cv. 5

Kapitlov struktura podniku

Kapitlov struktura podniku | 6. cv

Kapitlov strukturaStruktura zdroj, z nich vznikl majetek podniku. Vlastn

kapitl vloil majitel a je nositelem rizika. Ciz kapitl vloili vitel.

Vlastn zdroje pat majitelm podniku. Dlme na zkladn kapitl (vklady, hodnota akci),

kapitlov fondy (extern kapitl, ale ne ciz), rezervn a ostatn fondy ze zisku (vytvenyze zkona nebo ze stanov), vsledek hospodaen (vsledek hospodaen minulch let, neuhrazen ztrty minulch let nebo vsledku hospodaen bnho roku).

Kapitlov struktura podniku | 6. cv

Tvorba ZRF resp. NF

Zkon . 90/2012 Sb., o obchodnch korporacch tuto povinnost ru.

Kapitlov struktura podniku | 6. cv

Kapitlov strukturaCiz zdroje - dluhy a zvazky podniku, kter mus

podnik v uren dob splatit. rezervy (vytven je z nklad, kryt rizika a

budoucch vdaj, speciln ppad jsou tich rezervy), dlouhodob zvazky (splatnost del ne 1 rok, dlouhodob smnky, zlohy, dluhopisy), krtkodob zvazky (splatnost mn ne 1 rok, na bn chod podniku, zvazky vi dodavatelm, zamstnancm, pijat zlohy, dan), bankovn vry (dlouhodob a krtkodob), ostatn pasiva.

Kapitlov struktura podniku | 6. cv

Dvody pro pouit CK Podnikatel nem dostaten vlastn kapitl

nezbytn k zaloen pibrn spolenka omezuje jeho pravomoci a je to dra ne bankovn vr.

Podnikatel pechodn nedisponuje potebnm kapitlem, ciz kapitl umon akce, kter by se jinak neuskutenily.

Pouitm CK nevznikaj prva na pm zen podniku.

Ciz kapitl je vtinou levnj ne vlastn.

Kapitlov struktura podniku | 6. cv

Proti pouit CK Zvyuje zadluenost a tm sniuje finann

stabilitu, roste nebezpe bankrotu. Kad dal dluh je dra a je obtnj ho

zskat. Vysok podl cizho kapitlu omezuje jednn

managementu, kter mus bt pizpsobeno vitelm.

Kapitlov struktura podniku | 6. cv

Pklad 1Vypotejte vi vlastnho kapitlu akciov spolenosti, mte-li

k dispozici nsledujc daje:poet emitovanch akci 100 000 ksnominln cena 1 akcie 1 000 Kemisn cena 1 akcie 1 100 Ksouasn trn cena 1 akcie 1 300 Kstav rezerv na opravy HM 2 000 000 Krezervn fond 10 000 000 Kdlouhodob zvazky 3 000 000 Ksociln fond 500 000 Kemitovan krtk. dluhopisy 1 000 000 Knerozdlen zisk min. let 8 000 000 Kzisk bnho roku 4 000 000 K

Kapitlov struktura podniku | 6. cv

Pklad 2Akciov spolenost QAY mla ke konci etnho obdob

(31. 12.) tento stav hospodskch prostedk:

Budovy a haly 20 000 000 K, stroje a zazen 8 000 000 K,materil na sklad 2 000 000 K, zvazky vi dodavatelm2 810 000 K, bankovn vry 3 500 000 K, dopravn prostedky1 500 000 K, hotov vrobky 400 000 K, dluhy vizamstnancm 650 000 K, dluhy vi sttu 1 250 000 K, penze v pokladn 10 000 K, penn prostedky na bnm tu300 000 K, pohledvky za odbrateli 1 000 000 K, oprvky 17 700 000 K, zkonn rezervn fond 300 000 K.

Na zklad tchto daj sestavte k tmu datu rozvahu podniku a urete vi jeho zkladnho kapitlu.

Kapitlov struktura podniku | 6. cv

Velikost kapitlu zvis na velikosti podniku pm mrnost, stupni mechanizace, robotizace, rychlosti obratu, organizaci odbytu.

Kapitlov struktura podniku | 6. cv

Vliv pouit cizho kapitlu na rentabilitu podniku

Nkladem za pouvn cizho kapitlu? Nkladem za pouvn vlastnho kapitlu?

Ciz kapitl je obvykle levnj ne vlastn kapitl!

Pro?

Kapitlov struktura podniku | 6. cv

Vliv pouit cizho kapitlu na rentabilitu podniku

Dvody: roky jsou soust nklad a sniuj zklad

dan - daov tt (efekt) ; dividendy jsou vyplceny a ze zisku

po zdann (istho zisku); vlastn kapitl nese nejvt riziko, a proto

akcioni obvykle poaduj vy mru dividend ne jsou rokov sazby v bankch.

Krtkodob kapitl je levnj ne dlouhodob kapitl! Pro?

Kapitlov struktura podniku | 6. cv

Pklad 3Dva podniky maj stejnou vi celkovho kapitlu

2 000 000K. Podnik A pracuje bez cizho kapitlu, podnik B pouv 50 % cizho kapitlu.

Zisk obou podnik je stejn 20 % z celkovho kapitlu. rokov mra cizho kapitlu je 15 % p.a.

Porovnejte zisk po zdann a vnosnost vlastnho kapitlu u obou podnik.

Rentabilita VK (ROE) = zisk po zdann / VKNklady na ciz kapitl = rokov mra * (1-t).

Kapitlov struktura podniku | 6. cv

Optimln kapitlov struktura M-li podnik kapitlu vce, je jeho vyuit

nehospodrn podnik je pekapitalizovn. (nap. u a.s. emitovno vce akci).

M-li naopak kapitlu mn, zpsobuje to poruchy v chodu podniku podnik je podkapitalizovn.

Kritriem volby pomru VK a CK jsou celkov nklady na podnikov kapitl. asto vychz z teorie tzv. U kivky celkovch nklad kapitlu.

Kapitlov struktura podniku | 6. cv

Optimln kapitlov struktura Zvis na odvtv v prmyslu vlastn kapitl, u

obchodnch spol. je pomr cca 50:50, u pennch podnik pevld CK.

Na struktue majetku vy podl dlouhodobho finannho majetku tm vy podl vlastnho, resp. Dlouhodobho cizho kapitlu.

Na subjektivnm postoji podnikatele. Na rokov me bank. Na vnosnosti podniku m vy tm vt ciz

kapitl a vy rokovou mru si me dovolit. Na stabilit treb a zisku.

Kapitlov struktura podniku | 6. cv

Prmrn nklady na kapitl (WACC)se vypotou podle nsledujcho vzorce:

ki = nklady na ciz kapitl ped zdannm (v %/100);T = mra zdann zisku vyjden desetinnm slem;ke = nklady na vlastn kapitl po zdann zisku;V = celkov trn hodnota firmy = celkov kapitl

firmy v K (V = B + S)S = trn hodnota vlastnho kapitlu v K;B = trn hodnota cizho kapitlu v K.

VS * k

VB * T) - (1 * k )WACC(k ei0

Kapitlov struktura podniku | 6. cv

Pklad 4 Zkladn kapitl podniku je tvoen 75 000 akci

o nominln hodnot jedn akcie 1 000 K. Souasn trn cena akcie je 1 700 K. Pot se se 14% vnosem akci.Ciz kapitl tvo vr od banky ve vi50 mil. K s rokovou mrou 15 %. Sazba dan z pjm in 19 %.

Jak je trn hodnota VK, trn hodnota podniku a WACC?

Kapitlov struktura podniku | 6. cv

Pklad 5Z ne uvedench monost vyberte nejlep kombinaci kapitlu pro podnik.