65

Project of Merger Acquisition

Embed Size (px)

DESCRIPTION

Project of Merger Acquisition

Citation preview

Page 1: Project of Merger Acquisition

�������������������C�������������� � � ���

��������

��������������� � � ���

Page 2: Project of Merger Acquisition

�������������������C�������������� � � ���

��������

����

� � ������������ ���������

��� �������������������������� ��������� !"�

� ������� !#�

� �� ��������� ���

� ��$��%��� �&�

'�� (�����)��*�+���������� ��������� �,�

&�� ����������*�����$��%������� ��������� '!�

-�� ���.�����*�+��������� ��������� '-�

/�� �).����*�+������ '"�

,�� ��%��������*�+���������� ��������� -!�

"�� ������������0��1����+���������� ��������� -/�

2�� ����������� ����������������� -,�

#�� ����������� �������������������������������� -"�

�!�� ����������� ������������0��$����������� /!�

���� ����������� ������������������++����������������� /'�

�'�� ����������� ������������.3��+����������������� /,�

�&�� �3�������������������*�4��$����������� ,!�

�-�� ���������)�5���4��$�6�+����7� ,'�

�/�� ����������� ,"�

�,�� 4�0������.3)� ,2�

Page 3: Project of Merger Acquisition

�������������������C�������������� � � ���

��������

C��������������������� �����

��

� �

Page 4: Project of Merger Acquisition

�������������������C�������������� � � ���

��������

������������C��������������������

����������8��3�%��0��������������0�����3����+.��������+���������3������*��+�

����3��� ��+.��)� ���� ��+.������ ��$���� �%��� �3�� �9������� ��+.������ ��� �9.����

�3����0���������

����������8��3�������������$����������*�+��)�������0���������������3�� *�������

�*����������)����������%�������0�������+��:��������������.�������13���1��3�����0����

�3���++�������+0�����*����.�����������������������$����.����:���.������)�����3�������

���.��� �*� )������ � �%����� ��+.������ 3�%�� 0���� ��$��� �%��� ���� ��%����� 3�%��

���������� ��������� �������������:�13������ �������� ��+.������ ��� �3�� ��+�� *����� �*�

0��������3�%��*��������0���*���������+����������3��������������+.��)����

����������������������� �3��� �����9�:� ��� 1����� 0�� ���������� *��� ��� ��� ����������� 13���

���.������ �������������� ���� +������� ���� �� ���������� ���� ���� �0����� �3�� .3�����

+������� ���� �� ���������� 5�00��%������ ���7� ��*���� ��� �3�� ��.���� �*� ���.������

�������):����.������ *�����������+�����+���� ��������1��3� �3��0�)���:� ������������

��+0�������*���**��������+.�������3����������:�*������:����3��.������1������+.��)�

�������%����������)����1���.���)�1��3����3�%������������������3���0�������������)��

��������������

Page 5: Project of Merger Acquisition

�������������������C�������������� � � ���

��������

���������������������3��� �+.������� ������� 0��3� *��� 0�������� ��������� ���� .�0���� .����)�

*��+��������3�%��0������������ ��*��+���������������*��*��+�����$��%���.����0����)��

����3��+����.�����%������������������� ��������;��+�)�0�����������*����3��3����3)�

�9.������� ���� ���1�3� �*� �3�� *��+�� ������*��� ����)� ����� ��1� .������� ����

������.3�����+��$����+�)� �� ����������������� ��������;�� ��� ��+�� ������ ��� �3��

*��+<����%���.+������

������������������������������*��� ��+.�������� ��� �������������� +��$���� +�)� ��.���� ���

��.�0�������� �0������� ��� �� ��+��)� ���� �**������� *��3���� �3����3� �������� ��

�� ��������<������)� 3�%�� ������� �3��� +������� ��������� %����� ���� �**������)� ����

+�%�� ���������� ��� �3���� 3��3���� ���� 0���� ����:� �3���0)� ����������� �3���3������

%����������.�� *��� ��+������ ��� ���� ��� �� ��+.��9� �**���:� ��.������)� ��� ���+���*� �3��

���3�������������%��%����8��3�%��������������+��������*��������3����3��+�����+����

+�)�3�%��������$������0�*����������*���+��������

���������������������������������0��� �+����� �*� 0��������+���� 1����� 0�� �� ������ 0)� �3��

+�����+����� ��� ����3� �� ������������ ����� �� ���� ���������� ��.���� 1����� ������)�

������*)� �3�� ��������*� �3����+.��)� ��� ���.�����*� �3�� *���������.��������������1��3�

�3�� ���� 1���3� ���� .������� ������ +������� ���� �������� �0���� %������� �����������

���0������������������3������0����$����*����3�%���������������3��.������������*��3��

.��.�����+�������� �3�� �+.���� �*� �3�� ��+����� �3�� 0�������:� ��+���������%�� ������

0���*���:��������������3���3������<�%����:���9��+.�����������������������+.����)�����

����� 0��� ���� �3�� ������ ����� ��� �3�� �+.��)���� �*� �3�� �����*����� ��� �����*�����

��+.��)��

Page 6: Project of Merger Acquisition

�������������������C�������������� � � ���

��������

C������

��������������������������� ��� ��*����� ��� ��+0�������� �*� �1�� ��� +���� ��+.������ ����� ��

���������+.��)�13�����������%�%������� �3����3���� ����� �3�������.�������9���������

�3�����%�%����� �����������3������������1����������0���������*��3��+��������+.��)����

��+.������� ��������):� �3�� ���%�%���� ��+.��)� ��� �3�� 0�)��:� 13��3� �������� ����

�������):������3���9�������3�����+.��)�����3������������

����������������� ����������*���������+����+�������������� ��� �3��*�������*� �1��

���+���� �9������� ��+.����������� ������:� ���0�������� ���� �3�� ����$� �*� ���� ��+.��)�

�����������*��������������*�������+.��)�������������������*�.�)+��������3��*��+��*=�

�� � ���)��3���������3�������*�������+.��):�

�� ��0������������3�������*�������+.��):��

�� ���3:�����

�� ��+�9��*��3���0�%��+������

����������������������0����������������+������+�������������+0���������*��1����+.������

������������������+.��)����3���������������++���)�%�������)�������%��%������$�

�1�.� ��� ���3� .�)+���� ��� �3�� �������� ���$� �1�.� ��� �*���� ����� ��� ��� ����1�� �3��

�3���3��������*��3���1����+.����������3�����3�����$���%��%�������3���������

���

Page 7: Project of Merger Acquisition

�������������������C�������������� � � ���

�������

� ��+��������������+0�������$��%���0�����������������1���+.��)���+��

5�*���� ��+0������ �3�� ��+��� �*� �3�� ��������� ��+.�����7� ���� ��� ��1� 0�������>� ���

��+�������:����+�����3����+0����������?+�����?����3����3�������� �����������������

.����)�*���.������������+��$���������������

��������������������������� ��� �� *��������� ����� �3��� ��� ����� *��� ��3������� ����@���+�

.��*���0����)� 0)� �9.������� �3���� �.���������� �������� ������ 13��� �3�� +�������

��+.������3�%���3����+�������������������**������*��+��� ���������:�13��3�������$��

�3�� *��+� �*� �� 3������� ��$��%���� �3�� 0�������� ��1�� ��� �� %��)� ������� ������� ����

3����� �3�� ��+.������ 3�%�� ��+����� �.������ ��� .������� �3�+���%��� *��+� 3�������

��$��%����� ���� 1�)� �� ��+.��)� ���� .������� �����*� *��+� 3������� ��$��%���� ��� 0)�

.���������3���3����������3��:�13��3�������������%��)�$��1�����A.������.������

��������������������*�1��������0��$����3�����):� ��� ����0���%����3���%��)�*�1�+�������3�%��

�������)�����������3���3����%������*��3���� ���������+.��)��������.������+�������

+�)�.��+����+���.��������.���������0)���������������:���9���������

�������������������������� ���� ���������� 1��3� �+.��%���� �.��������� �*� �3�� ��+.��):�

+���������3���**������*��3����+.��)��**����%��)�*��������������������������1�3��*�

�3����+.��)�13��3�1����.��%�����3�+�0������������������������3����������:�.��$������

*������0���*�����

Page 8: Project of Merger Acquisition

�������������������C�������������� � � ���

�������

����������

��� �� ��������� ������)� ��*���� ��� �� .���3���� �*� �� �+������ *��+� 0)� �� ������� ������������

�� ��������:������$��1���������$��%��������0�)���:�����3��0�)�����*�������+.��)�0)�

����3����

������������������������� ���������� ��� ��$��%���� ������ 0��1���� �3�� 0������� ���� �3�� �������

��+.��)���3����+�)�0�����3���3����������*������)���$��%������� ��������������������

������ ��� �� ������� �3�� �1����3�.� ��� �3�� .��.���)�� �� �3�� �����9�� �*� 0��������

��+0��������:� ��� �� ��������� ��� �3�� .���3���� 0)� ���� ��+.��)� �*� �� ������������

�������������3���3������.������*�����3����9���������+.��)��

C�������������������

����� ���������+�)�0���**������0)��

5�7������+���� 1��3� �3�� .������� 3������� +�B����)� ��������� ��� �3�� ��+.��)�

+�����+������$��+�+0�����*��3��0��������+�B����3���3���������++�������

+�B����)��*�%������.�1��>�

507�.���3�����*��3���������.���+��$��>�

5�7����+�$����$��%����**�������3����������0��)��*��3���3������>�

5�7�.���3�����*���1��3�����0)�.��%���������)>�

5�7��� ��������� �*� �3���� ��.����� �3����3� �3�� *����1���� *��+���*� ���������������

%�C��+������*����3:�����������*��������.����:���������������*��3������.������

Page 9: Project of Merger Acquisition

�������������������C�������������� � � ���

��������

���������������������������������=@�

��� ��%����� ��$��%��=� @� �+���+��:� 3�1�%��:� �� �+������ *��+� 1���� �� �����

+�����+�������������*��� ���������� �����������0���3�����+.��)�����$��.�������+��

*����3����+0����������)���3������$��1���������%�������$��%����

�����%�������$��%����������13����3���������*��+������������3����3��0�������*��+����

�3����������*��� ���������� �3�� 0������+�)�.���3���� �3�� �3���� ��� �3����������*� �3��

���������+.��)��

0�������3��*��+�������:��3����+.���������.���������������������>�����3�������������:�

�3�� ��$��%��� ������� ��� ��1������� ��� 0�� 0���3�� ��� �3�� ������<�� 0����� 3��� ��� .�����

$��1�������*��3���**����

4�� ��%����� +�����=� @� �� ����� �3��� ���0���� �� .��%���� ��+.��)� ��� ���� .�0����)�������

�������������3������+��.�������

�������%�����+�������������13�����.��%������+.��)��3���3����������.���.���������

������������������*���������0�)����.�0����)���������3������+.��):�������)�����1��3�

���0��������������+�������������

�0�� ��3��%���� �� ��������� �������� 3��� .��%��� ��� 0�� %��)� ��**�����:� 13��������������

%������� �������� 3�%�� �3�1��� �3��� /!D� �*� �� ���������� 1���� ���������*���� �3��

�� ��������� .������� ��� %��)� ��+.��9:� 1��3� +��)� ��+�������� ��*��������� ����

�����+���

����������

Page 10: Project of Merger Acquisition

�������������������C�������������� � � ���

���������

������������������ 0�������:� �� ��$��%��� ��� �3�� .���3���� �*� ���� ��+.��)� 5�3�� ������7� 0)�

����3���5�3���� �����:����0�����7�����3���E:��3�����+���*��������3���� ����������*���

.�0���� ��+.��)�13���� �3����� ���� ������� ��� �� ����$� �9�3����:� ��� ��������� ��� �3��

�� ����������*���.��%������+.��)��

��

�������������������F��$��%��;������ �������������0��3��3�����+�����������������3�����0�)��

��$��%�����**����*��+�+����������..����3����0����������+0���������������3��.�������

�*� ��$��%��:� ������������ ��%��%��� ��� ��$��%��:������+���������*��3�����9�3��������

���3�.����������3��*��*���+�����*��������*���+0������������������**�����������$��%����

�3��� ��� +�������� G��� �9�+.��:� .������� �*� ��$��%��� ��� ����������� ���� �3�� �**�����

��+.��)� �������� �0���� �3�� +�9�+�+� .������ ��+�� ��$��� ��� ��+.������� �*�

������������ ��� ����� ��� ��$��%��� �3��� ��� +������:� ��.� +�����+���� �*� �3�� �**�����

��+.��)�0�����+������@�.�����%��

����������������������� ����� ������

���G������)���$��%���� �

'��(���������$��%����

�������&����%�������$��%����

p�������������������

Page 11: Project of Merger Acquisition

�������������������C�������������� � � ���

���������

4�*������0������+�$�������**��� *�������3�����+.��):� ���������)� *����� ��*��+�� �3���

��+.��)<�� 0����� �*� ����������� *� �3�� 0����� *����� �3��� ����.����� �3�� �**��� ���%���

�3���3������� 0������ �3��� ��B������� ��:� ��� ����++����� �3�� �**��� 0�� ����.���� 0)� �3��

�3���3��������

����������������������� �� .��%���� ��+.��):� 0������� �3�� �3���3������� ���� �3�� 0����� ����

������)��3����+��.��.������������)�����������1��3���������3��:�.��%������ ����������

����������)�*������)��*��3���3���3����������������������3����+.��):��3����3��0��������

������)� �*� �3�� ��+��+���� ��� ��**�������)� ������ �3�� ������� �*� �3�� �3���3������� ���

���.������ 1��3� �3�� 0������� �3��� .����� ��� ���� ����%���� ��� �3�� �E� �����.�� �*�

��$��%���:� 13��3� ��1�)�� ��%��%�� �3�� �� ��������� �*� �� .�0���� ��+.��)�� (�������

��$��%����

�����������������

���������������������� 3������� ��$��%��� ����1�� �� ������� ��� 0).���� �� ������� ��+.��)<��

+�����+������1���������������������+�����������$��%��������$��%�����������������

?3������?��*��3�����������+.��)<��0�������B������3���**��:�0����3��0�������������������

.������ ��:� ��� �3�� 0������+�$��� �3�� �**��� 1��3���� ��*��+���� �3�� ������� ��+.��)<��

0�����0�*���3�����

��������������������� 3������� ��$��%��� ���� 0�� ���������� ��� ��%�����1�)����� ������� �**���

����0��+����13���� �3���� ���������+.��)�+�$�����.�0�����**������ �� *�9��� .�����

�0�%�� �3�� ��������+��$��� .������������� �**���� ��� �3��������� ����������1��3� �3��

8�����+��������

Page 12: Project of Merger Acquisition

�������������������C�������������� � � ���

���������

��������������������� �� ������� ��+.��)� ���� ����� ������� ��� �� .��9)� *��3�:� 13���0)� ���

������ ��� .�������� �����3� �3���3������:� ������)� �� ��+.��� +�B����):� ��� ��.����� �3��

+�����+����1��3�����1�����13��3�1�����..��%���3����$��%��������

������������������������3���+��3�����%��%��� �����)�.���3�����������3�����$�����3���.���

+��$��:�$��1�����������.������������**��:�����**�������3��������+�����+�����������

�*��3����1�)�:�+�����+�������������3���� ���������0�����������������������)1�)��

p�� ���������������

���������������������� ��%����� ��$��%��� ��� �� �).�� �*� ��$��%��� 13���� �� .��%���� ��+.��)�

�� ������ �� .�0���� ��+.��)�� �3��� ��� ������)� ����� ��� �3�� ������������ �*� �3�� ������:�

.��%���� ��+.��):� �3�� .��.���� 0����� *��� �3�� .��%���� ��+.��)� ��� �**����%��)� *�����

�����*�13�����%���������+���*��3���9.�����������+����%��%�����������%�������������������������

(�1�%��:���������������:�����%�������$�@�%����������� �������������� �������������

���1��%��+���3�.������13��3�*�����������+.��)�1����=�

�� �9������!!D������)��*��3�������������>����

�� ������������*����+�������3������������0�������:�0��������%�������������>����

�� ����3��������*������%���������+.��):���.������0���������)�*��+��3����%�������

�������)�����������������+�����������+������:�13���������+�����������+����

1���.�������������+������:���.������0���������)�*��+��3����%��������������)�

������� ��� ���� .��@��+������� ��������+���� ��:� ��.���� ��0���������)� *��+� �3��

��%��������������)�

��

Page 13: Project of Merger Acquisition

�������������������C�������������� � � ���

���������

���������C��������������������

����������������������������0��$����3�����):�+������������ ����������3�%���%��%������*�%��

��������������3��*��3������������������3�������������*��+�.�����9.��������+�������

������ ������������������������0)������+���*��������

��

��������������������3��+���������+�����%����+���:�13��3�����������3�����1�3�������:�

��������� ������ ���� +������)� .�������� .��)� �� $�)� ����� ��� ���������� �3�� .������� �*�

+������������ ����������0��1������+.���������������C���������

���������C�������

������������������������3��*�����1�%��+���������++������*��+��2#"�����#!-����������3���

.3���� +������ ��������� 0��1���� ��+.�����:� 13��3� ��B�)��� +���.��)� �%��� �3����

�������*�.������������$�����������:�����������)������

������������3��*�����1�%��+��������3��������������������3���*����������+��.������

1���� +����)� 3���C������ +������� �3��� ���$� .����� 0��1���� 3��%)� +���*���������

������������

Page 14: Project of Merger Acquisition

�������������������C�������������� � � ���

���������

�������p������C�������

��������������������B����)��*��3��+��������3���1����������%�����������3������.3����������

��� *������� ������ �3�)� ������ ���� ��3��%�� �3�� �������� �**������)�� �3�� *������� 1���

*������� 0)� �3�� ���1��1�� �*� �3�� �����+)� ��� �#!&� *����1��� 0)� �3�� ����$�+��$���

����3��*��#!-���3��������*��+�1��$�1���������..����%�����3�����3���.��+��������

.������ �3�� +������� �3��� �3�� ������+.�����%�� +������� ������ 0�� 3������ ������ �3��

3��+���������

������������C�������

���������������������3���������1�%��+��������3������$�.�����*��+��#�,�����#'#�*�������

��� �3�� +������� 0��1���� �����.�����:� ���3��� �3��� +���.������ ��� ��� �3�� .��%�����

.3������3�������+���0��+��3���*����1����3��.����8�����8������%�����������3����

+�������� ���3���������� ��%���.+����� ��$�� �3�� ��%���.+���� �*� ���������� ����

�����.��������� 0)� +����� %�3������ .��%����� �3�� ��������)� ��*������������ *��� ���3�

+������������ ���������������$��.�������

�������������������3����%���+����.����)������������*��+�����1��$�������������3���.����)�

1����+.��+����������3���#'!����3��'���1�%��+��������3������$�.�����1����+����)�

3���C���������������+��������������������������������3���1����*���+��������������3���

.3���� 1���� .��������� �*� .��+��)� +�����:� *���� .�������:� .�������+� .�������:�

�����.���������� ��.+����������3�+��������3����%���+�����0��$��.��)�����.�%�����

��������*�������������3��+������������� ������������

Page 15: Project of Merger Acquisition

�������������������C�������������� � � ���

���������

����������������C�������

���������������������3��'���1�%��+�������������1��3��3������$�+��$�������3�����#'#�����

�3�� ������ ��.��������� �3�� ��9� �����*� �3��� 1��� .��%����� ���.����� +������� ��� �3��

�#-!����

�����������C�������

����������������������3��+��������3������$�.�������������3���.������5�#,/@,#7�1����+����)�

������+������+����������������1���� ���.�����0)� 3��3� ����$�.�����:� ��������� ������

�������������*����+�����*�������������1����

���������������������3��0������*��+������3��&���1�%��+������1�����+�������3����3���������

G��+����������1����*��������*��+�� ������>��3����%���+����0��$������������.��)���

����+.��������������

�������������������C�������

����������������������3��&���1�%��+������������1��3��3��.�����*��3���������)������������

�.���� ������+������� ��� �#,2�� �� 1��� ����� ���� ��� �3�� .���� .��*��+����� �*� �3��

������+���������+��+�����������3���#"!��3�%������.������������

��������������������

Page 16: Project of Merger Acquisition

�������������������C�������������� � � ���

���������

������������������3�� +���� .��+������ ����� 1���� �3�� ��@�4� +�����>� �������

���3��������� ����������%������������ ���� �3��+������ 0��1��������� ����������

����������$�������������

�����������C�������

����������������������3��-�3�1�%��+�������3�����������*��+��#2������������0)��#2#�1���

�3��������C���0)��� ��������� �������� �3���1����+��3� ������� �����C�������+.��������

�3�� &��� 1�%�� +������� �������� ���$� .����� 0��1���� �3�� ���� ���� ���� ����������:�

.3��+���������� ����������:� 0��$���� ���� �������� ������������ G������� ��$��%����

0���+�� ��++��� 1��3� +���� �*� �3�+� 0����� 3������� ��$��%����� �3�� -�3� 8�%��

+�������������1��3��������$��%�����1�:�G�����������������������*��+������3�����*�

8�����

����������C�������

��������������������3�� /�3� 8�%�� ������� 5�##'@'!!!7� 1��� ���.����� 0)� ���0���C�����:�

����$�+��$���0��+��������������������3��/�3�8�%������������$�.�����+����)� ���

�3��0��$��������������++�����������������������

������������������3�)� 1���� +����)� � ���)� *�������� ���3��� �3��� ��0�� *��������� �3��

+�������1�������%�����������+����3����3����3�������+�.��*���+���%�����3��/�3�8�%��

�������������1��3��3��0����� ����3������$�+��$���0�00����(�����1��+�)����������

�3��� �3�� �%�������� �*� +������� ���� �� ���������� 3��� 0���� ����� ���1��� ���)�

�����+���*�������3�%��������0�����������%���.+������

Page 17: Project of Merger Acquisition

�������������������C�������������� � � ���

��������

�������������������������������������

���������������������

���+�$����.�0������������+��������� �������3����*����1��3��*����1����.��������=�

p�� �����������������������������

�3���� �������3�����..�������+���3����0��$������������������������)�H��1��3��4�

�����%����3�+�����3���� ����������������+�$����.�0������������+�����*��**������3���

0�3��*��

�������������������������������

��0���� ��������+���� �3���� 0��+���� ��� ������ ��� ���� ��������� ������3� ����)�

����(���������)�������������������������������)���1�.�.����*��3���.�����13�����3��

�3������*��3�����+.��)������������������������

�����������������������������������

��0���� ��������+���� �3����� 0�� +���� 1��3��� *���� ��)�� �*� *�����C������ �*�

������������������������� �������)������+�������+�+������+��*� �������������� ���

�� ������3���3���������3��%���������3����

��������������� ��!���������������������

��0���� ��������+���� �*� �**��� ��� +�������)� ��� �� ������ ������ �3�� �4�

��������������

Page 18: Project of Merger Acquisition

�������������������C�������������� � � ���

��������

���������"� �� �� ��������� ��� �� ������ ��� ��������� ��#���� ����� ��� ���

�����#����������������

5�7�������.��3������.������*��3�����������+.��):��3����+0����*�*���)�.�����.�����

.�������)�.�����.��3������

5'7���������+0�������.�����������*��3�����.��.��������0���� ������*��+�.�0����

��0B�������+���+�+�����.���*��������3����0@�����������5�7��*������������'���3���

��=�

�����������������7��3��.�0�����**����*�+���+�+�'!D��*�%��������.������*��3����+.��)�

����3���3���3������>�

����������������07��3�� .�0���� �**��� 0)� �� ������� �3���� ���� 0�� ����� �3��� �!D�0���+����

�3��� /�D� �*� �3����� �*� %������ ���3���� ����������� �3����� ���� 0�� 3��� I� 'D� �*�

%���������3��������)�)�����

5&7��3��+���+�+��**���.�����*������3�*���)�.�����.����.����)�.�����.��3�����

5-7�������*�.�)+�����*��������������>�

5/7� �3�� �������)� �*� �3�� �� ������ ���� ��� ����� �3�� �� ������ ��� �� ��+.��):� �3��

�������)��*��3��.��+���������:�����3��.�������3�%�������������%������3���+.��)�

�����3������.:��*���):����13��3��3����+.��)�0�����>�

Page 19: Project of Merger Acquisition

�������������������C�������������� � � ���

���������

5,7� �3�� �9������� 3������:� �*� ��):� �*� �3�� �� ������ ��� �3�� �3����� �*� �3�� �������

��+.��):�����������3��������*�.�������������������������1��3�3�+>�

5"7�������� *���������*� �3�������+���:� �*���):����3���� �3������:� �3����+���*� �3��

������:��3��.��������13��3��3���3���������0������� �����:��3��+�������*�.�)+����

�*��3���������������������3����+0�������.�����������*��3�����������.�����83��3�

�3�� �� ������ 3��� �������� ����� �3�� �����+���� ��� �� ������ �3�� �3����� ��� �3��

�������������:� +������)� ��� ��3��1���:� *��� �3�� �� ��������� �*� �������� �%��� �3��

���������+.��):�����3�������+�)�0�>�

527��3��3��3���������3���%������.����0)��3���� ���������.�������������������������

1��3�3�+� *����� ��������:� �*���):��*��3������*� �3�� ���������+.��)�+����0)�3�+�

��������3���1��%��+���3�.������.���������3��������*��3��.�0������������+�����

��5#7���0B���������.��.�����*��3���� ����������*��3���3����������3��*������.������*�

�3�� �� ������ *��� �3�� ������� ��+.��):� ���������� �����������13��3��� �3�� �� ������

.��.�����������.�����*������3��1��������+0�����)���������*��3�����������+.��)=�

�������������������%����� �3��� 13���� �3�� *������ .����� ���� ���� ���:� �3�� .�0����

��������+���� �3���� ����� �������� 3�1� �3�� �� �������.��.���� ��� �+.��+���� ���3�

*������.����>�

5�!7��3��F�.���*��������;����+������������������������#��

Page 20: Project of Merger Acquisition

�������������������C�������������� � � ���

���������

5��7��3�������0)�13��3�����%���������������*��**���1�����0��.������������3��*��3��

�3���3��������

5�'7��3��������*��.�������������������*��3���**��������3��+���������13��3�����

�3�� ����� 0)� 13��3� �3�� ����.������ ��� ��B������� �*� �3�� �**��� 1����� 0��

��++�������������3���3����3��������

5�&7� �3�� ����� 0)�13��3� �3�� .�)+���� �*� ��������������1����� 0�� +���� *��� �3��

�3�����������.�����*�13��3��3���**���3���0��������.�����

5�-7� ����������� ��� �3�� �**���� �3��� *��+� �������+���� *��� *��������� ����������

�� ������ ��� �+.��+���� �3�� �**��� ��� ������)� ��� .����:� ���������� �3�� ��������

���������� �3�� ���������*� �3�� *�����13��3�����+������ ����� *��+�0��$�:� *���������

������������:������3��1�������*������������*��+� ��@���������������������3��1�����

5�/7����%������*�������.�������*��3���**���0)�.������13���1���3���3�����0�������

�����3�������������3��������*����3��3������

5�,7� �������)� �..��%���� �� ������ ��� �0������� *��� �3�� .��.���� �*� �� ������� �3��

�3����� ������ �3����+.���������:� �#/,:� �3������.������ �������������%�� ������

�������������:��#"&:����J�����)���3����..����0�����1���

Page 21: Project of Merger Acquisition

�������������������C�������������� � � ���

���������

����������C��������������������

��3��.��.����*�������**�������+.��)�*����� �����������3�����+.��)��3����0��

��*������� ��� �3�����.�������0B����%���� ��3��� ���������� �3���.���*����0B����%��� ���0��

��3��%��� �3����3� �� ���������� �3�� 0����� .��.���� �*� +������ ��� 0��������

��+0�������� ��� ��� ��3��%�� *������ ���1�3� �*� �3�� ���.������ 0��������� G������ ���1�3�

+�)�0��3����3����3�.��������+.��%�+����������+.�����%��.���������

��3���.����0���.��.�����*����� ��������������3�����������0���1=�@�

$p������������������������

��� ���� ��*������� �3�� ������� �*� ��..����� �*� ��1� +��������� ��� �����+�����)�

.������>�

'�� ��� �0����� �����+���� �*� .���3���� ��� �3�� *��+� �*� ��������:� ��%����� ���

�����.��������������:��%��3�������������0�)������.���+���:�����>�

&�� ����3�����3��0���*�����*���..�����������+����0)����������C�����3��+����������

$��������������������������������

��� �����3��%�������+�����*�������0)��+����+������.����������*�����������3����3�

+�����������%�������C�������*�.������������������>�

'�� ��� ���������C�� .������� �.���*��������:� �+.��%�+���� �*� �����)� �*� .������:�

�9.�������

&�� +��$���������+������������+���������*��������3����3��������3�������*������������

-�� ���%����>�

/�� ����0����� �+.��%���.���������� ���3�����)�����$��1@3�1� *��+� �3���**�����

��+.��)��

,�� ��������������:� �+.��%�� �����)�����.���������+.�����%��.�������� ��� �������

�����

"�� +.��%��+��$����3�����

Page 22: Project of Merger Acquisition

�������������������C�������������� � � ���

���������

$���C������%������������������

��� ������+��������+.������������.��������9�������+��$��>�

'�� ����0���������1�+��$��������������.�����������*��3���**����>�

&�� ����0�������1�.�������*�����%����*�������������0�����������*��9�������.��������

���������3������3��.������������>�

-�� �������3�������������������������������3��������������������C��������0�����>�

/�� ������������%�������������������+.��%��.�0�����+�����*��3���**�������+.��)>�

,�� ������������������*�.�������������.)���3����

$ �������������������

��� ����+.��%���� �����)�����3�%����������������������3���������>�

'�� ��� ���.���� �*� ���.���� ���� ��������� ������� *��� ���3� ���� �*� ��+0�����

�����.����>�

&�� �����3���������������.����):�0����1����0�������������3������3�����������������

0��$���>�

-�� ����%������9�0���*���>�

/�� ����+.��%�����5��������.���3���7��

$&��'�������������

��� ����+.��%�������1���+������������������.������+���������������������+������

�����**����>�

'�� ����**���0�����������*���������������+��������������*��3��.��������

$(��)#���������������������

Page 23: Project of Merger Acquisition

�������������������C�������������� � � ���

���������

�3�� .��.���� �*� �� ��������� ��� 0��$��� 0)� �3�� �**����� ��+.��);�� �1��

��%���.+������.�������

��������������+.��)��3��$��������+���*��� ��������3����3�����+.��)����)�13���

��� 3��� ����%��� ��� ���� �1�� ��%���.+���� .���� ��� �9.���� ���� �.�������� 3�%����

�9�+����������1������������������3�13���� ���+��3������3�%����)�.��0��+��*�

��9�����:� ����������:� %��������:� ����� �� 3��� ��� ��+� ��� �����0��� ��+0��������

13���� ��� ������ 3�%�� �..����������� ��� ��..��+���� ���� *����� 0)� ��������� �*�

����������:� ������� ����������� *��������� *���������� ���+������ ��+.�������� ����

�������3�������+��$���.���������

$*������������������

������������3�� �� ������ ��+.��)� %��1� �3�� +������ ��� ��3��%�� ����������

�0B����%��� �3����3� ���������%�� �).�� �*� ��+0��������� 13��3� +�)� 0��

3���C�����:�%�������:�.��������9.������:�+��$����9���������������3����.���*����

�����������0B����%�����.��������.����3�����.�������������������3��:�%�������

�).��� �*� ��+0��������� ��������� 1��3� ���3� ��3��� ��� ������� ���� ���.���� ���

.�������3����0B����%����$��%�����������3���C��������+0���������

$+��!��������������������

�������������3���3������������0���������������3���0��������3�������93�0������������*�

���.�����%���.��������.������+.�����%���������.��%��������������������3���3���

*��+� 3������� ��$��%���� ���� �����%���� ����������� �*� �����0��������� �3������

����1���� �*� ���3� ��3��� ��� ��3��%�� .��*��+����� 3���3��� �3����3� 0��������

��+0���������� �3�� ��+0������ ���.������ ��+� ��� ��������� ��+0��������� 0)�

.���������3����0B����%���

Page 24: Project of Merger Acquisition

�������������������C�������������� � � ���

���������

�����������������

������������ �����������.����� �.��� �3��.��.�����*� �3���**�������+.��)� ���

1����� �����3��%���4�������� �3�� �**������0B����%��� .��*���:� ��+0���������������0��

%�������:�3���C�����:��������������������+����������.�������)�������0���0���1�1��3�

��*������� ��� �3�� .��.���� ��� %��1� �*� �3�� �**����� ��+.��)�� ������� �).��� ���� 0��

0�����)�������*����������3��*����1����*�%����03��������������0���0���1���

p������,�����C������� -� ��*���� ��� �3��+������ �*� �1�� ��+.������13�� ���� �������

��+.���������*���������3�����3�)����%���3����+��+��$�������������3����+��.���������

���!��������������@���*��������3��+�������*���+.�����:�13��3�����������3��������

��)� �������� .�������� ��� ������ ��� ��)� �������� +��$����� (���:� �3�� �1�� ��+.������

����������3��+������.��������������.���������)���++���0���������������

��� .�������C������� @� ��� �**������ ���3��� 0��1���� �� ��+.��)� ���� �� �����+��� ���

0��1��������+.��)���������..�������

�� ������-�%������ C������� @� ��� �9������� �+���� ��+.�����:� 13��3� �����

��**������.���������*������������������)���3�)���������$�������%������++���+��$����

�3��� �).�� �*�+������ ���0���� �3�� ��1� ��+.��)� ��� ��� ��� *��� �� .������� ��� �*� �3����

.�������� ��� ��� ��� ���%�� �� ��++���+��$��:�13��3�1��� �������� *���+������ �+����

�3�+���

Page 25: Project of Merger Acquisition

�������������������C�������������� � � ���

���������

� �

/��C����-�%������C�����=�@��������0��1�����1����+.�������3������������������

.�������������**������+��$������

�����������%������������������������������������������*������������������ �����������'�(���C���������������&�K�����������������-����$����9����������������������������9����������������/��������+��������������

p������������������������������� ����

�3������������+0����*������*����+������������� ������������%����)�.�����+��

�%����0�������3��.���������+���8��3��3��3��.��*��3����.�����+�:��������*���++�������

�����������������������%��%������+������������ �������������%��������3����.�����+��

�����**�����0)���+������+������������ ������������������������������������+���*�

�3�+���������������������������������.�����+��������+������*����3��.��.�����*�

����������*���������.��*�����������0�����3�����������*������*����+�����������

�� �����������������1�����3��$��1������0�����*��3��+������������ ���������

.��*������������

Page 26: Project of Merger Acquisition

�������������������C�������������� � � ���

���������

��������������������

�������������������������*��3��+�����+.������������*����+������������ �����������%����)�

.�����+������3�������*����K�����������������������+��**�����0)��3���+�������

�����+)��*�G���������������+����5��G�7���3���+������������+)��*�

G���������������+������������3�����������+0����*������*����K�����������������

������������*���������3����3�����3��)������

���������������������3�������*����+������������� �������������������3��.���++�������

�����.���������0�����������.�������������� ������������$�����%�����3�����+.������

�����������������*������������������������+������������� ������������3�������������

�����3��.�0���������������������������+�����+����0�)�����5�4��7:�*�������

�� ������������$�.:����������*�� ���)�������0��*��������:����1�������%����������*�

0������������

�����������������������3���+�����@��)�1����:��3��.�1����*����0���C�����:�+��$���

��0�����C�������������3������������%����+����3���������0�������1������3��

*��+�������*���������������)���+.�����%����������%����++�������1����:�13����

+������������� ��������������+��������+���������C���*�����3��%�����.��+�C�������*�

*��+�%�����������+.�����%��0���*������

�����������������������������������������������������������"����������

������/�����������������������

�� �� ������ ��+0��� �*� �����*���� 0�������� .���3�����:� 13��3� ��������

+������������� ��� �������������� ���.��������� 13�� ���� ���$���� ��� 0�)�

.��*���0�����+.�������

Page 27: Project of Merger Acquisition

�������������������C�������������� � � ���

��������

�� ��.���*��+��*��3��+������������ ���������.��*���������:����������*�*������:�

������������+�$���:������+���������������9�.��*�����������

�� E��1������0���.�����.�����

�� ���%��������.�����������%����������

�� G��1���@���$���� ������������ *��+�����:�13��3�1���� ����� ��� %����� ����������

�3�� �����*���� +������� ���� �� ��������� ��%����)� ���%����� ���� 0�� 0�����)�

��������C���������3��*����1�����).��=��

�� 4��������K�����������%������

�� �G������� ��%����� 5�� ��������� *��������:� ����.�����C������:� *���������

��������������7��

�� ���������.�������%������

�� ��� ���������6��$�.��

�� ������+����4�)�����5�4��7��

�� �����*����� ��.+�����������3����)�����+�������

Page 28: Project of Merger Acquisition

�������������������C�������������� � � ���

��������

�������,�����C�������

�� �� ��� �� +������ �*� �1�� ��+.������ *��+�� 13��3� ���� ��� �3�� ��+�� ������ �*�

����������� .���������3�� �� ������� *��+�0������� ��� �3�� ��+�� �������)� ��� �3��

���������+.��)��

��

�� �3�� +���� .��.���� �*� ���3� +������� ��� ��� �0����� �����+���� �*� ������ ���

.���������� 0)� ���+�������� ��.��������� �*� *���������� ���� �3�� �.��������� ����

0���������� �3�� .������� ����:� ���������� ��� ��%���+���� ��� 1��$���� ��.����:�

���+�������� ��� ��+.�������� �������������� ��� .������:� ���������� ���

��%����������

�� �����:�������������+��$������+����������9�������0�����������������+��$����

�� (���C������ +������� ���� �3����+�������13���� �3�� ��+.������+���*���������

��+����� $����� �*� ��++�������� ��� �������� ��+����� �).�� �*� 0����������+�����

1��3����3���3�����

�� �1����+.�������3�������������������+.�������������3������+�����.�������������

���� +��$����� �� �3�� �����9�� �*� +��$�����:� 3���C������ +������ ��� +����

.��%�����������+.����������3���C������+����������3�������9���*�.�������������

+���*�����������

Page 29: Project of Merger Acquisition

�������������������C�������������� � � ���

���������

�� �3��.�����.����0B����%��0�3�����3����).���*�+���������������3��%�������+����

�*� ������ ��� �3�� .���������� .��������� �3����3� ����)���� �**� ��.��������� �*�

�������������:����%���������*��������:�1���������3��������*�.�������:����������

���1��$���� ��.����� ���� *�9��� ������� ��%���+���:� �������� ���� �*� ��+.�������:�

+���+�C�����3����%����������9.�����:���3��������3��+��$�����.�0����)��������

����+������+�����������3��+��$�����

�� �%����3������:��3��3���C������+��������������3�%���3����.����)������������3��

+��$����0�����3��.����������������)�������������.������1�+����������..�)��

�� (���C������ +������� ���� ��+���+��� ������� ��� +���.��)� ���� �0���.����� �*�

�����+���.�1�������3��3������*����+������+0����*���++�����������������

�� ���������� ��� ���������� +�����+���� ���� +���������+���:� �3�� �9.��������

3���C������ +������ ����������� �� *��+� �*� .��.�������3�.� ���� ��������� �� ��� ��

.���:� 13��3� ��� �����C��� 0)� �� ���.�������� ��� ��++������� �����.����� *���

+��$��������*��+��*���++����)�������%�����������������+0����*�+��$������

����,����� ����������

�+���+��:�3���C������+������ ������������������3���C������ ��������������� ��� ������)�

�..�������������������%��������+���������%����������������������

��

����,�����C���������

Page 30: Project of Merger Acquisition

�������������������C�������������� � � ���

���������

�� +���.��)� *��+��� 0)� 3���C������ +������ ��� $��1�� ��� �� 3���C������ +���.��)��

��+���):���+���.��)����*��+���0)�0��3�%������������3���C������+���������

��������������������(���C������ +������ ��� �3��� ����������13���� �� ��+.��)� ��� ��%��%��� ���

��$�����%�������� �����������3�����+.��)������+�����*��+��*�����������3���1�):���

��+.������� ���������1�)�1��3�������1�����+��$�������3��3��������+�����*�������

��������+.���3�������3��.��������*�3���C������+�����:��3����1������+�.���3������

���� �.�����+� ��..������ ���� ����� ����������� ���� ��� �� ������� �*� �3��:� .����������

�9.����������0��������������

����,������%��������

��� �9.�������� 13��3� ��� ����+����)� ���������� ��� 3���C������ +������ ��� 3���C������

�9.���������3�����*��������3���9.�������������1�3��*�����+.��)��������������3������

.�������)�*�������������3����+�0�3������3���C�������9.����������������1�����+��$���

�3����*������.���*�����++����)�������%������

�%�������������,�����C������-��

G����1���������3���+.��������9�+.�����*�3���C������+������=��

�� �3�� *��+������ �*� 4���$� 4���� 6�.���� ����� 6���� �3����3� �3�� +������ �*�

6�.�������������4���$�4�����

�� �3�� +������ �*� 4��$� �*� ���3���� 1��3� ��� 5���������� ������� ����

�%���+�������.���������*�����7�4��$��

Page 31: Project of Merger Acquisition

�������������������C�������������� � � ���

���������

�� �3��+�������*�4��54�+0�)��0��0�������������..�)7�6����1��3��������

��1����..�)���+.��)��

�� �3�� +������ �*� ���� 5����13���� ����������� ��+���� ��+.������ 6���7� 1��3�

��+�������+�����

���.�������������� �

���������������������������+���������+.��)��������..�����������+.��)���3��$��*��������

��..�����+�������1��3������������+�+�$����

��������������������K�������� +������� ��*��� ��� �� ���������� 13���� �� .������� +���*��������

+������ 1��3� �3�� ��..����� �*� ��.���� ��� ��1� +���������� �� ���� ����� 0�� �� +������

0��1������.�������+���*�������������3��.������<��������0�������

���������������������� ��+.��)� 1����� ��$�� ��� ��$��%��� ����3��� ��+.��)� ��� ���$� ����

+������1��3��3�����+.��)�����9.������.�������0��$1�����������������������+������

�3�������������*���..�)�����*��1������������������1�����+��$�������������

���������������������3�� �� ������� ��+.��)� �3����3� +������ �*� ����3��� ����� ����+.��� ���

���������� �*� ��%��������� �*� ��1� +�������� ���� *����3��� �����:� �+.��+����� ����

.���������� .����� ��� .��� �3�� �0B����%��� ���� �����+�C��� ��� 1��$���� ��.�����

��%���+������ �� ��3��� 1����:� ��� %�������� ��+0��������:� �3�� +������� �������$����

1�����0�����3�������..����������0�)�������������.���������������+�����)�+��������*���

*�����.�����������

Page 32: Project of Merger Acquisition

�������������������C�������������� � � ���

���������

�3�� *����1����+����0���*����������� *��+��3��%����������+0�������� ��� �3���� ������

��+.��)�������

5�7���� ������ �� ������� .�������� 0������� �*� �+.��*����+��$��� �*� �3�� �����+�����)�

.�������:��������)��*���������������.���3�����.�������>�

5'7�3������������%���.���������.���*����������

���������������������K��������+�������+�)�%��������3����+.�����%���.������*�+��$�����������

0�� ����� ��� 0���$� ��+.�������� *��+� ���������� �3�� ��1� +�������� ������� ��� �3��

������0������ �3������� (����:� ��� ��� ����� $��1�� ��� ?%�������� *����������?�� �� +�)�

���������������*�0��������$�.��0��+�����.����������3:�%�������������������������**����

�3��.������� �������%���*�����1������+�.�����������+�)�������**��������+.������;��

�������%��*���������������.�����..��������

�����������������������"�#����������������������� �������������������

���������������������������#���

�� �3�� .��+�� ������� 0����� �3�� ���������� �*� ����������)� ���������� �3��

�%����0����)� �*� �����)� ��.���� ��� ����� �3�� ����������)� ���������� �3�� ��+����

*�������.����������

�� G��+��+�)������������%��������+�����������%�����3��.����.�������*������+����

�*���������������

Page 33: Project of Merger Acquisition

�������������������C�������������� � � ���

���������

�� K�������� +������ +�)� +�$�� �3�� *��+�� ����@�**������� 0)� �����+������� ����

������0������ ���� .���������� ������� �� ��� ����� +����� *��� �3�� ���������� �*�

������������������� ��$��+��$�������9.������������������9���������������3�����

*��+<����������������������.��+���)���

��C����-�%�������������

��1����+.�������3���������3����+��.�������������**������+��$�����

������������������������.�����*�������:�+��$����9��������+������ ��$���.�����0��1���� �1��

��+.������ �3��� ����� ��� �3�� ��+�� .�������� 0��� ��� ��.������ +��$����� �3�� +����

.��.���� �*� �3�� +��$��� �9�������� +������ ��� ��� +�$�� ����� �3��� �3�� +�������

��+.��������������������������0������+��$��������3�������������0�������������0������

�%���������C������%������C�������

��%��)�������9�+.����*�+��$����9��������+����������3���� ����������*�������

4����3��������0)��3���4��������)��������4����3��������3��� �������������������:�

������������3���'2&�1��$�������3�����+����#!:!!!�����������������$���*�����������

1���3���L����0���������

����������������������������4����3����������3������3�����$���G�������4��$:�13��3��������

�*��3������0�������0��$������3��+����.�������������������������*��������.�����+��$���

�3�����������������������*��3��+�B���0���*�����*��3����� �������������3����3���

�� ������������0�����3���4���������3����1��3��������1�3��.�������������3�� ���3�

�+�������+��$�����

Page 34: Project of Merger Acquisition

�������������������C�������������� � � ���

���������

���������������8��3��3��3��.��*��3����� ����������4��3����������3�����������������3��

*���������+��$����*��������:�13��3�����+�����3�����������.��+����*���������

+��$��������3�������3���+�%��1���������1��4�������%����*)�����0�����*�

�.�����������

&��������-�%��������������

��1����+.����������������**������0�����������.������������3����+��+��$����

����������������������������������*�������:�.��������9��������+��������$���.�����0��1����

�1��0��������������C��������3�������� ���.���������3���������������������3���3�������

�.������ ��� �3�� ��+�� +��$���� �3�� .������� �9�������� +������ ����1�� �3�� +�������

��+.������ ��� ����.� �����3��� �3���� .�������� ���� ���� ������� ��� �� 0������ ���� �*�

�����+������3������������3����3�)������3��3���.��*������

�%�����������������%������C�������

�3�� �� ��������� �*���0����$� ������+� ���� 0)� 4������+� ��� �� .��.��� �9�+.��� �*�

.������� �9�������� +������� 4������+� ������ ��� �3�� +���*��������� 4�������3�

.�������� ����� ���1��$� 3���1���� �)���+�� ���� �3�.�� *��� ���� 2!'���0� 1��������

6� ���

��0����$� ������+� ���� ������ ��� �3��+���*��������� �*� .������� ��������+����� *���

3�������� �3��� ���� � ��..���1��3� �3�����0��� )���+� *�����0������++�����������

���3�����)���

�����

Page 35: Project of Merger Acquisition

�������������������C�������������� � � ���

���������

��������������

��������������������� ��� ����� ��� �3�� .������� �*� 0����� �����*���� ��� .������� 1��������

���1��$���� �3�.�� �3��� 3�%�� 3��3� �.���� ���� �������� ���$��� ������ ��%����

���3�����)�� �� ��� �9.������ �3��� �3�� .�������� �*���0����$� ������+� ����1����� 0��

��+.��+��������3��1��������.���������*�4������+���

(��!��������������

��1����+.�������3���3�%�������++���0���������������

��� .��� ��*�������:� �� ������+������ +������ ��� �� �).�� �*� +������ 13���0)� �3�� �1��

��+.�������3���+�����1��3����3���3���������%��%��������**�������������*�0�����������

�3�� �+.�������� �*� �3�� ������+������ +������� ����� ��� �3�� *���� �3��� �3�)� 3��.� �3��

+���������+.���������0��0�������3���0�*������

��������!�����������C�������

�3���������1��+�����).����*�������+������+������=@�

��� .����������+������+�������

'�� ��9���������+������+��������

��

Page 36: Project of Merger Acquisition

�������������������C�������������� � � ���

���������

��� .����������+������+�������

���������������������3�� .���� ������+������ +������ ��� ���� 13���� �3�� +�������

��+.����������������0�����������3�������������)�����������������3���3����

'�� ��9���������+������+������

���������������������3�� +�9��� ������+������ +������� ���� ����� 13���� �3�� ��+.������

�3�������+�������1��3����3���3����������������1��3��3��+����.��.�����*���������

������������1�����+��$��������������0�������*����9.��������3���������*�.��������

���� ���%����� �3��� ���� 0����� .��%����� 0)� �3�+� �3���� ���� ����� ��+�� ��3���

��0��%������� �*� ������+������ +������� ��$�� �3�� *��������� ������+������:� �3��

�������������+.�����:������3��+����������������+���������

���������!�����������C�������

���������������������3���� ���� ��%����� �������� ��� ��� 13)� �� ��+.��)� +�)� ��� *��� ��

������+������+��������+�����3��+������++��������������������������3���3�����*�

�3�� +��$��� �3��� ��� �1���� 0)� �3�� ��+.��)� ���� ���������� ��� ������ ��������� �3��

��+.����������� ���$�������� ��� �3�����%�������)����)�����.�������%��)�0)����.�����

�3��+��3����*�������+������+���������

0���������!�����������C�������

���������������������3����������%�������%���������*��3��������+������+�������������*��3��

+�B���0���*��������3���������+������+���������������3����+.�����������%����*)�������

������� �*� ������+������+������� �3��+������� ��+.������ ���� ����� 0����� ��1�� �3��

��%�����*��3�����9.������������$����

Page 37: Project of Merger Acquisition

�������������������C�������������� � � ���

��������

�������������������������������

���������������������������� ���� ��$��%���� ���� .��+������ *��+� �*� ��+0��������� 13��3�

%�������+�����+������+.�����������������.��%������������C�����+������������13��3�

���� ���� �%����0��� ��� ��+0��������� �*� 3������� ��+.��)� ���� ���� .����)� �1����

��0������)���

��������������������3���3������� ��� �3�� �������� ��+.��)� ����� *��+� �3�� +������ ����

��$��%��������3��.��+��+��**�������� �����������.�������*��3��+�����������$��%���

�**����+��3�+����.������3����3��0��$�%������*��3������3���3�����������3��0�)����

��+.��)� ����� ��� �3�� ����� ���� 1��3� �3�� ���1�3� �*� �3�� ��+.��)� ���� ���)� ���� ���

�)����)�0���������������A0��������..������������M��

C���������������������������������

� �������������� ���������������������1��3��3����..�����*��3���3������:�

+������;�� ��� .��+������ �*� �3�� ��+0���� ��+.������� �3�� *������:� 13��3�

+���%���� �3���3���3�����������+����������� �������..��������3������+0���������

�����3����������������� ��������3�)�3�%�����0���:�����0���*�)�������0���1�0�����

����3���������3�1��$�0)�%���������3���������0���)��

Page 38: Project of Merger Acquisition

�������������������C�������������� � � ���

��������

$p��������������������������������-�

� �%���+����+����0)��3���3������� ����3����+.��������0B�������+������

�3�������3��������%�������

����������������3�� ����� �*� �3����� *��+����� ��+.��);�� �3���3������� ��� ����3��� ����

3������� ��%���+���� ��� �3����� �3����� ��%�� ����� ��� �������� %������ ����� �3��

�..�������)� ������ ��� ���������%�� ��%���+������ 3���3������� +�)� ����� *��+�

+�����������**������1�)��%�C��*��+��3��������������3��%�+������*��3����+.��)�

������3����3�

5�7� �����C�������*�+���.��)�.��*���>�

507� �����+�����*�������>�

5�7� ��%����*���������*�.�����������>�

5�7� �� ����������*�3�+����������������3������������������%����0�����3��1���>�

5�7� 0��������%���+�����..�������)������+0����������

� � ���� ��� +���� *�������� 1����� ��������)� 0�� �%����0��� ��� ���3� +������

13�����3���3�������+�)�3�%�����������������*�%����+�������

$������������������������������

����������������������������1��3� �+.��%���� �.����������*� �3����+.��):�

+���������3���**������*��3����+.��)��**����%��)�*��������������������������1�3�

�*� �3�� ��+.��)� 13��3� 1���� .��%���� �3�+� 0������ ������ ��� �������� �3���� ������:�

.��$������*������0���*������

Page 39: Project of Merger Acquisition

�������������������C�������������� � � ���

���������

�������������13���������3�����3����������3������������������+��������..����

*��+� �3�� +��������� ��� �3�� ��+�� ��+�:� 13���� +�������� 3�%�� *���� �*�

���.����+���� ��� �3�� 3����� �*� ��1�+�����+���� ��� �+����+����� ��+.��)� ����

����� ���������� ��.���������� *��+� �3�� +������ �3��� ��..���� *��+� �3�+� 0���+���

��**�������

$����������1������

������������**��� �����+.��)�.��+������ �3����%��������*� ������������3����C���*�

�3���� ��+.��)� ���� �3�� *��������� ���������� ���� �������3�� �3�)� ���� ���%���� ��

������)� 3���� ���� .��%���� ��+����� ��+.��)� ����� �� .�0���� ��+.��)� 1��3����

������0������+��3�1����3�����1��3��������������������

$ ��0�����������������������

+.���� �*� +������� ��� �������� .�0���� ������ 0�� %��1��� ��� ��.���� �*�

0���*����������������=�

5�7� �����+����*��3��.�������������%����>�

507� 8��$�����*��3����+.��������������+0�������>�

5�7� �������� .�0���� �**������ ��� �������� 3�%���� ���� 0���� ����� ���

�����+�������3��1��$�������3����+.������������+������.�����

$���!�������

Page 40: Project of Merger Acquisition

�������������������C�������������� � � ���

���������

����������������������3�� �����+��� ������ �����C��� *��+� +������� ���� .������ ��� ���

�����+���� ��� �3�� *��+� �*� ��1��� .������ ���� 0������ �����)� �*� �3�� .������� 13��3�

�������)��������3��������������*���%�������� �����)��*���*����

������������������������3��0��������*�0���*�������*�%�����*������+����1������.�����.����3��

*���� 13��3��� ��� ���� �3�� +������� ��������� ��� ��������� ��+.�����%�� �����+��� ����

.�������%������%��)�13��3��������)��**����� �3����������*�1��*�����*� �3�������+����

�3����3��3���������.�������%��:� �����)��*�.�������:��*�������������%���:������

$�������������������

���������������������3��+������ ��� �� ��������� �*� �� ��+.��)�0)� �� ������+������ ��� ��3���

�� ���������+.��)�+�)�3�%���3���**�������0��3��3���������*�������������3��1��*����

����3��*��+��*�.���3������.�1���������3���+���������*���*����1���������*��3���+.����

�������������0)��3���������3�������������+����������=��

��� ��������1��3����3�.�)+���� ����3���3�������.��%�����..����������� *��� �3�+�

��� ��%���� �3��� +���)� ��� ��3��� ��+.������ 13��3� 1���� ��������� *���3���

�+.��)+�����������1�3�����.��*���*��3�������+)��������������

Page 41: Project of Merger Acquisition

�������������������C�������������� � � ���

���������

'�� ��)� ������������� .������ ��� ���3� +������� 1���� ��������� �3�� ���1�3� ����

��%���+���� ����%��)� 1��3� ������.������� ��������� ��� �+.��)+����� 4��3�

1��$���� ���� ��++�������� 1���� ��**��� ��� ���������� B�0� �..����������:�

.��%������� �3�� ������0������ �*� 0���*���� ���������� *��+� ��%����*�������� �*�

.��������������%��)��

$���'��������������

���������������������������� ������� ����� ��������C��� �������������� �*� .�1���� �����+���

.�1��� ��� ���0���������������� �3���0����)� �����������.������������������������.������

+���.�������� ��3� +���.������� �**���� ������� ���� .��������� ��%����+���� ��� �����

�%��)�3��������3����*�%�������+���������3����.�1�������9.�����3����0���������+.�����

�3���� ��%������ ������� ����� �����+��� �9.����������� 4��� ��� �� *���� �����+)� ��

+���.������������������)�*������������.�����������3�����+.������������������3��*�����

��� ���.� �3�� 0���*���� �*� 3��3��� .������ ���� ��� 0)� �3�� +���.������� �3��� ��*������

��+.�������� ��� �3�� +��$��� ��� �����+���� ���� *���� ��� ��0�������� �3�� ���������%��

.����������

��������������������3���*���:���������**�����������������C���3���+��������**�����3��1��*�����*�

��������.�0������%�����)����*�%���0�)���%��)�+�������*��1�����+������+.������3���

��� 0�� %��1��� *��+� ��**������ ������� ��� �3�� 0�������� .��������� 13��3� .�������� �3��

����������*� �3�� �3���3������� ��� �3��+���������+.��)���������� ���%��� �3�� ���������

.��.���� ��� ���� ��� �3�� 1��*���� �*� �3�� �+.��)���:� �����+���� ���� ����� ���� �������

3��������������+�������������*��3����%���+����.���������

Page 42: Project of Merger Acquisition

�������������������C�������������� � � ���

���������

2����������#����C��������������������

���3���3��3�)������*������������ ��� �3����+��0����3������������� �3���3� �3�)�1����

�)���)+���:��3�����+��+������������ ���������+��������3��)���**�������3����=@��

G�83���������+.��)���$����%�������3�������������)�����0���3��� �����*���� �3��

��1��1���:��3��.���3������������������� ����������

G�83���+������3�..����13����1��*��+�:��*�����*��0�����3����+����C�:�������

������*��1������������������1���+.��)����3����3�����+������.������)��1����

�����.���������3���$�����*�����������+����.�������)���*��������������?+������

�*�� ����?���

G� 4��3���+.�����<�����$������������������������1���+.��)�����$��������������

���� .������ �� .���3���� ����� 1���� ����� 0�� ������� �� +������ 13��� 0��3� �����

�������3���B������������3����������3��0��������������*�0��3��*��3������+.�������

G� 4���13����3������������*������)�@��3�����:�13����3�����������+.��)����������

1���� ��� 0�� .���3����� @� ��� ��� ��1�)�� ��������� ��� ��� �� ���������� �3��� ���

�3��������0�����

G� ��� �� ��������� ���� 0�� ���3��� *������)� ��� 3�������� ��� �9�+.��� �*� �� �������

*������)� ��$��%��� 1��� 13��� �������*�� 0���3�� G���� ����3� ���� �����*���

5��� ���$� �9�3����:� ���$��� G��7����� �*� �3�� �� ������ ��+.��)�

5G��7���%�������3����3�)�3���0����1��$����1��3��������*��*���+�����3���,�

+���3����������3�������13��3�1����������������N�����):�'!!2���

Page 43: Project of Merger Acquisition

�������������������C�������������� � � ���

���������

C����������������������� �����

�3�� .������� �*� +������� ���� �� ���������� 3��� ������� ��0��������� �+.�������� ���

����)<�� ���.������ 1������ �3��� .������� ��� �9�����%��)� ����� *��� �������������� �3��

0��������������C���������

��������������������������:��3�������.���*�+������������� ����������1��� ����������0)��3��

��%���+���� 0������� �+�� 1���� $��1�� *��������� ������C������� ����� ���$� �3��

��������)� ��������%��� ��� ������������ �3�� ���.������ ������� �*� ����� 0)� ���.����� �3��

+������������� ����������.����������

���������������������3�������������+�����*��+��������##��3����.������.���13���������*�

�3��������� 0��3� ��� �3�� ��+������ ���� �������������� �.3������ �3�� ����������

��+.�������� ��� �3�� ���0��� +��$��� 3��� .��+.���� �3�� ������ ��+.������ ��� ��� *���

+������������� �����������������+.������������������3������

���������������������3����������*�+������������� ������������������3�%���3�������%����3��

)������ �3�� �++������� �**����� �*� �3�� +������� ���� �� ���������� 3�%�� ����� 0����

��%�������������3��%����������������*��3�������������+)���

�������������������������3����+��������������*� �3�� ��.�����������1��3����.���� ���+������

���� �� ��������� ������� �� '!!":� �3�� *����� �1��+���3�� ������ ���������� *��� +������

������ ���������������1���3�L-!�0����������������

Page 44: Project of Merger Acquisition

�������������������C�������������� � � ���

���������

C������������������������� ������������

���������������������+�����3����**���������������������3���3�%��������������+�����������

�� ���������� ��� ������� ��+��:� ������+:� *������:� G���:� ������������� +��������:�

����+�0�����������)������������������)�����1���3�+������������

��������������������8��3��3���������������+0����*���������+.�������.�����*���+�������

������ ���������:�����������1������*��3����������������������3��1�����������+���*�

+������������� ������������

���������������������3��+������������ ���������0�����������������������+����������L-!�

0���������������3����������'�+���3������3��)����'!!"���3������������+�����%������*�

+������������� ������������������*���'!!"�1������������3���L�!!�0��������������1����

�3���+������*�+������������� �������������'!!,���

C����������������������� ����������3����������

������������������������� ������� .���:� �3�� ���������� �*� ������ �����.�������� �� �������

*������������.������1������������++�����3������������3��������������������3�����

��� �3�� ����� ���.��� �*� )������ �� ��������� �*� *������� ��+.������ 0)� �3�� ������

0���������� 3��� 0���� �3�� ������� ������ ��� �3�� ������ ���.������ ���������

���������������������

Page 45: Project of Merger Acquisition

�������������������C�������������� � � ���

���������

������������������3���� ���� ��**������ *������� �3��� .��)��� �3���� .����� ��� *������������ �3��

+������� ���� �� ���������� ��� ������ G�%���0��� ��%���+���� .�������:� 0��)���)� ���

�����+):�������������� �����)�����3�����.������������:������)��+��������������*��3��

�����������.�������������3��$�)�*�������0�3�����3���3���������������*�+�����������

�� ��������������������

�������������������������3�������������������������3�%��������)�.��%����3����.������������

�3�����0���+��$�����3����3��������������������������*����1�����3����+����������3��

����������.������.�������*��3����������+.������ ����3�����0������.�������������3���

*���3���*������������3��+������������ �������������%����������������

C�/���C����������������������� ������

�������)��3����������+.������3�%���������$�����+���+.��������� �����������

�+���*��3�����������*����1�=��

u�(���������� �������������0����� �%�������3������� ��%��%����������������*�

L/:#2'�+���������

u������ ����� �� ������ ������ ����.� .���� �3�� �� ��������� ����� �+������� ���

L�':!!!�+���������

u���������)<��6�0���� ������4���.3��+��3����3��������1���3��*�L/#"�+���������

Page 46: Project of Merger Acquisition

�������������������C�������������� � � ���

���������

u����0�9)�6�0���� ����������.�������3��������+����������L&'-�+���������

u��C���������)��� ������(����������.��3����3���������*�L/,/�+���������

u��3�� �� ��������� �*� ���1��� ������������ ���.�� 0)� K�������� ��%��%���

�������������*�L"'#�+���������

u�(��6��� ������E��)����������+���*����)�6�����3��������+����������L/!!�

+���������

u�K 6� �� ������ �������0�� �3����3� �� ����� �*� L'&#� +���������

�����������������������83��� ��� ��+��� ��� +������� ���� �� ���������� ������ ��� ����:� �3��

������ ��+0��� 1��� '2"� *��+� �3�� +���3� �*� N�����)� ��� ��)� ��� '!!"�� �� 3���

��%��%���+������)� �������������*���L-"�&"�0�������������*� �3����'2"�+������

���� �� ��������� �����:� �3���� 3�%�� 0���� �!'� ������ ������)� ������ 1��3� �� ������

%����������*���L'2��#�0��������

Page 47: Project of Merger Acquisition

�������������������C�������������� � � ���

��������

C�����������������������0�������������

�����C�����������������������0�������������

���������������������������� ���� �� ���������� ��� 0��$���� ������� 3�%�� 0���+�� *�+������ ���

�3��+�B����)��*������3����������������3��1�������

������������������������������+0����*���������������������+������0��$�������%����3��1�����

���� �������� ���+������ ���� �� ��������� ����%����������� �*� �3�� .�����.��� �0B����%���

0�3�����3��+������������� ��������������3��0��$��������������������.��3��0���*�����*�

�����+���� �*� ������� 8��3� �3�� 3��.� �*� +������� ���� �� ���������� ��� �3�� 0��$����

������:� �3��0��$��������3��%�������*���������1�3� ��� �3�����.�������������+���+�C��

�3�����9.��������������������0����9�������

������������������������3����+.���������%�������0�3�����3���$�����*�+����������3�������3���

.������:� ��+.�������� ��� �������� 0�������+������ ���+������� ��+.�������� *��+� �3��

0��$���� �������)�� �������� ���� �� ���������� ��� 0��$���� ������� ���� *��+�� �*�

3���C������ +������ 0������� �3��+������� ��������� ���� ��%��%��� ��� �3�� ��+��$���� �*�

0�������� ��� ��++������� ����%������� �+���+��:� ���@0��$���� *��������� �������������

���������+������1��3���3���0��$���*��3�)�.��%������+������).���*����%�������

�����������������������3�������9���*�+������������� ��������������3��0��$����������:��������

0�� ���$����� �3��� ��C�� ����� +������ ���� ���1�3� ��� ��C�� ���� 0�� ��3��%��� �3����3�

+������������� ���������� ����������)���

Page 48: Project of Merger Acquisition

�������������������C�������������� � � ���

��������

�����������������������1�3���3��%���0)���$����������������*��3��+������������� ����������

��� �3�� 0��$���� ������� +�)� 0�� ������0��� ��� ���������� ���1�3�� 4��3� ��%���+����

0��$������.��%�����������0��$���������.�����.��������*���+������������� �����������

�� +��)� ���������:� ���0��� ��� +������������� 0��$�� ���� �9�������� �3���� �.���������

�3����3�+������������� ����������1��3��3�����������0��$������3���������������

���������������������3���� +������� ���� �� ���������� ���� ��+��� ��� �����@0������ +�������

������ ��������������3��0��$����������������������������+������������� �������������

�3�� 0��$���� �������� 4)� ������ �3��:� ���0��� 0��$���� ���.��������� ���� �0��� ��� .�����

�3�+���%��� ���������+������.�������� ��� �3��0��$����������:���3��%�������+�����*�

�����:� ��� 1���� ��� ������� +��$��� �3����� �������� ���� �� ���������� ��� �3�� 0��$����

�������3�%���3����.����)������������**������):�.��*���0����)������)����)���3�)������

3��.����*��+��������1��3���3������%�������

���������������������� ��+�� �����:� *���������)� ����������� 0��$�� ���� ����� ��0B���� ���

��$��%�������+������� ��� �3��0��$����������������3���$�����*�+������+�)�������� ���

+���.��)�����B�0������������������������3��*���������+��$��:�+��$�����0�����C�����:�

�����+��� ��*��+�:� ���� �� ��+0��� �*� ��3��� *������� 3�%�� .��)��� ��� �+.�������

*�������� 0�3���� �3�� ���1�3� �*� +������� ���� �� ���������� ��� �3�� 0��$���� ��������

�%���3�����:� �3���� ���� +��)� �3��������� �3��� ���� ������ ��� 0�� �%����+�� �3����3�

�..��.������+����������������������� �������������0��$�����������������������������

����������0)��3���.�9�*������������3����)��*���.����������������)��G����9�+.��:��3��

+������� ���� �� ���������� ��� �3�� 0��$���� ������� �*� ����� ���� �%������� 0)� �3��

�����%��4��$��*������5�47��

Page 49: Project of Merger Acquisition

�������������������C�������������� � � ���

���������

C�������������������������������������

���� ������� ��� ������� ���� ���������� ��� �������� ������ ��� �����

������������������������

��������������������������++������������������)���������*��3��+����.��*���0���������.���)�

��%���.���� ����������� ��� �3�� 1����� ���� ��� ��� ��������� ��� ��� �����.����0���

��+.������ �*� �3�� 1����1���� ������)� ���� ���%����� �������� ������++����������

�������)�������1��3�%�������*��+���*���++����������+����+�:�*����9�+.���+�0����

.3����:�*�9��������.3����:����1�������������������0����0�������%��������������):���

���1��*�+������������� ���������� ���������+����������� ��������� �3����3���� �3��

1�������

���������������������3����+�0�3�������3�+������� ��� ������������+.�����%��0���*���� ��� �3��

������++������������������)���3��+������������� �������������������+�����������

������������3���C������+���������+.�)�0��������*��3����������3����3�����������������

*��� +������ ��� �� ��������� ���� �.�������� ��� �3�� ��+�� �������)� �3��� ���

������++������������������)���

�����������������������3��+�B����)��*��3����%���.���������%���.����������������������3��

1����:�+������������� ���������� ��� �3�� ������++������������������3�%��0���+����

��������)���3���$�����*�+���������������������������������*�B�0���4��3���������������

���� ��+������ ������++����������� ���%����� .��%������ ���� $���� ��� ��)�+������ ����

�� ����������.������0��������3���1����3��.��3�+����+��)�1�)����

Page 50: Project of Merger Acquisition

�������������������C�������������� � � ���

���������

���������������������3�)� ���� ���� ��1�� ��� �3���� �9.�����:� ��3��%�� �������� +��$��� �3����

���� ����+.���3� +��$��� ��������� �������� ���� �� ���������� ��� �3��

������++������������������3�%��0�����3�1������.���.����������������3���������.����

�����3�������+�����������%���������3����3�)�1������������������������

����������������������3�� +�B����)� �*� ������++���������� ���%����� .��%������ 3�%��

����������� �3��� ��� ������ ��� ���1� ���0���):� ���������� ���������� ���� +������� ����

�� ���������������3��.�����.�����%�������

�����������������������%���� ������� ��%���+���� ���� G�� 5G�������������� �%���+���7� 3�%��

����� 0������� �3�� ���1�3� �*� +������� ���� �� ���������� ��� �3�� ������++�����������

���������%��� �3�� ����� *�1� )����:� �� .3���+����� ���1�3� 3��� 0����1��������� ��� �3��

��+0��� �*� +������� ���� �� ���������� ��$���� .����� ��� �3�� ������++�����������

�������)���

�3����������0�3�����3�����%���.+�������������3��*����1���=��

�� ��������������

�� �������������*���.3�������������3���������58�������������.3�������%����7��

�� ���%���%�� .�������� ���� ���%����� 5�������:� 0����0���� ���� ��0��� ���%����7��

Page 51: Project of Merger Acquisition

�������������������C�������������� � � ���

���������

��������������������+��� ��*��+�� 3�%�� �.������ �3�� ���1�3� ��� �3�� +������� ����

�� ���������� �������)� �*� �3�� ������++����������� ������� ��� �� �����*�����)� ��%����

�������� ���� �� ���������� ��� ������+� ������ ���� ����� 3�%�� ��+�� ������%��

�**����:�13��3� ��������+���.���C�������*� �3�� ������++���������� .������������

���%����:����+.��)+����������3������

���������������(�1�%��:��3����%���+������*�%�������������������$���..��.���������.��

������0� �3����.��0��+��� ������������ ��$�� ����:�+������������� ����������3�%��

������������������������0�����%���*��+��3��+����##!������3��������������:��3��

+������� ���� �� ���������� ��� �3�� ������++����������� ������� ���� ������ ��� ��� ��

*���@*�������+��������

����������������3�� +������� ���� �� ���������� ��� �3�� ������++����������� ������� ����

��%������ ��� ��.��%����� 0)� �3�� ���������)� ���3����)� �*� �3�� ������++����������

�������)��*���.����������������):�*�������������3��������+����������)����3����)�

�*� ����� ��� ����� �3�� ���������)� ���3�������� ��1�)�� $��.� �� ��0� ��� �3��

������++������������������)�����3������+���.��)����*��+�����

�����������C��������������������������������������

G����1���������3���+.�������+������������� �����������3������$�.���������3��

������++�����������������=��

�� �3�� ��$��%��� �*� ��0����$� ������+� 0)� 4������+�� �3��� ���� ����� 0��

������0�������������0����9�+.����*�.��������9��������+�������

Page 52: Project of Merger Acquisition

�������������������C�������������� � � ���

���������

�� �����������$�����%���4������3��

�� �3���� ����������*����.���������0)� ��������++���������������

�� �3����$�����%����*�(���3�����������0)��3��K���*��������.�� �1����3���

0���+��K���*����������6�+������

�� �3���� ��++����������� ��%����� ���.�������� 6���� ��$���� �%��� �3����

�������������������++��������������������������.��������

�� �3�� �� ��������� �*� �+������3� ���.�������� 0)� 4�� 5���31������� 4����

���.�������7���++������������

�� �3�� +������ �*� ���� 5�������� ����.3���� ���� �����������7� 1��3� 4����

����������

�� �3���� ����������*���8����0)��1������++������������

�� �3��+�������*������++��������������.��������1��3�8������+��

�����#���� ���� ��� ������� ��������� ��� ��� ������� ���� ���������� ��� ���

�������������������������

�� 4���������*���*�����������������+�������%�������1�)��

�� 6��������� �.������ *��� +������� ���� �� ���������� ���� �*���� *����� ��� 0��

��������

�� �������������� �����������**����9�����%�����1��$������%��������

�� 4�����%������

�� 4�������������0����

�� 8��������)��*�.���������������%�����

Page 53: Project of Merger Acquisition

�������������������C�������������� � � ���

���������

C�������������������������������������������

���������������������3���� ���� ��%����� ������� �*� +������� ���� �� ���������� ��� �3�� ���0���

.3��+���������� �������)�� �+���� �3�+� ���� �3�� �0������ �*� .��.��� �������3� ����

��%���.+���� *���������:� �������� �9.��)� �*� .������� ���� ��+.��������1��3��� �.���*���

.3��+�������������������3��3��3�.��*����.���������������3�%�������.��)�����+�B���

���������3�������������+������������� ��������������3���������)���

C����������������������� ���������������������������

�����������������������3��������.3��+����������+��$����3������������+0����*���+.������

�3��� 3�%�� �������� ����� +������ ���� �� ��������� �����+����� ��� �3�� �����9�� �*� �3��

���0��� +��$��� ���������� �3���� ��+.������ 1����� 0�� �������� �**� �3�� ���@�����

0�������� ��%������� ��$�� �%��@�3�@��������� �3��� ��� �9.������ ��� *���3��� �3��

�������������� ��� �3�� +��@����� ��� *��� ��� �3�� .3��+���������� �������)� ��� ����.�� ���

������������

���������������������3�� �3���� ��+0��� �*� ��+.������ �� ������� .����� �*� ��3��� ��+.������

3����3�1���3����3��������.3��+�����������������)��������)����0������+������*�����

��� �3������������� �� �3��������� ��+��� ��3���������+���3��� ��$��� �3���1����3�.��*�

�"D��*�4���)����3��3��������+�B���.3��+����������.��$����������C������������������

���������������������������� 3��� ���� �3�� �1����3�.� �*� (��+���� �3��+�:� �� �������� �����

+�$���� ��+.��)� ���:� *��+���):� �� ��0������)� �*� �*�C���� �����9� 3��� �� ������

���.3��+�:���+�B���.3��+������������+.��)��*�4�����+���

Page 54: Project of Merger Acquisition

�������������������C�������������� � � ���

���������

������������� �3��+���������� ���������� ��� ���� ��� +�$�� �� ���������� ���

.3��+���������� ��+.������ ��� �3�� �� ���� 3��� ���� ������ L-/!� +������� ��� �9������

�3����.��������4��������:��������������0�3�����+�������� �������"!�.������� �����

.3��+����������*������)�������)��3������1���3�L�!�+���������

)����������������������������!���������

��

�3���� ���� �� ��+0��� �*� �..����������� *��� �3�� +�B��� .3��+���������� .�������� ����

���%����� .��%������ ��� �3�� ������ .3��+���������� ������� ��� �3�� .����� ��������� 3�%��

0���� ����9��� ���� �3���� 3�%�� 0���� �����*������ �3������ ��� �3�� +���������

�� ����+������*��3�����������

���������������������3��+���*���������0���� �������� ��������������������3������..�����3��

+�B��� �������������� .3��+���������� ��+.������ *��+� �3�� .��*��+����� .���.����%����

���������������������3���+�)�0�����������3��������.3��+����������+��$������%���������1����

��������+������ �� ��� �9.������ �3��� ��� �3����+����)����� �3�� ������.3��+����������

��+.������1�����0���9��������+����+������������� ����������� �� ����9.������ �3���

�3������������.3��+����������+��$��������3�����������������������.��1�����0���3��

+�����������*��.����������

����������������������������

�������������������� �3�� ������� )����� �3�� ������ .3��+���������� ��+.������ 3�%�� 0����

%��������� ����� +������� ���� �� ���������� ��� �3��� �3�)� ���� ����� ������� ��� �3�� 0���

��+����*��3����������������.3��+���������������������

Page 55: Project of Merger Acquisition

�������������������C�������������� � � ���

���������

���������C��������������������������������������������

������������������������ �*� �3�� +�B��� *�������� �*� �3�� +������� ���� �� ���������� ��� �3��

.3��+���������� ������� �*� �3�� ����@����*��� ������� 3��� 0���� �3�� ������������ �*� �3��

������.3��+������������+.��������3���3���3�..�������.������)��������������3�����

�� ���������3���+���� ������%������� *�������+0����*���+.������ ������0�������� ���

%�������.3��+����������+��$��������%�����)��3��.3��+����������+��$�����*�����.��

1���������������3����+.�������*���3���������������������3����**��������������������

�3����1�����������3���.��0��+��*�����+.��������$���3��������0��������*��������������

����������C��������������������������������������������

����������������������� .��� �3�� *������� �*� +������� ���� �� ���������� ��� .3��+����������

������:� *��+��3��)����'!!-:� �3����3�%��0����+����+������������� ���������� ����3��

.3��+���������������������3������@����*������������+.�������� ���3��+��������3��

��+0����� *��������� %����� �*� �3��+������� ���� �� ���������� ��� ����@����*��� �������

3��� 0���� �������� �3��� ���3� �+������� ���� �*� �3�� +�B��� +������ ���� �� ���������

����������3������@����*��������������3���������)�����3���0�����3��+�������*�G�B���1��

����O�+�����3�����N�.�����

����������������������3��������1���1���3�L"�#�0�����������3����+��.�������3������@����*���

������� 3��� �9.��������� �3�� 3��3���� .���������� �*� ���1�3� ��� �3�� +������� ����

�� �������������.3��+���������������������3����+��.�������3��������*����1�3�����3��

����@����*����������3���0����&"D����8�����������.���3��������*����1�3�3���0����

��D�������� ���3��+���������3���0����'!D���3��.3��+����������+��$��������������

����.��3��������9.�����������)��������������3��������*�+������������� ������������

Page 56: Project of Merger Acquisition

�������������������C�������������� � � ���

���������

C�����������������������'���������������������������

������3��)����'!!-��3����3���0������� �������������3��+������������� ���������� ���

�3�����0���.3��+�������������������3���1�����*�����%���*��3���������������3��+�������

������ ���������������3������������������3����+��.��������3����1���'!D�������������

�3����+0����*������:�13��3�����������:2!2���3����1�������3��������1��3��3��%������*�

+�����3���L��0���������3���1����3����+�����3���'!!&���3�������� *���������%������*�

�3��������1���L��'�0������������3���1����������������*�/&D��(�1�%��:��3����*�������

����������������3���� ����������*��%������0)����*�@)��3���0���3���1���1���3�L,!�

0�������� �3��� ��� �3�� 0������� �� ��������� ��� �3�� .3��+���������� �������)� �*���� �3��

+�������*��3��+����������*�C������'!!'��

������C���������������������

�������������� ����������3�%��0����%��)���++��������������������3�� ������*��3��

'!�3�������)���3����������������������*���0���������9.���������������������������

�3����3� +������� �3�� �� ������� ��+.��)� ����� ��� �9.������ ������� 0���� ���� �3��

�� ������ ��+.��)� ����� ����������� ��*������ ��� �3�� *��+� �*� ��.����� ��%������ 0)� �3��

.���3��������+.��)���

!��������������������0�������������

Page 57: Project of Merger Acquisition

�������������������C�������������� � � ���

��������

��� �3��*�����+����+����������3��������0��$������������3����*��3��(�G��4��$�1��3�

��+���4��$:�3�������������������)�13��3�����3����������.��%�����������0��$�����3��

������)��

'�� �3��+�������*� �3�����)�0��$�1��3����%����������.������3��+�������*�4��$��*�

�+������1��3� ������4��$�3�%�� �����������3��+������������� ���������+��$���

����3��0��$�����������1�����1�����

&�� ����.�� ���� N�.��� ���� ����� ��� �3���� 1�)� ��� ������������ �3���� *��������� �������

�3���3�� +������ ���� �� ����������� ������� 1���� 3��.� 0��$�� 1��3� ������ +���)�

.�1��:��9�������������.3���������3�1��3���%����*����0����3� ��1��$:��+.��%���

.�������+�9:����������+�����*��������*��.�����������������1���������3��.�0��$��

��� �������� �3�+� 0����1���� ����� ���� ��� �.����� ������ ���$� ����������� 1��3� �3��

����%������0��$���%����3����+0����������)����%�������*��3����+0���������)�����

��$��)�����3�����.��������+�����**����%��������������*�0��$�*�������

�-�� ��� 4��$� 3��� ���������� +������ ���$�� 1��3� ���������� 4��$� 0��� ���� ���

��**������� �������� �%��� �1�.� ������� �3��+������ ����;�� +��������C���� �1����

4��$���������������������4��$���

�������������������������������

�������������������������������������3��.��.�����+�������*����4��$���������������4��$�

1���� +�$�� �3�+� �3���� �������� .��%���� 0��$�� ��� ���+�� �*� ��C�� ���� +��$���

Page 58: Project of Merger Acquisition

�������������������C�������������� � � ���

��������

��.�����C������ ����� 4��$� �*� ����� 3��� ����� .������� ��� +����� ��%��� �*� ����

����������� ��� .���� �*� ���� ����@���+� .�������� ��� ������.� ���� ������������ ����

.����������+���*��3��������G���������������.��)��������������)�����3����1�)�

*���+�����������������3����3�����9�������0�����

/�� �������+���������.������)��*��3���4�+�)�0����0B����������3�����)�����������

��������������.��0��+���3���������������������+�)�.��%�����0��0����0�������*���

�3�� �4� +�������� ���3�����)� �*� �3�� +������� 0��$�� ��� �3����� ��+.��+����

���3���3��� ���+�����+�����������+�����*��**������):���������������:�����3�

��+.�������� *��+� �3��+��$���.��)�������� �������3����*� �3����.�����0�����*� �3��

0��$�� ���� ��+�� �*� �3�� .��0��+� 13��3� ���� 0�� *����� 0)� �3�� +����� ����������

��������*���.��%�����������0��$��1����0��+��3��+���3������������������������3���

�*��4��

!�������24�

! ! �0�56�3�2�

Page 59: Project of Merger Acquisition

�������������������C�������������� � � ���

���������

���4��$�1������������)�.��+���������##-�0)������+����:����������*���������

�����������:�����1�������13���)��1������0������)�����1���*��+�������#//�����3��

��������%���*� �3��8�����4��$:� �3����%���+�����*� ��������� ��.���������%����*� �3��

�������������)���

�����������������������3�� .�����.��� �0B����%�� 1��� ��� ������� �� ��%���.+���� *���������

������������ *��� .��%������ +����+@���+� ���� ����@���+� .��B���� *��������� ��� ������

0����������� �� �3�� �##!�:� ��� �����*������ ���� 0���������� *��+� �� ��%���.+����

*����������������������**���������)�.��B����*��������������%����*����*������������%�����

����.��**��������1����%�����)��*�.��������������%����:�0��3��������)������3����3���

��+0����*���0���������������**�������� ��$�����4��$�����###:����0���+���3��

*�������������+.��)������3��*�����0��$����*���������������������*��+����@N�.��������

���0������������ O���

������������������������*���� �������������� �*� %������� ���.������ ������������ ���������%��� ���

�3�������9���*��3���+���������+.�����%�������������3��������0��$�����������):�����

�3��+�%�� ��1����� ���%������ 0��$���:� �3��+�����+���� �*� ��� ���� ���4��$�

*��+����3��%��1��3����3��+��������*����1��3����4��$�1�����0���3���.��+���

�������������������%��*���0��3���������:�����1�������������3���.��+��� ����������������

*����3���������.;�����%������0��$���:��������)���

��������������������������������3�� +������ 1����� ��3����� �3�� %����� *��� ��� �3���3�������

�3����3� �3��+�����������);��������� ��� ��1@�������.�����:����������..����������� *���

Page 60: Project of Merger Acquisition

�������������������C�������������� � � ���

���������

��������*��@0���������+�������3���0����)����.������.��������3��.�)+�����)���+�����

.��%���������������@0��$�������%�������

������������������������������3��+������1����� ��3����� %����� *��� ��� 4��$� �3���3�������

�3����3� �� ������ ��.����� 0���� ���� ������ �*� �.�������:� ���+����� ������� ��� ��;��

������� ���.������ ���������3�.� 0����� �.� �%��� *�%�� ������:� ����)� ����� ��1� 0��������

���+���:� 3��3���+��$��� �3���� ��� %�������0�������� ���+���:�.����������)� *��@0�����

���%����:����������������3��%�����������.�����*��������������0������������

�����������������������������������0���'!!�:��3��0������*�����������*�����������4��$�

�..��%����3��+�������*�������������1��13���)��1�����������*���������0����������

���.���������*������������%�������+������������4��$���

�������������������3��+������1����..��%���0)��3���3�������*�����������4��$����

N�����)� '!!':� 0)� �3�� 3��3� ������ �*� ��B����� ��� �3+���0��� ��� �.����

'!!'������ ����� ��� �3�� +�����:� �3�� ��� ����.;�� *��������� ���� 0��$����

�.�������:�0��3�13������������������:�3�%��0��������������������������������)��

��3�� *����1���� ��0���� ����)���� �3�� *��������� .��*��+����� �*� ���4��$�6�+�����

*��+��3��O�����##"����'!!-�

������������������������������ ! ! �0����

Page 61: Project of Merger Acquisition

�������������������C�������������� � � ���

���������

����O���� ��������� �������� �%���

.��%�����

.������5D7�

������ ������

5�������7�

�������

�����%���

������

�##"� ''��",� @� �"2��2,� !��'-�

�##2� &--�',� &/�/2� &'"#�-&� !��!-�

�###� ,&-��#� -/�"�� ,#2��,"� !�!#�

'!!!� �!-'�!#� &#��-� �'!"'�,'� !�2,�

'!!�� �--'�-2� '"�"/� �#"&,�/#� !�!"&�

'!!'� '"'-�"&� -"�!,� �!-#/#�/� !�!'/�

'!!&� �!""��2&� "-�"� �!"",!�&� !�!##�

'!!-� ��/!#�',� ,�-� �',�-#�,� !�!#��

������ ��&���#���������������������������������� ! ! �0�����

�3�����������3�%��0�������������.������)��*�����3��+������ ���'!!�����'!!':�������

3�%�� ����������0)�-"�!,D����� ���'!!&�0)�"-�"�D���3��.���������� ���������1���

����� ��� '!!-� ����� ,�-D� �%��� �3�� .��%����� )����� 4��� �%������ �3���� 3��� 0���� ���

�+.��%�+��������3��������.���������*�����3��+�������

������������������������������3�������������%���������3������������*��+�!��'-�5�##"7����!�2,�

5'!!!7�����!�!"&�5'!!�7�5.��@+�����7�����3��)����'!!-����3�������3��)��+.��%������

!�!#����3��0��$������� ��� *���3��� �+.��%�� �3�� ������ ��� �3��� ��� ����3�����!�0�)����

13��3��3����������*�����+.��)�������..��������0��*���)������C����

������ ��(������������������������ ! ! �0����

O����� ����5�������7�

��4������D��*�������5D7�

�4�����D��*�������5D7�

�������D��*�������5D7�

���5D7�

�##"� -!��&� "#�/'� "-�##� �"!,� '�'/�

�##2� /�''� "2�#"� "&�,&� �-�'2� ��/&�

Page 62: Project of Merger Acquisition

�������������������C�������������� � � ���

���������

�###� ,&�&/� 2-�!2� 2!�/2� #��"� !�#�

'!!!� �!/�&� "#�#/� ""�-2� ���'"� !�2"�

'!!�� �,���� "-�#&� "'�&2� #�""� !�2��

'!!'� '/2�&� ,#�#"� ,"�,'� /�#&� !�'-�

'!!&� �'!,��2� "-�,#� ,#�##� @/!"� ���#�

'!!-� �,&"���� 2'���� ""�-'� �-���� ��'#�

������� ��(���#�������������������������� ! ! �0������

�3������3���������������*�������+.��%�+������.������)��*�����3��+��������

��'!!�:�����1���������,���������:� �3�� ��%���1���� �.� �������'/2������� ���'!!'��

�3����1�����C��0���B�+.���������'!,����������'!!&����������,&"����������'!!-���

�3�� �4��� ��� .���������� �*� ������ 3��� ����� ����� �.� *��+� "-�#&D� ��� '!!�� ���

2'���D����'!!-�5�*�����3��+�����7���

�4�����.�����������*�������3�����+������+�������3����+������������"'D����'!!��

��������3��)��+.��%������'!!-����""�-'D���

�3���������.�����������*�������1����"�!,D�����##"�0���������������#�""D����'!!��

5�3��)�����*��3��+�����7:������������/�#&D����'!!'������������������%�����'!!&�0���

���'!!-����3���������.�����-���D���

�3�����1���'�'/D�����##"����������������!�2�D����'!!��5�3��)�����*��3��+�����7�

����3�����1��+.��%������'!!-������'#D��

Page 63: Project of Merger Acquisition

�������������������C�������������� � � ���

���������

�%�����:��3���.����������.��*��+������*��3��4��$�3�����3�������*�����3��+���������

���������0)�����������������

�3�� �������+���� �+.������� ������� *��� �3��+������1��� �)��������0��1���� �3�� �1��

���������������3�� ���)�.��0��+� *��������� ��� �3���+������1��� ��� ������ �����*� *�����

���� �3�� 0������� �3�������� 1��� ��� +���� �3�� ��%���+���� ������������ ���� �*����

����)�����3����3����3���0�������������������������0)�/!D����*�������+�����'!!-�����

0)�2!D����'!!/���������3��+�������

��

�����

�������������

��

!���������

�3��*����1����������������3�%��0�������1��*��+��3������)=�

Page 64: Project of Merger Acquisition

�������������������C�������������� � � ���

���������

��� ����@� ��0�����C�����:� +���� ������ 0�������� 3������ ���� ����������� +�B���

����������� �3�����:� �3�� ��%��� �*� �������������� ����%��)� ��� ����������� ��.���)�

���� �3�� ��������������� �3����3� ���� 3�%�� ����3��� �%��)� ���.������

0�������+��

'�� ������*��3��+��������3������$�.����� ����������������3�� ���������������+���

��� 3�%�� *����1��� �3�� ����� ������ �*� +������� ��� ����� �����0������ �3��

�������������*��������3�1��$��������1��3�+�����*��3������������$����.�����

��� ����� ��� �+.��%�� �3�� ��C�� ��� 1��3������ �������������� ��+.�������� 13��3�

�3�)�3�%��0�����9.������������3������@��0�����C����������+���

&�� �3����������%��)�����������$���1��3��3���0B����%���*�*�����������������������

���� ��� �%���� �*� �3�� 0���*���� �*� *��������� ��������������� �1���)�:� 0�*����

*����������������������:����3���0���+����.��@�� ��������3�����+.��������������

+���������� �����������%��:�*�����������������������0���+����������0�������

�*� ����� �3�� �+���� ��+.������ ������� �..����3� �������������� +��$����

1��3����0���+����0��������1��3����+������������ ��������

-�� ���$�����.���������������*�����+.��)���+���+������*��������0���������.����

��1��1��3���� ��)� ������.������� �3����� ��� �3�� �K�� �����K�� ������ �3��

����$�+�)�0���������0��������*��3����������0�����3��������������3��+��$��:���

����0���%������+�����*��3�������������������)�� �

Page 65: Project of Merger Acquisition

�������������������C�������������� � � ���

���������

��

0 03 )'����4�

4��$�=�@�������:��� ����������������.����������������������������5���3���B�1�7�

���������������G������������%�����&�����������5��O�$3��7�

8�0����=�@�� 111����������+�

� � 111�1�$�.�������+� � �

� � 111���������������+�

� � 111�+��������������+� �

� � 111�+��������������+� �