Moderní žena investuje chytře

Štěpán Mikolášek, ISČS

7. prosince 2010

2

Nakup a drž (Buy and Hold)- Pasivní správa - není třeba zasahovat

- Počáteční fixní alokace je v čase plně pod vlivem vývoje na trzích

- Minimální hodnota portfolia je definována podílem bezrizikových aktiv

Diagram:

Akciový trh

Hod

nota

por

tfolia

3

Konstantní složení (Constant Mix)

- Je třeba pravidelně převažovat portfolio, aby v něm byl dodržován konstantní poměr tříd aktiv

- Při růstu cen akcií – odprodej / při poklesu – dokup

- Minimální hodnota portfolia může teoreticky v extrémním případě klesnout k nule

- Sklon křivky může být mezi 0 a 1

- Konkávní investiční strategie

4

Nakup a drž x Konstantní složeníDiagram: trh roste bez poklesů

Diagram : trh roste, ale prochází poklesy Akciový trh

Hod

nota

por

tfolia

Akciový trh

Hod

nota

por

tfolia

5

Kolísání trhu a vliv na investiční strategie – oscilace dolů & nahoru

80 90 100Akciový trh

Ho

dn

ota

po

rtfo

lia

6

Kolísání trhu a vliv na investiční strategie – oscilace dolů & nahoru

80 90 100Akciový trh

Ho

dn

ota

po

rtfo

lia

7

Kolísání trhu a vliv na investiční strategie – oscilace dolů & nahoru

80 90 100Akciový trh

Ho

dn

ota

po

rtfo

lia

8

Kolísání trhu a vliv na investiční strategie – oscilace dolů & dolů

80 90 100Akciový trh

Ho

dn

ota

po

rtfo

lia

9

Kolísání trhu a vliv na investiční strategie – oscilace dolů & dolů

80 90 100Akciový trh

Ho

dn

ota

po

rtfo

lia

10

Kolísání trhu a vliv na investiční strategie – oscilace dolů & nahoru

80 90 100Akciový trh

Ho

dn

ota

po

rtfo

lia

11

Pojištěné portfolio s konstantním poměrem (Constant Proportion Portfolio Insurance – CPPI)

- Investuje konstantní násobek „volných aktiv“ do výnosnějších / rizikovějších příležitostí (akcie)

- Objem investic do akcií = m * (CP – MIN)- m = multiplikátor rizikových investic- CP = celková hodnota portfolia- MIN = minimální akceptovatelná hodnota portfolia

- Konvexní investiční strategie- dokup akcií při růstu trhu x odprodej akcií při poklesu trhu

12

Výnos versus riziko

Akciový trh

Ho

dn

ota

po

rtfo

lia

Buy & Hold

CPPI

Buy and Hold: Implicitní

předpoklad, že tolerance rizika je

přímo úměrná majetku

CPPI: Aktivní předpoklad, že

tolerance k riziku je přímo úměrná

majetku

13

Výnos versus riziko

Akciový trh

Ho

dn

ota

po

rtfo

lia

Buy & Hold

Constant MixConstant Mix:

Předpokládá, že tolerance k riziku je

konstantní - bez ohledu na majetek

14

Pojištěné portfolio s opcemi (Option Based Portfolio Insurance – OBPI)

- Nutno specifikovat investiční horizont

- Minimální hodnota je předem definovaná ke konci investičního horizontu (diskont bezrizikovou sazbou)

- Zbývající hodnota je investovaná do opčních instrumentů

- Konvexní strategie

- Aktivní předpoklad, že tolerance k riziku je přímo úměrná majetkuAkciový trh

Ho

dn

ota

po

rtfo

lia

15

Přehled produktů dle strategie- Constant Mix – doplněný o aktivní správu portfoliomanažerů

- Profilové fondy (Konzervativní MIX, Vyvážený MIX, Dynamický MIX, Akciový MIX)

- CPPI – nové generace tohoto konceptu – dynamické řízení rizika- Fondy s cílovanou minimální hodnotou v rolujícím horizontu: OP4,

PLUS- Fondy s řízenou mírou poklesu – Fondy absolutního výnosu (AR0,

AR25, AR50, AR75)

- OBPI – garance minimální hodnoty v definovaném čase- ESPA Zajištěné fondy- Prémiové dluhopisy, Prémiové vklady

16

Charakteristika fondů absolutního výnosu (ARxx)

Citlivost na tržní riziko předurčuje povahu investiční strategie

100% 0%

Přímý Asymetrický Tržně nezávislý

Citlivost na trh

Profil výnosu

Benchmark Peněžní trhAbsolutní výnosInvestiční přístup

výkonnost portfolia

tržní výkonnost

Benchmark Absolute return

17

Řízení rizika

Horizont a úroveň úrokových sazeb předurčuje risk management

Horizont / úroveň úroků Krátký/nízká Dlouhý/Vysoká

Risk management

Tolerance k riziku Nízká Vysoká

Zabránění ztrát Cílený výnos

Čas

Výnos

1 rok

R(rf) = 4% p.a.

R(rf) = 1% p.a.

Rizikový rámec při úrokové sazbě 4%

Rizikový rámec při úrokově sazbě 1%

Cílovaný min. výnos: Ochrana kapitálu v 1 roce

Fond PLUS – Program PENZE PLUS

50% v průměru dluhopisů – podíl dluhopisů (a peněžního trhu) není omezen – fond musí mít možnost vyprodat všechny rizikové investice a nakoupit jen krátké státní dluhopisy

40% dlouhodobé maximum akcií, limit až 50% - investováno do indexových fondů a fondů nejlepších světových investičních firem – např. Fidelity, JP Morgan, DWS, PIMCO, Erste Sparinvest, Schroeder, Threadneedle

10% alternativních investic v průměru, - např. komodity, alternativní strategie

Měnové riziko je standardně zajišťováno – aktivně řízeno

Akcie

Dluhopisy

Alternativní investice

Fond je dle Zákona o kolektivním investování tzv. speciálním fondem cenných papírů

Řízení rizika

Kontinuální vyhodnocování maximální možné míry rizika pro portfolio - cílování minimálních ochranných úrovní kurzů

Čas

Výnos

6.rok

Rizikový polštář

Ochranná úroveň za 6 let

50%/ 95% Hranice výnosu po x letech (pro optimalizované portfolio)

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20

Roky

Vý

no

s p

.a.

Co od fondu PLUS čekat?

Pásma, v nichž by se průměrný roční výnos PLUS měl pohybovat s pravděpodobností 50% (modrý box) a 95% (úsečka) v horizontu 1 roku, 2 let, 3 let…

Fond PLUS má potenciál dosahovat zhodnocení okolo 4%

p.a.

22

Právní upozornění

Tento materiál slouží výhradně pro interní využití v rámci ISČS, a.s. nebo skupiny Erste Bank.

Tento materiál slouží pouze pro poskytnutí doplňujících informací o podílových fondech obhospodařovaných ISČS, a.s.

Základní informací o podílových fondech obhospodařovaných ISČS, a.s. jsou úplný statut a zjednodušený statut. Statuty fondů jsou v souladu s právními předpisy České republiky schvalovány regulátorem – Českou národní bankou a jejich aktuální verze jsou k dispozici v sídle ISČS, a.s. nebo na internetových stránkách www.iscs.cz.

Analýzy a závěry v tomto materiálu publikované jsou obecného charakteru a neberou v úvahu osobní potřeby jednotlivých investorů co se týče příjmů, finanční situace či sklonu k riziku. V žádném případě se nejedná o investiční doporučení.

Pokud se v informačním materiálu hovoří o jakémkoli výnosu, je vždy třeba vycházet ze zásady, že minulé výnosy nejsou zárukou výnosů budoucích, že jakákoli investice v sobě zahrnuje riziko kolísání hodnoty a změny směnných kurzů a že návratnost původně investovaných prostředků ani výše případného zisku není v žádném případě zaručena.

ISČS podléhá dohledu České národní banky. ISČS nemá větší než 5% podíl na žádném emitentovi investičních nástrojů, které jsou v portfoliích jí obhospodařovaných podílových fondů ani na žádné jiné právnické osobě.