Friedrich A. Hayek - Desemprego e Política Monetária

7/31/2019 Friedrich A. Hayek - Desemprego e Política Monetária

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Desemprego e políticamonetária





Fdh a. Hyk

Desemprego e políticamonetária

2ª edçã



cyh © iu lb iu ludw v m B

tu:

Desemprego e política monetária

edd :iu ludw v m B

r. iu, 448, j. 405 – i Bbcep: 01451-010, sã pu – sp

t.: +55 11 3704-3782e: @..b

www...b

i B/ Printed in BrazilisBn – 978-85-62816-22-2

2ª edçã

tduçã u uu :Og Francisco Leme

rvã v f:Cristiano Fiori Chiocca

i d : Ludwig von Mises Institute

pj f c: André Martins

Fh cf bd bb Sandro Brito – CRB8 – 7577

rv: Pedro Anizio

H417d Hayek, Friedrich A.

Desemprego e política monetária / Friedrich A. Hayek.

São Paulo : Instituto Ludwig von Mises. Brasil, 2011.

p.68

Tradutor : Og Francisco Leme

1. Economia 2. Desemprego 3. Liberalismo

4. Política Monetária 5. Intervenção estatal I. Título.

CDU – 331.56:330.10







Sumário Preâmbulo

Por Gerald P. o’driScoll Jr . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11a f d h ã xuv . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11Hyk db . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12au buçõ à ô. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14Nota a reSPeito da teoria do caPital da “eScola auStríaca” Por Sudha r., SheNoy . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17Prefácio

por F.A. H Ayek . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 19

parte i:Desemprego e política monetária

iNflação, má alocação de mão de obra e deSemPreGo 1. ifçã d . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 23

tê h d . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 23lçõ d gd ifçã . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 24

2. a “u” d Ky d . . . . . . . . . . . . . . . . . . 27o dvv d d d Ky . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 27a “d f” . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 28

3. a vdd d d . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 29a d Ky – u çã . . . . . . . . . . . . . . 29tx d âb fu, d v . . . . . . . . . . 30

4. a fçã b ud d . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 33p qu ã d vv fçã . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 33ef v d fçã . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 33açã dqud d ã d b . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 34a quê ã vv . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 35

D , ã . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 365. o qu d f ? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 37

o . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 37ev qu ã d dã . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 38o h ky . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 38objv fud: dh áv, ã “ ” áv . . . 39

Dd udd . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 39

parte ii:

a FicÇÃo Do conHecimento

a ud “f” . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 45a u d d . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 47o éd : u çõ . . . . . . . . . . . . 49



8 Fdh a. Hyk

Qud ê ã é f . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 52obu à vã . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 54o d d çã d bu fç â . . . . . . . . . . . 56

parte iii:

Desemprego:conseQUÊncia ineVitáVel Da inFlaÇÃo

Ky fu ç d dd vd . . .61“Dã ud” dd ó . . . . . 62É df df ã d b dd du “dd” . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 62

a uçã dv u d vzçã d v uv . . . . 63o () quv â . . . . . . . . . . 64c Ky . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 65o v d d u h . . . . . . . . . . . . . . . 66“ifçã”: d . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 66nã h bdd d h fçã d . . . . . . . 67







Preâmbulo Gerald P. o’driScoll, Jr.

a falácia da eScolha Não exauStiva

Hj h u çã f d qu d d d u df ( é qu é v u fzê-) à ô .a d -çõ d d d, , d , dd d,

, vdd .. aé h v u , ód ã vv dçã fudô. a , b d fç f v duõ “f versus ” u“ky versus fd”.

o f d duõ dvd çã dd fud é d b. t duõf, d , ú. g õ b qu

dv ã v, vdd, qu ã uuh qu 1, qu u d v-x dv. m d, juçã d du v – quv u ky – vv f d hã xuv. o d-dã d d ky qu d d v bdd b d fuuçõ ô. o d v d pfHyk d u d “u” d fuuçõ u v u à -dx. o

f d õ qu u d d duõb f , , qu uuã db fd dfçã d d db h d dd d duã .

a dx ô , u, dç.É b – bé, – bv qu ky, ó h, u, qu, u , u d d bvv u v

d u d d çã. É vdd qu h d ú d

1 p d d dfudd qu ê fd fç d f b-

quã, vj- ó b á d Fd, Journal of Political Economy,

80, b/uub d 1982.



12 Fdh a. Hyk

d “ky” (u “ó-ky”). Qu ,d fuv u d pf Y d qu ó “ky” d udd d dvd dé bu Ky u buçõ 2.

D , h u , d ud v d xv , d qu d.

hayek redeScoberto

o vd Hyk f u u d fuçõ

v. Hyk, fv dv ud Ky, ddu d fuçã d d bd fuuçõ ô, d vd . Hyk fu qu uubçã , ã fv. mu qu d bdd d çõ fu v vvô, , u v d u d, v d u. o f, u d

u ô, dv ud ã qu à u dz, bé qu f u éb.

Hyk v d Ky v qu, , u quv, u j, fd fud ô3. n vdd, Hyk dfu, çã, f çã quv d Ky u dv. Qu u bu çã j vd u b vd fudd

d db ô4.a d çã, é v x qu fqu

d Hyk ã é vd duõ d v dd.e u Monetary Theory and the Trade Cycle, Hyk ô uçã d ç5. n v

2 ld Y, “th Ky Dv”, Western Economy Journal, 11, juh d 1953, .. 150-163.

3 cf. Fdh a. Hyk, Prices and Production, 2° d. ld, rud & K pu, 1935, ..

1-31 .4 p u v zá-, v gd p. o’D J., sudk r. shy, “if,

r d sf” The Foundations of Modern Austrian Economics, d. edw g. D, K

cy, shd & Wd, 1976, .. 185-21 1.

5 Fdh a. Hyk, Monetary Theory and the Trade Cycle (1933), duzd n. Kd H. m. c

(nw Yk: Ky, 1966).



13pâbu

Prices and Production, bd- d u pfludw v m, bçu u qu d fd dúb zçã d ç v, f x d ju d d, b dã dv. ijçõ u u f d ddd d b u. V-, ã, d d,u j, ç, d f d, f – fê uç, x – v d.o d çõ d d, v d qu fuçõ ubj f çõ.

n vdd, u , f d xã d qu qu duzd, ã huv fê uç, u vz qu fvd u fuu d d u . cquê, , , ã ó u boom d v, bé u v d . U u d Hyk d f d bvd qu uã, ã, d vdd duv qu, udçõ, ã xd. o u d u d qu du xã . a x d

u d qu d dh d - dã (dqub) d .

nã é vdd qu dd d xã bçãd u v vd d , u qu v d . a, é ju qu Hyk f u , d v xçõdd . cud, ã xã h duzd f , dã d çã d uqu d u ó d d – j v –vé d çõ x d xã d v .cf bv Hyk , d ã éu d b à fçã – qu é ud ô d Ky –, ud ddçã d x d d v . tã fd dd u duz qu d, hv xdd, çã ã ó u, bé ã d b.

aqu qu õ ud fu d uubçã d b u b d d agregado qu, dd, ã é qu u b d d. e, u vz, d qu bv ud é, quã, ud d u



14 Fdh a. Hyk

, d . s, hvd ub d u u u u.

É qu é f d xã geradas pela criação de

dinheiro – ã uç u – qu çõd u . a, qu é dd “ã”v v à çã d u.p u d, é f d ã qu çõ v êu. e d d v b d vd quê d õ u qub: ã é uçã d qub u ç d. p qu fz ô, u u d d db fçã v u é d ã f - fz v. e b u, ju çã ô, u fçã ud d. nãh “ uv” u qu dçã dvdd ô h d qubd fçã.

eb d Hyk b u bh ó , ã v à déd d 1970 d 1980, çã à gã-Bh. mu uvz , 1975, ód ã dd.rfê d d f zã çã ddh, é, ud u -,qu ju h. ad qu u vdd gã-Bh, é df bz dbh d ed Ud xã -, ã , , d õ xã ; çã d u é fd . m d xã ã ub dd d d u vvd, Hyk u qu 1931, dçãô çã d u f fê.

atuaiS coNtribuiçõeS à teoria ecoNômica

o ó d xv u dfv ky. D f, zõ qu d ô ã fdd fh uçãd f d ô v, pfrb lu u fz bvçõ f Hykh qu 6. r, fê qu uu

6 V rb e. lu J., “e py evu: a cqu”, The Phillips Curve and Labor



15pâbu

ã d pê nb ( ud d ubçã), Hykã ó f v u çã, bé vê dfud dó u v7.

a d h qu, u à v, ó d xv d v d Hyk, ã d dx d v dfç fud d u v . Hyk du u êf f d d fu b u dfçõ d z dzçã dãd h8. e vã d b x fêd d qu u vubdd dúb. a uu d ã é vd ué. axv f f d u h .p êf qu d hdd d ju dh d h d çã àuu d , ó d xv dvd d bd d Hyk9.

Ququ dv, , f u d buçõ d . m é qu d vh db buçõf qu f dd m, Hyk u“u” qu h à ã d fuuçõô. e d u dçã qu, dçd c d , d d. e du d “c iu” v dx duçã dçã.

New York University Fevereiro 1979

Markets, d. K Bu a H. mz, (nw Yk: Hh-Hd, 1976), . 19-46.

7 n.t. “pv” d d dçã f.8 Fdh a. Hyk, “e d Kwd” “th U f Kwd sy” u Indivi-

dualism and Economic Order (ch: Uvy f ch p, 1948).

9 e u à bd d exv r, pf aw d çã

d Hyk. V Kh J. aw, “The Future and Present in Economics”, e equy 61

(b 1978): 157-71.





Nota a r eSPeito da teoria do

caPital da “eScola auStríaca”Sudha r. Shemoy

a d “e au” d ã u v hê, u d db -d: u uu dvfd d , ã u ju uf. o dduçã, u vz, é v qu v d ué d “”, qu d d é u f. Vj u x d: u u dúã d, por si mesma, duz b d u f, ,uóv u qu d v u. p duçã d b d u fz- u d d u dd v : fb, qu, qu dé- .. a duçã d u dú duv u u u – ju u, é- – é ud dú, v ,

fbçã d dv b d. e v b, u vz, vã v d u ubqu d duv, é qu u f j çd.

p, d d d v, v qu fz dbuçã d u vj ã v d duçã: ã d uuçã d u d v b f d u. c b d

d u f d u dd d duçã, u dv dv .

e u v, u â d b ã d f d u não vã necessariamente duçãf. iv dvdu d – j fb,qu, é- u b bd – dv ju- u uu d d , é fd u, é qu dj qu fç d duçã f d

u. iv qu ã uu ã – u- – maus v, d d d d dd .

o “çd”, u j, çã d b d qu f u uu dd d -



18 Fdh a. Hyk

uâ. a, u fb, uv, -df qud uâ qu vv u çã . p u d, v uâ vudd d v. iv ú d,ã, - uv. e u, éu , v ã, d uâ, u v.

o d ç – d x d d bdvdu – d vubd d bç. squd x d qu ç uuv d z v d df d b d vvd, uu d d d u d, u v d v à .



Prefácio f.a. hayek

o d u é ud d d d “d ” dd ú 25 . e é vdd qu dv f, ã qu vd dd qu d v uçã. Qu d ud u d d “ â”, u d d f.

n vdd, ã h d f qu d u : b bhd uvdd qu, vé d dêd d dh v, d f, . D f, ú v , d dbd d à d çã d x vé d xã d f .e xã, qu ud u ú 200, dê d u df d, -,

, u d dõ .nã dv ud ud,

bud qud v uv vd d b qu, d, f vd u df ã u fv d “dh b”.ru- qu u d d d fçd: f v duzd ué dd uã uf v à v d u v

h f. e bh d fçã xdu.Db d qu u d “”f duzd u u dd d u qu du vdd é qu ud d vd uvd é d u .

não bst recohecer ecessidde premete de reitegrros desempregdos o processo produtivo, se quisermos preveirclmiddes similres o futuro: ão meos importtes são s

medids que devem ser tomds o setido de evitrmos que repetição dos erros cometidos o pssdo veh torr situção id pior. a est tão urgete tref de repesrs cocepções teórics que os orterm destim-se scoferêcis qui impresss.



20 Fdh a. Hyk

a du fê, d u úbdê d i1 d sué2, f ubd duçõ qu f d. a ,fd u ubçã qud du jv d , é bçõ udçõ qu qud, u v f ed Ud, d d d3.

su u “c iu” fêv d ed Ud, vé d u ã é “c p”.

Março d 1979

1 “ifçã, á çã d ã d b d” é u vã v d u fê, qu,

ud 8 d fv d 1975, cv iz, zd -

çã d 100° avá d lu eud, ad nz d l, r, f ubd dqu .

2 “a ã d h”, fê ud afd nb m, 11 d dzb

d 1974, e d e d e.

3 “D: quê váv d fçã”, fê ud vá u,

ed Ud, du ê d b d 1975.



Parte i

deSemPreGo: coNSequêNcia iNevitável da iNflação





iNflação, má alocação de mão de obra e deSemPreGo

1

iNflação e deSemPreGo

D d u qu d éu v u dd, d ud d hu u . p- qu d dv à hó

gd pdd, d f qu 1930 hd gd Dã.

ed f u qu fuv d – b, dã-u x fx d âb –, f v – é u – d xã d éd , ú , d fçãdfd. n dd, ôd- uçã u u d qu u u v. m j

hd – u vz j h hd – u f.mh uçã ã é d dv: du qu

qu d v dv d u dã u du u d dd. n é, é, ué du uvd. a, u vê u- v quê d qu qu b. eu qu d f hf d v d d du d od u

v d d qu dã fçã v . n , h z d qu não podemu-. ch qu v d vv u v uã f uêx , qu d .

trêS eScolhaS de Política

a vdd qu – v – d f d qu d dd du qu d d à sud gu mud vu ô d d du d od u uçãu v: qualquer coisa qu fç dud ddv quê. r- ê çõ:



24 Fdh a. Hyk

1. p qu u d f é qu v à dzçã d d vdd ô.

2. c ç, qu b f d u

fçã ud, , u d, v, vv, u ô , dd .

3. F fz u d qudd d dh, dd qu, fzd u u d ub, à d b d d u d ô dçã d ã d b, b qu, ud fçãd , , , d v d ququ u d du u v.

liçõeS da GraNde iNflação

p qu d quê d ud d dxd v v , fz- ud x d d d, d ó p gu mud, qu d dv çã d à sud gu mud.

p, é b u f d qu, fz,u qu. a gd ifçã d áu d ahhu- çã çã çõd qudd d dh vçõ d v d .Fu ã ó qu v d d fçã duzd à dd qu d fçã dd, bé qu, é d fçã, u qu u h d “ d bzçã”, zd d d d. F b çã qu,

dd , ju u d u â, vqu dv ã j d d dfdd ld Ky u ud, bé- dd çã .

É , d vã d gd ifçã,qu u qu d ã f fu d bvçã .rhç qu v udz d uqu , qu é, d, ah,

x juf u d qudd d dh.e dv- u f, fd ludw v m. Vj d du dfdd d d d qu gã-Bh ed Ud, qu, qu



25ifçã, m açã d mã d ob D

é, u b d çã à e:u v, ã, ddé, uu d ã, hu d df d f f zd u d dd qu fçã, quf, f, d Hj shh, h qu dvf u vã ud v d quv.

a d déd u – u qu fud – v u , é, xê f d gã-Bh,du déd d 1920 d 1930. pd fçã d pgu mud – qu, , u d – gã-Bh, 1925, vu dã-u. n h ã, v, b h d fud d h ,bu- v quvd dd . adu , d d u, xd. Dvd rdvu u , 1821: “eu u h u v u dd, u d qu v dd 30%.”1. Fqu u qu hv d df hó ô d ud , du duõ dbd 1925, u ê qu f vbd d ã d rd.

D ququ f, dã fz qu u 1925u vv u d d dfçã. e d d u êx qu à uçã d dã-u, huv d é u qu u b d v fd dv duçã. p- qu v j v b óx d u qud, udd 1931, gã-Bh dxu d d, bdd bé , d d, ddd dã-u.

1 rd Why, 18 d b d 1821, duzd v The Works of David Ricardo, d. p

sff, v. 9, cbd, Uvy p, 1952, . 73.





2

a “cura” Política de keyNeS Para o deSemPreGo

o deSeNvolvimeNto daS ideiaS de keyNeS

F du d d d gã-Bh,d qu du ô ud d 1929-31, qu Jh myd Ky bu u d b. É qu vuçã d u ô v

u u d qu u v u çãu x, qu u. c ud dd vzçã d b , d d d bâ hv vdub, çã bd d ud. c quê, u- v gã-Bh , u, u . a, d dd, d u duz todos u u ç b

d d du .É v df ê f b d dvv

d d Ky. a hu ddd duz . a u, uu qu dd politicamente vv. D, vu- d qu duçã ú é v. o Ky d 1919 d d qu:“ã h u u d ubv d d qu v d d. t- d u qu bz

d fç u d ô fv d duçã, fzd qu u hã d ã h u ó qu jz d fz u dó2.”

a vçã qu Ky fz d uçã u df, u vd df d 1930. th, , b zõ qu dv qu fz u ud d d ó-u. s ãv d ã d, d, , u d d

u fçã.

2 “th e cqu f F”, The Collected Writings of John Maynard Keynes, v. 2, l-

d, mm f h ry e sy, 1971, . 144.



28 Fdh a. Hyk

a “ ideiA FAtAl”

F du qu fdd d d hó

, d qu Ky u d u, qu d f d hu çã . p Ky, d é d bud d u dd d qu uf çã d qu d d v d bd v.

e fóu qu d fuçã d ddd vu xd fv, u vz qu,

d u f, fd ud ddd quv. p u d, xçõ v d – qu, , – ã dfuvd fçã. o f xd vã “f” bd b çã d fu d fê qu f, e, qudb pê nb (p ii). e u, é x u f d ky f, u b – úv d v quv –, fd .

n , u çã d d u xçã qu d vdd – u, , d vdd – qu ã d, por sua própria natureza, vd.



3

a verdadeira teoria do deSemPreGo

U xçã vdd, b ã vv, d dd ó dâ , d ud, d dbud ã d b, b uf d duçã df dú ( dd) ,d u, d dbu dd b d ã d b. a dâ, qu é d d udçã d d ç v d , d d vé d çã d çõ, u j, vé d

b, d d , d ç d qu quzã f dd.

e u v, d é ud u dvd qub ç . p u d, qubd x huv u d v u quddv d dh, , é v b, d ã, qu uu d ç v qu v b d qub. p , é- bé v

d dv d ç çã ç dqub qu b d d f d ã db. p u d, bé ã d d çã dçã d ç v vu dd, , d ã v d-, u d d ã vd u. a uçã d qu uv é budu d ud .

a teoria de keyNeS – uma teNtação Para oS PolíticoS

o f d ky dd uddd f vv d d qu u, ã u v, d éd f, qu fz ã f. e v ã u éd b d d u f d f hu, bé u d b d du çõ qu v qud bjvv ç udd. D ,dd dh déf ç u çã x v. auv-



30 Fdh a. Hyk

, fud vçã, qu xã d úb ó, u vz, qu v uzçã d ué ã , qu, é d d u à udd, z-hu h qud.

U ud d ç f qu, u u, f- vd d bu qu d udd d d vz qudd d dh.o d d B Wd u ôu d ju xuv b uv: bv- à xã, , dv, x d df çã.lçu, , b d u fçã ud. V qu,bd v, hv u uvv ó d ux fx d âb. e, qud d d d f uu u úbu à fçã , hu f fv bu, u, dd f d 1960, xê bâ.

taxaS de câmbio flueNteS, PleNo emPreGo e moeda eStável

nã d f d qu u d x fxv dâb v u gã-Bh, du djv b u xã f, hd “ d ”.m d, , v, b d u qu, b ã f vd dj d fçã, z u f fv dx fx d âb, qu j, d qu u u f

ubuv compelir ,b udd ubdd , v d.

a uçã d v d dh dã d v fçãã xd qu dd xu. m qu v é d ddé ú f qu juf- qu ã v fd . Qud vçã d v x d d u ddduv – ã dd x fx d âb –, d à õ fv d éd b, d “b úb”, x dju vd .. Qud fx x b, ud qud v d d u, ã, u d



31a vdd d d

d u u d v qu hju çã d v. c x b fxv, quê d u d qudd d dh b v d ç ã dd , ã d, , v, d u qu qu, ú â, ã v uçã. aé d , fçã é dd d u b bd vçã vd , qu d fzê- djv: u ff ã ã vv ã d.

F, ã, b f d qu çõ ah – fd d vv fçã d –h, d d ó-u, d d dã d du d x fx d âb: hv u çd ú d dd uuçã f. a x d âb fx , u, uf qu dv u çã d d f. a, , qud dx b fx d , h uç d d qu ud duz u , zõ d u

qu j ã u f. ohd , d- d , bd u ç fudd, Budbk dah u sw n Bk ã d d u u u v d u d. ad ud, z, ã qu u u d bdd v u d x fxd âb qu j z d b çã u b udd ê à õ dqu qudfd fçã u – ã

d fç.





4

a iNflação acaba aumeNtaNdo o deSemPreGo

n , qu d d d fçã? nã dv d vv , u u- f, d , ud, ? s hóé vdd d d d fçã ã ququ u , é, ã, d d bdd d vv.

Por que Não PodemoS viver com iNflação H d v qu ã vv fçã.

o d f d qu fçã, djd, qu acelerar-se ; , u fçã çã d u d h d u uqu v ququ d fv d u dd. o ud – – z d qu,

z, fçã , vv, u vu dd u maior d qu qu qu du v.

o u, fqu d, d qu fçã u redistribuição d du , qu d reduz du, d, , u , é f qu é inflação que, na verdade, se torna causa de aumento do desemprego.

efeitoS NocivoS da iNflação

nã é, z, u u, ub u fd d fçã. sã u d qu d qu qu ã u d d d fçã: dd u u , u 200vz qu . eu vd d quu dçã ã d d ó é d qu

ué dõ d u , du d f, z u bã u.

É , , dx qu f xd ququ ddã d ã quêd fçã. Fqu ã dã d f,



34 Fdh a. Hyk

qu as piores consequências somente aparecem quando a inflação acaba. Fz- , u qu x d aé d su qu, d vvd b u fdu v çõ, dd vv .Qud ã d , fd fçã j d. aquê v d fçã d dbh d duzd ã d â aé d su.

mdd d u d , u B, d d , vé d u d dxçã,f b d fçã, d, h d hó,z u d u quê, ã vãh u u u u f v.e dd ã qu à vçã d dd qu fçã duz – çã dqud d ã d b,u, d qu, , fuddd.

alocação iNadequada de mão de obra

a fçã temporariamente . e, , dã qud fçã u qud dx d - ã d.e é u quê d fçã () fux v d duv (b) xv d u u d d ç.

o qu dfd u d fqu fz u ú u d dd ud uf u qu u du u d dfd, zv. e d vã dx d d f vv d, b dbuçã d ã d b dfdú, b d d.

a qu v u bdd uçãd , d ququ qu dh ud b, ã h qu v d, v ud ó vdçõ d. n d uçã, ququ u d qu xd u d duvdd , qu ã dud d, u vçã dd .



35a fçã b ud d

a, u d qudd d dh qu fz fuçã d d - u u, quv jçõ d qudd d d dh.

a f d çõ dd d dd dv d b vç.e çõ dd v, u vz, dv dud vçõ d ç v, quudç dv d duçã çã d f dduçã, uv d ã d b. nã vu d-, qu, u f qu v ç d df b – qudd qu ã duzd – d d dfà çõ d dd ( dd – vdd qu f d à dd).

a uã qu d d é dqu qu du fçã, ú dbhd qu ddã d u continuação,u, u vz é, d hv u aceleração d xf. e ã qu bhd ã d fçã, qu fçã v temporariamente , qu d d qu hj dçã u é d f.

aS coNSequêNciaS São iNevitáveiS

nã d uã d qu é v fu àquê d d. Ququ fç d v qu fçã u uv dud u duçã d d d d. m u vz d udd, d à u, d v, quhv , u dã, vdd, qu f é u çã qu u çã çõ u, , dã-u x fx d âb, d u u ã .

n , bdd d v u dd vu dv ã é d d ufh d “” u d d d, u quê xuv d ó – qud d vd vé d à xêd d h qu dv. É h qu, v, fuçõ d dxv fudd d v u v



36 Fdh a. Hyk

d d quçã . nã , é, v qu j . o é, , é d qu d v – ã –d fdd d, d, , z, uçã d . cf qu h u vh qudqu vv hu . e , , u dd ququ fç d d qu d xã h u , f d qu j fçd u v .

deSemPreGo temPorário, maS Não em maSSa

É f qu, b u vj vv u dd u – vz d d u – d d v dv, ã h qu dv u u d d d , qu u gdDã d 1930. m é qu ã u d . U , qu ã v qu duu gd Dã,d u qu .

a d d qu dv , fuu, dd, é u u - f çãdd qu fz d u d v. nã qu ud d d b à fçã: uh d d qu ó , ,du v – u u d u fuu óx uu d u u fuu d. sã udd après moi, le dèluge – d qu, ud óx çõ, b d d d – qu u d. lv, u , é d d d The Economist,fz u uçã d u “fçã”, qud u qudd d dh d u.



5

o que Pode Ser feito aGora?

o Primeiro PaSSo

au, dd é u dqudd d d – u duz- à x d d duçã – df ú. nãh, é d , v d d u dçãdu – , v xuv é, é

dd qu .nã é , bé, d u qu ã dv u

u dfçã qu -. a dfçã ãdv dd u d u d d vddô. a d, é qu fuçã d xvd v df – fô qu, h d qu , h d “dfçã ud3”. o f d df d d – 1930f, d f, – d qu buv à u dçã. a dfçã, é d , ã v ué u.

H 40 , é dz, h uçã u.mud, dd ã, h ã – ã çã à xçãó d f, qu à bdd d v bu fu d vé dçã d dfçã u .

nqu é, u dv qu, u u d d

dfçã, ud df dz d – fô qu ê hd, dd ã, d “dz bx” –, u ê à duçã d u f. i b ubdd d u v dd d, é d, , u dçã dv fu fó d d d. n , jã v u f v d dd.D é qu u dfd, j dv - zd dqu d ú udd qud v bâbdu, 1931, x qud d u, fç d du u d dfçã.

3 Dfd dud p iii, . 40. lb- d qu dçã fqu ud

sá d ld sh f e, 1930.



38 Fdh a. Hyk

evitar que a receSSão deGeNere em dePreSSão

s u f, hj, v d u

, d d v v udfçã , u j, u qud bu fux d d.aé d, dx b u ó d d.p ó, dd vv uf v qu ã d u dã d duçã.

a uçã d u d d d qu v fu dqud, é, d x uuçã dx d d ç v ,

b u dçã à xv d ç v, quuõ u fxbdd çã d qu qu hj x, ã u fz u vã d bbdd dqu d hu à fxçã d v, v qu u. eb uhç qu u duçã geral d d é vv, h z d qu ju d uud relativos d dv ud fçã, vé,, d duçã d d d u u d

bhd.s ã qu u vã d d quã, ã d,

bv, ã u dfudd, dxd v v qu éd b f d b , qu j, d u ã d x d qu d u u z.

o SoNho keyNeSiaNo

o h ky fdu, u b u fj, h v déd, qu dd .s x – b fqu djd – qu xã “ ”, ã d à f, ud dxd d d, uqu v bç d qu f bjv d u Ky.

Jh su m f, u ubf, b “ ”, u juvud, d desideratum d ô4.

4 J. s. m, Autobiography and Other Writings, d. J. s, B, Huh mff, 1969.



39o qu d f ?

obJetivo fuNdameNtal: diNheiro eStável,e Não “PleNo emPreGo” iNStável

É f b qu bjv dv ã d h, u z, x d qu , d u “vd v (u j, continuado) v d ”, dz u d British White Papers d d u5 b d. É v h bjv, , b d u d z d fu d d: v çã d ç d b, d, dê f dd.

a d v dv fuuçõ qudd d dh u vu d fux d d, f qu x b ã dv u- f d u b: u bjvdv , d, bdd d v d d. a udd dv, , fv d õ qu u vz ê, hj d, fçd dd qu, d vj u z,

, z, x v à udd.

diSciPliNaNdo aS autoridadeS moNetáriaS

s b d dvd u m Fd fç qu f d qu d v bu dd, d udd f , du udd d d ququ d d,vd d dh qu d dv, d , u. tvz d vv qu, f , uu- du ã h dvó qu é qu ã é dddh. e dçã, , ã x ud .

p qu ud qu é qu-dh vd dh d – qu fz vâ u v d qudz –, u d qu é qu udd h u grau de arbítrio.

cd Fd, , qud dz qu d v u u u, qu u qudd d dh d . a udd

5 Employment Policy, cd. 6527. ld, Hmso, 1944, pfá.



40 Fdh a. Hyk

dv u bjv, ã d . o f d qu, u d d v , dd qu u v, huv ê vz ddd “uã” d l B d 1844, d s rb p, j dvvd d u vz d.

eb u ã j ã qu d d Times dld, m W r-m, qu 6 (u v7) õ v dã-u, uã, vd d fã fu, fz- f fuu. a, u éd d d qu, vv, dã-u h, f v dqu bd d f à d jqu fz vçã d . n , u u vv. p u d, hu d,d, ó, u dã-u fv. o dã-u, , u ó uz, u , d fu u .

É u d , , dçã u v à zã fçã qu fz m r-m f d u v: “dvb d d White Paper d 1944,u d vuçã ô. i, é b u, u ç u . a, b hu ê-. H u u hu bdd d qu , gã-Bh u ud, u fçã. a f - h udã d , fçã u- u qu u v u bdd 8”.

iu jd ã v d d Fzd

d gã-Bh, m D Hy, qud f:

“É u h qu j bhd, que isso signifique uma aceitação de salários média mais baixos, d qu qu qu v b u d dh, qu hõ d ã bd vv d ã dd9.” (o f ã u.).

6

“c f p cu: H h t c f B r h gd sd?” Times,ld, 1 d d 1974.

7 W r-m, The Reigning Error: The Crisis of World Inflation, ld, Hh H, 1974.

8 ibd., . 1 12.

9 Du ud e ld lbu cub, ud í ubd Times, ld, 11

d j d 1975.



41o qu d f ?

p qu, ju gã-Bh, d duv v , çd hv u ud õ. e qu h b d dud.





Parte ii

a ficção do coNhecimeNto





45a Fçã d ch

a ã d qu fê u, ju b qu, hj, ê df, qu vv h d . p u d, çã d pê nb cê eô d u fv qu v ã úb d à e ddd d ê f. p u d, h, , u d d qu u v ud v, çd fçã d, d – é dx – qu u v d d dçõ, à vz , d d .r-, , vdd, u v d uh: quf, u vdd db.

a atitude “cieNtificiSta”1

a fh d qu à çã d b udd -, , u dê , qu v, d ê f qu êx, qu, f, d v d . e d bd, qu d d ud“f,” j f, h d , dfd:

“É duv ã f vdd d dv, vv u çã â d hb d df dqu qu f bd.”2

i xd u d v d ô u d d d f.

a qu d f

d ú – u qu u v d uçã dd d d f – b- u d qu x u çã v v d dd d d b vç. iduz, qu, à ç d qu é v vé d uçã d uv dqud. a, v x x d, é, vv, ú qu d b d v dd quv. cud, é d d-

1 o ubíu f d ó d jud – qu ã ã f-

zd bh d f Hyk –, h uçã; ã fz d

fê – e.D.

2 “s d h sudy f sy”, e, d 1942, duzd th cu-rv-

u f s. g, F p, 1952, . 15.



46 Fdh a. Hyk

fud f, u d qu dd qu , u j d , ã x jud.

ch u: dfç e

cê F. e e – u d qu d qu h d fô “ x” –d u dd quv u d f qu dv xd. aé d, ú d d qufv vz ãu , ê f uõ-, vv b b zõ, qu ququf dçã d f bvd d , , d bvd ud. Qud d u ud d fô “ x” – é d d, qu dd d çõ d dv dvdu – dificilmente se poderão conhecer fundo ou mesmo dimensionar d uâ qu d ud d u . md x v qu v fçã. a,qu ê f qud d d, b du prima facie, qu qu ju , ê qu qu d dd.

e d d é u vz vd qu uf qu dv fud d quó dz uv.

e dçã – ã d – b fqu d dd u v d ud . p u d, ã b dx quêd d f qu, , é fqu – u udd – dd u xê d df. É óbv qu x, çã d uuu , u f qu ã d d b qu , vdd, u fçõ u é. c f d f ã ã vd fçã vé d v quv u f ququ, ã d ququ qu qu h vdê f. e, , vã f, uã d qu f qu d dd ã ú qu ê vâ.

a çã dd d , x, d xd; , é únicab qu h fçõ quv, dd ú u çã. a d qu d é u ó vdê “f” u f . e



47a Fçã d ch

qu “f” qu u qu, bd u xçã vd, é jd ã hvvdê quv uf b-.

a PriNciPal cauSa do deSemPreGo

p u bvçõ, f u bv dqu qu u v é vdd u d u d.avé d v bé x qu f dd d uu d. a xçã , , xê d dv dâ

, d u d, dbuçã d dd df b vç, , d u, çã d ã d b d u u duçã d b. D d u hquv zv b fç qu d dê dd f v d ô, b dçõ b qu dê x b f qu d d ju. o f dçã d b f d xêd, u d qu h uçã quã vdd d uçõ fu u çã ó d uõubqu. t b zõ d qu dv ã ó u dçã d uu d ç relativos – dçã d u d u fxçã d çd u v –, bé qu, u udd dd f d ã d b d , f--ã , é d çõ çv , u fê d ã d b.

m, qud d vdê quvd uu d ç , vdê qu fz u u vd u fud d du vçfd, bd d qu ã d d dfçã. e u v, h dçõ qu dê qu qu h, dqud, d “qub”, f- h ç qu x ód qub. pd dçõb qu é v qu d bç ç , u v , qu dd f uã. mu d d ququ fçã qu dqu u d dv ç u qu qu hv u vd u d f d ã db. e dçã d u d d é u :



48 Fdh a. Hyk

é v v qu é f, , x, u jçã d dh u u d ã dud d. p u d, ã , , d d qu d u b võ ué fd qu d çã v d u àdbuçã d ã d b.

p qu v dv, , d e, fd çã df qud, f d u f, uu d fçõ ? (nã ud qu d x d ê f d çã u fó d uzd qu d h.) o v qu j , j d, f d qu ê , u b d ê bó, df d d ê f, ê d d uu d xdd, u j, uu uj dd d d d ud uqudd v d d vv. a ê, x, é u qu ó u ud vv u

ú b elevado d .e u ud, qud b d

u ê f, dfudd d ud u, ã d fçã f b d, b dd à fquê v u à bbddd ê d df dd dv d .m, , é qu ó j j qu DuW Wv d, dv ã, “fô dxdd zd”, çã “fô dxdd zd”, qu d ê3. cxdd zd, x, f qu uu qu fô z ddã d dd d d qu õ,u d fquê v qu , bé d qu u d . a d, x fu d uu, ã d ubu fçõ b d fçõ

. sã- fçõ b d, d qu fz võ

3 W Wv, “a Qu cuy h nu s”, The Rockefeller Foundation Annual Report

(nw Yk, 1958), íu 1: “s d cxy”.



49a Fçã d ch

f d f u. s fçõf b d, ã qu “võ d dã” – d u ã – uj, võ d u d bu d uuqu fã, dud d ququ fçõ f b d qu uã uu4.

i , u, à f àdçã d d ç v qu vãf u d qu h u b fu.n b d ç ã f dfçõ u dv ququ u d d vdd d d, u d f qu, u dd, bvd f u ququ u éb d jd d. a u d udd d d d d – vdd zã qu d uõ u d d, dd qu ã j d d d d v – d, vdd, d çã du. p , u h b f u,h qu d v ú d – u qudd qu é v u ú dvdu –

ququ qu j – j z. m, ó, bvd, u d conhecer d dd d – , qu, u d b quuu f d ç d udd d f dd d – f bé d d dv dqu d. nã d, d f, d qu ã dv x dqu d “qub” d ç qu à vz v vd d b vç ç d f.

o método matemático em ecoNomia: uSoS e limitaçõeS

a d f qu d f d qu qu x b d u dd, df f çõ h ué, à qu, fqu, ã d

u v. Dj fzê- ã d ã d qu j4 V u , “th thy f cx ph”, The Critical Approach to Science and Philosophy:

Essays in Honor of K. R. Popper, d. m. Bu (nw Yk, 1964). rduzd ( dçõ) u

Studies in Philosophy, Politics and Economics. (ch, Uvy f ch p; ld, rud

& K pu, 1967).



50 Fdh a. Hyk

éd . U d dv d é , dúvd, bddqu f d dv, d quçõ éb, d u dã, qud v ué qu d u fçã dvdu.s u éb, df ud quvã ã b d interdependências mútuas d dff d u d. a qu é fz u qu d u- d v valores numéricos dqu dz, qu d u bu ú d quv u ué.

i u b fudd d d ô ã h uõ d . É vdd qu u d quçõ dv dã d u qub dd ã d d f qu, se fô z dh d ç b d fóu b, uj, hê d â dqu quçõ, ód u ç qudd d d dub vç vdd. m, ud Vfd p, qu fu d fudd d , fdd ã d “h

u ué d ç” qu “bud” uqu d vu d dd5. o , vdd, j hv d dd qu v d d, hó d éu XVi, qudfv qu qu qu h d pretium mathematicum –ç – dd d u qudd d uâu, qu j hd d h, dDu6.

au vz qu b qu fud dçã d . Dv f qud duvd qu u bu d dz uv h ud buçõ fv compreensão teórica dfô ô, d ã df d u descrição d uçõ u. p u d,ã , bé, du d qu d qud é u v: s W py, fudd d ,f f d qu u “ê” d s i nw

“ry sy”!

5 V. p, Manuel d’èconomie politique, 2d d. p, 1927, . 223-24.

6 V, x, lu m, De Justitia et Jure, . ii (cô, 1596-1600), d. 347 .° 3; -

Jh d lu, Disputationum de Justitia et Jure, . ii (ly, 1642), d. 26, . 4, .° 40.



51a Fçã d ch

Dv, vz, hv u x d d duzd d d qu dz uvd . n , u x xv, u, é b d fçã d d. a d d çã f ququ, , é vdd u d d b, f d qu ã d, vé d çõ dbvv dz uv, f çã du. a , dd- u çã xuv fô uf v d uçã quv, quduz u qu d uçã d vz v.É h qu d qu, u v,

vdd xçã d u çõ,u vz qu ã qu fz võ b é d f qu d u dd uçã. suf b qu zçõ b ãê d u v. Dv dz qu f hf, vdd – qu , ,dv d d dçã d dd d vã– u h x, vv f.a dbdd d – qu,

vdd, ã f – d , dd qu qud dõ f hd, xu , quê u v.

D f, quã – d – ó ddqu “ô” d dd éd, qu j, u d dd d, u- ud u zd çã d u, qu fuu v vv d d . ajçã u d qudd d d dh ô , u , u dd – udd qu d d qud u d quddd dh u d. aé d, xv d uu u d ç d ã d b u u qu vã du qu v v xã d qudd d dh, u vz qu çã ud u dd .

e , , ã duzd uv ã vd qu ã ud d d u d;duz, , u dbuçã d v d ddfd. e dbuçã, d u , ó d vd huv u x d fçã , qu v d vdd ô à dzçã. e dê d u vã



52 Fdh a. Hyk

ó ô, d vd u uçã , qu ã v d u d ub.e ã qu d j dbd d u d b à fçã – , u vz,quvd, qu j h çã –, qu,ã çã d f, u, xv quê d quvd.

eu ux à b, d â d, qu d quê d qu vv b b d ff d ê. Hu zõ f v çã à quê, z, d qu u çã d uqu parecem f fé.

quaNdo a ciêNcia Não é cieNtifica

mu u f d, vé d xzd, qu – çã u d h , d f, , d d ê hu – d, u f, ã, fqu, qu,

vdd, ê u d fdd. aé d, u vdd h dfv çã qu qu ê z. cf à ê – u à bdd ddbd x ququ bd f – d qu éd f d u, f dv. É vdd, dv,qu u d ê u xdd xv, qu ququ uã à xê d à u bdd d f b u.

e d d v f v ê dqu qu v ç d qu d d vã – bud vçf –, qud d , vd dd d d . É vdd qu, d db d ê f, qud v u u, d qu f d ud d dd ê, d vz, duzd uf dé çõ. nã ud, ud, qu jv u d fã j d vdd, ã b, fç d d d ê fqu b f ç d qu éd f çã d u



53a Fçã d ch

é “é-fbd”, u çã d f – ã dubâ – d f, ué u d u u d u v d b. À vz, f d técnicas f d quu d qu d qu ã b bd-.

o f qu úb – u d u d – d ê qu à fçã d u ó qu d f é u quã u é. mqu d vdd h çõ dqu ã z d fz d ê hu, quhuv ç d d úb, hv qu fj– u vz qu d h – qu d fz u, d qu fv d. aé é u vz df – é v , u õ – du õ jufv jufv, vd d ê. p x, d uçã qu d ubdd uó qu d ê, v d d , qu à dvd f

ó7

. e x fzf b v qu qu d fz d d ê.

p u d ã é, d d u, qu fz ud vdçõ d d hv u d vz d f d vdd hu,u qu u ubu â “hu ”. s ã u d, d ,qu, u d , é d hd ff dhó, ã – é qu – fd ã ó qu qu h hd d f bé xv ú çã qu ê d 8.

s qu v uçã d ê v dçã qu qu fz h vdd d u hç uf dd ê f, u fç qu hu

7 D. l. mdw d D. H. mdw d. ..

8 e çã x d dê u á d h, v u du d

d pf-v Uvdd d szbu, Die Irrtümer des Konstruktivismus und die

Grundlagen legitlmer Kritik gesellschaftlicher Gebilde (muqu, 1970), dd iu W-

euk Fbu Bu (tub, J.c. B. mh, 1975).



54 Fdh a. Hyk

d çõ déb d ê, u dqu j d dqud d ud duv, ã d uf ud fóf d ê, é d s K p, d u “” dçã qu d quã d f – qu ã u du hj f.

o fô x – ã uu – , é, b f qu v fu ã ó zõ qu é , , ú d bu v qud dj v dd , bé vqu v vé h fuf u bu, ud qu dfu u vç d hu.

obStáculoS à PreviSão

o é b qu d dvvd ê f v u qu b

xçõ võ d fôbvd fuçõ d v u vv – uf u, u d fquê v. pd- d qu j zã d d du d h ud- d “f”, dqu qu d uu u zd,dd, qu, “ x”. nã h zã qu d d f du uçõ. a dfuddqu qud d fô x ã , d d ,à fuçã d z d x bvd, u b fô x dfudd xçõ , qu, f . o b qu u qud ququuçã f d ud é d qu u dfô x dv fud- u

grande ú d f u. e dv, d b dvõ u bj d , , d, v vuçã.

s f v d ú d fu, ã dv, , hv dfudd bçã d võ v d v. c ux d



55a Fçã d ch

ud d, dv u f dd ç b d fóu ó, b võ.a dfudd , , vuçã d fu. p b ê poucas uçõ f; à vz é insolúvel.

B u x u qu é, d f, uz d dfudd. cd u d d fubdud u u d hbdd uh. s, é d h d hbdddvdu d jd, udé h u u ddu, u d çã d d u, u ddd çã, b u dçõ d, u,

uu ., d d du, d vvv ud d j. n vdd, u fdd j qu, , , u b vã df qu d ud. m , é v ó vu d dd u d quf. a ud d j f f d dqu qu éf vv, d u qu d b b f qu d x ud dj. i ã f é, qu ã fz ququvã b u d j. s h d dfj, bv u d j, d, d, dzqu é qu d jd d u ã qu jd fç. m dd d v gerais d v: ãd v udd d ú.

e xçã d qu h d vã d dõ. a v- dd d vz à

dd qu v d d d d v, dd d fô zd d xdd zd. Qu vç dçã, é fquê qu d fvvf u – ã d – uâ qu d ud d u dd . cqu, -z d v u – ã d – qu u ud qu, ó, dv d. mu vz, ,ã é v v qu u u b ddã qu , çõ d ,b d u d qu, u, u u b.a d ud – qu v f – d év b võ qu, d d ffd, fz d fâ d p.



56 Fdh a. Hyk

É qu võ d dõ, d d vã qu d dê f, u v d ud. m qu dj dv ç d qu é u d vz , vdh ê. É h d h,u d . açõ bd ç d qu uh d , qu d d d vd – h d qu, dd, ã u –, vv vã fz u .

o Poder de coerção Pode obStruir aS forçaS eSPoNtâNeaS

Qud d ê f, h u bjçõ àv d fz v. au vz é quã dv dj uf, u vz quu xê d, f d , z v d.m ê , , quv d d qu

x d u d quêbéf d v à ã, u udd, d uv d qu vz f ud . e d vzã j u , u x d v bu fu dqu fç â dd qu,fv, jud h uçã d ud, qu ã dê-.

J d ç b é u d uçã qu b fu d u dd dudvvd. e d uçã, qu h dd, v u d dçã d fçõd f qu ququ u dbdbd h f.

s qu h d é u d qu bfvé d u fç d d fç d , ã d d qu – u qud xdd d zd – não é possível

chegar ao conhecimento pleno que viabilizaria o domínio dos acontecimentos.tã, , d u h qu ud u, ã d ud, u ã u bh u, uv vé d çã d u bd, fz jd u .



57a Fçã d ch

É u çã xub d d qu, dd vç d ê f, v h , “bd u” – u u xã d ód d u – ub ud qu , b bé hu, du vd . o h d uv du h dv , qu qu ud dd,u çã d hudd , qu dj - dququ vu udd fç f d h d d dd – fç qu ã fz dh u d u ddã, bé d v- du u vzçã qu ã f dd éb u:

u vzçã qu dd ud d fç vd hõ d dvdu.





Parte iii

deSemPreGo: coNSequêNcia iNevitável da iNflação





61D: cquê ivv d ifçã

o dv d ququ qu ç - d u, d udd, f d qu d d hj é quê d vv d h-d d qu, ú v ,vê d ud. mu d d quvdqu u u d dd d , u , d. e uçã d, u b, d vz, j b f u z, d f- v, v , d, u d u . eó ã d f d d úb d x uã v fçã qu df ud dv.

cd vdd b f h qu - d – uj h, du d, ê dud v d , gã-Bh dud d – déd dv - d d qu fz. aququ f, du qu , u dx -quv, u hj, u d-dd. a ô uu- d bé

, qu à u udd – u , qu h u j dv d, d -d d du ky, qu du ã d d uçã. nã h dúvd d qu, d çd v u bdd zv – ã dz u -dd dudu –, qu xz “dô” ky.nã f qu Jh myd Ky, , -u – qu Ky, mx, d quud –, dqu ky qu, f

pf J rb vu “u vzv dfudd fz qu myd b qu , vdd, u d u ó vuçã”1.

keyNeS coNfirmou a creNça do Setor emPreSarial Na demaNda elevada

a qu d õ du ky d, -, d f d u u du vhç d h d ó d qu dd dd d

1 J rb, “Wh H B f h Ky rvu?” Essays on John Maynard

Keynes, d. m Ky (cbd: a h Uvy p, 1975), . 125.



62 Fdh a. Hyk

dd d ud. e uã, uv ô,u d xê vvd ó Ky -: dd d vd u-çã d u v d dd . e , qu vhd, du çõ, jd ô, u-;ç Ky, ub d u vz. a, dd 1930 d u çã d fd d d ky v d udçã d óbv b . cqu, uqu d éu, d éd dv z d v xã d vê d -d. i, u z, d, v,

u, u u d d ã d b , ú â, d.

“dePreSSão SecuNdária” e medi-daS moNetáriaS comPeNSatóriaS

e çã fud fçã d ã é qu – b dd uf não j u

d d, ã du u dfçã, u j,qud h u dé d qudd d dh – dd, ó, - u d u h d d-d d. i, u vz, d v u ud d, ud , u uuv d -çã qu d d d. e “dãud” ud dfçã duzd dv, , vd, vé d dd ó d. od b – d qu f d qu –

b d f, duz f v d çã d ã d b. n , é, - f é d d v qu u v uf, u fç b d qu u d- d ã d b u vv. e u d -, é d v b d çã, , , z, quê d .

é difícil ideNtificar a mão de obra mal di-recioNada duraNte a “loNGa ProSPeridade”

H u u é b qu ã é ju – -xdd d f vvd – d u uf:




quê dd-dõ, d d, çõd ã d b dfd v fdd, u vzqu xã d éd du u d dd bf-v qu qu xuv v du. Du d d dd d ó-u, dd d vé d çã d v u à fçã -ud ( dã-u, x d âb fx, x), ç f d df d bd d ddd u b , d hv vã x d -qudz , dd d fd fçãf u d, qu x df d-fçã d u . o f d dd d b

çã d u, d u d , d ã d b, d du, d d d d d f d d. p- v d zd udvv d zd. o u d bhd d – -, qu dd – d h du-du, vã à v uçã d d.

arecuPeração

deve

reSultar

da

revita

-lização de iNveStimeNtoS lucrativoS

D u d , ã dx d vdd fv d qu v h b d u uçã temporária d “” f d u vé d b úb(uçã d qu bhd djã , ã u uçõ b ud) v d qudub d dd d ud. eu -

v d f d, é, dduz bhd qu – qu b-hd dj qu j – dãã v .

Dv, dúvd, qu uçã d d uvzçã d v. n , ó d dj -v qu v v qu udd qu-d u v uçã d bdd fó d v d f d. nã dv qu hu u-çã vé d ubd v u d x d ju -f bx. e u d d qu djv, u j, v, d v z vé du à dd d ud.



64 Fdh a. Hyk

Fz d dfudd f – qu d h d ó – ç d d qu é qu dd d ud ç qu v v jv. i é vdd qu v édd u duçã vé d u d mesmas éé ã d. Dx d ê- qud d d -v qu d u duvdd “ ” véd d mais qu qu ã uzd bhd. e d ã é u-d qud du ã d u: vdd, b d u d u v baixos – qu z –

. e é u d çõ - v qu, , é dzd ky.

o moNetariSmo e a (macro)teoria quaNtitativa mecâNica

n é zd “” u

d qu v é -v u xv qudd d dh, b qu u d ç bvd d ud d. cd- , d çãé, - u çã duv, u b -bé j vdd qu v f vd àqu u d vdd d d d uzçõ ( d ó, x).nu d , xã “” é hj, -

, fqu ud df çã d x- d u vã â d quv dv d dh, vã qu, u v, d fxd u ó.

a bjçã qu fç d f d qu , u ó dçã d “”, d çã fd vçõ d qudd d dh b v d ç,dxd d d f d vçõ b uu d ç

v. a, ã v f qu, , f v d fçã: çã d u d- qu, ú â, é d dçã.

É vdd qu, d fdd , v-ã d quv u u f-




v ú: ã d qu qu, d f, d f-çõ d d – qu v u a-h d 1920 f d 1940 – f d h qu b f u d quv2. mu b vã ufdd f ç dqud x u d fdé d vçõ d qudd d dh, h qu qu- , qud v d u df, u j fvf qu “u d qu d qu , d u d , v dx dd uõ d quv”3, qu, é, h -

iv Fh guv c. e f x quu, ç d d uã d ld Ky, uj b dã d 1930 hv dbqud d.

caNtilloN e keyNeS

o f dqu d bd qu bu d bd d j hv d d h 200 , qudrhd c u vã d quv -â Jh lk. sud c, lk “bub qu x d dh ud , ã fz u d . e d dfudd d ju db qu h qu çã u- d dh v ç d .”4.

c f . o x d u fux d dh d dd relativa d df- b vç vu- à xçã d fçã çã d u – d ã d b –, u qu “dud” ã fçã bd u dx d . m d - f fud d ky, qu uu u é bu d -v qu vh vó.

2 Hj shh ludw ehd v.

3 Prices and Production (ld: rud, 1931), . 3. e. v Böh-Bwk fz fê “ú

duív d vdd d quv”.

4 rhd c, Ensaio Sobre a Natureza do Comércio em Geral, d. s (sã pu, 2002), . i,

. 6.



66 Fdh a. Hyk

oS GoverNoS aGiram de acordo com mauS coNSelhoS

a u fçã f dbd d v qu - b h bd d . J 1957, pd tbh ê, u d u fud d d õ, u d b d fuu çõd ç, uuh qu ç dud 1960 19805 – v qu, é, , qu j ,é , ud. J 1948, u u d d u uv qu u u d ç d dd 5% ( qu f db- d z ) óu6. e , u, ã v dçã f d u x u fçã -çã. e ququ fçã çã d u d uv. U x d fçã , uvz, , u bv d çõ dd, qu, u d, ã z ququ b-f, , u, jud qu b d u- fx.

“iNflação”: certo e errado

m u fuã duõ u, fuçã d u f-qu dqud d v “fçã”. su fd dqud é : u u xv d qudd ddh qu, u vz, d u u d ç. Uu d ç, é, ud, x, u -z d d d h ã é fçã. t-

u d d h d “fçã” u zd d ç ud u z d ó, u du f d , qu d u duçã bu du, qu ê f x u u d d qudd d dh. pd hvbé fçã qu judqu dv fud d, u ququ u d ç: qud u é vd vé d . D f, d

5 n suu: lbu’ py f suy od a (ld: Bh lbu py.

1957). . 104. 109.

6 “s u d ç ud d, d, bx d 5%, fçã uv

ã v d d uçõ” -pu a. su. Economics: An Introduc-

tory Analysis (nw Yk: mgw-H. 1948). . 282.




fçã “d” d dz vdd ôd d qu fçã b. aé d ã f ququbf, u z (x qu b dh d), v d d ô.

Não há PoSSibilidade de eScolha eNtre iNflação e deSemPreGo

a fçã , bv, u u f v, u v d, , d qu d u qu ãvv u f v. m f, d-vd, dd, é qu fçã, z, vv v d d .s ã é vdd, d qu u dz, qu, qu du d, u d ddd v fz b, ã . i d vdd u, ã z, ã h h fçã d-, d f qu ã é v h d dã: u d u dv qu , d d ju d – d d dã

– u v.



Documents

Friedrich A. Hayek - Desemprego e Política Monetária