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Finanzas Internacionales Sistema Monetario Internacional, Regímenes Cambiarios

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  • Diapositiva 1
  • Finanzas Internacionales Sistema Monetario Internacional, Regmenes Cambiarios
  • Diapositiva 2
  • OBJETIVOS : Qu es y cmo funciona el Sistema Monetario Internacional Ventajas y desventajas de diferentes regmenes cambiarios Diferencia entre el equilibrio interno y externo Mecanismos de ajuste a un desequilibrio en la balanza de pagos
  • Diapositiva 3
  • Sistema Monetario Internacional: Conjunto de instituciones y acuerdos internacionales indis- pensables para el funcionamiento de la economa global Sistema Monetario Internacional Facilita los flujos comerciales Facilita ajustes Facilita los flujos de capital Define los regmenes cambiarios
  • Diapositiva 4
  • Regmen cambiario: Conjunto de reglas que describen el papel del Banco Central en la determinacin del tipo de cambio Definicin del tipo de cambio y diferentes formas de cotizacin Tipo de cambio fijo: El Banco Central determina el nivel e interviene para mantenerlo Tipo de cambio de libre flotacin: El nivel se determina por el libre juego de la oferta y la demanda
  • Diapositiva 5
  • Rgimen cambiario FijoFlexible El valor de la moneda baja DevaluacinDepreciacin El valor de la moneda sube RevaluacinApreciacin Movimientos del tipo de cambio
  • Diapositiva 6
  • Variables relacionadas con el tipo de cambio Balanza de pagos Tasa de inflacin Tasas de inters Finanzas pblicas Ahorro Inversin Crecimiento econmico
  • Diapositiva 7
  • Objetivos macroeconmicos Equilibrio interno: Pleno empleo y baja inflacin Equilibrio externo: Posicin sostenible en la balanza de pagos
  • Diapositiva 8
  • Historia del Sistema Monetario Internacional 1875 1914 Patrn Oro Clsico 1918 1939 Desorden del periodo de entre guerras 1944 1971 Sistema Bretton Woods 1973 Periodo post Bretton Woods
  • Diapositiva 9
  • Ajuste flujo en especie precio bajo el patrn oro
  • Diapositiva 10
  • El patrn oro exiga el sacrifico del equilibrio interno para lograr el equilibrio externo Reglas del juego: Poltica monetaria que facilita y acelera el ajuste a un desequilibrio en la balanza de pagos. Esterilizacin: Poltica monetaria que pretende aislar la base monetaria del pas de la posicin en la balanza de pagos.
  • Diapositiva 11
  • Esterilizacin Salida de Oro Poltica monetaria expansiva Entrada de Oro Poltica monetaria restrictiva El sistema financiero internacional basado en tipos de cambio fijos funciona slo si los paises dan preferencia al equilibrio externo, siguen las reglas del juego y no abusan de la esterilizacin.
  • Diapositiva 12
  • Ajuste real bajo el patrn oro
  • Diapositiva 13
  • Sistema de Bretton Woods (19441971) Patrn oro de cambio basado en el dlar y la libre convertibilidad de las monedas Sistema de cuotas Ajustes a los desequilibrios en la balanza de pagos Contradiccin entre las necesidades de liquidez y la confianza en el dlar
  • Diapositiva 14
  • Colapso del sistema de Bretton Woods Desequilibrios en la balanza de pagos de los Estados Unidos y prdida del oro Suspensin de la convertibilidad del dlar al oro (1971) Acuerdo Smithsoniano Libre flotacin de las principales monedas y tipos de cambio fijos en los pases perifricos.
  • Diapositiva 15
  • Condicionalidad del FMI Devaluacin de la moneda nacional y/o adopcin de un rgimen de libre flotacin Reduccin del dficit presupuestario mediante la reduccin del gasto pblico, el aumento de impuestos y la eliminacin de subsidios Poltica monetaria independiente y congruente con una baja inflacin. Cambio estructural: apertura al exterior, privatizacin, desregulacin, respeto a los derechos de propiedad, inversin en infraestructura fsica y humana.
  • Diapositiva 16
  • Contradiccin entre los tres atributos de un regimen cambiario ideal (trilemma) Tipo de cambio Fijo Libre Movimiento de capital Poltica Monetaria inde- pendiente Contradiccin
  • Diapositiva 17
  • El sistema monetario internacional proporciona Liquidez para acomodar el crecimiento econmico e intercambio comercial Mecanismos de ajuste para restablecer el equilibrio con un dao mnimo Confianza para evitar pnicos financieros y flujos de capitales no justificados por criterios econmicos
  • Diapositiva 18
  • Supuestas ventajas del tipo de cambio fijo Reduce la incertidumbre y facilita la planificacin a largo plazo Fomenta el intercambio comercial Desalienta la especulacin Impone disciplina fiscal y monetaria Permite absorber choques externos de corta duracin
  • Diapositiva 19
  • Desventajas reales del tipo de cambio fijo Permite disfrazar los errores de poltica Aplaza los ajustes y fomenta la acumulacin de desequilibrios Fomenta la especulacin desestabilizadora Produce devaluaciones bruscas Las devaluaciones y las inflaciones subsecuentes son irreversibles
  • Diapositiva 20
  • Ventajas del tipo de cambio flexible Impone la disciplina fiscal y monetaria No permite que se acumulen los desequilibrios Los ajustes son rpidos y pequeos El debilitamiento de la moneda no genera de inmediato presiones inflacionarias Los cambios desfavorables son reversibles Estimula el desarrollo de los mercados financieros y resulta en una mayor estabilidad
  • Diapositiva 21
  • En general, los tipos de cambio fijos son preferibles pero requieren que los paises que los adopten renuncien a su poltica nacional independiente. Esto slo es posible dentro de un marco de integracin econmica y coordinacin de polticas fiscal y monetaria (caso Euro)
  • Diapositiva 22
  • Polticas que exigen los mercados Apertura comercial Baja inflacin Equilibrio en las finanzas pblicas Autonoma del Banco Central Privatizacin y competencia Economa de mercado y derechos de propiedad Fomento del ahorro e inversin Inversin en infraestructura y capital humano
  • Diapositiva 23
  • Experiencias de Mxico con diferentes regmenes cambiarios 1953 1970 Tipo de cambio fijo combinado con disciplina fiscal y monetaria 1970 1982 Tipo de cambio fijo combinado con populismo y endeudamiento externo 1982 1989 Control de cambios 1989 1995 Libre flotacin dentro de una banda con un desliz programado 1995 Libre flotacin