Ppp Econ Mondiala

  • View
    7

  • Download
    0

Embed Size (px)

DESCRIPTION

Ppp Econ Mondiala

Text of Ppp Econ Mondiala

  • RMFI Elena BOJETEANU

    1

    3. INFLUENA PREURILOR ASUPRA CURSULUI DE SCHIMB

    - Paritatea puterii de cumprare (en. PPP)-

    3.1 Introducere

    Teoria paritii puterii de cumprare are o istorie ndelungat n economie, de

    aproape cteva secole. ns denumirea sub care este cunoscut astzi a fost introdus mult

    mai trziu, de ctre economistul suedez Gustav Cassel n 1918, dup primul rzboi

    mondial, n timpul dezbaterilor la nivel internaional referitoare la nivelul adecvat al

    cursurilor valutare ntre rile industrializate.

    Teoria PPP prezice egalitatea ntre nivelul preurilor exprimate n aceeai moned pe piee

    diferite. Este una dintre cele mai cunoscute teorii de determinare a cursului de schimb,

    conform creia nivelul preurilor include toi factorii determinani ai cursului.

    Cu toate c cele mai multe dovezi empirice nu susin validitatea acestei teorii pe

    termen scurt, PPP este o relaie fundamental a macroeconomiei deschise. Este important

    de cunoscut modul n care va evolua cursul de schimb pe termen lung datorit faptului c

    factorii de influen a cursului pe termen lung se regsesc n anticiprile agenilor

    economici, influennd i fluctuaiile pe termen scurt ale cursului de schimb1.

    3.2 Legea Preului Unic (en. LoOP)

    La baza teoriei PPP st Legea Preului Unic, conform creia dac dou bunuri pe

    dou piee diferite sunt identice, atunci ele vor avea acelai pre, exprimat, bineneles, n

    aceeai unitate de msur (n aceeai moned).

    1 Dornbusch and Krugman (1976): Under the skin of any international economist lies a deep-seated belief in

    some variant of the PPP theory of the exchange rate.

    Rogoff (1996): While few empirically literate economists take PPP seriously as a short-term proposition, most

    instinctively believe in some variant of purchasing power parity as an anchor for long-run real exchange rates.

  • RMFI Elena BOJETEANU

    2

    De exemplu, dac preul unui birou produs n Romnia este RONPRO 335 , iar

    preul unui birou produs n Austria este EURPZE 100 , cursul de schimb care ar asigura

    egalitatea preurilor pe cele dou piee ar fi EURRONP

    PS

    ZE

    RO /35,3 . Practic, se compar

    preul bunului produs n Romnia exprimat n lei ( ROP ) cu preul unui bun identic produs

    n Austria exprimat tot n lei ( ZEPS ).

    Legea preului unic este redat de urmtoarea expresie:

    ZERO PSP (LoOP)

    Conform Legii Preului Unic, exist un fenomen care determin evoluia cursului de

    schimb ctre nivelul implicat de acest teorie, i anume arbitrajul.

    S presupunem c pe pia cursul de schimb este mai mare comparativ cu cel

    implicat de LoOP, EURRONEURRONS /35,3/40,3 . n acest caz, birourile produse n

    Austria devin mai scumpe comparativ cu cele produse n Romnia, preul lor n lei fiind

    de 340 RON. Cei care sunt n cutarea unor surse de ctig fr s-i asume niciun risc

    (arbitrajorii) vor cumpra birouri n Romnia i vor vinde n Austria, ctignd 5 RON

    pentru fiecare birou tranzacionat. Cererea crescut pentru bunurile romneti va duce

    ns la o apreciere a monedei naionale i deci, la o scdere a cursului de schimb ctre cel

    de echilibru.

    Prin mecanismele sale specifice, arbitrajul aduce cursul de schimb la nivelul de

    echilibru.

    n anul 1986, revista The Economist i-a propus s realizeze un studiu prin care s

    demonstreze c legea preului unic nu se verific. A fost ales ca bun reprezentativ identic

    pe toate pieele un sandvi BigMac. ntr-adevr, conform Tabelului 3.1., exist deviaii

    ample de la legea preului unic. ns, fapt care nu a fost anticipat de revista The Economist,

    s-a artat c pe termen mediu i lung, cursul de schimb fluctueaz n direcia de echilibru

    indicat de aceast lege. Tabelul 3.1. conine preul unui BigMac n moned local, n

    dolari, cursul conform PPP, cursul nregistrat pe pia i gradul de sub(supra)-evaluare a

    monedei naionale fa de dolar. Se observ c cel mai ieftin BigMac poate fi cumprat n

    China (1,41 dolari), cel mai scump aflndu-se n Islanda (7,44 dolari), urmat de

    Danemarca, Marea Britanie, zona euro etc.

    Dac s-ar gasi o metod de a pstra Big Macs proaspei, o persoan ar putea cumpra

    Big Macs cu 1,41 $ n China (yuan-ul fiind subevaluat cu 56% fa de nivelul implicat de

    PPP), pentru a-i vinde cu 7,44 $ n Islanda (a crei coroan este supraevaluat cu 131% fa

  • RMFI Elena BOJETEANU

    3

    de nivelul implicat de PPP). Se obine astfel un ctig de 6,03 $ pentru fiecare BigMac fr

    nici un risc asumat. (Exist deci posibilitate de arbitraj, care are rolul de a modifica

    valoarea valutelor ctre nivelul de echilibru).

    Tabel 3.1. Indicele Big Mac conform revistei The Economist

    Sursa: www.economist.com

    Spre deosebire de LoOP, care se refer la egalitatea preurilor pentru fiecare bun n

    parte, Paritatea Puterii de Cumprare (PPP) ia n considerare toate bunurile existente n

    economie. Dac ROP reprezint preul n Romnia al unui co reprezentativ de bunuri, iar

    ZEP reprezint preul aceluiai co de bunuri n zona euro, cursul de schimb implicat de

    PPP este:

    ZE

    ROPPP

    P

    PS (3.1)

    Sau, echivalent, ROZEPPP PPS

  • RMFI Elena BOJETEANU

    4

    Relaia (3.1) are urmtoarele interpretri:

    paritatea puterii de cumprare prezice egalitatea dintre preul n lei

    al coului de consum reprezentativ ( ROP ) din Romnia i preul n

    lei al coului de consum din zona euro ( ZEPPP PS ).

    Atunci cnd PPP este satisfcut, puterea de cumprare a unei

    monede este aceeai pe cele dou piee care se compar;

    Se tie c puterea de cumprare este invers proporional cu indicele

    preurilor (indicele puterii de cumprare este 1/indicele preurilor).

    Teoria PPP prezic c o cretere a puterii de cumprare ntr-o

    anumit ar (echivalent cu o scdere a preurilor n ara

    respectiv) va avea ca efect o apreciere proporional a monedei

    naionale. Invers, atunci cnd puterea de cumprare scade, deci

    preurile cresc, moneda naional se va deprecia.

    Atunci cnd bunurile i serviciile unei ri devin mai scumpe relativ

    cu alt ar, scderea cererii pentru acestea va determina o

    depreciere a monedei naionale, deci o aliniere a cursului de schimb

    la nivelul consistent cu PPP.

    Conform abordrii la nivel microeconomic, PPP este o consecin fireasc a legii

    preului unic. n cazul n care aceast lege se verific pentru fiecare bun n parte, se va

    verifica i relaia PPP. Abordarea macroeconomic presupune faptul c relaia PPP este una

    de echilibru care poate fi satisfcut chiar i atunci cnd nu este ndeplinit legea preului

    unic la nivelul fiecrui bun. Pe termen lung, exist fore economice care determin

    egalarea puterii de cumprare n ri diferite.

    Calculul cursului de schimb conform PPP ridic numeroase probleme: bunurile care

    intr n componena coului de consum, care pot s difere de la ar la ar, ponderea

    acestora, diferenele n regimul de taxare. Majoritatea economitilor susin c nici unul

    dintre indicii de pre disponibili nu conin toate informaiile relevante pentru calculul

    cursului de schimb conform PPP. Adevratul nivel al preului este o variabil

    neobservabil. Alte variabile neobservabile importante n economie sunt PIB potenial, rata

    natural a omajului, preul eficient al aciunilor. Modul n care se aleg indicii de pre este,

    de asemenea, discutabil. n cazul n care indicii sunt cu baz fix, iar anul de baz este ales

    diferit pentru cele dou ri, cursul de schimb conform PPP nu este relevant. n cazul n

    care se alege acelai an de baz, se egaleaz preurile din anul respectiv cu 100, chiar i n

    cazul n care nivelul preurilor nu era acelai n cele dou ri. Din aceste motive,

    majoritatea economitilor prefer s analizeze paritatea ratelor de dobnd n termeni relativi

  • RMFI Elena BOJETEANU

    5

    (utiliznd modificarea relativ a variabilelor incluse n relaia (3.1), i nu valoarea lor

    absolut).

    Reformularea teoriei PPP n termeni relativi elimin problema alegerii unui an de

    baz adecvat pentru indicii de pre. Din acest motiv, PPP n forma absolut se regsete n

    modelele teoretice pe termen lung, n timp ce analizele empirice testeaz PPP n forma

    relativ.

    3.3 Teoria PPP forma relativ

    Forma relativ a teoriei paritii puterii de cumprare, derivat din forma absolut,

    explic modificarea relativ a cursului de schimb pe baza diferenialului de inflaie din cele

    dou ri.

    ZEe

    ROe

    ZEp

    ROp

    ZE

    ZE

    RO

    RO

    ZE

    RO

    ZE

    RO