Korporativno upravljanje u

Federaciji BiHFederaciji BiH

rezultati istraživanja 2011.

Oktobar 2011.

O istraživanju

• 2009: Istraživanjem je obrađeno 73 dionička društva (od 400

kojima su poslani upitnici)

• 2010: Istraživanjem je obrađeno 65 dionička društva (od 300

kojima su poslani upitnici)kojima su poslani upitnici)

• 2011: Istraživanjem je obrađeno 55 dionička društva (od 200

kojima su poslani upitnici)

• Svrha istraživanja: obezbijediti smjernice i prijedloge za berzu,

investitore, korporacije i druge učesnike u procesu razvoja

dobrog korporativnog upravljanja u Federaciji BiH, te utvrditi

eventualni napredak u ovoj oblasti

2Sanja Jokić

Autor istraživanja

SEE Business Solutions d.o.o. Sarajevo

Istraživanje je podržano od:

3Sanja Jokić

Metodologija rada

• Survey metoda istraživanja

• Anketni upitnik

Checklista za analizu web stranice• Checklista za analizu web stranice

• Deskriptivna statistika

• Kvantitativna i kvalitativna analiza

podataka

4Sanja Jokić

Domen istraživanja

• Opšti podaci o kompanijama

• Uprava i nadzorni odbor• Uprava i nadzorni odbor

• Kontrolna okolina

• Objavljivanje

• Prava dioničara i zaštita

• Web stranice dioničkih društava5Sanja Jokić

Uprava i Nadzorni odbor

• Broj članova Uprave /Nadzornog odbora

• Broj sjednica NO• Broj sjednica NO

• Kompenzacije članova Nadzornog odbora

• Struktura Nadzornog odbora

• Komisije Nadzornog odbora

6Sanja Jokić

Uprava i Nadzorni odbor

2011. Broj članova Nadzornog odbora 2010.

7Sanja Jokić

Uprava i Nadzorni odbor

Struktura NO

2011. 2010.

dioničar ili s nezavisni

članovi

8

dioničar ili s

njim

povezano

lice

29%

zaposleni u

društvu

10%

dioničar ili

zaposleni u

kompaniji

koja je

vlasnik

34%

predstavnic

i države

15%

članovi

12%

Sanja Jokić

Uprava i Nadzorni odbor

Komisije NO (2011)

9Sanja Jokić

Uprava i Nadzorni odbor

Da li su naknade članovima NO fiksne? (2011.)

10Sanja Jokić

Uprava i Nadzorni odbor - Ključni zaključci

i preporuke

• Osnažiti nadzorni odbor kao organ upravljanja

– Povećanje broja članova

– Insistiranje na nezavisnosti članova– Insistiranje na nezavisnosti članova

– Formiranje komisija nadzornih odbora

• Osnažiti principe transparentnog odlučivanja o

visini naknada za rad članova nadzornog

odbora i uprave kroz definisanje politike

naknada11

Sanja Jokić

Kontrolna okolina

• Sistem interne kontrole

• Sistem upravljanje rizicima• Sistem upravljanje rizicima

• Interni revizor

12Sanja Jokić

Kontrolna okolina

Da li je u društvu uspostavljen sistem interne kontrole?

(2011)

13Sanja Jokić

Kontrolna okolina

Da li je u društvu uspostavljen sistem upravljanja rizicima?

2011. 2010.

30

14

0

5

10

15

20

25

bez odgovora da ne

5

30 30

Sanja Jokić

Kontrolna okolinaDa li u društvu postoji pozicija internog revizora?

2011. 2010.

35

15

0

5

10

15

20

25

30

da ne

33 32

Sanja Jokić

Kontrolna okolina - Ključni zaključci i

preporuke

• Organizovanje vlastite kontrolne okoline

u skladu sa vlastitim potrebama i stepenu

16

u skladu sa vlastitim potrebama i stepenu

izloženosti riziku

• intenzivnije upravljanje rizicima i

prilagođavanje vlastitih službi i sistema u

društvimaSanja Jokić

Objavljivanje

• Odnosi sa investitorima

• Izvještavanje

17

• Izvještavanje

• Cjenovno osjetljive informacije

Sanja Jokić

Objavljivanje

Da li su fin. izvještaji dostupni na web-u?

18Sanja Jokić

Objavljivanje

Da li su revizorski izvještaji dostupni na web-u?

19Sanja Jokić

ObjavljivanjeDa li u društvo u izvještajima objavljuje usklađenost

djelovanja s principima KU? (2011.)

20Sanja Jokić

Objavljivanje

Da li društvo objavljuje transakcije sa povezanim licima i

informacije o materijalno bitnim događajima?

2011. 2010.

(Cjenovno osjetljive informacije)

21

0

5

10

15

20

25

30

35

40

bez odgovora da ne

4

36

25

Sanja Jokić

Objavljivanje - Ključni zaključci i preporuke • Utvrđivanje politike dividendi, i objava te politike ulagačima

• Provođenje obaveze periodičnog izvještavanja uključujući objavu

izvještaja vanjskih revizora

• Principi OECD-a zahtjevaju objavljivanje svih informacija od

materijalnog značaja iz sljedećih oblasti:materijalnog značaja iz sljedećih oblasti:

– finansijski i poslovni rezultati društva;

– ciljevi društva;

– vlasnička struktura;

– članovi odbora kao i njihove naknade;

– predvidljivi faktori rizika od materijalnog značaja;

– pitanja od materijalnog značaja koja se odnose na zaposlene i druge

nosioce rizika poslovanja društva;

– strukture i politike korporativnog upravljanja.

22Sanja Jokić

Prava dioničara i zaštita

• Isplata dividende

• Organizacija Skupštine društva

• Prava ‘malih’ dioničara• Prava ‘malih’ dioničara

• Jedna dionica jedan glas

• Jednak tretman dioničara

• Društvena odgovornost

23Sanja Jokić

Prava dioničara i zaštita

Da li je isplaćena dividenda u posljednje 3 godine?

2011. 2010.

60

24

0

10

20

30

40

50

60

da ne

12

53

Sanja Jokić

Prava dioničara i zaštita

Da li su mali dioničari tužili upravu, NO ili većinskog

dioničara?

25Sanja Jokić

Prava dioničara i zaštitaDa li je u poslovanje društva formalno inkorporirana

društvena odgovornost kroz interne akte? (2011.)

26Sanja Jokić

Prava dioničara i zaštita -Ključni zaključci i

preporuke

• Osnažiti pravo (i praksu) manjinskih dioničara da

ostvare kontrolu poslovanja društva

• Treba osnažiti prava dioničara da budu adekvatno• Treba osnažiti prava dioničara da budu adekvatno

obaviješteni o odlukama

• Obezbjeđivanje fer, blagovremenog i jeftinog

pristupa relevantnim informacijama

• Objavljivanje podataka o transakcijama

povezanih lica27Sanja Jokić

Web stranica

Da li je na web-u objavljen poziv za Skupštinu? (2011.)

28Sanja Jokić

Web stranica

29Sanja Jokić

Web stranica

revizorski 11

2011. 2010.

30

0 5 10 15 20 25

polugodišnji

godišnji

revizorski

16

22

11

Sanja Jokić

..............• Korporativno upravljanje je usko vezano za tržište kapitala pa se u

bosanskohercegovačkoj privredi razvoj korporativno upravljanje odvija istovremeno sa

razvojem tržišta kapitala

• Zatvoreni model korporativnog upravljanja - visoka vlasnička koncentraciji, 78%

kompanija, koje se učestvovale u istraživanju, u većinskom vlasništvu jednog ili više

povezanih lica-nedovoljan transaparentnost i zaštita manjinskih dioničarapovezanih lica-nedovoljan transaparentnost i zaštita manjinskih dioničara

• Uspješnost je rijetko vrednovana kretanjem cijena dionica na uređenom tržištu / berzi,

već se kao osnovno mjerilo koriste interni mehanizmi / postavljene norme.

• Investitori i finansijski stručnjaci vjeruju da preduzeća, koja se razvijaju u okviru pravila

korporativnog upravljanja, imaju dugoročno bolje prihode i samim time privlače

investitore; U skladu s tim potrebno je:

• Promovisati Kodeks korporativnog upravljanja SASE

• Sinhronizacija djelovanja SASE i Komisije za vrijednosne papire FBiH

• Edukacija članova nadzornih odbora

• Pomoći državi u definisanju upravljanja državnim kompanijama....

31Sanja Jokić