PENGANGGARAN MODAL PENGANGGARAN MODAL Oleh : Padlah Riyadi, SE, Ak, CA

Dasar-Dasar Penganggaran ModalDasar-Dasar Penganggaran Modal

Definisi dan MetodeMetode Payback Period dan Discounted PP

Definisi dan MetodeDefinisi dan Metode

Modal merujuk pada aktiva tetap yang digunakan dalam operasi perusahaan.

Anggaran (budget) adalah suatu rencana yang menjelaskan arus kas keluar dan masuk yang diprediksi selama periode ttt di masa yad.

Penganggaran modal adalah keseluruhan proses menganalisis proyek-proyek dan menentukan apakah proyek tsb harus dimasukkan dalam anggaran modal.

Definisi dan MetodeDefinisi dan Metode

Proses penganggaran modal:Arus kas proyek diperkirakanResiko dari arus kas ditentukan untuk

menentukan tingkat diskonto proyek.Arus kas didiskonto untuk menghitung

present value-nya.PV pemasukan dibandingkan dengan PV

pengeluaran

Definisi dan MetodeDefinisi dan Metode

Metode penerimaan/penolakan proyek:Payback Period dan Discounted PP.Net Present Value (NPV)Internal Rate of Return (IRR)Profitability Index (PI)Modified IRR (MIRR)

Payback PeriodPayback PeriodPayback Period adalah periode waktu yang diperlukan untuk mengembalikan investasi. Contoh:Tahun Perkiraan arus kas bersih Arus kas kumulatif

setelah pajak 0 (1.000.000) (1.000.000) 1 500.000 ( 500.000) 2 400.000 ( 100.000) 3 300.000 200.000 4 100.000 300.000Payback Period pada akhir tahun ke 3, atau tepatnya jika arus kas sepanjang tahun ke 3 sama, pada 2 th + 100.000/300.000 = 2,33 thn (2th 4 bulan).

Keuntungan dan Kelemahan Metode Keuntungan dan Kelemahan Metode PPPP

Keuntungan: mudah dihitung dan dimengerti; memberikan informasi risiko dan likuiditas proyek.

Kelemahan: mengabaikan arus kas setelah PP, mengabaikan nilai waktu uang.

Discounted Payback Period Discounted Payback Period (agar memperhitungkan nilai waktu (agar memperhitungkan nilai waktu uang)uang)

Th Perkiraan PV 10% PV Arus kasArus kas

arus kaskumulatif

0 (1.000.000) 1 (1.000.000) (1.000.000)1 500.000 0,9091 455.000 ( 545.000)2 400.000 0,8264 331.000 ( 214.000)3 300.000 0,7513 225.000 11.0004 100.000 0,6830 68.000 79.000

Discounted PP = 2 + 214.000/225.000 = 2,95 th.Net Present Value (NPV) = 79.000 atau tepatnya 78.820.

Net Present Value (NPV)Net Present Value (NPV)

Dapat dihitung dengan menggunakan tabel di atas, atau menggunakan rumus:NPV = -1.000.000 + 500.000 + 400.000 + 300.000 + 100.000

(1 + 0,1)0 (1 + 0,1)1 (1 + 0,1)2 (1 + 0,1)3 (1 + 0,1)4

= -1.000.000 + 454.550 + 330.580 + 225.390 + 68.300 = Rp 78.820,-NPV positif maka proyek diterima.NPV dipandang sebagai pengukur keuntungan suatu proyek yang terbaik karena fokus pada kontribusi proyek untuk kemakmuran pemegang saham.

Internal Rate of Return (IRR)Internal Rate of Return (IRR)

IRR merupakan tingkat diskonto yang menyamakan PV cashflow masuk dan cashflow keluar.

IRR juga merupakan tingkat keuntungan (%) yang diperkirakan akan dihasilkan proyek.

Contoh Perhitungan IRRContoh Perhitungan IRR

Th Perkiraan DF 10% PV 10% DF 15% PV 15% arus kas .

0 (1.000.000) 1 (1.000.000) 1 (1.000.000)1 500.000 0,9091 455.000 0,8696 434.8002 400.000 0,8264 331.000 0,7561 302.4403 300.000 0,7513 225.000 0,6575 197.2504 100.000 0,6830 68.000 0,5718 57.180 79.000 ( 7.730)

Contoh Perhitungan IRRContoh Perhitungan IRR

IRR = i1 + NPV1 x (i2 – i1) NPV1 - NPV2

IRR = 10% + 79.000 x (15% – 10%)

79.000 - (-7.740)IRR = 10% 79.000 x (5%) 85.749IRR = 10% + (0,921 x 5%) = 14,6%

Contoh Perhitungan IRRContoh Perhitungan IRR

IRR harus dibandingkan dengan bunga bank.

Jika IRR > bunga bank maka proyek diterima.

Modified Internal Rate of Return Modified Internal Rate of Return (MIRR)(MIRR)

MIRR adalah tingkat diskonto yang menyebabkan PV Biaya = PV Nilai terminal.

Nilai terminal adalah FV dari cash inflow yang digandakan dengan biaya modal.

Contoh:Th Perkiraan cach inflow0 (1.000.000)1 500.0002 400.000 Biaya

modal 10%/th3 300.0004 100.000

Perhitungan MIRRPerhitungan MIRR

PV Biaya = Nilai terminal (1 + MIRR)n

1.000.000 = 500.000(1+0,1)3 + 400.000(1+0,1)2 + 300.000(1+0,1)1 + 100.000

(1 + MIRR)4

1.000.000 = 1.579.500 (1 + MIRR)4

(1 + MIRR)4 = 1,5795log (1 + MIRR)4 = log 1,57954 log (1 + MIRR) = 0,1985log (1 + MIRR) = 0,04961 + MIRR = 1,12098 MIRR = 0,121 12,1%