CARTA MENSAL - Modal Asset Management · Modal Asset Management | Carta Mensal Julho 2017 3 CARTA MENSAL Julho 2017 revisão da meta de déficit fiscal para 2017 em cerca de R$ 15

Modal Asset Management | Carta Mensal Julho 2017 1

Julho 2017

COMENTÁRIO ECONÔMICO

O mês de julho marca o início das férias do

hemisfério norte, implicando em um menor

movimento nos mercados internacionais

que se estende até meados/final de agosto.

De qualquer maneira, observamos um mês

bastante movimentado, com destaque para

as reuniões do FED e do ECB, bem como a

leitura do PIB do segundo trimestre nos

Estados Unidos.

Nos EUA, a reunião do FED transcorreu sem

surpresas e em linha com o esperado pelo

mercado. A taxa de juros permaneceu

inalterada e não houve anúncio de início da

redução do balanço. No entanto, o parágrafo

do comunicado que trata do balanço teve

um pequeno upgrade. Na reunião de junho,

o FOMC indicou que o início da redução

ocorreria ‘este ano’. Já no comunicado mais

recente, o início da redução foi indicado

como sendo ‘em breve’.

Acreditamos que o FOMC já tem os motivos

suficientes para iniciar a redução do balanço

e que este processo já está suficientemente

bem comunicado aos mercados. No entanto,

o excesso de cautela por parte do comitê

impediu que a decisão fosse tomada na

reunião de julho. Assim, o mais provável é

que a redução seja anunciada em setembro,

mantendo a porta aberta para

um possível terceiro hike de juros ainda em

dezembro deste ano.

Ainda nos EUA, tivemos a divulgação do PIB

do segundo trimestre. Apesar de

marginalmente abaixo do esperado pelo

mercado (2.6%; esperado: 2.7%), destaca-se

que este dado está em linha com um

crescimento de ~2.1% ao longo de 2017, que

seria marginalmente superior ao produto

potencial americano. Destaca-se ainda a

composição interna do PIB, com

desempenho bastante forte (e balanceado)

nos seus componentes. Assim,

independente do impasse político de

Washington, a economia americana mostra

bastante resiliência.

Na Europa, destacamos a reunião do ECB.

A principal surpresa ficou por conta da

relativa conivência de Draghi sobre a força

do Euro desde a sua palestra em Sintra (o

euro se valorizou cerca de 3% entre Sintra e

a reunião do ECB), permitindo assim novo

ímpeto na moeda europeia contra os

principais pares do G10. Este rally do EUR foi

mais expressivo contra o dólar americano,

dado a força dos dados europeus contra as

sucessivas decepções políticas em

Washington.

Finalmente, destacamos também a leitura

do PIB do segundo trimestre na China, que

CARTA MENSAL Modal Asset Management


CARTA MENSAL Julho 2017

veio acima das expectativas de mercado e da

meta do Partido Comunista. O sinal positivo

da atividade chinesa deu maior ímpeto às

commodities, que observaram forte rally ao

longo de julho e tiveram efeito significativo

também sobre as moedas dos exportadores

de matérias primas. Apesar do ritmo

acelerado de crescimento, acreditamos que

as autoridades chinesas atuarão de forma

mais expressiva para conter o crescimento

da dívida e na reorientação da economia do

setor manufatureiro para o setor produtivo.

Isto implicará invariavelmente em uma

desaceleração, com impacto considerável

para o restante do mundo (dado o tamanho

da economia chinesa).

Assim, o cenário para o segundo semestre é

relativamente mais complexo, pois se

combinam a redução do balanço do FED, o

início do tapering do ECB e uma possível

desaceleração chinesa. Todos apontam em

direção a uma redução da liquidez a nível

global, dificultando, portanto, o cenário

geral para países emergentes, que tem se

beneficiado até agora de um amplo fluxo de

capitais em busca de yields maiores.

No Brasil, o mês de julho foi relativamente

mais positivo e tranquilo para o governo

Temer. Parte dessa tranquilidade pode ser

atribuída às duas semanas de recesso do

Legislativo e Judiciário, mas outra parte

também se deve à sequência de importantes

vitórias do governo nesse período. Dentre

essas vitórias, destaca-se a rejeição da

primeira denúncia da PGR contra Temer pelo

placar de 263 votos, mas também a

aprovação da Reforma Trabalhista e o

avanço do projeto da TLP no Congresso,

confirmando a percepção de recuperação do

apoio político a Temer desde o choque inicial

após o dia 18 de maio. Vale observar que tal

placar ainda está distante do suficiente para

aprovar a Reforma da Previdência. Por outro

lado, em nossa avaliação, a importância da

votação do dia 2 de agosto é a de sinalizar

que ainda é possível enxergar um cenário em

que o governo realinhe a base aliada e

consiga aprovar uma versão mais enxuta da

reforma.

As discussões referentes ao cumprimento

das metas fiscais para 2017 e 2018 também

movimentaram o mês e tendem a continuar

aquecidas pelo menos até o fim de agosto.

A equipe econômica também conseguiu uma

vitória muito importante nesse âmbito ao

aprovar a significativa elevação de PIS-Cofins

sobre combustíveis e aumentar o já bastante

restritivo contingenciamento de gastos de

R$ 39 bilhões para R$ 44,9 bilhões,

conseguindo assim fechar as contas para

2017 com números realistas no 3º relatório

bimestral de avaliação de receitas e

despesas. Ainda assim, nosso cenário-base

continua contemplando a necessidade de

-100

-80

-60

-40

-20

0

20

40

60

80

100

120

jan-16 abr-16 jul-16 out-16 jan-17 abr-17 jul-17

EUA Japão Zona do Euro Reino Unido China

Índice de Surpresas Econômicas



revisão da meta de déficit fiscal para 2017

em cerca de R$ 15 bilhões devido a dois

motivos principais (embora também existam

outros menores). Em primeiro lugar, o risco

de decepção ainda é muito elevado em

relação às receitas extraordinárias previstas

para o último trimestre, em particular os R$

13,8 bilhões de arrecadação previstos com o

novo Refis e os R$ 11 bilhões de arrecadação

previstos com as concessões de quatro

hidrelétricas da Cemig. Além disso, existe o

fato de que a manutenção do atual

contingenciamento de gastos ameaça

colocar em risco o funcionamento de

serviços públicos essenciais e provavelmente

deve ser revisto em pelo menos cerca de R$

5 bilhões.

Por fim, na política monetária, em vista do

fraco nível de atividade e do bom

comportamento dos preços dos ativos (que

retornaram aos níveis vistos no período

anterior ao episódio do dia 18 de maio),

enxergávamos espaço para o Banco Central

reduzir a taxa de juros em 100bps e manter

a porta aberta para uma terceira redução de

mesma magnitude. Contudo, mesmo em

relação à nossa expectativa, o tom do

comunicado e das notas da reunião do

Copom surpreenderam ainda mais para o

lado dove e, mais do que apenas deixar a

porta aberta para uma nova redução de

100bps da taxa de juros, claramente

sinalizaram que esse é o cenário-base para a

próxima reunião do Copom mantidas as

condições atuais. Tal sinalização corrobora a

nossa percepção de que o Banco Central está

comprometido a levar a taxa de juros abaixo

da taxa neutra para estimular o nível de

atividade e levou a uma revisão do nosso call

de juros para 7%, que agora prevê uma nova

queda de 100bps em setembro, seguida por

quedas de 75bps e de 50bps nas últimas duas

reuniões de 2017.

COMENTÁRIO DO GESTOR

O mês de julho foi marcado pela forte queda

de volatilidade nos mercados, atingindo o

menor patamar da história.

No Brasil, o ambiente de baixa volatilidade

no mercado internacional junto com a

condenação do Lula proporcionou um

grande rally positivo nos ativos brasileiros.

O Fundo Modal Tactical FIC apresentou um

retorno de 134% do CDI no mês, o Modal

Eagle de 111% do CDI, o Modal Institucional

de 115% do CDI, Modal Lion de 101% do CDI

e o Modal XP Icatu Prev de 117% do CDI.

O destaque positivo no mês veio do book de

Renda e o negativo de Moedas, Bolsa e Juro

Internacional.

O book de Renda Fixa apresentou um

retorno positivo com posições aplicadas na

parte curta da curva. Após a condenação do

Lula no processo do Triplex voltamos a

aplicar o jan18. No book de inflação

iniciamos uma venda de juro real comprando

a parte curta da curva de NTN-B. O Banco

Central teve uma mudança forte de postura.

Acreditamos que vão reduzir o juro bem

abaixo do neutro para atingir a meta de

4,50% em 2018, mesmo tendo que iniciar um

ciclo de alta provavelmente no final de 2018.



O book de renda variável apresentou

desempenho negativo de 0,21% no mês de

julho. O destaque negativo da carteira foi a

posição vendida em índices do mercado

americano, no lado positivo, tivemos sucesso

na posição comprada em empresas

brasileiras, principalmente do setor de

varejo. O mês de julho foi caracterizado por

novas máximas do SP500 (+1.93%),

favorecido pelo tom dovish do FED e por

resultados trimestrais. Os mercados

emergentes também tiveram desempenho

forte no mês de julho (EEM +10,80%), sendo

beneficiados por dados de atividade da

China que levaram a altas nas commodities

metálicas. Além destes fatores externos, um

ambiente político brasileiro mais propício a

reformas e balanços trimestrais acima do

esperado levaram o Ibovespa a subir 4,8% no

mês. Permanecemos com uma carteira

defensiva no Brasil, sem grande exposição

direcional, e no exterior estamos vendidos

taticamente na bolsa americana.

No book de moedas, mantivemos alguns dos

nossos calls de médio prazo através da

estratégia de opções. O principal destaque

neste aspecto é a posição comprada em SEK

contra o Euro que, apesar do desempenho

positivo do euro contra a maior parte das

moedas do G10, teve desempenho bastante

positivo. Ademais, mantemos nosso

call de enfraquecimento de emergentes

selecionados como o TRY e ZAR, sendo que

no primeiro temos uma posição aberta via

opções e no segundo estamos esperando um

momento mais propicio em termos de

política local para voltar ao trade. Em linha

com nosso call de aumento da incerteza em

relação a China, mantemos nossa posição

vendida em CNH e KRW.

A complacência dos mercados com o

possível fim da ampla liquidez nos força a

tomar postura mais cautelosa para garantir o

melhor momento de entrada em trades com

foco comprado em USD. Acreditamos que o

movimento de enfraquecimento geral da

moeda (contra G10 e emergentes) possa

estar chegando ao fim, mas falta no

curtíssimo prazo um trigger específico para a

reversão do movimento.

No book de juros internacional estamos

aumentando nossa posição tomada em juros

americanos, principalmente na janela de 10

e 30 anos, por acreditar que o mercado não

esteja precificando corretamente o efeito de

redução do balanço do FED. O início da

redução deverá aumentar o term premium

dos bonds com duração alonga (um efeito

inverso ao aumento do balanço). No mesmo

sentido, mantivemos também a posição

tomada em bunds alemães, que deverão

sofrer descompressão com maior sinalização

de fim do QE por parte do ECB.

Finalmente, abrimos uma posição aplicada

na curva de juros chilenos, antecipando que

o banco central local terá de (i) retomar o

ciclo de corte de juros iniciado em janeiro e

finalizado após quatro quedas de 25bps e (ii)

permanecer on-hold por mais tempo

enquanto a economia se ajusta a um ciclo de

crescimento menor e a inflação volta a meta.

Como a curva apresentava ainda

possibilidades de alta no médio prazo,

acreditamos que o seu fechamento traz boas

oportunidades de ganhos.



O book de commodities terminou o mês

levemente negativo devido a posição

vendida em ouro. Estamos mantendo essas

posições via opções. Zeramos nossa posição

comprada em açúcar pois atingiu nosso

objetivo de curto prazo.

Em agosto, com a volta das férias no

hemisfério norte esse ambiente de baixa

volatilidade deve ficar para trás. O início da

retirada dos estímulos quantitativos (QE)

pelo banco central americano em setembro

e o aumento da tensão geopolítica na Coreia

do Norte devem reverter a forte valorização

da bolsa americana e dos ativos dos países

emergentes que tivemos no primeiro

semestre. Vamos continuar posicionados via

opções para pegar essa reversão e no Brasil

vamos focar na venda de juros curto.



ATRIBUIÇÃO DE PERFORMANCE Performance dos Fundos

RESULTADOS

(valores nominais)

FUNDOS MÊS 3 MESES 2017 12 MESES 24 MESES 36 MESES INÍCIO

Renda Fixa

Lion 0,81% 2,59% 6,60% 12,75% 29,04% 44,98% 333,50%

Multimercado

Previdência 0,94% 2,31% 7,14% - - - 7,20%

Institucional 0,92% 2,28% 6,49% 12,64% 31,64% 51,93% 371,20%

Eagle FIC 0,89% 1,09% 5,65% 11,41% 31,49% 48,89% 452,06%

Tactical FIC* 1,08% 0,19% 5,79% 12,41% 41,48% 72,52% 97,09%

RESULTADOS (% Benchmark)

FUNDOS MÊS 3 MESES ANO 12 MESES 24 MESES 36 MESES INÍCIO

Renda Fixa

Lion 101% 101% 102% 102% 103% 103% 104%

Multimercado

Previdência 118% 90% 110% - - - 110%

Institucional 116% 89% 100% 101% 112% 119% 115%

Eagle FIC 111% 43% 87% 91% 111% 112% 119%

Tactical FIC* 135% 7% 89% 99% 147% 166% 126%

Indicadores Mês 3 Meses 2017 12 meses 24 meses 36 meses

CDI 0,80% 2,55% 6,49% 12,51% 28,27% 43,76%

Ibovespa 4,80% 0,79% 9,45% 15,03% 29,60% 18,07%

IGP-M -0,72% -2,30% -2,67% -1,68% 9,78% 17,43%

IPC-A** 0,15% 0,23% 1,34% 2,62% 11,58% 22,25%

IMA-B 4,00% 2,93% 9,67% 14,97% 38,57% 54,14%

Dólar -5,37% -2,12% -3,94% -3,34% -7,76% 38,08% Fonte dos Dados: Banco de Dados Modal / Anbima / IBGE Rentabilidades não líquidas de impostos ** Projeção Modal Asset

Taxas Tx. Adm PFEE

Lion 0,50% a.a. -

Previdência 2,00% a.a. -

Institucional 1,00% a.a. 20% excedente CDI

Eagle FIC 2,00% a.a. 20% excedente CDI

Tactical FIC 2,00% a.a. 20% excedente CDI



BREAKDOWN - RESULTADOS DO MODAL TACTICAL FIC

Book de Renda Fixa Resultado Mês

Juros 1,30%

Juros Internacional -0,15%

Inflação 0,01%

Resultado RF 1,15%

Book de Commodities

Agrícolas -0,02%

Metais -0,04%

Energia -0,03%

Resultado Commodities -0,09%

Luiz Eduardo Portella Sócio/CIO

Ronaldo Baeta Sócio/Portfolio Manager

Mauricio Ribeiro Sócio/Gestor de Riscos

Rachel Melki Gerente de Relacionamento

0,83%

1,31%

-0,09%-0,15%

-0,21%

-0,46%-0,14%

1,08%

0,00%

0,50%

1,00%

1,50%

2,00%

2,50%

Caixa Renda Fixa Commodities Renda Fixa Int Bolsa Moedas Custos Total

Book de Moedas

América -0,27%

Europa -0,01%

Ásia e Oceania -0,16%

África -0,02%

Resultado Moedas -0,46%

Book de Bolsa

Bolsa Micro 0,00%

Bolsa Macro -0,21%

Resultado Bolsa -0,21%

RELATÓRIO MENSAL Performance dos Fundos

Instrumentos Categoria

Câmbio | Commodities | Juros | Renda Variável | Títulos Públicos Anbima: Multimercado Multiestratégia | código: 295906

PÚBLICO ALVO E POLÍTICA DE INVESTIMENTO RENTABILIDADE

PERÍODO

Tactical CDI % CDI CDI + X %

Julho 1,08% 0,80% 134% 0,27%

2017 5,79% 6,50% 89% N\A

12 meses 12,41% 12,53% 99% N\A

24 meses 41,48% 28,29% 147% 10,28%

Desde o início 97,09% 77,23% 126% 11,21%

PATRIMÔNIO LÍQUIDO PERFORMANCE GRÁFICA

PL mês: 375.710.572,13 PL Master mês: 543.082.412,28

PL médio 12 meses: 238.466.536,18 PL Master médio 12 meses: 435.572.312,35

PERFORMANCE

Meses Positivos Negativos Acima do CDI Abaixo do CDI

2017 5 2 4 3

12 meses 10 2 8 4

Desde o início 52 15 37 29

PERFORMANCE DOS MERCADOS

Mercados

Caixa

Renda Fixa

Renda Fixa Int

Moedas

Commodities

Bolsa

Custos

TOTAL

FIC FI MULTIMERCADOInformações Gerais

Início do Fundo: 24 de Janeiro de 2012

Investimento Inicial: R$ 5.000,00 (contado da solicitação do resgate)

Movimentação Mínima: R$ 1.000,00 Pagamento de Resgate: D+1 ATRIBUIÇÃO DE PERFORMANCE Mínimo para Permanência: R$ 1.000,00 (1º dia útil subsequente à data de conversão das cotas)

Prazo de Carência: Não há Taxa de Entrada: Não há

Aplicação/Resgate: Diário até às 14h Taxa de Saída: Não há

Cota de Aplicação: D+0 Taxa de Administração: 2,0% ao ano

(mesmo dia da disponibilidade dos recursos) Taxa Máxima de Administração: 2,5% ao ano

Taxa de Resgate: 5% sobre o valor do resgate

(incidente para resgates no mesmo dia útil da solicitação)

Taxa de Performance: 20% excedente do CDI

Administrador Dados Bancários

BNY Mellon Serviços Financeiros D.T.V.M. S.A. Favorecido: Modal Tactical FIC de FIM

(CNPJ: 02.201.501/0001-61) CNPJ: 14.146.726/0001-41

Av. Presidente Wilson, 231, 11º andar. Banco: Bradesco - 237

Rio de Janeiro - RJ CEP 20030-905 Agência: 2856-8

Tel.: (21)3219-2500 Fax (21) 3050-8010 Conta Corrente: 645.549-2

www.bnymellon.com.br/sf

SAC: [email protected] ou Risco

(21) 3219-2600 / (11) 3050-8010

Ouvidoria: [email protected] ou

0800 7253219

Gestor

Modal Asset Management Ltda.

Custodiante

Banco Bradesco S.A.

Rio de Janeiro: 55 21 3223 7708/7795 | São Paulo: 55 11 2106 6880 www.modalasset.com.br Ouvidoria: 0800 283 0077

LEIA O PROSPECTO E O REGULAMENTO ANTES DE INVESTIR. RENTABILIDADE PASSADA NÃO REPRESENTA GARANTIA DE RENTABILIDADE FUTURA. A

RENTABILIDADE DIVULGADA NÃO É LÍQUIDA DE IMPOSTOS E DAS TAXAS DE ENTRADA OU SAÍDA. A TAXA MÁXIMA DE ADMINISTRAÇÃO PODE SER APLICADA

TENDO EM VISTA QUE O FUNDO ADMITE A APLICAÇÃO EM COTAS DE FUNDOS DE INVESTIMENTO. FUNDOS DE INVESTIMENTO NÃO CONTAM COM A

GARANTIA DO ADMINISTRADOR, DO GESTOR, DE QUALQUER MECANISMO DE SEGURO OU DO FUNDO GARANTIDOR DE CRÉDITO - FGC. ESTE FUNDO UTILIZA

ESTRATÉGIAS QUE PODEM RESULTAR EM SIGNIFICATIVAS PERDAS PATRIMONIAIS PARA SEUS COTISTAS. OS FUNDOS MULTIMERCADOS COM RENDA

VARIÁVEL PODEM ESTAR EXPOSTOS A SIGNIFICATIVA CONCENTRAÇÃO EM ATIVOS DE POUCOS EMISSORES, COM RISCOS DAÍ DECORRENTES. NÃO HÁ

GARANTIA DE QUE ESTE FUNDO TERÁ O TRATAMENTO TRIBUTÁRIO PARA FUNDOS DE LONGO PRAZO. MODAL TACTICAL MASTER FUNDO DE INVESTIMENTO

MULTIMERCADO: ESTE FUNDO UTILIZA ESTRATÉGIAS COM DERIVATIVOS COMO PARTE INTEGRANTE DE SUA POLÍTICA DE INVESTIMENTO. TAIS ESTRATÉGIAS,

DA FORMA COMO SÃO ADOTADAS, PODEM RESULTAR EM SIGNIFICATIVAS PERDAS PATRIMONIAIS PARA SEUS COTISTAS. ESTE FUNDO ESTÁ AUTORIZADO A

REALIZAR APLICAÇÕES EM ATIVOS FINANCEIROS NO EXTERIOR. TENDO EM VISTA QUE O FUNDO ADMITE A APLICAÇÃO EM COTAS DE FUNDOS DE

INVESTIMENTO, FICA INSTITUÍDA A TAXA DE ADMINISTRAÇÃO MÁXIMA DE 0,5% A.A. (ZERO VÍRGULA CINCO POR CENTO AO ANO) SOBRE O VALOR DO

PATRIMÔNIO LÍQUIDO DO FUNDO. Ouvidoria: 0800 283 0077

VOLATILIDADE ANUALIZADA - JANELA MÓVEL DE 21 DIAS

Cota de Resgate: D+30 corridos

Julho

0,83%

O Modal classifica os fundos geridos numa escala

de 1 a 5 de acordo com o risco envolvido na estratégia

de investimento de cada um deles. Nessa escala,

a classificação do fundo é: 5

1,08% 5,79%

-0,14% -2,08%

O Modal Tactical é um fundo multimercado de alta volatilidade destinado a

investidores com horizonte de investimento de médio e longo prazo e que buscam

retornos substancialmente superiores ao CDI. Atua nos mercados de juros, câmbio,

bolsa, commodities e títulos públicos, buscando as melhores oportunidades de

investimento através de uma carteira diversificada.

-0,21% 0,04%

2017

5,80%4,36%-0,39%

-0,46% -1,51%-0,09% -0,30%

1,31%-0,15%

JUL

2017

0%

20%

40%

60%

80%

100%

jan/12 nov/12 ago/13 mai/14 mar/15 dez/15 set/16 jul/17

CDI Tactical

0%

4%

8%

12%

16%

20%

24%

28%

fev/12 nov/12 set/13 jun/14 mar/15 dez/15 set/16 jul/17

Volatilidade

0,00%

1,56%

1,16%1,44%

1,95% 2,09% 1,97%

1,44%

-0,01%

-0,93%

0,05%1,08%

-1,50%

-0,50%

0,50%

1,50%

2,50%

3,50%

ago/16 set/16 out/16 nov/16 dez/16 jan/17 fev/17 mar/17 abr/17 mai/17 jun/17 jul/17

Tactical CDI


Câmbio | Commodities | Juros | Renda Variável | Títulos Públicos Anbima: Multimercado Macro | código: 125113


PERÍODO

Eagle CDI % CDI CDI + X %

Julho 0,89% 0,80% 111% 0,09%

2017 5,65% 6,50% 87% N\A

12 meses 11,41% 12,53% 91% N\A

24 meses 31,49% 28,29% 111% 2,49%

Desde o início 452,06% 379,68% 119% 15,09%

PATRIMÔNIO LÍQUIDO PERFORMANCE GRÁFICA

PL mês: 57.589.628,20

PL médio 12 meses: 40.168.890,88


2017 1 4 3

12 meses 1 7 5

Desde o início 11 81 82

PERFORMANCE DOS MERCADOS VOLATILIDADE ANUALIZADA - JANELA MÓVEL DE 21 DIAS

Mercados

Caixa

Renda Fixa

Renda Fixa Int

Moedas

Commodities

Bolsa

Custos

TOTAL

FIC FI MULTIMERCADOInformações Gerais

Início do Fundo: 2 de Janeiro de 2004 Cota de Resgate: D+6 ATRIBUIÇÃO DE PERFORMANCE Investimento Inicial: R$ 5.000,00 (contado da solicitação do resgate)

Movimentação Mínima: R$ 1.000,00 Pagamento de Resgate: D+1

Mínimo para Permanência: R$ 1.000,00 (1º dia útil subsequente à data de conversão das cotas)







BNY Mellon Serviços Financeiros D.T.V.M. S.A. Favorecido: Modal Eagle FIC de FIM

(CNPJ: 02.201.501/0001-61) CNPJ: 05.257.287/0001-53


Rio de Janeiro - RJ. CEP 20030-905 Agência: 2856-8



SAC: [email protected] ou

(21) 3219-2600 / (11) 3050-8010


0800 7253219

Gestor Risco


Custodiante

Banco Bradesco S.A.

Ouvidoria: 0800 283 0077

LEIA O PROSPECTO E O REGULAMENTO ANTES DE INVESTIR. RENTABILIDADE PASSADA NÃO REPRESENTA GARANTIA DE RENTABILIDADE FUTURA. A TAXA

MÁXIMA DE ADMINISTRAÇÃO PODE SER APLICADA TENDO EM VISTA QUE O FUNDO ADMITE A APLICAÇÃO EM COTAS DE FUNDOS DE INVESTIMENTO.

FUNDOS DE INVESTIMENTO NÃO CONTAM COM A GARANTIA DO ADMINISTRADOR, DO GESTOR, DE QUALQUER MECANISMO DE SEGURO OU DO FUNDO

GARANTIDOR DE CRÉDITO - FGC. ESTE FUNDO UTILIZA ESTRATÉGIAS QUE PODEM RESULTAR EM SIGNIFICATIVAS PERDAS PATRIMONIAIS PARA SEUS

COTISTAS. OS FUNDOS MULTIMERCADOS COM RENDA VARIÁVEL PODEM ESTAR EXPOSTOS A SIGNIFICATIVA CONCENTRAÇÃO EM ATIVOS DE POUCOS

EMISSORES, COM RISCOS DAÍ DECORRENTES. NÃO HÁ GARANTIA DE QUE ESTE FUNDO TERÁ O TRATAMENTO TRIBUTÁRIO PARA FUNDOS DE LONGO PRAZO.

O Modal Eagle é um fundo multimercado de média volatilidade destinado a


retornos substancialmente superiores ao CDI. Atua nos mercados de juros, câmbio,

bolsa, commodities e títulos públicos, sendo uma versão de menor volatilidade do

nosso fundo Modal Tactical.

-0,08% -0,29%

-0,23% -1,06%

2017

0,83% 6,73%

0,72% 3,05%

PERFORMANCE

152

Rio de Janeiro: 55 21 3223 7708/7795 | São Paulo: 55 11 2106 6880 www.modalasset.com.br

6

11

Julho

O Modal classifica os fundos geridos numa escala de 1 a 5 de

acordo com o risco envolvido na estratégia de investimento de

cada um deles. Nessa escala, a classificação do fundo é: 3

-0,04% -0,20%

-0,11% -0,07%

-0,19% -2,36%

0,89% 5,65%

JUL

2017

0,42% 1,24%

1,03%1,16%

1,49% 1,53%1,41%

1,17%

0,33%

-0,18%

0,39%0,89%

-0,50%

0,00%

0,50%

1,00%

1,50%

2,00%

2,50%


Eagle CDI

0%

100%

200%

300%

400%

500%

jan

/04

no

v/0

4

set/

05

jul/

06

mai

/07

abr/

08

fev/

09

dez

/09

ou

t/10

ago

/11

jun

/12

mai

/13

mar

/14

jan

/15

no

v/1

5

set/

16

jul/

17

CDI Eagle

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

14%

fev/

04

dez

/04

ou

t/05

ago

/06

jun

/07

abr/

08

fev/

09

dez

/09

ou

t/10

ago

/11

jun

/12

mai

/13

fev/

14

dez

/14

no

v/1

5

set/

16

jul/

17

Volatilidade


Câmbio | Commodities | Juros | Renda Variável | Títulos Públicos Anbima: Multimercado Macro | código: 133825


PERÍODOInstitucional CDI % CDI CDI + X %

Julho 0,92% 0,80% 115% 0,12%

2017 6,49% 6,50% 100% N\A

12 meses 12,64% 12,53% 101% 0,10%

24 meses 31,64% 28,29% 112% 2,61%

Desde o início 371,20% 321,39% 116% 11,82%

PERFORMANCE GRÁFICA

PL mês: 1.216.496.904,41

PL médio 12 meses: 901.159.263,57

PERFORMANCE


2017 7 0 5 2

12 meses 12 0 9 3


PERFORMANCE DOS MERCADOS VOLATILIDADE ANUALIZADA - JANELA MÓVEL DE 21 DIASMercados

Caixa

Renda Fixa

Commodities

Moedas

Bolsa

Juros Internacional

Custos

TOTAL

FI MULTIMERCADOInformações Gerais

Início do Fundo: 09 de Novembro de 2004 Cota de Resgate: D+0

Investimento Inicial: R$ 5.000,00 (mesmo dia da solicitação do resgate)

Movimentação Mínima: R$ 1.000,00 Pagamento de Resgate: D+1


Prazo de Carência: Não há Taxa de Entrada: Não há ATRIBUIÇÃO DE PERFORMANCE Aplicação/Resgate: Diário até às 14h Taxa de Saída: Não há





BNY Mellon Serviços Financeiros D.T.V.M. S.A. Favorecido: Modal Institucional FI Multimercado

(CNPJ: 02.201.501/0001-61) CNPJ: 06.301.947/0001-19


Rio de Janeiro - RJ. CEP 20030-905 Agência: 2856-8




(21) 3219-2600 / (11) 3050-8010


0800 7253219

Gestor Risco


Custodiante

Banco Bradesco S.A.


Julho 2017

-0,40%




-0,02% -0,09%-0,10% -0,75%

-0,02% 0,06%

0,92% 6,49%

O Modal Institucional é um fundo multimercado de baixa volatilidade destinado a


retornos consistentemente superiores ao CDI. Atua nos mercados de juros, câmbio,

bolsa e títulos públicos, reproduzindo as posições estratégicas do nosso fundo Modal

Tactical, sempre respeitando os limites da legislação vigente para Entidades de

Previdência Complementar (Resolução CMN 3.792).

PATRIMÔNIO LÍQUIDO







0,84% 6,82%0,27% 0,91%0,00% -0,03%-0,05%

JUL

2017

1,06% 1,16%1,11%

1,06%

1,25%1,18%

1,09% 1,11%

0,67%

0,53%0,81%

0,92%

0,00%

0,50%

1,00%

1,50%

2,00%


Institucional CDI

0%

50%

100%

150%

200%

250%

300%

350%

400%

no

v/0

4

jul/

05

fev/

06

ou

t/06

jun

/07

jan

/08

set/

08

abr/

09

dez

/09

ago

/10

mar

/11

no

v/1

1

jun

/12

fev/

13

set/

13

mai

/14

dez

/14

ago

/15

abr/

16

no

v/1

6

jul/

17

CDI Institucional

0%

1%

2%

3%

4%

5%

dez

/04

ago

/05

mar

/06

no

v/0

6

jun

/07

fev/

08

set/

08

mai

/09

dez

/09

ago

/10

abr/

11

no

v/1

1

jul/

12

fev/

13

ou

t/13

mai

/14

jan

/15

ago

/15

abr/

16

no

v/1

6

jul/

17

Volatilidade


Renda Variável | Títulos Públicos | Títulos Privados Anbima: Multimercados Estratégia Específica | código: 155284


PERÍODO

Lion CDI % CDI CDI + X %

Julho 0,81% 0,80% 101% 0,01%

2017 6,60% 6,50% 101% 0,09%

12 meses 12,75% 12,53% 102% 0,20%

24 meses 29,04% 28,29% 103% 0,58% PERFORMANCE GRÁFICADesde o início 333,50% 319,54% 104% 3,33%

PL mês: 47.928.606,93

PL médio 12 meses: 43.619.006,07

PERFORMANCE


2017 7 0 7 0

12 meses 12 0 12 0


VOLATILIDADE ANUALIZADA - JANELA MÓVEL DE 21 DIASPERFORMANCE DOS MERCADOS

MercadosTítulo Público Federal

CDB

CRI

CRA

Compromissada Debênture

Debêntures

FIDC

CCB

Letra Financeira

Despesas

TOTAL

Informações Gerais

Início do Fundo: 11 de Novembro de 2004 Cota de Resgate: D+0

Investimento Inicial: R$ 5.000,00 (mesmo dia da solicitação do resgate) ATRIBUIÇÃO DE PERFORMANCE Movimentação Mínima: R$ 1.000,00 Pagamento de Resgate: D+1






Taxa de Performance: não possui


Banco Modal S.A. Favorecido: Modal Lion Fundo de Investimento

(CNPJ: 30.723.886/0001-62) Multimercado Crédito Privado

Praia de Botafogo 501, CNPJ: 06.893.041/0001-30

Torre Pão de Açucar 6º andar. Banco: Modal - 746

Rio de Janeiro - RJ CEP 22250-040 Agência: 0001

Tel.: (21)3223-7700 Fax: (21)3223-7738 Conta Corrente: 01761-0

www.modal.com.br

(21) 3219-2600 / (11) 3050-8010

Ouvidoria: [email protected]

Gestor Risco


Custodiante

Banco Modal S.A


0,02%0,09%

-0,05% -0,41%0,81% 6,60%

1,05%0,03%0,11%

0,00% 0,29%0,33%

1,02%

O fundo é destinado a investidores que tenham horizonte de investimento de médio e

longo prazo e que buscam retornos absolutos superiores a 100% da Taxa Média

acumulada dos depósitos interfinanceiros de um dia, apurada pela Câmara de Custódia

e Liquidação – CETIP, Extra – Grupo e divulgada pela Associação Nacional das

Instituições do Mercado Financeiro – ANBIMA (“CDI”). O gestor busca, como parte de

sua política de investimento, a manutenção de uma carteira de títulos com prazo

médio superior a 365 (trezentos e sessenta e cinco) dias.


LEIA O PROSPECTO E O REGULAMENTO ANTES DE INVESTIR. RENTABILIDADE PASSADA NÃO REPRESENTA GARANTIA DE RENTABILIDADE FUTURA. A

RENTABILIDADE DIVULGADA NÃO É LÍQUIDA DE IMPOSTOS E DAS TAXAS DE SAÍDA OU ENTRADA. A TAXA MÁXIMA DE ADMINISTRAÇÃO PODE SER APLICADA

TENDO EM VISTA QUE O FUNDO ADMITE A APLICAÇÃO EM COTAS DE FUNDOS DE INVESTIMENTO. FUNDOS DE INVESTIMENTO NÃO CONTAM COM A GARANTIA

DO ADMINISTRADOR, DO GESTOR, DE QUALQUER MECANISMO DE SEGURO OU DO FUNDO GARANTIDOR DE CRÉDITO - FGC. ESTE FUNDO UTILIZA ESTRATÉGIAS

QUE PODEM RESULTAR EM SIGNIFICATIVAS PERDAS PATRIMONIAIS PARA SEUS COTISTAS. OS FUNDOS MULTIMERCADOS COM RENDA VARIÁVEL PODEM ESTAR

EXPOSTOS A SIGNIFICATIVA CONCENTRAÇÃO EM ATIVOS DE POUCOS EMISSORES, COM RISCOS DAÍ DECORRENTES. OS FUNDOS DE CRÉDITO PRIVADO ESTÃO

SUJEITOS A RISCO DE PERDA SUBSTANCIAL DE SEU PATRIMÔNIO LÍQUIDO EM CASO DE EVENTOS QUE ACARRETEM O NÃO PAGAMENTO DOS ATIVOS

INTEGRANTES DE SUA CARTEIRA, INCLUSIVE POR FORÇA DE INTERVENÇÃO, LIQUIDAÇÃO, REGIME DE ADMINISTRAÇÃO TEMPORÁRIA, FALÊNCIA, RECUPERAÇÃO

JUDICIAL OU EXTRAJUDICIAL DOS EMISSORES RESPONSÁVEIS PELOS ATIVOS DO FUNDO. NÃO HÁ GARANTIA DE QUE ESTE FUNDO TERÁ O TRATAMENTO

TRIBUTÁRIO PARA FUNDOS DE LONGO PRAZO. ESTE FUNDO ESTÁ AUTORIZADO A REALIZAR APLICAÇÕES EM ATIVOS FINANCEIROS NO EXTERIOR.




Julho 2017

0,38% 2,73%0,17% 1,59%0,00% 0,00%0,02%

0,05% 0,46%

FI MULTIMERCADO CRÉDITO PRIVADO

JUL

2017

1,24%

1,12%1,06% 1,06%

1,16%1,11%

0,88%

1,07%

0,80%

0,95%

0,82% 0,81%

0,00%

0,20%

0,40%

0,60%

0,80%

1,00%

1,20%

1,40%


Lion CDI

0%

50%

100%

150%

200%

250%

300%

350%

jun

/05

jan

/06

set/

06

mai

/07

dez

/07

ago

/08

mar

/09

no

v/0

9

jul/

10

fev/

11

ou

t/1

1

jun

/12

jan

/13

set/

13

mai

/14

dez

/14

ago

/15

mar

/16

no

v/1

6

jul/

17

CDI Lion

0,0%

0,3%

0,6%

0,9%

jun

/05

jan

/06

set/

06

abr/

07

no

v/0

7

jul/

08

fev/

09

set/

09

abr/

10

no

v/1

0

jul/

11

fev/

12

set/

12

abr/

13

no

v/1

3

jul/

14

fev/

15

set/

15

abr/

16

no

v/1

6

jul/

17

Volatilidade


Câmbio | Commodities | Juros | Renda Variável | Títulos Públicos Anbima: Multimercado Macro


PERÍODOPrevidência CDI % CDI CDI + X %

Julho 0,94% 0,80% 117% 0,14%

2017 7,14% 6,50% 110% 0,60%

12 meses - - - -

24 meses - - - -

Desde o início 7,20% 6,56% 110% 0,60%

PERFORMANCE GRÁFICA

PL mês: 34.723.990,35

PL médio 12 meses: 9.022.418,58

PERFORMANCE


2017 7 0 5 2

12 meses 8 0 6 2


PERFORMANCE DOS MERCADOS VOLATILIDADE ANUALIZADA - JANELA MÓVEL DE 21 DIASMercados

Caixa

Renda Fixa

Commodities

Moedas

Bolsa

Juros Internacional

Custos

TOTAL

Informações Gerais

Início do Fundo: 29 de Dezembro de 2016 Cota de Resgate: D+1

Investimento Inicial: R$ 10.000,00 Pagamento de Resgate: D+2

Movimentação Mínima: R$ 500,00 (2º dia útil subsequente à data de conversão das cotas)

Mínimo para Permanência: R$ 500,00 Taxa de Entrada: Não há ATRIBUIÇÃO DE PERFORMANCE Prazo de Carência: Não há Taxa de Saída: Não há

Aplicação/Resgate: Diário até às 14h Taxa de Administração: 2,0% ao ano

Cota de Aplicação: D+0 Taxa Máxima de Administração: 2,0% ao ano

(mesmo dia da disponibilidade dos recursos) Taxa de Performance: Não há

Administrador

BNY Mellon Serviços Financeiros D.T.V.M. S.A.

(CNPJ: 02.201.501/0001-61)

Av. Presidente Wilson, 231, 11º andar.

Rio de Janeiro - RJ. CEP 20030-905

Tel.: (21)3219-2500 Fax (21) 3050-8010



(21) 3219-2600 / (11) 3050-8010


0800 7253219

Gestor Risco


Custodiante

BNY Mellon Banco S.A.


0,94% 7,14%










0,09% 1,30%-0,03% -0,05%-0,20% -2,33%

PREVIDÊNCIA FIM

0,30% 1,48%-0,01% -0,02%-0,04% 0,19%


Julho 2017

0,82% 6,57%

O Modal Previdência tem como público alvo, os recursos das provisões matemáticas e

demais recursos e provisões de Planos Geradores de Benefícios Livre – PGBL e Vida

Geradores de Benefícios Livre – VGBL, instituídos pela Icatu, de acordo com as normas

vigentes da Comissão de Valores Mobiliários - CVM, Conselho Monetário Nacional -

CMN, Conselho Nacional de Seguros Privados - CNSP e Superintendência de Seguros

Privados – SUSEP.

JUN

2017

1,52%

1,23%1,14%

0,76%

0,50%

0,85%0,94%

0,00%

0,50%

1,00%

1,50%

2,00%

jan/17 fev/17 mar/17 abr/17 mai/17 jun/17 jul/17

Previdência CDI

0%

1%

2%

3%

4%

5%

6%

7%

8%

dez

/16

jan

/17

fev/

17

mar

/17

abr/

17

mai

/17

jun

/17

jul/

17

CDI Previdência

0%

1%

2%

3%

4%

5%

6%

dez

/16

jan

/17

fev/

17

mar

/17

abr/

17

mai

/17

jun

/17

jul/

17

Volatilidade

JUL

2017

JUL

2017

Documents

CARTA MENSAL - Modal Asset Management · Modal Asset Management | Carta Mensal Julho 2017 3 CARTA MENSAL Julho 2017 revisão da meta de déficit fiscal para 2017 em cerca de R$ 15