Curs2_Evaluarea intreprinderii

  • View
    232

  • Download
    4

Embed Size (px)

Text of Curs2_Evaluarea intreprinderii

  • Lect. univ. dr. Costin Ciora

    costin.ciora@cig.ase.ro

    INTRODUCERE INEVALUAREA INTREPRINDERII

  • Obiectivele cursului

    Intelegerea definitiei evaluarii intreprinderii

    Intelegerea rolului evaluatorului profesionist si a tipurilor

    de ocupatii privind evaluarea

    Intelegerea scopului evaluarii

    Cunoasterea organizatiilor profesionale existente la nivel

    international si in Romania

    Evaluarea intreprinderii - Lect. univ. dr. Costin Ciora

  • Care ar putea fi valoarea de piata?

    A unui kilogram de portocale?

    A 1% din actiunile Apple?

    A 1% din actiunile Vodafone Romania?

    a Manastirii Putna?

    Evaluarea intreprinderii - Lect. univ. dr. Costin Ciora

  • Evaluarea intreprinderii

    Vizeaza estimarea celui mai probabil pret ce s-

    ar plati la un moment dat pentru o proprietate,

    aceasta in functie de masurarea avutiei (bogatiei)

    si a potentialului acesteia de a-si mari bogatia in

    perioada urmatoare.

    Evaluarea intreprinderii - Lect. univ. dr. Costin Ciora

  • Evaluarea intreprinderii nu reprezinta doar

    stabilirea valorii unei proprietati sau bunuri din

    activul acesteia, ci si

    determinarea capacitatii firmei de a genera

    fluxuri (profit, cash-flow) la dispozitia

    proprietarului sau,

    avandu-se in vedere ca obiectul evaluat (firma) este un

    bun ce are capacitatea de a crea alte bunuri.

    Evaluarea intreprinderii - Lect. univ. dr. Costin Ciora

  • Estimarea valorii de piata a companiei se face pe baza

    urmatoarelor criterii:

    1. Cat ar costa realizarea unei reprici a intreprinderii

    evaluare, pornind de la activul net?

    2. Care este fluxul de venit net actualizat, achizitionat

    prin plata (ipotetica) a pretului?

    3. Care sunt alternativele investitionale disponibile

    (comparabile), ce alternative de investitii cu risc si

    rentabilitate similare sunt disponibile pe piata?

    Evaluarea intreprinderii - Lect. univ. dr. Costin Ciora

  • In sens larg,

    Evaluarea este o analiza, opinie sau concluzie

    referitoare la natura, calitatea, valoarea sau utilitatea

    unor anumite interese sau aspect ale unei anumite

    proprietati, exprimata de o persoana impartiala,

    specializata in analiza si evaluarea proprietatilor.

    Evaluarea intreprinderii - Lect. univ. dr. Costin Ciora

  • Evaluatorul profesionist

    Conform standardelor profesionale, evaluatorul este o

    persoana ce are pregatirea profesionala necesara,

    capacitate si experienta de a efectua o evaluare si:

    1. A obtinut calificarea corespunzatoare de la institutie

    de invatamant/instruire recunoscuta sau o calificare

    universitara echivalenta;

    2. Are o experienta corespunzatoare si este competenta

    sa evalueze intreprinderi in domeniu sau activitate si in

    zona sa geografica

    Evaluarea intreprinderii - Lect. univ. dr. Costin Ciora

  • 3. Cunoaste, intelege si pune in aplicare in mod correct

    acele metode si tehnici recunoscutate care sunt necesare

    pentru efectuarea unei evaluari credibile

    4. Este membru al unui organizam national profesional

    de evaluare recunoscut

    5. Urmeaza un program de instruire profesionala

    continua si respecta cerintele codului deontologic al

    profesiei de evaluator

    Evaluarea intreprinderii - Lect. univ. dr. Costin Ciora

    Evaluatorul profesionist (cont.)

  • In Romania, la solicitarea ANEVAR (Asociatia Nationala a

    Evaluatorilor din Romania), in clasificarea ocupatiilor din

    Romania au fost introduce cele patru categorii de experti

    evaluatori:

    - 241701 expert evaluator de intreprinderi;

    - 241702 expert evaluator de proprietati imobiliare;

    - 241703 expert evaluator de bunuri mobile;

    - 241704 expert evaluator de active financiare;

    Evaluarea intreprinderii - Lect. univ. dr. Costin Ciora

    Evaluatorul profesionist (cont.)

  • Comitetul Profesional al IVSC (International Valuation

    Standards Council) a propus o definitie a evaluatorului

    Evaluarea intreprinderii - Lect. univ. dr. Costin Ciora

    Evaluatorul profesionist (cont.)

    Evaluator:

    Studiiuniversitare

    Examenacces la profesie

    Training etica

    profesionala

    Experientade lucru

    Educatiecontinua

    Licentiere(cand este

    ceruta)

  • Evaluarea intreprinderii - Lect. univ. dr. Costin Ciora

    Cand si cine are nevoie de servicii de evaluare a intreprinderii?

    Evaluareaintreprinderii ceruta

    in scopurti de

    TRANZACTIONARE INFORMARE

  • Evaluarea intreprinderii - Lect. univ. dr. Costin Ciora

    In scopuri de tranzactionare retinem:

    1. Vanzarea sau cumpararea unei proprietati (intreprindere, parti din

    intreprindere, active necorporale, etc.)

    Pentru a-I ajuta pe vanzator/comparator sa intre in procesul de negociere si sa

    ajunga la un pret pentru realizarea tranzactiei ori pentru confirmarea propriei

    perceptii asupra valorii activului sau.

    2.Fuziuni, divizari si/sau schimburi de proprietati, majorarea de capital

    In cazul fuziunii trebuie stabilita valoarea fiecarei intreprinderi care fuzioneaza

    pentru ca noul capital social al noii companii rezultate sa se imparta echitabil.

    3. Dizolvarea, reorganizarea sau lichidarea intreprinderii

    Operatiunea de restructurare precum reorganizarea companiei se bazeaza

    fundamental pe cunostintele de evaluare a intreprinderii.

  • In scopuri de tranzactionare retinem: (cont.)4. Listarea la bursa

    Pentru o companie ce va fi tranzactionata la bursa, evaluarea capitalului

    acesteia este necesara pentru stabilirea pretului de listare si pentru informarea

    participantilor de pe piata si a publicului.

    5. Justa compensare in caz de expropriere (cauza de utilitate publica)

    Autoritatea expropriatoare face o evaluare a proprietatii si a eventualelor

    pagube suferite de expropriate, fiind baza pentru oferirea unui pret de

    despagubire. Daca oferta este refuzata se ajunge in justitie.

    6. Cazuri de inselare dovedita a cumparatorului

    Situatia clasica este cea a prezentarii false a unei proprietati. Astfel, exista o

    paguba pentru comparator. Valoarea pagubei se va stabili nu in mod direct, ci

    indirect prin evaluarea proprietatii la data litigiului si apoi facandu-se diferenta

    intre valoare si suma platita pentru proprietate.

    7. Evaluarea pentru pagubele prin deteriorarea proprietatii

  • Evaluarea intreprinderii - Lect. univ. dr. Costin Ciora

    In scopuri de informare retinem:

    1. Evaluarea pentru garantarea imprumuturilor

    Aceasta evaluare ajuta bancherul in esalonarea serviciului datoriei, reducand

    riscul de neplata.

    2. Impozitarea proprietatilor

    3. Asigurarea proprietatilor apartinand companiilor si asigurarea activitatii

    operationale

    4. Inregistrarea valorii activelor in situatii financiare

    Reevaluari conform standardelor IFRS, evaluarea de active pentru deprecierea

    activelor conform IAS 36

    5. Informarea actionarului sau a managementului

    6. Stabilirea rentelor sau redeventelor si esalonarea lor in timp

  • Evaluarea intreprinderii - Lect. univ. dr. Costin Ciora

    Cadrul profesionist al evaluarii

    1994: The International Valuation Standards Committee (IVSC) ce are

    ca obiectiv elaborarea Standardelor IVS si ghidurilor GN (Guidance

    Note) acestea reprezentand cea mai buna practica in evaluare.

    1997: TEGoVA (The European Group of Valuers Associations)

    elaborarea Standardelor Europene de Evaluare (EVS-uri) in corcondanta

    cu Directivele Consiliului Europei.

  • Evaluarea intreprinderii - Lect. univ. dr. Costin Ciora

    Cadrul profesionist al evaluarii

    1992: Asociatia Nationala a Evaluatorilor din Romania (ANEVAR)

    asociatie profesionala nonprofit care are intre obiectivele principale

    elaborarea de standarde de evaluare a intreprinderilor si proprietatilor,

    standard care sa reprezinte punctual de vedere al profesionistilor in

    domeniu.

    Din 2004, ANEVAR a adoptat ca standarde de baza Standardele

    Internationale de Evaluare (IVS).

  • Evaluarea intreprinderii - Lect. univ. dr. Costin Ciora

    Grile

    1) Estimarea valorii de piata a companiei se face in

    functie de:

    a) Cat ar costa realizarea unei replici a intreprinderii evaluate, pornind

    de la activul net;

    b) Care este fluxul de venit net actualizat, achizitionat prin plata

    (ipotetica) a pretului;

    c) Care sunt alternativele investitionale disponibile (comparabile);

    d) Toate cele de mai sus.

  • Evaluarea intreprinderii - Lect. univ. dr. Costin Ciora

    Grile

    1) Estimarea valorii de piata a companiei se face in

    functie de:

    a) Cat ar costa realizarea unei replici a intreprinderii evaluate, pornind

    de la activul net;

    b) Care este fluxul de venit net actualizat, achizitionat prin plata

    (ipotetica) a pretului;

    c) Care sunt alternativele investitionale disponibile (comparabile);

    d) Toate cele de mai sus.

  • Evaluarea intreprinderii - Lect. univ. dr. Costin Ciora

    Grile

    2) In sens restrans, evaluarea este:

    a) O analiza, opinie sau concluzie referitoare la natura, calitatea sau

    utilitatea unor anumite proprietati sau aspect ale unei anumite

    intreprinderi;

    b) Procesul de estimare a unui tip de valoare, pentru o anumita

    proprietate, la o anumita data si concretizata in raportul de evaluare

    c) Procesul de calcul a unui tip de valoare, pentru o anumita

    propriet