212

MACO : Annual Report 2010

Embed Size (px)

DESCRIPTION

MACO : Annual Report 2010

Citation preview

Page 1: MACO : Annual Report 2010
Page 2: MACO : Annual Report 2010

����������� ������ ��������� ������������������������������������� �!"#$�%�����&� ��'��(��)*�+���&,��&� �����������)*��&-!�!*��&�������%�����.�/0012 “To be the South East Asian Leading Company in Out of Home Advertising Media, with innovation and 567789:�;<:;�7;5=9>?>:@�89�/BD02

DF� ���)��&���G,+��,&� I�&� ��I ��+�,#�&��J����&� �!*����������K��)*����#�-�����������������&(� To apply the best operating approaches from other leading companies worldwide for our company and � NP897P89�7=;�5>NQP9@�PR�P�?;P<;U�89�>6U�5>697U@F

/F� +�,#�&V���������������V�,W��,+!��X, � YJ�&���.�� Z=;�5>NQP9@�[8??�5>97896P??@�895U;PR;�87R�:U>[7=�UP7;�;\;U@�@;PUF

]F� �X, �-�$-'���)�'*�-�� !I�������+�����*,�%�$^KI���������&-!�!*��� )*������������'_� ���������K��� ������ � +�,���&� ��-�$%�X��'���'���� �����-��������� ��*�-���X� ����#�`��*�-���'�)*� ���`��*�-����'�� jP?6;�P<<;<�7>�56R7>N;UR�k@�QU><657�<;\;?>QN;97�qU>N�9;[�7;5=9>?>:@�P9<�899>\P78>9F�x9�P<<878>9z�7=;� company would continually concentrate in good quality services according to customer’s needs as for � NP897P8989:�>?<�56R7>N;U�kPR;�PR�[;??�PR�;|QP9<89:�9;[�>9;F

}F� �X, �-�$-'�����+���-�)*�����&(���,� !I����V������ ����'����� )*����X�~���� �!"#$�%�����&� ��'��(���� � ������7U;;7��6U9876U;�&� ���'���������)�'����������������'����Y �� Value added to our society and country by employment, exporting, and outdoor advertising media � <;\;?>QN;97�7>�k;5>N;�P��7U;;7��6U9876U;�[=85=�PkR>?67;?@�<;5>UP7;R�>6U�587@�89�P�QPU7F

0F� ����(��K�*���-��� '��� ��*� '�����&������,V�� �!"#$�%�����&� ��'��(���� Z>�k;�P�5;97;U�>q�>67�>q��>N;��;<8P�k6R89;RR�89q>UNP78>9�9;7[>U�F

�F� �,��, �-���-,I�������-K�'��_��X� �����,I�*-'�����I��+*�-� ��+�,#�&�� Z>�k;�5U;P78\;�PR�7>�:;9;UP7;�7=;�k;R7�\P?6;�q>U�>6U�56R7>N;URF

�F� ��������,�-�)*�%�X*��#$K������&� �V����'������ ����� Z>�5U;P7;�kUP9<�P9<�8NP:;�PR�7>�k;�[;??��9>[�[>U?<[8<;F

1F� X�~��&��X�������#�K��'���'���� ������������'���X�~�������)*���-K��)�'������������ Z>�<;\;?>Q�>6U�=6NP9�U;R>6U5;R�5>97896P??@�7=P7�?;P<R�7>�R;?q�<;\;?>QN;97�P9<�?;PU989:�>U:P98�P78>9F

����������������

Page 3: MACO : Annual Report 2010

47

������������ �������������

����������������� �

����� ���������� ���������������� �

������������� ����

������� �

69 70 75

65 66 68

28 41

02

17 19 22

03 04

������

��� ��!������������� "�

#$�%��������� �&����'!

&�����$�����()��'$'������� ����

��� ��!������������� ���

���!������ $���$��*+�� ���

#$�%��+�,!#���� "�

���������������

!- ������*+���������'.��/�

!���� �������������%$�� ���

��"�����!������'��

���������%��� ���

������#�������������� ���

Page 4: MACO : Annual Report 2010

02

���������� !"#$%

� %�X������ �.� /00]� ��J�)�'���.&� ��,I�������$K���������&������������� ��I�����#���� �'���� ���Y��I���X�#%�-�� &���� ���*�&���'�����,��'�� ��V�'��������$K&���������� ���&�� )*���I�,��V��*����� ���*�&��� ��I����IV��%�-&'���&� �� ���&� *I*�� �'�����,I�������$K��J�&'�����*��V�����I� ��� ��I�����*�-��/00]�&�������*��I�������� ������&���(�#`�,V����'�� ��+�,#�&��������K� )�I� V����I� �������� �I��+�*���&+� -������� �� ���� �!"#$�&� ��'���'��&� �����������&���������������Y�*����*�'���������*�������+!"#$��X� �����+�����$��������� �� ����J�&'���)*�!-������'��_� &� �����*����*�&����� ��V���������$K&����������)*��(�#`�,V&� ��-�����')�'���� I����J����.� /00]� -$��������+�,#�&)*�&��� +�,��� �������K� )�I� ���&���������������'���, �&�J������ �� �����) '� ����+���������) '� ����+-') '�� )*����) '� ����+�������$K �� +�������� )*�V�������'��� � ��&�����&�����������&�,���.� /00]���,+!�V���.�/00/�����������*����� ������+�.�/00}�����(�#`(����K-�I���$K�'��&,(&���(�#`�,V ������*I*���'��.� /00]� &�J�V�������*���� ���(�#`�,V!*� -��������� �������)*���*� ��� &,(&��I���+�J����'�� � YJ�� )*���VV����������%��������&(&� V��*�����J����'��V&������,I��������,I YJ����-��J�� ���'�� ��� �������K� )�I� �I�������������������+�������$K&� V���,I YJ����.� /00}� I��������+)������,V� �X� ��� ������,������� YJ����'�'�V���������� ���������-���)���'��V��-') '�������������� �;[� �;<8P� &� �������+�������$K��VV�+��� )*� ��������Z>7P?��>?678>9��U>\8<;U�� �����-$����������+�,����)*�X������&��-�� ��+�,#�&��������K�)�I�V����I��������� ��YI�� �������'�����X�~����-K��!I��YI�*�����+�,����������*����������+I)*�,V���&� I�� �X� ���+�,#�&����,+!��� �-�)*��� ����� �������-$��������+�,#�& � �+-�$&��&'��&� ���'���� ������+����)*��'����,�+�,#�&���$�!������J

�F�F�F������(��I,��!*����*��������������+�,#�&

������&�'(����)��

Page 5: MACO : Annual Report 2010

0]

������&�'(����*������$��+,'&�'(��� �$ ��-.���$��

���������� !"#$%

� �*�I������*�&� +�,#�&��������K�)�I�V����I����������II����,�����,V!"#$��+�,#�&�YI�� ���� �������,V&� ��� ����� ����+���!"#$�� !I������� ��!���&-�,-)*��&-!�!*�����'_�����I-*����+���!"#$�� �X� ����,J����!"#$����������,��������������)*��X� �������������*-'��X, �����+*�-�)*��,J����!"#$��������+���.�/00}�I��)��&�����I����,����)++����������2�&�������������K�)�I���� ��� ��'�����������&����*�-���,I-���XY�X��V� &� �����-���-�I���� ��*�-�� )*�-���������V��JV���'��������,I YJ��I� ������(V��-����'������'���V����&�'��&���*���V)*����*����� ��X�������)*�����I��+������+����)*�-���������VV��&'��&� ����*�-�� X����,��� )*�������� ��+�,#�&� �Y ����'���'����-���������V ���������K�)�I�

� ���V����J� �������K� )�I� ����YI�� ����&������,V %����-���!��'����)*����������V��+�I��X� �����-������ ��� �)*��� ��V����+�������� �*�&��� ����'���I����� )*� ���� �� ��&��������X� ��'-�����,+!���'���� ���� ���������K�)�I������+�,#�&��������K�)�I�V����I�������������� � �+X��-�$�������� ���*�&��� ����,�-����K� �� ���*��� )*����������+����&��&'������&�J���'������'��_�&�J�%�-��`)*������� &� �I��-���������V� ��� ��� ����,���&�(�K)*����+����+�,#�&�I��I���!I��*�I

����XI*���$(*����#K�������������+�,���)*��������V����&� +�,���

Page 6: MACO : Annual Report 2010

0}

&�'��/�01'���*����+,'�� ���$��234567�84�9:5;<=�6�>

0123�2�2�2���*��4�� 53&�������

Pol. Sub. Lt. Kriengsak Lohachala

�� �������������+�,#�&� � �=P8UNP9�� �� ��������,���� � x9<;Q;9<;97� 8U;57>U

0823���!���4��3��,���'9

Mr. Parames Rachjaibun

�� ����������������+�,#�&� � j85;��=P8UNP9 �� ��������,���� � x9<;Q;9<;97� 8U;57>U

0:23����;��3��4����"�

Mr. Noppadon Tansalarak

�� �������� � ���������V*������X��+�,#�&�� �  8U;57>U���67=>U8�;��8:9P76U;�� �� �������������+�,���� � �=P8UNP9�>q�¡|;5678\;��>NN877;; �� �������V����&� +�,���� � �=8;q�¡|;5678\;��q¢5;U�� � �PR7;U�� ��?5F

0<23���� � �3� ��� ��4

Mr. Vichit Dilokwilas

�� �������� �  8U;57>U� �� �������+�,���� � ¡|;5678\;��>NN877;;

0=23���; ��"�3�*����;�

Mr. Phiched Maneerattanaporn

�� �������� �  8U;57>U �� �������+�,���� � ¡|;5678\;��>NN877;;

01'���*���?@4�9�:=>��A�B�=457�=�

01 02 03 04 05

Page 7: MACO : Annual Report 2010

00

0E23������3*!����� ���'�

Mr. Tawat Meeprasertskul

�� �������� �  8U;57>U �� �������+�,���� � ¡|;5678\;��>NN877;;

0F23���!����� �3�*���(*��;��'�

Mr. Prasert Virasathienpornkul

�� ��������,���� � x9<;Q;9<;97� 8U;57>U �� ����������������V��+� � �=P8UNP9�>q��6<87��>NN877;;

0G23���;�4�� 53� H�'9�!����� �

Mr. Pornsak Limboonyaprasert

�� ��������,���� � x9<;Q;9<;97� 8U;57>U �� ����������V��+�� � �6<87��>NN877;;

0I23����'������3&;� 5����4�

Mrs.Ubolrat Bhokamonwong

� �� ��������,����� � x9<;Q;9<;97� 8U;57>U� �� ����������V��+�� � �6<87��>NN877;;�

1023������������3�� ����� �

Miss. Tamonwan Narinthavanich

�� ��������� � ���������V*������X��+�,#�&�� �  8U;57>U���67=>U8�;��8:9P76U;� �� �* ������+�,#�&� � �>NQP9@��;5U;7PU@

06 07 08 09 10

Page 8: MACO : Annual Report 2010

0�

0123 ����;��3��4����"�

Mr. Noppadon Tansalarak

�� �������V����&� +�,���� � �=8;q�¡|;5678\;��q¢5;U

0823 ����. � �� 53�)+��.%

Mr. Apisit Chuenchompoo

� �� ��'���������V����&� +�,���� � �RR7F�=8;q�¡|;5678\;��q¢5;U

0:23 ���9�� ���3� ;���

Mr. Yanis Tiparkorn

�� �������V����&� ����+�,��������������� � �=8;q�x99>\P78>9��q¢5;U

0<23 ����%��3�'����.%��

Mr.Chuchai Suwanpuchai

� �� �������V����&� �����&-�,-����*,�� � �=8;q�Z;5=985P?��q¢5;U

01'�� ���$��234567�84��:�:<4C4�7

01 02 03 04

Page 9: MACO : Annual Report 2010

07

0=23 ��� '\�3 ��'�'���

Mr.Jutha Jaruboon

�� ����������V����&� �G,+��,���� � �RR7F�=8;q��Q;UP789:��q¢5;U

0E23 ������4�� 53����"���'����

Mr. Thanongsak Arluxsanasuwan

�� �������������� ��� � �P?;R� 8U;57>U

0F23 ������������3�� ����� �3

Miss.Tamonwan Narinthavanich

�� ��������������+�W�������,�� � �55>69789:�¤��89P958P?� 8U;57>U

0G23 ����',�����3�'����;��'�

Mrs.Uraiwan Boonyarattaphan

�� ��������������+�,�������������� � �<N898R7UP78>9� 8U;57>U

05 06 07 08

Page 10: MACO : Annual Report 2010

08

&�'�

�/����

*���

D#E�

���)��

�*��

�/#�

�+#F

��G��

�F�H*

$�I

J

�)+�3^3��'�

���'

�'��'_ ������4`�"��%��'�

���������

()��'$�/�

�� "�3fqz

����;���

����������

�������

�%$�� ���

!������������������

��������

��������

�)+���������3{3!���.

��'��

DF�

�F�F�F��

����(

��I,��!*�

���*

��1

��.��

����W

�I�#¦

�+�$^,�

�,��,�

(��I,�

���

��,�

���`(

����

K�

����

,&��*

�����

-��)�

���

��,WW�!&

��PR

7;U�>q��

6k?85�

��<

N898R7

UP78>

9z�§

;97��7P7;�

¨98\;UR87

@z�¨

F�F�

����

,WW��

�����

��,�

,(���

�K��

��,&�

�*���

���(

����

K��

 8U;57>U��

55U;<87P78>

9��U>:

UPN�� �

����

©B}

��'��

��'��

��VV�+

����V

V�+��

��VV�+

��

��VV�+

����V

V�+��

��VV�+

����V

V�+��

��VV�+

��

��VV�+

����V

V�+��

��VV�+

��

/0}]

�ª�/

0}0

/0]]

�ª�/

0}]

����

����

����

���

����

����

���

&� ��Y�

#�

& � ��Y�

#���

����

����

���

����

�%��

���,&

��*��

����

���*

�,�,

����

���

����

����

,���)

*���

����

����

V��+

����

����

,���

&� ��Y�

#��&

��-�$

��~, �

����

VF�*

�I����

�&X��

��-�

����

*�I��

���&X

����

-�

+�VF��

����

�K�)�

I+�

VF���X

*�������

����

K�&��

��&K

������

���&

��X�K�

,��'��

X��

����

#���,�

K+V

�F��

���&X

���-

��*

�,�,��

����

�����

-���

�K��

X��

+���

����

���«

�*�,�

,�����

����&

���

��,&�

�*���

&-!�

!*���

����

-*

�����

���

�*�,�

,X,X,�%

�$^K�I

�����

���&X

����

-�+�

VF��

�V��

K������

X*��

�K���

�¬�+�

VF��

�����

�¬�

+�VF���

�����*-

&�,-

�����&X

����

-���

� ��&X

����

-���

���&X

����

-�

/F���

����

��(�

K�����

��+�W

00��

.��

��,WW��

���(,*

�(��

��K

���

���

����,(

����

K��

����

,&��*

�����

�(��

��K

����

,WW�(

,*�(�

���KI

�#¦�

+�$^,��

,��,�(

��I,��

���

��,�

����

!"#$

��

����

,&��*

��(���

&����

 8U;57>U��

55U;<87P78>

9�

�U>:

UPN�� �

���0

�©B�

��'��

��'��

��VV�+

����V

V�+��

��VV�+

����V

V�+��

/0}]

�ª�/

0}}

/0}B

�ª�/

0}]

/0]0

�ª�/

0}B

����

����

����

����

����

���,�

�,�(��

I,���

����

�V��

��&� +

�,���

���

����

�V��

��&� +

�,���

����

��+�

,���

����

��+�

,����

)*�*

�-�

���X���

K�V

�I���

&� ���

+�VF��

����

��K�)

�I�V

����I

���-

�!"#$

�����

,V)�'�

����&(

�&�

+V�F��&,�

K����

��IK�

!­���

+V�F����J�

��+�W

+V�F��I�

&K����

��-K�)

��IK�

�+,)-

�+V

���I

�&K���

���-K�

)��I

K��+,)

-�

+V�F��I�

&K����

��-K�)

��IK�

�+,)-

Page 11: MACO : Annual Report 2010

09

�)+�3^3��'�

���'

�'��'_ ������4`�"��%��'�

���������

()��'$�/�

�� "�3fqz

����;���

����������

�������

�%$�� ���

!������������������

��������

��������

�)+���������3{3!���.

��'��

]F���

��XI*

���$(*

����#

K0D

��.��

��,WW�!&�

�,(��

���(

����

K���

��,(

����

�!-�

����

��

¨98\;UR87

@�>q��

>67=[;R

7;U9�

¯>68R8P

9P�¨

��F

����

,WW�!&�

+�,��

�����

,V���

��,&�

�*���

���(

����

K���

°��

����

,WW��

���,(�

����

(���

�K���

����

��V

�V�±

�*��

�$K��

��,&�

�*��

�� 8U;57>U��

55U;<87P78>

9��U>:

UPN�� �

����

©B}

�� 8U;57>U��

;U78¢

5P78>

9��U>:

UPN�� �

���}

}©B}

��Z¯

���¡

|;56

78\;�

� ;

\;?>QN

;97�

��U>:

UPN�/

��¡ 

�/�

���*

�����

�+�,�

����

I�+��

���

�+���

,&���

���*

�I&��

��

��'��DB�

���&

FDB�

��

���+

���,&�

����

�*�I

&����

�*���

����

�+�,�

��V�I

���-

��*

�����

<\P9

5;�²

;7P8?�

��P9

P:;N

;97���

�'�&� �D�

�+�

VF��X

����*

*K��

�655

;RRq6?��

>UN6?P78>9�

¤�¡|

;5678>9�

�7=;�

�7UP7;:@

����

¡��

��'���

©/BD

B

/BF]D

��'��

/0]/

�ª��

�VV�+��

/0]/

�ª��

�VV�+��

/0]/

�ª��

� VV�+��

/00]

�ª��

�VV�+��

/00/

�ª��

�VV�+��

/00D

�ª��

�VV�+��

/0}³

�ª�/

00B

/0}³

�ª�/

00B

/0}�

�ª��

�VV�+��

/0]³

�ª��

�VV�+��

/0]³

�ª��

�VV�+��

/0]�

�ª�/

0}�

/0]�

�ª��

�VV�+��

/0/³

�ª�/

0]B

/0/0

�ª�/

0/�

����

����

������

�V*�

����

�X��

����

����

����

�+�,�

����

����

�V��

��&� +

�,���

����

���

����

����

����

���

�V��

+��

����

����

����

�-�

����

����

��-�

����

���

����

���

����

���

�* �

�,���

����

���

�,(��

��,(

���

+�VF��

����

��K�)

�I�V

����I

+�VF��

����

��K�)

�I�V

����I

+�VF��

����

��K�)

�I�V

����I

+V�F��

����)

�I��

�-�+

�,#�&V

I&��+��

��&�

���-

�+�,#

�&VI&

��+��

��&�

���-

���*

,����

)*�!"#$

����

����

���-

�����

,V�´��

����

��+V

�F�&

-��*

�-+V

�F��

,�-K�V�&�

�,���

V�V�

����

�&(�

&��

+V�F��

����

��K�)

��IK �

���K

���-

���*

,����

)*�!"#$

����

����

+V�F��

�!��

�&K��

��K

���&

��X,�(

#)�'�

����&(

�&�

+V�F)�

*����

���*,J�

�V�,W

&�'�

�/����

*���

D#E�

���)��

�*��

�/#�

�+#F

��G��

�F�H*

$�I

J�H/�#

J

Page 12: MACO : Annual Report 2010

10

�)+�3^3��'�

���'

�'��'_ ������4`�"��%��'�

���������

()��'$�/�

�� "�3fqz

����;���

����������

�������

�%$�� ���

!������������������

��������

��������

�)+���������3{3!���.

��'��

}F���

�X,��

#`��

$����

��X�

}³��

.��

��,WW�!&�

�,(��

���(

����

K�

�� �

�,(��

���!

����

����

,&��*

��!��

����

����

,WW�!&�

+�,��

�����

,V�

����

,&��*

�����

�(��

��K

����

,WW��

���,(�

����

(���

�K�

�� �

�,(��

���!

���

�V�±

�*��

�$K��

��,&�

�*��

�� 8U;57>U��

55U;<87P78>

9�

�U>:

UPN�� �

���]

]©B0

D1F�0

��'��

��VV�+

��

��VV�+

��

/0}�

�ª��

�VV�+��

/0]/

�ª��

�VV�+��

/0]D

�ª��

�VV�+��

/0/³

�ª�/

0]D

����

����

V�I��

����

����

V�I��

����

���

����

����

©����

����

+�,��

����

����

V�I��

�,(��

��,I�

�J���X

��)

��

+V�F��

,�!��

)X*�

�, ��)

��IK

I���*

*���

��&K

+V�F��

,�!��

��+��

+V�F��&-

��*�-

+�VF��

����

��K�)

�I�V

����I

+V�F�)

*�I�J!

¶�����

��&(

�&��

�xZ�

��x�·�

�¡��

��Fz�

¯Z F

0F���

�����

�����

����

,`���*

��}³

��.��

��,WW�!&�

+�,��

�����

,V�

����

,&��*

�����

�(��

��K

����

,WW�!&�

,(���

��!-

����

���

���

�+���

&-!�

!*��)

�'�����

��

����

,WW��

���,(�

����

(���

�K

���

��,(

����

�!��

��

V�±�*

���$

K����

,&��*

��

�� 8U;57>U��

55U;<87P78>

9�

�U>:

UPN�� �

����

©/BB

}�

�� 8U;57>U��

;U78¢

5P78>

9�

�U>:

UPN�� �

����

0©B0

DDF]0

��'��

/0]/

�ª��

�VV�+��

/0]�

�ª��

�VV�+��

/0]B

�ª�/

0]D

/0/1

�ª�/

0]B

����

����

©����

����

+�,��

����

����

V�I��

�U>¸;5

7��P9

P:;U

�U>¸;5

7�¡9

:89;

;U

+�VF��

����

��K�)

�I�V

����I�

+�VF��I�

,V,�-�

�K�����

� �

+V�F����

!�'��

)��I

��KI�

����

�&(�

&��

+V�F��

��,��

��K�-

��*�

&�'�

�/����

*���

D#E�

���)��

�*��

�/#�

�+#F

��G��

�F�H*

$�I

J�H/�#

J

Page 13: MACO : Annual Report 2010

11

�)+�3^3��'�

���'

�'��'_ ������4`�"��%��'�

���������

()��'$�/�

�� "�3fqz

����;���

����������

�������

�%$�� ���

!������������������

��������

��������

�)+���������3{3!���.

��'��

�F���

��,�,�

�I,*�

�,*�(

�/��

.��

�����

,WW�

���

�+���

&-!�

!*���

����

-*�

�,&��

*���&

-�,-�

����&

X

���898��

°�

���

��,&�

�*���

���(

����

K

�� 8U;57>U��

55U;<87P78>

9�

�U>:

UPN�� �

���]

]©B0

0F³/

��'��

/0}�

�ª��

�VV�+��

/0/}

�ª�/

0}/

/0B�

�ª�/

0/}

����

����

)*��

����

��

+�,��

��F���

+�����

���#�

��-�

)*�-

����

���I

�����

����

����

&�

� ��

����&

X�

�����

����

+�VF��

����

��K�)

�I

���&

��X,�(

#)�'�

����&(

�&�

����

��­)�

'����

�&(�

&�

+V�F��

���+

�&�

�F���

����

���,`

�������

���X��

�*0B

��.��

��,WW�!&�

+�,��

�����

,V

�¨9

8\;UR87

@�>q�¹

8R5>9

R8?�

�P<

8R>9�

¨��F

�� 8U;57>U��

;U78¢

5P78>

9�

�U>:

UPN�� �

���/

B©B/

����

,WW��

����(

�#`(

����

K

+�$^,��

V�±�*

���$

K

����

,&��*

��

��'��

��'��

��VV�+

��

�� VV�+

��

��V�+��

/0}B

�ª��

�VV�+��

/0}B

�ª�/

0}]

����

����

,����

)*��

����

����

����

���V

��+

����

����

,����

)*�

����

����

��V�

�+

����

����

,����

)*�

����

����

��V�

�+

����

����

V�I��

&� ��Y�

#���

����

����

&��

�����

��*�J�

���X

+�VF��

����

��K�)

�I�V

����I�

+*F!�

����X�~��

,��V��

��I����

����

+�VF�!

����

��!��

����

�&(�

&��

+V�F�-

����

��&K��&�

��, �)

��IK�

-���

�*)��

&K

����­­´��

����*

,�)�'�

����&(

�&�

&�'�

�/����

*���

D#E�

���)��

�*��

�/#�

�+#F

��G��

�F�H*

$�I

J�H/�#

J

Page 14: MACO : Annual Report 2010

12

�)+�3^3��'�

���'

�'��'_ ������4`�"��%��'�

���������

()��'$�/�

�� "�3fqz

����;���

����������

�������

�%$�� ���

!������������������

��������

��������

�)+���������3{3!���.

��'��

1F���

�X�(

��I,��*

,J�+�W��

����

�,`0]

��.��

��,WW��

���+�W

��+�$^,�

�V�±

�*��

�$K��

��,&�

�*��

����

���(

���+��

� �J��

���

++�W��

�V�±

�*��

�$K��

��,&�

�*��

�� 8U;57>U��

55U;<87P78>

9

��U>:

UPN�� �

����

�©B1

��'��

��'��

��VV�+

��

��VV�+

��

��VV�+

��

��VV�+

��

/0}1

�ª�/

00/

/0}�

�ª��

�VV�+��

/0}�

�ª�/

00/

/0}�

/0}D

�ª�/

0}�

/0]�

�ª�/

0}D

/0]�

/0]0

/0]}

�ª�/

0]0

/0]]

�ª�/

0]}

����

����

,����

©�

����

����

��V�

�+

����

����

,����

©�

����

����

��V�

�+

��'��

����

����

V�I��

��W'

����

����

V�I��

&� ��Y�

#�I�

�+�W��)

*�

���&

�'��*�

I���

�`

&� ��Y�

#����

�+�W���

����,�

& � ��Y�

#����

����

��,�)

*�

���V

��+%

����

����

����

V�I��

����

����

�����

���,�

��'��

����

����

V�I��

)*��*

�����

�+�,#

�&

�-�+

-�����

�+�W���

���V

��%�-

X�J��

�����

��-�

��K

�V�I�

�����

�+�W���

����,�

)*�%

�#�

�V�I�

�����

�+�W���

����,�

)*��

��)�

���-

K��

��'��

�V�I�

��&� �

��

+�VF��

����

��K�)

�I

+�VF��I�

,V,�-�

�K���

K���� �

+�VF��

����

������� �

���­´I

+V�F��

�)��

,-���

!���

��)�

V���

&K

+V�F��

¬I*��&

K

+V�F��

,�!��

­ºI)

X�-

+V�F��

���­I��

����

�&(�

&��

+V�F��

,����

'��I��

�**�

����

&K

+V�F��&�

��)�

�&�V,-

�)-�

�»��*

+*VF����

+�����

��K�+

,�K�X�� ����

�K

+V�F���º+

�� �!-

*'�����

��&(

�&��

+V�F��

���K�

»!���*��

�����­�, �

+V�F�!��

� �&�

+�VF��

*-��

&�'�

�/����

*���

D#E�

���)��

�*��

�/#�

�+#F

��G��

�F�H*

$�I

J�H/�#

J

Page 15: MACO : Annual Report 2010

D]

�)+�3^3��'�

���'

�'��'_ ������4`�"��%��'�

���������

()��'$�/�

�� "�3fqz

����;���

����������

�������

�%$�� ���

!������������������

��������

��������

�)+���������3{3!���.

��'��

³F���

���+*

����K�

!X�,��

�*��

(K0�

��.��

��,WW�!&�

���(

���(

����

K

���

�+�$^,��

���+

��+�$^,�

X�~�+

�,���

(���

�K

����

,WW�!&�

(,*�(

����

K�

���

�+�$^,��

V�±�*

���$

K

����

,&��*

��

����

,WW��

�����

�+�W���

���

��,&�

�*���

���(

����

K

����

,WW��

����,�

,(���

�K+�$^,��

����

,&��*

�����

�(��

��K

��'��

��'��

��VV�+

��

/0}�

�ª��

�VV�+��

/0}�

�ª�/

0}³

/0}�

/0/B

�ª�/

0}�

����

����

,����©��

����

����

�V��

+&� �

�Y�#�

%�#��

���

��V�

��KX,�(

#&� �

�Y�#�

%�#��

���

�V��

��&� �

��V�

�++�W

��

+�VF��

����

��K�)

�I

+V�F���

����

����

��&�

����

,&��*

����� �

�&X

+�VF�F)�

��I�

�KI��

����

�K���

����

X��

DBF��

����

����

���$

���,�

&���

,�}�

��.��

��,WW�!&�

�¡���

°���

� �

�,���

����,�

���

��,&�

�*���

����

-��&

����

,WW��

�����

���

�+�W��

���

��,&�

�*���

�! &��

���

����

,���

�� 8U;57>U��

55U;<87P78>

9�

�U>:

UPN�� �

����

�©B1

���89P

95;�

q>U�9>

9��89P

95;�

 8U;57>U

���>

UQ>UP7;�

�;5U;7PU@�

�U>:

UPN��

�'�&� �D/�

BFBB

1��

'����V

V�+��

��VV�+

����V

V�+��

��VV�+

��/0

]/�ª�/

0]]

/0/³

�ª�/

0]/

/0/�

�ª�/

0/�

����

����

������

�V*�

����

�X��

�* �

�����

+�,#�&

��F����

+�W���

����,�

����

���

X���

���+

�W��

��'��

����K+

�W��

��'��

����K+

�W��

+�VF��

����

��K�)

�I

+�VF��

����

��K�)

�I+�

VF��

����

��K�)

�I+�

VF��

����

��K�)

��IK�

���K

������

���+

�W��

�����

V)��

IK)��

!��,�

���

+�,#�&

��,(�

��%�$

^K�V

����I

+�,#�&

����

�KV�� ���

-,J*�V

����I

&�'�

�/����

*���

D#E�

���)��

�*��

�/#�

�+#F

��G��

�F�H*

$�I

J�H/�#

J

Page 16: MACO : Annual Report 2010

D}

�)+�3^3��'�

���'

�'��'_ ������4`�"�

������

���()��'$�/�

�� "�3fqz

!������������������

��������

��������

�)+���������3{3!���.

��'��

DF���

��%,�

,&�K��

� ���%

}1

��.��

��,WW��

���-�

�(���

�K+�$^,��

�(,*�

(Y�#�

����

����,�

,���

V�±�*

���$

K����

,&��*

��

��'��

/00]

�ª��

�VV�+��

/0}}

�ª�/

00/

/0}]

�ª�/

0}}

/0]³

�ª�/

0}/

/0]�

�ª�/

0]1

/0]�

�ª�/

0]�

/0]0

�ª�/

0]�

/0/1

�ª�/

0]0

��'��

����

���V��

��&� +

�,���

�¡�

�P9

P:89:�

 8U;57>U

j85;

��U;R8<

;97���

§Z�

�PU�;

789:�

¤��P

?;��

P9P:

;U ;

Q67@��

P9P:

89:�

 8U;57>U

�55>

697� 8U;57>U

���!"

#$�

+�VF��

����

��K)�

I��

�?6R

�¼U>6Q

��>Fz¯7<F

°P9:

@P8��

>95U;7;�

�U><

657��>

Fz¯7<F

²xj¡

²�§¹

�x�x�Z

¡²��

Zx���

¯��¯

�F²P

9:R87

��?P�P

��>Fz¯7<F

�6>\

>�¡9

7;U7P

89N;9

7��>

Fz¯7<F

j857>U��

=8;N

��>Fz¯7<F

+�VF��

�����

��K�&

/F���

�W�$

,��K�&

,X��

�0D

��.��

��,WW��

����,�

&((�

���K

�V�±

�*��

�$K��

��,&�

�*��

��'��

��VV�+

���

/0}�

�ª�/

0}³

/0}�

�ª�/

0}�

/0]³

�ª�/

0}�

/0]]

�ª�/

0]³

/0/1

�ª�/

0]]

/0/�

�ª�/

0/1

/0/0

�ª�/

0/�

����

���V��

��&� �

���+�

,����

����

�����

��¼;

9;UP?��

P9P:

;U�

�U;P

78\;�

 8U;57>U

�U;P

78\;�

 8U;57>U

�U;P

78\;�

¼U>6

Q��;

P<�;

98>U��

>Q@[

U87;U

�>Q@

�¹U87;U

�>Q@

�¹U87;U

+�VF��

����

��K�)

�I

+V�F��I�

&K���X

*��+V

�F��+&

�K+V

�F�!*�

K���,*

IK ��I

K+V

�F�­

����&

K�)�¬I

����

K�&�, �

+V�F�*

�!��+

��K��

&&K

+V�F�­

����&

K�)�¬I

����

K�&�, �

���¤

����

<\;U78R

89:

]F���

�����

�����

�$%�

��}³

��.��

��,WW�!&�

�-$

���`�

��(�

��(�

���K

���

������

�+��+

�$^,�

X�~�+

�,���

(���

�K��

��,WW��

����,(

����

�(��

��K

�V�±

�*��

�$K��

��,&�

�*��

BFBD

D��V

V�+��

/0}1

/0}�

���

����V

����&

� ����

�&-�

,-��

��*,�

����

����

���V

�I���

����

����

���V

�I���

+�VF��

����

��K�)

�I

+V�F�!�!

����

���,�

�+�

VF��I�

,V,�-�

�K�����

� �

&�'�

�/��� ��

�$��D

#E��

��)���

*���

/#��

+#F�

�G���F

�H*$�

IJ

Page 17: MACO : Annual Report 2010

D0

�)+�3^3��'�

���'

�'��'_ ������4`�"�

������

���()��'$�/�

�� "�3fqz

!������������������

��������

��������

�)+���������3{3!���.

��'��

}F���

�V�^��

V���+

�$�K

0]��

.��

��,WW��

�����`

���(

���(

����

K�

!������

����

����

����V

BFBB

1��V

V�+��

/0}D

�ª�/

0}�

/0]]

�ª�/

0}D

����

����

��V��

��&� �

����G

,+��,��

��V

�I���

&� ���

�V�I�

��

+�VF��

����

��K�)

�I�

!������

�����

,V���

+,�)�

�,­»-�

�*����

K

0F���

�&��

(��I,��

��*��

#$���

��$

}0��

.��

��,WW�!&�

�°�

���

��

����

*�I�

����

,&��*

���

������

��W��

��,WW��

����

-$�X

�$,��

(���

�K��

�� �

��7P78R

785R�

�V�±

�*��

�$K��

���,&

��*��

��'��

��VV�+

��/0

}³�ª�/

00/

/0}1

�ª�/

0}1

/0}}

�ª�/

0}�

/0]/

�ª�/

0}]

��F����

��

��F����

��)

*���

��*�

I��

F����

����

���V

�F&� �

��²;

:8>9

P?��

P?;R

��P9

P:;U

+�VF��

����

��K�)

�I+�

VF����

���K�

-��K�

����

� �+�

VF�&

�-��

K������ �

+V�F��-�

�����

�����

�¬�+V

�F����

��-�

����

,-�K

�F���

�������

�$�+

�$��

��X���

�K]1

��.��

��,WW�!&

��`��

�(��

�(��

��K

���

�+�$^,��

�� �

���V

�I���

&��X��

����

�#�K�����

��

����

,&��*

������

,V+�$^,��

K��

��,WW��

���(,*

�(��

��K

+�$^,��

�� �

����

��,(��

��K

���

��,&�

�*���

�#��

(���

�K

BFBB

���V

V�+��

/0]0

�ª�/

0]�

��F����

+�,��

�����

�����

X���

���+

�W��

+�VF��

����

��K�)

�I+V

�F��&-

!�!*

�����

�K��

�,���

��K��

�� �)�

*

&�'�

�/��� ��

�$��D

#E��

��)���

*���

/#��

+#F�

�G���F

�H*$�

IJ�H

/�#J

Page 18: MACO : Annual Report 2010

D�

���,

'�#-�F

���*

���D

#E��

�)��+,

'���)

����#�

�1K��

��-.�L

M�(�

��0*

�NOO

L

����)+�

� 23����

���3���

�� "�����

�� "����

� �2

����

���3�����3���

� �23

�&�

$3,�

��3|����

� �2

����*H3�*�����!�

���

� �2

� ���� }�~

� �2

���3��3�'�

DF��F�F��

�����

�(��I

,��!*

����

*��zx 

/F��

����

���(

�K����

���+

�W��

zx 

]F���

���X

I*�

��$(*

����#

K z

¡�z�¡�

  

  

 

}F���

��X,��

#`��

�$����

��X�

¡ 

  

 

0F���

����

������

����

�,`��

�*¡

  

�F��

���,�

,��I,*

��,*�

�F���

����

���,`

�����

�����

�X��

�*x 

z��

1F��

��X�(

��I,���

*,J�+�W

����

���,`

x z�

³F��

����+

*����

K��!X

�,���*

��(K

x z�

DBF��

����

����

���$

���

,�&��

�,� z

�z�

 

�����

�'�½���

¾���

����

����

���+

�,#�&z��

��¾�

����

����

����

����

+�,#�&

z� ¾

����

���z�x

 �¾�

����

���,�

��z�

���¾

����

����

����

����

�V��

+z��

�¾��

����

����

�V��

+z

�¡�

�¾��

����

����

����

+�,��

�z�¡

�¾��

����

��+�

,���z��

¡��¾

����

����

V���

�&� +�

,���z��

�¾�*

����

��+�

,#�&z���

¾���

F����

+�W���

����,�

Page 19: MACO : Annual Report 2010

17

D #*�,��E����E�PF���%&

������� ��� 2553 q3�!�*+���!��3 2552 q3�!�*+���!�� 2551

&�����$�����,�$3

����IV�����+�,���� }³1z1³}z}}D 8% }�Dz}��zB}} ª]À }�}z�1Bz1�0

����IV����� ��� ª ªDBBÀ ª ªDBBÀ DzD}}z/��

����I���� }³1z1³}z}}D 8% }�Dz}��zB}} ª]À }�0z³/0zD0D

�������&�,� �}z�B]z}/} ��À ]³zB01z0³/ 7% ]�z0³Bz}1]

��������� �3

�,�&��X�K���������� }]}z]1�z/0� 12% ]1�z1BDzD]B 18% ]/�z��/zDD�

�,�&��X�K��'���������� D1�z/11z//� ªD0À /D1z1³DzDD1 ª/BÀ /�/z³��z/0}

�,�&��X�K����� �/Bz��0z}1/ 2% �B0z�³/z/}1 1% 0³³z�]1z]�B

���J�,����������� D]�z�00z³0³ }/À ³�z/³1z�0} ªD]À DDBz�DDz00]

���J�,���'���������� 00Bz��� ]/À }D�z³B} ª]1À ��Bz�³}

���J�,����� D]�z]B�z�]� }/À ³�z�D�z001 ªD]À DDDz]1/z]}�

�'�� ����������� }1]z]�1z�}� ª0À 0B1z³�0z�³B }À }11z/0�zB/]

#$�%���*+�����'$�3 2553 2552 2551

V��������� D/0zBBBzBBB D/0zBBBzBBB D/0zBBBzBBB

��-��*-'����+�W���'����� ]F1� }FB� ]F³D

������'������¡���� BF0/ BF]D BF/³

������'����-��»I�'�������'����� 1FD0 ³F1� �F�]

���� ���������������3 2553 2552 2551

�������������������(/����������,�3

���������� �J���� }�F]/À }DF1}À }BFD/À

������������&�,� D/F³�À 1F}�À �F�³À

������*��+)&�V���,�&��X�K� DBF00À �F}1À 0F��À

�������������%$()��'$�3 3

²;76U9�>9�¡Á687@��²�¡� D]F�³À 1F00À 1FD³À

��������� ��������&��������� �33

������'�����J�,��'��'�� ������������&'��� BF/1 BFD³ BF/]

������'��-��������������I���+�J����&'��� �F�F 1B�F/0 �0F/]

���������.�;�����3

������'����,�&��������������&'�� ]FD1 }FB/ ]F//

������'��&������������������&'��� ]FD0 ]F³1 ]FD1

������������!��� �� .�;/������ ������3

������'�����������*����J���-����&'��� }F/} }F]³ 0FD�

������*����+���J������� 1� 1] 71

������������ ���,�&��X�K���&'��� BF1D BF�� BF�0

Page 20: MACO : Annual Report 2010

18

/0}1©/BB0

�������IZ>7P?�²;\;96;

�,�&��X�K���Z>7P?��RR;7R

����� �J���¼U>RRNPU:89

���J�,����Z>7P?�¯8Pk8?878;R

�������&�,�;7��U>¢7

�'�� �������������Z>7P?��=PU;=>?<;UÂR�¡Á687@

/00

�1/ ��� �11�BB �B� �/D

}³] 0B� 0/D}11 0B³ }1]

189

171

D}�

111

97

D]�

��

/0}³©/BB� /00B©/BB� /00D©/BB1 /00/©/BB³ /00]©/BDB

]B

/]B198

28

191

]�

D³]

0}] 0]³

}�} }�� }�D}³³

/]�

72

/0}1©/BB0 /0}³©/BB� /00B©/BB� /00D©/BB1 /00/©/BB³ /00]©/BDB

���E��&������-���,&�'�#����Q�CR:=������A�96���4���SR4=:7����T4R�=7

Page 21: MACO : Annual Report 2010

19

D #*�,��U�V&D#E���)��

�� �+�,#�&&� ����*��&��X�K� ½� +�,#�&��������K�)�I�V����I��������

�* &��+���+�,#�&� ½� BDB�0}�BBBDD]�

����%&����,V� ½� ��+�,���)*���+V���*,��� �!"#$�%�����&� ��'��(���)*�+���&,�

&��VI&��+���� ½� D/0zBBBzBBB�+�&������+I���������W�D/0zBBBzBBB������*-'����*��D�+�&�

� � �$F�]D������-��/00]�

&��&� ���)*�����������*-'�� ½� D/0zBBBzBBB�+�&������+I���������W�D/0zBBBzBBBz����

� � �*-'����*��D�+�&��$F�]D������-��/00]�

� � �'����*+�� "�()��'$� !���.��'�� ���������()��'$�

+V�F��������K�)��IK����K ��+�,���)*���+V���*,������ ����!"#$� ��I�*�� ��F0BÀ� ��&��VI&��+���&� �����)*�

+V�F���!����&K����K �*,������$K�ZU8\8R8>9 1BFBBÀ� ��&��VI&��+���&� �����)*�

+V�F�)*�I�J�I���**�����&K ��+�,�����'���-����������� }1F1�À� ��&��VI&��+���&� �����)*�

+V�F��&-����*�- �� ��´��!"#$��¯¡ �°8??�°>PU< ]]F]]À� ��&��VI&��+���&� �����)*�

+V�F��,�-K��V�&��,���V�V� �*,�%�X!"#$�I����++-��X,�����K��,�-K�V�& ]]F]]À� ��&��VI&��+���&� �����)*�

+V�F�����)�I ��+�,���)*���+V���*,��� �!"#$�)���������� 0DFBBÀ� ��&��VI&��+���&� �����)*�

�*+�H���������/�9�3� �'����$��� � �%$����9�*3�

+�VF��������K�)�I

�* &� �D���J��}ª�����*�IX����D³

���*�IX����) ��V��X*�

� �V��V���������&X����-��DB³BB

!&�(�X&K½�Bª/³]1ª]]11

!&�����Bª/³]1ª]}1³�

���+��IK�=77Q½©©[[[FNPR7;UP<F5>N

)������*�&�����X���K)*��* ������+�,#�&

�'��}1��¡NP8?½�8UÃNPR7;UP<F5>N

���&��+����*��&��X�K�½

+�,#�&�(��K��+����*��&��X�K�

�����&(�&���V����I���J��}z��ª��

��-���*�I�*��&��X�K

)�'�����&(�&��

!&�(�X&K�Bª/]0³ªD/BBªD

!&�����Bª/]0³ªD/0³

+V�F)���&K�������

!I�������-,I���������*�)*�

�������*��!�-I������K

�* &� � 1�©D� ��J�� D1� ��-��)-��»��*

&������K���*���� ��X*�

�F�,&��������&X��DB]]B�

!&�(�X&K�½�B�/�0}�]]]B

!&�����½�B�/�0}�]]]³

Page 22: MACO : Annual Report 2010

20

Page 23: MACO : Annual Report 2010

Bi l lboardBi l lboard

Page 24: MACO : Annual Report 2010

22

,��)1'���&�'�#�(%�����

&�'��/�0��*�&W*�

� +�,#�&��, �I����,����!I����V�I��J�� +�,#�&� �������K� )�I� V����I� ���.� /0]D� !I�� ����XI*� ��$(*����#K� ��&�� VI&��+�����, �)����BBzBBB�+�&�����,V�*�� ��+�,#�&-����+�,���)*���+V���*,��� ��´��!"#$�)*�+���&,��!I���'�������!"#$�&� ���� ��´��!"#$�%�����&� ��'��(��� ��67� >q� �>N;� �;<8P�� �,�-� ��+�,#�&���'��)��-���� ��´��!"#$� ����%&�´��!"#$���������X���K ��I��W'��°8??k>PU<���'����I����&-!�!*��V���'������&(�&� ������'��������,�� ��I���&-�,-���X*,�)&'���,�Y�����,I%�X!"#$���*��#$�X*,���*� ��%�X!"#$��I� ]� %�X� �'�� D� �´��� ����������+��´��!"#$��'��_��Y ���&�J� ��I��W')*� ��I�*�������������)*�����&� �,I��J��V���VV�+��+�,#�&�IX�~����������������&����� ��+!V&�K*�-��I-�+��V�� &���*�'��� �!"$#$�� %����� �>95;Q7� ����� �>?678>9� �U>\8<;U2� �X� �������+�!*)�� &� �'���Z=;�¯;P<;U�89������>?678>9��U>\8<;U2

X�Y�����-.�G�0��

�.�/0]��� ½� ����&-!�!*����� �+�-*� �� �������$K�X� ����D��´��!"#$�������)�I�%�X�, ��I�]�%�X�)*������I&,(&�����X*,�%�X�I���������� ��'�� X*,�V������� ������V��+���*'������ ��´��!"#$�����%&�ZU8\8R8>9��Y ���&�J� ��I��W')*� ��I�*�������������)*�����&� �,I��J�

�.�/0]�� ½� �X, �&��VI&��+���)*�����������)*������]zBBBzBBB�+�&

� ½� ����&-!�!*��&���,(��������������K����+����,V�� ��´��!"#$�����%&�°8??k>PU<�!I�

� � I����,�����'�����!-����������)++����I� ��� ��>9>� �>?;�� )*�� ���-'� � >6k?;� �>?;�� )&�!-������)++�����)��������7;;?�ZU6RR�

�.�/0]1� ½� �X, �&��VI&��+���)*�����������������zBBBzBBB�+�&�

�.�/0]³� ½� �'��*�&����++�,#�&� �,�-K�V�&� �,���V�V�� ������� ���I�� ����� +����I�� V����I� V������&(���*���� �X� �V�I��J�+�,#�&� �,�-K�V�&� �,���V�V�� �����&(�&��� V����I� ������������-K�X� ������+����,V ��+�*,�%�X����++-��X,�����K�,�-K�V�&��X� ���������+����*,��� ����!"#$�&�J�%�����)*�%������-���*����)++

� ½� �'��*�&����++�,#�&� �-*���K� ��)�*� �,�����K���� �)�*� V����I� ��*,��� ��´��!"#$���J����V�� ����&(�����#��X� �V�I��J�+�,#�&��������K�)��IK����K�V����I�!I�+�,#�&����������I�'�����*��0D� ��&��VI&��+���)*������)*��-,I������,�*�&���DBF/B�*��+�&�������������-K�X� ������+����,V�*,��� ��´��!"#$�&� �� ��I�*���� ���'���B�����������

Page 25: MACO : Annual Report 2010

/]

�.�/0]³ª/0}}� ½� ������I����,�����,V������� ��´��!"#$�����%&�� �_� �X� ��X, �&���*�������+*�-�� ��'���� ��´��!"#$�� @9P�j8R8>9z��>56R� 8RQ?P@z��87@�\8R8>9z�°P??>>9z��8UR=8Q�������

�.�/0}0� ½� �X, �&��VI&��+���)*�����������)*������DBBzBBBzBBB�+�&

� ½� ��, ������+++�,���-�$%�X� x���³BBD� ½� /BBB� � ����������+�,�������)*��I��+�����+�������`���x���³BBD�½�/BBB�V�����+��� 987;<�²;:8R7UPU�>q��@R7;NR� 8N87;<��¨²�������&(�����#�������)���%�����!*)�����������-K�� ��YI���-�$%�X2

�.�/0}�� ½� �X, �&��VI&��+��������D/0zBBBzBBB�+�&�)*�&�����)���%�X����+�,#�&�������X� �������X������������ ���*��&��X�K�'��������&� ����)*����+�,#�&� �VI&��+������*�I�*��&��X�K���x)*�&��������V�������������*�&��-��J�)�������&� �/³���������/0}��

� ½� �'��*�&����++�,#�&� ��&K� ����K� !���������� ����I�� ��+�� ����&(����I�� �X� �V�I��J�+�,#�&� ��!�� ��&K� ����K� V����I� ��&��VI&��+���� 0� *��+�&� �����*�&��+�,#�&����������I�'�����*�� 1B ����'��&��V�I��J�+�,#�&���!����&K�����K�V����I�������������-K�X� ������+����,V������*,������$K ����,�� �� !I��'��*���!���K��+�,#�&� �������K)�I� V����I� �������� ������*I��&��V����� ���� ��*����� �+������++����,�� �V���'������&(�I�Y�� 0BÀ� ���&�J���������X, ��'��)+'�����*�I�)*��X, ���I�'������I ��+�,#�&

� ½� ��J���� ��+�,#�&�)*�I�J�I���**�����&K�V����I�!I�� �������������I�'���}1F1�À��*���!���K &� �I��+V������ ����������-����������!���KV��!-��������'&� ��J���'+�,��$������*�IX����D³��

� ½� �'��*�&����+�,#�&� �&-� ��� *�-� V����I� !I�� �������������I�'��� /0À� ��&��VI&��+���)*� �����)*�

�.�/0}1� ½� �X, ������I�'�����*�&����+�,#�&� �&-� ��� *�-� V����I� V������ �����J�����X, �)*�� �X, �&�� V���/0À������]]F]]À� ��&��VI&��+���)*������)*�

�.�/00/� ½� +�,#�&��'���� ����*�I)*�`��*�-�!I������*-'��X, �)*���������I��+�,������� �!"#$����'_�)*��,V�����'����,�����*�I)*�+���&,�� -�+-'����+���X�~��-�$%�X+�,���)*��� �!"#$�&� ����+�,�����'����VV�+��������&� �����+)*�����-���XY�X��V����I����+*�-�� !I��'�������+X����,��&������,V&�J���)*��'������&(�

� ½� ���+��*� ������`����+++�,���-�$%�X�x���³BBD�½�/BBB������x���³BBD�½�/BB1��X� ��� ����¦,+��,��-�����I�V���� YJ�)*�������������������K��� ���+��� ����-K���I��'��������,&�,%�X)*�����,&�,�*

� ½� X�~��+�-*��� ����-K����X� �������-K����J����%�����!*)���Z>7P?��>?678>9��U>\8<;U

Page 26: MACO : Annual Report 2010

/}

�� "�3�������3���3 ����3f����z

� V�I��J� YJ��X� �I����,�����,V��+�,���)*���+V���*,������ ��´��!"#$��I���� ��´��!"#$�&� �� ��I��W'���VV�+������I�*����V�������+�,�����'��� ��´��!"#$�� )*�� �����+V���*,����!"#$�� !I������)+'������� ��´��!"#$�����%&�'��_���'��°8??k>PU<z��P??z��P<;� 7>��U<;U�)*�+�,���&� ��������+!V&�K*�-��I-�+��V�� �Z=;�¯;P<;U� 89������>?678>9��U>\8<;U2

�� "�3�������3�����3���3 ����

� V�I��J� YJ��X� �I����,�����,V��+�,���)*���+V���*,������ ��´��!"#$��)�'��'����������� ��´��!"#$�&� �� ��I�*�����'���°Z���87@�j8R8>9z��87@�j8R8>9��?@��\;Uz��87@�¼U8Q�¯8:=7z�°Z��¹P?�[P@z��>U5=87z��8PN��Á6PU;�°8??k>PU<��������!I�����'��&������'��� �������K� )�I� V����I�������� )*���++�,#�&� �-*���K� ��)�*� �,�����K���� �)�*� V����I� ��*,��� � �´��!"#$���J����V������&(�����#&� ������+���$K�����I����,�����,V��������*����� ����I�'�����*�� ��F0� )*� ���*�� ]/F0� ���*��I�+� V���V�+�����.� /00]� &��+�,#�&� �������K� )�I� V����I� �������� �I&�������J����V����'��&�� I���*'��&�J�V������&����+�,#�&��������K� )�I� V����I� ����������������+�,#�&��������K� )��IK� ���K� V����I� ����I�'�� ���*��DBB�)*����'�� ��+�,#�&��-*���K���)�*��,�����K���� �)�*�V����I����������PU79;U�&������,V&� I���++�,#�&��������K )�I� V����I� �������� ��'�'�V�������� �� �����&������,V!"#$����'������&(&� �����-��� '�� ��� �-*���K� ��)�*� �,�����K���� �)�*�����������+���� ��*&��I���� �!"#$�

��X��*���&�'�#�(%����D#E�,%�*���)���

� !-���������*�&�� ��+�,#�&)*�+�,#�&�'��

�� "�3����������3 ����3f����z

+V�F��������K)��IK����K

+V�F��,�-K�V�&��,���V�V�������&(�&��

+V�F������)�I

+V�F���!����&K����K+V�F�)*�I�J�

I���**������&K+V�F��&-����*�-

MZZ[ \Z[ ]\K\^[ LLKLL[

OMKZZ[LLKLL[

�.�/00]� ½� ��J���� ��� +�,#�&� �������K� )��IK� ���K� V����I� V��� +V�F� �-*���K� )��)�*� )��,­»-� X�&��� *,�,���I� V������ �0BzBBB� ���� &����+�,#�&�������������� +�,#�&� �������K� )��IK� ���K� V����I V������/zBBBzBBB���������-,I������I�'������������DBBÀ

� ½� �'��*�&����++�,#�&���+,Ä��V����I�V�I��J��+�,#�&������)�I�V����I��X� �I����,�����,V���+�,���)*���+V���*,��� �!"#$�)����������� &�J�%�����)*�%����&� �� '��(��� !I���&��VI&��+���V�������0zBBBzBBBF�+�&�)+'���������DzBBBzBBB������*-'����*��0�+�&�+�,#�&��������K�)�I�V����I�������������������I�'���0DÀ�)*��+�,#�&���+,Ä��V����I�����������I�'���}³À

Page 27: MACO : Annual Report 2010

/0

�� "�3� ���� }�3� � � �3f!����4,��z3 ����

� V�I��J� YJ��X� �I����,�����,V��� ����+����*,�%�X!"#$�I����++-��X,�����K��,�-K�V�&���VV�+�����-�� ���*,�%�X!"#$�)*����X,�XK� �I)�'� �-�� ��� j67;�� �U897;U� D1�  Q8� �-�� ��� �P?RP� �U897;U� ]BB�  Q8� �-�� ��� j67;�� �U897;U� ]BBª�/B  Q8��-�� ����>7>=�jP?6;�Å;7����� ;R8:9�Å;7�)*������587;|���/]BB��Y �������X,�XK%�X!"#$�+����I��]�����%&�-���

��+����,*��j89@?���Y �����X*���,������+��������+�� �_��X� ��X, �-�����I���'��&������������+)��IY��)*���-���) ��)���X, � YJ�������������+%�X+��� ��´��!"#$�����%&�°8??k>PU<

��+���785�;U�j89@?������������+�� ��´��!"#$�����%&�ZU8\8R8>9

��+�� �785�;U� j89@?� )++�X���� �����������+����,I��J����X,�XK+�X�J����V�� ��'�� ������-��&� �������V���������V��������

� ���.�/00/�+�,#�&��,�-K��V�&��,�����V��V����I�����-�� ��X�,�&K%�X�����587;|���/]BB�897U><6578>9��Y ������-�� ��X,�XK��++&� ��-��������-���I������X� ��X, �����,&�,%�X�&�������!"#$� ��+�,#�&��-������������V�,��)*�����%�X*��#$K&� I���)�'����,�-� ��*�-�&� ����+�,���� ���&�J���'���*, � ����Y�X,�XK� VY��'��*I�*X,# ������(%����+�,��$!������I��'��������,&�%�X�

�� "�3�&�$3,���3|����3 ����

V�I��J� YJ��X� �I����,�����,V������*,���� ����+�����$K� ZU8\8R8>9� �X� ��*,�)*���+�,�����+*�-�&�J�������&(� )*� �'������&(�����Y��+�,#�&��������K�)�I�V����I����������I��+���!���KV�����&� ������*I��&��V��������� ��*�� �+������++�ZU8\8R8>9

�� "�3����*H3�*�����!����3 ����

� V�I��J� YJ��X� �I����,��������,V��� ����+�����+�,�����'���-������������V�&����+�,#�&�I��+�*���!���K&��I����&�������'�&� �� ���'���-��*�I�!I�+�,#�&�I&�������'���-����������� ��+�,#�&�)*�I�J�I���**�����&K�V����I��Y ���J���'�,����*�IX�������*�IX����D³

�� "�3���3��3�'�3 ����

� +�,#�&��&-����*�-�V����I�V�I��J� YJ�!I��+�,#�&���������,�!­���I���V����I�)*��+�,#�&��������K)�I�V����I����������X� �&������,V��� ����+�� ��´��!"#$���*��#$�� �,�*�-&���,-�K� ������'�� ¯¡ � °8??k>PU<� �Y ��� ��I��W'&� ��I�������� ���������������I�� ��I� D]D� ���������� ��VV�+��V�� ¯¡ � °8??k>PU<� �I&����� ������+�*�'�� ����&��*� ��,*IK� !I� +�,#�&��&-���*�-�V����I�&�����&� ������'��+�,������ ��)*�I)*�� �I���*'��

�� "�3��*����3 ����

� +�,#�&�����)�I�V����I�V�I��J� YJ�!I�����'��&������'���+�VF�������K�)�I�)*��+V�F��+,���X� ���+�,���)*���+V���*,��� �!"#$�)�����������&�J�%�����)*�%����&� ��'��(���!I�����)++ ����++���V�I���)����J���X� ���+����)*��'��*I��W��!*����)++�� ����� )*����)+'�����'������ ��>NN6987@� P9<� �>58;7@�� !I���,+��� ����'����;)+�� +�����$��

� ��������Z=;N;�����*�I%����)��-,I�����������3�����������3����,��, �)��-,II���*'���X� �������'��� ����*�I �� �� �!"#$�����(���%�X�������+����-��������� ��*�-�����, � YJ�

Page 28: MACO : Annual Report 2010

/�

P0�E�� �E���VF

� !-����������I ��+�,#�&��������K�)�I�V����I���������)*�+�,#�&�'�����'���½�*��+�&�

&�����$�����,�$2553 2552 2551

%���� q %���� q %���� q

����IV�����+�,��� }D}F/D 1DF}1 ]³�F}³ 1}FD/ ]11F/� �³F]�

����IV������*,� 1}F�1 D�F�� �]F³1 D]F0} 1�F0/ D�F�1

����IV����� ���,�-� ª ª ª ª DFD} BF/]

����I�� �_ ³F}} DF1� DDFB1 /F]} D]F]� /F�]

�����,�$ 508.33 100.00 472.55 100.00 489.30 100.00

+�P *#%/��$���*+,'����X���+D�ED�_#%/��$���*

� �.� /00]� ����,V!"#$��������'��X��,���,� &'���*����VV��*+���-�WV����W��������&����������&� ���)����J�)�' ���.���I��'���'�X��V� ������ �����V��%�-����,V&� �������'����� �&�J��� �)�����I��� )*��,�� ���I�����'��-�Y ��.�*���'��*������������!"#$��.� /00]� �*�+��!���������* �*��)��*��� �Y ���������.)��&� ����������!"#$����*-'�&�*� )��*��+�&

� ���*����� ���I��� ����,�K�2� ������%�X����� �!"#$� ���.� /00]� �'���,+!�V���.� /00/� ��'&� � D/À� ����I��� ��'&� �DBDzB]/�*��+�&� $�&� �*�,V��*'���I ����*�������+��'�-������&X�������,���'���+�����*��DB��� �!���)*�����*��I,�&�����*��DB1���&���Y ���!������&� V������� �!"#$����+�����I-*����+&,(&�������,+!� ���� �!"#$����+�����.��J�&� ��,+!������$�DBÀ��������*-'������'&� ��z//B�*��+�&�����'��.�/00/�&� ��,+!��X����/À

��F������_I �".#P`)1�&a�NOOL

���'���½�*��+�&�

!���.��)+�&�"�� !�38==: q !�38==8 q %��������!�*+���!�� q3����!�*+���!��

�� �&��� �Bz��� �BFD0À 0/z³]0 01F0³À �z1]D D0À

�� ��,&�� �zDD} �FB0À �zD�1 �F1]À �0}� ªDÀ

�� �����X,�XK D0zBBB D}F10À D}zD}³ D0F��À 10D �À

�� ��,����� 0z�00 0F�BÀ 0z}/� �FBDÀ 229 }À

�� �!��%�X����K 0z³1� 0F³/À }z10� 0F]1À DzD]B /]À

�� ��,�����K��� 290 BF/³À /0³ BFBBÀ ]D 12%

�� �!"#$����+�� �z//B �FD0À �z01} BFB�À ��/ 10%

��%�������/�$�)+� 101,031 100q 90,341 100q 10,690 18q

²;NPU��½�Z>7P?�x9<6R7U@�ª�¡|5?6<;��;578>9�½��?PRR8¢;<z��>6R;�P<RF ��*V���Z=;��8;?R;9��>NQP9@��Z=P8?P9<��¯Z 

Page 29: MACO : Annual Report 2010

27

� ��'������������.�/00}��������VV��+��&� �'��*I��'�����������!"#$����'�'�V�����)��!�����­ÆÇ���� ��%�-�'����z����&'���&� ��!I���X���*�I������&(z� ��� ������ ������������������Kz� ����,V�������,�&��X�K� )*�-��*��� �*�'�I,��-�&K�!��K� V����VV�������J��,V���-��K­�K� ��� +,Ä���� �����K��������K� �'��*������,V��JV������) '� ��I������*�I��'��-Y�-�����.�/00}

� �����,+!����*�'��� ��*�����-�������!&�&�(�K2��X����������� ������+�+�,!%-���������)�'I�� �V����II�����*�!"#$��V�&�������I��,�!"#$���*������� ����'���'����������-�I�'��� �!"#$����+�����.�/00}������)��!�������,+!��³À�V����VV��������������������'_� ����-I,V,&�*�&� �������� ������+�+�,!%-����)++�,�����K)�-&�­� ��'�����V�I&��� Ȳ� �><;� +��´��!"#$�� �X� ��� ��* '������ )*�!��!��� �� ���&�J�����������-K���I�����'_� ���� �!"#$����+��� V��'�����������+�,!%-��-������V�� �I���*'��)*���'��&,(&�������,+!�

� ��VV�����-�W�&� &������ �!"#$����+����,+!���'���'���� ���)*�-�I�'����.�/00}�V������.&�� ���� ����������.��Y ����V����VV���*���/�I����I)�'� �)��ª��� ������ ��!-�������++ ��'���*����'�����­­���I,����������­­´���� ���'�����+,������$%�,� )*�!-����� ��'���*���� �_� ��� ���'�-������&X� ��Y�������������'���'��I��� )*�-����,������++ ��'���*���������'�X, ���� YJ�&�����+�,!%-����*����+���X, ���� YJ�

� ����ª�����,+!� �������K���K����)*��¶����K���K����&� ���V��&� �����&(� ���������Y ���VV��&� &����-������)*����������'��_� ����*���� YJ����������K���K����)*��¶����K���K����� �Y ��I��+-����,��V��-��+-���&� V�������*��'����� -����,��J���**K��'��_�&� �X, ���� YJ�� ��������)*��I��+-����,��V��-�����I��+��)*���I�+�*����X�J�&� �X����I,�&����I��������&� ���&�����)*�+������(&� I�

� ���.�/00}�+�,#�&��������K�)�I�V����I����������II����,��!�+��!I������&� +&+�& ���&-!�!*���������'�������+-���-,I�������-K� )*������������'� ��U;P78\;� ¤� x99>\P78\;�� ����Y���-������-�W��+-���������)*�X��,���� �+�,!%-����VV�+����X� �&������ �!"#$����+�� ��+�,#�&��,I�����*� ��)�*�I������������)*����*-'�&� �X, � YJ�

� !����&� +�,#�&�������-���)���'����� ��V������������~�������'_� ���� �!"#$����+����J�� ��'�I��V����I��I��X�J�&� *�!"#$��������� �����%&&�����������X,�XK�����)��������)*���'�I���¦��$^K������������*,�!"#$�����)�'V���V����IV����I���+�����$&� �'��*�Y����I������� �����&'���J�� �Y ������I��I�'����!"#$��� ����+��&� I�_� ��J����� YJ� !I���'���-���Y��Y��¦&� �� �����%&�� ����-���Y��Y�

� V�I�I'� ��� �� �!"#$����+��� -��� ����������)*�V�+����I� &������ �I���*'����-�$��+��,&� ����������� �-��� �'�������V2� �-���XY�X��V2� �-�����J��V��J��,�-�2� ����+����,�-�� �Y �V�����X�J�`��&� ) ��)��)*�-���������V������� ������,�-��-���&�&��VY���'&� ���� ��Y�)*�����-������V���*�'��+�,!%-�I����J��&-!�!*������������VY��*������&���*���&� &��X*������������G,���X���K��+�+�,!%-

Page 30: MACO : Annual Report 2010

28

P0�E�� �E���!"#$% +,'�����F����$,�����X�D#E���)��

� $����&� �]D������-��/00]�+�,#�&��&��VI&��+����D/0�*��+�&�����������)*��D/0�*��+�&�)+'������������W�V������D/0�*�������*-'�&� ��������*��DFª�+�&�

P0�E�� �E�� !"#$% �

� ����� �������������W' ��+�,#�&�$����&� �DB�����-��/00}

������*+ �%$()��'$� ������'$� 3�$����

DF �*�'�����XI* ��$(*����#K /0z]³]z/1} /BF]D

/F �*�'����X,��#` �$������X� /]z]B1z³�� D1F�0

]F �*�'�������� ��������,`���* D}zD³Dz³]B DDF]0

}F ����,�,� I,*��,*�( �z}B}z��� 0F³/

0F ����**I� ­��~�(,*�« 0z�0Dz�BB }F�B

�F ���&������ V�±���� 0zBBBzBBB }FBB

�F ������X�(K !X�,�X,��� }z]1BzBBB ]F0B

1F �����,� *�%X$,�X*�* ]zBBBzBBB /F}B

³F �F�F������� �����X���* Dz1]�z0BB DF}�

DBF ��������� �_ ]}z�]Dz³0] /�F�³

�� 125,000,000 100.00

���������½� *��I�+&� � Dª]� ��+���+�--*����I�&� ��-������ �� �����&� �����I��� �/�� ���,���� �+�--*&� ��-������ �� ��2 � � ��������1³©D�)�'��XF�F+F��*��&��X�K��)*���,�,+�--*&� ��-������ �� �����&� �����I����]�� ���,�����+�--*&� �� � � -������ �� ��2���������1³©D�)�'��XF�F+F��*��&��X�K�

P���������E�&b�,

� +�,#�&���!�+�����V'����,�����*��)�'����������������'�����'����*��0B� ���������&�,�*�����%�#���,��I�,�,+�--*)*�����������¦����&�J���J YJ���'��+%����(�#`�,V)*����I����,���������-��������-�W

P���������E�&b�,D#E���)����#�

� +�,#�&�'�����!�+�����V'����,�����*��)�'����������������'�����'����*�� 0B� ���������&�,�*�����%�#���,��I�,�,+�--*)*�����������¦����&�J���J YJ���'��+%����(�#`�,V)*����I����,���������-��������-�W

Page 31: MACO : Annual Report 2010

29

P0�E

�� �E

����

�F���

����������� ���

-$��

����

��+�

,���-

����

�� ��

����+

�,���

������

���

����X

�~��

����,V

)*�

�����

����

� �!"#$

����

� ��

�����

���*

�I���

�+�W���

����,�

�����

���*

,�)*

��,(�

����

�'���

��)+

+)*�

����

���-

K�*

'��+�

,����

��X,�(

#

�'��I

,��X*�

K�'�

�����

,V���X

���K

�'���

��)�

��*

��&�K

����������� ���

!������ $���$��*+�� ���

����������� "�

������

����

��V�

�+%�

���

������������ ���

�$%����!������ $���$��*+�� ���

����

���V��

��&�

����+

�,���

�����,�

����

���V��

��&�

�����

&-�,-

����

*,���

����

�V��

��&�

����+

�,���

�����

���

����

����

��V�

���&

� ���

��G,+

��,���

����

���V��

��&�

����+

�,���

����

*�I

-$��

����

��-�

+-���

�++

-�$%�

X�x��

³BBD

½/BB

1

Page 32: MACO : Annual Report 2010

]B

P0�E�� �E�����F���

� !-���������V�I��� ��+�,#�&�����+I��-$��������&�J���I�]���I��I)�'�-$��������+�,#�&�-$�����������V��+�-$��������+�,���

P0�E�� �E���*���D#E���)��

� � �����������

3 �������*+�!���%$�� ���3�����Y�� �+�,���&� �������V�����+�,�������)*��I��+��,��I������V��� &� �I��+���)�'���J������������

�������*+,��!���%$�� ���������Y���������&� ��'�I�����)��'������+�,��� ��+�,#�&)*���'����,��I������V��

������� ���� �����Y�� �������&� ��'�I�����+�,���)*������-�$��+��,��� ������I ������������ �*�F)*��*�I�*��&��X�K�

#E0&�'�#�D#E01'���*���

� ��-K�����+ ��-$������������������*����$^K �����������-$�������������+�*��&��X�K)*��*�I�*��&��X�K���*�F��I����J� DF� ����������,�����'������D����]� ��V������������&�J���I�)*���'�����'��]�-�� /F� ��-$�����������V��+��'������]�-�

� -$��������)�'*���I��!-�������)*� �+� ������V���&� ���&� �I�����I��������*�����II����J

01'���*������)��

� �������+�,#�&��-�����+�,I��+�������I�,��VI����,����&� V��������!���K)�'+�,#�&���������)*�����'���I������)*�����������I��,���&�(�K��!�+������&�J��+�����$�����I����,�����'����+����+�,��������-�$��+��,)*���'��*��#$����������&� �¦�����'�I��+�,#�&����������I� ���&�J������'��*��#$�&� )�I��Y���� �I-����������&� V��I��+ -���������V��+�,����,V���&� ���������������������&� ���������-$�������������+�*��&��X�K)*��*�I�*��&��X�K���F*F�F�������(�����I�!I�-$��������+�,#�&V��������'�����'��0�-��)*���'��,��D0�-���*�����J�!I�&� ��������������)*����������'�����'��Y ���Y � ���������&�J�-$�V�������, �&� ��'�������$�V���

� ��VV�+���������+�,#�&��V������DB�&'��������+I��� DF� �������&� ��'�����+�,����1�&'���!I���V�������J����������,���V������0�&'��������'I��� /F� �������&� �����+�,���V������/�&'���-����������V����&� +�,����)*����������������+�W�������,�

Page 33: MACO : Annual Report 2010

]D

����)+�������������()������'$�3�3���*+3103����38==<3!������$��

�)+����'� �����������*+,�$�������H�

f����'�z

������'$��*+

()�����31

��������

���()��'$�

DF� �F�F�F������(��I,� !*����*� �������������+�,#�&� ©���������,���

//���#����/00D ��'�� ª

/F� ��������(�K ������+�W� ����������������+�,#�&�©���������,���

//���#����/00D ��'�� ª

]F� ����XI* ��$(*����#K� ��������©�������V����&� +�,���

//���#����/00/ /0z]³]z/1} /BF]DÀ

}F� ���X,��#` �$������X�� �������&� ��'�����+�,��� //���#����/00] /]z]B1z³�� D1F�0À

0F� ������� ��������,`���* �������&� ��'�����+�,��� //���#����/00] D}zD³Dz³]B DDF]0À

�F� ����,�,� I,*��,*�(� �������&� ��'�����+�,��� //���#����/00/ �z}B}z��� 0F³/À

�F� ���������,` ���������X���*� ��������,��� //���#����/00/ ��'�� ª

1F� ���X�(��I,� *,J�+�W�������,` ��������,��� //���#����/00] ��'�� ª

³F� �����+*����K !X�,���*��(K ��������,��� 1��,���-��/00D ��'�� ª

DBF�������������$ ��,�&���,� �������©��F����+�W�������,�

//���#����/00D DBzD/³ BFBB1

��������½� DF� V�����������+���+�--*����I�&� ��-������ �� �����&� �����I����/�� ���,�����+�--*&� ��-������ �� ��2� ������� 1³©D� )�'�� XF�F+F� �*��&��X�K�� )*�� �,�,+�--*&� ��-������ �� �����&� �����I��� �]�� ���,�����+�--*&� ��-������ �� ��2���������1³©D�)�'��XF�F+F��*��&��X�K�

� /F�����������&� �]�)*����&� �DB������+�,���&� � ��'��!-������'��*�&������'�����V��)*�*�V�� ��+�,#�& VI&��+����¡Åx��

���*����� *-#G���,E�*���X�

� ���������������V*�*������� �)&�+�,#�&� -��� ����XI*� ��$(*����#K� )*�� ������������$� ��,�&���,� *�*������� ��'�����)*����&�+������-�W ��+�,#�&

D#��D/#G���$ ��-.D#E���*������)��

� �������+�,#�&�� �+� ������V���&� I���'�����J�

DF� V�I���+�,#�&!I���-�����-���������)*�����+���$K���������!���K�'����I����,�����,V ��+�,#�&��X� �������������¦����� ����������-K� )*� �+��-�+ ��+�,#�&� �*�IV���,&� ������� ����� � ��+�,#�&I�� -�������I������X� ����#��*���!���K ��+�,#�&��)*���+�,I��+�'��������

/F� �����&� �����&+&��)*���-���������+�!�+��)*�&,(&�����I����,���� ��+�,#�&&� ����!I�-$��������+�,���� ���)�'��� ��&� -$��������+�,#�&����I��+������,V��&� ������������� ��+�,#�&��I)�'� ��� ��&� �¦���������I������I��+������,V��&� �������������

Page 34: MACO : Annual Report 2010

]/

]F� �����&� ����������+I)*��-$��������+�,���I����,��������!�+��&� �����I����'��������,&�,%�X�)*�)V���-$��������+�,������������� ��&� ���������-�W�'����I����,���� ��+�,#�&�����������'��+�--*&� ��� ��!������)*��� �_���X,V��$�!I�������������+��+� �+��-�+ �����������-$����������F*F�F�)*��*�I�*��&��X�K)�'�����&(�&��&�J���J����������I�,��V��� ��&� ���*�'����I����,�����,V��'�����������-�W ��+�,#�&�-$����������V�����I��������'�V��&� ��Y�#�%������X� ���-����Y�#�����-�������&���,����X

}F� �����&� ����������+��+�,#�&����++���-�+-��%����)*�������V��+%����&� ������,&�,�*

���V����J� -$��������+�,#�&� ����������V���&� �������I�,��V)*�I)*���I����,����!I�&� ��� ��+�,#�&� ���)�'��� ��I���'�����J��Y �-$������������I��+������,V��&� ��������������'��I����,�����

DF� ��� ��&� �¦���������I���������,&� �������������

/F� ��� �����&��������&� ��� ��!������ &�J���J������������¦���+��+ ���*�I�*��&��X�K)�'�����&(�&�� ��� �� �*����$^K��,������)*������»I���������&� ��� ��!����� ��+�,#�&VI&��+���

]F� ��� �������J����� ���,�&��X�K���-�W� &�J���J������������¦���+��+ ���*�I�*��&��X�K)�'�����&(�&���� �� �*����$^K��,������)*������»I��� ��*��� ����+����I������V����'�����Y ��,�&��X�K ��+�,#�&VI&��+���

0%1�*��/�D#E���*���#���'

� +�,#�&�� ���!�+��������������������,���� !I������I�,���)*�-�$��+��, ����������,���&� � ���I��'� ������I �J��� � ������������ �*�F� )*��*�I�*��&��X�K�� �X� �����������,��� ��+�,#�&��-��������,�����'��)&V�,�� !I������*�����II����J�

DF� ��������+�,#�&�� ��'��,�� BF0À� ��V��������&� ���,&�,��������&�J���I ��+�,#�&� +�,#�&��W'� +�,#�&�'�� +�,#�&�'��������,�,+�--*&� ��V��-��� �I)���!I�����+������&� ���!I��&� ��� �� ��I���

/F� ��'�����������&� ���'���'�������+�,�������X�������*�V���&� ��Y�#�&� �I��+��,��I������V��� ������������V-�+-�� ��+�,#�&�+�,#�&��W'�+�,#�&�'���+�,#�&�'���+�,#�&�'��*��I�+�I������������,�,+�--*&� ��V��-��� �I)������VV�+��)*��'���/��.�'���I��+���)�'���J��

]F� ��'��-������X���K&�����!*�,�����!I����VI&��+�����*��#$�&� ����+,I����I��-'�����X� ����)*�+������&�J�- '���� ��+�����+�+�,���� ������������W'� ��������V-�+-��� ����+�--*&� V��I��+��������� ����� �+�,���������������V-�+-�� ��+�,#�&����+�,#�&�'��

Page 35: MACO : Annual Report 2010

]]

}F� ��'��-������X���K&������,V� ��'���*���!���K�����'���I����� &�J�&�����)*�&�����&�J���I�������,�)*� ���+�,������ ��+�,#�&� +�,#�&���-���� +�,#�&�'��� ����+�--*&� ��V��-��� �I)����*��#$�&� &���� �I-��� �����,���

0F� ��'���������-��������++�W�� ��+�,#�&�+�,#�&��W'�+�,#�&�'���+�,#�&�'��������,�,+�--*&� ��V��-��� �I)���)*���'����������������W'���������Y ���'��'��������,�����+�,�����������'���V�I��� �������������++�W����Y ����++�W�� ��+�,#�&�+�,#�&��W'�+�,#�&�'���+�,#�&�'��������,�,+�--*&� ��V��-��� �I)�������I��'����)�'V��IX�V�������*��#$�I���*'����)*���'�����'��/��.�'�����&� �� � ����W���'����������

�F� ��'���������-��������+�,���&���,����X�I_� �Y �����Y������+�,�������&� ��Y�#��¦��������&� ��Y�#�&�������,� �Y ��I��+-'�+�,�����,���'����*��+�&�'��.� V��+�,#�&� +�,#�&��W'� +�,#�&�'��� +�,#�&�'��� �����,�,+�--*&� ��V��-��� �I)���&�J���J����$�&� ���+�,���&���,����X�����,�,+�--*�������Y��������������������W'���������Y ���'��'��������,���� �+�,�����������'���V�I���� �����+�,���&���,����X��J�I��� ���)�'V��IX�V�� �����*��#$�I���*'����)*���'�����'�����.�'�����&� �� �-�� ����W���'����������

�F� ��'�����������&� �I��+���)�'���J� YJ��X� ��������)&� ��������� ��+�,#�&� ������������W'� ����������� �Y ������&� ��� �� ����+������������W' ��+�,#�&

1F� ��*��#$��� ��I&� &������'��������-���������'�������,������ ����+���I����,���� ��+�,#�&

���+/�E/�cE����,�##�+,'���X ���/G�+$�E���*���

� �+��-�+ ��+�,#�&�����I��� ������� ��+�,#�&�*�����J�!I�&� �������������� !I������I�����������+�,#�& ��'�����'�� 0� -�� )*����������'�����'��Y ���Y � ��V������������&�J���I������, �&� ��'�������$�V���� ����$�&� ���)��'��'��*���� ��V�������� ����V���Y�-�������������������������+�,#�&������*������-�$��+��,�������� � �����������+�,#�&)&������������-��J���I��� )*�����������-��I�����-KV�*����V��+�,#�&� ���� ��������*���� !I����*�������*��J�)�'���&� �+*�������Y�+�,#�&�

� ���������������W���V���.&��-��J��������������V�����)��'��D����]�������������V������������&� V�)+'��������� ]� �'����'�I� �������!I�V�������*&� ��I��+�'��� D� ��� ]� &�J���J�����������V�����)��'����������J���V���*��� � �I�������)��'�������I����V�����X����)��'��������)*���������X�V�����)��'���� �

D�� ���

/�� *����

]�� �I-�$��+��,������*��#$�����������������1�)�'�X�����+�WW��,+�,#�&�����V����I�XF(F�/0]0

}�� &� �������������*���,�����������������)�'�X�����+�WW��,+�,#�&�����V����I�XF(F�/0]0

0�� (�*��-���� ������

��� ���V�����X�V�����)��'� ���������I���������&� �����I���¦�����'�I��+�,#�&�����V����I)*����������'��X�V�����)��'���� ���*��#$�&� )�I��Y���� �I-����������&� V��I��+-���������V��+�,���V�I����,V���&� ���������������������&� �����I��������1³©]�)*�V�I�������)��'��������+�,#�&�'����,�I��������1³©}�XF�F+F��*��&��X�K��XF(F�/00D�

�����*$�d#+��/G�+$�E

� +�,#�&�� �����)+'�)�������V���&� )*�-�����+�,I��+ ���������������+�,#�&��+�������V����&� +�,�����'����I�V���X� ��,��+�--*�I+�--*��Y ��������V!I���'V����I�!I��������������+�,#�&������������,���)*��,�I��-������X���K�I_���+����+�,���

Page 36: MACO : Annual Report 2010

]}

������$����*������)��

� ��� ��V��+�,#�&��'��-$�������������I����J�-$��������+�,#�&�I�����I�,����������� I�������»I!������������������� �+�--*&� ��-�$��+��,��������!I�IV���-�$��~,�����+���$K�)*�-������ ����W���� �&� +�,#�&I����,�����,V�X� �� ���+���X,V��$��*�����J������������+�,#�&�'����Y �� )*��'����Y �V�X,V��$�V���������&� �����������I�������*�+� ���I�������)��'�������������'������������Y �!I�IV���*����G,+��,����

� -$��������+�,#�&V������X,V��$��*� ������ -�I�*���� +�--*&� ��-�$��+��,��������I)*�V������� ����������X,V��$��*�����J������������+�,#�&���������������W���V���.� !I�V�����I��+-���������+V��&� �������������I�� -�)���������'�����'��Y ���Y � ��V��������&� ��������)*����,&�,��������� ����$�&� �����)��'���������'��*��X��������I���V���Y�-����������������'���������*�����-$��������&� ��*���������*���+�--*&� ��-�$��+��,�������� ������������)&��I�����������-�����I���!I��,����������������������X� �*���,�*�����J��)�'������ ���������&� �'��*���J���*�������'�����I����-$��������V���'�*�������������'���V�-����&� ��������������*������I���, ��-$��������������*�����������X, �I���*'����������+I��-�)���������'�����'�������� ��V������������&� �����*����'�)*�+�--*�Y �� ������������)&���������'�����)��'��I�X����&'�����&� �����*����' ����������Y ���� ���+���)��'�)&�

P0�E�� �E���*���I%F��#�

� -$��������+�,#�&��I)�'���J����������I�'���]�-$���X� ������&� ��+�,I��+��I���'��_�I����J

MK��01'���*���/����#��

� -$�����������V��+ ��+�,#�&)�'���J�V���������+�,#�&�Y ���-�$��+��,���&� �¦�����*��&��X�K)*��*�I�*��&��X�K�����I���V�������'������]�-��)*���'������D�-�������-������ ����WI��+�W��)*������,��$����&� �]D������-��/00]�����������V��+ ��+�,#�&������+I����������,����V������]�&'���I������� ��'�����J

������� ��� �������� ������'

DF� ���������,`� ���������X���* ������������� ��������,���

/F� ���X�(��I,�� *,J�+�W�������,` ������� ��������,���)*���-������ ����WI��+�W�������,�

]F� �����+*����K� !X�,���*��(K ������� ��������,���)*���-������ ����WI��+�W�������,�

#���#������ ��$��*+

� -$�����������V��+�� �+� ������V���&� I���'�����J

DF� ��+&����+�,#�&�����������&�������,���'�������)*���»I�����'���X���X�� !I���������������+ ���++�W��)*��+�,���&� ��+�,I��+V�I&��������&�������,�&�J����������)*����V���.�

/F� ��+&����+�,#�&����++���-�+-��%����)*����V��+%����&� ��-����������)*�������,&�,�*�!I���+&���'����+���++�W��)*�����V��+%�����

]F� ��+&������G,+��, ��+�,#�&������������¦�����'�I���*��&��X�K)*��*�I�*��&��X�K� ������I ���*�I�*��&��X�K������¦����&� ��� �� ����+����,V ��+�,#�&

}F� X,V��$������»I��� ��* ��+�,#�&����$�&� ��,I��������� ��!������������&� ��V��-��� �I)��&���*���!���K����-��������)*�-�+���

Page 37: MACO : Annual Report 2010

]0

0F� �G,+��,����� ��I���&� -$��������+�,#�&��+����)*�-$�����������V��+������+I��� ��'�� &+&���!�+�����+�,���&�������,�)*����+�,���-������ ���&+&������G,+��,���V����+��$&������,V ���+�,����&+&���'����+�+�,��� ��+�,#�&�����������-�W_� &� ��������'������$�����&� �¦���������I� �I)�' +&������)*��,�-����K ������+�,���

�F� X,V��$�-�I�*��������)�'���J�)*�����-'���+)&����++�W�� ��+�,#�&

�F� V�I&���������,V���� ��-$�����������V��+!I���»I����������������V���. ��+�,#�&��Y �������I���*'��*����!I�����������������V��+��Y ������+I�� ��*I���'�����J

�FD� ��-���������� ����+���+�����V�I&��)*������»I��� ��*��������&�������,� ��+�,#�&�Y�-���������-�+��������&� ��� �����I

�F/� ��-���������� ����+-����X���X� ����++���-�+-��%���� ��+�,#�&

�F]� �������*&� ��� ��'����++�W�� ��+�,#�&�������&� V��I��+���)�'���J��'������������Y �

�F}� ��-���������� ����+����G,+��,����¦�����'�I���*��&��X�K)*��*�I�*��&��X�K� ������I ���*�I�*��&��X�K������¦����&� ��� �� ����+����,V ��+�,#�&

�F0� �������� ��I&� �����'��������)*��*�&��&� ���-��&��+� %���� �+� ����&� )*�-�����+�,I��+&� �I��+��+����V��-$��������+�,#�&

� &�J���J�����+�����VI���*'������������V��+V���'������������,������&� ������+�--*&� ��V��-��� �I)���� �'���I����������V��-��� �I)��&���*���!���K��*��#$��� ���++�,#�&����+�,#�&�'���

��������������������3

� �&'���+������������������+�,#�&

NK��01'���*������$��

� �������+�,���������+I���������&�J��,J��}�&'������������I�������)��'�-���*��]��.�&�J���J������������V�����)��'�����V�*���� ���+���)��'�������I

� $����&� �]D������-��/00]�-$��������+�,��� ��+�,#�&���V������}�&'���I����J

�)+������'� �������� ������'

DF� ����XI*� ��$(*����#K ������������� �������&� �����+�,���

/F� ���X,��#`K� �$������X� ������� �������&� ��'�����+�,���

]F� �������� ��������,`���* ������� �������&� ��'�����+�,���

}F� ����,�,��� I,*��,*�( ������� �������&� ��'�����+�,���

Page 38: MACO : Annual Report 2010

]�

#���#������ ��$��*+#������������� ���

� -$��������+�,����� �+� ������V���&� �����-�+-�����+�,������ ��+�,#�&������������!�+��&� -$��������+�,#�&�����I���I���'�����J

DF� -�+-�����+�,������ ��+�,#�&��Y ����I����,���� ��-$��������+�,���������������!�+��&� -$��������+�,#�&�����I��� )*����������*���I����,�����'�-$��������+�,#�&� &�J���J�����I����,���������� -$��������+�,���V�������������+�,���� ���������'�����'��Y ���Y � ��V������������+�,��� �'�����*���, ��-$��������+�,���V�����I��+-�)������� �����V��&� ������� )*�-�)�������I���*'��V������+�I��'������Y ���Y �V������� ��-$��������+�,���&�J���I� -$��������+�,#�&��V������-�� &� V������I��*� ��)�*�������X, ���,�����-��J�-�������� �� �J����������������-K�������)*����*�-�)������� ��-$��������+�,������I

/F� X,V��$��+�����$���V���.� ��������I�+�����$ ��)�'*���'������ )*������V���&� ��)�'*�+�--* �*�IV� �J���� ��)�'*���'������������V'���+�����$���V���.&� ��J���� �X� ������'�-$��������+�,#�&�)*����-�+-��I)*�����V'������+�����$&� �I��+������,V��+�,#�&)*�

]F� �����,��*���I����,���� ��)�'*���'�����������I�,�����)*� �J���������,��*���I����,����)*���+�����J)V���� ����������,��*���I����,����V���&� ��� �� ����+��������J�

}F� X,V��$����+����)�� )�����I����,�����,V���������)�'�%���&���(�#`�,V��X� ����!���K ��+�,#�&

0F� X,V��$�������,���*�&���)*������I�+�����$���*�&��������,���'��,��0B�*��+�&

�F� X,V��$����� �&����WW���� ����+����,V ��+�,#�&)*���WW���� ����+�����J�&��X�K�,�����&�����I���Y ��,&�,�X� �����������!���K���,V��� ��+�,#�&�������,���'��,�V��&� �����I���� ��0��*�IV���������I �J����)*��,������V�V��X� �&����WW�I���*'��

�F� X,V��$����&����WW���� ����+�����,�������������-�J��������)*�������,���� �������,���'��,��DBB�*��+�&��*�IV���������I �J����)*��,������V�V������&����WW�I���*'��

1F� ���)�� ��WW��)*�����*,���WW�&� ���������-�W���&� -$��������+�,���X,V��$�������-��

³F� ���I����,�������������J����W�!���*�����)*����+�����&��(�*

DBF� X,V��$����!���,&�,� )*�&��X�K�,� ��+�,#�&�����+�--*�� �� �Y ���'��'&�����-����, ��+�,#�&�X� ������'� -$��������+�,#�&

DDF� X,V��$��������,&�,)*�&��X�K�,� ��+�,#�&���'�%�����X���I_���++�--*�� ���X� ������'�-$��������+�,#�&

D/F� X,V��$��*�����)*� �I&�� ��+�,#�&�)*��������V'����,�����*���V���.�X� ������'�-$��������+�,#�&

D]F� X,V��$����I����,�����,V���'� ��������*,�����,V ��+�,#�&� �X� ������'�-$��������+�,#�&���I����,�����I_��X� ����+�������I����,����I���*'�� ������������-�������&� ��!I�-$��������+�,#�&������������������VV��-$��������+�,#�&� �Y ���'%�����!�+�� ��-$��������+�,#�&� &�J���J�����+�����VI���*'���������+�,���V���'������������,������&� ������+�--*&� ��V��-��� �I)��� ���'���I����������V��-��� �I)��&�� �*���!���K��*��#$��� ���++�,#�&����+�,#�&�'��

D}F� I����,���������'�&� ������-$������������� ���I_� �Y �V��I��+���*���,� )*�©����������,V��&� ������ -$���������)*���� ��I���*'��V����)V��'���'�����&� ��� �� �����'����������-$�������������+�*��&��X�K)*��*�I�*��&��X�K��*�I�*��&��X�K)�'�����&(�&��)*����&���X�$,��K

Page 39: MACO : Annual Report 2010

37

� &�J���J�������+�,���V���'������������,������&� ������+�--*&� ��V��-��� �I)������'���I�'�������������V��-��� �I)��&���*���!���K��*��#$��� ���++�,#�&����+�,#�&�'���

���!���'

-$��������+�,���V����V�I����������������������&� ������-��� �����������V�������������� ��'��������)�'*�-��J���'������ ]�-�� VY�V�-�+������-K���������, ��&� ������V������������ ����� ���������&� �������� &�J���J�����������'���I��������� ���IV������'� ��'�������X,V��$�����*���,��� ����+��� ����J�!I����.�/00]���������������&�J��,J��DB�-��J�

��������������������

-$��������+�,����������I�������)��'��]��.������������V�����)��'����������J���V���*���� �I�������)��'�������I

LK��01'���*������$��0��*��-.�E

� -$��������+�,#�&�����)�'���J�-$��������+�,���-������ ��&�J���-K���!I������+I��-$����������'�����'��0�-���Y ���'������D�-����������������+�,#�&�$F����&� �]D������-��/00]�-$��������+�,���-������ �� ��+�,#�&����V������³�&'���I����J

�)+�����'� ��������

DF� ����XI* ��$(*����#K ������

/F���������K (,�,%����%�$K ���������

]F����W�$,��K &,X��� �������

}F�������� �����$%��� �������

0F����V�^� V���+�$�K �������

�F�����V�� ����*-(�� �������

�F�������������$ ��,�&���,� �������

1F�����������$ +�$����X����K �������

³F����I���,��K ����* �������

#���#������ ��$��*+��������� ����

� -$��������+�,���-������ ���+�,#�&��������K�)�I�V����I��������������&� )*�-�����+�,I��+I����J

DF� V�I&��-'������+�,���-������ �� ��+�,#�&��������K�)�I�V����I��������

/F� V�I&��)������X� ��´����������*I-������ ��

]F� ��������!�+��I�����+�,���-������ �� ���+�,#�&��������K�)�I�V����I����������'�-$��������+�,����+�,#�&��������K�)�I�V����I����������X� � �-���������+�'������'����G,+��,

}F� ���+�������+�,������ ���+�,�����I�+��� !I������I!-������ �����+�,���-������ ����-��+-*��&�J����-K���X���&�J�����*��&�KI��-������ �����'����G,+��,�!I����,������������+��+�G,+��,)*����*�&������++� &� �������

0F� (Y�#���,�-����K�)*������,�-������ ���)��!��&� ��,I)*�������VV���,I YJ���Y ����*���&+�'���-K��&�J�%������)*�%�����

�F� �����,��*�)*�V�I&��������X�����������������&� ��� ����+-����X���X� ����++)*����-�+-��-������ ����'�-$��������+�,����+�,#�&��������K�)�I�V����I���������)*�-$���������+�,#�&��������K�)�I�V����I����������

Page 40: MACO : Annual Report 2010

38

�F� &�����&� ����(��K�������������+I)*-������ ��&� ��������-�W�'��_�&� �������������+�,���-������ ��������

1F� &+&�����������+�,���-������ �������+I)*����,&�,�*���I����,����&�����+�,����X� �V�I�����+-������ ��&� ��'�����������+�I

³F� V�I�����+++�,���-������ ��)+++�$�����!I���� ��!����++������&(

DBF� �G,+��,����� �_����'��&� ��� �� ����+�!�+��I�����+�,���-������ �� ��+�,#�&��������K�)�I�V����I�������������&� -$��������+�,#�&��+����

��������������������

���&� -$��������+�,#�&�����I

���!���'

� -$��������+�,���-������ ��V����V�I�������������������&���I�����������&� ������-��� �����������V�������������� ��'��������)�'*�-��J���'������0�-��VY�V�-�+������-K������������,�,V�����J �I ��&� ���������������� �������&� ������������, ��&� ������

�,D�%������)��

� �X� �������������*����������+I)*�,V���&� I� ��+�,#�&VI&��+��������I-�����+�,I��+ ��-$��������+�,#�&�)*���� ������I ��X�����+�WW��,�*��&��X�K)*��*�I�*��&��X�K� ��+�+&� � }�� XF(F� /00D� +�,#�&VY��I)�'���J��� ������������$� ��,�&���,�� �������� )*���������������+�W�������,�� �����* ������+�,#�&� )*������&� �G,+��,��� ������I ��X�����+�WW��,�*��&��X�K)*��*�I�*��&��X�K���+�+&� �}��XF(F�/00D�I����J�

��$��*+��������� ����#����#��'����� "�

DF� V�I&��)*����+���#�������I���'�����J����&��+����������� �����������I������-$������������������������-$���������)*����������V���. ��+�,#�&�-�����������I��������������)*�����������������������

/F� ���+���#�������������'���I����&� ������!I��������)*��+�,���

]F� I����,������ �_����&� -$�������������+�*�I&�������(�����I

}F� V�I�'�������������������'���I���� ���������)*��+�,�������� ��+�--*&� ��-������ �� ����Y ������'���I����&� ��� �� ����+���+�,����,V��� ��+�,#�&�����+�,#�&�'�������������������)*�����������������V��+&��+%�����V�I���&��������+)�'���&� +�,#�&�I��+��������J�

0F� �G,+��,���&� I��-�����+�,I��+�-�������I������)*�-����� �����K��V�,�����&�J�����G,+��,������������¦���������������-K� �+��-�+ ��+�,#�&� ��,-$��������� �*�IV���,&� �������������� )*������-������X�����+�WW��,�*��&��X�K)*��*�I�*��&��X�K�XF(F/0]0���������1³©1����-�����-�����+�,I��+)*�-�������I�������������1³©DB��-����� �����K��V�,���������1³©DD�/��)*���]���������&��&� �I����)����+���!���K ��+�,#�&��)*������� 1³©D1� ����&������*�������&�����������������+�--*�I���!���K��!I��,��+�� ����+��-�+ !I����!*�

Page 41: MACO : Annual Report 2010

&�'(��� �$ ��-.���$��

�������V����&� +�,���� �������)��'�����I�����+�,������&� �I��+���)�'���J�V��-$��������+�,���� �X� ������&� +�,������+�,#�&� ���)����������+�����$&� �I��+������,V��-$��������+�,#�&��'���-�'�-��I� I��-����� �����K� ��V�,�)*�����I���������&�J�����G,+��,������������¦��������������-K� �+��-�+��,��������!I��YI����*���!���K ��+�,#�&)*�������������*��������V)*����&� ���������V����&� +�,�������&� -$����������+����

#G���$ ��-.D#E&�'(��� �$ ��-.���$��

DF� �������I�,��V����� ��&� ���-�W ��+�,#�&������I%���,V�����������-K�)��&����!�+�� ��+�,#�&�����Y���������+I)*���I����,����!I������*�*,��-������X���K��+*�-�)*���+�,I��+�'�-$��������+�,#�&

/F� �������VV���)�'���J�� !������+�--*���V�����&� V������)*�������-��� �������+�,�������X������ ��+�,#�&�X� ��G,+��,���&� &�����)��'������Y���������I �+� ������V���&� )*��*���!���K��+)&�&� ��������)*��������V������*I�����������*'���X���������-����������

]F� �������V����������I��� ��� &�����-�� ��'�� ����,��-�I,�� ������*�����������,�� ���&����WW���J� ��� �����*� ��)�*���� ��� &�����-��������

}F� �������V������,-'���V'�����!-�����&� �I��+������,V��-$��������+�,#�&)*�� )*�-'���V'���������V'����,� )�'*�-��J�������,���'��,��DB�*��+�&

0F� X,V��$���� �����*�&����!-���������%&�'��_�����Y������J� ��&��X�K�,�

�F� �������V���&�����)*�)�I����������)&�+�,#�&�'�+�--*%��������,V���&� ��� �� ��)*��������!���K�'�+�,#�&

�F� ������,���)�'���J�&� ��Y�#�I���'��_�&� V�������'����I����,����

1F� I����,��,V���&� ��� �� ����+���+�,������&� ��� ��+�,#�&

� &�J���J� ����������V ���������V����&� +�,���©��������V�I���I���*'�� ������'���������&���I� ������'���I �'�������������V��-��� �I)��&���*���!���K��*��#$��I_���++�,#�&������������VI���*'��

������$����F���

� ����� ��+�,����$F�]D������-��/00]

������*+ �)+������'� ��������

DF ����XI* ��$(*����#K �������V����&� +�,���

/F ����%,�,&�,� �� ���% ��'���������V����&� +�,���

]F ���W�$,��K &,X��� �������V����&� ����+�,��������������

}F ������� �����$%��� �������V����&� �����&-�,-����*,�

0F ���V�^� V���+�$^K ����������V����&� �����G,+��,���

�F ������������$ ��,�&���,� �* ������+�,#�&�©���������������+�W�������,�

�F ���&��(��I,� ��*��#$�����$ �������������� ��

1F ����������$ +�$����X����K ��������������+�,������������

������':��+�,������&� ��z�1���'� � '�������+�,�������,�����������1³©D� ���X�+F�*��&��X�K)*��*�I�*��&��X�K

Page 42: MACO : Annual Report 2010

}B

0��/#�+��� ���$��

-$��������+�,���� ����������I-'���+)&��������V����&� +�,���)*��+�,��� ��&����'������ !I�X,V��$�V��-���������V�����´������V����������I�����J��I� ��-���������V� �§;@��;Uq>UNP95;�x9<85P7>UR� ½�§�xR�� ��)�'*��.��X� �����)��&�������I����,���� ��)�'*���'������)*������������������,��*����G,+��,��� ���������V����&� +�,���)*��+�,���&����'�����

� �������V����&� +�,���)*���������V�I���� )*��+�,�����I�+�� ��� +�VF�������K)�I)*�+�,#�&�'��� �I��+ -'���+)&�V��+�,#�&�$F�]D������-��/00]�������*�����I�I����J

���'���½�+�&�

���������!�38==: !�38==8 !�38==1

�������� ������� � �������� ������� � �������� ������� �

��,��I������!+��� 6 D}zD]�zD]³F�} DB D}z�]}z/11F³� ³ D}zB�Bz]]]FBB

��,���&+���&���������*�J����X 6 /1³zB�}FBB DB /0]zBB�FBB 8 ///zD1BFBB

¡Åx�ËËË 4 /�BzB]³F/B - - - -

�� 1<�EGE�8<82G< 1<�IGF�8I<2IF 1<�8I8�=1:2

ËËËË� ¡Åx�½� ���.� /00]� -$��������+�,#�&������,!-������'��*�&������'�����V��)*�*�V�� ��+�,#�&VI&��+��� �¡NQ?>@;;� Å>897� x9\;R7N;97� �U>:UPN½� �¡Åx�2�� $F� ]D� �����-�� /00]� ������+� +�,�����I�+)��� YJ��� ���+�VF��������K)�I)*�+�,#�&���-����V��������&�J��,J��/1�&'����I��+-'���+)&�V������ ��'��!-����������V����� ��,�&�J��,J��}/�z}01FB1�+�&���� )�������� ���X���� ������,+)�I+�&)�I����-K��

Page 43: MACO : Annual Report 2010

}D

+�,#�&������������,V&� ���-�W��++�,#�&&� ��� �� ���������� �� �����!I�������������)*�©�����������)*����+�,����'�����������������,VI���*'��)�I������+�����,������� ��� )*���$^K&� ��*��'���������'��+�,#�&���Y ���$^KI���*'����V)���'��V����$^K&� ��������+��������++�,#�&&� ��'��� �� ������!I��������������������-�W_��II����J½ª

� ���'���½�*��+�&�

������� ��� ������� ���;��#���� "�

�������'�� ���� "��*+��*+��#$���� 8==: 8==8 8==: 8==8

����I-'���'��´��

��,�����*��+

����IV����� ���,�-�

����I-'���Y�#�)*�+�,���&��+�W��

����I-'���'����������

����I-'�������

����I�� �

��&���� �

-'�������V'��

-'���'����������)*�-'���V'���'���*��

-'���V'���� �

BF/�

-

-

BFB0

BF0}

-

BF01

DBF]}

-

DDF]³

DF/1

BF]]

-

BFB³

BFDD

BF0}

-

DFD³

DDF/]

-

DDF]³

DF/D

}F/0

BF10

-

BF��

]F]�

�F]D

/F0�

D/FDD

BFB1

DDF]³

DF]D

}F]/

BF]B

-

BF�]

]F]�

0F0}

/F0�

DDF}/

BFB1

DDF]³

DF/0

���#�����|)H�� ��$������ ���

� +�,#�&-,I��-���J�© ���,�-�)*�+�,�����++�,#�&&� ��� �� ��������-�&� ��*�-�����+��-�&� -,I��++�--*%������)*���������*���������J��'��I�����+&� ����++�--*%�����

�99���������� ���

� +�,#�&-,I-'���'�)*�-'�����'���-������������������X����, �������-�����I���'��_� )*�-'���'��´����++�,#�&&� ��� �� �����+��)�'�����-���������� ������&� ��J��)*�*��#$��������� ��X�J�&� ��J�_

��������$�

� +�,#�&)*�+�,#�&�'���-,I-'�����������'���������������*��0�V����I ��&� ���+��,��I��Y ���*�-�����+�����&� -,I��++�--*%�����

�������)+��

� +�,#�&-,I��-��������� �_���++�,#�&&� ��� �� ����������-�&� ��*����

�������'$���E��

Page 44: MACO : Annual Report 2010

}/

� ��I-���*�� �������� �����$����&� �]D������-��/00]�)*��/00/��I)�I�)���'��������+I�*%���������� I���'�����J

���������� ������� ��� ������� ���;��#���� "�

8==: 8==8 8==: 8==8

���������� � ����������������������������������������������������������� - - 0B�z/�� ]0]zD10��

- - 0B�z/�� ]0]zD10

����������� � ��������������������������������������������������������������������������� �������������������!����������������������������"#���$�������������%�&��'��� ���������������#��&�()#��������������(��!*��!��((�%�������������

-

-

-

D1Dz}]]

³zB��

DDz0BB

-

-

-

DB0z}}1

DzD}0zB]]

-

DzB�]zBB/

DB}z}]}

�B]z1/0

D1Dz}]]

³zB��

1z}BB

1�Bz/D0

0]z}�D

-

DB0z}}1

DzD}0zB]]

-

/BDz³³³ Dz/0Bz}1D Dz³1BzD�B /zD�}zD��

������������������������� � �������������������������������������������!�+�������� /z}0BzBDB - - -

������������� ������������������������������������#��&�()#������� }³0zBBB D/z�B�zBBB }³0zBBB D/z�B�zBBB

�!�������� � ��������������������������������������������������������������������������� ���������������������������"#���$�������������%�&��'��� �������

-

-

}z/0}z�00

-

-

]zD1]zB�1

0]1z]��

]0zD11

}zB³0z³�}

-

-

]zB/}z10D

}z/0}z�00 ]zD1]zB�1 }z��³z0]1 ]zB/}z10D

Page 45: MACO : Annual Report 2010

43

���������� ������� ��� ������� ���;��#���� "�

8==: 8==8 8==: 8==8

�!��������� � ��������������������������������������������������������������������������� ���������������������������"#���$�������������%�&��'��� ��������������(��!*��!��((�%�������������������!,��!,��-��"�������!�+��������

-

-

]1z0�]

DBBz��B

D�}z}DB

-

-

�z�/�

DB�z]�0

-

�z}³�

}zB³1

]1z0�]

DBBz��B

-

-

��D³zBB0

�z�/�

DB�z]�0

-

]D]z�0] DD}zDB/ D0Bz³]� D]]zDB�

�!����������� � �����������������������������������!������������ - - /z0}³z³³B -

� ��,�������)�'+�,#�&��&-����*�-�V����I�������,�����&� ��'���*���������-,II���+�J�����������*���¯²ÎD��Y ��&'���+��������*��0F10�Ï��FD/0��'��.�����I�.��VV�+���)*��������I�����-����� �&�����

Page 46: MACO : Annual Report 2010

44

���,

'�#-�F

�Xfg*�

/�*��

����

�'$�

��E��

��

�'���{�

� �'���

�*+�� *���#���$�

����;���

��"��

#��������

�������

*��

����&�

�������������

%����������3f�$�����z

��� ���!

�����

������

�'���

!�3

8==:

!�3

8==8

+V�F��

,�-K�V�&�

�,���

��V�

���

���&

(�&�

���

��XI*

���$(*

����#

K�)*�

���X

,��#`

��$����

��X�

�Y ���

�����

����

��+

�,#�&�

I����

���)�

�'���

�����

����

+�,#�&

��'��

Y�+�,��$

����

,%��I

�����,�

�X�J�&

� �/zBBB

����

F��X

� ���

�����

���&

� ����

�+�� �

�´��!

"#$

��)*

�)+'�

��+�

,#�&�'�

���

'�X�J�&

� �}0/

FB0�

���F

��WW���'�

�����

]��.�

-�+

�����

I�]D

��F-F�/0

0}

DBB�

+�&©

���F

©�I� ��

��Y ��

���

'���-

�&� +�

,#�&&��

�����'�

V���

V� �

��Y�&

� ��-�

�}�F0B

�+�

&©��

�F©�I

������� �

�V��

+�,#�&

�����

*�&��

���+�

���X�J�&

� ����

'����

���%�

XX��

���

����

���&

�J��, ��

�����

-���

��I�

��'��

_�

BF0}

BF0}

�����

��)+

'���'�

X�J�&

� ��)�

'+�

,#�&�'�

����

� ��V�

���X�J�&

� ��*��

�)*

����

���)

+'�X�J�&

� +���

'����

+�,#�&

�'���

I��Y �

����

���'�

�*I%

����

�&��

��+�

,#�&�I

+�,#�&

V��+

�,#�&�

'���*

,�%�

X!"

#$��X� ��

,I��J�+

��� �

�´��!

"#$

� ��

+�,#�&

�����

�-�&

� ��'��-

���)

���'�

�V�

����

�' �V�

���*

,����

�� ���

$�&

� +�,��

����

I���'�

��*,�

����

� �

³F��

DBF�B

�����

����

���I

����,�

����,V

����

��,��

Y ����

��+�

,#�&�'�

���

����*

,���J��

&����

+�,#�&

����

��-�

+-��-

�$%�

X��

�)*�

����

��*�

����

��*,�

�II�

YJ��

+V�F�)

*�I�J�

I���*

*���

��&K

����

�����!

I�+�

VF��

����

��K�)

�I��

������

}1F1��

À+V

F�)*

�I�J�!¶�

����

�&(�

&���

������

�]�F³1

�À+�

VF��I�

,V,�-�

�K�����

� �����

���D]

FD0�
����

XI*

���$(*

����#

K���

�X,��

#`��

$����

��X��

)*��

����

�����

�������

,`���*

��Y �

�����

����

�� �

�+�,#

�&�I��

�����

)��'�

�����

����

��

+�,#�&

&����

���'�

X�J�&

� �Y �)*

�I�Jª�

����

��K

�Y�/�

X�J�&

� �/z00B

F/}�

���F

�Y��/

�]³B

�+�&

©���

F©�I��

�)*

�-'��­­��

����

$DB

BzBB

B�+�

&©�I

���

����

�����

-'���

'����

��Y��

-'���

'�)*�

-'���

V'���

'���*

��-'�

��'��

Y��/�

�,J���I

�D��

�F-F0]

DDF]³

DDF]³

�����

����

'�X�J�&

� ��X� ��

����

+���

�,V��

����

,�!I�

��-�

-'���

'���

'��-��

�)��

�'���

�+���

'����

�� �

+�,#�&

�� �

��-�J�

����

���,�

��� ��

����I

�'��

����

�����

-�J���

�����

,���� �

����

�� ���

����

-���X� ��

����,�

���'�

����

��-�

�����

�����

)�'����

'����

��I�'�

����

������

�}1F1�

À

�����

����

��� ��

� �

����

-��

���*

��#$��

� ��,V!

I�&� �

����X� �

�X, �-

����

'���� �

�����

��++�

,#�&�'�

����

�� �

���,�

V��

���-

���X

� �����

����

���-

�����

�����

�)�'�

���'

Page 47: MACO : Annual Report 2010

}0

*�/����$�d#D�c/#���#%*�/�����G��������'$���E���

� +�,#�&�I�����I�!�+��� )*� �J�������������,)*�I����,����������&� ��� ��!������ )*�������&� ��V��-��� �I)��&���*���!���K�I����J�

DF� ����$�&� +�,#�&� �&����WW��I_����������������&������������'�������++�,#�&�+�,#�&�'���+�,#�&�'���+�,#�&&� ��� �� ��� )*�©����+�--*%������ +�,#�&V�X,V��$��Y�-���V������)*�-���������������&����WW���J�� !I�-���Y��Y��*���!���K ��+�,#�&�����*��� )*������-,I��-�����'����������� ��� ��'��I�����+*�-�&� ���� �����-��*�I���,����

/F� ���I����,��������&� X,V��$�)*��'�����������&� ��� ��!����������*����$^K ����*&F�V����������G,+��,��� ������I ����*&F�)*�-$�������������+�*��&��X�K)*��*�I�*��&��X�K���F*F�F����'�������)*�-�+������&�J��I�'��������V��+ ��-$�����������V��+����$�&� ����I��+���X,V��$�V��-$��������

]F� ��������Y ����'���I��������� ���I��'���,&�,��������)*���'�I��+���W����� ��'������������� ����J�

}F� ����$�&� ����������&� ��� ��!���������%&����������,V���,�������������+��������,V���,��Y ���'�������V������, ������+�,����+�,#�&V�����-�)*���� ��� ��'��I�����+���&����������++�--*%��������UNÂR� ;9:7=�°PR8R����)*������'����-�I���*'��� +�,#�&V�X,V��$������+�&��+��-��,�-�����+�,�����++�--*%�����%������� ��� &� ����������-*��-*Y����� ������V�����!���KV�������� ��������,��,����Y ��'�V��!I�+�,#�&��&����� �����+�&��+��-�������+����������'�����&� ���-�W� �X� ����� ��V�'���-�I���*'�����������*)*��X� ����!���K����I ��+�,#�&�!I������I�����V ������,&�,������,�������,��)*��+�,���&� ���'���I������������I���*'��V������'�����������,������

0F� �����-����'����*��&�������,��������-�J�������+�,#�&�'������+�--*&� ��� ��!��� V�I����,����I��-�������I������ �X� ����!���K����I ���*�'�� !I�-,I-'���+)&�����'������ ��'�� -'�I���+�J�� ����-'���������� ���-�J������������-��*�I�$����&� ��,I������

�F� ����$�&� ������&� ��� ��!��������*-'�� ���$ K&� ��� �������,V���������!I���-�)�������������� ������,&�,���������*�-�)������������W'&� ���'���I�'������������� ��������I�X� ���+������-K�������)�'��'���,&�,��������*�-�)��� �Y �`�������-����$-�)��������X� �������,������&� ��� ��!������ ��'��+�'�� ������'���I �'���������$^KI���*'��VY���'����W����+��-K������)*�-�)�������

D #/�,E��E���0 ��-.*-�Ed.#VD���0 �PF���U�V&� _����G�(%����*� �'$���E���)��+,'���)����#�� ������*��� �� ���$���$�d#�%00,�-.*-0��*��-.��D #E

���&����������� ��!�������'��+�,#�&�)*�+�,#�&�'�����+���������+�,��������+�--*&� ��-������ �� �������I��+��, ��-$��������+�,#�&&��-��J����������)�'�'�������I���*'�����*-'� ����������� ��!����'��,��D�*��+�&����������V����&� +�,����������V�������I�,��V������,������I���*'���I�!I����I����,����)V���������-$��������+�,#�&��+&��+%�����D}�����*��V�����������,I���*'���)*������'%������� ��� ��-�&� �������������`�����������������(��-��'����,���� ��&� *�-��� �_���!����� ��Y���'���&'��&�����������������&��+�-�����+��-��*�I&� ����I

� �������+�*-'� ��������+���������&� ��� ��!�����&� ������%&�-�$*��#$��������� ��� ��I��������*�������������������I��������������������&� ��,IV��+�--*�I������������&� ��� �� ��)*�W��,��,& ��+�--*I���*'���&� ��,I YJ�������'������I����&�J���J�����*+��-�+��J�)�'�D���������/00D���������

Page 48: MACO : Annual Report 2010

46

P��������G��������'$���E��_#�0/

���&����������� ��!������'��+�,#�&�)*�+�,#�&�'�����+���������+�,���������+�--*&� ��-������ �� �������I��+��, ��-$��������+�,#�&�&��-��J����������)�'�'�������I���*'�����*-'� ����������� ��!����'��,��D�*��+�&����������V����&� +�,����������V�������I�,��V������,������I���*'���I�!I����I����,����)V���������-$��������+�,#�&��+&��+%�����D}�����*��V�����������,I���*'���)*������'%������� ��� ��-�&� �������������`�����������������(��-��'����,���� ��&� *�-��� �_���!����� ��Y���'���&'��&�����������������&��+�-�����+��-��*�I&� ����I

� �������+�*-'� ��������+���������&� ��� ��!�����&� ������%&�-�$*��#$���������� ��� ��I��������*�������������������I��������������������&� ��,IV��+�--*�I������������&� ��� �� ��)*�W��,��,& ��+�--*I���*'���&� ��,I YJ�������'������I���

� &�J���J+�,#�&V��YI)��&���G,+��,������������¦�����'�I���*��&��X�K)*��*�I�*��&��X�K�)*� �+��-�+������(�-���� ������ ������I ���*�I�*��&��X�K)�'�����&(�&������*�I�Y��G,+��,��� ������I�������»I��� ��*���&��������&� ��� ��!���)*�����I������V����'��&��X�K�,� ��+�,#�&�����+�,#�&�'��

� ���'�� ������������'���������VV�+���+�,#�&���!�+��&� V�I����,����I���'�����J

�����+�,#�&�'��)*�+�,#�&�'����'�X�J�&� ���������� +�,#�&-�I�'�V����-���+�,#�&�'��)*�+�,#�&�'����'�X�J�&�

� �� � � ����������$F��Y��+�,��$����,%��I�ª����,��'���

����*,�%�X� � � ����$�&� �������%�XX,�XK&� +�,#�&�'��������&������*,��I�+�,#�&��� � �� � � -�V��'���+��������� ��V����-���-*'����������-�+-�����)*����� � �� � � ��*�������*,�

Page 49: MACO : Annual Report 2010

47

� +�,#�&� �������K� )�I� V����I� �������� �+�,#�&�� ��-�����J��V&� V�I����,�����,V%�����*����������+I)*�,V���&� I� ���*�I�*��&��X�K)�'�����&(�&����*&F��)*����+��+�G,+��, ��������������+�*��&��X�K)*��*�I�*��&��X�K���F*F�F�� �X� ����,�������++���+�,������&� ������,&�,%�X� ������'-����V�,W��,+!���'���� ����� )*��X, ��*-'�����+��������� �������

� +�,#�&����'��!�+����������+I)*�,V���� )*�V�,���������,V&� I���J������'����Y � ���!�+�����I����,�����,V ��+�,#�&� !I��I�����I�����!�+�������+I)*�,V���&� I�)*�V�,���������,V����*��*��#$K���#�� !I��������+�,#�&���� ������&� �����I�!�+��)*� ��G,+��,����� ��I���*'��� )*�I)*���������� �+�,���)*�X�������G,+��,�����'���-�'�-��I�&�J���J+�,#�&�I�����&+&���!�+����������+I)*�,V����)*�V�,���������,V��'����� ������X� �-�����������)*��I���)X�'�!�+����������+I)*�,V���)*�V�,����������I����,�����,V���+�+�������'�����+���K ��+�,#�&&� �[[[FNPR7;UP<F5>N

MK�����(�D#E�� !"#$%

� +�,#�&�I����,������'��!��'����)*�-���Y��Y��,&�, �����������'���&'��&� ������!I��IV�I&���!�+����������+I)*�,V����-���Y��Y��,&�, ���������&��������'���&'��&������� ��'���&������I_� &� �������V����I!���� ���������� !I����.� /00] +�,#�&�I������G,+��,I����J

��� �!���'�%$()��'$�

� ���.�/00]�+�,#�&�II����,����V�I����������W����������V���.�)*��������,����W��������!I������*�����II����J

������������W����������V���.� /00]� �����X����+I�&� � //� ��#���� /00]� ��*�� D}FBB� �F� $F� �������,%� ��J��/���-�����&,X�K�!��)���V�X�������K-��* &� �/}���F���I�%,�#��I,�)I�������&X����-��DB}BB����� ��'���������&�J��,J���/�������+���V���������³/z³]]zB³/�����-,I�������*���}F]0� ��V��������&� V����'���I&�J���I

���������,����W�������-��J�&� � D©/00]� ��������-��&� � /}� �,���-�� /00]� ��*�� D}FBB� �F�$F� ������������*K ��J��0�+�VF��������K)�I��* &� �D��F*�IX����D³��F*�IX����) ��V��X*�� �V��V���������&X����-��DB³BB����� ��'��������&�J��,J��01�������+���V���������³}z/�]z}}1�����-,I�������*���0F}D� ��V��������&� V����'���I&�J���I

� !I��������������-$��������+�,#�&�����+I��� �������������� �������+�,#�&� )*�����������V��+ ���&�J��,J��DB�&'������&�J��+�,�����I�+��)*�����V��++�W�� ��+�,#�&�� ��'��������!I�X����X���������������������+�,#�&&�����&� ������������&� ������� �Y ���������������II����,������������'��-�+������&� �¦���������I !I��� �J���������I����,����������I����J

����G����F�+,������

Page 50: MACO : Annual Report 2010

48

���������!���'�%$()��'$�

DF� +�,#�&�II����,�������)X�'VI�����Y���������'����++ ���*�I�*��&��X�K� ����������'�������+&��+�,&�, ������������ ���X� �+��V������������������)*������� �+�--*�X� �� ���+���X,V��$��*�����J������������+�,#�&������+���������� ��+�,#�&�������*'������'���������������W� ����� �����*����$^K&� +�,#�&�����I)*����)X�'+����+���K ��+�,#�&&� �=77Q½©©[[[FNPR7;UP<F5>N©89\;R7>U�U;?P78>9��Y ����������������W����������V���.�/00]���'���������&'���I��������������������������� �+�--*�X� �X,V��$�������������,��� ��+�,#�&)�'��'���I

/F� ���)X�'�����I���������)*�����������������������&��+�'����++����� ���� ��* ���*�I�*��&��X�K�)*����+���K ��+�,#�&*'������'������������]B����

]F� V�I�'����������I��������+�����&� � ���� ��*�� ���+��+�������������)*���� ��&� V������'�&� ������X��� I�����*�����I� )*������*�*�IV�-������� ��-$����������)�'*������ X���)�+� ���������+���&�����������V���.� ���&�J����*�����I�X, ���,������+���X,V��$�� !I��IV�I�'�������I���*'�����������&��-� &� ������� �� $� ����»I���I&��+����X� �����������������*'������'������������ D}� ���� )*�*�!"#$����������X,�XK�,I�'�����]�����

}F� ��»I!�������������&� ��'������� �������I�����������������,&�,��������!I������+���&�����&�J������� ���������,��� ��+�,#�&�����������������+���&���*�-�)�������)&�����$�&� ���������'������� ��'���������I

� �3��!���'�%$()��'$�

DF� +�,#�&�I������-�����I������+���������'���&'��&������&������ !I�V�I�����V����&� I)*�����+� ��-�����I����'���X���X��I�������»I!�������������*�&��+����I��J�)�'��*�� D/F]B��F��Y �������*�*'������'����������������$� /� �� �!��� �������+�,#�&� �+�,���&��&'�����&�J�����V��++�W�� ��+�,#�&� �I� ��'��������!I�X����X�������

/F� �����++�°PU5><;����������*�&��+���� ��'��������)*���+-�)����X� �������-�����I��)�'�������

]F� V�I���������+���*�-�)���������&��������X� �-���!��'���)*����V��+�I�

}F� �'�����������������&� �������I)V�V������� �������&�J��&� ��I�������)*����+��+���&���&� ������ ��+&��+�)*��I��,+���,�����*�-�)��I��+���*�-�)����&��+�'��������������

0F� ��������&� �������II����,�������������*��I�+����&� �����I�������������,W�������!I���'�������*� ��*��I�+���+��+�����)*���'����� ���&� ������X,V��$���� ���� �&� ��'�I�����I����&� ������)�'��'���I�

�F� ��������»I!�������������J)V�)*��%,������)�'*������ ��»I!����������������,&�,��'���&'��&��������������V��+�*���I����,���� ��+�,#�&� �*�IV���+���� )�I�-���-,I�����'��_� !I�+�,#�&�I+��&Y�����I�����-�W��������������������X� �������������������V��+�I

�F� ������,&�,���������X� �������,��)�'*��������������V��YI����� �����������,� !I����,��*�-�)��)++� D� �=PU;�½�D�j>7;������D�������-�)����Y ����������������&� ��� ����+�����'� ������������������������

!�� ��!�3 8==:3 �������������, ����������Y ������+I��-�)���������'�����'��������� ��V����� �����&�J���I ���� ��'��������)*����,&�,��������

1F� �'��*���,�������I_�������V�������������������*�����I)*� ������

³F� ������V�)V��'�&� ��������*���,��)�'*�����!I��,����»I����

DBF� ��»I!�������������*�-�)��)�'���J���������������+�--*�

Page 51: MACO : Annual Report 2010

DDF� ������'������������������������ ����'���������X, ��+�,#�&V���+V������������)*�V�����������'&��-��J�&� ���������� ����'���������X, ��!I��������&'��&� � ������'������'�������������������������*�-�)���I��X������&� �����'*���,��&� �������&'���J��&�J���J������V������*���*���,��)�'*�������&� ��������+&��+

D/F� ������V�)V��*���*�-�)��!I���+�V��������&� *���,����I�����'����I���)*��I��������

� �3.��������!���'�%$()��'$�

DF� �*��V������V�,J����������+�,#�&�I)V���,&� ��������������'����++ ���*�I�*��&��X�K�!I��I)V����*�����I�*���*���,�)*��*���*�-�)���������)�'*������X� ����&� ���V�I��+&��+

/F� �����V�I&���������������������*��*��#$K���#����+��)*����)X�'���������������%�����D}�����&�����+���K ��+�,#�&&� ��=77Q½©©[[[FNPR7;UP<F5>N©89\;R7>U�U;?P78>9�

���������� �����������3�!����/�$�� "�,�$�������3���!��� ������ �!���'�%$()��'$���%�/�����3�*��3

NK�����&h���/�/�#�� !"#$% #���E������-�*��

� +�,#�&�G,+��,�'��������&�������'����������)*��&'��&������� &�J��������&� �����+�,���)*��������&� ��'�����+�,�������&�J���������'�����,�!I��YI�*���G,+��,I���'�����J

���!���'�%$()��'$�

� ���.� /00]� +�,#�&�IV�I�������������W����������V���.� /00]� )*�����������,����W�������-��J�&� � D©/00] +�,#�&�I�G,+��,�'��������&��������'���&'��&����������*�����II����J

�3��������������!���'�; +�� ��������)+��'����;)+������H��!��������3/����!���'��9!�� ��!�

� ���.� /00]� +�,#�&�I���)X�'VI�����Y���������'����++ ���*�I�*��&��X�K�X� �����������'������������ �� �X� �+��V������������������)*������� �+�--*�X� �� ���+���X,V��$��*�����J������������+�,#�&������+���������� ���������*'������'���������������W� ����� �����*����$^K&� +�,#�&�����I)*����)X�'+����+���K ��+�,#�&&� [[[FNPR7;UP<F5>N©89\;R7>U�U;?P78>9

�3����; +�������!���'&��,�,�$� $��!�����������$�

� ���������������W�������V���.� /00]� )*�����������,����W�������-��J�&� � D©/00]� +�,#�&��'������X, �������������������������!I���'�I)V���*'�����

�3���������/�$�%$�)+��#$����!���'���

� ������+�������&� � ������������'�I� ��������+���&���+�--*�� �� ��'��������)*���������*�-�)��)&� !I�����)++�����������+���&��)++� �&� +�,#�&)�+��X�����+���������,W��������Y �������������������I&,(&���� ������������I� ��������V����J�+�,#�&�I����&���*���!I����)V��� ���������,��� ��+�,#�&V������ ]� &'��� �X� ��� �������&� � ��'��������&� ��'�I��+�����V��+�--*I���*'��� �������)*�*�-�)�������)&����'������������������������W ����������V���.�/00]���'���������&'���I��+�����V����������,��������� �������)*���������*�-�)��)�'��'���I

�3���/�$������������*��

� ���*�-�)�������X,V��$������������)�'*������+�,#�&V��*������,��*�-�)��)++�D��=PU;�½�D�j>7;������D���� ��-�)����Y �������!I�V���+���*�-�)���������X� �-���!��'���)*����������V��+�I

�3����!��&����/�$�%$()��'$�,�$/�$� �� /���������H��������!�������

� ���������������W����������V���.�/00]����+��+����&� �0�������,)�'���J�����������')&��������&� X�V�����)��'���������I����� +�,#�&��»I!����������������������,&�,���������*�����J���������������+�--*� !I�+�,#�&�I���+ +���*�-�)�������V���������&�����&� � ��'����������&�J���$�&� ������������I�����'����I��������I��������

Page 52: MACO : Annual Report 2010

0B

*�/����&i#E�����*���+,'�� ���$��_I D #*�,���_�Xjg#$��,&�'P�I_$ +��/�#E$�d#�� #"._��E*�I#�

f1z3����#$�(`�#$�%�#���� "�

� +�,#�&� V���'�*����G,+��,�'���������*�'��I�*�'���Y �����X,�(#� �������&��&'�����,&�,� ��Y� ��* ��+�,#�&� &� ��»I��� �I�'���'��&���,I�'��'��_� ��'���&'��&������� ���&�J�V��I��+����G,+��,��'���������� )*��I��+ ��*�X���X����&� +�,#�& ��»I�����'��&���'��_���I����J

�3!&�(�X&K� ½� B/³]1]]11��'��}1� �3¹;kR87;� ½� =77Q½©©[[[FNPR7;UP<F5>N �3)������*�&�����X���K�½�8UÃNPR7;UP<F5>N�

*�/����&i#E�����*���+,'�� ���$��_I D #*�,���_�Xjg#$��,&�'P�I_$ +��/�#E$�d#�� #"._��E*�I#�

� +�,#�&V���'��»I��� ��*&� ��������-�W&� �����'�I��»I����'������$����)�'X������&� ��'�I��+���W��� �*�'�+�--*�����+�--*�� ��I� �����Y��� ���*��)*�����,�-����K�� V���'� ��*V��I��»I����'������$���)*�� ��$�&� ��-���V������&������,V�����»I��� ��*)�'���� �� �������V��++�W�������-���&� ��Y�#�&�������,��&� ��Y�#��¦����������&� ��Y�#� �� �_�+�,#�&V�I����,�����X� ���)�'�V�'�+�--*I���*'���I��-�������I������X� ����#����Y �-���*�+������ ��*&� ��'-������»I����I���)X�'������+�,#�&V���»I��� ��*I���*'���'������$���!I�&��&��!I�+�,#�&V��G,+��,����¦ ���*�I�*��&��X�K��� ����+������ '��� )*� ������I�� �_� �������V������+�,#�&V�)V��'��*�I�*��&��X�K�X� � �����+�����J� ���*��&��X�K ��������� �-������+���������$K ��*��V�������*��'������»I����'������$��I�������*&������,V�V���'�V��Y���*�&� �������&� V���»I����'������$���

I��E��,���#��F��EE�����E�

� +�,#�&V��*���*� ������� ��*��� ����+�*���I����,����&� ���*���&+�'���-����� �����������!���K�'���I���Y � !I���X�����'����*��'��&� V������V�I�'��+�����,����*�I�*��&��X�K)�'�����&(�&�� !I���, ���J�)�'����,J���I������ V����&� �+�,#�&�I)V��*�����+�����'������&������'����++���V�I�'� '�� ���*�I�*��&��X�K

����&kF���D #*�,���VF ��-�

� -$��������������+�������I)���G,+��,��� �������»I��� ��*�'���I���� ���������)*��+�,����X� �-���!��'���)*��´�������W����� �I)�� ���*���!���K�I����J

���������V����)V���+�,#�&&��+!I���'�������� ��������)*�+�--*��-��+-������'���'������������������� �,V����I_��Y ���V���*���!���K������,I-��� �I)������'���I����!I��������!I��������WW��I_�&� +�,#�&&�� YJ������� �����*��&��X�K��+�,#�&����+�,#�&���-���

������$�&� X������)*�+�--*��-��+-���� ������'���'��� ������������������,V����I_� �Y ���V���*���!���K�����'�����,I-��� �I)��&������,V�'�+�,#�&V����)V����������V����&� +�,���&��+����*��*��#$K���#�� !I�������� )*��+�,���V����)V� ��*���* ������+�,#�&)*�-$��������&��+� &�J���J�������)*��+�,���&� ���'���I����V���� �I���V������'���%,������-�����������*�-�)�������������I���*'��

LK�������D#E�� *-���VF ��-�

� +�,#�&+�,������!I�-���Y��Y�������#��*���!���K ��+�,#�&-�+-'����+-���Y��Y��*���!���K��,&�,�)*�-����&'��&������ ������'���I����� �I)�'� �������� X������� *�-�� �V����J� -') '� ��� )*�-�����+�,I��+�'����-�)*��'������ !I��YI �*���G,+��,�'�����'���I�����I����J

Page 53: MACO : Annual Report 2010

0D

� �%$()��'$�

� +�,#�&I����,�����,V!I�-���Y��Y��*���!���K�'��������)*�����'���I����&�����!I��&'��&������� ��'����&� V����� -����� �-�)*�����V�,W��,+!���)�'����,V�X� �-��������������) '� ���������)*������*��+)&�&� I�����+�����������V����J� �������������,&�,��������'���'���������+&��+)*���I�,��V����� �����-�W�I_� &� ��� �� ����+�����*� ��)�*� ���I����,��,V��� �J�X�J�`��

� ;�����

� +�-*��� ��+�,#�&&��-������'�����-�W&� ��I�����I����,�����,V�+�,#�&VY���-������-�W��+X������&��-���'�'�V�&�������'���'���I� �����I� !I����(V������*����G,+��,� !I��'����,���+�-*���� ��������--�� �����J���� ��V���� ��')+'���� )+'������ �G,+��,�'������'����%�X)*��-��X��(��I,�(��-����������#�K� !I���������%�X)�I*�������&�����&� I� ��-����*�I%��� � V'��-'���+)&�&� ���������+���&�����������I,���&� I�����+X������)*�V�I����������)*��&-!�!*�����'�����+�������&���������+�������X�~��-������������&�������I�+�������X��'���'���� ����-����� ��V��-�$%�X���,����&����� ��X������&�I�&���+�,#�&��J����

� �%��$�� ��-������-�W�����+�����V�I��J�V�I��� �Y ��������+��������-�W�X� ������I-'���V'��)*�-�$%�X�,�-�� )*� +�,���&� V��������I����,��,V���� ��-������-�W��+-'-�� �������+�--*���-�W&� �'����*��)*�X������I����,�����,V�Y ���� )*������G,+��,�'�-'-���'������%�-+�X�J�`�� �����) '� ��&� ��������)*��-��X�Y ����)*����

� � $���*H

3 +�,#�&� �I�G,+��,�������*����J&� I�!I�-���Y��Y����!���K����I ��&�J��������� �*���*� ���������$K&� &������,I -��� �I)��&���*���!���K� !I����!�+����������J�������������I��*�)*��G,+��,������ ��� ���V����J��'���-�'�-��I�����Y�����G,+��,��+�V����J�����+������X����,��&�����-�

� �%��$�3 3 +�,#�&��'��� �&� V�����-���������Y ����V*�-��*�I��I���������&-!�!*��)*������������'_� ���������K�� ������+�,���&� ��-�$%�X��'���'���� �����-��������� ��*�-��X� ����#�`��*�-���'�)*� ���`��*�-����'� ���&�J�� ����YI����������+�,���&� ��-�$%�X��'���'���� ��� ���-���������)*������-���-�I���� ��*�-���'��������,&�,�*)*�����,&�,%�X� I���!�+��-�$%�X&� �'�� ���$��������)+�3 �`�()��'�.�;�3 +�,#�&�IV�I�����,V����������+*�-�)*� ����-����+��'�����+*�-������+������*�-�����-���-��+-����I������

� �%��#��� � +�,#�&�YI�*�����I����,�����,V�����+��,�� �����) '� ����'�����,����� ��V����+��$)*���'�����+�¦������*���*� ���,�����&� ��'��V�,��X� ���'�&��*��-') '�&�����-���'&��*���� ������ ��-') '�&�����-�I������*'������&����� )*���'���&������I_�&� �������*���,I�,&�, ��-') '�&�����-�

� ������� +�����$�� +�,#�&�II����,�����,V!I�-���Y��Y�-�����+�,I��+�'����-�)*��, �)�I*�����>UQ>UP7;��>58P?��²;RQ>9R8k8?87@�½���²����YI�� ���-�����+�,I��+�'����-�� ���#��¦���+��+� V����+��$� �-��X)*����X��,���'�&������I��-��������)*� ���������V�I�,V�����X� ��'����,����-���I���'��_�����'���'���� �����&,��'�����+�����,V���� �����(Y�#�������,&��*���'��_�����Y����+�,V�-��,��X� ��'����,����(Y�#����'���'��)*����+�����,V�����'��_���&,��'���,V�����X� ��I��&� I��!�����

� !-�����+�,V�-!*�,�� +�,V�-��������X� �������I&� �����&(� ���&�J����V�I&���´���X� ����+������������X���K ��'�����%�-��`+�!I���X��!-������ �N8?;� °8�;� �������&X����-�� &� +�,#�&�I��+�����������,V�������&X����-� �������+�,���!-������'�����.������X� ���������$��-K����������������*������!I���V���������������Ð�����!��,�&�K)*�)�*'�&'���&� �� ����Ð���+��������Y��������*I�*X,#&������(��'�������K)*�*I%���!*����

Page 54: MACO : Annual Report 2010

0/

� ���V����J+�,#�&����'��*�&����+�,#�&� ����� )�I� V����I�X� �V�I&���� �!"#$�����)++ ����++���V�I���)����J� �X� ���+���)*��'��*I��W��!*����)++�� ����)*����)+'�����'��������>NN6987@�P9<��>58;7@��!I���,+�������'����;)+�

� +�����$��3� ��������Z=;N;�����*�I%����)��-,I���P76UP??@�x99>\P78\;2

� )*����.�/00]�+�,#�&V�I&�����������V���.I�����I�#�¼U;;9�²;P<��Y ��������I�#���������)*�����Y�X,�XK��>@� x9�� �Y ������,���'��, �)�I*��)*���'��,I��������'�������� �������'���*���I�������������,� �X� ��� ��������'� +�,#�&I����,�����,V�!I�-���Y��Y�-�$%�X���,�)*��, �)�I*�����&�J��&� ��� �� ��&������

]K������&kF���D #*�,+,'0��*P&��E_�

� +�,#�&���!�+����-������-�W�'������»I��� ��*)*�-���!��'�������������+I)*�,V��� ��+�,#�&��!I����./00]�+�,#�&��I��»I��� ��*&� ��� �� ����++�,#�&�&�J� ��*&�������,�)*� ��*�� �_��'�������-�+����!��'����)*�%������*�&� ���������� ������I ����*�F�)*��*�I�*��&��X�K)�'�����&(�&��I�����*�����I�'�����J

3 �IV�I�'�������&�������,�)*���������� ���� �� ��'�� �����*� ��)�*��������)*������*� ��)�*�������-��� �*��&��X�K ������������������'���*�F�)*��*�I�*��&��X�K)�'�����&(�&�%������*�&� �����I

���I��»I���`���&�������,�)*� ��*�� �_� ��'�� *��#$���������+����,V� %������) '� ��� -������ ��&������,V�������-����*��&��X�K ���������)*��+�,���� ������&� ��� ��!�����)*�����G,+��,����!�+�������+I)*�,V���� ������������������V���.)*���)++�0�ªD

���IX+����+�*�&��� ����,�-����K�*��&��X�K� ��� � '��� �����+�,#�&VI&��+���X+�*�&��&� V�I!I��*�I�*��&��X�K )�'�����&(�&��V������D�-��J���'�����)*�V�I�����>NQP9@�j8R87�V������D�-��J��)*��'���,V���� ���*�I�*��&��X�K �������;7�x9�7=;��87@�/BDB�Ã��8PN��PUP:>9����&� �D1ª/D�X�(V,�����/00]

���I��»I��� ��*��� �� ����+ ��*&�������,�)*� ��*�� �_� ��'�������-�+��������+���K ��+�,#�& [[[FNPR7;UP<F5>N�©�x9\;R7>U�U;?P78>9

Page 55: MACO : Annual Report 2010

0]

� ��+�,#�&����'��������*�&�����X���K�Y ��������)*�+�--*�� ��������,I�'��I&�

� )������*�&�����X���K� -�$������$���,�&���,��½��* ������+�,#�&� � � � � -�$��� �V��,��±���� ½� x²ª�>>U<89P7>U� � � � � !&�(�X&K�� ½� B/ª³]1]]11��'��}1��!&����½�B/�ª³]1]}1³� � � � � ����**K� � x²ÃNPR7;UP<F5>N� � � � � ¹;kR87;� � =77Q½©©[[[FNPR7;UP<F5>N�©�x9\;R7>U�U;?P78>9

����3 ��#��'����� "�

3 3 �� "�3�������3���3 ����3f����z

3 3 ��#�*+313�H�3<�E3|�����;�$��31I3(�����;�$��3�#�� �;�3�#� �' ��3��'���;~310I003

��+�,#�&���IV�I������++������)*����V��+����� ��*%�����X� ����!���K�'������&���,��+�!I�+�,#�&����,��-$��������)*�� +�,��� ��+�,#�&��������������*� ��)�*�������-����*��&��X�K ��+�,#�&�'���������� -$�������������+�*��&��X�K)*��*�I�*��&��X�K� ��*�F�� ����������� �+�,���� )*�X������ ��+�,#�&&� ��� �� ����+ ��*%������»I��� ��*I���*'��)�'+�--*%���������+�--*&� ��'�����&� ��� �� ������&�J�������������+�,����)*�X������ ��+�,#�&&� ��� �� ����+���V�I&��������&�������,����� ��*&� ��� �� ���� ���J����� ���*��&��X�K ��+�,#�&�'����������(�+�����,�

� ����!�����#$�%��������������������%$�� ���

� -'���+)&�������� ��+�,#�&�����������,&� �I��+���������,V��&� �������������� &�J���J���*�����I-'���+)&��������)*��+�,����I��»I��� ��*��)*�

� ��� ������������������ �

� �������+�,#�&V�I��������������V��+�X� �&�����&� �������+&����+�,#�&��������&�������,���'��������)*� ��»I�����'���X���X�����&�J�����������V�I&��������-�����+�,I��+ ����������'�������&�������,���Y �-��+-*����� �����-�W��� �XY��G,+��,������+�������+�,#�&VI&��+���&� &���*�I�*��&��X�K)�'�����&(�&��I����)�����-$�����������V��+�I-�I�*������++�W��&� ��-��������,���� )*���'���*���!���K�'���I�����I_� ��++�,#�&� ���++�W��I���*'�� �I��+�����+���V�����������-$�������������+�*��&��X�K)*��*�I�*��&��X�K� ��*�F�� +�,#�&�I)�'���J����++�W��V���+�,#�&� )���&K� ������� V����I� �������++�W�� ��+�,#�&���V���.� /00]� ��Y �����������������++�W���I,� ��+�,#�&� ����������)�� ��-$�����������V��+�I����J

� �D�������-,I� ��������*�� ���++�W����+���W���* &� �/�10

� �/���������*��� !�-I������K� ���++�W����+���W���* &� �]]//

� !I������I-'���++�W������V���.�/00]�%��������,����'��,��1}BzBBBFª�+�&��Y ����������&� ��*�-�����+-'���++�W�� ��+�,#�&�� �&� �� ��I)*�*��#$�����,V��*�-������� �+�����,� ��+�,#�&�I��+�����+���V�����++�W��� )*���'��������&� ���++�W��)�I�-���-,I������'������� ���

OK��0��*�����FI#�D#E���*���

� &�����$���������!�����#�����������3

DF� ��V�������'�����'��0�-��)�'��'��,��D0�-�/F� ����������,�����'�����'��Y ���Y � ��V������������&�J���I��]F� -�������+I�����-������� ����+I������,V)*����-����I��+�W�������,�

-$�������� ���+�VF�������K�)�I���V������DB�&'��������+I��DF� �������&� ��'�����+�,����1�&'���������������&� �����,����0�&'���-,I����V������Y ���Y � ���������&�J�-$��/F� �������&� �����+�,����/�&'��

Page 56: MACO : Annual Report 2010

0}

� !I���� �F�F�� ������(��I,�� !*����*�� ��������,���� I�������)��'�� �������������+�,#�&� )*�� ���������,` ���������X���*���������,����I�������)��'������������������V��+����X�(��I,��*,J�+�W�������,`�)*�������+*����K�!X�,���*��(K������������&� ��-����-������ ����W&��I�������,�

� �'���� #��������

DF� ��-�$��+��,)*���'��*��#$����������X�����+�WW��,+�,#�&������V����I���������'��,���0��.+�,+�$K

/F� �������������+�,#�&�� ���������'��,��0�)�'�

]F� ��������,��������-�$��+��,��� ����+-��������,�����������(�*�I�*��&��X�K)�'�����&(�&����� ��-�$��+��,)*� �+� ����I����,���� ��-$�����������V��+

}F� ��'�-��I��+!&#V��-��!I�-��X,X��#��Y�&� ��I��V��-������)�'����!&#������+-����,I&� �I���&��!I������&����-����,I*��!&#

0F� ��'�-����*'�����*I�������������V�������X���&�V�,��'����&�

3 � �������������������'������

� +�,#�&�I����G,+��,���� X�+F� +�,#�&������ V����I� ������������V�����)��'�V�������Y ����������������� �����������W���V���.����������������W���V���.&��-��J��������������V�����)��'��D����]�������������V������������ &� V�)+'��������������'����'�I� �����!I�V�������*&� ��I��+�'��� D� ���]� !I�������������V�����)��'�����V�*��� � ���+���)��'�������I

� �'���� #��������� ���

� +�,#�&�I�����I�,�����������,������ ���I��'� ������I �J��� � ���*�F�)*��*�I�*��&��X�K�X� ���������,��� ��+�,#�&���,�����'��)&V�,��!I������*�����II����J�

DF� ��������+�,#�&���'��,��DÀ�!I���������&� ���!I����� �� ���

/F� ��'���'���'�������+�,������� ���&�J���'����*�V��� X������� &� ��Y�#�&� �I��+��,��I������V����'������������V-�+-�� ��+�,#�&� +�,#�&���-���� +�,#�&�'��� ��������+�--*&� ��V��-��� �I)��!I������'���*���!���K�I���� ��*��#$�I���*'��)*�������*���'�����'�� ]� �.���)�'��������IX,V��$���+-�+)*��'���'���*���&+�'� ����G,+��,���&� �©������-�������

]F� ��'��-������X���K&������,V� ��'���*���!���K�����'���I����� &�J�&�����)*�&�����&�J���I�������,�)*� ���+�,������ ��+�,#�&�+�,#�&���-����+�,#�&�'�������+�--*&� ��V��-��� �I)����*��#$�&� &���� �I-��������,���

}F� ��'���������-��������++�W�� ��+�,#�&� +�,#�&�'��� +�,#�&�'��� �����,�,+�--*&� ��V��-��� �I)��)*���'���� ������������W'� ��������Y ���'��'��������,���� �+�,���� ��������'���V�I��� �������������++�W��� �Y ��� ���++�W�� ��+�,#�&� +�,#�&�'��� +�,#�&�'��� �����,�,+�--*&� ��V��-��� �I)�������I��'���)�'V��IX�V����� ��*��#$�I���*'����)*���'�����'�����.�'�����&� �� �-�� ����W���'����������

0F� ��'����W��,��,&��+�+�,����������������W' ��+�,#�&�+�,#�&���-����+�,#�&�'������+�--*&� ��V��-��� �I)���)*���'�I��+���)�'���J����������)&��X� ����#��*���!���K ����������������������W'

�F� ��'��*��#$��� ��I&� &������'��������-���������'�������,������ ����+���I����,���� ��+�,#�&

Page 57: MACO : Annual Report 2010

00

���+��/G�+$�E&�'(����*������)���+,'�&�'(��� �$ ��-.���$��

�X� ������)+'�)�����&� ����� ����������I�!�+��� )*����+�,���������V��� ���V������ )*��X� ����������&�����&� ��I�'���I)*�)*������,��*���+�,�������I��'��������,&�,%�X�+�VF�������K�)�I�VY������I����������������)*��������V����&� +�,��������-�*�+�--*������������������������-����I�'��I)*���+�,���V�I��� ������+�,����-����-��)������ �'����*��� )�'�����'���'���'��)*���'����'�������+�,���������,���V�����!I����������&� �������� �V����&� +�,����%�������+�����V&� �I��+V��-$��������

� ���V����J������������������%��������I)*��������,����'%�����,&�,X* ������+�,�����!I�&�����&� ��������&� ������&�J������������-$��������)*�������������������'����������� ������,&�,%�X� ���+����)*��*��I���� �� ��'�����������,&�,���������G,+��,����*����������+I)*�,V���&� I���'���-�'�-��I

+�����"��#F/G�+$�E�� ���$���'F����E

� ����$�&� ���)��'��������������+�,����'��*�� -$��������+�,#�&V������X,V��$�-�I�*���V���������+�,��������+�,�����I�+�� ��+�,#�&��� ���I�������)��'�)&�������'���&� ���������VX,V��$�-�I���V��+�--*%�����

���+/�E/�cE�,D�%������)��

� -$�������������&� )�'���J�)*�V�I���* ������+�,#�&� )*�)V��� ��* ������+�,#�&�'�� �*�F%�����,+�� �����+)�' ���&� V�I�������+�,I��+�X� ��G,+��,���&� ���X�����+�WW��,�*��&��X�K)*��*�I�*��&��X�K�XF(F/0]0���������1³©D0����$&� �D������I��-$�����������V�I�����* ������+�,#�&��+�,I��+I����,��������� ��+�,#�&�����-$���������I��-�������I������)*�-����� �����K��V�,�����&�J�����G,+��,������������¦���������������-K� �+��-�+ ��+�,#�&���,-$����������*�IV���,&� ��������������)*������-������X�����+�WW��,�*��&��X�K)*��*�I�*��&��X�K�XF(F/0]0���������1³©1����-����-�����+�,I��+)*�-�������I�������������1³©DB��-����� �����K��V�,���������1³©DD�/��)*���]���������&��&� �I����)����+���!���K ��+�,#�&�� )*�������1³©D1� ����&������*�������&�����������������+�--*�I���!���K��!I� �,��+������+��-�+!I����!*�

���*���I%F��#�

��������I)�'���J����������I�'���/���I�I����J

123 ��������� ���

� �����+I����������,����]�&'���%���,V!I����� ������������V��+�-�����+&���+�����,����+&����++���-�+-��%�����X,V��$�)�'���J����++�W�����+&�������»I��� ��*����$�&� ��,I��������� ��!����������������&� ��-��� �I)��&���*���!���K����������� ������I ����*&F��X� ����� ��V�'��������I���*'�����������*)*��������!���K����I�'�+�,#�&�

823 �������� ���3

� �����+I���������V������ }� &'��� ��+&+�&)*�-�����+�,I��+�����X,V��$�������,�����+I)*��� I����,���� ��+�,#�&��� �+� �&� �I��+��+�����VV�������������&�J������&� �*� �������� ���'��_�&� V���������������X,V��$���-���������+� !I���� ����XI*� ��$(*����#K� �������� )*�� �������V����&� +�,��� &�����&� �������������+�,�����Y ��I&�����&� ��'��������,&�,%�X)*���+­��-�������V���������&��������

� �������$��*+��������� ����#�����������

� -$��������+�,#�&� �����&� X,V��$�)*���-���������+����� ��&� ���-�W��� ����+���I����,���� ��+�,#�& � ���.�/00]�-$��������+�,#�&���+&+�&���&� )*�-�����+�,I��+�'�+�,#�&I����J

ª� ��+­��)*��� �����)����� ����+)�����I����,�������V���. ��+�,#�&�!I�-$��������+�,#�&��I�����+�-�+-���I)*������V�I���I����,��������!�+��)*�)��&� �����I����'��������,&�,%�X

Page 58: MACO : Annual Report 2010

0�

ª� V�I������++���-�+-��%����%����&� ������,&�,%�X�&�J�&��I��������&�������,��)*�I������G,+��,����¦���+��+�)*��!�+���!I�V�I����������������V��+%����V�������������++�W���������)�*�� ������V��+��++���-�+-��%���� ��+�,#�&�)*��������*������V��+%�����'�-$�����������V��+!I�����X� �-��������,���������G,+��,���&�

ª� V�I����-$��������+�,���-������ ������-K��� )*������I�!�+�����+�,���-������ ����-��+-*��&�J���-K��� �X� ��'��*I-������ ��&������,V�)*��'�������I����,�����,V��������'��������,&�,%�X�

ª� V�I�����!�+����������+I)*�,V���� )*�V�,�����&������,V� &� ����*��*��#$K���#�� �X� ����������� �+�,���� )*�X��������G,+��,�������&�J����)X�'���[;kR87;� ��+�,#�&�&� �[[[FNPR7;UP<F5>N©89\;R7>UU;P78>9

ª� X,V��$���� ��-��� �I)��&���*���!���K�!I������I)��&��&� ��I�V�)*��������X� ��*���!���K ��+�,#�&)*��������!I�����������-�W�!I������I��������G,+��,��� ������I��� ����+�����»I��� ��* ��������&� ��V��-��� �I)��&���*���!���KI����J

� ��� �������������*����,�$��*�#��������3�%$�� ���3����'����*+*�����*+��#$��

� ���.�/00]�+�,#�&������I�������V�I&��)++������������'���I���� �����������+�,����)*�+�--*&� ��-������ �� ����X� ������� ��*X�J�`������������+I)*I��������'���I��������I�+��������)*��+�,�����I�+���!I������I���������)*��+�,���V����V�I&��)++������I���*'���)*������I���* ������+�,#�&�����&� V�I���+���+��������������V��+)*������+I)*I��-��� �I)��&���*���!���K����������*� ��)�*��+�,���������&� ��������������*� ��)�*����* ������+�,#�&��+&��+�����*� ��)�*���J�

� ��� ��������������!�*+���!�����()������;��

� �X� ������+I)*I������� ��*%������+�,#�&�I�����I��-$��������)*��+�,�����Y ���������Y�-'����)*�+���&� �����'+��*��,�,%������� ��������*� ��)�*��������*��&��X�K ���+�VF��������K�)�I�V����)V���+�,#�&&��+�)*������������*� ��)�*��������*��&��X�K�'����������-$�������������+�*��&��X�K)*��*�I�*��&��X�K� ��������� 0³� )�'� X�����+�WW��,�*��&��X�K)*��*�I�*��&��X�K�XF(F�/0]0�%�����]����&��������+V�����&� ��J�� ���!���������+!������&�J�&���,J�������)*��,J��.��������* ������+�,#�&�V�&���������)V������'�����������+�,���������'������&� �I��+&��+ ��*%������»I��� ��*%����)�'+�--*%���������+�--*&� ��'�����&� ��� �� ��� )*���J� ���*��&��X�K ��+�,#�&���'�� }0�������J�)�'����»I�+V��Y����)V��+�'��*�I�*��&��X�K��-����'��&� �+�����,�V����)X�'�'������$����X� ���������´����� ��'����� ��*%����������&���,��+�&�J���J�������'���.&� �'�����������)*��+�,����I�G,+��,�����'���-�'�-��I

���&�'I%*���*���

� +�,#�&V�I���������I���������-$���������������*'������ )*�)V���-$��������)�'*�&'��&��+�����I��� I���*'���X� ����������������V�I��*�� ��'���������I� )*������������X,�(#�X, ���,����-���V������� ����������� )�'*�-��J�� +�,#�&�I�����I���������������'����I�V�� )*�������'����������,W������X������*�����I*'����������'� �� ���� �X� ���-$������������*�(Y�#� ��*��'���X���X��'��� ��'��������� ���&�J��I�����VI+��&Y�������������� *��*��#$K���#�� V�I���+���������������&� �'�������+���V��-$��������� X�����-$��������)*��&� ��� �� �� ���V��+�I���.� /00]� -$�������������������-$��������+�,#�&� ���&�J��,J�� �� -��J�� )*����������-$�����������V��+�0�-��J��������-$��������+�,����DB�-��J�����������)�'*�-��J�����*������$�]��� �!���!I������*�����I ���� ��'�������� ��-$���������I����J

Page 59: MACO : Annual Report 2010

0�

���,'�#-�F����D �&�'I%*D#E���*������)���&a�NOOL

�)+����'�

������

�� "�

������

��� ���

������

�� ���

!���'��9

�%$()��'$�

!�� ��!�38==:

!���'� ��9

�%$()��'$�

��H��*+31{8==:

�����3103����

���H�!�3F3��H�

�����3:3����

���H�!�3=3��H�

�����3<3����

���H�!�3103��H�

�����3103����

�)+����*+3883�2�2=:

�����3103����3

�)+����*+38<3�2�2=:

DF� �F�F�F������(��I,� !*����*� �©� - - D©D D©D

/F� ��������(�K ������+�W� �©� - - D©D D©D

]F� ����XI* ��$(*����#K� �©� - DB©DB D©D D©D

}F� ���X,��#` �$������X�� �©� - DB©DB D©D D©D

0F� ������� ��������,`���*� �©� - DB©DB D©D D©D

�F� ����,�,� I,*��,*�(� �©� - DB©DB D©D D©D

�F� ���������,` ���������X���*� �©� 0©0 - D©D D©D

1F� ���X�(��I,� *,J�+�W�������, �©� }©0 - D©D D©D

³F� ������������$����,�&���,� �©� - - D©D D©D

DBF������+*����K !X�,���*��(K �©� }©0 - D©D D©D

������$�+,'���+/�E/�cE���*���

� ��� ��V��+�,#�&��'��-$�������������� I����J�-$��������+�,#�&V������X,V��$��*� �����+�--*&� V�)�'���J���������������'�'�V������������&� �����)&� ����������������������,����V��-���������� ��&��#�)*�����+���$K&� V�����-���� �) �� ��-$��������� &�J���J���)�'���J��������)&��������&� -�+����V�����I��+������,V��&� ������ ��������������+�--*�!I����*���,��� �+��-�+ ��+�,#�&�I����J

DF� �������)�'*�-����-�)��������&'���+V��������&� �����'�!I�����'������Y �����Y �������

/F� �������)�'*�-�V������-�)�������&� ����'&�J���I�����D���*���+�--*�I��������*��-���������������I�)�'V�)+'�-�)���������)�'��I�������X����I��'�I

]F� �������&� �I��+��������� �)�'*����V�����I��+-�)�������������+��,���'��Y ���Y � ��V����������&�J���I ����������Y ���������)*����,&�,����������!I�+�,#�&V�������� ��*�������X�������+���������,W�������X� ������+���X,V��$�������+I��������,���(Y�#�����&���������&�J����I�������)��'����������+�,#�&�� �� ����+���$K� )*� �X,X�&&���¦����� ������� )*�����$�&� ������ ��������&� X��������*�+� � I�������)��'����-��J���Y �� V��� ��*�X, ���,���� ��V�����-��J�&� � �������� ���&�J��*��� �������������+�.&� �'�����X� ������+���X,V��$� ���������

� ���.�/00]�+�,#�&��»I!������������������� �+�--*�X� �� ���+���X,V��$������� ������������+�,#�&�����¦�'���'���������&'���I������ �+�--*&� ��-�$��+��,�������� �����������+�,#�&�I������ ��������&� X�V�����)��'���������I�����V������]�&'����*�+� ���I�������)��'��������+�,#�&�'������������Y ���� ��V��&� �'�����I�G,+��,�����`�����������I������'��I�� �I)�'� ���X,��#`� �$������X�� �������� ��������,`���*� )*�� ���X�(��I,�� *,J�+�W�������,`� �Y �&� ������ ��������I������,���)�'���J�+�--*I���*'����������������&� �������+�,#�&�I�������

� ����$�&� ���)��'���������'��*��X��������� ����V���Y�-�������������� -$��������+�,#�&� V������� ����-�$��+��,���������-$��������)�'���J������������)&������������-��J���I��� I��-�)���������'�� ���'�������� ��V������������&� ��*����'�)*�+�--*&� � ������������)&��V����������I�������)��'��X����&'�����&� ��*����' ���������&� �����

Page 60: MACO : Annual Report 2010

01

���&�'�*�/�#ED#E���*���

� +�,#�&�V�I�����,��*����G,+��,���&� ��-$��������+�,#�&�������V��&���.�)++�����,��*-$�����������+�--*�������,�������������+I�������� ��-��� !-������)*�-�$��+��, ��-$���������+&+�&���&� )*�-�����+�,I��+ ��-$������������������-$������������&�����&� �������������X�~������� ���������)*��+�,����&�J���J�X� ���������������������+�&��+�*�����,���)�'*���� ����������+�&��+�*�����,� ��)�'*��.�X� ���������+����)*�X�~���*����G,+��,���� ���������

� )*����.� /00]� +�,#�&�IV�I�����,��*����G,+��,���&� ��-$�����������V��+�������+�--*� ������,������������)���G,+��,���*��X� �������+����)��&������G,+��,��� ��-$�����������V��+��������,&�,%�X)*�������,&�,�*

0��/#�+�01'���*���

� �������+�,#�&V��'�����X,V��$�-'���+)&� ���������+�,#�&)*�����������V��+!I���������+�&��+��++�,#�&���*�I�*��&��X�K)�'�����&(�&��)*��&��+�-�����+�*�'������������I��������'��V����������������X� � �������,��&� ����������W���V���.� !I�)+'�-'���+)&������ /� ����%&� -��� -'��+�J�������� �Y �V�V'������+�������&��&'��&� � ��'�������� )*�-'�+������V���V���.�Y �V�V'������X���������&� ������������,����&'���J�� !I�+�,#�&���!�+����»I���-'���+)&� ��-$���������������+�--*�X� �-���!��'���

� ���*�����I-'���+)&��������+�,#�&&� �I��+�������+�--*���.�/00]��-'���+)&�&� ���������,��

���'���½�+�&�

����)+�������

��*H�!���'

������

�� "�

��*H�!���'

������

��� ���

��*H�!���'

������

�� ���

������}

������ ��� � �

1<3�32�2�=<

��

���������

DF� �F�F�F������(��I,� !*����*� D/BzBBBFBB - - }1BzBBBFBB �BBzBBBFBB

/F� ��������(�K ������+�W DB0zBBBFBB - - ]�0zBBBFBB }1BzBBBFBB

]F� ����XI* ��$(*����#K �BzBBBFBB - D0zBBBFBB - 10zBBBFBB

}F� ���X,��#` �$������X� �BzBBBFBB - D0zBBBFBB - 10zBBBFBB

0F� ������� ��������,`���* �BzBBBFBB - D0zBBBFBB - 10zBBBFBB

�F� ����,�,� I,*��,*�( �BzBBBFBB - D0zBBBFBB - �0zBBBFBB

�F� ���������,` ���������X���* �BzBBBFBB DBBzBBBFBB - D³BzBBBFBB ]�BzBBBFBB

1F� ���X�(��I,� *,J�+�W�������,` �BzBBBFBB }BzBBBFBB - D}BzBBBFBB /}BzBBBFBB

³F� �����+*����K !X�,���*��(K �BzBBBFBB }BzBBBFBB - D}BzBBBFBB /}BzBBBFBB

DBF�������������$�� ��,�&���,� �BzBBBFBB� - - - �BzBBBFBB

�� F==�000200 1G0�000200 E0�000200 1�:8=�000200 8�:80�000200

��%&0��/#�+����*���&a�NOOM�lNOOL

��'��½+�&

-'���+)&�!�38==: !�38==8 !�38==1

�������� ������� � �������� ������� � �������� ��������

��,��+�J������� DB ³³0zBBBFBB DD �DBzBBBFBB D} 1B0zBBBFBB

��,�-'�+������V 0 Dz]/0zBBBFBB 0 Dz0BBzBBBFBB 0 Dz}/BzBBBFBB

�� 8�:80�000200 8�810�000200 8�88=�000200

Page 61: MACO : Annual Report 2010

���X�Y����*���+,'�� ���$��

+�,#�&���!�+���'����,�-�����X� �X�~���+�,���)*�������� ��+�,#�&!I����!�+�����������+�,#�&&��&'���'������+�����*������'��_��Y �V�I!I����-��'����,����+���������+�,#�&�&���x� ���������+�,#�&&� �I��+���)�'���J�� ������'V����� ���+����+���*������  8U;57>U� �55U;<87P78>9� �U>:UPN� � ���� �Y ��*�I�*��&��X�K)�'�����&(�&����� ����+����-'���V'���)*����!�+����-����)�'���������VV�+����'���'���� �������������&'���I���V&� V��+�����*������ 8U;57>U��;U78¢5P78>9��U>:UPN�� ���������*������� �_�+�,#�&�,�I�V���������-'���V'�����X� ����������+�,#�&�I��+&��++&+�&���&� )*�-�����+�,I��+ ���������+�,#�&� ���&�J����-������X�~����������+I)*�,V����I��'��������,&�,%�X����&�J�V�I�����,&����V��%������ ����Ñ��+����-������+�+�,������)�����X�~��&� �����I���X� ������X�~��)*����+��������G,+��,�����'���'���� ��

���,'�#-�F����D ����*#��*$,����/��-.��FPF��*�0*��E����*�!������*������)��V���HmSBJ�

����)+�������#���� "�

����%��������

���������3������������3

������ 3f���z

���������3¡����¢�������3

������ 3f�¡�z

DF� �F�F�F������(��I,���!*����*� - ��'��B�©B}

/F� ��������(�K�� ������+�W - ��'��0�©B�

]F� ����XI*� ��$(*����#K ��'��}}©B} ��'��B�©B}

}F� ���X,��#`� �$������X� - ��'��]]©B0

0F� �������� ��������,`���* ��'���0©B0 ��'��B�©B}

�F� ����,�,�� I,*��,*�( - ��'��]]©B0

�F� ���������,`� ���������X���* ��'��/B©B/ -

1F� ���X�(��I,�� *,J�+�W�������,` - ��'����©B1

³F� �����+*����K� !X�,���*��(K - ��'��1B©B³

DBF�������������$���,�&���,� - ��'����©B1

0��*D�F+� E��E�,&�'P�I�

�X� ��������������-��� �I)��&���*���!���K�+�,#�&VY��I�����I)��&���G,+��,������+���������+�,���)*�X��������X� �����)��&��������G,+��,I����J

DF� ����,��������������+�,V���� � ���������'������� ���������������,�,+�--*&� ���%�X��'���I������)*��������) '� ����+�,V��� ��+�,#�&����)�'V�)V���&� �������������&��+�'������,)�'���J��

/F� ����,���+�,���)*�X�������� ��*%�����X� ����!���K �����������J� �����+�,#�&� ������� ��*%���� �Y �V��'�����,I-�����������'��������!I��������»I�����++�--*&� ��� �� ��

]F� ��$�&� +�,#�&)*�+�,#�&�'������������� ��!��������������I��V����'�����Y �&��X�K�,�&� ���-�W ��+�,#�&��������)*�����V�I��� ��+�,#�&V�I)*��������G,+��,��� �J�������X,V��$��!I�V�I��������������X� �X,V��$������I)��&��������+���X,V��$�-���������� �����&��������&� ��I�V�)*��'������*� ��������&�������� I���*'��V������������V��+�����������V��+V�X,V��$����&��������!I�-���Y��Y��*���!���K����I�'�+�,#�&)*��������!I�����������-�W� ������������+�,���&� ���'���I����V�����X,V��$������ ����J�_� V�������V��&� ������� ��� �*���,������,���&��������)*��������V������+I)*��������G,+��,��� �J����&� �����I�)*���»I��� '���������'��&���'��_��X� �������'���I�����I��+&��+��'��&� ��Y�)*��&'��&������

}F� ��'��!�������� ��*&� �IV����������+�,�������X������ ��+�,#�&�����&������,V&� ) '� ����������,V&� ��� ����� ����++�,#�&

Page 62: MACO : Annual Report 2010

�B

����&kF����������-.#��*-0��*D�F+� E��E�,&�'P�I�

� +�,#�&� �I�����I��� �������� )*��+�,���� ���V�I&����������»I���������&� ��V��-��� �I)��&���*���!���K� ��+� +�VF� �������K� )�I� ����������+�����-�+-��%���� ��� +�,#�&� ���&�J��I�����I�����������V��+%���� �������I�'��I)*)*�V�I���)�� ��W��-��� �I)��&���*���!���K� )*�������!I�����'�-$�����������V��+ �Y �&� �'���������'�-�����W��I���*'����,I YJ�

��E��,+$�E0��*�G���n�

� ���.� /00]�+�,#�&�I��+��������,����V�I���I�+��������+I)*�,V������.� /00]� ����$^K� I����� I��-�)�������1/�-�)���V�����-��'����,����+���������+�,#�&�&��)*��I��+��������,��*���V�I����������W����������V���.�/00]���'����$^K�I���� ��

� ��������������+I)*�,V��� ����� ��&���������Y�-�����'��� �)*�&�'��& ��-$��������&� V������*-'��X, �)�'�,V���� !I����+�,��������X� ������*-'�� ��������+I)*�,V���� )*����I����,�����,VI��-�����+�,I��+�X� ����-�� &�J���J�+�,#�&V����)���G,+��,&� I��������-������������X� ��X, �-�$-'�)�'+�,#�&)*���������

���X�����%00,

� �*�I������*��/D��.&� �'�����+�,#�&����� ��� ��'��X������&� ��-�$%�X�)*�(���%�X������'�����-�W&� ��I&� &������-K��������V�,W��,+!�� I����J�+�,#�&�� VY����!�+��&� V����+������++���+�,���� )*���++���X�~��+�-*�������-���&����������I-*����+�&-!�!*��)*��������������`�����*� �X� ��X, �-����-��������� ��+�-*���� ���&�J���������X, � �I -��������������) '� ����X� ����,�����)*�X�~����X�����������*���*��������*��I����+�,#�&��+��*�����������-K �����I����,�����,V����������'���������Z=;�¯;P<;U�89������>?678>9��U>\8<;U2

�G���%0,���D#E����)���*���/#��+#F��G���F�H*$�IJ�+��E/�*���E�$,���

��������� �����;����� �����;����� �����;�����

:13�2�238==:3f��z :13�2�238==83f��z :13�2�238==13f��z

� DF� ����+�,��� 33 /D D]

� /F���������*�I D] D1 D1

� ]F����� �� /} /D D�

� }F������*,����!"#$� 8 6 D}

� 0F�����+�W�������,� D0 D0 D}

� �F�����+�,������������ D0 D0 D�

� �F� ����X�~������,V)*����������� �!"#$� / / 0

� 1F��'���G����)*�-I� / / /

�� 118 100 II

0��/#�+�

+�,#�&���I�����I�������V'��-'���+)&������&���������+X��������'�������������-�$��~,�-����-���������)*�����+���$K�����&����������Y���������I�������X,V��$����+�X, ��������,��I������V���.��)�'X�������.*�� D�-��J����!I��YI����*����G,+��,��� ��X�������&�J���J�+�,#�&�����-������++�°P?P95;��5>U;��PU<�)*��§�x����������-�� ����������X,V��$�V���*����G,+��,��� ��X������)*���'������ ����*�����V'���*��+)&�)++� �P@� q>U� �;Uq>UNP95;�����������'����.&� �'����

Page 63: MACO : Annual Report 2010

�D

���,'�#-�F0��/#�+�+���%0,����HV*���*�� ���$��J

�������*�� !�38==: !�38==8 !�38==1

��,��I���)*�-'���V'���� �_� ��X������ }Dz�}]zB³DF/� }/z�]³z//DF]0 }Dz}/�z/B³F�³

��,���&+���&���������*�J����X }}0z³�DFBB }0Bz0�DFBB }}0z�B/

¡Åx� D��z}D1F11 - -

�� }/z]00z}�DFD0 }]zD1³z�1/F]0 }Dz1�Dz1DDF�³

F �����F�����

� ��������V��-'���+)&�&� ������,��I����+�,#�&V�I��������I,���&� �����������+X����������-������������+�%�X�(�#`�,V����I������X��I)�'����&���������*�J����X�!+������V���.����*�����+������V���. ��+�,#�&)*�����*��� ��X��������+�J� ���������+X������&� ��&�������'����� ������*�I&�J��I����)*��, ����-�W��'���, ������������-������I)*���,�)*��� %�X ��X������� +�,#�&VY��IV�I�������������,�������+X������&��-�� V�I������������+��,����������+X������&� �������G,+��,���������������� )*�V�I������������ %�X������+X������&��-�� �X� ��'��)+'��+�%���-'���V'����������#�X��+�* ��X������� &�J����� ����#�)++������������� )*�)++������������ )*����.&� �'����&��+�,#�&�I�X, �����,� -���-��-����������� %�X����+X����������I�++�,������I������V����J���V�I����������V�� %�X���V���.��)�'X������ �.*�� D� -��J�� )*����.&� �'��������'��I������� &��+�,#�&���I�X, ����������V�� %�X����+X��������I�++�,���� �X� � �X, �!������������������� %�X)*�*I�����-������ ��������V�+���� ��X����������I�++�,������������V��I���� %�X)*��+�,#�&���V�I����&�����(Y�#�������(Y�#��'�����I�+��,WW�!&)�'X��������X� �����I�+���(Y�#� ��X��������+�,#�&����Y����V�I���� �� ��W�X� ��'��)�I�-����,�I���� ����!�����'��_���'�������,I�V+���(Y�#����-*�������+��������Y�����'����,�)*����#���X������&�������'��+��-K������������*����� !I�V�I������,������*������+X������&� �G,+��,�����+��-K��������*����� DB� �.z� D0� �.z� /B� �.� )*����V�I�����,V����&� �'���'����,�)*�����-�������--�����'-$�X������ ����I)�'� ���V�I����I,����&� �����V���.������+X������� ���V�I���) '� ����±�� ����� ���,�)*�����*�J��������-K��!���� �'��_�����Y����&(��*�.���'��X� ���X�������I&���,V�����'������)*��'���'��-*��-����Y��-���I�����&���������+X������ ���I��

F �������$�+,'0�F�,"#��%0,���

� ��� ��V������V�I��, ���&� ���-�W��������Y ��&� V�&����+�,#�&����-�I�)*�-���'�� ����'�������+��-K���+�,#�&��VY��I��-������-�W��+ �J��������������)*�-�I�*���+�-*���� !I���'�������-�I�*����X� ����I+�-*���&� ��-�$%�X� (���%�X������Y�����+�-*���&� �������+��-K��� +�,#�&�� VY��IV�I�������+�������&I��+�X� ���I-����-���������� &�(�-�,�� ���&������ -������I�����&�������)�'*����)��'����� )*���'������X��������&�J�-������I)*���-����� �����&����� ������G,+��,��)�'*����)��'����

���X�Y�0%1��X+,'&�'���(���XD#E�%0,���

+�,#�&��-������ ��� ��'�����Ñ��+��)*�X�~��+�-*���� ���'�����-�W������'���, �&� V��'����,���+�-*�����-�$%�X(���%�X)*�����,&�,%�X� �X� ��X, � �I-��������������) '� ������+��-K��� ���V������IV��� ���&� +�,#�&�I�� -������-�W��+����Ñ��+����+)�'���)��&� +�-*����I� �����'��+�,#�&��!I�+�,#�&���I��, ������X�~��-����-��������� ��+�-*���&� �I� �����'����-K��� ��J�)�'����`��,�&(X���������'� �X� �����,I-����-���� ��V�+�J������� ����+��-K�� �����V�I&��)�������������� ��)�'*����)��'�������9�7=;�Å>k�ZUP8989:��!I��'����+��'������������I)*���'������'��_&� ��� �� ���)*�������,I�����I�*����Ñ��+�� �������������� ��)�'*����)��'����9�7=;�Å>k�ZUP8989:����&�����I��K�����������*��D��I����!I����� ��'���U>¸;57�}�¹;;��)*���� �-�+�����I�D��I������V�������,I��������,��*����G,+��,��� ��X������� )*��*��V����J�V�������,I��������,�-��������������&�����)*���I�*��� ��X���������'��'���'���� ��&���I����V���'�V�-�+������*����&I*�������X� ����� ��V�'���+�-*���&� ��� ������'���������-����&� �����������K��������G,+��,������*��#$� �����)��'����)*�*��#$�����,V ��+�,#�&�I�

Page 64: MACO : Annual Report 2010

�/

� ������+X������&� ����'�I,��+�,#�&���IV�I&��)��X�~��(���%�X ��+�-*����������+�--*�&�J�������J��D��.�)*������*���]��.�!I��'����+X������)�'*�-��)*������������)�'*���'���!I�)+'������/��'����I)�'�)��X�~���X� ���+����-��������� ����-K��� ��>UQ>UP7;� �;;<�� )*�)��X�~���X� ���+����-��������� ����'��������� �����)��'�������69578>9P?� �;;<�� ���V����J� +�,#�&�� �����-������-�W��+����,&�,�* ��������-����&� �IV��������+��X�~�� ��I���'��_����������K���!I�V������IV�����&� +�,#�&���I�����I��������,I�����I�*�, �&� �IV��������+��)*�X�~��)*������������ �'��&����������� ���� ��'�����+��)*�X�~�����I��� ���I����,�������)��X�~��(���%�X +�-*�����J��������'��V�,�V����&����I�+�+�,#�&�I�����I�������&+&��)��X�~��(���%�X+�-*�����X� �-����������)*� &��������&���.

� +�,#�&�����'����,�)*����+���������������I�+-�$%�X���(Y�#���)�'X������)*��+�,��� ����-K����Y �����-����'�������+���+�����(Y�#���%�-�������������&�����(Y�#��'�����I�+��,WW�!&)�'X������)*��+�,����!I�����VV�+�����+����+�-*�����'�&� �}ª0� ��!-�������Y �+�-*�������'�&� �Dª/��I������V���(Y�#�������&� ����+���)*��)*�����������V�����X�~��&� ���+�-*���)*�� ���������Y�����'����,�����������+*I �J�������&�������������,&�,%�X)*�����,&�,�* ����, � YJ��!I��I���������&-!�!*�� -��X,�����K� ����'������*I �J�������&������'����� ����'������'��_�����-K���!I������++�����»I�+�� �����'����++����*�K��Å>k��9?89;���X� �-�����I�������&����������������*�����,I����*�)*���������,��*���I��

� ���V����J����.&� �'�����+�,#�&����I��-������-�W��+���X�~��(���%�X���>NQ;7;95@�� ��+�-*������+��� ��V���.� /00/� &� &��+�,#�&�I�����I����(���%�X�*�� ����-K��� ��>U;� �>NQ;7;95@�� )*��I������� ����)*��'��&�I �>U;��>NQ;7;95@������������X������)*�����.��J&��+�,#�&�I�����>U;��>NQ;7;95@���������������,��*(���%�X+�-*�������I����Y �����������,��*(���%�X+�-*�����J�+�,#�&�I����������,�)++�]�B���(��!I���X������&� ��-������ �� ������I�����,��Y ����)*�����&�J��+��-�++�W������+��-�++�W����X� ���'������*�-�)*������,�������)*��'���� ��V���.�/00/�&� ������� ������������X���K)*�&I*������������,�� ]�B� ��(���)*���J�� ���.� /00]� VY������'����*� �������� �>NQ;7;95@� ����V�,�� �Y �&����X��������-����-���� ��V)*������+�*����$^K��������,�V��+�--*�� ��I������'��I� )*�%���*��V����������,�� &��+�,#�&�I&������� ����-�)������*�+�����X�������������+�--*)*������'����� �X� ���X������)*�����������I��+&��+�*��������,�)*���J)V�&��-���� ��V������*&� �I������������+����X�~��(���%�X �������)*�&������ ����Y��������*-�)��&� �I���������'����Y � ��-�)�������,��*������V��� �X� �X,V��$�������+-'���+)&�)*����V'��!+������V���.���I����Y ����'����J���I���������&-!�!*��-��X,�����K� ����'�������&��)++�����,���++����*�K� �]�B� <;:U;;� ¡\P?6P78>9� �9?89;�� �X� ��X, �-�����I������+������,�)*�*I�������������������������PQ;U?;RR�����I���&�J���J�(���%�X�*�� ����-K�����>U;��>NQ;7;95@��&� �I����������I�����!�+����)�'+�-*���&�J���-K����X� �������)��&��������G,+��, ��X������&�J���-K��� �X� �����-K��+��*��Y��,���&�(�K� %���,V� )*���´�����&� �I����� �����I�����&�J��,J���� �I������-��

DF� -����������������+�,I��+������55>697Pk8?87@����������Y��-���������������G,+��,���&� &� ��'��-�����+�,I��+)*���� ����� ����������V�I�����´�����)*���*�&� �����I��� ���&�J�������������*���&�����)*����������V��+�*����I

/F� ���&���������&��� �Z;PN[>U��� -��������������&������'����++�--*�� �� �X� ���+��*���´������I������ ���*�'�!I������)*���*� ��&��#��-�����)*�����+���$K�'���������Y��������������)��&�����&������'�������'���������-K

]F� ������+������'���'���� ��� ��>97896>6R� 8NQU>\;N;97�� -�����������������+����������&�J��,����� )��-���-,I)*��**�X�K��'���'���� ����X� ����I���Y ��,�����)��-���-,I)*��**�X�K&� I���'�

}F� ��V,�����Y��������+�,������;U\85;��89<��V,�����Y��������+�,���)�'*�-��)*����G,�,�,��&� I��������+�����'�-��������� ��*�-���X� ���*�-���,I-���XY�X��V����I

0F� -��������V� ���,V�����¡97U;QU;9;6UR=8Q��������'���'�������&������!I������������Y ��'���'�����&� &�������'�����������,V��� ����&� �����+�,I��+&�������I�&� ��I

Page 65: MACO : Annual Report 2010

63

�F� ���+��*��*�����´�������¼>P?��U8;97P78>9��-�����'��� �)*�-���X����������&�����������+-���������V�������������-K)*��������&� �����I��

�F� ����� ����� ��>NN6985P78>9�� -���������������� ����)*�)�I������ ���+�)*�� ��V�I��������'��������,&�,%�X�'�����­������XI�����'���)*����� ���

� �����������Y � �����X�~��+�-*�������V������'����,�����,I-����&��I����,��WW�)*��+�,#�&���V�I����������� �� �X, �X*�����,�� I��X*����WW�� ����+X����������I�++�,���&�J���-K��� �X� ��'����,�X�~��)*�����I�+-����&�� I��V,��V����+X����������V����J���-����Y ����V�I�,V����&��+�W��������-�W�'��_�&��X��X�&�(���������Y����V�I�,V�������X���³���I��X� ����,��,�,��-*��)�'X�������'������'�.���'�������V��&���.���I���

���X�Y�X��E�_$ *-0��*� ��$ �/�*���#�I�X

� ��������V��������+��)*�X�~��+�-*����X� �����-����-��������������&���������VV�+��)*��+�,#�&����-���Y��Y�����'����,���X��������-�������������������X���I��� !I������&��� V�I&��)��������+��)*�X�~��X������� ���-��+-*�����Y����������-���X��� ��+�-*���� �X� ������+��������������)��'���� ��+�-*�����)�'*�+�--*� ���������,+!���X���_������+-���������V ����-K�����I���!I�+�,#�&���I��'����������+��)*�X�~��X�������X� �����&��#�-����-��������������&����������&� �����-��!I����������+����V�I�'��)*����,�V�I) ��������,IV����������,��*����G,+��,���V������������ )*�������)������V�,W��,+!����������������X�'����+X������� )*����������� �X� ���X�������I�������+��Y�!��������������������)��'���������-�� ����Y�������*�&� ��!������������+�*� �����)��'� ���I���������+���.�/00]�&� �'����+�,#�&�IV�I!-�����-���)*�-�I�*����ZP?;97� ����-K��� �X� �X�~��-����������� ��������)�'X�����������Y�������#�+�-*�������'��+��-K���)*��I�����V�I�,V�������,��X� �-�I�*����ZP?;97�����Y����V�I����+�����V�I&��)������,V ����-K�������++�-*���&� ��'���*�'� ���&� �I��+���-�I�*����������ZP?;97�&�J���J�!-�����I���*'�������'������'�����I����,����

����G�$F+,'����".#��������E�&i�$*��D#E#E0��

���.�/00]�&� �'�����-$��+�,��� ��+�,#�&�I�'����+X��������I�++�,�����&����I�+ ����'������'��_�&�J���-K��������������������&+&���*���I����,�������.&� �'����)*������I&,(&�� ����-K�����.�'����'����������Y��I�'�����V�I&��)����,��*��&�K�����I����,���� ����-K���%�������+)���!�+��&,(&��)*��������&� �I��+V��-$�������� ��+�,#�&�)*�V�����&� X����������I�++�,�����J�)�'��I�+���I� ������'���'����������)�����I����,����� )*����'��&�I&,(&�� I���*'�����'��'������'��_�V���*��&�K����,V����)������,V)*�)��������+�����$&� ��-�����I-*����&,(&���I��������J������'��&�I)�������X��������&����I�+&�J���-K��)*����I����,�������)�� ��X������&�J���-K��� VY���������&,(&��&� ��I-*����������'��������,&�,%�X)*��I����,&�,�*��� YJ���'��.&� �'����������,IV��������'���'��)*�-����-���� ��V����������I�����������*��� ���&�J��+�,���)*�X������&����I�+����I�����I����������-K)*������J��I� �§;@� �;Uq>UNP95;�x9<85P7>UR� ½� §�xR�� &� �'��&�I*������*��I�+� ��J�)�'��I�+��-K��� ��'������ )*���I�+X������� &�J���J� ����������-K)*� �����J��I&� X�����������I��J��V����������+������G,+��,���)*���������`����������,��*����G,+��,��� ��X������ ��)�'*�+�--*�)*�������'���X,V��$����+������*��+)&�)*�������+��,��I������V���. ��X���������I���

� ���V����J+�,#�&������I��»I!������X��������&����I�+�I��+&��+�Y�)��&�����I����,���� ����-K����*����G,+��,��� ��&�J���-K��� ��'������'��_� ����Y�������-�����*���&+&� ��V��,I YJ���)�'*�������� !I������I�����,V����� �����*����G,+��,������V��������� ��&��������� �X� ����������������X������&�J���-K���I�� ������'�*�I��*��)*����� ���)+'����������+�&�J�-����,IX*�I)*�-���������V ��&�J���-K���'�������X� �����!�����'�������������+����X�~���������������'��������,&�,%�X

Page 66: MACO : Annual Report 2010

64

�������*�� �E��*X�(��X�-.F-_#E0��

+�,#�&���IV�I�����,V�����'��_�����'���+�,��������'��X������I������)*�����'��X��������++�,#�&��!I��IV�I�����,V�������&���������)++�'��_���'������*�J��������-K�'��_��X� �����,I-�����,&����)*�� ��V�Y ����)*������'�������V��� )*����.&� �'����� +�,#�&�� ���V�I��V�I�����,V�����X� ��'����,����&���������&������+X������&�J���-K��� �X� ���&�J���-K���I&���,V�����'������ !I���'�����)+'���I�+ ��X������� ���������Y �-����'������ �'���V� )*�-���� ��V�Y ����)*������� YJ����������V����J�+�,#�&�����V�I���������)++����� ����V��X�����������+�,#�&���'����������V-���XY�X��V ��X��������I���'��_����I������V�&����+�,#�&���+�,����I��+&��+)*�� ��V-��������� ��X����������, � YJ�����V�������'�����&��)�� ���+�����!I�+�,#�&����-������ ��� ��'������ ����&� I��)*�)*���*� ��-���-,I��������'���+�,���)*�X������V�������'���X���%�X&� I�����'���+�,���)*�X������&����I�+�)*�&����+��*���´�������-K���'������I���I��

F ����F�+,���)����X+�F, #*_����G�E�

� +�,#�&�I��������+�������������)*�V�I�%�X)�I*�������&�������X������� !I���'������X�������I��-�����Y������������+���*��&� � /� �X� ���+�,��$����&� &�����)*��%�X)�I*����+������(&� I�������'�����G,+��,�������&�J�+�,#�&����I-���Y��Y��� %�X�������-�������I)*�-����*�I%���'����,�)*�&��X�K�,� ��X�������VY��IV�I�����,V�����0����������������'���'���� ��� !I������I������������IX�J�&� � 0� �� %����+�,#�&�� &��������� ���&�J�+�,#�&������V����&� -����*�I%����I�++�,���� )*��V����&� -����*�I%����I�+�,����X� ����Y����V�I����-$��������-����*�I%�� �����������)*��%�X)�I*�������������+���� �X� ��'��I)*����I,���)*�-����*�I%�������������� )*�+�,#�&���-�� ��'��!-�����!������� ����+���&���)�����)*�����I,������-���X� �)�I��V�����$K�����&���������������������������*�I����X�,I��'���'���� �����I��

Page 67: MACO : Annual Report 2010

�0

� +�,#�&�I��-������-�W�'����-�+-��%������'���'���� ��� !I�-$��������+�,#�&�� �I��+������-$�����������V��+� ��+&����������,���++���-�+-��%����� �X� ���'��������++���-�+-��%������-����X���X�)*����������+���I����,�����,V� )*�������,&�,�*����,&�,%�X�����I����,����� ���&�J������&��X����� ���I)*���#�&��X�K�,� ��������������*I-����,IX*�I�-���������������� ���*�����,J���*����������&�V�,����+++�W��)*�������&�������,���-����������� �����I����&�J�����G,+��,����¦��������+��+� �+��-�+&� ��� �� ����+���I����,�����,V ��+�,#�&

� ����������V��+�G,+��,���&� )*�)�I�-���-,I�����I��'���,���� !I���������������V��+%����V��+�,#�&� ��++�W��������)�*�V����I�� ���&��������V��+%�����X� ���+�,#�&����++���-�+-��%�������++���V��+%����&� ��I������������&�������)*�������,&�,%�X�������������V��+%����&�����&� �����,����-�+-��%�������)���G,+��,&� �������+�,#�&�����I� !I����!�+�����V��+����,��´�����)*��������!���K��+��'������ X,V��$�-����'���� ������-�������� ��������&�������,�� ���V��+�����»I��� ��*��'���X���X�����,I-���!��'���� ���V��+����G,+��,���)��&����������+I)*�,V���&� I��)*��X, �����,&�,%�X�����,&�,�*�����I����,��������&�J������+&��������������&�V�,�%������-K���!I��YI�*��)��������V��+�������`�����*)*��������'�����������V��+&��������� �������������+I�� �����)��� ������� ���&�J����I����,���� ������+�,������ �����)��� )*�&���,J��.�IV�I&��������)��&��������������&�V�,�����-K��)*�&+&��&���,J��.

� -$�����������V��+�I��+&����++���-�+-��%�����Y ������,�!I��+�,���)*����������V��+%����� ��'X+����I����W������ �+�X�'��&� �����������-�W��Y ���I-*����+-������� �����++�W�� ��+�,#�&� ��++���-�+-��%���� ��+�,#�&���-����X���X�)*�������,&�,�*

������$��0��*��-.�E

� ��VV�+��+�,#�&�II����,������� �����+�,���-������ �� ����-K���X� ��'��-�+-����+�,#�&�����+�,���V�I���&� I��, � YJ��!I�)�'���J��+�,�����I�+�� ��+�,#�&����-$��������+�,���-������ �����+&+�&���&� +�,���-������ ����%�X���&�J���-K��������,�-������ ��)*������)++!-���������+�,���-������ �� ����-K���X� �V�I���-������ ��� ����'����I�+&� �����������+�I�!I��+�J�����IV�I��������,I������+�,���-������ �� ��)�'*���'������)*�-�I�*�����VV��&� ��-������ ����&� ��V���&+�'�%�X*��#$K ��+�,#�&�����&�����W����&��X�K�,����X� ���+�������VV��-������ ������I�+��-K���&� ��������+�,���V�I����'���Y �V��'����������+�,���V�I���-������ ����J���*I-������ ��*��I��'��&����*�)*�������,&�,%�X

� ���V����J�������+�,���-������ �� ��+�,#�&��I� ��'��!-������[>U�R=>Q��)��&����������+++�,���-������ �������������+ ��I)*�*��#$� ������,V2�&� ���-�+�,#�&VI&��+����&�V�I YJ��$���-���*�I�*��&��X�K)�'�����&(�&���X� �����,I)��&��)*�����'���I��&���G,+��,���V�,��I����-K��

���0��0%*���_

Page 68: MACO : Annual Report 2010

66

&b����0��*��-.�E�

� � �X� ����#�����������,+!�&������,V��'���'���� ���VY�����������I)���*��&�K ��)�'*���'������,V!I���'����������#�-�������������,����) '� ��� ���*�&�� �������,V)*������*-'��X, �����+����,V� %�������) '� ��&������,V&� ���)��)*�-�����')�'��������­ÆÇ���� ���(�#`�,V!*�� VY���V��,I-������ ���&����+�,#�&�� ��'������+��*���´�����)*��*��&�K���I����,�����,V� I����J����I����,�����,V���.� /00]� ��+�,#�&��������K� )�I� V����I� �������� VY��X, �-�������I���������� �� �����+�,���-������ �� ����-K������.�/00]�I����J

MK� 0��*��-.�E_F ����FG���(%����

� %�X�������.�/00]���J�)�'���.��,I�������$K���������&����������� ��� ��I�����#�����'���� ���Y��I���X�#%�-��&�������*�&���'�����,��'�� ��V�'��������$K&���������� ���&�� )*���I�,��V��*����� ���*�&��� ��I����IV��%�- &'���&� �� ���&�*I*��V����&� ���,I�������$K��J�&'�����*��V�����I���� ��I�����*�-��/00]���+�I�'�������&�%��-��J���W'&� ��I����+�*���,+�.&� �-���,I YJ���+����&(�&�� �Y �&,J�-�����������'����,��������)*�&��X�K�,�� �*���&+V�� -����������&� ��,I YJ�&������`+�*������+�����$�*���*����� �*��+�&�X� ��'����*�������X� ���-��)�'�����&(�&�����&F������$���-����������V����&�%��-��J���J� V����*��I�������� ������&���(�#`�,V*I*�� BF/À� ���������$�/BzBBB�*��+�&�!I������$���V�I�X��.��J��&� ��F]ª1À

� � ���'�� ��+�,#�&��������K� )�I� V����I� �������� ���-���'����I����,�����,V&� ��-�����I�V��&� ��&���Y����*�&��&� ����!��������,I����I����+��-K��&��&�� �X� ��'��*�Y�������*��+)&�����I����+�������� !I�X,V��$�V����,�*�&�� &� V����*�&������I-*����+�*��+)&�&� V��I��+�VY�����������&� ���.�/00]�+�,#�&��������K�)�I�V����I������������-���*����*�&����%����(�#`�,V�I���*�� )*���������'����*�&� +�,#�&����*���J�����X�~��+�-*���� �X� �����-���X�����&��_�I��� �����+�-*��� ��+�,#�&�������������+��������$K�I&��&�)*���(���%�X&� �� YJ��V�������V������I���.�/00] �� YJ�V���.�/00/��� $�&� %����(�#`�,V)*��������������'��-�����I�V���������K�)�I�����I���+�*��&�K���+�,���V�I���&��I����� ����������,���������'���,���+�)*�����-�� �����&������*�I������� YJ���X� �����,I����*��I��������� �!"#$�V��*�-�����������$K&� ��'���,

NK� 0��*��-.�E_F �����E�

� ���.�/00]���,�+�&) ��-'���I��+�D]��.��������$K��,�+�&) ��-'���Y ������*V�������*� � ����,�&���'������&( ���*&�J�&��+��)*�&��*+�����V�����.�/00]���,�+�&��'&� ��I�+�����$�]]FD�+�&�'�I�**��K����`��-*� �����) ��-'���I����+&�*���I�+�/³�+�&�'�I�**��K����`�����) ��-'� YJ���������* �/��*��

� ���'�� ��-������ ��&��I�������,� ��+�,#�&���.&� �'����� +�,#�&��)�����*�&���Y ��'����W'�������*�&��%���������&(� �Y ��*���&+&��I�������,�&� V�X+-������'X���� �������I���+�J���,��� )�'��� ��V��%����(�#`�,V)*��������� &� �����-�����')�'���� &�������*�&������������*����� �����+��+���'�� ��+�,#�&�������,��I���������V�������� ���*�&�� ��I�*��VY�����,�&�� ��+�,#�&&� ����'� I����J�-������ ������� �� �������I���+�J�� VY���'�'��*���&+���'��&�� I�������,� ��+�,#�&

� -������ ��&��I�������)*���*� ��� ���.&� �'����+�,#�&�I� ���J��� �+�,#�&� �������K� )��IK� ���K� V����I �Y �����+�,#�&�'���V����������I,��-���+�,#�&��-*���K�)��)�*�)��,­»-�X�&����*,�,���I�&�J�V������!I������������,����*��,� I�**'��K����`� ��,I�*���&+��I��+��������++�,#�&� ��� ��V�������-'���,�+�&) ��-'��&����+�,#�&������������I���V'����,����*�

� -������ ��I���%�X-*'��&� ��V��,IV��-����������I&� *�-���VV���'������V'����������J��)�'+�,#�&�I%���� �����I��*�!I����, �����-���X� �V�I���-������ ����J�+�,#�&�I�����,�-���������&�������,� ��*�-���������_

Page 69: MACO : Annual Report 2010

67

LK� 0��*��-.�E_F �D #�o$*��0��0%*&i��P`)1�

���.� /00]�+�,#�&�� ���-����#��!�+������'��������!"#$�&� �I��+���W��������'���&'���J�� )*���-$�&������,I���������+���� ��G������'���'���� ��� �X� ��,�������*� ��)�*� ������I�¦�����'��_� &� V��� YJ������-� ���*���&+�'����I����,���� ��+�,#�&� )*���&���.� +�,#�&�� ���-���+�,#�&���V��+!-��������-��)*��´��!"#$� &� YJ�&��+�����+���!����,���)*���������� I����,�������V��+)*���+����´��!"#$�&���´�� ��+�,#�&� ����Y���� �����������+���-��´��!"#$���X� ���+���-����� �-�) ��)��!-���������&���´���!I�������V��!*!����Pq;7@�DB2

Page 70: MACO : Annual Report 2010

68

� -$�����������V��+�I�G,+��,���&� ��� �+� ������V���&� ���&� �I��+������,V��-$��������+�,#�&� �Y ����&� ���-�W�I)�'�����+&����+�,#�&�����������&�������,���'�������)*���»I�����'���X���X�� ��+&����+�,#�&����++ ���-�+-��)*����V��+%����&� �������������,&�,%�X)*�����,&�,�*� ���&�J����I)*��+�,#�&����������+I)*�,V��� &� I��X� �������������*��+��#�&%,+�*&� I��!I����.�/00]�-$�����������V��+�I�����������&�J��,J��0�-��J���Y ������������-�W�II����J

123 ��������������/�$�����}����������� �#���� "�� &�J��+�����,����������� )*��+�����,����V���. �'���������-$��������+�,#�&� !I��I������X,V��$��'����+���++�W����+���W�� ��+�,#�&� �X� ���+­��-����J)V�� ��������)*� �����)���)*���-��������'��+�����,�V�I&�� YJ���'����������&� -����������»I��� ��*��'���X���X��)*��������������`�����+�W��

823 �%��/�$�� "�*�����������'.��/����������%���������'.��/������*!��� �� .�;

� +�,#�&�I��������������V��+%����&��������V��+���-�+-��%�����������V��&��������� )*������� �*������V��+!I�����'�-$�����������V��+� ��������'��_� ��������������V��+%����V��I��+ ���X,V��$�)*����+�����X� ������-�+-��%���� ��+�,#�&��������'��������,&�,%�X)*�����,&�,�*� �Y �V�������� ��������������V��+%����� X+�'�+�,#�&����++���-�+-��%����)*����+�,���V�I�����'����I�+&� �'�X��V

:23 ������������������������� -$�����������V��+�I��+&�����&������������'��+�,#�&� ��++�,#�& ���*�'�� )*�����������'���*�'�����,V� �X� ����� ��V�'�+�,#�&�II����,���������� ��� &������,V���,� )*��� �����»I��� ��*��'��-�+����X���X�

<23 ����%��/�$�� "�!£ �� ��������������%��� ����*+�*

� -$�����������V��+I)*��+�,#�&�G,+��,����¦�����'�I���*��&��X�K)*��*�I�*��&��X�K�)*��¦������ �&� ��� �� ����'���-�'�-��I� � !I���X������� �����&��������&� ��� ��!������ )*�������&� ��V��-��� �I)��&�� �*���!���K��X� �������������*����������+I)*�,V���&� I�

� ���.� /00]� -$�����������V��+��-��������'�+�,#�&�I�G,+��,����*����������+I)*�,V���&� I���'��������,&�,%�X��'��*���+�,#�&�I��+�*�����,���������+I)*�,V���V�����-��'����,����+���������+�,#�&�&���x� �� ��'����I�+I����� )*����V����J����I��+�*��������,�-�$%�X���V�I����������W����������V���. ��'����$^K�I���� ������I��

=23 ���; ��������)���%$����9�*!�� ��!�3 8==<� -$�����������V��+�IX,V��$�-�I�*������++�W��!I�X,V��$��Y�-���X���� �+� ������+�,���������-'���++�W�����������( ����F*F�F��� ������I��� ����+���++�W��)*��� �_� )*�����,����������'�-$��������+�,#�&� �X� � �������,V��&� �������������)�'���J� �����-,I� ��������*����++�W���)*�������������*�� !�-I������K�V��+�,#�&�)���&K��������V����I� ���� ���++�W�����V���.�/00}

� -$�����������V��+��-��������'���+�,��� ��+�,#�&��-������-�W������'���, ��'����I����,����%������������+I)*�,V���&� I�)*������-�+-��%����&� ������,&�,%�X

� � � � ���������,`����������X���*� � � � ����������������V��+

���E�D#E01'���*���/����#��

Page 71: MACO : Annual Report 2010

�³

�������&'���������

� -$��������+�,#�&�������+�,I��+�'��+�����,� ���+�,#�&��������K�)�I�V����I���������)*��+�����,���� ��+�,#�&� )*�+�,#�&�'��� ����Y� ��*������&(&� ����G�����������V���.� �+�����,�&� ����G YJ������������V���.�I V�I&�� YJ��������`��+�W��&� ��+���&� ����!I����!�+��+�W��&� �������)*��G,+��,��'����� ������)*��I�������»I��� ��*&� ���-�W��'���X���X����������������+�+�����,���X� ����������!���K�'��������)*����*�&��&� �����'��!��'���

� �������J-$��������+�,#�&�I)�'���J�-$�����������V��+�X� �&�����&� ��+&���!�+��&�����+�W��)*�-�$%�X ��������&�������,� ��)�'*��������'��&� V��'���-$��������+�,#�&��+&��+�!I�-������� ��-$�����������V��+��� ����+��� ����J����G�������� ��-$�����������V��+�Y �)�I��������������V���.)*�� )*����++�W�� ��+�,#�& �I)�I�-��������'��+�����,� ��+�,#�&��)*�+�,#�&�'���������� �����++�W���'��I)�I�`���&�������,����*���I����,����)*����)���,��I��������&� -�����������-�W����*�����+�W��&� ��+���&� ���

� V����������+I)*)*�����G,+��,I���*'�� ����� -$��������VY���-��������'��+�����,����)*��+�����,���X��+�,#�&���V���.�,J���I���&� � ]D� �����-�� /00]� )�I�`���&�������,�� �*���I����,����� )*����)���,��I&� ������ ��� �����I��������������`�����+�W��&� ��+���&� ����)*��G,+��,���������¦����)*������(&� ��� �� ��

���E�0��*�����FI#�D#E01'���*���/�#���E���E����E�

�F�F�F������(��I,��!*����*��������������+�,#�&

����XI*���$(*����#K�������������+�,����©��������V����&� +�,���

Page 72: MACO : Annual Report 2010

�B

��X��*D#E���FG���E�

� �Y�)��'����.�/00]�%�X��� ������,V!I�&� ���V�����+��W����� ����+%����(�#`�,V&� �������*� ��)�*���'�'�V�������� ���������$K���������&�����������&�������*�&���'�����,��'�� ��V�'��������$K&���������� ���&��)*���I�,��V��*����� ���*�&�����I����IV��%�-&'���&� �� ���&�*I*��V����&� ���,I�������$K��J�&'�����*��V�����I���+�I�'�������&�%��-��J���W'&� ��I����+�*���,+�.&� �-���,I YJ���+����&(�&�� ����Y��*���&+&���(�#`�,V&� �!*�� )�'+�,#�&� �������K� )�I�V����I�������������'�*'���,�����J����������*'������,�����*� ��������!�����!I���'��� ��*��I��)*�X�~����)++�� ��´��!"#$��X�J�&� �,I��J�����-����*���*�������Y�-���-,I)++�������-K�)*�������'�����������'_��X� �����I-*����+-��������� ��*�-��)*�)���'��V��������+�������� ��%�����!*)���Z=;�¯;P<;U�89������>?678>9��U>\8<;U

� ���.�/00]��*�����+��� ��+�,#�&����-���V���*�'�����IV�����+�,����� �!"#$��0��*�'���W'�-���°8??k>PU<z��P??Rz� �7U;;7� �6U9876U;zZUP9R87� )*���P<;� 7>� >U<;U� �Y ��*���I����,����%�X��� ���*�'��X, � YJ�V���.� /00/� ������� ���*�� 1� !I���V���*�'�*�-�&� �����V� ���*,�%�$^K� *�-�&� �������)&�+�,#�&!"#$�� )*���'������������ -,I���� ���*���}z�]D�)*��0����*��I�+� ����I �����

�,���FG���E�

� �*���I����,����)*�`���&�������,� ��+�,#�&��������K�)�I�V����I������������.�/00]������������II����J

� � ���,�$� ���.� /00]� �*�'�+�,#�&������IV�����+�,���)*���� ������ }³³� *��+�&� �X, � YJ�����������*�� 1� V��� }�D *��+�&���.� /00/� !I�����I�*����V�������+�,���)*���+V���*,��� �!"#$�&�J�V������ }³³� *��+�&� V������I ���+�,�������������*��1]�)*���+V���*,��� �!"#$�����������*��D��!I�����I&� �������,+!���V���*�'��� ��°8??k>PU<�)*���7U;;7��6U9876U;������*���)*����.�/00]��� �&�J�����*�'���J�������,+!�V���.�/00/�����������*��³�)*����*��D}����*��I�+� ������&� �������,+!���� ��V�����.� /00]� +�,#�&�I���+�*��&�K��� ��� ����Y����V�I�,V�����'����,�����*�I� )*����-�� �����&������*�I��X� �����)���*��I������,I��� ���X, � YJ������Y�����)��V��V����+&�� ��

� ������+��� ��&� !II�I'����.� /00]� ��������I�,V����&������*�I� �¡\;97�� &� &�������&X����-�� �I��������,+�,#�&I����,����+�,���!-������ �N8?;� °8�;� �����.&� � /� *�-�!V���� ���������K� )�I� ���)��)*�V�I&���� �� °8??k>PU< &� ������&X)*���,��$^*�)*������»I���&���,V�������&���*�I�¡\;97��&� ���I���������'���� ��.���'�������

� ����I ���� ��*��������)+'�����I�����I�'�� ���� �I����J��� ��°8??k>PU<����*��}���� ���7U;;7��69876U;����*��// �� ���P??R����*��D��� ��ZUP9R87����*��]��P<;�7>�>U<;U����*������ ��� �_����*��/�)*�����IV������*,����*��D��

0G�#(����+,'������0��'$p�'��E����E�+,'�,���FG���E�

Page 73: MACO : Annual Report 2010

�D

� �$��'�������/�$ ���

� ���.�/00]��*�'�+�,#�&����&�� ��)*�+�,����/�]�*��+�&��������*I*�V���.�/00/�����������*��/

� ������������)����V�����*I*� ����I �������P<;�7>��U<;U�)*�������&� ����V�����+�,�����&��&��I������*,��������&� ���V���'����Y � ��&��X�K�,�!-����*��&� ��������������-�+�0��.�&��������I-'���� ����-�*I*����*��]}�V����&��&� *I*�V���.�/00/

� ��&�� ��)*�+�,��� ���*�'�+�,#�&-,I������I�'�������$���*�� 0]� ������IV�����+�,���)*���� ����� !I�V��*��#$�����,V�*�� ��+�,#�&&� ��+�,���)*���+V���*,��� ��´��!"#$�� ��&�������+�,���)*���� ���*�� ������,V�Y ������+I��� -'���� ����-��� ��´��!"#$�� -'���'�X�J�&� �,I��J��� ��´��!"#$�� )*�-'�+��������#��� ��´��!"#$�� �Y �-,I������I�'�������$���*��1B� ����&�������+�,���)*���� ��

� ���.� /00]��*�'�+�,#�&��-'���V'������� ���00�*��+�&�-'���V'�������+�,�����1�*��+�&�)*�-'���V'���� �_ /]� *��+�&� ���-'���V'������� ��� -'���V'�������+�,���� )*�-'���V'���� �_� ���� ��'&� � D}1� *��+�&�-,I������I�'�������$���*�� ]B� ������IV�����+�,���)*���� ������ �Y �����������*��&'���+�.� /00/� )�'���X,V��$����� V�������,�� ���.� /00/� ��-'���V'������� ��� -'���V'�������+�,���� )*�-'���V'���� �_� ���� D]�� *��+�&� &�J���J ��� ����V�����.� /00]� ��-'���V'���'���X, �V�������J����J�����V��W������+-I�-��� ��+�,#�&�'���X, � YJ�� ���»I����� �'�� �� �X,X�&&���¦������ )*����V'��-'���V'��&� ��� ����+X�������X, � YJ�� ��'�� -���,��� �������+���� ��� ��,��I��� )*�����I,����

� ���,�3 ���.�/00]��*�'�+�,#�&������� �J����/]��*��+�&�!I����������� �J�����������+�X, � YJ���'&� ���*��//���� ��&��+��+�.�/00/�������+�.�/00]����������&�,��0�*��+�&��X, � YJ�V���.�/00/�/��*��+�&����.�/00]�-,I�������������X, � YJ� ���������&�,���*�����)*����.�/00]���������������&�,�'���I �����*��D]�!I�����������V�����.�/00]�������IV����� ��)*�+�,���V���� ��I,��X, � YJ�����+�,�����&��&��I������*,�&� ��-�$%�X�I��-�&� ��������)*������J�����X, � ��+�,#�&�'���V����������I,����*��]/F0����*���������]��.�/00]�+�,#�&��������*��+)&�V�����������'&� ���*��D]F�³�

� � ���;��

����!�����#��� ���;��

� �*�'�+�,#�&����I�'��!-������ ���,�&��X�K���������)*��,�&��X�K��'�����������������D��'��BF}]�*��#$���������+����,V ���*�'�+�,#�&� �,�&��X�K���������!I��'����W'V�����*����J���-�� �� $�&� �,�&��X�K��'���������V�����&� I,� ��-��)*������$K��Y ��'����W'������ ��´��!"#$�����.�/00]��*�'�+�,#�&���,�&��X�K�����/D�*��+�&�)+'������,�&��X�K����������}]}�*��+�&��Y �-,I������I�'�����*���B� ���,�&��X�K�����X, � YJ���������*��D/ª]B�V���.�/00/������� �*����V������X, � YJ� ����,��I)*��������&��+�&'���,��I�)*�*����J���-�

� ���.�/00]��*�'�+�,#�&����,��I)*��������&��+�&'���,��I�/D1�*��+�&�-,I������I�'�����*��]0� ���,�&��X�K�����X, � YJ�V���.� /00/� &� ����I�'����'�����$���*�� /0� ���,�&��X�K���� )*�+�,#�&����,�*����J���-�� -,I������I�'�� ���*��/D� ���,�&��X�K�����X, � YJ�V���.�/00/������$���*��D1

� ���.�/00]��*�'�+�,#�&���,�&��X�K��'��������������$�D1��*��+�&�-,I������I�'�����*��]B� ���,�&��X�K����!I�������,�*�&����&� I,�� ��-��)*������$K� �*-'�� }�� *��+�&� �������*�� �F0B� ���,�&��X�K���� *I*�V���.� /00/��V������/B��*��+�&��������*��]B�����*I*�I���*'����,IV����������!���KV��&��X�K�,����������� ��&��X�K�,�

0%1��XD#E�����X�

� ���'�� ��-�$%�X ��*����J��*�'�+�,#�&���!�+������������I������*���������J��*� ���'��,���B�����$�]D������-��/00]z�/00/�)*��/00D�������*������������J!I���*� � ��*����J ���*�'�+�,#�&��'&� �1������1]�����)*���D��������*��I�+��Y �������*����+���JI���*'�����.� 0]� ��������*�&� V�I���+����'��!�+��� +�,#�&� �������K� )�I� V����I� �������� �I�� ������+�����!�+��������+���+�,���*����J��X� �+�,���*����J��������,&�,%�X��� YJ���

Page 74: MACO : Annual Report 2010

�/

� ������+����*����J ��+�,#�&�����������II����J����I�'�� ��*����J�'�*����J����� ª��'���Y������I������ � � �BÀ� ª�%�����]��I���� � � /}À� ª������'��]��I���� � � D�À

� ����$�&� *�-�������,I��I��������J��,������I��*�� ��'�������'���I���J�,�V�I����,�����'���� ��� ��'���¦���� ��+�,#�&��X� ���I����,�����,I������J�!I�+�,#�&V�&�����X,V��$���J�-'���� ����J��������-�����������������_�

� ������+���.�/00]���I�'��*����J&� ��'%�����]��I������+���'��&� *�-��*� ������������,���� ��,J��.�����+�����.�/00}���� ��V���+�,����'����W'��I,�&���*�+�'������&(���'���&(��*-�,�����)*��.���'

� )*���I�'��*����J&� �����������'��]��I����� YJ����������� ��V���*�'�*�-���:;95@�/�����&� �������J��� �!"#$������+*�-����&� �����*�'��������,�&��X�K���,I��W���%�X-*'��&�������*���&+�Y�+�,#�&��Y �&��+�,#�&�I�������J�-'���� ����J�����V��W������+*����J���I���*'��+���'�������&� ����+���)*�

���X0,�#E

3 � ������� ���

� ���.� /00]� �*�'�+�,#�&��)�*'���,�&�����-�W��V���������&�,���V���.� )*���� �X,V��$��'����+��,�&�����������)*� &�����*�'�+�,#�&�����)���,��I��&�,�I��V���,V����I����,����&�J��,J��³]�*��+�&�!I��*�'�+�,#�&�������)���,��II���*'������������-'���V'�������+�,������)*�-'���V'�������I����,�����,V&� ����

� �.� /00]� +�,#�&�����V'����,�����*��)�'�������� /0� *��+�&� �����*���*�'�+�,#�&�����)���,��I�������,V����V�I����,�&�J��,J��/0�*��+�&���� �X,V��$����)���,��I ���*�'�+�,#�&V���,V����I���'��_�X+�'��*�'�+�,#�&�����)���,��I�X, � YJ���&�,� }}� *��+�&� �Y ����.� /00]� +�,#�&���!�+�������+�,���)*�-�+-��-'���V'��)*�V�I&������������+�,��� *����J��'���'���� ��� �X� ����I���)���,��I� ������,V�����V�����&� ���X�� �X� ������+��� �����������-� ��+�,#�&� )*���%����(�#`�,V�I���� &�������.� /00]� !-�����*�&���'��_� ���-�����*����*�&��� I����J�� ���)���,��I&� -���*�� ��'� +�,#�&�I+�,���V�I����X� ����I�*���!���K����I�� $�&� ��-������ ���� ���I� ���.� /00]� +�,#�&����,��I)*������� �&��+�&'���,��I&�J��,J��/D1�*��+�&

� �.�;�����

� ���.�/00]��*�'�+�,#�&��������'���%�X-*'���)*��%�X-*'����������&� �]FD1��&'��)*��]FD0��&'�����*��I�+�*I*�V���&� �}FB/��&'��)*��]F³1��&'����.�/00/�&�J���J��� ��V�����J�,����������&� �X, � YJ��V�������J���,�����*����'����*-��V'��������,-$��������+�,#�&���� ����&� �//������-��/00]�����������*��BF/0�������+�������WV������D/0zBBBzBBB���������V�������,�&�J��,J�� ]Dz/0BzBBB� +�&� +�,#�&�I�����+�,�����,��I������X� �����,I�*��+)&�%����-������ ��&� �� �� ���+�,�����&�� ��+�,����&����+�,#�&����,��I�����)*��������&��+�&'���,��I�����Y���,�*�&���������J���X� �������������,V�����V�����&� �����Y �-,I������������*��]0� ���,�&��X�K���

� ��� ������'�� ���.� /00]� �*� '�+�,#�&�����V'��*�&���'����W' ��+�,#�&�����������J���,�*�&����+�,#�&�'���X, �V����� ]D�*��+�&�)*��X� �V�I��J������$K-��X,�����K�)*�!��)����X� �������������+�����,+!� ����-K���V�������F}³�*��+�&�)*���+��,��IV�������+�������,�������)�'+�,#�&&� ��� �� ���D/�*��+�&���+V����� �������$K�D�*��+�&

3 � ������*+�#���� ��'�

� !-������ ����,�&��*�&��)*���,�&����������� ���*�'�+�,#�&���.� /00]� ��V�������V�����I����,���������*�����I�'�� �����J�'��'�� �������������I�'������'���.� /00]� )*��.� /00/� �������&� �X, � YJ�����'���.� /00]� )*��.� /00/ !I��*�'�+�,#�&��������'�����J�,��'��'�� �����������'&� �BF/1��&'��)*��BFD³��&'�����*��I�+��Y ����.�/00]��'�� ���������*I*���� ��V�����V'����,�����*�.�/00/�)*����V'����,�����*����'����*�.�/00]�&����������'�����J�,��'��'�� ������������.�/00]��� YJ���'��.�/00/�

Page 75: MACO : Annual Report 2010

73

� ��*H� �

� ���.�/00]��*�'�+�,#�&�����J�,�����������D]��*��+�&����J�,���'����������BF00�*��+�&����%������J�,�&�J��,J��D]�� *��+�&� �X, � YJ�V���.� /00/� V������ }D� *��+�&� ���������-�W��V�����V'����,�����*����'����*-��V'��V����� ]D� *��+�&� )*�-'�%�#���,��I�,�,+�--*-��V'��� ³� *��+�&� )*�-'���V'�������I����,����-��V'��� D� *��+�&� ����X, � ��������I���*'��� &����������'�����J�,��'��,�&��X�K��� ���*�'�+�,#�&���+����X, � YJ�V�����*�� D�� ���,�&��X�K��� ���.�/00/��X, � YJ��������*��//� ���,�&��X�K������.�/00]

� �Y ����������'����J���������&� �� �� )*�+�,#�&�������'������-������ ��&�������,������'����$^K�� ���'����� ����� ���*�&���X, ����.�/00]�)*�+�,#�&����,�&����'�X���X��'����*�&���+�,#�&�������'�+�,#�&��(���%�X������'����J����Y�-����������������������J�I�������&� ���'����+�������,��

� � ����#���%$()��'$�

� ���.�/00]��*�'�+�,#�&���'�� ����������}1]�*��+�&�*I*�V����.�/00/�V������/��*��+�&��������*����V���'�� ����������'�����*I*����� ��V��+�,#�&�I&�������J�����X, �V��+�,#�&�'������������*��]/F0B�+�,#�&�����������&� �X, � YJ�V���*�����+����)*��'��&� *I*�V�����V'����,�����*�������+�*���I����,�������.�/00/�V������/0�*��+�&� �����,&� ����������W����������V���.� /00]� �����X��&� � //� ��#���� /00]� )*�V'����,�����*����'����*� ������+ �*I����,�������.�/00]�V������]DF/0�*��+�&������,&� ������-$��������+�,#�&������&� �]B���������/00]����� �*���$��,J��.�/00]�+�,#�&������������*���������������¦����)*������$�D���*��+�&�

Page 76: MACO : Annual Report 2010

74

0��/#�+��� �#����I���

� -'���+)&�&� +�,#�&)*�+�,#�&�'��V'�������++�W�����6<87��;;������+�.+�W���,J���I�]D������-��/00]z�/00/�)*��/00D

�������*+3 �)+��� "��%$ ����������9�*

8==: 8==8 8==1

D +�VF��������K�)�I� 1}BzBBB �10zBBB �10zBBB

/ +V�F��������K�)��IK����K }00zBBB }]0zBBB }]0zBBB

3 +V�F��,�-K�V�&��,�����V�������&(�&�� //BzBBB //BzBBB //BzBBB

4 +V�F���!����&K�����K D]BzBBB D0BzBBB D³BzBBB

0 +V�F�)*�I�J�I���**�����&K /D0zBBB /0BzBBB /0BzBBB

6 +V�F�����)�I DBzBBB - -

����������� ���������9�* 1�GF0�000 1�G<0�000 1�GG0�000

0��������#".�Hq��lr6>�7�s44J

ª���'���ª

Page 77: MACO : Annual Report 2010

75

เสนอ ผถอหนของบรษท มาสเตอร แอด จำกด (มหาชน)

ขาพเจาไดตรวจสอบงบดลรวม ณ วนท 31 ธนวาคม 2553 และ 2552 และงบกำไรขาดทนรวม งบแสดงการเปลยนแปลง

ในสวนของผถอหนรวม และงบกระแสเงนสดรวมสำหรบปสนสดวนเดยวกนแตละปของบรษท มาสเตอร แอด จำกด (มหาชน) และ

บรษทยอย และขาพเจาไดตรวจสอบงบดล ณ วนท 31 ธนวาคม 2553 และ 2552 และงบกำไรขาดทน งบแสดงการเปลยนแปลง

ในสวนของผถอหน และงบกระแสเงนสดสำหรบปสนสดวนเดยวกนแตละปเฉพาะของบรษท มาสเตอร แอด จำกด (มหาชน)

ซงผบรหารของบรษทเปนผรบผดชอบตอความถกตองและครบถวนของขอมลในงบการเงนเหลาน สวนขาพเจาเปนผรบผดชอบ

ในการแสดงความเหนตองบการเงนดงกลาวจากผลการตรวจสอบของขาพเจา งบการเงนของบรษท เทค อะ ลค จำกด สำหรบป

สนสดวนท 31 ธนวาคม 2553 และ 2552 ทใชเปนเกณฑในการบนทกเงนลงทนในบรษทรวมในงบการเงนรวมตามวธสวนไดเสย

ตรวจสอบโดยผสอบบญชอน โดยขาพเจาไดรบรายงานของผสอบบญชนนแลว ยอดเงนลงทนในบรษทรวมดงกลาวคดเปนรอยละ

0.02 และรอยละ 0.10 ของสนทรพยรวมใน งบดลเงนรวม ณ วนท 31 ธนวาคม 2553 และ 2552 ตามลำดบ และสวน

แบงขาดทนในผลขาดทนของบรษทดงกลาวตามวธสวนไดเสยคดเปนรอยละ 0.78 และรอยละ 13.18 ของกำไรสทธสวนทเปนของ

บรษทในงบกำไรขาดทนรวมสำหรบปสนสดวนท 31 ธนวาคม 2553 และ 2552

ขาพเจาไดปฏบตงานตรวจสอบตามมาตรฐานการสอบบญชทรบรองทวไป ซงกำหนดใหขาพเจาตองวางแผนและปฏบตงาน

เพอใหไดความเชอมนอยางมเหตผลวา งบการเงนแสดงขอมลทขดตอขอเทจจรงอนเปนสาระสำคญหรอไม การตรวจสอบรวมถง

การใชวธการทดสอบหลกฐานประกอบรายการ ทงทเปนจำนวนเงนและการเปดเผยขอมลในงบการเงน การประเมนความเหมาะสม

ของหลกการบญชทบรษทใชและประมาณการเกยวกบรายการทางการเงนทเปนสาระสำคญซงผบรหารเปนผจดทำขน ตลอดจน

การประเมนถงความเหมาะสมของการแสดงรายการทนำเสนอในงบการเงนโดยรวม ขาพเจาเชอวาการตรวจสอบดงกลาวใหขอสรป

ทเปนเกณฑอยางเหมาะสมในการแสดงความเหนของขาพเจา

จากการตรวจสอบของขาพเจาและจากรายงานของผสอบบญชอน ขาพเจาเหนวา งบการเงนดงกลาวขางตนแสดงฐานะ

การเงนรวม ณ วนท 31 ธนวาคม 2553 และ 2552 และผลการดำเนนงานรวมและกระแสเงนสดรวมสำหรบปสนสดวนเดยวกน

แตละปของบรษท มาสเตอร แอด จำกด (มหาชน) และบรษทยอย และแสดงฐานะการเงน ณ วนท 31 ธนวาคม 2553 และ 2552

และผลการดำเนนงานและกระแสเงนสดสำหรบปสนสดวนเดยวกนแตละปเฉพาะของบรษท มาสเตอร แอด จำกด (มหาชน) โดย

ถกตองตามทควรในสาระสำคญตามหลกการบญชทรบรองทวไป

นายสมคด เตยตระกล

ผสอบบญชรบอนญาต

ทะเบยนเลขท 2785

กรงเทพมหานคร

23 กมภาพนธ 2554

ÃÒ§ҹ¢Í§¼ÙŒÊͺºÑÞªÕÃѺ͹ØÞÒμ

Page 78: MACO : Annual Report 2010

76

บรษท มาสเตอร แอด จำกด (มหาชน) และบรษทยอย

งบดล

ณ วนท 31 ธนวาคม 2553 และ 2552

(หนวย : บาท)

หมายเหต

งบการเงนรวม งบการเงนเฉพาะของบรษท

2553 2552 2553 2552

สนทรพย

สนทรพยหมนเวยน

เงนสดและรายการเทยบเทาเงนสด [5] 218,101,777 174,551,797 151,617,564 145,707,985

เงนลงทนระยะสน [6] 37,649,809 37,306,853 35,575,844 35,251,780

ลกหนการคา

- ลกคาทวไป - สทธ [7] 127,416,183 108,000,344 67,130,432 57,231,575

- บรษททเกยวของ [7,8] - - 507,267 353,185

ลกหนอน - บรษททเกยวของ [8] 201,999 1,250,481 1,980,160 2,174,167

ลกหนคาหนของบรษทยอย - บรษททเกยวของ [8] 2,450,010 - - -

สนคาคงเหลอ [9] 3,592,216 3,507,954 1,182,398 1,042,199

คาเชาจายลวงหนา 26,290,384 21,158,271 5,390,298 5,410,830

คาใชจายจายลวงหนา 7,113,423 17,283,390 5,570,856 16,582,841

เงนใหกยมแกบรษททเกยวของ [8] 495,000 12,606,000 495,000 12,606,000

สนทรพยหมนเวยนอน [10] 11,076,455 11,136,040 8,355,493 6,959,249

รวมสนทรพยหมนเวยน 434,387,256 386,801,130 277,805,312 283,319,811

สนทรพยไมหมนเวยน

เงนลงทน

- บรษทยอย [11] - - 81,098,668 47,568,678

- บรษทรวม - สทธ [11] 29,222,754 28,851,603 19,101,176 19,610,634

เงนฝากธนาคารทมขอจำกดในการใช [12] 5,651,377 5,651,377 2,441,377 2,441,377

อาคารและอปกรณ - สทธ [13] 46,564,292 66,975,317 17,115,232 32,968,027

คอมพวเตอรโปรแกรม - สทธ [14] 2,768,202 1,949,512 2,615,250 1,612,136

อปกรณสำรอง 26,389,935 28,035,543 27,108,797 28,305,775

ทดนทยงไมไดใชในการดำเนนงาน [15] 35,316,836 35,316,836 35,316,836 35,316,836

คาความนยม - สทธ [11] - 13,040,727 - -

สนทรพยไมหมนเวยนอน [16] 40,374,830 39,070,203 19,536,796 16,990,273

รวมสนทรพยไมหมนเวยน 186,288,226 218,891,118 204,334,132 184,813,736

รวมสนทรพย 620,675,482 605,692,248 482,139,444 468,133,547

หมายเหตประกอบงบการเงนเปนสวนหนงของงบการเงนน

Page 79: MACO : Annual Report 2010

77

บรษท มาสเตอร แอด จำกด (มหาชน) และบรษทยอย

งบดล

ณ วนท 31 ธนวาคม 2553 และ 2552

หมายเหตประกอบงบการเงนเปนสวนหนงของงบการเงนน

(หนวย : บาท)

หมายเหต

งบการเงนรวม งบการเงนเฉพาะของบรษท

2553 2552 2553 2552

หนสนและสวนของผถอหน

หนสนหมนเวยน

เจาหนการคา

- ผคาทวไป 55,239,913 54,322,918 34,145,561 36,698,900

- บรษททเกยวของ [8] 4,254,755 3,183,078 4,669,538 3,024,851

รายไดรบลวงหนา

- ผคาทวไป 4,598,205 9,551,408 4,238,276 9,104,829

เจาหนอน - บรษททเกยวของ [8] 313,753 114,102 150,937 133,107

เจาหนคาหน - บรษททเกยวของ [8] - - 2,549,990 -

ภาษเงนไดคางจาย 14,213,027 5,270,137 4,843,398 931,464

คาใชจายคางจาย 14,048,195 10,169,393 10,967,157 7,408,922

ภาษขายทยงไมถงกำหนดชำระ 9,722,585 9,121,749 5,553,938 5,264,284

เงนปนผลคางจาย 31,294,853 41,563 31,294,853 41,563

หนสนหมนเวยนอน 3,070,673 4,524,306 2,054,310 3,700,992

รวมหนสนหมนเวยน 136,755,959 96,298,654 100,467,958 66,308,912

หนสนไมหมนเวยน

หนสนไมหมนเวยนอน 550,777 417,904 1,134,284 1,001,412

รวมหนสนไมหมนเวยน 550,777 417,904 1,134,284 1,001,412

รวมหนสน 137,306,736 96,716,558 101,602,242 67,310,324

Page 80: MACO : Annual Report 2010

78

บรษท มาสเตอร แอด จำกด (มหาชน) และบรษทยอย

งบดล

ณ วนท 31 ธนวาคม 2553 และ 2552

หมายเหตประกอบงบการเงนเปนสวนหนงของงบการเงนน

(หนวย : บาท)

หมายเหต

งบการเงนรวม งบการเงนเฉพาะของบรษท

2553 2552 2553 2552

หนสนและสวนของผถอหน (ตอ)

สวนของผถอหน

ทนเรอนหน - หนสามญ มลคาหนละ 1 บาท

- ทนจดทะเบยน 125,000,000 หน 125,000,000 125,000,000 125,000,000 125,000,000

- ทนเรอนหนทออกและรบชำระแลว

125,000,000 หน 125,000,000 125,000,000 125,000,000 125,000,000

สวนเกนมลคาหน 167,084,833 167,084,833 167,084,833 167,084,833

สวนเกนทนจากการเพมสดสวนการถอหน

ในบรษทยอย [11] 8,716,921 - - -

กำไรทยงไมเกดขนจรงจากเงนลงทนใน

หลกทรพยเผอขาย

- ของบรษท 530,701 206,637 530,701 206,637

- ของบรษทยอย 29,889 7,423 - -

- ของบรษทรวม 372 12,555 - -

กำไรสะสม

- จดสรรเพอสำรองตามกฎหมาย 12,500,000 12,500,000 12,500,000 12,500,000

- ยงไมไดจดสรร 167,444,165 158,990,291 75,421,668 96,031,753

สวนของผถอหนของบรษท 481,306,881 463,801,739 380,537,202 400,823,223

สวนของผถอหนสวนนอยในบรษทยอย 2,061,865 45,173,951 - -

รวมสวนของผถอหน 483,368,746 508,975,690 380,537,202 400,823,223

รวมหนสนและสวนของผถอหน 620,675,482 605,692,248 482,139,444 468,133,547

Page 81: MACO : Annual Report 2010

79

(หนวย : บาท)

หมายเหต

งบการเงนรวม งบการเงนเฉพาะของบรษท

2553 2552 2553 2552

รายไดจากการใหบรการ [8,20] 498,894,441 461,467,044 347,369,759 330,495,444

ตนทนการใหบรการ [8,22] (262,831,497) (268,391,931) (207,418,923) (215,363,626)

กำไรขนตน 236,062,944 193,075,113 139,950,836 115,131,818

รายไดคานายหนา - - 7,307,982 5,544,371

ดอกเบยรบ 1,410,094 1,771,887 1,226,153 1,541,581

รายไดเงนปนผล - - 849,996 299,999

รายไดอน [8,21] 8,026,748 9,305,912 11,874,341 12,619,486

กำไรกอนคาใชจาย 245,499,786 204,152,912 161,209,308 135,137,255

คาใชจายในการขาย [8] (55,146,417) (47,936,866) (40,739,407) (29,315,374)

คาใชจายในการบรหาร [8] (67,897,146) (64,914,799) (51,392,684) (52,218,292)

คาตอบแทนผบรหาร (20,931,926) (21,765,340) (19,442,933) (17,420,022)

คาเผอหนสงสยจะสญและหนสญ (1,710,214) (2,836,687) (731,907) -

ขาดทนจากการดอยคาของเงนลงทนในบรษทรวม - - (509,458) (5,149,741)

รวมคาใชจาย [22] (145,685,703) (137,453,692) (112,816,389) (104,103,429)

กำไรจากการดำเนนงาน 99,814,083 66,699,220 48,392,919 31,033,826

สวนไดเสยในกำไร (ขาดทน) สทธของบรษทรวม - สทธ [11] 1,233,330 (1,641,782) - -

กำไรกอนตนทนทางการเงนและภาษเงนได 101,047,413 65,057,438 48,392,919 31,033,826

ตนทนทางการเงน (9,995) (80,591) (8,376) (35,705)

กำไรกอนภาษเงนได 101,037,418 64,976,847 48,384,543 30,998,121

ภาษเงนได [23] (29,154,868) (19,357,737) (12,745,078) (8,618,538)

กำไรสทธสำหรบป 71,882,550 45,619,110 35,639,465 22,379,583

การแบงปนกำไร

สวนทเปนของบรษท 64,703,424 39,058,592 35,639,465 22,379,583

สวนทเปนของผถอหนสวนนอยของบรษทยอย 7,179,126 6,560,518 - -

กำไรสทธสำหรบป 71,882,550 45,619,110 35,639,465 22,379,583

กำไรตอหนขนพนฐาน

กำไรสทธสวนทเปนของบรษทตอหน (บาท) 0.52 0.31 0.29 0.18

จำนวนหนสามญถวเฉลยถวงนำหนก (หน) 125,000,000 125,000,000 125,000,000 125,000,000

บรษท มาสเตอร แอด จำกด (มหาชน) และบรษทยอย

งบกำไรขาดทน

สำหรบปสนสดวนท 31 ธนวาคม 2553 และ 2552

หมายเหตประกอบงบการเงนเปนสวนหนงของงบการเงนน

Page 82: MACO : Annual Report 2010

80

บรษ

ท ม

าสเต

อร แ

อด จ

ำกด

(ม

หาช

น)

และ

บรษ

ทยอ

งบแ

สด

งการ

เปลย

นแ

ปลง

ในสวน

ของผ

ถอห

สำหร

บปสน

สดวน

ท 31

ธนวา

คม 25

53 แล

ะ 255

2

มาย

เหต

สวน

ของผ

ถอห

นขอ

งบรษ

สวน

ของ

ผถอห

สวน

นอย

รวม

ทน

เรอน

หน

ทรบ

ชำระ

แลว

สวน

เกน

มลค

าหน

สวน

เกน

ทน

จากก

ารเพ

สดสว

นกา

รถอห

ในบ

รษท

ยอย

กำไร

ทยง

ไมเก

ดขน

จรงจ

ากเง

นลง

ทน

ในห

ลกท

รพยเ

ผอขา

ยกำ

ไรสะ

สมรว

มสว

ของผ

ถอห

ของบ

รษท

ของบ

รษท

ของบ

รษท

ยอย

ของบ

รษท

รวม

สำรอ

งตาม

กฎห

มาย

ยงไม

ได

จดสร

งบกา

รเงน

รวม

ยอด

คงเ

หลอ

ณ ว

นท

1 ม

กราค

ม 2

552

125,

000,

000

167,

084,

833

-39

,345

25,1

8353

,179

12,5

00,0

0014

4,93

1,49

944

9,63

4,03

938

,621

,984

488,

256,

023

รายก

ารปร

บปรง

กำไร

(ขาดท

น) จา

กการ

ลงทน

ทย

งไมเก

ดขนจ

รงใน

เงนลง

ทน-

--

167,2

92(17

,760)

(40,62

4)-

-10

8,908

(8,55

1)10

0,357

เงนปน

ผลจา

ย[18

]-

--

--

--

(24,99

9,800

)(24

,999,8

00)

-(24

,999,8

00)

กำไรส

ทธสำ

หรบป

-

--

--

--

39,05

8,592

39,05

8,592

6,560

,518

45,61

9,110

ยอดค

งเหลอ

ณ วน

ท 31

ธนวา

คม 25

5212

5,000

,000

167,0

84,83

3-

206,6

377,4

2312

,555

12,50

0,000

158,9

90,29

146

3,801

,739

45,17

3,951

508,9

75,69

0

ยอด

คงเ

หลอ

ณ ว

นท

1 ม

กราค

ม 2

553

125,

000,

000

167,

084,

833

-20

6,63

77,

423

12,5

5512

,500

,000

158,

990,

291

463,

801,

739

45,1

73,9

5150

8,97

5,69

0

รายก

ารปร

บปรง

กำไร

(ขาดท

น) จา

กการ

ลงทน

ทย

งไมเก

ดขนจ

รงใน

เงนลง

ทน-

--

324,0

6415

,469

(12,18

3)-

-32

7,350

3,423

330,7

73

สวนเ

กนทน

จากก

ารเพ

มสดส

วนกา

รถอห

ในบร

ษทยอ

ย[11

]-

-8,7

16,92

1-

--

--

8,716

,921

-8,7

16,92

1

การเป

ลยนแ

ปลงข

องผถ

อหนส

วนนอ

ยจาก

การ

เป

ลยนแ

ปลงส

ดสวน

การถ

อหนใ

นบรษ

ทยอย

[11]

--

--

6,997

--

-6,9

97(52

,744,6

45)

(52,73

7,648

)

เพมท

นบรษ

ทยอย

- สว

นของ

ผถอห

นสวน

นอย

--

--

--

--

-2,4

50,01

02,4

50,01

0

เงนปน

ผลจา

ย[18

]-

--

--

--

(56,24

9,550

)(56

,249,5

50)

-(56

,249,5

50)

กำไรส

ทธสำ

หรบป

-

--

--

--

64,70

3,424

64,70

3,424

7,179

,126

71,88

2,550

ยอด

คงเ

หลอ

ณ ว

นท

31

ธนวา

คม

255

312

5,00

0,00

016

7,08

4,83

38,

716,

921

530,

701

29,8

8937

212

,500

,000

167,

444,

165

481,

306,

881

2,06

1,86

548

3,36

8,74

6

หมา

ยเห

ตประ

กอบ

งบกา

รเงน

เปน

สวน

หน

งของ

งบกา

รเงน

(หน

วย :

บาท

)

Page 83: MACO : Annual Report 2010

81

บรษ

ท ม

าสเต

อร แ

อด จ

ำกด

(ม

หาช

น)

และ

บรษ

ทยอ

งบแ

สด

งการ

เปลย

นแ

ปลง

ในสวน

ของผ

ถอห

สำหร

บปสน

สดวน

ท 31

ธนวา

คม 25

53 แล

ะ 255

2

ทน

เรอน

หน

ทรบ

ชำระ

แลว

สวน

เกน

มลค

าหน

กำไร

ทยง

ไมเก

ดขน

จรง

จากเ

งนลง

ทน

ใน

หลก

ทรพ

ยเผอ

ขาย

กำไร

สะสม

รวม

สำรอ

งตาม

กฎห

มาย

ยงไม

ไดจด

สรร

งบกา

รเงน

เฉพ

าะขอ

งบรษ

ยอด

คงเ

หลอ

ณ ว

นท

1 ม

กราค

ม 2

552

125,

000,

000

167,

084,

833

39,3

4512

,500

,000

98,6

51,9

7040

3,27

6,14

8

รายก

ารปร

บปรง

กำไร

จากก

ารลง

ทนทย

งไมเก

ดขนจ

รงใน

เงนลง

ทน-

-16

7,292

--

167,2

92

เงนปน

ผลจา

ย[18

]-

--

-(24

,999,8

00)

(24,99

9,800

)

กำไรส

ทธสำ

หรบป

-

--

-22

,379,5

83

22,37

9,583

ยอด

คงเ

หลอ

ณ ว

นท

31

ธนวา

คม

255

212

5,00

0,00

016

7,08

4,83

320

6,63

712

,500

,000

96,0

31,7

53

400,

823,

223

ยอด

คงเ

หลอ

ณ ว

นท

1 ม

กราค

ม 2

553

125,

000,

000

167,

084,

833

206,

637

12,5

00,0

0096

,031

,753

40

0,82

3,22

3

รายก

ารปร

บปรง

กำไรจ

ากกา

รลงท

นทยง

ไมเก

ดขนจ

รงใน

เงนลง

ทน-

-32

4,064

--

324,0

64

เงนปน

ผลจา

ย[18

]-

--

-(56

,249,5

50)

(56,24

9,550

)

กำไรส

ทธสำ

หรบป

-

--

-35

,639,4

6535

,639,4

65

ยอด

คงเ

หลอ

ณ ว

นท

31

ธนวา

คม

255

312

5,00

0,00

016

7,08

4,83

323

0,70

112

,500

,000

75,4

21,6

6838

0,53

7,20

2

หมา

ยเห

ตประ

กอบ

งบกา

รเงน

เปน

สวน

หน

งของ

งบกา

รเงน

(หน

วย :

บาท

)

Page 84: MACO : Annual Report 2010

82

บรษท มาสเตอร แอด จำกด (มหาชน) และบรษทยอย

งบกระแสเงนสด

สำหรบปสนสดวนท 31 ธนวาคม 2553 และ 2552

(หนวย : บาท)

งบการเงนรวม งบการเงนเฉพาะของบรษท

2553 2552 2553 2552

กระแสเงนสดจากกจกรรมดำเนนงาน

กำไรกอนภาษเงนได 101,037,418 64,976,847 48,384,543 30,998,121

ปรบปรงกำไรกอนภาษเงนไดเปนเงนสดรบ (จาย)

จากกจกรรมดำเนนงาน :-

คาเสอมราคาและคาตดจำหนาย 26,523,083 36,154,609 20,961,240 30,270,468

ขาดทน (กำไร) จากการจำหนายอปกรณ (595,755) 371,005 (523,818) 836,379

อปกรณตดจำหนาย 100,776 443,744 30 9,944

สวนไดเสยในขาดทน (กำไร) สทธของบรษทรวม (1,233,330) 1,641,782 - -

กำไรจากการจำหนายหลกทรพยเผอขาย - (89,216) - (45,143)

กลบรายการคาเผอหนสงสยจะสญและหนสญ - สทธ (804,785) (4,992,555) (874,403) (2,155,868)

คาทปรกษาจายลวงหนาตดจำหนาย 1,068,600 19,620 - -

คาใชจายจากโครงการปายโฆษณาตดจำหนาย 804,095 927,532 - -

ขาดทนจากการดอยคาของเงนลงทนในบรษทรวม - - 509,458 5,149,741

ดอกเบยจาย 9,995 80,591 8,376 35,705

เงนสดไดมาจากการดำเนนงานกอนการเปลยนแปลง

ในสนทรพยและหนสนดำเนนงาน 126,910,097 99,533,959 68,465,426 65,099,347

การเปลยนแปลงในสนทรพยและหนสนดำเนนงาน

สนทรพยดำเนนงานลดลง (เพมขน):

ลกหนการคา (19,135,429) (1,881,963) (9,178,536) 1,866,786

ลกหนอน - บรษททเกยวของ 1,048,482 (657,147) 194,007 (1,033,079)

สนคาคงเหลอ (84,262) 881,657 (140,199) 881,031

คาเชาจายลวงหนา (5,132,113) (2,854,780) 20,532 (369,544)

คาใชจายจายลวงหนา 10,169,967 12,725,206 11,011,985 12,655,962

สนทรพยหมนเวยนอน 631,381 11,399,965 (1,365,098) 9,330,575

อปกรณสำรอง 1,538,344 1,933,749 1,089,714 2,012,994

สนทรพยไมหมนเวยนอน (3,177,322) 9,783,148 (2,546,523) 10,830,949

หนสนหมนเวยนเพมขน (ลดลง)

เจาหนการคา 1,988,672 702,648 (908,652) 3,751,699

รายไดรบลวงหนา (4,953,203) 3,898,305 (4,866,553) 3,658,843

เจาหนอน - บรษททเกยวของ 199,651 (16,990) 17,830 9,509

คาใชจายคางจาย 3,878,802 (1,763,118) 3,558,235 (1,317,320)

ภาษขายทยงไมถงกำหนดชำระ 600,836 90,554 289,654 (882,695)

หนสนหมนเวยนอน (1,234,555) 1,548,957 (1,498,126) 1,548,918

หนสนไมหมนเวยนอน 177,842 32,282 177,841 32,282

เงนสดไดมาจากกจกรรมการดำเนนงาน 113,427,190 135,356,432 64,321,537 108,076,257

จายดอกเบย (9,995) (80,591) (8,376) (35,705)

จายภาษเงนได (20,259,399) (17,477,344) (8,864,290) (7,687,074)

เงนสดสทธไดมาจากกจกรรมดำเนนงาน 93,157,796 117,798,497 55,448,871 100,353,478

หมายเหตประกอบงบการเงนเปนสวนหนงของงบการเงนน

Page 85: MACO : Annual Report 2010

83

บรษท มาสเตอร แอด จำกด (มหาชน) และบรษทยอย

งบกระแสเงนสด

สำหรบปสนสดวนท 31 ธนวาคม 2553 และ 2552

(หนวย : บาท)

งบการเงนรวม งบการเงนเฉพาะของบรษท

2553 2552 2553 2552

กระแสเงนสดจากกจกรรมลงทน

เงนฝากธนาคารทมขอจำกดในการใชลดลง - 2,539,000 - -

เงนสดรบจากการขายเงนลงทนระยะสน - 37,000,000 - 30,000,000

ซอเงนลงทนระยะสน - (64,000,000) - (60,000,000)

เงนสดรบจากการรบชำระเงนใหกยมแกบรษททเกยวของ 12,111,000 - 12,111,000 -

ซอเงนลงทนในบรษทยอยเพม (30,980,000) - (30,980,000) -

เงนสดรบจากการขายอปกรณ 1,161,331 978,096 888,808 120,057

ซออปกรณและคอมพวเตอรโปรแกรม (7,489,836) (2,191,471) (6,369,315) (1,694,490)

เงนปนผลรบจากบรษทยอยและบรษทรวม 849,996 299,999 - 41,039,573

เงนสดสทธไดมาจาก (ใชไปใน) กจกรรมลงทน (24,347,509) (25,374,376) (24,349,507) 9,465,140

กระแสเงนสดจากกจกรรมจดหาเงน

จายคนหนสนตามสญญาเชาซอ (264,047) (1,298,862) (193,525) (757,479)

บรษทยอยจายเงนปนผลใหผถอหนสวนนอย - (19,763,231) - -

เงนปนผลจาย (24,996,260) (24,981,087) (24,996,260) (24,984,524)

เงนสดสทธใชไปในกจกรรมจดหาเงน (25,260,307) (46,043,180) (25,189,785) (25,742,003)

เงนสดและรายการเทยบเทาเงนสดเพมขนสทธ 43,549,980 46,380,941 5,909,579 84,076,615

เงนสดและรายการเทยบเทาเงนสดตนป 174,551,797 128,170,856 145,707,985 61,631,370

เงนสดและรายการเทยบเทาเงนสดสนป 218,101,777 174,551,797 151,617,564 145,707,985

รายการทไมเกยวของกบเงนสด

สำหรบปสนสดวนท 31 ธนวาคม 2553

บรษทโอนอปกรณสำรองมาใชเปนอปกรณจำนวน 0.11 ลานบาทในงบการเงนรวมและงบการเงนเฉพาะของบรษท

สำหรบปสนสดวนท 31 ธนวาคม 2552

บรษทโอนอปกรณสำรองมาใชเปนอปกรณจำนวน 0.48 ลานบาทในงบการเงนรวมและงบการเงนเฉพาะของบรษท

บรษทโอนอปกรณไปเปนอปกรณสำรอง จำนวน 1.62 ลานบาท ในงบการเงนรวมและงบการเงนเฉพาะของบรษท

หมายเหตประกอบงบการเงนเปนสวนหนงของงบการเงนน

Page 86: MACO : Annual Report 2010

84

บรษท มาสเตอร แอด จำกด (มหาชน) และบรษทยอย

หมายเหตประกอบงบการเงน

ณ วนท 31 ธนวาคม 2553 และ 2552

1. ขอมลทวไป

บรษท มาสเตอร แอด จำกด (มหาชน) จดทะเบยนจดตงกบกระทรวงพาณชยเปนบรษทจำกดเมอวนท 18 กมภาพนธ 2531

และเขาเปนบรษทจดทะเบยนในตลาดหลกทรพย เอม เอ ไอ แหงประเทศไทยในป 2546 บรษทดำเนนธรกจรบงานโฆษณา

ใหเชาอสงหารมทรพย และซอขายอปกรณปายโฆษณาดวยระบบไฟฟา บรษทมทอยตามทจดทะเบยนไว เลขท 1 ชนท 4-6

ซอยลาดพราว 19 ถนนลาดพราว แขวงจอมพล เขตจตจกร กรงเทพมหานคร

ณ วนท 31 ธนวาคม 2553 และ 2552 บรษทมผถอหนรายใหญดงน

รายชอ

รอยละ

2553 2552

นายนพดล ตณศลารกษ 13.61 19.96

นายพเชษฐ มณรตนะพร 12.74 12.74

บรษท ดคอรป กรป จำกด 10.00 10.00

Citibank Nominees Singapore PTE LTD - Thai Focused Equity Fund LTD - 6.74

นางสาวญาณศา ตณศลารกษ 6.40 -

นายวชต ดลกวลาศ 5.92 5.92

2. เกณฑในการจดทำงบการเงนและงบการเงนรวม

2.1 งบการเงนรวมนไดจดทำขนโดยรวมงบการเงนของบรษท มาสเตอร แอด จำกด (มหาชน) และบรษทยอยทบรษท

มาสเตอร แอด จำกด (มหาชน) ถอหนดงตอไปน

ชอบรษทยอย

สดสวนเงนลงทน (รอยละ)

ลกษณะธรกจ 2553 2552

บรษท มาสเตอร แอนด มอร จำกด 100.00 67.50 ผลตและใหบรการสอโฆษณากลางแจง

บรษท มาโก ไรท ซายน จำกด 80.00 80.00 ผลตและจำหนายอปกรณไตรวชน

บรษท กรน แอด จำกด 51.00 - บรการและรบจางผลตสอโฆษณาแผงผนงตนไม

ณ วนท 31 ธนวาคม 2553 และ 2552 ยอดสนทรพยของบรษทยอยซงรวมอยในงบดลรวมคดเปนรอยละ 34.43 และ รอย

ละ 27.44 ของสนทรพยรวม ตามลำดบ และยอดรวมของรายไดสำหรบปสนสดวนท 31 ธนวาคม 2553 และ 2552 ของ

บรษทยอยซงรวมอยในงบกำไรขาดทนรวมคดเปนรอยละ 30.86 และ รอยละ 28.93 ของรายไดรวม ตามลำดบ

2.2 รายการบญชกบบรษทยอยทมสาระสำคญไดถกหกออกจากงบการเงนรวมแลว

2.3 งบการเงนรวมนไดจดทำขนโดยใชนโยบายการบญชเดยวกนสำหรบรายการบญชทเหมอนกนสำหรบการจดทำ

งบการเงนเฉพาะบรษทหรอเหตการณทางบญชทคลายคลงกน

3. นโยบายการบญชทสำคญ

นโยบายการบญชทสำคญทใชในการจดทำงบการเงนรวมและงบการเงนเฉพาะของบรษทมดงตอไปน

3.1 เกณฑในการจดทำงบการเงน

งบการเงนนจดทำขนเปนภาษาไทยตามมาตรฐานการบญชทกำหนดในพระราชบญญตวชาชพบญช พ.ศ. 2547

ตามหลกการบญชทรบรองทวไปตามพระราชบญญตการบญช พ.ศ. 2543 ซงถอเปนรายงานทางการเงนทเปนทางการ

ตามกฎหมาย และประกาศตางๆ ทออกโดยคณะกรรมการกำกบหลกทรพยและตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย การ

แปลงบการเงนฉบบนเปนภาษาอน ใหยดถองบการเงนทจดทำขนตามกฎหมายฉบบภาษาไทย

Page 87: MACO : Annual Report 2010

85

งบการเงนนไดจดทำขนโดยใชเกณฑราคาทนเดมเวนแตจะไดเปดเผยเปนอยางอนเปนการเฉพาะ

ในระหวางป 2553 สภาวชาชพบญชไดมประกาศเรอง มาตรฐานการบญช มาตรฐานรายงานทางการเงนและแนว

ปฏบตทางการบญชซงไดมการออกใหมและปรบปรงบางฉบบ และมผลบงคบใชสำหรบรอบระยะเวลาบญชทเรมตนใน

หรอหลงวนท 1 มกราคม 2554 และ 1 มกราคม 2556 ทงน ขณะนผบรหารกำลงพจารณาผลกระทบทอาจเกดขน

จากการใชมาตรฐานการบญช มาตรฐานรายงานทางการเงนและแนวปฏบตทางการบญชทออกและปรบปรงใหม

ดงกลาวตองบการเงนรวมและงบการเงนเฉพาะของบรษท

3.2 เงนสดและรายการเทยบเทาเงนสด

เงนสดและรายการเทยบเทาเงนสด ประกอบดวย เงนสดในมอ เงนฝากสถาบนการเงนทมอายไมเกน 3 เดอน และเงน

ลงทนระยะสนทมสภาพคลองสงในการเปลยนมอ และมอายคงเหลอนบแตวนออกตราสารจนถงปจจบนเปนระยะเวลา

สามเดอนหรอตำกวา โดยไมรวมรายการเงนฝากทตดภาระคำประกน

3.3 เงนลงทนในหลกทรพยเผอขาย

เงนลงทนในหลกทรพยเผอขาย คอ เงนลงทนทจะถอไวโดยไมระบชวงเวลา และอาจขายเพอเสรมสภาพคลอง หรอเมอ

อตราดอกเบยเปลยนแปลง ไดแสดงรวมไวในสนทรพยไมหมนเวยน เวนแตกรณทฝายบรหารแสดงเจตจำนงทจะถอไว

ในชวงเวลานอยกวาสบสองเดอนนบแตวนทในงบดล หรอเวนแตกรณทฝายบรหารมความจำเปนทจะตองขายเพอเพม

เงนทนดำเนนงาน จงจะแสดงรวมไวในสนทรพยหมนเวยน

การซอและขายเงนลงทนจะบนทกบญช ณ วนทซอขาย ซงเปนวนทบรษทตกลงทจะซอหรอขายเงนลงทน ตนทนของเงน

ลงทนใหรวมถงตนทนการจดทำรายการ

3.4 ลกหนการคา

ลกหนการคา แสดงดวยมลคาทจะไดรบ หนสญทเกดขนในระหวางปตดเปนคาใชจายทนททเกดขน

3.5 สนคาคงเหลอ

สนคาคงเหลอ แสดงดวยราคาตามราคาทนหรอมลคาสทธทคาดวาจะไดรบ แลวแตราคาใดจะตำกวา ราคาทนคำนวณ

ตามวธเขากอน - ออกกอน มลคาสทธทจะไดรบ หมายถง ราคาทคาดวาจะขายไดตามปกตของธรกจ หกดวยคาใชจาย

อนทจำเปนเพอใหขายสนคานนได

บรษทมนโยบายการตงสำรองเผอการลดลงของมลคาสนคาคงเหลอ เมอสนคาเกา หรอเสอมคณภาพ

3.6 เงนลงทนในบรษทยอยและบรษทรวม

เงนลงทนในบรษทรวมทแสดงในงบการเงนรวม บนทกบญชตามวธสวนไดเสย สวนเงนลงทนในบรษทยอยและบรษท

รวมทแสดงในงบการเงนเฉพาะของบรษท บนทกบญชตามวธราคาทน การดอยคาของเงนลงทนในบรษทยอยและ

บรษทรวม จะบนทกเปนคาเผอการปรบมลคาเงนลงทนเมอมสงบงชถงการดอยคา

3.7 ทดน อาคารและอปกรณ

ทดน แสดงดวยราคาทนเดม โดยไมหกคาเสอมราคา

อาคารและอปกรณ แสดงดวยราคาทนเดมหกคาเสอมราคาสะสม และรายการตดบญช

คาเสอมราคาคำนวณโดยวธเสนตรงตามอายการใชงานโดยประมาณของสนทรพย ดงตอไปน

อาคาร 20 ป

คาตกแตงและเครองใชสำนกงาน 3 - 20 ป

เครองมอและอปกรณ 5 ป

ยานพาหนะ 5 ป

โครงปาย 5 ป

อนๆ 3 - 5 ป

Page 88: MACO : Annual Report 2010

86

กำไรขาดทนจากการขายอปกรณ คำนวณจากราคาตามบญชและรวมอยในงบกำไรขาดทน

รายจายเกยวกบการตอเตม การทำขนใหม หรอการปรบปรงสนทรพยใหดขน ซงทำใหราคาเปลยนแทนในปจจบนของ

สนทรพยเพมขนอยางเปนสาระสำคญ จะรวมเปนราคาทนของสนทรพย สวนคาซอมแซมและคาบำรงรกษา รบรเปน

คาใชจายในรอบระยะเวลาบญชทเกดขน

3.8 คอมพวเตอรโปรแกรม

คาตดจำหนาย คำนวณโดยวธเสนตรงตามอายการใชงานของสนทรพยซงประมาณไว 5 ป

3.9 คาความนยมและสวนเกนทนจากการเพมสดสวนการถอหนในบรษทยอย

คาความนยมจากการรวมธรกจ ไดแกตนทนการไดมาของสนทรพยสทธทระบไดสวนทเกนกวามลคายตธรรมของ

สนทรพยสทธ หากมการเพมสดสวนการถอหนในบรษทยอย และตนทนการไดมาของสนทรพยสทธทระบไดสวนทระบ

ไดตำกวามลคายตธรรมของสนทรพยสทธ บรษทจะบนทกสวนเกนทนจากการเพมสดสวนการถอหนในบรษทยอย

ในสวนของผถอหน โดยหกจากคาความนยม คาความนยมแสดงในงบดลดวยราคาทนหกคาเผอการดอยคา (ถาม)

สวนเกนทนแสดงอยภายใตสวนของผถอหน

3.10 การดอยคาของสนทรพย

บรษทประเมนการดอยคาของทดน อาคารและอปกรณ และสนทรพยไมหมนเวยนอน เมอมเหตการณหรอมการ

เปลยนแปลงสภาพการณททำใหเกดขอบงชวามลคาทคาดวาจะไดรบคนของสนทรพยมจำนวนตำกวามลคาทบนทก

บญชไว ขาดทนจากการดอยคาบนทกเปนคาใชจายในงบกำไรขาดทน สำหรบสนทรพยทบนทกในราคาทน หรอถอเปน

รายการหกจากสวนเกนทนจากการตราคาใหม ในกรณทสนทรพยนนแสดงในราคาทตใหม โดยขาดทนจากการ

ดอยคาทนำมาหกนนตองไมเกนจำนวนทบนทกอยในสวนเกนทนจากการตราคาสนทรพยสำหรบสนทรพยรายการ

เดยวกน บรษทจะบนทกกลบรายการขาดทนจากการดอยคาของสนทรพย เปนรายไดหรอถอเปนรายการเพมสวนเกน

ทนจากการตราคาใหม เมอขอบงชเกยวกบการดอยคาของสนทรพยไมมอยอกตอไปหรอขาดทนจากการดอยคาม

จำนวนลดลง จำนวนเงนทกลบรายการจะตองไมสงกวามลคาตามบญช (สทธจากคาเสอมราคาหรอรายจายตดบญช)

ทควรเปนหากบรษทไมเคยรบรผลขาดทนจากการดอยคาของสนทรพยนนในปกอนๆ

3.11 สญญาเชาระยะยาว – กรณทบรษทและบรษทยอยเปนผเชา

การเชาอปกรณ ซงพจารณาวาความเสยงและผลตอบแทนของความเปนเจาของทงหมดไดโอนไปใหผครอบครอง

ทรพยสน จะถกจดเปนสญญาเชาการเงน สญญาเชาการเงนถอเปนรายจายฝายทนตามมลคายตธรรมสทธของ

สนทรพยทเชาหรอมลคาปจจบนสทธของจำนวนเงนทตองจายตามสญญาเชา แลวแตจำนวนใดจะตำกวา โดยจำนวนเงน

ทตองจายจะแบงเปนสวนของหนสนและคาใชจายทางการเงน เพอใหจำนวนเงนทตองจายในแตละงวดมจำนวนคงท

คาเชาซงตองจายตามภาระผกพนหกกบคาใชจายทางการเงน จะบนทกเปนหนสนภายใตสญญาเชาการเงน สวน

ดอกเบยจายจะบนทกในงบกำไรขาดทนตลอดอายของสญญาเชา สนทรพยภายใตสญญาเชาการเงน จะคดคาเสอม

ราคาตลอดอายของการใชงานของทรพยสนนน การเชาสนทรพยโดยทความเสยงและผลตอบแทนของความเปนเจาของ

ตกอยกบผใหเชา จะถกจดเปนสญญาเชาดำเนนงาน การชำระเงนภายใตสญญาเชาดำเนนงาน จะบนทกเปนคาใชจาย

ในงบกำไรขาดทนโดยวธเสนตรงตลอดอายสญญาเชา คาใชจายทเกดขนจากการยกเลกสญญาเชาดำเนนงานกอนหมด

อายการเชา เชน เบยปรบทตองจายใหผใหเชา จะบนทกเปนคาใชจายในรอบระยะเวลาบญชทการยกเลกนนเกดขน

3.12 สญญาเชาระยะยาว – กรณทบรษทและบรษทยอยเปนผใหเชา

สนทรพยทใหเชาภายใตเงอนไขสญญาเชาดำเนนงาน จะบนทกรวมอยในสวนอาคารและอปกรณในงบดล คาเสอมราคา

คำนวณจากอายการใชงานโดยประมาณในหลกการเดยวกบสนทรพยทมลกษณะคลายคลงกน รายไดคาเชาบนทกใน

งบกำไรขาดทนโดยวธเสนตรงตลอดอายสญญาเชา

3.13 การรบรรายไดและคาใชจาย

รายไดจากการขาย รบรเมอสงมอบ โอนความเสยงและผลตอบแทนของความเปนเจาของสนคาใหกบผซอแลว

รายไดคาบรการ รบรเมอไดมการใหบรการและเรยกเกบเงนแลว และสามารถวดมลคาเปนจำนวนเงนไดแลว

รายไดอนและคาใชจาย รบรตามเกณฑคงคาง

Page 89: MACO : Annual Report 2010

87

3.14 ภาษเงนได

บรษทบนทกภาษเงนไดตามจำนวนทตองจายตามเงอนไขทระบไวในประมวลรษฎากร

3.15 การแปลงคาเงนตราตางประเทศ

บรษทฯ และบรษทยอยแปลงคารายการทเปนเงนตราตางประเทศทเกดขนใหเปนเงนบาทเพอการบนทกบญชโดย

ใชอตราแลกเปลยน ณ วนททเกดรายการ สนทรพยและหนสนทเปนตวเงนทมคาเปนเงนตราตางประเทศ และมยอด

คงเหลอ ณ วนทในงบดล แปลงคาเปนเงนบาทโดยใชอตราแลกเปลยน ณ วนนน กำไรและขาดทนทเกดจากการรบหรอ

จายชำระเงนตราตางประเทศและทเกดจากการแปลงคาสนทรพยและหนสนทเปนตวเงนดงกลาว รบรเปนกำไรหรอ

ขาดทนในงบกำไรขาดทน

3.16 กำไรตอหนขนพนฐาน

กำไรตอหน คำนวณโดยการหารกำไรสทธสำหรบปดวยจำนวนหนถวเฉลยถวงนำหนกระหวางป

3.17 เงนกองทนสำรองเลยงชพ

บรษทและบรษทยอยไดจดตงกองทนสำรองเลยงชพ ซงกำหนดใหพนกงานและบรษทจายสมทบเขากองทน โดยท

สนทรพยของกองทนไดแยกออกจากสนทรพยของบรษท และบรหารโดยผจดการกองทนสำรองเลยงชพ

เงนจายสมทบเขากองทนสำรองเลยงชพของบรษท บนทกเปนคาใชจายในงบกำไรขาดทนสำหรบรอบระยะเวลาบญชท

เกยวของ

3.18 โครงการรวมลงทนระหวางนายจางและลกจาง

เงนสมทบทบรษทและบรษทยอยจายใหแกสมาชกของโครงการรวมลงทนระหวางนายจางและลกจาง (EJIP) บนทกเปน

คาใชจายในงบกำไรขาดทนสำหรบรอบระยะเวลาบญชทเกยวของ

3.19 การใชประมาณการทางบญช

ในการจดทำงบการเงนเพอใหเปนไปตามหลกการบญชทรบรองทวไป ผบรหารตองใชการประมาณการและขอ

สมมตฐานหลายประการ ซงมผลกระทบตอจำนวนเงนทเกยวกบรายได คาใชจาย สนทรพย หนสน และการเปดเผย

ขอมลเกยวกบสนทรพยและหนสนทอาจจะเกดขน ซงผลทเกดขนจรงอาจแตกตางจากจำนวนทไดประมาณการไว

3.20 ประมาณการหนสนและคาใชจาย และสนทรพยทอาจเกดขน

บรษทและบรษทยอย บนทกประมาณการหนสนและคาใชจายไวในงบการเงนเมอบรษทฯ และบรษทยอยมภาระผกพน

ตามกฎหมายหรอเปนภาระผกพนทคอนขางแนนอนทมผลสบเนองจากเหตการณในอดต ซงอาจทำใหบรษทฯ และ

บรษทยอยตองชำระหรอชดใชตามภาระผกพนนน และจำนวนทตองชดใชดงกลาวสามารถประมาณไดอยางสมเหต

สมผล สนทรพยทอาจเกดขนจะถกรบรเปนสนทรพยแยกตางหาก เมอมปจจยสนบสนนวาจะไดรบแนนอน

4. ประมาณการทางบญชทสำคญ ขอสมมตฐาน การใชดลยพนจ และการจดการความเสยงในสวนของทน

4.1 ประมาณการทางบญชทสำคญ ขอสมมตฐาน และการใชดลยพนจ

การประมาณการ ขอสมมตฐาน และการใชดลยพนจไดมการประเมนทบทวนอยางตอเนองและอยบนพนฐานของ

ประสบการณในอดตและปจจยอนๆ ซงรวมถงการคาดการณถงเหตการณในอนาคตทเชอวามเหตผลในสถานการณ

ขณะนน มดงตอไปน

ก. การดอยคาของลกหนการคาและเงนใหกยม

บรษทไดประมาณการคาเผอหนสงสยจะสญเพอใหสะทอนถงการดอยคาของลกหนการคาและเงนใหกยมอนเกด

มาจากการทไมมความสามารถในการชำระหน คาเผอหนสงสยจะสญนนเปนการประเมนบนพนฐานเกยวกบ

ประสบการณในอดตของการตดตามทวงถามควบคกบการสอบทานอายของลกหนและเงนใหกยมคงเหลอ ณ

วนทในงบดล

Page 90: MACO : Annual Report 2010

88

ข. คาเผอการลดมลคาสำหรบสนคาเกา ลาสมย และเสอมคณภาพ

บรษทไดประมาณการคาเผอลดมลคาสำหรบสนคาเกา ลาสมย และเสอมคณภาพเพอใหสะทอนถงการดอยคาลง

ของสนคาคงเหลอ โดยการประมาณการนนจะพจารณาจากการหมนเวยนและการเสอมสภาพของสนคาคงเหลอ

ประเภทตางๆ

ค. ทดน อาคาร และอปกรณ และคอมพวเตอรโปรแกรม

ฝายบรหารเปนผประมาณการอายการใชงานและมลคาซากของทดน อาคารและอปกรณและคอมพวเตอร

โปรแกรมของบรษท โดยจะทบทวนคาเสอมราคาและคาตดจำหนายเมออายการใชงานและมลคาซากมความ

แตกตางไปจากการประมาณการในงวดกอน หรอมการตดจำหนายสนทรพยทเสอมสภาพหรอไมไดใชงานอกตอไป

ง. การดอยคาของคาความนยม

ในแตละป บรษทจะมการทดสอบคาความนยมวาเกดผลกระทบจากการดอยคาหรอไม จำนวนเงนทคาดวาจะได

รบคนจากหนวยสนทรพยทกอใหเกดเงนสดจะพจารณาจากการคำนวณมลคาทใช ซงเกดจากการประมาณการของ

ผบรหาร

จ. สญญาเชา

ในการพจารณาประเภทของสญญาเชาวาเปนสญญาเชาดำเนนงานหรอสญญาเชาทางการเงน ฝายบรหารไดใช

ดลยพนจในการประเมนเงอนไขและรายละเอยดของสญญาเพอพจารณาวา บรษทไดโอนหรอรบโอนความเสยง

และผลประโยชนในสนทรพยทเชาดงกลาวแลวหรอไม

ฉ. คาเผอการดอยคาของสนทรพย

บรษทพจารณาคาเผอการดอยคาของสนทรพย เมอพบวามลคายตธรรมของสนทรพยดงกลาวลดลงอยางมสาระ

สำคญ หรอเปนระยะเวลานาน ซงความมสาระสำคญและระยะเวลานนขนอยกบดลยพนจของฝายบรหาร

4.2 การจดการความเสยงในสวนของทน

วตถประสงคของบรษทในการบรหารทนของบรษทนนเพอดำรงไวซงความสามารถในการดำเนนงานอยางตอเนองของ

บรษท เพอสรางผลตอบแทนตอผถอหนและเปนประโยชนตอผทมสวนไดเสยอน และเพอดำรงไวซงโครงสรางของทนท

เหมาะสมเพอลดตนทนทางการเงนของทน

ในการดำรงไวหรอปรบโครงสรางของทน บรษทอาจปรบนโยบายการจายเงนปนผลใหกบผถอหน การคนทนใหแก

ผถอหน การออกหนใหม หรอการขายทรพยสนเพอลดภาระหน

5. เงนสดและรายการเทยบเทาเงนสด

(หนวย : บาท)

งบการเงนรวม งบการเงนเฉพาะของบรษท

2553 2552 2553 2552

เงนสดในมอ 674,106 648,995 588,238 583,220

เงนฝากธนาคาร

- เงนฝากกระแสรายวน 7,861,369 5,378,959 7,845,669 5,372,859

- เงนฝากออมทรพย 113,773,891 89,222,459 55,818,782 68,804,929

- เงนฝากประจำประเภท 3 เดอน 95,792,411 79,301,384 87,364,875 70,946,977

รวม 218,101,777 174,551,797 151,617,564 145,707,985

ณ วนท 31 ธนวาคม 2553 เงนฝากธนาคารของบรษท มดอกเบยในอตราระหวางรอยละ 0.25 – 1.25 ตอป (2552 :

อตราดอกเบยระหวางรอยละ 0.25 – 1.00 ตอป)

Page 91: MACO : Annual Report 2010

89

6. เงนลงทนระยะสน

(หนวย : บาท)

งบการเงนรวม งบการเงนเฉพาะของบรษท

2553 2552 2553 2552

เงนลงทนในหลกทรพยเผอขาย – ราคาทน 37,089,219 37,089,219 35,045,143 35,045,143

ปรบปรงสวนเปลยนแปลงมลคาใน

หลกทรพยเผอขาย

- สวนทเปนของบรษท 530,701 206,637 530,701 206,637

- สวนทเปนของบรษทยอย 29,889 10,997 - -

รวม 37,649,809 37,306,853 35,575,844 35,251,780

การปรบปรงสวนเปลยนแปลงมลคาในหลกทรพยเผอขายสวนทเปนของบรษทยอย แบงเปนสวนทเปนสวนของผถอหนของ

บรษทอตรารอยละ 100.00 จำนวน 29,889 บาท (2552 : แบงเปนสวนทเปนสวนของผถอหนของบรษทอตรารอยละ

67.50 จำนวน 7,423 บาท และสวนทเปนของสวนของผถอหนสวนนอยอตรารอยละ 32.50 จำนวน 3,574 บาท)

ในระหวางป บรษทมรายการเคลอนไหวของเงนลงทนระยะสนดงตอไปน

(หนวย : บาท)

งบการเงนรวม งบการเงนเฉพาะของบรษท

ราคาตามบญช ณ วนท 1 มกราคม 2553 37,306,853 35,251,780

สวนปรบปรงมลคาในหลกทรพย 342,956 324,064

ราคาตามบญช ณ วนท 31 ธนวาคม 2553 37,649,809 35,575,844

ณ วนท 31 ธนวาคม 2553 และ 2552 บรษทและบรษทยอยมเงนลงทนในกองทนเปดตราสารหนแหงหนง ซงบรษทถอเปน

หลกทรพยเผอขาย และแสดงเปนสวนหนงของสนทรพยหมนเวยนดวยมลคายตธรรม

7. ลกหนการคา

ยอดคงเหลอ ณ วนท 31 ธนวาคม 2553 และ 2552 แยกตามอายหนทคางชำระไดดงน :-

(หนวย : บาท)

อายหนคางชำระ

งบการเงนรวม งบการเงนเฉพาะของบรษท

2553 2552 2553 2552

ลกหนการคา – ลกคาทวไป

ยงไมถงกำหนดชำระ 75,519,905 68,577,626 46,398,793 42,761,036

เกนกำหนดชำระ :

นอยกวา 3 เดอน 30,241,614 16,246,074 16,731,679 9,025,173

3 - 6 เดอน 4,177,209 3,391,131 1,500,699 2,016,235

6 - 12 เดอน 688,963 18,775,531 685,540 2,073,765

มากกวา 12 เดอนขนไป 39,692,916 24,313,805 20,622,366 21,068,889

รวม 150,320,607 131,304,167 85,939,077 76,945,098

หก คาเผอหนสงสยจะสญ (22,904,424) (23,303,823) (18,808,645) (19,713,523)

ลกหนการคา – ลกคาทวไป – สทธ 127,416,183 108,000,344 67,130,432 57,231,575

Page 92: MACO : Annual Report 2010

90

(หนวย : บาท)

อายหนคางชำระ

งบการเงนรวม งบการเงนเฉพาะของบรษท

2553 2552 2553 2552

ลกหนการคา - บรษททเกยวของบรษทยอย

ยงไมถงกำหนดชำระ - - 389,523 353,185

เกนกำหนดชำระ :

นอยกวา 3 เดอน - - 117,744 -

รวมลกหนการคา – บรษททเกยวของ - - 507,267 353,185

ลกหนการคา – สทธ 127,416,183 108,000,344 67,637,699 57,584,760

ในระหวางป บรษทมรายการเคลอนไหวของคาเผอหนสงสยจะสญดงตอไปน

(หนวย : บาท)

งบการเงนรวม งบการเงนเฉพาะของบรษท

ยอดคงเหลอ ณ วนท 1 มกราคม 2553 23,303,823 19,713,523

บวก ตงคาเผอเพมขนระหวางงวด 1,693,964 731,907

หก หนสญไดรบคน (2,093,363) (1,636,785)

ยอดคงเหลอ ณ วนท 31 ธนวาคม 2553 22,904,424 18,808,645

8. รายการธรกจกบกจการทเกยวของกน

บรษทมรายการธรกจทสำคญกบบรษททเกยวของกน (เกยวของกนโดยการมผถอหนและ/หรอกรรมการและการบรหาร

รวมกน) รายการธรกจดงกลาวแสดงไวในงบการเงนตามเงอนไขและเกณฑทตกลงรวมกนระหวางบรษทฯ ซงเกณฑดงกลาว

อาจแตกตางจากเกณฑทใชสำหรบรายการกบบรษททไมเกยวของกน โดยสามารถสรปรายการสำคญๆ ไดดงน:-

(หนวย : ลานบาท)

รายการธรกจกบบรษททเกยวของกน

งบการเงนรวม งบการเงนเฉพาะของบรษท

2553 2552 2553 2552

รายไดคาเชาปาย 0.27 0.33 4.25 4.32

เงนปนผลรบ - - 0.85 0.30

รายไดจากการขายสนคา - 0.09 - -

รายไดคาปรกษาและบรการทางบญช 0.05 0.11 0.67 0.73

รายไดคาเชาสำนกงาน 0.54 0.54 3.36 3.36

รายไดคานายหนา - - 7.31 5.54

รายไดอน 0.58 1.19 2.56 2.56

ตนทนอน 10.34 11.23 12.11 11.42

คานายหนาจาย - - 0.08 0.08

คาเชาสำนกงานและคาใชจายสวนกลาง 11.39 11.39 11.39 11.39

คาใชจายอน 1.28 1.21 1.31 1.25

Page 93: MACO : Annual Report 2010

91

8.1 การขายและซอสนคาและบรการ

บรษทคดราคาซอ/ขายสนคาและบรการกบบรษททเกยวของ ตามราคาทใกลเคยงกบราคาทคดกบบคคลภายนอก และ

มระยะเวลาชำระหนเชนเดยวกบทใชกบบคคลภายนอก

8.2 สญญาเชาและบรการ

บรษทคดคาเชาและคาใหเชาอาคารสำนกงานระยะยาวพรอมสงอำนวยความสะดวกตางๆ และคาเชาปายกบบรษทท

เกยวของกนบางแหง ตามความเหมาะสมของสถานทตง และลกษณะการใชงานของพนทนนๆ

8.3 คานายหนา

บรษทและบรษทยอย คดคานายหนาระหวางกนในอตรารอยละ 5 จากยอดขายทเกบเงนได ซงใกลเคยงกบอตราทคด

กบบคคลภายนอก

8.4 รายการอนๆ

บรษทคดราคารายการอนๆ กบบรษททเกยวของกนตามราคาทตกลงกน

ยอดคงเหลอของรายการขางตน ณ วนท 31 ธนวาคม 2553 และ 2552 ไดแสดงแยกตางหากในงบดลภายใตรายการ

ดงตอไปน

(หนวย : บาท)

งบการเงนรวม งบการเงนเฉพาะของบรษท

2553 2552 2553 2552

ลกหนการคา - บรษททเกยวของ

บรษทยอย

บรษท มาสเตอร แอนด มอร จำกด

-

-

507,267

353,185

- - 507,267 353,185

ลกหนอน - บรษททเกยวของ

บรษทยอย

บรษท มาสเตอร แอนด มอร จำกด

บรษท มาโก ไรทซายน จำกด

บรษท กรน แอด จำกด

บรษทรวม

บรษท องคเจท อมเมจเจส (ประเทศไทย) จำกด

บรษท เทค อะ ลค จำกด

บรษท แลนด ดเวลลอปเมนท จำกด

-

-

-

181,433

9,066

11,500

-

-

-

105,448

1,145,033

-

1,073,002

104,434

603,825

181,433

9,066

8,400

870,215

53,471

-

105,448

1,145,033

-

201,999 1,250,481 1,980,160 2,174,167

ลกหนคาหนของบรษทยอย - บรษททเกยวของ

บรษททเกยวของ

บรษท วบก จำกด

2,450,010

-

-

-

เงนใหกยมแกบรษททเกยวของ

บรษทรวม

บรษท เทค อะ ลค จำกด

495,000

12,606,000

495,000

12,606,000

Page 94: MACO : Annual Report 2010

92

(หนวย : บาท)

งบการเงนรวม งบการเงนเฉพาะของบรษท

2553 2552 2553 2552

เจาหนการคา - บรษททเกยวของ

บรษทยอย

บรษท มาสเตอร แอนด มอร จำกด

บรษท มาโก ไรทซายน จำกด

บรษทรวม

บรษท องคเจท อมเมจเจส (ประเทศไทย) จำกด

-

-

4,254,755

-

-

3,183,078

538,376

35,188

4,095,974

-

-

3,024,851

4,254,755 3,183,078 4,669,538 3,024,851

เจาหนอน - บรษททเกยวของ

บรษทยอย

บรษท มาสเตอร แอนด มอร จำกด

บรษท มาโก ไรทซายน จำกด

บรษทรวม

บรษท องคเจท อมเมจเจส (ประเทศไทย) จำกด

บรษท แลนด ดเวลลอปเมนท จำกด

บรษททเกยวของ

บรษท วบก จำกด

-

-

38,573

100,770

174,410

-

-

6,727

107,375

-

7,496

4,098

38,573

100,770

-

-

19,005

6,727

107,375

-

313,753 114,102 150,937 133,107

เจาหนคาหน - บรษททเกยวของ

บรษทยอย

บรษท กรน แอด จำกด

-

-

2,549,990

-

เงนใหกยมแกบรษท เทค อะ ลค จำกด เปนเงนกยมทไมมหลกประกน คดดอกเบยในอตรารอยละ MLR+1 ซงเทากบอตรา

รอยละ 5.85 - 6.125 ตอป ในงวดปปจจบน และมกำหนดชำระคนเมอทวงถาม

9. สนคาคงเหลอ

(หนวย : บาท)

งบการเงนรวม งบการเงนเฉพาะของบรษท

2553 2552 2553 2552

งานระหวางทำ 185,199 54,600 185,199 45,000

สนคาสำเรจรป 3,407,017 3,453,354 997,199 997,199

รวม 3,592,216 3,507,954 1,182,398 1,042,199

Page 95: MACO : Annual Report 2010

93

10. สนทรพยหมนเวยนอน

(หนวย : บาท)

งบการเงนรวม งบการเงนเฉพาะของบรษท

2553 2552 2553 2552

เงนทดรองจาย

ภาษซอยงไมถงกำหนด

เงนใหกยมแกสมาคมผผลตปายและโฆษณา

ภาษเงนไดถกหกณทจาย

ลกหนคาสนคาและบรการจากขอตกลง

แลกเปลยนทหมดระยะเวลาการใชสทธ

ภายในหนงป

ลกหนอน

อนๆ

1,572,556

3,260,473

-

20,835

447,260

2,849,834

2,925,497

541,915

3,531,8065

500,000

207,628

1,690,000

1,792,697

3,412,619

1,556,394

2,451,717

-

-

51,360

2,077,304

2,218,718

541,915

2,652,906

-

192,571

51,360

591,603

2,928,894

รวม 11,076,455 11,676,665 8,355,493 6,959,249 หก คาเผอหนสงสยจะสญ

- เงนใหกยมแกสมาคมผผลตปายและโฆษณา - (500,000) - -

- อนๆ - (40,625) - -

สทธ 11,076,455 11,136,040 8,355,493 6,959,249

เงนใหกยมแกสมาคมผผลตปายและโฆษณา เปนเงนใหกยมไมมหลกประกนและมดอกเบยในอตรารอยละ 3.25 ตอป

ในระหวางป บรษทมรายการเคลอนไหวของคาเผอหนสงสยจะสญดงตอไปน

(หนวย : บาท)

งบการเงนรวม

ยอดคงเหลอ ณ วนท 1 มกราคม 2553 540,625

หก หนสญไดรบคน (500,000)

หก กลบรายการคาเผอหนสงสยจะสญ (40,625)

ยอดคงเหลอ ณ วนท 31 ธนวาคม 2553 -

11. เงนลงทนในบรษทยอยและบรษทรวม

(หนวย : พนบาท)

ประเภทกจการ

งบการเงนรวม

ทนชำระแลว

สดสวนเงนลงทน (รอยละ) ราคาทน วธสวนไดเสย

2553 2552 2553 2552 2553 2552

บรษทรวม บรษท องคเจท อมเมจ เจส จำกด บรษท แลนด ด เวลลอปเมนท จำกด บรษท เทค อะ ลค จำกด

ผลต-โฆษณา และจดทำ ปายโฆษณาทกประเภท ใหบรการเชาอาคาร สำนกงาน ใหบรการสอโฆษณา

6,000

40,000 75,000

33.34

48.87 33.33

33.34

48.87 33.33

2,485

16,495 25,000

2,485

16,495 25,000

9,865

19,237 121

9,552

18,668 631

รวมเงนลงทนในบรษทรวม 43,980 43,980 29,223 28,851

Page 96: MACO : Annual Report 2010

94

(หนวย : พนบาท)

ประเภทกจการ ทน

ชำระแลว

งบการเงนเฉพาะของบรษท

สดสวนเงนลงทน (รอยละ) วธราคาทน

2553 2552 2553 2552

บรษทยอย บรษท มาสเตอร แอนด มอร จำกด บรษท มาโก ไรทซายน จำกด บรษท กรน แอด จำกด

ผลตและใหบรการสอโฆษณากลางแจง ผลตและจำหนายอปกรณไตรวชน บรการและรบจางผลตสอโฆษณาแผงผนงตนไม

20,000 5,000 5,000

100.00 80.00 51.00

67.50 80.00 -

74,549 4,000 2,550

43,569 4,000 -

รวมเงนลงทนในบรษทยอย 81,099 47,569

บรษทรวม บรษท องคเจท อมเมจ เจส จำกด บรษท แลนด ดเวลลอปเมนท จำกด บรษท เทค อะ ลค จำกด

ผลต-โฆษณา และจดทำปายโฆษณาทกประเภท ใหบรการเชาอาคารสำนกงาน ใหบรการสอโฆษณา

6,000

40,000 75,000

33.34 48.87 33.33

33.34 48.87 33.33

2,485

16,495 25,000

2,485

16,495 25,000

รวมเงนลงทนในบรษทรวม 43,980 43,980

หก คาเผอการดอยคาของเงนลงทนในบรษท เทค อะ ลค จำกด (24,879) (24,370)

เงนลงทนในบรษทรวม - สทธ 19,101 19,610

ตามมตทประชมคณะกรรมการบรษทครงท 3/2553 เมอวนท 26 พฤษภาคม 2553 มมตใหซอหนสามญของบรษท

มาสเตอร แอนด มอร จำกด ซงเปนบรษทยอยเพมเตม จำนวน 650,000 หน หรอคดเปนรอยละ 32.50 ของทนจดทะเบยน

ดวยจำนวนเงน 1 ลานดอลลารสหรฐอเมรกา ซงจะทำใหบรษทถอหนในบรษท มาสเตอร แอนด มอร จำกด รอยละ 100

ตามมตทประชมคณะกรรมการบรษทครงท 5/2553 เมอวนท 6 สงหาคม 2553 มมตใหซอหนสามญของบรษท

กรน แอด จำกด จำนวน 509,998 หน หรอคดเปนรอยละ 51.00 ของทนจดทะเบยน ดวยจำนวนเงน 2,549,990 บาท

ในระหวางป บรษทมการเปลยนแปลงของเงนลงทนในบรษท มาสเตอร แอนด มอร จำกด

(หนวย : บาท)

รายการธรกจกบบรษททเกยวของกน สดสวนรอยละ งบการเงนเฉพาะของบรษท

ยอดคงเหลอ ณ วนท 1 มกราคม 2553 67.5 43,568,678

เงนลงทนเพม 32.5 30,980,000

ยอดคงเหลอ ณ วนท 31 ธนวาคม 2553 100.0 74,548,678

(หนวย : บาท)

งบการเงนรวม

สวนทนของบรษทยอย ณ วนทเกดรายการซอ 52,737,648

ราคาทน (30,980,000)

สวนเกนทนจากการเพมสดสวนการถอหนในบรษทยอย 21,757,648

หก คาความนยมจากการลงทนสวนแรก (13,040,727)

สทธ 8,716,921

Page 97: MACO : Annual Report 2010

95

ในระหวางป บรษทมรายการเคลอนไหวของเงนลงทนในบรษทรวมดงตอไปน

(หนวย : บาท)

งบการเงนรวม งบการเงนเฉพาะของบรษท

2553 2552 2553 2552

ราคาตามบญชตนป 28,851,603 30,834,008 19,610,634 24,760,375

สวนแบงกำไรจากเงนลงทนตามวธสวนไดเสย 1,742,788 3,507,959

สวนแบงขาดทนจากเงนทนตามวธสวนไดเสย (509,458) (5,149,741) - -

รายการปรบปรงขาดทนจากการลงทน

ทยงไมเกดขนจรงในเงนลงทน (12,183) (40,624) - -

รายไดเงนปนผล (849,996) (299,999) - -

รายการดอยคาของเงนลงทน - - (509,458) (5,149,741)

ราคาตามบญชสนป 29,222,754 28,851,603 19,101,176 19,610,634

12. เงนฝากธนาคารทมขอจำกดในการใช

ณ วนท 31 ธนวาคม 2553 และ 2552 บรษทและบรษทยอยมเงนฝากธนาคารจำนวน 5.65 ลานบาท สำหรบงบการเงน

รวม และ 2.44 ลานบาท สำหรบงบการเงนเฉพาะของบรษททตดภาระคำประกนการออกหนงสอคำประกนโดยธนาคาร

สำหรบบรษทและบรษทยอย

13. อาคารและอปกรณ - สทธ

(หนวย : บาท)

งบการเงนรวม

2552 เพมขน ลดลง โอน 2553 อาคารและอปกรณ - ราคาทน

อาคาร 4,742,161 - - - 4,742,161คาตกแตงและเครองใชสำนกงาน 43,773,564 3,313,749 2,421,321 - 44,665,992เครองมอและอปกรณ 4,851,620 161,000 410,570 - 4,602,050ยานพาหนะ 8,087,857 1,066,056 958,251 - 8,195,662โครงปาย 223,899,965 561,255 744,017 809,264 224,526,467สอโฆษณาอนๆ 14,153,004 - 6,684,098 70,500 7,539,406งานระหวางทำ 21,139,004 554,114 300,743 (772,500) 20,619,875อนๆ 3,598,874 186,700 157,504 - 3,628,070 รวม 324,246,049 5,842,874 11,676,504 107,264 318,519,683 คาเสอมราคาสะสม

อาคาร 1,303,562 237,108 - - 1,540,670คาตกแตงและเครองใชสำนกงาน 34,972,217 6,446,700 2,379,853 - 39,039,064เครองมอและอปกรณ 4,507,088 216,208 409,895 - 4,313,401ยานพาหนะ 6,243,373 1,250,939 958,247 - 6,536,065โครงปาย 199,207,643 15,509,020 425,424 - 214,291,239สอโฆษณาอนๆ 8,680,461 1,517,238 6,684,080 - 3,513,619อนๆ 2,356,388 517,598 152,653 - 2,721,333

รวม 257,270,732 25,694,811 11,010,152 - 271,955,391

อาคารและอปกรณ - สทธ 66,975,317 46,564,292

Page 98: MACO : Annual Report 2010

96

(หนวย : บาท)

งบการเงนเฉพาะของบรษท

2552 เพมขน ลดลง โอน 2553

อปกรณ – ราคาทน คาตกแตงและเครองใชสำนกงาน 35,084,031 2,995,829 2,368,170 - 35,711,690 เครองมอและอปกรณ 2,155,438 161,000 410,570 - 1,905,868 ยานพาหนะ 5,989,158 1,066,056 958,252 - 6,096,962 โครงปาย 139,928,184 475,768 344,017 36,764 140,096,699 สอโฆษณาอนๆ 14,153,004 - 6,684,099 70,500 7,539,405 อนๆ 3,598,874 23,700 157,504 - 3,465,070 รวม 200,908,689 4,722,353 10,922,612 107,264 194,815,694 คาเสอมราคาสะสม คาตกแตงและเครองใชสำนกงาน 28,126,981 5,199,297 2,327,288 - 30,998,990 เครองมอและอปกรณ 1,938,929 139,821 409,895 - 1,668,855 ยานพาหนะ 4,489,980 1,025,425 958,248 - 4,557,157

โครงปาย 122,347,923 11,918,013 25,427 - 134,240,509 สอโฆษณาอนๆ 8,680,461 1,517,238 6,684,080 - 3,513,619

อนๆ 2,356,388 517,598 152,654 - 2,721,332 รวม 167,940,662 20,317,392 10,557,592 - 177,700,462

อปกรณ – สทธ 32,968,027 17,115,232

คาเสอมราคาสำหรบปสนสดวนท 31 ธนวาคม 2553 และ 2552 สำหรบงบการเงนรวมมจำนวนเงนประมาณ 25.69 ลาน

บาท และ 35.05 ลานบาท ตามลำดบ และสำหรบงบการเงนเฉพาะบรษท มจำนวนเงนประมาณ 20.32 ลานบาท

และ 29.40 ลานบาท ตามลำดบ

ณ วนท 31 ธนวาคม 2553 และ 2552 ราคาตามบญชกอนหกคาเสอมราคาสะสมของอปกรณของบรษทซงหกคาเสอมราคา

ทงจำนวนแลวแตยงคงใชงานอยสำหรบงบการเงนรวมมจำนวนเงน 198.28 ลานบาท และ 113.36 ลานบาท ตามลำดบ และ

สำหรบงบการเงนเฉพาะบรษท มจำนวนเงนประมาณ 120.90 ลานบาท และ 39.41 ลานบาท ตามลำดบ

14. คอมพวเตอรโปรแกรม – สทธ

(หนวย:บาท)

งบการเงนรวม

2552 เพมขน ลดลง โอน 2553

คอมพวเตอรโปรแกรม - ราคาทน คอมพวเตอรโปรแกรม 7,444,078 - - - 7,444,078 คอมพวเตอรโปรแกรมระหวางการพฒนา 255,000 1,646,962 - - 1,901,962 รวม 7,699,078 1,646,962 - - 9,346,040

คาตดจำหนายสะสม คอมพวเตอรโปรแกรม 5,749,566 828,272 - - 6,577,838 รวม 5,749,566 828,272 - - 6,577,838 คอมพวเตอรโปรแกรม - สทธ 1,949,512 2,768,202

Page 99: MACO : Annual Report 2010

97

(หนวย:บาท)

งบการเงนเฉพาะของบรษท

2552 เพมขน ลดลง โอน 2553

คอมพวเตอรโปรแกรม - ราคาทน

คอมพวเตอรโปรแกรม 6,108,813 - - - 6,108,813

คอมพวเตอรโปรแกรมระหวางการพฒนา 255,000 1,646,962 - - 1,901,962

รวม 6,363,813 1,646,962 - - 8,010,775

คาตดจำหนายสะสม

คอมพวเตอรโปรแกรม 4,751,677 643,848 - - 5,395,525

รวม 4,751,677 643,848 - - 5,395,525

คอมพวเตอรโปรแกรม - สทธ 1,612,136 2,615,250

คาตดจำหนายสำหรบปสนสดวนท 31 ธนวาคม 2553 และ 2552 สำหรบงบการเงนรวมมจำนวนเงนประมาณ 0.83

ลานบาท และ 1.11 ลานบาท ตามลำดบ และสำหรบงบการเงนเฉพาะบรษท มจำนวนเงนประมาณ 0.64 ลานบาท และ

0.87 ลานบาท ตามลำดบ

15. ทดนทไมไดใชในการดำเนนงาน

ณ วนท 31 ธนวาคม 2553 และ 2552 บรษทมทดนทไมไดใชงานมลคา 35.32 ลานบาท โดยบนทกดวยราคาทน

บรษทไดจดจำนองทดนดงกลาวไวกบธนาคารพาณชยแหงหนงเพอใชเปนหลกประกนสำหรบวงเงนเบกเกนบญช ตวสญญา

ใชเงนและการออกหนงสอคำประกน รวมเปนวงเงนสนเชอทงสน 103 ลานบาท

16. สนทรพยไมหมนเวยนอน

(หนวย : บาท)

งบการเงนรวม งบการเงนเฉพาะของบรษท

2553 2552 2553 2552

เงนมดจำ - สำหรบคาเชาโครงปายโฆษณา 15,199,600 14,875,250 15,199,600 14,875,250

คาทปรกษาจายลวงหนา 14,397,356 15,045,156 - -

คาใชจายรอตดจาย - โครงการปายโฆษณา

ลกหนคาสนคาและบรการจากขอตกลงแลกเปลยน

ทสามารถใชสทธไดเกน1ป

3,716,994

4,789,320

4,521,089

4,789,320

-

4,789,320

-

4,789,320

อนๆ 7,060,880 4,628,708 4,337,196 2,115,023

รวม 45,164,150 43,859,523 24,326,116 21,779,593

หก คาเผอหนสงสยจะสญของลกหนคาสนคา

และบรการจากขอตกลงแลกเปลยน

ทสามารถใชสทธไดเกน 1 ป (4,789,320) (4,789,320) (4,789,320) (4,789,320)

สทธ 40,374,830 39,070,203 19,536,796 16,990,273

Page 100: MACO : Annual Report 2010

98

17. วงเงนสนเชอ

ณ วนท 31 ธนวาคม 2553 และ 2552 บรษทและบรษทยอยมวงเงนสนเชอสำหรบเงนเบกเกนบญช ตวเงนจาย หนงสอ

คำประกนของธนาคาร และเงนกยมระยะสนจากสถาบนการเงนหลายแหงคงเหลอ ดงตอไปน

(หนวย : ลานบาท)

งบการเงนรวม งบการเงนเฉพาะของบรษท

2553 2552 2553 2552

จำนวนวงเงนสนเชอ 327.65 186.65 324.44 183.44

วงเงนสนเชอคงเหลอ 316.00 140.97 315.10 140.13

18. เงนปนผลจาย

ตามมตทประชมสามญผถอหน ครงท 1/2552 เมอวนท 22 เมษายน 2552 ทประชมมมตเปนเอกฉนทใหจายเงนปนผล

ประจำป 2551 จากงบการเงนเฉพาะของบรษทใหแกผถอหน ในอตราหนละ 0.20 บาท สำหรบหนสามญทมสทธรบ

เงนปนผลจำนวน 124,999,000 หน เปนจำนวนเงนทงสน 24,999,800 บาท

ตามมตทประชมสามญผถอหน ครงท 1/2553 เมอวนท 22 เมษายน 2553 ทประชมมมตเปนเอกฉนทใหจายเงนปนผล

ประจำป 2552 จากงบการเงนเฉพาะของบรษทใหแกผถอหน ในอตราหนละ 0.20 บาท สำหรบหนสามญจำนวน

124,999,000 หน เปนจำนวนเงนทงสน 24,999,800 บาท

ตามมตทประชมคณะกรรมการบรษท ครงท 7/2553 เมอวนท 22 ธนวาคม 2553 ทประชมมมตเปนเอกฉนทให

จายเงนปนผลระหวางกาลจากกำไรสทธของงบการเงนเฉพาะของบรษท สำหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน

2553 ใหแกผถอหน ในอตราหนละ 0.25 บาท สำหรบหนสามญจำนวน 125,000,000 หน เปนจำนวนเงนทงสน

31,250,000 บาท

19. สำรองตามกฎหมาย

ตามพระราชบญญตบรษทมหาชนจำกด พ.ศ. 2535 บรษทตองจดสรรกำไรสทธประจำปเปนเงนสำรองไมนอยกวารอยละหา

ของกำไรสทธประจำปสทธจากขาดทนสะสมยกมา (ถาม) จนกวาเงนสำรองนจะมไมนอยกวารอยละสบของทนจดทะเบยน

เงนสำรองนจะไมสามารถนำไปจายเปนเงนปนผลได

20. รายไดจากการบรการ

รายไดจากการบรการสำหรบปสนสดวนท 31 ธนวาคม 2553 และ 2552 สวนหนงเปนรายไดทเกดจากการแลกเปลยน

สนคาหรอบรการ ดงน

(หนวย : ลานบาท)

2553 2552

งบการเงนรวม 7.59 13.63

งบการเงนเฉพาะของบรษท 1.00 2.47

Page 101: MACO : Annual Report 2010

99

21. รายไดอน

(หนวย : ลานบาท)

สำหรบปสนสดวนท 31 ธนวาคม

งบการเงนรวม งบการเงนเฉพาะของบรษท

2553 2552 2553 2552

กลบรายการคาเผอหนสงสยจะสญ 2.13 2.16 1.61 2.16

รายไดคาบรการ 2.75 2.74 8.17 7.49

กำไรจากการจำหนายอปกรณ 0.58 0.37 0.51 0.84

รายไดรบคนคาเคลมเบยประกนปาย 0.39 0.15 0.39 0.15

อนๆ 2.18 3.89 1.19 1.98

รวม 8.03 9.31 11.87 12.62

22. คาใชจายตามลกษณะ

รายการคาใชจายตามลกษณะทสำคญไดแก

(หนวย : บาท)

งบการเงนรวม งบการเงนเฉพาะของบรษท

2553 2552 2553 2552

ตนทนจากการใหบรการและจากการขาย 133,652,146 136,116,961 121,987,944 127,113,367

คาเชาและคาบรการพนท 112,860,785 106,537,847 76,418,002 69,340,162

เงนเดอนและผลประโยชนอนของพนกงาน 57,715,056 53,551,978 47,442,075 42,370,396

คาเสอมราคาและคาตดจำหนาย 26,523,083 36,154,609 20,961,240 30,270,468

คาสงเสรมการขาย 32,753,028 33,580,730 19,147,767 15,829,396

คาสาธารณปโภค 12,416,024 12,745,347 12,061,745 11,897,990

คาเผอหนสงสยจะสญและหนสญ 1,710,214 2,836,687 731,907 -

คาเบยประชมและคาตอบแทนกรรมการ 2,320,000 2,210,000 2,320,000 2,210,000

คาทปรกษาจายลวงหนาและคาใชจายจาก

โครงการปายโฆษณาตดจาย 1,872,695 947,152 - -

ขาดทนจากการดอยคาของเงนลงทน - - 509,458 5,149,741

อนๆ 26,694,169 21,164,312 18,655,174 15,285,535

รวม 408,517,200 405,845,623 320,235,312 319,467,055

Page 102: MACO : Annual Report 2010

100

23. ภาษเงนได

(หนวย : ลานบาท)

สำหรบปสนสดวนท 31 ธนวาคม

งบการเงนรวม งบการเงนเฉพาะของบรษท

2553 2552 2553 2552

กำไรสทธหลงภาษเงนได 71.88 45.62 35.64 22.38

ภาษเงนได 29.15 19.36 12.75 8.62

กำไรสทธกอนภาษเงนได 101.03 64.98 48.39 31.00

บวก รายการทตองบวกกลบตามประมวลรษฎากร 6.40 7.21 3.25 6.32

หก รายไดทไมตองนำมาคำนวณภาษเงนได (3.59) (0.99) (2.49) (1.92)

กำไรสทธทางภาษ 103.84 71.20 49.15 35.40 ภาษเงนได 29.15 19.36 12.75 8.62

24. กองทนสำรองเลยงชพ

เมอวนท 29 มถนายน 2548 บรษทและบรษทยอย และพนกงานของบรษทและบรษทยอยไดรวมกนจดตงกองทนสำรองเลยงชพ

ขนภายใตการอนมตจากกระทรวงการคลงตามพระราชบญญตกองทนสำรองเลยงชพ พ.ศ. 2530 ซงประกอบดวยเงนท

พนกงานจายสะสมและเงนทบรษทและบรษทยอยจายสมทบใหในอตรารอยละ 2 ของเงนเดอน และจะจายใหกบพนกงาน

ในกรณทออกจากงานตามระเบยบวาดวยกองทนของบรษทและบรษทยอย กองทนสำรองเลยงชพนบรหารจดการโดยบรษท

หลกทรพยจดการกองทนรวม อยธยา จำกด

ในระหวางปสนสดวนท 31 ธนวาคม 2553 และ 2552 บรษทฯ และบรษทยอยไดจายสมทบกองทนฯ เปนจำนวนเงน 0.74

ลานบาท และ 0.70 ลานบาท ตามลำดบ (งบเฉพาะของกจการ : 0.59 ลานบาท และ 0.60 ลานบาท ตามลำดบ)

25. โครงการรวมลงทนระหวางนายจางและลกจาง (EJIP)

เมอวนท 19 กรกฎาคม 2553 บรษทไดลงนามในบนทกขอตกลงโครงการรวมลงทนระหวางนายจางและลกจาง (EJIP)

กบพนกงานระดบผบรหารของบรษทและบรษทยอย อายโครงการมกำหนด 3 ปนบจากวนท 19 กรกฎาคม 2553 ถง

วนท 31 กรกฎาคม 2556 สมาชกโครงการ EJIP จะตองจายเงนสมทบเปนจำนวนไมเกนรอยละ 5 ของเงนเดอนในวนท

ทไดกำหนดไวในโครงการทกเดอน และจะไดรบเงนสมทบจากบรษทและบรษทยอยเปนจำนวนรอยละ 80 ของเงนทหกจาก

ผเขารวมโครงการทกเดอน เงนสมทบจากสมาชกและจากบรษทและบรษทยอยจะนำไปซอหนของ MACO ซงอยใน

ตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทยในวนททกำหนดไว

ในระหวางปสนสดวนท 31 ธนวาคม 2553 บรษทฯ และบรษทยอยไดจายสมทบโครงการเปนจำนวนเงน 0.43 ลานบาท

(งบการเงนเฉพาะบรษท : 0.35 ลานบาท)

26. ภาระผกพน

ณ วนท 31 ธนวาคม 2553 บรษทและบรษทยอยมภาระผกพนดงตอไปน:-

ภาระผกพนกบบคคลภายนอก

26.1 บรษทและบรษทยอยมหนสนทอาจจะเกดขนจากการทธนาคารออกหนงสอคำประกนบรษทใหกบหนวยงานราชการ

สำหรบคาเชารายปของสถานทตงปายโฆษณาและการใชไฟฟาเปนจำนวนเงนรวมประมาณ 11.65 ลานบาท

(งบเฉพาะของบรษท : 9.35 ลานบาท) บรษทไดบนทกคาเชาคางจายตามภาระผกพนนตามระยะเวลาทเชา

โดยครบถวนแลว

Page 103: MACO : Annual Report 2010

101

26.2 บรษทและบรษทยอยมภาระผกพนตามสญญาเชาและสญญาบรการระยะยาว ซงสวนใหญเกยวเนองกบการเชาสถานท

เพอใชในการโฆษณา โดยมคาเชาและคาบรการทตองจายดงน

(หนวย : ลานบาท)

ป งบการเงนรวม งบการเงนเฉพาะของบรษท

2554 82.66 54.36

2555 - 2558 225.50 132.40

ตงแต 2559 107.80 18.70

รวม 415.96 205.46

26.3 บรษทมหนสนทอาจจะเกดขนจากการคำประกนวงเงนสนเชอตามสดสวนการถอหน ระหวางธนาคารพาณชยแหงหนง

กบบรษทรวม เปนจำนวนเงนรวม 31.67 ลานบาท

27. การเปดเผยเครองมอทางการเงน

สนทรพยทางการเงนและหนสนทางการเงนทมอยในงบดลไดรวมเงนสดและรายการเทยบเทาเงนสด เงนฝากธนาคารทม

ขอจำกดในการใช ลกหนการคา ลกหนอน เงนใหกยมแกผรบจาง เจาหนการคา เจาหนอนและเงนกยมระยะยาว นโยบายการ

บญชสำหรบการบนทกและการวดมลคาของรายการเหลานไดเปดเผยไวในนโยบายการบญชทเกยวของในหมายเหตประกอบ

งบการเงนขอ 3

ความเสยงดานสภาพคลอง

ความเสยงดานสภาพคลองเกดจากความเปนไปไดทลกคาอาจจะไมสามารถจายชำระหนใหแกบรษทไดภายในกำหนดเวลาโดย

ปกตของการคา เพอจดการความเสยงน บรษทไดประเมนความสามารถทางการเงนของลกคาเปนระยะๆ

ความเสยงดานการใหสนเชอ

ความเสยงดานการใหสนเชอหมายถงความเสยงทคสญญาไมปฏบตตามขอกำหนดในสญญาซงกอใหเกดความเสยหาย

ทางการเงนแกบรษท ผบรหารเชอวาบรษทไมมความเสยงทเปนสาระสำคญทางดานสนเชอกบบรษทใดบรษทหนงหรอกลม

ของบรษท เนองจากบรษทมลกคาจำนวนมาก

ความเสยงดานอตราดอกเบย

ความเสยงดานอตราดอกเบย คอความเสยงทมลคาของเครองมอทางการเงนเปลยนแปลงไปเนองจากการเปลยนแปลงอตรา

ดอกเบยในตลาด

สนทรพยและหนสนทางการเงนทมสาระสำคญสามารถจดประเภทตามอตราดอกเบยได ดงน

(หนวย : บาท)

งบการเงนรวม

31 ธนวาคม 2553

มอตรา

ดอกเบยลอยตว

มอตรา

ดอกเบยคงท ไมมดอกเบย รวม

สนทรพย/หนสนทางการเงน

เงนสดและรายการเทยบเทาเงนสด 216,890,683 - 1,211,094 218,101,777

เงนลงทนระยะสน - - 37,649,809 37,649,809

เงนใหกยมแกบรษททเกยวของ 495,000 - - 495,000

เงนฝากธนาคารทมขอจำกดในการใช 5,651,377 - - 5,651,377

Page 104: MACO : Annual Report 2010

102

(หนวย : บาท)

งบการเงนรวม

31 ธนวาคม 2552

มอตรา

ดอกเบยลอยตว

มอตรา

ดอกเบยคงท ไมมดอกเบย รวม

สนทรพย/หนสนทางการเงน

เงนสดและรายการเทยบเทาเงนสด 173,398,653 - 1,153,144 174,551,797

เงนลงทนระยะสน - - 37,306,853 37,306,853

เงนใหกยมแกบรษททเกยวของ 12,606,000 - - 12,606,000

เงนฝากธนาคารทมขอจำกดในการใช 5,651,377 - - 5,651,377

(หนวย : บาท)

งบการเงนเฉพาะของบรษท

31 ธนวาคม 2553

มอตรา

ดอกเบยลอยตว

มอตรา

ดอกเบยคงท ไมมดอกเบย รวม

สนทรพย/หนสนทางการเงน

เงนสดและรายการเทยบเทาเงนสด 150,508,037 - 1,109,527 151,617,564

เงนลงทนระยะสน - - 35,575,844 35,575,844

เงนใหกยมแกบรษททเกยวของ 495,000 - - 495,000

เงนฝากธนาคารทมขอจำกดในการใช 2,441,377 - - 2,441,377

(หนวย : บาท)

งบการเงนเฉพาะของบรษท

31 ธนวาคม 2552

มอตรา

ดอกเบยลอยตว

มอตรา

ดอกเบยคงท ไมมดอกเบย รวม

สนทรพย/หนสนทางการเงน

เงนสดและรายการเทยบเทาเงนสด 144,626,716 - 1,081,269 145,707,985

เงนลงทนระยะสน - - 35,251,780 35,251,780

เงนใหกยมแกบรษททเกยวของ 12,606,000 - - 12,606,000

เงนฝากธนาคารทมขอจำกดในการใช 2,441,377 - - 2,441,377

Page 105: MACO : Annual Report 2010

103

สนทรพยและหนสนทางการเงนและวนทครบกำหนดของเครองมอทางการเงน นบจากวนทในงบดล ณ วนท 31 ธนวาคม

2553 และ 2552 มดงตอไปน

(หนวย : บาท)

งบการเงนรวม

31 ธนวาคม 2553

เมอทวงถาม 1 - 6 เดอน 7 - 12 เดอน รวม อตราดอกเบย

สนทรพย/หนสนทางการเงน

เงนสดและรายการเทยบเทาเงนสด 122,309,365 95,792,412 - 218,101,777 0.25 - 1.25

เงนลงทนระยะสน 37,649,809 - - 37,649,809 -

เงนใหกยมแกบรษททเกยวของ 495,000 - - 495,000 7.125

เงนฝากธนาคารทมขอจำกดในการใช - 5,651,377 - 5,651,377 0.25 - 1.00

(หนวย : บาท)

งบการเงนรวม

31 ธนวาคม 2552

เมอทวงถาม 1 - 6 เดอน 7 - 12 เดอน รวม อตราดอกเบย

สนทรพย/หนสนทางการเงน

เงนสดและรายการเทยบเทาเงนสด 95,250,413 79,301,384 - 174,551,797 0.25 - 1.00

เงนลงทนระยะสน 37,306,853 - - 37,306,853 -

เงนใหกยมแกบรษททเกยวของ 12,606,000 - - 12,606,000 6.85

เงนฝากธนาคารทมขอจำกดในการใช - 5,651,377 - 5,651,377 0.50 - 1.00

(หนวย : บาท)

งบการเงนเฉพาะของบรษท

31 ธนวาคม 2553

เมอทวงถาม 1 - 6 เดอน 7 - 12 เดอน รวม อตราดอกเบย

สนทรพย/หนสนทางการเงน

เงนสดและรายการเทยบเทาเงนสด 64,252,689 87,364,875 - 151,617,564 0.25 – 1.25

เงนลงทนระยะสน 35,575,844 - - 35,575,844 -

เงนใหกยมแกบรษททเกยวของ 495,000 - - 495,000 7.125

เงนฝากธนาคารทมขอจำกดในการใช - 2,441,377 - 2,441,377 0.25 – 1.00

(หนวย : บาท)

งบการเงนเฉพาะของบรษท

31 ธนวาคม 2552

เมอทวงถาม 1 - 6 เดอน 7 - 12 เดอน รวม อตราดอกเบย

สนทรพย/หนสนทางการเงน

เงนสดและรายการเทยบเทาเงนสด 74,761,008 70,946,977 - 145,707,985 0.25 - 1.00

เงนลงทนระยะสน 35,251,780 - - 35,251,780 -

เงนใหกยมแกบรษททเกยวของ 12,606,000 - - 12,606,000 6.85

เงนฝากธนาคารทมขอจำกดในการใช - 2,441,377 - 2,441,377 0.50 - 1.00

Page 106: MACO : Annual Report 2010

104

มลคายตธรรมของเครองมอทางการเงน

มลคายตธรรม หมายถง จำนวนเงนทผซอและผขายตกลงแลกเปลยนเครองมอทางการเงนกนในขณะททงสองฝาย มความ

รอบรและเตมใจในการแลกเปลยน และสามารถตอรองราคากนไดอยางเปนอสระในลกษณะของผทไมมความเกยวของกน

มลคายตธรรมไดมาจากราคาตลาดทกำหนดหรอกระแสเงนสดคดลด

บรษทใชวธการและสมมตฐานดงตอไปนในการประมาณมลคายตธรรมของเครองมอทางการเงน

- เงนสดและรายการเทยบเทาเงนสด เงนลงทนระยะสน เงนฝากทมขอจำกดในการใชและลกหนการคา มราคาตามบญช

ใกลเคยงกบมลคายตธรรม เนองจากเครองมอทางการเงนเหลานจะครบกำหนดในระยะเวลาอนสน

- เงนใหกยมแกบรษททเกยวของทมอตราดอกเบยเปนอตราทองตลาดมราคาตามบญชใกลเคยงกบมลคายตธรรม

- เจาหนการคามราคาตามบญชของหนสนทางการเงนใกลเคยงกบมลคายตธรรมเนองจากเครองมอทางการเงนนจะครบ

กำหนดในระยะเวลาอนสน

28. หนสนทอาจเกดขนจากขอพพาททางกฎหมาย

ในป 2552 ศาลชนตนไดพพากษาใหบรษทยอยจายคาเสยหายในคดความกบคคารายหนง เนองจากคคารายดงกลาวม

การฟองเรยกรองคาเสยหาย เพอใหบรษทยอยจายชำระคาจางทำของ คาเชาสอโฆษณาและคาเสยหายจำนวนเงนรวม

ประมาณ 7.55 ลานบาท ซงบรษทยอยไดบนทกคาเสยหายดงกลาวเปนจำนวน 5.38 ลานบาท เปนรายจายแลวในป 2549

และในไตรมาส 3 ป 2553 บรษทยอยไดบนทกคาเสยหายรวมดอกเบยทคาดวาจะชำระเพมเตมเปนจำนวนเงน 4.23

ลานบาท ผบรหารของบรษทยอยเชอวาเปนจำนวนเงนทเพยงพอแลว ขณะนบรษทยอยไดยนอทธรณคำตดสนของศาลชนตน

คดความดงกลาวกำลงอยระหวางการพจารณาของศาลอทธรณ โดยบรษทวางหนงสอคำประกนจากธนาคารจำนวน

11.45 ลานบาท ไวกบศาลอทธรณ

29. การจดประเภทรายการบญชใหม

รายการบางรายการในงบดล ณ วนท 31 ธนวาคม 2552 และงบกำไรขาดทนสำหรบปสนสดวนท 31 ธนวาคม 2552 ไดม

การจดประเภทใหมใหสอดคลองกบการจดประเภทรายการในงบการเงนสำหรบปสนสดวนท 31 ธนวาคม 2553

30. การอนมตงบการเงนระหวางกาล

งบการเงนระหวางกาลนไดรบอนมตจากคณะกรรมการของบรษทแลว เมอวนท 23 กมภาพนธ 2554

Page 107: MACO : Annual Report 2010

105

144

The Board of Directors’s

Responsibilities for Financial

Statements

Management Discussion &

Financial Analysis

Financial Statement

167 168 173

163 164 166

124 137

106

116 117 118

107 108

Contents

Message from the Chairman

Financial Data

Shareholding & Organizational

Structure

Message from the President and

�ª��«3¬­�������3®«����

General Information

Connected Transaction

Risk FactorInternal Control

The position of Director

Nature of Business

Corporate Governance

Audit Committee’s Report

Page 108: MACO : Annual Report 2010

106

Dear Shareholders,

In 2010, a lot of incidents took place, starting with political rallies in April and May in which foreign 89\;R7>UR�<8<�9>7�=P\;�5>9¢<;95;�89�Z=P8�Q>?8785R�P9<�R6kR;Á6;97?@�R6RQ;9<;<�7=;8U�89\;R7N;97�89�Z=P8z�7=6R�kP<?@�Pqq;57;<�7=;�Z=P8�7>6U8RN�89<6R7U@F��?>><R�89�NP9@�QU>\895;R�89��57>k;U�/BDB�=;?<�7=;�;5>9>N85�:U>[7=�UP7;� 7>�P�5;U7P89�;|7;97F� xNQP57� 7>��PR7;U��<��6k?85��>Fz�¯7<F� 895?6<;<�P<\;U78R89:�N;<8P�[=;U;�Q>?8785P?� :P7=;U89:R�[;U;�PR�[;??� PR�5?8;97R�[=>�[;U;�:>\;U9N;97�P:;958;R�[=85=� 76U9;<� 7=;8U� P<\;U78R89:�k6<:;7�7>�×>><�\8578N�U;R56;F��� ?>7�>q�>7=;U�P<\;U78R89:�QU>¸;57R�[;U;�R6RQ;9<;<�<6;�7>�7=;�Q>?8785P?�5>9<878>9R� P9<�;5>9>N85�695;U7P8978;RF�

� Z=;� °>PU<� >q�  8U;57>UR� P9<� NP9P:;N;97� [>U�;<� \;U@� =PU<� 89� /BDB� 7>� 5>NQ;7;� [87=� 87R;?qz� 5>NQ;787>UR�P9<�Q>?8785P?�R876P78>9RF�°PR;<�>9�7=>R;�;qq>U7Rz��PR7;U��<�NP9P:;<�7>�:;7�7=;����Q;U5;97�:U>[7=�89�9;7�QU>¢7�>\;U�7=;�QU;\8>6R�@;PUF

� ¡5>9>N8R7R� q>U;5PR7� 7=P7� 7=;� ;5>9>N85� :U>[7=� UP7;� 89� /BDD� [8??� k;� ?;RR� 7=P9� 7=P7� 89� /BDB� <6;�7>� [>U?<� ;5>9>N85� R?6NQz� ;|5=P9:;� UP7;� ×6576P78>9z� U8R89:� 897;U;R7� UP7;� P9<� <>N;R785� Q>?8785P?� qP57>UR�[=;U;� P� :;9;UP?� ;?;578>9� [8??� k;� =;?<� P9<� QU>kPk?@� 7=;U;� NP@� k;� P9>7=;U� Q>?8785P?� :P7=;U89:F� �>[;\;Uz��PR7;U� �<� =PR� k;;9� [;??� QU;QPU;<� 7>� 5>Q@� [87=� R65=� R876P78>9R� 89� /BDD� [87=� 87R� P::U;RR8\;� k6R89;RR� Q?P9� Ï� <8qq;U;978P789:� qU>N� 5>NQ;7878>9Rz� 89878P789:� 9;[� N;<8P� PQQU>QU8P7;� 7>� 7><P@ÂR� 7;5=9>?>:@� P9<� k;5>N89:�P�Z>7P?��>?678>9�QU>\8<;UF�

� �9� k;=P?q� >q� 7=;� °>PU<z� NP9P:;N;97� P9<� R7Pqq� >q� �PR7;U� �<� �6k?85� �>Fz� ¯7<Fz� [;� PU;� 5>NN877;<�7>�<;\;?>Q89:�>6U�>U:P98�P78>9�69<;U�7=;�:>><�:>\;U9P95;�Q>?85@�7>�;9R6U;�R6R7P89Pk?;�:U>[7=�P9<� ;\;?>QN;97F�

� xz� >9� k;=P?q� >q� 7=;� °>PU<� >q�  8U;57>URz� [8R=� 7>� 7=P9�� @>6�[=>� =P\;� k;;9� >qq;U89:� �89<� R6QQ>U7� 7>�7=;��PR7;U��<F

� � �>?F��6kF�¯7F�§U8P9:RP��¯>=P5=P?P� � �=P8UNP9

Message from the Chairman

Page 109: MACO : Annual Report 2010

107

Dear Shareholders,

� �\;U� 7=;� @;PUR� R895;� �PR7;U� �<� �6k?85� �>Fz� ¯7<F� =PR� k;;9� 89\>?\;<� [87=� 7=;� P<\;U78R89:� k6R89;RRz��PR7;U��<�=PR�5>NN877;<� 7>�P<\;U78R89:�k6R89;RR�;|QP9R8>9�k@� 897;:UP789:�9;[�7;5=98Á6;R�P9<� 7;5=9>?>:8;R� [87=� 87R� P<\;U78R;N;97R� R>� 7=P7� 7=;� P<\;U78R;N;97R� NP@� k;� 899>\P78\;� P9<� kU89:� Pk>67� P<<878>9P?� \P?6;� 7>� >6U� 5?8;97R� P9<� P<\;U78R89:� [>U�RF�¹87=� 7=;� ���������2� R7@?;� 7>� k;� 8NQ?;-N;97;<�89�/BDDz�[;�¢UN?@�k;?8;\;�[;Â??�:P89�56R7>N;U�RP78RqP578>9�>U�5U;P7;�R>N;7=89:�k;@>9<�56R7>N;URÂ� ;|Q;57P78>9RF� �>[;\;Uz� 7=P7� :>P?� [>9Â7� k;� P5=8;\;<� 8q� 7=;U;� 8R� 9>� 5>>Q;UP78>9� P9<� <;\>78>9� qU>N� 7=;�R7Pqq�PR�[;??�PR�R6QQ>U7�qU>N�5?8;97Rz�P??8P95;R�P9<�R=PU;=>?<;URz�[=>�Q?P@�P��;@�U>?;� 89�7=;��PR7;U��<ÂR� R655;RRF�

� x9� P<<878>9z� �PR7;U� �<ÂR� k6R89;RR� \;976U;R� PU;� P?[P@R� 7UP9RQPU;97� P9<� 5=;5�Pk?;� 7>� ;9R6U;� 5>9¢<;95;�P9<�7U6R7�qU>N�R=PU;=>?<;URz�89\;R7>URz�897;U;R7�QPU78;R�P9<�P??�>7=;U�U;?P7;<�QPU78;R�PR�[;??�PR��P7;U� �<ÂR�R6R7P89Pk?;�:U>[7=F�

� �9� k;=P?q� >q� �PR7;U� �<� �6k?85� �>Fz� ¯7<Fz� x� [8R=� 7>� ;|QU;RR� N@� R895;U;� 7=P9�R� 7>� R=PU;=>?<;URz�89\;R7>URz�P9P?@R7Rz�NPRR�N;<8P�P9<�P??�>6U�QP7U>9R�PR�[;??�PR�Q6k?85�P9<�QU8\P7;�>U:P98�P78>9R� [=>�=P\;�7U6R7;<�89�>6U�\8R8>9�P9<�QU>\8<;<�:U;P7�R6QQ>U7�7>�6RF

� � �UF��>QQP<>9�ZP9RP?PU6�� � �U;R8<;97�P9<��=8;q�¡|;5678\;��q¢5;U

Message from the President and Chief Executive Officer

Page 110: MACO : Annual Report 2010

108

The

posi

tion

of D

irect

ors

Name – Last Name

Age

Education:

Amount

of share

(%)

Relation

among fa

mily

within th

e

Company:

Working Experience

Year

Position

Company

DF��>

?F��6

kF�¯

7F�§U8;9:

RP�

�¯>

=P5=

P?P

68��

�PR

7;U�>q��

6k?85�

��<

N898R7

UP78>

9z�§

;97��7P7;�

¨98\;UR87

@z�¨

����

 >57>U�>

q��6

k?85�

��<

N898R7

UP78>

9z�

�²P

N�=

PN=P

;9:�

Un

iversit

y, 2

003

��°P

5=;?>U�>

q�¯P

[Rz�

�Z=

PNNPR

PU7�¨9

8\;UR87

@�Trainging course:

Thai Institu

te of Directo

rs (IOD)

�� 8U;57>U��

55U;<87P78>

9��U>:

UPN�

� ��

��B�

©B}

-non

e--non

e-�U;R

;97

�U;R

;97

�U;R

;97

�U;R

;97

�U;R

;97

�U;R

;97

�U;R

;97

�U;R

;97

�U;R

;97

2000

- 2

002

1990

- 2

000

�=P8UN

P9�>

9R6?7P97

�>9R

6?7P97

�;N

k;U

�;N

k;U

�=P8UN

P9�>

q�7=;�

°>PU<�

>q� 

8U;57>U

 8U;57>U

x9<;

Q;9<

;97� 8U;57>U�

P9<�

�6<87��>

NN877;;

x9<;

Q;9<

;97� 8U;57>U

�;UN

P9;9

7��;

5U;7PU@

 ;Q6

7@��

;UNP9

;97�

�;5U;7PU@

�PR

7;U�� 

��?5F

°6U;P6

�>q�7=;�

�U>[

9��U>Q

;U7@

§U69

:7=;

Q�Z=

P9P�

>N��

>Fz�¯7<F

²P¸PQUP¸P9

6:U>=�

�>69

<P78>

9�69

<;U�7=;�

²>@P

?��P7U>9P

:;²6

���6P

9:7=P8��

>69<

P78>9

���?6R

�¡97;U7P89N;9

7��?5F

�P¸>U��

89;Q

?;|�

¼U>6

Q��?5F

�U85=P

�¼U>6Q

��?5F

§P9@

>9:�

¡?;5

7U85

°P9:

�>��

¼>\;

U9>U

°P9:

�>��

¼>\;

U9>U

/F��UF�

�PUPN;R

�²P5

=¸P8k6

955

��°�

��P5

6?7@�>

q�¯8k;

UP?�

��U

7R���8R7>U@�

z�

Z=PN

NPR

P7�¨

98\;

UR87@

���>

9>UPU@� 

8U;57>U�>

q��U

7R�

� ;

:U;;

;F��

U8QP76N

�¨98\;

UR87@

Training course:

Thai Institu

te of Directo

rs (IOD)

�� 8U;57>U��

55U;<87P78>

9��U>:

UPN�

� ��

��0�

©B�

-non

e--non

e-�U;R

;97

�U;R

;97

�U;R

;97

�U;R

;97

/BB/

�ª�/

BB}

2000

- 2

001

1997

- 2

000

1992

- 199

719

87 19

92

�RR7F��=

P8UN

P9�=

8;q�¡|

;5678\;�

�q¢5;

Uz�=

8;q�¡|

;5678\;�

�q¢5;

Uz��>

9>UPU@��

=P8UN

P9z�

�=8;q�¡|

;5678\;�

�q¢5;

U�U;R

8<;9

7�U;R

8<;9

7�©��6

R7>N

;U�

²;?P78>

9R=8QR

� 8U;

57>U

¼;9;

UP?��

P9P:

;U�?8;97��

;U\85;

� 8U;

57>U

�PR

7;U�� 

��?5F

Z6U9PU>6

9<��

>56R

��>Fz¯7<F

�6;P

9Pk6

9��>

Fz¯7<F

Z=;�

�<\;

U78R89

:��R

R>58P78>9�

>q�

Z=P8?P9<

Z6U9PU>6

9<��

>Fz¯7<F

 ;97R6

�Ù>6

9:�¤

�²6k

85PN

 ;97R6

�Ù>6

9:�¤

�²6k

85PN

 ;97R6

�Ù>6

9:�¤

�²6k

85PN

 ;97R6

�Ù>6

9:�¤

�²6k

85PN

Page 111: MACO : Annual Report 2010

109

Name – Last Name

Age

Education:

Amount

of share

(%)

Relation

among fa

mily

within th

e

Company:

Working Experience

Year

Position

Company

]F��UF�

�>QQ

P<>9

�ZP9

RP?PUP�

51��5

��¡9

:89;

;U89:�

z�¨9

8\;UR87

@�>q��

>67=[;R

7;U9�

¯>68R8P

9Pz�¨�

��PR

7;U�>q�°

6R89;R

R��<

N898R7

UP78>

9z�Z

=PNNPR

P7�

Universit

y°�

5��¡

9:89;;

U89:�

z ;

QPU7N

;97�>q��

6U\;

@89:

z�=

6?P?>9

:�>U9�

¨98\;UR87

@Training course:

Thai Institu

te of Directo

rs

(IOD)

�� 8U;57>U��

55U;<87P78>

9�

�U>:

UPN�� �

����

©/BB

}��

 8U;57>U�>

q��;

U78¢5

P78>9

��U>:

UPN�� �

���}

}©/B

B}��

�655

;RRq6?��

>UN6?P78>9�

�¤�

¡|;5

678>9�

7=;�

�7UP7;:@

���

�¡���©

/BDB

/BF]DÀ

-non

e-�U;R

;97

�U;R

;97

�U;R

;97

�U;R

;97

�U;R

;97

�U;R

;97

�U;R

;97

�U;R

;97

�U;R

;97

�U;R

;97

2006

– 2

007

2006

- 2

007

D³³}

�ª�/

BB]

1986

– 198

7

D³1/

�Ï�D³1

}

 8U;57>U�©��

=P8UN

P9�>

q�¡|

;5678\;�

�>NN877;;

�=8;q�¡|

;5678\;�

�q¢5;

U��=

P8UN

P9�>

q�¡|

;5678\;�

�>NN877;;

�=8;q�¡|

;5678\;�

�q¢5;

U� 8U;57>U

 8U;57>U

 8U;57>U

 8U;57>U

 8U;57>U

 8U;57>U©�

=P8UN

P9�>

q��6

<87��>

NN877;;

�=P8UN

P9�

j85;

��=P

8UNP9

��;

5U;7PU@�

¼;9;

UP?�

Engine

er

Engine

er

�PR

7;U�� 

��?5F

�PR

7;U�� 

��?5F

�PR

7;U�� 

��?5F

�PR

7;U�� 

��?5F

¼U;;

9��<

F��>

Fz�¯7<F

�PR

7;U�¤�

�>U;�

�>Fz¯

7<F

�P5

>�²87;R8:

9��>

Fz¯7<F

x9�¸;7�xNP:

;R��Z=

P8?P9<

���>

Fz�¯7<F

ZP�;

���¯

>>��

�>Fz¯

7<F

Z=P8�¯

8R7;<

��>N

QP98;R

��RR

>58P78>

9

�<\;

U78R89

:��8:9

��U><6

5;U�P9

<As

sociation

�R8P��

8:9�

�RR>

58P78>9

�<\;

U78R89

:��8:9

��U><6

5;U�P9

<�As

sociation

¡|QU;R

R[P@

�P9<

�²PQ

8<�Z

UP9R

87��6

7=>U87@

�>q�Z=

P8?P9<

��¡Z

��¯�

��¯8N5=

PU>;

9��>

F�¯7<F

}F��UF�

�=85=;

<�

Man

eeratta

napo

rn}³

����5

��¡9

:89;

;U89:�

z��

�8\8?�¡

9:89;;

U89:z�Z

>�@>

�¨98\;

UR87@

���PR

7;U�>q�°

6R89;R

R��

�<N898R7

UP78>

9z�Z

=PNNPR

P7�

Universit

y��

°�5�

�¡9:

89;;

U89:�

z��8\8?�

�¡9

:89;

;U89:z��

=6?P?>9:

�>U9�

Universit

y Training course:

Thai Institu

te of Directo

rs (IOD)

�� 8U;57>U��

55U;<87P78>

9��U>:

UPN�

� ��

��]]

©B0

D1F�0À

-non

e-�U;R

;97

�U;R

;97

�U;R

;97

�U;R

;97

�U;R

;97

1986

– 198

8

 8U;57>U�©�¡

|;56

78\;�

�>NN877;;

 8U;57>U

�P9

P:89:�

 8U;57>U

�P9

P:89:�

 8U;57>U

�P9

P:89:�

 8U;57>U

�7U6576UP?�¡

9:89;;

U�q>U�

7=;�

=P9:

89:�

kU8<:;

�PR

7;U�� 

��?5F

ZP�;

���¯

>>��

�>F�¯7<F

�8��

>��?P9

989:

� ;\

;?>Q

N;9

7��>

F�¯7<F

�8��

>�Z=

>9k6

U8��>

F�¯7<F

¯P9<

@��>

N;�

�Z=P

8?P9<

���>

F�¯7<F

�87P5=

8�·>R

;9��

>F�¯

7<F

The

posi

tion

of D

irect

ors

Page 112: MACO : Annual Report 2010

110

Name – Last Name

Age

Education:

Amount

of share

(%)

Relation

among fa

mily

within th

e

Company:

Working Experience

Year

Position

Company

0F��UF�

ZP[P7��

;;QUPR

;U7R�6

?}³

���PR

7;U�>q�°

6R89;R

R��

�<N898R7

UP78>

9z�Z

=PNNPR

P7�

Universit

y��

��5

���7U6576UP?�¡

9:89;;

U�z

��R

8P�Z

;5=9

>?>:

@�x9

R7876

7;��

°�5�

�¡9:

89;;

U89:�

z��8\8?�

�¡9

:89;

;U89:z��

=6?P?>9:

�>U9�

Universit

y Training course:

Thai Institu

te of Directo

rs (IOD)

�� 8U;57>U��

55U;<87P78>

9��

�U>:

UPN�� �

����

©B}

�� 8U;57>U��

;U78¢

5P78>

9��

�U>:

UPN�� �

����

0©B0

DDF]0À

-non

e-�U;R

;97

�U;R

;97

�U;R

;97

�U;R

;97

1992

– 2

002

1987

– 198

8

1985

– 198

7

 8U;57>U�©�¡

|;56

78\;

�>NN877;;

�P9

P:89:�

 8U;57>U

 8U;57>U

 8U;57>U

 8U;57>U

�U>¸;5

7�¡9

:89;

;U

�U>¸;5

7�¡9

:89;

;U

�PR

7;U�� 

��?5F

 P8ªx5=

8��>UQ>

UP78>

9��?5F

�?6N

98��

RR>5

8P78>

9�>q�7=;

��P5

6?7@�

>q�¡

9:89;;

U89:z��

=6?P?>9:

�>U9�

Universit

yZ=

P8��

QQUP8RP

?��>6

9<P78>9�

¯P9<

@� ;

\;?>QN

;97��>

F�¯7<F

¡RR>

��7P9<

PU<�

�Z=P

8?P9<

���>

F�¯7<F

�8PN

��87@

��;N

;97��6

k?85�

�>NQP

9@�¯

8N87;

<

�F��UF�

j85=

87� 8?>�[

8?PR

72��

�898��

°�z�Z=

PNNPR

P7�¨

98\;

UR87@

���R

R>58P7;�

 ;:U;;

z��

²P¸PNP9

:P?P�¨

98\;

UR87@

�>q�

Z;5=

9>?>:@

z°P9

:�>�

�Z;5

=9>?>:

@��>

??;:;

Training course:

Thai Institu

te of Directo

rs (IOD)

�� 8U;57>U��

55U;<87P78>

9��

�U>:

UPN�� �

���]

]©B0

0F³/

À-non

e-�U;R

;97

1981

– 199

9

1963

– 198

1

 8U;57>U�©�¡

|;56

78\;

�>NN877;;

 8U;57>U�>

q�k6

8?<89:�

NP897;9

P95;

�P9<

�clea

nlines

s�=

8;qz�

°P9:

�>��

loca

tion,

�PR

7;U�� 

��?5F

¡|QU;R

R[P@

�P9<

�²PQ

8<�Z

UP9R

87��6

7=>U87@

�>q�Z=

P8?P9<

��¡Z

��

�7P7;�

²P8?[

P@�>

q�Z=

P8?P9<

The

posi

tion

of D

irect

ors

Page 113: MACO : Annual Report 2010

111

Name – Last Name

Age

Education:

Amount

of share

(%)

Relation

among fa

mily

within th

e

Company:

Working Experience

Year

Position

Company

�F��UF�

�UPR

;U7�

�j8UPRP

7=8;9Q

>U9�

6?50

���°�

z�¨9

8\;UR87

@�>q�

�¹

8R5>9

R89z��P<

8R>9z�¨

����

°F��

89�¡

5>9>

N85Rz�

��=

6?P?>9

:�>U9�

¨98\;UR87

@

Training course:

Thai In

stitute o

f Directors (IO

D)

�� 8U;57>U��

;U78¢

5P78>

9��

�U>:

UPN�� �

���/

B©B/

-non

e--non

e-�U;R

;97

�U;R

;97

�U;R

;97

�U;R

;97

1997

– 2

000

 8U;57>U�©��

=P8UN

P9�>

q��6

<87��>

NN877;;

�P9

P:89:�

 8U;57>U

x9<;

Q;9<

;97� 8U;57>U�

P9<�

�6<87��>

NN877;;

x9<;

Q;9<

;97� 8U;57>U�

P9<�

�6<87��>

NN877;;

��<

\8R>

U�7>�x9\

;R7N

;97�

�>NN877;;

�PR

7;U�� 

��?5F

�>95

;Q7�

ZUP8989:

�P9<

��>9

R6?7P

97�

�>F�¯7<F

�PQ87P?��

>N6UP�

�;56

U878;R�

�?5F

�=6>

��;9

�>��Z=

P8?P9<

���?5F

¡?;5

7U8587@�¼

;9;UP789:�

�67=>U87@

�>q�

Z=P8?P9<

��¡¼

�Z�

1F��UF��>

U9RP��

8Nk>

>9@P

QUPR;U7

53��

�8:=

� 8Q?>NP�

89��

6<8789:

z��

�=6?P?>9

:�>U9�

¨98\;UR87

@��

°�z�89��

55>6

9789:z�

��=

6?P?>9

:�>U9�

¨98\;UR87

@

Training course:

Thai Institu

te of Directo

rs (IOD)

�� 8U;57>U��

55U;<87P78>

9��U>:

UPN�

� ��

����

©B1

-non

e--non

e-�U;R

;97

�U;R

;97

�U;R

;97

�U;R

;97

2005

- 2

009

1998

- 2

003

2003

1993

- 199

8

1993

1992

1991

-199

2

 8U;57>U�©��

6<87�

�>NN877;;

j85;

�ª��

U;R8<

;97

 8U;57>U�

�<\8R>

U�ª��89P

958P?�¤

��5

5>69

789:½

Adviso

r

 8U;57>U�ª��

89P9

58P?�

�>97U>??;

U�P9

P:89:�

�PU79

;UAs

sistant M

anag

ing

 8U;57>U�

�U;P

��>9

7U>??;

U�ª�

�>67=;

PR7��R

8P�

�P9

P:;U�ª��

55>6

9789:z�

ZU;P

R6U@¤Z

P|�>

UQ>UP7;�

�?P9

989:

�P9<

��>

97U>?� 

8\8R8>9

�Man

ager

�PR

7;U�� 

��?5F

�R8P9��;

Pq>>

<R��

>?<R

7>UP:;

��6k

?85�

�>Fz�

¯7<F

 P8ªx5=

8��>UQ>

UP78>

9��?5F

xN5>

��>>

<QP5

���>

Fz�¯7<F

¨�z��9

78� 6

NQ89:

�>9�

�U>�

;9�

�=U8N

Q�Z=

P8��

7UP7;:85�

�PQ87P?��

>Fz�¯7<F

�89;U\P

� ;\

;?>Q

N;9

7��>

Fz�¯7<F

�°��

¹PUk6

U:��

U;N8;U��;

56U878;R

�;QR

8ª�>?P��Z

=P8��

ZUP<

89:��>

Fz�7<F

�7PU�;

7U>?;6N

�²;¢

989:

��>Fz�¯7<F

�>9@

�Z=P

8��>Fz¯7<F

The

posi

tion

of D

irect

ors

Page 114: MACO : Annual Report 2010

112

Name – Last Name

Age

Education:

Amount

of share

(%)

Relation

among fa

mily

within th

e

Company:

Working Experience

Year

Position

Company

³F��URF�

k>?UP

7�°=>

�PN>9

[>9

:�56

���PR

7;U�>q��

6k?85�

��<

N898R7

UP78>

9z��

P78>9P

?�x9R

78767;�

>q� 

;\;?>Q

N;9

7��<

N898R7

UP78>

9��

Mas

ter of A

rts,

��=

6?P?>9

:�>U9�

¨98\;UR87

@

Training course:

Thai Institu

te of Directo

rs (IOD)

���°P

5=;?>U�>

q��5

5>69

789:z�

�Z=

PNNPR

PU7�¨9

8\;UR87

@��

°P5=

;?>U�>

q�¯P

[Rz�

�Z=

PNNPR

PU7�¨9

8\;UR87

@��

 8U;57>U��

55U;<87P78>

9��

�U>:

UPN�� �

���1

B©B³

- no

ne -

- no

ne -

�U;R

;97

�U;R

;97

�U;R

;97

/BB}

1977

- 2

003

 8U;57>U�©��

6<87�

�>NN877;;

�>9R

6?7

�Q;5

8P?�x

9R7U6

57>U��

�>9R

6?7�P9

7�6

<87>U�

�PR

7;U��<

��?5F

Z=P8� 

P8U@�x9<

6R7U@

��>Fz¯7<F

°P9:

�>��

¨98\;UR87

@�7P9

<PU<�=

PU7;U;<�9P

�>U97=>9

��?5F�

²;\;

96;�

>q� 

;QPU7N

;97

DBF��

8RRF�ZP

N>9

[P9

��

�PU89

7=P\

P985=

}���

�°�

�>q��89P

958P?z�

Un

iversit

y of the

Z=P8��

=PNk;

U�>q��

>NN;U5;

��°P

5=;?>U�>

q��5

5>69

789:z�

��6

�=>7=P

87=PN

NP7=8UP7�

��Q;

9�¨9

8\;UR87

@Training course:

Thai Institu

te of Directo

rs (IOD)

�� 8U;57>U��

55U;<87P78>

9��

�U>:

UPN�� �

����

�©/B

B1��

�89P

95;�

q>U�9>

9�¢9

P95;

� 8U;

57>U

Oth

er Training

���>

UQ>UP7;�

�;5U;7PU@

� ;

\;?>QN

;97z�

�5P<

;N85��

;U\85;

�P9

<�ZUP8989:

��;9

7;U�

��=

6?P?>9

:�>U9�

¨98\;UR87

@F

BFBB

1À- no

ne -

�U;R

;97

�U;R

;97

�U;R

;97

�U;R

;97

�U;R

;97

1989

- 199

019

86 - 198

9D³

1]�ª�D³1

}

 8U;57>U

�>NQP

9@��

;5U;7PU@

²8R�

��P9

P:;N

;97�

�>NN877;;

�55>

69789

:�¤�

�89P

958P?��

 8U;57>U

 8U;57>U

�55>

697P97�

�RR7F�

55>6

97P9

7�R

R7F�

55>6

97P9

7

�PR

7;U��<

��?5F

�PR

7;U��<

��?5F

�PR

7;U��<

��?5F

�PR

7;U��<

��?5F

�PR

7;U�¤�

�>U;�

�>Fz�

¯7<F

¨N9P

U7�¤�

�RR>

58P7;�

�>Fz�

¯7<F

j8RR

P\PR

P=PQ

=P9�

�>Fz�

¯7<F

�;976U@�

�@5?;�

�>Fz�

¯7<

The

posi

tion

of D

irect

ors

Page 115: MACO : Annual Report 2010

113

Name-Last Name

Age

Education

Amount of

share

(%)

Working Experience

Year

Position

Company

DF��UF�

Q8R87

��=6

;95=

>NQ>

>}1

���

°P5=

;?>U�>

q�¡<

65P78>9

���

U7�¡<

65P78>9�

��>9

RF

��=

6?P?>9

:�>U9�

¨98\;UR87

@

-non

e-�U;R

;97

2001

- 2

009

2000

- 2

001

1996

- 199

9D³

³}�ª�D³³

0D³

³]�ª�D³³

}19

91 - 199

319

85 - 199

2

�RR7F�¡�

�¡�

�P9

P:89:�

 8U;57>U

j85;

��U;R8<

;97���

§Z�

�PU�;

789:¤

�P?;��

P9P:

;U ;

Q67@��

P9P:

89:�

 8U;57>U

�55>

697� 8U;57>U

�U>Q

P:P9

<8R7

�PR

7;U��<

��¯�

F��

�?6R

�¼U>6Q

��>Fz�¯7<F

°P9:

@P8��

>95U;7;�

�U><

657��>

Fz�¯7<F

²8\;

U�§[

P8�x97;U9P

78>9P

?��¯�

F²P

9:R87

��?P�P

��>Fz�¯7<F

�6>\

>�¡9

7;U7P

89N;9

7��>

Fz�¯7<F

j857>U��

=8;N

��>Fz�¯7<F

�8PN

��;N

;97��¯

�F

/F��UFÙ

P98R�

Z8QP

�>U9

51��

°P5=

;?>U�>

q��U

7R�

��=

6?P?>9

:�>U9�

¨98\;UR87

@�

-non

e-�U;R

;97

/BB}

�ª�/

BB�

/BB]

�ª�/

BB}

1996

- 2

003

1990

- 199

619

85 - 199

0D³

1}�ª�D³1

0�D³1

/�ª�D³

1}

�=8;q�x9

9>\P

78>9�

�q¢5;

U�¼;

9;UP?��

P9P:

;U�

�U;P

78\;�

 8U;57>U

�U;P

78\;�

 8U;57>U

�U;P

78\;�

¼U>6

Q��;

P<�;

98>U��

>Q@[

U87;U

�>Q@

�¹U87;U

�>Q@

�¹U87;U

�PR

7;U��<

��¯�

F ;

97R6

��?6R�

�>Fz�

¯7<F

°;����

>Fz�¯7<

¯>[�¹

>U?<�¹

8<;�

�>Fz�

¯7<F

�PU;PR

7��<

\;U78R89

:��>

Fz�¯7<F

¯;>�

°;U9;7��

>Fz�¯7<F

�PU;PR

7��<

\;U78R89

:��>

Fz�¯7<F

��¤�

��<\

;U78R

89:

]F��UF�

=65=

P8��

6[P9

Q65=

P8}³

���PR

7;U� ;

:U;;

�>q��

>?8785P

?��

�<N898R7

UP78>

9��

�P78>

9P?�x

9R78767;�

>q�

 ;\;

?>QN

;97�

��<

N898R7

UP78>

9F

BFBD

D�U;R

;97

2005

2003

�=8;q�Z;

5=985P

?��q¢5;

U�R

R7F�

P9P:

;U� 

8U;57>U

�RR7F�

P9P:

;U� 

8U;57>U

�PR

7;U��<

��¯�

FZ>

@>7P��

PU6N

87��>

Fz�¯7<F

 P8ª85=

8��>UQ>

UP78>

9��¯

�F

}F��UFÅ

67=P

�ÅPU6k

>>9

53��

°P5=

;?>UÂR� 

;:U;;�

89��

6k?85�

�<N898R7

UP78>

9�

�>?85;�

�P<;

7��5

=>>?

BFBB

1�U;R

;97

D³³1

�ª�/

BB}

1990

- 199

8

�RR7F��=

8;q��Q;

UP789

:��q¢5;

U¼;

9;UP?��

P9P:

;UMan

ager

�PR

7;U��<

��¯�

F�8U?89;

�°6R

89;R

R��5

=>>?

�P58¢5

�¯;P

7=;U��

>Fz¯7<F

Exec

utiv

e M

anag

emen

t

Page 116: MACO : Annual Report 2010

DD}

Name-Last Name

Age

Education

Amount of

share

(%)

Working Experience

Year

Position

Company

�F��UFZ

=P9>

9:RP

��

�U?6|R

P9PR

6[P9

}0��

�PR

7;U�>q�°

6R89;R

R��<

N898R7

UP78>

9�89�

��PU�;

789:�

�RR6

NQ78>9�

¨98\;UR87

@�>q�Z

=P8?P

9<�

��°P

5=;?>U�>

q��>

NN;U5;

��

��7P78R

785R�F

-non

e-�U;R

;97

2006

-200

920

05/B

BDª/BB

}19

89-200

0

�P?;R�

 8U;57>U

�P?;R�

¤��PU�;

789:�

 8U;57>U

�RR7F� 8U;57>U

¼;9;

UP?��

P9P:

;U²;

:8>9

P?��

P?;R

��P9

P:;U

�PR

7;U��<

��¯�

F�89>U��

>UQ>

UP78>

9��¯

�FZU6;

��>UQ>

UP78>

9��¯

�F§�

��¼U

>6Q�

�>Fz¯

7<F

�\>9

��>R

N;785��

>Fz¯7<F

�F��8RR

F¨UP8[

P9�

°>>9

@PUP77P

Q=P9

]1��

.��

�PR

7;U� ;

:U;;

��

>q��

6k?85��

<N898R7

UP78>

9� =

6UP�

8¸��6

9<87�

¨98\;UR87

@��

°P5=

;?>U�>

q��

�8R7>U@z

�§P

R;7RPU7�¨9

8\;UR87

@

BFBB

��U;R

;97

1992

-199

3�<

N898R7

UP78>

9� 8U;57>U

�55>

697P97

�PR

7;U��<

��¯�

FZ;

5=9>

?>:@

��>6

U5;�

x97;U9P78>9P

?

Exec

utiv

e M

anag

emen

t

Page 117: MACO : Annual Report 2010

115

Deta

il th

e Bo

ard

of D

irect

ors

and

Man

agem

ent o

f Mas

ter A

d Pl

c. S

ubsi

diar

ies

and

asso

ciat

es a

s of

Dec

embe

r 31,

201

0

Name

Master Ad Plc.

Subsidiaries

Associate

Master & More

Co.,Ltd

.

Maco Rite Sign

Co.,Ltd

.

Landy Development

Co.,Ltd

.

Inkjet Images

Co.,Ltd

.

Take A Look

Co.,Ltd

.

DF��>

?F��6

kF¯7F§U8;

9:RP

��¯>

=P5=

P?P

�zx 

/F��

UF��P

UPN;R

�²P

75=¸P8k6

9��

zx 

]F���

UF��>

QQP<

>9�ZP

9RP?PUP�

 z¡�

z�¡�

  

  

 

}F���

UF��=

85=;

<��P9

;;UP77P

9PQ>

U9E

  

  

0F���

UF�ZP

[P7��

�;;

QUPR

;U7R�6

?E

  

�F��

UF�j85=

87��

 8?>�\

8?PR

E

�F��

UF��UPR

;U7�

j8UPRP

7=8;9Q

>U9�

6?x 

z��

1F��

UF��>

U9RP

���

¯8Nk>

>9@P

QUPR

;U7

x z�

³F��

URF�¨k

>?UP7��

°=>�

PN>9

[>9

:x 

z�

DBF��

8RRF�ZP

N>9

[P9

���P

U897P\P

985=

 z�z�

 

Note�½�

��¾�

�=P8UN

P9z���

¾�j85;

��=P

8UNP9

z� ¾

 8U;57>Uz�x 

�¾�x9<

;Q;9

<;97� 

8U;57>Uz���

¾�=P

8UNP9

�>q�7=;�

�6<87��>

NN877;;

z���

¾��6

<87��>

NN877;;

z�¡�

�¾��

=P8UN

P9�

>q�Z

=;�¡

|;56

78\;�

�>NN877;;

z��¡

�¾�¡

|;56

78\;�

�>NN877;;

z��¡

��¾

��=8;q�¡

|;56

78\;�

�q¢5;

Uz���

¾�>N

QP9@

��;5

U;7PU@z��¾

�55>

69789

�¤��

89P9

58P?� 

8U;57>U

Page 118: MACO : Annual Report 2010

116

Financial Data

�������¢���3��������3����� ��� 2010 % Change 2009 % Change 2008

Operating Result

²;\;96;�qU>N��;U\85;R }³1z1³}z}}D 1À }�Dz}��zB}} ª]À }�}z�1Bz1�0

²;\;96;�qU>N��P?;R - ªDBBÀ - ªDBBÀ DzD}}z/��

Z>7P?�²;\;96; }³1z1³}z}}D 1À }�Dz}��zB}} ª]À }�0z³/0zD0D

�;7��U>¢7 �}z�B]z}/} ��À 39,058,592 �À ]�z0³Bz}1]

Financial Status

�6UU;97��RR;7 }]}z]1�z/0� D/À 386,801,130 D1À 326,662,116

�>9��6UU;97��RR;7 186,288,226 ªD0À 218,891,118 ª/BÀ /�/z³��z/0}

Z>7P?��RR;7 �/Bz��0z}1/ /À �B0z�³/z/}1 DÀ 599,638,370

�6UU;97�¯8Pk8?878;R 136,755,959 }/À ³�z/³1z�0} ªD]À 110,711,553

�>9��6UU;97�¯8Pk8?878;R 550,777 ]/À }D�z³B} ª]1À ��Bz�³}

Z>7P?�¯8Pk8?878;R 137,306,736 }/À 96,716,558 ªD]À DDDz]1/z]}�

Z>7P?��=PU;=>?<;UÂR�¡Á687@ }1]z]�1z�}� ª0À 508,975,690 }À }11z/0�zB/]

Share Value 2553/2010 2552/2009 2551/2008

�=PU; 125,000,000 125,000,000 125,000,000

°>>��\P?6;�Q;U�R=PU; ]F1� }FB� ]F³D

¡PU989:�Q;U�R=PU;��¡��� BF0/ BF]D BF/³

�©¡�²P78> 1FD0 ³F1� �F�]

Ratio Analysis 2553/2010 2552/2009 2551/2008

������¹�����3º����

¼U>RR��U>¢7��PU:89 }�F]/À }DF1}À }BFD/À

�;7��U>¢7��PU:89 D/F³�À 1F}�À �F�³À

²;76U9�>9��RR;7R��²��� DBF00À �F}1À 0F��À

(fully diluted)

²;76U9�>9�¡Á687@��²�¡���q6??@�<8?67;<� D]F�³À 1F00À 1FD³À

Financial Policy Ratio

 ;k7�¡Á687@�²P78> BF/1 BFD³ BF/]

x97;U;R7��>\;UP:;�²P87> �F�F 1B�F/0 �0F/]

Liquidity Ratio

�6UU;97�²P78> ]FD1 }FB/ ]F//

È685��²P78> ]FD0 ]F³1 ]FD1

¬«�������3º����

�55>697�²;5;8\Pk?;�Z6U9>\;U }F/} }F]³ 0FD�

�\;UP:;��>??;578>9��;U8>< 86 83 71

Z>7P?��RR;7R�Z6U9>\;U BF1D BF�� BF�0

Page 119: MACO : Annual Report 2010

117

General Information

�>NQP9@��PN;� ½� �PR7;U��<��6k?85��>NQP9@�¯8N87;<F�������²;:8R7UP78>9��>F� ½� BDB�0}�BBBDD]�Z@Q;�>q�°6R89;RR� ½� �U>\8<89:� P<\;U78R;N;97� R;U\85;R� 7=U>6:=� 7=;� R6QQ?@� >q� �67� >q� �>N;� � � � �;<8P�P9<�;9:P:;N;97�89�7=;�¢?;<�q>�¡97;U7P89N;97²;:8R7;U;<�5PQ87P?� ½� D/0��8??8>9�°P=7�P8<�ª�6Q�5PQ87P?� ½� D/0��8??8>9�°P=7��>NQU8R;<�>q�D/0��8??8>9�>U<89PU@�R=PU;RF�PU�\P?6;� ½� D�°P=7F

Investment in juristice entity Type of Business Proportion of shareholding

�PR7;U�¤��>U;��>Fz¯7<F �U>\8<;�R;U\85;�P9<�QU><6578>9�>q�RNP??ªR8�;<�k8??k>PU<�

��F0BÀ��U>N�QP8<ª6Q��PQ87P?

�P5>�²87;��8:9��>Fz¯7<F� �U><65;�ZU8ª\8R8>9�;Á68QN;97�<UPR785P??@� 1BFBBÀ��U>N�QP8<ª6Q��PQ87P?

¯P9<@� ;\;?>QN;97��>Fz�¯7<F �q¢5;�U;97P?�k6R89;RR }1F1�À��U>N�QP8<ª6Q��PQ87P?

ZP�;���¯>>���>Fz¯7<F °6R89;RR�Q;U7P8989:�7>�;?;57U>985�k8??k>PU<� ]]F]]À��U>N�QP8<ª6Q��PQ87P?

x9�¸;7�xNP:;R��Z=P8?P9<���>Fz¯7<F °68?7�6Q�89�>U<;U�7>�>qq;U�5>NQ67;U8�;<�advertising graphics

]]F]]À��U>N�QP8<ª6Q��PQ87P?

¼U;;9��<��>F¯7<F �U>\8<89:�P<\;U78R;N;97�R;U\85;R�7=U>6:=�7=;�R6QQ?@�>q�ZU;;�[P??�QP9;?F

0DFBBÀ��U>N�QP8<ª6Q��PQ87P?

¼��¢½������3®«��� Reference Auditor

D�}th-6th��?>>U��>8�¯P<Q=UP>�D³z�¯P<Q=UP>�²>P<z�Å>NQ=>?z��=P765=P�z�°P9:�>�z�DB³BBZ;?;Q=>9;�½�B�ª/³]1ª�]]11�P|F�Bª/³]1ª]}1³¹;kR87;�½�=77Q½©©[[[FNPR7;UP<F5>Nx9\;R7>U�²;?P78>9�P9<��>UQ>UP7;��;5U;7PU@� ;QPU7N;97�½�Z;?F�Bª/³]1ª]]11�¡|7F�}1����P|F�Bª/³]1ª]}1³¡NP8?��<<U;RR�½�8UÃNPR7;UP<F5>N

 678;�>q��;56U878;R�²;:8R7UPU�½�Z=P8?P9<��;56U878;R� ;Q>R87>U@��>Fz�¯7<F��Z� ��/�Z=;��7>5��¡|5=P9:;�>q�Z=P8?P9<�°68?<89:FZ;?F�Bª///³ª/1BB��P??��;97;U�Bª///³ª/11�

¼UP97�Z=>U97>9��>NQP9@�¯8N87;<�k@��UF�>N5�8<�Z8P7UP�6?�P9<��URF�6NP?;;��=>�;<;ªP969�<<U;RR�½�D1th��?>>U��PQ87P?�Z>[;U��??��;PR>9��?P5;1�©D�¹8U;?;RR�²>P<z�°P9:�>��DB]]BZ;?;Q=>9;�½�B�/�0}�]]]B�P|�½�B�/�0}�]]]³

Page 120: MACO : Annual Report 2010

118

Nature of Business

Background

� ¡R7Pk?8R=;<� 89� D³11z� k@� �UF� �>QQP<>9� ZP9RP?PU6�z� [87=� P� U;:8R7;U;<� 5PQ87P?� >q� °7�BBzBBBz �PR7;U� �<� �>Fz� ¯7<F� P8N;<� 7>� QU8NPU8?@� QU>\8<;� R;U\85;R� P9<� QU><6578>9� >q� P<\;U78R89:� N;<8P� P9<� ;97;U7P89N;97�R8:9Rz�7PU:;789:�P7��67�>q��>N;��<\;U78R89:��;<8PF�Z=;�;PU?@�NP89�QU><657R�>q�7=;��>NQP9@� [;U;� P<\;U78R89:� P9<� Q6k?85� U;?P78>9� k8??k>PU<RF� ¯P7;Uz� P� q>U;8:9� 7;5=9>?>:@� 5P??;<� ZU8\8R8>9� [87=� P�QU8RN� 7;5=98Á6;� ª� U>7P789:� ]� Q8576U;R� >9� >9;� R8:9� [PR� PQQ?8;<� 89� ?PU:;� P9<� RNP??� R8:9R� <;Q;9<89:� >9� 5?8;97RÂ� U;Á68U;N;97R� P9<� ?>5P78>9RF� Z><P@z� �PR7;U� �<� =PR� <;\;?>Q;<� 7;5=9>?>:@� 7>� U;RQ>9<� 7>� P9@� 5?8;97RÂ� U;Á68U;N;97R�69<;U� 7=;�5>95;Q7�>q�������>?678>9��U>\8<;U� 89� ?89;�[87=� 87R�R?>:P9��Z=;�¯;P<;U� 89� �����>?678>9��U>\8<;UF2

Outstanding Developmental Highlights

D³³]�� ½� x97U><6589:�7=;�<;\85;�[87=�9;[�<U8\89:�7;5=9>?>:@�[=85=�P??>[;<�>q�<8RQ?P@89:�7=U;;� R?8<;R� Q;U� k8??k>PU<� PR�[;??� PR� 56R7>N8�89:� 76U9>\;U� 89� P??� <8U;578>9RF� �>U� 89R7P95;z� ZU8ª\8R8>9�k8??k>PU<R�>q�k>7=�?PU:;�P9<�RNP??�R8�;R�5>6?<�k;�×8QQ;<�>\;U�qU>N�?;q7�7>�U8:=7�P9<�7>Q�7>�k>77>N�7>�R;U\;�RQ;58¢5�Q6UQ>R;R�P9<�R87;RF

D³³}� ½� x95U;PR89:�7=;��>NQP9@ÂR�8RR6;<�P9<�QP8<ª6Q�5PQ87P?�7>�]zBBBzBBB�kP=7F�

� ½� x97U><6589:�7=;�PQQ?85P78>9R�>q�;9:89;;U89:�7;5=9>?>:@�7>�k8??k>PU<�5U;P78>9�7=U>6:=�7=;��5>9R7U6578>9�>q��>9>��>?;�P9<� >6k?;��>?;�89�Q?P5;�>q��7;;?�ZU6RRF

D³³0� ½� x95U;PR89:�7=;��>NQP9@ÂR�8RR6;<�P9<�QP8<ª6Q�5PQ87P?�7>��zBBBzBBB�kP=7F�

D³³�� ½� �>ª89\;R789:� [87=� x9�¸;7� xNP:;R� ���� � � �� °� � �>NQP9@� ¯8N87;<� ��P?P@R8P�� 89� ;R7Pk?8R=89:� x9�¸;7� xNP:;R��Z=P8?P9<���>NQP9@�¯8N87;<F�Z=;� ¸>897�\;976U;�QU><65;<�k8??k>PU<�k>7=�89<>>UR�P9<�>67<>>UR�89�\PU8>6R�q>UNRF�

� ½� �>ª89\;R789:�[87=��PR7;U��?;PU��=P99;?�x97;U9P78>9P?��>NQP9@� 8N87;<z�P�°U878R=�?;P<89:�k8??k>PU<�5>NQP9@z�7>�q>UN��PR7;U�P9<��>U;��>NQP9@�¯8N87;<F��PR7;U��<���¯�=;?<� 0DÀ�R=PU;=>?<89:z�\P?6;<�P7�DBF/B�N8??8>9�kP=7�89�5PQ87P?F�Z=;�Q6UQ>R;�>q�7=8R�5>NQP9@ÂR� 895;Q78>9�[PR�7>�QU><65;�7=;�k8??k>PU<�>q�RNP??;U�7=P9��B�RÁ6PU;�N;7;U�89�PU;PF

D³³��ª�/BBD� ½� ¡|QP9<89:� 87R� k6R89;RR� 7>� 5>\;U� >7=;U� k8??k>PU<� 7@Q;R� 7>� QU>\8<;� 87R� 56R7>N;UR� [87=�P�[8<;U�\PU8;7@�>q�7;5=9>?>:85P?�>Q78>9Rz�R65=�PR� @9P�j8R8>9z��>56R� 8RQ?P@z��87@�\8R8>9z�°P??>>9z��8UR=8Qz�;75F�

/BB/� ½� x95U;PR89:�7=;��>NQP9@ÂR�8RR6;<�P9<�QP8<ª6Q�5PQ87P?�7>�DBBzBBBzBBB�kP=7F

� ½� �8>9;;U89:� 7=;� PQQ?85P78>9� >q� x��� ³BBD� ½� /BBB� :UP97;<� k@� 7=;� ¨987;<� ²;:8R7UPU� >q��@R7;NR�¯8N87;<��¨²��z�¡9:?P9<z� 897>�87R�k8??k>PU<�k6R89;RR�>Q;UP78>9�89�Z=P8?P9<�69<;U�7=;�R?>:P9z���U;P7;��;<8P�[87=�È6P?87@F2

Page 121: MACO : Annual Report 2010

119

/BB]� ½� x95U;PR89:� 7=;� �>NQP9@ÂR� 8RR6;<� P9<� QP8<ª6Q� 5PQ87P?� 7>� D/0zBBBzBBB� kP=7F� Z=;��>NQP9@�[PR�7=;9z�7UP9Rq>UN;<�897>�P�Q6k?85�5>NQP9@z�;|QU;RR89:�87R�U;P<89;RR�q>U�R;??89:�87R�R=PU;R�7>�7=;�:;9;UP?�Q6k?85�P9<�k;89:�?8R7;<�89�7=;���x�R7>5��NPU�;7F�Z=;�5>UQ>UP7;�R=PU;R�[;U;�¢UR7�<8R7U8k67;<�PN>9:�89\;R7>UR�>9��;Q7;Nk;U�/³z�/BB]F

� ½� Å>897?@�89\;R789:�[87=�²87;��8:9�������[;<;9���kz��[;<;9�89�>U<;U�7>�R;7�6Q��P5>�²87;��8:9��>NQP9@�¯8N87;<�[87=�P� R7PU789:�5PQ87P?� >q�0zBBBzBBB�kP=7F� x9� 7=;� ¸>897� \;976U;z��PR7;U��<���¯�>[9;<�1BÀ�>q�7=;�;978U;�R=PU;RF�Z=;�;R7Pk?8R=N;97�>q��P5>�²87;��8:9��>z�¯7<F�[PR�NP89?@�P8N;<�7>�NP96qP576U;�ZU8ª\8R8>9�<U8\89:�N;5=P98RN�89�Q?P5;� >q� 8NQ>U789:� R65=� <;\85;RF� �>U� 7=;� k;9;¢7R� >q��PR7;U��<� ��¯z� 0BÀ�>q� 87R� 5PQ87P?� q>U� 8NQ>U789:� 7=;� 7U8ª\8R8>9� <U8\89:� R@R7;N� <;5U;PR;<z�[=;U;k@z��PR7;U� �<ÂR�NPU�;7�R=PU;R�P9<�895>N;R�P67>NP785P??@�895U;PR;<F

� ½� �6U5=PR89:� P9<� =>?<89:� }1F1�À� R=PU;R� >q� ¯P9<@�  ;\;?>QN;97� �>NQP9@� ¯8N87;<F� Z=;� k;9;¢7� :P89;<� qU>N� R65=� R=PU;=>?<89:� [PR� 7=;� <;Q?>@N;97� >q� 7=;� 9;[� U;P?ª;R7P7;�QU>¸;57�?>5P7;<�P7�7=;�;97UP95;�>q��>8�¯P<��=UP>�D³F

� ½� Å>897?@�89\;R789:�89�ZP�;���¯>>���>NQP9@�¯8N87;<�[87=�/0À�R=PU;=>?<89:F

/BB0� ½� x95U;PR89:�7=;�89\;R7N;97�89�ZP�;���¯>>���>NQP9@�¯8N87;<�k@�Q6U5=PR89:�P<<878>9P?� R=PU;Rz�7=;U;k@z�895U;PR89:�87R�R=PU;=>?<89:�qU>N�/0À�7>�]]F]]ÀF�

/BB³� ½� �>56R89:� >9� NPU�;7� P9<� 56R7>N;U� kPR;� ;|QP9R8>9� k@� 5U;P789:� \P?6;� P<<;<� P9<� 899>\P78\;�RQ;58¢5P??@� 89� 7;UNR�>q�R;U\85;R� 89� 7=;�9;[�N;<8Pz�NPU�;789:�QU>N>78>9R� P9<�P578\878;Rz�5>6Q?;<�[87=�<;\;?>QN;97�>q�87R�R;U\85;�Á6P?87@�P9<�;|8R789:�P<\;U78R89:�N;<8P�7>�k;�P55;Q7;<�PN>9:�P9<�q6??@�RP78Rq@�56R7>N;UR� 89�5>??Pk>UP78>9�[87=�k>7=� ?>5P?�P9<�>\;UR;PR�k6R89;RR�QPU79;URF

� ½� ¨Q:UP<89:�87R�x���³BBD�½�/BBB�7>�x���³BBD�½�/BB1z�U;R6?789:�89�P�N>U;�R7UP8:=7q>U[PU<�Q;Uq>UNP95;R�P9<�N>U;�;q¢58;97�P9<�;qq;578\;�PQQ?85P78>9�7>�7=;�5>UQ>UP7;�¸>kRF

� ½�  ;\;?>Q89:� �PR7;U� �<� Q;UR>99;?� 7>� R7U8\;� q>U� 7=;� =8:=;R7� R7P9<PU<� R>� 7=P7� 7=;8U� �>NQP9@�5P9�k;5>N;�P�?;P<89:�5>NQP9@�69<;U�7=;�R?>:P9z��Z>7P?��>?678>9��U>\8<;F2

/BDB� ½� �PR7;U� �<� k>6:=7� �0BzBBB� R=PU;R� >q� �PR7;U� P9<� �>U;� �>NQP9@� ¯8N87;<� qU>N� �?;PU��=P99;?��P58¢5��7;�¯8N87;<F��6kR;Á6;97?@z��PR7;U��<�=;?<�/zBBBzBBB�R=PU;R�>U�DBBÀ�89��PR7;U�P9<��>U;��>NQP9@�¯8N87;<F

� ½� �PR7;U��<�5>ª89\;R7;<�[87=�j�°8:��>Fz�¯7<F�7>�;R7Pk?8R=�¼U;;9��<��>Fz�¯7<F�7>�QU>\8<;�P<\;U78R89:�R;U\85;R�P9<�QU><6578>9�>q�Q?P97�[P??�P<\;U78R89:�N;<8P�k>7=�>67�>q�=>N;�P9<�89�=>N;�[87=�P�U;:8R7;U;<�5PQ87P?�>q�°70zBBBzBBB�Ï�DzBBBzBBB�R=PU;Rz�;P5=�>q�[=85=�8R�°70F��PR7;U��<��6k?85��>Fz�¯7<F�=>?<R�0DÀ�R7P�;�[=8?;�j�°8:��>Fz�¯7<F�}³ÀF

Page 122: MACO : Annual Report 2010

120

Master Ad Public Co., Ltd.

� ¡R7Pk?8R=;<� 7>� QU>\8<;� P<\;U78R89:� R;U\85;R� P9<� QU><6578>9� >q� P<\;U78R89:� R8:9Rz� N;<8P� P9<� ?PU:;� k8??k>PU<Rz��PR7;U��<ÂR�QU8NPU@�U;\;96;�7><P@�5>N;R�qU>N�7=;�U;97�>q�P<\;U78R89:�R8:9R�P9<�QU><6578>9�>q� P<\;U78R;N;97R� Ï� k8??k>PU<Rz�NP??Rz�NP<;� 7>� >U<;UF� Z><P@z��PR7;U��<�QU>\8<;R� q6??@ª897;:UP7;<� R;U\85;R� PR� 7=;�¯;P<;U�89������>?678>9�QU>\8<;UF

Master and More Co., Ltd.

� ¡R7Pk?8R=;<� 7>� QU>\8<;� R;U\85;R� P9<� QU><65;� P<\;U78R89:� N;<8Pz� �PR7;U� P9<� �>U;� R;7R� QU8>U87@� 89 RNP??� P<\;U78R89:� k>PU<R� R65=� PR� °Z�� �87@� j8R8>9z� �87@� j8R8>9� �?@>\;Uz� �87@� ¼U8Q� ¯8:=7z� °Z�� ¹P?�[P@z� �>U5=87z��8PN��Á6PU;�°8??k>PU<Rz�;75F��PR7;U�P9<��>U;� 8R�P�5>ª89\;R7N;97�k;7[;;9��PR7;U��<�P9<��?;PU� �=P99;?�x97;U9P78>9P?��>Fz�¯7<Fz�QU><65;U�>q�?;P<89:�P<\;U78R89:�N;<8P�89�¡9:?P9<�[87=�?>9:�;|Q;U8;95;�89�7=;� k6R89;RR� P7� 7=;� UP78>� >q� ��F0� 7>� ]/F0F� x9� /BDBz��PR7;U� �<� �6k?85� �>Fz� ¯7<F� k>6:=7� P??� 7=;��PR7;U� P9<� �>U;ÂR� R=PU;R� qU>N� 87R� QPU79;U� P9<� R6kR;Á6;97?@� �PR7;U� �<� 7><P@� =>?<R� DBBÀ� R7P�;� 89� �PR7;U� P9<� �>U;F��>[;\;Uz��?;PU��=P99;?�x97;U9P78>9P?��>Fz�¯7<F�U;NP89R�P�:>><�k6R89;RR�QPU79;U�q>U�>\;UR;PR�P<\;U78R89:�k6R89;RR� 7=U>6:=� �?;PU� �=P99;?� x97;U9P78>9P?ÂR� 9;7[>U�� PR� [;??� PR� >\;UR;PR� P<\;U78R89:� 89q>UNP78>9� R6QQ>U7F�

Inkjet Images (Thailand) Company Limited

� Z=8R� R6kR8<8PU@� 8R� k68?7� 6Q� 89� >U<;U� 7>� >qq;U� 5>NQ67;U8�;<� P<\;U78R89:� :UPQ=85R� [87=� 89�¸;7� QU897;UF �U;R;97?@z� x9�¸;7� xNP:;R� �Z=P8?P9<�� �>NQP9@� ¯8N87;<� QU>\8<;R� 56R7>N;UR� [87=� Á6P?87@� <;\85;R� 895?6<89:� j67;���U897;U�D1� Q8z��P?RP��U897;U�]BB� Q8z�j67;���U897;U�]BBª�/B� Q8z��>7>=�jP?6;�Å;7z���� ;R8:9�Å;7z� P9<�����587;|���/]BBF�Z=;R;�QU897;UR�5P9�QU897�>67�P<\;U78R89:�:UPQ=85R�>9�7>�7=;�q>??>[89:�7=U;;�7@Q;R� >q�NP7;U8P?F

��j89@?� ½� j89@?� 8R� Q?PR785� N8|;<� [87=� >7=;U� 5>NQ>69<R� 7>� 895U;PR;� ×;|8k8?87@z� 7>� ;9<6U;� :UP\87@z� P9<�7>�:P89�N>U;�R7U;9:7=F�Z=8R�7@Q;�>q�NP7;U8P?�8R�R687Pk?;�q>U�:UPQ=85R�>9�k8??k>PU<F

Master Ad Public Company Limited

Master and More�>F�¯7<F

x9�¸;7�xNP:;R��Z=P8?P9<���>F�¯7<F

¼U;;9��<��>F�¯7<F

�PU5>�²8:=7��8:9�>F�¯7<F

¯P9<@� ;\;?>QN;97�>F�¯7<F

ZP�;���¯>>���>F�¯7<F

100% 80% 48.87% 33.33%

51.00%33.33%

Overview of Entrepreneurship of the Company’s Group

� x9\;R7N;97��7U6576U;�>q�7=;��>NQP9@�P9<�x7R��6kR8<8PU8;R�

Page 123: MACO : Annual Report 2010

121

���785�;U�j89@?�½�Z=8R�R6kR7P95;�8R�PQQU>QU8P7;�;RQ;58P??@�q>U�ZU8ª\8R8>9�k8??k>PU<�N;<8P

���;Uq>UP7;<� �785�;U� j89@?� ½� Z=8R� NP7;U8P?� R687R� :UPQ=85R� >9� N8UU>URz� ;F:F� N8UU>U;<� k68?<89:� [P??Rz� N8UU>U;<�<>>URz�;75F

� x9�7=;�@;PU�/BB³z��PR7;U��<�=PR�¢UR7� 897U><65;<�����587;|���/]BBz�[=85=� 8R�P�QU897;U�[87=�=8:=� RQ;;<�P9<�:U;P7�5?PU87@z�NP�89:��PR7;U��<ÂR�[>U��Q8;5;R�N>U;�k;P678q6?�P9<�N>U;� U;P?F�Z=8R�9;[�QU897;U� 9>7�>9?@�5U;P7;R�:>><�8NP:;R�7>�7=;�5?8;97RÂ�QU><657R�k67�P?R>�<8RQ>R;R�>q�87R�89��RN;??z�7=;U;k@�Q>[;Uq6??@�U;<6589:�P8U�Q>??678>9�89�7=;�R6UU>69<89:R�>q�7=;�qP57>U@F�

Maco Rite Sign Company Limited

Z=8R�5>NQP9@�[PR� q>69<;<� 89�>U<;U� 7>� U69�k6R89;RR;R� 89� U;?P78>9�[87=�QU><6578>9�P9<�QU>\8R8>9�>q� ZU8ª\8R8>9�;Á68QN;97�q>U�k>7=�?>5P?�P9<�>\;UR;PR�5?8;97RF�x9�7=8R�U;:PU<z��PR7;U��<���¯�:P89R�=6:;�k;9;¢7R�qU>N�5>R7�U;7U;95=N;97�<6;�7>�<8N89678>9�>q�8NQ>U789:�<U8\89:©[89<89:�N;5=P98RNR�U;Á68U;<�q>U�7=;�ZU8ª\8R8>9�R@R7;NF

Landy Development Company Limited

� Z=8R�5>NQP9@�[PR�R;7�6Q� 89�>U<;U�7>�QU>\8<;�>q¢5;�U;97F��PR7;U��<� 8R�U;9789:�P9�>q¢5;�>q�¯P9<@�  ;\;?>QN;97��>F�¯7<F�>9�¯P7��=UP>�²>P<z��>8�¯P7��=UP>�D³z�PR��PR7;U��<�8R�>q�7=;�>Q898>9�PR�87R�k;9;¢7R�:P89;<F��

Take A Look Co., Ltd.

� ZP�;���¯>>���>Fz�¯7<F�[PR�;R7Pk?8R=;<�k@��PNPU7�x9q>N;<8P��>Fz�¯7<F�P9<��PR7;U��<��6k?85��>Fz�¯7<F� 7>�>Q;UP7;�;?;57U>985�¯¡ �°8??k>PU<z�7=;�?PU:;R7�89��>67=;PR7��R8Pz�N;PR6U89:�D]D�RÁ6PU;�N;7;URF�Z><P@z�7=;� ¯¡ �°8??k>PU<�=PR�k;;9�R>?<�7>�7=;��;97UP?�¹>U?<�¼U>6Q�k67�ZP�;���¯>>���>Fz�¯7<F�QPU7858QP7;R�89�RP?;R�P9<� NP9P:;N;97�>q�7=P7�¯¡ �°8??k>PU<F�

Green Ad Co., Ltd.

� ¡R7Pk?8R=;<�k@�5>ª89\;R7N;97�k;7[;;9��PR7;U��<��6k?85��>Fz�¯7<F�P9<�j�°8:��>Fz�¯7<Fz�¼U;;9��<��>Fz�¯7<F�QU>\8<;R�P<\;U78R89:�R;U\85;R�P9<�QU><6578>9�>q�Q?P97�[P??�P<\;U78R89:�N;<8P�k>7=�>67�>q�=>N;�P9<�89�=>N;z� =8:=?8:=789:� \;U785P?� :PU<;9R� 7>� R6R7P89Pk?@� 5>Q@� [87=� :?>kP?� [PUN89:� 89� 5>NN6987@� P9<� R>58;7@F� “Environmental Strategies”�=P\;�k;;9�PQQ?8;<�7>�7=;�7=;N;�>q�“Naturally Innovative”.�Z=;�89878P78\;R�=P\;�?;<�7>�P<\;U78R89:�NPU�;7�;|QP9R8>9�7>�N;;7�;\;U@�56R7>N;U�<;NP9<F�

Income Structure

� °;?>[�8R�7=;�895>N;�R7U6576U;�>q��PR7;U��<��6k?85��>NQP9@�¯8N87;<�P9<�87R�R6kR8<8PU8;RF�¨987½��8??8>9�°P=7�

Source of Income2010 2009 2008

Values % Values % Values %

�;U\85; }D}F/D 1DF}1 ]³�F}³ 1}FD/ ]11F/� �³F]�

�U><6578>9 1}F�1 D�F�� �]F³1 D]F0} 1�F0/ D�F�1

Merchandising - - - - DFD} BF/]

�7=;U ³F}} DF1� DDFB1 /F]} D]F]� /F�]

Total Income 508.33 100.00 472.55 100.00 489.30 100.00

Page 124: MACO : Annual Report 2010

122

Industrial Trends and Competitive Environment

� x9�/BDBz� 7=;� P<\;U78R89:�k6R89;RR�NP9P:;<� 7>� QPRR� 7=U>6:=� 7=;� 5U8R8R� PN8<R7� R65=�NP¸>U� 9;:P78\; qP57>UR�PR�=;P7;<�Q>?8785P?�6QU8R89:RF�Z=8R�[PR�P�U;R6?7�>q�7=;�k6R89;RR�R;57>U�[=85=�76U9;<�=PR78?@�7>�6R;� N;<8Pz�k>7=�NPRR�P9<�9;[R�N;<8P�<6U89:�7=;�R;5>9<�=P?q�>q�7=;�@;PUz�U;\;UR89:�7=;�P<\;U78R89:�k6R89;RR�89�/BDB�7>�P�:U>[7=�7U;9<�7>�P�=69<U;<�k8??8>9�°P=7�k8??89:Rz�P9<�[PR�U;5>:98�;<�PR�7=;�¢UR7�@;PU� 7=P7� 7=;� P<\;U78R89:�k6R89;RR�P5=8;\;N;97�;|5;;<;<�P�=69<U;<�k8??8>9�°P=7�U;\;96;F�

� ��8;?R;9��;<8P�²;R;PU5=2�U;Q>U7;<�7=;�>\;UP??�Q8576U;�>q�7=;�P<\;U78R89:�N;<8P�89�/BDB�7=P7�87R�:U>[7=�>\;U�/BB³�[PR� D/Àz� >U� P� 7>7P?� >q�°7DBDFB]/�k8??8>9F��� U;5;97��8;?R;9ÂR� U;R;PU5=� U;\;P?;<� 7=P7�°P9:�>� U;R8<;97R�RQ;97�DB�=>6UR�P�<P@�>67R8<;�7=;8U�=>6R;R�P9<�DB1�N8967;R�q>U�7UP\;??89:F�Z=;R;�;9Pk?;<�7=;N�7>�R;;�>67�>q�=>N;�N;<8Pz�5>NQ?8P97�[87=�7=;�DBÀ�:U>[7=�>U�°7�F//�k8??8>9�>67�>q�=>N;�N;<8Pz�6Q�Pk>\;�7=P7�>q�/BB³�[=85=�:U;[�>9?@�k@�/ÀF

Proportion of Advertisement Application 2010�¨987½��8??8>9�°P=7�

Advertising Media Type 2010 % 2009 % Changed Amount % of Change

Zj 60,766 �BFD0À 52,935 01F0³À 7,831 D0ÀRadio �zDD} �FB0À 6,168 �F1]À �0}� ªDÀ�;[RQPQ;U 15,000 D}F10À D}zD}³ D0F��À 851 �À�P:P�89; 5,655 0F�BÀ 0z}/� �FBDÀ 229 }ÀZ=;P7;U 5,986 0F³/À }z10� 0F]1À 1,130 /]ÀInternet 290 BF/³À 259 BFBBÀ 31 D/À

�����;<8P 7,220 �FD0À �z01} BFB� 672 DBÀ

Total 101,031 100% 90,341 100% 10,690 12%

Z>7P?�x9<6R7U@�Ï�¡|5?6<;��;578>9½��?PRR8¢;<z��>6R;�P<RF

�>6U5;½�Z=;��8;?R;9��Z=P8?P9<���>NQP9@�¯7<F

� �>[;\;Uz�7=;U;�PU;�P?R>�>7=;U�Q>R878\;�qP57>UR�89�/BDD�[=85=�8NQU>\;�7=;�P<\;U78R89:�89<6R7U@z�[=;7=;U�7=;@�PU;�;|Q>U7�R;57>U�U;\8\P?z�?>5P?�7>6U8RN�QPU7856?PU?@z�P67>N>78\;�89<6R7U@�;|QP9R8>9z�U;P?�;R7P7;�k6R89;RR�>U�U;7P8?89:F�x9�7=;�<8R5>697�R7>U;�R;57>Uz�7=;�Q6U5=PR;�>q��PUU;q>6U�k6R89;RR�k@�°8:����6Q;U5;97;U�[8??�kU8R�?@�;9=P95;�5>NQ;7878>9�89�7=8R�NPU�;7�89�/BDDF�

� �Z;?;\8R8>92� R78??� 5>97896;R� 7>� k;� 7=;� QU8NPU@� :U>[7=� N;<8P� PR� 87� 5P9� [8<;?@� 5>NN6985P7;� [87=� 5>9R6N;URF�°67�[87=�5;U7P89� ?8N87P78>9� 89�P<\;U78R89:�78N;z�P<\;U78R89:�5PR=�NP@�×>[�7>�>7=;U�9;[�N;<8PF��>[;\;Uz�87�8R�;|Q;57;<�7=P7�7=;�:U>[7=�7U;9<�>q�7=;�����P<\;U78R89:�89�/BDD�5P9�U;P5=�³Àz�qU>N�5U;P78>9�>q�9;[�899>\P78>9R�89�7=;� 8:87P?��:;�[=85=�5P9�5>NN6985P7;�[87=�5>9R6N;UR�89�P9�897;UP578\;�N><;z�R65=�PR�Ȳ��><;�>Q;UP78>9� >9� P<\;U78R89:�k>PU<R� q>U� <8RR;N89P78>9� >q� 89q>UNP78>9� P9<�QU>N>78>9z� 895?6R8\;� >q� 5U;P78>9�>q�9;[�8<;PR�89�>67�>q�=>N;�P<\;U78R89:z�[=85=�[8??�;95>6UP:;�5>9R6N;UR�7>�QP@�P77;978>9�7>�7=;� RP8<�N;<8P�7>[PU<R�P�:U>[7=�<8U;578>9F

Page 125: MACO : Annual Report 2010

123

� Z[>�8NQ>U7P97�qP57>UR�[=85=�;95>6UP:;�5>97896;<�:U>[7=�>q�����P<\;U78R89:z�[=85=�89�/BDD�NP@�k;� P9>7=;U� :>?<;9� @;PU� >q� ���� PU;z� ¢UR7?@z� 7=;� ;|QP9R8>9� >q� NPRR� 7UP9R87� R@R7;NR� R65=� PR� 69<;U:U>69<� UP8?[P@z�;?;57U85�7UP89�5>99;5789:�7>��6\PU9Pk=6N8��8UQ>U7z�P9<�>7=;U�NPRR�7UP9R87�R@R7;NR�5>99;5789:�°P9:�>�� U;R8<;97R�7>�7=;�899;U�587@F�Z=;�895U;PR;<�Q>Q6?PU87@�>q�7=;�N><;U9�7UP9R87�R@R7;NR�[8??�;9Pk?;�5>9R6N;UR�7>�RQ;9<�N>U;�78N;�>67�>q�=>N;F

� �;5>9<?@z�7=;�:U>[7=�>q�R6Q;UNPU�;7R�P9<�=@Q;UNPU�;7R�P??�>\;U�7=;�5>697U@�8R�P9>7=;U�qP57>U�;9Pk?89:�587@�P9<�7>[9�Q;>Q?;�7>�RQ;9<�N>U;�78N;�89�R6Q;UNPU�;7R�P9<�=@Q;UNPU�;7RF�Z=;@�PU;�Q>Q6?PU�PN>9:�qPN8?8;Rz�;9Pk?89:�7=;N�7>�RQ;9<�78N;�7>:;7=;U�89�5>NN6987@�NP??R�[=85=�895U;PR;�89�96Nk;Uz�;|QP9<89:�P9<�U;5;8\89:�Q>Q6?PU87@�qU>N�=8:=�P9<�N;<86Nª895>N;�:U>6QR�89�7=;�?>5P?87@z�q>U�7=;8U�;PR@�7UP\;?89:z�[87=�:>><�;9\8U>9N;97�PU;PR�q>U�;97;U7P89N;97F

� x9�/BDDz��PR7;U��<��6k?85��>Fz�¯7<F�Q6UR6;R�P�Q>?85@�>q�QU8>U878�89:�7=;�U>?;�>q�N><;U9�7;5=9>?>:@�89� 5>9¸69578>9�[87=�5U;P78\;�P9<�899>\P78\;�8<;PRF�x7�P?R>�P55>U<R�8NQ>U7P95;�7>�7=;�<;NP9<�P9<�k;=P\8>U�>q� 7=;�QU;R;97�5>9R6N;URz�R>�PR�7>�;9Pk?;�7=;��>NQP9@ÂR�>67�>q�=>N;�P<\;U78R89:�7>�5=P9:;�87R�QU;R;97P78>9�P9<�:>�7>[PU<R�=8:=;U�\P?6;�P<<;<F

� Z=;� >QQ>U76987@� 89�[=85=� 7=;� �>NQP9@� <8R5;U9R� 7=;� <8qq;U;95;� qU>N� 7=;� 5U;P78>9� >q� >67� >q� =>N;� P<\;U78R89:�899>\P78>9�8R�9>7�?8N87;<�k@�7=;�P<\;U78R89:�PU;P�PR�89�Zjz�9;[RQPQ;UR�>U�NP:P�89;Rz�P9<�=P\89:�9>� ¢|;<� 5>9<878>9R� 89� P<\;U78R89:� QU><6578>9z� k67� P576P??@� ?8N87;<� >9?@� k@� 7=;� k6<:;7� [=85=� Pqq;57R� 5>NN6985P78>9� 8<;PRF� x7� 5P9� 7=;U;q>U;�k;�<8R5;U9;<� 7=P7� :>><�>67� >q� =>N;�P<\;U78R89:�N;<8P� 8R� 5U;P7;<� [87=>67�=P\89:�7>�5>9R8<;U�U;:6?P78>9R�[=85=�>7=;U�N;<8P�=P\;�7>�k;[PU;�>qF

� �� RP?8;97� Q>897� >q� >67� >q� =>N;� P<\;U78R89:� 8R� 7=P7� 87� 5P9� k;� R;;9� P9<� 7>65=;<F� Z=8R� ;9Pk?;R� 7=;� RP8<�N;<8P� 7>� >k7P89� 5=PUP57;U8R785R� 7=P7� 5P9� 5U;P7;� �U;?8Pk8?87@2z� �RP78RqP578>92z� �897;978>9� 7>� Q6U5=PR;2� q>U� 7=;� kUP9<Rz� P9<� 7=6R� k68?<89:� P� R7U>9:� kPR;� P9<� ?>9:� 7;UN� R655;RR� 7>� 7=;� kUP9<F� Z=;� 5=P??;9:;� 8R� 7=;U;q>U;�89�7=;�PQQU>P5=�P9<�5U;P78>9�>q�897;U;R7�7>�5>9R6N;U�:U>6QRF�Z=6R�7;5=9>?>:@�P9<�899>\P78>9�k;5>N;� Q>[;Uq6?�P?7;U9P78\;R�89�897;UP578>9�5U;P78>9�[87=�5>9R6N;URF

Page 126: MACO : Annual Report 2010

D/}

Shareholding & Organizational StructureShare holding structure

Shares of the Company

� �R�>q�]D� ;5;Nk;U�/BDBz� 7=;��>NQP9@� U;5>U<;<� U;:8R7;U;<�5PQ87P?�>q�Z�°�D/0�N8??8>9z�5>NQU8R89: D/0�N8??8>9�5>NN>9�R=PU;R�P7�U;:8R7;U;<�\P?6;�>q�Z�°�D�Q;U�R=PU;F

Major shareholders

�P¸>U�R=PU;=>?<;UÂR�U;Q>U7�PR�>q�DB©D©/BDD�QU;QPU;<�k@�Z=P8?P9<��;56U878;R� ;Q>R87>U@��>Fz�¯7<F

ShareholdersPaid Up Capital

Shares %

DF �UF��>QQP<>9 ZP9RP?PUP� /0z]³]z/1}FBB /BF]D

/F �UF��=85=;<� Maneerattanaporn /]z]B1z³��FBB D1F�0

]F �UF�ZP[P7 �;;QUPR;U7R�6? D}zD³Dz³]BFBB DDF]0

}F �UF�j85=87  8?>�\8?PR �z}B}z���FBB 0F³/

0F �URF��=>9?P<P �6[P77P9PR8?QP 0z�0Dz�BBFBB }F�B

�F �UF�Z=P\;;5=P7� �=6UP9:�6? 0zBBBzBBBFBB }FBB

�F �UF��6UPQ>9: �>=Q85=P8 }z]1BzBBBFBB ]F0B

1F �UF�Z=P987 ¯PUkQ=P985=Q6?Q=>? ]zBBBzBBBFBB /F}B

³F �65=\PU;; �75=P9PQ>U9�6? Dz1]�z0BBFBB� DF}�

DBF �7=;U ]}z�]Dz³0]FBB /�F�³

Z>7P? 125,000,000.00 100.00

Dividend Payment Policy

Z=;�5>NQP9@�;R7Pk?8R=;R�<8\8<;9<�QP@N;97�Q>?85@� 7>� 7=;�R=PU;=>?<;UR�P7� 7=;� UP7;�>q�9>7� ?;RR� 7=P9�0BÀ�>q�9;7�QU>¢7�Pq7;U�5>UQ>UP7;�895>N;�7P|�P9<�?;:P?�U;R;U\;RF��>[;\;Uz�7=8R�<;Q;9<R�R8:98¢5P97?@�>9�7=;� ;5>9>N85�R7P76R�P9<�7=;�q676U;�>Q;UP78>9R�PR�[;??F

Dividend Payment Policy Of Subsidiaries

Z=;�5>NQP9@�;R7Pk?8R=;R�<8\8<;9<�QP@N;97�Q>?85@� 7>� 7=;�R=PU;=>?<;UR�P7� 7=;� UP7;�>q�9>7� ?;RR� 7=P9�0BÀ�>q�9;7�QU>¢7�Pq7;U�5>UQ>UP7;�895>N;�7P|�P9<�?;:P?�U;R;U\;RF��>[;\;Uz�7=8R�<;Q;9<R�R8:98¢5P97?@�>9�7=;� ;5>9>N85�R7P76R�P9<�7=;�q676U;�>Q;UP78>9R�PR�[;??F

Page 127: MACO : Annual Report 2010

125

Orga

niza

tion

Char

t

����������� ���

²8R�

��P9

P:;N

;97��>

NN877;;

�<N898R7

UP78>

9°6

R89;R

R�x9

9>\P

78>9

�P?;R

Marke

ting

�55>

69789

:�¤�

�89P

958P?

�U><

6578>

9��U

;P78\

;�¤�

 ;R8:

9¡|

;5678\;�

�q¢5;

�¤�

�Q;5

8P?�¼

U>6Q

 8RQ

?P@�

 8\8R8>

9°6

R89;R

R�²;

?P78>

9

�7UP7;:85�

�?P9

989:

Executive Committee

�ª��«3¬­�������3®«�

���

Board

of Directo

r

x97;U9P?��

6<87

Audit Committee

Asst.Chief Executive

®«�

���

�=8;q��89P

958P?�

�q¢5;

U�=

8;q�Z;

5=985P

?��q¢5;

U�=

8;q�x9

9>\P

78>9�

�q¢5

;U�R

R7F�=8;q��

Q;UP789

:��q¢5;

U

�=8;q��PU�;

789:�

�q¢5;

U

È�²F�>

NN877;;

Page 128: MACO : Annual Report 2010

126

Management Structure

Z=;��>NQP9@ÂR�NP9P:;N;97�R7U6576U;�q;P76U;R�7=U;;�°>PU<R�½�°>PU<�>q� 8U;57>URz�°>PU<�>q��6<87>UR�P9<�¡|;5678\;�°>PU<F

Structure of the Boards

���������3�«3�ª�3À���¢3�«3���������

Executive Director�U;q;UR�7>�P�Q;UR>9�[=>�=PR�NP9P:;N;97�P67=>U87@z�U;5;8\89:�N>97=?@�RP?PU@�P9<PQQ>897;<�PR�P� 8U;57>UF

Non-executive Director U;q;UR�7>�P�<8U;57>U�[=>�=PR�9>�NP9P:;U8P?�Q>R878>9�89�7=;��>NQP9@z�P9<�9>�N>97=?@�RP?PU@z

Independent Director�U;q;UR�7>�P� 8U;57>U�[=>�=PR�9>�NP9P:;U8P?�Q>R878>9�k67�R=P??�=P\;�Á6P?8¢5P78>9R�PR�RQ;58¢;<�k@��¡��P9<��¡ZF

Composition of the Board of Directors

Z=;�5>NQ>R878>9�>q�7=;�°>PU<�>q� 8U;57>UR�q>??>[R�7=;�U6?;R�>q�7=;��q¢5;�>q��;56U878;R�P9<�¡|5=P9:;��>NN8RR8>9���¡���PR�q>??>[R½

�D�� �P\89:�x9<;Q;9<;97� 8U;57>UR�P7�?;PR7�>9;�7=8U<�>q�7=;�7>7P?�96Nk;U�>q� 8U;57>URz�k67�9>7�?;RR�7=P9� three persons,

� �/�� �P\89:�P7�?;PR7�7=U;;��6<87� 8U;57>URz

Z=;�R7U6576U;�P9<�R5>Q;�>q�<678;R�P9<�P67=>U878;R�>q�;P5=�°>PU<�PU;�<;7P8?;<�PR�q>??>[R½��

Board of Directors

 8U;57>UR�PU;�U;RQ>9R8k?;�q>U�NP�89:�>Q;UP78\;�<;58R8>9R�k;9;¢58P?�7>�7=;��>NQP9@z�R=PU;=>?<;UR�P9<�897;U;R7;<� QPU78;RF� Z=;@� RQ;58q@� \8R8>9z� Q>?85@� P9<� k6<:;7� 89� 7=;� >Q;UP78>9� ¸>897?@� [87=� 7=;�NP9P:;N;97F� Z=;@�N6R7�=P\;�Á6P?8¢5P78>9R�P9<�9>7�Q>RR;RR�5=PUP57;U8R785R�q>Uk8<<;9�k@�7=;��6k?85��>NQP9@��57z�P9<�9>7�=P\;�5=PUP57;U8R785R�89<85P78\;�>q�697U6R7[>U7=89;RR�7>�NP9P:;�P�Q6k?85�5>NQP9@�PR�P99>695;<�k@�7=;��¡�F Z=;�96Nk;U�>q� 8U;57>UR�7>�k;�;?;57;<�89�P�:;9;UP?�N;;789:�>q�R=PU;=>?<;UR�R=P??�9>7�k;�?;RR�7=P9�¢\;�P9<�9>7�N>U;� 7=P9�D0F��7� ?;PR7�>9;�=P?q�>q� 7=;� 8U;57>UR�>q� 7=;�°>PU<�R=P??�k;� U;R8<;97R�>q� 7=;�§89:<>N�>q� Z=P8?P9<F

�6UU;97?@z�7=;�°>PU<�q;P76U;R�DB� 8U;57>UR�PR�q>??>[R½

�D�� ¡8:=7��>9ª;|;5678\;� 8U;57>UR�895?6R8\;�>q�¢\;�x9<;Q;9<;97� 8U;57>URz

� �/��Z[>�¡|;5678\;� 8U;57>UR�[=>�PU;��=8;q�¡|;5678\;��q¢5;U�P9<��89P95;�P9<��55>69789:� 8U;57>UF

Page 129: MACO : Annual Report 2010

127

List of Board of Directors and Their Shareholdings as at January 1, 2011

Name-Last Title

Latest

Appointment

Date

Shareholding

Proportion of

Shareholding

(%)

DF� �>?F��6kª¯7F�§U8;9:RP���¯>=P5=P?P �=P8UNP9�>q�7=;�°>PU<�>q� 8U;57>UR�©x9<;Q;9<;97� 8U;57>U

April 22, 2008 �>9; -

/F� �UF��PUPN;R� ²P5=¸P8k69 j85;��=P8UNP9�©x9<;Q;9<;97� 8U;57>U

April 22, 2008 �>9; -

]F� �UF��>QQP<>9 ZP9RP?PUP�  8U;57>U�©��=8;q�¡|;5678\;��q¢5;U

April 22, 2009 /0z]³]z/1} /BF]DÀ

}F� �UF��=85=;< Maneerattanaporn �>9ª¡|;5678\;� 8U;57>U April 20, 2010 22,711,666 D1F�0À0F� �UF�ZP[P7 �;;QUPR;U7R�6? �>9ª¡|;5678\;� 8U;57>U� April 20, 2010 D}zD³Dz³]B DDF]0À�F� �UF�j85=87  8?>�\8?PR �>9ª¡|;5678\;� 8U;57>U� April 22, 2009 �z}B}z��� 0F³/À�F� �UF��UPR;U7 j8UPRP7=8;9Q>U9�6? x9<;Q;9<;97� 8U;57>U April 22, 2009 �>9; -

1F� �UF��>U9RP� ¯8Nk>>9@PQUPR;U7 x9<;Q;9<;97� 8U;57>U April 22, 2010 �>9; -³F� �URF�¨k>9UP7 °=>�PN>?[>9: x9<;Q;9<;97� 8U;57>U �6:6R7�1z�/BB1 �>9; -DBF��8RR�ZPN>9[P9 �PU897P\P985=�  8U;57>U�©� 8U;57>U�

>q�7=;��89P95;�P9<��55>69789:� ;QPU7N;97

April 22, 2008 10,129 BFBB1À

²;NPU�R½��DF� Z=;� 96Nk;U� >q� R=PU;R� 895?6<89:� 7=>R;� =;?<� k@� U;?P7;<� >U<89PU@� Q;UR>9R� PR� 89� �/�� >q� 7=;� <;¢9878>9��U;?P7;<�Q;UR>9R�89��U785?;�1³©D�>q�7=;��;56U878;R��57�P9<�U;?P7;<�¸6U8R785�;97878;R�PR� 89��]��>q�7=;�<;¢9878>9��U;?P7;<�Q;UR>9R�89��U785?;�1³©D�>q�7=;��;56U878;R��57z�

� /F� 8U;57>UR� 89� 7=;� ]rd and 10th� 87;NR� PU;� ;|;5678\;R� [=>� =P\;� ¸>89;<� 89� 7=;� ¡NQ?>@;;� Å>897� x9\;R7N;97��U>:UPN��¡Åx��F

Authorized Director on the Company’s Behalf

� Z=;� 7[>� <8U;57>UR� [=>� PU;� P67=>U8�;<� R8:9P7>U8;R� >9� k;=P?q� >q� 7=;� 5>NQP9@� PU;� �UF� �>QQP<>9� ZP9RP?PUP�� P9<� �8RRF� ZPN>9[P9� �PU897=P\P985=� [=>R;� R8:9P76U;R� PU;� k>7=� U;Á68U;<� 7>:;7=;U� [87=� 7=; �>NQP9@�R7PNQF

Scope of Authority and Responsibility

� Z=;�k>PU<�N;Nk;UR�R=P??�=P\;�7=;�q>??>[89:�P67=>U878;R�P9<�U;RQ>9R8k8?878;RF

DF� �P9P:;� 7=;� �>NQP9@� k@� <;Q?>@89:� 7=;8U� k;R7� �9>[?;<:;z� 5PQPk8?87@z� P9<� ;|Q;U8;95;� q>U� 7=;� k;R7�897;U;R7�>q�7=;��>NQP9@ÂR�k6R89;RR�>Q;UP78>9F���65=�NP9P:;N;97�R=P??�QU6<;97?@�Pk8<;�k@� 7=;��>NQP9@ÂR�U;:6?P78>9Rz�>k¸;578\;Rz�k@?P[Rz�P9<�7=;�R=PU;=>?<;UÂR�N;;789:�U;R>?678>9z�89�>U<;U 7>�U;7P89�7=;�k;R7�897;U;R7R�>q�7=;��>NQP9@�P9<�7>�PRR6N;�87R�U;RQ>9R8k8?878;R�q>U�7=;�R=PU;=>?<;URF

/F� ²;\8;[�P9<�PQQU>\;�7=;��>NQP9@ÂR�>Q;UP78>9P?�Q>?858;R�P9<�<8U;578>9R�QU>Q>R;<�k@�7=;�¡|;5678\;��>NN877;;z�;|5;Q7�q>U�8RR6;R�[=85=�U;Á68U;�PQQU>\P?�>q�7=;�R=PU;=>?<;UÂR�N;;789:z�895?6<89:�>7=;U�8RR6;R�[=85=�PU;�U;Á68U;<�k@�7=;�?P[�7>�k;�PRR;97;<�k@�7=;�R=PU;=>?<;UÂR�N;;789:F

]F� �\;UR;;� 7=;� ¡|;5678\;� �>NN877;;� 7>� ;q¢58;97?@� P<=;U;� 7>� 7=;� R78Q6?P7;<� Q>?85@F� �<<878>9P??@z� 7=;�°>PU<�R=P??�89q>UN�7=;�¡|;5678\;��>NN877;;�7>�QU;R;97�8RR6;R�89�R6kR7P95;�7>�7=;��>NQP9@ÂR� >Q;UP78>9�PR�[;??�PR�5>99;57;<�7UP9RP578>9Rz�PN>9:�NP9@�>7=;URz�89�5>9q>UN87@�[87=�7=;�U;:6?P78>9R�P9<�k@?P[R�>q�7=;��;56U878;R�P9<�¡|5=P9:;��>NN8RR8>9���¡���P9<�7=;��7>5��¡|5=P9:;�>q�Z=P8?P9<���¡Z�F��R�q>U�7=;�R8:98¢5P97�<;58R8>9�q>U�7=;�k6R89;RR�>Q;UP78>9z�7=;�k>PU<�N;Nk;UR�NP@�R;;��RQ;58P?8�;<�QU>q;RR8>9P?�P<\85;�>U�5>NN;97�qU>N�;|7;U9P?�5>9R6?7P97RF

Page 130: MACO : Annual Report 2010

128

}F� �6Q;U\8R;�7=;��>NQP9@�P<>Q789:�;q¢58;97�897;U9P?�5>97U>?�R@R7;NR�P9<�897;U9P?�P6<87RF�x9�P<<878>9z�7=;�°>PU<�=PR�U8:=7R�7>�<;58<;�P9<�>\;UR;;�>\;UP??�>Q;UP78>9R�>q�7=;��>NQP9@z�;|5;Q7�q>U�7=;� q>??>[89:� 8RR6;R� q>U� [=85=� 7=;@� U;Á68U;� 7=;� PQQU>\P?� qU>N� 7=;� R=PU;=>?<;URÂ� N;;789:� k;q>U;� >Q;UP78>9F

DF� xRR6;R�[=85=�PU;�U;Á68U;<�k@�7=;�?P[�7>�QPRR�7=;�R=PU;=>?<;URÂ�N;;789:�U;R>?678>9�¢UR7F

/F� xRR6;R� >q� 5>99;57;<� 7UP9RP578>9� PR� R78Q6?P7;<� k@� 7=;� U6?;R� P9<� U;:6?P78>9R� >q� 7=;� �7>5�� ¡|5=P9:;� >q� Z=P8?P9<� >9� 5U87;U8Pz� PQQU>P5=z� P9<� <8R5?>R6U;� >q� P� U;:8R7;U;<� 5>NQP9@ÂR� 5>99;57;<�7UP9RP578>9F��

]F� Z=;�Q6U5=PR;�P9<�RP?;R�>q�8NQ>U7P97�QU>Q;U7@�R=P??�5>9q>UN�7>�7=;��¡Z�U6?;R�P9<�U;:6?P78>9R�>9�5U87;U8Pz�PQQU>P5=z�P9<�<8R5?>R6U;�>q�U;5;8Q7�P9<�<8RQ>RP?�>q�P�U;:8R7;U;<�5>NQP9@ÂR�PRR;7F��

Definition of Independent Directors

U;q;UR�7>�<8U;57>UR�[=>�=P\;�Á6P?8¢5P78>9R�Q;U789;97�7>�89<;Q;9<;95;�PR�U;Á68U;<�k@�7=;�P99>695;N;97�>q� 7=;��7>5��¡|5=P9:;�>q� Z=P8?P9<� ��¡Z��>9�È6P?8¢5P78>9R� P9<��5>Q;�>q�¹>U��>q� 7=;��6<87��>NN877;;z� [=>� 5P9� [P75=� >\;U� P??� R=PU;=>?<;URÂ� =8:=;R7� k;9;¢7R� >9� P9� ;Á687Pk?;� kPR8R� [=8?R7� P\;U789:� 5>9×857R� >q�897;U;R7z�P9<�[=>�5P9�P77;9<�7=;�k>PU<�N;;789:�P9<�QU>\8<;�>\;U7?@�5>NN;97PU@F�x9<;Q;9<;97�<8U;57>UR� >q�7=;��>NQP9@�R=P??�=P\;�7=;�q>??>[89:�Á6P?8¢5P78>9RF�

DF� �>?<� 9>� N>U;� 7=P9� BF0À� >q� 7=;� ;978U;� \>789:� R=PU;R� 89� 7=;� �>NQP9@z� 5>9:?>N;UP7;Rz� 87R� R6kR8<8PU8;Rz� ¸>897� \;976U;Rz� >U� ¸6U8R785� Q;UR>9R� [87=� Q>7;978P?� 5>9×857R� >q� 897;U;R7Rz� 8NQ?8587?@� 895?6<89:�U;?P7;<�Q;UR>9RÂ�R=PU;RF�

/F�  >�9>7�QPU7858QP7;�89�7=;�NP9P:;N;97�Ü�PU;�9>7�;NQ?>@;;Rz�[>U�;URz�5>9R6?7P97R�[87=�RP?PU@�Ü�P9<�PU;�9>7�Q;UR>9�[87=�P67=>U87@�>\;U�7=;��>NQP9@z�5>9:?>N;UP7;Rz�87R�R6kR8<8PU8;Rz�¸>897�\;976U;Rz� >U�¸6U8R785�Q;UR>9R�[87=�Q>7;978P?�5>9×857R�>q�897;U;R7R��P7�7=;�QU;R;97�78N;�P9<�q>U�P7�?;PR7�7[>� @;PUR�k;q>U;�PQQ>897N;97�F

]F� �P\;�9>�5?>R;©9P76UP?�U;?P78>9R=8QR�>U�U;:8R7UP78>9�89�7;UNR�>q�QPU;97Rz�RQ>6R;Rz�R8k?89:Rz�P9<�5=8?<U;9�895?6<89:�5=8?<U;9ÂR�RQ>6R;R�[87=�7=;�NP9P:;N;97z�NP¸>U�R=PU;=>?<;URz�P67=>U8�;<�Q;UR>9R�>U�Q;UR>9R�[=>� 6R;<� 7>� k;� 9>N89P7;<� PR� NP9P:;N;97� >U� P67=>U8�;<� Q;UR>9R� >q� 7=;� �>NQP9@� >U� 87R� R6kR8<8PU8;RF�

}F� �P\;�9;87=;U�k6R89;RR�5>99;578>9�9>U�k;9;¢7R�>U�\;R7;<�897;U;R7Rz�k>7=�;|Q?8587?@�P9<�8NQ?8587?@z�89�7;UNR�>q�¢9P95;�P9<�NP9P:;N;97�>q�7=;��>NQP9@z�87R�R6kR8<8PU8;Rz�Pq¢?8P7;Rz�¸>897�\;976U;Rz�>U�Q;UR>9Rz�[=85=�NP@�Q>7;978P??@�?;P<�7>�QU;¸6<85;F

0F� �P\;�9;\;U�k;;9��6<87>U�>q�7=;��>NQP9@z�5>9:?>N;UP7;Rz�R6kR8<8PU8;Rz�¸>897�\;976U;Rz�>U�¸6U8R785�Q;UR>9R�[=>�NP@�=P\;�Q>7;978P?�5>9×857R�>q� 897;U;R7Rz�9>U�NP¸>U�R=PU;=>?<;URz�9>9ª89<;Q;9<;97 <8U;57>URz� NP9P:;N;97� >U� NP9P:;N;97� QPU79;U� >q� P9� P6<87>U� >q¢5;� [=85=� QU>\8<;R� P6<87� 5>9R6?7P95@� 7>� 7=;� �>NQP9@z� 5>9:?>N;UP7;Rz� R6kR8<8PU8;Rz� ¸>897� \;976U;Rz� >U� ¸6U8R785� Q;UR>9R� [=>� NP@� 5P6R;� 5>9×857R� >q� 897;U;R7Rz� ;|5;Q7� q>U� ?>R89:� R65=� R7P76R� q>U� 9>� ?;RR� 7=P9� 7[>� @;PUR�5>69789:�qU>N�7=;�PQQ?85P78>9�<P7;�7>�7=;�>q¢5;F�

�F� �P\;�9;\;U�k;;9�>U�[PR�P9@�QU>q;RR8>9P?�P<\8R;U� 895?6<89:� ?;:P?�>U�¢9P958P?�5>9R6?7P97�[=>R; q;;� 8R�N>U;� 7=P9� 7[>�N8??8>9� °P=7� P� @;PU� q>U� 7=;� �>NQP9@z� 5>9:?>N;UP7;Rz� R6kR8<8PU8;Rz� ¸>897 \;976U;Rz� >U� ¸6U8R785� Q;UR>9R� [=>� NP@� 5P6R;� 5>9×857R� >q� 897;U;R7RF� x9� 7=;� ;\;97� >q� ¸6U8R785� QU>q;RR8>9P?Rz�9>9;7=;?;RRz�7=8R�5?P6R;�R=P??�895?6<;�NP¸>U�R=PU;=>?<;URz�9>9ª89<;Q;9<;97�<8U;57>URz�NP9P:;N;97�>U�NP9P:;N;97�QPU79;U�>q�R65=�QU>q;RR8>9P?Rz�;|5;Q7�q>U�?>R89:�R65=�R7P76R�q>U�9>�?;RR�7=P9�7[>�@;PUR�5>69789:�qU>N�7=;�PQQ?85P78>9�<P7;�7>�7=;�>q¢5;F

Page 131: MACO : Annual Report 2010

129

�F� �P\;� 9;\;U� k;;9� PQQ>897;<� 7>� U;QU;R;97� 7=;� �>NQP9@ÂR� <8U;57>Uz� 87R� NP¸>U� R=PU;=>?<;Uz� >U� R=PU;=>?<;U�[=>�=PR�5>99;578>9�[87=�7=;�NP¸>U�R=PU;=>?<;U�>q�7=;��>NQP9@F�

1F� �>RR;RR�P9@�>7=;U�Á6P?8¢5P78>9�[=85=�NP@�=89<;U�=8N�>U�=;U�qU>N�89<;Q;9<;97?@�5>NN;97P789: >9�7=;��>NQP9@ÂR�>Q;UP78>9F

Appointment, resignation and termination of Directors

Z=;��>NQP9@ÂR��U785?;R�>q��RR>58P78>9�RP@�7=P7� 8U;57>UR�R=P??�k;�PQQ>897;<�89�P�R=PU;=>?<;URÂ�N;;789:F�Z=;�96Nk;U�>q� 8U;57>UR�R=P??�9>7�k;�?;RR�7=P9�¢\;�P9<�>9;�=P?q�>q�7=;� 8U;57>UR�R=P??�k;�?>5P?�U;R8<;97RF� x9� 7=;� ;\;97� 7=;U;� 8R� P� \P5P95@� qU>N� U;PR>9� >7=;U� 7=P9� ;9<� >q� >q¢5;� 7;UNz�  8U;57>UR� R=P??� ;?;57� P� Á6P?8¢;<�Q;UR>9�7>�U;Q?P5;�=8N©=;U�89�7=;�9;|7�°>PU<��;;789:F�xq�P� 8U;57>U�[P97R�7>�U;R8:9z�=;©R=;�R=P??�>qq;U�P� 9>78¢5P78>9� 89� [U8789:� P9<� 7=;� U;R8:9P78>9� [8??� 7P�;� ;qq;57� PR� R>>9� PR� 7=P7� 9>78¢5P78>9� PUU8\;R� P7� 7=;� �>NQP9@F�

x9�;P5=��996P?�¼;9;UP?��;;789:z�>9;�7=8U<�>q� 8U;57>UR�R=P??�U;78U;F�xq�7=;�96Nk;U�5P99>7�k;�<8\8<;<�89�P�U>69<�96Nk;Uz�7=;�U;78U;<�96Nk;U�R=P??�k;�5?>R;R7�7>�7=;�>9;�7=8U<F��>[;\;U�7=;�U;78U;<� 8U;57>U�5P9�k;�U;;?;57;<F��7=;U�7=P9�U;78U;N;97�P7�7=;�;9<�>q�>q¢5;�7;UNz�P� 8U;57>UR=8Q�NP@�k;�7;UN89P7;<�k@½

�D��  ;P7=z

�/�� ²;R8:9P78>9z

�]�� ¯P5��>q�Á6P?8¢5P78>9R�>U�=P\89:�q>Uk8<<;9�5=PUP57;U8R785R�Q;U��U785?;��1�>q�7=;��6k?85��>NQP9@��57�°F¡F�/0]0��D³³/�z

�}�� �=PU;=>?<;UR�\>7;�q>U�7;UN89P78>9�89�P�R=PU;=>?<;URÂ�N;;789:�Q;U��U785?;����>q�7=;��6k?85��>NQP9@��57�°F¡F�/0]0��D³³/�z

�0�� Z;UN89P78>9�k@�P�5>6U7�>U<;Uz

���� �7=;U� 7=P9� 7;UN89P78>9� k@� 7=;� RQ;58¢5P78>9R� >q� 7=;� �6k?85� �>NQP9@� �57z� P�  8U;57>U� R=P??� k;� 7;UN89P7;<� [=;9� =;©R=;� <;N>9R7UP7;R� 89PQQU>QU8P7;9;RR� 7>� U;5;8\;� 5>9¢<;95;� 89� 7=;� NP9P:;N;97�[87=�7=;�Q6k?85�PR�R=PU;=>?<;UR�Q;U��U785?;�1³©]�P9<�R=P??�9>7�=>?<�7=;� 8U;57>UR=8Q�P9@�?>9:;U���U785?;�1³©}�>q�7=;��;56U878;R��57�°F¡F�/00D��/BB1�F

Integration or Segregation of Posts

Z=;��>NQP9@�=PR�5>9RQ856>6R?@�R;QPUP7;<�7=;�P67=>U87@z�<67@z�P9<�U;RQ>9R8k8?87@�>q�7=;��=P8UNP9�>q� 7=;�°>PU<�>q� 8U;57>UR�qU>N�7=>R;�>q�7=;��=8;q�¡|;5678\;��q¢5;U���¡���R>�7=P7�9;87=;U�QPU78;R�:P89�69?8N87;<�Q>[;UF� x9� 7=8R� U;:PU<z� 7=;� �=P8UNP9� R=P??� k;� P9� 89<;Q;9<;97� <8U;57>U� P9<� =P\;� 9>� 5>99;578>9�[87=� 7=;� NP9P:;N;97F

Recruitment of Directors

�895;��PR7;U��<�=PR�9>�°>PU<�>q�²;5U687N;97z� 7=;�°>PU<�>q� 8U;57>UR� =PR� RQ;58¢;<�P�N;7=><�>q�U;5U687N;97�k@�P??>[89:�R=PU;=>?<;UR�7>�9>N89P7;�Á6P?8¢;<�Q;UR>9R�kPR;<�>9�7=;8U�Á6P?8¢5P78>9Rz�;|Q;U8;95;� P9<�;|Q;U78R;�89�7=;�kUP95=�[=85=�7=;��>NQP9@�8R�<>89:�k6R89;RRz�7>�k;�;?;57;<�k@�7=;�°>PU<�>9�7=;�>9;�QPU7z�P9<�>9�7=;�>7=;U�QPU7�U;89R7P7;N;97�>q� 8U;57>UR�[=>R;�7;UN�;9<R�kPR;<�>9�7=;8U�Q;Uq>UNP95;F

� Z=;� °>PU<� >q�  8U;57>UR� ;\P?6P7;� P9<� R;?;57� Q;UR>9R� [87=� PQQU>QU8P7;� Á6P?8¢5P78>9R� P9<� QU;R;97R� 7=;8U� 9PN;R� 7>� 7=;� R=PU;=>?<;UR� 7>�;?;57� PR� 8U;57>UR� 89� 7=;��996P?�¼;9;UP?��;;789:�>q��=PU;=>?<;UR�k@� NP¸>U87@�\>7;R�>q�P7�?;PR7�>9;�=P?q�>q�R=PU;=>?<;UR�[87=�\>789:�U8:=7R�QU;R;97;<�89�7=;��;;789:F�x9�7=;�;\;97�7=;U;�8R�P�\P5P95@�>q� 8U;57>UR=8Q�q>U�U;PR>9R�>7=;U�7=P9�U;78U;N;97�k@�7;UNz�R65=�PR�<;P7=�>U�U;R8:9P78>9z 7=;� U;NP8989:� 8U;57>UR�NP@� R;?;57� P�Á6P?8¢;<�Q;UR>9� 7>� U;Q?P5;�=8N©=;U� 89� 7=;� q>??>[89:�°>PU<�N;;789:z�

Page 132: MACO : Annual Report 2010

130

[87=>67� 5P??89:� P� R=PU;=>?<;URÂ� N;;789:F� °67� 8q� 7=;� U;NP8989:� 7;UN� >q� 7=;� \P5P7;<�  8U;57>U� 8R� ?;RR� 7=P9� 7[>�N>97=Rz� 7=;�°>PU<� R=P??� 9>7� ;?;57� P� 9;[� 8U;57>U� P9<� R=P??�[P87� q>U� P9>7=;U� R=PU;=>?<;URÂ�N;;789:F� Z=;� U;R>?678>9� >q� 7=;�°>PU<� >q� 8U;57>UR� 89� 7=;� R;?;578>9� >q� 7=;� RP8<� P<<878>9P?� 8U;57>U� R=P??� k;� QPRR;< k@�7=U;;�q>6U7=R�>q�7=;�96Nk;U�>q�7=;�U;NP8989:� 8U;57>UR�P9<�7=;�Q;UR>9�[=>�U;Q?P5;R�=8N©=;U�R=P??�k;�89�>q¢5;�>9?@�;Á6P?�7>�7=;�U;NP8989:�7;UN�>q�7=;� 8U;57>U�[=>N�=;�U;Q?P5;RF

Structure of Sub-Committee

Z=;�°>PU<�>q� 8U;57>UR�PQQ>897;<� 7=;� q>??>[89:� 7=U;;�R6kª5>NN877;;R� 7>�Q;Uq>UN�<8qq;U;97�<678;R� 89�?8;6�PR�q>??>[R½�

1. Audit Committee Z=;��6<87��>NN877;;�>q��PR7;U��<���¯�8R�PQQ>897;<�qU>N�7=;�k>PU<�N;Nk;UR�[=>�=P\;�Á6P?8¢5P78>9R�89� P55>U<�[87=� 7=;� P99>695;N;97� >q� 7=;� �;56U878;R� P9<� ¡|5=P9:;� �>NN8RR8>9� ��¡��F� Z=;U;� R=P??� k;� P7� ?;PR7�7=U;;�5>NN877;;�N;Nk;URF��7�?;PR7�>9;��6<87��>NN877;;�N;Nk;U�7=;U;>q�R=P??�k;�=8:=?@��9>[?;<:;Pk?;� P9<�;|Q;U8;95;<�89�P55>69789:�P9<�¢9P95;�;9>6:=�7>�\;U8q@�7=;�U;?8Pk8?87@�>q�7=;�¢9P958P?�R7P7;N;97RF��R�P7 � ;5;Nk;U�]Dz�/BDBz�7=;��6<87��>NN877;;�>q�7=;��>NQP9@�5>NQU8R;R�7=U;;�89<;Q;9<;97�5>NN877;;�N;Nk;UR�PR�q>??>[R½�

Name-Last Name Title Remark

DF� �UF��UPR;U7�j8UPRP7=8;9Q>U9�6? �=P8UNP9z��6<87��>NN877;; x9<;Q;9<;97� 8U;57>U

/F��UF��>U9RP��� 8Nk>>9@PQUPR;U7 �6<87��>NN877;; x9<;Q;9<;97� 8U;57>Uz��9>[?;<:;Pk?;�Pk>67P55>69789:�P9<�¢9P95;

]F��URF�¨k>?UP7�°=>�PN>?[>9: �6<87��>NN877;; x9<;Q;9<;97�  8U;57>Uz� �9>[?;<:;Pk?;� Pk>67 P55>69789:�P9<�¢9P95;

Scope of Authority and Responsibility

Z=;��6<87��>NN877;;�=PR�7=;�q>??>[89:�R5>Q;�>q�P67=>U878;R�P9<�<678;RF

DF� ²;\8;[� 7=;� �>NQP9@ÂR� ¢9P958P?� R7P7;N;97� 7>� \;U8q@� 87R� R6q¢58;97� P556UP5@� P9<� <8R5?>R6U;� k@� 5>??Pk>UP789:�[87=�7=;�;|7;U9P?�P6<87>U�P9<�7=;�;|;5678\;�[=>�8R�U;RQ>9R8k?;�q>U�7=;�Á6PU7;U?@�P9<�P996P?�¢9P958P?�U;Q>U7RF

/F� j;U8q@�7=P7�7=;��>NQP9@�=PR�PQQU>QU8P7;P<�;q¢58;97�897;U9P?�5>97U>?�P9<�897;U9P?�P6<87�R@R7;NR�k@�U;\8;[89:�7=;R;�R@R7;NR�[87=�7=;�;|7;U9P?�P6<87>U�P9<�7=;�897;U9P?�P6<87>UF

]F� ¡9R6U;�7=;��>NQP9@ÝR�>Q;UP78>9�8R�5>NQ?8P97�[87=��¡Z�P9<��¡��U6?;Rz�U;:6?P78>9R�PR�[;??�PR�>7=;U�?P[R�U;?P7;<�7>�7=;��>NQP9@ÂR�k6R89;RRF�

}F� ²;\8;[�7=;��>NQP9@ÂR�<8R5?>R6U;�>q�5>99;57;<� 7UP9RP578>9�>U�P�5;U7P89� 7UP9RP578>9�[=85=�NP@� 5U;P7;R�5>9×857�>q�897;U;R7�7>�k;�P556UP7;�P9<�5>NQU;=;9R8\;F��

0F� ZP�;� P9@� >7=;U� U;RQ>9R8k8?878;R� PRR8:9;<� k@� 7=;� °>PU<� >q�  8U;57>UR� P9<� P:U;;<� 6Q>9� k@� 7=;� �6<87��>NN877;;z�q>U�;|PNQ?;z�U;\8;[89:�¢9P958P?�NP9P:;N;97�Q>?85@z�U;\8;[89:�7=;�NP9P:;N;97ÂR� k6R89;RR� 5><;� >q� 5>9<657z� P9<� 5>??Pk>UP789:� [87=� 7=;� NP9P:;N;97� 89� U;\8;[89:� 8NQ>U7P97� U;Q>U7R�7>�k;�Q6k?85?@�<8RR;N89P7;<�PR�R78Q6?P7;<�k@�7=;�?P[z�;F:F�;|;5678\;�R6NNPU@F

�F� ²;\8;[�7=;�9>N89P78>9z�7=;�PQQ>897N;97z�P9<�7=;�U;N69;UP78>9�QP5�P:;�>q�7=;�;|7;U9P?�P6<87>UF�

�F� �U;QPU;�7=;��6<87��>NN877;;ÂR�P578\87@�U;Q>U7�q>U�<8R5?>R6U;�89�7=;��>NQP9@ÂR�P996P?�U;Q>U7�[=85=�R=P??�k;�R8:9;<�k@�7=;��=P8UNP9�>q�7=;��6<87��>NN877;;F���65=�U;Q>U7�R=P??�895?6<;�7=;�q>??>[89:�89q>UNP78>9F

Page 133: MACO : Annual Report 2010

131

�FD� �� U;NPU�� >9� 7=;� QU><6578>9� P9<� <8R5?>R6U;� QU>5;<6U;� 89� 7=;� �>NQP9@ÂR� ¢9P958P?� U;Q>U7� 7>�;9R6U;�87R�P556UP5@z�5>NQ?;7;9;RRz�P9<�U;?8Pk8?87@F��

�F/� ��5>NN;97�>9�7=;�R6q¢58;95@�>q�7=;��>NQP9@ÂR�897;U9P?�5>97U>?�R@R7;NF

�F]� ��:U>69<�q>U�7=;�PQQU>QU8P7;9;RR�>q�7=;�;|7;U9P?�P6<87>UÂR�U;PQQ>897N;97F

�F}� �� 5>NN;97� >9� 7=;� �>NQP9@ÝR� >Q;UP78>9� 5>NQ?8P97�[87=� �¡Z� P9<� �¡�� U6?;Rz� U;:6?P78>9R PR�[;??�PR�>7=;U�?P[R�U;?P7;<�7>�7=;��>NQP9@ÂR�k6R89;RRF

�F0� �9@� >7=;U� U;Q>U7� <;;N;<� 7=;� R=PU;=>?<;UR� >U� :;9;UP?� 89\;R7>UR� R=>6?<� �9>[� 69<;U� 7=;� P67=>U878;R�P9<�U;RQ>9R8k8?878;R�PRR8:9;<�k@�7=;�°>PU<�>q� 8U;57>URF

� �>9;7=;?;RRz�7=;��6<87��>NN877;;�8R�<8RP??>[;<�7>�PQQU>\;�P9@�7UP9RP578>9�89�[=85=�7=;U;�PU;�Q>7;978P?�5>99;578>9Rz� ;Á687@z� >U� 5>9×857R� >q� 897;U;R7R� k;7[;;9� 7=;N� >U� P� 7=8U<� QPU7@� P9<� 7=;� �>NQP9@� >U� 87R� R6kR8<8PU8;RF

Term of Service

�6<87��>NN877;;�N;Nk;UR�R=P??�=>?<�7=;�>q¢5;�PR�?>9:�PR�7=;8U�7;UNR�PR�7=;��>NQP9@ÂR�<8U;57>URF

2. Executive Committee

Z=;�¡|;5678\;��>NN877;;�5>9R8R7R�>q� 7=;�;978U;7@�>q� q>6U�N;Nk;UR�[=>�R=P??�k;� 89�>q¢5;� q>U� q>6U� @;PUR�Q;U�7;UNF�Z=;�7;UN89P7;<�5>NN877;;�N;Nk;U�NP@�k;�U;ª;?;57;<F

�7� ;5;Nk;U�]Dz�/BDBz�7=;�¡|;5678\;��>NN877;;�5>NQU8R;R�q>6U�Q;UR>9R�PR�q>??>[R½

Name-Last Name Title Remark

DF� �UF��>QQP<>9�ZP9RP?PUP� �=P8UNP9z�¡|;5678\;��>NN877;; ¡|;5678\;� 8U;57>U

/F��UF��=85=;<��P9;;UP77P9PQ>U9 ¡|;5678\;��>NN877;; �>9ª¡|;5678\;� 8U;57>U

]F��UF�ZP[P7��;;QUPR;U7R�6? ¡|;5678\;��>NN877;; �>9ª¡|;5678\;� 8U;57>U

}F��UF�j85=87� 8?>�\8?PR ¡|;5678\;��>NN877;; �>9ª¡|;5678\;� 8U;57>U

Scope of Authority and Responsibility

x9�>U<;U�7>�P<=;U;�7>�7=;�°>PU<ÂR�Q>?85@z�7=;�¡|;5678\;��>NN877;;�R=P??�PRR6N;�7=;�q>??>[89:�P67=>U878;R�P9<�U;RQ>9R8k8?878;R�89�NP9P:89:�7=;��>NQP9@ÂR�>Q;UP78>9F

DF� �>97U>?�7=;��>NQP9@ÂR�NP9P:;N;97�k@�[=85=�7=;�¡|;5678\;��>NN877;;�R=P??�>Q;UP7;�89�P55>U<�[87=�7=;�Q>?85@�RQ;58¢;<�k@�7=;�°>PU<F�Z=;�¡|;5678\;��>NN877;;�R=P??�Q;U8><85P??@�U;Q>U7�7=;��>NQP9@ÂR�Q;Uq>UNP95;�U;R6?7R�7>�7=;�°>PU<�>q� 8U;57>URF��>U;�7=P9�=P?q�>q�7=;�¡|;5678\;��>NN877;;�N;Nk;UR�R=P??�P77;9<�7=;�¡|;5678\;��>NN877;;�N;;789:F�Z=;�¡|;5678\;��>NN877;;ÂR�U;R>?678>9�R=P??�k;�NP<;�k@�NP¸>U87@� \>7;z�[=85=� R=P??� k;� >\;U� =P?q� >q� 7=;� 5>NN877;;� \>7;RF� Z=;�¡|;5678\;��>NN877;;� NP@�<;;N�PQQU>QU8P7;�7>�5=P9:;�>U�P<<z�9>[�P9<�7=;9z�87R�N;;789:�QU>5;RRz�Á6>U6N�<;7;UN89P78>9z�P9<�\>789:�QU>5;<6U;F

/F� �>9R8<;U�7=;�P996P?�k6<:;7z�k6<:;7�P??>5P78>9�q>U�;P5=�[>U��6987z�;P5=�;NQ?>@;;ÂR�P67=>U87@�P9<�<67@z�P9<�QU>5;RR�>q�;P5=�[>U��6987�89�7=;8U�k6<:;7�RQ;9<89:z�P9<�R6kN87�7=;R;�¢9P958P?�U;Q>U7R�7>� 7=;� °>PU<z� P9<� >\;UR;;� 7=;� ;|Q;9<876U;R� 89� P55>U<� [87=� 7=;� k6<:;7PU@� Q?P9� PQQU>\;<� k@� 7=;��>NQP9@F

Page 134: MACO : Annual Report 2010

132

]F� ¡\P?6P7;�;P5=�[>U��6987ÂR�Q;Uq>UNP95;�U;R6?7Rz�<;7;UN89;�7=;�Q;Uq>UNP95;�;\P?6P78>9�PQQU>P5=�P9<�QU>5;RRz�PR�[;??�PR�P5�9>[?;<:;�7=;�Q;Uq>UNP95;�;\P?6P78>9�5?PU8¢;<�k@�7=;�U;RQ>9R8k?;�Q;UR>99;?�U;?P7;<�7>�P�QPU7856?PU�[>U��?89;F

}F� �;U6R;�P9<�P<¸6R7�7=;�k6R89;RR�Q?P9�7>�R687�7=;�56UU;97�;5>9>N85�R876P78>9�q>U�7=;�k;R7�897;U;R7�>q�7=;��>NQP9@F�

0F� �QQU>\P?�>q�89\;R7N;97�P9<�P??>5P7;�89\;R7N;97�k6<:;7�>q�9>�N>U;�7=P9�0B�N8??8>9�°P=7F�

�F� �>9R8<;U�7=;��>NQP9@ÂR�k6R89;RR�;9:P:;N;97z�>U�PRR;7�Q6U5=PR89:�5>97UP57z�>U�P9@�P578>9�7>�>k7P89�U8:=7R�q>U�7=;�NP|8N6N�k;9;¢7�>q�7=;��>NQP9@F�Z=;�k6<:;7�R=P??�9>7�;|5;;<�7=;�PN>697�RQ;58¢;<�89�x7;N�0�Pk>\;F�Z=;�¡|;5678\;��>NN877;;�8R�P?R>�U;Á68U;<�7>�R78Q6?P7;�7=;�QU>5;RR�P9<�9;:>78P78>9�PQQU>P5=�89�;97;U89:�897>�R65=�5>97UP57F

�F� �>9R8<;U�NP�89:�P�5>97UP57�89\>?\89:�N>9;@z�?>P9z�[PUUP97@z�5U;<87�8RR6P95;�[87=89�7=;�k6<:;7�>q�9>7�N>U;�7=P9�DBB�N8??8>9�°P=7F��Z=;�¡|;5678\;��>NN877;;�8R�P?R>�U;Á68U;<�7>�R78Q6?P7;�7=;�QU>5;RR�P9<�9;:>78P78>9�PQQU>P5=�89�;97;U89:�897>�R65=�5>97UP57F�

1F� �N;9<�>U�7;UN89P7;�7=;�5>97UP57�89�R6kR7P95;�PR�7=;�¡|;5678\;��>NN877;;�<;;NR�PQQU>QU8P7;F

³F� �>NQ>69<�[87=�5U;<87>URz�PUk87UP7>Uz�P9<�5>6U7�QU>5;;<89:RF

DBF� �>9R8<;U� 7=;� 7UP9Rq;U� >q� 7=;��>NQP9@ÂR� U8:=7R� P9<� PRR;7R� 7>� P9>7=;U� QPU7@z�[=85=� 8R� 9>7� 7=;� �>NQP9@ÂR�U;:6?PU�7UP<;Rz�P9<�R6kN87�R65=�5PR;�7>�7=;�°>PU<�q>U�Q;U6RP?F��

DDF� �>9R8<;U�7=;�7UP9Rq;U�>q�7=;��>NQP9@ÂR�U8:=7R�P9<�PRR;7R�q>U�?8Pk8?878;R�[87=�7=;�7=8U<�QPU7@z�P9<�R6kN87�R65=�5PR;�7>�7=;�°>PU<�q>U�Q;U6RP?F

D/F� �>9R8<;U�P9<�R6kN87�7=;�8RR6;�>9�7=;��>NQP9@ÂR�QU>¢7Rz�?>RR;Rz�P9<�P996P?�<8\8<;9<�QP@N;97�q>U�7=;�°>PU<ÂR�Q;U6RP?F

D]F� �>9R8<;U� 7=;� k6R89;RR� <8\;UR8¢5P78>9� >U� ;9<� 7>� R6kN87� q>U� 7=;� °>PU<ÂR� 5>9R8<;UP78>9F� �;Uq>UN� P9@�P578>9�7>�R6QQ>U7�R65=�>Q;UP78>9�>U�7>�Pk8<;�k@�7=;�°>PU<ÂR�U;5>NN;9<P78>9R�>U�7=;�°>PU<ÂR� P67=>U8�P78>9� 69<;U� 7=;� °>PU<ÂR� Q>?85@F� x9� 7=8R� U;:PU<z� 7=;� ¡|;5678\;� �>NN877;;� 8R� 69Pk?;� 7>� PQQU>\;�P9@�7UP9RP578>9�89�[=85=�7=;U;�PU;�Q>7;978P?�5>99;578>9Rz�;Á687@z�>U�5>9×857R�>q�897;U;R7R� k;7[;;9�7=;N�>U�P�7=8U<�QPU7@�P9<�7=;��>NQP9@�>U�87R�R6kR8<8PU8;RF

D}F� �U>Q>R;�P9@�8RR6;�[=85=�U;Á68U;R�P9@�U;R>?678>9�P9<©>U�PQQU>\P?�qU>N�7=;�¡|;5678\;��>NN877;;�N;;789:z�P9<�R6kN87�87�7>�>7=;U�U;:6?P7>U@�k><8;Rz�;F:F��;56U878;R�P9<�¡|5=P9:;��>NN8RR8>9���¡���P9<�7=;��7>5��¡|5=P9:;�>q�Z=P8?P9<���¡Z��P9<�7=;��898R7U@�>q��>NN;U5;F

� Z=;�¡|;5678\;��>NN877;;� R=P??� k;� 69Pk?;� 7>� PQQU>\;� 87;NR� >U� Q;>Q?;�[87=� \;R7;<� 897;U;R7� >U� 5>9×857R�>q�897;U;R7�>U�P9@�5>9×857�7@Q;R�P:P89R7��PR7;U��<�>U�87R�R6kR8<8PU8;RF

Executive Committee Meeting

� Z=;�¡|;5678\;��>NN877;;�R=P??�>U:P98�;�>U�5P??�q>U�N;;789:R�PR�<;;N;<�PQQU>QU8P7;F�x9�R65=�5>NN877;;�N;;789:Rz� 7=;U;� R=P??� k;� P7� ?;PR7� 7=U;;� 5>NN877;;� N;Nk;UR� 89� P77;9<P95;� 7>� 5>9R78767;� P� Á6>U6NF� Z=;� ¡|;5678\;��>NN877;;ÂR�U;R>?678>9�R=P??�k;�NP<;�k@�NP¸>U87@�\>7;F�x9�7=8R�U;:PU<z�<8U;57>UR�[=>�=P\;�5>9×857R�>q� 897;U;R7R� PU;� 9>7� P??>[;<� 7>� QPU7858QP7;� 89� 5>9R8<;UP78>9� >9� P� 5;U7P89� P:;9<P� 87;N�>U� PU;� 89;?8:8k?;� 7>� \>7;F

Page 135: MACO : Annual Report 2010

133

Term of Service

� Z=;� ¡|;5678\;� �>NN877;;�N;Nk;UR� R=P??� k;� 89� >q¢5;� q>U� 7=U;;� @;PURÜ� 9>9;7=;?;RRz� 7=;� 7;UN89P7;<� <8U;57>UR�5P9�k;�U;ª;?;57;<F�

3. Risk Management Committee

� Z=;�°>PU<�PQQ>897;<�7=;�5>UQ>UP7;�²8R���P9P:;N;97��>NN877;;�5>9R8R789:�>q�P7�?;PR7�¢\;�N;Nk;URz�>q�[=85=�P7�?;PR7�>9;�R=P??�k;�7=;��>NQP9@ÂR�<8U;57>UF�

� �7� ;5;Nk;U�]Dz�/BB1z�7=;�²8R���P9P:;N;97��>NN877;;�5>NQU8R;R�DB�Q;UR>9R�PR�q>??>[R½

Name-Last name Position

DF��UF��>QQP<>9 ZP9RP?PUP� �=P8UNP9

/F��UF��9P97 siripasraporn j85;��=P8UNP9

]F��UF�ÙP98R Z8QPU�>U9 �;Nk;U�>q��>NN877;;

}F��UF��=65=P8 �6[P9Q65=P8 �;Nk;U�>q��>NN877;;

0F��UF�Å67=P ÅPU6k>>9 �;Nk;U�>q��>NN877;;

�F��URF�²><¸P9P ZUP�6?�>>RU8 �;Nk;U�>q��>NN877;;

�F��8RRF�ZPN>9[P9 �PU897=P\P985= �;Nk;U�>q��>NN877;;

1F��URF�¨UP8[P9 °>>9@PUP7PQ=P9 �;Nk;U�>q��>NN877;;

³F��URF� PUP987 jP8@P�6? �;Nk;U�>q��>NN877;;

Scope of Authority and Responsibility

°;?>[�PU;�7=;�P67=>U878;R�P9<�<678;R�>q�7=;�²8R���P9P:;N;97�>q��PR7;U��<��6k?85��>NQP9@�¯8N87;<F

DF� �>NQ8?;�7=;�²8R���P9P:;N;97��P9<k>>��>q��PR7;U��<��6k?85��>NQP9@�¯8N87;<

/F�  ;\8R;�P�Q?P9�q>U�U8R��QU;\;978>9�>U�U;<6578>9F

]F� �U>Q>R;� 7=;� �>NQP9@ÂR� U8R�� NP9P:;N;97� Q>?858;R� 7>� 7=;� °>PU<� q>U� 5>9R8<;UP78>9� k;q>U;� 8NQ?;N;97P78>9F

}F� �6QQ>U7�7=;�=8:=ªUP9�89:�;|;5678\;RÂ�NP9P:;N;97�k@�;R7Pk?8R=89:�P�R7U6576U;�>q�U8R��NP9P:;N;97�7>� 5>NQU;=;9R8\;?@� 5>\;U� 7=;� >\;UP??� >U:P98�P78>9z� PR� [;??� PR� P<>Q789:� 7=;� U8R�� NP9P:;N;97� R7UP7;:@�897>�QUP5785;�k@�8RR689:�U;:6?P78>9R�P9<�;95>6UP:89:�89\;R7N;97�89�P9�PQQU>QU8P7;�R@R7;NF�

0F� ¡|PN89;z� P9P?@�;z� P9<� PRR;RR� ;|8R789:� >U� Q>7;978P?� U8R�R� P9<� 7U;9<R� [=85=� NP@� Pqq;57� 7=;� >U:P98�P78>9�k>7=�897;U9P??@�P9<�;|7;U9P??@F��

�F� ¡\P?6P7;z�QU;QPU;z�P9<�R6kN87�P�U;Q>U7�>9�P<;Á6P5@�>q�U8R��R@R7;N�P9<�5>97U>?�7>�7=;�¡|;5678\;� �>NN877;;�P9<�7=;�°>PU<F

�F� �69578>9�PR�7=;�=6k�>q�NP9P:89:�R8:98¢5P97�U8R�R�U;Q>U7;<�k@�U8R��NP9P:;N;97�5>>U<89P7>URF�

1F� ²;\8;[�7=;� U;Q>U7�>9� U8R��NP9P:;N;97�P9<�;9=P95;�;q¢58;95@� 89�NP9P:;N;97�Q;Uq>UNP95;� 89�>U<;U�7>�<;P?�[87=�69P55;Q7Pk?;�U8R�RF�

³F� x9P6:6UP7;�P9�897;:UP7;<�U8R��NP9P:;N;97�R@R7;N�P9<�?89��87�7>�7=;��>NQP9@ÂR�89q>UNP78>9�R@R7;NF��

DBF� �PUU@�>67�P9@�>7=;U�7PR��Q;U789;97�7>�7=;��>NQP9@ÂR�U8R��NP9P:;N;97�Q>?858;R�PR�PRR8:9;<�k@�Z=;�°>PU<F�

Page 136: MACO : Annual Report 2010

D]}

Term of Service

�R�RQ;58¢;<�k@�7=;�°>PU<F�

Risk Management Committee Meeting

Z=;�²8R���P9P:;N;97��>NN877;;�R=P??�>U:P98�;�>U�5P??�q>U�N;;789:R�>9�P�N>97=?@�kPR8R�>U�PR�R;;9� PQQU>QU8P7;F� x9� R65=� 5>NN877;;�N;;789:Rz� 7=;U;� R=P??� k;� P7� ?;PR7� ¢\;� 5>NN877;;�N;Nk;UR� 89� P77;9<P95;� 7>�q>UN�P�Á6>U6NF�Z=;�¡|;5678\;��>NN877;;ÂR�<8R5U;78>9�R=P??�=>?<�NP¸>U87@�\>7;�PR�7=;�N;;789:�U;R>?678>9F

Corporate Secretary

� x9�5>NQ?8P95;�[87=�:>><�:>\;U9N;97�>q�U;:8R7;U;<�5>NQP98;R�>9�7=;�U;RQ>9R8k8?87@�>q�7=;�°>PU<�>q� 8U;57>URz�P9<�89�P55>U<P95;�[87=�7=;�R78Q6?P78>9�>q�7=;��;56U878;R�P9<�¡|5=P9:;��57���>F�}��°F¡F�/00D��/BB1�z��8RR� Z=PN>9[P9� �PU897=P\P987z�  8U;57>U� P9<� �55>69789:� P9<� �89P95;�  8U;57>U� [PR� PQQ>897;<� PR� �>UQ>UP7;��;5U;7PU@F��;U�<678;R�PU;�R=>[9�89�7=;�QU;R5U8Q78>9R�>q�7=;��;56U878;R�P9<�¡|5=P9:;��57���>F�}��°F¡F�/00D��/BB1��PR�q>??>[R½

Corporate Secretary’s duties and responsibilities

�D�� �U;QPU89:�P9<��;;Q89:�7=;�q>??>[89:�<>56N;97R½

� �P�� ²;:8R7;U�>q� 8U;57>URz

� �k�� �>785;�?;77;UR�P9<��8967;R�>q�7=;�°>PU<�>q� 8U;57>URÂ��;;789:Rz�P9<�7=;��>NQP9@ÂR��996P?� Reports,

� �5�� �>785;�?;77;UR�P9<��8967;R�>q��=PU;=>?<;UR��;;789:R�

�/�� §;;Q89:�U;Q>U7R�>9�:P89�P9<�?>RR�PR�U;Q>U7;<�k@�7=;�°>PU<�>q� 8U;57>UR�P9<�7=;��P9P:;N;97z

�]��  >89:�>7=;U�7=89:R�PR�QU;R5U8k;<�k@�7=;��7>5��¡|5=P9:;��>NN877;;z

�}��  ;?8\;U89:� 5>Q8;R� >q� U;Q>U7R� >9�:P89� P9<� ?>RR� PR� U;Q>U7;<�k@� 7=;�°>PU<� >q� 8U;57>UR� P9<� 7=;� �P9P:;N;97� >U� >7=;U� U;?P7;<� Q;UR>9Rz�[=85=� 8R� 7=;� :P89� P9<� ?>RR� Q;U7P8989:� 7>� 7=;� >Q;UP78>9� >q�7=;��>NQP9@ÂR�k6R89;RRz�>U�87R�R6kR8<8PU8;Rz�7>�7=;��=P8UNP9�P9<�7=;��=P8UNP9�>q�7=;�°>PU<� >q��6<87>URz�[87=89���<P@R�qU>N�7=;�<P7;�[=85=�7=;��>NQP9@�U;5;8\;R�7=;�RP8<�U;Q>U7Rz

�0�� �;Uq>UN89:� 7=;� <67@� [87=� <6;� U;RQ>9R8k8?87@z� 5PU;� P9<� =>9;R7@� P9<� P?R>� >kR;U\;� 7=;� ¯P[Rz� >k¸;578\;R� P9<� U;:6?P78>9R�>q� 7=;��>NQP9@z� U;R>?678>9R�>q� 7=;�°>PU<�>q� 8U;57>URz� 895?6R8\;�>q� 7=;� U;R>?678>9R� >q� 7=;� �=PU;=>?<;URÂ� �;;789:Rz� P9<� 7>� PQQ?@� N67P78R� N67P9<8R� 7=;� �;56U878;R� P9<�7=;��7>5��¡|5=P9:;��57�°F¡F�/0]0��D³³/���U785?;�1³©1��/���²;RQ>9R8k8?87@�P9<�5PU;�z��U785?;� 1³©DB���>9;R7@�z��U785?;�1³©DD�/��P9<�]����578>9R�89�<8RP:U;;N;97�[87=�7=;�5>NQP9@ÂR�897;U;R7��P9<��U785?;�1³©D1���578>9�>U�89P578>9�5P6R89:�>7=;UR�7>�:P89�69¸6R7�897;U;R7�F�

Chief Executive Officer

Z=;��=8;q�¡|;5678\;��q¢5;U� 8R� 7=;�=8:=;R7�Q>R878>9� 89� 7=;�NP9P:;N;97z�PQQ>897;<�k@� 7=;�°>PU<�>q� 8U;57>UR� 7>�NP9P:;� 7=;� �>NQP9@z� P55>U<89:� 7>� 7=;� >Q;UP78>9� Q?P9� P9<� k6<:;7� PQQU>\;<� k@� 7=;� °>PU< >q� <8U;57>URz� 89� R7U857z� =>9;R7� P9<� 5PU;q6?� >kR;U\P78>9� >q� 7=;� >k¸;578\;R� P9<� U;:6?P78>9R� >q� 7=;� °>PU<� U;R>?678>9Rz�[87==>?<89:�QU8958QP??@�7=;��>NQP9@ÂR�P9<�7=;�R=PU;=>?<;URÂ�897;U;R7z�[87=89�7=;�P67=>U878;R�P9<�<678;R�>q� 7=;��=8;q�¡|;5678\;��q¢5;U�PR�PRR8:9;<�k@�7=;�°>PU<F

Page 137: MACO : Annual Report 2010

135

Scope of CEO’s Authority and Responsibility

Á��Â�3�«3¡��ª�����3��¢3º��Â����¹�����3�«3�ª��«3¬­�������3�«����3f�¬®z

� Z=;��=8;q�¡|;5678\;��q¢5;U���¡���=PR�P67=>U87@�P9<�<678;R�89�5>9<65789:�7=;�k6R89;RR�>q�7=;�5>NQP9@�PR�PRR8:9;<�k@�7=;�°>PU<�>q� 8U;57>UR�q>U�7=;�k;R7�897;U;R7�>q�7=;�5>NQP9@F��¡�z�7=;9z�R=P??�R7U857?@�Q;Uq>UN�R65=�<678;R�89�P55>U<�[87=�7=;�Q?P9�>U�k6<:;7�PQQU>\;<�k@�7=;�°>PU<�[87=�=>9;R7@z�;7=85Rz�P9<�<6;�5PU;F� �¡�� R=P??� 5>NQ?;7;?@� QU>7;57� 7=;� k;9;¢7� >q� 7=;� �>NQP9@� P9<� 87R� R=PU;=>?<;URF� Z=;� P67=>U87@� P9<� U;RQ>9R8k8?878;R�>q��¡��PU;�PR�q>??>[R½

DF� �P�;�7=;��>NQP9@ÂR�5U8785P?� 6<:N;97R�Ü�q>UN6?P7;�N8RR8>9z�>k¸;578\;Rz�:68<;?89;Rz�Q>?858;R�Ü�PR�[;??�PR�R6Q;U\8R;�7=;�>\;UP??�>Q;UP78>9z�QU><6578\87@z�56R7>N;U�U;?P78>9Rz�P9<�U;RQ>9R8k8?87@�q>U�7=;�°>PU<�>q� 8U;57>URF

/F� �8U;z�PQQ>897z�P9<�U;?>5P7;�Q;UR>99;?�PR�<;;N;<�PQQU>QU8P7;�89�7;UNR�>q�96Nk;U�P9<�9;5;RR87@�7>�k;�;|;5678\;R�>U�;NQ?>@;;R�>q�P??�Q>R7RF�Z=;��¡��P?R>�Q?P@R�P��;@�U>?;�89�8<;978q@89:�U;PR>9Pk?;�R5>Q;R�>q�P67=>U878;R�P9<�U;RQ>9R8k8?878;Rz�U;N69;UP78>9z�PR�[;??�PR�89�<8R5=PU:89:z�<8RN8RR89:z�¢U89:�;NQ?>@;;R�PR�<;;N;<�PQQU>QU8P7;F

]F� �78Q6?P7;�7UP<89:�7;UNR�P9<�5>9<878>9Rz�;F:F�PN>697�>q�5U;<87z�QP@N;97�Q;U8><z�RP?;R�P9<�Q6U5=PR;�5>97UP57z�PN;9<N;97�>q�7UP<89:�7;UNR�P9<�5>9<878>9Rz�;75F

}F� �QQU>\;� ;|Q;9<876U;R� >q� P� QU>¸;57� PQQU>\;<� k@� 7=;� °>PU<� >q�  8U;57>URF� ¡P5=� ;|Q;9<876U;� >U� QP@N;97�R=P??�9>7�;|5;;<�7;9�N8??8>9�°P=7F

0F� �;U6R;�7=;�89\;R7N;97�89�<8qq;U;97�QU>¸;57R�895?6<89:�PRR;7�RP?;R�P9<�Q6U5=PR;F�

�F� xNQ?;N;97� P9<� U;QU;R;97� >9� k;=P?q� >q� 7=;� �>NQP9@� [=;9� 5>97P5789:� >67R8<;UR� 89� U;?P7;<� k6R89;RR�89�7=;��>NQP9@ÂR�897;U;R7RF�

�F� �QQU>\;�7=;�PQQ>897N;97�>q�QU>q;RR8>9P?�5>9R6?7P97R�5U8785P?�7>�7=;��>NQP9@ÂR�>Q;UP78>9F��

1F� �PUU@�>67�7PR�R�U;?P7;<�7>�>\;UP??�P<N898R7UP78>9�>q�7=;��>NQP9@F�

� �>7[87=R7P9<89:z�;|;U58R89:�Q>[;U�>U�NP�89:ª<;58R8>9�>q��=8;q�>q�¡|;5678\;��>NN877;;�©��¡��8R�9>7�P??>[;<z�q>U�=8R�>[9�897;U;R7z�[=;7=;U�<8U;57?@�>U�89<8U;57?@z�89�R65=�NP77;UF

Management

�PN;�>q�¡|;5678\;��P9P:;N;97�PR�>q� ;5;Nk;U�]Dz�/BDB

No. Name - Lastname Position

DF �UF��>QQP<>9 ZP9RP?PUP� �=8;q�¡|;5678\;��q¢5;U

/F �UF��Q8R87� �=6;95=>NQ>> �RR7F��=8;q�¡|;5678\;��q¢5;U

]F �UF�ÙP98R Z8QPU�>U9 �=8;q�x99>\P78>9��q¢5;U

}F �UF��=65=P8 �6[P9Q65=P8 �=8;q�Z;5=985P?��q¢5;U

0F �UF�Å67=P ÅPU6k>>9 �RR7F��=8;q��Q;UP789:��q¢5;U

�F �8RRF�ZPN>9[P9 �PU897=P\P985= �>NQP9@��;5U;7PU@�©�55>69789:�¤��89P958P?� 8U;57>U

�F �UF�Z=P9>9:RP� �U?6|RP9PR6[P9 �P?;R� 8U;57>U

1F �URF�¨UP8[P9 °>>9@PUP7PQ=P9� �<N898R7UP78>9� 8U;57>U

Page 138: MACO : Annual Report 2010

136

Remuneration for the Management

�¡�� 89� 5>>Q;UP78>9� [87=� 7=;� NP9P:;N;97� =PR� ;R7Pk?8R=;<� 7=;� §;@� �;Uq>UNP95;� x9<85P7>UR� �§�xR� >9�P9�P996P?�kPR8RF�Z=;�§�xR�[8??� k;�:68<;?89;R� q>U�k6R89;RR�5>9<657�PR�[;??� PR� 7=;�Q;Uq>UNP95;�;\P?6P78>9 N;PR6U;R�q>U��=8;q�>q�¡|;5678\;��>NN877;;©��¡��P9<�7=;�NP9P:;N;97�>q�P??�?;\;?RF�

� �R� P7�  ;5;Nk;U� ]Dz� /BDBz� 7=;� U;N69;UP78>9R� >q� R8|� 7>Q� NP9P:;N;97� 895?6<89:� �=8;q� >q� ¡|;5678\; �>NN877;;©��¡��>q�NPR7;U��<���¯�P9<�87R�R6kR8<8PU8;R�[;U;�\P?6;<�P7�D}z�1�z/}/F1}�kP=7�PR�<;7P8?;<�k;?>[

� ¡|;5678\;��P9P:;N;97�U;N69;UP78>9�PR�>q�/BB1�ª�/BDB���>9;7PU@�U;N69;UP78>9�

�¨987�½�°P=7�

Remuneration

2010 2009 2008

No.of

ExecutiveAmount

No.of

ExecutiveAmount

No.of

ExecutiveAmount

�P?PU@�P9<�>7=;U� 6 D}zD]�zD]³F�} 10 D}z�]}z/11F³� 9 D}zB�Bz]]]FBB

�>97U8k678>9�7>��U>\8<;97��69< 6 /1³zB�}FBB 10 /0]zBB�FBB 8 ///zD1BFBB

¡Åx�ËËË } /�BzB]³F/B - - - -

Total 14,686,242.84 14,987,294.97 14,292,513.00

ËËËË� ¡Åx�½� x9� /BDBz� 7=;� ¡NQ?>@;;� Å>897� x9\;R7N;97� �U>:UPN� �>NN877;;� PR� >q�  ;5;Nk;U� ]Dz� /BDBz� P� 7>7P?�>q�/1�;|;5678\;R�P7�7=;�<8\8R8>9P?� ?;\;?�6Q[PU<� 89�7=;��PR7;U��<�P9<� 87R�R6kR8<8PU8;R�=P\;�U;5;8\;<� U;N69;UP78>9� >q� °7}/�z}01FB1� �q>6U� =69<U;<� P9<� 7[;97@ªR8|� 7=>6RP9<� q>6U� =69<U;<� P9<� ¢q7@ª;8:=7� °P=7 ;8:=7��P7P9:��qU>N�7=;8U�QPU7858QP78>9�89�7=;�QU>:UPNF

Page 139: MACO : Annual Report 2010

137

Z=;��>NQP9@�=PR�R8:98¢5P97�k6R89;RR�7UP9RP578>9R�[87=�87R�U;?P7;<�5>NQP98;R��U;?P7;<�k@�[P@�>q�5>NN>9�R=PU;=>?<;UR� P9<©>U�NP9P:;N;97�F� �65=� R8:98¢5P97� 7UP9RP578>9Rz�[=85=� =P\;�k;;9� U;×;57;<� 89� 7=;��>NQP9@ÂR� ¢9P958P?�R7P7;N;97R�>9�7=;�7;UNR�P9<�kPR;R�<;7;UN89;<�k@�7=;��>NQP9@�P9<�7=>R;�5>NQP98;Rz�[=85=�kPR;R�N8:=7�k;�<8qq;U;97�qU>N�7=;�kPR;R�6R;<�q>U�7UP9RP578>9R�[87=�69U;?P7;<�5>NQP98;Rz�PU;�R6NNPU8R;<�k;?>[�½

� �¨987�½��8??8>9�°P=7�

Transactions with related companiesCONSOLIDATED F/S SEPARATE F/S

2010 2009 2010 2009

°8??k>PU<�U;97P?�895>N; 8\8<;9<�895>N;�P?;R�>9R6?789:�P9<�P55>69789:�R;U\85;�895>N;�q¢5;�U;97P?�895>N;�>NN8RR8>9�895>N;�7=;U�895>N;�7=;U�5>R7R�>NN8RR8>9�;|Q;9R;R�q¢5;�U;97P?�P9<�5>NN>9�R;U\85;�;|Q;9R;�7=;U�;|Q;9R;R

BF/�--

BFB0BF0}

-BF01DBF]}

-DDF]³DF/1

BF]]-

BFB³BFDDBF0}

-DFD³

DDF/]-

DDF]³DF/D

}F/0BF10

-BF��]F]��F]D/F0�D/FDDBFB1DDF]³DF]D

}F]/BF]B

-BF�]]F]�0F0}/F0�DDF}/BFB1DDF]³DF/0

Sales/Purchases of goods and services

� Z=;�RP?;R©Q6U5=PR;R�>q�:>><R�P9<�R;U\85;R�[87=�U;?P7;<�5>NQP98;R�PU;�<;7;UN89;<�P7�QU85;R�5?>R;�7>�7=>R;�5>9R8<;U;<�[87=�7=8U<�QPU78;Rz�[87=�7=;�RPN;�5U;<87�7;UNR�PR�:UP97;<�7>�69�Ï�U;?P7;<�QPU78;RF

Rental and service agreements

� Z=;��>NQP9@�5=PU:;R�>U�QP@R�q>U�>q¢5;�U;97P?�P9<�qP58?878;Rz�P9<�q>U�k8??k>PU<�U;97P?�[87=�5;U7P89�U;?P7;<�5>NQP98;R�P7�7=;�P:U;;<�UP7;Rz�[=85=�PU;�5>9R8<;U;<�kPR;<�>9�?>5P78>9R�P9<�6RP:;�>q�U;97;<�PU;PRF

Commission

� Z=;��>NQP9@�P9<�R6kR8<8PU8;R�5=PU:;�>U�QP@�q>U�5>NN8RR8>9�P7�7=;�UP7;�>q�0�Q;U5;97�>9�5>??;578>9z�[=85=�8R�5?>R;�7>�7=;�UP7;�5=PU:;<�7>�7=8U<�QPU78;RF

Other transactions

� Z=;��>NQP9@�<;7;UN89;R�7=;�QU85;R�>9�>7=;U�7UP9RP578>9R�[87=�U;?P7;<�5>NQP98;R�P7�7=;�P:U;;<�QU85;RF

Connected Transactions

Page 140: MACO : Annual Report 2010

138

� �R� P7� ]D�  ;5;Nk;U� /BDB� P9<� /BB³z� 7=;� >67R7P9<89:� kP?P95;R� >q� 7=;� Pk>\;� 7UP9RP578>9R� PU;� R;QPUP7;?@�QU;R;97;<�89�7=;�kP?P95;�R=;;7R�PR�q>??>[�½

�¨987�½�°P=7�

CONSOLIDATED F/S SEPARATE F/S

2010 2009 2010 2009

Trade accounts receivable - related company

Subsidiary company

�PR7;U�¤��>U;��>Fz�¯7<F - - 507,267 353,185

- - 507,267 353,185

Other receivables – related companies

Subsidiary companies

�PR7;U�¤��>U;��>Fz�¯7<F�P5>�²87;�8:9��>Fz�¯7<F¼U;;9��<��>Fz�¯7<FAssociated companies

x9�¸;7�xNP:;R��Z=P8?P9<���>Fz�¯7<FZP�;���¯>>���>Fz�¯7<F¯P9<@� ;\;?>QN;97��>Fz�¯7<F

---

D1Dz}]]9,06611,500

---

DB0z}}1DzD}0zB]]

-

1,073,002DB}z}]}603,825

D1Dz}]]9,0661z}BB

870,2150]z}�D

-

DB0z}}1DzD}0zB]]

-

201,999 Dz/0Bz}1D 1,980,160 /zD�}zD��

Share subscription of subsidiary company

company - related

²;?P7;<�5>NQP9@¹;°8:��>Fz�¯7<F /z}0BzBDB - - -

Loan to related company

Associated company

ZP�;���¯>>���>Fz�¯7<F }³0zBBB 12,606,000 }³0zBBB 12,606,000

Trade accounts payable – related companies

Subsidiary companies

�PR7;U�¤��>U;��>Fz�¯7<F�P5>�²87;�8:9��>Fz�¯7<FAssociated company

x9�¸;7�xNP:;R��Z=P8?P9<���>Fz�¯7<F

--

}z/0}z�00

--

3,183,078

538,37635,188

}zB³0z³�}

--

]zB/}z10D

}z/0}z�00 3,183,078 }z��³z0]1 ]zB/}z10D

Page 141: MACO : Annual Report 2010

139

�¨987�½�°P=7�

CONSOLIDATED F/S SEPARATE F/S

2010 2009 2010 2009

Other payables – related companies

Subsidiary company

�PR7;U�¤��>U;��>Fz�¯7<F�P5>�²87;�8:9��>Fz�¯7<FAssociated companies

x9�¸;7�xNP:;R��Z=P8?P9<���>Fz�¯7<F¯P9<@� ;\;?>QN;97��>Fz�¯7<FRelated company

¹;°8:��>Fz�¯7<F

--

38,573100,770

D�}z}DB

--

6,727107,375

-

�z}³�}zB³1

38,573100,770

-

- 19,005

6,727107,375

-

313,753 DD}zDB/ 150,937 133,107

Share payable - related company

Related company

¼U;;9��<��>Fz�¯7<F - - /z0}³z³³B -

� ¯>P9�7>�ZP�;���¯>>���>Fz�¯7<F�=PR�k;;9�:UP97;<�[87=>67�5>??P7;UP?�P9<�[87=�897;U;R7�P7��¯²�Î�DÀz�[=85=�PU;�0F10�Ï��FD/0�Q;U5;97�Q;U�P996N�q>U�7=;�56UU;97�@;PUz�P9<�<6;�P7�5P??F

Page 142: MACO : Annual Report 2010

D}B

Conn

ecte

d Tr

ansa

ctio

n (A

dditi

onal

)

Policy of Connected Transaction

�>U�7=;�

QPR7�@

;PUz�

7=;�

5>NQP

9@�P

9<�87

R�R6

kR8<8PU8;

R�=P

\;�R

>N;�

8NQ>

U7P97�k

6R89;R

R�[87=

�7=;

�QPU78;

R�[=85=

�NP@

�=P\

;�5>

9×857�897;U;R7�P

9<�=

P\;�

9;5;

RR87@

�P9<

�U;P

R>9�

7>�<

>�7=;�

87;NR�

PR�q>??>[R½ª

Person/juristic entity

ê�3 ��3ª���3���Ä����

relations

Type of items

Details and Policy

��3�­���3Â����

Item value (million baht)

Needs and reasons

Year 2010

Year 2009

x9�¸;7�xNP:

;R��Z=

P8?P9<

���>

F�¯7<F

�UF�

�>QQ

P<>9

�ZP9

RP?PUP��

P9<�

�UF�

�=85=;

<�Man

eeratta

napo

rn w

ho

8R�7=;�

5>NQP

9@ÂR�<

8U;57>Uz�8R�

its d

irector

Z=;�

5>NQP

9@�U;9

7�

P9�>

q¢5;

�>9�

j8k=

P\P<

8ªRa

ngsit

Roa

d, w

ith

the

spac

e of 2

,000

FNF�89�>

U<;U�7>�

6R;�

87�q>U�P<

\;U78R89

:�N;<

8P�

P9<�

:8\;

�}0/

FB0�

RÁFN

F�7>�7=;

�¸>897ª\;9

76U;�

5>NQP

9@�7>�

U;97�q>U�]

�@;

PUR�

[=85=

�[8??�

k;�

ende

d on

31st� 

;5;N

-k;

U�/B

DDF�

DBB�

kP=7©RÁFNF©N

>97=�

which

is a

highe

r price

7=P9

�[=P

7�7=;�

5>NQP

9@�

U;97�qU>N�7=;

�k68?<89:�

>[9;

U�[=85=

�8R�P

7�}�

F0B�

kP=7©�RÁ

FNF©�

N>9

7=�

k;5P

6R;�

7=;�

5>NQP

9@�=

PR�

reno

vated

the

rented

spa

ce

7>�k

;�Pk

?;�7>�

678?8�

;�[87=

�>7=;

U�qP58?878;RF�

BF0}

BF0}

Z>�<

8\8<;�

7=;�

U;9789:�

RQP5

;�7>�

7=;�

¸>897ª\

;976U;�5

>NQP

9@F�

°;5P

6R;�

7=;U;�

8R�R>

N;�

RQP5

;�?;q7�

P9<�

Pk?;�7>�

RQ?87�R

>N;�

RQP5

;�7>�U;9

7�7>�7=;

�¸>897ª

\;976U;�

[=85=

�=;?QR

�7>�

U;<6

5;�

7=;�

5>NQP

9@ÂR�5

>R7F

Z=;�

5>NQP

9@�=

8U;R�

7=;�

¸>897ª\

;976U;�5

>NQP

9@�

7>�Q

U><6

5;�R

>N;�

8NP:

;R�7>�

6R;�

>9�7=;

�5>

NQP

9@ÂR�N

;<8P

Z=;�

QU85;�

8R�9>

�<8qq;U;9

7�qU>

N�>

7=;U�Q

U><6

578>9�

=>6R

;F�

³F��

DBF�B

87�8R�

P�9>

UNP?�k

6R89;R

R�QU>5

;<6U;F�Z

>�?;7�7=;�

¸>897ª

\;976U;�

QU><

65;z�P

??>[R�

7=;�

5>NQP

9@�7>�

5>97U>?�7

=;�[

>U��

Á6P?87@

�PR�

[;??�7

=;�78N

;F�

Page 143: MACO : Annual Report 2010

D}D

Person/juristic entity

ê�3 ��3ª���3���Ä����

relations

Type of items

Details and Policy

��3�­���3Â����

Item value (million baht)

Needs and reasons

Year 2010

Year 2009

¯P9<

@� ;

\;?>QN

;97�

�>F�¯7<F

�=PU;=

>?<89:

�k@�

�PR

7;U��<

��6

k?85��

>NQP

9@�¯

8N87;

<�=>

?<R�

}1F1�
�z�¯

P9<@

��>N

;��Z

=P8?P

9<���>

F�¯7<F��

>?<R

�]�

F³1À

z� P

8ª85=

8��>UQ>

UP-

78>9=

>?<R

�D]FD0

À�UF�

�>QQ

P<>9

�ZP9

RPUPUP�z

�UF�

�=85=;

<�Man

eeratta

napo

rn,

P9<�

�UF�

ZP[P7��

;;QUPR

;U7R�6

?[=>

�8R�7=;

�5>N

QP9@

ÂR�

director, is

its d

irector

Z=;�

5>NQP

9@�U;9

7�k6

8?<89:�

RQP5

;�>q�

¯P9<

@ª�PR

7;UN

�k6

8?<89:�

/�[87=

�7>7P?�

RQP5

;�>q�/

z00B

F/}�

RÁFN

F

°68?<

89:�

/�U;97�8R

�]³B

�kP

=7©RÁFNF©N

>97=�P

9<�

;?;5

7U8587@�k

8??�8R�

PU>6

9<�

DBBzBB

B�kP

=7©N

>97=

²;NPU�R

½²;

97�N

;P9R

�7=;

�U;9

7�P9

<�5;

97UP?�;

|Q;9

R;F�

°68?<

89:�

/��U;9

7�;9

<;<�

D�March

, 20

10

DDF]³

DDF]³

Rent the

spa

ce to

do

k6R89

;RRF�Z

=;�U;9

7�8R�

9>7�

<8qq;

U;97�qU>N�>

7=;U�Q

;>Q?;F

Z=;�

5>NQP

9@�8R

�7=;

�:6

PUP9

7>U�q>U�7=;�

?>P9

�ac

cording

to the

sh

areh

olding

¯>P9

�:6P

UP97>U�P

55>U<89:

�7>�7=;

�kP9

��5>

9<878>9

R�89�

>U<;

U�7>�6

R;�7=;

�N>9

;@�7>�

k68?<

�P�9

;[�>

q¢5;

�k68?<89:z�

with

the

sha

reho

lding

PN>6

97�>

q�}1

F1�
�55>

U<89:�

7>�7=;

�kP9

��5>

9<878>9

R�PR

�:;9

;UP?�k

6R89;R

R�89�>

U<;U�7>�

5U;P

7;�7U6R7�q>U�

7=;�

¸>897ª\

;976U;�5

>NQP

9@�

[=;

9�k>

UU>[89:�

N>9

;@�qU>N�

7=;�

kP9�

�7>�

k68?<

�P�9

;[�

>q¢5

;�k6

8?<89:F

Page 144: MACO : Annual Report 2010

D}/

Measure or Process of Approval for Connected Transaction

� Z=;� �>NQP9@� =PR� RQ;58¢;<� 87R� Q>?85@� P9<� QU>5;RR� >q� PQQU>\P?� P9<� 8NQ?;N;97P78>9� >q� 5>99;57;<� 7UP9RP578>9�P9<�P9@�5>9×857�>q�897;U;R7R�PR�q>??>[R½

DF� x9�7=;�;\;97�7=P7�7=;��>NQP9@�;97;UR�897>�P9@�5>97UP57�;9:P:;N;97�>U�P9@�5>99;57;<�7UP9RP578>9�[87=� P� 5>NQP9@z� 87R� R6kR8<8PU8;Rz� ¸>897� \;976U;Rz� P9<©>U� >67R8<;URz� 7=;� �>NQP9@� R=P??� R7U857?@� Q;U6R;�7=;�9;5;RR87@�P9<�PQQU>QU8P7;9;RR�k@�R>?;?@�P<=;U89:�7>�7=;�k;R7�897;U;R7R�>q�7=;��>NQP9@� P9<�5=PU:89:�89�P55>U<�[87=�7;UNR�P9<�5>9<878>9R�:;9;UP??@�NP<;�[87=�PUNÂRª?;9:7=�56R7>N;U�P7�P� U;PR>9Pk?;�NPU�;7�QU85;F

/F� Z=;�7UP9RP578>9z�[=85=�8R�<;;N;<�5>99;57;<�PR�R78Q6?P7;<�k@�7=;��¡��5U87;U8Pz�R=P??�U8:=7;>6R?@�P9<�5>NQ?;7;?@�q>??>[��¡Z�P9<��¡��R78Q6?P78>9R�PR�[;??�PR�QPRR;<�7=;�\;U8¢5P78>9�QU>5;RR�>q�7=;��6<87��>NN877;;�89�7=;�;\;97�7=P7�R65=�5>99;57;<�7UP9RP578>9�U;Á68U;R�7=;�°>PU<ÂR�5>9R8<;UP78>9F

]F� ��<8U;57>U�[87=�5>9×857�>q� 897;U;R7R� 89�P9@� 8RR6;�R=P??� U;qUP89� qU>N�\>789:�>9�>U�P77;9<89:� 7=;� N;;789:�>9�7=P7�P:;9<P�87;NF

}F� x9� 7=;� 7UP9RP578>9� 5>99;57;<� 7>� 9>UNP?� k6R89;RR� 7UP9RP578>9� >U� 5>NN>9� k6R89;RR� R6QQ>U7� 7UP9RP578>9z�[87=89�7=;�NP9P:;N;97ÂR�P67=>U87@z�7=;��>NQP9@�R=P??�5P?56?P7;�7=;�QU85;�PR�[;??�PR�7;UNR�P9<�5>9<878>9R�>9�7=;�PUNÂR�?;9:7=�kPR8RF�xq�7=;U;�8R�9>�R65=�k;95=NPU�z�7=;��>NQP9@�R=P??� 5>NQPU;�7=;�QU85;�>q�87R�QU><657R�P9<�R;U\85;R�7>�>67R8<;URÂ�69<;U�7=;�RPN;�>U�R8N8?PU�7;UNR�P9<�5>9<878>9RF�Z>�PRR6U;�7=P7�R65=�QU85;� 8R�U;PR>9Pk?;�q>U�7=;�k;R7� 897;U;R7R�>q�7=;��>NQP9@z�7=;�U;Q>U7�QU;QPU;<�k@�P9�89<;Q;9<;97�;\P?6P7>U�=8U;<�k@�7=;��>NQP9@�5P9�k;�<;Q?>@;<�7>�5>NQPU;�7=;�QU85;�q>U�5U8785P?�5>99;57;<�7UP9RP578>9�U;Q>U7F�Z=;�P67=>U8�;<�R8:9P7>U8;R�R=P??�9>7�k;�7=;�Q;UR>9�[=>�8R�P67=>U8�;<�7>�PQQU>\;�P�k6<:;7�PN>697�P9<�7=;�NP9P:;N;97�[=>�=PR�R;?qª897;U;R7R�89�R65=�P�7UP9RP578>9F

0F� �U>\8R8>9�>q�¢9P958P?�R6QQ>U7�>U�:6PUP97;;�>q�R6kR8<8PU8;R�>U�5>99;57;<�Q;>Q?;�R=P??�k;�5P678>6R?@�Q;Uq>UN;<� q>U� 7=;� k;R7� 897;U;R7� >q� 7=;� ¼U>6QF� Z=;� 5=PU:;Rz� ;F:F� 897;U;R7z� :6PUP97;;� q;;Rz� ;75Fz�R=P??�k;�5P?56?P7;<�[87=�7=;�NPU�;7�QU85;�>9�7=;�<P7;�[=;9�7=;�7UP9RP578>9�7P�;R�Q?P5;F

�F� x9� 7=;� ;\;97� 7=P7� 7=;� 5>99;57;<� 7UP9RP578>9� =PR� 7=;� \P?6;� [=85=� U;Á68U;R� 7=;� R=PU;=>?<;URÂ� UP78¢5P78>9�k@�7=U;;ªq>6U7=R�NP¸>U87@�\>7;z�7=;�NP¸>U�R=PU;=>?<;UR�[=>�PU;�R7P�;=>?<;UR�PU;�P??>[;<�7>� P77;9<� 7=;�N;;789:� 89� >U<;U� 7>� 5>NQ?;7;� 7=;� Á6>U6Nz� k67� <>� 9>7� =P\;� \>789:� U8:=7RF� Z=;� 5U87;U8>9� >9� kPR;� >q� 7=;� \>7;� 5P?56?P78>9� 7>� PQQU>\;� 7=;� 5>99;57;<� 7UP9RP578>9z� ;|5?6<89:� R7P�;=>?<;URÂ�QPU7z�7=;9z�8R�8UU;?;\P97�7>�7=;�Á6>U6N�P9<�96Nk;U�>q�\>7;RF

Policy on Connected Transaction Between the Company & Its Subsidiaries and Directors or Their Connections

� Z=;� 5>99;57;<� 7UP9RP578>9� k;7[;;9� 7=;� �>NQP9@� 7>:;7=;U� [87=� 87R� R6kR8<8PU8;R� >9� >9;� =P9<� P9<� 7=;�<8U;57>URz� 7=;�NP9P:;N;97�>U� 7=;8U�5>99;57;<�Q;UR>9�>9� 7=;�>7=;U�R=P??� P?[P@R� U;Á68U;� 7=;�°>PU<�>q�  8U;57>URÂ�U;R>?678>9z�;|5;Q7�q>U�P�7UP9RP578>9�[>U7=�?;RR�7=P9�>9;�N8??8>9�°P=7F�x9R7;P<z�7=;��=8;q�¡|;5678\;� �q¢5;U���¡���8R�P67=>U8�;<�7>�PQQU>\;�>q�R65=�7UP9RP578>9�P9<�8R�U;Á68U;<�7>�U;Q>U7�7>�7=;�°>PU<�>q� 8U;57>UR�[87=89�D}�<P@R�Pq7;U�R65=�U;R>?678>9F��Z=;�7UP9RP578>9�R=P??�5>9q>UN�7>�7=;�7;UNR�P9<�5>9<878>9R�>q�P�R7P9<PU<� QU85;z� >U� 7=;U;� 8R� P� Q6k?85� P99>695;N;97� >9� RP?;ªQU>N>78>9� QU85;� [=85=� 8R� ;Á687Pk?@� P\P8?Pk?;� 7>� >7=;U� 56R7>N;UR�>U�5P9�k;�5>NQPU;<�7>�:;9;UP?�NPU�;7�QU85;F� Z>�5>697�7=;�Pq>U;N;978>9;<�\P?6;z�7=;�N6?78Q?;�5>99;57;<�7UP9RP578>9�>q�7=;�RPN;�7@Q;z�q;P76U;z�>U�5>9<878>9z�>U8:89P7;<�89�R8|�5>9R;5678\;�N>97=R�k@�P9�89<8\8<6P?�>U�U;?P7;<�Q;>Q?;z�>U�5?>R;�U;?P78\;R�R=P??�k;�7U;P7;<�PR�P�R89:?;�;9787@F

Page 145: MACO : Annual Report 2010

D}]

� x9�7=8R�U;:PU<z�7=;��>NQP9@�R=P??�Pk8<;�k@�7=;�?P[Rz�k@?P[Rz�P99>695;N;97Rz�>U<;URz�>U�R78Q6?P78>9R�>9�R7>5��P9<�R;56U878;Rz�895?6<89:�7=;�k;R7�QUP5785;�>9�89q>UNP78>9�<8R5?>R6U;�>q�5>99;57;<�7UP9RP578>9�PR�[;??�PR�7=;�U;5;8Q7�P9<�Q6U5=PR;�>q�7=;��>NQP9@ÂR�PRR;7R�>U�87R�R6kR8<8PU8;Rz�PR�R78Q6?P7;<�k@�7=;��7>5��¡|5=P9:;� >q�Z=P8?P9<���¡Z�F�Z=8R�Q>?85@�k;5>N;R�;qq;578\;�qU>N��;Q7;Nk;U�Dz�/BB1�>9[PU<RF

Policy on Connected Transaction of Futurity

� Z=;�5>99;57;<�7UP9RP578>9�PN>9:�7=;��>NQP9@�7>:;7=;U�[87=� 87R�R6kR8<8PU8;R�>9�>9;�=P9<�P9<�7=;� <8U;57>URz�7=;�NP9P:;N;97�>U�P�5>99;57;<�Q;UR>9�>9�7=;�>7=;U�R=P??�P?[P@R�U;Á68U;�7=;�°>PU<�>q� 8U;57>URÂ�PQQU>\P?z�;|5;Q7�q>U�7=;�7UP9RP578>9�[>U7=�?;RR�7=P9�>9;�N8??8>9�°P=7F�x9R7;P<z�7=;��=8;q�¡|;5678\;��q¢5;U 8R�P67=>U8�;<�7>�PQQU>\;�>q�R65=�7UP9RP578>9�P9<�8R�U;Á68U;<�7>�U;Q>U7�7>�7=;�°>PU<�>q� 8U;57>UR�[87=89�D}� <P@R�Pq7;U�R65=�PQQU>\P?F�Z=;� 7UP9RP578>9�R=P??�5>9q>UN� 7>� 7=;� 7;UNR�P9<�5>9<878>9R�>q�P�R7P9<PU<�QU85;z� >U�7=;U;�8R�P�Q6k?85�P99>695;N;97�>9�RP?;ªQU>N>78>9�QU85;�[=85=�8R�;Á687Pk?@�P\P8?Pk?;�7>�>7=;U�56R7>N;UR� >U�5P9�k;�5>NQPU;<�7>�:;9;UP?�NPU�;7�QU85;F

� Z>�5>697�7=;�Pq>U;N;978>9;<�\P?6;z�7=;�N6?78Q?;�5>99;57;<�7UP9RP578>9�>q�7=;�RPN;�7@Q;z�q;P76U;z�>U�5>9<878>9z�>U8:89P7;<�89�R8|�5>9R;5678\;�N>97=R�k@�P9�89<8\8<6P?�>U�U;?P7;<�Q;>Q?;z�>U�5?>R;�U;?P78\;R�R=P??�k;�7U;P7;<�PR�P�R89:?;�;9787@F

� x9�7=8R�U;:PU<z�7=;��>NQP9@�R=P??�Pk8<;R�k@�7=;�?P[Rz�k@?P[Rz�P99>695;N;97Rz�>U<;URz�>U�R78Q6?P78>9R�>9� R7>5�� P9<� R;56U878;Rz� 895?6<89:� 7=;� k;R7� QUP5785;� >9� 89q>UNP78>9� <8R5?>R6U;� >q� 5>99;57;<� 7UP9RP578>9� PR� [;??� PR� 7=;� U;5;8Q7� P9<� Q6U5=PR;� >q� 7=;� �>NQP9@ÂR� PRR;7R� >U� 87R� R6kR8<8PU8;Rz� PR� R78Q6?P7;<� k@� 7=;� �7>5��¡|5=P9:;�>q�Z=P8?P9<���¡Z�F

� �R� q>U� 7=;� 5>99;57;<� 7UP9RP578>9� 7P�89:� Q?P5;� P7� 7=;� QU;R;97� 78N;z� 7=;� �>NQP9@� =PR� ?P8<� 7=;� q>??>[89:�>Q;UP78>9P?�Q>?858;RF

>q¢5;�U;97�q>U�R6kR8<8PU@�P9<�¸>897�\;976U;� Z=;� �>NQP9@� ;|Q;57R� 7>� P??>[� 87R� R6kR8<8PU8;R� P9<� 87R� ¸>897� \;976U;R� 7>� 5>97896P??@� R=PU;� 7=;� PU;P� U;97� P7� 87R� >q¢5;� >9� j8QP\P<;;�²P9:R87�²>P<F

:UPQ=85�QU><6578>9� x9� 7=;�;\;97�>q� 7=;�:UPQ=85� ¸>897?@�QU><65;<�k@� 7=;��>NQP9@z 7=;� �>NQP9@� <;?8\;UR� R65=� [>U�� q>U� ×;|8k8?87@� >q� 5>97U>??89:� Q;Uq>UNP95;�P9<�78N;�89�QU><6578>9F

Page 146: MACO : Annual Report 2010

D}}

� �PR7;U��<���¯�8R�U;R>?67;�7>�Pk8<;�k@�7=;�k6R89;RR�5>9<657�69<;U�:>><�5>UQ>UP7;�:>\;U9P95;�QU8958Q?;R�PR� RQ;58¢;<� k@� 7=;� �;56U878;R� P9<� ¡|5=P9:;� �>NN8RR8>9� ��¡��� P9<� 7=;� �7>5�� ¡|5=P9:;� >q� Z=P8?P9<� ��¡Z�F�Z=;�P<=;U;95;�8R�R7>67?@�k;?8;\;<�7>�QU>N>7;�;q¢58;97�NP9P:;N;97z�kU89:�Pk>67�R6R7P89Pk?;�:U>[7=z�P9<�5U;P7;�\P?6;�P<<;<�7>�7=;�R=PU;=>?<;UR�89�7=;�?>9:�U69F

� ¼>><�5>UQ>UP7;�:>\;U9P95;�QU8958Q?;�P9<�;7=85R�89�[U87789:�PR�7=;�QPU7�>q�5>NQP9@ÂR�k6R89;RR�5>9<657�PU;�:>\;U989:F�Z=;��>NQP9@�<8U;57>UR�PU;�U;Á68U;<�7>�<;7;UN89;<�R65=�QU8958Q?;R�P9<�5>9<657R�P9<�R6Q;U\8R;�7=;��>NQP9@z�;|;5678\;R�P9<�;NQ8>@;;R�7>�k;�Pk8<;<�k@�7=;�RPN;�R7U857?@F�Z=;U;q>U;z�7=;��>NQP9@�P?[P@R�U;\8;[R�7=;�QU8958Q?;R�P9<�5>9<657R�PR�5>95;U9;<�P??�>\;U�7=;�Q;U8><R�QPRR;<�k@�q>U�PQQU>QU8P7;9;RR�P9<�P?R>�Q6k?8R=;R�7=;N���6??��\;UR8>9��\8P�7=;��>NQP9@ÂR�[;kR87;�P7�[[[FNPR7;UP<F5>NF

1. Shareholders’ Rights

�PR7;U� �<� >Q;UP7;R� 7=;� k6R89;RR� 7UP9RQPU;97?@� k@� ?P@89:� >67� Q>?858;R� >9� 5>97U>?� >q� 7=;� >Q;UP78>9z� [87==>?<89:� ;Á6P?� U8:=7R� >q� 87R� R=PU;=>?<;URF� x7� R=P??� 9>7� <>� P9@7=89:� [=85=� [8??� U;R7U857� 7=;� >QQ>U76987@ >q�R=PU;=>?<;URF�Z=;�>Q;UP78>9R�89�/BDB�[;U;�PR�q>??>[R½

Holding Shareholders’ Meetings

x9� /BDBz� �PR7;U� �<� =;?<� 7=;� �996P?� ¼;9;UP?� �;;789:� P9<� P9� ¡|7UP>U<89PU@� ¼;9;UP?� �;;789:� >q� R=PU;=>?<;UR�PR�q>??>[R½

��Z=;� /BDB� �996P?� ¼;9;UP?� �;;789:� >q� R=PU;=>?<;UR� [PR� =;?<� >9� Z=6UR<P@z� �QU8?� //z� /BDBz� P7� /FBB�QFNF�P7�²P75=P\8Q=P�²>>Nz�/nd��?>>Uz�ZPU97=8Q�°68?<89:z��=P>��=UP@P��PU���>7;?z��>F�/}�z�²P75=P<PQ8R;�� ²>P<z� 89� P;9:z�°P9:�>��DB}BBz�P77;9<;<�k@��/�R=PU;=>?<;UR�5PUU@89:�P�7>7P?�>q�³/z³]]zB³/�R=PU;R�>U��}F]0À�>q�P??�7=;�R=PU;R�R>?<F

��Z=;� D©/BDB� ¡|7UP>U<89PU@� ¼;9;UP?� �;;789:� >q� R=PU;=>?<;UR� [PR� =;?<� >9� Z6;R<P@z� �6:6R7� /}z� /BDBz�P7�/FBB�QFNF�P7�7=;��N8?;��;;789:�²>>Nz�0th��?>>U��PR7;U��<��6k?85�5>Fz�¯7<F��>F�Dz��>8�¯P7��UP> D³z�¯P7��=UP>�²>P<z��=>N��=>9��6k<8R7U857z��=P765=P�� 8R7U857z�°P9:�>��DB³BBz�P77;9<;<�k@�01�R=PU;=>?<;UR�5PUU@89:�P�7>7P?�>q�³}z/�]z}}1�R=PU;R�>U��0F}DÀ�>q�7=;�7>7P?�R=PU;R�R>?<F�

� x9�7=;��¼�z�7=;U;�PU;�DB�QPU7858QP97R�895?6<89:�7=;�k>PU<�5=P8UNP9z�<8U;57>UR�P9<�7=;�P6<87�5>NN877;;�N;Nk;URF�x9�P<<878>9z�7=;U;�PU;�P?R>�7>Q�;|;5678\;R�P9<�7=;�;|7;U9P?�P6<87>URF�Z=;�k>PU<�5=P8UNP9�[8??�P57�PR�7=;�5=P8UQ;UR>9�89�7=;�N;;789:F�Z=;�5=P8UQ;UR>9�;9R6U;R�7=P7�7=;��¼��QU>5;;<R�89�P55>U<�[87=�U;?P7;<�?P[R�P9<�U;:6?P78>9R�PR�q>??>[R½

Corporate Governance

Page 147: MACO : Annual Report 2010

D}0

��Before the AGM Date

DF� Z=;��>NQP9@�PRR8:9;<�87R�R;56U878;R�U;:8R7UPUz�Z=P8?P9<��;56U878;R� ;Q>R87>U@��>Fz�¯7<z�7>�<8R7U8k67;�7=;� 89\87P78>9� 9>785;� 7>� 87R� N89>U� R=PU;=>?<;UR� 7>� P5�9>[?;<:;� 7=;N� >q� 7=;8U� U8:=7R� 7>� R6kN87�P:;9<P�87;NR�P9<�9>N89P7;�<8U;57>UR�89�5>NQ?8P95;�[87=�7=;��>NQP9@ÂR�9>N89P78>9�QU>5;RR� QU8>U�7>�7=;��¼��PR�RQ;58¢;<�k@�7=;��>NQP9@ÂR�R78Q6?P78>9R�P9<�89q>UNP78>9�>9�7=;��>NQP9@ÂR� [;kR87;½�=77Q½©©[[[FNPR7;UP<F5>N©89\;R7>U�U;?P78>9F�x9�7=;�/BB³��¼�z�9;\;U7=;?;RRz�7=;U;�[PR�9>�9>N89P78>9�P7�P??F

/F� �??�7=;�R=PU;=>?<;UR�R=P??�k;�89q>UN;<�7=;��¼��<P7;z�78N;�P9<�P:;9<PR�\8P��¡��89q>UNP78>9�R@R7;N�P9<�7=;��>NQP9@ÂR�[;k�R87;�]B�<P@R�QU8>U�7>�7=;�N;;789:�<P7;F�

]F� �;9<89:� 89\87P78>9� ?;77;UR� 7>� 7=;� �;;789:z� R7P789:� Q?P5;z� <P7;z� 78N;z� P:;9<P� >q� 7=;� �;;789:z� [87=�<;7P8?R�7>�k;�QU;R;97;<�7>�7=;��;;789:z�P9<�7=;�U;PR>9�P9<�>Q898>9�>q�7=;�°>PU<�>q� 8U;57>UR�89� ;P5=� P:;9<Pz�[87=� QU>|@� ?;77;Uz� P996P?� U;Q>U7� P9<� P<<878>9P?� <;7P8?� P77P5=;<� 7>� 7=;� U;Q>U7F� Z=;�RP8<�<>56N;97R�[;U;�R;97�7>�P??�R=PU;=>?<;UR�[=>R;�9PN;R�PQQ;PU;<�>9�7=;�R=PU;=>?<;UR�U;:8R7UPU�PR�>q�7=;�5?>R89:�<P7;z�D}�<P@R�QU8>U�7>�7=;�N;;789:�<P7;z�P9<�P<\;U78R;<�89�9;[RQPQ;UR�q>U�7=U;;�5>9R;5678\;�<P@Rz

}F� �=PU;=>?<;UR�[=>�5P99>7�P77;9<�7=;��¼��7=;NR;?\;R�PU;�P??>[;<�7>�PQQ>897�QU>|8;Rz�>U�<;?;:P7;�89<;Q;9<;97�<8U;57>UR�PR�7=;8U�QU>|8;R�7>�\>7;�>9�7=;8U�k;=P?qF

� � On the AGM Date

DF� Z=;��>NQP9@�;9<;P\>UR�7>�P55>NN><P7;�P??�R=PU;=>?<;UR�89�P9�;Á687Pk?;�NP99;UF�²;5;Q78>98R7R�PU;�P<;Á6P7;?@�QU>\8<;<�q>U�P??�R=PU;=>?<;URÂ�<8RQ>RP?F�Z=;�R=PU;=>?<;UR�PU;�P??>[;<�7>�U;:8R7;U�R895;�D/F]B�QNz�>U�DF]B�=>6UR�k;q>U;�7=;��¼�F��??�k>PU<�N;Nk;URz�;|;5678\;Rz�P9<�7=;�;|7;U9P?�P6<87>UR�P77;9<�7=;�N;;789:��QU;R8<;�>\;U

/F� ²;:8R7UP78>9�P9<�\>789:�\8P�kPU5><;�R@R7;N�=P\;�k;;9�897U><65;<�7>�7=;�N;;789:�q>U�7=;�R;5>9<�@;PU�q>U�7=;�R=PU;=>?<;URÂ�5>9\;98;95;F

]F� Z=;�\>789:�QPQ;UR�PU;�QU>\8<;<�89�;P5=�P:;9<P�87;N�q>U�7UP9RQPU;95@�P9<�N>987>UF�

}F� °;q>U;�5>NN;9589:�7=;�N;;789:z�7=;�5=P8UQ;UR>9�R=P??�P99>695;�7=;�96Nk;U�>q�R=PU;=>?<;UR�P9<�QU>|8;R� q>U� 7=;�N;;789:ÂR� P5�9>[?;<:;N;97F� Z=;��=P8UQ;UR>9z� 7=;9z� 5?PU8¢;R� 7=;� QU>5;<6U;R� >q� \>789:�k@�kP??>7�QPQ;UF�Z=;�U;R>?678>9�<;Q;9<R�>9�7=;�NP¸>U87@�\>7;F�

0F� Z=;��=P8UNP9�>q�7=;��;;789:�5>9<657;<�7=;��;;789:�P55>U<89:�7>�7=;�P:;9<P�89�7=;�89\87P78>9�?;77;Uz�[87=>67�P9@��5=P9:;� 89� 7=;�>U<;U�>q� 7=;�P:;9<Pz�P9<�[87=>67� U;Á6;R789:� 7=;��;;789:� 7>�5>9R8<;U�P9@�NP77;UR�9>7�RQ;58¢;<�89�7=;��;;789:z

�F� Z=;� �=P8UNP9� P??>[;<� ;|Q?P9P78>9� P9<� <8R56RR8>9� 89� ;P5=� P:;9<Pz� QU>\8<89:� ;Á6P?� U8:=7� 7> P??�R=PU;=>?<;UR�89�7=;�;|PN89P78>9�>q�7=;�5>NQP9@ÂR�>Q;UP78>9z�PR�89:�Á6;R78>9R�P9<�;|QU;RR89:�7=;8U� >Q898>9�P9<� 7=;��>NQP9@� U;5>U<;<� 8NQ>U7P97�NP77;UR� 89� 7=;��;;789:��8967;R� q>U� q6U7=;U� ;|PN89P78>9z

�F� Z=;�;|;U58R;�>q�\>789:�U8:=7�q>U�PQQU>\P?�89�;P5=�P:;9<P�[PR�>9�7=;�NP¸>U87@�\>7;Rz�89�7=;�q>UNP7�>q�D��=PU;�½�D�j>7;z�;|5;Q7�89�P:;9<P�>9�PQQU>\P?�>q� 8U;57>URÂ�U;N69;UP78>9�q>U�7=;�@;PU�/BDBz�[=85=� [PR� 7=;� U;R>?678>9� >q� 7=;� R=PU;=>?<;UR� P7� 7[>� 7=8U<� >q� P??� 7=;� \>7;R� P77;9<89:� 7=; Meeting and with voting right,

1F� °;q>U;�P9@�\>789:�89�;P5=�P:;9<Pz�7=;��=P8UNP9�P??>[;<�R=PU;=>?<;UR�7>�89Á68U;�q>U�<;7P8?R�P9<�

� 5?PU8¢5P78>9z

Page 148: MACO : Annual Report 2010

D}�

³F� Z=;��=P8UNP9�9>78¢;<�7=;��;;789:�7>�\>7;�>Q;9?@�89�;P5=�P:;9<Pz

DBF� �=PU;=>?<;UR�[;U;�P??>[;<�7>�\>7;�89�7=;�;?;578>9�>q�<8U;57>UR�89<8\8<6P??@z

DDF�  6U89:� 7=;� �;;789:� 8q� 7=;U;� [;U;� P<<878>9P?� R=PU;=>?<;UR� ¸>8989:� 7=;� �;;789:z� 7=;� �>NQP9@� 5>697;<�7=;�96Nk;U�>q�R=PU;R�P9<�7=;�9;[�R=PU;R�;P5=�78N;z�P9<�7=;�9;[?@�PUU8\;<�R=PU;=>?<;UR�[;U;�:8\;9�7=;�U8:=7R�7>�\>7;�>9�P:;9<P�9>7�@;7�\>7;<F�Z=;��=P8UNP9�R6NNPU8�;<�7=;�\>789:�U;R6?7 in each agenda for the Meeting to acknowledge,

D/F� Z=;��=P8UNP9�P99>695;<�7=;�\>789:�U;R6?7R�89�96Nk;UR�>q�Ù;Rz��>�P9<��kR7P89F�

� � After the AGM Date

DF� �q7;U� 7=;�N;;789:z� 7=;� �>NQP9@� R=P??� 89q>UN� 7=;� <;7P8?R� >9� U;R>?678>9R� P9<� \>789:� U;R6?7R� >q� ;P5=�P:;9<P�87;N�7>�P??�87R�R=PU;=>?<;UR�\8P�87R�R;56U878;R�U;:8R7UPUz�Z=P8?P9<��;56U878;R� ;Q>R87>U@ �>Fz�¯7<F��Z� ��q>U�P5�9>[?;<:;N;97�>q�P??�897;U;R7;<�QPU78;RF

/F� Z=;�N8967;R�>q�N;;789:�QU>Q;U?@� R=P??� k;� U;5>U<;<� 89�[U877;9� q>UNz� U;7P89;<�P9<�<8RR;N89P7;<�[87=89�D}�<P@R�>9�7=;��>NQP9@ÂR�[;kR87;½�=77Q½©©[[[FNPR7;UP<F5>N©89\;R7>U�U;?P78>9F

� °PR;<� >9� 7=;� =8:=� Q;U5;97P:;� >q� P77;9<P97R� P7� 7=;��¼�z��PR7;U� �<� ��¯�[PR� ;\P?6P7;<� PR �j;U@�¼>><z2�89�7=;�5P7;:>U@�>q��¼��>U:P98�89:F�

2. Equal treatment to all shareholders

� �PR7;U��<�7U;P7;<�P??�R=PU;=>?<;UR� qP8U?@�P9<�;Á6P??@z�[=;7=;U� 7=;@�PU;� 89� 7=;�NP9P:;N;97�>U�9>7z� 895?6<89:�q>U;8:9�R=PU;=>?<;URz�k@�>kR;U\89:�7=;�q>??>[89:½

Shareholders’ Meeting

� x9�/BDBz��PR7;U��<�=;?<�7=;�/BDB��996P?�¼;9;UP?��;;789:�P9<�D©/BDB�¡|7UP>U<89PU@�¼;9;UP?��;;789:�>q�R=PU;=>?<;URz�P9<�7U;P7;<�P??�R=PU;=>?<;UR�;Á6P??@�PR�q>??>[R½

� Presentation of additional agendas and nomination of persons for Board election in the 2010

Annual General Meeting:� x9� /BDBz��PR7;U� �<� R;97� >67� 9>78¢5P78>9R� 7>� R=PU;=>?<;UR� 7=U>6:=� 7=;� �7>5�� ¡|5=P9:;� R@R7;N� q>U� N89>U� R=PU;=>?<;UR� 7>� QU>Q>R;R� 8RR6;R� q>U� 7=;� �;;789:� P9<� 9>N89P7;� 5P9<8<P7;R q>U� 8U;57>UR=8Q�69<;U�7=;�R;?;578>9�QU>5;<6U;Rz�QU8>U�7>�7=;��996P?�¼;9;UP?��;;789:�P55>U<89:�7>�7=;�U6?;�>q�7=;��>NQP9@�P9<�Q6k?858�;<�89�7=;��>NQP9@ÂR�¹;kR87;�P7 [[[FNPR7;UP<F5>N©89\;R7>U relation,

� Additional agendas without prior notice:

� � x9�7=;�/BDB��996P?�¼;9;UP?��;;789:�P9<�7=;�D©/BDB�¡|7UP>U<89PU@�¼;9;UP?��;;789:�>q�R=PU;=>?<;URz�7=;��>NQP9@�<8<�9>7�=P\;�P9@�P<<878>9P?�P:;9<PR�[87=>67�QU8>U�9>785;z

� Proxy for the Meetings:

q>U�R=PU;=>?<;UR�[=>�5>6?<�9>7�P77;9<�7=;�N;;789:Rz�QU>|@�[PR�P??>[;<�k@�¢?89:�P�q>UN�89�7=;�QU>|@�<>56N;97��>UN�°�P77P5=;<�[87=�7=;��;;789:�9>785;�?;77;URz�>9�[=85=�R=PU;=>?<;UR�5>6?<�;|;U58R;�7=;8U�\>789:�U8:=7F��6U7=;U�7=;��>NQP9@�>qq;U;<�P9�P?7;U9P78\;�k@�P99>69589:�7=;�9PN;R�>q�7=U;;�x9<;Q;9<;97� 8U;57>UR�q>U� 7=>R;�R=PU;=>?<;UR�[=>�5>6?<�9>7�P77;9<� 7=;��;;789:R� 7>�P67=>U8�;� 7=;N�7>�\>7;� q>U� 7=;NF��>[;\;U� 89�7=;�/BDB��996P?�¼;9;UP?��;;789:z�9>�R=PU;=>?<;UR�P67=>U8�;<�7=;�x9<;Q;9<;97� 8U;57>UR�7>�\>7;�>9�7=;8U� k;=P?qF

� Voting ballots:� j>789:�[PR� <>9;� 89� 7=;� q>UNP7� >q� D� �=PU;� ½� D� j>7;z� 6R89:� \>789:� kP??>7R� q>U� 7UP9RQPU;95@� P9<� ;|PN89P78>9z

Page 149: MACO : Annual Report 2010

D}�

� Allowance of shareholders to use their right to elect Directors one by one:

� 89� 7=;�/BDB��996P?�¼;9;UP?��;;789:z�P:;9<P�0z�;?;578>9�>q�9;[� 8U;57>UR� 7>� U;Q?P5;� 7=>R;�[=>R;� 7;UN�;9<Rz�7=;��>NQP9@�P??>[;<�R=PU;=>?<;UR�7>�6R;�7=;8U�U8:=7�7>�;?;57� 8U;57>UR�>9;�k@�>9;z�k@�5>??;5789:�kP??>7R�qU>N�P??�R=PU;=>?<;UR�[=>�P77;9<;<�7=;��;;789:z�k>7=�q>U�Ù;R�P9<��>�kP??>7R�PR�[;??�PR�PkR7P89F

� Accessibility to the Company’s data:

� �PR7;U� �<� �6k?85� �>Fz� ¯7<F� QU>\8<;R� 9>� QU8\8?;:;R� 7>� P9@� QPU7856?PU� :U>6QR� >q� R=PU;=>?<;URF� ¡\;U@� R=PU;=>?<;U� =PR� ;Á6P?� U8:=7R� 7>� 7=;� �>NQP9@ÂR� >Q;9� <P7P� 7=U>6:=� \PU8>6R� 5>NN6985P78>9� 5=P99;?Rz P9<�R=P??�U;5;8\;�R6q¢58;97�89q>UNP78>9�PR�5P9�k;�<8R5?>R;<�7=U>6:=�7=;�q>??>[89:�5=P99;?R½Þ

� Z;?;Q=>9;½�B/ª³]1]]11��>99;578>9�}1� � ¹;kR87;��½��=77Q½©©[[[FNPR7;UP<F5>N � x9\;R7>U�²;?P78>9R� 8\8R8>9½��8UÃNPR7;UP<F5>N

Measures to prevent Directors and the Management from incorrectly using inside information for their own benefits or for others

� �PR7;U��<�<>;R�9>7�U;\;P?�R8:98¢5P97�89q>UNP78>9�9>7�@;7�U;?;PR;<�7>�7=;�Q6k?85�7>�P9@�69P67=>U8�;<�;NQ?>@;;Rz�:U>6Q�>q�Q;UR>9R�>U�P9@�7=8U<�QPU78;R��895?6<89:�Q6k?85�N;<8P�P9<�P9P?@R7R��6978?�7=;�89q>UNP78>9�=PR�k;;9�U;?;PR;<�7>�7=;�Q6k?85F�xq�87�8R�9;5;RRPU@�q>U�k6R89;RR�7>�U;\;P?�89q>UNP78>9�7>�Q;UR>9R�5>95;U9;<z�P6<87>URz�kP9�Rz�¢9P958P?�P<\8R>URz�?;:P?�P<\8R>URz�>U�>7=;U�P<\8R>URz�7=;��>NQP9@�R=P??�PR5;U7P89�7=P7�7=;�RP8<�Q;UR>9R�;|;U58R;�<6;�5PU;�7>��;;Q�7=;�89q>UNP78>9�5>9¢<;978P?F�xq�69<8R5?>R;<�89q>UNP78>9�8R�>Q;9�k@�>9;�[P@�>U� P9>7=;Uz� �PR7;U� �<� [8??� 7P�;� P578>9� 7>� U;?;PR;� 7=;� 89q>UNP78>9� 7>� 7=;� Q6k?85� q>U7=[87=z� k@� >kR;U\89:� 7=;�U6?;R�P9<�>7=;U�QU;R5U8Q78>9R�>q�7=;��7>5��¡|5=P9:;F�xq�9;5;RRPU@z��PR7;U��<�[8??�9>78q@�7=;��7>5��¡|5=P9:;�7>� R6RQ;9<� 7UP<89:�>q� 87R� R=PU;R� q>U� 7=;� 78N;�k;89:F��7� 5;U7P89� 78N;Rz� 89q>UNP78>9�NP@�k;�[87==;?<� qU>N 7=;�Q6k?85�q>U�k6R89;RR�U;PR>9Rz�6978?�PQQU>QU8P7;�78N;�q>U�87R�U;?;PR;F

Period before delivery of financial statements

� �PR7;U� �<� P\>8<R� U;?;PR89:� 89q>UNP78>9� >9� >Q;UP78>9� U;R6?7R�[=85=� Pqq;57� 87R� R=PU;� QU85;� >U�[=85=� NP@�k;�k;9;¢58P?�7>�P9@�RQ;58P?�:U>6Q�<6U89:�7=;�Q;U8><�k;q>U;�7=;�<;?8\;U@�>q�87R�¢9P958P?�R7P7;N;97�7>�7=;� �7>5�� ¡|5=P9:;� >q� Z=P8?P9<z� k;:89989:� qU>N� 7=;� ;9<� >q� ;P5=� Á6PU7;U� 6978?� 7=;� �>NQP9@� U;?;PR;R� 87R� U;R6?7R�>q¢58P??@�7=U>6:=�7=;�89q>UNP78>9�R@R7;N�>q�7=;��7>5��¡|5=P9:;F

Release of information on gain and loss

� Z=;�°>PU<�>q� 8U;57>UR�<;;NR�87�PQQU>QU8P7;�7>�8RR6;�:68<;?89;R�>9�:P89�P9<�?>RR�<P7P�>q�87R� 8U;57>UR�P9<�7=;��P9P:;N;97�q>U�7UP9RQPU;95@�P9<�QU;\;978>9�>q�5>9×85789:�897;U;R7�7=6R½

�  8U;57>UR�PU;�7>�89q>UN�7=;��>NQP9@�[87=>67�<;?P@�[=;9�7=;@�>U�Q;UR>9R�89�7=;8U�qPN8?8;R�¸>89�>U�=>?<�R=PU;R�89�P9@�k6R89;RR�[=85=�NP@�=P\;�5>9×85789:�897;U;R7z�:P89�>U�?>RRz�<8U;57?@�>U�89<8U;57?@�89�P9@�P:U;;N;97R�[=85=�7=;��>NQP9@�;97;URz�>U�=>?<�P9@�R;56U878;R�89�7=;��>NQP9@�>U�87R�R6kR8<8PU8;Rz

� x9�7=;�;\;97�P9�;NQ?>@;;�P9<�Q;UR>9R�89�=8R�qPN8?@�¸>89�>U�=>?<�R=PU;R�89�P9@�k6R89;RR�[=85=�NP@�=P\;�5>9×85789:�897;U;R7�[87=�7=;��>NQP9@z�=;�R=P??�89q>UN�7=;��=8;q�¡|;5678\;��q¢5;U�89�[U8789:z�P9<�7=;� 8U;57>UR�P9<�7=;��P9P:;N;97�R=P??�U;Q>U7�7=;�<P7P�7>�7=;��>UQ>UP7;��;5U;7PU@�P9<�7=;�°>PU<�>q� 8U;57>URF�°;R8<;Rz� 7=;�  8U;57>UR� P9<� 7=;� �P9P:;N;97� [=>� =P\;� 7=;� 897;U;R7� R=P??� U;qUP89� qU>N� P9@� <8R56RR8>9Rz� :8\89:�>Q898>9R�>U�\>789:�>9�7=;�RP8<�P:;9<PF

Page 150: MACO : Annual Report 2010

D}1

3. Role of Stakeholders

Z=;� �>NQP9@� R=P??� 5>9<657� 87R� k6R89;RR� k@� U;7P8989:� 7=;� �>NQP9@ÂR� 897;U;R7� 89� 5>9¸69578>9� [87=�7=;�897;U;R7z�U8:=7Rz�P9<�;Á687Pk8?87@�>q�87R�R=PU;=>?<;UR�P9<�R7P�;=>?<;URz�895?6<89:�R=PU;=>?<;URz�;NQ?>@;;Rz� 56R7>N;URz�5U;<87>URz�U8\P?Rz�PR�[;??�PR�U;RQ>9R8k8?878;R�q>U�7=;�R>58;7@�P9<�7=;�:;9;UP?�Q6k?85F�Z=;��>NQP9@�P<=;U;R�7>�7=;�q>??>[89:�R7P�;=>?<;U�7U;P7N;97�QU8958Q?;RF

� Shareholders� x9� 87R� k6R89;RR� 5>9<657z� 7=;� �>NQP9@� �;;QR� 89� N89<� 7=;� k;R7� 897;U;R7R� >q� P??� R=PU;=>?<;UR� P9<� R7P�;=>?<;UR�89�P9�;Á687Pk?;�qPR=8>9F�x9�QPU7856?PUz�7=;��>NQP9@�Q67�P�R7U>9:�;NQ=PR8R�>9�87R�R6R7P89Pk8?87@� P9<� :U>[7=� 89� >U<;U� 7>� QU>N>7;� 7=;� ?>9:ªU69� 5>NQ;7878\;9;RR� P9<� RP78RqP57>U@� U;76U9RF� �6U7=;Uz� 7=;� R=PU;=>?<;UR� =P\;� U8:=7R� 7>� P578\;?@� 7P�;� QPU7� 89� P5�9>[?;<:89:� P9<� NP�89:� <;58R8>9� >9� \87P?� 8RR6;R� 5>95;U989:�P9@�5=P9:;�>q�q69<PN;97P?�k6R89;RR�5>9<657F

� Employees

� ¡\;U@� R89:?;� ;NQ?>@;;� 8R� P� 5>NQ>9;97� \87P?� 7>� 7=;� �>NQP9@ÂR� k6R89;RR� 5>9<657F� Z=;� �>NQP9@z� 7=;U;q>U;z� R7U;RR;R� 7=;� 8NQ>U7P95;� >q� ;P5=� ;NQ?>@;;� 89� P??� [>U�� 6987R� [87=>67� P9@� <8R5U8N89P78>9F� Z=;� �>NQP9@�P?[P@R�;95>6UP:;R�87R�R7Pqq�N;Nk;UR�7>�698q@z�7U6R7z�P9<�7U;P7�;P5=�>7=;U�89�P�5>6U7;>6R�NP99;Uz� [87=>67�QU;¸6<85;z�P9<�[87=�U;RQ;57�q>U�=6NP9�<8:987@F�x9�7=8R�U;:PU<z�qU8;9<?@�[>U��;9\8U>9N;97�8R�5U;P7;<�P?>9:� [87=�7=;�QU>\8R8>9R�>q�RPq;7@z�U;N69;UP78>9R�5>NN;9R6UP7;�[87=�[>U��Q;Uq>UNP95;z�:>><�[;?qPU;z�899>\P78\;� q>U� ¸>k� k6U<;9� P??;\8P78>9z� PN>9:�NP9@� >7=;URF��>R7� 8NQ>U7P97?@z� 7=;� ;NQ?>@;;R� =P\;� 7>� k;� 5>9R8R7;97?@� 7UP89;<�q>U�7=;�k;77;UN;97�>q�7=;8U�QU>q;RR8>9P?8RNz�7=;U;k@�;|6<89:�5>9¢<;95;�89�7=;8U�>[9�[;??ªk;89:�P9<�[>U�� R7P9<PU<�6Q�7>�QPU�[87=�;NQ?>@;;R�>q�>7=;U�?;P<89:�5>NQP98;R�89�7=;�RPN;�¢;?<F

� Business Partners� �PR7;U� �<� ��¯� R7U857?@� \P?6;R� 7=;� QU>56U;N;97� QU>5;RR� k;5P6R;� 87� 8R� P� QU>5;<6U;� \87P?� q>U� NP9P:89:� ;|Q;9<876U;Rz� PR� [;??� PR� 7=;� Á6P?87@� >q� R;U\85;R� P9<� QU><657R� 7>� k;� <;Q?>@;<� 89� 87R� k6R89;RR� 5>9<657F�Z=8R�N;P9R�7=P7�7=;�k6R89;RR�QPU79;UR�PU;�8R�7=;��>NQP9@ÂR�8NQ>U7P97�R6QQ>U7;UR�[=>�[8??�N676P??@� P9<�5>NQPRR8>9P7;?@�U69�7=;�k6R89;RR;RF�ZU;P7N;97�q>U�k6R89;RR�QPU79;UR�>9�7=;�kPR8R�>q�U;RQ;57�P9<�qP8U�5>NQ;7878>9z�7=6Rz�k;5>N;R�>9;�>q�7=;�\8U76;R��PR7;U��<���¯�¢UN?@�P<=;U;R�7>F

� Creditors Z=;��>NQP9@�P57R�PR�P�:>><�<;k7>U�k@� U;:PU<89:�7=;�k;R7� 897;U;R7�>q�k>7=�QPU78;RF�Z=;��>NQP9@�R=P??�P\;U7�P�R876P78>9� 89�[=85=�P�5>9×857�>q� 897;U;R7R�NP@�PU8R;F�x7�P?R>�R7U;RR;R�7=;�<;k7�QP@N;97�>9�P� 78N;?@� kPR8R� PR� [;??� PR� =>9>UR� P??� 87R� >k?8:P78>9R� 7>� 7=;� 5U;<87>URF� Z=;� �PR7;U� �<� R=P??� 985;?@� 7U;P7� 87R� 5U;<87>UR�PR�87R�k6R89;RR�QPU79;URF

� Customers

Z=;��>NQP9@� 8R�5>NN877;<�7>�;\;U?PR789:�5PQ76U;�7=;� ?PU:;R7�>q�N89<�[87=�567789:ª;<:;�7;5=9>?>:@�P9<� 899>\P78>9� PQQ?85P78>9RF� Z=;� �>NQP9@� [8??� ;NQ=PR8�;� 7=;� 5>9R8R7;97� Á6P?87@� R;U\85;� q>U� 56R7>N;U RP78RqP578>9�89�>U<;U�7>�NP897P89�87R�;|8R789:�56R7>N;UR�PR�[;??�PR�P77UP57�QU>RQ;578\;�56R7>N;URF�Z>�P55>NQ?8R=� 7=8Rz� 7=;� �>NQP9@� R=P??� 5>9R8R7;97?@� NP897P89� 87R� Á6P?87@� R;U\85;� P?>9:� [87=� q6?¢??89:� 87R� 56R7>N;U� U;Á68U;N;97R�[87=�;qq;578\;9;RR�P9<�;q¢58;95@z�69<;U�7=;�R?>:P9���U;P7;��;<8P�[87=�È6P?87@F2�Z>�R7U;9:7=;9� 5?>R;� U;?P78>9R=8Q� [87=� 87R� 56R7>N;URz� 7=;� �>NQP9@� QU>\8<;R� 897;U;R789:� P578\878;R� [87=� P9� ;NQ=PR8R� >9� [PUN7=z�7=;U;k@�8956?5P789:�k>7=�;NQ?>@;;R�P9<�56R7>N;UR�[87=�P�R;9R;�>q�qPN8?8P?�6987@F

Page 151: MACO : Annual Report 2010

D}³

� Rivals Z=;� �>NQP9@� Pk8<;R� k@� 7=;� R7P9<PU<� k6R89;RR� 5>NQ;7878>9� [87=� ;Á687Pk8?87@� P9<� ;7=85Rz� PR� [;??�PR� q>??>[R� 7=;� 7UP<89:� 5>NQ;7878>9� ?P[RF� Z=;� �>NQP9@� R=P??� P\;U7� qUP6<6?;97� N;P9R� 7>� <8R5U;<87� 87R 5>NQ;787>URF�Z=;��>NQP9@�R=P??�9>7�<;qPN;�5>NQ;787>UR�k@�P�NP?8:9�q>U5;z�9>U�\8>?P7;R�87R�5>NQ;787>URÂ�U8:=7RF

� Society and environment:

� �PR7;U� �<� >Q;UP7;R� 87R� k6R89;RR� [87=� �>UQ>UP7;� �>58P?� ²;RQ>9R8k8?87@� ��²��z� P<=;U;R� 7>� 87R U;RQ>9R8k8?87@� 7>� 7=;� R>58;7@z� 6Q=>?<R� U6?;R� P9<� U;:6?P78>9Rz� ;7=85Rz� U;RQ;57R� P9<� k;=P\;R� 7>� P??� [87=� U8:=7;>6R9;RR�P9<� qP8U9;RRz�>U:P98�;R�P578\878;R�5>97896P??@� 7>�R6QQ>U7� 7=;�R>58;7@� 89�\PU8>6R�PRQ;57Rz� R65=� PR� R6QQ>U789:� R76<;97� P578\878;R� 89� 698\;UR878;Rz� 895?6<89:� 5>97U8k678>9� >q� q69<R� q>U� ;<65P78>9P?� QU>N>78>9z� ¸>8989:� P9<� R6QQ>U789:� \PU8>6R� P578\878;R� R65=� PR� P578\878;R� q>U� 69q>U769P7;� 5=8?<U;9z� k?>><� <>9P78>9z� k>>�� <>9P78>9� q>U� ?8kUPU8;R� P??� >\;U� 7=;� 5>697U@z� P?R>� Q?P5PU<R� q>U� Q6k?85� U;?P78>9R� R6QQ>U7� 7>� 7=;�¼>\;U9N;97ÂR� >q¢5;Rz� 9>7Pk?@� �N8?;� °8�;� �U>¸;57� >q� °P9:�>�� �;7U>Q>?8Rz� [=85=� 7=;� �>NQP9@� [PR� =>9>U;<� k@� k;89:� 7=;��U:P98�;U�q>U�7[>�@;PUR�U69989:z�7>�5PNQP8:9�q>U�Q;>Q?;�k85@5?;R�;|;U58R;�7>�7>6U�k>7=�U8\;UR8<;R�>q�7=;��87@z�895?6<89:�U;<6578>9�>q�Q>??678>9�k@�9>7�6R89:�N>7>U�\;=85?;Rz�P9<�U;<6578>9�>q�7=;�:U;;9=>6R;�;qq;57F� �6U7=;UN>U;z��PR7;U��<� ¸>897?@� 89\;R7;<� 89�¼U;;9��<��>Fz�¯7<F� 7>�QU><65;�P<\;U78R89:�N;<8P� 89�7=;� q>UNP7� >q� \;U785P?� :PU<;9� R@R7;N� 7>� N;;7� P9<� U;<65;� ?>9:ª7;UN� :U;;9=>6R;� ;qq;57� P9<� R=PU89:� [87= 5>NN69878;R�P9<�7=;�R>58;7@� 89�UP8R89:�“Environmental Strategy” PR�7=;�Z=;N;�89�7=;�NPU�;7�69<;U�7=;�concept of “Naturally Innovative”.

� �9<�89�/BDBz��PR7;U��<�QU;QPU;<� 87R�P996P?�U;Q>U7�[87=�¼U;;9�²;P<�QPQ;U�P9<�R>@� 89��7>�QU>7;57� U;P<;URÂ�;@;R�P9<�U;<65;�Q>??678>9�qU>N�QPQ;U�<8RQ>RP?F�

Page 152: MACO : Annual Report 2010

150

4. Information disclosure and transparency

�PR7;U��<�NP897P89R�87R�Q>?85@�>q�89q>UNP78>9�<8R5?>R6U;�P9<�7UP9RQPU;95@�89�7=;�N>987>U�P9<�5>97U>?�>q�7=;��>NQP9@F�x9�/BDBz�7=;��>NQP9@�<8R5?>R;<�89q>UNP78>9�Q;U7P8989:�7>�7=;��>NQP9@z�¢9P958P?�P9<�>7=;U[8R;�5>NQ?;7;?@z�5?;PU?@�P9<�[87=89�<6;�78N;z�P55>U<89:�7>�7=;�QU;R5U8Q78>9�>q�7=;��¡��P9<��¡Z�PR�q>??>[R½

� �U>\8R8>9�>q�²;Q>U7R� 7>��¡��P9<��¡Z�[87=89�RQ;58¢;<� 78N;�>9�¢9P958P?� P9<�>7=;U�NP77;URz� R65=� PR�5=P9:;R�>q� 8U;57>UR�P9<� 8U;57>URÂ�R;56U878;R�=>?<89:R

�  8R5?>R6U;�>q�¢9P958P?�R7P76R�P9<�>7=;URz�R65=�PR�7@Q;R�>q�k6R89;RR�>Q;UP78>9z�5>NQ;7878\;�R876P78>9z�k6R89;RR�U8R�z�R;56U878;R�=>?<89:�>q� 8U;57>UR�P9<�7=;��P9P:;N;97z�U;?P7;<�NP77;URz�P9<�>Q;UP78>9�P55>U<89:�7>�7=;�Q>?85@�>q�k6R89;RR�5>97U>?z�89�7=;�P996P?�U;Q>U7R�P9<�89��>UN�0�ªDz

�  8R5?>R6U;� >q� ¢9P958P?� R7P76R� P9<� >7=;UR� 5>UU;57?@� P9<� 5>NQ?;7;?@� 89� 7=;� �>NQP9@ÂR� [;kR87; [[[FNPR7;UP<F5>N�©�x9\;R7>U�U;?P78>9

� �;;789:� [87=� 89\;R7>URz� R;56U878;R� P9P?@R7R� P9<� U;Q>U7;UR� >9� 7=;� U;:8R7UP78>9� <P7;z� >U:P98�;<� k@� �¡Z�>95;�P9<�>U:P98�;<��>NQP9@�\8R87�>95;�7>�;|Q?P89�7=;��>NQP9@ÂR�>Q;UP789:�U;R6?7R�PR�[;??�PR�P9R[;U89:�Á6;R78>9R�>q�89\;R7>URz

� Z=;� �>NQP9@� NP897P89;<� P9� x9\;R7>U� ²;?P78>9R�  8\8R8>9� q>U� R=PU;=>?<;UR� P9<� P9@� Q;UR>9R� 7> contact at

x9\;R7>U�²;?P78>9R� 8\8R8>9 �RF�ZPN>9[P9��PU897=P\P987½�� �� � �>UQ>UP7;��;5U;7PU@ �RF��6�¸P8�j8U69NP7½�x²ª�>>U<89P7>U� �� � Z;?F�½�B/ª³]1]]11�;|7�}1���P|F½�B/ª³]1]}1³� �¡ªNP8?� x²ÃNPR7;UP<F5>N� ¹;kR87;� =77Q½©©[[[FNPR7;UP<F5>N�©�x9\;R7>U�U;?P78>9� ¯;77;U� �>UQ>UP7;��;5U;7PU@�� �� � �PR7;U��<��6k?85��>Fz�¯7<F� �� � �>�Dz�}th -6th��?>>Uz��>8�¯P7��=UP>�D³z�¯P7��=UP>�²>P<z�� �� � �=>N��=>9��6k<8R7U857z��=P765=P�� 8R7U857z�°P9:�>��DB³BB

� �PR7;U��<�=PR�R;7�P�QU;\;978>9�P9<�P6<87�R@R7;N�>9�89R8<;�89q>UNP78>9�q>U�>[9�P9<�8??;:P?�897;U;R7F�Z=;��>NQP9@�U;R>?\;R�7=P7�7=;�°>PU<�>q� 8U;57>UR�P9<�7=;��P9P:;N;97�R=P??� U;Q>U7�>9�R;56U878;R�=>?<89:� >q�7=;��>NQP9@�7>�7=;��¡��P9<�q>Uk8<� 8U;57>URz��P9P:;UR�P9<�;NQ?>@;;R�89\>?\;<�[87=�89R8<;�89q>UNP78>9� 7>� U;\;P?� RP8<� 89q>UNP78>9� 7>� >67R8<;UR� >U� 7=8U<� QPU78;Rz� 895?6R8\;� >q� q>Uk8<<89:�  8U;57>URz� �P9P:;UR� P9<� ;NQ?>@;;R� <;P?89:� [87=� ¢9P958P?� P9<� >7=;U� U;?P7;<� U;Q>U7R� 7>� 7UP<;� 89� �>NQP9@ÂR� R=PU;R� QU8>U� 7>� 7=;� P99>695;N;97�>q�7=;�¢9P958P?�R7P7;N;97RF

� Disclosure of Remuneration of Directors and Managers

Z=;�U;N69;UP78>9�>q� 8U;57>UR�8R�<;7;UN89;<�k@�U;R>?678>9�>q�7=;��=PU;=>?<;UR��;;789:z�P9<�7=;�<;7P8?R�>q�U;N69;UP78>9�>q� 8U;57>UR�P9<�7=;��P9P:;N;97�=P<�k;;9�<8R5?>R;<F

� ���Â�������3�«3��������3����� ����

� Z=;�°>PU<�>q� 8U;57>UR�=PR�PQQ>897;<��6<87� 8U;57>UR� 7>� P6<87� 7=;��>NQP9@ÂR�¢9P958P?� R7P7;N;97Rz� 5>UU;57?@�P9<�R6q¢58;97?@�<8R5?>R;<F� 8U;57>UR�P?R>�QU;QPU;�U;Q>U7R�>9�U;RQ>9R8k8?87@�>q� 8U;57>UR�>9�7=;�¢9P958P?�U;Q>U7Rz�5>\;U89:�8NQ>U7P97�NP77;UR�PR�U;5>NN;9<;<�k@��¡Z�q>U� 8U;57>UR�>q�P�U;:8R7;U;<�5>NQP9@�7>�>kR;U\;F�

Z=;� °>PU<� >q� �6<87>UR� =PR� R;?;57;<� P6<87>UR� [=>� PU;� 89<;Q;9<;97� P9<� =P\;� 9>� Q;UR>9P?� 897;U;R7� [87=� 7=;��>NQP9@F� Z=;� RP8<��6<87>UR� PU;� P55U;<87;<� k@� 7=;��¡�F� Z=;��>NQP9@� PQQ>897;<� P6<87>UR� qU>N ¼UP97�Z=>U97>9��>Fz�¯7<�PR�7=;��6<87>UR�q>U�7=;�@;PU�/BDB��7=;�56UU;97��6<87>UR�>q�7=;��>NQP9@��P55>U<89:�7>�7=;�U;5>NN;9<P78>9�>q�7=;�°>PU<�>q��6<87>UR�PR�q>??>[R½

Page 153: MACO : Annual Report 2010

151

�D���UF��>N�87�Z8P7UP�6?z��;U78¢;<��6k?85��55>697P97��>F�/�10

� �/���URF��6NP?8��=>�;<8P9P9<z��;U78¢;<��6k?85��55>697P97��>F�]]//� Z=;� P6<87� q;;� q>U� 7=;� @;PU� /BDB� R=>6?<� 9>7� ;|5;;<� °71}BzBBBz� [=85=� [PR� R8N8?PU� 7>� 7=>R;� 5>NQP98;R�>q�7=;�RPN;�R8�;�P9<�7@Q;�>q�k6R89;RRF

� ƪ�3�� Â���Ç�3��������3����� ����3Ã���3�������¢3¹�3�ª�3��¢�����3��¢3�ª�3��¢�����3����3��3

conditional comments on the statements.

5. Responsibilities of the Board of Directors

�U:P98�P78>9�P9<�5>NQ>R878>9�>q�7=;�°>PU<�>q�<8U;57>UR

DF� Z=;8U�96Nk;U�R=P??�9>7�k;�?;RR�7=P9�0�P9<�9>7�N>U;�7=P9�D0z

/F� x9<;Q;9<;97� 8U;57>UR�R=P??�9>7�k;�?;RR�7=P9�>9;�=P?q�>q�7=;�7>7P?�96Nk;U�>q� 8U;57>URz

]F� Z=;@�R=>6?<�k;�Á6P?8¢;<�>9�k6R89;RR�P9<�P55>69789:�P9<�¢9P95;F

Z=;�°>PU<�>q��PR7;U��<��6k?85��>Fz�¯7<F�q;P76U;R�DB� 8U;57>UR½

DF� 1��>9ª;|;5678\;� 8U;57>UR��0�x9<;Q;9<;97� 8U;57>UR�>U�=P?q�>q�7=;�7>7P?�°>PU<�z

/F� /�¡|;5678\;� 8U;57>UR

� �>?F��6kF� 7F�§U8P9:RP�� >=P5=P?Pz�P9�x9<;Q;9<;97� 8U;57>U�8R�7=;��=P8UNP9�>q�7=;�°>PU<�P9<��UF��UPR;U7�j8UPRP78;9Q=>9�6?z�x9<;Q;9<;97� 8U;57>U�8R�7=;��=P8UNP9�>q�7=;�°>PU<�>q��6<87>URz��UF��=>9RP�� 8Nk>>9@PQUPR;U7�P9<��URF�¨k>9UP7��=>�PN>?[>9:z� 8U;57>UR�PU;��89P958P?�¡|Q;U7RF

È������������3�«3���������

DF�  8U;57>UR� R=P??� k;� Á6P?8¢5P78>9� P9<� =P\;� 9>� 5=PUP57;U8R785R� q>Uk8<<;9� k@� 7=;� �6k?85� �>NQP9@��57z�P:;�9>7�>\;U��0�@;PURz

/F� �>?<89:�<8U;57>UR=8Q�89�9>7�N>U;�7=P9�0�5>NQP98;Rz

]F� x9<;Q;9<;97�  8U;57>UR� R=P??� k;� 89<;Q;9<;97?@� Á6P?8¢;<� Q;U� 7=;� P99>695;N;97� >q� �¡Z� >9� Á6P?8¢5P78>9R�P9<�;|7;97�>q�>Q;UP78>9�>q�°>PU<�>q��6<87>URz

}F� �;\;U�k;;9�8NQU8R>9;<�69<;U�¢9P?�¸6<:N;97z�;|5;Q7�q>U�5PU;?;RR9;RR�>U�Q;77@�>qq;9R;z

0F� �;\;U�k;;9�<8RN8RR;<z�¢U;<�>U�7;UN89P7;<�qU>N�[>U��k;5P6R;�>q�<8R=>9;R7@F

� Æ�����3��¢3��� 3�«3�«���3�«3���������3

�PR7;U��<� >kR;U\;R� 7=;� �6k?85� �>NQP9@��57� k@� U;78U89:� >9;� 7=8U<� >q� 7=;� 8U;57>UR� 89� 7=;��996P?� ¼;9;UP?��;;789:�>q�R=PU;=>?<;URz�[=85=�8R�<>9;�;\;U@�@;PUF�xq�7=;�96Nk;U�>q�<8U;57>UR�5P99>7�k;�<8\8<;<� 89�[=>?;�k@�]z�87�R=P??�k;�5?>R;R7�7>�>9;�7=8U<F��67:>89:� 8U;57>UR�5P9�k;�U;ª;?;57;<F�

� È�����������3�«3��¢�Â��¢���3��������3

Z=;��>NQP9@�QU>\8<;R�P�N>U;�R7U89:;97�<;¢9878>9�P9<�Á6P?8¢5P78>9R�>q�P9�89<;Q;9<;97�<8U;57>U�7=P9� 7=;� N898N6N� U;Á68U;N;97� R78Q6?P7;<� k@� 7=;� �;56U878;R� P9<� ¡|5=P9:;� �>NN8RR8>9� ��¡��� P9<� 7=;� �7>5�� ¡|5=P9:;�>q�Z=P8?P9<���¡Z��R>�7=P7�7=;�k>PU<�8R�NP<;�6Q�>q�P�7U6?@�89<;Q;9<;97�<8U;57>U�[=>½

DF� >[9R�R=PU;R�9>7�N>U;�7=P9�DÀ�>q�7=;�R7>5�z�895?6<89:�7=>R;�>q�=8R�>U�=;U�5>99;57;<�QPU7@F

/F� <>;R�9>7�QPU7858QP7;�89�7=;�NP9P:;N;97Ü�8R�9>7�;NQ?>@;;z�[>U�;Uz�5>9R6?7P97�[87=�RP?PU@Ü�P9<�8R�9>7�Q;UR>9�[87=�P67=>U87@�>\;U�7=;��>NQP9@z�R6kR8<8PU8;Rz�¸>897�\;976U;Rz�>U�¸6U8R785�Q;UR>9R�[87=�Q>7;978P?�5>9×857R�>q�897;U;R7R��P7�7=;�QU;R;97�78N;�P9<�q>U�P7�?;PR7�7=U;;�@;PUR�k;q>U;�PQQ>897N;97z�;|5;Q7�q>U�7=;�k>PU<ÂR�5>9R8<;UP78>9�7=P7�R65=�;9:P:;N;97�<>;R�9>7�897;Uq;U;�7=;�Q;Uq>UNP95;�P9<�5>NN;97�69<;U7P�;9�q>U�7=;�k;9;¢7R�>q�7=;��>NQP9@�F

Page 154: MACO : Annual Report 2010

152

]F� =PR�9;87=;U�k6R89;RR�5>99;578>9�9>U�k;9;¢7R�>U�\;R7;<�897;U;R7Rz�k>7=�;|Q?8587?@�P9<�8NQ?8587?@z�89�7;UNR�>q�¢9P95;�P9<�NP9P:;N;97�>q�7=;��>NQP9@z�87R�R6kR8<8PU8;Rz�Pq¢?8P7;Rz�¸>897�\;976U;Rz�>U�Q;UR>9Rz�[=85=�NP@�Q>7;978P??@�?;P<�7>�QU;¸6<85;F

}F� =PR�9;\;U�k;;9�7=;�;|7;U9P?�P6<87>U�>q�7=;��>NQP9@z�R6kR8<8PU8;Rz�¸>897�\;976U;Rz�>U�¸6U8R785�Q;UR>9R�[=>�NP@�=P\;�Q>7;978P?�5>9×857R�>q�897;U;R7Rz�9>U�NP¸>U�R=PU;=>?<;URz�9>9ª89<;Q;9<;97�<8U;57>URz�NP9P:;N;97�>U�NP9P:;N;97�QPU79;U�>q�P9�P6<87>U�>q¢5;�[=85=�QU>\8<;R�P6<87�5>9R6?7P95@�7>�7=;��>NQP9@z�R6kR8<8PU8;Rz�¸>897�\;976U;Rz�>U�¸6U8R785�Q;UR>9R�[=>�NP@�5P6R;�P�5>9×857�>q�897;U;R7Rz�;|5;Q7� q>U� ?>R89:� R65=� R7P76R� q>U� 9>�k;89:� ?;RR� 7=P9� 7[>�@;PUR� 5>69789:� qU>N� 7=;�PQQ?85P78>9� <P7;�7>�7=;�>q¢5;F

0F� =PR� 9>� 5?>R;� U;?P78>9R=8Q� [87=� 7=;� �>NQP9@ÂR� ;|;5678\;R� P9<� 7=;� NP¸>U� R=PU;=>?<;U� >q� 7=;� �>NQP9@z� 87R� R6kR8<8PU8;Rz� ¸>897� \;976U;Rz� Q;>Q?;� [87=� P� 5>9×857� >q� 897;U;R7F� �9� 89<;Q;9<;97� <8U;57>U�R=P??�9>7�k;�PQQ>897;<�89�>U<;U�7>�QU>7;57�7=;�<8U;57>URÂ�>U�7=;�NP¸>U�R=PU;=>?<;URÂ�897;U;R7RF

�F� Q>RR;RR;R�P9@�>7=;U�Á6P?8¢5P78>9�[=85=�NP@�9>7�=89<;U�=8N�>U�=;U�qU>N�89<;Q;9<;97?@�Q;Uq>UN89:�>9�7=;��>NQP9@ÂR�>Q;UP78>9F

Separation of the position of Chairman of the Board from Chief Executive Officer

Z>�R;QPUP7;�k;7[;;9�7=;�<678;R�>q�Q>?85@�q>UN6?P78>9�P9<�U>6789;�NP9P:;N;97z�P9<�7>�;9Pk?;� 8U;57>UR�7>�N>987>Uz�5>97U>?�P9<�N;PR6U;�>Q;UP78>9�U;R6?7R�;qq;578\;?@z��PR7;U��<��6k?85��>Fz�¯7<F�=PR�<;58<;<�7=P7�7=;��=P8UNP9�P9<��=8;q�¡|;5678\;��q¢5;U�R=P??�k;�<8qq;U;97�Q;UR>9RF�Z=;��=P8UNP9�>q�7=;�°>PU<�R=P??�R6Q;U\8R;�7=;�NP9P:;N;97� >q� 7=;� ;|;5678\;Rz� QU>\8<89:� P<\85;z� PRR8R7P95;z� k67�[87=>67� 897;U\;989:� 89� 7=;� ;\;U@<P@� NP9P:;N;97z�k67� ?;7� 7=;��=8;q�¡|;5678\;��q¢5;U�<>� 7=P7� q69578>9�69<;U� 7=;�;|7;97�>q�P67=>U87@�:8\;9�k@ 7=;�°>PU<F

� °;R8<;Rz�7=;��=P8UNP9�>q�7=;�°>PU<�R=P??�Q>RR;RR�?;P<;UR=8Qz�NP�89:�R6U;�7=P7� 8U;57>UR�PU;�9>7�69<;U�7=;�NP9P:;N;97ÂR�89×6;95;z�5=P8U89:�°>PU<�P9<�R=PU;=>?<;URÂ�N;;789:R�89�P�qP8U�P9<�;q¢58;97�NP99;Uz�R6QQ>U7-89:�P9<�;95>6UP:89:�QPU7858QP97R�7>�;|;U58R;�7=;8U�U8:=7Rz�P9<�>kR;U\89:�7>�7=;�QU8958Q?;�>q�NP897P8989:�:>><�:>\;U9P95;F

Succession Planning

x9�7=;�;\;97�>q�7=;�\P5P97��¡��Q>R7z�7=;�°>PU<�R=P??�PRR6N;�U;RQ>9R8k8?87@�q>U�R;?;5789:��¡��PN>9:�NP9P:;N;97�<8U;57>UR�>U�7>Q�;|;5678\;R�7>�=>?<�7=;�>q¢5;F��xq�7=;U;�8R�9>�PQQU>QU8P7;�89R8<;Uz�P9�>67R8<;U�8R�7=;9�R;?;57;<�P9<�9>N89P7;<F

Appointment of Corporate Secretary

� Z=;� °>PU<� >q�  8U;57>UR� 8R� U;RQ>9R8k?;� q>U� PQQ>897N;97� P9<� U;5U687N;97� >q� P� �>UQ>UP7;� �;5U;7PU@� P9<�R=P??�R6kN87�=8R©=;U�9PN;�7>��¡��[87=89�}B�<P@R�>q�¢9<89:�7=;�U;RQ>9R8k?;�Q;UR>9F�Z=;��;56U878;R�P9<� �7>5��¡|5=P9:;��57�D³³/z��U785?;�1³©D0��D��RP@R�7=P7�7=;�°>PU<�R=P??�PRR8:9�P�5>UQ>UP7;�R;5U;7PU@�7>�k;�U;RQ>9R8k?;�89�7=;�9PN;�>q�7=;�5>NQP9@�>U�7=;�°>PU<z�[87=�5PU;�P9<�=>9;R7@z�895?6R8\;�>q�>Q;UP789:�P55>U<89:�7>�?P[z�>k¸;578\;R�P9<�U;:6?P78>9�>q�7=;��>NQP9@�P9<�U;R>?678>9R�>q�7=;�°>PU<�P9<�7=;�R=PU;=>?<;URÂ�N;;789:Rz P9<�7>�PQQ?@�7=;��;56U878;R�P9<��7>5��¡|5=P9:;��57�°F¡F�/0]0��D³³/���U785?;�1³©1��/���²;RQ>9R8k8?87@�P9<�5PU;�z� �U785?;� 1³©DB� ��>9;R7@�z� �U785?;� 1³©DD�/�� P9<�]�� ��578>9R� 89� 5>9×857�[87=� 7=;� 5>NQP9@ÂR� 897;U;R7�� P9<��U785?;�1³©D1���578>9�>U�89P578>9�5P6R89:�>7=;UR�7>�:P89�69¸6R7�897;U;R7��N67P78R�N67P9<8RF

Page 155: MACO : Annual Report 2010

153

Sub-Committee

Z=;�°>PU<�PQQ>897;<�7=;�q>??>[89:�Z=U;;�R6kª5>NN877;;R½��6<87��>NN877;;Rz�P9<�¡|;5678\;��>NN877;;RF

1. Audit Committee

Z=;� �>NQP9@ÂR� �6<87� �>NN877;;� 5>NQU8R;R� P7� ?;PR7� 7=U;;� 89<;Q;9<;97� <8U;57>URF� Z=;� kU8;q� <678;R�P9<�U;RQ>9R8k8?878;R�>q�7=;��6<87��>NN877;;�PU;�7>�U;\8;[�7=;��>NQP9@ÂR�¢9P958P?�R7P7;N;97z� \;U8q@� 7=;� �>NQP9@ÂR� 897;U9P?� 5>97U>?z� PQQ>897� P9� ;|7;U9P?� P6<87>Uz� P9<� U;\8;[� 7=;� �>NQP9@ÂR� <8R5?>R6U;�>q�5>99;57;<�7UP9RP578>9�>U�P�5;U7P89�7UP9RP578>9�[=85=�NP@�5U;P7;�5>9×857R�>q�897;U;R7�89�5>NQ?8P95;�[87=��¡Z�9>78¢5P78>9R� 89�>U<;U� 7>�;9R6U;�PQQU>QU8P7;9;RR�>q� 7=;� 7UP9RP578>9�P9<� q>U�7=;�k;R7�897;U;R7�>q�7=;��>NQP9@F�

2. Executive Committee

Z=;� ¡|;5678\;� �>NN877;;� 8R� 5>NQ>R;<� >q� ¢\;� <8U;57>URF� � Z=8R� �>NN877;;� =PR� U>?;R� 89� P9<� U;RQ>9R8k8?878;R� q>U� 5>97U>??89:� P9<� PQQU>\89:� 7=;��>NQP9@ÂR�NP9P:;N;97� PR� P67=>U8�;<� k@� 7=;� °>PU<� PR� [;??� PR� Q;U6R89:� P9<� R5U;;989:� P9@� NP77;UR� 7>� k;� R6kN877;<� 7>� 7=;� °>PU<� q>U� 5>9R8<;UP78>9F� �6UU;97?@z� �UF� �>QQP<>9� ZP9RP?PUP�z�  8U;57>U� P9<� �¡�z� 8R� q69578>989:� PR� 7=; �=8;q�>q�¡|;5678\;��>NN877;;F��;�Q;Uq>UNR�7=8R� ¸>k�[87=�=8:=�;q¢58;95@�P9<�P?[P@R� ?8R7;9R�7> P??�<8U;57>URF

3. Risk Management Committee

Z=;�°>PU<�8R�U;RQ>9R8k?;�q>U�PQQ>89789:�7>Q�NP9P:;N;97�7>�k;�>9�7=;�5>UQ>UP7;�²8R���P9P:;N;97��>NN877;;z�>q�[=85=�P7�?;PR7�>9;�R=P??�k;�7=;��>NQP9@ÂR�<8U;57>UF�x7R�NP¸>U�<678;R�PU;�7>�<;\8R;�7=;�>\;UP??�5>UQ>UP7;�U8R��NP9P:;N;97�Q>?858;Rz�;\P?6P7;�Q>7;978P?�U8R�Rz�P9<�q>UN6?P7;�7=;�5>UQ>UP7;�U8R��R7U6576U;�q>U�U8R��NP9P:;N;97F

� Board of Directors’ role, duties and responsibilities

Z=;� °>PU<� >q�  8U;57>URÂ� <678;R� 895?6<;� 5>9R8<;U89:� P9<� PQQU>\89:� R8:98¢5P97� NP77;UR� Q;U7P8989:� 7>� 7=;� �>NQP9@ÂR�>Q;UP78>9�PR�q>??>[R½

ª� Z>� ?8R7;9� 7>� P9<� QU>\8<;� U;5>NN;9<P78>9� >9� 7=;� P996P?� k6R89;RR� Q?P9z� 89� [=85=� 7=;� °>PU<� =P<�R6Q;U\8R;<�P9<�N>987>U;<�7=;�NP9P:;N;97�7>�q>??>[�7=;�R;7�Q>?85@�P9<�Q?P9�;qq;578\;?@z

ª� Z>�QU>\8<;�;qq;578\;�897;U9P?�5>97U>?�k>7=�89�¢9P958P?�R7P7;N;97R�P9<�>Q;UP78>9�P55>U<89:�7>�U6?;Rz�U;:6?P-78>9R�P9<�Q>?858;Rz�k@�=P\89:�P9�x97;U9P?��6<87>U��q¢5;�qU>N�xj¯��6<87R��q¢5;�7>�Q;Uq>UN�897;U9P?�P6<87�P9<�5>97U>?�>q�7=;��>NQP9@�P9<�7>�U;Q>U7�7=;�U;R6?7�7>�7=;�°>PU<�>q��6<87>UR�<8U;57?@�q>U�89<;Q;9<;97� Q;Uq>UNP95;�>q�<67@z

ª� Z>�R;7�6Q�P�U8R��NP9P:;N;97�5>NN877;;�P9<�R;7�q>U7=�Q>?858;R�>9�U8R��NP9P:;N;97�5>\;U89:�7=;�7>7P?� >U:P98�P78>9z�R>�PR�7>�U;<65;�k6R89;RR�U8R��P9<�R6QQ>U7�;q¢58;97�>Q;UP78>9�>q�7=;�k6R89;RRz

ª� Z>� QU>\8<;� :>><� :>\;U9P95;� Q>?85@z� k6R89;RR� ;7=85Rz� 89� [U8789:z� q>U�  8U;57>URz� ;|;5678\;R� P9<� ;NQ?>@;;R� 7>� >kR;U\;� P9<� P?R>� Q6k?858�;� 89� 7=;� �>NQP9@ÂR� [;kR87;� P7� [[[FNPR7;UP<F5>N© investorrelation

ª� Z>� 5>9R8<;U� 5>9×857� >q� 897;U;R7� k@� R;7789:� 5?;PU� :68<;?89;R� k;9;¢58P?� 7>� 7=;� 5>NQP9@� P9<� R=PU;=>?<;UR� QU8958QP??@z� R;7789:� QU;R5U8Q78>9R� >9� 89q>UNP78>9� <8R5?>R6U;� >9� 87;NR� [=85=� NP@� =P\;�5>9×857�>q�897;U;R7�PR�q>??>[R½

� Preparation of reports on joint interest of Directors, executives and related persons,

� x9�/BDBz��PR7;U��<�QU;R5U8k;<�7=P7�P�U;Q>U7�q>UN�k;�NP<;�7>�U;Q>U7�>9�¸>897�897;U;R7�>q� 8U;57>URz�;|;5678\;R�P9<�U;?P7;<�Q;UR>9Rz�PR�kPR85�89q>UNP78>9�89�7=;�N>987>U�P9<�5>97U>?�>q�7=;�RP8<�¸>897�897;U;R7F�Z=;�U;Q>U7R�[;U;��;Q7�k@��>UQ>UP7;��;5U;7PU@�7>�k;�6R;<�89�7=;�P6<87�P9<�5>97U>?�>q�5>9×857�>q�897;U;R7Ü�8q�7=;U;�[PR�P9@�5=P9:;�89�7=;�897;U;R7z�7=;�;|;5678\;R�[;U;�U;Á68U;<�7>�U;Q>U7�7=;�5=P9:;R�7>�7=;��>UQ>UP7;��;5U;7PU@�q>U�P5�9>[?;<:;N;97z

Page 156: MACO : Annual Report 2010

D0}

� Preparation of changes in share holdings x9�7=;�QU>5;RR�>q�897;U9P?�5>97U>?�>q�<P7Pz��PR7;U��<�U;Á68U;R�7=;� 8U;57>UR�P9<�;|;5678\;Rz�PR�[;??�PR�7=;8U�RQ>6R;R�P9<�8NNP76U;�5=8?<U;9�7>�U;Q>U7�P9@�5=P9:;�89�R=PU;�=>?<89:R�89��PR7;U��<��6k?85��>Fz�¯7<F� P9<�7>�U;Q>U7�7=;�RP8<�5=P9:;R�7>�7=;��¡��P9<��¡Z�P55>U<89:�7>��U785?;�0³�>q�7=;��;56U878;R�P9<�¡|5=P9:;��57�>q� D³³/�[87=89�]�k6R89;RR�<P@R� qU>N� 7=;�<P7;�>q�Q6U5=PR;z� RP?;z� 7UP9Rq;U� >U� U;5;8\89:� 7UP9Rq;Uz� P9<� P?R>�P7� 7=;�;9<�>q�;P5=�Á6PU7;U�P9<�@;PU�;9<Ü�7=;��q¢5;�>q� 7=;��>UQ>UP7;��;5U;7PU@�[>6?<� 8RR6;� ?;77;UR� 9>78q@89:�  8U;57>URz� NP9P:;UR� U;5;8\89:� 897;U9P?� 89q>UNP78>9� 9>7� 7>� U;\;P?� P9@� 897;U9P?� 89q>UNP78>9� 7>� >67R8<;UR�>U�695>95;U9;<�Q;UR>9Rz�P9<�9>7�7>�7UP9RP57�89�7=;��>NQP9@ÂR�R;56U878;R�[87=89�7=;�}0�<P@R�qU>N�7=;�5?>R;�>q�7=;�P55>697R�7>�7=;�<P7;�>q�U;Q>U789:�7=;�P55>697R�7>�7=;��7>5��¡|5=P9:;z�[=85=�[PR�k;q>U;� 7=;�<8R5?>R6U;�>q�¢9P958P?�R7P7;N;97R�7>�7=;�Q6k?85Ü�7=8R�[PR�7>�QU;\;97�6R;R�>q�897;U9P?�89q>UNP78>9�8??;:P??@F��>[;\;Uz�<6U89:�7=;�QPR7�@;PU�7=;� 8U;57>UR�P9<�7=;�¡|;5678\;R�R7U857?@�P<=;U;<�7>�7=;�U;:6?P78>9RF�Board Meeting

� Z=;��>NQP9@�6R6P??@�9>78¢;R�7=;�°>PU<�>q�P�N;;789:�89�P<\P95;�q>U� 8U;57>UR�7>�?;PU9�7=>R;�R5=;<6?;<�N;;789:R�R>�7=P7�7=;@�[8??�k;�P\P8?Pk?;�7>�¸>89�7=;�N;;789:Rz�P9<�P9@�P<<878>9P?�N;;789:R�8q�9;5;RRPU@F� x9�;P5=�N;;789:z�7=;��>NQP9@�=PR�R;7�5?;PU�P:;9<PR�P9<�R;97�>67�?;77;UR�>q�89\87P78>9�7>�7=;� 8U;57>UR�89�P<\P95;�N>U;�7=P9���<P@Rz�R>�7=P7�7=;@�NP@�=P\;�R6q¢58;97�78N;�7>�R76<@�89q>UNP78>9�k;q>U;�7=;�N;;789:RF��8967;R�>q�7=;�N;;789:R�PU;��;Q7�89�[U8789:�P9<��;Q7�5;U78¢;<�N8967;R�q>U�;|PN89P78>9�k@�P9@� 8U;57>URF�x9�/BDBz���°>PU<�>q� 8U;57>UR��;;789:R�[;U;�=;?<z�0�°>PU<�>q��6<87>URÂ�N;;789:R�P9<�DB�¡|;5678\;�°>PU<ÂR�N;;789:RF�¡P5=�N;;789:�7>>��Pk>67�]�=>6URz�<;7P8?R�>q� 8U;57>URÂ�P77;9<89:�7=;�N;;789:R�PU;�PR�q>??>[R½

An enumeration of Board Meeting Attendance in the Year 2010 (No. of Times)

Name – Last Name

Board of

Director

11 Persons

Audit

Committee

3 Persons

Executive

Committee

5 Persons

2010 Annual General

Meeting 2010

11 Persons

1/Shareholder’s

Extraordinary

General Meeting

7 Times/Year 5 Times/Year 10 Times/Year April 22, 2010 August 24, 2010

DF� �>?F��6kª¯7F�§U8;9:RP� ¯>=P5=P?P �©� - - D©D D©D

/F� �UF��PUPN;R ²P5=¸P8k69 �©� - - D©D D©D

]F� �UF��>QQP<>9 ZP9RP?PUP� �©� - DB©DB D©D D©D

}F� �UF��=85=;<� Maneerattanaporn �©� - DB©DB D©D D©D

0F� �UF�ZP[P7 �;;QUPR;U7R�6? �©� - DB©DB D©D D©D

�F� �UF�j85=87�  8?>�\8?PR �©� - DB©DB D©D D©D

�F� �UF��UPR;U7� j8UPRP7=8;9Q>U9�6? �©� 0©0 - D©D D©D

1F� �UF��>U9RP� ¯8Nk>>9@PQUPR;U7 �©� }©0 - D©D D©D

³F� �8RR�ZPN>9[P9 �PU897=P\P985=� �©� - - D©D D©D

DBF��URF�¨k>9UP7� °=>�PN>9[>9:� �©� }©0 - D©D D©D

Recruitment and appointment of Directors

�895;��PR7;U��<�<>;R�9>7�=P\;�P�²;5U687N;97�°>PU<z�7=;��>UQ>UP7;�°>PU<�>q� 8U;57>UR�=PR�7>�R;?;57�5P9<8<P7;R� q>U� <8U;57>UR=8Qz� [=;7=;U� qU>N� PN>9:�  8U;57>UR� [=>� U;QU;R;97� R=PU;=>?<;UR� >U� x9<;Q;9<;97�  8U;57>URz� q>U� ;|Q;<8;95@z� R�8??� P9<� ;|Q;U8;95;� 7>� R7U;9:7=;9� 7=;� °>PU<F� �>[;\;Uz� 7=;� PQQ>897N;97� >q� P�  8U;57>U� 7>� U;Q?P5;� P�  8U;57>U� [=>� =PR� 5>NQ?;7;<� =8R©=;U� 7;UN� R=P??� k;� 89<8\8<6P??@� U;R>?\;<� k@� 7=;� �=PU;=>?<;UR��;;789:z�P55>U<89:�7>�7=;��>NQP9@ÂR��U785?;R�>q��RR>58P78>9�PR�q>??>[R½

Page 157: MACO : Annual Report 2010

155

�D�� ¡P5=�R=PU;=>?<;U�R=P??�=P\;�\>7;R�;Á6P?�7>�=8R�R=PU;�96Nk;UR�=;?<z�>9;�R=PU;�>9;�\>7;z

�/���¡P5=�R=PU;=>?<;U�R=P??�;|;U58R;�P??�=8R�\>7;R�89��D��7>�\>7;�q>U�>9;�>U�N>U;�Q;UR>9R�7>�k;� 8U;57>URz�k67�5P99>7�<8\8<;�=8R�R=PU;R�>9�P9�69;Á6P?�\>7;�PN>9:�5P9<8<P7;Rz

�]�� ¡P5=�9>N89P7;<� 8U;57>U�R=P??�>k7P89�N>U;�7=P9�=P?q�>q�7=;�7>7P?�\>7;R�>q�R=PU;=>?<;UR�P77;9<89:�7=;�N;;789:�[87=� U8:=7R� 7>�\>7;Ü� 7=;��>NQP9@�R=P??�QU>\8<;� 89q>UNP78>9�>9� 7=;�5P9<8<P7;R� q>U� 5>9R8<;UP78>9z�7>:;7=;U�[87=�?;77;UR�>q�89\87P78>9z�5>9R8R789:�>q�;<65P78>9P?�QU>¢?;z�[>U�R�P9<�<8U;5-7>UR=8Q�=;?<�89�>7=;U�5>NQP98;Rz�;|Q;U8;95;�P9<�P9@�?;:P?� 8RR6;R�8q�P9@Ü�89�7=;�5PR;�>q�U;78U;<� 8U;57>UR� k@� 7;UN� P9<�[8R=89:� 7>� k;� U;;?;57;<z� <P7P� >9� P77;9<P95;� P7�N;;789:Rz� 895?6R8\;� >q�  8U;57>URÂ�Q;Uq>UNP95;�<6U89:�7=;�QPR7�@;PUR�R=P??�k;�QU>\8<;<�q>U�5>9R8<;UP78>9�7>�R=PU;=>?<;URF

� x9�/BDBz��PR7;U��<�P??>[;<�R=PU;=>?<;UR�7>�QU>Q>R;�9PN;R�q>U�5>9R8<;UP78>9�7>�k;� 8U;57>URz�k67�9>k><@�QU>Q>R;<�P9@�PQQU>QU8P7;�9PN;RF�Z=;��>NQP9@ÂR� 8U;57>UR�QU>Q>R;<� 7=;�9PN;R�>q� 7=U;;� 8U;57>UR�[=>R;� 7;UN� ;9<;<� q>U� U;;?;578>9� q>U� P9>7=;U� 7;UNz� R895;� <6U89:� 7=;8U� 7;96U;� >q� >q¢5;� 7=;@� Q;Uq>UN;<� [;??z� 9PN;?@� �UF� �85=;7� �P9;;UP77P9PQ=>9z� �UF� Z=P\P7� �;;QUPR;U7�6?� P9<� �UF� �=>9RP�� ¯8Nk>>9@PQUPR;U7F Z=;�PRR;Nk?@�U;;?;57;<�7=;N�PR�QU>Q>R;<�k@�7=;�°>PU<�>q� 8U;57>URF

� x9�7=;�;\;97�7=;U;�8R�P�\P5P95@�q>U�[=P7;\;U�U;PR>9�>7=;U�7=P9�;9<�>q�>q¢5;�7;UNz�7=;�°>PU<�[8??�QU>Q>R;�P�Á6P?8¢;<�5P9<8<P7;�7>�7=;�°>PU<�q>U�PQQ>897N;97�PR�P� 8U;57>U�89�7=;�q>??>[89:�°>PU<��;;789:z�[87=�NP¸>U87@�\>7;R�>q�7=U;;�q>6U7=R�>q�7=;�U;NP8989:� 8U;57>URÜ�R;?;57;<� 8U;57>UR�R=P??�=>?<�>q¢5;�;Á6P?�7>�7=;�U;NP8989:�7;UN�>q�7=;�U;78U;<� 8U;57>UF

Directors’ Self-Assessment

Z=;��>NQP9@�P996P??@�QU>\8<;R�Q;Uq>UNP95;�;\P?6P78>9�>q�7=;�k>PU<�N;Nk;URF�Z=;�89<8\8<6P?�<8U;57>U�PRR;RRN;97�q>UN��R;?qªPRR;RRN;97��5>9R8R7R�>q�R8|�87;NR�[=85=�PU;��D��R7U6576U;�P9<�Á6P?8¢5P78>9R�>q�7=;�k>PU<Ü��/�� U>?;Rz� <678;Rz� P9<� U;RQ>9R8k8?878;R� >q� 7=;� k>PU<Ü� �]�� k>PU<� N;;789:Ü� �}�� <8U;57>URÂ� Q;Uq>UNP95;Ü� �0�� R;?qª<;\;?>QN;97�>q�7=;�k>PU<�P9<�7=;�NP9P:;N;97Ü�Z=;�PRR;RRN;97�U;R6?7R�>q�;P5=�7>Q85�>U�;P5=�@;PU�5P9�k;�5>NQPU;<�q>U�q6U7=;U�k;77;UN;97�P9<�<;\;?>QN;97�>q�7=;�[=>?;�°>PU<F

� x9�/BDBz��PR7;U��<�=P<�7=;�°>PU<�>q��6<87>UR�;\P?6P7;�Q;Uq>UNP95;�>q�;P5=�P6<87>U��R;?q�;\P?6P78>9��P55>U<89:� 7>� 7=;� 897;U9P78>9P?� k;R7� QUP5785;R� 89� >U<;U� 7>� 8NQU>\;� 7=;� °>PU<� >q� �6<87>UÂR� ;q¢58;95@� P9<� ;qq;578\;9;RRF�

Remuneration of the Board of Directors

� Z=;�°>PU<�¸>897?@�5>9R8<;UR�U;N69;UP78>9�>q� 8U;57>UR�P9<��6<87>UR�k@�5>NQPU89:�[87=�5>NQP98;R�89�7=;��¡Z�P9<�5>NQ;7878\;�89<6R7U8;Rz�k;q>U;�QU;R;9789:�87�7>�7=;�R=PU;=>?<;UR�q>U�PQQU>\P?�89�P9��996P?�¼;9;UP?��;;789:F�Z=;�U;N69;UP78>9�8R�<8\8<;<�897>�7[>�7@Q;R½�N;;789:�P??>[P95;Rz�QP8<�7>�P??� 8U;57>UR�P77;9<89:�7=;�N;;789:�P9<�7=;�P996P?�U;N69;UP78>9�QP8<�>9?@�7>�x9<;Q;9<;97� 8U;57>URF��PR7;U��<�NP897P89R�P�Q>?85@�>q�<8R5?>R6U;�>q�89<8\8<6P?� 8U;57>UÂR�U;N69;UP78>9�q>U�7UP9RQPU;95@F�

Page 158: MACO : Annual Report 2010

156

Remuneration to Directors in the Year 2010 (Monetary remuneration)�¨987�½��°P=7�

Name-Last Name

Board Meeting

Allowances

Audit CommitteeMeeting

Allowances

Executive Committee Meeting

Allowances Bonus Total

DF� �>?F��6kª¯7F�§U8;9:RP� ¯>=P5=P?P D/BzBBBFBB - - }1BzBBBFBB �BBzBBBFBB

/F��UF��PUPN;R ²P5=¸P8k69 DB0zBBBFBB - - ]�0zBBBFBB }1BzBBBFBB

]F��UF��>QQP<>9 ZP9RP?PUP� �BzBBBFBB - D0zBBBFBB - 10zBBBFBB

}F��UF��=85=;<� Maneerattanaporn �BzBBBFBB - D0zBBBFBB - 10zBBBFBB

0F��UF�ZP[P7 �;;QUPR;U7R�6? �BzBBBFBB - D0zBBBFBB - 10zBBBFBB

�F��UF�j85=87�  8?>�\8?PR �BzBBBFBB - D0zBBBFBB - �0zBBBFBB

�F��UF��UPR;U7� j8UPRP7=8;9Q>U9�6? �BzBBBFBB DBBzBBBFBB - D³BzBBBFBB ]�BzBBBFBB

1F��UF��>U9RP� ¯8Nk>>9@PQUPR;U7 �BzBBBFBB }BzBBBFBB - D}BzBBBFBB /}BzBBBFBB

³F��URF�¨k>9UP7� °=>�PN>9[>9:� �BzBBBFBB� - - - �BzBBBFBB

DBF��8RR�ZPN>9[P9 �PU897=P\P985=� �BzBBBFBB }BzBBBFBB - D}BzBBBFBB /}BzBBBFBB

Total 755,000.00 180,000.00 60,000.00 1,325,000.00 2,320,000.00

Remuneration to Directors (Comparison Year 2007-2009 (Monetary remuneration)¨987�½�°P=7

Remuneration

2010 2009 2008

Persons Remuneration Persons Remuneration Persons Remuneration

Meeting Allowances 10 ³³0zBBBFBB 11 �DBzBBBFBB D} 1B0zBBBFBB

°>96R 5 Dz]/0zBBBFBB 5 Dz0BBzBBBFBB 5 Dz}/BzBBBFBB

Total 2,320,000.00 2,210,000.00 2,225,000.00

Training Development for Director and Top Executive

� Z=;� �>NQP9@� =PR� P� Q>?85@� 7>� ;95>6UP:;� 87R� ;|;5678\;R� P9<� k>PU<� N;Nk;UR� k@� qP58?87P789:� 7=;N� P??�7>�P77;9<�5>9789689:�7UP8989:�89�R69<U@�5>6UR;R�=;?<�k@�7=;�Z=P8�x9R78767;�>q� 8U;57>UR��x� �F���9;[?@ª PQQ>897;<�<8U;57>U�R=P??�k;�7UP89;<�89�7=;� 8U;57>U��55U;<87P78>9��U>:UPN�� ����QU>:UPN�5>97896P??@�R6QQ>U7;<�P9<�7UP89;<�k@�7=;��7>5��¡|5=P9:;�>q�Z=P8?P9<���¡Z�F�x9�7=;�;\;97�7=P7�P�5;U7P89�<8U;57>U�<;R8U;R�7>�7UP89�89�7=;� 8U;57>U��;U78¢5P78>9��U>:UPN�� ����>U�P9@�>7=;U�5>6UR;z�7=;��>NQP9@�8R�[8??89:�7>�¢9P958P??@�R6QQ>U7�R65=�7UP8989:z�[=;U;k@z�=;�>U�R=;�k;5>N;R�N>U;�89R8:=7q6?�89�=8R�>U�=;U�U>?;Rz�<678;Rz�P9<�U;RQ>9R8k8?878;R�P9<�5P9�;\;976P??@�PQQ?@�R65=��9>[?;<:;�897>�7=;�U;P?�QUP5785;�;q¢58;97?@F��6U7=;UN>U;z�:6;R7�89R7U657>UR�PU;�P?R>�89\87;<�7>�89R7U657�7=;�NP9P:;N;97�89�P55>U<�[87=�7=;�;|;5678\;�<;\;?>QN;97�Q?P9�89�>U<;U�7>�<;\;?>Q�P9<�8NQU>\;�7=;8U�<678;R�89�P�5>97896>6R�NP99;UF

Page 159: MACO : Annual Report 2010

157

Training course from the Thai Institute of Directors (IOD)

Name-Last Name

Training Courses

���������3������������

Program (DCP)

Directors Accreditation

Program (DAP)

DF� �>?F��6kª¯7F�� §U8;9:RP��¯>=P5=P?P - �>=>U7�B�©B}

/F� �UF��PUPN;R�� ²P5=¸P8k69 - �>=>U7�0�©B�

]F� �UF��>QQP<>9�� ZP9RP?PUP� �>=>U7�}}©B} �>=>U7�B�©B}

}F� �UF��=85=;<�� �P9;;UP77P9PQ>U9 - �>=>U7�]]©B0

0F� �UF�ZP[P7�� �;;QUPR;U7R�6? �>=>U7��0©B0 �>=>U7�B�©B}

�F� �UF�j85=87��  8?>�\8?PR - �>=>U7�]]©B0

�F� �UF��UPR;U7�� ¹;;UPRP78;9Q>U9�6?� �>=>U7�/B©B/ -

1F� �UF��>U9RP���� ¯8Nk>>9@PQUPR;U7 - �>=>U7���©B1

³F� �URF�¨k>9UP7�� °=>�PN>?[>9: - �>=>U7�1B©B³

DBF��8RR�ZPN>9[P9� �PU897P\P985= - �>=>U7���©B1

Conflict of Interests

Z>�P\;U7� P�5>9×857�>q� 897;U;R7Rz� 7=;��>NQP9@�=PR�R78Q6?P7;<� 7=;� q>??>[89:�5><;�>q�5>9<657� q>U� 87R�<8U;57>URz�7=;�NP9P:;N;97z�P9<�P??�;NQ?>@;;RF�

DF� Z=;�<8U;57>UR�PU;�QU>=8k87;<�qU>N�5>9<65789:�>9� 89<;Q;9<;97�k6R89;RR�P9<�k;5>N89:�P9�>[9;U� >q�QPU7858QP789:�897;U;R7�>U�R=PU;R�>q�7=;�5>NQP9@z�[=85=�8R�7=;�RPN;�>q�7=;��>NQP9@ÂR�>U�[=85=�5>6?<�k;�89�5>NQ;7878>9�[87=�7=;��>NQP9@F��Z=;�<8U;57>UR�N6R7�;9R6U;�7=P7�7=;��996P?�¼;9;UP?��;;789:���¼���=PR�k;;9�89q>UN;<�R65=�5>NQ;7878>9�58U56NR7P95;R�k;q>U;�7=;�R;?;578>9�U;R>?678>9�8R�QPRR;<F

/F� Z=;� k>PU<� N;Nk;UR� P9<� ;NQ?>@;;R� R=P??� k;� U;qUP89;<� qU>N� ;|Q?>8789:� 7=;� 89R8<;� 89q>UNP78>9� q>U�7=;8U�R;?qª897;U;R7� 89�7UP<89:�R=PU;Rz�9>U�R=P??� 7=;@�<8RR;N89P7;�7=;� 89R8<;� 89q>UNP78>9�7>�7=;� 5>99;57;<�QPU7@z�[=85=�5>6?<�<PNP:;�7=;�>\;UP??�R=PU;=>?<;URF

]F� x9�7=;�;\;97�7=P7�7=;��>NQP9@�P9<�87R�R6kR8<8PU8;R�=P\;�5>99;57;<�7UP9RP578>9R�>U�7=;��>NQP9@ÂR�8NQ>U7P97� QU>Q;U7@� 7UP<;z� 7=;� <8U;57>UR� P9<� 7=;� NP9P:;N;97� R=P??� >\;UR;;� 7=;� QUP5785;R� 7>� Pk8<;� k@� 7=;� Q;U6RP?� QU>5;RRF� � Z>� P55>NQ?8R=� 7=8Rz� 7=;U;� R=P??� k;� P�N;;789:� 7>� 5>9R8<;U� P9<�R78N6?P7;�7=;�:68<;?89;R�>9�5>NQU;=;9R8k?;�7UP9RP578>9Rz�[=85=�R=P??�QPRR�7=;�P6<87�5>NN877;;ÂR�5PU;q6?�Q;U6RP?�¢UR7F��Z=;�P6<87�5>NN877;;�R=P??�Q;U6R;�7=;�7UP9RP578>9�k@�P55>U<89:�7=;�:U;P7;R7�8NQ>U7P95;� 7>� 7=;� k;R7� 897;U;R7� >q� 7=;� �>NQP9@� P9<� 87R� R=PU;=>?<;URF� Z=;� <8U;57>UR� >U� 7=;� R7P�;=>?<;UR�[=>�PU;�89\>?\;<�89�7=;�NP77;U�R=P??�?;P\;�7=;�N;;789:F���q7;U�7=;�U;R>?678>9�8R�5PUU8;<�>67z�7=;�<8U;57>UR�R=P??�R6Q;U\8R;�7=;�P<=;U;95;�>q�R65=�R78Q6?P78>9R�PR�[;??�PR�7=;� 89q>UNP78>9� <8RR;N89P78>9�\8P�<8qq;U;97�5=P99;?R� R>� 7=P7�P??� R7P�;=>?<;UR�PU;�5>NQU;=;9R8\;?@�P9<�;Á687Pk?@ 89q>UN;<F

}F� Z=;�NP9P:;N;97� P9<�P??� ;NQ?>@;;R� R=P??� 9>7� ;|Q?>87� 7=;8U� >QQ>U76987@� >U� 7=;� 89q>UNP78>9� 7=;@� =P\;�:P89;<�<6U89:�7=;8U�R;U\85;�89�5>9<65789:�k6R89;RR;R�[=85=�5>6?<�8NQ?@�5>NQ;7878>9�P:P89R7�>U�U;?P78>9�7>�7=;��>NQP9@ÂR�k6R89;RRF�

Page 160: MACO : Annual Report 2010

158

Disclosure of transactions possibly with conflicts of interest

� �PR7;U��<�=PR�QU;R5U8k;<�7=P7� 8U;57>UR�P9<�¡|;5678\;R�R=P??�<8R5?>R;�87;NR�[=85=�NP@�=P\;�5>9×85789:�897;U;R7�[87=��PR7;U��<��6k?85��>Fz�¯7<F�5>9R8<;U89:�87�PR�P9�897;U9P?�5>97U>?�QU>5;RRz�895?6R8\;�>q�QU;R5U8k89:�7=;�x97;U9P?��6<8789:��q¢5;�7>�N>987>U�P9<�R>?\;�5>9×85789:� 897;U;R7R�P9<� U;Q>U7�<8U;57?@� 7>� 7=;�°>PU<�>q� �6<87>URF�x9�7=;�QPR7z�R65=�QU>k?;NR�9;\;U�PU>R;F

Accolade of Success

� x9�7=;�@;PU�/BDBz��PR7;U�� ���¯�[PR�PRR;RR;<�87R�5>UQ>UP7;�:>\;U9P95;�P7�7=;��j;U@�¼>><2�?;\;?�[87=�7=;�7>7P?�R5>U;�>q�1/�qU>N�7=;�Z=P8�x9R78767;�>q� 8U;57>UR��x� ��P9<� 87R�/BDB��¼��P7�7=;� ?;\;?�>q� �¡|5;??;97F2

� Z=;� Pk>\;� 5>UQ>UP7;� :>\;U9P95;� U;Q>U7� =PR� U;×;57;<� 7=;� R7U>9:� <;7;UN89P78>9� P9<� <;<85P78>9� >q� �PR7;U��<�°>PU<�89�5U;P789:�\P?6;�P<<;<�7>�87R�k6R89;RR�k@�5>9<65789:�87R�k6R89;RR�q>U�7=;�Q6UQ>R;R�>q�\P?6;�P<<;<z�5>UQ>UP7;�:>\;U9P95;z�P9<�R>58P?�U;RQ>9R8k8?87@F�x9�7=8R�U;:PU<z�7=;��>NQP9@�R=P??�PQQ?@�:>><�QUP5785;R�897>�7=;8U�k6R89;RR�PR�<;;N;<�PQQU>QU8P7;�89�>U<;U�7>�P<<�\P?6;R�7>�7=;��>NQP9@�P9<�87R�R=PU;=>?<;URF

Human resources

� Z=U>6:=>67�7=;�QPR7�/D�@;PURz��PR7;U��<�=PR�k;;9�5>9¢<;97�7=P7�Á6P?87@�P9<�Q>7;978P?�;NQ?>@;;R�PU;�7=;�N>R7�8NQ>U7P97�QPU7�>q�7=;�>U:P98�P78>9P?�:U>[7=F�Z=;��>NQP9@�7=;U;q>U;�Q6UR6;R�P�Q>?85@�>q�<;\;?>Q89:�87R�NP9P:;N;97�P9<�Q;UR>99;?�<;\;?>QN;97�R@R7;NR�6Q�7>�<P7;z� 89� ?89;�[87=�7;5=9>?>:@�P9<� 897;U9P78>9P?�R7P9<PU<RF�x7�R7U8\;R�7>�895U;PR;��9>[?;<:;�>q�87R�;NQ?>@;;Rz�PR�[;??�PR�7>�895U;PR;�87R�5>NQ;7878\;�R7U;9:7=z�7>�8NQU>\;�P9<�<;\;?>QN;97�;NQ?>@;;R�PR�7=;�NP89�N;5=P98RN�89�N>\89:�7=;��>NQP9@�7>�P77P89�87R�k6R89;RR�>k¸;578\;R�>q�k;89:��Z=;�¯;P<;U�89������>?678>9��U>\8<;U2F

Number of employees of Master Ad Public Co., Ltd. by main business lines:

Main job lineNo. of employees

December 31, 2010

No. of employees

December 31, 2009

No. of employees

December 31, 2008

� DF�¡|;5678\;� ;QPU7N;97 33 21 13

� /F��PU�;789:� ;QPU7N;97� 13 18 18

� ]F��P?;R� ;QPU7N;97 /} 21 16

� }F��U><6578>9�¤�¡9:89;;U89:� ;QPU7N;97 8 6 D}

� 0F��55>69789:�P9<��89P958P?� ;QPU7N;97 15 15 D}

� �F��<N898R7UP8>9� ;QPU7N;97� 15 15 17

� �F�°6R89;RR�x99>\P78>9� ;\;?>QN;97� �  ;QPU7N;97 2 2 5

� 1F� ;:P?� 8\8R8>9 2 2 2

Total 112 100 99

Compensation

�PR;U��<�QU>\8<;R�PQQU>QU8P7;�5>NQ;9RP78>9�7>�87R�;NQ?>@;;Rz�P55>U<89:�7>�Á6P?8¢5P78>9z�Pk8?87@�P9<[>U�� ;|Q;U8;95;z� 895?6R8\;� >q� 5>9R8<;UP78>9� >q� P996P?� RP?PU@� 895U;PR;� >95;� P� @;PUz� kPR;<� >9� ;NQ?>@;;� Q;Uq>UNP95;F�°;R8<;Rz�7=;��>NQP9@�897U><65;<�°P?P95;��5>U;��PU<��@R7;N�P9<�§�x�PR�7>>?R�q>U�;\P?6P78>9�>q�;NQ?>@;;RÂ�P9<�QU>¢7�5;97;URÂ�Q;Uq>UNP95;z�P55>U<89:�7>�7=;�Q>?85@�>q��P@�q>U��;Uq>UNP95;�QU8958Q?;�PR 89�7=;�QPR7�@;PUF

Page 161: MACO : Annual Report 2010

159

Details of Compensation to the employees (Excluding Executives)

Details 2010 2009 2008

�P?PU8;R�P9<�>7=;U�;NQ?>@;;�;|Q;9R;R }Dz�}]zB³DF/� }/z�]³z//DF]0 }Dz}/�z/B³F�³

�>97U8k678>9R�7>�7=;��U>\8<;97��69< }}0z³�DFBB }0Bz0�DFBB }}0z�B/

¡Åx� D��z}D1F11 - -

Total }/z]00z}�DFD0 }]zD1³z�1/F]0 }Dz1�Dz1DDF�³

Welfare benefits

� �\;U�P9<�Pk>\;�RP?PU@�5>NQ;9RP78>9z��PR7;U��<�QU>\8<;R�PQQU>QU8P7;�k;9;¢7R�7>�;NQ?>@;;R�P55>U<89:�7>�;5>9>N85�5>9<878>9Rz�P9<�5>R7R�>q�?8\89:z�R65=�PR�R>58P?�R;56U87@�q69<Rz�P996P?�k>96R�kPR;<�>9�>Q;UP78>9�U;R6?7R�>q�7=;��>NQP9@�P9<�;NQ?>@;;RÂ�Q;Uq>UNP95;z�<8?8:;95;�P??>[P95;�q>U�;NQ?>@;;R�[=>�[>U��[87=>67�PkR;95;z�P9<�N>R7�8NQ>U7P97?@z�7P�89:�5PU;�>q�?8q;�P9<�=;P?7=�>q�;NQ?>@;;RF��PR7;U��<�7=;U;q>U;�QU>\8<;R�?8q;�89R6UP95;�q>U�P??�;NQ?>@;;Rz�P558<;97�89R6UP95;�q>U�;NQ?>@;;R�[=>�[>U��>67R8<;�>q¢5;z�P9<�=;P?7=�89R6UP95;�q>U� P??F� Z=;R;� =;?Q� P??;\8P7;� ;NQ?>@;;RÂ� N;<85P?� ;|Q;9R;Rz� k>7=� q>U� >67� P9<� 89� QP78;97RF� x9� 7=;� QPRR89:� @;PUR�7=;��>NQP9@�=P<�895U;PR;<�89R6UP95;�5>\;UP:;�q>U�;NQ?>@;;R�P7�7=;�NP9P:;N;97�?;\;?�7>>F��6U7=;U�7=;� �>NQP9@�QU>\8<;R�P996P?�N;<85P?� 5=;5�ª6Q� q>U�;NQ?>@;;R�>95;�P�@;PUF�¯PR7�@;PU� R8N8?PU?@z� 7=;��>NQP9@� 895U;PR;<�N;<85P?�5=;5�ª6Q�87;NR�q>U�7=;�NP9P:;N;97�?;\;?z�q>U�895U;PR;<�QU>7;578>9�>q�=;P?7=�P9<�U;<6578>9�>q�R85�9;RR�U8R�F�Z=;��>NQP9@�P?R>�QU>\8<;R�;<65P78>9�q69<R�7>�Q6UR6;�;<65P78>9�P7�7=;�NPR7;U�?;\;?z�7>�UP8R;�;<65P78>9� ?;\;?� >q� ;NQ?>@;;RF� x7� P?R>�QU>\8<;R�:8q7R� 7>� 5>9:UP76?P7;�;NQ?>@;;R�>9� 7=;�>55PR8>9R�>q� 7=;8U� k8U7=<P@z�:UP<6P78>9z�NPUU8P:;z� 5=8?<�k8U7=z� 895?6<89:�QU>N>78>9�P9<� U;7;978>9�>q�;NQ?>@;;R� q>U� ?>9:� 7;96U;� >q�;NQ?>@N;97�k@�QU>\8<89:�RQ;58P?� U;[PU<R�q>U�;NQ?>@;;R�[=>�=P\;�[>U�;<�q>U� 7=;�>U:P98�P78>9�q>U�DBz� D0z�/B�@;PURF� x7� P?R>� PUUP9:;R� q>U� P578\878;R� 7>�QU>N>7;�6987@� PN>9:�;NQ?>@;;R� R65=� PR� P996P?� =>?8<P@R� q>U� ;NQ?>@;;Rz� RQ>U7� 5>NQ;7878>9Rz� QPU78;R� q>U� >55PR8>9R� R65=� PR� �;[� Ù;PU� q>U� ;NQ?>@;;R� 7>� ¸>89� 89�P578\878;R�P9<�7>�U;?;PR;�7=;8U�7;9R8>9�qU>N�[>U�RF

Recruitment and selection of employees

�R� 87� 8R� P9� 8NQ>U7P97� k;:89989:� q>U� 7=;� �>NQP9@� 7>� =P\;� :>><� P9<� 5PQPk?;� Q;>Q?;� 7>� ¸>89� 7=;� >U:P98�P78>9z��PR7;U��<�q>56R;R�>9�U;5U687N;97�P9<�R;?;578>9�>q�;NQ?>@;;RF�x7�R7U8\;R�7>�R;?;57�Á6P?87@�P9<�Q>7;978P?� ;NQ?>@;;R� PQQU>QU8P7;� 7>� 7=;� >U:P98�P78>9� P9<� 7=;U;q>U;� QU>\8<;R� P� QU>5;<6U;� 89� 7=;� 7;R7� P9<� N;PR6U;N;97�>q�Pk8?87@z�P77876<;�7>�[>U�z�R�8??�q>U�;P5=�Q>R878>9z�q>56R89:�>9�;NQ?>@;;R�[=>�PU;�R�8??q6?�P9<�=PQQ@�P7�[>U��q>U�;P5=�[>U��Q>R878>9F

Development of employee quality and efficiency

�PR7;U� �<� k;?8;\;R� 89� 7UP8989:� P9<� <;\;?>QN;97� >q� Q;UR>99;?z� PR� 8NQ>U7P97� QPU7R� 89� QU>N>78>9� >q�Á6P?87@z� Q>7;978P?87@� P9<� ;q¢58;95@� >q� Q;UR>99;?z� 7>� 895U;PR;� 5>NQ;7878\;9;RR� >q� 7=;� >U:P98�P78>9F� x7� 5P9�k;�>kR;U\;<�7=P7�7=;��>NQP9@�q>56R;R�>9�7UP8989:Ü�qU>N�7=;�¢UR7�R7;Q�P9�;NQ?>@;;�;97;UR�7=;��>NQP9@F� Z=;��>NQP9@�R7PU7R�<;\;?>Q89:��9>[?;<:;�P9<�5PQPk8?87@�>q�;NQ?>@;;R�qU>N�>U8;97P78>9�R>�PR�7>�QU>\8<;�89878P?�69<;UR7P9<89:�>q�7=;�>U:P98�P78>9F��9�7=;�Å>k�ZUP8989:�8R�:8\;9�k@�>8989:�[87=�7=;�<8U;57�6987R�P9<�6987R�5>95;U9;<z� N>987>U89:� P9<� ;\P?6P789:� �9� 7=;� Å>k� ZUP8989:� ;P5=� [;;�� q>U� P� N>97=z� 69<;U� 7=;� 9PN;� >q� �U>¸;57� }� ¹;;�RF��q7;U�P�N>97=�7=;U;�8R�P9�>Q;UP78>9�q>??>[ª6Q�>q�;NQ?>@;;R�P9<�7=;9�N>97=?@�¸>k�;\P?6P78>9�6978?� 5>NQ?;78>9�>q�7=;�QU>kP78>9PU@�Q;U8><F�Z=8R�8R�7>�;9R6U;�7=P7�P�9;[�;97UP97�5P9�kU89:�89��9>[?;<:;�7>�PQQ?@�89�7=;� >Q;UP78>9�>q�=8R�[>U��P55>U<89:�7>�=8R�[>U��Q>R878>9�P9<�7@Q;�>q�7=;��>NQP9@ÂR�k6R89;RRF

� �R�q>U�;|8R789:�;NQ?>@;;Rz��PR7;U�� �QU;QPU;R�P�<;\;?>QN;97�Q?P9�q>U�;P5=�R7Pqqz�k>7=�q>U�R=>U7ª7;UN�>9;�@;PU�P9<�N;<86Nª7;UN�7=U;;�@;PURz�¸>897?@�[87=�;P5=�R7Pqq�P9<�=8R�R6Q;U\8R>UF�x7�8R�<8\8<;<�897>�/�Q=PR;R½�<;\;?>QN;97�Q?P9�7>�N;;7��>UQ>UP7;��;;<R�P9<�<;\;?>QN;97�Q?P9�7>�N;;7��69578>9P?��;;<RF�°;R8<;Rz�7=;�

Page 162: MACO : Annual Report 2010

160

�>NQP9@�q>56R;R�>9�;q¢58;95@�>q�897U><6589:��9>[?;<:;�7=6R�:P89;<�7>�PQQ?@�q>U�6R;RF�x7�5P9�k;�<8R5;U9;<�7=P7��PR7;U��<�U;Á68U;R�U;R6?7�N;PR6U;N;97�qU>N�7UP8989:�P9<�<;\;?>QN;97�P9<�7=;8U�PQQ?85P78>9�7=U>6:=�7=;8U�R6Q;U\8R>UR�[=>�¸>89;<�89�7=;�7UP8989:�P9<�<;\;?>QN;97F�Z=;�>Q;UP78>9�>q�7=;�<;\;?>QN;97�Q?P9�8R�R;U8>6R�89�P??�?;\;?z�P9<�7=;��>NQP9@�U;Á68U;R�U;\8R8>9�>q�Q;UR>99;?�<;\;?>QN;97�Q?P9R�q>U�;|Q;<8;95@�P9<�6Q�7>�<P7;�;P5=�@;PUF

� Z=;��>NQP9@�P?R>�QU>N>7;R�P9<�R6QQ>U7R�=8:=;U�;<65P78>9�Á6P?87@�q>U�;NQ?>@;;R�P9<�7=;�NP9P:;N;97z�5>>Q;UP789:�[87=�QU8\P7;�;<65P78>9P?�89R78767;R�k@�QU>\8<89:�;<65P78>9P?�q69<R�P7�7=;�Q>R7�:UP<6P7;�?;\;?�q>U�;NQ?>@;;R�P9<�NP9P:;URF��U;R;97?@z�7=;@�PU;�7=;�}th – 5th�:U>6QR�>q�7=;�QU>¸;57Ü�;NQ?>@;;R�>q�7=;�Dst - 2nd

:U>6QR�=P<�:UP<6P7;<F��7=;U�7=P9�<;\;?>Q89:�7=;�Q;UR>99;?z�87�P?R>�;|7;9<R�87R�QU>N>78>9�7>�U;<65;�QU>5;<6U;�q>U� k;77;U� ;q¢58;95@� P9<� Á6P?87@F� �>U� 7=8R� ¸>kz� P9� >9?89;� R@R7;N� 8R� 897U><65;<� q>U� ;PR;� >q� [>U�z� U;Q>U7z� q>??>[ª6Q�P9<�U;R6?7�;\P?6P78>9F

� x9� P<<878>9z� ?PR7� @;PUz� �PR7;U� �<� q>56R;<� >9� �>NQ;7;95@� <;\;?>QN;97� q>??>[89:� 7=;� @;PU� /BB³�[=85=�7=;�5>NQP9@�;R7Pk?8R=;<��>U;��>NQ;7;95@�[=85=�5>NN6985P7;<�P9<�U;?P@;<����>U;��>NQ;7;958;R�7>� ;NQ?>@;;RF� Z=8R� @;PUz� 7=;� �>NQP9@� PQQ?8;R� �>U;� �>NQ;7;95@� 89� Q;UR>99;?� ;\P?6P78>9F� °@� 7=8Rz� 7=;� �>NQP9@�PQQ?8;R�7=;�]�Bß�;\P?6P78>9�N;7=><z�P??>[89:�U;?P7;<�Q;UR>99;?�7>�;\P?6P7;�;P5=�>7=;Uz�R6Q;U\8R>UR�P9<� R6k>U<89P7;Rz�5>??;P:6;Rz�56R7>N;UR�P9<�R;?q�;\P?6P78>9F��>??>[89:�qU>N�/BB³z�[=;9�7=;�]�B�ß�;\P?6P78>9�N;7=><�[PR� 897U><65;<�P9<�7;R7�7U8;<z�89�/BDBz�7=;��>NQ;7;95@�U;P??@�PQQ?8;<F�¡NQ?>@;;R��9;[�P9<�69<;UR7>><�P9<�P55;Q7;<�[;??�7=;�;\P?6P78>9�5U87;U8P�qU>N�>7=;U�Q;>Q?;F��q7;U�7=;�;\P?6P78>9z�7=;��>NQP9@�5>NN6985P7;<�7=;�Q>897R� 7>� 89<8\8<6P?� ;NQ?>@;;�k@�[>U�� 6987z� q>U� 7=;N� 7>� P5�9>[?;<:;� 7=;� ;\P?6P78>9z� P9<�;|Q?P89;<� 7>� 7=;N� 7> PQQ?@�7=;�U;R6?7�q>U�8NQU>\;N;97�>q�7=;8U�P9<�7;PN�Q>7;978P?Rz�895?6<89:�6R89:�7=;�U;R6?7�PR�P�QPU7�>q�9>UNP?� Q;Uq>UNP95;�;\P?6P78>9�q>U�5>NQ;9RP78>9�P<¸6R7N;97�P9<�QP@N;97�>q�P996P?�k>96R;RF��>U�7=8Rz�P�5>NQ67;U�7;5=9>?>:@�8R�PQQ?8;<�89�7=;�]�B�<;:U;;�¡\P?6P78>9��9?89;�7>�qP58?87P7;�;\P?6P7>UR�PR�[;??�PR�q>U�P�QPQ;U?;RR� >q¢5;F

�>U;��>NQ;7;95@�>q�7=;�>U:P98�P78>9�=PR�k;;9�;R7Pk?8R=;<�PR�7=;�Q>?85@�q>U�P??�Q;UR>99;?�>q�7=;�>U:P-98�P78>9�PR�7=;�:68<;?89;�>q�>Q;UP78>9�89�>U<;U�7>�P77P89�87R�\8R8>9z�N8RR8>9�P9<�:>P?�[=85=�PU;���89�P??½

�D�� �55>697Pk8?87@½�Pk8?87@�7>�Q;Uq>UN�<67@�69<;U�>9;ÂR�U;RQ>9R8k8?87@�P9<�5>99;578>9z�R>�PR�7>�PUU8\;�P7�7=;�:>P?�[87=89�7=;�RQ;58¢;<�78N;z�895?6R8\;�>q�Q;Uq>UNP95;�U;Q>U7�[=85=�5P9�k;�\;U8¢;<z

�/��Z;PN[>U�½�Pk8?87@�7>�[>U��[87=�>7=;UR�7>�PUU8\;�P7�7=;�RPN;�:>P?�>q�7=;�:U>6Q�k@�R=PU89:�R�8??z��9>[?;<:;�P9<�;|Q;U8;95;z�895?6R8\;�>q�Pk8?87@�7>�QU;R;97�:68<;?89;�7>�[>U��7>:;7=;U�5>9R7U6578\;?@z

�]���>97896>6R�xNQU>\;N;97½�Pk8?87@�7>�<;\;?>Q�[>U�z�895?6<89:�N;7=><z�5>95;Q7�P9<�U;R6?7�5>97896P??@z�89�>U<;U�7>�>k7P89�k;77;U�N;7=><z�5>95;Q7�P9<�U;R6?7z

�}���;U\85;��89<½�56R7>N;UR�R;U\85;�N89<z�[87=�:>><� U;P578>9� 7>�N;;7�56R7>N;UÂR�9;;<z� R>�PR� 7>� QU>\8<;�NP|8N6N�RP78RqP578>9�7>�56R7>N;URz

�0��¡97U;QU;9;6UR=8Q½�QPU7858QP78>9�89�7=;�[>U�z�PR�8q�7=;�[>U��6987�>9;�8R�[>U�89:�89�8R�=8R�>[9�7>� k;�U;RQ>9R8k?;�q>U�7=;�k;R7�Q;Uq>UNP95;z

����¼>P?��U8;97P78>9½�<;7;UN89P78>9�P9<�;9<;P\>U�7>�[>U��q>U�R655;RR�P55>U<89:�7>�7=;�>k¸;578\;�P9<�:>P?�RQ;58¢;<z

�����>NN6985P78>9½�Pk8?87@�7>�5>NN6985P7;�P9<�?;7�>7=;UR�7>�P5�9>[?;<:;�P9<�69<;UR7P9<�U8:=7?@�P9<�;qq;578\;?@�7=U>6:=�?8R7;989:z�RQ;P�89:z�U;P<89:�P9<�[U8789:F

�9>7=;U� PRQ;57� >q� Q;UR>99;?� <;\;?>QN;97z� >\;U� P9<� Pk>\;� QU>N>78>9� >q� 897;??;576P?� �9>[?;<:;z��PR7;U��<�P?R>�=>?<R�R;N89PUR�>9��895U;PR89:�Q>[;U�>q�?8q;�[87=�N;97P?�Q>[;U2�7>�7=;�NP9P:;N;97�89�7=;�>U:P98�P78>9z�7>�R6QQ>U7z�<;\;?>Q�P9<�UP8R;�N;97P?��9>[?;<:;�7>�;NQ?>@;;RF�°;R8<;Rz�87�NP897P89R�P578\878;R� >9�PUNR�:8\89:�>9�°6<<=8R7�8NQ>U7P97�<P@R�895?6R8\;�>q�P996P?�\8R87R�7>�³�7;NQ?;R�q>U�:>><�?65��>q�;NQ?>@;;R�7>�N;;7�7=;��;[�Ù;PUF

Page 163: MACO : Annual Report 2010

161

Personnel Development for their career advancement

� �QPU7� qU>N� 7UP8989:� P9<� <;\;?>QN;97� q>U� �9>[?;<:;� P9<� Pk8?87@� 7>� Q;Uq>UN� QU;R;97� ¸>kR� k;77;Uz� �PR7;U��<�QU>N>7;R� ;NQ?>@;;R� 7>� P<\P95;� 89� 7=;8U� QU>q;RR8>9�k@�>U:P98�89:� P� 7UP8989:� P9<�<;\;?>QN;97�Q?P9�7>�5>\;U�7=;8U�QU;QPU;<9;RR�7>�N;;7�QU>:U;RR�89�7=;8U�89<8\8<6P?�[>U��Q>R878>9Rz�R>�PR�7>�:U>[�7>:;7=;U�[87=�7=;�R655;RR�>q�7=;�>U:P98�P78>9F�Z=;��>NQP9@�P8NR�P7�7UP8989:�P9<�<;\;?>QN;97�>q�Q;UR>99;?�q>U�R�8??z� �9>[?;<:;�P9<�Pk8?87@�7>�Q;Uq>UN�q676U;�<678;Rz�;NQ=PR8�89:�>9�5>UU;5789:�[;P�9;RR;R�P9<�;9=P9589:�R7U>9:�Q>897R�PR�R;;9�89�7=;�¸>k�Q;Uq>UNP95;�;\P?6P78>9�k@�R6Q;U\8R>URF�Z=6R�;NQ?>@;;R�PU;�P[PU;�>q�7=;8U�q676U;�QU>:U;RR�>QQ>U76987@�P9<�P?R>� 7=;8U�P<\P95;N;97�Q;U8><� 89� 7=;8U�Q>R878>9RF� x9� 7=;�QPR7�@;PU�/BDBz��PR7;U��<�5PN;�6Q�[87=�P�QU>¸;57�7>�R;PU5=�q>U�P9<�R;?;57�ZP?;97�>q�7=;�>U:P98�P78>9�7>�<;\;?>Q�P<\P95;N;97�89�7=;8U�[>U��Q?P5;�P9<�NP897P89�;NQ?>@;;R� 89�7=;�>U:P98�P78>9F�ZP?;97�R;?;578>9�P578\878;R� 895?6<;�7UP8989:�>9� >U:P98�P78>9P?�k6R89;RR�Q?P9989:�7>�Q;UR>99;?�89�7=;�R;?;57;<�ZP?;97�:U>6QF�Z=;�QU>¸;57�8R�69<;U[P@F�

Corporate goals figured out and communicated to employees

� ¯PR7�@;PUz�/BDBz�7=;��P9P:;N;97�89�5>>Q;UP78>9�[87=�7=;�R7Pqq�P7�;\;U@�?;\;?�=P<�P�<8R56RR8>9�7>�U;\8;[�QPR7�@;PU�Q;Uq>UNP95;�P9<�R;7�<8U;578>9R�q>U�7=;�>U:P98�P78>9�89�7=;�q>??>[89:�@;PUF�Z=;@�R;7�q>U7=�R7UP7;:85�Q?P9R�q>U�5>UQ>UP7;�>Q;UP78>9z�69<;U�7=;�qUPN;[>U��>q�Q>?858;Rz�<8U;578>9R�P9<�:>P?R�=P9<;<�<>[9�k@�7=;�°>PU<�>q� 8U;57>URF�°@�=P\89:�NP9P:;UR�qU>N�P??�?;\;?R�7>�¸>897?@�R;7�>Q;UP78>9�Q?P9R�P9<�<8RR;N89P7;�<8U;578>9R�7>�\PU8>6R�[>U��6987Rz� qU>N�k6R89;RR�R7UP7;:@�7>�k6R89;RR�Q?P9R�P9<�k6<:;7�678?8�P78>9� 89� 7=;�RPN;�<8U;578>9z� ;\;U@k><@�[>U�;<�89�7=;�RPN;�<8U;578>9�;q¢58;97?@�P9<�;qq;578\;?@�N>U;�7=P9�7=;�QU;\8>6R�@;PUF�Z=8R�U;R6?7;<�qU>N�7=;8U�QPU7858QP78>9z��9>[?;<:;�P9<�69<;UR7P9<89:�>q�7=;�RPN;�QU8958QP?�:>P?F�Z=;��P9P:;UR�P9<�;NQ?>@;;R�P?R>� R;7� 7=;8U� >k¸;578\;R� P9<� �;@� Q;Uq>UNP95;� 89<85P7>UR� �§�xR�� =P9<;<� <>[9� k@� ?;\;?Rz� qU>N� 7=;� >U:P98�P78>9P?�?;\;?�7>�<8\8R8>9R�P9<�;NQ?>@;;�?;\;?RF�°;R8<;Rz�7=;�>k¸;578\;R�P9<�§�xR�R;7�q>U7=�k@�;NQ?>@;;R�[8??�k;�PQQ?8;<�PR�7=;�qUPN;[>U��89�>Q;UP78>9�P9<�PR�R7P9<PU<R�>q�Q;Uq>UNP95;�;\P?6P78>9�>q�;P5=�;NQ?>@;;z�[=85=�R=>6?<�?;P<�7>�P�5>9R8<;UP78>9�7>�P<¸6R7�7=;�UP7;�>q�5>NQ;9RP78>9�P9<�P996P?�RP?PU8;R�q>U�P??�;NQ?>@;;RF

� �:P89z��PR7;U��<��;;QR�;NQ?>@;;R�P7�P??�?;\;?R�89q>UN;<�>q�7=;�:68<;?89;R�>q�>U:P98�P78>9P?�>Q;UP78>9z�5>UQ>UP7;�P9<�<8\8R8>9P?�Q;Uq>UNP95;z�895?6R8\;�>q�>kR7P5?;R�P9<�U;Q;U56RR8>9R�[=85=�NP@�PU8R;�89�;P5=�Á6PU7;UF��>U�7=8R�;9<�P�R6NNPU@�U;Q>U7�>9�Á6PU7;U?@�Q;Uq>UNP95;�8R�>U:P98�;<�7>�;95>6UP:;�P??�7>�k;�P?[P@R�P578\;F� x7� 8R� P� R=PU89:� >q� P5�9>[?;<:;N;97� >q� k>7=� qP8?6U;� P9<� R655;RR� >q� 7=;� >U:P98�P78>9z� R>� 7=P7� 7=;@�NP@� ¸>897?@�8NQU>\;�P9<�<;\;?>Q�7=;8U�[>U��;qq;578\;?@F�

Strengthening of good corporate relationship

� �PR7;U� �<� ;95>6UP:;R� P578\878;R� PN>9:� ;|;5678\;Rz� ;NQ?>@;;Rz� P9<� k;7[;;9� ;NQ?>@;;R� P9<� 7=;� 5>NQP9@z�k@�PUUP9:89:�U;5U;P78>9P?�P578\878;R�89�\PU8>6R�q>UNRz�R65=�PR�U;:6?PU�QPU78;R�q>U�5?>R;�qU8;9<R=8Q�P9<�69<;UR7P9<89:F�¯PR7�@;PUz�7=;��>NQP9@�P?R>�=;?<�P578\878;R�7>�QU>N>7;�7;PN[>U��7>�P??�89�7=;�>U:P98�P78>9z�R>�7=P7� 7=;@� 5>6?<� [>U�� 7>:;7=;U� [87=>67� <8R789578>9� >q� ?;\;?Rz� [=85=� ?;P<� 7>� 8NQU>\;<� 5>>Q;UP78>9� P9<� 69<;UR7P9<89:F� °;R8<;Rz� 7=;� �>NQP9@� P?R>� QU>\8<;R� 5>NN6985P78>9� q;;<ªkP5�� qU>N� ;NQ?>@;;R� 7=U>6:=� P� RP78RqP578>9� R6U\;@� >q� ;NQ?>@;;R� 89� \PU8>6R� PRQ;57RF� Z=8R� =;?QR� 7=;� �>NQP9@� P9<� ¡|;5678\;R� 7>� �9>[ P9<�69<;UR7P9<�;NQ?>@;;�U;Á68U;N;97Rz�[=85=�?;P<�7>�R>?678>9�P9<�8NQU>\;N;97F�Z=;��>NQP9@�8R�5;U7P89�7=P7� :>><�5>NN6985P78>9�P9<�;|5=P9:;�>q�8<;PR�k;7[;;9�7=;�NP9P:;N;97�P9<�7=;�;NQ?>@;;R�[8??�?;P<�7>�:>><�U;?P78>9R=8QR�k;7[;;9�7=;N�P9<�?;P<�7>�7=;�¸>897�P77P89N;97�>q�7=;�>U:P98�P78>9P?�:>P?F�

Page 164: MACO : Annual Report 2010

162

Maintenance of conducive working environment

� �PR7;U� �<� =PR� 8NQU>\;<� 87R� >q¢5;R� P9<� 5>9<658\;�[>U�89:� ;9\8U>9N;97� q>U� ;NQ?>@;;Rz� P8N89:� P7� 5U;P789:�7=;�q;;?89:�>q�k;89:�P�R;5>9<�=>N;z�R>�7=P7�7=;�[>U�89:�Q?P5;�P9<�87R�;9\8U>9N;97�PU;�5>9<658\;�7>�k6R89;RR�>Q;UP78>9F�Z=;��>NQP9@�8R�N89<q6?�>q�Q=@R85P?�=;P?7=z�5?;P9?89;RR�P9<�RPq;7@�>q�?8\;R�P9<�QU>Q;U7@� >q�;NQ?>@;;RÜ�87�7=;U;q>U;�>U:P98�;R�0ª��P578\878;R�89�7=;�>q¢5;R�>9�P�5>97896P?�kPR8RF�Z=;U;�8R�P�Á6PU7;U?@�5>NQ;7878>9�>9�0ª��PU;PR�89�7=;��>NQP9@F�x7�P?R>�QU>\8<;R�RPq;7@�>q¢5;U�P7�7=;�;|;5678\;�?;\;?z�QU>q;RR8>9P?�RPq;7@�>q¢5;Uz�P9<��Pq;7@��>NN877;;�>9�=;P?7=�P9<�;9\8U>9N;97�89�7=;�[>U�89:�Q?P5;z�7>�7P�;�5PU;�>q�[;?qPU;�P9<� RPq;7@� 89� 7=;� >q¢5;� P9<� 7=;� �>NQP9@F� x7� P?R>� ¸>89R� 7=;�¹=87;� �P57>U@� �U>¸;57� >q� 7=;� �898R7U@� >q� ¯Pk>U�P9<��>58P?�¹;?qPU;z�7>�R=>[�87R�897;978>9�7>�NP�;�P�[>U��Q?P5;�qU;;�>q�9PU5>785R�>9�P�5>97896>6R�kPR8RF

Page 165: MACO : Annual Report 2010

163

� Z=;��>NQP9@�QP@R�5>97896>6R�P77;978>9�7>�897;U9P?�5>97U>?Ü�PRR8:989:�7=;��6<87�°>PU<�7>�U;5=;5��7=;�;\P?6P78>9�>q�7=;�897;U9P?�5>97U>?�R@R7;Nz�P8N89:�P7�P�R6q¢58;97�P9<�PQQU>QU8P7;�897;U9P?�5>97U>?�R@R7;N�q>U�7=;�k6R89;RRz�[87=�Á6P?87@�P9<�;q¢58;95@�89�>Q;UP78>9z�6R;R�>q�U;R>6U5;Rz�NP897;9P95;�>q�QU>Q;U78;Rz�QU;\;978>9�P9<�U;<6578>9�>q�;UU>URz�<PNP:;Rz�?;P�P:;z�[PR7;�>U�<8R=>9;R7@F�Z=;�P55>69789:�R@R7;N�P9<�¢9P958P?�U;Q>U7R�N6R7�k;�U;?8Pk?;z�P9<�?P[R�P9<�>U<;UR�Q;U7P8989:�7>�7=;�>Q;UP78>9�N6R7�k;�>kR;U\;<F

� Z=;��6<87�°>PU<�5P9�qU;;?@�Q;Uq>UN�7=;8U�<678;R�P9<�;|QU;RR�7=;8U�>Q898>9RF�Z=;�x97;U9P?��6<87��q¢5;�qU>N�xj¯��6<87>UR��>F�¯7<F�<>;R�87R�897;U9P?�P6<87�q>U�7=;��>NQP9@�89�NP897P8989:�P9�897;U9P?�P6<87�R@R7;N�[=85=�8R�9;P7z�PQQU>QU8P7;z�6Q�7>�<P7;�P9<�;q¢58;97F�Z=;�x97;U9P?��6<87��q¢5;�q>??>[R�7=;�:68<;?89;�>q�7=;��>UQ>UP7;�°>PU<�>q� 8U;57>UR�89�Q;Uq>UN89:�87R�<67@�69<;U�7=;�Q>?85@�>q�QU;\;978\;�P6<87z�[=85=�8R�k;9;¢58P?�7>�;P5=�[>U�� 6987F� x7� ;\P?6P7;R� U;?8Pk8?87@� >q� ¢9P958P?� U;Q>U7Rz� ;|PN89;R� R6q¢58;95@� >q� 89q>UNP78>9� <8R5?>R6U;� q>U�7UP9RQPU;95@z�P6<87R�>Q;UP78>9�P?>9:�7=;�:68<;?89;�>q�:>><�5>97U>?�P9<�895U;PR;<�;q¢58;95@�>q�k6R89;RRz�895?6R8\;�>q�U;5=;5�89:�QU;\;978>9�>q�897;U9P?�<8R=>9;R7@z�q>??>[89:�7=;�897;U9P78>9P?�P6<87�R7P9<PU<F�x7�U;Q>U7R�7>�7=;�°>PU<�>9�P�Á6PU7;U?@�kPR8RF�Z=;�U;Q>U7R�5>97P89�U;5>NN;9<P78>9��8q�P9@��P9<�7=;�>Q;UP78>9�>q�7=;��P9P:;N;97� PR� U;5>NN;9<;<F� �7� 7=;� ;9<� >q� ;P5=� @;PU� 87� QU;QPU;R� P9<� U;\8R;R� P� QU;\;978\;� :68<;?89; >9�<8R=>9;R7@�89�7=;�>U:P98�P78>9F

Z=;��6<87��>NN877;;�=P<�U;5=;5�;<�7=;�897;U9P?�5>97U>?�R@R7;N�PR�;\P?6P7;<�k@�7=;��P9P:;N;97�P9<�7=;�x97;U9P?��6<87��q¢5;z�P9<�<8<�9>7�¢9<�P9@�R6kR7P978P?�8RR6;�>U�N8R7P�;F�Z=8R�8R�89�P:U;;N;97�[87=�7=;�>Q898>9�>q� 7=;��55>69789:��6<87>U�>q� 7=;��>NQP9@� 7=P7� 7=;� 897;U9P?� 5>97U>?� R@R7;N�>q� 7=;��>NQP9@� 8R� R6q¢58;97� P9<�;qq;578\;F

Risk Management

� �PR7;U��<�=PR�q>56R;<�U8R��NP9P:;N;97�89�>U<;U�7>�N>987>U�7=;��>NQP9@�7>�8NQU>\;�87R�NP9P:;N;97F�x7�PQQ>897;<�R;98>U�;|;5678\;R�7>�q>UN�P�²8R���P9P:;N;97��>NN877;;F�Z=;��>NN877;;�8R�;97U6R7;<�[87=�7=;�<67@� 7>�NP9P:;� U8R�R� 89� 7=;�>\;UP??�Q8576U;�>q� 7=;�>U:P98�P78>9z� 7>�;\P?6P7;� U8R�R�P9<� 7>� ?P@�<>[9�P� U8R�� NP9P:;N;97�>U:P98�P78>9�7>�NP9P:;�U8R�R�7>�P9�P55;Q7Pk?;�?;\;?F�x9878P??@�87�N>987>UR�U8R��NP9P:;N;97�>q�;P5=�[>��6987� P9<�R;?;57R�=8:=� U8R�� qP57>UR�[=85=�NP@�Pqq;57� 7=;� 8NP:;�>q� 7=;��>NQP9@z�>U�NP@�5P6R;�=8:=� ?>RR� 7>� 87R� PRR;7Rz� R>� PR� 7>� Q89Q>897� 7=;N� PR� U8R�� qP57>UR� P7� 7=;� 5>UQ>UP7;� ?;\;?� [=85=� U;Á68U;� QU8>U87@� NP9P:;N;97�P9<�7=6R�;qq;578\;?@�U;<6589:�U8R��>9�78N;F

� Z=;�²8R���P9P:;N;97��>NN877;;�=PR�P?R>�P77;9<;<�P�[>U�R=>Qz��¼68<;?89;�89�R;7789:�P�U8R��NP9P:;N;97�R@R7;N�7>�NP75=�7=;�R8�;�P9<�7@Q;�>q�k6R89;RR2z�>U:P98�;<�k@�7=;��RR>58P78>9�>q�¯8R7;<��>NQP98;Rz�P7�7=;��7>5��¡|5=P9:;�>q�Z=P8?P9<�°68?<89:z�89�>U<;U�7>�q>UN�<8U;578>9�P9<�;|7;9R8>9�89�7=;�P576P?�>Q;UP78>9�>q�7=;�>U:P98�P78>9�

Internal control

Page 166: MACO : Annual Report 2010

D�}

Z>�NP897P89�7=P7�5>97896>6R�:U>[7=�UP7;z�P�R7UP7;:85�Q?P9�[PR�?P8<�q>U�;P5=�k6R89;RR�6987z�;NQ=PR8�89:�>9�NP897P8989:�5>NQ;7878\;9;RRF�x7�5>6?<�k;�U8R�@�7>�89\;R7�89�;|QP9R8>9�P9<�5U;P78>9�>q�\P?6;�P<<;<�7>�7=;�k6R89;RRz�69<;U�R;\;U;�k6R89;RR�5>NQ;7878>9�P9<�695;U7P8978;R�>q�7=;�[>U?<�;5>9>N85�U;5>\;U@Ü�7=;��>NQP9@�N8:=7�9>7�P77P89�87R�7PU:;7�P9<�k6R89;RR�>Q;UP78>9�R7UP7;:@F�Z=;U;q>U;�7=;�k6R89;RR�>Q;UP78>9�>q��PR7;U��<��6k?85��>Fz�¯7<F�89�/BDB�[PR�5=PUP57;U8�;<�k@�5PU;q6?9;RR�89�7=;�U8R��NP9P:;N;97�PR�q>??>[R½

1. Business Operation Risks

� Z=;�>\;UP??�Q8576U;�89�/BDB�[PR�7=P7z�;PU?@�89�7=;�@;PU�qU>N��QU8?�7=U>6:=��P@z�7=;�Q>?8785P?�69U;R7�NP<;�q>U;8:9� 89\;R7>UR� 695>9¢<;97� 89� 7=;�Z=P8� Q>?8785P?� R876P78>9� P9<�<;58<;<� 7>�Q>R7Q>9;� 7=;8U� 89\;R7N;97RF� x7� <;QU;RR;<�7>6U8RN�895>N;�>q�Z=P8?P9<F�x9��57>k;U�/BDB�×>><R�=P<�<;\PR7P7;<�NP9@�QU>\895;RF�x7�[PR�7=;�:U;P7;R7�×>><� 89�<;5P<;Rz�5P6R89:�=P\>5R�7>� ?8\;R�P9<�QU>Q;U78;RF�Z=;�;qq;57�>q�7=;�<PNP:;R�5P6R;<�7=;�¼>\;U9N;97�7>�RQ;9<�7;9R�>q�k8??8>9�°P=7�k6<:;7�7>�=;?Q�7=;�Pq×857;<F�Z=;�°P9��>q�Z=P8?P9<�;R78NP7;<�7=P7�7=;�×>><R�<;QU;RR;<�7=;�;5>9>N85�;|QP9R8>9�k@�BF/Àz�>U�PQQU>|8NP7;?@�°7/B�k8??8>9Ü�7=;�¼ ��7=8R�@;PU�[PR�;R78NP7;<�P7��F]ª1FBÀ�

� �PR7;U��<��6k?85��>Fz�¯7<F�5>97896;<�7>�Q6UR6;�5?;PU�k6R89;RR�[=85=�U;×;57;<�89\;R7N;97�>QQ>U769878;R�q>U� 7=;� �>NQP9@� 7>� :;9;UP7;� 895>N;� P9<�NP|8N8�;� k;9;¢7� 7>� R=PU;=>?<;URz� 5>9R8<;U89:� 7=P7� 89\;R7N;97� N6R7�:;9;UP7;�U;58QU>5P?�U;N69;UP78>9F�Z=6R�89�/BDB��PR7;U��<��6k?85��>Fz�¯7<F�5>97896;<�7>�R?>[�<>[9�87R 89\;R7N;97�89�7=;�R=U89�89:�k6R89;RR�;9\8U>9N;97F�Z=;��>NQP9@�678?8�;<�7=;�Q;U8><�q>U�Q;UR>99;?�<;\;?>QN;97z R>� PR� 7>� k;� U;P<@� 89� ;\;U@� PRQ;57z� 5PQPk?;� >q� N;;789:� P9@� P<\;UR;� R876P78>9R� P9<� ;9=P95;N;97� >q� Q>7;978P?87@F�Z=8R�5P9�k;�>kR;U\;<�k@�7=;�U;\;96;�89�/BDB�[=85=�R=>[;<�P9�895U;PR;�>\;U�7=P7�>q�/BB³F� ¹=8?;� 7=;� ;5>9>N85� P9<� Q>?8785P?� R876P78>9R� [;U;� 695?;PUz� �PR7;U� �<� �6k?85� �>Fz� ¯7<F� P<¸6R7;<� 87R� RP?;R� P<N898R7UP78\;� R7UP7;:8;R� P::U;RR8\;?@� UP7=;U� 7=P9� QPRR8\;?@z� P9<� PQQ?8;<� N>U;� NPU�;789:� 7>>?Rz� P8N89:� P7� 56R7>N;UR�;NQ?>@89:�N>U;�P<\;U78R89:�N;<8P�<6U89:�7=;�695;U7P89�;9\8U>9N;97�Q;U8><F�

2. Financial Risks

� x9�/BDBz�Z=;�Z=P8�°P=7�k;5PN;�R7U>9:;R7�89�D]�@;PUR�PR�P�U;R6?7�>q�q>U;8:9�89\;R7N;97�q69<�×>[89:�89F�Z=8R�qP57�=P<�k>7=�Q>R878\;�P9<�9;:P78\;�;qq;57R�PR�5P9�k;�>kR;U\;<�7=P7�;PU?@�89�7=;�@;PU�/BDB�7=;�°P=7�[PR�P7�7=;� ?;\;?�>q�°7]]FD�7>�>9;�¨�àDz�P9<�N>\;<�7>�7=;�R7U>9:;R7�Q>R878>9�9;PU?@�;|5;;<89:�7=;� ?;\;?� >q�°7/³�7>�¨�àDz�6Q�k@�P�7[>ª<8:87�¢:6U;F

� x9�7;UNR�>q�7=;��>NQP9@ÂR�¢9P958P?�U8R�R�89�7=;�QPR7�@;PUz��PR7;U��<�R;7�q>U7=�P9�89\;R7N;97�Q?P9z�N>R7?@� ?>5P??@F�Z=;�¢9P958P?�;qq;57�[PR�7=;�89;R5PQPk?;� 897;U;R7�UP7;RF�Z=;�69R7Pk?;�;5>9>N85�P9<�Q>?8785P?�R876P78>9R� R?>[;<� <>[9� 7=;� 89\;R7N;97z� k67� P7� 7=P7� 78N;� 7=;� �>NQP9@� =P<� R6kR7P978P?� 5PR=� 89� =P9< P9<�R>�7=;��>NQP9@�6R;<�5PR=�q>U�RNP??�89\;R7N;97Rz�7=6R�P\>8<89:�7=;�897;U;R7�UP7;�U8R�F

� �9�7=;�;|5=P9:;�UP7;�U8R�z�?PR7�@;PU��PR7;U��<�k>6:=7�P??�7=;�R=PU;R�>q��PR7;U�P9<��>U;��>Fz�¯7<Fz P�R6kR8<8PU@z�qU>N�7=;�>U8:89P?�R=PU;=>?<;Uz��?;PU��=P99;?��P58¢5��7;�¯8N87;<z�P9<�QP8<�7=;N�89�¨�� >??PURF� x7�=P<�P�Q>R878\;�;qq;57�89�7=P7�R895;�7=;�°P=7�[PR�R7U>9:�7=;��>NQP9@�RQ;97�?;RR�N>9;@F

� Z=;U;�[PR�7=P7�Q>RR8k8?87@�>9�5PR=�×>[�U8R��89�7=P7�56R7>N;UR�N8:=7�9>7�k;�Pk?;�7>�R;U\85;�7=;8U�<;k7�7>� 7=;� �>NQP9@� PR� 6R6P?� [87=89� <6;� <P7;RF� Z>� P55>NN><P7;� 7=8R� U8R�z� �PR7;U� �<� U;:6?PU?@� ;\P?6P7;R� 56R7>N;URÂ�QP@N;97�Pk8?87@F

Risk Factors

Page 167: MACO : Annual Report 2010

165

3. Risks of legal provisions controlling advertisements

� x9�/BDBz��PR7;U��<�R78??�Q6UR6;<�7=;�Q>?85@�>q�k68?<89:�P<\;U78R89:�R8:9k>PU<R�>9?@�q>U�7=>R;�[=85=�>k7P89;<�5>UU;57�PQQU>\P?Rz�[87=�P�7;PN�>q�R7Pqq�7>�N>987>U�?;:P?�PN;9<N;97Rz�R>�7=P7�P9@�9;[�?;:P?�5=P9:;R�[>6?<�9>7�Pqq;57�7=;��>NQP9@ÂR�>Q;UP78>9F�¡\;U@�@;PU�7=;��>NQP9@�5=;5�R�k68?<89:�R7U6576U;R�P9<�P<\;U78R89:�°>PU<R�U;:8R7;U;<�[87=�7=;� ;QPU7N;97�>q��6k?85�¹>U�R�P9<��87@�P9<�Z>[9��?P9989:�P9<�>k7P89R�5;U78¢5P7;� >q�89RQ;578>9�q>U�;P5=�>q�7=;��>NQP9@ÂR�P<\;U78R89:�R8:9k>PU<z�PR�[;??�PR�5>>Q;UP78>9�[87=�7=;��RR>58P78>9� >q��<\;U78R89:�°>PU<R� 7>�5;U78q@� R7U;9:7=�P9<�R7Pk8?87@�>q�;P5=�P<\;U78R89:�R8:9k>PU<�R7U6576U;z� PR�5P9�k; >kR;U\;<�qU>N�7=;�?>:>���Pq;7@�DB2F

Page 168: MACO : Annual Report 2010

166

Audit Committee’s Report

� Z=;� �6<87� �>NN877;;� =PR� q6?¢??;<� 87R� QU>q;RR8>9P?� >k?8:P78>9R� 69<;U� 7=;� R5>Q;� >q� P67=>U87@� P9< U;RQ>9R8k8?87@� PR� PQQU>\;<� k@� 7=;� °>PU<� >q�  8U;57>URF� Z=;� �>NN877;;ÂR� q>U;N>R7� <678;R� 895?6<;� �D��;9R6U89:�7=P7�7=;��>NQP9@�=PR�U;Q>U7;<�87R�¢9P958P?�R7P7;N;97R�[87=�P556UP5@�P9<�P<;Á6P7;�<8R5?>R6U;z��/�� \;U8q@89:� 7=P7� 7=;� �>NQP9@� =PR� <;Q?>@;<� PQQU>QU8P7;� 897;U9P?� 5>97U>?� R@R7;NR� P9<� 897;U9P?� P6<87R� 89� 7;UNR� >q� k>7=� ;q¢58;95@� P9<� QU><6578\87@z� PR�[;??� PR� >\;UR;;89:� 7=;� �>NQP9@ÂR�[;??ªU>69<;<� R6Q;U\8R8>9� >q� 87R� k6R89;RR� >Q;UP78>9� 89� 5>NQ?8P95;�[87=� 7=;� :>><� 5>UQ>UP7;� :>\;U9P95;F�  6U89:� 7=;� @;PU� /BDBz� 7=;� �6<87��>NN877;;�=PR�=;?<�0�N;;789:RF��Z=;��;@�>Q;UP78>9R�5P9�k;�R6NNPU8�;<�PU;�PR�q>??>[R½

123 �����¹���������3�����Ã3��¢3¢������3�ª�3�� Â���Ç�3��������3����� �����895?6<89:�Á6PU7;U?@�P9<� P996P?� ¢9P958P?� R7P7;N;97� k;q>U;� R6kN87789:� q>U� 7=;� °>PU<ÂR� 5>9R8<;UP78>9� P9<� PQQU>\P?F� Z>� P5=8;\;� 7=8R� 7PR�z� 7=;� �6<87� �>NN877;;� =PR� =;?<� N;;789:� [87=� 7=;� �>NQP9@ÂR� P67=>U8�;<� ¡|7;U9P?��6<87>U�7>�:P89�;|Q?P9P78>9z�U;NPU�z�P9<�U;5>NN;9<P78>9F��Z=;��6<87��>NN877;;�5>9R8<;UR� 7=P7z� 7=;� /BB³� ¢9P958P?� R7P7;N;97R� PU;� P556UP7;?@� QU;QPU;<z� P<;Á6P7;?@� <8R5?>R;<z� P9<� R7U857?@� 8NQ?;N;97;<�89�5>NQ?8P95;�[87=�¼;9;UP??@��55;Q7;<��55>69789:��U8958Q?;R��¼����F

823 ������������3��Â������3�ª�3�� Â���Ç�3�«������3��������3�������3����� �3��¢3��������3��¢���2

� Z=;��>NQP9@�PR�;<�7=P7�7=;�x97;U9P?��6<87��q¢5;�5>9<657�897;U9P?�5>97U>?�P6<87R�>9�P�Á6PU7;U?@�kPR8R�P9<�<8U;57?@�U;Q>U7�87R�P6<87�U;R6?7R�7>�7=;��6<87��>NN877;;F���??�>q�7=;��6<87��>NN877;;ÂR�U;NPU�R�[8??� k;�Q;U6R;<� P9<� 7P�;9� q>U� q6U7=;U� ;q¢58;95@� P9<�QU><6578\87@� 8NQU>\;N;97� >9� 7=;� 897;U9P?�5>97U>?F�x9�/BB³z�7=;�897;U9P?�P6<87R�P<<878>9P??@�89\;R78:P7;<�7=;�QU;\;978\;�N;PR6U;�P:P89R7� 897;U9P?� qUP6<6?;95;F� Z=;� /BB³� 897;U9P?� P6<87R� =P\;� R=>[9� 7=P7� 7=;� �>NQP9@� Q>RR;RR;R� 7=;� PQQU>QU8P7;�897;U9P?�5>97U>?�P9<�NP9P:;N;97�P7�7=;�RP78RqP57>U@�?;\;?F

3. Review of connected transactions.� Z=;� �>NN877;;� ?>>�;<� 897>� 5>99;57;<� 7UP9RP578>9R� [87=� Z=;��>NQP9@�P9<�7=>R;�k;7[;;9�k6R89;RR�:U>6QR�7>�;9R6U;�7=P7�7=;R;�[;U;�5>9<657;<�P7�PUNÂR�?;9:7=�[87=�5>NQ?;7;�P9<�P<;Á6P7;�89q>UNP78>9�<8R5?>R6U;F

4. Firmly ensure the Company’s adherence to the good corporate governance.

� Z=;� �6<87� �>NN877;;� U;P?8�;R� 7=P7� 7=;� :>><� 5>UQ>UP7;� :>\;U9P95;� 8R� \87P?� 7>� 7=;� �>NQP9@F x9� QPU7856?PUz� 7=;� NP9P:;N;97� R@R7;N� ;95>NQPRR89:� ;q¢5P5@z� 7UP9RQPU;95@z� P9<� \;U8¢Pk8?87@� [8??� 5U;P7;� 7=;� R=PU;=>?<;URÂz� 89\;R7>URÂz� P9<� P??� U;?P7;<� QPU78;RÂ� 5>9¢<;95;� 89� 7=;� �>NQP9@F �>U�7=;�@;PU�/BDBz�7=;��>NQP9@�8R�;\P?6P7;<�87R�Á6P?87@�>q�>U:P98�89:�7=;�R=PU;=>?<;URÂ��¼��PR��¡|5;??;97F2� �65=� ;\P?6P78>9� 8R� 5>??Pk>UP78\;?@� >U:P98�;<� k@� 7=;� �;56U878;R� P9<� ¡|5=P9:;� �>NN8RR8>9���¡��z�Z=P8�x9\;R7>UR��RR>58P78>9��Zx��z�P9<�¯8R7;<��>NQP98;R��RR>58P78>9��¯���F Z=;� �>NQP9@ÂR� 5>UQ>UP7;� :>\;U9P95;� 8R� P?R>� ;\P?6P7;<� PR� �j;U@� :>><2� k@� 7=;� Z=P8� x9R78767; >q� 8U;57>UR��x� �F�

5. Prudently select the 2011 external auditor� k@� Q;U6R89:� 7=;� R5>Q;� >q� R;U\85;z� U;N69;UP78>9z PR� [;??� PR� �¡�� P99>695;N;97� Q;U7P8989:� 7>� R78Q6?P78>9R� >9� P6<87>U� P9<� >7=;URF� Z=;� �6<87� �>NN877;;�=PR�R6kN877;<�87R�U;R>?678>9�7>�7=;�°>PU<�>q� 8U;57>URF�x9�R65=�U;R>?678>9z�7=;�°>PU<�8R U;Á6;R7;<� 7>� PR�� 7=;� R=PU;=>?<;URÂ� N;;789:� 7>� >q¢58P??@� PQQU>\;��UF� �>N5�8<� Z8P7UP�6?� P9<©>U� �URF��6NP?;;��=>�;ªP9P97�qU>N�¼UP97�Z=>U97>9�7>�k;�7=;��>NQP9@ÂR�/BDB�;|7;U9P?�P6<87>UF

� Z=;��6<87��>NN877;;�5>9R8<;UR�7=P7�7=;��>NQP9@Â�NP9P:;N;97�P55>U<R�\87P?�8NQ>U7P95;�>9�7=;�k6R89;RR�>Q;UP78>9�69<;U�7=;�:>><�5>UQ>UP7;�:>\;U9P95;�P9<�;q¢58;97�897;U9P?�5>97U>?F

� � �UF��UPR;U7�j8UPRP7=8;9Q>U9�6?� � �=P8UNP9�>q��6<87��>NN877;;

Page 169: MACO : Annual Report 2010

167

Report on the Board of Directors’ Responsibilities in Respect of the Financial StatementsTo Shareholders,

� Z=;�°>PU<�>q� 8U;57>UR�8R�U;RQ>9R8k?;�q>U�7=;�R;QPUP7;�¢9P958P?�R7P7;N;97R�>q�7=;��PR7;U��<��6k?85��>NQP9@�¯8N87;<�P9<�7=;�>\;UP??�¢9P958P?�R7P7;N;97R�>q�7=;��>NQP9@�7>:;7=;U�[87=�87R�R6kR8<8PU8;R�895?6<89:�89q>UNP78>9�[=85=�PQQ;PUR�89�7=8R�P996P?�U;Q>U7F��Z=;�Pq>U;N;978>9;<�¢9P958P?�R7P7;N;97R�=P\;�k;;9�QU;QPU;<�89� P55>U<� [87=� ¼;9;UP??@� �55;Q7;<� �55>69789:� �U8958Q?;R� k@� <;Q?>@89:� P55>69789:� Q>?858;R� [=85=� 8R� PQQU>QU8P7;� P9<� =P\;� k;;9� 5>9R8R7;97?@� P<>Q7;<� k@� 7=;� �>NQP9@F� � xNQ>U7P97� 89q>UNP78>9� =PR� k;;9� P<;Á6P7;?@� <8R5?>R;<� 89� 7=;� 9>7;R� R6QQ?;N;97;<� 7>� 7=;� ¢9P958P?� R7P7;N;97R� q>U� 7=;� k;9;¢7R� >q� 7=;� R=PU;=>?<;UR�P9<�:;9;UP?�89\;R7>UR�89�P�7UP9RQPU;97�NP99;UF

� Z>� P55>NQ?8R=� 7=8R� 7PR�z� 7=;� °>PU<� >q�  8U;57>UR� =PR� PQQ>897;<� 7=;� �6<87� �>NN877;;� 7>� \;U8q@� 7=;� P55>69789:� Q>?85@� P9<� 7=;� Á6P?87@� >q� Á6PU7;U?@� ¢9P958P?� R7P7;N;97R� k;q>U;� R6kN87789:� q>U� 7=;� °>PU<ÂR� P5�9>[?;<:;N;97F�Z=;��6<87��>NN877;;ÂR�5>NN;97R�>9�7=;R;�8RR6;R�PU;�895?6<;<�89�7=;��6<87��>NN877;;ÂR�²;Q>U7�R=>[9�89�7=8R��996P?�²;Q>U7F��Q;58¢5P??@z�7=;��6<87��>NN877;;�U;NPU�R�>9�k>7=�7=;��>NQP9@ÂR�P9<�87R�R6kR8<8PU8;RÂ� ¢9P958P?� R7P7;N;97R� 89� 7=;� �6<87� �>NN877;;ÂR� ²;Q>U7� 7=P7� 7=;� �>NQP9@ÂR� ¢9P958P?� R7P76Rz� Q;Uq>UNP95;�U;R6?7R�P9<�5PR=�×>[�PU;�<;;N;<�R6kR7P978P??@�P556UP7;�89�P55>U<�[87=�7=;�¼;9;UP??@��55;Q7;<��55>69789:��U8958Q?;RF

� °PR;<�6Q>9�R65=�R6Q;U\8R8>9�P9<�QUP5785;Rz�7=;�°>PU<�>q� 8U;57>UR�k;?8;\;�7=P7�7=;�>\;UP??�¢9P958P?�R7P7;N;97R�P9<�7=;��>NQP9@ÂR�R;QPUP7;�¢9P958P?�R7P7;N;97R�QU;QPU;<�q>U�7=;�@;PU�;9<;<� ;5;Nk;U�]Dz�/BDBz�=P\;�R=>[9�P556UP7;z�U;?8Pk?;�¢9P958P?�R7P76Rz�Q;Uq>UNP95;�U;R6?7Rz�P9<�5PR=�×>[�5>9q>UN89:�7>�7=;�¼;9;UP??@��55;Q7;<��55>69789:��U8958Q?;R�P9<�7=;�U;?P7;<�?P[Rz�U;:6?P78>9R�P9<�P99>695;N;97RF�

�>?F�6kF¯7F�§U8;9:RP��¯>=P5=P?P�=P8UNP9�>q�7=;�°>PU<�>q� 8U;57>UR

�UF��>QQP<>9�ZP9RP?PUP��=P8UNP9�>q�7=;�¡|;5678\;��>NN877;;�©�

�=8;q�¡|;5678\;��q¢5;

Page 170: MACO : Annual Report 2010

168

Management Discussion and Financial Analysis

Overall Operation

� Z=>6:=�7=;�>\;UP??�k6R89;RR�89�/BDB�qP5;<�[87=�;5>9>N85�QU>k?;NRz�R7PU789:�qU>N�7=;�Q>?8785P?�69U;R7z�5P6R89:�695;U7P8978;R�PN>9:�q>U;8:9� 89\;R7>UR�>9�7=;�Z=P8�Q>?8785R�P9<�7=;�<;?P@� 89� 7=;8U� 89\;R7N;97z� 7=6R� <;×P789:�7>6U8RN�89�7=;�5>697U@z�7>�7=;�<;\PR7P78>9�>q�NP¸>U�×>><R�89�NP9@�QU>\895;Rz�7=;�[>UR7�×>><R�89� Z=P8?P9<�89�<;5P<;Rz�PR�[;??�PR�7=;�;qq;57�>q�7=;�[>U?<�;5>9>N85�<>[976U9z�k67��PR7;U��<��6k?85��>F�¯7<F�<8<�9>7�?;7�:>�7=8R�5U8R8R�R8NQ?@F�x7�5=P9:;<�7=;�5U8R8R�897>�>QQ>U76987@z�P8N89:�P7�Q6R=89:�P9<�<;\;?>Q89:�7=;�[8<;�5>\;UP:;�>q�87R�P<\;U78R89:�k>PU<�R87;Rz�PR�[;??�PR�899>\P78\;�8<;PR�[=85=�?;P<�7>�9;[�899>\P78>9R�7>�NP75=�7=;�9;;<R�>q�56R7>N;UR�P9<�P7� 7=;�RPN;�78N;�<8qq;U;978P7;R� 87R;?q� qU>N�>7=;U�>Q;UP7>URz�69<;U� 7=;� R?>:P9�>q�7=;�¯;P<;U�89������>?678>9��U>\8<;UF

� x9�/BDBz� 7=;�>Q;UP789:� U;R6?7R�[;U;�P77U8k67;<� 7>� 7=;�NP89�0�:U>6QR�>q� P<\;U78R89:�N;<8P�9PN;?@z� °8??k>PU<Rz��P??Rz��7U;;7��6U9876U;z�ZUP9R87R�P9<��P<;�7>��U<;UF�Z=;�7>7P?�>Q;UP789:�U;R6?7�895U;PR;<�qU>N�7=;�QU;\8>6R�@;PU�/BB³�P7�7=;�UP7;�>q�1Àz�5>97U8k67;<�k@�QU><657�>[9;URz�56R7>N;UR�[=>�U;QU;R;97;<�P<\;U78R89:�5>NQP98;Rz�P9<�7=;�¼>\;U9N;97�P67=>U878;R�P7�7=;�UP7;�>q��}z�]D�P9<�0À�U;RQ;578\;?@�>q�7=;�7>7P?�RP?;RF��

Operating results

� Z=;�>Q;UP789:�U;R6?7R�P9<�7=;�¢9P958P?�R7P76R�>q��PR7;U��<��6k?85��>F�¯7<F�89�/BDB�5P9�k;�R6NNPU8�;<�PR�q>??>[R½

� ��Revenue� x9�/BDBz�7=;�¼U>6Q�;PU9;<�°7}³³�N8??8>9�895>N;�qU>N�R;U\85;R�P9<�RP?;R�89�7>7P?Ü�P9�895U;PR;�>q�1À�>\;U�°7}�D�N8??8>9�?PR7�@;PUF�Z=;�NP89�895>N;�[PR�qU>N�R;U\85;R�P9<�QU><6578>9�>q�N;<8P�q>U�P�7>7P?�PN>697�>q�°7}³³�N8??8>9z�P7�7=;�UP7;�>q�1]À�qU>N�R;U\85;R�P9<�D�À�qU>N�QU><6578>9�>q�P<\;U78R89:�N;<8PF�Z=;�89-5U;PR;<�PN>697�[PR�5>97U8k67;<�7>�°8??k>PU<R�P9<��7U;;7��6U9876U;z�P9<�89�/BDB�7=;R;�7[>�N;<8P�895U;PR;<�³À�P9<�D}À�>\;U�7=;�QU;\8>6R�@;PU�U;RQ;578\;?@F�Z=;�NP¸>U�:U>[7=�U;PR>9R�[;U;�7=P7�7=;��>NQP9@�P<¸6R7;<�87R�RP?;�R7UP7;:8;R�P9<�NPU�;7�QU>N>78>9�P578\878;Rz�6R89:�NPU�;789:�7>>?R�7>�k68?<�6Q�Q6R=89:�QU;RR6U;�q>U�N>U;�RP?;Rz�P9<�P?R>�7=;�7;PN�N>78\P78>9F

� Z=;�=8:=?8:=7�RP?;� 895>N;� 89�/BDB�[PR�qU>N�¡\;97R�[=85=�7=;�°P9:�>���;7U>Q>?87P9��<N898R7UP78>9�;97U6R7;<��PR7;U��<�[87=�7=;��N8?;�°8�;��U>¸;57�q>U�7=;��;5>9<�@;PUz�Å>769�?;7��PR7;U��<�?P@�Q?P9R�P9<� NP9P:;�87R�°8??k>PU<R�7=U>6:=>67�°P9:�>��P9<�7=;��6k6Ukz�P9<�7=;�¡\;97�>Q;989:�P7��6�<P=P9z�89�7=;��6P9��=6;9��;[�Ù;PUF

� ²;\;96;R� qU>N� NP89� N;<8P� [;U;� PR� q>??>[R½� °8??k>PU<R� }�Àz� �7U;;7� �6U9876U;� //Àz� �P??R� DÀz� ZUP9R87�]Àz��P<;�7>�>U<;U��Àz�>7=;UR�/Àz�P9<��U><6578>9�D�ÀF

��Costs and expenses� x9� /BDBz� 7=;�¼U>6QÂR� RP?;R� P9<� R;U\85;R� 5>R7R�[;U;� °7/�]�N8??8>9z� <;5U;PR;<� qU>N�/BB³� k@� /À� PR�U;R6?7;<�qU>N�P�<;5U;PR;�89�7=;�7>7P?�RP?;R�>q��P<;�7>��U<;Uz�P9<�R;5>9<?@�qU>N�7=;�5>R7�>q�QU><6578>9z� P9<�7=8U<?@�qU>N�7=;�¢|;<�PRR;7R�89�7=;�q>UN�>q�8U>9�qUPN;R�[=85=�=P<�5>NQ?;7;<�87R�¢\;�@;PUR�P9<�7=6R� 7=;�<;QU;58P78>9�<;5U;PR;<�k@�]}À�qU>N�7=>R;�>q�/BB³F

Page 171: MACO : Annual Report 2010

169

� Z=;�5>R7R�>q�RP?;R�P9<�R;U\85;R�[;U;�PN>697;<�7>�0]À�>q�87R�U;\;96;�qU>N�7=;�7>7P?�R;U\85;�P9<�RP?;RF�°@�9P76U;�>q�7=;�k6R89;RR�>q�R;U\85;�P9<�QU><6578>9�>q�k8??k>PU<Rz�7=;�NP89�5>R7R�>q�RP?;R�P9<�R;U\85;�5>9R8R7�>q�<;QU;58P78>9�>q�k8??k>PU<Rz�U;97�>q�PU;PR�q>U�;?;578>9�>q�k8??k>PU<Rz�P9<�NP897;9P95;�5>R7�>q�7=;�k8??k>PU<Rz�[=85=�PN>697;<�7>�PQQU>|8NP7;?@�1BÀ�>q�87R�RP?;�P9<�R;U\85;�5>R7RFx9�/BDBz�7=;�¼U>6Q�=P<�°700�N8??8>9�89�RP?;R�;|Q;9R;z�°7�1�N8??8>9�89�NP9P:;N;97�;|Q;9R;z�P9<�°7/]�N8??8>9�>7=;U� ;|Q;9R;Rz� 7>7P?89:� °7D}1�N8??8>9z� k;89:� ]BÀ� >q� R;U\85;� P9<� RP?;R� U;\;96;F� Z=;� UP7;R� [;U;� Pk>67� 7=;�RPN;�PR�7=P7�>q�/BB³�[=85=�PN>697;<�7>�°7D]��N8??8>9z�k67�89�/BDB�7=;U;�[PR�P9�P<<878>9�qU>N�P�U;R;U\;� q>U�kP<�<;k7R�>9�P�5>6U7�5PR;�>q�P�R8R7;U�5>NQP9@��7=;�<;7P8?� 8R�<8R5?>R;<�P7� 7=;� ?;:P?�5>9×857�R;578>9�� P9<�QP@N;97�>q�;|Q;9R;R�>9�;NQ?>@;;R�R65=�PR�RP?;R�5>NN8RR8>9z�RP?PU8;R�P9<�qU89:;�k;9;¢7RF

�������� x9�/BDBz�7=;�¼U>6Q�U;:8R7;U;<�P�:U>RR�QU>¢7�>q�°7/]��N8??8>9z�P9<�7=;�QU>¢7�UP7;�>q�//Àz�[=85=�[PR� P9�895U;PR;�>\;U�7=P7�>q�/BB³F��Z=;�9;7�QU>¢7�q>U�7=;�@;PU�/BDB�[PR�°7�0�N8??8>9z�P9�895U;PR;�>q�°7/�� N8??8>9�>\;U�7=;�QU;\8>6R�@;PUz�>U���À�895U;PR;Ü�7=;�9;7�QU>¢7�[PR�D]À�>q�9;7�RP?;RF�x9�/BDB�7=;U;�[;U;�N>U;� RP?;R� P9<� R;U\85;R� qU>N� 7=;� >?<� N;<8P� P9<� 7=;� NP9P:;N;97� >q� QU><6578>9� 5>R7R� P?R>� :P89;<� PQQU>QU8P7;�QU85;F�Z=;�Q6U5=PR;�>q�895U;PR;<�R=PU;R�>q�P�R6kR8<8PU@�qU>N�7=;�>U8:89P?�R=PU;=>?<;UR�>q�]/F0À�89�7=;�?P7;�7=8U<�Á6PU7;U�;PU9;<�P�U;76U9�>q�D]F�³ÀF

��Assets

Composition of assets

� Z=;�56UU;97�PRR;7R�P9<�9>9ª56UU;97�PRR;7R�>q�7=;�¼U>6Q�[;U;�89�7=;�UP78>�>q�D½BF}]F�°@�7=;�9P76U;�>q�7=;�k6R89;RR�>q�7=;�¼U>6Qz�7=;�NP¸>U87@�>q�7=;�56UU;97�PRR;7R�[;U;�7UP<;�U;5;8\Pk?;Rz�[=8?;�7=;�¢|;<�PRR;7R�895?6<;<�?P9<z�k68?<89:�P9<�;Á68QN;97�[=85=�[;U;�N>R7?@�k8??k>PU<RF�x9�/BDB�7=;�7>7P?�PRR;7R�>q�7=;�:U>6Q�PN>697;<�7>�°7�/D�N8??8>9z�>q�[=85=��BÀ�>U�°7}]}�N8??8>9�[;U;�56UU;97�PRR;7Rz�[=85=�895U;PR;<�D/F]BÀ�>\;U�7=;�@;PUz�5>97U8k67;<�NP89?@�k@�5PR=�>U�9;PU�5PR=�P9<�7UP<;�U;5;8\Pk?;RF

� x9�/BDBz�7=;�¼U>6Q�=P<�°7/D1�N8??8>9�89�5PR=�>U�9;PU�5PR=z�P55>69789:�q>U�]0À�>q�7=;�7>7P?�PRR;7RF�Z=8R�[PR�P9�895U;PR;�>\;U�7=>R;�>q�/BB³�>q�[=85=�/0À�>q�7=;�7>7P?�PRR;7R�[;U;�5PR=�>U�9;PU�5PR=F�Z=;��>NQP9@ÂR�7UP<;�U;5;8\Pk?;R�[;U;�/DÀ�>q�7=;�7>7P?�PRR;7R�[=85=�[;U;�=8:=;U�7=P9�7=;�D1À�>q�/BB³F

� x9�/BDBz�]BÀ�>U�°7D1��N8??8>9�[;U;�¢|;<�PRR;7Rz�°7}��N8??8>9�>U��F0À�>q�[=85=�[;U;�?P9<z�k68?<89:�P9<�;Á68QN;97F�Z=8R�[PR�P�<;5?89;�>q�°7/B�N8??8>9�>U�]BÀ�qU>N�7=>R;�>q�7=;�QU;\8>6R�@;PUÜ�7=;�RP8<�<;5U;PR;�[PR�7=;�<;QU;58P78>9�>q�¢|;<�PRR;7R�P55>U<89:�7>�7=;8U�6RP:;�?8\;RF

Quality of assets

� �R�q>U�7=;�Á6P?87@�>q�PRR;7Rz�7=;�¼U>6Q�NP897P89;<�P�7UP<;�U;5;8\Pk?;�QP@N;97�Q>?85@�>q�9>7�N>U;�7=P9��B� <P@RF� �R� >q�  ;5;Nk;U� ]Dz� /BDBz� /BB³� P9<� /BB1z� U;5;8\Pk?;� 76U9>\;UR� [;U;� 1�z� 1]� P9<� �D� <P@R� U;RQ;578\;?@F� �>??;578>9� Q;U8><� 89� /BDB�[PR� =8:=;U� 7=P9� 7=>R;� >q� 7=;� Q>?85@F��PR7;U� �<� �6k?85� �>Fz� ¯7<F� 7=;U;q>U;�U;>U:P98�;<�87R�Q>?85@�89�7=;�U;5;8\Pk?;�NP9P:;N;97�q>U�k;77;U�;q¢58;95@F

� �:89:�>q�U;5;8\Pk?;R��À�>q�7>7P?� ���6UU;97� �BÀ ��¹87=89�]�N>97=R� /}À ���\;U�]�N>97=R� D�À

� �\;U<6;�U;5;8\Pk?;R�[;U;�R;97�k@�7=;��55;?;UP7;<� ;k7R� 8\8R8>9�7>�7=;�¯;:P?��;578>9�q>U�P578>9z�P9<�7=;��>NQP9@�R;7�U;R;U\;R�q>U�kP<�<;k7R�PR�PQQU>QU8P7;�>9�P�Q;U�5PR;�kPR8RF

� �>U�7=;�@;PU�/BDBz�P�Q>U78>9�>q�7=;�U;5;8\Pk?;R�[87=89�]�N>97=R�[;U;�U;5;8\Pk?;R�Q>R7Q>9;<�P7�7=;�@;PU�;9<�7>�7=;��;[�Ù;PUz�k;5P6R;�NP9@�56R7>N;URÂ�;|;5678\;R�U;76U9;<�7>�7=;8U�5>697U8;R�7>�5;?;kUP7;��=U8R7NPR�P9<��;[�Ù;PUF

Page 172: MACO : Annual Report 2010

170

� Z=;�Q>U78>9�>q�U;5;8\Pk?;R�>\;U�]�N>97=R�895U;PR;<�k;5P6R;�7=>R;�>q�7=;��:;95@�/�56R7>N;UR�[=>�k>6:=7�P<\;U78R89:�N;<8P�q>U�7=;8U�56R7>N;UR�89�7=;�U;P?�;R7P7;R�:U>6Q�R6qq;U;<�5;U7P89�5PR=�×>[�QU>k?;Nz�5P6R89:�U;Q;U56RR8>9�7>�7=;��>NQP9@Ü�87�7=;U;q>U;�R;7�5;U7P89�U;R;U\;R�q>U�kP<�<;k7R�PR�PQQU>QU8P7;F Liquidity

�����ª3Ä�Ã3

� x9�/BDBz�7=;�¼U>6Q�=P<�P9�8NQ>U7P97�R>6U5;�>q�q69<�qU>N�87R�9;7�QU>¢7z�P9<�[=;9�5>9R8<;U;<�7>:;7=;U�[87=�[>U�89:�5PQ87P?z�7=;�:U>6Q�=P<�P�5PR=�×>[�qU>N�>Q;UP78>9�>q�°7³]�N8??8>9F�Z=;�5PR=�PQQ?8;<�7>�N;;7�>Q;UP789:�P9<�>7=;U�:;9;UP?�;|Q;9R;RF�

� �PR7;U��<�89�/BDB�QP8<�°7/0�N8??8>9�<8\8<;9<�7>�87R�R=PU;=>?<;UR�P9<�7=6R�7=;�°7/0�N8??8>9�5PR=�[PR�RQ;97F��>9R8<;U89:�5PR=�qU>N�7=;�¼U>6QÂR�>Q;UP78>9�87�[PR�q>69<�7=P7�7=;�¼U>6Q�=P<�P�9;7�895U;PR;�89�5PR=�>q�°7}}�N8??8>9z�U;RQ>9<89:�7>�7=;�Q>?85@�>q�NP9P:;N;97�P9<�5>97U>?�>q�;|Q;9<876U;�P9<�5>97896>6R�U;5;8\Pk?;�5>97U>?� R>� PR� 7>� :P89� 5PR=� R6q¢58;97?@� 7>�N;;7� q676U;� ;|QP9R8>9� P9<� 7>� qP5;� P9@� ;5>9>N85� R?>[�<>[9F� x9�/BDB�7=;U;q>U;�NP9@�89\;R7N;97�QU>¸;57R�[;U;�<;?P@;<F�Z=;��>NQP9@�=P<�NP9P:;<�7=;�U;NP8989:�5PR=�q>U�7=;�NP|8N6N�k;9;¢7�[=8?;�NP897P8989:�N898N6N�U8R�F�x9�/BDB�7=;��>NQP9@�=P<�P�7>7P?�>q�°7/D1�N8??8>9�89�5PR=�>U�9;PU�5PR=F

�� 8Á68<87@� 9�/BDBz�7=;�¼U>6Q�=P<�P�?8Á68<87@�UP78>�P9<�Á685��UP78>�>q�]FD1½D�P9<�]FD0½D�U;RQ;578\;?@z�<;5U;PR89:�qU>N�7=;�RPN;�>q�}FB/½D�P9<�]F³1½D�U;RQ;578\;?@�89�/BB³F�Z=;�U;PR>9�[PR�7=;�56UU;97�?8Pk8?878;R�895U;PR;�qU>N�P55U6;<�897;U8N�<8\8<;9<�Q;U�7=;�°>PU<�>q�<8U;57>URÂ�U;R>?678>9�>9� ;5;Nk;U�//z�/BDBz�P7�7=;�UP7;�>q�°7BF/0�Q;U�R=PU;�>q�D/0zBBBzBBB�5>NN>9�R=PU;Rz�7>7P?�PN>697�>q�<8\8<;9<�°7]Dz/0BzBBBF�Z=;��>NQP9@�NP9P:;<�5PR=�>9�=P9<�q>U�P�U;76U9�P7�7=;�N898N6N�U8R�F�Z=;�5PR=�NP9P:;N;97�>q�7=;�R;U\85;�=;?Q;<�7=;��>NQP9@�7>�;PU9�N65=�5PR=�P9<�9;PU�5PR=�6Q�7>�]0À�>q�87R�7>7P?�PRR;7Rz�895?6R8\;�>q�R=>U7ª7;UN�89\;R7N;97R�q>U�q69<89:�87R�>Q;UP78>9F

��Investment

x9�/BDBz�7=;�89\;R7N;97�[PR�NP89?@�89�7=;�Q6U5=PR;�>q�R=PU;R�89�P�R6kR8<8PU@�5>NQP9@�q>U�°7]D�N8??8>9z�P9<�7>�k6@�5>NQ67;UR�P9<�QU>:UPNR�7>�R6QQ>U7�7=;�:U>[7=�>q�7=;�>U:P98�P78>9�>q�°7�F}³�N8??8>9z�P9<�5PR=�QP@N;97�U;5;8\;<�qU>N�P�?>P9�7>�P�U;?P7;<�5>NQP9@�>q�°7D/�N8??8>9z�P9<�°7D�N8??8>9�qU>N�RP?;R�>q�;Á68QN;97F

Page 173: MACO : Annual Report 2010

171

��Sources of capital fund� Z=;�R7U6576U;�>q�7=;�5PQ87P?�q69<�P9<�[>U�89:�5PQ87P?�>q�7=;�¼U>6Q�89�/BDB�5PN;�NP89?@�qU>N�87R�>Q;U-P789:�QU>¢7F�x7R�<;k7�;Á687@�UP78>�k;7[;;9�/BDB�P9<�/BB³�R=>[;<�P9�895U;PR;�>q�BF/1�78N;R�89�/BDB�P:P89R7�BFD³�78N;R�89�/BB³F�x9�/BDBz�7=;�;Á687@�<;5U;PR;<�<6;�7>�<8\8<;9<�QP@N;97�>q�7=;�@;PU�/BB³�P9<�7=;�89-7;U8N�<8\8<;9<�>q�/BDB�P9<�7=6R�7=;�UP78>�>q�<;k7R�89�/BDB�[PR�=8:=;U�7=P9�89�/BB³F

��Liabilities� x9�/BDBz�7=;�¼U>6Q�=P<�56UU;97�?8Pk8?878;R�>q�°7D]��N8??8>9�P9<�9>9ª56UU;97�?8Pk8?878;R�>q�°7BF00�N8??8>9z�7>7P?�?8Pk8?878;R�°7D]��N8??8>9z�[=85=�[PR�P9�895U;PR;�>q�°7}D�N8??8>9�>\;U�7=;�@;PUz�5>97U8k67;<�k@�P9�897;U8N�<8\8<;9<� >q� °7]D�N8??8>9z� P55U6;<� 895>N;� 7P|� >q� °7³�N8??8>9� P9<� P55U6;<� ;|Q;9R;R� >q� °7D�N8??8>9F� Z=;R;� 895U;PR;R�UP8R;<�7=;�<;k7R�7>�7>7P?�PRR;7R�>q�7=;�¼U>6Q�6Q�qU>N�D�À�89�/BB³�7>�//À�89�/BDBF�°67�7=;� UP7;R�>q�895U;PR89:�<;k7R�[;U;�?>[�P9<�7=;�¢9P958P?�U8R��[PR�?>[F�xq�7=;U;�[PR�P9@�P<<878>9P?�89\;R7N;97� 89� /BDBz� P9<� 7=;� �>NQP9@� <8<� 9>7� =P\;� ;9>6:=� q69<� 7>� 89\;R7z� 87� R78??� 5>9R8<;U;<� 7=P7� 87� =P<� =8:=� Q>7;978P?�Pk8?87@�7>�k>UU>[�P9<�=8:=�Pk8?87@�7>�R;U\85;�87R�<;k7R�7>�¢9P958P?�89R787678>9RF�

��Equity� Z=;�;Á687@�>q�7=;�¼U>6Q�89�/BDB�[PR�°7}1]�N8??8>9z�<U>QQ89:�qU>N�/BB³�k@�°7/��N8??8>9F�Z=;�NP89�U;PR>9�q>U�7=;�<;5U;PR;�89�;Á687@�[PR�7=;�P<<878>9P?�Q6U5=PR;�>q�7=;�]/F0BÀ�R=PU;�>[9;UR=8Q�89�P�R6kR8<8PU@�5>NQP9@F�Z=>6:=�7=;��>NQP9@�;PU9;<�9;7�QU>¢7z�7=;�;Á687@�<;5U;PR;<�k;5P6R;�>q�<8\8<;9<�QP@N;97�q>U�7=;�>Q;UP78>9�@;PU�/BB³�>q�°7/0�N8??8>9�Q;U�7=;�U;R>?678>9�>q�7=;�/BDB��996P?�¼;9;UP?��;;789:�>q�R=PU;=>?<;URz�=;?<�>9�¹;<9;R<P@z��QU8?�//z�/BDBz�P9<�7=;�897;U8N�<8\8<;9<�QP@N;97�q>U�7=;�>Q;UP78>9�@;PU�/BDB�>q�°7]DF/0�N8??8>9�Q;U�7=;�U;R>?678>9�>q�7=;�°>PU<�>q� 8U;57>URÂ��;;789:�>9��;Q7;Nk;U�]Bz�/BDBz�U;R6?789:�89�7=;�U;7P89;<�;PU989:�Pq7;U�R7P767>U@�U;R;U\;R�>q�°7D���N8??8>9�PR�>q�7=;�/BDB�@;PU�;9<F�

Page 174: MACO : Annual Report 2010

172

Audit Fee

Z=;��6<87��;;�q>U�7=;�5>NQP9@�P9<�R6kR8<8PU8;R�QP8<�5>NQPU8R>9�PR�>q�]D�� ;5;Nk;U�F

No. Paid byAudit Fee

2010 2009 2008

1 �PR7;U��<��6k?85��?5F 1}BzBBB 785,000 785,000

2 �PR7;U�P9<��>U;��>Fz¯7<F� }00zBBB }]0zBBB }]0zBBB

3 x9�¸;7�xNP:;R��>Fz¯7<F 220,000 220,000 220,000

} �P5>�²87;��8:9��>Fz¯7<F 130,000 150,000 190,000

5 ¯P9<@� ;\;?>QN;97��>Fz¯7<F 215,000 250,000 250,000

6 ¼U;;9��<��>Fz¯7<F� 10,000 - -

Total 1,870,000 1,840,000 1,880,000

(Non-Audit Fee)

- none -

Page 175: MACO : Annual Report 2010

173

To the Shareholders of Master Ad Public Company Limited

I have audited the accompanying consolidated balance sheets of Master Ad Public Company Limited and subsidiaries as at

31 December 2010 and 2009, and the related consolidated statements of income, changes in shareholders’ equity and

cash flows for the years then ended. I have also audited separate balance sheets of Master Ad Public Company Limited as

at 31 December 2010 and 2009, and the related statements of income, changes in shareholders’ equity and cash flows

for the years then ended. These financial statements are the responsibility of the Company’s management as to their

correctness and completeness of presentation. My responsibility is to express opinion on these financial statements based

on my audits. The financial statements of Take A Look Co., Ltd. for the years ended 31 December 2010 and 2009, which

the Company accounts for investment in the accompanying consolidated financial statements by the equity method,

were audited by other auditor whose report has been furnished to me. The investment in such associated company

represents 0.02 percent and 0.10 percent of total assets in the consolidated balance sheets as at 31 December

2010 and 2009, respectively, and the equity in net loss in such company represents 0.78 percent and 13.18 percent of

net consolidated income attributable to the Company in the consolidated statements of income for the year ended

31 December 2010 and 2009, respectively.

I conducted my audits in accordance with generally accepted auditing standards. Those standards require that I plan

and perform the audit to obtain reasonable assurance about whether the financial statements are free of material

misstatement. An audits includes examining, on a test basis, evidence supporting the amounts and disclosures in

the financial statements. An audit also includes assessing the accounting principles used and significant estimates

made by management, as well as evaluating the overall financial statement presentation. I believe that my audits provide a

reasonable basis for my opinion.

In my opinion, based on my audits and the use of other auditor’s reports, the consolidated financial statements referred

to above present fairly, in all material respects, the consolidated financial positions as at 31 December 2010 and

2009, and the consolidated results of operations and cash flows for the years then ended of Master Ad Public Company

Limited and subsidiaries, and the Company’s separate financial position as at 31 December 2010 and 2009,

and its results of operations and cash flows for the years then ended, in conformity with generally accepted accounting

principles.

MR. SOMCKID TIATRAGUL

Certified Public Accountant

Registration No. 2785

Bangkok, Thailand

23 February 2011

REPORT OF INDEPENDENT AUDITOR

Page 176: MACO : Annual Report 2010

174

MASTER AD PUBLIC COMPANY LIMITED AND SUBSIDIARIES

BALANCE SHEETS

AS AT 31 DECEMBER 2010 AND 2009

(Unit : Baht)

Notes

CONSOLIDATED F/S SEPARATE F/S

2010 2009 2010 2009

ASSETS

CURRENT ASSETS

Cash and cash equivalents [5] 218,101,777 174,551,797 151,617,564 145,707,985 Short - term investments [6] 37,649,809 37,306,853 35,575,844 35,251,780 Trade accounts receivable

-general customers - net [7] 127,416,183 108,000,344 67,130,432 57,231,575 -related companies [7,8] - - 507,267 353,185 Other receivables - related companies [8] 201,999 1,250,481 1,980,160 2,174,167 Share subscription of subsidiary company

- related company [8] 2,450,010 - - - Inventories [9] 3,592,216 3,507,954 1,182,398 1,042,199 Prepaid rental 26,290,384 21,158,271 5,390,298 5,410,830 Prepaid expenses 7,113,423 17,283,390 5,570,856 16,582,841 Loan to related company [8] 495,000 12,606,000 495,000 12,606,000 Other current assets [10] 11,076,455 11,136,040 8,355,493 6,959,249Total Current Assets 434,387,256 386,801,130 277,805,312 283,319,811

NON - CURRENT ASSETS

Investments

- subsidiary companies [11] - - 81,098,668 47,568,678 - associated companies [11] 29,222,754 28,851,603 19,101,176 19,610,634 Restricted deposits with banks [12] 5,651,377 5,651,377 2,441,377 2,441,377 Buildings and equipment - net [13] 46,564,292 66,975,317 17,115,232 32,968,027 Computer software - net [14] 2,768,202 1,949,512 2,615,250 1,612,136 Reserve equipment 26,389,935 28,035,543 27,108,797 28,305,775 Land not used in operations [15] 35,316,836 35,316,836 35,316,836 35,316,836 Goodwill - net [11] - 13,040,727 - - Other non - current assets [16] 40,374,830 39,070,203 19,536,796 16,990,273Total Non - Current Assets 186,288,226 218,891,118 204,334,132 184,813,736

TOTAL ASSETS 620,675,482 605,692,248 482,139,444 468,133,547

The accompanying notes form an integral part of these financial statements.

Page 177: MACO : Annual Report 2010

175

MASTER AD PUBLIC COMPANY LIMITED AND SUBSIDIARIES

BALANCE SHEETS

AS AT 31 DECEMBER 2010 AND 2009

The accompanying notes form an integral part of these financial statements.

(Unit : Baht)

Notes

CONSOLIDATED F/S SEPARATE F/S

2010 2009 2010 2009

LIABILITIES AND SHAREHOLDERS’ EQUITY

CURRENT LIABILITIES

Trade accounts payable

- general suppliers 55,239,913 54,322,918 34,145,561 36,698,900

- related companies [8] 4,254,755 3,183,078 4,669,538 3,024,851

Income received in advance

- general customers 4,598,205 9,551,408 4,238,276 9,104,829

Other payables - related companies [8] 313,753 114,102 150,937 133,107

Share payable - related company [8] - - 2,549,990 -

Accrued income tax 14,213,027 5,270,137 4,843,398 931,464

Accrued expenses 14,048,195 10,169,393 10,967,157 7,408,922

Undue output VAT 9,722,585 9,121,749 5,553,938 5,264,284

Accrued dividends 31,294,853 41,563 31,294,853 41,563

Other current liabilities 3,070,673 4,524,306 2,054,310 3,700,992

Total Current Liabilities 136,755,959 96,298,654 100,467,958 66,308,912

NON - CURRENT LIABILITY

Other non - current liabilities 550,777 417,904 1,134,284 1,001,412

Total Non - Current Liability 550,777 417,904 1,134,284 1,001,412

TOTAL LIABILITIES 137,306,736 96,716,558 101,602,242 67,310,324

Page 178: MACO : Annual Report 2010

176

MASTER AD PUBLIC COMPANY LIMITED AND SUBSIDIARIES

BALANCE SHEETS

AS AT 31 DECEMBER 2010 AND 2009

The accompanying notes form an integral part of these financial statements.

(Unit : Baht)

Notes

CONSOLIDATED F/S SEPARATE F/S

2010 2009 2010 2009

LIABILITIES AND SHAREHOLDERS’ EQUITY (CONTINUE)

SHAREHOLDERS’ EQUITY

Share capital - common share at Baht 1 par value

- Registered 125,000,000 shares 125,000,000 125,000,000 125,000,000 125,000,000

- Issued and paid-up 125,000,000 shares 125,000,000 125,000,000 125,000,000 125,000,000

Share premium 167,084,833 167,084,833 167,084,833 167,084,833

Surplus from increment of investments

in subsidiary company [ 11 ] 8,716,921 - - -

Unrealized gain on available-for-sale securities

- of the Company 530,701 206,637 530,701 206,637

- of the subsidiary company 29,889 7,423 - -

- of the associated company 372 12,555 - -

Retained earnings

- Appropriated for legal reserve 12,500,000 12,500,000 12,500,000 12,500,000

- Unappropriated 167,444,165 158,990,291 75,421,668 96,031,753

Total Shareholders’ Equity of the Company 481,306,881 463,801,739 380,537,202 400,823,223

Minority interest in subsidiary companies 2,061,865 45,173,951 - -

TOTAL SHAREHOLDERS’ EQUITY 483,368,746 508,975,690 380,537,202 400,823,223

TOTAL LIABILITIES AND

SHAREHOLDERS’ EQUITY 620,675,482 605,692,248 482,139,444 468,133,547

Page 179: MACO : Annual Report 2010

177

(Unit : Baht)

Notes

CONSOLIDATED F/S SEPARATE F/S

2010 2009 2010 2009

Services income [8,20] 498,894,441 461,467,044 347,369,759 330,495,444

Costs of services [8,22] (262,831,497) (268,391,931) (207,418,923) (215,363,626)

Gross profit 236,062,944 193,075,113 139,950,836 115,131,818

Commission income - - 7,307,982 5,544,371

Interest income 1,410,094 1,771,887 1,226,153 1,541,581

Dividend income - - 849,996 299,999

Other income [8,21] 8,026,748 9,305,912 11,874,341 12,619,486

Income before expenses 245,499,786 204,152,912 161,209,308 135,137,255

Selling expenses [8] (55,146,417) (47,936,866) (40,739,407) (29,315,374)

Administrative expenses [8] (67,897,146) (64,914,799) (51,392,684) (52,218,292)

Management remunerations (20,931,926) (21,765,340) (19,442,933) (17,420,022)

Allowance for doubtful debts and debt written-off (1,710,214) (2,836,687) (731,907) -

Loss from impairment of investment in associated company - - (509,458) (5,149,741)

Total expenses [22] (145,685,703) (137,453,692) (112,816,389) (104,103,429)

Net income from operations 99,814,083 66,699,220 48,392,919 31,033,826

Equity in net gain (loss) of associated companies - net [11] 1,233,330 (1,641,782) - -

Net income before financial cost and income tax 101,047,413 65,057,438 48,392,919 31,033,826

Financial cost (9,995) (80,591) (8,376) (35,705)

Net income before income tax 101,037,418 64,976,847 48,384,543 30,998,121

Income tax [23] (29,154,868) (19,357,737) (12,745,078) (8,618,538)

NET INCOME FOR THE YEAR 71,882,550 45,619,110 35,639,465 22,379,583

ALLOCATION OF INCOME

Net income of the Company 64,703,424 39,058,592 35,639,465 22,379,583

Minority interests of the subsidiaries 7,179,126 6,560,518 - -

Net income for the year 71,882,550 45,619,110 35,639,465 22,379,583

BASIC EARNINGS PER SHARE

Net income attributable to the Company per share (Baht) 0.52 0.31 0.29 0.18

Weighted average number of common shares (shares) 125,000,000 125,000,000 125,000,000 125,000,000

MASTER AD PUBLIC COMPANY LIMITED AND SUBSIDIARIES

STATEMENTS OF INCOME

FOR THE YEARS ENDED 31 DECEMBER 2010 AND 2009

The accompanying notes form an integral part of these financial statements.

Page 180: MACO : Annual Report 2010

178

MAS

TER

AD P

UBLI

C CO

MPA

NY L

IMIT

ED A

ND S

UBSI

DIAR

IES

STAT

EMEN

TS O

F CH

ANGE

S IN

SHA

REHO

LDER

S’ E

QUIT

Y

FOR

THE

YEAR

S EN

DED

31

DEC

EMBE

R 2

01

0 A

ND 2

00

9

(U

nit :

Bah

t)

N

otes

Equi

ty a

ttrib

utab

le to

the

Com

pany

’s s

hare

hold

ers

Paid

- up

sh

are

capi

tal

Shar

epr

emiu

m

Surp

lus

from

incr

emen

t of

inve

stm

ent

in s

ubsi

diar

y

Unr

ealiz

ed g

ain

on

avai

labl

e-fo

r-sa

le s

ecur

ities

Ret

aine

d ea

rnin

gsEq

uity

at

trib

utab

leto

the

Com

pany

’ssh

areh

olde

rsM

inor

ity

inte

rest

Tota

lof

the

Com

pany

of th

e su

bsid

iary

com

pany

of th

e as

soci

ated

com

pany

Lega

lre

serv

eU

napp

ropr

iate

d

CO

NSO

LID

ATE

D F

/S

Bal

ance

as

at 1

Jan

uary

200

912

5,00

0,00

016

7,08

4,83

3-

39,3

4525

,183

53,1

7912

,500

,000

144,

931,

499

449,

634,

039

38,6

21,9

8448

8,25

6,02

3

Adjus

tmen

ts for

unrea

lized g

ain (lo

ss)

on

inve

stmen

ts-

--

167,2

92(17

,760)

(40,62

4)-

-10

8,908

(8,55

1)10

0,357

Divide

nd pa

ymen

t[ 1

8 ]-

--

--

--

(24,99

9,800

)(24

,999,8

00)

-(24

,999,8

00)

Net in

come

for th

e yea

r-

--

--

--

39,05

8,592

39,05

8,592

6,560

,518

45,61

9,110

Bal

ance

as

at 3

1 D

ecem

ber 2

009

125,

000,

000

167,

084,

833

-20

6,63

77,

423

12,5

5512

,500

,000

158,

990,

291

463,

801,

739

45,1

73,9

5150

8,97

5,69

0

Bal

ance

as

at 1

Jan

uary

201

012

5,00

0,00

016

7,08

4,83

3-

206,

637

7,42

312

,555

12,5

00,0

0015

8,99

0,29

146

3,80

1,73

945

,173

,951

508,

975,

690

Adjus

tmen

ts for

unrea

lized g

ain (lo

ss)

on

inve

stmen

ts-

--

324,0

6415

,469

(12,18

3)-

-32

7,350

3,423

330,7

73Su

rplus

from

increm

ent o

f inve

stmen

t

in su

bsidi

ary co

mpan

y[ 1

1 ]-

-8,7

16,92

1-

--

--

8,716

,921

-8,7

16,92

1Ch

ange

in m

inority

inter

est o

n dilu

tion o

f

inves

tmen

ts in

subs

idiary

comp

any

[ 11 ]

--

--

6,997

--

-6,9

97(52

,744,6

45)

(52,73

7,648

)Inc

rease

share

s of s

ubsid

iary c

ompa

ny

- mino

rity in

teres

t-

--

--

--

--

2,450

,010

2,450

,010

Divide

nd pa

ymen

t[ 1

8 ]-

--

--

--

(56,24

9,550

)(56

,249,5

50)

-(56

,249,5

50)

Net in

come

for th

e yea

r-

--

--

--

64,70

3,424

64,70

3,424

7,179

,126

71,88

2,550

Bal

ance

as

at 3

1 D

ecem

ber 2

010

125,

000,

000

167,

084,

833

8,71

6,92

153

0,70

129

,889

372

12,5

00,0

0016

7,44

4,16

548

1,30

6,88

12,

061,

865

483,

368,

746

The

acco

mpa

nyin

g no

tes

form

an

inte

gral

par

t of t

hese

fina

ncia

l sta

tem

ents

.

Page 181: MACO : Annual Report 2010

179

MAS

TER

AD P

UBLI

C CO

MPA

NY L

IMIT

ED A

ND S

UBSI

DIAR

IES

STAT

EMEN

TS O

F CH

ANGE

S IN

SHA

REHO

LDER

S’ E

QUIT

Y

FOR

THE

YEAR

S EN

DED

31

DEC

EMBE

R 2

01

0 A

ND 2

00

9

(U

nit :

Bah

t)

No

tes

Paid

- up

sha

re c

apita

lSh

are

prem

ium

Unr

ealiz

ed g

ain

on

avai

labl

e-fo

r-sa

le

secu

ritie

s

Ret

aine

d ea

rnin

gs

Le

gal r

eser

veU

napp

ropr

iate

d

SEPA

RA

TE F

/S

Bal

ance

as

at 1

Jan

uary

200

912

5,00

0,00

016

7,08

4,83

339

,345

12,5

00,0

0098

,651

,970

403,

276,

148

Adjus

tmen

ts for

unrea

lized g

ain on

inve

stmen

ts-

-16

7,292

--

167,2

92

Divide

nd pa

ymen

t[18

]-

--

-(24

,999,8

00)

(24,99

9,800

)

Net in

come

for th

e yea

r-

--

-22

,379,5

83

22,37

9,583

Bal

ance

as

at 3

1 D

ecem

ber 2

009

125,

000,

000

167,

084,

833

206,

637

12,5

00,0

0096

,031

,753

40

0,82

3,22

3

Bal

ance

as

at 1

Jan

uary

201

012

5,00

0,00

016

7,08

4,83

320

6,63

712

,500

,000

96,0

31,7

53

400,

823,

223

Adjus

tmen

ts for

unrea

lized g

ain on

inve

stmen

ts-

-32

4,064

--

324,0

64

Divide

nd pa

ymen

t[18

]-

--

-(56

,249,5

50)

(56,24

9,550

)

Net in

come

for th

e yea

r-

--

-35

,639,4

6535

,639,4

65

Bal

ance

as

at 3

1 D

ecem

ber 2

010

125,

000,

000

167,

084,

833

230,

701

12,5

00,0

0075

,421

,668

380,

537,

202

The

acco

mpa

nyin

g no

tes

form

an

inte

gral

par

t of t

hese

fina

ncia

l sta

tem

ents

.

Page 182: MACO : Annual Report 2010

180

MASTER AD PUBLIC COMPANY LIMITED AND SUBSIDIARIES

STATEMENTS OF CASH FLOWS

FOR THE YEARS ENDED 31 DECEMBER 2010 AND 2009

(Unit : Baht)

CONSOLIDATED F/S SEPARATE F/S

2010 2009 2010 2009

Cash flows from operating activities :

Income before tax 101,037,418 64,976,847 48,384,543 30,998,121

Adjustments to reconcile income before tax to net cash provided from (used in) operating activities:

Depreciation and amortization 26,523,083 36,154,609 20,961,240 30,270,468

Loss (gain) on sale of equipment (595,755) 371,005 (523,818) 836,379

Equipment written-off 100,776 443,744 30 9,944

Equity in net loss (gain) of associated companies (1,233,330) 1,641,782 - -

Realized gain on available-for-sale securities - (89,216) - (45,143)

Reversal of allowance for doubtful debt and bad debt - net (804,785) (4,992,555) (874,403) (2,155,868)

Amortization of deferred consulting fee 1,068,600 19,620 - -

Amortization of deferred bill board project expenses 804,095 927,532 - -

Loss from impairment of investment in asscosiated company - - 509,458 5,149,741

Interest expense 9,995 80,591 8,376 35,705

Cash provided from operating activities before changes in operating assets and liabilities 126,910,097 99,533,959 68,465,426 65,099,347

Changes in operating assets and liabilities:

Decrease (increase) in operating assets:

Trade accounts receivable (19,135,429) (1,881,963) (9,178,536) 1,866,786

Other receivables – related companies 1,048,482 (657,147) 194,007 (1,033,079)

Inventories (84,262) 881,657 (140,199) 881,031

Prepaid rental (5,132,113) (2,854,780) 20,532 (369,544)

Prepaid expenses 10,169,967 12,725,206 11,011,985 12,655,962

Other current assets 631,381 11,399,965 (1,365,098) 9,330,575

Spare equipment 1,538,344 1,933,749 1,089,714 2,012,994

Other non - current assets (3,177,322) 9,783,148 (2,546,523) 10,830,949

Increase (decrease) in operating liabilities:

Trade accounts payable 1,988,672 702,648 (908,652) 3,751,699

Income received in advance (4,953,203) 3,898,305 (4,866,553) 3,658,843

Other payables - related companies 199,651 (16,990) 17,830 9,509

Accrued expenses 3,878,802 (1,763,118) 3,558,235 (1,317,320)

Undue output VAT 600,836 90,554 289,654 (882,695)

Other current liabilities (1,234,555) 1,548,957 (1,498,126) 1,548,918

Other non - current liabilities 177,842 32,282 177,841 32,282

Cash provided from operating activities 113,427,190 135,356,432 64,321,537 108,076,257

Interest paid (9,995) (80,591) (8,376) (35,705)

Income tax paid (20,259,399) (17,477,344) (8,864,290) (7,687,074)

Net cash provided from operating activities 93,157,796 117,798,497 55,448,871 100,353,478

The accompanying notes form an integral part of these financial statements.

Page 183: MACO : Annual Report 2010

181

MASTER AD PUBLIC COMPANY LIMITED AND SUBSIDIARIES

STATEMENTS OF CASH FLOWS

FOR THE YEARS ENDED 31 DECEMBER 2010 AND 2009

(Unit : Baht)

CONSOLIDATED F/S SEPARATE F/S

2010 2009 2010 2009

Cash flows from investing activities:-

Decrease in restricted deposits with banks - 2,539,000 - -

Proceeds from sales of short - term investments - 37,000,000 - 30,000,000

Acquisition of short - term investments - (64,000,000) - (60,000,000)

Collection of long - term loans repayment from related company 12,111,000 - 12,111,000 -

Additional of investment in subsidiary company (30,980,000) - (30,980,000) -

Proceeds from sales of equipment 1,161,331 978,096 888,808 120,057

Acquisition of equipment and computer software (7,489,836) (2,191,471) (6,369,315) (1,694,490)

Dividend received from subsidiary and associated

companies 849,996 299,999 - 41,039,573

Net cash provided from (used in) investing activities (24,347,509) (25,374,376) (24,349,507) 9,465,140

Cash flows from financing activities:

Cash payment for hire - purchases payable (264,047) (1,298,862) (193,525) (757,479)

Dividend paid to minority interest by subsidiary company - (19,763,231) - -

Dividend payments (24,996,260) (24,981,087) (24,996,260) (24,984,524)

Net cash used in financing activities (25,260,307) (46,043,180) (25,189,785) (25,742,003)

Net increase in cash and cash equivalents 43,549,980 46,380,941 5,909,579 84,076,615

Cash and cash equivalents - beginning of the year 174,551,797 128,170,856 145,707,985 61,631,370

Cash and cash equivalents - end of the year 218,101,777 174,551,797 151,617,564 145,707,985

Non - cash transactions For the year ended 31 December 2010 The Company transferred reserve equipment to equipment totaling Baht 0.11 million in the consolidated and separate financial statements. For the year ended 31 December 2009 The Company transferred reserve equipment to equipment totaling Baht 0.48 million in the consolidated and separate financial statements. The Company transferred equipment to reserve equipment totaling Baht 1.62 million in the consolidated and separate financial statements.

The accompanying notes form an integral part of these financial statements.

Page 184: MACO : Annual Report 2010

182

MASTER AD PUBLIC COMPANY LIMITED AND SUBSIDIARIES

NOTES TO FINANCIAL STATEMENTS

AS AT 31 DECEMBER 2010 AND 2009

1. GENERAL INFORMATION

Master Ad Public Company Limited was registered with the Ministry of Commerce as a limited company on 18

February 1988 and listed in the MAI under Stock Exchange of Thailand in 2003. The Company is engaged in

advertising, leasing of property and purchases/sales of electricity billboard. The Company’s registered head office is

located at 4th-6th Floor, 1 Soi Lat Phrao 19, Lat Phrao Road, Chomphon, Bangkok, Thailand.

As at 31 December 2010 and 2009, the Company has major shareholders as follows :

Name

Percentage of Shareholding

2010 2009

Mr. Noppadon Tansalarak 13.61 19.96

Mr. Phiched Maneerattanaporn 12.74 12.74

D Corp Group Limited 10.00 10.00

Citibank Nominees Singapore PTE LTD – Thai Focused Equity Fund LTD - 6.74

Miss Yanisa Tansalarak 6.40 -

Mr. Vichit Dilokvilas 5.92 5.92

2. Basis of financial statement preparation and principles of consolidation

2.1 The consolidated financial statements include the financial statements of Master Ad Public Company Limited

and subsidiaries which Master Ad Public Company Limited has investments, as follow :

Subsidiary companies

Percentage of Shareholding

Type of businesses 2010 2009

Master and More Co., Ltd. 100.00 67.50 Produce and provide outdoor advertising media services.

MACO Rite Sign Co., Ltd. 80.00 80.00 Produce and sell of trivision equipment.

Green Ad Co., Ltd. 51.00 - Providing advertising services through the supply of

tree wall panel.

As at 31 December 2010 and 2009, the total assets of subsidiaries represent 34.43 percent and 27.44

percent, respectively, of the total assets in the consolidated balance sheets, and total revenues for the years

ended 31 December 2010 and 2009 of subsidiaries represent 30.86 percent and 28.93 percent,

respectively, of the total revenues in the consolidated statements of income.

2.2 Significant inter - company transactions with subsidiaries included in the consolidated financial statements

have been eliminated.

2.3 The consolidated financial statements have been prepared with the same accounting policies as for the

separate financial statements for the same accounting transactions or accounting events.

Page 185: MACO : Annual Report 2010

183

3. Significant Accounting Policies

The principal accounting policies adopted in the preparation of these consolidated and the separate financial

statements are set out below :

3.1 Basis of financial statement preparation

The accompanying financial statements have been officially prepared in accordance with the Federation of

Accounting Professions Act B.E. 2547 in Thai language in accordance with the generally accepted accounting

principles issued under the Accounting Act B.E. 2543 and the regulations promulgated by the Securities

Exchange Commission and the Stock Exchange of Thailand. The translation of these statutory financial

statements to other language must be in compliance with the Thai version.

The financial statements have been prepared on a historical cost basis except as, otherwise, disclosed

specifically.

During the year 2010, the Federation of Accounting Professions has announced the new and amendments to

some accounting standards, financial reporting standards and accounting treatment guidance, which are

effective for the accounting periods beginning on or after 1 January 2011 and 1 January 2013. The

management is presently considering the potential impact of adopting and initial application of these new and

amended accounting standards, financial reporting standards and accounting treatment guidance on the

consolidated and separate financial statements.

3.2 Cash and cash equivalents

Cash and cash equivalents represent cash on hand, deposits with financial institutions with maturities of less

than three months, short-term highly liquid investments with original maturities of three months or less,

without restriction of usage or obligation.

3.3 Investment in available-for-sale security

Investments intended to be held for an indefinite period of time, which may be sold in response to liquidity

needs or changes in interest rates, are classified as available-for-sale and are included in non – current

assets unless management has expressed the intention of holding the investment for less than twelve months

from the balance sheet date or unless they will need to be sold to raise operating capital, in which case they

are included in current assets.

Purchases and sales of investments are recognised on the trade date, which is the date that the Company

commits to purchase or sell the investments. Cost of investment includes transaction costs.

3.4 Trade receivables

Trade receivables are carried at anticipated realizable value. Bad debts are written off during the year in which

they are identified.

3.5 Inventories

Inventories are stated at the lower of cost or net realizable value. Cost is determined on the first-in, first-out

basis. Net realizable value is the estimated selling price in the ordinary course of the business less the

estimated costs necessary to make the sale.

Provision is made, where necessary, for possible loss on decline value for slow moving and defective

inventories.

Page 186: MACO : Annual Report 2010

184

3.6 Investments in subsidiary and associated companies

Investments in associated companies are accounted for in the consolidated financial statements by the equity

method of accounting. Investment in subsidiary and associated companies are accounted for in the separate

financial statements by the cost method of accounting. Provisions for impairment are taken up in the accounts

to adjust the value of investment whenever necessary.

3.7 Property, plant and equipment

Land is stated at cost with no depreciation.

Equipment are stated at historical cost less accumulated depreciation.

Depreciation is calculated using the straight-line method over the estimated useful lives of the related assets

as follows :

Building 20 years

Office decorations and equipment 3 - 20 years

Tools and equipment 5 years

Vehicles 5 years

Billborad 5 years

Other 3 - 5 years

Gains and losses on disposal of equipments are determined by reference to their carrying amount and are

recognized in the statement of income.

Expenditures for expansion, renewal and betterment, which result in a substantial increase in an asset’s

current replacement value, are capitalized. Repair and maintenance costs are recognized as an expense when

incurred.

3.8 Computer software

Amortization is calculated on the straight-line method over their estimated useful lives of 5 years.

3.9 Goodwill and surplus from increment of investment in subsidiary company

Goodwill in a business combination represents the excess of the cost of acquisition over the fair value of the

subsidiary’s share of the identifiable net assets acquired. If there is increment in investment in subsidiary

company and the cost of acquisition less than the fair value of subsidiary’s share of the identifiable net assets

acquired, the Company will record surplus from increment of investment in subsidiary company by netting of

with goodwill. Goodwill is presented in the balance sheet at cost less impairment loss, if any. Surplus is

presented under shareholders’ equity.

3.10 Impairment of assets

Property and equipment and other non - current assets are reviewed for impairment whenever events or

changes in circumstances indicate that the recoverable amount of asset is lower than its carrying amount.

An impairment loss is recognized as an expense in the statement of income for asset carried at cost, or

treated as a deduction of revaluation increment in the case that the asset is carried at revalued amount to the

extent that the impairment loss does not exceed the revaluation increment formerly accounted for on the same

asset. A reversal of impairment loss is recognized as income or treated as a revaluation increment when there

is an indication that the impairment loss recognized for the asset no longer exists or had decreased. Such a

reversal should not exceed the carrying amount that would have been determined (net of amortization or

depreciation) had no impairment loss been recognized for the asset in prior years.

Page 187: MACO : Annual Report 2010

185

3.11 Leases – where the Company and subsidiaries are the lessee

Leases of equipment where the Company assumes substantially all the benefits and risks of ownership are

classified as finance leases. Finance leases are capitalized at the estimated present value of the underlying

lease payments or the present value of the lease payments, whichever is lower. Each lease payment is

allocated between the liability and finance charges so as to achieve a constant rate on the outstanding

balance. The lease payment obligation under the lease agreement, net of financial interest payment, is

recorded as liability under finance lease. The interest element of the finance charge is charged to operations

over the lease period. The equipment acquired under finance leasing contract is depreciated over the useful life

of the asset. Leases of assets under which all risks and benefits of ownership are effectively retained by the

lessor are classified as operating leases. Payments made under operating leases are charged to statement of

income on a straight – line basis over the period of the lease. When an operating lease is terminated before

expiry date of the lease period, any payment required to be made to the lessor by way of penalty is recognized

as an expense in the period in which termination takes place.

3.12 Leases – where the Company and subsidiaries are the lessor

Assets leased out under operating leases are included in buildings and equipment in the balance sheet. They

are depreciated over their expected useful lives on a basis consistent with other similar building and equipment

owned by the company. Rental income (net of any incentive given to lessee) is recognized on a straight – line

basis over the lease term.

3.13 Revenue recognition and expenses

Sales are recognized when delivery has taken place and transfer of risks and rewards has been completed.

Service income is recognized when service has been rendered and invoiced and the amount of the revenue can

be measured.

Other income and expenses are recognized on an accrual basis.

3.14 Income tax

The Company accounts for income tax based on the conditions described in the Revenue Code.

3.15 Foreign currency translation

Foreign currency transactions are translated into Thai Baht for bookkeeping purposes at the exchange rates prevailing at the date of transactions. The balances of assets and liabilities, denominated in foreign currencies, at the balance sheet date are translated to Baht at the rates of exchange prevailing at that date. Gains and losses resulting from the settlement of such transactions and from the translation of monetary assets and liabilities, denominated in foreign currencies, are recognized in the income statement.

3.16 Basic earnings per share

The earnings per share is determined by dividing the net income for the year by the weighted average number of shares outstanding during the year.

3.17 Provident fund

The Company and subsidiary have established registered provident fund contributed by employees and by the Company for which assets are held in a separate trusteed fund and managed by fund manager.

The Company contributions are charged to the statement of income as incurred.

Page 188: MACO : Annual Report 2010

186

3.18 Employee Joint Investment Program (“EJIP”)

The Company and subsidiary’s contributions to the EJIP members are charged to the statements of income in the year to which they relate.

3.19 Use of accounting estimates

The preparation of the financial statements in conformity with generally accepted accounting principles requires

management to make estimates and assumption that affect the reporting amounts of revenues, expenses,

assets, liabilities and disclosure of contingent assets and liabilities. The actual result may differ from those

estimates.

3.20 Provisions for liabilities and expenses, and contingent assets

Provisions are recognized when the Company and its subsidiaries have present legal or constructive obligations

as a result of past events with probable outflow of resources to settle the obligation, and where a reliable

estimate of the amount can be made. The contingent asset will be recognized as a separate asset only when

the realization is virtually received.

4. CRITICAL ACCOUNTING ESTIMATES, ASSUMPTION AND JUDGEMENT AND CAPITAL RISK MANAGEMENT

4.1 Critical accounting estimates, assumption and judgments

Estimates, assumption and judgments are continually evaluated and are based on historical experience and

other factors, including expectations of future events that are believed to be reasonable under the

circumstances as follows:

a. Impairment of receivables and loan

The Company provides an allowance for doubtful accounts to reflect impairment of trade accounts

receivable and loan relating to estimated losses resulting from the inability of customers and borrowers to

make required payments. The allowance is based on consideration of historical collection experience

couple with a review of outstanding receivables at the balance sheet date.

b. Allowance for obsolete, slow-moving and defective inventories

The Company provides an allowance for obsolete, slow-moving and defective inventories to reflect

impairment of inventories. The allowance is based on consideration of inventory turnover and deterioration

of each category.

c. Property, plant and equipment and computer software license for accounting system

Management determines the estimated useful lives and residual values for the Company’s property, plant

and equipment and computer software license for accounting system. Management will revise the

depreciation and amortization charges where the useful lives and residual values previously estimated

have changed or subject to be written down for their obsolescence or no longer in use.

d. Impairment of goodwill

The Company tests annually whether goodwill has suffered any impairment. The recoverable amounts of

cash-generating units have been determined based on value-in-use calculations. These calculations

require the estimation from the management.

Page 189: MACO : Annual Report 2010

187

e. Leases

In determining whether a lease is to be classified as an operating lease or finance lease, management is

required to use judgment whether significant risk and rewards of ownership of the leased asset has been

transferred to the Company, taking into consideration terms and conditions of the arrangement.

f. Impairment of assets

The Company treats asset as impaired when there has been a significant or prolonged decline in the fair

value below their cost or where other objective evidence of impairment exists. The determination of what is

“significant” or “prolonged” requires management judgment.

4.2 Capital risk management

The Company’s objective in the management of capital is to safeguard its ability to continue as a going concern

in order to provide returns for shareholders and benefits for other stakeholders, and to maintain an optimal

capital structure to reduce the cost of capital.

In order to maintain or adjust the capital structure, the Company may adjust the amount of dividends paid to

shareholders, return capital to shareholders, issue new shares or sell assets to reduce debt.

5. CASH AND CASH EQUIVALENTS

(Unit : Baht)

CONSOLIDATED F/S SEPARATE F/S

2010 2009 2010 2009

Cash on hand 674,106 648,995 588,238 583,220

Cash at banks

- Current accounts 7,861,369 5,378,959 7,845,669 5,372,859

- Saving accounts 113,773,891 89,222,459 55,818,782 68,804,929

- Fixed accounts for 3 months 95,792,411 79,301,384 87,364,875 70,946,977

Total 218,101,777 174,551,797 151,617,564 145,707,985

As at 31 December 2010, the Company’s deposits with banks carry interest at the rates ranging between 0.25 -

1.25 percent per annum (2009 : rates ranging between 0.25 – 1.00 percent per annum).

Page 190: MACO : Annual Report 2010

188

6. SHORT – TERM INVESTMENTS

(Unit : Baht)

CONSOLIDATED F/S SEPARATE F/S

2010 2009 2010 2009

Available-for-sale securities - at cost 37,089,219 37,089,219 35,045,143 35,045,143

Adjustments for changes in value of

available-for-sale securities

- Portion of the Company 530,701 206,637 530,701 206,637

- Portion of subsidiary company 29,889 10,997 - -

Total 37,649,809 37,306,853 35,575,844 35,251,780

Adjustments for changes in value of available-for-sale securities of subsidiary company are attributable to the

Company at 100.00% or Baht 29,889 (2009 : attributable to the Company at 67.50% or Baht 7,423 and are

attributable to minority interest at 32.50% or Baht 3,574).

During the year, the movements in short - term investments are as follows :

(Unit : Baht)

CONSOLIDATED F/S SEPARATE F/S

Balance as at 1 January 2010 37,306,853 35,251,780

Adjustments for changes in value of securities 342,956 324,064

Balance as at 31 December 2010 37,649,809 35,575,844

As at 31 December 2010 and 2009, the Company and its subsidiary have investments in an open-end fixed income

fund which is held as available-for-sale securities and presented as part of current assets with fair value.

7. TRADE ACCOUNTS RECEIVABLE

As at 31 December 2010 and 2009, the aged analysis of accounts receivable are as follow :-

(Unit : Baht)

Ages of receivable

CONSOLIDATED F/S SEPARATE F/S

2010 2009 2010 2009

Trade accounts receivable – general customers

Not yet due 75,519,905 68,577,626 46,398,793 42,761,036Past due: Less than 3 months 30,241,614 16,246,074 16,731,679 9,025,173 3 - 6 months 4,177,209 3,391,131 1,500,699 2,016,235 6 - 12 months 688,963 18,775,531 685,540 2,073,765 Over 12 months 39,692,916 24,313,805 20,622,366 21,068,889

Total 150,320,607 131,304,167 85,939,077 76,945,098Less Allowance for doubtful accounts (22,904,424) (23,303,823) (18,808,645) (19,713,523)Trade accounts receivable - general

customers - net 127,416,183 108,000,344 67,130,432 57,231,575

Page 191: MACO : Annual Report 2010

189

(Unit : Baht)

Ages of receivable

CONSOLIDATED F/S SEPARATE F/S

2010 2009 2010 2009

Trade accounts receivable - related

companies Subsidiary company

Not yet due - - 389,523 353,185

Past due:

Less than 3 months - - 117,744 -Trade accounts receivable – related

companies - - 507,267 353,185Trade accounts receivable – net 127,416,183 108,000,344 67,637,699 57,584,760

During the period, the movements in allowance for doubtful accounts are as follows :

(Unit : Baht)

CONSOLIDATED F/S SEPARATE F/S

Balance as at 1 January 2010 23,303,823 19,713,523

Add Additional allowance during the period 1,693,964 731,907

Less Bad debt recoveries (2,093,363) (1,636,785)

Balance as at 31 December 2010 22,904,424 18,808,645

8. RELATED PARTY TRANSACTIONS

The Company has significant business transactions with its related companies (related by way of common

shareholders and/or management). Such significant transactions, which have been reflected in the Company’s

financial statements on the terms and bases determined by the Company and those companies, which bases might

be different from the bases used for transactions with unrelated companies, are summarised below :

(Unit : Million Baht)

Transactions with related companies

CONSOLIDATED F/S SEPARATE F/S

2010 2009 2010 2009

Billboard rental income 0.27 0.33 4.25 4.32

Dividend income - - 0.85 0.30

Sales - 0.09 - -

Consulting and accounting service income 0.05 0.11 0.67 0.73

Office rental income 0.54 0.54 3.36 3.36

Commission income - - 7.31 5.54

Other income 0.58 1.19 2.56 2.56

Other costs 10.34 11.23 12.11 11.42

Commission expenses - - 0.08 0.08

Office rental and common service expense

11.39 11.39 11.39 11.39

Other expenses 1.28 1.21 1.31 1.25

Page 192: MACO : Annual Report 2010

190

8.1 Sales/Purchases of goods and services

The sales/purchases of goods and services with related companies are determined at prices close to those

considered with third parties, with the same credit terms as granted to un – related parties.

8.2 Rental and service agreements

The Company charges or pays for office rental and facilities, and for billboard rental with certain related

companies at the agreed rates, which are considered based on locations and usage of rented areas.

8.3 Commission

The Company and subsidiaries charge or pay for commission at the rate of 5 percent on collection, which is

close to the rate charged to third parties.

8.4 Other transactions

The Company determines the prices on other transactions with related companies at the agreed prices.

As at 31 December 2010 and 2009, the outstanding balances of the above transactions are separately

presented in the balance sheets as follow :

(Unit : Baht)

CONSOLIDATED F/S SEPARATE F/S

2010 2009 2010 2009

Trade accounts receivable - related company

Subsidiary company

Master & More Co., Ltd.

-

-

507,267

353,185 - - 507,267 353,185 Other receivables – related companies

Subsidiary companies

Master & More Co., Ltd.

Maco RiteSign Co., Ltd.

Green Ad Co., Ltd.

Associated companies

Inkjet Images (Thailand) Co., Ltd.

Take A Look Co., Ltd.

Landy Development Co., Ltd.

-

-

-

181,433

9,066

11,500

-

-

-

105,448

1,145,033

-

1,073,002

104,434

603,825

181,433

9,066

8,400

870,215

53,471

-

105,448

1,145,033

- 201,999 1,250,481 1,980,160 2,174,167 Share subscription of subsidiary company - related

company

Related company

WeBig Co., Ltd.

2,450,010

-

-

- Loan to related company

Associated company

Take A Look Co., Ltd.

495,000

12,606,000

495,000

12,606,000 Trade accounts payable – related companies

Subsidiary companies

Master & More Co., Ltd.

Maco RiteSign Co., Ltd.

Associated company

-

-

-

-

538,376

35,188

-

-

Page 193: MACO : Annual Report 2010

191

(Unit : Baht)

CONSOLIDATED F/S SEPARATE F/S

2010 2009 2010 2009

Inkjet Images (Thailand) Co., Ltd. 4,254,755 3,183,078 4,095,974 3,024,851 4,254,755 3,183,078 4,669,538 3,024,851 Other payables – related companies

Subsidiary company

Master & More Co., Ltd.

Maco RiteSign Co., Ltd.

Associated companies

Inkjet Images (Thailand) Co., Ltd.

Landy Development Co., Ltd.

Related company

WeBig Co., Ltd.

-

-

38,573

100,770

174,410

-

-

6,727

107,375

-

7,496

4,098

38,573

100,770

-

-

19,005

6,727

107,375

- 313,753 114,102 150,937 133,107 Share payable - related company

Related company

Green Ad Co., Ltd.

-

-

2,549,990

-

Loan to Take A Look Co., Ltd. has been granted without collateral and with interest at MLR + 1%, which are

5.85 – 6.125 percent per annum for the current year, and due at call.

9. INVENTORIES

(Unit : Baht)

CONSOLIDATED F/S SEPARATE F/S

2010 2009 2010 2009

Work in process 185,199 54,600 185,199 45,000

Finished goods 3,407,017 3,453,354 997,199 997,199

Total 3,592,216 3,507,954 1,182,398 1,042,199

Page 194: MACO : Annual Report 2010

192

10. OTHER CURRENT ASSETS

(Unit : Baht)

CONSOLIDATED F/S SEPARATE F/S

2010 2009 2010 2009

Advances Undue input VAT Loan to Advertising and Sign Producer Association Income tax withheld at sources Goods and services under Barter Trade expiring in one year Other accounts receivable Others

1,572,5563,260,473

-20,835

447,2602,849,8342,925,497

541,9153,531,806

500,000207,628

1,690,0001,792,6973,412,619

1,556,3942,451,717

--

51,3602,077,3042,218,718

541,9152,652,906

-192,571

51,360591,603

2,928,894

Total 11,076,455 11,676,665 8,355,493 6,959,249 Less Allowance for doubtful debt

- Loan to Advertising and Sign Producer Association

- (500,000) - -

- Others - (40,625) - -

Net 11,076,455 11,136,040 8,355,493 6,959,249

Loan to Advertising and Sign Producer Association is uncollateralized and bears interest at 3.25 percent per annum.

During the period, movements in allowance for doubtful accounts are as follows :

(Unit : Baht)

CONSOLIDATED F/S

Balance as at 1 January 2010 540,625Less Bad debt recoveries (500,000)Less Reversal of allowance (40,625)Balance as at 31 December 2010 -

Page 195: MACO : Annual Report 2010

193

11. INVESTMENTS IN SUBSIDIARY AND ASSOCIATED COMPANIES

(Unit : Thousand Baht)

Nature of business

CONSOLIDATED F/S

Paid up capital

Percentage of Investment At Cost Equity Method

2010 2009 2010 2009 2010 2009

Associated companies Inkjet Images (Thailand) Co., Ltd. Landy Development Co., Ltd. Take a Look Co., Ltd

Production of advertising media and billboard Rental of office building Advertising service

6,000 40,000 75,000

33.34 48.87 33.33

33.34 48.87 33.33

2,485 16,495 25,000

2,485 16,495 25,000

9,865 19,237

121

9,552 18,668

631

Total investments in associated companies 43,980 43,980 29,223 28,851

(Unit : Thousand Baht)

Nature of business Paid up capital

SEPARATE F/S

Percentage of Investment Cost method

2010 2009 2010 2009

Subsidiary companies Master and More Co., Ltd. Maco RiteSign Co., Ltd. Green Ad Co., Ltd.

Production and services of outdoor advertising media Produce and sell trivision Providing advertising services through the supply of tree wall panel

20,0005,000

5,000

100.0080.00

51.00

67.5080.00

-

74,5494,000

2,550

43,5694,000

-

Total investments in subsidiary companies 81,099 47,569

Associated companies Inkjet Images (Thailand) Co., Ltd. Landy Development Co., Ltd. Take a Look Co., Ltd

Production of advertising media and billboard Rental of office building Advertising service

6,00040,00075,000

33.3448.8733.33

33.3448.8733.33

2,48516,49525,000

2,48516,49525,000

Total investments in associated companies 43,980 43,980

Less Allowance for impairment of investment in Take a Look Co., Ltd. (24,879) (24,370)

Investments in associated companies – net 19,101 19,610

At the Board of Directors’ Meeting 3/2553 held on 26 May 2010, the directors passed a resolution to approve to

purchase additional common shares of Master and More Co., Ltd, subsidiary company, for 650,000 shares, or

32.50% of registered capital, for US$ 1 million. That made the Company has 100% investment in Master and More

Co., Ltd.

At the Board of Directors’ Meeting 5/2553 held on 6 August 2010, the directors passed a resolution to approve to

purchase additional common shares of Green Ad Co., Ltd, for 509,998 shares, or 51.00% of registered capital, for

2,549,990 Baht.

Page 196: MACO : Annual Report 2010

194

During the year, the movements in investments in Master and More Co., Ltd. are as follows :

(Unit : Baht)

Percentage of investment SEPARATE F/S

Balance as at 1 January 2010 67.5 43,568,678

Increase in investment 32.5 30,980,000

Balance as at 31 December 2010 100.0 74,548,678

(Unit : Baht)

CONSOLIDATED F/S

Net book value of subsidiary as at purchase date 52,737,648

Purchase at cost (30,980,000)

Surplus from increment of investment in subsidiary 21,757,648

Less Goodwill on first portion of investment (13,040,727)

Net 8,716,921

During the years ended 31 December 2010 and 2009, the movements in investments in associated companies are

as follows :

(Unit : Baht)

CONSOLIDATED F/S SEPARATE F/S

2010 2009 2010 2009

Opening balance 28,851,603 30,834,008 19,610,634 24,760,375

Share of profits of investment-equity method 1,742,788 3,507,959 - -

Share of loss of investment-equity method (509,458) (5,149,741) - -

Adjustment for unrealized loss on investment (12,183) (40,624) - -

Dividend income (849,996) (299,999) - -

Impairment of investment - - (509,458) (5,149,741)

Closing balance 29,222,754 28,851,603 19,101,176 19,610,634

12. RESTRICTED DEPOSITS WITH BANKS

As at 31 December 2010 and 2009, the Company’s and subsidiary’s fixed deposits totaling Baht 5.65 million,

respectively, for consolidated financial statements, and Baht 2.44 million for the Company’s separate financial

statements, have been placed with banks as collaterals for bank guarantees issued on behalf of the Company and

subsidiary company.

Page 197: MACO : Annual Report 2010

195

13. BUILDING AND EQUIPMENT - NET

(Unit : Baht)

CONSOLIDATED F/S

2009 Increase Decrease Transfer 2010

Building and equipment – Cost

Building 4,742,161 - - - 4,742,161

Office decorations and equipment 43,773,564 3,313,749 2,421,321 - 44,665,992

Tools and equipments 4,851,620 161,000 410,570 - 4,602,050

Vehicles 8,087,857 1,066,056 958,251 - 8,195,662

Billboard stands 223,899,965 561,255 744,017 809,264 224,526,467

Other media 14,153,004 - 6,684,098 70,500 7,539,406

Work in process 21,139,004 554,114 300,743 (772,500) 20,619,875

Others 3,598,874 186,700 157,504 - 3,628,070

Total 324,246,049 5,842,874 11,676,504 107,264 318,519,683

Accumulated depreciation

Building 1,303,562 237,108 - - 1,540,670

Office decorations and equipment 34,972,217 6,446,700 2,379,853 - 39,039,064

Tools and equipments 4,507,088 216,208 409,895 - 4,313,401

Vehicles 6,243,373 1,250,939 958,247 - 6,536,065

Billboard stand 199,207,643 15,509,020 425,424 - 214,291,239

Other media 8,680,461 1,517,238 6,684,080 - 3,513,619

Others 2,356,388 517,598 152,653 - 2,721,333

Total 257,270,732 25,694,811 11,090,152 - 271,955,391

Building and equipment - net 66,975,317 46,564,292

Page 198: MACO : Annual Report 2010

196

(Unit : Baht)

SEPARATE F/S

2009 Increase Decrease Transfer 2010

Equipment – Cost

Office decorations and equipment 35,084,031 2,995,829 2,368,170 - 35,711,690

Tools and equipments 2,155,438 161,000 410,570 - 1,905,868

Vehicles 5,989,158 1,066,056 958,252 - 6,096,962

Billboard stands 139,928,184 475,768 344,017 36,764 140,096,699

Other media 14,153,004 - 6,684,099 70,500 7,539,405

Others 3,598,874 23,700 157,504 - 3,465,070

Total 200,908,689 4,722,353 10,922,612 107,264 194,815,694

Accumulated depreciation

Office decorations and equipment 28,126,981 5,199,297 2,327,288 - 30,998,990

Tools and equipments 1,938,929 139,821 409,895 - 1,668,855

Vehicles 4,489,980 1,025,425 958,248 - 4,557,157

Billboard stands 122,347,923 11,918,013 25,427 - 134,240,509

Other media 8,680,461 1,517,238 6,684,080 - 3,513,619

Others 2,356,388 517,598 152,654 - 2,721,332

Total Accumulated depreciation 167,940,662 20,317,392 10,557,592 - 177,700,462

Equipment - net 32,968,027 17,115,232

Depreciation for the years ended 31 December 2010 and 2009 amounted to Baht 25.69 million and Baht 35.05

million, respectively, for the consolidated financial statements, and amounted to Baht 20.32 million and Baht 29.40

million, respectively, for the separate financial statements.

As at 31 December 2010 and 2009, the gross carrying amount of fully depreciated equipment of the Company still

in use amounted to Baht 198.28 million and Baht 113.36 million, respectively, for the consolidated financial

statements, and amounted to Baht 120.90 million and Baht 39.41 million, respectively, for the separate financial

statements.

Page 199: MACO : Annual Report 2010

197

14. COMPUTER SOFTWARE - NET

(Unit : Baht)

CONSOLIDATED F/S

2009 Increase Decrease Transfer 2010

Computer software – Cost

Computer software 7,444,078 - - - 7,444,078

Software under development 255,000 1,646,962 - - 1,901,962

Total 7,699,078 1,646,962 - - 9,346,040

Accumulated amortization

Computer software 5,749,566 828,272 - - 6,577,838

Total 5,749,566 828,272 - - 6,577,838

Computer software - net 1,949,512 2,768,202

(Unit : Baht)

SEPARATE F/S

2009 Increase Decrease Transfer 2010

Computer software – Cost

Computer software 6,108,813 - - - 6,108,813

Software under development 255,000 1,646,962 - - 1,901,962

Total 6,363,813 1,646,962 - - 8,010,775

Accumulated amortization

Computer software 4,751,677 643,848 - - 5,395,525

Total 4,751,677 643,848 - - 5,395,525

Computer software - net 1,612,136 2,615,250

Amortization for the years ended 31 December 2010 and 2009 amounted to Baht 0.83 million and Baht 1.11

million, respectively, for the consolidated financial statements, and amounted to Baht 0.64 million and Baht 0.87

million, respectively, for the separate financial statements.

15. LAND NOT USED IN OPERATIONS

As at 31 December 2010 and 2009, the Company has some plots of land that have not been used in operations

with a total value of Baht 35.32 million by recorded at cost.

The Company has mortgaged unused land as collateral for bank overdraft, promissory notes and bank guarantee

credit facilities extended by a commercial bank totaling Baht 103 million.

Page 200: MACO : Annual Report 2010

198

16. OTHER NON - CURRENT ASSETS

(Unit : Baht)

CONSOLIDATED F/S SEPARATE F/S

2010 2009 2010 2009

Deposits - for billboards rental 15,199,600 14,875,250 15,199,600 14,875,250

Prepaid consulting fees 14,397,356 15,045,156 - -

Deferred expenses - billboards project

Goods and services under Barter

Trade agreement which can be utilized more

than 1 year

3,716,994

4,789,320

4,521,089

4,789,320

-

4,789,320

-

4,789,320

Others 7,060,880 4,628,708 4,337,196 2,115,023

Total 45,164,150 43,859,523 24,326,116 21,779,593

Less Allowance for doubtful debt of goods

and services under Barter Trade

agreement which can be utilized

more than 1 year (4,789,320) (4,789,320) (4,789,320) (4,789,320)

Net 40,374,830 39,070,203 19,536,796 16,990,273

17. CREDIT FACILITIES

As at 30 September 2010 and 31 December 2009, the Company and its subsidiary have credit facilities for bank

overdrafts, promissory notes, letters of guarantee and short - term loans from financial institutes, with unused

balance as follow :

(Unit : Million Baht)

CONSOLIDATED F/S SEPARATE F/S

2010 2009 2010 2009

Total facilities 327.65 186.65 324.44 183.44

Unused facilities 316.00 140.97 315.10 140.13

18. DIVIDEND PAID

At the annual general meeting of the Company shareholders No. 1/2009 held on 22 April 2009, the shareholders

passed a resolution to appropriate annual dividend from the Company’s separate net income for the year 2008 at

Baht 0.20 per share to the entitle shareholders, for 124,999,000 common shares totaling Baht 24,999,800.

At the annual general meeting of the Company shareholders No. 1/2010 held on 22 April 2010, the shareholders

passed a resolution to appropriate annual dividend from the Company’s separate net income for the year 2009 at

Baht 0.20 per share to shareholders, for 124,999,000 common shares, totaling Baht 24,999,800.

At the Board of Directors meeting No. 7/2010 held on 22 December 2010, the directors passed a resolution to

appropriate interim dividend from the Company’s separate net income for the nine-month period ended 30

September 2010 at Baht 0.25 per share to shareholders, for 125,000,000 common shares, totaling Baht

31,250,000.

Page 201: MACO : Annual Report 2010

199

19. LEGAL RESERVE

Under the provision of Civil and Commercial Code, the Company is required to set aside as a statutory reserve at

least 5 percent of its net profit net of deficit (if any), at each dividend declaration until the reserve reaches 10

percent of the registered capital. This reserve is not distributable for dividends.

20. SERVICES INCOME

Part of service income for the years ended 31 December 2010 and 2009 were incurred from barters with goods or

services for the following values :

(Unit : Million Baht)

2010 2009

Consolidated 7.59 13.63

Separate F/S 1.00 2.47

21. OTHER INCOME

(Unit : Million Baht)

For the years ended 31 December

CONSOLIDATED F/S SEPARATE F/S

2010 2009 2010 2009

Reversal of allowance for doubtful debt 2.13 2.16 1.61 2.16

Service income 2.75 2.74 8.17 7.49

Gain on sale of equipment 0.58 0.37 0.51 0.84

Refund bill board insurance fee 0.39 0.15 0.39 0.15

Others 2.18 3.89 1.19 1.98

Total 8.03 9.31 11.87 12.62

Page 202: MACO : Annual Report 2010

200

22. EXPENSES BY NATURE

Significant expenses by nature are as follows :

(Unit : Baht)

CONSOLIDATED F/S SEPARATE F/S

2010 2009 2010 2009

Costs of services and sales 133,652,146 136,116,961 121,987,944 127,113,367

Rental and services expenses 112,860,785 106,537,847 76,418,002 69,340,162

Salaries and other employee benefits 57,715,056 53,551,978 47,442,075 42,370,396

Depreciation and amortization 26,523,083 36,154,609 20,961,240 30,270,468

Sales promotion 32,753,028 33,580,730 19,147,767 15,829,396

Utilities 12,416,024 12,745,347 12,061,745 11,897,990

Allowance for doubtful debts and debt written-off 1,710,214 2,836,687 731,907 -

Director remuneration and meeting fee 2,320,000 2,210,000 2,320,000 2,210,000

Amortization of deferred consulting fee and

deferred expenses on bill board project 1,872,695 947,152 - -

Loss from impairment of investment - - 509,458 5,149,741

Others 26,694,169 21,164,312 18,655,174 15,285,535

Total 408,517,200 405,845,623 320,235,312 319,467,055

23. INCOME TAX

(Unit : Million Baht)

For the years ended 31 December

CONSOLIDATED F/S SEPARATE F/S

2010 2009 2010 2009

Net income after tax 71.88 45.62 35.64 22.38

Income tax 29.15 19.36 12.75 8.62

Net income before income tax 101.03 64.98 48.39 31.00

Add Items that have to be added back under

the Revenue Code 6.40 7.21 3.25 6.32

Less Tax exempted income (3.59) (0.99) (2.49) (1.92)

Net taxable income 103.84 71.20 49.15 35.40

Income tax 29.15 19.36 12.75 8.62

24. PROVIDEND FUND

On 29 June 2005, the Company and subsidiary and their employees jointly established a provident fund plan as

approved by the Ministry of Finance in accordance with the Provident Fund Act B.E. 2530. The fund is contributed to

by employees and the Company and its subsidiaries at the rate of 2 percent of salaries. The provident fund will be

paid to the employees upon termination of employments in accordance with the rules of the fund. The fund is

managed by Ayudhya Fund Management Co., Ltd.

Page 203: MACO : Annual Report 2010

201

During the years ended 31 December 2010 and 2009, the Company and subsidiary contributed a total of Baht 0.74

million and Baht 0.70 million, respectively (separate F/S : Baht 0.59 million and Baht 0.60 million, respectively) to

the fund.

25. EMPLOYEE JOINT INVESTMENT PLAN (EJIP)

On 19 July 2010, the Company entered into a memorandum of understanding with employees in management level

of the Company and certain subsidiaries for the Employee Joint Investment Program (“EJIP”). The period of the EJIP

is three years commencing 19 July 2010 until 31 July 2013. EJIP members shall contribute not over 5% of their

monthly base salary on a specific date every month. EJIP members shall receive from the Company and subsidiaries

will contribute 80% of such deducted amount. An EJIP member’s contribution and the Company and subsidiary’s

contribution shall be used to purchase MACO common shares on the Stock Exchange of Thailand within the specified

determined dates.

During the year ended 31 December 2010, the Company and subsidiaries contributed a total of 0.43 million

(Separate F/S : Baht 0.35 million).

26. COMMITMENTS

As at 31 December 2010, the Company and its subsidiary had the following outstanding commitments and

contingent liabilities :

Commitments with third parties

26.1 The Company and its subsidiary are contingently liable for letters of guarantees issued by local banks to

government agency for the Company’s annual space rental for the installation of billboards and electricity

usage, totalling approximately Baht 11.65 million (Separate F/S : Baht 9.35 million). The Company has

adequately taken up accrued rent proportionately based on the rent period

26.2 The Company and its subsidiary have commitments under long - term lease and service agreements, mainly

relating to the rental of space for advertising business. Summarised below are the future rental and service

fees under the agreements :

(Unit : Million Baht)

Year CONSOLIDATED F/S SEPARATE F/S

2011 82.66 54.36

2012 – 2015 225.50 132.40

2016 onward 107.80 18.70

Total 415.96 205.46

26.3 The Company and its subsidiary are contingently liable for the guarantees of credit facilities granted by a local

commercial banks to associated company totalling Baht 31.67 million.

27. DISCLOSURE OF FINANCIAL INSTRUMENTS

Financial assets and financial liabilities carried on the balance sheet include cash and cash equivalents, investments

in fixed and saving deposits, trade and other accounts receivable and payable, and long-term loans. The accounting

policies on recognition and measurement of these items are disclosed in the respective accounting policies in Note 3

to the financial statements.

Page 204: MACO : Annual Report 2010

202

Liquidity Risk

Liquidity risk arises from the possibility that customers may not be able to settle obligations to the Company within the normal terms of trade. To manage this risk, the Company periodically assesses the financial viability of customers.

Credit Risk

Credit risk refers to the risk that counterparty will default in its contractual obligations resulting in a financial loss to the Company. Management believes that the Company has no significant concentrations of credit risk with any single counterparty or group of counterparties since the Company has large number of customers.

Interest Rate Risk

The interest rate risk is the risk that the value of a financial instrument will fluctuate due to changes in market interest rate.

The significant financial assets and liabilities classified by interest rate type are as follows :

(Unit : Baht)

CONSOLIDATED F/S

31 December 2010

Floating rate Fixed rate None - interest Total

Financial assets / liabilities

Cash and cash equivalents 216,890,683 - 1,211,094 218,101,777

Short - term investments - - 37,649,809 37,649,809

Loan to related company 495,000 - - 495,000

Restricted deposits with banks 5,651,377 - - 5,651,377

(Unit : Baht)

CONSOLIDATED F/S

31 December 2009

Floating rate Fixed rate None - interest Total

Financial assets / liabilities

Cash and cash equivalents 173,398,653 - 1,153,144 174,551,797

Short - term investments - - 37,306,853 37,306,853

Loan to related company 12,606,000 - - 12,606,000

Restricted deposits with banks 5,651,377 - - 5,651,377

(Unit : Baht)

SEPARATE F/S

31 December 2010

Floating rate Fixed rate None - interest Total

Financial assets / liabilities

Cash and cash equivalents 150,508,037 - 1,109,527 151,617,564

Short - term investments - - 35,575,844 35,575,844

Loan to related company 495,000 - - 495,000

Restricted deposits with banks 2,441,377 - - 2,441,377

Page 205: MACO : Annual Report 2010

203

(Unit : Baht)

SEPARATE F/S

31 December 2009

Floating rate Fixed rate None - interest Total

Financial assets / liabilities

Cash and cash equivalents 144,626,716 - 1,081,269 145,707,985

Short - term investments - - 35,251,780 35,251,780

Loan to related company 12,606,000 - - 12,606,000

Restricted deposits with banks 2,441,377 - - 2,441,377

Financial assets/liabilities with fixed interest rates and the duration, from the balance sheet date of 31 December

2010 and 2009, are as follows :

(Unit : Baht)

CONSOLIDATED F/S

31 December 2010

At call 1 - 6 months 7 - 12 months Total Interest rate

Financial assets / liabilities

Cash and cash equivalents 122,309,365 95,792,412 - 218,101,777 0.25 – 1.25

Short - term investments 37,649,809 - - 37,649,809 -

Loan to related company 495,000 - - 495,000 7.125

Restricted deposits with banks - 5,651,377 - 5,651,377 0.25 – 1.00

(Unit : Baht)

CONSOLIDATED F/S

31 December 2009

At call 1 - 6 months 7 - 12 months Total Interest rate

Financial assets / liabilities

Cash and cash equivalents 95,250,413 79,301,384 - 174,551,797 0.25 - 1.00

Short - term investments 37,306,853 - - 37,306,853 -

Loan to related company 12,606,000 - - 12,606,000 6.85

Restricted deposits with banks - 5,651,377 - 5,651,377 0.50 - 1.00

(Unit : Baht)

SEPARATE F/S

31 December 2010

At call 1 - 6 months 7 - 12 months Total Interest rate

Financial assets / liabilities

Cash and cash equivalents 64,252,689 87,364,875 - 151,617,564 0.25 – 1.25

Short - term investments 35,575,844 - - 35,575,844 -

Loan to related company 495,000 - - 495,000 7.125

Restricted deposits with banks - 2,441,377 - 2,441,377 0.25 – 1.00

Page 206: MACO : Annual Report 2010

204

(Unit : Baht)

SEPARATE F/S

31 December 2009

At call 1 - 6 months 7 - 12 months Total Interest rate

Financial assets / liabilities

Cash and cash equivalents 74,761,008 70,946,977 - 145,707,985 0.25 - 1.00

Short - term investments 35,251,780 - - 35,251,780 -

Loan to related company 12,606,000 - - 12,606,000 6.85

Restricted deposits with banks - 2,441,377 - 2,441,377 0.50 - 1.00

Fair Value of Financial Instruments

Fair value is defined as the amount at which the instrument could be exchanged in a current transaction between knowledgeable willing parties on an arm’s length basis. Fair values are obtained from quoted market prices or discounted cash flow models.

The following methods and assumptions are used to estimate the fair value of each class of financial instruments.

- Cash and cash equivalents, investments in fixed and saving deposits and accounts receivable - the carrying values approximate their fair values due to the relatively short-term maturity of these financial instruments.

- Loans to related companies carrying a float rate - Minimum Loan Rate, which is considered to be market rate - the carrying values approximate their fair values.

- Accounts payable - the carrying amounts of these financial liabilities approximate their fair values due to the relatively short - term maturity of this financial instrument.

28. CONTINGENT LIABILITY FROM LEGAL DISPUTE

During the year 2009, the Court of First Instance had ordered the subsidiary to pay indemnification to a supplier for the service fee and lease of advertising media amounting to Baht 7.55 million. The subsidiary had recorded this indemnification amounting to Baht 5.38 million as expenses during the year 2006 and during 3rd quarter of year 2010, the subsidiary had recorded this indemnification including interest expense increase amounting to Baht 4.23 million. The management of subsidiary believes this is adequate. Such subsidiary had appealed to dispute the verdict and currently is under considering of the Appeal Court. The Company has already issued bank guarantee amounting to Baht 11.45 million to place at the Appeal Court.

29. RECLASSIFICATION

Certain accounts in the balance sheet as at 31 December 2009 and the statement of income for the year ended 31 December 2009 have been reclassified to conform with the presentation in the financial statement for year ended 31 December 2010.

30. APPROVAL OF INTERIM FINANCIAL STATEMENTS

These interim financial statements have been approved by the Board of directors of the Company on 23 February 2011.

Page 207: MACO : Annual Report 2010

205

������*#E0��Corporate Activities

P0�E����\]�X��)��\]�P�E������G�F-!���_$,�E� �'����,�&��#�����X�X� �-���������������'����*�������)*��������'���� ����� I����,������!����������V�)*�I��!�������&� ��I ������&(� ��&,� !������������������ �%�-������ !���������V�����I�,I���)I�%�-������)*�!����������]�V�����I���)I�%�-��\]��5@��´��C:=;��<�7@4�µ��<¶��\]7@�·�=7@>:¸�:���84=�:=¸� Master Ad has improved vocational skills for students in 84 schools so that they may be able to stand on their own legs and develop their communities on the occasion of the King’s 84th

birthday anniversary. Those schools include hill tribe schools in �>U7=;U9�Z=P8?P9<z�P7�7=;�k>U<;U�89��>U7=;PR7;U9�Z=P8?P9<�P9<�]�<;;Q�Southern provinces.

&i��&�'I���*X�(� &,%�_�_$ 0V��

������ ��������,�� ����+����&(�&�� ���,V�������+���� &��+�W����&(�X� ������������ ��W���*���V� ����+����&�&��-�&� ����+�������$K-�����'��+�I�����V�I&���´����������X���K��*���V��-��&�������� X������� DB� V�I� $�+�,��$��������-K�)*���*�I)��������I���, Signs to promote unity among Thais Master Ad has made signs to promote unity among Thais who have just passed through political unrests through such activities as offering foods to Buddhist monks. Ten signs have been made and put up at Ratchaprasong and Ratchadamnoen Road.

������*&b¹������I����º/��� �X� ���+��,�+�,V�-��,�V�����&'���&� ��+�,��$�(�*�V�X'��������IX��)���+��*��X�)*�+�,��$��� ������ !I�V������,�&� �IV�������++�,V�-��+��(��K� ������J��V����&���'�������+%���¶�,2

� .(�����"��"/0/!1� ��#���%(��2��3��%�&/�/� �����"��"/0/!1�������56777����"�3����������������18,��%9��)%��:�#���%(��2��3����%�&/�/�� �!,������"��������8���"�����*��-��1�&��� Life preservers made to ensure public safety�PR7;U��<�:P\;�P[P@�DzBBB�?8q;�QU;R;U\;UR�7>�7=;�Harbor Department to ensure that boat passengers on the Chao Phraya River are safe.

Master Ad Public Co., Ltd. always pays attention to marketing communication creation and activities with an aim to facilitate communication between Master Ad and its clients, trading partners, shareholders as well as the general public so that they may understand Master Ad’s business strategies and in order to make Master Ad the leader in Out of Home Media. In addition, Master Ad Public Co., Ltd. has made great contributions to society to prove its social responsibility.

+�,#�&��������K�)�I�V����I�����������-������-�W�'�����������-K)*�V�I�,V�����X� ������ ��������*�I���*�I� !I�������������-K�*���X� ���������� ��������'����-K��� *�-�� -'-�� �������� ����Y��������&� ���� ����-���� ��V����)++���I����,�����,V ����-K��� ���&�J��X� �����)����������X�~�������� �� �!"#$����+��������� �������'����'���I��J�����V����J��+�,#�&��������K�)�I�V����I������������-����'���'��������'����*�����-���I���'��_� �X� ���������������Y � ����-�K��&� ���V�V�������������+�,I��+�'����-���'��)&V�,��

*#��E������0�Xjg#I����$,"#��� &�'��#%�������U�&�'���� �X� �+���&�&�� K)*����� ��W���*���V)�'��I��I���V��%���������,-��J���W'������&(�&�B��:7�����7��A´��>�8�57�C��:5=����7@4��:7���� �PR7;U��<� =PR�NP<;� <>9P78>9R� 7>� <;\PR7P789:� ×>><� \8578NR�throughout Thailand.

Q¸5´��<�A�=�>��:7����7��»:�7�� Cycling to receive donations from tourists at Chaopo Sua Shrine, Temple of the Emerald Buddha, Bang Lamphu and Khao Sarn Road. Donations will be handed over the rescue relief in Haiti.

������*�Xjg#��E0*���Q¼T�r57�8�7�4�

Page 208: MACO : Annual Report 2010

206

¼��<;=:��B:¸�H+º&&a½¾�&a_$*�V��J� �I��J�I�����V��*�-����W'&� �-��X��+���)*��X� ���+&�I����X$�I���� ���&�������������K�

¼��<;=:��B:¸�H»:RR¸�?@:��?=:>�7���:´�q4¿�À4:=J Visit our respected seniors as encouragement to them and maintain the Thai traditional culture of New Year.

+�,,-.� *$��%�� �%��*"#EX����� H?@:�;�� B�=457� NZMZJ� +,'� �rQS� 9´64� Á:=7¸� H?@:�;�r<4�5¸�NZMZJ�� +�,#�&��������K�)�I�V����I���������V�I�,V�����*�J�������)*�-�������)�**� �X� � �+-�$*�-�&� ��������+����I��I��*�I��?@:�;��B�=457�NZMZ�:�>��rQS�9´64�Á:=7¸�H?@:�;�r<4�5¸�NZMZJ� �PR7;U��<��6k?85��>Fz�¯7<F�89�/BDB�=;?<�P578\878;R�895?6<89:�5PU�UP??@z�5PUP\P9� and party as a token of appreciation to clients who have been supporting Master Ad.

������*��E���/,�F����:=;47��<�r57�8�7�4�

���+D�ED��#,Â�?»2��r¼?2T�NZMZ� V�I���) '� ����*K­� �X� ��,���������*)*���,������*�����������Y��X� �������������+-������X���K����'���+�,#�&��������K�)�I�V����I���������*�-��-'-��)*����*�&��

?@4��:�74=�Ã�´A�NZMZ Master Ad held a golf tournament for its clients, trading partners and investors to win trophies and prizes as well as to strengthen relationship between Master Ad and its patrons.

*#�� **E0,��/�%)��� �V����&� �+�,#�&��������K�)�I�V����I�����������+����-*�X� ����X�)*� �X�������#V��� &�J���+*�-�� -'-�� ��'������,V�X� �-�������(,�,��-*� ���'���&(��*���#V����r6�R�5��6���=:�<4�����7@4�Q@��4�4�q4¿�À4:=� �PR7;U� �<� >q¢5;UR� QU;R;97;<� P6RQ858>6R�oranges to clients, trading partners and business associates during the Chinese New Year.

Page 209: MACO : Annual Report 2010

207

���X�Y��%0,���»6C:��T4��6=54�B484´�RC4�7�

��**�� 9=��<� m7� ÄR� �Xjg#X�Y�������XX��E�ÅÆ��D��+,' ÅÆ�����/,�F

��,W*�-�V��+�,#�&��:;95@�!"#$���������,&����������'��&�I-�����+���*'�����+���$K�)*�+���*'�-��������������Y��,�������������+����-�������������+*�-���:;95@�!"#$���X� ����'-���������Y ����V*�-�����������+�,#�&������>?678>9��U>\8<;UÇ9=��<�m7�ÄRÈ�¼4C��:=�7��>484´�R��:´4��:�>�C:=;47��<��7:AA Clients from a few advertising agencies were invited to be guest speakers to share their knowledge and experience as well as their requirements and expectations and how to respond the needs of the advertising agencies so that MACO sales and marketing staff might learn and become a real OHM Solution provider.

� +�,#�&��������K�)�I�V����I����������I��-������-�W��++�-*���������'���, �� !I���X����� �� �����X�~��+�-*�������-�$%�X� ��-����-������������(���%�X�X���X�������G,+��,��� ������'��������+���������� )*�I���� �Y ����X�~��I���*'����+������VV�����-�W&� V��'���� ���&� V����X���+�,#�&������I����,��,V����I������V*�*'������������)*���������)��&���I������

01'�� ���$��F�E��23R��1��*"#E�É�.�EVº �&�'������ �+�,���)*�&�������I,�&����I����¡|Q>�$��������� ���¶�����&(V��� �X� ����������»I��+���������'� )*�����*�+�����������-K���&�����������)++&� )�*����'�'����V�, � YJ���� ��_

�rQS�2ÊÁS�NZMZ� V�I����'�����)�'*���'��������+¬��X� �)�I��*����G,+��,��� ���.&� �'�����)*��X� ��� �����Y���´�����)*�)�������&����� ���.�/BDD���X����������'������� �_� ����-K���I� ��V)*���+&��+��X� ����G,+��,����I��I-*��)*���������)��&���I�������!I���)��-,IV�����(Y�#�I����¡|Q>�$��������� ���¶�����&(V��� V�I�����,V����)+'����-��������'��X������������ ���X� ����� �������-*��-��������-K��)*��������)*���*� ��-�����Y ����)*��������+X������������ ��� VY�������������X� �)+'���� ��*���� �� �*���*����� �� ��&,��'�� ��G,+��,��� ����+��� ���� �� �&-�,-)*��,������*,��� �!"#$�)++���'� ����� ����������X���K��+*�-�����)++�'��_�������

��F#��*0��*�� ��EF �0#*Xf��/#�� ���.� /00]� +�,#�&�I*�&�����+����)*�X�~��!��)���&��I�����V�I��� ��*%������X� ������+�����,+!� ����-K���'!*� ���¡ª°6R89;RR�VY��I������+�������� ����+�+�,���)*�X����������'������'��_ ����+&��+��++���������X� �����,I-���� ��V����++���&������ )*�����,&�,%�X�����I����,����Q�CR674=�7=:����< x9� /BDBz� �PR7;U� �<� 89\;R7;<� 89� <;\;?>Q89:� 897;U9P?�information system and programs to cope with the Company’s qPR7ª:U>[89:�k6R89;RR�7>�7=;�¡ª°6R89;RR�[>U?<F�ZUP8989:�[PR�QU>\8<;<�to the executives and staff so that they could understand and [>U��;q¢58;97?@F�

� ²;P?8�89:� 7=;� R8:98¢5P95;� >q� =6NP9� U;R>6U5;Rz� �PR7;U� �<� Public Co., Ltd. has developed its human resources so that they may k;�k;77;U�5PQPk?;�>q�=P9<?89:�7=;8U�PRR8:9N;97R�;q¢58;97?@�7=U>6:=� training, seminars and observation tours. Human resource development is the key to the Company’s success and achievements.

234567�84��8���7�Ë�=´>�23R�����¼@:�<@:�Ì�Q@��: MACO executives and staff last year visited the World Export in Shanghai, People’s Republic of China to see world prospective and come back with creative mind to develop their work.

�rQS�23R��NZMZ Each department in Master Ad was advised to set up a booth 7>�<8RQ?P@�7=;8U�>Q;UP78>9�89�7=;�QPR7�@;PU�P9<�k6R89;RR�Q?P9�89�/BDD�so that all the staff may understand each department’s mission and work together in the same direction. The activity was the concept learned from the Shanghai Expo, China. Sales executives were encouraged to share their experience and exchange ideas among themselves in seminars so that they might learn qU>N�>9;�P9>7=;U�69<;U�7=;�q>??>[89:�7>Q85R�ª�N;<8P�RP?;R�7;5=98Á6;Rz�new media production techniques, client relationship building, etc.

7

Page 210: MACO : Annual Report 2010

208

��**��Xjg#���'F��+,'X�Y�F �#��*1+,'��/_�D#EX��E�� �X� ���X������������V�I�����+��W��&� ��,I YJ�V�����&������ ����

��W�������,����V������I��'��������,&�,%�X� VY��I�����V�I�*������X, �

X*�����,�I��X*����WW� YJ����X�������I����������+�)*�� ��V)*�V�I���

��+�, ��'��_�&� ��,I YJ��I��'����+�� �

¼4C��:=�7��6R@�´>��7:AA�4C�7���:´�:�>�C4�7:´�@4:´7@ To equip the staff with ability to cope with problems arisen

from their daily work or their daily life, Master Ad held a seminar to

improve the staff emotional and mental health so that they may be

able to understand and properly manage what comes into their life

+�,#�&�IX+����+�*�&��� ����,�-����K�*��&��X�K� )*���� � '���'�����V�I�,V�����'��_�I����J Master Ad met with investors, analysts and mass media through the following activities:

��F_$ *-����Í�)�F�E�F ���/���*�+,'E�F ��".#�� �E���0 �X� ��������V�I������-���-,I� )*���»I����+���$K���'_� ����+

�+�,���)*�X������� +�,#�&VY�V�I���+�,���)*�X�������I��I���� $�

)�*'����������&� �'����V���&,��'��(��K�������-K������)++��Z� ���

������

S·�4=8:7���� 7�6=� 7�� �44� ����8:7����� :�>� 5=4:7�84� C4>�:To spark new ideas and expose to new experiences, MACO organized

a trip for its executives and staff to visit an interesting learning

5;97;Uz�7=;�Z=P8?P9<��U;P78\;�¤� ;R8:9��;97;U��Z� ��F

SRR�=76��7¸�B:¸ )�*��*�����+������V���.�/00/������+�,#�&VI&��+���X+�*�&�����QQ>U76987@� P@��V�I!I��*�I�*��&��X�K�)�'�����&(�&�SRR�=76��7¸�B:¸ Master Ad presented its 2009 operating results to investors during the Opportunity Day held by the Stock Exchange of Thailand.

¼47����7@4�Q�7¸�Î�¼�:C�Á:=:<�� � ������ ��'���,V���� ���*�I�*��&��X�K�������;7�89�7=;��87@�Ã��8PN��PUP:>9�D1ª/D�X�(V,�����/00]��¼47����7@4�Q�7¸�Î�¼�:C�Á:=:<�� MACO actively participated in the Set in the City @ Siam Paragon Fair, held by the Stock Exchange of Thailand, �>\;Nk;U�D1ª/Dz�/BDBF

Q�CR:�¸� ���7� ���*�&����� �����,V����)*�X+���+�,��� �������Q�CR:�¸� ���7 Investors paid a visit to Master Ad and met with MACO executives.

������*��,E�%��*X�(���mT�r57�8�7�4�

Page 211: MACO : Annual Report 2010

�,���&�'�*�����G����F�+,�������-.F-�Q�=R�=:74��84=�:�54�

�.�/0}³�ª�/00]�+�,#�&�I��+��������,���������+I�,V���V�����-��'����,����+���������+�,#�&�&��

�x� ����'����I�+I������

x9�/BB��ª�/BDBz�7=;�5>NQP9@�=PR�k;;9�;\P?6P7;<��>UQ>UP7;�¼>\;U9P9;��k@�7=;�Z=P8�x9R78767;�>q�

 8U;57>UR��x� ��7>�k;�j;U@�¼>><��¼��5>U89:�

�,���&�'�*�0%1��X�����F&�'I%*��*���� !"#$% r��6:´�Ã4�4=:´��447��<�.�/00Bª/00]�+�,#�&�I��+�*��������,�-�$%�X���V�I����������W����������V���.�Y �V�I!I����������

-$�������������+�*��&��X�K)*��*�I�*��&��X�K� ��*�F�� �'����+���-��'����,��*�&���&�� )*��

���-�+�,#�&VI&��+�����'����$^K�I���� ��

x9�/BB�ª/BDBz�7=;��>NQP9@�U;5;8\;<�P9�PQQUP8RP?�>q�;|5;??;97��q>U�7=;�>U:P98�P78>9�>q�87R��996P?�

¼;9;UP?��N;;789:F��65=�PQQUP8RP?�[PR�5>9<657;<�7=;��;56U878;R�¡|5=P9:;��>NN8RR8>9z�7=;�Z=P8�

x9\;R7>U��RR>58P78>9z�P9<�7=;�¯8R7;<��>NQP98;R��RR>58P78>9F

Page 212: MACO : Annual Report 2010