Embed Size (px)
Citation preview
630
PENGARUH RASIO LIKUIDITAS, PROFITABILITAS,
LEVERAGE, DAN AKTIVITAS TERHADAP
PENGEMBALIAN INVESTASI PADA
PERUSAHAAN MANUFAKTUR
DI BEI TAHUN 2013-2015
Widyaningtyas Rusmandani, Masyhad, Nurul Qomari
Program Studi Akuntansi Fakultas Ekonomi, Universitas Bhayangkara Surabaya
ABSTRAK
Penelitian ini bertujuan untuk menguji rasio likuiditas, profitabilitas, leverage,
dan aktivitas terhadap pengembalian investasi serta menguji faktor manakah dari rasio
tersebut yang paling berpengaruh terhadap pengembalian investasi. Metode Penelitian
yang digunakan metode kuantitatif. Penelitian ini menggunakan data laporan keuangan
perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2013-2015
dengan sampel 16 perusahaan. Metode Analisis yang digunakan dalam penelitian ini
adalah Uji Regresi Linier Berganda. Hasil penelitian menunjukkan bahwa secara parsial
hanya Rasio Profitabilitas dan Leverage yang mempunyai pengaruh secara signifikan
terhadap Pengembalian Investasi. Sedangkan Rasio Likuiditas dan Aktivitas yang
mempunyai pengaruh secara tidak signifikan terhadap Pengembalian Investasi. Kedua,
uji secara simultan menunjukkan bahwa Rasio Likuiditas, Profitabilitas, Leverage, dan
Aktivitas secara bersama-sama mempunyai pengaruh signifikan terhadap Pengembalian
Investasi.
Kata kunci : rasio likuiditas, rasio profitabilitas, rasio leverage, rasio aktivitas, dan
pengembalian investasi.
ABSTRACT
This study aims to test the ratio of liquidity, profitability, leverage, and activity
to return on investment and test which factors of the ratio the most influential on return
on investment. Research Methods used quantitative methods. This study uses data of
financial statements of manufacturing companies listed on the Indonesia Stock
Exchange period 2013-2015 with a sample of 16 companies. Analysis method used in
this research is Multiple Linear Regression Test. The results showed that only partially
Profitability Ratios and Leverage that have a significant effect on Return on Investment.
While the Liquidity Ratios and Activities that have no significant effect on Return on
Investment. Second, the simultaneous test shows that the Liquidity Ratio, Profitability,
Leverage, and Activity together have a significant influence on Return of Investment.
Keywords : liquidity ratio, profitability ratio, leverage ratio, activity ratio, and return
on investment.
631
PENDAHULUAN
Salah satu sektor pendukung untuk kelangsungan suatu industri adalah
tersedianya dana, sumber dana murah, yang dapat diperoleh suatu industri adalah
dengan menjual saham kepada publik di pasar modal. Di sisi lain, keputusan investor
dan investor potensial untuk berinvestasi pada suatu perusahaan di pasar modal
berkembang dari keinginan investor dan investor potensial untuk mendapatkan suatu
pengembalian dari yang mereka investasikan, disamping mereka juga melakukan
investasi pada money market yang berupa tabungan dan deposito. Menurut Tandelilin
(2010), saham merupakan salah satu sekuritas yang diperdagangkan di pasar modal dan
merupakan instrumen investasi yang cukup menarik karena dapat memberikan
pengembalian investasi yang lebih besar jika dibandingkan dengan investasi lainnya
seperti obligasi.
Tingkat pengembalian menjadi daya tarik bagi investor potensial untuk
berinvestasi pada saham karena tingkat pengembalian merupakan indikator untuk
meningkatkan keuntungan dari para investor dan merupakan imbalan atas keberanian
investor dalam menanggung risiko atas investasi yang telah dilakukannya. Kualitas
operasional bisnis dari suatu perusahaan dapat diindikasikan melalui indikator keuangan
yaitu laporan keuangan tahunan. Informasi yang disajikan oleh pihak manajemen dalam
laporan keuangan tahunan memberikan gambaran kinerja keseluruhan perusahaan
secara komprehensif, baik gambaran kinerja keuangan maupun non keuangan yang
perlu diketahui oleh stockholders, investor potensial, pemerintah, dan masyarakat. Salah
satu cara untuk memanfaatkan informasi dari laporan keuangan adalah dengan
menggunakan analisis terhadap rasio-rasio keuangan.
Analisis rasio keuangan merupakan alternatif untuk menguji apakah informasi
keuangan bermanfaat untuk melakukan klasifikasi atau prediksi terhadap pengembalian
investasi. Analisis rasio keuangan didasarkan pada data keuangan historis yang tujuan
utamanya adalah memberi suatu indikasi kinerja perusahaan pada masa yang akan
datang. Analisis rasio keuangan merupakan dasar untuk menilai dan menganalisa
prestasi operasi perusahaan. Disamping itu analisis rasio keuangan juga dapat
diperhitungkan sebagai kerangka kerja perencanaan dan pengendalian keuangan.
632
Rumusan Masalah
1. Apakah rasio likuiditas, profitabilitas, leverage, dan aktivitas mempunyai pengaruh
secara parsial terhadap pengembalian investasi ?
2. Apakah rasio likuiditas, profitabilitas, leverage, dan aktivitas mempunyai pengaruh
secara simultan terhadap pengembalian investasi ?
3. Diantara rasio likuiditas, profitabilitas, leverage, dan aktivitas variabel manakah
yang mempunyai pengaruh dominan terhadap pengembalian investasi ?
Tujuan Penelitian
Penelitian ini diharapkan memberikan informasi tambahan tentang pengaruh
Rasio Likuiditas, Profitabilitas, Leverage, dan Aktivitas terhadap pengembalian
investasi yang disajikan secara simultan dan parsial serta menentukan rasio manakah
yang berpengaruh dominan terhadap pengembalian investasi. Penelitian ini juga dapat
memberikan informasi yang dapat bermanfaat bagi investor sebagai acuan pengambilan
keputusan investasi terkait dengan tingkat pengembalian investasi, bagi perusahaan
dapat digunakan sebagai tambahan informasi tentang laba yang dihasilkan dalam
kegiatan operasional sebagai fokus utama dalam penilaian prestasi perusahaan, dan bagi
peneliti adalah untuk menambah wawasan dalam bidang penelitian guna bekal dalam
penulisan skripsi.
KAJIAN TEORI
Investasi
Halim (2005:1), investasi merupakan penempatan sejumlah dana pada saat ini
dengan harapan untuk memperoleh keuntungan di masa yang akan datang. Sedangkan
secara makro, investasi merupakan jumlah yang dibelanjakan sektor bisnis untuk
menambah stock dalam periode tertentu (Nanga, 2005). Investasi disimpulkan sebagai
pengeluaran atau pembelanjaan penanaman modal untuk membeli perlengkapan
produksi untuk menambah kemampuan memproduksi barang dan jasa yang tersedia
dalam perekonomian. Investasi disebut juga dengan istilah penanaman modal atau
pembentukan modal.
Beberapa produk investasi dikenal sebagai efek atau surat berharga. Dimana
definisi efek adalah suatu instrumen bentuk kepemilikan yang dapat dipindah tangankan
dalam bentuk surat berharga, saham atau obligasi, bukti hutang (promissory notes),
633
bunga atau partisipasi dalam suatu perjanjian kolektif (reksa dana), hak untuk membeli
suatu saham (rights), warrant untuk membeli saham pada masa mendatang atau
instrumen yang dapat diperjualbelikan. Sedangkan bentuk-bentuk investasi, yaitu :
a. Investasi Langsung (direct investment) adalah investasi pada aset riil (Real Assets)
misalnya : pembelian aset produktif, pendirian pabrik, pembukaan pertambangan
atau perkebunan, dan lain-lain.
b. Investasi Tidak Langsung (indirect investment) atau investasi portofolio adalah
investasi pada aset finansial (Financial Assets) :
Investasi di pasar uang : deposito, sertifikat BI.
Investasi di pasar modal : saham, obligasi, opsi, warrant.
Return (Tingkat Pengembalian)
Return dari suatu aset adalah tingkat pengembalian atau hasil yang diperoleh
akibat melakukan investasi. Return merupakan salah satu faktor yang memotivasi
investor untuk berinvestasi karena dapat menggambarkan secara nyata perubahan
harga. Return yang diharapkan investor dari investasi yang dilakukannya merupakan
kompensasi atas biaya kesempatan (opportunity cost) dengan risiko penurunan daya beli
akibat adanya inflasi.
Return yang diharapkan merupakan tingkat return yang diantisipasi investor di
masa datang. Sedangkan return yang terjadi merupakan tingkat return yang telah
diperoleh di masa lalu. Antara tingkat return yang diharapkan dan return yang terjadi
atau return aktual merupakan risiko yang harus dipertimbangkan dalam proses
investasi.
Tingkat pengembalian (return) biasanya di bedakan menjadi dua yaitu:
a. Return Realisasi (realized return) merupakan return yang telah terjadi, dihitung
berdasarkan data historis.
b. Return Ekspektasi (expected return) merupakan return yang diharapkan akan
diperoleh oleh investor di masa yang akan datang.
Laporan Keuangan
Menurut PSAK No. 1 Tahun 2015:2, “Laporan keuangan merupakan bagian dari
proses pelaporan keuangan. Laporan keuangan yang lengkap biasanya meliputi neraca,
laporan laba rugi, laporan perubahan posisi keuangan, catatan dan laporan lain serta
materi penjelasan yang merupakan bagian integral dari laporan keuangan. Di samping
634
itu juga termasuk skedul dan informasi tambahan yang berkaitan dengan laporan
tersebut, misalnya informasi keuangan segmen industri dan geografis serta
pengungkapan pengaruh perubahan harga.“
Pemakai laporan keuangan menurut PSAK No. 1 Tahun 2015 meliputi investor
sekarang dan investor potensial, karyawan, pemberi pinjaman, pemasok dan kreditur
usaha lainnya, pelanggan, pemerintah serta lembaga-lembaganya, dan masyarakat.
Menurut Ikatan Akuntan Indonesia Tahun 2012, terdapat empat karakteristik
kualitatif pokok yaitu: (1) dapat dipahami; (2) relevan; (3) keandalan; (4) dapat
dibandingkan.
Analisa Laporan Keuangan
Harahap (2015:190) “Analisa laporan keuangan adalah menguraikan pos-pos
laporan keuangan menjadi unit informasi yang lebih kecil dan melihat hubungannya
yang bersifat signifikan atau yang mempunyai makna antara satu dengan yang lain baik
antara data kuantitatif maupun data non-kuantitatif dengan tujuan untuk mengetahui
kondisi keuangan lebih dalam yang sangat penting dalam proses menghasilkan
keputusan yang tepat.”
Kasmir (2016:70) metode yang digunakan untuk menganalisis laporan
keuangan, terdapat beberapa jenis teknik analisa laporan keuangan yang dapat
dilakukan adalah: Analisa perbandingan antara laporan keuangan, Analisa trend atau
tendesi posisi dan kemajuan keuangan perusahaan yang dinyatakan dalam presentase
(Trend Preventage Analysis), Analisa persentase per komponen (common size
statement), Analisa sumber dan penggunaan dana, Analisa sumber dan penggunaan kas
(cash flow statement analysis), Analisa rasio, Analisa kredit, Analisa laba kotor (gross
profit analysis), Analisa titik pulang pokok atau titik impas (break event point).
Rasio Keuangan
Rasio keuangan menurut Harahap (2015:297), adalah angka yang diperoleh dari
hasil perbandingan dari satu pos laporan keuangan dengan pos lainnya yang mempunyai
hubungan yang relevan dan signifikan (berarti). Sedangkan pengertian rasio keuangan
menurut Kasmir (2016:104), merupakan kegiatan membandingkan angka-angka yang
ada dalam laporan keuangan dengan cara membagi satu angka dengan angka lainnya.
635
Quick Ratio (QR)
Harahap (2015:302), rasio ini menunjukkan kemampuan aktiva lancar yang
paling likuid mampu menutupi utang lancar. Sedangkan menurut Kasmir (2016:136),
rasio yang menunjukkan kemampuan perusahaan dalam memenuhi atau membayar
kewajiban atau utang lancar (utang jangka pendek) dengan aktiva lancar tanpa
memperhitungkan nilai sediaan (inventory). Artinya nilai sediaan kita abaikan, dengan
cara dikurangi dari nilai total aktiva lancar. Semakin besar nilai dari rasio ini maka
semakin baik pula kemampuan aset lancar melunasi hutang lancarnya.
Return On Equity (ROE)
Kasmir (2016:204), rasio untuk mengukur laba bersih sesudah pajak dengan
modal sendiri. Rasio ini menunjukkan efisiensi penggunaan modal sendiri. Semakin
tinggi rasio ini, semakin baik. Artinya posisi pemilik perusahaan semakin kuat,
demikian pula sebaliknya.
Debt to Equity Ratio (DER)
Kasmir (2016:157), rasio yang digunakan untuk menilai utang dengan ekuitas.
Rasio ini dicari dengan cara membandingkan antara seluruh utang, termasuk utang
lancar dengan seluruh ekuitas. Rasio ini berguna untuk mengetahui jumlah dana yang
disediakan peminjam (kreditor) dengan pemilik perusahaan. Dengan kata lain, rasio ini
berfungsi untuk mengetahui setiap rupiah modal sendiri yang dijadikan untuk jaminan
utang. Bagi Bank (kreditur), semakin besar rasio ini, akan semakin tidak
menguntungkan karena akan semakin besar risiko yang ditanggung atas kegagalan yang
mungkin terjadi di perusahaan. Namun, bagi perusahaan justru semakin besar rasio akan
semakin baik. Sebaliknya dengan rasio yang rendah, semakin tinggi tingkat pendanaan
yang disediakan pemilik dan semakin besar batas pengamanan bagi peminjam jika
terjadi kerugian atau penyusutan terhadap nilai aktiva.
Total Assets Turnover (TATO)
Kasmir (2016:185), rasio yang digunakan untuk mengukur perputaran semua
aktiva yang dimiliki perusahaan dan mengukur berapa jumlah penjualan yang diperoleh
dari tiap rupiah aktiva.
Dividend Payout Ratio (DPR)
Gitman (2003) “Dividend Payout Ratio adalah persentase yang diperoleh yang
didistribusikan kepada pemilik atau pemegang saham dalam bentuk kas”. Sedangkan
636
menurut Brigham dan Houston (2001:69) “Dividend Payout Ratio adalah persentase
dari laba bersih yang akan dibayarkan sebagai dividen tunai kepada pemegang saham”.
MODEL KERANGKA KONSEPTUAL DAN HIPOTESIS
Sumber : Peneliti (2017)
Berdasarkan perumusan masalah dan kajian teori yang telah dilakukan
sebelumnya, maka hipotesis yang diajukan dalam penelitian ini adalah:
H1 : Bahwa rasio likuiditas, rasio profitabilitas, rasio leverage, dan rasio aktivitas
secara parsial mempunyai pengaruh signifikan terhadap pengembalian
investasi pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia
Tahun 2013-2015.
H2 : Bahwa rasio likuiditas, rasio profitabilitas, leverage, dan rasio aktivitas
secara simultan mempunyai pengaruh signifikan terhadap pengembalian
investasi pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek
Indonesia Tahun 2013-2015.
H3 : Bahwa rasio profitabilitas yang mempunyai pengaruh dominan terhadap
pengembalian investasi pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di
Bursa Efek Indonesia Tahun 2013-2015.
METODELOGI PENELITIAN
Pengukuran Variabel
Adapun variabel yang digunakan dan pengukurannya, adalah:
a. Variabel Terikat
Y = Dividend Payout Ratio (DPR)
b. Variabel Bebas
Likuiditas (X1)
Profitabilitas (X2)
Pengembalian Investasi (Y)
Leverage (X3)
Aktivitas (X4)
637
1. X1 = Quick Ratio (QR)
2. X2 = Return On Equity (ROE)
3. X3 = Debt to Equity Ratio (DER)
4. X4 = Total Assets Turnover (TATO)
Metode Pengumpulan Data
Data yang diperoleh untuk melakukan penelitian adalah data sekunder yaitu data
yang berasal dari website Bursa Efek Indonesia www.idx.co.id. Data yang diambil
adalah laporan keuangan tahun 2013-2015 perusahaan manufaktur yang terdaftar di
Bursa Efek Indonesia.
Populasi dan Sampel
Populasi adalah wilayah generalisasi yang terdiri atas subyek yang mempunyai
kualitas dan karakteristik tertentu yang ditetapkan oleh peneliti untuk dipelajari dan
kemudian ditarik kesimpulannya (Sugiyono, 2016:80). Populasi dalam penelitian ini
adalah seluruh perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2013-2015
yaitu sebanyak 143 perusahaan.
Sedangkan sampel adalah bagian dari jumlah dan karakteristik yang dimiliki
oleh populasi (Sugiyono, 2016:81). Pemilihan sampel penelitian dilakukan dengan
menggunakan metode purposive sampling. Adapun kriteria yang digunakan untuk memilih
sampel pada penelitian ini adalah sebagai berikut :
1. Perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada periode 2013
sampai 2015.
2. Perusahaan manufaktur yang menerbitkan laporan keuangan secara lengkap dari
periode 2013, 2014, dan 2015 sesuai dengan data yang diperlukan dalam variabel
penelitian.
638
3. Perusahaan manufaktur yang memiliki nilai Dividen Payout Ratio (DPR) positif
selama periode penelitian 2013, 2014, dan 2015.
Berdasarkan kriteria yang ditentukan terdapat 16 perusahaan manufaktur yang
datanya sesuai dengan kebutuhan penelitian. Perusahaan-perusahaan tersebut adalah
sebagai berikut:
Tabel 1
Proses Pemilihan Sampel
No. Kriteria Pengambilan Sampel Jumlah
1. Perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek
Indonesia pada periode 2013 sampai 2015. 143
2. Perusahaan manufaktur yang menerbitkan laporan
keuangan secara lengkap dari periode 2013, 2014, dan
2015.
137
3. Perusahaan manufaktur yang memiliki nilai
Pengembalian Investasi (DPR) 16
Perusahaan Manufaktur yang memenuhi kriteria sampel 16
Tabel 2
Sampel Penelitian
No. KODE NAMA PERUSAHAAN
1. AKPI Argha Karya Prima Industry Tbk
2. ASII Astra International Tbk
3. AUTO Astra Auto Part Tbk
4. CPIN Charoen Pokphand Indonesia Tbk
5. EKAD Ekadharma International Tbk
6. GGRM Gudang Garam Tbk
7. HMSP Hanjaya Mandala Sampoerna Tbk
8. ICBP Indofood CBP Sukses Makmur Tbk
9. INDF Indofood Sukses Makmur Tbk
10. INKP Indah Kiat Pulp & Paper Tbk
11. INTP Indocement Tunggal Prakarsa Tbk
12. KLBF Kalbe Farma Tbk
13. MERK Merck Tbk
14. SMGR Semen Indonesia Tbk d.h Semen Gresik Tbk
15. SRIL Sri Rejeki Isman Tbk
16. UNVR Unilever Indonesia Tbk
Sumber: Peneliti (2017)
Metode Analisis Data
Untuk meneliti pengaruh Rasio Likuiditas, Profitabilitas, Leverage, dan
Aktivitas terhadap Pengembalian Investasi digunakan Regresi Linier Berganda. Dengan
menggunakan variabel Rasio Likuiditas yang diukur dengan Quick Ratio (QR), Rasio
Profitabilitas yang diukur dengan Return On Equity (ROE), Rasio Leverage yang diukur
dengan Debt to Equity Ratio (DER), dan Rasio Aktivitas yang diukur dengan Total
639
Assets Turnover (TATO) sebagai variabel bebas dan Pengembaian Investasi yang
diukur dengan Dividend Payout Ratio (DPR) sebagai variabel terikat.
Analisis Persamaan Regresi Linier Berganda
Teknik analisis yang digunakan dalam penelitian ini adalah persamaan regresi
linier berganda. Bentuk persamaan linear berganda adalah sebagai berikut :
Y = α + (β1X1) + (β2X2) + (β3X3) + (β4X4) + e
Keterangan :
Y : Pengembalian Investasi
α : Konstanta
X1 : Quick Ratio
X2 : Return On Equity
X3 : Debt to Equity Ratio
X4 : Total Asset Turnover
β1, β2, β3, β4 : koefisien regresi
e : variabel penganggu
Uji t
Untuk menguji pengaruh variabel bebas secara parsial terhadap variabel yang
terikat, digunakan pengujian koefisien regresi secara parsial (uji t). Uji t berfungsi untuk
menguji signifikansi koefisien regresi secara individual. Penerimaan dan penolakan
hipotesis dilakukan dengan kriteria sebagai berikut:
a. Jika -t tabel ≤ t hitung ≤ t tabel dengan nilai signifikansi t > 0,05 maka hipotesis nol
(H0) diterima dan Ha ditolak. Ini berarti bahwa variabel bebas tersebut mempunyai
pengaruh yang tidak signifikan terhadap variabel terikat.
b. Jika -t hitung < -t tabel atau t hitung > t tabel dengan nilai signifikansi t < 0,05 maka
hipotesis nol (H0) ditolak dan Ha diterima. Ini berarti bahwa variabel bebas tersebut
mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap variabel terikat.
640
Uji F
Uji F bertujuan untuk mengetahui apakah variabel bebas secara bersamaan
(simultan) mampu menjelaskan variabel terikat. Penerimaan dan penolakan
hipotesis dilakukan dengan kriteria sebagai berikut:
a. Jika F hitung ≤ F tabel dengan nilai signifikansi F > 0,05 maka hipotesis nol
(H0) diterima dan Ha ditolak. Ini berarti bahwa keempat variabel bebas tersebut
mempunyai pengaruh yang tidak signifikan terhadap variabel terikat.
b. Jika F hitung > F tabel dengan nilai signifikansi F < 0,05 maka hipotesis nol
(H0) ditolak dan Ha diterima. Ini berarti bahwa keempat variabel bebas tersebut
mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap variabel terikat.
Koefisien Determinasi (R2)
Untuk mengukur besarnya hubungan dari variabel bebas terhadap variabel
terikat dapat dilihat melalui koefisien determinasi (R2). Semakin tinggi nilai R2
suatu regresi maka semakin baik regresi tersebut, demikian pula sebaliknya.
Hasil Analisis Deskriptif
Analisis deskriptif dilakukan agar dapat memberikan gambaran terhadap
variabel-variabel yang digunakan dalam penelitian. Penelitian ini menggunakan
empat variabel bebas yang bertujuan untuk mengetahui pengaruh Rasio
Likuiditas, Profitabilitas, Leverage, dan Aktivitas terhadap Pengembalian
Investasi. Variabel terikat dalam penelitian ini menggunakan Pengembalian
Investasi. Deskriptif variabel atas data yang dilakukan selama tiga tahun, sehingga
jumlah data secara keseluruhan yang diamati berjumlah 48 sampel untuk
perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI.
Tabel 3
Data Statistik Deskriptif
Descriptive Statistics
N Min Max Mean Std. Deviation
Statistic Statistic Statistic Statistic Std. Error Statistic
Pengembalian Investasi 48 ,00 1,38 ,4398 ,04093 ,28358 Quick Ratio 48 ,16 5,61 1,5335 ,16875 1,16912 Return On Equity 48 ,02 1,26 ,2571 ,04222 ,29251 Debt to Equity Ratio 48 ,16 2,26 ,8690 ,08729 ,60478 Total Asset Turnover 48 ,39 2,84 1,1731 ,08594 ,59540 Valid N (listwise) 48
Sumber: Peneliti (2017)
641
Dari tabel 3 diatas, diketahui bahwa jumlah sampel yang digunakan dalam
penelitian adalah sebanyak 16 sampel dan disebabkan karena jangka waktu
observasi selama 3 tahun maka N = 48. Selain itu, diketahui bahwa rata-rata
Pengembalian Investasi sebesar 0,4398 dengan standar deviasi sebesar 0,28358.
Quick Ratio (QR) memiliki rata-rata 1,5335 dengan standar deviasi 1,16912,
Return On Equity (ROE) memiliki rata-rata 0,2671 dengan standar deviasi
0,29251, Debt to Equity Ratio (DER) memiliki rata-rata 0,8690 dengan standar
deviasi 0,60478, Total Assets Turnover (TATO) memiliki rata-rata 1,1731 dengan
standar deviasi sebesar 0,59540.
Hasil Analisis Regresi Linier Berganda
Analisis ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh variabel bebas yaitu
rasio likuiditas, profitabilitas, leverage, dan aktivitas terhadap variabel terikat
yaitu pengembalian investasi.
Tabel 4
Uji Regresi Linier Berganda
Coefficientsa
Model
Unstandardized Coefficients
Standardized Coefficients
T Sig. B Std. Error Beta
1 (Constant) ,431 ,167 2,574 ,014
Quick Ratio -,002 ,035 -,007 -,048 ,962
Return On Equity ,507 ,251 ,523 2,021 ,049
Debt to Equity Ratio -,207 ,082 -,442 -2,533 ,015
Total Asset Turnover ,052 ,114 ,109 ,454 ,652
a. Terikatt Variable: Pengembalian Investasi
Sumber: Peneliti (2017)
Berdasarkan perhitungan diketahui bahwa persamaan regresi linier berganda
adalah sebagai berikut :
Pengembalian Investasi = 0,431 - 0,002X1 + 0,507X2 - 0,207X3 + 0,052X4 + e
Persamaan regresi di atas memiliki makna:
1. Konstanta (α) sebesar 0,431 mempunyai arti apabila semua variabel bebas
sama dengan nol, maka pengembalian investasi perusahaan manufaktur
bernilai sebesar 0,431.
2. Quick Ratio (X1) mempunyai koefisien regresi sebesar -0,002, mempunyai arti
setiap kenaikan quick ratio sebesar 1 satuan maka pengembalian investasi
perusahaan manufaktur turun sebesar -0,002 dengan asumsi faktor-faktor yang
lain tetap atau cateris paribus.
642
3. Return On Equity (X2) mempunyai koefisien regresi sebesar 0,507, mempunyai
arti setiap kenaikan return on equity sebesar 1 satuan maka pengembalian
investasi perusahaan manufaktur naik sebesar 0,507 dengan asumsi faktor-
faktor lain tetap atau cateris paribus.
4. Debt to Equity Ratio (X3) mempunyai koefisien regresi sebesar -0,207,
mempunyai arti setiap kenaikan debt to equity ratio sebesar 1 satuan maka
pengembalian investasi perusahaan manufaktur turun sebesar -0,207 dengan
asumsi faktor-faktor yang lain tetap atau cateris paribus.
5. Total Asset Turnover (X4) mempunyai koefisien regresi sebesar 0,052,
mempunyai arti setiap kenaikan total asset turnover sebesar 1 satuan maka
pengembalian investasi perusahaan manufaktur naik sebesar 0,052 dengan
asumsi faktor-faktor yang lain tetap atau cateris paribus.
Besarnya peranan Quick Ratio, Return On Equity, Debt to Equity Ratio,
dan Total Assets Turnover terhadap Pengembalian Investasi diukur melalui
koefisien determinasi ( R2). Berikut ini adalah hasil uji koefisien determinasi :
Tabel 5
Uji Koefisien Determinasi
Model Summary
Model R R Square Adjusted R
Square Std. Error of the
Estimate
1 ,605a ,366 ,307 ,23600
a. Predictors: (Constant), Total Asset Turnover, Debt to Equity Ratio, Quick Ratio, Return On Equity
Sumber: Peneliti (2017)
Hasil uji Adjusted R2 pada penelitian ini diperoleh nilai sebesar 0,307. Hal
ini menunjukkan bahwa pengembalian investasi dipengaruhi oleh quick ratio,
return on equity, debt to equity ratio, dan total asset turnover sebesar 30,7%,
sedangkan sisanya sebesar 69,3% dipengaruhi oleh faktor lain yang tidak diteliti
dalam penelitian ini.
PEMBAHASAN
Uji t (Secara Parsial)
Untuk mengetahui pengaruh Quick Ratio, Return On Equity, Debt to
Equity Ratio, dan Total Assets Turnover terhadap Pengembalian Investasi, maka
perhitungan hasil uji t sebagai berikut:
643
Tabel 6
Uji Regresi Linier Berganda Coefficientsa
Model
Unstandardized Coefficients
Standardized Coefficients
T Sig. B Std. Error Beta
1 (Constant) ,431 ,167 2,574 ,014
Quick Ratio -,002 ,035 -,007 -,048 ,962
Return On Equity ,507 ,251 ,523 2,021 ,049
Debt to Equity Ratio -,207 ,082 -,442 -2,533 ,015
Total Asset Turnover ,052 ,114 ,109 ,454 ,652
a. Terikatt Variable: Pengembalian Investasi
Sumber: Peneliti (2017)
Dari hasil perhitungan diatas, dapat diketahui bahwa Quick Ratio (QR)
memiliki t hitung sebesar -0,048 dengan tingkat signifikan sebesar 0,962 yang
berarti lebih besar dari 0,05. Sehingga dapat disimpulkan bahwa Quick Ratio
(QR) memiliki pengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap Pengembalian
Investasi.
Return On Equity (ROE) memiliki t hitung sebesar 2,021 dengan tingkat
signifikan sebesar 0,049 yang berarti lebih kecil dari 0,05. Sehingga dapat
disimpulkan bahwa Return On Equity (ROE) memiliki pengaruh positif dan
signifikan terhadap Pengembalian Investasi.
Debt to Equity Ratio (DER) memiliki t hitung sebesar -2,533 dengan
tingkat signifikan sebesar 0,015 yang berarti lebih kecil dari 0,05. Sehingga dapat
disimpulkan bahwa Debt to Equity Ratio (DER) memiliki pengaruh negatif dan
signifikan terhadap Pengembalian Investasi.
Total Assets Turnover (TATO) memiliki t hitung sebesar 0,454 dengan
tingkat signifikan sebesar 0,652 yang berarti lebih besar dari 0,05. Sehingga dapat
disimpulkan bahwa Total Assets Turnover (TATO) memiliki pengaruh positif dan
tidak signifikan terhadap Pengembalian Investasi.
Uji F (Secara Simultan)
Untuk mengetahui pengaruh Quick Ratio, Return On Equity, Debt to
Equity Ratio, dan Total Assets Turnover terhadap Pengembalian Investasi, maka
perhitungan hasil uji F sebagai berikut:
644
Tabel 7
Uji Simultan (Uji F) ANOVAa
Model Sum of Squares Df Mean Square F Sig.
1 Regression 1,385 4 ,346 6,216 ,000b
Residual 2,395 43 ,056 Total 3,780 47
a. Terikatt Variable: Pengembalian Investasi b. Predictors: (Constant), Total Asset Turnover, Debt to Equity Ratio, Quick Ratio, Return On Equity
Sumber: Peneliti (2017)
Dari hasil perhitungan diatas, dapat diketahui bahwa nilai F hitung sebesar
6,216 dengan tingkat signifikan sebesar 0,000 yang berarti lebih kecil dari taraf
signifikan sebesar 0,05. Sehingga dapat disimpulkan bahwa Quick Ratio, Return
On Equity, Debt to Equity Ratio, dan Total Assets Turnover secara simultan atau
bersama-sama memiliki pengaruh positif dan berpengaruh secara signifikan
terhadap Pengembalian Investasi.
Pembuktian Dominan
Pembuktian dominan digunakan untuk mengetahui variabel bebas mana
yang dominan berpengaruh terhadap variabel terikat. Untuk menentukan variabel
bebas yang dominan mempengaruhi variabel terikat dapat dilihat dari Koefisien
Beta (Beta Coefficient) atau yang disebut Standardized Coefficients.
Berdasarkan tabel 6 diatas, dapat diketahui bahwa variabel profitabilitas
yang dominan dalam mempengaruhi pengembalian investasi dengan nilai
standardized coefficients β sebesar 0,523 lebih besar dibanding variabel likuiditas
(QR), variabel leverage (DER), dan variabel aktivitas (TATO).
SIMPULAN
Berdasarkan hasil penelitian dan hasil pembahasan yang dilakukan
sebelumnya, maka dapat ditarik simpulan bahwa : 1. Secara parsial terbukti
bahwa hanya Quick Ratio (QR) dan Total Assets Turnover (TATO) memiliki
pengaruh yang tidak signifikan terhadap Pengembalian Investasi. Sedangkan
Return On Equity Ratio (ROE) dan Debt to Equity Ratio (DER) memiliki
pengaruh yang signifikan terhadap Pengembalian Investasi. 2. Secara simultan
terbukti bahwa Quick Ratio (QR), Return On Equity Ratio (ROE), Debt to Equity
645
Ratio (DER), dan Total Assets Turnover (TATO) secara bersama-sama memiliki
pengaruh yang signifikan terhadap Pengembalian Investasi. 3. Dari penelitian ini
menunjukkan bahwa variabel profitabilitas (ROE) yang dilihat dengan
menggunakan koefisien beta memiliki pengaruh dominan terhadap pengembalian
investasi dibanding variabel likuiditas (QR), variabel leverage (DER), dan
variabel aktivitas (TATO).
SARAN
Berdasarkan hasil kesimpulan diatas, penulis memberikan saran: Hasil
penelitian ini diharapkan dapat memberikan masukan untuk para investor dalam
melakukan investasi saham sebaiknya melihat kondisi perusahaan melalui Quick
Ratio, Return On Equity Ratio, Debt to Equity Ratio, dan Total Assets Turnover
karena faktor tersebut terbukti memiliki pengaruh terhadap pengembalian
investasi. Bagi peneliti selanjutnya disarankan untuk melakukan kajin lebih lanjut
dengan memasukkan variabel bebas lainnya serta memperpanjang periode
penelitian sehingga akan diperoleh gambaran lebih jelas tentang kondisi laporan
keuangan di Bursa Efek Indonesia.
DAFTAR PUSTAKA
Brigham Eugene. dan Houston Joel., 2001, Manajemen Keuangan, Buku 1,
Edisi Kedelapan. Jakarta: Erlangga.
Gitman, Lawrence J., 2003. Principles of Managerial Finance, Tenth Edition,
Addison Wesley.
Halim, Abdul., 2005, Analisis Investasi, Edisi 2. Jakarta: Salemba Empat.
Harahap, Sofyan Syafri., 2015, Analisis Kritis Atas Laporan Keuangan, Jakarta:
PT Raja Grafindo Persada.
Ikatan Akuntan Indonesia, 2012, Standar Akuntansi Keuangan, Jakarta: Salemba
Empat.
Ikatan Akuntan Indonesia, 2015, Standar Akuntansi Keuangan, PSAK No 1:
Penyajian Laporan Keuangan, Jakarta: Salemba Empat.
Kasmir., 2016, Analisis Laporan Keuangan, Jakarta: Rajawali Pers.
646
Nanga, M., 2005, Makro Ekonomi, Teori, Masalah dan Kebijakan, Edisi kedua.
Jakarta: PT Raja Grafindo Persada.
Sugiyono., 2016, Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif, dan R&D, Bandung:
Alfabeta.
Tandelilin, Eduardus., 2010, Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio, Edisi
Pertama. Yogyakarta: BPFE.
www.idx.co.id
