Korporativno upravljanje u Federaciji BiH

- rezultati istraživanja 2012. -

VII Međunarodna konferencija SASE Oktobar 2012.

O istraživanju• Istraživanje proveo SEE Business Solutions d.o.o.• Od cca 200 poslanih upitnika – 42 pristigla odgovora• Smanjen interes, pad broja prikupljenih odgovora• Svrha istraživanja:

— utvrditi trenutno stanje po pitanju KU— obezbijediti smjernice i prijedloge za berzu, investitore, korporacije i

druge učesnike u procesu razvoja dobrog korporativnog upravljanja u Federaciji BiH

— utvrditi eventualni napredak u ovoj oblasti

2Aida Bučo

Metodologija rada

• Survey metoda istraživanja• Anketni upitnik, kreiran u saradnji sa International

Finance Corporation (IFC)• Checklista za analizu web stranice• Deskriptivna statistika• Kvantitativna i kvalitativna analiza podataka

3Aida Bučo

Domen istraživanja

• Opšti podaci o kompanijama• Uprava i nadzorni odbor• Kontrolna okolina• Objavljivanje• Prava dioničara i zaštita• Web stranice dioničkih društava

4Aida Bučo

Opšti podaci – korporativni okvir

• Broj zaposlenih • 101-200 (9 kompanija)• 201-500 (10 kompanija)

• Većinski vlasnik

Aida Bučo 5

Aida Bučo 6

• Tržište kapitala – mali interes• Korporativne radnje u proteklih

5 godina:• Javne ponude – 3• Zatvorene emisije – 41• Smanjenje kapitala -19• Spajanje/podjela dionica – 9• Emisija dužničkih vp – 2

Istraživanje provedeno: 2008. 2009. 2010. 2011. 2012.Procenat kompanija koje su pozitivno odgovorile na pitanje: „Da li razmišljate o prikupljanju kapitala na uređenom tržištu emisijom vrijednosnih papira?“

34% 29% 20% 25% 17%

Uprava i nadzorni odbor

• Broj članova uprave /nadzornog odbora• Broj sjednica nadzornog odbora• Naknade članovima nadzornog odbora• Struktura nadzornog odbora• Komisije nadzornog odbora

7Aida Bučo

Uprava i nadzorni odbor

8Aida Bučo

Broj članova uprave

Broj članova 2011. 2012.

1 17 112 9 63 13 144 4 65 6 3

6 ili više 6 2

Struktura NO

9Aida Bučo

Istraživanje provedeno: 2008. 2009. 2010. 2011. 2012.

Procentualna zastupljenost nezavisnih članova u strukturi nadzornog odbora

28% 17% 12% 11% 9%

• bez većih promjena• nedovoljna zastupljenost nezavisnih članova

Naknade i broj sjednica

10Aida Bučo

• naknade ne primaju odbori u 11 kompanija – uglavnom članovi zaposleni u „firmama majkama“ ili na drugi način vlasnički povezanima

Kontrolna okolina

• Sistem interne kontrole

• Sistem upravljanje rizicima

• Interni revizor

11Aida Bučo

Kontrolna okolina

12Aida Bučo

Objavljivanje

13

• Odnosi sa investitorima

• Izvještavanje

• Cjenovno osjetljive informacije

Aida Bučo

Objavljivanje

14Aida Bučo

• usklađenost djelovanja s principima korporativnog upravljanja u godišnjim izvještajima objavljuje tek 16,67% ispitanih

Objavljivanje

15Aida Bučo

• informacije o povezanim licima i transakcije o materijalno bitnim događajima objavljuju se u 52,38% slučajeva

Prava dioničara i zaštita• Isplata dividende• Organizacija Skupštine društva• Prava ‘malih’ dioničara• Jedna dionica jedan glas• Jednak tretman dioničara• Društvena odgovornost

16Aida Bučo

Prava dioničara i zaštita

17Aida Bučo

• Isplata dividende u novcu• Bez promjena u odnosu na prethodna istraživanja

Prava dioničara i zaštita

18Aida Bučo

Web stranica

19Aida Bučo

Web stranica

20Aida Bučo

Web stranica

21Aida Bučo

• Iako su u svojim odgovorima kompanije navele da objavljuju:Polugodišnje i godišnje izvještaje – 26 ispitanihRevizorske izvještaje – 17 ispitanih, provjerom web stranica je utvrđeno:

Web stranica

22Aida Bučo

Zaključci i preporuke

Aida Bučo 23

Uprava i Nadzorni odbor

• povećanje broja članova nadzornog odbora• insistiranje na nezavisnosti članova• definisanje politike naknada• uvođenje varijabilnog dijela naknade• utvrditi plan sastanaka odbora

24Aida Bučo

Kontrolna okolina

25

• neophodno intenzivnije upravljanje rizicima

• analizirati vlastito poslovno okruženje i u skladu s vlastitim potrebama uspostaviti sistem kontrole

Aida Bučo

Objavljivanje • Sve informacije su “poslovna tajna” – uobičajen stav

među domaćim kompanijama• Neophodno objavljivanje svih informacija od

materijalnog značaja za društvo, poziv za skupštinu zajedno sa dnevnim redom, učiniti dostupnim materijale za skupštinu, objavljivanje odluka i zapisnika sa skupštine

• Također objaviti politiku dividendi, politku naknada članovima nadzornog odbora, informacije o transakcijama s povezanim licima..

26Aida Bučo

Prava dioničara i zaštita

• Neophodna edukacija, posebno “malih dioničara”

• Svi dioničari moraju imati aktivniju ulogu u upravljanju kompanijom

• Ključ za zaštitu prava dioničara – visok nivo transaprentnosti

27Aida Bučo

Za kraj...• Visoka vlasnička koncentracija • Primjena osnovnih zakonom propisanih normi (po

pitanju formiranja odbora, izvještavanja..)• Nedovoljna promocija dobrih praksi korporativnog

upravljanja• Tržište (cijena dionica) nije odraz uspješnosti kompanije• Generalno - mali interes za uvođenje principa KU u

svakodnevnicu i prihvatanje istih kao neophodnog koraka ka privlačenju ozbiljnih (stranih) investitora

Aida Bučo 28

Aida Bučo 29

Hvala na pažnji

SEE Business Solutions d.o.o.Obala Kulina bana 25

71000 Sarajevo+387 33 557 225www.seebs.ba