Click here to load reader

Diagnosticul Rentabilitatii si al Riscului Intreprinderii

  • View
    2.259

  • Download
    4

Embed Size (px)

Text of Diagnosticul Rentabilitatii si al Riscului Intreprinderii

Diagnosticul rentabilitii i al riscului ntreprinderii

CAP. 4 DIAGNOSTICUL RENTABILITII I AL RISCULUI NTREPRINDERII4.1. Metode utilizate n elaborarea diagnosticului rentabilitii i al riscului

Diagnosticul rentabilitii i al riscului unei societi comerciale ocup locul central n cadrul analizelor financiare efectuate, att de managerul financiar, ct i de diverse instituii de specialitate. Diagnosticul este precedat de analiz i reprezint fundamentul deciziilor financiare tactice i strategice adoptate de ntreprindere. Aadar, analiza i diagnosticul financiar (al rentabilitii i al riscului) nu pot fi separate; diagnosticul nu se poate realiza fr analiz, iar analiza nu are sens, dac nu este urmat de o faz de sintez i de interpretare, adic de diagnostic. De asemenea, este necesar s se menioneze faptul c diagnosticul se deosebete de audit i pilotaj46. Auditul constituie o operaie mecanic destinat s verifice conformitatea cu anumite norme de referin, iar pilotajul const ntr-o raportare sistematic a nivelului realizrilor cu cel al obiectivelor. Conceptual, pilotajul47 reprezint ansamblul activitilor desfurate de conducerea unei ntreprinderi pentru realizarea misiunii acesteia, avnd la baz strategii adecvate i obiective bine definite. n activitatea de diagnosticare a performanelor generale ale ntreprinderii, diagnosticul financiar reprezint o component de baz, alturi de diagnosticul managerial, al calitii i competitivitii produselor i diagnosticul tehnic i tehnologic. Pe ansamblul ntreprinderii, pentru diagnosticarea performanelor organizaionale, se pot folosi o serie de obiective de performan, care pot varia ca numr, n funcie de gradul de aprofundare a diagnosticrii i domeniile de activitate ale acesteia.Criteriile de performan n funcie de care se apreciaz, att activitatea ntreprinderii, ct i cea a managerilor, se msoar cu ajutorul unui sistem de indicatori, crora li se ataeaz anumite limite n funcie de care se face aprecierea. Se pot deosebi: -indicatori de eficacitate, care permit stabilirea conformitii rezultatelor cu ateptrile acionarilor i ale celorlalte categorii de stakeholders;

46

Niculescu, M Diagnosticul global strategic; editura Economic; Bucureti; 1997 (dup Vladimir-Codrin IonescuManagementul firmelor mici i mijlocii; editura Economic; Bucureti; 2004; p.217) 47 Brbulescu, C-Pilotajul performant al ntreprinderii. Proiectare i funcionare; editura Economic; Bucureti; 2000; p.35

107

Diagnosticul rentabilitii i al riscului ntreprinderii

-indicatori de eficien, care msoar sub diferite forme costurile i rezultatele funcionrii; -indicatori de ameliorare, care msoar progresul nregistrat de ntreprindere n raport cu obiectivele stabilite pe termen mediu sau lung. Elaborarea diagnosticului rentabilitii i al riscului presupune utilizarea i prelucrarea unui ansamblu de indicatori (de lichiditate, rentabilitate i ndatorare) care reprezint, totodat, instrumente ale diagnosticului financiar. n vederea prelucrrii indicatorilor, elaborrii concluziilor i lurii deciziilor, se pot utiliza dou metode48: metoda comparaiei i metoda analogiilor cu situaii strategice-tip. Metoda comparaiei se poate realiza sub urmtoarele forme: a) comparaia realizri/previziuni este mai frecvent i cea mai util pentru controlul activitii economico-financiare. n msura n care comparaiile se efectueaz sistematic i sunt satisfctoare sub aspectul rezultatelor, celelalte comparaii joac numai un rol complementar. Rezultatul comparaiei poate duce la msuri pentru corectarea pe viitor a realizrilor sau pentru corectarea previziunilor, dac aceastea sunt nerealiste (subdimensionate sau supradimensionate). b) comparaia n timp(dinamic) permite formularea de concluzii privind evoluia situaiei financiare. Pentru aceasta se utilizeaz, att sume absolute, ct i mrimi relative i se pot exprima grafic. n vederea obinerii unor rezultate viabile, trebuie folosite cifre comparabile, iar metodele de calculare a indicatorilor utilizai trebuie s rmn aceleai pe toat perioada analizat. c) comparaia n spaiu (ntre ntreprinderi) se poate efectua direct sau indirect. Comparaia direct dintre dou ntreprinderi concurente este mai greu de realizat din cauza secretului profesional i, deci, a lipsei de informaii privind gestiunea partenerilor. Nedispunnd de informaii suficiente, nu se pot face comparaii utile. Comparaia indirect se poate realiza n baza datelor statistice ce vizeaz grupe de ntreprinderi, pe ramuri sau sectoare de activitate. De regul, aceste informaii vizeaz indicatori medii. d) comparaia normativ presupune folosirea unor indicatori (coeficieni) tip adoptai adesea din afara ntreprinderii (banc, burs, etc); este cazul, de exemplu, al coeficienilor de ndatorare adoptai de bnci, care reprezint o norm pentru obinerea de credit (un prag, o limit), iar ntreprinderea trebuie s se integreze n aceste niveluri.

48

Toma, M; Alexandru, F- Finane i gestiune financiar de ntreprindere; editura Economic; Bucureti;1998; p.369.

108

Diagnosticul rentabilitii i al riscului ntreprinderii

Metoda analogiilor cu situaii strategice tip se bazeaz pe o cunoatere foarte bun a situaiilor critice prin care poate trece o ntreprindere din punct de vedere financiar, ca urmare a experienei dobndite i a nregistrrii unui numr mare de cazuri tip. Pe aceast baz se formeaz o cultur financiar care permite managerului s interpreteze cazurile particulare. Astfel de situaii tip pot fi determinate de: suprastocare, supradotare, supraexpansiune, vnzare sub posibiliti i de o proast clientel. Suprastocarea determin imobilizri de fonduri proprii sau credite bancare, n funcie de metoda de finanare; ea genereaz efecte negative sub aspectul creterii cheltuielilor cu dobnzile, cu pstrarea, depozitarea i manipularea stocurilor, blocarea spaiilor de depozitare, perisabiliti etc. Consecina suprastocrii este ncetinirea vitezei de rotaie i micorarea ratei rentabilitii. Dac situaia dureaz mai mult timp, se prejudiciaz creterea economic, cu perturbri grave asupra ntregii situaii financiare. Supradotarea n echipament de producie i comercial apare pentru perioade medii de timp, cnd ntreprinderea nu utilizeaz ntreaga capacitate de producie. Supradotarea poate aprea ca urmare a realizrii unor proiecte de investiii care nu corespund posibilitilor de exploatare i necesarului real al creterii economice. Dei se lucreaz sub capacitate, ntreprinderea suport costuri (amortizri) importante, n timp ce veniturile sale sunt adesea nesatisfctoare. n consecin, apar pierderi din exploatare, care pot conduce la ncetarea plilor. Supraexpansiunea / expansiunea necontrolat face ca ntreprinderile s nu-i mai poat controla problemele de trezorerie pe care le ridic o cretere economic necontrolat. n perioada supraexpansiunii cresc stocurile i soldul contului clieni ntr-un ritm egal sau superior cifrei de afaceri. Astfel, apar nevoi suplimentare de finanare pe termen scurt, de unde rezult necesitatea apelrii la credite bancare. n asemenea condiii, situaia devine precar i sensibil la cel mai mic risc, depinznd de atitudinea bncii. n consecin, dei ntreprinderea este viabil din punct de vedere economic, ea poate da faliment prin ncetarea plilor. Vnzarea sub posibiliti / nerealizarea cifrei de afaceri poate fi determinat de: o proast adaptare a mrfurilor la exigenele pieei; existena unor mrfuri de proast calitate; o conjunctur economic nefavorabil pe ramur, economia naional sau pe plan mondial.

109

Diagnosticul rentabilitii i al riscului ntreprinderii

Indiferent de cauz, fenomenul se reflect n creterea stocurilor, genernd lipsa de lichiditi. Dac pentru redresarea situaiei se accept vnzarea cu plata amnat, sporesc creanele i scade lichiditatea. Lipsa ncasrilor mpinge ntreprinderea ctre credite bancare pe termen scurt sau ctre credite-furnizor, cu efect de cretere a costurilor. Clientela proast nseamn derularea afacerilor, fie cu clieni dubioi, fie cu clieni scumpi. Clienii dubioi sunt cei care pltesc greu sau deloc. Ei creeaz greuti de trezorerie i constrng ntreprinderea s apeleze la credite bancare, ceea ce determin costuri suplimentare; greutile ntreprinderilor-clieni se transmit furnizorilor, crend posibilitatea falimentelor n lan. Clienii scumpi/costisitori sunt, de regul, buni platnici, dar creeaz cheltuieli mai mari prin exigenele lor privind modul de ambalare, lotizare, expediere a mrfurilor. Astfel de clieni contribuie la realizarea cifrei de afaceri, dar nu i a beneficiilor. 4.2. Implicarea sistemului ratelor n diagnosticarea rentabilitii ntreprinderii

Diagnosticul financiar, dup expresia lui Bernard Colasse, este un demers experimental a crui derulare variaz dup cum analistul urmrete obiective strict definite sau abordeaz diagnosticul ntr-o manier extensiv49. Analistul utilizeaz anumite rate (pentru caracterizarea obiectivului urmrit) sau o gam de rate (pentru a caracteriza situaia economicofinanciar a ntreprinderii i a surprinde elementele definitorii). Evaluarea eficient a unei ntreprinderi nu presupune utilizarea unui numr ct mai mare de rate, ci alegerea, analiza i interpretarea acelor rate care rspund cel mai bine obiectivelor urmrite de analistul economico-financiar. Pentru a elimina unele erori ce ar putea aprea n utilizarea sistemului de rate, valorile raportate trebuie s fie comparabile ntre ele sub aspectul coninutului i al prezentrii monetare.

4.2.1. Rata de rentabilitate a capitalului investit de proprietari

49

Neagoe, I - Finanele ntreprinderii; editura ANKAROM; Iai; 1997; p.399

110

Diagnosticul rentabilitii i al riscului ntreprinderii

n majoritatea lucrrilor romneti de finane, rata de rentabilitate a capitalurilor investite de proprietari poart denumirea de rentabilitate financiar i este determinat dup formula urmtoare: Pnpr Cipr

Rf =

unde: Rf = rentabilitatea financiar Pnpr = profitul ce revine proprietarilor Cipr = capitalurile investite de propriet

Search related