Sveučilište u Zagrebu

Ekonomski fakultet Zagreb

MEĐUNARODNO POSLOVANJE

zadaci - kalkulacije

Kolegij: MEĐUNARODNO POSLOVANJE

2

IZVOZ KOPNENI IZVOZ Domadi izvoznik može izvesti 1500 kom, neke robe na tržište Njemačke i na tržište Britanije. U Njemačkoj postiže cijenu od 80 EUR/kom na paritetu CIP Frankfurt, a u Britaniji GBP 45 DAF Macelj. Troškovi u inozemstvu su sljededi: prijevoz Macelj-Frankfurt 1000 EUR, osiguranje 2% i troškovi ino posrednika 1%. Troškovi u zemlji su: prijevoz Zagreb-Macelj 2000 kn, usluga špeditera 1500 kn, kontrola kvalitete 1000 kn, trošak banke 0.2%, provizija izvoznika 4%. Ukoliko proizvođač robe zahtijeva cijenu od 450 kn/kom fco tvornica Zagreb, a tečaj Eura je 7.6 GBP 11.4 kuna izračunajte: a) Na koje se tržište više isplati izvesti; b) Kolika je isplativost izvoza na to povoljnije tržište; NAPOMENA: PDV je uračunat u sve domade troškove. Rješenje: a) Pomod: Kod DAF-a se ne plada glavni prijevoz, a kod CPT-a i CIP-a da. Treba svesti na zajednički nazivnik, a prema tome to je DAF neto. Njemačka CIP Frankfurt………………120 000 eur - osiguranje (50%)…………….1320 CPT…………………………118680 -vozarina……………………….1000 DAF Macelj bruto…………...117680 -provizija inoposrednika……….1165,1485 DAF Macelj neto…………….116514,85 EUR = 885512,86 HRK

osiguranje = , 50% od tog iznosa = 1320

Pomod= 120000*1,1= 132 000 *0,02

Provizija inoposrednika =

Pomod= na DAF Macelj neto osnovica Britanija

3

DAF Macelj bruto……………………67500GBP - Provizija inoposrednika……………….668,31 DAF Macelj neto…………………….66831,69GBP=761881,266 HR

Provizija inoposrednika =

Povoljnije je tržište Njemačke jer izvoznik ostvaruje vedi neto devizni priljev. b) DAF Macelj neto ……………885512,86 HRK Cijena domadeg proizvođača……………….675000 +osiguranje (50%)…………………………….10032 +provizija bank (120000*0,002*7,6)…………1824 na fakturni iznos +provizija izvoznika (4%*885 512,86)……….35420,51 na cijenu na granici +ostali tr u zemlji………………………………4500 =……………………………………………..726776,51 885512,86-726776,51=158736,35 Isplativost izvoza na povoljnije tržište je 158736,35 POMOD: PROIZVOĐEČ IMA TROŠKOVE ROBE I ZAVISNE TR. DA DOVEDE ROBU DO GRANICE. ONO ŠTO NAPLATI NA GRANICI MINUS NJEGOVI TROŠKOVI

4

POMORSKI IZVOZ Domadi proizvođač može prodati 1000 komada robe „X“ na tržište Njemačke i na tržište SAD-a. Na njemačkom tržištu može postidi EUR 120 po komadu robe na paritetu CIF Bremen. U isto vrijeme na američkom tržištu postiže USD 150 po komadu FOB Rijeka Inc. 2000. Roba je pakirana u 100 jednakih sanduka pojedinačne težine 1200 kg i dimenzija 100x100x150 cm. Po informacijama dobivenim od otpremnika pomorska vozarina do Bremena iznosi USD 15 W/M a do New Yorka USD 20 W/M. Stopa osiguranja je u oba slučaja 1%. Poznato vam je također da je trošak banke 0,2%, provizija izvoznika 3% i provizija ino posrednika 1%. Troškovi prijevoza do luke su 2000 kn ukupno, trošak otpremnika iznosi 4000 kn, a lučki troškovi i troškovi ukrcaja u brod 2000 kn ukupno. Uz pretpostavku da je tečaj EUR-a 7,60 a USD 6,40 kn., izračunajte:

a) koje je tržište povoljnije i b) cijene uz koju bi se isplatio izvoz na to povoljnije tržište!

Rješenje: a) Njemačka CIF Bremen………………………….……..120 000,00 € - osiguranje (75%)………………………….……990,00 € CFR Bremen…………………………….….119 010,00 € - vozarina………………………………………1 894,73 € FOB Rijeka (bruto)…………………………117 115,27 € - provizija ino posrednika (1%)………….…….1 159,55 € FOB Rijeka (neto) 115 955,72 € = 881 263,47 kn

osiguranje =

osiguranje = 75% od tog iznosa = 990 €

Vozarina Težina= 1 200 kg*100 = 120 000 kg = 120 T Zapremnina= 100 cm x 100 cm x 150 cm= 1 500 000 cm3/sanduku = 1 500 000 cm3 x 100 sanduka = 150 000 000 cm3= 150 m3

Vozarina po zapremnini= 150m3 x 15 USD = 2 250 USD x 6,4 = 14 400 kn /7,6 = 1 894,73 €

Provizija inoposrednika =

Provizija inoposrednika = €

5

SAD FOB Rijeka (bruto)………………..150 000,000 USD - provizija ino posrednika……………1 485,148 USD FOB Rijeka (neto) 148 514,860 USD = 950 495,1 kn

Provizija inoposrednika =

Provizija inoposrednika = USD

Povoljnije je tržište SAD-a jer izvoznik ostvaruje vedi neto devizni priljev. b) FOB Rijeka (neto) 950 495,10 kn - troškovi u zemlji - trošak osiguranja (NEMA!) - usluge banke (0,2%) = 0,002 x 150 000 x 6,4 =…………1 920,00 kn - p. Izvoznika (3%) = 0,03 x 950 495,1 =………...28 514,85 kn - trošak prijevoza…………………………………………..2 000,00 kn - trošak otpremnika………………………………………...4 000,00 kn - trošak ukrcaja……………………………………………..2 000,00 kn

UKUPNO troškovi u zemlji: 38 434,85 kn FCA = 912 060,25 / 1000 Cijena po komadu: 9 12,06 kn

6

UVOZ UVOZ KOPNO Uvoznik je pribavio dvije ponude za isporuku 1000 komada neke robe. Dobavljač iz Engleske nudi robu Exw Liverpool po cijeni 10 GBP po komadu, a dobavljač iz Njemačke nudi robu po 15 EUR FCA Stutgart. Kamionska vozarina od Stutgarta do naše granice (Macelj) iznosi 1000 EUR. Ukrcaj u vagone košta GBP 100, željeznička vozarina od Liverpoola do granice (Macelj) GBP 700. Stopa osiguranja je 1.7 %, PDV 22%, a carina 15% ukupno. Poznato vam je također da je tečaj GBP 11.4 kn, EUR 7.6 kn, troškovi prijevoza od granice do Osijeka 2000 kn, troškovi banke 0.2%, usluga špeditera 1500 kn te da je provizija uvoznika 4%. Pod pretpostavkom da njemački dobavljač nudi 2% rabata i 3% kasaskonta, odredite: A) koja je ponuda povoljnija i B) konačnu cijenu u skladištu uvoznika kod te povoljnije ponude! NAPOMENA: PDV je uračunat u sve domade troškove NJEMAČKA FCA Stutgart …………………………15 000,00 € - rabat 2% (15000 x 0,02)………………..300,00 € - cassa sconto 3% (14700 x 0,03)………...441,00 €

FCA Stutgart (neto)………………….14 259,00 € +vozarina………………………………1 000,00 € CPT Macelj…………………………..15 259,00 € +osiguranje (1,7%)………………………145,139 €

CIP Macelj 15 404,14 € = 117 071,50 kn

Osiguranje = ,

Osiguranje = , 50% od tog iznosa = 145,139 €

ENGLESKA EXW Liverpool……………………..10 000 GBP + ukrcaj…………………………………100 GBP FCA Liverpool……………………..10 100 GBP + vozarina………………………………700 GBP CPT Macelj ………………………..10 800 GBP + osiguranje…………………………….102,7263 GBP

CIP Macelj 10 902,73 GBP = 124 291,10 kn

7

Osiguranje = ,

Osiguranje = , 50% od tog iznosa = 102,7263 €

a) Povoljnija je ponuda iz Stutgarta jer je manji neto devizni odljev b) CIP Macelj………………………………….117 071,50 kn + carina (15%)……………………………….17 560,72 kn

CIP Macelj (ocarinjeno)…………………….134 632,20 kn + PDV (22%)…………………………………29 619,08 kn

CIP Macelj (ocarinjeno s PDV-om)…………164 251,30 kn + osiguranje (50%) (145,139 x 7,6)…………….1 103,056kn + trošak prijevoza……………………………….2 000,00 kn + usluge banke (0,2%) (0,002 x 14259 x 7,6)…….216,73 kn + provizija uvoznika (4%) (0,04 x 117 071,50)...4 682,859 kn + usluge špeditera………………………………1 500,00 kn

Konačna cijena u skladištu uvoznika 173 753,90 kn

8

Uvoznik je pribavio dvije ponude za isporuku 1500 komada neke robe. Ponuđač iz SAD nudi robu po USD 280 po komadu CFR Rijeka, a dobavljač iz Njemačke po EUR 210 FOB Hamburg. Roba je pakirana u 100 jednakih sanduka čije su dimenzije 100x100x160 cm a pojedinačna težina im je 1500 kg bruto. Pomorska vozarina od Hamburga do Rijeke iznosi USD 10 W/M a od New Yorka do Rijeke 30 W/M. Stopa osiguranja je u oba slučaja 1%, usluga banke 0.2%, provizija uvoznika 4%, stopa carine je 5%, a PDV 22%. Troškovi špeditera 2000 kn ukupno, prekrcaj i manipulacija robom u Rijeci 2000 kn, prijevoz do Zagreba 3000 kuna a troškovi kontrole kvalitete i kvantitete robe 1000 kn ukupno. Ukoliko je tečaj EUR 7.60 a USD 6.10 kuna, izračunajte: a) koja je ponuda povoljnija, i b) konačnu cijenu robe u skladištu uvoznika u Zagrebu NJEMAČKA FOB Hamburg……………315 000,00 € + vozarina………………… 1 284,211 € CFR Rijeka……………….316 284,20 € + osiguranje…………………2 635,702 € CIF Rijeka 318 919,90 € = 2 423 791 kn Vozarina Težina= 1 500 kg*100 = 150 000 kg = 150 T Zapremnina= 100 cm x 100 cm x 160 cm= 1 600 000 cm3/sanduku = 1 600 000 cm3 x 100 sanduka = 160 000 000 cm3= 160 m3

Vozarina po zapremnini= 160m3 x 10 USD = 1 600 USD x 6,1 = 9 760 kn /7,6 = 1 284,211 €

Osiguranje = ,

Osiguranje = , 75% od tog iznosa = 2.635,702 €

25% od tog iznosa = 878,5673 €

SAD CFR Rijeka……………420 000,00 USD + osiguranje………………3 500 USD CIF Rijeka 423 500 USD = 2 583 350 kn

9

a) Povoljnija je ponuda iz Njemačke jer je devizni odljev manji b) CIF Rijeka ……………………………………………………2 423 791,23 kn + carina………………………………………………………….121 189,57 kn

CIF Rijeka (ocarinjeno)……………………………………….2 544 980,90 kn + PDV (22%)……………………………………………………559 895,80 kn

CIF Rijeka (ocarinjeno s PDV-om)…………………………...3 104 876,70 kn + osiguranje (25%; 878,5673x7,6)…………………………………6 677,111 kn + usluge banke (0,2%x315 000 x 7,6)……………………………...4 788,00 kn + provizija uvoznika (4%x2 423 791,23)………………………….96 951,65 kn + špediter……………………………………………………………2 000,00 kn + prekrcaj……………………………………………………………2 000,00 kn + prijevoz Zg. ……………………………………………………….3 000,00 kn + troškovi kontrole kvalitete………………………………………...1 000,00 kn

UKUPNO: 2 540 208,10 kn

10

Zadaci Denanica 1. MARGINE 01. siječnja kupili ste jedan terminski ugovor kukuruza po cijeni od 2,25 USD po bušelu (veličina ugovora 5000 bušela). Početna margina iznosi 5% ukupne vrijednosti ugovora, a servisna 75% početne. Terminska cijena kukuruza 3. siječnja smanjila se na 2,21 USD po bušelu. Izračunajte: a) Koliko iznosi početna, a koliko servisna margina u navedenom poslu? b) Što se događa s vašom marginom 3. siječnja i koja je očekivana reakcija vašeg brokera? c) U slučaju da klijent ne nadoplati marginu do razine početne margine koju je očekivana reakcija njegova brokera? a) cijena × količina = 2,25$/bu × 5000bu = 11 250$ početna margina = 11 250$ × 0,05 = 562,5$ servisna margina (75% od početne margine) = 562,5$ × 0,75 = 421,88$ razlika margina = 562,5$ – 421,88$ = 140,62$ b) cijena × količina = 2,21$/bu × 5000bu = 11 050$ razlika vrijednosti = 11 250$ – 11 050$ = 200$ Margina pala ispod servisne Margin call c) U slučaju neodaziva, broker zatvara poziciju i napladuje se. 2. JEDNOSTRANE ŠPEKULACIJE Farmer iz špekulativnih razloga počinje pratiti svjetsko tržište pšenice. Zbog vremenskih nepogoda, on predviđa da de cijena pšenice najvjerojatnije rasti, i 15. rujna zove svog brokera i izdaje naredbu za kupnju jednog CBOT srpanjskog ugovora pšenice. Nakon što je položio početnu marginu u iznosu 1500 $ (0.3 po bušelu), njegova naredba biva ispunjena po 5.45. Nedugo zatim, oštar hladni val pogađa američki Srednji zapad i cijene počinju rasti…i tako početkom studenog cijena iznosi 5.9 $. Farmer tada zaključuje da je tržište u cijelosti primilo informaciju o slaboj žetvi i to potvrđuje početak pada cijene sljededeg jutra. Farmer tada izdaje naredbu: ”prodaj 1 srpanjsku pšenicu po 5.8 stop.” Sljededeg jutra tržište se otvara s 5.8, ali broker uspijeva ispuniti nalog tek po 5.79. Rezultat? Kupio je po 5.45 $ pa prodao po 5.79 $. Rezultat je dobit od 0,34 $. 3. OBIČAN “SPREAD“ Trgovac je primijetio da je ove jeseni razlika između terminskih cijena kukuruza i pšenice premala. Obično se pšenica prodavala po višoj cijeni od kukuruza, nego što je to sad. Ako je njegov način razmišljanja točan, trenutna razlika između cijene pšenice i kukuruza od 200 centi po bušelu u idudim de se mjesecima povedati. Srpanjska terminska cijena 1 ugovora kukuruza iznosi 2540$, a pšenice 3540 $. U lipnju slijedede godine cijene su 3700$ za 1 ugovor srpanjske pšenice i 2650$ za srpanjski kukuruz. Veličina jednog ugovora CBOT je 5000 bušela. Kako je trgovac mogao ostvariti zaradu iz ove tržišne neravnoteže?

11

Datum/rezultat Farmerova aktivnost

Studeni Kupuje 1 CBOT srpanjsku pšenicu po 3540 Prodaje 1 CBOT srpanjski kukuruz po 2540

Lipanj sljedede godine Prodaje 1 CBOT srpanjsku pšenicu po 3700 Kupuje 1 CBOT srpanjski kukuruz po 2650

rezultat na pšenici + 160$ dobitak

rezultat na kukuruzu – 110$ gubitak

Ukupan rezultat + 50$

4. KRATKI HEDGING Farmer rasprodaje svoje zalihe pšenice od 25 000 bušela. Pšenica se trenutno prodaje po 3,00 $/bu na spot tržištu. Farmer je dogovorio prodaju svojih zaliha s isporukom za pet mjeseci po cijeni na dan isporuke. Istovremeno na terminskom tržištu prodaje pet ugovora pšenice po 3,50 $/bu. Nakon pet mjeseci isporučuje pšenicu po 2,80 $/bu i zatvara svoju poziciju na terminskom tržištu po 3,20 $/bu. a) O kakvom se poslu radi? b) Zašto je farmer tako postupio? c) Koliki je ukupni prihod ostvario? NAPOMENA: Jedan ugovor pšenice glasi na 5000 bušela a) kratki hedging b) štiti se od pada cijene c) dobit 7 500$ – 5 000$ = 2 500$

spot tržište terminsko tržište

danas kupnja 3,00 $/bu × 25 000 bu = 75 000$

prodaja 5 ugovora po 3,50 $/bu × 25 000 bu = 87 500$

za 5 mjeseci prodaja 2,80 $/bu × 25 000 bu = 70 000$

kupnja 5 ugovora po 3,20 $/bu × 25 000 bu = 80 000$

rezultat gubitak 5 000$ dobit 7 500$

12

5. DUGI HEDGING Izvoznik iz Hrvatske je sklopio ugovor o isporuci 30 000 bušela pšenice na talijansko tržište, s rokom isporuke od pet mjeseci. Ugovorna cijena je trenutna spot cijena i iznosi 6,00 $/bu. Istovremeno na terminskom tržištu (MGE) izvoznik kupuje šest ugovora pšenice po 6,50 $/bu kako bi osigurao svoj posao. Nakon pet mjeseci izvoznik zatvara svoju poziciju na spot tržištu po 6,30 $/bu i isporučuje ju na talijansko tržište, dok svoju terminsku poziciju zatvara po 7,00 $/bu. a) O kakvom se poslu radi? b) Zašto je izvoznik tako postupio? c) Kakav je poslovni rezultat ostvario? NAPOMENA: Jedan ugovor pšenice glasi na 5000 bušela a) dugi hedging b) štiti se od rasta cijene c) dobit 15 000$ – 9 000$ = 6 000$

spot tržište terminsko tržište

danas prodaja 6,00 $/bu × 30 000 bu = 180 000$

kupnja 6 ugovora po 6,50 $/bu × 30 000 bu = 195 000$

za 5 mjeseci kupnja 6,30 $/bu × 30 000 bu = 189 000$

prodaja 6 ugovora po 7,00 $/bu × 30 000 bu = 210 000$

rezultat gubitak 9 000$ dobit 15 000$

6. PUT OPCIJA Kupili ste put opciju na ugovor pšenice za 200$, izvršna cijena iznosi 7,5 $/bu. Ako je cijena pšenice na terminskom tržištu 7,2 $/bu: a) Kako biste ostvarili dobit na temelju ovih pretpostavki i koliko bi iznosila? b) Kako biste postupili da je „in ceteris paribus“ ugovorena izvršna cijena 7 $/bu i kakav bi rezultat ostvarili? c) Koji bi financijski rezultat ostvario prodavatelj (sastavljač) opcije kad bi cijena na terminskom tržištu porasla na 10 $/bu? NAPOMENA: Jedan ugovor pšenice na CBOT glasi na 5000 bušela a) iskoristili bi put opciju (jer je izvršna cijena > terminske) (7,50 $/bu – 7,20 $/bu) × 5000 bu – 200 $ = 1300 $ b) pustili bi da opcija istekne i imali gubitak od 200 $ u vrijednosti premije c) dobit u iznosu premije (200 $) jer imatelj ne bi iskoristio opciju, tj. pustio bi ju da istekne

13

7. CALL OPCIJA Kupili ste call opciju na ugovor kukuruza za 300$, na izvršnu cijenu od 5 $/bu. Ako je terminska cijena kukuruza 5,5 $: a) Kako bi ostvarili dobit na temelju ovih pretpostavki i koliko bi ona iznosila? b) Kako biste postupili da je „in ceteris paribus“ izvršna cijena 5,7 $/bu i kakav bi rezultat ostvarili? c) Koji bi financijski rezultat ostvario prodavatelj (sastavljač) opcije kad bi cijena na terminskom tržištu pala na 4 $/bu? NAPOMENA: Jedan ugovor kukuruza na CBOT glasi na 5000 bušela a) iskoristili bi call opciju (jer je izvršna cijena < terminske) (5,50 $/bu – 5 $/bu) × 5000 bu – 300 $ = 2200 $ b) pustili bi da opcija istekne i imali gubitak od 300 $ u vrijednosti premije c) dobit u iznosu premije (300 $) jer imatelj ne bi iskoristio opciju, tj. pustio bi ju da istekne 8. ARBITRAŽA 01. Veljače terminske cijene zlata iznose 425.6 $ po unci za lipanjske isporuke i 445.4 $ po unci za rujanske isporuke. Ukupan trošak skladištenja jedne unce zlata iznosi 5 $ na mjesec. Taj ukupni trošak uključuje prijevoz, skladištenje, verifikaciju čistode i oportunitetni trošak kapitala koji je vezan u zlatu. Kako de postupiti iskusan trgovac? I. način – njen način • Prvog veljače kupuje jeftini lipanjski terminski ugovor i istodobno prodaje skupi rujanski terminski ugovor. • Organizira skladištenje zlata za razdoblje od lipnja do rujna (5$ po unci), • Početkom lipnja prihvada fizičku isporuku zlata po osnovi kupljenog lipanjskog terminskog ugovoros o up je og pa js oge sogugo o a, • U rujnu isporučuje zlato po osnovi kupljenog terminskog ugovora Rezultat:

Datum Aktivnosti na spot

tržištu Aktivnosti na

terminskom tržištu

1. veljače

Ugovara skladištenje 100 unci zlata po 5$ po unci mjesečno

Kupuje 1 lipanj zlato po 425,6$ Prodaje 1 rujan zlato po 445,4$

1. lipnja

Skladišti zlato

Prihvada isporuku lipanjskog ugovora i plada 42 560$

1. rujna

Vadi zlato iz skladišta i plada 1500$ (5$×100oz.×3 mj.

Isporučuje zlato rujanskog ugovora, dobiva 44 540$

Rezultat

+ 44 540$ – 42 560$ = 1980 – 1500$ = 480$

Neto dobit 480$

14

II. način – kak se radilo na Robnim burzama Kupnja 425,6$ × 100 unci = – 42 560$ Skladištenje 5$ × 100 unci × 3 mj. = – 1500$ Prodaja 445,4$ × 100 unci = 44 540$ Dobit = 44 540$ – 1500$ – 42 560$ = 480$