvensional
serta uji statistik dengan metode
24
independent simple t-test. Hasil penelitian menunjukkan tidak
terdapat perbedaan yang signifikan antara metode konvensional dan
metode economic value added (EVA) sebagai pengukur kinerja keuangan
perusahaan. Laba yang dihitung yang dihitung dengan metode
konvensional lebik baik dari pada menggunakan metode EVA. Persamaan
dalam penelitian ini dengan penelitian sebelumnya adalah sama-sama
meneliti EVA. Sedangkan perbedaan penelitian ini dengan penelitian
sebelumnya terdapat pada tempat penelitiannya. 6) Dr. Anil K.
Sharma, (2010) meneliti tentang Economic Value Added (EVA) -
Literature Review and Relevant Issues. Tulisan ini bertujuan untuk
menyajikan sebuah kajian narasi literature dari 112 makalah yang
diterbitkan EVA 1994-2008. Ini menyediakan skema klasifikasi,
mengidentifikasi kesenjangan dalam literatur yang ada dan
menunjukkan arah untuk masa depan penelitian. Jurnal ini menyajikan
literatur yang komprehensif dan analisis yang kritis untuk bergerak
kearah yang kemajuan dalam EVA. Persamaan dalam jurnal dengan
penelitian ini adalah samasama meneliti EVA. Sedangkan perbedaan
dalam penelitian ini dengan jurnal terdapat pada tempat
penelitiannya. 7) Daibi W. Dagogo, Walter G. Ollor, (2009) meneliti
tentang The Effect Of Venture Capital Financing On The Economic
Value Added Profile Of Nigerian SMEs. Penelitian ini mengkaji
penggunaaan Modal Ventura, pembiayaan untuk usaha kecil dan
menengah pembangunan di Nigeria dengan membandingkan nilai tambah
ekonomis (EVA) dari modal usaha
25
UKM yang didukung dan orang-orang non-modal yang didukung UKM.
Tiga variabel independen yang telah ditentukan yaitu : keuangan
ekuitas, dukungan manajemen, dan dukungan teknis. Hasilnya pasangan
t-test untuk signifikan perbedaan berarti bebas dan terikatnya.
Sedangkan f-uji signifikan R2 dan t-test untuk signifikan koefisien
regresi individu. Persamaan penelitian ini dengan penelitian
sebelumnya adalah sama-sama menelii nilai tambah ekonomis (EVA).
Sedangkan perbedaan penelitian ini dengan penelitian sebelumnya
terdapat pada tempat penelitiannya. 8) Henry I.Silvermen, (2010)
meneliti tentang Valuing Technology Stocks With EVA : A Bridge Too
Far?. Economic Value Added (EVA) kerangka telah menimbulkan banyak
perhatian dari perusahaan-perusahaan Amerika dan Eropa, konsultan,
akuntan, analis keamanan, fund manager dan media untuk utilitas
diakui dalam akurat menilai perusahaan publik. Pada tahun 1996,
misalnya, Fortune Magazine melenguh bahwa ratusan perusahaan baru
saja "meninggalkan" laba per saham dalam mendukung EVA sebagai alat
pengukuran kinerja dan menyetir harga saham. Selama tahun 1990-an,
investor menyaksikan pertumbuhan belum pernah terjadi sebelumnya di
harga ekuitas AS, khususnya untuk perusahaan teknologi. Studi kasus
ini secara kritis mengkaji Economic Value Added EVA kerangka dan
upaya untuk merasionalisasi pasar bull saham teknologi dengan
menggunakan EVA untuk memperkirakan nilai intrinsik sebagian besar
sektor teknologi AS pada 1999 dan membandingkan ini angka dengan
nilai pasar kontemporer untuk hal yang sama. Kami menemukan
perbedaan nyata
26
antara EVA perkiraan Present Value dan nilai pasar sebenarnya
untuk sektor ini. Persamaan penelitian ini dengan penelitian
sebelumnya adalah samasama meneliti EVA, sedangkan perbedaannya
terdapat pada tempat penelitiannya. 9) Haibo Hu, (2010) meneliti
tentang Primary Research Of The Advantages and The Cost Control Of
The ABC & EVA Integrated System. Produk terpadu Kegiatan-Based
Costing (ABC) dan Economic Value Added (EVA) adalah ABC &EV
sistem, yaitu sistem biaya yang terintegrasi. Tradisional metode
ABC memberikan prioritas kepada rantai aktivitas interior
perusahaan untuk melaksanakan analisis biaya, tetapi mengabaikan
biaya modal, sehingga akuntansi biaya tidak lengkap. The ABC &
EVA sistem membawa biaya modal ke dalam manajemen biaya, yang tidak
bisa hanya terbuka keluar yang nyata nilai ekonomi yang diciptakan
oleh obyek biaya, tetapi memperpanjang perhitungan biaya murni ABC
untuk kinerja evaluasi. Berdasarkan prinsip dari sistem ABC &
EVA, strategi biaya perusahaan kontrol di bawah biaya sistem
terpadu yang diusulkan. Persamaan penelitian ini dengan penelitian
sebelumnya adalah sama-sama meneliti EVA, sedangkan perbedaannya
terdapat pada tempat penelitiannya. 10) Dimitrios I. Maditinos,
Zeljko Sevic, Georgios N. Theriou (2006) meneliti tentang The
Introduction of Economic Value Added (EVA) in The Corporate World.
Tujuan dari penelitian ini adalah untuk memperkenalkan konsep
Economic Value Added (EVA) dalam konteks Yunani dan untuk
memberikan penjelasan atas penggunaan baik pendapatan dan EVA di
ASE
27
tersebut. Penelitian ini menginterpretasikan hasil yang
diperoleh dari analisis dilakukan berdasarkan data keuangan
sekunder yang berkaitan dengan periode 1995-2001. Pendukung EVA
bukti yang diberikan untuk membangun metode ini sebagai pengukuran
kinerja yang unggul dan sistem insentif kompensasi dan menyatakan
bahwa itu benar-benar baik menggunakan EVA daripada ukuran kinerja
akuntansi tradisional seperti laba, EPS, ROI atau ROE (lihat:
Stewart, 1991 ; Tully 1993;. Stern et al, 1995; Ehrbar, 1998).
Banyak sarjana lain, seperti Milunovich dan Tseui (1996), Lehn dan
Makhija (1996, 1997), dan Forker dan Powell (2004) telah
menerbitkan studi yang mendukung keunggulan EVA. Namun, penelitian
difokuskan pada apakah EVA adalah lebih tinggi terkait dengan
pendapatan saham daripada ukuran kinerja lainnya memberi hasil
beragam dan kontroversial. Penelitian ini menggunakan pooled
time-series, cross sectional data perusahaan yang terdaftar di ASE
selama periode 1995 - 2001 untuk menguji apakah EVA atau laba per
saham (EPS) dikaitkan lebih kuat dengan return saham. Kedua
pendekatan konten relatif dan inkremental telah diuji. Informasi
tes Relatif konten mengungkapkan bahwa return saham lebih erat
terkait dengan EPS dari EVA. Di sisi lain, tes informasi tambahan
konten memberikan bukti bahwa EVA menambahkan kekuatan penjelas
yang signifikan terhadap EPS dalam menjelaskan return saham.
Persamaan penelitian ini dengan penelitian sebelumnya adalah
sama-sama meneliti EVA, sedangkan perbedaannya terdapat pada tempat
penelitiannya. 2.3 Rumusan Hipotesis
28
Mengacu pada kajian pustaka dan hasil penelitian sebelumnya,
rumusan hipotesis dalam penelitian ini adalah: 1). Perputaran kas,
perputaran piutang, perputaran persediaan dan return on working
capital, secara simultan berpengaruh signifikan terhadap nilai
tambah ekonomis (EVA) pada Perusahaan Transportation Service yang
terdaftar di PT. BEI periode 2000-2009. 2). Perputaran kas,
perputaran piutang, perputaran persediaan dan return on working
capital secara parsial berpengaruh signifikan terhadap nilai tambah
ekonomis (EVA) pada Perusahaan Transportion Service yang terdaftar
di PT. BEI periode 2000-2009.
BAB III METODELOGI PENELITIAN
3.1 Lokasi Penelitian Penelitian ini dilakukan pada perusahaan
Transportation Service yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia
(PT.BEI). Alasan dilakukan penelitian di
29
perusahaan Transportation Services yang terdaftar di PT.BEI
adalah karena perusahaan-perusahaan tersebut memiliki karakteristik
yang cukup homogen dengan laporan keuangan yang lengkap
dibandingkan sektor lainnya. Selain itu, populasi yang besar
memudahkan dalam menentukan sampel sesuai dengan kriteria yang
diperlukan. 3.2 Obyek Penelitian Obyek penelitian ini adalah EVA
(Nilai Tambah Ekonomis ) pada perusahaan Transportation Service
yang terdaftar di PT. BEI untuk periode 20002009. 3.3 Identifikasi
Penelitian Sesuai dengan jenis penelitian asosiatif yang meneliti
hubungan antar variabel, penelitian ini menggunakan dua variabel
yaitu variabel terikat dan variabel bebas. 1) Variabel terikat (Y),
yaitu variabel yang dipengaruhi oleh variabel bebas. Dalam
penelitian ini yang menjadi variabel terikat adalah EVA ( Nilai
Tambah Ekonomis ). 2) Variabel bebas (X), yaitu variabel yang
mempengaruhi variabel terikat yang dalam penelitian ini digunakan
perputaran kas (X1), perputaran piutang (X2), perputaran persediaan
(X3) dan return on working capital (X4). 3.4 Definisi Operasional
Variabel Untuk memperjelas definisi masing - masing variabel yang
diteliti sebagai pokok permasalahan yang dibahas, maka perlu
diuraikan beberapa hal sebagai berikut:
30
1). EVA (Y) Dalam penelitian ini EVA atau nilai tambah ekonomis
adalah EVA pada Perusahaan Transportation Service yang terdaftar di
PT. BEI untuk periode 2000-2009 yang diperoleh berdasarkan rumus
EVA dengan analisis DuPont yaitu:
EVA = RONA WACC
EVA = ROI WACCDimana RONA/ROl mewakili tingkat pengembalian
investasi dari pemegang saham. WACC adalah biaya modal rata - rata
tertimbang yang mewakili biaya modal total (David Young &
Stephen, 2001 : 42). Dalam analisis regresi, satuan nilai EVA yang
digunakan adalah persen. 2). Perputaran Kas (X1) Perputaran Kas
yang diteliti adalah periode berputarnya kas yang dimulai pada saat
kas diinvestasikan dalam komponen modal kerja sampai saat kembali
menjadi kas sebagai unsur modal kerja yang paling tinggi
likuiditasnya pada Perusahaan Transportation Service yang terdaftar
di PT. BEI untuk periode 2000-2009 (Riyanto, 2001:98): Perputaran
kas =Penjualan Bersih Rata - rata Kas
Dalam analisis regresi, satuan nilai perputaran kas yang
digunakan adalah persen. 3). Perputaran Piutang (X2)
31
Variabel Perputaran Piutang yang diteliti adalah perputaran
piutang pada Perusahaan Transportation Service yang terdaftar di
PT. BEI untuk periode 2000-2009 dan diperoleh dengan menggunakan
rumus (Riyanto, 2001:334): Perputaran Piutang = Penjualan Kredit
Rata - rata Piutang
Dalam analisis regresi, satuan nilai perputaran piutang yang
digunakan adalah persen. 4). Perputaran Persediaan (X3) Perputaran
Persediaan yang diteliti pada penelitian ini adalah perputaran
piutang pada Perusahaan Transportation Service yang terdaftar di
PT. BEi untuk periode 2000-2009 dan diperoleh dengan menggunakan
rumus
(Riyanto, 2001:334): Perputaran Persediaan =Harga Pokok
Penjualan Rata - rata Persediaan
Dalam analisis regresi, satuan nilai perputaran persediaan yang
digunakan adalah persen.
5). Return On Working Capital (X4) Dalam penelitian ini return
on working capital adalah return on working capital pada Perusahaan
Transportation Service yang terdaftar di BEI periode 2000-2009
2002:124): Return on Working Capital =Laba Operasi x 100% Aktiva
Lancar
dengan satuan persen dan diperoleh dengan
rumus (Husnan,
32
3.5 Jenis dan Sumber Data 3.5.1 Jenis data Jenis data yang
digunakan dalam penelitian ini adalah data kuantitatif, yaitu data
yang dapat dihitung dan berupa angka - angka seperti laporan
keuangan, perhitungan EVA, perhitungan perputaran modal kerja dan
return on working capital. 3.5.2 Sumber data Data yang digunakan
dalam penelitian ini adalah data sekunder. Data sekunder adalah
data yang dikumpulkan pihak lain sebelumnya. Data sekunder dalam
penelitian ini meliputi laporan keuangan perusahaan Transportation
Service yang terdaftar di PT. BEI yang telah dipublikasikan melalui
situs internet WWW.IDX.CO.ID. Dan dari Indonesian Capital Market
Directory (ICMD). 3.6 Metode Penentuan Sampel Populasi dalam
penelitian ini adalah seluruh perusahaan
Transportation Services yang terdaftar di PT.BEI periode
2000-2009 yang berjumlah 13 perusahaan terdaftar. Metode penentuan
sampel dalam penelitian ini dilakukan dengan pendekatan
nonprobability sampling, khususnya metode purposive sampling yaitu
metode pengambilan sampel secara tidak acak dengan berdasarkan atas
tujuan dan kriteria tertentu. Kriteria-kriteria yang digunakan
adalah : a. Perusahaan-perusahaan yang termasuk ke dalam populasi
sektor Perusahaan Transportation Services yang terdaftar di PT
BEI.
33
b. Perusahaan Transportation Service yang secara konsisten
menerbitkan laporan keuangannya dari tahun 2000-2009. c. Perusahaan
Transpotation Service yang dalam laporan keuangannya terdapat
terdapat data-data yang akan digunakan dalam penelitian. Dari 13
perusahaan yang terdaftar selam tahun 2000-2009, terdapat 3
perusahaan yang hanya mengeluarkan laporan keuangan yang mempunyai
kriteria di atas diantaranya yaitu PT. Humpuss Intermoda
Transportation Tbk. (HITS), PT. Mira Rajasa Tbk. (MIRA), PT.
Samudera Indonesia Tbk. (SMDR). 3.7 Metode Pengumpulan Data Metode
pengumpulan data yang digunakan dalam penelitian ini adalah metode
nonpartisipan observasion yaitu teknik pengumpulan data dengan
melakukan pengamatan terhadap obyek dimana peneliti tidak terlibat
langsung dengan aktivitas obyek yang diteliti (Sugiyono, 2007:
194). Dalam hal ini, peneliti mengumpulkan data dengan cara
mengamati, mencatat serta mempelajari uraian-uraian dari buku,
majalah, jurnal, penelitian sebelumnya dan dokumen-dokumen yang
terdapat dalam Indonesian Capital Market Directory ( ICMD ). 3.8
Teknik Analisis Data Teknik analisis data yang digunakan untuk
memecahkan masalah dalam penelitian ini adalah analisis linier
berganda dengan menggunakan bantuan SPSS 15.0 for windows. Adapun
penjelasan teknik analisis yang dimaksud adalah : 1). Teknik
Analisis Regresi Linear Berganda.
34
Teknik analisis data yang digunakan dalam memecahkan masalah dan
untuk mencapai tujuan dari penelitian ini adalah dengan menggunakan
analisis regresi linear berganda/majemuk dengan instrumen berupa
progam SPSS (satistic package for social science). Analisis ini
digunakan untuk mengetahui pengaruh variabel bebas perputaran kas,
perputaran piutang, perputaran persediaan dan rasio return on
working capital terhadap variabel terikat EVA pada Perusahaan
Transportation Service yang terdaftar di PT. BEI periode 2000-2009.
Menurut Suyana Utama ( 2004 : 52), model regresi linear berganda
ditunjukkan dengan persamaan sebagai berikut: = a + b1 1 + b2 2 +
b3 3 + b4 4 + ei .....................(14) Keterangan : Y X1 X2 X3
X4 a = EVA (Nilai Tambah Ekonomis) = Perputaran Kas = Perputaran
Piutang = Perputaran Persediaan = Return On Working Capital =
Konstanta
b1- b4 = Koefisian regresi X1-X4 ei = Variabel pengganggu yang
mewakili faktor lain yang berpengaruh pada Y tetapi tidak dimasukan
dalam model.
35
Dari model regresi linear tersebut, agar model dapat diregresi
serta untuk memperoleh penafsiran yang tidak bias linear terbaik
(BLUE) dilakukan pengujian asumsi klasik sebagai berikut: a. Uji
Multikolinearitas Uji multikolinearitas ini dilakukan untuk menguji
apakah dalam model regresi ditemukan adanya korelasi diantara
variabel bebas. Jika terjadi korelasi maka dinamakan terjadi
problem multikolinearitas. Model regresi yang baik seharusnya tidak
terjadi korelasi diantara variabel independent. Pedoman suatu model
regresi yang bebas problem multikolinearitas adalah jika mempunyai
nilai VIF (Varians Inflation Faktor) kurang dari 10 dan nilai
tolerance lebih dari 10persen. b. Uji Autokorelasi Autokorelasi
dapat didefinisikan sebagai korelasi antara variabel gangguan satu
dengan variabel gangguan lainnya. Akibat adanya autokorelasi adalah
parameter yang diestimasi menjadi bias dan variannya tidak minimum,
sehingga tidak efisien. Biasa nya terjadi pada serangkaian
pengamatan berdasarkan rangkaian waktu atau time series. Rumus
untuk mendeteksi ada tidaknya autokorelasi, dapat digunakan uji
Durbin Watson.
Gambar 3.1 Uji Durbin Watson
36
Terjadi Daerah autokorelasi keragupositif raguan dl du Kriteria
penentuan : d > dl dl d du du < d < 4-du 4-du d 4-dl 4-dl
< d c.
Daerah bebas 0
Daerah keraguraguan 4-du 4-dl
Terjadi autokorelasi negatif
: : : : :
terjadi autokorelasi positif dalam model jatuh pada daerah
keragu-raguan tidak terjadi autokorelasi baik positif maupun
negatif jatuh pada daerah keragu-raguan terjadi autokorelasi
negatif dalam model
Uji Heteroskedastisitas Uji heterokedastisitas dilakukan untuk
mengetahui bahwa pada model regresi terjadi ketidaksamaan varian.
Untuk menditeksi ada atau tidaknya heterokedastisitas digunakan
model glejser. Model ini dilakukan dengan meregresikan nilai
absolute ei dengan varian bebas. Jika tidak ada satupun variabel
bebas yang berpengaruh signifikan terhadap variabel terikat (nilai
absolute ei), maka tidak akan ada heterokedastisitas.
d.
Uji normalitas Uji heterokedastisitas dilakukan untuk mengetahui
bahwa pada model regresi terjadi ketidaksamaan varian. Untuk
menditeksi ada atau tidaknya heterokedastisitas digunakan model
glejser. Model ini dilakukan dengan meregresikan nilai absolute ei
dengan varian bebas. Jika tidak ada satupun variabel bebas yang
berpengaruh signifikan terhadap variabel terikat (nilai absolute
ei), maka tidak akan ada heterokedastisitas.
37
2). Uji Simultan (F - test) Pengujian ini bertujuan untuk
menguji signifikansi pengaruh variabel bebas perputaran kas (Xl),
perputaran piutang (X2), perputaran persediaan (X3) dan return on
working capital (X4) terhadap variabel terikat EVA (Y) pada
perusahaan Transportation Service yang terdaftar di Bursa Efek
Jakarta secara simultan atau serempak. Langkah - langkah dalam
menguji hipotesis yang pertama ini adalah: a. Merumuskan hipotesis
H0 : b1 b4 = 0 (artinya variabel bebas secara bersama-sama tidak
berpengaruh signifikan terhadap variabel terikat ) H1 : paling
sedikit salah satu bi 0 (i=1-4) artinya paling sedikit salah satu
variabel bebas berpengaruh terhadap variabel terikat. b. Kriteria
pengujian Perhitungan F tabel dengan penentuan taraf nyata ( ) = 5
persen dan df = (k-1) (n k ); Dengan demikian F tabel adalah
sebesar Fd (k-1) (n k ) c. Menentukan F hitung Secara matematis F
hitung dapat diperoleh dengan rumus : F hitung = R / K-1
................................................ (15)
(1- R ) / ( n k ) Dengan R = Koefisien determinasi d. Uji
Hipotesis
38
Uji hipotesis dilakukan dengan membandingkan F hitung dengan F
tabel Jika F hitung F tabel atau signifikansi (0,05), maka H0
diterima dan H1 ditolak Jika F hitung > F tabel atau
signifikansi < (0,05), maka H0 ditolak dan H1 diterima. Gambar
3.2 Kurve Distribusi F
Daerah penolakan Daerah penerimaan
Sumber : Wirawan (2002 : 215)
Ftabel
3). Uji Parsial (t - test) Uji ini dilakukan untuk mengetahui
signifikansi pengaruh variabel bebas perputaran kas (Xl),
perputaran piutang (X2), perputaran persediaan (X3) dan return on
working capital (X4) terhadap variabel terikat EVA (Y) pada
perusahaan Transportation Service yang terdaftar di Bursa Efek
Indonesia secara parsial. Langkah - Iangkah dalam menguji hipotesis
yang kedua ini adalah:
39
a.
Merumuskan hipotesis H0 : bi = 0 (artinya variabel bebas secara
parsial tidak berpengaruh signifikan terhadap variabel terikat ) H1
: bi 0 (artinya paling sedikit salah satu variabel bebas secara
parsial berpengaruh terhadap variabel terikat )
b.
Menentukan t tabel dengan penentuan taraf nyata () = 5persen/2 =
0,025 dan penentuan derajat bebas (df) = n- k Dengan demikian t
tabel adalah sebesar t / 2 (df )
c.
Menentukan t hitung ti = bi i S bi Dimana : bi = Koefisien
regresi parsial yang ke-1 dari regresi sampel ... (16)
i S bi d.
= =
Koefisien parsial yang ke- 1 dari regresi populasi Kesalahan
standar (standar error ) koefisien sampel.
Uji hipotesis Uji hipotesis dilakukan dengan membandingkan t
hitung dengan t tabel. Jika t tabel t hitung t tabel atau
signifikansi (0,05), maka H0 diterima dan H1 ditolak . Jika t
hitung > t tabel atau t hitung < - t tabel atau signifikansi
< (0,05), maka H0 ditolak dan H1 diterima. Gambar 3.3 Kurva
Distribusi t
40
Daerah penolakan
Daerah penerimaan
Daerah penolakan
-t tabel 0 t Sumber : Wirawan (2002 : 215)
t tabel
BAB IV PEMBAHASAN HASIL PENELITIAN
4.1 Gambaran Umum Perusahaan 4.1.1 PT. Humpuss Intermoda
Transportasi Tbk. PT. Humpuss Intermoda Transportasi Tbk adalah
perusahaan pelayaran pertama nasional yang memiliki dan
mengoperasikan beberapa armada kapal tanker
41
Minyak, LNG, kimia, kapal angkut petikemas, kapal tunda dan
tongkang perseroan juga juga merupakan perusahaan pelayaran pertama
di tanah air yang aktif dalam transportasi LNG. Pada awalnya, PT.
Humpuss Intermoda Transportasi Tbk merupakan divisi LNG dari PT
Humpuss yang bertujuan untuk melayani pengangkutan LNG. Sejalan
dengan rencana pengembangan usaha perseroan membentuk strategic
Business Unit (SBU) yaitu : Divisi gas transportasi, Divisi Tanker,
Divisi Crewing Management Services, Divisi Ship Agency, Divisi
Industrial Coal Supplay Chan dan Devisi Technical Ship Management.
Divisi-divisi tersebut merupakan strategi manajemen untuk lebih
memfokuskan bisnis perseroan dalam rangka meningkatkan pendapatan.
4.1.2 PT. Mitra Rajasa Tbk PT Mitra Rajasa Tbk. adalah perusahaan
yang didirikan pada tanggal 24 April 1979 dengan kegiatan usaha
yang bergerak dalam bidang Jasa Transportasi Darat. Usaha Perseroan
diawali dengan melayani angkutan semen untuk semen hasil produksi
PT Indocement Tunggal Prakarsa Tbk. Penunjukan dari PT Indocement
Tunggal Prakarsa Tbk. ini dimulai dari tahun 1979, dan kerja sama
ini terus berlanjut hingga saat ini dan tetap merupakan pendapatan
terbesar bagi Perseroan, dan diharapkan akan terus meningkat
sejalan dengan peningkatan produksi semen dari PT Indocement
Tunggal Prakarsa Tbk. Perseroan berkeyakinan bahwa kerja sama ini
akan terus berlanjut mengingat Indocement sangat membutuhkan suatu
armada pengangkutan yang besar yang dapat diandalkan dan dapat
dipercaya, mengingat sensitifnya harga semen. 4.1.3 PT. Samudera
Indonesia Tbk.
42
Perusahaan ini berdiri sejak tahun 1964. Bisnis utama perusahaan
adalah menyediakan jasa pelayanan transportasi barang yang lengkap
dan terintegrasi sehingga mampu memberikan jasa intermoda terpadu,
baik untuk pasar domestik maupun internasional. Sejak tahun 1999,
perusahaan telah menjadi perusahaan publik dan tercatat di Bursa
Efek Indonesia. Dalam waktu 43 tahun perusahaan telah mengembangkan
usahanya sehingga memiliki layanan transportasi barang yang lengkap
meliputi pelayanan peti kemas, tanker, kegiatan lepas pantai,
transportasi darat, untuk alat-alat berat dan peti kemas,
penyimpanan dan perbaikan peti kemas, pergudangan, bongkar muat
barang, terminal operator serta layanan transportasi terpadu.
4.2 Pembahasan Hasil Penelitian 4.2.1 Perputaran kas Perputaran
kas diperoleh dengan membandingkan penjualan dengan rata rata kas.
Hasil perhitungan perputaran kas dapat dilihat pada Tabel 4.1
berikut: Tabel 4.1 : Perputaran Kas Pada Perusahaan Transportation
Service yang Terdaftar di PT. BEI Periode 2000-2009 Tahun Penjualan
Rata - Rata Kas (Jutaan Rupiah) Perputaran Kas (%)
Perusahaan
43
PT. Humpuss Intermoda Transportasi Tbk
PT. Mitra Rajasa Tbk
PT. Samudera Indonesia Tbk.
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2000 2001 2002
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2000 2001 2002 2003 2004 2005
2006 2007 2008 2009
573.212 751.175 688.362 670.226 711.960 816.400 846.745 690.303
930.316 985.686 87.525 98.396 91.674 67.031 74.551 82.619 116.123
133.847 1.196.766 2.714.465 2.663.574 3.246.046 2.962.972 2.836.922
3.540.965 4.524.013 4.332.625 4.097.783 5.105.015 4.262.047
116.823,5 205.277,5 201.503,5 138.197,5 89.668,0 99.313,0
106.348,0 165.606,5 238.401,0 140.469,5 1.215,0 3.305,5 3.094,0
1.501,0 1.775,5 1.469,5 1.552,0 40.125,0 459.406,5 754.113,0
436.528,0 430.363,0 377.057,5 317.469,5 420.975,0 789.756,0
905.324,5 871.549,5 985.346,5 815.809,5
409,66 365,93 341,61 484,98 794,00 822,05 796,20 416,83 390,23
701,71 7.203,70 2.976,74 2.962,96 4.465,76 4.198,87 5.662,25
7.482,15 333,58 260,50 395,95 610,10 754,26 785,81 893,60 841,13
572,84 487,57 470,17 518,09 522,43
Sumber : Lampiran 1 Berdasarkan tabel 4.1 diketahui terjadi
fluktuasi perputaran kas pada periode penelitian tahun 2000 sampai
2009. Perputaran kas tertinggi pada tahun 2000 dicapai PT. Mitra
Rajasa Tbk yakni sebanyak 7.203,70persen. Sedangkan perputaran
terendah ada pada PT. Humpuss Intermoda Transportasi Tbk sebanyak
409,66persen. Perputaran kas tertinggi pada tahun 2001 dicapai PT.
Mitra Rajasa Tbk yakni sebanyak 2.976,74persen. Sedangkan
perputaran kas terendah ada pada PT. Humpuss Intermoda Transportasi
Tbk yaitu sebanyak 365,93persen. Perputaran kas tertinggi pada
tahun 2002 dicapai PT. Mitra Rajasa Tbk yakni sebanyak
44
2.962,74persen. Sedangkan perputaran kas terendah ada pada PT.
Humpuss Intermoda Transportasi Tbk yaitu sebanyak 341,61persen.
Perputaran kas tertinggi pada tahun 2003 dicapai PT. Mitra Rajasa
Tbk yakni sebanyak 4.465,76persen. Sedangkan perputaran kas
terendah ada pada PT. Humpuss Intermoda Transportasi Tbk. yaitu
sebanyak 484,98persen. Perputaran kas tertinggi pada tahun 2004
dicapai PT. Mitra Rajasa Tbk. yakni sebanyak 4.198,87persen.
Sedangkan perputaran kas terendah ada pada PT. Humpuss Intermoda
Transportasi Tbk yaitu sebanyak 794,00persen. Perputaran kas
tertinggi pada tahun 2005 dicapai PT. Intermoda Transportasi Tbk.
yakni sebanyak 5.622,25persen. Sedangkan perputaran kas terendah
ada pada PT. Samudera Indonesia Tbk yaitu sebanyak 572,84persen.
Perputaran kas tertinggi pada tahun 2006 dicapai PT. Mitra Rajasa
Tbk. yakni sebanyak 7.482,15persen. Sedangkan perputaran kas
terendah ada pada PT. Samudera Indonesia Tbk yaitu sebanyak
478,57persen. Perputaran kas tertinggi pada tahun 2007 dicapai PT.
Samudera Indonesia Tbk. yakni sebanyak 470,17persen. Sedangkan
perputaran kas terendah ada pada PT. Mitra Rajasa Tbk yaitu
sebanyak 333,58persen. Perputaran kas tertinggi pada tahun 2008
dicapai PT. Samudera Indonesia Tbk. yakni sebanyak 518,09persen.
Sedangkan perputaran kas terendah ada pada PT. Mitra Rajasa Tbk
yaitu sebanyak 260,50persen. Perputaran kas tertinggi pada tahun
2009 dicapai PT. Humpuss Intermoda Transportasi Tbk. yakni sebanyak
701,71persen. Sedangkan perputaran kas terendah ada pada PT. Mitra
Rajasa Tbk yaitu sebanyak 359,95persen. Penurunan yang terjadi
lebih dikarenakan penambahan jumlah kas dalam modal kerja yang
mengakibatkan tingginya rata rata kas sebagai unsur penyebut dalam
perhitungan perputaran kas.
45
Sedangkan peningkatan terjadi sebagai akibat meningkatnya
penjualan perusahaan atau rendahnya nilai rata kas perusahaan.
4.2.2
Perputaran piutang Perputaran piutang diperoleh dengan
membandingkan penjualan kredit
dengan rata rata piutang. Hasil perhitungan perputaran piutang
disajikan pada Tabel 4.2 berikut : Tabel 4.2 : Perputaran Piutang
Pada Perusahaan Transportation Service yang Terdaftar di PT. BEI
Periode 2000-2009Tahun 2000 2001 2002 2003 Penjualan Kredit (Jutaan
Rupiah) 98.664 143.050 127.122 107.688 Piutang Rata Rata (Jutaan
Rupiah) 120.857,0 135.086,0 117.405,0 80.289,5 Perputaran Piutang
(%) 118,36 94,10 91,72 65,88
Perusahaan
PT. Humpuss Intermoda Transportasi Tbk
46
PT. Mitra Rajasa Tbk
PT. Samudera Indonesia Tbk
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
2007 2008 2009 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
2009
52.891 71.843 57.192 50.755 58.451 93.951 16.534 14.956 15.858
4.916 5.623 9.576 10.003 28.143 529.224 456.073 470.471 593.209
512.695 478.496 602.281 647.505 552.166 636.376 723.055 604.460
62.367,0 64.517,5 53.973,5 54.493,5 58.341,5 76.201,0 15.979,5
15.745,0 15.407,0 10.387,0 5.269,5 7.599,5 9.789,5 19.073,0
278.683,5 492.648,5 371.136,0 531.840,0 525.952,0 495.595,5
540.388,5 624.893,0 599.835,5 594.271,0 679.715,5 663.757,5
115,19 88,85 94,04 106,86 100,19 123,29 103,47 94,99 102,93
47,33 106,71 126,01 102,18 147,55 189,90 92,58 126,77 111,54 92,72
96,15 111,45 103,62 92,05 107,09 106,38 91,07
Sumber : Lampiran 2 Berdasarkan Tabel 4.2 dapat dilihat adanya
fluktuasi perputaran piutang selama periode 2000-2009. Perputaran
piutang tertinggi tahun 2000 diperoleh PT. Samudera Indonesia
sebanyak 126,77persen. Sedangkan perputaran piutang terendah adalah
pada PT. Mitra Rajasa Tbk yakni sebanyak 103,47persen. Perputaran
piutang tertinggi tahun 2001 diperoleh PT. Samudera Indonesia Tbk
sebanyak 111,54persen. Sedangkan perputaran piutang terendah adalah
pada PT. Humpuss Intermoda Transportasi Tbk yakni sebanyak
94,10persen. Perputaran piutang tertinggi tahun 2002 diperoleh PT.
Mitra Rajasa Tbk sebanyak 102,93persen. Sedangkan perputaran
piutang terendah adalah pada PT. Humpuss
47
Intermoda Transportasi Tbk yakni sebanyak 91,72persen.
Perputaran piutang tertinggi tahun 2003 diperoleh PT. Samudera
Indonesia Tbk sebanyak 96,55persen. Sedangkan perputaran piutang
terendah adalah pada PT. Mitra Rajasa Tbk yakni sebanyak
47,33persen. Perputaran piutang tertinggi tahun 2004 diperoleh PT.
Humpuss Intermoda Transportasi Tbk sebanyak 115,19persen. Sedangkan
perputaran piutang terendah adalah pada PT. Mitra Rajasa Tbk yakni
sebanyak 106,71persen. Perputaran piutang tertinggi tahun 2005
diperoleh PT. Mitra Rajasa Tbk sebanyak 126,01persen. Sedangkan
Perputaran piutang terendah adalah pada PT. Humpuss Intermoda
Internasional Tbk yakni sebanyak 88,65 persen. Perputaran piutang
tertinggi tahun 2006 diperoleh PT. Mitra Rajasa Tbk sebanyak
102,18persen. Sedangkan perputaran piutang terendah adalah pada PT.
Samudera Indonesia Tbk yakni sebanyak 92,05persen. Perputaran
piutang tertinggi tahun 2007 diperoleh PT. Mitra Rajasa Tbk
sebanyak 147,55persen. Sedangkan perputaran piutang terendah adalah
pada PT. Humpuss Intermoda Transportasi Tbk yakni sebanyak
106,86persen. Perputaran piutang tertinggi tahun 2008 diperoleh PT.
Mitra Rajasa Tbk sebanyak 189,90persen. Sedangkan perputaran
piutang terendah adalah pada PT. Humpuss Intermoda Transportasi Tbk
yakni sebanyak 100,19persen. Perputaran piutang tertinggi tahun
2009 diperoleh PT. Humpuss Intermoda Transportasi Tbk sebanyak
123,29persen. Sedangkan perputaran piutang terendah adalah pada Pt.
Samudera Indonesia Tbk yakni sebanyak 91,07persen. Penurunan yang
terjadi lebih dikarenakan penambahan jumlah piutang perusahaan
sebagai unsur penyebut dalam perhitungan perputaran piutang.
Sedangkan
48
peningkatan terjadi sebagai akibat meningkatnya penjualan kredit
yang dilakukan perusahaan sebagai unsur pembilang dalam perhitungan
perputaran piutang.
4.2.3
Perputaran persediaan Perputaran persediaan diperoleh dengan
membandingkan penjualan
dengan rata rata persediaan. Hasil perhitungan perputaran
persediaan disajikan pada Tabel 4.3 berikut : Tabel 4.3 :
Perputaran Persediaan Pada Perusahaan Transportation Service yang
Terdaftar di PT. BEI periode 2000-2009Tahun 2000 2001 2002 2003
Harga Pokok Penjualan (Jutaan Rupiah) 271.886 367.717 335.893
351.862 Rata - Rata Persediaan (Jutaan Rupiah) 2.938,5 2.779,0
2.915,0 3.576,0 Perputaran Persediaan (%) 5.252,54 13.231,99
11.522,92 9.839,54
Perusahaan
PT. Humpuss Intermoda Internasional Tbk
49
PT. Mitra Rajasa Tbk
PT. Samudera Indonesia Tbk
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
2007 2008 2009 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
2009
389.412 483.037 550.141 404.569 693.799 917.346 73.294 76.818
82.677 66.647 65.865 67.009 96.786 108.272 864.480 1.974.275
2.319.542 2.939.425 2.599.806 2.536.868 2.908.587 3.677.387
3.850.152 3.495.877 4.305.523 3.880.951
4.267,0 6.908,5 8.062,5 7.617,5 8.910,5 8.087,0 3.784,0 3.751,0
3.434,0 2.969,0 2.925,0 2.953,5 2.683,0 2.109,5 105.463,0 198.540,0
5.068,5 6.549,5 7.442,0 9.269,0 12.704,5 14.875,5 17.021,5 20.837,5
23.559,0 26.619,5
9.126,13 6.991,92 6.823,45 5.311,05 7.786,31 11.343,46 1.936,95
2.047,93 2.407,60 2.244,76 2.251,79 2.268,80 3.607,38 5.132,59
819,70 994,40 45.763,87 44.880,14 34.934,24 27.369,38 22.894,25
24.721,10 22.619,35 16.766,55 18.275,49 14.579,35
Sumber : Lampiran 3 Sama halnya dengan perputaran piutang dan
perputaran kas, fluktuasi juga terjadi pada perputaran persediaan.
Perputaran persediaan tertinggi pada tahun 2000 yaitu sebanyak
45.763,87persen di PT. Samudera Indonesia Tbk. Sedangkan perputaran
persediaan terendah pada PT. Mitra Rajasa Tbk sebanyak
1.936,95persen. Perputaran persediaan tertinggi pada tahun 2001
yaitu sebanyak 44.880,14persen di PT. Samudera Indonesia Tbk.
Sedangkan perputaran persediaan terendah pada PT. Mitra Rajasa Tbk
sebanyak 2.047,93persen. Perputaran persediaan tertinggi tahun 2002
diperoleh PT. Samudera Indonesia Tbk yaitu sebanyak 34.934,24persen
dan terendah pada PT. Mitra Rajasa Tbk sebanyak
50
2.407,60persen. Perputaran persediaan tertinggi tahun 2003
diperoleh PT. Samudera Indonesia Tbk yaitu sebanyak 27.369,38persen
dan terendah pada PT. Mitra Rajasa Tbk sebanyak 2.244,76persen.
Perputaran persediaan tertinggi tahun 2004 diperoleh PT. Samudera
Indonesia Tbk yaitu sebanyak 22.894,15persen dan terendah pada PT.
Mitra Rajasa Tbk sebanyak 2.251,79persen. Perputaran persediaan
tertinggi tahun 2005 diperoleh PT. Samudera Indonesia Tbk yaitu
sebanyak 24.721,10persen dan terendah pada PT. Mitra Rajasa Tbk
sebanyak 2.268,80persen. Perputaran persediaan tertinggi tahun 2006
diperoleh PT. Samudera Indonesia Tbk yaitu sebanyak 22.619,35persen
dan terendah pada PT. Mitra Rajasa Tbk sebanyak 3.607,38persen.
Perputaran persediaan tertinggi tahun 2007 diperoleh PT. Samudera
Indonesia Tbk yaitu sebanyak 16.776,85persen dan terendah pada PT.
Mitra Rajasa Tbk sebanyak 5.132,59persen. Perputaran persediaan
tertinggi tahun 2008 diperoleh PT. Samudera Indonesia Tbk yaitu
sebanyak 369,71 persen dan terendah pada PT. Mitra Rajasa Tbk
sebanyak 819,70persen. Perputaran persediaan tertinggi tahun 2008
diperoleh PT. Samudera Indonesia Tbk yaitu sebanyak 14.579,35persen
dan terendah pada PT. Mitra Rajasa Tbk sebanyak 994,40persen.
Secara umum PT. Samudera Indonesia Tbk memiliki perputaran yang
tinggi diantara dua perusahaan lainnya dan PT. Mitra Rajasa Tbk
memiliki perputaran persediaan yang rendah. Kenaikan perputaran
persediaan dikarenakan meningkatnya penjualan kredit perusahaan
sedangkan penurunan terjadi dikarenakan bertambahnya jumlah
persediaan pada satu masa produksi.
51
4.2.4
Return on working capital Rasio ini mengukur tingkat
pengembalian atas investasi pada modal
kerja. Diperoleh dengan membandingkan laba operasi dengan aktiva
lancar. Hasil perhitungan rasio return on working capital ini dapat
dilihat pada Tabel 4.4 berikut : Tabel 4.4 : Return On Working
Capital Pada Perusahaan Transportation Service yang Terdaftar di
PT. BEI Periode 2000-2009Tahun 2000 2001 2002 2003 Laba operasi
(Jutaan Rupiah) 243.247 327.489 300.469 265.261 Total Aktiva Lancar
(Jutaan Rupiah) 509.373 501.737 476.282 415.858 Return On Working
Capital (%) 47,75 65,27 63,09 63,79
Perusahaan
PT. Humpuss IntermodaTransportasi Tbk
52
PT. Mitra Rajasa Tbk
PT. Samudera Indonesia Tbk
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
2007 2008 2009 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
2009
260.081 266.958 224.271 199.008 99.750 163.686 7.008 11.991 -386
-10.767 1.257 7.414 8.753 10.713 58.463 180.340 191.264 128.102
158.058 97.727 351.140 541.607 154.555 280.118 406.575 22.003
460.476 392.283 299.260 506.176 565.055 244.169 31.309 33.524
27.677 16.880 16.892 21.741 22.942 164.262 1.790.062 1.757.129
1.010.156 1.065.477 986.796 897.513 1.474.496 1.982.279 1.575.750
1.797.750 1.959.034 1.486.763
56,48 68,05 74,94 39,32 17,65 67,04 22,38 35,77 -1,39 -63,79
7,44 34,10 38,15 6,52 3,27 10,26 18,93 12,02 16,02 10,89 23,81
27,32 12,35 15,58 20,75 1,48
Sumber : Lampiran 4 Berdasarkan Tabel 4.4 menunjukkan adanya
fluktuasi nilai return on working capital selama periode 2000-2009.
Nilai rasio return on working capital tertinggi pada periode 2000
adalah pada Humpusss Intermoda Transportasi Tbk yakni sebesar
47,75persen dan nilai terendah ada pada PT. Samudera Indonesia Tbk
yaitu sebesar 18,93persen. Nilai rasio return on working capital
tertinggi pada periode 2001 adalah pada Humpusss Intermoda
Transportasi Tbk yakni sebesar 65,27persen dan nilai terendah ada
pada PT. Samudera Indonesia Tbk yaitu sebesar 12,02persen. Nilai
rasio return on working capital tertinggi pada periode 2002 adalah
pada Humpusss Intermoda Transportasi Tbk yakni sebesar 63,09persen
dan nilai terendah ada pada PT. Mitra Rajasa Tbk yaitu sebesar
-1,39persen. Nilai rasio
53
return on working capital tertinggi pada periode 2003 adalah
pada Humpusss Intermoda Transportasi Tbk yakni sebesar 63,79persen
dan nilai terendah ada pada PT. Mitra Rajasa Tbk yaitu sebesar
-63,79persen. Nilai rasio return on working capital tertinggi pada
periode 2004 adalah pada Humpusss Intermoda Transportasi Tbk yakni
sebesar 56,48persen dan nilai terendah ada pada PT. Mitra Rajasa
Tbk yaitu sebesar 7,44persen. Nilai rasio return on working capital
tertinggi pada periode 2005 adalah pada Humpusss Intermoda
Transportasi Tbk yakni sebesar 68,05persen dan nilai terendah ada
pada PT. samudera Indonesia Tbk yaitu sebesar 27,32persen. Nilai
rasio return on working capital tertinggi pada periode 2006 adalah
pada Humpusss Intermoda Transportasi Tbk yakni sebesar 74,44persen
dan nilai terendah ada pada PT. Samudera Indonesia Tbk yaitu
sebesar 12,35persen. Nilai rasio return on working capital
tertinggi pada periode 2007 adalah pada Humpusss Intermoda
Transportasi Tbk yakni sebesar 39,32persen dan nilai terendah ada
pada PT. Mitra Rajasa Tbk yaitu sebesar 6,552persen. Nilai rasio
return on working capital tertinggi pada periode 2008 adalah pada
PT. Samudera Indonesia Tbk yakni sebesar 20,75persen dan nilai
terendah ada pada PT. Mitra Rajasa Tbk yaitu sebesar 3,27persen.
Nilai rasio return on working capital tertinggi pada periode 2008
adalah pada Humpusss Intermoda Transportasi Tbk yakni sebesar
67,04persen dan nilai terendah ada pada PT. Samudera Indonesia Tbk
yaitu sebesar 1,48persen. Penurunan hingga angka negatif pada PT.
Mitra Rajasa Tbk dikarenakan dalam periode tersebut perusahaan
menghasilkan laba operasi yang negatif atau dengan kata lain
perusahaan merugi. Sedangkan peningkatan terjadi
54
karena meningkatnya laba operasi maupun berkurangnya proporsi
aktiva lancar perusahaan.
4.2.5
Nilai tambah ekonomis (EVA) EVA merupakan salah satu penilaian
kinerja berorientasi nilai yang
diperoleh dengan rumus : EVA = ROI WACC . Hasil perhitungan EVA
( nilai tambah ekonomis ) pada Perusahaan Transportation Service
yang terdaftar di PT. BEI periode 1996 2005 disajikan pada tabel
4.5 berikut : Tabel 4.5 : EVA ( Nilai Tambah Ekonomis) Pada
Perusahaan Transportation Service yang Terdaftar di PT. BEI Periode
200--2009Tahun 2000 2001 ROI (%) 17 8,16 WACC (%) 1,50 0,67 EVA (%)
15,50 7,49
Perusahaan PT. Humpusss Intermoda
55
Transportasi Tbk
PT. Mitra Rajasa Tbk
PT. Samudera Indonesia Tbk
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2000 2001 2002 2003 2004
2005 2006 2007 2008 2009 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
2008 2009
6,3 7,33 6,33 5,97 7,48 11,72 -2,25 0,06 -8,89 1,25 8,62 -32,79
1,17 0,86 1,38 2,11 -3,7 -29,41 4,68 3,59 3,96 2,1 7,79 10,6 1,72
3,41 2,85 -027
0,42 0,30 0,14 0,14 0,08 0,05 0,02 0,05 -0,04 0,18 0,67 -2,60
0,06 0,09 0,12 0,01 -0,17 -2,53 0,30 0,18 0,22 0,08 0,31 0,25 0,06
0,15 0,38 -0,2
5,88 7,03 6,19 5,83 7,40 11,67 -2,27 0,01 -8,85 1,07 7,95 -30,19
1,11 0,59 1,26 2,10 -3,53 -26,88 4,38 3,41 3,74 0,02 7,48 10,35
1,66 3,29 2,47 -0,25
Sumber : Lampiran 5-6 Perhitungan pada Tabel 4.5 menunjukkan
nilai EVA yang sangat berfluktuasi. Nilai EVA tertinggi adalah pada
PT. Humpusss Intermoda Tbk tahun 2000 yakni sebesar 15,50persen.
Sedangkan nilai EVA terendah diperoleh PT. Mitra Rajasa Tbk tahun
2009 sebesar -26,88persen. Apabila terjadi EVA positif, ini berarti
perusahaan telah mampu menciptakan nilai bagi pemilik modal.
Sedangkan bila EVA negatif, menandakan berkurangnya nilai
perusahaan sebagai akibat dari tingkat pengembalian yang dihasilkan
lebih rendah daripada tingkat pengembalian yang disyaratkan
investor/pemilik saham. Kenaikan nilai EVA diakibatkan meningkatnya
nilai ROI atau menurunnya WACC, sedangkan sebaliknya,
56
penurunan EVA disebabkan naiknya WACC ataupun turunnya nilai
ROI. Nilai EVA negatif terjadi bila nilai ROI lebih kecil dari
nilai WACC atau dengan kata lain perusahaan memiliki tingkat
pengembalian investasi yang lebih rendah
dibandingkan dengan biaya modalnya. 4.2.6 Uji asumsi klasik a.
Uji Multikolinearitas Deteksi terjadinya multikolinearitas atau
tidak dapat dilihat dari nilai VIF pada hasil output SPSS tabel
coefficients yang masing masing tidak lebih dari 10 dengan nilai
tolerance tidak kurang dari 0,1. Pada model regresi ini memiliki
nilai VIF tidak lebih dari 10 dan nilai tolerance tidak kurang dari
0,1 maka model regresi ini dikatakan tidak terjadi
multikolinearitas dan model regresi ini dapat dipakai dalam
penelitian.
Tabel 4.6 : Output SPSS, Coefficients ( a )
Coefficientsa Collinearity Statistics Model 1 Kas Piutang
Persediaan ROWC a. Dependent Variable: EVA Tolerance .666 .789 .848
.884 VIF 1.502 1.267 1.179 1.131
Sumber : Lampiran 7
b.
Uji Autokorelasi
57
Uji autokolerasi dilakukan terhadap nilai Durbin-Watson dengan
tingkat keyakinan = 5 persen. Bila dw terletak pada du dan (4-du)
atau du ttabel ( 2,968 > 2,385 ), maka Ho ditolak dan Hi
diterima. Ini berarti bahwa perputaran kas secara parsial
berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai tambah ekonomis
(EVA) pada perusahaan Transportation Service di Bursa Efek
Indonesia periode 2000-2009. b) Pengaruh Perputaran Piutang
Terhadap Nilai Tambah Ekonomis (EVA)
64
Dari persamaan regresi pada tabel 4.10 diketahui koefisien
risiko (b2) sebesar 0,177 ini dapat diartikan bahwa jika perputaran
piutang meningkat 1 persen dengan asumsi variabel perputaran kas,
perputaran persediaan dan return on working capital konstan, maka
nilai tambah ekonomis (EVA) perusahaan mengalami penurunan sebesar
0,177 atau 17,7 persen. Antara perputaran piutang dan nilai tambah
ekonomis terdapat korelasi negatif yang berarti bila terjadi
peningkatan perputaran piutang maka nilai tambah ekonomis akan
mengalami penurunan. Hasil uji t (t-test) untuk risiko (X2)
menunjukkan tingkat signifikansi sebesar 0,027 dengan () = 5 persen
(0,040 < 0,05). Dan dengan /2 = 2,5 persen dan df = n-k = 30-5 =
25, maka nilai ttabel yaitu t(/2;df) = t (0,025;25) = 2,385. Karena
nilai thitung > ttabel ( -2,341 > -2,385 ), maka Ho ditolak
dan Hi diterima. Ini berarti bahwa perputaran piutang secara
parsial berpengaruh negatif dan signifikan terhadap nilai tambah
ekonomis (EVA) pada perusahaan Transportation service di bursa efek
Indonesia periode 2000-2009. c) Pengaruh Perputaran persediaan Dari
persamaan regresi pada tabel 4.10 diketahui koefisien perputaran
persediaan (b3) sebesar 4,603 ini dapat diartikan bahwa jika
perputaran persediaan meningkat 1 persen dengan asumsi variabel
perputaran kas, perputaran piutang dan return on working capital
konstan, maka nilai tambah ekonomis (EVA) perusahaan mengalami
peningkatan sebesar 4,603 atau 4,6 persen. Antara perputaran
persediaan dan nilai tambah ekonimis terdapat korelasi positif yang
berarti bila terjadi peningkatan perputaran
65
piutang maka nilai tambah ekonomis akan mengalami peningkatan.
Hasil uji t (t-test) untuk perputaran persediaan (X3) menunjukkan
tingkat signifikansi sebesar 0,617 dengan () = 5 persen (0,617 >
0,05). Dan dengan /2 = 2,5 persen dan df = n-k = 30-5 = 25, maka
nilai ttabel yaitu t(/2;df) = t (0,025;25) = 2,385 . Karena nilai
thitung < ttabel ( 0,507 < 2,385 ), maka Ho diterima dan Hi
ditolak. Ini berarti bahwa perputaran persediaan secara parsial
tidak berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap nilai
tambah ekonomis (EVA) pada perusahaan Transportation Service di
Bursa Efek Indonesia periode 2000-2009. d) Pengaruh Return On
working Capital Dari persamaan regresi pada tabel 4.10 diketahui
koefisien return on working capital (b4) sebesar 0,126 ini dapat
diartikan bahwa jika perputaran persediaan meningkat 1 persen
dengan asumsi variabel perputaran kas, perputaran piutang dan
perputaran persediaaan konstan, maka nilai tambah ekonomis (EVA)
perusahaan mengalami peningkatan sebesar 0,126 atau 12,6 persen.
Antara return on working capital dan nilai tambah ekonimis terdapat
korelasi positif yang berarti bila terjadi peningkatan perputaran
piutang maka nilai tambah ekonomis akan mengalami peningkatan.
Hasil uji t (t-test) untuk return on working capital (X4)
menunjukkan tingkat signifikansi sebesar 0,039 dengan () = 5 persen
(0,617 > 0,05). Dan dengan /2 = 2,5 persen dan df = n-k = 30-5 =
25, maka nilai ttabel yaitu t(/2;df) = t (0,025;25) = 2,385 .
Karena nilai thitung < ttabel ( 2,184 < 2,385 ), maka Ho
diterima dan Hi ditolak. Ini berarti bahwa perputaran persediaan
secara
66
parsial tidak berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai
tambah ekonomis (EVA) pada perusahaan Transportation Service di
Bursa Efek Indonesia periode 2000-2009. Intepretasi hasil penelitan
Berdasarkan hasil pengujian hipotesis secara parsial, diperoleh
hasil bahwa perputaran kas secara parsial berpengaruh dan
signifikan terhadap nilai tambah ekonomis (EVA) pada Perusahaan
Transportation Service yang terdaftar di PT. BEI periode 2000 2009
dan memiliki hubungan positif atau searah. Hubungan positif
mengindikasikan bahwa penjualan tunai dengan kas memberi pengaruh
positif terhadap EVA. Hasil yang signifikan ini mengindikasikan
bahwa dalam penelitian ini pengaruh perputaran kas terhadap EVA
lebih besar/tinggi dari variabel lain yang diteliti. Hasil
pengujian secara parsial yang kedua memperoleh hasil bahwa
perputaran piutang secara parsial berpengaruh signifikan terhadap
nilai tambah ekonomis (EVA) pada Perusahaan Transportation Service
yang terdaftar di PT. BEI periode 2000 2009 dengan slope negatif
atau hubungan yang berlawanan arah. Walaupun secara konseptual
seharusnya hubungan antara perputaran piutang terhadap EVA adalah
hubungan positif, namun kenyataannya dalam penelitian ini yang
terjadi adalah hubungan negatif. Hubungan negatif berarti bila
perputaran piutang naik, maka nilai EVA akan turun. Demikian pula
sebaliknya apabila perputaran piutang turun, maka nilai EVA akan
meningkat. Dengan kata lain dengan rata rata piutang yang besar
akan menyebabkan turunnya perputaran piutang dan berdampak pada
meningkatnya nilai EVA. Sebaliknya, dengan jumlah
67
rata rata piutang yang rendah akan menyebabkan tingginya
perputaran piutang dan dengan meningkatnya perputaran piutang, maka
nilai EVA akan menurun. Hubungan yang berlawanan arah ini
mengindikasikan bahwa dengan penjualan kredit yang menghasilkan
piutang akan mampu meningkatkan nilai EVA. Hasil pengujian
hipotesis secara parsial, diperoleh hasil bahwa perputaran
persediaan secara parsial tidak berpengaruh dan tidak signifikan
terhadap nilai tambah ekonomis (EVA) pada Perusahaan Transportation
Service yang terdaftar di PT. BEI periode 2000-2009 dan memiliki
hubungan positif atau searah. Hubungan positif mengindikasikan
bahwa harga pokok penjualan dengan persediaan tidak memberi
pengaruh positif terhadap EVA. Hasil yang tidak signifikan ini
mengindikasikan bahwa dalam penelitian ini pengaruh perputaran
persediaan terhadap EVA lebih kecil/rendah dari variabel lain yang
diteliti. Hasil uji parsial yang keempat menghasilkan bahwa rasio
return on working capital secara parsial tidak berpengaruh
signifikan terhadap nilai tambah ekonomis (EVA) pada Perusahaan
Transportation Service yang terdaftar di PT. BEI periode 2000 2009.
Tidak berpengaruh signifikannya hasil uji ini menandakan tingkat
pengembalian modal kerja secara keseluruhan tidak mempunyai
pengaruh yang signifikan terhadap EVA.
68
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN 5.1 Kesimpulan Berdasarkan pembahasan
hasil penelitian pada bab sebelumnya, dapat disimpulkan sebagai
berikut : 1). Perputaran kas, perputaran piutang, perputaran
persediaan dan rasio return on working capital secara simultan
berpengaruh signifikan terhadap nilai tambah ekonomis (EVA) pada
Perusahaan Transportation Service yang terdaftar di PT. BEI periode
2000 2009 dengan signifikansi (Fsig) 0,001 dan nilai adjusted R
Square 46persen yang berarti bahwa variasi perputaran kas,
perputaran piutang, perputaran persediaan dan rasio return on
working capital berpengaruh sebesar 46persen terhadap nilai tambah
ekonomis (EVA) pada Perusahaan Transportation Service yang
terdaftar di PT. BEI periode 2000
69
2009 dan sisanya sebesar 54persen dipengaruhi variabel lain yang
tidak dimasukkan kedalam model. 2). Variabel yang berpengaruh
secara parsial terhadap nilai tambah ekonomis (EVA) pada Perusahaan
Transportation Service yang terdaftar di PT. BEI periode 2000-2009
adalah variabel perputaran kas dan perputaran piutang. Variabel
perputaran kas memiliki hubungan positif atau searah terhadap EVA
dengan signifikansi (tsig) sebesar 0,007 dan variabel perputaran
piutang
memiliki hubungan negatif atau berlawanan arah terhadap EVA
dengan signifikansi (tsig) sebesar 0,027. Sedangkan variabel
perputaran persediaan dan rasio return on working capital tidak
berpengaruh dan tidak signifikan terhadap (EVA) pada Perusahaan
Transportation Service yang terdaftar di PT. BEI periode 2000-2009.
5.2 Saran Berdasarkan kesimpulan sebelumnya, maka dapat diajukan
saran sebagai berikut : Dari pembahasan penelitian diketahui bahwa
perputaran kas berpengaruh dominan terhadap EVA, hendaknya
perusahaan lebih memperhatikan manajemen kas khususnya dalam
peningkatan perputaran kas, karena dengan peningkatan
perputaran kas akan menyebabkan peningkatan EVA secara
signifikan.
70
