Diagnosticul rentabilitii i al riscului ntreprinderii
CAP. 3 DIAGNOSTICUL RENTABILITII I AL RISCULUI
NTREPRINDERII
Obiectiv fundamental:
s tie ce reprezint diagnosticul rentabilitii i al riscului i cum contribuie la evitarea falimentului unei ntreprinderi.
Obiective operaionale
a) Obiective cognitive
c s tie ce este diagnosticul financiar; d s cunoasc metodele utilizate pentru elaborarea diagnosticului rentabilitii i al riscului;
e s neleag cum se implic sistemul ratelor n diagnosticarea rentabilitii ntreprinderii;
f s tie formele riscului; g s prezinte cum se fundamenteaz decizia financiar n caz de faliment al ntreprinderii;
h s prezinte procedurile de lichidare a firmei; b) Obiective afective
c s participe activ la discuiile angajate pe tema supus dezbaterii; d s formuleze ntrebri privitoare la materialul prezentat;
Tehnici i procedee didactice
a) Metode expozitive:
expunerea; explicaia; descrierea.
b) Metode conversative:
dialogul colectiv;
1
Diagnosticul rentabilitii i al riscului ntreprinderii
conversaia; problematizarea.
c) Metode de explorare direct:
studiul de caz; observaia. Termeni cheie: analiza financiar, lichiditate, exigibilitate, fond de rulment, necesar
de fond de rulment, trezorerie net, rate cash-flow.
3.1. Metode utilizate n elaborarea diagnosticului rentabilitii i al riscului
Diagnosticul rentabilitii i al riscului unei societi comerciale ocup locul central n
cadrul analizelor financiare efectuate, att de managerul financiar, ct i de diverse instituii de
specialitate. Diagnosticul este precedat de analiz i reprezint fundamentul deciziilor financiare
tactice i strategice adoptate de ntreprindere. Aadar, analiza i diagnosticul financiar (al
rentabilitii i al riscului) nu pot fi separate; diagnosticul nu se poate realiza fr analiz, iar
analiza nu are sens, dac nu este urmat de o faz de sintez i de interpretare, adic de diagnostic.
De asemenea, este necesar s se menioneze faptul c diagnosticul se deosebete de
audit i pilotaj35. Auditul constituie o operaie mecanic destinat s verifice conformitatea cu
anumite norme de referin, iar pilotajul const ntr-o raportare sistematic a nivelului realizrilor
cu cel al obiectivelor.
Elaborarea diagnosticului rentabilitii i al riscului presupune utilizarea i prelucrarea
unui ansamblu de indicatori (de lichiditate, rentabilitate i ndatorare) care reprezint, totodat,
instrumente ale diagnosticului financiar. n vederea prelucrrii indicatorilor, elaborrii concluziilor
i lurii deciziilor, se pot utiliza dou metode36: metoda comparaiei i metoda analogiilor cu
situaii strategice-tip.
35 Niculescu, M Diagnosticul global strategic; editura Economic; Bucureti; 1997 (dup Vladimir-Codrin Ionescu-
Managementul firmelor mici i mijlocii; editura Economic; Bucureti; 2004; p.217) 36 Toma, M; Alexandru, F- Finane i gestiune financiar de ntreprindere; editura Economic; Bucureti;1998; p.369.
2
Diagnosticul rentabilitii i al riscului ntreprinderii
Metoda comparaiei se poate realiza sub urmtoarele forme: a) comparaia realizri/previziuni este mai frecvent i cea mai util pentru controlul
activitii economico-financiare. n msura n care comparaiile se efectueaz sistematic i sunt
satisfctoare sub aspectul rezultatelor, celelalte comparaii joac numai un rol complementar.
Rezultatul comparaiei poate duce la msuri pentru corectarea pe viitor a realizrilor sau pentru
corectarea previziunilor, dac aceastea sunt nerealiste (subdimensionate sau supradimensionate).
b) comparaia n timp(dinamic) permite formularea de concluzii privind evoluia
situaiei financiare. Pentru aceasta se utilizeaz, att sume absolute, ct i mrimi relative i se pot
exprima grafic. n vederea obinerii unor rezultate viabile, trebuie folosite cifre comparabile, iar
metodele de calculare a indicatorilor utilizai trebuie s rmn aceleai pe toat perioada
analizat.
c) comparaia n spaiu (ntre ntreprinderi) se poate efectua direct sau indirect.
Comparaia direct dintre dou ntreprinderi concurente este mai greu de realizat din cauza
secretului profesional i, deci, a lipsei de informaii privind gestiunea partenerilor. Nedispunnd de
informaii suficiente, nu se pot face comparaii utile. Comparaia indirect se poate realiza n baza
datelor statistice ce vizeaz grupe de ntreprinderi, pe ramuri sau sectoare de activitate. De regul,
aceste informaii vizeaz indicatori medii.
d) comparaia normativ presupune folosirea unor indicatori (coeficieni) tip adoptai
adesea din afara ntreprinderii (banc, burs, etc); este cazul, de exemplu, al coeficienilor de
ndatorare adoptai de bnci, care reprezint o norm pentru obinerea de credit (un prag, o limit),
iar ntreprinderea trebuie s se integreze n aceste niveluri.
Metoda analogiilor cu situaii strategice tip se bazeaz pe o cunoatere foarte bun a situaiilor critice prin care poate trece o ntreprindere din punct de vedere financiar, ca urmare a
experienei dobndite i a nregistrrii unui numr mare de cazuri tip. Pe aceast baz se formeaz
o cultur financiar care permite managerului s interpreteze cazurile particulare.
Astfel de situaii tip pot fi determinate de: suprastocare, supradotare, supraexpansiune,
vnzare sub posibiliti i de o proast clientel.
Suprastocarea determin imobilizri de fonduri proprii sau credite bancare, n funcie
de metoda de finanare; ea genereaz efecte negative sub aspectul creterii cheltuielilor cu
dobnzile, cu pstrarea, depozitarea i manipularea stocurilor, blocarea spaiilor de depozitare,
perisabiliti etc. Consecina suprastocrii este ncetinirea vitezei de rotaie i micorarea ratei
3
Diagnosticul rentabilitii i al riscului ntreprinderii
rentabilitii. Dac situaia dureaz mai mult timp, se prejudiciaz creterea economic, cu
perturbri grave asupra ntregii situaii financiare.
Supradotarea n echipament de producie i comercial apare pentru perioade medii de
timp, cnd ntreprinderea nu utilizeaz ntreaga capacitate de producie. Supradotarea poate aprea
ca urmare a realizrii unor proiecte de investiii care nu corespund posibilitilor de exploatare i
necesarului real al creterii economice. Dei se lucreaz sub capacitate, ntreprinderea suport
costuri (amortizri) importante, n timp ce veniturile sale sunt adesea nesatisfctoare. n
consecin, apar pierderi din exploatare, care pot conduce la ncetarea plilor.
Supraexpansiunea / expansiunea necontrolat face ca ntreprinderile s nu-i mai
poat controla problemele de trezorerie pe care le ridic o cretere economic necontrolat. n
perioada supraexpansiunii cresc stocurile i soldul contului clieni ntr-un ritm egal sau superior
cifrei de afaceri. Astfel, apar nevoi suplimentare de finanare pe termen scurt, de unde rezult
necesitatea apelrii la credite bancare.
n asemenea condiii, situaia devine precar i sensibil la cel mai mic risc, depinznd
de atitudinea bncii. n consecin, dei ntreprinderea este viabil din punct de vedere economic,
ea poate da faliment prin ncetarea plilor.
Vnzarea sub posibiliti / nerealizarea cifrei de afaceri poate fi determinat de:
o proast adaptare a mrfurilor la exigenele pieei; existena unor mrfuri de proast calitate; o conjunctur economic nefavorabil pe ramur, economia naional sau pe plan
mondial.
Indiferent de cauz, fenomenul se reflect n creterea stocurilor, genernd lipsa de
lichiditi. Dac pentru redresarea situaiei se accept vnzarea cu plata amnat, sporesc creanele
i scade lichiditatea. Lipsa ncasrilor mpinge ntreprinderea ctre credite bancare pe termen
scurt sau ctre credite-furnizor, cu efect de cretere a costurilor.
Clientela proast nseamn derularea afacerilor, fie cu clieni dubioi, fie cu clieni
scumpi. Clienii dubioi sunt cei care pltesc greu sau deloc. Ei creeaz greuti de trezorerie i
constrng ntreprinderea s apeleze la credite bancare, ceea ce determin costuri suplimentare;
greutile ntreprinderilor-clieni se transmit furnizorilor, crend posibilitatea falimentelor n lan.
Clienii scumpi/costisitori sunt, de regul, buni platnici, dar creeaz cheltuieli mai mari
prin exigenele lor privind modul de ambalare, lotizare, expediere a mrfurilor. Astfel de clieni
contribuie la realizarea cifrei de afaceri, dar nu i a beneficiilor.
4
Diagnosticul rentabilitii i al riscului ntreprinderii
3.2. Implicarea sistemului ratelor n diagnosticarea rentabilitii ntreprinderii
Diagnosticul financiar, dup expresia lui Bernard Colasse, este un demers
experimental a crui derulare variaz dup cum analistul urmrete obiective strict definite sau
abordeaz diagnosticul ntr-o manier extensiv37. Analistul utilizeaz anumite rate (pentru
caracterizarea obiectivului urmrit) sau o gam de rate (pentru a caracteriza situaia economico-
financiar a ntreprinderii i a surprinde elementele definitorii).
Evaluarea eficient a unei ntreprinderi nu presupune utilizarea unui numr ct mai
mare de rate, ci alegerea, analiza i interpretarea acelor rate care rspund cel mai bine obiectivelor
urmrite de analistul economico-financiar. Pentru a elimina unele erori ce ar putea aprea n
utilizarea sistemului de rate, valorile raportate trebuie s fie comparabile ntre ele sub aspectul
coninutului i al prezentrii monetare.
3.2.1. Rata de rentabilitate a capitalului
