Schroder International Selection Fund Relazione semestrale · Schroder International Selection Fund Relazione semestrale 30 giugno 2018 Italia. ... Consiglio di amministrazione 10

R.C.S. Luxembourg B 8.202

Schroder International Selection FundRelazione semestrale

30 giugno 2018Italia

Schroder International Selection FundSocit dInvestissement Capital Variable (SICAV)

Relazione semestrale30 giugno 2018

Non possono essere ricevute sottoscrizioni effettuate sulla base delle relazioni finanziarie. Le sottoscrizioni sono valide soltanto se presentate sulla base del prospetto vigente accompagnato dallultima relazione annuale certificata disponibile o della relazione semestrale non certificata, se pubblicata successivamente.

Le relazioni annuali certificate e le relazioni semestrali non certificate, il prospetto informativo in vigore, il IID e lo Statuto di Schroder International Selection Fund (la "Societ") sono disponibili gratuitamente presso la sede legale della Societ in 5, rue Hhenhof, L-1736 Senningerberg, Granducato di Lussemburgo.

Il presente documento una traduzione basata sul bilancio annuale certificato 30 giugno 2018 in lingua inglese. In caso di incongruenze tra la versione tradotta e quella in lingua inglese, far sempre fede la versione in lingua inglese.

Relazione semestrale30 giugno 2018 5

Indice

Schroder International Selection Fund 9Informazioni per I residenti in Italia 10Consiglio di amministrazione 10Amministrazione 11Relazione degli Amministratori 13Relazione del Gestore degli investimenti 16Nota integrativa al bilancio 18Stato patrimoniale 230Ripartizione degli investimenti per settore industriale 471Portafoglio di investimenti 511Comparti azionari non specializzati

Schroder ISF Asian Opportunities 511Schroder ISF EURO Equity 512Schroder ISF European Large Cap 513Schroder ISF Global Equity 515Schroder ISF Italian Equity 517Schroder ISF Japanese Equity 518Schroder ISF Swiss Equity 520Schroder ISF UK Equity 521Schroder ISF US Large Cap 522

Comparti azionari specializzatiSchroder ISF All China Equity* 523Schroder ISF Asia Pacific Cities Real Estate 524Schroder ISF Asia Pacific ex-Japan Equity 525Schroder ISF Asian Dividend Maximiser 526Schroder ISF Asian Equity Yield 528Schroder ISF Asian Smaller Companies 529Schroder ISF Asian Total Return 530Schroder ISF BRIC (Brazil, Russia, India, China) 532Schroder ISF China A 533Schroder ISF China Opportunities 535Schroder ISF Emerging Asia 536Schroder ISF Emerging Europe 538Schroder ISF Emerging Markets 539Schroder ISF Emerging Markets Equity Alpha 541Schroder ISF European Alpha Focus 543

* Per informazioni dettagliate su tutte le operazioni sul capitale effettuate nel corso del periodo in rassegna, si rimanda alla Relazione degli Amministratori.

6Relazione semestrale30 giugno 2018

Schroder ISF European Dividend Maximiser 544Schroder ISF European Equity (Ex UK) 545Schroder ISF European Equity Yield 546Schroder ISF European Opportunities 547Schroder ISF European Smaller Companies 548Schroder ISF European Special Situations 550Schroder ISF European Value 551Schroder ISF Frontier Markets Equity 552Schroder ISF Global Cities Real Estate 554Schroder ISF Global Climate Change Equity 555Schroder ISF Global Dividend Maximiser 557Schroder ISF Global Emerging Market Opportunities 558Schroder ISF Global Emerging Markets Smaller Companies 560Schroder ISF Global Energy 562Schroder ISF Global Equity Yield 563Schroder ISF Global Gold 564Schroder ISF Global Recovery 565Schroder ISF Global Smaller Companies 567Schroder ISF Global Sustainable Growth 572Schroder ISF Greater China 573Schroder ISF Hong Kong Equity 574Schroder ISF Indian Equity 575Schroder ISF Indian Opportunities 576Schroder ISF Japanese Opportunities 577Schroder ISF Japanese Smaller Companies 579Schroder ISF Korean Equity 581Schroder ISF Latin American 582Schroder ISF Middle East 583Schroder ISF Swiss Equity Opportunities 585Schroder ISF Swiss Small & Mid Cap Equity 586Schroder ISF Taiwanese Equity 587Schroder ISF UK Opportunities 588Schroder ISF US Small & Mid Cap Equity 589Schroder ISF US Smaller Companies 591

Comparti azionari alfaSchroder ISF Global Equity Alpha 593

Indice (cont.)


Comparti azionari quantitativiSchroder ISF QEP Global Active Value 594Schroder ISF QEP Global Blend 602Schroder ISF QEP Global Core 609Schroder ISF EP Global Emerging Markets 618Schroder ISF QEP Global ESG 626Schroder ISF QEP Global Quality 632Schroder ISF QEP Global Value Plus 637

Comparti di asset allocationSchroder ISF Multi-Asset Strategies 644

Comparti Multi-AssetSchroder ISF Emerging Multi-Asset Income 644Schroder ISF Flexible Retirement* 655Schroder ISF Global Diversified Growth 656Schroder ISF Global Multi-Asset Balanced 679Schroder ISF Global Multi-Asset Flexible 691Schroder ISF Global Multi-Asset Income 705Schroder ISF Global Target Return 737Schroder ISF Japan DGF 740Schroder ISF Multi-Asset PIR Italia 741Schroder ISF Multi-Asset Total Return 742Schroder ISF Strategic Beta 743Schroder ISF Wealth Preservation 744

Comparti Multi ManagerSchroder ISF Multi-Manager Diversity 746

Comparti a rendimento assolutoSchroder ISF Emerging Markets Debt Absolute Return 747Schroder ISF EURO Credit Absolute Return 749Schroder ISF European Alpha Absolute Return 758Schroder ISF European Equity Absolute Return 758Schroder ISF European Market Neutral* 759Schroder ISF QEP Global Absolute 760

Comparti obbligazionari non specializzatiSchroder ISF EURO Bond 766Schroder ISF EURO Government Bond 774Schroder ISF EURO Short Term Bond 775

Indice (cont.)



Schroder ISF Global Bond 778Schroder ISF Global In ation Linked Bond 794Schroder ISF Hong Kong Dollar Bond 796Schroder ISF US Dollar Bond 804

Comparti obbligazionari specializzatiSchroder ISF Asian Bond Total Return* 812Schroder ISF Asian Convertible Bond 816Schroder ISF Asian Local Currency Bond 817Schroder ISF Emerging Market Bond 820Schroder ISF Emerging Market Corporate Bond 824Schroder ISF EURO Corporate Bond 827Schroder ISF EURO Credit Conviction 838Schroder ISF EURO High Yield 848Schroder ISF Global Conservative Convertible Bond 856Schroder ISF Global Convertible Bond 859Schroder ISF Global Corporate Bond 865Schroder ISF Global Credit Duration Hedged 879Schroder ISF Global Credit Income 889Schroder ISF Global Credit Value 905Schroder ISF Global High Income Bond 907Schroder ISF Global High Yield 913Schroder ISF Global Multi Credit 927Schroder ISF Global Unconstrained Bond 940Schroder ISF Indian Bond* 948Schroder ISF RMB Fixed Income 949Schroder ISF Securitised Credit 950Schroder ISF Strategic Bond 954Schroder ISF Strategic Credit 965

Comparti monetariSchroder ISF EURO Liquidity 975Schroder ISF US Dollar Liquidity 976

Appendice I - oe ciente di s esa totale ( ) 978endice II era ioni di finan ia ento tra ite titoli (non certificate) 986

Indice (cont.)



Schroder International Selection Fund

La SocietSchroder International Selection Fund (la "Societ"), una "socit anonyme", una societ dinvestimento multicomparto di tipo aperto costituita ai sensi della normativa lussemburghese, la quale consente agli investitori di scegliere tra diversi Comparti (portafogli specifici di attivit e passivit appartenenti alla Societ dotati di un proprio valore netto dinventario e rappresentati da una o pi classi distinte di azioni), caratterizzati da obiettivi d'investimento differenti. Le azioni dei singoli Comparti sono quotate sulla Borsa valori del Lussemburgo. I prezzi sono disponibili anche sui sistemi Bloomberg e Reuters.

La presente relazione si riferisce al periodo dal 1 gennaio 2018 al 30 giugno 2018. Il bilancio stato redatto conformemente ai regolamenti del Lussemburgo in materia di organismi di investimento collettivo. Lultimo calcolo dei prezzi stato effettuato il 29 giugno 2018, lultimo giorno lavorativo del periodo, e il 28 giugno 2018 per Schroder ISF Japan DGF. Alla data della presente relazione erano disponibili per linvestimento 118 Comparti. Per informazioni dettagliate sugli obiettivi di investimento dei Comparti, nonch sui relativi limiti di investimento, si rimanda al prospetto informativo in vigore. Le schede informative mensili per ciascun Comparto possono essere ottenute presso la sede legale della Societ e sono disponibili anche sul sito web di Schroder Investment Management (Europe) S.A. (http://www.schroders.lu).

I nomi dei Comparti saranno di seguito preceduti da Schroder ISF , ad es. Schroder ISF Global Equity Alpha.

Schroders unorganizzazione conforme alla Legge FATCA. La classificazione FATCA di questentit e il relativo GIIN sono i seguenti: Classificazione entit FATCA: FFI (Istituto finanziario estero); Entit sponsor: Schroder Investment Management (Europe) S.A.; GIIN dellentit sponsor: 4RIMT7.00000.SP.442

Governo societarioLa Societ soggetta alle regole del governo societario sulla base di:

1. I suoi obblighi come definiti dalla Direttiva OIC M 2009/65/CE datata 13 luglio 2009, come recepita nel diritto lussemburghese e consultabile presso la sede legale della Societ in 5, rue Hhenhof, 1736 Senningerberg, Granducato di Lussemburgo.

2. Il suo statuto, consultabile presso la sede legale della Societ e il registro del commercio e delle societ del Lussemburgo, Registre de Commerce et des Socits ( RCSL ).

3. I suoi obblighi relativi alla gestione della Societ, per l'adempimento dei quali la Societ ha nominato Schroder Investment Management (Europe) S.A. (la Societ di gestione ), soggetta ai requisiti della Direttiva 2010/43/CE sulle societ di gestione, come recepita dalla legge del Lussemburgo.

4. Il codice di condotta della Association of the Luxembourg Fund Industry ( ALFI ), i cui principi sono stati volontariamente adottati dalla Societ.

Sistemi interni di controllo e gestione del rischioIl Consiglio di amministrazione ha la responsabilit di istituire e mantenere adeguati sistemi interni di controllo e gestione del rischio della Societ in relazione al processo di informativa finanziaria. Tali sistemi sono concepiti per gestire, anzich eliminare, il rischio di errori o frodi nel conseguimento degli obiettivi di informazione finanziaria della Societ e possono fornire soltanto una garanzia ragionevole, e non assoluta, contro omissioni o errate dichiarazioni sostanziali.

Il Consiglio di amministrazione ha raggiunto un accordo con la Societ di gestione allo scopo di mettere in atto procedure volte ad assicurare che tutti i libri contabili pertinenti siano adeguatamente conservati e prontamente disponibili, compresa la produzione delle relazioni annuali e semestrali. Le relazioni annuali e semestrali della Societ devono essere approvate dal Consiglio di amministrazione e depositate presso la Commission de Surveillance du Secteur Financier ( CSSF ) e, nel caso delle relazioni annuali, la RCSL.

I bilanci civilistici annuali devono essere sottoposti allesame di una societ di revisione indipendente, la quale tenuta a sottoporre al Consiglio i risultati di tale esame.

Il Consiglio di amministrazione si riunisce quattro volte allanno e garantisce che la Societ mantenga standard elevati di integrit e controllo nellespletamento delle sue attivit e che sia dotata delle strutture di governo societario e dei mezzi di controllo previsti dalle leggi e dai regolamenti.


Informazioni per I residenti in Italia

I seguenti comparti, riportati allinterno del presente documento, non erano autorizzati al collocamento in Italia alla data di redazione del presente documento:

Schroder ISF All China Equity USD Schroder ISF Asia Pacific ex Japan Equity Schroder ISF Asian Credit Opportunities Schroder ISF Asian Total Return

Schroder ISF Dynamic Indian Income Bond Schroder ISF Emerging Markets Equity Alpha

Schroder ISF Global Emerging Markets Smaller Companies Schroder ISF Global Target Return Schroder ISF Hong ong Dollar Bond Schroder ISF Hong ong Equity

Schroder ISF Japan DGF Schroder ISF EP Global Blend

Schroder ISF Strategic Beta Schroder ISF U Alpha Income

Consiglio di amministrazione

Presidente Richard Mountford Head of Planning, Corporate ManagementSchroder Investment Management Limited 31, Gresham Street Londra EC2 7 A, Regno Unito

Amministratori Eric Bertrand DirectorShackleton Residence Ta biex Seafront

B 1027 Ta biex, Malta

Mike Champion Head of Product Development Schroder Investment Management Limited 31, Gresham Street Londra EC2 7 A, Regno Unito

Marie-Jeanne Chevremont-Lorenzini Independent Director12, rue de la Sapinire L-8150 Bridel, Granducato di Lussemburgo

Daniel De Fernando Garcia Independent DirectorSerrano 1 28001 Madrid, Spagna

Bernard Herman Independent Director11-13, rue de Fischbach 3372 Leudelange, Granducato di Lussemburgo

Achim Kuessner Country Head Germany, Austria & CEESchroder Investment Management GmbH Taunustor 1 (Taunus Turm) 60310 Francoforte sul Meno, Germania

Michel Vermeulen Country Head, BeneluxFiliale olandese di Schroder Investment Management (Europe) SA

orld Trade Center Tower A, Level 5 Strawinskylaan 521 1077 Amsterdam, Paesi Bassi

Neil Walton Head of Investment SolutionsSchroder Investment Management Limited 31, Gresham Street Londra EC2 7 A, Regno Unito


Amministrazione

Sede legale5, rue Hhenhof, 1736 Senningerberg, Granducato di Lussemburgo

Societ di Gestione, Agente domiciliatario, Agente di pagamento principale, Conservatore del registro e Agente di trasferimentoSchroder Investment Management (Europe) S.A.5, rue Hhenhof, 1736 Senningerberg, Granducato di Lussemburgo

Banca depositaria e Amministratore dei CompartiJ.P. Morgan Bank Luxembourg S.A.European Bank & Business Centre, 6, route de Trves, 2633 Senningerberg, Granducato di Lussemburgo

Consulente legale principaleElvinger Hoss Prussen, socit anonyme2, place inston Churchill, 1340 Lussemburgo, Granducato di Lussemburgo

Societ di revisionePricewaterhouseCoopers, Socit cooprative2 rue Gerhard Mercator, 2182 Lussemburgo, Granducato di Lussemburgo

Gestori degli investimentiSchroder Investment Management Limited31, Gresham Street, Londra EC2 7 A, Regno Unito

Schroder ISF Asia Pacific Cities Real Estate Schroder ISF Asian Dividend Maximiser Schroder ISF BRIC (Brazil, Russia, India, China) Schroder ISF Emerging Europe Schroder ISF Emerging Markets Schroder ISF Emerging Markets Debt Absolute Return Schroder ISF Emerging Markets Equity Alpha Schroder ISF Emerging Multi-Asset Income Schroder ISF EURO Bond Schroder ISF EURO Corporate Bond Schroder ISF EURO Credit Absolute Return Schroder ISF EURO Credit Conviction Schroder ISF EURO Equity Schroder ISF EURO Government Bond Schroder ISF EURO High ield Schroder ISF EURO Liquidity Schroder ISF EURO Short Term Bond Schroder ISF European Alpha Absolute Return

Schroder ISF European Alpha Focus Schroder ISF European Dividend Maximiser Schroder ISF European Equity (Ex U ) Schroder ISF European Equity Absolute Return Schroder ISF European Equity ield Schroder ISF European Large Cap Schroder ISF European Market Neutral* Schroder ISF European Opportunities Schroder ISF European Smaller Companies Schroder ISF European Special Situations Schroder ISF European alue Schroder ISF Frontier Markets Equity Schroder ISF Global Bond Schroder ISF Global Cities Real Estate Schroder ISF Global Climate Change Equity Schroder ISF Global Credit Income Schroder ISF Global Credit alue Schroder ISF Global Diversified Growth Schroder ISF Global Dividend Maximiser Schroder ISF Global Emerging Market Opportunities Schroder ISF Global Emerging Markets Smaller Companies Schroder ISF Global Energy Schroder ISF Global Equity Schroder ISF Global Equity Alpha Schroder ISF Global Equity ield Schroder ISF Global Gold Schroder ISF Global In ation Linked Bond Schroder ISF Global Multi Credit Schroder ISF Global Multi-Asset Flexible Schroder ISF Global Multi-Asset Income Schroder ISF Global Recovery Schroder ISF Global Smaller Companies Schroder ISF Global Sustainable Growth Schroder ISF Global Unconstrained Bond Schroder ISF Italian Equity Schroder ISF Latin American Schroder ISF Middle East Schroder ISF Multi-Asset PIR Italia Schroder ISF Multi-Asset Strategies Schroder ISF Multi-Asset Total Return Schroder ISF Multi-Manager Diversity Schroder ISF EP Global Absolute Schroder ISF EP Global Active alue Schroder ISF EP Global Blend Schroder ISF EP Global Core Schroder ISF EP Global Emerging Markets Schroder ISF EP Global ESG Schroder ISF EP Global uality Schroder ISF EP Global alue Plus Schroder ISF Strategic Beta Schroder ISF Strategic Bond Schroder ISF Strategic Credit Schroder ISF U Equity Schroder ISF U Opportunities Schroder ISF US Large Cap Schroder ISF ealth Preservation

Schroder Investment Management Australia LimitedLevel 20 Angel Place, 123 Pitt Street, Sydney NS 2000, Australia

Schroder ISF Global Target Return* Per informazioni dettagliate su tutte le operazioni sul capitale effettuate nel corso del periodo in rassegna, si rimanda alla Relazione degli Amministratori.


Amministrazione (cont.)

Gestori degli investimenti (cont.)Schroder Investment Management (Hong Kong) LimitedLevel 33, Two Pacific Place, 88 ueensway, Hong ong

Schroder ISF All China Equity* Schroder ISF Asia Pacific ex-Japan Equity Schroder ISF China A Schroder ISF China Opportunities Schroder ISF Emerging Asia Schroder ISF Greater China Schroder ISF Hong ong Dollar Bond Schroder ISF Hong ong Equity Schroder ISF Japan DGF Schroder ISF RMB Fixed Income Schroder ISF Taiwanese Equity

Schroder Investment Management (Japan) Limited21st Floor Marunouchi Trust Tower Main, 1-8-3 Marunouchi, Chiyoda- u, Tokyo 100-0005, Giappone

Schroder ISF Japanese Equity Schroder ISF Japanese Opportunities Schroder ISF Japanese Smaller Companies

Schroder Investment Management North America Inc.7 Bryant Park, New ork, New ork 10018-3706, Stati Uniti dAmerica

Schroder ISF Emerging Market Bond Schroder ISF Global Corporate Bond Schroder ISF Global Credit Duration Hedged Schroder ISF Global High Income Bond Schroder ISF Global High ield Schroder ISF Securitised Credit Schroder ISF US Dollar Bond Schroder ISF US Dollar Liquidity Schroder ISF US Small & Mid Cap Equity Schroder ISF US Smaller Companies

Schroder Investment Management (Singapore) Limited138 Market Street 23-01, CapitaGreen, Singapore 048946, Singapore

Schroder ISF Asian Bond Total Return* Schroder ISF Asian Equity ield Schroder ISF Asian Local Currency Bond Schroder ISF Asian Opportunities Schroder ISF Asian Smaller Companies Schroder ISF Asian Total Return Schroder ISF Emerging Market Corporate Bond Schroder ISF Indian Bond* Schroder ISF Indian Equity Schroder ISF Indian Opportunities Schroder ISF orean Equity

Schroder Investment Management (Switzerland) AGCentral 2, 8021 Zurigo, Svizzera

Schroder ISF Asian Convertible Bond Schroder ISF Flexible Retirement* Schroder ISF Global Conservative Convertible Bond Schroder ISF Global Convertible Bond Schroder ISF Global Multi-Asset Balanced Schroder ISF Swiss Equity Schroder ISF Swiss Equity Opportunities Schroder ISF Swiss Small & Mid Cap Equity



IntroduzioneGli amministratori della Societ presentano la loro relazione e il bilancio non certificato per il periodo chiuso il 30 giugno 2018.

Attivit nel corso del periodoAl 30 giugno 2018, il patrimonio netto totale della Societ ammontava a EUR 103.865.246.953 rispetto a EUR 103.619.780.532 al 31 dicembre 2017, equivalente a un aumento dello 0,24%.

1. Nuovi CompartiDurante il periodo in esame sono stati messi a disposizione 2 nuovi Comparti per linvestimento nella Societ:

29 gennaio 2018 Schroder ISF Indian Bond

27 giugno 2018 Schroder ISF All China Equity

2. Nuove classi di azioniDurante il periodo in esame, alle 10 classi di azioni lanciate nei nuovi Comparti alle date di lancio, si sono aggiunte le seguenti classi di azioni:

17 gennaio 2018 E Acc di Schroder ISF Emerging Markets Equity Alpha

14 February 2018 IZ Acc EUR di Schroder ISF Emerging Asia

A Dis di Schroder ISF Emerging Market Bond

A Acc di Schroder ISF Global Credit Income

Z Acc EUR Hedged e Z Dis EUR Hedged di Schroder ISF Global High ield

A1 Acc e A1 Dis di Schroder ISF Global Multi Credit

B Dis EUR Hedged e C Dis EUR Hedged di Schroder ISF Global Multi-Asset Flexible

A Dis e A Dis SGD Hedged di Schroder ISF Global Target Return

21 febbraio 2018 Z Acc di Schroder ISF EURO Bond

C Acc USD di Schroder ISF European Special Situations

I Dis CAD Hedged di Schroder ISF Global Corporate Bond

I Dis di Schroder ISF Indian Bond

C Acc GBP di Schroder ISF EP Global ESG

14 marzo 2018 C Acc RMB Hedged di Schroder ISF Emerging Markets Debt Absolute Return

7 marzo 2018 Z Acc e Z Dis di Schroder ISF EURO Equity

B Acc EUR Hedged di Schroder ISF Multi-Asset Total Return

4 aprile 2018 A Acc NO Hedged di Schroder ISF EURO High ield

C Acc EUR di Schroder ISF Japanese Opportunities

S Dis GBP di Schroder ISF Global Sustainable Growth

I Dis EUR Hedged di Schroder ISF Strategic Credit

19 aprile 2018 Z Dis GBP Hedged di Schroder ISF Global Dividend Maximiser

I Acc CAD di Schroder ISF EP Global Core

IZ Dis EUR di Schroder ISF EP Global alue Plus

25 aprile 2018 IZ Acc di Schroder ISF Global Multi-Asset Income

16 maggio 2018 A1 Acc PLN Hedged di Schroder ISF Emerging Multi-Asset Income

A1 Acc PLN Hedged di Schroder ISF Global Multi Credit

IZ Acc NZD Hedged e A1 Acc PLN Hedged di Schroder ISF Global Target Return

Relazione degli Amministratori


Relazione degli Amministratori (cont.)

Attivit nel corso del periodo (cont.)2. Nuove classi di azioni (cont.)8 maggio 2018 A Acc CZ di Schroder ISF Emerging Markets

A Acc CZ di Schroder ISF EURO Bond

A Acc CZ di Schroder ISF EURO High ield

A Acc CZ di Schroder ISF Global Equity Alpha

A Acc CZ di Schroder ISF Japanese Equity

A Acc CZ di Schroder ISF US Dollar Bond

6 giugno 2018 A Acc RMB Hedged, A Dis AUD Hedged, A Dis EUR Hedged, A Dis H D e A Dis RMB Hedged di Schroder ISF Global Target Return

3. Liquidazioni di CompartiDurante il periodo in rassegna non stato liquidato alcun Comparto.

4. Liquidazioni di classi di azioniDurante il periodo in rassegna non stata liquidata alcuna classe di azioni.

5. ChiusureNel corso del periodo in rassegna non vi sono state chiusure.

6. Fusioni tra CompartiNel corso del periodo in rassegna non sono state effettuate fusioni tra Comparti.

7. Cambi di denominazione dei Comparti1 marzo 2018 Schroder ISF Asian Bond Absolute Return ha cambiato nome in Schroder ISF Asian Bond Total Return

1 marzo 2018 Schroder ISF Schroder ISF European Total Return ha cambiato nome in European Market Neutral

1 marzo 2018 Schroder ISF Global Multi-Asset Conservative ha cambiato nome in Schroder ISF Flexible Retirement

Durante il periodo sono inoltre entrate in vigore le seguenti modifiche:2 gennaio 2018Riduzione delle Commissioni di gestione per le classi C Acc e C Dis di Schroder ISF European alue dall1,00% allo 0,75%.Eliminazione delle commissioni di performance per Global Emerging Markets Smaller Companies e Schroder ISF Global Smaller Companies.

1 febbraio 2018Riduzione delle Commissioni di gestione per le classi C Acc, IZ Acc, C Dis, IZ Dis, C Acc EUR Hedged, IZ Acc EUR Hedged, C Dis EUR Hedged, IZ Dis EUR Hedged, C Acc GBP Hedged, IZ Acc GBP Hedged, C Dis GBP Hedged e IZ Dis GBP Hedged di Schroder ISF Securitised Credit dallo 0,45% allo 0,40%.Riduzione delle Commissioni di gestione per la classe E Acc di Schroder ISF Securitised Credit dallo 0,225% allo 0,20%.

1 marzo 2018Aggiunta delle commissioni di performance per Schroder ISF European Market Neutral.Riduzione delle Commissioni di gestione per le classi A, A1, B e D di Schroder ISF Asian Bond Total Return dall1,25% all1,00%.Riduzione delle Commissioni di gestione per la classe C di Schroder ISF Asian Bond Total Return dallo 0,75% allo 0,60%.Riduzione delle Commissioni di gestione per le classi A Acc, A1 Acc, B Acc, A Dis, A Dis GBP e A Acc USD Hedged di Schroder ISF European Market Neutral dall1,50% all1,25%.Riduzione delle Commissioni di gestione per la classe C di Schroder ISF European Market Neutral dall1,00% allo 0,75%.Riduzione delle Commissioni di gestione per le classi A Acc, A1 Acc, A Dis, A1 Dis, A Acc CHF Hedged e A Acc SE Hedged di Schroder ISF Flexible Retirement dall1,00% allo 0,75%.Riduzione delle Commissioni di gestione per la classe C Acc di Schroder ISF Flexible Retirement dallo 0,50% allo 0,30%.Modifica della politica di distribuzione per le classi A Dis e A1 Dis di Schroder ISF Flexible Retirement da trimestrale fissa al 2% a trimestrale variabile.Modifica della politica di distribuzione per le classi A Dis EUR Hedged, A1 Dis EUR Hedged, B Dis EUR Hedged, C Dis EUR Hedged e Z Dis EUR Hedged di Schroder ISF Global Multi-Asset Income da trimestrale fissa al 5% a trimestrale variabile.

I dati riportati nella presente relazione sono storici e non sono necessariamente indicativi dei rendimenti futuri.


Relazione degli Amministratori (cont.)


Attivit nel corso del periodo (cont.)30 marzo 2018Introduzione della Commissione di copertura per tutte le classi Schroder ISF Hedged fino allo 0,03% per le classi di azioni retail (A, A1, A , B, C, CB, CN, C , D, E, F, R, S, e Z) e allo 0,01% per le classi di azioni istituzionali (I, IA, IB, IC, ID, J, IZ, P, , 1,

2 e 3).

16 aprile 2018Modifica del Termine ultimo di negoziazione per Schroder ISF EP Global Core da T a T+1.

30 giugno 2018Riduzione delle Commissioni di gestione per le classi C Acc e C Acc EUR Hedged di Schroder ISF Multi-Asset Strategies dall1,00% allo 0,60%.Eliminazione delle commissioni di performance per le classi C Acc e C Acc EUR Hedged di Schroder ISF Multi-Asset Strategies.

Il Consiglio di amministrazioneSchroder International Selection Fund 30 giugno 2018



Relazione dei Gestori degli investimenti

Analisi economicaIl 2018 iniziato in tono positivo, con la fiducia degli investitori alimentata dallapprovazione di un considerevole pacchetto di riforme fiscali negli Stati Uniti alla fine del 2017. I dati macroeconomici sono rimasti inoltre generalmente incoraggianti e gli utili societari robusti. Tuttavia laumento di alcuni dati relativi allin azione USA ha fatto temere che la Federal Reserve (Fed) potesse dover rialzare i tassi dinteresse pi rapidamente di quanto previsto dal mercato. Anche le tensioni commerciali hanno iniziato a intensificarsi e i timori di una guerra commerciale tra gli Stati Uniti e la Cina hanno dominato gran parte del periodo.

Negli Stati Uniti lattivit economica ha continuato a espandersi. A maggio il tasso di disoccupazione sceso al 3,8%, il minimo degli ultimi 18 anni, accompagnato da una robusta crescita dei salari. Nel corso del periodo la Fed ha aumentato per due volte i tassi dinteresse, portando lobiettivo dei Fed Fund in una fascia compresa tra l1,75% e il 2,0%. I prezzi del greggio hanno proseguito la ripresa e la decisione del Presidente Trump di ritirare gli Stati Uniti dall'accordo nucleare con lIran ha contribuito a un rialzo dei prezzi, nonostante gli annunci dellOPEC di piani mirati a sostenere lofferta. I timori commerciali sono stati al centro della scena e allinizio di luglio sono entrati in vigore i dazi statunitensi iniziali su alcuni beni cinesi.

La crescita proseguita anche nellEurozona, ma a un ritmo pi lento rispetto al 2017. Nel primo trimestre la crescita del PIL stata pari allo 0,4%, in calo rispetto allo 0,7% evidenziato nel 4 trimestre del 2017. Anche gli indicatori anticipatori hanno segnalato un tasso di crescita pi contenuto. Tuttavia la Banca Centrale Europea (BCE) ha annunciato la conclusione del suo programma di allentamento quantitativo nel dicembre 2018, sebbene fino alla fine dellestate del 2019 i tassi dinteresse rimarranno ai bassi livelli attuali. Anche il rischio politico tornato sulle prime pagine dei giornali, con le elezioni italiane che hanno prodotto risultati incerti e in seguito alle quali due partiti populisti hanno formato un governo di coalizione.

Nel Regno Unito la crescita rimasta alquanto fiacca, determinando il ripensamento della Bank of England dal previsto rialzo dei tassi dinteresse a maggio. A ci ha fatto seguito una serie di dati macroeconomici deludenti, culminati nel taglio, da parte della Banca, delle sue previsioni di crescita per il 2018. Il mancato rialzo dei tassi ha contribuito alla debolezza della sterlina nel corso del periodo in esame. La Brexit rimasta sotto i ri ettori, sebbene vi siano stati progressi limitati nei piani del Regno Unito di lasciare lUE e nei suoi successivi rapporti con il blocco.

Allinizio del 2018 leconomia giapponese ha registrato un analogo indebolimento della crescita economica e molti indicatori di produzione e consumo hanno evidenziato un lieve calo. Tuttavia verso la fine del periodo semestrale i dati hanno mostrato qualche miglioramento. Lattenzione si concentrata generalmente sugli eventi esterni, in particolare sugli sforzi mirati a ridurre gli attriti sulla penisola coreana e sullescalation delle tensioni commerciali tra Stati Uniti e Cina.

Nei mercati emergenti, il contesto di maggiore incertezza per il commercio globale ha causato timori considerevoli. Anche i dati economici cinesi hanno mostrato alcuni segnali di decelerazione delleconomia interna. In Brasile, le imminenti elezioni presidenziali hanno dominato il usso di notizie,

con deboli stime dei sondaggi per i candidati centristi e il probabile divieto di candidatura per lex presidente Lula. In Russia, la banca centrale ha tagliato i tassi dinteresse e lagenzia di rating S&P ha innalzato il debito del paese a investment grade.

Analisi dei mercati azionariLe azioni globali, rappresentate dallindice MSCI orld, hanno evidenziato un rendimento positivo dello 0,4% soltanto (fonte: DataStream, USD) nei primi sei mesi del 2018. In termini di stili d'investimento stato un altro periodo di sovraperformance della crescita, mentre il valore ha arrancato.

Le azioni statunitensi hanno agito da locomotiva, sebbene gli andamenti settoriali siano stati molto contrastanti; i titoli dei beni voluttuari e informatici hanno infatti registrato rialzi a due cifre, mentre telecomunicazioni e beni di prima necessit hanno evidenziato rendimenti negativi. Le azioni dellEurozona, misurate dallindice MSCI EMU, hanno conseguito rendimenti leggermente negativi, con lincertezza politica italiana che ha gravato sui titoli finanziari. Analogamente, anche il Topix giapponese sceso nel corso del periodo. I timori circa i potenziali dazi sui veicoli hanno pesato sugli esportatori sia europei che giapponesi. Per contro, lindice britannico FTSE All-Share ha registrato un rialzo, rendendo l1,7% (fonte: DataStream, GBP), laddove la debolezza della sterlina ha contribuito a sostenere le societ esposte a livello internazionale, mentre il rialzo dei prezzi del petrolio ha favorito il settore energetico.

I mercati emergenti hanno generalmente arrancato durante il periodo semestrale in rassegna; lindice MSCI Emerging Markets ha infatti ceduto il 6,7% (fonte: DataStream, USD). Le azioni brasiliane sono state tra i principali fanalini di coda, in quanto lo sciopero dei camionisti ha paralizzato leconomia e amplificato lincertezza politica. A finire sotto pressione sono stati anche i mercati esposti alla persistente stretta della liquidit globale, in particolare la Turchia, la cui debolezza valutaria ha costretto la banca centrale a operare a maggio un rialzo di emergenza dei tassi. Lincertezza commerciale stata un fattore negativo per alcuni mercati, come ad esempio la Corea del Sud. La Russia stata tra i pochi mercati emergenti a mettere a segno rendimenti positivi, favorita dal taglio dei tassi dinteresse.

Analisi dei mercati obbligazionariNel corso del periodo sui mercati obbligazionari tornata la volatilit in un contesto di segnali di divergenza della crescita tra gli Stati Uniti e altre regioni e di aumento del rischio politico. I rendimenti dei Treasury statunitensi hanno iniziato lanno in netto rialzo, trainati dallaumento delle prospettive di crescita, successivamente allapprovazione del disegno di legge fiscale negli Stati Uniti, e da un incremento a sorpresa dellin azione dei salari statunitensi. I rendimenti decennali USA sono saliti dal 2,41% al 2,86%. A met maggio hanno toccato un massimo del 3,11%, per poi retrocedere nettamente nella seconda met del mese sulla scia di acquisti di beni rifugio. Oltre a innalzare i tassi due volte questanno, sotto la Presidenza di Jerome Powell la Fed ha assunto un tono moderatamente, ma decisamente e costantemente, pi aggressivo.


In Europa stato registrato un certo livello di dispersione dei rendimenti governativi. I Bund e i gilt del Regno Unito hanno seguito un percorso analogo a quello dei Treasury statunitensi. I Bund decennali sono saliti dallo 0,43% allinizio dellanno allo 0,77% allinizio di febbraio, ma hanno chiuso il periodo allo 0,30% sulla scia di acquisti di beni rifugio a maggio e giugno. I gilt del Regno Unito hanno evidenziato un rialzo dall1,19% all1,28%, dopo essere scesi nettamente dall1,56% a met maggio.

In Europa levento pi importante stata la formazione di un governo di coalizione populista in Italia a maggio. Durante il semestre i rendimenti decennali italiani sono saliti dal 2,02% al 2,68%, toccando massimi del 3,16% nel mese di maggio, al culmine della crisi politica. Altri rendimenti di paesi periferici hanno invece registrato un calo: i rendimenti decennali spagnoli sono scesi dall1,57% all1,32%, per poi salire di 16 punti base (pb) nel secondo trimestre a causa di qualche effetto contagio dallItalia.

Le obbligazioni societarie globali hanno complessivamente messo a segno risultati totali negativi, trainate dai rendimenti totali negativi del -3,1% del comparto investment grade (IG) in dollari statunitensi, con una debolezza osservata in tutti i settori. A livello globale, i settori media e assicurazioni sono stati i pi deboli. Il segmento high yield (H ) in sterline e dollari statunitensi si opposto alla tendenza globale, mettendo a segno risultati rispettivamente pari allo 0,3% e allo 0,1%. LH in euro stato il pi debole, in quanto i titoli finanziari, in particolare quelli assicurativi, relativamente sensibili ai movimenti di mercato, hanno risentito degli sviluppi in Italia a maggio.

Le obbligazioni dei mercati emergenti (ME) hanno registrato di colt a causa di una combinazione di rafforzamento del dollaro USA e rischi specifici dei vari paesi. Le obbligazioni in valuta locale hanno reso il -6,4% e quelle in valuta forte il -5,2%.

La fonte per i dati di tutti i mercati obbligazionari Bloomberg.

ProspettiveGli economisti di Schroders hanno tagliato le proprie previsioni di crescita globale per il 2018 dal 3,5% al 3,4%, ri ettendo un debole inizio anno in molte economie, laumento dei prezzi del petrolio e lintensificazione dei timori circa le relazioni commerciali tra gli Stati Uniti e la Cina. La politica monetaria dovrebbe irrigidirsi nel mondo sviluppato: la Fed aumenter prevedibilmente i tassi dinteresse al 3% entro la met del prossimo anno e nel 4 trimestre di questanno la BCE concluder gli acquisti di quantitative easing e innalzer i tassi nel 2019. Sono inoltre possibili alcuni aggiustamenti della politica monetaria della BoJ. Leconomia mondiale ancora in fase espansiva, ma le previsioni indicano che potrebbe essere allorizzonte un periodo di maggiore stag azione.

Anche le previsioni per i mercati emergenti ri ettono una crescita generalmente pi bassa e un aumento dellin azione rispetto alle precedenti proiezioni. Di nuovo, i colpevoli sono principalmente un primo trimestre pi debole delle attese e prezzi del petrolio in netto rialzo, sebbene sull'attivit pesino anche le sanzioni e le tensioni commerciali. Laumento dellin azione dovrebbe eliminare la possibilit di ulteriori tagli dei tassi per la maggior parte delle economie dei mercati emergenti.

Relazione dei Gestori degli investimenti (cont.)


Nota integrativa al bilancioal 30 giugno 2018

La SocietLa Societ stata costituita in Lussemburgo il 5 dicembre 1968 come "socit anonyme". In conformit a quanto deliberato dallAssemblea Straordinaria degli Azionisti del 31 gennaio 1989, la forma giuridica e il nome della Societ, nonch la sua durata, sono stati modificati in socit dinvestissement capital variable ( SICA ) di durata illimitata con ragione sociale Schroder International Selection Fund. La societ un organismo di investimento collettivo (OIC) disciplinato dalle disposizioni della Parte I della Legge del Lussemburgo del 17 dicembre 2010, e successivi emendamenti, sugli organismi di investimento collettivo (la 2010 law ).

Classi di AzioniAlla data della presente relazione, i Comparti offrono ventidue classi di azioni: azioni A, A1, A , B, C, CN, C , D, E, F, I, IA, IB, IC, IZ, J, R, S, , 1, e Z.

Tutti i Comparti offrono azioni di classe A, B e C, ad eccezione dei seguenti:

Schroder ISF Asia Pacific ex-Japan Equity (offre solo azioni A, C, I e IZ); Schroder ISF China A (offre solo azioni A, C, E e I); Schroder ISF Emerging Markets Equity Alpha (offre solo azioni A, C, E e I); Schroder ISF European Alpha Focus (offre solo azioni A, C, E, I e Z); Schroder ISF European Equity (Ex U ) (offre solo azioni A, C e S); Schroder ISF Flexible Retirement* (offre solo azioni A, A1, C e I); Schroder ISF Global Conservative Convertible Bond (offre solo azioni A, C, E, I e IZ); Schroder ISF Global Credit alue (offre solo azioni C, E e I); Schroder ISF Global Gold (offre solo azioni A, A1, C e I); Schroder ISF Global Sustainable Growth (offre solo azioni A, C, S e Z); Schroder ISF Global Target Return (offre solo azioni A, A1, C, I e IZ) Schroder ISF Hong ong Dollar Bond (offre solo azioni A, A1, C e I); Schroder ISF Indian Bond* (offre solo azioni A, C e I) Schroder ISF Indian Opportunities (offre solo azioni A, A1, C, E e I); Schroder ISF Japan DGF (offre solo azioni C, I e ); Schroder ISF Japanese Opportunities (offre solo azioni A, A1, C e I); Schroder ISF Multi-Asset Strategies (offre solo azioni C e I) Schroder ISF Multi-Manager Diversity (offre solo azioni A, C e S); Schroder ISF EP Global Blend (offre solo azioni A, C, I e S); Schroder ISF EP Global Core (offre solo azioni C, I, IA, e 1); Schroder ISF EP Global Emerging Markets (offre solo azioni A, A1, C, I, IZ e Z); Schroder ISF EP Global ESG (offre solo azioni A, C I, IZ e S); Schroder ISF EP Global alue Plus (offre solo azioni A, C, I e IZ); Schroder ISF RMB Fixed Income (offre solo azioni A, C, E e I); Schroder ISF Securitised Credit (offre solo azioni A, A1, C, E, I e IZ) Schroder ISF Strategic Beta (offre solo azioni A, C e I) Schroder ISF U Opportunities (offre solo azioni A, C e S);

Generalmente vengono emesse Azioni ad accumulazione, tuttavia potranno essere emesse Azioni a distribuzione a discrezione degli Amministratori per ogni Comparto. Lelenco delle Azioni a distribuzione offerte pu essere richiesto alla Societ di gestione.

In conformit alle disposizioni del prospetto informativo in vigore, gli Amministratori possono offrire anche classi denominate in pi valute. I rispettivi Gestori degli investimenti hanno la facolt di effettuare operazioni di copertura di tali classi in relazione alla valuta del Comparto o alle valute in cui sono denominate le attivit sottostanti del relativo Comparto. ualora tali coperture siano attuate, i Gestori degli investimenti dei vari Comparti possono concludere, esclusivamente per le classi di azioni interessate, operazioni a termine, future, opzioni e swap valutari finalizzati a preservare il valore della valuta di riferimento rispetto a quella del Comparto. Laddove poste in essere, gli effetti di tali coperture si ri etteranno sul alore netto dinventario e, di conseguenza, sulla performance di tale classe di azioni aggiuntiva. Analogamente, le spese connesse a eventuali operazioni di copertura saranno a carico della classe di azioni in relazione alla quale sono state sostenute. Le Classi di azioni disponibili per ciascun Comparto sono esposte in dettaglio nel prospetto informativo in vigore. Per alcuni o tutti i Comparti obbligazionari, gli Amministratori possono di volta in volta decidere di emettere classi di azioni con copertura della durata (Duration Hedged), le quali adottano strategie di copertura intese a ridurre la sensibilit della classe di azioni specifica agli impatti delle uttuazioni dei tassi dinteresse. Non vi alcuna garanzia del successo di tali strategie di copertura. Laddove poste in essere, gli effetti di tali coperture si ri etteranno sul alore netto dinventario e, di conseguenza, sulla performance della classe di azioni. Analogamente, le spese connesse a eventuali operazioni di copertura saranno a carico della classe di azioni con copertura della durata. La performance di queste classi potrebbe essere inferiore a quella di altre classi dei Comparti obbligazionari in funzione delle uttuazioni dei tassi dinteresse. Le classi di azioni con copertura della durata possono essere emesse in relazione a qualunque tipologia di classi di azioni disponibili dei Comparti obbligazionari.

La convenzione di denominazione utilizzata per le classi di azioni la seguente:

A Acc per una classe di azioni nella valuta base; A Acc CC per una classe di azioni multivaluta; A Acc CC Hedged per una classe di azioni con copertura.


Relazione semestrale 30 giugno 2018 19


Nota integrativa al bilancioal 30 giugno 2018 (cont.)

Commissione di entrataLa Societ di gestione e i Distributori hanno diritto a percepire le seguenti commissioni di entrata, che gli Amministratori potranno, a loro discrezione, decidere di non applicare interamente o in parte.

Azioni A e AX

Comparti azionari Commissione di entrata non superiore al 5,26315% del alore netto dinventario per AzioneComparti Multi-Asset Commissione di entrata non superiore al 5,26315% del alore netto dinventario per Azione ad

eccezione di:fino al 4,16667% del alore netto dinventario per Azione di Schroder ISF Global Multi-Asset Balanced, Schroder ISF Global Multi-Asset Flexible, Schroder ISF Global Target Return, Schroder ISF Multi-Asset PIR Italia, Schroder ISF Multi-Asset Total Return e Schroder ISF ealth Preservationfino al 3,09278% del alore netto dinventario per Azione di Schroder ISF Flexible Retirement* e Schroder ISF Strategic Beta

Comparti Multi Manager Commissione di entrata non superiore al 4,16667% del alore netto dinventario per AzioneComparti a rendimento assoluto e Comparti obbligazionari

Commissione di entrata non superiore al 3,09278% del alore netto dinventario per Azione

Comparti monetari Nessuna commissione dentrata

Azioni F e CN

Comparti azionari Commissione di entrata non superiore al 3,09278% del alore netto dinventario per Azione

Azioni A1

Comparti azionari Commissione di entrata non superiore al 4,16667% del alore netto dinventario per AzioneComparti Multi-Asset Commissione di entrata non superiore al 4,16667% del alore netto dinventario per Azione ad

eccezione di:fino al 3,09278% del alore netto dinventario per Azione di Schroder ISF Global Multi-Asset Balanced, Schroder ISF Global Multi-Asset Flexible e Schroder ISF ealth Preservationfino al 2,04081% del alore netto dinventario per Azione di Schroder ISF Flexible Retirement*

Comparti a rendimento assoluto e Comparti obbligazionari

Commissione di entrata non superiore al 2,04081% del alore netto dinventario per Azione

Comparti monetari Nessuna commissione dentrata

Azioni C, CX ed E Commissione di entrata non superiore al 1,0101% del alore netto dinventario per AzioneComparti monetari Nessuna commissione dentrata

Azioni B, D, I, IA, IB, IC, IZ, J, R, S, X, X1, Y e Z Nessuna commissione dentrata



Commissione di distribuzioneAzioni A, AX , C, CN, CX, E, F, I, IA, IB, IC, IZ, J, R, S, X, X1, Y e Z* Nessuna commissione di distribuzione

Azioni B**

Comparti azionari Commissione di distribuzione pari allo 0,60% annuo del patrimonio netto dei Comparti

Comparti a rendimento assoluto Commissione di distribuzione pari allo 0,50% annuo del patrimonio netto dei Comparti, ad eccezione di: 0,30% annuo del patrimonio netto di Schroder ISF EURO Credit Absolute Return e Schroder ISF EP Global Absolute

0,60% annuo del patrimonio netto di Schroder ISF European Market Neutral*

Comparti obbligazionari Commissione di distribuzione pari allo 0,50% annuo del patrimonio netto dei Comparti, ad eccezione di:0,10% annuo del patrimonio netto di Schroder ISF EURO Short Term Bond0,30% annuo del patrimonio netto di Schroder ISF Global Multi Credit

Comparti monetari Nessuna commissione di distribuzioneComparti Multi-Asset Commissione di distribuzione pari allo 0,60% annuo del

patrimonio netto dei Comparti, ad eccezione di:0,50% annuo del patrimonio netto di Fund Schroder ISF ealth Preservation

Azioni D*** Commissione di distribuzione pari all1,00% annuo del patrimonio netto dei Comparti

Azioni A1*** Commissione di distribuzione pari allo 0,50% annuo del patrimonio netto dei Comparti Comparti monetari Nessuna commissione di distribuzione

* Per informazioni dettagliate su tutte le operazioni sul capitale effettuate nel corso del periodo in rassegna, si rimanda alla Relazione degli Amministratori.** Le commissioni di distribuzione relative alle azioni B sono corrisposte trimestralmente.*** Le commissioni di distribuzione relative alle azioni A1 e D sono corrisposte con la periodicit di volta in volta concordata tra la Societ e i Distributori specificatamente incaricati della distribuzione di tali azioni.



Importo minimo della sottoscrizione iniziale, delle sottoscrizioni successive e di partecipazioneIn conformit alle disposizioni del prospetto informativo in vigore, gli importi minimi della sottoscrizione iniziale, delle sottoscrizioni successive e di partecipazione sono i seguenti:

Azioni A, A1, AX, B, C, CN, CX, D, F e Y

L'importo minimo della sottoscrizione iniziale, delle sottoscrizioni successive e di partecipazione pari a EUR 1.000 o USD 1.000 o controvalore in qualsiasi altra valuta liberamente convertibile. **

Le azioni F saranno offerte unicamente a investitori che, al momento del ricevimento della richiesta di sottoscrizione, sono Investitori di Singapore che utilizzano il Fondo centrale di previdenza ( CPF ) per effettuare sottoscrizioni nella Societ.

Azioni E

Limporto minimo della sottoscrizione iniziale e di partecipazione pari a EUR 500.000 o USD 500.000 o controvalore in qualsiasi altra valuta liberamente convertibile. Limporto minimo delle sottoscrizioni successive pari a EUR 250.000 o USD 250.000 o controvalore in qualsiasi altra valuta liberamente convertibile. **

Le Azioni E saranno disponibili soltanto con il previo consenso della Societ di gestione.

Azioni I e J

Limporto minimo della sottoscrizione iniziale e di partecipazione pari a EUR 5.000.000 o USD 5.000.000 o controvalore in qualsiasi altra valuta liberamente convertibile. Limporto minimo delle sottoscrizioni successive pari a EUR 2.500.000 o USD 2.500.000 o controvalore in qualsiasi altra valuta liberamente convertibile. **

Le azioni I saranno offerte soltanto a Investitori istituzionali che, al momento della ricezione del relativo ordine di sottoscrizione, siano clienti di Schroders ed abbiano sottoscritto con la stessa accordi disciplinanti la struttura commissionale applicabile agli investimenti in tali azioni.

Le azioni J saranno offerte e potranno essere acquisite esclusivamente da Fondi di fondi giapponesi che siano Investitori istituzionali.

Azioni IA


Azioni IB

L'importo minimo della sottoscrizione iniziale e di partecipazione pari a EUR 300.000.000 o controvalore in qualsiasi altra valuta liberamente convertibile. L'importo minimo delle sottoscrizioni successive pari a EUR 20.000.000 o controvalore in qualsiasi altra valuta liberamente convertibile. **

Azioni IC

L'importo minimo della sottoscrizione iniziale e di partecipazione pari a EUR 350.000.000 o controvalore in qualsiasi altra valuta liberamente convertibile. L'importo minimo delle sottoscrizioni successive pari a EUR 20.000.000 o controvalore in qualsiasi altra valuta liberamente convertibile. **

Azioni IZ e Z




Azioni IZ e Z (cont.)

Previo consenso della Societ di gestione, le Azioni IZ saranno rivolte esclusivamente a e potranno essere acquistate esclusivamente da investitori istituzionali.Previo consenso della Societ di gestione, le Azioni Z saranno offerte in circostanze limitate a investitori professionali per la distribuzione in determinati paesi e tramite determinati Distributori.

Azioni X

L'importo minimo della sottoscrizione iniziale e di partecipazione pari a EUR 25.000.000 o controvalore in qualsiasi altra valuta liberamente convertibile. L'importo minimo delle sottoscrizioni successive pari a EUR 12.500.000 o controvalore in qualsiasi altra valuta liberamente convertibile. **Previo consenso della Societ di gestione, le Azioni X saranno rivolte esclusivamente a investitori istituzionali, come eventualmente definito di volta in volta dalle linee guida o raccomandazioni emanate dall'autorit di vigilanza lussemburghese.

Azioni X1

L'importo minimo della sottoscrizione iniziale e di partecipazione pari a EUR 22.500.000 o controvalore in qualsiasi altra valuta liberamente convertibile. L'importo minimo delle sottoscrizioni successive pari a EUR 12.500.000 o controvalore in qualsiasi altra valuta liberamente convertibile. **Previo consenso della Societ di gestione, le Azioni X1 saranno rivolte esclusivamente a investitori istituzionali, come eventualmente definito di volta in volta dalle linee guida o raccomandazioni emanate dall'autorit di vigilanza lussemburghese.

Azioni R e S

Non esistono importi minimi di sottoscrizione o partecipazione.**A loro discrezione, gli Amministratori possono di volta in volta derogare all'applicazione degli importi minimi.

Per ulteriori informazioni sulle caratteristiche specifiche delle diverse classi di azioni e sulle basi di calcolo delle commissioni di entrata e di distribuzione si rimanda al prospetto informativo in vigore.

Valore netto dinventarioCalcolo del Valore netto dinventario per AzioneIl Valore netto dinventario per Azione di ciascuna classe calcolato tutti i Giorni di negoziazione nella valuta della classe di pertinenza. Tale valore si ottiene dividendo il Valore netto dinventario di ciascuna classe, costituito dal valore proporzionale delle sue attivit al netto delle passivit, per il numero di azioni di tale classe in quel momento in circolazione e arrotondando il risultato alla quarta cifra decimale*. Per ulteriori informazioni sulle regole applicabili alla valutazione delle attivit totali si rimanda al prospetto informativo in vigore.

Valutazione delle attivit della SocietIl valore dei titoli, degli strumenti finanziari derivati e delle attivit calcolato sulla base dellultimo prezzo disponibile pubblicato dalla borsa valori o da qualsiasi altro mercato regolamentato in cui gli stessi sono negoziati o ammessi alla negoziazione. Qualora tali titoli o attivit siano quotati o negoziati in una o pi borse valori o in qualsiasi altro mercato regolamentato, gli Amministratori dovranno stabilire lordine di priorit con cui utilizzare le quotazioni delle borse valori o

degli altri mercati regolamentati per il calcolo dei prezzi dei suddetti titoli o altre attivit.Per la valutazione dei titoli non negoziati o ammessi a quotazione presso alcuna borsa valori o altro mercato regolamentato, oppure il cui ultimo prezzo disponibile non ri etta il loro reale valore, gli Amministratori sono tenuti ad utilizzare il presunto valore di realizzo stimato con prudenza e in buona fede.Le attivit liquide e gli strumenti del mercato monetario sono generalmente valutati al costo ammortizzato.

Gli strumenti finanziari derivati non quotati in alcuna borsa valori u ciale n negoziati in alcun altro mercato rego-lamentato sono valutati secondo la prassi di mercato. Gli swap sono valutati in base al valore equo dei titoli sottostan-ti (alla chiusura delle contrattazioni o nel corso della giorna-ta) e alle caratteristiche degli impegni sottostanti.Le quote o le azioni di organismi di investimento collettivo sono valutate sulla base del loro ultimo Valore netto dinventario disponibile.Il valore delle attivit liquide in cassa o in deposito, delle cambiali e dei pagher a vista, dei crediti, dei risconti attivi, dei dividendi in denaro e degli interessi dichiarati o maturati come sopra indicato e non ancora riscossi sar considerato pari allintero importo degli stessi, a meno che sia improbabile che esso possa essere pagato o percepito per intero, nel qual caso verr applicata la deduzione che la Societ riterr adeguata per rispecchiarne il reale valore.

Importo minimo della sottoscrizione iniziale, delle sottoscrizioni successive e di partecipazione (cont.)



Tutte le attivit o le passivit denominate in valute diverse da quella di base dei Comparti saranno convertite utilizzando il relativo tasso di cambio a pronti quotato da una banca o altra istituzione finanziaria a dabile.Se i predetti principi di valutazione non dovessero corrispondere a quelli comunemente utilizzati in mercati specifici o non dovessero sembrare su cientemente accurati ai fini della determinazione del valore delle attivit della Societ, gli Amministratori potranno adottare in buona

fede modalit di valutazione diverse, nel rispetto dei principi e delle procedure di valutazione generalmente riconosciuti.Gli Amministratori sono autorizzati ad applicare altri principi di valutazione per determinare lattivo dei Comparti e/o le attivit di una determinata classe se, a causa di circostanze o di eventi di natura straordinaria, lapplicazione dei metodi di valutazione di cui sopra dovesse rivelarsi impossibile o inadeguata.Al 29 giugno 2018 ai seguenti titoli stata applicata la valutazione al valore equo:

Nome del titolo Comparto

Sole Realisation Co. plc Schroder ISF U EquityOW Bunker A/S Schroder ISF European Smaller CompaniesPeace Mark Holdings Ltd. Schroder ISF European alueOW Bunker A/S Schroder ISF Global Smaller CompaniesLongtop Financial Technologies Group Ltd., ADR Schroder ISF Hong ong EquityiWeb Ltd. Schroder ISF Global Equity AlphaAsian Citrus Holdings Ltd. Schroder ISF EP Global Active alueChina Lumena New Materials Corp. Schroder ISF EP Global Active alueChina Taifeng Beddings Holdings Ltd. Schroder ISF EP Global Active alueJurong Technologies Industrial Corp. Ltd. Schroder ISF EP Global Active alueSRH NV Schroder ISF EP Global Active alueYa Hsin Industrial Co. Ltd. Schroder ISF EP Global Active alueSRH NV Schroder ISF EP Global BlendChina Lumena New Materials Corp. Schroder ISF EP Global BlendAnxin-China Holdings Ltd. Schroder ISF EP Global Emerging MarketsChina Animal Healthcare Ltd. Schroder ISF EP Global Emerging MarketsAsian Citrus Holdings Ltd. Schroder ISF EP Global Emerging MarketsChina Lumena New Materials Corp. Schroder ISF EP Global Emerging MarketsChina Taifeng Beddings Holdings Ltd. Schroder ISF EP Global Emerging MarketsChina Lumena New Materials Corp. Schroder ISF EP Global ualityManatee Re Ltd., FRN, 144A 2.415% 14/03/2022 Schroder ISF Global Multi-Asset IncomeSQ REVITA II IC Ltd., FRN 0% 20/12/2045 Schroder ISF Global Multi-Asset IncomeCH Metal Recycl Schroder ISF Global Multi-Asset IncomeChina Lumena New Materials Corp. Schroder ISF Global Multi-Asset IncomeDe Volksbank NV 6.25% 26/10/2020 Schroder ISF Global BondDe Volksbank NV, FRN 0% Perpetual Schroder ISF EURO High ieldDe Volksbank NV, FRN 0% Perpetual Schroder ISF Global High ieldCa a de Ahorros del Mediterraneo Schroder ISF EP Global CoreSRH NV Schroder ISF EP Global alue PlusChina Lumena New Materials Corp. Schroder ISF EP Global alue PlusChina Taifeng Beddings Holdings Ltd. Schroder ISF EP Global alue PlusSRH NV Schroder ISF EP Global AbsoluteChina Lumena New Materials Corp. Schroder ISF EP Global Absolute

Valutazione al valore equoIn conformit alle disposizioni del prospetto informativo in vigore, al fine di tutelare gli interessi degli azionisti della Societ da pratiche di market timing, potr essere adottata la procedura di valutazione al valore equo ("fair value pricing"). Pertanto, qualora un Comparto investa prevalentemente in mercati che al momento della valutazione sono chiusi, durante i periodi di volatilit e in deroga alle disposizioni del precedente paragrafo "Calcolo del Valore netto dinventario per Azione , gli Amministratori possono richiedere allAgente amministrativo del Comparto di rettificare il alore netto dinventario per Azione a nch ri etta pi accuratamente il valore equo degli investimenti del Comparto al momento della valutazione.

Lentit della rettifica si basa sui movimenti dellindice di riferimento sostitutivo prescelto fino al momento della valutazione, a condizione che la variazione superi la soglia stabilita dagli Amministratori per il Comparto interessato. Lindice di riferimento sostitutivo prescelto sar solitamente un indice di future, ma potr anche essere un paniere di titoli che gli Amministratori giudichino strettamente correlato e rappresentativo della performance del Comparto. Le rettifiche eventualmente effettuate secondo le modalit sopra indicate saranno applicate uniformemente a tutte le classi di azioni dello stesso Comparto.

Valore netto dinventario (cont.)



Nel corso del periodo in esame, la valutazione al valore equo stata applicata a 15 Comparti. Gli Amministratori si riservano comunque il diritto di estendere lapplicazione della valutazione al valore equo ad altri Comparti ogniqualvolta lo ritengano opportuno.

Nella seguente tabella sono illustrati i Comparti in relazione ai quali stata applicata la valutazione al valore equo durante il periodo in esame, nonch informazioni dettagliate sugli indici di riferimento, le soglie e gli indici sostitutivi:

Comparto Soglia Indice di riferimento sostitutivo

Schroder ISF Global Climate Change Equity 0,50% CME S&P 500 Index FuturesSchroder ISF Global Dividend Maximiser 0,50% CME S&P 500 Index FuturesSchroder ISF Global Equity 0,50% CME S&P 500 Index FuturesSchroder ISF Global Equity ield 0,50% CME S&P 500 Index FuturesSchroder ISF Global Smaller Companies 0,50% CME S&P 500 Index FuturesSchroder ISF Global Sustainable Growth 0,50% CME S&P 500 Index Futures

Schroder ISF Japanese Equity 0,50% CME Yen Denominated Nikkei 225 Index Future

Schroder ISF Japanese Opportunities 0,50% CME Yen Denominated Nikkei 225 Index Future

Schroder ISF Japanese Smaller Companies 0,50% CME Yen Denominated Nikkei 225 Index FutureSchroder ISF EP Global Active alue 0,50% CME S&P 500 Index FuturesSchroder ISF EP Global Blend 0,50% CME S&P 500 Index FuturesSchroder ISF EP Global Core 0,50% CME S&P 500 Index FuturesSchroder ISF US Large Cap 0,50% CME S&P 500 Index FuturesSchroder ISF US Small & Mid Cap Equity 0,50% CME S&P 500 Index FuturesSchroder ISF US Smaller Companies 0,50% CME S&P 500 Index Futures

Il 29 giugno 2018, ultimo giorno lavorativo del periodo in esame, stata apportata una rettifica al seguente Comparto.

Comparto Valuta otale rettifica

Schroder ISF Latin American USD 738.247

Tassi di cambioI tassi di cambio utilizzati per il calcolo del totale combinato in euro del bilancio al 29 giugno 2018 sono i seguenti:

1 EUR = 1,164479965 USD;1 EUR = 0,886007752 GBP;1 EUR = 1,156049130 CHF;1 EUR = 128,808951376 JPY;1 EUR 9,136742705 H D;1 EUR = 7,712816603 CNH.

ettifica dov ta allo Swin ricinLacquisto o la vendita di azioni di un Comparto da parte degli investitori a un prezzo che non tiene conto dei costi di negoziazione e delle altre spese connesse al perfezionamento delle operazioni volte a conciliare gli a ussi o de ussi di capitale da parte del Gestore degli investimenti pu determinare la diluizione del Valore netto dinventario per Azione di un Comparto. Per evitare tale effetto e tutelare gli interessi degli Azionisti del Comparto, prevista lapplicazione di un meccanismo di Swing Pricing. Ove in una qualsiasi Data di valutazione le operazioni nette complessive in Azioni di un Comparto eccedano una soglia prestabilita, determinata e rivista per ogni Comparto dalla Societ di gestione su base trimestrale, il Valore netto dinventario per Azione potr

essere corretto per eccesso o difetto a seconda degli a ussi o dei de ussi netti di capitali.Gli a ussi e i de ussi netti sono determinati dalla Societ di gestione sulla base delle ultime informazioni disponibili al momento del calcolo del Valore netto dinventario per Azione. Il meccanismo di Swing Pricing potr essere applicato a tutti i Comparti. Lentit della rettifica del prezzo sar determinata dalla Societ di gestione, tenendo conto dei costi di negoziazione e delle altre spese. Tale rettifica potr variare da Comparto a Comparto, senza tuttavia superare il 2% del Valore netto dinventario per Azione.Il meccanismo di swing pricing stato applicato ai Comparti della Societ a partire dal 12 gennaio 2009.Il 29 giugno 2018, lultimo giorno lavorativo del periodo in rassegna, a Schroder ISF China Opportunities, Schroder ISF Emerging Markets, Schroder ISF Global Energy, Schroder ISF Latin America, Schroder ISF Global Multi-Asset Flexible, Schroder ISF Global Conservative Convertible Bond, Schroder ISF Global Corporate Bond, Schroder ISF Global Credit Duration Hedged e Schroder ISF RMB Fixed Income stata apportata una rettifica dovuta allo swing pricing. La tabella seguente illustra i alori netti dinventario per azione u ciali di tali Comparti dopo lapplicazione della rettifica dovuta allo swing pricing a tale data. Tutte le altre informazioni finanziarie contenute nella presente relazione sono fornite al lordo di eventuali rettifiche dovute allo swing pricing.



Schroder ISF

China Opportunities

USD

Schroder ISF

Emerging Markets

USD

Schroder ISF

Global Energy

USD

Schroder ISF

Latin American

USD

Schroder ISF

Global Multi-Asset

Flexible USD

Schroder ISF

Global Conservative

Convertible Bond

USD

Schroder ISF

Global Corporate

Bond USD

Schroder ISF

Global Credit

Duration Hedged

EUR

Schroder ISF

RMB Fixed

Income RMB

alore netto d inventario er ione (incl sa rettifica dov ta allo swin ricin )al 29 giugno 2018A Acc 390,8817 15,5206 18,2648 34,4851 173,7769 108,5448 10,9750 110,7765 675,2251A Acc (AUD Hedged) 144,4389 163,1916 A Acc (CHF) 24,4397 A Acc (CHF Hedged) 101,7693 A Acc (CZ ) 343,3708 A Acc (EUR) 13,2973 15,6979 29,4297 116,0245A Acc (EUR Hedged) 11,4498 11,9864 123,4100 103,7501 154,1462 A Acc (H D) 16,9812 A Acc (SE ) 136,7389 A Acc (SGD) 46,9967 A Acc (SGD Hedged) 12,0717 A Acc (USD) 105,9539A Acc (USD Hedged) 114,4369 A Dis 13,3398 27,4262 156,8914 97,6656 5,4978 90,1188 A Dis (AUD Hedged) 220,5568 A Dis (CHF Hedged) 91,5776 A Dis (EUR) 14,3855 A Dis (EUR Hedged) 122,0170 93,3519 95,9888 A Dis (GBP) 12,6082 20,8526 A Dis (H D) 15,7778 A Dis (RMB Hedged) 965,5640 603,9756 A Dis (SGD Hedged) 219,3608 11,6063 A Dis (USD Hedged) 89,4236 A1 Acc 369,9713 14,3640 17,3272 32,3057 170,9749 10,2380 106,0287 A1 Acc (EUR) 12,3300 14,7955 27,6556 A1 Acc (EUR Hedged) 120,9969 143,6479 A1 Acc (SE ) 133,8286 A1 Acc (USD Hedged) 112,9839 A1 Dis 7,5093 86,3689 A1 Dis (AUD Hedged) 114,9835 A1 Dis (EUR Hedged) 117,0816 B Acc 363,0351 13,6218 17,0004 30,7184 170,4060 9,8595 104,2687 B Acc (EUR) 11,6797 26,3506 B Acc (EUR Hedged) 120,7964 143,0938 B Dis 26,1124 151,0499 5,5018 84,9212 B Dis (EUR Hedged) 119,6498 116,6297 C Acc 423,0217 17,7380 19,7342 38,9741 182,3847 111,2501 12,1037 118,0601 693,7562C Acc (AUD) 24,0032 C Acc (CHF) 24,8144 C Acc (CHF Hedged) 104,2991 C Acc (EUR) 15,2659 17,1161 33,5059 119,1548C Acc (EUR Hedged) 11,5023 126,3531 106,3325 161,7779 C Acc (SE Hedged) 936,6004 C Acc (USD) 108,7828C Dis 13,9587 18,0995 28,5706 6,2731 70,9286 C Dis (EUR Hedged) 125,1582 134,9936 C Dis (GBP) 13,9030 C Dis (USD) 92,5078D Acc 352,3228 E Acc 700,8949



Schroder ISF

China Opportunities

USD

Schroder ISF

Emerging Markets

USD

Schroder ISF

Global Energy

USD

Schroder ISF

Latin American

USD

Schroder ISF

Global Multi-Asset

Flexible USD

Schroder ISF

Global Conservative

Convertible Bond

USD

Schroder ISF

Global Corporate

Bond USD

Schroder ISF

Global Credit

Duration Hedged

EUR

Schroder ISF

RMB Fixed

Income RMB

alore netto d inventario er ione (incl sa rettifica dov ta allo swin ricin ) (cont.)al 29 giugno 2018E Acc (CHF Hedged) 105,4102 E Acc (EUR Hedged) 107,4820 E Acc (USD) 110,0012I Acc 493,0228 21,6592 22,9026 46,8633 114,2324 13,3737 131,1426 713,9555I Acc (AUD) 29,4669 I Acc (CHF Hedged) 107,1258 I Acc (EUR) 18,5567 122,6676I Acc (EUR Hedged) 130,1537 109,2085 168,1786 I Acc (GBP) 15,6473 I Acc (GBP Hedged) 124,3382 I Acc (USD) 111,9811I Acc (USD Hedged) 127,1414 I Dis 11,8497 95,7473 I Dis (CAD Hedged) 198,7652 I Dis (GBP) 14,9267 I Dis (GBP Hedged) 89,5934 IZ Acc (EUR Hedged) 106,5813 IZ Dis (EUR Hedged) 353,8050 S Acc 18,0870 12,1862 S Acc (EUR) 203,4421 S Dis 16,7845 10,7139 S Dis (GBP) 14,5100 14,2778 X Acc 20,3332 X1 Acc (GBP) 15,4204 Z Acc 12,1490 Z Acc (AUD Hedged) 165,2824 Z Acc (EUR) 17,3180 Z Acc (EUR Hedged) 162,0852 Z Dis 6,3718 Z Dis (AUD Hedged) 118,1132 Z Dis (EUR Hedged) 137,3728 Z Dis (GBP) 14,1877 Z Dis (RMB Hedged) 612,9152 Z Dis (SGD Hedged) 11,8760

ImposteLa Societ non soggetta al pagamento delle imposte sul reddito e sulle plusvalenze in Lussemburgo. Lunica imposta dovuta in Lussemburgo dalla Societ la "taxe dabonnement", nella misura dello 0,05% annuo del Valore netto dinventario di ciascun Comparto alla fine del relativo trimestre, calcolata e versata trimestralmente. Per quanto attiene a Classi di azioni o Comparti esclusivamente riservati a Investitori istituzionali (ai sensi dellArticolo 174 della Legge), laliquota annua sar pari allo 0,01%.

Variazioni nella composizione dei CompartiUna copia gratuita dellelenco dettagliato di tutte le operazioni di acquisto e di vendita effettuate per ciascun Comparto nel periodo in questione pu essere ottenuta su richiesta presso la sede legale della Societ.

era ioni e ett ate er sco i diversi dalla coperturaIn conformit alle disposizioni del prospetto informativo in vigore, la Societ pu acquistare e vendere contratti future, opzioni su qualsiasi tipo di strumento finanziario e swap azionari per scopi diversi dalla copertura, purch effettui operazioni swap su azioni esclusivamente con istituti finanziari di ottima reputazione specializzati in questo tipo di operazioni.

restito titoliDa dicembre 2012 nei Comparti della Societ non sono state eseguite operazioni di prestito titoli.



Divulgazione dei costi di transazioneI costi di transazione sono commissioni e imposte d'intermediazione legate alla compravendita di valori mobiliari. I costi di transazione sono riportati al netto degli elementi corrispondenti dei fattori di swing pricing applicati quando i ussi netti di un Comparto hanno superato l1% in qualsiasi giorno lavorativo del periodo in rassegna. I costi di transazione della Banca depositaria non sono compresi

in questa tabella e sono iscritti alla voce "Commissioni della Banca depositaria" nel Conto economico. I Comparti obbligazionari presenteranno generalmente un importo pari a zero, in quanto le commissioni di intermediazione sono incluse nello spread, il quale escluso dal calcolo ai sensi dell'Appendice I, Allegato B, Capitolo V della Direttiva 2009/65/CE del Parlamento europeo.

I costi di transazione per il periodo in esame sono i seguenti:

Comparti ValutaCosti di

transazione

Schroder ISF Asian Opportunities USD 1.679.226Schroder ISF EURO Equity EUR 4.889.679Schroder ISF European Large Cap EUR 330.213Schroder ISF Global Equity USD 32.606Schroder ISF Italian Equity EUR 47.208Schroder ISF Japanese Equity JPY 34.097.204Schroder ISF Swiss Equity CHF 17.897Schroder ISF U Equity GBP 205.236Schroder ISF US Large Cap USD 59.561Schroder ISF All China Equity* USD 34.606Schroder ISF Asia Pacific Cities Real Estate USD 8.720Schroder ISF Asia Pacific ex-Japan Equity USD 23.416Schroder ISF Asian Dividend Maximiser USD 68.512Schroder ISF Asian Equity ield USD 915.502Schroder ISF Asian Smaller Companies USD 218.470Schroder ISF Asian Total Return USD 2.223.049Schroder ISF BRIC (Brazil, Russia, India, China) USD 547.188Schroder ISF China A USD 42.263Schroder ISF China Opportunities USD 665.231Schroder ISF Emerging Asia USD 2.489.025Schroder ISF Emerging Europe EUR 81.475Schroder ISF Emerging Markets USD 1.704.581Schroder ISF Emerging Markets Equity Alpha USD 2.224Schroder ISF European Alpha Focus EUR 117.064Schroder ISF European Dividend Maximiser EUR 465.397Schroder ISF European Equity (Ex U ) EUR Schroder ISF European Equity ield EUR 68.354Schroder ISF European Opportunities EUR 1.083.532Schroder ISF European Smaller Companies EUR 147.616Schroder ISF European Special Situations EUR 99.787Schroder ISF European alue EUR 37.225Schroder ISF Frontier Markets Equity USD 392.620Schroder ISF Global Cities Real Estate USD 74.942Schroder ISF Global Climate Change Equity USD 54.543Schroder ISF Global Dividend Maximiser USD 5.904.377Schroder ISF Global Emerging Market Opportunities USD 599.610Schroder ISF Global Emerging Markets Smaller Companies USD 46.231Schroder ISF Global Energy USD 128.795Schroder ISF Global Equity ield USD 851.366




transazione

Schroder ISF Global Gold USD 33.648Schroder ISF Global Recovery USD 152.636Schroder ISF Global Smaller Companies USD 28.740Schroder ISF Global Sustainable Growth USD 16.332Schroder ISF Greater China USD 1.093.737Schroder ISF Hong ong Equity H D 5.980.944Schroder ISF Indian Equity USD 341.399Schroder ISF Indian Opportunities USD 103.888Schroder ISF Japanese Opportunities JPY Schroder ISF Japanese Smaller Companies JPY Schroder ISF orean Equity USD 99.362Schroder ISF Latin American USD 10.910Schroder ISF Middle East USD 14.921Schroder ISF Swiss Equity Opportunities CHF Schroder ISF Swiss Small & Mid Cap Equity CHF 946Schroder ISF Taiwanese Equity USD 284.093Schroder ISF U Opportunities GBP 61.839Schroder ISF US Small & Mid Cap Equity USD 629.923Schroder ISF US Smaller Companies USD 159.679Schroder ISF Global Equity Alpha USD 480.474Schroder ISF EP Global Active alue USD 543.631Schroder ISF EP Global Blend USD 232.365Schroder ISF EP Global Core USD 979.360Schroder ISF EP Global Emerging Markets USD 805.982Schroder ISF EP Global ESG USD 80.923Schroder ISF EP Global uality USD 437.801Schroder ISF EP Global alue Plus USD 23.362Schroder ISF Multi-Asset Strategies USD 2Schroder ISF Emerging Multi-Asset Income USD 237.815Schroder ISF Flexible Retirement* EUR Schroder ISF Global Diversified Growth EUR 168.930Schroder ISF Global Multi-Asset Balanced EUR 48.000Schroder ISF Global Multi-Asset Flexible USD 18.651Schroder ISF Global Multi-Asset Income USD 804.019Schroder ISF Global Target Return USD 15.264Schroder ISF Japan DGF JPY 1.547Schroder ISF Multi-Asset PIR Italia EUR 1.188Schroder ISF Multi-Asset Total Return USD Schroder ISF Strategic Beta USD Schroder ISF ealth Preservation EUR 4.688Schroder ISF Multi-Manager Diversity GBP 97Schroder ISF Emerging Markets Debt Absolute Return USD 1.345Schroder ISF EURO Credit Absolute Return EUR Schroder ISF European Alpha Absolute Return EUR 27.085


Divulgazione dei costi di transazione (cont.)




transazione

Schroder ISF European Equity Absolute Return EUR 54.111Schroder ISF European Market Neutral* EUR 7.904Schroder ISF EP Global Absolute USD 16.013Schroder ISF EURO Bond EUR 1Schroder ISF EURO Government Bond EUR Schroder ISF EURO Short Term Bond EUR Schroder ISF Global Bond USD 1Schroder ISF Global In ation Linked Bond EUR 4Schroder ISF Hong ong Dollar Bond H D 8Schroder ISF US Dollar Bond USD 2Schroder ISF Asian Bond Total Return* USD 1.552Schroder ISF Asian Convertible Bond USD Schroder ISF Asian Local Currency Bond USD 8.147Schroder ISF Emerging Market Bond USD Schroder ISF Emerging Market Corporate Bond USD 2Schroder ISF EURO Corporate Bond EUR Schroder ISF EURO Credit Conviction EUR Schroder ISF EURO High ield EUR Schroder ISF Global Conservative Convertible Bond USD 1Schroder ISF Global Convertible Bond USD 9Schroder ISF Global Corporate Bond USD 1Schroder ISF Global Credit Duration Hedged EUR 1Schroder ISF Global Credit Income USD Schroder ISF Global Credit alue USD Schroder ISF Global High Income Bond USD Schroder ISF Global High ield USD 1Schroder ISF Global Multi Credit USD Schroder ISF Global Unconstrained Bond USD 2Schroder ISF Indian Bond* USD Schroder ISF RMB Fixed Income RMB Schroder ISF Securitised Credit USD Schroder ISF Strategic Bond USD 1Schroder ISF Strategic Credit GBP Schroder ISF EURO Liquidity EUR Schroder ISF US Dollar Liquidity USD

Investimento in titoli russiI Comparti autorizzati a investire in titoli russi in base allobiettivo dinvestimento possono investire direttamente nei titoli russi negoziati sulla Borsa valori di Mosca. I titoli negoziati sul Russian Trading Stock Exchange possono essere considerati come investimenti in titoli negoziati su un Mercato regolamentato.

Limitazioni d'investimentoPer essere idonei al Plan dEpargne en Actions (PEA) francese, i Comparti Schroder ISF EURO Equity, Schroder ISF European Dividend Maximiser, Schroder ISF European Alpha Focus, Schroder ISF European Large Cap, Schroder ISF U Equity e Schroder ISF U Opportunities investono almeno il 75% del loro patrimonio in titoli azionari emessi da societ con sede centrale nellUnione Europea, oppure in uno stato SEE che abbia sottoscritto un accordo fiscale con la Francia, comprendente una clausola di contrasto alla frode e allevasione fiscale.


Divulgazione dei costi di transazione (cont.)



Informazioni per i residenti della Regione a statuto speciale (SAR) di Hong KongAutorizzazione alla distribuzione di CompartiAl 30 giugno 2018, tutti i Comparti della Societ, ad eccezione di quelli elencati nella seguente tabella, risultavano registrati nella regione di Hong ong SAR ai fini della distribuzione.

Per gli investitori retail erano disponibili soltanto le azioni delle classi A, A1, C e D dei Comparti registrati a Hong ong SAR.

o arti non re istrati ai fini della distrib ione a on on S

Schroder ISF All China Equity*Schroder ISF Asia Pacific ex-Japan EquitySchroder ISF Asian Convertible BondSchroder ISF China ASchroder ISF Emerging Market BondSchroder ISF Emerging Market Corporate BondSchroder ISF Emerging Markets Equity AlphaSchroder ISF EURO Credit Absolute ReturnSchroder ISF EURO Credit ConvictionSchroder ISF EURO High ieldSchroder ISF European Alpha Absolute ReturnSchroder ISF European Alpha FocusSchroder ISF European Equity (Ex U )Schroder ISF European Equity Absolute ReturnSchroder ISF European Equity ieldSchroder ISF European OpportunitiesSchroder ISF European Market Neutral*Schroder ISF European Special SituationsSchroder ISF Flexible Retirement*Schroder ISF Global Conservative Convertible BondSchroder ISF Global Convertible BondSchroder ISF Global Credit alueSchroder ISF Global Diversified GrowthSchroder ISF Global Emerging Markets Smaller CompaniesSchroder ISF Global High Income BondSchroder ISF Global Multi CreditSchroder ISF Global Multi-Asset Balanced

Schroder ISF Global Multi-Asset FlexibleSchroder ISF Global RecoverySchroder ISF Global Target ReturnSchroder ISF Global Unconstrained BondSchroder ISF Indian Bond* Schroder ISF Indian OpportunitiesSchroder ISF Italian EquitySchroder ISF Japan DGFSchroder ISF Multi-Asset PIR ItaliaSchroder ISF Multi-Asset StrategiesSchroder ISF Multi-Asset Total ReturnSchroder ISF Multi-Manager DiversitySchroder ISF EP Global AbsoluteSchroder ISF EP Global BlendSchroder ISF EP Global CoreSchroder ISF EP Global Emerging MarketsSchroder ISF EP Global ESGSchroder ISF EP Global alue PlusSchroder ISF RMB Fixed IncomeSchroder ISF Securitised CreditSchroder ISF Strategic BetaSchroder ISF Strategic CreditSchroder ISF Swiss EquitySchroder ISF Swiss Equity OpportunitiesSchroder ISF Swiss Small & Mid Cap EquitySchroder ISF U OpportunitiesSchroder ISF ealth Preservation

Accordi di soft commissionIn conformit ai regolamenti della Hong ong Securities and Futures Commission, si dichiara che:

La Societ ha stipulato accordi di soft commission. I servizi remunerati tramite soft commission riguardano per lo pi le seguenti aree:

a) ricerca, analisi o informazioni sui prezzi, compresi servizi informatici o altri servizi informativi;

b) valutazioni di portafoglio;c) calcolo della performance.

Operazioni con soggetti collegatiI contratti e gli accordi stipulati dalla Societ con Schroder Investment Management Limited e le sue consociate prevedono il pagamento di una commissione di gestione, una commissione di performance e una commissione dellAgente di trasferimento. Detti contratti e accordi sono stati stipulati nel contesto della gestione ordinaria delle attivit commerciali e ai normali prezzi di mercato. I dettagli sulle commissioni di gestione e di performance sono riportati nella Nota integrativa al bilancio.




La Societ di gestione ha inoltre diritto a ricevere le commissioni consuete per i servizi di Agente amministrativo, Coordinatore, Agente domiciliatario, Distributore globale, Agente principale di pagamento e Conservatore del registro e Agente di trasferimento. Queste commissioni maturano giornalmente ad un tasso annuo massimo pari allo 0,4% del Valore netto dinventario del Comparto interessato e sono corrisposte alla fine del mese di competenza.

Per maggiori informazioni sulle commissioni a carico della Societ si rimanda al prospetto informativo in vigore. La Societ non ha effettuato operazioni tramite intermediari collegati alla Societ di gestione, al Consulente per gli investimenti o agli Amministratori del Fondo.

Contributi alle speseLe commissioni di amministrazione, le commissioni della banca depositaria, le commissioni di distribuzione, le commissioni di gestione e le commissioni statutarie sono calcolate e maturano giornalmente con riferimento al Valore netto dinventario dei Comparti e sono corrisposte mensilmente. Le suddette commissioni sono state sottoposte a monitoraggio per garantire che le spese totali sostenute non fossero significative rispetto al alore netto dinventario dei Comparti (ovvero eccedenti la soglia concordata dal Consiglio di amministrazione).

La tabella seguente mostra le classi di azioni il cui TER sia risultato al di sopra del limite massimo indicato al 30 giugno 2018.

Comparto e classe TER massimo

Schroder ISF Emerging Markets Equity Alpha A Acc 2,02%Schroder ISF Emerging Markets Equity Alpha C Acc 1,47%Schroder ISF Emerging Markets Equity Alpha I Acc 0,23%Schroder ISF European Alpha Focus E Acc 0,55%Schroder ISF European Alpha Focus E Acc (GBP) 0,55%Schroder ISF Multi-Asset Total Return A Acc 1,46%Schroder ISF Multi-Asset Total Return C Acc 0,81%Schroder ISF Multi-Asset Total Return A Acc EUR Hedged 1,46%B Acc EUR Hedged di Schroder ISF Multi-Asset Total Return 2,24%Schroder ISF Multi-Asset Total Return C Acc EUR Hedged 0,81%Schroder ISF EP Global alue Plus A Acc 2,14%Schroder ISF EP Global alue Plus A Acc (EUR) 2,14%Schroder ISF EP Global alue Plus A Dis 2,14%Schroder ISF EP Global alue Plus I Acc 0,11%Schroder ISF EP Global alue Plus I Acc (AUD) 0,11%Schroder ISF EP Global alue Plus I Acc (EUR) 0,11%Schroder ISF EP Global alue Plus I Acc (GBP) 0,11%Schroder ISF Strategic Beta I Acc 0,10%Schroder ISF Strategic Beta I Acc GBP Hedged 0,10%

Per le classi di azioni Acc e 1 Acc di Schroder ISF Asian Opportunities, la classe di azioni Acc di Schroder ISF Asian Smaller Companies, la classe di azioni IZ Acc (GBP) di Schroder ISF Global Climate Change Equity, le classi di azioni A1 Acc e C1 Acc di Schroder ISF Global Multi-Asset Flexible, le classi di azioni C Acc, C Acc (EUR), C Acc (GBP) e C Dis (GBP) di Schroder ISF EP Global alue Plus e le classi di azioni A Acc, A1 Acc e B Acc di Schroder ISF US Dollar Liquidity, i TER effettivi sono stati inferiori al limite massimo.

Compenso degli AmministratoriPer il periodo compreso fra il 1 gennaio e il 30 giugno 2018, Eric Bertrand, Marie-Jeanne Chevremont-Lorenzini e Bernard Herman hanno ciascuno ricevuto una retribuzione di EUR 27.083 e Daniel de Fernando Garcia ha ricevuto una retribuzione di EUR 25.000.

Gli Amministratori rimanenti hanno rinunciato al proprio compenso.

Commissioni di gestioneA fronte dei servizi resi, i Gestori degli investimenti hanno diritto a percepire una commissione di gestione calcolata e maturata giornalmente con riferimento al Valore netto dinventario dei vari Comparti e corrisposta mensilmente. Non si applicano commissioni di gestione a valere sul patrimonio netto delle classi di azioni I e J; tali oneri sono applicati da Schroders a valere direttamente sugli Investitori. Le percentuali effettive applicabili al 30 giugno 2018, che variano a seconda del Comparto e della classe di azioni, sono riportate nelle tabelle sottostanti. Per informazioni sulle modifiche alle commissioni di gestione effettuate nel corso del periodo in rassegna, si rimanda alla Relazione degli Amministratori.

Informazioni per i residenti della Regione a statuto speciale (SAR) di Hong Kong (cont.)



Comparto *

A Acc %

A1 Acc %

B Acc %

C Acc %

CN Acc %

D Acc %

E Acc %

F Acc %

IA Acc %

IB Acc %

IC Acc %

IZ Acc %

R Acc %

S Acc %

X Acc %

X1 Acc %

Y Acc %

Z Acc %

Comparti azionari non specializzatiSchroder ISF Asian Opportunities 1,5 1,5 1,5 0,75 0,375 0,6 0,5 Schroder ISF EURO Equity 1,5 1,5 1,5 0,75 0,75 0,75Schroder ISF European Large Cap 1,25 1,5 1,25 0,75 0,625Schroder ISF Global Equity 1,25 1,5 1,25 0,45 Schroder ISF Italian Equity 1,25 1,5 1,25 0,75 Schroder ISF Japanese Equity 1,25 1,5 1,25 0,75 0,625Schroder ISF Swiss Equity 1,25 1,5 1,25 0,75 0,625Schroder ISF U Equity 1,25 1,5 1,25 0,75 0,75 0,375 0,625Schroder ISF US Large Cap 1,25 1,5 1,25 0,75 0,75 0,375 0,625Comparti azionari specializzatiSchroder ISF All China Equity ** 1,5 1,5 0,75 0,5

Schroder ISF Asia Pacific Cities Real Estate 1,5 1,5 1,5 1 0,75Schroder ISF Asia Pacific ex-Japan Equity 1,25 0,5 0,5 Schroder ISF Asian Dividend Maximiser 1,5 0,75 Schroder ISF Asian Equity Yield 1,5 1,5 1,5 1 0,5 Schroder ISF Asian Smaller Companies 1,5 1,5 1,5 1 0,55 Schroder ISF Asian Total Return 1,5 1,5 1,5 1 0,5 Schroder ISF BRIC (Brazil, Russia, India, China) 1,5 1,5 1,5 1 0,5

Schroder ISF China A 1,5 1 0,5 Schroder ISF China Opportunities 1,5 1,5 1,5 1 1,5 0,75

Schroder ISF Emerging Asia 1,5 1,5 1,5 1 0,75 0,75Schroder ISF Emerging Europe 1,5 1,5 1,5 1 Schroder ISF Emerging Markets 1,5 1,5 1,5 0,75 0,5 1 0,75 Schroder ISF Emerging Markets Equity Alpha 1,5 1 0,4 Schroder ISF European Alpha Focus 1,5 0,75 0,25 0,75Schroder ISF European Dividend Maximiser 1,5 1,5 1,5 0,75 0,75Schroder ISF European Equity (Ex U ) Schroder ISF European Equity ield 1,5 1,5 1,5 0,75 0,75Schroder ISF European Market Neutral ** 1,25 1,25 1,25 0,75 0,5 0,75Schroder ISF European Opportunities 1,5 1,5 1,5 0,75 Schroder ISF European Smaller Companies 1,5 1,5 1,5 1 0,5 0,75Schroder ISF European Special Situations 1,5 1,5 1,5 1 0,5 0,75Schroder ISF European

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