finante internationale

Embed Size (px)

Text of finante internationale

Gheorghe Voinea

1

CUPRINS:

Cuprins:................................................................................................................................................... 1 CAP. 1. Conceptul i sfera finanelor internaionale ............................................................................. 4 1.1. Coninutul i sfera finanelor internaionale ................................................................................. 4 1.2. Mutaii i tendine n finanele internaionale ............................................................................... 5 CAP. 2. Valutele i monedele internaionale.......................................................................................... 9 2.1 Valutele concept, forme, regim de schimb.................................................................................... 9 2.2 Monedele internaionale................................................................................................................. 12 CAP. 3. Cambiile, biletele la ordin, cecurile i cardurile instrumente de plat internaionale ...... 19 3.1. Cambia instrument de plat n relaiile economice internaionale ........................................... 19 3.2 Biletul la ordin ................................................................................................................................ 24 3.3 Cecul................................................................................................................................................ 25 3.4 Cartea de plat (cardul) ................................................................................................................. 26 CAP. 4. Cursul de schimb i impactul su n relaiile economice internaionale ............................... 30 4.1 4.2 4.3 4.4 4.5 4.6 5.1 5.2 5.3 5.4 Cursul valutar: concept, funcii, forme ......................................................................................... 30 Flotarea cursurilor valutare........................................................................................................... 32 Factori care influeneaz asupra cursului valutar........................................................................ 33 Teorii asupra determinrii cursului valutar ................................................................................. 35 Influena cursului valutar asupra relaiilor economice internaionale ........................................ 39 Riscul valutar i msuri de protecie ............................................................................................. 42 Sfera pieelor valutare i participanii........................................................................................... 46 Operaiile pe pieele valutare ......................................................................................................... 47 Pieele futures de devize ................................................................................................................. 50 Pieele opiunilor de devize ............................................................................................................ 52

CAP. 5.Pieele valutare i pieele derivate de devize ........................................................................... 46

CAP. 6. Piaa valutar din Romnia .................................................................................................... 57 6.1 Politica valutar a Bncii Naionale a Romniei .......................................................................... 57 6.2 Sfera pieei valutare din Romnia si operatiunile valutare........................57 6.3 Organizarea si functionarea pietei valutare interbancare in Romania ....................60 6.4 Operatiunile de schimb valutar cu numerar si substitute de numerar pentru persoane fizice pe teritoriul Romaniei ................................................................................................................................ 61 CAP. 7. Piaa eurovalutelor i pieele financiare internaionale ......................................................... 63 7.1 Piaa eurovalutelor ......................................................................................................................... 63 7.2 Pieele financiare internaionale .................................................................................................... 66 CAP. 8. Formarea i utilizarea rezervelor internaionale .................................................................. 74 8.1 Lichiditatea internaional: sfer i forme de exprimare............................................................. 74 8.2 Rezervele internaionale................................................................................................................. 75 8.3 Rezervele internaionale ale Romniei .......................................................................................... 76 CAP. 9. Creditul internaional: trsturi, forme, garanii.................................................................. 78 9.1 9.2 9.3 9.4 9.5 9.6 Creditul internaional, trsturi i clasificare ............................................................................... 78 Formele creditului internaional.................................................................................................... 78 Garantarea i asigurarea creditelor internaionale ...................................................................... 80 Organisme de acordare i garantare a creditelor de export n Romnia .................................... 81 Forfaitingul si factoringul .............................................................................................................. 84 Creditele n valut acordate de bncile comerciale din Romnia ................................................ 86

2

Finane internaionale

CAP. 10. Modaliti i acorduri de plat internaionale ..................................................................... 90 10.1 10.2 10.3 10.4 10.5 10.6 10.7 Sfera i gruparea plilor internaionale ..................................................................................... 90 Acreditivul documentar ............................................................................................................... 92 Incasso documentar.................................................................................................................... 101 Ordinul de plat.......................................................................................................................... 104 Decontrile internaionale prin SWIFT i MONEY GRAM ........................................................ 105 Scrisoarea de garanie bancar.................................................................................................. 106 Compensaia ............................................................................................................................... 109

CAP. 11. Fondul Monetar Internaional......................................................................................... 111 11.1 Resursele Fondului Monetar Internaional ...................................................................................111 11.1 Politici i faciliti de finanare ale Fondului Monetar Internaional ........................................113 CAP. 12. Banca Mondial........................................................................................................................122 12.1 Banca Internaional Pentru Reconstrucie i Dezvoltare .................................................... 122 12.2 Asociaia Internaional Pentru Dezvoltare ........................................................................... 128 12.3 Corporaia Financiar Internaional .................................................................................... 129 12.4 Agenia de Garantare a Investiiilor Multilaterale ................................................................ 131 12.5 Centrul Internaional de Soluionare a Litigiilor privind Investiiile.....................................132 CAP. 13 Bnci internaionale.134 13.1 Banca Reglementelor Internaionale (BRI)............................................................................. 134 13.2 Banca European pentru Reconstrucie i Dezvoltare (BERD)............................................. 137 13.3 Banca European de Investiii (BEI) ...................................................................................... 142 CAP. 14. Balana de pli .................................................................................................................. 147 14.1 14.2 14.3 14.4 Echilibrul valutar i conexiunile sale ......................................................................................... 147 Conceptul de balan de pli si structura................................................................................ 147 Capitolele balanei de pli......................................................................................................... 150 Reflectarea echilibrului valutar prin balana de pli .............................................................. 152

CAP. 15. Riscul de ar ..................................................................................................................... 154 15.1 Definirea riscului de ar si fapte generatoare de risc de ar ................................................ 154 15.2 Organisme de evaluare i estimare a riscului de ar ............................................................... 156 Bibliografie.......................................................................................................................................... 162

Gheorghe Voinea

3

MODUL I: Concepte i tendine din domeniul finanelor internaionale

OBIECTIV: Delimitarea sferei finanelor internaionale, cunoaterea tendinelor i a impactului lor asupra relaiilor economice internaionale

TIMP DE ASIMILARE: 4 ore

UNITAI DE STUDIU: Capitolul 1. Conceptul i sfera finanelor internaionale

TERMENI : finane internaionale, relaii valutare, relaii financiare internaionale, credit internaional, globalizare, risc sistemic.

4

Finane internaionale

CAPITOLUL 1. CONCEPTUL I SFERA FINANELOR INTERNAIONALE 1.1. Coninutul i sfera finanelor internaionale Relaiile valutar financiare internaionale mijlocesc schimburile de bunuri i servicii dintre ri cu ajutorul valutelor i a altor instrumente de plat internaionale, asigur formarea i redistribuirea unor fonduri n valut necesare echilibrrii balanelor de pli, dezvoltrii economiei, cooperrii tehnice, tiinifice, culturale i sociale. Finanele internaionale reflect raporturile de schimb i de transfer de crean care se exprim i se deruleaz prin intermediul valutelor i altor mijloace de plat internaionale n vederea dezvoltrii economice a fiecrei ri, a realizrii schimburilor i a cooperrii internaionale. Finanele internaionale se deosebesc de alte componente ale relaiilor economice internaionale prin urmtoarele: finanele internaionale mijlocesc schimburile economice internaionale, colaborarea economic, tiinific, cultural i social; finanele internaionale exprim raporturile economice de formare, repartizare i utilizare a unor fonduri n valut necesare schimburilor economice internaionale, dezvoltrii economice a rilor i cooperrii internaionale; relaiile valutar financiare se manifest ntre state suverane i independente, ntre persoane juridice i fizice din state diferite, precum i n raporturile cu organismele internaionale. relaiile valutar financiare internaionale se exprim prin intermediul unei valute sau a unui instrument de plat internaional. a) Relaiile valutare asigur comensurarea raporturilor economice de schimb i de transfer de crean la nivel internaional prin intermediul valutelor sau a altor instrumente de plat internaionale. Schimburile economice internaionale, prestrile de servicii, formarea i redistribuirea fondurilor pe plan internaional, contractarea i rambursarea unor mprumuturi pe pieele bancare i financiare internaionale ce se exprim n valut formeaz relaiile valutare. b) Relaiile financiare internaionale exprim raporturile economice privind constituirea, repartizarea i utilizarea unor fonduri n valut necesare dezvoltrii economice, schimburilor economice i cooperrii internaionale. Fondurile n valut se formeaz pe seama unei pri din produsul intern brut, din resursele disponibile n valut ale bncilor, organizaiilor, din cotizaii, ajutoare, donaii. Transferul de crean ce se realizeaz prin intermediul relaiilor financiare internaionale se exprim n valut i se deruleaz ntre state, ntre persoane fizice i juridice din state diferite i n relaiile cu organismele internaionale. n cadrul relaiilor financiare internaionale se deosebete asistena financiar pentru dezvoltare care mbrac forme diferite: ajutorul public pentru dezvoltare acordat de statele dezvoltate, micrile de capital particular spre rile n curs de dezvoltare, investiii directe de capital din rile industriale. rile dezvoltate s-au

Gheorghe Voinea

5

angajat s acorde un ajutor public pentru dezvoltare, n cadrul deceniilor dezvoltrii, ntr-o anumit proporie din produsul brut sub form de donaii i mprumuturi pe termen lung din surse oficiale sau sub form de investiii n sectorul particular. n cadrul OCDE s-a constituit Comitetul Asistenei pentru Dezvoltare (CAD) pentru monitorizarea finanrii externe a rilor n curs de dezvoltare. c) CREDITUL INTERNAIONAL cuprinde raporturile care reflect atragerea unor disponibiliti n valut i redistribuirea lor n vederea satisfacerii unor cerine ale statelor sau ale societilor comerciale din diferite state. Relaiile de credit internaional se caracterizeaz prin urmtoarele: resursele de creditare se formeaz pe seama disponibilitilor n valut care provin de la bnci, societi comerciale, organisme financiar-bancare internaionale i din alte resurse; resursele n valut se mobilizeaz i repartizeaz pe baza rambursabilitii i cu condiia plii unei dobnzi. Relaiile valutar-financiare internaionale au un rol important n sprijinirea eforturilor rilor n vederea modernizrii structurilor economice, n reducerea decalajelor economice dintre state, n stimularea dezvoltrii schimburilor economice internaionale i n asigurarea echilibrului balanelor de pli. 1.2. Mutaii i tendine n finanele internaionale Finanele internaionale au nregistrat profunde transformri din punct de vedere al sferei, mecanismelor i impactului lor asupra schimburilor economice i cooperrii internaionale. Pn la nceputul anului 1970 n sfera finanelor internaionale se ncadrau mecanismele i tehnicile de formare i utilizare a resurselor n valut necesare schimburilor economice i cooperrii internaionale i de asigurare a echilibrului valutar n relaiile economice internaionale. n cadrul mecanismelor valutare i financiare aurul avea misiunea de meninere a stabilitii cursurilor de schimb i de 1 restabilire a echilibrului n relaiile economice internaionale . Modificrile profunde din structura mecanismelor i tehnicilor valutar financiare internaionale au fost determinate de abandonarea cursurilor fixe i de trecerea la cursurile flotante n anii 1971-1973, de procesele de integrare economic, de liberalizarea micrilor de capital, de apariia i dezvoltarea pieei eurovalutelor, de reciclarea capitalurilor provenite din producerea ocurilor petroliere, de renunarea la aur n calitate de mecanism central al sistemului valutar, de creterea schimburilor internaionale i de programele de dezvoltare economic aplicate n diverse ri. Reciclarea petrodolarilor a impus o intensificare a micrilor de capital, i n acelai timp s-a manifestat o cretere a dezechilibrelor din plile internaionale. Integrarea economic favorizat de mobilitatea capitalurilor i de substitualitatea activelor a contribuit la diversificarea relaiilor valutar-financiare. Resursele n valut ce se mobilizeaz i repartizeaz n vederea derulrii schimburilor economice internaionale, investiiilor i acoperirii altor cerine au nregistrat creteri importante. Dezvoltarea economic a rilor, adncirea diviziunii 2 internaionale a muncii au amplificat fluxurile financiare i de credit . Creterea cuantumului resurselor financiare redistribuite pe plan internaional i diversificarea mecanismelor financiare i valutare au contribuit la lrgirea sferei finanelor internaionale.

1

Vezi: Costin Kiriescu, Relaiile valutar financiare internaionale, Editura tiinific i Enciclopedic, Bucureti, 1978, p. 220 2 Vezi: Vcrel Iulian, Relaii financiare internaionale, Editura Academiei Romne, Bucureti, 1995, p. 20

6

Finane internaionale

Evoluia schimburilor economice internaionale i a cooperrii, politicile industriale i de investiii, deschiderea spaiilor comerciale naionale i liberalizarea micrilor de capital au generat o tendin de globalizare n domeniul relaiilor valutarfinanciare internaionale. Globalizarea n domeniul relaiilor valutar financiare a mai fost determinat i de impactul exercitat de ctre decompartimentare, dereglementare i 3 dezintermediere . Din punct de vedere economic globalizarea nseamn accentuarea integrrii economiilor naionale, adncirea relaiilor economice i extinderea fluxurilor comerciale i financiare internaionale. Globalizarea determin schimbri n structurile concurente, presupune amplificarea iniiativei private i a rspunderii n administrarea 4 resurselor n valut . Globalizarea n domeniul relaiilor financiare internaionale se reflect prin creterea fluxurilor internaionale de capital i prin modificrile profunde n structura mecanismelor de pe pieele financiare. Deschiderea spre exterior a pieelor financiare naionale precum i modificrile din unele compartimente au contribuit la extinderea operaiilor pe pieele financiare. nlturarea delimitrilor dintre activitile bncilor comerciale i cele ale bncilor de investiii precum i dintre jobberi i brokeri au determinat universalizarea operaiunilor bancare i financiare. Crearea unor instrumente noi n domeniul financiar sub denumirea de inovaia financiar a influenat asupra pieelor financiare internaionale. Instrumentele financiare au devenit alturi de instrumentele de politic monetar mecanisme de influen asupra operaiilor pe pieele financiare internaionale. Mijloacele moderne de prelucrare a datelor i tehnicile de transmitere a informaiilor au favorizat globalizarea n domeniul relaiilor valutar-financiare internaionale. Dimensiunile operaiilor de pe pieele valutare i financiare au fost determinate de standardizarea financiar, de diversificarea plasamentelor i de tehnicile de acoperire 5 a riscurilor . Extinderea i diversificarea operaiilor n centrele financiare tradiionale (Londra, New York, Paris, Frankfurt) au fost nsoite de dezvoltarea spectaculoas a pieelor financiare japoneze i a centrelor financiare din Singapore i Hong Kong. Pieele valutare, bursele de valori, pieele derivate au devenit compartimente ale pieelor globale. Globalizarea stimuleaz dezvoltarea fluxurilor financiare internaionale, reducerea costului tranzaciilor, conexiunea pieelor financiare, diversificarea riscurilor din relaiile economice internaionale. Globalizarea a imprimat pieelor pe lng capacitatea de a atrage i dirija fonduri importante i pe cea de a oferi instrumente de prevenire i atenuare a riscurilor din relaiile economice internaionale. n acelai timp globalizarea a determinat mutaii n structura riscurilor din relaiile economice internaionale. Riscul sistemic ce rezult din funcionarea sistemului financiar internaional nu mai poate fi gestionat individual. Procesul de globalizare n cadrul relaiilor valutar- financiare internaionale poate s genereze efecte negative datorit volatilitii cursurilor i interconectrii pieelor. Efectele negative ale unor fenomene ce se manifest pe pieele valutare i financiare se propag rapid n alte domenii ale economiei sau n alte state.

3 4

Henry Bourquinat, Finance Internationale, PUF, Paris, 1992, p. 91- 95 Vezi: Annual Report 2000, International Monetary Fund, p. 36 5 Simona Gaftoniuc, Finane internaionale, Editura Economic, Bucureti, 1995, p. 17

Gheorghe Voinea

7

Globalizarea a expus la risc economiile rilor dezvoltate, ct i pe cele ale rilor emergente, dar a oferit prin fluxurile financiare premize de realizare a creterii economice. Crizele economice complexe au fost determinate pe de o parte de influenele politicilor naionale i pe de alt parte de mecanismele sistemului financiar internaional. Politicile i programele economice care susin i consolideaz stabilitatea macroeconomic, transparena i deciziile eficiente de guvernare sunt direcii de aciune n vederea limitrii riscurilor pentru rile participante pe pieele globale. n acelai timp, la nivel internaional se pot evita unele efecte negative ale globalizrii prin evaluarea corespunztoare a riscurilor de ctre investitori, monitorizarea fenomenelor din principalele centre financiare de ctre organismele de reglementare i supraveghere, valorificarea informaiilor asupra unor instituii financiare. Ca urmare a globalizrii n domeniul relaiilor financiare i valutare internaionale au crescut operaiile de schimb valutar. Schimburile comerciale, operaiunile pe pieele financiare i derivate au multiplicat vnzrile i cumprrile de valut. Procesul de globalizare financiar necesit mecanisme de control ale autoritilor monetare i ntrirea controlului prudenial din partea bncilor care desfoar activiti pe plan internaional. Procesul de globalizare genereaz unele efecte pozitive n domeniul relaiilor valutar financiare internaionale: rile beneficiaz de mecanisme de gestiune a echilibrului extern; liberalizarea micrilor de capital asigur o alocare mai eficient a resurselor datorit instrumentelor de plasament i de finanare; se diversific activele financiare; modernizarea sistemelor financiare datorit concurenei de pe plan internaional; finanarea diverselor activiti economice se realizeaz n aceleai condiii; tehnologiile de transmitere a informaiilor favorizeaz dispersia operatorilor pe pieele financiare; Globalizarea impune adaptarea managementului instituiilor financiare internaionale la problemele dezvoltrii economice mondiale. INTREBRI DE VERIFICARE 1. Care sunt trsturile care individualizeaz finanele internaionale? 2. Care sunt factorii care au determinat modificri profunde n structura mecanismelor i tehnicilor valutar financiare internaionale? 3. Ce efecte genereaz globalizarea n domeniul relaiilor valutar financiare internaionale? 4. Care sunt principalele riscuri rezultate din globalizarea fluxurilor valutar financiare internaionale?

8

Finane internaionale

MODUL II: Mijloace i instrumente de plat internaionale OBIECTIV: Delimitarea mijloacelor i instrumentelor de plat internaionale i utilizarea lor n lichidarea obligaiilor din schimburile economice internaionale TIMP DE ASIMILARE: 4 ore UNITAI DE STUDIU: Capitolul 2. Valutele i monedele internaionale Capitolul 3. Cambiile, biletele la ordin, cecurile i cardurile instrumente de plat internaionale

TERMENI : Valut, convertibilitate, aranjamente ale ratelor de schimb, consiliu monetar, rate de schimb trtoare, flotare administrat, flotare independent, DST, EURO, cambie internaional, deintor, trgtor, tras, girant, garant, protest, bilet la ordin, cec, card.

Gheorghe Voinea

9

CAPITOLUL 2. VALUTELE I MONEDELE INTERNAIONALE Schimburile economice i prestrile de servicii necesit folosirea unor mijloace de plat n vederea lichidrii obligaiilor n valut dintre partenerii de afaceri internaionale. Mijloacele i instrumentele de plat reflect valutele i devizele ce se utilizeaz 6 n vederea lichidrii obligaiilor de plat din tranzaciile internaionale . n sfera mijloacelor de plat internaionale se ncadreaz valutele, monedele internaionale, cambiile, biletele la ordin, cecurile i cardurile. Mijloacele i instrumentele de plat internaionale depind de nivelul i structura schimburilor comerciale, de cooperarea economic, de interesele prilor contractante, de locul plii, de capacitatea de plat a debitorilor i de legislaia valutar de la locul plii. 2.1 Valutele concept, forme, regim de schimb 2.1.1 Conceptul i formele valutei Disponibilitile n valut reprezint principalul mijloc de plat a obligaiilor n valut din schimburile economice internaionale. Valuta reprezint moneda naional a unei ri, n msura n care ndeplinete funciile de instrument de plat i de rezerv n relaiile economice internaionale. Valuta se poate prezenta sub form de numerar (bilete de banc i moned metalic) i valuta n cont, n cazul n care se afl sub form de disponibil ntr-un cont bancar. Valuta n numerar se utilizeaz pentru plile privind deplasarea persoanelor n strintate. n vederea evitrii riscurilor ce se manifest pe perioada deplasrii persoanelor, valuta n numerar se nlocuiete cu cecul de cltorie sau cartea de credit. Valuta n cont se pstreaz la o banc din ara deintorului, la o banc din ara emitentului sau la o banc dintr-o ter ar n funcie de prevederile legislaiei valutare. Valuta n numerar se depune n cont i devine valut de cont, iar pe msur ce se efectueaz retrageri, valuta n cont se transform n valut n numerar. Depunerile de valut n cont se pot efectua la vedere sau la termen. n funcie de condiiile de preschimbare a unei valute n alt valut se deosebesc valutele convertibile, monede neconvertibile, valute transferabile i valute liber utilizabile. Valuta convertibil se caracterizeaz prin faptul c poate fi preschimbat n mod liber n alt moned la cursul pieei. Statutul Fondului Monetar Internaional cere fiecrei ri membre s nu aplice restricii asupra efecturii plilor i transferurilor internaionale curente fr aprobarea Fondului (art. VIII, sect. 2). n al doilea rnd, statutul FMI solicit rilor membre s evite practicile monetare discriminatorii. n al treilea rnd, prin statutul Fondului Monetar Internaional rile membre se angajeaz s cumpere soldurile n moned naional deinute de un alt stat membru i provenite din tranzacii curente (art. VIII, 7 sect. 4) . n accepiunea statutului Fondului Monetar Internaional, moneda unei ri membre devine convertibil, dac ara nu-i nsuete avantajele aranjamentelor de

106 7

Finane internaionale

Vezi: Didier Pierre, Monod, Moyens, Techniques de Paiement Internationaux, Edition, ESKA, 1993, p. 39 Articles of Agreement, International Monetary Fund, Washington D.C., 1985, p. 29

Gheorghe Voinea

11

tranziie prevzute de art. XIV, sect. 2, i notific Fondului Monetar Internaional c accept obligaiile ce decurg din prevederile art. VIII din statut. n condiiile actuale, convertibilitatea reflect nsuirea unei monede de a fi preschimbat n mod liber pe pia, eliminarea restriciilor cu privire la suma de schimbat (tranzacii curente sau micri de capital) i calitatea persoanei care efectueaz schimbul (rezident sau nerezident). Convertibilitatea asigur reflectarea direct a eficienei schimburilor economice internaionale, stimuleaz creterea productivitii muncii, ridicarea nivelului tehnic al produselor, mbuntirea activitii de producie i atragerea investitorilor strini. Principalele riscuri ale convertibilitii monedei sunt reprezentate de epuizarea rezervelor valutare, creterea preurilor mrfurilor importate, pierderea controlului asupra circulaiei bneti i inflaiei. Transferabilitatea reflect dreptul deintorului unui activ exprimat n moneda unei ri de a cere transferarea ntr-un activ n alt moned. Valutele liber utilizabile au fost reprezentate de monedele ce se utilizeazu n cadrul operaiilor Fondului Monetar Internaional i anume: dolarul SUA, marca german, lira sterlin, francul francez i yenul japonez. Valuta de rezerv reprezint moneda unei ri care se atrage, pstreaz i administreaz de ctre autoritatea monetar a altei ri n vederea acoperirii deficitului balanei de pli, a susinerii cursului de schimb i a garantrii solvabilitii externe. Eurovalutele reflect depunerile de valut n conturi la bnci comerciale ce i au sediul n afara rii emitente a monedei respective. Ponderea valutelor n plile internaionale depinde de structura exporturilor i importurilor, de serviciile internaionale, de orientarea geografic a schimburilor economice, de serviciile bancare, de evoluia pieelor valutare. Diversificarea disponibilitilor n valut este de natur s atenueze influenele monedelor statelor dezvoltate asupra relaiilor economice internaionale. Controlul asupra procesului diversificrii urmrete mbuntirea gestiunii riscului de transfer pe pieele valutare. 2.1.2 Aranjamentele ratelor de schimb ale monedelor rilor membre ale 8 Fondului Monetar Internaional Regimul cursului de schimb al monedei unei ri depinde de anumii factori: mrimea rii, gradul de deschidere, nivelul de integrare financiar internaional, rata 9 inflaiei fa de media mondial i politica comercial . n condiiile unei ri cu un grad de deschidere mai mare este mai eficient modificarea cursului de schimb. Un nivel ridicat al integrrii pieelor financiare internaionale poate s favorizeze flotarea cursului de schimb. De asemenea o rat a inflaiei diferit de media mondial favorizeaz fluctuarea, deoarece cursurile de schimb fixe nu pot fi susinute. Ratele de schimb ale rilor membre ale Fondului Monetar Internaional se difereniaz n funcie de gradul de flexibilitate al aranjamentului. Aranjamentele privind ratele de schimb ale rilor membre ale Fondului Monetar Internaional pot fi mai rigide sau mai libere. a) Aranjamentele de schimb fr moned oficial separat n cazul unui asemenea aranjament, moneda altei ri circul n calitate de unic mijloc de plat legal sau statul aparine unei uniuni monetare sau valutare n cadrul creia circul aceeai moned n toate statele membre. Aranjamentele de schimb fr8 9

Annual Report 2001, International Monetary Fund, Washington, D.C., 2001, p. 123-124 C. Paul Hallwood, Ronald Mac Donald, International Money and Finance, Blackwell, 1994, p. 323

12

Finane internaionale

moned oficial separat nu permit autoritilor monetare naionale s promoveze politici monetare independente i s exercite controlul monetar. b) Aranjamente n cadrul unui consiliu monetar Consiliul monetar reprezint un organism la nivel naional care se preocup de meninerea ratei de schimb fixe n funcie de raportul dintre masa monetar i rezervele de valut, coreleaz moneda naional cu o valut. Aranjamentele n cadrul unui consiliu monetar presupun un regim monetar ce se bazeaz pe un angajament legislativ implicit de a schimba moneda naional pe o moned strin specificat la o rat de schimb fix, combinat cu restricii asupra autoritii emitente care s o determine s-i ndeplineasc obligaiile legale. Un asemenea regim de schimb implic ca moneda naional s fie emis numai contra valut, noile emisiuni s fie acoperite n totalitate de devize strine. De asemenea, aranjamentul n cadrul unui consiliu monetar elimin funciile de control monetar i de creditor ale bncilor centrale. O anumit flexibilitate a aranjamentului ratei de schimb depinde de stricteea regulilor consiliului monetar. c) Alte aranjamente convenionale de cursuri fixe meninute artificial ara menine artificial cursul monedei sale fa de o valut important sau de un co de valute a crui compoziie ponderat este format din monedele partenerilor comerciali sau financiari principali, iar ponderea monedelor reflect distribuia geografic a fluxurilor comerciale, de servicii i de capital. n cadrul aranjamentului convenional de cursuri fixe meninute artificial, mone- dele fluctueaz ntr-un interval ngust de cel mult 1% n jurul cursului central. Monedele care formeaz coul valutar pot fi standardizate. Autoritatea monetar trebuie s fie pregtit s menin paritatea fixat prin intervenii care limiteaz gradul de libertate al politicii monetare. Aranjamentele convenionale de cursuri fixe meninute artificial asigur o anumit libertate a politicii monetare, deoarece funciile tradiionale ale bncilor centrale se exercit ntr-o anumit proporie i autoritatea monetar poate ajusta nivelul ratei de schimb. d) Rate de schimb meninute artificial n cadrul unei marje orizontale n cadrul acestui regim de schimb, valoarea monedei se menine n cadrul unei marje de fluctuaie n jurul unei valori fixe formal sau de facto care este mai larg dect 1% fa de cursul central. Politica monetar discreionar a bncii centrale depinde de lrgimea intervalului orizontal. e) Rate de schimb trtoare (paritate de cremalier, crawling peg) n cazul acestui regim de schimb moneda se ajusteaz periodic cu valori mici pn la o rat fix anunat dinainte sau ca rspuns la modificrile unor indicatori cantitativi selectai (diferene post inflaie fa de principalii parteneri comerciali, diferene ntre inflaia planificat i inflaia ateptat de principalii parteneri comerciali). Ritmul ajustrii poate s determine modificarea valorii monedei n funcie de inflaie sau pn la o rat fix anunat anterior. Meninerea unei rate de schimb trtoare credibile impune constrngeri n politica monetar. f) Rate de schimb n cadrul unor intervale trtoare Regimul ratei de schimb n cadrul unor intervale trtoare presupune ca moneda s se menin n cadrul unor marje de fluctuaie n jurul unui curs central care se ajusteaz periodic pn la o rat anunat anterior sau ca rspuns la modificrile unor indicatori selectivi. Gradul de flexibilitate al ratei de schimb depinde de lrgimea intervalului (intervale simetrice n jurul unei pariti centrale trtoare, intervale care se lrgesc treptat cu existena unei asimetrii ntre banda de sus

Gheorghe Voinea

13

i cea de jos).

14

Finane internaionale

Angajamentul de a menine cursul central n cadrul unui interval presupune constrngeri asupra politicii monetare. g) Flotare administrat fr o valoare prestabilit a ratei de schimb Autoritatea monetar influeneaz micrile ratei de schimb prin intervenii active pe piaa valutar fr a se specifica sau angaja s ajung la o anumit valoare a ratei de schimb. Indicatorii n funcie de care se administreaz cursul de schimb pot fi poziia balanei de pli, rezervele internaionale i dezvoltarea pieelor. h) Flotarea independent n cazul unui astfel de regim, rata de schimb se formeaz pe piaa valutar urmrind ndeosebi evoluia moderat a cursului de schimb i prevenirea fluctuaiilor neprevzute dect stabilirea unui nivel al acestuia. n cadrul acestui regim de schimb politica monetar este n principiu independent de politica ratei de schimb. Aranjamentele privind ratele de schimb ale statelor membre ale Fondului Monetar Internaional se aplic n contextul unor cadre de politic monetar. Unele ri adopt mai multe ancore nominale n conducerea politicilor monetare. n aceste condiii numrul rilor care adopt un regim al ratei de schimb nu mai este egal cu cel al rilor ce urmeaz anumite ancore nominale n politica monetar. A) Ancora ratei de schimb Autoritatea monetar este pregtit s cumpere sau s vnd valut la cursuri date pentru a menine rata de schimb la nivelul preanunat. Rata de schimb servete drept ancor nominal sau ca int intermediar a politicii monetare. Ancora ratei de schimb acoper aranjamentele de schimb fr moneda oficial separat, aranjamentele n cadrul consiliilor monetare, ratele de schimb fixe cu sau fr intervale de fluctuare, ratele de schimb trtoare. B) Ancora agregat monetar Autoritatea monetar utilizeaz instrumentele specifice pentru a realiza o int a creterii unui agregat monetar iar agregatul devine ancor nominal sau inta intermediar a politicii monetare. C) Cadrul ce vizeaz inflaia Cadrul ce vizeaz inflaia implic anunarea public a unei valori numerice de realizat pe termen mediu pentru inflaie nsoit de un angajament instituional al autoritii monetare de a realiza acea valoare. Banca central acioneaz pentru realizarea obiectivelor n domeniul inflaiei i urmrete evoluia pieelor i impactul inflaiei. D) Programe monetare sprijinite de Fondul Monetar Internaional sau alte programe monetare Un program sprijinit de Fondul Monetar Internaional sau un alt program monetar implic implementarea unei politici monetare i a ratei de schimb ntr-un cadru care stabilete niveluri minime pentru rezervele internaionale i plafoane pentru deinerile nete de active ale bncii centrale. E) Altele ara nu recurge la o ancor nominal specificat explicit ci monitorizeaz diferii indicatori n funcie de care i conduce politica monetar sau nu exist informaii relevante disponibile despre ara respectiv. 2.2 Monedele internaionale Creanele i obligaiile din schimburile economice internaionale se ncaseaz sau se pltesc i prin intermediul monedelor internaionale. Moneda internaional se deosebete prin faptul c este emis de un alt organ decat cel naional i se utilizeaz n tranzaciile internaionale.

Gheorghe Voinea

15

2.2.1 Drepturile Speciale de Tragere Consiliul Guvernatorilor din cadrul Fondul Monetar Internaional a hotrt n anii 1968-1969 crearea Drepturilor Speciale de Tragere n calitate de moned de cont i de rezerv a sistemului valutar. Drepturile Speciale de Tragere au fost create pentru a contribui la extinderea comerului internaional i a activitii economice, la promovarea unui sistem multilateral de plat, la susinerea stabilitii cursurilor valutare i corectarea dezechilibrelor din balanele de pli. a) Definirea, emisiunea i evaluarea Drepturilor Speciale de Tragere DREPTUL SPECIAL DE TRAGERE (SPECIAL DRAWING RIGHT) reprezint o unitate monetar de cont i de rezerv emis i utilizat de Fondul Monetar Internaional n vederea derulrii relaiilor de cooperare monetar cu rile membre pe baza urmtoarelor principii: Operaiunile de emisiune i utilizare a Drepturilor Speciale de Tragere se efectueaz printr-un cont special, diferit de contul ce reflect operaiile curente ale Fondului Monetar Internaional; rile membre ale Fondul Monetar Internaional care particip la contul DST devin eligibile s primeasc alocri n aceast moned i o pot utiliza n operaiile dintre ele; Drepturile Speciale de Tragere se emit n urma constatrii insuficienei lichiditii internaionale de ctre Consiliul Guvernatorilor din cadrul FMI. Drepturile Speciale de Tragere sunt considerate active create de Fondul Monetar Internaional pentru a suplimenta activele de rezerv formate din monede i aur. Drepturile Speciale de Tragere se aseamn cu drepturile de tragere ale membrilor din contul resurselor generale, dar se deosebesc datorit expresiei special care reflect 10 caracterul acestei monede internaionale . Emisiunea Drepturilor Speciale de Tragere se fundamenteaz pe baza cerinelor globale de lichiditi internaionale pe termen lung i se aprob de ctre Consiliul Guvernatorilor cu o majoritate de 85% din total. n statutul Fondul Monetar Internaional din anul 1969 era prevzut c o unitate DST era echivalent cu 0,888671 gr. aur fin, respectiv n greutatea i fineea dolarului SUA de la 1 iulie 1944. Din anul 1974, Drepturile Speciale de Tragere s-au evaluat pe baza unui co format din 16 valute ale rilor a cror participare la exportul mondial de bunuri i servicii era mai mare de 1%. De la 1 ianuarie 1981, numrul valutelor din co s-a redus de la 16 la 5 i anume dolarul SUA, marca german, francul francez, lira sterlin i yenul japonez. Cursul de schimb s-a calculat n funcie de cantitatea de moned ce se include n coul DST care se transform n dolari SUA pe baza cursurilor de schimb de pe pia. Dolarii echivaleni se nsumeaz i se obine valoarea unui DST n dolari SUA. Cursurile monedelor din co fa de dolarul SUA ce se folosesc la evaluarea DST reprezintau media ntre cursurile de vnzare i cursurile de cumprare de pe piaa din Londra. n cazul n care piaa din Londra era nchis se utilizeaz cursurile de pe piaa din New York, iar dac i aceast pia era nchis se aplic cursurile de pe piaa din Frankfurt. De la 1 ianuarie 1999, Fondul Monetar Internaional a nlocuit cantitatea de mrci germane i franci francezi din structura compozit a DST cu o cantitate

1610

Finane internaionale

Vezi Anand G Chandavacar, The International Monetary Fund, Its Financial Organisation and Activities, International Monetary Fund, Washington D.C., 1984, p. 62

Gheorghe Voinea

17

echivalent de EURO pe baza ratelor de schimb dintre EURO, marca german i francul francez. Evaluarea DST la 30 aprilie 2001Euro Yen japonez Lira sterlin Dolar american Cantitate Rata de schimb 0,4260 0,88710 210,000 123,53000 0,0984 1,43180 0,5770 1,00000 Dolari echivalene 0,377905 0,169999 0,140889 0,5770000 1,265793

b) Participani i deintori Fiecare membru care ncheie cu Fondul Monetar Internaional un contract prin care i asum obligaiile fa de Departamentul DST adopt msurile necesare i devine participant la Departamentul DST. Fondul Monetar Internaional poate deine Drepturi Speciale de Tragere n contul de resurse generale, poate accepta i utiliza DST n operaiile i tranzaciile dirijate prin cont mpreun cu participanii i n conformitate cu prevederile statutului. Fondul Monetar Internaional poate desemna i ali deintori dintre cei care nu sunt membri, dintre membrii care nu sunt participani sau din rndul altor instituii oficiale. Termenii i condiiile n care deintorii desemnai pot deine, accepta i utiliza Drepturi Speciale de Tragere n operaiile i tranzaciile cu participanii sau cu ali deintori desemnai se aprob de ctre Consiliul Guvernatorilor cu majoritate de 85% din puterea total de vot. Prin decizia Consiliului Guvernatorilor n cadrul deintorilor de DST printre nemembri se nscriu Banca African de Dezvoltare, Fondul African de Dezvoltare, Banca Central a Statelor Americane, Banca Reglementelor Internaionale, BIRD, AID, Fondul Internaional de Dezvoltare Agricol, Banca Asiatic de Dezvoltare, Banca de Dezvoltare Islamic, Banca de Investiii Nordic. c) Alocarea i utilizarea Drepturilor Speciale de Tragere Suma n Drepturi Speciale de Tragere ce se aloc unei ri membre participante la cont depinde de cota de contribuie a acesteia. rile membre care beneficiaz de alocaii de Drepturi Speciale de Tragere pot obine n schimbul lor sume n valut de la alte ri participante la contul DST prin tranzaciile de desemnare. Fondul Monetar Internaional poate s desemneze o ar membr pentru a ceda valut n schimbul Drepturilor Speciale de Tragere n funcie de rezervele valutare i de capacitatea de a asigura echilibrul valutar. rile membre pot obine cu acordul unei alte ri participante sume echivalente n moned naional sau n moneda altei ri n schimbul Drepturilor Speciale de Tragere n vederea derulrii operaiilor comerciale internaionale. Conform prevederilor art. XIX din statutul Fondul Monetar Internaional participanii ale cror balane sunt considerate suficient de puternice pot fi solicitai de Fondul Monetar Internaional s furnizeze valut convertibil n schimbul unor sume specificate n Drepturi Speciale de Tragere. Mecanismul de desemnare a permis ca n caz de necesitate participanii s foloseasc Drepturile Speciale de Tragere pentru a obine valute liber utilizabile. Din anul 1997 tranzaciile de desemnare au fost nlocuite de tranzaciile prin care statele au ncheiat acorduri cu FMI pentru a vinde sau cumpra Drepturi Speciale de Tragere n schimbul valutelor liber utilizabile. rile membre ale cror deineri n DST depesc alocrile cumulative nete primesc dobnd, iar rile la care deinerile sunt mai mici dect alocrile cumulative nete pltesc dobnd.

18

Finane internaionale

rile membre ale FMI pot utiliza Drepturile Speciale de Tragere n diverse operaii pe care le realizeaz: n aranjamentele SWAP prin care un stat membru al FMI transfer DST unui alt stat membru n schimbul unor sume echivalente n valut; rile membre pot cumpra sau vinde DST cu cedarea la o dat viitoare (operaie la termen) n schimbul unor sume n valut sau a altui activ monetar la o rat de schimb convenit; contractarea unor mprumuturi n DST la o rat a dobnzii i scadene stabilite de pri; rile membre ale FMI pot constitui garanii n DST ce se nregistreaz ntr-un cont special sau o sum n DST ce se transfer sub form de garanii pentru ndeplinirea unor obligaii contractuale.

Dup:Financial Organization and Operations of the IMF, Treasure's Departament International Monetary Fund, Washington D.C., 1995, p. 16

Fondul Monetar Internaional poate s primeasc DST de la rile membre sub forma plilor pentru folosirea resurselor, rscumprri i subscrieri de cot. La rndul su Fondul Monetar Internaional poate s transfere DST ctre rile membre cu ocazia cumprrilor, remuneraiilor, rambursrilor i dobnzilor. Drepturile Speciale de Tragere n calitate de moned de cont i de rezerv prezint mai mult stabilitate i completeaz rezervele valutare internaionale. 2.2.2 EURO moneda Uniunii Europene 11 a) Funciile i formele monedei EURO Emisiunea i lansarea n circulaie a monedei EURO este expresia dorinei popoarelor europene de a adnci cooperarea pe plan economic, monetar i financiar, de a apropia oamenii i de a beneficia de avantajele pieei europene unice. EURO n calitate de moned a rilor participante la Uniunea Economic i Monetar European ndeplinete urmtoarele funcii: funcia de etalon al cursurilor valutare care asigur msurarea valorii bunurilor i serviciilor din relaiile economice internaionale;

11

Vezi: Yves Thibault de Silguy, LEURO, LGF, 1998, p. 122-183

Gheorghe Voinea

19

funcia de mijloc de plat n relaiile comerciale dintre rile Uniunii Europene precum i n schimburile internaionale; funcia de mijloc de rezerv; Bancnotele EURO se emit n valoare de 5, 10, 20, 50, 100, 200 i 500 EURO de culori diferite i n mrimi cresctoare n funcie de valoarea lor. Bancnotele de 5, 10, 20, 50, 100, 200 i 500 EURO au o grafic ce se inspir din tema Epoci i stiluri n Europa n care sunt reflectate ferestrele, porile i podurile i stilurile arhitecturale ce caracterizeaz evoluia culturii europene: clasicismul, romantismul, renaterea, arhitectura baroc, arhitectura rococo, arhitectura care utilizeaz fierul i sticla. Ferestrele i porile care sunt reprezentate pe prima fa a bancnotelor EURO ilustreaz spiritul de deschidere i cooperare care domnete n interiorul Uniunii Europene. Stelele exprim dinamismul i armonia Europei contemporane. Podurile reflectate pe cealalt fa a bancnotelor n EURO simbolizeaz legturile care unesc popoarele Europei ntre ele i Europa de restul lumii. Bancnotele EURO mai reflect numele monedei, drapelul U.E., iniialele Bncii Centrale Europene (BCE, ECB, EZB, EKT, EKP) i semntura preedintelui bncii. Bancnotele de 5 EURO sunt colorate n gri, 10 EURO n rou, 20 EURO n albastru, 50 EURO n portocaliu, 100 EURO n verde, 200 EURO n galben i 500 EURO n violet. Bancnotele au dimensiune cresctoare n funcie de valoarea lor nominal. Moneda metalic EURO cuprinde piesele de 1, 2 EURO i 1, 2, 5, 10, 20, 50 ceni. Fiecare moned EURO are o fa naional i o fa comun. EURO are drept simbol care s-a inspirat din epsilon (greac) i de la prima liter a Europei, fiind tiat de dou linii paralele pentru a reflecta stabilitatea monedei. La 1 ianuarie 2002 s-au pus n circulaie monedele i bancnotele exprimate n EURO, iar la 2 iulie 2002 a nceput retragerea din circulaie a biletelor i monedelor exprimate n devize naionale. b) Efectele introducerii monedei EURO Moneda unic EURO este conceput s stimuleze realizarea pieei unice europene deschis celor 370 milioane consumatori pe care circul liber bunurile, capitalurile i persoanele. EURO are misiunea s impulsioneze dezvoltarea schimburilor economice internaionale n cadrul Uniunii Europene i n raporturile cu alte ri. Prin utilizarea monedei EURO se suprim unele costuri ale tranzaciilor n devize, se mbuntete fluiditatea i transparena tranzaciilor comerciale. EURO n calitate de moned unic pentru spaiul european este chemat s stimuleze cadrul concurenial ntre rile Uniunii Europene. Preurile mrfurilor i serviciilor fiind exprimate ntr-o singur moned se pot face comparaii asupra nivelului i eficienei produciei din diferite ri i cumprtorii sunt avantajai. Agenii economici din rile Uniunii Europene beneficiaz de acces la credite n aceeai moned. Amplificarea concurenei n domeniul serviciilor bancare i financiare determin mbuntirea calitativ a serviciilor i reducerea costurilor. nlturarea fluctuaiilor monedelor i reducerea riscului valutar stimuleaz activitile comerciale ale ntreprinderilor din Uniunea European. Stabilitatea economic va favoriza o evoluie corespunztoare a ratelor dobnzii. EURO permite aplicarea unor inovaii n domeniul financiar i ameliorarea serviciilor ntreprinderilor. EURO protejeaz ntreprinderile n cadrul Uniunii Europene mpotriva efectelor devalorizrii monedelor din alte state. EURO stimuleaz creterea economic n cadrul Uniunii Europene. Utilizarea

20

Finane internaionale

monedei EURO de ctre rile Uniunii Europene contribuie la ntrirea climatului de

Gheorghe Voinea

21

stabilitate care favorizeaz creterea economic i investiiile. rile Uniunii Europene care utilizeaz moneda unic i coordoneaz politicile economice i concentreaz eforturile n direcia creterii economice i a reducerii omajului. Analiza evoluiei criteriului de convergen privind dobnzile i adoptarea unor msuri corespunztoare sunt de natur s creeze condiii de relansare a investiiilor i de reducere a omajului. rile din Uniunea European se angajeaz s acioneze n direcia mbuntirii gestiunii finanelor publice. Utilizarea monedei EURO reprezint o garanie a coordonrii aciunilor i eforturilor n vederea ncadrrii n deficitul bugetar i a asigurrii unei gestiuni eficiente n domeniul finanelor publice. Mecanismele instituionale i financiare ale Uniunii Europene urmrind asigurarea stabilitii preurilor, favorizeaz mbuntirea repartiiei resurselor materiale i financiare. n calitate de moned de schimb i de rezerv EURO intr n competiie cu monedele rilor dezvoltate i modific schimburile economice internaionale. Spaiul european permite ntreprinderilor i bncilor s obin avantaje din tranzaciile internaionale ce se deconteaz n EURO i s reduc impactul monedelor rilor dezvoltate. Moneda unic va permite membrilor Uniunii Europene s-i exprime schimburile comerciale i s limiteze dependena de dolarul SUA. Moneda unic susine afirmarea i ntrirea poziiei Uniunii Europene i Monetare Europene de pol economic n cadrul economiei mondiale.Zona economic 1. 2. 3. SUA Japonia Uniunea European Populai a, mil. loc 267 126 370 Ponderea n totalul PIB al rilor membre ale OCDC, % 32,5 20,5 38,3 Ponderea n comerul internaional, % 19,6 10,5 20,9 Ponderea Rezerve exporturilor valutare, n PIB, % mild. dolari SUA 8,2 49,1 9 172,4 10,2 349,8

Moneda EURO exercit influen asupra activitii ntreprinderilor din rile Uniunii Europene pe urmtoarele planuri: stabilitatea monetar stimuleaz dezvoltarea produciei i a activitii comerciale; diminueaz riscul valutar i costul de asigurare; elimin costurile generate de schimbul valutar; simplific riscurile n domeniul investiiilor; asigur facturarea, ncasarea i plata n aceeai valut; mbuntete accesul la credite i reduce dobnzile; reducerea costurilor tranzaciilor i a costurilor de producie ca urmare a concurenei se va reflecta n rentabilitate i n competitivitatea ntreprinderilor. Piaa unic i moneda unic sunt de natur s fac mai atractiv spaiul european pentru investitori i depuntori europeni sau strini. EURO permite persoanelor fizice s compare direct preurile bunurilor din rile Uniunii Europene, stimuleaz concurena firmelor n satisfacerea cerinelor persoanelor, n reducerea preurilor, simplific operaiunile la deplasarea persoanelor n strintate i protejeaz economiile personale. Emisiunea unei monede internaionale a fost analizat pornind de la faptul c moneda reprezint un simbol al suveranitii naionale. Rezervele manifestate fa de moneda EURO au invocat implicaiile sale asupra suveranitii i identitii naionale.

22

Finane internaionale

rile membre ale Comunitii Europene au constatat c nu se poate realiza o pia unic fr o moned unic. Piaa unic susinut de rile Uniunii Europene poate fi decompartimentat prin suprimarea barierelor sau de alt natur. n realitate se manifest o recompartimentare datorit fluctuaiilor monedelor rilor membre care reclam politici protecioniste. Politicile monetare autonome n contextul amplificrii interdependenelor dintre economiile naionale nu mai au efectele scontate. Adevrata problem care se pune este: avem noi interesul s cedm o parte din suveranitatea naional i s o gestionm n colaborare cu partenerii notri sau s urmm politica monetar pe care ei o vor decide, pentru a pstra integralitatea a ceea ce nu ar fi dect o suveranitate iluzorie? ntr-un context al creterii interdependenelor 12 dintre economii, adoptarea unei politici monetare naionale ar fi o opiune fr ieire . Experiena Comunitii Economice Europene a artat c transferul progresiv al unor laturi ale suveranitii naionale care poate fi gestionat n comun, reprezint un transfer de suveranitate partajat ceea nu nseamn diminuarea suveranitii naionale. Bncile centrale ale statelor membre participnd la gestiunea comun a politicii monetare reflect o suveranitate partajat. Politicile economice sunt promovate de guvernele statelor membre n funcie de orientrile Consiliului European. EURO presupunnd un transfer partajat de suveranitate de la nivel naional la nivel european stimuleaz promovarea liberului schimb i procesul tranzaciei spre o uniune politic.

NTREBRI DE VERIFICARE 1. Prin ce se individualizeaz conceptul de valut? 2. Care sunt formele pe care le mbrac valuta? 3. Ce condiii sunt necesare pentru asigurarea convertibilitii unei valute dup statutul FMI? 4. Care sunt factorii care influeneaz asupra regimului de schimb al unei ri? 5. Care sunt principalele aranjamente de schimb ale monedelor rilor membre ale FMI i prin ce se difereniaz acestea? 6. Pe ce principii se bazeaz unitatea monetar i de cont a FMI, Drepturile Speciale de Tragere? 7. Cum a evoluat definirea Drepturile Speciale de Tragere? 8. De cine depinde suma alocat n Drepturile Speciale de Tragere de ctre FMI unei ri membre? 9. Care sunt funciile monedei EURO? 10. Care sunt principalele efecte ale introducerii EURO?

12

Vezi: Francois Descheemaekere, Mieux comprendre, l'Euro, Editions Organisation, 1998, p. 36

Gheorghe Voinea

23

CAPITOLUL 3. CAMBIILE, BILETELE LA ORDIN, CECURILE I CARDURILE INSTRUMENTE DE PLAT INTERNAIONALE Plile ce decurg din schimburile internaionale se pot efectua i cu ajutorul titlurilor de credit pe termen scurt, incluse uneori n sfera devizelor. Titlurile de credit reprezint documente sau nscrisuri care i confer titularului dreptul de a ncasa sumele din textul lor la scaden. Titlurile de credit se caracterizeaz prin urmtoarele trsturi: titlurile de credit se exprim printr-un nscris sau document, prin care se reflect formarea, transmiterea i exercitarea unui drept de crean; dreptul de crean cuprins n titlurile de credit se poate exercita pe baza condiiilor stabilite, respectiv de ctre persoana care se legitimeaz ca titular al documentului (literalitate); titularul documentului dobndete un drept propriu i autonom de raportul economic care l genereaz. Titlurile de credit pe termen scurt se utilizeaz n calitate de instrumente de plat 13 internaionale datorit urmtoarelor elemente : titlurile de credit pe termen scurt reflect certitudinea efecturii plii la un anumit termen; titlurile de credit fiind negociabile, beneficiarii le pot transmite prin scontare i pot ncasa sumele prevzute nainte de scaden; titlurile de credit pot circula prin girare sau andosare n favoarea unui beneficiar, deintorul titlului avnd posibilitatea s plteasc o datorie prin cedarea documentului. 3.1. Cambia instrument de plat n relaiile economice internaionale14

n calitate de instrument scris, cambia internaional cuprinde ordinul necondiionat prin care trgtorul cere trasului s plteasc o sum de bani beneficiarului sau la ordinul acestuia, este pltibil la cerere sau la un moment definit, este datat i semnat de trgtor. 15 Cambia internaional se individualizeaz prin urmtoarele : cambia are caracter internaional, deoarece menioneaz cel puin dou dintre locurile prevzute i indic faptul c oricare dou astfel specificate sunt situate n state diferite, fie locul unde este tras cambia, fie locul indicat lng semntura trgtorului, fie locul indicat lng numele trasului, fie locul indicat lng numele beneficiarului plii, fie locul plii cu condiia ca ori locul unde este tras cambia, ori locul plii s fie specificat n cambie i s fie situat ntr-un stat contractant; necesit promovarea uniformitii n aplicarea ei;13

Imireanu M. Gh., Instrumente i modaliti de plat n schimburile economice internaionale, Editura Scrisul Romnesc, Craiova 1982, p. 22 14 Convenia Naiunilor Unite asupra Cambiilor Internaionale i Biletelor la Ordin Internaionale (UNCITRAL) art. 1 i Legea uniform asupra cambiilor i biletelor la ordin (Geneva 1930). 15 Convenia UNCITRAL, art. 2

24

Finane internaionale

presupune respectarea bunei credine n tranzaciile internaionale. Cambiile internaionale cuprind urmtoarele clauze: denumirea de cambie, ordinul necondiionat de a plti o sum determinat n valut, numele i adresa persoanei care trebuie s plteasc suma, numele i adresa beneficiarului, scadena, locul plii, data i locul emiterii, semntura trgtorului. n cambie se pot nscrie clauze facultative astfel: clauza fr protest, interzicerea de a trage contracambii, excluderea duplicatelor de cambie, clauza documentar, clauza privind dobnzile cuvenite deintorului legal al cambiei, clauza de absolvire a trgtorului de rspundere de plat. a) Interpretarea cerinelor formale 16 Suma pltibil prin cambie necesit o definire concret, deoarece suma se poate plti cu dobnd, n trane la date succesive, n trane la date succesive cu stipularea pe instrument ca n cazul neplii oricrei trane, suma restant devine scadent, conform unei rate de schimb indicate pe instrument sau care va fi determinat aa cum menioneaz instrumentul sau ntr-o alt valut, alta dect cea n care este exprimat suma n instrument. n situaia n care exist o discrepan ntre suma exprimat n cuvinte i suma 17 exprimat n cifre, suma pltibil prin instrument este suma menionat n cuvinte . n cazul n care un instrument menioneaz c suma trebuie pltit cu dobnd fr a specifica data de la care curge dobnda, aceasta curge de la data instrumentului. Rata la care se pltete dobnda poate fi exprimat fie ca o rat definit, fie ca o rat variabil. Un instrument se consider a fi pltibil la cerere dac menioneaz c este pltibil la vedere, la cerere sau la prezentare ori dac nu este exprimat nici un moment 18 de plat . Instrumentul este considerat pltibil la un moment definit dac prevede c este pltibil la o scaden specificat sau la o perioad fix dup o dat specificat sau la o perioad fix dup vedere, n trane la date succesive, n trane la date succesive cu meniunea c n caz de neplat a oricrei trane, soldul nepltit devine scadent. Momentul plii unui instrument pltibil la o perioad fix este determinat prin referina la data instrumentului. Momentul plii unei cambii pltibile la o perioad fix dup vedere este determinat dup data acceptrii sau n cazul n care cambia este dezonorat prin neacceptare dup data protestului, sau dup data dezonorrii. Momentul plii unui instrument pltibil la cerere este data la care instrumentul este prezentat la plat. b) Transfer Un instrument este transferat prin gir i presupune livrarea instrumentului de 19 ctre girant giratarului sau prin simpla livrare a instrumentului (dac girul este n alb) . Girul trebuie scris pe instrument sau pe un adaos ataat la acesta i poate fi n alb sau special (n plin). Girul n alb se reflect prin semntura singur sau printr-o semntur nsoit de o declaraie n sensul c instrumentul este pltibil persoanei care este n posesia lui. Girul special (n plin) presupune o semntur nsoit de indicarea persoanei creia i este pltibil instrumentul. Dac girul conine expresiile pentru ncasare, pentru depozit, valoare n ncasare, prin procur, pltete oricrei bnci sau alte expresii prin care se16 17

Convenia UNCITRAL, art. 7 Ibidem, art. 8 18 Ibidem, art. 9 19 Ibidem, art. 13

Gheorghe Voinea

25

autorizeaz giratarul s ncaseze instrumentul, giratarul este un deintor care poate exercita toate drepturile izvorte din instrument, poate gira instrumentul numai n cazul ncasrii20. n cazul n care girul conine cuvintele valoare n garanie, valoare n gaj sau alte cuvinte similare giratarul este un deintor care poate exercita toate drepturile izvo- rte din acest instrument, poate gira instrumentul numai n scopul ncasrii. c) Drepturile unui deintor i ale unui deintor protejat Deintorul unui instrument are toate drepturile care i sunt conferite prin Convenia internaional fa de prile la instrument i poate transfera instrumentul. Drepturile unui deintor neprotejat sunt supuse oricror revendicri valabile asupra instrumentului din partea oricrei persoane, numai dac a luat instrumentul avnd la cunotin despre o astfel de revendicare sau dac instrumentul a fost obinut prin fraud sau furt sau a participat n orice moment la fraud sau furt n privina lui. Deintor protejat nseamn deintorul unui instrument care era complet cnd l-a luat sau care era incomplet i a fost completat conform autoritii sale sau dac atunci cnd a devenit un deintor nu avea cunotin despre o aprare contra obligaiei privind instrumentul sau nu avea cunotin despre o revendicare valabil a vreunei persoane asupra instrumentului sau nu avea cunotin despre faptul c a fost 21 dezonorat prin neacceptare sau neplat . Drepturile asupra unui instrument ale unui deintor protejat nu sunt supuse nici unei revendicri asupra instrumentului, din partea nici unei persoane cu excepia unei revendicri ce rezult din tranzacia de baz dintre el nsui i persoana care ridic revendicarea. Transferul unui instrument de ctre un deintor protejat investete orice deintor ulterior cu drepturile asupra instrumentului pe care le avea deintorul protejat. d) Obligaiile prilor Conform prevederilor Conveniei internaionale, o persoan nu este obligat printr-un instrument dect dac l semneaz. Obligaia prii asupra instrumentului rezult i n cazul n care persoana semneaz un instrument cu un nume care nu este al lui. Dac un instrument este alterat material (modificat) o parte care l semneaz dup alterarea material este rspunztoare conform termenilor textului alterat, iar partea care l semneaz nainte de alterarea material este obligat conform termenilor textului original. 22 Trgtorul se angajeaz c la dezonorarea cambiei prin neacceptare sau prin neplat i la orice protest necesar s plteasc cambia deintorului, oricrui girant sau garant al girantului care preia i pltete cambia. Trgtorul poate exclude sau limita propria sa obligaie pentru acceptare sau plat printr-o meniune expres pe cambie. O asemenea stipulare care exclude sau limiteaz obligaia de plat este efectiv numai dac o alt parte este sau devine obligat prin cambie. 23 Trasul devine obligat prin cambie dac o accept, ceea ce nseamn c dup acceptare se angajeaz c va plti cambia conform termenilor acceptrii sale deintorului sau oricrei pri care preia i pltete cambia. Acceptarea se menioneaz n scris pe cambie prin semntura trasului nsoit de expresia acceptat sau de cuvinte cu sens similar sau prin semntura trasului. 24 Girantul reprezint persoana care se angajeaz ca la dezonorarea cambiei prin neacceptare sau neplat i la orice protest necesar s plteasc instrumentul dein-

2620 21

Finane internaionale

Ibidem, art. 21 Ibidem, art. 27-29 22 Ibidem, art. 38 23 Ibidem, art. 40 24 Ibidem, art. 44

Gheorghe Voinea

27

torului sau oricrui girant ulterior, sau oricrui garant al girantului care preia i pltete instrumentul. Girantul poate exclude sau limita propria sa rspundere printr-o meniune expres pe instrument. 25 Garantul constituie persoana care garanteaz plata unui instrument indiferent dac a fost sau nu acceptat pentru ntreaga sum sau numai pentru o parte a ei pentru contul unei pri sau al trasului. Garania se nscrie pe instrument sau pe o prelungire ataat i se exprim prin cuvintele garantat, aval, bun ca aval sau alte cuvinte cu sens similar nsoite de semntura garantului. Rspunderea unui garant asupra instrumentului este de aceeai natur ca i cea a prii pentru care a devenit garant. Dac persoana pentru care a devenit garant este trasul, garantul se angajeaz s plteasc la scaden cambia deintorului sau oricrei pri care preia i pltete cambia, sau dac cambia este pltibil la un moment definit, la dezonorare prin neacceptare i la orice protest necesar s plteasc deintorului sau oricrei pri care preia i pltete cambia. e) Prezentarea cambiei pentru acceptare i dezonorarea prin neacceptare n principiu o cambie poate fi prezentat pentru acceptare. O cambie trebuie prezentat pentru acceptare, dac trgtorul a stipulat n cambie c trebuie prezentat pentru acceptare, n cazul n care cambia este pltibil la o perioad fix dup vedere sau cambia este pltibil n alt loc dect la rezidena sau sediul trasului cu excepia cazului n care este pltibil la cerere. Cambia este considerat a fi dezonorat prin neacceptare, dac trasul la prezentarea n timp refuz expres s accepte cambia, sau acceptarea nu poate fi obinut cu struina rezonabil sau dac deintorul nu poate obine acceptarea la care este ndreptit. n cazul n care cambia este dezonorat prin neacceptare, deintorul poate s exercite dreptul imediat de recurs mpotriva trgtorului, giranilor i garanilor sau poate s revendice imediat plata de la garantul trasului la orice protest. f) Prezentarea cambiei pentru plata i dezonorarea prin neplat n cazul n care instrumentul nu se prezint corespunztor pentru plat, trgtorul, giranii i garanii nu sunt rspunztori asupra lui, dar nu sunt eliberai de rspundere. 26 Instrumentul este considerat a fi dezonorat prin neplat n urmtoarele situaii : dac plata este refuzat la prezentarea la timp sau dac deintorul nu poate obine plata la care este ndreptit; dac prezentarea pentru plat nu este necesar pentru c s-a renunat la aceasta. Recursul Dac o cambie este dezonorat prin neplat, deintorul poate s-i exercite dreptul de recurs mpotriva trgtorului, giranilor i garanilor. n cazul n care un instrument este dezonorat prin neacceptare sau neplat deintorul i poate exercita dreptul de recurs numai dup ce instrumentul a fost protestat corespunztor pentru dezonorare. Protestul reprezint o declaraie de dezonorare, ntocmit la locul unde a fost dezonorat instrumentul, semnat i datat de o persoan autorizat care cuprinde: persoana la cererea creia este protestat instrumentul, locul protestului, cererea fcut i

2825 26

Finane internaionale

Ibidem, art. 46 Ibidem, art. 58

Gheorghe Voinea27

29

rspunsul dat . Protestul poate fi fcut pe instrument sau pe un adaos ataat la acesta sau ca document separat care menioneaz instrumentul care a fost dezonorat. Deintorul, la dezonorarea unui instrument prin neacceptare sau neplat are obligaia s transmit ntiinri trgtorului i ultimului girant, tuturor celorlali girani i garani care la rndul lor trebuie s transmit ntiinare de dezonorare ultimei pri 28 care l precede i care este obligat prin instrument . ntiinarea de dezonorare poate fi fcut sub orice form i n orice termen care identific instrumentul i declar c acesta a fost dezonorat. h) Suma pltibil Deintorul poate exercita drepturile sale asupra instrumentului mpotriva oricrei pri sau a unora sau tuturor prilor obligate prin ea, i nu este obligat s respecte ordinea n care prile au devenit obligate. Oricare parte care preia i pltete instrumentul i poate exercita drepturile sale n acelai mod contra prilor obligate fa de ea. Partea care pltete un instrument i care se elibereaz complet sau parial de obligaia sa poate recupera de la prile obligate fa de ea ntreaga sum, dobnda de la acea sum i orice cheltuieli de ntiinare. i) Eliberarea prin plat Eliberarea de obligaia de plat ce decurge dintr-un instrument se produce atunci cnd partea care pltete deintorului sau unei pri urmtoare ei, suma datorat 29 la scaden, dup scaden sau nainte de scaden la dezonorare prin neacceptare . Persoana care primete plata unui instrument trebuie s livreze instrumentul trasului care efectueaz plata, sau oricrei persoane. n cazul unui instrument pltibil n trane la date succesive trasul sau partea care efectueaz plata, alta dect plata ultimei trane poate cere ca meniunea plii s fie fcut pe instrument sau pe un adaos ataat i s-i fie dat documentul de justificare a plii. Deintorul nu este obligat s primeasc plata parial, iar dac i se ofer i nu primete instrumentul devine dezonorat prin neplat. n situaia n care deintorul primete plata parial de la tras, de la garant, acceptant sau emitent, acetia din urm 30 se elibereaz de obligaia de plat numai n msura sumei pltite . Deintorul are dreptul s refuze s primeasc plata ntr-un loc altul dect cel din instrument i, dac plata nu se face n locul unde instrumentul a fost prezentat 31 pentru plat, se consider dezonorat prin neplat . Plata unui instrument se efectueaz n conformitate cu anumite prevederi din 32 Convenia UNCITRAL : un instrument trebuie pltit n moneda n care este exprimat suma de plat; dac suma de plat este exprimat ntr-o anumit unitate monetar de cont este transferabil ntre persoana care face plata i persoana care o primete, plata se face prin transfer de uniti monetare de cont dac se specific moneda de plat. n cazul n care unitatea monetar de cont nu este transferabil ntre acele persoane, plata se va face n moneda specificat pe instrument sau dac nu este menionat n moneda locului de plat;

27 28

Ibidem, art. 60 Ibidem, art. 64 29 Ibidem, art. 72 30 Ibidem, art. 72

3031

Finane internaionale

Ibidem, art, 74 32 Ibidem, art. 74

Gheorghe Voinea

31

trgtorul sau emitentul pot meniona n instrument, faptul c, trebuie pltit ntr-o moned specificat alta dect moneda n care este exprimat suma de plat. Instrumentul se pltete n moneda astfel specificat. Suma de plat se calculeaz conform cursului de schimb prevzut n instrument. Dac cursul nu este indicat pe instrument, suma de plat se calculeaz conform cursului de schimb pentru trate la vedere, sau la cursul de schimb din data scadenei n vigoare. Dac instrumentul este dezonorat prin neacceptare suma de plat se calculeaz n funcie de rata de schimb indicat n instrument sau dac nu este indicat nici o rat la opiunea deintorului, conform ratei de schimb n vigoare la data dezonorrii sau la data plii efective. n cazul instrumentului dezonorat prin neplat, suma de plat se calculeaz pe baza ratei indicate sau dac nu este menionat o rat, la opiunea deintorului conform ratei de schimb n vigoare la data dezonorrii sau la data plii efective. Dac se aplic asemenea reglementri un instrument tras ntr-o moned care nu este cea a locului de plat i trebuie pltit n moneda local, suma de plat se calculeaz conform ratei de schimb pentru trate la vedere din data prezentrii sau n 33 vigoare n locul unde trebuie prezentat pentru plat . Suma de plat la un instrument dezonorat prin neacceptare se calculeaz la opiunea deintorului, la rata de schimb n vigoare pe data dezonorrii sau pe data plii efective. La instrumentele dezonorate prin neplat, suma de plat se determin la opiunea deintorului conform ratei de schimb n vigoare pe data prezentrii sau pe data plii efective. Dac o parte este eliberat total sau parial de obligaia sa privind instrumentul orice parte care are un drept privind instrumentul mpotriva sa este eliberat n aceeai msur. Plata de ctre tras a ntregii sume a unei cambii sau a unei pri din ea ctre deintor, sau ctre orice parte care preia i pltete cambia, elibereaz toate prile de obligaia lor n aceeai msur cu anumite excepii. 3.2 Biletul la ordin Biletul la ordin reprezint un instrument de plat din relaiile economice internaionale prin care emitentul se angajeaz s plteasc beneficiarului sau la ordinul acestuia o sum de bani la data i locul din document. Un bilet la ordin internaional reprezint un nscris care specific cel puin dou dintre urmtoarele locuri i indic faptul c oricare dou astfel locuri specificate sunt situate n state diferite i anume: locul unde este ntocmit biletul, locul indicat lng semntura emitentului, locul indicat lng numele beneficiarului plii, locul plii, dac este specificat pe bilet i este situat ntr-un stat contractant. Biletul la ordin este un nscris care conine o promisiune necondiionat prin care emitentul se oblig s plteasc o sum de bani beneficiarului sau la ordinul acestuia, este pltibil la cerere sau la un moment definit, este datat i semnat de emitent. Caracterul internaional al biletului la ordin nseamn c este reglementat de principiile Conveniei Naiunilor Unite asupra Cambiilor Internaionale i Biletelor la Ordin Internaionale (UNCITRAL) i prile se angajeaz s respecte prevederile din documentul menionat. Biletul la ordin cuprinde urmtoarele clauze: denumirea de bilet la ordin, promi- siunea necondiionat de a plti o sum determinat, scadena, locul plii i adresa beneficiarului, data i locul emiterii, semntura emitentului.

3233

Finane internaionale

Ibidem, art. 76

Gheorghe Voinea

33

Fig. 3.1 Efectuarea plilor internaionale prin bilet la ordin Funcia de instrument de plat a biletului la ordin se manifest datorit faptului c emitentul se angajeaz s plteasc suma la scaden. Emitentul se oblig c va plti biletul la ordin conform termenilor si deintorului, sau oricrei alte pri care preia biletul la ordin. Emitentul nu poate exclude sau limita propria rspundere printr-o meniune pe biletul la ordin. Biletul la ordin semnat de ctre doi sau mai muli emiteni poate fi prezentat oricruia dintre ei, cu excepia cazului n care biletul la ordin indic n mod clar persoana care trebuie s plteasc. Dac un bilet la ordin este dezonorat prin neplat, deintorul poate s-i exercite dreptul de recurs mpotriva giranilor i garanilor. 3.3 Cecul Constituie un instrument de plat din relaiile economice internaionale prin intermediul cruia titularul unui cont creditor sau beneficiarul unui credit d ordin unei bnci s achite suma nscris n document. Trgtorul sau emitentul titlului dispune trasului s plteasc o sum de bani beneficiarului. Cecul se trage asupra unei bnci n limita fondurilor emitentului i cuprinde: denumirea de cec, ordinul de efectuare a plii, numele beneficiarului, suma care trebuie pltit, numele i adresa trasului, locul de plat, data i locul emiterii, semntura trgtorului.

Fig. 3.2 Efectuarea plilor internaionale prin intermediul cecului n calitate de instrument de plat din relaiile economice internaionale cecul se caracterizeaz prin proviziunea (acoperirea) cu disponibil care se constituie din disponibiliti bancare sau din credit bancar. Proviziunea cecului presupune ndeplinirea unor condiii: s se constituie nainte de emitere, la o valoare cel puin egal cu cea a cecului, s fie cert, lichid, exigibil i disponibil. Cecul nominativ indic expres beneficiarul respectiv persoana ndreptit s ncaseze suma prevzut n document. Cecul la purttor este un document care nu indic numele persoanei ctre care urmeaz s se efectueze plata, beneficiarul fiind persoana care se afl n posesia documentului. Cecul la ordin reprezint un instrument de plat care menioneaz beneficiarul, precum i dreptul su de a transmite beneficiul plii prin girare sau andosare.

34

Finane internaionale

Dup modul de ncasare se pot emite i utiliza cecuri nebarate, barate, cecul de virament, cecul documentar, cecul certificat, cecul de voiaj i cecul circular. Cecul nebarat sau cecul n alb se caracterizeaz prin faptul c se pltete n numerar. Cecul barat reprezint un instrument la care suma se pltete prin virarea din contul emitentului n contul beneficiarului, respectiv prin nregistrarea ntr-un cont bancar (bararea cecului se realizeaz prin dou linii paralele trase pe faa documentului). Cecul poate fi cec cu barare general i cec cu barare special. Cecul cu barare general nu cuprinde meniuni ntre liniile trase pe document i poate s circule prin girare. Cecul cu barare simpl cuprinde ntre liniile de pe document denumirea unei bnci care l va achita. Cecul de virament este un instrument de plat ce cuprinde ordinul de virare ntr- un cont deschis la o banc. Cecul documentar reprezint un instrument de plat prin care emitentul solicit efectuarea plii n favoarea beneficiarului n schimbul prezentrii unor documente cu privire la expedierea sau prestarea serviciilor. Cecul certificat se deosebete prin faptul c presupune existena expres a proviziunii ceea ce oblig trgtorul s prezinte cecul bncii la care are cont i disponibil care certific n scris existena sumei de plat din document. Cecul de cltorie reprezint un instrument de plat ce se folosete pentru achitarea cheltuielilor din cursul unei cltorii turistice a persoanelor. Cecul este pltibil la vedere ceea ce nseamn c banca l achit la prezentare sau la un termen scurt de la vedere. Prin aceast trstur se individualizeaz funcia de instrument de plat a cecului deoarece contribuie la compensarea unor obligaii de plat din relaiile economice internaionale. 3.4 Cartea de plat (cardul) Cartea de plat (cardul) reprezint un instrument pe baz cruia deintorul are dreptul la o procedur de autorizare i plat a unor bunuri i servicii sau de retragere a unor sume. Cardul are forma unei cri de vizit confecionat din material plastic rezistent cu dimensiuni tipizate i standardizate. Cartea de plat cuprinde urmtoarele meniuni: denumirea i sigla emitentului (bncii); holograma tridimensional care reflect autenticitatea; numrul cardului; numele posesorului autorizat; durata de valabilitate; semntura trgtorului; sfera de aplicabilitate. Instrumentele de plat sub forma cardurilor se pot emite de ctre bnci, comerciani (magazine) sau alte organisme care au sisteme proprii de decontare cu clienii 34 (companii telefonice) . n funcie de modul de stocare a caracteristicilor de securizare se emit carduri cu band magnetic i carduri cu microprocesor. n raport de sursa de acoperire a cheltuielilor, cardurile pot mbrca forma crilor de debit (debit-carduri) i a crilor de credit (credit-carduri). Crile de debit (debit-carduri) se emit n calitate de instrumente de plat n sum egal cu disponibilitile din cont sau n limita unui descoperit de cont pe care banca l acord clientului. Debit-card se ntemeiaz pe existena unor resurse ntr-un cont pe baza crora utilizatorul are dreptul de a efectua cheltuieli n limita soldului disponibil sau de a retrage numerar.

34

Cezar Basno, Nicolae Dardac, Operaiuni bancare, Editura Didactic i Pedagogic, Bucureti, 1996, p. 132

Gheorghe Voinea

35

Crile de credit (credit-card) asigur dreptul deintorului de a achita bunuri i servicii cumprate sau retragerea unor sume pe seama unui credit sau a unei linii de credit acordate. n calitate de instrument de plat din relaiile economice internaionale cardul se individualizeaz prin anumite efecte: elimin utilizarea numerarului, implicit diminueaz riscurile i greutile n colectarea i folosirea numerarului; simplific operaiile clientului care poate cumpra mrfuri sau beneficia de servicii fr a completa documente; se reduce perioada de efectuare a decontrilor; stimuleaz clienii s cumpere mrfuri din anumite reele de magazine i implicit promoveaz vnzrile; bncile percep comisioane mai mici datorit cheltuielilor reduse de efectuare a decontrilor prin intermediul cardurilor; crile de credit ofer clienilor dreptul de a obine linii de credit de la bnci n vederea efecturii unor cheltuieli.

Fig. 3.3 Efectuarea plilor prin intermediul cardului Plile pe care le efectueaz persoanele fizice prin intermediul cardurilor se deruleaz astfel: persoana se adreseaz unei bnci sau organizaii care emite i pune la dispoziie carduri, ncheie un contract pe baza disponibilitilor din cont sau a creditului aprobat i primete un card; deintorul cardului poate cumpra mrfuri i servicii; deintorul cardului prezint instrumentul de plat comerciantului n vederea achitrii mrfurilor i serviciilor; comerciantul verific cardul din punct de vedere formal, respectiv autenticitatea, valabilitatea i concordana datelor; comerciantul transmite centrului de autorizare numrul cardului, datele de identificare i suma ce trebuie pltit;

36

Finane internaionale

centrul de autorizare transmite cererea de autorizare a plii bncii emitente a cardului; banca verific contul deintorului de card i autorizeaz operaia de efectuare a plii; centrul de autorizare transmite comerciantului c se accept plata din contul deintorului de card; comerciantul elibereaz marfa nsoit de un document n trei exemplare cu suma pltit din care unul se remite pltitorului, unul se pstreaz n evidena comerciantului i al treilea se prezint bncii pentru decontare. Cardurile pot asigura retragerea numerarului de la distribuitoarele automate sau obinerea de informaii asupra soldului contului i a transferurilor efectuate. Promovarea i globalizarea plilor prin carduri se realizeaz prin anumite organizaii cum sunt Visa Internatioonal, Europay International, American 35 Express Master Card International . NTREBRI DE VERIFICARE 1. 2. 3. 4. 5. Prin ce se individualizeaz cambia internaional? Care sunt cerinele formale ale unei cambii? Care sunt obligaiile prilor la o cambie internaional? n ce const acceptarea i dezonorarea cambiei prin acceptare? n ce const prezentarea cambiei pentru plat i dezonorarea prin neplat? 6. Prin ce se deosebete biletul la ordin internaional i ce clauze conine? 7. Prin ce se caracterizeaz cecul n calitate de instrument de plat internaional? 8. Care sunt variantele sub care prezint cecul? 9. Prin ce se individualizeaz CARDUL n calitate de instrument de plat internaional? 10. Cum se deruleaz o plat prin CARD?

35

Vezi Radu Popescu i alii, Cardul instrument modern de plat, Editura Tribuna Economic, Bucureti, 1998, p. 18-32

Gheorghe Voinea

37

MODUL III: Cursul de schimb i impactul su n relaiile economice internaionale OBIECTIV: Cunoaterea modului de stabilire a cursurilor valutare a factorilor de influen i a impactului cursului de schimb n relaiile economice internaionale TIMP DE ASIMILARE: 4 ore UNITAI DE STUDIU: Capitolul 4. Cursul de schimb i impactul su n relaiile economice internaionale.

TERMENI : Curs de schimb, curs fix, curs flotant, flotare, apreciere a monedei, depreciere a monedei, coeficient de fluctuaie valutar, cerc vicios, cerc virtuos, risc valutar, clauz valutar.

38

Finane internaionale

CAPITOLUL 4. CURSUL DE SCHIMB I ECONOMICE INTERNAIONALE IMPACTUL SU N RELAIILE

4.1 Cursul valutar: concept, funcii, forme Schimburile economice internaionale fiind exprimate n valut presupun cunoaterea cursului valutar i a factorilor ce exercit influen asupra lui. Cursul valutar reprezint raportul valoric dintre moneda unei ri i moneda altei ri sau preul unei valute exprimat n alt valut. ntr-o alt formulare cursul valutei 36 exprim preul la care o moned naional se schimb cu alt moned . Raportul de schimb dintre valute are un caracter sintetic, deoarece permite compararea produsului intern brut, a preurilor, a salariilor i a productivitii muncii. 37 Cursul de schimb al valutei i exprim menirea prin urmtoarele funcii : funcia de instrument de evaluare a bunurilor i a serviciilor din relaiile economice internaionale; funcia de instrument de conversie i de comparare a puterii de cumprare a monedelor din diferite ri; funcia de mecanism de influen n relaiile economice internaionale prin care pot fi stimulate exporturile, restrnse importurile i modificat echilibrul valutar. Cursul de schimb al valutei se formeaz n mod diferit n funcie de anumii factori i de perioada de timp: n condiiile n care valorile paritare ale monedelor se exprimau n aur, cursul valutei se calcula n funcie de cantitile de aur reflectate de monede:P Cv = A m Pm B

cursul valutar poate fi stabilit n mod convenional de autoritatea monetar a unei ri; cursul valutar se formeaz prin confruntarea cererii i a ofertei de valut pe piaa valutar; cursul valutar se calculeaz n funcie de raporturile a dou monede fa de o alt moned; cursul valutar se poate determina pornind de la puterea de cumprare a unei monede (Pc1) care se raporteaz la puterea de cumprare a altei monede (Pc2). Din acest raport rezult numrul unitilor monetare naionale (n Mn) pentru o unitate monetar strin (Ms).Cv = Pc1 C = x Mn v y Ms ; Pc 2

36 37

Vezi: Anne O. Krueger, Determinarea cursului valutar, Editura Sedona, Timioara, 1996, p. 22 Daniel Dianu, Funcionarea economiei i echilibrul extern, Editura Academiei Romne, Bucureti, 1992, p. 77

Puterea de cumprare a unei monede depinde de bunurile i serviciile oferite i de nivelul preurilor. Paritatea puterii de cumprare reflect bunurile i serviciile ce se pot achiziiona cu unitile monetare din dou ri. Prin ajustarea cursului de schimb al unei monede fa de o alt moned cu diferenialul de inflaie din dou ri se obine cursul de schimb real. n relaiile economice internaionale, raportul de schimb al valutei difer n funcie de locul de formare, mrime i de ali factori. Cursul oficial se caracterizeaz prin faptul c se stabilete de autoritatea monetar a unei ri, fie la paritate fie la un nivel convenional. n perioada exprimrii valorii monedelor n aur cursul valutar se forma n funcie de cantitatea de aur a monedelor, iar banca central se angaja s l menin mai mult vreme la acelai nivel fiind cunoscut sub denumirea de curs fix. Cursurile fixe se menineau la acelai nivel prin intervenia autoritii monetare pe piaa valutar, respectiv prin vnzarea i cumprarea de valut din rezervele oficiale. Cursurile flotante se individualizeaz prin faptul c se formeaz pe piaa valutar n funcie de influenele factorilor economici monetari i financiari, avnd nivel variabil i flexibil. Cursurile fluctuante exprim formarea raporturilor de schimb dintre valute n anumite limite n mod liber (limite de fluctuare mai mari dect cele din perioada cursurilor fixe) iar pe msura atingerii lor, autoritatea monetar intervine pe pia pentru a limita variaia cursului de schimb. Sistemul valutar de la Bretton Woods (SUA) din anul 1944 a funcionat pe baza mecanismului cursurilor fixe. Cursurile de schimb ale monedelor rilor membre ale F.M.I. oscilau n jurul paritii n limita de 1%. rile membre ale F.M.I. se angajau s menin cursurile monedelor n limitele marjelor de fluctuaie prin intervenii pe pieele valutare. Mecanismul cursurilor de schimb fixe aplicat de rile membre ale FMI n 38 relaiile economice internaionale a fost justificat prin urmtoarele argumente : mecanismul cursurilor de schimb fixe urmrea s formeze i s menin stabilitatea n schimburile economice internaionale; operatorii care se angajau n contractele comerciale internaionale erau supui unor riscuri reduse; mecanismul cursurilor fixe era menit s asigure o administrare eficient i echitabil a resurselor valutare. n perioada aplicrii mecanismului cursurilor fixe s-au manifestat unele efecte negative. n msura n care se modifica cursul de schimb peste limitele stabilite se manifesta incertitudine n derularea tranzaciilor comerciale internaionale; banca central i dirija rezervele valutare spre susinerea cursului de schimb i se diminua influena lor n stabilirea echilibrului valutar; uneori, politicile economice ale rilor erau orientate spre susinerea cursului de schimb i nu spre stimularea schimburilor economice internaionale. Evoluia economic a statelor capitaliste n anii 1950-1970, presiunile de pe piaa aurului i ali factori economici i monetari au exercitat influen asupra relaiilor economice internaionale i au determinat renunarea la mecanismul cursurilor de schimb fixe n anul 1971.

38

Philippe d Arvisent, Thiery Schowb, Finances Internationale, Hachette Superieure, Paris, 1995, p. 24-25

Acordul Smithsonian din decembrie 1971 a prevzut un sistem de cursuri rapor- tate la dolarul SUA cu marje mai mari de fluctuare de pn la 2,25% denumit sistemul cursurilor centrale ce s-a aplicat pn n martie 1973, dup care rile dezvoltate au trecut la flotarea cursurilor valutare. n acest context, cea de a doua modificare a statutului Fondului Monetar Interna- ional din anul 1978 a prevzut principiul potrivit cruia rile membre se bucur de libertate n alegerea politicii de curs. n conformitate cu prevederile art. IV din statutul Fondului Monetar Internaional rile membre sunt invitate s colaboreze 39. cu Fondul i cu celelalte ri membre n aplicarea flotrii cursurilor valutare rile membre se mai angajeaz s nu manevreze cursul de schimb pentru a obine avantaje unilaterale i s nu aplice msuri care s mpiedice ajustarea balanei de pli. 4.2 Flotarea cursurilor valutare Flotarea cursurilor valutare reprezint formarea raportului de schimb al unei valute pe piaa valutar n funcie de cererea i oferta de valut i de ali factori economici monetari i financiari. Flotarea se realizeaz n mai multe variante: flotarea concertat se aplic n cazul n care unele ri se angajeaz ca ntre monedele lor s menin anumite marje de fluctuare, iar n comparaie cu monedele altor state cursul unei monede se formeaz liber pe pia; flotarea neconcertat se produce n cazul n care cursul unei valute n raport cu alt valut se formeaz pe piaa valutar; flotarea pur (curat) se realizeaz n situaia n care cursul unei valute se formeaz pe piaa valutar fr intervenia autoritii monetare; flotarea impur se caracterizeaz prin faptul c raportul de schimb al valutei de pe pia se formeaz prin intervenia autoritii monetare, respectiv a bncii centrale. Determinarea cursului valutei pe piaa valutar genereaz unele efecte pozitive n relaiile economice internaionale: flotarea favorizeaz echilibrarea spontan a balanei de pli, dac raportul de schimb al valutei se situeaz la nivelul de echilibru al cererii i ofertei de pe piaa valutar; flotarea poate s determine reducerea necesarului de rezerve valutare n cazul n care banca central nu se mai angajeaz s intervin pe piaa valutar pentru susinerea cursului de schimb; formarea cursului de schimb pe piaa valutar asigur ajustarea economiei naionale n funcie de influenele factorilor economici monetari i financiari; flotarea descurajeaz interveniile speculative deoarece variaiile de cursuri sunt mai greu de anticipat; flotarea contribuie la formarea unui nivel fundamental al