Prospetto consolidato della situazione patrimoniale-finanziaria (1/2)

Indice

Integrated reporting for an Integrated Business ....................................................................................................5Lettera agli azionisti ..................................................................................................................................................7Overview.....................................................................................................................................................................8

Group highlights ............................................................................................................................................8Mission e values .............................................................................................................................................12

Eventi significativi del 2013/14 .................................................................................................................................16MAG - Profilo aziendale e sostenibilità ...................................................................................................................18

Profilo aziendale .............................................................................................................................................18Corporate responsibility ................................................................................................................................28Innovazione sostenibile .................................................................................................................................71

Relazione finanziaria annuale ..................................................................................................................................75Relazione sulla gestione ...........................................................................................................................................76

Andamento economico e situazione patrimoniale del gruppo ..................................................................76Note su indicatori alternativi di performance “NON GAAP” ......................................................................81Situazione delle principali società incluse nell’area di consolidamento ..................................................82Attivitá di sviluppo nuovi prodotti ................................................................................................................86Informativa concernente la Corporate Governance ..................................................................................90Fatti di rilievo avvenuti dopo la chiusura dell’esercizio .............................................................................93Evoluzione prevedibile della gestione .........................................................................................................93Proposte del Consiglio di Amministrazione all’assemblea degli azionisti ...............................................93

Bilancio consolidato al 30 settembre 2014 ............................................................................................................95Prospetti contabili consolidati .................................................................................................................................97

Prospetto consolidato della situazione patrimoniale-finanziaria (1/2) ......................................................98Prospetto consolidato della situazione patrimoniale-finanziaria (2/2) ......................................................99Prospetto consolidato di conto economico complessivo .........................................................................100Rendiconto finanziario consolidato .............................................................................................................101Prospetto consolidato delle variazioni di patrimonio netto ......................................................................102

Note esplicative al bilancio consolidato .................................................................................................................1031. Informazioni generali ...............................................................................................................................1042. Struttura forma e contenuto del bilancio consolidato ..........................................................................1043. Area e principi di consolidamento ..........................................................................................................1054. Principi contabili e criteri di valutazione ................................................................................................1115. Aspetti di particolare significatività ........................................................................................................1226. Note di commento alle voci di stato patrimoniale .................................................................................1297. Note di commento alle voci di conto economico ..................................................................................1418. Attività classificate come possedute per la vendita e passività direttamente correlate ...................1479. Prospetto di raccordo del risultato dell’esercizio e del patrimonio netto della capogruppo con i valori consolidati ......................................................................................................................................................147

Bilancio di esercizio al 30 settembre 2014 ..............................................................................................................151Prospetti contabili .....................................................................................................................................................153

Prospetto della situazione patrimoniale-finanziaria (1/2) ...........................................................................154Prospetto della situazione patrimoniale-finanziaria (2/2) ...........................................................................155Prospetto di conto economico complessivo ...............................................................................................156Rendiconto finanziario ..................................................................................................................................157Prospetto delle variazioni di patrimonio netto ...........................................................................................158

Note esplicative al bilancio dell’esercizio ..............................................................................................................1591. Informazioni generali ...............................................................................................................................1592. Struttura forma e contenuto del bilancio ...............................................................................................1593. Principi contabili e criteri di valutazione ................................................................................................1644. Aspetti di particolare significatività ........................................................................................................1755. Note di commento alle voci di stato patrimoniale .................................................................................1816. Note di commento alle voci di conto economico ..................................................................................1947. Attività classificate come possedute per la vendita e passività direttamente correlate ...................201

MAG | Relazione Annuale al 30.09.2014 5

Integrated reporting for an Integrated Business

La presente Relazione annuale riveste per la prima volta la forma che la terminologia specialistica definisce integrated report, allorché informazioni obbligatorie di natura finanzia-ria vengono integrate da dati di carattere strategico, organiz-zativo e di business, finalizzati a meglio inquadrare la fisio-nomia del Gruppo che fa capo alla Mecaer Aviation Group S.p.A. (“MAG”), in termini di sostenibilità del proprio modello e percorso di sviluppo nonché fornire elementi di osserva-zione dell’attività perseguita sotto il profilo ad esempio delle sue implicazioni economiche e sociali.

Questa scelta costituisce una tappa di avvicinamento verso una reportistica sempre più evoluta, che rappresenti un ele-mento di comunicazione e di testimonianza non soltanto del-la correlazione tra performance finanziaria e non-finanziaria ma anche della visione fortemente integrata del business nelle diverse prospettive apportate dagli stessi stakeholder che sono stati partecipi, direttamente od indirettamente, de-gli avanzamenti conseguiti da MAG in questi anni.

Essa è dunque anche testimonianza di un passaggio evolu-tivo cruciale in cui molteplici iniziative e processi avviati nel tempo, talvolta con notevole anticipazione od in apparente contrasto con le dimensioni e le esigenze primarie del Grup-po, hanno assunto una fisionomia riconoscibile ed un forte significato.

Un sistema di governo di impresa sempre più articolato nel tempo ha cercato una sintesi tra priorità strategiche ed aspettative degli stakeholder, a cominciare dagli azionisti stessi, favorendo così un percorso di maturazione identita-ria della società e del gruppo, scandito da momenti di analisi e pianificazione, di diagnosi ed autocontrollo, il tutto su base volontaria. Malgrado la strutturazione di questi processi non si possa dire compiuta, il cammino intrapreso ha creato i presupposti di una consapevolezza diffusa nella organizza-zione relativamente alla complessità della attività di impresa e di una percezione multidimensionale che oggi è ricono-sciuto come fattore chiave per una conduzione del business intesa nel senso della sostenibilità o della responsabilità nei molteplici significati che può assumere.

Oltre a rappresentare un termine chiave dell’offerta di pro-dotti e tecnologie del Gruppo, Integrated diventa dunque un accostamente sinestetico tra l’esigenza di integrare in-formazioni che appartengono a campi diversi con il tentativo di offrire una visione integrata delle prospettive, necessaria-mente diverse degli stakeholder.

L’inserimento di dati ed informazioni non finanziarie, o non esclusivamente finanziarie, assolve alla funzione di agevolare la comprensione dei risultati dell’esercizio, con-testualizzandoli in un quadro più ampio, che comprende l’orientamento strategico del Gruppo ed il proprio modello di business, la governance ed il proprio sistema di valori, evidenziando per quanto possibile gli elementi di coerenza delle scelte gestionali.

Questo tentativo sembra peraltro rivestire una importanza fondamentale se si osserva che la lunghezza e complessi-tà dei cicli che governano il settore di appartenenza, quello cioè dell’industria aeronautica di produzione, rendono dif-ficoltoso sia comunicare – per i responsabili dell’informa-zione, sia percepire – per gli utenti della medesima - il contributo alla creazione di valore di decisioni ed investi-menti le cui ricadute economiche (e sociali) guardano ad un orizzonte di medio-lungo periodo.

Da un punto di vista metodologico alcune sezioni chiara-mente identificate nella prima parte della presente Rela-zione, comprendono informazioni fornite su base volonta-ria, avendo a riferimento i principi e le indicazioni fornite dall’IIRC1.

La Relazione finanziaria annuale al 30 settembre 2014 è altresì formata dalla ReLAziOne SULLA GeStiOne, dal BiLAnciO cOnSOLiDAtO AL 30 SetteMBRe 2014 e dal Bi-LAnciO Di eSeRciziO AL 30 SetteMBRe 2014.

1 international integrated Reporting council.

Lettera agli azionisti

Signori azionisti, l’anno che si è chiuso è stato un anno den-so di eventi significativi.

i ricavi si sono attestati su un valore di circa 131 mln di €, inferiori rispetto all’ anno precedente, in massima parte a causa della fine della commessa AW101 VVIP che in questo anno ha avuto le ultime code di attività. conseguentemente al termine di queste attività, il sito di Yeovil, ad esse dedica-to, è stato chiuso.

La commessa di cui sopra ha tuttavia apportato al Gruppo un forte contributo di know how, che costituirà una dote es-senziale per affrontare il mercato degli “Interior VVIP” dei business jet.

Pur in presenza di riduzione di fatturato, il Gruppo ha gene-rato Valore con continuità ed il “Valore Trattenuto Economico “ si è mantenuto praticamente costante (circa 7.6 mln di €), contribuendo, insieme a finanziamenti bancari di medio termine, a sostenere i significativi investimenti effettuati (11 mln €) nel corso dell’esercizio, sia quelli relativi allo sviluppo prodotto che quelli di tipo industriale.

Quanto alla performance economica, l’eBitDA, che pure ha risentito dell’effetto volume, in termini percentuali (10,4 %) è risultato leggermente migliore rispetto all’anno precedente.

nell’esercizio appena trascorso si è rafforzato l’assetto indu-striale attraverso mirati investimenti in tutti gli stabilimenti ed attraverso l’impiego diffuso di metodologie di “Lean Manu-facturing”. in particolare nel mese di Agosto l’attività canade-se è stata trasferita in un nuovo stabilimento, a pochi minuti di distanza dal precedente ma di dimensioni maggiori (circa il doppio) e connotati di maggiore modernità e funzionalità, adeguato a rispondere alle esigenze dettate dai contratti ac-quisiti negli ultimi anni.

Dei fatti salienti di questo anno vorrei ricordare:

◊ l’acquisizione dei contratti con Bell Helicopter per la progettazione e la produzione degli interiors dell’ eli-cottero Bell 525 e quello dei comandi di volo e dei servocomandi del Bell 505 per i quali sono già stati consegnati i primi prototipi;

◊ l’acquisizione dei contratti con Airbus Helicopters per la progettazione e la produzione delle aste comandi di volo del X4 e per la progettazione degli interiors dello stesso velivolo;

◊ l’acquisizione dell’”Intention to Proceed “ con la qua-le Agusta Westland ci ha commissionato le attività di progettazione e produzione dell’Interior del AW189 VIP e del restyling del AW139 VIP;

◊ la presentazione all’Heli-Expo di Anaheim (USA)dell’Interior MAGnificent per il Bell 429 VVIP, che ha riscosso un notevole successo e per il quale abbia-mo già avuto i primi ordini;

◊ l’asfaltatura dei primi 800 mt della pista di volo di

Monteprandone (di cui 500 mt già completati ed i successivi 300 mt attualmente in cantiere), ele-mento essenziale per lo sviluppo del sito come Air Base.

inoltre va senz’altro menzionata la consegna del primo prototipo del intero sistema di atterraggio del Bell 525, del primo carrello del Gulfstream P42, nonché i primi voli dell’Unmanned (LAV) di Hanwha con il nostro sistema di atterraggio.

Sul piano organizzativo nel corso dell’anno è stata costi-tuita la nuova Divisione Aircraft Service (AS) che si pone l’obiettivo di sviluppare il business relativo al mercato del Cliente finale e degli operatori. Tale Divisione dovrà costi-tuire nei prossimi anni un importante strumento per l’au-mento del fatturato.

Vorrei infine evidenziare che per la prima volta la Relazione Annuale che Vi viene presentata riveste la forma definita di “Combined Report”, che integra le informazioni finanziarie con altre che contribuiscono a meglio inquadrare il Gruppo nelle diverse dimensioni in cui può essere osservata la sua attitudine a generare valore, come ad esempio in termini di sostenibilità del proprio modello di business.

In conclusione mi sento di affermare che anche quest’anno il Gruppo esce rafforzato nelle proprie prospettive di busi-ness e nella sua capacità di cogliere le sfide impegnative che dovrà affrontare nei prossimi anni, grazie anche alle sue risorse umane, le cui competenze e la cui dedizione costituiscono un fattore chiave del nostro successo.

Claudio Brun Amministratore delegato

MAG | Relazione Annuale al 30.09.20148

Overview

Group highlights

MeCAeR AMeRICA INC. (cA-nADA)

MeCAeR AvIAtION GROuP INC. (USA)

SOCIetà AeROPORtO deL tRONtO S.P.A. (ITALY)

MeCAeR AvIAtION GROuP S.P.A. (ITALY)

100,0% 100,0% 93,3%

La struttura del Gruppo MAG alla data di riferimento della presente Relazione, qui riportata in forma schematica, non è cambiata rispetto all’esercizio precedente.

Gli interessi minoritari sono circoscritti alla partecipazione al capitale di SAT – Società Aeroporto del Tronto S.p.A. di enti pubblici territoriali2.

Le strutture societarie sotto un profilo organizzativo e di business fanno riferimento alle divisioni operative, che a seguito di una riorganizzazione interna avviata nella prima parte dell’esercizio, sono tre:

◊ Actuation and Landing System (“ALS“),◊ Cabin Comfort System (“CCS“),◊ Aircraft Services (“AS“),

ciascuna con una specifica articolazione in linee di business e con una propria offerta di prodotti e servizi.

ACtuAtION ANd LANdING SYSteMS

DIVISION (ALS)

CABIN COMFORt SYSteM dIvISION

(CC)

AIRCRAFt SeRvICeS DIVISION (AS)

Nei successivi grafici è riportata una sintesi dei principali indicatori di performance – finanziari e non, che sono stati sele-zionati per fornire uno sguardo di insieme sul Gruppo nelle sue dimensioni rappresentative (in milioni di Euro, unità o valori %).

2 Comune di Ascoli Piceno, in misura del 6,7 per cento alla data di riferimento della Relazione annuale 2014.


Ricavi3eBItdA4Collaboratori5Ricerca e sviluppo6

Nella sezione della Relazione finanziaria dedicata all’andamento economico ed alla situazione patrimoniale del Gruppo, vengono fornite informazioni sull’andamento delle principali società (infra SITUAzIoNE DELLE PRINCIPALI SoCIETà INCLU-Se neLL’AReA Di cOnSOLiDAMentO) mentre nelle note esplicative al bilancio sono anche riportati alcuni dati patrimoniali ad esse relativi (infra 3.1. AReA e MetODO Di cOnSOLiDAMentO).

3 Nei ricavi è evidenziata la quota imputabile al programma allestimenti linea AW101, nel triennio in cui è stato attivo.4 EBITDA adjusted per la cui definizione si veda infra ReLAziOne SULLA GeStiOne, NoTE SU INDICAToRI ALTERNATIVI DI PERfoRMANCE “NoN GAAP”.5 i collaboratori a carattere temporaneo comprendono i lavoratori somministrati previsti dall’ordinamento italiano ed il personale temporaneo esterno (jobshoppers) impiegati nell’unità operativa di Yeovil (UK) (per maggiori informazioni si veda anche infra RISoRSE UMANE E SICUREzzA AMBIENTI DI LAVoRo).6 I dati si riferiscono alla spesa complessiva per attività di ricerca applicata e sviluppo, comprensiva della quota autofinanziata dal Gruppo e della quota coperta da ricavi del cliente o da contributi/benefici.

2012 2013 2014

21

18

15

12

9

6

3

0

2012 2013 2014

10.5

9

7.5

6

4.5

3

1.5

0

Mln

eur

o

Mln

eur

o

collaboratori temporaneiDipendenti

2012 2013 2014

700

600

500

400

300

200

100

0

Mln

eur

o

Ricavi Programma Yeovil AW101 (Chiuso)

2012 2013 2014

175

150

125

100

75

50

25

0

Ricavi3 eBItdA4

Collaboratori5 Ricerca e sviluppo6

Mission e valuesLa nostra mission

Per preservare il nostro successo, agiamo in coerenza con le nostre promesse. La nostra reputazione è la base fondamentale della nostra futura crescita.

mission

“MISSION” e “vALueS”

Per essere scelti dai nostri clienti come la migliore soluzione, offriamo la più elevata competenza tecnica, la qualità più affidabile e la necessaria competitività di prezzo.

Mettendo a frutto le nostre origini da elicotterista (OEM), combiniamo tecnologia con design e stile, per essere il partner di riferimento e il problem solver per i nostri Clienti nel segmento degli elicotteri, degli addestratori e di velivoli di aviazione generale e d’affari.

I nostri values

values

IMAGinative and essential

BE IMAGINATIVELa nostra storia racconta che è possibile, con sacrificio, creatività ed ambizione, riuscire ad essere il meglio di ciò che si è.

DELIVER oN THE PRoMISEPer noi, la costanza nei risultati è associata ad un rapporto di fiducia e di lungo termine, con le persone, siano essedipendenti, clienti o altri stakeholder.

BUSINESS INTEGRITYPer noi, agire con onestà e integrità è un requisitoimprescindibile di ogni iniziativa.

VALUE oUR PEoPLEPer noi, è prioritario dare valore alle nostre risorse umane, favorirne l’apprendimento continuo e la crescita professionale, in un ambiente lavorativo trasparente, collaborativo ed accessibile.

MAG | Relazione Annuale al 30.09.2014 MAG | Relazione Annuale al 30.09.201416 17

Eventi significativi del 2013/14

Acquisizione contratto interiors

Bell Helicopter 525

Acquisizione contrattoFFC Airbus Helicopters

X4

Ott 2013

Certificazione (TC e BAA)Bell Helicopter 429 con carello retrattile MAG

RiconoscimentoRedDot Award per l’interior Bell

Helicopter 429 VVIP MAGnificent

Dic 2013Nov 2013 Gen 2014 Mar 2014Feb 2014

Sviluppo sistemainnovativo AFCSMinistero Difesa -

Armaereo

consegna primoprototipo sistemaatterraggio BellHelicopter 525

Heli-expo 2014Anaheim (USA) -

presentazioneMAGnificent interiorcon Bell Helicopter

nuova organizzazionee creazione

Divisione AS (Aicraft Services)

nomina Collegiosindacale MAG

triennio 2013/14 - 2015/16

Go live nuova release ERP Infor 10 LN

parent company

Acquisizione contratto sviluppo interiors Airbus

Helicopters X4

Apr 2014 Giu 2014Mag 2014 Lug 2014 Set 2014Ago 2014

Assegnazione di rating privato emesso da CRIF Credit Rating Agency

consegna allestimentoVVIP

AgustaWestland 101(Saudi Arabia)

consegna primo sistemaatterraggio

Gulfstream P42

EBACE 2014Ginevra (CH) -

partecipazione con cluster Aerospaziale Lombardia

Acquisizione contrattoFFC Bell

Helicopter 505

Primo voloHanwha LAVcon sistema

atterraggio MAG

cessazione UK branchprogramma

AgustaWestland 101

Aperturanuovo stabilimento

canadeseLaval (Qc)

completamento prima fase (500 mt) asfaltatura pista

di volo

ottenimento ITPrestyling

AgustaWestland 139 VIP

ottenimento ITPAgustaWestland 189 VIP


MAG - Profilo aziendale e sostenibilità

la progettazione, produzione e gestione di interi sistemi a fornitori-partner, MAG ha scelto di competere come integra-tore di sistemi nel segmento di mercato individuato. tale posizionamento è stato senz’altro favorito dalle origini del Gruppo e dal suo know how da velivolista, lasciato in ere-dità dalle precedenti esperienze industriali (nardi, Agusta, SiAi Marchetti) che hanno interessato strutture e risorse facenti parte, oggi, del gruppo MAG.

Mediante lo sviluppo di nuovi prodotti, competenze e tec-nologie, MAG ha rafforzato il proprio posizionamento com-

petitivo partecipando a programmi industriali innovativi nell’ambito di partnership strategiche con i principali OeM o con gruppi industriali fornitori di prodotti avanzati nel settore Aerospace and Defense.

Attualmente l’attività del Gruppo si articola in tre Divisioni, in base ad un’offerta differenziata di prodotti e servizi.

Profilo aziendale

Cabin Comfort System Aircraft Services

• Installed Kit• Style Design • Mission Customization & MRO

• Liner and Silens• cabin Management• cabin Air Optimization• Lightning and electrical• Water-Waste• cabinet and Monument

Monteprandone (Italy) Roma (Italy)Monteprandone, Vergiate (Italy)

Philadelphia, Hagerstown (USA)

Mecaer Aviation Group S.p.A.

MAG Inc.

SAt S.p.A.

design and Production of Kits

Cabin Interior System

Product Related Services

Actuation & Landing Systems AircraftServices

• Actuation & Flight Control Systems• Landing Systems• Hydraulic Systems• Damping Systems

• Cabin Interior Systems • Style Design• Mission Customization &

MRO• Installed Kit

DIVISIONS

BUSINESS LINES

Cabin Comfort Systems

• Landing Gear• Wheel & Brake• Steering• Retract Actuator

(Hydr. & EMA) • Command Lever &

Control Unit (Hydr. Manifold, Electronic)

• Pilot Stick and Pedal Assy• Command Chain

(Mechanical Rods, Wire)• Actuator (Hydr. & EMA)• Servoactuator• Control Unit

(Hydr. Manifold, Electronic)

• Liner and Silens• Cabin Management• Cabin Air Optimization• Lighting and Electrical• Water-Waste • Cabinet and Monument

PRODUCTS

Design & Production of Kits





DIVISIONS

BUSINESS LINES









PRODUCTS


• Pilot Stick and Pedal Assy• command chain (Mechanical Rods,

Wire)• Actuator (Hydr. & EMA)• Servoactuator• Control Unit (Hydr. Manifold,

electronic)

dIvISIONS Actuation & Landing Systems

BuSINeSS LINeS

PROduCtS


• Landing Gear• Wheel & Brake• Steering• Retract Actuator (Hydr. & EMA)• Command Lever & Control Unit (Hydr.

Manifold, electronic)

COMPANIeS

SIteS Laval (canada) Borgomanero (Italy)

MeCAeR America Inc.

design and Production of KitsActuation & Landing Systems Aircraft

Services




DIVISIONS

BUSINESS LINES









PRODUCTS






DIVISIONS

BUSINESS LINES









PRODUCTS


MAG è un gruppo industriale italiano con presenza inter-nazionale, che opera nel settore aeronautico e persegue posizioni di leadership nei segmenti di mercato in cui è pre-sente.

Nato nel 1995 da un’operazione di buy out condotta da un gruppo di investitori privati, al suo capitale attualmente par-tecipano in misura rilevante primari investitori istituzionali.

Attraverso un mirato programma di investimenti MAG ha tracciato un percorso di crescita, quantitativa e qualitativa

che denota una connotazione fortemente aspirazionale. Oggi il Gruppo dispone di forti e diffuse competenze e infra-strutture a supporto della crescita futura.

L’attività è concentrata nel settore elicotteristico e dei veli-voli di business & general aviation del settore civile, margi-nalmente nel settore governativo.

coerentemente con le tendenze di deverticalizzazione del mercato aeronautico dell’ultimo ventennio, che hanno portato i principali produttori di velivoli (OeM) a trasferire

http://www.mecaer.com/business-lines-2/landing-gear-systems/

http://www.mecaer.com/business-lines-2/aircraft-services/

https://vimeo.com/133132812



http://www.mecaer.com/business-lines-2/actuation-landing-control-systems/

http://www.mecaer.com/operating-units/




Divisione Actuation and Landing Systems (ALS)

Ricavi (Mln. Eu.): 69,6 Sedi Operative (N.): 2 Dipendenti (N.): 282

◊ barre comando pilota e copilota e pedaliere,◊ catena di comando (meccanica con aste e leve,

wire elettrico),◊ servocomandi (idraulici, elettromeccanici),◊ unità di controllo in anello chiuso (idraulica, elettro-

nica).

La divisione ha l’obiettivo di garantire supporto ai clienti per l’intera vita del prodotto, attraverso una struttura di product support dedicata, che opera anche su licenza, per prodotti non proprietari.

Le strutture operative della divisione sono localizzate nei siti di Borgomanero (novara, italia) e Laval (Montréal, ca-nada).

Recentemente sono stati acquisiti nuovi programmi sulle piattaforme Bell Helicopter 505, Bell Helicopter 525, Airbus Helicopters X4, Korean UAV Kaori.

L’offerta della divisione comprende i sistemi di equipaggia-menti tecnologici primari (safety critical), specificatamente sistemi di atterraggio, sistemi comandi volo e attuazione, sistemi di smorzamento e sistemi idraulici.

I prodotti, destinati ad una specifica piattaforma velivolo, sono rivolti agli OeM.

Grazie all’omogeneità tecnologica degli equipaggiamenti sviluppati, il gruppo MAG ha acquisito un background tra-sversale di competenze, nell’alveo della tecnologia mecca-nica, idraulica, elettro-meccanica, elettronica, della control-listica e dei materiali. tali competenze sono state sviluppate e consolidate nel tempo, a completamento di un lungo per-corso, dalle attività di build-to-print a quelle di make-to-de-sign, passando attraverso la realizzazione di componenti, lo sviluppo e la qualifica di equipaggiamenti, fino all’integra-zione di sistemi.

i sistemi integrati di atterraggio, in massima parte proprie-tari, oggi includono:

◊ Gambe carrello anteriore e principali, ◊ ruote e freni,◊ attuazione di retrazione ed estrazione (idraulica,

elettromeccanica),◊ leve comando e unità di controllo (idraulica, elettro-

nica),◊ sterzo (idraulico, elettro-idraulico, elettromeccani-

co),◊ antiskid.

i sistemi integrati di comandi di volo e attuazione, in massi-ma parte proprietari, includono:


Divisione Cabin Comfort Systems (CCS)


i sistemi, in base al tipo di customizzazione di missione, si distinguono in:

◊ Kit di cabina per applicazioni Emergency Medical Service,

◊ Kit di cabina per applicazioni VIP,◊ Kit di cabina per applicazioni Corporate,◊ Kit di cabina per applicazioni Utility e oil & Gas.

Anche la divisione ccS garantisce il supporto ai propri clienti per l’intera vita dei prodotto, attraverso una struttura di product support dedicata.

L’attività operativa della divisione è concentrata nel sito di Monteprandone (Ascoli Piceno, Italia).

Recentemente sono stati acquisiti nuovi programmi sulle piattaforme Bell Helicopter 525, Airbus Helicopters X4, Agu-staWestland 139 Restyling.

L’offerta include sistemi tecnologico-funzionali di cabi-na progettati in co-design con l’OeM nella fase iniziale di sviluppo della nuova piattaforma velivolo: in questa fase è possibile effettuare una rilevante ingegnerizzazione della cabina, allo scopo di soddisfare i bisogni del Cliente finale in maniera più mirata ed efficace.

I prodotti, destinati ad una specifica piattaforma e rivolti agli OeM, sono generalmente forniti nell’ambito di contratti plu-riennali legati all’intera vita del velivolo. con un percorso simile a quello della divisione ALS, la divisione CCS ha nel tempo sviluppato e consolidato competenze tecnologiche trasversali (meccanica, idraulica, elettro-meccanica, elet-tronica, controllistica, dei materiali), grazie all’esperienza accumulata con le attività di costruzione di componenti, di equipaggiamenti ed infine di integrazione di sistemi com-prensiva della certificazione.

i sistemi integrati di comfort in cabina, proprietari, includo-no:

◊ Liner e Silens,◊ gestione cabina (infotainment, gestione luci cabina,

comando e controllo aria cabina, comando traspa-renti elettrocromatici),

◊ ottimizzazione distribuzione aria cabina,◊ luci ed impianto elettrico cabina,◊ cabinet e Monument.


Divisione Aircraft Services (AS)


che consentono ai clienti di focalizzarsi completamente sul-le proprie attività core, quali il soccorso di emergenza, l’at-tività aerotaxi, i trasferimenti corporate e il trasporto merci.

i servizi sono rivolti agli OeM, agli operatori ed ai clienti finali, poggiano sulle competenze tecnologiche (R&D) dei sistemi proprietari sviluppati dalle altre divisioni del Gruppo ed utilizzano infrastrutture dedicate (hangar, eli ed aviosu-perfici, aule per il personale tecnico), di proprietà (Aviosu-perficie del Tronto) e di terzi. Il background di questa linea di attività è costituito, tra gli altri, dal know how da velivolista lasciato in eredità dalle precedenti esperienze industriali.il centro stile MAG Design Studio, parte integrante della divisione AS, rappresenta l’elemento differenziante della proposta, perseguendo obiettivi di brand recognition dello stile negli allestimenti VIP, di ottimizzazione dell’ergono-mia e del design industriale. come tale, il MAG Design Studio si propone come interlocutore di riferimento sia per i responsabili dello stile del cliente sia, direttamente, per i clienti che intendano avvalersi di un’unica interfaccia per una soluzione completa.

La gamma dei servizi offerti è completata dalle attività di MRO & Refurbishment dei velivoli e di installazione di kit di cabina, che possono essere effettuate sia presso la facility del cliente che presso le infrastrutture MAG, in un’ ottica di one stop shop. Le attività di MRO dei velivoli possono essere effettuate anche per mezzo di stazioni mobili di in-tervento.

i servizi di refurbishment e di installazione kit includono gli allestimenti VIP (anche con lo Stile di MAG Design Studio), EMS, Corporate, Utility e oil & Gas.

Le attività della divisione AS sono distribuite tra più centri collocati in prossimità dei clienti principali, avvalendosi di infrastrutture funzionali ai servizi, come gli aeroporti regio-nali: Monteprandone (Ascoli Piceno, Italia), Vergiate (Vare-se, Italia), Philadephia (PA, USA), Hagerstown (MD, USA).

Recentemente sono stati acquisiti nuovi programmi sul-le piattaforme Bell Helicopter 429 VIP, Airbus Helicopters EC145 VIP, Airbus Helicopters EC 145T2 EMS.

La divisione Aircraft Services, a differenza della ccS - che opera principalmente in co-design con l’OeM - interviene sui velivoli già sviluppati dallo stesso velivolista. La divisio-ne ha l’obiettivo di offrire una gamma completa di servizi finalizzati a consentire al cliente finale o all’operatore di disporre di una piattaforma customizzata e funzionale alla specifica missione.

In questa gamma rientranoi servizi

◊ di “customizzazione di missione” del velivolo (alle-stimento VIP, EMS),

◊ air base (servizi per il volo, manutenzione, rimes-saggio),

◊ supporto alla formazione di piloti e di tecnici manu-tentori,

implementazione del Modello di

Organizzazione e controllo D.Lgs. N.

231/2001

implementazione del Modello

di Corporate Governance del

Gruppo MAG

Pubblicazione e diffuzione del

Codice etico del Gruppo MAG

Redazione del Combined Report del Gruppo MAG

2006/2007

2008/2009

2011/2012

2013/2014

coerentemente con le proprie caratteristiche, di dimensioni e di storia, MAG ha, prima intuitivamente e quindi in maniera più strutturata, iniziato a raccogliere ed organizzare gli ele-menti della propria dimensione di sostenibilità.

Le principali tappe del suo impegno


Corporate responsibilityGovernance and sustainability

La fisionomia imprenditoriale ed il sistema di governo societario di MAG si sono formati, prima intuitivamente poi attraver-so una graduale strutturazione, intorno all’obiettivo primario della creazione di valore nel lungo periodo. nel tempo si è affermata con gradualità ma in maniera determinante la dimensione della sostenibilità, nell’accezione di cui la presente Relazione intende fornire testimonianza.

il settore industriale di appartenenza ha delineato in modalità e tempi inusuali il tema del rapporto tra governance e go-vernment e dell’interdipendenza tra la dimensione sociale dell’impresa e la sua centralità rispetto allo svolgimento delle politiche industriali, con esperienze come quella dell’Airbus Industries, nata come non-impresa funzionale al progetto di integrazione europea7.

Nel quadro del più recente dibattito sulla sua natura8, complessa e talvolta controversa, della corporate responsibility, si è andata delineando una ontologia sempre più precisa, come sistema di valori che coniuga la conduzione del business con la sua sostenibilità, nella differenziata e molteplice prospettiva degli stakeholders.

L’impresa è divenuta negli ultimi decenni un terreno di sperimentazione di teorie economiche talvolta contrapposte9 ma accomunate dalla crescente affermazione di consapevolezza di una multidimensionalità delle politiche aziendali, rivelatesi spesso inefficaci quando orientate esclusivamente, o riduttivamente, alla realizzazione di profitti.

La connotazione sperimentale – e privilegiata - dell’impresa nasce dalla circostanza che essa costituisce nelle economie avanzate la core unit, ovvero la struttura elementare dello sviluppo economico e perché i suoi sistemi di governo, vecchi e nuovi, risultano cruciali per la evoluzione del comportamento economico in ottica di contemperamento, dapprima magari di semplice coerenza, rispetto ai principi di sostenibilità.

Questi ultimi nei tempi recenti hanno conosciuto uno sviluppo sistemico, al punto di arrivare ad una codificazione, com-prensiva di una molteplicità di norme, principi di funzionamento e standard10 di processo, nei campi più diversi.

In questo quadro storicamente denso e ricco di esperienze, si colloca l’insieme di nozioni e valori cui si è ispirata MAG nel costruire il proprio disegno imprenditoriale ed il proprio sistema di governance, ricercando la massima integrazione possi-bile tra l’insieme di regole, siano esse legislative od interne, e le relazioni, i processi ed i sistemi aziendali mediante i quali viene esercitato il controllo d’impresa, non mancando di delineare con chiarezza il sistema di responsabilità che presiede e guida il raggiungimento degli obiettivi.

La declinazione di detti obiettivi consiste operativamente nella ricerca dell’eccellenza dell’organizzazione aziendale, nella salvaguardia della solidità dei suoi asset e della affidabilità dei suoi processi essenziali, nella trasparenza funzionale e nella professionalità ed etica dei comportamenti.

In combinazione con una efficace strategia di impresa, tale elementi costituiscono il sistema di valori attraverso cui MAG interpreta e soddisfa le aspettative dei propri stakeholder.

the stakeholders paradigm

Le recenti evoluzioni nel pensiero relativo al management strategico forniscono indicazione con una certa enfasi di un cambiamento della natura delle imprese in cui ad esempio l’importanza delle risorse immateriali, dei capitali intangibili e della conoscenza, risultano via via più importanti rispetto a quelle finanziarie.

La comprensione ed interiorizzazione delle finalità dell’impresa e dei fattori del suo successo non può prescindere dalla declinazione della propria visione relativamente alla identità ed al ruolo degli stakeholder in questo processo di afferma-zione dei propri principi.

Sulla prima, tra le definizioni accorte e preferibili, un approccio che è allo stesso tempo pragmatico e filosofico11 ha portato ad identificare come tale chiunque abbia un interesse “at stake” ovvero un valore custodito all’interno di MAG, sia esso

7 “L’Europa dei progetti: imprese, innovazione, sviluppo”. Dario Velo. Giuffré editore, 2007.8 “Corporate Governance and Sustainability: Challenges for Theory and Practice”, Suzanne Benn, Dexter Dunphy, Routledge, 270 Madison Ave, NY, 2013.9 E.g. “The Social Responsibility of Business is to Increase its Profits”, friedman M. (1970), New York Times Magazine, 13 sept., N.Y. e “Strategic Mana-gement: a Stakeholder approach” freeman R.E. (1984), , Pitman, Boston. 10 Si pensi alla iSO 26000 in tema di responsabilità sociale od alla AA1000.11 Per tutti, M.B.E. Clarkson, “The Corporation and its Stakeholders: Classic and Contemporary Readings” . University of Toronto Press, 1998.

capitale, umano, fisico o finanziario.

Sul secondo il driver che certamente li accomuna è la condivisione del rischio, che fornisce a ciascuno di loro capacità ed allo stesso tempo legittimazione ad influenzare le scelte strategiche aziendali.

La dimensione di maggiore interesse che conseguentemente appartiene al sistema di valori MAG è che ogni stakeholder rappresenta un vantaggio competitivo in proporzione e ragione del proprio investimento, tangibile od intangibile.

Compendiando questi elementi, come più sopra anticipato (supra CoRPoRATE RESPoNSIBILITY), Integration diventa la trasposizione sinestetica di una nozione che è originariamente tecnico-produttiva, presa cioè a prestito dal glossario delle diverse tecnologie sulla cui integrazione si basa il progetto industriale MAG, per divenire un metalinguaggio che riassume efficacemente la visione di complementarietà ed interdipendenza tra i portatori di interessi, o meglio di valori, nel disegno imprenditoriale del Gruppo.

Stakeholder Valore Vantaggio competitivo RischioRisorse umane (dipendenti e collaboratori) identità competenze e clima aziendale WelfareAzionisti indirizzo Solidità e ricchezza capitaleclienti Posizionamento Reputazione e crescita fiducia e avviamentofornitori integrazione Qualità ed efficienza continuitàComunità finanziaria Resource allocation Liquidità creditoPubblica amministrazione e istituzioni consenso Supporto sistemico e infrastrutture continuità e welfarecollettività e territorio Relazione Risorse sociali e ambientali Inquinamento e salutecomunità tecnologica Know how innovazione cambiamento

Ciascuno degli stakeholders, ai quali è dedicata la sezione più direttamente connessa alla dimensione di sostenibilità del progetto MAG (infra SoSTENIBILITà SoCIALE), offre una prospettiva diversa del suo processo di creazione del valore. Analogamente, questa dimensione è contenuta negli indirizzi strategici che presiedono alla pianificazione pluriennale (infra STRATEGIE E PoSIzIoNAMENTo STRATEGICo).

Risorse umane Clienti Ambiente e

collettività

Fornitori

Azionisti Comunità finanziaria

Pubblica Amm.ne e istituzioni

Comunità tecnologica


MAG Group Top Management meeting 2013

valore economico e stakeholders

Sostenere che gli stakeholder contribuiscano in maniera differenziata ma determinante alla competitività aziendale equi-vale alla concettualizzazione che essi contribuiscono in maniera determinante al potenziale di creazione del valore eco-nomico.

Come momento di sintesi della nuova prospettiva sviluppata sull’informativa finanziaria del Gruppo, MAG ha ritenuto di integrare i dati economico-patrimoniali, esponendo in forma schematica e con alcune inevitabili semplificazioni, l’analisi della determinazione e della ripartizione del valore economico tra gli stakeholders.

Per valore economico a questo fine si intende la ricchezza complessiva creata da MAG, avendo a riferimento la nozione elaborata dal GRI12 in una modalità che é aderente alle grandezze oggettivamente rilevabili in conformità agli standard di riferimento della dottrina contabile e finanziaria.

il valore economico generato è tuttavia esposto anche nella sua suddivisione tra valore distribuito e valore trattenuto, che costituisce la prospettiva della ripartizione di questo tra stakeholders diversi (fornitori, collaboratori, finanziatori, azio-nisti, pubblica amministrazione, collettività).

Valore economico generato dal Gruppo 2013/14 2012/13 2011/12Ricavi 130.788 148.936 122.134Altre componenti del valore della produzione (1.227) 16.681 6.351Altri proventi 724 918 1.030Proventi finanziari 371 319 26Differenze cambio 939 (1.602) 2.650totale valore economico generato 131.595 165.252 132.191

Valore economico distribuito dal Gruppo 2013/14 2012/13 2011/12Remunerazione dei fornitori 80.285 103.380 82.188Remunerazione dei collaboratori 37.573 46.332 34.942Remunerazione dei finanziatori 2.801 2.413 3.805Remunerazione degli azionisti - - -Remunerazione della pubblica amministrazione 3.317 5.236 3.693Liberalità esterne 14 12 14Totale valore economico distribuito 123.990 157.373 124.642

Valore economico trattenuto dal Gruppo 2013/14 2012/13 2011/12Ammortamenti 4.562 4.267 4.330Accantonamenti 696 310 1.001Utilizzo fondi - (94) -Riserve 2.347 3.396 2.218totale valore economico trattenuto 7.605 7.879 7.549

La struttura del valore distribuito evidenzia una significatività della componente fornitori che nella accezione del Gruppo è da intendersi come supply chain, strategicamente integrata in un business model che punta in maniera attenta al buy.

La remunerazione degli azionisti è trattenuta all’interno del Gruppo come valore destinato a sostegno delle strategie di futuro sviluppo

12 Global Reporting Initiative.


Il contesto esterno

Il quadro macroeconomico

Il contesto economico internazionale si è andato deteriorando nel corso del 2014, allorché la crescita effettiva si è rivelata inferiore alle previsioni in precedenza elaborate, fino a delineare un quadro di incertezza nel secondo semestre dell’anno.

L’indebolimento dello scenario internazionale si collega peraltro ad un andamento disomogeneo delle aree nordamericana ed europea, al conseguente disallineamento delle politiche monetarie e ad un rallentamento dei paesi emergenti come Cina, India e Brasile.

Fanno da sfondo crescenti tensioni internazionali, che hanno interessato anche l’area europea con il delinearsi della crisi Ucraina, da cui sono scaturite sanzioni che Stati Uniti ed Unione Europea hanno adottato nei confronti della Federazione Russa e che hanno comportato una sostanziale esclusione di banche ed imprese russe dal mercato internazionale dei capitali.

Le possibili ricadute negative sull’economia europea di un aggravamento della crisi che al momento sembra non avere una soluzione nel breve periodo, riguardano in particolare le forniture energetiche, in un contesto per altri versi di sostan-ziale deflazione dei corsi petroliferi.

In termini complessivi il quadro economico internazionale appare disomogeneo, contraddistinto da forti tensioni e condi-zionato nei paesi avanzati da rischi di bassa inflazione per tempi prolungati, fino a giustificare una ulteriore revisione al ribasso delle stime di crescita, indicate dal Fondo Monetario Internazionale13 in circa 3,3 punti percentuali per l’anno in corso e 3,8 per il 2015.

Scenari macroeconomici (var.% sull’anno precedente)14

VociIMF14 Consensus Economics2013 2014 2015 2014 2015

PILMondo 3,3 3,3 3,8 - -

Paesi avanzatiArea Euro -0,4 0,8 1,3 0,8 1,2Giappone 1,5 0,9 0,8 1,1 1,2Regno Unito 1,7 3,2 2,7 3,1 2,6Stati Uniti 2,2 2,2 3,1 2,2 3,1Canada 2,0 2,3 2,4 2,3 2,4

Paesi emergentiBrasile 2,5 0,3 1,4 0,4 1,1Cina 7,7 7,4 7,1 7,3 7,1India 5,0 5,6 6,4 5,6 6,3Federazione Russa 1,3 0,2 0,5 0,1 0,8

Commercio mondiale 3,0 3,8 5,0 - -

Tra i paesi avanzati, Stati Uniti e Canada evidenziano fondamentali positivi ed una crescita del prodotto interno che è stimata15 in 2,2 e 2,3 punti percentuali in ragione d’anno per il 2014, 3,1 e 2,4 per cento per il 2015.

La tendenza di fondo dell’area nordamericana è di un consolidamento della ripresa post crisi, trainata nel caso degli Stati Uniti da una consistente domanda interna ed accompagnata da un costante miglioramento dell’occupazione. Nel mese di settembre 2014 il tasso di disoccupazione del settore non agricolo statunitense è ulteriormente sceso al 5,9 per cento16, che secondo le stime dell’IMF dovrebbe costituire la media attesa per il 2015.

L’economia Canadese ha soprattutto risentito positivamente della ripresa del ciclo di investimenti e dal buon andamento

13 International Monetary Fund. World Economic Outlook: Legacies, Clouds, Uncertainties. October 2014. Ch.2 “Countries and regional perspectives”.14 International Monetary Fund. “World Economic Outlook. Legacies, Clouds, Uncertainties”. October 2014.15 IMF. World Economic Outlook. Op. cit.16 Banca d’Italia. Bollettino economico 4.2014 . Ottobre 2014. 1. L’economia internazionale.

delle esportazioni, favorite sia dall’effetto spillover dell’economia statunitense che dalla debolezza del dollaro canadese.

In questo contesto si inquadra la graduale normalizzazione della politica monetaria delle due banche centrali, primaria-mente della Federal Reserve, che con la riduzione progressiva del quantitative easing ha confermato la forward guidance orientata al graduale rialzo dei tassi ed al loro riavvicinamento a livelli di netrualità.

Nell’area europea è essenzialmente il Regno Unito ad evidenziare una crescita sostenuta (3,7 per cento la stima annua 2014), che in precedenza era stata favorita da fenomeni congiunturali, come i giochi olimpici del 2012 e che poggia altresì su un ritrovato equilibrio della domanda interna e forti investimenti nel settore produttivo.

L’instabilità dell’area dell’Euro e l’assenza di pressioni inflazionistiche su prezzi e salari, giustificano il mantenimento da parte degli altri paesi europei di politiche monetarie accomodanti.

La debolezza dell’Eurozona si è confermata con il rallentamento delle principali economie, soprattutto quella tedesca, la cui performance è stata addirittura negativa nel secondo trimestre dell’anno, conducendo ad una revisione delle stime di crescita per il 2014 a livello globale al di sotto dell’1 per cento. A pesare su questo andamento è stato il ristagno della domanda interna, soprattutto nella componente investimenti, il contributo neutro delle scorte.

Nei primi otto mesi del 2014 è proseguita la contrazione dei prestiti alle imprese del settore privato non finanziario, calati dell’1,1 per cento in ragione d’anno nel trimestre giugno – agosto.

Al fine di favorire l’erogazione di credito all’economia e ad ampliare il bilancio dell’Eurosistema, il Consiglio direttivo della BCE ha varato a decorrere dal mese di giugno 2014 un pacchetto di misure innovative.

Da un lato la BCE ha operato una ulteriore riduzione dei tassi ufficiali, che ha portato nel mese di settembre il tasso sulle operazioni di rifinanziamento al minimo storico di 0,05 e quello sui depositi overnight presso l’Eurosistema al valore nega-tivo di -0,20 per cento, entrambe le misure con l’intento di incentivare la circolazione di liquidità e di contrastare l’apprez-zamento dell’Euro.

Quindi ha disposto il prolungamento a tutto il 2016 della procedura d’asta a tasso fisso con piena aggiudicazione degli im-porti richiesti nelle operazioni di rifinanziamento e la sospensione delle operazioni di riassorbimento della liquidità immessa attraverso il Securities Markets Programme (SMP).

Nell’ambito di strumenti non convenzionali di politica monentaria, la Banca Centrale Europea ha dato avvio nel mese di no-vembre 2014 all’annunciato Asset-Backed Securities Purchase Programme, che si sostanzia nell’acquisto di titoli emessi con la cartolarizzazione dei crediti bancari ad imprese e famiglie e dunque rappresenta la prima forma europea di leggero quantitative easing. Strategia la cui possibile evoluzione é costituita da un programma monetizzazione di titoli degli Stati membri17, anche non condizionato all’adesione da parte di questi ultimi ai programmi di austerità fiscale.

In questo alveo si collocherebbe anche il piano di investimenti europeo prospettato dalla nuova Commissione UE nel mese di settembre, che potrebbe essere finanziato dalla BEI ed i cui titoli potrebbero essere acquistati dalla Banca Centrale su-perando l’opposizione di alcuni Stati Membri, soprattutto della Germania, a forme di mutualizzazione del debito.

Prosegue la fase recessiva dell’economia italiana, iniziata con la contrazione del PIL nel terzo trimestre del 2011 ed in-terrotta solo da un marginale ricupero congiunturale a fine 2013. Nel 2014 il PIL ha toccato un nuovo minimo, tornando al valore del primo trimestre 2000 e con un arretramento di oltre nove18 punti percentuali rispetto al dato pre-crisi. L’attività economica del secondo e terzo trimestre 2014 ha risentito di un andamento sfavorevole del commercio con l’estero, di una domanda interna in calo soprattutto per effetto dalla contrazione degli investimenti e del decumulo delle scorte.

Il ridimensionamento delle prospettive di breve termine sia delle imprese che delle famiglie si è riflesso in un peggioramen-to degli indicatori19 congiunturali, sullo sfondo di un calo della domanda interna nella componente investimenti20 e di una stagnazione dei consumi delle famiglie21.

Gli elementi di maggiore apprensione derivano tuttavia dal rischio di irreversibilità delle perdite di capacità produttiva che

17 Overt money financing, o acquisto diretto da parte della BCE di titoli di Stato emessi dagli Stati Membri.18 9,1 % rispetto al terzo trimestre 2007. Fonte: Confindustria. Scenari economici. Settembre 2014.19 L’Indice PMI manifatturiero nel mese di agosto 2014 è risultato al livello più basso degli ultimi 15 mesi (produzione -3,4, occupazione -2,7) Confindustria. Op. cit.20 -2,3 per cento la stima 2014 del Centro Studi Confindustria.21 -7,8 per cento rispetto al terzo trimestre 2007.


hanno portato, ad esempio, alla revisione da parte dell’IMF delle stime del tasso di crescita potenziale del PIL italiano ed all’innalzamento, all’11 per cento, delle stime della Commissione europea sul tasso di disoccupazione strutturale22.

Peraltro le politiche economiche nazionali, improntate per lo più ad obiettivi di miglioramento del bilancio primario, si sono basate su misure di consolidamento fiscale di breve periodo, sottovalutando la correlazione negativa23 con la crescita del prodotto interno e gli impatti sul debito stesso delle tendenze deflazionistiche osservababili ormai in numerosi paesi dell’Unione.

Le imprese nazionali operano peraltro nel contesto di un mercato finanziario interno condizionato dal persistente credit re-taining, con un calo dei prestiti alle imprese proseguito nei primi tre trimestri del 2014 che si stima in 3,524 punti percentuali in ragione d’anno ed uno stock di prestiti che risulta inferiore di circa l’11 per cento rispetto al 201125.

Il quadro dei paesi emergenti è variegato, anche se nel complesso contraddistinto da tassi di crescita piuttosto elevati.

Nell’area mediterranea, la Turchia sta confermando le previsioni di crescita del suo prodotto interno di circa 3 punti per-centuali che dovrebbero mantenersi nel 2015 sotto l’effetto di una sostenuta spesa pubblica e di una buona dinamica degli investimenti. L’anno in corso ha visto un forte deprezzamento della moneta che è responsabile di alcune spinte inflattive sui prodotti maggiormente oggetto di importazione.

I paesi dell’Europa sud orientale subiscono i contraccolpi delle calamità naturali verificatesi nella primavera dell’anno, i cui effetti legati agli interventi di ricostruzione dovrebbero paradossalmente favorire l’andamento economico 2015.

L’area asiatica rimane contraddistinta da veri e propri motori della crescita quantitativa mondiale, con tassi stimati superiori al 7 per cento nel 2014 e 2015 nel caso della Cina, vicini al 6 per cento nel caso dell’India, al 4 per cento nel caso della Corea. Le proiezioni per India e Corea indicano un 2015 in ulteriore innalzamento, con un forte contributo per la seconda derivante da esportazioni ed investimenti anche se il quadro globale dell’area rimane complesso, spesso condizionato da tensioni politiche, come nel caso della Tailandia, dalla volatilità dei mercati finanziari. Questi fattori si sono riflessi nel de-prezzamento rispetto al dollaro USA delle divise delle principali economie emergenti26, tendenza che potrebbe mantenersi nella prima parte del 2015.

Nel quadro di un commercio internazionale contrastato, gli scambi di beni sono stimati in crescita nel 2014 di quasi 4 punti percentuali rispetto all’anno precedente, con una dinamica dei prezzi che ha visto scendere le quotazioni dei prodotti alimentari, per cui le prospettive di produzione appaiono buone nel prossimo biennio, così come dei prodotti energetici, per i quali a dispetto delle instabilità geopolitiche la dinamica domanda-offerta è risultata premiante27. I prezzi dei prodotti metalliferi sono attesi in diminuzione di 7,9 punti percentuali nel 2014 e sostanzialmente invariati nel 2015, quale riflesso di un ricupero dell’offerta in termini quantitativi ed una successiva stabilizzazione indirizzata dall’impatto della deflazione sugli investimenti nel settore.

In merito ai mercati valutari, la divergenza tra le politiche monetarie delle banche centrali, statunitense ed europea, cau-sata dal crescente divario ciclico tra le due aree, sta creando una spinta all’indebolimento dell’Euro, che dalla fine del mese di giugno 2014 ha infatti perso rispettivamente il 6,1 ed il 6,4 per cento del suo valore nei confronti del dollaro USA e dello yen, deprezzandosi in termini effettivi nominali del 2,8 per cento nel solo terzo trimestre dell’anno.

A circa cinque anni dalla crisi finanziaria, l’outlook complessivo per il sistema economico mondiale a fine 2014 e per l’anno a venire rimane pertanto piuttosto incerto a causa del persistere di fattori di rischio sulla continuità della ripresa nei paesi avanzati, soprattutto europei e dei molteplici focolai di instabilità politica.

In termini più generali, l’articolazione delle dinamiche su base geografica offre delle opportunità, che dal punto di vista macroeconomico fanno ritenere conveniente un programma di intervento pubblico nel settore degli investimenti infrastrut-turali, sia per la capacità di attivazione che questi ultimi possono esercitare sul sistema economico che per le possibilità di finanziamento offerte da sistemi monetari che rimangono ancora molto liquidi. In funzione del livello di efficienza degli

22 NAWRU, dal 7,9 % del 2008. Fonte. IMF. World Economic Outlook. Op.cit.23 The Bruegel Institute. Austerity Tales: The Netherlands and Italy. “The coefficient on the debt-to-GDP ratio in the solvency equation”. E “The Netherlands and Italy. Public debt ratio and primary surplus”. Oct. 2014. Dati. IMF. World Economic Outlook. Op.cit.24 Banca d’Italia. Prestiti bancari alle imprese non finanziarie per classe dimensionale di impresa. Ottobre 2014.25 -101 miliardi di Euro. Fonte: Confindustria. Scenari economici. Op. cit.26 “REER percent change from 2013 average REER to August 2014”. Global Insight; IMF, 2014 Pilot External Sector Report; IMF, International Financial Statistics database.27 La produzione nordamericana di greggio è aumentata mentre sono diminuite le importazioni in entrambi i primi due trimestri 2014, compensando la perdita conseguente all’instabilità politica di paesi produttori come Libia, Siria, Iran, Sudan. Nel caso del gas naturale si registra un eccesso di offerta che ha influenza sulla diminuzione dei prezzi.

investimenti, sia le economie emergenti, dove i bisogni sono molto marcati, sia le economie più mature, possono tarrre grande beneficio da una politica di intervento che si realizzi con contenuti impatti in termini di debt-to-GDP ratio.

La revisione delle priorità di intervento, così come gli elementi di forte innovazione apportati alle politiche monetarie, sono intesi a contrastare lo spettro di una persistenza debolezza della domanda aggregata nei principali sistemi economici avanzati, come rischio cioè di secular stagnation28.

A fare da contraltare rimangono le impetuosità dei mercati emergenti, per i quali la riduzione dei ritmi di crescita, anche al di sotto delle previsioni recenti, indica il raggiungimento di nodi strutturali, rispetto a cui l’intervento infrastrutturale assume carattere dirimente rispetto alle possibilità di sviluppo nel medio-lungo periodo.

Il settore aerospaziale

L’industria aerospaziale riveste carattere strategico nelle economie avanzate, in quanto generatrice di ricchezza e di alte tecnologie e poiché costituisce un settore chiave in termini di equilibri politico-istituzionali e di sovranità nazionale.

Il fatturato delle prime cento imprese del settore nel 201329 è risultato pari a 719 miliardi di USD, con un reddito operativo di circa 66 miliardi ed un margine operativo medio pari al 9,24 per cento. Gli impiegati del settore assommano globalmente ad oltre due milioni di unità30, che diventano tre volte tanto se si considera l’intera filiera industriale31.

L’industria aerospaziale poggia sulla padronanza delle alte tecnologie e l’innovazione svolge un ruolo essenziale nel successi commerciali conseguiti della imprese, con una ricaduta su tutti gli altri settori economici atraverso la catena in-dustriale nel suo insieme. I prodotti sviluppati dall’industria aerospaziale sono di grande complessità, con cicli di ricerca, sviluppo ed industrializzazione che hanno un’estensione media di 30 anni circa nel civile e 50 anni nel militare, distribuendo su periodi molto lunghi la remunerazione dei capitali impiegati. L’entità delle risorse finanziarie necessarie a supportarne i processi costituisce una barriera all’ingresso nel settore. L’industria aerospaziale è altamente globalizzata, nella sua struttura e negli sbocchi, fortemente esportatrice altamente concorrenziale e sottoposta a variazioni di ciclo notevoli, spe-cialmente nel settore civile.

Sui prodotti sviluppati dal settore poggiano elementi della sovranità delle istituzioni politiche, nazionali e sovrnazionali, attraverso l’indipendenza di accesso ai cieli ed allo spazio, il controllo delle reti di telecomunicazione, la sorveglianza, la protezione e difesa dei territori.

Nella tradizionale distinzione tra settore civile – Aerospace – e militare – Defense – il primo dipende essenzialmente dalla domanda di trasporto aereo ed ha una elevata correlazione con l’andamento del sistema economico, mentre il secondo è fortemente dipendente dalle decisioni di investimento dei governi.

L’industria aeronautica. civil aircraft and business jet

In generale l’industria aeronautica di produzione è andata riconfigurandosi dopo la fine della guerra fredda, con un’on-data di ristrutturazioni che ha interessato i vari segmenti ed, in particolare, quello degli aeromobili con più di 100 posti, caratterizzato dal duopolio Boeing/Airbus, quello degli aerei regionali, in cui i protagonisti principali rimangono Bombardier e Embraer, quello degli elicotteri, caratterizzato da pochi OEM con pesi specifici in evoluzione. Molto dinamica è invece risultata la situazione del segmento dei business jet, che si è arricchito di nuovi produttori e che ha registrato il fenomeno dei very light jet.

La relazione che lega l’andamento dell’industria aeronautica – civile – ai cicli economici si innesta tuttavia su un percorso di sviluppo della prima che è migliorativo rispetto ai fondamentali dell’economia, tanto su base storica che prospettica, perché correlato alla evoluzione del trasporto aereo ed alla crescita del traffico.

A fronte infatti di un tasso medio di crescita dell’economia mondiale che nell’orizzonte 2014 – 2033 è stimato approssima-tivamente in 3,2 punti percentuali32, il tasso di incremento33 atteso delle flotte aeree civili è stimato in 3,6 punti percentuali, quello del numero di passeggeri del 4,2 per cento. Analogamente dicasi per le misure del traffico aereo che sono attese

28 Lawrence H. Summers. Director of the National Economic Council, President Emeritus at Harvard Univ., “The risk of secular stagnation”. Boston Globe. April 2014. Vd anche. Coen Teulings – Richard Baldwin, “Secular Stagnation: Facts, Causes and Cures”. Centre for Economic Policy Research (CEPR). August 2014.29 Pwc. “Aerospace & Defense. 2013 year in review and 2014 forecast”. 2014. Pg. 1.30 2.073.489 Anno 2012. Deloitte. “Global Aerospace & Defense Industry Financial Performance Study”. 2013. Pg. 10 Metrics.31 Conférence FEM – “L’avenir de l’industrie aérospatiale européenne”. 32 IHS Economics. “Country and Industry Forecasting”. Ed. Ott.2014.33 Boeing. “Current Market Outlook 2014-2033”.


in aumento di oltre cinque punti percentuali su base annuale sia per quanto attiene al traffico passeggeri che al traffico merci34.

Anche le più recenti fasi anticicliche di breve periodo sono state seguite da consistenti rimbalzi che hanno riportato le di-namiche evolutive verso le tendenze espansive di fondo. Tra fattori strutturali di questa crescita c’è senz’altro il contributo delle regioni emergenti del pianeta, che hanno espresso nuovi mercati, fabbisogni infrastrutturali, esigenze di mobilità e che nei prossimi venti anni si stima possano rappresentare il 60 per cento della domanda di nuovi aeromobili.

Aeromobili civili35 – suddivisione domanda per area 2014 - 203336

Regione Numero velivoli Peso percentualeAsia 13.460 37 %Europa 7.450 20%Nord America 7.550 21%Medio Oriente 2.950 8%America Latina 2.950 8%CIS36 1.330 4%Africa 1.080 3%

37%

20%

21%

8%

8% 4% 3%

Aeromobili civili - domanda di nuovi velivoli 2014 - 2033 in unità

Asia

Europa

Nord America

Medio Oriente

America Latina

CIS

Africa

Nel periodo 1981 - 2013 l’incremento della produzione e vendita dei velivoli commerciali è stato del 19837 per cento, mentre negli ultimi 20 anni l’aumento medio38 dei livelli di produzione è pari a circa il 77 per cento. La sovraperformance del settore si riscontra osservando i principali indicatori quantitativi, come il traffico passeggeri, cresciuto di oltre 5 punti percentuali nel 2012 e 2013, la capacità di trasporto, aumentata del 3,9 per cento nel 2013, in presenza di un costante miglioramento della produttività, misurata da un fattore di carico vicino all’8039 per cento e dal mantenimento di standard unitari di fatturato ai livelli dell’anno precedente40. L’assenza cioè di una politica dei prezzi negativamente correlata con obiettivi di saturazione, ha condotto ad un soddisfacente reddito complessivo netto del settore, che nel 2013 è risultato pari a circa 7,9 miliardi di USD, in crescita rispetto all’anno precedente.

In questa linea pertanto la crescita della produzione di nuovi aeromobili nel prossimo decennio che si stima in circa il 2541 per cento, potrebbe delineare opportunità sia in termini di ricomposizione del quadro competitivo sia di ricadute su indotto e catena di fornitura. In generale è attesa una trasformazione della supply chain, verosimilmente nella direzione di ulte-riore consolidamento, stante la difficoltà delle imprese di minori dimensioni a sostenere il tasso di investimento necessario. Il consolidamento per famiglie di prodotti (componenti, aerostrutture, elettronica, interiors, etc.) potrebbe proseguire nei prossimi anni al fine di conseguire economie di scala ed assicurare adeguati investimenti in competenze e attrezzature.

34 Misurato dall’indicatore “RPK”, Revenue Passenger Kilometer ed “RTK”, Revenue Tonne-Kilometer.35 Boeing. Op. cit. I dati non comprendono i business jet e i light sport aircraft.36 Boeing. Op. cit. I dati non comprendono i business jet e i light sport aircraft.37 Deloitte. “Globåal Aerospace and Defense Industry Outlook”. “History and forecast for large commercial aircraft orders and production (1981 to 2013)”. Op.cit.38 Media mobile a 7 anni. DTTL. “Global Manufacturing Industry group analysis”. Oct. 2013.39 78,7% IATA Statistics.40 Unit revenue (Passenger revenue per available seat-kilometer).41 Deloitte. “Global Aerospace and Defense Industry Outlook”. Op.cit.

Un’osservazione più disaggregata per regioni indica in quella asiatica l’area con maggiori potenzialità, specialmente nel caso della Cina, il cui mercato dovrebbe aumentare ad un tasso medio del 6,642 per cento annuo. A queste dinamiche corrisponde anche un cambiamento nella configurazione del trasporto aereo, se si osserva che venti anni or sono il traffico era in massima parte sostenuto da compagnie europee e nordamericane mentre nei prossimi venti anni si stima che esse svolgeranno soltanto il 38 per cento del traffico.

Il trade off tra consistenza delle flotte esistenti e composizione dell’order backlog dell’industria di produzione alla chiusura del 2013 indica che mentre Nord America ed Europa (Regno Unito specialmente) hanno il maggiore parco velivoli, il ba-ricentro dei mercati di riferimento è destinato ad un riposizionamento verso l’area asiatica, con ruolo preponderante della Cina e presenza sempre più importante per Indonesia, India, Malesia e Russia.

La domanda di nuovi velivoli nell’orizzonte temporale 2014 – 2033 è stimata in circa 36.700 unità per un valore di circa 5,2 miliardi di USD, delle quali oltre il 30 per cento, pari a circa 13.000 unità, fa già parte del portafoglio ordini, con netta prevalenza di Stati Uniti e dei paesi asiatici accennati. Il 42 per cento di questi nuovi velivoli è destinato alla sostituzione mentre il 58 per cento contribuirà alla crescita della flotta esistente che si stima superi le 42.000 unità nel 2033. Nel seg-mento dei regional aircraft, risultato piuttosto dinamico nell’ultimo biennio, si riscontrano molte novità come il lancio della C-series della Bombardier, già dotata di un consistente backlog43, del Mitsubishi MRJ e della seconda generazione degli E-jet di Embraer.

Il segmento dei business jet ha fatto registrare dei miglioramenti nel 2013 e nella prima parte del 2014, pur rimanendo ancora al di sotto dei livelli pre-crisi44 e con una domanda molto forte per i long-range e large-cabin jet, debole per i light e medi. Il mercato di questi velivoli più piccoli è fortemente concentrato in Nord America ed è costituito da medie imprese ed operatori o proprietari privati, la cui propensione all’investimento in questi asset è stata fortemente condizionata dalla situazione di incertezza economica. Gli indicatori tipici dell’andamento di questo mercato rimangono tutavia positivi, a co-minciare dalla redditività delle imprese private.

Con il ritiro di Beechcraft dal segmento, la produzione di business jet è concentrata nei cinque OEM (Bombardier, Cessna, Dassault, Gulfstream, Embraer), ciascuno dei quali ha un nuovo velivolo in fase di sviluppo.

Nella recente fase congiunturale negativa, le imprese di produzione hanno attuato riorganizzazioni, operazioni di efficien-tamento e rinnovamento delle linee di produzione, così come sensibili investimenti nello sviluppo di nuovi prodotti.

Gulfstream, che nel 2000 aveva soltanto due modelli in produzione, ha negli anni successivi significativamente ampliato la propria gamma, attualmente composta da sette modelli aventi un livello tecnologico molto avanzato. Fattori che la col-locano al primo posto tra gli OEM nella graduatoria del valore della produzione stimato per il periodo 2014-2023, con una quota di mercato del 27,9 per cento.

Dal punto di vista del mercato di sbocco, l’ultima fase ha visto significative ristrutturazioni nel settore degli operatori, specialmente in quello della multiproprietà (fractional ownership), che ha rappresentato il principale driver della robusta crescita degli ultimi anni, con l’uscita di CitationAir e la concentrazione nel dominio di Directional e di NetJets.

Una sintesi delle previsioni di mercato del settore degli aeromobili civili nell’orizzonte 2014 – 2023 ed includendo i business jet, è riportata nella tabella seguente.

Aeromobili civili – numero di unità e Valore della Produzione 2014 - 202345

Unità Miliardi di USDLarge aircraft 15.716 2.377Regional aircraft 3.867 128Business jet 9.587 237GA/utility 17.029 26Totale 46.199 2.768

42 Boeing. “Current Market Outlook 2014 – 2033”. Op. cit.43 201 unità ordinate a fine 2013. Pwc. “Aerospace & Defense”. Op. cit. Commercial aerospace. Regional aircraft and business jets.44 La produzione di business jet ha subito una riduzione del 50 per cento nel triennio 2008 – 2011 (da 1.314 unità a 665). Fonte: “Forecast International. Civil Aircraft forecast. Analysis 3”. October 2014. 45 Fonte: “Forecast International. The Market for General Aviation Utility Aircraft. Analysis 4”. Oct. 2014.


34%

8% 21%

37%

Civil Aircraft Units of Production 2014 - 2023

(% Market Share)

Large Aircraft Regional Aircraft

Business Jets GA/Utility

86%

5% 9%

1%

Civil Aircraft Value of Production 2014 - 2023

(% Market Share)

Large Aircraft Regional Aircraft Business Jets GA/Utility

Il segmento dei business Jet e dei turboprop commerciali, che costituisce un segmento di riferimento per le strategie di diversificazione del Gruppo MAG, da solo rappresenta quasi un terzo dei velivoli da produrre nei prossimi dieci anni46, per un valore di circa 237 miliardi di USD, pari a circa il doppio rispetto al decennio precedente.

I driver principali dello sviluppo di questo segmento sono la flessibilità del trasporto privato, corporate principalmente, in un contesto sempre più internazionale, l’insoddisfazione verso le linee aeree commerciali ed i problemi di sicurezza. Ha contribuito al successo dell’industria dei business jet anche il cambiamento della percezione pubblica relativamente all’u-so di questi velivoli come mezzo di miglioramento della logistica e dunque della produttività e non esclusivamente come status symbol. In questo quadro si colloca anche la diversificazione dei servizi di trasporto privato operato con i business jet, come la fractional ownership già menzionata piuttosto che l’air charter o le jet card, servizi offerti da compagnie specia-lizzate che hanno dato un forte impulso alla crescita quantitativa del settore.

Nei tre trimestri del 2014 il numero47 di business jet consegnati si è confermato in crescita rispetto al 2013 e costantemente al di sopra dei livelli medi degli utlimi 5 anni precedenti, con un fatturato progressivo dell’anno che assomma a 5,4 miliardi di USD.

Nei prossimi anni anche alcuni aspetti della regolamentazione applicabile, in particolar modo con riferimento alle emissioni ed all’estensione del sistema ETS48 od all’elaborazione di sistemi equivalenti, potrebbe condizionare le dinamiche del mercato, sia per l’impatto sui costi di gestione degli operatori sia eventualmente per l’impulso ad un rinnovamento delle flotte esistenti.

La regione europea costituisce il secondo mercato di questa categoria, con un elevato potenziale, testimoniato dalla crescita di importanza dell’EBACE come vetrina utilizzata dagli OEM per la presentazione di nuovi velivoli. Tuttavia mol-teplici ostacoli si frappongono allo sviluppo del mercato europeo, non soltanto per via della incerta situazione economica ma per gli aspetti regolamentari e fiscali che risultano onerosi per gli operatori o li espongono ad incertezze che risultano impeditive alla crescita.

Relativamente ai programmi sui quali è attualmente presente il gruppo MAG, Gulfstream come accennato mantiene una posizione di leadership nel segmento dei jet di maggiori dimensioni.

L’introduzione del modello G650, di cui MAG produce gran parte del sistema di atterraggio, unitamente ai modelli Global 7000 e 8000 di Bombardier, ha rappresentato la potenziale nascita di una nuova categoria, degli ultra-long-range poiché per dimensioni e performance tali modelli si differenziano nettamente rispetto alla media dei long-range. Gulfstream ha inoltre in corso lo sviluppo del P42, che costituisce una sostanziale evoluzione del G450 e che vede una collaborazione del gruppo MAG nella fase progettuale e di industrializzazione delle parti principali del carrello di atterraggio.

La categoria dei very light jet segna ancora il passo soffrendo le code della fase congiunturale recessiva che si è inne-scata nel 2008-2009. In questo periodo vi è stata una razionalizzazione dal lato dei costruttori, che nel momento di impeto iniziale erano molto numerosi, andandosi sostanzialmente a concentrare intorno ai primi modelli sviluppati in ordine tem-

46 9.587 nel periodo 2014-2023, 707 la stima per il 2014. Fonte: “Forecast International. The Market for Business Jet Aircraft. Analysis 3”. Oct. 2014. 47 Fonte: dati GAMA (General Aviation Manufacturers Association) da Flightglobal, 31 October 2013.48 European Union (EU) Emissions Trading System (ETS), attualmente sospeso per talune classi di velivoli e talune tipologie di volo, in base a decisione del Consiglio Europeo del maggo 2013.

porale – come nel caso dell’E550 di Eclipse Aerospace e dell’HF 120 di Hondajet – ed a quelli offerti dagli OEM di solida reputazione – come nel caso del Mustang PW615F di Cessna o del Phenom 100 di Embraer.

Malgrado i segnali ancora deboli di vitalità del segmento, che attende il rimbalzo già sperimentato da tutti gli altri, nel 2014 l’E550 di Eclipse Aerospace ha fatto registrare un buon andamento, rappresentando più del 50 per cento delle nuove con-segne di questa categoria di velivoli nei primi tre trimestri dell’anno.

Il Djet, programma delle operations Canadesi del Gruppo Diamond Aircraft, è stato sospeso nel 2013 dopo una travagliata fase di problemi legati al reperimento di risorse finanziarie, malgrado lo stato di avanzamento dello sviluppo fosse molto avanzato, con la realizzazione del terzo prototipo, equipaggiato con carrello MAG, in configurazione aerodinamica defini-tiva.

Analoga sorte è toccata al modello Altaire di Piper Aircraft, sospeso a fine 2011 allorché i costi di sviluppo del nuovo veli-volo sono risultati troppo elevati rispetto ai target inizialmente elaborati.

Nel complesso questo segmento di mercato rimane di estremo interesse, anche se su basi diverse rispetto al modello di business delineato alle metà degli anni 2000, in una fase economica espansiva ed in presenza di forti spinti alla rimodu-lazione del trasporto aereo privato. Le stime per gli anni a venire rimangono prudenti ma, per i modelli già attualmente in produzione includono non meno di 1500-1700 VLJ nell’orizzonte 2014 – 2023.

Il valore del mercato dei business jet, nelle diverse categorie dimensionali, è sintetizzabile nella tabella seguente.

Business Jet e GA turboprop – numero di unità e Valore della Produzione 2014 - 202349

Unità Miliardi di USDGA Turboprop (excluded pistons) 5.950 20,0Very Light to Light-Medium Jets 4.291 33,6Medium to Long-Range Jets 5.072 190,0Corporate Airliners 224 13,7Totale 15.537 257,3

Permane di estremo interesse per la vitalità del settore, il sistema della multiproprietà (fractional ownership) realizzato da operatori specializzati, che rappresenta circa il 10-15 per cento del mercato totale dei business jet e che dalla fine del 2010 ha determinato un innalzamento della domanda di nuovi aeromobili.

38,3%

27,6%

32,6%

1,4%

Business Jets & GA Turboprops Units of Production 2014 - 2023

(% Market Share)

GA (Turboprops) Very Light to Light-Medium Jets

Medium to Long-Range Jets Corporate Airliners

7,8% 13,1%

73,8%

5,3%

Business Jets & GA Turboprops Value of Production 2014 - 2023

(% Market Share)

GA (Turboprops) Very Light to Light-Medium Jets

Medium to Long-Range Jets Corporate Airliners

49 Fonte: “Forecast International. The Market for Business Jet Aircraft. Analysis 3”. Oct. 2014


L’industria elicotteristica

L’industria elicotteristica ha un valore di approssimativamente 25050 miliardi di USD su base decennale ed è incentrata su un numero limitato di produttori (OEM), 7 dei quali rappresentano circa il 56 per cento del mercato in termini di numero di velivoli ed il 77 per cento in termini valore della produzione (Sikorsky, Eurocopter, Bell Helicopter, AgustaWestland, NH Industries e Boeing).

L’andamento delle diverse categorie dei velivoli esprime dinamiche differenziate ed è il segmento dei velivoli leggeri com-merciali quello che maggiormente risponde alle fasi cicliche dell’economia.

Il 2014 è stato un anno di ulteriore aumento degli ordinativi e delle consegne rispetto al 2013, seguendo una tendenza delineatasi nel biennio precedente e che per le categorie dei velivoli civili è stimata in prolungamento fino al 2021.

Nella tabella che segue è anzitutto riportata la proiezione complessiva per i principali OEM lungo l’orizzonte temporale 2014 – 2023.

Elicotteri (BIG 7 OEM) – numero di unità e Valore della Produzione 2014 - 2023

Unità Miliardi di USDSikorsky aircraft Corp. 2.065 44,5Airbus Helicopters 5.103 36,4Bell-Boeing Joint Program Office 172 12,2AgustaWestland 2.270 27,8Bell Helicopter Textron Inc. 2.864 18,8NH Industries SARL 344 14,5Boeing Rotorcraft Systems 544 17,9Altri 10.686 75,9Totale 24.048 248,0

Negli ultimi anni si sono affacciati nuovi produttori, specialmente in paesi emergenti come Russia e Corea del Sud, che hanno fatto scendere leggermente il peso dei big 7 ma hanno contribuito sia al dinamismo del settore, effettuando investi-menti considerevoli, che alla crescita complessiva.

Nell’ambito dei produttori consolidati, il gruppo Bell Helicopter Textron ha recentemente guadagnato quote di mercato in conseguenza di una intensivo programma di rinnovamento della gamma di velivoli.

Relativamente alla segmentazione del mercato per classe di elicotteri, il 73 per cento – per numero di unità – e 40 per cen-to – per valore – nel prossimo decennio, è costituito dai velivoli civili mentre oltre il 50 per cento in valore è rappresentato dalla categoria dei governativi pesanti del settore defense.

8,6%

21,2%

0,7%

9,4%

11,9%

1,4% 2,3%

44,4%

Helicopter - BIG 7 OEMs Units of Production 2014 - 2023

(% Market Share)

Sikorsky Aircraft Corp. Airbus Helicopters Bell-Boeing Joint Program Office AgustaWestland Bell Helicopter Textron Inc. NH Industries SARL Boeing Rotorcraft Systems All Others

17,9%

14,7%

12,2%

11,2% 7,6% 5,8%

7,2%

30,6%

Helicopter - BIG 7 OEMs Value of Production 2014 - 2023

(% Market Share)

Sikorsky Aircraft Corp. Airbus Helicopters Bell-Boeing Joint Program Office AgustaWestland Bell Helicopter Textron Inc. NH Industries SARL Boeing Rotorcraft Systems All Others

50 Fonte: “Forecast International. The Market for Light/Medium-Heavy Commercial – Rotorcraft”.Oct. 2014.

Elicotteri – numero di unità e Valore della Produzione 2014 – 202351

Unità Miliardi di USDCivili leggeri (< 4,5 t) 14.548 46,0Civili medi (4,5 – 8,5 t) 1.024 14,9Civili pesanti (> 8,5 t) 2.023 39,3Governativi leggeri (< 4,5 t) 916 8,9Governativi medi (4,5 – 8,5 t) 393 13,8Governativi pesanti (> 8,5 t) 5.144 125,1Totale 24.048 248,0

Il settore numericamente prevalente dei velivoli civili leggeri sta dimostrando una persistente ripresa dopo la battuta d’ar-resto registrata nel 2010 in cui la fase recessiva ha fatto toccare il minimo di 900 unità. Nel 2013 la produzione ha raggiunto le 1.325 unità e gli analisti52 indicano che il ciclo di crescita dovrebbe proseguire per il quinquennio 2014 – 2018, trainato da esigenze specifiche degli operatori al rinnovamento delle flotte ed all’inserimento di velivoli migliorativi per avionica e caratteristiche di performance, affidabilità e comfort. Secondo tali analisi, gli operatori in questo segmento dovrebbero rappresentare oltre il 30 per cento della domanda di nuovi velivoli nei prossimi cinque anni.

Questo è anche il segmento maggiormente correlato all’andamento dell’economia e pertanto molta parte della sua crescita dipende dallo stato di salute dell’economia delle due regioni – quella Nordamericana e quella Europea – che ne rappre-sentano oltre il 50 per cento del mercato di sbocco. Attualmente le previsioni indicano un tasso di crescita annuo atteso di circa 5,6 per cento nel periodo 2015 – 2017 e di circa 2,3 per cento nel periodo 2018 – 2020.

Dal punto di vista delle applicazioni, la versatilità di questi velivoli li rende preferiti negli impieghi di law enforcement ed EMS, che rappresentano rispettivamente il 15 ed il 19 per cento della domanda globale mentre, nell’offshore energy, prin-cipale impiego del segmento utility che rappresenta dal 15 al 25 per cento.

La configurazione geografica del mercato dei velivoli leggeri civili vede una domanda ancora fortemente concentrata nelle economie mature ma forti prospettive nei mercati emergenti, soprattutto asiatici, che dovrebbero rappresentare circa il 15 per cento del mercato del prossimo decennio, e dell’America Latina che si stima intorno al 12 per cento. Il percorso di sviluppo di questi mercati, caratterizzati da crescite economiche tumultuose, è favorito da fattori strutturali, come l’apertura dello spazio aereo cinese all’aviazione commerciale, il bisogno di rinnovamento delle flotte di elicotteri della Russia ma frenato da fattori politici e regolamentari.

Il segmento Medium/Heavy dei velivoli civili è sostanzialmente una nicchia occupata da relativamente pochi modelli che per peso, dimensione e complessità hanno applicazioni potenziali più contenute rispetto al leggeri, principalmente nelle attività di supporto alle esplorazioni energetiche e nelle piattaforme estrattive, residualmente nelle attività di SAR53 e nel trasporto VIP governativo. Storicamente questo segmento è stato occupato da Sikorsky, Airbus Helicopters e Russian Helicopters mentre più recentemente AgustaWestland e Bell Helicopter hanno lanciato nuovi modelli – AW189 e Bell 525 – che si collocano in una posizione intermedia tra il segmento dei civili leggeri e quello dei medi come S-92, EC225 e la famiglia Mil Mi-8/17.

La suddivisione del mercato per velivolista vede una forte concentrazione, con i primi tre produttori – Airbus Helicopters, Bell Helicopter Textron e AgustaWestland – che rappresentano oltre il 50 per cento della domanda attesa di nuovi velivoli del prossimo decennio, oltre il 60 per cento in termini di valore.

I tre primi OEM hanno una posizione dominante principalmente nel mercato degli elicotteri civili, leggeri e medi, che è anche quello maggiormente competitivo.

51 Fonte: “Forecast International. The Market for Light/Medium-Heavy Commercial – Rotorcraft”. Op.cit. “Forecast International. The Market for Light/Medium-Heavy Military – Rotorcraft”. Oct. 2014.52 Honeywell. “Turbine- Powered Civil Helicopter Purchase Outlook”. Sept. 2014.53 Search and rescue.


60,5%

4,3%

8,4%

3,8% 1,6%

21,4%

Helicopter Units of Production 2014 - 2023

(% Market Share)

Light Civil (< 4,5 t) Medium Civil (4,5 – 8,5 t)

Heavy Civil (>8,5 t) Light Governmental (< 4,5 t)

Medium Governmental (4,5 – 8,5 t) Heavy Governmental (>8,5 t)

18,5%

6,0%

15,9%

3,6% 5,6%

50,4%

Helicopter Value of Production 2014 - 2023

(% Market Share)

Light Civil (< 4,5 t) Medium Civil (4,5 – 8,5 t)

Heavy Civil (>8,5 t) Light Governmental (< 4,5 t)

Medium Governmental (4,5 – 8,5 t) Heavy Governmental (>8,5 t)

Elicotteri civili – numero di unità e Valore della Produzione 2014-202354

Unità Miliardi di USDAirbus Helicopters 4.619 27,3Bell Helicopter Textron Inc. 2.619 12,9AgustaWestland (inc. PZL) 1.991 20,6Sikorsky Aircraft Corp. 819 15,6MD Helicopters Inc. (MDHI) 213 0,4Altri 7.225 20,2Totale 17.486 97,0

Essi costituiscono anche il mercato di sbocco principale dei prodotti e servizi del Gruppo, che negli ultimi anni ha con-dotto investimenti importanti nello sviluppo di nuovi prodotti in ottica di diversificazione del cliente. Tra questi il carrello retrattile della nuova versione del modello 429 di Bell Helicopter, presentato nel mese di ottobre 2013 alla fiera NBAA e certificato da Transport Canada nel mese di genaio 2014 ed il sistema di atterraggio del nuovo modello 525 Relentless, del quale nel mese di marzo 2014 MAG ha consegnato il primo prototipo. Più in generale il gruppo MAG è presente con propri prodotti in tutti i principali programmi elicotteristici civili (AW109, AW119, AW139, AW169, AW189, B429, B525, EC145, X4), in sei casi come produttore del sistema di atterraggio.

Per il settore governativo va invece fatto un discorso differenziato per il segmento dei velivoli leggeri, che ha conosciuto una fase di declino iniziata nel 2011 e che si attende che prosegua nell’orizzonte 2014 – 2023 e quello dei grandi velivoli, che nel recente passato è cresciuto a tassi vertiginosi e di cui si intravvede una fase di stabilizzazione. Per entrambi l’outlo-ok è fortemente condizionamento dai limiti imposti alla spesa governativa negli Stati Uniti e dai tagli della spesa pubblica nei paesi europei. Il periodo 2005 – 2013 ha fatto registrare tassi di crescita del 300 per cento su base annua per i velivoli governativi pesanti, quale effetto delle campagne militari sostenute dai governi dei paesi occidentali.

Nel segmento leggeri e medi, tra i maggiori OEM, Airbus Helicopters ha nuovamente una posizione primaria, sia in termini

54 Fonte: “Forecast International. The Market for Light/Medium-Heavy Commercial – Rotorcraft”. Op.cit. “Forecast International. The Market for Light/Medium-Heavy Military – Rotorcraft”. Op.cit.

di numero di unità che di valore della produzione, seguita da Bell Helicopter Textron ed AgustaWestland.

Sikorsky, che non ha storicamente una presenza significativa in questo segmento, domina la nicchia dei velivoli di grandi dimensioni.

Elicotteri governativi – numero di unità e Valore della Produzione 2014 – 2023 (primi 8 OEM)55

Unità Miliardi di USDSikorsky Aircraft Corp. 1.246 29,0Eurocopter 484 9,1Bell-Boeing Joint Program office 172 12,2AgustaWestland (incl.PZL) 170 4,0Bell Helicopter Textron Inc. 245 5,9NH Industries SARL 344 14,5Boeing Rotorcraft Systems 544 17,9Korean Aerospace Industries 267 5,3Altri 2.981 49,9Totale 6.453 147,8

La presenza del Gruppo MAG nei programmi governativi é attualmente limitata a varianti di versioni civili che rappresen-tano una quota di mercato limitata (circa 10 per cento del totale) ed al Korean Utility Helicopter, prodotto da KAI (Korean Aerospace Industries) il quale è entrato in produzione nel 2012 e di cui si prevede la realizzazione in circa 260 unità.

L’accesso a programmi governativi è contraddistinto da restrizioni tipicamente rappresentate da politiche di agevolazione a carattere regionale e da stringenti normative (ITAR), che si caratterizzano come fattori competitivi.

19,3%

7,5%

2,7%

2,6% 3,8%

5,3% 8,4% 4,1%

46,2%

Governmental Helos - BIG 8 OEMs Units of Production 2014 - 2023

(% Market Share)

Sikorsky Aircraft Corp. Airbus Helicopters Bell-Boeing Joint Program office AgustaWestland (incl. PZL) Bell Helicopter Textron Inc. NH Industries SARL Boeing Rotorcraft systems Korea Aerospace Industries All Others

19,6%

6,2%

8,3%

2,7%

4,0% 9,8% 12,1%

3,6%

33,7%

Governmental Helos - BIG 8 OEMs Value of Production 2014 - 2023

(% Market Share)

Sikorsky Aircraft Corp. Airbus Helicopters

Bell-Boeing Joint Program office AgustaWestland (incl. PZL)

Bell Helicopter Textron Inc. NH Industries SARL

Boeing Rotorcraft systems Korea Aerospace Industries

All Others

55 Fonte: “Forecast International. The Market for Light/Medium-Heavy Military – Rotorcraft”. Op.cit.


Strategie e posizionamento strategico

Le direttive generali. An interesting path.

La strategia per il prossimo quinquennio, progettata intorno alle opportunità di crescita e valorizzazione del Gruppo, è ispirata ai valori identificati come prioritari (supra MISSION E VALUES) e che costituiscono uno stimolo per migliorare e consolidare i nostri punti di forza, attenuare le nostre limitazioni ed i punti di debolezza.

In termini generali l’obiettivo del Gruppo è di modellare il suo approccio e la sua organizzazione per ricercare, nell’interesse di tutti gli stakeholder, una valorizzazione dei propri asset – materiali ed immateriali - , una soddisfacente redditività, attraverso la disciplina, la semplicità ed una focalizzazione su:

◊ il proprio core business, identificato con precisione per ciascuno dei propri segmenti di attività (supra PROFILO AZIENDALE e infra Note esplicative al bilancio consolidato, 3.4 INFORMATIVA DI SETTORE);

◊ il rafforzamento del proprio capitale ed una gestione disciplinata dello stesso;◊ il consolidamento del rapporto con i propri Clienti e la retention;◊ l’ampliamento della base clienti all’interno del segmento di mercato di riferimento e la conseguente diversificazione

del portafoglio e dei rischi correlati;◊ i progetti di technical excellence, sia nei contributi di ricerca applicata che nello sviluppo di nuovi prodotti;◊ i progetti di sviluppo del brand e della sua riconoscibilità.

Gli elementi fondanti di questa strategia sono conseguentemente identificati nel

◊ consolidare il valore reputazionale di MAG come gruppo industrale aeronautico, in termini di affidabilità e concre-tezza della propria offerta di prodotti e servizi. Il cliente è posto al centro di ogni iniziativa.

◊ rafforzare la presenza del Gruppo nei segmenti di mercato in cui opera, attraverso non soltanto la crescita di-mensionale quanto la concentrazione sui processi essenziali del proprio core business, avendo come obiettivo l’acquisizione di una posizione di leadership;

◊ aumentare la propria diversificazione, con una presenza sempre più internazionale nei mercati di riferimento, avanzati od emergenti, attraverso l’ingresso in nuove aree geografiche (Asia) e una maggiore presenza nel seg-mento degli addestratori e Business Jet;

◊ rafforzare il proprio modello operativo, perseguendo una maggiore efficienza ed una più elevata integrazione dei processi e delle strutture. In questo alveo rientrano anche i progetti sulle risorse umane, sulla incentivazione del management, alla ricerca di un bilanciamento tra la dimensione individuale e quella relativa ai risultati dell’intero Gruppo;

◊ ottimizzare la solidità patrimoniale, mantenendo un equilibrato bilanciamento tra fonti ed impieghi, con l’obiettivo del rafforzamento del capitale, degli utili e dei flussi di cassa.

Strategie di business e posizionamento. Il piano strategico

Sulla base delle premesse esposte si è costruito il percorso del Gruppo MAG, che ha raccolto sul piano sostanziale l’e-redità di esperienza di tre storiche aziende aeronautiche, dell’ala fissa (Siai Marchetti) e rotante (Agusta, Nardi). Questo bagaglio è stato reinterpretato in un un modello attinente all’offerta di componenti, gradualmente evoluta in sistemi più complessi sia relativamente alla integrazione tra le componenti che al contenuto tecnologico degli stessi.

Le prime fasi di questa evoluzione si sono svolte nel segmento degli elicotteri poi degli addestratori e dei business jet, entrambi caratterizzati da lotti limitati e da una forte richiesta di flessibilità operativa e personalizzazione di soluzioni.

La fisionomia dell’offerta attuale del Gruppo ha una gamma che si estende dalla fornitura in kit di componenti e dispositivi complessi fino ai servizi di manutenzione e revisione velivoli ed è fondata sulla combinazione di competenze tecnologiche, di design e stile funzionali al miglioramento della sicurezza, comfort e qualità del volo.

Il principale mercato di riferimento per il gruppo MAG, segnatamente per le divisioni ALS e CCS, é costituito dal segmen-to dei costruttori di elicotteri, di addestratori e di velivoli di aviazione generale e d’affari. Per la divisione AS, il mercato di sbocco è principalmente costituito da operatori e Clienti finali.

Nell’orizzonte temporale di medio termine il segmento elicotteristico mantiene un ruolo preminente.

Rispetto agli OEM, selezionati secondo criteri di omogeneità in base a driver tecnologici e di investimento, il Gruppo si propone come fornitore di sistemi di equipaggiamenti primari, di sistemi tecnologico-funzionali di cabina, come provider di servizi di supporto post vendita.

Nell’orizzonte temporale decennale, il valore globale del mercato OEM di riferimento è sintetizzabile con il seguente pro-spetto, che evidenzia i segmenti di mercato dell’ala rotante e dell’aviazione generale e d’affari (importi in milioni di USD).

97,04

147,78 263,25

Valore del Mercato OEM periodo 2014 - 2023 Fonte: Forecast International

Civil Helicopters Governmental Helicopters Business & General Aviation

Il settore dell’ala fissa ha connotati dimensionali e di valore decisamente superiori, con un’articolazione per tipologia in cui prevale il trasporto commerciale. Come tale, rappresenta un’opportunità di crescita per tutti i sistemi offerta del Gruppo, nei diversi settori, individualmente come nell’ambito di partnership strategiche con gruppi industriali, generalmente di maggiori dimensioni, che ricoprono posizioni di leadership. In questo quadro si inserisce ad esempio il rapporto con il conglomerato UTAS, in particolare con alcune sue divisioni (e.g. Landing Gear), che si è ampliato nel tempo, offrendo al gruppo MAG opportunità di evoluzione e di miglioramento delle competenze, non soltanto tecnologiche.

247,99

2768,15

Ala Rotante & Ala Fissa Valore del Mercato OEM periodo 2014 - 2023

Fonte: Forecast International

Rotor Wing (Civil and Governmental Programs)

Fixed Wing (Civil Programs)

Il segmento elicotteristico, con volumi interessanti anche se di scala nettamente inferiore, ha valori più elevati nella com-ponente governativa, in cui il Gruppo è poco presente.


La presenza in questo mercato è basata su di una gamma differenziata di equipaggiamenti ad alto valore, di cui il Gruppo tende a detenere, ovunque possibile, la proprietà intellettuale e l’esclusività o preferenzialità su produzione ed after sale.

85,9%

14,1%

All Mecaer Programs Value of Production 2014 - 2023

Rotary Wing Programs Fixed Wing Programs

Dei driver che sono risultati strategici per la identificazione prima ed il rafforzamento poi, del proprio posizionamento, una posizione centrale è stata rappresentata dal processo di innovazione, che il Gruppo ha perseguito con un notevole sfor-zo di investimenti e che ha riguardato un insieme di filoni tecnologici, come quello meccanico, idraulico, elettroidraulico ed elettromeccanico, dei materiali e delle tecnologie chiave.

Le strategie del Gruppo, dal momento della sua fondazione nella configurazione attuale, sono state fortemente connotate dall’innovazione come principio ispiratore, ricercandone in ogni modo una misura che fosse proporzionata alle proprie dimensioni e possibilità ma sempre perseguendo ogni concreta opportunità (supra INNOVAZIONE SOSTENIBILE ed infra ATTIVITá DI SVILUPPO NUOVI PRODOTTI).

Più di recente MAG ha ritenuto di meglio identificare il mercato di sbocco di alcuni dei servizi offerti (MRO, refurbishment, installazione dei kit), che sono destinati al velivolo già sviluppato dall’OEM, con un significativo potenziale di accrescimento e specializzazione delle proprie competenze, nella prospettiva di arricchire l’offerta al Cliente, sia esso OEM, operatore o Cliente finale, con elementi di differenziazione del velivolo, per condizioni di impiego (e.g. EMS) e per personalizzazione (e.g. VIP), anche con elementi di design (e.g. Stile). Intorno a questa gamma di servizi il Gruppo ha ritagliato una specifica divisione adeguando il proprio modello operativo.

Il percorso di crescita del Gruppo è orientato dunque ad obiettivi che denotano una evoluzione, nel rispetto delle priorità definite ed intorno agli elementi fondanti delle proprie strategie. Come tale, esso non attiene unicamente alla dimensione quantitativa. Esso comprende un insieme di azioni orientate all’accrescimento del valore, nella accezione declinata nelle precedenti sezioni di questa Relazione (e.g. VALORE ECONOMICO E STAKEHOLDERS) e dunque nella prospettiva dei di-versi stakeholders.

Stakeholder Tipo di capitale Obiettivo perseguitoRisorse umane (dipendenti e collaboratori) Umano e organizzativo Occupazione, valorizzazione e climaAzionisti Finanziario Redditività, solidità patrimonialeClienti Commerciale e relazionale Reputation, soddisfazioneFornitori Commerciale e relazionale Integrazione, qualitàComunità finanziaria Finanziario Redditività, solidità patrimonialePubblica amministrazione e istituzioni Infrastrutturale e relazionale Consenso, distribuzione ricchezzaCollettività e territorio Naturale e ambientale Innovazione, riduzione consumiComunità tecnologica Tecnologico Innovazione, riduzione consumi

Molti degli investimenti effettuati, non soltanto di tipo tecnologico ma certamente con nuna prevalenza di questi ultimi, non sono ancora percettibili in termini di dimensioni dell’attività corrente ma costituiscono un fattore essenziale per consolidare il posizionamento di MAG ed a garantire una continuità del business nel tempo.

In termini più strettamente quantitativi, i risultati conseguiti nel recente passato danno concretezza agli obiettivi del piano strategico, oltre a costituire un forte stimolo al loro perseguimento. La storia dei 19 anni di vita del Gruppo può essere sin-tetizzata in termini quantitativi con un sostenuto tasso di crescita dei propri ricavi complessivi (7,3 milioni di Euro nel 1995, 130 milioni di Euro nel 2013/14), con un obiettivo di CAGR pari a 17 punti percentuali nel periodo 1995 – 2018/2019, che ci consentirà di raggiungere i 200 mln di euro di fatturato.

Governance e conduzione del business

Governance è un termine usato fin dal medioevo56 per indicare regole di comportamento, dell’individuo, della famiglia, del sistema politico e perfino della relazione cosmica tra divinità e natura.

Nei secoli si afferma come un principio che ha a che fare con la separazione tra la conduzione del business ed il suo indi-rizzo strategico e controllo, con una definizione sempre più netta ed elaborata, generalmente frutto di grandi scandali, dalle compagnie mercantili del XVII secolo57 al caso Enron58.

Diviene cioè il sistema di regole – legislative ed interne –, relazioni, processi e sistemi, responsabilità, che presidiano non soltanto il perseguimento degli obiettivi dell’organizzazione quanto le modalità con cui i risultati vengono raggiunti.

Il motore di questo sviluppo può essere sintetizzato con l’affermazione di Adam Smith59 che per il management non può essere spontanea l’oculata gestione di interessi altrui mentre il risultato principale è senz’altro quello che gli anglosassoni definiscono con segregation of duties, ovvero la separazione di ruoli, la distinzione delle attribuzioni, riducendo o confinan-do i conflitti di interesse, in combinazione ad una serie di controlli il più possibile indipendenti.

La crescente complessità delle imprese e dei contesti in cui essi operano ha sviluppato approcci diversi e creato talvolta degli eccessi normativi, intorno al dibattito se la corporate governance sia o debba essere essenzialmente by rule (come nel caso del SOX60 Act) oppure by principle (del comply or explain britannico).

La permanenza di questa discussione testimonia come il tema non si esaurisca con un sistema di regole, per quanto irri-nunciabili, e che abbia forti radici nella cultura dell’impresa.

Il nostro voncincimento è che sia attraverso un radicamento culturale che termini come “trasparenza” o “correttezza” risuo-nano nelle organizzazioni e trovano una dimensione di effettività.

Disegno imprenditoriale unitario

In una prospettiva più intimamente giuridico-societaria MAG ha adottato un modello di organizzazione, così come di direzione e coordinamento tra le diverse entità, diretto a perseguire e realizzare un disegno unitario, nella accezione di Jaeger61, che comprende

◊ l’identificazione di obiettivi e piani strategici comuni per le singole società del Gruppo;◊ la predisposizione di budget annuali di Gruppo e delle singole società;◊ l’implementazione di modelli previsionali e di controllo;◊ il costante aggiornamento di un ordinamento organizzativo di Gruppo.

Ciascuna di queste componenti è approvata dai competenti organi delle società. Alla capogruppo competono la definizione ed il controllo delle tematiche di carattere strategico e delle politiche concernenti le segmentazioni in cui si articola l’attività del Gruppo (Divisioni).

Il modello di amministrazione e controllo

Il modello di governance di MAG è di tipo tradizionale, caratterizzato cioè dalla presenza di:

◊ Assemblea dei Soci, costituita in sede ordinaria e straordinaria e chiamata a deliberare in conformità alla legge ed allo Statuto;

◊ Consiglio di Amministrazione, incaricato di provvedere all’amministrazione ed alla gestione aziendale,◊ Collegio Sindacale, chiamato a vigilare: (i) sull’osservanza della legge e dell’atto costitutivo, nonché sul rispetto

dei principi di corretta amministrazione nello svolgimento delle attività sociali; (ii) sull’adeguatezza della struttura organizzativa, del sistema di controllo interno e del sistema amministrativo-contabile della Società, (iii) sulle moda-lità di concreta attuazione della regole di governo societario, (iv) sulla gestione del rischio, (v) sulla revisione legale

56 Geoffrey Chaucer, “The Canterbury Tales” (1380), “Fragment VI”.57 South Sea Company, 1720, caso di insider trading ad opera del cancelliere del re Giorgio I.58 Enron Corp. Fallimento del 2001 accertato dalla United States Bankruptcy Court.59 A. Smith, “The Wealth of Nations”, 1776, “The directors of companies, being managers of other people’s money rather than their own, cannot well be expected to watch over it with the same anxious vigilance with which they wathc over their own”.60 Paul Sarbanes – Mike Oxley, Public Company Accounting Reform and Investor Protection Act, 2002. 61 Dottrina Rozenblum. Pier Giusto Jaeger, “L’interesse sociale” Giuffré, 1964. “L’interesse sociale tra valorizzazione del capitale e protezione degli Sta-keholders. In ricordo di Pier Giusto Jaeger”. Quaderni di Giurusprudenza Commerciale. Giuffré, 2010.


dei conti e sull’indipendenza del revisore.

MAG ha ritenuto preferibile adottare un modello di amministrazione e controllo di tipo tradizionale in quanto maggiormen-te radicato nella propria storia e più affine alla propria realtà imprenditoriale rispetto ai modelli alternativi, ispirati ad altri ordinamenti.

Nondimeno la società ha adottato, su base volontaria, un sistema di criteri e principi integrativi del proprio sistema di ammi-nistrazione e controllo, ispirati al Codice di Autodisciplina elaborato da Borsa Italiana S.p.A. nel 2011 per le società quotate.

Gli altri elementi del sistema dei controlli interni

Il sistema dei controlli interni è costituito dall’insieme di regole, procedure e strutture organizzative che mirano ad assicu-rare il rispetto delle strategie aziendali ed il conseguimento di obiettivi di:

◊ efficacia ed efficienza dei processi aziendali,◊ salvaguardia del valore delle attività e protezione dalle perdite,◊ affidabilità ed integrità delle informazioni di natura finanziaria;◊ compliance rispetto alle normative applicabili, ai piani ed alle procedure interne.

Nel quadro della attività di direzione e coordinamento che MAG esercita, essa svolge:

◊ un controllo sull’evoluzione strategica delle diverse aree in cui opera il Gruppo (supra STRATEGIE E POSIZIONA-MENTO STRATEGICO);

◊ un controllo di gestione volto ad assicurare il mantenimento delle condizioni di equilibrio, cin particolare riferimento ai parametri di redditività, equilibrio patrimoniale e finanziario sia delle singole società che del Gruppo (infra ANDA-MENTO ECONOMICO E SITUAZIONE PATRIMONIALE DEL GRUPPO);

◊ un controllo di tipo operativo finalizzato alla valutazione dei diversi profili di rischio apportati dalle singole entità, attraverso l’attività di risk management (infra RISK MANAGEMENT E COMPLIANCE).

Il modello di amministrazione e controllo è integrato, conformemente alle previsioni del Codice di Autosdisciplina a cui la Società si ispira, da:

a) Comitati istituiti in occasione del rinnovo degli organi da parte del Consiglio di amministrazione al proprio interno, aventi funzioni propositive e consultive su specifiche materie e senza poteri decisionali, quale il Comitato per le Nomine e Rimunerazioni,:

b) la funzione di Internal Audit, incaricata di un programma di verifica sulla funzionalità ed adeguatezza del sistema di controllo interno e di gestione dei rischi.

Infine il modello di amministrazione e controllo del Gruppo si completa con la presenza dell’Organismo di Vigilanza, istituito a seguito dell’adozione del Modello di organizzazione e gestione ai sensi del D.Lgs. n. 231/2001, le cui funzioni, a decorrere dal 25 marzo 2013 sono delegate al Collegio Sindacale, in attuazione della facoltà prevista dalla L. n. 183/2011.

Gli Azionisti

Al 30 settembre 2014 le azioni di MAG sono possedute da investitori privati ed istituzionali come riportato nello schema seguente. Non sono intervenute modificazioni nella compagine azionaria nel corso dell’esercizio 2013/14, né successiva-mente alla chiusura dell’esercizio.

Soggetto Numero di azioni Percentuale sul capitale socialeS.B.I. S.p.A. 7.931.242 60,37%IMI Investimenti S.p.A. 2.157.345 16,42%Private Equity Partners S.p.A. 91.481 0,70%Private Equity Partners SGR S.p.A. 2.957.932 22,51%Totale 13.138.000 100,00%

60% 16%

1%

23%

Azionisti MAG al 30/09/2014 (% cap.soc.)

S.B.I. S.p.A. IMI Investimenti S.p.A.

Private Equity Partners S.p.A. Private Equity Partners SGR S.p.A.

60%

40%

Azionisti MAG al 30/09/2014 (% cap.soc.)

Investitori privati Investitori istituzionali

Il Consiglio di Amministrazione

Il Consiglio di Amministrazione attualmente in carica é stato nominato il 25 marzo 2013 nella sua attuale composizione, che è di sette membri ed il suo mandato si estende fino all’approvazione del bilancio dell’esercizio chiuso al 30 settembre 2015.

Il Consiglio di Amministrazione si è riunito 14 volte nel corso dell’esercizio, con una partecipazione totale di tutti i suoi membri. Alle riunioni hanno partecipato il Collegio Sindacale e, occasionalmente, alcuni dirigenti MAG invitati a relazionare su specifiche tematiche all’ordine del giorno.

Consiglio di Amministrazione [numero di riunioni durante l’esercizio di riferimento: 14]

Carica Componente CodicePresidente Valter Pasqua esecutivoAmministratore Delegato Claudio Brun esecutivoVice Presidente Corrado Monti esecutivoConsigliere Ruggero Manciati non esecutivo e indipendenteConsigliere Massimiliano Boschini non esecutivoConsigliere Alberto Ribolla esecutivoConsigliere Enrico Ricotta non esecutivo e indipendente

14%

29% 57%

Consiglieri per fascia di età

35 - 50 50 - 60 Oltre 60

MAG Media Assonime

57%

30%

14%

32%

29% 38%

Composizione del Consiglio di Amministrazione

Amm. Non esecutivi ed Indipendenti

Amm. Non esecutivi "semplici"

Amm.esecutivi

17,38% 8,70%

56,52%

8,70% 8,70%

Distribuzione delibere Cda per argomento SISTEMA DI GOVERNANCE E ASSETTO ORGANIZZATIVO

DELIBERE E INFORMATIVE SU ANDAMENTO GESTIONE E DOCUMENTI CONTABILI PERIODICI PIANI STRATEGICI E BUDGET, OPERAZIONI DI FINANZA ORDINARIA E STRAORDINARIA GESTIONE CONTROVERSIE, REMUNERAZIONI

ALTRO


Il Consiglio ha effettuato in itinere una valutazione sulla dimensione, sulla composizione e sul funzionamento del Consiglio stesso e dei suoi comitati, rilevando che:

◊ la dimensione del Consiglio (sette componenti nell’ambito della previsione statutaria da cinque a nove) appare congrua, avuto riguardo alle dimensioni e alla tipologia dell’attività sociale;

◊ la composizione del Consiglio, avuto riguardo al fatto che i quattro amministratori esecutivi, con specifica espe-rienza nella gestione d’impresa, sono affiancati da tre non esecutivi, con competenze diversificate, dei quali due indipendenti, risulta del pari adeguata;

◊ il funzionamento del Consiglio e dei suoi Comitati, espresso nelle tabelle qui esposte,

appare coerente con le dimensioni e la tipologia di attività della società e con le deleghe rilasciate al Presidente ed all’Am-ministratore delegato.

Avendo a costante riferimento la best practice di corporate governance, il Consiglio ha ritenuto opportuno, nell’ambito del proprio sistema di deleghe e poteri e nei limiti stutariamente definiti:

◊ definire compiutamente il ruolo del Presidente del Consiglio di Amministrazione e la distinzione rispetto agli organi delegati cui è affidata la gestione dell’impresa in termini di compiti, attribuzioni e deleghe, specificando per queste ultime contenuto, limiti e modalità di esercizio;

◊ perseguendo un ampliamento del ruolo dei consiglieri indipendenti, per la cui definizione si è fatto riferimento alle indicazioni fornite dal Codice di Autodisciplina menzionato ed alla dottrina62, ma che si sostanzia nell’ ”assenza di relazioni con il management o con la società tali da comprometterne l’autonomia di giudizio” a garanzia che “ogni (potenziale) conflitto di interessi sia adeguatamente trattato”.

Il Comitato Esecutivo

In data 6 ottobre 2014, ai sensi dell’art. 18 dello Statuto, nel modello di governance di MAG, si è ritenuto di costituire un Comitato Esecutivo in seno al Consiglio di Amministrazione, con lo scopo di creare un più stretto collegamento tra la strut-tura gestionale e l’Organo Amministrativo.

Il Comitato Esecutivo è presieduto dal Vice Presidente63 e composto da altri tre membri del Consiglio di Amministrazione. Si riunisce mensilmente per discutere i seguenti argomenti su delega del Consiglio di Amministrazione:

◊ approvazione preliminare del progetto di piano aziendale e di Gruppo di medio termine, nonché il progetto di bud-get annuale per sottoporli all’approvazione definitiva dell’Organo Amministrativo, monitorandone mensilmente la corretta esecuzione;

◊ predisporre progetti di sviluppo rivolti alla penetrazione di nuovi mercati e al perseguimento di opportunità strate-giche;

◊ approvazione di offerte vincolanti su contratti pluriennali relativi a programmi di sviluppo di valore complessivo negli anni superiore ad Euro 40 milioni;

◊ approvazione di investimenti materiali e immateriali urgenti che prevedono scostamenti nell’ambito del budget approvato con successiva informativa all’Organo Amministrativo e approvazione di atti di acquisizione di beni e servizi eccedenti il budget per oltre Euro 100 mila;

◊ approvazione del piano di monitoraggio dei rischi di sistema, verificando l’attuazione delle misure preventive e delle azioni correttive pianificate.

L’esistenza e la costituzione di tale organo in seno al Consiglio di Amministrazione assolve inoltre alla funzione, ritenuta utile e necessaria, di avere un processo strutturato ed organico di definizione della missione aziendale, di favorire il rece-pimento nel piano strategico del proprio paradigma etico (supra THE STAKEHOLDERS PARADIGM).

Inoltre la presenza di un organo di collegamento con il management aziendale accresce le opportunità di esplicitare le ricadute che le principali decisioni strategiche hanno sull’andamento delle relazioni con gli stakeholder.

Così come più sopra evidenziato (supra STRATEGIE E POSIZIONAMENTO STRATEGICO), il piano strategico costituisce per MAG non soltanto uno strumento di guida per le scelte aziendali ma rappresenta anche uno strumento di comunicazione con gli stakeholder.

62 Codice di Autodisciplina di Borsa Italiana (cit.) e “I controlli interni nelle società quotate” Consob, Quaderni giuridici n. 4 – Settembre 2012, Raccoman-dazione della Commissione UE del 15 febbraio 2005, n. 162, “Ruolo degli amministratori senza incarichi esecutivi o dei membri del consiglio di sorveglianza delle società quotate e sui comitati del consiglio d’amministrazione o di sorveglianza”.63 Successivamente alla chiusura dell’esercizio 2013/2014, il Consiglio di Amministrazione ha proceduto alla nomina di un secondo Vice Presidente (Ing. Alberto Ribolla) che presiede il neo costituito Comitato Esecutivo.

Il Comitato per le Nomine e Remunerazioni

In data 25 marzo 2013, il Consiglio di Amministrazione ha nominato un Comitato per le Nomine e Rimunerazioni, asse-gnandovi le funzioni previste del Codice ed assumendo quanto precedentemente di responsabilità del Comitato per le Rimunerazioni.

La composizione del Comitato per le Nomine e Rimunerazioni, costituito in seno al Consiglio in continuità con il Comitato Rimunerazioni, è di tre membri, due dei quali non esecutivi.

Nel corso dell’esercizio il Comitato si è riunito 1 volta, con piena partecipazione di ciascun membro.

Componente CodiceAlberto Ribolla esecutivoMassimiliano Boschini non esecutivoRuggero Manciati non esecutivo e indipendente

Il Collegio Sindacale

Il Collegio Sindacale, nominato in data 27 dicembre 2013 con la stessa composizione del triennio precedente, è in carica sino all’approvazione del bilancio dell’esercizio chiuso al 30 settembre 2016.

Carica ComponentePresidente Rocco di LeoSindaco effettivo Luisa MarzoliSindaco effettivo Guido RiccardiSindaco supplente Daniela CaminitiSindaco supplente Giovanni Tedeschi

Nel corso dell’esercizio il Collegio Sindacale si è riunito 4 volte. La partecipazione alle Assemblee da parte dei suoi membri è stata, in media, del 100 per cento.

L’impegno del Collegio Sindacale si realizza, oltre che nell’esecuzione delle verifiche e nella partecipazione alle riunioni periodiche previste ex lege, anche nel coinvolgimento dei suoi membri alle riunioni del Consiglio di Amministrazione, agli incontri semestrali con il soggetto incaricato del controllo contabile e della revisione legale dei conti.

Nella successione degli esercizi il Collegio ha provveduto a valutare l’adeguatezza dell’assetto organizzativo, ammini-strativo e contabile generale della società Mecaer aviation Group S.p.A. e delle sue società controllate aventi rilevanza strategica, con particolare riferimento al sistema di controllo interno e di gestione dei rischi ed alla gestione dei conflitti di interesse. Tali valutazione sono state condotte sulla base delle informazioni e con il supporto dei comitati istituiti al poprio interno, così come con il contributo del management della Società.

Come precedentemente indicato, dal 25 marzo 2013 il Collegio Sindacale svolge anche le funzioni attribuite all’Organi-smo di Vigilanza, così come previsto dal Modello di Amministrazione e Controllo ex D.Lgs. n. 231/2001.

L’Internal Audit

Con delibera del 25 marzo 2013, l’Assemblea ha affidato a professionista esterno ed indipendente – Sergio Lamonica, l’incarico per lo svolgimento della funzione di Internal Audit per il triennio 2012/13 – 2014/15.

Il Responsabile della Funzione di Internal Audité incaricato di verificare che il sistema di controllo interno e di gestione dei rischi sia funzionante ed adeguato. Egli riporta gerarchicamente al Consiglio di Amministrazione, non è responsabile di alcuna area operativa e resta in carica per tutta la durata del Consiglio che lo ha nominato.

Nel corso dell’esercizio, l’Internal auditor ha svolto n. 9 interventi presso società del Gruppo ed elaborato altrettanti Audit Report.


Risk Management e Compliance

Flussi informativi e d.lgs. 262/2005

Il sistema di amministrazione e controllo di MAG si basa su flussi informativi periodici e sistematici, che si svolgono tra i diversi organi aziendali.

Detti flussi sono sostenuti attraverso sistemi di reporting regolamentati secondo principi e standard di Gruppo e poggiano su sistemi alimentanti tecnologicamente avanzati e basati su logiche integrate (ERP) e sistemi di contabilità unici, per ciascuna delle società partecipate e consolidate.

Ciascun organo, secondo tempistiche e modalità definite dallo Statuto, dal Modello di Corporate Governance e da altri do-cumenti interni come procedure ed istruzioni, riferisce all’organo funzionalmente superiore relativamente alle attività effet-tuate nel periodo di riferimento e quelle pianificate per i periodo successivo, le eventuali osservazioni, le azioni suggerite.

In questo alveo MAG ha avviato, su base volontaria, l’implementazione di un modello di compliance integrata compren-dente i principi dettati dal D.Lgs. n. 262/2005, di cui è previsto il completamento nell’arco di un biennio e che prevede la nomina del Dirigente Preposto alla Redazione dei documenti contabili societari, secondo i principi normativi dettati dalla norma menzionata e dalle dispozioni correlate64.

Tale implementazione prevede, prospetticamente, alcune modifiche statutarie ed integrazioni del modello di governance finalizzate ad attribuire piena efficacia al modello di compliance integrata.

Risk assessment

il Gruppo è esposto ad una molteplicità di rischi che derivano dalla natura e tipologia di attività di impresa e dal contesto in cui opera.

Oltre a quanto esposto nelle Note esplicative, e che riguarda aspetti tecnici e strategici di gestione dei rischi finanziari (infra 5.3. GESTIONE DEI RISCHI FINANZIARI), le politiche di gestione delle società del Gruppo sono improntate al contenimento ed al monitoraggio dei principali fattori di rischio.

Nel corso deglio ultimi anni, il Gruppo si è progressivamente avvicinato ai concetti di risk assessment e di risk manage-ment, con l’intento di elaborare, per fasi di realizzazione successive, un processo strutturato di identificazione, valutazione e gestione dei rischi.

Nella seduta 30 marzo 2012 il Consiglio di Amministrazione della capogruppo MAG ha per la prima volta istituito la figura del Chief Risk Officer (CRO), assegnandone le funzioni al Vice Presidente e confermandone nomina e poteri in occasione dell rinnovo dell’organo amministrativo avvenuto in data 25 marzo 2013.

Il programma di lavoro del CRO si è delineato con l’implementazione di un processo articolato di risk assessment, cioé di valutazione dei rischi che è avvenuta con il coinvolgimento di figure apicali dell’organizzazione ed enti aziendali, secondo le rispettive competenze.

Da questo processo è scaturita, tra l’altro, l’elaborazione di una “Istruzione Operativa (IO) per la Gestione del Rischio se-condo gli standard UNI ISO 31000” contenente le linee guida per l’identificazione dei rischi, la valutazione di probabilità ed impatto, l’assunzione di misure correttive per la loro eliminazione, mitigazione, trasferimento, ritenzione, nel rispetto delle normative UNI ISO 31000 e CEI EN 31010.

La valutazione invece dei rischi cui è concretamente esposto il Gruppo, ha portato anzitutto alla loro identificazione e map-patura per natura e tipologia, come riportato più avanti in forma schematica.

Di conseguenza sono stati individuati i rispettivi Risk Owners (RO), ai quali è stato presentato individualmente il piano di risk management, unitamente alla citata istruzione operativa ed ai potenziali rischi rientranti nella sfera di competenza, introducendo la procedura che prevede la compilazione delle schede di segnalazione dei rischi e l’aggiornamento del risk register.

Il CRO sorveglia l’applicazione della procedura attraverso periodici follow up ed un monitoraggio specifico sulle attività previste e concordate per la mitigazione del rischio.

64 D.Lgs. n. 303/2006, D.Lgs. n. 195/2007, D.Lgs. n. 58/1998 (Testo Unico della Finanza).

Mappa dei rischi

Di seguito sono riassunti, in forma schematica, i principali rischi di Gruppo identificati nel processo di assessment insieme con le misure o le politiche che il Gruppo persegue per il monitoraggio dei fattori di rischio e la loro mitigazione.

Rischio Azioni risk management

La crisi economica generale, influendo sui budget delle amministrazioni pubbliche e sul settore di riferimento in generale, è suscettibile di comprimere la redditività del Gruppo e la sua capacità di generare cassa.

Il Gruppo ha avviato azioni finalizzate a incrementare la propria efficienza industriale e la puntuale esecuzione dei contratti, nel contempo cercando di contenere i costi di struttura, mantenendo in essere livelli adeguati di investimento, selezionati attraverso rigide procedure di valutazione dei potenziali ritorni e della strategicità degli stessi, al fine di mantenere la propria competitività nell’attuale situazione e nel lungo periodo.

Il Gruppo è dipendente, per alcune linee di attività destinate a committenti istituzionali (Divisione AS) da livelli di spesa dei Governi nazionali e delle istituzioni pubbliche, che potrebbero risentire di ulteriori tagli resi necessari dalla crisi finanziaria.

Il Gruppo continua a perseguire azioni dirette ad ampliare le competenze del personale interno dedicato a queste tipologie di attività, che richiedono elevata specializzazione ed apposite certificazioni, in modo da aumentare il ventaglio dei velivoli e delle attività che può svolgere.L’aumento dell’offerta potenziale consente al Gruppo di partecipare ad un numero maggiore di gare pubbliche.

Il Gruppo è fortemente dipendente dalle vendite realizzate verso società appartenenti ad uno stesso Gruppo societario (concentrazione).

Il Gruppo ha avviato da tempo iniziative dirette a conseguire, nel medio periodo, un maggiore livello di diversificazione per cliente e per mercato.Tra queste iniziative rientrano una politica di investimenti significativi e mirati, in particolare modo nell’attività di sviluppo nuovi prodotti. Tale politica ha consentito di acquisire negli esercizi recenti nuovi importanti contratti.

Il Gruppo opera in maniera significativa su contratti che hanno durata ultrannuale, con prezzi determinati che ne influenzano la marginalità nel lungo periodo.

Il Gruppo ha un processo strutturato, condiviso e formalizzato per la preventivazione dei costi di prodotto e di commessa. Il proprio sistema di controllo interno prevede una revisione dei costi stimati dei contratti, su base sistematica.Tali procedure implicano che i rischi significativi, identificati sin dalla fase di offerta, siano monitorati nel corso della realizzazione del programma anche attraverso la comparazione costante tra avanzamento fisico e avanzamento contabile del programma. Tali analisi coinvolgono il top management, i program manager e le Funzioni Direzione tecnica, Ingegneria di fabbricazione, Produzione ed Amministrazione. I risultati sono ponderati nella determinazione dei costi necessari al completamento del programma su base almeno annuale.



Nel corso dell’attività corrente, il Gruppo é esposto a rischi di responsabilità nei confronti dei clienti o di terzi connessi.Tra le obbligazioni di maggior rilievo ed estensione vi è la garanzia di un adeguato supporto post vendita, anche mediante strutture logistico-industriali a ciò presposte.

Il Gruppo ha adottato una organizzazione divisionale al fine di meglio focalizzare l’orientamento al cliente, istituendo, per gradi successivi, all’interno delle divisioni, una funzione di gestione programmi. In questo quadro, la creazione di una struttura di product support potrebbe estrinsecarsi nella istituzione di una divisione appositamente dedicata. Il Gruppo negozia e stipula, su base unitaria, polizze assicurative disponibili sul mercato a copertura dei danni eventualmente arrecati.Il processo di risk assessment è effettuato annualmente, al fine di identificare massimali e condizioni che siano idonei rispetto ai livelli di rischio cui il Gruppo è esposto.Le polizze in essere sono inoltre sufficienti rispetto ai livelli di copertura richiesti dai committenti per i contratti in essere.

In relazione alle rigidità del settore il Gruppo deve fronteggiare il rischio di avere fornitori strategici single source, le cui performance possono riverberarsi sulla continuità del programma (rischio di business interruption).

Il Gruppo adotta misure di contenimento del rischio mediante processi che, con crescente strutturazione, assicurino:attenta selezione e monitoraggio della supply chain fino a raggiungere livelli elevati di integrazione;attivazione di sub forniture strategiche in double source, ove possibile.

L’indebitamento del Gruppo potrebbe condizionare le strategie operative del Gruppo.

Il Gruppo monitora su base quotidiana l’evoluzione del proprio indebitamento finanziario, in Italia come presso le proprie società estere.La strategia finanziaria posta in essere dal Gruppo consiste nel mantenere un rapporto equilibrato tra fonti ed impieghi, in particolar modo per quanto attiene al peso relativo dell’indebitamento consolidato che si contrappone agli investimenti che vengono effettuati.Nel corso del 2013/2014 il Gruppo ha contenuto il livello di indebitamento, pur effettuando cospicui investimenti di sviluppo e di industrializzazione dei nuovi prodotti.Il Gruppo attua inoltre un costante monitoraggio dei tassi di interesse che gravano sui propri finanziamenti.Il sistema di controllo interno prevede una attività di previsione finanziaria a breve termine ed una di medio termine.Il livello previsto di produzione di cassa, le linee di credito in essere ed il buon esito di tutte le operazioni finanziarie poste in essere fino ad ora fanno ritenere che il Gruppo avrà a disposizione le risorse necessarie per il rispetto di tutte le proprie obbligazioni.

Il Gruppo realizza parte dei propri ricavi in valute diverse da quelle nelle quali sostiene i propri costi esponendosi, pertanto, al rischio di fluttuazioni dei tassi di cambio.Parte dell’attivo consolidato è denominato in USD e CAD.

Il Gruppo applica in via continuativa una politica di copertura attraverso la ricerca di un allineamento per masse dei ricavi in valute diverse dall’Euro, con i valori degli acquisti che sono realizzati in mercati diversi dall’area dell’Euro.Il Gruppo ricerca forme di riequilibrio delle disponibilità e dei fabbisogni in valute diverse tra società operanti in aree diverse, sempre nel rispetto delle condizioni di fair market value.Nel breve termine è possibile che la volatilità dei mercati valutari comporti la realizzazione di differenziali.All’aumentare dei volumi dei flussi nelle diverse valute è intendimento del Gruppo attivare strumenti di copertura finanziaria a breve.


Il Gruppo opera in mercati complessi, nei quali la definizione delle possibili controversie può risultare articolata e completarsi solo nel lungo periodo.Il Gruppo, inoltre, opera attraverso diversi impianti industriali e, pertanto, è esposto a rischi ambientali.

Il Gruppo monitora regolarmente la situazione dei contenziosi in essere e potenziali, intraprendendo le azioni correttive necessarie e adeguando i propri fondi rischi iscritti su base periodica.Con riferimento ai rischi ambientali, il Gruppo ha in essere un programma di prevenzione e costante monitoraggio, oltre ad una copertura assicurativa in un caso specifico, al fine di mitigare le conseguenze di un evento inquinante.

Il Gruppo opera in mercati particolarmente complessi, che richiedono la compliance a specifiche normative.

Il Gruppo monitora, attraverso strutture apposite esterne, il costante aggiornamento con la normativa di riferimento, subordinando l’avvio delle azioni commerciali alla verifica del rispetto delle limitazioni e all’ottenimento delle necessarie autorizzazioni.

Una quota significativa dell’attivo consolidato è riferibile ad attività immateriali, in particolare Costi di sviluppo nuovi prodotti.

Il Gruppo monitora costantemente l’andamento delle performance rispetto ai piani previsti, ponendo in essere le necessarie azioni correttive qualora si evidenzino trend sfavorevoli. Tali aggiornamenti si ripercuotono, in sede di valutazione della congruità dei valori iscritti in bilancio, sui flussi attesi utilizzati per gli impairment test.

Il successo del Gruppo dipende anche dall’abilità dei propri amministratori esecutivi e degli altri componenti del management di gestire efficacemente il Gruppo ed i singoli settori di attività.

Il Gruppo persegue politiche di gestione delle risorse operanti nell’organizzazione che favoriscono identificazione negli obiettivi, valorizzazione, nel medio periodo, delle competenze e mantenimento del clima aziendale.Attraverso apposite strutture (Comitato per le remunerazioni) il Gruppo attua misure di management by objectives in funzione complementare alle politiche di motivazione del jey personnel.

Nelle Note esplicative a commento dei prospetti contabili (consolidati ed individuali della capogruppo) viene riportata l’informativa relativa a contenziosi e passività potenziali.

La valutazione delle passività potenziali di natura legale e fiscale, che richiede da parte della Società il ricorso a stime e assunzioni, viene effettuata a fronte delle previsioni effettuate dagli Amministratori, sulla base delle valutazioni espresse dai consulenti della Società, in merito al probabile onere che si ritiene ragionevole verrà sostenuto.


Legal Compliance

Il Gruppo persegue un disegno di graduale integrazione tra strumenti di governo societario e di legal compliance.

Sistema di controllo interno

Il Gruppo ha gradualmente elaborato, con diversi livelli di implementazione, un sistema di controllo interno, con caratteri di maggiore strutturazione nel caso del sistema di controllo contabile e delle procedure amministrativo-contabili, finalizzate ad assicurare completezza e correttezza delle informazioni di tipo finanziario (supra GLI ALTRI ELEMENTI DEL SISTEMA DEI CONTROLLI INTERNI e in questa sezione FLUSSI INFORMATIVI E D.LGS. 262/2005).

Costituisce un obiettivo prioritario il rafforzamento del sistema di controllo interno sia nell’ambito degli strumenti e moduli che lo compongono (sistema di reporting, sezione e consolidato, controllo di gestione, sistema informativo) che, in prospet-tiva, in maniera sempre più integrata con il sistema di gestione dei rischi.

Modello organizzativo d.lgs. 231/2001

Il primo passaggio evolutivo in questa direzione è stato lo sviluppo del Modello di Organizzazione e Gestione suggerito dal D.Lgs. n. 231/2001, adottato per la prima volta l’11 dicembre 2007.

Il Modello è finalizzato a prevenire la commissione di specifiche fattispecie di reato da parte di dipendenti e/o collaboratori nell’interesse od a vantaggio della Società.

In seguito, attraverso la supervisione dell’organismo di Vigilanza, il Modello e la struttura dei controlli delle funzioni azien-dali coinvolte, sono stati adeguati per rispondere ai cambiamenti organizzativi del Gruppo ed all’evoluzione delle normative di riferimento.

Nella seguente tabella sono riportati i principali aggiornamenti del Modello recentemente intervenuti.

Aggiornamento Contenuti26 febbraio 2013 Recepimento dei cambiamenti organizzativi avvenuti nel corso dell’anno26 febbraio 2013 Introduzione parte speciale relativa ai reati ambientali17 luglio 2013 Integrazione dei flussi informativi dei destinatari del Modello verso l’Organismo di Vigilanza17 luglio 2013 Informazione e formazione ai dipendenti su esistenza ed aggiornamento del Modello

Nel corso dell’esercizio sono state effettuate verifiche sistematiche sull’efficacia del Modello, sia tramite i controlli effettuati dall’Organismo di Vigilanza che tramite i colloqui con il personale impiegato in attività sensibili.

Fiscal Governance

Il Gruppo ha avviato, nell’ambito delle proprie iniziative di legal compliance e di presidio del rischio, un percorso che ha come obiettivo la codificazione di Linee Guida interne per la impostazione, definizione ed autorizzazione delle transazioni che avvengono tra le società del Gruppo.

Tali iniziative sono intese ad assicurare, per fasi successive ed attraverso un livello di strutturazione crescente che

◊ le transazioni interne siano documentate da idonei strumenti di natura contrattuale, nel rispetto dei requisiti di for-ma e di sostanza richiesti dagli ordinamenti degli stati nei quali il Gruppo opera;

◊ gli strumenti contrattuali siano soggetti agli step di validazione ed autorizzazione da parte degli enti ed organismi a questo preposti, nel rispetto del sistema di responsabilità;

◊ le transazioni che avvengono tra le società del Gruppo siano poste in essere con i requisiti di effettività e di sostan-za economica che sono richieste a parti non correlate nonché al rispetto di condizioni di terzietà;

◊ i corrispettivi fissati per le transazioni di natura economica, finanziaria siano regolati a valori di mercato, nel rispetto della nozione di valore normale ed in ottemperanza ai principi fissati dalle fonti di prassi internazionale.

Come primo passo dell’attuazione di questa politica di fiscal governance, la capogruppo provvede annualmente a pre-disporre la Documentazione concernente i prezzi interni di trasferimento ai sensi dell’articolo 1, comma 2-ter del D.Lgs. 18 dicembre 1997, n. 471, introdotta nell’ordinamento nazionale dall’articolo 26 del decreto legge 31 maggio 2010, n. 78 convertito, con modificazioni, dalla Legge 30 luglio 2010, n. 122 (“Dossier”).

Il Dossier ha come finalità di documentare come le transazioni intercorrenti tra le società del Gruppo siano regolate a valori di mercato in conformità ai principi dettati dalle Linee Guida dell’OECD.

Politica generale delle remunerazioni

Per politica delle remunerazioni si intende l’insieme dei criteri e delle linee guida che presiedono alla definizione delle retribuzioni di:

◊ membri del Consiglio di Amministrazione,◊ membri del Collegio Sindacale,◊ dirigenti con responsabilità strategiche.

Negli anni recenti il Gruppo si è gradualmente dotato di strumenti intesi a rendere il processo di definizione delle rimune-razioni improntato a criteri di oggettività e di rispondenza agli obiettivi di valorizzazione strategica che, anche attraverso le politiche retributive, è possibile perseguire.

L’obiettivo più generale, è di attrarre, motivare e trattenere le persone che, per le loro competenze tecniche e manageriali ed i loro differenti profili in termini di origine, genere ed esperienze, possono costituire un vantaggio per il Gruppo.

Una politica retributiva efficace rinforza positivamente l’impegno dei dipendenti e collaboratori, il loro allineamento con gli obiettivi organizzativi, la mission, la cultura ed i valori del Gruppo.

In forma schematica, il sistema di principi e criteri ispiratori della politica delle rimunerazioni, è sintetizzabile come di se-guito indicato.

Finalità e principi generali

Principi Criteri

Equità e coerenza ◊ Pacchetti retributivi bilanciati in base a ruolo, responsabilità, competenze e capacità dimostrate;

◊ Approccio coerente nei diversi Paesi/business/funzioni.

Allineamento alle strategie aziendali

◊ Sistemi strutturati di incentivazione, legati al raggiungimento di risultati di Gruppo sostenibili;

◊ Definizione degli obiettivi individuali al fine di mantenere un livello di performance sostenibile in termini di risultati e di rischi assunti.

Competitività ◊ Analisi costante delle prassi retributive dei peer e delle tendenze generali del mercato;◊ Livelli di compenso competitivo in termini di valore e articolazione dello stesso;◊ Allineamento con la strategia e la direzione aziendale.

Valorizzazione del merito e performance

◊ Retribuzione variabile basata su performance, differenziazione e selettività;◊ Stretto collegamento tra remunerazione e risultati di Gruppo;◊ Retribuzione, nelle diverse componenti intesa come un fattore chiave per la

motivazione, la retention e l’allineamento agli obiettivi organizzativi.

Governance e compliance

◊ Governance trasparente;◊ Linee guida sulla remunerazione coerenti con le prassi nazionali/internazionali e con

i valori del Gruppo.

Soggetti coinvolti nel processo di remunerazioneSistemi e regole di Governance sono finalizzati ad assicurare chiarezza, trasparenza ed efficacia nella definizione e ge-stione delle politiche di remunerazione e incentivazione del Gruppo.

I principali attori del processo sono:

◊ l’Assemblea degli Azionisti◊ Il Consiglio di Amministrazione


◊ Il Comitato per le Nomine e la Remunerazione.

Assemblea degli azionisti

L’Assemblea degli azionisti, su proposta del Consiglio di Amministrazione e sentito il Comitato per le Nomine e Remunera-zioni determina un importo complessivo massimo, comprensivo di un ammontare fisso e di gettoni di presenza a beneficio di tutti i membri del Consiglio di Amministrazione.

Per i membri del Consiglio di Amministrazione è previsto un emolumento fisso, in quanto organo di indirizzo e controllo, mentre verranno introdotti incentivi finanziari nel caso la Società dovesse essere quotata.

Non è previsto un piano di incentivi basato su strumenti finanziari né accordi ex ante sulla parte economica per la risolu-zione anticipata del rapporto di lavoro.

Consiglio di Amministrazione

Il Consiglio di Amministrazione, su proposta del Comitato per le Nomine e Rimunerazioni e udito il parere preventivo del Collegio Sindacale determina, entro l’importo suindicato, il compenso spettante agli amministratori investiti di particolari cariche.

Il Consiglio di Amministrazione, inoltre, su proposta del Comitato per le Nomine e Reimunerazioni, in coerenza con il bud-get, definisce un piano di incentivazioni (MBO) rivolto a:

◊ Amministratori esecutivi;◊ Dirigenti con responsabilità strategiche65;◊ Quadri o manager con responsabilità di funzilni o progetti.

Comitato Nomine e Remunerazioni

Al Comitato Nomine e Remunerazioni sono affidate funzioni istruttorie e propositive anche con riferimento alla determi-nazione dei compensi e dei criteri di retribuzione nell’ambito delle Società controllate, al fine di favorire criteri omogenei a livello di Gruppo.

Il Comitato Nomine e Remunerazioni, costituito all’interno del Consiglio di Amministrazione, è composto da almeno due amministratori non esecutivi e/o indipendenti.

La durata del mandato conferito ai membri del Comitato coincide con la durata in carica dell’Organo Amministrativo, la cui cessazione anticipata – per qualsiasi causa – determina l’immediata decadenza del Comitato. Il Consiglio di Amministra-zione può revocare in qualsiasi momento l’incarico conferito ai membri del Comitato.

Alle riunioni del Comitato partecipa di diritto il Presidente del Collegio Sindacale.

Nessun amministratore prende parte alle riunioni del Comitato Nomine e Remunerazioni in cui vengono formulate le pro-poste al Consiglio di Amministrazione relative alla propria remunerazione.

Il ruolo di segretario del Comitato è svolto dal responsabile della Direzione Risorse Umane, alla quale Direzione è delegata la attuazione delle proposte formulate dal Comitato una volta approvate dal Consiglio di Amministrazione.

Componenti della remunerazione

Retribuzione fissa

E’ definita sulla base del ruolo organizzativo svolto ed in funzione di principi di valorizzazione delle competenze e del me-rito. Nello specifico vengono tenuti in considerazione i seguenti parametri:

◊ gli obiettivi e le responsabilità assegnate al ruolo ricoperto;◊ i benchmark retributivi di riferimento, con particolare attenzione alle professionalità a maggiore rischio di mercato,

65 Il Consiglio di Amministrazione approva lo schema di incentivazione. Per Dirigenti e quadri l’inserimento nel piano di incentivazione di breve periodo è previsto dai contratti individuali di lavoro. L’inserimento di tale previsione nel contratto di lavoro (iniziale o sua novazione) è in funzione della tipologia ed estensione delle responsabilità del dipendente o collaboratore.

al settore di business ed al contesto di riferimento;◊ il grado di copertura del ruolo da parte della persona in termini di livelli di prestazione e competenze dimostrate;◊ il potenziale di crescita per le professionalità più rilevanti e le competenze critiche di più difficile reperibilità sul

mercato del lavoro; ◊ l’esperienza maturata ed il percorso di carriera sviluppato.

Retribuzione variabile

La componente variabile della remunerazione si basa principalmente sulla misurazione della performance, che avviene su orizzonti temporali annuali e/o pluriennali. L’obiettivo è di coinvolgere ed orientare le persone verso le strategie aziendali, riconoscendo il valore dei contributi individuali e di squadra. Per garantire una più diretta correlazione tra risultati aziendali e premi erogati viene adottato una condizione di accesso (“gate”) ed un sistema di obiettivi aziendali a livello di Gruppo e di singola azienda, la cui misurazione è correlata a indicatori economici e patrimoniali.

Nell’ambito della retribuzione variabile basata sulla performance si distinguono le seguenti componenti:

◊ Il sistema di incentivazione di breve termine (MBO annuale).

La componente variabile di breve termine, può assumere fino al 30 per cento, salvo diversa indicazione da parte del Comitato Nomine e Remunerazioni, della retribuzione annua fissa lorda (RAL), può essere riconosciuta in quota parte in caso di raggiungimento solo parziale degli obiettivi, collettivi od individuali. È liquidata nel mese successivo a quello di approvazione da parte dell’Assemblea degli azionisti del bilancio relativo all’esercizio cui gli obiettivi sono relativi.

◊ La componente variabile annua è legata ad un piano di incentivazione (MBO).

Tale piano prevede la definizione di obiettivi comuni (ad es. EBITDA di Gruppo, considerato come principale indicatore della performance economica del Gruppo, che solitamente costituisce anche condizione di accesso) e di obiettivi indi-viduali, quantificabili e misurabili, sia di natura economico-finanziaria, che tecnico-produttivi. La struttura del Piano di incentivazione di breve termine è definita dal CdA, su proposta del Comitato Nomine e Remunerazioni.

◊ Sistema di incentivazione di medio-lungo termine per le posizioni apicali.

Nel sistema di incentivazione, componenti variabili di lungo termine costituiscono una linea di futura evoluzione della po-licy di Gruppo in funzione della elevata capacità di identificazione e fidelizzazione che possono generare e sono riservate all’Amministratore Delegato e Direttore Generale, ai Condirettori Generali e Direttori di Divisione.

◊ Premio aziendale di risultato.

È correlato a componenti di produttività e redditività dell’esercizio. Condizioni e criteri applicativi vengono definiti annual-mente nell’ambito della contrattazione integrativa aziendale. Riguarda operai, impiegati e quadri che non partecipano alla policy MBO.

◊ Altri riconoscimenti una tantum.

Inoltre, a completamento della componente variabile della remunerazione, è prevista la possibilità di riconoscere, a fron-te di prestazioni eccellenti ed in ottica di motivazione e “retention”, erogazioni Una Tantum, in coerenza con i principi di selettività e di merito e in linea con i costi previsti a budget.

Benefit (benefici non monetari)

Rientrano nel sistema di Welfare di Gruppo e fanno parte di una nozione più ampia di remunerazione, ulteriori elementi che non hanno natura monetaria:

◊ Polizza assicurativa per la responsabilità civile verso terzi (D&O), prevista in favore di amministratori, sindaci e dirigenti, in relazione al regime di responsabilità per atti illeciti o violazioni di obblighi, commessi nell’esercizio delle rispettive mansioni;

◊ Polizza vita (caso morte) ed invalidità permanente (da infortunio e da malattia), prevista per amministratori esecutivi e dirigenti, comprensiva di integrazione facoltativa rispetto alla copertura collettiva vita obbligatoria con-templata dal Contratto Nazionale dei Dirigenti Industriali;

◊ Polizza copertura spese sanitarie, prevista per i dirigenti che, oltre a quanto previsto dal Contratto Nazionale dei


Dirigenti Industriali, beneficiano di una polizza integrativa alle spese mediche non coperte dal Fondo Assistenza Sanitaria Integrativa (FASI).

Per il compiuto espletamento delle specifiche funzioni attribuite al personale possono essere assegnate dotazioni strumen-tali, come tali conseguentemente regolate nei diversi profili applicativi e di imponibilità fiscale.

Rientrano in questa casistica ad esempio le autovetture aziendali assegnate ad uso promiscuo e gli alloggi ad uso fore-steria attribuiti a talune figure professionali del Gruppo per necessità di svolgimento di incarichi, di mobilità territoriale e di gestione.

Indennità in caso di cessazione del rapporto di lavoro

Non sono previsti in linea di principio compensi particolari per la conclusione anticipata del rapporto di lavoro o di cessa-zione anticipata dalla carica.

Restano salvi i pagamenti e le erogazioni dovuti in base a disposizione di legge e di contratto collettivo o in base a tran-sazioni individuali condotte nell’ambito e nei limiti di tali istituti al fine di evitare alee di giudizio obiettivamente motivate.

Patti di non concorrenza

A tutela di professionalità ad elevato rischio di mercato e detentori di know-how critici per il successo dell’azienda sono stati definiti dei patti di non concorrenza il cui corrispettivo è convenuto ed erogato in costanza del rapporto di lavoro.

Destinatari delle politiche

Consiglio di Amministrazione. L’importo complessivo per la remunerazione dei membri del Consiglio si compone di un ammontare in misura fissa e di gettoni di presenza.

Collegio Sindacale. Gli emolumenti dei Sindaci sono determinati dall’Assemblea in un ammontare fisso.

Dirigenti con responsabilità strategiche. I Compensi sono relativi a rapporti di lavoro regolati dal Contratto Nazionale dei Dirigenti Industriali.

Amministratori e Dirigenti con responsabilità strategiche in società controllate. Gli emolumenti ed i compensi sono definiti in un ammontare fisso.

Posizionamento reributivo e pay-mix

In funzione alla categoria di appartenenza sono definiti pacchetti retributivi differenziati e competitivi, in termini di compo-nenti fisse, variabili e benefit.

L’obiettivo è di posizionare le retribuzioni del Gruppo in modo coerente con il mercato, puntando a valorizzare in maniera competitiva le risorse con le migliori performance, a più elevato potenziale o in posizioni strategiche e a elevato rischio di attrition.

Il Gruppo punta a conseguire un rapporto bilanciato tra componenti fisse e variabili della retribuzione, prevedendo livelli di pay mix equilibrati. La retribuzione variabile non può eccedere la componente fissa, con quindi il rapporto 1:1 come limite massimo.

destinatari retribuzione fissa variabile breve termine variabile lungo terminedirigenti apicali si 25%-30% della ral sialti dirigenti con responsabilità strategiche si 20%-25% della ral -altre risorse manageriali si 10%-20% della ral -altro personale di gruppo si - -

Sostenibilità sociale

Risorse umane e sicurezza ambienti di lavoro

Politica delle assunzioni, composizione e variazione del personale

Il gruppo monitora con crescente attenzione le principali dimensioni che riguardano l’insieme dei propri collaboratori, sia intesi come dipendenti, che come lavoratori a titolo temporaneo (somministrati), fino a ricomprendere in senso più allargato le diverse forme di collaborazione.

Questa attenzione trae origine dai valori enunciati e dalla consapevolezza che non soltanto le competenze sono un fattore chiave per il conseguimento degli obiettivi ma un insieme di altri fattori come il clima aziendale, la costante valorizzazione e promozione delle qualità professionali ed umane che le risorse apportano e sono in grado di sviluppare.

Nei diversi periodi dell’anno viene mantenuto un costante dialogo tra i Rappresentanti della Direzione e dei Lavoratori relativamente all’applicazione concreta dei contratti, al loro rinnovo, alla gestione delle relazioni.

Al 30 settembre 2014 i dipendenti del Gruppo MAG sono 521 rispetto ai 529 di fine esercizio 2012/2013, con una media annua che si è mantenuta al di sopra di entrambi gli esercizi precedenti e con la seguente suddivisione per mese e per genere.

2013/2014 2012/2013 2011/2012M F TOT M F TOT M F TOT

Ottobre 456 75 531 430 67 497 390 57 447Novembre 456 75 531 429 67 496 391 58 449Dicembre 456 75 531 431 67 498 394 60 454Gennaio 458 75 533 439 68 507 398 60 458Febbraio 462 75 537 441 70 511 403 62 465Marzo 457 77 534 444 67 511 415 62 477Aprile 458 78 536 446 73 519 418 62 480Maggio 455 77 532 456 72 528 419 62 481Giugno 456 76 532 457 73 530 421 62 483Luglio 452 76 528 458 73 531 422 61 483Agosto 459 74 523 457 74 531 426 62 488Settembre 459 72 521 454 75 529 427 65 492Media annua 455,33 75,42 530,75 445,17 70,50 515,67 410,33 61,08 471,42

La composizione per genere dell’organico risente di una stratificazione pervenuta al Gruppo nell’ambito dei complessi aziendali acquisiti. La politica del Gruppo è rigorosamente improntata al principio delle pari opportunità non soltanto di genere ma anche di religione, convinzioni personali, razza, origine etnica, etc.

Il Gruppo si avvale inoltre di una quota di personale temporaneo66 (con contratto di somministrazione lavoro) conforme-mente alle leggi vigenti e con la finalità di supportare i picchi di attività che sono particolarmente accentuati in alcuni casi come per la divisione CCS ed AS relativamente ai servizi di kit completion e refurbishment.

Nella seguente tabella è esposto il valore medio delle risorse somministrate del periodo, con suddivisione per genere e in confronto con i due esercizi precedenti.

66 Il personale temporaneo riportato in questa sezione è costituito dal personale che presta la propria attività sulla base di contratti di somministrazione previsti dalla legge italiana. Non comprende altre forme di collaborazione (e.g. jobshoppers, co.co.pro, etc.).



Ottobre 64 7 71 73 14 87 47 7 54Novembre 60 7 67 80 16 96 50 7 57Dicembre 54 7 61 63 17 80 52 7 59Gennaio 47 6 53 88 24 112 51 7 58Febbraio 43 6 49 91 24 115 53 7 60Marzo 43 6 49 92 24 116 61 8 69Aprile 37 6 43 78 18 96 60 10 70Maggio 40 4 44 83 18 101 59 10 69Giugno 40 4 44 71 10 81 61 11 72Luglio 40 4 44 72 10 82 60 12 72Agosto 35 4 39 67 8 75 58 11 69Settembre 42 4 46 66 8 74 71 11 82Media annua 45,42 5,42 50,83 77,00 15,92 92,92 56,92 9,00 65,92

Nel triennio in osservazione, il Gruppo si è anche avvalso, nell’unità operativa di Yeovil (UK) di personale esterno a carattere temporaneo (jobshoppers) nelle forme previste dall’ordinamento britannico.

Jobshoppers

2013/2014 2012/2013 2011/2012M F M F M F

Unità 0,00 26 58,00 76,00 31,00 18,00

Nel 2013/2014 il Gruppo ha ospitato alcuni giovani in stage finalizzati al completamento del proprio percorso di studi, generalmente nelle aree di staff (amministrazione, finanza, risorse umane).

Movimentazione del personale nel 2013/2014

Le variazioni di organico intervenute nell’esercizio 2013/2014 sono sintetizzate nella tabella seguente.

30/09/2013 Assunti Cessati Trasferiti Passaggi qualifica 30/09/2014Dirigenti 28 3 5 0 0 26Impiegati e quadri 234 22 23 0 1 234Operai 267 16 21 0 -1 261Totale 529 41 49 0 0 521

Nella successiva tabella è inoltre riportata la suddivisione per categoria e per genere delle assunzioni effettuate negli ultimi tre esercizi consecutivi.


Dirigenti 3 0 3 3 0 3 4 0 4Impiegati e quadri 18 4 22 26 13 39 38 11 49Operai 15 1 16 41 2 43 28 1 29Media annua 36 5 41 70 15 85 70 12 82

Le dismissioni dell’esercizio e dei due precedenti sono così ripartite per fascia di età e per genere.


fino a 20 anni 1 0 1 2 0 2 0 0 0da 21 a 30 anni 10 1 11 6 0 6 6 1 7da 31 a 40 anni 9 5 14 8 3 11 12 1 13da 41 a 50 6 2 8 7 2 9 5 2 7oltre 50 anni 14 1 15 11 0 11 16 0 16Totale 40 9 49 34 5 39 39 4 43

Infine nella seguente tabella sono schematicamente sintetizzate le motivazioni della risoluzione67 dei rapporti di lavoro

67 Per quanto occorresse si precisa che il caso di decesso non riguarda evento occorso durante lo svolgimento del lavoro né per causa correlata allo stesso.

nell’anno 2013/2014.

Dirigenti Quadri Impiegati Operai TotaleDimissioni 1 1 9 6 17Pensionamento 0 0 0 0 0Termine contratto 1 0 3 1 5Licenziamento 3 0 8 13 24Mancato superamento periodo di prova 0 0 1 0 1Decesso 0 0 0 1 1Totale 5 1 21 21 48

Suddivisione del personale per età, anzianità di servizio e funzione

Nelle prime due tabelle è esposta la ripartizione, in percentuale del totale, del personale dipendente, negli ultimi tre eser-cizi, per fascia d’età,


fino a 30 anni 13,6% 0,6% 14,2% 14,6% 0,6% 15,1% 14,4% 0,8% 15,2%da 31 a 40 anni 29,9% 6,5% 36,5% 28,0% 6,4% 34,4% 27,6% 6,3% 33,9%da 41 a 50 19,8% 4,0% 23,8% 20,2% 4,3% 24,6% 22,0% 3,7% 25,6%oltre 50 anni 22,8% 2,7% 25,5% 23,1% 2,8% 25,9% 22,8% 2,4% 25,2%Totale 86,2% 13,8% 100% 85,8% 14,2% 100,0% 86,8% 13,2% 100%

e per anzianità di servizio.


fino a 5 anni 33,6% 6,1% 39,7% 36,9% 6,8% 43,7% 36,4% 5,9% 42,3%da 6 a 10 anni 27,3% 2,5% 29,8% 23,8% 1,9% 25,7% 23,6% 2,4% 26,0%da 11 a 20 16,5% 4,2% 20,7% 15,1% 4,3% 19,5% 15,2% 3,7% 18,9%oltre 20 anni 8,8% 1,0% 9,8% 10,0% 1,1% 11,2% 11,6% 1,2% 12,8%Totale 86,2% 13,8% 100,0% 85,8% 14,2% 100,0% 86,8% 13,2% 100,0%

Nel seguente prospetto è invece indicata la suddivisione del personale per area funzionale, colta in senso tematico e trasversalmente rispetto ad un’organizzazione complessiva che ha un’articolazione divisionale.


Direzione (AD,Div, Unità op.) 8 2 10 8 2 10 8 2 10Produzione 208 5 213 215 5 220 208 3 211Supporto Prodotto 74 7 81 81 7 88 70 6 76Qualità 46 6 52 44 5 49 40 5 45Ricerca e sviluppo 52 4 56 50 4 54 46 3 49Logistica 27 12 39 24 13 37 22 9 31Amm.ne, Fin., Sist. Inf.vi 13 20 33 10 22 32 11 21 32Risorse Umane e Org. 3 7 10 3 8 11 2 8 10Commerciale 6 6 12 6 6 12 7 6 13Acquisti 12 3 15 13 3 16 12 3 15Totale 449 72 521 454 75 529 426 66 492

Politica delle assunzioni

I principi su cui si basa il reclutamento di nuove risorse sono improntati alla garanzia di pari opportunità ai candidati, senza alcun tipo di discriminazione e per il tramite di un processo di selezione che si svolga

◊ in più fasi con referenti diversi,◊ valutando una pluralità di candidati per la medesima posizione.

La valutazione dei candidati è basata sulle competenze, la formazione, le precedenti esperienze maturate, le aspettative


ed il potenziale, declinandoli sulle specifiche esigenze aziendali. A tutti i neoassunti vengono consegnati, tra l’altro, una copa del contratto collettivo (CCNL) applicabile ed il Codice etico MAG.

Di seguito è esposta la segmentazione del personale dipendente per titolo di studio.


Laurea 20,4% 5,1% 25,5% 20,1% 5,1% 25,2% 19,0% 4,5% 23,5%Diploma 24,4% 4,4% 28,8% 24,9% 4,7% 29,6% 26,4% 4,7% 31,2%Scuola professionale 18,3% 2,7% 21,1% 17,8% 2,7% 20,5% 16,7% 2,3% 19,0%Licenza media 23,4% 1,1% 24,4% 23,5% 1,1% 24,5% 25,1% 1,1% 26,2%Licenza elementare 0,2% 0,0% 0,2% 0,2% 0,0% 0,2% 0,2% 0,0% 0,2%Totale 86,7% 13,3% 100,0% 86,5% 13,5% 100,0% 87,4% 12,6% 100,0%

Formazione

Nel Gruppo MAG la crescita professionale dei dipendenti è sostenuta da un percorso di formazione continua. La Direzione delle Risorse Umane, sentiti i responsabili di riferimento, elabora con periodicità annuale un piano formativo, in base al quale sono programmati i corsi specifici da svolgere.

Nell’esercizio 2013/2014 sono state erogate 12.805 ore di formazione, rispetto ad una media di 16.500 dell’ultimo triennio. Se depurate delle ore di formazione dei neoassunti, che sono funzionali ai programmi di inserimento e dunque legate alle dinamiche dell’organico, le ore di formazione sono state 10.274, che si confrontano con 12.906 del 2012/2013 e 9.221 del 2011/2012.

Nel seguente prospetto è riportata l’articolazione delle ore di formazione nei tre esercizi consecutivi, con evidenza della porzione di attività svolta da formatori interni.

2013/2014 2012/2013 2011/2012Formazione interna per neoassunti 8 8 8Qualità, sicurezza e ambiente 208 215 208Amministrazione e organizzazione 74 81 70Lingue straniere 46 44 40Rierca e sviluppo 52 50 46Informatica 27 24 22Conoscenza del processo/prodotto 13 10 11Altro 3 3 2Totale 449 454 426di cui: Ore di formazione erogate dai formatori interni 12 13 12

In tema di sicurezza sul lavoro, il gruppo ha avviato e in gran parte concluso, il percorso di formazione obbligatoria per lavoratori, preposti e dirigenti, nonché i relativi percorsi di aggiornamento periodico, in linea con quanto previsto dalla normativa vigente.

Anche in considerazione dell’orientamento ad uno sviluppo internazionale, il Gruppo attribuisce una valore prioritario alla formazione linguistica, che costituisce pertanto uno degli obiettivi di estensione del programma.

Diversità e pari opportunità

Come evidenziato in precedenza, il gruppo MAG è impegnato per garantire pari opportunità al personale femminile, che rappresenta il 13,8 per cento dell’organico (14,2 nel 2012/2013, 13,2 nel 2011/2012).


numero 449 72 521 454 75 529 427 65 492% 86,2% 13,8% 100,0% 85,8% 14,2% 100,0% 86,8% 13,2% 100,0%

Il Gruppo è inoltre attento alle necessità di carattere familiare dei suoi collaboratori, compatibilmente con le esigenze or-ganizzative e di produzione.

Questa attenzione si estrinseca nei programmi di maternity (e paternity) leave, previsti dai vari ordinamenti in cui il Gruppo opera, nella soddisfazione di richieste di riduzione dell’orario di lavoro (contratti part time, orizzontale e verticale).

Nel Gruppo lavorano 19 persone diversamente abili, la cui assunzione non ha rappresentato soltanto l’adempimento di un obbligo di legge (per l’ordinamento italiano) ma la volontà di favorirne l’inserimento e l’integrazione nella propria orga-nizzazione.

Sistemi di remunerazione, incentivazione e remunerazione

I dipendenti di MAG sono inquadrati secondo le norme dei contratti collettivi applicabili (il Contratto Collettivo Nazionale dell’industria metalmeccanica per le strutture dell’ordinamento italiano), integrati da una contrattazione di secondo livello che comprende un superminimo per livello, un premio di risultato variabile per i livelli Operai ed Impiegati.

I Quadri ed i Dirigenti (o livelli equivalenti per gli altri ordinamenti) sono inseriti invece in un sistema di incentivazione che prevede una parte variabile (MBO) della retribuzione commisurata al raggiungimento di obiettivi collettivi ed individuali, subordinata ad una condizione di accesso, in conformità ai criteri già esposti nella sezione POLITICA GENERALE DELLE REMUNERAZIONI (supra).

Le forme di previdenza in essere per tutti i lavoratori del Gruppo sono quelle previste dalle normative vigenti negli ordina-menti in cui il Gruppo opera.

Orario di lavoro e ore di assenza

La durata settimanale dell’orario di lavoro è fissata in 40 ore per le società italiane e per il Canada (Quebec), 46 ore per gli Stati Uniti, nei primi due casi ripartite su 5 giorni lavorativi, dal lunedì al venerdì.

Nel prospetto che segue è riportata una sintesi dei dati principali del lavoro straordinario68.

2013/2014 2012/2013 2011/2012numero medio mensile addetti che hanno fatto straordinario 289 294 316Numero ore straordinario 29.179 39.250 39.535Numero ore annuali pro-capite 55,0 76,1 83,9

Con riferimento alle ore di assenza, nelle tabelle che seguono sono riportate le informazioni69 delle ore di assenza totali

2013/2014 2012/2013 2011/2012Totale ore di assenza annue 31.657 37.905 39.545Percentuale ore di assenza/ore lavorabili 3,5% 4,4% 5,0%N° ore di assenza medie pro-capite 59,6 73,5 83,9

e delle ore di assenza per malattia

2013/2014 2012/2013 2011/2012Totale ore di malattia annue 18.356 18.165 17.636Percentuale ore di malattia/ore lavorabili 2,0% 2,1% 2,2%N° ore di malattia medie pro-capite 34,6 35,2 37,4

Salute e sicurezza dei lavoratori e ambiente di lavoro

Il Gruppo considera prioritario l’impegno alla salvaguardia della salute e sicurezza dei suoi dipendenti. Il sistema di gestio-ne delle problematiche relative a salute e sicurezza è conforme alle leggi e normative vigenti nei diversi ordinamenti in cui il Gruppo opera e, in termini più generali, improntato al miglioramento continuo delle condizioni di lavoro.

Le società italiane del Gruppo hanno effettuato gli adeguamenti delle procedure aziendali e delle modalità operative richie-sti dal D.Lgs. n. 81/2008 (Testo Unico in materia di tutela della salute e sicurezza nei luoghi di lavoro).

Nella successiva tabella sono riportati alcuni dati di sintesi relativamente agli infortuni sul lavoro.

68 Non sono stati inclusi i dati di MAG Inc. (unità di Philadelphia - PA e Hagerstown - MD) che non sono disponibili completamente anche per gli esercizi precedenti posti a confronto.69 Anche per le ore di assenza vale l’indicazione riportata in nota precedente.


2013/2014 2012/2013 2011/2012Infortuni sul luogo di lavoro 3 6 10infortuni in itinere 0 1 3Durata media assenze per infortunio sul lavoro (giorni) 47 280 375Durata media assenze per infortunio in itenere (giorni) 0 31 47Totale ore di assenza per infortuni 343 2797 3379Ore pro-capite di assenza dal lavoro per infortunio 0,65 5,42 7,17

L’andamento è coerente con il percorso intrapreso dal Gruppo ed i valori sono al di sotto dei benchmark70 disponibili.

Azionisti

Composizione del Capitale. La composizione del capitale sociale è riportata nella sezione dedicata alla Corporate Gover-nance (supra GLI AZIONISTI).

La presenza di investitori istituzionali, tutti soggetti residenti nel territorio italiano, al capitale della capogruppo MAG è piuttosto rilevante.

Nel Gruppo vi sono interessi minoritari, derivanti dalla partecipazione di Ente Pubblico territoriale71 al capitale della control-lata totalitaria SAT in misura del 6,7 per cento.

RemuneRazione degli azionisti. La politica adottata dagli azionisti MAG non prevede la distribuzione di dividendi. Gli utili sono interamente reinvestiti nell’attivià sociale.

Relazioni Con investitoRi ed analisti finanziaRi. La politica di comunicazione finanziaria di MAG è improntata a principi di correttezza, trasparenza e continuità, perseguendo obiettivi di maturità che tendono ad anticipare il proprio percorso di crescita.

Parallelamente alla crescita del Gruppo per dimensioni e complessità, le principali tappe del sistema di predisposizione delle informazioni di natura finanziaria sono così riassunte in in forma schematica.

1° bilancio certificato su base

volontaria

Group accounting standards (ITA

GAAP) e reporting consolidamento

Group standard evolution (start up

and R&D)

GAP analysis - Group accounting standards (IFRS)

IFRS transition - Group

FS

1° applicazione IFRS 8 su base

volontaria

IFRS transition -

statutory FS

Adeguamento sistema controllo

interno - dev. programs

Reporting gestionale -

local GAAP e consolidato

Avviamento progetto Sistemi di

Controllo

2001/20021996/97 2002/2003 2004/2005 2006/2007 2010/2011 2011/2012

Contenzioso. Non è in essere, né vi è stato, alcun contenzioso con i soci.

70 Dati Federmeccanica. – Ore pro capite di assenza del lavoro 6,8 (2012).71 Comune di Ascoli Piceno.

Clienti e sistema di gestione qualità

Analisi delle vendite

La ripartizione dei ricavi del gruppo per divisione e linea di prodotto è riportata nella Relazione sulla gestione (infra ANDA-MENTO ECONOMICO E SITUAZIONE PATRIMONIALE DEL GRUPPO) mentre la ripartizione per area geografica è riportata nelle Note esplicative (infra 3.4. INFORMATIVA DI SETTORE).

La struttura del fatturato di Gruppo conserva un elevato livello di concetrazione per cliente e per nazione, come conse-guenza sia della connotazione oligopolistica del principale mercato di riferimento, costituito dagli OEM del settore elicotte-ristico, sia della complessità del processo di diversificazione in atto da tempo.

Quest’ultima è infatti connessa ad un elevato tasso di investimento in sviluppo nuovi prodotti, il cui ciclo di maturazione è piuttosto lungo, che il Gruppo persegue in termini di

◊ ampliamento della gamma produttiva – con effetto di allargamento dell’offerta di prodotti e servizi destinati al me-desimo velivolo;

◊ ampliamento delle applicazioni dei propri prodotti/servizi – con effetto di allargamento del mercato potenziale per i medesimi.

In ciascuno dei casi i rapporti commerciali con i clienti si caratterizzano per un elevato livello di integrazione e per il con-solidamento nel lungo periodo.

Per le ragioni sopra esposte la segmentazione dei clienti per classe dimensionale pone la quasi totalità dei clienti del Grup-po nell’alveo dei gruppi di grandissime dimensioni, global competitor che hanno spesso carattere conglomerato.

Il sistema di gestione per la qualità

Il sistema di gestione per la qualità delle imprese operanti nel settore industriale aeronautico riveste una centralità che as-sume carattere dirimente per la capacità stessa di operare come organizzazione aeronautica ed è condizione necessaria di continuità aziendale.

Come tale essa può essere articolata in due dimensioni principali:

◊ del sistema di qualità generale (industry standard), come per la generalità delle imprese industriali avanzate, che si integra con i sistemi di gestione ambientale e di sicurezza sui luoghi di lavoro;

◊ delle certificazioni specifiche come organizzazione di produzione, sviluppo e manutenzione di prodotti aeronautici.

Entrambe le dimensioni convergono verso gli obiettivi di

◊ mantenere un livello adeguato di soddisfazione del cliente, attraverso il soddisfacimento delle esigenze attuali (e potenziali),

◊ ricercare un miglioramento continuo di processi e prodotti,◊ costruire un livello di integrazione della supply chain, qualificata in base ai criteri di settore, in un processo di con-

tinuous improvement,◊ migliorare la business performance.

Questi obietti vengono perseguiti attraverso investimenti, di risorse ed organizzativi, che si concretizzano nel consegui-mento e mantenimento delle certificazioni come risultato però di una cultura aziendale radicata nei principi di qualità.

In termini numerici le spese correnti72 e gli investimenti per la qualità si possono così riassumere (importi in migliaia di Euro).

72 I dati non comprendono la valorizzazione di costi interni (e.g. ore di formazione somministrate da personale interno).


2013/14 2012/13Certificazioni di prodotto 171 185Certificazioni di processo 109 120Apparecchiature e strumenti di misurazione e collaudo- esercizio 110 123- investimento 85 101Norme tecniche, software, pubblicazioni 1 1Formazione ed addestramento 38 16Prove e test (laboratori, università, enti) 87 71Totale 601 617Addetti all’assicurazione/controllo qualità 52 49

Una sintesi delle principali certificazioni degli stabilimenti ed unità organizzative del Gruppo è riportata nella tabella che segue.

Tipologia Certificazione Unità/sito

Industry standardEN 9100:2009 Borgomanero (IT), Monteprandone (IT)AS 9100:2009 Laval (Can)EN 9110:2009 Borgomanero (IT), Monteprandone (IT)

Ministero Difesa (IT) AER-Q-2110 Borgomanero (IT), Monteprandone (IT)

European Aviation Safety Agency (EASA)

Design Organization Approval (Part 21 J) Monteprandone (IT)Production Organization Approval (Part 21 G) Borgomanero (IT), Monteprandone (IT)

Maintenance Organization Approval (Part 145) Borgomanero (IT), Monteprandone (IT),Laval (Can)

Continued Airworthiness Maintenance Organization (Part M) Monteprandone (IT)

Federal Aviation Administration (FAA) Repair Station (Part 145) Borgomanero (IT), Philadelphia (USA)

Transport Canada Civil Aviation (TC)

CAR 573 (Part 145) Borgomanero (IT)Manufacture and Certification (AWM 561) Laval (Can)Maintenance Organization Approval (CAR 573.02) Laval (Can)

Customers approvals

Airbus HelicoptersAgustaWestlandService Center AgustaWestlandBell HelicoptersDiamond Aircraft IndustriesEclipse Aerospace Hanwha CorporationPiper AircraftService Center Woodward HRTUTC Aerospace Systems (GLG)

Type Certificates HelicoptersModel NH 300CModel NH 300DModel AMD 500N

Il Gruppo è inoltre detentore di un insieme di certificazioni di prodotto, alcune delle quali assimilabili ad elementi di pri-vativa industriale (e.g. STC), menzionati nella sezione dedicata all’attività di sviluppo nuovi prodotti.

L’affidabilità complessiva del sistema di gestione per la qualità è oggetto di valutazione per il tramite di indicatori di perfor-mance (KPI) che sono sottoposti a monitoraggio continuo, internamente come congiuntamente con i clienti.

Questo sistema di indicatori è differenziato in funzione della tipologia di attività e del cliente.

Alla data della presente Relazione non vi sono contenziosi con i clienti.

I costi per interventi in garanzia si mantengono entro livelli fisiologici che trovano estrinsecazione nel costante adeguamen-to del Fondo garanzia. Alla data del 30 settembre 2014 il Fondo garanzia prodotti ha raggiunto un valore di complessivi 851 migliaia di Euro mentre lo stanziamento dell’esercizio 2013/14 è risultato pari a 154 migliaia di Euro.

Fornitori e condizioni negoziali

Il Gruppo MAG ha relazioni consolidate e di lungo periodo con una fetta importante dei propri fornitori, specialmente per la porzione della supply chain che è integrata attraverso processi di verticalizzazione delle forniture e che è fornitrice di prodotti e servizi per i quali dispongono delle necessarie certificazioni e qualifiche richieste dal settore.

Sul piano negoziale le relazioni sono improntate a principi di integrità, equità contrattuale e condivisione delle strategie di crescita.

Al fine di dare uniformità ai criteri di trattamento dei propri fornitori le società del Gruppo, con le necessarie differenziazioni territoriali, hanno elaborato:

◊ procedure ed istruzioni operative finalizzate a presidiare correttezza e terzietà nei processi di selezione dei fornitori e/o di rivalutazione periodica dei medesimi,

◊ condizioni generali contrattuali applicabili per categorie omogenee di forniture, che sono oggetto di appprovazione specifica e richiamo negli ordini di acquisto.

Per favorire la condivisione con i fornitori dei valori che stanno alla base del proprio modello di business e per garantire il rispetto non soltanto della legalità ma anche dei principi di trasparenza e correttezza, MAG ha comunicato a tutti i propri fornitori il proprio Codice Etico, che è reso disponibile sul sito web aziendale e che è richiamato in ciascun ordine di acqui-sto che viene emesso.

Nel seguente prospetto è riportata una sintesi degli acquisti perfezionati dal Gruppo, per spese correnti ed investimenti, negli ultimi due esercizi (importi in migliaia di Euro o valori percentuali).

2013/14 2012/13Materiali, componenti e semilavorati di acquisto 41.940 47,6% 53.682 46,4%Beni strumentali 4.341 4,9% 3.358 2,9%Servizi 41.898 47,5% 58.552 50,7%Totale 88.179 100,0% 115.592 100,0%

Alla data di predisposizione della presente Relazione non vi sono contenziosi di rilievo con i fornitori.

Rapporti con la comunità finanziaria

Il Gruppo ha rapporti consolidati con istituti di credito ed istituzioni finanziarie. Il livello di indebitamento è contenuto ed i parametri della situazione finanziaria forniscono indicazione di un buon livello di patrimonializzazione e del mantenimento di un equilibrato rapporto tra fonti ed impieghi. Al 30 settembre 2014 il rapporto tra Indebitamento Finanziario Netto e Pa-trimonio netto del Gruppo è risultato pari a 0,75.

La composizione dell’indebitamento è prevalentemente a medio-lungo termine (75%). Il valore complessivo degli affida-menti del Gruppo assomma a circa 71 milioni di Euro ed è utilizzato in misura del 39 per cento.

Le voci che concorrono all’Indebitamento finanziario sono riportate in dettaglio nelle Note esplicative al Bilancio Consoli-dato (infra 9.1. Posizione finanziaria netta) mentre ulteriori informazioni sulla esposizione e sui convenant finanziari sono riportate nella sezione dedicata alla GESTIONE DEI RISCHI FINANZIARI (infra 5.3.5. Rischio di liquidità).

Nel 2013/2014 il Gruppo si è sottoposto per la prima volta ad un procedimento volontario di rating privato ad opera di primaria società di valutazione, i cui risultati sono stati messi a disposizione, nel rispetto delle regole del rating privato, alle principali istituzioni finanziarie con cui il Gruppo intrattiene rapporti.

Il Gruppo opera con 11 istituti nazionali, e 3 stranieri (HSBC, Wells Fargo, Toronto Dominion).

Non vi è alcun contenzioso con soggetti finanziatori.

Rapporti con la pubblica amministrazione

Il Gruppo ha storicamente rapporti con enti della Pubblica Amministrazione italiana che si possono ricondurre ad alcune tipologie principali:


◊ in quanto fornitore di prodotti e servizi alla PA;◊ in quanto soggetto destinatario di strumenti di finanza agevolata;◊ in relazione alla presenza di enti della PA nel capitale di società del Gruppo;◊ di carattere generale (Erario, Agenzie, Enti di previdenza ed assistenza, etc.).

Il Gruppo è fornitore di enti ed istituzioni della Pubblica Amministrazione (e.g. Ministero della Difesa – Direzione Generale degli Armamenti - Armaereo, Ministero Politiche Agricole e Forestali, Guardia di Finanza) nell’ambito di contratti, solita-mente di durata pluriennale, che hanno per oggetto la fornitura di prodotti e servizi di manutenzione e revisione (di velivoli e di parti), di servizi di engineering.

Nel corso degli anni il Gruppo ha usufruito di agevolazioni finanziarie pubbliche, nella forma di finanziamento e, in misura minore, di contributo, ascrivibili all’alveo del sostegno alla ricerca e sviluppo ed all’innovazione in genere e principalmente riconducibili ai seguenti strumenti legislativi:

◊ Legge 24 dicembre 1985 n. 808;◊ Legge 17 febbraio 1982 n. 46;◊ Legge 27 dicembre 2006 n. 296 (e Legge 24 dicembre 2007 n. 244).

Altre misure agevolative minori (e.g. L. 30 dicembre 2004 n. 311) rientrano nell’ambito dei rapporti verso l’Amministrazione finanziaria come forme di parziale detassazione.

La legge n. 808/85 costituisce altresì il principale strumento di sostegno finanziario al settore industriale aeronautico, con obiettivi di sviluppo ed accrescimento della competitività delle imprese ivi operanti.

In ragione della sua importanza rispetto alla attività di investimento nello sviluppo di nuovi prodotti, maggiori dettagli sui finanziamenti e sul trattamento contabile delle voci di bilancio interessate sono forniti nella Relazione finanziaria (infra ATTIVITá DI SVILUPPO NUOVI PRODOTTI, 4.1.1.1. COSTI DI RICERCA E SVILUPPO).

In merito alla presenza di interessi minoritari nel Gruppo, facenti capo alla Pubblica Amministrazione, il riferimento è alla partecipazione di Ente territoriale (Comune di Ascoli Piceno) al capitale della controllata SAT S.p.A. (Società Aeroporto del Tronto S.p.A., “SAT”).

SAT costituisce il veicolo societario attraverso il quale viene perseguito il progetto di realizzazione, per fasi successive, di un’infrastruttura idonea all’atterraggio di velivoli ad ala fissa con peso massimo al decollo fino a 20 tonnellate, funzionale allo sviluppo dell’attività industriale del Gruppo e suscettibile di consentire, allo stesso tempo, l’insediamento di una base operativa per la protezione civile.

La partecipazione pertanto di Enti della Pubblica Amministrazione al capitale di SAT, previsto dall’articolo 6 dello Statuto Sociale, trova la sua giustificazione nella sussistenza di un interesse generale della collettività alla realizzazione di un’o-pera che può rivestire carattere strategico in un territorio che ricade in gran parte in area obiettivo 273 e che registra livelli di infrastrutture mediocri.

È in questo filone che si inseriscono la Deliberazione della Giunta della Regione Marche n. 215 del 16/02/2005, che ha fissato gli indirizzi per la costituzione delle agenzie regionali per lo sviluppo territoriale, nonché il decreto 01/03/2006 con il quale il Ministero dello Sviluppo Economico (già Ministero dell’Economia e Finanze) ha concesso al Comune di Ascoli Piceno l’erogazione dei fondi destinati alla sottoscrizione di quote del capitale SAT.

Politica e responsabilità ambientale

Il Gruppo ha mantenuto nel tempo una attenzione nei confronti dell’impatto ambientale delle proprie attività industriali, malgrado non si possa parlare di attività ad alta intensità di rischio.

Nondimeno i percorsi compiuti relativamente alle analisi di rischiosità e di compliance (supra RISK MANAGEMENT E COM-PLIANCE) nonché di conformità alle sempre più stringenti normative in tema di sicurezza degli ambienti di lavoro (supra RISORSE UMANE E SICUREZZA AMBIENTI DI LAVORO) hanno reso via via più strutturato il processo di analisi e prevenzione dei rischi potenziali.

Processo che trova costante riferimento nei principi in base ai quali alle imprese è richiesto di

73 Area con difficoltà strutturali di cui deve essere sostenuta la riconversione socio-economica, secondo la qualificazione prevista dal Regolamento dei Fondi Strutturali dell’Unione Europea per il periodo 2000 - 2006

◊ sostenere un approccio preventivo nei confronti delle sfide ambientali,◊ intraprendere iniziative che promuovano una maggiore responsabilità ambientale,◊ incoraggiare lo sviluppo e la diffusione di tecnologie che rispettino l’ambiente.

A questo riguardo il Gruppo ha da sempre posto come questione imprescindibile il rispetto delle normative che presiedono alla tutela dell’ambiente e come fatto di opportunità la diffusione di una cultura aziendale che include la consapevolezza della sostenibilità come dimensione di valutazione della propria attività economica e dei propri prodotti e servizi.

In questo quadro si colloca l’obiettivo, fissato nel prossimo biennio, di acquisire la certificazione della intera organizzazio-ne secondo gli standard ISO 14001 e l’inquadramento in un sistema organico di rilevazione, dei dati statistici ed indicatori di tipo ambientale sulle attività condotte, dalle quali sarà possibile estrapolare sintesi nell’ottica della reportistica integrata.

In argomento poi di responsabilità ambientale di impresa, il Gruppo interpreta come fattore determinante di questa dimensione l’elemento dell’innovazione di prodotto, mediante la ricerca di soluzioni realizzative che ne migliorino le per-formance anche in termini di riduzione dei consumi, di miglioramento delle condizioni di impiego e, prospetticamente, di contributo al miglioramento delle modalità in cui si esplica il trasporto in generale (infra INNOVAZIONE SOSTENIBILE).

Nell’ambito delle procedure di compliance ambientale, i diversi risk owners monitorano costantemente tutti i principali pe-ricoli nel rispetto delle normative applicabili.

Non si sono verificati nella recente storia eventi o sinistri di carattere ambientale che siano riconducibili alle attività indu-striali condotte dal Gruppo né sono al momento individuati fattori di rischio di media od alta intensità.

Innovazione sostenibileL’innovazione di prodotto e di processo è un obiettivo che riveste importanza strategica per il Gruppo in quanto costituisce il fattore principale del proprio sviluppo nonché il presupposto per la costruzione ed il mantenimento nel tempo di vantaggi competitivi.

Le analisi condotte a riguardo dei fenomeni in atto nelle industrie dei paesi avanzati delineano un processo di cambiamento strutturale che vede sempre più la delocalizzazione delle componenti a minore valore aggiunto delle produzioni industriali.

Indagini istituzionali molto efficaci, ad esempio della UE, individuano in precisi gap tecnologici le motivazioni del ritardo di alcune aree come quella europea ed associano a filoni tecnologici definiti strategici un elevato potenziale di sviluppo economico, in una dimensione imprescindibile di sostenibilità e di miglioramento della qualità della vita.

L’Annual IUS74 2014 della Commissione Europea ha messo in evidenza nuovamente come sistemi nazionali equilibrati nel-le diverse dimensioni – research and development inputs, business innovation activities, innovation outputs – non soltanto si confermano nelle posizioni di vertice come innovation leader ma dimostrano il grado di correlazione con la performance del sistema economico.

Quadro che ha portato a teorizzare75 alcune linee guida per una ridisegnazione del sistema industriale76 in cui a partire dai vincoli costituiti dall’elevato costo dell’energia, dalla vetustà delle infrastrutture, i motori della crescita siano individuati nei filoni tecnologici che favoriscono lo sviluppo in senso sostenibile dei sistemi economici, come il raggiungimento del target di energie rinnovabili nel 2020, i sistemi di immagazzinamento e redistribuzione delle risorse energetiche, gli smart grid, i nuovi materiali ed i mezzi di trasporto ibridi ed elettrici.

La definizione dunque delle tecnologie prioritarie su cui basare il modello di rilancio dell’industria europea, ha portato la Commissione Europea all’elaborazione del Framework del programma denominato Horizon 2020. Nato dalla evoluzione del FP777, esso individua nelle Key Enabling Technologies (KET), i domini tecnologici che rappresentano elementi chiave per la promozione dell’innovazione e della crescita e che pertanto vengono messi al centro delle iniziative che mirano a rafforzare la competitività del sistema industriale europeo.

Le KET rendono possibile l’innovazione dei processi, nei beni e nei servizi in tutti i settori economici ed hanno pertanto

74 “Innovation Union Scoreboard 2014”. Directorate-General for Enterprise and Industry, European Commission. 75 Jeremy Rifkin, Foundation on Economic Trends. “The third Industrial Revolution. How Lateral Power Is Transforming Energy, the Economy, and the World”. 76 José Manuel Barroso. “Mission Growth: Europe at the Lead of the New Industrial Revolution”. Atti della Conferenza della Commissione Europea del 29 maggio 201277 Framework Program 7 (2006 – 2013).


rilevanza sistemica, tendendo a convergere e ad integrarsi.

L’attenzione del Gruppo MAG verso il potenziale associato alle KET ha rappresentato uno stimolo alla individuazione di soluzioni innovative, maturate o ricercate nell’ambito di programmi che sono essenzialmente di sviluppo nuovi prodotti (infra ATTIVITá DI SVILUPPO NUOVI PRODOTTI).

La collocazione di recenti avanzamenti del Gruppo nel Framework H20 si può così inquadrare in forma schematica.

KET Applicazioni

Nanotecnologie Sintesi e fabbricazione efficaci dei nanomateriali, dei loro componenti e dei loro sistemi

Sviluppo di materiali “3D printing” strutturalmente avanzati (microtubuli in carbonio)

Materiali avanzati

Tecnologie connesse ai materiali funzionali, mutlifunzionali e strutturali

Sviluppo di pannelli DAMP (Diffused Anti Virbation Multilayer Panels)

Tecnologie connesse ai materiali per un’industria sostenibile

Sviluppo di tecnologie di trattamento superficiale per sostituire le cromature e cadmiature (Nitrex)

Tecnologie “sfida”

Di transizione verso un sistema energetico affidabile, sostenibile, competitivo

Sviluppo di tecnologie di attuazione e controllo dei comandi primari e secondari di volo e dei sistemi di atterraggio basati sull’utilizzo di componentistica elettromeccanica (infra PIATTAFORME NAZIONALI ED INTERNAZIONALI)

Per la realizzazione di un sistema di trasporti intelligenti, ecologici, integrati

Lo sviluppo delle applicazioni si svolge mediante una rete di collaborazioni con dipartimenti di ingegneria aerospaziale universitari (Politecnico di Torino, Politecnico di Milano, Università degli Studi di Pisa, Università degli Studi Roma 3), enti di ricerca (Centre Recherche Industriel du Quebec).

La ricerca e sviluppo applicata ai prodotti, è riconducibile ad alcuni filoni principali, con destinazione al settore dell’ala rotante e dell’ala fissa.

◊ Sistemi di atterraggio e connessi sistemi di retroazione ed attuazione a tecnologia idraulica, elettromeccanica, elettroidraulica, sistemi di controllo di volo (comandi primari e secondari) oleodinamici, elettromeccanici e, prospet-ticamente, wire flight controls.

◊ Sistemi di controllo e dissipazione di energia (soluzioni avanzate di riduzione rumore e vibrazione), infotainment, controllo comfort di cabina.

Relativamente alla qualificazione dell’innovazione in ottica di evoluzione del trasporto e della logistica, definito uno dei cinque pilastri78 della terza rivoluzione industriale, va sottolineato che l’introduzione dei very light jet ha rappresentato un cambiamento epocale, che è valso all’Eclipse Aerospace Inc. il Collier Trophy79 della U.S. National Aeronautic Association (NAA).

Nato E500 con la precedente Eclipse Aviation Corp., il bireattore E550 rappresenta la versione più evoluta del concetto innovativo di personal jet integrato che combina requisiti di efficienza energetica, avionica e tecnologia molto avanzate ed un costo di acquisto contenuto.

Questi elementi, che hanno creato nel 2006/2007 la categoria dei very light jet consentendo ad una nuova platea di utenti l’accesso a questa tipologia di trasporto aereo privato, ha rappresentato una reinvenzione del concetto di aviazione ge-nerale.

In termini più generali si può dire che tutte le soluzioni finalizzate al miglioramento dell’efficienza energetica ed al persegui-mento di modelli di mobilità sostenibili, direttamente od indirettamente realizzano quel connubio tra eccellenza tecnologica e sostenibilità ambientale in cui si declina il concetto di Innovazione sostenibile.

Piattaforme nazionali ed internazionali

Tra i principali programmi in cui il Gruppo è attivo si segnalano quelli maturati nell’ambito di Cluster Tecnologici come i Distretti Aerospaziali delle Regioni Piemonte e Lombardia rientranti in aree di intervento dell’Unione Europea.

78 Jeremy Rafkin, op.cit.79 Riconoscimento istituito nel 1911 (attribuito per la prima volta a Glenn Curtiss per il successo nello sviluppo dell’idrovolante), assegnato annualmente dalla NAA per “the greatest achievement in aeronautics or astronautics in America, with respect to improving the performance, efficiency, and safety of air or space vehicles, the value of which has been thoroughly demonstrated by actual use during the preceding year”.

Distretto Aerospaziale Lombardia. Fondo Europeo di Sviluppo Regionale (FESR) Lombardia. Progetto di ricerca industriale e sviluppo sperimentale di Attuatore Elettromeccanico Multistadio (AEMM).

Distretto Aerospaziale Piemonte. Fondo Europeo di Sviluppo Regionale (FESR) Piemonte. Progetto di ricerca di soluzioni innovative applicabili a comandi di volo ed attuatori in ottica “All Electric Aircraft” (AEA) con obiettivo di miglioramento delle prestazioni degli aeromobili e riduzione dei consumi di combustibile – Hybrid Flight Control Sistems (HFCS). Partner – Politecnico di Torino.

Distretto MESAP (Meccatronica e Sistemi Avanzati di Produzione).

◊ Progetto di ricerca di soluzioni innovative per circuiti elettroidrostatici con applicazione ai settori aerospaziale, avionico e robotico – Electro Hydrostatic Actuation for Industrial Automation and Virbation Control (EHA InAViCo). Partner – Politecnico di Torino.

◊ Industria 2015. Progetto di sviluppo di sistemi avanzati di attuazione elettromeccanica di retroazione per sistemi di atterraggio per elicotteri. Partner – Università di Pisa – Dipartimento di Ingegneria Aerospaziale (DIA).

Valorizzazione, gestione e protezione della proprietà intellettuale

Più recentemente, l’attività di sviluppo di nuovi prodotti, che il Gruppo primariamente conduce nell’ambito di relazioni contrattuali con committenti pubblici o privati, ha subito un’evoluzione strutturale sia nel senso di richiedere con sempre maggior frequenza uno sforzo importante di investimento del Gruppo così come offrendo maggiori spazi di autonomia realizzativa, fino a premiare originalità ed innovatività nella proposta delle soluzioni e delle applicazioni.

Questa evoluzione è concomitante con l’accrescimento di competenze dell’engineering interno ed anche l’accumulo di esperienza in aclune tipologie di prodotti e filoni tecnologici.

Correlativamente sono state avviate delle iniziative che mirano, per fasi successive, alla selezione dei contributi di innova-zione apportati dal Gruppo, che possono costituire un patrimonio di proprietà intellettuale, nei diversi livelli, dal semplice know how alle privative più forti e giuridicamente tutelabili. L’obiettivo è di istituzionalizzare e consolidare nel tempo le attività di gestione dell’IP e dei relativi processi (gestione del portafoglio brevetti, controllo delle procedure di registrazione, mantenimento dei brevetti concessi, protezione del know how di interesse del Gruppo, monitoraggio dell’attività brevettua-le di competitor tecnologici).

A tale fine, nel corso dell’ultimo biennio sono state condotte con sempre maggior frequenza ricerche di anteriorità ed è stato istituito, presso la capogruppo, un Comitato R&D per i prodotti e le tecnologie, con la funzione di:

monitorare, su base periodica, la road map degli sviluppi tecnologici e fornire un aggiornamento dei relativi gradi di rag-giungimento,

◊ costituire un database condiviso del know how tra le società del Gruppo, favorendone l’accessibilità,◊ creare i presupposti per l’ottimizzazione delle risorse IP, anche dal punto di vista finanziario. ◊ Il suddetto Comitato si è riunito due volte nel corso dell’esercizio 2013/2014.

Nel seguente prospetto sono riportati alcuni dati che forniscono una sintesi delle iniziative svolte negli ultimi tre esercizi.

2013/14 2012/13 2011/12Analisi di fattibilità e ricerche di anteriorità 3 2 -Domande di brevetto internazionale presentate 1 - -Supplementary Type Certificates (major changes) 3 3 4Minor changes 63 67 57


Relazione finanziaria annuale


I fatturati in valuta sono stati realizzati in un quadro di elevata volatilità del dollaro statunitense, rispetto a cui l’Euro si è fortemente deprezzato nella seconda parte dell’anno, principalmente per effetto delle politiche monetarie adottate dalla BCE.

A fronte di un cambio medio di 1,3564 per l’esercizio 2013/2014, le medie mensili del cambio del dollaro USA verso l’Euro hanno fatto rilevare un massimo nel mese di marzo 2014 (1,38225) ed un minimo nel mese di settembre 2014 (1,29014).

Il dollaro canadese a fronte di un valore medio dell’esercizio di 1,4625 CAD/EUR, ha avuto un massimo della media men-sile nel mese di marzo 2014 (1,53523) ed un minimo nel mese di ottobre 2013 (1,41277).

I ricavi delle vendite realizzati nel corso dell’esercizio in monete diverse dall’Euro assommano a circa 63 milioni di dollari statunitensi (USD) e ad 1 milione di dollari canadesi (CAD).

Nel prospetto seguente è riportata una sintesi dei ricavi caratteristici totalizzati nell’esercizio in corrispondenza delle linee di attività cha fanno capo alle tre Divisioni, che costituiscono i settori in cui si articola l’attività del Gruppo. Informazioni addizionali sui ricavi per Settore e per Area Geografica sono riportate nelle Note esplicative (infra 3.4 INFORMATIVA DI SETTORE).

[migliaia di Euro o valori percentuali] 2013/2014 2012/2013 2011/2012Sistemi di controllo di volo e parti meccaniche 29.881 24.002 27.510Sistemi di atterraggio retrattili e altre componenti idrauliche 26.092 24.901 21.459Altri prodotti e lavorazioni meccaniche 4.699 5.987 5.506Supporto prodotto equipaggiamenti idraulici 5.999 6.978 5.347Engineering 2.923 3.180 4.871Totale Divisione ALS 69.594 65.048 64.693Componenti di interni e parti non strutturali 5.020 17.979 7.349Completamenti di interni con fornitura di KIT 37.124 45.624 29.887Totale Divisione CCS 42.144 63.603 37.332Servizi di allestimento di interni 7.942 9.306 7.029Revisioni e manutenzioni di velivoli e parti 11.108 10.979 13.176Totale Divisione AS 19.050 20.285 20.205Totale Gruppo 130.788 148.936 122.134

I ricavi della divisione ALS sono cresciuti nella componentistica idraulica e dei sistemi di atterraggio mentre è diminuita rispetto all’esercizio precedente la porzione di fatturato delle lavorazioni meccaniche e, in misura minore, del product support.

La linea dei sistemi di atterraggio ha risentito positivamente dell’aumento dei ratei di produzione della struttura canadese, trainati dall’aumento degli ordinativi dei carrelli di atterraggio dei velivoli Gulfstream ed in particolare dei nuovi G650, P42.

I ricavi engineering, originati dai corrispettivi non ricorrenti dei contratti relativi allo sviluppo di nuovi prodotti, hanno avuto un andamento lineare, che è tuttavia funzione dell’avanzamento dei programmi.

La divisione CCS ha risentito nell’esercizio della diminuzione evidenziata in concomitanza con l’esaurimento dell’attività della unità di Yeovil (UK), con un calo marcato del fatturato di componenti e KIT.

La divisione AS, per la porzione concernente le revisioni e manutenzioni di elicotteri e loro parti, che sono svolte in fa-vore di clienti istituzionali (Guardia di Finanza, Aeronautica Militare, Corpo Forestale dello Stato) è risultata nel complesso in linea, anche se l’attività rimane ciclicamente condizionata dalla situazione di bilancio delle amministrazioni dello Stato.

La componente dei servizi di allestimento ha avuto un leggero calo ma rimane su livelli confrontabili con l’esercizio pre-cedente.

L’andamento economico complessivo conferma quanto evidenziato in termini di riduzione dei volumi, cui fa da contrap-peso una tenuta della redditività operativa.

Relazione sulla gestione

Andamento economico e situazione patrimoniale del gruppoL’andamento complessivo dell’esercizio 2013/2014 è sintetizzabile con una diminuzione dei volumi ed una tenuta della redditività complessiva.

Il primo fenomeno è associato principalmente al ritorno verso livelli più fisiologici di fatturato della divisione CCS, che nell’esercizio precedente, aveva conosciuto un picco legato ai completamenti di interni, in particolare per le attività condot-te nella unità di Yeovil (UK) e dedicate al programma AW101.

Nel mese di giugno 2014, con il completamento delle commesse in corso a fine 2013, andate a regolare conclusione anche nel caso degli allestimenti AW101 India, l’unità è stata chiusa.

Contestualmente si sono attenuate le diseconomie legate alla gestione di questi elevati volumi di attività che hanno avuto nell’ultimo biennio ricadute sull’intera struttura industriale e di engineering a supporto della realizzazione di commesse contraddistinte da elevata variabilità e complessità e tempi di esecuzione molto ravvicinati.

La strategia adottata dal gruppo per sostenere questa fase transitoria è stata di alimentare l’unità operativa inglese dedi-cata ai servizi di allestimento della linea AW101 con risorse pressoché interamente temporanee.

L’esperienza legata alla costituzione dell’unità di Yeovil (UK) ha tuttavia contribuito ad un forte arricchimento delle compe-tenze della divisione CCS, con potenziali ricadute positive sul futuro sviluppo del business.

Il 2013/2014 è stato anche un anno di importanti acquisizioni contrattuali per questa divisione in ottica di diversificazione, come ad esempio nel caso degli interior del velivolo Bell 525.

L’attività della divisione AS, nata nella prima parte dell’esercizio per sua identificazione all’interno della precedente divi-sione Maintenance and Completion, ha evidenziato una sostanziale stabilità. La componente dei servizi di manutenzione e riparazione, svolta nello stabilimento di Monteprandone, presenta una stretta correlazione con le dinamiche della spesa pubblica delle amministrazioni (Corpo Forestale, Guardia di Finanza, Aeronautica Militare) cui è sostanzialmente rivolta. Nel corso del 2013/14 i livelli di attività sono risultati in linea con l’esercizio precedente tali da assicurare livelli di redditività sufficienti anche se non soddisfacenti.

La componente dei servizi di allestimento, realizzati principalmente nelle unità operative di Philadelphia ed Hagerstown, ha espresso volumi in leggera crescita rispetto all’esercizio precedente.

Relativamente alla componente del design, funzionale alla ricerca di soluzioni stilistiche personalizzate, tra gli achieve-ment dell’esercizio va menzionato il conseguimento del RedDot Award per gli interni del Bell 429 MAGnificent.

La divisione ALS ha consuntivato un fatturato leggermente superiore rispetto al 2012/13 confermandone nel complesso la tendenza di fondo ad un progressivo consolidamento con programmi di lunga durata. In particolare nell’esercizio si è verificato un aumento di volumi dello stabilimento canadese, coerentemente con quanto delineato nei piani industriali.

A questa tendenza si associa un processo di diversificazione con ampliamento sia della gamma prodotti che della base clienti.

Ne è un esempio l’avvio, nel corso dell’esercizio, della produzione del carrello dell’elicottero Bell 429 e del business jet Gulfstream P42.

I ricavi consolidati 2013/2014 assommano a circa 131 milioni di Euro, che si confrontano con i 149 milioni di Euro dell’e-sercizio precedente ed i 122 milioni di Euro del 2011/2012.

Pur non costituendo i volumi un obiettivo prioritario, il tasso di crescita del Gruppo in un orizzonte pluriennale è misurabile con un CAGR80 del fatturato nell’ultimo triennio pari ad oltre il 10 per cento.

80 Compound Annual Growth Rate.


finanziari e dei flussi di cassa ha consentito di contenere il livello complessivo degli oneri finanziari.

Al consuntivo dell’esercizio hanno peraltro concorso per circa 582 migliaia di Euro oneri finanziari da operazioni di cessio-ne di crediti commerciali.

La tabella sottostante riassume le tappe principali della dinamica dei tassi di interesse in area Euro fino all’esercizio cui si riferisce il presente bilancio.

Tasso ufficiale di riferimento BCEDecorrenza 04/2011 07/2011 11/2011 12/2011 07/2012 05/2013 11/2013 06/2014Tasso 1,250 1,500 1,250 1,000 0,750 0,500 0,250 0,150

Tali parametri sono oggetto di analisi nell’ambito della politica del Gruppo in materia di gestione dei rischi finanziari (infra 5.3. GESTIONE DEI RISCHI FINANzIARI).

In questo contesto si segnala che alla data di bilancio esistono strumenti finanziari di copertura del rischio di tasso di interesse (infra 4.2.4. STRUMENTI FINANzIARI DERIVATI).

Relativamente alla situazione patrimoniale consolidata le attività non correnti nette evidenziano un incremento ricondu-cibile principalmente all’attività di investimento (11.133 migliaia di Euro nelle componenti materiali ed immateriali) a cui corrisponde un aumento dei debiti finanziari non correnti (14.203 migliaia di Euro), in attuazione di una politica che tende a mantenere un equilibrato rapporto tra fonti consolidate ed impieghi a medio lungo termine (infra RENDICONTO FINANzIARIO CONSOLIDATO).

L’attività di investimento in sviluppo nuovi prodotti rimane piuttosto marcata (6.178 migliaia di Euro l’incremento delle attivi-tà al netto dei contributi e crediti di imposta) con un’incidenza di circa 5,8 punti percentuali rispetto al fatturato consolidato, che si colloca al di sopra delle medie di settore ma che al momento costituisce uno dei caratteri distintivi del significativo percorso di sviluppo del Gruppo.

Nella sezione dedicata all’attività di ricerca e sviluppo (infra ATTIVITá DI SVILUPPO NUOVI PRODOTTI) sono riportate infor-mazioni dettagliate sui principali programmi nonché sulle modalità di copertura finanziaria, atteso che alcuni di essi hanno beneficiato di strumenti pubblici di sostegno all’innovazione.

L’attività di investimento rappresenta un fattore strategico di mantenimento dei vantaggi competitivi e presupposto di con-tinuità della crescita a tassi al di sopra dei valori medi di settore delle imprese comparabili.

Le attività correnti non finanziarie diminuiscono essenzialmente nella componente dei Lavori in corso, che globalmente si riducono di 7.050 migliaia di Euro mentre aumentano nella componente dei crediti commerciali (+7.275 migliaia di Euro), delle rimanenze (+1.013 migliaia di Euro).

A proposito dei Lavori in corso va ricordato che in chiusura dell’esercizio precedente il valore molto elevato era legato sia al volume di attività espresso dalla linea allestimenti sia più specificamente alla temporanea sospensione delle commesse AW101 India, poi andate a regolare conclusione nel corso del 2013/14.

Alla dinamica delle attività correnti concorre anche una diminuzione del saldo dei debiti commerciali (-5.384 migliaia di Euro).

Le attività finanziarie correnti comprendono, per 2.967 migliaia di Euro, l’importo corrispondente ad un mutuo stipulato dalla capogruppo in data 30/09/2014, che ha avuto esecuzione effettiva in data 01/10/2014.

La posizione finanziaria netta finale evidenzia rispetto all’esercizio precedente un aumento della esposizione (13,3 milioni di Euro), in linea con le previsioni per il periodo di riferimento. L’aumento è circoscritto alla componente a medio-lungo termine (+14,2 milioni di Euro), in correlazione con l’attività di investimento (9,8 milioni di Euro), mentre diminuisce l’indebitamente a breve termine (- 0,9 milioni di Euro).

Ulteriori dettagli riguardo alla composizione dell’indebitamento finanziario sono riportate nelle Note esplicative (infra 9.1. POSIzIONE FINANzIARIA NETTA).

[migliaia di Euro o valori percentuali] 2013/2014 % di V 2012/2013 % di V 2011/2012 % di VR - Ricavi caratteristici totali 130.788 148.936 122.134V - Valore della produzione 130.285 166.536 129.515EBITDA 12.413 9,5% 16.811 10,1% 12.371 9,6%EBIT 7.155 5,5% 12.328 7,4% 7.040 5,4%Risultato ante imposte - EBT 5.664 4,3% 8.637 5,2% 5.911 4,6%Risultato complessivo del gruppo - NE 1.937 1,5% 2.577 1,5% 2.238 1,7%

Al fine di meglio inquadrare la performance dell’esercizio, la redditività viene normalizzata delle componenti di carattere straordinario od eccezionale, ovvero non relative alla gestione operativa, che sono evidenziate nella tabella seguente.

Descrizione [migliaia di Euro]Oneri transattivi personale 506Proventi non operativi netti (133)Svalutazione magazzini analitica (E550, altri) 513Spese rilocalizzazione industriale (Canada) 305Totale oneri non ricorrenti Netti 1.191

Nell’esercizio 2013/2014 l’ ADJUSTED EBITDA è risultato pertanto di circa 13,6 milioni di Euro, pari a circa 10,4 punti percentuali, che si confronta con i seguenti valori del biennio precedente.

[migliaia di Euro o valori percentuali] 2013/2014 % di V 2012/2013 % di V 2011/2012 % di VR - Ricavi totali caratt. 130.788 148.936 122.134V - Valore della produzione 130.285 166.536 129.515Adj. EBITDA 13.604 10,4% 16.815 10,1% 13.323 10,3%Adj. EBIT 8.346 6,4% 12.332 7,4% 7.992 6,2%

Nella valutazione complessiva della redditività va tenuto presente che, in entrambe le divisioni che sono incentrate sull’of-ferta di prodotti (ALS, CCS), vi sono molteplici programmi che si trovano in fase di avvio produttivo o di recente industria-lizzazione, che risentono pertanto di effetti di learning curve piuttosto marcati.

In merito alla gestione finanziaria, il consuntivo dell’esercizio ha risentito dell’andamento generalmente negativo del mer-cato del credito, malgrado il livello di onerosità del debito finanziario del Gruppo sia allineato con i migliori tassi.

In linea teorica la dinamica dei tassi di interesse è stata nel complesso favorevole, risentendo positivamente della politica monetaria espansiva condotta dalla Banca Centrale Europea che, tra l’altro, ha mantenuto il tasso ufficiale di riferimento ai valori minimi storici, con la massima riduzione allo 0,15 per cento disposta l’11 giugno 2014.

Il tasso Euribor a tre mesi si è mantenuto nel 2014 su livelli minimi ed in discesa, con medie mensili comprese tra lo 0,33 del mese di maggio e lo 0,10 di settembre 2014.

Purtroppo le condizioni generali dei mercati finanziari, che compongono un quadro fortemente deteriorato, hanno compor-tato il mantenimento degli spread sui finanziamenti che le banche concedono alle imprese non finanziarie su livelli elevati.

[valori in migliaia di Euro] 2013/2014 2012/2013Interessi attivi ed altri proventi finanziari 371 325Saldo netto differenze di cambio 939 (1.602)Oneri di attualizzazione (47) (29)Interessi passivi ed altri oneri finanziari (2.367) (1.893)Spese e commissioni, altri oneri (387) (492)Saldo gestione finanziaria (1.491) (3.691)Al netto differenze di cambio ed attualizzazioni (2.383) (2.060)

Il saldo della gestione finanziaria risulta nel complesso migliore rispetto all’esercizio precedente, risentendo positivamen-te dell’andamento della gestione cambi e valute.

Al netto di questa componente e degli effetti di attualizzazione finanziaria derivanti dall’applicazione dei principi contabili IFRS, è peggiore per effetto di una esposizione finanziaria media più elevata rispetto al 2012/2013.

A tale proposito va però osservato che, malgrado il contesto generale non favorevole, il costante monitoraggio dei debiti


Note su indicatori alternativi di performance “NON GAAP”Nella presente Relazione, al fine di consentire una migliore valutazione dell’andamento della gestione economico-finanzia-ria della società per l’esercizio chiuso al 30 settembre 2014, in aggiunta agli indicatori convenzionali individuabili nelle mo-dalità espositive conformi ai principi contabili di riferimento, vengono richiamati alcuni indicatori di performance i quali han-no funzione integrativa e non sostitutiva di quelli convenzionali. Gli indicatori occasionalmente richiamati sono i seguenti.

Indicatori economici

EBITDA (Earning Before Interests, Taxes, Depreciation and Amortisation – from continuing Operations). Tale indicatore è utilizzato dalla società come target per il controllo di gestione interno e nelle presentazioni esterne (analisti ed investitori) e rappresenta una unità di misura per la valutazione delle performance operative della società.

Utile netto di bilancio + Imposte correnti e differite + Oneri finanziari/(proventi finanziari) + Oneri straordinari/(proventi straordinari) + Ammortamenti ed accantonamenti + Svalutazioni e rettifiche di valore di elementi patrimoniali/(rivalutazioni e ripristini di valore).

L’Adjusted EBITDA é l’EBITDA rettificato per tenere conto degli oneri e proventi eccezionali o non ricorrenti.

EBIT (Earning Before Interests and Taxes – from continuing Operations) o Risultato Operativo Lordo rettificato.

Utile netto di bilancio + Imposte correnti e differite + Oneri finanziari/(proventi finanziari) + Oneri straordinari/(proventi straordinari) + Svalutazioni e rettifiche di valore di elementi patrimoniali/(rivalutazioni e ripristini di valore).

L’Adjusted EBIT è l’EBIT rettificato per tenere conto degli oneri e proventi eccezionali o non ricorrenti (one time items).

Indicatori patrimoniali o finanziari

Indebitamento finanziario netto (posizione finanziaria netta)82. L’aggregato viene utilizzato come indicatore di performance nell’ambito della valutazione della più generale situazione patrimoniale della società.

Disponibilità liquide (depositi bancari e postali, denaro e valori in cassa, assegni)

+ Titoli in portafoglio e disponibilità liquide (o equivalenti) + Crediti finanziari correnti - Debiti obbligazionari - Debiti verso banche a breve ed a medio e lungo termine - Altri debiti verso banche e/o istituzioni finanziarie che generano oneri finanziari - Debiti verso società di leasing per canoni a scadere, rilevati secondo la metodologia Finanziaria (IAS n. 17).

Rapporto PFN/PN. Il rapporto, rappresentativo dell’equilibrio tra capitale di credito e capitale di rischio dell’impresa ed indicativo del suo livello di capitalizzazione, pone a raffronto la posizione finanziaria netta con il Patrimonio netto.

Current Ratio. È un indicatore di liquidità ricavabile dal rapporto tra Attività Correnti e Passività Correnti.

Acide Test Ratio. È un indicatore che misura la propensione al ripagamento dei debiti correnti, ed è ricavato effettuando il rapporto tra le posizioni liquide e liquidabili delle Attività Correnti, e le Passività Correnti.

Indicatori misti

Rapporto IFN (o PFN)/EBITDA. Il rapporto, di cui ricorre frequentemente anche il reciproco, è indicativo della capacità di ripagamento dei debiti finanziari mediante il margine operativo lordo generato dall’impresa.

82 Cfr anche le Note esplicative al bilancio consolidato – infra 9.1. POSIzIONE FINANzIARIA NETTA.

Tavola di sintesi della struttura patrimoniale[valori in migliaia di Euro] 2013/2014 2012/2013 2011/2012A - Attività non correnti nette81 30.217 25.116 23.076B - Attività correnti nette 58.757 48.269 45.862C - TFR e fondi (12.851) (12.456) (12.957)D - Capitale investito 76.123 60.929 55.981E - Capitale netto 43.593 41.659 39.086F - Indebitamento finanziario netto 32.530 19.270 16.895G - Totale come in D 76.123 60.929 55.981

Il quoziente IFN/PN, calcolato sull’Equity di bilancio, è indicativo di un equilibrato rapporto tra le fonti evidenziando una leva finanziaria contenuta.81

Il quoziente IFN/EBITDA assume valori indicativi di una adeguata capacità potenziale di ripagamento del debito finanziario mediante la marginalità operativa.

Nel seguente prospetto sono riportati anche alcuni indici di liquidità che, pur risentendo dell’effetto dei minori volumi sul valore assoluto dell’EBITDA, confermano il mantenimento di rapporti equilibrati tra fonti ed impieghi a breve.

Indici di copertura finanziariaParametro 2013/2014 2012/2013 2011/2012IFN/PN 0,75 0,46 0,43IFN/EBITDA 2,62 1,15 1,37IFN/Adj.EBITDA 2,39 1,15 1,27Indici di liquiditàParametro 2013/2014 2012/2013 2011/2012Current Ratio 1,71 1,61 1,57Acid Test Ratio 0,95 0,67 0,83

81 Escluse attività e passività finanziarie. La nota è applicabile a tutti i prospetti dello stesso tipo che seguono.


L’andamento economico è stato caratterizzato da un effetto volume negativo, per lo più rilevato nella divisione CCS, che ha comportato una diminuzione della redditività operativa nei valori assoluti. In termini percentuali invece si riscontra una tenuta della marginalità, conseguente alle misure di efficientamento ed alla riduzione delle molte diseconomie legate ai picchi di attività in particolare degli allestimenti personalizzati della linea AW101.

Sterilizzando gli effetti delle componenti di reddito straordinarie od eccezionali, riportate nel seguente prospetto di sintesi, si ottiene una redditività normalizzata che in valore percentuale è migliore dell’esercizio 2012/2013.

Descrizione [migliaia di Euro]

Oneri transattivi personale 506(Proventi)/oneri non operativi 80Totale partite non ricorrenti Nette 586

[migliaia di Euro o valori percentuali] 2013/2014 % di V 2012/2013 % di V 2011/2012 % di V

R - Ricavi totali Caratteristici 109.589 128.051 108.463V - Valore della produzione 108.914 141.233 114.922Adj. EBITDA 12.967 11,9% 16.387 11,6% 14.345 12,5%

La situazione patrimoniale della società si presenta equilibrata e nel complesso rappresentativa di gran parte degli asset del Gruppo.

Le attività non correnti nette aumentano in correlazione all’attività di investimento, che principalmente include lo sviluppo nuovi prodotti (5.890 migliaia di Euro al netto dei contributi) ed il capitale fisso (2.134 migliaia di Euro). Nel corso dell’eser-cizio non sono stati effettuati investimenti finanziari significativi nelle partecipate (250 migliaia di Euro come incremento di capitale di SAT S.p.A.).

Le attività correnti nette aumentano rispetto all’esercizio precedente, anche per l’effetto combinato delle voci relative alle commesse AW101 India che alla chiusura del 2012/2013 avevano condizionato molte voci del capitale circolante netto. Tra queste si segnala che, rispetto al saldo dell’esercizio precedente, i debiti commerciali si sono ridotti di circa 4,9 milioni di Euro.

L’esposizione finanziaria netta finale, evidenzia un aumento (13,2 milioni di Euro) correlato all’attività di investimento e concentrata nella componente a medio-lungo termine.

Tavola di sintesi della struttura patrimoniale[valori in migliaia di Euro] 2013/2014 2012/2013 2011/2012A - Attività non correnti nette 47.317 41.968 34.687B - Attività correnti nette 46.806 34.626 34.151C - TFR e fondi (12.751) (12.366) (12.866)D - Capitale investito 81.372 64.228 55.972E - Capitale netto 49.388 45.401 38.152F - Indebitamento finanziario netto 31.984 18.827 17.820G - Totale come in D 81.372 64.228 55.972

Mecaer America Inc.

Mecaer America opera nel campo della fabbricazione di componenti meccaniche ed idrauliche per aeromobili ed elicotteri e, come tale, fa capo alla divisione ALS del Gruppo. L’unità produttiva è localizzata nel distretto industriale aeronautico di Laval (Quebec) ed é specializzata nella costruzione di carrelli di atterraggio e relativi sistemi di retroazione per velivoli ad ala rotante e ad ala fissa.L’attività è integrata dalla fornitura di servizi di manutenzione e revisione (MRO) di parti ed assiemi.

La storia della società é stata contraddistinta da una prolungata fase di start up, nonché dalla compresenza di diversi programmi di sviluppo di nuovi prodotti. Tali elementi hanno comportato un ciclo di forti investimenti, in engineering e nelle attività di industrializzazione, i cui ritorni non trovano ancora espressione nei volumi dei ricavi né nelle performance eco-nomiche.

La struttura di engineering dell’unità canadese dispone di eccellenti capacità tecniche nel campo dei sistemi di atterraggio.

Situazione delle principali società incluse nell’area di consolidamentoDi seguito sono presentate alcune brevi note sulle altre società appartenenti al Gruppo evidenziandone i segmenti di atti-vità, con rappresentazione di taluni dati economico-patrimoniali esposti in conformità ai principi IFRS.

Mecaer Aviation Group S.p.A.

La società riveste il ruolo di holding industriale, riunisce al proprio interno le funzioni degli enti centrali ed una attività pro-duttiva il cui mercato di sbocco è quello elicotteristico e dei piccoli aeromobili.

MAG è la risultante dell’ integrazione di precedenti strutture societarie in tre divisioni operative.

La divisione Actuation and Landing Gear System (“ALS”), dedicata ai sistemi di equipaggiamenti tecnologici primari, la divisione Cabin comfort Systems (“CCS”), dedicata ai sistemi tecnologico-funzionali di cabina, la divisione Aircraft Services (“AS”), dedicata ad una gamma variegata di servizi destinati al velivolo standard.

Nel seguente prospetto sono riepilogati i ricavi caratteristici per linea di attività, nell’articolazione che fa capo alle tre divi-sioni.

[migliaia di Euro o valori percentuali] 2013/2014 2012/2013 2011/2012Sistemi di controllo di volo e parti meccaniche 29.881 24.002 27.510Sistemi di atterraggio retrattili e altre componenti idrauliche 15.713 15.762 15.278Altri prodotti e lavorazioni meccaniche 4.866 6.108 5.710Supporto prodotto equipaggiamenti idraulici 4.480 5.695 4.086Engineering 1.298 1.600 4.247Totale Divisione ALS 56.238 53.167 56.831Componenti di interni e parti non strutturali 5.020 17.979 7.029Completamenti di interni con fornitura di KIT 39.280 47.294 32.270Totale Divisione CCS 44.300 65.274 39.300Servizi di allestimento di interni - - -Revisioni e manutenzioni di velivoli e parti 9.052 9.610 12.332Totale Divisione AS 9.052 9.610 12.332Totale Generale 109.590 128.051 108.463

Nell’esercizio chiuso al 30 settembre 2014 pressoché tutte le linee di attività hanno totalizzato un volume di ricavi inferio-re all’esercizio precedente, con una diminuzione molto marcata nel caso della divisione CCS. Se osservato su un lasso temporale maggiore, i ricavi operativi ricalcano sostanzialmente i valori consuntivati nel 2012/13, con un (CAGR) che assomma a circa 8,5 punti percentuali nel periodo 2010/2011 – 2013/2014.

I ricavi engineering sono originati dai corrispettivi non ricorrenti relativi allo sviluppo di nuovi prodotti, il cui andamento si pone in diretta correlazione con lo stadio di avanzamento dei programmi.

Il valore consuntivato nel periodo è articolato su diverse commesse tra le quali un sistema di atterraggio per velivolo ad ala fissa verso committente non nazionale ed un componente di attuazione per elicottero in fase di sviluppo. Maggiori in-formazioni al riguardo sono riportate nella successiva sezione dedicata ai programmi di sviluppo dove sono individuabili i programmi condotti dalla capogruppo, anche per il tramite del supporto delle controllate (infra ATTIVITá DI SVILUPPO NUOVI PRODOTTI).

Al valore della produzione contribuiscono gli incrementi per lavori interni costituiti dai costi di fonte interna ed esterna relativi ai programmi di sviluppo.

[migliaia di Euro o valori percentuali] 2013/2014 % di V 2012/2013 % di V 2011/2012 % di VR – Ricavi totali caratteristici 109.589 128.051 108.463V – Valore della produzione 108.914 141.233 114.921EBITDA 12.381 11,4% 16.761 11,9% 14.525 12,6%EBIT 8.989 8,3% 14.075 10,0% 11.556 10,1%Risultato ante imposte - EBT 7.237 6,6% 12.084 8,6% 5.864 5,1%Risultato complessivo - NE 3.987 3,7% 7.249 5,1% 2.438 2,1%


L’insieme delle prospettive di ricavo, incorporate nel piano industriale del Gruppo, delineano adeguati presupposti di ricu-perabilità dell’investimento nel medio-lungo periodo.

Nel corso dell’esercizio è continuato il programma di investimenti relativi alla pista di decollo/approdo. Nello specifico sono state avviate le attività per il consolidamento del fondo per la successiva fase di asfaltatura dei primi 800 metri. Tali attività si concluderanno nei primi mesi del nuovo esercizio per procedere, successivamente, al completamento in asfalto dei successivi 1.000 metri. Nello stesso tempo sono state avviate le attività legate allo smaltimento delle acque meteoriche secondo le prescrizioni e le autorizzazioni delle competenti autorità. Nel concreto sono state ultimate le vasche di raccolta e di smaltimento delle acque meteoriche, sono state installate le idrovore adeguate ai volumi da smaltire e si è in attesa della attivazione dei collegamenti elettrici per le relative prove.

L’esercizio sociale al 30 settembre 2014 si è chiuso con un andamento economico non dissimile dall’esercizio precedente ed ancora evidentemente condizionato dalla fase di avviamento in corso ed interamente dedicata all’attività di investimen-to.

[valori in migliaia di Euro] 2012/2013 2012/2013 2011/2012R – Ricavi totali 155 155 140V – Valore della produzione 155 155 140EBITDA 25 18 (8)Risultato ante imposte – EBT (38) (49) (67)Risultato netto - NE (40) (51) (67)

Mecaer Aviation Group Inc.

La società, controllata totalitaria, è stata costituita il 18 aprile 2007 con la denominazione di SEI of America Corp. ha sede legale a Wilmington, nello stato del Delaware, una sede operativa a Philadelphia (Pennsylvania), nei pressi del Philadelphia North East Airport ed una di recente attivazione presso Hagerstown (Maryland). Infine dispone di un ufficio commerciale ad Irving (Texas), nel distretto aerospaziale di Dallas Fort-Worth.

I primi esercizi sono stati dedicati all’avviamento dell’attività che si colloca principalmente nel segmento dei servizi di alle-stimento di interni nonché, in misura minore, delle manutenzioni.

Nel corso del 2013/2014 l’attività si è in massima parte svolta verso la consociata statunitense del gruppo AgustaWestland, anche se sono proseguite iniziative di diversificazione.

L’esercizio chiuso al 30 settembre 2014 è stato contraddistinto da una leggera diminuzione dei ricavi e da una redditività operativa che ha risentito per lo più dell’effetto volume e dell’avviamento dell’unità di Hagerstown (MD).

Nel complesso l’andamento è risultato soddisfacente ed in linea con il piano industriale.

[valori in migliaia di USD] 2013/2014 % di V 2012/2013 % di V 2011/2012 % di VR – Ricavi totali 14.009 14.701 10.667V – Valore della produzione 14.240 15.201 10.821EBITDA 1.018 7,1% 1.742 11,5% 527 4,9%Risultato ante imposte – EBT 1.112 7,8% 1.236 8,1% 586 5,4%Risultato netto - NE 714 5,0% 647 4,3% 947 8,7%

Come tale ha consentito a Mecaer America di proporsi come prime contractor nei confronti degli OEM, come nel caso del programma Bell 429 (BHT) e di alcuni programmi Hanwha o di apportare un contributo determinante nell’offerta comples-siva del Gruppo, come nel caso del programma Bell 525.

Il cliente Eclipse Aerospace Inc. del Gruppo Sikorsky ha ripreso la produzione dell’Eclipse E550 nell’ultima parte del 2013, consegnando 10 velivoli nei primi nove mesi del 2014, con una penetrazione del suo segmento di mercato pari a quasi il 40 per cento83. I valori delle attività costituite da crediti verso il precedente soggetto Eclipse Aviation Corp. oggetto di liquidazione, nonché i costi di sviluppo relativi al programma, sono stati completamente svalutati. Il magazzino di parti e prodotti finiti relativo al programma, che assomma a circa 5,8 milioni di CAD, è rettificato da un fondo di svalutazione che al 30 settembre 2014 ha raggiunto il valore di 3,6 milioni di CAD. Il fondo, che nell’esercizio 2013/2014 è stato incrementato prudenzialmente di 650 mila CAD, risulta adeguato in funzione delle possibilità di riassorbimento del magazzino connesse alla ripresa del programma. A tale proposito si osserva che la porzione più cospicua del magazzino relativo all’E550 è co-stituito da circa 150 sistemi di atterraggio completi che si stima verranno assorbiti in poco più di un triennio.

L’esercizio 2013/14 si è chiuso con un fatturato in crescita e con un EBITDA positivo, con un andamento che risulta in linea con il piano industriale. Il piano industriale 2014/15 – 2019/20, che la società aggiorna annualmente nell’ambito del processo di pianificazione strategica di Gruppo, evidenzia il raggiungimento nel primo biennio di condizioni di economicità della gestione e flussi finanziari sufficienti a sostenere la ricuperabilità degli investimenti.

L’analisi di impairment condotta con metodologia finanziaria ed applicazione di parametri prudenziali, consente di suppor-tare il valore netto dell’investimento finanziario detenuto dalla capogruppo, senza disporre ulteriori svalutazioni rispetto a quelle già effettuate nel corso dei recenti esercizi e che avevano portato al totale azzeramento dell’avviamento iscritto nell’attivo patrimoniale.

[migliaia di CAD o valori percentuali] 2013/2014 % di V 2012/2013 % di V 2011/2012 % di VR – Ricavi totali 34.022 23.988 20.212V – Valore della produzione 34.174 29.480 21.252EBITDA (766) (2,2%) (1.741) (4,9%) (1.698) (8,0%)

Adj. EBITDA 118 0,5% (1.241) (4,2%) (1.698) (8,0%)

La normalizzazione della redditività, ottenuta enucleando gli oneri e proventi non ricorrenti, costituiti principalmente dall’a-deguamento del fondo svalutazione magazzino (750 migliaia di CAD), dalle spese connesse alla rilocalizzazione nel nuovo stabilimento (445 migliaia di CAD) e da proventi non operativi netti (310 migliaia di CAD) evidenza un margine operativo lordo positivo, in linea con il piano industriale ed indicativo del percorso di miglioramento della consociata canadese.

La società dispone di una cospicua dotazione di perdite fiscali pregresse, rilevanti sia a fini federali che provinciali, che malgrado la scadenza prolungata nel tempo, non hanno dato luogo alla rilevazione di imposte differite attive per motivi di prudenza.

SAT Società Aeroporto del del Tronto S.p.A.

La società ha come proprio oggetto sociale la promozione, realizzazione e la gestione di aviosuperfici, eliporti ed aeroporti nell’ambito della provincia di Ascoli Piceno e sul territorio nazionale, con focalizzazione pertanto sullo sviluppo delle co-municazioni nel contesto territoriale di riferimento. Sin dalla sua costituzione la società ha avviato un programma di inve-stimenti che mira, per successive fasi, alla realizzazione di un sito aeroportuale destinato, principalmente all’insediamento industriale, con possibili ricadute sul territorio, in particolare in ordine ad un potenziale sviluppo della aviazione generale.Alla società partecipa un ente pubblico territoriale (Comune di Ascoli Piceno) a testimonianza dell’interesse istituzionale per la realizzazione dell’opera, in un contesto territoriale caratterizzato da un deficit infrastrutturale.

Gli investimenti cumulati al 30 settembre 2014 assommano a circa 5,5 milioni di Euro mentre la stima a finire del progetto indica in circa 2,4 milioni di Euro i costi di investimento ancora da sostenere, per il prolungamento della pista con manto di asfalto drenante fino alla lunghezza complessiva e 900 mila Euro per opere accessorie concernenti il consolidamento, la regimazione delle acque meteoriche, il miglioramento funzionale della torre di controllo.

L’interesse specifico del Gruppo alla realizzazione dell’infrastruttura è da ricercare nella funzionalità della medesima allo sviluppo della linea di attività che fa capo alla divisione CCS ed alla divisione AS. Il piano industriale del Gruppo MAG prevede infatti un significativo percorso di sviluppo delle linee di attività che fanno capo a queste due divisioni, con diversi-ficazione dal settore dell’ala rotante all’ala fissa, rispetto a cui l’Aviosuperficie riveste carattere strategico.

83 Dati GAMA. 3rd Q 2014. October 2014.


nell’estendere la capacità di integrazione e progettazione ad alcuni subsistemi strategici, quali l’attuazione elettromeccani-ca di retroazione, ruote e freni, sistemi di sterzo nonché più in generale nella innovazione su materiali e processi.

Fanno parte di questo filone anche l’attuazione ed i comandi di volo, relativamente ai quali l’attività di MAG è orientata all’estensione della propria offerta a comprendere i servocomandi oleodinamici ed elettromeccanici fino, in prospettiva, al wire flight control.

Nel secondo caso, sono stati compiuti molti avanzamenti nell’innovazione di prodotto orientato alla riduzione del rumore e delle vibrazioni, all’infotainment, al controllo del comfort di cabina (temperatura, umidità). Questi risultati sono stati più di recente integrati con la ricerca di soluzioni di ergonomia e stile, proprie della divisione AS, in una logica di forte connota-zione commerciale ed orientamento al cliente dell’offerta sugli interiors.

Di seguito si forniscono alcune informazioni sullo stato di avanzamento dei principali programmi che alla data di riferimento del presente bilancio risultavano ancora in corso oppure di recente conclusione.

A) ACTUATION AND LANDING SYSTEMS.

a. PROGRAMMA ELECTRO MECHANICAL ACTUATOR.

Il programma ha come obiettivo lo studio, la progettazione ed il testing di un attuatore elettromeccanico per retrazione di carrelli di atterraggio di elicotteri aventi un peso fino a 4.500 kg, conformemente alle specifiche EASA CS/FAR Part 27 e 29. Il programma è focalizzato sull’impiego di tecnologie (elettromeccanica) maggiormente affidabili rispetto a quelle più tradizionali (oleodinamica) e con materiali eco-compatibili che offrono caratteristiche di resistenza strutturale elevata delle parti combinata a riduzione di peso e minore consumo energetico.

Il programma si svolge in collaborazione con un partner industriale e con il Dipartimento di Ingegneria Aerospaziale dell’U-niversità di Pisa ed è ammesso alle agevolazioni previste dal Bando Industria 2015 (Nuove Tecnologie per il Made in Italy) rientranti nelle competenze del Ministero dello Sviluppo Economico.

Nel corso dell’esercizio sono stati consuntivati il terzo e quarto SAL, è stata portata a termine l’integrazione del motore elettrico con l’unità elettronica di controllo, è stato condotto un programma esteso di prove per la qualificazione del sistema di retrazione.

b. PROGRAMMA BELL 429. SISTEMA CARRELLO.

Il programma, relativo allo sviluppo del sistema carrello retrattile per il velivolo B429 di Bell Helicopter Textron, è stato completato nell’esercizio con il conseguimento delle certificazioni Transport Canada (TC) e dell’autorità brasiliana (ANAC).

L’elicottero che è un bimotore leggero, precedentemente equipaggiato con carrello a pattini, è stato certificato nella nuova configurazione nel mese di gennaio 2014. Attualmente è in attesa di un waiver dell’FAA per l’operatività del velivolo con maggior peso.

Lo svolgimento di questo programma è stato autofinanziato, con eccezione delle attività connesse alla revisione delle specifiche addizionali ed alla costruzione dei prototipi.

c. PROGRAMMI AW149. SISTEMA EQUIPAGGIAMENTI.

Il gruppo di programmi ha per oggetto dispositivi diversi che trovano collocazione nel velivolo multi ruolo AW 149.

A partire dal 2006 il Gruppo ha avviato, su richiesta del committente AgustaWestland, lo studio per la progettazione di un sistema completo di comandi di volo alleggeriti e damper “adattativo”, vale a dire dotato di capacità di modificare le proprie caratteristiche di smorzamento in funzione delle condizioni di volo. L’attività, svolta in collaborazione con il Politecnico di Torino, è in fase di conclusione e nel corso dell’esercizio sono stati prodotti i primi dispositivi.

Questo progetto rientra nell’alveo degli interventi ai sensi della Legge 808/85.

d. PROGRAMMA CONVERTIPLANO AW 609.

Nato per iniziativa comune di AgustaWestland e di Bell Helicopter, il programma ha per oggetto lo studio, la progettazione e lo sviluppo di un convertiplano, ovvero un velivolo avente caratteristiche miste di elicottero ed aeromobile. Il progetto

Attivitá di sviluppo nuovi prodottiLe attività dedicate allo sviluppo nuovi prodotti riguardano le fasi preparatorie del ciclo di vita del prodotto che ne precedo-no il lancio in produzione.

In relazione ai contenuti dell’attività, a cui il Gruppo dedica consistenti risorse, tradizionalmente si opera una distinzione tra:

◊ ricerca e sviluppo tecnologico e,◊ ricerca e sviluppo applicata ai prodotti.

I programmi attivi o completati dal Gruppo hanno un forte orientamento ai prodotti e, come tali, appartengono principal-mente alla seconda categoria.

Le attività finalizzate allo sviluppo nascono nell’ambito di progetti contrattualmente definiti con i costruttori di velivoli, e sono contraddistinte da un elevato grado di fattibilità tecnica ed economica.

La complessità degli apporti tecnologici necessari viene affrontata anche nell’ambito di compartecipazioni, di partnership con OEM od imprese di primaria importanza operanti nel settore della realizzazione di aero-strutture e della integrazione di sistemi.

L’impegno del Gruppo in questo programma di investimenti ha rivestito carattere funzionale alle strategie di crescita e si è rivelato fattore determinante di accrescimento delle competenze, di internazionalizzazione e di graduale inserimento nei segmenti di mercato di appartenenza come global competitor.

Nella maggior parte dei casi il programma di sviluppo si svolge a partire da specifiche tecniche fornite dai clienti, e com-prende attività di progettazione, realizzazione prototipi, test e prova, per concludersi con il conseguimento delle certifica-zioni aeronautiche e l’avvio della produzione.

Alcuni programmi beneficiano di misure di sostegno pubblico all’innovazione ed allo sviluppo tecnologico, riconducibili principalmente ai seguenti strumenti legislativi:

◊ Legge 24 dicembre 1985 n. 808;◊ Legge 17 febbraio 1982 n. 46;◊ Legge 27 dicembre 2006 n. 296 (e Legge 24 dicembre 2007 n. 244).

Detti strumenti, in particolare per quanto riguarda la L. 808/85 specifica di settore, hanno funzione insostituibile nel con-sentire gli elevati costi di investimento che la conduzione dei programmi richiede.

Il trattamento contabile di detti costi, meglio specificato nelle Note Esplicative al Bilancio Consolidato (infra 4.1.1.1. COSTI DI RICERCA E SVILUPPO) ed al Bilancio di esercizio (stessi riferimenti), è aderente alla prassi del settore che prevede il differimento di questi al momento in cui i risultati dello sviluppo risultano disponibili per l’utilizzazione economica.

Al verificarsi di questa condizione, che si identifica univocamente con il momento della certificazione finale del prodotto aeronautico ad opera dei competenti organismi di controllo, essi vengono ammortizzati per quote costanti in relazione alla vita utile stimata individuale di ciascun prodotto.

Occorre peraltro osservare che la durata del ciclo di innovazione e le concrete prospettive economiche dei prodotti svilup-pati, consentono di integrare i presupposti di autonoma identificabilità, controllo e ricuperabilità degli investimenti attuati, sin dal momento del loro sostenimento.

Qualora detti connotati non siano adeguatamente dimostrabili, così come nel caso delle attività con prevalente contenuto di ricerca applicata, i costi sostenuti sono spesati nell’esercizio di sostenimento.

Le aree di attività in cui si collocano i programmi più recenti di sviluppo nuovi prodotti sono riconducibili ad alcuni filoni, ascrivibili alle due divisioni operative:

◊ Actuation and Landing Systems (“ALS”);◊ Cabin Comfort Systems (“CCS”).

Nel primo caso il nucleo principale di attività riguarda i sistemi di atterraggio relativamente ai quali il Gruppo è impegnato


Il programma ha per oggetto lo sviluppo di soluzioni innovative per il controllo di volo di piccoli velivoli, basato sulle fun-zionalità Fly by wire, con applicazione ai segmenti utility, business, aviazione generale, acrobatico, addestratori ed UAV.

In particolare esso prevede la realizzazione di attuatori elettromeccanici con impiego di sensori a fibre ottiche.

Il progetto, la cui conclusione è prevista nel 2015, rientra nel programma operativo della Regione Piemonte di cui al FESR 2007/2013.

j. PROGRAMMA ADVANCED FLIGHT CONTROL SYSTEM (AFCS).

Il programma ha per oggetto lo sviluppo di un sistema innovativo per attuazione di comandi primari di volo con applicazione su velivoli con funzione di addestratore, denominato AFCS.

Il progetto si svolge in RTI con Finmeccanica Selex ES (già Selex Galileo S.p.A.) ed avviene nell’ambito di contratto con il Ministero della Difesa - Direzione Generale degli Armamenti Aeronautici, che prevede il sostegno di detta amministrazione al programma nella misura del 50 per cento dei costi.

Nel mese di maggio 2014 è stata completata la prima fase con l’approvazione de parte dell’Aeronautica italiana.

Il Gruppo ha inoltre avviato l’istruttoria per la tutela brevettuale di alcuni elementi del dispositivo, così come consentito dal contratto.

k. PROGRAMMA EQUIPAGGIAMENTI BELL 505.

Il programma ha per oggetto lo sviluppo di una serie di equipaggiamenti idraulici (reservoir, servocomando) del sistema di attuazione del velivolo Bell 505, nonché dei comandi di volo secondari meccanici.

L’elicottero Bell 505, inzialmente denominato SLS (Short Light Single) è un monomotore leggero attualmente in fase di sviluppo da parte di Bell Helicopter Textron, la cui certificazione è prevista entro la fine del 2015.

Il programma di sviluppo del Gruppo prevede una compartecipazione del committente all’investimento non ricorrente.

B) CABIN COMFORT SYSTEMS.

a. PROGRAMMA INTERNI EMS.

Il programma, che presenta elementi di continuità con il filone di competenze sviluppate dalla divisione CCS, ha per oggetto installazioni personalizzate di dispositivi e strutture, sia medicali che di ausilio e di supporto, che consentono la operatività in campo EMS (Emergency Medical System) elicotteristico ai fini di salvataggio, ambulanza aerea e missioni medicali aeree.

Nel corso dell’esercizio sono state condotte analisi e sperimentazioni finalizzate a individuare le configurazioni certificabili dei dispositivi medici.

b. PROGRAMMA CABIN MANAGEMENT SYSTEM.

Nato nell’ambito della famiglia di programmi relativi al comfort di cabina, il progetto si propone di integrare la tecnologia wireless, in alcuni dispositivi che già fanno parte delle soluzioni di infotainment in precedenza sviluppate (Ifeel).

Il programma è svolto in collaborazione con l’Università Politecnica delle Marche (Ancona).

c. PROGRAMMA INTERIORS B429.

Il programma ha per oggetto lo sviluppo di interni personalizzati per il velivolo Bell 429, la cui conclusione è prevista entro il primo semestre dell’esercizio 2014/2015.

Le soluzioni tecniche e di stile individuate nella fase pre-prototipica hanno riscosso un forte interesse da parte dell’OEM e dei potenziali utilizzatori finali, conseguendo il riconoscimento del RedDot Award per il product design.

attinge all’esperienza nel settore elicotteristico dei tiltrotor militari maturata dall’industria italiana e statunitense.

Il programma ha subito negli anni alcune fasi di sospensione e di parziale ridefinizione dei contenuti. Il ruolo del Gruppo è focalizzato sull’area tecnologica del sistema di rotazione dei motori (pitch control system) che il consorzio Agusta-Bell aveva affidato, in ragione della elevata complessità, al gruppo Hydraulic Research (“HR”), leader mondiale nel segmento dei controlli di volo primari e secondari a tecnologia idraulica, del sistema di controllo e comandi di volo con servo attuatori tipo “fly by wire”.

L’attività finora svolta dal Gruppo è avvenuta nell’ambito di accordi di collaborazione con HR, successivamente confluita nel Gruppo Woodward mentre più recentemente, a seguito dell’acquisizione dell’intero programma da parte del gruppo AgustaWestland, è stata proposta una intensificazione della collaborazione nell’ottica di un allargamento del ruolo del Gruppo MAG, con particolare riferimento al sistema di atterraggio.

Le ricadute tecnologiche di tali attività potrebbero applicarsi sia ai nuovi programmi in corso di sviluppo sia a futuri pro-grammi da acquisire.

Il programma beneficia delle misure previste dalla Legge 808/85.

e. PROGRAMMA HURKUS.

Il programma, avente ad oggetto lo sviluppo di un completo sistema idraulico di atterraggio per un piccolo aeromobile mo-nomotore, impiegabile come velivolo da addestramento, è stato completato nel mese di settembre 2014.

Il programma è stato interamente coperto da ricavi del committente Turkish Aerospace Industries Inc. Attualmente è in fase di definizione il contratto relativo alla produzione di una serie limitata di velivoli.

f. PROGRAMMA BELL 525.

Il programma ha per oggetto lo studio, la progettazione e lo sviluppo di un completo sistema idraulico di atterraggio per il velivolo 525 Relentless di Bell Helicopter, elicottero utility medio biturbina.

Nel mese di marzo 2014 è stato consegnato il primo prototipo e nel mese di novembre 2014 è stata conseguita la safety of flight.

La certificazione del velivolo è attualmente pianificata nel 2016.

g. PROGRAMMA X4.

Il programma ha per oggetto lo studio, la progettazione e lo sviluppo degli assiemi principali del sistema carrello idraulico del X4, velivolo Airbus Helicopters di nuova generazione che dovrebbe sostituire l’EC155 a partire dal 2017.

L’elicottero X4 è un bimotore di medie dimensioni della categoria 9.000-11.000 libbre, molto innovativo in termini tecnolo-gici, come per l’impiego dei controlli by wire, nonché in termini di prestazioni (rumore e consumi).

Il programma è realizzato dal Gruppo principalmente nella struttura di engineering canadese.

h. PROGRAMMA ELECTRO HYDROSTATIC ACTUATION FOR INDUSTRIAL AUTOMATION AND VIBRATION CON-TROL (EHA-INAVICO) MESAP.

Il programma ha per oggetto lo sviluppo di una tecnologia, basata su circuiti idraulici (elettroidrostatici o “EHA”), aventi molteplici applicazioni nel settore aerospaziale ed elicotteristico in particolare, in ragione della compattezza e del basso coefficiente peso/potenza.

Nel corso dell’esercizio è stata portata a termine la produzione dei prototipi con il successivo svolgimento del programma di prove.

Il programma, condotto con tre partner industriali e in collaborazione con il Politecnico di torino, usufruisce di un contributo della Regione Piemonte.

i. PROGRAMMA HYBRID FLIGHT CONTROL SYSTEM (HFCS).


Nella seguente tabella sono riepilogati i valori delle operazioni della capogruppo con le altre società del Gruppo intercorse nell’esercizio e dei saldi reciproci al 30 settembre 2014, i quali sono stati oggetto di eliminazione nell’ambito del processo di elaborazione del bilancio consolidato di Gruppo. Sono inoltre riportate le informazioni relative alla parte correlata SBI S.p.A. Per i dati relativi ad altre parti correlate si rimanda alla apposita sezione delle Note esplicative (infra 9.2. OPERAzIONI CON PARTI CORRELATE)

(in migliaia di Euro)

Voce SAT Mecaer America Inc. Mecaer Aviation Group Inc. SBI Ricavi delle vendite e delle prestazioni - 1.766 2.156 -Altri ricavi e proventi 3 100 - 20Alienazioni di immobilizzazioni materiali - - - -Acquisto di immobilizzazioni immateriali - - - -Acquisto di materie prime - 3.975 8 -Costi per servizi 155 4.119 329 -Costi per godimento beni di terzi - - - 1.393Costi del personale - - - -Proventi finanziari - 48 - -Oneri finanziari - - - -Crediti esigibili ENTRO l’esercizio successivo 6 4.134 5.199 28Crediti esigibili OLTRE l’esercizio successivo - 2.788 - 205Debiti esigibili ENTRO l’esercizio successivo - 2.895 845 -

MAG intrattiene rapporti di natura commerciale con la controllata Mecaer America in quanto quest’ultima é sub-fornitrice di equipiaggiamenti idraulici del sistema di atterraggio del velivolo AW109 e del velivolo AW139. L’acquisto di parti relativo a tali programmi assomma per l’esercizio 2013/2014 a circa 3.975 migliaia di Euro.

Nel corso dell’esercizio l’engineering di Mecaer America ha effettuato attività di product development in favore di MAG per un controvalore di complessivi 3.628 migliaia di Euro.

MAG e Mecaer America intrattengono dal 1° ottobre 2007 un accordo di Service Center in relazione al quale la controllata canadese assicura le attività di riparazione e manutenzione di prodotti proprietari MAG nel mercato nordamericano. Dette attività, che rientrano negli impegni contrattuali della controllante, vengono svolte da Mecaer America, la quale dispone del-le certificazioni aeronautiche valide per il mercato nordamericano, a fronte di un corrispettivo annuo fisso. Mecaer America, a fronte del medesimo contratto, effettua gli interventi in garanzia e corrisponde a Mecaer una royalty pari al 7 per cento del fatturato realizzato per le attività di riparazione e manutenzione che rientrano nell’oggetto del contratto.

In questo quadro si colloca anche la fornitura ad opera di MAG verso Mecaer America, di parti e componenti che rientrano nell’attività di MRO su prodotti proprietari MAG. Le vendite complessiva di beni alla controllata Mecaer America nel periodo 2013/2014 assommano a circa 1.766 migliaia di Euro e comprendono anche parti del programma A380 che Mecaer Ame-rica, subfornitrice dell’assieme finale, acquista obbligatoriamente da MAG.

I rapporti di natura finanziaria con Mecaer America sono limitati al contratto di finanziamento erogato dalla società alla controllata canadese il sui saldo residuo al 30 settembre 2014 assomma a 2.750 migliaia di USD e 603 migliaia di Euro. Sul finanziamento sono conteggiati interessi di mercato, commisurati al parametro LIBOR nel caso della valuta statunitense e del parametro Euribor nel caso dell’Euro.

MAG è fornitrice della propria controllata MAG Inc. di KIT componenti di allestimento di interni di velivoli, per un controva-lore che nell’esercizio assomma a circa 2.156 migliaia di Euro.

MAG ha in essere, con la società SAT, un contratto di outsourcing di servizi aeroportuali. Il contratto, ha comportato nel corso dell’esercizio la corresponsione del corrispettivo fisso di 155 mila Euro.

Tutti i rapporti con le società del Gruppo sono improntati al rispetto di condizioni di mercato, in ottemperanza alla nozione di valore normale.

A tale proposito si osserva che la capogruppo MAG predispone annualmente dall’esercizio 2010/11 la Documentazione concernente i prezzi interni di trasferimento ai sensi dell’articolo 1, comma 2-ter del D.Lgs. 18 dicembre 1997, n. 471, in-trodotta nell’ordinamento nazionale dall’articolo 26 del decreto legge 31 maggio 2010, n. 78 convertito, con modificazioni,

Informativa concernente la Corporate Governance Nei successivi paragrafi sono fornite alcune informazioni che riguardano la corporate governance. Un più esteso corredo informativo è altresi disponibile nelle sezioni CORPORATE GOVERNANCE e RISK MANAGEMENT E COMPLIANCE che prece-dono.

Informativa ai sensi del D.LGS. N. 231/2001 concernente il regime di responsabilità amministrativa delle persone giuridiche

Il Consiglio di Amministrazione della società capogruppo ha adottato, con delibera dell’11 dicembre 2007 un modello di organizzazione, gestione e controllo per la società e per il Gruppo di appartenenza ai sensi del D.Lgs. n. 231/2001.

In data 10 giugno 2011 e 21 febbraio 2013 il Consiglio di Amministrazione ne ha approvato successivi aggiornamenti.

In data 30 marzo 2012 le funzioni dell’Organismo di Vigilanza sono state delegate al Collegio Sindacale in attuazione delle previsioni della Legge n. 183/2011 che ha modificato l’art. 6 del D. Lgs. N. 231/2001.

Nel corso dell’esercizio si sono tenute sette riunioni.

Informativa ai sensi del D.LGS 196/2003 in merito alla sicurezza dei dati

Ai sensi del disposto par. 26 del Disciplinare Tecnico in materia di misure di sicurezza, che costituisce l’Allegato B al D.Lgs 30 giugno 2003 n. 196 (Codice in materia di protezione dei dati personali) il Documento Programmatico sulla sicurezza con riferimento al trattamento dei dati personali è stato aggiornato al 28 marzo 2011 secondo quanto disposto nell’art. 34 lett. g) del D.Lgs. 30 giugno 2004 n. 196 e successive modifiche ed integrazioni.

Informativa concernente l’attività di direzione e coordinamento ed i rapporti con le imprese del gruppo

Ai sensi del disposto di cui agli artt. 2497 – 2497-sepites del Codice Civile si informa che la società MAG riveste la qualità di holding delle società del Gruppo in cui detiene, direttamente od indirettamente, partecipazioni totalitarie. In virtù di tale condizione essa è tenuta, tra l’altro, alla redazione del bilancio consolidato di Gruppo, ed esercita nei confronti delle con-trollate una naturale attività di direzione e coordinamento.

Tale attività, che costituisce connotazione tipica dei gruppi di società, è intesa ad assicurare unitarietà e coordinamento alle scelte delle società appartenenti al Gruppo e rispondenza alle linee strategiche delineate. Ciascuna delle modalità in cui si esplica detta attività è improntata al rispetto del principio di correttezza e di trasparenza.

Detti principi si estrinsecano nell’equo contemperamento tra interesse sociale ed interesse del Gruppo, nella motivazione delle deliberazioni adottate dagli organi decisionali delle controllate, nella rappresentazione negli atti sociali di queste ultime.

Ove dette decisioni trovino eventualmente riflesso nell’andamento della gestione delle società appartenenti al Gruppo, esse sono esaurientemente rappresentate nell’informativa di bilancio.

Secondo le disposizioni di cui all’art. 2497- bis del Codice Civile, i dati essenziali dello Stato Patrimoniale e del Conto Eco-nomico dell’ultimo bilancio regolarmente approvato di MAG, sono riportati nella Nota Integrativa al bilancio delle società italiane verso cui MAG esercita un controllo azionario.

Il bilancio consolidato di Gruppo è inoltre depositato congiuntamente al bilancio di esercizio presso il Registro delle Impre-se anche nel caso di società del Gruppo che si avvalgono dell’esonero dall’obbligo di predisposizione del bilancio consoli-dato così come previsto dall’art. 27 comma 3 del D. Lgs. n. 127/91.

Per un maggiore dettaglio in merito alla composizione del Gruppo ed alle società controllate si veda quanto riportato in precedenza nella presente Relazione (supra Situazione delle principali società incluse nell’area di consolidamento).

MAG non è soggetta ad attività di direzione e coordinamento ai sensi dell’art. 2497-bis del Codice Civile.

I rapporti tra le società del Gruppo rivestono natura commerciale e natura finanziaria, nel complesso di modesta entità.


Fatti di rilievo avvenuti dopo la chiusura dell’esercizioTale informativa è resa nelle sezioni dedicate alle Altre Informazioni delle Note esplicative al bilancio consolidato e civilisti-co (infra 9.4. FATTI DI RILIEVO AVVENUTI DOPO LA CHIUSURA DELL’ESERCIzIO).

Evoluzione prevedibile della gestioneL’esercizio appena chiuso ha rappresentato un anno di consolidamento e di ritorno verso volumi di attività coerenti con un percorso di sviluppo equilibrato.

Ha seguito infatti un 2012/2013 fortemente condizionato dal picco legato alla linea degli allestimenti AW101 che ha ap-portato delle diseconomie ma anche un bagaglio di esperienze e know how che sono divenute parte del background del Gruppo.

L’evoluzione prefigurata per il prossimo biennio vede una concentrazione sui processi core e una elevata attenzione all’organizzazione ed ai parametri di efficienza che consentano di migliorare la performance e nel contempo rafforzare la capacità di risposta delle strutture alle priorità gestionali.

L’attività di investimento, che da sempre ha costituito uno dei driver della crescita e dell’acquisizione di vantaggi competi-tivi, proseguirà ponendo massima attenzione all’equilibrio delle fonti e degli impieghi.

Il portafoglio attualmente disponibile per il Gruppo offre un buon grado di copertura dei budget predisposti per l’esercizio attualmente in corso.

Nel 2014/2015 si prevede una stabilizzazione dei volumi ed un miglioramento della redditività della gestione e dell’autofi-nanziamento.

Proposte del Consiglio di Amministrazione all’assemblea degli azionisti

L’Amministratore Delegato propone al Consiglio di Amministrazione

◊ di sottoporre all’approvazione dell’Assemblea Ordinaria il Bilancio civilistico ed il Bilancio consolidato contenuti nella presente Relazione Annuale;

◊ con riferimento al Bilancio di esercizio, tenuto conto di quanto in esso rappresentato, delle informazioni riportate nelle Note esplicative, di sottoporre all’Assemblea la proposta di destinare l’utile di esercizio di Euro 4.203.937, per Euro 210.197 alla Riserva Legale e per i restanti Euro 3.993.740 alle Altre Riserve di Patrimonio Netto.

Per il Consiglio di AmministrazioneClaudio Brun – Amministratore Delegato

dalla Legge 30 luglio 2010, n. 122 (“Dossier”).

Il Dossier ha come finalità di documentare come le transazioni intercorrenti tra le società del Gruppo siano regolate a valori di mercato in conformità ai principi dettati dalle Linee Guida dell’OECD.

Non vi sono tra le società del Gruppo altri rapporti di natura finanziaria, né più in generale rapporti aventi ad oggetto royal-ties diverse da quelle menzionate, ovvero management fees.

Informativa concernente le operazioni con parti correlate

Per quanto riguarda i rapporti con parti correlate si rinvia alle note al Bilancio di esercizio ed al Bilanco consolidato 6.10. CREDITI CORRENTI VERSO PARTI CORRELATE, 6.15. CASSA ED ALTRE DISPONIBILITà LIQUIDE VERSO PARTI CORRELATE, 6.20. DEBITI FINANzIARI, 6.24. DEBITI CORRENTI VERSO PARTI CORRELATE, 7.2. ALTRI RICAVI E PROVENTI, 7.8. COSTI PER GODIMENTO DI BENI DI TERzI VERSO PARTI CORRELATE, 7.12. PROVENTI ED ONERI FINANzIARI.

Nella sezione dedicata alle Altre Informazioni delle Note esplicative al bilancio consolidato, così come al bilancio di eserci-zio sono riportati in dettaglio i rapporti con gli Amministratori, i Sindaci ed i direttori generali di MAG (infra 9.2. OPERAzIONI CON PARTI CORRELATE).

Informazioni concernenti la detenzione di azioni proprie e del gruppo ed il capitale sociale

Nessuna società del Gruppo possiede azioni proprie o azioni di società controllanti né in proprio, né tramite società fidu-ciarie, né per interposta persona, né nel corso dell’esercizio si è dato corso ad operazioni di acquisto, vendita o detenzione riguardanti tali tipologie di azioni.

Il capitale sociale di MAG è interamente versato e sottoscritto ed al 30 settembre 2014 ammonta a 13.138 migliaia di Euro, suddiviso in 13.138 mila azioni del valore nominale di 1 (un) Euro ciascuna.

Al 30 settembre 2014 non sono in essere piani di stock-option, titoli che conferiscano diritti speciali, partecipazioni aziona-rie di dipendenti, restrizioni ai diritti di voto delle azioni MAG.


Bilancio consolidato al 30 settembre 2014


Prospetti contabili consolidati

in migliaia di Euro


Prospetto consolidato della situazione patrimoniale-finanziaria (2/2)(valori in migliaia di Euro)

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Capitale sociale 13.138 13.138 -Riserva sovrapprezzo azioni 5.564 5.564 -Altre riserve 22.060 19.091 2.969Risultato netto dell’esercizio 2.350 3.399 (1.049)Patrimonio netto di pertinenza del gruppo 43.112 41.192 1.920Capitale sociale e riserve di terzi 484 470 14Risultato netto dell’esercizio di terzi (3) (3) -Capitale e riserve di pertinenza di terzi azionisti 481 467 14Totale patrimonio netto e prospetto dei proventi e oneri rilevati in bilancio 6.16 43.593 41.659 1.934Benefici ai dipendenti – tfr 6.17 2.200 2.159 41Accantonamenti 6.18 1.985 1.523 462Imposte differite 6.19 8.666 8.774 (108)Debiti finanziari non correnti 6.20 24.370 10.167 14.203Debiti finanziari non correnti verso parti correlate 6.20 - - -Altre passività non correnti 6.21 22.056 21.696 360Totale passività non correnti 59.277 44.319 14.958Acconti da committenti 6.22 1.259 1.616 (357)Debiti finanziari correnti 6.20 26.270 9.238 17.032Debiti finanziari correnti verso parti correlate 6.20 778 3.437 (2.659)Debiti commerciali 6.23 35.363 40.747 (5.384)Debiti correnti verso parti correlate 6.24 - - -Debiti tributari 6.25 786 1.120 (334)Altre passività correnti 6.26 6.816 7.851 (1.035)Passività direttamente correlate ad attività possedute per la vendita 8 - - -

Totale passività correnti 71.272 64.009 7.263Totale passività 130.549 108.328 22.221Totale patrimonio netto e passività 174.142 149.987 24.155

Prospetto consolidato della situazione patrimoniale-finanziaria (1/2)(valori in migliaia di Euro)

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Attività immateriali 6.1 30.652 25.945 4.707Immobili impianti e macchinari 6.2 15.602 13.975 1.627Investimenti in partecipazioni 6.3 8 8 -Attività per imposte 6.4 2.455 2.009 446Altre attività non correnti 6.5 3.351 4.670 (1.319)Altre attività non correnti verso parti correlate 6.6 205 205 -Totale attività non correnti 52.273 46.812 5.461Rimanenze 6.7 51.044 50.031 1.013Lavori in corso su ordinazione 6.8 3.451 10.501 (7.050)Crediti commerciali 6.9 37.484 30.209 7.275Crediti correnti verso parti correlate 6.10 28 55 (27)Crediti tributari 6.11 1.376 574 802Altre attività correnti 6.12 9.598 8.233 1.365Attività finanziarie correnti 6.13 2.967 - 2.967Cassa ed altre disponibilità liquide equivalenti 6.14 14.887 2.411 12.476Cassa ed altre disponibilità liquide verso parti correlate 6.15 1.034 1.161 (127)Attività classificate come possedute per la vendita e passività direttamente correlate 8 - - -Totale attività correnti 121.869 103.175 18.694Totale attività 174.142 149.987 24.155


Rendiconto finanziario consolidato(valori in migliaia di Euro)

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A Disponibilità monetarie nette iniziali 9.1 3.572 10.055

Risultato ante imposte 5.664 8.632Ammortamenti/svalutazioni 7.10 4.713 4.315Variazione del capitale circolante netto (9.812) (2.975)Variazione netta dei benefici ai dipendenti - TFR 6.17 41 (114)Variazione netta del fondo rischi e oneri 6.18 462 (75)Variazione netta imposte differite 6.4/6.19 (554) (31)Imposte versate 7.13 (4.555) (4.741)Imposte differite 7.13 562 34

B Flusso finanziario da attività operativa (3.479) 5.045

Investimenti netti in attività non correnti - immateriali 6.1 (7.011) (5.605)- materiali 6.2 (4.122) (3.410)- finanziarie 6.3 - (2)- altre attività di investimento 6.5 1.319 1.646- attività/passività possedute per la vendita 8 -

C Flusso finanziario da attività di investimento/disinvestimento (9.814) (7.371)

Variazione debiti finanziari correnti 6.20 14.373 (4.533)Variazione debiti finanziari non correnti 6.20 14.203 425Variazione altre passività non correnti 6.21 360 (410)Incremento di capitale sociale 6.16 - -Variazione riserva di hedge accounting 6.16 - -Effetto IAS 19 direttamente a patrimonio netto 6.16 (217) 5Variazione riserva di traduzione e altre riserve 6.16 (110) 355

D Flusso finanziario da attività di finanziamento 28.609 (4.158)

E Flusso finanziario del periodo 9.1 15.316 (6.483)

F Disponibilità monetarie nette finali 9.1 18.888 3.572

Prospetto consolidato di conto economico complessivo(valori in migliaia di Euro)

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Ricavi netti 7.1 130.788 148.936Altri ricavi e proventi 7.2 704 898altri ricavi e proventi verso parti correlate 7.2 20 20Variazione delle rimanenze di prod.finiti, in corso di lav. e semilavorati 7.3 (8.924) 10.901Incrementi di attività per lavori interni 7.4 7.697 5.781Consumi di mat.prime, suss. e di consumo 7.5 (40.163) (54.600)Costi per servizi 7.6 (41.898) (58.552)Costi per godimento di beni di terzi 7.7 (1.630) (1.573)Costi per godimento di beni di terzi verso parti correlate 7.8 (1.393) (1.380)Costi del personale 7.9 (31.595) (32.690)Ammortamenti, accantonamenti e svalutazioni 7.10 (5.258) (4.483)Altri costi operativi 7.11 (1.193) (930)Risultato operativo 7.155 12.328Proventi finanziari 7.12 1.310 317Proventi finanziari verso parti correlate 7.12 - 2Oneri finanziari 7.12 (2.572) (3.742)Oneri finanziari verso parti correlate 7.12 (229) (273)Risultato prima delle imposte 5.664 8.632Imposte dell’esercizio 7.13 (3.317) (5.236)Risultato netto dell’esercizio di pertinenza 2.347 3.396- del gruppo 2.350 3.399- di terzi (3) (3)Utile per azione 7.14 0,18 0,259Altre comp. del conto econ. compl. che saranno success. riclass. nell’utile/perdita dell’esercizio:Differenze di cambio delle gestioni estere (196) (827)Imposte su altre comp.del conto economico complessivo - -Altre comp. del conto econ. compl. che non saranno success. riclassificate nell’utile/perdita dell’esercizioEffetto IAS 19 direttamente a patrimonio netto 7.12 (217) 5Altre componenti del conto economico complessivo dell’esercizio, al netto degli effetti fiscali (413) (822)

Totale conto economico complessivo dell’esercizio di pertinenza 1.934 2.574

- del gruppo 1.937 2.577- di terzi (3) (3)


Note esplicative al bilancio consolidato

dell’esercizio

Prospetto consolidato delle variazioni di patrimonio netto (valori in migliaia di Euro)

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Patrimonio netto al 30.09.2012 13.138 5.564 17.335 6 2.579 38.622 464 39.086Destinazione del risultato - - 2.584 (5) (2.579) - - -Vers. da parte di terzi azionisti - - - - - - - -Risultato netto dell’esercizio - - - - 3.399 3.399 (3) 3.396Riclassifiche - - (6) - - (6) 6 -Differenze di traduzione - - (828) - - (828) - (828)Effetto ias 19 a patrim. netto - - 5 - - 5 - 5Totale altre componenti del conto economico complessivo dell’esercizio - - (823) - - (823) - (823)

Patrimonio netto al 30.09.2013 13.138 5.564 19.090 1 3.399 41.192 467 41.659Destinazione del risultato - - 3.400 (1) (3.399) - - -Vers. da parte di terzi azionisti - - - - - - - -Risultato netto dell’esercizio - - - - - 2.350 (3) 2.347Riclassifiche - - (17) - - (17) 17 -Differenze di traduzione - - (196) - - (196) - (196)Effetto ias 19 a patrim. netto - - (217) - - (217) - (217)Totale altre componenti del conto economico complessivo dell’esercizio - - (413) - - (413) - (413)

Patrimonio netto al 30.09.2014 13.138 5.564 22.060 - - 43.112 481 43.593


rettificato degli effetti delle operazioni di natura non monetaria, da qualsiasi differimento od accantonamento di precedenti o futuri incassi o pagamenti operativi e da elementi di ricavi o costi connessi con i flussi finanziari derivanti dall’attività di investimento o finanziaria.

I proventi e gli oneri relativi alle operazioni di finanziamento a medio-lungo termine ed ai relativi strumenti di copertura, nonché gli eventuali dividendi corrisposti, sono inclusi nell’attività operativa.

Il prospetto consolidato delle variazioni di Patrimonio netto illustra le seguenti variazioni intervenute nelle voci di Patrimo-nio, ove applicabili:

◊ destinazione del risultato netto dell’esercizio;◊ ammontari relativi ad operazioni con gli azionisti (acquisto e vendita di azioni proprie);◊ ciascuna voce di utile o perdita al netto di eventuali effetti fiscali che fossero eventualmente imputate direttamente

a Patrimonio netto (utili o perdite da compravendita di azioni proprie) od avessero contropartita in una riserva di Patrimonio netto (es. pagamenti basati su azioni per piani di stock option);

◊ movimentazione delle riserve da valutazione degli strumenti derivati a copertura dei flussi di cassa futuri al netto dell’eventuale effetto fiscale;

◊ movimentazione della riserva da valutazione delle attività disponibili per la vendita;◊ effetti derivanti da eventuali cambiamenti di principi contabili.

3. Area e principi di consolidamento3.1. Area e metodo di consolidamento

L’area di consolidamento include le società controllate ovvero le entità per le quali la capogruppo ha il potere di determi-nare le politiche finanziarie ed operative in modo tale da ottenere benefici dalla loro attività84. Nel valutare l’esistenza del controllo si prendono in considerazione anche i diritti di voto potenziali effettivamente esercitabili.

Il Gruppo non ha costituito società con destinazione specifica, così come definito dal SIC 12, né ha dato corso ad opera-zioni di aggregazione aziendale, così come definite dal principio IFRS 3.

Non vi sono imprese collegate né “joint venture” o società a controllo congiunto cui imprese del Gruppo abbiano preso parte.

Il bilancio consolidato al 30 settembre 2014 include il bilancio della controllante MAG S.p.A. e delle società controllate, direttamente e indirettamente, che sono dettagliate nei prospetti seguenti, unitamente ad alcuni dati patrimoniali sintetici.

Società Sede Società partecipanteMecaer Aviation Group S.p.A. Borgomanero (NO) – Italia -Mecaer America Inc.85 Laval (QC) – Canada MAG S.p.A.SAT Società Aeroporto del Tronto S.p.A.86 Monteprandone (AP) - Italia MAG S.p.A.Mecaer Aviation Group Inc.87 Wilmington (DE) – USA88 MAG S.p.A.

Società % Part. Capitale sociale Divisa Criterio di consolidamentoMAG S.p.A. - 13.138.000 EUR integraleMecaer America 100,00 77.856.15789 CAD integraleSAT S.p.A. 93,33 7.500.000 EUR integraleMAG Inc. 100,00 1.467.000 USD integrale

I risultati economici delle imprese controllate eventualmente acquisite o cedute nel corso del periodo sono inclusi nel conto economico consolidato dall’effettiva data di acquisizione ovvero fino alla effettiva data di cessione.8586878889

Non vi sono società escluse dall’area di consolidamento.

84 Per i criteri sistematici si veda anche la nota 4.1.3 INVESTIMENTI IN PARTECIPAZIONI (infra).85 Brevemente, nel seguito, Mecaer America.86 Brevemente, nel seguito, SAT S.p.A. oppure SAT.87 Già SEI of America Corp. e, di seguito, MAG INC.88 Sedi operative a Philadelphia (Pennsylvania), Irving (Texas) ed Hagerstown (Mariland).89 Nel patrimonio netto di Mecaer America confluiscono anche 2.735.782 CAD di Contributed surplus

1. Informazioni generaliMecaer Aviation Group S.p.A. (MAG S.p.A., di seguito, brevemente, anche MAG), in qualità di capogruppo, è una società per azioni costituita in Italia presso il Registro delle imprese di Novara.

Il Gruppo MAG opera come fornitore di equipaggiamenti per elicotteri e piccoli aeromobili nonché di servizi di allestimento e completamento di interni, di servizi di revisione e manutenzione.

MAG S.p.A. ha sede legale a Borgomanero (Novara), in Via per Arona, 46 dove sono situate anche alcune funzioni centrali.

Le attività del Gruppo sono condotte in otto diverse localizzazioni, quattro delle quali in Italia [Borgomanero – NO –, Mon-teprandone – AP –, Vergiate – VA , – Roma] e quattro all’estero [Laval (Qc, Canada), Philadelphia (Pe, USA), Hagerstown (Md, USA), Irving (Tx, USA)] così come meglio specificato nella Relazione sulla gestione. Alla data di riferimento del pre-sente bilancio la unità di Yeovil (UK) non è più attiva, avendo cessato le attività nel mese di giugno 2014.

I valori delle presenti Note sono espressi in migliaia di Euro.

La pubblicazione del presente bilancio è stata proposta all’Assemblea degli azionisti dal Consiglio di Amministrazione in data 18 dicembre 2014.

2. Struttura forma e contenuto del bilancio consolidatoIn applicazione dell’opzione prevista dal D.Lgs. 28 febbraio 2005 n. 38, il bilancio consolidato al 30 settembre 2014 è pre-disposto, con continuità rispetto agli esercizi precedenti, in base ai principi contabili internazionali IFRS (“IFRS”) emessi dall’International Accounting Standard Board (“IASB”) omologati dalla Commissione Europea e contenuti nei Regolamenti UE.

Con il termine IFRS si intendono inoltre tutti i principi contabili internazionali rivisti (“IAS”), le interpretazioni dell’International Financial Interpretations Committee (“IFRIC”) precedentemente denominato Standing Interpretations Committee (“SIC”).

Il bilancio 2013/2014 é conforme ai principi contabili internazionali IFRS.

Nella sezione delle Altre Informazioni delle presenti Note Esplicative vengono riportate le informazioni previste al paragrafo 96 lettera (d) dello IAS 1.

Per taluni aspetti, alla data di redazione delle presenti Note, le attività di adeguamento e di interpretazione da parte degli organismi ufficiali a ciò preposti risulta ancora in itinere. Ne consegue che non si possono escludere ulteriori modifiche od integrazioni di tali principi ed interpretazioni che potrebbero comportare per il Gruppo MAG l’obbligo o la facoltà di modifi-care i criteri di contabilizzazione, valutazione e classificazione adottati nella redazione del presente bilancio.

Nell’ambito delle opzioni consentite dallo IAS n. 1, il Prospetto consolidato di conto economico complessivo è redatto secondo lo schema con destinazione dei costi per natura, evidenziando i risultati intermedi relativi al risultato operativo ed al risultato prima delle imposte. Al fine di consentire una migliore misurabilità dell’andamento della normale gestione operativa, vengono indicate separatamente le componenti di costo e ricavi derivanti da eventi od operazioni significative.

Il prospetto consolidato della situazione patrimoniale e finanziaria è redatto secondo lo schema che evidenzia la ripartizio-ne di attività e passività tra “correnti” e “non correnti” e con evidenza in due voci separate delle eventuali “Attività destinate alla vendita” e delle “Passività destinate alla dismissione o cessate”, come previsto dall’IFRS n. 5.

In particolare un’attività od una passività sono classificate come correnti quando soddisfano uno dei seguenti criteri:

◊ ci si aspetta che vengano realizzate/estinte o si prevede che siano vendute od utilizzate nel normale ciclo operativo della società;

◊ sono possedute principalmente per essere negoziate;◊ si prevede che si realizzino/estinguano entro dodici mesi dalla data di chiusura dell’esercizio.

Non ricorrendo alcuna delle tre condizioni l’attività o la passività sono classificate come “non correnti”.

Il Rendiconto finanziario è stato predisposto applicando il metodo indiretto per mezzo del quale il risultato operativo è


misura in cui tale copertura è efficace. Per la parte non efficace della copertura, le differenze di cambio vengono rilevate a conto economico. Nel caso in cui la parte coperta della gestione estera fosse ceduta, l’importo complessivo delle differenze di cambio differito nella voce separata di patrimonio netto relativo a tale gestione estera viene rilevato a conto economico a rettifica dell’utile o della perdita derivante dalla cessione.

I tassi di cambio applicati nella conversione dei bilanci espressi in monete non aventi parità fissa con l’Euro sono i seguenti:

DivisaCambio medio esercizio Cambio corrente fine es.2013/2014 2012/2013 2013/2014 2012/2013

Dollaro USA 1,3564 1,3120 1,2583 1,3505Dollaro Canada 1,4625 1,3326 1,4058 1,3912

3.3. Utilizzo di stime

La redazione del bilancio consolidato, nonché delle relative note in applicazione degli IAS/IFRS richiede da parte del Gruppo l’effettuazione di stime e di assunzioni che hanno effetto sui valori delle attività e delle passività di bilancio e sull’in-formativa relativa ad attività e passività potenziali alla data di bilancio.

I risultati che saranno consuntivati possono differire da tali stime. Le stime e le assunzioni sono riviste periodicamente e gli effetti di ogni variazione sono riflesse a conto economico.

Le stime riguardano principalmente le seguenti voci che sono riportate con i riferimenti delle rispettive Note.

Voce NotaCOSTI DI RICERCA E SVILUPPO 4.1.1.1AVVIAMENTO 4.1.1.4RIMANENZE 6.7LAVORI IN CORSO SU ORDINAZIONE 6.8CREDITI COMMERCIALI 6.9STRUMENTI FINANZIARI DERIVATI 4.2.4IMPOSTE SUL REDDITO 4.10BENEFICI AI DIPENDENTI – TFR 6.17Fondi per rischi ed oneri 6.18

3.4. Informativa di settore

Di seguito sono riportate, in forma sintetica, informazioni concernenti l’andamento della gestione per settore e per area geografica, in conformità alle previsioni del principio IFRS n. 8, in base alla disponibilità di informazioni di bilancio e coe-rentemente con le modalità principali con cui i risultati sono periodicamente esaminati dal più alto livello decisionale ai fini della valutazione delle performance.

L’attività economica del Gruppo MAG può essere suddivisa in tre settori principali, sovrapponibili alle divisioni operative in cui è articolata la sua organizzazione:

d) Actuation, Landing Gear Systems (“ALS”);e) Cabin Comfort Systems (“CCS”);f) Aircraft Services (“AS”);g) Altre attività.

Il settore di attività ALS ricomprende lo sviluppo e la produzione di sistemi di equipaggiamenti tecnologici primari (safety critical), specificatamente sistemi di atterraggio, sistemi comandi volo e attuazione, sistemi di smorzamento e sistemi idraulici.

Il settore di attività CCS ricomprende lo sviluppo e la realizzazione di sistemi tecnologico-funzionali di cabina progettati in co-design con l’OEM nella fase iniziale di sviluppo della nuova piattaforma velivolo standard.

Nel settore di attività AS confluiscono servizi destinati al velivolo standard, già sviluppato dall’OEM, finalizzati a consentire al cliente od operatore di disporre di una piattaforma customizzata e funzionale alla specifica missione (elaborazione di soluzioni stilistiche personalizzate, di installazione KIT, di manutenzione e riparazione di velivoli e loro parti).

I bilanci utilizzati sono i progetti di bilancio al 30 settembre 2014 approvati dai rispettivi Consigli di Amministrazione. Detti bilanci sono riclassificati e quando necessario, rettificati, per renderli aderenti a principi contabili omogenei nell’ambito del Gruppo.

Il consolidamento dei bilanci delle imprese controllate è effettuato con il metodo integrale che consiste nell’assunzione dell’intero importo delle attività, delle passività, dei proventi e degli oneri delle singole imprese, prescindendo dalle quote di partecipazione possedute.

Le principali rettifiche, per passare dalla semplice aggregazione al consolidamento degli stati patrimoniali e dei conti eco-nomici, sono le seguenti:

◊ eliminazione del valore contabile delle partecipazioni della capogruppo in ciascuna impresa inclusa nel consolida-mento e delle corrispondenti frazioni del patrimonio netto di queste;

◊ eliminazione dei crediti e debiti tra le imprese incluse nel consolidamento nonché dei proventi e degli oneri relativi ad operazioni effettuate fra le imprese medesime; sono inoltre eliminati gli utili e le perdite conseguenti ad opera-zioni effettuate tra tali imprese e relativi a valori compresi nel patrimonio, se significativi.

Tutte le rettifiche tengono conto, ove applicabile, del relativo effetto fiscale differito.

La quota di Patrimonio netto di pertinenza degli azionisti di minoranza nelle attività nette delle controllate consolidate è identificata separatamente rispetto al Patrimonio netto di Gruppo. Tale quota è determinata in base alla percentuale da essi detenuta nei valori delle attività e passività iscritte alla data dell’acquisizione originaria e nelle variazioni di Patrimonio netto intervenute dopo tale data.

3.2. Conversione delle partite e traduzione dei bilanci in valuta

I saldi inclusi nelle situazioni economico-patrimoniali di ogni società del Gruppo sono iscritti nella valuta dell’ambiente economico primario in cui opera la società (valuta funzionale).

Il bilancio consolidato del Gruppo è redatto in Euro, che è la valuta funzionale della capogruppo.

Gli elementi espressi in valuta differente da quella funzionale, sia monetari (disponibilità liquide, attività e passività che saranno incassate o pagate con importi di denaro prefissato o determinabile, etc.) sia non monetari (anticipi a fornitori di beni e/o sevizi, avviamento, attività immateriali, etc.) sono inizialmente rilevati al cambio in vigore alla data in cui viene effettuata l’operazione.

Successivamente gli elementi monetari sono convertiti in valuta funzionale sulla base del cambio della data di rendiconta-zione e le differenze derivanti dalla conversione sono imputate al Conto economico.

Gli elementi non monetari sono mantenuti dal cambio di conversione dell’operazione salvo nel caso di andamento econo-mico sfavorevole persistente del tasso di cambio di riferimento. In tale caso le differenze cambio sono imputate a Conto economico.

Le regole per la traduzione in moneta di presentazione dei bilanci espressi in valuta estera, a eccezione delle situazioni in cui la valuta sia quella di una economia iper-inflazionata (ipotesi peraltro non riscontrata nel Gruppo), sono le seguenti:

◊ le attività e le passività incluse nelle situazioni presentate, anche ai soli fini comparativi, sono tradotte al tasso di cambio alla data di chiusura del periodo;

◊ i costi e i ricavi, gli oneri e i proventi, inclusi nelle situazioni presentate, anche ai soli fini comparativi, sono tradotti al tasso di cambio medio del periodo, ovvero al tasso di cambio alla data dell’operazione qualora questo differisca in maniera significativa dal tasso medio di cambio;

◊ la “riserva di conversione” accoglie sia le differenze di cambio generate dalla conversione delle grandezze econo-miche a un tasso differente da quello di chiusura sia quelle generate dalla traduzione dei patrimoni netti di apertura a un tassi di cambio differente da quello di chiusura del periodo di rendicontazione.

Il goodwill e gli aggiustamenti derivanti dal fair value correlato alla acquisizione di una entità estera sono trattati come attività e passività della entità estera e tradotti al cambio di chiusura del periodo.

Le differenze di cambio derivanti dalla conversione di una passività finanziaria che sia considerata una copertura di un investimento netto in una gestione estera sono rilevate direttamente nel patrimonio netto (riserva da conversione) nella


Gruppo MAG - Andamento per settore di attività

(valori in migliaia di Euro)

Descrizione

ALS CCS AS Altri Non allocati Totale

2013

/14

2012

/13

2013

/14

2012

/13

2013

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2012

/13

2013

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2012

/13

2013

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2012

/13

2013

/14

2012

/13

Valore della produzione 73.494 75.424 38.064 68.733 18.727 21.370 - - - - 130.285 165.526Costi di settore (66.344) (70.378) (36.478) (62.416) (18.289) (19.857) 20 15 (605) (963) (121.696) (153.599)Risultato di settore 7.150 5.046 1.586 6.316 438 1.513 20 15 (605) (963) 8.589 11.928In % del valore della produzione 10% 7% 4% 9% 2% 7% n/a n/a n/a n/a 7% 7%

Il risultato del settore ALS evidenzia una lieve diminuzione dei volumi ed contestuale un miglioramento della redditività operativa, conseguenza del piano di riorganizzazione dei processi in chiave di efficientamento delle strutture.

Il risultato del settore CCS si confronta con un esercizio, quello 2012/13 nel quale si era verificato un picco di attività della linea linea allestimenti (AW101 in particolare). Ne consegue una perdita di redditività a livello di risultato operativo associa-ta esclusivamente all’effetto volume.

Il risultato del settore AS ha dinamiche piuttosto lineari, associate ad una leggera diminuzione di volume.

Nella tabella seguente è riportata la riconciliazione dei risultati di settore, così come rappresentati per le finalità del proces-so decisionale interno, con il risultato operativo esposto nei prospetti contabili consolidati (supra PROSPETTO CONSOLIDA-TO DI CONTO ECONOMICO COMPLESSIVO)

Descrizione

ALS CCS AS Altri Non allocati Totale

2013

/14

2012

/13

2013

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2012

/13

2013

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2012

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2013

/14

2012

/13

2013

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2012

/13

2013

/14

2012

/13

Risultato di settore 7.150 5.046 1.586 6.316 438 1.513 20 15 (605) (963) 8.589 11.928Diff. trattamento contabile: Costi di sviluppo 6 257 (167) 47 - - - - - - (161) 303Avviamento da aggregazione di imprese - - 68 68 - - - - - - 68 68Benefici ai dipendenti - - - - - - - - - - - -Strumenti finanziari (L. 46/82, L. 808/85) - - - - - - - - - - - -Altre differenze (935) (280) (247) 468 - - - - (159) (159) (1.341) 29Risultato operativo cons. 6.221 5.023 1.240 6.898 438 1.513 20 15 (764) (1.122) 7.155 12.328

Il segmento Altre attività fa riferimento alla progettazione, realizzazione e gestione dell’infrastruttura costituita dall’Avio superficie, che attualmente si trova nella fase di investimento.

Preliminarmente viene presentata la suddivisione del fatturato per settore e per area geografica, in raffronto con l’esercizio precedente. Non è esposta la tabella degli Altri settori in quanto attualmente non produttiva di fatturato verso terzi.

Gruppo MAG - Fatturato per settore di attività ed area geografica


ALS2013/2014 2012/2013EUR/000 % EUR/000 %

Europa - Area Euro 43.926 63,1% 43.355 66,7%Europa - Area non Euro 1.158 1,7% 838 1,3%Nord America 21.649 31,1% 20.163 31,0%Resto del Mondo 2.861 4,1% 692 1,0%Totale 69.594 100,0% 65.048 100,0%

CCS2013/2014 2012/2013EUR/000 % EUR/000 %

Europa - Area Euro 38.389 91,1% 60.063 94,4%Europa - Area non Euro 1.177 2,8% 815 1,3%Nord America 2.548 6,0% 2.634 4,1%Resto del Mondo 30 0,1% 91 0,1%Totale 42.144 100,00% 63.603 100,00%

AS2013/2014 2012/2013EUR/000 % EUR/000 %

Europa - Area Euro 9.052 47,5% 9.611 47,4%Europa - Area non Euro - - - -Nord America 9.998 52,5% 10.674 52,6%Resto del Mondo - - - -Totale 19.050 100,00% 20.285 100,00%

Totale2013/2014 2012/2013EUR/000 % EUR/000 %

Europa - Area Euro 91.367 69,9% 113.029 75,9%Europa - Area non Euro 2.336 1,8% 1.653 1,1%Nord America 34.194 26,1% 33.471 22,5%Resto del Mondo 2.891 2,2% 783 0,5%Totale 130.788 100,0% 148.936 100,0%

I risultati del Gruppo, in termini di valore della produzione e redditività dei settori di attività, sono sinteticamente rappresen-tati nella tabella di pagina seguente. A tale proposito si precisa che, rispetto all’esercizio antecedente, sono state effettuate alcune riallocazioni di costi relativi alla struttura industriale


4. Principi contabili e criteri di valutazioneI criteri di valutazione ed i principi contabili adottati sono esposti di seguito per le voci maggiormente significative.

4.1. Attività non correnti

4.1.1. Attività immateriali

Le attività immateriali sono costituite da elementi non monetari privi di consistenza fisica, chiaramente identificabili ed atti a generare benefici economici futuri per l’impresa. Tali elementi sono iscritti al costo di acquisto o di produzione comprensivo delle spese direttamente attribuibili in fase di preparazione dell’attività per portarla al funzionamento, al netto degli ammor-tamenti accumulati e delle eventuali perdite di valore.

L’ammortamento ha inizio quando l’attività è disponibile per l’uso ed è ripartito sistematicamente in relazione alla residua possibilità di utilizzazione della stessa.

Nell’esercizio in cui l’attività immateriale viene rilevata per la prima volta l’ammortamento è determinato tenendo conto della effettiva utilizzazione del bene.

Non vengono assoggettate ad ammortamento le attività immateriali a vita utile indefinita.

I periodi di ammortamento delle attività immateriali sono riepilogati nella seguente tabella mentre ulteriori specificazioni rispetto ai criteri di identificazione sono esposte in maggior dettaglio in corrispondenza di ciascuna voce.

Voce Periodo ammortamento (anni)Costi di sviluppo vita utile prod.Diritti di brevetto e utilizz.opere ingegno 5 Licenze d’uso 3 Software 3 Avviamento vita utile indef.Altri costi pluriennali durata contratto

4.1.1.1. Costi di ricerca e sviluppo

Le spese per attività di ricerca, condotta con la prospettiva di conseguire nuove conoscenze e scoperte, scientifiche o tecniche, sono rilevate a Conto economico nel momento del loro sostenimento.

Le spese di sviluppo prevedono un piano od un progetto per la produzione di prodotti o processi nuovi o sostanzialmente migliorati. Le spese di sviluppo sono capitalizzate soltanto se il costo è suscettibile di una stima attendibile, il prodotto o processo sono fattibili in termini tecnici e commerciali, sono probabili i benefici economici futuri, ed il Gruppo ha la volontà e le risorse necessarie al completamento dell’attività di sviluppo ed a impiegare od eventualmente cedere l’attività imma-teriale.

Nello specifico la voce racchiude esclusivamente i costi sostenuti per le attività di sviluppo di nuovi prodotti aeronautici.

Detti costi, identificabili e misurabili, attengono a specifici programmi di sviluppo commissionati da clienti o derivanti da programmi a partecipazione internazionale contraddistinti da un’elevata fattibilità tecnica ed economica, ed in relazione ai quali è ragionevolmente dimostrabile il conseguimento di futuri benefici economici.

I costi anzidetti, di fonte esterna come relativi ad attività interne, sono capitalizzati a fronte di ciascun programma per la quota eccedente i correlativi ricavi di competenza eventualmente riconosciuti dal committente sull’attività di sviluppo, e sono oggetto di ammortamento lungo il periodo in cui ci si attende ragionevolmente che i benefici futuri si manifesteranno.

Ai fini della determinazione della vita economico-tecnica di ciascun prodotto aeronautico oggetto di sviluppo si tiene conto rispettivamente:

◊ della stimata vita utile del velivolo ovvero delle versioni dei velivoli in cui detto prodotto trova collocazione, così come risultante dai piani di vendita indicati dal costruttore;

◊ della stimata vita utile dello specifico prodotto, determinata anche in funzione delle sue caratteristiche tecnologi-che e delle condizioni di impiego.

Nella tabella seguente è riportata, in sintesi, la struttura patrimoniale per settori di attività.90

Descrizione

ALS CCS - AS Altri Non allocati Elisioni90 Totale

2013

/14

2012

/13

2013

/14

2012

/13

2013

/14

2012

/13

2013

/14

2012

/13

2013

/14

2012

/13

2013

/14

2012

/13

Attività di settore 115.247 102.309 50.691 50.503 8.582 8.039 34.208 23.928 (34.586) (34.792) 174.142 149.987

Passività di settore (42.630) (35.787) (26.284) (32.159) (7.738) (8.039) (132.141) (108.794) 34.650 34.792 174.142 (149.987)

Investimenti di settore 7.979 6.035 2.668 2.268 486 712 - - - 11.132 9.015

Ammortamenti e svalutazioni 3.427 3.189 1.284 1.124 2 2 - - - 4.713 4.316

I rapporti intersettoriali hanno scarsa rilevanza nell’ambito del Gruppo MAG e pertanto non sono stati evidenziati separa-tamente.

Nell’Attivo Patrimoniale non sono state allocate le Partecipazioni e le Attività Finanziarie (correnti e non correnti), i Crediti per imposte, i Crediti per imposte anticipate, le Disponibilità liquide.

Nel Passivo Patrimoniale non sono stati allocati il Patrimonio netto, i Finanziamenti correnti e non correnti, le Passività per Imposte differite, gli Altri debiti tributari ed i Debiti per imposte, i Fondi per rischi ed oneri.

Gli investimenti dei settori ALS ed CCS - AS sono costituiti, in netta prevalenza, dalle spese per sviluppo di nuovi prodotti, al netto della variazione dei benefici L. 808/85 portati a decremento del costo dell’investimento stesso.

I settori CCS ed AS non sono nettamente separati sul piano patrimoniale a causa della condivisione della maggior parte degli asset e, come tali, non sono oggetto di monitoraggio in maniera distinta.

90 Si precisa, per quanto occorresse, che la parte più consistente delle rettifiche, riguarda l’elisione delle partecipazioni immobilizzate in sede di consolida-mento.


incremento del cespite su cui vengono realizzate.

Eventuali contributi pubblici od in conto capitale relativi ad attività materiali sono registrati a diretta diminuzione del costo del bene a cui si riferiscono.

Il valore di ciascun bene è rettificato dall’ammortamento sistematico, calcolato per quote costanti in ciascun esercizio in relazione alla residua possibilità di utilizzazione dello stesso sulla base della vita utile.

La vita utile ed il criterio di ammortamento sono rivisti periodicamente e, ove si riscontrassero rilevanti cambiamenti rispetto alle assunzioni adottate in precedenza, la quota di ammortamento viene rettificata con il metodo prospettico.

La vita utile del bene è oggetto generalmente di conferma annuale e viene modificata nel caso in cui siano effettuate spese incrementative o sostituzioni che abbiano effetto di variare la vita utile dell’investimento principale.

Le aliquote corrispondenti alla vita utile sono ridotte alla metà per i beni entrati in funzione nel corso dell’esercizio in quanto tale frazione è ritenuta adeguatamente rappresentativa della media ponderata dell’entrata in funzione dei cespiti lungo l’asse temporale annuo.

I periodi di ammortamento sono riepilogati per ciascuna categoria delle attività materiali nella tabella seguente.

Voce Periodo ammortamento (anni)Terreni vita utile indefinitaFabbricati e pista di volo 30 – 35Costruzioni leggere 10Impianti generici – macchine non automatiche 10Macchine automatiche 5 – 6Macchine automatiche robotizzate 4 – 5Celle elettrolitiche e galvaniche 5Forni e pertinenze 6 – 7Attrezzature generiche 4Attrezzature specifiche 4Strumenti di collaudo e controllo 3 – 5Macchine d’ufficio elettroniche 5Mobili e arredi 8 – 9Automezzi 4Mezzi di trasporto interno 5

Qualora il bene oggetto di ammortamento sia composto da elementi distintamente identificabili la cui vita utile differisce significativamente da quella delle altre parti che compongono l’immobilizzazione, l’ammortamento viene calcolato separa-tamente per ciascuna delle parti che compongono il bene in applicazione del principio del component approach.

Gli utili e le perdite derivanti dalla vendita di attività o gruppi di attività sono determinati confrontando il prezzo di vendita con il relativo valore netto contabile.

La capitalizzazione dei costi inerenti l’ampliamento, ammodernamento e miglioramento degli elementi strutturali di proprie-tà di terzi, è effettuata esclusivamente nei limiti in cui gli stessi rispondano ai requisiti per essere separatamente classificati come attività o parte di un’attività.

Detti costi sono rilevati come migliorie su beni di terzi, classificati nelle immobilizzazioni materiali, in base alla natura del costo sostenuto.

Il periodo di ammortamento è determinato nel minore tra la vita residua dell’attivo e la durata del contratto di locazione o comodato.

4.1.3. Investimenti in partecipazioni

La società classifica i propri investimenti in partecipazioni in:

◊ imprese controllate, sulle quali l’impresa partecipante ha il potere di determinare le scelte finanziarie e gestionali ottenendone i benefici relativi e che sono oggetto di consolidamento integrale e conseguente elisione;

Il piano di ammortamento è definito per quote costanti.

L’inizio del periodo di ammortamento è collocato nel momento in cui i prodotti risultanti sono disponibili per l’utilizzazione economica. Tale momento é univocamente identificato nella certificazione finale del prodotto ovvero del velivolo in cui trova collocazione, ad opera degli enti ed organismi a ciò preposti.

I costi relativi ai programmi ammessi agli interventi di cui alla Legge 24 dicembre 1985 n. 80891 e che sono qualificati come funzionali alla “Sicurezza nazionale” ed assimilati, sono rilevati al netto dei relativi benefici (infra 5. ASPETTI DI PARTICOLA-RE SIGNIFICATIVITà - 5.2. COSTI DI SVILUPPO ED INTERVENTI AI SENSI DELLA LEGGE 808/85).

4.1.1.2. Diritti di brevetto industriale e di utilizzazione di opere dell’ingegno

I diritti di brevetto industriale e di utilizzazione di opere dell’ingegno sono iscritti al costo di acquisizione al netto degli am-mortamenti e delle eventuali perdite di valore accumulati nel tempo. L’ammortamento viene effettuato a partire dall’eserci-zio in cui il diritto, per il quale sia stata acquisita la titolarità, è disponibile all’uso ed è determinato prendendo a riferimento il periodo più breve tra quello di atteso utilizzo e quello di titolarità del diritto.

4.1.1.3. Concessioni, licenze e marchi

Rientrano in questa categoria:

◊ le concessioni ovvero i provvedimenti della Pubblica Amministrazione che conferiscono a soggetti privati il diritto di sfruttare in esclusiva beni pubblici ovvero di gestire in condizioni regolamentate servizi pubblici;

◊ le licenze che attribuiscono il diritto di utilizzare per un tempo determinato o determinabile brevetti od altri beni immateriali;

◊ le licenze di know how, di software applicativo, di proprietà di altri soggetti;◊ i marchi, che identificano la provenienze di prodotti da una determinata impresa.

I costi, comprensivi delle spese dirette ed indirette sostenute per il conseguimento di tali diritti, sono capitalizzati tra le at-tività dopo il conseguimento della titolarità degli stessi e vengono sistematicamente ammortizzati prendendo a riferimento il periodo più breve tra quello di atteso utilizzo e quello di titolarità del diritto.

4.1.1.4. Avviamento

L’avviamento origina da operazioni di aggregazione tra imprese e rappresenta l’eccedenza del costo di acquisizione dell’a-zienda ovvero del ramo di azienda rispetto alla somma algebrica dei valori correnti (fair value) delle attività e passività acquisite e delle passività potenziali identificate.

Poiché ha vita utile indefinita, l’avviamento non è assoggettato ad ammortamento bensì ad impairment test con cadenza almeno annuale al fine di verificare che non abbia subito perdite di valore. Queste ultime sono iscritte immediatamente a conto economico e non possono essere successivamente ripristinate neppure nei limiti delle svalutazioni precedentemen-te effettuate.

Gli avviamenti derivanti da acquisizioni effettuate prima della data di transizione agli IFRS sono mantenuti ai valori conta-bilizzati in applicazione dei precedenti principi contabili e sono assoggettati ad impairment test da tale data.

4.1.2. Immobili, impianti e macchinari

Le attività materiali sono valutate al costo di acquisto o di produzione, al netto degli ammortamenti accumulati e delle eventuali perdite di valore.

Il costo include ogni onere direttamente sostenuto per predisporre le attività al loro utilizzo oltre ad eventuali oneri di sman-tellamento e di rimozione che verranno sostenuti per riportare il sito nelle condizioni originarie.

Gli oneri sostenuti per le manutenzioni e le riparazioni di natura ordinaria e/o ciclica sono direttamente imputati al conto economico dell’esercizio in cu sono sostenuti.

Le spese incrementative e di manutenzione che producono un significativo incremento della capacità produttiva o della sicurezza dei cespiti o che comportano un allungamento della vita utile degli stessi vengono capitalizzate e portate ad

91 [GU n. 005 del 08.01.1986] “Interventi per lo sviluppo e l’accrescimento di competitività delle industrie operanti nel settore aeronautico”.


sione del periodo necessario al perfezionamento o completamento della cessione, purché detto ritardo sia causato da eventi o circostanze fuori del controllo del Gruppo e vi siano sufficienti evidenze dell’impegno ad attuare il programma di dismissione dell’attività.

Le attività che soddisfano i criteri per essere classificate così come indicato sono valutate al minore tra il valore contabile ed il valore corrente (fair value), al netto dei costi di vendita e non sono più in ogni caso oggetto di ammortamento.

4.2. Attività correnti

4.2.1. Rimanenze

Le rimanenze di magazzino sono iscritte al minore tra il costo di acquisto o di produzione, comprensivo degli oneri acces-sori di diretta imputazione, al netto degli sconti ed abbuoni, ed il valore di presumibile realizzo.

Il metodo di determinazione del costo è il costo medio ponderato per movimento.

I prodotti finiti ed i prodotti in corso di lavorazione sono valutati al costo medio progressivo dell’anno per i materiali, aumen-tato del costo orario medio industriale della manodopera per le lavorazioni interne e del prezzo di costo per le lavorazioni esterne.

Il valore di presumibile realizzo è il prezzo di vendita nel corso della normale gestione, calcolato tenendo conto sia degli eventuali costi di produzione da sostenere che dei costi diretti di vendita.

Il valore delle rimanenze è rettificato tramite l’iscrizione di uno specifico fondo per tenere conto di fenomeni di lento rigiro o obsolescenza.

◊ La società classifica le rimanenze nelle seguenti categorie.◊ materie prime, sussidiarie e di consumo,◊ prodotti in corso di lavorazione e semilavorati,◊ prodotti finiti e merci,◊ acconti.

4.2.2. Lavori in corso su ordinazione

I lavori in corso su ordinazione relativi alle commesse sono iscritti sulla base dei corrispettivi contrattuali maturati con ra-gionevole certezza usando il metodo della percentuale di completamento.

La percentuale di completamento è computata secondo il criterio della misurazione fisica, ovvero rilevando la dimensione delle opere eseguite. Il criterio del costo è utilizzato quale metodo di confronto.

I corrispettivi assunti a riferimento sono basati sui prezzi contrattuali, comprensivi dei compensi per revisione prezzi e degli eventuali altri compensi aggiuntivi, qualora ragionevolmente conseguibili.

I contratti con corrispettivi denominati in valute diverse da quella funzionale sono valutati convertendo la quota di corri-spettivi maturata al cambio di chiusura del periodo (cfr anche supra 3.2. CONVERSIONE DELLE PARTITE E TRADUZIONE DEI BILANCI IN VALUTA).

La valutazione riflette la migliore stima dei programmi effettuata alla data di rendicontazione.

Su base periodica vengono effettuati aggiornamenti delle assunzioni che sono alla base delle valutazioni. Gli eventuali effetti economici sono contabilizzati nell’esercizio i cui sono effettuati gli aggiornamenti.

I lavori in corso su ordinazione sono esposti al netto degli eventuali fondi di svalutazione, nonché degli acconti relativi al contratto in corso di esecuzione.

Tale analisi viene effettuata individualmente per ciascuna commessa rilevando:

◊ nella stessa voce dei lavoro in corso su ordinazione il differenziale positivo (lavori in corso superiori agli acconti);◊ nella voce “altre passività correnti” il differenziale negativo (lavori in corso inferiori agli acconti);◊ eventuali anticipi sono rilevati nelle “altre passività correnti”.

◊ imprese collegate, sulle quali l’impresa partecipante esercita un’influenza notevole (che si presume quando di-sponga di almeno il 20 per cento dei diritti di voto nell’assemblea ordinaria). Questa categoria include anche le imprese sottoposte a controllo congiunto con altro azionista (es. joint venture);

◊ imprese controllanti, allorché l’impresa partecipata possieda azioni della propria controllante;◊ altre imprese, che non rispondono ad alcuno dei criteri menzionati.

Le eventuali partecipazioni destinate alla vendita, come quelle che fossero acquisite con il solo scopo di essere alienate entro i dodici mesi successivi, sono classificate separatamente nelle “attività possedute per la vendita”.

Le imprese collegate non consolidate, con la sola eccezione di quelle classificate come “attività possedute per la vendita”, sono valutate al costo di acquisizione o di costituzione. Detto costo permane nei bilanci successivi salvo che si verifichi una perdita di valore o ne sia operato un ripristino conseguentemente ad una variazione della destinazione economica o per operazioni sul capitale.

Le partecipazioni destinate alla vendita sono valutate al minore tra il costo ed il valore corrente (fair value) al netto dei costi di vendita.

Il prospetto riepilogativo delle imprese partecipate è riportato nella prima parte delle Note al presente bilancio (supra AREA E PRINCIPI DI CONSOLIDAMENTO) unitamente ad una più ampia esposizione dei criteri che presiedono alla identificazione dei dati contabili da assumere ai fini del consolidamento.

4.1.4. Perdita di valore di attività

La società verifica, con cadenza almeno annuale, la ricuperabilità del valore contabile delle attività immateriali, materiali e delle partecipazioni in imprese controllate e collegate al fine di determinare se tali attività possano aver subito una perdita di valore.

Qualora esista tale evidenza, il valore di carico dell’attività viene ridotto al relativo valore ricuperabile. Il valore ricuperabile di un’attività è il maggiore tra il valore corrente (fair value) al netto dei costi di vendita ed il suo valore d’uso.

In particolare, nel valutare la sussistenza di eventuali perdite di valore delle partecipazioni in imprese controllate e collega-te92, il valore ricuperabile è definito nel valore d’uso, inteso come il valore attuale dei flussi di cassa stimati con riferimento ai risultati attesi dalle partecipate e al valore stimato di un’ipotetica cessione finale (“ultimate disposal”) in linea con quanto disposto dallo IAS n. 28.

Quando, successivamente, la perdita di valore di un’attività viene meno o si riduce, il valore contabile dell’attività è ripristi-nato fino a concorrenza del costo originario sostenuto, eventualmente tenendo conto degli ammortamenti cumulati.

Fanno eccezione i valori degli avviamenti i quali non sono mai oggetto di ripristino così come raccomandato dal principio IAS n. 36 (cfr anche supra 4.1.1.4. AVVIAMENTO).

Le attività finanziarie che hanno una scadenza prefissata sono valutate al costo ammortizzato calcolato utilizzando il metodo dell’interesse effettivo. Quando le attività finanziarie non hanno una scadenza prefissata sono valutate al costo.

I crediti con scadenza superiore ad un anno, infruttiferi, o che maturano interessi inferiori al mercato, sono attualizzati mediante l’utilizzo di tassi di mercato.

Con regolarità vengono effettuate valutazioni al fine di verificare se esista evidenza oggettiva che le attività finanziarie, prese singolarmente o nell’ambito di un gruppo di attività, possano aver subito una riduzione di valore. Se esistono tali evidenze, la perdita di valore è rilevata come costo nel conto economico del periodo.

4.1.5. Attività classificate come possedute per la vendita

Sono definite attività (o un gruppo in dismissione) come possedute per la vendita le attività il cui valore contabile diviene oggetto di recupero mediante un’operazione di dismissione anziché con il suo uso continuativo, a condizione che la vendita sia altamente probabile.

L’attività (o gruppo in dismissione) rimane classificata come posseduta per la vendita anche in caso di ritardo od esten-

92 Qualora si tratti di partecipazioni in imprese non quotate e per le quali non è determinabile un valore di mercato (“fair value less costs to sell”) attendibile.


4.3.3. Altre riserve

Comprendono la riserva di utili o perdite a nuovo derivante dai risultati economici degli esercizi precedenti, la riserva lega-le, la riserva da conversione e la riserva da primo consolidamento.

4.3.4. Riserva copertura flussi finanziari

Comprende la riserva derivante dalla rilevazione direttamente a patrimonio netto delle quote efficaci delle operazioni di copertura poste in essere per il tramite di strumenti finanziari derivati.

4.3.5. Utile per azione

L’utile (la perdita) base per azione è calcolato dividendo l’utile (la perdita) attribuibile agli azionisti della Capogruppo per il numero di azioni ordinarie.

In caso di operazioni concernenti il capitale sociale intervenute nel corso dell’esercizio il numero di azioni è la media pon-derata delle azioni nel periodo.

Non vi sono categorie di azioni diverse delle azioni ordinarie. Non vi sono effetti diluitivi di cui tenere conto.

4.4. Debiti commerciali e altri debiti

I debiti e le altre passività sono inizialmente rilevati in bilancio al valore corrente (fair value) al netto dei costi di transazione.

Successivamente vengono valutati al costo ammortizzato, utilizzando il metodo del tasso di interesse effettivo (infra 6.12. ALTRE ATTIVITà CORRENTI).

I debiti e le altre passività sono classificati come passività correnti, salvo che il Gruppo abbia il diritto contrattuale di estin-guere le proprie obbligazioni almeno oltre i dodici mesi dalla data del bilancio.

4.5. Benefici ai dipendenti - TFR

4.5.1. Benefici successivi al rapporto di lavoro

Le imprese del Gruppo utilizzano schemi pensionistici (o integrativi) riconducibili a due principali fattispecie che tengono conto nel caso delle società italiane, della riforma previdenziale recata dalla Legge 296 del 27 dicembre 2006 con effetto dal 1° gennaio 2007.

◊ Piani a contribuzione definita. In questo caso l’impresa corrisponde dei contributi fissi ad un’entità distinta (fondo) a non avrà un’obbligazione legale od implicita a pagare ulteriori contributi qualora l’entità deputata non disponga di attività sufficienti a pagare i benefici in relazione alla prestazione resa durante l’attività lavorativa nell’impresa. L’impresa rileva contabilmente i contributi al piano quando i dipendenti abbiano prestato la propria attività in cambio di quei contributi.

◊ Piani a benefici definiti. In questo caso l’impresa si obbliga a concedere i benefici concordati per i dipendenti in servizio e per gli ex-dipendenti assumendo i rischi attuariali e di investimento relativi al piano. Il costo di tale piano non è quindi definito in funzione dei contributi dovuti per l’esercizio ma è rideterminato sulla base di assunzioni demografiche, statistiche e sulle dinamiche salariali.

Tra le categorie di benefici per i dipendenti che vengono regolamentate dallo IAS n. 19 sono comprese le indennità di fine rapporto, per le aziende italiane rappresentate dal TFR.

Il TFR, disciplinato dall’art. 2120 del Codice Civile italiano, è un diritto del lavoratore al momento della cessazione del rap-porto di lavoro subordinato. Per la quantificazione dell’indennità dovuta dal datore di lavoro occorre sommare, per ciascun anno di servizio, una quota pari al 7,41% dell’importo della retribuzione valida ai fini TFR dovuta per l’anno stesso.

Dalla quota così ottenuta è sottratto lo 0,5 per cento per il finanziamento del Fondo di garanzia del TFR istituito presso l’INPS che ha come scopo quello di sostituirsi al datore di lavoro in caso di insolvenza di quest’ultimo; è anche sottratta una quota eventuale che il lavoratore ha deciso di destinare al Fondo Pensione negoziale.

4.2.3. Crediti commerciali ed altri crediti

I crediti verso clienti e gli altri crediti, la cui scadenza rientra nei normali termini commerciali correnti, sono iscritti inizial-mente al valore equo (fair value) che generalmente corrisponde al valore nominale e successivamente valutati al costo ammortizzato al netto delle relative perdite di valore identificate. La verifica della ricuperabilità dei crediti è effettuata sulla base del valore attuale dei flussi di cassa futuri attesi.

4.2.4. Strumenti finanziari derivati

Gli strumenti derivati sono sempre considerati come attività detenute a scopo di negoziazione e valutati al valore corrente (fair value) con contropartita a Conto economico, salvo il caso in cui gli stessi si configurino come strumenti idonei alla copertura ed efficaci nello sterilizzare il rischio di sottostanti attività o passività o impegni assunti dal Gruppo.

Il Gruppo utilizza occasionalmente in corrispondenza di casi specificamente individuati strumenti derivati esclusivamente nell’ambito di strategie di copertura finalizzate a neutralizzare il rischio di tasso di interesse relativamente a contratti di finanziamento assunti a tasso variabile.

Le società del Gruppo non utilizzano abitualmente altre tipologie di strumenti derivati in quanto é valutazione del manage-ment che non sussistano significativi rischi di variazioni di fair value di attività o passività riconosciute in bilancio o derivanti da impegni contrattualmente definiti (fair value hedge) o di variazioni nei flussi di cassa attesi relativamente ad operazioni contrattualmente definite od altamente probabili (cash flow hedge).

L’efficacia delle operazioni di copertura viene documentata all’inizio dell’operazione e periodicamente, almeno in corri-spondenza della predisposizione del bilancio di esercizio. Essa è misurata comparando le variazioni di fair value dello strumento di copertura con quelle dell’elemento coperto) ovvero, nel caso di strumenti più complessi, attraverso analisi di tipo statistico fondate sulla variazione del rischio.

Il fair value degli strumenti quotati in mercati regolamentati è assunto prendendo a riferimento le rispettive quotazioni (bid price) alla data di chiusura dell’esercizio.

Il fair value degli strumenti non quotati in mercati regolamentati viene misurato facendo riferimento a tecniche di valutazio-ne finanziaria.

In particolare il fair value degli interest rate swap è misurato attraverso l’attualizzazione dei flussi di cassa attesi. Nello specifico l’analisi di fair value è integrata da test diretti a verificare l’efficacia prospettiva e retrospettiva della copertura, così come richiesto dal principio IAS n. 39.

4.2.5. Disponibilità liquide e mezzi equivalenti

Tale voce comprende il denaro in cassa, i depositi e conti correnti presso banche, posta od istituti di credito, disponibili per operazioni correnti, ed altri valori equivalenti.

Sono inclusi gli eventuali investimenti finanziari a breve termine ad elevata liquidità che sono prontamente convertibili in cassa e non sono soggetti ad un rischio significativo di variazione di valore.

4.3. Patrimonio netto

4.3.1. Capitale sociale

Il capitale sociale è rappresentato dal capitale sottoscritto e versato della capogruppo. Gli eventuali costi strettamente correlati alla emissione delle azioni sono classificati a riduzione del capitale sociale quando si tratti di costi direttamente attribuibili alla operazione di capitale.

4.3.2. Riserva sovrapprezzo azioni

Tale riserva accoglie i maggiori valori derivanti dagli aumenti di capitale a pagamento rispetto al valore nominale delle azioni.


◊ interessi attivi sulle attività a servizio del piano; e◊ interessi sull’effetto del limite delle attività.

Tutti gli utili e le perdite derivanti dall’effettuazione del calcolo attuariale alla data di bilancio sono imputati nelle altre com-ponenti di conto economico complessivo.

4.5.2. Benefici dovuti ai dipendenti per la cessazione del rapporto di lavoro e per piani di incentivazione

Vengono rilevati i benefici dovuti ai dipendenti per la cessazione del rapporto di lavoro come passività e costo quando l’impresa è impegnata, in modo comprovabile, ad interrompere il rapporto di lavoro di un dipendente o di un gruppo di di-pendenti prima del normale pensionamento o ad erogare benefici per la cessazione del rapporto di lavoro a seguito di una proposta per incentivare dimissioni volontarie. I benefici dovuti ai dipendenti per la cessazione del rapporto di lavoro non procurano all’impresa benefici economici futuri e pertanto vengono rilevati immediatamente come costo.

4.6. Accantonamenti

Gli accantonamenti per rischi ed oneri sono iscritti a fronte di perdite ed oneri di natura determinata, di esistenza certa o probabile, dei quali, tuttavia, alla data di rendicontazione non sono determinabili l’ammontare e/o la data di accadimento. L’iscrizione viene rilevata soltanto quando esiste un’obbligazione corrente (legale od implicita) per una fuoriuscita di risorse economiche come risultato di eventi passati ed è probabile che tale fuoriuscita sia richiesta per l’adempimento dell’obbli-gazione. Tale ammontare rappresenta la migliore stima attualizzata della spesa richiesta per estinguere l’obbligazione. Il tasso utilizzato nella determinazione del valore attuale della passività riflette i valori correnti di mercato ed include gli effetti ulteriori relativi al rischio specifico associabile a ciascuna passività. I rischi per i quali la manifestazione di una passività è soltanto possibile vengono indicati nell’apposita sezione informativa su impegni e rischi e non si procede ad alcuno stan-ziamento.

4.7. Contratti di locazione finanziaria

I contratti di leasing sono definiti di leasing finanziario quando, così come specificato dal principio IAS n. 17, trasferiscono in capo al locatario i rischi ed i benefici associati alla proprietà dei beni oggetto del contratto.

Nella qualità di locataria, alla data di prima rilevazione l’impresa iscrive l’attività tra le immobilizzazioni e contestualmente rileva una passività finanziaria per un valore pari al minore tra il valore corrente (fair value) del bene ed il valore attuale dei pagamenti minimi dovuti alla data di avvio del contratto, utilizzando il tasso di interesse implicito del leasing ovvero il tasso marginale di interesse del prestito.

Successivamente viene imputato a Conto economico un ammontare pari alla quota di ammortamento del bene e degli oneri finanziari scorporati dal canone pagato nell’esercizio.

4.8. Contratti di locazione non finanziaria

Tutti i leasing in cui il Gruppo non assume sostanzialmente tutti i rischi e i benefici derivanti dalla proprietà del bene sono contabilizzati come leasing operativi.

I canoni attivi o passivi relativi a contratti di leasing qualificabili come operativi sono rilevati a Conto economico in relazione alla durata del contratto.

4.9. Riconoscimento dei ricavi e dei proventi, dei costi e degli oneri

4.9.1. Ricavi

I ricavi sono i flussi lordi di benefici economici derivanti dallo svolgimento dell’attività ordinaria dell’impresa. I ricavi derivanti da una operazione sono valutati al fair value del corrispettivo ricevuto tenendo conto di eventuali sconti e riduzioni legati alle quantità.

I ricavi includono anche la variazione dei lavori in corso, i cui principi di valutazione sono esposti nel precedente par. 4.2.2. LAVORI IN CORSO SU ORDINAZIONE.

Ai fini della rivalutazione, il TFR è incrementato, con esclusione della quota maturata al 31 dicembre di ogni anno, median-te l’applicazione di un tasso costituito dall’1,50 per cento in misura fissa e dal 75 per cento del tasso di inflazione rilevato dall’ISTAT rispetto al mese di dicembre dell’anno precedente; su tale rivalutazione sono dovute imposte nella misura dell’11per cento.

La normativa prevede, inoltre, la possibilità di richiedere una anticipazione parziale del TFR maturato quando il rapporto di lavoro è ancora in corso.

Tale anticipazione può essere richiesta dai dipendenti che abbiano maturato almeno 8 anni di servizio in azienda e la sua misura è pari al massimo al 70 per cento del trattamento di fine rapporto accumulato alla data di richiesta.

In assenza di deroghe aziendali più favorevoli al lavoratore, l’anticipo può essere ottenuto una sola volta nel corso del rapporto di lavoro a fronte di motivi ben individuati (acquisto prima casa, cure mediche).

Secondo la normativa italiana, il TFR è iscritto in bilancio per un controvalore pari a quanto maturato da ciascun dipendente alla data del bilancio stesso.

Ciò che viene accantonato corrisponde quindi all’importo che dovrebbe essere versato ai dipendenti, nell’ipotesi in cui tutti risolvano il contratto di lavoro a tale data.

Nell’ottica dei principi contabili internazionali, e rispetto alle indicazioni fornite dall’International Accounting Standard Board (IASB) e dall’International Financial Reporting Interpretation Committee (IFRIC), il TFR rientra tra i post employment-benefit del tipo defined-benefit plan, ovvero a prestazione definita, per il quale è previsto a fini contabili che il suo valore venga determinato mediante valutazioni di tipo attuariale.

La metodologia applicata anteriormente all’entrata in vigore della riforma previdenziale (1° gennaio 2007), è quella definita del “Projected Unit Credit Method” (PUCM) previsto dagli articoli 64 e 66 del principio IAS n. 19. Detta metodologia, tuttora applicata nel caso delle società con meno di 49 dipendenti, si sostanzia in valutazioni che esprimono il valore attuale medio delle obbligazioni pensionistiche maturate in base al servizio che il lavoratore ha prestato fino all’epoca in cui la valutazione stessa è realizzata con proiezione delle retribuzioni del lavoratore.

Onde tener conto degli effetti apportati dalla riforma nel caso delle società con più di 49 dipendenti, alla data di riferimento del presente bilancio è stato adottato un diverso approccio metodologico che prevede, in estrema sintesi,

◊ la proiezione per ciascun dipendente in forza alla data di valutazione, del TFR già accantonato fino all’epoca ale-atoria di corresponsione;

◊ la determinazione per ciascun dipendente dei pagamenti probabilizzati di TFR che dovranno essere effettuati dalla Società in caso di uscita del dipendente a causa di licenziamento, dimissioni, inabilità, morte e pensionamento nonché a fronte di richiesta di anticipi;

◊ l’attualizzazione, alla data di valutazione, di ciascun pagamento probabilizzato.

Seguendo le indicazioni fornite dai documenti emessi dall’OIC93, tale diverso approccio metodologico, che prevede di non considerare le future quote di TFR maturande e l’applicazione del pro-rata per il riproporzionamento del valore attuale dell’obbligazione, è stato applicato in corrispondenza della data di entrata in vigore dalla riforma previdenziale - 1° gennaio 2007 – al fine di determinare gli effetti del cosiddetto “curtailment” così come specificato dall’art. 109 del principio IAS n. 19.

A seguito della modifica allo IAS 19 (2011), il Gruppo ha cambiato il trattamento contabile per il calcolo dei proventi ed oneri relativi ai piani a benefici definiti.

In conformità allo IAS 19 (2011) modificato, il Gruppo calcola gli oneri (proventi) finanziari netti dell’esercizio derivanti dalle passività (attività) relative a piani a benefici definiti applicando il tasso di attualizzazione utilizzato per la valutazione dell’obbligazione a benefici definiti all’inizio dell’esercizio alle passività (attività) relative a piani a benefici definiti in essere all’inizio dell’esercizio, prendendo in considerazione eventuali variazioni delle passività (attività) relative a piani a benefici definiti dell’esercizio derivanti da contributi e liquidazioni di benefici.

◊ In base a quanto sopra, gli oneri finanziari netti sulle passività (attività) relative a piani a benefici definiti ora com-prendono:

◊ interessi passivi sull’obbligazione a benefici definiti;

93 Appendice alla Guida operativa n. 1 per la transizione ai principi contabili internazionali (IAS/IFRS) cap. 13. “Conseguenze derivanti dalla Legge 296/2006”.


Gli interessi attivi e passivi sono rilevati per competenza sulla base del metodo degli interessi effettivi, utilizzando cioè il tasso di interesse che rende finanziariamente equivalenti tutti i flussi in entrata ed in uscita (compresi eventuali aggi, di-saggi, commissioni, etc.) che compongono una determinata operazione.

Gli oneri finanziari comprendono gli interessi passivi sui finanziamenti calcolati, il rilascio dell’attualizzazione dei fondi, le variazioni di fair value delle attività finanziari al fair value rilevato a Conto economico, le perdite di valore delle attività finanziarie e le perdite su strumenti di copertura rilevati a Conto economico.

Gli oneri finanziari sono rilevati come costo nell’esercizio in cui sono sostenuti in base al metodo dell’interesse effettivo e non sono mai capitalizzati tra le attività.

4.10. Imposte sul reddito

Le imposte del periodo rappresentano la somma delle imposte correnti e differite.

Le imposte correnti sono calcolate per ciascuna società applicando le disposizioni fiscali in vigore ed in base alla stima del reddito tassabile, tenuto conto delle eventuali agevolazioni fiscali.

Le società italiane del Gruppo non hanno aderito al consolidato fiscale nazionale di cui agli articoli 117 e 129 del D.P.R. 917/1986.

Le imposte differite sono accantonate nel rispetto del principio della competenza secondo il metodo patrimoniale, ovvero in base alle differenze di natura temporanea tra il valore attribuito ad un’attività o ad una passività secondo i criteri civilistici ed il valore attribuito a fini fiscali.

Le imposte differite non sono stanziate per le seguenti differenze temporanee:

◊ rilevazione iniziale di attività o passività in un’operazione diversa dall’aggregazione aziendale che non influenza né l’utile contabile né il reddito imponibile;

◊ investimenti in società controllate per le quali è probabile che in futuro la differenza non si riverserà;◊ rilevazione iniziale dell’avviamento.

Le imposte differite sono iscritte nella apposita voce delle “passività non correnti”. Nelle note di commento alla voce è riportato il prospetto riassuntivo delle differenze che hanno dato origine alla rilevazione degli oneri fiscali differiti.

Le attività per imposte differite sono rilevate nella misura in cui è probabile che sia disponibile un reddito imponibile futuro a fronte del quale possano essere utilizzate tali attività.

Il valore delle attività per imposte differite viene rivisto ad ogni data di riferimento del bilancio onde verificare la sussistenza dei presupposti per la loro ricuperabilità e viene ridotto nella misura in cui non è ragionevolmente probabile che il relativo beneficio fiscale sia realizzabile.

Le attività per imposte differite sono iscritte nella apposita voce delle attività non correnti. Nelle note di commento alla voce è inoltre riportato il prospetto riassuntivo delle differenze che hanno originato la rilevazione delle attività per imposte differite.

Gli effetti fiscali delle differenze temporanee sono determinati applicando l’aliquota di imposta corrispondente al momento di riversamento di tali differenze, ovvero l’aliquota di imposta corrente quale migliore stima dell’aliquota di utilizzo allorché il momento di riversamento non sia ragionevolmente individuabile, ed in considerazione delle normative fiscali in vigore alla data di riferimento del bilancio.

I ricavi relativi alla vendita di beni sono riconosciuti quando sono soddisfatte tutte le seguenti condizioni:

◊ l’impresa ha trasferito all’acquirente i rischi significativi e i benefici connessi alla proprietà dei beni; ◊ l’impresa smette di esercitare il solito livello continuativo di attività associate con la proprietà nonché l’effettivo

controllo sulla merce venduta; ◊ il valore dei ricavi può essere determinato attendibilmente; ◊ è probabile che i benefici economici derivanti dall’operazione saranno fruiti dall’impresa; e ◊ i costi sostenuti, o da sostenere, riguardo all’operazione possono essere attendibilmente determinati;◊ l’impresa ha trasferito all’acquirente i rischi significativi ed i benefici connessi alla proprietà dei beni, che nella

maggioranza dei casi coincide con il trasferimento della titolarità o del possesso all’acquirente, ovvero quando il valore del ricavo può essere determinato in maniera attendibile.

I ricavi delle prestazioni di servizi sono rilevati nel periodo amministrativo in cui i servizi sono prestati. Tale metodologia di rilevazione prende a riferimento lo stadio di completamento dell’operazione alla data di riferimento del bilancio, a condizio-ne che il risultato dell’operazione di prestazione di servizi possa essere attendibilmente stimato.

Il risultato di un’operazione può essere attendibilmente stimato quando sono soddisfatte tutte le seguenti condizioni:

◊ l’ammontare dei ricavi può essere attendibilmente valutato; ◊ è probabile che i benefici economici derivanti dall’operazione affluiranno all’impresa; ◊ lo stadio di completamento dell’operazione alla data di riferimento del bilancio può essere attendibilmente misu-

rato; e ◊ i costi sostenuti per l’operazione e i costi da sostenere per completarla possono essere attendibilmente calcolati.

4.9.2. Contributi pubblici

I contributi pubblici si riferiscono a benefici derivanti all’impresa dal governo, da enti governativi ovvero da analoghi enti locali, nazionali o internazionali.

Detti benefici si manifestano sotto forma di trasferimenti di risorse condizionati al rispetto da parte dell’impresa, od al suo impegno a rispettare, determinate condizioni relative alle sue attività operative. In presenza di una delibera formale di at-tribuzione i contributi sono rilevati per competenza ed in diretta correlazione con i costi sostenuti.

I contributi in conto impianti sono quelli per il cui ottenimento è condizione essenziale che l’impresa acquisti, costruisca o comunque acquisisca attività immobilizzate, siano esse materiali od immateriali. Possono essere previste anche ulteriori condizioni che delimitino il tipo o la localizzazione dei beni o i periodi nel corso dei quali essi devono essere acquistati o posseduti.

Detti contributi vengono rilevati a Conto economico in diretta relazione al processo di ammortamento dei beni cui si riferi-scono e sono portati a diretta riduzione dell’ammortamento.

I contributi in conto esercizio si riferiscono altresì a spese di competenza dell’esercizio e sono contabilizzati a Conto eco-nomico in diretta deduzione del costo correlato.

I finanziamenti a fondo perduto sono i prestiti per i quali il finanziatore si impegna, in presenza di condizioni stabilite, a rinunciare al rimborso.

Al verificarsi di dette condizioni essi assumono la connotazione di contributi la cui contabilizzazione avviene per compe-tenza in diretta relazione ai costi sostenuti cui si riferiscono.

4.9.3. Costi

I costi sono registrati nel rispetto del principio di inerenza e di competenza economica.

4.9.4. Proventi ed oneri finanziari

I proventi finanziari comprendono gli interessi attivi sulla liquidità investita, comprese le attività finanziarie disponibili per la vendita, i dividendi attivi, i proventi derivanti dalla vendita i attività finanziarie disponibili per la vendita, le variazioni di fair value della attività finanziarie rilevate a Conto economico e gli utili su strumenti di copertura rilevati a Conto economico.


In conformità allo IAS 19 (2011) modificato, il Gruppo calcola gli oneri (proventi) finanziari netti dell’esercizio derivanti dalle passività (attività) relative a piani a benefici definiti applicando il tasso di attualizzazione utilizzato per la valutazione dell’obbligazione a benefici definiti all’inizio dell’esercizio alle passività (attività) relative a piani a benefici definiti in essere all’inizio dell’esercizio, prendendo in considerazione eventuali variazioni delle passività (attività) relative a piani a benefici definiti dell’esercizio derivanti da contributi e liquidazioni di benefici.

In base a quanto sopra, gli oneri finanziari netti sulle passività (attività) relative a piani a benefici definiti ora comprendono:

◊ interessi passivi sull’obbligazione a benefici definiti;◊ interessi attivi sulle attività a servizio del piano; e◊ interessi sull’effetto del limite delle attività.

Tutti gli utili e le perdite derivanti dall’effettuazione del calcolo attuariale alla data di bilancio sono imputati nelle altre com-ponenti di conto economico complessivo.

Il Gruppo ha applicato le regole di transizione previste dal nuovo principio rettificando i valori comparativi presentati in questo bilancio come se questo fosse sempre stato applicato.

L’emendamento allo IAS n. 32 – “Financial instruments. Presentation”. La modifica allo IAS 32 consente di trattare come componente di patrimonio netto nel bilancio dell’emittente i diritti di opzione (o warrant) emessi in occasione di operazioni di aumento di capitale sociale a favore di tutti gli azionisti ad un prezzo fisso, ed espressi in una valuta funzionale diversa dalla valuta funzionale dell’emittente. Il principio troverà applicazione dai bilanci degli esercizi che iniziano il 1° gennaio 2014 od in data successiva.

Il recente emendamento al principio IFRS n. 1 – “First Time Adoption of International Financial Reporting Standards”, pre-vede l’esenzione al requisito di operare un restatement dei dati comparativi in relazione all’applicazione del nuovo IFRS n. 9 “Financial instruments” emesso nel luglio 2014 in sostituzione dello IAS n. 19 “Financial instruments: Recognition and measurement”. Questa esenzione è coordinata con la applicazione dell’IFRS n. 9.

L’emendamento allo IAS 1 – Presentazione del bilancio (parte del ciclo 2009-2011 degli “Annual Improvements” agli IFRS) è applicabile al Gruppo dal 1° gennaio 2013. Chiarisce le regole di presentazione delle informazioni comparative nel caso di modifica dei principi contabili e di riesposizione dei valori comparativi o di riclassifica e nei casi in cui siano fornite delle situazioni patrimoniali aggiuntive. La terza colonna riportante i dati patrimoniali al 1° ottobre 2012 non è stata presentata nel prospetto della situazione patrimoniale-finanziaria consolidata, in quanto la riclassifica tra gli utili portati a nuovo e il risultato d’esercizio (46 migliaia di Euro) ha un effetto irrilevante ai sensi dello IAS 1.

L’emendamento allo IFRS n. 7 – “Financial instruments: disclosures – Hedge Accounting”. La modifica riguarda i requisiti informativi concernenti le operazioni di copertura, in coordinamento con l’introduzione della modifica all’IFRS n. 9 concer-nente l’Hedge Accounting.

La modifica troverà obbligatoria applicazione contestualmente all’applicazione del nuovo IFRS n. 9.

Il nuovo principio IFRS n. 9 completa i progetto di sostituzione, per fasi, del principio IAS n. 39. Stabilisce i principi per la rilevazione, valutazione, impairment, derecognition e general hedge accounting degli strumenti finanziari. Ne è consentita l’applicazione facoltativa prima dell’esercizio 2018/2019. Dall’esercizio 2014/2015 è applicabile la precedente versione dell’IFRS n. 9.

Le modifiche recentemente apportate al principio IFRS n. 10 – “Consolidated Financial Statements”, riguardano il tratta-mento contabile della fattispecie della perdita di controllo di partecipata che non costituisce un business. L’applicazione obbligatoria è prevista a decorrere dagli esercizi che iniziano in data 1° gennaio 2016 o successivamente.

Le modifiche al principio IFRS n. 11 (che dal presente esercizio sostituisce lo IAS n. 31 “Interests in Joint ventures” ed il SIC n. 13 “Joint Controlled Entities – Non Monetary contributions by Venturers”) riguarda precisazioni sul trattamento contabile dell’acquisizione di un interesse nell’ambito di accordi a controllo congiunto.

Il nuovo principio IFRS n. 14, pubblicato a gennaio 2014, è un interim standard inteso a consentire, esclusivamente ai first time adopter, di continuare a rilevare gli importi relativi alla rate regulation secondo i precedenti principi contabili adottati. Il principio è applicabile dagli esercizi che iniziano il 1° gennaio 2016 od in data successiva.

Il nuovo principio IFRS n. 15, che sostituisce lo IAS n. 11 (“Construction Contracts”), lo IAS n. 28 (“Revenue”) ed i relativi

5. Aspetti di particolare significatività5.1. Nuovi principi contabili (IFRS) e documenti interpretativi (IFRIC)

Sono elencati di seguito i nuovi principi o le revisioni di principi contabili (IAS, IFRS) emessi dallo IASB che, alla data di predisposizione del presente bilancio, risultano già adottati dal legislatore comunitario e pubblicati sulla Gazzetta ufficiale dell’Unione Europea.

IFRS/IFRIC Descrizione Data prima applicazioneIAS n. 16 amendment Property, plant and equipment Esercizio 2016/2017IAS n. 19 amendment Employee benefits Esercizio 2013/2014IAS n. 32 amendment Financial Instruments: presentation Esercizio 2014/2015IAS n. 38 amendment Intangible assets Esercizio 2016/2017IFRS n. 1 amendment First time Adoption of IFRS Esercizio 2018/2019IFRS n. 7 amendment Financial instruments: disclosures Esercizio 2016/2017IFRS n. 9 Financial instruments Esercizio 2018/2019IFRS n. 10 amendment Consolidated Financial Statements Esercizio 2016/2017IFRS n. 11 amendment Joint Arrangements Esercizio 2016/2017IFRS n. 14 Regulatory Deferral Accounts Esercizio 2016/2017IFRS n. 15 Revenue from Contracts with Customers Esercizio 2017/2018IFRIC n. 21 Levies Esercizio 2014/2015

In premessa giova ricordare che, con l’esercizio cui si riferisce il presente bilancio entra in vigore la “suite di consolidamen-to” costituita dai seguenti documenti, omologati dall’Unione Europea con Regolamento (UE) n. 1254/2012 dell’11 dicembre 2012,

◊ IFRS n. 10 Bilancio consolidato,◊ IFRS n. 11 Accordi a controllo congiunto,◊ IFRS n. 12 Informativa sulle partecipazioni in altre entità,◊ IAS n. 27 (2011) Bilancio separato,◊ IAS n. 28 (2011) Partecipazioni in società collegate e joint venture.

Lo IASB, nel giugno 2012 e nell’ottobre 2012 ha apportato alcune modifiche ai suddetti principi, pubblicando i seguenti due documenti, che sono stati omologati dall’Unione Europea, rispettivamente, con Regolamento (UE) n. 313/2013 del 4 aprile 2013 e Regolamento (UE) n. 1174/2013 del 21 novembre 2013:

◊ Guida alle disposizioni transitorie (modifiche agli IFRS 10, 11 e 12),◊ Entità di investimento (Modifiche all’IFRS 10, all’IFRS 12 e allo IAS 27 (2011).

Limitatamente al caso delle entità di investimento l’applicazione obbligatoria è posticipata ai bilanci degli esercizi che iniziano il (o dopo il) 1° gennaio 2014.

La novità di maggior rilievo del nuovo IFRS n. 10 è costituita dall’introduzione di un univoco modello di controllo alla base del consolidamento, unificando quanto in precedenza previsto dallo IAS n. 17 “Consolidated and Separate Financial Statements”e dal documento interpretativo SIC n. 12 “Consolidation-Special Purpose Entities”.

Gli emendamenti allo IAS n. 16 – “Property, plant and equipment”- ed allo IAS n. 38 - “Intangible assets” – si riferiscono a precisazioni sulle metodologie di ammortamento dei beni materiali ed immateriali che sono ritenute accettabili.

L’emendamento allo IAS n. 19 – “Employee benefits”, modifica la contabilizzazione dei defined benefit plans e dei termi-nation benefits, eliminando la possibilità di utilizzare il “metodo del corridoio” per la contabilizzazione degli utili e perdite attuariali.

Il Gruppo ha adottato gli emendamenti allo IAS 19 dal 1° ottobre 2013. Il nuovo principio modifica le regole di riconosci-mento dei piani a benefici definiti e dei termination benefit.

A seguito della modifica allo IAS 19 (2011), il Gruppo ha cambiato il trattamento contabile per il calcolo dei proventi ed oneri relativi ai piani a benefici definiti.


5.3. Gestione dei rischi finanziari

I rischi di natura finanziaria cui il Gruppo è esposto sono i seguenti:

◊ rischio di credito;◊ rischio di mercato;◊ rischio di cambio;◊ rischio di tasso di interesse;◊ rischio di liquidità;◊ rischio economico ed incertezze.

Rispetto a ciascuno dei rischi vengono di seguito fornite informazioni relative alla effettiva esposizione del Gruppo, alle politiche ed ai processi di gestione di tali rischi, ai metodi utilizzati per valutarli, nonché la gestione del capitale del Gruppo.

Il presente bilancio consolidato include inoltre ulteriori informazioni quantitative.

La responsabilità complessiva per la creazione e supervisione di un sistema di gestione dei rischi del Gruppo è del Con-siglio di Amministrazione.

Attraverso il sistema delle deleghe viene garantita l’attuazione delle linee guida per la gestione dei rischi ed il monitoraggio dei medesimi su base periodica.

Il monitoraggio è affidato alla funzione finanziaria che si avvale anche dei flussi informativi generati dal sistema di controllo interno.

La politica del Gruppo in materia non risponde a finalità speculative ma è esclusivamente improntata alla minimizzazione dei rischi finanziari legati all’attività caratteristica delle imprese che ne fanno parte.

Le politiche di gestione si articolano nei seguenti momenti:

◊ identificazione ed analisi dei rischi ai quali il Gruppo è esposto;◊ fissazione di limiti e strumenti di controllo;◊ monitoraggio degli strumenti.

5.3.1. Rischio di credito

Il rischio di credito è il rischio che un cliente od una delle controparti di uno strumento finanziario causi una perdita fi-nanziaria non adempiendo ad un’obbligazione e deriva principalmente in linea di principio dai crediti commerciali e dagli investimenti finanziari.

L’esposizione del Gruppo al rischio di credito dipende principalmente dalle caratteristiche specifiche di ciascun cliente. Le variabili demografiche tipiche del portafoglio clienti del Gruppo, compresi il rischio di insolvenza del settore e del paese in cui il cliente opera, hanno scarsa influenza sul rischio di credito.

Il Gruppo realizza una parte consistente del fatturato, pari a circa l’83 per cento del totale, con imprese industriali facenti capo ad un unico gruppo societario (73 per cento nel caso della Divisione ALS, 97 per cento nel caso della Divisione CCS, 88 per cento nel caso della Divisione AS).

Con oltre il 90 per cento dei propri clienti il Gruppo intrattiene rapporti commerciali da più di quattro anni.

Non vi sono stati negli ultimi dieci anni episodi di crediti sofferenti di particolare significatività.

Non si é evidenziata pertanto la necessità di istituire fondi di svalutazione dei crediti da parte di alcuna delle società del Gruppo, al di fuori degli isolati casi riportati nell’informativa.

Per chiarezza di informazione si segnala che la capogruppo MAG ha, nei saldi derivanti dalla SEI, incorporata nel 2009/2010, alcune partite sofferenti originatesi nell’ambito di rapporti commerciali istituiti antecedentemente alla acquisi-zione della medesima da parte del Gruppo, avvenuta nel 2001. Detti valori, oggetto di procedure concorsuali od individuali di recupero che rientrano nella esclusiva responsabilità del cedente della partecipazione in SEI, sono svalutati in misura del cento per cento del loro valore nominale mediante un fondo analitico istituito sin dalla acquisizione della società.

documenti interpretativi (IFRIC n. 13 “Customer Loyalty Programmes”, IFRIC n. 15 “Agreements for the Construction of Real Estate”, IFRIC n. 18 “transfer of Assets from Customers” e SIC n. 31 “Revenue-Barter Transactions Involving Adver-tising Services”), unifica i criteri di Revenue Recognition per le transazioni che avvengono su base contrattuale. La sua applicazione decorre obbligatoriamente dagli esercizi che iniziano il 1° gennaio 2017 o successivamente.

L’IFRIC n. 21 tratta il tema della contabilizzazione delle passività per altri tributi imposti dalle amministrazioni finanziarie per leggi e regolamenti, diversi dalle imposte sul reddito (disciplinate dallo IAS n. 12). Non sostituisce l’IFRIC n. 6 (“Liabilities arising from Participating in a Specific Market — Waste Electrical and Electronic Equipment”) che rimane in vigore.

L’applicazione è prevista dagli esercizi che iniziano il 1° gennaio 2014 o successivamente.

Infine a scopo informativo viene riportato in forma schematica un riassunto delle interdipendenze relative ad alcuni principi la cui applicazione è al momento differita.

Standard Descrizione Applicaz. per esercizi che iniziano

IFRS n.1 Exemption from the requirement to restate comparative information for IFRS nr.9 Concorrente all’adozione del nuovo IFRS n.9

IFRS n.7Additional Hedge accounting disclosures (and consequential amendments) resulting from the introduction of the hedge accounting chapter in IFRS nr.9

Concorrente all’adozione del nuovo IFRS n.9

IFRS n.9 Financial instruments 1° gennaio 2018

IFRS n.10Amendment to clarify the accounting for the loss of control of a subsidiary when the subsidiary does not constitute a business

1° gennaio 2016

L’esame condotto con riferimento alla situazione attuale del Gruppo non fa ritenere significativi gli effetti derivanti della applicazione dei principi menzionati.

5.2. Costi di sviluppo ed interventi ai sensi della Legge 808/85

I costi sostenuti per le attività di disegno, prototipazione e adeguamento alle specifiche tecnico-funzionali di potenziali clienti chiaramente identificati, rientranti nell’alveo degli interventi di cui alla Legge 24 dicembre 1985 n. 808, che discipli-na gli interventi statali a sostegno della competitività delle imprese operanti nel settore aeronautico e della Difesa, sono classificati dal Gruppo tra le attività immateriali quali costi di sviluppo, in quanto rispondenti ai requisiti di cui al precedente paragrafo 4.1.1.1. COSTI DI RICERCA E SVILUPPO.

Nel caso dei programmi che ai sensi della normativa94 citata vengono qualificati come inerenti alla “Sicurezza nazionale” ovvero “di interesse europeo” i costi vengono esposti al netto dei benefici incassati o da incassare a valere sulla L. 808/85.

Parimenti i “diritti di regia” da corrispondere all’ente erogante, che assolvono alla funzione di ammortamento sino a concor-renza del costo compensato mentre costituiscono costi di esercizio per l’eventuale eccedenza, sono rilevati contabilmente a conto economico in base al principio di competenza, al verificarsi dei presupposti richiamati dalla normativa vigente, che consistono primariamente nella vendita dei prodotti incorporanti la tecnologia ammessa ai benefici della Legge.

Nel caso dei programmi non qualificabili come inerenti alla “Sicurezza nazionale” o “di interesse europeo”, i benefici incas-sati sono rilevati tra le “altre passività” al valore nominale, distinguendo tra quota corrente e non corrente sulla base della data attesa di restituzione.

In entrambi i casi i costi esposti tra le attività immateriali, in conformità ai principi più precedentemente enunciati (supra 4.1.1.1. COSTI DI RICERCA E SVILUPPO), sono :

◊ oggetto di ammortamento in funzione della vita utile attesa ovvero del periodo in cui si produrranno i benefici eco-nomici futuri attraverso la vendita dei prodotti incorporanti la tecnologia sviluppata;

◊ assoggettati ad impairment test con cadenza almeno annuale fino al completamento dello sviluppo e successiva-mente non appena le prospettive di realizzazione dei benefici economici mutino. Il test viene effettuato sulla base dei piani di vendita stimati che tengono conto del ciclo di vita particolarmente lungo di prodotti in via di sviluppo.

94 Il riferimento è al corpus normativo costituito dalla Legge n. 808/85 e sue modificazioni successive e dalle fonti di natura regolamentare che integrano e disciplinano gli aspetti applicativi della legge (Delibera CIPE n. 28/06 del 22/03/2006, Decreto Min.Svil.Ec. n. 173 del 14/09/2010, Decreto Min.Svil.Ec. n. 174 del 14/09/2010).


alle scadenze prefissate, sia in condizioni normali che di tensione finanziaria, senza dover sostenere oneri al di fuori delle condizioni di mercato normalmente applicate alle società del Gruppo.

Il Gruppo monitora l’andamento della propria posizione finanziaria su base quotidiana ed effettua periodiche previsioni circa i propri fabbisogni.

Il Gruppo ha sempre fatto fronte con regolarità alle proprie obbligazioni.

Alla data di riferimento del presente bilancio il Gruppo ha in essere i finanziamenti, linee di credito od affidamenti riportati nelle tabelle seguenti, a fronte dei quali non vi sono garanzie reali o personali, salvo l’impegno al rispetto di taluni covenant che vengono meglio specificati di seguito.

Una porzione rilevante dei finanziamenti a medio lungo termine prevede l’applicazione di tassi di interesse fissi.

Nel caso dei finanziamenti a tasso variabile, il parametro di riferimento è l’Euribor (generalmente a tre mesi), con applica-zione di spread allineati con le migliori medie di mercato.

(valori in milioni di Euro)95969798

Tipologia Divisa Importo originario Importo residuo GaranzieMedio lungo termine95 (al 30.09.2013) EUR 28,9 15,0 N/AMedio lungo termine (al 30.09.2014) EUR 45,5 33,2 N/A

Nell’ambito di alcuni contratti di finanziamento a medio-lungo termine è presente una clausola che vincola la società al rispetto di determinati covenant, in difetto dei quali potrebbe essere richiesto il rimborso del finanziamento. Detti indicatori sono riepilogati nella tabella seguente unitamente al debito residuo in linea capitale ed ai valori che tali indicatori assumono alla data di bilancio.

Al 30 settembre 2014 tutti i parametri risultano entro i limiti contrattuali.

(valori in migliaia di Euro, indici in unità)

Debito residuo al 30.09.2014 Indice Limite 30.09.2014 30.09.2013

5.000PFN96/EBITDA97 3,5 2,62 n/aPFN/P.NETTO 2,0 0,75 n/a

6.543PFN/EBITDA 3,5 2,62 n/aPFN/P.NETTO 1,2 0,75 n/a

768PFN/ADJ.EBITDA 4,0 2,39 1,15PFN/P.NETTO 2,5 0,75 0,46ADJ.EBITDA/OFN98 Min. 4,0 5,60 8,37

1.139PFN/EBITDA 3,5 2,62 1,15PFN/P.NETTO 2,0 0,75 0,46



(valori in milioni di Euro)

Tipologia Divisa Limite Utilizzo Garanzie

Breve termine lineeEUR 26,4 7,3 N/ACAD 0,8 - N/A

Breve termine FCT EUR 45,0 20,2 N/A

Tali linee comprendono affidamenti disponibili per operazioni di smobilizzo di crediti commerciali mediante cessione di

95 I valori includono il residuo in linea capitale comprensivo della quota corrente e della quota consolidata.96 Indebitamento finanziario netto, escluse altre passività non correnti ex L. 808/85 programmi diversi da “Sicurezza nazionale” ed “Interesse europeo” (cfr anche supra 5. ASPETTI DI PARTICOLARE SIGNIFICATIVITà - 5.2. COSTI DI SVILUPPO ED INTERVENTI AI SENSI DELLA LEGGE 808/85).97 La nozione di EBITDA è sostanzialmente riferibile a quella di adjusted EBITDA, ovvero di Margine Lordo operativo rettificato, riportata nella Nota sugli Indicatori alternativi di performance.98 Oneri finanziari netti, esclusi utili e perdite su cambi.

Il Gruppo non effettua investimenti finanziari e non è pertanto soggetto a rischi legati all’insolvenza degli enti emittenti.

Le politiche del Gruppo prevedono il rilascio di garanzie finanziarie soltanto nell’interesse di imprese controllate interamen-te possedute.

Al 30 settembre 2014 non vi sono garanzie rilasciate nell’interesse di società controllate.

Non vi sono altre garanzie finanziarie.

5.3.2. Rischio di mercato

Il rischio di mercato è teoricamente connesso alla variabilità del valore corrente (fair value) e/o dei flussi finanziari di un determinato strumento finanziario, conseguente a variazioni delle quotazioni di mercato.

A tale proposito si precisa che il Gruppo non negozia strumenti finanziari con finalità speculativa né dispone di attività finanziarie a scopo di investimento e pertanto non si delineano profili di rischio legati alla volatilità dei mercati finanziari.

Per quanto attiene a strumenti di copertura specifici, il Gruppo ha attivato un solo strumento derivato a fronte del rischio di tasso di interesse per il quale si rimanda alla nota correlativa (infra 5.3.4. RISCHIO DI TASSO DI INTERESSE).

5.3.3. Rischio di cambio

Il Gruppo è esposto al rischio di cambio sulle vendite, sugli acquisti e sui finanziamenti denominati in valuta diversa da quella funzionale delle varie entità del Gruppo.

Tali operazioni sono denominate con assoluta prevalenza in dollari statunitensi (USD) e, in misura minore, dollari canadesi (CAD), sterline inglesi (GBP) e franchi svizzeri (CHF).

A tale proposito si osserva che il Gruppo ha realizzato nel 2013/2014 un fatturato complessivamente di circa 63 milioni di USD e 0,8 milioni di CAD.

La politica attuata dal Gruppo è stata basata sulla ricerca di un equilibrio strutturale delle transazioni effettuate con re-golarità (vendite, acquisti) nella divisa statunitense, con l’obiettivo di assicurare che l’esposizione netta in valuta venga mantenuta ad un livello accettabile.

Non si è ritenuto necessario nel corso dell’esercizio effettuare operazioni di copertura e/o negoziazione a termine di valuta, ricercando nel complesso il massimo equilibrio possibile nelle differenze di cambio.

5.3.4. Rischio di tasso di interesse

Il rischio è connesso alla variabilità dei tassi di mercato rispetto ai quali sono parametrati gli interessi passivi che vengono liquidati sui finanziamenti in essere.

Il Gruppo è esposto ad un moderato rischio di tasso d’interesse dato che i debiti finanziari contratti, per una porzione non rilevante, prevedono il pagamento di oneri finanziari sulla base di tassi variabili parametrati all’Euribor.

Secondo la politica del Gruppo e ove se ne riscontrasse la necessità, alcune quote del debito soggette al rischio di tasso d’interesse potrebbero essere oggetto di copertura tramite contratti derivati.

Alla data di riferimento del presente bilancio la società ha in essere un contratto derivato a copertura del rischio di tasso di interesse stipulato sul finanziamento di nominali Euro 2.000.000 stipulato in data 20/07/2011 il cui fair value al 30 settem-bre 2014 ammonta a Euro 15.

I finanziamenti assunti dal Gruppo con il sistema bancario mediante ricorso al normale mercato del credito sono principal-mente denominati in Euro e non sono assistiti da garanzie reali o personali.

5.3.5. Rischio di liquidità

Tale rischio riguarda la capacità del Gruppo di adempiere alle obbligazioni associate a passività finanziarie. L’approccio del Gruppo nella gestione della liquidità prevede che vi siano sempre fondi sufficienti per adempiere alle proprie obbligazioni


6. Note di commento alle voci di stato patrimoniale6.1. Attività immateriali

La tabella seguente illustra le variazioni intervenute nelle attività immateriali non correnti.

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30 settembre 2013:Valore netto 24.837 - 285 610 130 83 25.945

Incrementi 6.227 - 618 - 5 61 6.911Comp.costo (L. 808/85, L. 46/82) (49) - - - - - (49)Riclassifiche/svalutazioni - - 126 - (116) - 10Ammortamento (1.586) - (415) - - (54) (2.055)Adeguamento cambio (111) - 3 - - (2) (110)

30 settembre 2014:Costo storico 43.148 - 4.040 680 19 1.564 49.451Fondo ammortamento (13.830) - (3.423) (70) - (1.476) (18.799)

Valore netto 29.318 - 617 610 19 88 30.652

In relazione alla voce “Costi di sviluppo” si precisa che la compensazione del costo storico con i benefici ex lege 808/85 e 46/82 si riferisce alla esposizione dei costi che soddisfano i requisiti per la iscrizione nelle attività immateriali, al netto dei correlativi valori degli interventi di cui alle leggi citate.

Per i criteri relativi alla rilevazione dei benefici di cui alla legge 808/85 si rimanda al precedente paragrafo 5.2. COSTI DI SVILUPPO ED INTERVENTI AI SENSI DELLA LEGGE 808/85.

Per i criteri relativi alla rilevazione dei contributi di cui alla legge 46/82 si rimanda a quanto esposto nel precedente para-grafo 4.9.2. CONTRIBUTI PUBBLICI.

I programmi di sviluppo completati ed in relazione ai quali residuano costi da ammortizzare fanno capo a sette gruppi prin-cipali ed hanno ad oggetto prodotti che trovano collocazione in altrettante tipologie di velivolo.

In applicazione dei criteri precedentemente esposti riguardo alla identificazione della vita economico-tecnica di prodotti risultanti dallo sviluppo (supra 4.1.1.1. COSTI DI RICERCA E SVILUPPO), i piani di ammortamento sono stati definiti per quote costanti lungo la vita utile di tali attività che al 30 settembre 2014 risulta non inferiore a 10 anni per la maggior parte dei casi.

I costi di sviluppo che alla data di bilancio risultano iscritti nelle attività, fanno riferimento a gruppi di programmi così rias-sumibili in base al velivolo di destinazione del prodotto.

Costi di sviluppo nuovi prodotti 2013/2014Programmi velivolo AW109 3.302Programmi velivolo AW139/AW149/A149 7.920Programmi velivolo AW169 264Programmi velivolo Bell 429 3.818Programmi velivolo Bell 505 555Programmi velivolo Bell 525 3.569Programmi velivolo EADS X4 2.747Programmi velivoli G5/G650 2.637Sistemi attuazione elettromeccanica (ala fissa e rotante) 1.950Altri programmi 2.556Totale 29.318

credito (factoring) pro soluto, che sono separatamente esposte. Occasionalmente il Gruppo ha posto in essere operazioni di cessione di credito con trasferimento della titolarità e del rischio di insolvenza. Dette operazioni si configurano giuridica-mente e sostanzialmente come cessioni pro soluto, non prevedendo la prestazione di garanzie né clausole di riacquisto o di retrocessione.

Complessivamente il credito a breve termine concesso al Gruppo assomma a circa 72 milioni di Euro, con un tasso di utilizzo alla data di bilancio pari a circa il 39 per cento.

5.3.6. Rischio economico ed incertezze

Per quanto concerne il rischio economico e le incertezze si rimanda a quanto descritto nelle diverse sezioni della Relazione Annuale (supra IL CONTESTO ESTERNO, RISK MANAGEMENT E COMPLIANCE, RELAZIONE SULLA GESTIONE, ANDAMENTO ECONOMICO E SITUAZIONE PATRIMONIALE DEL GRUPPO).


di Euro. Gli incrementi delle voci si riferiscono ad investimenti di rinnovamento delle strutture produttive nonché a talune operazioni di verticalizzazione di attività prima affidate in sub-fornitura.

La voce “Immobilizzazioni in corso ed acconti” accoglie gli incrementi del periodo relativi ai costi sostenuti a fronte del piano pluriennale di investimenti per la realizzazione dell’avio superficie sopra citata.

Al 30 settembre 2014 non risultano garanzie reali su immobili, impianti e macchinari.

6.3. Investimenti in partecipazioni

La voce comprende importi modesti relativi a partecipazioni minoritarie, tra le quali si segnala la quota di partecipazione all’Associazione I-LAN costituita tra gli Aeroporti Minori, pari a 3 migliaia di Euro.

6.4. Attività per imposte differite

Le tabelle che seguono riportano la composizione dei saldi delle attività al 30 settembre 2014 ed al 30 settembre 2013 per ciascuna voce, con suddivisione della quota esigibile entro ed oltre l’esercizio successivo.

Detti saldi accolgono l’onere fiscale stimato corrispondente alle differenze temporaneamente originatesi tra il risultato civi-listico ed il reddito imponibile in relazione a voci a deducibilità differita.

Le aliquote di imposta impiegate nel conteggio per le società italiane sono pari al 27,5 per cento relativamente all’IRES ed a circa il 4,1 per cento per l’IRAP.

Per il conteggio relativo alla società canadese il tax rate applicabile è all’incirca del 31,0 per cento quale risultante della combinazione dell’aliquota di imposta provinciale (Quebec) e dell’aliquota di imposta federale.

Riguardo alla situazione fiscale di tale società si segnala che essa dispone99 di pregresse perdite fiscali riportabili per com-plessivi 35.186 migliaia di CAD (oltre a 8.567 migliaia di CAD relative a costi di sviluppo) a fini Federali e 35.416 migliaia di CAD (oltre a 10.217 migliaia di CAD relative a costi di sviluppo) a fini provinciali. Dette perdite hanno scadenze comprese tra il 2026 ed il 2032, mentre vi è una componente (inclusa quella relativa ai costi di sviluppo) che ha durata illimitata. Poiché la società non ha ancora realizzato imponibili fiscali si è ritenuto di adeguare la valuation allowance al fine di non rilevare benefici in termini di imposte anticipate.

La società statunitense MAG Inc. realizza con sistematicità redditi tassabili, avendo oramai superato la fase di start up con totale assorbimento delle perdite fiscali riprotabili inizialmente registrate.

MAG Inc. è operante in cinque stati dell’unione ma realizza in due di essi (Pennsylvania, Mariland) la maggior parte dei propri redditi di impresa ed è pertanto soggetta ad un tax rate che risulta dalla combinazione delle aliquote federali e statali e che si aggira intorno al 41 per cento circa.

2013/2014 2012/2013Differenze di cambio non realizzate 145 126Rettifiche di valore 38 26Spese di competenza deducibili per cassa 111 85Spese di competenza deducibili in più esercizi 14 6Oneri di attualizzazione pregressi 15 44Totale attività per imposte differite esigibili ENTRO l’esercizio successivo 323 287

2013/2014 2012/2013Fondi rischi tassati 1.566 1.060Diritti di regia 388 358Svalutazione crediti - 200Oneri di attualizzazione pregressi 65 80Spese di competenza deducibili in più esercizi 38 14TFR IAs n. 19 75 10Totale attività per imposte differite esigibili OLTRE l’esercizio successivo 2.132 1.722

Totale attività per imposte differite 2.455 2.009

99 Alla data di presentazione dell’ultima dichiarazione dei redditi (periodo 2012/2013).

La voce “Avviamento” è composta come segue.

2013/2014 2012/2013Avviamento acquisizione ramo di azienda allestimenti 610 610Totale 610 610

L’avviamento viene sottoposto ad un’analisi di ricuperabilità con cadenza annuale (impairment test). Al fine del test di impairment, l’avviamento è stato inizialmente allocato rispettivamente alla partecipata Mecaer America ed alla divisione di riferimento della linea di produzione di componenti di interni e di allestimenti (CCS), che rappresentano il livello più basso in cui l’avviamento viene monitorato ai fini gestionali interni da parte del Gruppo.

Il valore recuperabile delle unità generatrici di flussi finanziari è stato determinato sulla base del calcolo del valore d’uso. Tali calcoli utilizzano le proiezioni dei flussi finanziari basate sul risultato operativo consuntivo e sui valori stimati nel piano industriale oggetto di aggiornamento con riferimento al periodo 2014/2015 – 2018/2019. Il piano pluriennale è costruito utilizzando per il primo anno i dati del budget approvato per le CGU, mentre per gli anni successivi ricavi e costi sono proiettati sulla base del portafoglio disponibile o potenziale, delle configurazioni di costi e ricavi note o stimabili con ragio-nevole approssimazione. I dati patrimoniali sono stimati per gli anni di piano tenendo conto degli investimenti necessari a sostenere la dinamica dei volumi ed al mantenimento di un idoneo tasso di rinnovamento dei beni strumentali e di innova-zione di prodotto.

I dati del piano industriale supportano adeguatamente l’avviamento relativo alla linea di business della produzione di com-ponenti di allestimento che fa capo alla Divisione CCS. Per ulteriori informazioni concernenti la fisionomia delle linee di produzione, della loro connotazione organizzativa e del loro peso relativo nei ricavi del Gruppo si rimanda alle informazioni contenute nella Relazione sulla gestione (supra ANDAMENTO ECONOMICO E SITUAZIONE PATRIMONIALE DEL GRUPPO).

La voce Avviamento negli esercizi precedenti non è mai stata oggetto di riduzione per perdite di valore con eccezione di quanto riferito relativamente a Mecaer America Inc.

6.2. Immobili impianti e macchinari

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le30 settembre 2013:Valore netto 2.319 3.982 967 1.091 398 5.218 13.975

Incrementi 2 1.411 949 228 1.197 554 4.341Decrementi nettiRiclassifiche/sval. 506 (506) 6 (173) (167)Ammortamento (10) (1.357) (677) (228) (235) - (2.508)Adeguamento cambio (1) (57) (11) 36 (7) - (40)

30 settembre 2014:Costo storico 2.440 17.485 8.405 2.766 3.823 5.599 40.691Fondo ammortamento (130) (13.506) (6.671) (2.145) (2.464) - (25.089)Valore netto 2.310 3.979 1.734 621 1.359 5.599 15.602

La voce “Immobili” comprende per 2.270 migliaia di Euro il valore dei terreni su cui insiste l’avio superficie “Tronto” localiz-zata nell’insediamento industriale di Monteprandone (AP) ed il valore della pista di volo. Detta avio superficie è oggetto di un mirato piano di investimenti per il suo potenziamento e prospetticamente per la realizzazione di un sito aeroportuale. Le opere in corso di realizzazione assommano alla data di bilancio a 5.506 migliaia di Euro.

Le voci “Impianti e macchinari” ed “Attrezzature industriali e commerciali” comprendono al 30 settembre 2014 un valore contabile netto rispettivamente di 602 migliaia di Euro e 161 migliaia di Euro corrispondente a beni in locazione finanziaria, a fronte dei quali sono iscritti debiti finanziari correnti per 170 migliaia di Euro e debiti finanziari non correnti per 282 migliaia


I “lavori in corso su ordinazione” sono alimentati da tre componenti principali che fanno capo a linea di business distinte, anche organizzativamente.

Una prima componente è costituita dalle commesse pluriennali di sviluppo nuovi prodotti che sono coperte, in tutto od in parte, da ricavi del committente.

La componente interni è relativa alle commesse degli allestimenti personalizzati VVIP mentre le manutenzione si riferisce alle attività di revisione degli elicotteri e delle parti che viene realizzata nell’unità di Monteprandone.

Il regime contrattuale delle commesse le ascrive alla tipologia delle ultrannuali, con corrispettivi contrattualmente definiti, che sono valorizzati alla data di bilancio in base alla percentuale del loro completamento. A tale fine la metodologia è co-stituita dall’avanzamento tecnico (misurazione fisica) riscontrata mediante l’avanzamento economico (metodo del costo).

Al 30 settembre 2014 la componente di maggior rilievo è costituita dalle commesse relative alle revisioni e manutenzioni di velivoli (2.393 migliaia di Euro) mentre la componente degli allestimenti interni si è siginificativamente ridotta rispetto all’e-sercizio precedente in diretta corrispondenza con la riduzione dei volumi di attività relativi alle linee AW101 e la chiusura dell’unità locale di Yeovil (UK) a questa dedicata.

I lavori in corso vengono iscritti tra le attività se, sulla base di un’analisi condotta contratto per contratto, il valore lordo dei lavori in corso risulta superiore agli acconti dai clienti o tra le passività se gli acconti risultano superiori ai relativi lavori in corso. Qualora gli acconti risultino non incassati alla data di bilancio, il valore corrispondente è iscritto tra i crediti verso clienti.

6.9. Crediti commerciali

La voce è composta come risulta dal prospetto riportato di seguito. I valori contabili non differiscono dal loro fair value.

Il fondo di svalutazione è costituito per circa 510 migliaia di Euro dal valore corrispondente a partite sorte anteriormente all’acquisto della società SEI, oggetto di fusione per incorporazione nella capogruppo MAG nell’esercizio 2009/2010, così come meglio esposto nella precedente nota 5.3.1. RISCHIO DI CREDITO.

Il livello dei crediti commerciali alla data di chiusura è conseguenza delle dinamiche del ciclo monetario. Come esposto in precedenza (5.3.1. RISCHIO DI CREDITO) vengono effettuate, con una tempistica per lo più rispondente ad esigenze del cliente principale, fattorizzazioni pro soluto di crediti commerciali liquidi ed esigibili alla data di cessione. Una operazione perfezionata in prossimità della chiusura dell’esercizio precedente spiega il saldo più elevato del crediti commerciali.

Non vi sono episodi di sofferenze significativi. Alla chiusura dell’esercizio antecedente è stata disposta la svalutazione di crediti vantati verso il cliente UTAS (già Goodrich Landing Gear) risalenti al 2005 e 2006, per un importo pari a 184 migliaia di Euro.

Detti crediti, originati da forniture regolarmente eseguite, da tempo riscontravano difficoltà di riconoscimento da parte del cliente americano, per ragioni connesse ad un cambio di sistema informativo da questi effettuato, complicate da cambi organizzativi e trasformazioni societarie.

Poiché in tentativi condotti nell’esercizio di ricupero di tali importi non hanno avuto esito, detti crediti sono stati oggetto di svalutazione.

Al di fuori del caso di queste specifiche partite, i clienti assolvono con regolarità alle proprie obbligazioni. Malgrado la per-sistenza di una quota di scaduto riconducibile per lo più alla complessità del ciclo passivo dei clienti di grandi dimensioni, i tempi medi di incasso si mantengono intorno agli 85 giorni nel caso del clienti privati e 180 giorni nel caso dei clienti istituzionali.

Il valore dei crediti mantiene una elevata concentrazione (81 per cento circa) verso il cliente principale costituito dal gruppo Finmeccanica.

2013/2014 2012/2013Crediti commerciali 38.188 30.939Fondo svalutazione (704) (730)Totale crediti commerciali 37.484 30.209

6.5. Altre attività non correnti

La voce “Crediti per interventi L. 808/85 differiti” include i crediti verso il Ministero dello Sviluppo Economico relativi al valore attuale degli interventi ex L. 808/85 su progetti di sicurezza nazionale e assimilati il cui incasso risulta differito. La quota il cui incasso è previsto entro 12 mesi è classificata tra gli altri crediti correnti (infra 6.12. ALTRE ATTIVITà CORRENTI).

2013/2014 2012/2013Crediti verso il MSE per interventi L. 808/85 differiti 3.243 4.464Oneri differiti Claverham - 114Depositi cauzionali e altre attività non correnti 108 92Totale Altre attività non correnti 3.351 4.670

6.6. Altre attività non correnti verso parti correlate

La voce “Depositi cauzionali e altre attività non correnti” per 205 migliaia di Euro è riferibile a depositi cauzionali infruttiferi versati alla controparte correlata S.B.I. S.p.A. a valere sui contratti di locazione sugli immobili di Borgomanero (NO) e Monteprandone (AP).

6.7. Rimanenze

La voce risulta composta come esposto nella successiva tabella.

Nel complesso si nota un contenuto incremento delle giacenze di ciascuna categoria di rimanenze, malgrado l’aumento dei volumi produttivi.

Tale fenomeno è riconducibile ad un costante monitoraggio dei livelli di approvvigionamento e degli indici di rotazione logistici.

La voce relativa al fondo svalutazione magazzino è formata rispettivamente da:

svalutazioni analitiche relative a specifiche situazioni che alla data di bilancio assommano a circa 3.167 migliaia di Euro. Tra queste si segnala che circa 2.570 migliaia di Euro riguarda le svalutazioni specificamente e prudenzialmente rilevate sulle giacenze di prodotti, assiemi e parti del velivolo E550 destinati al cliente Eclipse Aviation;

svalutazioni forfetarie istituite sulla base di analisi statistiche relative alla movimentazione delle parti a scorta, quali variabili presumibilmente rappresentative di condizioni di obsolescenza e/o surplus, che assommano a circa 2.284 migliaia di Euro. Dette analisi sono sistematicamente aggiornate nella successione degli esercizi sulla base dei dati effettivamente riscon-trati ed integrate da analisi tecniche aventi lo scopo di supportare la necessità della svalutazione.

Tale metodologia risulta necessaria in considerazione delle peculiarità del settore di appartenenza che impone, anche mediante vincoli contrattuali, il mantenimento di scorte di sicurezza per tempi mediamente piuttosto lunghi.

2013/2014 2012/2013Materie prime, sussidiarie e di consumo 23.833 20.580Prodotti in corso di lavorazione e semilavorati 10.992 11.973Prodotti finiti e merci 21.411 21.522

56.236 54.075Fondo svalutazione (5.451) (4.286)

50.785 49.789Acconti a fornitori 259 242Totale rimanenze 51.044 50.031

6.8. Lavori in corso su ordinazione

2012/2013 2012/2013Lavori in c.so programmi di sviluppo nuovi prodotti 416 841Lavori in c.so allestimenti interni velivoli 642 7.180Lavori in c.so manutenzione velivoli e parti 2.393 2.480Totale lavori in corso su ordinazione 3.451 10.501


rappresentati da costi relativi a forniture.

La voce “Crediti di imposta” comprende per 209 mila Euro tax credit Canadesi a fronte dei costi di recerca e sviluppo sostenuti dalla controllata Canadese.

Gli “Accrediti da ricevere” originano da rapporti commerciali ed includono alcune partite con il gruppo Finmeccanica che riveste anche la qualità di fornitore, ancorché per transazioni nel complesso di modesta entità.

La voce “HT S.p.A.” si riferisce al saldo residuo da incassare a fronte della liquidazione della controllata Hydraulic Techno-logies S.p.A., precauzionalmente trattenuto dal liquidatore.

2013/2014 2012/2013Credito verso l’Erario per IVA/GST/QST/HST 5.567 2.366Contributi da incassare 1.518 -Oneri differiti 1.155 717Anticipi a fornitori 434 2.734Crediti di imposta 384 290Altri 304 49Crediti verso il MSE per interventi differiti L. 808/85 216 1.798Accrediti da ricevere 15 274HT S.p.A. c/liquidazione 5 5Totale altre attività correnti 9.598 8.233

Il fair value delle voci che compongono le altre attività correnti non differisce dal valore di bilancio.

6.13. Attività finanziarie correnti

2013/2014 2012/2013Attività finanziarie correnti 2.967 -

La voce è costituita dall’importo di un mutuo la cui stipula è avvenuta in data 30/09/2014 e che ha avuto esecuzione in data 01/10/2014. Un corrispondente importo è rilevato come contropartita nei debiti finanziari (infra 9.1. POSIZIONE FINANZIARIA NETTA). Il valore di bilancio della voce non si discosta dal suo fair value.

6.14. Cassa ed altre disponibilità liquide equivalenti

La voce rappresenta il saldo dei depositi bancari e postali determinato dal valore nominale dei conti correnti intrattenuti con le istituzioni creditizie.

2013/2014 2012/2013Depositi bancari 14.878 2.400Cassa 9 11Totale cassa e disponibilità equivalenti 14.887 2.411

Il valore di bilancio della voce non si discosta dal suo fair value.

La variazione della voce è collegata alla dinamica del ciclo monetario.

Per quanto occorresse si segnala che, con frequenza usualmente trimestrale, alcune società del Gruppo effettuano opera-zioni di cessione di credito crediti commerciali che, per importi e modalità, non alterano la fisiologicità dei tempi di incasso.

Dette operazioni si configurano giuridicamente e sostanzialmente come cessioni pro soluto, non prevedono la prestazione di garanzie né clausole di riacquisto o di retrocessione.

6.15. Cassa ed altre disponibilità liquide verso parti correlate

La voce rappresenta il saldo dei depositi bancari determinato dal valore nominale dei conti correnti intrattenuti con le isti-tuzioni creditizie che costituiscono parti correlate (Gruppo Credito Valtellinese – si veda anche infra 9.2. OPERAZIONI CON PARTI CORRELATE). Il valore di bilancio della voce non si discosta dal suo fair value.

Alla data di bilancio la suddivisione dei crediti commerciali per area geografica è la seguente.

Area geografica ImportoEuropa – area Euro 17.927Europa – area non Euro 1.292Nord America 17.804Resto del mondo 461Totale crediti commerciali 37.484

Alla data di bilancio, l’importo dei crediti scaduti ammonta a 15.794 migliaia di Euro.

La suddivisione dei crediti scaduti per fascia temporale di scaduto è infine riportata nella tabella seguente.

Giorni Valore nominale Svalutazione Valore netto< 30 3.267 - 3.26731< x < 60 504 - 50461 < x < 90 2.533 - 2.53391 < x < 120 1.966 - 1.966 x > 120 7.524 (704) 6.820Totale scaduto 15.794 (704) 15.090

6.10. Crediti correnti verso parti correlate

Al 30 settembre 2014 sono presenti crediti correnti verso la controparte correlata S.B.I. S.p.A. per 28 migliaia di Euro (per ulteriori dettagli infra 9.2. OPERAZIONI CON PARTI CORRELATE). Il valore di detti crediti non si discosta dal suo fair value.

6.11. Crediti tributari

I “Crediti tributari” accolgono il saldo netto a credito verso l’Erario per gli acconti relativi alle imposte sul reddito liquidate per l’esercizio risultati eccedenti rispetto al saldo complessivo a debito (4 migliaia di Euro relative alla società SAT).

Il credito IRES è formato quindi per 570 migliaia di Euro dal differenziale IRES relativo ai periodi di imposta per i quali la capogruppo ha presentato istanza di rimborso ai sensi dell’art. 2 co.1-quater del D.L. n. 201/2011, così come meglio spe-cificato nelle note relative alla voce Imposte sul reddito (7.13. IMPOSTE DELL’ESERCIZIO). Tali crediti rappresentano importi incassabili entro l’esercizio successivo.

2013/2014 2012/2013Credito vs Erario per IRES 574 574Credito per imposte estere 473 -Credito vs Erario per IRAP 329 -Totale crediti tributari 1.376 574

6.12. Altre attività correnti

La voce “Anticipi a fornitori” si riferisce a versamenti all’ordine eseguiti nei confronti di fornitori in prevalenza extra UE. Tale voce, particolarmente elevata alla chiusura dell’esercizio precedente in relazione alle attività della Divisione CCS, si è ridotta significativamente.

Il “Credito verso l’Erario per IVA (ed imposte indirette equivalenti)”, è formato principalmente dall’IVA italiana che ha una di-namica correlata al regime di fatturazione attiva verso il cliente principale il quale, in qualità di esportatore abituale, richiede di acquistare in regime di non imponibilità a mezzo di dichiarazione di intento per scansioni temporali.

Al saldo concorre il credito di circa 788 migliaia di Euro della SAT per l’IVA sugli investimenti.

La voce “Crediti per interventi L. 808/85 differiti” include i crediti verso il Ministero dello Sviluppo Economico relativi al valore attuale degli interventi ex L. 808/85 su progetti di sicurezza nazionale e assimilati il cui incasso risulta differito. La quota il cui incasso è previsto oltre 12 mesi è classificata tra le “Altre attività non correnti” (supra 6.5. ALTRE ATTIVITà NON CORRENTI).

La voce “Oneri differiti” comprende quote non di competenza di costi ed oneri a corresponsione anticipata, in prevalenza


I piani a benefici definiti comprendono il TFR delle società italiane, che riflette gli stanziamenti per tutti i dipendenti in cari-co alla data del bilancio consolidato effettuati sulla base dell’applicazione del metodo della proiezione dell’unità di credito attraverso valutazioni di tipo attuariale.

Le basi tecniche sottostanti tali valutazioni sono riportate nelle seguenti tabelle.100101

102Parametri economico finanziari

2013/2014 2012/2013Tasso di attualizzazione a100 1,23 % 2,45 %Tasso di inflazione i 2,00 % 2,00 %Tasso annuo di incremento del TFR r 3,00% 3,00%Tasso annuo di incremento salariale is101 1,00 % 1,00 %

Parametri tecnico-demografici

Mortalità Tabelle102 RG 48Inabilità Tavole INPS distinte per età e sessoEtà pensionamento Raggiungimento requisiti Assicurazione Generale Obbligatoria

Frequenze annue turnover e anticipazioni TFR

2013/2014 2012/2013Anticipazioni 2,0 % 2,5 %Turnover 3,0 % 4,0 %

Il dettaglio dei Fondi per benefici a dipendenti iscritti in bilancio al 30 settembre 2014 e 2013 è il seguente.

2013/2014 2012/2013MAG 2.200 2.159Totale 2.200 2.159


Le variazioni intervenute nella passività netta per obbligazioni a benefici definiti sono le seguenti.

Passività per benefici definiti al 30.09.2013 2.159Costo previdenziale relativo alle prestazioni di lavoro corrente e interessi 49(Utili)/perdite attuariali 217Benefici erogati dal piano (225)Passività per benefici definiti al 30.09.2014 2.200

Gli importi rilevati a conto economico complessivo nei due esercizi consecutivi sono dettagliati nella tabella seguente.

2013/2014 2012/2013Costo previdenziale relativo alle prestazioni di lavoro corrente -Costi per interessi 49 52“Curtailment” - -(Utili)/perdite attuariali (OCI) 217 (4)

266 48

I proventi ed oneri sono rilevati per natura nelle seguenti voci di conto economico complessivo.

2013/2014 2012/2013Costo del personale -

100 Tasso riferito all’indice Iboxx Eurozone Corporate AA con durata da 7 a 10 anni.101 A seguito della Riforma Previdenziale, per le Società con più di 49 dipendenti, le quote maturande future di Fondo TFR confluiscono non più in azienda ma verso la previdenza integrativa o il fondo di tesoreria INPS. Risulta pertanto non più necessaria la proiezione dei salari secondo determinati tassi di cre-scita e per qualifica professionale.102 Tabelle di mortalità RG 48 pubblicate dalla Ragioneria Generale dello Stato.

2013/2014 2012/2013Totale cassa e disponibilità equivalenti 1.034 1.161

6.16. Patrimonio netto e prospetto dei proventi e oneri rilevati in bilancio

Al 30 settembre 2014, il capitale sociale versato e sottoscritto è pari a 13.138 mila Euro ed è suddiviso in 13.138 mila azioni del valore nominale di Euro 1 (uno) ciascuna. Non sono detenute azioni proprie direttamente, né indirettamente per il tramite di società fiduciarie o per interposta persona.

Per i movimenti e i componenti del patrimonio netto di Gruppo si rinvia al Prospetto delle variazioni di patrimonio netto consolidato (supra “Prospetto consolidato delle variazioni di patrimonio netto”). Il valore cumulativo alla data di bilancio de-gli other comprehensive income rilevati a patrimonio netto (Riserva di traduzione, utili e perdite derivanti dall’applicazione dello IAS n. 19), assomma a negativi 1.397 migliaia di Euro.

Nel corso degli ultimi due esercizi non sono stati erogati dividendi agli azionisti della controllante.

Non risultano restrizioni significative, derivanti da accordi di finanziamento o disposizioni di legge che limitino la capacità delle controllate di trasferire fondi alla controllante a titolo di pagamento di dividendi o rimborso di prestiti o anticipazioni, con l’eccezione costituita dal rispetto dei limiti di cui all’art. 2426 comma 1 n. 5 del Codice Civile Italiano per le società che espongono nelle attività immateriali costi di sviluppo.

Gli obiettivi identificati dal Gruppo nella gestione del capitale sono la creazione di valore per la generalità degli azionisti, la salvaguardia della continuità aziendale ed il supporto allo sviluppo del Gruppo. Il Gruppo cerca pertanto di mantenere un adeguato livello di capitalizzazione, che permetta nel contempo di realizzare un soddisfacente ritorno economico per gli azionisti e di garantire l’economica accessibilità a fonti esterne di finanziamento, anche attraverso il conseguimento di un rating adeguato.

Il Gruppo monitora costantemente l’evoluzione del livello di indebitamento in rapporto al patrimonio netto ed in particolare il livello di indebitamento netto e la generazione di cassa dell’attività industriale.

Al fine di raggiungere gli obiettivi sopra riportati il Gruppo persegue il costante miglioramento della redditività dei business nei quali opera.

Il Consiglio di Amministrazione può proporre all’Assemblea degli azionisti l’aumento del capitale sociale oppure, ove con-sentito dalla legge, la distribuzione di riserve.

In tale contesto il Gruppo potrebbe anche realizzare acquisti di azioni proprie, sempre nei limiti autorizzati dall’Assemblea degli azionisti, seguendo le stesse logiche di creazione di valore, compatibilmente con gli obiettivi di equilibrio finanziario e di miglioramento del rating.

Per capitale si intende sia il valore apportato dagli azionisti (capitale sociale e riserva sovrapprezzo pari a complessivi 18.702 migliaia di Euro) sia il valore generato dal Gruppo in termini di risultati conseguiti dalla gestione (utili a nuovo ed altre riserve al lordo del risultato di esercizio e della riserva di traduzione, pari a complessivi 22.060 migliaia di Euro).

6.17. Benefici ai dipendenti – TFR

Le società del Gruppo garantiscono benefici successivi al rapporto di lavoro per i propri dipendenti sia direttamente, sia contribuendo a fondi esterni al Gruppo. La modalità secondo cui questi benefici sono garantiti varia a seconda delle con-dizioni legali, fiscali ed economiche di ogni Stato in cui il Gruppo opera. In particolare nel caso delle società italiane, si è tenuto conto della riforma previdenziale recata dalla Legge 296/2006 (supra 4.5. BENEFICI AI DIPENDENTI - TFR).

I benefici solitamente sono basati sulla remunerazione e gli anni di servizio dei dipendenti.

Le società del Gruppo garantiscono benefici successivi al rapporto di lavoro tramite piani a contribuzione definita e piani a benefici definiti. Nel caso di piani a contribuzione definita, il Gruppo versa dei contributi a istituti assicurativi pubblici o privati sulla base di un obbligo di legge o contrattuale, oppure su base volontaria.

Con il pagamento dei contributi il Gruppo adempie a tutti i suoi obblighi. Il costo di competenza del periodo matura sulla base del servizio reso dal dipendente ed è rilevato per destinazione nelle voci del costo del personale.


2013/2014 2012/2013verso parti correlate 778 3.437

Finanziamenti a medio-lungo termineFinanziamenti passivi bancari 23.807 9.740Debiti verso altri finanziatori 563 427Totale debiti finanziari non correnti 24.370 10.167di cui:verso parti non correlate 24.370 10.167verso parti correlate - -

Le informazioni sulle condizioni principali relative ai finanziamenti bancari in essere sono riportate nelle note di commento alla gestione finanziaria (supra 5.3.5. RISCHIO DI LIQUIDITà).

I debiti verso altri finanziatori comprendono il debito residuo del finanziamento concesso al Gruppo ai sensi della Legge 46/82, che assomma a 152 migliaia di Euro esigibili entro l’esercizio successivo. Tale finanziamento matura interessi ad un tasso agevolato.

Il saldo comprende gli interessi maturati alla data di bilancio e non ancora versati, ed è rilevato al netto degli effetti dell’a-deguamento al costo ammortizzato, che nell’esercizio ammontano a 15 migliaia di Euro.

Le voci dell’indebitamento finanziario sono maggiormente dettagliate nelle note relative alla posizione finanziaria netta (infra 9.1. POSIZIONE FINANZIARIA NETTA).

6.21. Altre passività non correnti

La voce è formata esclusivamente dalle “Altre passività L. 808/85” che comprendono il differenziale tra gli interventi ricevuti o da ricevere ex lege 808/85, relativi a programmi qualificati come di “Sicurezza nazionale e assimilati”, rispetto alla quota di costi oggetto di agevolazione classificata tra le attività immateriali quali costi di sviluppo, il differenziale tra i diritti di regia addebitati ai sopraindicati programmi e il debito effettivamente maturato sulla base dei coefficienti per cui è prevista la corresponsione, nonché i benefici ex lege 808/85 relativi a programmi non qualificati come di “Sicurezza nazionale e assimilati” (supra 5.2. COSTI DI SVILUPPO ED INTERVENTI AI SENSI DELLA LEGGE 808/85).

6.22. Acconti da committenti

La voce è formata dagli anticipi versati da committenti a fronte di forniture di beni.

6.23. Debiti commerciali

La voce è formata dai debiti verso fornitori di beni o servizi. Il saldo mostra un decremento rispetto all’esercizio precedente il cui saldo era condizionato dalla momentanea sospensione di alcune commesse della linea allestimenti AW101, poi re-golarmente conclusesi nella prima parte dell’esercizio.


2013/2014 2012/2013Totale debiti commerciali 35.363 40.747

Alla data di bilancio la suddivisione dei debiti commerciali per area geografica è la seguente.

Area geografica ImportoEuropa – area Euro 21.624Europa - area non Euro 1.057Nord America 11.922Resto del mondo 760Totale debiti commerciali 35.363

6.24. Debiti correnti verso parti correlate

La voce alla data di bilancio ha saldo pari a zero. Informazioni complessive sulle voci interessate dai rapporti con le parti

Oneri finanziari 49 52Altre componenti del conto economico complessivo (OCI) 217 (4)

266 48

6.18. Accantonamenti

Nelle tabelle seguenti sono riportate composizione e movimentazione della voce.

2013/2014 2012/2013Fondo garanzia prodotti 1.387 1.232Fondo prepensionamento 166 -Fondo controversie legali 432 291Totale fondi per rischi ed oneri 1.985 1.523

Fondi per rischi ed oneri al 30.09.2013 1.523Accantonamento 573Utilizzo (111)Fondi per rischi ed oneri al 30.09.2014 1.985

Il fondo controversie legali è stato stanziato specificatamente con riferimento alle controversie in corso, tra le quali sono comprese anche alcune vertenze con personale già dipendente del Gruppo.

Non ne viene fornito il dettaglio in quanto si ritiene che potrebbe condizionare la posizione dello stesso.

6.19. Imposte differite

Nella tabella seguente sono dettagliate le passività per imposte differite.

2013/2014 2012/2013Costi di ricerca e sviluppo 7.984 8.275Fondo svalutazione crediti 166 217Differenze cambio non realizzate 256 109Ammortamento avviamento 108 95Leasing 45 63Ammortamenti anticipati 107 15Totale Fondo imposte differite 8.666 8.774

Il fondo imposte differite istituito a fronte dei costi di ricerca e sviluppo origina dalle differenze temporanee derivanti dalla deduzione extra-contabile dei predetti oneri nell’esercizio di sostenimento. A tale dinamica è associato un effetto di river-samento nella componente ammortamenti (si veda anche infra 7.13. IMPOSTE DELL’ESERCIZIO).

La movimentazione del Fondo per imposte differite è riportata nella tabella che segue.

Passività per imposte differite al 30.09.2013 8.774Accantonamento netto 10Riversamenti/riclassifiche (118)Passività per imposte differite al 30.09.2014 8.666

6.20. Debiti finanziari

La situazione dei debiti finanziari al 30 settembre 2014 è illustrata di seguito, in raffronto con l’esercizio precedente e con distinzione della quota corrente e non corrente. Il valore di bilancio della voce non si discosta dal suo fair value.

2013/2014 2012/2013Affidamenti bancari e finanziamenti a breve termineFinanziamenti passivi bancari 25.701 11.095Debiti verso altri finanziatori 1.347 1.580Totale debiti finanziari correnti 27.048 12.675di cui:verso parti non correlate 26.270 9.238


7. Note di commento alle voci di conto economico7.1. Ricavi netti

I ricavi delle vendite si riducono nell’esercizio in misura del 12 per cento circa in raffronto con l’esercizio precedente che ha costituito un momento di massimo storico.

Informazioni più dettagliate sulla evoluzione e sulla dinamica dei ricavi sono riportate nella Relazione sulla gestione.

2013/2014 2012/2013 Variazione %Ricavi delle vendite di prodotti e della prestazione di servizi di lavorazione, riparazione e manutenzione 127.865 145.756 (12,3%)

Ricavi da progettazione 2.923 3.180 (8,1%)Ricavi netti 130.788 148.936 (12,2%)

7.2. Altri ricavi e proventi

Al saldo della voce contribuiscono principalmente contributi in conto esercizio per 122 migliaia di Euro, sgravi contributivi su premi al personale erogati in esercizi precedenti per 57 migliaia di Euro e minori incentivi erogati al personale rispetto a quanto stanziato nell’esercizio 2012/2013 per 99 migliaia di Euro.

Nella componente degli altri ricavi verso parti correlate sono rilevati i corrispettivi per l’attività amministrativa della società SBI S.p.A.

7.3. Variazione delle rimanenze di prod.finiti, in corso di lav. e semilavorati

La voce risulta direttamente influenzata dalle dinamiche descritte nelle voci di Stato Patrimoniale (supra RIMANENZE).

7.4. Incrementi di attività per lavori interni

La voce si riferisce in massima parte ai costi, di fonte interna così come di fonte esterna, sostenuti a fronte dei programmi di sviluppo nuovi prodotti ad investimento pluriennale. Detti costi sono rilevati nelle attività immateriali allorché soddisfino i requisiti per la capitalizzazione (supra 6.1. ATTIVITà IMMATERIALI).

7.5. Consumi di mat.prime, suss. e di consumo

I consumi di materiali consuntivati nell’esercizio risultano nel complesso coerenti con la configurazione del valore della produzione in termini di mix di prodotti e servizi. In valore assoluto risentono della diminuzione dei volumi di produzione.

2013/2014 2012/2013Consumi di materie prime, sussidiarie e di consumo 40.163 54.600

7.6. Costi per servizi

Nel prospetto seguente è riportata la disaggregazione della voce dei costi per servizi.

La subfornitura e le lavorazioni esterne rappresentano la componente di produzione esternalizzata, che ha carattere va-riabile in funzione dei volumi produttivi e che in ogni caso si riferisce a lavorazioni industriali che non rivestono carattere strategico. La diminuzione rispetto all’esercizio precedente è conseguenza della diminuzione dei volumi di produzione della linea di attività degli allestimenti. nonché delle operazioni di verticalizzazione.

Il personale temporaneo e le collaborazioni sono diminuite in massima parte per effetto della chiusura della unità di Yeovil (UK) dove la realizzazione degli allestimenti personalizzati della linea AW101 avveniva in massima parte mediante l’uti-lizzo di personale temporaneo. Tale voce rappresenta un costo variabile significativo in considerazione delle esigenze di flessibilità e dei picchi di attività che connotano in particolare la linea di attività dei servizi di allestimento e completamento.

Le prestazioni di servizi di consulenza, analogamente a quanto riferito al punto precedente, hanno avuto un picco nell’e-sercizio 2012/13 nella componente delle consulenze tecniche necessaria a sostenere lo sviluppo degli allestimenti perso-nalizzati della Divisione CCS. L’engineering esterno, nelle diverse linee di attività opera in funzione complementare rispetto alle strutture interne.

correlate sono contenute nel paragrafo 9.2. OPERAZIONI CON PARTI CORRELATE (infra). Il valore di bilancio della voce non si discosta dal suo fair value.

6.25. Debiti tributari

I debiti tributari comprendono i saldi a debito delle imposte sul reddito liquidate per il periodo di imposta, al netto degli acconti versati.

2013/2014 2012/2013IRES da versare 469 1.002Altre imposte dirette 316 -IRAP da versare 1 118Totale Debiti tributari 786 1.120

6.26. Altre passività correnti

Le Altre passività correnti, il cui valore di bilancio non si discosta dal fair value, sono dettagliate nel prospetto seguente.

La voce relativa alle retribuzioni correnti e differite origina dagli stanziamenti relativi alle componenti variabili delle retribu-zioni, rilevate per competenza ed ai ratei maturati di mensilità supplementari e ferie non godute del personale dipendente.

I debiti verso gli istituti di previdenza ed assistenza sono coerentemente legati alle componenti di costo del personale.

Non ci sono nelle voce debiti scaduti.

La voce “Proventi differiti” si riferisce primariamente a risconti passivi di ricavi delle vendite relativi a contratti da cui origina-no i “Lavori in corso su ordinazione” relativi a commesse di sviluppo prodotti e di allestimento, per effetto della applicazione della percentuale di completamento.

La voce “Altre passività L. 808/85” include il valore dei diritti di regia addebitati al Conto economico, la cui corresponsione è prevista entro l’esercizio successivo. (supra 5.2. COSTI DI SVILUPPO ED INTERVENTI AI SENSI DELLA LEGGE 808/85).

2013/2014 2012/2013Retribuzioni correnti e differite 3.558 4.491Debiti verso istituti di previdenza 1.340 1.518Proventi differiti 951 826Amministratori per emolumenti e spese 74 183Sindaci per compensi 166 147Altre passività L. 808/85 122 106Ritenute da versare 63 53IMU da versare 5 5Altri debiti 537 522Totale Altre passività correnti 6.816 7.851


7.8. Costi per godimento di beni di terzi verso parti correlate

La voce è formata dai canoni corrisposti alla parte correlata SBI S.p.A. per la locazione operativa dei fabbricati industriali ove sono situati gli stabilimenti delle società italiane, che ammontano rispettivamente a:

◊ 809 migliaia di Euro relativamente all’insediamento di Borgomanero (NO);◊ 584 migliaia di Euro relativamente agli insediamenti di Monteprandone (AP).

2013/2014 2012/2013Costi per godimento beni di terzi verso parti correlate 1.393 1.380

Di seguito è riportata la suddivisione dei corrispettivi annuali dovuti a fronte delle principali locazioni per le annualità resi-due lungo la durata minima contrattuale.

2014/2015 2015/2016 2016/2017 2017/2018 2018/2019 2018/20191.373 1.085 804 802 802 802

7.9. Costi del personale

I costi del personale diminuiscono in correlazione ad un processo di razionalizzazione delle strutture industriali. Tale ra-zionalizzazione, che ha riguardato per lo più risorse a tempo determinato od è stata correlata ai fenomeni di turnover, è funzionale al miglioramento delle condizioni di efficienza delle unità operative.

2013/2014 2012/2013Salari e stipendi 23.771 24.676Oneri sociali 5.741 5.945Quota trattamento di fine rapporto e Fondi pensione 994 993Trattamento di quiescenza e simili 434 446Altri costi 655 630Totale costi del personale 31.595 32.690

Nella tabella seguente è riportata una sintesi dell’organico medio e puntuale per categoria.

OrganicoPuntuale Medio

30/09/2014 30/09/2013 2013/2014 2012/2013Dirigenti 26 28 27,0 24,0Quadri e impiegati 234 234 234,0 229,5Operai 261 267 264,0 254,0Totale 521 529 525,0 507,5

7.10. Ammortamenti, accantonamenti e svalutazioni

Per le voci relative agli ammortamenti, svalutazioni e accantonamenti si rimanda ai prospetti sulle movimentazioni delle immobilizzazioni materiali (supra 6.2. IMMOBILI IMPIANTI E MACCHINARI), immateriali (supra 6.1. ATTIVITà IMMATERIALI) e ai fondi per rischi ed oneri (supra 6.18. ACCANTONAMENTI) esposti nelle note di commento alle voci dello stato patrimoniale.

Nella tabella che segue si riepiloga la composizione della voce.

2013/2014 2012/2013Ammortamento attività immateriali 2.055 1.771Ammortamento attività materiali 2.508 2.496Totale ammortamenti 4.563 4.267Svalutazioni attività immateriali - 8Svalutazioni attività materiali 150 1Svalutazioni di crediti commerciali - 224Accantonamento per rischi 224 77Altri accantonamenti 321 (94)Totale ammortamenti, accantonamenti e svalutazioni 5.258 4.483

2013/2014 2012/2013Lavorazioni esterne e sub-forniture 18.384 25.019Consulenze ed assistenze varie 5.485 8.849Lavoro interinale, personale esterno e collaborazioni 5.141 12.678Energia elettrica, telefonia, mensa, utenze 2.100 2.180Spese viaggio, trasferte 2.093 2.106Spese di trasporto 1.871 2.568Manutenzioni, riparazioni, assistenza tecnica 1.480 1.017Royalties 1.333 389Assicurazioni 1.041 1.075Compensi amministratori 713 823Altri servizi 700 626Servizi di stabilimento, vigilanza 595 568Diritti di regia L. 808/85 424 166Partecipazione a mostre e fiere 414 346Compensi Collegio Sindacale 124 142Totale costi per servizi 41.898 58.552

Le spese di trasporto diminuiscono pur mantenendosi su livelli sostenuti in relazione alla articolazione delle attività su molteplici siti operativi. Nell’esercizio precedente una quota rilevante delle spese era associata al flusso di materiali verso l’unità di Yeovil dove venivano realizzati gli interni della linea AW101.

I costi delle trasferte hanno una incidenza notevole principalmente per effetto della dislocazione geografica delle unità operative.

La voce delle assicurazioni è principalmente rappresentata dagli oneri connessi alle coperture dei rischi aeronautici, sia in termini di responsabilità civile prodotti che dei molteplici segmenti di rischio derivanti dalle attività di revisione e manu-tenzione dei velivoli e parti che fanno capo in massima parte alla divisione AS. Al riguardo va detto che il Gruppo ha da sempre adottato una politica prudente di assicurazione del rischio mediante l’attivazione di idonee coperture con primarie compagnie assicurative.

La voce royalties comprende i canoni di competenze da corrispondere al partner UTAS (Goodrich Landing Gear) a fronte del programma AW139 LGS ed al gruppo Woodward a fronte di servizi di assistenza su alcune tipologie di comandi di volo idraulici.

La voce diritti di regia L. 808/85 comprende le quote maturate di rimborso dei benefici L. 808/85 a fronte dei programmi qualificati come di Sicurezza nazionale o di interesse europeo, conteggiate a fronte dei componenti venduti nel corso dell’esercizio con il metodo lineare (vd anche supra ASPETTI DI PARTICOLARE SIGNIFICATIVITà, 5.2. COSTI DI SVILUPPO ED INTERVENTI AI SENSI DELLA LEGGE 808/85 e 6.21. ALTRE PASSIVITà NON CORRENTI).

7.7. Costi per godimento di beni di terzi

La voce è formata dai canoni per la locazione operativa dei fabbricati industriali ove sono situati gli stabilimenti delle società operative estere (Laval, Philadelphia, Hagerstown, Irving) e dell’ufficio di Roma.

Residualmente confluiscono nella voce i canoni per il noleggio di automezzi, attrezzature e software.

2013/2014 2012/2013Costi per godimento beni di terzi 1.630 1.573


2014/2015 2015/2016 2016/2017 2017/2018-2024/2025363 400 374 291

Uno degli stabilimenti di Laval condotti in locazione è oggetto di sublocazione, in favore di parte terza non correlata, il cui canone copre interamente il canone di locazione.


di entrata in vigore della legge di conversione del D.L. n. 201/2011 – 28 dicembre 2011 – così come raccomandato dalla dottrina di merito (Assonime, Circ. n. 1 15/01/2013).

Nella tabella è riportata la composizione dell’onere fiscale complessivo .

2013/2014 2012/2013Imposte correnti 3.828 5.269Imposte differite attive (470) 148Imposte differite passive (92) (182)Imposte relative ad esercizi precedenti 51 1Totale imposte dell’esercizio 3.317 5.236

Nel seguente prospetto è riportata la riconciliazione dell’onere fiscale teorico con l’onere fiscale da bilancio.103

Descrizione Codici

Imp.reddito IRAP Totale

Impo

nibi

le

Impo

sta

Impo

nibi

le

Impo

sta

Impo

sta

Aliquota d‘imp. media naz.corrente q 27,5% 4,1% 31,6%Utile ante imposte U 5.664 5.664Imposte sul redditoOnere fiscale teorico T = U x q 1.558 234 1.792Differenze temporanee tassabili A (969) (266) (38) (2) (268)Utili su cambi non realizzati (930) -Ammortamento avviamento (38) (38)Differenze temporanee deducibili B 2.290 630 553 23 653Oneri diversi deducibili per cassa 194 -Accantonamenti a fondi ed altre svalutazioni 1.125 553Incentivi retributivi ed oneri 208 -Spese relative a più esercizi 169 -Eccedenze leasing ante FTA 67 -Perdite su cambi non realizzate 527 -Rigiri differenze temporanee esercizi precedenti C 179 50 (18) (1) 49Componenti di esercizi precedenti tassati nell’esercizio 289 -Ricupero ammortamenti esercizi precedenti 692 94Riversamento di fondi tassati (112) (112)Componenti di esercizi precedenti dedotti nell’esercizio (690) -Differenze permanenti D 332 91 (4.923) (203) (112)Differenze valori imponibili ordinamenti esteri E 2.522 694 - - 694Differenze permanenti - IRAP103 (calcolate in base a q’) F - - 25.315 1.045 1.045Totale diffrenze temporanee e permanenti G=S (A:F) 4.355 1.198 20.889 863 2.060Effetti aliq.fiscali ord.esteri, differenziali di aliquota onere fiscale differito H (74) (24)

Onere fiscale effettivo corrente T’=T+ G+H 3.828

103 Dette differenze tengono in considerazione la diversità della base imponibile IRAP, includendo l’effetto della indeducibilità del costo del personale dipen-dente al netto delle deduzioni ammissibili.

7.11. Altri costi operativi

Nella tabella seguente è riportata la disaggregazione degli altri costi operativi.

2013/2014 2012/2013Sopravvenienze passive 502 237Imposte e tasse non sul reddito 253 211Contributi associativi 121 123Libri, pubblicazioni, testi, banche dati 51 62Altri 266 297Totale altri costi operativi 1.193 930

7.12. Proventi ed oneri finanziari

Nella tabella seguente è riportata la disaggregazione dei proventi e degli oneri finanziari, con evidenziazione della com-ponente relativa ai rapporti con parti correlate. Per ulteriori informazioni riguardo a quest’ultima si rinvia al paragrafo 9.2. OPERAZIONI CON PARTI CORRELATE (infra).

2013/2014 2012/2013Proventi finanziari da attualizzazione 353 -Interessi attivi su depositi bancari 18 248Altri - 76Saldo netto per differenze cambio 939 -Totale proventi finanziari 1.310 324

di cui: da terzi 1.310 322

da parti correlate - 2

2013/2014 2012/2013Oneri finanziari da attualizzazione 47 29Interessi passivi su c/c 838 755Interessi passivi su finanziamenti 1.306 1.137Spese e commissioni bancarie 387 470Altri 223 22Saldo netto per differenze cambio - 1.602Totale oneri finanziari 2.801 4.015

di cui: verso terzi 2.572 3.742

verso parti correlate 229 273

Nella tabella seguente è riportata la disaggregazione del saldo netto delle differenze cambio di cui sopra.

2013/2014 2012/2013Differenze cambio positive 2.997 1.211Differenze cambio negative 2.058 (2.813)Totale differenze cambio 939 (1.602)

Alle due voci concorrono differenze cambio non realizzate positive per 1.370 migliaia di Euro e negative per 788 migliaia di Euro.

7.13. Imposte dell’esercizio

La voce comprende gli importi delle imposte sul reddito ed assimilate liquidate per il periodo di imposta cui si riferisce il presente bilancio, nonché i valori derivanti dall’adeguamento delle attività e passività fiscali differite meglio dettagliate nelle note di commento alle correlative voci patrimoniali (supra 6.4. ATTIVITà PER IMPOSTE DIFFERITE e 6.19. IMPOSTE DIFFERITE).

A titolo informativo si segnala che nell’esercizio 2011/2012 é stato rilevato un importo a credito di 570 migliaia di Euro per l’IRES relativa ai periodi di imposta dal 2007/2008 al 2011/2012, per la quale la capogruppo ha MAG ha presentato istanza di rimborso in data 18 febbraio 2013. La contabilizzazione di detto credito è avvenuta nel 2011/2012 sulla base della data


8. Attività classificate come possedute per la vendita e passività direttamente correlate

Alla data di bilancio non vi sono né Attività detenute per la vendita né correlate Passività.

9. Prospetto di raccordo del risultato dell’esercizio e del patrimonio netto della capogruppo con i valori consolidati

Patrimonio netto30 settembre 2014

Risultato d’esercizio complessivo 2013/2014

Patrimonio netto30 settembre 2013

Patrimonio netto e risultato della capogruppo 49.388 3.987 45.401

Eliminazione del valore di carico delle partecipazioni consolidate (6.192) *(1.999) (4.149)

Altre rettifiche (84) (24) (60)

Patrimonio netto e risultato di comp. del gruppo 43.112 1.937 41.192Quota di competenza di terzi 481 (3) 467Totale patrimonio netto e risultato consolidati 43.593 1.934 41.659

* Comprensivo della variazione della riserva di traduzione per 196 migliaia di Euro negativi.

9.1. Posizione finanziaria netta

Allo scopo di fornire un maggiore dettaglio riguardo alle voci che compongono la posizione finanziaria del Gruppo, si riporta di seguito il dettaglio della Posizione Finanziaria Netta conformemente alle raccomandazioni contenute nella Comunica-zione Consob del 28 luglio 2006 e secondo lo schema previsto nella Raccomandazione del CESR del 10 febbraio 2005 “Raccomandazioni per l’attuazione uniforme del regolamento della Commissione Europea sui prospetti informativi”.


Voci 2013/2014 2012/2013A Cassa 9 11B Disponibilità liquide 15.912 3.561C Titoli detenuti per la negoziazione - -D Liquidità (A)+(B)+(C) 15.921 3.572E Attività finanziarie 2.967 -F Debiti bancari correnti 16.304 6.101G Parte corrente dell’indebitamento non corrente 9.397 4.995H Altri debiti finanziari correnti 1.347 1.580I Indebitamento finanziario corrente (F)+(G)+(H) 27.048 12.676J Indebitamento finanziario corrente netto (I)-(E)-(D) 8.160 9.103K Debiti bancari non correnti 23.807 9.740L Obbligazioni - -M Altri debiti finanziari non correnti 563 427N Indebitamento finanziario non corrente (K)+(L)+(M) 24.370 10.167O Indebitamento finanziario netto (J)+(N) 32.530 19.270

Descrizione Codici

Imp.reddito IRAP Totale

Impo

nibi

le

Impo

sta

Impo

nibi

le

Impo

sta

Impo

sta

Differenze temporanee tassabili V (32) (41)Costi di sviluppo (op.pregresse) (633) (200)Ammortamenti anticipati - deduzione /(reversal) (25) (8)Oneri attualizzazione pregressi 161 44Differenze di cambio non realizzate 465 128Altri/effetti fiscali scritture consolidamento ed altre voci (5)Differenze temporanee deducibili W (1.669) (470)Diritti di regia programmi l.808/85 (96) (30)TFR val.attuariale (237) (65)Spese di competenza deducibili per cassa (83) (26)Spese di manutenzione eccedenti (115) (32)Accantonamenti a fondi tassati (1.111) (306)Altre imm.immat.(avv.to) 38 12Leasing op.pregresse (65) (18)Altri/effetti fiscali scritture consolidamento ed altre voci (5)Perdite fiscali riportabili X - -Storno imp.diff.attive es.prec. Y - -Ricupero imposte relative es.prec. Z - -Onere fiscale totale di competenza T’’= T’+V+W+X+Y+Z 3.317

Relativamente alle differenze temporanee deducibili e tassabili si precisa che il tax rate applicato è differenziato in rela-zione alla specifica fattispecie, segnatamente in funzione della rilevanza o meno della componente rispetto all’imposta italiana IRAP.

Nel caso di MAG Inc. le imposte differite attive connesse alle perdite rilevate nei primi esercizi si sono completamente riversate nel 2012/13.

Il tax rate con cui sono conteggiate le imposte differite risulta da una combinazione delle aliquote di imposta federali e delle imposte statali di Pennsilvanya, Mariland e Texas in cui sono realizzati i redditi.

Nel caso della controllata Canadese non sono rilevate imposte anticipate a fronte delle cospicue perdite fiscali mediante adeguamento della valuation allowance. Nella sezione di riconciliazione del carico fiscale corrente è riportato (identificato con il codice “E”) l’effetto sul risultato ante imposte e sul correlativo onere fiscale teorico del consolidamento integrale della Mecaer America Inc.

Nel seguente prospetto viene riportata una sintesi delle imposte correnti pagate nell’esercizio.

2013/2014Imposte sul reddito (saldo 2012/2013, acconti 2013/2014) 3.013Altre imposte (IRAP) – saldo 2012/2013, acconti 2013/2014 1.542Compensazioni orizzontali (690)Versamenti netti dell’esercizio 3.865

7.14. Utile per azione

L’utile base per azione, calcolato sulla base dell’utile netto al 30 settembre 2014 di 2.350 migliaia di Euro e del numero di azioni ordinarie del periodo di 13.138.000, è pari a 0,179 Euro.

Al 30 settembre 2013 l’utile base per azione è stato pari a 0,259 Euro, quale risultante di un utile netto di 3.399 migliaia di Euro suddiviso per 13.138.000 azioni ordinarie.



9.2. Operazioni con parti correlate

Le operazioni ed i saldi reciproci tra le società del Gruppo incluse nell’area di consolidamento sono stati eliminati nell’am-bito del processo di consolidamento.

In ottemperanza a quanto previsto dal principio contabile internazionale IAS n. 24, vengono di seguito fornite le informa-zioni concernenti le operazioni intercorse ed i saldi intrattenuti, con le Altre parti correlate.

I dettagli riportati si riferiscono ad amministratori, sindaci della capogruppo. Non ci sono ulteriori figure riconducibili alla nozione di key management personnel prevista dal principio contabile. Non sono inclusi nel dettaglio i benefici non mo-netari in quanto di importo trascurabile. I dati si riferiscono al periodo dell’esercizio sociale (01/10/2013 – 30/09/2014) in migliaia di Euro.

Nome Carica Emolumenti fissi Emolumenti variabili Altri compensi TotaleValter Pasqua Presidente 300 23 7 330Corrado Monti Vice presidente 210 17 12 239Claudio Brun Amministratore delegato 30 18 7 55Massimiliano Boschini Consigliere 10 - 7 17Ruggero Manciati Consigliere 10 - 7 17Alberto Ribolla Consigliere 70 - 7 77Enrico Ricotta Consigliere 10 - 7 17Rocco Di Leo Pres. coll. sind. 43 - 8 51Luisa Marzoli Sindaco effettivo 24 - 4 28Guido Riccardi Sindaco effettivo 24 - 5 29

Tra le parti correlate devono intendersi inclusi:

◊ La società S.B.I. S.p.A., proprietaria degli immobili industriali dove sono situate le sedi operative delle società MAG e SAT, è titolare dall’11 giugno 2008, di azioni rappresentative del 60,37 per cento del capitale di MAG.

◊ Il Gruppo Credito Valtellinese, le cui controllate Credito Artigiano e Mediocreval intrattengono rapporti con le socie-tà del Gruppo, ha un Consigliere di Amministrazione in comune con MAG.

Nella tabella seguente vengono riepilogati, in migliaia di Euro, i valori delle operazioni intercorse e dei saldi in corrispon-denza della rispettive voci di bilancio.

Si precisa, per quanto occorresse, che tutte le operazioni con parti correlate sono regolate contrattualmente a condizioni di mercato.


Voce di bilancio SBI Credito ValtellineseCCrediti correnti verso parti correlate 28 -AAltre attività non correnti 205 -CCassa ed altre disponibilità liquide verso parti correlate - 1.034DDebiti finanziari correnti verso parti correlate - 778AAltri ricavi e proventi 20 -CCosti per godimento di beni di terzi verso parti correlate 1.393 -Proventi finanziari - -Oneri finanziari - 229

9.3. Informazioni concernenti il compenso spettante agli amministratori ed ai componenti del collegio sindacale e revisore legale

Il compenso cumulativo spettante al Consiglio di Amministrazione ammonta ad Euro 752 mila. Gli emolumenti al Collegio Sindacale di competenza dell’esercizio ammontano ad Euro 107 mila. Il compenso spettante al Revisore Legale ammonta ad Euro 90 mila.

9.4. Fatti di rilievo avvenuti dopo la chiusura dell’esercizio

Non vi sono eventi o fatti successivi di rilievo da segnalare.



Bilancio di esercizio al 30 settembre 2014


Prospetti contabili

in unità di Euro


Prospetto della situazione patrimoniale-finanziaria (2/2)(valori in unità di Euro)

Des

criz

ione

Not

e

Eser

cizi

o al

30.

09.2

014

Eser

cizi

o al

30.

09.2

013

Diff

.

Capitale sociale 13.138.000 13.138.000 -Riserva sovrapprezzo azioni 5.563.684 5.563.684 -Altre riserve 26.482.250 19.455.169 7.027.081Risultato netto dell’esercizio 4.203.937 7.244.295 (3.040.358)Patrimonio netto 49.387.871 45.401.148 3.986.723Totale PAtRimonio netto e PRosPetto dei PRoventi e oneRi RilevAti in bilAnCio 5.16

benefiCi Ai diPendenti – tfR 5.17 2.200.018 2.159.297 40.721ACCAntonAmenti 5.18 1.984.927 1.523.267 461.660imPoste diffeRite 5.19 8.565.996 8.683.936 (117.940)debiti finAnziARi non correnti 5.20 24.089.428 9.988.667 14.100.761debiti finAnziARi non correnti verso parti coprrelate 5.20 - - -AltRe PAssività non CoRRenti 5.21 22.055.703 21.696.320 359.383Totale passività non correnti 58.896.072 44.051.487 14.844.585ACConti dA Committenti 5.22 1.258.612 1.580.879 (322.267)debiti finAnziARi correnti 5.20 26.269.817 8.585.353 17.684.464debiti finAnziARi correnti verso parti correlate 5.20 - 2.623.038 (2.623.038)debiti CommeRCiAli 5.23 31.256.750 36.116.707 (4.859.957)debiti CoRRenti veRso PARti CoRRelAte 5.24 3.740.660 4.342.171 (601.511)debiti tRibutARi 5.25 468.838 1.118.087 (649.249)AltRe PAssività CoRRenti 5.26 5.483.994 6.574.660 (1.090.666)Passività direttamente correlate ad attività possedute per la vendita 7 - - -Totale passività correnti 68.478.671 60.940.895 7.537.776Totale passività 127.374.743 104.992.382 22.382.361Totale patrimonio netto e passività 176.762.614 150.393.530 26.369.084

Prospetto della situazione patrimoniale-finanziaria (1/2)(valori in unità di Euro)

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Diff

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Attività immateriali 5.1 21.598.974 16.453.094 5.145.880immobili impianti e macchinari 5.2 3.996.438 3.305.325 691.113investimenti in partecipazioni 5.3 35.043.937 34.793.937 250.000Attività per imposte anticipate 5.4 2.416.517 1.982.616 433.901Altre attività non correnti 5.5 3.322.009 4.654.860 (1.332.851)Altre attività non correnti verso parti correlate 5.6 2.994.318 2.474.879 519.439Totale attività non correnti 69.372.193 63.664.711 5.707.482Rimanenze 5.7 37.294.746 36.507.481 787.265lavori in corso su ordinazione 5.8 3.447.563 10.441.744 (6.994.181)Crediti commerciali 5.9 29.768.906 24.073.695 5.695.211Crediti correnti verso parti correlate 5.10 9.366.735 5.897.701 3.469.034Crediti tributari 5.11 1.372.626 570.815 801.811Altre attività correnti 5.12 7.764.715 6.867.091 897.624Attività finanziarie correnti 5.13 2.967.000 - 2.967.000Cassa ed altre disponibilità liquide equivalenti 5.14 14.374.359 1.210.665 13.163.694Cassa ed altre disponibilità liquide verso parti correlate 5.15 1.033.771 1.159.627 (125.856)Attività classificate come possedute per la vendita e passività direttamente correlate 7 - - -

Totale attività correnti 107.390.421 86.728.819 20.661.602Totale attività 176.762.614 150.393.530 26.369.084


Rendiconto finanziario(valori in unità di Euro)

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A Disponibilità monetarie nette iniziali 7.1 2.370.292 8.025.703

Risultato ante imposte 7.237.344 12.083.604Ammortamenti/svalutazioni 6.14 3.391.942 2.686.047variazione del capitale circolante netto (10.409.033) (669.966)Variazione netta dei benefici ai dipendenti - TFR 5.17 40.721 (103.889)variazione netta degli accantonamenti 5.18 (110.024) (58.284)variazione netta imposte differite 5.4/5.19 (551.841) (349.988)imposte versate 6.18 (4.554.819) (4.740.770)variazione dei crediti tributari (801.811) -imposte differite 6.18 551.841 349.988

B Flusso finanziario da attività operativa (5.205.681) 9.196.742

investimenti netti in attività non correnti - immateriali 5.1 (6.523.486) (4.861.026)- materiali 5.2 (2.133.764) (1.172.883)- finanziarie 5.3 (250.000) (1.250.000)- altre attività di investimento 5.5/5.6 813.414 (2.514.771)- attività/passività possedute per la vendita 7 - -

C Flusso finanziario da attività di investimento/disinvestimento (8.093.836) (9.798.680)

Variazione debiti finanziari correnti 5.20 15.061.425 (4.900.389)Variazione debiti finanziari non correnti 5.20 14.100.761 251.857variazione altre passività non correnti 5.21 359.383 (409.536)incremento di capitale sociale 5.16 - -variazione riserva di conversione delle gestioni estere - -effetto iAs 19 a patrimonio netto 5.16 (217.214) 4.595

D Flusso finanziario da attività di finanziamento 29.304.355 (5.053.473)

E Flusso finanziario del periodo 16.004.838 (5.655.411)

F Disponibilità monetarie nette finali 7.1 18.375.130 2.370.292

Prospetto di conto economico complessivo(valori in unità di Euro)

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Ricavi netti 6.1 105.667.402 125.140.143Ricavi netti verso parti correlate 6.2 3.922.192 2.910.879Altri ricavi e proventi 6.3 551.118 854.311Altri ricavi e proventi verso parti correlate 6.4 122.503 104.024Variazione delle rimanenze di prod.finiti, in corso di lav. e semilavorati 6.5 (8.677.585) 7.208.462incrementi di attività per lavori interni 6.6 7.328.689 5.014.698Consumi di mat.prime, suss. e di consumo 6.7 (29.790.297) (42.999.851)Consumi di mat.prime, suss. e di consumo verso parti correlate 6.8 (3.983.070) (2.281.386)Costi per servizi 6.9 (33.677.567) (50.394.557)Costi per servizi verso parti correlate 6.10 (4.447.784) (3.023.770)Costi per godimento di beni di terzi 6.11 (819.503) (890.069)Costi per godimento di beni di terzi verso parti correlate 6.12 (1.539.689) (1.526.927)Costi del personale 6.13 (21.422.047) (22.766.364)Ammortamenti, accantonamenti e svalutazioni 6.14 (3.391.942) (2.686.047)Altri costi operativi 6.15 (853.778) (588.874)Altri costi operativi verso parti correlate 6.16 - -Risultato operativo 8.988.638 14.074.672Proventi finanziari 6.17 903.616 315.147Proventi finanziari verso parti correlate 6.17 47.859 216.880Oneri finanziari 6.17 (2.533.716) (2.314.145)Oneri finanziari verso parti correlate 6.17 (169.053) (208.950)Risultato prima delle imposte 7.237.344 12.083.604imposte dell’esercizio 6.18 (3.033.407) (4.839.309)Risultato netto dell’esercizio di pertinenza 4.203.937 7.244.295Utile per azione 6.19 0,3200 0,5514Altre componenti del conto economico complessivo che saranno successivamente riclassificate nell’utile/perdita di esercizioimposte su altre componenti del conto economico complessivo - -Altre componenti del conto economico complessivo che non saranno successivamente riclassificate nell’utile/perdita di esercizioeffetto iAs 19 a patrimonio netto 6.17 (217.214) 4.595Altre componenti del conto economico complessivo dell’esercizio, al netto degli effetti fiscali (217.214) 4.595

Totale conto economico complessivo dell’esercizio 3.986.723 7.248.890


Note esplicative al bilancio dell’esercizio

1. Informazioni generaliMecaer Aviation Group S.p.A. (MAG S.p.A., di seguito, brevemente, anche MAG) è una società per azioni costituita in Italia presso il Registro delle imprese di novara.

mAG opera come fornitore di equipaggiamenti per elicotteri e piccoli aeromobili nonché di servizi di allestimento e comple-tamento di interni, di servizi di revisione e manutenzione.

MAG S.p.A. ha sede legale a Borgomanero (Novara), in Via per Arona, 46 dove sono situate anche alcune funzioni centrali.

Le attività di MAG sono condotte in quattro diverse localizzazioni italiane (Borgomanero – NO –, Monteprandone – AP –, Vergiate – VA , – Roma) così come ulteriormente dettagliato nella Relazione sulla gestione. L’unità locale estera di Yeovil (UK) è stata chiusa nel corso dell’esercizio.

i valori delle presenti note sono espressi in unità di euro.

La pubblicazione del presente bilancio è stata proposta all’Assemblea degli azionisti dal Consiglio di Amministrazione in data 18 dicembre 2014.

2. Struttura forma e contenuto del bilancioIn applicazione dell’opzione prevista dal D.Lgs. 28 febbraio 2005 n. 38, il bilancio di esercizio al 30 settembre 2014 è pre-disposto, in continuità con l’esercizio precedente, in base ai principi contabili internazionali IFRS (“IFRS”) emessi dall’In-ternational Accounting Standard Board (“IASB”) omologati dalla Commissione Europea e contenuti nei Regolamenti UE.

Con il termine IFRS si intendono inoltre tutti i principi contabili internazionali rivisti (“IAS”), le interpretazioni dell’International Financial Interpretations Committee (“IFRIC”) precedentemente denominato Standing Interpretations Committee (“SIC”).

Il bilancio comparativo dell’esercizio 2012/2013 è anch’esso conforme ai principi contabili internazionali IFRS.

Per taluni aspetti, alla data di redazione delle presenti Note, le attività di adeguamento e di interpretazione da parte degli organismi ufficiali a ciò preposti risulta ancora in itinere. Ne consegue che non si possono escludere ulteriori modifiche od integrazioni di tali principi ed interpretazioni che potrebbero comportare per la società l’obbligo o la facoltà di modificare i criteri di contabilizzazione, valutazione e classificazione adottati nella redazione del presente bilancio.

Nell’ambito delle opzioni consentite dallo IAS n. 1, il Prospetto di conto economico complessivo è redatto secondo lo sche-ma con destinazione dei costi per natura, evidenziando i risultati intermedi relativi al risultato operativo ed al risultato prima delle imposte. Al fine di consentire una migliore misurabilità dell’andamento della normale gestione operativa, vengono indicate separatamente le componenti di costo e ricavi derivanti da eventi od operazioni significative.

il prospetto della situazione patrimoniale e finanziaria è redatto secondo lo schema che evidenzia la ripartizione di attività e passività tra “correnti” e “non correnti” e con evidenza in due voci separate delle eventuali “Attività destinate alla vendita” e delle “Passività destinate alla dismissione o cessate”, come previsto dall’IFRS n. 5.

In particolare un’attività od una passività è classificata come corrente quando soddisfa uno dei seguenti criteri:

◊ ci si aspetta che venga realizzata/estinta o si prevede che sia venduta od utilizzata nel normale ciclo operativo della società;

◊ è posseduta principalmente per essere negoziata;◊ si prevede che si realizzi/estingua entro dodici mesi dalla data di chiusura dell’esercizio.

Non ricorrendo alcuna delle tre condizioni l’attività o la passività è classificata come “non corrente”.

il Rendiconto finanziario è stato predisposto applicando il metodo indiretto per mezzo del quale il risultato operativo è rettificato degli effetti delle operazioni di natura non monetaria, da qualsiasi differimento od accantonamento di precedenti

Prospetto delle variazioni di patrimonio netto (valori in unità di Euro)

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Patrimonio netto al 01.10.2012 13.138.000 5.563.684 16.650.104 6.289 2.794.181 38.152.258destinazione del risultato - - 2.799.728 (5.547) (2.794.181) -versamenti da parte di terzi azionisti - - - - - -effetto iAs 19 a patrimonio netto - - 4.595 - - 4.595Risultato netto dell’esercizio - - - - 7.244.295 7.244.295Patrimonio netto al 30.09.2013 13.138.000 5.563.684 19.454.427 742 7.244.295 45.401.148destinazione del risultato - - 7.244.635 (340) (7.244.295) -versamenti da parte di terzi azionisti - - - - -effetto iAs19 a p.netto - - (217.214) - - (217.214)Risultato netto dell’esercizio - - - - 4.203.937 4.203.937Patrimonio netto al 30.09.2014 13.138.000 5.563.684 26.481.848 402 4.203.937 49.387.871


co-design con l’oem nella fase iniziale di sviluppo della nuova piattaforma velivolo standard.

nel settore di attività As confluiscono servizi destinati al velivolo standard, già sviluppato dall’OEM, finalizzati a consentire al cliente od operatore di disporre di una piattaforma customizzata e funzionale alla specifica missione (elaborazione di soluzioni stilistiche personalizzate, di installazione KIT, di manutenzione e riparazione di velivoli e loro parti).

Il segmento Altre attività fa riferimento alla progettazione, realizzazione e gestione dell’infrastruttura costituita dall’Avio superficie, che attualmente si trova nella fase di investimento.

Preliminarmente viene presentata la suddivisione del fatturato per settore e per area geografica, in raffronto con l’esercizio precedente.

Fatturato per settore di attività ed area geografica (valori in unità di Euro)

ALS2013/2014 2012/2013

Eur % Eur %europa – Area euro 43.844 78,0% 43.356 81,5%europa - Area non euro 1.144 2,0% 838 1,6%nord America 9.701 17,2% 8.281 15,6%Resto del mondo 1.549 2,8% 692 1,3%Totale 56.238 100,0% 53.167 100,0%

CCS2013/2014 2012/2013

Eur % Eur %europa – Area euro 38.389 86,7% 60.062 92,0%europa - Area non euro 1.177 2,7% 815 1,2%nord America 4.704 10,6% 4.305 6,6%Resto del mondo 30 0,1% 91 0,1%Totale 44.300 100,0% 65.274 100,0%

AS2013/2014 2012/2013

Eur % Eur %europa – Area euro 9.052 100,0% 9.611 100,0%europa - Area non euro - - - -nord America - - - -Resto del mondo - - - -Totale 9.052 100,0% 9.611 100,0%

Totale2013/2014 2012/2013

Eur % Eur %europa – Area euro 91.285 83,3% 113.029 88,4%europa - Area non euro 2.321 2,1% 1.653 1,3%nord America 14.405 13,1% 12.586 9,8%Resto del mondo 1.579 1,4% 783 0,6%Totale 109.590 100,0% 128.051 100,0%

I risultati della società in termini di valore della produzione e redditività dei settori di attività, sono sinteticamente rappresen-tati nella tabella di pagina seguente. A tale proposito si precisa che, rispetto all’esercizio antecedente, sono state effettuate alcune riallocazioni di costi relativi alla struttura industriale.

o futuri incassi o pagamenti operativi e da elementi di ricavi o costi connessi con i flussi finanziari derivanti dall’attività di investimento o finanziaria.

I proventi e gli oneri relativi alle operazioni di finanziamento a medio-lungo termine ed ai relativi strumenti di copertura, nonché gli eventuali dividendi corrisposti, sono inclusi nell’attività operativa.

il prospetto delle variazioni di Patrimonio netto illustra le seguenti variazioni intervenute nelle voci di Patrimonio, ove ap-plicabili:

◊ destinazione del risultato netto dell’esercizio;◊ ammontari relativi ad operazioni con gli azionisti (acquisto e vendita di azioni proprie);◊ ciascuna voce di utile o perdita al netto di eventuali effetti fiscali che fossero eventualmente imputate direttamente

a Patrimonio netto (utili o perdite da compravendita di azioni proprie) od avessero contropartita in una riserva di Patrimonio netto (es. pagamenti basati su azioni per piani di stock option);

◊ movimentazione delle riserve da valutazione degli strumenti derivati a copertura dei flussi di cassa futuri al netto dell’eventuale effetto fiscale;

◊ movimentazione della riserva da valutazione delle attività disponibili per la vendita;◊ effetti derivanti da eventuali cambiamenti di principi contabili.

2.1. Utilizzo di stime

La redazione del bilancio dell’esercizio, nonché delle relative note in applicazione degli IAS/IFRS richiede da parte della società l’effettuazione di stime e di assunzioni che hanno effetto sui valori delle attività e delle passività di bilancio e sull’in-formativa relativa ad attività e passività potenziali alla data di bilancio.

i risultati che saranno consuntivati possono differire da tali stime. le stime e le assunzioni sono riviste periodicamente e gli effetti di ogni variazione sono riflesse a conto economico.

le stime riguardano principalmente le seguenti voci che sono riportate con i riferimenti delle rispettive note.

Voce NotaCosti di RiCeRCA e sviluPPo 3.1.1.1AvviAmento 3.1.1.4RimAnenze 5.7lAvoRi in CoRso su oRdinAzione 5.8CRediti CommeRCiAli 5.9stRumenti finAnziARi deRivAti 3.2.4imPoste sul Reddito 3.10benefiCi Ai diPendenti – tfR 5.17ACCAntonAmenti 5.18

2.2. Informativa di settore

Di seguito sono riportate, in forma sintetica, informazioni concernenti l’andamento della gestione per settore e per area geografica, in conformità alle previsioni del principio IFRS n. 8, in base alla disponibilità di informazioni di bilancio e coe-rentemente con le modalità principali con cui i risultati sono periodicamente esaminati dal più alto livello decisionale ai fini della valutazione delle performance.

L’attività economica di MAG può essere suddivisa in tre settori principali, sovrapponibili alle divisioni operative in cui è articolata la sua organizzazione:

c) Actuation, Landing Gear Systems (“ALS”);d) Cabin Comfort Systems (“CCS”);e) Aircraft Services (“AS”).

il settore di attività Als ricomprende lo sviluppo e la produzione di sistemi di equipaggiamenti tecnologici primari (safety critical), specificatamente sistemi di atterraggio, sistemi comandi volo e attuazione, sistemi di smorzamento e sistemi idraulici.

il settore di attività CCs ricomprende lo sviluppo e la realizzazione di sistemi tecnologico-funzionali di cabina progettati in


Nella tabella seguente è riportata, in sintesi, la struttura patrimoniale per settori di attività.

DescrizioneALS CCS - AS Non allocati Totale

2013/2014 2012/2013 2013/2014 2012/2013 2013/2014 2012/2013 2013/2014 2012/2013

Attività di settore 94.872.498 82.756.389 48.897.047 49.811.434 32.993.069 17.825.707 176.762.614 150.393.530

Passività di settore (42.497.634) (38.985.840) (25.232.009) (32.246.551) (109.032.971) (79.161.139) (176.762.614) (150.393.530)

Investimenti di settore 6.282.803 23.088.831 2.374.447 1.785.069 250.000 1.250.000 8.907.250 26.123.900

Ammortamenti e svalutazioni 1.755.015 1.577.481 1.045.243 961.063 - - 2.820.258 2.518.544

i rapporti intersettoriali hanno scarsa rilevanza nell’ambito di mAG e pertanto non sono stati evidenziati separatamente.

Nell’Attivo Patrimoniale non sono state allocate le Partecipazioni e le Attività Finanziarie (correnti e non correnti), i Crediti per imposte, i Crediti per imposte anticipate, le Disponibilità liquide.

Nel Passivo Patrimoniale non sono stati allocati il Patrimonio netto, i Finanziamenti correnti e non correnti, le Passività per Imposte differite, gli Altri debiti tributari ed i Debiti per imposte, i Fondi per rischi ed oneri.

L’investimento del settore ALS comprende la componente finanziaria, costituita dalle partecipazioni (Mecaer America Inc.), nonché gli investimenti nello sviluppo nuovi prodotti. Quest’ultima componente è esposta al netto delle compensazioni con i benefici L. 808/85 per i programmi ammessi a detta agevolazione.

i settori CCs ed As non sono nettamente separati sul piano patrimoniale a causa della condivisione della maggior parte degli asset e, come tali, non sono oggetto di monitoraggio in maniera distinta.

MAG – Andamento per settore di attività (valori in unità di Euro)

DescrizioneALS CCS AS Non allocati Totale

2013/14 2012/13 2013/14 2012/13 2013/14 2012/13 2013/14 2012/13 2013/14 2012/13

Valore della produzione 59.579.151 59.643.175 40.219.941 70.944.381 8.558.426 9.784.033 - - 108.357.518 140.371.589

Costi di settore (51.599.415) (52.149.430) (38.326.009) (64.697.185) (8.374.506) (9.435.541) (604.539) (962.594) (98.904.468) (127.244.750)

Risultato di settore 7.979.736 7.493.745 1.893.932 6.247.196 183.920 348.492 (604.539) (962.594) 9.453.050 13.126.839

In % del valore della produzione

13% 13% 5% 9% 2% 4% N/A N/A 9% 9%

il risultato del settore Als evidenzia una tenuta dei volumi ed un miglioramento della redditività operativa, conseguenza del piano di miglioramento dei processi e di efficientamento delle strutture.

il risultato del settore CCs é stato condizionato dalla dinamica delle attività della linea allestimenti (principalmente AW101) che ha avuto un picco nell’esercizio 2012/13. A fronte di una diminuzione di volumi nell’esercizio è stato conseguito un forte efficientamento, che ha esplicato un’azione di contenimento dell’effetto volume.

il risultato del settore As è coerente con la scala di volumi espressi che si riflette sulla redditività operativa. La componente di maggior peso è quella delle manutenzioni e revisioni.

Nella tabella seguente è riportata la riconciliazione dei risultati di settore, così come rappresentati per le finalità del proces-so decisionale interno, con il risultato operativo esposto nei prospetti contabili.

DescrizioneALS CCS AS Non allocati Totale

2013/14 2012/13 2013/14 2012/13 2013/14 2012/13 2013/14 2012/13 2013/14 2012/13

Risultato di settore 7.979.736 7.493.745 1.893.932 6.247.196 183.920 348.492 (604.539) (962.594) 9.453.050 13.126.839

Differenze trattamento contabile:

Costi di sviluppo 80.924 339.210 (166.517) 46.586 - - - - (85.592) 385.796

leasing 27.167 111.196 (52.073) (50.545) - - - - (24.906) 60.651

Avviamento da aggregazione di imprese

- - 68.006 68.006 - - - - 68.006 68.006

svalutazione partecipazioni - - - - - - - - - -

Proventi/oneri non operativi (14.793) 112.317 (246.896) 467.691 - - (160.230) 223..875 (421.919) 803.882

Altre differenze - - - - - - - (370.503) - (370.503)

Risultato operativo 8.073.034 8.056.469 1.496.453 6.778.933 183.920 348.492 (764.769) (1.109.222) 8.988.638 14.074.672


economica. Tale momento é univocamente identificato nella certificazione finale del prodotto ovvero del velivolo in cui trova collocazione, ad opera degli enti ed organismi a ciò preposti.

i costi relativi ai programmi ammessi agli interventi di cui alla legge 24 dicembre 1985 n. 808104 e che sono qualificati come funzionali alla “Sicurezza nazionale” ed assimilati, sono rilevati al netto dei relativi benefici (infra 4. AsPetti di PARtiColARe siGni-

fiCAtività, 4.2. Costi di sviluPPo ed inteRventi Ai sensi dellA leGGe 808/85).

3.1.1.2. Diritti di brevetto industriale e di utilizzazione di opere dell’ingegno

i diritti di brevetto industriale e di utilizzazione di opere dell’ingegno sono iscritti al costo di acquisizione al netto degli am-mortamenti e delle eventuali perdite di valore accumulati nel tempo. l’ammortamento viene effettuato a partire dall’eserci-zio in cui il diritto, per il quale sia stata acquisita la titolarità, è disponibile all’uso ed è determinato prendendo a riferimento il periodo più breve tra quello di atteso utilizzo e quello di titolarità del diritto.

3.1.1.3. Concessioni, licenze e marchi

Rientrano in questa categoria:

◊ le concessioni ovvero i provvedimenti della Pubblica Amministrazione che conferiscono a soggetti privati il diritto di sfruttare in esclusiva beni pubblici ovvero di gestire in condizioni regolamentate servizi pubblici;

◊ le licenze che attribuiscono il diritto di utilizzare per un tempo determinato o determinabile brevetti od altri beni immateriali;

◊ le licenze di know how, di software applicativo, di proprietà di altri soggetti;◊ i marchi, che identificano la provenienze di prodotti da una determinata impresa.

I costi, comprensivi delle spese dirette ed indirette sostenute per il conseguimento di tali diritti, sono capitalizzati tra le at-tività dopo il conseguimento della titolarità degli stessi e vengono sistematicamente ammortizzati prendendo a riferimento il periodo più breve tra quello di atteso utilizzo e quello di titolarità del diritto.

3.1.1.4. Avviamento

l’avviamento origina da operazioni di aggregazione tra imprese e rappresenta l’eccedenza del costo di acquisizione dell’a-zienda ovvero del ramo di azienda rispetto alla somma algebrica dei valori correnti (fair value) delle attività e passività acquisite e delle passività potenziali identificate.

Poiché ha vita utile indefinita, l’avviamento non è assoggettato ad ammortamento bensì ad impairment test con cadenza almeno annuale al fine di verificare che non abbia subito perdite di valore. Queste ultime sono iscritte immediatamente a conto economico e non possono essere successivamente ripristinate neppure nei limiti delle svalutazioni precedentemen-te effettuate.

Gli avviamenti derivanti da acquisizioni effettuate prima della data di transizione agli ifRs sono mantenuti ai valori con-tabilizzati in applicazione dei precedenti principi contabili e sono assoggettati ad impairment test con cadenza annuale.

3.1.2. Immobili, impianti e macchinari

Le attività materiali sono valutate al costo di acquisto o di produzione, al netto degli ammortamenti accumulati e delle eventuali perdite di valore.

il costo include ogni onere direttamente sostenuto per predisporre le attività al loro utilizzo oltre ad eventuali oneri di sman-tellamento e di rimozione che verranno sostenuti per riportare il sito nelle condizioni originarie.

Gli oneri sostenuti per le manutenzioni e le riparazioni di natura ordinaria e/o ciclica sono direttamente imputati al conto economico dell’esercizio in cu sono sostenuti.

Le spese incrementative e di manutenzione che producono un significativo incremento della capacità produttiva o della sicurezza dei cespiti o che comportano un allungamento della vita utile degli stessi vengono capitalizzate e portate ad incremento del cespite su cui vengono realizzate.

eventuali contributi pubblici od in conto capitale relativi ad attività materiali sono registrati a diretta diminuzione del costo

104 [GU n. 005 del 08.01.1986] “Interventi per lo sviluppo e l’accrescimento di competitività delle industrie operanti nel settore aeronautico”.

3. Principi contabili e criteri di valutazioneI criteri di valutazione ed i principi contabili adottati sono esposti di seguito per le voci maggiormente significative.

3.1. Attività non correnti

3.1.1. Attività immateriali

Le attività immateriali sono costituite da elementi non monetari privi di consistenza fisica, chiaramente identificabili ed atti a generare benefici economici futuri per l’impresa. Tali elementi sono iscritti al costo di acquisto o di produzione comprensivo delle spese direttamente attribuibili in fase di preparazione dell’attività per portarla al funzionamento, al netto degli ammor-tamenti accumulati e delle eventuali perdite di valore.

L’ammortamento ha inizio quando l’attività è disponibile per l’uso ed è ripartito sistematicamente in relazione alla residua possibilità di utilizzazione della stessa. nell’esercizio in cui l’attività immateriale viene rilevata per la prima volta l’ammor-tamento è determinato tenendo conto della effettiva utilizzazione del bene. Non vengono assoggettate ad ammortamento le attività immateriali a vita utile indefinita.

I periodi di ammortamento delle attività immateriali sono riepilogati nella seguente tabella mentre ulteriori specificazioni rispetto ai criteri di identificazione sono esposte in maggior dettaglio in corrispondenza di ciascuna voce.

Voce Periodo amm.ortamento (anni)costi di sviluppo vita utile prod.diritti di brevetto e utilizz.opere ingegno 5 licenze d’uso 3 software 3 avviamento vita utile indef.altri costi pluriennali durata contratto

3.1.1.1. Costi di ricerca e sviluppo

Le spese per attività di ricerca, condotta con la prospettiva di conseguire nuove conoscenze e scoperte, scientifiche o tecniche, sono rilevate a Conto economico nel momento del loro sostenimento.

le spese di sviluppo prevedono un piano od un progetto per la produzione di prodotti o processi nuovi o sostanzialmente migliorati. Le spese di sviluppo sono capitalizzate soltanto se il costo è suscettibile di una stima attendibile, il prodotto o processo sono fattibili in termini tecnici e commerciali, sono probabili i benefici economici futuri, ed la società ha la volontà e le risorse necessarie al completamento dell’attività di sviluppo ed a impiegare od eventualmente cedere l’attività imma-teriale.

Nello specifico la voce racchiude esclusivamente i costi sostenuti per le attività di sviluppo di nuovi prodotti aeronautici.

Detti costi, identificabili e misurabili, attengono a specifici programmi di sviluppo commissionati da clienti o derivanti da programmi a partecipazione internazionale contraddistinti da un’elevata fattibilità tecnica ed economica, ed in relazione ai quali è ragionevolmente dimostrabile il conseguimento di futuri benefici economici. I costi anzidetti, di fonte esterna come relativi ad attività interne, sono capitalizzati a fronte di ciascun programma per la quota eccedente i correlativi ricavi di competenza eventualmente riconosciuti dal committente sull’attività di sviluppo, e sono oggetto di ammortamento lungo il periodo in cui ci si attende ragionevolmente che i benefici futuri si manifesteranno.

Ai fini della determinazione della vita economico-tecnica di ciascun prodotto aeronautico oggetto di sviluppo si tiene conto rispettivamente:

◊ della stimata vita utile del velivolo ovvero delle versioni dei velivoli in cui detto prodotto trova collocazione, così come risultante dai piani di vendita indicati dal costruttore;

◊ della stimata vita utile dello specifico prodotto, determinata anche in funzione delle sue caratteristiche tecnologi-che e delle condizioni di impiego.

Il piano di ammortamento è definito per quote costanti.

L’inizio del periodo di ammortamento è collocato nel momento in cui i prodotti risultanti sono disponibili per l’utilizzazione


Le eventuali partecipazioni destinate alla vendita, come quelle che fossero acquisite con il solo scopo di essere alienate entro i dodici mesi successivi, sono classificate separatamente nelle “attività possedute per la vendita”.

Le imprese controllate, anche congiuntamente, e le imprese collegate non consolidate, con la sola eccezione di quelle classificate come “attività possedute per la vendita”, sono valutate al costo di acquisizione o di costituzione. Detto costo permane nei bilanci successivi salvo che si verifichi una perdita di valore o ne sia operato un ripristino conseguentemente ad una variazione della destinazione economica o per operazioni sul capitale.

le partecipazioni destinate alla vendita sono valutate al minore tra il costo ed il valore corrente (fair value) al netto dei costi di vendita.

3.1.4. Perdita di valore di attività

La società verifica, con cadenza almeno annuale, la ricuperabilità del valore contabile delle attività immateriali, materiali e delle partecipazioni in imprese controllate e collegate al fine di determinare se tali attività possano aver subito una perdita di valore.

Qualora esista tale evidenza, il valore di carico dell’attività viene ridotto al relativo valore ricuperabile. Il valore ricuperabile di un’attività è il maggiore tra il valore corrente (fair value) al netto dei costi di vendita ed il suo valore d’uso.

In particolare, nel valutare la sussistenza di eventuali perdite di valore delle partecipazioni in imprese controllate e collega-te105, il valore ricuperabile è definito nel valore d’uso, inteso come il valore attuale dei flussi di cassa stimati con riferimento ai risultati attesi dalle partecipate e al valore stimato di un’ipotetica cessione finale (“ultimate disposal”) in linea con quanto disposto dallo iAs n. 28.

Quando, successivamente, la perdita di valore di un’attività viene meno o si riduce, il valore contabile dell’attività è incre-mentato sino alla nuova stima del valore ricuperabile determinato in modo attendibile.

Fanno eccezione i valori degli avviamenti i quali non sono mai oggetto di ripristino così come raccomandato dal principio iAs n. 36 (cfr anche supra 3.1.1.4. AvviAmento).

Le attività finanziarie che hanno una scadenza prefissata sono valutate al costo ammortizzato calcolato utilizzando il metodo dell’interesse effettivo. Quando le attività finanziarie non hanno una scadenza prefissata sono valutate al costo.

I crediti con scadenza superiore ad un anno, infruttiferi, o che maturano interessi inferiori al mercato, sono attualizzati mediante l’utilizzo di tassi di mercato.

Con regolarità vengono effettuate valutazioni al fine di verificare se esista evidenza oggettiva che le attività finanziarie, prese singolarmente o nell’ambito di un gruppo di attività, possano aver subito una riduzione di valore. Se esistono tali evidenze, la perdita di valore è rilevata come costo nel conto economico del periodo.

3.1.5. Attività classificate come possedute per la vendita

Sono definite attività (o un gruppo in dismissione) come possedute per la vendita le attività il cui valore contabile diviene oggetto di recupero mediante un’operazione di dismissione anziché con il suo uso continuativo, a condizione che la vendita sia altamente probabile.

L’attività (o gruppo in dismissione) rimane classificata come posseduta per la vendita anche in caso di ritardo od esten-sione del periodo necessario al perfezionamento o completamento della cessione, purché detto ritardo sia causato da eventi o circostanze fuori del controllo della società e vi siano sufficienti evidenze dell’impegno ad attuare il programma di dismissione dell’attività.

Le attività che soddisfano i criteri per essere classificate così come indicato sono valutate al minore tra il valore contabile ed il valore corrente (fair value), al netto dei costi di vendita e non sono più in ogni caso oggetto di ammortamento.

105 Qualora si tratti di partecipazioni in imprese non quotate e per le quali non è determinabile un valore di mercato (“fair value less costs to sell”) attendibile.

del bene a cui si riferiscono.

Il valore di ciascun bene è rettificato dall’ammortamento sistematico, calcolato per quote costanti in ciascun esercizio in relazione alla residua possibilità di utilizzazione dello stesso sulla base della vita utile.

La vita utile ed il criterio di ammortamento sono rivisti periodicamente e, ove si riscontrassero rilevanti cambiamenti rispetto alle assunzioni adottate in precedenza, la quota di ammortamento viene rettificata con il metodo prospettico.

La vita utile del bene è oggetto generalmente di conferma annuale e viene modificata nel caso in cui siano effettuate spese incrementative o sostituzioni che abbiano effetto di variare la vita utile dell’investimento principale.

le aliquote corrispondenti alla vita utile sono ridotte alla metà per i beni entrati in funzione nel corso dell’esercizio in quanto tale frazione è ritenuta adeguatamente rappresentativa della media ponderata dell’entrata in funzione dei cespiti lungo l’asse temporale annuo.

i periodi di ammortamento sono riepilogati per ciascuna categoria delle attività materiali nella tabella seguente.

Voce Periodo ammortamento (anni)costruzioni leggere 10impianti generici – macchine non automatiche 10macchine automatiche 5 – 6macchine automatiche robotizzate 4 – 5celle elettrolitiche e galvaniche 5forni e pertinenze 6 – 7attrezzature generiche 4attrezzature specifiche 4strumenti di collaudo e controllo 3 – 5macchine d’ufficio elettroniche 5mobili e arredi 8 – 9automezzi 4mezzi di trasporto interno 5

Qualora il bene oggetto di ammortamento sia composto da elementi distintamente identificabili la cui vita utile differisce significativamente da quella delle altre parti che compongono l’immobilizzazione, l’ammortamento viene calcolato separa-tamente per ciascuna delle parti che compongono il bene in applicazione del principio del component approach.

Gli utili e le perdite derivanti dalla vendita di attività o gruppi di attività sono determinati confrontando il prezzo di vendita con il relativo valore netto contabile.

La capitalizzazione dei costi inerenti l’ampliamento, ammodernamento e miglioramento degli elementi strutturali di proprie-tà di terzi, è effettuata esclusivamente nei limiti in cui gli stessi rispondano ai requisiti per essere separatamente classificati come attività o parte di un’attività.

Detti costi sono rilevati come migliorie su beni di terzi, classificati nelle immobilizzazioni materiali, in base alla natura del costo sostenuto.

Il periodo di ammortamento è determinato nel minore tra la vita residua dell’attivo e la durata del contratto di locazione o comodato.

3.1.3. Investimenti in partecipazioni

La società classifica i propri investimenti in partecipazioni in:

◊ imprese controllate, sulle quali l’impresa partecipante ha il potere di determinare le scelte finanziarie e gestionali ottenendone i benefici relativi;

◊ imprese collegate, sulle quali l’impresa partecipante esercita un’influenza notevole (che si presume quando di-sponga di almeno il 20 per cento dei diritti di voto nell’assemblea ordinaria). Questa categoria include anche le imprese sottoposte a controllo congiunto con altro azionista (es. joint venture);

◊ imprese controllanti, allorché l’impresa partecipata possieda azioni della propria controllante;◊ altre imprese, che non rispondono ad alcuno dei criteri menzionati.


3.2.4. Strumenti finanziari derivati

Gli strumenti derivati sono sempre considerati come attività detenute a scopo di negoziazione e valutati al valore corrente (fair value) con contropartita a Conto economico, salvo il caso in cui gli stessi si configurino come strumenti idonei alla copertura ed efficaci nello sterilizzare il rischio di sottostanti attività o passività o impegni assunti dalla società.

La società utilizza occasionalmente in corrispondenza di casi specificamente individuati strumenti derivati esclusivamente nell’ambito di strategie di copertura finalizzate a neutralizzare il rischio di tasso di interesse relativamente a contratti di finanziamento assunti a tasso variabile.

La società non utilizza abitualmente altre tipologie di strumenti derivati in quanto è valutazione del management che non sussistano significativi rischi di variazioni di fair value di attività o passività riconosciute in bilancio o derivanti da impegni contrattualmente definiti (fair value hedge) o di variazioni nei flussi di cassa attesi relativamente ad operazioni contrattual-mente definite od altamente probabili (cash flow hedge).

L’efficacia delle operazioni di copertura viene documentata all’inizio dell’operazione e periodicamente, almeno in corri-spondenza della predisposizione del bilancio di esercizio. Essa è misurata comparando le variazioni di fair value dello strumento di copertura con quelle dell’elemento coperto) ovvero, nel caso di strumenti più complessi, attraverso analisi di tipo statistico fondate sulla variazione del rischio.

il fair value degli strumenti quotati in mercati regolamentati è assunto prendendo a riferimento le rispettive quotazioni (bid price) alla data di chiusura dell’esercizio.

il fair value degli strumenti non quotati in mercati regolamentati viene misurato facendo riferimento a tecniche di valutazio-ne finanziaria.

in particolare il fair value degli interest rate swap è misurato attraverso l’attualizzazione dei flussi di cassa attesi. Nello specifico l’analisi di fair value è integrata da test diretti a verificare l’efficacia prospettiva e retrospettiva della copertura, così come richiesto dal principio iAs n. 39.

3.2.5. Disponibilità liquide e mezzi equivalenti

Tale voce comprende il denaro in cassa, i depositi e conti correnti presso banche, posta od istituti di credito, disponibili per operazioni correnti, ed altri valori equivalenti.

Sono inclusi gli eventuali investimenti finanziari a breve termine ad elevata liquidità che sono prontamente convertibili in cassa e non sono soggetti ad un rischio significativo di variazione di valore.

3.3. Patrimonio netto

3.3.1. Capitale sociale

Il capitale sociale è rappresentato dal capitale sottoscritto e versato della società. Gli eventuali costi strettamente correlati alla emissione delle azioni sono classificati a riduzione del capitale sociale quando si tratti di costi direttamente attribuibili alla operazione di capitale.

3.3.2. Riserva sovrapprezzo azioni

tale riserva accoglie i maggiori valori derivanti dagli aumenti di capitale a pagamento rispetto al valore nominale delle azioni.

3.3.3. Altre riserve

Comprendono la riserva di utili o perdite a nuovo derivante dai risultati economici degli esercizi precedenti e la riserva legale.

3.3.4. Riserva copertura flussi finanziari

Comprende la riserva derivante dalla rilevazione direttamente a patrimonio netto delle quote efficaci delle operazioni di copertura poste in essere per il tramite di strumenti finanziari derivati.

3.2. Attività correnti

3.2.1. Rimanenze

Le rimanenze di magazzino sono iscritte al minore tra il costo di acquisto o di produzione, comprensivo degli oneri acces-sori di diretta imputazione, al netto degli sconti ed abbuoni, ed il valore di presumibile realizzo.

Il metodo di determinazione del costo è il costo medio ponderato per movimento.

I prodotti finiti ed i prodotti in corso di lavorazione sono valutati al costo medio progressivo dell’anno per i materiali, aumen-tato del costo orario medio industriale della manodopera per le lavorazioni interne e del prezzo di costo per le lavorazioni esterne.

Il valore di presumibile realizzo è il prezzo di vendita nel corso della normale gestione, calcolato tenendo conto sia degli eventuali costi di produzione da sostenere che dei costi diretti di vendita.

Il valore delle rimanenze è rettificato tramite l’iscrizione di uno specifico fondo per tenere conto di fenomeni di lento rigiro o obsolescenza.

La società classifica le rimanenze nelle seguenti categorie:

◊ materie prime, sussidiarie e di consumo;◊ prodotti in corso di lavorazione e semilavorati;◊ prodotti finiti e merci;◊ acconti.

3.2.2. Lavori in corso su ordinazione

i lavori in corso su ordinazione relativi alle commesse sono iscritti sulla base dei corrispettivi contrattuali maturati con ra-gionevole certezza usando il metodo della percentuale di completamento.

La percentuale di completamento è computata secondo il criterio della misurazione fisica, ovvero rilevando la dimensione delle opere eseguite. Il criterio del costo è utilizzato quale metodo di confronto.

I corrispettivi assunti a riferimento sono basati sui prezzi contrattuali, comprensivi dei compensi per revisione prezzi e degli eventuali altri compensi aggiuntivi, qualora ragionevolmente conseguibili.

i contratti con corrispettivi denominati in valute diverse da quella funzionale sono valutati convertendo la quota di corrispet-tivi maturata al cambio di chiusura del periodo.

La valutazione riflette la migliore stima dei programmi effettuata alla data di rendicontazione.

su base periodica vengono effettuati aggiornamenti delle assunzioni che sono alla base delle valutazioni. Gli eventuali effetti economici sono contabilizzati nell’esercizio i cui sono effettuati gli aggiornamenti.

I lavori in corso su ordinazione sono esposti al netto degli eventuali fondi di svalutazione, nonché degli acconti relativi al contratto in corso di esecuzione.

Tale analisi viene effettuata individualmente per ciascuna commessa rilevando:

◊ nella stessa voce dei lavoro in corso su ordinazione il differenziale positivo (lavori in corso superiori agli acconti);◊ nella voce “altre passività correnti” il differenziale negativo (lavori in corso inferiori agli acconti);◊ eventuali anticipi sono rilevati nelle “altre passività correnti”.

3.2.3. Crediti verso clienti ed altri crediti

I crediti verso clienti e gli altri crediti, la cui scadenza rientra nei normali termini commerciali correnti, sono iscritti inizial-mente al valore equo (fair value) che generalmente corrisponde al valore nominale e successivamente valutati al costo ammortizzato al netto delle relative perdite di valore identificate. La verifica della ricuperabilità dei crediti è effettuata sulla base del valore attuale dei flussi di cassa futuri attesi.


Nell’ottica dei principi contabili internazionali, e rispetto alle indicazioni fornite dall’International Accounting Standard Board (iAsb) e dall’International Financial Reporting Interpretation Committee (IFRIC), il TFR rientra tra i post em-ployment-benefit del tipo defined-benefit plan, ovvero a prestazione definita, per il quale è previsto a fini contabili che il suo valore venga determinato mediante valutazioni di tipo attuariale.

La metodologia applicata anteriormente all’entrata in vigore della riforma previdenziale (1° gennaio 2007), è quella definita del “Projected Unit Credit Method” (PUCM) previsto dagli articoli 64 e 66 del principio IAS n. 19. Detta meto-dologia, tuttora applicata nel caso delle società con meno di 49 dipendenti, si sostanzia in valutazioni che esprimono il valore attuale medio delle obbligazioni pensionistiche maturate in base al servizio che il lavoratore ha prestato fino all’epoca in cui la valutazione stessa è realizzata con proiezione delle retribuzioni del lavoratore. Onde tener conto degli effetti apportati dalla riforma nel caso delle società con più di 49 dipendenti, alla data di riferimento del presente bilancio è stato adottato un diverso approccio metodologico che prevede, in estrema sintesi:

◊ la proiezione per ciascun dipendente in forza alla data di valutazione, del TFR già accantonato fino all’epoca ale-atoria di corresponsione;

◊ la determinazione per ciascun dipendente dei pagamenti probabilizzati di tfR che dovranno essere effettuati dalla Società in caso di uscita del dipendente a causa di licenziamento, dimissioni, inabilità, morte e pensionamento nonché a fronte di richiesta di anticipi;

◊ l’attualizzazione, alla data di valutazione, di ciascun pagamento probabilizzato.

seguendo le indicazioni fornite dai documenti emessi dall’oiC106, tale diverso approccio metodologico, che prevede di non considerare le future quote di tfR maturande e l’applicazione del pro-rata per il riproporzionamento del valore attuale dell’obbligazione, è stato applicato in corrispondenza della data di entrata in vigore della riforma previdenziale - 1° gennaio 2007 – al fine di determinare gli effetti del cosiddetto “curtailment” così come specificato dall’art. 109 del principio iAs n. 19.

A seguito della modifica allo IAS 19 (2011), la Società ha cambiato il trattamento contabile per il calcolo dei proventi ed oneri relativi ai piani a benefici definiti. In conformità allo IAS 19 (2011) modificato, la Società calcola gli oneri (proventi) finanziari netti dell’esercizio derivanti dalle passività (attività) relative a piani a benefici definiti applicando il tasso di at-tualizzazione utilizzato per la valutazione dell’obbligazione a benefici definiti all’inizio dell’esercizio alle passività (attivi-tà) relative a piani a benefici definiti in essere all’inizio dell’esercizio, prendendo in considerazione eventuali variazioni delle passività (attività) relative a piani a benefici definiti dell’esercizio derivanti da contributi e liquidazioni di benefici.

In base a quanto sopra, gli oneri finanziari netti sulle passività (attività) relative a piani a benefici definiti ora compren-dono:


tutti gli utili e le perdite derivanti dall’effettuazione del calcolo attuariale alla data di bilancio sono imputati nelle altre componenti di conto economico complessivo.

3.5.2. Benefici dovuti ai dipendenti per la cessazione del rapporto di lavoro e per piani di incentivazione

Vengono rilevati i benefici dovuti ai dipendenti per la cessazione del rapporto di lavoro come passività e costo quando l’impresa è impegnata, in modo comprovabile, ad interrompere il rapporto di lavoro di un dipendente o di un gruppo di di-pendenti prima del normale pensionamento o ad erogare benefici per la cessazione del rapporto di lavoro a seguito di una proposta per incentivare dimissioni volontarie. I benefici dovuti ai dipendenti per la cessazione del rapporto di lavoro non procurano all’impresa benefici economici futuri e pertanto vengono rilevati immediatamente come costo.

3.6. Fondi per rischi ed oneri

I fondi per rischi ed oneri sono iscritti a fronte di perdite ed oneri di natura determinata, di esistenza certa o probabile, dei quali, tuttavia, alla data di rendicontazione non sono determinabili l’ammontare e/o la data di accadimento. L’iscrizione vie-ne rilevata soltanto quando esiste un’obbligazione corrente (legale od implicita) per una fuoriuscita di risorse economiche come risultato di eventi passati ed è probabile che tale fuoriuscita sia richiesta per l’adempimento dell’obbligazione. Tale ammontare rappresenta la migliore stima attualizzata della spesa richiesta per estinguere l’obbligazione. il tasso utilizzato

106 Appendice alla Guida operativa n. 1 per la transizione ai principi contabili internazionali (IAS/IFRS) cap. 13. “Conseguenze derivanti dalla Legge 296/2006”.

3.3.5. Utile per azione

L’utile (la perdita) base per azione è calcolato dividendo l’utile (la perdita) attribuibile agli azionisti della società per il nu-mero di azioni ordinarie.

In caso di operazioni concernenti il capitale sociale intervenute nel corso dell’esercizio il numero di azioni è la media pon-derata delle azioni nel periodo.

non vi sono categorie di azioni diverse delle azioni ordinarie. non vi sono effetti diluitivi di cui tenere conto.

3.4. Debiti e altre passività

i debiti e le altre passività sono inizialmente rilevati in bilancio al valore corrente (fair value) al netto dei costi di transazione.

Successivamente vengono valutati al costo ammortizzato, utilizzando il metodo del tasso di interesse effettivo.

I debiti e le altre passività sono classificati come passività correnti, salvo che la società abbia il diritto contrattuale di estin-guere le proprie obbligazioni almeno oltre i dodici mesi dalla data del bilancio.

3.5. Benefici ai dipendenti - TFR

3.5.1. Benefici successivi al rapporto di lavoro

la società utilizza schemi pensionistici (o integrativi) riconducibili a due principali fattispecie che tengono conto nel caso delle società italiane, della riforma previdenziale recata dalla Legge 296 del 27 dicembre 2006 con effetto dal 1° gennaio 2007.

Piani a contribuzione definita. In questo caso l’impresa corrisponde dei contributi fissi ad un’entità distinta (fondo) a non avrà un’obbligazione legale od implicita a pagare ulteriori contributi qualora l’entità deputata non disponga di attività sufficienti a pagare i benefici in relazione alla prestazione resa durante l’attività lavorativa nell’impresa. L’impresa rileva contabilmente i contributi al piano quando i dipendenti abbiano prestato la propria attività in cambio di quei contributi.

Piani a benefici definiti. In questo caso l’impresa si obbliga a concedere i benefici concordati per i dipendenti in servizio e per gli ex-dipendenti assumendo i rischi attuariali e di investimento relativi al piano. Il costo di tale piano non è quindi definito in funzione dei contributi dovuti per l’esercizio ma è rideterminato sulla base di assunzioni demografiche, stati-stiche e sulle dinamiche salariali. Tra le categorie di benefici per i dipendenti che vengono regolamentate dallo IAS n. 19 sono comprese le indennità di fine rapporto, per le aziende italiane rappresentate dal TFR.

Il TFR, disciplinato dall’art. 2120 del Codice Civile italiano, è un diritto del lavoratore al momento della cessazione del rapporto di lavoro subordinato. Per la quantificazione dell’indennità dovuta dal datore di lavoro occorre sommare, per ciascun anno di servizio, una quota pari al 7,41 per cento dell’importo della retribuzione valida ai fini TFR dovuta per l’anno stesso. Dalla quota così ottenuta è sottratto lo 0,5 per cento per il finanziamento del Fondo di garanzia del TFR istituito presso l’inPs che ha come scopo quello di sostituirsi al datore di lavoro in caso di insolvenza di quest’ultimo; è anche sottratta una quota eventuale che il lavoratore ha deciso di destinare al Fondo Pensione negoziale. Ai fini della rivalutazione, il TFR è incrementato, con esclusione della quota maturata al 31 dicembre di ogni anno, mediante l’applicazione di un tasso costituito dall’1,50 per cento in misura fissa e dal 75 per cento del tasso di inflazione rilevato dall’istAt rispetto al mese di dicembre dell’anno precedente; su tale rivalutazione sono dovute imposte nella misura dell’11 per cento. La normativa prevede, inoltre, la possibilità di richiedere una anticipazione parziale del TFR matura-to quando il rapporto di lavoro è ancora in corso. Tale anticipazione può essere richiesta dai dipendenti che abbiano maturato almeno 8 anni di servizio in azienda e la sua misura è pari al massimo al 70 per cento del trattamento di fine rapporto accumulato alla data di richiesta. In assenza di deroghe aziendali più favorevoli al lavoratore, l’anticipo può essere ottenuto una sola volta nel corso del rapporto di lavoro a fronte di motivi ben individuati (acquisto prima casa, cure mediche).

Secondo la normativa italiana, il TFR è iscritto in bilancio per un controvalore pari a quanto maturato da ciascun di-pendente alla data del bilancio stesso.

Ciò che viene accantonato corrisponde quindi all’importo che dovrebbe essere versato ai dipendenti, nell’ipotesi in cui tutti risolvano il contratto di lavoro a tale data.


3.9.2. Contributi pubblici

I contributi pubblici si riferiscono a benefici derivanti all’impresa dal governo, da enti governativi ovvero da analoghi enti locali, nazionali o internazionali.

Detti benefici si manifestano sotto forma di trasferimenti di risorse condizionati al rispetto da parte dell’impresa, od al suo impegno a rispettare, determinate condizioni relative alle sue attività operative.

in presenza di una delibera formale di attribuzione i contributi sono rilevati per competenza ed in diretta correlazione con i costi sostenuti.

I contributi in conto impianti sono quelli per il cui ottenimento è condizione essenziale che l’impresa acquisti, costruisca o comunque acquisisca attività immobilizzate, siano esse materiali od immateriali. Possono essere previste anche ulteriori condizioni che delimitino il tipo o la localizzazione dei beni o i periodi nel corso dei quali essi devono essere acquistati o posseduti.

detti contributi vengono rilevati a Conto economico in diretta relazione al processo di ammortamento dei beni cui si riferi-scono e sono portati a diretta riduzione dell’ammortamento.

I contributi in conto esercizio si riferiscono altresì a spese di competenza dell’esercizio e sono contabilizzati a Conto eco-nomico in diretta deduzione del costo correlato.

I finanziamenti a fondo perduto sono i prestiti per i quali il finanziatore si impegna, in presenza di condizioni stabilite, a rinunciare al rimborso.

Al verificarsi di dette condizioni essi assumono la connotazione di contributi la cui contabilizzazione avviene per compe-tenza in diretta relazione ai costi sostenuti cui si riferiscono.

3.9.3. Costi

i costi sono registrati nel rispetto del principio di inerenza e di competenza economica.

3.9.4. Proventi ed oneri finanziari

I proventi finanziari comprendono gli interessi attivi sulla liquidità investita, comprese le attività finanziarie disponibili per la vendita, i dividendi attivi, i proventi derivanti dalla vendita di attività finanziarie disponibili per la vendita, le variazioni di fair value delle attività finanziarie rilevate a Conto economico e gli utili su strumenti di copertura rilevati a Conto economico.

Gli interessi attivi e passivi sono rilevati per competenza sulla base del metodo degli interessi effettivi, utilizzando cioè il tasso di interesse che rende finanziariamente equivalenti tutti i flussi in entrata ed in uscita (compresi eventuali aggi, di-saggi, commissioni, etc.) che compongono una determinata operazione.

Gli oneri finanziari comprendono gli interessi passivi sui finanziamenti, il rilascio dell’attualizzazione dei fondi, le variazioni di fair value delle attività finanziarie al fair value rilevato a Conto economico, le perdite di valore delle attività finanziarie e le perdite su strumenti di copertura rilevati a Conto economico.

Gli oneri finanziari sono rilevati come costo nell’esercizio in cui sono sostenuti in base al metodo dell’interesse effettivo e non sono mai capitalizzati tra le attività.

3.10. Imposte sul reddito

le imposte del periodo rappresentano la somma delle imposte correnti e differite.

Le imposte correnti sono calcolate per ciascuna società applicando le disposizioni fiscali in vigore ed in base alla stima del reddito tassabile, tenuto conto delle eventuali agevolazioni fiscali.

Le imposte differite sono accantonate nel rispetto del principio della competenza secondo il metodo patrimoniale, ovvero in base alle differenze di natura temporanea tra il valore attribuito ad un’attività o ad una passività secondo i criteri civilistici ed il valore attribuito a fini fiscali.

nella determinazione del valore attuale della passività riflette i valori correnti di mercato ed include gli effetti ulteriori re-lativi al rischio specifico associabile a ciascuna passività. I rischi per i quali la manifestazione di una passività è soltanto possibile vengono indicati nell’apposita sezione informativa su impegni e rischi e non si procede ad alcuno stanziamento.

3.7. Contratti di locazione finanziaria

I contratti di leasing sono definiti di leasing finanziario quando, così come specificato dal principio IAS n. 17, trasferiscono in capo al locatario i rischi ed i benefici associati alla proprietà dei beni oggetto del contratto.

Nella qualità di locataria, alla data di prima rilevazione l’impresa iscrive l’attività tra le immobilizzazioni e contestualmente rileva una passività finanziaria per un valore pari al minore tra il valore corrente (fair value) del bene ed il valore attuale dei pagamenti minimi dovuti alla data di avvio del contratto, utilizzando il tasso di interesse implicito del leasing ovvero il tasso marginale di interesse del prestito.

successivamente viene imputato a Conto economico un ammontare pari alla quota di ammortamento del bene e degli oneri finanziari scorporati dal canone pagato nell’esercizio.

3.8. Contratti di locazione non finanziaria

I contratti di leasing in cui la società non assume sostanzialmente tutti i rischi e i benefici derivanti dalla proprietà del bene sono contabilizzati come leasing operativi.

I canoni attivi o passivi relativi a contratti di leasing qualificabili come operativi sono rilevati a Conto economico in relazione alla durata del contratto.

3.9. Riconoscimento dei ricavi e dei proventi, dei costi e degli oneri

3.9.1. Ricavi

I ricavi sono i flussi lordi di benefici economici derivanti dallo svolgimento dell’attività ordinaria dell’impresa. I ricavi derivanti da una operazione sono valutati al fair value del corrispettivo ricevuto tenendo conto di eventuali sconti e riduzioni legati alle quantità.

I ricavi includono anche la variazione dei lavori in corso, i cui principi di valutazione sono esposti nel precedente par. 3.2.2. lAvoRi in CoRso su oRdinAzione.

i ricavi relativi alla vendita di beni sono riconosciuti quando sono soddisfatte tutte le seguenti condizioni:

◊ l’impresa ha trasferito all’acquirente i rischi significativi e i benefici connessi alla proprietà dei beni; ◊ l’impresa smette di esercitare il solito livello continuativo di attività associate con la proprietà nonché l’effettivo

controllo sulla merce venduta; ◊ il valore dei ricavi può essere determinato attendibilmente; ◊ è probabile che i benefici economici derivanti dall’operazione saranno fruiti dall’impresa; ◊ i costi sostenuti, o da sostenere, riguardo all’operazione possono essere attendibilmente determinati; e◊ l’impresa ha trasferito all’acquirente i rischi significativi ed i benefici connessi alla proprietà dei beni, che nella mag-

gioranza dei casi coincide con il trasferimento della titolarità o del possesso all’acquirente, ovvero quando il valore del ricavo può essere determinato in maniera attendibile.

i ricavi delle prestazioni di servizi sono rilevati nel periodo amministrativo in cui i servizi sono prestati. tale metodologia di rilevazione prende a riferimento lo stadio di completamento dell’operazione alla data di riferimento del bilancio, a condizio-ne che il risultato dell’operazione di prestazione di servizi possa essere attendibilmente stimato.

Il risultato di un’operazione può essere attendibilmente stimato quando sono soddisfatte tutte le seguenti condizioni:

◊ l’ammontare dei ricavi può essere attendibilmente valutato; ◊ è probabile che i benefici economici derivanti dall’operazione affluiranno all’impresa; ◊ lo stadio di completamento dell’operazione alla data di riferimento del bilancio può essere attendibilmente misu-

rato; e ◊ i costi sostenuti per l’operazione e i costi da sostenere per completarla possono essere attendibilmente calcolati.


4. Aspetti di particolare significatività4.1. Nuovi principi contabili (ifrs) e documenti interpretativi (IFRIC)

Sono elencati di seguito i nuovi principi o le revisioni di principi contabili (IAS, IFRS) emessi dallo IASB che, alla data di predisposizione del presente bilancio, risultano già adottati dal legislatore comunitario e pubblicati sulla Gazzetta ufficiale dell’unione europea.

IFRS/IFRIC Descrizione Data prima applicazioneIAS n. 16 amendment Property, plant and equipment Esercizio 2016/2017IAS n. 19 amendment Employee benefits Esercizio 2013/2014IAS n. 32 amendment Financial Instruments: presentation Esercizio 2014/2015IAS n. 38 amendment Intangible assets Esercizio 2016/2017IFRS n. 1 amendment First time Adoption of IFRS Esercizio 2018/2019IFRS n. 7 amendment Financial instruments: disclosures Esercizio 2016/2017

IFRS n. 9 Financial instruments Esercizio 2018/2019IFRS n. 10 amendment Consolidated Financial Statements Esercizio 2016/2017IFRS n. 11 amendment Joint Arrangements Esercizio 2016/2017

IFRS n. 14 Regulatory Deferral Accounts Esercizio 2016/2017IFRS n. 15 Revenue from Contracts with Customers Esercizio 2017/2018IFRIC n. 21 Levies Esercizio 2014/2015

Gli emendamenti allo IAS n. 16 – “Property, plant and equipment”- ed allo IAS n. 38 - “Intangible assets” – si riferiscono a precisazioni sulle metodologie di ammortamento dei beni materiali ed immateriali che sono ritenute accettabili.

L’emendamento allo IAS n. 19 – “Employee benefits”, modifica la contabilizzazione dei defined benefit plans e dei termi-nation benefits, eliminando la possibilità di utilizzare il “metodo del corridoio” per la contabilizzazione degli utili e perdite attuariali.

La Società ha adottato gli emendamenti allo IAS 19 dal 1° ottobre 2013. Il nuovo principio modifica le regole di riconosci-mento dei piani a benefici definiti e dei termination benefit.

A seguito della modifica allo IAS 19 (2011), la Società ha cambiato il trattamento contabile per il calcolo dei proventi ed oneri relativi ai piani a benefici definiti.

In conformità allo IAS 19 (2011) modificato, la Società calcola gli oneri (proventi) finanziari netti dell’esercizio derivanti dalle passività (attività) relative a piani a benefici definiti applicando il tasso di attualizzazione utilizzato per la valutazione dell’obbligazione a benefici definiti all’inizio dell’esercizio alle passività (attività) relative a piani a benefici definiti in essere all’inizio dell’esercizio, prendendo in considerazione eventuali variazioni delle passività (attività) relative a piani a benefici definiti dell’esercizio derivanti da contributi e liquidazioni di benefici.

In base a quanto sopra, gli oneri finanziari netti sulle passività (attività) relative a piani a benefici definiti ora comprendono:


tutti gli utili e le perdite derivanti dall’effettuazione del calcolo attuariale alla data di bilancio sono imputati nelle altre com-ponenti di conto economico complessivo.

La Società ha applicato le regole di transizione previste dal nuovo principio rettificando i valori comparativi presentati in questo bilancio come se questo fosse sempre stato applicato.

L’emendamento allo IAS n. 32 – “Financial instruments. Presentation”. La modifica allo IAS 32 consente di trattare come componente di patrimonio netto nel bilancio dell’emittente i diritti di opzione (o warrant) emessi in occasione di operazioni di aumento di capitale sociale a favore di tutti gli azionisti ad un prezzo fisso, ed espressi in una valuta funzionale diversa dalla valuta funzionale dell’emittente. il principio troverà applicazione dai bilanci degli esercizi che iniziano il 1° gennaio 2014 od in data successiva.

Il recente emendamento al principio IFRS n. 1 – “First Time Adoption of International Financial Reporting Standards”, pre-

Le imposte differite non sono stanziate per le seguenti differenze temporanee:

◊ rilevazione iniziale di attività o passività in un’operazione diversa dall’aggregazione aziendale che non influenza né l’utile contabile né il reddito imponibile;

◊ investimenti in società controllate per le quali è probabile che in futuro la differenza non si riverserà;◊ rilevazione iniziale dell’avviamento.

Le imposte differite sono iscritte nella apposita voce delle “passività non correnti”. Nelle note di commento alla voce è riportato il prospetto riassuntivo delle differenze che hanno dato origine alla rilevazione degli oneri fiscali differiti.

Le attività per imposte differite sono rilevate nella misura in cui è probabile che sia disponibile un reddito imponibile futuro a fronte del quale possano essere utilizzate tali attività.

Il valore delle attività per imposte differite viene rivisto ad ogni data di riferimento del bilancio onde verificare la sussistenza dei presupposti per la loro ricuperabilità e viene ridotto nella misura in cui non è ragionevolmente probabile che il relativo beneficio fiscale sia realizzabile.

le attività per imposte differite sono iscritte nella apposita voce delle attività non correnti. nelle note di commento alla voce è inoltre riportato il prospetto riassuntivo delle differenze che hanno originato la rilevazione delle attività per imposte differite.

Gli effetti fiscali delle differenze temporanee sono determinati applicando l’aliquota di imposta corrispondente al momento di riversamento di tali differenze, ovvero l’aliquota di imposta corrente quale migliore stima dell’aliquota di utilizzo allorché il momento di riversamento non sia ragionevolmente individuabile, ed in considerazione delle normative fiscali in vigore alla data di riferimento del bilancio.


L’esame condotto con riferimento alla situazione attuale della Società non fa ritenere significativi gli effetti derivanti della applicazione dei principi menzionati.

4.2. Costi di sviluppo ed interventi ai sensi della legge 808/85

I costi sostenuti per le attività di disegno, prototipazione e adeguamento alle specifiche tecnico-funzionali di potenziali clienti chiaramente identificati, rientranti nell’alveo degli interventi di cui alla Legge 24 dicembre 1985 n. 808, che disciplina gli interventi statali a sostegno della competitività delle imprese operanti nel settore aeronautico e della Difesa, sono clas-sificati dalla società tra le attività immateriali quali costi di sviluppo, in quanto rispondenti ai requisiti di cui al precedente paragrafo 3.1.1.1. Costi di RiCeRCA e sviluPPo.

nel caso dei programmi che ai sensi della normativa107 citata vengono qualificati come inerenti alla “Sicurezza nazionale” ovvero “di interesse europeo” i costi vengono esposti al netto dei benefici incassati o da incassare a valere sulla L. 808/85.

Parimenti i “diritti di regia” da corrispondere all’ente erogante, che assolvono alla funzione di ammortamento sino a concor-renza del costo compensato mentre costituiscono costi di esercizio per l’eventuale eccedenza, sono rilevati contabilmente a conto economico in base al principio di competenza, al verificarsi dei presupposti richiamati dalla normativa vigente, che consistono primariamente nella vendita dei prodotti incorporanti la tecnologia ammessa ai benefici della Legge.

Nel caso dei programmi non qualificabili come inerenti alla “Sicurezza nazionale” o “di interesse europeo”, i benefici incas-sati sono rilevati tra le “altre passività” al valore nominale, distinguendo tra quota corrente e non corrente sulla base della data attesa di restituzione.

In entrambi i casi i costi esposti tra le attività immateriali, in conformità ai principi precedentemente enunciati (supra 3.1.1.1. Costi di RiCeRCA e sviluPPo), sono :

◊ oggetto di ammortamento in funzione della vita utile attesa ovvero del periodo in cui si produrranno i benefici eco-nomici futuri attraverso la vendita dei prodotti incorporanti la tecnologia sviluppata;

◊ assoggettati ad impairment test con cadenza almeno annuale fino al completamento dello sviluppo e successiva-mente non appena le prospettive di realizzazione dei benefici economici mutino. Il test viene effettuato sulla base dei piani di vendita stimati che tengono conto del ciclo di vita particolarmente lungo di prodotti in via di sviluppo.

4.3. Gestione dei rischi finanziari

I rischi di natura finanziaria cui la società è esposta sono i seguenti:

◊ rischio di credito;◊ rischio di mercato;◊ rischio di cambio;◊ rischio di tasso di interesse;◊ rischio di liquidità;◊ rischio economico ed incertezze.

Rispetto a ciascuno dei rischi vengono di seguito fornite informazioni relative alla effettiva esposizione della società, alle politiche ed ai processi di gestione di tali rischi, ai metodi utilizzati per valutarli, nonché la gestione del capitale.

il presente bilancio include inoltre ulteriori informazioni quantitative.

La responsabilità complessiva per la creazione e supervisione di un sistema di gestione dei rischi della società è del Con-siglio di Amministrazione.

Attraverso il sistema delle deleghe viene garantita l’attuazione delle linee guida per la gestione dei rischi ed il monitoraggio dei medesimi su base periodica.

Il monitoraggio è affidato alla funzione finanziaria che si avvale anche dei flussi informativi generati dal sistema di controllo interno.

107 Il riferimento è al corpus normativo costituito dalla Legge n. 808/85 e sue modificazioni successive e dalle fonti di natura regolamentare che integrano e disciplinano gli aspetti applicativi della legge (Delibera CIPE n. 28/06 del 22/03/2006, Decreto Min.Svil.Ec. n. 173 del 14/09/2010, Decreto Min.Svil.Ec. n. 174 del 14/09/2010)

vede l’esenzione al requisito di operare un restatement dei dati comparativi in relazione all’applicazione del nuovo ifRs n. 9 “Financial instruments” emesso nel luglio 2014 in sostituzione dello IAS n. 19 “Financial instruments: Recognition and measurement”. Questa esenzione è coordinata con la applicazione dell’IFRS n. 9.

L’emendamento allo IAS 1 – Presentazione del bilancio (parte del ciclo 2009-2011 degli “Annual Improvements” agli IFRS) è applicabile alla Società dal 1° gennaio 2013. Chiarisce le regole di presentazione delle informazioni comparative nel caso di modifica dei principi contabili e di riesposizione dei valori comparativi o di riclassifica e nei casi in cui siano fornite delle situazioni patrimoniali aggiuntive. La terza colonna riportante i dati patrimoniali al 1° ottobre 2012 non è stata presentata nel prospetto della situazione patrimoniale-finanziaria consolidata, in quanto la riclassifica tra gli utili portati a nuovo e il risultato d’esercizio (46 migliaia di euro) ha un effetto irrilevante ai sensi dello iAs 1.

Emendamento allo IFRS n. 7 – “Financial instruments: disclosures – Hedge Accounting”. La modifica riguarda i requisiti informativi concernenti le operazioni di copertura, in coordinamento con l’introduzione della modifica all’IFRS n. 9 concer-nente l’Hedge Accounting.

La modifica troverà obbligatoria applicazione contestualmente all’applicazione del nuovo IFRS n. 9.

Il nuovo principio IFRS n. 9 completa i progetto di sostituzione, per fasi, del principio IAS n. 39. Stabilisce i principi per la rilevazione, valutazione, impairment, derecognition e general hedge accounting degli strumenti finanziari. Ne è consentita l’applicazione facoltativa prima dell’esercizio 2018/2019. Dall’esercizio 2014/2015 è applicabile la precedente versione dell’ifRs n. 9.

Le modifiche recentemente apportate al principio IFRS n. 10 – “Consolidated Financial Statements”, riguardano il tratta-mento contabile della fattispecie della perdita di controllo di partecipata che non costituisce un business. l’applicazione obbligatoria è prevista a decorrere dagli esercizi che iniziano in data 1° gennaio 2016 o successivamente. La rilevanza di dette modifiche è esposta in maniera più estesa nelle Note al bilancio consolidato.

Le modifiche al principio IFRS n. 11 (che dal presente esercizio sostituisce lo IAS n. 31 “Interests in Joint ventures” ed il SIC n. 13 “Joint Controlled Entities – Non Monetary contributions by Venturers”) riguarda precisazioni sul trattamento contabile dell’acquisizione di un interesse nell’ambito di accordi a controllo congiunto.

Il nuovo principio IFRS n. 14, pubblicato a gennaio 2014, è un interim standard inteso a consentire, esclusivamente ai first time adopter, di continuare a rilevare gli importi relativi alla rate regulation secondo i precedenti principi contabili adottati. Il principio è applicabile dagli esercizi che iniziano il 1° gennaio 2016 od in data successiva.

Il nuovo principio IFRS n. 15, che sostituisce lo IAS n. 11 (“Construction Contracts”), lo IAS n. 28 (“Revenue”) ed i relativi documenti interpretativi (ifRiC n. 13 “Customer Loyalty Programmes”, IFRIC n. 15 “Agreements for the Construction of Real Estate”, IFRIC n. 18 “transfer of Assets from Customers” e siC n. 31 “Revenue-Barter Transactions Involving Adver-tising Services”), unifica i criteri di Revenue Recognition per le transazioni che avvengono su base contrattuale. la sua applicazione decorre obbligatoriamente dagli esercizi che iniziano il 1° gennaio 2017 o successivamente.

L’IFRIC n. 21 tratta il tema della contabilizzazione delle passività per altri tributi imposti dalle amministrazioni finanziarie per leggi e regolamenti, diversi dalle imposte sul reddito (disciplinate dallo IAS n. 12). Non sostituisce l’IFRIC n. 6 (“Liabilities arising from Participating in a Specific Market — Waste Electrical and Electronic Equipment”) che rimane in vigore.

L’applicazione è prevista dagli esercizi che iniziano il 1° gennaio 2014 o successivamente.

Infine a scopo informativo viene riportato in forma schematica un riassunto delle interdipendenze relative ad alcuni principi la cui applicazione è al momento differita.

Standard Descrizione Applicaz. per esercizi che iniziano

IFRS n.1 Exemption from the requirement to restate comparative information for IFRS nr.9 Concorrente all’adozione del nuovo IFRS n.9

IFRS n.7Additional Hedge accounting disclosures (and consequential amendments) resulting from the introduction of the hedge accounting chapter in IFRS nr.9

Concorrente all’adozione del nuovo IFRS n.9

IFRS n.9 Financial instruments 1° gennaio 2018

IFRS n.10Amendment to clarify the accounting for the loss of control of a subsidiary when the subsidiary does not constitute a business

1° gennaio 2016


La politica attuata dalla società è basata sulla ricerca di un equilibrio strutturale delle transazioni effettuate con regolarità (vendite, acquisti) nella divisa statunitense, con l’obiettivo di assicurare che l’esposizione netta in valuta venga mantenuta ad un livello accettabile.

Non si è ritenuto necessario nel corso dell’esercizio effettuare operazioni di copertura e/o negoziazione a termine di valuta, ricercando nel complesso il massimo equilibrio possibile nelle differenze di cambio.

4.3.4. Rischio di tasso di interesse

Il rischio è connesso alla variabilità dei tassi di mercato rispetto ai quali sono parametrati gli interessi passivi che vengono liquidati sui finanziamenti in essere.

La società è esposta ad un moderato rischio di tasso d’interesse dato che i debiti finanziari contratti, per una porzione non rilevante, prevedono il pagamento di oneri finanziari sulla base di tassi variabili parametrati all’Euribor.

Secondo la politica della società e ove se ne riscontrasse la necessità, alcune quote del debito soggette al rischio di tasso d’interesse potrebbero essere oggetto di copertura tramite contratti derivati.

Alla data di riferimento del presente bilancio la società ha in essere un contratto derivato a copertura del rischio di tasso di interesse stipulato sul finanziamento di nominali Euro 2.000.000 stipulato in data 20 luglio 2011 il cui fair value al 30 settembre 2014 ammonta a euro 15.

I finanziamenti assunti dalla società con il sistema bancario mediante ricorso al normale mercato del credito sono princi-palmente denominati in euro e non sono assistiti da garanzie reali o personali.

4.3.5. Rischio di liquidità

Tale rischio riguarda la capacità di MAG di adempiere alle obbligazioni associate a passività finanziarie. L’approccio nella gestione della liquidità prevede che vi siano sempre fondi sufficienti per adempiere alle proprie obbligazioni alle scadenze prefissate, sia in condizioni normali che di tensione finanziaria, senza dover sostenere oneri al di fuori delle condizioni di mercato normalmente applicate alla società.

La società monitora l’andamento della propria posizione finanziaria su base quotidiana ed effettua periodiche previsioni circa i propri fabbisogni.

la società ha sempre fatto fronte con regolarità alle proprie obbligazioni.

Alla data di riferimento del presente bilancio MAG ha in essere finanziamenti, linee di credito od affidamenti riportati nelle tabelle seguenti, a fronte dei quali non vi sono garanzie reali o personali.

Una porzione rilevante dei finanziamenti a medio lungo termine prevede l’applicazione di tassi di interesse fissi.

Nel caso dei finanziamenti a tasso variabile, il parametro di riferimento è l’Euribor (generalmente a tre mesi), con applica-zione di spread allineati con le migliori medie di mercato.

(valori in milioni di Euro)108

Tipologia Divisa Importo originario Importo residuo Garanziemedio lungo termine108 (al 30.09.2013) euR 26,9 14,7 n/Amedio lungo termine (al 30.09.2014) euR 45,5 33,2 n/A

Nell’ambito di alcuni contratti di finanziamento a medio-lungo termine sono presenti clausole che vincolano la società al rispetto di determinati covenant, in difetto dei quali potrebbe essere richiesto il rimborso del finanziamento. Detti indica-tori sono riferiti ai dati consolidati e sono pertanto riepilogati nelle note esplicative al bilancio consolidato di Gruppo al 30/09/2014 cui si rimanda (supra 5.3.5. RisCHio di liQuidità). Al 30 settembre 2014 tutti i parametri risultano entro i limiti contrattuali.

(valori in milioni di Euro)

108 i valori includono il residuo in linea capitale comprensivo della quota corrente e della quota consolidata.

La politica di MAG in materia non risponde a finalità speculative ma è esclusivamente improntata alla minimizzazione dei rischi finanziari legati all’attività caratteristica.

Le politiche di gestione si articolano nei seguenti momenti:

◊ identificazione ed analisi dei rischi ai quali la società è esposta;◊ fissazione di limiti e strumenti di controllo;◊ monitoraggio degli strumenti.

4.3.1. Rischio di credito

Il rischio di credito è il rischio che un cliente od una delle controparti di uno strumento finanziario causi una perdita finan-ziaria non adempiendo ad un’obbligazione e deriva principalmente dai crediti commerciali e dagli investimenti finanziari.

L’esposizione di MAG al rischio di credito dipende principalmente dalle caratteristiche specifiche di ciascun cliente. Le variabili demografiche tipiche del portafoglio clienti, compresi il rischio di insolvenza del settore e del paese in cui il cliente opera, hanno scarsa influenza sul rischio di credito.

La società realizza una parte consistente del fatturato, pari a circa l’89 per cento del totale, con imprese industriali facenti capo ad un unico gruppo societario (88 per cento nel caso della Divisione ALS, 92 per cento nel caso della Divisione CCS, 74 per cento nel caso della divisione As).

Con oltre il 90 per cento dei propri clienti mAG intrattiene rapporti commerciali da più di quattro anni.

Non vi sono stati negli ultimi dieci anni episodi di crediti sofferenti di particolare significatività.

Non si é evidenziata pertanto la necessità di istituire fondi di svalutazione dei crediti, al di fuori degli isolati casi riportati nell’informativa.

Per chiarezza di informazione si segnala che MAG ha, nei saldi derivanti dalla SEI, incorporata nel 2009/2010, alcune partite sofferenti originatesi nell’ambito di rapporti commerciali istituiti antecedentemente alla acquisizione della medesima, avvenuta nel 2001. Detti valori, oggetto di procedure concorsuali od individuali di recupero che rientrano nella esclusiva responsabilità del cedente della partecipazione in SEI, sono svalutati in misura del cento per cento del loro valore nominale mediante un fondo analitico istituito sin dalla acquisizione della società.

La società non effettua investimenti finanziari e non è pertanto soggetto a rischi legati all’insolvenza degli enti emittenti.

Le politiche della società prevedono il rilascio di garanzie finanziarie soltanto nell’interesse di imprese controllate intera-mente possedute.

Al 30 settembre 2014 non vi sono garanzie rilasciate nell’interesse di società controllate.

4.3.2. Rischio di mercato

Il rischio di mercato è teoricamente connesso alla variabilità del valore corrente (fair value) e/o dei flussi finanziari di un determinato strumento finanziario, conseguente a variazioni delle quotazioni di mercato.

A tale proposito si precisa che la società non negozia strumenti finanziari con finalità speculativa né dispone di attività finanziarie a scopo di investimento e pertanto non si delineano profili di rischio legati alla volatilità dei mercati finanziari.

Per quanto attiene a strumenti di copertura specifici, la società ha attivato un solo strumento derivato a fronte del rischio di tasso di interesse per il quale si rimanda alla nota correlativa (infra RisCHio di tAsso di inteResse).

4.3.3. Rischio di cambio

La società è esposta al rischio di cambio sulle vendite, sugli acquisti e sui finanziamenti denominati in valuta diversa da quella funzionale.

Tali operazioni sono denominate esclusivamente in dollari statunitensi (USD), valuta in cui la società ha realizzato nel 2013/2014 un fatturato complessivamente di circa 29,6 milioni (controvalore in Euro pari a 21,8 milioni).


5. Note di commento alle voci di stato patrimoniale5.1. Attività immateriali

la tabella seguente illustra le variazioni intervenute nelle attività immateriali non correnti.

Costi Sviluppo Dir. brev. e ut.op.ing.

Conc.,lic. Marchi Avv.to Attività immat.

in corso Totale

30 settembre 2013:Valore netto 15.425.868 - 285.458 612.054 129.714 16.453.094

incrementi 5.939.106 - 618.213 - 4.690 6.562.009Comp.costo (l. 808) (48.523) - - - - (48.523)Riclassifiche/svalutazioni - - 125.218 - (115.218) 10.000Ammortamento (963.746) - (413.860) - - (1.377.606)

30 settembre 2014:Costo storico 29.101.661 34.989 4.039.501 612.054 18.886 33.807.091fondo ammortamento (8.748.957) (34.989) (3.424.171) - - (12.208.117)Valore netto 20.352.704 - 615.330 612.054 18.886 21.598.974

In relazione alla voce “Costi di sviluppo” si precisa che la compensazione del costo storico con i benefici ex lege 808/85 e 46/82 si riferisce alla esposizione dei costi che soddisfano i requisiti per la iscrizione nelle attività immateriali, al netto dei correlativi valori degli interventi di cui alle leggi citate.

Per i criteri relativi alla rilevazione dei benefici di cui alla legge 808/85 si rimanda al precedente paragrafo 4.2. Costi di sviluPPo ed inteRventi Ai sensi dellA leGGe 808/85.

Per i criteri relativi alla rilevazione dei contributi di cui alla legge 46/82 si rimanda a quanto esposto nel precedente para-grafo ContRibuti PubbliCi.

i programmi di sviluppo completati ed in relazione ai quali residuano costi da ammortizzare fanno capo a cinque gruppi principali ed hanno ad oggetto prodotti che trovano collocazione in altrettante tipologie di velivolo.

In applicazione dei criteri precedentemente esposti riguardo alla identificazione della vita economico-tecnica di prodotti risultanti dallo sviluppo (supra 3.1.1.1. Costi di RiCeRCA e sviluPPo), i piani di ammortamento sono stati definiti per quote costanti lungo la vita utile di tali attività che al 30 settembre 2014 risulta non inferiore a 10 anni per la maggior parte dei casi.

I costi di sviluppo che alla data di bilancio risultano iscritti nelle attività, fanno riferimento a gruppi di programmi così rias-sumibili in base al velivolo di destinazione del prodotto.

Costi di sviluppo nuovi prodotti 2013/2014Programmi velivolo AW109 3.301.885Programmi velivolo AW139/AW149/A149 4.909.020Programmi velivolo AW169 264.261Programmi velivolo bell 429 900.743Programmi velivolo bell 505 555.062Programmi velivolo bell 525 3.568.864Programmi velivolo eAds X4 2.746.781Sistemi attuazione elettromeccanica (ala fissa e rotante) 1.949.985Altri programmi 2.156.103Totale 20.352.704

La voce “Avviamento” è composta dall’avviamento iscritto in sede di acquisizione di azienda di allestimenti.

l’avviamento viene sottoposto ad un’analisi di ricuperabilità con cadenza annuale (impairment test).

I dati del piano industriale della società supportano altresì adeguatamente l’avviamento relativo alla linea di business della produzione di componenti di allestimento che fa capo alla divisione CCs. Per ulteriori informazioni concernenti la fisionomia delle linee di produzione, della loro connotazione organizzativa e del loro peso relativo nei ricavi della società

Tipologia Divisa Limite Utilizzo Garanziebreve termine linee euR 26,4 7,3 n/Abreve termine fCt euR 45,0 20,2 n/A

Tali linee comprendono affidamenti disponibili per operazioni di smobilizzo di crediti commerciali mediante cessione di credito (factoring) pro soluto, che sono separatamente esposte. Occasionalmente la società ha posto in essere operazioni di cessione di credito con trasferimento della titolarità e del rischio di insolvenza. Dette operazioni si configurano giuridica-mente e sostanzialmente come cessioni pro soluto, non prevedendo la prestazione di garanzie né clausole di riacquisto o di retrocessione.

Complessivamente il credito a breve termine concesso alla società assomma a circa 71 milioni di Euro, con un tasso di utilizzo alla data di bilancio pari a circa il 39 per cento.

4.3.6. Rischio economico ed incertezze

Per quanto concerne il rischio economico e le incertezze si rimanda a quanto descritto nelle altre sezioni della Relazione annuale (supra il Contesto esteRno, Risk mAnAGement e ComPliAnCe, e RelAzione sullA Gestione, AndAmento eConomiCo e situAzione PAtRimoniAle del GRuPPo).


società il conseguimento crescenti livelli di redditività a livello di Margine Operativo Lordo fino a raggiungere, entro il quin-quennio, valori percentuali in linea con le medie del Gruppo per il segmento di attività, in correlazione ad un significativo aumento dei volumi di produzione e vendita. nell’esercizio cui si riferisce il presente bilancio la partecipata ha conseguito un Margine Operativo Lordo positivo, in linea con le previsioni effettuate nell’esercizio antecedente.

I flussi di cassa della Mecaer America sono stati attualizzati utilizzando, nell’ambito di una sensitivity analysis, tassi com-presi tra 8,5 e 9,5 per cento avuto riguardo alla situazione specifica della società e del mercato di riferimento. I flussi finan-ziari per il periodo successivo al periodo esplicito sono stati estrapolati applicando un tasso di crescita compreso tra 0,5 ed 1,5 per cento in considerazione dei cospicui investimenti effettuati e presenti nell’orizzonte temporale di piano.

Il valore recuperabile così calcolato, è risultato congruo rispetto al valore dell’investimento finanziario detenuto.

Il risultato del test di impairment è derivato dalle informazioni disponibili alla data di predisposizione del presente bilancio e dalle stime ragionevoli sull’evoluzione dei flussi finanziari e dei parametri impiegati.

L’andamento delle variabili che influiscono su dette valutazioni sono oggetto di sistematico monitoraggio al fine di adegua-re nella successione degli esercizi le stime di ricuperabilità del valore di iscrizione di tali attività.

Descrizione Valore di bilancio al 30.09.2013 (Svalut.ni) /rivalut.ni Incrementi/

(decrementi)Valore di bilancio

al 30.09.2014

mecaer America inc. 28.058.418 - - 28.058.418mAG inc. (Philadelphia – Pennsylvania ) 78.976 - - 78.976società Aeroporto del tronto s.p.A. 6.653.460 - 250.000 6.903.460Totale invest. in imprese controllate 34.790.854 - 250.000 35.040.854Altre imprese 3.083 - - 3.083Totale altre imprese 3.083 - - 3.083Totale invest. in partecipazioni 34.793.937 - 250.000 35.043.937

5.4. Attività per imposte anticipate

le tabelle che seguono riportano la composizione dei saldi delle attività al 30 settembre 2014 ed al 30 settembre 2013 per ciascuna voce, con suddivisione della quota esigibile entro ed oltre l’esercizio successivo.

Detti saldi accolgono l’onere fiscale stimato corrispondente alle differenze temporaneamente originatesi tra il risultato civi-listico ed il reddito imponibile in relazione a voci a deducibilità differita.

Le aliquote di imposta impiegate nel conteggio sono pari al 27,5 per cento relativamente all’IRES ed al 4,09 per cento rispettivamente per l’iRAP.

2013/2014 2012/2013differenze di cambio (perdite) non realizzate 144.994 125.959oneri da attualizzazione 15.290 44.408spese di manutenzione eccedenti 13.896 6.297Costi deducibili per cassa 58.833 56.338Componenti variabili delle retribuzioni ded.per cassa 51.838 28.218Totale attività per imposte differite esigibili ENTRO l’esercizio successivo 284.851 261.220

2013/2014 2012/2013fondi rischi tassati 1.565.843 1.060.177oneri da attualizzazione e valutazione attuariale tfR 139.778 89.961diritti di regia 388.081 357.688svalutazione crediti - 199.708spese di manutenzione eccedenti 37.964 13.862Totale attività per imposte differite esigibili OLTRE l’esercizio successivo 2.131.666 1.721.396

Totale attività per imposte differite 2.416.517 1.982.616

si rimanda alle informazioni contenute nella Relazione sulla gestione (supra 2.2. infoRmAtivA di settoRe e meCAeR AviAtion GRouP s.P.A.).

5.2. Immobili impianti e macchinari

Immobili Impianti e macchinari

Attrezzature industriali e comm.li Altri beni Migliorie su

beni di terziImmob.in corso Totale

30 settembre 2013:Valore netto 48.128 1.478.999 965.932 450.619 176.807 184.840 3.305.325

incrementi 1.800 850.416 861.003 129.175 233.799 67.571 2.133.764decrementi netti - - - - - - -Riclassificazioni - - - - 162.712 (172.672) (10.000)svalutazioni - - - - - - -Ammortamento (8.165) (614.483) (542.550) (136.838) (140.616) - (1.442.652)

30 settembre 2014:Costo storico 150.745 7.617.340 7.523.714 1.833.445 2.061.918 79.739 19.266.901fondo ammortamento (108.982) (5.902.409) (6.239.328) (1.390.488) (1.629.256) - (15.270.463)Valore netto 41.763 1.714.931 1.284.386 442.957 432.662 79.739 3.996.438

La voce “Immobili” comprende unicamente delle costruzioni leggere realizzate all’interno degli stabilimenti produttivi.

Le voci “Impianti e macchinari” ed “Attrezzature industriali e commerciali” comprendono al 30 settembre 2014 un valore contabile netto rispettivamente di 602 migliaia di Euro e 161 migliaia di Euro corrispondente a beni in locazione finanzia-ria, a fronte dei quali sono iscritti debiti finanziari correnti per 170 migliaia di Euro e debiti finanziari non correnti per 282 migliaia di euro.

Gli incrementi delle voci si riferiscono ad investimenti rientranti nell’ambito di un piano di costante rinnovamento delle strutture produttive.

Al 30 settembre 2014 non risultano garanzie reali su immobili, impianti e macchinari.

5.3. Investimenti in partecipazioni

In considerazione della rilevanza della voce rappresentata dalle “Partecipazioni in società controllate” per un più comple-to corredo informativo si rimanda al bilancio consolidato di Gruppo predisposto ai sensi dell’art. 25 del d.lgs. 127/91 il Bilancio consolidato di Gruppo. Così come richiesto dal Codice Civile, di seguito sono riportati i principali dati relativi alle partecipazioni.109110

Descrizione Capitale sociale Patrimonio netto

Risultato al 30.09.2014

Quota di partecipazione

Valore di bilancio al 30.09.2014 (Euro)

mecaer America inc. (laval – Quebec)109 77.856.157 28.385.479 (3.390.905) 100,00% 28.058.418mAG inc. (Philadelphia – Pennsylvania )110 1.467.000 2.430.829 714.220 100,00% 78.976

società Aeroporto del tronto s.p.A. (monteprandone – AP) 7.500.000 7.209.047 (39.789) 93,33% 6.903.460

Nella successiva tabella sono rappresentate le movimentazioni dell’esercizio con i valori finali al 30.09.2014 come richiesto dall’art. 2427 del Codice Civile al punto n. 5.

Il costo della partecipazione in Mecaer America Inc. non è stato oggetto di rettifiche ulteriori rispetto a quelle disposte negli esercizi precedenti, in quanto lo svolgimento di test di impairment, condotto alla data di riferimento del 30 settembre 2014 conformemente alle previsioni del principio IAS n. 36, non ha evidenziato perdite durevoli di valore.

Il valore recuperabile è stato determinato con una metodologia finanziaria, sulla base dei flussi reddituali e finanziari de-lineati nel piano industriale pluriennale 2014/2015 – 2018/2019. in questo orizzonte temporale le stime delineano per la

109 valori in dollari Canadesi (CAd)110 valori in dollari usA (usd)


lavori in c.so programmi di sviluppo nuovi prodotti 412.047 782.305lavori in c.so allestimenti interni velivoli 642.394 7.179.513lavori in c.so manutenzione velivoli e parti 2.393.122 2.479.926Totale lavori in corso su ordinazione 3.447.563 10.441.744

I “lavori in corso su ordinazione” sono alimentati da tre componenti principali che fanno capo a linee di business distinte, anche organizzativamente. Una prima componente è costituita dalle commesse pluriennali di sviluppo nuovi prodotti che sono coperte, in tutto od in parte, da ricavi del committente. La componente interni è relativa alle commesse degli allesti-menti personalizzati vviP mentre la manutenzione si riferisce alle attività di revisione degli elicotteri e delle parti che viene realizzata nell’unità di monteprandone.

Il regime contrattuale delle commesse le ascrive alla tipologia delle ultrannuali, con corrispettivi contrattualmente definiti, che sono valorizzati alla data di bilancio in base alla percentuale del loro completamento. A tale fine la metodologia è co-stituita dall’avanzamento tecnico (misurazione fisica) riscontrata mediante l’avanzamento economico (metodo del costo).

Al 30 settembre 2014 la componente di maggior rilievo è costituita dalle commesse relative ai velivoli ed alle parti in ma-nutenzione presso la Service station di Monteprandone (AP) mentre alla fine dell’esercizio precedente era molto elevato il valore dei lavori in corso degli allestimenti specialmente della linea AW101.

I lavori in corso vengono iscritti tra le attività se, sulla base di un’analisi condotta contratto per contratto, il valore lordo dei lavori in corso risulta superiore agli acconti dai clienti o tra le passività se gli acconti risultano superiori ai relativi lavori in corso. Qualora gli acconti risultino non incassati alla data di bilancio, il valore corrispondente è iscritto tra i crediti verso clienti.

5.9. Crediti commerciali

La voce, il cui valore di bilancio non si discosta dal suo fair value, è composta come risulta dal prospetto riportato di seguito.

Il fondo di svalutazione è alimentato per circa 510 migliaia di Euro dal valore corrispondente a partite sorte anteriormente all’acquisto della società SEI, incorporata in MAG nel 2009/2010.

i Crediti commerciali si mantengono su livelli coerenti con le dinamiche del ciclo monetario. si segnala che vengono ef-fettuate, con una tempistica per lo più rispondente ad esigenze del cliente principale, fattorizzazioni pro soluto di crediti commerciali liquidi ed esigibili alla data di cessione. una cessione perfezionata in prossimità della chiusura dell’esercizio precedente spiega l’aumento del saldo della voce.

Non vi sono episodi di sofferenze significativi. Nell’esercizio precedente era stata disposta la svalutazione di crediti vantati verso il cliente UTAS (già Goodrich Landing Gear) risalenti al 2005, 2006 e 2008, per un importo pari a 184.048 Euro. Detti crediti, originati da forniture regolarmente eseguite, da tempo riscontrano difficoltà di riconoscimento da parte del cliente americano, per ragioni connesse ad un cambio di sistema informativo da questi effettuato, complicate da cambi organiz-zativi e trasformazioni societarie.

Al di fuori del caso di tali partite, ormai risalenti, i clienti assolvono con regolarità alle proprie obbligazioni.

malgrado la persistenza di una quota di scaduto riconducibile per lo più alla complessità del ciclo passivo dei clienti di grandi dimensioni, i tempi medi di incasso si mantengono intorno ai 90 giorni nel caso del clienti privati e 180 giorni nel caso dei clienti istituzionali.

Il valore dei crediti mantiene una elevata concentrazione (65 per cento circa del totale, 86 per cento se si escludono i rap-porti intragruppo) verso il cliente principale costituito dal gruppo finmeccanica.

2013/2014 2012/2013Crediti commerciali 30.462.884 24.767.673fondo svalutazione (693.978) (693.978)Totale crediti commerciali 29.768.906 24.073.695

Alla data di bilancio la suddivisione dei crediti commerciali per area geografica è la seguente.

Area geografica Importoeuropa – area euro 17.848.546

5.5. Altre attività non correnti

La voce “Crediti per interventi L. 808/85 differiti” include i crediti verso il Ministero dello Sviluppo Economico relativi al valore attuale degli interventi ex l. 808/85 su progetti di sicurezza nazionale e assimilati il cui incasso risulta differito. la quota il cui incasso è previsto entro 12 mesi è classificata tra le Altre attività correnti (infra 5.12. AltRe Attività CoRRenti). il valore di bilancio della voce non si discosta dal suo fair value.

2013/20134 2012/2013Crediti verso il mse per interventi l. 808/85 differiti 3.242.766 4.464.340oneri differiti Claverham - 114.032depositi cauzionali e altre attività non correnti 79.243 76.488Totale Altre attività non correnti 3.322.009 4.654.860

5.6. Altre attività non correnti verso parti correlate

2013/2014 2012/2013Credit facility verso mecaer America (linea in usd) 2.185.488 1.666.049Credit facility verso mecaer America (linea in euRo) 602.837 602.837depositi cauzionali 205.993 205.993Totale Altre attività non correnti 2.994.318 2.474.879

Nello specifico il credito finanziario origina dall’erogazione di un finanziamento verso la controllata Mecaer America con-trattualmente definito a condizioni di mercato. Ulteriori informazioni sui rapporti con società del Gruppo sono riportate nella Relazione degli amministratori (supra infoRmAtivA ConCeRnente le oPeRAzioni Con PARti CoRRelAte).

i depositi cauzionali pari a 206 migliaia di euro sono in massima parte riferibili a versamenti infruttiferi verso la controparte correlata s.b.i. s.p.A. a valere sui contratti di locazione sugli immobili di borgomanero (no) e monteprandone (AP).

5.7. Rimanenze

la voce risulta composta come esposto nella successiva tabella.

si nota un incremento rilevante delle giacenze connesso principalmente all’aumento dei volumi di tutte le principali linee di attività.

Gli indici di rotazione logistici si sono mantenuti nel complesso entro limiti fisologici tenuto conto dei cicli di approvvigiona-mento e produzione.

La voce relativa al fondo svalutazione magazzino è formata da svalutazioni forfetarie istituite sulla base di analisi statistiche relative alla movimentazione delle parti a scorta, quali variabili presumibilmente rappresentative di condizioni di obsole-scenza e/o surplus, che assommano a circa 2.384 migliaia di Euro. Dette analisi sono sistematicamente aggiornate nella successione degli esercizi sulla base dei dati effettivamente riscontrati ed integrate da analisi tecniche aventi lo scopo di supportare la necessità della svalutazione.

Tale metodologia risulta necessaria in considerazione delle peculiarità del settore di appartenenza che impone, anche mediante vincoli contrattuali, il mantenimento di scorte di sicurezza per tempi mediamente piuttosto lunghi.

2013/2014 2012/2013Materie prime, sussidiarie e di consumo 21.107.328 18.457.887Prodotti in corso di lavoraz. e semilavorati 6.977.960 7.838.476Prodotti finiti e merci 11.333.451 11.802.495

fondo svalutazione (2.383.891) (1.832.886)

Acconti a fornitori 259.898 241.509Totale rimanenze 37.294.746 36.507.481

5.8. Lavori in corso su ordinazione

2013/2014 2012/2013


La voce “Crediti per interventi L. 808/85 differiti” include i crediti verso il Ministero dello Sviluppo Economico relativi al valore attuale degli interventi ex l. 808/85 su progetti di sicurezza nazionale e assimilati il cui incasso risulta differito. la quota il cui incasso è previsto oltre 12 mesi è classificata tra le “Altre attività non correnti” (supra 5.5. AltRe Attività non CORRENTI, 5.12. AltRe Attività CoRRenti).

Il “Credito verso l’erario per ivA”, è formato principalmente dall’IVA interna ed ha una dinamica che è correlata al regime di fatturazione attiva verso il cliente principale il quale, in qualità di esportatore abituale, richiede di acquistare in regime di non imponibilità a mezzo di dichiarazione di intento per scansioni temporali.

La voce “oneri differiti” comprende quote non di competenza di costi ed oneri a corresponsione anticipata, in prevalenza rappresentati da costi relativi a forniture.

Gli “Accrediti da ricevere” originano da rapporti commerciali ed includono alcune partite con il gruppo Finmeccanica che riveste anche la qualità di fornitore, ancorché per transazioni nel complesso di modesta entità.

La voce “Crediti di imposta” comprende una serie di voci individualmente di piccolo ammontare relative ad imposte non sul reddito verso l’erario interno e verso altre amministrazioni.

La voce “Ht s.p.A.” si riferisce al saldo residuo da incassare a fronte della liquidazione della controllata Hydraulic Techno-logies S.p.A., precauzionalmente trattenuto dal liquidatore.

2013/2014 2012/2013Credito verso l’erario per ivA 4.713.062 1.560.186Contributi da incassare 1.518.327 -oneri differiti 486.633 349.040Crediti di imposta 175.201 57.667Anticipi a fornitori 433.950 2.733.732Crediti verso il ministero dello sviluppo economico per interventi l. 808/85 216.014 1.798.107Altri 176.945 60.215Anticipi a dipendenti per trasferte 24.588 29.323Accrediti da ricevere 15.367 274.193Ht s.p.A. c/liquidazione 4.628 4.628Totale altre attività correnti 7.764.715 6.867.091

il valore di bilancio della voce non si discosta dal suo fair value.

5.13. Attività finanziarie correnti

2013/2014 2012/2013Attività finanziarie correnti 2.967.000 -

La voce è costituita dall’importo di un mutuo la cui stipulata è avvenuta in data 30/09/2014 e che ha avuto esecuzione in data 01/10/2014. Un corrispondente importo è rilevato come contropartita nei debiti finanziari (infa 7.1. Posizione finAn-ziARiA nettA). il valore di bilancio della voce non si discosta dal suo fair value.

5.14. Cassa ed altre disponibilità liquide equivalenti

La voce, il cui valore non si discosta dal suo fair value, rappresenta il saldo dei depositi bancari e postali determinato dal valore nominale dei conti correnti intrattenuti con le istituzioni creditizie.

2013/2014 2012/2013depositi bancari 14.367.453 1.202.556Cassa 6.906 8.109Totale cassa ed altre disponibilità equivalenti 14.374.359 1.210.665

La variazione della voce è collegata alla dinamica del ciclo monetario.

Per quanto occorresse si segnala che, con frequenza usualmente trimestrale, la società effettua operazioni di cessione di credito crediti commerciali che, per importi e modalità, non alterano la fisiologicità dei tempi di incasso.

europa – area non euro 1.291.958nord America 10.167.429Resto del mondo 460.973Totale crediti commerciali 29.768.906

Alla data di bilancio, l’importo dei crediti scaduti ammonta a 20.093 migliaia di Euro.

Nella seguente tabella è riportata la suddivisione per fasce dello scaduto alla data di bilancio.

Giorni Valore nominale Svalutazione Valore netto<30 2.369 - 2.36931<X<60 - - -61<X<90 1.923 - 1.92391<X<120 1.675 - 1.675X>120 14.126 (694) 13.432Totale crediti scaduti 20.093 (694) 19.399

5.10. Crediti correnti verso parti correlate

Al 30 settembre 2014 sono presenti crediti commerciali verso parti correlate come esposto nella tabella seguente. il valore di bilancio della voce non si discosta dal suo fair value.

2013/2014 2012/2013mecaer Aviation Group inc. 5.198.696 3.795.433mecaer America inc. 4.114.406 2.059.774sAt s.p.A. 7.049 4.094s.b.i. s.p.A. 26.533 54.564Adeguamenti cambi crediti in valuta 20.050 (16.164)Totale crediti commerciali vs parti correlate 9.366.735 5.897.701

i crediti verso la controllata mecaer Aviation Group inc. originano da rapporti commerciali concernenti la vendita di kit per attività di allestimento di interni, che nell’esercizio assommano a 2.156 migliaia di Euro.

i Crediti verso la controllata mecaer America inc. originano primariamente da rapporti commerciali e si sono movimentati nell’esercizio sia per transazioni di vendita di beni (e.g. parti di ricambio per attività di manutenzione a fronte del Service Center agreement), addebiti (premi assicurativi, interessi sul finanziamento, costo personale distaccato) che per opera-zioni di incasso.

ulteriori informazioni sulle operazioni con le società controllate sono riportate nella apposita sezione della Relazione degli amministratori sulla gestione (supra infoRmAtivA ConCeRnente le oPeRAzioni Con PARti CoRRelAte).

5.11. Crediti tributari

Il credito è formato:

per euro 570.840 riferito al differenziale iRes relativo ai periodi di imposta dal 2007/2008 al 2011/2012 per la quale la società ha presentato istanza di rimborso ai sensi dell’art. 2 co.1-quater del D.L. n. 201/2011, così come meglio specificato nelle note relative alla voce imposte sul reddito (infra 6.18. imPoste dell’eseRCizio);

per Euro 473.166 relativo alle imposte versate sul reddito prodotto dalla stabile organizzazione di Yeovil;

per euro 328.620 relativo agli acconti versati nel corso dell’esercizio risultati eccedenti rispetto al saldo complessivo a debito.

tali crediti rappresentano importi incassabili entro l’esercizio successivo.

5.12. Altre attività correnti

La voce “Anticipi a fornitori” si riferisce a versamenti all’ordine eseguiti nei confronti di fornitori in prevalenza extra UE e la sua diminuzione è correlata al calo di volumi dell’attività della Divisione CCS.


legge 296/2006 (supra 3.5. benefiCi Ai diPendenti - tfR).

I benefici solitamente sono basati sulla remunerazione e gli anni di servizio dei dipendenti.

La società garantisce benefici successivi al rapporto di lavoro tramite piani a contribuzione definita e piani a benefici definiti.

Nel caso di piani a contribuzione definita, la società versa dei contributi a istituti assicurativi pubblici o privati sulla base di un obbligo di legge o contrattuale, oppure su base volontaria.

Con il pagamento dei contributi la società adempie a tutti i suoi obblighi. il costo di competenza del periodo matura sulla base del servizio reso dal dipendente ed è rilevato per destinazione nelle voci del costo del personale.

I piani a benefici definiti comprendono il TFR, che riflette gli stanziamenti per tutti i dipendenti in carico alla data del bi-lancio effettuati sulla base dell’applicazione del metodo della proiezione dell’unità di credito attraverso valutazioni di tipo attuariale.

le basi tecniche sottostanti tali valutazioni sono riportate nella seguenti tabelle.

Parametri economico finanziari111112113

2013/2014 2012/2013tasso di attualizzazione a111 1,23 % 2,45 %Tasso di inflazione i 2,00 % 2,00 %tasso annuo di incremento del tfR r 3,00% 3,00%tasso annuo di incremento salariale is112 1,00 % 1,00 %

Parametri tecnico-demografici

mortalità tabelle113 RG 48inabilità tavole inPs distinte per età e sessoetà pensionamento Raggiungimento requisiti Assicurazione Generale obbligatoria

Frequenze annue turnover e anticipazioni TFR

2013/2014 2012/2013Anticipazioni 2,0 % 2,5 %Turnover 3,0 % 4,0 %

Il dettaglio del Fondo per benefici a dipendenti iscritti in bilancio al 30 settembre 2014 e 2013 è il seguente.

2013/2014 2012/2013Fondi per benefici a dipendenti 2.200.018 2.159.297

Le variazioni intervenute nella passività netta per obbligazioni a benefici definiti sono riassunte di seguito.

Passività per benefici definiti al 30.09.2013 2.159.297Costo previdenziale relativo alle prestazioni di lavoro corrente e interessi 48.717(utili)/perdite attuariali 217.214Benefici erogati dal piano (225.210)Passività per benefici definiti al 30.09.2014 2.200.018

Gli importi rilevati a conto economico complessivo nei due esercizi consecutivi sono dettagliati nella tabella seguente.

2013/2014 2012/2013Costo previdenziale relativo alle prestazioni di lavoro corrente -

111 tasso riferito all’indice iboxx eurozone Corporate AA con durata da 7 a 10 anni.112 A seguito della Riforma Previdenziale, per le Società con più di 49 dipendenti, le quote maturande future di Fondo TFR confluiscono non più in azienda ma verso la previdenza integrativa o il fondo di tesoreria inPs. Risulta pertanto non più necessaria la proiezione dei salari secondo determinati tassi di cre-scita e per qualifica professionale.113 tabelle di mortalità RG48 pubblicate dalla Ragioneria Generale dello stato.

Dette operazioni si configurano giuridicamente e sostanzialmente come cessioni pro soluto, non prevedono la prestazione di garanzie né clausole di riacquisto o di retrocessione.

5.15. Cassa ed altre disponibilità liquide verso parti correlate

la voce rappresenta il saldo dei depositi bancari determinato dal valore nominale dei conti correnti intrattenuti con le isti-tuzioni creditizie che costituiscono parti correlate (Gruppo Credito valtellinese – si veda anche infra 7.2. oPeRAzioni Con PARti CoRRelAte). il valore di bilancio della voce non si discosta dal suo fair value.

2013/2014 2012/2013totale cassa e disponibilità equivalenti 1.033.771 1.159.627

5.16. Patrimonio netto e prospetto dei proventi e oneri rilevati in bilancio

Al 30 settembre 2014, il capitale sociale versato e sottoscritto è pari a 13.138 mila Euro ed è suddiviso in 13.138 mila azioni del valore nominale di euro 1 (uno) ciascuna.

Non sono detenute azioni proprie direttamente, né indirettamente per il tramite di società fiduciarie o per interposta per-sona.

Per i movimenti e i componenti del patrimonio netto della società si rinvia al Prospetto delle variazioni di patrimonio netto (supra PRosPetto delle vARiAzioni di PAtRimonio netto). il valore cumulativo alla data di bilancio degli other com-prehensive income rilevati a patrimonio netto (utili e perdite derivanti dall’applicazione dello IAS n. 19), assomma a negativi 272 migliaia di euro.

nel corso degli ultimi due esercizi non sono stati erogati dividendi agli azionisti della società.

Gli obiettivi identificati dalla società nella gestione del capitale sono la creazione di valore per la generalità degli azionisti, la salvaguardia della continuità aziendale ed il supporto allo sviluppo. la società cerca pertanto di mantenere un adeguato livello di capitalizzazione, che permetta nel contempo di realizzare un soddisfacente ritorno economico per gli azionisti e di garantire l’economica accessibilità a fonti esterne di finanziamento, anche attraverso il conseguimento di un rating adeguato.

la società monitora costantemente l’evoluzione del livello di indebitamento in rapporto al patrimonio netto ed in particolare il livello di indebitamento netto e la generazione di cassa dell’attività industriale.

Al fine di raggiungere gli obiettivi sopra riportati la società persegue il costante miglioramento della redditività dei business nei quali opera.

Il Consiglio di Amministrazione può proporre all’Assemblea degli azionisti l’aumento del capitale sociale oppure, ove con-sentito dalla legge, la distribuzione di riserve.

In tale contesto la società potrebbe anche realizzare acquisti di azioni proprie, sempre nei limiti autorizzati dall’Assemblea degli azionisti, seguendo le stesse logiche di creazione di valore, compatibilmente con gli obiettivi di equilibrio finanziario e di miglioramento del rating.

Per capitale si intende sia il valore apportato dagli azionisti (capitale sociale e riserva sovrapprezzo pari a complessivi 18.701.684 euro) sia il valore generato dalla società in termini di risultati conseguiti dalla gestione (utili a nuovo ed altre riserve al lordo del risultato di esercizio, pari a complessivi 26.482.250 Euro).

Al risultato netto dell’esercizio hanno concorso differenze di cambio positive non realizzate, atteso che il saldo degli ade-guamenti cambio alla data di bilancio è risultato positivo per circa 400 migliaia di Euro. Per quanto occorresse si osserva che il principio contabile iAs n. 21 non prevede vincoli alle riserve di Patrimonio netto formate da utili su cambi derivanti dall’adeguamento di poste in valuta.

5.17. Benefici ai dipendenti – TFR

La società garantisce benefici successivi al rapporto di lavoro per i propri dipendenti sia direttamente, sia contribuendo a fondi esterni alla società. La modalità secondo cui questi benefici sono garantiti dipendono delle condizioni legali, fiscali ed economiche dello Stato in cui la società opera. In particolare, si è tenuto conto della riforma previdenziale recata dalla


diritti di regia (si veda anche infra 3.10. imPoste sul Reddito).

5.20. Debiti finanziari

La situazione dei debiti finanziari al 30 settembre 2014 è illustrata nelle tabelle che seguono, in raffronto con l’esercizio precedente e con distinzione della quota corrente e non corrente. si precisa che il valore di bilancio della voce non si di-scosta dal suo fair value.

2013/2014 2012/2013Affidamenti bancari e finanziamenti a breve terminefinanziamenti passivi bancari 24.922.668 9.691.244Debiti verso altri finanziatori 1.347.149 1.517.147Totale debiti finanziari correnti 26.269.817 11.208.391di cui:verso parti non correlate 26.269.817 8.585.353verso parti correlate - 2.623.038

2013/2014 2012/2013Finanziamenti a medio-lungo terminefinanziamenti passivi bancari 23.807.195 9.739.644Debiti verso altri finanziatori 282.233 249.023Totale debiti finanziari non correnti 24.089.428 9.988.667

di cui:verso parti non correlate 24.089.428 9.988.667

verso parti correlate - -

Le informazioni sulle condizioni principali relative ai finanziamenti bancari in essere sono riportate nelle note di commento alla gestione finanziaria (supra 4.3.5. RisCHio di liQuidità).

I debiti verso altri finanziatori comprendono il debito residuo del finanziamento concesso alla società ai sensi della Legge 46/82, che assomma a 152 migliaia di Euro, totalmente esigibili entro l’esercizio successivo. Tale finanziamento matura interessi ad un tasso agevolato.

Il saldo comprende gli interessi maturati alla data di bilancio e non ancora versati, ed è rilevato al netto degli effetti dell’a-deguamento al costo ammortizzato, che nell’esercizio ammontano a 15 migliaia di Euro.

Le voci dell’indebitamento finanziario sono maggiormente dettagliate nelle note relative alla posizione finanziaria netta (infra 5.20. debiti finAnziARi).

5.21. Altre passività non correnti

La voce è formata esclusivamente dalle “Altre passività L. 808/85” che comprendono il differenziale tra gli interventi rice-vuti o da ricevere ex lege 808/85, relativi a programmi qualificati come di “Sicurezza nazionale e assimilati”, rispetto alla quota di costi oggetto di agevolazione classificata tra le attività immateriali quali costi di sviluppo, il differenziale tra i diritti di regia addebitati ai sopraindicati programmi mediante un criterio lineare e il debito effettivamente maturato sulla base dei coefficienti per cui è prevista la corresponsione, nonché i benefici ex lege 808/85 relativi a programmi non qualificati come di “Sicurezza nazionale e assimilati” (supra 4.2. Costi di sviluPPo ed inteRventi Ai sensi dellA leGGe 808/85).

5.22. Acconti da committenti

La voce, il cui valore di bilancio non si discosta dal suo fair value, è formata dagli anticipi versati da committenti a fronte di forniture di beni. la voce ha un valore inferiore rispetto all’esercizio precedente il cui saldo era fortemente condizionato dalle dinamiche della linea di attività degli allestimenti di interni (divisione CCs).

5.23. Debiti commerciali

La voce, il cui valore di bilancio non si discosta dal suo fair value, è formata dai debiti verso fornitori di beni o servizi. Il saldo mostra una diminuzione rispetto all’esercizio precedente, spiegabile con la diminuzione dei volumi produttivi. Il saldo dell’esercizio precedente risentiva inoltre degli effetti della sospensione di alcune commesse di allestimenti della linea AW101, poi andate a regolare conclusione.

Costi per interessi 48.717 52.495“Curtailment” - -(utili)/perdite attuariali (oCi) 217.214 (4.595)

265.931 47.900

i proventi ed oneri sono rilevati per natura nelle seguenti voci di conto.

2013/2014 2012/2013Costo del personale -Oneri finanziari 48.717 52.495Altre componenti del conto economico complessivo (oCi) 217.214 (4.595)

265.931 47.900

5.18. Accantonamenti

nelle tabelle seguenti sono riportate composizione e movimentazione della voce.

2013/2014 2012/2013fondo garanzia prodotti 1.387.470 1.232.731fondo prepensionamento 166.000 -fondo controversie legali 431.457 290.536Totale fondi per rischi ed oneri 1.984.927 1.523.267

Fondi per rischi ed oneri al 30.09.2013 1.523.267Accantonamento 571.683utilizzo/riversamento (110.023)Fondi per rischi ed oneri al 30.09.2014 1.984.927

l’accantonamento per euro 154.739 al fondo Garanzia prodotti origina dall’allineamento del medesimo in costanza di applicazione del metodo statistico di associazione al fatturato realizzato nell’esercizio, dei costi medi degli interventi in garanzia ponderati con l’incidenza media degli interventi stessi lungo l’orizzonte temporale di estensione contrattuale degli obblighi di garanzia.

il fondo prepensionamento accoglie l’onere ragionevolmente prevedibile relativo ad un piano di esodo di personale della divisione ALS, già in possesso dei requisiti per usufruire del trattamento pensionistico di anzianità.

Il fondo controversie legali è stato stanziato specificatamente con riferimento alle controversie in corso, tra le quali sono comprese anche alcune vertenze con personale già dipendente della società.

non ne viene fornito il dettaglio in quanto si ritiene che potrebbe condizionare la posizione della stessa.

Il riversamento di una porzione di detto fondo è da porsi in relazione alla risoluzione di alcune conroversie ed è rilevato a compensazione degli oneri sostenuti per le medesime.

5.19. Imposte differite

nella tabella seguente sono dettagliate le passività per imposte differite.

2013/2014 2012/2013Costi di ricerca e sviluppo 7.983.596 8.183.961fondo svalutazione crediti 166.412 217.131differenze cambio non realizzate 255.951 108.976Ammortamento avviamento 107.551 95.478leasing 45.013 63.018Ammortamenti anticipati 7.473 15.372Totale Fondo imposte differite 8.565.996 8.683.936

il fondo imposte differite istituito a fronte dei costi di ricerca e sviluppo origina dalle differenze temporanee derivanti dalla deduzione extra-contabile dei predetti oneri nell’esercizio di sostenimento. A tale dinamica è associato un effetto di riversa-mento legato alla componente ammortamenti e, nel caso di alcuni dei programmi con benefici L. 808/85, alla componente


2013/2014 2012/2013dipendenti per retr.correnti e differite 3.043.827 4.061.178istituti di previdenza ed assistenza 1.293.261 1.477.009Proventi differiti 753.145 496.622Amministratori per emolumenti e spese 69.678 178.612sindaci per compensi 96.213 110.015Altre passività l. 808/85 121.988 105.902Ritenute da versare 15.462 6.631Altri debiti 90.421 138.691Totale Altre passività correnti 5.483.995 6.574.660

2013/2014 2012/2013Totale debiti commerciali 31.256.750 36.116.707

Alla data di bilancio la suddivisione dei debiti commerciali per area geografica è la seguente.

Area geografica Importoeuropa – area euro 20.691.472europa - area non euro 1.057.151nord America 8.748.328Resto del mondo 759.800Totale debiti commerciali 31.256.750

5.24. Debiti correnti verso parti correlate

2013/2014 2012/2013mecaer America inc. 2.882.923 3.751.393mecaer Aviation Group inc. 804.953 605.721sAt s.p.A. 1.000 -Adeguamenti cambi crediti in valuta 51.784 (14.943)Totale debiti correnti vs parti correlate 3.740.660 4.342.171

La voce è formata dai debiti verso le controllate nordamericane che originano esclusivamente da transazioni di origine commerciale. il valore di bilancio della voce non si discosta dal suo fair value.

ulteriori informazioni sono contenute nel paragrafo 7.2. oPeRAzioni Con PARti CoRRelAte (infra).

5.25. Debiti tributari

I debiti tributari comprendono i saldi a debito delle imposte sul reddito liquidate per il periodo di imposta, al netto degli acconti versati.

2013/2014 2012/2013iRes da versare 468.838 1.001.982iRAP da versare - 116.105Totale Debiti tributari 468.838 1.118.087

La dinamica complessiva delle imposte correnti è più dettagliatamente esposta nei commenti alla voce di conto economico delle 6.18. imPoste dell’eseRCizio.

non vi sono debiti tributari scaduti.

5.26. Altre passività correnti

Le Altre passività correnti, il cui valore di bilancio non si discosta dal suo fair value, sono dettagliate nel prospetto seguente.

la voce relativa alle retribuzioni correnti e differite origina dagli stanziamenti relativi alle componenti variabili delle retribu-zioni, rilevate per competenza ed ai ratei maturati di mensilità supplementari e ferie non godute del personale dipendente.

i debiti verso gli istituti di previdenza ed assistenza sono coerentemente legati alle componenti di costo del personale.

non ci sono debiti scaduti.

La voce “Proventi differiti” si riferisce primariamente a risconti passivi di ricavi delle vendite relativi a contratti da cui origina-no i “Lavori in corso su ordinazione” relativi a commesse di svluppo prodotti e di allestimento, per effetto della applicazione della percentuale di completamento.

La voce “Altre passività L. 808/85” include il valore dei diritti di regia addebitati al Conto economico, la cui corresponsione è prevista entro l’esercizio successivo (supra 4.2. Costi di sviluPPo ed inteRventi Ai sensi dellA leGGe 808/85).


2013/2014 2012/2013Consumi di materie prime, sussidiarie e di consumo 3.983.070 2.281.386

6.9. Costi per servizi

Nel prospetto seguente è riportata la disaggregazione della voce dei costi per servizi.

la subfornitura e le lavorazioni esterne rappresentano la componente di produzione esternalizzata, che ha carattere va-riabile in funzione dei volumi produttivi e che in ogni caso si riferisce a lavorazioni industriali che non rivestono carattere strategico. La diminuzione rispetto all’esercizio precedente è conseguenza della diminuzione dei volumi di produzione e delle operazioni di verticalizzazione.

il personale temporaneo e le collaborazioni sono diminuite in massima parte per effetto della chiusura dell’unità di Yeovil (uk) dedicata alla realizzazione degli allestimenti personalizzati della linea AW101 che impiegava in massima parte per-sonale temporaneo. Tale voce rappresenta un costo variabile significativo in considerazione delle esigenze di flessibilità e dei picchi di attività che connotano in particolare la linea di attività dei servizi di allestimento e completamento.

le prestazioni di servizi di consulenza, analogamente a quanto riferito al punto precedente, hanno avuto una dinamica correlata a quella degli allestimenti personalizzati. detti servizi rivestono carattere complementare alla struttura interna di engineeering.

le spese di trasporto diminuiscono rispetto all’esercizio antecedente per effetto della diminuzione delle attività della linea allestimenti e dei flussi di materiali da e verso l’unità di Yeovil dove erano realizzati gli interni del programma AW101. In generale si mantengono su livelli sostenuti in ragione della molteplicità delle unità operative in cui vengono condotte le attività.

i costi delle trasferte hanno una incidenza notevole principalmente per effetto della dislocazione geografica delle unità operative.

2013/2014 2012/2013lavorazioni esterne e sub-forniture 13.854.313 21.262.514Lavoro interinale, personale esterno e collaborazioni 4.717.173 12.279.309Consulenze ed assistenze varie 4.816.156 7.096.691spese di trasporto 1.335.609 2.029.859Energia elettrica, telefonia, mensa, utenze 1.614.814 1.796.897Spese viaggio, trasferte 1.289.422 1.453.861Assicurazioni 841.080 860.888Compensi amministratori 694.111 802.808Manutenzioni, riparazioni, assistenza tecnica 1.173.060 791.481Servizi di stabilimento, vigilanza 594.974 568.165Royalties passive 1.281.329 374.314Partecipazione a mostre e fiere 387.954 305.079diritti di regia l. 808/85 423.992 165.706Compensi Collegio sindacale 91.213 105.014Altri 562.367 501.971Totale costi per servizi 33.677.567 50.394.557

la voce delle assicurazioni è principalmente rappresentata dagli oneri connessi alle coperture dei rischi aeronautici, sia in termini di responsabilità civile prodotti che dei molteplici segmenti di rischio derivanti dalle attività di revisione e manu-tenzione dei velivoli e parti che fanno capo in massima parte alla divisione As. Al riguardo va detto che la società ha da sempre adottato una politica prudente di assicurazione del rischio mediante l’attivazione di idonee copertura con primarie compagnie assicurative.

la voce royalties comprende i canoni di competenze da corrispondere al partner utAs (Goodrich landing Gear) a fronte del programma AW139 LGS ed al gruppo Woodward a fronte dei servizi di assistenza su alcuni comandi di volo idraulici.

la voce diritti di regia L. 808/85 comprende le quote maturate di rimborso dei benefici L. 808/85 a fronte dei programmi qualificati come di Sicurezza nazionale o di interesse europeo, conteggiate a fronte dei componenti venduti nel corso dell’esercizio con il metodo lineare (vd anche supra 4. AsPetti di PARtiColARe siGnifiCAtività, 4.2. Costi di sviluPPo ed inteRventi Ai sensi dellA leGGe 808/85 e 5.21. AltRe PAssività non CoRRenti).

6. Note di commento alle voci di conto economico6.1. Ricavi netti

I ricavi delle vendite mostrano uns diminuzione, maggiormente accentuata in valore assoluto e percentuale per la divisione CCs.

La diminuzione complessiva si attesta a circa 19.473 migliaia di Euro (-15,6% rispetto all’esercizio precedente). Informa-zioni più dettagliate sulla evoluzione e sulla dinamica dei ricavi sono riportate nella Relazione sulla gestione.

2013/2014 2012/2013 Variazione Ricavi delle vendite di prodotti e della prestazione di servizi di lavorazione, riparazione e manutenzione 104.369.440 123.539.974 (19.170.534)

Ricavi da progettazione 1.297.962 1.600.169 (302.207)Ricavi netti 105.667.402 125.140.143 (19.472.741)

6.2. Ricavi netti verso parti correlate

2013/2014 2012/2013 Variazione Ricavi delle vendite di prodotti e della prestazione di servizi di lavorazione, riparazione e manutenzione 3.822.719 2.910.879 911.840

Ricavi da progettazione 99.473 - 99.473Ricavi netti 3.922.192 2.910.879 1.011.314

6.3. Altri ricavi e proventi

Al saldo della voce contribuiscono principalmnente contributi in conto esercizio per Euro 121.906, sgravi contributivi su premi al personale erogati in esercizi precedenti per euro 56.798 e minori incentivi erogati al personale rispetto a quanto stanziato nell’esercizio 2012/2013 per euro 99.382.

6.4. Altri ricavi e proventi verso parti correlate

la voce accoglie 20 migliaia di euro e 3 migliaia di euro relativi rispettivamente ai corrispettivi contrattuali per la gestione amministrativa in favore di s.b.i. s.p.A. e s.A.t. s.p.A.. oltre ai suddetti corrispettivi la voce accoglie per un controvalore di 99 migliaia di Euro, le royalties fatturate alla controllata mecaer America inc. a fronte del contratto di Service Center avente ad oggetto la prestazione di servizi di manutenzione e riparazione nel mercato nordamericano su prodotti della società.

6.5. Variazione delle rimanenze di prod.finiti, in corso di lav. e semilavorati

La voce risulta direttamente influenzata dalle dinamiche descritte nelle voci di Stato Patrimoniale (supra 5.7. RimAnenze).

6.6. Incrementi di attività per lavori interni

La voce si riferisce in massima parte ai costi, di fonte interna così come di fonte esterna, sostenuti a fronte dei programmi di sviluppo nuovi prodotti ad investimento pluriennale. Detti costi sono rilevati nelle attività immateriali allorché soddisfino i requisiti per la capitalizzazione (supra 5.1. Attività immAteRiAli).

6.7. Consumi di mat.prime, suss. e di consumo

I consumi di materiali consuntivati nell’esercizio risultano nel complesso coerenti con la configurazione del valore della pro-duzione in termini di mix di prodotti e servizi. in valore assoluto risentono del sensibile aumento dei volumi di produzione.

2013/2014 2012/2013Consumi di materie prime, sussidiarie e di consumo 29.790.297 42.999.851

6.8. Consumi di mat.prime, suss. e di consumo verso parti correlate

i consumi di materiali verso parti correlate – tipicamente mecaer America inc. e mecaer Aviation Group inc. - risultano anch’essi nel complesso coerenti con la configurazione del valore della produzione in termini di mix di prodotti e servizi.


Nella tabella seguente è riportata una sintesi dell’organico medio e puntuale per categoria.

OrganicoPuntuale Medio

30/09/2014 30/09/2013 2013/2014 2012/2013dirigenti 17 18 17,5 17,5Quadri e impiegati 164 169 166,5 166,5operai 182 184 183,0 179,5Totale 363 371 367,0 363,5

6.14. Ammortamenti, accantonamenti e svalutazioni

Per le voci relative agli ammortamenti, svalutazioni e accantonamenti si rimanda ai prospetti sulle movimentazioni delle immobilizzazioni materiali (supra 5.2. immobili imPiAnti e mACCHinARi), immateriali (supra 5.1. Attività immAteRiAli) e ai fondi per rischi ed oneri (supra 5.18. ACCAntonAmenti) esposti nelle note di commento alle voci dello stato patrimoniale.

nella tabella che segue si riepiloga la composizione della voce.

2013/2014 2012/2013Ammortamento attività immateriali 1.377.606 1.218.419Ammortamento attività materiali 1.442.652 1.290.674Totale ammortamenti 2.820.258 2.509.093svalutazioni attività immateriali - 8.400svalutazioni attività materiali - 1.050svalutazioni di crediti commerciali - 184.048Accantonamento per rischi 250.944 77.000Altri accantonamenti 320.740 (93.544)svalutazione di partecipazioni - -Totale ammortamenti, accantonamenti e svalutazioni 3.391.942 2.686.047

6.15. Altri costi operativi

Nella tabella seguente è riportata la disaggregazione degli altri costi operativi.

2013/2014 2012/2013sopravvenienze passive 503.336 236.667Contributi associativi 120.708 122.851imposte e tasse non sul reddito 82.713 64.600Libri, pubblicazioni, testi, banche dati 50.895 61.586Altri 96.126 103.170Totale altri costi operativi 853.778 588.874

La voce delle sopravvenienze passive è alimentata per circa 132 migliaia di Euro dai maggiori oneri per retribuzioni variabili erogate rispetto all’importo stanziato nel 2012/2013 e dallo storno di componenti positivi di reddito di esercizi precedenti.

6.16. Altri costi operativi verso parti correlate

la voce ha un saldo pari a zero.

6.10. Costi per servizi verso parti correlate

2013/2014 2012/2013lavorazioni esterne e sub-forniture mecaer America inc. 3.662.832 2.092.679Corrispettivi Service Station 456.124 455.931Corrispettivi Cooperation Agreement 302.385 304.227Altri servizi 26.443 170.933Totale costi per servizi 4.447.784 3.023.770

i corrispettivi di euro 456.124 sono relativi al contratto di Service Center intrattenuto con la controllata mecaer America Inc., avente ad oggetto lo svolgimento, da parte di quest’ultima, di servizi di manutenzione e revisione di prodotti proprietari MAG sul mercato nordamericano. La controllata Canadese, che dispone delle certificazioni aeronautiche necessarie alla riammissione in servizio, corrisponde a MAG una royalty sui ricavi dell’attività di Service station.

i corrispettivi di euro 302.385 sono relativi al Cooperation agreement intrattenuto con la controllata mecaer Aviation Group inc. che ha per oggetto lo svolgimento di servizi di business development nel mercato nordamericano, segnatamente statunitense. detti servizi vengono svolti dall’unità locale dedicata di mAG inc. che si trova nel distretto industriale aero-spaziale di Dallas – Fortworth (Texas).

la voce Altri sevizi comprende il riaddebito pro quota del mero costo di un dipendente della controllata mecaer Aviation Group Inc. che nell’esercizio ha rivestito il ruolo di supply chain manager in favore delle società MAG S.p.A., Mecaer Ame-rica Inc. e Mecaer Aviation Group Inc. con obiettivo di riduzione dei costi delle forniture. Il riaddebito è stato effettuato sulla base del driver contrattuale costituito dal valore degli acquisti rientranti nell’alveo di attività del medesimo.

6.11. Costi per godimento di beni di terzi

Principalmente confluiscono nella voce i canoni per il noleggio di automezzi, attrezzature e software.

2013/2014 2012/2013Costi per godimento beni di terzi 819.503 890.069

6.12. Costi per godimento di beni di terzi verso parti correlate

la voce accoglie i canoni corrisposti alla parte correlata sbi s.p.A. per la locazione operativa dei fabbricati industriali ove sono situati gli stabilimenti della società a borgomanero (no) e a monteprandone (AP) per complessivi 1.385 migliaia di euro ed accoglie 155 migliaia di euro relativi ad un contratto di outsourcing di servizi aeroportuali con la controllata s.A.t. S.p.A., invariato rispetto all’esercizio precedente.

2013/2014 2012/2013Costi per godimento beni di terzi verso parti correlate 1.539.689 1.526.927


2014/2015 2015/2016 2016/2017 2017/2018 2018/20191.365.059 1.076.850 802.376 802.376 802.376

6.13. Costi del personale

i costi del personale diminuiscono in correlazione ad un processo di razionalizzazione delle strutture industriali. tale ra-zionalizzazione, che ha riguardato per lo più risorse a tempo determinato od è stata correlata ai fenomeni di turnover, è funzionale al miglioramento delle condizioni di efficienza delle unità operative.

2013/2014 2012/2013salari e stipendi 15.575.663 16.646.759oneri sociali 4.542.656 4.874.453Quota trattamento di fine rapporto e Fondi pensione 993.508 992.549Altri costi 310.220 252.603Totale costi del personale 21.422.047 22.766.364


Tenuto conto che la transizione del bilancio civilistico agli IAS/IFRS è avvenuta dopo il 2007/2008, periodo di imposta suc-cessivamente al quale ha avuto decorrenza la transizione dal regime fiscale definito di «neutralità sostanziale» (previsto dal D.Lgs. n. 38/2005) al regime definito di «derivazione rafforzata» (introdotto dalla L. n. 244/2007), MAG è tenuta ad applicare un articolato sistema che prevede un regime «transitorio» per le operazioni che, sulla base dei criteri di qualifi-cazione, classificazione ed imputazione temporale, sono definibili come «pregresse».

Il quadro normativo di riferimento è costituito, oltre che dal D.P.R. n. 917/86, dal DMEF n. 49/2009 («Regolamento IAS»), mentre le fonti interpretative principali sono costituite dalla Circ. Ag. Entrate n. 33/E/2009, che ha fornito chiarimenti in merito all’eventuale riallineamento dei valori contabili e fiscali e la Circ. Ag. Entrate n. 7/E/2011, che ha fornito chiarimenti in merito alle regole di determinazione del reddito dei soggetti iAs adopter.

i costi di ricerca e sviluppo, che sono regolarmente imputati al conto economico di periodo ed a fronte dei quali è rilevata la componente degli “Incrementi di attività per lavori interni”, sino all’esercizio 2010/2011 erano conteggiati quale variazione in diminuzione nell’esercizio di sostenimento e quale corrispondente variazione in aumento nell’esercizio di addebito al conto economico dei corrispondenti ammortamenti civilistici.

detto trattamento trovava collocazione nell’ambito di una interpretazione sistematica degli artt. 108 co.1 e 109 del d.P.R. 917/86 ed era supportato da autorevole parere professionale e da dottrina di merito (Assonime, Circ. n. 69 23/12/2005).

Non trattandosi di una deduzione extra-contabile, che per i costi di sviluppo era stata transitoriamente ammessa dalla precedente formulazione dell’art. 109 co. 4 lett. b) del D.P.R. 917/86, esso non risultava condizionato dalle successive modifiche apportate all’art. 109 dalla L. 244/2007, che hanno eliminato la possibilità di effettuare deduzioni extra-contabili.

Con riferimento altresì alle modifiche apportate dalla norma richiamata alla disciplina dell’IRAP di cui all’art. 5 del D.Lgs. n. 446/97, determinandone lo sganciamento dalla normativa IRES e dalle variazioni operate ai fini di detta imposta, a de-correre dall’esercizio 2007/2008 la base imponibile IRAP era conteggiata sulla base dei valori civilistici, tenendo conto del riversamento delle differenze generatesi nei periodi di imposta precedenti.

A decorrere dal periodo di imposta 2011/2012, l’applicazione del diverso e specifico regime fiscale previsto per i soggetti iAs adopter ha fatto conseguire la indeducibilità dei costi di ricerca e sviluppo sostenuti nell’esercizio che siano oggetto di capitalizzazione, non essendo previste deroghe per questa fattispecie al principio di derivazione.

Per i programmi di sviluppo nuovi prodotti che, in relazione ai criteri enunciati dall’art. 15 del D.Lgs. n. 158/2008 e meglio specificati dalla Circ. Ag.Entrate n. 33/E del 10/07/2009 sono qualificabili come «operazioni pregresse», trova applicazione il regime transitorio precisato dalla Circ. Ag. Entrate n. 7/E del 28/02/2011, consistente in linea di massima nell’applicazione del regime fiscale previgente, nel rispetto del principio di imputazione.

Per i programmi di sviluppo che sono assistiti dalla L. n. 808/85 e sono qualificabili come inerenti alla “Sicurezza naziona-le” o “di interesse europeo”, i cui costi capitalizzati sono esposti al netto dei correlativi benefici, i “diritti di regia” addebitati al conto economico sono oggetto di ripresa a tassazione, nella successione degli esercizi, fino a concorrenza del costo compensato che, alla data di transizione, costituisce differenza temporanea imponibile.

Nel seguente prospetto è riportata la riconciliazione dell’onere fiscale teorico con l’onere fiscale da bilancio.

Relativamente alle differenze permanenti non deducibili iRes va osservato che le voci di maggior rilievo sono costituite dalle spese relative agli autoveicoli (282 migliaia di Euro), dalle sopravvenienze e minusvalenze (342 migliaia di Euro) mentre la differenza permanente non tassabile è originata dalle deduzioni forfettaria ed analitica dell’IRAP dalla base im-ponibile iRes secondo le novità recate dal d.l. n. 201/2011 conv.in l. n. 214/2011 che hanno trovato applicazione per la società dal periodo di imposta precedente.

Relativamente alle differenze permanenti ai fini dell’IRAP va precisato che vi concorrono prevalentemente:

◊ quali differenze non deducibili, le voci dei compensi di cui all’art. 11 do 1 D.Lgs. n. 446/97 (1.455 migliaia di Euro) e del lavoro interinale (1.662 migliaia di euro);

◊ quali differenze non tassabili, le deduzioni spettanti a vario titolo (costo del lavoro relativo ad apprendisti e disabili, ricerca e sviluppo, cuneo fiscale).

6.17. Proventi ed oneri finanziari

Nella tabella seguente è riportata la disaggregazione dei proventi e degli oneri finanziari, con evidenziazione della com-ponente relativa ai rapporti con parti correlate. Per ulteriori informazioni riguardo a quest’ultima si rinvia al paragrafo 7.2. oPeRAzioni Con PARti CoRRelAte (infra).

2013/2014 2012/2013Proventi finanziari e proventi da attualizzazione 352.572 286.555interessi attivi su depositi bancari 63.767 245.472saldo netto per differenze cambio 535.136 -Totale proventi finanziari 951.475 532.027

di cui: da terzi 903.616 315.147

da parti correlate 47.859 216.880

2013/2014 2012/2013Oneri finanziari e oneri da attualizzazione 46.582 28.530interessi passivi su c/c 782.086 684.751Interessi passivi su finanziamenti 1.282.845 1.137.245saldo netto per differenze cambio - 202.464spese e commissioni bancarie 369.264 448.354Altri 221.992 21.751Totale oneri finanziari 2.702.769 2.523.095

di cui: verso terzi 2.533.716 2.314.145

verso parti correlate 169.053 208.950

Ulteriori dettagli relativamente alla composizione degli oneri finanziari ed al raffronto con l’esercizio precedente sono ripor-tate nella Relazione sulla gestione cui si rimanda per un più ampio corredo informativo (supra meCAeR AviAtion GRouP inC.).

Nella tabella seguente è riportata la disaggregazione del saldo netto delle differenze cambio di cui sopra.

2013/2014 2012/2013differenze cambio positive 1.796.789 1.127.669differenze cambio negative (1.261.653) (1.330.133)Totale differenze cambio 535.136 (202.464)

Al valore consuntivato nell’esercizio hanno concorso differenze di cambio non realizzate, positive (per Euro 954.978) e negative (per euro 554.757).

6.18. Imposte dell’esercizio

la voce comprende gli importi delle imposte sul reddito ed assimilate liquidate per il periodo di imposta cui si riferisce il presente bilancio, nonché i valori derivanti dall’adeguamento delle attività e passività fiscali differite meglio dettagliate nelle note di commento alle correlative voci patrimoniali (supra 5.4. Attività PeR imPoste AntiCiPAte e 5.19. imPoste diffeRite).

Nella tabella seguente è riportata la composizione dell’onere fiscale complessivo.

2013/2014 2012/2013imposte correnti 3.533.980 5.188.225imposte relative ad esercizi precedenti 51.268 1.071imposte differite attive (433.901) (29.909)imposte differite passive (117.940) (320.078)Totale imposte dell’esercizio 3.033.407 4.839.309

in merito alle imposte correnti va precisato che la società, dall’esercizio 2011/2012 applica lo specifico regime fiscale pre-visto dalla norma interna per i soggetti definiti IAS adopter.


7. Attività classificate come possedute per la vendita e passività direttamente correlateAlla data di bilancio non vi sono né Attività detenute per la vendita né correlate Passività.

7.1. Posizione finanziaria netta

Allo scopo di fornire un maggiore dettaglio riguardo alle voci che compongono la posizione finanziaria della società, si riporta di seguito il dettaglio della Posizione finanziaria netta conformemente alle raccomandazioni contenute nella Co-municazione Consob del 28 luglio 2006 e secondo lo schema previsto nella Raccomandazione del CesR del 10 febbraio 2005 “Raccomandazioni per l’attuazione uniforme del regolamento della Commissione Europea sui prospetti informativi”.

(valori in unità di Euro)

Voci 2013/2014 2012/2013A Cassa 6.906 8.109b disponibiltà liquide 15.401.224 2.362.183C titoli detenuti per la negoziazione - -D Liquidità (A)+(B)+(C) 15.408.130 2.370.292E Attività finanziarie 2.967.000 -f debiti bancari correnti 15.525.738 4.696.375G Parte corrente dell’indebitamento non corrente 9.396.930 4.994.869H Altri debiti finanziari correnti 1.347.148 1.517.147I Indebitamento finanziario corrente (F)+(G)+(H) 26.269.817 11.208.391J Indebitamento finanziario corrente netto (I)-(E)-(D) 7.894.687 8.838.099k debiti bancari non correnti 23.807.195 9.739.644l obbligazioni - -m Altri debiti finanziari non correnti 282.233 249.023N Indebitamento finanziario non corrente (K)+(L)+(M) 24.089.428 9.988.667O Indebitamento finanziario netto (J)+(N) 31.984.115 18.826.766

7.2. Operazioni con parti correlate

In ottemperanza a quanto previsto dal principio contabile internazionale IAS n. 24, vengono di seguito fornite le informa-zioni concernenti le operazioni intercorse ed i saldi intrattenuti, con le Altre parti correlate.

I dettagli riportati si riferiscono ad amministratori e sindaci. Non ci sono ulteriori figure riconducibili alla nozione di key management personnel prevista dal principio contabile. Non sono inclusi nel dettaglio i benefici non monetari in quanto di importo trascurabile. i dati si riferiscono al periodo dell’esercizio sociale (01/10/2013 – 30/09/2014) in unità di euro.

Nome Carica Emolumenti fissi Emolumenti variabili Altri compensi Totalevalter Pasqua Presidente 300 23 7 330Corrado monti vice Presidente 210 17 12 222Claudio brun Amministratore delegato 30 18 7 17massimiliano boschini Consigliere 10 - 7 17Ruggero manciati Consigliere 10 - 7 17Alberto Ribolla Consigliere 70 - 7 77enrico Ricotta Consigliere 10 - 7 17Rocco di leo Pres. Coll. sind. 43 - 8 51luisa marzoli sindaco effetivo 24 - 4 28Guido Riccardi sindaco effetivo 24 - 5 29

Tra le parti correlate devono intendersi inclusi:

La società S.B.I. S.p.A., proprietaria degli immobili industriali dove sono situate le sedi operative della società, e titolare dall’11 giugno 2008 di azioni rappresentative del 60,37 per cento del capitale di MAG.

Il Gruppo Credito Valtellinese, le cui controllate Credito Artigiano e Mediocredito Centrale intrattiene rapporti con MAG, che ha un Consigliere di Amministrazione in comune con mAG.

IRES IRAP Totale

Utile ante imposte/base imponibile IRAP U 7.030.231 30.978.764Imposte sul redditoAliquota d’imposta nazionale media corrente (IRES, IRAP) q 27,5% 4,1%Onere fiscale teorico T = U x q 1.933.314 1.279.405 3.212.719Differenze temporanee tassabili A (968.511) (37.781)utili su cambi non realizzati (930.730)Ammortamento avviamento (37.781) (37.781)Differenze temporanee deducibili B 2.290.480 553.397oneri diversi deducibili per cassa 188.500Accantonamenti a fondi ed altre svalutazioni 1.125.081 553.397Altre svalutazioniincentivi retributivi ed oneri 207.600spese relative a più esercizi 174.997eccedenza canoni leasing ante ftA 67.051Perdite su cambi non realizzate 527.251Rigiri differenze temporanee esercizi precedenti C 179.229 (18.451)Componenti di esercizi precedenti tassati nell’esercizio 288.964 -Ricupero ammortamenti esercizi precedenti e diritti regia 692.504 93.965Riversamento di fondi tassati (112.415) (112.415)Componenti di esercizi precedenti dedotti nell’esercizio (689.824) -Differenze permanenti D 331.639 (4.922.505)Componenti non deducibili 1.301.130 4.922.978Componenti non tassate (969.491) (9.152.483)Totale differenze temporanee e permanenti F=s (A:D) 1.832.837 (4.425.339)Imponibile fiscale G= U+F 8.863.068 26.553.425Onere fiscale effettivo corrente T’ = G x q 2.437.345 1.096.635 3.533.980Imposte relative ad es.precedenti I’ 51.268Imposte differite attive I’’ (433.901)Imposte differite passive I’’’ (117.940)Onere fiscale totale di competenza T’’= T’+I+I’ 3.033.937

nel seguente prospetto viene riportata una sintesi delle imposte correnti pagate nell’esercizio.

2013/2014IRES (saldo 2012/2013, acconti 2013/2014) 3.013.458IRAP (saldo 2012/2013, acconti 2013/2014) 1.541.361Compensazioni orizzontali (690.243)Versamenti netti dell’esercizio 3.864.576

6.19. Utile per azione

L’utile base per azione, calcolato sulla base dell’utile netto al 30 settembre 2014 di 4.203.937 Euro e del numero di azioni ordinarie del periodo di 13.138.000, è pari a 0,32 Euro.

Al 30 settembre 2013 l’utile base per azione è stato pari a 0,5514 Euro, quale risultante di un utile netto di 7.244.295 Euro suddiviso per 13.138.000 di azioni ordinarie.


Nella tabella seguente vengono riepilogati, in unità di Euro, i valori delle operazioni intercorse e dei saldi in corrispondenza della rispettive voci di bilancio.

Si precisa, per quanto occorresse, che tutte le operazioni con parti correlate sono regolate contrattualmente a condizioni di mercato.

(valori in unità di Euro)

Voce di bilancio SBI Credito ValtellineseCrediti correnti verso parti correlate 26.533 -Altre attività non correnti 205.993 -Cassa ed altre disponibilità liquide verso parti correlate - 1.033.771Debiti finanziari correnti - -debiti correnti verso parti correlate - -Altri ricavi e proventi 20.000 -Costi per godimento di beni di terzi verso parti correlate - 1.384.689Proventi finanziari -Oneri finanziari 169.053

7.3. Informazioni concernenti il compenso spettante agli amministratori ed ai componenti del collegio sindacale e revisore legale

il compenso cumulativo spettante al Consiglio di Amministrazione ammonta ad euro 752 mila.

Gli emolumenti al Collegio sindacale di competenza dell’esercizio ammontano ad euro 107 mila.

il compenso spettante al Revisore legale ammonta ad euro 94 mila.

7.4. Fatti di rilievo avvenuti dopo la chiusura dell’esercizio

non vi sono altri eventi o fatti successivi di rilievo da segnalare.


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Prospetto consolidato della situazione patrimoniale-finanziaria (1/2)