INFORME ANUAL URTEKO TXOSTENA 07 0 2 · 2017. 5. 29. · dizu 2014 Urteko Txostena. Junio 2015 EkainEan JUlio GAllAsTeGUi ZUbiZArreTA ... AURKEZPENA p.06 CIFRAS MÁS RELEVANTES KOPURU

07 420INFORME ANUAL | URTEKO TXOSTENA

420 Saluda y se complace en enviarle el Informe Anual de 2014.

Agurtzen zaitu eta atsegin handiz bidaltzen dizu 2014 Urteko Txostena.

Junio 2015 EkainEan

JUlio GAllAsTeGUi ZUbiZArreTA

INFORME ANUAL | UrTeKo TXosTeNA

1420

INFORME ANUAL | URTEKO TXOSTENA

4

ÍNDICEAURKIBIDEA 31 4

PRESENTACIÓNAURKEZPENA

p.06

CIFRASMÁS RELEVANTESKOPURU AIPAGARRIENAK

p.08

INFORMACIÓN COMPLEMENTARIAINFORMAZIO OSAGARRIA

4.1. Convenios firmados y en vigorHitzarmen sinatuak eta indarrean daudenak

p.29

4.4. Datos de idenficaciónIdentifikazioko datuak

p.32

4.2. Relación de socios y distribución del capital social Bazkideen zerrenda eta kapital sozialaren banaketa

p.304.5. Servicio de atención al clienteBezeroarentzako arreta zerbitzua

p.33

4.3. Organos socialesSozietatearen organoak

p.31

4.6. Características de los préstamosMaileguen ezaugarriak

p.34

5

31 45INFORMACIÓN ECONÓMICO-FINANCIERAINFORMAZIO EKONOMIKO ETA FINANTZARIOA

3.1. Análisis de las prestatarias delConvenio de Colaboración FinancieraFinantza-LankidetzakoHitzarmeneko mailegarien azterketaOperaciones formalizadas Eragiketa formalizatuak

Saldos dudosos y provisionespara insolvenciasZalantzazko saldoak etakaudimen gabezietarako hornidurak

Resultados de las prestatarias y evolución de sus fondos propiosMailegarien emaitzak eta berauen fondo propioen bilakaera

Inversiones financiadasFinantzatutako inbertsioak

p.12

3.2. Análisis de los resultadosEmaitzen azterketa

Margen financiero: ingresos y gastosfinancieros Finantza marjina: finantza sarreraketa gastuak

Margen ordinario Marjina arrunta

Margen de explotación Ustiapen marjina

Dotaciones y recuperaciones Zuzkidurak eta berreskurapenak

Resultados Emaitzak

Recursos propios y coeficiente de solvencia Baliabide propioak eta kaudimen koefizientea

p.19

AUDITORÍA DE CUENTAS ANUALES

URTEKO KONTUEN IKUSKAPENA

p.38

6

El ejercicio 2014 se presentaba esperanzador en cuanto a que podría representar un punto de inflexión y cambio de tendencia respecto a los años anteriores. En realidad este deseo no se ha materializado y el ejercicio ha transcurrido con los mismos baremos. Pese a la leve mejoría que han experimentado algunas empresas todavía son muchas las que continúan sufriendo la debilidad de la demanda, es-pecialmente interna, por lo que les está costando mucho regresar a resultados positivos. El porcentaje de empresas en beneficios, aunque haya mejorado ligeramente, presenta una situación difícil del estado de las empresas, que están tratando de mejorar su eficiencia y ampliar mercados. El año, por tanto, se ha caracterizado por las dificultades con las que se han encontrado las empresas y, en espe-cial, aquellas que concentraban sus ventas en el mercado doméstico, aún cuando tampoco han quedado al margen de esta situación aquellas tradicionalmente exportadoras y que habían dirigido sus esfuerzos en los últimos años al mercado europeo, puesto que su evolución no ha sido lo su-ficientemente vigorosa como para compensar la debilidad interna. Esta atonía de los mercados tradicionales ha provo-cado que las empresas se hayan esforzado en la búsqueda de nuevas vías, tratando de diversificarse tanto a nuevos sectores como a nuevos mercados geográficos, dirigiéndo-se a países emergentes y zonas del mundo en crecimiento.

Desde el punto de vista de la actividad crediticia desarro-llada por la sociedad, el ejercicio es una continuidad de los anteriores en relación a la finalidad de los préstamos, dado que la mayor parte de los préstamos formalizados han servido para consolidar la estructura financiera de las empresas, en detrimento de la financiación destinada a inversiones. El volumen de formalización de préstamos ha disminuido en cuantía importante, producto de una me-nor demanda. Debemos entender, sobre todo en lo que se refiere a necesidades de reestructuración de la deuda, que la mayoría de las empresas afectadas por esa situación ya habían solicitado la financiación necesaria en estos últimos años, habiendo con ello ganado tiempo para adecuar su estructura a las propias capacidades, debiendo acometer ahora las acciones derivadas de su plan de viabilidad, es-pecialmente las relativas a los ámbitos del desarrollo co-mercial, rentabilidad, eficiencia y sostenibilidad. Pese a que se albergaba cierta esperanza, la demanda de financiación para proyectos de inversión no ha suplido la disminución registrada en la línea de consolidación financiera.

Dado el volumen de formalizaciones alcanzado, debemos calificar el ejercicio 2014 como de transición, al reducirse, de manera importante, la demanda de financiación para reestructuración financiera. Entiendo que las empresas necesitan cierto tiempo para consolidar su nueva situa-ción y percibir la mejoría de la demanda en base a la cual generarán la confianza suficiente para abordar proyectos de inversión absolutamente necesarios para mantener su competitividad. Respecto a la actividad, hay que mencionar el importante número de préstamos novados, que ha per-mitido a las empresas consolidar su estructura financiera y adecuar los plazos de amortización a sus capacidades rea-les. Durante el ejercicio 2014 se han formalizado 16,7 millo-nes de euros, de los cuales 16,2 millones se encuadran en el Convenio de Colaboración Financiera, actividad principal de la Sociedad. Dentro de este Convenio, se han destinado 10,3 millones de euros a préstamos para la consolidación financiera de las empresas y 5,9 millones, es decir, el 37%, para financiar proyectos de inversión.

En lo referente a la cuenta de resultados, el beneficio des-pués de impuestos es mejor que el del ejercicio anterior, alcanzando 632 miles de euros, producto de una gestión eficiente, lo que permite poder ofrecer a las empresas fi-nanciación en las condiciones más competitivas.

Desde el punto de vista patrimonial, continúa la política de capitalización de la totalidad de los resultados obtenidos, reforzando con ello la cifra de fondos propios de la Socie-dad, que alcanza los 18,3 millones de euros a 31 de Diciem-bre de 2014, presentando un incremento del 3,6% sobre el año anterior. Ello permite situar el índice de solvencia en el 16,5%, superior al mínimo regulatorio exigido.

LUZARO continúa atendiendo las necesidades financieras de las empresas en su doble vertiente de inversión y con-solidación financiera, colaborando en la mejora de su es-tructura productiva y financiera. Además, está colaboran-do con sus precios a que las pymes obtengan financiación en las mejores condiciones de mercado y, por tanto, que el coste de la misma no sea un lastre negativo para su compe-titividad. El desarrollo de esta actividad es la razón de ser de la Sociedad y la realiza por vocación pues responde de manera fiel a los objetivos fundacionales de LUZARO.

Soy consciente de los esfuerzos que están realizando las empresas para ser más eficientes y más competitivas y con-fiamos en que los resultados les acompañen en un plazo relativamente corto. Mientras tanto, ofrecemos todo nues-tro compromiso para facilitar, dentro de nuestras posibilida-des, la financiación necesaria en las mejores condiciones de mercado, ayudando de esa forma a las empresas a superar mejor los rigores de la crisis.

JULIO GALLASTEGUI ZUBIZARRETAPRESIDENTE 2014

JUNIO DE 2015

PRESENTACIÓNAURKEZPENA1

7

2014

|

1

|

PR

ES

EN

TAC

IÓN

AU

RK

EZ

PE

NA

2014ko ekitaldiak itxaropena ekar zezakeen itxura zuen, aurreko urteen aldean joera-aldaketa ekarriko zuen in-flexio-puntua izan zitekeela uste baitzen. Tamalez, asmo hori ez da gauzatu errealitatean eta ekitaldiak aurrekoaren baremo berberak izan ditu. Enpresa batzuek hobekuntza arina izan duten arren, oraindik ere asko dira eskariaren ahulezia jasaten jarraitzen dutenak, barne-eskariaren ahu-lezia batik bat. Horren ondorioz, asko kostatzen ari zaie emaitza positiboak izatera itzultzea. Mozkinak izan dituz-ten enpresen ehunekoak pixka bat hobera egin duen arren, enpresen egoera oro har zaila dela esan daiteke, eraginkor-tasuna hobetzen eta merkatuak zabaltzen ahalegintzen ari dira-eta.

Urteak, beraz, enpresek eta, bereziki, salmentak etxeko merkatuan kontzentratzen zituztenek pairatu dituzten zailtasunak izan ditu bereizgarri. Alabaina, azken urteetan ahaleginak Europako merkatura zuzendu dituzten enpresa tradizionalki esportatzaileak ere ez dira onik atera, haien bilakaerak ere ez baitu izan barne-merkatuaren ahulezia konpentsatzeko behar adinako indarra. Merkatu tradiziona-len geldotasun horrek eraginda, enpresak bide berriak bila- tzen ahalegindu dira, bai sektore berrietan eta bai merkatu geografiko berrietan dibertsifikatzen saiatuz, eta garatzeko bidean dauden herrialdeetara eta hazten ari diren munduko zonetara zuzendu dira horretarako.

Sozietateak garatutako kreditu-jardueraren ikuspuntutik begiratuta, ekitaldia aurreko ekitaldien jarraipena izan da maileguen helburuari dagokionez, formalizatutako maile-gu gehienak enpresen finantza-egitura finkatzeko erabili dira-eta, inbertsioetara zuzendutako finantzaketaren kal-terako. Maileguen formalizazio bolumenak nabarmen egin du behera, eskari txikiagoak eraginda. Ulertu behar dugu, batez ere zorra berregituratzeko premiei dagokienez, egoe-ra horretan dauden enpresa gehienek azken urte haue-tan eskatu zutela behar zuten finantzaketa, eta, hartara, denbora irabazi zutela egitura bakoitzaren ahalmenetara egokitzeko, eta orain garaia iritsi zaiela beren bideragarri-tasun-planaren ondorio diren ekintzei aurre egiteko, be-reziki merkataritza-garapenaren, errentagarritasunaren, eraginkortasunaren eta iraunkortasunaren esparruei da-gozkienak aurrera eramateko. Nolabaiteko itxaropena izan arren, inbertsio-proiektuetarako finantzaketa-eskariak ez du ordezkatu finantza finkapenaren ildoan erregistratutako beherakada.

Erdietsitako formalizazioen bolumena kontuan izanik, 2014ko ekitaldia trantsiziokotzat jo behar dugu, finantzak berregituratzeko finantzaketa-eskariak nabarmen egin baitu behera. Badakit enpresek denbora behar dutela be-ren egoera berria finkatzeko eta eskariaren hobekuntza antzemateko, horretan oinarrituta sortuko baitute beren lehiakortasunari eusteko behar-beharrezkoak diren inbertsio-proiektuei aurre egiteko behar adinako konfiantza. Jar-duerari dagokionez, aipatu beharra dago berritutako mai-leguen kopurua garrantzitsua izan dela eta horrek aukera eman diela enpresei beren finantza-egitura finkatzeko eta amortizazio-epeak haien benetako ahalmenetara egokitzeko. 2014ko ekitaldian 16,7 milioi euro formalizatu dira. Zenbateko horretatik, 16,2 milioi Finantza-Lankidetzako Hitzarmenean kokatzen dira, sozietatearen jarduera nagu-sian. Hitzarmen horren barruan, 10,3 milioi euro enpresen finantzak finkatzeko maileguetara zuzendu dira eta 5,9 milioi euro, hots, %37, inbertsio-proiektuak finantzatzeko erabili dira.

Emaitza-kontuari dagokionez, zerga ondorengo mozkina aurreko ekitaldikoa baino hobea izan da, 632 mila eurokoa hain zuzen, kudeaketa eraginkorraren ondorioz lortua. Ho-rrek aukera ematen digu enpresei finantzaketa ahalik eta baldintzarik lehiakorrenetan eskaintzeko.

Ondarearen ikuspuntutik, aurrera jarraitu dugu lortutako emaitza guztiak kapitalizatzeko politikarekin, sozietatearen fondo propioen zifra indartuz. Izan ere, fondo horiek 18,3 milioi eurokoak izan dira 2014ko abenduaren 31n, aurreko urtean baino %3,6 gehiago. Horri esker, kaudimen-indizea %16,5ekoa da, legez eskatzen den gutxienekoa baino han-diagoa, beraz.

LUZAROk tinko jarraitzen du enpresen finantza-beharrak inbertsioaren eta finantza finkapenaren alderdietan ase- tzen, haien produkzio- eta finantza-egitura hobetzen la-guntzeko eginkizunean. Bere prezioei esker, gainera, ETEei laguntzen die behar duten finantzaketa merkatuko baldintzarik onenetan lortzen, finantzaketaren kostua beha-rrezkoa den lehiakortasunerako oztopo izan ez dadin. Jarduera hori garatzea da sozietatearen zerizana, eta boka-zioz egiten du, LUZAROren fundazio-helburuei leialtasunez erantzuten dielako.

Jabetzen naiz enpresak eraginkorragoak eta lehiakorra-goak izateko egiten ari diren ahaleginaz eta uste osoa dugu emaitzak alde izango dituztela berandu baino lehen. Bitar-tean, gure konpromiso osoa eskaintzen dugu, geure ahalbi-deen esku, enpresei behar duten finantzaketa merkatuko baldintzarik onenetan emateko, krisialdiaren laztasuna ho-beto gainditzen laguntzeko asmoz.

JULIO GALLASTEGUI ZUBIZARRETALEHENDAKARIA 2014

2015eko EKAINA

8

22

CIFRAS MÁS RELEVANTESKOPURU AIPAGARRIENAK

2

9

2014

|

2

|

CIF

RA

S M

ÁS

RE

LE

VA

NT

ES K

OP

UR

U A

IPA

GA

RR

IEN

AK

2 244.932

18 %

12 %

6 %

0 %

RATIO DE SOLVENCIARATIO DE FALLIDOS

RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS

900

600

300

0

FONDOS DE INSOLVENCIA

AÑO > 2010 2011 2012 2013 2014

Préstamos formalizados 37.667 48.035 68.852 35.477 16.660

Préstamos en vigor 244.932 256.891 285.640 275.784 239.572

Resultado antes de impuestos 342 448 655 699 870

Ints. complementarios ingresados 432 361 444 378 346

Cash-flow 470 465 1.071 932 994

Fondos de insolvencia 1.497 1.339 1.442 1.495 1.427

Fondos propios 16.158 16.582 17.178 17.682 18.313

Balance 259.653 267.452 324.970 312.572 282.863

Ratio de fallidos (%) 0,18 0,51 0,98 0,59 0,55

Ratio de solvencia (%) 15,0 15,2 11,0 11,6 16,5

(miles de euros)

300.000

200.000

100.000

0

75.000

50.000

25.000

02010 2011 2012 2013 2014

2010 2011 2012 2013 2014

2010 2011 2012 2013 2014

2010 2011 2012 2013 2014

2010 2011 2012 2013 2014

2010 2011 2012 2013 2014

PRÉSTAMOS EN VIGORPRÉSTAMOS FORMALIZADOS

1,2 %

0,8 %

0,4 %

0,0 %

256.891 285.640

1.500

1.000

500

0

275.784

239.572

655 699870

342

448

37.667 35.477

68.852

48.035

16.660

1.427

0,55 %

16,5 %

1.497 1.442 1.4951.339

0,51 %0,59 %

0,18 %

0,98 % 15,0 % 15,2 %

11,0 % 11,6 %

10

333

10

INFORMACIÓN ECONÓMICO-FINANCIERAINFORMAZIO EKONOMIKO ETA FINANTZARIOA

11

2014

|

3

|

IN

FO

RM

AC

IÓN

EC

ON

ÓM

ICO

-FIN

AN

CIE

RA

IN

FOR

MA

ZIO

EK

ON

OM

IKO

ETA

FIN

AN

TZ

AR

IOA

Durante el año 2014 se han formalizado 75 operaciones por importe de 16.660 miles de euros, lo que represen-ta un decremento del 53% sobre el volumen alcanzado en el ejercicio anterior. En cuanto al Convenio de Cola-boración Financiera entre el Gobierno Vasco, Entidades Financieras, Sociedades de Garantía Recíproca y LUZA-RO (en adelante Convenio de Colaboración Financiera), se han formalizado 72 operaciones por un importe de 16.199 miles, con un decremento del 53% sobre el volu-men de 2013. Y al amparo del convenio de colaboración suscrito con el Gobierno Vasco y SPRI, se han materiali-

zado un total de 3 operaciones por un importe global de 461 miles de euros.

Con estas operaciones, el total de formalizaciones rea-lizadas por LUZARO a lo largo de sus 22 años de activi-dad crediticia se sitúa en los 598 millones de euros, de los que 239.572 miles se mantienen en vigor a finales de 2014, con un decremento del 13% sobre el año anterior. El volumen de las bajas del conjunto de la cartera en el ejercicio se ha situado en 53.845 miles de euros.

2014. urtean 75 eragiketa formalizatu dira, 16.660 mila euroko zenbatekoaz. Beraz, formalizatutako bolumena aurreko ekitaldian lortutakoa baino %53 txikiagoa izan da. Eusko Jaurlaritzaren, Finantza Erakundeen, Elkarren Bermerako Sozietateen eta LUZAROren arteko Finan- tza-Lankidetzako Hitzarmenari dagokionez (aurrerantzean Finantza-Lankidetzako Hitzarmena), 72 eragiketa formali-zatu dira, 16.199 mila euroko zenbatekoaz, hots, 2013ko bolumena baino %53 gutxiago. Eta Eusko Jaurlaritzare-kin eta ISEB-SPRI baltzuarekin izenpetutako lankidetza-

hitzarmenaren babesean, guztira 3 eragiketa gauzatu dira, 461 mila euroko guztizko zenbatekoaz.

Eragiketa kopuru horretan oinarriturik, LUZAROk 22 urtez bere kreditu-jardueran zehar egindako formalizazioak 598 milioi eurokoak dira guztira, eta kopuru horretatik 239.572 mila indarrean zeuden 2014ko ekitaldiaren amaieran, hau da, aurreko urtean baino %13 gutxiago. Zorro osoko bajen bolumena 53.845 mila eurokoa izan da ekitaldian.

AÑO > 2010 2011 2012 2013 2014

Operaciones formalizadas 141 144 275 111 75

Operaciones en vigor 915 959 1.130 1.134 1.094

Importes formalizados 37.667 48.035 68.852 35.477 16.660

Importes en vigor 244.932 256.891 285.640 275.784 239.572

(miles de euros)33INFORMAZIO EKONOMIKO ETA FINANTZARIOA

12

3.1.1. OPERACIONES FORMALIZADAS

En el ejercicio 2014 se han formalizado 16.199 miles de eu-ros en el marco del Convenio de Colaboración Financiera, con un decremento del 53% respecto al año anterior.

De los 16.199 miles formalizados en 2014, el 37% (5.930 miles de euros) ha tenido como finalidad la financiación de inversiones y el 63% (10.269 miles) la reestructuración de balances de empresas con dificultades financieras. El por-centaje de préstamos para financiar inversiones continúa recuperando terreno, hecho muy positivo.

En la distribución sectorial de la cartera en vigor en 2014 destaca el sector de industrias manufactureras que, con 144.251 miles de euros, acapara casi dos tercios de la car-tera, seguido por el sector de comercio y reparaciones con un 14% y el de servicios empresariales con un 8%.

Y en consonancia con la cartera en vigor, en cuanto a lo formalizado en 2014, el sector de industrias manufactu-reras ha sido el mayor receptor de los préstamos de LU-ZARO (al igual que en años anteriores) con un 63% de lo formalizado, sin que ello haya significado que se hayan desatendido las necesidades del resto de sectores. En se-gundo lugar se ha situado el sector de comercio y repara-ciones, al que ha ido destinado el 18% de lo formalizado en el ejercicio.

3.1.1. ERAGIKETA FORMALIZATUAK

2014ko ekitaldian 16.199 mila euro formalizatu dira Finantza -Lankidetzako Hitzarmenaren esparruan, hots, aurreko urtean baino %53 gutxiago.

2014ko ekitaldian formalizatutako 16.199 mila euroen %37k (5.930 mila euro) inbertsioak finantzatzea izan du helburu, eta %63 (10.269 mila euro) finantza-zailtasunak dituzten enpresen balantzeak berregituratzera zuzendu da. Inbertsioak finantzatzeko maileguen ehunekoak aurrera egiten jarraitzen du, eta hori oso positiboa da.

2014an indarrean dagoen zorroaren banaketa sektorialean manufaktura-industriena nabarmentzen da. Izan ere, 144.251 mila eurorekin, zorroaren ia bi heren bereganatzen ditu. Mer-kataritzaren eta konponketen sektorea da hurrengoa (%14) eta enpresa-zerbitzuen sektorea dago ondoren (%8).

Eta indarrean dagoen zorroarekin bat etorriz, 2014ko ekital-dian formalizatutakoari dagokionez, manufaktura-industria izan da LUZAROren mailegu gehien jaso duen sektorea (aurre-ko urteetan bezalaxe), formalizatutakoaren %63rekin, baina horrek ez du esan nahi, inondik ere, albo batera utzi direnik gainerako sektoreen beharrizanak. Bigarren tokian merkatari- tzaren eta konponketen sektorea kokatu da, ekitaldian formali-zatutako %18 zuzendu zaio-eta.

3.1. ANÁLISIS DE LAS PRESTATARIAS DEL CONVENIO DE COLABORACIÓN FINANCIERAFINANTZA-LANKIDETZAKO HITZARMENEKO MAILEGARIEN AZTERKETA

SECTOR > 2014 2013

Agricultura, ganadería, caza, silvicultura 2.045 2.400

Pesca 1.277 1.484

Industrias manufactureras 144.251 164.632

Construcción 7.901 9.569

Comercio y reparaciones 30.388 34.761

Hostelería 3.600 4.050

Transporte, almacenamiento y comunicaciones 5.733 6.605

Servicios empresariales 18.679 18.734

Otros sectores 6.370 10.063

TOTAL 220.244 252.298

(miles de euros)

DISTRIBUCIÓN SECTORIAL DE LA CARTERA DE PRÉSTAMOS VIVOS

13

2014

|

3

|

IN

FO

RM

AC

IÓN

EC

ON

ÓM

ICO

-FIN

AN

CIE

RA

IN

FOR

MA

ZIO

EK

ON

OM

IKO

ETA

FIN

AN

TZ

AR

IOA

Si analizamos las formalizaciones por territorios, nos en-contramos con que Gipuzkoa ha formalizado el 43% (el año anterior fue el 46%), Bizkaia el 42% (26% en 2013) y Araba el 15% (28% en 2013).

En cuanto a la distribución de los saldos en vigor, Gipuzkoa mantiene la mayor cuota con el 49% de los mismos, segui-da de Bizkaia con el 29% y Araba con el 22%.

Formalizatu diren maileguak lurraldez lurralde aztertzen baditugu, Gipuzkoak %43 formalizatu du (aurreko ur-tean %46), Bizkaiak %42 (2013an %26) eta Arabak %15 (2013an %28).

Indarrean dauden saldoen banaketari dagokionez, Gi-puzkoak kuotarik handienari eusten dio, %49rekin, Biz-kaia da hurrengoa %29rekin eta Araba azkena %22rekin.

DISTRIBUCIÓN TERRITORIAL DE LA CARTERA DE PRÉSTAMOS VIVOS

TERRITORIO HISTÓRICO >Nº EMPRESAS IMPORTES

2014 Variación 2013 2014 Variación 2013

Araba 157 (16) 173 48.046 (11.006) 59.052

Bizkaia 235 (12) 247 63.231 (8.029) 71.260

Gipuzkoa 327 (7) 334 108.967 (13.019) 121.986

TOTAL 719 (35) 754 220.244 (32.054) 252.298

(miles de euros)

14

La cifra del conjunto de activos dudosos se ha situado en 42.565 miles de euros, representando el 19,3% sobre el total de las operaciones en vigor frente al 10,8% del año anterior. Este incremento deriva en su mayor parte de la clasificación como dudoso de préstamos de em-presas en situación concursal que cuentan con la garan-tía del aval de una SGR. Utilizando el criterio aplicado en ejercicios anteriores, el saldo dudoso de 2014 se hubiera situado en 27.781 miles, representando un 12,6% sobre el saldo vivo, frente al 10,8% de 2013 ya mencionado.

Es destacable el importante volumen de provisiones para insolvencias con que sigue contando la Sociedad, 1.427 miles de euros en 2014, que proporcionan a LU-ZARO la máxima garantía y solvencia. Estas provisiones

vienen a cubrir los posibles fallidos que se produzcan, es decir, cubren el riesgo de LUZARO en los préstamos clasificados como dudosos. El Convenio de Colabora-ción Financiera firmado mitiga el riesgo de LUZARO, de modo que en 2014 el riesgo dudoso se ha situado en 2.566 miles de euros.

Por tanto, en 2014 la sociedad cuenta con unas provisio-nes para insolvencias, calculadas según las normas con-tables internacionales, de 1.427 miles de euros, dando una cobertura del 55,6% del riesgo dudoso asumido por LUZARO, que se sitúa en 2.566 miles de euros.

Zalantzazko aktibo guztien zenbatekoa 42.565 mila euro-tan kokatu da, eta, horrela, indarrean dauden eragiketen kopuru osoaren gaineko %19,3 izan dira, aurreko urteko %10,8ren aldean. Elkarren Bermerako Sozietate baten abalaren bermea duten enpresen maileguak, konkur- tso-egoeran daudenenak, zalantzazkotzat sailkatu izana-ren ondorio da, gehienbat, igoera hori. Aurreko ekitaldie-tan aplikatutako irizpidea erabilita, 2014ko zalantzazko saldoa 27.781 mila eurokoa izango litzateke, hau da, sal-do biziaren gaineko %12,6koa, eta aipatu den moduan, 2013an %10,8koa izan zen.

Nabarmentzekoa da sozietateak gaur egun, orain arte bezalatsu, kaudimen-gabeziei aurre egiteko duen hor-nidura-bolumen garrantzitsua: 1.427 mila euro 2014an. Horrek berme eta kaudimen handiena ematen dio LUZA-

ROri. Hornidura horiek sor litezkeen balizko kobraezinak estaltzen dituzte, hots, LUZAROk bere gain hartzen dituen zalantzazkotzat jotzen diren maileguen arriskua. Sinatu-tako Finantza-Lankidetzako Hitzarmenak arindu egiten du LUZAROren arriskua. Horrela, zalantzazko arriskua 2.566 mila euroko kopuruan kokatu da 2014an.

Hortaz, 2014an sozietateak 1.427 mila euroko hornidu-rak ditu kaudimen-gabeziei aurre egiteko (nazioarteko kontabilitate-arauen arabera kalkulatuta), LUZAROk bere gain hartutako zalantzazko arriskuaren (2.566 mila euro) %55,6 estaltzen dutenak.

3.1.2. SALDOS DUDOSOS Y PROVISIONES PARA INSOLVENCIAS

3.1.2. ZALANTZAZKO SALDOAK ETA KAUDIMEN GABEZIETARAKO HORNIDURAK

15

2014

|

3

|

IN

FO

RM

AC

IÓN

EC

ON

ÓM

ICO

-FIN

AN

CIE

RA

IN

FOR

MA

ZIO

EK

ON

OM

IKO

ETA

FIN

AN

TZ

AR

IOA

% DUDOSO S/SALDO VIVO %PROVISIONES S/RIESGO DUDOSOPROVISIONES PARA INSOLVENCIAS

(miles de euros)

AÑO > 2014 2013 Variación

Saldo vivo 220.244 252.298 (13%)

Saldo dudoso 42.565 27.329 56%

% dudoso s/saldo vivo 19,3 10,8 8,5

Riesgo dudoso 2.566 2.622 (2%)

Fondo provisiones específicas 1.399 1.463 (4%)

Fondo provisión genérica 28 32 (13%)

Total provisiones para insolvencias 1.427 1.495 (5%)

% provisiones s/riesgo dudoso 55,6 57,0 (1,4)

(miles de euros)

20%

10%

0%2013 2014

10,8%

19,3%1.500

750

02013 2014

1.495 1.427 70%

35%

0%2013 2014

57,0% 55,6%

16

2013an (ekitaldi honi buruzkoak baitira azken datuak), enpresen %60k emaitza positiboak lortu zituen, aurreko urtean bezalaxe. Zehazki, urteko kontuak aurkeztu zituz-ten 548 enpresetatik 329k mozkinak izan zituzten eta gainerako 219 enpresen emaitzak negatiboak izan ziren. Mozkinak lortzen dituzten enpresen ehunekoari eustea oso positiboa da.

Interes osagarriari dagokionez, 178 enpresari likidatu zaie interes hori. Ehunekoei dagokienez, likidazio osagarria izan dezaketen maileguen titular diren enpresen %55,7k interes osagarri hori ordaindu du, eta urtebete lehenago enpresen %51,4k ordaindu zuen. Beraz, interes hori or-daindu duten enpresen ehunekoa 4,3 puntu igo da.

En 2013 (último año del que se disponen datos) el 60% de las empresas obtuvieron resultados positivos, al igual que el año anterior. Concretamente 329 empresas, de las 548 que presentaron sus cuentas anuales, tuvieron beneficios, mientras que los resultados de las 219 restantes fueron negativos. Mantenerse en el porcentaje de empresas que obtienen beneficio es muy positivo.

En cuanto al interés complementario, han sido 178 las em-presas a las que se ha liquidado este interés. En términos porcentuales, el 55,7% de las empresas que son titulares de préstamos susceptibles de liquidación complementaria han pagado dicho interés complementario cuando, un año antes, ese porcentaje fue del 51,4%. Por tanto, se ha incre-mentado en 4,3 puntos el porcentaje de empresas que han pagado dicho interés.

3.1.3. RESULTADOS DE LAS PRESTATARIAS Y EVOLUCIÓN DE SUS FONDOS PROPIOS

3.1.3. MAILEGARIEN EMAITZAK ETA BERAUEN FONDO PROPIOEN BILAKAERA

Nº DE EMPRESAS

400

300

200

100

0

2009 2010 2011 2012 2013

En beneficios

Con I.C. del año

En pérdidas

199203

227

277294

352

205

179

235

191

240

180

329

219

178

17

2014

|

3

|

IN

FO

RM

AC

IÓN

EC

ON

ÓM

ICO

-FIN

AN

CIE

RA

IN

FOR

MA

ZIO

EK

ON

OM

IKO

ETA

FIN

AN

TZ

AR

IOA

Los aceptables resultados alcanzados por la mayoría de las empresas desde la formalización de los préstamos, así como el importante esfuerzo realizado por sus socios, es-tán posibilitando dotar a gran parte de las prestatarias de LUZARO de una estructura de fondos propios mucho más sólida que con la que contaban, mejorando su capacidad de respuesta ante crisis o variaciones en el ciclo económi-co que puedan sucederse.

El conjunto de las empresas nos muestra una positiva evolución de los fondos propios. En los 10 años que van de 2004 a 2013 los fondos propios de las empresas clien-tes de LUZARO se han incrementado en 374 millones de

euros, con un incremento medio anual del 8,8%. A pesar de los efectos negativos que han tenido los años recientes en los fondos propios de las empresas, el porcentaje de variación se mantiene en positivo. Para LUZARO es muy satisfactorio contribuir en la capitalización de las pymes mediante la financiación concedida.

La evolución que han tenido los fondos propios de las em-presas titulares de préstamos en vigor, desde el cierre del ejercicio anterior a la formalización del préstamo hasta el cierre del ejercicio 2013, ha sido la siguiente:

Maileguak formalizatu direnetik enpresa gehienek lortu dituzten emaitza onargarriei eta bazkideen aldetik egin-dako esfortzu handiari esker, LUZAROren mailegari ge-hienek aukera dute orain arteko fondo propioen egitura sendotzeko eta gerta litezkeen krisialdiak edota ekono-mia-zikloaren aldaketak eragin ditzakeen balizko egoerari hobeto erantzuteko.

Enpresen multzoak fondo propioen bilakaera positiboa erakusten digu. 2004tik 2013ra bitarteko 10 urteetan, LUZAROren bezero diren enpresen fondo propioak 374 milioi euro handitu dira, urteko %8,8ko batez besteko gehikuntzarekin. Azken urte hauek enpresen fondo pro-

pioetan ondorio negatiboak izan dituzten arren, aldakun- tza-ehunekoak positibo izaten jarraitzen du. LUZAROren- tzat oso gogobetegarria da emandako finantzaketaren bidez ETE-ei kapitalizatzen laguntzea.

Indarrean dauden maileguen titular diren enpresen fondo propioek mailegua formalizatu aurreko ekitaldiaren itxie-ratik 2013ko ekitaldiaren itxiera arte izan duten bilakaera aurreko taulakoa izan da.

IMPORTE FORMALIZADO FFPP INICIALESVARIACIÓN FFPP A 2013

Total %Total %Medio Anual

303.189 1.707.652 374.038 21,9 8,8

(miles de euros)

18

De los 16.199 miles formalizados en 2014, los préstamos para la financiación de inversiones han supuesto 5.930 miles de euros y los de consolidación o reestructuración financiera 10.269 miles, siendo reflejo del clima económi-co-financiero el hecho de que el 63% del importe se haya destinado a la consolidación de pasivo.

Los citados 5.930 miles de euros para inversión formaliza-dos durante el año 2014 han contribuido a financiar unas inversiones de más de 18 millones de euros, representan-do el 31% de las mismas.

3.1.4. INVERSIONES FINANCIADAS

2014an formalizatutako 16.199 euroetatik, inbertsioak fi-nantzatzeko maileguek 5.930 mila euro hartu dituzte, eta finantzak kontsolidatzeko edo berregituratzeko maileguek 10.269 mila euro. Zenbatekoaren %63 pasiboa kontsoli-datzera zuzendu izanak argi eta garbi islatzen du giro eko-nomiko eta finantzarioa.

2014. urtean inbertsioak egiteko formalizatu diren 5.930 mila euro horiek 18 milioi eurotik gorako inbertsioak fi-nantzatzen lagundu dute, inbertsioen %31 hain zuzen ere.

3.1.4. FINANTZATUTAKO INBERTSIOAK

Año formalización

Principal formalizado

Préstamos consolidación

financieraPréstamos inversión

Inversión realizada por las

empresas

% inversiónfinanciada

por LUZARO

Año 2010 35.712 31.762 3.950 22.844 17,3

Año 2011 36.003 22.353 13.650 59.393 23,0

Año 2012 67.338 58.106 9.232 24.626 37,5

Año 2013 34.421 26.296 8.125 25.578 31,8

Año 2014 16.199 10.269 5.930 18.962 31,3

Total 1993-2014 519.439 245.869 273.570 1.611.561 17,0

(miles de euros)

19

2014

|

3

|

IN

FO

RM

AC

IÓN

EC

ON

ÓM

ICO

-FIN

AN

CIE

RA

IN

FOR

MA

ZIO

EK

ON

OM

IKO

ETA

FIN

AN

TZ

AR

IOA

3.2. ANÁLISIS DE LOS RESULTADOSEMAITZEN AZTERKETA

CUENTAS DE RESULTADOS2014 2013

% VariaciónImporte % s/ATM Importe % s/ATM

Ingresos Financieros 5.649 1,91 5.349 1,66 6

Gastos Financieros 4.221 1,43 3.945 1,23 7

MARGEN FINANCIERO 1.428 0,48 1.404 0,44 2

Otros Productos Ordinarios 101 0,03 31 0,01 228

MARGEN ORDINARIO 1.529 0,52 1.435 0,45 7

Gastos de Explotación 594 0,20 569 0,18 5

MARGEN DE EXPLOTACIÓN 935 0,32 866 0,27 8

RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS 870 0,29 699 0,22 24

Impuesto sobre beneficios 239 0,08 196 0,06 22

RESULTADO DEL EJERCICIO 632 0,21 503 0,16 25

(miles de euros)

20

4

2

02010 2011 2012 2013 2014

EVOLUCIÓN DEL TIPO DE INTERÉS DE REFERENCIA MEDIO APLICADO E INTERESES COMPLEMENTARIOS

% Tipo de interés de referencia medio aplicado

% Ints. complementarios

0,91,4

1,00,3 0,3

0,30,3 0,3 0,30,2

4

2

02010 2011 2012 2013 2014

EVOLUCIÓN DE LOS GASTOS E INGRESOS FINANCIEROS

% Ints. refinanciación

% Ints. a cuenta

% Subv. G. Vasco

1,7

1,60,2

2,0 2,02,2

2,01,9 1,9

0,2 0,10,30,31,3

1,6

El margen financiero se ha situado en 1.428 miles de eu-ros, con un incremento del 2% respecto al año anterior, y representa el 0,48% del activo total medio frente al 0,44% del ejercicio anterior.

Como puede observarse en los gráficos siguientes, el tipo de referencia medio aplicado a los préstamos en este úl-

timo año se ha mantenido en el nivel de 2013, en 0,3%. El tipo de interés a cuenta medio aplicado ha aumentado de 1,7% en 2013 a 2,0% en 2014. El tipo de interés com-plementario medio liquidado en 2014 (correspondiente a 2013) se ha mantenido en el 0,3%.

3.2.1. MARGEN FINANCIERO: INGRESOS Y GASTOS FINANCIEROS

Finantza-marjina 1.428 mila eurokoa izan da, aurreko ur-tekoa baino %2 handiagoa. Batez besteko aktibo osoaren %0,48 ordezkatzen du, eta aurreko ekitaldian %0,44.

Aurreko grafikoetan ikus daitekeen bezala, azken urte honetan maileguei aplikatutako batez besteko erreferentzia-tasa 2013koaren maila berean mantendu da (%0,3).

Aplikatutako konturako batez besteko interes-tasa 2013ko %1,7tik 2014ko %2,0ra igo da. 2014an likidatutako ba-tez besteko interes-tasa osagarria (2013ari dagokiona) %0,3an mantendu da.

3.2.1. FINANTZA MARJINA: FINANTZA SARRERAK ETA GASTUAK

21

2014

|

3

|

IN

FO

RM

AC

IÓN

EC

ON

ÓM

ICO

-FIN

AN

CIE

RA

IN

FOR

MA

ZIO

EK

ON

OM

IKO

ETA

FIN

AN

TZ

AR

IOA

Una parte de los ingresos financieros de LUZARO procede de la subvención del Gobierno Vasco que viene a cubrir el diferencial existente entre los intereses pagados a cuenta por las empresas y los abonados por LUZARO a las en-tidades que refinancian sus operaciones (únicamente en el caso de los préstamos cuya finalidad es la inversión). La subvención recibida por este concepto durante 2014 ha ascendido a 118 miles de euros frente a 216 miles del año anterior, lo que supone un decremento del 45%. Además del efecto de los tipos de interés, la búsqueda de fuentes de financiación para LUZARO en condiciones más ventajo-sas ha propiciado que la necesidad de fondos procedentes del Gobierno Vasco vaya decreciendo.

Dadas las peculiares características de los préstamos de LUZARO en lo que a intereses se refiere, es muy importan-te el efecto que tiene la cuantía de los intereses comple-mentarios (importante fuente de generación de beneficios para LUZARO) en la cuenta de resultados de la sociedad. En el siguiente gráfico se puede observar la evolución de los intereses complementarios y del cash-flow durante los últimos años. Así, mientras que en 2013 se percibieron 378 miles de euros de intereses complementarios, en 2014 se han ingresado 346 miles, un 8% menos.

LUZAROren finantza-sarreren zati bat Eusko Jaurla- ritzaren diru-laguntzatik dator; eta zati hori da, hain zuzen ere, enpresek kontura ordaindu dituzten interesen eta LU-ZAROk bere eragiketak birfinantzatzen dituzten erakun-deei (inbertsioa xede duten maileguen kasuan besterik ez) ordaindutakoen arteko diferentziala estaltzen duena. 2014an kontzeptu honengatik jasotako diru-laguntza 118 mila eurokoa izan da, hau da, aurreko urtean baino %45 gutxiago, orduan 216 mila eurokoa izan zen-eta. Inte-res-tasen eraginaz gain, LUZAROrentzat baldintza onura-garriagoak dituzten finantzaketa-iturriak bilatzeak Eusko Jaurlaritzatik datozen fondoen beharra gero eta txikiagoa izatea ekarri du.

Interesen alor honetan LUZAROren maileguen ezaugarri bereziak kontuan harturik, oso garrantzitsua da interes osagarrien zenbatekoak (LUZAROren irabazien iturri ga-rrantzitsua) sozietatearen emaitza-kontuan duen eragina. Aurreko grafikoan interes osagarriek eta cash-flow edo kutxako fluxuak azken urteotan izan duten bilakaera ikus daiteke. Hala, 2013. urtean 378 mila euroko interes osaga-rriak jaso ziren eta 2014. urtean 346 mila euro sartu dira, %8 gutxiago.

1.200

800

400

02010 2011 2012 2013 2014

EVOLUCIÓN DE INTERESES COMPLEMENTARIOS INGRESADOS Y CAHS FLOW

Cash Flow

Ints. Complementarios ingresados

470 465

361

1.071

444

932994

378346432

(miles de euros)

22

Los factores que más influyen en la determinación de los intereses complementarios son:

• el saldo medio en vigor de los préstamos susceptibles de liquidación complementaria • el tipo de referencia medio aplicado, y• el porcentaje de cartera susceptible de liquidación com-plementaria que paga interés complementario

Así, para el cálculo de los intereses complementarios a li-quidar en 2014 (correspondientes al ejercicio anterior) se tomó como base el saldo medio en 2013 de los préstamos susceptibles de liquidación complementaria, que había te-nido un decrecimiento anual del 20%.

Por otro lado, el tipo de referencia medio aplicado en 2013 (en base al cual se calcula el complementario a liquidar en 2014) fue del 0,3% frente al 1,0% del año anterior, dismi-nuyendo de modo significativo.

Por último, el porcentaje de cartera susceptible de liqui-dación complementaria que pagó interés complementario aumentó del 51,4% al 55,7%.

Cabe concluir que el fuerte descenso en el tipo de referencia medio aplicado y en el saldo susceptible de liquidación com-plementaria ha sido contrarrestado por el incremento en el porcentaje de la cartera que lo ha pagado, de modo que el importe ingresado no ha descendido tan significativamente.

Honako hauek dira interes osagarriak zehazteko eragin handiena duten faktoreak:

• likidazio osagarria izan dezaketen maileguen indarreko batez besteko saldoa • aplikatutako batez besteko erreferentzia-tasa• interes osagarria ordaintzen duen likidazio osagarria izan dezakeen zorroaren ehunekoa

Hala, 2014an likidatu beharreko interes osagarriak kalku-latzeko (aurreko ekitaldiari dagozkionak), likidazio osa-garria izan dezaketen maileguen 2013ko batez besteko saldoa hartu zen oinarri, urteko %20ko beherapena izan zuena.

Bestalde, 2013an aplikatutako batez besteko erreferentzia-tasa (horren arabera kalkulatzen da 2014an likidatu beharreko osagarria) %0,3koa izan zen eta aurreko urte-koa %1,0koa. Jaitsiera nabarmena izan zuen beraz.

Azkenik, interes osagarria ordaindu zuen likidazio osaga-rria izan dezakeen zorroaren ehunekoa %51,4tik %55,7ra igo zen.

Ondoriozta daiteke aplikatutako batez besteko errefe-rentzia-tasaren eta likidazio osagarria izan dezakeen sal-doaren jaitsiera handia indarrik gabe utzi duela, nolabait ere, hura ordaindu duen zorroaren ehunekoan izan den igoerak, sartu den zenbatekoak ez baitu hain jaitsiera adierazgarria izan.

2014 2013

Máximo posible

Liquidado % s/máx.

Máximo posible

Liquidado % s/máx.Importe % Importe %

614 347 0,13 57 770 384 0,16 49

(miles de euros)

23

2014

|

3

|

IN

FO

RM

AC

IÓN

EC

ON

ÓM

ICO

-FIN

AN

CIE

RA

IN

FOR

MA

ZIO

EK

ON

OM

IKO

ETA

FIN

AN

TZ

AR

IOA

Las comisiones netas (contablemente periodificadas se-gún criterio de las NIC) de apertura y de gestión ingresa-das por LUZARO durante 2014 han ascendido a 183 miles de euros frente a los 179 miles del año anterior, lo que su-pone un incremento del 2%.

La comisión anual del 0,4% del saldo avalado que se abo-na a las S.G.R.s sigue teniendo una consecuencia directa en el resultado por otros productos ordinarios. El gasto

por este concepto durante 2014 ha supuesto 113 miles de euros, frente a los 153 miles del año anterior, habiéndose reducido en un 26%.

El margen ordinario se ha situado en 1.529 miles de euros, lo que supone un incremento del 7% respecto al ejercicio anterior y una tasa sobre el volumen de balance medio del 0,52%.

3.2.2. MARGEN ORDINARIO

LUZAROk 2014an jasotako irekitzeko eta kudeatzeko ko-misio garbiak (Nazioarteko Kontabilitate Arauen irizpi-dearen arabera kontabilitatean periodifikatuak) 183 mila eurokoak izan dira; aurreko urtean 179 mila eurokoak izan zirela kontuan hartuta, igoera %2koa izan da.

Elkarren Bermerako Sozietateei ordaintzen zaien saldo abalatuaren gaineko %0,4ko urteko komisioak zuzeneko eragina du, oraindik ere, bestelako produktu arrunten epi-

grafeko emaitzan. 2014an kontzeptu honengatik egindako gastua 113 mila eurokoa izan da, hau da, aurreko urtean baino %26 gutxiago, orduan 153 mila eurokoa izan zen-eta.

Marjina arrunta 1.529 mila eurotan kokatu da, hau da, au-rreko ekitaldian baino %7 gehiago, eta batez besteko ba-lantzearen bolumenaren gaineko %0,52ko tasarekin.

3.2.2. MARJINA ARRUNTA

MARGEN ORDINARIO (% S/ BALANCE MEDIO) MARGEN DE ExPLOTACIÓN (% S/ BALANCE MEDIO)

0,8%

0,4%

0%2010 2011 2012 2013 2014

0,54 0,45 0,52

0,36 0,35

0,6%

0,3%

0%2010 2011 2012 2013 2014

0,33 0,270,32

0,15 0,14

24

En la permanente línea de destinar las ayudas recibidas por LUZARO a apoyar y beneficiar directamente a las py-mes, la Sociedad mantiene una firme política de conten-ción de los gastos de explotación, habiendo ascendido los de 2014 a 594 miles de euros, frente a los 569 miles del año anterior, con un incremento del 5%.

Como resultado conjunto de los apartados anteriores, el margen de explotación se ha situado en 935 miles de euros, aumentado un 8%, respecto al ejercicio anterior en el que se situó en 866 miles. Pasan a representar el 0,32% de los activos totales medios frente al 0,27% del año anterior.

3.2.3. MARGEN DE EXPLOTACIÓN

LUZAROk jasotzen dituen laguntzak ETE enpresetara zuzenean etengabe bideratzeko helburuarekin jarraituz, ustiapen-gastuak zorrozki kontrolatzeko politikari eutsi dio, behin eta berriro, sozietateak. Izan ere, 2014koak 594 mila eurokoak izan dira, aurreko urteko 569 mila eurokoak baino %5 handiagoak.

Aurreko atalean esandako guztia datu bakar batean bil-du ondoren, ustiapen-marjina 935 mila eurotan kokatu da. Beraz, aurreko ekitaldikoa baino %8 handiagoa izan da, orduan 866 mila eurokoa izan zen-eta. Batez beste-ko guztizko aktiboen %0,32 ordezkatzen dute (aurreko urtean %0,27).

3.2.3. USTIAPEN MARJINA

25

2014

|

3

|

IN

FO

RM

AC

IÓN

EC

ON

ÓM

ICO

-FIN

AN

CIE

RA

IN

FOR

MA

ZIO

EK

ON

OM

IKO

ETA

FIN

AN

TZ

AR

IOA

Se han seguido manteniendo los criterios de máxima pru-dencia en la clasificación de los riesgos y en las dotaciones efectuadas. Según se puede observar en la siguiente tabla, las dotaciones realizadas durante 2014 han ascendido a 398 miles de euros frente a 375 miles del año anterior, y las recuperaciones han sido de 335 miles frente a 197 miles de 2013.

Como consecuencia, el neto de dotaciones y recupera-ciones arroja un resultado de 63 miles de euros de gasto frente al gasto de 178 miles en 2013.

3.2.4. DOTACIONES Y RECUPERACIONES

Arriskuak sailkatzeko orduan eta egindako zuzkiduretan jarraitu beharreko zuhurtasunik handieneko irizpidea mantendu da. Hurrengo taulan ikus daitekeenez, 2014an egindako zuzkidurak 398 mila eurokoak izan dira (aurreko urtean 375 mila eurokoak) eta berreskurapenak 335 mila eurokoak (197 mila eurokoak 2013an).

Horren ondorioz, zuzkidura eta berreskurapenen emaitza garbia 63 mila euroko gastua izan da (178 mila euroko gas-tua izan zen 2013an).

3.2.4. ZUZKIDURAK ETA BERRESKURAPENAK

AÑO > 2014 2013 % Variación

Dotación provisiones específicas 396 363 9

Dotación provisión genérica 2 12 (83)

Total gasto 398 375 6

Recuperación provisiones específicas 329 180 83

Recuperación provisión genérica 6 17 (65)

Total ingreso 335 197 70

Neto (63) (178) (65)

(miles de euros)

DOTACIONES Y RECUPERACIONES

26

El resultado antes de impuestos ha sido de 870 miles de euros, un 24% superior al del año anterior, y el benefi-cio alcanzado por LUZARO en el ejercicio terminado se ha situado en 632 miles de euros, lo que representa un incremento del 25% respecto al del ejercicio anterior. Este importe representa el 0,21% sobre los activos totales me-dios del ejercicio (ROA).

La propuesta de distribución del resultado del ejercicio 2014 contempla destinar los 632 miles de euros a Reser-vas Voluntarias.

3.2.5. RESULTADOS

Zerga aurreko emaitza 870 mila eurokoa izan da, aurreko urtekoa baino %24 handiagoa. Bestalde, amaitutako eki-taldian LUZAROk erdietsitako mozkina 632 mila eurokoa izan da, eta horrek esan nahi du %25 handitu dela aurreko ekitaldiarekin konparatuta. Zenbateko hori ekitaldiko ba-tez besteko guztizko aktiboen gaineko %0,21 da.

2014ko ekitaldiko emaitza banatzeko proposamenaren arabera, 632 mila euroak borondatezko erreserbetara xe-datuko dira.

3.2.5. EMAITZAK

27

2014

|

3

|

IN

FO

RM

AC

IÓN

EC

ON

ÓM

ICO

-FIN

AN

CIE

RA

IN

FOR

MA

ZIO

EK

ON

OM

IKO

ETA

FIN

AN

TZ

AR

IOA

Al cierre del ejercicio los recursos propios de la Sociedad, computados según la normativa del Banco de España en vigor, ascendían a 18.212 miles de euros, un 3% superiores

a los del año anterior. El coeficiente de solvencia alcanza al cierre del ejercicio un nivel del 16,5%.

3.2.6. RECURSOS PROPIOS Y COEFICIENTE DE SOLVENCIA

Ekitaldiaren itxieran, sozietatearen baliabide propioak, Banco de Españak indarrean daukan araudiaren arabera zenbatuak, 18.212 mila eurokoak ziren, aurreko ekitaldian

baino %3 gehiago. Kaudimen-koefizientea %16,5ekoa da ekitaldiaren itxieran.

3.2.6. BALIABIDE PROPIOAK ETA KAUDIMEN KOEFIZIENTEA

AÑO > 2014 2013 % Variación

Recursos propios computables 18.212 17.606 3

Coeficiente de solvencia (%) 16,5 11,6 42

Superávit de recursos propios 9.398 5.443 73

(miles de euros)

28

44INFORMACIÓN COMPLEMENTARIA

INFORMAZIO OSAGARRIA

4

29

2014

|

4

|

IN

FO

RM

AC

IÓN

CO

MP

LE

ME

NTA

RIA

IN

FOR

MA

ZIO

OS

AG

AR

RIA

4.1.CONVENIOS FIRMADOS Y EN VIGOR

4.1.HITZARMEN SINATUAK ETA INDARREAN DAUDENAK

El día 12 de junio de 2012 se llevó a cabo la firma del CONVENIO DE COLABORACIÓN FINANCIERA ENTRE LA ADMINISTRACIÓN DE LA COMUNIDAD AUTÓNOMA DEL PAÍS VASCO, ENTIDADES FINANCIERAS, SOCIEDADES DE GARANTÍA RECÍPROCA Y LUZARO ESTABLECIMIENTO FINANCIERO DE CRÉDITO, S.A.. Este convenio modifica, actualiza y refunde en uno único las obligaciones y com-promisos adquiridos entre las partes firmantes a fin de asegurar el normal desarrollo de la actividad crediticia de LUZARO, y recogidos en los diferentes Convenios vigentes hasta la entrada en vigor de éste.

El 3 de diciembre de 2010 se firmó el Convenio para la Concesión de Préstamos a Microempresas de Nueva Crea-ción acogidas al Programa Ekintzaile-Barnekintzaile del Gobierno Vasco, entre la Administración de la Comunidad Autónoma del País Vasco, la Sociedad para la Promoción

y Reconversión Industrial, S.A. y LUZARO. Este nuevo con-venio modifica y actualiza las obligaciones y los compro-misos adquiridos entre las partes firmantes y recogidos en el convenio de 19 de mayo de 2004.

Finalmente, merecen mención especial los dos Contra-tos de Financiación firmados entre el Banco Europeo de Inversiones y LUZARO. El primero por un importe global de 50.000.000 euros (cincuenta millones de euros), for-malizado el 23 de septiembre de 2005, y el segundo por 100.000.000 euros (cien millones de euros) firmado el 16 de julio de 2009. Mediante estos préstamos, LUZARO se nutre de los recursos necesarios para llevar a cabo su ac-tividad crediticia.

2012ko ekainaren 12an EUSKAL AUTONOMIA ERKIDE-GOKO ADMINISTRAZIOAREN, FINANTZA ERAKUNDEEN, ELKARREN BERMERAKO SOZIETATEEN ETA LUZARO ESTABLECIMIENTO FINANCIERO DE CRÉDITO, S.A. SOZIE-TATEAREN ARTEKO FINANTZA LANKIDETZAKO HITZAR-MENA sinatu zuten. Hitzarmen horrek hitzarmen bakar batean aldatu, eguneratu eta bateratzen ditu alderdi si-natzaileek LUZAROren kreditu-jardueraren ohiko garape-na segurtatzeko hartu zituzten betebeharrak eta konpro-misoak, hitzarmen hau indarrean jarri arte indarrean egon diren hitzarmenetan jasota zeudenak.

2010eko abenduaren 3an Eusko Jaurlaritzaren Ekintzai-le-Barnekintzaile Programari Atxikitako Mikroenpresa Sortu Berriei Maileguak Emateko Hitzarmena sinatu zen, Euskal Autonomia Erkidegoko Administrazioaren, Indus-

triaren Sustapen eta Eraldaketarako Baltzuaren eta LU-ZAROren artean. Hitzarmen berri horrek aldatu eta egu-neratu egiten ditu alderdi sinatzaileen artean hartutako betebeharrak eta konpromisoak, 2004ko maiatzaren 19ko hitzarmenean jasotakoak.

Azkenik, bereziki aipatzekoak dira Europako Inbertsio Bankuak eta LUZAROk sinatu dituzten bi Finantzake-ta-Kontratuak. Lehena, 2005eko irailaren 23an sina-tua, 50.000.000 euroko (berrogeita hamar milioi euro) guztizko zenbatekoaz, eta bigarrena, 2009ko uztailaren 16an sinatua, 100.000.000 euroko (ehun milioi euro) zenbatekoaz. Mailegu horien bitartez LUZAROk behar dituen baliabideak eskuratzen ditu bere kreditu-jardue-ra aurrera eramateko. 4INFORMACIÓN COMPLEMENTARIA

INFORMAZIO OSAGARRIA

30

4.2. RELACIÓN DE SOCIOS Y DISTRIBUCIÓN DEL CAPITAL SOCIAL

4.2. BAZKIDEEN ZERRENDA ETA KAPITAL SOZIALAREN BANAKETA

Al cierre del ejercicio 2014 el capital social de LUZARO ascendía a 4.086.800 euros, estando formado el conjun-to de socios de la Sociedad por Kutxabank, S.A., Gobier-

no Vasco, Laboral Kutxa, S.C.C., Banco de Sabadell, S.A., Bankoa, S.A. y Empresa Nacional de Innovación, S.A..

2014ko ekitaldiaren itxieran, LUZAROren kapital soziala 4.086.800 eurokoa zen. Honako hauek dira sozietatea osatzen duten bazkideak: Kutxabank, S.A., Eusko Jaurla-

ritza, Laboral Kutxa, S.C.C., Banco Sabadell, S.A., Bankoa, S.A. eta Empresa Nacional de Innovación, S.A..

Importe % Participación

Kutxabank, S.A. 1.923 47,06

Gobierno Vasco 721 17,65

Laboral Kutxa, S.C.C. 583 14,26

Banco de Sabadell, S.A. 379 9,26

Bankoa, S.A. 289 7,06

Empresa Nacional de Innovación, S.A. 192 4,71

Total 4.087 100,00

(miles de euros)

31

2014

|

4

|

IN

FO

RM

AC

IÓN

CO

MP

LE

ME

NTA

RIA

IN

FOR

MA

ZIO

OS

AG

AR

RIA

En cumplimiento del acuerdo de Consejo de Administra-ción de LUZARO de fecha 24 de noviembre de 1997 por el que se establece el carácter rotatorio, por períodos anua-les, de la Presidencia y Vicepresidencia entre las Entidades Financieras por orden de participación en el capital social de LUZARO, en reunión del Consejo de Administración ce-lebrado el 22 de Octubre de 2014 se nombró Presidente y

Vicepresidente de la Sociedad para los años 2015 y 2016 a Don Kepa Egiguren Iriondo y a Don Julio Gallastegui Zubi-zarreta, respectivamente.

En el finalizado ejercicio de 2014 se celebraron una Junta General de Accionistas y tres reuniones de Consejo de Administración.

LUZAROren Administrazio Kontseiluaren 1997ko aza-roaren 24ko akordioa betetzearren, zeinaren bidez ezar- tzen baita Finantza Erakundeen artean eta Sozietatearen kapital sozialean daukaten partaidetzaren arabera, Lehen-dakaritza eta Lehendakariordetza urtero txandakatu be-harreko karguak direla. Horrela, bada, Administrazio Kon- tseiluak, 2014ko urriaren 22an egindako bilkuran, Kepa

Egiguren Iriondo jauna eta Julio Gallastegui Zubizarreta jauna izendatu zituen lehendakari eta lehendakariorde, hurrenez hurren, 2015 eta 2016. urteetarako.

Amaitu den 2014ko ekitaldian, Akziodunen Batzar Nagu-siaren bilkura bat eta Administrazio Kontseiluaren hiru bilera egin ziren.

Consejo de Administración / Administrazio Kontseilua

Presidente / Lehendakaria Don Julio Gallastegui Zubizarreta Jauna

Vicepresidente / Lehendakariordea Don Pedro Sánchez Sologaistúa Jauna

Consejeros / Kontseilariak Don Ander Aizpurua Susperregui Jauna

Don Ramón Amorós Basterra Jauna

Don Josu Arraiza Martínez de Lagrán Jauna

Don Kepa Egiguren Iriondo Jauna

Doña Zuriñe Embid Zubiria Anderea

Don Juan Ignacio García de Motiloa Ubis Jauna

Don Fernando Irigoyen Zuazola Jauna

Don Alfonso Martínez Martínez Jauna

Don Ángel Simón Arroyo Jauna

ENISA-Empresa Nacional de Innovación, S.A.

(representada por Don Pedro Granado Cordero Jauna)

Secretario / Idazkaria Don Rafael Salsamendi Iruretagoyena Jauna

Comisión Ejecutiva / Batzorde Betearazlea

Presidente / Lehendakaria Don Julio Gallastegui Zubizarreta Jauna

Consejeros / Kontseilariak Don Ander Aizpurua Susperregui Jauna

Don Ramón Amorós Basterra Jauna

Don Josu Arraiza Martínez de Lagrán Jauna

Doña Zuriñe Embid Zubiria Anderea

Don Alfonso Martínez Martínez Jauna

Don Ángel Simón Arroyo Jauna

Secretario / Idazkaria Don Rafael Salsamendi Iruretagoyena Jauna

4.3. ÓRGANOS SOCIALESSOZIETATEAREN ORGANOAK

32

4.4. IDENTIFIKAZIOKO DATUAK

4.4. DATOS DE IDENTIFICACIÓN

LUZARO E.F.C., S.A. Finantza Kredituko Sozietatea da, mer-kataritzako izaera duena eta bere hastapenean Atlántica de Crédito y Financiación, S.A. izenarekin eratu zena. Geroago, 1992ko ekainean izena aldatzea erabaki zuen eta horrekin batera baita helbide soziala Donostiara lekuz aldatzea ere.

Gipuzkoako Merkataritza Erregistroan inskribatua dago 1.266 liburukian, 44 itz. folioko SS-5.376 orrian.

Halaber, 8.342 zenbakiarekin inskribatuta dago Banco de Españaren erakundeen erregistroan.

Sozietatearen Identifikazio Fiskaleko zenbakia A-48050728 da eta Donostiako Askatasunaren hiribideko 10 zenbakiko 7.ean finkatu du sozietateak bere helbide soziala.

LUZARO E.F.C., S.A. es un Establecimiento Financiero de Crédito de carácter mercantil que fue constituido inicial-mente bajo la denominación de Atlántica de Crédito y Fi-nanciación, S.A. hasta que en junio de 1992 se acordó el cambio de denominación y traslado de su domicilio social a Donostia-San Sebastián.

Se halla inscrita en el Registro Mercantil de Gipuzkoa en el tomo 1.266, folio 44 Vº, hoja SS-5.376.

Asimismo, está inscrita con el número 8.342 en el Registro de Entidades del Banco de España.

Su Número de Identificación Fiscal es A-48050728, te-niendo su domicilio social en la Avenida de la Libertad, 10, 7º de Donostia-San Sebastián.

33

2014

|

4

|

IN

FO

RM

AC

IÓN

CO

MP

LE

ME

NTA

RIA

IN

FOR

MA

ZIO

OS

AG

AR

RIA

4.5. SERVICIO DE ATENCIÓN AL CLIENTE

4.5. BEZEROARENTZAKO ARRETA ZERBITZUA

Durante el ejercicio 2014 no se han presentado quejas ni reclamaciones por parte de los clientes de LUZARO.

2014ko ekitaldian LUZAROren bezeroek ez dute ez kexarik ez erreklamaziorik aurkeztu.

34

4.6. CARACTERÍSTICAS DE LOS PRÉSTAMOSMAILEGUEN EZAUGARRIAK

PRÉSTAMOS PARTICIPATIVOS PARA FINANCIACIÓN DE INVERSIONES

CARACTERÍSTICAS DE LA PRESTATARIA(1)

- PYME según definición de la U.E..- Que tenga un importe de Fondos Propios, como mínimo, equivalente al préstamo solicitado o, cuando exista(n)

previamente otro(s) préstamo(s) de Luzaro de la misma naturaleza (participativos y/o de consolidación financiera), deberán ser equivalentes, como mínimo, a la suma de los importes de dicho(s) préstamo(s).

- Empresa viable a juicio de LUZARO.- Acogida al Plan General de Contabilidad.

IMPORTE Entre 100.000 y 1.000.000 Euros.

PLAZO Hasta 10 años, según inversiones (mínimo 5 años).

CARENCIA DE AMORTIZACIÓN

Hasta 5 años.

AMORTIZACIÓN ANTICIPADA

- Deberá ser por un mínimo del 10% del principal.- Deberá haberse producido un aumento equivalente de los Fondos Propios de la prestataria.- La prestataria deberá satisfacer a LUZARO (en la medida en que no lo haya hecho) la diferencia entre los intereses

pagados hasta el momento y los que tendría que haber satisfecho si cada año transcurrido se hubiera aplicado el interés complementario máximo.

TIPO DE INTERÉS En el caso de que el proyecto esté financiado con fondos del Banco Europeo de Inversiones (BEI):- Interés a cuenta: Euribor a 6 meses + 0,85% (con garantía de SGR Euribor a 6 meses + 0,55%). - Interés máximo: Euribor a 6 meses + 1,85% (con garantía de SGR Euribor a 6 meses + 1,55%) en función del resultado de la empresa.En el caso de que la finalidad de la operación requiera utilizar otras líneas de financiación:- Interés a cuenta: Euribor a 6 meses + 1,25% (con garantía de SGR Euribor a 6 meses + 0,95%). - Interés máximo: Euribor a 6 meses + 2,25% (con garantía de SGR Euribor a 6 meses + 1,95%) en función del resultado de la empresa.

EURIBOR A 6 MESES Se tomará como referencia el Euribor a 6 meses correspondiente al segundo día hábil anterior al día 15 - o si fuera inhábil, al día hábil inmediatamente anterior- del mes de finalización del periodo semestral. Se revisará semestralmente.

COMISIONES Comisión de Apertura: 0,50% sobre el principal.Comisión de Novación: 0,25% sobre el importe novado.

TAE COMISIONES INCLUIDAS

En el caso de que el proyecto esté financiado con fondos del Banco Europeo de Inversiones (BEI):TAE mínima: 1,1094% (con garantía de SGR 0,8064%).TAE máxima: 2,1245% (con garantía de SGR 1,8192%).

En el caso de que la finalidad de la operación requiera utilizar otras líneas de financiación:TAE mínima: 1,5145% (con garantía de SGR 1,2106%). TAE máxima: 2,5327% (con garantía de SGR 2,2264%).

FINALIDAD DEL PRÉSTAMO

Financiar hasta el 60% de nuevas inversiones o de reciente realización en Euskadi. También pueden ser contempladas inversiones en activos intangibles o realizadas fuera de Euskadi, siempre que supongan la consolidación y desarrollo de empresas cuyas principales inversiones se encuentren dentro de este territorio. Asimismo, se incluyen las destinadas a apoyar la expansión e internacionalización de la empresa, así como las que tengan por objeto la toma de participaciones en otras empresas. Esta financiación es compatible con otras hasta alcanzar el 80% de la inversión, exigiendo por tanto, como mínimo, una financiación con fondos disponibles o un incremento de Fondos Propios equivalente a un 20% de la misma (las subvenciones no computan como FF.PP.). (2)

PRELACIÓN EN LA EXIGIBILIDAD Y GARANTÍAS EXIGIDAS

Los préstamos participativos son subordinados. Cuando la situación de la peticionaria aconseje la toma de garantías, éstas serán, preferiblemente, de carácter personal y en la medida de lo posible con responsabilidad mancomunada y proporcional a la participación accionarial.

La toma de garantías reales tendrá carácter excepcional y en referencia a aquellas operaciones en las que la titularidad del inmovilizado que utiliza la prestataria la ostente una sociedad patrimonial o los socios a título personal.

>> Cuando el análisis del riesgo así lo aconseje, se considerará la toma de garantías reales de la propia sociedad solicitante, perdiendo así el carácter de préstamo participativo y subordinado.

OBLIGACIONES DE INFORMACIÓNDE LA EMPRESA

Entregar, anualmente, a los 15 días de su aprobación, las Cuentas Anuales (Memoria del Ejercicio, Balance de Situación, Cuenta de Resultados), acompañadas del correspondiente Informe de Auditoría, si estuviera obligada a practicarla o el importe fuera superior a 500.000 euros, y en otro caso, el Depósito de Cuentas en el Registro Mercantil.

Igualmente, cuanta información referida a su evolución económico-financiera le sea solicitada.

OTRAS CARACTERÍSTICAS DE LAS OPERACIONES AVALADAS POR SGR

- Comisión de estudio y apertura: 0,5%, una única vez.- Comisión de aval: 0,75% anual sobre el saldo vivo de la operación.- Subvención del Gobierno Vasco: 0,5% anual sobre el saldo vivo de la operación.- Suscripción de participaciones sociales: en la cuantía establecida por la SGR.

(1) Las empresas comerciales deberán estar constituidas y actuando comercialmente con una antelación mínima de 2 años a la fecha de la solicitud.(2) Sector comercio: serán financiables las inversiones en activos fijos dirigidas a: - Fomento de la expansión de la empresa. - Incorporación de equipamientos –en especial los tecnológicamente avanzados-. - Implantación de nuevas redes logísticas o desarrollo de las existentes.

35

2014

|

4

|

IN

FO

RM

AC

IÓN

CO

MP

LE

ME

NTA

RIA

IN

FOR

MA

ZIO

OS

AG

AR

RIA

PRÉSTAMOS PARTICIPATIVOS PARA FINANCIACIÓN DE INVERSIONES DE INNOVACIÓN EN TECNOLOGÍA

CARACTERÍSTICAS DE LA PRESTATARIA - PYME según definición de la U.E..- Que tenga un importe de Fondos Propios, como mínimo, equivalente al préstamo solicitado o, cuando

exista(n) previamente otro(s) préstamo(s) de Luzaro de la misma naturaleza (participativos y/o de consolidación financiera), deberán ser equivalentes, como mínimo, a la suma de los importes de dicho(s) préstamo(s).



PLAZO Hasta 10 años, según inversiones (mínimo 5 años).

CARENCIA DE AMORTIZACIÓN Hasta 3 años.

AMORTIZACIÓN ANTICIPADA - Deberá ser por un mínimo del 10% del principal.- Deberá haberse producido un aumento equivalente de los Fondos Propios de la prestataria.- La prestataria deberá satisfacer a LUZARO (en la medida en que no lo haya hecho) la diferencia

entre los intereses pagados hasta el momento y los que tendría que haber satisfecho si cada año transcurrido se hubiera aplicado el interés complementario máximo.

TIPO DE INTERÉS - Interés a cuenta: Euribor a 6 meses + 0,70% (con garantía de SGR Euribor a 6 meses + 0,40%). - Interés máximo: Euribor a 6 meses + 1,70% (con garantía de SGR Euribor a 6 meses + 1,40%) en función del resultado de la empresa.




TAE mínima: 0,9579% (con garantía de SGR 0,6552%).TAE máxima: 1,9717% (con garantía de SGR 1,6668%).

FINALIDAD DEL PRÉSTAMO Financiar hasta el 60% de nuevas inversiones o de reciente realización en Euskadi en apoyo de proyectos empresariales que impliquen la incorporación y adaptación de tecnologías novedosas a nivel sectorial, y que supongan una ventaja competitiva para la empresa. También se financiarán actuaciones de adaptación tecnológica dirigidas a la introducción en nuevos mercados. Esta financiación es compatible con otras hasta alcanzar el 80% de la inversión, exigiendo por tanto, como mínimo, una financiación con fondos disponibles o un incremento de Fondos Propios equivalente a un 20% de la misma (las subvenciones no computan como FF.PP.).

PRELACIÓN EN LA EXIGIBILIDAD Y GARANTÍAS EXIGIDAS

Los préstamos participativos son subordinados. Cuando la situación de la peticionaria aconseje la toma de garantías, éstas serán, preferiblemente, de carácter personal y en la medida de lo posible con responsabilidad mancomunada y proporcional a la participación accionarial.

La toma de garantías reales tendrá carácter excepcional y en referencia a aquellas operaciones en las que la titularidad del inmovilizado que utiliza la prestataria la ostente una sociedad patrimonial o los socios a título personal.

>> Cuando el análisis del riesgo así lo aconseje, se considerará la toma de garantías reales de la propia sociedad solicitante, perdiendo así el carácter de préstamo participativo y subordinado.

OBLIGACIONES DE INFORMACIÓN DE LA EMPRESA

Entregar, anualmente, a los 15 días de su aprobación, las Cuentas Anuales (Memoria del Ejercicio, Balance de Situación, Cuenta de Resultados), acompañadas del correspondiente Informe de Auditoría, si estuviera obligada a practicarla o el importe fuera superior a 500.000 euros, y en otro caso, el Depósito de Cuentas en el Registro Mercantil. Igualmente, cuanta información referida a su evolución económico-financiera le sea solicitada.


- Comisión de estudio y formalización: 0,5%, una única vez.- Comisión de aval: 0,75% anual sobre el saldo vivo de la operación.- Subvención del Gobierno Vasco: 0,5% anual sobre el saldo vivo de la operación.- Suscripción de participaciones sociales: en la cuantía establecida por la SGR.

36

PRÉSTAMOS PARA FINANCIACIÓN DE INVERSIONES EN ACTIVO CIRCULANTE





PLAZO Hasta 5 años (mínimo 3 años).


AMORTIZACIÓN ANTICIPADA Deberá ser por un mínimo del 10% sobre el principal. La comisión por amortización anticipada será: del 0,50% sobre el importe adelantado.

TIPO DE INTERÉS En el caso de que el proyecto esté financiado con fondos del Banco Europeo de Inversiones (BEI):Euríbor a 6 meses + 2,20% (con garantía de SGR Euríbor a 6 meses + 1,70%). En el caso de que la finalidad de la operación requiera utilizar otras líneas de financiación:Euríbor a 6 meses + 3,00% (con garantía de SGR Euríbor a 6 meses + 2,50%).




En el caso de que el proyecto esté financiado con fondos del Banco Europeo de Inversiones (BEI):2,5390% (con garantía de SGR 2,0290%). En el caso de que la finalidad de la operación requiera utilizar otras líneas de financiación:3,3589% (con garantía de SGR 2,8459%).

FINALIDAD DEL PRÉSTAMO Financiar hasta el 60% de nuevas inversiones o de reciente realización en activo circulante ligadas a proyectos de expansión o crecimiento. Los gastos de personal inherentes al proyecto computan al 50%. La empresa deberá justificar y documentar el proyecto de inversión.






37

2014

|

4

|

IN

FO

RM

AC

IÓN

CO

MP

LE

ME

NTA

RIA

IN

FOR

MA

ZIO

OS

AG

AR

RIA

PRÉSTAMOS DE CONSOLIDACIÓN FINANCIERA





PLAZO Hasta 7 años (mínimo 5 años).


AMORTIZACIÓN ANTICIPADA Deberá ser por un mínimo del 10% sobre el principal. La comisión por amortización anticipada será:- Antes del 5º año en vigor: 0,50% sobre el importe adelantado- Después del 5º año en vigor: 0,25% sobre el importe adelantado

TIPO DE INTERÉS En el caso de que el proyecto esté financiado con fondos del Banco Europeo de Inversiones (BEI):- Plazo 5 años: Euríbor a 6 meses + 2,20% (con garantía de SGR Euríbor a 6 meses + 1,70%). - Plazo 5-7 años: Euríbor a 6 meses + 2,35% (con garantía de SGR Euríbor a 6 meses + 1,85%).

En el caso de que la finalidad de la operación requiera utilizar otras líneas de financiación:- Plazo 5 años: Euríbor a 6 meses + 3,00% (con garantía de SGR Euríbor a 6 meses+ 2,50%).- Plazo 5-7 años: Euríbor a 6 meses + 3,25% (con garantía de SGR Euríbor a 6 meses+ 2,75%).




En el caso de que el proyecto esté financiado con fondos del Banco Europeo de Inversiones (BEI):- Plazo 5 años: 2,5390% (con garantía de SGR 2,0290%).- Plazo 5-7 años: 2,6655% (con garantía de SGR 2,1549%).

En el caso de que la finalidad de la operación requiera utilizar otras líneas de financiación:- Plazo 5 años: 3,3589% (con garantía de SGR 2,8459%).- Plazo 5-7 años: 3,5892% (con garantía de SGR 3,0753%).

FINALIDAD DEL PRÉSTAMO Consolidar la estructura financiera de las empresas con fondo de maniobra insuficiente.






38 555

AUDITORÍA DE CUENTAS ANUALESURTEKO KONTUEN IKUSKAPENA

39

2014

|

5

|

AU

DIT

OR

ÍA D

E C

UE

NTA

S A

NU

AL

ES U

RT

EK

O K

ON

TU

EN

IKU

SK

AP

EN

A55

5

40

LUZARO Establecimiento Financiero de Crédito, S.A.

ACTIVO 2014 2013 (*)

Caja y depósitos en bancos centrales - -

Cartera de negociación - -

Otros activos financieros a valor razonable con cambios en pérdidas y ganancias

- -

Activos financieros disponibles para la venta

- -

Inversiones crediticias 282.633 312.370

Depósitos en entidades de crédito

44.504 38.552

Crédito a la clientela 238.129 273.818

Pro memoria: prestados o en garantía

- -

Cartera de inversión a vencimiento - -

Ajustes a activos financieros por macro-coberturas

- -

Derivados de cobertura - -

Activos no corrientes en venta - -

Participaciones - -

Contratos de seguros vinculados a pensiones

- -

Activo material 17 20

Activo intangible 129 107

Activos fiscales 78 69

Corrientes - -

Diferidos 78 69

Resto de activos 6 6

TOTAL ACTIVO 282.863 312.572

PASIVO 2014 2013 (*)

Cartera de negociación - -

Otros pasivos financieros a valor razonable con cambios en pérdidas y ganancias

- -

Pasivos financieros a coste amortizado 264.260 294.637

Depósitos de entidades de crédito 249.472 282.590

Depósitos de la clientela 14.733 11.986

Otros pasivos financieros 55 61

Ajustes a pasivos financieros por macro-coberturas

- -

Derivados de cobertura - -

Pasivos asociados con activos no corrientes en venta

- -

Provisiones - -

Pasivos fiscales 248 212

Corrientes 248 212

Diferidos - -

Resto de pasivos 42 42

TOTAL PASIVO 264.550 294.891

PATRIMONIO NETO

Fondos propios 18.313 17.681

Capital 4.087 4.087

Escriturado 4.087 4.087

Prima de emisión 120 120

Reservas 13.474 12.971

Resultado del ejercicio 632 503

Ajustes por valoración - -

TOTAL PATRIMONIO NETO 18.313 17.681

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO 282.863 312.572

PRO-MEMORIA

Riesgos contingentes - -

Compromisos contingentes 549 1.569

BALANCES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2014 Y 2013 (Miles de Euros)

(*) Se presenta, única y exclusivamente, a efectos comparativos.

41

2014

|

5

|

AU

DIT

OR

ÍA D

E C

UE

NTA

S A

NU

AL

ES U

RT

EK

O K

ON

TU

EN

IKU

SK

AP

EN

A

2014 2013 (*)

Intereses y rendimientos asimilados 5.791 5.438

Intereses y cargas asimiladas (4.243) (3.976)

MARGEN DE INTERESES 1.548 1.462

Rendimiento de instrumentos de capital - -

Comisiones percibidas 240 282

Comisiones pagadas (299) (357)

Resultados de operaciones financieras (neto) - -

Diferencias de cambio (neto) - -

Otros productos de explotación 40 49

Otras cargas de explotación - -

MARGEN BRUTO 1.529 1.436

Gastos de administración (533) (503)

Gastos de personal (240) (236)

Otros gastos generales de administración (293) (267)

Amortización (61) (55)

Dotaciones a provisiones (neto) - -

Pérdidas por deterioro de activos financieros (neto) (63) (178)

Inversiones crediticias (63) (178)

RESULTADO DE LA ACTIVIDAD DE EXPLOTACIÓN 872 700

Pérdidas por deterioro del resto de activos (neto) - -

Ganancias (pérdidas) en la baja de activos no clasificados como no corrientes en venta

- -

Diferencia negativa en combinaciones de negocio - -

Ganancias (pérdidas) de activos no corrientes en venta no clasificados como operaciones interrumpidas

(2) (1)

RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS 870 699

Impuesto sobre beneficios (238) (196)

RESULTADO DEL EJERCICIO PROCEDENTE DE OPERACIONES CONTINUADAS

632 503

Resultado de operaciones interrumpidas (neto) - -

RESULTADO DEL EJERCICIO 632 503

CUENTAS DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS CORRESPONDIENTES A LOS EJERCICIOS ANUALES TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2014 Y 2013(Miles de Euros)


42

2014 2013 (*)

RESULTADO DEL EJERCICIO 632 503

OTROS INGRESOS Y GASTOS RECONOCIDOS - -

Activos financieros disponibles para la venta - -

Ganancias (Pérdidas) por valoración - -

Importes transferidos a la cuenta de pérdidas y ganancias - -

Otras reclasificaciones - -

Coberturas de los flujos de efectivo - -



Importes transferidos al valor inicial de las partidas cubiertas - -


Coberturas de inversiones netas en negocios en el extranjero - -




Diferencias de cambio - -




Activos no corrientes en venta - -




Ganancias (pérdidas) actuariales en planes de pensiones - -

Resto de ingresos y gastos reconocidos - -

Impuesto sobre beneficios - -

TOTAL INGRESOS Y GASTOS RECONOCIDOS 632 503


ESTADOS DE INGRESOS Y GASTOS RECONOCIDOS CORRESPONDIENTES A LOS EJERCICIOS ANUALES TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2014 Y 2013(Miles de Euros)

43

2014

|

5

|

AU

DIT

OR

ÍA D

E C

UE

NTA

S A

NU

AL

ES U

RT

EK

O K

ON

TU

EN

IKU

SK

AP

EN

A

FONDOS PROPIOS

Capital Prima de Emisión Reservas

Otrosinstrumentos

de capital

Menos: Valorespropios

Resultado del

ejercicio

Menos:dividendos y retribuciones

TotalFondosPropios

Ajustespor

valoración

TotalPatrimonio

Neto

Saldo final al 31 de diciembre de 2013

4.087 120 12.971 - - 503 - 17.681 - 17.681

Ajustes por cambios de criterio contable

- - - - - - - - - -

Ajustes por errores - - - - - - - - - -

Saldo inicial ajustado 4.087 120 12.971 - - 503 - 17.681 - 17.681

Total ingresos y gastos reconocidos

- - - - - 632 - 632 - 632

Otras variaciones del patrimonio neto:

- - 503 - - (503) - - - -

Traspasos entre partidas de patrimonio neto

- - 503 - - (503) - - - -

Resto de incrementos (reducciones) de patrimonio neto

- - - - - - - - - -


4.087 120 13.474 - - 632 - 18.313 - 18.313

FONDOS PROPIOS

Capital Prima de Emisión Reservas

Otrosinstrumentos

de capital

Menos: Valorespropios

Resultado del

ejercicio

Menos:dividendos y retribuciones

TotalFondosPropios

Ajustespor

valoración

TotalPatrimonio

Neto


4.087 120 12.375 - - 596 - 17.178 - 17.178

Ajustes por cambios de criterio contable

- - - - - - - - - -

Ajustes por errores - - - - - - - - - -

Saldo inicial ajustado 4.087 120 12.375 - - 596 - 17.178 - 17.178

Total ingresos y gastos reconocidos

- - - - - 503 - 503 - 503

Otras variaciones del patrimonio neto:

- - 596 - - (596) - - - -

Traspasos entre partidas de patrimonio neto

- - 596 - - (596) - - - -

Resto de incrementos (reducciones) de patrimonio neto

- - - - - - - - - -


4.087 120 12.971 - - 503 - 17.681 - 17.681

Al 31 de diciembre de 2014

Al 31 de diciembre de 2013 (*)


ESTADOS TOTALES DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO CORRESPONDIENTES A LOS EJERCICIOS ANUALES TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2014 Y 2013(Miles de Euros)

44

2014 2013 (*)

A) FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACIÓN 5.742 (1.318)Resultado del ejercicio 632 503Ajustes para obtener los flujos de efectivo de las actividades de explotación 362 323

Amortización 61 55 Otros ajustes 301 268

Aumento / Disminución neto de los activos de explotación 35.327 10.848 Cartera de negociación - - Otros activos financieros a valor razonable con cambios en pérdidas y ganancias - - Activos financieros disponibles para la venta - - Inversiones crediticias 36.050 9.802 Otros activos de explotación (723) 1.046

Aumento / Disminución neto de los pasivos de explotación (30.367) (12.895) Cartera de negociación - - Otros pasivos financieros a valor razonable con cambios en pérdidas y ganancias - - Pasivos financieros a coste amortizado (30.371) (12.945) Otros pasivos de explotación 4 50

Cobros/ Pagos por impuesto sobre beneficios (212) (97)

B) FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN (80) (70)Pagos (80) (70) Activos materiales (5) (1) Activos intangibles (75) (69) Participaciones - - Otras unidades de negocio - - Activos no corrientes y pasivos asociados en venta - - Cartera de inversión a vencimiento - - Otros pagos relacionados con actividades de inversión - -

Cobros - - Activos materiales - - Activos intangibles - - Participaciones - - Otras unidades de negocio - - Activos no corrientes y pasivos asociados en venta - - Cartera de inversión a vencimiento - - Otros cobros relacionados con actividades de inversión - -

C) FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN - -Pagos - - Dividendos - - Pasivos subordinados - - Amortización de instrumentos de capital propio - - Adquisición de instrumentos de capital propio - - Otros pagos relacionados con actividades de financiación - -

Cobros - - Pasivos subordinados - - Emisión de instrumentos de capital propio - - Enajenación de instrumentos de capital propio - - Otros cobros relacionados con actividades de financiación - -

D) EFECTO DE LAS VARIACIONES DE LOS TIPOS DE CAMBIO - -E) AUMENTO/DISMINUCIÓN NETO DEL EFECTIVO Y EQUIVALENTES (A+B+C+D) 5.662 (1.388)F) EFECTIVO Y EQUIVALENTES AL INICIO DEL PERIODO 38.381 39.769G) EFECTIVO Y EQUIVALENTES AL FINAL DEL PERIODO 44.043 38.381

PRO-MEMORIA:Componentes del efectivo y equivalentes al final del período Caja - - Saldos equivalentes al efectivo en bancos centrales - - Otros activos financieros 44.043 38.381 Menos: Descubiertos bancarios reintegrables a la vista - -Total efectivo y equivalentes al final del período 44.043 38.381


ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO CORRESPONDIENTESA LOS EJERCICIOS ANUALES TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2014 Y 2013 (Miles de Euros)

45

2014

|

5

|

AU

DIT

OR

ÍA D

E C

UE

NTA

S A

NU

AL

ES U

RT

EK

O K

ON

TU

EN

IKU

SK

AP

EN

A

LUZARO Establecimiento Financiero de Crédito, S.A.INFORME DE GESTIÓN DEL EJERCICIO 2014

1. EVOLUCIÓN DE LA SOCIEDAD EN EL EJERCICIO

a) Formalizaciones de Préstamos

i. Durante el Ejercicio 2014 se han formalizado 75 ope-raciones de préstamo por un importe total de 16,7 mi-llones de euros, frente a 111 operaciones por 35,5 millo-nes de euros del ejercicio anterior, lo que representa un decremento del 53% en el volumen formalizado y un 32% en lo que respecta al número de operaciones. Como se puede comprobar por los datos, la actividad crediticia desarrollada por Luzaro E.F.C. en su globa-lidad ha decrecido considerablemente merced a la menor demanda de las empresas y a una oferta más diversificada para atenderla.

ii. De las 75 operaciones formalizadas, 3 por valor de 0,461 millones de euros han correspondido al Conve-nio suscrito con la SPRI y el resto, 72 (16,2 millones de euros) a las líneas tradicionales de Préstamos Partici-pativos para Inversión y Préstamos para Consolidación Financiera regulados en el Convenio de Colaboración Financiera entre la Administración de la Comunidad del País Vasco, las Entidades Financieras socias, las S.G.R.s y Luzaro E.F.C., S.A.. El desarrollo de este Convenio ha tenido un decremento del 53% en importe y del 30% en número de operaciones. Este Convenio es la base fundamental que regula la actividad de Luzaro y, como se desprende por los datos, ha reducido su actividad por las razones antes mencionadas.

iii. Dentro de este Convenio, la demanda principal de préstamos durante el ejercicio 2014 se ha dirigido a la finalidad de Consolidación Financiera, acorde con la coyuntura económica y las necesidades de las empre-sas. Ésta ha representado el 63% del importe con 10,3 millones de euros. Los préstamos participativos des-tinados a financiación de proyectos de inversión han supuesto un 37% del total, con un importe de 5,9 millo-nes de euros en el año. En cuanto al importe, ha habido una pequeña reducción respecto al año pasado pero, en términos relativos, el dato es mejor. Se ha reducido sustancialmente el importe global de formalizaciones, en parte, porque las empresas ya están terminando con sus planes de reestructuración de la deuda financiera y su demanda para esa finalidad se ha reducido. Se es-peraba que esa reducción pudiera ser sustituida por la financiación de inversiones pero los proyectos no han aparecido con la fuerza prevista, no se han dado las condiciones de confianza necesarias para que las em-presas se decidan a abordarlas.

iv. La amplia mayoría de las operaciones de Consolida-ción Financiera formalizadas han contado con la garan-tía de las Sociedades de Garantía Recíproca. Del por-centaje total de préstamos formalizados, el 56% han contado con garantía de una S.G.R.. En los préstamos de consolidación, ese porcentaje se eleva al 62%.

v. Préstamos novados. Se ha desarrollado una impor-tante actividad en la refinanciación de préstamos en vigor con el objetivo de adecuar los plazos a las ca-pacidades actuales de las empresas y en consonancia con los planes de viabilidad que han presentado. Estos acuerdos, a veces, han sido bilaterales y, en otros ca-sos, producto de una refinanciación global de todos los

pasivos financieros de la empresa con todos sus acree-dores. Se han novado 48 préstamos por un importe de 13 millones de euros.

b) Cuenta de Resultados

i. Los Ingresos Financieros alcanzan la cifra de 5,6 mi-llones de euros con un incremento sobre el año ante-rior del 6%.

ii. Los Intereses a Cuenta de los préstamos del Conve-nio de Colaboración Financiera alcanzan una cifra de 4,8 millones de euros con un incremento del 9% sobre el año anterior. iii. Los Intereses Complementarios de los préstamos del Convenio de Colaboración Financiera se han re-ducido en un 8% sobre el año anterior, alcanzando el importe de 0,346 millones de euros. Las razones fun-damentales de esta reducción están relacionadas con la disminución del saldo medio susceptible de interés complementario, debido a las amortizaciones y al cam-bio estructural de la cartera. Este efecto negativo no ha sido compensado con el mayor tipo de referencia medio aplicado ni por el mayor porcentaje sobre el máximo posible ingresado. El índice de empresas que han obtenido beneficios es similar en los dos ejercicios comparados, el 60%. Se ha ingresado el 57% sobre el Límite Máximo posible frente al 49% del año anterior, cumpliendo con el 110,9% del importe objetivado.

iv. Los Ingresos Financieros por Tesorería han supuesto 0,337 millones de euros con un decremento del 10% sobre el año anterior y un incremento del 1% sobre lo previsto. La reducción en los tipos no ha sido compen-sada por un mayor saldo medio, aun así se han mejora-do las previsiones.

v. Los Gastos Financieros se han incrementado en un 7% respecto al año anterior y han sido un 5% menores a lo previsto. Las partidas más importantes son los in-tereses del préstamo BEI con 1,1 millones de euros y los intereses de refinanciación liquidados por parte de las Entidades Financieras socias por importe de 3,2 millo-nes de euros.

vi. Como resultado, se ha obtenido un Margen Finan-ciero de 1,42 millones de euros, con un incremento del 1,6% respecto al año anterior. Se ha reducido un 6% sobre el importe objetivo previsto.

vii. El Margen Ordinario obtenido es de 1,52 millones de euros, incrementando en un 6,5% el importe obtenido el año anterior, aunque se reduce un 3,8% el objetivo previsto. Los Productos Ordinarios Netos alcanzan un importe de 0,101M de euros, con un crecimiento sus-tancial sobre al año anterior y un 42% sobre el obje-tivo previsto. Los Gastos de Explotación suponen una cifra de 0,594 millones de euros con un incremento del 4,55% respecto al año anterior y un 2,9% sobre el ob-jetivo. Los Gastos de Personal han crecido en un 1,9% respecto al ejercicio pasado pero la desviación sobre lo presupuestado es del 0,9%. Los Gastos Generales han tenido un aumento del 5,4% respecto al año anterior y un 3,3% respecto al objetivo previsto. Asimismo, las amortizaciones del inmovilizado han aumentado un

46

10% respecto al año pasado.

viii. El Margen de Explotación, como consecuencia, da como resultado una cifra de 0,935 millones de euros que supone un incremento del 7,8% sobre el año ante-rior y una desviación positiva del 7,7% sobre el importe previsto.

ix. El Resultado antes de Impuestos ha sido de 0,870 millones de euros, con un incremento del 24% sobre el obtenido el ejercicio anterior. El Resultado es un 3,5% superior al previsto. Las dotaciones efectuadas en el año 2014 han sido un 65% inferiores a las realizadas en el ejercicio pasado.

x. El Resultado después de Impuestos ha sido de 0,632 millones de euros, un 4,4% superior al previsto y un 25% superior al obtenido el ejercicio anterior.

c) Datos de Balance

i. Con la actividad desarrollada este año, la cartera viva total de préstamos a clientes se ha reducido en un 13% respecto al año anterior y arroja un saldo final de 238 millones de euros. El menor volumen de formalizacio-nes no ha podido contrarrestar el importe de amorti-zaciones anual.

ii. La Tesorería, con un saldo de 44,5 millones de euros refleja un nivel suficiente de liquidez que permite un desarrollo fluido de la actividad de la Entidad. El alto nivel de la tesorería es producto del menor volumen de formalizaciones en el año y de la generación de fondos por amortización de los préstamos por parte de las em-presas prestatarias.

iii. Los Fondos Propios alcanzan la cifra de 18,3 millones de euros con un incremento del 3,6% sobre el saldo del año anterior.

d) Coeficiente de Solvencia

i. El Coeficiente de Solvencia a 31 de Diciembre de 2014 es del 16,53%.

2. PRINCIPALES RIESGOS DEL NEGOCIO

a) Luzaro ha continuado aplicando una política pru-dente, así como los más estrictos criterios de califica-ción de sus riesgos. La cifra total de Activos Dudosos asciende a 49,3 millones de euros. Si tenemos en con-sideración los activos contemplados dentro del marco del Convenio de Colaboración Financiera, dado que los activos encuadrados en el resto de Convenios firmados se consideran sin riesgo para Luzaro, el ratio de Activos Dudosos sobre saldo vivo ha alcanzado la cifra de 17,9% por un importe de 42,8 millones de euros. Este impor-te se ha visto incrementado en 17 millones de euros en relación al año anterior por la inclusión de préstamos de empresas en situación concursal avaladas por S.G.R.. De éste importe global, los Activos Morosos con riesgo suponen una cifra de 8,3 millones de euros con un ín-dice de 3,5% sobre el Saldo vivo total. Luzaro por este Convenio asume el 10% del riesgo.

b) Si nos referimos a los Activos Dudosos con Riesgo, el importe asciende a 25,8 millones de euros, el ries-go asumido por Luzaro es de 2,58 millones de euros, con lo que respecto al Fondo Global de Provisiones de 1,427 millones de euros, la cobertura alcanza al 55%. Si consideramos las provisiones de insolvencias respecto

al saldo moroso con riesgo que supone un importe de 0,83 millones de euros, el ratio de cobertura alcanzaría el 171,9%. Se mantiene el objetivo inicial de contar con un balance saneado, consolidando de esta manera la solvencia y garantía de la Sociedad.

c) En relación al Servicio de Atención al Cliente, durante el año 2014 no se ha recibido ninguna queja ni recla-mación.

3. UTILIZACIÓN DE INSTRUMENTOS FINANCIEROS

a) La Sociedad invierte sus fondos en Cuentas a la vista o Depósitos a Plazo, no haciendo uso de otros activos o instrumentos financieros.

4. EVOLUCIÓN PREVISIBLE

a) La previsión para el año 2015 supone un volumen de formalización de operaciones de Préstamos a la Inver-sión y Consolidación financiera de 30 millones de euros. Se espera de nuevo un ejercicio difícil en virtud de la coyuntura actual, con tipos de interés bajos, alta liqui-dez de las entidades financieras y una ligera mejora en la situación económica y financiera de las empresas. Se considera el repunte de la financiación a proyectos de inversión apoyada en la mejoría de la situación eco-nómica aunque combinándola con la financiación para consolidación financiera que aún necesitan un porcen-taje de empresas.

5. ACCIONES PROPIAS

a) En el ejercicio 2014 la sociedad no ha emitido accio-nes nuevas, contando con un capital social al 31 de di-ciembre de 2014 de 4 millones de euros. Al cierre del ejercicio 2014 la Sociedad no tiene acciones propias en cartera.

b) La Sociedad no ha realizado ninguna clase de ne-gocio sobre sus acciones propias a lo largo del pasado ejercicio 2014.

c) Las acciones de la Sociedad no cotizan en Bolsa.

6. PERÍODO MEDIO DE PAGO A PROVEEDORES

a) Durante el ejercicio 2014, la Sociedad no ha realizado pagos que acumularan aplazamientos superiores a los legalmente establecidos. Asimismo, al cierre del ejerci-cio 2014, la Sociedad no tiene saldo alguno pendiente de pago que acumule un aplazamiento superior al plazo legal establecido.

7. GASTOS DE I+D Y MEDIO AMBIENTE

a) A lo largo del ejercicio no ha existido actividad en materia de investigación y desarrollo. En la contabilidad de la Sociedad correspondiente a las cuentas anuales del ejercicio 2014 no existe ninguna partida que deba ser incluida en el documento aparte de información medioambiental.

8. HECHOS POSTERIORES

a) No se han producido hechos reseñables.

52 207Avda. de la Libertad 10, 7º 20004 Donostia - San SebastianT 943 420 108 · F 943 427 [email protected] www.luzaro.es

3342 5

LUZ

024

0722

AL

Documents

INFORME ANUAL URTEKO TXOSTENA 07 0 2 · 2017. 5. 29. · dizu 2014 Urteko Txostena. Junio 2015 EkainEan JUlio GAllAsTeGUi ZUbiZArreTA ... AURKEZPENA p.06 CIFRAS MÁS RELEVANTES KOPURU