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LES ÉLÉMENTS DE CRÉATION DE VALEUR
Septembre 2011
www.royalnickel.com 1
Avertissement
Mise en garde relative aux énoncés prospectifs
Cette présentation comporte des « renseignements prospectifs » qui peuvent comprendre des énoncés relatifs aux résultats financiers ou aux résultats d’exploitation futurs de la Société et de ses projets, au prix futur des métaux, à l’estimation des réserves minérales et des ressources minérales, à la conversion des estimations des ressources minérales en estimations des réserves minérales, à la réalisation des estimations en question, au calendrier de production et à la production future estimative, aux frais de production, aux dépenses en immobilisations, aux frais d’exploitation et d’exploration, au calendrier de mise en valeur de nouveaux gisements et de gisements existants et aux frais connexes, au calendrier des travaux d’exploration futurs et aux frais connexes, aux besoins de fonds supplémentaires, à la règlementation gouvernementale applicable au secteur minier, aux risques d’ordre environnemental, aux frais de remise en état, aux différends ou aux revendications liés aux titres de propriété, aux limites de la couverture d’assurance et au moment où des litiges ou des problèmes d’ordre règlementaire pourraient survenir et à leur issue éventuelle. Les énoncés prospectifs sont souvent, mais pas toujours, signalés par l’emploi de termes tels que « prévoit », « s’attend à », « est prévu », « budget », « attendu », « estimé », « prévisions », « à l’intention de » ou des variantes (y compris la forme négative) de ces termes ou par l’utilisation du futur ou du conditionnel. Par conséquent, les lecteurs ne devraient pas se fier indûment aux énoncés prospectifs.
Les énoncés prospectifs comportent des risques, des incertitudes et d’autres facteurs connus et inconnus qui pourraient faire en sorte que les résultats, le rendement ou les réalisations de la Société ou de ses filiales diffèrent considérablement de ceux qu’ils expriment ou suggèrent. Ces facteurs comprennent les résultats réels des activités d’exploration et de mise en valeur actuelles, les retards dans le projet, les besoins de financement, les incertitudes générales d’ordre commercial, économique, concurrentiel, politique et social, le prix futur des métaux, l’accès à d’autres sources de nickel ou le remplacement du nickel par d’autres métaux, les résultats réels des activités de remise en état, les conclusions des évaluations économiques, la modification des paramètres des projets au fur et à mesure que les plans sont peaufinés, le coût futur des emprunts de la Société, les variations éventuelles de la teneur en minerai ou des taux de récupération, le fait que l’usine, le matériel ou les procédés d’exploitation ne fonctionnent pas comme prévu, les accidents, les conflits de travail et d’autres risques inhérents au secteur minier, l’instabilité politique, les actes de terrorisme, les insurrections ou les actes de guerre, les retards dans l’obtention des approbations du gouvernement, dans l’obtention des permis requis ou dans la réalisation des travaux de mise en valeur ou de construction ainsi que les facteurs décrits à la rubrique intitulée « Facteurs de risque » du prospectus de la Société. Ces énoncés prospectifs sont fondés sur un certain nombre de facteurs et d’hypothèses importants qui sont énoncés dans le prospectus de la Société.
Bien que la Société ait tenté de cerner les facteurs importants qui pourraient faire en sorte que les mesures, les évènements ou les résultats réels diffèrent considérablement de ceux qui sont décrits dans les énoncés prospectifs, d’autres facteurs pourraient faire en sorte qu’ils diffèrent de ceux qui sont attendus, estimés ou prévus. Les énoncés prospectifs qui figurent dans les présentes sont faits en date du présent prospectus, et la Société n’assume aucune obligation de les mettre à jour, que ce soit pour tenir compte de nouveaux renseignements, de faits ou de résultats futurs ou pour une autre raison, sauf si les lois sur les valeurs mobilières applicables l’exigent. Il n’est pas certain que les énoncés prospectifs se révèleront exacts, étant donné que les résultats réels et les évènements futurs sont susceptibles de différer considérablement de ceux qui y sont prévus. Par conséquent, les lecteurs ne devraient pas se fier indûment aux énoncés prospectifs.
Déclaration de personne qualifiée
Cette présentation a été rédigée sous la supervision d’Alger St-Jean, géol., vice-président, Exploration de Royal Nickel et « personne qualifiée » au sens du règlement 43-101. Pour obtenir de plus amples renseignements au sujet du projet nickélifère Dumont, se reporter au rapport technique de Royal Nickel intitulé « Preliminary Assessment of the Dumont Property Launay and Trécesson Townships, Quebec, Canada » qui a été dressé en date du 30 septembre 2010conformément au règlement 43-101 et que l’on peut consulter sur le site Web de Royal Nickel et sur SEDAR, au www.sedar.com.
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www.royalnickel.com 2
RNC – Potentiel de création de valeur
Une grande expérience
minière
Un actif stratégique
Un excellent territoire
Un important potentiel pour
créer de la valeur
Plus de 100 ans d’expérience dans l’industrie minière
Membres sénior des équipes de direction Inco, Falconbridge
Connaissance et expérience dans l’acquisition de nouveaux actifs
Ressource colossale – potentiellement la 4e plus importante opération de sulfure de nickel au monde
7 milliards de livres de nickel M&I, plus qu’à Voisey’s Bay
25 ans+ de durée de vie attendue, gisement ouvert en profondeur
Juridiction minière favorable – région de l’Abitibi au Québec
Processus d’autorisation bien défini, énergie à faible coût (0,05 $/kWh)
Infrastructures en place – voies ferrées, routes, gaz, électricité, villes
VAN8% après impôt > 1 milliard $ @ prix Ni 7,50 $/lb, $CAN/$US 0,90
Revenus annuels de 1 milliard $ / 450 millions $ BAIIA par an (7,50 $/lb)
Augmentation de 1 $ du prix du Ni augmente VAN8% après impôt de 700 millions $
TSX: RNX
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Équipe de gestion et un conseil chevronnés
TSX: RNX
Scott M. Hand ‐ Ancien président du conseil et chef de la direction de Inco ltée
‐ Plus de 30 ans dans l'industrie du nickel
Peter C. Jones ‐ Ancien président et directeur de l'exploitation de Inco ltée
‐ Administrateur de IAMGOLD, Century Aluminum, ancien P.‐D.G. de HBMS
Peter Goudie ‐ Ancien vice‐président directeur, Marketing, Vale Inco et Inco ltée
‐ Expert reconnu au sujet des marchés globaux du nickel et la Chine
Tom Griffis ‐ 20 ans dans l'industrie des ressources naturelles avec une concentration sur le financement et la
gestion du démarrage aux phases intermédiaires ‐ Coprésident du conseil de Juno Special Situations Corp
Frank Marzoli ‐ Président du conseil et PDG de Marbaw International Nickel Corp
Gilles Masson ‐ Ancien associé chez Price Waterhouse LLP (retraité) (25 ans)
Darryl Sittler ‐ Administrateur de Wallbridge Mining Company Ltd
CONSEIL
DIRECTION
Tyler Mitchelson ‐ Plus récemment, vice‐président, Stratégie, planification des activités commerciales et exploration
Président‐directeur général d'expansion pour Vale Inco et administrateur ‐ Plus de 15 ans d'expérience dans l'industrie du nickel pour les mines Inco et Vale Inco
Fraser Sinclair ‐ Ancien chef des finances de Romarco Minerals inc et de North American Palladium ltée
Chef des Finances ‐ Plus de 30 années d'expérience en finances
Mark Selby ‐ 5 ans avec Inco Ltée à la tête des études de marché et de la planification stratégique
Premier vice‐président, ‐ Plus récemment, membre sénior de l'équipe de développement commercial et des études deDéveloppement commercial marché pour le compte de Quadra Mining
Alger St‐Jean ‐ 15 ans dans l'industrie minière, en particulier dans le domaine du nickel
Vice‐président, Exploration ‐ Ancien géologue sénior chez Xstrata Nickel (anciennement Falconbridge)
Johnna Muinonen ‐ Solide expérience technique et opérationnelle en traitement du minerai; 9 ans chez Vale Inco/Inco
Vice‐président, Métallurgie ‐ Plus récemment, chef de projet pour un projet de minerai nickélifère ultrabasique au sein du groupe de gestion de projet à Vale Inco
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I
I
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Dumont :Ressource colossale – potentiel de croissance
3,75km
1,2 km
4TSX: RNX
Faible coefficient de recouvrement – 1,2 (durée de vie de la mine)
Minéraux de haute teneur en nickel (33‐73 % Ni) produisent des concentrés de haut grade
Roche stérile et résidus non acidogènes
Technologie conventionnelle éprouvée
SAG Broyeur à boulets Déschlammage Flottation
Potentiel de croissance –demeure ouvert en profondeur
Excellence du corps minéralisé
Ressources Teneur Métaux Contenus
(M t) (%) (G lb) (M t)
Mesurée 156 0,29% 1,0 0,5
Indiquée 1 003 0,27% 6,0 2,7
Mesurée + Indiquée 1 159 0,27% 7,0 3,2
Présumée 581 0,25% 3,2 1,5
Estimation des ressources
Source: Évaluation économique préliminaire datée du 30 septembre 2010, disponible sur www.sedar.com. La viabilité économique de ressources minérales qui ne sont pas des réserves minérales n’a pas été démontrée. Il n’y a pas de réserves minérales présentement définies sur le projet Dumont.
% Nickel
Nord
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Québec : Une des meilleures juridictions minières au monde (1)
• Province favorable à l’exploitation minière
• Processus d’autorisation bien défini
• Région minière établie
• Alimentation électrique fiable disponible à bas coût au taux québécois de 0,05 $CAN/kWh
• Infrastructures en place (voies ferrées, routes, gaz, électricité, villes avoisinantes)
Malartic
Source : Rapport technique
(1) Selon le rapport 2010‐2011 du sondage annuel des sociétés minières publié par l’Institut Fraser
Localisation du projet nickélifère Dumont
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Opportunités d’accroissement de la valeur
Évaluation économique préliminaire —Dumont
Source : Évaluation économique préliminaire datée du 30 septembre 2010, disponible sur www.sedar.com. Note : (1) Selon un prix de nickel estimé de 7,50 $ US/lb, 0,90 $ US = 1,00 $ CA
Minerai usiné (tonnes/jour) 100 000
Minerai avant traitement LOM 896
Récupération de la concentration 65,5 %
Durée de vie (années) 25
Coûts décaissés ($ US/lb) 3,87 $
Capital initial (millions $ US) 2 304 $
Valeur actualisée nette de 8 % après impôt (millions $ US)
1 146 $
Taux de rendement interne après impôt
15,4 %
BAIIA moyenne (millions $ US/année) 446 $
Lorsque le cours du nickel s'apprécie de 1 $, la VAN8 %
s'apprécie d'environ 700 M
Un projet d'une valeur de plus de 1 G$ qui jouit d'une excellente marge de manœuvre
6TSX : RNX
Dumont serait parmi les plus grandes majeures de sulfures de nickel
RNC 100 ktpj (LOM) vs les estimations Brook Hunt 2013 (ktpa)
Source : Brook Hunt —Une compagnie Wood Mackenzie 2010, Rapport technique
186
79 7464.5
5341
Norilsk Jinchuan ValeSudbury
RNCDumont
Voisey'sBay
Norilsk-Kola
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Optimisation du schéma de traitement
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• Simplification du broyage (2 SAG / 4 broyeurs à boulets)
•Déschlammage humide a une étape au lieu de deux étapes (sec/humide)
•Réduction importante de l’usage des réactifs les plus dispendieux
• L’accès à plus d’énergie permettra :
•Utilisation de chariots « trolley assist »
•Concassage en fosse, convoyeurs
• Possibilité de réduire l’empreinte afin de diminuer les dépenses en immobilisations et les frais d’exploitation
•Ouvert en profondeur
Étude de préfaisabilité : Opportunités d’accroissement de la valeur
Électrification améliorée
Optimisation des résidus
Expansion de la ressource
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Évaluation/43‐101
Essais à la mini usine pilote
Préfaisabilité
Faisabilité
Émission de permis
Éléments à long délai de livraison
Construction
Mise en service et accélération de la production
En route vers la production à Dumont
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
8TSX : RNX
Développement du projet — Fidèle à l’échéancier et au budget Septembre 2010 — Évaluation économique
préliminaire : 1,15 G$ net d'impôt VAN8 %
Avril 2011 — Contrat pour l'étude de préfaisabilité accordé à Ausenco et à SRK Consulting
Mai 2011 — L'étude d'optimisation appuie l'élaboration d'un schéma de traitement simplifié à moindre coût et plus robuste
Travaux sur le site pour appuyer l'étude de préfaisabilité — selon les délais prévus
Processus de consultation de la communauté en cours
Étapes franchies
Août – Conception préliminaire de la mine et de l'usine
Fin T3 / Début T4 2011 – étude de préfaisabilité, mise à jour de l’estimation des ressources
2012 – Possibilité de partenariat au niveau du projet (30 %‐40 %)
Catalyseurs à court terme pour la mise en valeur (< 12 mois)
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Industrie du nickel – Complexité grandissante
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Juridictions à plus haut risque
Accroissement de la production de nickel en provenance de juridictions considérées à plus haut risque (Indonésie, Madagascar, Nouvelle‐Calédonie, Papouasie‐Nouvelle‐Guinée, Philippines, etc.) Accroissement de la production en provenance de régions éloignées
Complexification des schémas de
traitement
Augmentation de la production venant de gisements de latérite par lixiviation acide, une technologie qui requiert des investissements significatifs et entraîne de nombreux défis opérationnels
Forte consommation
d’énergie
Augmentation de la production venant de gisements de latérite àtravers des méthodes de fusion à forte consommation d’énergie
Le projet nickélifère Dumont de Royal Nickel, un projet de grande envergure à faible consommation d’énergie, qui utilisera des technologies conventionnelles éprouvées et qui sera localisé au Québec, une juridiction à
faible risque, favorable à l’exploitation minière.
TSX : RNX
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Un gisement gigantesquequi se démarque des autres
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Dumont : Un projet d'exploitation de métaux de base d'envergure mondiale
Dumont comparé à d'autres projets d'exploitation de cuivre d'envergure
(en équivalent cuivre)1
Comparable à quelques‐unes des plus importantes exploitations de cuivre au
monde (en équivalent cuivre).
Selon des renseignements tirés du rapport de recherche sur l'investissement d'UBS intitulé A royal seat in the new nickel theatre, daté du 13 juin 2011.
Évaluations de ressources de la mine à ciel ouvert Dépôts de sulfure de nickel
Teneu
r des ressources
(% Ni équivalen
t )
Teneu
r des ressources (éq
uivalen
t Cu recouvrable)
Ressources (M tonnes de minerai, présumées, mesurées et indiquées) Ressources (M tonnes de minerai, présumées, mesurées et indiquées)
Dumont
Mesurées et
Indiquées
Dumont
PrésuméesMesurées et
Indiquées
Présumées
1. Les calculs d'UBS convertissent la teneur en Ni de Dumont en une teneur d'équivalent Cu recouvrable (les prix à long terme du Ni et du Cu qu'utilise UBS pour calculer le ratio sont respectivement 8,20 $ et 2,55 $, ajustés selon les taux présumés de récupération d'UBS (Ni faible teneur : 61 %; concentrateurs de cuivre : 90 %)
TSX : RNX
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Pourquoi investir maintenant ?
Une grande expérience
minière
Un actif stratégique
Un excellent territoire
Un important potentiel de
création de valeur
2011 : Une année d’appréciation considérable
Capitalisation boursière <0.2 X VNA
Valeur du projet > 1 milliard $
Nombreux éléments qui réduisent les risques
TSX : RNX
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Annexe 1
Projet de Nickel Dumont –Information supplémentaire
TSX: RNX
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Optimisation du circuit de broyage
L’étude de rentabilité recommande l’emploi de 2 broyeurs semi‐autogènes (SAG) et 4 broyeurs à boulets pour remplacer le concassage quaternaire à sec suivi des broyeurs à boulets, tel qu’envisagé dans l’évaluation préliminaire
Les essais supplémentaires du schéma de traitement avec une seule étape de déschlammage humide atteignent des taux de récupération similaires au schéma envisagé dans l’évaluation préliminaire
Le schéma de traitement recommandé comporte plusieurs avantages, en partie contrebalancés par une hausse de la consommation d’énergie :
Élimination de l’étape de séchage du minerai
Réduction des travaux d’entretien de l’usine et donc des dépenses de maintien
Réduction du niveau de ventilation requis
13TSX: RNX
Séchage du minerai
Concassage tertiaire
BroyageConcassage
primaire
Broyage en broyeur
SAG
Déschlamma-ge en
hydrocyclone
Broyage en broyeur à boulets
Déschlammage en
hydrocyclone
Concassage quaternaire
DéfibrageConcassage secondaire
Schéma de prétraitement
optimisé
Concassa-ge primaire
Schéma de prétraitement de l’évaluation préliminaire
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Optimisation du broyage
Optimisation du réactif
Dans l’évaluation préliminaire, les coûts du réactif représentaient 70 % du budget des consommables et 50 % du budget total de l’usine de traitement
Réduction d’un des réactifs les plus coûteux, le CMC, remplacé par d’autres réactifs beaucoup moins coûteux
Les essais préliminaires de purification du concentré à circuit ouvert sur ~200 kg de matériel sulfuré ont produit des concentrés de nickel à haute teneur
Le concentré sulfuré renferme 35 % nickel avec environ 3 % MgO
Le concentré de ferronickel renferme 30 % nickel et 26 % fer. Le teneur en soufre, à 2,7 %, est plus élevée que prévue puisque le matériel de départ était surtout constitué de minéraux sulfurés
Les essais se poursuivent sur deux volets précis du procédé global de récupération et seront complétés pour l’étude de préfaisabilité
Purification du concentré, notamment l’optimisation du taux de récupération versus la teneur du concentré
Récupération des schlamms
14TSX: RNX
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Ventilation des coûts d’immobilisation et d’exploitation du projet
100 ktpj
Mine (Extraction) 457 $
Traitement (Usinage) 859 $
Résidus 138 $
Infrastructure 152 $
Indirectes 274 $
Imprévus 424 $
Total 2 304 $
Capital du projetmillions de $US
100 ktpj
Extraction $/tonne extrait de la mine 1,52 $
Extraction $/tonne traitée 3,40 $
Traitement (Usinage) $/tonne traitée 6,63 $
Frais admin $/tonne traitée 0,42 $
Coûts totaux du site $/tonne traitée 10,45 $
Coûts totaux du site $/lb Ni 2,85 $
CT/CR $/lb Ni 1,18 $
Crédit de sous‐produit $/lb Ni (0,16 $)
Total $/lb Ni 3,87 $
Coûts décaissés nets $US
Note : Coûts décaissés nets Dumont fondés sur la durée de vie moyenne de la mine selon le Rapport technique
TSX : RNX
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Flux de trésorerie estimé pour le projet
Flux de trésorerie pour le projet Dumont – Scénario de 100 ktpj
16TSX : RNX
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Coûts compétitifs
Intensité des dépenses en capital(US$ / tonne annuelle de production de nickel)
Production Dumont (vie utile) vs. Projets d’envergure (1,2)
(1) Tous les projets nickélifères d’envergure(>50ktpa) en construction(2) L’estimation des couts décaissés du projet Dumont est fondée sur la moyenne pour la durée de vie selon le rapport techniqueSource: Rapport Technique, Rapports de la Compagnie, Brook Hunt ‐ A Wood Mackenzie Company 2010
Source: Rapport Technique, Brook Hunt ‐ A Wood Mackenzie Company 2010
Courbe des coûts pour l’industrie du nickel 2015 –« Flexed Data »
(4)
(2)
0
2
4
6
8
10
0 1,000 2,000 3,000 4,000
Cumulative Production (Paid Mlbs Nickel)
Cash Cost (US$/lb nickel)
Dumont Nickel Project:
80,000 tpd Case: US$3.96/lb
100,000 tpd Case: US$3.87/lb
$75$72
$63
$46
$39$36
‐
10
20
30
40
50
60
70
80
Ambatovy Goro Koniambo Onça‐
Puma
Dumont ‐
80,000
tpd Case
Dumont ‐
100,000
tpd CaseAnnual nickel
production
capacity (kt)60 60 60 58 52 64.5
(US$
/t)
TSX: RNX
Capacité de production annuelle de nickel (kt) Production Cumulative (millions de lb de nickel payés)
Projet nickélifère Dumont
Scénario 80 000 tpj: US$ 3.96/lbScénario 100 000 tpj: US$ 3.87/lb
Scenario 100 000 tpj
Scenario 80 000 tpj
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La minéralogie favorise l’exploitation en vrac
Minéralisation s’étend sur des centaines de mètres de largeur
Faible coefficient de recouvrement 1,24
Minéraux de haute teneur en nickel produisent des concentrés de grade élevé
Sulfures de Nickel :Pentlandite (33 % Ni), Heazlewoodite (73 % Ni)
Alliage : Awaruite (72 % Ni) + Fe
Essais minéralogiques détaillés pour une définition complète des caractéristiques du minerai
Roche stérile et résidus ne sont pas acidogènes dû à l’absence de pyrrhotite et de pyrite
Potentiel d’extension en profondeur
Coupe transversale 8100E Dumont : Surface 310m el
Source : Rapport technique
Limites des ressources à > 0,2 %
Fosse modéliséede l’évaluation préliminaire
Gisement demeureouvert en profondeur
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Essais additionnels en laboratoire
Dans l’évaluation préliminaire, le taux de récupération estimatif était basé sur 32 essais en laboratoire à partir de 5 trous de forage
38 tests additionnels ont été complétés depuis(total de 70)
Les résultats montrent que les équations de l’évaluation préliminaire continuent de prédire adéquatement la performance
Mise à jour des équations pour l’étude de préfaisabilité pour tenir compte du Ni dans les silicates et des autres facteurs qui influencent le rendement
y = 0.9514x
R² = 0.4981
30
35
40
45
50
55
60
65
70
75
80
30.0 35.0 40.0 45.0 50.0 55.0 60.0 65.0 70.0 75.0 80.0
Actual Rough
er Recovery
Predicted Rougher Recovery
Predicted Recovery Vs. Actual for Additional Domain Samples
19TSX : RNX
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Confiance géologique
Utilisation de 722 échantillons Explomin pour la modélisation Géométallurgique comparé à 195 dans l’évaluation préliminaire
Confiance accrue de la caractérisation de la minéralisation en nickel
Forage de la ressource
46 trous : 17 500 mètres
Confiance accrue dans l’estimation des ressources à l’intérieur de la fosse
Augmentation du tonnage à l’intérieur de la fosse (conversion de matériel hors ressources en minerai)
Géotechnique
Mécanique des roches / stabilité des pentes
10 trous : 5 200 mètres
Caractérisation des morts terrains – fosse et infrastructure
64 trous de forage sonique (27 contrôlés); 30 EPC
Hydrogéologie / hydrologie
20TSX : RNX
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$(4)$(2)$‐$2$4$6$8$10$12$14
0% 25% 50% 75% 100%
Global Nickel Production
Cash Cost (US$/lb)
2000 Cash Cost 2009 Cast Cost
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Dumont – Le bon projet au bon moment
Exploitation du projet de plus en plus attrayant étant donné l’augmentation sectorielle des coûts d’exploitation
RNC tire parti du travail métallurgique à Mount Keith – affichant des rendements à l’échelle de banc d’essai de plus de 65 % donnant un concentré de sulfure de nickel à teneur élevée (> 25 % Ni), pour dégager de la valeur à Dumont
Coûts décaissés nets du projet à ~ 4,00 $US est au centre de la courbe de coûts et jumelé à une technologie éprouvée dans une province favorable à l’exploitation minière : une opportunité de projet très attrayante
Au‐delà de 2011‐2013, Dumont est l’un des seuls projets de nickel avancés en cours présentant une position de déficit de marché après 2015
Peu de nouvelles découvertes dans le cycle antérieur
Crise financière mondiale a ralenti le développement d’autres projets
2009
2000Coûts décaissés nets à Dumont < 4 $
Source : Brook Hunt – A Wood Mackenzie Company 2010
Coûts décaissés nets ($US/lb)
Production globale de nickel Coûts décaissés nets 2000 ● Coûts décaissés nets 2009
Déplacement fondamental de l’offre Courbe de coûts décaissés nets Brook Hunt
2000 vs. 2009
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Annexe 2
Marché du nickel – Points à considérer
TSX: RNX
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Le nickel continue de surprendre les marchés
Le marché du nickel devrait demeurer solide et son cours pourrait dépasser le prix hypothétique de 7,50 $ par livre mis de l'avant lors de l'évaluation économique préliminaire (EEP) du projet Dumont
Le prix du nickel est demeuré supérieur à 7,50 $ par livre pendant 18 des 21 derniers trimestres. Les 3 trimestres qui font exception coïncident avec le point culminant de la crise financière mondiale.
Le nickel est le seul métal qui affiche une décroissance net d’inventaire sur le LME en 2011.
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US
D/li
vre
Prix du nickel au comptant par trimestre selon le LME(T1 2006 au T2 2011)
Source : MetalPrices.com
0
5
10
15
20
Q1
200
6
Q2
200
6
Q3
200
6
Q4
200
6
Q1
200
7
Q2
200
7
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7
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9
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9
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9
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9
Q1
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0
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0
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1
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201
1
Prix moyen du nickel depuis le 1er janvier 2008 : 9,12 $
Prix hypothétique
de l'EEP Dumont7,50 $
TSX : RNX
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6388 98
131156
183
261
345365
470
576
670
0
100
200
300
400
500
600
700
Demande nickelifère de la Chine2000–2010 (kt)
25 % TDCC de 2000 à 2010
Croissance de ~100 kt en 2009, 2010 et 2011
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Demande nickélifère de la Chine
Source : CRU, Macquarie
La demande en nickel a été multipliée par 10 en raison de la croissance économique de la Chine et ce pays demeurera le poids lourd de la demande mondiale
1.3 1.3
0.4
0.00
0.20
0.40
0.60
0.80
1.00
1.20
1.40
Germany Japan China
Consommation de nickel par personne2010 (kg/personne)
Si la demande nickélifère par personne de la Chine devait atteindre celle du Japon et de l'Allemagne, ce qui représenterait une augmentation de +1 million de tonnes
Cela équivaut à 16 projets de l'envergure de Dumont
Source : CRU, Analyse RNC
TSX : RNX
Allemagne Japon Chine
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248 9%
17%
242
0
100
200
300
400
500
600
NickelSupply2011‐15
Augmentation de l'offre de nickel 2011–2015vs augmentation requise de la demande
chinoise pour l'absorber
Projets à faible risque permettent de répondre à seulement9 % de l'augmentation annuelle de la demande chinoise(~1/3 de la croissance prévue, soit 25 %)
Incluant tous les projets à haut risque, seulement 17 % de la croissance de la demande peut être comblée(soit seulement 2/3 de la croissance prévue)
En supposant que la demande mondiale n'augmente pas et que l'offre provenant des mines existantes ne diminue pas
La production intermittente de FPFN permet d'influencer positivement le marché du nickel en réduisant les écarts de prix entre deux cycles
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Réalité actuelle : impossible de répondre aux besoins actuels
Source : Brook Hunt —Une compagnie Wood Mackenzie, Analyse RNC
Malgré tous les projets en cours, l'offre est insuffisante pour répondre à la demande de la Chine
Faible risqueFeNi,Sulfure
Haut risqueLAP
490
Accroissement de lademande de la Chine pour
absorber l'offre
TSX : RNX
Offre de nickel
2011‐15
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10
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Évolution de la demande en métaux
Au cours de l'industrialisation d'un pays, sa demande en matériaux primaires comme l'acier au carbone se tourne vers l'acier inoxydable et ,finalement, vers des alliages spécialisés qui requièrent énormément de nickel et qui détermineront la consommation de la Chine en nickel non‐ferreux
0.3
1.3 1.3
0
0.5
1
1.5
Acier au carbone Acier inoxydable Nickel
Chine
Chine
Chine
2010 kg / cons. par pers. 2010 kg / cons. par pers.2009 kg / cons. par pers.
Source : World Steel Association, ICSG, World Stainless Steel Statistics, Brook Hunt — Une compagnie Wood Mackenzie, Analyse RNC
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8
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1
entre 9 $ et 10 $
Est venu à la rescousse du marché du nickel en 2007 — permet d'influencer positivement le marché en réduisant les écarts de prix entre deux cycles
Influence positive de la production intermittente sur les importations de minerai :
Diminution de +1 Mt en 2008 comparée à seulement 0,5 Mt lorsque les prix ont chuté à 5 $/lb
Diminution de ~1 Mt en 2009 lorsque les prix sont demeurés inférieurs à 9 $/lb
Augmentation de 1,5 Mt lorsque les prix sont demeurés supérieurs à 9 $/lb
Les producteurs de FPFN feront face à une augmentation des coûts, ce qui se traduira par une hausse des prix
Prix et disponibilité du charbon et de l'électricité, appréciation du yuan, respect des normes environnementales
Ce n'est aussi surprenant que les gens semblent croire
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Production intermittente de FPFN — Influence positive
Prix du nickel du LME et importations chinoises de minerai de latérite
Janvier 2008 à avril 2011(fluctuation moyenne de 3 mois) Ni
$/lbMinerai
(Mt)
Source : MetalPrices.com, GTIS, Analyse RNC
TSX : RNX
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FPFN : la Chine? Non, le Japon des années 1960
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3.9%
5.9%6.6%
10.2%
12.4% 12.2%
4.7%
0%
2%
4%
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10%
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14%
1965 1966 1967 1968 1969 1970 2010
Importations japonaises de minerai nickélifère
Part de marché (%) de la production mondiale de nickel extrait
Les importations de minerai servant à la production nickélifère au Japon ont accaparé une part importante de la production minière mondiale totale dans les années 1960
Le FPFN n'a pas été découvert hier. Le Japon l'utilisait déjà dans les années 1960. La France a ouvert le bal dans les années 1880‐1920.
Même dans les années 1960, la teneur du minerai de la Nouvelle‐Calédonie diminuait. La teneur du minerai importé par le Japon était d'au moins 3 %. En 1970, ce chiffre avait chuté à 2,5 %
En 1970, les importations japonaises ont plafonné. En 2010, les importations se chiffraient à environ 4,5 Mt, inchangées depuis 1970
Attribuable à un minerai de plus faible teneur, à des coûts énergétiques plus élevés et à la hausse du coût des intrants au Japon
Source : USGS, Brook Hunt, société du groupe Wood Mackenzie.
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L'offre en minerai montre déjà des signes d'essoufflement
Le prix du minerai à forte teneur (1,8 %, 1,9 %, 2,0 %) a considérablement augmenté au cours de la dernière année et est maintenant de 4 $/lb. La demande soutenue ou accrue de nickel devrait faire augmenter les prix?
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Feb‐08
Jul‐08
Dec‐08
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Prix du minerai de latérite nickélifère – Chine$ US/lb (fondé sur le % du prix au comptant du LME)
0,9 %~1,1 %1,4 %~1,6 %
1,8 %~1,9 %2 %
Prix du minerai de latérite nickélifère – Chine% du prix au comptant du LME
0,9 %~1,1 %1,4 %~1,6 %
1,8 %~1,9 %2 %
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Source : Metalligence
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Les stocks de nickel du LME ont diminué
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Stocks actuels de métaux de base du LME
(% variation depuis le 1er janvier 2011)
Source : MetalPrices.com, Analyse RNC
(% v
aria
tion)
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0
15
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60
Stocks actuels de métaux de base du LME
(% variation depuis le 1er janvier 2010)
(% v
aria
tion)
Plomb
Étain
ZincCuivre
Aluminum
Nickel
Plomb
Étain
Zinc
CuivreAluminum
Nickel
Même si le prix moyen au comptant du nickel est de 10,43 $ depuis le 1er janvier 2010 et que l'offre de FPFN a augmenté, les stocks de nickel du LME ont diminué plus que celui des autres métaux de base du LME depuis le 1er janvier 2010, et le nickel est le seul métal de base du LME dont les stocks ont diminué depuis le début de 2011
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Production de nickel — faible croissance au cours des 35 dernières années
L'augmentation de la production observée entre 1965 à 1975 a laissé place à 35 ans de faible croissance de l'offre et à un nombre peu élevé de projets en développement
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5.2%
1.4% 1.6% 1.4%
1.3%
1.7%1.2%
2.8%
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1.0%
2.0%
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6.0%
7.0%
1965-75 1975-90 1990-00 2000-10
Augmentation de l'offre mondiale de nickel« Conventionnelle » vs différente
1965 à 2010 (% TDCC)
Croissance < 2 % depuis 35 ans !
Un grand nombre de projets ont vu le jour entre 1965 et 1975 dû à l'incapacité de Sudbury de continuer à répondre à la demande mondiale
De 1975 à1990, nous avons assisté à une rationalisation importante des projets
Chute de la demande de l'ancienne Union soviétique(20 % de la demande mondiale) a fait augmenter l'offre pendant les années 1990
L'offre de FPFN et la chute de la demande de 2000 à 2010 ont compensé le manque de nouvel approvisionnement découlant du faible nombre de projets en développement
Chute de la demande de métaux inoxydables
FPFN
Chute del'ex‐URSS
JaponFeNi
Source : Brook Hunt —Une compagnie Wood Mackenzie, Macquarie, Analyse RNC
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Notes
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Notes
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Notes
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Aperçu de la Société
Structure des actions :
Actions ordinaires en circulation : 88,9 millions
Options (prix d'exercice moyen : 1,88 $ CAN) 7,7 millions Bons de souscription d'actions (prix d'exercice moyen : 2,56 $ CAN) 16,5 millions
Actions à dividendes différés / à rendement restreint 2,0 millions Actions conditionnelles 7,0 millions
Actions diluées en circulation : 122,1 millions
Actionnariat des administrateurs, des dirigeants et des initiés : 14 %
Faits saillants du bilan :
Trésorerie et équivalents de trésorerie : 36 M$ CAN
Fonds de roulement : 34 M$ CAN
Capitalisation boursière : 95 M$ CAN
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Actions en circulation et actions diluées en circulation le 4 août 2011Faits saillants du bilan au 30 juin 2011; capitalisation boursière au 15 août 2011
TSX : RNX
