20
Shakeout in industrial dynamics: new developments, new puzzles Jackie Krafft To cite this version: Jackie Krafft. Shakeout in industrial dynamics: new developments, new puzzles. J. Foster and W. Hoelzl. Applied Evolutionary Economics, Edward Elgar, pp.181-196, 2004. <hal- 00211802> HAL Id: hal-00211802 https://hal.archives-ouvertes.fr/hal-00211802 Submitted on 21 Jan 2008 HAL is a multi-disciplinary open access archive for the deposit and dissemination of sci- entific research documents, whether they are pub- lished or not. The documents may come from teaching and research institutions in France or abroad, or from public or private research centers. L’archive ouverte pluridisciplinaire HAL, est destin´ ee au d´ epˆ ot et ` a la diffusion de documents scientifiques de niveau recherche, publi´ es ou non, ´ emanant des ´ etablissements d’enseignement et de recherche fran¸cais ou ´ etrangers, des laboratoires publics ou priv´ es.

Shakeout in industrial dynamics: new developments, new … · Shakeout in industrial dynamics: new developments, new puzzles ... Shakeout in industrial dynamics: new developments,

  • Upload
    lydan

  • View
    217

  • Download
    0

Embed Size (px)

Citation preview

Page 1: Shakeout in industrial dynamics: new developments, new … · Shakeout in industrial dynamics: new developments, new puzzles ... Shakeout in industrial dynamics: new developments,

Shakeout in industrial dynamics: new developments,

new puzzles

Jackie Krafft

To cite this version:

Jackie Krafft. Shakeout in industrial dynamics: new developments, new puzzles. J. Fosterand W. Hoelzl. Applied Evolutionary Economics, Edward Elgar, pp.181-196, 2004. <hal-00211802>

HAL Id: hal-00211802

https://hal.archives-ouvertes.fr/hal-00211802

Submitted on 21 Jan 2008

HAL is a multi-disciplinary open accessarchive for the deposit and dissemination of sci-entific research documents, whether they are pub-lished or not. The documents may come fromteaching and research institutions in France orabroad, or from public or private research centers.

L’archive ouverte pluridisciplinaire HAL, estdestinee au depot et a la diffusion de documentsscientifiques de niveau recherche, publies ou non,emanant des etablissements d’enseignement et derecherche francais ou etrangers, des laboratoirespublics ou prives.

Page 2: Shakeout in industrial dynamics: new developments, new … · Shakeout in industrial dynamics: new developments, new puzzles ... Shakeout in industrial dynamics: new developments,

������������ ���� ���������� ���������������� � �"!�$#% �'& ���)(��*�+-,�� ��� .�0/����'& ,���1213����

4�576�8:9<;�=?>�5A@B@�C

DFEHGJILKBMONHP�QRMSKBT UWV UHX IYP�I

ZL[O\^]`_badcfeg]hai[O\kjl[O_7mS[Ono\kp�[Oqr]hs+_:tO\fuwvxsB_y\fs�_{zk|~}���}f�ls�uoq����l�y���O�0�i�i�����'�B�O�d�f�i�i�"�f�~�i���'�B�O�f�O�k�i�b��O�f�k���O�7���d�`�k��� �<�i�y�3�y�SZLnosy}¡]hsB\fnotO¢�£^¤:u¦¥2tO_yu§¤7}d¨StO_b�

Page 3: Shakeout in industrial dynamics: new developments, new … · Shakeout in industrial dynamics: new developments, new puzzles ... Shakeout in industrial dynamics: new developments,

������������ �������������������������� �! ��#"$���%�& '�(�'��)�* +����,-�&"$�. ����/��������0� '1���� ���1��2"$�����43)576)�!08�9���:�;���< �� < ���=".>"$�� ��7?@"$���A"! ����(,B�$"$�C �������������0� '1(�8 �D�#���9�E���0��� ��F��G�H�(�I���9�1��KJ/���� L�8 �8)�M1��,��I����0� � < �9�1�� < ". ���N� ���1��=��0��D���9��O��1���("$�C O�7,�"C ���)� < �(P� '�����#�C ��Q�&"��$".� < �R"$����9�H�)�S"$�������'�T�UU�H�V"$ ����)��9�% ����(,W�&"$�C '���W��������08 '1(�*� <�< ����19�KJYX�1��(,K0 < �A".�9�RZy�43.�[��\ �43�]���^_�U ��#� ��)�� ��C '1����;"�����C?%��0 < ����� � +���"$���#�.U�`�a��b"$���a�4�("$�� < �H�9���A,��8 ��N"$�������AP����� < 0����;"���! ������P��A". ����\*�(�!�����������!"$���a�[P�)�c,�". ���dU� ����(,-�&"$�C�� ����D1���(".�Ae7"���R����� �1;���/1������7����Jgf@�9�Q������'�RZb��573�6�\'�43���6�^h�9�:�H < � < �����#0��������: ������h)� ���i(,� j�H�U\_�$,K1������k"$���D�C�T1A"/"$���["/"$���D��1TU��)0!�� �!1TU0 < ��������k�� ��C�.�9����("h��T1A".��Q�\Y"$����������"$���9�������1��� �����U������ '1��� L�W,�����i(,K���������l ��("$� ���� '1����:������� < �������9�("m��b"$������C���9�� ��["C ������-?�������'��������J

���� L�R08 � < �9�1T� < "C `U�D �*1��9�$".�9 ����+�%�(,K��".l"$���!�$��1A"�"$���A"B"$��� < g� ".nQX���14����lopU�����oq�4�R����1������(�r���9�I�19���9���1A".�4�s '�I���t���u"$���v���TPU���� < 08���("d��w ����(,-�&"$�C '����U�.���9�� Ox;�A". ���y"$���A"d�$�1A,-��T�z��z < "$ �08���: c".�< � < �A� "$ ����*�����%1��0 < �9��A". OP������&�. :1� '����19���&" ,K�� '�(�*��/�� :�$�C�4����("_��i(,� ��' `��� `,K0{� |" ,K�A"C `U���\B�4���= ����������"$���}1�U���U |"C ���)�h,������9�G���� '1��w���w ����(,-�&"$�C�>1��,��`�w��08�9�.���#�����w�9P�)�OPU�#�PU�9�G"$ �08��J�~g�U0�"$���#�'�A".��43)�76)�R".�"$�����43���6)�\Y"$���D�&"$�&,K1[" ,����n.19����(,K1A".n < �9�C�$��&08����1�� < �4����� +��0�\��A"�"$����1TU��8U�r"$���l���9�&PK�9��"$����� |"$ �U��\N�$)1[,-�I���{���I����(". ����:����U��"$���u���A".�9�0� ������("������$�;�A" ,��H�(��U��0��4�C?��A"��&"$�&,K1Q" ,���u�9���< �9�C�$��0�����1;��\��&,K1��F�;�D1����1T���;"$��A"$ ����\k�$ ��0��4�!� �x;���9��� < �HU�$ c".�9�� :�' c"&�KJr�s�N"$��� �43���6)�2�����J�43)576g�H\0������A" ".�9�;"$ �U�N���(���� OPK���N".d�����"$���=�K�����9P� ��,�����!�$ ��s0D�81��,K�������9PU�a���d :0 < ��1A"����0��4�C?��A"�&"$�$,K1V" ,���;�D�9��� < �9��$��C0�����1;�(�H\S�� c"$�w"$���N��08�9�C������1(��U�M���A��� <�< ����19���;�#�&,K1����(�l"$���N�R�� :1T�9��X�19������\G"$���F��������H��)�%�R��(".�(�$".�A���'��fd�9�C?��["��������"$���N�8�A� �.���(,W�&"$�C ����2�b�C���4�� +x7�A". ����Jh��������� <�< ����19���(�/���9��l08�C���*���(P�����1��(�* ���"$�������TPU���� < 0D�4�("_U��1����P����(". �������B ����(,W�&"$�C ����mU�C���4�� +x��A"C `U�KJ�R,�"� ����H�A"$�C�� < �T1A"="$���9�y08������08�;�9���9�>1�U�;"$�C O��,�". 'U���a"L�"$����� < ��1� :�. :1 < ��������0 )�� +���(,-�$"$� ��(���������08 :1��VJ������9�l���9������"B�U�(��T������h��������0� :1h�&���08�A��U�.?l��,�"m��8���$".�A"$ �1hU����\��9����"$���� ���,��� c"r)��9���������I �� �����"K"$���k ����(,W�&"$�&�M��,�"�"$���k��V"$ `U�������������9P� �U,��mU�W�& j�s0D�VJ

�kP��9�/"$�����43)576)�H\Y������TPU�9�\�"$���9��G���9�����0����A,�"$��U�Q�/�M��D"$�C �����".2�7,� ��'�%U��"$���l���4�)�'��1A".�T�2��U�.?���X)1��;,�0 < �A".�9���9���Nfd�9�I������:�'\R�����a������$)1[,-����w��w08�H�HU��1������7���;�G"$���["!���TPU��".�9?��9� < �'��1��# :� ����(,-�&"$�C���&"$�&,K1A" ,��H�9\D ����(,W�&"$�C ����#�'�;�����9�I��� < \%��1�����0� '1������h"$�u�9���u �����UPU�A"C `U�KJ�����������H���9�1��< ������40� ��) c". '�A".���#���#�8��� �)�������aoq ��;".�9�!Zy�43)5;��^\m�M�� '1��N�$�1A,-�I���N����9P�)�c,�"$ `U���9�C�#"$������H�a�������1�����0� '1G1������7����\K < �9������"$���G�����B"Ll���A�y ��;".�9� < ��A".�Q"$ ���)�VJ��C�8U���G��Y"$����������A�y ��;".�9� < ��A".�Q"$ ���)�H\� U� "r�9���l�!�'� <�< �4�RZb�43)5;��^�"$�C ����l"L2,������9�Q�&".�4���l"$���!�'�����nL".�[�C0u�9P���c,�"C `U�2U�r ������PK�A"$ OP��! ����(,-�&"$� ��(�H\�9���D�(�Q�I�(�[�H����"$���A"B"$�� '�R��U�7��nL".�9�0 �TPU)�c,�". ���� �R�(�[�H����"$ ����:�+�21����4���1A".�9� Ox����2���2�G�' :�.�G19�U1��'�! ��l���� '1�� ����(,-�&"$� ��(�H\��: �?��b�� ��nC��C���9�� �0D�\-�9� ��G ��l"$���� +�r�� +�$"$��"$ '08��\)����� �9����08�A" ,��H�G ��l"$���� O�_���TPU���� < 08���(""$ �08��\!�9��������1��: ����� ��F"$���� ��}�����A"$�F"$ �0��7J������� ����(,B�$"$�&���� :�.��19��1��'�d1��'���4�s��������������P����O,K�N"$p"$����Ae < �'�����A". ������%���'�9�C�����;,�0!�K�9�})�8��9��,K�:�4�s |"C '�(�}�1�1A,��C� ����� ��� �����UPU�A". `PU�� ����(,B�$"$�C ����[JR�S,�"8"$���

Page 4: Shakeout in industrial dynamics: new developments, new … · Shakeout in industrial dynamics: new developments, new puzzles ... Shakeout in industrial dynamics: new developments,

�C���4?����,�"L\Y�!�� '1��}1�U�.��(� < ����)�R".��l0����I� `PK�D�9e� c"SU� < ���(,K1��9�Q�H\ < �C����H�(�Q� OPK���O�#�K��1���08�D��1����;"$��(���9��,K���9� c"$�d"$������Te < �`U��T�p ��q ����(,B�$"$�C ����h��������0� '1��[J�f@g�$"���G"$�������1;���("8���[���A".�(�2�A" ".�90 < ".���@"$1����9� ��&�!�������������G�������G����9?K���,�"W�1�1A,��Q�VJ

op�w1����F�C O�[�&"M"$�� +�7?�"$���["!".��19�7��)������q�(�[�H���(". ����+�������s OPU�(�l"$���@�� '�C�w19��1��'�N������F ����(,B�$"$�&��\������F &���(� < U��� O���'���$U�B"$���G����9?K���,�"IJ7���� :��1����'�L�W".l0� �����X�1��(,K0 < �A".�9�[� ��P� � �)�8U�m19����["$ `PK�������$"$�&,K1V"$ `U�� :� ����(,-�&"$� ����h��������0� '1��[J��h�q���("$�� < ��9���[,��=��["�l, < �N�. O�0 ".p ��;"$�)�(,K1T�a�� :�% ���PK���("$ ����JR���� �=�$ ��Q0�������_�9������U�`�g�_��0�U�� < ��O� < �� c". ���D�$U�k�HU0��b"C �08��J��R,�"r ��l"$ �08�b"$�� �R�& ��0u L�R '0� c"�[".���l���D���A��9�;"$��9�("�h�!�� '1��w1T)0 < �A".�a�H�9P��9�������\R�����w�9PU���;" ,K���+�����,7" < �9�C�$��C0{"$��� ��� c". '���k�$ +�0DJr���� �8� c" ,K�A". �)�1��9�d�'���&"h,��("$ ��������"$���4���4�("$�� < �H�9���A,��8���APU���� < �8�����A� < �[���1["! ���P���`P� ����w"$�����9e� c"�U�M)�����9�8�9����'�9�C���9�r�$ O�0��������G"$�������("$�&����B���[�v����(�VJ

�R,�"D����1��9�v��� ��"$�� +�7?v�9���,�"�"$���q����9?����,�"% ��v�q�U ��$�C�9�H���;"#08�������4�[Jkoq�q1�����1TU��� '���9�="$���A"?���������T�����F������1T)0 < �A".�9��1� :���}��� OPK�>"$�����: ��.�F19��1�� �dU��"$���� ����(,W�&"$�&�KJk�.�p"$���["%1��(�H��\!1������9�D".fd�4�Q������:�$�&�DP� �I �)��\k"$���w������"$�q���?�������'�������� �%�: ���?����F"$F"$���d�A�� ��: c"$��U�D�$ ��s0D�D".��4�)�&,��H���1�����9�H�9��1;�a���[" �����4�F ��(".�9������h�;1�����0� :���2ZC��C���9�� �x;�9"$ ���F�������U ����1["C ����)�G"$������(�H�,��1T�(�D��!"$����C O�0�^8�����d�Te7".�9�C����� ��1����)0� '�(�8Z&�������9��������9P����� < 0D�9�;"���b"$������1����)0!��\k ���1��O,K�� ����@"$��� �HU����)��C O�0D�! ��#"$���D���� O��������C���)��^IJ-�C�="$�� � < �9�Q� < �;1A"$ OPK��\m" ���#����9?��T�,�" �9�$�C�T1A"�h�C O�0D�!�� ��C�.�9����(".�O��\R� +��1;���08�l�$ ��s0D�*0� ����("����9P��G"$���� <�< ��L" ,��� |"&�8".#��1�1A,�0h,��'�A".��� < �T1� ��C '1!?�������'�������������=1T)0 < �A".�9��1� :���H\�9���2�$,��CP� `PK�7J(�C�8��0���1T�(��(�r��U��ns����9?��T�,�" < �Q":".�9�C����08�9�!"$�(,-�r��08�9�C���7J

����� < ,�� < g�H����="$�� � < � < �9�w �N".z� "$��(�I�a"$���(����U '�&�.�9����("}P� L�I �)���w��@����9?����,�"� ��y ����(,B�$"$�C ��;���������08 :1��H\K"L=14���9��T1A".�9�C Ox��b"$���!���[�u���9P����� < 08���("�r" ���["R�&, <�< ��L"W"$���(�H�!���c".�9�C���A"$ OPK�bP� �I �)���\-�����l".1����9� ��&��"$��� < ,�x;x(�'�(��"$���A"k"$���(���P� �Q ���)�!08�9� < ��(�H���;"h�$U�h ����(,-�$"$�H���� :�.�%1T�U1��:�}�������+���H���[J������=�$ ��Q�&"��T1A"C `U� < ��P� ��������D�C���(".���;� L� )��"$���l���(� '1�� �I��08�A����C?}U�} +���(,-�&"$�C�}�: ��C�819��1��'� < � < g�H������� � U�$"�9���2�M�'� <�< �9�R ��l"$��� �43)576g�VJ)�����h���0��� +�����4�RU�B"$��� < � < �9�R ���P��(�$"C O���[".�(�R0����G���1T�9�("����APU���� < 08���("��������9?����,�"$\S�M�� :1��F �21����� :���4����F��1(���;"$��9��i(,K���C"$ ���F ���"$��� �43�3�6��D�����d��6�6�6)�[JR�����@��;1�������T1A"C `U���$�1A,-��;�q����y1����1T� < "C `U� U�q����9?��T�,�"��!�� '1��� �q1���Y�H�������' +��?��T�t".t".��19����)����) `1��(�1������ c". �U���[J������!��K�)�`���H1�����1��M)�r���D)���l".�T1�����)������%�����l"$���!��)0� �������1��!)�r�!���[�u����� +��PU)�OP����"$���["��R���A�v ����(,B�$"$�&�!�H� < �'��1T�(�B"$��������������J�~W +�0D�r ��G"$����)�`�l ����(,W�&"$�&�����9P��S"Ll�$��1����G����9?����,�".\��9���"$���;����C O�0D�/�4��k�������9������+�8���"-"$����0��� ��8��1A".��Q�mU�-"$�������A�v ����(,-�&"$�C�KJ������k"$�� O��D���1A". �����$�1A,-����r���9�2���|".�9����A". OP��!1����1�� < ". ���D��S����9?����,�"��!�� `1��D �*1���Y�H���+�%1TU������1A".���l"L�?�����M�������K�!��1�1[,�0!,K�:�["C ����9���l�� :�$� ,B� ����J������[�v +���(,-�$"$�C�!���9P��4�/�&".�9� "��� �)0y�H19�I�A".19��\)�(�r ����(,-�$"$� ��(���������9������+�l�9� L�H�S"$����,������"$��9����$U�.0��["$ �U�v��#�9e� �&". ����y ����(,-�&"$�C '�(�VJGoq�����v������9?����,�"})1T1A,��Q�\��& ��0D�#"$���A" ��C���9�� Ox;�T��"$���

Page 5: Shakeout in industrial dynamics: new developments, new … · Shakeout in industrial dynamics: new developments, new puzzles ... Shakeout in industrial dynamics: new developments,

]

1������ c". �U����)�B?�������������K�h��1�1A,K0!,��'�A". ������������ :�C� ,-� ���0��9�}�&,��&P� OPK��\������D�TPU���(" ,K�����+���U��1�)0�� "$����'�������9�[�r���"$���k���A���+�Un&����C�� +���(,-�&"$�C�KJ������k�$�,��&"$���H��1A" �)��0��9?K�(�/�H)0���1����1��O,K�U ��������0��9�.?��[J

������������� ����������������������

�����G0��� ��D��0!�K c"C `)�8U� � ��L"��9���!�!�'� <�< �4�/Zb�43)5;��^� :�������+�K?)����M��J������!�&" ,K���8�A"'".��0 < "�B"$�0������&,����9���N�������+��x7�2"$���=�� ��C�L,-� `)��)� < ���(,K1Q"� ������P��A". �������9���aP� '�A�D��"$���=�� �$".��C �1;���k���i(,K����1(�%��k"$ +08�< �A"$�}U�*�9P����;"���(�b�D19� c"C `1����/���A".�4�C0� +�����;"*U�/"$����,K�c"C '08�A".���$"$�&,K1A" ,��H����S���A� < �H)�(,K1Q"*0��9�C?��A"�VJ��C�"$�� :� < �9�Q� < �;1A"$ OPK��\)"$���l�&" ,K�(�2��������;�[��(�_�l�I�9� ����R������9�ui(,K�(�$"$ ����� ������u�7)�(�R ������PU�A"$ ��� < ��1�������P��9�G"$ �08�#�����w���$�C�;1A"*"$���a�$"$�&,K1A" ,���=��k"$���# ����(,-�&"$�$��!=oq���A"M�Ae < �'�� ����G"$��� �.��1A"�"$���A"h ����$U�0��["C ����� c"$���4�N�.�TPUU�I���� ���`)19?������;"$�&��"$�7��,������,�"D"$��� < �C�1��(�I��U�# �����UP��A". ����!�oq���A" �9���"$����0��� :���9��,K���9� c". �����"$���A"b��� `PU�2"$���#��08�9�C������1��T\_08�A" ,��. c"&�>���������;1��� ����#��G �����UP��A"$ OPK�= ����(,-�$"$�s `�(�"!$#��["k,-��AeU��08 ����S"$���(�I���� ��&�.�9����("mi(,K�(�$"$ ������ ��G" ,��.��J

% � % �'&a�j j efq ad[O\R[~j ai\f\f[)( t~]`ai[O\ t~\fu s*( [~}deg]hai[O\k[~j�ad\fu^efqr]`_,+

�����D��0 < +� '1���� < �9�&"*��/"$��� < � < �9���$�1A,-�H�(�h��#]�� < �C��(,K1V"*�7 L�$".��C '�(�h���������(�H19� O�K�(�h����t"$���(���]�����[� < �)�(,K1["� ������P��A". ���)���9��h�� +�.�L,W����� ��!"$���h0��4�C?��9"J������(�H� < �H)�(,K1Q"��� :�$".U�. ����S�H�9�CP��h�(��"$���b�U��� &��$��r�_"$���TU�&����g"$�������9P����� < 08���("W��B ����(,B�$"$�C ����r�$U�����A� < �.)�(,K1Q"�[J

�����9����4��G�M�U ��$�C�9�H���;"r�&".�9���(�r �� < ���(,K1Q"B�� �$"$��C ����\��!�� '1����$"$�&,K1A" ,���/"$�������APU���` < 08���;"mU�W +���(,-�&"$� �����9����1����9�H��1A".�9� Ox;�N"$���d�: :�.�d1T�U1��:�d)�2���� ����(,-�&"$�C��Z&�C ���,���J�[^[J������d�& O�[�$"#�&".�4���>�U�9�) ������� c"C�F"$���1��0�0��4�1� :���� ��("$�H)�(,K1Q"$ ���%U��"$�������A� < �H)�(,K1A"����% |"Q�* ���P����(".��R��R�& j�A�$" < �.��(,K1��9�IJ�������� Ox;��)��"$���08�9�C?��A"M :�!PU�9�C�d�: �0� c".�T��\�"$���#1�)0�08�9�1� '�����&,K1;1��(�[�8��k"$��� < �H)�(,K1Q"h ���� O�)�����N,K��1;�9�&".�4 +��\R�����a"$���< ���(,K1V"8 �}�@?� �����U� < �("$(" � < �N"$����w�:,��&"$���9�# �0 < ��P��T��Jk���� �#�$ O�[�&" < �4�C �����9���)���������q���A��9�;"$��9�("���$".�9�L"R"L < �9���A"$��Q".�l"$���D���A������n&����C�� +���(,-�&"$�&�KJ��r���=�'������"$����S"$�� ���&".�9���%��� < �9���)�!��#"$������(�H�N���1� < �� �����"$���N ��� c". '���� �����UP��A".��.\_"$���w� Ox;��U�G"$���N0��9�C?��["��$U�!"$���a���[� < �H)�(,K1Q"8�9�:".�9�8 c"� ��("$���(,K1Q"$ �U��\�������"$���F�(,K0��K�4��)� < �".�9�("$ ����8���("$��4�("�� ��(".�"$���F0��9�.?��A"IJh��������;1�������$".�9���F &�19���9���1A".�4�s jx;���l���8���� ���19�������� ��!"$�����(,K0��K�4�r)� < �)�(,K1T�9�Q�r���"$���b���A� < ���(,K1A"HJ � �C���"$����W�,�" < ,7" ���� ��)�%������"$�������(� ��)�%)�r"$��� < ���(,K1A"/ �*���9�.�����`��� < �T1� ��C '����JK�����!"$�� O��a�$".�9����1���C��(� < U���)�/".#����["R�9�;"$�C�%��i(,K����".=x;�9�.%Z "$�����;,�0!�K�9�*��/���;"$��9�("�* :�*��,������`�D�U���:����1��T������"$���l�(,K0!�K�9�*U���9e� c". +����C O�0D�C^VJ.-B�H)1��;�Q�D ������PK�A"$ ��� < �U���H�(�Q� OPK���+���� < �'��1���� < ���(,K1V"� +�����PU�A". �U��\G� ���1�� "$��� < ��1��(�I�D)�< ���(,K1V"$ `U�% �k0�����1�)0 < �'�9e}�����=�����/".D������C '���(".����"$����4��)�*�!������9�*1���&"_���AP����� < 0����("_U��"$���

Page 6: Shakeout in industrial dynamics: new developments, new … · Shakeout in industrial dynamics: new developments, new puzzles ... Shakeout in industrial dynamics: new developments,

�����UPU�A". �U�KJk���� ���&".�9���w�9���g�8�� c".�q�w���;1��� ����� ��q�)�Hg�I�%�9�("$�$��JR���"$���w�$�,��&"$���&".�4����\S"$���9�H�@ �%����4���A"C OPU�����A" �9�("$�C��\��4���="$���D�(,K0!�K�9�h)�*�9e� c"C ��7�N�C O�0D�h �G0!,g1��N�&, < �9� ���k"$="$�����(,K0��K�4�hU�*���9��9�;"$��9�("�VJ�~W ������'�+��\������9�C�����(,K0!�K�9�rU�W ���1A,�0!�K���("W�$ O�0D�r�U �I� <�< �T�9�\��Ae� c". +���!"$���b ����(,-�$"$�C�� ��G"$�����C ��:"��&".�4����J;���� � < ������)0�����U���21������'�;�M"$���G�C���9?��T�,7"��l1���C��(� < U���)�B"$�"$����0��A" ,��C c"$��U��"$���� ����(,W�&"$�&�KJ

������� ��������������������� �"!��#�#��$%�'&(�*),+(*$�-.�(/*�'�0&1-���� �2 �3�#�

4�5.6�7 8 9.6;: <>=%?�6@:BA%7�6C9�A#D�E�<>83A#FG=*H�6JI�6K<>6CH LM8�FN6*IPO#QR<>5.6�7SA#D3D0AUTP83F.?WVNH�A#X*6@:2:WYZ([2\^]([C_�`Ga3F#[ b c3d

T;8e<>5 Z([ fg<05.6W6 h#V.6 XK<>6 IRF�E.L�O.6 H�A%7�6 F�<0H�= FU<S:�8eFR<�i] [ f%<05.6�V�H�A O.=CO.83D38�<eQ�A#7�6 F�<0H>Q�83FR<�A%7�6 =%X 5�V.A%<�6KF�<>8e=%D.6CF�<3HS= F�<�i`Gf<05.6�V.A%V�E.D0=j<�83A%FMA%71VNA%<>6 F�<>8e=%DN6KF�<0H = F�<S:�iF#[ bkc>f<05.6�F�E�L�O.6 HBA%7�7S83H�Ll:m<05�= <.5�=K9.6J=%DeH�6 =%I@Q�6*F�<>6KH�6 IR<05.6�L�= H n.6K<�O�QR<SaKo%p

% �3qS��r.+tsos�q0[~j�ad\gj [O_B¢ t~]`ai[O\ tO\fuRs�\g]h_ +�u s�vOa�]�so_y[�wBs�q q

x��("$�&�> L�M�����& ������N���>� < �����9�� ��: c"$� -tyr�����w�9P�)�OPU���M� �)0 �$".�9����".��&".�9���%��1�1����� O�7�N".w�� ��&�.�9�I���(" �����UPU�A". �U���������9P� ��,��Q�VJ��C�����PK�A"$ ���l�U�����TP� `�,��Q����� < �9�������"$���G�;1�1T�(�[��".� +���$��0��A". ����\��(�������:�-����� < �.U�$ c"} <�< ��L" ,��� c"$ `��� ZC�& ���,������^VJk�C���$".�9������ ������P��["C ���)� ���Q����;"C ����'�+�v1T)0��F� ��0 �9e�".�9�C���(���,��1��;�#��D ����$U�08�A"$ ����J ���� ���$ +�I�&"�" � < �d)�D ����$U�08�A". ���� �}��1;1��(�[� O���'�@"$��9��� < (".�9�;"$ '���M���A��9�;"$��9�("a�9���y�$�9P��,��Q��"$��� < �H)1��;�Q�>U�����;"$�&��\D�(�w�'���C���� <�< �� " ,��� c". ��(�>)� < ���& |"��9����TPU�� :�'�9���:�7J������AP��4�\� +�%�&".�9���;� �l"$=�7\� +���$��08�A"$ ���D L�R���� 0����G��4���A".���l"L�"$���M�Ae < �9� '����1��M��1;1A,�0h,��'�A".���l��� ���1A,K0��K���;"k�$ ��0��bU�#���"$�D"$�������A" ,���8U�/"$�������9� < ���(,K1Q"*�9���="$��� < �)1T�(�Q�h�� < ���(,K1V"$ ����JW���� &���T1�U���G"&� < �hU�� ����$��s08�A". ������1A"�������b���9�.�s `�9�B".��9�;"$�L�KJ)-W���$ c"m <�< ��L" ,��7 c". ����r�9��G0�U��k�H���(,K1������$U�< (".�9�;"$ ��������("$�H�9�("�r�4���G"$��� < �.)1T�(�Q�r��W�9�("$�C�8�&".�9�����A".�(� < �HU�7��(�Q� OPU�����-J

�C�="$���(��D�� :�.�C�9�H���;"h�&".�9���(�H\� ������PU�A"C `U�� �!���" 14U��� ��)�4������9�� �)�'�A".��� < ������)0�������#�������9��["$ +�7�w����[��".��19����)����) `1(����"$��C��T1A".U�$��J.z �A"$���4�\) ������P��A". ����� <�< ���9�Q�������-��������!"$���b�' :�.��1T�U1��:�h�����G"$���k���[" ,�����S �����UP��A". ����1����������;�h���S"$�����: :�.�D19��1��'� < ������(�I����[J -W���(,K1Q"R ������P��A". �����A"/"$���l���9�� ����) �����)�*����[��19��1��'�������R�l08�C���R +0 < ��1A"��� < ���(,K1Q"$ �U�21���&"�R�4��� < �)�(,K1Q"�i(,K���� c"&�KJ'-W��1��(�Q�R �����UP��A". ���%�A"

<>83LM6

`;ENLRO.6 H'A%7V.H�A#I#E.X 6 H2:

��

]

Page 7: Shakeout in industrial dynamics: new developments, new … · Shakeout in industrial dynamics: new developments, new puzzles ... Shakeout in industrial dynamics: new developments,

"$�����9���=���"$���l�' ��C��19��1��'�l ���P���`PK���*0����l ���14���0����;".���W���[�C,-�&".0����("�*�� < ���(,K1V"$ ��� < ��1��(�I��(�*�����08�����9����08���("��$0��9�.?��A"C ��7��".�T19���� 'i(,K�(�[J

���>�%��*���(��� &.�"$��� !%���0$#&�#�3&(&($%�N!�"�>$#& !#&1-M�%&.�2� �>� �#�e��+�*$#/@�#�2�

�'F�<0H>QRV.H�A O.=CO.83D38�< QR] [ 8>:BXK5�= H�=%XK<>6KH�8��%6 I;O�QR<05.6�7SA#D3D3A#T;80F.?R7>E�F.XK<>83A#F Y]([#\^7 _�����[ f ��[ f

Π[ d

T;8e<>5 ��� [ f#FUENL�O.6 H�A%7�83F�F.A 9.=*<�83A#F(:�=j<N<>8�LM6�<(6 L^= F�=*<08�FN? 7SH�A#L :�A%E�H�X 6@:B6 hU<>6 HSF�=@D�<>AW<05.6W8eF�I#E�:"<0H>Q i��[ f<05.6W=@X XjENL�E�D3=K<>6 IM: <>A#XKnMA%7�6 h#V.6 H�836 F.X 6WA%7m83F.XKENLRO.6 F#<(V�H�A#IUENXK6 H2:�i

Π[ fV�H�A%7S8�<�A%7m83F.XKE.L�O.6 F#<�V�H�A#I#ENX*6 H2:�=K<.<>8eL^6�<�i

= F.Iδ7��

δ� � [

> � f δ7��

δ� [

< � 6K<δ7��

δΠ[> �

o � s�¨Oeg}dtS_ba�]`ais�q0ai\ sB¢ s+_y¨Oai\f¨2ai\fufefqr]`_yais�q

�����F ����(,-�&"$�C���' :�.�F19��1��'�� �#���PK�9�C����������"$���q�Te� $�&".�9��1��F)��� Oev��9��,K�'�9� c"C `��� U� < �C ���1� < �'����)��APU)�c,�". �U��ZH�$ ���,��� ��^ �

• < ���(,K1V"$ ���� ���19��T���H�(�r ��G"$���� ��) c". ����-�&".�9���(������������1��+ ��K�(�r ��G"$�����& ������-�&".�9���(�

•�9�("$�C�� �r���0l ������("m ��G"$���h���9��O� < ���(����r)��"$���b�' :�.��1T�K1����h������ L� < �U���H�(�Q� OPK���+�8���0l ����A".�T�M���l�Te� |"IJ��08�(�[� OPK� < ��1��(�I�r��B�[e� c"mZC�G�C���9?����,�"$^B�1�1A,��I�� ��G"$���k�& ������-�&".�9���(��U��"$������ :�.��19��1��'�

•08�9�C?��A"r�C���9��(���9��k�� ��)������P���:�["$ +�'�� ��G"$���k���9�� ����) �����\��9���G".�9���G"$�� ".�A�� ��' L�H���PU�9�B"$ �08�

• < ���(,K1V"- ������PU�A"C `U�G".�4���)�B"L����k�H� < �'��1����G��� < ��1��(�I�r +�����PK�["$ �U�

•�C O�[�&"W0��P��4�Q���������9�H���'�+�����9PK���b���T�����9�Q��� <�< g� |"C ���G�M�� '1��M��,K�9����(".���;�B"$���� O�r�������nL".�9�.0�P� '�9�� ��: c"$�

• < ���(,K1V"�PU�9� ��A"$���� �� <�< �T�9�[�r�PU�9�Y"$ �08��\��(�r�����0� +������"W���;� O�)����08�9�.���(�[J

<>83LM6

`;ENL�O.6*H'A%717S83H�Ll:

� �g!��#�#������$��(��SF�7SA#H�L�=*<083A#FM_>6 hU<>6 HSF�= D3d]�H�A#I#E.XK<�8eF�F.A 9.= <>83A@FM_3H�=%I#83X =%D0d� =#:2:g8k9.6J6 F�<3H>Q

� �2!��U���� �"$! (���h#VN6KH�836KF.X 6P_ 8eF�<>6KHSF�=@D3d]�H�A#X*6@:2:B83F�F.A 9.=*<�83A#FM_ 8eF.XKH�6 LM6KF�<0=%D0d� =#:2:�8k9.6W6 h�8�<m_ : 5.=KnN6*A%E�<>d

Page 8: Shakeout in industrial dynamics: new developments, new … · Shakeout in industrial dynamics: new developments, new puzzles ... Shakeout in industrial dynamics: new developments,

���>�%��*���(���W�����>!� � �"�3�#���3&����(�P-�� �����3$#+��l�%&.�'$%�'�3&�-����"�g*�3��

������� ���� �� �� ��� � ����� ���,��� ��� � ���������� ����� �

������ ��� c". :��� < �A�I��1["���#�����H19� `�� ����y ����(,W�&"$�&� �� :�.��19��1��'���#�����#".y�[e < ��U�H���q�'�9�C�����;,�0!�K�9��)���9��,K���9� c". ����/ ���"$���h���TPU���� < 08���("r��� ����(,-�$"$�s `���VJ��C�!"$���k�43�3�6)�\�������APU�9�\U"$��� < �HA��T1A"r�$)1[,-�����0�����9����0����!��l"$���l�C���4?����,�" < �������08�������\-�9���D�[" ".�90 < ".����"LD1��`�9� +�$�������A"�)1T1A,��Q�/ �� < ���ns�.���9?����,�"P��4�Q�&,W� < ��&".ns�.���9?����,�" < �9�C ���)�[J7���� L���A" ".�9�("$ `U�� ��)�W1(�,��Q�H�k��9���A".�T�M".G"$����19�&,K1� '���������hU�r����9?����,�" ���"$���l ����(,-�&"$�C�%�' +�.��19�U1��'� ���819��1��'�l1T�������"r��������H�9�CP������� c".���,�"R���.���9?����,�"� +�%08�A" ,�����&".�4���(�*U�"$���� ����(,B�$"$�&�KJ)�S,�" �C���9?����,�"R :� ��� ���l?��9�%".},������9�Q�C".�9���U ��7�=����� ���) OPK���# ����(,-�&"$�C�} L� ���;1��+ ��� �����\�9��� �����>0��C���M��1A".��Q�h��S"$�� �! ����(,W�&"$�&�#".�4��� ".a�U� �$, < �9�Q�H�������a���w���A� ��1A".��Q�M19��T�A"$ ����w�%���9� ����(,-�&"$�C�KJ������� ����l"$�� �\)"$���4��! L�/"$���! :���T�b"$���A"��h�) OPK���l".��14����)������%1����D14����A".� < �HU�$ c"� <�< ��L" ,��� c". �����$��b�HU08�G"$ �08��\Y��,�"�"$���A"/���A�y".��14����)����� '�(�/�� '�:�B�H��19,��C��9�;"$�`�%����19�H���A".���%�9������ < �:�T1���)�����9�*����(�VJ���� L�}X�1��(,K0 < �[".�9� �����P� � �)��)�G"$������������0� '1��D)�8�9���;1����)0� '1@�C�K�&".��0 ���(���K�������9e < ��U�H���F :����1T�9�("81TU�;"$�C c��,�". �����D��w"$���@����9?����,�"� ��F ����(,W�&"$�&�p�+ ��.�N19��1��'��\S�� |"C�����F��0 < ���(� �D����U '�&�.�9����("���A".�9�.0l ������("�VJ � ��9� '�(� �����0 < O� '1����d�Q�;�&,K�c"�y���(����� �H �������E1�)0 < �'�A".���{"$�P����� '���A".�t"$���< ������0� �������1�����B���� :�.��nC19��1��'�� +�� ������P��A". OP��� +���(,B�$"$�C '�(�[J

qS� % ��� not�� sB[Oe^]�tO\oukuf[O¢ ai\ftO\^]�ufsBq�ai¨O\

�����9����["$���8�������S�'�9�C?8Zb�43��)57\��43)5���^H\)�/���9�.?�Zy�43)5��;^\)�[�����h":".�9�$����19?8�9���DX�,K�4��9xhZb�43�3 ��^r���APU���� < ����9���������I �h)������9?��T�,�"R�M�� �1��a �M���9� OP������&�H)0z"$���l"$�.���� c"C `U�����*X�1��(,K0 < �[".�9� ����a��� < �"$���(� :�h��="$���

<>83LM6

`;ENL�O.6*H'A%717S83H�Ll:

� �g!��#�#������$��(��SF.XKH�6 =#:�6W8eFRV�H�A#I#E.XK<>80A%F�SF.XKH�6 =#:�6W8eF�6KF�<3H>Q ;A#D0=*<>83De8�<eQ�A#7�LM= H nN6j<�: 5.= H�6%:]�H�A#I#E.XK<�8eF�F.A 9.= <>83A@F]�H�A%7S8�<>=CO.83D38�< Q�A%7�=%D0D�<05.6�7S83H Ll:�'=@H�?�6t9.= H 836K<eQ�A#71VNH�A#IUENXK<S:

� �2!��U���� �"$! (�!�6 X*H�6 =:g6J8�F�V�H�A#I#E.XK<>83A@F" 5�= n.6 A%E�<" <>=KO.83D08 <eQ�A#7�LM= H nN6j<m: 5�= H�6%:]�H�A#X*6@:2:B83F�F.A 9.=*<�83A#FZ�83H2: <Sa LMA 9.6 H2:$#.=%I@9.=*F#<>=@?�6!�A#LM83F�= F�<�I�6@:�83?#F.fN: <>= F.I#= H�I#8 � =*<083A#F

Page 9: Shakeout in industrial dynamics: new developments, new … · Shakeout in industrial dynamics: new developments, new puzzles ... Shakeout in industrial dynamics: new developments,

5

z���� ����PU���(".�9����)���'�9�C�����C ��s0D�VJ #_�9�C�����& ��0D�����H�����9���9������+� �������9���T�z +�� :0 < ��L".�9�;" z����

< ������40��r���� '1����������9�H�A".�G���[� < ���(,K1A"�VJ�o������2��� �9�C���!�$ O�0 �I���'��1A"�_U���!��B"$���(�H�����9� < ���(,K1Q"��9���F���;1� `�)�(��".F���A,K��1��F c"lU�F08�9�.?��A".\S"$�� �D�'�9�C���N�. +�0 0!,W�&"��.��1����N�� +���F�'�9P����h)�G,K��1T�9�&".�� ��("$����&�.��1A". ����=�U�"$��"$����1�U���U |"C ���)�*��/����08�����#�����#�&, <�< �+�KJ-�G��"$��������08������� :���T\g,���1��9�$".�9 ��("$�}1�)0����� �)0 "$�����.��1A"�"$���A"M"$���w�& O�0 ����(�D���"8?�����E"$���w���A".�9 �� �}U�21A,-�&".�0��9�I�4� < ����.�9�����1��;�\G����08���:�< ��9�.�9�����1��(�h����'�A".���="$#"$����P��9� ��,-� < g�I� `���'�%1����9��T1T".�4�C :�&". �1(�M)�R"$��� < �C��(,K1A"* ������P��A". ����J����#"$����&, <�< �O�#� '����\U"$���G1TU���U c". �)����)� < ���(,K1A"$ ���8�9��h���L�H��� ������+��,K��1��9�$".�� ��8������08���2�9P���`PU�G�P��4��". �0��7J�� ��$�C�9�H���;" < ���(,K1��9�Q� 1��9� "$�;,B� �9e < �9� :08���("�PU�9� ��,-� < �)�(,K1Q"� ������PK�A"$ �����{�� |"C� �U �&". ���1A"19���9���1A".�4�s '�&". �1��\B�4���= '0 < �'��0����;"R�� ��&�.�9����(" < ��1��(�I��(� U� < ���(,K1V"$ `U�KJ�������������c".�9����["C OP�� < ���(,K1��9�I�"$�(,-���9�����9���� ���� < ��1��(�I�rU�W1��0 < �A". c"$ ����J

�kP��9�#". +08��\�������[PK�9�\�,���1��9�&".�� ��(" ���)�T19����(�H���������t����'��1A". ���v < �4��V".�;�[J!����"$���q����08�����y� :���T\,���1T�9�&".�� ��("$������19������H�������1���1A,-�$".U0��9�Q��)��"$���z���A� < �H)�(,K1Q"q���9PU� ".�(�$".��� "$�������c".�9�C���A"C OPK�19���9���1A".�4�s '�&". �1��\R�9���w�;1�i(,K O��T�w�Te < �9� '����1;�#U���!���A"�"$���9�>�9e < ��1["!� ��0{"$��� ���A� < �)�(,K1["$\��!�� `1(�19���9���1A".�4�s '�&". �1��/�4��b0�U����T��� < ".���G".G"$���� O� < �9�[��������".�(�&".���4����,-�H�9�K��J�xrP����;" ,K�������D1[,-�&".�0��9�Q�R����'�;1A"�!��9� '�(��)� < �H)�(,K1Q"r19���9���1[".�9�C �&". �1(�������8�)��08�����l���T1(�0����/0�U�� < ����� �1A".�[���:�7J��G�!"$���!�&, <�< �+�}� :���T\� OP���� < �)�(,K1T�9�Q�R�����4�s�2�PU�9��"$ �08�!�����%��1�1A,K0!,��'�A".�M�Ae < �9� �����1��MU�������A"�1A,-�$"$�0��9�Q� < ����C�9�VJU�.�l"$ �0D�"$���9�����L�H��H���`�(1["��G�H�9�C ��;�r)� < ���(,K1V"$ ���G".��14���� 'i(,K���B�!�� '1����9�H������� < ".���b"Ll����v14��&" < �.)�(,K1Q"$ ����J

X) ���1���,K��1��9�&".�9 ��;"&�@����19������H�(�\�"$���N����9?��T�,7"M� <�< ���9�Q���������d����������9���,-� < �������0��������J -W�)�(,K1Q" �����UPU�A". �U���� +08 ��) ����(���U��1��A,W��N0�g�$"���G"$������1A"LU��DZ < �C��(,K1��9�Q�2�9���F1A,-�&".�0��9�I�C^D�4��a���A" ,�������+���C ����(".���a"L����9��)��"$��� < ���(,K1V"$ ���d�����w1�����&,K0 < ". ���w)�h�N�&".�4�����9��� �x;���N���)��Jm����� < ������(�Q� OPK���0��9�C������1��wU�8����)0� +�����;"8���(� O���F ���P�)�OPK���D�� ��������l�U�9�C� ��9�Q�8"$q�9�("$�$�w���� '1��p1�U�.��(� < ����w�� c"$� ���PK���&"$0����("�����q ���1A,K0!�K���;"�D �� < �H)1��;�Q�D ������P��["C ����JRx��("$�$�F ��"$�(,-�D�' +08 c".����\������F�����I�D���$�C '1� '���(" ���1A,K0��K���;"B�$ ��0����Te� |"Y"$���k ����(,W�&"$�&�KJ

o� not�� sB[Oe^]�tO\ou3]hs.wBnf\f[~}i[O¨OaSwBt~} q nf[�w �

�[�P������P� '1w������f�1���U�����'�qZb�43�3�]�^ < � < ���w�aPU���H�p�� +�.�C�9�H���;"�P� L� `)�q)�D����9?����,�"J/~W��l"$���(���A,�"$��U�Q���.���9?��T�,�"� :�R�������9�H�A".�������}���%�9e7".�9�C�����-".��19�������U�� �1����r����19?�\B�AeUU���4���,-�/"$�"$���l ����(,B�$"$�&�KJ�����G�$ ��Q�&"W".��19����)����) `1����B����19?=�H�A"�/ ��!�� c".�!"$���h���9P����� < 08���("�U�-"$�������A� < ���(,K1A"W���� ����D���A,K��1��������G"$����08�9�C?��A"IJ.x/�;" �&�8 �R�&". �0�,K�'�A".���G���!"$���G��08�9�C������1���������A� < �)�$ c"m <�< �� " ,��� c". ���������'�A".���G"$G"$�� ����[� ".��14����)������ �$���A� < �)�(,K1["$\G��,�"��$,�����Ti(,K���;"C�O��"$���9��F :� � < ������(�I� `PU������(,K1["C ���� �� < ���$ `"08�9�C�� ����/������"$���h +���(,B�$"$�C ����B�$"$�&,K1A" ,���!� ".�A�� ��: �x;����U�8�G�� �0� c".�T���(,K0��K�4�/����& ��0D�/ ��l"$���G ����(,W�&"$�&�KJ �k"

Page 10: Shakeout in industrial dynamics: new developments, new … · Shakeout in industrial dynamics: new developments, new puzzles ... Shakeout in industrial dynamics: new developments,

3

"$�� :�!�$".�9����\Y�M�� '1��}1���C��(� < U���)�S".D"$����0��A" ,�� c"$�})��"$���� ����(,B�$"$�&��\������A�u".��19�������U�� �1����B"$��C��T1A".U�$���0��9�C�����*�9���=�4���� ��a�$"$ �0�,K�'�A".�(�/"$��� < �H)1��;�Q�*��/�9�;"$�C��\Y ���"$���l08�����(". �0��T\B +��PU)�OP� ����#�9�%�T�A�C,W�&"$08���("��k ���1A,K0!�K���("��$ O�0D�[JW����� < �H)1��;�Q�h��*���A�C,-�$"C0����;"� :�M���C OP����#�����=�$".)19���(�&". �1 < ��1��(�I�h����������`�>��.�A�E�C O�0D�=�$,��HP� OPK�="$�� �D�9e7".�9�C�����h����19?-J/�����N����4?����,�"�"$�;,-�8���: :0� ����A".�(�8�C O�0D������ '1��d�.�� '�'���>".����� < "K"$����0�����OPK���B"$G"$���k���A��".��19����)����U�KJ

o� not�� sB[Oe^]�tO\ou3]hai¢ ai\f¨2[~j�sB\¦]h_ +

~W ������'�+��\S�M�:� <�< �9�8Zb�43�3���^���9���A".�;�!"$���N����9?��T�,�"�"La" ���=". �0l �����)�M�9�("$�C�KJ/�����#����$�9�����1��a �\k���9���9���� ���\Y"$���=X�1��(,K0 < �[".�9� ����#��� < �"$���(� � U�D"$��������'�A"$ 'U�D���A" �������#�$ ��s0D�4�/� �x;�D����� z ����1T� < �T1� |"&�gJ�R,�"B"$���G���P����c"$�% �/"$���A"W"$�� L�R��� < �"$���(� �R �R�� L�I1[,-�Q�I���%U��"$���b�U��� L�_)�r�!�& ����9�_�U �&". ���1A"$ �����K�A" �����9��C O�0D�B���� '1���1������9PU���;" ,K���+���!���� ���1A,K0��K���;".\U���A�v�9�;"$��9�;".\�������A".��1��0��9�VJ

-W�C�1��(�I�� ������P��A". ���#���T19�������;�S"$�����9P��9�H�9����1���&"� ��S�`�9�C�����$ O�0��H\Y���� '1��#�9�H��"$����0��H�HU� ��1A".��Q� U�"$�� :�B"$� < ��U�W ������PK�A"$ ����J�������[P��9�\���0��k?��9�����'��08�(�;"��0��T�l�9�����_"$�����T�(P����(".�9������B�`�9�C���9�r�& j�s0D�VJ~W��G ����&".����1��T\_�`�9�C���=�$ ��s0D�M���9P���".N14�PU�9��� < ��1� ��C '1=1;�� "�\S�$,K19���(�M�Te < ���)� �)��1���&"�H\��M�� �1��N�: �08 `""$���� O��������"$��J���������1A". `P� |"&��)� z ���E1;���d��� �F�9e��� O�� |"�����14������ �������[" ,��C�)�!".��H1��9�'���PU�9�!"$ �0��7J� ��1��A,-�I�8U�r"$���(�H�����'��08���("�H\����9�C�O� ���("$��9�;"��1T�9�#���9PK���� <#< �.)1��;�Q�� ������P��["C ���)�H\��)0��A"C �08�(��0!,K1�����[" ".�9�S"$���9�� +��1A,K0��K���;"�hU���`�A".��1��0��9�Q�VJ x_�9��O�����("$��4�("�h1��4�="$�(,W�h�9�[�������'���T���9�[��� <�< g� c". ���� :�< ��1��(�I�k ������PK�A"$ ���}���H\�U��"$�����������������\� ���1A,K0!�K���;"�k���9P���".}�������Y�� c"$�}("$���4� < �.����'��0D�S���� '1���9��N�H���`�A".����"$�"$���� O�%�'�9�C����� �x7�w������\hU��"$���w("$���9�D��������\G�'�A".��1TU0��4�Q�%���TPU�a".�14U��1��9�;"$��A".�N��< ���(,K1V"* ������P��["C ���=���� '1������:�������"$����0�".a���.��t"LN�D0� +�� '0!,�0 � �x;�% +�������9�k"L@�&,��$P� `PU��JW�����"$ �0� ����%)�r���("$�C�2 L�/"$�;,-�*�l08�C���R���A".�9�C0� ������("� ���"$���l�$��0��A". ���D)�r��1�)0 < �A"C |"C OP��M����PK���;".�9���!�P��9� ���1A,K0��K���;"�\/�(�������+�_�(�! ��w��)�7�a".�9�.0 �$,��HP� OPK�����PU���h���A".�T1�)0��9�I�[J����� �!08��1������� �0 < ��P� ����(�M�(����c".�9�C���A". `PU���9e < �:�����A"C `U�����"$���G�.���9?����,�"J

o¤:¢ sfai_ya w�t } qr]`efufais�q0[O\Rq�nft��^sB[Oe^]

�C�w"$���� O� < �������9� �������U�.?�\ � U� "8�9���@�!�'� <�< �4�DZb�43�5;��^D1���)� `���9�����]����U '�&�.�9����("8 ����(,W�&"$�. ����D������C��������!"$���A"-"$���9�8�9PU)�OP����8��1�1����� �����".����+ '�C�TnC19��1��'�UJ;fd�������1��4�("$�O��\ �����4�&�����-Zy�43�3)5;^/1��0 < �'�A".���"$���S"$ �08�G��4�s '�(�W,��;"C ����43�3.�4\)�9����1�U���$ ��0��T�M"$���A"-"$���k ����(,-�$"$� ����B�!�� '1��G�8�4��b ��G"$���� O��08�A" ,�� c"$�8�&".�9��� ��#"$���D���9��O� �43)576)�h�.��1������=����9?����,�"R ��="$���D����1�������JW������ ��� c". '��� < �HU�����0z�M�� '1��%���������(�H����)���(�H���9�1�� U�����4�C������0 < j�s '1;����P����: '���A". ���y� <�< ���9�Q��"$y���[P��p�K�T��� 0��� +�;".�� +���T��".)���[� Zs��������L�H�M�:� <�< �9�r����� � �H��������\��43�3�6�^[J

Page 11: Shakeout in industrial dynamics: new developments, new … · Shakeout in industrial dynamics: new developments, new puzzles ... Shakeout in industrial dynamics: new developments,

�46

������AP��4�\b0�g�$"8U�!"$���w1�U�;"$�C O��,�". ���)�% ���"$���@�`�A".� �43�3�6)�\k".�9���w"$����Q".�9�C0� ����w�w�+ '0� c".�T���H�A"2U� ����(,-�&"$� ��(�/���������9P�)�c,�"$ `U�%�'�9�C�����+�}1�����$��s08�/".l"$���l ����(,-�&"$�C�%�� :�.�l19�U1��'��JWX�U0������"$���!]��= ��� c"C '�;� ����(,-�&"$� ��(�d"$���9�H���$���y���;��9�&PU�t� < ��1� '���N�[":".�9�;"$ �U� �#�A,�"$�0���� :�'��\=" � < �A�M�s |".�9�Q�\��A,�"LU0���� '�:��"$ O��(�H\1��0�0��4�1� :���8�� O�19�H���:"%�$��D"$�&,���?�1��9�C� '�9�Q�H\b".�����9P� L� `)���\b".�4�:�9P� � �)� < '1A" ,���N" ,����(�H\!����� < ���� '1� '�:�� :�ZL�M�'� <�< �9�\0�43�3�� � �M�'� <�< �9�R�4���#X) '0�)���\0�43�3���\0�43�3�3 � �M�'� <�< �9�\���6�6���^[J �����=����9?����,�"r :�_)�r1��,��Q���������g"$���k0��� ��l�H�9��,��'�9� c". ����B"L����k ���PU���$"C j���A".�����90 < ��s '1����'�+�h�� c".�� +�h"$������� ����(,W�&"$�C '�(�VJ

�h�� '0 < �� ".�9�(" < �9� "MU��"$���� +��PK���$"$ O���["$ �U��1����1��4�s���l"$���������$ ��) |"C ����U������9?����,�"Jr�C��0�g�$"�1��;��(�H\�C���4?����,�"8���;�#14��)� '���9�������08�(�[� OPK���9e� c"�)1T1A,��C�C ����� ��q"$����08�A" ,��C |"&���$".�9����\b�M�� '1��� ���P�)�OPK������4���A"C OPU�����A"*���;"$�&�%��A".�(�VJ)�!�'� <�< �4��������fd '�:�'�9� Zb�43�3g�;^ 1����9� ��&�="$�� � �����C ��) c". �)�KJ-�����9�N�$"$��(�Q�R"$���["*�< ���(,K1V"� :�*������08���=���"�"$%���9P����9e < �9� '����1��T�#�������?��T�,7"/ ���"$���l�(,K0!�K�9�*)�/�C j�s0D�����9P��9�*����1��: �����������������6�� ��/"$��� < ���9?��(,K0��K�4�\���� ��k c" ����(�k�7,�"G�$,��-���i(,K���;"C�O����T1��PU�9�Q�k".��P��9�h3�6�� ��/"$���< ���9?-J

�h���"$���9� < �4�&"r��B"$���G�H���H���9�1��21�U��1T�9�C����"$���!���A".�9�C0� :���A". �U�2)�B"$����0���&"����0l ������("��[e < �:�����A"$ `U�%)��C���4?����,�"� ���"$���(�I�� ����(,-�&"$�C '�(�*Z&�M�:� <�< �9�*�����aX� :0���)�\)�43�3�3�^VJ��������U ��$�C�4����("r"$���(�H���*��#����4?����,�"��

�C���4?����,�"��9���F��U0� ������("8���;� O�)��\G����9?��T�,�"��9���w".��1A����)����) `1����!����19?�\G�C���9?����,�"8�9���N"$ �0� ����q)��9�;"$�H� �v�9��N"$�(,-�}1��0 < �A". +�7���� |"C�����;1���("$���9�\M�9���p"$�����$)������� ������H���$,��|"�#��08�9�C���d� �)0 "$�� &���0 < +� '1����r1����� ���(".�A"$ ����J-������0�U��8�l�$ O�0��9������ ��="$���� ����(,-�&"$�C��\g"$�����`���I��9�� �� |"� < �����[�� :�: |"&�})��Ae� c"IJ �!���F0��[" ".�9�#��#�$�;1A".\!�$ +�0D�=���� :1�� < �����["$��A"$�T��"$���F ����(,-�&"$�C���K���$���@"$���q����9?����,�"$\��9���1��0 < ���N"$�(,-�D"$���d1������ "�%U� < ���ns�.���9?����,�"$\G���AP��N"$���d������(�$"%�Ae� c"2��Q".�(�D�!�����F"$���p�.���9?K���,�"�1�1A,��Q�VJ � �H���9���������_Zb�43�3)�;^��C�����"$���A"�0�g�$"h��k"$���(�H� �$ ��0���1�� < " ,���%���9�C���#08�9�C?��A"��.���9�H�(�������< ���(,K1��q�����9�.����� < �;1A"$�&,�0 U� < ���(,K1A"�[Jh����"$���F1TU�;"$��9�&��\�1TU����L"� U� < g�$".ns�C���9?����,�"%�!�� `1(���9���.�, < ���,������4�l�$ ��0��������w�:�[".��1��0��9�Q���9��#1����4���19".�9�C Ox����>����"$��� �� ��������&"M�[e� c"h��A".�(�VJ/X��0��#)�"$����0��&,��CP� OPK��Z �����9�$�����r����� � ��L"L\)�43�3���^C\Y�7,�"�)1�1[, < ���08���:��08�9�C?��["R�� '1����(� Z.�M�'� <�< �9�\)�43�3���^VJ)� "� <�< ���4�Q�\D0������P��9�\l"$���A"%"$�����$ O�[�&"�0��P��9�Q�4�%����P����;".�9���p���� '1����U�������C c"��"$����1������L"�>�� < ���n�C���4?����,�"g L���U O�H��1A".�`��1��������1A".����"$G"$���� O�r1�� < ��1� c"&��)�W���[�&,W�&"$0����("m ��G".�9�C0���U�W +����UP��["C OP��k�������TP� `�,��Z&� ��0 < �)�(,K1Q"W ������P��A". ���G". < �.)1T�(�Q�r ������P��A". ����^[J�X����9?��T�,�"W �B"$�(,-���(�[����(". ����:���8��� OP����!���!"C �08 +�����r���;"$�C��\-�9���2".%�G�����I��9�R���4��������������c".�9����A". OP��!�9e < � �9���A". ���������� '1��D ���1��`,K���G"$���!��0��4�C������1��!��/����0l ������("m���(� j�)������k���A��".�T19����)����) �1T����"$��&�I��1[".��&�KJ

Page 12: Shakeout in industrial dynamics: new developments, new … · Shakeout in industrial dynamics: new developments, new puzzles ... Shakeout in industrial dynamics: new developments,

�O�

������� ���� �� �� ��� � ���"�$� � � � �.� ��� ����� � �

������ ����;��U�W�G����4?����,�"Y�(�Q�H���;"C `���'�+����� `PK���G���M"$�����9PKU�|,�"C �������".��19�������U�����PU�9�B"$����14�,��I��k���"$��� ����(,-�&"$�C�D�' ��C��19��1��'�! L� < ������(�Q� OPK���O�}1������:�'�������������}�G���A�yP� �Q `)��J����9�����9�Q�HU�2Zb�43�3)�;^k�C����8��"$���A""$���G" ����� c". �������Y".��14����)������%)�� < "$ �1;���B�: |"C��U���� < ����,W����= ���"$���2�I��0� 'nC1�����(,K1A".��Q�R ����(,-�$"$�C�#����,K�:����9PU���U�����q�� < �:�;1��T���������A� �������$, < �9� ����".��14����U����� ��(�N�$,K1����(���!n&�H�T�K�}U�}�����;1A"$�C��)�VJ����� &�"$����� |"$ �U������".�T19����)�`U�������9PK�9�&"$�����`���I� < �9�I� L�$".���N�����N�����w���#,����9e < �;1A".���N������>)���w�9����� +��1T�2"$����C ������Y,-�H�9�Q� 1�U�;"$ ��(,g���2"L < �C OP� :�'�9���G"$�� �/".��1��������U����\B�9���=�D� < ��1� '�C '1l��C���9�� �x;�["C ���%���"$���� +���(,B�$"$�C����(�� '0 < �'��08���;".���N�� c"$�F�$ ��s0D�2���9P����� < �����1�)0 < �'��08���(".�4�H�@1�)0 < �[".�9��1� :�;�[J�fd���4�PU�9�\/fN,K�����:���Zb�43�3�6�\��43�3���^R�C����8��"$���A"-"$���G��)�7�l".�9�0�P� '�9�� :�' c"&�2����C O�[�&"r0��PU�9�Q�/ ������:�[".���� ����h�:�4�C���G�(,K0!�K�9��g� ����(,-�&"$� ��(��". � < ��1� ��& '1��$�(�[" ,���(�>U������08�����uZs�$,K1�� �(�F��[".nL, < �9��� �$�� c".1��� ����u1���&"�H\����A" ��U�.?�Ae7".�9�C�����' c"C '�(�_)�r�& ������),W��9�Q�H\Y ����4�&"C `�!���&�.�;1A"�R�(,K�k"$l"$���!1A,-�&"LU0��9�4�L�r,���1��9�&".�� ��("$�2U�2i(,K���� c"$��\Y ����9�&"$ '����&�.��1A"�_�(,K�b"$l"$���!1A,-�$".U0��4�9� �R�9e < �9� :����1(�MU���9e� L�$"C ���� < ���(,K1Q"�R�9���=��9�CP� '1����C^\-�(�r�����'�B�;���&, <�< �:�Zs�$,K19�������H�A".nL, < �4���N���[" ����C?>�Ae�".�4�C������ c". :���M�� < ����,K1��4�Q�\/�T1�U��U0� '���MU�h�I1����:�T\/1���&"$n.����19����;� +����'���9��� ��������8,B� �����^[J�~W ������:�+��\��!��� �� �?%Zb�43�3)5;^k�����8��"$���A"/ ���19����(� ����%��A" ,��C���R �� z ���u �k���"W"$���08�C�U�8������08���("� ��N"$�����& j�A�$"!0��PU�9�Q�4��1��0 < �A"$ c". OP������(�Q�H\_�7,�"�"$���A"M���A" �M��C?d�9�$�.��1A"�����9PU�a�#��["$���9�����1� � OPK�����$�.�(1["IJ����������APK���� < 0����;".\)��1T1A,�0h,��'�A"$ ����\��� :�$�L,W� �)�������M,-�I�4����)�W1�)0 < �A".�4��1� '�����9��S"$�(,W�?��9�����'��08���("�D�M�� '1������ OPK�>"$���� ����(,-�$"$�H��nC�� :�.��19�U1�� ���4����\!�(�}�����,7".19�0���\! ���P���`PU���F������ O�K�:��� +�$�.�9����("-P� � �)���������9?��T�,�"-�M�� �1��l �r1������4�B"$b"$���Sfd�9�Q������:�: '���G"$��T�� c"C `U�KJ

� � % ��� not�� sB[Oe^]�tO\ou w�[O¢ s^}dsB¢�sB\^]`tO_,+ wB[S¢ sfsb]`s�\�w�aisBq

�C���(,-�&"$�C���� :�.�G19�U1��'�������������I�(���K�����9�H���������$�1A,W�r��l �����,-�&"$�C `���r ��!���� '1���1�)0 < �["C c". ���������� +����UP��["C ���< ��1�������� �HU0�"$���! ��(".�4���1A"$ �����K�A" �����9�D�C j�s0D�*ZC ���1A,K0!�K���("�R�����D���;"$��9�;"�C^��� |"$�� +�%�h�) OPK���D08�9�C?��A".\������ :0� |".��� ���y"$��� < ,��H1����(�I�(�������z�I���'�(�d)�>���u���0�����9���,-� < ���(,K1A"J8���z�)0����1�1��(� `)�)�H\������AP��9�H\ PU�9�&"$ �1;���k����'�A". ������� < �8���A" �����9�F�. +�0D�D ��F"$���N ����(,-�$"$�C�������@"$���� ��D�� O��;1A"2�&, <�< �+ '�9�I�D��1A,-�$".U0��4�Q�����9PK�D�=�$"$�C����� �0 < ��1["*U�%"$���D�APU)�c,�"$ ����U�* +���(,B�$"$�C ����[J-�C�7���PK�A"$ ��� < ��1��(�Q�H�(����Ti(,� O�I�"$�����T1�1A,K0G,��'�A". ���u)��1��0 < �:��08���(".�9�C� 1�)0 < �[".�9��1� :���H\=�(���������#���d���u���$�C�T1A"C OPU��1�)���� ����["C ������[" �������q�$ +�0D������ '1��F�������9��[".� "$���;��w1�)0 < �A".����1� �(�VJGX� ���1��a"$���@ ����(,W�&"$�&�q �}1����9�H��1A".�9�C �x;�T�p����&"$�.����%1������ ����A". �������A" �����9�#�$, <�< �' '�9�Q�R����� < �)�(,K1T�9�Q�\-�� < �.��(,K1��9�Q�_�9������[".�� ��'�9�Q�H\ < �)1T�(�Q�H�(�R)��9�;"$�H���������9e� c"B�U��1�)0��b ����(,W�&"$�&��ns� < ��1� ��C '1�J �h�c".�9����A"C OPK���� :�.��1T�U1��:� < �A"'".�9�C�)�W"$�(,-�r� <�< �;�9�H\)�APU���(" ,K�����:��� c"$�M�����ns����9?��T�,�" < ���9���0�������J

Page 13: Shakeout in industrial dynamics: new developments, new … · Shakeout in industrial dynamics: new developments, new puzzles ... Shakeout in industrial dynamics: new developments,

�[�

�C�q�)08�N ����(,-�&"$� ��;��"$������08�9�.������1��w���� < �;1� '���: �x;�T���$, <�< �' '�9�Q��".�9�����l".F��TnC�(������08 �x;� "$�������;"$�C�< ��1��(�I�! ��#"$��� < ������%)��08�A" ,�� c" �KJ������9�w���9PK���� < ���A� < ���(,K1V"$ `U� < �)1T�(�Q�H�(�\/���[� � < ��1� :���' +x7�����i(,K < 0����;".\k���A� ".��19����)����U���["G"$��� , < �&"$�H���90 �'�9P����h�������H���'�G |"!"$q�9��������!���$"$����90 < �".�4�("$ ��;��9�;"$��9�("}�!��t1T��� < �9��"$��� < � '1���J������9�z� ����� :�$ :1;���(".�O�u���T19���������U�9�C� '�9�Q��".u�9�("$�&� ����� �.�9P���1��0 < �A". c". �U�KJ����� �k08��1������� �I0���/�;1�1A,K0!,��'�A"$ `U�}�����2" ��9�)��.�9�*��/���A�t1�)0 < �A".�9��1� '�(�* �*��-�H�9�CP�����9���l���1A,K0����(".���! ��!P��9� ��,-�r ����(,W�&"$�C ����VJ

�C�%1�����08 :1T��� � ����� < �A"$��19����0� '1����L�H\ < ���(,K1A"$ ���%���(�* :��19�������T���� < '���`� ���:".�9�/oq������op�9�R�C�k ���"$����2XYJ �h�:".�9�!��6a�U���9�Q��U���&,K1�1T���I��L,K�*1��0l08�9�H1� '���: �x7�A"$ ���w��bPU�9� ��,-� < ���(,K1A"��Zs� " �7������T\ �C���(".���A". �1�C O���H���b����� < �'���&". �1(�.^\��D�'�9�C���D�(,K0!�K�9�h)��� < �;1� '���� �x7�;�a�4���� +���;�9� ������C ��0��b��08�9�.�����*".@��4�&P� �1���"$���< ���(,K1��9�Q�VJR�����(���� < ��1� '���' �x��T���$, <�< �� '�9�[�%���9P����� < ���A� 08�A"$��)�)��U� < ���(,K1V"$ `U������ :1��q1T���F�K���1�i(,K O��T�@���w���"$�� ���1A,�0!�K���("�8�4�������A�E���("$��4�("�� �� < �A"$�.)19����0l '1;��� ����� � < �A".�9�;"�8�9������ '1;���)����VJ���(,-�\����c"$���,����D"$��� �2X�1�����0� '1����r ����(,-�&"$�C�#���(�h���[�[������#�������4�s�O���T��PU���;".�9���� �� < �["$�)14����0� :1T��� �H\"$�� :������PU���(".�9���=���(�!���T��� < ������(�Q� OPU�����d�9�H)�������(�G".�T19����)����) ����M�� :�$�L,W���\������9���: ���� xr,�� < �=�9����[� < ���w".F���9�.�C���"$������� < �9���F�"$���9�21��,��;" �C '�(��".F�9�;".�9�l"$���N ����(,-�&"$�C�KJ/�C��19����(�I�T�F1�)0 < �["C c"$ `U��\1��0 < �,��������#���#"C���D) ��k����19?���_"$�����43���6g�b�����@������ ���� < g�I� O�� '�: c". '�(�h�$U�!� ����� :�C '1����(" < ���(,K1Q" �����UPU�A". �U���\�1A,K�:08 ����A".�(�� ����D1���(". ��(,K ���� < ��1��(�Q� ��S�H�(�&"$�&,K1[" ,��C ����-J-�r���l�H�(�&"$�&,K1[" ,��C ����#��;�&,K�c"�h :�0���� < ���(,K1A"r�$�1A,-��T���$ ��s0D�*�����D0����G����U�U���' �x;���=�$ ��s0D�VJU�$"����'�D���9���9��A".�;�R�G��T�(,K1A"C `U�D �� z ���

��(".���)� |"&�2 +��P� ��&" ,K���+���2���'�B�&,���n���1A".��Q�H\)�AeU1�� < "-"$���h�+ '�C���1� �����1��(������ '1��!���9�H� "$��T�� c"C `U�����'�+�2� < �9�&"mU�"$����14����0� '1����� +���(,W�&"$�$�!��,�"m�9��k������G�H� < �9��A".�R ����(,W�C"$�&��Z ���U�H��\)#��9�����[,K\mz ���9���U�9�C��\��43�3)5;^[J

�C�D".������1�)0�0!,K�� :1T�A"C `U���\��: O�K�9����� �x��["C ���})1�1[,��Q�� ���"$����0� '���43)576��� ��="$��� �DX������#1���(". +�;,K���S,K�("$ '�"$���!���[".�R�43�3�6)�R �� x�,�� < ��J'#r O���9�H���' �x;�A". �U�D �* ��(".�������;�l"$D���9���9��A".�!�!���4�C���9�k� < ��1A"$�&,K0u�� < �)�(,K1["��9������9�&P� '1;�(�H\b�� c".������ < � �1������&". �0�,K�'�A".���F���� ��("H�9����d1�)0 < �A"C |"C �����U�A" �����9�F"$���� ���1A,K0!�K���("�Z&�� �&".��C �1T���W0�)�� < ��� :���H\Y���9���9����:�����&".�A".�4n&��M������^*�9���l"$�������A�����("$�H�9�("�*Z&�'�9�.���l�� OP��9�I� :�C '���D����, < ���b�.0����:�/�$".�9�L".n , < �C^[J ��?��9�}�C���[" ,���l ���"$�� � < �9� ���= �k"$�����$�(1["�"$���A"/ ���1A,�0!�K���("�H\g�M�� '1��%���9P�����)����Ae < �9� :����1��! +� z������� c".�� +�D�'�9�.��� z ����nC������ :1T�A".���l�H�(����4�1����'�9�����A"$��C ��;�\����;1� ���� ".D���9�'�9���[".� "$�� ���1A"$ OP� c"$�N".a"$���#��i(,K < 0����;"��&, <�< �+ '�9�I����)1T�A".���a, < �&"$�.����0DJr��������#�Ti(,� < 0����;"��&, <�< �+ '�9�I�G"$�(,W�����9PK�"$���� <�< U� " ,��� c"$�q". < �`�T���F0��C���#�����F +��"$���F���9P����� < 08���("}��%���A� ��i(,K < 08���("��Z ".�9�C0� ������ �H\���[" ����C?��C^B�M�� �1����9�H�b����1����Q�H�9�C�!".��Ae < �`) c"W���A�v0��9�?��A"W <�< ��L"',��� c"C `����ZH ��;".�9����A".�����$���&".��0��r�$��B"$���"$��9����$�9�*U�rP�) '1���\W���A".��\W�9����P� '�)���\g�M c"$�%� � :�����U�' +�����[�H\���T1A,�� c"&��\-����+ '�9�K +�' c"$�������%0���� '�: c"$��^VJ������(�I���i(,K < 0����;" �&, <�< �+ '�9�[� "$���9����$��� �$"C �0G,K�'�A".� "$��� �9�;"$�C� < �H)1��;�Q� �� ���A��1T)0��9�Q� �� "$���".�9���T1�)0�0!,��� '1��A". �����w ����(,W�&"$�&� �9��� �$����H)0�� < �9�0� c"��������".�4�s0 P� '�9�� :�' c"$� Z.~g����)�08����\��43�3�3 �~-������0����������M�h�H���.�:".\U��6�6���^[J

Page 14: Shakeout in industrial dynamics: new developments, new … · Shakeout in industrial dynamics: new developments, new puzzles ... Shakeout in industrial dynamics: new developments,

� �

�C�2�"$���9�R1��(�H���\)"$���! ����(,-�&"$�C���8�(�*19�H���A".���l���}���D ��) |"C '���B ���PK���(".��/��R�9�2��1;������0� :1!��;�I���9�1����4����������1� ������w".���A"h, < �a�$ O�0 ".F�Ae < �`) c"h"$���N1T)0�0��4�1� ����� <�< U� " ,��� c". ��(�2U���� �D �����UPU�A"$ ����J�f@�����"$ �08�(�\)������9P��9�H\�"$��� < ���(,K1Q"$ �U�8�9������ �&"$� O��,�"$ ���8)�Y"$�� :�� �����UPU�A"C `U�����i(,K O��T��"$���h1���("$�C |��,�". �U�8)�("$���4�k�T1A"$��Q�\�,-�&,K�9�����#�'�9�C���4�k�$ +�0D�[JK������1������ ����A". ���%)�/1T)0 < �A".�9��1� :���R����'�A".����"$% +�����PU�A". �U�%��"$��������!���4����\B�����=1��0 < �'��08���(".�4�H��1�)0 < �[".�9��1� '���R������A".����"$ < �C��(,K1Q"$ �U�%�����=�� :�&"$� O��,�". ���%U��"$���("$���4�=���9����\l�$"$�������O�y���� < ���p"$��� < �HU�$ ��:�d)�2�AP�)�O,�"$ ����U��"$���� ����(,B�$"$�&��\!�9�����&". �0�,K�'�A".���q���9��9�;"$�s `�(�[J

�C��0����U '1;���w ����&"$�&,K0����("�H\ < �)�(,K1Q"� +�����PK�["$ �U��Z �!n$��9�)�H\ zRf��8\w1�)0 < ,�".���z"$�0������ < �� '19^� � :0 < �'��08���(".�T�p���v�08���'���&".�4�&".nL, < �\h1��������1A".���F"$��41�������0� :1w�����T�9�1���J������;�I���& ��0D�}�9����� ������:�� < �T1� '���: �x;�T�#������\��(�R"$����08�9�C?��["*�Ae < �9���g�*���08�9�C?��9���+��\Y"$���9�#�H���O��0�U��8�����#0�������#�"$���4�k�$ +�0D��$�� < �)�(,K1Q"$ �����9���l�� �&"$� O��,�"$ �����C�T1� '�: c". '�(�[J7�����(�I��("$���9���& ��0D�r�9��k���"m���R���P���4�("$��9�;"�\(�7,�"B�H�V"$���9� ���1A,K0��K���;" < �)�(,K1T�9�Q�}U� < � ���� �0��4�) ����v +���$"$�&,K0����("�[J��M�A"D�M c"$��"$��� < �����A"$��["$ �U��U��"$���d���A���1A"$ OP� c"$��ZC�� ��9������&". �1t �08�9�� ����� ����&"$�&,K0����("�.^\="$���9� � O���� :�$ :1;���(".�O���9e�".�9��� "$���� j��1T)0 < �A".�9��1� :���VJ���c". �08�A".���`��\)"$���9�%�.�9P����"$���!�9�("$�C�2��r�����9�u1������ "r������;"$��9�;"�R1��0 < �����D����$ ��0��*� < ��1� '���' �x;���D :�("$���4��1��0 < �'��08���(".�9�&�>1��0 < �A".�9��1� '�(���$,-1��>�(��1��0 < ,�".�T�����1A,��. c"&�>�����a".�;�&"$ ����dZLfd |".1������:��\�43�3)� ��M�:� <�< �9�\��43�3���^[J

� �3qS��� not�� sB[Oe^]�tO\oukq�ai¢ a¡}dtS_ wB[O¢ sfsb]`sB\�wBads+q

�����h1�)���� ����["C ���8)�/� :08 ��:�4�R1�)0 < �[".�9��1� '���/ �R��� �D���� '0 < U�&".�4�("-"$ < �1!�$U�r��(�H���9�1����9�Q�R ��(".�9�H�(�&".��� ��F����E �����UPU�A"C `U���8)1�1[,��������>"$���� ��8 :0 < �' '1��A". �U���D�$����$ O�0��2�����F�T1�U��)0� '1a1����������7J��C�q�)08� ����(,-�&"$� ��(��"$���9��� L���!�)0��A�����[" < �4������e� :1T��� < �������08����U�h"$���A"-���"$���08�����'\Y� < ��1� :���' +x������& ��0D��������'�9�C����\��� `PU�9�Q� '�C '���l�$ O�0D�r1��nC�Ae� �&"m +�h"$������U�7���&,���J�X < ��1� +�. :1��$ +�0D�r08�T��1�)0��������!��)\��9����"$���9����4��1��9�$".�9 ����+��08�9�C���9�Q�H\������: '����1;�(�H\������}�K���7?��&, < ".19 ����\B��,�"/"$���l" �M}" � < �(�b)�k�$ ��s0D�!�H�;��0z".��9���Ae7".�9�("0!,�" ,K���+������� < ���������;"�������T1��KJB���� ��� c" ,K�A". �U��08�9�w�'�����=".������ns����9?����,�" < �.��& ��'���hU� �9P�)�c,�". ����\�� c"$�8�0����'�)�C j�s0D�r�����l�'�9�C�����& j�s0D�R�&,��$P� `PK ����8�PU�9�B"$���k��������&,K��J

�C���� ��".�T19����)�`U����\����A" ����C?��\/14�c,-�&".�9�I�!�4���N���'�: '����1;���!�4��=14�&,K1� �����". "$���=1��nC�Ae� '�&".�9��1(�%��G� :08 :�'�9�1��0 < �A".�9��1� '�(�%���9PK���� < ���p�����'�9�C���d�������08���:�!�C j�s0D�H\G�9P����F"$���,����q�'�9�C���w�& ��0D� < �HU����;�Q� OP����:���A".�4 +�%1TU�;"$�C��W�PU�9�/"$���!���A" ����C?��IJ)� "R�����0��* :0 < ��L".�[�("�"L#19�0!�� ����2�$,K1��%���'�: '����1����/�� |"$�= ���nC���,-�I�z���� ������1�)0 < �A".�4��1� '���H\U���T1��A,W����"$���9�&�� :��k"$�����& ��0y�������U ��C�C '1A,K�c". '�(�/ ��8�9P����O,K�A"C ��7��"$��� < �".�4�("$ '�(�������T�� ����;�(�*�����2".��14���� :i(,K�;�/"$���A"_�9������APU���` < ���%(,�"�C `���M"$���l�$ ��s02J)��=0������}1T���H���\g"$���! +�;"$� +��� 1

Page 15: Shakeout in industrial dynamics: new developments, new … · Shakeout in industrial dynamics: new developments, new puzzles ... Shakeout in industrial dynamics: new developments,

�[]

19���9���1A".�4�s '�&". �1��h)�R?)������������K�� ��#".�9�0��h)� 1���� +�. :1T�A"$ �)�������N� <�< � < �C ��9�� '�: c"$�����i(,K O�I�(� �9e�".�9�����(� ��(".�9�H��1A". �U��\��9�����9e < �'�� +���R����� 1�)���'�9�����A"$ ���#�1�1A,��I����0�����-�&"R�$ ��0��R�� c".��� :0� '�'�9��1��0 < �A".�9��1� '��� ��������9�D"$��$"$ +0!,K�'�A".�� ������P��A". ����JS�R,�"% ���"$���F0��;�9�;"C �08��\!��M���9�Q��� < ������1TU�;"$�C��G� ����("�}�9�� :0 < ��L".�4�("�"L�,������9�Q�$".�9�����M������(� ���:�: '����1T���%�� c"$���M��)0 �������9��F�[�-���c,�".���`��19�&,K1� '���� ���"$����APU)�c,�". �U��U��"$���� ����(,-�$"$�H��ZLf@1S�M���OPK����\��43�3�� � X)�9P� ��":"$ �\��43�3)5;^[J

� � � ��� not�� sB[Oe^]�tO\ou3j ai\ft~} efq sB_Bq

oq�����%����08�����= ���� j�)�����}�U OPK�9�Q� '�C '����\B���'�9�C����� < ��1["$�&,�0���/�C O�0D� 1����#�&,��CP� OPK�l ��a� < �;1� ��C '1�0��4�C?��A"�� '1������[J������� j�z��)�7� ".�4�s0 P� '�9�� :�' c"&� �����Q����;"C ����'�+� ���(�I��� �� "$���� O��1�� < �;1� c"$� ". ���APU���� <1��0 < �A".�9��1� '�(�D ��w".�9�0D�D��G"$��� < ���(,K1V"�2�9���q��9�CP� 1T�(�D1[,-�&".�0��9�Q�2�9e < �;1A"IJ/���� �����H���A"$�O�q�.�TPUU�I�08��1������� �Q0D��)�h1��n < �C��(,K1Q"$ �U��\R1�)n.���(� O���w�����w1��n +����UP��["C ����\R ��a���� '1��w1A,W�&"LU08�9�I���9��%�� +�����:� ���P�)�OPK���v +� 0�����@�$".�9���(��)�}���9P����� < 08���(" ��a ������P��A". ����J �!�>�p���Un < ���(,K1A"$\������ns����9?����,�"< �A"'".�9�C�)��1��9����08�9�C���S�� |"$�� +�h"$���(��� ����(,-�&"$�C '�(�rZ'����� ����\��43�3)5 � oq ������$,�0 �����G�� O�H1��������������'\��43�3)5;^[J

�C�!"$���h�� O�19�H���:"r ����(,B�$"$�&��\g�$��/ ��)�$".�9��1T��\)��,����9�Q��)�-��,W� ������I���I�A"���9������9���9����:���D1����9���1A".�4�s jx;���l����"$���P����O,K�k"$���9� < �'��1��hU�8��� < ��1["�S�$,K1��D�(�*� +x���\Y� < �T����\��� &�&".�4��1��h������08������A,)PU�9��9�� ��: c"$�-J ���'�9�C���!�I�9� ������R�� +�H19����:"*���9P��!"$�(,W�k���;���#���9PU���` < ���=".N��4�&P� �1;��"$���(�H�lP��9� '���#�������)�b�����#�C O�0D���������9������+� )�&�.�9�����`���H���:�T1A".���%�� j�19����:"r" � < �;�*1�U�.��(� < ����� ����D".=�!�� :08 c".���D��9�7��������7,)�U�9�[�[J�-W�.)�(,K1T�9�Q�/�M c"$�� ���"$�� ��&,���08�9�.?��A"}�9��N"$�(,-�}�� +�����+� � < ��1� '���' �x;����������1��'���9��+���������9������ ����F08������nL".�n$0��T�(�&,���q�&, <�< �:�< ��1��(�I�[J/���� � < �A"'".�9�C�d��!�[P�)�c,�". ���F�&".�9���g�8 ��F����9� < 1���(" �H�(�&"��M c"$�N"$���="$��T�� c"C `U����� 1�)0�08�9�1� '�(��� O�19�H���:"h ����(,B�$"$�&��\_ ������� '1�������+��" ��N�& O�0D���$,��&P� OP-�T�NZL� ��9 ����w����� �G ��C��,W�C^M���:".�9�!�4�N :0 < ��L".�4�("�9���p�H�A"$���9��"$����� c". ������������9?����,�"8ZL�M��� <�< �4�\3�43�3���^[JRz ���:�[".���F�(� < ��1A"�2U�F���[" ����C?��2�9���pP��4�&"$ �1;�(�������A". ���)��� < �}���#08�C�U�%�����n����9?����,�"%���Q".�9�C0� ������("�}��0��9�C���T�� +�q"$���d������ +���d0��4�C?��A"#�H�9��0����("ZL� �����1�1TU�Q� ��4��� � O,�� �\U��6�6.�[^

�C�����'��1["$�C��� �1��\G"$������0��9�C������1���)�%�F���0l ������("}���;� O�)��\G"$����V"$���9�=�� c"$�����&".�[���:��)�� O�� < ��O�v)�< ���(,K1��9�Q�H\/ L�����"M���T1��(�Q�H�9� :������1��� :�9PU����J��C�d�N�H�����I��\�"$���=".��19�7��)�`U�� �1�����1TU��PU�9�C������1��=���� '1��d &������4�&P����� +�z"$�� �q ����(,W�&"$�&� ����(�q���"d ���P�)�OP�� < �Q��(,K1Q"�19��(PK�9�.���9��1���J%�G�u"$���y1���("$�H�9�C��\���� ���19������ ���� < ��1��(�Q��U�W�� `PK�4�A� ��C '1��["C ���8�����l08�9�.?��A"r��9��0����(".�A"$ `U��� <�< �(�4�Q�B".�)1T1A,�����G"$���S�K�;� L��)��y0����� ��("$� �1��[".��������A". ���)��� < �U�A" �����9�t"$��� < ����,K1��4�Q�q�9���t,B�H�9�Q�pU�N"$��� ���A� ".��19�������U���Z � ��0��U�9������:�'���9��������C�C :� '\��43�3)5 � x��C���&".\���6�6.�[^QJ

Page 16: Shakeout in industrial dynamics: new developments, new … · Shakeout in industrial dynamics: new developments, new puzzles ... Shakeout in industrial dynamics: new developments,

���

� ��� � ������ �.��� �� ����� � �

�����l���"$ `U�%��S����4?����,�"� ��= ����(,B�$"$�C �������������0� '1��*���(�R"$�(,-���$"$ +0!,K�'�A".���D���A�����9P����� < 08���("�/�M�� '1���\ ���"$����0��T���;"C �08��\- +��PU)�OP������A� < ,�x;x(�'�(�VJ �!�*�!08�A" ".�[�RU�r�.��1A".\�08�����% ����(,-�$"$�s `�(�*�9P�)�OP��M�(1T1�U�H�� +���"$="$���� +���(,B�$"$�&���' :�.�D1T�U1��:� < � ���1� < �:���VJB�����(�I�l"$���9�����1��D�=����9?����,�"R�!���9�="$���l".�T19����)�`U�����["/"$�����C O�� +����)�-"$���G ����(,W�&"$�&�8 � < �HU����;�Q� OP����+�2�,�" < �9�C�$��C08���������G���[��".��1�����)������� ��;"$�)�(,K1T�������2���9��9�;"$��9�("�VJ��R,�"8�V"M"$���@�H��0��#"C �08�N08�����q ����(,B�$"$�C ����%��F��("814����$U�0 ".w"$���N ����(,W�&"$�&���: '�C��19��1�� �� ���08�9����C?�\D�9 c"$���9�a�K�T1��A,-�I�p"$���9�u�9�H���(�I�I���;"$ '�������u?���������������TnC��� `PK���y ����$".�����y��=".��19����)����U��n��� OP�����\��������1��[,-��k"$���9�2�Te��� O�K c"r�����n����9?����,�" < �Q":".�[�C���/����9P�)�|,�"C ����J;~-��0������["r��0��9�C���;�/ ��l"$���< ��AP� `�,-����T1A"C `U���\B���#����,��`�>�I�9�#"$���A"R"$���D���A" ".�9�R":��a��T�(���)�h�4������"*0G,�" ,K���+���>�TeU1��`,-� OPK��\���,�"��A"$���9�h14U�7����1A".���="$N�HU0��D�9e7".�9�("IJ�� ��1��A,-�H�DU�/"$���%19�&,K1� ����r�����D)�k���A" ����C?��\r19�c,W�&".�9�I�\r�9���: '����1;�(��9���D1�) < �[��A"$ ���)�� +�8?)������������K��nC +�;".�9��� OPK�G ����(,-�&"$� ����\K������9?��T�,7"r����(�r��("�����1����Q�H�9� :���D�1�1A,��H\��� :�M c"�����(�H\S�1�1A,��I�8�� +�$�.�9�I���;"$�O�w"$������ ��N".��14����)�������n��� OP����d +���(,B�$"$�C ����[JW����0�������\k ��b"$���N����9?����,�"�1�1A,��Q���M c"$�� ��F"$������w ����(,-�&"$� ��(�H\G c"��� ��:�M���C�.��1A"8�& ��0D�%���"!".�9?� ���� < �9�&"2 ��q�@���A" ��U�C?� +�d���� '1(�1��0 < �A".�9��1� '�(�r�4�����1A"$ OP������819����[".�����9����1������ ����A".�T��J

�h���"$���9�!?��9� < ,�x�x;�:���� :���� ��d����{���������$ ����="$���# :���(,-�&"$�C��\S�����a���� '1��d�'�9P����*)�!�4������9���A"$ ���d &�������i(,K�[".�S"$D19���9���1A".�4�C Ox;�h������9?����,�"J7����� ,-�$,K��� < ��1����(,��H�G :��"$D���9�$ ���� "$���G ����(,-�$"$�H�lU�!"$���k���;� &�����a� < �(1� ��C '1#08�9�C?��A"h ��#���� '1���� :08 :�'�9�\/��U��nC�U ��C�.�9��4�(". ��A".��� < �)�(,K1Q"�M�9��%U�$�.�9����N��� < �)�(,K1T�9�Q��9������1�i(,K ����� ��� 1A,-�&".�0��9�I�[J=���?�������'��������nC ��(".�9��� OPK�z +���(,-�$"$� ��(�\N������9P��9�H\ "$�� ��1�)0�0���< ��1����(,���MU���O� < ��P� `�����*� < �9�&"$ '�����,�"$���U?%��= ����(,B�$"$�C �������������0� '1��h� +��1T���&, <�< �: '�9�I�\B1��' :���;"�*������APU���;" ,K���+��� < �9�&"$���4�Q� < �:�9�>�%19�&,K1� ������H)���= ��#"$���%�9P���`,�". ��� < ���& '�'�=��S"$���� ����(,W�&"$�&�KJW�����%�������+�K� &�0!,-�&"*"$�(,-�! ��;".�9����A".�l"$�����.U�`�=��S"$�����H�=�T1A".��Q�k"Lw���V".�9�.0l ������!���["$���9������9?��T�,�"*��h�����ns�.���9?����,�"< �A"'".�9�C�)���9��k����H�9�CP����� ��l ����(,-�$"$�C '������������08 :1��VJ

~W ������'�+��\U"$���G1A,��.��9�("m�$)1[,-�/��D�C���9?��T�,�"W0��9�2��1��: < �I�!("$���9��?��[� < ��������0���)�� ����(,B�$"$�C ����-��������0� '1(�VJ�C���(,-�&"$� �������������0� '1��k�U�(� '1(�����+� �������`�K�I���S"$�������T�} ��#�!�� '1���"$������1["C OP� c". '�(�S,K�����4�&".�9?��9�D�� c".�� ���"$�����1�����0� '12�C�K�&".��0��9��!�� OP� '�����l, < ��0�)�7�=�$ ��s0D�*�Y��0��!�C ��0D�R��0!�����1���08�������U '�&�.�9����;"���1A". `P� |"C ����H\�M�� :�'�l�$��*�"$���9�Q�/"$���!��4������ �k���9�C���M�`� 1� O�I1A,K0��H19� +�U��� � �H)0����& ��0D���9�H�l�'�9�C���������%�"$���9�Q���08���:� ���08���& ��0D�h�9��lPU�9�&". �1����:���� ��(".�9���H�A".���=��,�"*("$���9�Q� �9�����("IJ��C���(,-�$"$�C ����r��������0� '1��!����,��`��"$���9�H���$������(�H19� `�K�%�9���N1��'�9� +�$�w����z"$���= ����(,W�&"$�&�� �MU�.���9�� Ox7�;�a�����\������ c"b�U ��$�C�4�Q�!� ��0 �����A"� |"k���(�! �����9��� '�9� < �9� ���)�\-�(�r�����'�B�;�������A"/�$��1��;�����9��! < �9��Q" OPK�! ������s ��7�) ����%�9���,�"B"$�� :�������C���9�� �x;�A". ���D)�"$���N ����(,-�&"$�C���9���F���� "$���;��N�$��1��(�8���9P��a�U�����F1����9�7�) ����q�P��4�l"$ �08��JR�����@�$" ,K������� +���(,-�$"$�C '�(�

Page 17: Shakeout in industrial dynamics: new developments, new … · Shakeout in industrial dynamics: new developments, new puzzles ... Shakeout in industrial dynamics: new developments,

�4�

��������08 :1��r����08�����)�r� < �9�0��������;"������2�H�,�����1�U������19"$ �����U�A" �����9���C�T1A"�r�����G"$���TU�&�KJ7�����G�$"C �0!,K�`,W�< ��P� ������a����"$��� < �A":".�9�.�)�\ < ,�x�x;�:�;������������)0����: '���!�H�AP������'���N���d�C���&".��08�A". �1%���A".�����["$���9� ����d�����1��9�H���:,K�K1�)���'��1A". �U�8������A".�� ��'���l ����$U�08�A"$ ��� �D���"W����O�8�������9?K���,7"-��,�"m���L�H����("$���4�r1�U�[�I��1[" ,���(��8 �r�(�Q�I���;"$ :����".G���[":".�9�B,������9�Q�&".�4���� +�7�8U��"$�����$��1��(�B" ���A"m���A".�[�C0� ����S"$������������0� '1���U�W +���(,-�$"$�C��J

�C�#"$���["���(� < ��1A"L\m"$������;����9�H1����9���������= ��w +���(,-�$"$�C '���R��������0� '1�������,��`�N���"S�U�2"L�N��(� "$�C �1[".���N�9����C���,K���w�A"h�`���(�&"b1���("$ ��(,g�2". < �C�1����T�N��������a"$��� < �A"$�� < �9����� , < ����f��9�I������:�R������X�1��(,K0 < �[".�9�ZL�h����$�:".\)��6�6�6�\)��6�6���^[J;� "/�C���,��`���L,��&"$���9�����`�T�UU�H�A".�S".�VeUU��)0� '�(��)�� ����(,-�&"$� ����-�9P�)�|,�"$ �U�8 ��D�����9�B"$�����& ����w��0��#����, < �8��! ����(,-�&"$� ��(��"$���A"��APU)�OP��a ��q�N� '0� ��'�9�l���9��Z -m�TP� |" ".\ �43)5;] � f@���:�4�&�K����������Q��9�� ����\Y�43�3 � � � �9���C?� �\'�43�3)�;^[J-�����D ������(". +�$ '1;�A"C `U����/"$���D0��� ��a�H���'�A". ���)��� < �����A" �����9���$ ��s0D�H\�&, <�< �� '�9�[�\/1A,-�$".U0��9�Q�\�1�)0 < �A". c"LU�Q�M�9����\/0�U�H����������������+��\����P��4�s��08���(".����\R�1� '���;"C ��C '1%U�M�& �������1� '�(� ����&". c" ,�"$ ���)�h0!,-�&"* �0 < ��PU��Z&fd���'�9�&�K�8�������b�I����� ���)\)�43�3���^[J-�������' ���? �U�A" ��������"$���D�TPU)�c,�"$ ����)� ����(,-�&"$� ��(�H\B �����UPU�A"C `U�}�����%�(1TU��U0� '1l�����h"$��\B�4����"$���� j�k :0 < �: '1��A". ���)� �A"r"$���l�`)1�����\����["C �������m����� ��(".�9����A"C `U�����%�'�9P����%���L�Hu�����H�9�&PK�(�@��� < �;1� ��C '1��A":".�4�(". �U� Z #���x;��� '19?�\��43�3.� � f@���:�4�H�U��\!�8��� �HU��\���Q��9�� ����\�op +�;".�9�\��43�3�3 � #���0������[,�e�\1z����$�$\)�r��0� +��\��43�3)5;^[J

Page 18: Shakeout in industrial dynamics: new developments, new … · Shakeout in industrial dynamics: new developments, new puzzles ... Shakeout in industrial dynamics: new developments,

�4�

� ���.���$� �� ������

�k�MxRz�� �h�B� �!\So�J|\k�9�����.# � z*�M\_�8J����43)5����C\4�&�����PU�A". �U� �_0�� <�< ����w"$���=�� ������8U�M19��T�A"C OPK����;�&"$�&,K1Q"$ �����;\� ��� � ����������� �����W\��[]�\ <�< J ��n&���-J

�k�MxRz�� �h�B� �!\#o�J|\������ �����WxRzR� �M�_�M\ ��J�� �43��)5��C\��-m�A":".�9�.�)�q��F ����(,-�&"$�. :���� +����UP��["C ������\ ������!"� ���#��$ ��������%*\g576�\ <�< J�]��4n&]���J

� � � zko � #�\BzMJ&� �43�3)5��C\'#xrP�)�c,�". �����9�C��"$��9���)�R��� '���(,-�$"$�H�8P��9� ��9���'�����;\�()! � ���)! � � ����! �"*���+��)! �,�.-(/!�0"+�� �1� � �&2���# ��! �43 � � ����!K\��4��\ < J��f�O�4ns�;����J

� � � zko � #�\�zMJ|\��9��� � � z ��\GfpJ5���43�3����&\6T�������[P�)�c,�". ������=08�9�.?��A"}�9�������;"$�H��\��Ae� c".\��9����$,��&P� OPK������B�$ ��s0D���;\7 ����� ��%8�.-:9��;��!"��< �=��� ��!�0$> � � � �?� � �=���4\��)57Z ��^.\ <�< J(]�5737nC3)5�J

� zh� z �h\ ��Jc\ # �R��� � ��\Wz!J|\r�9��� z ��Xmxm�!�^x�z � \W�=JWZC���)�.^$� �43�3)5��&\A@B���< ��� �C� ��!�0 ���!D# � ���/<

������!"��< ���E#F����% �1�&G �?!�� �H#F� �I�D-��J��< �1��������< �=� � �C!�0"+K� �I���W\;�8�A� �MU�.? � �I����!oq :�'�'�T�l���������)�[J

� �S� �h�S�R� zMX��\ ��Jc\*�9��� � � ��z*�\-�J��:��6�6.���C\�������a�`U�7�@".�9�0E�9P�)�|,�"C ���d���PU�9�&"$ �1T���'�+�Un&����'�A".��� ����(,-�&"$� ��(�L�;\�()! � ���)! � � ����! ��M���+��)! �F�=- �?!�0"+�� �1� � �F����#��! �I3 � � ����!K\��43�ZC�;^\.�46)����ns5���J

�.#�� z*�M\p�8JN� �43)5����C\OT������ +�;".�9���1["$ �U��)�v���(� '��� �� :�4��9�1��� '�(�u����� 08�9�C?��[" 1�U��1�� < "�  :�".�T19����)����) �1T���K�9P�)�|,�"C ������\7 ��� � ���J������� �=�P�W\��[]�\ <�< J�� �)�7ns�f�;J

x�z/�%X���\ �2JQ�:��6�6.���$\Q#x/�'��1["$�C��� �1��F ����(,W�&"$�$����\ ��uo�J #��4x;U�� '19? Zgx_��J ^H\R(S9BT&U V ��!�0XW�����YZ�=-

�;����!"��< �=���4\������0 < �HU� #����9��� ����-J~�z �R�=X�f �R��\)fqJ&� �43�3�3��.\B[ �C� �=��!��:�.-6()!�!"� � � � ����!&G �H��F- �?�/< ��!�0$*��L\ ��!K\-�ke��$U�H�D�9���!�8�A� �!��C? �

�ke��$�����!�� OPK�9�Q� |"&� -W����Q�[J~�z �R�=X�f �R��\�fqJ|\R�9���>� z ��~�~W�r\ ��J��:��6�6��"�C\ET�����'��1��0�0�,K�� '1��A". �������;\R +�No�J�#��4x;U�� '19?dZ�xR��J ^\

(�9BT&U]V ��!�0XW�����Y���- �;����!"��< �=���4\������0 < ��� #����9��� ����-J� �bf�� � z�� x #�#��h\ ��J|\h�9���q�r� zMz*�[X��\!X-J:� �43�3)5��$\^ ��)�(�8".��19����)����) `1����!1����P��4�C������1��w :0 < �:�

1TU�;P��9�C������1(�# ��w08�9�C?��A"��! xrP� '������1T� � �H)0{"$���}���'�;1A"$�.U�� `1(�� ����(,-�&"$�C���;\_ ��� � ���J���`��� ���P�W\/����\< J ]�]��7n&]�� ��J

� xRz ��X��h�H\ -/J:���43�3)���&\�9op���A"8������a?�������A�U�,�"8�4�("$�&��!a�;\B(/!�0"+�� �1� � ��*���+��)! ���.-`()!�0"+�� �I� � �

2���# ��! �43 � � ����!K\�� ��Z&]�^C\ <�< J;]�� ��nC�.�[]KJ� � z �r\gfqJ|\W�9����� #;x - -�xRz \�X-J&� �43)5;�"�$\bT�� �08� < �["$�)�* +�D"$������ :�C� ,-� �)�%�� < ���(,K1Q"/ ������P��["C ��������\

9c����!"��< ���E*���+��/! � \�3���\ <�< J7� ��6�nC�)���)J� z^x�xm��\ �DJ \#� � zh�.#����M\ �2J#����� z � �R�=X�\#��J`���43�3)���&\�Ux��("$�C���$"$��A".�9���������{��)�7��nL".�9�C0

< �4�C�$U�0�����1(� �71�U��1�� < " ,K���� ��A". ������������0 < O� :1T���g�TeU��0� ����A". �U���;\�*���+��)! �F�.-�U ���/Y � � �?!D#W\��73�\ <�< J�4ny�4��J

Page 19: Shakeout in industrial dynamics: new developments, new … · Shakeout in industrial dynamics: new developments, new puzzles ... Shakeout in industrial dynamics: new developments,

��5

� x�����x�zMX��S�8\mzMJ"� �43�3)���C\���h�B�: '�C�h19��1��'�(�r������K������ �0��4�) ����9�C� ��"$���S,����9e < ��1A".������U�7�D)�`�l�4���G)� < "$ `1������� c"C��U���H� < �����;\� ��� � ����������� �=�P�W\���]�\ <�< J;� �.�4n$��] ��J

�[� � �R�8� �h��R\g�MJ|\B�4����fd1 ���R� � # ��\ � J,� �43�3�]"�$\ T�����l�� :�.��1T�U1��:��)����1�)0 < �["C c"$ OPK�� +���(,B�$"$�&����\* ��+��)! �F�.-���� � � ��� ��9c����!"��<A�W\.�46���\ <�< J ������n ��]���J

� #;x.- -�xRz \DX-J$� �43�3����C\6#x/�;"$�C��\��9e� c".\!������"$���9���� ������P��A". ���v�PU�9�="$��� < ���(,K1A"%�� :�.�F19��1��'�7��\� < ��� �=� ��!�9�����!"��< ���E ����� ��%k\�57��\ <�< JU�7����ns��5���J

� #;x.- -�xRz \-X-J'� �43�3����$\�9�C���(,B�$"$�&�8�� :�.�G19��1��'�����;\�()!�0"+�� �I� � ���!�0 @E���I\���� � � � @ � ��!D# ��\)��Zb�[^H\ <�< Jf�[]��7n��5f�;J

� #;x.- -�xRz \DX-J6�:��6�6��"�C\6T�����F�9P�)�|,�"C �������"$��� �%Xv�A,�"LU0���� '�:�F ����(,-�&"$�C������� ���["$�C� c"}�(�� c"I�1T� < |".���4� � �R)0�0!,��� '1��A". �����A"�"$���k�C�(".�4�C���A"$ `U�����-X�1��(,K0 < �A".�9�RX��19 ��["&��\ � �� ����CP� :�'�:�7J

� #;x.- -�xRz \FX�J|\��9��� � z � � � �!\ x J`� �43�3�6��$\`T�B���z�9PU)�c,�". �U����F���A� ����(,B�$"$�C ������4��� "$������[".�9�C0� ������;"�r��B0��9�.?��A"r�L"$�$,K1V" ,�����;\� ��!�0 *���+��)! �F�=-�9c����!"��< �=���4\����[\ <�< J;����n$]�]-J

� #;x.- -�xRz \RX�J|\��4���=fw� #�#;x�z \ �TJB���43�3)���C\ #x��("$�&��\/�Ae� |".\_����9?����,�"�� ��="$��� ���� |".���wX�".�[".�(�h +�}���A�08���(,K�.��1A" ,����� < �.)�(,K1Q"����\�()! � ���/! � � �=��! ��*���+��)! �X��-�(L!�0"+�� �I� � � 2 ��# ��! �I3 � � ����!K\�� ��\ <�< JU�7���7nC3.�;J

� #;x.- -�xRz \RX-J \��4���wX��&fd�R�=X�\��8JA� �43�3����C\A��r��19���������) �1T���_�Te7"$ ���1A"$ �����h)�k ����(,W�&"$�C `�����C ��s0D� �W�(� ���i(,K O�C�d ��(".a"$���� O�����A" ,���#�9���a"$���� O��1T�A,-�I�(����\ (/!�0"+�� �1� � � ��!�0 @E���I\���� � � ��@B� ��!D# �;\R�wZ&��^H\ <�< J����3�n$]���6�J

� #;x.- -�xRz \�XKJc\h�9����X��&fd�R�%X)\��8J6� �43�3�3��.\^4�C���(,W�&"$�$������9?��T�,�"�}�9���p".��19�7��)�`U�� �1�����1������7������\08 :08��-J

� z ��~-~W�r\ �TJ�ZC�T�)J ^E�:��6�6�6��$\ ��"\E�J��� ���)���.-$����<,\ � � � � �C��!K\��_�����c".�9������0���x_�(���4���x/�O�K�9�[J� z ��~-~W�r\ �TJQ�:��6�6�� �C\ 4�C���(,W�&"$�C `���}��������0� '1(�L�;\D ��yo�J #��9x;��� '19?�ZgxR��J ^.\ (�9�T,U V ��!�0XW�����Y ��-

�;����!"��< �=���4\������0 < �HU� #����9��� ����-J# �kfd� zMx � � �M\Y�%J|\ z ��~Y~Y\ �2J/�9�����Wx�f>� �8\ -rJ�Z&���)�.^8Zb�43�3)5;^�� � ���)! �?!D# W ��� � �C!D# �C!�� �C�)<���

U ���)Y � �I� ��!�0� � � ����!��A\)�/�� '1��9�� ���M�� OPK�9�Q� c"$����B�/�� '1;�9�� -W��(�Q�VJ# � ���S����_�M\�o�JrZb�43�3.�[^Tc+�� �C!���)� 2 ��# ��! �I3 � � ����! ��!�0 �I�� U � �1� �.- �1��$9c����!"��<B�Y\/�R��0!��� '����� �

�R��0!��� '����� ���� OPK�9�Q� c"$� -B�H�(�[�[Jf � #;x�zS� �h\2~�J��9���y� z!X1xm�l� � �h\ #*J�Zb�43�3���^��'�B������������0� '1��w����TPUU�|,�"C ��� )�� +���(,-�$"$� ��(�4�'\

(/!�0"+�� �1� � � ��!�0 @E���I\���� � � ��@B� ��!D# �!�MZb�[^ ���f�%�-57��Jf � #;x�zS� �h\=~rJ|\#�9�����b�I����� ���)\ #*J � �43�3 ���C\ ��r��19����)����) �1T���}��9�� :08�(�������z�C O�0 �������9P� �����;\

(/!�0"+�� �1� � � ��!�0 @E���I\���� � � ��@B� ��!D# �;\���Zb�[^IJf � #;x�zS� �h\G~rJ|\k� x #*X��S�8\ zMJ|\!� z!X1xm�l� � �h\ #*J \koF� ���WxRz \�X-J6���43�3�3��&\ ��`�� �$".��&��nH� � '�����U�O�W�

0�)����� ����R ����(,-�&"$�C�%�9P���c,�"C `U� �)"$����1�)0 < ,�".�9�k ����(,W�&"$�$����\ ()!�0"+�� �?� � � ��!�0 @ ���4\���� � � � @B� ��!D# �7\57Zy�[^\ <�< J ��n&]�6)J

Page 20: Shakeout in industrial dynamics: new developments, new … · Shakeout in industrial dynamics: new developments, new puzzles ... Shakeout in industrial dynamics: new developments,

�43

f � zMX�� � #.#�\ ��J$� ��573�6��C\6�X��0��q�(� < �T1A"����#1TU0 < �A". c". �U���;\!�� < � ��(".���� �� ��J|�bJ -m O���, Z.����J ^\U ��<6��� � �C���.- � -�� ��0cU ���)�/� �� \)#�U����U� ��fd��1�0� :�'�'���KJ

f � zMX�� � #.#�\ ��J"� �43���6��C\��E� �C!"��� \ �����.- ������!"��< �����4\)#�������� ��f@��1�0l '�:�'����Jfd1l� x # � x �M\YfqJ�� �43�3����.\'9 ��� =+� �=��! ����� �C!�!"� � � � �=� !�� G �1�� W�+�� �C!�7�/�$�.-�W �=�� ������!"� =��#��W\��ke��$U��

�4�������[� �MU�C? �7� e��$U����M�� OPK�9�Q� c"$� -W��;�[�[Jfw�H����� x.#�#�\�o�J"� �43�3)���C\�[fd�T�U '1����K�U '�9������&"$ �1� �08�(�� +�7��0����;,��.��1A" ,���4�Q���;\� �� � J��R�9�����������MfpJ

���9��������ZC���)�C^H\'2���# ��! �43 � � �=��!�� �?! �C!�0"+�� �1�=�W\�� e��$�����!�� OPK�9�I� c"&� -B�H�(�Q�VJf � x #�#;xRz \ �2JF� �43�3�6��C\ ��^0J�X! ��< �=���c�.- ����<,\ ��!J��\E�J�.- � �1�4\K�S�40���� :����� ���R��0!��� '���������� OPK�9�[� c".�

-W��;�Q�[Jf � x #�#;xRz \ �DJ"� �43�3����$\ [~W O�[�&".n&0��PK�9�r���(PU���(".�9���(������� < �A"$��nC��� < ����������1�����\7()! � ���)! � � ����! ��* ��+��)! �

�.-c()!�0"+�� �I� � � 2 ��# ��! �I3 � � ����!K\����;\ <�< JO5;����ns5��76�J� x.#*X��R��\�z!Jc� �43�3)5��$\T�����a1T)nC�[P�)�c,�". ���dU��".��1��������U����\k ����(,W�&"$�C ����!�$"$�&,K1V" ,��H�a�4���F�&, <�< ��L"$ ����

����$"C c" ,�"$ `U�����;\� �� ��g� `\����T��1�� ����� �S���;"$�C� Z���)�[J ^\ �;����!"� ���#�� � ����# ��! �?� � � �=��! ��!�0

�;��<_\ � � � � � � ��!���J�:GD\ ���)�4\ ��� � � � �$��! �C!�0"+�� �I� � � ��!�0 �����4\���� � � �$��� ��!D# ��\B�ke��$U��%�9���l�8�A� �MU�.? ��ke��$�����!�� OPK�9�Q� |"&� -W����Q�[J

� x.#*X��R��\ zMJ|\D�9����oF� �8�WxRz \#X-J � �43)5;�"�$\ � ! � ��� =+� ����! ���=� �I�������� ��!�0 ������!"��< �.� ��� ��!D# ��\���9�&PU�9����M�� `PK�4�A� |"&� -W��(�Q�H\)�R��0!��� '�����Sf��(�[�[J

- � �G�H���r\m�8JA� �43)5;]"�C\�7X)�T1A".���9� < �A" ".�9�C���h��_".�T19���������) '1����R1������7��� �g".����9�H�)�h�l".�Ae�����0!�>�����N�"$������&���;\7 ��� � ���J������� ���P�W\�� ��\ <�< J ��] ��nC��]�J

X � �G�H�G�r���H\ -�J`� �43�3)5��$\`T�b��"$������������08 '1������� <�< � < �C ��9�� :�' c"$� ��F".��19 c"��4������q1���U ��$ '�(�?�����������������;\� ��� � ���J��� ��� ���P�Y\U����ZC��n5;^C\ <�< J�5;] ��ns�7��J

X������hf -�x_�Px�z \ �TJ&� �43.�[�"�&\ �� �I����������.- �;����!"��< �=� 0��� � ���\E< ��! �:\-�R��0���� '�����Gfd�(�[�VJ �����9�&PK�9���M�� OPK�9�Q� c"$� -W��(�I�\��43 ��]-J

X������hf -�x_�Px�z \ �TJ�� �43�]����C\�@ �L\ � � � �C�)<��'������� � �?�/< ��!�0$0��< ����� �"�P�W\;���A� �!��.? �����4� < �9�IJ�����WxRzR� �h�_�M\ ��J|\��9���%X�� � zMx ��\�~rJ"� �43�3 ���C\�9������P��["C ����\�1�)0 < �A"C |"$ �U�8������ ����(,-�&"$�C���$"$�&,K1A" ,�����;\

��� � ���J������� ���P�W\�����\ <�< J^�4n&����J� �R� �!� �Q�M\�fqJ � �43�3)5��C\$9�C���(,-�&"$�C�v�� :�.�q1T�U1��:���� �� �G,�".19�v08���(,K�C��1[" ,��C ������;\ � ���)Y �C!D# � �L\ ���A\

�R���(".�4���$U�Wz �(�H���9�19��U��x_1�U��U0� '1Sfd '19��n ���A".�kZC�R�%z �Afw^r��rX�".�Q"$ :�$"C �1��-�8�A"$���9����������[Jo�� � � z �!fd\ -�J|\G�9���p�*� z ����xm�!� � #�#�\h��J ���43�3g5��C\:4�Q� < ���(,K1A"8�� :�.�w1T�U1(�'�w�F� < ��1� '����1����� !���0l ������("_���(� O���%������"$������0��9�C������1�����/08�9�C?��A"��� '19�����/"$�7��,����%1T�nC�AP���c,�"$ �����9�C�}�:�T�9��� +������\> �I�J+�� �C+�� �&@B� ��!D# � ��!�0�9c����!"��< �=� ��X! ��< �=���4\�3�\ <�< J^�46�3�nb� ��]-J