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Evaluación de Proyectos2

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WALTER MEZA DELGADILLO COLEGIO DE INGENIEROS CONSEJO DEPARTAMENTAL AYACUHO CAPITULO DE INGENIERIA AGRONMICA CURSO TALLER ESPECIALIZACIN ASISTIDA EN PROYECTOS PRODUCTIVOS BAJO EL ESQUEMA SNIP EVALUACIN DE PROYECTOS Temario 1. Concepto Evaluacin 2. Tipos de evaluacin 3. Evaluacin Financiera 4. Flujo de caja i. Componentes ii. Tipos 5. Costo Oportunidad dinero 6. Indicadores de evaluacin i. Rentabilidad ii. CostoEficiencia iii. Costo Mnimo 7. Inflacin 8. Devaluacin 9. Evaluacin Econmica i. Objetivo ii. Caractersticas iii. Precios cuenta 10. Evaluacin Social i. Objetivo ii. Caractersticas EVALUACIN DEL PROYECTO Evaluacin exante Comparacin Alternativa 1Alternativa n DECISIN INDICADORES EVALUACIN Toma de decisin Legal Tcnica Econmica Financiera Institucional Ambiental Cultural Otros Tipos de evaluacin Financiera Econmica Social FINANCIERA ECONMICA SOCIALPunto de vista Inversionista Nacin NacinGobierno Deparamento DeparamentoInstituciones financierasMunicipio MunicipioPrecio Mercado Cuenta CuentaSombra SombraEficiencia EficienciaBeneficios y costos-Directos: atribubles a la actividad del proyecto- Directos e indirectos - Directos e indirectos- No incluye externalidades- No diferencia entre quien los asume- Diferenciado quien asume- Incluye externalidades- Incluye externalidadesTransferencias Las incluye No las incluye No las incluyeTasa de descuentoTIO TSD TSDObjetivo Maximizar ganaciasMaximizar bienestar econmicoMaximizar bienestar socialCriterio de seleccinRendimiento financiero Aporte al bienestar VPNSVPN, TIR, etc VPNE, TIRE TIRSR B/CSCUADRO RESUMEN EVALUACIN FINANCIERA, ECONMICA Y SOCIALTIPO DE EVALUACIN ELEMENTO DE EVALUACINEVALUACIN FINANCIERA Evaluacin Financiera Flujo de caja o de fondos de cada alternativa INDICADORES REPRESENTACIONES FLUJO DE CAJA n10 - + Flujo neto (+/-) --Costos Operacin Inversin ++Ingresos Operacin Venta activos fijos(Vr. salvamento) PerodosConceptos Matriz Grfica Eje horizontal: perodos Flechas hacia abajo: egresos Flechas hacia arriba: ingresos 01234 n NORMAS PARA LA CONSTRUCCIN DEL FLUJO DE CAJA Se utiliza la contabilidad de caja no de causacin Presentaloscostos(desembolsos)ylosingresos(beneficios)detodoslosaosdelproyecto:horizontede evaluacin Vida til alternativa El perodo de tiempo utilizado depende de la naturaleza y de las caractersticas de sus costos y sus ingresos NORMAS PARA LA CONSTRUCCIN DEL FLUJO DE CAJA Por convencin, se supone que los costos se desembolsan y los ingresos se reciben al final de cada perodo Alprimeraooperododevida,seleasignaAo0, Semestre 0, Trimestre 0, Perodo 0. Enelperodo0,porlogeneralnohayoperacindel proyecto, es el primer (a veces nico) perodo de inversin o ejecucin COMPONENTES FLUJO DE CAJA INGRESOS 1. Venta productos del proyecto 2. Beneficios del proyecto 3. Valor de salvamento 4. Venta desechos o desperdicios del proyecto Registro ao en que se esperan recibir, independientemente ao en que se causen COSTOS Dos grandes categoras Inversin Operacin Costos muertos Costo de oportunidad

INVERSIN Adquisicin activos fijos o nominalesy financiacin capital de trabajo Fijas Diferidas Capital de Trabajo Reinversiones COSTOS DE OPERACIN Desembolso por insumos y otros rubros necesarios para ciclo productivo. Registro momento desembolso Costos de fabricacin Gastos de administracin Gastos de ventas COSTO DE OPORTUNIDAD DE RECURSOS UTILIZADOS POR EL PROYECTO Valor o beneficio que genera un recurso en su mejor uso alternativo. Si el costo de oportunidad de un insumo usado por el proyecto es diferente a su precio de adquisicin, entonces en el flujo de caja se debe valorar segn el primero. Este ingreso sacrificado representa elCOSTO DE OPORTUNIDAD COSTO MUERTO Costo ya causado que resulta ineludible independientemente de la decisin que se tome: COSTO INEVITABLE DEPRECIACIN Desdeelpuntodevistacontable,ladepreciacinesunmecanismo para distribuir el costo de un activo a lo largo de toda su vida til. Desdeelpuntodevistadelaconstruccindeunflujodefondos,la depreciacinnorepresentaningndesembolso.Porlotantono refleja ningn costo efectivo. El costo inicial de equipo, planta y otros equipos (costo de inversin), seregistraenelmomentodeldesembolso.Estoimplicaquesise incluyecomocosto,seestaraincurriendoendoblecontabilizacin. De all que la depreciacin no se registre como costo en la evaluacin de un proyecto En proyectos la legislacin permite que se bajen los impuestos con esta figura Depreciacin Conceptos 0 1 2 3(+) Ventas 2,000 3,000 4,000(-) Costos 500 700 900(-) Depreciacin 400 400 400(+/-) Util.Antes impos 0 1,100 1,900 2,700(-) Impuestos 30% 0 330 570 810(+) Depreciacin 400 400 400(-) Inversin 1,200(+/-) Flujo neto -1,200 1,170 1,730 2,290Miles $Flujo de CajaValor de salvamento Seasociaconlosactivosadquiridosporelproyecto.Buscareconocerelvalorque existe al finalizar el perodo de evaluacin. Se registra independientemente de que al final del proyecto el activo se venda o no. Registro flujo de fondos: VC = Valor comercialVL = Valor en libros Si VC = VL Vr. Salvamento se registra como ingreso NO GRAVABLE Si VC # VL Si VC > VL : La diferencia Ingreso GRAVABLE Si VC < VL : Ingreso NO GRAVABLE TIPOS FLUJO DE CAJA Proyecto financiado Parte recursos sonpropios Utiliza recursosterceras personasnaturales o jurdicas Recursos externos definanciamiento Proyecto puro Sin financiacin externa Recursos provienende fuente propia,entidad ejecutorao inversionista ESQUEMA DE PROYECTOPURO + Ingresos de operacin + Ingresos financieros - Costos de operacin - Depreciacin - Preoperativos diferidos -------------------------------------------------- Utilidad antes de Impuestos - Impuestos directos + Depreciacin + Preoperativos diferidos + Ingresos no gravables + Otros ingresos gravables- Impuestos otros ingresos gravables - Costos no deducibles (preoperativos) - Inversiones -------------------------------------------------- FLUJO NETO DE CAJA ============================== ESQUEMA DE PROYECTOFINANCIADO + Ingresos de operacin + Ingresos financieros - Intereses - Costos de operacin - Depreciacin - Preoperativos diferidos ------------------------------------------------------ Utilidad antes de Impuestos - Impuestos directos + Depreciacin + Preoperativos diferidos + Ingresos no gravables + Otros ingresos gravables- Impuestos otros ingresos gravables - Costos no deducibles (preoperativos) + Crdito - Amortizacin del crdito - Inversiones --------------------------------------------------- FLUJO NETO DE CAJA ============================== PROYECTO PURO Conceptos 0 1 2 3(+) Ingresos 2,000 3,000 4,000(-) Costos 500 700 900(-) Preoperativos diferidos* 100 100 100(-) Depreciacin* 400 400 400(+/-)Utilidad antes de impuestos 0 1,000 1,800 2,600(-) Impos. 35% 0 350 630 910(+) Depreciacin 400 400 400(+) Preoperativos diferidos 100 100 100(-) Inversin 1,200(-) Preoperativos** 300(-/+)Flujo neto -1,500 1,150 1,670 2,190* Son deducibles del impuesto, figura contable que sirve para bajar impuestos** Desembolso ao "0" es inversinMatriz flujo de fondosMillones $ANTECEDENTES 0 1 2 3 4 5 (+) Ingresos de Operacin 25,000 25,000 25,000 25,000 25,000 (+) Ingresos Financieros (-) Costos de Operacin (Incluye Impuestos Indirectos) 20,000 20,000 20,000 20,000 20,000 (-) Intereses Sobre Crditos Recibidos (-) Depreciacin 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000GANANCIAS GRAVABLES 0 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 (-) Impuestos Directos (30%) 0 990 990 990 990 990 (+) Valor de Salvamento Gravable (Vta. Activos) (-) Impuesto a la Utilidad en Venta de Activos (+) Ingresos No Gravables (-) Costos de Operacin No Deducibles (+) Valor en Libros Act. Vend. (Ingreso No Gravable)GANANCIAS NETAS 0 2,010 2,010 2,010 2,010 2,010 (+) Depreciacin 0 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 (+) Valor de Salvamento (Act. No Vendidos) (-) Inversiones Financieras (+) Ingresos por Emisiones de Bonos, Acciones, etc. (-) Dividendos Pagados (+) Crdtidos Recibidos (-) Amortizaciones de Crdtitos y Prstamos (-) Costos de Inversin 10,000 (+/-) FLUJO DE FONDOS NETO -10,000 4,010 4,010 4,010 4,010 4,010MATRIZ DE FONDOSPROYECTO PURO ANTECEDENTES 0 1 2 3 4 5 (+) Ingresos de Operacin 25,000 25,000 25,000 25,000 25,000 (+) Ingresos Financieros (-) Costos de Operacin (Incluye Impuestos Indirectos) 20,000 20,000 20,000 20,000 20,000 (-) Intereses Sobre Crditos Recibidos 200 163 125 85 43 (-) Depreciacin 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000GANANCIAS GRAVABLES 0 2,800 2,837 2,875 2,915 2,957 (-) Impuestos Directos (30%) 0 924 936 949 962 976 (+) Valor de Salvamento Gravable (Vta. Activos) (-) Impuesto a la Utilidad en Venta de Activos (+) Ingresos No Gravables (-) Costos de Operacin No Deducibles (+) Valor en Libros Act. Vend. (Ingreso No Gravable)GANANCIAS NETAS 0 1,876 1,901 1,926 1,953 1,981 (+) Depreciacin 0 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 (+) Valor de Salvamento (Act. No Vendidos) (-) Inversiones Financieras (+) Ingresos por Emisiones de Bonos, Acciones, etc. (-) Dividendos Pagados (+) Crdtidos Recibidos 5,000 (-) Amortizaciones de Crdtitos y Prstamos 923 960 998 1,038 1,080 (-) Costos de Inversin 10,000 (+/-) FLUJO DE FONDOS NETO -5,000 2,953 2,941 2,928 2,915 2,901MATRIZ DE FONDOSPROYECTO FINANCIADO COSTO OPORTUNIDAD DEL DINERO

Supuesto inicial: escenario sin inflacin Comparacin de tres flujos de caja para determinar las preferencias: 0 12345 404040 40 40 100 0 12345 3030303030 100 0 12345 30303030 100 30 6 A B C Conclusin: Se prefieren mayores ingresos y menores egresos Se prefiere recibir los ingresos lo ms pronto, y pagar los costos los ms tarde posible Razn de las preferencias: Justificacin: Objetiva Subjetiva Vara entre personas y entidades Seexpresacomounporcentajeotasadeintersde oportunidad Esnecesariotenerloencuentaenlaevaluacinde proyectos, para ello se utilizan las matemticas financieras. COSTO DE OPORTUNIDAD DEL DINERO Identificacin de la tasa de inters de oportunidad 1. Identificar rendimientos alternativos 2.Costos ponderados del capital 3. Incrementos por riesgo e iliquidez 1. Identificar rendi

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