Embed Size (px)
Citation preview
Instytut Ekonomiczny
Warszawa / 12 listopada 2013
Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego
Narodowego Banku Polskiego
na podstawie modelu NECMOD
Plan prezentacji:
Introduction
Zmiany między rundami
Zmiana założeń
Bieżąca projekcja
na tle poprzedniej
Projekcja 2013-2015
Niepewność
Obszary
niepewności
Wykresy
wachlarzowe
Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego na podstawie modelu NECMOD
Plan prezentacji
1 Zmiany pomiędzy rundami prognostycznymi
Zmiana założeń
Projekcja listopadowa na tle lipcowej
2 Projekcja 2013-2015
3 Niepewność
Obszary niepewności
Wykresy wachlarzowe
2
Plan prezentacji:
Introduction
Zmiany między rundami
Zmiana założeń
Bieżąca projekcja
na tle poprzedniej
Projekcja 2013-2015
Niepewność
Obszary
niepewności
Wykresy
wachlarzowe
Projekcja inflacji i wzrostu gospodarczego na podstawie modelu NECMOD 3
Projekcja listopadowa na tle lipcowej
Plan prezentacji:
Introduction
Zmiany między rundami
Zmiana założeń
Bieżąca projekcja
na tle poprzedniej
Projekcja 2013-2015
Niepewność
Obszary
niepewności
Wykresy
wachlarzowe
4
-2
-1
0
1
2
3
4
5
6
7
-2
-1
0
1
2
3
4
5
6
7
10q1 10q3 11q1 11q3 12q1 12q3 13q1 13q3 14q1 14q3 15q1 15q4
r/r, % 90% 60% 30% lip 13 lis 13
Projekcja listopadowa PKB na tle projekcji lipcowej
Plan prezentacji:
Introduction
Zmiany między rundami
Zmiana założeń
Bieżąca projekcja
na tle poprzedniej
Projekcja 2013-2015
Niepewność
Obszary
niepewności
Wykresy
wachlarzowe
5
-2
-1
0
1
2
3
4
5
-2
-1
0
1
2
3
4
5
10q1 10q3 11q1 11q3 12q1 12q3 13q1 13q3 14q1 14q3 15q1 15q4
r/r, % 90% 60% 30% lip 13 lis 13 cel inflacyjny
Projekcja listopadowa inflacji CPI na tle projekcji lipcowej
Plan prezentacji:
Introduction
Zmiany między rundami
Zmiana założeń
Bieżąca projekcja
na tle poprzedniej
Projekcja 2013-2015
Niepewność
Obszary
niepewności
Wykresy
wachlarzowe
6
■ Obniżenie o 25 punktów bazowych stopy referencyjnej NBP
■ Osłabienie kursu walutowego w punkcie startowym projekcji
■ Zmiana założeń zewnętrznych (podwyższenie prognoz wzrostu PKB,
głównie w 2013 r., i obniżenie cen surowców energetycznych i rolnych)
■ Podwyższenie w krótkim okresie prognoz cen żywności (niekorzystne
krajowe warunki agrometeorologiczne)
Zmiana założeń pomiędzy projekcjami
Plan prezentacji:
Introduction
Zmiany między rundami
Zmiana założeń
Bieżąca projekcja
na tle poprzedniej
Projekcja 2013-2015
Niepewność
Obszary
niepewności
Wykresy
wachlarzowe
7
2
3
4
5
6
7
2
3
4
5
6
7
06q1 07q1 08q1 09q1 10q1 11q1 12q1 13q1 14q1 15q1 15q4
% VII 2013 XI 2013
WIBOR 3-miesięczny (25 punktów bazowych niższy)
Plan prezentacji:
Introduction
Zmiany między rundami
Zmiana założeń
Bieżąca projekcja
na tle poprzedniej
Projekcja 2013-2015
Niepewność
Obszary
niepewności
Wykresy
wachlarzowe
8
4
4,2
4,4
4,6
4,8
5
5,2
5,4
4
4,2
4,4
4,6
4,8
5
5,2
5,4
06q1 07q1 08q1 09q1 10q1 11q1 12q1 13q1 14q1 15q1 15q4
Realny kurs efektywny (REER) VII 2013 XI 2013
Kurs walutowy (słabszy w punkcie startowym projekcji, mocniejszy w dłuższym okresie)
Plan prezentacji:
Introduction
Zmiany między rundami
Zmiana założeń
Bieżąca projekcja
na tle poprzedniej
Projekcja 2013-2015
Niepewność
Obszary
niepewności
Wykresy
wachlarzowe
9
-6
-5
-4
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
-6
-5
-4
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
06q1 07q1 08q1 09q1 10q1 11q1 12q1 13q1 14q1 15q1 15q4
r/r, % VII 2013 XI 2013
Wzrost za granicą (wyższy głównie w 2013 r.)
Plan prezentacji:
Introduction
Zmiany między rundami
Zmiana założeń
Bieżąca projekcja
na tle poprzedniej
Projekcja 2013-2015
Niepewność
Obszary
niepewności
Wykresy
wachlarzowe
10
0,4
0,5
0,6
0,7
0,8
0,9
1
1,1
1,2
1,3
0,4
0,5
0,6
0,7
0,8
0,9
1
1,1
1,2
1,3
06q1 07q1 08q1 09q1 10q1 11q1 12q1 13q1 14q1 15q1 15q4
USD, 2011=1 VII 2013 XI 2013
Indeks cen surowców energetycznych* (niższy w średnim i dłuższym okresie)
*Światowy indeks cen surowców energetycznych uwzględnia ceny: węgla kamiennego, ropy naftowej, gazu ziemnego
Plan prezentacji:
Introduction
Zmiany między rundami
Zmiana założeń
Bieżąca projekcja
na tle poprzedniej
Projekcja 2013-2015
Niepewność
Obszary
niepewności
Wykresy
wachlarzowe
11
0,6
0,7
0,8
0,9
1
1,1
0,6
0,7
0,8
0,9
1
1,1
06q1 07q1 08q1 09q1 10q1 11q1 12q1 13q1 14q1 15q1 15q4
EUR, 2011=1 VII 2013 XI 2013
Indeks cen surowców rolnych* (niższy)
*Obecnie indeks cen surowców rolnych pochodzi z notowań kontraktów terminowych głównie na giełdach europejskich. W skład indeksu wchodzą ceny: pszenicy,
rzepaku, wieprzowiny, ziemniaków, cukru, kakao, kawy, odtłuszczonego mleka w proszku, masła i zagęszczonego mrożonego soku pomarańczowego
Plan prezentacji:
Introduction
Zmiany między rundami
Zmiana założeń
Bieżąca projekcja
na tle poprzedniej
Projekcja 2013-2015
Niepewność
Obszary
niepewności
Wykresy
wachlarzowe
12
0
0,5
1
1,5
2
2,5
3
3,5
4
4,5
5
0
0,5
1
1,5
2
2,5
3
3,5
4
4,5
5
06q1 07q1 08q1 09q1 10q1 11q1 12q1 13q1 14q1 15q1 15q4
% VII 2013 XI 2013
Stopy procentowe za granicą (nieznacznie wyższe w dłuższym okresie)
Plan prezentacji:
Introduction
Zmiany między rundami
Zmiana założeń
Bieżąca projekcja
na tle poprzedniej
Projekcja 2013-2015
Niepewność
Obszary
niepewności
Wykresy
wachlarzowe
13
0
0,5
1
1,5
2
2,5
3
3,5
4
4,5
5
0
0,5
1
1,5
2
2,5
3
3,5
4
4,5
5
06q1 07q1 08q1 09q1 10q1 11q1 12q1 13q1 14q1 15q1 15q4
mld EUR VII 2013 XI 2013
Wykorzystanie środków z UE (wyższe)
Plan prezentacji:
Introduction
Zmiany między rundami
Zmiana założeń
Bieżąca projekcja
na tle poprzedniej
Projekcja 2013-2015
Niepewność
Obszary
niepewności
Wykresy
wachlarzowe
14
Spożycie zbiorowe (wyższe w dłuższym okresie)
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
10
12
14
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
10
12
14
06q1 07q1 08q1 09q1 10q1 11q1 12q1 13q1 14q1 15q1 15q4
r/r, % VII 2013 XI 2013
Plan prezentacji:
Introduction
Zmiany między rundami
Zmiana założeń
Bieżąca projekcja
na tle poprzedniej
Projekcja 2013-2015
Niepewność
Obszary
niepewności
Wykresy
wachlarzowe
15
13q2 13q3
PKB (r/r) (%) 0,8 (0,7) 1,6 (1,2)
Popyt krajowy (r/r) (%) -1,7 (-0,3) -0,1 (0,2)
Spożycie indywidualne (r/r) (%) 0,2 (0,6) 0,9 (1,1)
Spożycie zbiorowe (r/r) (%) 4,3 (-0,3) 0,9 (0,2)
Nakłady brutto na śr. trwałe (r/r) (%) -3,2 (-3,5) -1,8 (-3,5)
Eksport (r/r) (%) 3,2 (1,8) 3,5 (1,7)
Import (r/r) (%) -1,9 (-0,4) -0,1 (-0,5)
Wkład eksportu netto (pkt. proc.) 2,5 (1,0) 1,7 (1,0)
PKB i jego składowe
W nawiasach podano wartości z projekcji lipcowej (odsezonowane)
Kolorem zielonym oznaczono wskaźniki o wartości wyższej niż w projekcji lipcowej, a czerwonym niższej
Plan prezentacji:
Introduction
Zmiany między rundami
Zmiana założeń
Bieżąca projekcja
na tle poprzedniej
Projekcja 2013-2015
Niepewność
Obszary
niepewności
Wykresy
wachlarzowe
16
13q2 13q3
Inflacja CPI (r/r) (%) 0,5 (0,6) 1,1 (0,6)
Inflacja bazowa (r/r) (%) 1,0 (1,0) 1,4 (0,9)
Inflacja cen żywności (r/r) (%) 1,3 (1,6) 2,5 (1,6)
Inflacja cen energii (r/r) (%) -2,3 (-2,0) -1,8 (-1,7)
Inflacja
W nawiasach podano wartości z projekcji lipcowej (odsezonowane)
Kolorem zielonym oznaczono wskaźniki o wartości wyższej niż w projekcji lipcowej, a czerwonym niższej
Plan prezentacji:
Introduction
Zmiany między rundami
Zmiana założeń
Bieżąca projekcja
na tle poprzedniej
Projekcja 2013-2015
Niepewność
Obszary
niepewności
Wykresy
wachlarzowe
17
Dekompozycja różnicy pomiędzy
projekcją listopadową a lipcową: PKB
-1,2
-1
-0,8
-0,6
-0,4
-0,2
0
0,2
0,4
0,6
0,8
1
1,2
-1,2
-1
-0,8
-0,6
-0,4
-0,2
0
0,2
0,4
0,6
0,8
1
1,2
2013 2014 2015
Spożycie indywidualne Spożycie zbiorowe Nakłady na środki trwałe
Eksport netto Przyrost zapasów PKB
Plan prezentacji:
Introduction
Zmiany między rundami
Zmiana założeń
Bieżąca projekcja
na tle poprzedniej
Projekcja 2013-2015
Niepewność
Obszary
niepewności
Wykresy
wachlarzowe
18
-0,1
0,0
0,1
0,2
0,3
0,4
0,5
0,6
-0,1
0,0
0,1
0,2
0,3
0,4
0,5
0,6
2013 2014 2015
Inflacja bazowa Ceny żywności Ceny energii Inflacja CPI
Dekompozycja różnicy pomiędzy
projekcją listopadową a lipcową: CPI
Plan prezentacji:
Introduction
Zmiany między rundami
Zmiana założeń
Bieżąca projekcja
na tle poprzedniej
Projekcja 2013-2015
Niepewność
Obszary
niepewności
Wykresy
wachlarzowe
19
Projekcja na lata 2013-2015
Plan prezentacji:
Introduction
Zmiany między rundami
Zmiana założeń
Bieżąca projekcja
na tle poprzedniej
Projekcja 2013-2015
Niepewność
Obszary
niepewności
Wykresy
wachlarzowe
20
■ Umiarkowana poprawa koniunktury za granicą
■ Relatywnie stabilne ceny surowców
■ Ograniczenie wzrostu spożycia zbiorowego
■ Przejście ze starej do nowej perspektywy finansowej UE (na lata 2014-2020)
■ Stabilny kurs walutowy
■ Przyspieszenie dynamiki PKB i wzrost inflacji, które pozostają jednak w horyzoncie projekcji na niskich poziomach
Scenariusz projekcyjny – założenia
Plan prezentacji:
Introduction
Zmiany między rundami
Zmiana założeń
Bieżąca projekcja
na tle poprzedniej
Projekcja 2013-2015
Niepewność
Obszary
niepewności
Wykresy
wachlarzowe
21
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
06q1 07q1 08q1 09q1 10q1 11q1 12q1 13q1 14q1 15q1 15q4
r/r, % Polska Strefa euro
PKB: Polska vs strefa euro
Plan prezentacji:
Introduction
Zmiany między rundami
Zmiana założeń
Bieżąca projekcja
na tle poprzedniej
Projekcja 2013-2015
Niepewność
Obszary
niepewności
Wykresy
wachlarzowe
22
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
20
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
20
2011 2012 2013 2014 2015
mld EUR
Wydatki kapitałowe SFP Wspólna Polityka Rolna
Wydatki bieżące SFP Pozostałe, głównie przedsięb.
Program Rozwoju Obsz.Wiejskich Rozwój kapitału ludzkiego
Transfery unijne
Wydatki finansowane ze środków unijnych - dekompozycja
Plan prezentacji:
Introduction
Zmiany między rundami
Zmiana założeń
Bieżąca projekcja
na tle poprzedniej
Projekcja 2013-2015
Niepewność
Obszary
niepewności
Wykresy
wachlarzowe
23
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
5
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
5
12q1 12q3 13q1 13q3 14q1 14q3 15q1 15q4
Spożycie ogółem Nakłady na środki trwałe Przyrost zapasów
Eksport netto PKB
PKB: dekompozycja
Plan prezentacji:
Introduction
Zmiany między rundami
Zmiana założeń
Bieżąca projekcja
na tle poprzedniej
Projekcja 2013-2015
Niepewność
Obszary
niepewności
Wykresy
wachlarzowe
24
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
10
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
10
12q1 12q3 13q1 13q3 14q1 14q3 15q1 15q4
Nakłady brutto na śr. trwałe przedsiębiorstw Nakłady brutto na śr. trwałe publiczne
Nakłady brutto na śr. trwałe mieszkaniowe Nakłady brutto na śr. trwałe
Nakłady na środki trwałe: dekompozycja
Plan prezentacji:
Introduction
Zmiany między rundami
Zmiana założeń
Bieżąca projekcja
na tle poprzedniej
Projekcja 2013-2015
Niepewność
Obszary
niepewności
Wykresy
wachlarzowe
25
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
25
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
25
06q1 07q1 08q1 09q1 10q1 11q1 12q1 13q1 14q1 15q1 15q4
r/r, % VII 2013 XI 2013
Nakłady inwestycyjne (wyższe w całym horyzoncie)
Plan prezentacji:
Introduction
Zmiany między rundami
Zmiana założeń
Bieżąca projekcja
na tle poprzedniej
Projekcja 2013-2015
Niepewność
Obszary
niepewności
Wykresy
wachlarzowe
26
-1
0
1
2
3
4
5
6
7
-1
0
1
2
3
4
5
6
7
06q1 07q1 08q1 09q1 10q1 11q1 12q1 13q1 14q1 15q1 15q4
r/r, % VII 2013 XI 2013
Spożycie indywidualne (niższe w krótkim okresie, wyższe w dłuższym)
Plan prezentacji:
Introduction
Zmiany między rundami
Zmiana założeń
Bieżąca projekcja
na tle poprzedniej
Projekcja 2013-2015
Niepewność
Obszary
niepewności
Wykresy
wachlarzowe
27
-4
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
5
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
25
06q1 07q1 08q1 09q1 10q1 11q1 12q1 13q1 14q1 15q1 15q4
Wkład eksportu netto (pkt.proc., prawa oś) Eksport (r/r) (%) Import (r/r) (%)
Handel zagraniczny
Plan prezentacji:
Introduction
Zmiany między rundami
Zmiana założeń
Bieżąca projekcja
na tle poprzedniej
Projekcja 2013-2015
Niepewność
Obszary
niepewności
Wykresy
wachlarzowe
28
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
06q1 07q1 08q1 09q1 10q1 11q1 12q1 13q1 14q1 15q1 15q4
p.p. VII 2013 XI 2013
Wkład eksportu netto (wyższy w krótkim horyzoncie, niższy w dłuższym)
Plan prezentacji:
Introduction
Zmiany między rundami
Zmiana założeń
Bieżąca projekcja
na tle poprzedniej
Projekcja 2013-2015
Niepewność
Obszary
niepewności
Wykresy
wachlarzowe
29
0
1
2
3
4
5
6
7
8
0
1
2
3
4
5
6
7
8
06q1 07q1 08q1 09q1 10q1 11q1 12q1 13q1 14q1 15q1 15q4
r/r, % VII 2013 XI 2013
PKB (wyższy w całym horyzoncie)
Plan prezentacji:
Introduction
Zmiany między rundami
Zmiana założeń
Bieżąca projekcja
na tle poprzedniej
Projekcja 2013-2015
Niepewność
Obszary
niepewności
Wykresy
wachlarzowe
30
-0,5
0
0,5
1
1,5
2
2,5
3
3,5
-0,5
0
0,5
1
1,5
2
2,5
3
3,5
12q1 12q3 13q1 13q3 14q1 14q3 15q1 15q4
Podaż pracy Kapitał prywatny Kapitał publiczny
TFP Produkt potencjalny
Produkt potencjalny
Plan prezentacji:
Introduction
Zmiany między rundami
Zmiana założeń
Bieżąca projekcja
na tle poprzedniej
Projekcja 2013-2015
Niepewność
Obszary
niepewności
Wykresy
wachlarzowe
31
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
5
6
7
8
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
5
6
7
8
06q1 07q1 08q1 09q1 10q1 11q1 12q1 13q1 14q1 15q1 15q4
Luka popytowa (% potencjalnego PKB) PKB (r/r) (%) Produkt potencjalny (r/r,%)
Luka popytowa
Plan prezentacji:
Introduction
Zmiany między rundami
Zmiana założeń
Bieżąca projekcja
na tle poprzedniej
Projekcja 2013-2015
Niepewność
Obszary
niepewności
Wykresy
wachlarzowe
32
13q2 13q3
ULC (r/r) (%) 3,1 (2,0) 1,8 (1,3)
Wydajność pracy (r/r) (%) 1,3 (1,6) 2,0 (2,2)
Płace (r/r) (%) 3,3 (2,8) 3,4 (2,9)
Pracujący BAEL (r/r) (%) -0,5 (-0,8) -0,5 (-1,0)
Stopa bezrobocia BAEL (%) 10,5 (10,8) 10,4 (11,0)
Stopa aktywności zawodowej (%) 56,0 (56,0) 55,9 (56,0)
Rynek pracy
W nawiasach podano wartości z projekcji lipcowej (odsezonowane)
Kolorem zielonym oznaczono wskaźniki o wartości wyższej niż w projekcji lipcowej, a czerwonym niższej
Plan prezentacji:
Introduction
Zmiany między rundami
Zmiana założeń
Bieżąca projekcja
na tle poprzedniej
Projekcja 2013-2015
Niepewność
Obszary
niepewności
Wykresy
wachlarzowe
33
Liczba ludności (zbliżona) i aktywność zawodowa (niższa)
53
54
55
56
57
-2
-1
0
1
2
06q1 07q1 08q1 09q1 10q1 11q1 12q1 13q1 14q1 15q1 15q4
Liczba ludności (r/r,%) - VII 2013 Liczba ludności (r/r,%) - XI 2013
Aktywność (%, prawa oś) - VII 2013 Aktywność (%, prawa oś) - XI 2013
Plan prezentacji:
Introduction
Zmiany między rundami
Zmiana założeń
Bieżąca projekcja
na tle poprzedniej
Projekcja 2013-2015
Niepewność
Obszary
niepewności
Wykresy
wachlarzowe
34
-2
0
2
4
6
-2
0
2
4
6
06q1 07q1 08q1 09q1 10q1 11q1 12q1 13q1 14q1 15q115q4
r/r, % Pracujący
VII 2013 XI 2013
Rynek pracy
6
8
10
12
14
16
6
8
10
12
14
16
06q1 07q1 08q1 09q1 10q1 11q1 12q1 13q1 14q1 15q115q4
% Stopa bezrobocia
VII 2013 XI 2013
2
4
6
8
10
12
2
4
6
8
10
12
06q1 07q1 08q1 09q1 10q1 11q1 12q1 13q1 14q1 15q115q4
r/r, % Płace
VII 2013 XI 2013
-2
0
2
4
6
8
10
12
-2
0
2
4
6
8
10
12
06q1 07q1 08q1 09q1 10q1 11q1 12q1 13q1 14q1 15q115q4
r/r, % ULC
VII 2013 XI 2013
Plan prezentacji:
Introduction
Zmiany między rundami
Zmiana założeń
Bieżąca projekcja
na tle poprzedniej
Projekcja 2013-2015
Niepewność
Obszary
niepewności
Wykresy
wachlarzowe
35
Ceny importu (bez cen ropy i gazu)
-4
-2
0
2
4
6
8
10
12
14
-4
-2
0
2
4
6
8
10
12
14
06q1 07q1 08q1 09q1 10q1 11q1 12q1 13q1 14q1 15q1 15q4
r/r, % VII 2013 XI 2013
Plan prezentacji:
Introduction
Zmiany między rundami
Zmiana założeń
Bieżąca projekcja
na tle poprzedniej
Projekcja 2013-2015
Niepewność
Obszary
niepewności
Wykresy
wachlarzowe
36
-4
-2
0
2
4
6
8
10
12
-4
-2
0
2
4
6
8
10
12
06q1 07q1 08q1 09q1 10q1 11q1 12q1 13q1 14q1 15q1 15q4
r/r, % Inflacja cen żywności (%) Inflacja cen energii (%)
Inflacja cen żywności i energii
Plan prezentacji:
Introduction
Zmiany między rundami
Zmiana założeń
Bieżąca projekcja
na tle poprzedniej
Projekcja 2013-2015
Niepewność
Obszary
niepewności
Wykresy
wachlarzowe
37
-1
0
1
2
3
4
5
-1
0
1
2
3
4
5
06q1 07q1 08q1 09q1 10q1 11q1 12q1 13q1 14q1 15q1 15q4
r/r, % Inflacja CPI (%) Inflacja bazowa (%)
Inflacja bazowa* i inflacja CPI
* Inflacja bazowa nie obejmuje cen żywności i napojów bezalkoholowych oraz cen energii
Plan prezentacji:
Introduction
Zmiany między rundami
Zmiana założeń
Bieżąca projekcja
na tle poprzedniej
Projekcja 2013-2015
Niepewność
Obszary
niepewności
Wykresy
wachlarzowe
38
-0,5
0
0,5
1
1,5
2
2,5
3
3,5
4
4,5
-0,5
0
0,5
1
1,5
2
2,5
3
3,5
4
4,5
12q1 12q3 13q1 13q3 14q1 14q3 15q1 15q4
Inflacja bazowa Ceny żywności
Ceny energii Inflacja CPI
Inflacja CPI (r/r, %) - dekompozycja
Plan prezentacji:
Introduction
Zmiany między rundami
Zmiana założeń
Bieżąca projekcja
na tle poprzedniej
Projekcja 2013-2015
Niepewność
Obszary
niepewności
Wykresy
wachlarzowe
39
Obszary niepewności
Plan prezentacji:
Introduction
Zmiany między rundami
Zmiana założeń
Bieżąca projekcja
na tle poprzedniej
Projekcja 2013-2015
Niepewność
Obszary
niepewności
Wykresy
wachlarzowe
40
Obszar
niepewności Opis Wpływ
Skala
wpływu
Otoczenie
zewnętrzne
i kurs walutowy
• Trwałość i skala ożywienia w strefie euro
° ożywienie w gospodarce globalnej,
° oprocentowanie obligacji niektórych krajów
strefy euro,
° aprecjacja kursu euro,
° porozumienie odnośnie do limitu zadłużenia
w Stanach Zjednoczonych.
Inflacja ↔
PKB ↔ ***
Popyt
wewnętrzny
i
konkurencyjność
polskiej
gospodarki
• Reakcja gospodarstw domowych i sektora
przedsiębiorstw na rozwój sytuacji za granicą.
• Przedłużająca się recesja w strefie euro, przy
niskiej bieżącej stopie oszczędności i
utrudnionym dostępie do kredytu, może być
przyczyną utrzymania przez długi okres niskiej
dynamiki krajowej konsumpcji i inwestycji.
• Reakcja eksportu i importu na prognozowany
wzrost krajowego i zagranicznego popytu.
Inflacja ↔
PKB ↔
**
Plan prezentacji:
Introduction
Zmiany między rundami
Zmiana założeń
Bieżąca projekcja
na tle poprzedniej
Projekcja 2013-2015
Niepewność
Obszary
niepewności
Wykresy
wachlarzowe
41
Obszar
niepewności Opis Wpływ
Skala
wpływu
Ceny żywności
i energii w Polsce
• Niepewność wpływu na ceny w Polsce regulacji
unijnych, w szczególności tych związanych z
wprowadzeniem Pakietu Energetyczno-
Klimatycznego (nieznana wielkość i cena
uprawnień do emisji CO2 dla gospodarki
polskiej).
• Polityka regulacyjna URE.
• Działania regulacyjne na rynku żywności.
• Warunki agrometeorologiczne.
• Zmiany światowych cen surowców
energetycznych (zaburzenia podaży ropy i
reakcja na to krajów zrzeszonych w OPEC,
wzrost wydobycia gazu i ropy z łupków w USA).
Inflacja ↔
PKB ↔ **
Podsumowanie Inflacja ↔
PKB ↔
Plan prezentacji:
Introduction
Zmiany między rundami
Zmiana założeń
Bieżąca projekcja
na tle poprzedniej
Projekcja 2013-2015
Niepewność
Obszary
niepewności
Wykresy
wachlarzowe
42
-2
-1
0
1
2
3
4
5
-2
-1
0
1
2
3
4
5
10q1 10q3 11q1 11q3 12q1 12q3 13q1 13q3 14q1 14q3 15q1 15q4
90% 60% 30% proj. centralna cel inflacyjny
Projekcja inflacji – listopad 2013
Plan prezentacji:
Introduction
Zmiany między rundami
Zmiana założeń
Bieżąca projekcja
na tle poprzedniej
Projekcja 2013-2015
Niepewność
Obszary
niepewności
Wykresy
wachlarzowe
43
poniżej
1,5%
poniżej
2,5%
poniżej
3,5%
poniżej
projekcji
centralnej
w przedziale
(1,5-3,5%)
13q4 0,89 1,00 1,00 0,50 0,11
14q1 0,42 0,91 1,00 0,50 0,58
14q2 0,31 0,72 0,95 0,50 0,64
14q3 0,52 0,83 0,97 0,50 0,45
14q4 0,47 0,78 0,94 0,50 0,47
15q1 0,45 0,76 0,94 0,50 0,48
15q2 0,44 0,74 0,92 0,50 0,48
15q3 0,34 0,64 0,88 0,50 0,53
15q4 0,32 0,62 0,86 0,50 0,54
Zestawienie przedziałów prawdopodobieństwa dla inflacji
Plan prezentacji:
Introduction
Zmiany między rundami
Zmiana założeń
Bieżąca projekcja
na tle poprzedniej
Projekcja 2013-2015
Niepewność
Obszary
niepewności
Wykresy
wachlarzowe
44
-2
-1
0
1
2
3
4
5
6
7
-2
-1
0
1
2
3
4
5
6
7
10q1 10q3 11q1 11q3 12q1 12q3 13q1 13q3 14q1 14q3 15q1 15q4
90% 60% 30% proj. centralna
Projekcja PKB – listopad 2013
