7/28/2019 Rolul FMI

1/43

CUPRINS

Capitolul 1.

Scurt istoric F. M. I.

1. 1. Necesitatea apariiei F. M. I.

1. 2. Concepia american i englez privind F. M. I.

1. 3. Funcii F. M. I.

1. 4. Organizarea F. M. I.

Capitolul 2.

Politicile i facilitile normale de finanare acordate statelor membre de

ctre FMI

2. 1. Principiile aezate la baza accesului rilor membre la resursele

Fondului Monetar Internaional

2. 2. Politici i facilitile normale de finanare oferite statelor membre

de ctre F. M. I.

2. 3. Politica tranei de rezerv

2. 4. Politica tranei de credit

2. 5. Aranjamentele stand-by

2. 6. Critici aduse Fondului Monetar Internaional

Capitolul 3.

Rolul F. M. I. n Romnia n perioada de criz i critici aduse

acordurilor Romaniei cu Fondul Monetar Internaional

3.1 Masuri anti-criza impuse de guvernul Romaniei intre2009 si 2010

7/28/2019 Rolul FMI

2/43

Capitolul 1. Scurt istoric F. M. I.

Fondul Monetar Internaional a fost fondat ca parte integrant a sistemuluiBretton-Woods, fiind instituia responsabil cu asigurarea condiiilor monetare ifinanciare propice unui sistem stabil de schimburi comerciale. El reprezint primulsistem monetar internaional din istoria relaiilor internaionale i vizeaz unansamblu de principii i reglementri coerente, asumat de statele semnatare, privindpoliticile ratei de schimb i al cooperrii monetare multilaterale.ntemeiat oficial n 1944 prin Articolele Acordului de la Bretton-Woods, sistemul aavut drept iniiatori Statele Unite ale Americii i Marea Britanie, crora li s-aualturat majoritatea aliailor din cel de-al Doilea Rzboi Mondial. n timp ceAcordurile reprezint punctul de plecare oficial al instituiilor Bretton-Woods,

planificarea lor a nceput, de fapt, la nceputul anilor 40. n acest proces de duratau fost implicate dou personaliti marcante, John Maynard Keynes, de parteabritanic, i Harry Dexter White, de partea american. Idealul lor cluzitor a fostconstruirea unui sistem care s mpiedice reapariia unor recesiuni economice deproporii, precum i izbucnirea unui nou rzboi mondial. Un spirit comun deliberalism a animat procesul de planificare, iar multilateralismula devenit soluiacomun pentru fondarea unei noi ordini postbelice. Din punct de vedere politic,planurile prevedeau asigurarea pcii mondiale printr-o instituie global care s fie oversiune mbuntit a Ligii Naiunilor. Din punct de vedere economic, pacea iprosperitatea urmau s fie sprijinite de comerul liber ntre naiuni. Astfel, pilonuleconomic principal al noii ordini ar fi fost reprezentat de Organizaia Internaional

a Comerului (ITO). Plecnd de la leciile perioadei interbelice, politicile monetarei ale ratei de schimb au fost considerate instrumente necesare comerului liber; elenu puteau fi niciodat considerate ca scop economic n sine (Helleiner, 1993).Pentru consacrarea acestei lecii n modul de funcionare al economiei internaionales-a avut n vedere fondarea unei instituii financiare internaionale care smonitorizeze politicile monetare i de schimb ale statelor membre.Datorit diferenei semnificative dintre poziia internaional (politic i economic)a Marii Britanii i a SUA, la acea or, cele dou planuri iniiale au evideniat ctevapuncte de dezacord. Keynes era preocupat n principal de asigurarea izolriieconomiilor naionale n cazul importului de tendine deflaioniste i de furnizareade lichiditi internaionale pentru rile cu deficit, pe cnd White era interesat de

convertibilitatea i stabilitatea cursurilor i de eliminarea acordurilor bilateralerestrictive n privina comerului liber. Totui, similitudinile au fost mult maiimportante. Ambii economiti au crezut ferm n importana unei ordini mondialeorganizate conform principiului comerului liber, pentru asigurarea pcii iprosperitii internaionale. Pe plan naional, ocuparea total a forei de munc i unputernic stat al bunstrii urma sa sprijine astfel de eluri. Controlul capitalului,control direcionat mpotriva micrilor speculative i ratele stabile de schimb aufost percepute drept mijloacele necesare comerului i prin urmare, supuse cerineloracestuia (Ruggie, 1982).Acordurile fondatoare au pstrat spiritul acestei viziuni, dei n negocierile politicedintre cele dou pri s-au pierdut mai multe elemente importante (Gardner, 1969,

capitolul VII). Propunerile americane au avut ctig de cauz innd cont decircumstanele economice i politice care fceau din SUA, la acea or, cea maiimportant putere i cel mai important creditor al lumii, deinnd 75% din rezervele

7/28/2019 Rolul FMI

3/43

4. Contribuirea la stabilirea unui sistem multilateral de pli i la eliminarearestriciilor de schimb extern care mpiedic dezvoltarea comerului mondial;5. Punerea la dispoziie de resurse, pe termen scurt, pentru a asista membrii ncorectarea balanelor de pli, fr a recurge la msuri destructive pentruprosperitatea naional i internaional.6. Diminuarea duratei i nivelului dezechilibrului din balana de pli extern amembrilor si.

Cteva principii fundamentale stteau astfel la baza sistemului monetarinternaional inaugurat la Bretton Woods: cooperarea monetar internaional,universalitatea sistemului orice stat care recunoate prevederile statutului FMIpoate adera la aceast organizaie i, implicit, poate deveni membru al sistemuluimonetar internaional, fixitatea paritii i cursurilor valutare, convertibilitateareciproc a monedelor prin desfiinarea restriciilor asupra plilor curente, nvederea multilateralizrii plilor, convertibilitatea n aur a dolarului, la care seraporteaz celelalte monede i asigurarea unor rezerve de mijloace de platinternaionale n concordan cu nevoile de echilibrare a balanei de pli externe alerilor membre (pentru evitarea unor dezechilibre pe termen scurt) (Bruon, 1990,cap. 1, Lenain, 1993, p.50, Drgoescu, 2000, p. 22-23).

Resursele FMI, eseniale pentru ndeplinirea sarcinilor enumerate, erauformate pe baza contribuiilor (cotelor) membrilor si. Fiecare ar pltea o cot naur i valut naional, proporional cu mrimea economiei sale. Pe lngfurnizarea de fonduri, cotele au fost eseniale n determinarea puterii de vot amembrilor. Fiecrui membru i s-a alocat un numr de baz de 250 voturi, plus cteun vot pentru fiecare echivalent a 100.000 dolari SUA din cota sa (art. XII, 5a).Cota i numrul de voturi au asigurat de la nceput o poziie superioar a StatelorUnite, n interiorul instituiei. Aceasta poate fi perceput ca o prim bre n spiritulidealist i multilateralist al planurilor fondatoare, dar a fost o evoluie menit sasigure Congresul c SUA i-au pstrat un cuvnt greu n legtur cu fondurile pecare le-au alocat noii instituii, fr de care nu i-ar fi dat acordul pentru participarea

la fondarea ei.Spiritul planurilor iniiale a fost subminat nc de la bun nceput sub maimulte aspecte. Reticena Congresului, care se temea c resursele americane vor ficanalizate, prin intermediul FMI, pentru a contribui la reconstrucia ntregii Europe(ceea ce includea statele comuniste), laolalt cu dificultile tranziiei postbelice,mult mai mari dect cele prevzute n 1944, au mpiedicat lansarea imediat aFondului. Evoluiile ulterioare ostile dintre SUA i URSS au avut un impact negativdecisiv. n acest context, SUA au decis c multilateralismul avut n vedere lasfritul rzboiului nu mai era adecvat. Reconstrucia Europei de Vest, devenit deinteres strategic si militar, trebuia asigurat unilateral, prin Planul Marshall.Fondurile oferite prin acest plan i condiiile lor au adus FMI n situaia de a fi, la

sfritul anilor 40, o instituie prea puin prezent pe scena internaional.La momentul terminrii reconstruciei Europei, cnd toate rile au declarat totalaconvertibilitate (1958), a aprut un sistem comun de rate de schimb fixe, cu valute acror valoare era fixat n raport cu dolarul, la rndul lui raportat la etalonul aur.Mai rigid dect fusese plnuit, sistemul monetar postbelic a avut o via scurt.Mecanismul prin care monedele statelor membre ale FMI primeau o echivalare fixn dolari, iar dolarul era raportat la o cantitate fix de aur a fost, o perioad, navantajul SUA. Dolarul reprezentnd principala valut forte, SUA nu mai trebuiaus fie preocupate, n politica lor economic, de echilibrarea balanei de pli externe,ntruct nsui sistemul monetar presupunea existena unei cantiti mari de dolari nafara SUA, cu alte cuvinte, o balan de pli deficitar.

Problemele au aprut atunci cnd SUA au supra-utilizat acest mecanism,astfel c s-a ajuns la situaia n care exista o ofert foarte mare de dolari pe pieeleinternaionale, provenit din exporturi de capital, dar i din numeroase cheltuieli

7/28/2019 Rolul FMI

4/43

reticena rilor europene n ceea ce privete ajustarea i reaprecierea valutelor(Bordo, 1993, p.37-38), astfel c sistemul a acumulat tot mai mult presiune asupradolarului, a crui convertibilitate n aur a devenit incert, ceea ce a alimentat nspiral alte presiuni. Fiind cvasi-inutil pentru o perioad att de lung, FMI nu aavut prea multe de spus n rezolvarea crizei. n final, preedintele Nixon a decis ssoluioneze problema printr-un act unilateral, anunnd la 15 august 1971suspendarea convertibilitii dolarului.

n urma acestor evoluii, o parte din sarcinile FMI au rmas fr obiect. Nunumai c lumea a nceput s se ndrepte ctre un sistem de valute flexibile, dar ea adevenit cu fiecare zi o pia financiar tot mai integrat. Schimbrile tehnologice iascensiunea corporaiilor multinaionale au erodat autonomia naional economici financiar. n acest mediu, Fondul s-a confruntat cu ameninarea de a deveni unanacronism instituional. n 1974, Robert Aliber, un economist american, afirm csingurul vestigiu al sistemului gestionat de FMI dup 1945 este FMI nsui, adicun fond comun de rezerve de dimensiune modest i de utilitate discutabil, datfiind creterea rapid a rezervelor internaionale, i 1800 de funcionari remuneraigeneros care au sarcina de a veghea la aplicarea unor reguli de joc care nu maiexist. (apudLenain, 1993, p.46).

n anii 70, dup denunarea convertibilitii dolarului n aur, la nivelinternaional s-a pus foarte serios problema rolului FMI pe viitor, n termeniipermanenei sau desfiinrii instituiei. Treptat, s-a conturat opinia potriva creiaFondul rmne forul cel mai adecvat pentru discuiile referitoare la reformareasistemului monetar internaional. Pentru reflecia privind posibile modaliti dereformare, n septembrie 1972 s-a constituit Comitetul celor 20, organism ce i-ancheiat activitatea n 1974 i a fost nlocuit de Comitetul interimar.

Deliberrile din cadrul Comitetului celor 20 au stabilit c, n conjuncturapolitic, economic i social a acelor ani, reforma treptat, ealonat, a sistemuluimonetar internaional era versiunea de preferat. Consecinele crizei petrolului, alecrizei economice mondiale, stag-flaia ca nou fenomen afectnd economiile

dezvoltate, toate acestea aduseser foarte multe bulversri n plan economic isocial, astfel c noi reaezri ale sistemului ar fi adus prea multe incertitudini iconsecine incontrolabile.

Prin Acordurile de la Kingston, din 1976, FMI lua act de noile realitiinternaionale i punea capt n mod oficial tensiunilor aprute n sistemul financiarinternaional ca urmare a denunrii convertibilitii n aur a dolarului. Acordurilede la Kingston au consemnat: majorarea cotelor de participare ale rilor membre lacapitalul soial al FMI cu 33,5%; utilizarea pe scar mai larg a resurselor FMI nmonedele naionale ale rilor membre pentru operaiunile i tranzaciile Fondului;restrngerea rolului aurului n Sistemul Monetar Internaional (demonetizarea lui),inclusiv prin vnzarea unei pri a aurului deinut de FMI []; sporirea capacitii

FMI de a acorda asisten financiar rilor membre pentru echilibrarea balanelorde pli externe; lichidarea divergeneelor dintre SUA i Frana n problemacursurilor valutare, permindu-se mai nti rilor membre s-i aleag regimulvalutar care le convine, inclusiv prin folosirea cursurilor sub supravegherea FMI, iarmai apoi, cnd condiiile economice i financiare permit, s se trec la un sistem depariti i cursuri stabile, dar ajustabile, controlat de FMI. (Drgoescu, 2000, p.47).

Principiile noi convenite la Kingston s-au reflectat ntr-un nou statut al FMI,n vigoare de la data de 1 aprilie 1978.n anii 70 au avut loc ns i alte evoluii, n care FMI a identificat noi nie deoportunitate. Crizele petrolului au disponibilizat mari sume de petrodolari, din

partea statelor exportatoare, pentru mprumuturi pe piaa internaional. Ctresfritul decadei ns, condiiile economice i financiare s-au schimbat, astfel cstatele care luaser mprumuturi uor accesibile pe pieele private, mai ales ri

7/28/2019 Rolul FMI

5/43

major pentru sistemul economic i financiar internaional, rmas ca atare peagenda internaional pn astzi.

Fiind singura organizaie interguvernamental cuprinztoare, specializat pechestiuni monetare i financiare, FMI a decis s intervin i a nceput s oferemprumuturi rilor aflate n curs de dezvoltare, pentru a le asista n transformareaeconomiilor lor n economii viabile, care s poat susine plata la zi a datorieiexterne i a penalitilor adugate, fr a rezulta probleme macroeconomice

deosebite. Din responsabilitatea iniial de supraveghere a economiilor statelormembre, Fondul a recuperat ideea de consultan pentru rile datornice, consultanreferitoare la modul de ajustare a politicilor i de eliminare a problemelorstructurale. Pornind de la aceast practic, mprumuturile au dobndit prevederi icondiionri, care au luat forma unor politici economice, monetare i financiarerecomandate de Fond, negociate cu guvernele rilor n cauz, asumate n final deacestea pentru perfectarea acordurilor de mprumut.FMI i-a pstrat rolul de creditor al rilor n curs de dezvoltare pe tot parcursulanilor 80. n 1985, cu prilejul reuniunii FMI i BM de la Seul, secretarul trezorerieiamericane, James Baker, a pledat pentru reomandri de politici, n cadrulprogramelor de ajustare structural, care s fie nu att defavorabile creterii

cheltuielilor publice i expansiunii cererii interne, ct mai ales favorabile creteriieconomice. Acest nou curent a generat adaptri doctrinare n cadrul FMI. Echilibrulbalanei de pli rmne obiectivul primordial, dar rspunsul la problemadezechilibrului ei vizeaz nlturarea oricror obstacole structurale n calea creteriieconomice, inclusiv prin dereglementarea pieelor interne i liberalizarea ofertei. nurma acestor adaptri doctrinare, au rezultat cinci domenii pentru politici publicereformiste: Reforma fiscalitii eliminarea impozitelor progresive, reducerea taxelorpe exporturi; Calitatea cheltuielilor publice reducerea acestora, mai ales a cheltuielilorneproductive (militare, de exemplu) i investirea n infrastructura fizic i n

capitalul uman, ca msuri favorabile creterii; Liberalizarea comerului exterior deschiderea economiei spre comerulglobal; Reforma pieelor financiare facilitarea mobilizrii economisirii interne,ameliorarea politicilor monetare, liberalizarea ratei dobnzii.Aceste programe vor nregistra succese, mai ales n ri ale Asiei de sud-est i aleAmericii Latine, dar nu vor reui s reduc srcia n Africa i nici disparitile devenituri n America Latin. (Lenain, 1993, cap. III).Ca urmare a rsturnrii regimurilor comuniste din Europa de Est, statele din regiuneau iniiat, n 1989, reforme politice i economice de o amploare fr precedent.Transformarea economiilor centralizate comuniste nspre economii de pia nu seputea face fr ajutor internaional, dat fiind c guvernelor angajate pe caleareformelor le lipseau att fondurile, ct i expertiza (teoretic i tehnic) necesar.Exisa ns o instituie internaional abilitat s supervizeze i s ofere consultann domeniul financiar i monetar. Prin urmare, FMI a nceput s pun la dispoziiaguvernelor postcomuniste mprumuturi i s vegheze activ, prin condiionareacomplex a mprumuturilor, la evoluia acestor ri ctre o economie de pia. n2005, Fondul este nc implicat n cteva dintre rile din regiune, cu toate cevoluiile recente i-au deschis o alt perspectiv.

Criza financiar din Mexic, din 1995 i, mai ales, criza din Asia de sud-est,nceput n 1997, care a degenerat ntr-o criz global a sistemului financiarinternaional, s-au constituit n noi ameninri la adresa stabilitii pieelor globale.n consecin, FMI a fost redescoperit de ctre membrii si marcani, mai cuseam de SUA, drept o surs posibil de ajutor financiar n cazuri limit (attd i f d il ii i f d il l bili di

7/28/2019 Rolul FMI

6/43

Necesitatea aparitiei F. M. I.

Dup primul rzboi mondial statele europene au ntmpinat mari greuti latrecerea de la un sistem monetar n regim de rzboi la unul de pace.Au aprut variaii mari ntre nivelurile inflatiei, ntre mecanismele de formare a

preurilor si a veniturilor. Emisiile de bilete n cantitti mari de ctre bncilecentrale cea ce a provocat o inflaie puternic.Una dintre primele ri care s-a ntors la etalonul aur a fost Germania.

Hiperinflatia din anul 1923 a condus la prbuirea monedei, un dolar a ajuns la 4,2mlrd. de mrci germane. Marca nou creat era garantat cu 40% prin resursele dedevise si aur ale bncii centrale.

n anul 1928 i Frana s-a ntors la etalonul-aur prin stabilizarea monetar,care a condus la o devalorizare a francului cu patru cincimi.Necesitatea apariiei unei organizaii ca FMI a devenit evident dup MareaDepresiune la nceputul anului 1930, care a ptruns n toate formele de viaaeconomic. Multe bnci au dat faliment, costurile produciei agricole au fost mai

mari dect preul produselor finite, producia a fost inut n stoc fr s poat fivalorificat, iar mai mult de 10 mil. de oameni ereau n cutare de munc pe care n-o aveau ansa s gseasc.

n anul 1931 lira sterlin este devalorizat cu 30%. Aceasta pune punctul dencepere a devalorizrii n lan de ctre rile pentru a ctiga pri din piata. Toaterile legate din punct de vedere comercial cu Anglia i-au devalorizat monedelenationale. n aceast perioad preurile mrfurilor au sczut cu 48% , iar volumulcomerului mondial a sczut cu peste 60%. Unele guverne au introdus restriciipentru schimbul monedei naionale folosind operaiile de barter ( de exemplu olocomotiv pentru 100 tone de cafea ) i astfel eliminnd folosirea monedeinaionale.

Alte guverne , disperate n problema s gseasc cumprtor strin pentruproducia sa agricol, au nceput s vnd la preuri sub costul produciei pentru aface faa concurenei strine.n anul 1933 a fost organizat la Londra o conferin. Scopul desfurrii acesteiconferine a fost oprirea prbuirii monedei naionale, eliminarea barierelor tarifare ,scderea ratelor dobnzilor. Conferina a euat din cauza egoizmelor naionalerilor participante.

n anul 1936 Anglia, Frana si SUA au semnat un acord care avea scopulprincipal s restabilizeze relaiile economice internaionale. n aceast privint s-aregistrat o mic readresare n anul 1937, dar dup criza din anul 1938 si al doilearzboi mondial acest acord numai a avut nici-o putere.

7/28/2019 Rolul FMI

7/43

O nou ncercare de a fi readresate relaiile economice internaionale a fostconvocarea conferinei de la Bretton Woods ( New Hampshire) n anul 1944. Acoloau participat 45 state membre (inclusiv Uniunea Sovietic si China). n acest timpStatele Unite se aflau ntr-o poziie de for pentru c deineau 2/3 din stoculmondial de aur si creane asupra rile care au furnizat de la ele armament n timpulrazboiului.

Dup negocierile, care nu s-au desfurat deloc cu uurin pentru c

conflictul cel mai puternic a fost ntre delegaiile Marii Britanii i cei ai SUA, nfinal a fost acceptat punctul de vedere american.La aceast conferi au fost elaborate 2 proiecte - proiectul lui John MaynardKeynes de la trezoreria Marii Britanii si proiectul lui Harry Dexter White de latrezoreria Statelor Unite pentru nfiinarea unui nou sistem monetar, care sstabilizeze ratele de schimb i s stabilizeze comerul mondial.n proiectul su Keynes a propus nfiinarea unei instituii, care s fie nsrcinat cuacordarea creditelor bncilor centrale pentru a rezolva problemele legate de balanade pli si schimbul creanelor bilateraleale diferitelor ri membre. Keynes nuprevedea un plafon, care s limiteze tragerile rilor cu dificulti financiare. Dinpunct de vedere al lui Keynes aceast instituie a trebuit s lucreze ca o banc

mondial, care putea i s creeze moneda proprie si s acorde asistena financiarrilor cu probleme economice.

Proiectul lui White prevedea crearea unei instituii care s acorde ajutorulfinanciar rilor n cauz. Sursa asistentei financiare ar trebui s fie suma cotelor-pri vrsate iniial de fiecare membru al instituiei.Acordul de la Bretton Woods a intrat n vigoare la 27 decembrie 1945 ( Anexa 1).Dup aproape doi ani , FMI a nceput s funcioneze efectiv la Washington. Caurmare a nfiinrii a FMI s-a registrat un progres substanial n comerul mondial.Restriciile de plat ntre rile dezvoltate au disprut, iar pentru rile n curs dedezviltare s-au redus.

nfiinarea FMI a marcat un progres substanial n dezvoltarea relaiilor

economice internaionale din lume. E drept faptul c n anii 30 un rol important ncomerul mondial i nu numai deinea SUA. De aceea i prerea american despreorganizaia viitoar a reuit s se impun la confrin de la Bretton Woods.Cu toate schimburile care au intervenit n via economic, FMI funcioneaz frntrerupere n toi aceti ani. Numai prin adaptarea rapid i precis a activitii saleo organizaie poate s rmn actual n mediu politic i economic att de dinamic.n prezent FMI are 180 de tri membre, exceptia fcnd Cuba si Coreea de Nord( Gr.1). Sediul general al FMI se afl n Washington.

Funcii F. M. I.

n domeniul financiar valutar FMI este cel mai important organism de cooperare.Principala lui activitate este elaborarea programelor de finanare i creditare petermen scurt i lung a rilor cu dificulti economice. Aceste credite au ca obiectechilibrarea balanelor de pli i sunt condiionate de luarea unor msuri deredresare macroeconomice n rile beneficiare de aceste credite. Mai multe dinaceste programe vizeaz rile cel mai puin dezvoltate.Principalele scopuri ale FMI sunt menionate n articolul 1 din PrevederileAcordului de nfiinare al FMI. Cel mai important dintre ele este acea de a promova

cooperarea monetar internaional ntre toate rile din lume.Obiectivele principale ale FMI sunt : ncurajarea unui comer echilibrat , iar pe baza

ti d ii l iil i l t d l i d f i d i

7/28/2019 Rolul FMI

8/43

Printre mijloacele de echilibrare a lichiditiilor internaionale este DST (DrepturiSpeciale de Tragere). Acesta nu este un instrument monetar efectiv, ci un ban decont. El este si principalul activ de rezerv sl FMI.Statutul FMI mai precizeaz c ceea ce trebuie urmrit pe plan general este s sefaciliteze schimburile internaionale de bunuri, servicii si capitaluri, s se sprijine ocretere economic sntoas, s se realizeze acele condiii ordonate de dezvoltarecare s sprijine stabilitatea financiar si economic. Din aceast cauz toate rile

membre trebuie s colaboreze cu FMI i ntre ele, pentru a asigura un sistem stabilde cursuri valutare.

Organizarea F. M. I.

Organul conductor al FMI este Consiliul Guvernatorilor. El este compus din cte unmembru din fiecare tar reprezentant la FMI.Deciziile politice sunt luate de ctre Consiliul Executiv. El este alctuit din 24 dedirectori executivi. Regula este c rile cu cea mai mare cot de participare -Statele Unite, Marea Britanie, Germania, Franta si Japonia au drept la cte undirector permanent. Preedintele Consiliului Executiv este i Director General alFondului. Actualul Director General al FMI este doamna Christine Lagarde.Cel mai important organ al FMI este Comitetul Interimar. El este alctuit dinministerii acelorai 24 de ri care particip n Consiliul Executiv. ComitetulInterimar avizeaz i raporteaz Consiliului Guvernatorilor cu privire la problemeleprincipale - avizarea propunerilor directorilor executivi pentru modificare astatutului Fondului n cazul unor dezechilibre neateptate, gestiunea rezervelor sitransferuri de resurse ctre rile n urm. n funcie de mrimea cotelor de caredispune fiecare membru se repartizeaz si numrul total al voturilor. Fiecaremembru are 250 de voturi, la care se adaug cte un vot pentru fiecare cotechivalent cu 100.000 de dolari. Cu 18% voturi SUA are drept de veto asupra celormai importante decizii.

2.1. Principiile aezate la baza

accesului rilor membre la resursele

Fondului Monetar Internaional

Utilizarea resurselor F. M. I. este, n general, prevzut i reglementat prinstatutul su. Principiile care stau la baza accesului rilor membre la resursele FMIsunt:a. Accesul egal la resursele sale, n sensul aplicrii pricipiului tratamentuluiegal i nediscriminatoriu. Resursele Fondului Monetar Internaional se pun ladispoziia rilor membre n mod uniform, iar prin Statutul FMI accesul rilormembre la resursele financiare se afl sub incidena principiului tratamentului egali nediscriminatoriu. Uneori, aplicarea acestui principiu este criticat datoritfaptului c drepturile i obligaiile nu au efecte echivalente asupra rilor membre.b. Accesul depinde de situaia balanei de pli n funcie de necesitilerilor membre privind corectarea dezechilibrelor acesteia, dar i de capacitatea deajustare a economiei i de restituire a sumelor ctre FMI. n acelai timp, FondulMonetar Internaional susine programele ce se aplic de rile membre i pe seama

i i fi i di l i di i i i fi i li li

7/28/2019 Rolul FMI

9/43

d. Condiionalitatea n utilizarea resurselor cu excepia tragerilor n cadrultranei de rezerv ce sunt necondiionate, celelalte forme de acces la resursele saleimplic elaborarea i aplicarea de ctre rile membre a unor programe economice,n vederea eliminrii cauzelor dezechilibrelor externe. Principalele destinaii oconstituie mprumuturile acordate cu scopul de a restabili echilibrul balanei depli.Principiul condiionalitii n utilizarea resurselor FMI urmrete s asigure

certitudinea c ara care solicit o sum de la FMI va aciona n direcia eliminriicauzelor dezechilibrului extern i va fi n msur s rscumpere moneda naionalde la Fond n termenul stabilit.Exigenele FMI la acordarea asistenei financiare ctre rile membre se justificprin faptul c asigur protecia resurselor i accelerarea procesului de ajustare nrile beneficiare.n vederea asigurrii proteciei resurselor i pentru a accelera procesul de ajustare nrile beneficiare se impun criterii exigente de ctre FMI la acordarea de asistenfinanciar acestora.Dac dezechilibrul extern se datoreaz unor factori temporari care determinscderea ncasrilor din exporturi ara membr se angajeaz s aplice anumite

politici economice n vederea restabilirii echilibrului. n cazul unui dezechilibrudeterminat de modificarea structurii comerului exterior, de cererea internexcesiv, de reducerile intrrilor nete de capital sunt necesare schimbri profunde npoliticile i programele pe care le aplic ara membr. Programul de ajustaredepinde de dezechilibrul manifestat n balana de pli externe a rii membre i defactorii care l determin. n cazul n care corectarea deechilibrului necesitschimbri structurale perioada necesar ajustrii este mai mare datorittransformrii factorilor de producie.

Pentru cererile de trageri asupra fondurilor FMI este necesar ntocmireauneiscrisori de intenie sau memorandum-ul asupra politicilor economice prin carese descrie programul economic pe care guvernul vrea s-l pun n practic i se

justific necesitatea fondurilor de la FMI. Aceste scrisori conin angajamenteprecise ale puterii publice privind msurile de redresare, iar Fondul poate verificabuna lor punere n practic.Criteriile de ndeplinit constituie obiectivele, cel mai adesea trimestriale fixate pebaza proieciilor economice realizate de guvernul n cauz mpreun cu misiunileFondului. Respectarea acestor criterii permite accesul la resursele Fondului, nvreme ce nendeplinirea lor atrage oprirea plilor.nainte de ncheierea unui aranjament stand-by, ara membr trebuie sndeplineasc anumite condiii pentru a exista certitudinea c resursele FMI se vorutiliza pentru realizarea politicilor elaborate.

Uneori, Fondul Monetar Internaional este criticat pentru faptul c aplic un

model rilor crora le acord asisten financiar fr a ine seama departicularitile economiei lor. Fondul Monetar Internaional urmrete reformelemacroeconomice, recomand devalorizarea monedei petru restabilirea schimburilorexterne, msuri de reducere a cheltuielilor publice i creterea dobnzilor.Devalorizarea nu restabilete n toate cazurile echilibrul extern.

Politici i facilitile normale de finanare

oferite statelor membre de ctre FMI

FMI furnizeaz o susinere general a balanei de pli a unei ri membre,care se poate servi de acest sprijin pentru a efectua multiple pli internaionale.

7/28/2019 Rolul FMI

10/43

explic de ce, pe plan contabil suma global a resurselor FMI rmne stabil,variind doar componentele resurselor Fondului.

Ajutorul financiar este, de regul, eliberat n trane, cu condiia respectrii,naintea oricrei pli, de ctre ara ce primete mprumutul, a condiiilor stabilite ndomeniul politicii economice i financiare, a ,,criteriilorde realizare sau a,,reperelor. Aceste condiii sunt stabilite n cadrul acordurilor cu statul membru.Politicile i facilitile de finanare ale FMI depind de factorii care au determinat

dezechilibrul i de cuantumul deficitului balanei de pli externe. Potenialelefaciliti de finanare ale FMI se grupeaz n: mecanisme obinuite sau tragerinormale, faciliti speciale de finanare, faciliti de finanare destinate rilor cuprodus intern brut pe locuitor redus, faciliti de finanare administrate de FMI.n alt accepiune Fondul Monetar Internaional realizeaz programe definanare/creditare pe termen scurt i lung prin intermediul unor Mecanismeordinare, Mecanisme speciale, Ajutor de urgen, Faciliti n favoarea rilorsrace.

Mecanismele ordinare reprezint operaiuni de tragere, care n practicconstau dintr-un swap respectiv cumprarea unei monede strine deinute de Fond contra moned naional, cu recumprare, n sens invers, la o dat ulterioar. Nu

este vorba, deci, de un mprumut, ci de o conversie temporar de moned naional,contra devize deinute de Fond, pentru o sum de maximum 125% din cota-parte arii care realizeaz tragerea. Din punct de vedere juridic tragerile nu reprezintoperaii de credit, deoarece reflect laturile formale ale creditului, i anume:termenul i dobnzile.Mecanismul cumprrilor (purchase) i al rscumprrilor se desfoar astfel: ara membr declarat eligibil pentru utilizarea resurselor FMI printr-oanumit politic i manifest opiunea pentru o moned pe care dorete s ocumpere; FMI solicit depozitarului rii membre a crei moned este cumprat sdebiteze contul nr. 1 al FMI i s crediteze contul desemnat de ara cumprtoare cu

suma corespunztoare; ara cumprtoare crediteaz contul nr. 1 al FMI cu echivalentul n monednaional al sumei cumprate n valut; La termen se rscumpr suma n moned naional n schimbul unei sumeechivalente n valuta cumprat.

Suma total pe care o ar membr poate s o trag asupra FMI n diverse monededepinde de cota de participare i de mrimea depozitelor n moned naional.

7/28/2019 Rolul FMI

11/43

Fig 1. Mecanismul cumprrilor i rscumprrilor de la F. M. I.

Politica tranei de rezerv

Prima facilitate privete trana de rezerv, n baza creia un stat membrupoate dispune de un depozit de rezerve de schimb la FMI, care rmne accesibilimediat. O tragere din trana de rezerv limitat n practic la 25% din cota-parte,nu constituie un credit din partea Fondului, i poate fi efectuat n orice momentfr nici o condiie. Trana de rezerv poate fi asimilat unui depozit de rezerve deschimb la FMI, care rmne proprietatea statului n cauz.Pn n prezent ajutorul a fost acordat n principal n cadrul acordurilor deconfirmare, ce au ca int ajutorarea statelor n depirea dificultilor temporare sau

ciclice ale balanei de pli i trebuie rambursat ntr-un termen cuprins ntre 3 ani i3 luni i 5 ani. Aceste acorduri de confirmare, create de Consiliul de Administraien 1952, au permis punerea bazelor ,,condiionalitii, crend o legtur ntretragerile mai mari de 25% din cota-parte (deci peste trana de rezerv) i criteriilemacroeconomice.

Fiecare ar membr dispune de o tran de rezerv la FMI (denumit tranaaur pn n anul 1978), n cadrul creia se pot efectua trageri destinate acopeririideficitului balanei de pli care nu sunt condiionate de implementarea unor politicieconomice. Fondul Monetar Internaional nu poate s refuze acordarea tranei derezerv i nici s impun condiii de utilizare.

ara careefectueaz

tragerea

Depozitar

Cont nr.1 FMISuma nmoned

fix

FONDUL MONETARINTERNAIONAL

ara a creimoned se

cumpr

Depozitar

Cont nr.1 FMISuma nvalut

nregistare ncont (4)

Declarateligibil (1)

nregistare ncont (5)

Acceptcumprareavalutei (3)

Solicitcumprare

a(2)

7/28/2019 Rolul FMI

12/43

(Sursa: Financial Organization and Operations of the IMF, Treasure'sDepartament, International Monetary Fund, Washington DC, 1995, p. 39.)

n utilizarea tranei de rezerv se pot ntlni urmtoarele cazuri: Un membru care a pltit n ntregime cota sa de subscripie i nu i-a

exercitat dreptul de tragere asupra poziiei tranei de rezerv. Poziia tranei derezerv renumerate este egal cu diferena dintre norma membrului i deinerileFondului n moneda membrului; Membrul i-a exercitat n ntregime dreptul de tragere asupra poziiei traneide rezerv; Membrul utilizeaz resursele Fondului, dar nu i-a exercitat dreptul detragere asupra poziiei tranei de rezerv. Nivelul deinerilor suplimentare fa decota de subscriere este subiect de cheltuieli; Membrul utilizeaz resursele Fondului n completarea dreptului de tragereasupra poziiei tranei de rezerv. Nivelul deinerilor suplimentare fa de cota desubscriere este subiect de cheltuieli; Fondul a folosit moneda membrului i pltete membrului o remuneraiepentru diferena ntre norma membrului i deinerile Fondului n monedamembrului.

Politica tranei de credit

Tragerile normale se efectueaz n patru trane de credit care reprezint

fiecare 25% din cota de participare. Dreptul total de tragere ajunge la 125% din cotasubscris de ara membr din care 25% reprezint trana de rezerv i 100% patrutrane succesive de credit ce se acord n fiecare an n urma aplicrii unor msuri

7/28/2019 Rolul FMI

13/43

n msura n care experii Fondului Monetar Internaional constat c programele imsurile prevzute nu se realizeaz de rile respective, se ntrerupe acordareatranei urmtoare sau se acord dup examinarea impactului msurilor dinprogramul de ajustare economic asupra echilibrului valutar. Tragerile n trane nuse mai utilizeaz n ultimii ani.

n principiu, tragerile acordate de FMI unui stat membru nu pot s determinecreterea disponibilitilor Fondului Monetar n moneda rii debitoare peste nivelul

de 200%. De exemplu, un stat a crui cot este echivalent cu 100 milioane DST,din care 25% este vrsat n valute convertibile sau DST, iar restul n monednaional, va putea mprumuta la FMI valuta unei ri tere pentru un nivel egal cu125 milioane DST. Aceasta, bineneles, n ipoteza n care moneda acelui stat nu afost tras de ctre ali membri. Dreptul de trageri crete proporional cu utilizaremonedei rii respective de ctre ceilali membri ai Fondului Monetar. n acelaitimp, FMI poate acorda anumite derogri, n special, n ceea ce privete regula dupcare moneda unui stat membru nu trebuie s depeasc 200% fa de cota sa. nfapt, pentru multe dintre rile membre, acest plafon poate atinge i 600% inndcont de nivelul cumulativ al mprumuturilor posibile n contul diverselor facilitiale FMI.

FMI este cel care determin monedele care pot fi cumprate de ctremembrii si, n funcie, pe de o parte, de propriile sale disponibiliti n valutelecerute i, pe de alt parte, de starea balanei de pli i a rezervei monetare ale rii acrei moned este solicitat. Totodat, FMI nu utilizeaz moneda unei ri fracordul su. Condiiile economice impuse de Fondul Monetar sunt cu att maiconstrngtoare cu ct tragerile solicitate de ctre o ar au n vedere trane de creditmai mari. mprumuturile acordate de FMI trebuie utilizate conform statutului su.

rile membre care au recurs la resursele FMI vor trebui s procedeze larambursri, mai exact la rscumprarea monedei lor, cednd, n schimb, o monedconvertibil sau DST. Aceast obligaie de rcumprare are drept scop de a meninelichide i rennoibile resursele Fondului Monetar.

Tabelul nr. 1 . Limitele la tranele de credit i la facilitile speciale

Faciliti sau politici Limite %Aranjamente stand-by i extinseAnual 100Cumulative 300Faciliti specialeFacilitatea compensatorie i contingentatReducerea exporturilor 20Costul importurilor de cereale 10

Finanare contingentat 20Trane opionale 15Facilitatea de finanare a stocurilor tampon 25Facilitatea de ajustare structuralExtins trei ani de accesRegulat 140Excepional 185

7/28/2019 Rolul FMI

14/43

n afar de tragerile pe trane, rile membre pot ncheia cu Fondul un acordde credit stand-by (credit confirmat), pe baza cruia beneficiarul va putea dispunede o linie de credit. Linia de credit se caracterizeaz prin existena unei sume-plafonaprobate pentru un anumit scop, cu dreptul beneficiarului de a o utiliza succesiv, pemsura nevoilor, ntr-o perioad convenit.

Aranjamentele stand-by reprezint nelegeri prin care rile membre audreptul de a cumpra o sum ntr-o anumit valut de la FMI, n cursul unei

perioade date, dac respect criteriile i condiiile stabilite.Statutului FMI definete aranjamentul stand-by ca fiind o decizie a FMI

prin care o ar membr are dreptul s cumpere o sum ntr-o valut din contul deresurse generale pn la un nivel specificat n condiiile stabilite i n cadrul uneiperioade determinate.

Aranjamentele stand-by au o durat cuprins ntre 12-24 luni sau 3-5 ani laun acord extins. Aranjamentele stand-by pentru perioada de 12-24 luni urmrescfinanarea deficitelor temporare sau ciclice ale balanei de pli. n cazul n caredeficitele balanei de pli sunt determinate de schimbrile structurale ale producieii comerului sau unor istorsiuni de lung durat n preuri i costuri sunt necesareprograme pe durate mai extinse.

De asemenea, aranjamentul cuprinde termenii i condiiile pe care trebuie sle ndeplineasc ara beneficiar cu privire le ealonarea cumprrilor la termenelela care resursele sunt disponibile, nivelul minim al rezervelor, cuantumul iscaden datoriilor pe termen mediu i lung.Respectarea principiul condiionalitii este asigurat prin ealonarea cumprrilorn funcie de criteriile de performan. Prin aceasta se asigur i utilizarea resurselorprimite de la FMI n scopurile solicitate i n concordan cu programele elaboratede rile membre. ara poate s obin pe baza programelor de ajustare economicfinanare i din alte surse.

Ealonarea tragerilor la aranjamentele stand-by depinde de politicile imsurile de ajustare aplicate de ara respectiv, precum i de momentele calculrii

unor agregate macroeconomice (bugetul de stat, creditul bancar, exporturile,rezervele).Printre trsturile acordurilor stand-by se mai numr: Acordurile de credit stand-by nu reprezint acorduri internaionale i nuimplic utilizarea termenilor de natur comercial; Acordurile stand-by includ clauze ce prevd desfurarea unor consultaiintre reprezentanii FMI i rile membre pe toat perioada aranjamentului; Programele de ajustare finanate pe baza aranjamentelor stand-by seanalizeaz periodic n edinele Consiliului Executiv.

Facilitatea de finanare extins (Extended Fund Facility EFF)

Fondul Monetar Internaional a instituit n anul 1974 facilitatea extins nvederea asigurrii asistenei financiare rilor membre pentru perioade mai mari in procente mai ridicate fa de cota de participare. Facilitatea extins se adreseazrilor membre ale cror economii nregistreaz dezechilibre structurale nproducie, n comer, distorsiuni la nivelul preurilor i costurilor. Tragerile dincadrul acesti faciliti pot depi cu 140% cota de participare, iar termenul de plat(de scaden) este mai lung dect n cazul celorlalte faciliti: amortizarea ncepedup 4 ani, n timp ce ntregul mprumut trebuie napoiat dup 10 ani.Prin intermediul acestei faciliti, Fondul Monetar Internaional finaneazprogramele de ajustare pe termen mediu care se implementeaz de ctre rile

membre.Facilitatea de acces lrgit a fost introdus n 1981, cnd a expirat

i l l it d dit t fi d hilib l i l i

7/28/2019 Rolul FMI

15/43

Critici aduse Fondului Monetar

Internaional

Autoritile romne au nceput la Bucureti negocieri dificile cu delegaiaFondului Monetar Internaional, n vederea unui mprumut menit s ajute ara ssurmonteze criza economic, dar care va fi nsoit de msuri stricte de austeritate.Recursul la FMI este departe de a fi unamim n Romnia, politicienii, sindicatele,oamenii de afaceri, analitii, presa i romnii fiind divergeni n opiniile privindnecesitatea unui astfel de mprumut, tiute fiind condiiile.

FMI este o instituie internaional multilateral ce grupeaz 187 de state,rolul su fiind de a promova cooperarea monetar la nivel mondial, de a garantastabilitatea financiar, de a facilita schimburile internaionale, de a contribui la unnivel ridicat al locurilor de munc, la stabilitatea economic i de a determinareducerea srciei, asigur stabilitatea sistemului monetar internaional igestionarea crizelor financiare i monetare.

n acest scop acord credite rilor cu dificultai financiare ntr-un grad carear pune n pericol organizarea lor guvernamental, stabilitatea sistemului lorfinanciar (bnci, piee financiare) sau fluxurile de schimb din comerul internaionalcu alte state, dar FMI condiioneaz mprumuturile acordate de implementarea unorreforme economice viznd ameliorarea gestionrii finanelor publice i o cretereeconomic echilibrat pe termen lung.

Experi i analiti de renume critic nsa "dublul limbaj" al FMI, organizaiecontestat n prezent de numeroase state, ntre care Rusia, China, Brazilia. Cudeclanarea crizei internaionale n vara anului 2008, sunt analizate eecurile FMI iBncii Mondiale n aplicarea politicilor lor neoliberale, considerate "dogme", celedou instituii profitnd pentru a reveni n prim-planul scenei. Timp de decenii, eleau impus cu forcepsul msuri de dereglementare i programe de ajustare structuralcare au condus la actualul impas. Previziunile lor economice nu mai sunt fiabile. nnoiembrie anul trecut.

FMI pronostica o cretere mondial de 2,2% pentru 2009. n ianuarie,previziunea era ajustat la 0,5%, pentru ca n martie estimarea s fie negativ.Potrivit acestor analiti, experii FMI apr cauza marilor creanieri fa de ceteniiale cror drepturi fundamentale sunt garantate din ce n ce mai puin.n timp ce situaia economic se deterioreaz rapid, marii financiari ai lumii sestrduiesc s pstreze controlul i s dea FMI-ului rolul de salvator care va ajutasracii s fac fa ravagiilor acestei crize. Sau, tot ce se petrece este contrar.Guvernele care semneaz un acord cu FMI pentru a putea obine un mprumut

trebuie s aplice mereu aceleai "reete" care agraveaz degradarea condiiilor deviaa ale populaiei.

Dup opiniile unor critici, cum ar fi Jeffrey Sachs, Robert Wade,programele FMI favorizeaz anumite structuri ale sectorului financiar-bancar .Orice program FMI vizeaz adoptarea de pachete de politici economico-financiaren vederea echilibrrii balanei de pli, ntririi sectorului privat, facilitriiaccesului pe piaa privat de capital, atragerii de investiii generatoare de cretereeconomic. Programele FMI includ, pe de o parte, monitorizarea politiciloreconomico-fianciare adecvate, iar pe de alt parte, resursele financiare necesareremedierii dificultilor economico-financriare. Odat adoptate msurile de politiceconomic necesare, se ateapt manifestarea unui interes crescut din partea

investitorilor strini, influxurile de capital contribuind la restructurarea sectoruluibancar, a sectorului privat, configurndu-se bazele unei creteri economice

t bil

7/28/2019 Rolul FMI

16/43

ri.Este tiut faptul c Asia de sud-est a reprezentat un adevrat magnet pentruinvestiiile internaionale, fiind cunoscut drept cea mai dinamic regiune aglobului. Cum majoritatea investiiilor din aceast zon i au originea n riledezvoltate, mprumuturile acordate de FMI i garantate de guvernele acestor ri auavut drept consecin i protejarea acestor investiii. n plus, sunt foarte multe vocicare consider c nu este firesc ca un grup de cteva mii de specialiti s dictezecondiiile de via pentru o populaie de peste 1,4 miliarde de oameni din rile n

dezvoltare; FMI este acuzat de lips de transparen, de faptul c operaiunile pe care lederuleaz nu sunt cunoscute, oferindu-se opiniei publice doar informaii sumare.Tot n cazul crizei asiatice, Fondul a criticat politica macroeconomic dus deguvernele acestor ri, dupa ce tot Fondul ludase succesele acestei politici; Criticile FMI se refer i la politica acestuia n rile srace i n cele aflaten procesul de tranziie de la economia planificat la cea de pia. Nu de puine ori,Fondul este acuzat c nu ine cont de condiiile concrete din aceste ri i condiiileimpuse nu fac altceva dect s nruteasc lucrurile. De altfel, un specialistamerican n problemele rilor n dezvoltare, John Cavangh, aprecia c n multeprivine, FMI este ca un medic din Evul Mediu, pentru care nu are importan de ce

sufer pacientul, tratamentul fiind acelai. Pe termen scurt, rile reuesc s-iatenueze dezechilibrul balanei de pli, dar pe termen lung, efectele asupra sntiieconomiei rilor n dezvoltare este dezastruos. De altfel, i n cazul Romniei,condiia impus de FMI de a contracta credite externe de pe piaa privat de capitalpentru echilibrarea balanei de pli ntr-o perioad cnd condiiile impuse decreditorii strini erau extrem de dure, n-ar fi condus dect la o ndatorare i maimare a rii, cu efecte negative deosebit de grave pe termen lung. Se pare c niispecialitii Fondului au realizat c acest lucru este mai degrab ru; Tranziia de la comunism la capitalism a constituit o noutate la fel de marepentru instituiile internaionale ca pentru rile n cauz. Ineditul situaiei idimensiunea nebnuit aprocesului a adus de multe ori FMI i alte instituii nsituaia de a nu face fa problemelor respective. Liberalizarea comerului, apreurilor, cursului de schimb, au condus la scderea produciei, creterea dramatica omajului, a deficitului balanei de pli, erodarea puterii de cumprare, toateacestea constituind fenomene preponderente n rile aflate n tranziie. Aplicareaunei reete unice n materie de tranziie nu a condus la o cretere economic n rilerespective. Analitii economici consider c n cazul rilor aflate n tranziie, ca in cazul rilor srace, programele FMI trebuiau s realizeze un compromis viabilntre ajustare i dezvoltare; ajustnd continuu srcia i subdezvoltarea este, practic,imposibil de atins performane economice competitive i un standard de viadecent n rile respective; Globalizarea tot mai accentuat a economiei mondiale necesit racordareaactivitii FMI la noile realiti mondiale, inclusiv la mbuntirea statutului i aobiectivelor funcionale. ntrirea supravegherii sistemului monetar internaionalreprezint una din provocrile fundamentale care stau n faa acestei instituii.

Activitatea FMI pe piaa financiar internaional a fost apreciabil reuind oserie de succese n refacerea economic a multor state membre aflate n situaiicritice; ea a fost totui supus unor critici: Politica de inspiraie neoliberal a controlului asupra cererii de pe pia afost criticat violent. Controlul asupra creditului se poate materializa printr-oreducerea investiiilor strine n rile n curs de dezvoltare. Devalorizarearecomandat uneori de FMI mrete riscul creterii datoriei externe. Reducereadeficitului bugetar poate duce la micorarea activitii economice, iar datorit lipseiunor subvenii la produsele de prim necesitate pot aprea tulburri sociale; Lipsa de flexibilitate a politicii FMI fa de rile n curs de dezvoltare,

7/28/2019 Rolul FMI

17/43

ajute efectiv la rezolvarea unor dezechilibre economice ale rilor membre JosephStiglitz, laureat al Premiului Nobel, fost consilier economic al lui Bill Clinton ntre1992 i 1997, apoi director economic la Banca Mondial (1997-2000),demonstreaz n cartea sa Globalizarea. Sperane i deziluzii cum funcioneazBanca Mondial i Fondul Monetar Internaional, analizeaz politicile lor i itrateaz crizele economice asiatic (1997) i rus.

Autorul constat c n special Fondul Monetar Internaional acioneaz n

funcie de revendicrile i interesele investitorilor multinaionalelor, impunnd unfel de dictatur pieelor financiare internaionale, victimele fiind rile aflate ncriz. Lor, FMI le impune structuri neoliberale care s Constantin Floricel, LucianBotea, Tehnica plilor i finanrilor internaionale, Editura Universitar Carolajung s duc aceste state ntr-o criz i mai profund. Stiglitz este n favoarealiberului schimb i critic politica Bncii Mondiale i a Fondului MonetarInternaional, care se bazeaz pe patru piloni: Liberalizarea comerului i deschiderea pieelor pentru investitorii strini; Privatizarea ntreprinderilor i serviciilor de stat i liberalizarea legislaiei; Austeritatea fiscal; Lupta contra inflaiei.

FMI constrnge rile aflate n criz, care au nevoie de credite, s liberalizezeimediat i cu orice pre pieele financiare, urmarea fiind c orice investitor strinpoate investi i retrage bani n orice moment, valuri speculative ajungnd s arunceaceste ri n crize repetate.

Capitolul 3. Rolul F. M. I. n Romnia nperioada de criz

Romnia a devenit membr a Fondului Monetar Internaional la 7 decembrie1972, la acea dat fiind singura ar din blocul rsritean (cu excepia Iugoslaviei)care a ntreprins acest demers.

n cadrul FMI, Romnia face parte dintr-o grup de ri ce include Olanda,Ucraina, Cipru, Moldova, Georgia, Armenia, Bulgaria, Bosnia-Heregovina, Croaiai Macedonia. Grupa este reprezentat de un director executiv olandez i de undirector executiv adjunct ucrainian. ara noastr are un reprezentant n personalulataat directorului executiv, avnd calitatea de consilier (pe o perioad de doi ani ),i apoi, prin rotaie, pentru nc doi ani, n calitate de asistent al directoruluiexecutiv. Acest post are caracter permanent, avnd n vedere calitatea de membru alFMI pe care o are Romnia. La ultimele consilii ale Guvernatorilor FMI, aranoastr a militat pentru mbuntirea relaiilor n cadrul instituiei, multiplicareacreditelor acordate de acesta rilor membre, pentru noi alocri de DST i pentrumajorarea cotelor de participare ale rilor membre.

Participarea Romniei la FMI se ridic la 1.030,2 milioane DST sau 0,48%din cota total. n conformitate cu statutul FMI, att cotele iniiale stabilite laaderare, ct i majorrile ulterioare atribuite rilor membre cu monede

7/28/2019 Rolul FMI

18/43

Guvernatorul Romniei la FMI este Excelena Sa domnul Constantin MugurIsrescu, Guvernator al Bncii Naionale a Romniei; Guvernator Supleant eraExcelena Sa domnul Enache Jiru, secretar de stat, Ministerul Finanelor.Ca membr a FMI, Romnia s-a bucurat i se bucur de toate drepturile ce decurgde aici: Obinerea de credite, n regim normal sau ca faciliti; Obinerea de DST; Participarea la adoptarea deciziilor n cadrul acestui organism; Exprimarea ntr-un cadru organizat a opiniilor privitoare la viitorulsistemului monetar internaional; Obinerea dreptului de a adera la BERD i la afiliatele sale.Alturi de drepturile de care a beneficiat, ara noastr i-a asumat o serie deobligaii: Subscrierea i vrsarea cotei-pri de capital; Convenirea cu FMI a unui curs reprezentativ al leului fa de USD (utilizabiln relaiile cu SUA); Transparen, n sensul comunicrii unor informaii cu caracter economic i

financiar; Publicarea reglementrilor valutare interne.De la aderare i pn n 1984, Romnia a beneficiat de mai multe credite de la FMI,al cror volum total a fost de 2 miliarde USD. Aceste mprumuturi au avut cadestinaie suplimentarea rezervei valutare a statului, acoperirea deficitului balaneicontului curent i acoperirea unor pierderi nregistrate de Romnia n urma importului depetrol. Creditele au fost integral rambursate, mult nainte de termen. n perioada 1979-1981,Romnia a beneficiat de alocri de DST de circa 76 milioane DST, nerambursabile, darpurttoare de dobnzi pentru valoarea consumat. n 1981 i 1982, FMI a sprijinit aranoastr n cadrul Clubului de la Paris al rilor creditoare n reealonarea datoriei externe.Avnd n vedere tendinele de autarhie manifestate de statul romn n ceea ce privete

politica economic promovat ncepnd cu 1984, relaiile cu FMI au cunoscut o puternicdeteriorare, ajungndu-se, n 1989, pn la ruperea lor.Dup 1989, ca urmare a eforturilor depuse de autoritile romne, relaiile cu FMI

au cunoscut o permanent mbuntire. Astfel, FMI i-a deschis o reprezentan laBucureti, cu sediul n BNR, a acordat asisten tehnic pentru restructuarea sistemuluifinanciar-bancar, a acordat mai multe credite, din care patru n cadrul unor aranjamenteStand-by, n sum total de 1.247 milioane DST (aproximativ 1.700 milioane USD).

Sumele stabilite prin aranjamentele Stand-by sunt utilizate n tranetrimestriale, cu condiia ndeplinirii unor criterii de performan, ce vizez politicamonetar i pe cea economic.

Evoluia relaiilor cu FMI nu este ntotdeauna pozitiv i benefic pentruara noastr. n anul 2002, pe data de 8 mai, Banca Mondial a refuzat s acorde cea

de-a doua tran negociat din al doilea acord Stand-by, in care Romnia trebuia sprimeasc 150 milioane USD negociai n decursul anului. tirea a fost o loviturgrea pentru toi,dar intr-un final s-a constatat c este vorba despre o amnare i nudespre un refuz. Aceast situaie s-a datorat n mare parte i aspectului nerezolvat deGuvernul Romniei, unde este vorba despre disponibilizrile din cadrul Petrom.Aici s-a constatat c serviciile de ntreinere au fost incluse n cadrul unor societiprivate, care desfoar activiti i pentru alte societi. FMI a stabilit c nu intr ndisponibilitate cei care sunt ncadrai cu locul de munc n societi cu capitalintegral social. n acest caz, s-a apelat la transferul angajailor din Petrom la cealaltsocietate. Este vorba doar de disponibilizri n cadrul societilor cu capital strin.

O situaie de acest gen a fost ntlnit n anul 1999, atunci cnd s-a amnat

eliberarea celei de-a doua trane a mprumutului contractat. Acest lucru a plasatRomnia n zona dezamgirii i a incertitudinii. Chiar dac reprezentanii FMI ausalutat progresele efectuate de romni pe planul reformei ei au fost reinui atunci

7/28/2019 Rolul FMI

19/43

Concentrarea asupra pieelor de capital i a fluxurilor financiare; Creterea efortului de prevenire a crizelor (o schimbare semnificativ nraport cu situaia de pn acum n care FMI se mulumea s gestioneze crizele dejaaprute); Uurarea condiiilor pe care FMI le formuleaz la acordarea de mprumuturi.La nivel instituional, exist proiecte pentru constituirea unui grup consultativ ncadrul cruia conductorii FMI se vor ntlni periodic cu cei mai importani actori aieconomiei mondiale pentru strngerea legturilor reciproce.

Experii Fondului ncearc, de foarte mult vreme, s elaboreze modelesofisticate care s furnizeze semnalele timpurii ele unor eventuale crize financiarentr-o ar sau alta. Una dintre msurile avute n vedere este determinarea rilorvulnerabile s-i mbunteasc politicile, prin lansarea din timp a unoravertismente publice privind iminena crizei. Cea mai nou inovaie a noiiconduceri a FMI este conceptul de condiionalitate. n aria acestui concept sencadreaz cerinele cu care FMI nsoete mprumuturile pe care le acord.

Noua conducere a FMI i-a exprimat hotrrea de a micora numrulcondiiilor structurale. Ea i dorete o relaie de cooperare cu debitorii Fondului. Deasemenea, conducerea nou nfiinat dorete s permit rilor care apeleaz la FMIs avanseze programe proprii de reform.Banca Naional a participat activ la negocierile pentru ncheierea acordurilorStand-by cu FMI. n perioada 1991-2008, Romnia a ncheiat ase aranjamente decredit Stand-by cu FMI i un aranjament stand-by de supraveghere preventiv (n2004). Aceste acorduri au urmrit transformarea sistemic a societii romneti(tranziia) i sprijinirea eforturilor de stabilizare. n pofida derapajelor repetate nimplementarea msurilor de politic economic negociate cu FMI (un singur acorda fost finalizat), aportul acestor programe la stimularea reformelor structurale ievitarea unor crize macroeconomice totale (prbuirea ntregului sistem bancar,ncetarea plilor externe, hiperinflaia) a fost semnificativ.

De la nceputul anului 1990, Romnia s-a angajat n implementarea unuiprogram de reforme economice ample i profunde, menit s asigure trecerea de laun sistem de planificare centralizat la o economie de pia. Efortul de reform afost iniiat n contextul unor importante dezechilibre macroeconomice, al unui nivelde trai ridicat i al unei relative izolri a rii pe plan internaional.

Obiectivul principal al programului de ajustare negociat cu FMI n anul1991 l-a reprezentat identificarea setului de msuri necesare limitrii creterii rateiinflaiei pe fondul proceselor de ajustare i liberalizare a preurilor i a evoluieicursului de schimb. innd seama de nivelul estimat al excedentului de masmonetar deinut de populaie i neacoperit n bunuri i servicii, efectele combinateale acestot factori conduceau la un salt al ratei inflaiei de 100 % la finele anului1991. n aceste condiii, politica monetar reprezenta principala ancor aprogramului, care urmrea atingerea unei cote anualizate a inflaiei de 15% lasfritul trimestrului IV 1991. Se estima c salturile conjuncturale ale preurilor,produse ca urmare a msurilor de ajustare i liberalizare a preurilor implementaten lunile noiembrie 1990 i aprilie 1991, puteau fi absorbite, iar raportul dintreprodusul naional brut i masa monetar putea reveni la valori normale pn ntrimestrul IV 1991. Acest program monetar urmrea implicit i realizarea unuitransfer de numerar dinspre gospodriile populaiei ctre sectorul ntreprinderilor,prin ajustarea nivelului preurilor.

Obiectivul principal al programului negociat cu FMI n anul 1992 erareprezentat de eliminarea dezechilibrelor interne i externe, atingerea acestuia fiindcondiionat de meninerea politicilor financiare prudente i de iniierea de msuristructurale orientate spre mbuntirea alocrii resurselor i creterea produciei.Aceste msuri vizeaz continuarea reformelor n planul liberalizrii pieelor,

7/28/2019 Rolul FMI

20/43

Saltul ratei inflaiei, ca urmare a aplicrii programului de liberalizare a preurilor ia msurilor de unificare a cursului de schimb (noiembrie 1991); Deteriorarea situaiei contului curent, din cauza restrngerii semnificative afluxurilor comerciale, dar i a dificultilor de finanare a acestuia; Acumularea de arierate ntre ntreprinderi, de natur a limita implementarea unorpolitici financiare stricte i a favoriza crearea de presiuni inflaioniste; pentru a diminuapovara arieratelor, la finele anului 1991 a fost iniiat operaiunea de compensare global.

Pe acest fond, politica monetar a rmas ancora principal i n programule economicconvenit cu FMI n anul 1992, dar acest al doilea acord a stabilit obiective i instrumentemai clare pentru politicile salarial i fiscal, acestea avnd, la rndul lor, rolul de a reducepresiunile inflaioniste asociate ajustrilor i liberalizrilor de preuri, variaiilor cursului deschimb i ocurilor externe. Conduita politicii monetare convenit cu FMI era unarestrictiv n domeniul creditului, cu obiective pentru majorarea masei monetare pe bazaunor estimri de cretere moderat a preurilor i a cererii de bani. n urma recomandrilorrezultate din misiunile de asisten tehnic ale FMI, Banca Naional a trecut la metodeindirecte de control monetar i a renunat la plafoanele de credit aplicate bncilorcomerciale. Pentru creterea eficacitii politicii de credit i pentru evitarea situaiei capierderile istorice ale ntreprinderilor s afecteze stabilitatea sitemului financiar,

Parlamentul a adoptat n februarie 1992 o lege care prevedea ca datoriile neonorate ctre

sistemul bancar, din perioada anterioar anului 1991, s fie nlocuite cu conturi speciale dedatorie public, care s fie pltite ntre altele cu sumele obinute din vnzarea de active alestatului i din recuperarea creanelor ntreprinderilor.

Dat fiind rolul important al dobnzilor n asigurarea alocrii efective a resurselor, aufost adoptate msuri care urmau s asigure niveluri real pozitive ale dobnzolor interne.Acestea veneau n completarea celor iniiate de BNR n aprilie 1991, n sensul liberalizriiratelor dobnzilor, dei impactul acestora asupra ratelor dobnzilor la depozite fuseselimitat pe fondul rigiditii pronunare a sistemului financiar, dar i al lipsei stimulentelorpentru bnci n atragerea de depozite, date fiind plafoanele de credit.

n aceste condiii s-au preconizat msuri suplimentare pentru promovarea cererii deactive financiare interne i mbuntirea funcionrii pieelor financiare, una dintrecoordonatele acestor reforme viznd restructurarea CEC. De asemenea, pentru stimulareacompetiiei n sectorul bancar, bncilor strine li s-a acordat dreptul de a aciona pe piaaromneasc.

Acordul Stand-by dintre Guvernul Romniei i FMI din 1994 a fost ncheiat ncondiiile n care Romnia implementa un program complex de reforme structurale orientatspre crearea i dezvoltarea mecanismelor specifice economiei de pia att din perspectivasectorului real, ct i a celui financiar.Obiectivele pe termen mediu stabilite prin acest acord vizau aducerea inflaiei sub control,ncurajarea unei relansri durabile a creterii economice i restabilirea unei situaii viabile abalanei de pli. Atingerea acestor deziderate era condiionat de investiii fixesubstaniale, ceea ce n contextul constrngerilor asociate finanrii externe i a necesitilorde limitare a deficitului de cont curent impunea o mobilizare superioar a economieiinterne, n special la nivelul sectorului public i al societilor comerciale cu capital de stat.

Politica monetar, precum i politicile fiscal i salarial, erau considerate prghiieseniale ale programului economic, ndeplinirea obiectivului major de reducere a rateiinflaiei fiind condiionat de msuri stricte dedicate reducerii plilor restante ntrentreprinderi i mbuntirii disciplinei financiare la nivelul sectorului real. Conduitapoliticii monetare era restrictiv, bazat pe rate ale dobnzii real-pozitive, condiieconsiderat esenial pentru credibilitatea acestui program, asigurarea ncrederii n monedanaional i crearea premiselor pentru liberalizarea cursului de schimb.

Dei programul a demarat bine (inflaia a sczut, a fost reluat creterea economic,deficitul extern s-a diminuat, iar cursul de schimb liberalizat s-a stabilizat permindfluidizarea operaiunilor valuatre), relaxarea politicilor macroeconomice ncepnd cu 1995i contextul electoral al anului 1996 au condus la o deteriorare accentuat a situaieieconomice, materializat n creterea deficitului bugetar, expansiunea sensibil a arieratelori deteriorarea din nou a deficitului extern. ncercarea de a nlocui finanarea extern de laFMI i Banca Mondial cu cea de pe pieele de capital a oferit un respiro de scurt durat.

f d l i l l i i j

7/28/2019 Rolul FMI

21/43

Accelerarea reformelor n scopul reducerii semnificative a pierderilor deagricultur i sectoarele mari consumatoare de energie; Finanarea transparent i exclusiv din bugetul se stat a subveniilor ctreaceste sectoare, elibernd politica monetar de sarcinile cvasifiscale.

De altfel, n luna februarie 1997, Consiliul de administraie al BNR a deciss stopeze acordarea de noi credite direcionate i s liciteze toate creditele ladobnzi stabilite de pia.

Programul economic al anului 1997 a fost conturat n jurul unei politiciflexibile a cursului de schimb, care urma s fie stabilit liber, n funcie de cererea ioferta pe piaa valutar interbancar. Piaa a fost liberalizat n februarie 1997, cndBNR a reacordat licene de operare cu valut tuturor bncilor romneti i strine.Liberalizarea pieei valutare a eliminat arieratele n plile externe provenite dinobligaiile comerciale ale sectorului privat, a condus la reluarea activitii pe piaainterbancar i a redus sensibil prima dintre cursul de schimb cotat la casele deschimb valutar i cel din piaa interbancar.

n ceea ce privete politica monetar, aceasta avea ca obiectiv operaionalbaza monetar. n acest sens, s-au luat n considerare drenarea excesului delichiditate din sistemul bancar i reducerea substanial, cu caracter temporar, acererii de bani n prima jumtate a anului 1997, dat fiind accelerarea semnificativa inflaiei ateptate, ca rezultat al creterii preurilor controlate administrativ nperioada urmtoare.

Programele de macrostabilizare derulate n anii 1999 i 2000 au condus larezultate pozitive n planul poziiei externe i au creat premisele relurii procesuluide cretere economic. Ctigurile de competitivitate extern induse de depreciereamonedei naionale i de ajustrile fiscale operate n 1999 au determinat ritmuriimportante de cretere a exporturilor, ceea ce a contribuit la ameliorarea sensibil asituaiei contului curent i la creterea rezervelor oficiale. n aceste condiii,Romnia a reuit performana reintrrii pe pieele internaionale de capital n ultimaparte a anului 2000, n contextul mbuntirii ratingurilor mprumuturilor suverane ale

Romniei.Anul 2000 a marcat ntreruperea declinului economic. Reluare creterii economice

s-a realizat pe baze sntoase, principalul martor al acesteia constituindu-l exporturile.Progrese importante au fost fcute i n ceea ce privete reforma fiscal, printre

prioritile noului guvern, care i-a nceput mandatul n decembrie 1999, regsindu-sesimplificarea sistemului de impozite i taxe i stabilirea unor rate ale impozitrii uniformei mai sczute, astfel nct s se reduc spaiul de manevr pentru arbitrariu i corupie.Astfel, prima msur a noului guvern a fost aceea de reducere i de unificare a impozitelori taxelor de la 38% la 25% pentru impozitul pe profit (cu o cot de 5% pentru exportatori),respectiv de la 22, 11 sau 20% la 19% pentru taxa pe valoare adugat, concomitent cueliminarea taxei de 2-4 la sut la produsele alimentare pentru constituirea fondului deasigurri sociale ale agricultorilor. Un alt obiectiv major al politicii fiscale n anul 2000 l-a

reprezentat reducerea cheltuielilor cu dobnzile pltite la datoria public, pentru aceastancercndu-se finanarea unei pri ct mai mari din deficitul bugetar din surse externe.

n cursul anului 2000 au fost elaborate o serie de documente i reglementri cuimpact asupra direciilor de dezvolare economic a Romniei. Cel mai important dintreacestea l-a reprezentat strategia naional de dezvolatre economic pe termen mediu aRomniei, elaborat dup un amplu proces de consultare a forelor politice i sociale iprezentat Comisiei Europene n luna martie 2000. Acest document, care a constituit opremier i prin faptul c a fost pus n aplicare de trei guverne, a avut rolul major alpregtirii aderrii Romniei la Uniunea European, n urma invitaiei de a ncepenegocierile de aderare la aceasta.Din punct de vedere al obiectivelor stabilite prin acest document, se evideniau douintervale distincte:

Perioada 2000-2001, subordonat implementrii msurilor de accelerare areformelor, n principal n ceea ce privete ajustrile structurale necesare obinerii uneidezinflaii sustenabile i eliminrii unor surse importante ale deficitelor cvasifiscale;

7/28/2019 Rolul FMI

22/43

Principalele obiective ale programului de macrostabilizare negociat pentru perioada2001-2002 i prelungit pn n 2004, vizau reducerea ratei inflaiei la 22% pn la fineleanului 2002, creterea produciei cu o medie de 5%, limitarea deficitului de cont curent la6% din PIB i creterea rezervelor valutare la minimum 3 luni de importuri. Mix-ul depolitici macroeconomice orientat spre atingerea acestor obiective se baza pe ajustri fiscalen sensul reducerii cheltuielilor i pierderilor cvasifiscale din sectorul energetic i ale altorntreprinderi cu capital se stat, inclusiv prin accelerarea privatizrii, o politic salarialprudent n sectorul bugetar i al ntreprinderilor de stat i o conduit restrictiv a politiciimonetare. De asemenea, era exclus posibilitatea unor intervenii directe asupra preurilorliberalizate sau cea a amnrii ajustrilor necesare la nivelul preurilor administrate.Conduita politicii monetare s-a meninut restrictiv, BNR acordnd o importan spotitobiectivului de reducere a inflaiei, fr a afecta echilibrul extern. De asemenea, pentru adescuraja intrrile de capital pe termen scurt, autoritatea monetar urma s asigure oposibilitate de manevr mai mare pentru flotarea cursului de schimb. n deciziile saleprivind interveniile asupra cursului de schimb, BNR urma s creasc treptat rezervainternaional, dar i ponderea euro n coul valutar, n detrimentul celei deinute de dolarulSUA.

n anul 2004, ntre Guvernul Romniei i FMI a fost ncheiat un noumemorandum prin care erau stabilite principalele obiective economice i financiare,

precum i setul de politici economice aferent perioadei 2004-2006. Programulreflecta angajamentul autoritilor romne pentru consolidarea i continuareaprogreselor obinute n planul stabilizrii macroeconomice, precum i pentruaccelerarea reformelor structurale din perspectiva aderrii Romniei la UE n 2007.Pentru prima dat, memorandum-ul meniona posibilitatea ca implementareaagendei de reforme i a obiecrivelor nscrise n acest program s conduc la situaian care Romnia s nu mai aib nevoie i de alte aranjamente cu FMI.

Bncii Naionale i revenea rolul de a se concentra pe reducerea rateiinflaiei pn la niveluri exprimate printr-o singur cifr, acest rezultat fiindconsiderat un semnal extrem de puternic din perspectiva realizrii politiciloreconomice majore. De asemenea, BNR urma s gestioneze tranziia politiciimonetare la un nou regim, ceea ce impunea modificri ale cadrului legal n sensulstaturii stabilitii preurilor drept obiectiv fundamental al politicii monetare i alasigurrii unei independene sporite n conformitate cu prevederile acquis-uluicomunitar. Aceste ajustri ale cadrului legislativ, mpreun cu progresele obinuten prognozarea inflaiei i n elaborareaprocedurilor referitoare la transparen iresponsabilitate, constituiau premisele legale, tehnice i instituionale pentrutrecerea la un regim de intire direct a inflaiei.

Un alt obiectiv al autoritii monetare l reprezenta mbuntirea transmisieiprin canalul dobnzilor, astfel nct responsabilitatea aciunilor de politic monetars fie treptat transferat ctre rata dobnzii. Din perspectiva cursului de schimb,evoluia acestuia trebuia s fie consecvent obiectivului de inflaie i unei aprecierireale modeste fa de noul co (alctuit n proporie de 75% din euro i 25% dindolar SUA). n ceea ce privete creditul, banca central trebuia s monitorizezecreterea acestuia din raiuni att de ordin macroeconomic, ct i prudenial.

Primul aranjament stand-by, cu durata de 12 luni, a fost aprobat la 11 aprilie1991, pentru un volum total de 380,5 milioane DST. Acestuia i s-au adugat tragerin cadrul facilitii de finanare compensatorie pentru componenta de import deiei, n sum total de 247,7 milioane DST. Ca urmare a evoluiei pieei petroliere,tragerile nete s-au ridicat la numai 94,3 milioane DST.Acordul a vizat, n principal, accelerarea reformei declanate nc din 1990, fiindorientat n special pe reforma economic i a sistemului financiar-bancar i penchegarea cadrului legislativ i instituional adecvat economiei de pia. Caracterulgradual al adaptrii mecanismului economic este reflectat de trsturile principale aleacordului: Liberalizarea treptat a preurilor, care urma s antreneze o rat a inflaiei de circa

7/28/2019 Rolul FMI

23/43

Absorbirea excesului de lichiditate existent la sfritul anului 1990. Acesta a fostcreat mai cu seam n ultimii ani de economie centralizat prin monetarizarea acumulrii depierderi i de stocuri i reprimarea administrativ a preurilor. S-a ajuns astfel ca o rotaie amasei monetare s se realizeze n 230 de zile, de cteva ori mai lent dect n condiiinormale; Stvilirea prin prghii monetare a spiralei inflaioniste, n condiiile renunrii laprghiile administrative de control al preurilor. Este de remarcat faptul c acoperirea n

bunuri i servicii a resurselor bneti ale populaiei ajunsese, la sfritul anului 1990, lanumai 9%, ceea ce arat c, de fapt, populaia deinea numai o iluzie a puterii decumprarea, n condiiile unei inflaii reprimate.Acordul pe anul 1992 a fost un aranjament Stand-by pe 10 luni aprobat la data de 29 mai1992 pentru suma total de 314 milioane DST. S-a adugat o tragere de 76,8 milioane DSTn cadrul componentei import iei a facilitii de finanare compensatorie.Principalele obiective macroeconomice ale celui de-al doilea aranjament au fost: ncheierea micrii corective a preurilor i asigurarea determinrii libere, prinmecanisme nedistorsionate administrate, a celor dou preuri fundamentale cecaracterizeaz economia de pia: preul capitalului (dobnda) i preul preurilor" (cursulde schimb al monedei naionale); Scderea considerabil a inflaiei, care trebuia s ajung la 1-2% lunar la sfritul

anului 1992; Meninerea deficitului public n limite ce pot fi finanate neinflaionist;

Stoparea declinului economic;

Redresarea poziiei externe, prin ameliorarea balanei de pli i creterearezervelor valutare.Acest al doilea acord a prevzut utilizarea efectiv a prghiilor specifice pieei, un accentdeosebit fiind pus pe niveluri pozitive n termeni reali ale ratelor dobnzii i o unificarereal a cursurilor valutare.Cele dou aranjamente cu FMI au confirmat orientarea autoritilor romne pentruschimbarea fundamental a mecanismului de funcionare a economiei, abandonndu-seplanificarea centralizat n favoarea utilizrii mecanismelor specifice pieei.

Obiectivele cantitative (criteriile de performan) stabilite prin ambele aranjamentecu FMI au putut fi respectate, n fiecare caz, numai n primele trei trimestre de aplicare,ceea ce a permis efectuarea unor trageri n sum total de 904,3 milioane DST (adicaproape 1270 milioane USD). Ca urmare a nendeplinirii unora dintre criteriile deperforman, la cel de-al patrulea trimestru al celor dou acorduri nu s-au putut efectuatrageri n sum total de 114,7 milioane DST (adic 11% din totalul sumelor convenite prinaranjemente).Faptul c obiectivele ambelor aranjamente nu au putut fi ndeplinite pn la capt s-adatorat unui complex de factori nefavorabili, interni i externi, a cror combinaie a dus lanrutirea performanelor economiei.

Inflaia (creterea preurilor) nregistrat efectiv a depit de peste dou ori, nfiecare dintre anii acordului, nivelul avut n vedere. Principalele cauze ale acestui fenomen,

exprimate sintetic sunt urmtoarele: Prelungirea cu mult peste graficele iniiale a liberalizrii preurilor. Declanat nnoiembrie 1990, operaiunea de liberalizarea s-a ncheiat, n linii generale, abia n mai1993. Considerat iniial a avea un rol favorabil pentru reducerea costurilor sociale,liberalizarea gradual s-a dovedit a fi contra-productiv pe plan economic i ineficient peplan social. Practic, ndeosebi ctre sfritul procesului de liberalizare, componenteicoercitive a preurilor i s-a adugat n proporie din ce n ce mai mare o componentstructural, astfel nct efectul pe plan social a fost din ce n ce mai nefavorabil. n plus,gradualismul liberalizrii preurilor a generat anticipaii inflaioniste tot mai puternice, luptampotriva acestora fiind, n condiiile date, deosebit de dificil;

Rezistena la restructurarea propriei activiti manifestat la nivel microeconomic;

Meninerea cursului oficial al monedei naionale la niveluri nesustenabile. De-alungul ntregii perioade analizate, cursul valutar a fost considerat o ancor antiinflaionist.

Pe 8 decembrie 1993 Romnia a semnat scrisoarea de intenie i memorandum ul

7/28/2019 Rolul FMI

24/43

Perioada negocierilor a fost utilizat de partea romn pentru crearea premiselor care sasigure implementarea acestui program. A fost continuat reforma sistemului fiscal prinintroducerea TVA. Cheltuielile bugetare au fost reduse prin eliminarea complet asubveniilor de consum. A continuat procesul de liberalizare a preurilor, n condiiileasigurrii meninerii paritii preurilor interne la energie cu cele mondiale. Aceste aciuniau contribuit la stoparea tendinei de deteriorare a deficitului bugetar, la eliminareadistorsiunilor majore din sistemul de preuri i la atenuarea n termeni reali a blocajuluifinanciar.

Acordul a fost o sintez i o dezvoltare a celor precedente, ncorpornd experienaacumulat de ambele pri. Fa de aranjamentele anterioare au fost introduse o serie deobiective i criterii de performan noi, care au concretizat, de fapt, translatarea obiectivuluiprincipal dinspre nivelul macroeconomic spre sectorul real al economiei, astfel: Limitarea arieratelor ntreprinderilor, precum i izolarea financiar a unitilor cupierderi; Stabilirea unor obiective cantitative clare n domeniul privatizrii, precum i nrestructurarea sistemului financiar-bancar, inclusiv prin crearea bursei de valori; Intervenia statului n economie, direct, punctual n restructurareantreprinderilor; este menionat, n acest context, c ntre acordul cu FMI i cel cu BancaMondial s-a realizat o ntreptrundere i sincronizare a obiectivelor urmrind evitarea

repetrii necorelrilor din trecut ntre prghiile la nivel micro i cele la nivelmacroeconomic.

Al patrulea acord cu FMI a fost aprobat n august 1997. Pe 9 aprilie 1997, Romniaa semnat scrisoarea de intenie i memorandum-ul privind politica economic a GuvernuluiRomniei pentru un nou aranjament cu FMI, cu durata de 13 luni. Creditul vizat era de301,5 milioane USD i urma s fie tras ntr-un numr de cinci trane trimestriale.Programul macroeconomic pentru 1997 viza: Reducerea, n mod semnificativ, a deficitelor bugetului general consolidat alstatului i al sectorului ntreprinderilor de stat, printr-o ajustare fiscal substanial; Creteri mari ale preurilor controlate;

Politic eficient a veniturilor;

Msuri de ntrire a disciplinei financiare; Reducerea acestor deficite va permite o ncetinire a creterii masei monetare, a rateiinflaiei i a ratei de depreciere a leului.n ceea ce privete evoluiile din 1999-2000, misiunea a artat nu numai realizrileconsiderabile pe partea politicilor, dar, de asemenea, i oportunitile ratate. Pe fundalulunei crize financiare iminente, msurile corective puternice din 1999, n principal ndomeniul bugetar i al competitivitii externe de cost, au ajutat la limitarea deficitului decont curent la un nivel sustenabil, refacerea rezervelor valutare i mpiedicarea crizeifinanciare.

Cu competitivitatea extern i sustenabilitatea restaurate, programul pe 2000 nu aimplicat n consecin alte corecii ale conturilor fiscale i cursului de schimb real, careatinseser un nivel adecvat. n schimb, programul a cutat s sprijine reluarea creterii

economice pe baza exporturilor, reducerea drastic a inflaiei i punerea economiei pe obaz sustenabil, cu accent pe salariile n sectorul de stat, numrul de angajai i politicileprivind arieratele interne. Deficitul fiscal consolidat n 2000 urma s rmn constant nraport cu PIB-ul iar poziia politicii monetare urma s rmn, n mare, neschimbat. ncele din urm, n timp ce majoritatea criteriilor de performan pentru sfritul lunii iunie aufost respectate, derapajele nregistrate n acest interval de timp vor cauza o anumitimprobabilitate ca majoritatea acestora s se respecte n restul anului.

Concret, creterile salariale n sectorul de stat, imediat dup ce analiza AcordurilorStand-by a fost ncheiat n iunie 2000, au depit cu mult nivelurule intite; implementareareducerilor de personal n administraia public a derapat de la planurile iniiale; intele dearierate nu au fost respectate, n ciuda unor mbuntiri raportate pentru ultimele luni, iarinta de deficit fiscal urma s fie depit cu 0,7% din PIB n 2000 din cauza cheltuielilor

suplimentare, inclusiv creterii salariale i a reducerii veniturilor cauzate de evaziunea pescar larg la colectarea accizelor.Programul de stabilizare sprijinit de Acordul Stand-by a euat totui n a doua

7/28/2019 Rolul FMI

25/43

ACORDUL ROMNIEI 2001-2003

nc de la nceputul lui 2001, Guvernul a ncercat s ncheie un acord cuFMI. La nceput, a propus accelerarea procesului de privatizare (inclusiv Banca

Agricol i BCR), continuarea procesului de reform, rezolvarea unor probleme dedisciplin financiar i a ncercat s obin un deficit mai mare de 4%. n acest timpns, a acordat 5.000 miliarde lei pentru cupoane pentru agricultori, 1000 miliardepentru Tractorul i 300 miliarde pentru Tarom, a anulat/reintrodus consiliul deadministraie pentru societile cu capital de stat-creterea numrului de funcionari.FMI nu a fost de acord cu:

Creterea subveniilor;

Creterea salariului minim brut de la 1 milion la 1,4 milioane lei;

Valoarea arieratelor (80.000 miliarde lei);

Nivelul deficitului bugetar.

Dup 10 luni de negocieri, FMI a aprobat acordul cu Romnia. Guvernul nua luat msuri spectaculoase, ns a produs dovezi suficiente pentru ca politicapromovat s fie credibil. n acel moment, Romnia nu avea absolut nevoie petermen scurt de un mprumut cu FMI (rezervele valutare i accesul la pieele decapital erau suficiente), dar dup 18 luni situaia putea deveni dramatic (ca n cazulArgentinei i al Turciei).

Guvernul Romniei a solicitat ncheierea unui acord stand-by de 18 luni nvaloare de 300 miliane DST, reprezentnd 29% din cota pentru perioada dedesfurare a programului octombrie 2001-martie 2003. Romnia a ncasat o trann valoare de 52 milioane DST la aprobarea Acordului i o alta n valoare de 82,67miluioane DST, odat cu ducerea la bun sfrit a primelor dou evaluri combinate

la data de 28 august 2002.Discuiile referitoare la cea de-a treia avaluare au avut loc la Bucureti n

perioade la 6-17 octombrie 2002 i 11-19 februarie 2003.La ncheierea consultrilor privind Articolul IV din data de 29 noiembrie 2000,directorii executivi au apreciat progresele semnificative fcute de ctre autoriti nprocesul de stabilizare i reform, facilitate de ajustrile importante pe plan fiscal iextern, dar au remarcat c Romnia este cu mult n urma multor economii aflate ntranziie, din estul i centrul Europei. Directorii au regretat faptul c nereuitelepoliticii economice, legate de reducerea arieratelor interne i de limitarea fonduluide salarii din sectorul public, au mpiedicat ncheierea celei de-a doua evaluri ncadrul acordului de mprumut i au cerut Guvernului s aplice o strategie susinut

i solid de reforme pentru stabilizare i reform structural. Directorii au subliniatimportana accenturii consolidrii fiscale recomandnd un prag al deficituluibugetar de 3% din PIB n anul 2001. Toate acestea, mpreun cu o politic monetarprudent, o disciplin financiar n ntreprinderile de stat i o privatizarea rapid aufost considerate ca fiind cruciale pentru reducerea i stabilizarea inflaiei i pentruntrirea poziiei externe a Romniei.

Evoluia economic a Romniei n perioada 2001-2004

7/28/2019 Rolul FMI

26/43

(Sursa: Institutul Naional de Statistic)

n perioada 2001-2004, PIB a nregistrat creteri anuale semnificative,respectiv: 5,7% n 2001, 5% n 2002, 4,9% n 2003, peste 8% n 2004. CretereaPIB din anul 2003 a situat Romnia pe locul al treilea ntre cele 12 ri candidate nacel moment la integrarea n Uniunea European.

Contribuia principalelor ramuri economice la formarea PIB (%)

2001 2002 2003 2004

Agricultur 28,2 28,4 28,4 28,8Industrie 13,3 11,3 11,7 12,0Construcii 4,9 5,6 5,6 5,6Servicii 43,9 45,1 44,6 44,7

Acordul Stand-by ncheiat pe perioada 2001-2003, n valoare de 300milioane DST, a fost singurul finalizat cu succes de ctre Romnia dup anul 1990.n urma analizrii raportului de evaluare a eficienei programelor economicederulate cu Romnia n ultimii 14 ani, Board-ul FMI a decis ncheierea unui nouacord.

ACORDUL STAND-BY 2004-2006

n data de 7 iulie 2004, Board-ul FMI a aprobat un acord Stand-by cu odurat de 24 de luni n valoare de 250 milioane DST (aproximativ 367 milioaneUSD) pentru Romnia. Autoritile romne nu intenioneaz s efectueze trageriavnd n vedere c acestea trateaz acordul ca fiind de supraveghere preventiv(precautionary").Acordul Stand-by anterior dintre Romnia i FMI n valoare de 300 milioane DST(aproximativ 440 milioane USD) a expirat la data de 15 octombtrie 2003.La data de

12 aprilie 2004, Board-ul FMI a analizat experiena Romniei prin prismaprogramelor sprijinite de Fond de la nceputul anilor 1990 pe baza noilor

l t i d l il b j t t l

7/28/2019 Rolul FMI

27/43

Programul pune accent pe continuarea politicilor macroeconomice prudentei a progresului reformelor structurale ample.

Politicile cheie de stabilizare constau n reducerea deficitului bugetului destat, ntrirea poziiei financiare a ntreprinderilor de stat prin ajustarea preurilor laenergie i controlul asupra salariilor, precum i msuri menite s limiteze cretereacreditului. Controlul asupra salariilor n companiile de stat i o politic prudentprivind salariul minim vor contribui la meninerea creterii salariale la nivel

naional n conformitate cu creterea productivitii. Programul include ajustrimenite s creasc eficiena la nivelul veniturilor i cheltuielilor fiscale. Se prevedereducerea n continuare a ratelor contribuiilor la asigurrile sociale, mpreun cumsuri de lrgire a bazei de impozitare i mbuntirea administraiei fiscale.Totui, reformele de succes n domeniul TVA i impozitului pe profit ar putea fipuse n pericol prin introducerea excepiilor, care ar putea crea noi distorsiuni isubmina administraia fiscal. Prioritizarea cheltuielilor va contribui la finanareainvestiiilor n infrastructur.

Politicile monetar i de curs de schimb vor continua s vizeze realizareaunui echilibru ntre reducerea inflaiei i meninerea competitivitii externe aRomniei. Autoritile se pregtesc intens pentru introducerea regimului de intire a

inflaiei (inflation targeting"); un pas important n aceast direcie a fost aprobarea noiilegi privind statutul bncii centrale care consolideaz independena bncii centrale.Procedurile i reglementrile din domeniul supravegherii au fost ntrite pentru a diminuariscurile generate de creterea rapid a creditului ctre populaie i autoritile sunt pregtites adopte msuri suplimentare n cazul n care ar fi necesar.

Autoritile se confrunt cu probleme vechi privind arieratele fiscale ineplata facturilor la utiliti de ctre ntreprinderile de stat mari generatoare depierderi. Cele mai mari ntreprinderi productoare de pierderi vor fi redimensionate, iarangajaii vor fi sprijinii n vederea participrii la cursuri de reorientare profesional igsirea unor noi locuri de munc. Un progres remarcabil s-a nregistrat n domeniulprivatizrii, eforturile viitoare concentrndu-se n sectorul energetic.

Deosebit de ncurajator este angajamentul puternic al autoritilor de a privatiza

Petrom, cea mai mare companie din ar.Prin adoptarea unui pachet de legi noi i amendarea celor existente, autoritile au

iniiat o revizuire atotcuprinztoare a sistemului judiciar care va contribui la mbuntireamediului de afaceri, consolidarea independenei sistemului judiciar i ntrirea capacitii dea trata problema corupiei.Discuiile cu FMI legate de acceptarea unui deficit mai mare de 0,4-0,5%, ajungnd chiar la0,7% s-au purtat pe baza argumentelor oferite de colectarea mai bun a veniturilor labugetul statului.

Puterea de vot a Romniei n anul 2005 era de 10.552 voturi sau 0.49% din total. nacelai an, situaia financiar a Romniei n relaiile cu FMI este prezentat n cele ceurmeaz.

Situaia financiar a Romniei n relaiile cu F. M. I.

Situaia financiar DST (mil) Cota (%)Cont general resurse:Cota 1030,20 100,00Disponibiliti de moned

la FMI

1338,50 129,93

Departament DST:Alocare net cumulat 75 95 100 00

7/28/2019 Rolul FMI

28/43

ctreFMIRata 72,98 115,29 89,02 31,00Comisioane/Dobnd

6,23 6,09 3,43 1,76

Total 76,21 121,38 92,45 32,76( Sursa:ww

w.fmi.ro)

Dup cum se observ n tabelele de mai sus, Romnia avea disponibiliti laFMI care puteau fi trase n urma unor acorduri stand-by, posibile n limiteleimplementrii programelor de reform convenite. Cele mai multe mprumuturinerambursate mbrac forma mprumuturilor Stand-by, cauz a nefinalizrii celormai multe acorduri i a nerespectrii intelor stabilite de FMI.

Totalul creditelor i mprumuturilor nerambursate n perioada 1991-2004

Tipulacordului

Dataaprobrii

Dataexpirrii

Sumaaprobat

Suma tras(mil.

saurezilierii

(mil. DST) DST)

Stand-by 04/11/91 04/10/92 380,5 318,1Stand-by 05/29/92 03/28/93 314,0 261,7Stand-by 05/11/94 04/22/97 320,5 94.3

Stand-by 04/22/97 05/21/98 301,5 120,6Stand-by 08/05/99 02/28/01 400,0 139,75Stand-by 10/31/01 04/29/03 300,0 300,0Stand-by 07/07/04 07/07/06 250,0 -

ACORDUL STAND-BY 2009-2011

Fondul Monetar Internaional a convenit cu autoritile romne asupra unuiacord stand-by, de 12,95 miliarde euro i asupra unui pachet total de finanareextern de la Fond, Uniunea European, Banca Mondial i BERD n valoare de

19,95 miliarde euro i a impus anumite condiii legate de deficitul bugetar, inflaie,monitorizarea companiilor de stat, politica monetar i supravegherea sistemuluifinanciar.eful misiunii FMI din Romnia, Jeffrey Franks, a declarat c mprumutul de 12,95miliarde euro acordat Romniei va avea o dobnd de aproximativ 3,5% pe an. El aartat c dobnda depinde de referinele de pe pieele internaionale la care seadaug o marj, calculat i n funcie de valoarea mprumutului atras de fiecarear