INSTITUCIONALNI INVESTITORI

© 2010, Dejan Šoškić, Boško Živković, Finansijska tržišta

POGLAVLJE XPOGLAVLJE XVIIVIIFinansijska trFinansijska tržžiiššta i institucijeta i institucije

INSTITUCIONALNI INVESTITORI


Ciljevi predavanjaCiljevi predavanja

• Prikaz specifičnosti institucionalnih investitora• Vrste i obeležja institucionalanih investitora• Osiguravajuće kompanije i principi njihovog

investiranja• Penzioni fondovi i njihove specifičnosti• Inovacije


Individualni vs institucionalni investitorIndividualni vs institucionalni investitor

• Štednja i investicije• Prinos i rizik• Sredstva penzijskih fondova i rezerve

osiguravajućih kompanija jesu važan izvor tražnje na finansijskim tržištima

• Individualna štednja je izvor investicionog potencijala institucionalnih investitora

• Institucionalni investitori su značajniji direktni kupci HoV od individualnih investitora


VrsteVrste

• Osiguravajuće kompanije• Penzijski fondovi• Finansijske kompanije• Zadužbine


ObeleObeležžjaja

• Nisu depozitno-kreditne institucije• Fiducijarna uloga• Stručno upravljanje sredstvima• Efikasnost kod ulaganja


PPosledice ekspanzije:osledice ekspanzije:

1. Rast tražnje na finansijskim tržištima2. Povećanje kapitalnih budžeta osiguravajućih

kompanija 3. Problem pogrešnog izbora (negativne

selekcije)4. Problem moralnog hazarda5. Reakcija supervizije na ove probleme


OsiguravajuOsiguravajućće kompanijee kompanije

• Za naplaćenu premiju osiguranja obavezuju se da će isplatiti osiguranu sumu u slučaju realizacije osiguranog slučaja

• Transfer rizikaOsiguranje životaOsiguranje imovine


I Osiguranje I Osiguranje žživotaivota

• Osiguranje života u užem smislu• Osiguranje od nesposobnosti za rad• Anuitetno osiguranje• Zdravstveno osiguranje• ...• Zajednička osobina – karakter dugoročne

štednje


BBroj kompanija osiguranja roj kompanija osiguranja žživota u ivota u SAD, SAD, 19501950--19991999


Tipovi polisa Tipovi polisa žživotnog osiguranjaivotnog osiguranja

• Potpuno životno osiguranje• Vremensko osiguranje• Nasledno osiguranje• Grupno osiguranje života• Industrijsko životno osiguranje• Univerzalno životno osiguranje• Promenljivo životno osiguranje• Prilagodljivo životno osiguranje• Kreditno životno osiguranje


SpecifiSpecifiččnostinosti osiguranja osiguranja žživotaivota

• Osiguranje života ima pogodnije uslove za definisanje optimalne investicione politike zbog veće verovatnoće predviđanja primitaka i izdataka

• Regulator unapred determiniše dopustive proporcije portfolija (Minimizacija učešća rizičnih HOV)


II Osiguranje imovineII Osiguranje imovine

• Osiguranje od krađe• Štete• Požara• ...• Orijentacija ka:

DomaćinstvimaPrivredi


Investiranje kompanija Investiranje kompanija žživotnog osiguranjaivotnog osiguranja

• Usklađivanje ročne, rizične i valutne strukture plasmana i izvora

• Stabilna dugoročno raspoloživa sredstvaDugoročne obveznice – državne i korporativneNekretnine, hipotekarni krediti i hartijeMunicipalne obvezniceAkcijeKratkoročne HoVInvesticione jedinice, derivati...


Visoka izloVisoka izložženost na trenost na tržžiišštu HOVtu HOV:: strukturastruktura aktive aktive kompanija osiguranja kompanija osiguranja žživota u SAD ivota u SAD ((popoččeettakak 20002000..))


Principi investiranjaPrincipi investiranja

• Prinosi + solventnost:Stabilnost dohotkaLikvidnostVremenska usklađenost obaveza i ulaganjaRegulacija investicionih ciljevaPreuzimanje rizika i izlaganje riziku ulaganjaOporezivanje i investiranje


Kamatni rizikKamatni rizik

• Držanje obveznica do roka dospeća• Aktivno upravljanje portfoliom


Portfolio strategijePortfolio strategije

• Pasivne – npr. praćenje tržišnog indeksa• Aktivne:

Vremensko prilagođavanje tržištu, praćenje tržištaOtkrivanje propulzivnih sektoraOtkrivanje potcenjenih hartija


ImunizacijaImunizacija

• Usklađivanje trajanja aktive i obaveza kako bi se neto vrednost zaštitila od promene kamatnih stopa

• Pojam trajanja


Investiranje kompanija za osiguranje Investiranje kompanija za osiguranje imovineimovine

• Obične akcije• Preferencijalne akcije• Obveznice• Likvidna aktiva


Penzijski fondoviPenzijski fondovi

• Tri stuba penzijskog sistema• Fiducijarni karakter

Distributivni fondovi Fondovi kapitalizacije

• Uzroci razvoja privatnih fondova• Osnivači: preduzeća, država, lokalni organi

vlasti, unije, sindikati,...


EkEkspanzijaspanzija oosiguranjasiguranja:: brojbroj osiguranih u siosiguranih u sisstemu temu penzijskog osiguranja SADpenzijskog osiguranja SAD 19601960––20002000


Vrste penzijskih fondovaVrste penzijskih fondova

• Fondovi sa utvrđenim doprinosima• Fondovi sa utvrđenom isplatom• Hibridni penzijski fondovi• Individualni penzioni račun


BBrroj stanovnikaoj stanovnika SADSAD oobuhvabuhvaććenihenih pprivatnim rivatnim ppenzijskim planovimaenzijskim planovima 19751975––19991999


Upravljanje portfoliom penzijskog fondaUpravljanje portfoliom penzijskog fonda

• Organizuju banke, osiguravajuće kompanije, investicione kompanije, korisniciUnutrašnja upravaEksterna menadžment kompanijaKombinacija

• Dugoročni plasmani u obveznice, akcije,... u skladu sa zakonom


RRast vrednosti aktive fondova socijalne sigurnostiast vrednosti aktive fondova socijalne sigurnosti,,dominantno penzijskih u dominantno penzijskih u SADSAD 19571957––20002000


SStrukturatruktura aktiveaktive privprivaatnihtnih penzijskih penzijskih planovaplanova (SAD, (SAD, stanjestanje krajemkrajem 99)99)

Documents

INSTITUCIONALNI INVESTITORI