宏观经济学course.buaa.edu.cn/access/content/group/05313735... · 第一节汇率理论一、外汇与汇率第十二章开放的宏观经济模型：is-lm-bp模型外汇，是指外国货币或以外国货币表示的能用来清

宏观经济学开放的宏观经济模型

第一节汇率理论

一、外汇与汇率

第十二章开放的宏观经济模型：IS-LM-BP模型

外汇，是指外国货币或以外国货币表示的能用来清算国际收支差额的资产。

外汇不等同于外币，能作为外汇的外币必须具有以下特征：第一，自由兑换性，即这种外币能自由的兑换成本币；第二，普遍接受性，即这种外币在国际经济往来中能被各国普遍的接受和使用；第三，可偿性，这种外币资产是可以保证得到偿付的，可以兑换成其他支付手段的货币资产。




外国商品应该用外国货币来购买。为了进行国际贸易或国际往来，不同国家的货币相互之间需要兑换或交换。不同货币之间的兑换比率或交换比率就是汇率。

汇率又称汇价，是一个国家的货币折算成另一个国家货币的比率，也就是用一国货币单位所表示的另一国货币单位的价格，是外汇买卖的折算标准。




直接标价法是指用一定量的本国货币来表示单位外

国货币的价格，如1美元=6.2元（人民币）。如果单

位外国货币所能兑换的本国货币量减少，意味着外国

货币的汇率下跌（或本国货币汇率上升）。反之，如

果单位外国货币所能兑换的本国货币量增加，意味着

外国货币的汇率上升（或本国货币的汇率下跌）。




间接标价法是指用一定量的外国货币来表示单位

本国货币的价格，如1元（人民币）≈0.16美元。如

果单位本国货币所能兑换的外国货币量减少，意味着

外国货币的汇率上升（或本国货币的汇率下跌）。反

之，如果单位本国货币所能兑换的外国货币量增加，

意味着外国货币的汇率下跌（或本国货币的汇率上

升）。


二、汇率的决定


在浮动汇率制度下，汇率是由市场的供求关系决定的，正如完全竞争市场上商品价格的决定一样。在固定汇率的情况下，汇率由政府或货币当局决定。但这些都只是汇率决定的形式，决定汇率的因素到底是什么?

经济学家提出了各种理论。例如，用外汇供求数量来解释汇率决定的国际借贷论，把货币的国内购买力同汇率直接联系起来的购买力平价论；以个人对外汇的主观评价作为汇率决定因素的汇兑心理论；以外汇的不同效用来解释汇率决定的汇总评价论；以不同金融市场上的利率的差异和投资收益的差异来解释汇率决定的利率平价论等。其中影响大的是购买力平价理论。


三、影响汇率变动的其他因素


在外汇市场上，汇率是经常变动的，影响汇率变动的因素十分复杂，既有经济因素，也有非经济因素。

从长期来看，影响汇率的因素主要是一国货币的购买力与国际收支中经常项目的变动以及实际经济增长率的差异。

从短期来看，影响汇率的因素主要包括这样几种：第一，货币供给量。第二，利率。利率会影响国际间资本的流动，从而影响汇率。第三，心理预期。第四，政府干预。此外，短期中汇率还受季节性因素等变动的影响。




从长期上看（1）在金本位制下（19世纪后期至20世纪30年代），

长期汇率的决定。在传统的金本位制下（金币可以自由铸造、可以自由交换与流通、可以自由输出与输入），货币是用一定重量和成色的黄金铸成的。此时，汇率由两国货币的含金量（成色与重量）的多少来决定。两种货币含金量的比率，称为铸币平价（gold par或specie par）。在金本位制下，铸币平价是汇率决定的基础。




（2）纸币流通制度下，长期汇率的决定

如果政府不规定纸币的含金量，那么在纸币流通制度

下，长期汇率由两国货币的购买力之比即购买力平价

决定。




从短期看，汇率的决定与一般商品市场上均衡价格的决定有很大的相似性，短期汇率是由外汇市场的供求关系决定的。外汇市场上的供求决定短期汇率的过程是：当外汇需求增加而供给不变时，汇率上升；当外汇需求不变而外汇供给增加时，汇率下降。均衡汇率处于外汇供给曲线和需求曲线的交点处。短期汇率又称名义汇率。外币的供给来源于一国商品和劳务的出口、国外旅游者和外国资本的流入等，外币需求来源于一国对外国的购买、出国旅游、输入劳务和转移资本等。


四、汇率变动对经济的影响


汇率变动的经济效应主要表现在对进出口贸易、国内物价、国内资源配置、外汇储备等方面的影响。

1.汇率变化对进出口贸易的影响2.汇率变动对国民收入的效应3.汇率对国内价格水平的影响4.汇率变动的国内资源配置效应5.汇率变动对外汇储备的效应




1.汇率变化对进出口贸易的影响汇率上升，使本国产品的价格相对于外国产品的价

格下降，导致净出口增加；反之，汇率下降，使本国产品的价格相对于外国产品的价格上升，导致净出口减少。




2.汇率变动对国民收入的效应该效应是双向的。一方面，本币贬值会提高进口商品的相对价格，有利于出口商品的部门及进口替代品工业部门的销售，从而推动这些部门生产规模的扩大，这种扩大是通过国外和国内的价格刺激需求增加来实现的。

另一方面，汇率变动对国民收入的长期影响也有逆转因素，即在国民收入增加后，按照进口倾向会增加进口，抑制出口。




3.汇率对国内价格水平的影响汇率下降，会使本国进口的商品价格下降。汇率上升，一方面有利于本国商品出口，但出口数

量增加会加大国内商品供给缺口；另一方面，进口商品价格因汇率上升而提高，导致整个物价水平提高。一般为解决恶性收支不平衡和经济不景气，政府往往采取牺牲消费者利益，使本币汇率上升来促进出口，改善国际收支。




4.汇率变动的国内资源配置效应汇率变动改变了国内外的供求关系，改变了进口商

品价格和进出口比例，引起国内资源的重新分配。贬值带来的商品出口增加，造成国内有关产品的价格上升趋势，而出口工业和进口替代品生产工业有可能比其他部门有更高的价格，这会吸引资源投入，在大多数情况下，会使国内优势更好地发挥，带来更大的效益，使国际收支得到改善。




5.汇率变动对外汇储备的效应（1）影响一国外汇储备的实际价值。储备货币的实际价值取决于该种货币在国际市场上的购买力。某种主要的储备货币价值下跌（美元贬值），将使该国蒙受巨额损失。（2）影响一国的债务负担。某种储备货币的贬值，使该货币的购买力下降，从而减轻了该货币发行国的债务负担；如果某种储备货币升值，就会增加以该种货币借款的国家的债务负担。


五、汇率制度


世界上的汇率制度主要有固定汇率制与浮动汇率制两种。固定汇率制是一国货币同某种参照物的比价固定，其波

动限于一定的幅度之内的汇率制度。在这种制度下，中央银行固定了汇率，并按这一水平进行外汇买卖。

浮动汇率制是一国中央银行不规定本国货币与他国货币的官方汇率，听任汇率由外汇市场的供求关系自发地决定的汇率制度。浮动汇率制又进一步分为自由浮动与管理浮动。

第二节国际收支与国际收支平衡表


国际收支(Balance of Payments)是一国与其他各国之间，在一定时期内所有的经济交往的记录，也是国民收入核算的扩大与发展。具体来说，是反映由于国际贸易和国际金融交往，一国从国外收进的全部货币资金和向国外支付的全部货币资金的对比关系。

国际收支的状况反映在国际收支平衡表(Balance ofInternational Payments)上。国际收支平衡表是把一国的国际收支按照一定的项目编制出来的报表，是对于一国与他国之间进行的一切经济交往的记录。



（1）经常项目第一，商品交易项目，又叫有形贸易项目；第二，劳务交易项目，即无形贸易项目；第三，单方转移支付项目。

（2）资本项目：反映一国金融资本输入与输出的项目。（3）平衡项目

第一，官方储备项目；第二，差错和遗漏。



国际收支账户可以分为三大类：经常账户；资本与金融账户；错误和遗漏账户。

一、特定账户分类



经常账户(Current Account)是进行记录实际经济资源在国际间的流动行为的账户，它包括以下项目：货物、服务、收入和经常转移。


(一)经常账户



资本和金融账户(Capital Account and FinancialAccount)是指对资本所有权在国际间流动行为进行记录的账户，它包括资本账户(Capital Account)和金融账户(Financial Account)两大部分。


(二)资本和金融账户



国际收支账户运用的是复式记账法，所有账户的借方总额和贷方总额应对等。但是，由于不同账户的统计资料来源不一，记录时间不同以及一些人为因素等原因，会造成结账时出现借贷方不等，这时就需要人为设立一个抵消账户，数目与上述余额相等而方向相反。

错误和遗漏账户(Errors and Omissions Account)就是这样一种抵消账户。简单的说，由于从事国际交往的行为主体成千上万，统计时难免发生错误，因而，一切统计上的错误均归入错误和遗漏账户。


(三)错误和遗漏账户


国际收支平衡表由经常账户、资本与金融账户和错误和遗漏账户三项内容构成。实际上，错误和遗漏账户是抵消和调整统计上的错误，并不构成国际收支平衡的实质内容。构成的实质内容是经常账户和资本与金融账户的净余额问题。

因此，我们通常把净出口与净资本流出的差额称为国际收支差额。如果这种差额为零，我们则称国际收支平衡，否则，就是国际收支不平衡。进一步地，如果差额为正，则是国际收支顺差；反之，则是国际收支逆差。

二、国际收支平衡及其曲线



假定经常项目仅由进出口组成，撇开其他因素。出口减进口就是净出口。净出口表示通过经常交易终流到本国的收入。由于进口是收入的减函数，出口为一常数，这样一国的净出口是该国收入的减函数，即


(一)净出口函数

myMXM-X:NX 00




(一)净出口函数

净出口曲线根据以前的进出口函数的假定，一国的净出口是该国收入的减函数，净出口曲线向右下方倾斜。



资本项目仅涉及资产的买卖和资本的流动，因此，它不进入国民收入的核算，但却影响国际收支平衡。资本国际流动是指资本跨越国界，在国际间从事生产方面或金融方面的投资或投机活动所产生的资本转移。


(二)净资本流出函数



（1）假定H为净资本流出,即F=资本流出—资本流入，表示通过资本交易终流出本国的收入；（2）净资本流出为本国利率的减函数，即：r↑→资本流出减少，资本流入增加→F↓；



rFF



（3）净资本流出曲线向右下方倾斜。





通常把净出口与净资本流出的差额称为国际收支差额，用“BP”表示。国际收支差额是本国收入与利率的函数，表示为：


(三)资本有限流动下的国际收支平衡曲线

rFyNXBP






曲线的定义：反映国际收支平衡条件下国民收入与利率相互关系的曲线。BP

rFFyNXNX

FNX



(三)资本有限流动下的BP曲线





yNXFr

BP曲线的特征：（1）BP曲线向右上方倾斜：较高利率下

的较低的资本净流出要求有较少的净出口，以维持国际收支平衡，而较少的净出口要求有较高的收入：

（2）BP曲线左上方各点所对应的收入，都是国际收支顺差下的收入；BP曲线右下方各点所对应的收入，都是国际收支逆差下的收入。




(三)资本完全和不完全流动下的国际收支平衡曲线

资本完全流动下的资本流动：在国际间资本可完全流动条件下，如果本国利率低于他国利

率，在本国国土上，无论是本国国民资本，还是外国国民资本，都会像兔子一样瞬间跑得无影无踪，资本流出为无穷大。相反，如果本国利率高于他国利率，资本流入本国无穷大，即资本流出为0。一个极小的利率差异就会引起无限的资本流动，终使得本国利率与他国利率水平一致，那么，在资本完全流动下，净资本流出曲线是一条水平线。




(三)资本完全和不完全流动下的BP曲线

资本完全流动下的BP曲线：国际利率水平一致时，本国没有必要提高利率，因为

在水平的净资本流出曲线上，利率既定，资本流出是任意的，本国可以得到他需要的资本数量。否则，无限流入的资本，会使利率下降至与他国利率一致的水平。相反，本国不能降低利率，否则资本完全流出，不利于投资，而对经济产生危害。所以，资本完全流动时，BP曲线是一条水平线。




(三)资本完全和不完全流动下的BP曲线




(五)BP曲线的移动

（1）净出口增加，BP曲线右移；净出口减少，则BP曲线左移。如果在收入不变条件下，净出口增加，为了保持国际收支平衡，净资本流出量也必须增加，从而要求利率降低。在既定的收入条件下，利率降低，意味着BP曲线右移。反之，净出口减少，则BP曲线左移。




(五)BP曲线的移动

（2）净资本流出增加，BP曲线左移；净资本流出减少，则BP曲线右移。如果在利率既定条件下，净资本流出增加，为了保持国际收支平衡，净出口也必须增加，从而要求收入减少。在利率既定条件下，收入减少，意味着BP曲线左移。反之，若净资本流出减少，则BP曲线右移。



三、国际收支失衡原因及其影响

虽然在一般情况下，国际收支差额不为零时，我们断定国际收支不平衡。但它的具体定义，目前还没有定论，主要是由于国际间衡量国际收支不平衡的口径不一致。定义的方式主要有以下几种：

(1)按照交易发生的动机或性质，交易可以被分为自主性交易和补偿性交易。(2)以贸易收支的不平衡(进出口收支不相等)来定义。(3)以经常项目收支不平衡定义国际收支不平衡。(4)以基本账户收支不平衡定义国际收支不平衡。(5)把短期资本项目也纳入判断国际收支不平衡的标准。




(1)按照交易发生的动机或性质，交易可以被分为自主性交易和补偿性交易。

自主性交易是指个人和企业为某些自主性目的(如获得利润)而从事的交易。经常项目和长期资本项目的经济交易属于自主交易，一般受汇率影响，但不成为调节和影响汇率的手段。

补偿性交易是指在自主性交易出现差额时为弥补国际收支不平衡而发生的交易，如弥补国际收支逆差时向国外的借款和动用官方储备等，大多数短期资本和官方储备项目都属于补偿性交易，它是影响汇率的交易，也是政府实现政策目标的手段。这种方法从理论上有一定道理，但在统计上存在很大困难。



(2)以贸易收支的不平衡(进出口收支不相等)来定义国际收支的不平衡，即把贸易收支作为国际收支的代表。这种方法对于那些贸易收支在全部国际收支中占有绝对比重的国家而言，出于简便和某些特殊的目的而被使用。





(3)以经常项目收支不平衡定义国际收支不平衡。经常项目包括贸易收支、无形贸易收支和单方转移收支三个基本方面，其中贸易收支和无形贸易收支是经常项目的主体。经常项目可以用于反映一国的进出口状况，因此，被许多国家视为制定国际收支政策和产业政策的重要依据，并以此代表国际收支。




(5)把短期资本项目也纳入判断国际收支不平衡的标准。采用这种方式的国家主要是那些金融市场特别发达、国内金融市场和国际金融市场联系特别紧密的国家。




引起国际收支不平衡的原因主要有以下几方面：(1)结构性不平衡。(2)货币性不平衡。(3)周期性不平衡。(4)收入性不平衡。




（1）国际收支逆差的影响本币贬值，进口物品价格上升，引发国内通货

膨胀；增加对外国的债务负担，减少本国资本积累，影响一国经济增长；政府采取紧缩性政策治理通货膨胀，又会引起经济衰退，失业增加。




（2）国际收支顺差的影响A.导致国内储蓄减少，政府总是倾向于将国外储蓄转变为国内储蓄进而转化为国内投资：因为可以对国内投资征税；增加就业；投资也可能带来积极的外部效应。B.遭受收不回贷款的风险；C.成为他国贸易报复的对象。因为本国的顺差意味着外国的逆差。



四、调整国际收支失衡的政策

国际收支失衡有时并不需要政府采取一些政策措施予以调节。经济体系中的某些机制就具有自动调节国际收支恢复均衡的功能。这些机制往往通过影响利率、汇率、物价、国民收入等方面因素，改变货币供求，以使国际收支恢复平衡。但这些机制并非适用于所有情况下的国际收支失衡。在有一些情况下，仍然需要政府采取相应的措施加以干预。我们把此类调节称之为国际收支的政策调节，一般有：




1.货币政策紧缩性货币政策适用于国际收支逆差的情况，通过提高中央

银行贴现率，提高存款准备金比率，紧缩信贷和在公开市场上出售有价证券等措施促使投资减少，物价回落，失业增加，引起国民收入和进口减少，缩小国际收支贸易项目逆差，并进而缩小国际收支逆差，直至实现国际收支平衡。同理，如果一国的实际利率水平高于其他国家的同期利率水

平，则会引起国际短期资本的流人，或使本国资本外流减少，同样可以起到调节国际收支逆差的作用。而当一国出现国际收支顺差时，则适宜于采取扩张性货币政策加以调节。




2.财政政策当国际收支逆差出现时，通过采取削减公共财政支出，增加税收等紧缩性政策，能够有效抑制国内投资和消费需求的扩张，降低物价水平，改善本国贸易条件，扩大出口，限制进口，进而改善国际收支状况。当出现国际收支顺差时，则适宜于采取扩展性的财政政策。





3.外汇政策外汇政策是一国政府为实现特定的宏观经济目标而采取的外汇汇率、外汇交易、外汇信贷和外汇转移的管理措施。



4.国际信贷国际资金的融通政策简称为融资政策，包括对官方

储备和国际信贷便利的使用。官方储备除了可以用作清偿国际收支差额、维持对外支付能力外，还可用于干预外汇市场、调节本币汇率和作为信用保证。国际信贷则为各国政府和跨国银行在国际资本市场上从事长期资金融通业务提供了有效的融资工具，成为各国获得政府贷款和银行贷款的有效途径。




5.外贸政策外贸政策包括汇率政策、进出口贸易的财政政策以及直接管制政策和贸易管制政策。经常性贸易顺差是各国政府首选的贸易政策目标，也是改善国际收支状况的基础，“奖出限入”的贸易保护政策历来以繁多复杂而为世人瞩目，往往是从根本上改善国际收支状况的措施。




6.加强国际经济和金融合作国际收支顺差往往体现为另一国的国际收支

逆差。当一国采取对改善本国的国际收支有利的政策时，也就意味着在一定程度上给其他国家造成了不利的影响。因此，在世界范围内解决各国国际收支不平衡问题的根本途径，还是要进行国际间广泛的合作，通过国际经济一体化，促进国际间商品的自由流动，从国际分工和提高劳动生产率中获得利益，从而根本上改善国际收支。



一、模型BPLMIS

充分就业和国际收支平衡是宏观经济管理的四大政策目标中的两个。当引入国际经济部门后，就要研究包括国外部门在内的四部门经济的一般均衡，只要在原有的国内均衡模型基础上，引入国际收支平衡曲线，就可以建立分析国内都实现外均衡的基本模型。

0r

BPLMIS

第三节 IS-LM-BP模型及其应用


一、模型BPLMIS

在该模型中，产品市场的均衡、货币市场的国内均衡和国外均衡分别用曲线、曲线和曲线表示，同时，实现国内均衡和国外均衡的一般均衡状态一定在三条曲线的交点处。如下图所示，三条曲线相交于点，和分别表示均衡状态时的收入和利率。

IS LM BP

E 0Y 0r



一、模型BPLMIS



二、模型的应用：财政政策与货币政策效应

(一)固定汇率制度下的货币政策和财政政策的效应

（1）货币政策的作用：在固定汇率制度下，若资

本能够在国际间自由流动，则一国的货币政策不能

影响该国的货币供给量，货币政策对收入没有影响。

（2）财政政策的作用：财政政策对收入有影响。



财政政策效果货币政策效果

第三节 IS-LM-BP模型及其应用二、模型的应用：财政政策与货币政策效应

(一)固定汇率制度下的货币政策和财政政策的效应

• 一、货币政策的有效性

• 在资本具有完全流动性的条件下，利率的微小变动都会引发资本的无限量流动。这样的假设条件下，各国利率必须与世界均衡利率水平保持一致。在固定汇率制度下，任何国家的央行，不可能独立的操作货币政策。

• 原因：假定一国货币当局要提高利率，因此采取紧缩性的货币政策使得利率上升，国际上巨额资本流入，资本项目盈余，国际收支巨额顺差，外国人购买大量该国金融资产，对本币需求增加，造成该国货币升值的巨大压力，要保持汇率固定，在外汇市场上货币当局就会抛售本币，同时购进外币，这样又会引起货币供给增加，抵消了初的紧缩性货币政策的影响，终国内利率退回到初水平。

• 同样，假设一国降低利率，使用扩张性货币政策，造成该国国际收支逆差，为保持固定汇率，需要抛售外汇，购进本币，引起货币供给减少，抵消迟扩张性政策。

• 图形分析：

• 结论：在固定汇率制度下，如果资本具有完全流动性，任何国家都不可能独立地执行货币政策，不可能偏离世界市场通行的利率水平，任何独立执行货币政策的企图都将引起资本的大量流入或流出，并迫使货币当局增加或减少货币供给，从而使利率回到世界市场上通行的水平，经济重新恢复到原来的状态

• 三元悖论(The Impossible Trinity)，也称三难选择，它是由美国经济学家保罗·克鲁格曼就开放经济下的政策选择问题所提出的，其含义是：本国货币政策的独立性，汇率的稳定性，资本的完全流动性不能同时实现，多只能同时满足两个目标，而放弃另外一个目标。

• 1\保持本国货币政策的独立性和资本的完全流动性，必须牺牲汇率的稳定性，实行浮动汇率制

• 2\保持本国货币政策的独立性和汇率稳定，必须牺牲资本的完全流动性，实行资本管制

• 3\维持资本的完全流动性和汇率的稳定性，必须放弃本国货币政策的独立性。根据蒙代尔-弗莱明模型，资本完全流动时，在固定汇率制度下，本国货币政策的任何变动都将被所引致的资本流动的变化而抵消其效果，本国货币丧失自主性。

• 二、财政政策的有效性

• 图形分析：

• 现在我们再来看扩张性财政政策的作用效果，如图17-9所示，我们仍假定经济初处于均衡点E。在货币供给不变的情况下，执行扩张的财政政策，这会使IS曲线右移至IS’，经济达到E’点，利率i与国民收Y都有所增加。这时利率高于国际均衡水平i*，吸引大量国际资本流入本国，造成巨额国际收支顺差，本币汇率面临升值的压力。

• 为保持固定汇率，中央银行必须在外汇市场上买进外汇，抛出本币，结果本国货币供给增加，LM曲线发生右移，这一过程将一直持续到经济达到新的均衡点E’’，使利率恢复到原来的水平，国际收支恢复平衡。但这时收入进一步增加，由Y′上升到Y’’。这说明在固定汇率和资本完全流动下，财政政策是有效的。


(二)浮动汇率制度下的货币政策

在自由浮动汇率制度下，本国对外汇的需求、外国对本国货币的需求以及本国对本币的供给、外国对外汇的供给始终能够通过汇率变动的调节而保持相等。因此，国际收支平衡总意味着经常项目的赤字额始终等于资本净流入额；同样，经常项目盈余额也总是等于资本净流出额。汇率由外汇市场供求决定，并通过汇率变动保持外汇市场和国际收支的终均衡。经过后来者的不断改进，就资本在国际间流动的受限制情

况，蒙代尔—弗莱明模型的货币政策、财政政策分析分别有三种不同情况。



其一，资本完全不流动下的货币政策效应。在浮动汇率制度和

资本完全不流动的情况下，扩张性货币政策在提高收入水平方面是有效的。




其二，资本有限流动下的货币政策效应。在浮动汇率制度和

资本有限流动的情况下，扩张性货币政策对于提高国民收入水平的效果较为显著。




其三，资本完全流动下的货币政策效应。这表明在浮动汇率

制度和资本完全流动的情况下，扩张性货币政策对于提高国民收入水平的效果有效。



• 假定货币当局增加货币供给量M，因价格P不变，实际货币供给增加。实际货币供给增加使LM曲线向右移动，因货币供给增加，利率下降，这会刺激国内投资，提高国民收入水平，所以初的国内均衡点移至E1点。

• 在E1点，由于国内利率低于国际均衡水平，导致大量资本流出，国际收支出现逆差，于是本国货币贬值。

• 本币贬值后，本国出口增加，进口减少，于是IS曲线向右移动，直至国际收支恢复平衡为止。终均衡点移至E2点，在这一点，国内收入水平提高了，利率与国际均衡利率相等。

• 结果，扩张性货币政策导致了产量、就业的提高和汇率的上升。

• 扩张性货币政策将有助于通过本币贬值改善经常项目的收支状况。


(三)浮动汇率制度下的财政政策效应

其一，资本完全不流动下的财政政策效应。扩张性财政政策不仅能

够促使收入增加，而且引起收入增加的效果要比固定汇率制度下扩张性财政政策来得更为显著。



其二，资本有限流动下的财政政策效应。在资本有限流动的情况下，曲线是一条向右上方倾斜的直线。在这种情况下，要分两种情况考虑：当的弹性小于时，

这种情况下的扩张性财政政策如上述的效果一样有效。

BP LM




其二，资本有限流动下的财政政策效应。当的弹性大于时，

这种情况下的扩张性财政政策要远不如上述的效果显著。

BP LM




其三，资本完全流动下的财政政策效应。浮动汇率使财政政策产生

完全的挤出效应，扩张性财政政策引起的货币升值对收入的影响恰好与净出口减少对收入的影响相同，方向相反，因此两者相互抵消。




对蒙代尔—弗莱明模型的结论作出总结：在资本完全流动下，在固定汇率制度下，财政政策

有效，一国只要使用财政政策就能同时实现内外均衡，而货币政策完全无效；在浮动汇率制度下，货币政策有效，一国只要使用货币政策就能够同时实现内外均衡，而财政政策无效。在有限（或没有）资本流动的前提下，浮动汇率制度下的货币政策与财政政策均比固定汇率制度下更加有效。




同时实现国内和国外均衡是理想的政策目标。均衡是偶然的，而非均衡(失衡)的情况却是经常性的。其主要形式有以下几个方面：(1)国内经济和国际收支同时处于非均衡状态。(2)国内经济处于均衡状态，而国际收支是失衡的。由于

国内均衡又有充分就业均衡和非充分就业均衡两种不同类型，因此，即使是国内均衡状态也存在两种不同的情况。(3)国内均衡和国外均衡虽然都实现了，但国内均衡并非

理想的均衡状态。

第三节 IS-LM-BP模型及其应用三、调整国内均衡与国外均衡的政策


调整国内均衡和国外均衡的政策措施主要有三类：一是影响、曲线发生移动的政策；二是影响曲线发生移动的政策；三是抵消国际收支顺差或逆差的政策。其中，影响曲线和曲线移动的政策，在有关财政政策和货币政策的章节中已经详细地介绍过，这里仅对后两种情况作简单的介绍。


三、调整国内均衡与国外均衡的政策

IS LM

BPIS LM


1.移动BP曲线的政策影响国际收支产生的措施主要有经济政策和直接干预。经济政策包括改变汇率、调整国内价格和利率。提高

本币汇率和国内价格水平都能起到抑制出口、鼓励进口的作用；降低利率则能促使资本净流出增加。两方面的作用都有助于减少直至消除国际收支顺差，即引起曲线向左移动，直到同时实现国内均衡和国外均衡。


BP


2．调整国际收支盈余或赤字的政策调整国际收支顺差或逆差的主要目的是减小国际收支

失衡可能对国内经济产生的影响，从这方面看，调整国际收支盈余或赤字的政策效果应当与实现国外均衡的政策效果是完全相同的。这类政策参见本章第一节第三部分中的国际收支调节政策部分。



3．调整国内均衡和国外均衡的各种政策的协调使用宏观经济政策目标，既要实现国内充分就业均衡，

又要实现国际收支平衡。要同时实现上述目标，就需要把各种措施协调起来配合使用，为此，要制定一个协调使用各种政策措施的方案，首先必须弄清楚该国所处的具体国情。我们一般都使用一个简单的模型来描述该国的具体情况，并在各种具体情况下采取相应的措施。如图13.18所示。





本章小结

本章主要介绍了开放经济条件下国民收入决定的各种理论，并在此基础上给出相应的政策及其效果。外汇是货币当局以银行存款、长短期政府债券

等形式所保存有的在国际收支逆差时可以使用的债券。外汇具有以外币表示，在国外能得到偿付和可兑换等基本特征。外汇汇率的标价有直接和间接等方法。长期汇率取决于两种货币自身实际价值的比较

及其他长期性因素的影响。


本章小结：

短期汇率取决于外汇供求关系。汇率变动的影响是广泛而深刻的，表现为对进出口贸易、国民收入、国内价格水平、资源配置、本国外汇储备等重大方面的影响。正因为如此才引起各国政府的高度重视。国际收支平衡表是一定时期内，对一国与他国

之间进行的一切经济交易加以系统记录的报表。遵循两项基本原则：一是区分本国居民和外国居民：二是采用复式会计记帐法。


本章小结：

国际收支不平衡的原因：结构性因素、货币性因素、周期性因素、收入性因素等。调节国际收支不平衡，政府通常以财政政策、货币政策、外汇政策、国际信贷和外贸政策等措施加以实现。

模型被用于研究产品市场、货币市场和国际收支三大均衡的实现情况。

BPLMIS


本章小结

蒙代尔―弗莱明模型对高度资本流动下的宏观经济政策控制进行了深入研究，结论为：

完全资本流动的条件下、固定汇率制度下财政政策有效，货币政策无效：浮动汇率制下货币政策有效，财政政策无效。而在有限资本流动条件下，两种政策均有效，但浮动汇率制下的效果大于固定汇率制。


复习思考题

1.为什么本国货币升值使进口增加，出口减少？2.汇率变动和净出口变动有何相互影响？3.对进口商品征收关税和实行进口限额对本国经济分别

会产生什么影响？4.国际收支平衡表为什么总是平衡的？既然国际收支平

衡表总是平衡的，由为什么还存在国际收支顺差和逆差？5.在市场经济中，如何使国际收支自动得到调整？6.当一国经济既有通货膨胀又有国际收支逆差状况时，

应当采取什么样的政策措施？7.试析一国资本流动、通货膨胀、利率变化对本国汇率

的影响？

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宏观经济学course.buaa.edu.cn/access/content/group/05313735... · 第一节汇率理论 一、外汇与汇率 第十二章开放的宏观经济模型：is-lm-bp模型 外汇，是指外国货币或以外国货币表示的能用来清

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