Finante private2011

  • View
    22

  • Download
    6

Embed Size (px)

Text of Finante private2011

  • Finante private

  • Finantele private-scop

    principal

    Scopul principal al finantelor private este

    maximizarea/cresterea valorii de

    piata a firmei (maximizarea/cresterea

    cursului actiunilor)

  • Analiza financiara

    - reprezinta activitatea de diagnosticare a echilibrului financiar pe termen lung

    i scurt i a strii de performan financiar a firmei

    - are ca scop identificarea punctelor tari i slabe ale managementului financiar

    pentru fundamentarea unei noi strategii de meninere i dezvoltare

    - se fundamenteaza in functie de poziia analistului financiar (intern sau extern),

    astfel ca obiectivele diagnosticului financiar sunt orientate spre evidenierea

    rentabilitii i a riscului

  • Analiza financiara

    Actionarii analizeaza profitabilitatea, stabilitatea, cresterea si rata de

    distribuire a dividendelor

    Creditorii analizeaza gradul de indatorare si capacitatea de a rambursa

    creditul

    Analiza financiara se poate descompune in:

    - Analiza echilibrului financiar (pe baza bilantului financiar)

    - Analiza performantelor financiare (pe baza contului de profit si pierdere)

    - Analiza cash flow-urilor (a fluxurilor de trezorerie)

  • Analiza financiara aspecte generale

    se realizeaza pe baza documentelor contabile:bilant -- gradul de solvabilitate

    contul de profit si pierdere -- profitabilitatea

    situatia fluxurilor de trezorerie -- lichiditatea

    situatia modificarii capitalului -- averea

    pentru realizarea analizei financiare se calculeaza:

    indicatori de echilibru financiar;solduri intermediare de

    gestiune;pragul de rentabilitate; cash-flow-uri; rate de lichiditate;

    rate privind managementul datoriilor; rate privind managementul

    activelor; rate de profitabilitate; rate ale valorii de piata

  • Analiza bilantului

  • Analiza financiara pe baza bilantului

    Formatul bilantului:

    A. Active imobilizate (imobilizari necorporale, corporale, financiare)

    B. Active circulante (stocuri, creante, investitii financiare pe termen scurt, casa si conturi la banci)

    C. Cheltuieli in avans

    D. Datorii ce trebuie platite intr-o perioada mai mica de un an

    E. Active circulante nete, respectiv datorii curente nete

    F. Total active minus datorii curente

    G. Datorii ce trebuie platite intr-o perioada mai mare de un an

    H. Provizioane pentru riscuri si cheltuieli

    I. Venituri in avans

    J. Capital si rezerve

  • Construirea bilantului financiar

    Corectii aplicate bilantului contabil:

    (1) A / P cu lichiditate / exigibilitate mai mare de 1 an A/P permanente

    (2) A / P cu lichiditate / exigibilitate mai mica de 1 an A/P temporare, curente

    (3) Eliminarea elementelor dpdv.financiar fictive

    (4) Repartizarea profitului net

  • Analiza financiara pe baza bilantului

    Scopul: analiza situatiei financiare pe baza bilantului echilibrul financiar prin compararea resurselor pe termen lung/scurt cu

    utilizarile pe termen lung/scurt

    Activ Pasiv

    Active permanente - imobilizari necorporale - imobilizari corporale - imobilizari financiare

    Active curente (temporare)

    - stocuri - creante-clienti - (alte active curente) - active de trezorerie (cash in

    casa sau cont curent)

    Pasive permanente - capital propriu - datorii pe termen lung

    Pasive curente (temporare)

    - furnizori - datorii financiare pe termen

    scurt - ..(alte pasive curente) - Pasive de trezorerie

  • Analiza financiara pe baza bilantului

    Indicatorii de echilibru financiar:

    fondul de rulment

    FR = Pasive permanente Active permanente

    activ curent net

    ACN= Active curente Pasive curente

    necesar de fond de rulment

    NFR = (Active curente Active de trezorerie) (Pasive curente Pasive de trezorerie)

    trezoreria neta

    TN = FR NFR = Active de trezorerie Pasive de trezorerie

    cash-flow

    CF=TN

    activ economic

    AE = Pasive permanente = CPR + DAT termen lung = Active imobilizate + ACN

    Active

    permanente

    Pasive

    permanente

    FR=ACN

    Active curente

    Pasive curente

  • Analiza financiara pe baza bilantului

    Indicatorii de echilibru financiar interpretare:

    fondul de rulment

    FR = Pasive permanente Active permanente

    a) 1.000 700 = 300 b) 1.000 1000 = 0 c) 1.000 1.200 = -200

    necesar de fond de rulment

    NFR = (Active curente Active de trezorerie) (Pasive curente Pasive de trezorerie)

    in caz simplificat = stocuri + creante datorii de exploatare

    a) 200 + 0 300 = -100 b) 100 + 500 400 = 200

    trezoreria neta

    TN = FR NFR = Active de trezorerie Pasive de trezorerie

    a) 500 300 = 200 b) -500 (-600) = 100 c) 500 500 =0

  • Analiza financiara pe baza bilantului strategii de dimensionare a fondului de

    rulment

  • Analiza financiara pe baza bilantului exemplu FIRMA

    BILANT

    2007 2008

    active imobilizate 680 920

    imobilizari necorporale 100 150

    imobilizari corporale 500 650

    imobilizari financiare 80 120

    active circulante 288 402

    stocuri de materii prime 60 80

    stocuri de produse finite 40 70

    creante comerciale 100 125

    alte creante 10 15

    investitii financiare pe

    termen scurt 10 12

    casa si conturi la banci 68 100

    2007 2008

    datorii ce trebuie platite intr-o perioada mai mica de

    un an 138 180

    datorii comerciale 111 140

    alte datorii 27 40

    active circulante nete 150 222

    datorii ce trebuie platite intr-o perioada mai mare de

    un an 225 380

    sume datorate institutiilor de credit 225 380

    capital si rezerve 605 762

    capital social 385 592

    rezerve 220 170

  • Analiza financiara pe baza bilantului -

    exemplu FIRMA

    2007 2008

    Active permanente 680 920

    Active temporare 288 402

    din care A.trezorerie 78 112

    Pasive permanente 830 1142

    din care capital propriu 605 762

    dat.term.lg 225 380

    Pasive temporare 138 180

    2007 2008

    FR 150 222

    FR 72

    capital propriu 157

    dat.term.lg 155

    imobilizari 240

    ACN 150 222

    ACN 72

    stocuri 50

    creante comerciale 25

    alte creante 5

    active de trezorerie 34

    datorii comerciale 29

    alte datorii 13

    NFR 72 110

    NFR 38

    TN 78 112

    CF 34

    AE 830 1142

  • Intrebari

    Cum interpretati

    - valoarea negativa a fondului de rulment?

    -cresterea fondului de rulment?

    - valoarea pozitiva a necesarului de fond de rulment?

    - cresterea necesarului de fond de rulment?

    - valoarea negativa a trezoreriei nete?

    - cresterea trezoreriei nete?

  • Analiza CPP

  • Analiza financiara pe contului de profit si

    pierdere

    Formatul CPP:

    1. Cifra de afaceri neta

    2. Variatia stocurilor

    3. Productia imobilizata

    4. Alte venituri din exploatare

    5. Cheltuieli cu materii prime, materiale consumabile si

    alte ch.din afara

    6. Cheltuieli cu personalul

    7. Ajustarea valorii imobilizarilor (a) si a activelor

    circulante (b)

    8. Alte ch.de exploatare

    9. Venituri din interese de participatie

    10. Venituri din alte investitii financiare si creante

    11. Venituri din dobanzi.

    12. Ajustarea valorii imobilizarilor financiare

    13. Cheltuieli cu dobanzile.

    14. Profitul / Pierderea din activitatea curenta

    15. Venituri extraordinare

    16. Cheltuieli extraordinare

    17. Profitul / Pierderea din activitatea

    extraordinara

    18. impozitul pe profit

    19. Rezultatul exercitiului financiar

  • Analiza financiara pe contului de profit si pierdere -

    Analiza soldurilor intermediare de gestiune

    Venituri Cheltuieli SIG

    vnzri de mrfuri cost aprov.mf.vndute marja comercial

    --- cump.mf

    --- variaia stoc.

    Producia vndut

    Producia stocat

    Producia imobilizat

    prod.exerc.

    marja comercial consumuri externe valoarea adugat

    prod.exerc. Cump.de materii prime i alte aproviz.

    Variaia stocurilor de mat.prime

    Lucrri i servicii executate de teri

    valoarea adugat Impozite, taxe, vrsm. asimilate

    subvenii de expl. Alte venituri din exploatare

    Chelt. cu personalul

    Alte ch. de exploatare

    EBE

    Venituri de exploatare monetare Cheltuieli de exploatare monetare

    EBE Cheltuieli cu amortiz.&provizioane Rezultat exploatare

    Venituri din provizioane i amortismente privind exploatarea

    Venituri de exploatare Cheltuieli de exploatare

    rezultatul exploatrii chelt.financiare rezultatul curent

    venituri financiare

    rezultatul curent chelt.extraordinare rezultat net

    venituri extraordinare impozit pe profit

  • Analiza financiara pe baza contului de profit si pierdere varianta anglosaxona

    Venituri de exploatare monetare- Cheltuieli de exploatare monetare= EBITDA (earnings before interest, taxes, depreciation and

    amortization)- Cheltuieli cu amortizarea si provizioanele= EBIT (earnings before interest and taxes)- cheltuieli cu dobanzile= EBT (earnings before taxes)- Impozit pe profit= profit net ..EPS=PN/nr.actiuni+ Cheltuieli cu amortizarea si provizioanele= CAF (capacitate de autofinantare)

  • Analiza fluxurilor de

    trezorerie

  • Analiza cash-flow-urilor

    Operaiunile nregistrate de firm:

    negeneratoare de fluxuri monetare (V/Ch calculate/nemonetare)

    generatoa