linee guida per la standardizzazione dell’operatività dell

linee guida per la standardizzazionedell’operativitàdell’industria del risparmio gestito

English version included

32 3

Indice

Premessa 6

Modelli operativi armonizzati 10

Linee guida per la standardizzazione dell’operatività dell’industria del risparmio gestito

Introduzione 16

1 Raccomandazioni Generali 24

2 Raccomandazioni Operative 282.1 Fund Processing Passport e Integrazione Nazionale al Passaporto 29

2.1.1 Descrizione del Fund Processing Passport 29

2.1.2 Best practice 30

2.2 Apertura e modifica dei Conti/Rapporti 31

2.2.1 Modello operativo 31

2.2.2 Best Practice 32

2.2.3 Processi operativi 33

2.3 Gestione degli ordini 35

2.3.1 Modello operativo per la commercializzazione di fondi italiani 35

2.3.2 Modello operativo per la commercializzazione di fondi esteri 38


2.3.4 Processi Operativi 43

2.4 Trasferimento delle posizioni 46

2.4.1 Il servizio TDT per il trasferimento di parti di OICR 46

2.4.2 Modello operativo 46


2.4.4 Processi Operativi 48

3 Raccomandazioni Tecniche - Elementi di Business 503.1 Integrazione Nazionale al Passaporto 52

3.2 Apertura e Modifica dei Conti/Rapporti 56

3.2.1 Apertura dei Conti/Rapporti 56

3.2.2 Modifica dei Conti/Rapporti 57

3.2.3 Messaggio di status 58

3.2.4 Conferma Apertura/Modifica dei Conti/Rapporti 59

3.3 Gestione degli ordini 60

3.3.1 Sottoscrizione 60

2

Progetto grafico e impaginazione: Oliviero Fiori

Stampa: Litografia Celebrano www.litocelebrano.it

Stampato nel mese di ottobre 2011 a Napoli

Questo volume è stampato su carta ecologica Fedrigoni Freelife, certificata da Ecolabel e FSC (Forest Stewardship Council)

54

L’applicazione ai fondi comuni italiani

2.2.3 Processing procedures 115

2.3 Order processing 117

2.3.1 Operational model for Italian fund distribution 117

2.3.2 Operational model for cross border fund distribution 120



2.4 Transfer of positions 128

2.4.1 The TDT service for the transfer of funds 128

2.4.2 Operational model 128



3 Technical Recommendations - Business Elements 1323.1 National Integration to the Passport 134

3.2 Account opening and modification 138

3.2.1 Account opening 138

3.2.2 Account modification 139

3.2.3 Status report 140

3.2.4 Confirmation of Account opening/modification 141

3.3 Order processing 142

3.3.1 Subscription 142

a) Subscription order 142

b) Subscription order confirmation 143

c) Subscription order cancellation request 144

3.3.2 Redemption 145

a) Redemption order 145

b) Redemption order confirmation 146

c) Redemption order cancellation request 147

3.3.3 Switch 148

a) Switch order 148

b) Switch order confirmation 149

c) Switch order cancellation request 150


3.4 Transfer of positions 152

3.4.1 Transfer “out” request 152


3.4.3 Transfer “out” confirmation 154

3.4.4 Transfer “in” confirmation 155

3.5 Change Request 156

Appendix 160A Operational model of the TDT Service 160

B Glossary 162

C Members of the Technical Board 166

a) Ordine di sottoscrizione 60

b) Conferma ordine di sottoscrizione 61

c) Richiesta di cancellazione ordine di sottoscrizione 62

3.3.2 Rimborso 63

a) Ordine di rimborso 63

b) Conferma ordine di rimborso 64

c) Richiesta di cancellazione ordine di rimborso 65

3.3.3 Conversione 66

a) Ordine di conversione 66

b) Conferma ordine di conversione 67

c) Richiesta di cancellazione ordine di conversione 68


3.4 Trasferimento delle posizioni 70

3.4.1 Richiesta di trasferimento “out” 70


3.4.3 Conferma di trasferimento “out” 72

3.4.4 Conferma di trasferimento “in” 73

3.5 Change Request 74

Appendice 78A Modello Operativo del servizio TDT 78

B Glossario 80

C Composizione del tavolo tecnico 84

English version

Premise 88

Harmonized operational models 92

Guidelines for the standardization of fund processing

Introduction 98

1 General recommendations 106

2 Operational Recommendations 1102.1 Fund Processing Passport and National Integration to the Passport 111

2.1.1 Description of the Fund Processing Passport 111

2.1.2 Best practice 112

2.2 Account opening and modification 113

2.2.1 Operational model 113


7

Le Linee Guida contenute in questo documento raccolgono le indicazioni

della best practice espresse dall’industria italiana del risparmio gestito, in

tema di processi relativi alla gestione degli ordini e dei flussi informativi tra

gestori, intermediari e banche depositarie.

Gli standard identificati riguardano l’organizzazione dell’operatività nelle se-

guenti aree: Fund Processing Passport, apertura e modifica dei conti, gestione

degli ordini e trasferimento delle posizioni. In ciascuno di questi ambiti le rac-

comandazioni - di ordine sia generale che tecnico - sono articolate su più livel-

li, definendo, oltre alle tempistiche e alle modalità di lavorazione degli ordini,

anche standard per gli elementi di business e per il linguaggio da utilizzare

nelle relazioni tra gli intermediari.

L’adozione delle raccomandazioni ha l’obiettivo di migliorare l’efficienza del

settore allineandolo ai più avanzati standard internazionali e di rendere più

dinamica e concorrenziale la rete di rapporti tra gestori e collocatori presenti

sul mercato italiano.

Il documento è uno strumento di autoregolamentazione del settore elaborato nel

corso del 2010 dal Tavolo Tecnico Interassociativo, un gruppo di lavoro compo-

sto da operatori1 rappresentativi delle diverse tipologie di player con il supporto

di ABI, Anasf, Assogestioni, Assoreti e Assosim. II gruppo si è costituito sotto gli

auspici delle autorità di vigilanza Consob e Banca d’Italia che nel contesto di

un’analisi delle problematiche relative al risparmio gestito2 avevano identificato

come meritevoli di attenzione ed intervento gli aspetti operativi del collocamento

delle quote di fondi. In particolare, è stata individuata l’esigenza di adottare mo-

dalità che contribuissero a rendere più flessibili i rapporti tra gestori e collocatori

di fondi di investimento per accrescere la concorrenza all’interno del settore.

La prima proposta di intervento in quest’area, indicata nel rapporto sul ri-

sparmio gestito di Banca d’Italia, prevedeva la creazione di una “contropar-

te centrale” per la sottoscrizione ed il rimborso delle quote, in contropartita

diretta delle società di gestione. Un’analisi più approfondita di questa opzio-

ne e la discussione con gli operatori - di cui si dà conto nel documento “Ge-

stione accentrata in regime di dematerializzazione dei fondi aperti”3 - hanno

1 Ai lavori hanno partecipato Allfunds Bank, Amundi SGR, BNL, BNP Paribas Securities Services, Eurizon Capital SGR, Fineco Bank, Banca Fideuram, ICBPI - Istituto Centrale Banche Popolari Italiane, ICCREA Banca, Intesa Sanpaolo, JP Morgan, Banca MPS , Pioneer Investments, Société Générale Securities Services, Banca Sella, UBI Pramerica SGR.2 Fondi comuni italiani: situazione attuale e possibile linee di intervento, Banca d’Italia, 20083 Gestione accentrata in regime di dematerializzazione dei fondi aperti, documento conclusivo dei lavori, Consob-Banca d’Italia, 2009

premessa

8

Linee guida per la standardizzazione dell’operatività dell’industria del Risparmio Gestito

sistema nazionale all’interno di un mercato sempre più aperto e dinamico

come quello europeo post-UCITS IV.

Manuela MazzoleniSegreteria Tavolo Tecnico Interassociativo

9

però portato a individuare nella standardizzazione dei flussi informativi uno

strumento efficace per il raggiungimento di analoghi risultati, ad un costo

inferiore per l’industria.

L’iniziativa italiana si inserisce nel contesto dell’attuale evoluzione interna-

zionale verso processi operativi omogenei e dà nuova forza ad un percorso

in atto da alcuni anni a livello europeo.

La risoluzione sull’asset management del Parlamento Europeo del 2007

incoraggiava l’impegno degli operatori in questa direzione: da allora

molto è stato fatto all’interno dell’industria del risparmio gestito, anche

grazie all’impegno di EFAMA (European Fund and Asset Management As-

sociation), che tramite l’FPSG (Fund Processing Standardization Group) e

l’SMPG (Securities Market Practice Group) ha predisposto raccomandazio-

ni relative ai “Fund Processing” che hanno costituito la base per quanto in

seguito elaborato a livello nazionale.

La crescente diffusione degli standard trova oggi conferma nei dati pubblica-

ti da EFAMA, che mostrano come nel mercato cross border lussemburghese

e irlandese l’automazione sia superiore al 70%, e come la standardizzazione

ISO (già pari a circa il 50%) sia aumentata del 6,2% solo nell’ultimo anno.

A livello di mercati nazionali non sono disponibili dati puntuali, ma la

crescente diffusione del Fund Processing Passport (lo strumento di stan-

dardizzazione dei dati statici sui fondi) è una chiara indicazione di un

percorso in atto.

L’Italia si colloca in posizione avanzata in questo cammino: i dati mostrano

che sono stati fatti investimenti significativi e che quote molto elevate di or-

dini vengono già trattate elettronicamente, anche se con modalita’ tecnico-

operative non sempre uniformi. Grazie all’introduzione delle Linee Guida un

gruppo rappresentativo di operatori4 ha intrapreso un processo che si pre-

vede possa essere completato entro il 2013, muovendo dall’attuale modello

automatizzato verso un nuovo modello standardizzato.

La diffusione degli standard nell’industria italiana dei fondi , unita ad altre

misure quali la rimozione delle disparità del trattamento fiscale, costuisce

uno strumento competitivo, in grado di contribuire a posizionare meglio il 4 Nel giugno del 2011 hanno aderito al progetto pilota di implementazione degli standard le seguenti società: Allfunds Bank, AM Holding , Amundi SGR, Arca, Banca Generali, BNP Paribas Securities Services, Carige, Cariparma, Banca Fideuram, Fineco Bank, ICCREA, Mediolanum, Banca MPS, Banca Sella, Société Générale Securities Services, State Street.

11

Modelli operativi armonizzati

Il Securities Market Practice Group – Funds è un gruppo di lavoro com-

posto da distributori, società di gestione del risparmio, banche depositarie e

Securities Services creato nel 2004 e presente in più di 30 paesi.

La sua mission è quella di definire, armonizzare e documentare Best Practi-

ce e modelli Straight-Through-Processing (STP), relativi all’industria dei fon-

di di investimento, partendo dall’analisi delle caratteristiche normative ed

operative dei singoli paesi per poi confluire in modelli il più possibile comuni

a tutti i mercati.

Opera a stretto contatto con organizzazioni internazionali (EFAMA) e na-

zionali (Assogestioni, ABI), tramite gruppi di lavoro presenti in ogni paese e

chiamati National Market Practice Group (NMPG)1.

In Italia, a partire dal 2005 (data di formazione del NMPG Fondi Italia)

il gruppo si è occupato dell’analisi dei processi legati al Fund processing

ed in particolare ha redatto raccomandazioni sull’utilizzo della messag-

gistica ISO 20022 relativa ad Apertura Rapporti, Ordini, Trasferimenti e

recentemente anche Riconciliazioni. Tutto questo in un contesto che vede

il Fund Processing Passport (FPP EFAMA) come l’elemento centrale per

l’automazione dei processi.

La promozione da parte dell’industria del risparmio gestito del Tavolo di

lavoro per la standardizzazione dell’operatività dei fondi ha creato un’op-

portunità di collaborazione tra i due gruppi e nel dicembre del 2009 l’NMPG

ha discusso e valutato con le associazioni di categoria ABI, Anasf, Assoge-

stioni, Assoreti e Assosim come il lavoro svolto sin qui potesse validamente

costituire la base per la predisposizione degli standard.

Da gennaio 2010, l’NMPG ha avviato la collaborazione con la segreteria

tecnica del Tavolo di lavoro per la standardizzazione dei fondi contribuendo

per i successivi 12 mesi ai lavori.

La formulazione delle ‘Linee Guida’, che si compongono di una sezione re-

lativa alle Best Pracitce Operative ed una relativa all’utilizzo della messaggi-

stica ISO 20022, si è svolta partendo dal materiale prodotto in precedenza

da altri gruppi di lavoro internazionali quali EFAMA, ISSA e NMPG per poi

passare tramite una gap analisys alla redazione di un documento che incor-

1 Componenti del NMPG Fondi Italia : Assogestioni, Allfunds Bank, BNP Paribas Securities Services, Cad IT, Consorzio Operativo Gruppo MPS, Credito Sammarinese, Intesa Sanpaolo, Infracom, Kedrios, Previnet, Société Générale Securities Services, State Street Bank, Sella Holding, Swift.

modelli operativi

armonizzati

il punto di vista del national market practice group Fondi italia

1312


Il NMPG ritiene determinante per il successo dell’iniziativa che l’industria del

risparmio gestito italiano si impegni sin da subito a sostenere gli standard e

dia seguito alla realizzazione del piano di implementazione, condiviso anche

con le Autorità di vigilanza, che prevede l’adozione a livello di sistema delle

Best Practice e della messaggistica 20022 entro metà 2013

Come rappresentante del NMPG Fondi Italia mi sento di ringraziare le As-

sociazioni per l’opportunità che ci è stata concessa nel dare un contributo

ad un progetto che contribuirà al rafforzamento del mercato del risparmio

gestito italiano sia a livello nazionale che internazionale e confermo nuo-

vamente il massimo supporto da parte del NMPG Fondi Italia affinchè sia

garantito il successo di questa importante iniziativa.

Andrea MilanesioCo-Chair National Market Practice Group Fondi Italia

Modelli operativi armonizzati

porasse tutte quelle tematiche che caratterizzano l’operatività e gli aspetti

normativi tipicamente nazionali.

Lo stesso processo è avvenuto anche per la messaggistica ISO 20022 dove

gli elementi caratterizzanti i flussi elettronici (business elements) sono stati

rivisitati e resi coerenti con l’operatività italiana.

Durante questa operazione il Tavolo si è dovuto confrontare con due ele-

menti che differenziano da un punto di vista operativo il mercato italiano da

quello internazionale, il primo è dato dagli aspetti normativi/fiscali (eg MI-

FID, Antiriciclaggio e riforma fiscale) ed il secondo dalla varietà di prodotti

con caratteristiche non sempre omogenee che caratterizzano la ‘fantasia e

la creatività’ del mercato italiano dei fondi di investimento.

Risolte le problematiche emerse si è definito un elenco di 44 raccoman-

dazioni operative che partono da concetti generali per poi scendere nel

dettaglio dei processi. Successivamente sono stati identificati 24 business

elements che dovranno essere modificati per rendere i messaggi ISO 20022

pienamente compatibili con gli attuali modelli operativi (change requests).

Il risultato finale è un documento (Linee Guida) che tiene fortemente in

considerazione lo spirito internazionale che lo ha ispirato e che incorpora

le specificità del mercato italiano in un contesto di uniformità di modelli

e di processi.

Essenziale sarà mantenere aggiornato il contenuto delle Linee Guida: per

conservare la propria validità best practice e standard devono essere co-

stantemente allineati con le evoluzioni normative e operative che il mercato

deve affrontare.

A tal fine il National Market Practice Group Fondi proseguirà le attività di

studio volte a creare le basi per una facile manutenzione delle “linee Guida”

ed integrerà le stesse con modelli operativi armonizzati relativi a processi ad

oggi non coperti ( es. riconciliazioni ed eventi societari).

Altro elemento di fondamentale importanza per il successo di questo pro-

getto è dato dalla capillarità con la quale le ‘Linee Guida’ verranno adot-

tate; le Best Practice e la messaggistica ISO 20022 rappresenteranno un

vero beneficio per il mercato tanto più ampia sarà l’adozione da parte

degli operatori nella garanzia dell’eterogeneità di ruoli e delle dimensioni

dei player coinvolti.

linee guida per la standardizzazionedell’operativitàdell’industriadel risparmio gestito

17

Introduzione

Il presente documento raccoglie le Linee Guida proposte dai rappresentanti

dell’industria del risparmio gestito, per promuovere e favorire la standardiz-

zazione dei flussi informativi tra gli operatori nel processo di sottoscrizione e

rimborso delle quote dei fondi comuni aperti.

Tali Linee Guida sono state elaborate dal Tavolo Tecnico Interassociativo per

la standardizzazione dei fondi comuni (di seguito Tavolo Tecnico).

L’iniziativa prende avvio dalle conclusioni del Gruppo di lavoro sul tema

della “Gestione accentrata in regime di dematerializzazione delle quote dei

fondi aperti” (2009), coordinato da CONSOB e Banca d’Italia e auspicato

nelle raccomandazioni del tavolo promosso dalla Banca d’Italia sulla crisi

del risparmio gestito (2008)..

Il Documento Conclusivo del Gruppo di lavoro CONSOB e Banca d’Italia

evidenzia come l’industria del risparmio gestito italiano sia caratterizzata da

una forte integrazione verticale, una marcata frammentazione e una plura-

lità di sistemi, procedure e linguaggi adottati dai partecipanti al processo

distributivo. Questa situazione è stata valutata come elemento di ostacolo

ad una maggior efficienza e competitività dell’industria.

Con l’obiettivo di rimuovere o attenuare tale ostacolo, il Gruppo di Lavo-

ro Consob e Banca d’Italia ha messo a confronto due ipotesi: da un lato

l’accentramento delle quote dei fondi comuni in regime di demateria-

lizzazione e, dall’altro, la standardizzazione dei processi e dei linguaggi

usati dall’industria.

Alla luce di un’analisi costi e benefici, nel Documento Conclusivo si è ri-

tenuta preferibile la strada della standardizzazione. Quest’ultima consente

infatti di attivare un percorso di graduale incremento dell’efficienza del fund

processing permettendo il superamento della frammentazione dei linguaggi

e dei sistemi operativi, facilitando la competizione tra gli operatori e consen-

tendo una maggior flessibilità nel rapporto tra società di gestione e colloca-

tori grazie alla definizione di modelli operativi uniformi.

Il maggior livello di automazione, raggiungibile anche grazie all’adozione

di un unico linguaggio di comunicazione tra gli intermediari, porterebbe

inoltre ad una maggior efficienza in termini di riduzione dei costi e dei

rischi operativi.

Il Gruppo di Lavoro Consob e Banca d’Italiasulla “Gestione accentrata in regime di dematerializzazione delle quote dei fondi comuni”

introduzione

1918


pio contesto internazionale di scambi e flussi informativi e misurata anche in

termini di semplicità di comunicazione con gli operatori esteri.

In quest’ottica, il Tavolo Tecnico ha tenuto conto dei lavori svolti da EFAMA

(European Fund and Asset Management Association) e ISSA (International Secu-

rities Services Association), Associazioni attive su questi temi già da diversi anni.

Con l’obiettivo di individuare gli aspetti che costituiscono il maggiore ostacolo

allo sviluppo e all’efficienza del fund processing, nel 2003 EFAMA ha istituito

l’FPSG (Fund Processing Standardization Group). Quest’ultimo ha elaborato nel

2005 delle raccomandazioni, poi costantemente aggiornate, relative ai processi

di ordine e regolamento1 ed ha promosso l’adozione di un passaporto armoniz-

zato per la gestione amministrativa dei fondi, il Fund Processing Passport2.

In forte connessione con le analisi svolte da EFAMA, ISSA ha pubblicato

nel 2009 un documento3 volto ad individuare quali pratiche diffuse tra gli

operatori potessero diventare standard a livello sistemico.

Relativamente all’individuazione di un linguaggio standard per la messag-

gistica tra i vari operatori, un ruolo chiave nel panorama Europeo è stato

poi svolto dal SMPG (Securities Market Practice Group), un gruppo di la-

voro composto da operatori che, garantendo il proprio presidio in 30 Paesi

dell’Unione Europea attraverso l’istituzione di altrettanti gruppi a livello na-

zionale (NMPGs, National Market Practice Groups), ha promosso l’utilizzo

dello standard ISO20022 ed ha elaborato raccomandazioni relative all’uti-

lizzo dei singoli messaggi4.

Pur partendo da quanto elaborato a livello internazionale, il Tavolo Tecnico

ha comunque ritenuto di dover riconoscere che alcune caratteristiche orga-

nizzative e procedurali specifiche del nostro Paese rendono il contesto della

commercializzazione delle quote dei fondi parzialmente diverso da quello in

cui si muovono gli operatori esteri.

È stato pertanto indispensabile adattare le evidenze emerse a livello europeo

I lavori di standardizzazione in Europa

1 EFAMA, “Standardization of Fund Processing in Europe”, updated report, September 2008.2 EFAMA, “The Fund Processing Passport, A new tool for enhancing efficiency in the European investment fund market”, June 2007.3 ISSA, “Investment Funds Processing in Europe”, October 2009.4 SMPG, “Investment Funds, Order and Confirmation Processing, Global Market practice”, April 2009.

Introduzione

In particolare, al fine di elaborare standard di processo e linee guida coe-

renti con la realtà dell’industria, la Consob e la Banca d’Italia, nel dicembre

2009, hanno invitato le Associazioni di categoria ad avviare un percorso

di standardizzazione dei flussi informativi nel processo di sottoscrizione e

rimborso delle quote dei fondi, auspicando altresì il coinvolgimento diretto

degli operatori ed indicando una tempistica di massima per l’attività.

In risposta a tale invito, ABI, ANASF, ASSOGESTIONI, ASSORETI e ASSOSIM han-

no istituito un Tavolo Tecnico Interassociativo. Per assicurare la rappresentatività

dell’industria del risparmio gestito nelle sue diverse articolazioni, nonché il diret-

to e attivo coinvolgimento degli attori protagonisti nei processi oggetto di analisi

(intermediari collocatori, SGR, banche depositarie e soggetti incaricati dei paga-

menti per la commercializzazione di fondi esteri) sono state chiamate a parteci-

pare un’ampia varietà di soggetti, di matrice sia nazionale che internazionale.

L’elenco dei componenti del Tavolo Tecnico è riportato nell’Appendice C.

Per fornire il necessario supporto tecnico e organizzativo ai lavori, le Associa-

zioni promotrici hanno altresì dotato il Tavolo di una Segreteria Tecnica, costi-

tuita da componenti di ABI e ASSOGESTIONI, anche in rappresentanza delle

altre Associazioni di categoria, nonché da consulenti tecnici indipendenti.

Nell’individuazione di procedure e linguaggi che potessero essere condivisi

a livello sistemico, sono state prese in considerazione due differenti ipotesi

di approccio metodologico:

- un approccio di tipo top-down che prendesse avvio dai lavori già svolti

in Europa sul tema della standardizzazione dei fondi e ne verificasse

l’applicabilità e l’adattabilità al mercato nazionale;

- un approccio di tipo bottom-up che, a partire dall’analisi delle soluzioni

adottate dal mercato, mirasse ad identificare tra queste delle soluzioni

condivisibili, che potessero essere adottate come Best Practice di mercato.

Il Tavolo Tecnico ha preferito adottare un approccio metodologico top down.

La crescente integrazione dei mercati e la diffusa operatività internazionale

infatti, fanno si che l’efficienza del sistema debba essere inserita nel più am-

Il Tavolo Tecnico Interassociativo per la standardizzazione dei fondi comuni

Approccio top-down

2120


connessi all’utilizzo dei canali e delle infrastrutture di rete per lo scambio

della messaggistica presenti sul mercato e delle differenti esigenze degli

operatori.

Le Linee Guida disciplinano le relazioni intercorrenti tra SGR, intermediari

collocatori, banche depositarie e, per i fondi esteri, Soggetti Incaricati dei

Pagamenti.

Quanto alla banca depositaria, si è ritenuto opportuno escludere dal peri-

metro di indagine le relazioni intercorrenti tra quest’ultima e la SGR, quando

la banca depositaria effettua i controlli previsti dal Regolamento Banca d’I-

talia del 14 aprile 2005 sulla gestione collettiva del risparmio. Questa scelta

si basa sulla considerazione che tale attività non è da considerarsi parte

integrante del processo di elaborazione degli ordini.

Nella definizione del perimetro di attività da considerare ai fini della standar-

dizzazione, il Tavolo Tecnico ha ritenuto inoltre opportuno ampliare lo stesso

rispetto a quello definito nel Documento Conclusivo del Gruppo di Lavoro

Consob e Banca d’Italia e nel successivo mandato ricevuto dall’Autorità, per

ricomprendere l’analisi del Fund Processing Passport. La scelta deriva dalla

considerazione che questo sia uno strumento fondamentale di raccolta e

diffusione standardizzata delle informazioni chiave da utilizzare all’interno

dei processi.

Sono stati pertanto oggetto di analisi i seguenti aspetti operativi:

1) il Passaporto per la Gestione Amministrativa dei fondi (Fund Processing

Passport o FPP);

2) gli Ordini di sottoscrizione, rimborso e conversione (switch);

3) il Trasferimento delle quote;

4) l’Apertura dei Conti/Rapporti.

Il lavoro del Tavolo Tecnico si è svolto nel periodo da gennaio ad ottobre

2010, con riunioni a cadenza quindicinale, per complessive 17 riunioni.

Il 15 Novembre, a seguito della presentazione all’industria di una versione

non definitiva del Documento, è stato avviato un processo di consultazione

che si è concluso a metà Gennaio 2011.

Introduzione

al contesto operativo nazionale, cogliendo le peculiarità di quest’ultimo e,

ove necessario, ottimizzando le soluzioni proposte.

In questa ottica, come si vedrà in dettaglio più avanti, il Tavolo Tecnico ha

analizzato l’adattabilità dei messaggi ISO20022 ai modelli operativi nazio-

nali e avanzerà le richieste di modifica dei suddetti messaggi per adattarli

alle specificità dell’attività di fund processing italiana.

Il lavoro del Tavolo Tecnico è stato strutturato secondo due differenti livelli

di analisi:

- il primo livello, volto a definire delle Best Practice per la standardizza-

zione delle procedure, relativamente alle tempistiche e alle modalità di

lavorazione degli ordini;

- il secondo livello volto a definire degli standard per gli elementi di

business nonché per il linguaggio che dovrebbe essere utilizzato nelle

relazioni che intervengono tra gli intermediari nel processo di commer-

cializzazione delle quote dei fondi.

Il Tavolo Tecnico, nel definire i propri obiettivi ed il perimetro di attività ed

in coerenza con gli obiettivi indicati nel documento Consob –Banca d’Italia,

ha scelto di focalizzare la propria attenzione sull’operatività connessa alla

commercializzazione di OICR di diritto italiano e di diritto estero commercia-

lizzati in Italia.

In questo modo sono stati esclusi dall’analisi, e dal conseguente processo

di standardizzazione, i fondi chiusi ed i fondi pensione, anche alla luce delle

peculiarità che contraddistinguono queste tipologie di fondi nonché della

minore rilevanza in termini di diffusione per il mercato italiano.

Il Tavolo Tecnico ha deciso di non fornire alcuna indicazione circa i canali

di comunicazione tra gli intermediari ma di limitarsi a definire gli standard

di linguaggio, lasciando libera scelta ai singoli operatori nell’individuazione

e selezione, nella fase di implementazione, delle soluzioni tecnologiche (di

proprietà o di terzi) ritenute più adeguate per lo scambio della messaggisti-

ca. Ciò nel rispetto della libera concorrenza ed in considerazione dei costi

Livelli di analisi

Perimetro di analisi e ambiti operativi

22


Il presente Documento tiene conto dei contributi ricevuti a seguito del pro-

cesso di consultazione.

Le Linee Guida elaborate dal Tavolo Tecnico si distinguono in:

- Raccomandazioni Generali: si tratta dei principi che dovrebbero go-

vernare l’intero processo di sottoscrizione e rimborso delle quote dei

fondi e costituire il presupposto per l’implementazione delle successive

raccomandazioni specifiche per ciascun ambito operativo analizzato

(Capitolo 1);

- Raccomandazioni Operative: dettagliano, relativamente alle diverse

specificità del fund processing, i modelli e i processi operativi utilizzati

nonché le Best Practice elaborate per ogni area – il Fund Processing

Passport, l’apertura e la modifica dei conti/rapporti, la gestione degli

ordini e il trasferimento delle posizioni (Capitolo 2);

- Raccomandazioni Tecniche: definiscono gli elementi di business ed i

messaggi ISO20022 che dovrebbero costituire la base per una stan-

dardizzazione di linguaggio nella comunicazione tra gli intermediari

(Capitolo 3).

Le linee guda

25

Raccomandazioni generali

1. Le società di gestione, i collocatori e tutti gli altri intermediari finanziari

pongono in essere misure atte a ridurre i rischi operativi e finanziari,

soprattutto per quanto riguarda il rischio di controparte ed i rischi legati

ai processi di pagamento.

2. Le società di gestione si assicurano che il Passaporto per la Gestione

Amministrativa dei fondi (Fund Processing Passport) sia disponibile e

costantemente aggiornato per i propri prodotti, al fine di facilitarne la

distribuzione e migliorare il livello di automazione.

3. Gli accordi di distribuzione tra collocatore e società di gestione devo-

no essere chiaramente identificati da un riferimento univoco, qualora

disponibile. Tale riferimento deve essere riportato in tutti gli ordini

relativi agli accordi stessi.

4. Ove sussistessero barriere legali, regolamentari o vincoli all’implemen-

tazione delle presenti raccomandazioni, le Associazioni di categoria

nazionali si adoperano presso le Autorità competenti per la loro rimo-

zione o modifica.

5. Le comunicazioni tra intermediari finanziari coinvolti nella catena dei

processi distributivi (in modo particolare per quanto attiene all’aper-

tura dei conti/rapporti, all’inserimento degli ordini ed al trasferimento

di quote) avvengono esclusivamente in forma elettronica.

6. I collocatori concordano preventivamente con la società di gestione le

modalità di trasmissione ed esecuzione degli ordini nonché di indivi-

duazione dei conti da utilizzare (titoli/liquidità).

Vengono altresì definite in via preliminare le informazioni relative a

tutti gli intermediari finanziari coinvolti nel processo di distribuzione e

regolamento, come ad esempio banche depositarie e Transfer Agent.

7. Gli intermediari finanziari che ricevono dal cliente gli ordini provvedo-

no all’inserimento elettronico degli stessi in modo tempestivo ed all’i-

nizio del processo, al fine di minimizzare o preferibilmente eliminare

la reimmissione dei dati.

8. I collocatori che ricevono dal cliente gli ordini provvedono alla vali-

Raccomandazioni relative all’invio degli ordini

1

raCComandazioni

generali

2726

15. Ove i messaggi ISO20022, le Best Practice SMPG o i dati del Fund Pro-

cessing Passport risultassero mancanti o incompleti, gli intermediari

finanziari che rilevano tali anomalie si adoperano, collaborando con il

National Market Practice Group, affinché lo standard venga adeguato.

16. Gli intermediari finanziari sono identificati tramite l’uso del codice BIC

(ISO9362), ove possibile nel formato BIC11s quindi comprensivo di

“branch code”.

17. Le società di gestione promuovono, come unica modalità di identifica-

zione dei fondi a livello di classe, i codici ISIN (ISO6166).

18. Ove possibile, lo standard ISO viene utilizzato anche per l’inserimento

di informazioni ulteriori (es: paesi; valute).

Raccomandazioni generali

dazione del formato degli stessi (controlli di formato/sintassi) prima

dell’inoltro elettronico ai soggetti che eseguono gli ordini ovvero agli

intermediari di 2° livello (es: SIP, società di gestione).

9. I soggetti che eseguono gli ordini e gli intermediari di 2° livello (es:

SIP, società di gestione) provvedono tempestivamente alla validazione

del formato degli stessi (controlli di formato/sintassi) e segnalano tra-

mite appositi flussi elettronici la totalità delle anomalie.

10. I soggetti che eseguono gli ordini e gli intermediari di 2° livello (es:

SIP, società di gestione) confermano tempestivamente e tramite appositi

flussi elettronici l’avvenuta ricezione e l’esecuzione degli ordini.

11. I soggetti che inviano gli ordini attivano meccanismi di controllo volti

ad identificare eventuali anomalie:

- nella ricezione dei messaggi di status o conferma attesi;

- nel contenuto dei messaggi di status o di conferma ricevuti.

Tali anomalie devono essere comunicate al soggetto che ha ricevuto gli

ordini il medesimo giorno lavorativo in cui vengono rilevate.

12. I processi operativi ed i relativi scambi di messaggi tra gli intermediari

coinvolti avvengono in coerenza con quanto rappresentato negli sche-

mi riportati nella sezione “processi operativi” e con quanto previsto

dalla normativa di tempo in tempo vigente.

13. Lo standard europeo ISO20022 per la messaggistica dei fondi rappre-

senta lo standard di riferimento per la comunicazione elettronica tra

intermediari finanziari (ove il corrispondente messaggio ISO20022 sia

idoneo e disponibile).

L’utilizzo di protocolli proprietari è limitato ed ispirato ad una logica di

migrazione verso i corrispondenti messaggi ISO20022.

14. I messaggi ISO20022 vengono utilizzati per lo scopo per il quale sono

stati creati ed in accordo con le Best Practice pubblicate dal Securities

Market Practice Group o dal National Market Practice Group.

Raccomandazioni relative all’utilizzo dello standard tecnico


29

Raccomandazioni operative

Il Fund Processing Passport (FPP) – o Passaporto per la Gestione Ammini-

strativa dei fondi - è una scheda riassuntiva armonizzata a livello europeo

contenente le informazioni operative di ciascun fondo5.

È compilato dalle società di gestione e reso disponibile in formato elet-

tronico agli operatori per rendere accessibile in modo standardizzato e

sintetico tutte le informazioni necessarie ad operare sui propri prodotti.

L’FPP è stato predisposto da EFAMA su impulso del Parlamento Europeo

per definire modalità più efficienti di organizzazione e gestione dei dati

operativi.

Il Tavolo Tecnico ha accolto il Fund Processing Passport come uno degli ele-

menti sui quali poggiare la standardizzazione dei flussi informativi.

Le principali sezioni contenute nell‘FPP comprendono:

- Codice ISIN

- Riferimenti anagrafici e contatti del fondo e della società di gestione

- Politica dei dividendi

- Modalità di sottoscrizione, rimborso e trasferimento

- Frequenza e calendario degli scambi e della valorizzazione

- Formato prezzi

- Valute

- Istruzioni per il regolamento

- Modello commissionale

In aggiunta alle voci dell’FPP elaborate a livello europeo, il Tavolo Tecnico

ha identificato altri 57 campi – definiti Integrazione Nazionale al Passaporto

(INP) - ritenuti utili per i prodotti distribuiti in Italia.

2.1Fund Processing Passport e Integrazione Nazionale al Passaporto

2.1.1Descrizione del Fund Processing Passport

5 EFAMA, “The Fund Processing Passport, A new tool for enhancing efficiency in the European investment fund market”, June 2007.

2

raCComandazioni

operative

3130

5. Le società di gestione mantengono aggiornate tutte le informazioni

dell’Anagrafica Centralizzata, garantendo l’unicità dei dati per cia-

scun ISIN (golden copy).

6. Le società di gestione ed i provider dell’Anagrafica Centralizzata ga-

rantiscono la storicità delle variazioni effettuate e pubblicano dette

variazioni prima che le stesse siano efficaci.

7. I provider dell’Anagrafica Centralizzata facilitano l’individuazione delle

variazioni anagrafiche tramite appositi automatismi, al fine di rendere

più efficiente l’utilizzo delle informazioni.

8. I provider dell’Anagrafica Centralizzata si impegnano sulla qualità e

la continuità del servizio, rispettando i requisiti definiti da EFAMA in

qualità di gestore del Portale Europeo dei fondi, e formalizzano altresì

adeguati livelli di servizio (Service Level Agreement, SLA) con le società

di gestione.

Nei diagrammi sotto riportati sono stati descritti i principali modelli operativi

adottati in Italia; solo i processi rappresentati da una linea tratteggiata sono

stati oggetto delle fasi successive di analisi.

Nel modello dei fondi italiani sono state analizzate le attività di apertura

conti/rapporti tra l’intermediario e la SGR, relativamente al conto/rapporto

dell’investitore.

2.2Apertura e modifica dei conti/rapporti

Modello fondi italiani

SGR Depositaria

Investitore Intermediario

2.2.1Modello operativo

Raccomandazioni operativeLinee guida per la standardizzazione dell’operatività dell’industria del Risparmio Gestito

Le principali informazioni contenute nell’INP sono:

- Informazioni aggiuntive per applicazione/calcolo del NAV

- Regole per la sottoscrizione di servizi accessori (pac, switch e rimborsi

automatici)

- Dettagli order desk

- Vincoli al rimborso/switch

- Metodo disponibilità quote

- Dati identificativi fondo (categoria Assogestioni)

- Informazioni aggiuntive su commissioni

L’insieme dei dati contenuti nel Fund Processing Passport (FPP) e di quelli

nazionali (INP), costituiscono l’Anagrafica Centralizzata del fondo e sono

riportati nell’Allegato al presente documento.

1. Le società di gestione si assicurano che siano disponibili e co-

stantemente aggiornati tutti i dati contenuti nell’Anagrafe Cen-

tralizzata - Fund Processing Passport (FPP) promosso da EFAMA e

Integrazione Nazionale al Passaporto (INP) - ritenuti necessari

per automatizzare e standardizzare i processi di collocamento

degli ordini.

2. I collocatori utilizzano i dati dell’Anagrafica Centralizzata come riferi-

mento per l’automazione dei processi interni.

3. Il Gruppo di lavoro SMPG si adopera presso EFAMA affinché i dati

nazionali vengano inclusi, il più possibile, nei dati del Fund Processing

Passport, in un’ottica di piena armonizzazione a livello Europeo.

4. Le società di gestione garantiscono nei confronti del mercato la corri-

spondenza con i dati contenuti nei documenti di offerta del fondo e si

assumono contrattualmente, nei confronti dei collocatori, la piena re-

sponsabilità delle informazioni pubblicate nell’Anagrafica Centralizzata.

2.1.2Best practice

3332


3. I codici identificativi del conto/rapporto sono composti da :

a. il riferimento del soggetto che invia l’ordine (ID1);

b. il riferimento del collocatore/investitore (ID2);

c. il riferimento relativo all’accordo di distribuzione (ID3), qualora

disponibile.

4. I codici identificativi sono riportati in tutti i messaggi di ordine succes-

sivi, affinché il conto/rapporto sia univocamente individuabile da tutti

gli intermediari coinvolti.

5. I criteri di assegnazione dei codici identificativi dei conti/rapporti sono

riportati negli accordi di distribuzione ed in particolare:

a. l’univocità è assicurata dal Bic Code del collocatore (ove presen-

te) associato al numero di conto/rapporto;

b. nel lungo termine, affinché il conto/rapporto sia univocamente

identificabile da tutti gli intermediari coinvolti, viene utilizzato

un approccio tipo IBAN code.

6. In una struttura omnibus il soggetto che mantiene la struttura ana-

litica sviluppa un meccanismo tale da assicurare il corretto calcolo

commissionale e la riconciliazione delle quote per singolo conto/

rapporto (ID2).

7. In caso di modifica dei dati riferiti ad un conto/rapporto già esistente,

dovranno essere comunicate, a tutti gli intermediari interessati, solo le

informazioni, variate unitamente ai codici identificativi.

8. In caso di modifica del dati di un conto/rapporto, sono da ritenersi

applicabili le raccomandazioni riportate al punto 1.

Il seguente schema descrive il processo di richiesta di apertura di un

conto/rapporto tra intermediari; lo stesso rimane valido sia quando il

conto/rapporto è intestato all’Investitore sia quando intestatario è l’in-

termediario stesso.

2.2.3Processi operativi


Nel modello dei fondi esteri sono state analizzate le attività di apertura dei

conti/rapporti tra l’intermediario e il SIP (relativamente al conto/rapporto

dell’investitore) nonché tra il Soggetto Incaricato dei Pagamenti (SIP) e

l’intermediario estero per le attività di custodia (sia in caso di strutture

nominative che omnibus).

1. In fase di apertura del conto/rapporto tra intermediari finanziari, mas-

sima importanza è ricoperta dalla tempistica; risulta pertanto necessa-

rio definire un opportuno intervallo temporale tra l’apertura del conto/

rapporto e l’invio del primo messaggio di ordine.

In particolare:

a. in una struttura omnibus, il conto/rapporto viene aperto e reso

operativo entro 24 ore dalla ricezione delle informazioni richie-

ste, a condizione che tali informazioni siano complete e corrette;

b. in una struttura analitica, dove il conto/rapporto tra interme-

diari identifica la relazione collocatore/investitore, qualora il

conto/rapporto relativo al collocatore sia stato aperto in prece-

denza, l’apertura del “sub account” dell’investitore può essere

contestuale all’invio del primo ordine.

2. I conti/rapporti sono identificati da codici identificativi univoci confor-

mi allo standard ISO20022.

2.2.2Best practice

SIPBanca DepositariaEstera

Intermediario Estero(Transfer Agent) Investitore Intermediario

Modello fondi esteri

3534


Il seguente schema descrive il processo di richiesta di modifica dei dati di un

conto/rapporto precedentemente aperto tra intermediari.

Nei diagrammi sotto riportati sono descritti i principali modelli operativi

adottati in Italia; solo i processi rappresentati da una linea tratteggiata sono

oggetto delle successive fasi di analisi.

1. L’Investitore conferisce un ordine di sottoscrizione all’Intermediario.

2. L’Intermediario invia l’ordine alla SGR.

Invio richiesta di modifica conto/rapporto Scenario Positivo

Sottoscrizione

2.3Gestione degli ordini

2.3.1Modello operativo per la commercializzazione di fondi italiani

Intermediario di 1° livello

Account Modification Instructions

Account Management Status

Account Detail Confirmation


SGR Banca Depositaria


1

35/6

8

4

7

2


Il seguente schema descrive il flusso di apertura conto/rapporto tra intermedia-

ri con avvenuta esecuzione dello stesso.


Account Opening Instructions




Invio richiesta di apertura conto/rapporto Scenario Positivo

Processo di aperturaconti/rapporti Intermediario 1° livello

(es: Collocatore)

Invio richiesta di apertura

conto

Invio Status

Invio Conferma

Ordine

Status

Intermediario 2° livello(es: SIP)

Conferma

Controllo

Ricezione statusda Intermediario

Conferma

3736


3. La SGR calcola il controvalore delle quote del fondo in uscita e de-

termina il numero di quote da assegnare all’investitore sul fondo in

ingresso.

4. La SGR produce la lettera di conferma e la invia all’Investitore.

5. La SGR conferma l’esecuzione dell’ordine dell’Investitore all’Interme-

diario.

6. La SGR comunica le operazioni eseguite alla Banca Depositaria al fine

di consentire lo svolgimento dei compiti a lei affidati.

7. La Banca Depositaria aggiorna il conto liquidità del fondo in base

all’istruzione di conversione.

8. La Banca Depositaria aggiorna/emette i certificati (nominativi o al por-

tatore) o, se l’Investitore non ne richiede la consegna fisica, aggiorna

il certificato cumulativo.

In base ai fondi di destinazione scelti dall’investitore possono essere coinvol-

te nel processo operativo più Banche Depositarie.

1. L’Investitore conferisce un ordine di rimborso all’Intermediario o alla SGR.

2. L’Intermediario invia l’ordine alla SGR o, in caso di conferimento diret-

to dell’ordine alla SGR, la SGR, se necessario, chiede conferma circa

l’eseguibilità dell’ordine all’Intermediario.

Rimborso

4

1

SGR


1

6

3

7

2 5

Banca Depositaria


3. In caso di utilizzo del bonifico da parte dell’investitore quale mezzo

di pagamento, l’Intermediario, o direttamente l’investitore, accredi-

ta, per l’importo corrispondente, il conto del fondo tenuto dalla SGR

presso la Banca Depositaria.

4. La SGR invia gli eventuali assegni ricevuti dall’intermediario alla Ban-

ca Depositaria.

5. La SGR calcola il numero di quote da assegnare all’Investitore.


7. La SGR conferma l’esecuzione dell’ordine dell’Investitore all’Interme-

diario



9. La Banca Depositaria aggiorna il conto liquidità del fondo, una volta

regolato il pagamento ricevuto dall’Intermediario (vedi punto 3 o 4).

10. La Banca Depositaria emette i certificati (nominativi o al portatore) o,

se l’Investitore non ne richiede la consegna fisica, aggiorna il certifi-

cato cumulativo.

1. L’Investitore conferisce un ordine di conversione all’Intermediario.

2. L’Intermediario invia l’ordine alla SGR.

Conversione

SGR


1

3/4

6

52

Banca Depositaria

3938


tare al SIP (l’Investitore può anche inviare i mezzi di pagamento

direttamente al SIP).

3. Il SIP raccoglie gli ordini di sottoscrizione e li invia al Transfer Agent

(l’invio in forma cumulativa o nominativa di più ordini di sottoscrizio-

ne contestuali dipende dagli accordi tra SIP e Transfer Agent).

4. Il Transfer Agent conferma al SIP tutti i dettagli dell’ordine (es: am-

montare, prezzo, numero di quote).

5. Il SIP invia l’ammontare relativo alla sottoscrizione alla Banca

Depositaria.

6. Il SIP invia la conferma della sottoscrizione all’Intermediario ed

all’Investitore.

7. La Banca Depositaria aggiorna il conto liquidità del fondo in base alle

istruzioni di sottoscrizione.

1. L’Investitore sottoscrive il modulo di conversione ricevuto dall’Inter-

mediario.

2. L’Intermediario invia l’ordine di conversione al SIP.

3. Il SIP raccoglie gli ordini di conversione e li invia al Transfer Agent

(l’invio in forma cumulativa o nominativa di più ordini di conversione

contestuali dipende dagli accordi tra SIP e Transfer Agent).

Conversione

Banca DepositariaEstera

SIP


1

256

5

3

4

Intermediario Estero(Transfer Agent)


3. La SGR invia l’istruzione di pagamento a favore dell’Investitore alla

Banca Depositaria.


5. La SGR conferma l’esecuzione dell’ordine dell’Investitore all’In-

termediario.



7. La Banca Depositaria esegue il pagamento a favore dell’Investitore attra-

verso bonifici bancari, assegni o altri mezzi di pagamento scelti dall’Inve-

stitore nel rispetto di quanto previsto dal regolamento dei fondi.

8. La Banca Depositaria aggiorna il conto liquidità del fondo in base

all’istruzione di rimborso.

Nei diagrammi sotto riportati sono descritti i principali modelli operativi adot-

tati in Italia nell’ipotesi di collocamento di fondi esteri; solo i processi rappre-

sentati da una linea tratteggiata sono oggetto delle fasi successive di analisi.

1. L’Investitore sottoscrive il modulo di sottoscrizione ricevuto dall’in-

termediario.

2. L’Intermediario invia l‘ordine di sottoscrizione ed il relativo ammon-

Sottoscrizione

2.3.2Modello operativo per la commercializzazione di fondi esteri


SIP


1

26

5

6

3

4


4140



istruzioni di rimborso.

Le Raccomandazioni sotto riportate devono essere considerate parte inte-

grante delle ”Raccomandazioni Generali” e dettagliano specificatamente i

processi di gestione degli ordini.

1. L’intermediario che riceve l’ordine dall’Investitore è responsabile della

validazione dello stesso nonché del suo completamento con tutte le

informazioni necessarie per consentirne l’esecuzione e per far fronte

agli obblighi normativi (es: antiriciclaggio, informazioni per adeguata

verifica e archivio unico, classificazione MiFID).

Tali informazioni vengono scambiate tra le parti, che processano l’or-

dine elettronicamente.

2. Gli ordini contengono un primo riferimento univoco (n° ordine)

assegnato dall’intermediario che invia l’ordine, ed un secondo ri-

ferimento univoco (n° conferma) assegnato dal soggetto che ese-

gue l’ordine.

Entrambi i riferimenti sono riportati in tutti i messaggi successivi, in

modo che l’ordine sia riconoscibile da entrambe le parti.

3. Il cut-off time indicato nella documentazione del fondo è vincolante;

gli ordini ricevuti dal soggetto incaricato dell’esecuzione dopo il cut-off

vengono elaborati al primo ciclo di calcolo del NAV disponibile.

4. L’invio di ordini che prevedono l’esecuzione in una data successiva al

primo ciclo di calcolo del NAV deve essere evitato.

5. L’intermediario che riceve l’ordine dall’Investitore, una volta

decorso il periodo per l’esercizio del diritto di recesso da parte

dell’Investitore, lo invia al fine di attivare il processo di esecuzione

e regolamento solo

6. Il soggetto incaricato dell’esecuzione dell’ordine e l’Intermediario di

2° livello validano gli ordini immediatamente dopo la ricezione degli

stessi ed in particolare :

Modalità di inviodei messaggi di Statuse Conferma

2.3.3Best Practice

Principi Generali



montare, prezzo, numero di quote, commissioni).

5. Il SIP invia la conferma della conversione all’Intermediario ed all’In-

vestitore.


istruzioni di conversione.

1. L’Investitore sottoscrive il modulo di rimborso ricevuto dall’Intermediario.

2. L’Intermediario invia l’ordine di rimborso al SIP.

3. Il SIP raccoglie gli ordini di rimborso e li invia al Transfer Agent (l’invio

in forma cumulativa o nominativa di più ordini di rimborso contestuali

dipende dagli accordi tra SIP e Transfer Agent).


montare, prezzo, numero di quote, commissioni).

5. La Banca Depositaria invia l’ammontare relativo al rimborso al SIP.

6. Il SIP calcola l’imposta fiscale ed invia l’importo netto all’Investitore

tramite bonifico bancario o assegno.

7. Il SIP invia la conferma del rimborso all’Intermediario ed all’Investitore.

Rimborso


SIP


1

278

3

4


6/7

5

4342


2.3.4.Processi Operativi

9. Il regolamento di operazioni di sottoscrizione e rimborso avviene in for-

ma elettronica ed in particolare :

- Le istruzioni di pagamento ed i relativi ordini contengono, qualora

disponibile, un riferimento univoco, al fine di facilitare il collegamen-

to tra ordini e relativi pagamenti.

- Il riferimento, se disponibile, viene riportato sia nell’ordine sia

nel pagamento.

Il seguente schema descrive il flusso di invio ordini tra intermediari con av-

venuta esecuzione dello stesso.

Modalità di regolamento degli ordini

Intermediario 1° livello(es: Collocatore)

Ordine

Status

Intermediario 2° livello(es: SIP)

Soggetto incaricato dell’esecuzione dell’ordine

(es: SGR, TA)

Ricezione ed invio ordine

Ordine

Status

Status Facoltativo

Conferma

Controllo

Controllo

Ricezione statusda intermediario

2° livello

Ricezione statusda Soggetto

esecutore

Conferma

Invio Status

ConfermaInvio

Conferma

Invio Ordine

Esecuzione Ordine


Invio dell’ordine Scenario positivo

Processo di esecuzione ordini

- Il processo di validazione del formato e della sintassi dell’ordine e

l’invio del messaggio di status avvengono immediatamente dopo la

ricezione dell’ordine, in modo da permettere all’Intermediario la cor-

rezione delle eventuali anomalie ed il rinvio dell’ordine modificato

prima del cut-off time.

- Il messaggio di status viene inviato in modo tempestivo, regolare ed

in coerenza con le tempistiche di ricezione dell’ordine.

- In caso di ordini rigettati il messaggio di status contiene tutte le

indicazioni relative alle anomalie che hanno portato al rigetto

dell’ordine.

- Il messaggio di status viene inviato con la stessa modalità con cui

l’ordine è stato ricevuto.

- È raccomandato l’invio del messaggio di status.

7. Il soggetto incaricato dell’esecuzione dell’ordine e l’Intermediario di

2° livello inviano il messaggio di conferma il prima possibile, ed in

particolare :

- Il messaggio di conferma viene inviato non appena eseguito l’ordine.

- Il messaggio di conferma viene inviato con la stessa modalità con cui

l’ordine è stato ricevuto.

- In presenza di una transazione di cambi-valuta, i relativi detta-

gli devono essere inclusi nel messaggio di conferma di esecuzione

dell’ordine.

8. Le richieste di cancellazione degli ordini devono essere trasmesse al

soggetto incaricato dell’esecuzione dell’ordine esclusivamente con ri-

ferimento ad ordini non ancora eseguiti e nel rispetto del cut-off time;

in particolare:

- La richiesta deve includere il riferimento dell’ordine oggetto di can-

cellazione.

- In risposta ad una richiesta di cancellazione è necessario l’invio del

messaggio di status.

Modalità di cancellazione degli ordini

4544


Il seguente schema descrive il flusso di richiesta di cancellazione di un ordi-

ne nell’ipotesi in cui la stessa venga ricevuta dopo il cut-off: la cancellazione

viene respinta e l’ordine eseguito.


Order

Order Status Report

Accepted

Accepted

Cancellation Request Status

Soggetto che esegue l’ordine

Order Status Report

Received


Received

Accepted


Order

Order Status Report

Accepted

Order Cancellation Request




Order

Order Status Report

Accepted

Rejected



Order Status Report

Received


Received

Rejected


Order

Order Status Report

Accepted




Order Confirmation

Order Confirmation

Invio richiesta di cancellazione dell’ordineScenario negativo


Il seguente schema descrive il flusso di invio ordini tra intermediari nell’ipo-

tesi di mancata esecuzione a causa di un errore nell’ordine (es: errato ISIN).

Il seguente schema descrive il flusso di richiesta di cancellazione di un ordi-

ne prima dell’avvenuta esecuzione dello stesso.

La richiesta di cancellazione viene ricevuta prima del cut-off.


Order

Order Status Report

Accepted

Order Confirmation


Order Status Report

Received Order

Order Status Report

Accepted

Order Confirmation


Invio dell’ordine Scenario negativo

Invio richiesta di cancellazione dell’ordine Scenario positivo


Order

Order Status Report

Rejected


Order Status Report

Received Order

Order Status Report

Rejected


4746


Una rappresentazione integrale del modello operativo del servizio TDT è ri-

portata nell’Appendice A.

1. A seguito della richiesta di trasferimento presentata dall’Investitore al

Nuovo Collocatore, si attiva un processo di allineamento informativo

tra quest’ultimo e il Collocatore Originario, relativamente alle posi-

zioni in strumenti finanziari e evidenze di parti di OICR nonché alle

istruzioni sulla loro modalità di trasferimento.

1b. Il Collocatore Originario invia all’Investitore un messaggio di conferma

dell’avvio della procedura di trasferimento.

2. Il Collocatore Originario invia disposizioni di trasferimento al Deposi-

tario Centrale/SGR/SIP (ovvero disposizioni di ritiro al depositario cen-

trale estero in caso di deposito presso quest’ultimo).

3. Il Collocatore Nuovo e Originario ricevono conferma dell’avvenuto

trasferimento da parte del Depositario Centrale/SGR/SIP.

4. Il Nuovo Collocatore informa l’Investitore della conclusione del tra-

sferimento.

Il trasferimento delle quote di fondi aperti avviene in coerenza con quanto

previsto dal servizio di Trasferimento dei Dossier Titoli.2.4.3Best Practice

Depositario Centrale/SGR/SIP

CollocatoreOriginario

Investitore Nuovo Collocatore

4

1b

3

2

3

1


Il servizio TDT, sviluppato da ABI tra il 2008 e il 2010 e che è in vigore

dal 22 novembre 2010, consente a un intermediario collocatore (Nuovo

Collocatore) di gestire in modo automatico i trasferimenti di strumenti

finanziari detenuti nel dossier titoli dei clienti (Dossier Originario) presso

altro collocatore6 (Collocatore Originario), nonché le richieste di cam-

biamento del collocatore relativamente alle quote o azioni di fondi non

dematerializzate7.

La procedura relativa al servizio TDT si sostanzia in una sequenza di fasi,

gestite rispettivamente dal Nuovo Collocatore, dal Collocatore Originario e

da soggetti terzi coinvolti nel processo di trasferimento.

Tali fasi possono, in linea generale, essere distinte in due macro-fasi principali:

- la prima, incentrata sull’allineamento informativo interbancario, è fun-

zionale alla individuazione degli strumenti finanziari e delle evidenze

di OICR del cliente da trasferire;

- la seconda inerente alle disposizioni di trasferimento verso i soggetti terzi.

Solo quest’ultima fase rientra nel perimetro di attività del Tavolo Tecnico ed

è pertanto stata oggetto di ulteriori analisi.

Nei casi di trasferimento non previsti dalla procedura TDT sono comunque

valide le modalità descritte nei paragrafi successivi.

Il perimetro di analisi del Tavolo Tecnico ricomprende solamente la seconda

fase del processo di trasferimento del servizio TDT, relativo alle “disposizioni

di trasferimento a soggetti terzi”.

Nello schema che segue è sinteticamente rappresentato il funzionamento

del servizio TDT e si evidenzia, tramite linee tratteggiate, il perimetro di ana-

lisi del Tavolo Tecnico.

2.4.2Modello operativo

2.4 Trasferimento delle posizioni

2.4.1. Il servizio TDT per il trasferimento di parti di OICR

6 Vale a dire un intermediario che abbia sottoscritto un preventivo accordo di collocamento o di distribu-zione con la SGR o SICAV. 7 Circolare ABI Serie Tecnica n. 41 del 7 agosto 2009;

Circolare ABI Serie Tecnica n.45 del 15 ottobre 2009;

Circolare ABI Serie Tecnica n. 17 del 7 maggio 2010;

Circolare ABI Serie Tecnica n.30 del 16 settembre 2010.

4948


Il seguente schema descrive il flusso di ordini di trasferimento tra collocatori

con mancata esecuzione a causa di un errore nell’ordine (es: errato ISIN).

Il seguente schema descrive il flusso di cancellazione di un trasferimento da

parte del Soggetto incaricato dell’esecuzione a causa di un errore nell’ese-

cuzione rilevato ex-post (es: errato conto nuovo).

Invio dell’ordine di Trasferimento Scenario negativo

Invio cancellazione dell’ordine di Trasferimento Scenario positivo

Transfer out

Transfer InstructionStatus Report

Rejected Reason

Collocatore Originario Nuovo CollocatoreSoggetto Incaricato dell’esecuzione del Trasferimento

Collocatore Originario

Transfer out

Transfer out Confirmation

Nuovo Collocatore

Reversal ofTransfer out Confirmation


Reversal ofTransfer in Confirmation

Transfer in Confirmation



PACK

Soggetto Incaricato dell’esecuzione del Trasferimento


Il seguente schema descrive il processo di trasferimento di posizioni tra

collocatori, ed in particolare le fasi 5 e 6 del servizio di Trasferimento del

Dossier Titoli (TDT); lo stesso è da considerarsi valido anche in caso di trasfe-

rimenti gestiti al di fuori del servizio TDT.

Il seguente schema descrive il flusso di ordini di trasferimento tra collocatori

con avvenuta esecuzione dello stesso.

2.4.4 Processi operativi

Invio dell’ordine di Trasferimento Scenario positivo

Processo di esecuzionedei trasferimenti Collocatore Originario

Scambio di informazionipre-avvio (es: TDT)

Status

Ordine

Soggetto incaricatodell’esecuzione del trasferimento

Nuovo Collocatore

Accordo sull’avvio

della proceduradi trasferimento

Accordo sull’avvio

della proceduradi trasferimento

Controllo

Status

Conferma Conferma

Invio Status

Conferma Conferma

Invio Conferma

di avvenutotrasferimento

Invio ordinedi trasferimento

Collocatore Originario

Transfer out


Nuovo Collocatore



PACK

Soggetto Incaricato dell’esecuzione del Trasferimento

51

Raccomandazioni tecniche - Elementi di business

Nella individuazione di un linguaggio standard che, all’interno del processo

distributivo, potesse essere condiviso a livello sistemico, il Tavolo Tecnico ha

promosso l’utilizzo dello standard ISO200228.

La caratteristica più innovativa di questo standard risiede nella metodologia

di modellazione che disgiunge lo standard di business dai formati del mes-

saggio fisico.

I modelli si evolvono con il business, mentre i formati si evolvono con la

tecnologia; ciò consente di beneficiare delle ultime innovazioni in materia

di automazione.

Lo standard ISO20022, rispetto ad altre soluzioni proprietarie o standar-

dizzate come ISO15022, offre un modo migliore di sviluppare e imple-

mentare i messaggi in sintassi standardizzata XML (Extended Markup

Language) usando una metodologia di modelling, basata su UML (Unified

Modelling Language).

Grazie a questa flessibilità degli standard ISO20022, i componenti del Ta-

volo Tecnico, pur acquisendo quanto elaborato a livello internazionale dal-

l’SMPG in termini di raccomandazioni relative all’utilizzo dei singoli messag-

gi, hanno potuto rivisitare le evidenze emerse a livello europeo all’interno

del contesto operativo italiano.

Pur rimanendo nell’ambito della finalità per la quale i messaggi

ISO20022 sono stati creati, ed in accordo con le Best Practice SMPG/

NMPG, il Tavolo Tecnico ha infatti individuato alcune modifiche, neces-

sarie per adattare i messaggi esistenti alle specificità dell’attività di fund

processing italiana.

L’elenco e la descrizione delle modifiche individuate dal Tavolo Tecnico sono

riportate nell’Allegato alle Linee Guida.

Nei paragrafi che seguono (da 3.2 a 3.4) si riportano i sequence diagram re-

lativi ai messaggi ISO20022, che descrivono la struttura dei messaggi stessi.

Per una descrizione analitica del contenuto e dell’utilizzo raccomandato dei

suddetti messaggi e la versione più recente si rimanda ai siti delle associa-

zioni www.ifh.assogestioni.it e www.abi.it.

8 http://www.iso20022.org/UNIFI_securities_messages.page

3

raCComandazioni

teCniChe - elementi

di business

5352


13O

ther

sw

itch

rest

rictio

nsO

“Ind

icat

e w

heth

er o

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e an

y ot

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ctio

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Fund

Ord

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O

14Sw

itch

Inve

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M“I

ndic

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ther

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nver

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15Fr

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DAIL

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or o

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onth

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UTR)

if

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t tak

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mon

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ear,

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I) if

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nt ta

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two

times

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year

, (Y

EAR)

if e

vent

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s pl

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ever

y ye

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year

, [FR

ML]

that

mea

ns F

ORM

ULA

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tern

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ompl

ex fa

ctor

.

I

16N

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lan

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ther

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ific

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ves

until

revo

ked

I

17W

ithdr

awal

Inve

stm

ent P

lan

MIn

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heth

er o

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thro

ugh

whi

ch a

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vest

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t fun

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or’s

hold

ings

are

div

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d th

roug

h re

gula

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cifie

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als

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I

18Fr

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stm

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lan

O

“Ent

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DAIL

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NTH

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UTR)

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ear,

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I

19N

umbe

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frequ

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I

20Sa

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stm

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lan

MIn

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that

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ws

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nt o

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terv

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aila

ble

I

21Fr

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nO

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UTR)

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times

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22N

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lmen

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men

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nO

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ts a

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defin

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ncy

star

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e fir

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pla

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revo

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I

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ymen

t of i

nsta

lmen

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anO

Indi

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I

24In

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scrip

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min

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inve

stm

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lan

OEn

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ncy

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inim

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3.1 Integrazione Nazionaleal Passaporto

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AL IN

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RATI

ON

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TH

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SSPO

RT -

INP

(Ital

ian

Mar

ket)

Line

Info

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Man

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Opt

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l In

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atio

n de

scrip

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“I =

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tions

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betw

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O

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rans

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RSDR

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is a

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t, (P

MTC

ARD)

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men

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CSHA

CCT)

if it

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h ac

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t, (P

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TSL)

if it

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lip.

I

2Sa

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men

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n Pa

ymen

t Ins

trum

ent

MEn

ter (

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t ins

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s a

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dit t

rans

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(CHQ

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, (BK

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if it

is a

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ers

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t, (P

MTC

ARD)

if it

is a

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CSHA

CCT)

if it

is a

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h ac

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t, (P

STPM

TSL)

if it

is a

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tal p

aym

ent s

lip.

I

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eter

s to

be

appl

ied

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sM

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for u

nit/s

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s ar

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unde

d o

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TG)

if d

ecim

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cut.

O

4Pa

ram

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appl

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rice

amou

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MEn

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RNDG

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rices

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s ar

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unde

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r (CU

TG)

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O

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MIn

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ad ti

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betw

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orde

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app

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umbe

rs o

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ptio

n or

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Nav

dat

e.O

7Le

ad ti

me

betw

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NAV

M

Indi

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e.O

8Th

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stor

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0,00

EUR

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9Sw

itch

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val

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Des

kM

Indi

cate

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or n

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itch

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.O

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itch

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s - m

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Fund

Ord

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MIn

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h an

am

ount

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O

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OEn

ter a

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axim

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h va

lue

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gle

deal

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vant

ISO

cur

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Ente

r 0 if

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O

12M

axim

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Ente

r any

max

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num

ber o

f uni

ts/s

hare

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at m

ay b

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nver

ted

on a

sin

gle

deal

ing

day.

Ent

er 0

if th

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is no

m

axim

um a

pplic

able

.O

5554


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nfirm

atio

n le

tters

freq

uenc

y fo

r sw

itch

inve

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ent p

lan

O“E

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(DA

IL) i

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(MN

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R) i

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onth

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four

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r, (S

EMI)

if e

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take

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es a

yea

r, (Y

EAR)

if

even

t tak

es p

lace

yea

rly.

I

41Co

nfirm

atio

n le

tters

freq

uenc

y fo

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al in

vest

men

t pla

n or

der

O“E

nter

(DA

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EMI)

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take

s pl

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ever

y six

mon

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yea

r, (Y

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rly.

I

42Th

resh

old

ratio

of r

edem

ptio

n or

sw

itch/

AUM

for t

empo

rary

or

der s

uspe

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r the

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bet

wee

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/sw

itch

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UM b

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whi

ch re

dem

ptio

n an

d sw

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orde

rs c

an b

e te

mpo

raril

y su

spen

ded

(Eg.

5%

, 25%

)O

43Fr

eezin

g pe

riod

for r

edem

ptio

n or

sw

itch

trans

actio

nO

Ente

r the

max

imum

num

ber o

f sus

pens

ion

days

O

44Po

rtofo

lio h

oldi

ng u

pdat

eM

Ente

r (TR

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hare

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cutio

n da

te, (

STTL

DT) i

f sha

res

are

avai

labl

e fo

r inv

esto

r at p

aym

ent d

ue d

ate.

O

45Se

ttlem

ent a

mou

nt m

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dM

Ente

r (AM

TORD

) if t

he a

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nt is

the

orde

r am

ount

, (ST

TORD

) if t

he a

mou

nt is

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exec

uted

am

ount

.O

46O

ther

iden

tifica

tion

of fu

nd b

ased

on

Asso

gest

ioni

’s cl

assifi

catio

nO

Ente

r rat

ing

code

bas

ed o

n As

soge

stio

ni’s

clas

sifica

tion.

I

47Di

scre

tiona

lity

on c

omm

issio

nal

(for t

he d

istrib

utor

)M

Ente

r (RA

T) if

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paci

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erce

ntag

e is

to b

e ap

plie

d, (W

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f a p

erce

ntag

e is

to b

e w

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d, (N

/A) i

f not

app

licab

le.

I

48Fi

xed

fee

on s

ubsc

ribtio

n or

der

(inte

rmed

iary

)M

Indi

cate

whe

ther

or n

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appl

ies

I

49Fi

xed

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dem

ptio

n or

der (

inte

rmed

iary

)M

Indi

cate

whe

ther

or n

ot fi

xed

fee

appl

ies

I

50Fi

xed

fee

on s

witc

h or

der (

inte

rmed

iaty

)M

Indi

cate

whe

ther

or n

ot fi

xed

fee

appl

ies

I

51Fi

xed

fee

on s

avin

g in

vest

men

t pla

n (in

term

edia

ry)

OIn

dica

te w

heth

er o

r not

fixe

d fe

e ap

plie

sI

52Fi

xed

fee

on p

lann

ed w

ithdr

awal

s (in

term

edia

ry )

OIn

dica

te w

heth

er o

r not

fixe

d fe

e ap

plie

sI

53Fi

xed

fee

on s

witc

h in

vest

men

t pla

n (in

term

edia

ry)

OIn

dica

te w

heth

er o

r not

fixe

d fe

e ap

plie

sI

54Fi

xed

fee

on c

orpo

rate

act

ions

( in

term

edia

ry )

OIn

dica

te w

heth

er o

r not

fixe

d fe

e ap

plie

sI

55Gu

aran

teed

fund

OIn

dica

te w

heth

er o

r not

any

gua

rant

ee is

ava

ilabl

e I

56Gu

aran

teed

fund

- Exi

piry

dat

e of

gua

rant

eeO

If re

cord

55

is YE

S, e

nter

the

exi

piry

ISO

DATE

(ISO

860

1_YY

YY-M

M-D

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gua

rant

ee.

I

57Ch

ange

of F

und

inve

stm

ent s

trate

gyO

Indi

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whe

ther

or n

ot a

cha

nge

int t

he F

und

inve

stm

ent s

trate

gy is

allo

wed

.I


25M

inim

um v

alue

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nsta

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tO

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r any

min

imum

inst

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vant

ISO

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renc

y co

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Ente

r 0 if

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um

appl

icab

le.

I

26M

inim

um v

alue

of i

nsta

lmen

t with

refe

renc

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freq

uenc

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in

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t O

“Ind

icat

e w

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imum

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ue o

f ins

talm

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ust t

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ount

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ency

of i

nsta

lmen

t. (E

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If m

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um v

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ur, t

he m

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um v

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rly in

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300

,00

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27M

inim

um v

alue

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ent p

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Ente

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min

imum

incr

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e am

ount

of t

he in

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t tog

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r with

the

rele

vant

ISO

cur

renc

y co

de.

Ente

r 0

if th

ere

is no

min

imum

app

licab

le.

I

28Ad

ditio

nal s

ubsc

riptio

n of

inst

alm

ent

OIn

dica

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I

5756

Linee guida per la standardizzazione dell’operatività dell’industria del Risparmio Gestito Raccomandazioni tecniche - Elementi di business

3.2.2Modifica dei Conti/Rapporti

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0..5

0..5

0..5

0..5

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0..5

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0..n

0..1

Previous Reference

Extended Type

Type

Modified Placement

Successor On Death

Granter

Settler

Modified Issue Allocation

Message Identification

Modified Scope Indication


Securities Details

Modified CashSettlements



Investment Account Selection

Modification ReasonInstruction Details

Secondary Owner

Beneficiary

Power of Attorney

Legal Guardian

Administrator

Other Party

Modified Intermediaries

Modified Cash Settlement

Modified Saving Investment Plan

Modified WithdrawalInvestment Plan

stessa struttura del Saving Investment Plan

Extension

Account Modification

Modified InvestmentAccount

Modified AccountParties

Subscription PaymentInstrument

Redemption PaymentInstrument

Saving Plan PaymentInstrument

AccountIdentification

OwnershipType

PrimaryOwner

Trustee

Frequency

Start Date

Amount

Dividend PaymentInstrument

Initial Number Of Instalment

Total Number Of Instalment

ExtendedFrequency

Modified Service LevelAgreement

End Date

Type

RecipientMethod Of

TransmissionExtended

Method Of Transmission

Gross AmountIndicator

Income Preference

RoundingDirection

Custodian For Minor

Nominee

Joint Owner

Extended Ownership Type

Other AccountSelection Data

Account ApplicationIdentification

Required SignatoriesNumber

Modified FundDetails

CHOICE

CHOICE

CHOICE

CHOICE

CHOICE

CHOICE

Could be used

Used

Not used

AccountModificationInstructionV02 (acmt.003.001.02) OVERVIEW STRUCTURE3.2 Integrazione Nazionaleal Passaporto

3.2.1Apertura dei Conti/Rapporti

AccountOpeningInstructionV02 (acmt.001.001.02) OVERVIEW STRUCTUREAccountOpeningInstructionV02 (acmt.001.001.02) OVERVIEW STRUCTURE

1

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1

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1

1

1

0..1

0..1

0..1

0..1

0..1

0..1

1

1..51..5

Previous Reference

Successor On Death

Granter

Settler

Joint Owner

Placement

New Issue Allocation

Service Level Agreement

Type

Recipient


Instruction Details

Investment Account

Primary Owner Account Parties

Trustee

Frequency

Securities Details

Cash Settlement

Start Date

Amount

End Date

Order Reference

Extension

Account Opening

Secondary Owner

Beneficiary

Power Of Attorney

Legal Guardian

Administrator

Other Party

Intermediaries

Saving Investment Plan

Cash Settlement

Identification

Subscription Payment Instrument

Redemption Payment Instrument

Saving Plan Payment Instrument

Withdrawal Investment Planstessa struttura del

SavingInvestment Plan



Fund Details

Opening Type

Ownership Type

NomineeCustodian For

Minor


ExtendedFrequency


IncomePreference

Rounding Direction

Extended Method Of Transmission


Initial NumberOf Instalment

Total NumberOf Instalment

ExtendedOwnership

Type

CHOICE

CHOICE

CHOICE

CHOICE

Could be used

Used

Not used

5958


1

1

1.50

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0..8

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1

1

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1

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1

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0..10

0..10

0..5

0..5

0..5

0..5

0..5

0..5

0..n

1

Related Reference

Placement

Successor On Death

Granter

Settler



Confirmation Type

Identification

Securities Details

CashSettlements

Investment Account

Account Parties

Could be used

Used

Not used

Confirmation Details


Secondary Owner

Beneficiary

Power of Attorney

Legal Guardian

Administrator

Other Party

Intermediaries

Cash Settlement


Withdrawal Investment Plan


Extension


Required Signatories Number




OwnershipType

PrimaryOwner

Trustee

Frequency

Start Date

Amount




ExtendedFrequency


End Date

Type

RecipientMethod Of




Income Preference

RoundingDirection

Custodian For Minor

Nominee

Joint Owner

Fund Details

Status



CHOICE

CHOICE

CHOICE

CHOICE

3.2.4Conferma Apertura/Modifica dei Conti/Rapporti


AccountDetailsConfirmationV02 (acmt.002.001.02) OVERVIEW STRUCTURE

1

1

1

0..1

0..1

1 1

1 1

0..2


Related Reference

Status Report

Status Rejected

Reference

Message Name

Reason Extended Reason

Could be used

Used

Not used

Reference Issuer

Account Status Report

CHOICE

CHOICE

3.2.3Messaggio di status

AccountManagementStatusReportV02 (acmt.006.001.02) OVERVIEW STRUCTURE

6160


1 0..1

0..1

0..1

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1

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3.3.1Sottoscrizione

a) Ordine di sottoscrizione

3.3 Gestione degli ordini

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3.3.2Rimborso

a) Ordine di rimborso


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1.03

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c) Richiesta di cancellazione ordine di sottoscrizione

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6564


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Extension

Other Reference

Order Details Report

Individual Order Details Report

Switch Order Details Report

Reference

Reference Issuer

Message Name

Master Reference

Status

Cancelled

Rejected

Suspended

ConditionallyAccepted

PartiallySettled

Status Initiator

Related Reference

Reference

Message Name

Master Reference

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Partially Settled

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Order Reference

New Details

Client Reference

Order Data

Repaired Conditions

Cancellation Reference


Reference Issuer

Status Report

CHOICE

CHOICE

CHOICE

CHOICE

Deal Reference

In Repair

Status

Suspended

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Partially Settled

Rejected

In Repair

Status Initiator

Master Reference

Order Reference

New Details

Leg Information

Client Reference

Order Data


CHOICE

Deal Reference

Status Initiator

Could be used UsedNot used



OrderInstructionStatusReportV03 (setr.016.001.03) OVERVIEW STRUCTURE

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1

1

Transfer Details

Account Details

Settlement Details

Financial Instrument Details


Transfer Reference

Identification

Account Identification

IntermediaryInformation

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NetAmount

Charge Details

TaxDetails

CommissionDetails

Stamp DutyIndicator

ReceiverDetails

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Place of Settlement

Details

ReceiverCustodian

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Details

SecuritiesSettlement

System

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PhysicalTransfer Indicator

PhysicalTransfer Details

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Total Unit Number

Portfolio Transfer Out Rate

Pool Reference Copy Details

Units Details

Safekeeping Place

Account Servicer

Related Reference

Client Reference

Previous Reference

Master Reference

Owner Identification

Extension

Transfer Out

CHOICE

Could be used

Used

Not used

3.4.1Richiesta ditrasferimento “out”

3.4 Trasferimentodelle posizioni

TransferOutInstructionV02 (sese.001.001.02) OVERVIEW STRUCTURE

7372


3.4.4Conferma ditrasferimento “in”

1

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1

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1

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0..10..1

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0..1

0..1

Transfer Details

Account Details

Settlement Details



Transfer Reference

Effective Transfer Date

Total Unit Number

Trade DateTransfer Confirmation

Reference

Identification



SettlementAmount

EffectiveSettlement

Date

NetAmount

Charge Details

TaxDetails

CommissionDetails

Stamp DutyIndicator

DelivererDetails

DeliveringAgentDetails

Place of Settlement

Details

DeliverersCustodian

Details

DeliverersIntermediary

Details


System




Pool Reference

Previous Reference

Master Reference

Copy Details

Units Details

Safekeeping Place

Account Servicer

Related Reference

Client Reference


Extension

Transfer Out Confirmation

Could be used

Used

Not used


TransferInConfirmationV02 (sese.007.001.02) OVERVIEW STRUCTURE

1

0..1

0..1 0..1 0..1

0..1 0..1 0..1 0..11 1

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1 1

1

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1

1

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1

1

1

1

1

1

0..1

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0..n

0..10..1

0..n

0..1

0..1

Transfer Details

Account Details

Settlement Details



Transfer Reference


Total Unit Number

Transfer ConfirmationReference

Identification



SettlementAmount

EffectiveSettlement

Date

NetAmount

Charge Details

TaxDetails

CommissionDetails

Stamp DutyIndicator

ReceiverDetails


Place of Settlement

Details

ReceiverCustodian

Details


Details


System




Pool Reference

Copy Details

Units Details

Safekeeping Place

Account Servicer

Related Reference

Client Reference

Previous Reference

Master Reference

Trade Date


Extension


Could be used

Used

Not used

3.4.3Conferma ditrasferimento “out”

TransferOutConfirmationV02 (sese.003.001.02) OVERVIEW STRUCTURE

7574


ORD

ERV

Rich

iest

o l’u

tilizz

o de

lle s

ezio

ni c

harg

e &

com

miss

ion

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rmat

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amen

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ia in

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vest

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nuo

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Tavo

lo fo

ndi

ORD

ER9

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ades

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fisc

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isual

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scrip

tion

Ord

er*S

ubsc

riptio

n Co

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atio

n

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li in

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imen

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ient

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i cor

rent

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etto

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re

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cam

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Tavo

lo fo

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Nel

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issio

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er*S

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atio

n

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nale

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un

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i 3 b

ytes

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eric

i pr

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men

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or fl

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tione

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ione

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trat

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ento

a

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i i d

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si in

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itori.

Tavo

lo fo

ndi

ORD

ER11

Inse

rire

Clie

nt Id

entifi

catio

n ne

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ni ‘O

wne

r Id

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n’, ‘

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tiple

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t Det

ails

Mul

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Ord

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etai

ls \ B

enefi

ciar

y De

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scrip

tion

Ord

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riptio

n Co

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atio

n*R

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ptio

n O

rder

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gi o

rdin

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cati

nei m

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gi d

i Ac

coun

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ning

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ccou

ntM

odifi

catio

n

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lo fo

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zzar

e il

cam

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Id

entifi

catio

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‘Oth

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n’

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del

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EM

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tails

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tione

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la p

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dura

TDT

Tavo

lo fo

ndi

Utili

zzar

e il

cam

po E

xten

sion

TRAN

SFER

2Es

isten

za P

PP n

el tr

ansf

er

(Yes

NoI

ndic

ator

)”Tr

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erDe

tails

*Tra

nsfe

r Out

Inst

ruct

ion

Rich

iest

a ne

l flus

so tr

a ba

nche

e S

GR

com

e da

ana

lisi d

i Ass

oges

tione

ne

ll’am

bito

del

la p

roce

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TDT

Tavo

lo fo

ndi

Utili

zzar

e il

cam

poEx

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ion

TRAN

SFER

3

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rire

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r Out

Inst

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nsfe

r Out

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ion”

Rich

iest

a ne

l flus

so tr

a ba

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e

SGR

com

e da

ana

lisi d

i Ass

oges

tione

ne

ll’am

bito

del

la p

roce

dura

TDT

Tavo

lo fo

ndi

TRAN

SFER

4In

serir

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ta M

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nsfe

r Out

Inst

ruct

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nsfe

r Out

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tem

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TRAN

SFER

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serir

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etai

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rans

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firm

atio

n”

Rich

iest

a ne

l flus

so tr

a ba

nche

e S

GR

com

e da

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lisi d

i Ass

oges

tione

ne

ll’am

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roce

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. E’

un

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impo

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e in

cas

o di

fond

i m

ultic

urre

ncy.

Tavo

lo fo

ndi

TRAN

SFER

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sezio

ne

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fSet

tlem

ent’

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t*T

rans

fer O

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stru

ctio

n*T

rans

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Con

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atio

n

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e of

Set

tlem

ent i

s a

conc

ept

not a

pplic

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for F

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s tip

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ities

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TRAN

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7In

serir

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r Sta

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is is

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er’

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iest

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ence

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essa

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scrip

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leg

Aggi

orna

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ggi d

i sub

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er,

sub

confi

rm, s

w o

rder

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con

firm

Tavo

lo fo

ndi

3.5 Change Request

7776


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UNT

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e nu

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e ps

p

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lan

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entP

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ount

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ning

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ount

Mod

ifica

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Con

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atio

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min

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t acc

ount

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nte

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tifica

re la

situ

azio

ne d

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ente

. Oc

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un

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cativ

o a

più

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com

e in

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pertu

ra d

i un

pian

o pa

c

Tavo

lo fo

ndi

Utili

zzar

e il

cam

po E

xten

sion

ACCO

UNT

18In

serir

e co

dice

ISO

del

la d

ivisa

Savi

ngIn

vest

men

tPla

n\Fi

nanc

ialIn

stru

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tW

ithdr

awal

Inve

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entP

lan\

Fina

ncia

lInst

rum

ent

*Acc

ount

Ope

ning

*Acc

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Mod

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Con

firm

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n

E’ u

n da

to ri

leva

nte

in c

aso

di fo

ndi

mul

ticur

renc

y.Ta

volo

fond

i

ACCO

UNT

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riare

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ampo

Sta

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e da

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dato

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Inve

stm

entP

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tDat

e*A

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ccou

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catio

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mat

ion

Mol

to s

pess

o la

dat

a di

par

tenz

a de

l pac

è

dete

rmin

ata

dal p

rosp

etto

info

rmat

ivo.

Tavo

lo fo

ndi

ACCO

UNT

20M

anca

ta p

rese

nza

della

se

ttlem

ent d

ate

in c

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di R

ID

Savi

ngIn

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tPla

n\Ca

shSe

ttlem

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ngPl

anPa

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rum

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Dire

ctDe

bitD

etai

ls

*Acc

ount

Ope

ning

*Acc

ount

Mod

ifica

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Con

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atio

n

La v

alut

a di

pag

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to n

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odul

o ca

rtace

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pres

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. Que

sta

data

pe

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det

erm

inat

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una

ser

ie d

i eve

nti

non

impu

tabi

li al

clie

nte.

Rich

iest

a an

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vazio

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rima

di p

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re in

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to d

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nge

Requ

est:.

Tavo

lo fo

ndi

ACCO

UNT

21

Inse

rire

nel p

iano

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relie

vo

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ram

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che

il rim

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so in

quo

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alte

rnat

iva

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ello

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mou

nt

With

draw

alIn

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tPla

n*A

ccou

nt O

peni

ng*A

ccou

nt M

odifi

catio

n*A

ccou

nt C

onfir

mat

ion

Tavo

lo fo

ndi

ACCO

UNT

22M

anca

l’in

tera

sez

ione

ded

ica-

ta a

llo s

witc

h pr

ogra

mm

ato

*Acc

ount

Ope

ning

*Acc

ount

Mod

ifica

tion

*Acc

ount

Con

firm

atio

nTa

volo

fond

i

ACCO

UNT

23

Inse

rire

la p

rofil

atur

a de

l clie

nte

in b

ase

alla

cl

assifi

cazio

ne M

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:EL

IG_e

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le (q

ualifi

cato

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prof

essio

nal

RETL

_ret

ail (

detta

glio

)

Inve

stor

Profi

leVa

lidat

ion

*Acc

ount

Ope

ning

*Acc

ount

Mod

ifica

tion

*Acc

ount

Con

firm

atio

n

Chan

ge re

ques

t da

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enta

re s

olo

se s

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ene

di u

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are

la s

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ne

dell’

adeg

uata

ver

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all’

inte

rno

del

mes

sagg

io.

Tavo

lo fo

ndi

ACCO

UNT

24In

serir

e Ye

sNoI

ndic

ator

:PE

P (p

erso

na p

oliti

cam

ente

es

post

a)

Inve

stor

Profi

leVa

lidat

ion

*Acc

ount

Ope

ning

*Acc

ount

Mod

ifica

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*Acc

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Con

firm

atio

n

Chan

ge re

ques

t da

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enta

re so

lo se

si

ritie

ne d

i util

izzar

e la

sezio

ne d

ell’a

degu

ata

verifi

ca a

ll’in

tern

o de

l mes

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io.

Tavo

lo fo

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ORD

ER12

Rend

ere

mul

tipla

la s

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ne

‘Ben

efici

aryD

etai

ls’M

ultip

le O

rder

Det

ails

\ Ben

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ary

Deta

ils

*Sub

scrip

tion

Ord

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ubsc

riptio

n Co

nfirm

atio

n*R

edem

ptio

n O

rder

*Red

empt

ion

Confi

rmat

ion

Regi

stra

zione

AUI

: nel

mes

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io d

i O

penA

ccou

nt, l

a re

lativ

a se

zione

è [0

..10]

m

entre

nei

mes

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i di o

rdin

e è

[0..1

]. Po

sson

o es

sere

cen

siti m

ultip

li be

nefic

iari

che

devo

no p

oter

ess

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indi

cati

anch

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ll’or

dine

.

Tavo

lo fo

ndi

Utili

zzar

e il

cam

po

‘Oth

erId

entifi

catio

n’

[0..n

]

ORD

ER13

Inse

rire

Codi

ce F

iscal

e (o

in a

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ativ

a el

imin

are

la c

hoic

e tra

i tre

cam

pi

‘BIC

’, ‘P

ropr

ieta

ry ID

’, ‘N

ameA

ndAd

dres

s’ e

qu

indi

util

izzar

e la

sez

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Pr

oprie

tary

ID p

er in

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e il

codi

ce fi

scal

e)

Paym

entIn

stru

ctio

n\Cr

editT

rans

ferD

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ls\De

btor

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ctio

n\Cr

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rans

ferD

etai

ls\Cr

edito

r

*Sub

scrip

tion

Ord

er*S

ubsc

riptio

n Co

nfirm

atio

n*R

edem

ptio

n O

rder

*Red

empt

ion

Confi

rmat

ion

Regi

stra

zione

AUI

: ele

men

to id

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cato

de

ll’or

dina

nte

o be

nefic

iario

del

bon

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qu

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que

sto

è un

nuo

vo s

ogge

tto te

rzo

non

coin

cinc

iden

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on l’

owne

r

Tavo

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Utili

zzar

e il

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po E

xten

sion

ACCO

UN

T14

Inse

rire

ades

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“sc

udo

fisca

le”.

(Yes

NoI

ndic

ator

).In

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tAcc

ount

*Acc

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Ope

ning

*Acc

ount

Mod

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*Acc

ount

Con

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atio

nTa

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fond

i

ACCO

UN

T15

Inse

rire

code

list

al fi

ne d

i pe

rmet

tere

un

bloc

co s

ulla

op

erat

ività

del

l’inv

estit

ore:

All

Subs

crip

tion

only

Rede

mpt

ion

only

Switc

h on

lyLo

cked

Inve

stm

entA

ccou

nt*A

ccou

nt O

peni

ng*A

ccou

nt M

odifi

catio

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ccou

nt C

onfir

mat

ion

Bloc

co o

pera

tività

del

l’inv

estit

ore.

Tavo

lo fo

ndi

ACCO

UNT

16

Il ca

mpo

Inco

me

Pref

eren

ce

è co

stitu

ito d

a un

a co

de li

st:

CASH

e D

RIP.

E’ s

tato

rich

iest

o un

terz

o co

dice

: BOT

H

Inve

stm

entA

ccou

nt\In

com

e Pr

efer

ence

*Acc

ount

Ope

ning

*Acc

ount

Mod

ifica

tion

*Acc

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Con

firm

atio

n

In d

eter

min

ati c

asi,

la p

refe

renz

a re

lativ

a al

la g

estio

ne d

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ivid

endo

può

ess

ere

sia in

pag

amen

to s

ia in

rein

vest

imen

to.

Nel

nuo

vo m

essa

ggio

ISO

200

22 re

lativ

o al

FPP

, tal

e nu

ovo

codi

ce è

sta

to p

revi

sto.

Ri

chie

dere

qui

ndi u

n al

linea

men

to a

nche

pe

r i m

essa

ggi d

i acc

ount

Tavo

lo fo

ndi

79

Appendice A - Modello operativo del servizio TDT

CLIE

NTE

BAN

CA N

EWBA

NCA

OLD

TERZ

I

Presa in carico

D

Data

di r

ichi

esta

de

l ser

vizio

D+8

Term

ine

valu

tazio

ne

stru

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ti fin

anzia

ripr

esen

ti e

disp

onib

iliai

fini

del

tras

ferim

ento

Term

ine

per l

a re

voca

de

l ser

vizio

D+3 D+9 D+13 D+16

Invio della richiesta

Feedback al cliente

Allineamento informativo interbancario

Definizione dell’ambito oggettivo del trasferimento

Aggiornamento al cliente

Limite revoca del servizio

Disposizioni di trasferimento a soggetti terzi

Esecuzione del trasferimento

1.

2.

3.

4.4.

5.

7.

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5.

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81

Banca depositaria

Banca incaricata di: i) custodire gli strumenti fi-nanziari e le disponibilità liquide di un fondo co-mune di investimento; ii)accertare la legittimità delle operazioni di emissione e rimborso delle quote, la destinazione dei redditi del fondo e la correttezza del calcolo del valore delle quote, ovvero, su richiesta della SGR, di provvedere a tale calcolo; iii) accertare che nelle operazioni relative al fondo la controprestazione sia rimes-sa nei termini d’uso; iv) eseguire le istruzioni della società di gestione del risparmio se non sono contrarie alla legge, al regolamento o alle prescrizioni degli organi di vigilanza.

Il regolamento di gestione indica la banca de-positaria del fondo.

Catena di esecuzione degli ordini

Serie di processi che, partendo dal conferi-mento dell’ordine, si concludono con l’ese-cuzione dello stesso attraverso l’intervento di vari soggetti intermediari.

Collocatore o Intermediario di 1° livello

Soggetto (intermediario finanziario) che, in forza di un accordo di distribuzione con la SGR, promuove l’offerta delle quote di un fon-do nei confronti degli investitori.

Conto/Rapporto Relazione che si instaura tra intermediari di 1° livello (collocatori) e di 2° livello (SGR, sogget-ti incaricati dei pagamenti) e relativa alla po-sizione di un singolo investitore nell’ambito di una struttura analitica, in cui a ogni investito-re corrisponde un singolo conto/rapporto, o di un insieme di investitori riconducibili a un uni-co conto/rapporto (cosiddetta struttura omni-bus), a prescindere dal prodotto investito; det-to termine è pertanto quello cui fa riferimento la fase di Apertura di un Conto/Rapporto.

Cut-off time Momento di chiusura delle negoziazioni.

Gli ordini pervenuti al soggetto incaricato dell’esecuzione prima del cut-off time, se ac-cettati, sono negoziati sulla base del valore patrimoniale netto per Azione della classe re-lativa calcolato al primo momento di valuta-zione successivo.

Gli ordini pervenuti dopo il cut-off time sono negoziati sulla base del Momento di valutazio-ne ulteriormente successivo.

Appendice B - Glossario

appendiCe b

glossario

8382

Linee guida per la standardizzazione dell’operatività dell’industria del Risparmio Gestito Appendice B - Glossario

Service Level Agreement (SLA)

Anche Accordo sul livello del servizio; è un contratto, di norma accessorio ad un con-tratto per il conferimento di un incarico (ad esempio di distribuzione ovvero di banca de-positaria), attraverso il quale si definiscono i dettagli tecnici delle modalità di svolgimento dell’incarico.

Società di Gestione del Risparmio (SGR)

Società autorizzata alla gestione collettiva del risparmio. È la società che istituisce e gestisce i fondi comuni di investimento.

Soggetto Incaricato dei Pagamenti (SIP)

Banca insediata in Italia incaricata dall’OICR estero di svolgere le funzioni di intermediazio-ne nei pagamenti connessi alla partecipazione nell’OICR da parte degli investitori italiani.

Transfer Agent (TA) Soggetto incaricato dalla SGR dell’esecuzione dei processi di sottoscrizione, rimborso e con-versione relativi a quote di OICR esteri.

Solitamente è incaricato della tenuta del registro degli azionisti e del calcolo delle commissioni.

Trasferimento Azione attraverso la quale strumenti finanziari di pertinenza dell’investitore, presenti e dispo-nibili nel dossier titoli/rubrica in essere presso il collocatore originario, vengono registrati in un nuovo dossier titoli/rubrica, intestato allo stesso investitore, presso un nuovo collocatore.

A tale attività viene dato avvio su richiesta dell’investitore.

Documento di offerta Prospetto di offerta del fondo comune di inve-stimento; è costituito dal prospetto semplifica-to e completo ed è redatto dalla SGR.

Golden Copy Versione ufficiale di un Documento.

Le informazioni contenute nella Golden Copy prevalgono rispetto a quelle divergenti even-tualmente contenute in altri documenti.

Per ogni Documento esiste una sola Golden Copy.

Intermediario Intermediario finanziario di 1° livello (colloca-tore) o di 2° livello.


Intermediario finanziario che si interpone tra il collocatore e la SGR, TA, Sicav, ed interviene nei processi di esecuzione degli ordini.

Net Asset Value (NAV) Valore della quota di un fondo comune di in-vestimento, ottenuto dividendo il valore del patrimonio netto del fondo per il numero delle quote in circolazione.

Ordine Volontà dell’investitore finalizzata a sottoscri-vere, convertire o rimborsare un determinato quantitativo di strumenti finanziari.

Generalmente viene conferito tramite la com-pilazione e l’apposizione di una firma su un apposito Modulo.

Passaporto per la gestione amministrativa dei fondi, o Fund Processing Passport (FPP)

Documento sintetico promosso da EFAMA e armonizzato a livello europeo contenente in-formazioni operative per singolo codice Isin al fine di facilitare l’automazione dei processi.

Processo di regolamento

Sequenza di azioni atte a perfezionare le ope-razioni di sottoscrizione e rimborso attraverso lo scambio delle istruzioni di pagamento tra gli intermediari.

Processo di validazione Azione attraverso la quale il soggetto incari-cato dell’esecuzione dell’ordine ne conferma la validità immediatamente dopo la ricezione dello stesso e prima del cut-off time.

Provider dell’Anagrafica Centralizzata

Outsourcer del servizio di gestione dei dati del Fund Processing Passport (FPP) e dell’Integra-zione Nazionale al Passaporto (INP), incarica-to dalla SGR e selezionato tra quelli previsti dal servizio FPP.

85

Appendice C - Composizione del Tavolo Tecnico

COMPONENTI

Giuseppe Carusi – Allfunds Bank

Filippo Pellizzetti – Amundi SGR (dal 4 marzo 2010)

Fabio Pierantozzi – BNL

Alessandro Casiraghi – BNP PARIBAS Securities Services

Mario Ronchetti – Crédit Agricole A.M. (fino al 10 febbraio 2010)

Maurizio Brancato – Eurizon Capital SGR (dal 10 settembre 2010)

Claudio Malinverno – Eurizon Capital SGR (fino al 16 luglio 2010)

Simone Fontana – Fineco Bank

Dario Prina – Banca Fideuram

Lucia Pistillo – ICBPI Istituto Centrale Banche Popolari Italiane

Marco Ferrari – ICCREA Banca

Roberto Ceresa – Intesa Sanpaolo

Emanuela Antonioli – JP Morgan

Raimondo Peveri – Banca MPS

Andrea Benedettini – Pioneer Investment SGR (dal 21 dicembre 2010)

Paolo Callegaro – Pioneer Investment SGR (fino al 18 ottobre 2010)

Adriano Capellini – Société Générale Securities Services

Sergio Scolarici – Banca Sella

Marco Remorini – UBI Pramerica SGR

OSSERVATORI

Corrado Baldinelli – BANCA D’ITALIA

Giuseppe D’Agostino – CONSOB

SEGRETERIA TECNICA

David Sabatini – ABI, Coordinatore

Manuela Mazzoleni – ASSOGESTIONI

Andrea Milanesio – ConsulenteTecnico – Co-Chair National

Market Practice Group Fondi di investimento Italia

Cosimo Serio – Consulente Tecnico – Membro del National Market

Practice Group Fondi di investimento Italia

appendiCe C

Composizione del

tavolo teCniCo

English version

89

Premise

The Guidelines contained in this document incorporate the best practice

identified by the Italian asset management industry as regards order pro-

cessing and information flows between asset managers, intermediaries and

depositaries.

These standards concern the organization of operations in the following

areas: Fund Processing Passport, account opening and modification, or-

der processing and transfer of positions. In each of these areas, recom-

mendations both at general and technical level cover various aspects:

not only timing and procedures of order processing but also standards

for business elements and for the language to be used between inter-

mediaries.

The adoption of these recommendations is designed to improve efficiency

in the asset management industry, aligning it with the most advanced in-

ternational standards, and to increase the dynamism and competitiveness

of the network of relations between asset managers and distributors in the

Italian market.

The document is a tool for the industry’s self-regulation, developed in

2010 by the Inter-Association Technical Board, a working group com-

prising operators1 representing the different types of players concerned,

and supported by ABI, Anasf, Assogestioni, Assoreti and Assosim. The

group was formed under the auspices of the supervisory authorities

Consob and Bank of Italy which, on the occasion of an analysis of the

problems related to asset management2, had deemed the operational

aspects of the placement of fund units as being worthy of attention and

intervention. In particular, the Technical Board identified the need to

adopt processes that could make relations between asset managers and

distributors of investment funds more flexible, so as to increase competi-

tion in the industry.

The first proposal for intervention in this area, indicated in the report on

asset management prepared by the Bank of Italy, was to create a “cen-

tral counterparty” for the subscription and redemption of units, as a direct

counterparty of asset management companies. However, a more in-depth

analysis of this option and its discussion with operators - as reported in

1 The following players took part in the working group: Allfunds Bank, Amundi SGR, BNL, BNP Paribas Securities Services, Eurizon Capital SGR, Fineco Bank, Banca Fideuram, ICBPI - Istituto Centrale Banche Popolari Italiane, ICCREA Banca, Intesa Sanpaolo, JP Morgan, Banca MPS, Pioneer Investments, Société Générale Securities Services, Banca Sella, UBI Pramerica SGR. 2 Italian Mutual Funds: current situation and potential actions, Bank of Italy, 2008

88

premise

9190


The widespread use of standards in the Italian funds industry, coupled

with other measures such as the removal of taxation disparities, repre-

sents a competitive tool that can help to better position the national sys-

tem within an increasingly open and dynamic market such as the Euro-

pean post-UCITS IV scenario.

Manuela Mazzoleni Secretariat Inter-association Technical Board

the document “Centralized processing in the system of dematerialization of

fund units”3 - led to viewing the standardization of information flows as an

equally effective tool for achieving similar results though at a lower cost for

the industry.

This Italian initiative falls within the scope of the current international

development towards homogeneous processing procedures and gives

new impetus to a trend that has already emerged for several years at

European level.

The European Parliament’s resolution on asset management taken in

2007 encouraged the operators’ commitment in this direction: since

then much has been done in the asset management industry, thanks

also to the work of EFAMA (European Fund and Asset Management

Association) which, through the FPSG (Fund Processing Standardization

Group) and the SMPG (Securities Market Practice Group), has prepared

recommendations on “Fund Processing” on which subsequent national

developments have been based.

The increasing use of standards is confirmed by data published by EFAMA,

which show that in the Luxembourg and Irish cross-border market, automa-

tion is above 74%, and that the ISO standardization (already about 35%)

increased by 6.2% last year alone.

No precise figures about national markets are available, though the in-

creasing use of the Fund Processing Passport (the tool for the standardi-

zation of static data on funds) is a clear indication of a new path being

pursued.

Italy is at the forefront of this process: data show that significant invest-

ments have been made and that an impressive number of orders is already

being processed electronically, even though with technical-operational

methods that are not always uniform. With the introduction of these Guide-

lines, a representative group of operators4 has embarked on a process that

is expected to be completed by 2013, moving from the existing automated

model to a new standardized model.

3 Centralized processing in the system of dematerialization of fund units, the closing document of the working group, Consob-Bank of Italy, 20094 In June 2011, the following companies joined the pilot project for the implementation of these standards: Allfunds Bank, AM Holding , Amundi SGR, Arca, Banca Generali, BNP Paribas Securities Services, Carige, Cariparma, Banca Fideuram, Fineco Bank, ICCREA, Banca MPS, Banca Sella, Société Générale Securities Services, State Street.

93

Harmonized operational models

The Securities Market Practice Group – Funds is a working group made

up of distributors, asset management companies, depositaries and Securi-

ties Services. The Group was set up in 2004 and operates in over 30 coun-

tries. Its mission is to define, harmonize and document Best Practices and

Straight-Through-Processing (STP) models related to the investment fund

industry, starting from the analysis of regulatory and operational features

of individual countries and then developing models that are as common as

possible to all markets.

It works closely with both international (EFAMA) and national organizations

(Assogestioni, ABI) through working groups called National Market Practice

Groups (NMPG)1. active in each country.

In Italy, since 2005 (when the NMPG Funds Italy was set up), the

Group has been focusing on the analysis of Fund processing mecha-

nisms and, in particular, it has drafted recommendations on the use

of ISO 20022 messages for Account Opening, Orders, Transfers and,

lately, Reconciliations. This has taken place in a scenario in which the

Fund Processing Passport (FPP EFAMA) has been playing a key role for

process automation.

The promotion by the asset management industry of the Technical Board for

the standardization of fund processing has created an opportunity for coop-

eration between the two groups. In December 2009, the NMPG, together

with the industry’s associations ABI, Anasf, Assogestioni, Assoreti and As-

sosim, discussed how the work done until then could become the basis for

the preparation of standards.

In January 2010, the NMPG started collaborating with the secretariat of the

Technical Board for the standardization of funds, and contributed to its work

in the following 12 months.

The ‘Guidelines’, which include a section on Operational Best Practices and

a section on the use of ISO 20022 messages, were developed starting from

the material previously produced by other international working groups,

such as EFAMA, ISSA and NMPG, and then led, through a gap analysis, to

the drafting of a document incorporating all issues that characterize opera-

tional and regulatory aspects at national level.

1 Members of the NMPG Funds Italy: Assogestioni, Allfunds Bank, BNP Paribas Securities Services, Cad IT, Consorzio Operativo Gruppo MPS, Credito Sammarinese, Intesa Sanpaolo, Infracom, Kedrios, Previnet, Société Générale Securities Services, State Street Bank, Sella Holding, Swift.

harmonized

operational

models

the view of the national market practice group Funds italy

9594


shared also with the regulators, envisages it to be completed by mid-2013.

In my capacity of representative of the NMPG Funds Italy, I wish to thank

the Associations for allowing us to take part in a project that will strength-

en both the national and international asset management industry, and I

hereby confirm again our utmost support to guarantee the success of this

important initiative.

Andrea MilanesioCo-Chair NMPG Funds Italy

Harmonized operational models

The same process was put in place for ISO 20022 messages, where the

features of electronic flows (business elements) were revisited and made

consistent with Italian fund processing.

During this work, the Board had to deal with two elements that differentiate,

in operational terms, the Italian market from the international one: on the

one hand, regulatory/tax issues (e.g. MIFID, Anti-money laundering and tax

reform) and, on the other, the variety of (often non-homogeneous) products

that spring from the ‘imagination and creativity’ of the Italian investment

funds market.

After solving the problems that had arisen during its analysis, the Board

drafted a list of 44 operational recommendations that started from general

concepts and then dealt with processes in detail. 24 business elements were

then identified, to be integrated with ISO 20022 messages so as to make

them fully compatible with current operational models (change requests).

The resulting final document (Guidelines) strongly expresses the interna-

tional spirit underpinning it and incorporates the specificities of the Italian

market on the background of uniform models and processes.

It will be crucial to keep the Guidelines updated: to be maintained valid, best

practices and standards will have to be constantly aligned with all regulatory

and operational developments which the market will have to deal with.

To this end, the National Market Practice Group Funds will continue its stud-

ies and analyses aimed at preparing the ground for an easy ‘maintenance’

of the Guidelines, as well as pursuing the study and harmonization of op-

erational models that are not yet covered by the Guidelines themselves (e.g.

reconciliations, corporate actions).

Another fundamental issue for the success of this project is the level of

adoption of the ‘Guidelines’: the wider the implementation of Best Practices

and ISO 20022 messages by operators combined with the heterogeneity of

roles and the dimension of the players involved, the greater the benefit for

the market as a whole.

The NMPG believes it essential for the success of this project that the Italian

asset management industry takes immediate steps to support these stand-

ards and undertakes the corresponding implementation plan. The timetable

for the adoption at the market level of Best Practices and 20022 messages,

guidelines For the stardardization oF Fund proCessing

99

Introduction

This document contains the Guidelines proposed by representatives from

the asset management industry and designed to promote and encourage

the standardization of information flows between operators involved in the

subscription and redemption of funds .

These Guidelines have been prepared by the Inter-Associative Technical

Board for the standardization of collective investment funds (hereinafter the

Technical Board).

This initiative is based on the conclusions of the Working Group dealing with

“Centralized Processing in the system of dematerialization of fund units”

(2009), coordinated by CONSOB and Bank of Italy and called for in the

recommendations of the working group on asset management promoted by

the Bank of Italy in 2008.

According to the Final Document of the CONSOB-Bank of Italy Working

Group, the Italian asset management industry is marked by strong vertical

integration, significant fragmentation and a plurality of systems, procedures

and languages used by the participants in the distribution process. This situ-

ation has been considered as a barrier to greater efficiency and competitive-

ness in this industry.

With the aim of removing or reducing said barrier, the Consob-Bank of

Italy Working Group compared two hypotheses: on the one hand, the

centralization of collective investment fund units in a dematerialization

system and, on the other hand, the standardization of industry processes

and languages.

Pursuant to a cost-benefit analysis, the Working Group’s Final Document

supported standardization as the option to be preferred. Indeed, the latter

allows for a gradual increase in fund processing efficiency, overcoming the

fragmentation of language and processing systems, favouring competition

between operators and allowing for greater flexibility in the relationship be-

tween asset management companies and distributors thanks to the estab-

lishment of standard operational models.

A higher automation level, which may be attained also by adopting a sin-

gle communication language between intermediaries, would also lead to

greater efficiency in terms of reduced costs and operational risks.

The Consob-Bank of Italy Working Group on “Centralized Processing with dematerialization of fund units”

introduCtion

101100


cross-border business mean that system efficiency must be viewed within

the broader international scenario of exchanges and information flows

and must be assessed also in terms of simplicity of communications with

foreign entities.

In this light, the Technical Board took into account the work done by EFAMA

(European Fund and Asset Management Association) and ISSA (Internation-

al Securities Services Association), two associations that have been dealing

with these issues for many years.

With the aim of identifying the major barriers to fund processing de-

velopment and efficiency, in 2003 EFAMA established the FPSG (Fund

Processing Standardization Group). In 2005, the latter issued recom-

mendations, subsequently updated on a regular basis, regarding order

and settlement processes1. EFAMA has also been promoting the adop-

tion of a harmonized passport for fund processing, the Fund Processing

Passport2.

In close connection with the work done by EFAMA, in 2009 ISSA published

a document3 aimed at identifying which practices commonly used by opera-

tors could become standard practice at systemic level.

As regards the identification of a standard messaging language to be used

between different operators, a key role in Europe has been played by SMPG

(Securities Market Practice Group), a working group made up of operators

who, ensuring their reach in 30 European Union countries through as many

national groups (NMPGs, National Market Practice Groups), has promoted

the use of the ISO20022 standard and has drafted recommendations related

to the use of messages4.

Albeit starting from these international works, the Technical Board rec-

ognized that some Italian-specific organizational and procedural features

made the marketing of fund units somewhat different in Italy from the sce-

nario in which foreign operators worked.

Standardization efforts in Europe

1 EFAMA, “Standardization of Fund Processing in Europe”, updated report, September 2008 2 EFAMA, “The Fund Processing Passport, A new tool for enhancing efficiency in the European in-vestment fund market”, June 2007.3 ISSA, “Investment Funds Processing in Europe”, October 2009.4 SMPG, “Investment Funds, Order and Confirmation Processing, Global Market practice”, April 2009.

Introduction

In particular, in order to develop processing standards and guidelines con-

sistent with the reality of this industry, in December 2009 Consob and the

Bank of Italy asked the industry’s associations to start a process for the

standardization of information flows in the subscription and redemption of

fund units, also calling for the direct involvement of operators and setting a

general timeline for this activity.

In response to this invitation, ABI, ANASF, ASSOGESTIONI, ASSORETI and

ASSOSIM established an Inter-Associative Technical Board. For the pur-

pose of making sure that the asset management industry and its various

structures were duly represented, as well as ensuring the direct and active

involvement of the major actors in the processes to be examined (distribu-

tion intermediaries, asset management companies, depositaries and paying

agent), a wide variety of players, both national and international, were in-

vited to join the Board.

Appendix C lists the members of the Technical Board.

In order to offer the necessary technical and organizational support to the

Board’s activity, the sponsoring Associations also provided the Board with

a Technical Secretariat made up of members of ABI and ASSOGESTIONI,

also representing other industry associations, and of independent technical

consultants.

In identifying procedures and language that could be shared at industry

level, two different potential methodological approaches were considered:

- a top-down approach based on the work already done in Europe on

the standardization of funds, assessing its applicability and suitability

to the domestic market;

- a bottom-up approach that, starting from the solutions used by the

market, identifies which of these could be shared and adopted as mar-

ket Best Practice .

The Technical Board opted for a top down methodological approach.

In fact, the increasing integration of different markets and the growing

The Inter-AssociationTechnical Board for the standardization of investment funds

Top-down approach

103102


and takes into account the costs associated with the use of messaging

network channels and infrastructures available in the market and of the

different needs of operators.

The Board’s Guidelines regulate dealings between asset management com-

panies, distributors, depositaries and, in case of foreign funds, local paying

agents.

As for depositaries, the Board deemed it appropriate not to analyse the

relationship between the latter and asset management companies where

depositaries carry out the controls regulated by the Bank of Italy Regulation

of 14 April 2005 on collective portfolio management. Indeed, such activity

is not an integral part of order processing.

In defining the scope of the activities to be considered for standardization

purposes, the Technical Board also deemed it appropriate to extend outside

to that defined in the Final Document of the Consob-Bank of Italy Working

Group and in the brief given by the Authority, so as to cover also the Fund

Processing Passport. This decision stems from the fact that this is an essen-

tial tool for the standardized collection and distribution of key information

to be used within order processing.

Therefore, the following operational aspects were examined:

1) the Fund Processing Passport (FPP);

2) subscription, redemption and switch orders;

3) the transfer of units;

4) Account opening.

The Technical Board met every fortnight, for total 17 meetings, from January

to October 2010.

On 15 November, following the presentation to the industry of the prelimi-

nary version of the Document, a consultation process began that ended in

mid-January 2011.

This Document takes into account the comments received as a result of the

consultation process.

Introduction

It was therefore necessary to adapt the European evidence to the national

operational scenario, identifying the latter’s country-specific features and,

where necessary, optimizing the solutions suggested.

With this perspective, as further discussed in detail below, the Technical

Board assessed the adaptability of ISO20022 messages to national opera-

tional models. In the future, it will also submit requests to modify the said

messages so as to suit them to the country-specific features of Italian fund

processing.

The Technical Board’s work was structured according to two different levels

of analysis:

- the first level, aimed at defining best practices for the standardiza-

tion of procedures in relation to the timing and methods of order

processing;

- the second level aimed at defining standards for business elements

as well as for the language that should be used in communications

between intermediaries involved in the fund processing.

In defining its objectives and scope of activities, and consistently with

the objectives set out in the Consob-Bank of Italy document, the Techni-

cal Board focused on distribution of domestic and foreign funds distrib-

uted in Italy.

Therefore, the Board’s analysis and the ensuing standardization process

does not cover hedge funds/closed-end funds and pension funds, also in

light of the different operation model of these types of funds and of their

lesser importance in terms of thier weight in the Italian market.

The Technical Board also chose not to give any instructions as to the

communication channels between intermediaries; rather, it preferred to

merely lay down language standards, leaving it up to individual operators

to identify and choose, in the implementation phase, the technological

solutions (whether their own or third party’s) deemed most appropriate

thereby to exchange messages. This ensures respect for free competition

Levels of analysis

Scope of analysis and operational areas

105104

Linee guida per la standardizzazione dell’operatività dell’industria del Risparmio Gestito Introduction

The Guidelines prepared by the Technical Board are divided into:

- General Recommendations: these are the principles that should go-

vern the entire process for the subscription and redemption of fund

units, and should represent the basis for the implementation of the

following specific recommendations for each operational area taken

into account (Chapter 1);

- Operational Recommendations: they set out, in relation to the different

specificities of fund processing, the operational models and procedures

used and the Best Practices developed for each area - the Fund Pro-

cessing Passport, account opening and modification, order processing

and the transfer of positions (Chapter 2);

- Technical Recommendations: they define the business elements and the

ISO20022 messages that should represent the basis for language stan-

dardization in communications between intermediaries (Chapter 3).

Guidelines

107

General recommendations

1. Asset management companies, distributors and all other financial in-

termediaries take measures to reduce operational and financial risks,

especially as regards counterparty risk and the risks related to pay-

ment processes.

2. Asset management companies ensure that the Fund Processing Pass-

port is available and constantly updated for their own products in

order to facilitate their trading and improve automation rates.

3. Distribution agreements between distributors and asset manage-

ment companies are clearly identified by a unique reference, where

available. This reference is mentioned in all orders relating to such

agreements.

4. Where statutory or regulatory barriers or constraints to the implemen-

tation of these recommendations exist, national Associations work

with the relevant authorities to remove or amend them.

5. Communications between financial intermediaries involved in the

distribution chain (especially as regards account opening, order and

transfer) are carried out electronically.

6. Distributors agree in advance with asset management companies on

the procedures for order transmission and execution and for the iden-

tification of the accounts to be used (securities/cash).

Information on all financial intermediaries involved in the distribution

and settlement process (such as depositaries and Transfer Agents) are

equally defined in advance.

7. Financial intermediaries receiving orders from clients input them elec-

tronically in a prompt fashion and as early as possible in the instruc-

tion chain in order to minimize or, preferably, eliminate the re-keying

of data.

8. Distributors receiving orders from clients validate their format (for-

mat/syntax check) before transmitting them electronically to executing

parties or 2nd level intermediaries (e.g. Paying Agents, asset mana-

gement companies).

Recommendations for order routing

1

general

reCommendations

109108


15. If any ISO20022 messages, the Best Practices or Fund Processing

Passport data are missing or incomplete, the financial intermediaries

detecting such anomalies works with the National Market Practice

Group to ensure that the standard is adjusted.

16. Financial intermediaries are identified using their BIC code

(ISO9362), where possible in the BIC11s format and thus including

the “branch code”.

17. Asset management companies promote the use of ISIN codes

(ISO61611) as the sole identifier for funds at class level.

18. Where possible, the ISO standard are used also to include additional

information (e.g. countries, currencies).

General recommendations

9. Executing parties and 2nd level intermediaries (e.g. Paying Agents,

asset management companies) promptly validate the format of or-

ders (format/syntax check) and report all anomalies through electronic

flows.

10. Executing parties and 2nd level intermediaries (e.g. Paying Agents,

asset management companies) promptly confirm the reception and

execution of orders through electronic flows.

11. The parties transmitting orders activate monitoring mechanisms to

identify anomalies:

- in the reception of the expected status or confirmation messages;

- in the content of the status or confirmation messages received.

These anomalies are communicated to the counterparty who has re-

ceived the orders on the same working day as that of their detection.

12. Processing procedures and related messaging between intermediar-

ies take place in accordance with the schemes reported in the sec-

tion “processing procedures” and with the regulations in force from

time to time.

13. The European ISO20022 standard for funds messaging is the referen-

ce standard for electronic communications between financial interme-

diaries (where the corresponding ISO20022 message is appropriate

and available).

The use of proprietary protocols is limited and oriented to migration

towards the corresponding ISO20022 messages.

14. ISO20022 messages are used for the purposes for which they were

designed and in accordance with the Best Practices published by

the Securities Market Practice Group or the National Market Practice

Group.

Recommendations for using technical standards

111

Operational recommendations

The Fund Processing Passport (FPP) is a European-harmonized summary

document containing the operational information of each fund5.

It is completed by asset management companies and is made available elec-

tronically to operators in order to provide, in a standardized and concise

manner, all information necessary for their products trading.

The FPP has been developed by EFAMA upon suggestion of the European

Parliament in order to establish more efficient procedures for the organiza-

tion and processing of operational data.

The Fund Processing Passport was taken into account by the Technical Board

as one of the elements on which to ground the standardization of informa-

tion flows.

The main sections of the FPP include:

- ISIN Code

- Details and contact information of the fund and of the asset manage-

ment company

- Dividend policy

- Subscription, redemption and switch procedures

- Dealing and valuation frequency and timing

- Pricing

- Currencies

- Settlement instructions

- Fees

In addition to the FPP items developed at European level, the Technical

Board identified other 57 business elements - called National Integration to

the Passport (INP) - that were deemed useful for products distributed in Italy.

2.1Fund Processing Passport and National Integration to the Passport

2.1.1Description of the Fund Processing Passport

5 EFAMA, “The Fund Processing Passport, A new tool for enhancing efficiency in the European investment fund market”, June 2007.

2

operational

reCommendations

113112


5. Asset management companies update all information recorded in

the Centralized Fund data, ensuring the uniqueness of data for each

ISIN (Golden Copy).

6. Asset management companies and Centralized fund data provid-

ers ensure the historicity of any changes brought and publish these

changes before they become effective.

7. Centralized fund data providers facilitate the identification of any

changes in the information recorded by means of appropriate au-

tomated mechanisms, in order to make the use of such information

more efficient.

8. Centralized fund data providers are committed to service quality and

continuity, satisfying the requirements defined by EFAMA as the entity

responsible for European Portal, and formalize appropriate service levels

(Service Level Agreements, SLAs) with asset management companies.

The following diagrams describe the main operational models adopted in

Italy; only the processes represented by a dotted line are covered in the cur-

rent analysis.

In the Italian funds model, the activities of account opening between the

intermediary and the asset management company have been considered in

relation to the investor’s account.

Asset management

company

Investor Intermediary

Depositary

2.2Account opening and modification2.2.1Operational model

Italian funds model


The main information contained in the INP is:

- Additional information for NAV application/calculation

- Rules for the subscription of services (Savings Investment Plans,

Withdrawall Investment Plans and Switch Plans)

- Fund Order Desk details

- Limits to redemption/switch

- Method of unit availability

- Fund identification data (Assogestioni’s classification)

- Additional information about fees

The data contained in the Fund Processing Passport (FPP) together with

national ones (INP) make up the Centralized fund data and are reported in

the Annex to this document.

1. Asset management companies ensure that the data of the Centralized

Fund data - Fund Processing Passport (FPP) promoted by EFAMA and

National Integration to the Passport (INP) - that are deemed necessary

to automate and standardize order placement processes are available

and constantly updated.

2. Distributors refer to Centralized fund data for the automation of their

internal processes.

3. SMPG works with EFAMA to ensure that national data are in-

cluded, as far as possible, in the data of the Fund Processing

Passport, with a view to guaranteeing full harmonization at Eu-

ropean level.

4. Asset management companies guarantee to the market full corre-

spondence with the data contained in fund offer documents and are

contractually liable towards distributors for information published in

the Centralized Registry.

2.1.2Best practice

115114


2. Accounts are identified by unique identification codes that comply

with the ISO20022 standard.

3. Account identification codes consist of:

a. the reference of the party transmitting the order (ID1);

b. the reference of the distributor/investor (ID2);

c. the reference of the distribution agreement (ID3), if available.

4. Identification codes are included in all future order messages, so

that the account can be uniquely recognized by all intermediaries

involved.

5. The criteria for the allocation of account identification codes are re-

ported in distribution agreements. In particular:

a. uniqueness is ensured by reference to the BIC Code of the dis-

tributor (if any) associated with the account number;

b. in the long term, in order for the account to be uniquely identi-

fied by all intermediaries involved, an IBAN-type approach is

to be used.

6. In an omnibus structure, the party that maintains the analytical struc-

ture develops a mechanism that ensures accurate commission calcula-

tion and the reconciliation of units per account (ID2).

7. In the case of modifications to the data referred to an already exist-

ing account, only the modified data, together with the corresponding

identification codes, are communicated to all intermediaries involved.

8. In case of modifications to the data of an account, the recommenda-

tions of point 1 applies.

The following scheme describes the account opening process between inter-

mediaries; the process applies both when the account is in the name of the

investor and when it is in the name of the intermediary itself.

2.2.3Processing procedures


In the cross border fund model, the activities of account opening be-

tween the intermediary and the Paying Agent (in relation to the inves-

tor’s account) and between the Paying Agent and the foreign deposi-

tary (both in case of nominative and omnibus structures) have been

considered.

1. When an account is opened between financial intermediaries, tim-

ing is crucial; therefore, it is necessary to define an appropriate

time interval between account opening and transmission of the

first order message.

In particular:

a. in an omnibus structure, the account is opened and made

operational within 24 hours of reception of the informa-

tion requested, provided such information is complete and

accurate;

b. in an analytical structure, where the account between inter-

mediaries identifies the distributor/investor relationship, if the

account related to the distributor has been previously opened,

the investor’s “sub account” may be opened when the first or-

der is submitted.

ForeignDepositary

Foreign Intermediary(Transfer Agent) Investor Intermediary

Paying Agent

Cross border fund model

2.2.2Best practice

117116


The following scheme describes the process for submitting a request to mod-

ify an account previously opened between intermediaries.

The following diagrams describe the main operatiional models adopted in

Italy; only the processes represented by a dotted line are covered in the fol-

lowing analysis.

1. The Investor submits a subscription order to the Intermediary.

Account Modification Instructions



1st level intermediary 2nd level intermediary

Account opening request - Positive outcome

2.3Order processing2.3.1Operational model for Italian fund distribution.

Asset Management

Company

Investor Intermediario

1

35/6

8

4

7

2

Depositary

Subscription


The following scheme describes the communication flows between interme-

diaries for account opening and execution.

1st level intermediary (e.g. Distributor)

Order

Status

2nd level intermediary (e.g. Paying Agent)

Sending account opening request

SendingStatus

ConfirmationSending

Confirmation

Check

Reception of status from Intermediary

Confirmation

Account opening request - Positive outcome

Account opening

1st level intermediary

Account Opening Instructions



2nd level intermediary

119118


1. The Investor submits a switch order to the Intermediary.

2. The Intermediary sends the order to the asset management company.

3. The asset management company calculates the switch out amounts

and assigns the switch in units to the investor.

4. The asset management company prepares a confirmation letter and

sends it to the Investor.

5. The asset management company confirms execution of the Investor’s

order to the Intermediary.

6. The asset management company reports the transactions executed to the

Depositary in order to allow it to perform the tasks assigned thereto.

7. The Depositary updates the liquidity account of the fund according to

the switch instructions.

8. The Depositary updates/issues (registered or bearer) certificates or, if the

Investor does not require their physical delivery, it updates the certificate.

Based on the funds to be used chosen by the investor, several Depositaries

may be involved in the operating process.

1. The Investor submits a redemption order to the Intermediary or to the

asset management company.

4

1

Investor Intermediary1

6

3

7

25

Asset Management

Company

Depositary

Redemption


2. The Intermediary sends the order to the asset management company.

3. If bank transfer is chosen by the investor as the payment instrument,

the Intermediary, or the investor himself, credits the corresponding

amount to the fund account held by the asset management company

at the Depositary.

4. The asset management company sends any cheques received from the

intermediary to the Depositary.

5. The asset management company calculates the number of units to be

allotted to the Investor.





8. The asset management company reports the transactions executed to

the Depositary in order to allow it to perform the tasks assigned thereto.

9. The Depositary updates the fund’s liquidity account after settling the

payment received from the Intermediary (see point 3 or 4).

10. The Depositary issues (registered or bearer) certificates or, if the investor

does not require their physical delivery, it updates the certificate.

Asset Management

Company


1

3/4

6

52

Depositary

Switch

121120


1. The Investor signs the subscription form received from the Inter-

mediary.

2. The Intermediary sends the subscription order and the corresponding

amount to the Paying Agent (the Investor may also send payment

instruments directly to the Paying Agent).

3. The Paying Agent collects all subscription orders and submits them

to the Transfer Agent (the omnibus or nominative method depends

on the agreement between the Paying Agent and the Transfer Agent).

4. The Transfer Agent confirms all the order details to the Paying Agent

(e.g. amount, price, number of units).

5. The Paying Agent sends the subscription amount to the Depositary.

6. The Paying Agent sends the subscription confirmation to the Interme-

diary and the Investor.


the subscription instructions.

1. The Investor signs the switch form received from the Intermediary.

2. The Intermediary sends the switch order to the Paying Agent.

Paying Agent


1

256

5

3

4

Foreign Intermediary(Transfer Agent)

ForeignDepositary

Switch


2. The Intermediary sends the order to the asset management company

or, in case of direct transmission of the order, to the asset manage-

ment company, the latter, where necessary, asks the Intermediary for

confirmation that the order can be executed.

3. The asset management company instructs the Depositary to pay

the Investor.





6. The asset management company reports the transactions executed to the

Depositary in order to allow it to perform the tasks assigned thereto.

7. The Depositary pays the Investor by bank transfer, cheque or by any

other payment instrument chosen by the Investor, in accordance with

fund regulations.


the redemption instructions.

The following diagrams describe the main operational models adopted in

Italy for the order routing of cross border funds; only the processes repre-

sented by a dotted line are covered in the following analysis.

2.3.2. Operational model for cross border fund distribution.

ForeignDepositary

Paying Agent


1

26

5

6

3

4


Subscription

123122


amounts to the Investor by bank transfer or cheque.

7. The Paying Agent sends the redemption confirmation to the Interme-

diary and the Investor.


the redemption instructions.

The following Recommendations are to be considered an integral part

of the “General Recommendations” and describe order processing in

detail.

1. The intermediary that receives the order from the Investor is responsi-

ble for its validation and for its completion with all information neces-

sary for its execution and compliance with regulatory requirements

(e.g. money laundering, KYC, MiFID classification).

This information is exchanged electronically between the parties in-

volved in order processing..

2. Orders include two unique references: a unique reference (Order

No.) assigned by the intermediary transmitting the order and an-

other unique reference (Confirmation No.) assigned by the execut-

ing party.

Both references are mentioned in all future messages so that the order

is recognized by both parties.

3. The cut-off time indicated in the fund documents is binding; any order

received by the executing party after the cut-off time is processed at

the following NAV processing cycle.

4. The transmission of orders to be executed after the first following NAV

processing cycle is to be avoided.

5. The intermediary that receives the order from the Investor transmits

it once the period granted to the Investor to withdraw has expired,

so as to start the execution and settlement process only when the

order is final.

2.3.3Best Practice

General Principles


3. The Paying Agent collects all switch orders and submits them to the

Transfer Agent (the omnibus or nominative method depends on the

agreement between the Paying Agent and the Transfer Agent).


(e.g. amount, price, number of units, fees).

5. The Paying Agent sends the switch confirmation to the Intermediary

and the Investor.


the switch instructions.

1. The Investor signs the redemption form received from the Intermediary.

2. The Intermediary sends the redemption order to the Paying Agent.

3. The Paying Agent collects all redemption orders and submits them to

the Transfer Agent (the omnibus or nominative method depends on

the agreement between the Paying Agent and the Transfer Agent).


(e.g. amount, price, number of units, fees).

5. The Depositary sends the redemption amount to the Paying Agent.

6. The Paying Agent calculates the applicable taxes and pays the net

Redemption

1

278

3

46/7

5

Paying Agent

Intermediary


Investor

ForeignDepositary

125124


- Payment instructions and the corresponding orders mention, if avail-

able, a unique reference in order to facilitate reconciliation between

orders and payments.

- The reference, if available, is mentioned both in the order and in the

corresponding payment.

The following scheme describes the communication flow between interme-

diaries for order transmission and execution.

2.3.4.Processing Procedures1st level intermediary

(e.g. Distributor)

Order

Status

1st level intermediary (e.g. Paying Agent)

Order executing party (e.g. asset management

company, TA)

Order reception and transmission

Order

Status

Optional Status

Confirmation

Check

Check

Reception of status from 2nd level intermediary

Reception of status from executing party

Confirmation

Sending Status

ConfirmationSending

Confirmation

Sending Order

Order Execution


Order Execution

Order transmissionPositive outcome

6. The executing party and the 2nd level Intermediary validate orders

immediately upon their reception. In particular:

- The order format and syntax is validated and the status report is sent

immediately after the order is received so that the Intermediary can

correct any anomalies and re-send the amended order before the

cut-off time.

- The status report is sent in a timely and regular manner and in line

with the timing for order reception.

- In the case of rejected orders, the status report contains information

about the anomalies that have led to such rejection.

- The status report is sent in the same manner as that of order reception.

- Sending the status report is recommended.

7. The executing party and the 2nd level Intermediary send the confirma-

tion message as soon as possible. In particular:

- the confirmation message is sent as soon as the order is executed.

- the confirmation message is sent in the same manner as that of order

reception.

- Where a foreign exchange transaction is executed, details are to be

included in the order execution confirmation message.

8. Order cancellation requests are sent to the executing party only if

the order has not been executed yet and in compliance with the

cut-off time:

- The request is to include the reference of the order being cancelled.

- In reply to a cancellation request, the transmission of the status

report is due.

9. Subscription and redemption orders are settled electronically. In par-

ticular:

Status and Confirmation messages

Order cancellation

Order settlement

127126


The following scheme describes the communication flow for an order can-

cellation request where the request is received after the cut-off time: the

cancellation is rejected and the order is executed.

Order

Order Status Report

Accepted

Accepted


Order Status Report

Received


Received

Accepted


Order

Order Status Report

Accepted



1st level intermediary Order executing party2nd level intermediary

Order

Order Status Report

Accepted

Rejected


Order Status Report

Received


Received

Rejected


Order

Order Status Report

Accepted



Order Confirmation

Order Confirmation


Order cancellation request Negative outcome


The following scheme describes the communication flow between interme-

diaries where the order is rejected for execution due to an error in the order

itself (e.g. incorrect ISIN).

The following scheme describes the communication flow for an order can-

cellation request prior to order execution.

The cancellation request is received before the cut-off time.

1st level intermediary

Order

Order Status Report

Accepted

Order Confirmation

Order executing party

Order Status Report

Received Order

Order Status Report

Accepted

Order Confirmation

2nd level intermediary

Order transmissionNegative outcome

Order

Order Status Report

Rejected

Order Status Report

Received

Order

Order Status Report

Rejected


Order cancellation request Positive outcome

129128


1. Following the Investor’s transfer request to the New Distributor, an in-

formation alignment process between the latter and the Old Distribu-

tor is starts regarding the client’s positions in financial instruments

and funds as well as the instructions for transfer.

1b. The Old Distributor sends the Investor a message confirming transfer

initiation.

2. The Old Distributor sends transfer instructions to the Depositary/asset

management company/Paying Agent (i.e. withdrawal instructions to the

foreign central custodian in case of custody at the latter).

3. The New Distributor and the Old Distributor are given confirma-

tion of transfer by the Depositary/asset management company/

Paying Agent.

4. The New Distributor notifies the Investor of the completed transfer.

The transfer of fund units is consistent with the TDT operational model (Se-

curities Portfolio Transfer Service).

The following scheme describes the process for the transfer of positions be-

tween distributors, particularly phases 5 and 6 of the Securities Portfolio Trans-

fer Service (TDT); this applies also to transfers managed outside the TDT service.

Depositary/asset management

company/Paying Agent

Old Distributor

Investor New Distributor

4

1b

3

2

3

1

2.4.3Best Practice

2.4.4. Processing procedures


The TDT service, developed by ABI between 2008 and 2010 and in force

since November 22, 2010, allows a distributor (New Distributor) to auto-

matically manage the transfer of financial instruments in the securities port-

folio of clients (Custody Account) held at another distributor6 (Old Distribu-

tor), as well as the distributor’s requests for changes in non-dematerialized

fund units or shares7.

The TDT service procedure is divided into a number of phases, managed by

the New Distributor, the Old Distributor and by third parties involved in the

transfer, respectively.

In general terms, these phases may be divided into two main macro-phases:

- the first phase, focused on interbank information alignment, is

used to identify the client’s financial instruments and funds to be

transferred;

- the second phase relates to the instructions for transfer to third parties.

Only the latter phase was covered by the Technical Board and was therefore

subject to further analysis.

In any case, the processes described in the following paragraphs are valid

for any transfer that is not envisaged in the TDT procedure.

The Technical Board covered only the second phase of the transfer process

of the TDT service, related to “instructions for the transfer to third parties”.

The following scheme summarily represents the operation of the TDT service.

The Technical Board’s scope of analysis is highlighted by dotted lines.

Appendix A contains a full representation of the operational model of the

TDT service.

2.4.2. Operational model

2.4. Transfer of positions

2.4.1. The TDT service for the transfer of funds

6 In other words, an intermediary who has entered into a prior placement/distribution agreement with an asset management company or SICAV (Investment Company with Variable Capital). 7 ABI Circular Technical Series No. 41 of August 7, 2009;

ABI Circular Technical Series No. 45 of October 15, 2009;

ABI Circular Technical Series No. 17 of May 7, 2010;

ABI Circular Technical Series No. 30 of September 16, 2010.

131130


The following scheme describes the communication flow for transfer cancel-

lation initiated by the party executing the transfer where the order is rejected

for execution due to an error detected ex post (e.g. incorrect new account).

Transfer out


Rejected Reason

Old Distributor New DistributorParty executing the Transfer

Transfer order cancellation Positive outcome

Old Distributor

Transfer out


New Distributor

Reversal ofTransfer out Confirmation


Reversal ofTransfer in Confirmation




PACK

Party executing the Transfer


The following scheme describes the communication flow between distribu-

tors for transfer orders with positive outcome.

The following scheme describes the communication flow between distribu-

tors where the transfer order is rejected for execution due to an error in the

order itself (e.g. incorrect ISIN).

Old Distributor

Pre-transfer exchange of information (e.g.: TDT)

Status

Order

Party executing the Transfer (e.g.: asset management

company, TA)New Distributor

Agreement on initiation of transfer

Agreement on initiation of transfer

Check

Status

ConfirmationConfirmation

Sending Status

Confirmation Confirmation

Sending Confirmation of Transfer completion

Sending Transfer order

Transfer order Positive outcome

Transfer Execution

Old Distributor

Transfer out


New Distributor



PACK

Party executing the Transfer

Transfer order Negative outcome

133

For the purpose of identifying a standard language that, within the distribu-

tion process, can be shared at systemic level, the Technical Board recom-

mends using the ISO20022 standard8.

The most innovative feature of this standard lies in its modelling method-

ology that separates the business standard from the formats of physical

messages.

Models develop along with business, whereas formats develop along with

technology; this means that the latest innovations in automation can be

exploited.

The ISO20022 standard, compared to other proprietary or standardized

solutions such as ISO15022, provides a better way to develop and imple-

ment messages in the XML standardized syntax (Extended Markup Lan-

guage) using a modelling methodology based on UML (Unified Modelling

Language).

Thanks to such flexibility of the ISO20022 standard, the Technical Board, al-

beit acknowledging what developed at international level by SMPG in terms

of recommendations for the use of single messages, reconsidered European

evidence within the Italian operational scenario.

While remaining within the scope of the purposes for which ISO20022

messages were originally designed, and in accordance with the SMPG/

NMPG Best Practices, the Technical Board identified some changes nec-

essary to adapt existing messages to the specific features of Italian fund

processing.

The list and description of the changes identified by the Technical Board are

set out in the Annex to these Guidelines.

The following paragraphs (3.2 to 3.4) illustrate the sequence diagrams re-

lated to ISO20022 messages, which describe the structure of the messages

themselves.

For a detailed and up to date description of the content and recommend-

ed use of these messages, please refer to the websites of the associations

www.ifh.assogestioni.it and www.abi.it.

Technical recommednations - Business elements

8 http://www.iso20022.org/UNIFI_securities_messages.page

3

teChniCal

reCommendations -

business elements

135134


13O

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lan

O

“Ent

er (

DAIL

) if e

vent

take

s pl

ace

ever

y da

y, (M

NTH

) if e

vent

take

s pl

ace

ever

y m

onth

or o

nce

a m

onth

, (Q

UTR)

if

even

t tak

es p

lace

eve

ry th

ree

mon

ths

or fo

ur ti

mes

a y

ear,

(SEM

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eve

nt ta

kes

plac

e ev

ery

six m

onth

s or

two

times

a

year

, (Y

EAR)

if e

vent

take

s pl

ace

ever

y ye

ar o

r onc

e a

year

, [FR

ML]

that

mea

ns F

ORM

ULA

if th

e fre

quen

cy is

link

ed

to a

n ex

tern

al c

ompl

ex fa

ctor

.

I

19N

umbe

r of i

nsta

lmen

t of w

ithdr

awal

inve

stm

ent p

lan

OIn

dica

te a

min

imum

and

max

imum

num

ber o

f tim

es w

hen

the

valu

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uni

ts m

ust b

e re

deem

ed a

t the

pre

defin

ed

frequ

ency

sta

rting

on

the

first

day

of t

he in

vest

men

t pla

n or

ent

er ‘r

evok

e’ w

hen

ther

e isn

’t a

spec

ific

rang

e bu

t the

pl

an li

ves

until

revo

ked

I

20Sa

ving

Inve

stm

ent P

lan

MIn

dica

te w

heth

er o

r not

a p

lan

that

allo

ws

indi

vidu

als

to s

et a

side

a fix

ed a

mou

nt o

f mon

ey a

t spe

cifie

d in

terv

als

is av

aila

ble

I

21Fr

eque

ncy

of s

avin

g in

vest

men

t pla

nO

Ente

r (D

AIL)

if e

vent

take

s pl

ace

ever

y da

y, (M

NTH

) if e

vent

take

s pl

ace

ever

y m

onth

or o

nce

a m

onth

, (Q

UTR)

if

even

t tak

es p

lace

eve

ry th

ree

mon

ths

or fo

ur ti

mes

a y

ear,

(SEM

I) if

eve

nt ta

kes

plac

e ev

ery

six m

onth

s or

two

times

a

year

, (Y

EAR)

if e

vent

take

s pl

ace

ever

y ye

ar o

r onc

e a

year

.I

22N

umbe

r of i

nsta

lmen

t of s

avin

g in

vest

men

t pla

nO

Indi

cate

a m

inim

um a

nd m

axim

um n

umbe

r of p

erio

dica

l pay

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ts a

t the

pre

defin

ed fr

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ncy

star

ting

on th

e fir

st

day

of th

e in

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t pla

n or

ent

er ‘r

evok

e’ w

hen

ther

e isn

’t a

spec

ific

rang

e bu

t the

pla

n liv

es u

ntil

revo

ked

I

23Pa

ymen

t of i

nsta

lmen

t af

ter e

nd d

ate

of s

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g pl

anO

Indi

cate

whe

ther

or n

ot p

ossib

le to

con

tinue

the

savi

ng p

lan

afte

r th

e en

d da

te .

I

24In

itial

sub

scrip

tion

min

imum

val

ue o

f sav

ing

inve

stm

ent p

lan

OEn

ter a

ny m

inim

um in

itial

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valu

e to

geth

er w

ith th

e re

leva

nt IS

O c

urre

ncy

code

. En

ter 0

if th

ere

is no

m

inim

um a

pplic

able

.I


3.1. National Integration to the Passport

NAT

ION

AL IN

TEG

RATI

ON

TO

TH

E PA

SSPO

RT -

INP

(Ital

ian

Mar

ket)

Line

Info

rmat

ion

requ

ired

Man

dato

ry /

Opt

iona

l In

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atio

n de

scrip

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“I =

rela

tions

hip

betw

een

dist

ribut

or

and

inve

stor

O

= re

latio

nshi

p be

twee

n di

strib

utor

an

d fu

nd o

rder

des

k”

1Su

bscr

iptio

n Pa

ymen

t Ins

trum

ent

MEn

ter (

CDTT

RF) i

f pay

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t ins

trum

ent i

s a

cre

dit t

rans

fer,

(CHQ

) if

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a ch

eque

, (BK

RSDR

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if it

is a

bank

ers

draf

t, (P

MTC

ARD)

if it

is a

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men

t car

d, (

CSHA

CCT)

if it

is a

cas

h ac

coun

t, (P

STPM

TSL)

if it

is a

pos

tal p

aym

ent s

lip.

I

2Sa

ving

s In

vest

men

t Pla

n Pa

ymen

t Ins

trum

ent

MEn

ter (

CDTT

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f pay

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t ins

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ent i

s a

cre

dit t

rans

fer,

(CHQ

) if

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a ch

eque

, (BK

RSDR

FT)

if it

is a

bank

ers

draf

t, (P

MTC

ARD)

if it

is a

pay

men

t car

d, (

CSHA

CCT)

if it

is a

cas

h ac

coun

t, (P

STPM

TSL)

if it

is a

pos

tal p

aym

ent s

lip.

I

3Pa

ram

eter

s to

be

appl

ied

to d

ecim

als

on n

umbe

r of u

nit/s

hare

sM

Ente

r (RN

DG)

if de

cim

als

for u

nit/s

hare

s ar

e ro

unde

d o

r (CU

TG)

if d

ecim

als

are

cut.

O

4Pa

ram

eter

s to

be

appl

ied

to d

ecim

als

on p

rice

amou

nts

MEn

ter (

RNDG

) if d

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for p

rices

of u

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hare

s ar

e ro

unde

d o

r (CU

TG)

if d

ecim

als

are

cut.

O

5Le

ad ti

me

betw

een

subs

crip

tion

orde

r and

app

licat

ion

of N

AV

MIn

dica

te n

umbe

rs o

f day

s be

twee

n su

bscr

iptio

n or

der d

ate

and

Nav

dat

e.O

6Le

ad ti

me

betw

een

rede

mpt

ion

orde

r and

app

licat

ion

of N

AV

MIn

dica

te n

umbe

rs o

f day

s be

twee

n re

dem

ptio

n or

der d

ate

and

Nav

dat

e.O

7Le

ad ti

me

betw

een

switc

h or

der a

nd a

pplic

atio

n of

NAV

M

Indi

cate

num

bers

of d

ays

betw

een

switc

h or

der d

ate

and

Nav

dat

e.O

8Th

resh

old

for r

eadj

ustm

ent d

ue to

erro

r in

the

calc

ulat

ion

of N

avO

Ente

r the

val

ue a

nd th

e re

leva

nt IS

O c

urre

ncy

code

bel

ow w

hich

no

read

just

men

t will

be

mad

e to

the

inve

stor

in

case

of e

rror i

n th

e ca

lcul

aton

of N

AV(E

.g 1

0,00

EUR

)I

9Sw

itch

base

d on

val

ue -

mai

n Fu

nd O

rder

Des

kM

Indi

cate

whe

ther

or n

ot it

is p

ossib

le to

sw

itch

units

/sha

res

by v

alue

.O

10Sw

itch

base

d on

no.

uni

ts/s

hare

s - m

ain

Fund

Ord

er D

esk

MIn

dica

te w

heth

er o

r not

it is

pos

sible

to s

witc

h an

am

ount

of u

nits

/sha

res.

O

11M

axim

um s

witc

h va

lue

OEn

ter a

ny m

axim

um s

witc

h va

lue

on a

sin

gle

deal

ing

day

toge

ther

with

the

rele

vant

ISO

cur

renc

y co

de.

Ente

r 0 if

th

ere

is no

max

imum

app

licab

le.

O

12M

axim

um s

witc

h un

its/s

hare

s O

Ente

r any

max

imum

num

ber o

f uni

ts/s

hare

s th

at m

ay b

e co

nver

ted

on a

sin

gle

deal

ing

day.

Ent

er 0

if th

ere

is no

m

axim

um a

pplic

able

.O

137136


40Co

nfirm

atio

n le

tters

freq

uenc

y fo

r sw

itch

inve

stm

ent p

lan

O“E

nter

(DA

IL) i

f eve

nt ta

kes

plac

e ev

ery

day,

(MN

TH) i

f eve

nt ta

kes

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e m

onth

ly, (

QUT

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f eve

nt ta

kes

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e ev

ery

thre

e m

onth

s or

four

tim

es a

yea

r, (S

EMI)

if e

vent

take

s pl

ace

ever

y six

mon

ths

or tw

o tim

es a

yea

r, (Y

EAR)

if

even

t tak

es p

lace

yea

rly.

I

41Co

nfirm

atio

n le

tters

freq

uenc

y fo

r with

draw

al in

vest

men

t pla

n or

der

O“E

nter

(DA

IL) i

f eve

nt ta

kes

plac

e ev

ery

day,

(MN

TH) i

f eve

nt ta

kes

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e m

onth

ly, (

QUT

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f eve

nt ta

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e ev

ery

thre

e m

onth

s or

four

tim

es a

yea

r, (S

EMI)

if e

vent

take

s pl

ace

ever

y six

mon

ths

or tw

o tim

es a

yea

r, (Y

EAR)

if

even

t tak

es p

lace

yea

rly.

I

42Th

resh

old

ratio

of r

edem

ptio

n or

sw

itch/

AUM

for t

empo

rary

or

der s

uspe

nsio

nO

Ente

r the

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bet

wee

n th

e am

ount

o re

dem

pion

/sw

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to A

UM b

elow

whi

ch re

dem

ptio

n an

d sw

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orde

rs c

an b

e te

mpo

raril

y su

spen

ded

(Eg.

5%

, 25%

)O

43Fr

eezin

g pe

riod

for r

edem

ptio

n or

sw

itch

trans

actio

nO

Ente

r the

max

imum

num

ber o

f sus

pens

ion

days

O

44Po

rtofo

lio h

oldi

ng u

pdat

eM

Ente

r (TR

ADDT

) if s

hare

s ar

e av

aila

ble

for i

nves

tor a

t inv

estm

ent f

und

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cutio

n da

te, (

STTL

DT) i

f sha

res

are

avai

labl

e fo

r inv

esto

r at p

aym

ent d

ue d

ate.

O

45Se

ttlem

ent a

mou

nt m

etho

dM

Ente

r (AM

TORD

) if t

he a

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nt is

the

orde

r am

ount

, (ST

TORD

) if t

he a

mou

nt is

the

exec

uted

am

ount

.O

46O

ther

iden

tifica

tion

of fu

nd b

ased

on

Asso

gest

ioni

’s cl

assifi

catio

nO

Ente

r rat

ing

code

bas

ed o

n As

soge

stio

ni’s

clas

sifica

tion.

I

47Di

scre

tiona

lity

on c

omm

issio

nal

(for t

he d

istrib

utor

)M

Ente

r (RA

T) if

a s

paci

fic p

erce

ntag

e is

to b

e ap

plie

d, (W

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f a p

erce

ntag

e is

to b

e w

aive

d, (N

/A) i

f not

app

licab

le.

I

48Fi

xed

fee

on s

ubsc

ribtio

n or

der

(inte

rmed

iary

)M

Indi

cate

whe

ther

or n

ot fi

xed

fee

appl

ies

I

49Fi

xed

fee

on re

dem

ptio

n or

der (

inte

rmed

iary

)M

Indi

cate

whe

ther

or n

ot fi

xed

fee

appl

ies

I

50Fi

xed

fee

on s

witc

h or

der (

inte

rmed

iaty

)M

Indi

cate

whe

ther

or n

ot fi

xed

fee

appl

ies

I

51Fi

xed

fee

on s

avin

g in

vest

men

t pla

n (in

term

edia

ry)

OIn

dica

te w

heth

er o

r not

fixe

d fe

e ap

plie

sI

52Fi

xed

fee

on p

lann

ed w

ithdr

awal

s (in

term

edia

ry )

OIn

dica

te w

heth

er o

r not

fixe

d fe

e ap

plie

sI

53Fi

xed

fee

on s

witc

h in

vest

men

t pla

n (in

term

edia

ry)

OIn

dica

te w

heth

er o

r not

fixe

d fe

e ap

plie

sI

54Fi

xed

fee

on c

orpo

rate

act

ions

( in

term

edia

ry )

OIn

dica

te w

heth

er o

r not

fixe

d fe

e ap

plie

sI

55Gu

aran

teed

fund

OIn

dica

te w

heth

er o

r not

any

gua

rant

ee is

ava

ilabl

e I

56Gu

aran

teed

fund

- Exi

piry

dat

e of

gua

rant

eeO

If re

cord

55

is YE

S, e

nter

the

exi

piry

ISO

DATE

(ISO

860

1_YY

YY-M

M-D

D) o

f the

gua

rant

ee.

I

57Ch

ange

of F

und

inve

stm

ent s

trate

gyO

Indi

cate

whe

ther

or n

ot a

cha

nge

int t

he F

und

inve

stm

ent s

trate

gy is

allo

wed

.I


25M

inim

um v

alue

of i

nsta

lmen

tO

Ente

r any

min

imum

inst

alm

ent v

alue

toge

ther

with

the

rele

vant

ISO

cur

renc

y co

de.

Ente

r 0 if

ther

e is

no m

inim

um

appl

icab

le.

I

26M

inim

um v

alue

of i

nsta

lmen

t with

refe

renc

e to

freq

uenc

y of

in

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t O

“Ind

icat

e w

heth

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r not

the

min

imum

val

ue o

f ins

talm

ent m

ust t

ake

into

acc

ount

the

frequ

ency

of i

nsta

lmen

t. (E

.g

If m

inim

um v

alue

for m

onth

ly in

stal

men

t is

100,

00 e

ur, t

he m

inim

um v

alue

for q

uate

rly in

stal

men

t sha

ll be

300

,00

eur?

).”I

27M

inim

um v

alue

of a

dditi

onal

inve

stm

ent p

er in

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men

tO

Ente

r any

min

imum

incr

ease

in th

e am

ount

of t

he in

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t tog

ethe

r with

the

rele

vant

ISO

cur

renc

y co

de.

Ente

r 0

if th

ere

is no

min

imum

app

licab

le.

I

28Ad

ditio

nal s

ubsc

riptio

n of

inst

alm

ent

OIn

dica

te w

hete

r or n

ot p

ossib

le to

sub

scrib

e ad

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nal i

nsta

lmen

ts o

ver t

hat g

ener

ated

at s

peci

fied

and

fixed

in

terv

als.

I

29M

inim

um v

alue

of a

dditi

onal

ins

talm

ent

OEn

ter a

ny m

inim

um v

alue

of a

dditi

onal

inst

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ent t

oget

her w

ith th

e re

leva

nt IS

O c

urre

ncy

code

. En

ter 0

if th

ere

is no

min

imum

app

licab

le.

I

30Fu

nctio

n of

add

ition

al in

stal

men

tO

Indi

cate

whe

ther

or n

ot th

e ad

ditio

nal

inst

alm

ent w

ill re

duce

the

perio

d of

life

of s

avin

g in

vest

men

t pla

n.I

31Fr

ont-e

nd lo

adO

Indi

cate

whe

ther

or n

ot th

e fu

nd p

rosp

ectu

s pe

rmits

the

Fund

Man

agem

ent C

ompa

ny to

levy

a fr

ont e

nd c

harg

e on

sa

ving

inve

stm

ent p

lan.

I

32Sa

ving

Inve

stm

ent P

lan

linke

d to

an

insu

ranc

e pr

oduc

tO

Indi

cate

whe

ther

or n

ot th

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pla

n is

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insu

ranc

e pr

oduc

t (Eg

. . L

ife in

sura

nce,

acc

iden

t ins

uran

ce).

I

33Fu

nd O

rder

Des

k cl

osur

e da

tes.

MIn

dica

teth

e da

ys -

ISO

DATE

(ISO

860

1_YY

YY-M

M-D

D) -

durin

g th

e ye

ar in

whi

ch th

e Fu

nd O

rder

Des

k w

ill b

e cl

osed

.O

34Fu

nd O

rder

Des

k or

der r

outin

g m

etho

d (o

rder

)M

“Ent

er (

SWM

T) if

tras

miss

ion

by I

SO15

022,

(SW

MX)

if tr

asm

issio

n by

ISO

2002

2, (

PRO

P) if

tras

miss

ion

by p

ropr

ie-

tary

sta

ndar

d, (F

AXI)

if tra

smiss

ion

by fa

x.O

35Fu

nd O

rder

Des

k or

der r

outin

g m

etho

d (c

onfir

mat

ion)

M“E

nter

(SW

MT)

if re

cept

ion

by I

SO15

022,

(SW

MX)

if re

cept

ion

by I

SO20

022,

(PR

OP)

if re

cept

ion

by p

ropr

ieta

ry

stan

dard

, (FA

XI) i

f rec

eptio

n by

fax.

O

36In

vest

or’s

orde

r rou

ting

met

hod

(ord

er)

MEn

ter (

ELCT

) if r

ecep

tion

by e

lect

orni

c fo

rmat

, ent

er (M

ANU)

if re

cept

ion

by p

aper

.I

37In

vest

or’s

orde

r rou

ting

met

hod

(con

firm

atio

n)M

Ente

r (EL

CT) i

f tra

nsm

issio

n by

ele

ctor

nic

form

at, e

nter

(MAN

U) if

tran

smiss

ion

by p

aper

.I

38Co

nfirm

atio

n le

tters

freq

uenc

yM

“Ent

er (

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I

139138


3.2.2 Account modification


1

1

1

1

1

1

1.50

0..8

0..8

0..10

0..30

1

1

0..50

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0..1

1

1

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1

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1

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1

1..51..5

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0..10

0..5

0..5

0..5

0..5

0..5

0..5

0..n

0..n

0..1

Previous Reference

Extended Type

Type

Modified Placement

Successor On Death

Granter

Settler

Modified Issue Allocation




Securities Details

Modified CashSettlements



Investment Account Selection

Modification ReasonInstruction Details

Secondary Owner

Beneficiary

Power of Attorney

Legal Guardian

Administrator

Other Party

Modified Intermediaries

Modified Cash Settlement

Modified Saving Investment Plan

Modified WithdrawalInvestment Plan


Extension


Modified InvestmentAccount

Modified AccountParties




AccountIdentification

OwnershipType

PrimaryOwner

Trustee

Frequency

Start Date

Amount




ExtendedFrequency

Modified Service LevelAgreement

End Date

Type

RecipientMethod Of




Income Preference

RoundingDirection

Custodian For Minor

Nominee

Joint Owner


Other AccountSelection Data



Modified FundDetails

CHOICE

CHOICE

CHOICE

CHOICE

CHOICE

CHOICE

Could be used

Used

Not used

AccountModificationInstructionV02 (acmt.003.001.02) OVERVIEW STRUCTURE3.2. Account opening and modification

3.2.1Account opening

1

0..1

0..1

0..1

1

1

0..n

0..1

0..1

0..1

0..5

0..5

0..5

0..5

0..5

0..5

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0..1

0..1

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1

1

1

1

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0..50

1.50

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0..1

0..1

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1

1

1

0..1

0..1

0..1

0..1

0..1

0..1

1

1..51..5

Previous Reference

Successor On Death

Granter

Settler

Joint Owner

Placement



Type

Recipient


Instruction Details

Investment Account

Primary Owner Account Parties

Trustee

Frequency

Securities Details

Cash Settlement

Start Date

Amount

End Date

Order Reference

Extension

Account Opening

Secondary Owner

Beneficiary

Power Of Attorney

Legal Guardian

Administrator

Other Party

Intermediaries


Cash Settlement

Identification

Subscription Payment Instrument

Redemption Payment Instrument

Saving Plan Payment Instrument

Withdrawal Investment Planstessa struttura del

SavingInvestment Plan



Fund Details

Opening Type

Ownership Type

NomineeCustodian For

Minor


ExtendedFrequency


IncomePreference

Rounding Direction

Extended Method Of Transmission


Initial NumberOf Instalment

Total NumberOf Instalment

ExtendedOwnership

Type

CHOICE

CHOICE

CHOICE

CHOICE

Could be used

Used

Not used

AccountOpeningInstructionV02 (acmt.001.001.02) OVERVIEW STRUCTURE

141140


3.2.4 Confirmation of Account opening/modification


1

1

1.50

0..1

0..8

0..10

0..30

1

1

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0..1

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1

1

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0..1

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0..1

0..1

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0..1

0..1

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1

1

1

1 1

1

1..51..5

0..1

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1

1

0..1 0..1

0..1

0..1

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0..1

1

0..n

0..10

0..10

0..5

0..5

0..5

0..5

0..5

0..5

0..n

1

Related Reference

Placement

Successor On Death

Granter

Settler



Confirmation Type

Identification

Securities Details

CashSettlements

Investment Account

Account Parties

Could be used

Used

Not used

Confirmation Details


Secondary Owner

Beneficiary

Power of Attorney

Legal Guardian

Administrator

Other Party

Intermediaries

Cash Settlement


Withdrawal Investment Plan


Extension


Required Signatories Number




OwnershipType

PrimaryOwner

Trustee

Frequency

Start Date

Amount




ExtendedFrequency


End Date

Type

RecipientMethod Of




Income Preference

RoundingDirection

Custodian For Minor

Nominee

Joint Owner

Fund Details

Status



CHOICE

CHOICE

CHOICE

CHOICE

AccountDetailsConfirmationV02 (acmt.002.001.02) OVERVIEW STRUCTURE3.2.3Status report

1

1

1

0..1

0..1

1 1

1 1

0..2


Related Reference

Status Report

Status Rejected

Reference

Message Name

Reason Extended Reason

Could be used

Used

Not used

Reference Issuer

Account Status Report

CHOICE

CHOICE

AccountManagementStatusReportV02 (acmt.006.001.02) OVERVIEW STRUCTURE

143142


b) Subscription order confirmation


1 0..1

0..1

0..1

1..n

1

0..1

0

0..1

0..n

0..1

0..1

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Cash

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03

(set

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.001

.03)

OVE

RVIE

W

3.3.1Subscription

a) Subscription order

3.3 Order processing

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0..1

1..n

1

0..1

0

0..1

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0..1

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0.00

1.03

) OVE

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W S

TRU

CTU

RE

145144


3.3.2Redemption

a) Redemption order


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0..1

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1

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0

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0..1

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V03

(se

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4.00

1.03

) OVE

RVIE

W S

TRU

CTU

RE

c) Subscription order cancellation request

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0..1

1..n

1

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0..1

1 0..1

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011.

001.

03)

147146


c) Redemption order cancellation request


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1

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0

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b) Redemption order confirmation

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tiple

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n De

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eren

ce

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tails

CHO

ICECo

uld

be u

sed

Used

Not

use

d

Rede

mpt

ionO

rder

Confi

rmat

ionV

03

(set

r.006

.001

.03)

OVE

RVIE

W S

TRU

CTU

RE

149148


b) Switch order confirmation


Cash

Out

Paym

ent

Cash

Set

tlem

ent D

etai

l 0..1

1

0..1

0..n

0..1

0..n

0..1

0..1

0..1

0..1

0

1 0..1

0..1

1..n

1..n 0..1

0..1

0.n

0..1

0..1

0..1

0..1

0..1

0..1

1..n

1..n

0..1

0..1

0..1

0..1

0..1

0..1

0..1

0..1

0..1

0..1

0..1

0..1

1 1

0..1

0..1 0.

.11.

.n

0..1

1

1..n

Cash

In

Paym

ent

Pool

Ref

eren

ce

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nsio

n

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ign

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ange

Det

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Cash

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nt*

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men

t Acc

ount

Fina

ncia

l Ins

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ent

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e De

tails

Pric

e De

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Prev

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ce

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Det

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Det

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Char

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ving

Deta

ils

Com

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Deta

ils

Tax

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ion

Tax

Deta

ils

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Gene

ral

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ilsSe

ttlem

ent

& Cu

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yTa

x Ge

nera

lDe

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Settl

emen

t&

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lisat

ion

Tax

Deta

ils

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Calc

ulat

ion

Equa

lisat

ion

Char

ge

Gene

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etai

ls

Char

ge D

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ls

Com

miss

ion

Gene

ral D

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ysic

alDe

liver

y

Com

miss

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Deta

ils

Wai

ving

Deta

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crip

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Deta

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ion

Deta

ils

Paym

ent

Inst

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ent

Paym

ent

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ansf

er

Cred

it Tr

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Dire

ct

Debi

t

Cash

Ac

coun

t

Cash

Ac

coun

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Cheq

ue

Debt

or

Cred

itor

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or

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Cheq

ue

Bank

ers

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ers

Paym

ent

Inst

rum

ent

Com

miss

ion

Gene

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etai

lsPh

ysic

al

Deliv

ery

CHO

ICE

CHO

ICE

CHO

ICE

Switc

hOrd

erCo

nfirm

atio

nV03

(s

etr.0

15.0

01.0

3) O

VERV

IEW

STR

UCT

URE

3.3.3Switch

a) Switch order

1 0..1

0..1

0..1

0..1

0..1

0..1

0..1

0..1

0..1

0..1

0..1

0..1

0..1

0..1

11

1..n

0..n

0..n

0..n

0..1

0..1

0..1

0..n

0..n

0..n1..n

0..1

0..1

0..1

0

1..n

0..1

0..1

0..1

0..1

0..1

1Ca

sh In

Paym

ent

Cash

Out

Paym

ent

10.

.1

Cash

Set

tlem

ent D

etai

l 0..1

0..n

0..n

Mes

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n

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itor

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or

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ansf

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ount

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Switc

h O

rder

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l Ins

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l Ins

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ncia

l Ins

trum

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ntity

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ent

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Mes

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Leg

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d

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stm

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Tax

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lisat

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Fina

ncia

l Ins

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ent

Qua

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Cho

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Deta

ils

Wai

ving

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ils

CHO

ICE

CHO

ICE

CHO

ICE

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ent A

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reco

mm

ende

d us

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1 a

ccou

nt fo

r the

sw

itch

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re a

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ited

num

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here

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a c

hang

e in

fisc

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olic

y.

Switc

hOrd

erV0

3 (

setr.

013.

001.

03) O

VERV

IEW

STR

UCT

URE

151150


3.3.4Status report


1

0..21

0..1

0..1

1

0..1

0..1

0..1

0..1

0..1

0..1

0..1

0..1

0..1

0..1

0..1

0..1

0..1

0..1

0..1

0..1

0..n

0..1

0..1

0..1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1

1..10

1

1

1

1

1

1

1..10

1

1

1

1..10

0..2

1

1..n

1..n

0..n

Extension

Other Reference

Order Details Report

Individual Order Details Report

Switch Order Details Report

Reference

Reference Issuer

Message Name

Master Reference

Status

Cancelled

Rejected

Suspended


PartiallySettled

Status Initiator

Related Reference

Reference

Message Name

Master Reference

Status

Suspended

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Partially Settled

Rejected

Order Reference

New Details

Client Reference

Order Data

Repaired Conditions



Reference Issuer

Status Report

CHOICE

CHOICE

CHOICE

CHOICE

Deal Reference

In Repair

Status

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Partially Settled

Rejected

In Repair

Status Initiator

Master Reference

Order Reference

New Details

Leg Information

Client Reference

Order Data


CHOICE

Deal Reference

Status Initiator

Could be used UsedNot used

OrderInstructionStatusReportV03 (setr.016.001.03) OVERVIEW STRUCTUREc) Switch order cancellation request

1 0..1

0..1

0..1

0..1

0..1

Cash

In

Paym

ent

Cash

Out

Paym

ent

1

0..1

0..1

0..1

0..1

1

0..1

1..n

1..n

1 0..1

1..n

0..1

Cash

Set

tlem

ent D

etai

l 0..1

1

0..n

0..1

0..1

1..n

1 0..1

0..1

0..1

0..1

0..n

0..n

0..1

0..1

0..n

0..1

0..1

0..1

0..n

0..n

0..1

0..1

0..n

0..1

0..1

0

Mes

sage

Iden

tific

atio

n

Ord

er R

efer

ence

Tax

Deta

ils

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Calc

ulat

ion

Equa

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ent

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it Tr

ansf

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Dire

ct D

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Cheq

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Paym

ent C

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Debt

or

Cred

itor

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or

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Bank

ers

Draf

t

Cash

Acc

ount

Cred

it Tr

ansf

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Cheq

ue

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ers

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Acc

ount

Inve

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ent A

ccou

nt

by S

witc

h O

rder

Det

ails

(A s

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h is

com

pose

d of

one

or s

ever

al

subs

crip

tion

legs

, and

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or

sev

eral

rede

mpt

ion)

Fina

ncia

l Ins

trum

ent

Fina

ncia

l Ins

trum

ent

Fina

ncia

l Ins

trum

ent

Qua

ntity

Cho

ice

Pool

Ref

eren

ce

Prev

ious

Ref

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ceEx

tens

ion

Copy

Det

ails

Fore

ign

Exch

ange

De

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Cash

Set

tlem

ent

Deta

ils

Rede

mpt

ion

Leg

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Mas

ter R

efer

ence

Mas

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efer

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Canc

el R

efer

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Inve

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ent A

ccou

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men

t Acc

ount

Rela

ted

Party

Det

ails

Switc

h O

rder

(CH

OIC

E)

Canc

ella

tion

by

Ref

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ce o

r by

O

rder

Det

ails

by re

fere

nce

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rder

det

ails

Char

ge

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ysic

alDe

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yCo

mm

issio

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Wai

ving

Deta

ils

Tax

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Calc

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lisat

ion

Settl

emen

t &C

usto

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De

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Fina

ncia

l Ins

trum

ent

Qua

ntity

Cho

ice

Phys

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Deliv

ery

Com

miss

ion

Deta

ils

Wai

ving

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ils

CHO

ICE

CHO

ICE

CHO

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Coul

d be

use

dUs

edN

ot u

sed

Switc

hOrd

erCa

ncel

latio

nReq

uest

V03

(se

tr.01

4.00

1.03

) OVE

RVIE

W S

TRU

CTU

RE

153152


3.4.2Status report


1

11

1

0..1

0..1

0..1

0..n

0..1

0..1

0..1

0..1

1

11

11

11

11

1

0..1

0..1

0..1

0..2

0..2

Mes

sage

Iden

tific

atio

n

Rela

ted

Refe

renc

e

Refe

renc

e

Tran

sfer

Ref

eren

ce

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cted

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elle

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Clie

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efer

ence

Pend

ing

Settl

emen

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ched

Canc

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Refe

renc

e

Refe

renc

e Is

suer

Mes

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Nam

eRe

fere

nce

Trad

e Da

te

Faile

d Se

ttlem

ent

Canc

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Pend

ing

Reve

rsed

Send

Out

Dat

e

Refe

renc

e Is

suer

Mes

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Nam

e

Oth

er R

efer

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Stat

us R

epor

t

Mas

ter R

efer

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Stat

us In

itiat

or

In R

epai

r

Exte

nsio

n

Tran

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Sta

tus

Repo

rt

CHO

ICE

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Coul

d be

use

dUs

edN

ot u

sed

Tran

sfer

Inst

ruct

ionS

tatu

sRep

ortV

02

(ses

e.01

1.00

1.02

) OVE

RVIE

W S

TRU

CTU

RE

3.4.1Transfer “out”request

3.4 Transfer of positions

1

0..10..1

0..1

0..1

0..1 0..1

0..1 0..1 0..1 0..11 1

0..11 1 1

1

1

1

0..n

0..n

0..1

0..1

0..1

1

1

1

1

1

0..1

0..n

0..n

0..n 0..n 0..n

1

1

Transfer Details

Account Details

Settlement Details



Transfer Reference

Identification



SettlementAmount

NetAmount

Charge Details

TaxDetails

CommissionDetails

Stamp DutyIndicator

ReceiverDetails


Place of Settlement

Details

ReceiverCustodian

Details


Details


System




Requested Transfer Date

Total Unit Number

Portfolio Transfer Out Rate

Pool Reference Copy Details

Units Details

Safekeeping Place

Account Servicer

Related Reference

Client Reference

Previous Reference

Master Reference


Extension

Transfer Out

CHOICE

Could be used

Used

Not used

TransferOutInstructionV02 (sese.001.001.02) OVERVIEW STRUCTURE

155154


3.4.4Transfer “in”confirmation


1

0..1

0..1 0..1 0..1

0..1 0..1 0..1 0..11 1

0..10..n 0..n 0..n 1 11

1 1

1

0..n

1

1

0..1

0..1

1

1

1

1

1

1

0..1

0..n

0..n

0..10..1

0..n

0..1

0..1

Transfer Details

Account Details

Settlement Details



Transfer Reference


Total Unit Number

Trade DateTransfer Confirmation

Reference

Identification



SettlementAmount

EffectiveSettlement

Date

NetAmount

Charge Details

TaxDetails

CommissionDetails

Stamp DutyIndicator

DelivererDetails

DeliveringAgentDetails

Place of Settlement

Details

DeliverersCustodian

Details

DeliverersIntermediary

Details


System




Pool Reference

Previous Reference

Master Reference

Copy Details

Units Details

Safekeeping Place

Account Servicer

Related Reference

Client Reference


Extension


Could be used

Used

Not used

TransferInConfirmationV02 (sese.007.001.02) OVERVIEW STRUCTURE3.4.3Transfer “out” confirmation

1

0..1

0..1 0..1 0..1

0..1 0..1 0..1 0..11 1

0..10..n 0..n 0..n 1 11

1 1

1

0..n

1

1

0..1

0..1

1

1

1

1

1

1

0..1

0..n

0..n

0..10..1

0..n

0..1

0..1

Transfer Details

Account Details

Settlement Details



Transfer Reference


Total Unit Number

Transfer ConfirmationReference

Identification



SettlementAmount

EffectiveSettlement

Date

NetAmount

Charge Details

TaxDetails

CommissionDetails

Stamp DutyIndicator

ReceiverDetails


Place of Settlement

Details

ReceiverCustodian

Details


Details


System




Pool Reference

Copy Details

Units Details

Safekeeping Place

Account Servicer

Related Reference

Client Reference

Previous Reference

Master Reference

Trade Date


Extension


Could be used

Used

Not used

TransferOutConfirmationV02 (sese.003.001.02) OVERVIEW STRUCTURE

157156


ORD

ERV

Inco

me

Pref

eren

ce’ fi

eld

requ

este

d in

the

mes

sage

of

sub

and

sw

itch

orde

r su

bscr

iptio

n le

g

Upda

ted

sub

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r, su

b co

nfirm

, sw

ord

er,

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onfir

m m

essa

ges

Fund

boa

rd

ORD

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Use

of th

e ch

arge

&

com

miss

ion

sect

ions

re

ques

ted

on th

e su

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g sid

e in

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switc

h or

der,

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ged

in th

e fu

nd

docu

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t.

Upda

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sw o

rder

, sw

con

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mes

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s an

d co

rresp

ondi

ng c

olou

rs in

the

diag

ram

Fund

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rd

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ER8

The

Inco

me

Pref

eren

ce fi

eld

is m

ade

up o

f a c

ode

list:

CASH

an

d DR

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cod

e ha

s be

en re

quire

d: B

OTH

In

com

e Pr

efer

ence

*Sub

scrip

tion

Ord

er*S

ubsc

riptio

n Co

nfirm

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n*S

witc

h O

rder

*Sw

itch

Confi

rmat

ion

In s

ome

case

s, in

com

e pr

efer

ence

may

be

both

pay

men

t and

rein

vest

men

t.Th

e ne

w IS

O 2

0022

mes

sage

rela

ted

to

FPP

incl

udes

this

new

cod

e. T

here

fore

, an

alig

nmen

t is

requ

ired

also

for o

rder

m

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ges.

Fund

boa

rd

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ER9

Incl

ude

parti

cipa

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in a

“ta

x am

nest

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YesN

oInd

icat

or).

*Ind

ivid

ualO

rder

Deta

ils*I

ndiv

isual

Exec

utio

nDet

ails

*Sub

scrip

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Ord

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ubsc

riptio

n Co

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n

In o

rder

to re

cord

inve

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ents

com

ing

from

acc

ount

s th

at a

re in

volv

ed in

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tax

amne

sty,

a sp

ecifi

c fie

ld s

houl

d be

incl

uded

that

defi

nes

the

optio

n of

pa

rtici

patio

n in

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y.

Fund

Boa

rd

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ER10

In th

e ‘c

harg

e de

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’ fie

ld, i

nclu

de th

e ch

oice

‘c

omm

issio

n gr

oup’

as

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rnat

ive

to a

mou

nt a

nd

rate

.

Char

geDe

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\cho

ice

Amou

nt,R

ate

*Sub

scrip

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Ord

er*S

ubsc

riptio

n Co

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n*R

edem

ptio

n O

rder

*Red

empt

ion

Confi

rmat

ion

*Sw

itch

Ord

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witc

h Co

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atio

n

The

use

of th

e co

mm

issio

n gr

oup

(thro

ugh

a pr

evio

usly

set n

umer

ical

3-

byte

cod

e) e

nsur

es g

reat

er fl

exib

ility

in

proc

essin

g ex

pens

es/c

omm

issio

ns, a

lso

in th

e lig

ht o

f the

diff

eren

t tre

atm

ent

gran

ted

to d

iffer

ent i

nves

tors

.

Fund

Boa

rd

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ER11

Incl

ude

Clie

nt Id

entifi

catio

n in

the

sect

ions

‘Ow

ner

Iden

tifica

tion’

, ‘Ac

coun

t Se

rvic

es’,

‘Ben

efici

ary

Deta

ils’.

Mul

tiple

Ord

er D

etai

ls \ I

nves

tmen

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161

Appendix A - Operational model of the TDT Service

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Sending request

Feedback to client

Interbank information alignment

Definition of transfer scope

Updated information to client

Limit to service cancellation

Instructions for transfer to third parties

Transfer execution

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appendix a

operational model

oF the tdt serviCe

163

Depositary A bank entrusted with: i) holding the financial instruments and liquidity of collective invest-ment schemes; ii) investigating the lawfulness of unit issue and redemption, the use of the fund’s income and the proper calculation of the value of units or, at the request of the as-set management company, it may be asked to provide for such calculation; iii) verifying that the transactions relating to the fund are in line with the mandate; iv) carrying out the instruc-tions of the asset management company un-less these are against the law, regulations or requirements of supervisory bodies.

The fund prospectus includes the Depositary of the fund.

Order execution chain A number of processes that, starting from order acceptance, ends with order execution through the intervention of various intermedi-aries.

Distributor or 1st level intermediary

A party (financial intermediary) who, pursu-ant to a distribution agreement with an asset management company, distributes fund units to investors.

Account The relationship between 1st level intermedi-aries (distributors) and 2nd level intermediar-ies (asset management companies, paying agents) related to the position of an individual investor in an analytical structure, in which there is a single account for each investor, or in a so-called omnibus structure where there are a number of investors bundled in a single account, regardless of the product invested; this expression is the one which the Account opening phase refers to.

Cut-off time The moment in time when trading ends.

Orders received by the executing party before the cut-off time, where accepted, are nego-tiated on the basis of the net asset value per Share of the corresponding class calculated at the first NAV processing cycle.

Orders received after the cut-off time are ne-gotiated on the basis of the next NAV proces-sing cycle.


appendix b

operational model

oF the tdt serviCe

165164


Centralized fund data Provider

The outsourced provider of data processing services for the Fund Processing Passport (FPP) and the National Integration to the Passport (INP), appointed by the asset management company and chosen among those envisaged by the FPP service.

Service Level Agreement (SLA)

A contract which is usually accessory to a con-tract granting an assignment (e.g. assignment to act as distributor or Depositary), and which sets out the technical details of performance of the assignment.

Asset management company

A company authorized to provide collective portfolio management services. It is the com-pany that establishes and manages collective investment funds.

Paying Agent A bank established in Italy that is appointed by a foreign fund manager to act as interme-diary for payments connected to an Italian in-vestor’s participation in the funds.

Transfer Agent (TA) An agent appointed by an asset management company to execute subscription, redemption and switch processes related to foreign funds.

The agent is usually responsible for maintaining records of shareholders and for calculating fees.

Transfer An action through which an investor’s finan-cial instruments, which are present and avail-able in the securities portfolio/custody account at the old distributor, are recorded in a new se-curities portfolio/custody account in the name of the investor, at a new distributor.

This activity is initiated at the request of the investor.


Offer document Offering prospectus of the collective invest-ment fund; it is made up of the simplified and complete prospectus and is drafted by the as-set management company.

Golden Copy The official version of a Document.

The information contained in the Golden Copy takes priority over any conflicting information eventually contained in other documents.

There is a single Golden Copy for each document.

Intermediary 1st level financial intermediary (distributor) or 2nd level financial intermediary.

2nd level intermediary A financial intermediary acting between the distributor and the asset management com-pany, TA, Sicav and that intervenes in order execution processes.

Net Asset Value (NAV) The value of a collective investment fund unit, obtained by dividing the value of the fund’s equity by the number of outstanding units.

Order The investor’s will to subscribe, switch or re-deem a given quantity of financial instruments.

It is usually expressed by filling out and sign-ing an appropriate Form.

Fund Processing Passport (FPP)

A summary document promoted by EFAMA and harmonized at European level that con-tains operational information for each ISIN code in order to facilitate process automation.

Processo di regolamento

Sequenza di azioni atte a perfezionare le oper-azioni di sottoscrizione e rimborso attraverso lo scambio delle istruzioni di pagamento tra gli intermediari.

Processo di validazione

Azione attraverso la quale il soggetto incari-cato dell’esecuzione dell’ordine ne conferma la validità immediatamente dopo la ricezione dello stesso e prima del cut-off time.

Settlement process A sequence of actions to process subscription and redemption transactions through the ex-change of payment instructions between in-termediaries.

Validation process An act whereby the executing party confirms the validity of the order immediately after recei-ving it or before the cut-off time.

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Appendix C - Members of the Techincal Board

MEMBERS

Giuseppe Carusi - Allfunds Bank

Filippo Pellizzetti – Amundi SGR (since March 4, 2010)

Fabio Pierantozzi - BNL

Alessandro Casiraghi - BNP PARIBAS Securities Services

Mario Ronchetti – Crédit Agricole A.M. (until February 10, 2010)

Maurizio Brancato – Eurizon Capital SGR (since September 10, 2010)

Claudio Malinverno - Eurizon Capital SGR (until July 16, 2010)

Simone Fontana - Fineco Bank

Dario Prina – Banca Fideuram

Lucia Pistillo - ICBPI Istituto Centrale Banche Popolari Italiane

Marco Ferrari – ICCREA Banca

Roberto Ceresa - Intesa Sanpaolo

Emanuela Antonioli - JP Morgan

Raimondo Peveri – Banca MPS

Andrea Benedettini – Pioneer Investment SGR (since December 21, 2010)

Paolo Callegaro – Pioneer Investment SGR (until October 18, 2010)

Adriano Capellini – Société Générale Securities Services

Sergio Scolarici – Banca Sella

Marco Remorini - UBI Pramerica SGR

OBSERVERS

Corrado Baldinelli – BANCA D’ITALIA

Giuseppe D’Agostino – CONSOB

TECHNICAL SECRETARIAT

David Sabatini – ABI, Coordinator

Manuela Mazzoleni – ASSOGESTIONI

Andrea Milanesio – Technical Advisor – Co-Chair of the National Market

Practice Group on Investment Funds Italy

Cosimo Serio – Technical Advisor – Member of the National Market Practice

Group on Investment Funds Italy

appendix C

members oF the

teChniCal board

www.assogestioni.it

Documents

linee guida per la standardizzazione dell’operatività dell