Economie Ouverte (II) Interd©pendances

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Economie Ouverte (II) Interdépendances. Balance commerciale Equilibres des balance des paiements. Economie ouverte II. 1. Equilibre de la balance commerciale Elasticités critiques Courbe en J Effet d’un droit de douane 2. Ajustements des balance des paiements L’équilibre de la BP - PowerPoint PPT Presentation

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  • Economie Ouverte (II)InterdpendancesBalance commercialeEquilibres des balance des paiements

  • Economie ouverte II

    1. Equilibre de la balance commercialeElasticits critiquesCourbe en JEffet dun droit de douane

    2. Ajustements des balance des paiementsLquilibre de la BPDsquilibres et Ajustements internationaux

  • Rappel: la balance commercialeBC = X - MSi on veut faire apparatre les prix:

    Les prix domestiques vont tre dterminants ainsi que le taux de change nominal: le taux de change rel va influencer la BC.

    Les termes de lchange :

  • Balance commerciale et taux de changeSil ny a pas de mouvements de capitaux et que les taux de change sont flottants, alors le march des taux de change squilibre quand la balance commerciale squilibre.

    En changes flexible, si BC

  • Le phnomne de la courbe en JCest le rsultat pervers dune dvaluation ou dune dprciation dcide pour restaurer le compte de la balance commerciale (BC).

    Thoriquement, une dvaluation doit diminuer le prix des exportations et augmenter le prix des importations, conduisant une augmentation des exportations et une baisse des importations qui doit restaurer lquilibre.

    La courbe en J montre quune dvaluation peut dgrader la balance commerciale court terme.

  • La courbe en JEvolution de la balance commerciale suite une dprciation :tBC0DprciationDgradation de la BCAmlioration de la BC

  • Lexplication de la courbe en JAprs une dvaluation laugmentation des exportations et la baisse des importations nest pas automatique.Le volume des exportations peut ne pas augmenter en raison de la rigidit de court terme des contrats; Les importations peuvent ne pas diminuer en raison des exportateurs trangers qui peuvent compenser la dvaluation en rduisant leurs marges.

    Le succs dune dvaluation (la stabilit du march des changes) dpend des lasticits-prix des offres et demandes dimportations et dexportations (la condition de Marshall-Lerner).

  • Condition de Marshall-Lernerou des lasticits critiquesLa somme des valeurs absolues des lasticits des importations et des exportations par rapport aux prix doit tre suprieure 1(condition des lasticits critiques).

    Leffet quantit induit par la variation du prix relatif doit tre suffisant pour plus que compenser la revalorisation de chaque unit importe.

  • Les politiques commercialesTaxes et Droits de douanes sur la valeur unitaire (prix).Restrictions quantitatives: quotasRglementations (sanitaires, techniques..)Subventions lexportation

    Attention: les politiques commerciales sont soumises la rglementation de lOMC.

  • PrixQuantitDem dom.Offre dom.Prix mond.Prix +DDDDImportations sans DDEq. ss changesImp. Avec DDEffet dune taxe sur un march dimportationEffets du DD:hausse des prixbaisse des M?? pour pM

  • Economie ouverte II

    1. Equilibre de la balance commercialeElasticits critiquesCourbe en JEffet dun droit de douane

    2. Ajustements des balance des paiementsLquilibre de la BPDsquilibres et Ajustements internationaux

  • Rappel sur la Balance des paiements, BPEquilibre de la BP: X - M = S - ILes transactions qui se traduisent par des sorties de devises (offre de monnaie nationale/demande de devises trangres) sont lorigine de dficits (-).. alors que des transactions lies des entres de devises (demande de monnaie nationale/offre de devises trangres) sont lorigine dexcdents (+)

  • Equilibre de la BPPar dfinition, la balance des transactions courantes + la balance des capitaux + les mouvements de rserves sannulent:

    BTC + BK + OFF = 0

    Si BTC + BK > 0, alors deux cas de figures peuvent se prsenter selon le systme de changes dans lequel le pays en question se trouve en systme de taux de change fixes ou flexibles.

  • Equilibre de la BP en changes fixesLes autorits montaires sengagent intervenir pour compenser les excdents doffre ou de demande de monnaie nationale afin de maintenir le taux de change constant.Si BTC + BK > 0, il existe un excs de demande de monnaie nationale qui sera combl par les autorits montaires par un achat de devises trangres lequel induit un processus de cration montaire.

    Si BTC + BK < 0, il existe un excs doffre de monnaie nationale (excs de demande de devises) qui sera combl par les autorits montaires nationales en puisant dans leurs rserves montaires (augmentation de loffre de devise et diminution de loffre de monnaie nationale en circulation).

  • Equilibre de la BP en changes fixes

    Ds lors, dans le systme des changes fixes, tout dsquilibre dans la balance des comptes est systmatiquement combl par une opration en sens inverse des autorits montaires

    (BTC + BK = - OFF)

  • Equilibre de la BP en changes flexiblesDans ce systme, un dsquilibre de la balance des comptes se traduit par une modification du prix de la monnaie nationale par rapport aux devises trangres : une modification du taux de change.Si BTC + BK > 0, cela signifie quil existe, au taux de change en vigueur, un excs de demande de monnaie nationale (les exportations de B/S + les importations de capital excde les importations de B/S + les sorties de capital)Le taux de change de la monnaie nationale va sapprcier et un retour lquilibre de BP.Respectivement, BTC+BK
  • Les problmes des dsquilibresLe problme majeur dans une situation de dficit de la balance des comptes est que des mouvements spculatifs de capitaux peuvent accentuer encore le dficit en instaurant des anticipation de dprciation future de la monnaie nationale.

    Cette anticipation incite les dtenteurs de capitaux placer leurs avoirs ltranger (exportation de capital).

    La dette extrieure engendre des charges dintrt supportes par le pays endett.

    Ces cots financiers viennent accrotre encore le dficit de la balance des transactions courantes ce qui peut ncessiter le recours de nouveaux capitaux trangers engageant le pays dans une spirale dangereuse

  • Balances courantes par paysSource: BRI,2007 World Report

  • Comptes courants des principales conomiesLes Etats-Unis sont un importateur net et un emprunteur depuis les annes 1980. Le dficit de son compte courant tait de 6,6% du PIB en 2006.

    Le Japon est traditionnellement un exportateur net et un prteur net.

    LEurope a rcemment enregistr un solde positif de son compte courant qui reflte la faiblesse de sa croissance.

    LAsie mergente a augment son compte courant durant les annes 1990.

  • Tendances rcentes de lpargne mondiale La proportion dpargne ncessaire pour financer le dsquilibre courant des Etats-Unis a plus que tripl depuis 1997.

    A loppos les conomies mergentes sont devenues des offreurs nets dpargne.

    Avec lEurope, lAsie (dont le Japon) a couvert les 2/3 du besoin de financement des Etats-Unis en 2002.

  • Annexe: le compte de la BPToutes les transactions avec le reste du monde sont rsumes dans le compte de la balance des paiements qui enregistre: lactif toutes les transactions qui se traduisent par une demande de monnaie nationale (entres de devises) au passif toutes les oprations lies une offre de monnaie nationale (sorties de devises).

  • La Balance des PaiementsExportations de biens (1)Importations de biens (2)(3) Balance Commerciale = (1) - (2)Exportations de services (4)Importations de services (5)Royalties et revenus nets dinvt (6)(7) Balance des invisibles = (4) - (5) + (6) (8) Balance commerciale au sens large = (3) + (7) Transferts nets reus de ltranger (9) Aide internationale nette (10) (11) Transferts unilatraux = (9) + (10)(12) Balance des Transactions courantes (BTC) = (3) + (7) + (11) (13) Invt direct et de portefeuille de ltranger (importations de cap.)(14) Invt direct et de portefeuille ltranger (exportations de cap.)(15) Balance des mouvements de capitaux long terme = (13) - (14)

  • La Balance des Paiements(8) Balance commerciale au sens large(12) Balance des transactions courantes (BTC)(15) Balance des mouvements de capitaux long terme(17) Importations de capitaux court terme(18) Exportations de capitaux court terme(19) Balance des mouvements de capitaux court terme = (17) (18)(20) Balance des mouvements de capitaux (KA) = (15) + (19) (21) Balance des comptes = (12) + (20)Balance des interventions officielles (ventes nettes de devises trangres) (OFF)

    Because trade contracts tend to be signed in advance of deliveryCette taxe rduit la quantit dimportations et pousse le march vers un point plus proche de lquilibre sans change internationalChaque transaction a deux faces gales.Le total des crdits doit toujours tre gal au total des dbits.Toutes les transactions du compte courant doivent avoir t finances ailleurs par le systme. Certes, la somme nest pas toujours gale zro en raison derreurs et omissions de comptabilit et dclarations.