Embed Size (px)
Citation preview
Business Planning
Investimento - visão macroeconómica
• Investment = Savings
• Savings = Sprivate + Sgov + Foreign capital influx
Investimento - visão macroeconómica
O Investimento é o motor do crescimento económico dos países (quando bem aplicado).
Gera novas empresas, métodos produtivos mais eficientes, avanços tecnológicos/científicos.
W. W. Rostow:
Investimento - Visão microeconómica
Net Present Value -> valor actual da soma de todos os cash-flows resultantes do investimento.
US - Silicon Valley
US - Business Angels
- High networth individuals
- Investem em geral em early stage, investimentos com alto perfil de risco mas ao mesmo tempo de enorme upside (potencial de retorno).
- Longa tradição em Silicon Valley, empreendedores de sucesso tornam-se business angels
Peter Thiel - Paypal1.5$ Billion
Marc Andreesen - Mosaic & Netscape253$ Million
Chris Dixon - SiteAdvisor, Hunch
Jeff Bezos - Amazon - 18$ Billion
Venture Capital / Private Equity
- Gestão profissional de fundos (ie. MBAs e veteranos da indústria gerem as poupanças de outrem)
- Especialização por sectores. Biotech, cleantech, medtech, IT, social networks.
- Uma empresa pode ter vários rounds de investimento (Series A, B, C, D, etc). É costume venture capitals agruparem-se no investimento a uma empresa.
- Exit em 5-7 anos: IPO ou aquisição.
Vinod Khosla - Co-Founder Sun Microsystems.Khosla Ventures.
Global VC/PE attractivity index (IESE)
http://blog.iese.edu/vcpeindex/
Investimento em Portugal - Macro
Savings = Sprivate + Sgov + Foreign capital influx
Investimento em Portugal - Macro
Savings = Sprivate + Sgov + Foreign capital influx
Défice público 2010: 9,1%
Investimento em Portugal - Para onde vai?
- Poupança das famílias é em larga medida gerida pelos bancos. Idealmente seria investido no empréstimo a famílias e empresas.
- High networth individuals investem no que conhecem: activos de rendas garantidas, baixo upside.
- Investimento Público: auto-estradas, energia, renovação do parque escolar, estádios. Sujeito a moral hazard, interesses.
Portugal - Business Angels
Associação Portuguesa de Business Angels
Business Angels Club
Federação Nacional de Associações de Business Angels
...
Adventure
Portugal - VC / Private Equity
Lista aqui: http://www.portugalglobal.pt/EN/InvestInPortugal/InvestorsGuide/VentureCapital/Pages/WhoshouldIapproachtoapplyforriskcapital.aspx
Basicamente: - Venture Capitals relacionadas com os principais Bancos - Venture Capitals com participação do Estado ( - Outras (Beta, Explorer, ASK, Change Partners...)
Panorama algo limitado, mas é um começo.
Portugal - Mercados de capitais para PMEs
Escrever um plano de negócios
Bom guia:http://www.sequoiacap.com/ideas
Não vale a pena descrever o que são planos de negócios em pormenor.
Nestas coisas até é bom ser conciso.
Essencialmente....
O que é que querem fazer?
Qual é a vossa missão? O que é o vosso produto?
Para quem é que criam valor?
Quem é que precisa da vossa solução?
Qual é o tamanho da oportunidade?
A equipa
Financials - Balanço
EN: Assets = Liabilities + EquityPT: Activos = Passivo + Capitais Próprios
Números - Income Statement
Não é mais que receitas menos custos, apresentado sobre certa ordem. Resume a actividade do ano.
Elevator Pitch
Explicar a ideia/negócio/oportunidade em 30-60 segundos.
Não só no contexto de uma start-up. É necessário explicar sucintamente uma ideia numa série de contextos profissionais e sociais.
Exercício de comunicação. Planear, scriptar e ensaiar ajuda. Input externo também.
Elevator Pitch
Conceitos base da comunicação aplicam-se.
• Grande parte da comunicação é não-verbal.• Discurso deve ser adaptado ao target.• Input e feedback externo ajudam. • Ninguém é 100% racional. As emoções contam até (ou
sobretudo?) num contexto de investimento, e as pessoas regem-se por narrativas/worldview.
Elevator Pitch - Swagger
http://www.youtube.com/watch?v=6grItXRW2UM#t=0m28s
Is planning necessary?
Há indícios de que os empreendedores tendem a não planear. Não há formulas para o sucesso em grande parte dos casos , e a actividade do dia-a-dia muda o plano constantemente.
Há também a distinção entre empreendedores e gestores executivos.
Empreendedores - effectual reasoning: "Brilliant improvisers, the entrepreneurs don't start out with concrete goals. "
Executivos - causal reasoning: "They set a goal and diligently seek the best ways to achieve it."
http://www.inc.com/magazine/20110201/how-great-entrepreneurs-think.html
Valor de uma empresa
É quanto alguém (o mercado!) está disposto a pagar.
É a estimativa do valor actual de todos os retornos futuros da empresa.
É quanto alguém (o mercado) estima que seja o valor actual de todos os retornos futuros da empresa.
Discounted Cash Flow
Valor actual da estimativa dos cashflows futuros. Lembram-se disto:
Casos que fascinam
Revenue 2010: $45M (?)
Valuation March 2011: $8Bn-$10Bn
Valorização mais de 200 superior a receitas
De onde vem o valor do Twitter?
http://online.wsj.com/article/SB10001424052748703716904576134543029279426.html?mod=djemalertNEWS
http://blogs.reuters.com/felix-salmon/2011/02/10/understanding-twitters-valuation/
Casos que fascinam
Revenue 2010: $240MValuation today: $8.34Bn
P/E Ratio: 34,75
Caso: Parrot
Empresa francesa que se dedicava sobretudo a wireless car kits e outras coisas "sem grande interesse".
Em 2010 lançam o AR Drone.
Empresa que vale mais hoje
Estar no sitio certo no momento certo
Valorização de uma start-up?
Sem histórico de receitas.
Estimativas de futuro são baseadas em wishful thinking. DCF acaba muitas vezes por ser inútil.
Valorização baseada em:- Sector tecnológico e posicionamento;- Assets (propriedade intelectual?)- Equipa;- Route-to-market convincente;- Competição entre investidores.
