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SITUACIÓN ACTUALSITUACIÓN ACTUAL
Y PERSPECTIVAS DE CRECIMIENTYO
DE LA ECONOMÍA ESPAÑOLA
**********
Encuentro Nacional del Sector de la Construcción, “Superar las expectativas del mercado”p p
Madrid, 8 de julio de 2009
Ángel LabordaFundación de las Cajas de Ahorros (FUNCAS)
8/07/2009 FUNCAS
SITUACIÓN ACTUAL Y PERSPECTIVAS DE
CRECIMIENTO DE LA ECONOMÍA ESPAÑOLA
Factores y condicionantes a tener en cuenta:
- Tendencias recientes y variables determinantes.y
- Contexto internacional.
C t t t i fi i d d t i i- Contexto monetario-financiero y mercados de materias primas.
- Política económica.
- Otros (negociación colectiva…).
8/07/2009 FUNCAS
CONSIDERACIONES GENERALES
1 La evolución de la economía es cíclica por naturaleza Las fases1. La evolución de la economía es cíclica por naturaleza. Las fases expansivas se agotan por la generación de desequilibrios (déficit, endeudamiento, sobreinversión, burbujas mercados fi i )financieros…).
2. Lo que caracteriza al final del ciclo actual es el estallido de la crisis financiera. Pero la crisis financiera se genera por la acumulación de desequilibrios (además de fallos en cadena en los sistemas de regulación y supervisión). g y p )
3. El final de la etapa expansiva de la economía española (Y norteamericana) se hubiera producido aunque no hubieranorteamericana) se hubiera producido aunque no hubiera estallado la crisis financiera, pero su desarrollo hubiera sido otro: aterrizaje con paracaídas o sin paracaídas.
8/07/2009 FUNCAS
CONSIDERACIONES GENERALES
4 España tenía todas las cartas en la mano para ser el país4. España tenía todas las cartas en la mano para ser el país más vapuleado por la crisis: 10% de déficit c/c; sobreinversión y burbuja de precios en el sector de la vivienda; pérdida de
titi id dcompetitividad.
5. La naturaleza y el desarrollo de la recesión española difieren del resto de la zona euro. En España es el ajuste del gasto interno el que provoca la caída del PIB, mientras que en otros países es el hundimiento del comercio internacional. Esto y p yotras características estructurales de la economía española se traduce en una mucha mayor pérdida de empleo y aumento del parodel paro.
8/07/2009 FUNCAS
CONSIDERACIONES GENERALES
6 El sistema bancario español ha soportado hasta ahora la crisis6. El sistema bancario español ha soportado hasta ahora la crisis financiera mejor que USA u otros países europeos, pero a partir de ahora se enfrenta a una problemática propia, provocada por l i i i bili i ó i l E tla crisis inmobiliaria y económica en general. En estas condiciones la normalización de los flujos de crédito se complica.
7. Por todo ello, cabe pensar que la duración de la crisis en España puede alargarse más que en USA o resto de países p p g q pde la zona euro.
8/07/2009 FUNCAS
I. TENDENCIAS RECIENTES
- Rápida desaceleración del crecimiento, hasta caer en recesión en la segunda mitad de 2008.
- Ello es debido al fuerte ajuste a la baja del consumo e inversión privados.
- Mejora de la aportación del saldo exterior, que permite el inicio de la corrección del desequilibrio exterior.q
- Pérdida de empleo y fuerte aumento del paro.- Rápida desinflación al caer los precios del petróleo y
otras materias primasotras materias primas.- Aumenta el ahorro y disminuye el déficit del sector
privado, pero “a costa” del sector público.Posiblemente se ha llegado al fondo del pozo: ¿brotes- Posiblemente se ha llegado al fondo del pozo: ¿brotes verdes?.
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I. TENDENCIAS – G. 1: PIBVariación en porcentaje
4
5
0
1
2
3
-3
-2
-1
0
-6
-5
-4
(1)
-8
-7
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II
2005 2006 2007 2008 2009
Fuente: INE (CNTR). (1) Previsión Funcas.
PIB, tasa trimestral anualizada PIB, tasa interanual
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I. TENDENCIAS – COMSUMO PRIVADOG. 6 - Consumo de los hogares G. 7 - Indicadores de Consumo (I)
Variación en porcentaje Variación interanual en %
1
2
3
4
5
6
-2
0
2
4
6
8
-6
-5
-4
-3
-2
-1
0
-14
-12
-10
-8
-6
-4
Fuente: INE (CNTR). Fuentes: INE y AEAT.
-7I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II
2005 2006 2007 2008 2009
Tasa trimestral anualizada Tasa interanual
-16I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV E F M A M J
2005 2006 2007 2008 2009
Índ. Comercio por Menor, deflactado Ventas G. Empresas, B. consumo
G. 8 - Indicadores de Consumo (II) G. 9 - Confianza de los consumidoresVariación interanual en % o saaldos de respuestas en % (ECI) Saldos de respuestas en % (CE) o Índice entre 0 y 200 (ICO)
-5
0
5
10
-15
-10
-5
0
85
90
95
100
-35
-30
-25
-20
-15
-10
45
-40
-35
-30
-25
-20
55
60
65
70
75
80
-50
-45
-40
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV E F M A M J
2005 2006 2007 2008 2009
Matriculaciones de turismos (dcha.) Disponibilidades B. de consumoECI-Cartera Pedidos B. Consumo
-55
-50
-45
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV E F M A M J
2005 2006 2007 2008 2009
45
50
55
ICC-Comisión Europea (izda.) ICC-ICO (dcha.)
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Fuentes: MEH, MITyC y DGT. Fuentes: Comisión Europea e ICO.
I. TENDENCIAS – FBCF EQUIPOG. 10 - FBCF en equipo G. 11 - Indicadores de FBCF en equipo
Variación en porcentaje Variación interanual en % o saldos de respuestas en % (ECI)p ( )
69
121518
1015202530
-12-9-6-303
2-20-15-10-505
30-27-24-21-18-15
55-50-45-40-35-30-25
-36-33-30
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II
2005 2006 2007 2008 2009
-65-60-55
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV E F M A M J
2005 2006 2007 2008 2009
Disponibilidades B. equipo Ventas G. Empresas, B. equipo
Fuentes: INE (CNTR). Fuentes: MEH, MITyC, AEAT y DGT.
Tasa trimestral anualizada Tasa interanual Matricul. vehículos carga (dcha.) ECI-Cartera Pedidos B. Inversión
8/07/2009 FUNCAS
I. TENDENCIAS – CONSTRUCCIÓN (I)G. 12 - FBCF en construcción (I) G. 13 - FBCF construcción (II)
Variación en porcentaje Variación interanual en porcentaje
-3
0
3
6
9
0
2
4
6
8
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-21
-18
-15
-12
-9
-6
-14
-12
-10
-8
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-4
-2
Fuentes: INE (CNTR). Fuentes: INE (CNTR).
-24
21
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II
2005 2006 2007 2008 2009
FBCF construcción FBCF construc. viviendasFBCF construcción no vivienda
-16
-14
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II
2005 2006 2007 2008 2009
Tasa trimestral anualizada Tasa interanual
G. 14 - FBCF en construcción de viviendas G. 15 - FBCF en construcción no-viviendaVariación en porcentaje Variación en porcentaje
3
6
9
12
4
6
8
10
-18
-15
-12
-9
-6
-3
0
-6
-4
-2
0
2
-27
-24
-21
18
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II
2005 2006 2007 2008 2009
Tasa trimestral anualizada Tasa interanual
-12
-10
-8
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II
2005 2006 2007 2008 2009
Tasa trimestral anualizada Tasa interanual
8/07/2009 FUNCAS
Fuentes: INE (CNTR). Fuentes: INE (CNTR).
I. TENDENCIAS – CONSTRUCCIÓN (II)G. 16 - Indicadores de Construcción (I) G. 17 - Indicadores de Construcción (II)
Variación interanual en % Variación interanual en % o saldo de respuestas en % (ECI)
0
5
10
15
0
5
10
15
20
30
40
50
5
10
15
20
-15
-10
-5
0
-20
-15
-10
-5
20
-10
0
10
-20
-15
-10
-5
0
-30
-25
-20
-40
-35
-30
-25
0
-50
-40
-30
-20
-40
-35
-30
-25
-20
-40
-35
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV E F M
2005 2006 2007 2008 2009
Total Bienes de consumo Bienes de equipo
-50
-45
-40
1
#¡REF! #¡REF! #¡REF!
-70
-60
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV E F M A M
2005 2006 2007 2008 2009
Visados, superficie a construir Viviendas iniciadas
-50
-45
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV E F M A M J
2005 2006 2007 2008 2009
Consumo de Cemento, cvec. Afiliados S. Social, construcción
Fuentes: Eurostat, MTAS y OFICEMEN. Fuentes: Mº Fomento, Mº Vivienda y MITyC.
Total Bienes de consumo Bienes de equipoECI-Cartera Pedidos Construcción
, ,Ind. Produc. Construcción
8/07/2009 FUNCAS
I. TENDENCIAS – OFERTA: VABG. 18 - Valor añadido bruto por sectores
Variación interanual en porcentaje
6
2
4
-4
-2
0
-8
-6
-4
-12
-10
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II
Fuente: INE (CNTR).
2005 2006 2007 2008 2009
Industria manufacturera Construcción Servicios de mercado
8/07/2009 FUNCAS
I. TENDENCIAS – INDICADORES DEL SECTOR INDUSTRIALG. 19 - Índice de producción industrial (I) G. 19.b - Índice de producción industrial (II)
Variación interanual en % Variación en %
-5
0
5
10
15
5
0
5
10
15
-30
-25
-20
-15
-10
30
-25
-20
-15
-10
-5
Fuentes: INE. Fuentes: INE.
-40
-35
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV E F M A M J
2005 2006 2007 2008 2009
Total Bienes de consumo Bienes de equipo Bienes intermedios
-35
-30
.
2006 2007 2008 09
Tasa mensual anualizada CVE y MM3 Tasa interanual, MM3
G. 20 - Otros indicadores del sector industrial (I) G. 20.b - Otros indicadores del sector industrial (II)Variación interanual en % Variación interanual en %
0
5
10
15
0
5
10
15
-25
-20
-15
-10
-5
0
-25
-20
-15
-10
-5
0
-40
-35
-30
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV E F M A M J
2005 2006 2007 2008 2009
Cifra de Negocios Ventas Grandes Empresas IndustriaAfiliados Seguridad Social
-40
-35
-30
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV E F M A M J
2005 2006 2007 2008 2009
Entrada de Pedidos Import B. intermedios no energéticosIndicador de Confianza Industrial
8/07/2009 FUNCAS
Fuentes: MEH, MTIN e INE. Fuentes: CE, MEH e INE.
I. TENDENCIAS – INDICADORES DEL SECTOR SERVICIOSG. 21 - Indicadores de Servicios (I) G. 22 - Indicadores de Servicios (II)
Variación interanual en % Variación interanual en %
0
5
10
15
4
6
8
10
12
0
5
10
15
10
13
16
19
-15
-10
-5
0
-6
-4
-2
0
2
-15
-10
-5
0
-2
1
4
7
10
-30
-25
-20
-16
-14
-12
-10
-8
6
-30
-25
-20
-14
-11
-8
-5
-40
-35
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV E F M
2005 2006 2007 2008 2009
-20
-18
-16
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV E F M A M J
2005 2006 2007 2008 2009
IASS-Cifra de negocios Ventas Grandes Empresas
-40
-35
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV E F M
2005 2006 2007 2008 2009
Cifra de Negocios Ventas Grandes Empresas Industria
-20
-17
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV E F M A M
2005 2006 2007 2008 2009
Pernoctaciones en hoteles Tráfico aéreo
Fuentes: MTAS, INE y AEAT. Fuentes: INE, AENA y RENFE.
IASS-Cifra de negocios Ventas Grandes Empresas Afiliados S. socialIASS Cifra de negocios Ventas Grandes Empresas
Afiliados S. socialCifra de Negocios Ventas Grandes Empresas IndustriaAfiliados Seguridad Social
Pernoctaciones en hoteles Tráfico aéreoTransporte pasajeros RENFE
8/07/2009 FUNCAS
I. TENDENCIAS – EMPLEO Y PRODUCTIVIDADG. 23 - PIB, Empleo y productividad. Total economía G. 24 - VAB, Empleo y productividad. Industria manuf.
Variación interanual en % Variación interanual en %
0
1
2
3
4
5
0
2
4
6
-5
-4
-3
-2
-1
-10
-8
-6
-4
-2
Fuentes: INE (CNTR). Fuentes: INE (CNTR).
-7
-6
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II
2005 2006 2007 2008 2009
Productividad PIB Puestos trabajo E.T.C.
-12I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II
2005 2006 2007 2008 2009
Productividad VAB Puestos trabajo E.T.C.
G. 25 - VAB, Empleo y productividad. Construcción G. 26 - VAB, Empleo y productividad. Servicios mercadoVariación interanual en % Variación interanual en %
10
15
20
25
4
5
6
-15
-10
-5
0
5
0
1
2
3
-30
-25
-20
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II
2005 2006 2007 2008 2009
Productividad VAB Puestos trabajo E.T.C.
-3
-2
-1
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II
2005 2006 2007 2008 2009
Productividad VAB Puestos trabajo E.T.C.
8/07/2009 FUNCAS
Fuentes: INE (CNTR). Fuentes: INE (CNTR).
I TENDENCIAS EMPLEOY PARO (EPA)I. TENDENCIAS – EMPLEOY PARO (EPA)G. 27 - Oferta de trabajo G. 28 - Empleo y paro
Variac. interanual en porcentaje y porcentaje de la poblac. 16-64 Variac. interanual en porcentaje y porcentaje de la poblac. activa
6 184.0 76
2
3
4
5
14
15
16
17
3.0
3.5
72
74
-1
0
1
2
11
12
13
14
2.0
2.5
68
70
-5
-4
-3
-2
7
8
9
10
0 5
1.0
1.5
62
64
66
-7
-6
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II
2004 2005 2006 2007 2008 2009
5
6
Tasa paro C V E (dcha ) Activos Ocupados
0.0
0.5
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II
2004 2005 2006 2007 2008 2009
60
62
Tasa de actividad CVE (dcha ) Población 16 64 años Activos
Fuentes: INE (EPA). Fuentes: INE (EPA).
Tasa paro C.V.E. (dcha.) Activos OcupadosTasa de actividad CVE (dcha.) Población 16-64 años Activos
8/07/2009 FUNCAS
I. TENDENCIAS – AFILIADOS S LA S. SOCIAL Y PARO REGISTRADO4.1 - Afiliados a la Seguridad Social (1) 4.2 - Paro registrado
Variación interanual en % Miles de personas, datos CVE
3
6
9
12
150
175
200
3400
3600
3800
-9
-6
-3
0
75
100
125
2800
3000
3200
21
-18
-15
-12
0
25
50
2200
2400
2600
-27
-24
-21
.
2006 2007 2008 2009
-50
-25
.
2006 2007 2008 2009
1800
2000
Total Industria Construcción Servicios Variación mensual (izda.) Miles de parados (dcha.)
8/07/2009 FUNCAS
I. TENDENCIAS – AFILIADOS S LA S. SOCIAL (II)G. 31.1 - Total G. 31.2 - Industria
80 4 10 4
-40
-20
0
20
40
60
80
-2
-1
0
1
2
3
4
-15
-10
-5
0
5
10
-6
-4
-2
0
2
4
180
-160
-140
-120
-100
-80
-60
9
-8
-7
-6
-5
-4
-3
-40
-35
-30
-25
-20
-16
-14
-12
-10
-8
-220
-200
-180
.
2006 2007 2008 2009
-11
-10
-9
Variación mensual en miles (izda.)Variación mensual anualizada en %, MM3 (dcha)
-50
-45
.
2006 2007 2008 2009
-20
-18
Variación mensual en miles (izda.)Variación mensual anualizada en %, MM3 (dcha)
G. 31.3 - Construcción G. 31.4 - Servicios
0
10
20
30
40
0
4
8
12
16
30
40
50
60
70
3
4
5
6
7
-60
-50
-40
-30
-20
-10
-24
-20
-16
-12
-8
-4
-30
-20
-10
0
10
20
-3
-2
-1
0
1
2
-90
-80
-70
60
.
2006 2007 2008 2009
-36
-32
-28
24
Variación mensual en miles (izda.)Variación mensual anualizada en %, MM3 (dcha)
-70
-60
-50
-40
.
2006 2007 2008 2009
-7
-6
-5
-4
Variación mensual en miles (izda.)Variación mensual anualizada en %, MM3 (dcha)
8/07/2009 FUNCAS
Fuente: MTIN.
I. TENDENCIAS – PRECIOSG. 32 - Deflactor del PIB y componentes G. 33 - Índice de Precios de Consumo
Variación interanual en porcentaje Variación interanual en porcentaje
2.5
3.0
3.5
4.0
4.5
5.0
6.0
7.0
8.0
9.0
-0.5
0.0
0.5
1.0
1.5
2.0
1 0
2.0
3.0
4.0
5.0
Fuentes: INE (CNTR). Fuentes: INE (IPC).
-1.5
-1.0
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV E F M A M J
2005 2006 2007 2008 09
IPC total IPC sin Alimentos y Energía
0.0
1.0
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II
2005 2006 2007 2008 2009
Deflactor del PIB CLU Exc. Explot. Bruto Unitario
G. 34 - Precio del petróleo Brent G. 35 - Precios materias primas en euros Dólares o euros por barril Índices 2005=100
110
120
130
140
155
165
175
60
70
80
90
100
110
105
115
125
135
145
30
40
50
E A J O E A J O E A J O E A Jl O E A
2005 2006 2007 2008 09
Dólares Euros
75
85
95
E A J O E A J O E A J O E A Jl O E A
2005 2006 2007 2008 09
Total Alimentos Mat. primas industriales
8/07/2009 FUNCAS
Fuente: Financial Times. Fuente: The Economist.
I. TENDENCIAS – DÉFICIT (I)G. 36 - Balanza de Pagos por c/c
Porcentaje del PIB, medias móviles de 4 términos
0
1
-3
-2
-1
0
-6
-5
-4
-9
-8
-7
-11
-10
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II
2005 2006 2007 2008 2009
Saldo comercial
Fuentes: INE (CNTR).
Saldo comercialSaldo servicios, rentas y transferencias ctes.Saldo por c/c
8/07/2009 FUNCAS
I. TENDENCIAS – DÉFICIT (II)G. 37 - Tasas de ahorro e inversión y saldo por c/c G. 38 - Ahorro y capacidad de financiación de los hogares
Porcentaje del PIB, medias móviles de 4 términos Porcentaje del PIB, medias móviles de 4 términos
27
28
29
30
31
32
8.0
8.5
9.0
9.5
10.0
0.0
0.5
1.0
1.5
2.0
20
21
22
23
24
25
26Saldo por c/c
5.5
6.0
6.5
7.0
7.5
-2.5
-2.0
-1.5
-1.0
-0.5
Fuentes: INE (CNTR). Fuentes: INE (CTNFSI).
G. 39 - Ahorro y capacidad de financiación de las sociedades
19I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II
2005 2006 2007 2008 2009
Tasa de inversión nacional Tasa de ahorro nacional
5.0I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II
2005 2006 2007 2008 2009
-3.0
Ahorro (izda.)Capac. (+) o necec. (-) de financiación (dcha.)
y pno financieras G. 40 - Ahorro y capacidad de financiación de las AAPP
Porcentaje del PIB, medias móviles de 4 términos Porcentaje del PIB, medias móviles de 4 términos
8 5
9.0
9.5
10.0
5
-4
-3
-2
6
7
8
1
2
3
6.5
7.0
7.5
8.0
8.5
-9
-8
-7
-6
-5
1
2
3
4
5
-4
-3
-2
-1
0
5.0
5.5
6.0
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II
2005 2006 2007 2008 2009
-12
-11
-10
Ahorro (izda.)Capac. (+) o necec. (-) de financiación (dcha.)
-1
0
1
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II
2005 2006 2007 2008 2009
-6
-5
-4
Ahorro (izda.)Capac. (+) o necec. (-) de financiación (dcha.)
8/07/2009 FUNCAS
Fuentes: INE (CTNFSI). Fuentes: INE (CTNFSI).
ÉI. TENDENCIAS – CRÉDITO NUEVO A EMPRESAS Y FAMILIASG. 41 - Crédito nuevo a empresas no financieras G. 42 - Crédito nuevo a familias
Variación interanual en %, MM3 Variación interanual en %, MM3
50
60
70
20
30
40
20
30
40
-10
0
10
20
-10
0
10
40
-30
-20
-30
-20
E A Jl O E A Jl O E A Jl O E A
2006 2007 2008 2009
-50
-40
E A Jl O E A Jl O E A Jl O E A
2006 2007 2008 2009
T t l Vi i d C t fi
Fuentes : Banco de España. Fuentes : Banco de España.
Total Hasta 1 millón euros Más de 1 millón euros Total Vivienda Consumo y otros fines
8/07/2009 FUNCAS
I. TENDENCIAS – TIPOS DE INTERÉS Y TIPO DE CAMBIO DEL EUROG. 43 - Tipos de interés G. 44 - Tipo de cambio del euro
Porcentaje Dólares por euro o Índice I T 99 = 100
8
9
10
1.50
1.55
1.60
125
130
135
5
6
7
1.35
1.40
1.45
110
115
120
1
2
3
4
1.20
1.25
1.30
95
100
105
0
1
E A Jl O E A Jl O E A Jl O E A Jl O E A
2005 2006 2007 2008 09
Tipo BCE (izda.) Euribor 1 año (izda.)Préstamos Hogares no vivienda Préstamos empresas hasta 1 millón
1.15E A Jl O E A Jl O E A Jl O E A Jl O E A
2005 2006 2007 2008 09
90
Dólares por euro (izda.) Tipo efectivo I T 99 = 100 (dcha.)
Fuentes : BCE y BdE. Fuentes : BCE, BdE y FUNCAS (Previsiones)..
Préstamos Hogares no vivienda Préstamos empresas hasta 1 millón Dólares por euro (izda.) Tipo efectivo I T 99 100 (dcha.)
8/07/2009 FUNCAS
I. TENDENCIAS – MERCADOS DE VALORESI. TENDENCIAS MERCADOS DE VALORES
G. 45 - Cotización de acciones
17000 4800
15000
16000
17000
4200
4500
4800
12000
13000
14000
3300
3600
3900
9000
10000
11000
2400
2700
3000
7000
8000
E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M A M J
2007 2008 09
1800
2100
Fuentes : BdE.
2007 2008 09
IBEX-35 (izda.) EURO STOXX-50 (dcha.)
8/07/2009 FUNCAS
I. TENDENCIAS – INDICADORES DE CONFIANZA Y EXPECTATIVASI. TENDENCIAS INDICADORES DE CONFIANZA Y EXPECTATIVAS46 - Indicadores de Confianza Consumidores 47 - Indicadores de Confianza Sectores
Saldos de respuestas en % (CE) o Índice entre 0 y 200 (ICO) Saldos de respuestas en %
15
20
25
30
-10
-5
0
90
95
100
30
-25
-20
-15
-10
-5
0
5
10
-40
-35
-30
-25
-20
-15
60
65
70
75
80
85
Fuentes: Comisión Europea e ICO. Fuentes: Comisión Europea.
-45
-40
-35
-30
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV E F M A M J
2005 2006 2007 2008 2009
Índice de Clima Industrial Índice Confianza ConstrucciónÍndice Confianza Servicios Comercio minorista
-55
-50
-45
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV E F M A M J
2005 2006 2007 2008 2009
45
50
55
ICC-Comisión Europea (izda.) ICC-ICO (dcha.)
48 - Indicador de Clima Económico (CE) e Ind. Compuesto Avanzado (OCDE) 49 - Indicadores de actividad PMI
Índices Índice de 0 a 100
105
110
55
60
80
85
90
95
100
40
45
50
65
70
75
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV E F M A M J
2005 2006 2007 2008 2009
ICE-Comisión Europea (izda.)
Indicador Compuesto avanzado-OCDE
30
35
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV E F M A M J
2005 2006 2007 2008 2009
Industria Servicios
8/07/2009 FUNCAS
Fuentes: Comisión Europea. Fuentes: NTC Research Ltd.
II. PREVISIONES 2009-2010
8/07/2009 FUNCAS
II PREVISIONES G 1: PIB EE UU UEM y EspañaII. PREVISIONES – G. 1: PIB EE.UU., UEM y EspañaVariación interanual en %
4
5
P i i
2
3
4 Previsiones FUNCAS
-1
0
1
-4
-3
-2
-6
-5
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV
2005 2006 2007 2008 2009 2010
Fuentes : BEA, Eurostat, INE y FUNCAS (Previsiones).
EE.UU. UEM España
8/07/2009 FUNCAS
II. PREVISIONES – G. 2: Tipos de interés y tipo de cambioG. 2.1 - Tipos de interés en EE.UU. y la UEM G. 2.2 - Tipo de cambio del euro
Porcentaje Dólares por euro o Índice I T 99 = 100
4 5
5.0
5.5
6.0
1.50
1.55
1.60
125
130
135
Previsiones FUNCAS
3.0
3.5
4.0
4.5
1.35
1.40
1.45
110
115
120
Previsiones FUNCAS
1.0
1.5
2.0
2.5
1.20
1.25
1.30
100
105
110
0.0
0.5
E A Jl O E A Jl O E A Jl O E A Jl O E A Jl O
2006 2007 2008 2009 2010
Tipo BCE Tipo FED
1.10
1.15
E A Jl O E A Jl O E A Jl O E A Jl O E A Jl O
2006 2007 2008 2009 2010
90
95
Dólares por euro (izda.)
Fuentes : BCE, BdE y FUNCAS (Previsiones).. Fuentes : BCE, BdE y FUNCAS (Previsiones)..
Tipo BCE Tipo FED10 años UEM 10 años EEUU
Dólares por euro (izda.)Tipo efectivo I T 99 = 100 (dcha.)
8/07/2009 FUNCAS
II G 3 P i i 2009 2010 C t t ó i i t i lII – G. 3: Previsiones 2009-2010: Contexto económico internacional
Fecha: 22-05-2009
2006 2007 2008 2009 (p) 2010 (p)2006 2007 2008 2009 (p) 2010 (p)
PIB: Países avanzados ................................... 3.2 2.6 1.0 -4.0 -0.2 UEM ....................................................... 3.0 2.6 0.7 -4.8 -0.2 USA ....................................................... 2.8 2.0 1.1 -3.0 0.5
C i di l l 9 9 6 7 3 0 15 0 2 0 Comercio mundial, volumen ............................ 9.9 6.7 3.0 -15.0 2.0 Mercados españoles, volumen ………………… 8.7 5.5 2.2 -14.2 1.0
Inflación (IPC): UEM ...................................... 2.2 2.1 3.3 0.4 1.8 USA ...................................... 3.2 2.8 4.4 -0.5 1.4
Tasa de paro (% pob. act.): UEM …………… 8.2 7.4 7.6 10.1 11.7 USA …………… 4.6 4.6 5.8 9.1 10.1
Déficit público (% PIB): UEM ………………… -1.3 -0.6 -1.7 -6.2 -7.0USA 2 6 3 0 5 3 11 0 11 5 USA ………………… -2.6 -3.0 -5.3 -11.0 -11.5
Precio petróleo (dólares por barril) .................. 65.1 72.5 100.0 65.0 72.8 Precios materias primas en $ (% variac.) …… 27.6 18.5 12.7 -25.4 15.0
Tipo de cambio, dólares por 1 euro …………… 1.256 1.371 1.471 1.351 1.265E ib 1 ñ (%) 3 4 4 5 4 8 1 7 1 7 Euribor 1 año (%) ………………………………. 3.4 4.5 4.8 1.7 1.7
Tipos deuda pública 10 años UEM (%) ……… 3.9 4.3 4.4 4.4 5.1
Fuentes: Comisión Europea, MEH y previsiones FUNCAS para 2009-10.
8/07/2009 FUNCAS
II G 4 P i i E ñ 2009 2010 PIBII. – G. 4: Previsiones España 2009-2010: PIB Variación en %
5
1
2
3
4Previsiones FUNCAS
-2
-1
0
1
-5
-4
-3
Crecimiento medio anual:2008: 1,2%
-8
-7
-6
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV
2009: -3,8%2010: -1,2%
Fuentes : INE (CNTR) y FUNCAS.
2006 2007 2008 2009 2010
PIB, tasa trimestral anualizada PIB, tasa interanual
8/07/2009 FUNCAS
(C ) y U C S
II G 5 P i i E ñ 2009 2010 PIBII. – G. 5: Previsiones España 2009-2010: PIB Variación en %
6
P i i
2
3
4
5 Previsiones FUNCAS
-1
0
1
-5
-4
-3
-2
-7
-6
5
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV
2006 2007 2008 2009 2010
Fuente : INE (CNTR) y FUNCAS.
2006 2007 2008 2009 2010
PIB Saldo exterior (a) Demanda nacional (a)
(a) Aportación al crec. del PIB en pp.
8/07/2009 FUNCAS
(C ) y U C S
II G 6 P i i E ñ 2009 2010 C d l HII – G. 6: Previsiones España 2009-2010: Consumo de los HogaresVariación en %
5
2
3
4 Previsiones FUNCAS
-1
0
1
-4
-3
-2
Crecimiento medio anual:2008: 0,1%
-7
-6
-5
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV
, %2009: -4,3%2010: -0,2%
Fuentes : INE (CNTR) y FUNCAS.
2006 2007 2008 2009 2010
Consumo, tasa trimestral anualizada Consumo, tasa interanual
8/07/2009 FUNCAS
(C ) y U C S
II G 7 Pre isiones 2009 2010 FBCF eq ipo constr cciónII – G. 7: Previsiones 2009-2010: FBCF equipo y construcciónVariación interanual en %
12
Previsiones
3
6
9 Previsiones FUNCAS
9
-6
-3
0
18
-15
-12
-9
-24
-21
-18
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV
Fuente : INE (CNTR) y FUNCAS.
2006 2007 2008 2009 2010
FBCF equipo y otros ptos. Construcción viviendaConstrucción no-vivienda
8/07/2009 FUNCAS
( ) y
II G 8 Vi iendas iniciadas en constr cción Pre isionesII – G. 8: Viviendas iniciadas y en construcción. PrevisionesMiles
210
225
1725
1850
165
180
195
210
1350
1475
1600
1725
Previsiones FUNCAS
120
135
150
975
1100
1225
60
75
90
105
475
600
725
850
30
45
60
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV
2006 2007 2008 2009 2010 2011
225
350
475
Fuentes : Mº Vivienda y FUNCAS.
Viviendas Iniciadas Izda.)
Viviendas en Construcción = Suma móvil de 24 meses (dcha.)
8/07/2009 FUNCAS
II – G. 9: Previsiones 2009-2010: Sector exteriorVariación interanual en %
12
0
3
6
9Previsiones FUNCAS
-9
-6
-3
0
-21
-18
-15
-12
-30
-27
-24
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV
Fuente : INE (CNTR) y FUNCAS.
2006 2007 2008 2009 2010
Export B. y S.. Import B. y S..
8/07/2009 FUNCAS
ue e : INE (CNTR) y FUNCAS.
II – G. 10: Previsiones 2009-2010: VAB por sectoresVariación interanual en %
6
0
2
4Previsiones FUNCAS
-6
-4
-2
14
-12
-10
-8
-18
-16
-14
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV
2006 2007 2008 2009 2010
Fuente : INE (CNTR) y FUNCAS.
2006 2007 2008 2009 2010
Industria manufacturera Construcción Servicios de mercado
8/07/2009 FUNCAS
II – G. 11: Previsiones 2009-2010: InflaciónVariación interanual en %
5.5
4.0
4.5
5.0 Previsiones FUNCAS
2 0
2.5
3.0
3.5
0.5
1.0
1.5
2.0
-1.0
-0.5
0.0
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV
Fuente : INE (CNTR e IPC) y FUNCAS.
2006 2007 2008 2009 2010
Deflactor del PIB IPC IPC sin Alimentos y Energía
8/07/2009 FUNCAS
ue e : INE (CNTR e IPC) y FUNCAS.
II – G. 12: Previsiones 2009-2010: Empleo y paroVariación interanual en % y porcentaje de la población activa
7 22
3
4
5
6
18
19
20
21
-1
0
1
2
14
15
16
17
Previsiones
5
-4
-3
-2
10
11
12
13
Previsiones FUNCAS
-8
-7
-6
-5
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV7
8
9
10
Fuente : INE (EPA) y FUNCAS.
2006 2007 2008 2009 2010
Tasa paro C.V.E. (dcha.) Activos Ocupados
8/07/2009 FUNCAS
ue e : INE (EPA) y FUNCAS.
II – G 13: Previsiones 2009-2010: Ahorro InversiónII – G. 13: Previsiones 2009-2010: Ahorro, Inversióny saldo por c/c
Porcentaje del PIB, MM4
32
28
29
30
31 Previsiones FUNCAS
24
25
26
27
Saldo por c/c
20
21
22
23
17
18
19
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV
Fuentes : INE (CNTR) y FUNCAS.
2006 2007 2008 2009 2010
Tasa de inversión nacional Tasa de ahorro nacional
8/07/2009 FUNCAS
ue es : INE (CNTR) y FUNCAS.
II – G. 14: Previsiones 2009-2010: PIB y agregadosVariación real en %
Fecha: 22-05-2009
2006 2007 2008 2009 (p) 2010 (p)
PIB, pm .......................................................... 3.9 3.7 1.2 -3.8 -1.2
Gasto en consumo final .................................. 4.1 3.8 1.4 -2.4 0.1
- Consumo Hogares e ISFLSH .................... 3.9 3.4 0.1 -4.3 -0.2 - Consumo Administraciones públicas ......... 4.6 4.9 5.3 3.1 1.1
Formación bruta de capital fijo ........................ 7.1 5.3 -3.0 -14.0 -9.4 - Construcción viviendas .............................. 6.0 3.8 -10.9 -22.9 -16.3 - Otras construcciones ………………………… 5.7 3.9 0.9 0.6 -5.0
- Bienes de equipo y otros productos ........... 8.9 7.5 0.1 -18.4 -9.1 Bienes de equipo y otros productos ........... 8.9 7.5 0.1 18.4 9.1
Exportación bienes y servicios ........................ 6.7 4.9 0.7 -21.0 -1.4 Importación bienes y servicios ........................ 10.3 6.2 -2.5 -24.8 -6.1
Demanda nacional (a) 5 3 4 4 0 1 6 2 2 3 Demanda nacional (a) ................................... 5.3 4.4 0.1 -6.2 -2.3 Saldo exterior (a) ........................................... -1.5 -0.8 1.0 2.4 1.1
(a) Aportación al crec. del PIB en pp.Fuentes: 2006-08: INE (CNE); 2009-10: previsiones Funcas.
8/07/2009 FUNCAS
II – G. 15: Previsiones 2009-2010: Precios, rentas, empleo y paroVariación en %
Fecha: 22-05-2009
2006 2007 2008 2009 (p) 2010 (p)
Deflactor del PIB ............................................. 4.0 3.2 3.0 1.5 1.4Í di d i d ( di l) 3 5 2 8 4 1 0 2 2 0 Índice de precios de consumo (media anual) … 3.5 2.8 4.1 -0.2 2.0
Empleo total (puestos ETC, cont. nac.) .......... 3.2 2.9 -0.6 -6.5 -2.9 Productividad por puesto de trabajo ETC …… 0.7 0.8 1.8 2.9 1.8
Remuneración asalariados ............................. 7.7 7.1 4.6 -3.4 -1.2 Excedente bruto/rentas mixtas ........................ 7.9 8.8 8.4 0.1 1.8
Remuneración por puesto asalariado e.t.c. ..... 3.9 3.7 5.3 3.5 2.0C t l b l it i 3 2 2 9 3 4 0 6 0 2 Coste laboral unitario ...................................... 3.2 2.9 3.4 0.6 0.2
Tasa de paro (% población activa, EPA) .......... 8.5 8.3 11.3 18.3 21.1
Fuentes: 2006-08: INE (CNE); 2009-10: previsiones FuncasFuentes: 2006 08: INE (CNE); 2009 10: previsiones Funcas.
8/07/2009 FUNCAS
II – G. 16: Previsiones 2009-2010: Ahorro, Inversión y DéficitPorcentaje del PIB
Fecha: 22-05-2009
2006 2007 2008 2009 (p) 2010 (p)
Tasa de ahorro nacional ................................. 21.9 21.1 20.0 20.6 19.5Sector privado 15 5 14 1 18 7 24 0 25 4 - Sector privado .......................................... 15.5 14.1 18.7 24.0 25.4
Tasa de inversión nacional ............................. 30.9 31.2 29.5 25.5 23.0 - Sector privado .......................................... 27.2 27.3 25.8 21.3 19.0
Saldo operac ctes con resto del mundo 9 0 10 1 9 5 4 9 3 5 Saldo operac. ctes. con resto del mundo ........ -9.0 -10.1 -9.5 -4.9 -3.5
Cap.(+) o nec.(-) de financiac. de la nación .... -8.4 -9.7 -9.1 -4.5 -3.1 - Sector privado .......................................... -10.4 -11.9 -5.2 4.7 8.4 - Sector público ........................................... 2.0 2.2 -3.8 -9.2 -11.5
Deuda pública bruta ........................................ 39.6 36.2 39.4 52.8 66.2 Deuda Hogares ………………………………… 79.5 83.6 83.5 83.4 80.8 Deuda Sociedades no financieras ……………… 120.4 130.7 134.0 116.9 96.5 Deuda externa total economía ........................ 139.5 148.6 151.8 155.6 154.0
Fuentes: 2006-08: INE (CNE) y BdE; 2009-10: previsiones Funcas.
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II – G. 17: Previsiones 2009-2010: Entorno financieroPorcentajes
Fecha: 22-05-2009Fecha: 22 05 2009
2006 2007 2008 2009 (p)
Financiación sector privado, % variac. (saldos, fin periodo) ...... 24.2 15.4 5.9 -2.3 / -0.3 - Empresas ............................................................................. 28.0 17.5 7.0 -1.5 / 0.5 - Familias ................................................................................ 19.6 12.5 4.4 -3.5 / -1.5
Tipo interés mínimo financ. BCE (media anual) ......................... 2.79 3.85 3.85 1.23
Euribor 1 año ……………………………………………………….. 3.43 4.45 4.81 1.69
Tipo deuda pública 3 años ………………………………………… 3.48 4.13 3.89 2.30
Tipo deuda pública 10 años ………………………………………… 3.78 4.31 4.36 4.39p p
Pagarés de empresa 1 año ………………………………………… 3.45 4.46 4.82 2.00
Obligaciones empresas más de 2 años ..................................... 4.05 4.67 5.25 3.60
Tipo de cambio euro/dólar (dólares por 1 euro) 1 256 1 371 1 471 1 323 Tipo de cambio euro/dólar (dólares por 1 euro) ………………… 1.256 1.371 1.471 1.323
Fuentes: 2006-08: INE (CNE); 2009: previsiones Funcas.
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II G 18 C ió d l i i FUNCAS 2009 10II – G. 18: Comparación de las previsiones FUNCAS 2009-10 con la crisis 19991-94: PIB y consumo privado (I)
Variación interanual en %
PIB Consumo privadoPIB Consumo privado
3.03.54.04.5
3
4
5
0 00.51.01.52.02.5
0
1
2
3
-2.5-2.0-1.5-1.0-0.50.0
3
-2
-1
0
-4.5-4.0-3.5-3.0
T 1 T 2 T 3 T 4 T 5 T 6 T 7 T 8 T 9 T10
T11
T12
T13
T14
T15
T16
-5
-4
-3
T 1 T 2 T 3 T 4 T 5 T 6 T 7 T 8 T 9 T10
T11
T12
T13
T14
T15
T1610 11 12 13 14 15 16
1991 I T - 1994 IV T 2007 I T - 2010 IV T
10 11 12 13 14 15 16
1991 I T - 1994 IV T 2007 I T - 2010 IV T
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II G 18 C ió d l i i FUNCAS 2009 10II – G. 18: Comparación de las previsiones FUNCAS 2009-10 con la crisis 19991-94: PIB y consumo privado (II)
Variación interanual en %
FBCF Construcción FBCF Equipo y otros ptosFBCF Construcción FBCF Equipo y otros ptos.
8
10
12
6
9
12
0
2
4
6
-3
0
3
8
-6
-4
-2
-12
-9
-6
-14
-12
-10
-8
-21
-18
-15
-16T 1 T 2 T 3 T 4 T 5 T 6 T 7 T 8 T 9 T
10T11
T12
T13
T14
T15
T16
1991 I T - 1994 IV T 2007 I T - 2010 IV T
-24T 1 T 2 T 3 T 4 T 5 T 6 T 7 T 8 T 9 T
10T11
T12
T13
T14
T15
T16
1991 I T - 1994 IV T 2007 I T - 2010 IV T
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II G 18 C ió d l i i FUNCAS 2009 10II – G. 18: Comparación de las previsiones FUNCAS 2009-10 con la crisis 19991-94: PIB y consumo privado (III)
Variación interanual en %
Demanda nacional Aportación demanda externa neta en ppDemanda nacional Aportación demanda externa neta en pp
3
4
5
2 5
3.0
3.5
4.0
-1
0
1
2
0 5
1.0
1.5
2.0
2.5
-5
-4
-3
-2
1 5
-1.0
-0.5
0.0
0.5
-8
-7
-6
T 1 T 2 T 3 T 4 T 5 T 6 T 7 T 8 T 9 T10
T11
T12
T13
T14
T15
T16
-3.0
-2.5
-2.0
-1.5
T 1 T 2 T 3 T 4 T 5 T 6 T 7 T 8 T 9 T T T T T T T
Fuentes : INE (CNTR) hasta 2008-IV T; Previsiones FUNCAS posteriormente.
10 11 12 13 14 15 16
1991 I T - 1994 IV T 2007 I T - 2010 IV T
10 11 12 13 14 15 16
1991 I T - 1994 IV T 2007 I T - 2010 IV T
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