POSLOVNE FINANCIJE - referada.hr treberaj-PF-Dva-primjera-ispita.pdf · Optimalni portfolio za nekog investitora: a) ima najpovoljniji odnos očekivanog prinosa i standardne devijacije,

POSLOVNE FINANCIJE

PRIMJERI ISPITA Dva primjera ispita s rješenjima

na kraju

ID: 20808

1

Hej heeej! Odlučio si napokon "zasukati rukave“ i primiti se tih poslovnih financija kako

spada?!

Prvi korak si učinio i svaka čast na tome! Ako ovako nastaviš, sigurni smo da neće bit nikakvih

problema! Ne brini, nisi sam… Štreberaj ekipa je uz tebe i zato smo ti u nastavku pripremili dva primjera

ispita s pripadajućim rješenjima na kraju.

Ajmo se samo prisjetit strukture ispita i načina bodovanja, da znaš na kraju koliko si dobro riješio:

Teorija. Teoretski dio nosi 40 bodova i sastoji se od tri skupine pitanja.

10 pitanja točno/netočno

15 pitanja sa 4 ponuđena odgovora u kojima treba zaokružiti jedan najbolji odgovor

15 pitanja sa 6 ponuđenih odgovora (u tim su pitanjima neki od ponuđenih odgovora

kombinacije drugih ponuđenih odgovora npr. pod e. može biti ponuđeno: točni su

odgovori a. i b.)

Zadaci. Ukupno je 20 pitanja vezanih za zadatke.

Svako pitanje koje se odnosi na zadatke nosi po 3 boda (60 bodova)

Broj pitanja koja se odnose na pojedini zadataka varira od zadatka do zadatka (primjerice,

na zadatak vezan uz dionice mogu se odnositi 3

pitanja, a na zadatak iz financijskih pokazatelja 2 pitanja i obratno, nema pravila)

Uvjeti za prolaz.

Minimalno 50% pitanje iz teorije (od 40 pitanje minimalno ih mora biti točno riješeno 20)

Minimalno 50% pitanja iz dijela ispita vezanog uz zadatke (minimalno 10 od 20 pitanja,

odnosno 30 od 60 bodova vezanih uz zadatke)

Ostvariti sveukupno više od 60% bodova na cijelom testu (npr. ako netko ostvari 50%

teoretskog dijela i 50% dijela sa zadacima, zadovoljio je prva dva uvjeta, ali ne i treći,

a potrebno je zadovoljiti sve uvjete).

Trajanje ispita. 1:30h (još ćeš morati sve odgovore unijeti u obrazac kojeg ti mi tu nismo stavili, tako

da računaš cca 10ak min i za to).

SRETNO!!!

2

GRUPA 1

POSLOVNE FINANCIJE

ISPIT

Grupa 1

_______________________

PREZIME I IME ŠTAMPANIM SLOVIMA

_______________________

OCJENA (ne popunjava student/ica)

Kôd (broj) na obrascu za odgovore __________

Datum __________

JMBAG __________

_______________________________________

VLASTORUČNI POTPIS

I. SKUPINA – Na slijedeća pitanja odgovarate zaokruživanjem a) TOČNO ili b) NIJE TOČNO

1. Menadžerska forma izvještaja o dobiti dijeli troškove na fiksne i varijabilne, a forma marginalne analize na troškove prodanih proizvoda i administrativne troškove.

a) Točno b) Nije točno

2. Trošak amortizacije kao komponenta ukupnog troška kapitala identičan je prosječnom ponderiranom trošku kapitala poduzeća.


3. Financijsku okolinu poduzeća čine sve pravne i fizičke osobe s kojima poduzeće ima uspostavljene financijske odnose.


4. Factoring je oblik kratkoročnog financiranja. a) Točno b) Nije točno

NAPOMENE STUDENTIMA:

Točna rješenja (1.-60.) označite na dobivenom obrascu za odgovore.

Na obrascu za odgovore na svako pitanje/zadatak zacrnjuje se samo JEDAN kružić!

Ispit i obrazac se popunjavaju isključivo kemijskom olovkom.

Rješenja zadataka bez cjelokupnog postupka napisanog na testu neće biti priznata.

Nepotpisani ISPITI I OBRASCI NEĆE biti ispravljani.

Po završetku dobiveni ispit i obrazac za odgovore MORA biti vraćen asistentu/docentu.

3

5. Diskontna stopa koju treba koristiti u procesu budžetiranja kapitala primarno je određena troškom kapitala tvrtke.


6. Smrt inokosnog vlasnika ili njegova namjera da se povuče iz posla ne mogu rezultirati prisilnom likvidacijom inokosnog poduzeća.


7. Premija rizika na korporacijske vrijednosne papire ovisi o rizičnosti poduzeća, a ne o stupnju likvidnosti tih vrijednosnih papira.


8. Obveznice bez kupona predstavljaju najčešći tip obveznica koje se pojavljuju na razvijenim tržištima.


9. Krivulja prosječnog ponderiranog troška kapitala prema stupnju zaduženosti ima karakterističan „U“ oblik, što znači da za poduzeće postoji optimalna struktura kapitala.


10. Nataložene troškove ne treba uključiti u kalkulaciju novčanih tokova projekata. a) Točno b) Nije točno

II. SKUPINA – Na slijedeća pitanja odgovorite zaokruživanjem samo jednog najboljeg odgovora

11. U osnovi portfolio strategije nije: a) princip diverzifikacije b) redukcija rizika c) povećanje prinosa d) smanjenje fluktuacije prinosa na investicije

12. Pravac tržišta kapitala je: a) linearna funkcija standardne devijacije različitih portfolia b) određen je alfa i beta koeficijentima c) predstavlja bolje investicijsko rješenja od portfolia na efikasnoj granici d) konačni je izraz modela procjenjivanja kapitalne imovine

13. Inkrementalni trošak kapitala prema razini namjeravanih investicija predstavljen je: a) rastućom kontinuiranom funkcijom b) padajućom kontinuiranom funkcijom c) stepenastom rastućom funkcijom d) stepenastom padajućom funkcijom

4

14. Prema tradicionalistima optimalna struktura kapitala: a) ne postoji b) postiže se uz 100%-tnu zaduženost c) postiže se uz najniži trošak kapitala d) postiže se uz minimalnu zaduženost poduzeća

15. Isplatu dividendi zagovara: a) rezidualna teorija dividendi b) teorija porezne diferencijacije c) efekt klijentele d) teorija ptice u ruci

16. Koja od tvrdnji odgovara tzv. zlatnim pravilima financiranja: a) dugoročne potrebe moraju se financirati dugoročno b) dugoročne potrebe mogu se financirati dugoročno c) dugoročne potrebe mogu se financirati i kratkoročno d) kratkoročne potrebe moraju se financirati kratkoročno

17. Zaokružite netočnu tvrdnju: Preferencijalne dionice: a) u pravilu nemaju pravo glasa b) nadređene su obveznicama c) u pravilu nose fiksne dividend d) hibridni instrument financiranja

18. Komercijalni zapisi u pravilu: a) su visokog stupnja likvidnosti b) su male nominalne vrijednosti c) imaju razvijeno sekundarno tržište d) ništa od navedenog nije točno

19. Zaokružite točnu tvrdnju: Ukupni rizik investicije se: a) mjeri varijancom b) sastoji od sistematskog i nediverzificirajućeg rizika c) sastoji od sistematskog i tržišnog rizika d) sastoji od diverzificirajućeg i specifičnog rizika

20. Razlika između stvarnog prinosa i prinosa procijenjenog karakterističnim regresijskim pravcem označava se:

a) alfa koeficijentom b) beta koeficijentom c) tržišnim indeksom d) rezidualom

21. Bilanca je: a) temeljni financijski izvještaj poduzeća b) prikaz stanja imovine, obveza i glavnice poduzeća kroz određeno vrijeme c) prikaz financijskih performansi poduzeća d) stanje prihoda i rashoda na dan sastavljanja

5

22. Kriterij razdoblja povrata je: a) temeljna metoda financijskog odlučivanja b) najjednostavnija metoda financijskog odlučivanja c) najmanje korištena metoda financijskog odlučivanja d) varijanta čiste sadašnje vrijednosti

23. Odnos cijene i zarada obrnuto je proporcionalan: a) prinosu od dividendi b) prinosu od zarada c) tekućem prinosu d) prinosu do dospijeća

24. Prema Gordonovom modelu (konstantan rast dividendi), trošak kapitala od običnih dionica najosjetljiviji je:

a) na procjenu očekivane stope rasta dividendi b) na procjenu očekivanih dividendi c) na veličinu nominalne vrijednosti dionice d) na stopu tržišne kapitalizacije

25. Trošak kapitala prije i nakon poreza razlikuje se: a) kod svih komponenti kapitala b) kod dugova i preferencijalnih dionica c) kod svih komponenti kapitala s fiksnim naknadama d) kod kapitala prikupljenog emisijom kuponskih obveznica III. SKUPINA – Na slijedeća pitanja odgovorite zaokruživanjem samo jednog najtočnijeg

odgovora

26. Prinos za razdoblje držanja:

a) ne reagira na razdoblje držanja b) mjera ukupnog prinosa c) mjera prinosa za sve utržive investicije d) a i b e) b i c f) a, b i c

27. Od navedenih, eksterni pristup/i financijama poduzeća je/su: a) javni pristup b) investicijski pristup c) juristički pristup d) a i b e) a i c f) a, b i c

28. Prihodi: a) povećavaju imovinu poduzeća b) vremenski su nedvojbeno definirani c) u pravilu nastaju kad i novčani primici d) a i b

6

e) b i c f) a, b i c

29. Rizik od promjene kamatnih stopa sastoji se od: a) rizika cijene i rizika do dospijeća b) rizika cijene i kreditnog rizika c) rizika cijene i rizika inflacije d) a i b e) b i c f) niti jedan od navedenih odgovora nije točan

30. Prema kojoj teoriji/teorijama krivulja prinosa ima normalan oblik: a) teoriji preferencije likvidnosti b) teoriji očekivanja c) teoriji pristranih očekivanja d) a i b e) b i c f) a i c

31.Teorem prema kojem se tijekom cijelog vremena do dospijeća obveznica prodaje uz premiju ako joj je nominalna kamatna stopa niža od prinosa do dospijeća, vrijedi za:

a) kuponsku obveznicu b) anuitetsku obveznicu c) bez kupona d) a i b e) a i c f) niti jedan od navedenih odgovora nije točan

32. Opći model sadašnje vrijednosti dividendi je: a) primjenjiv za procjenu vrijednosti dionice koje sad ne isplaćuju dividende b) varijanta ekonomske vrijednosti dionice c) varijanta Gordonovog model d) a i b e) a i c f) a, b i c

33. Prosječni ponderirani trošak kapitala je: a) minimalno prihvatljiv prinos na investicije poduzeća b) profitabilnost koja zadržava cijenu dionica poduzeća c) prosječni prinos koji od poduzeća zahtijevaju investitori gledan prije poreza d) a i b e) a i c f) a, b i c

34. Koji od kriterija financijskog odlučivanja u računskom postupku ne koristi trošak kapitala: a) interna stopa profitabilnosti b) čista sadašnja vrijednost c) razdoblje povrata d) a i c

7

e) a i b f) b i c

35. Nominalna vrijednost dionica: a) je vrijednost po kojoj je poduzeće obavilo njihovu prvu javnu emisiju b) je vrijednost po kojoj je poduzeće registriralo emisiju c) nije ključna za vrednovanje običnih dionica d) a i b e) b i c f) a, b i c

36.Trošak novoemitirane glavnice: a) niži je od troška zadržanih zarada b) niži je od troška amortizacije c) viši je od troška postojeće glavnice d) a i b e) b i c f) nijedan od ponuđenih odgovora nije točan

37. Investicijske banke su: a) banke koje odobravaju investicijske kredite b) specijalni oblik investicijskih fondova c) tipična maloprodajna mreža vrijednosnih papira d) društva za upravljanje mirovinskim i drugim fondovima e) a i c f) nijedan od ponuđenih odgovora nije točan

38. Poduzeće koje povećava iznos amortizacije na teret oporezive dobiti: a) smanjuje dobit i novčani tok b) povećava dobit i novčani tok c) povećava dobit, a smanjuje novčani tok d) povećava uštede na porezima kroz smanjenje oporezive dobiti e) točni su odgovori b i d

39. Optimalni portfolio za nekog investitora: a) ima najpovoljniji odnos očekivanog prinosa i standardne devijacije, a nalazi se na efikasnoj granici b) je onaj koji se ostvaruje kao tangenta krivulje indiferencije na efikasnu granicu c) ima najvišu korisnost za tog investitora d) a i b e) a i c f) a, b i c

40. Indeks profitabilnosti je: a) najčešće korišten kriterij financijskog odlučivanja b) temeljni kriterij financijskog odlučivanja c) dodatni kriterij financijskog odlučivanja d) dopuna internoj stopi profitabilnosti e) b i d f) a i b

8

-ZADACI-

A. Poslovanje poduzeća se odvija prema linearnom modelu profita čiji je oblik:

п = (8-5)q – 50.000

Amortizacija čini 60% ukupnih fiksnih troškova. Porez na dobit iznosi 30%, a poduzeće posluje bez dugova.

41. Prijelomna točka dobiti prema jedinicama proizvoda iznosi: a) 23.333 b) 26.667 c) 6.245 d) 6.667 e) 16.667 f) 10.000

42. Izračunajte koliko bi poduzeće moralo minimalno proizvesti i prodati jedinica proizvoda kako bi moglo isplatiti dividende u iznosu od 40.000 kuna.

a) 29.048 b) 30.000 c) 61.111 d) 50.000 e) 25.714 f) 35.714

B. Poznati su slijedeći podaci vezani uz poslovanje poduzeća AB:

Koeficijent obrtaja zaliha 8 Neto profitna marža 12% Porezna stopa 30% Fiksni troškovi u ukupnoj prodaji 20% Kamatna stopa na dugove 10% Dugovi 300.000 Zalihe 100.000 Ukupna imovina 600.000

43. Izračunajte profitabilnost vlasničke glavnice: a) 7,7% b) 192,0% c) 48,0% d) 15,4% e) 32,0% f)16,0%

44. Izračunajte pokriće kamata: a) 10.000 b) 5.571 c) 3.20

9

d) 4.813 e) 2.786 f) 11.667

C. Dionica poduzeća B kroz proteklu godinu nije nosila dividende niti se očekuje da će ih nositi slijedećih 5 godina, dok je ukupni prinos koji je ostvarila bio 12,0%. Dionica poduzeća D, koja je iste rizične skupine kao i dionica poduzeća B, ostvarila je 4,0%-tni prinos od dividendi.

45. Koliki je kapitalni dobitak/gubitak ostvarila dionica poduzeća D? a) 4,0% b) 0,0% c) 20,0% d) 12,0% e) 16,0% f) 8,0%

D. Emitira se anuitetska obveznica čije su performanse prikazane u tablici:

Nominalna vrijednost 10.000 Dospijeće (u godinama) 15 Godišnji iznos anuiteta 1.300 Nerizična kamatna stopa 5,0% Premija rizika za takve obveznice 6,0%

46. Izračunajte nominalnu kamatnu stopu na ovu obveznicu: a) 43,7% b) 44,7% c) 8,2% d) 9,8% e) 11,0% f) 13,0%

47. Izračunajte zahtijevani prinos na ovu obveznicu: a) 8,2% b) 9,8% c) 11,0% d) 13,0% e) 13,4% f) 14,6%

E. Investitor koji je prije godinu dana kupio ovu obveznicu bez kupona ostvario je ukupan prinos od 12,0%. Podaci o tekućim performansama obveznice dani su u tablici:

Nominalna vrijednost 20.000 Dospijeće (u godinama) 6 Očekivana inflacija 4,0% Današnja cijena 11.550 Nerizična kamatna stopa 5,0%

10

48. Po kojoj je cijeni investitor kupio ovu obveznicu prije godinu dana?

a) 10.313 b) 17.857 c) 11.000 d) 12.936 e) 11.550 f) 20.000

49. Koliki je prinos do dospijeća ova obveznica imala prije godinu dana? a) 10,45% b) 11,67% c) 8,16% d) 9,58% e) 9,03% f) 9,92%

F. Razmatra se obična dionica slijedećih karakteristika:

Nominalna vrijednost 100 Očekivana stopa rasta 3,0% Ostvarene dividende 21 Odnos cijene i zarada 12 Stopa zadržavanja zarada 40% Nerizična kamatna stopa 4,0% Premija rizika na tržišni indeks 6,0%

50. Izračunajte tržišnu cijenu ove dionice. a) 545,0 b) 252,0 c) 420,0 d) 630,0 e) 100,0 f) 103,0

51. Izračunajte zahtijevani prinos na ovu dionicu. a) 15,88% b) 11,58% c) 8,00% d) 8,58% e) 8,15% f) 5,15%

52. Izračunajte betu ove dionice. a) 2,000 b) 0,667 c) 0,692 d) 0,192 e) 0,575

11

f) 1,264

G. Investicijski projekt P se efektuira kroz 8 godina jednakim novčanim tokovima. Projekt ima ukupnu (računovodstvenu) profitabilnost 2,4 odnosno 240,00%.

53. Izračunajte razdoblje povrata ovog projekta. a) 2,773 godina b) 0,417 godina c) 19,2 godina d) 0,3 godina e) 4,786 godina f) 3,333 godina

54. Koliko bi minimalno morao iznositi vijek efektuiranja projekta da bi on bio efikasan uz trošak kapitala 19%?

a) 4,22 godina b) 13,82 godina c) 6,78 godina d) 5,22 godina e) 5,78 godina f) 14,82 godina

H. Investicijski projekti imaju sljedeće novčane tokove.

Godina Projekt X Projekt Y 0 -1.000 -2.000 1 300 800 2 300 700 3 300 800 4 300 900 5 300 6 300 7 300

55. Izračunajte prosječnu godišnju (računovodstvenu) profitabilnost projekta X i Y. a) 210% projekt X, 160% projekt Y b) 22,9% projekt X, 21,3% projekt Y c) 210% projekt X, 21,3% projekt Y d) 22,9% projekt X, 40,0% projekt Y e) 30,0% projekt X, 38,1% projekt Y f) 30,0% projekt X, 40,0% projekt Y

56. Izračunajte indeks profitabilnosti projekta Y uz trošak kapitala poduzeća 14%. a) -1,16 b) 0,947 c) 1,600 d) 1,156

12

e) 1,015 f) 4,225

57. Izračunajte internu stopu profitabilnosti projekta Y. a) 22,37% b) 23,08% c) 22,63% d) 20,27% e) 18,78% f) 21,28%

I. Razmatraju se mogućnosti financiranja projekta čiji su očekivani financijski pokazatelji prikazani u tablici ispod.

Dostupne informacije:

Potreban ulog( imovina) 1.500.000 Profitabilnost imovine 18,0% Porez na dobit 40% Plan financiranja A: 100% emisija dionica po cijeni 80 Plan financiranja B: Odnos duga i glavnice 2:3 Godišnja kamatna stopa na dug 15,0% Cijena emitiranih dionica 75

58. Zarade nakon kamata i poreza za razmatrane načine financiranja projekta iznose:

a) 270.000 za plan A i 97.200 za plan B b) 270.000 za plan A i 270.000 za plan B c) 270.000 za plan A i 180.000 za plan B d) 162.000 za plan A i 137.700 za plan B e) 162.000 za plan A i 81.000 za plan B f) 162.000 za plan A i 108.000 za plan B

59. Zarade po dionici za plan A iznose: a) 14,40 b) 8,10 c)9,00 d) 8,64 e) 13,50 f) 20,25

60. Zarade po dionici za plan B iznose: a) 8,80 b) 9,00 c) 5,40 d) 9,60 e) 13,50 f) 14,40

13

14

GRUPA 2

POSLOVNE FINANCIJE

ISPIT

Grupa 2

_______________________

PREZIME I IME ŠTAMPANIM SLOVIMA

_______________________

OCJENA (ne popunjava student/ica)

Kôd (broj) na obrascu za odgovore __________

Datum __________

JMBAG __________

_______________________________________

VLASTORUČNI POTPIS

I.SKUPINA – Na slijedeća pitanja odgovarate zaokruživanjem a) TOČNO ili b) NIJE TOČNO.

1. Koncept knjigovodstvene vrijednosti orijentiran je prema prošlosti, koncept tržišne vrijednosti prema sadašnjem odnosu ponude i potražnje, a koncept ekonomske vrijednosti prema budućnosti.


2. OTC tržište je tercijarno tržište.


3. Obveznice u pravilu nose nominalnu vrijednost, iako postoje obveznice bez nominalne vrijednosti koje se prodaju uz duboki diskont.


NAPOMENE STUDENTIMA:

Točna rješenja (1.-60.) označite na dobivenom obrascu za odgovore.

Na obrascu za odgovore na svako pitanje/zadatak zacrnjuje se samo JEDAN kružić!

Ispit i obrazac se popunjavaju isključivo kemijskom olovkom.

Rješenja zadataka bez cjelokupnog postupka napisanog na testu neće biti priznata.

Nepotpisani ISPITI I OBRASCI NEĆE biti ispravljani.

Po završetku dobiveni ispit i obrazac za odgovore MORA biti vraćen asistentu/docentu.

15

4. Cijena kuponske obveznice koja se prodaje uz premiju će sa približavanjem roka dospijeća padati i približavati se nominalnoj vrijednosti (uz uvjet nepromijenjenog prinosa do dospijeća).


5. Između ostalog, faktori koji povećavaju premiju rizika vrijednosnog papira su povećanje rizika naplate, povećanje likvidnosti i povećanje vremena do dospijeća.


6. Efikasna granica počinje s portfoliom s najmanjim rizikom. a) Točno b) Nije točno

7. Indeks profitabilnosti je kriterij financijskog odlučivanja koji se koristi kao pomoć pri odlučivanju između dva isključiva projekta koji imaju istu internu stopu profitabilnosti.


8. Postojanje distribucije vjerojatnosti prinosa na neku investiciju ključno je za tehničko razlikovanje pojmova rizik i neizvjesnost.


9. Trošak amortizacije kao komponente ukupnog troška kapitala je niži od troška duga. a) Točno b) Nije točno

10. Karakteristike bankovnog zajma su dospijeće najčešće do tri mjeseca; po pravilu su osigurani; koriste se za financiranje povremenih potreba i kao alternativa držanju novca.


II. SKUPINA – Na slijedeća pitanja odgovorite zaokruživanjem samo jednog najboljeg odgovora

11. Funkcija investicijskog bankarstva nije: a) potpisivanje b) investiranje c) savjetovanje d) distribuiranje

12. Prihodi

a) smanjuju imovinu poduzeća b) najčešće prethode primicima c) vremenski su nedvojbeno definirani d) nastaju uvijek kad i novčani primici

16

13. Prema modelu novčanog toka ugrađenom u obveznicu, najosjetljivija na promjene kamatnih stopa je:

a) obveznica bez kupona b) kuponska obveznica c) anuitetska obveznica d) model novčanog toka nema utjecaj na osjetljivost obveznica

14. Netočna tvrdnja (u uvjetima stvarnog svijeta):

a) dug povećava trošak glavnice b) dugovi smanjuju porez koji poduzeće treba platiti c) povećanje dugova povećava rizik bankrota d) emisija dugova predstavlja negativan signal na tržištu

15. Eksterna financijska analiza naziva se još i:

a) investicijska analiza b) upravljanje financijama c) korporacijske financije d) ništa od navedenog nije točno

16. Faktor diskontiranja anuiteta je a) zbroj kamatnih faktora b) zbroj diskontnih faktora c) recipročna vrijednost faktora ukamaćivanja anuiteta d) izraz sadašnje vrijednosti jednokratnog godišnjeg priljeva novca

17. Kada se odlučuje o prihvaćanju ili neprihvaćanju projekta, njegova interna stopa profitabilnosti se uspoređuje sa:

a) kamatnom stopom na dugove koje je poduzeće podiglo da bi financiralo projekt b) nominalnom nerizičnom kamatnom stopom c) zahtijevanim prinosom na dionice d) troškom kapitala poduzeća korigiranom za rizik projekta

18. Trošak kapitala od pravih preferencijalnih dionica predstavlja: a) prinos do dospijeća b) ukupni prinos c) prinos od preferencijalnih dividendi d) tekući prinos

19. Za procjenu vrijednosti dionica, njihova nominalna vrijednost:

a) je polazni element procjene b) je očekivani novčani tok od prodaje dionice c) nema nikakvo značenje d) je donja granica procijenjene vrijednosti

20. Čisti novčani tok projekta nakon poreza: a) ne uključuje kamate b) uključuje kamate c) uključuje samo porezni zaklon od kamata d) uključuje i kamate i dividende

17

21. Vijek efektuiranja sa financijskog stajališta: a) isti je kao i vijek efektuiranja sa ekonomskog stajališta b) razlikuje se od ekonomskog vijeka c) dulji je od ekonomskog vijeka za iskorištavanje rezidualne vrijednosti d) nema nikakve dodirne točke s ekonomskim vijekom

22. Determinanta kamatnih stopa nije: a) premija inflacije b) premija korisnosti c) premija dospijeća d) premija rizika naplate

23. Velikim blokovima dionica u pravilu se trguje na: a) primarnom tržištu b) burzi c) tercijarnom tržištu d) kvartarnom tržištu

24. Prednost inokosnog poduzeća nije/nisu: a) troškovi osnivanja b) složenost regulacije rada c) oporezivanje d) vijek trajanja

25. Prema tradicionalistima, optimalna struktura kapitala a) ne postoji b) postiže se uz 100% - tnu zaduženost c) postiže se uz najniži trošak kapitala d) postiže se uz minimalnu zaduženost poduzeća

III.SKUPINA – Na slijedeća pitanja odgovorite zaokruživanjem samo jednog najtočnijeg odgovora 26. Efikasna granica je

a) prikazana padajućom krivuljom b) sjeverozapadna granica skupa mogućih portfolia c) prikazana rastućom krivuljom d) lijeva granica skupa mogućih portfolia od onog s najmanjim rizikom pa do onog s najvišim

prinosom e) točni su odgovori b, c i d f) niti jedan od navedenih odgovora

27. Pravac tržišta kapitala a) siječe vertikalnu os u nerizičnoj kamatnoj stopi b) je nova efikasna granica investicija c) tangira efikasnu granicu u tržišnom portfoliu d) točni su odgovori a i b e) točni su odgovori b i c f) točni su odgovori a, b i c

18

28. Prema CAPM-u zahtijevani prinos na investiciju se sastoji od a) nagrade za odgađanje potrošnje i nagrade za preuzeti ukupni rizik b) nerizične kamatne stope i premije diverzificirajućeg rizika c) cijene vremena i cijene sistematskog rizika d) točni su odgovori a i b e) točni su odgovori a i c f) točni su odgovori b i c

29. Distribucija vjerojatnosti očekivanog prinosa a) najčešće nije unaprijed dana b) može se subjektivno procijeniti c) objektivizira se iz povijesnih podataka d) točni su odgovori a i b e) točni su odgovori a, b i c f) točni su odgovori b i c

30. Proces financiranja u najširem smislu se može opisati kroz procese

a) financiranja b) investiranja c) dezinvestiranja d) definanciranja e) samofinanciranja f) točni su odgovori a, b, c, d i e

31. Uposleni kapital predstavlja a) iznos dugoročnog financiranja b) knjigovodstvenu vrijednost kapitalizacije c) isključivo vrijednost vlasničke glavnice d) točni su odgovori a i b e) točni su odgovori b i c f) točni su odgovori a i c

32. Rizik imovine držane u izolaciji se mjeri: a) standardnom devijacijom b) varijancom c) beta koeficijentom d) točni odgovori su a i b e) točni odgovori su b i c f) točni odgovori su a, b i c

33. Obveznice koje se prilikom emisije mogu prodavati uz premiju su/je: a) obveznica bez kupona b) kuponska obveznica c) anuitetska obveznica d) točni su odgovori a i b e) točni su odgovori b i c f) točni su odgovori a, b i c

19

34. U odnosu na dugoročno financiranje, kratkoročno financiranje: a) ima viši trošak b) fleksibilnije je c) sigurnije je d) točni su odgovori a i b e) točni su odgovori b i c f) točni su odgovori a, b i c

35. Kod donošenja odluke o individualnoj efikasnosti projekta: a) sve metode financijskog odlučivanja rezultiraju istom odlukom b) istom odlukom rezultiraju sve metode financijskog odlučivanja koje su temeljene na

diskontiranom novčanom toku c) razdoblje povrata može donijeti drugačiju odluku o efikasnosti od interne stope profitabilnosti d) točni su odgovori a i b e) točni su odgovori b i c f) točni su odgovori a, b i c

36. Prednost / i otkupa dionica je / su: a) oporezivanje b) signal koji šalje c) uzima u obzir efekt klijentele d) točni su odgovori a i b e) točni su odgovori b i c f) točni su odgovori a, b i c

37. Financijski rizik ovisi o: a) potražnji za proizvodima b) konkurentima c) strukturi kapitala d) točni su odgovori a i b e) točni su odgovori b i c f) točni su odgovori a, b i c

38. Intenzivnije zaduživanje moguće je kod:

a) profitabilnih tvrtki b) tvrtki sa stabilnim profitima c) tvrtki sa značajnijom neopipljivom imovinom d) točni odgovori su a i b e) točni odgovori su a i c f) točni odgovori su a, b i c

39. Ponderi za izračunavanje troška kapitala trebaju se odrediti prema: a) knjigovodstvenoj vrijednosti strukture kapitalizacije b) novoemitiranoj tržišnoj vrijednosti strukture kapitalizacije c) ciljanoj strukturi kapitalizacije d) postojećoj tržišnoj strukturi kapitalizacije e) točni odgovori su a i b f) točni odgovori su c i d

20

40. Agresivnu strategiju financiranja neto obrtnog kapitala karakterizira: a) kratkoročno financiranje samo dijela fluktuirajuće tekuće imovine b) kratkoročno financiranje cjelokupne imovine c) kratkoročno financiranje samo dijela permanentne tekuće imovine d) točni su odgovori a i b e) točni su odgovori a i c f) točni su odgovori b i c

21

-ZADACI-

A. Poduzeće je u prethodnoj godini ostvarilo poslovne rezultate kako je prikazano u izvještaju:

Izvještaj o dobiti

Prodaja 900.000

Varijabilni troškovi

Kontribucija 320.000

*Fiksni troškovi 110.000

Zarade prije kamata i poreza

Kamate 30.000

Zarade prije poreza

Porez (30%)

Zarade nakon kamata i poreza

*u fiksnim troškovima je amortizacija u iznosu 40.000

41. Popunite izvještaj o dobiti i izračunajte koliko iznosi čisti novčani tok ovog poduzeća. a) 86.000 b) 166.000 c) -140.000 d) 126.00 e) 6.000 f) 46.000

42. Prijelomna točka dobiti u vrijednosti prodaje na neto principu iznosi:

a) 308.988,76 b) 393.258,43 c) 280.898,88 d) 263.987,66 e) 276.875,99 f) 312.554,54

B. Poznati su sljedeći podaci vezani uz poslovanje poduzeća ABC:

Koeficijent obrtaja zaliha 9

Neto profitna marža 5%

Porezna stopa 25%

Fiksni troškovi u ukupnoj prodaji 20%

Kamatna stopa na dugove 8%

Dugovi 150.000

Zalihe 40.000

Ukupna imovina 300.000

22

43. Izračunajte profitabilnost imovine ovog poduzeća: a) 28% b) 45% c) 64% d) 12% e) 6% f) 1,50%

44. Izračunajte maržu kontribucije ovog poduzeća. a) 30% b) 25% c)43,33% d) 80% e) 27,11% f) 36%

C. Sa 13 godina ste počeli raditi tijekom ljetnih praznika i odlučili svu zaradu štedjeti kako biste do 18.-te godine prikupili dovoljno novca da upišete tečaj španjolskog jezika u Barceloni čije je cijena 55.000 kuna. Koliko ste morali svake godine uštedjeti, ako ste novce stavljali u banku koja daje kamatnu stopu od 4,0%?

45. Da biste postigli željeni cilj morate svake godine ulagati otprilike: a) 297.880 b) 10.155,1 c) 759.147,4 d) 244.860 e) 10.285,7 f) 12.354

D. Razmišljate o kupnji stana na kredit. Banka odobrava kredite s rokom otplate od 20 godina uz kamatnu stopu od 6%, pri čemu rata kredita može maksimalno biti u visini 1/3 godišnjih primanja. Vaša godišnja primanja iznose 120.000 kuna. Razmišljate o uzimanju maksimalnog mogućeg iznosa kredita.

46. Maksimalan iznos kredita koji vam se može odobriti iznosi: a)3.480,00 b)459.770,11 c)10.440,00 d) 119.746,80 e) 118.456,76 f) 330.010,34

23

E. Razmatra se kuponska obveznica kupljena prije godinu dana, a danas se prodaje po nominali. Obveznica ima sljedeće performanse:

Nominalna vrijednost 100 Dospijeće (u godinama) 9 Ukupni prinos u protekloj godini 15% Kuponska kamatna stopa 10%

47. Po kojoj je cijeni investitor kupio ovu obveznicu prije godinu dana? a) 86,96 b) 6,25 c) 86,21 d)100,00 e)15,00 f)115,00

48. Koliki je prinos do dospijeća imala ova obveznica prije godinu dana? a) 10,54% b) 9,50% c) 11,55% d) 10,00% e) 8,75% f) 12,30%

F. Razmatra se preferencijalna dionica sljedećih karakteristika:

Nominalna vrijednost 1.000 Preferencijalna dividenda po dionici 240 Cijena dionice 2.200 Nominalna nerizična kamatna stopa 4,0% Premija rizika inflacije 3,0% Prinos na tržišni indeks 15,0%

49. Izračunajte zahtijevani prinos na ovu dionicu.

a) 7,00% b) 15,00% c) 9,17% d) 10,91% e)4,00% f)3,00%

50. Izračunajte betu ove dionice. a) 1,273 b) 0,628 c) 0,273 d) 0,475

24

e) 0,931 f) 1,031

51. Investitor je kupio dionicu po navedenoj cijeni te ju je prodao nakon godinu dana u uvjetima nove očekivane inflacije od 2%. Izračunajte prinos za razdoblje držanja koji je ostvario ovaj investitor.

a) 9,35% b) 16% c) -8,40% d) -9,16% e) 10,08% f) 21,00%

G. Investicijski projekti imaju slijedeće novčane tokove.

Godina Projekt P Projekt R

0 -5.000 -10.000

1 -5.000 3.000

2 4.000 3.000

3 5.000 3.000

4 5.000 3.000

5 3.000

52. Izračunajte razdoblje povrata za projekte P i R.

a) 4,20 godina projekt P, 4,33 god projekt R b) 3,20 godina projekt P, 3,67 god projekt R c) 3,80 godina projekt P, 3,33 god projekt R d) 3,20 godina projekt P, 3,33 god projekt R e) 2,80 godina projekt P, 3,33 god projekt R f) 3,20 godina projekt P, 2,67 god projekt R

53. Izračunajte čistu sadašnju vrijednost projekta P uz trošak kapitala poduzeća 8%. a) 1.615,00 b) 4.000,00 c) 966,70 d) 10.149,25 e) 1.443,00 f) 11.443,00

54. Izračunajte čistu sadašnju vrijednost projekta R uz trošak kapitala poduzeća 10%. a) -685,00 b) 5.000,00 c) 338,51 d) 13.166,00 e) 1.373,00 f) 12.370,10

25

55. Izračunajte internu stopu profitabilnosti poduzeća P. a) 14,13% b) 3,27% c) 15,32% d) 13,16% e)11,70% f) 10,34%

56. Izračunajte internu stopu profitabilnosti poduzeća R. a) 14,23% b) 12,74% c) 16,59% d) 15,76% e)17,71% f)15,24%

57. Usporedite financijsku efikasnost projekata P i R po kriterijima interne stope profitabilnosti i razdoblje povrata.

a) Iz dobivenih rezultata nije moguće odrediti koji je projekt financijski efikasniji. b) Po kriteriju razdoblja povrata je efikasniji projekt P, a po kriteriju ISP je efikasniji projekt R. c) Po kriteriju razdoblja povrata je efikasniji projekt R, a po kriteriju ISP je efikasniji projekt P. d) Projekt R je efikasniji po oba kriterija. e) Projekt P je efikasniji po oba kriterija. f) Projekt P i R imaju istu financijsku efikasnost.

H. Razmatra se poduzeće koja namjerava povećati kapital.

Podaci o poduzeću:

Postojeća tržišna vrijednost kapitalizacije 1.000.000 Tržišna vrijednost dugova 400.000 Zahtijevani prinos dionice 15% Prinos do dospijeća 9,0% Stopa poreza na dobit 25%

Postojeća struktura kapitala se smatra optimalnom.

Namjeravano povećanje kapitalizacije 300.000

Stopa isplate dividendi 60% Očekivane zarade nakon kamata i poreza poduzeća 200.000 Očekivani troškovi emisije dionica po tržišnoj cijeni 25,%

Očekivani prinos do dospijeća obveznica nove emisije 12,0% Očekivani troškovi emisije obveznica 10%

26

Popunite tablicu te odgovorite na dolje navedene pitalice.

Struktura kapitala Tržišna vrijednost

komponenti kapitala Ponderi Trošak kapitala

Postojeća vlasnička glavnica

Zadržane zarade

Novoemitirana glavnica

Postojeći dugovi

Novoemitirani dugovi

KAPITALIZACIJA

58. Vrijednosni udjeli (ponderi) novih komponenti financiranja u budućoj kapitalizaciji iznose:

a) 15,38% zadržane zarade, 5,92% novoemitirana glavnica, 9,74% novoemitirani dug b) 4,71% zadržane zarade, 13,29% novoemitirana glavnica, 5,54% novoemitirani dug c) 15,38% zadržane zarade, 7,69% novoemitirana glavnica, 12,31% novoemitirani dug d) 9,23% zadržane zarade, 4,62% novoemitirana glavnica, 9,23% novoemitirani dug e) 6,15% zadržane zarade, 7,69% novoemitirana glavnica, 9,23% novoemitirani dug f) 0,00% zadržane zarade, 0,00% novoemitirana glavnica, 0,00% novoemitirani dug

59. Trošak kapitala novoemitiranih komponenti financiranja u budućoj kapitalizaciji iznosi:

a) 20,00% novoemitirana glavnica, 9,00% novoemitirani dug b) 20,00% novoemitirana glavnica, 6,75% novoemitirani dug c) 15,00% novoemitirana glavnica, 10,00% novoemitirani dug d) 20,00% novoemitirana glavnica, 10,00% novoemitirani dug e) 15,00% novoemitirana glavnica, 6,75% novoemitirani dug f) 15,00% novoemitirana glavnica, 9,00% novoemitirani dug

60. Ukupni trošak kapitala buduće kapitalizacije iznosi:

a)12,80% b)13,13% c)13,95% d)11,91% e)11,41% f)12,38%

27

Rješenja

Grupa 1

TEORIJA

1. b, 2. a, 3. b, 4. a, 5. a, 6. b, 7. b, 8. b, 9. a, 10. a, 11. c, 12. c, 13. c, 14. c, 15. d, 16. a, 17. b, 18. d, 19.

a, 20. d, 21. a, 22. b, 23. b, 24. a, 25. d, 26. e, 27. e, 28.a, 29. f, 30. a, 31. f, 32. b, 33. d, 34. d, 35. e, 36.

c, 37. f, 38. d, 39. f, 40. c.

ZADACI

41. e preko formule q(π=0) 51. e Gordon 42. f uvrstit u formulu za ZNKP (ZNKP=40.000), K=0 (posluju

bez dugova) 52. c

43. e prvo izračunati Pu preko koeficijenta obrtaja zaliha, onda uvrstit Pu u formulu za neto profitnu maržu da se dobije ZNKP, a glavnica je razlika ukupne imovine i dugova

53. f

54. e

IRR=WACC, pa preko formule za IRR

44. b preko sheme za RDG od ZNKP-a ići unatrag do ZPKP (ZPP=ZNKP/1-p)

55. f

56. d

45. f Rt(B)=Rt (D) 57. f

46. d

47. c

uz koju stopu je u 5. tablicama za 15 godina vrijednost 0.13, dobijete između 9 i 10% i interpolacija

58. f preko ROA izračunati ZPKP, za plan A samo odbiti porez, jer se financira samo glavnicom, a za plan B od ZPKP oduzeti kamate na dugove (dugovi iznose 600.000)

48. a

49. f

50. c

preko formule za Rt

prije godinu dana, t=7

preko formule P/E, a Eo se dobije Do/d

59. d

60. b

Ns se izračuna Glavnica/Cijena dionica

28

Grupa 2

TEORIJA

1. a, 2. b, 3. b, 4. a, 5. a, 6. a, 7. b, 8. a, 9. b, 10. a, 11. b, 12. b, 13. a, 14. d, 15. a, 16. b, 17. d, 18. c, 19.

c, 20. a, 21. b, 22. b, 23. d, 24. d, 25. c, 26. e, 27. f, 28.c, 29. e, 30. f, 31. d, 32. d, 33. e, 34. b, 35. e, 36.

d, 37. c, 38. d, 39. c, 40.c.

ZADACI

41. b 42. b 43. d

P(π=K) prvo preko koeficijenta obrtaja zaliha dobiti Pu, onda to uvrstiti u neto maržu profita da se dobije ZNKP i onda kroz shemu RDG-a doći do ZPKP

51. f izračunati novu Pp uz kp=9,91% (jer se premija inflacije smanjila za 1 postotni poen) i uvrstit u formulu za Rt (ne zaboravit dividendu)

44. a 45. b 46. b 47. a

kontribucija – fiksni troškovi = ZPKP III. tablice, At se traži kredit V. tablice (ako si riješio IV. tablicama, rješenje se malo razlikuje i ispada 458.800, ali zaokruži najbliže tom iznosu)

preko formule za Rt, 100 je nova cijena , a traži se stara

52. d 53. e

za projekt P si trebao napravit kumulativni niz, a za projekt R preko formule Io/Vt ČSV za nejednake novčane tokove, #diskontiranje#II.tablice

48. f

49. d

50. b

metodom interne stope ili Gabrielovom formulom za t=10 godina (ne brini ako se razlikuje rješenje u decimalama)

54. e

55. a

56. f

57. b

58. e

59. d

60. f

Moraš pogodit stopu za koju je ČSV=0, interpolirati

29

Ako imaš nekih pitanja ili primjedbi piši mi na [email protected]!

U slučaju da želiš jednostavnije, brže i kvalitetnije savladati gradivo, prijavi se na naše instrukcije!

http://www.referada.hr/instrukcije/poslovne-financije/

mailto:[email protected]

Documents

POSLOVNE FINANCIJE - referada.hr treberaj-PF-Dva-primjera-ispita.pdf · Optimalni portfolio za nekog investitora: a) ima najpovoljniji odnos očekivanog prinosa i standardne devijacije,