Investicijske studije

Koliko nogu ima ovaj slon???*UPRAVLJANJE PROJEKTIMA

UPRAVLJANJE PROJEKTIMA


INVESTICIJSKESTUDIJE

(4)


to je investicija?to su i zato se rade investicijske studije?*UPRAVLJANJE PROJEKTIMA


*Investicijske studijeOpravdanost projekta ocjenjuje se u fazi koncipiranja projekta. U tu svrhu rade se predinvesticijske studije.

Investicijske studije su sve studije koje prethode donoenju odluke o investiranju. U nas se takve studije esto nepravilno nazivaju investicijski program.

Ukoliko se pokae da projekt nije opravdan ili je neizvodljiv, prestaje s daljnjim aktivnostima.UPRAVLJANJE PROJEKTIMA


ZatoStudija definira projekt i slui kako bi se postavili ciljevi, identificirali problemi i mogunosti, analizirala postojea situacija i okruenje, te razmatranjem nekoliko moguih scenarija pronali pozitivni ishodi projekta. Izvodi se u fazi promiljanja mogueg razvoja projekta. Svrsishodna je kao potpora u procesu donoenja odluka baziranih na financijskoj i ekonomskoj analizi te analizi odrivosti i rizinosti promatranog projekta.*UPRAVLJANJE PROJEKTIMA


Predinvesticijska studijaPoto se studija radi u ranoj fazi projektnog ciklusa, moemo rei studija pokazuje da li je koncept projekta dovoljno privlaan da bi se opravdale detaljnije i iscrpnije pripreme.

Za sloenije investicijske projekte, prije investicijske studije radi se Predinvesticijska studija u kojoj se razmatraju varijantna tehnika, ekonomska, financijska i druga rjeenja, dok se u samoj investicijskoj studiji detaljno razmatra optimalno rjeenje. *UPRAVLJANJE PROJEKTIMA


Studije oportunitetaZa velike i skupe infrastruktune projekte neki puta se radi i tzv. Studija oportuniteta u kojoj se na temelju dostupnih podataka, bez skupih istraivanja, sagledava opravdanost izrade investicijskih studija.*UPRAVLJANJE PROJEKTIMA


Priprema velikih projekataPriprema velikog projekta se moe podijeliti na: identifikaciju projekta, izradu studije oportuniteta,izradu predinvesticijske studijestudije podrke izradu investicijske studije i donoenje odluke.

*UPRAVLJANJE PROJEKTIMA


Studije podrkeOvisno o vrsti projekta rade se razne studije podrke kojima je cilj prikupiti informacije za izradu investicijske studije. Potreba za informacijama utvruje se u predstudiji.Vrste studija podrke: prometna studije, studija trita, istraivanje sirovina, geomehaniki istrani radovi, studija utjecaja na okoli, hidroloke studije, studije energetskih potreba, itd.*UPRAVLJANJE PROJEKTIMA


*Opseg investicijske studijeInvesticijskim studijama se odreuju: ciljevi projekta, efekti ulaganja, izvodljivost projekta, potrebno vrijeme izvoenja projekta, ogranienja, riziciUPRAVLJANJE PROJEKTIMA


*Opravdanost i izvodljivost projektaTehnika izvodljivost: resursi i ogranienja

Ekonomska opravdanost:odnos koristi i resursa

Financijska isplativost:- povrat uloenih sredstava- mogunost financiranja

Analiza rizinosti projekta:sensitivity analysisUPRAVLJANJE PROJEKTIMA


MetodeOpeniti parametri projekta se sagledavaju upotrebom analitikih modela poput: SWOT analize i PEST analize. Financijski i ekonomski parametri u svrhu procjene opravdanosti projekta sagledavaju se upotrebom tradicionalnih metoda analize poput: interne stope profitabilnosti, neto sadanje vrijednosti, diskontirani novani tokovi, analiza odrivosti itd.



*Tehnika izvodljivostTehnika izvodljivost projekta ovisi o:tehnikom rjeenju objektaraspoloivim resursimaOgranienja mogu biti takvog karaktera ili veliine da nije mogue pronai rjeenje kojim bi se ostvarili ciljevi, pa se u takvom sluaju odustaje od projektaUPRAVLJANJE PROJEKTIMA


Tehnika izvodljivostProjekt je tehniki izvodljiv ako zadovoljava bitne zahtjeve za graevinu prema Zakon o prostornom ureenju i gradnji (NN 76/07) , ako se uklapa u prostor, odgovara uvjetima zatite okolia i tehnologija se moe pribaviti*UPRAVLJANJE PROJEKTIMA


*Kljuna pitanjaDa li su koristi odabranog rjeenja vee od koristi druge najpovoljnije varijante, iDa li su koristi odabranog rjeenja vee od trokova tog rjeenja.UPRAVLJANJE PROJEKTIMA


Sadraj investicijske studijeSadraj investicijske studije za investicijske projekte koji se kandidiraju za sufinanciranje iz EU fondova:1. Saetak1.1. Promicatelj projekta1.2 Predmet analize (naziv i opis projekta)1.3. Ciljevi1.4. Prijanja iskustva na slinim projektima1.5.Kratak opis izvjea o ocjeni1.6. Glavni rezultati analize



Sadraj investicijske studije2. Drutveno-ekonomski kontekst2.1. Istaknuti elementi drutveno-ekonomskog konteksta (prostor i okoli, demografija, drutveno-kulturni elementi, ekonomski aspekti)2.2.Institucijski i politiki aspekti



Sadraj investicijske studije3. Ponuda i potranja outputa projekta3.1. Mogua oekivanja potranje3.2. Trino natjecanje (ponuda slinih outputa, struktura konkurencije, faktori uspjeha3.3. Predloena strategija (outputi, cijene, promocija, distribucija, marketing)3.4. Procjene postotka mogue uporabe (predvieni prihod od prodaje, trini udjeli, tehnike predvianja)



Sadraj investicijske studije4. Tehnoloke varijante i plan proizvodnje4.1. Opis znaajnih tehnolokih varijanti4.2. Odabir odgovarajue tehnologije4.3. Graevine i postrojenja4.4. Fiziki inputi za proizvodnju4.5. Potrebe za osobljem4.6. Potrebe za energijom4.7. Dobavljai tehnologije



Sadraj investicijske studije4.8. Trokovi ulaganja (znanje, graevine, oprema)4.9. Plan proizvodnje tijekom vijeka projekta4.10. Ponuda kombinacije outputa4.11. Organizacija proizvodnje



Sadraj investicijske studije5. Ljudski potencijali5.1Organizacijska shema5.2Popis zaposlenih i parametri plaa5.3Vanske usluge5.4Postupci zapoljavanja5.5Postupci izobrazbe5.6Godinji trokovi



Sadraj investicijske studije6. Lokacija6.1Idealni zahtjevi za lokaciju6.2.Mogunosti izbora6.3.Izbor lokacije i njezine znaajke (klima, mjesto, promet, opskrba vodom i strujom, odlaganje otpada, regulativa, opis lokacije)6.4.Troak zemljita i pripreme lokacije6.5Dostupnost lokacije6.6.Potrebna infrastruktura



Sadraj investicijske studije7. Izvedba (provedba)7.1.Analiza vremena izgradnje/poetka rada (ciklus projekta)7.2.Linijski ili mreni plan7.3.Glavne informacije o vremenu izvedbe koje se razmatra u financijskoj analizi



Sadraj investicijske studije8. Financijska analiza8.1.Temeljne pretpostavke financijske analize (vijek projekta, cijene proizvodnih faktora, dfinancijska diskontna stopa)8.2.Dugotrajna ulaganja8.3.Izdaci prije proizvodnje8.4.Obrtna sredstva8.5.Ukupno ulaganje8.6.Redovni prihodi i trokovi



Sadraj investicijske studije8.7.Izvori financiranja8.8.Financijski plan (novani tok za svaku godinu)8.9.Bilanca (aktiva i pasiva)8.10.Raun dobiti i gubitka8.11.Odreivanje neto novanog toka



Sadraj investicijske studije9. Drutveno-ekonomska analiza trokova i koristi9.1.Obraunska i diskontna jedinica za analizu trokova i koristi9.2.Analiza drutvenih trokova9.3.Analiza drutvenih koristi9.4.Ekonomska stopa prinosa ili neto sadanja vrijednost projekta u novanom izrazu9.5.Dodatni kriteriji ocjene



Sadraj investicijske studije10. Analiza rizika10.1.Odreivanje kritinih varijabli uz pomo analize osjetljivosti (varijable ponude i potranje, output,a ljudskih potencijala, vremena izvedbe, financijske varijable, ekonomske varijable)10.2Simulacija scenarija najboljeg i najgoreg sluaja10.3.Analiza vjerojatnosti



Sadraj investicijske studijeSadraj investicijske studije nije ujedno i redoslijed izrade studije. Izrada studije esto je iterativan postupak, u kojem se tijekom izrade javlja potreba za novim informacijama, koje mogu zahtjevati da se neki ve obraeni dijelovi studije moraju ponovo razmatrati.



PostupakPostupak poinje identifikacijom i definicijom projekta. Identifikacija projekta je ustvari odgovor na neki problem ili potrebu koju treba zadovoljiti u drutvu, kad se radi o projektima u podrujima pruanja javnih usluga odnosno zadovoljenja javnog interesa, ili odreivanje ulaganja koje moe donijeti dobit kad se radi o komercijalnim projektima. Identifikacija projekta proizlazi iz jasne definicije ciljeva. *UPRAVLJANJE PROJEKTIMA


Analiza mogunostiSljedei korak je analiza mogunosti u kojoj se razmatraju razliite projektne mogunosti kako bi se pronalo otimalno rjeenje koje vodi k cilju. Tipian primjer su prometni projekti, kod kojih se mogu sagledavati razliiti pravci, razliita vremena izgradnje ili razliite tehnologije. *UPRAVLJANJE PROJEKTIMA


Varijante - scenarijiZa svaki projekt mogue je sagledati barem tri varijante:ne uiniti nita (to je.tzv. inertni scenarij ili BAU)uiniti minimumuiniti netobusiness as usual (BAU) ne uiniti nita



Ne uiniti nitaScenarij ne uiniti nita znai da e postojee usluge nastaviti dalje bez dodatnih kapitalnih investicija. Taj scenario ne znai da nema trokova, jer za postojeu infrastrukturu i razinu usluga treba identificirati trokove pogona i odravanja. U tom scenariju takoer postoje i prihodi na sadanjoj razini.



Uiniti minimumScenarij uiniti minimum obino predstavlja rjeenje s minimalnim kapitalnim ulaganjima za djelominu modernizaciju kako bi se sprijeilo propadanje infrastructure ili zatvaranje pogona. Neki puta to znai minimalno ulaganje, kako bi se osigurao rad u skladu s novim propisima.



Uiniti netoTek nakon odreivanja ova dva scenarija trae se rjeenja u scenariju uiniti neto. Pri tome se ne smiju previdjeti rjeenja koja ne zahtjevaju velika ulaganja, a mogu biti uinkovita, kao to su edukacija i primjena novih znanja.



OgranienjaPrije procjene svakog od scenarija, potrebno je identificirati potencijalna ogranienja vezano na tehnike, upravljake, ekonomske i regulatorne aspekte projekta. Razlikuju se obvezujua ogranienja, kao to su znaajke lokacije ili nedostatk ljudskih potencijala, od tzv. mekanih ogranienja koja se do odreenog stupnja mogu smanjiti ili ukloniti. Projekt je izvodljiv, ako se uklapa u tehnika, pravna, financijska, ekonomska i druga ogranienja. Ako neki od scenarija nisu izvodljivi, oni se dalje ne razmatraju.*UPRAVLJANJE PROJEKTIMA


UsporedbaZa svaki scenarij radi se pojednostavljena analiza trokova i koristi fokusirana samo na kljune financijske i ekonomske parametre, s grubom procjenom podataka. Usporedbom svakog od scenarija s scenarijem ne uiniti nita scenariji se razvrstavaju i rangiraju tako da se dobije optimalni scenarij. *UPRAVLJANJE PROJEKTIMA


Ocjena scenarijaZa ocjenu scenarija potrebno je za svaki od njih imati i idejno rjeenje graevine i specifikaciju opreme, kako bi se moglo procijeniti ulaganje. Izrada idejnih rjeenja moe uzrokovati znatne trokove u pripremnoj fazi projekta. *UPRAVLJANJE PROJEKTIMA


Vremenski horizontVremenski horizont je broj godina za koje se daju prognoze i rade analize. Vremenski horizont odreuje vremenski raspon projekta i ovisi o gospodarskom podruju u koje se ulae. Za infrastrukturne projekte moe se indikativno uzeti 20 godina, a za proizvodna ulaganja indikativno se uzima 10 godina. Vremenski horizont ne smije prelaziti ekonomski vijek trajanja projekta.



Investicijska odlukaNa temelju parametara iskazanih u investicijskoj studiji, investitor e donijeti odluku o daljnjim aktivnostima na pripremi i provedbi investicijskog projekta. Ta se odluka obino naziva investcijska odluka, jer je njome de facto odreeno da se ide u investiciju, iako se kasnije, zbog raznih razloga, od investicije moe i odustati. *UPRAVLJANJE PROJEKTIMA


Procjena financijeraInvestitor redovito nema sva financijska sredstva, bilo po koliini ili po dinamici ulaganja, potrebna za financiranje projekta, pa e se obratiti financijskim institucijama i traiti zajam ili drugi oblik sufinanciranja projekta. Financijske institucije zainteresirane za sudjelovanje u financiranju napravit e svoju vlastitu procjenu investicijskog projekta, prije nego se upuste u financiranje.



Procjena financijeraProcjenjuju se slijedee elementi:Ekonomika projekta. Projekt mora imati ekonomsko opravdanje, stvarati traeni proizvod ili pruati traene usluge uz prihvatljivu cijenu.Sudionici u projektu. Izvoai projekta moraju imati tehniku sposobnost i financijsku snagu da mogu ispunjavati svoje projektne obveze. Rizik graenja. To je znaajan rizik, jer graenje moe prouzroiti prekoraenje trokova i rokova, to moe imati teke posljedice na financijsku strukturu projekta. *UPRAVLJANJE PROJEKTIMA


Procjena financijeraProcjena potranje. Prihod projekta se osniva na studijama i prognozama potranje. Zajmodavci e svoju procjenu tog elementa osnivati na iskustvu i znanju firme koja je radila prognozu, kao i na pouzdanosti ekonomskih pretpostavki i pravilnoj primjeni analize osjetljivosti.Rizik koritenja graevine. Jednostavna i provjerena tehnologija e doprinijeti boljoj ocjeni projekta. Procjenjuje se jo i valjanost pretpostavki na osnovi kojih su raunati trokovi eksploatacije i odravanja.



Procjena financijeraFinancijska struktura. Pri tome se procjenjuju dokumenti i odredbe, ukljuujui i ugovorne uvjete kojima se osigurava da servisiranje duga ima prioritet pred ostalim financijskim transakcijama. Financijske projekcije. Procjenjuje se mogunost godinjeg cash flow da servisira dug, kao i senzitivnost cash flow na projektne varijable.



Procjena financijeraNavedeni elementi financijske ocjene imaju razliite teine, pa se ukupni rezultat dobije kao vagana srednja vrijednost. Pri tome treba napomenuti da svaki procjenitelj ima svoje kriterije i teine pojedinih elemenata procjene. Nezavisna financijska ocjena projekta se radi za zajmodavce i ona je drugaija od financijske analize koju za sebe rade sponzori projekta i ne smije se s njom mijeati. *UPRAVLJANJE PROJEKTIMA


Ukupna ocjenaUkupna ocjena tzv. project finance rating se obino izraava kombinacijom slova (AAA, A, BB+ i sl.), pri emu je A najvia ocjena. Na taj nain se dobije kreditna vrijednost projekta tj. creditworthiness. Ta vrijednost ustvari pokazuje vjerojatnost povrata zajma*UPRAVLJANJE PROJEKTIMA


Ocjene*UPRAVLJANJE PROJEKTIMA


Tehnika procjenaOsim financijske i ekonomske, banke e u sluaju velikih i sloenih projekata napraviti i tzv tehniku procjenu investicijskog projekta. Cilj tehnike procjene je provjera da je projekt pravilno projektiran, da koristi odgovarajuu tehnologiju i da zadovoljava tehnike standarde. Procjena se radi na osnovi tehnikih specifikacija, opisa i nacrta i drugih informacija koje se mogu dobiti od inenjera i tehnikih strunjaka.



Tehnika procjenaProcijenjuje se da li projekt moe biti zavren u predvienom roku i u okviru predrauna, da li e biti u stanju postie planiranu priozvodnju ili razinu usluga da njegova uporaba nee biti organiena zbog tehnikih razloga. Na osnovi tehnike procjene moe se takoer procijeniti i pouzdanost kalkuliranih trokova gradnje i uporabe graevine.



Tehnika procjenaZajmodavci izradu tehnike procjene uvijek povjeravaju specijaliziranim nezavisnim firmama. Kompletna tehnika procjena mora obuhvatiti sva podruja od kojih zavisi pouzdanost sistema i sposobnost proizvodnje. Pri tome se procjenjuju i ostali "netehniki" elementi koji bitno utjeu na dimenzioniranje kapaciteta, kao to su prognoza prometa ili procjena potranje.



Tehnika procjenaTehnikom procjenom nastoji se dati odgovor na sljedea pitanja:Projektna dokumentacija. Da li je prostorno i tehniko rjeenje projekta rizino i u kojoj mjeri? Da li je izabrana provjerena tehnologija? Da li je izvreno ispitivanje tla?Zemljite. Da li je osigurano zemljite, ukljuujui i pristupe do objekta;Graenje. U kojoj je mjeri neizvjesno dovrenje objekta u planiranom roku?



Tehnika procjenaNabava materijala i opreme. Da li je mogue nabaviti predvieni materijal i opremu na tritu i kakvi postupci i ugovori su potrebni u tu svrhu?Radna snaga. Da li ima raspoloive radne snage potrebnih kvalifikacija?Obuka i prijenos tehnologije. Da li je predviena obuka ljudi za uporabu objekta i predvien potreban prijenos tehnologije i "know how"?



Tehnika procjenaKontrola kvalitete i preuzimanje objekta. Da li predviene procedure osiguravaju da e se postii traena kvaliteta?Koritenje i odravanje objekta. U kojoj mjeri predvieno upravljanje objektom i njegovo odravanje, osiguravaju pouzdano koritenje objekta? Da li e objekt u uporabi dosei planiranu proizvodnju, odnosno previenu razinu i opseg usluga?



Tehniki rizikOpenito se projekti u pogledu tehnikog rizika mogu svrstati u etiri kategorije, koje moe biti od linearnog do kompleksnog sustava.



Linearni sustavioprema je rasprostranjena u prostoru:komponente koje ne funkciniraju se mogu odmah identificirati; specijalizacija operatora je niskog stupnja;sirovina i potroni materijali se mogu lako zamijeniti;operacije u proizvodnom procesu su diskretne i razdvojene;proces je lako razumjeti.



Kompleksni sustavitijesan raspored opreme;ograniena mogunost zamjene sirovine i potronog materijala;nenamjerne povratne petlje;osoblje specijalizirano u svakom od podsustava;viestruke i interaktivne kontrole.*UPRAVLJANJE PROJEKTIMA


*SWOT ANALIZAUpotrebljava se za procjenu konkurentnosti neke planirane ili postojee proizvodnje, ali i u procjeni projekata: za usporedbe izmeu varijanti, ocjenu konkurentnosti nekog projekta u odnosu na neke druge projekte, ili za ocjenu nekog projekta u odnosu na stanje bez projekta.Planiranje je uzaludno bez pogleda u sebe i pogleda oko sebe.



SWOT ANALIZA*UPRAVLJANJE PROJEKTIMA


*SWOT - joKoristei SWOT analizu, subjekti se vrlo lako mogu usmjeriti na podruja u kojima su jaka, kao i na ona u kojima lee njihove najvee mogunosti. Uobiajen postupak koji se koristi jest izrada jednostavne tablice s relevantnim podrujima, koja se potom pokuavaju objektivno procijeniti. Pri procjeni snaga ne treba biti skroman nego realan. Uvijek se procjenjuje usporedba s konkurencijom kako se ne bi stekao pogrean dojam. UPRAVLJANJE PROJEKTIMA


PEST analizaPEST analiza je nazvana prema poetnim slovima analiziranih segmenata (politika, ekonomska, socijalna i tehnoloka analiza). Zasebnom analizom ovih cjelina mogue je stei kvalitetan uvid makro okruenja, to uvelike pomae odluivanju. U ovoj analizi se mogu pronai vrlo vani faktori iz okruenja projekta koji moraju biti uzeti u obzir.

UPRAVLJANJE PROJEKTIMA*


PESTUPRAVLJANJE PROJEKTIMA*


*THE ENDHVALA NA PANJI!UPRAVLJANJE PROJEKTIMA


****

Documents

Investicijske studije