of 27 /27
Derivatif Dari Wikipedia bahasa Indonesia, ensiklopedia bebas Belum Diperiksa Dalam dunia keuangan (finance), derivatif adalah sebuah kontrak bilateral atau perjanjian penukaran pembayaran yang nilainya diturunkan atau berasal dari produk yang menjadi "acuan pokok" atau juga disebut " produk turunan" (underlying product); daripada memperdagangkan atau menukarkan secara fisik suatu aset, pelaku pasar membuat suatu perjanjian untuk saling mempertukarkan uang, aset atau suatu nilai disuatu masa yang akan datang dengan mengacu pada aset yang menjadi acuan pokok. Derivatif digunakan oleh manajemen investasi / manajemen portofolio , perusahaan dan lembaga keuangan serta investor perorangan untuk mengelola posisi yang mereka miliki terhadap risiko dari pergerakan harga saham dan komoditas , suku bunga , nilai tukar valuta asing "tanpa" memengaruhi posisi fisik produk yang menjadi acuannya (underlying). Ada banyak sekali instrumen finansial yang dapat dikategorikan dalam kelompok derivatif namun opsi / kontrak berjangka dan swap adalah yang umum dikenal. Opsi Artikel utama untuk bagian ini adalah: Opsi (keuangan) Opsi adalah kontrak dimana salah satu pihak menyetujui untuk membayar sejumlah imbalan kepada pihak yang lainnya untuk suatu "hak" (tetapi bukan kewajiban) untuk membeli sesuatu atau menjual sesuatu kepada pihak yang lainnya; misalnya saja ada seseorang yang khawatir bahwa harga dari stok XXX akan turun sebelum ia sempat menjualnya, maka ia membayar imbalan kepada seseorang lainnya (ini disebut "penjual" opsi jual /put option) yang menyetujui untuk membeli stok daripadanya dengan harga yang ditentukan di depan (strike price). Pembeli menggunakan opsi ini untuk mengelola risiko turunnya nilai jual dari stok XXX yang dimilikinya, dilain sisi si pembeli opsi mungkin saja menggunakan transaksi opsi tersebut untuk memperoleh

De Riva Tiff

Embed Size (px)

Text of De Riva Tiff

DerivatifDari Wikipedia bahasa Indonesia, ensiklopedia bebasBelum DiperiksaDalam duniakeuangan(finance),derivatifadalah sebuah kontrak bilateral atau perjanjian penukaran pembayaran yang nilainya diturunkan atau berasal dari produk yang menjadi "acuan pokok" atau juga disebut" produk turunan"(underlying product); daripada memperdagangkan atau menukarkan secara fisik suatu aset, pelaku pasar membuat suatu perjanjian untuk saling mempertukarkan uang, aset atau suatu nilai disuatu masa yang akan datang dengan mengacu pada aset yang menjadi acuan pokok.Derivatif digunakan olehmanajemen investasi/ manajemenportofolio,perusahaandanlembaga keuangansertainvestorperorangan untuk mengelola posisi yang mereka miliki terhadap risiko dari pergerakan hargasahamdankomoditas,suku bunga, nilai tukarvaluta asing"tanpa" memengaruhi posisi fisik produk yang menjadi acuannya (underlying).Ada banyak sekali instrumen finansial yang dapat dikategorikan dalam kelompok derivatif namunopsi/kontrak berjangkadanswapadalah yang umum dikenal. OpsiArtikel utama untuk bagian ini adalah:Opsi (keuangan)Opsi adalah kontrak dimana salah satu pihak menyetujui untuk membayar sejumlah imbalan kepada pihak yang lainnya untuk suatu "hak" (tetapi bukan kewajiban) untuk membeli sesuatu atau menjual sesuatu kepada pihak yang lainnya; misalnya saja ada seseorang yang khawatir bahwa harga dari stok XXX akan turun sebelum ia sempat menjualnya, maka ia membayar imbalan kepada seseorang lainnya (ini disebut "penjual" opsi jual /put option) yang menyetujui untuk membeli stok daripadanya dengan harga yang ditentukan di depan(strike price). Pembeli menggunakan opsi ini untuk mengelola risiko turunnya nilai jual dari stok XXX yang dimilikinya, dilain sisi si pembeli opsi mungkin saja menggunakan transaksi opsi tersebut untuk memperoleh imbalan jasa dan mungkin telah memiliki suatu gambaran bahwa nilai jual XXX tersebut tidak akan turun.Sebagai lawan dari opsi jual adalah opsi beli atau biasa disebutcall optiondimana pada opsi beli ini memberikan opsi kepada pembeli opsi hak untuk membeli aset acuan (underlying asset) pada suatu tanggal yang disepakati dengan harga yang telah ditetapkan atau yang dikenal dengan istilahoption strike SwapArtikel utama untuk bagian ini adalah:SwapSwapadalah istilah asing yang maknanya adalah "pertukaran" namun di Indonesia istilah juga digunakan secara umum[1]"Perjanjian swap adalah transaksi pertukaran dua valuta melalui pembelian atau penjualan tunai (spot) dengan penjualan/pembelian kembali secara berjangka yang dilakukan secara simultan dengan bank yang sama dan pada tingkat premi atau diskon dan kurs yang dibuat dan disepakati pada tanggal transaksi dilakukan.Derivatif dapat mengacu pada pada berbagai jenisasetseperti misalnyakomoditi,sahamatauobligasi,suku bunga, nilai tukar mata uang atauindeks( sepertiindeks pasar saham,indeks harga konsumen(CPI-Consumer Price Index[2]), atau bahkan indeks kondisi cuaca ataupun derivatif lainnya). Tampilan dari aset termaksud dapat menetapkan harga ataupun saat pembayaran.Kegunaan utama dari derivatif ini adalah untuk mengalihkan risiko ataupun mengambil suatu risiko tergantung apakah posisinya sebagaihedger(pelakulindung nilai) atau spekulator. Bermacam-macam rentang nilai antara aset acuan dan alternatif pembayaran menghasilkan beraneka kontrak derivatif yang diperdagangkan di pasaran. Jenis utama derivatif adalahkontrak berjangka(futures),kontrak serah(forward),opsidanswap.

[sunting]Kegunaan derivatif[sunting]Asuransi dan lindung nilaiSalah satu kegunaan derivatif adalah sebagai suatu alat untuk mengalihkan risiko. Contohnya, petani dapat menjualkontrak berjangkaatas hasil panenan kepada spekulator sebelum panen dilakukan. Si petani melakukan lindung nilai atas risiko naik atau turunnya harga panenan dan si spekulator menerima pengalihan risiko ini dengan harapan imbalan yang besar. Sipetani mengetahui secara pasti nilai jual hasil panen yang akan diperolehnya kelak dan si spekulator akan memperoleh keuntungan apabila harga jual mengalami kenaikan namun apabila harga jual mengalami penurunan maka ia akan mengalami kerugian.[sunting]Spekulasi dan arbitrasiArbitrasiatau juga dikenal dengan istilah asing"arbitrage"ini bisa diartikan sebagai suatu tindakan mengambil keuntungan dengan memanfaatkan perbedaan antara satu aset acuan dan aset acuan lainnya misalnya dengan memanfaatkan perbedaan antara nilai Indeks LQ-45 (ILQ-45) diBursa Efek Jakarta( spot market ) dan nilai ILQ-45 pada KBIE diBursa Efek Surabaya( futures market ), jadi selain mengambil posisi di BES, juga harus mengambil posisi di BEJ sehingga secara simultan mengambil posisi yang berlawanan antara di BEJ dan BES.[3]spekulator dapat bertransaksi dengan spekulator lainnya juga dengan orang yang membutuhkan lindung nilai (hedger). Pada umumnya transaksi pasar pasar derivatif lebih didominasi oleh perdagangan spekulatif daripada perdagangan lindung nilai dalam artian yang sesungguhnya.[sunting]Jenis kontrak derivatifTerdapat dua jenis kontrak derivatif yang dikenali dari cara perdagangannya di pasar yaitu: Derivatif yang ditransasikan di luar bursaatau dikenal juga dengan istilah "(Over-the-counter (OTC) derivatives)adalah merupakan suatu kontrak bilateral ( melibatkan dua pihak) yang dilakukan di luar bursa ataupun tanpa menggunakan pialang (transaksi langsung antara para pihak). Beberapa produk seperti swap, kontrak serah nilai tukar, danopsi eksotik(exotic option) yaitu suatu derivatif yang menggunakan fitur sehingga menjadi lebih rumit daripada derivatif yang umum diperdagangkan, misalnya opsivanila[4]) seringkali diperdagangkan tanpa melalui bursa (OTC).Pasar transaksi derivatif tanpa melalui bursa (OTC) ini sangat besar sekali. Derivatif yang diperdagangkan di bursaatau disebut jugaExchange-traded derivativesadalah merupakan instrumen derivatif yang diperdagangkan pada bursa perdagangan khusus derivatif (bursa berjangka) ataupun bursa lainnya. Bursa derivatif menjalankan perannya sebagai perantara atas transaksi terkait dan memungutmarjin awal(initial margin) dari kedua belah pihak yang melakukan transaksi sebagai jaminan.[sunting]Contoh derivatifTurunanJenis Kontrak

Bursa perdagangan berjangkaBursa perdagangan opsiTransaksi swap di luar bursaTransaksi kontrak serah(forward)di luar bursaTransaksi opsi di luar bursa

Indeks Ekuitas*Indeks berjangkaDJIA*Indeks berjangkaNASDAQ*Opsi pada bursa berjangka IndeksDJIA*Opsi pada bursa berjangka IndeksNASDAQSwap ekuitasBack-to-backn/a

Pasar uang*Eurodolar[5]berjangka*Euribor[6]berjangka*Opsi berjangka Eurodollar*Opsi berjangka EuriborSwap suku bungaKontrak serah kurs*Suku bungacap danfloor[7]*Opsi swap (Swaption)[8]*Swap basis)

ObligasiObligasi berjangkaOpsi berjangka obligasin/aPerjanjian pembelian kembaliOpsi obligasi

Sahamperdagangan berjangka sahamOpsi sahamSwap ekuitasPerjanjian pembelian kembali*Opsi saham*Waran*Waran turbo

Bursa valuta asingPerdagangan valuta asing berjangkaOpsiPerdagangan valuta asing berjangkaSwap mata uangKontrak serah valuta asingOpsi valuta asing

Kreditn/an/aSwap kreditn/aOpsi kredit

Derivatif / Trading InstrumenBerjangkaDerivatif atau trading instrument berjangkamerupakan produk-produk dan keungggulan instrumen yang diperdagangkan di Monex. Setelah mengulas berbagai perbedaan antara investasi dan trading, mungkin timbul rasa ingin tahu Anda mengenai produk-produk derivatif atau berjangka tersebut. Kami akan memberikan penjelasan lebih lanjut untuk menjawab kebutuhan Anda.Instrumen yang Kami kelola merupakan produk berjangka atau derivatif. Berbeda dengan instrumen yang ditawarkan oleh perusahaan sekuritas lainnya, yang memasarkan instrumen berupa asetunderlying.Pengertian dasar dari derivatif adalahAfinancial instrumentwhose characteristics and value depend upon the characteristics and value of an underlier,yaitu sebuah instrumen turunan dimana karakteristik dan nilainya berdasarkan nilai and karakteristik instrumen underlying.Perbedaan mendasar dari produk underlying dan derivative atau berjangka terletak pada pasar transaksi masing-masing. Instrumen underlying diperdagangkan pada bursa tertentu, sedangkan instrumen derivatif diperdagangkan secaraOver The Counter(OTC) yaitu antara pihak pertama dan kedua.Keunggulan dari instrumen derivatif atau berjangkadibandingkan produk investasi lain adalah sebagai berikut:Instrumen derivatif atau berjangka memungkinkan Anda mereguk keuntungan dari pergerakan naik dan turun harga. Pada transaksi instrumen underlying biasanya akan menemui kendala utama, yakni hanya bisa melakukan aksi beli, sehingga hanya bisa profit jika harga mengalami kenaikan. Kecenderungan ini bisa dilihat pada instrumen konvensional seperti tanah, sahamIndonesiadan aset lainnya.Pada saat terjadi krisissubprime mortgage, saham BUMI terpuruk dari high 8,000 menuju ke low 400. kebanyakaninvestoryang membeli saham BUMI ketika harga turun, terpaksa menutup posisi di tengah atau memiliki posisi pada level lebih tinggi dibandingkan harga sekarang.Tidak adanya fungsishort sellingpada saham Indonesia membuat investor tidak bisa menerima keuntungan dari penurunan drastis saham tersebut.Instrumen derivatif / berjangka tidak menerapkan pemotongan pajak sehingga profit yang diterima oleh investor merupakan keuntungan bersih dari hasil transaksi dan tanpa dikenakan biaya pajak.Kemudahan penarikan imbal hasil investasi menjadi salah satu daya tarik derivatif / berjangka. Investor dapat mengambil keuntungan kapanpun dengan proses withdrawal pada hari yang sama (berbeda dengan sistem investasi lain).Manajemen risiko derivatif atau berjangka yang profesional memungkinkan investor derivatif untuk meminimalisir tingkat kerugian, namun memberikan potensi keuntungan tidak terbatas. Likuiditas produk berjangka sangat tinggi. Posisi dapat dibuka/ditutup kapan saja Anda inginkan dalam pasar perdagangan yang umumnya bergerak 24 jam. Nilai tambah ini membedakan produk derivatif dengan saham, dimana setiap pembukaan dan penutupan transaksi harus masuk ke antrian dulu dalam pasar yang tidak terbuka 24 jam. Kondisi ini memungkinkan gap harga dapat up atau down.Kegiatan Penghimpunan Dana Masyarakat dan Pengelolaan Investasi Secara LegalSalah satu bentuk perlindungan terhadap kegiatan penghimpunan dana masyarakat dan pengelolaan investasi adalah melaluimekanisme pemberian izin usahaoleh otoritas terhadap pihak yang menghimpun dana masyarakat dan atau mengelola portofolio investasi dimaksud untuk nasabah individu atau mengelola portofolio investasi kolektif untuk sekelompok nasabah.Mekanisme pemberian izin usaha terhadap penghimpun dana masyarakat dan pengelola dana investasi masyarakat dimaksud adalah dalamkerangka pemenuhan persyaratan kemampuan baik dari sisi permodalan, operasional usaha, termasuk pengendalian internal terkait dengan kegiatan pengelolaan investasi dan penghimpunan dana.Di samping itu, mekanisme ini akan menciptakan adanya sistem pengaturan, pembinaan, dan pengawasan terhadap setiap kegiatan pengelolaan investasi dan penghimpunan dana tersebut yang pada akhirnya akan memberikan perlindungan terhadap setiap pemodal atau nasabah yang telah mempercayakan dananya untuk diinvestasikan di sektor tertentu.Berdasarkan ketentuan perundang-undangan yang ada, saat ini ada beberapa jenis izin usaha untuk melakukan penghimpunan dana masyarakat dan pengelolaan investasi, antara lain izin usaha sebagai Bank, Manajer Investasi, dan Pialang Perdagangan Berjangka (Pialang Berjangka). Berdasarkan Undang-undang No. 10 tahun 1998 yang merupakan perubahan atas Undang-Undang No. 7 tahun 1992 tentang Perbankan, Bank adalah badan usaha yang menghimpun dana dari masyarakat dalam bentuk simpanan dan menyalurkannya kepada masyarakat dalam bentuk kredit atau bentuk-bentuk lainnya dalam rangka meningkatkan taraf hidup rakyat banyak. Setiap pihak yang menghimpun dana dari masyarakat dalam bentuk simpanan, wajib terlebih dahulu mendapatkan izin usaha sebagai Bank dari Bank Indonesia. Berdasarkan Undang-undang Nomor 8 Tahun 1995 tentang Pasar Modal (Undang-undang Pasar Modal), izin usaha Manajer Investasi diberikan oleh Bapepam dan LK. Adapun lingkup kegiatan usaha Manajer Investasi meliputi pengelolaan portofolio Efek untuk para nasabah atau mengelola portofolio investasi kolektif untuk sekelompok nasabah. Dana yang dikelola oleh Manajer Investasi diinvestasikan pada instrumen Efek sebagaimana dimaksud dalam Undang-undang Pasar Modal, yaitu surat berharga yaitu surat pengakuan utang, surat berharga komersial, saham, obligasi, tanda bukti utang, Unit Penyertaan kontrak investasi kolektif, kontrak berjangka atas Efek, dan setiapderivatif dari Efek. Sedangkan izin usaha Pialang Perdagangan Berjangka (Pialang Berjangka) diberikan oleh Bappebti berdasarkan Undang-undang Nomor 32 Tahun 1997 tentang Perdagangan Berjangka Komoditi. Izin usaha ini mencakup kegiatan yang berkaitan dengan jual beli komoditi berdasarkan kontrak berjangka atas amanat nasabah dengan menarik sejumlah uang dan atau surat berharga tertentu sebagai margin untuk menjamin transaksi tersebut.Daftar perusahaanyang telah mendapatkan izin usaha untuk melakukan penghimpunan dana masyarakat dan pengelolaan investasi tersebut di atas, dapat diakses melalui website masing-masing otoritas sebagai berikut:Website Bapepam dan LK:www.bapepam.go.idWebsite Bank Indonesia :www.bi.go.idWebsite Bappebti : www.bappebti.go.idPengetahuan EfekMenurutUndang-Undang Pasar Modal (UUPM) Pasal 1 angka 5,Efekadalah surat berharga yang diperdagangkan di pasar modal, antara lain : surat pengakuan hutang surat berharga komersial saham obligasi tanda bukti hutang unit penyertaan kontrak investasi kolektif (Reksadana) kontrak berjangka atas efek (Option) setiap derivatif dari efek

PenjelasanUUPM Pasal 70 Ayat 2, pembinaan, pengaturan dan pengawasan efek berikut ini tidak dilaksanakan oleh Bapepam, untuk efek yang memiliki karakteristik sebagai berikut : efek bersifat hutang yang jatuh temponya kurang dari satu tahun sertifikat deposito polis asuransi penawaran efek yang diterbitkan dan dijamin Pemerintah Indonesia penawaran efek lain yang ditetapkan oleh BapepamSurat Berharga (EFEK)ObligasiSurat berharga yang mewajibkan emiten untuk membayar sejumlah uang sebagai bunga sesuai interval waktu yang ditentukan serta membayar kembali pokok pinjaman pada saat jatuh tempo.SahamBukti kepemilikan suatu perseroan yang merupakan klaim atas penghasilan dan aktiva perseroan.DerivatifKontrak yang memberikan kepada pemegangnya kewajiban atau pilihan untuk menjual atau membeli suatu surat berharga (aset keuangan).Unit Penyertaan KIKMenurut UUPM pasal 1 angka 29 Unit Penyertaan KIK adalah satuan ukuran yang menunjukkan bagian kepentingan setiap pihak dalam portofolio investasi kolektif.ObligasiKarakteristik : Surat berharga hutang yang diterbitkan pemerintah/perusahaan Berjangka waktu lebih dari satu tahun Mempunyai beban bunga yang dibayar secara periodik Adanya wali amanat yaitu pihak yang mewakili kepentingan pemegang efek bersifat hutang Adanya pemeringkat efek Dinyatakan dalam suatu perjanjian surat berharga yang disebut perjanjian perwaliamanatan (indentur)Jenis-jenis obligasiObligasi dapat dipandang dari beberapa segi untuk mengklasifikasikan jenis-jenis obligasi, yang didasarkan pada:1. Issuer2. Sistem pembayaran bunga3. Tingkat bunga4. Jaminan5. Tempat penerbitan6. Rating7. Callable feature8. Sifat Convertible1. Jenis obligasi berdasarkan issuernyaa. Obligasi pemerintahb. Obligasi perusahaan milik NegaraContoh penerbit obligasinya adalah : BTN, Bapindo, PLN, Jasa Marga, Pegadaian, Pelabuhan Indonesia dll.c. Obligasi perusahaan swastaContoh penerbit obligasinya adalah : Astra Intl., BII, CMNP, Ciputra Development, Tjiwi Kimia dll.2. Jenis obligasi berdasarkan sistim pembayaran bungaa. Coupon BondObligasi yang bunganya dibayarkan secara periodic (triwulan, semesteran, tahunan).b. Zero Coupon BondObligasi yang tidak mempunyai kupon. Investor tidak menerima bunga secara periodik, tetapi bunga dibayarkan sekaligus pada saat pembelian.3. Jenis obligasi berdasarkan tingkat bungaa. Obligasi dengan bunga tetap (fixed rate bond)Bunga pada obligasi ini ditetapkan pada awal penjualan obligasi dan tidak berubah sampai jatuh tempo.b. Obligasi dengan bunga mengambang (floating rate bond)Biasanya obligasi dengan bunga mengambang ini ditentukan relatif terhadap suatu patokan suku bunga.c. Obligasi dengan bunga campuran (mixed rate bond)Obligasi jenis ini merupakan gabungan dari obligasi dengan bunga tetap dan dengan bunga mengambang.4. Jenis obligasi berdasarkan jaminannyaa. Secured Bond (obligasi dengan jaminan)Biasanya berupa adanya guarantor atau jaminan berupa aktiva tetap.b. Unsecured Bond (obligasi tanpa jaminan)/ Debentures5. Jenis obligasi berdasarkan tempat penerbitannya/tempat perdagangana. Domestic Bond (obligasi domestik)b. Foreign Bond (obligasi asing)c. Global Bond6. Jenis obligasi berdasarkan ratinga. Investment Grade Bondb. Non Investment Grade BondObligasi ini sering disebut Junk Bond karena memberikan tingkat bunga yang lebih tinggi.7. Jenis obligasi berdasarkan Callable Featurea. Freely Callable BondObligasi yang dapat dibeli kembali oleh penerbitnya sebelum obligasi tersebut jatuh tempo.b. Non Callable BondPenerbit obligasi ini tidak dapat membeli kembali obligasi yang diterbitkannya sebelum obligasi tersebut jatuh tempo.c. Deferred Callable BondObligasi ini merupakan kombinasi antara freely callable bond dengan noncallable bond.8. Jenis obligasi berdasarkan sifat convertiblea. Convertible Bond/ Exchangable Bond (obligasi konversi)Obligasi jenis ini dapat ditukarkan dengan saham, baik saham penerbit obligasi sendiri (convertible bond) maupun saham perseroan lain yang dimiliki penerbit obligasi (exchangable bond).b. Non-Convertible Bond (obligasi non konversi)Obligasi ini merupakan obligasi yang tidak dapat dikonversi menjadi saham.Hal-hal yang perlu diperhatikan dalam investasi pada obligasi :a. Jatuh tempo obligasib. Jenis bungac. Jenis obligasid. Sifat-sifat khusus obligasie. Credit ratingf. RedemptiondanRetirementg. Resiko investasiResiko-resiko dalam investasi obligasi :1. Resiko tingkat bunga pasar2. Resiko daya beli3. Resiko wanprestasi4. Resiko likuiditas5. Resiko jangka waktu jatuh tempo6. Resiko mata uang7. Resiko call8. Resiko politik9. Resiko sektor industriSurat Berharga Bersifat EkuitasMenurut Penjelasan pasal 83 UUPM, surat berharga bersifat ekuitas adalah saham atau efek yang dapat ditukar dengan saham atau efek yang mengandung hak untuk memperoleh saham.Beberapa jenis surat berharga bersifat ekuitas, adalah : saham biasa saham preferen obligasi konversi HMETD (preemptive right) waranSaham BiasaKarakteristik : surat berharga ekuitas memiliki hak atas pendapatan perusahaan pada saat dibagikan sebagai dividen memiliki hak atas pembagian sisa ekuitas pada saat likuidasi (bersifat lebih yunior dibandingkan hutang dan saham preferen) memiliki hak suara (voting right)Jenis saham dilihat dari cara peralihannya, dibedakan: Saham Atas UnjukSaham yang tidak ditulis nama pemiliknya Saham Atas NamaSaham yang ditulis dengan jelas siapa nama pemiliknya, dimana cara peralihannya harus dengan prosedur tertentu.Efek bersifat saham yang terkait dengan cross border listing : Foreign Depository Receipt, mis. American Depository Receipt (ADRs) yang diterbitkan oleh bank sebagai bukti kepemilikan saham perusahaan asing yang mendasarinya yang dimiliki Bank Amerika, biasanya merupakan sarana perdagangan saham perusahaan asing di Amerika yang berdenominasi US$ dan membayar dividen dalam US$. Sertifikat Penitipan Efek Indonesia (Indonesian Depository Receipt)Adalah efek yang memberikan hak kepada pemegangnya atas efek utama yang dititipkan secara kolektif pada bank kustodian yang telah memperoleh persetujuan Bapepam.Saham PreferenKarakteristik : Surat berharga ekuitas yang bersifat seperti utang(hybrid securities) dalam hal berpenghasilan tetap. Dividen biasanya dalam % dari nilai nominal saham. Bersifat lebih senior dibandingkan saham biasa, tetapi lebih yunior dibandingkan obligasi (didahulukan haknya dalam hal likuidasi). Tidak mempunyai hak suara (voting right).Jenis saham preferen : Saham preferen kumulatif, dividen yang tidak dibayarkan tahun sebelumnya diakumulasikan pada tahun berikutnya (sebelum pembayaran dividen tahun berjalan). Saham preferen non kumulatif, dividen yang tidak dibayarkan tahun sebelumnya tidak diakumulasikan. Kegagalan membayar dividen dapat mengakibatkan pengenaan pembatasan pada manajemen, contohnya jika pembayaran dividen ditunggak, pemegang saham preferen mungkin diberi hak suara (voting right). Participating Preffered Stock, disamping memperoleh dividen tetap seperti yang telah ditentukan, juga memperoleh ekstra dividen apabila perusahaan dapat mencapai sasaran yang telah ditetapkan.Obligasi Konversi rasio konversi selalu disesuaikan secara proporsi sehubungan denganstock splitataustock dividen. alasan penerbitan obligasi konversi ini adalah karena nilai ekuitas yangundervaluedsehingga obligasi ini mendorong penerbitan saham pada harga yang dipandang sesuai dengan nilainya, hal ini berkaitan dengan : rasio konversi, harga pasar obligasi, harga pasar saham.Karakteristik : Derivatif (turunan) dari efek, berupa hak untuk membeli (call option). Dapat bersifat melekat atau bebas dari efek utama (tachableataudetachable). Waran bebas dapat diperdagangkan. Sebagai pemanis (sweetener) penerbitan efek utama (obligasi atau saham).WaranPenjelasan pasal 1 ayat 5 UUPM: Efek yang diterbitkan oleh suatu perusahaan yang memberi hak kepada pemegang untuk memesan saham dari perusahaan tersebut pada harga tertentu setelah 6 bulan sejak efek dimaksud diterbitkan.Perbedaan waran dan convertible bond : Waran dapat berupadetachable, dapat dipisahkan dengan Efek yang mendasarinya, dan dapat diperdagangkan; sedangkan hak konversi pada obligasi konversi tidak dapat dipisahkan dari Efek yang mendasarinya (undetachable). Waran dapat dilaksanakan (exercised) dengan kas atau penukaran utang pada nilai nominal; sedangkan pada obligasi konversi, obligasinya yang digunakan untuk melaksanakan (exercise) hak.Hak Memesan Efek Terlebih Dahulu (HMETD)/Preemptive RightMenurut Penjelasan pasal 82 ayat 1 UUPM, HMETD adalah hak yang melekat pada saham yang memberikan kesempatan bagi pemegang saham yang bersangkutan untuk membeli saham baru sebelum ditawarkan kepada pihak lain.Karakteristik : Derivatif (turunan) dari efek, berupa hak untuk membeli (call option) HMETD dapat diperdagangkan Jangka waktu pelaksanaan HMETD lebih pendek dari pada WaranInstrumen DerivatifInstrumen derivatif adalah suatu jenis instrument finansial yang manfaat dan nilainya bergantung pada jenis instrumen finansial lainnya (biasa disebutunderlying asset).Karakteristik : Berbentuk kontrak. Adanya kewajiban atau pilihan untuk menjual atau membeli suatu surat berharga (aset keuangan). Kontrak tersebut mendasari nilainya pada harga surat berharga dasarnya. Diterbitkan untuk maksud lindung nilai (hedging) atau spekulasi.Beberapa instrumen derivatif Future contract perjanjian yang mewajibkan pihak-pihak dalam perjanjian untuk membeli atau menjual sesuatu pada waktu tertentu dimasa yad pada harga yang telah ditetapkan. perjanjiannya terstandarisasi (waktu dan kualitas pengirimannya). diperdagangkan di bursa yang terorganisasi, market to market. terdapat peranan clearing house. Forward Contract Perjanjian serupa future contract yang tidak terstandarisasi. Tidak selalu diperdagangkan di bursa, negotiable, dan tidak ada peranan clearing house.PERBEDAAN ANTARA FORWARD DAN FUTURES

Forward ContractFutures Contract

Tidak diperdagangkan di bursa (private contract)Diperdagangkan di bursa futures

Isi kontrak bergantung pada kedua belah pihak dalam kontrak tersebut (customised)Kontrak distandarisasi untuk kuantitas, kualitas, tanggal dan mekanisme deliverynya

Memiliki risiko wanprestasi (default risk) jika salah satu pihak defaultTidak ada risiko wanprestasi karena settlementnya digaransi oleh suatu clearinghouse

Tidak ada transaksi kas sampai dengan tanggal delivery (jatuh tempo kontrak)Mewajibkan initial margin (deposit awal) sebagai jaminan atas pemenuhan kewajiban

Tidak diregulasiPemerintah meregulasi pasar (bursa) futures

Option Suatu kontrak dimana si penerbit/penulis memberikan hak kepada pembeli opsi hak, bukan kewajiban, untuk membeli dari atau menjual kepada penerbit sesuatu pada harga tertentu dalam periode waktu tertentu. Pembeli mempunyai pilihan untuk menjual/membeli, tetapi penerbit mempunyai kewajiban memenuhi pilihan pembeli. Harga opsi adalah sejumlah tertentu yang harus dibayar pembeli opsi untuk kompensasi pemberian hak. Call option adalah hak membeli instrumen yang telah ditetapkan dalam kontrak. Put option adalah hak menjual instrumen yang telah ditetapkan dalam kontrak. Option on Futures Option contracts yang menggunakan futures contracts sebagai underlying assetnya. Swap Suatu perjanjian dimana dua pihak setuju untuk saling melakukan tukar menukar pembayaran secara periodik. Cash flow yang diterima kedua pihak bergantung pada nilai dari jenis aset yang dipertukarkan (mis. Instrumen hutang atau valas). Jenis-jenis swap :interest rate swap,equity swap,currency swap.Unit Penyertaan Kontrak Investasi Kolektif (KIK)Reksa Dana Kontrak Investasi KolektifAdalah Reksa Dana yang menghimpun dana dengan menerbitkan Unit Penyertaan kepada masyarakat pemodal dan selanjutnya dana tersebut diinvestasikan pada berbagai jenis efek yang diperdagangkan di pasar modal dan pasar uang.Portofolio Efek Reksa Dana KIK: Nilai Unit Penyertaan ditentukan berdasarkan NAB. NAB adalah nilai pasar yang wajar dari suatu Efek dan kekayaan lain Reksa Dana setelah dikurangi kewajibannya. Kekayaan Reksa Dana terdiri dari kas & Efek, a.l. sertifikat deposito, surat berharga komersial, saham, obligasi & tanda bukti hutang. NAB awal untuk setiap Unit Penyertaan dari Reksa Dana wajib ditetapkan sebesar Rp. 1.000,-Efek Beragun Aset (Asset Backed Securities) / EBAAdalah unit penyertaan kontrak investasi kolektif yang portofolionya terdiri dari aset keuangan berupa tagihan yang timbul dari surat berharga komersial, sewa guna usaha, perjanjian jual beli bersyarat, perjanjian pinjaman cicilan, tagihan kartu kredit termasuk kredit pemilikan rumah atau apartemen, Efek bersifat hutang yang dijamin pemerintah, Sarana Peningkatan Kredit, serta asset keuangan setara dan aset keuangan lain yang berkaitan dengan aset keuangan tersebut.Jenis Efek Beragun Aset : EBA Arus Kas Tetap, adalah EBA yang memberikan hak kepada pemegangnya untuk menerima pembayaran dengan jadual tertentu, walaupun jadual pembayaran tersebut dapat berubah karena keadaan tertentu. EBA Arus Kas Tidak Tetap, adalah EBA yang memberikan hak kepada pemegangnya untuk menerima pembayaran secara bersyarat dan dalam jumlah yang tidak tetap.DerivatifMengenal DerivatifEfek derivatif merupakan Efek turunan dari Efek "utama" baik yang bersifat penyertaan maupun utang. Efek turunan dapat berarti turunan langsung dari Efek "utama" maupun turunan selanjutnya. Derivatif merupakan kontrak atau perjanjian yang nilai atau peluang keuntungannya terkait dengan kinerja aset lain. Aset lain ini disebut sebagaiunderlying assets.Dalam pengertian yang lebih khusus, derivatif merupakan kontrak finansial antara 2 (dua) atau lebih pihak-pihak guna memenuhi janji untuk membeli atau menjualassets/commoditiesyang dijadikan sebagai obyek yang diperdagangkan pada waktu dan harga yang merupakan kesepakatan bersama antara pihak penjual dan pihak pembeli. Adapun nilai di masa mendatang dari obyek yang diperdagangkan tersebut sangat dipengaruhi oleh instrumen induknya yang ada dispot market.Derivatif KeuanganDerivatif yang terdapat di Bursa Efek adalah derivatif keuangan(financial derivative). Derivatif keuangan merupakan instrumen derivatif, di mana variabel-variabel yang mendasarinya adalah instrumen-instrumen keuangan, yang dapat berupa saham, obligasi, indeks saham, indeks obligasi, mata uang(currency), tingkat suku bunga dan instrumen-instrumen keuangan lainnya.Instrumen-instrumen derivatif sering digunakan oleh para pelaku pasar (pemodal dan perusahaan efek) sebagai sarana untuk melakukan lindung nilai(hedging)atas portofolio yang mereka miliki.Dasar Hukum UU No.8 Tahun 1995 tentang Pasar Modal Peraturan Pemerintah no.45 tahun 1995 tentang Penyelenggaraan Kegiatan di Bidang Pasar Modal. SK Bapepam No. Kep.07/PM/2003 Tgl. 20 Februari 2003 tentang Penetapan Kontrak Berjangka atas Indeks Efek sebagai Efek Peraturan Bapepam No. III. E. 1 tgl. 31 Okt 2003 tentang Kontrak Berjangka dan Opsi atas Efek atau Indeks Efek SE Ketua Bapepam No. SE-01/PM/2002 tgl. 25 Februari 2002 tentang Kontrak Berjangka Indeks Efek dalam Pelaporan MKBD Perusahaan Efek Persetujuan tertulis Bapepam nomor S-356/PM/2004 tanggal 18 Pebruari 2004 perihal Persetujuan KBIE-LN (DJIA & DJ Japan Titans 100)Beberapa Jenis Produk Turunan yang diperdagangkan di BEI:1. Kontrak Opsi Saham (KOS)Option adalah kontrak resmi yang memberikan Hak (tanpa adanya kewajiban) untuk membeli atau menjual sebuah asset pada harga tertentu dalam jangka waktu tertentu. Option pertama kali secara resmi diperdagangkan melalui Chicago Board Exchange (CBOE) pada tahun 1973.KOS (Kontrak Opsi Saham) adalah Efek yang memuat hak beli (call option) atau hak jual (put option) atasUnderlying Stock(saham perusahaan tercatat, yang menjadi dasar perdagangan seri KOS) dalam jumlah danStrike Price(harga yang ditetapkan oleh Bursa untuk setiap seri KOS sebagai acuan dalamExercise)tertentu, serta berlaku dalam periode tertentu.Call Optionmemberikan hak (bukan kewajiban) kepada pemegang opsi (taker) untuk membeli sejumlah tertentu dari sebuah instrumen yang menjadi dasar kontrak tersebut. Sebaliknya,Put Optionmemberikan hak (bukan kewajiban) kepada pemegang opsi (taker) untuk menjual sejumlah tertentu dari sebuah instrumen yang menjadi dasar kontrak tersebut.Opsi tipe Amerika memberikan kesempatan kepada pemegang opsi (taker) untuk meng-exercisehaknya setiap saat hingga waktu jatuh tempo. Sedangkan Opsi Eropa hanya memberikan kesempatan kepadatakeruntuk meng-exercise haknya pada saat waktu jatuh tempo.Adapun karakteristik opsi saham yang diperdagangkan di BEI adalah sebagai berikut :Tipe KOSCall Option Dan Put Option

Satuan Perdagangan1 Kontrak = 10.000 opsi saham

Masa Berlaku1,2 dan 3 bulan

Pelaksanaan Hak (exercise)Metode Amerika (Setiap saat dalam jam tertentu di hari bursa, selama masa berlaku KOS)

Penyelesaian Pelaksanaan HakSecara tunai pada T+1, dengan pedoman: call option = WMA - strike price put option = strike price WMA

Margin AwalRp 3.000.000 per kontrak

WMA (weighted moving average)Adalah rata-rata tertimbang dari saham acuan opsi selama 30 menit dan akan muncul setelah 15 menit berikutnya

Strike PriceAdalah harga tebus (exercise price) untuk setiap seri KOS yang ditetapkan 7 seri untuk call option dan 7 seri untuk put option berdasarkan closing price saham acuan opsi saham

Automatic exerciseDiberlakukan apabila:110% daristrikecall option, jika WMAprice90% daristrike priceput option, jika WMA

Jam Perdagangan KOSSenin - KamisSesi 1: 09.30 - 12.00 WIB

Sesi 2: 13.30 - 16.00 WIB

JumatSesi 1: 09.30 - 11.30 WIB

Sesi 2: 14.00 - 16.00 WIB

Jam Pelaksanaan HakSenin - Kamis : 10.01 - 12.15 dan 13.45 - 16.15 WIBJumat : 10.01 - 11.45 dan 14.15 - 16.15 WIB

PremiumDiperdagangkan secara lelang berkelanjutan (continuous auction market)

2. Kontrak Berjangka Indeks (LQ 45 Futures)Kontrak Berjangka atau Futures adalah kontrak untuk membeli atau menjual suatuunderlying(dapat berupa indeks, saham, obligasi, dll) di masa mendatang. Kontrak indeks merupakan kontrak berjangka yang menggunakanunderlyingberupa indeks saham.LQ Futures menggunakanunderlyingindeks LQ45, LQ45 telah dikenal sebagai benchmark saham-saham di Pasar Modal Indonesia. Di tengah perkembangan yang cepat di pasar modal Indonesia, indeks LQ45 dapat menjadi alat yang cukup efektif dalam rangka melakukan tracking secara keseluruhan dari pasar saham di Indonesia.Spesifikasi Kontrak LQ Futures:UnderlyingLQ45

MultiplierRp. 500.000 per point indeks

Bulan Kontrak2 kontrak Bulan terdekat (spot month dan 2nd Month) dan 1 kontrak Bulan Kuartal terdekat (Bulan Kuartal adalah Juni dan Desember)

Jam TradingHari Senin s/d KamisSesi 1: 09.15 - 12.00 WIB

Sesi 2: 13.30 - 16.15 WIB

Hari JumatSesi 1: 09.15 - 11.30 WIB

Sesi 2: 14.00 - 16.15 WIB

Last Trading DaySetiap Hari Bursa terakhir setiap bulan kontrak

Margin AwalIDR 3.000.000 / kontrak

3. Mini LQ Futures Mini LQ Futures adalah kontrak yang menggunakan underlying yang sama dengan LQ Futures yaitu indeks LQ45, hanya saja Mini LQ Futures memiliki multiplier yang lebih kecil (Rp 100 ribu / poin indeks atau 1/5 dari LQ Futures) sehingga nilai transaksi, kebutuhan marjin awal, dan fee transaksinya juga lebih kecil. Produk Mini LQ Futures ditujukan bagi investor pemula dan investor retail yang ingin melakukan transaksi LQ dengan persyaratan yang lebih kecil. Dengan demikian Mini LQ dapat digunakan sebagai sarana pembelajaran investor retail yang baru akan mulai melakukan transaksi di indeks LQ.Spesifikasi Kontrak LQ Futures:UnderlyingLQ45

MultiplierRp. 100.000 per poin indeks

Bulan Kontrak2 kontrak Bulan terdekat (spot month dan 2nd Month) dan 1 kontrak Bulan Kuartal terdekat (Bulan Kuartal adalah Jun dan Des)

Jam PerdaganganHari Senin s/d KamisSesi 1: 09.15 - 12.00 WIB

Sesi 2: 13.30 - 16.15 WIB

Hari JumatSesi 1: 09.15 - 11.30 WIB

Sesi 2: 14.00 - 16.15 WIB

Last Trading DaySetiap Hari Bursa terakhir setiap bulan kontrak

Margin Awal4% dari nilai kontrak

4. LQ45 Futures PeriodikKontrak yang diterbitkan pada Hari Bursa tertentu dan jatuh tempo dalam periode Hari Bursa tertentu. Tedapat beberapa tipe kontrak, yaitu:0. Periodik 2 MingguanKontrak periodik 2 Mingguan, yakni kontrak yang jatuh tempo pada Hari Bursa terakhir minggu kedua sejak penerbitan kontrak.1. Periodik Mingguan (5 Hari Bursa)Kontrak Periodik Mingguan (5 Hari Bursa), yakni kontrak yang jatuh tempo pada Hari Bursa kelima sejak penerbitan kontrak.2. Periodik Harian (2 Hari Bursa)Kontrak periodik Harian (2 Hari Bursa), yakni kontrak yang jatuh tempo pada Hari Bursa kedua sejak penerbitan kontrak.Spesifikasi Kontrak LQ 45 Futures Periodik:UnderlyingIndeks LQ45

Multiplier Rp.500.000

Tipe KBIE

Tipe KBIEKode KBIE

a. Kontrak Periodik 2 MingguanLQ2WYYMDD

b. Kontrak Periodik Mingguan (5 Hari Bursa)LQ25DYYMDD

c. Kontrak Periodik Harian (2 Hari Bursa)LQ2DYYMDD

Jam PerdaganganSenin-KamisSesi I : 09.15 - 12.00 WIB

Sesi II : 13.30 - 16.15 WIB

Jum'atSesi I : 09.15 - 11.30 WIB

Sesi II : 14.00 - 16.15 WIB

Fraksi Harga0,05 poin indeks

Japan (JP) FuturesProduk ini memberikan peluang kepada investor untuk melakukan investasi secara global sekaligus memperluas rangkaian dan jangkauan produk derivatif BEI ke produk yang menjadibenchmarkdunia. Dengan JP Futures memungkinkan investor menarik manfaat dari pergerakan pasar jepang sebagai pasar saham paling aktif setelah pasar AS.Spesifikasi Kontrak JP Futures:UnderlyingDow Jones Japan Titan 100

MultiplierRp 50.000 per poin indeks

Bulan Kontrak3 kontrak Bulan Kuartal terdekat (Bulan Kuartal adalah Mar, Jun, Sep dan Des)

Jam TradingHari Senin s/d KamisSesi 1: 09.15 - 12.00 WIB

Sesi 2: 13.30 - 16.15 WIB

Hari JumatSesi 1: 09.15 - 11.30 WIB

Sesi 2: 14.00 - 16.15 WIB

Last Trading DayHari Kamis kedua setiap Bulan Kontrak

Margin Awal4% dari nilai kontrak

WaranIstilah Waran sebenarnya berasal dariCovered Warrant. Waran hampir sama dengan opsi saham (option), dipergunakan sebagai sarana lindung nilai (hedging).Covered Warrantumumnya diterbitkan oleh perusahaan keuangan seperti investment bank, bank, lembaga pemerintah atau institusi lain yang bukan emiten atau perusahaan publik. Dalam perkembangannya, mulai banyak emiten atau perusahaan publik yang menerbitkanCovered Warrant.Seperti halnya produk opsi saham (option) yang dibedakan antaraput optiondancall option,Covered Warrantjuga dibedakan antaraput warrantdancall warrant. Pada umumnya Waran yang diperdagangkan di Bursa Efek Indonesia (BEI) adalahcall warrant, di mana pemegang Waran diberikan hak untuk membeli atau melaksanakan hak untuk membeli saham yang diterbitkan oleh emiten tersebut pada jumlah dan harga tertentu serta pada waktu tertentu.Saat ini cukup banyak emiten di BEI yang menerbitkan Waran. Umumnya Waran diterbitkan sebagai pemanis (sweetener) bersamaan dengan penerbitan saham baru baik dalam rangka penawaran umum (initial public offering/IPO) ataupun penawaran umum terbatas (right issue). Karena diterbitkan sebagai pemanis, umumnya emiten sebagai penerbit Waran tidak memperoleh dana (premi) dari penerbitan waran tersebut.Ilustrasinya sebagai berikut, misalnya PT XYZ akan melakukan penawaran umum (IPO) 500 juta saham dengan nominal Rp 100 dan ditawarkan pada harga Rp 1.000 per saham. Bersamaan dengan itu, PT XYZ juga menerbitkan 250 juta waran seri I yang diterbitkan menyertai saham, di mana setiap pemegang 2 saham baru akan mendapatkan 1 waran seri I.Setiap waran seri I memberikan hak kepada pemegang saham untuk membeli satu saham baru perseroan yang dikeluarkan dari portopel. Waran seri I perseroan diterbitkan mempunyai jangka waktu pelaksanaan selama tiga tahun di mana waran seri I itu bernilai nominal Rp 100 dan harga pelaksanaan (exercise price) Rp 1.200.Karena diterbitkan sebagaisweetener, maka waran yang diterbitkan tadi merupakan bonus cuma-cuma bagi investor. Jika harga saham XYZ mengalami kenaikan saat masuk pasar sekunder, maka investor selain memperoleh keuntungan berupa capital gain, juga mendapatkan keuntungan berupa waran. Sebab, saat masuk ke pasar sekunder waran yang diberikan secara cuma-cuma tadi juga diperdagangkan pada papan yang terpisah. Artinya waran itu mempunyai nilai yang besarnya akan terbentuk sesuai dengan mekanisme pasar. Jika harga saham misalnya naik menjadi Rp 1.100 dan waran diperdagangkan dan ditutup pada harga Rp 100, maka berarticapital gainyang diperoleh investor dari setiap saham adalah Rp 100 plus setengah dari nilai waran.Lalu apa untungnya bagi investor membeli waran? Seperti disebutkan di atas Waran hampir sama dengan opsi, ia adalah hak. Karena di Indonesia yang dimaksud Waran adalahcall warrant, maka berarti investor mempunyai hak membeli saham pada harga tertentu (dalam contoh iniexercise priceRp 1.200). Pemegang Waran akan untung jika harga saham di pasar lebih tinggi dari exercise price plus harga pembelian Waran.Dalam contoh ini, jika investor membeli waran di Rp 100, maka ia akan untung jika harga saham saat jatuh tempo berada di atas Rp 1.300 (Rp 1.200 + Rp 100). Jika saat jatuh tempo harga saham Rp 2.000, maka investor akan meraih gain Rp 700 per saham. Tapi jika harga saham turun di bawah Rp 1.200, investor tidak perlu menggunakan haknya untuk membeli. Artinya, potensi kerugian paling tinggi yang bisa terjadi pada investor sebesar harga waran yang dibelinya di pasar.

Instrumen-Instrumen Investasi DerivatifInstrumen investasi dalam pasar derivatif dapat dikelompokkan menjadi :1. Forward ContractMenurut Siahaan (2008, hal.134), definisi dari kontrak penyerahan kemudian (forward contract) adalah perjanjian antara dua pihak, dimana salah satu pihak diwajibkan menyerahkan sejumlah aktiva tertentu pada tanggal tertentu yang akan datang dan pihak lainnya wajib membayar sesuai dengan jumlah tertentu yangdikenakan atas aktiva pada tanggal penyerahan. Sebagai kesepakatan pribadi antara dua pihak, forward contracts diatur secara khusus untuk memenuhi kebutuhan masing-masing pihak, oleh karena itu disebut sifatnya adalah private (bergantung pada pribadi kedua belah pihak). Tujuan dari kontrak adalah untuk melindungi kedua belah pihak dari fluktuasi nilai aktiva yang mungkin terjadi selama kurun waktu tertentu, yaitu sejak kontrak ditandatangani hingga penyerahan atau pembayaran dilakukan.

2. Futures contractMenurut Hull (2006), kontrak berjangka (futures contract) adalah perjanjian atau kesepakatan untuk membeli atau menjual aktiva tertentu pada saat tertentu dengan/pada harga tertentu dalam kurun waktu tertentu di masa yang akan datang.

Futures contract berbeda dengan forward contract dimana dalam futures contract bentuknyasudah standard (sudah dibuat baku), telah disekuritisasi dan diperdagangkan di pasar tertentu, di tengah-tengah masyarakat. Kontrak tidak dilakukan secara pribadi oleh dua pihak, tetapi dilakukan melalui bursa yang terorganisir.

3. Options contractKontrak opsi pada dasarnya dibedakan menjadi dua macam, yaitu: calls sebagai hak beli dan puts sebagai hak jual. Pembeli calls atau pemilik call memiliki hak membeli aktiva tertentu pada harga tertentu dan tanggal tertentu di masa yang akan datang. Sebaliknya pembeli put atau pemilik put memiliki hak menjual aktiva tertentu pada harga tertentu dan pada tanggal tertentu di masa yang akan datang. Harga dalamkontrak disebut strike price atau exercise price, dan tanggal pada kontrak disebut maturity date. Gaya opsi ini ada dua, gaya Eropa dan gaya Amerika. Opsi Eropa dapat diexercise hanya persis pada tanggal jatuh tempo saja, sedangkan Opsi Amerika dapat diexercise kapan saja sepanjang hidup opsi atau selama opsi belum jatuh tempo maupun persis pada tanggal jatuh tempo.

4. Swaps contractSwap adalah kesepakatan antara dua pihak atau perusahaan untuk saling mempertukarkan arus kas di masa tertentu (selama kurun waktu tertentu) yang akan datang. Dalam kesepakatan ditentukan secara spesifik tanggal pembayaran tunai dan cara menghitung jumlah tunai yang akan saling dipertukarkan (dibayarkan masing- masing pihak). Biasanya didalam perhitungan telah dipertimbangkan nilai yang akan datang, tingkat bunga, kurs mata uang, dan variabel-variabel lainnya yang relevan.