Finante Manageriale - Tema

7/31/2019 Finante Manageriale - Tema

1/21

UNIVERSITATEA LUCIAN BLAGA SIBIUFACULTATEA DE STIINTE ECONOMICE

Programul de studiu: Master Administrarea Afacerilor C1

FINANTE MANAGERIALE

Tema ProiectANALIZA PERFORMANTE COMPANIE PE BAZA DE

INDICATORI FINANCIARI

Coordonator: Prof.Univ.Dr. IILIE Livia

Student: Finta Fabiola Ioana

Sibiu2012


2/21


3/21

Analiza economico-financiar utilizeaz o serie de metode, tehnici si procedeespecifice sau mprumutate din domeniul altor stiinte menite s contribuie la realizareaobiectului ei.

n acest sens, se poate face o grupare a metodelor n functie de cele dou laturifundamentale ale analizei si anume latura calitativ si respectiv, cea cantitativ.

Metoda ratelorRatele reprezint un raport ntre dou mrimi comparabile din punct de vederelogico-economic. Dincolo de forma matematic de exprimare, ratele au oncrcturinformational si o semnificatie deosebit n teoria si practicaeconomic.

Desi n teorie se utilizeaz un numr mare de rate, n practic, fiecarentreprindere utilizeaz o gam relativ restrns care reflect mai bine realizareaintereselor sale economice si financiare.

n diagnosticul economico-financiar al ntreprinderii pot fi utilizate urmtoarelecategorii opera_ionale de rate ale potentialului si echilibrului financiar: ratele de lichiditate si solvabilitate, exprim capacitatea ntreprinderii de asi onora

obligatiile de plat pe termen scurt, cu o perioad de maturitate mic;

ratele de echilibru financiar evidentiaz anumite proportionalitti care se stabilesc ncadrul si ntre diferite fluxuri financiare; ratele de gestiune, msoar eficienta cu care ntreprinderea si utilizeaz activele de

care dispune; ratele privind managementul datoriei, explic n ce msur ntreprinderea este

finantat prin credite; ratele de rentabilitate, msoar eficacitatea echipei manageriale, asa cum rezult ea

din veniturile obtinute si din rentabilitatea investitiilor.Utilizarea si limitele indicatorilor economico-financiariPentru a se realiza o analiza pertinenta pe baza ratelor financiare trebuie avute in

vedere urmatoarele aspecte:

- Intodeauna este nevoie de un punct de referinta, indiferent ca este vorba devalori istorice obtinute de companie, de previziuni sau de valori calculate pentru altesocietati cu obiect similar de activitate

- Analiza pe baza unui singur indicator poate conduce la interpretari eronate, fiindrecomandata studierea mai multor rate pentru a se obtine o imagine corecta a pozitieisau performantei financiare a companiei

- Utilizarea valorilor bilantiere de la sfarsitul anului la calcului indicatorilor-financiaripoate conduce la obtinerea unor erori date de factori sezonieri, de aceea se recomandautilizarea valorilor medii

- Ratele financiare sunt influentate de limitarile contabile existente, fiind posibil cain cazul realizarii de calcule pe baza de standarde diferite sa rezulte unele discrepante

1. Rate de lichiditate

Rate de lichiditateLichiditate curent Active curente / Pasive curente > 1.5

1 - 1.5

3


4/21

0.8

0.5 - 0.8

< 0.5

Indicatori de masurare a lichiditatiiAnaliza lichiditatii unei companii reprezinta o modalitate de a testa capacitatea

companiei de a face fata obligatiilor sale pe termen scurt. Aceasta implica activele lichideale afacerii care reprezinta acele active care pot fi convertite rapid in numerar, in ipotezain care acestea formeaza o asigurare fata de risc.

Lichiditatea curenta sau globala (current ratio)Rata curenta este un indicator des utilizat in testarea lichiditatii unei companii, care

reflecta raportul dintre activele circulante disponibile (concretizate in stocuri, creante,investitii pe termen scurt, disponibilitati banesti) si datoriile curente

Formula:

Teoretic, cu cat este mai mare valoarea acestui raport, cu atat mai protejata estepozitia creditorilor companiei. O valoare ridicata a acestui indicator ar oferi o mult maimare protectie impotriva pierderilor potentiale, ce s-ar datora falimentului afacerii. Unexcedent semnificativ al activelor curente fata de datoriile curente ar putea fi consideratun mijloc de protectie, in conditiile in care stocurile ar trebui lichidate rapid, iar lacolectarea creantelor s-ar inregistra pierderi sau probleme de recuperare

Privita dintr-un alt unghi, o rata de lichiditate excesiv de mare ar putea sasemnaleze un management defectuos. Aceasta rata ridicata ar putea indica niveleexcesive ale numerarului, stocuri supradimensionate devenite inutile, comparative cunevoile curente, si un management slab al creditului commercial acordat. In acelasi timp,compania s-ar putea sa nu profite din plin de capacitatea sa de indatorare comerciala pe

termen scurtInterval de sigurantaPractica sugereaza ca un nivel de 2:1 este potrivita pentru majoritatea afacerilor,

deoarece aceasta proportie ar asigura acoperirea tuturor datoriilor curente prin activelecirculante de cel putin o data. Problema legata de acest concept este aceea ca ratacurenta masoara practic conditiile statice ale activitatii si evalueaza capacitateacompaniei de acoperire a datoriilor curente ca sic and ar fi in pragul lichidarii. Aceastarata nu reflecta dinamica implicata de principiul continuitatii activitatii, care ar trebui sa fieo prioritate a managementului. Cu toate acestea exista ramuri pentru care o valoare maimica decat 1 a acestui indicator este considerata acceptabila.

Lichiditatea rapida sau testul acid (quick ratio)

Un test si mai restrans al lichiditatii, cu toate ca este tot de natura statica , estelichiditatea intermediara sau redusa, care se calculeaza utilizand doar o parte a activelorcirculante - numerar, echivalente de numerar si creante care sunt raportate la niveluldatoriilor curente. Este evident faptul ca mijloacele banesti, precum si creantele sunt maiusor disponibile pentru stingerea datoriilor decat o unitatea de stocuri de orice tip

Formula

4


5/21

Acest indicator este unul dintre cele mai stricte si conservatoare din cele treirapoarte de lichiditate pe termen scurt. Lichiditatea rapida are in vedere doar acele activecare pot fi convertite cel mai usor in lichiditati, excluzand stocurile si creantele

Foarte putine companii vor avea destui bani si echivalente de numerar pentru aacoperi integral datoriile curente, care nu este neaparat un lucru rau, astfel incat nu este

indicata concentrarea pe acest raport ca fiind de 1:1.Acest indicator este rar utilizat in raportarea financiara sau de catre analisti inanaliza fundamentala a unei societati. Nu este realist pentru o companie sa mantinapremeditat un nivel ridicat de active in numerar pentru a acoperii datoriile curente. Motivulfiind ca aceasta este vazuta ca o utilizare slaba a activelor, in sensul ca nu este relevantca o companie sa detina sume mari de bani in bilant in timp ce acestea ar putea fireturnate actionarilor sau sa fie utilizati in alta parte pentru a genera profituri mai mari.Desi ofera o perspectiva interesanta de lichiditate, utilitatea acestui indicator este limitata

Interval de sigurantaSe considera ca nivelul acestei rate este normal intre 0,2 si 0,3. Acest indicator

poate fi manipulat destul de usor. Trebuie corelat cu celelalte rate de lichiditate

2. Rate privind managementul datoriei

Rate privind managementul datoriei

Rata ndatorrii Total datorie / Total active< 0.3

0.3 - 0.5

> 0.5

Rata de acoperire a

dobnzilor

Rezultat din exploatare / Cheltuieli cu

dobnzile

> 1.5

1.25 - 1.5

1.5

1.25 - 1.5


6/21

- potenial de pierderi sau de ctig mic

Levierul financiar selectat trebuie s asigure un echilibru ntre gradul de risc iprofiturile ateptate.

3. Rate privind managementul activelor

Rate privind managementul activelor

Rotaia stocurilor Vnzri / Stocuri

Perioada medie de colectarea creanelor Creane / Vnzri zilnice

Rotaia activelor fixe Vnzri / Active fixe nete

Rotaia activelor totale Vnzri / Total active

Msoar gradul de eficacitate n utilizarea activelor disponibile.Presupun comparaii ntre Cifra de afaceri (vnzri) i diferite poziii contabile de

active.Msoar viteza cu care diferite active sunt transformate n vnzri sau numerar.Stocurile sunt la valoarea istoric, n timp ce vnzrile sunt n preul pieei, deci se

poate folosi pentru consisten, costul mrfurilor vndute.O rotaie mic a stocurilor poate nsemna un surplus de stocuri neproductiv

(investiie cu rentabilitate zero)Numrul mediu de zile n care se ncaseaz clienii. Se poate compara cu termenii

de credit oferii clienilor.

4. Rate de profitabilitate

Rate de profitabilitate

Rata profitului Profit net / Vnzri

Profit pe aciune Profit net / Numr de aciuni

Rentabilitatea activelor(ROA)

Profit net / Total active

6


7/21

Rentabilitatea capitaluluipropriu (ROE) Profit net / Capital propriu

Ofera informatii despre eficienta cu care o societate isi utilizeaza resursele pentrua genera profit. Obtinerea de profit pe termen lung este vitala atat pentru supravietuireacompaniei, cat si pentru beneficiile aduse actionarilor sau asociatilor.

5. Rate de cretere

Demonstreaz ct de bine i menine firma poziia economic, att la niveluleconomiei, ct i al industriei n care opereaz.

Atenie la perioadele de inflaie: creterile ratelor pot s nu fie reale!Creterea pe o perioad se calculeaz mprind nivelul indicatorului din ultimul an

al perioadei la nivelul primului an al perioadei

6. Rate ale valorii de piata

Rate ale valorii de pia

Coeficientul de capitalizarebursier Pre pe aciune / Profit pe aciune

Valoare de pia / Valoare

contabil

Pre pe aciune / Valoare contabil pe aciune

Sunt cele mai cuprinztoare msuri ale performanei unei firme.Reflect influena coroborat a ratelor financiare de risc i rentabilitate.

Arat ct de mult sunt dispui investitorii s plteasc pentru un dolar de profitraportat. Coeficientul este mare pentru firmele care au perspective bune de dezvoltare, ieste mic pentru firmele riscante

Indic valoarea pe care o confer pieele financiare echipei manageriale istructurii organizatorice a companiei n funciune.

7


8/21

FIRMA ABCAnaliza performantei companiei pe baza de indicatori financiari

Indicatori financiari:

Bilan contabil 2008 2009 2010

Imobilizri nete 10 11 15Active curente 65 67 71

Stocuri 50 50 61Creane 11 15 7

Cash 4 2 3Total Active 75 78 86Capitaluri proprii 45 48 52Datorii pe termen lung 23 27 24Pasive pe termen scurt 7 3 10Total Pasive 75 78 86

CPP 2008 2009 2010

Vnzri 300 325 345Costul mrfurilor vndute 230 256 280Cheltuieli de exploatare 19 32 33

Amortizare 1 1.1 1.5Rezultat din exploatare 50 35.9 30.5Cheltuieli cu dobnzile 15 20 20Profit brut 35 15.9 10.5Impozit 13.3 6.042 3.99Profit net 21.7 9.858 6.51

8


9/21


Rate de lichiditate

Lichiditate curent Active curente / Pasive curente> 1.5

1 - 1.5

0.8

0.5 - 0.8

< 0.5

Rate de lichiditate FIRMA ABC 2008 2009 2010Lichiditate curenta 9.29 22.33 7.10Testul acid 2.14 5.67 1.00

Lichiditatea curenta sau globala Pentru FIRMA ABC acest indicator depasestecu mult nivelul minim de siguranta, de 1- 1,5 , asigurand astfel o capacitate sporita pentruplata obligatiilor scadente pe termen scurt. Aceasta reprezinta pentru creditorii firmeiasigurarea recuperarii sumelor imprumutate, insa, in acelasi timp, excesul de activecurente, comparativ cu datoriile curente, reflecta o ineficienta in utilizarea activelor.

.

Testul acidValoarea acestui indicator depaseste limitele intervalului de siguranta,considerat in practica a fi 0,8 - 1. Teoretic, limita maxima a acestui interval poate fi 1,5.Luand acest interval in considerare, apreciem ca FIRMA ABC nu se incadreaza in valorileacceptate, exceptie facand anul 2010 cand s-a inregsitrat valoarea 1, valoare la limitaintervalului de siguranta.

Pentru FIRMA ABC rata lichiditatii rapide se situeaza mult deasupra niveluluiminim admis, ceea ce in mod teoretic reflecta o capacitate mare a companiei de a achitaobligatiile curente de plata la scadente. Nivelul creantelor si disponibilitatilor este maimare decat datoriile curente, in perioadele analizate. In aceasta situatie, daca nivelulcreantelor este mare comparativ cu disponibilitatile de numerar putem avea de a face cusituatia in care firma sa aiba dificultati in recuperarea unor creante, ceea ce ar trebui sa

determine o atentie sporita in incheierea unor relatii comerciale si in urmarirea derulariiacestora

9


10/21

Grafice de evolutie a ratelor de lichiditate

lichiditate curenta

9.29

22.33

7.10

1 2 3

anii 2008 - 2010

valori

lichiditate rapida (Testul acid)

2.14

5.67

1.00

1 2 3

anii 2008 - 2010

valori




0.3 - 0.5

> 0.5

Rata de acoperire adobnzilor

Rezultat din exploatare / Cheltuieli cudobnzile

> 1.5

1.25 - 1.5

1.5

1.25 - 1.5


11/21


12/21






Rate privind managementul activelorRotatia stocurilor 6.00 6.50 5.66Perioada medie de colectare a creantelor (zile) 13.20 16.62 7.30Rotatia activelor fixe 30.00 29.55 23.00Rotatia activelor totale 4.00 4.17 4.01

Eficienta utilizarii activelor. Rotatia stocurilor denota, o investitie cu

rentabilitate, stocuri productive. Desi in anul 2010, s-a inregistrat o scadere inrotatia stocurilor, perioada medie de colectare a creantelor in acel an, a scazut, la felsi rotatia activelor fixe, lucru ce denota o utilizare eficienta a activelor.

Grafice de evolutie a ratelor privind managementul activelor

12


13/21

rotatia stocurilor

5.66

6

6.5

1 2 3

anii 2008 - 2010

numarderotatii/

an

Perioada me die de colectare a creantelor

13.20

16.62

7.30

1 2 3

anii 2008 - 2010

Rotatia activelor fixe

30.00 29.55

23.00

1 2 3

anii 2008 - 2010

Rotatia activelor totale

4.00

4.17

4.01

1 2 3

anii 2008 - 2010

4. Rate de profitabilitate

13


14/21




Rentabilitatea activelor(ROA) Profit net / Total active


Rate de profitabilitateRata profitului 7 4 2Rentabilitatea activelor (ROA) 29 13 8Rentabilitatea capitalului propriu (ROE) 48 21 13

Rezultatul net combinat al lichiditatii, solvabilitatii si eficientei, indicarentabilitate, insa trendul este descendent. In anul 2010 firma este inca profitabila.

Grafice de evolutie a ratelor de profitabilitate

14


15/21

Rata profitului

23

7

1 2 3

anii 2008 - 2010

Rentabilitatea activelor (ROA)

813

29

1 2 3

anii 2008 - 2010

Rentabilitate a capitalului propriu (ROE)

1321

48

1 2 3

anii 2008 - 2010

Sinteza analizei indicatorilor de perfomanta FIRMA ABC

15


16/21

2008 2009 2010

Rate de lichiditateLichiditate curenta 9.29 22.33 7.10

Testul acid 2.14 5.67 1.00

Rate privind managementul datorieiRata indatorarii 0.40 0.38 0.40Rata de acoperire a dobanzilor 3.33 1.80 1.53Rata de acoperire a cheltuielilor fixe 3.33 1.80 1.53

Rate privind managementul activelorRotatia stocurilor 6.00 6.50 5.66

Perioada medie de colectare a creantelor 13.20 16.62 7.30 zileRotatia activelor fixe 30.00 29.55 23.00 oriRotatia activelor totale 4.00 4.17 4.01

Rate de profitabilitateRata profitului 7 4 2Rentabilitatea activelor (ROA) 29 13 8Rentabilitatea capitalului propriu (ROE) 48 21 13

FIRMA Syngenta DistributorAnaliza performantei companiei pe baza de indicatori financiari

Indicatori financiari:

Bilan contabil

Imobilizri nete 505542Active curente 5593327

Stocuri 2572986

16


17/21

Creane 2345303Cash 675038

Total Active 6098869

Capitaluri proprii 362915Datorii pe termen lung 24684Datorii curente 5711270Total Pasive 6098869

CPP

Vnzri 22066882Costul mrfurilor vndute 21018109Cheltuieli de exploatare 476166

Amortizare 144919Rezultat din exploatare 427688Cheltuieli cu dobnzile 39919Profit brut 387769Impozit 121442Profit net 266327


Rate de lichiditate

Lichiditate curent Active curente / Pasive curente> 1.5

1 - 1.5

0.8

0.5 - 0.8

< 0.5

Rate de lichiditateLichiditate curenta 0.98

17


18/21

Testul acid 0.53

Lichiditatea curenta sau globala pentru acesta firma este sub nivelul desiguranta, 1, fapt ce denota o capacitate scazuta pentru plata obligatiilor scadente petermen scurt.

.Testul acid releva o valoare in afara limitelor intervalului de siguranta, firma fiind

in capacitate de a achita obligatii curente de plata la scadere.




0.3 - 0.5

> 0.5

Rata de acoperire adobnzilor

Rezultat din exploatare / Cheltuieli cudobnzile

> 1.5

1.25 - 1.5

1.5

1.25 - 1.5


19/21






Rate privind managementul activelorRotatia stocurilor 8.58 oriPerioada medie de colectare a creantelor 38.26 zileRotatia activelor fixe 43.65 oriRotatia activelor totale 3.62 oriDesi rotatia stocurilor si rotatia activelor fixe, indica utilizarea intensa a activelor

disponibile. Numarul mare de zile , 38, pentru colectarea crenatelor, indica dificultati mariin recuperarea creantelor. Se munceste mult si nu se incaseaza la timp.

4. Rate de profitabilitateRate de profitabilitate



Rentabilitatea activelor

(ROA)Profit net / Total active



19


20/21

Rata profitului 1Rentabilitatea activelor (ROA) 4Rentabilitatea capitalului propriu (ROE) 7.3

Gradul de rentabilitate al firmei este scazut.

Sinteza analizei indicatorilor de perfomanta Firma SyngentaDistributor :

Rate de lichiditate

Lichiditate curenta 0.98Testul acid 0.53

Rate privind managementul datorieiRata indatorarii 0.94Rata de acoperire a dobanzilor 10.71Rata de acoperire a cheltuielilor fixe 10.71

Rate privind managementul activelorRotatia stocurilor 8.58 oriPerioada medie de colectare a creantelor 38.26 zileRotatia activelor fixe 43.65 oriRotatia activelor totale 3.62 ori

Rate de profitabilitateRata profitului 1

20


21/21

Rentabilitatea activelor (ROA) 4Rentabilitatea capitalului propriu (ROE) 7.3

Documents

Finante Manageriale - Tema