CTCP CHỨNG KHOÁN ĐẠI NAM

Vĩ mô Quý 2 – Triển vọng TTCK

Nội dung chính

| DNSE Research

I. Triển vọng kinh tế thế giới

II. Triển vọng kinh tế Việt Nam

III. Triển vọng thị trường chứng khoán

09/05/2017 2 TS. Đỗ Thái Hưng

| DNSE Research

Triển vọng Kinh tế Thế giớiKinh tế Mỹ vẫn ổn định

| DNSE Research

09/05/2017 3 TS. Đỗ Thái Hưng

| DNSE Research

Tỷ lệ thất nghiệp thấp nhất trong vòng 10 năm

Lạm phát dao động 2 – 2.2% -> FED tăng lãi suất 2 lần lên mức 1%

Kinh tế Nhật BảnThặng dư thương mại tiếp tục tăng

| DNSE Research

09/05/2017 4 TS. Đỗ Thái Hưng

| DNSE Research

Tháng 2/2017 đã ghi nhận mức thặng dư lớn nhất trong vòng 6 năm

Chính sách nới lỏng tiền tệ -> Suy yếu đồng Yên Nhật

Kinh tế Trung QuốcĐộng lực cho tăng trưởng toàn cầu

| DNSE Research

09/05/2017 5 TS. Đỗ Thái Hưng

| DNSE Research

Tăng trưởng QI/2017 vượt kỳ vọng - Đẩy mạnh tiêu dùng nội địa

Xử lý rủi ro nợ doanh nghiệp, dư cung CN và bùng nổ giá nhà ở

Kinh tế Trung QuốcDự trữ ngoại hối

| DNSE Research

09/05/2017 6 TS. Đỗ Thái Hưng

| DNSE Research

Dự trữ ngoại hối vẫn chịu áp lực lớn nhằm duy trì tỷ giá Nhân dân tệ ở mức thấp

Triển vọng Kinh tế Việt NamCông nghiệp sụt giảm mạnh ảnh hưởng tới GDP Quý I

| DNSE Research

09/05/2017 7 TS. Đỗ Thái Hưng

| DNSE Research

Tăng trưởng phụ thuộc nhiều vào các Doanh nghiệp FDI

4.64% 4.76%5.09%

6.12%

5.48%5.10%

5.90%

5.00%5.30%

9.30%

7.40%

4.10%

Năm 2012 Năm 2013 Năm 2014 Năm 2015 Năm 2016 Năm 2017

Tăng trưởng GDP QI (%) Tăng trưởng Ngành Công nghiệp QI (%)

Xuất Nhập KhẩuNhập siêu gần 1.94 tỷ USD trong Q1

| DNSE Research

09/05/2017 8 TS. Đỗ Thái Hưng

| DNSE Research

28.3

15

45.4

56.6

33.2

6

11.8

14.2

12.3

Máy móc TB, DC, PT khác

Máy tính và linh kiên

Sắt thép

Xăng dầu

Chất dẻo

Thủy sản

Nông lâm sản

Công nghiệp nhẹ và tiểu thủ

Công nghiệp nặng và khoáng sản

Một số mặt hàng XNK tăng mạnh so với cùng kỳ

Xuất khẩu Nhập khẩu

Lạm phátCPI tăng nhanh dưới tác động điều chỉnh giá của các mặt hàng

| DNSE Research

09/05/2017 9 TS. Đỗ Thái Hưng

| DNSE Research

Chủ yếu do ảnh hưởng của nhóm hàng lương thực – thực phẩm; giao thông vàcác mặt hàng do NN quản lý

FDIĐầu tư trực tiếp nước ngoài ổn định

| DNSE Research

09/05/2017 10 TS. Đỗ Thái Hưng

| DNSE Research

Dòng vốn từ Trung Quốc có xu hướng gia tăng

Triển vọng Kinh tế Việt NamTổng phương tiện thanh toán Q1 tăng 3,36% so với cuối 2016

| DNSE Research

09/05/2017 11 TS. Đỗ Thái Hưng

| DNSE Research

NHNN tiếp tục điều hành tiền tệ theo hướng thận trọng

Chênh lệch tăng trưởng tín dụng và huy động làm tăng lãi suất

2.5%

4.6%

3.5%

1.8%

4.2%

2.4%2.7%

3.0%

4.0%

Năm 2015 Năm 2016 Năm 2017

Tăng trưởng M2 Q1 Tăng trưởng huy động Q1 Tăng trưởng tín dụng Q1

Triển vọng Thị trường Chứng khoánDiễn biến Vnindex

| DNSE Research

09/05/2017 12 TS. Đỗ Thái Hưng

| DNSE Research

Diễn biến theo nhận định đầu năm. Mục tiêu 760-780 điểm

Nguồn: cophieu68

Triển vọng Thị trường Chứng khoánDòng tiền nội sẽ là yếu tố dẫn dắt

| DNSE Research

09/05/2017 13 TS. Đỗ Thái Hưng

| DNSE Research

Tổng số lượng tài khoản giao dịch đạt 1,741,165 tk

50.90%

Vốn hóa TTCK GDP

98%

2%

GD khối nội GD khối ngoại

Triển vọng Thị trường Chứng khoánKhối ngoại trở lại mua ròng

| DNSE Research

09/05/2017 14 TS. Đỗ Thái Hưng

| DNSE Research

-1309.9

-225

489.2

-1638

740.7

131.7

1088.7

-1889.4

-2763.1

71

-1518.2-1152.2

610.2597.1

2068.82248.6

-4000

-3000

-2000

-1000

0

1000

2000

3000

T1/16 T3/16 T6/16 T9/16 T12/16T1/17 T4/17

Diễn biến giao dịch Khối NĐT nước ngoài

GTGD ròng (tỷ)

| DNSE Research

09/05/2017 15 TS. Đỗ Thái Hưng

| DNSE ResearchTriển vọng Thị trường Chứng khoánDư nợ margin các CTCK tiếp tục tăng

| DNSE Research

3536.4

2666.3

1238.4

1851.92019.4

1445.1

330.2

810.11048

735.9 784.3

3820.4

3019.8

1579.3

2242.71914.7

1548.3

390.7787.1 1020.7

710.9 782.6

SSI HSC VCSC VNDS MBS ACBS BSC KIS FPTS BVSC MBKS

Dư nợ Cho vay ký quỹ (tỷ đồng)

Q4/2016 Q1/2017

Triển vọng Thị trường Chứng khoán

| DNSE Research

09/05/2017 16 TS. Đỗ Thái Hưng

| DNSE Research

Triển vọng Thị trường Chứng khoán

| DNSE Research

09/05/2017 17 TS. Đỗ Thái Hưng

| DNSE Research

Triển vọng Thị trường Chứng khoán

| DNSE Research

09/05/2017 18 TS. Đỗ Thái Hưng

| DNSE Research

Review KN Triển vọng Ngành

| DNSE Research

09/05/2017 19 TS. Đỗ Thái Hưng

| DNSE Research

STT Phân Ngành Ngành Nhận định 2017 Cổ phiếu đáng lưu ý

1

Chính sách

Ngân Hàng ++ CTG, BID, ACB

2 Dược phẩm ++ DHG, IMP, DCL

3 Phân bón - DPM, LAS

4 Nông nghiệp Công nghệ cao ++ APC, VFG

5

Nguyên vật liệu

Cao su tự nhiên +++ PHR, TRC

6 Thép + HPG, HSG, NKG, SMC

8 Dầu khí + GAS, PGC, CNG

9

Xu thế & Chu kỳ

Bất động sản, xây dựng +/- VIC, VCG, HUT, HBC

10 Hàng tiêu dùng nhanh + VNM, SAB, WSB

11 Thủy điện + SJD, SBA, SHP

12 Hàng không ++ ACV, SAS, HVN

13 Dịch vụ du lịch +++ DSN, TCT, HOT

14 Ô tô + HAX, SVC, Thaco

Nhóm DNNN cổ phần hóa : PLX (36), TCB (19-20)

Ngành Dược phẩm

| DNSE Research

09/05/2017 20 TS. Đỗ Thái Hưng

| DNSE Research

2.8373.295

3.8084.219

4.7285.291

5.872

6.527

7.216

17.01%16.16%

15.57%

10.78%

12.07%

11.90%10.97%

11.15%

10.56%

0.00%

2.00%

4.00%

6.00%

8.00%

10.00%

12.00%

14.00%

16.00%

18.00%

0

1

2

3

4

5

6

7

8

Năm2012

Năm2013

Năm2014

Năm2015

Năm2016F

Năm2017F

Năm2018F

Năm2019F

Năm2020F

Doanh thu Dược phẩm qua các năm và dự báo

Doanh thu (tỷ USD) Tăng trưởng (%)

Ngành Dược phẩm

| DNSE Research

09/05/2017 21 TS. Đỗ Thái Hưng

| DNSE Research

81%

19%

Cơ cấu số lượng doanh nghiệp dược 2016

DN trong nước

DN nước ngoài

36%

64%

Cơ cấu giá trị ngành dược phẩm 2016

DN trong nước

DN nước ngoài

Thực phẩm chức năng – Kênh đầu tư mới hiệu quả cho các Doanh nghiệp

Ngành Dược phẩm

| DNSE Research

09/05/2017 22 TS. Đỗ Thái Hưng

| DNSE Research

Triển vọng:Tiêu thụ: Thu nhập, ý thức chăm sóc tăng, dân số già dần, môi trường sống

kém khiến cho nhu cầu tăng.Tăng trưởng bình quân 17%/năm

Sản xuất: Nâng cao năng lực sản xuất, dây truyền công nghệ.

Chính sách: Thay đổi Luật dược 2016 đem lại lợi thế cho DN trong nước

Chia nhỏ gói thầu (thông tư 11/2016/TT-BYT) -> DN vừa và nhỏ

Ngành Ngân hàng

| DNSE Research

09/05/2017 23 TS. Đỗ Thái Hưng

| DNSE Research

77%

9%

4%

2%

1%

1%

6%

Cơ cấu thu nhập các ngân hàng quý 1/2017

Thu nhập lãi thuần

Lãi từ dịch vụ

Lãi từ kinh doanh ngoại hối

Lãi từ chứng khoán kinh doanh

Lãi từ mua bán chứng khoán đầu tư

Thu nhập từ mua góp vốn cổ phần

Lãi hoạt động khác

Ngành Ngân hàng

| DNSE Research

09/05/2017 24 TS. Đỗ Thái Hưng

| DNSE Research

Triển vọng

Nhu câu về tín dụng, đặc biệt là tín dụng trung và dài hạn đem lại tăngtrưởng khả quan

Sự xuất hiện của các Nhà đầu tư nước ngoài

Tiềm năng từ kênh tài chính cho tiêu dùng (KH cá nhân)

Kế hoạch tăng vốn

Làn sóng niêm yết mới của các Ngân hàng thương mại cổ phần tư nhânVD: TCB (khuyến nghị đầu năm 19-20)

Ngành Thép

| DNSE Research

09/05/2017 25 TS. Đỗ Thái Hưng

| DNSE Research

HPG24%

HMC17%

POM12%

Posco SS Vina10%

Vina Kyoei

9%

Khác28%

Thị phần sản xuất thép xây dựng

HPG26%

HSG16%

Minh Ngọc11%

SeAH VN8%

VGS8%

Khác31%

Thị phần sản xuất ống thép

Ngành Thép

| DNSE Research

09/05/2017 26 TS. Đỗ Thái Hưng

| DNSE Research

Giá bán tăng: Giá nguyên liệu TG tăng.Doanh thu (28DN) tăng 23%, LN tăng 96%.

Áp lực cạnh tranh giảm (Áp thuế tự vệ)Tiếp tục áp thuế (thép/tôn mạ)

Chuyển hướng xuất khẩu sang các thị trường mới như Châu Âu, Bangladesh, Ấn Độ

Ngành Phân bón

| DNSE Research

09/05/2017 27 TS. Đỗ Thái Hưng

| DNSE Research

Nguyênliệu

Tỷ trọngnhu cầu

Nguồn gốc Tình hình tiêu thụ

Phân Đạm(Ure – Nito)

Than đáhoặc khí

20%Trong nước+ Nhậpkhẩu

Bão hòa, trong nước và thế giớiđều dư cung. Tiêu thụ nội địa ~ 2.4 triệu tấn/nămTốc độ tăng trưởng ổn định 1.5 –2%/năm

Phân Lân(Photpho)

QuặngApatit vàphụ gia

17% Trong nước Tiêu thụ ~ 1.7 triệu tấn/năm

Phân Kali (KNO3)

Kali 9%Nhập khẩuhoàn toàn

Tiêu thụ ~ 0.9 triệu tấn/năm

Phân NPKN (ure),Kalie, DAP

37%Trong nước(92%) + Nhập khẩu

Tiêu thụ ~ 4 triệu tấn/nămTốc độ tăng trưởng 7%/năm

Phân DAPQuặngApatit

8%Trong nước30-35%

Tiêu thụ ~ 0.95 triệu tấn/năm

Ngành Phân bón

| DNSE Research

09/05/2017 28 TS. Đỗ Thái Hưng

| DNSE Research

Triển vọngGiá phân bón thế giới

Đề xuất áp thuế tự vệ ( Câu chuyện ngành Thép)

Đề xuất áp thuế VAT = 0% (thuế đầu vào) => giảm chi phí sx, tăng LN

Sửa đổi NĐ-CP về kinh doanh phân đạm.

Ngành Bất động sản

| DNSE Research

09/05/2017 29 TS. Đỗ Thái Hưng

| DNSE Research

14736.9

219…

569.1 374.7 315.1 26.1 107.6

15791.3

1909.9641.2 255.9 586.3 276 166.3

-200.0%

0.0%

200.0%

400.0%

600.0%

800.0%

1000.0%

1200.0%

0

2000

4000

6000

8000

10000

12000

14000

16000

18000

VIC NLG KDH NLG DXG SCR HDG

KQKD một số DN Bất động sản

DT thuần Q1/2016 (tỷ) DT thuần Q1/2017 (tỷ) Tăng trưởng

Ngành Bất động sản

| DNSE Research

09/05/2017 30 TS. Đỗ Thái Hưng

| DNSE Research

4778.5

453.7223 117.8 100.3 18.7 11.5

5572.9

458.5238.7 80.8 290.4

70.8 83

-100.0%

0.0%

100.0%

200.0%

300.0%

400.0%

500.0%

600.0%

700.0%

0

1000

2000

3000

4000

5000

6000

VIC NLG KDH NLG DXG SCR HDG

Lợi nhuận một số DN Bất động sản

LN gộp Q1/2016 (tỷ) LN gộp Q1/2017 (tỷ) Tăng trưởng

Triển vọng Ngành

| DNSE Research

09/05/2017 31 TS. Đỗ Thái Hưng

| DNSE Research

STT Phân Ngành Ngành Nhận định 2017 Cổ phiếu đáng lưu ý

1

Chính sách

Ngân Hàng ++ CTG, MBB, ACB

2 Dược phẩm ++ DHG, IMP, DCL

3 Phân bón ++ DCM

4 Nông nghiệp Công nghệ cao ++ APC, VFG

5

Nguyên vật liệu

Cao su tự nhiên ++ PHR, TRC, DPR

6 Thép + HPG, HSG, NKG, SMC

8 Dầu khí + GAS, PGC, CNG

9

Xu thế & Chu kỳ

Bất động sản, xây dựng +/- SCR, NLG, HUT, HBC

10 Chứng khoán + HCM, VND, SSI

11 Thủy điện + SJD, SBA, SHP

12 Hàng không ++ ACV, SAS, HVN

13 Dịch vụ du lịch +++ DSN, TCT, HOT

14 Ô tô + HAX, SVC, Thaco

ENDThank for listening!