evaluarea plasamentelor bursiere

5/23/2018 evaluarea plasamentelor bursiere

1/16

TEMA 6. EVALUAREA PLASAMENTELOR BURSIERE6.1. Analiza fundamental

6.1.1. Analiza fundamental la mic!ni"el6.1.#. Indicat!i utiliza$i %n analiza fudamental6.1.&. Analiza 'ect!ial6.1.(. Elemente mac!)ec!n!mice de analiz fundamental

6.#. Analiza te*nic

6.#.1. +!n'idea$iuni ,i"ind analiza te*nic6.#.#. In'tumente de ,e"izi!nae a e"!lu$ii "iit!ae a cu'ului- indicat!i6.#.&. afice /i tendui utilizate %n analiza te*nic

6.1. ANALI0A UN2AMENTAL3Analiza fundamentalconst n

Obiectivulanalizei fundamentale este

Exist o serie de aspecte care se urmresc prin analiza fundamental, cum ar fi: evaluarea stabilitii veniturilor societii cu ajutorul metodelor statistice (abatere standard, coeficient de variaieetc.) determinarea factorilor de risc care sunt implicai n operaiunile curente ale companiei (de afacere, de mediu, social,de industrie, economic, politic) analiza calitativ a produselor !i a pieei de desfacere calitatea mana"ementului.

#n acela!i timp, analiza fundamental !i propune s determine un curs teoretic al aciunilor, s determine dac

valorile mobiliare n discuie sunt supra$, sub$ sau corect evaluate. %nformaiile necesare n acest scop se obin dinraportrile financiare ale companiei. &e baza acestor date se pot elabora pro"noze asupra fluxurilor de venituriviitoare, dividendelor !i ale preului de pe pia. 'ezultatele care se obin se coreleaz cu efectele pe care mediuleconomic !i politic naional !i internaional le are asupra companiei, cu modul n care se comport aceasta n diferite

perioade ale ciclului de afaceri.#n efectuarea analizei fundamentale se distin" dou abordri:

top$ bottom approac* (abordarea de sus n jos)bottom + top approac* (abordarea de jos n sus).

&rimul tip de analiz ncepe studierea de la nivel macroecomic, se continu cu domeniul de activitate n care senscrie activitatea firmei studiate !i se nceie cu analiza detaliat a firmei propriu$zise. #n cazul analizei de tip

bottom$top analiza fundamental a societii se desf!oar asemntor, dar n sens invers.6.1.1. ANALI0A UN2AMENTAL3 LA MI+RONIVEL

&entru o companie prezint o importan deosebit urmtoarele: -ilanul !i anexa la bilan ontul de profit !i pierdere /ituaia patrimoniului 'ezultatele financiare 'aportul de "estiune etc.

0naliza fundamental implic n primul rnd analiza situa iei financiare a societ ii emitente, dar ia n calcul i alte aspecte importante:

. domeniul de activitate din care face parte societatea analizat

. ciclicitatea afacerii sau activit ii societ ii

. analiza calitativ a produselor i a pie ei de desfacere

. determinarea factorilor de risc (de afacere, de mediu, infla ionist, politic etc.)

1


2/16

. calitatea mana"ementului societ ii analizate

. structura ac ionariatului societ ii analizate

. strate"ia stabilit pentru viitor

. punctele tari i punctele slabe ale societ ii etc. el mai important loc n cadrul analizei fundamentale l ocup analiza financiar care i propune s

determine performan ele financiare ale firmei, punctele forte i punctele slabe ale mana"ementului financiar. 0naliza financiar vizeaz urmtoarele:

1. analiza ecilibrului financiar (2ondul de 'ulment 3et, 3ecesarul de 2ond de 'ulment 3et, 4rezoreria 3et)5. analiza marjelor de rentabilitate (6aloarea adau"at, &rofitul 3et etc.)7. dia"nosticul financiar :. dia"nosticul rentabilit ii (economice i financiare) . dia"nosticul riscului (de exploatare, financiar, de faliment)8. analiza cas$flo9$ului.

6.1.#. IN2I+ATORI UTILI0A4I 5N ANALI0A U2AMENTAL31. +/ti7ul ,e ac$iune (en"l.Earnings per share - EPS)

nul din cei mai utilizai indicatori este c/ti7ul ,e ac$iune, adic o modalitate de a raporta valoarea de piaa unei aciuni cu profiturile care revin la o aciune comun.E&/ ; &rofiturile (nete) disponibile pentru aciuni comunendut), !i ce este prea ieftin s$ar

putea scumpi (deci ar merita s fie cumprat). >nd &E' este relativ mare, aciunea este scump, ea poate fisupraevaluat !i, deci, deinerea ei nu s$ar mai putea justifica invers, c>nd &E' este relativ mic, aciunea este relativieftin !i se recomand cumprarea acesteia.

?esi"ur, pentru ca &E' s funcioneze, trebuie stabilite ni!te pra"uri sau limite, iar exemplele clasice sunt

&E' sub 1C* pentru cumprare, !i &E' peste 5C* pentru v>nzare. Microsoft sau Coca-Cola pot avea rate u!oroscil>nd n jurul pra"ului de 5C. &E' peste 5C poate fi nt>lnit deseori pe o pia n ascensiune, n cre!tere accentuat,(cum este domeniul high tech),

5


3/16

dar !i n cazul unei companii nou aprute, vulnerabile la speculaii (pentru care un &E' de 8C sau ciar 1CC nu estesurprinztor).8. Rata ,e$9"al!ae c!nta:il (en"l.Price to book value ratio - PBR)&rin raportul pre


4/16

specializri, formare profesional

probleme de recrutare

nivelul !i evoluia salariilor

H) 4ransportulI) /tructura sectorului

a o le"tura cu alte sectoare

b o "radul de inte"rare (vertical !i orizontal)c o "radul de concentrare5 o principalele "rupe !i principalele intreprinderi%) &iaa

principalii clieni

or"anizarea pieei

preul (nivel !i evoluie)

evoluia cererii (interne !i externe)

J.1.8. EKEGE34E G0'=$E=3=G%E ?E 030K%LM 23?0GE340KM2iecare companie !i desf!oar activitatea ntr$o anumit ar, care la rndul ei face parte dintr$un anumit

sistem economic, politic, cultural, social.ei mai mul i indicatori economici pot fi clasifica i n indicatori de pro"noz i de analiz.

%ndicatorii de pro"noz sunt factori economici ce se scimb nainte ca economia s nceap urmarea unui anumittrend. %ndicatorii de pro"noz sunt folosi i pentru a pro"noza scimbrile n economie. %ndicatorii de analiz sunt factori economici ce se scimb dup ce economia a nceput deja s urmeze un anumittrend.Indicat!i ,inci,aliP!du'ul inten :ut + este suma tuturor bunurilor i serviciilor produse fie de companii na ionale sau strine. &%- indic stadiul n care se "se te economia unei ri, i este considerat cel mai amplu indicator al rezultatelor i al cre terii economice.

P!ductia indu'tiala$ Este o msur compus din scimbrile produc iei fabricilor, minelor i utilit ilor unei ri, precum i o msur a capacit ii industriale. /ectorul productiei de ine un sfert din economie. 'ata capacit ii utilizate ofer o estimare a procentajului fabricilor aflate n folosin .Indicele ,e ului de ,!duc ie + %ndicele pre ului de productie (&&%) este o msur a modificrilor pre ului n sectorul de produc ie. Gsoar modificrile medii n pre urile de vnzare primite de productorii na ionali, minierit, a"ricultur, i industria electric pentru rezultatele lor.Indicele ,e uil! de c!n'um + %ndicele &% reprezint o msur a pre ului mediu pltit de consumatorii urbani (NCB din popula ie) pentru o cantitate anume de produse si servicii.

0li indicatorii macroeconomici importani care pot prezenta informaii despre o ar la un moment dat sunt:a o inflaia

b o dobndac o cursul de scimbd o politica fiscale o mediul politic etc.

6.#. ANALI0A TE?NI+36.#.1 +ONSI2ERA4IUNI PRIVIN2 ANALI0A TE?NI+3

Analiza te*nic 'au c*ati'ta const n studierea evolu iei trecute a valorilor mobiliare i pe baza acesteia se ncearc a se prevedea evolu ia viitoare a acestora. /e mai nume te i analiza "rafic, deoarece instrumentele

principale cu care se lucreaz sunt "raficele i diferite statistici privind istoricul cursului valorii mobiliare studiate.

@Ai!mele analizei te*nice- T!ate fundamentele ,ie ei 'unt cu,in'e %n datele actuale ale ei . 'espectiv, fundamentele i factorii, precum opinii diferite, speran e, temeri, i stri ale participan ilor de pe pia trebuie studiate.

8


5/16

I't!ia 'e e,et i de aceea pia a se mi c ntr$un tipar relativ previzibil, sau cel pu in cuantificabil. 0ceste tipare, "enerate de mi cri ale pre ului, se numesc semnale. /copul n analiza tenic este de a descoperi semnale cunoscute la moment prin examinarea semnalelor anterioare ale pie ei. Pe uile "aiaz %nt)! anumit diec ie . 4enicienii de obicei nu cred c fluctua iile pre urilor sunt aleatoare i imprevizibile. &re urile se pot mi ca n una din cele trei direc ii, n sus, jos sau constant. =dat ce direc ia este stabilit, aceasta va continua pentru o anumit perioad.

#n analiza tenic se folosesc o serie de instrumente pentru previzionarea evoluiei viitoare a cursului aciuniilor:

4renduri !i tunele 2ormaiuni "rafice (triun"iulare, "rafice de tip Ocap !i umeri*, de tip G !i P)

Hrafice (liniare, prin bare, candleticQs, point and fi"ure)

Gedia mobil&rin analiza tenic se urmresc n principal trei obiective:

a) &roiectarea n viitor a comportamentului trecut i actual al cursului, utilizndu$se n acest sens re"resia liniar

b) ercetarea i urmrirea mi crilor cicilice ale pie ei se pleac de la ideea c orice titlu care se afl n cre tere va ajun"e s i scad

c) rmrirea tendin ei actuale pentru a se stabili cnd o varia ie de pre va indica un punct de ntoarcere.

#n scopul realizarii acestor obiective se utilizeaz o varietate de "rafice, dia"rame i alte fi"uri cartiste: "rafice cu bare, "rafice n zi"$za" G, "rafice n zi"$za" P, conforma ia cap$umeri, conforma ia tendin e i tunele "raficul prin metoda punctelor i crucilor (C siR), "raficul prin candlesticQs ("raficul lumnare) etc.

/pre deosebire de adep ii analizei fundamentale, cartistii elimin cauzele i analizeaz doar efectul acestora n evolu ia pre urilor.

6.#.# INSTRUMENTE 2E PREVI0IONARE A EVOLU4IEI VIITOARE A +URSULUI-locurile ce alctuiesc analiza tenic includ "rafice ale pre ului, "rafice de volum, i o mul ime de alte

reprezentri matematice ale tiparului pie ei i comportri ale acesteia. 0desea sunt folosite aceste studii, acestemanipulari ale diferitelor tipuri de date adunate din comportamentul pie ei, pentru a determina puterea i

sustenabilitatea unui trend anume.Ti,ui de 7aficeExist o "am lar" de "rafice disponibile ce indic ac iunea pre urilor. el mai uzual


6/16

6olatilitatea este un termen "eneral folosit pentru a descrie amplitudinea, sau dimensiunea, de zi cu zi afluctua iilor pre ului independent de direc ie. #n "eneral, scimbrile n volatilitate tind s conduc la scimbri ale

pre ului. (Exemplu: -enzile -ollin"er)Indicat!ii ciclici

n ciclu este un termen ce indic repetarea unui tipar al mi crii pie ei, specific unor evenimente recurente, precum anotimpurile, ale"erile etc. Gulte piet au tendin a de a se mi ca in tipare ciclice. %ndicatorii ciclici determin temporizarea unui anumit tipar al pie ei. (Exemplu: Elliott Pave)

Indicat!i 'u,!t9ezi'ten %ndicatorii suport i rezisten descriu nivelurile de pre la care pia a n mod repetat se ridic sau scade i invers. 0cest fenomen este asociat aprovizionrii i cererii de baz. (Exemplu: Kiniile de trend)Indicat!i m!mentum

Gomentul este un termen "eneral folosit pentru a descrie viteza cu care pre urile se mi c peste o anumita perioada de timp. %ndicatorii momentum determin puterea sau slbiciunea unui trend precum i pro"resul de$a lun"ul unei perioade de timp. Gomentul este maxim la punctul de ncepere al unui trend i minim n punctele de scimb al trendului. =rice divir"en a direc iilor dintre pre i moment este un semn de slbiciune dac apar pre uri extreme cumulate cu un moment slab, semnaleaz sfr itul unei deplasri n acea direc ie. ?ac momentul are un trend

puternic i pre urile sunt stabile, semnaleaz o scimbare poten ial n direc ia pre ului. (Exemplu: /tocastic, G0?, '/%)OLOSIREA IN2I+ATORILOR TE?NI+IMedia m!:il

nul dintre indicatorii de baz i des folosi i n tenicile anali tilor, media mobil ajut investitorii s verifice trendurile existente, s identifice trendurile cresctoare i s observe trendurile care se vor inversa. Gediile mobile sunt linii a ezate pe un "rafic ce indic trendul pre urilor pe termen lun" cu fluctua ii pe termen scurt estompate. Ei't tei ti,ui 'tandad de medii m!:ile-

Sim,l P!ndeat E,!nenial= medie mobil simpl ofer aceeai "reutate fiecrui punct de pre pentru o anumit perioad specificat.

tilizatorul definete dac valoarea ridicat, sczut, sau ncis este folosit i aceste puncte de pre sunt adunate imediate. 0cest punct de pre mediu este apoi adu"at irului existent i astfel este format o linie. u adu"area fiecrui nou punct de pre , setul mostr renun la cel mai veci punct. Gedia mobil simpl este probabil cea mairspndit medie mobil utilizat.

= medie mobil ponderat ofer "reutate sporit celor mai noi date. = medie mobil ponderat multiplic fiecarepunct cu un factor de amplificare care difer de la o zi la alta. 0ceste valori sunt adu"ate i mpr ite cu suma factorilor de ampificare.

= medie mobil exponen ial este o alt metoda Ode evaluare* a datelor recente. = medie mobila exponen ial multiplic procentajul celor mai recente pre uri cu pre ul mediu din perioada precedent. &rin ncercri i erori, tenicienii lucreaz cu perioade de timp pentru a potrivi datele privind pre ul.

St!c*a'tic/tudiile stoastice, sau cele care analizeaz oscila iile, sunt o unealt folositoare pentru monitorizarea

sustenabilit ii a teptate a unui trend. Ele ofer investitorului informa ii despre pre ul de ncidere n perioada curent de tranzac ionare relativ la performan ele anterioare ale instrumentului analizat.

%ndicatorii stoastici sunt afi a i ntr$o scar variind ntre C i 1CC. 6alori peste NC reprezint mi cri puternice ascendente, n timp ce valori sub 5C reprezint o mi care puternic descendent. %ndicatorii stoastici sunt cei mai folositori pentru msurarea puterii unui trend precum i pentru semnalele scimbrilor de pre . Gul i investitori consider c cele mai bune oportunit i de tranzac ionare apar atunci cnd indicatorii stocastici au o mi care invers direc iei pre urilor. Indicele elati" de ,utee

'/% este de asemenea marcat pe o scar de la C la 1CC. %nvestitorii vor avea tendin a de a citi indicele '/% de peste NC ca i un indicator al faptului c pe pia s$a cumprat prea mult sau c este posibil nceperea unui trend descresctor i rezultatele de sub 5C $ ca pe un fapt c pe pia se vinde mult sau se ndreapta spre o cre tere.

J


7/16

0ceast lo"ic implic faptul c pre urile nu pot cre te sau scdea ntruna i c prin folosirea unui studiu '/%, se poate determina cu un "rad rezonabil de certitudine cnd va aprea o scimbare.

%ndicatorul '/% poate fi ajustat la orice sensibilitate (intervale de timp) pe care investitorul o simte c ar finecesar pentru stilul de tranzac ionare. ?e exemplu, un '/% pentru A zile va fi foarte sensibil i va tinde s prezinte mai multe semnale, nu toate sustenabile, fa de un '/% pentru 51 de zile, ce va avea o tendin mai sczut de fra"mentare. %nvestitorii pe termen lun", vor avea tendin a de a descoperi c se"mentele mai scurte de timp folosite

pentru '/% vor da prea multe semnale ce vor conduce la prea multe tranzac ii. &e de alt parte, cadrele mai scurte de

timp sunt ideale pentru investitorii de o zi ce ncearc s prind cat mai multe fluctua ii de pre . Benzile B!llin7e-enzile -ollin"er sunt curbe volatile folosite pentru a identifica vrfuri de maxim sau minim referitoare la

pre . -enzile -ollin"er stabilesc parametrii de tranzac ionare, sau benzile, bazate pe media mobil a unui anumitinstrument i stabilesc o serie de abateri standard n jurul acestei medii mobile.

?e exemplu, un investitor poate decide s foloseasc o medie mobil pe 1C zile i 5 abateri standard pentru astabili -anda -ollin"er pentru valuta aleas. ?up ce a procedat astfel, un "rafic va aprea cu barele de pre uri ncadrate de o linie superioar bazat pe nivelul mediu al pre ului cu 5 abateri standard mai mari decat media mobil

pentru 1C zile i ncadrate inferior de o linie bazat pe 5 abateri mai sczute dect media mobil pentru 1C zile. #nmijlocul acestor dou linii de demarca ie va fi o alt linie ce trece cumva pe la mijlocul distan ei dintre cele dou linii, media mobil pe cele 1C zile. 0tt media mobil, ct i numrul abaterilor standard pot fi modificate pentru a se

potrivi unei anumite monede.Son -ollin"er, creatorul -enzilor -ollin"er recomand folosirea unei medii mobile de 5C de zile i a 5

abateri standard. ?eoarece abaterea standard este o msur a volatilit ii, -enzile -ollin"er sunt ni te indicatori dinamici ce se ajusteaz n func ie de nivelul curent de volatilitate din pia a studiat. nd pre urile atin" nivelul maxim sau minim al limitelor unui set de -enzi -ollin"er, acesta nu este neaparat un indicator a unei scimbariiminente n curs. %nseamn simplu c pre urile s$au deplasat spre limitele superioare stabilite. ?e aceea, investitorii ar trebui sa foloseasc i alt studiu mpreun cu -enzile -ollin"er pentru a$i ajuta s determine puterea trendului.MA+2

G0? este o metod mai detaliat de utilizare a mediilor mobile pentru a "si semnale de tranzac ionare n "raficele de pre uri. G0? puncteaz diferen a dintre media mobil exponen ial pe 5J de zile i media mobil

exponen ial pentru 15 zile. = medie mobil pe T zile este n "eneral folosit ca linie de declan are, nsemnnd c atunci cnd G0? trece sub aceasta linie este un semn de scdere a pie ei, iar cnd dep e te n sus este un semnal de cre tere.

6.#.&. RAI+E UTILI0ATE 5N ANALI0A TE?NI+3#n analiza tenic se folosesc o serie de instrumente pentru previzionarea evoliiei viitoare a cursului aciunilor:

4renduri !i tunele

2ormaiuni "rafice (triun"iulare, "rafice de tip Ocap !i umeri*, de tip G !i P)

Hrafice (liniare,prin bare,candleticQs, point and fi"ure)

Gedia mobil4renduri !i tunele%ma"inea format de "raficul cotrilor ne arat evoluia cererii !i ofertei. &reurile de pia se mi!c sub forma

unui zi"za", cresc>nd !i scz>nd n dependen de cerere !i ofert. &entru a lua decizia de cumprare sau v>nzare,participanii pieei au nevoie de instrumente de determinare a strate"iei. nul din acestea este trendul sau liniile detendin, care indic direcia n care se mi!c cursul titlurilor.

4rendul poate avea dou direcii principale !i o situaie de consolidare n timpul trendului lateral.

#n timpul trendului ascendent se creaz o situaie favorabil de procurare, sau de ocupare a poziiei

lun"i.

#n timpul unui trend descendent este oportun de a vinde, ocup>nd o poziie scurt.

4rendul lateral apare n cazul c>nd pe pia exist o e"alitate relativ ntre cerere !i ofert. #n rezultat

preurile cresc !i scad n anumite limite n"uste, ce formeaz coridorul preului, iar pe pia apare osituaie de consolidare (sta"nare).

Linia trenduluireprezint acea linie ce une!te datele consecutive cu scopul determinrii direciei mi!crii pieei.

U


8/16

Kiniile trendului se utilizeaz pentru determinarea urmtoarelor caracteristici ale trendului:1. ?irecia trendului5. 6irajul trendului7. ontinuarea trendului8. /uportul !i rezistena.

&erforarea liniei este primul semn de slbire a trendului.(inia trendului ascendentreprezint acea linie ce une!te minimurile locale. Ea trece sub valorile minime !i

une!te cel puin 7 valori minimale consecutive cresctoare, dup cum se vede n fi"ura J.5.5.1

Figura 6.2.2.1 Linia trendului acendent

(inia trendului descendentreprezint acea linie ce une!te cel puin 7 valori maxime consecutive descresctoare!i este situat de asupra lor, dup cum se vede n desenul J.5.5.5

Figura 6.2.2.1 Linia trendului descendent

#n definiiile clasice aceste linii nu trebuie s intersecteze nici o alt valoare, ns n prezent aceasta esteadmisibil n unele cazuri.

Modele de continuare/consolidare

Godelele de continuare se nt>lnesc pe parcursul etapelor de sta"nare, c>nd n urma unui trend ascendent saudescendent preurile se mi!c lateral. 0ceste modele pot fi u!or depistate, deoarece ele au forme standard precum:

1) 4riun"i5) ?reptun"i

7) /tea" !i fanion.&articipanii pieei utilizeaz aceste modele n scopul determinrii preului potenial pentru propria strate"ia.)riunghiurileapar n cazurile unui trend ascendent sau descendent, ca rezultat al confruntrilor cererii !i ofertei.

4riun"iurile pot lua forma ascendenta, descendenta sau ecilaterala, spre exemplu, n cazul unui triun"i ascendent

N


9/16

cateta orizontal semnific c v>nztorii consider c preul a atins plafonul maxim, iar cumprtorii continu sprocure la preuri tot mai mari. %nteresant este faptul c cu apropierea preului de v>rful triun"iului, acest modeldevine tot mai puin stabil. #n cadrul analizei triun"iurilor se observ urmtoarea le"itate: O&reul pro"nozat pentruorice triun"i se determin conform relaiei R ; V (desenul U: O?eterminarea preului potenial n cadrultriun"iurilor*), ceea ce permite participanilor sa stabileasc propria strate"ie*.2e'enul ;-O?eterminarea preului potenial n cadrul triun"iurilor*

Dreptunghiurilereprezint o confruntare direct ntre suport !i rezisten, aceste modele pot dura de la o lunp>n la un an. #n principiu acestea se bazeaz pe aceea!i le"itate ca !i triun"iurile: O&reul pro"nozat pentru oricedreptun"i se determin conform relaiei R ; V (desenul N: O?eterminarea preului potenial n cadruldreptun"iurilor*), ceea ce permite participanilor s$!i formeze strate"ia*.2e'enul C-O?eterminarea preului potenial n cadrul dreptun"iurilor*

Steagurile'i fanioaneleapar pe piee dinamice, cu cre!teri rapide a preurilor !i sunt ni!te modele de scurtdurat, dureaz nu mai mult de c>teva zile. 0ceste de obicei preiau forma unor triun"iuri sau paralelo"rame orientatein jos (desenul T: O/tea"uri !i fanioane*). Godele date apar des ca urmare a cazurilor:

1. re!terii sau scderii rapide a preului5. Gic!orarea volumului tranzaciilor n timpul aciunii modelului7. 2i"ura este strpuns n decursul a maxim o sptm>n, n caz contrar aceasta nu mai este stea" sau

fanion.2e'enul D-O/tea"uri !i fanioane*

T


10/16

Modelele de vira* a trenduluiGodelele de viraj ne indic atin"erea maximului sau minimului de pre pe pia, ca urmare are loc scimbareadireciei trendului. Godelele de viraj au o importan majora in cazul apariiei dup o cre!tere sau scdere de pre.Godelele ce apar n urma unui trend ascendent se o"lindesc n cele ce apar dup un trend descendent. ele mai

populare modele de viraj sunt:1) apul !i umerii5) 6>rfurinzare.

Capul si u"erii, acest model este format din 7 v>rfuri, cel mijlociu fiind maxim. Ea apare la sf>r!itul unui trendascendent sau descendent de lun"a durata. aracteristic acestui model i este faptul c n timpul primului maxim, cereflect o confruntare ntre v>nztori !i cumprtori, volum tranzaciilor este relativ mare, pe c>nd la ultimul maximacesta scade. ?rept semnal a sf>r!irii modelului ne serve!te Olinia ">tului*, este linia trasat orizontal sau sub un un"ice desparte modelul de restul fi"urii. #n cadrul analizei pentru pro"nozarea preului se utilizeaz formula R ; V, astfelmomentan dup sf>r!itul fi"urii, perforarea liniei ">tului, se poate spune ca preul va cre!te sau va scdea cu cel puinV, dup cum se vede n desenul 1C: O?eterminarea preului potenial n cadrul modelului cap !i umeri*.2e'enul 1-O?eterminarea preului pontenial n cadrul modelului cap !i umeri*

V&rfuri#depresiuni duble 'i triple reprezint o succesiune de cre!teri !i scderi consecutive e"ale !i este ocontinuare a luptei dintre v>nztori !i cumprtori pentru dominarea pe pia. 0ceste modele ne arat modificarea de

1C


11/16

durat medie !i lun" a trendului. 6>rfurilerfuri volum tranzaciilor se mic!oreaz, pe c>nd la modelulcap !i umeri volumul scade brusc doar la nceputul Oumrului* drept. #n cadrul modelului v>rfuriteva sptm>ni la c>teva luni. 0ceste modele pot fi ascendente !i descendente, iar perforarea lor are loc nainte deatin"erea v>rfului, dup cum se vede n desenul 15: OGodel sub form de clin ascendent*.2e'enul 1#-OGodel sub forma de clin ascendent*

Modelele sub for"a de "a+i"uri 'i "ini"uri rotungite sunt cele mai rare modele de viraj, ele se formeaz lentn decursul a c>torva luni (desenul 17 OGodele sub form de maxim !i minim rotun"ite*). 0cestea nu ofer semnale

precise de v>nzare sau procurare, ns prin combinarea cu analiza fundamental, se utilizeaz pentru determinareainvestiiilor pe termen lun".2e'enul 1&-OGodele sub form de maxim !i minim rotun"ite*

11


12/16

Pragurile de suport 'i de re,isten!$

&ra"urile de suport !i de rezisten reprezint valorile la care se ntalne!te oferta cu cererea. #n "eneral pe o pialiber preul este supus fluctuaiilor (variaiilor) datorit luptei continue ntre cerere !i ofert. 6>nztorii carereprezint oferta au tot interesul de a vinde la un pre mare. &e de alt parte cumprtorii, care reprezint cererea, suntinteresai de un pre mic de acizitie. 0stfel, dac una din pri (cerere sau oferta) e mai puternic se produce ovariaie de pre. #n aceste situaii apare noiunea de suport !i cea de rezisten, care defapt sunt componentele de bazale analizei tenice, ele sunt importante pentru nele"erea mi!crii trendului !i a modulelor acestuia, cum sunt de viraj!i continuare.

ivelul de suporteste valoarea la care cererea e suficient de puternic pentru a opri preul din trendul descdere. #n mod lo"ic, n momentul n care preul a sczut suficient de mult tot mai muli cumprtori vor profita de

situaie !i vor ncerca s cumpere >rtia de valoarea la un pre pe care ei l consider mic. ?e asemenea c>ndv>nztorii vd ca preul nu mai scade nu se mai "rbesc s v>nd (desenul 18: O&ra"urile de suport !i rezisten*).2e'enul 1(-O&ra"urile de suport !i rezisten*

/e poate observa c de c>te ori preul ajun"e la pra"ul de suport apare o cre!tere cauzat de cumprtorii ce credc >rtia este suficient de ieftin. /e poate nt>mpla c uneori pra"ul de suport s fie trecut, dar de fiecare dat preulcre!te din nou. 4recerea sub valoarea de suport poate aprea datorit disponibilitii v>nztorilor de a vinde mai ieftin.?e obicei cumprtorii sunt cei avantaji ntr$o astfel de situaie, ei av>nd interes ca preul s fie c>t mai mic.

#n mod uzual nivelul de suport este la o valoare inferioar preului !i se traseaz "rafic ca o linie orizontal ce

une!te minimele de pre. um analiza tenic nu este o !tiina exact, uneori e dificil de "sit un nivel de suport. ?emulte ori o succesiune de minime pot fi la valori diferite. &e o pia volatil e posibil ca uneori preul s scad bruscsub suport !i s revin la fel de brusc. ?e aceea mai important pentru analiza tenic este zona de suport.

ivelul de re,isten!$este valoarea la care oferta e suficient de puternic pentru a opri preul din trendul decre!tere. #n mod lo"ic, n momentul n care preul a crescut suficient de mult tot mai muli v>nztori vor profita desituatie !i vor ncerca s v>nd >rtiile de valoare la un pre pe care ei l consider mare. ?e asemenea c>ndcumprtorii vd ca preul nu mai cre!te nu se mai "rabesc s cumpere (desenul 18: O&ra"urile de suport !irezisten*).

/e poate observa c de c>te ori preul ajun"e la pra"ul de rezisten apare o scdere cauzat de v>nztorii ce credc >rtia este prea scump, unii i!i marceaz profitul. /e poate nt>mpla c uneori pra"ul de rezisten s fie trecut,dar de fiecare dat preul scade sub pra". 4recerea peste valoarea de rezisten poate aprea datorit disponibilitiicumprtorilor de a cumpra mai scump. ?e obicei v>nztorii sunt cei avantajai ntr$o astfel de situatie, ei av>ndinteres ca preul s fie c>t mai mare.

15


13/16

%n mod uzual nivelul de rezisten este la o valoare superior preului !i se traseaz "rafic ca o linie orizontal ceune!te maximele de pre. neori e dificil de "sit un nivel de rezistent. ?e multe ori o succesiune de maxime pot fi lavalori diferite. &e o pia volatil e posibil ca uneori preul s creasc brusc peste nivelul de rezisten !i s i!i revinla fel de brusc. ?e aceea unii folosesc o zona de rezisten !i nu o simpla linie.

&ra"urile de suport !i de rezisten se consider de multe ori ca o perece de elemente foarte utile in analizatenic. Ele sunt ca dou ima"ini in o"lind !i de obicei au caracteristici asemntoare.

#n "eneral minimele !i maximele de pre pe o anumit perioad formeaz liniile de suport !i respectiv de

rezisten. ?e multe ori c>nd piaa e n ecilibru preul are fluctuaii ntre suport !i rezisten. nii folosesc acestepra"uri pentru a$!i stabili momentele optime de cumprarenzare. >nd piaa este n ecilibru !i preul variaz ntrerezisten !i suport se spune ca piaa e in Oran"e*. >nd preul trece de un pra" exist posibilitatea ca s se formeze untrend. nii monitorizeaz astfel de momente !i le consider momente optime de v>nzare


14/16

OHraficul liniar reprezint cea mai simpl form de "rafic, acesta une!te punctele cu coordonatele V !i R.* Ka etapaactual de dezvoltare a analizei tenice "raficele liniare se utilizeaz rar.&e axa vertical de obicei se depune preul cererii !i ofertei, preul maxim !i minim sau preul de ncidere. 0xatimpului poate fi divers + pe minute, pe ore, pe zile, pe sptm>ni, pe luni, dup cum se vede n desenul 1: OHraficulliniar* . Exist dou modaliti de construire a axei verticale !i una a axei timpului.2e'enul 1: OHraficul liniar*

.+a vertical$ arit"etic$este cea mai des utilizat modalitate, unde fiecare diviziune reprezint o scimbare e"al apreului. 0ceasta are sens n cazul n care diapazonul preurilor este n"ust, adic pe piaa cu operaiuni pe termenscurt cu active..+a vertical$ logarit"ic$, scopul principal al acestei modaliti de construire l constituie evaziuneaunor cre!teri !i scderi colosale a preurilor, !i este utilizat pentru "raficele >rtiilor de valoare, n a cror istorie s$aunre"istrat mari cre!teri !ind cu informaia cu privire la ultima tranzacie a

lunii.

aficul cu :aeHraficele cu bare sunt cele mai des utilizate de ctre anali!tii occidentali pentru prezentareadinamicii preurilor. O&e "rafic datele cu privire la >rtia de valoare analizat se prezint sub forma unei serii de bare +linii verticale.* 0xa timpului poate prezenta date ncep>nd de la cele pe minut p>n la cele anuale, n dependen de

perioada analizat.#n marea parte a cazurilor fiecare bar ne indic preul maxim, minim !i preul de ncidere pentru date istorice, iar

pentru preurile actualizate ne prezint preul maxim, minim !i ultimul pre. nele bare (n special cele pentru >rtiilede valoare tranzacionate la burs) pe l>n" preul maxim, minim !i de ncidere ne mai prezint preul de descidere,

dup cum se vede n desenul 5: O2orma unui bar*. Ka fel ca !i n cazul "raficului liniar, "raficul sub form de bare sepoate prezenta pe axe aritmetice !i lo"aritmice n dependen de >rtiile de valoare analizate.

2e'enul #: O2orma unui bar*

18
http://4.bp.blogspot.com/_jkHhOdaIoFI/SVTAvvArPLI/AAAAAAAAAKo/evgqy9MDxWY/s1600-h/1.jpg


15/16

Hraficele cu bare sunt folositoare, deoarece conin mai mult informaie privitor la activul analizat dec>t cele liniare,iar datele pe perioade sunt prezentate compact.

aficul cu lumni0semenea "raficelor pe baz de bare, tiparele tip lum>nare pot fi folosite pentru a prevedeaevoluia pieei. O?atorit coloristicii lor, "raficele cu lum>nri (candlesticQ) ofer detalii vizuale mai bune dec>t"raficele cu bare.*2iecare unitate de timp este prezentat sub forma de lum>nare, alctuit din corp !i umbre, cunoscute !i sub denumire

de fitiluri. orpul lum>nrii prezint preul de descidere !i de ncidere sau preul de descidere !i ultimul pre, iarumbrele reprezint preul maxim !i minim, dac se afl n afara diapazonului preurilor de descidere !i ncidere,dup cum se vede n desenul 7: O2orma lum>nrilor japoneze*.

2e'enul &: O2orma lum>nrilor japoneze*

&e l>n" cele expuse mai sus, lum>nrile ofer o prezentare vizual a modificrii relative a preului >rtiei de valoarepentru o anumit perioad de timp:

1) ?ac preul de ncidere sau ultimul pre este mai mic, dec>t preul de descidere, atunci corpul lum>nriise a!ureaz n ne"ru

5) ?ac preul de ncidere sau ultimul pre este mai mare, dec>t preul de descidere, atunci corpullum>nrii se a!ureaz n alb sau ro!u.

u toate c lum>nrile japoneze au fost introduse nu demult n analiza tenic occidental, aceastea au fostutilizate sute de ani de ne"ustorii de orez japonezi. Guli anali!ti, care utilizeaz aceste "rafice, consider camodelele analizate timp de 5$7 zile, pot oferi semnale importante pentru piee cu tranzacii pe timp scurt, deexemplu pieele futures.

aficul cu ,uncte /i fi7ueHraficele cu puncte !i fi"ure reprezint o metod simpl de prezentare a dinamiciipreurilor cu scopul determinrii de modele !i tendine. 0ceste "rafice sunt u!or de construit, deoarece ele nuconin axa timpului, ci doar modificrile preului n plafoanele stabilite de analitic. O&>n la crearea a soft9arespecializat, aceste "rafice erau cele mai populare instrumente !i p>na acum se utilizeaz pe pieele futures.*Hraficul const din bare verticale, unde axa vertical este mprit pe celule, iar scara se nume!te mrimea

celulei. /pre exemplu, un analitic poate s decid c n anumite condiii o celul este e"al cu un point, iar in altecu trei. Gi!carea preului noteaz prin puncte, prezentate de zerouri (C), !i fi"ure, prezentate prin R. Ka odinamic cresctoare se depune depune R pentru fiecare cre!tere a preului, e"al cu scara celulei. Ka o dinamicdescresctoare pe "rafic se depun zerouri pentru fiecare scdere a preului, e"ala cu scara celulei, dup cum se

1A
http://2.bp.blogspot.com/_jkHhOdaIoFI/SVTAv6GY8AI/AAAAAAAAAK4/3pOU-awlsMk/s1600-h/3.jpghttp://4.bp.blogspot.com/_jkHhOdaIoFI/SVTAvmkHdDI/AAAAAAAAAKw/0Yg8Ip25Pps/s1600-h/2.jpg


16/16

observ din desenul 8: OHraficul cu puncte !i fi"uri*. = alt condiie esenial este numrul de celule ce prezint oscimbare a mi!crii "raficului. &rincipala deosebire a acestor "rafice o constituie faptul c axa orizontal nudepinde de timp, de aceea zilele pot fi deosebite prin notarea datei sau printr$o culoare diferit.

2e'enul (: OHraficul cu puncte !i fi"uri*

Hraficele cu puncte !i fi"ure se utilizeaz pentru depistarea semnalelor de v>nzare sau cumprare !i pentrudeterminarea urmtoarelor situaii: 1. ererea este mai mare dec>t oferta + pe "rafic sunt depuse coloane lun"i defi"ure R (n sus) 5. =ferta este mai mare dec>t cererea + pe "rafic sunt depuse coloane lun"i de zerouri C (n jos) 7.E"alitatea cererii !i a ofertei + pe "rafic sunt depuse coloane scurte de fi"ure !i zerouri ce alterneaz.

1J
http://2.bp.blogspot.com/_jkHhOdaIoFI/SVTAv8xY7vI/AAAAAAAAALA/zWVqC5_bphI/s1600-h/4.jpg

Documents

evaluarea plasamentelor bursiere